Theologie und Religion Heute

YOUR FIRST CALL – FOR THE SECOND TIER29 января 2007учреждениями. Таким образом, союз между «Мостотрестом» и «Мостоотрядом №19» в рядепроектов обеспечивает стабильную выгоду обеим компаниям. «Мостоотряд №19» будетсубподрядчиком на московских проектах, в то время как «Мостотрест» остается генеральнымподрядчиком. Аналогично, на рынке Санкт-Петербурга: «Мостотрест» будет субподрядчиком,а «Мостоотряд №19» будет генеральным подрядчиком. Согласно убеждениям новойуправленческой команды «Мостотреста», для ключевых игроков отрасли более выгоднатактика по объединению усилий в получении заказов, чем конкуренция за заказы сиспользованием демпинга цен.Российский мостостроительный рынок• Российский рынок строительства мостов в последние несколько лет развивался быстрымитемпами, превышающими 15% в год. Ожидается, что объем рынка мостостроения достигнет $2миллиардов в 2007, удвоившись по сравнению с 2004 годом. В то же самое время мыпрогнозируем резкий подъем в секторе российского мостостроения в 2007—2008 годах.• Благодаря высоким ценам на нефть Россия смогла накопить значительные деньги в ЗВР иСтабфонде. Объем инвестиционного фонда будет увеличен на 25 % в 2007 до $3.4 миллиардов.Инвестиции в инфраструктурное строительство имеют наименьшую инфляционнуюсоставляющую, поэтому правительство вероятнее всего будет инвестировать средстваинвестиционного фонда в инфраструктуру. Официально одобренное финансированиестроительства мостов из федерального бюджета на 2007 было увеличено на 75 % до 21миллиарда рублей ($792 mn). Мы полагаем, что в 2008 финансирование из федеральногобюджета вырастет до 30 миллиардов рублей ($1.13 миллиарда).Объем Российского рынка мостостроения2005 2006E 2007E 2008E 2009E 2010EОбъем Российского 1,200 1,450 2,000 2,500 2,750 3,025рынкамостостроения, $mnГодовой темп роста, 20% 21% 38% 25% 10% 10%%Источник: оценки «Совлинк»• Согласно нашим ожиданиям, объем рынка строительства мостов в России преодолеет отметку$2 миллиарда в 2007 году. При расчетной выручке «Мостотреста» в $770 миллионов за 2007год, компания будет иметь рыночную долю 40%.Ключевые игроки на Российском рынке мостостроения, $ mnCompany Ticker Sales Sales Assets BV EBITDA NICore shareholder(s)2006E 2005 2006E 2006E 2006E 2006EМостотрест mstt 564 471 408 160 44.2 5.4 СеверстальТрансМостотрайд-19 msot 204 228 122 60 4.6 1.3 МенеджментДальмостострой dmoa 160 152 71 56 16.0 5.6 Трансмашинхолдинг и МихаилАбызовДормост drmo 120 134 60 24 6.7 0.9 МосинжстройВолгомост - - 133 107 47 16.3 2.1 Группа СОКМостострой 11 msts - 129 118 16 - - МенеджментМостстрой 6 - - 105 - - - - МенеджментСибмост sibm 149 93 73 17 13.6 8.9 Система-Галс и Альберт КошинИсточник: данные компаний, оценки «Совлинк»• Из-за быстрых темпов роста российской мостостроительной промышленности и высокихприбылей, отечественные мостостроители стали весьма привлекательными мишенямипоглощения для крупных холдингов. В 2006 году в отрасли пошел ряд сделок по приобретениюдолей независимых мостостроителей большими холдингами.Tel.: +7 495 967 1300Fax: +7 495 967 1311research@sovlink.ru 4