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Septiembre - Bolsa de Comercio de Mendoza

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LA BOLSA<br />

PUBLICACIÓN MENSUAL DE NEGOCIOS Y ECONOMÍA<br />

REVISTA<br />

503<br />

NÚMERO<br />

S EPTIEMBRE 2008<br />

BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA<br />

A pesar <strong>de</strong> la Gran Conmoción<br />

El Mercado<br />

<strong>de</strong> Capitales<br />

para las Pymes<br />

Seminario en la <strong>Bolsa</strong><br />

¿Qué le ofrece a las Pequeñas Empresas? / Las crisis y el control <strong>de</strong> los Mercados<br />

Concurso Nacional <strong>de</strong><br />

Diseño <strong>de</strong> Etiquetas<br />

<strong>de</strong> Vino 2008


LA BOLSA<br />

PUBLICACIÓN MENSUAL DE NEGOCIOS Y ECONOMÍA<br />

<strong>Septiembre</strong> 2008<br />

Propiedad intelectual N° 592601<br />

BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA<br />

Paseo Sarmiento y Avda. España<br />

CP 5500 - <strong>Mendoza</strong>. PBX 4496100<br />

cinformaciones@bolsamza.com.ar<br />

http//www.bolsamza.com.ar<br />

Director responsable:<br />

Alberto Díaz Telli<br />

Director periodístico:<br />

Gabriel Bustos Herrera<br />

Directorio <strong>de</strong> la<br />

<strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong><br />

Presi<strong>de</strong>nte<br />

Alberto Díaz Telli<br />

Vicepresi<strong>de</strong>nte 1º<br />

Jorge Pérez Cuesta<br />

Vicepresi<strong>de</strong>nte 2º<br />

Miguel A. Labiano<br />

Secretario: Luis Alberto Ábrego<br />

Pro-Secretario: Roberto R. Gazali<br />

Tesorero: Rubén Darío Cano<br />

Pro-Tesorero: Luis Bonfiglio<br />

Vocales Titulares<br />

Jorge Baldrich, César Fracchia, Alberto<br />

Goyenechea, Alberto Lasmartres, Luis<br />

Latour, Carlos López Laurenz, Daniel<br />

Reig, Ricardo Stra<strong>de</strong>llla<br />

Síndicos Titulares: Juan Carlos Mari,<br />

Carlos Schestakow, Horacio Marchessi<br />

Gerente General: Betina Surballe<br />

Colaboraron en esta edición:<br />

Marcelo Bustos H., Rodolfo Cavagnaro,<br />

Marcelo R. Lascano, Claudia Zeballos,<br />

Carlos Palacio, Silvia Flores, M. Alba<br />

Rodríguez Pardo<br />

La conmoción <strong>de</strong>l "Lunes Negro"<br />

El mercado, largo plazo y planificación<br />

Días antes <strong>de</strong> que el mundo se conmoviera con el "lunes<br />

negro" y la caída <strong>de</strong> gran<strong>de</strong>s entida<strong>de</strong>s financieras<br />

<strong>de</strong> Estados Unidos -la crisis explotó cuando ya editábamos<br />

nuestra revista- aquí en <strong>Mendoza</strong> <strong>de</strong>splegaba<br />

su propósito docente el seminario "Desarrollo <strong>de</strong>l Mercado<br />

<strong>de</strong> Capitales y el Financiamiento <strong>de</strong> la Economía<br />

Real", que organizaron en nuestra ciudad la Comisión<br />

Nacional <strong>de</strong> Valores y el Mercado <strong>de</strong> Valores, con el<br />

apoyo <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>. El panorama<br />

internacional y la historia bursátil evi<strong>de</strong>ncia –a<br />

pesar <strong>de</strong> ésta y otras crisis coyunturales– que, en<br />

otras circunstancias <strong>de</strong>l país, <strong>de</strong> la región y <strong>de</strong>l mundo,<br />

la instancia <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales sigue siendo<br />

una <strong>de</strong> las mejores posibilida<strong>de</strong>s para ahorristas e inversores,<br />

en la proyección <strong>de</strong>l mediano y largo plazo.<br />

Durante el seminario y cuando ya se insinuaba el crack<br />

en EE.UU., aquí se señaló que 9 familias <strong>de</strong> cada 10<br />

en Estados Unidos ahorran a mediano y largo plazo o<br />

se surten <strong>de</strong> capital en la <strong>Bolsa</strong> para sus emprendimientos.<br />

En España 6 <strong>de</strong> cada 10 y en el cercano Brasil,<br />

alre<strong>de</strong>dor <strong>de</strong> 5 familias sobre 10. Ha habido varios<br />

"lunes negro" en la historia bursátil internacional, pero<br />

la gran mayoría <strong>de</strong> las empresas apelan en Estados<br />

Unidos al mercado <strong>de</strong> capitales para sus planes <strong>de</strong><br />

expansión <strong>de</strong> mediano y largo plazo. Aquí, en el país,<br />

S U M A R I O<br />

ese índice <strong>de</strong> participación es bajísimo, 0,5 <strong>de</strong> cada 10<br />

familias. Y no por temor a estos <strong>de</strong>splomes que <strong>de</strong> vez<br />

en cuando sacu<strong>de</strong>n las finanzas mundiales. Aquí han<br />

jugado nuestras propias crisis financieras, institucionales<br />

y económico-sociales. La falta <strong>de</strong> continuidad en<br />

las políticas que favorecen la evolución <strong>de</strong>l Mercado <strong>de</strong><br />

capitales y la informalidad en que se mueve gran parte<br />

<strong>de</strong> la economía nacional. Esa informalidad, <strong>de</strong>ja fuera<br />

<strong>de</strong> las mejores tasas <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales a casi el<br />

45% <strong>de</strong> las empresas.<br />

La Comisión Nacional <strong>de</strong> Valores marcó la necesidad<br />

<strong>de</strong> exten<strong>de</strong>r el conocimiento <strong>de</strong> los mercados <strong>de</strong> capitales,<br />

su historia, crisis y picos en alza. Enfatizaron en<br />

que la pequeña y mediana empresa ya tiene reglamentación<br />

específica para operar en el mercado bursátil. El<br />

seminario particularizó en una necesidad: activar los<br />

mercados regionales "<strong>de</strong> tal manera que el ahorro local<br />

se que<strong>de</strong> a financiar empresas locales y no termine<br />

nutriendo la financiación empresaria en otras regiones".<br />

Lentamente las empresas chicas y medianas <strong>de</strong>l<br />

país han ido entrando en la dinámica <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong><br />

capitales, don<strong>de</strong> consiguen tasas más bajas y mejores<br />

plazos para su financiamiento. Actualmente unas<br />

4.500 empresas pyme se financian en el mercado <strong>de</strong><br />

Buenos Aires.<br />

Marcelo Lascano:<br />

¿Mayor control <strong>de</strong> Capitales? ............8<br />

Fotos: Daniel Serio, Gentileza Área <strong>de</strong>l<br />

vino, Pro<strong>Mendoza</strong>.<br />

Diagramación, fotocromía,<br />

preprensa digital, impresión y<br />

encua<strong>de</strong>rnación:<br />

INCA Editorial Coop. <strong>de</strong> Trabajo Ltda.<br />

José F. Moreno 2164/2188 M5500AXF<br />

<strong>Mendoza</strong>, Argentina.<br />

Tel./fax +54 0261 429 0409 / 425 9161<br />

e-mail: incasterio@incaeditorial.com<br />

Seminario en<br />

La <strong>Bolsa</strong> 4<br />

La crisis financiera mundial<br />

no invalida la necesidad<br />

<strong>de</strong> promover instrumentos<br />

<strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales<br />

para el ahorro local y que<br />

ese ahorro se convierta <strong>de</strong><br />

las empresas <strong>de</strong> la región<br />

¿Cómo evitar los sacudones<br />

cíclicos <strong>de</strong>l Mercado?...................10<br />

Informe económico:<br />

Soberbios en un mundo cambiante ..12<br />

Mercado <strong>de</strong> Capital: en busca <strong>de</strong> la pequeña empresa / Pág. 6 /Arte en<br />

la <strong>Bolsa</strong>: Bracelli y Zogbi / Concurso <strong>de</strong> etiquetas Pag. 15


ANTES DE LA CRISIS, SEMINARIO DEL MERCADO DE VALORES<br />

“Ahorro regional para<br />

la inversión local”<br />

En los primeros días <strong>de</strong> setiembre, la <strong>Bolsa</strong> y el Mercado <strong>de</strong><br />

Valores, con motivo <strong>de</strong> los 50 años <strong>de</strong>l Mercado, realizaron<br />

junto a la CNV un seminario sobre <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong><br />

capitales y el financiamiento <strong>de</strong> la economía real. Dos empresas<br />

locales lanzan sus ON.<br />

A<br />

ca <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales, don<strong>de</strong><br />

l inaugurar el seminario<br />

"Desa-<br />

consiguen tasas más bajas y mejores<br />

rrollo <strong>de</strong>l Mercado <strong>de</strong> plazos para su financiamiento. Según<br />

Capitales y el financiamiento<br />

<strong>de</strong> la economía real" –que orpresas<br />

pyme se financian en el merca-<br />

Hecker, "actualmente unas 4.500 emganizaron<br />

el Mercado <strong>de</strong> Valores y la do <strong>de</strong> Buenos Aires", don<strong>de</strong> ya tienen<br />

<strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>– un sector asignado a sus operaciones<br />

Eduardo Hecker, titular <strong>de</strong> la Comisión y reglas propias para el ahorro y la inversión.<br />

Nacional <strong>de</strong> Valores <strong>de</strong>stacó el papel<br />

<strong>de</strong> los mercados <strong>de</strong> capitales en el <strong>de</strong>sarrollo<br />

conómico y social, particulari-<br />

<strong>de</strong>l seminario <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> y el Mercado<br />

Precisamente, durante la realización<br />

zó en la creciente participación pyme <strong>de</strong> Valores (que ese día cumplía 50<br />

en el MdC y sugirió acciones para activar<br />

los mercados regionales "<strong>de</strong> tal inminente lanzamiento <strong>de</strong> ON para la<br />

años <strong>de</strong> existencia), se anunciaría el<br />

manera que el ahorro local se que<strong>de</strong> a ampliación <strong>de</strong> sus capitales <strong>de</strong> 2 empresas<br />

pyme <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>. Para finan-<br />

financiar empresas locales".<br />

Es que <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> la severa crisis <strong>de</strong>l ciarse en el mercado regional, la bo<strong>de</strong>ga<br />

Cuchillas <strong>de</strong> Lunlunta y el<br />

2001-2002, y cuando nada hacía<br />

prever la crisis inmobiliaria <strong>de</strong> EE.UU. shopping <strong>de</strong> autopartes y accesorios<br />

que afectó los Mercados, lentamente Nico, emitirán sendas series <strong>de</strong> ON<br />

las pyme ("El motor <strong>de</strong> cualquier economía")<br />

fueron entrando en la dinámillones<br />

<strong>de</strong><br />

que van <strong>de</strong>s<strong>de</strong> los 400.000 a 1,5 mi-<br />

pesos.<br />

4/ LA BOLSA


Alberto Díaz Telli, Presi<strong>de</strong>nte <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>; Eduardo Hecker, titular <strong>de</strong><br />

la Comisión Nacional <strong>de</strong> Valores y Daniel Reig, Presi<strong>de</strong>nte <strong>de</strong>l Mercado <strong>de</strong> Valores<br />

<strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>, durante el seminario.<br />

Hecker explicó en la apertura <strong>de</strong>l seminario,<br />

que <strong>de</strong>s<strong>de</strong> 2002 crecieron<br />

mucho las pyme en el MdC, para cancelar<br />

<strong>de</strong>udas. El 2007 registró un pico<br />

(sobre todo <strong>de</strong>s<strong>de</strong> que se ampliaron<br />

los límites <strong>de</strong> 5 a 15 millones <strong>de</strong> pesos)<br />

y actualmente hay más <strong>de</strong> 4.500<br />

empresas chicas y medianas operando<br />

en el mercado <strong>de</strong> capitales.<br />

Explicó el presi<strong>de</strong>nte <strong>de</strong> la Comisión<br />

Nacional <strong>de</strong> Valores (CNV) el funcionamiento<br />

institucional <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong>, <strong>de</strong> la<br />

CNV y <strong>de</strong> la estructura bursátil que<br />

procura ofrecer transparencia y confianza<br />

a inversores y tomadores. "Necesitamos<br />

promover los instrumentos<br />

<strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales para el ahorro<br />

local y para que ese ahorro, esa inversión,<br />

finalmente se convierta en<br />

apoyo financiero a las empresas <strong>de</strong> la<br />

región", propuso.<br />

Durante el seminario, Rolando Galli<br />

Rey –<strong>de</strong>cano <strong>de</strong> la Facultad <strong>de</strong> Ciencias<br />

Jurídicas y Económicas <strong>de</strong> la Universidad<br />

<strong>de</strong>l Aconcagua– expuso las<br />

características <strong>de</strong> los títulos <strong>de</strong> obra<br />

pública, una experiencia exitosa <strong>de</strong> la<br />

Municipalidad <strong>de</strong> Guaymallén, que le<br />

permitió ofrecer alternativas locales <strong>de</strong><br />

ahorro y financiación blanda a sus planes<br />

<strong>de</strong> obra pública <strong>de</strong>partamental.<br />

Ama<strong>de</strong>o Reig (gerente bursátil <strong>de</strong> la<br />

<strong>Bolsa</strong>) explicó las características <strong>de</strong> financiamiento<br />

a través <strong>de</strong> fi<strong>de</strong>icomisos<br />

generados en la <strong>Bolsa</strong>. Rodolfo De<br />

Paz habló sobre el mercado <strong>de</strong> futuros<br />

<strong>de</strong>l aceite <strong>de</strong> oliva en Jaen; en el rubro<br />

"Nuevas Ten<strong>de</strong>ncias". En ese panel Ignacio<br />

Plaza, director <strong>de</strong> Primary Broker<br />

S.A..- <strong>de</strong>sarrolló un panorama <strong>de</strong><br />

la evolución <strong>de</strong> los mercados <strong>de</strong> valores<br />

<strong>de</strong>spués <strong>de</strong> los años 80.<br />

Por Gabriel Bustos Herrera<br />

"Argentina ha venido<br />

creciendo a niveles muy<br />

importantes, casi a "tasas<br />

chinas". Pero ahora necesita<br />

un impacto <strong>de</strong> inversión para<br />

convertir esa expansión en un<br />

crecimiento sustentable. Se<br />

calcula el índice <strong>de</strong> inversión<br />

total en un 23 o 24% <strong>de</strong>l PBI,<br />

superando incluso el promedio<br />

histórico. Pero es insuficiente<br />

para sostener el crecimiento.<br />

Actualmente las empresas<br />

enfrentan problemas <strong>de</strong> nivel<br />

<strong>de</strong> tasas y <strong>de</strong> plazos para su<br />

financiamiento, <strong>de</strong> manera<br />

que hay que fortalecer la<br />

alternativa <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong><br />

capitales porque ofrece<br />

herramientas y oportunida<strong>de</strong>s,<br />

sobre todo para las pyme",<br />

afirmó Hecker durante la<br />

apertura <strong>de</strong>l seminario.<br />

LA BOLSA /5


EN BUSCA DE LA PEQUEÑA EMPRESA<br />

4.500 pymes en la<br />

<strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> Buenos Aires<br />

C<br />

laudio Zuchovicki –Gerente <strong>de</strong><br />

Desarrollo <strong>de</strong>l Mercado <strong>de</strong> Capitales<br />

en la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong><br />

Buenos Aires– es un entusiasta <strong>de</strong> la<br />

incorporación <strong>de</strong> las pyme a la dinámica<br />

<strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales, a la<br />

hora <strong>de</strong> la financiación. De hecho ya<br />

operan en la <strong>Bolsa</strong> metropolitana, alre<strong>de</strong>dor<br />

<strong>de</strong> 4.500 empresas chicas y<br />

medianas, en cheques y ON. Pero,<br />

conoce nuestra historia ciclotímica y<br />

entien<strong>de</strong> que es una<br />

tarea compleja: "Por<br />

las crisis recurrentes<br />

creció la informalidad y<br />

en ese contexto, a las<br />

pyme les cuesta mucho<br />

blanquear su situación<br />

y formalizarse.<br />

Y justamente, la formalización<br />

<strong>de</strong> sus números<br />

es una condición para acce<strong>de</strong>r a<br />

la vidriera <strong>de</strong>l mercado <strong>de</strong> capitales.<br />

No les resulta sencillo, pero está creciendo<br />

su presencia en el MdC, porque<br />

se ha a<strong>de</strong>cuado la legislación a<br />

ellas, porque hay instrumentos <strong>de</strong><br />

mercado al que acce<strong>de</strong>n más fácilmente<br />

y porque, una vez en el mercado,<br />

consiguen tasas más bajas y plazos<br />

más largos que los que les pue<strong>de</strong><br />

otorgar el mercado bancario", explicó<br />

Zuchovicki. "El país, que ahora busca<br />

un crecimiento sustentable en el mediano<br />

y largo plazo, necesita imperiosamente<br />

<strong>de</strong> sus pyme, porque son el<br />

motor <strong>de</strong> cualquier economía. Cuatro<br />

o cinco <strong>de</strong> ellas se financian en el<br />

mercado internacional, pero todo el<br />

resto no tiene acceso a esas mesas<br />

<strong>de</strong> financiación mundial (que implica<br />

mejores condiciones) y entonces se<br />

hace necesario acompañarlas en el<br />

proceso <strong>de</strong> formalizarse y acce<strong>de</strong>r al<br />

mercado nacional <strong>de</strong> capitales, como<br />

lo han hecho ya más <strong>de</strong> 4.000 empresas".<br />

Entien<strong>de</strong> que "por supuesto<br />

la formalización <strong>de</strong> las pyme es un<br />

6/ LA BOLSA


Una bo<strong>de</strong>ga y un shopping <strong>de</strong> autopartes<br />

Acu<strong>de</strong>n con ON al mercado <strong>de</strong> capitales<br />

‘<br />

Ya operan en la<br />

<strong>Bolsa</strong> metropolitana,<br />

alre<strong>de</strong>dor <strong>de</strong> 4.500<br />

empresas chicas y medianas,<br />

en cheques y ON.<br />

muy buen negocio para la Argentina y<br />

en particular un camino al financiamiento<br />

blando, que es lo que <strong>de</strong>manda<br />

cualquier proyecto <strong>de</strong> crecimiento<br />

<strong>de</strong> capital <strong>de</strong> una empresa". Las pyme<br />

que ya operan en el mercado, generalmente<br />

empiezan con cheques y<br />

luego, a la apertura <strong>de</strong> sus capitales a<br />

socios inversores, a través <strong>de</strong> las ON.<br />

Ese mismo día <strong>de</strong>l seminario en la <strong>Bolsa</strong><br />

<strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>, el Mercado <strong>de</strong> Valores<br />

–que cumplió 50 años– anunció el<br />

lanzamiento <strong>de</strong> series <strong>de</strong> ON por parte<br />

<strong>de</strong> 2 empresas pyme locales: una<br />

vitivinícola, Cuchillas <strong>de</strong> Lunlunta y<br />

otra comercial, Nico Shopping. Son<br />

las primeras en apelar a estos instrumentos<br />

y al mercado regional <strong>de</strong> captación<br />

<strong>de</strong> capitales, <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> la crisis<br />

<strong>de</strong> fines <strong>de</strong> los 90 y principios <strong>de</strong>l<br />

2001.<br />

Según Zuchovicki, "el 85 o 90 % <strong>de</strong> la<br />

<strong>de</strong>uda pública <strong>de</strong>l país, está en mano<br />

<strong>de</strong> ahorristas inversores, particulares e<br />

institucionales, que han <strong>de</strong>cidido<br />

comprar los títulos <strong>de</strong> la <strong>de</strong>uda" y<br />

agregó que "actualmente, en la <strong>Bolsa</strong>,<br />

la absoluta mayoría <strong>de</strong> las operaciones<br />

son las <strong>de</strong> títulos públicos".<br />

Por G.B.H.<br />

Dos empresas locales, una <strong>de</strong>l sector vitivinícola<br />

y otra <strong>de</strong>l comercial, colocarán Obligaciones<br />

Negociables (ON) en el Mercado<br />

<strong>de</strong> capitales local y <strong>de</strong> ese modo, captarán<br />

inversores para financiarse en el mercado<br />

bursátil. Ofertan <strong>de</strong>udas con tasas <strong>de</strong> rendimiento<br />

atractivas para el inversor -se estima<br />

no menos <strong>de</strong>l 10%- y plazos <strong>de</strong> pago mayores<br />

que en los bancos (hasta 18 meses).<br />

La bo<strong>de</strong>ga Cuchillas <strong>de</strong> Lunlunta,<br />

<strong>de</strong> Maipú, y Nico Shopping, la<br />

firma <strong>de</strong> autopartes y accesorios,<br />

empezarán a emitir montos que van<br />

<strong>de</strong>s<strong>de</strong> U$S140 mil (más <strong>de</strong> $400<br />

mil) a $1,5 millón, respectivamente.<br />

Son las primeras iniciativas en este<br />

tipo que registra el Mercado <strong>de</strong><br />

Valores <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong> <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> la<br />

crisis <strong>de</strong> 2001, y que estarán activas<br />

en no más <strong>de</strong> 60 días.<br />

Ricardo Santos, titular <strong>de</strong> Cuchillas <strong>de</strong> Lunlunta,<br />

señaló que "es una necesidad, y nos<br />

permite sacarle rédito a un volumen <strong>de</strong> vino<br />

en añejamiento con <strong>de</strong>stino a Estados Unidos<br />

e Inglaterra, ya que alguien, los inversores<br />

en las ON, nos va a estar pagando la<br />

mitad <strong>de</strong> su valor <strong>de</strong> venta promedio en ese<br />

lapso". Es que la bo<strong>de</strong>ga inmoviliza su vino<br />

como garantía a razón <strong>de</strong> U$S 2 por botella,<br />

y liquidará intereses en pesos, como forma<br />

<strong>de</strong> resguardar el valor <strong>de</strong> exportación.<br />

Para Santos, ex co-propietario <strong>de</strong> Bo<strong>de</strong>gas<br />

Norton hasta mediados <strong>de</strong> los 80, representa<br />

un segundo paso en el mercado bursátil;<br />

en enero armó un fi<strong>de</strong>icomiso por u$s<br />

100 mil, con rendimiento <strong>de</strong> 9,5% <strong>de</strong> 6 a 18<br />

meses.<br />

A diferencia <strong>de</strong> esa figura, que apuntó más<br />

a pequeños inversores, con la emisión <strong>de</strong><br />

las ON la firma busca, según el operador Lisandro<br />

Nieri, "ampliar la gama a inversores<br />

institucionales, y generar un mercado secundario<br />

con más liqui<strong>de</strong>z ".<br />

La bo<strong>de</strong>ga maipucina exporta el 54% <strong>de</strong> su<br />

producción a EEUU, Reino Unido, Canadá,<br />

Italia, Alemania, Suiza, Australia y Uruguay.<br />

El malbec <strong>de</strong> Ricardo Santos es su vino top<br />

($49), y en 2007 llegó al millón en ventas,<br />

que proyecta aumentar un 30% anual.<br />

La ON <strong>de</strong> Nico Shopping<br />

Empezaron en 2007 con una SGR (Sociedad<br />

<strong>de</strong> Garantías Recíprocas) <strong>de</strong> Buenos<br />

Aires para negociar cheques <strong>de</strong> pago diferido.<br />

Luego incrementaron el contacto con<br />

los agentes <strong>de</strong> <strong>Bolsa</strong> hasta llegar a esta instancia,<br />

que les permite colocar <strong>de</strong>uda con<br />

garantías, evitando la intermediación bancaria<br />

y acudiendo al mercado regional <strong>de</strong><br />

capitales. Al menos así lo explicó Alfonso<br />

Cutilla, gerente financiero <strong>de</strong> Nico Shopping.<br />

La empresa <strong>de</strong> José Furfaro planea trabajar<br />

con avales <strong>de</strong> un fi<strong>de</strong>icomiso integrado con<br />

las tarjetas <strong>de</strong> crédito emitidas a sus clientes.<br />

Con la cesión <strong>de</strong> los cupones diarios<br />

aún sin cancelar ("una garantía flotante",<br />

según Cutilla) se da respaldo a las ON, que<br />

suman $1,5 millón, con una tasa nominal<br />

anual entre 12 y 16% (por <strong>de</strong>finir), a pagar<br />

bimestralmente y en un plazo <strong>de</strong> hasta 36<br />

meses, con vencimientos semestrales.<br />

"Es importante para el medio local. Nos va<br />

a facilitar planes comerciales más agresivos,<br />

porque el exceso <strong>de</strong> uso <strong>de</strong> capital <strong>de</strong><br />

trabajo dificulta la expansión", aña<strong>de</strong> el ejecutivo.<br />

Precisamente, lo que preten<strong>de</strong>n Furfaro y<br />

sus socios: exten<strong>de</strong>r la ca<strong>de</strong>na <strong>de</strong> 9 sucursales<br />

a otras 4 fuera <strong>de</strong> la provincia. Tras la<br />

apertura, el lunes 8 en San Juan, proyecta<br />

otras cuatro para 2009: Río Cuarto, San<br />

Rafael, La Rioja y Villa Merce<strong>de</strong>s hacia<br />

2009.<br />

La actualidad comercial <strong>de</strong> Nico Shopping<br />

en la provincia es sólida. A su rubro original<br />

<strong>de</strong>s<strong>de</strong> hace más <strong>de</strong> veinte años le incorporó<br />

la venta <strong>de</strong> motos <strong>de</strong>s<strong>de</strong> julio, y factura<br />

anualmente alre<strong>de</strong>dor <strong>de</strong> $9 millones.<br />

LA BOLSA /7


PARA PREVENIR LOS “DÍAS NEGROS”<br />

¿Mayor control <strong>de</strong> capitales?<br />

Marcelo Ramón Lascano<br />

Una exhortación publicada en The Financial<br />

Times <strong>de</strong> Londres <strong>de</strong>mandaba "Confiar más en<br />

los controles <strong>de</strong> capital”<br />

L<br />

as revueltas que hoy nos<br />

afligen, no son algo nuevo.<br />

Están presentes <strong>de</strong>s<strong>de</strong> hace milenios.<br />

En cada caso según las<br />

distintas civilizaciones, las instituciones<br />

jurídico-políticas, el grado<br />

<strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo económico y <strong>de</strong><br />

monetización <strong>de</strong> cada sociedad,<br />

sin <strong>de</strong>jar <strong>de</strong> consi<strong>de</strong>rar la madurez<br />

comercial y los intercambios<br />

con otras socieda<strong>de</strong>s que han<br />

empujado la difusión <strong>de</strong> la letra<br />

<strong>de</strong> cambio y <strong>de</strong> los seguros. Los<br />

préstamos y los encajes voluntarios<br />

sobre la cuantía <strong>de</strong> <strong>de</strong>pósitos<br />

administrados por prestamistas<br />

profesionales motorizaron lo que<br />

mo<strong>de</strong>rnamente se ha dado en<br />

<strong>de</strong>nominar el efecto multiplicador<br />

<strong>de</strong>l crédito. Hace precisamente<br />

una década que acontecimientos<br />

como los que en la actualidad<br />

dominan los medios ya se habían<br />

registrado con iguales caracteres.<br />

Sólo difieren las magnitu<strong>de</strong>s<br />

no sólo por una cuestión <strong>de</strong> inflación<br />

<strong>de</strong> valores, sino también por<br />

la potenciación <strong>de</strong> prácticas que<br />

habían cambiado el humor <strong>de</strong><br />

encumbradas personalida<strong>de</strong>s<br />

que hasta la víspera confiaban en<br />

la pax <strong>de</strong> los mercados sin distinguir<br />

un dólar <strong>de</strong> una mandarina.<br />

El ex titular <strong>de</strong> la Reserva Fe<strong>de</strong>ral<br />

<strong>de</strong> los EE.UU., a fines 1996 <strong>de</strong>nunció<br />

una peligrosa "exhuberancia<br />

irracional" en clara alusión a la<br />

burbuja especulativa que estallaría<br />

en 1998 con epicentro en Wall<br />

Street y arrastraría a otros mercados<br />

en parecidas direcciones.<br />

Paradójicamente, Alan Greenspan,<br />

<strong>de</strong>spués perdió la memoria<br />

porque las diversas exhuberancias<br />

actuales no son ajenas a las<br />

canonjías <strong>de</strong> liqui<strong>de</strong>z, cuya paternidad<br />

hoy le reconocen casi por<br />

unanimidad sus críticos. La realidad<br />

actual y su complejidad no<br />

es ajena a la indiferencia registrada<br />

ante las recomendaciones.<br />

Resulta patético pero virtualmen-<br />

8/ LA BOLSA


‘<br />

No es lo mismo<br />

comercio libre<br />

te nada se hizo ni bien los<br />

<strong>de</strong>sequilibrios parecían (<strong>de</strong>l cual él es un<br />

haberse evaporado. Una<br />

aban<strong>de</strong>rado) y libre<br />

década <strong>de</strong>spués el mundo<br />

está frente a una encrucijada<br />

movilidad <strong>de</strong> los<br />

peor, habida<br />

cuenta que no hay región<br />

capitales.<br />

<strong>de</strong>l planeta don<strong>de</strong> no lleguen<br />

rebotes directa o indirectamente<br />

vinculados con las crisis <strong>de</strong><br />

dían continuar como hasta ahora sos, o extravíos, según su propia<br />

fuera <strong>de</strong> los sistemas <strong>de</strong> supervisión,<br />

habida cuenta los volúmenes <strong>de</strong>mia se apuró a restablecer el<br />

dinámica. Bhagwati <strong>de</strong>s<strong>de</strong> la aca-<br />

las hipotecas estadouni<strong>de</strong>nses.<br />

Los controles <strong>de</strong> capital<br />

que diariamente se negociaban sentido común y a <strong>de</strong>spejar confusiones<br />

al aclarar que "no es lo<br />

sin otras reglas que las que improvisaban<br />

Lo que se <strong>de</strong>manda ahora como<br />

los mercados, a tono con mismo comercio libre (<strong>de</strong>l cual él<br />

solución es lo que insistentemente<br />

los principios que aseguraban que es un aban<strong>de</strong>rado) y libre movili-<br />

se reclamó en 1998, más allá los mismos corregirían los excedad<br />

<strong>de</strong> los capitales.<br />

<strong>de</strong> que los mercados son técnicamente<br />

más complejos, integrados,<br />

con muchos más protagonistas<br />

y para colmo se Las calificadoras<br />

<strong>de</strong>senvuelven en contextos don<strong>de</strong><br />

los montos, cuando se conocen,<br />

El cuestionamiento a la gestión y<br />

La solución no sólo pasa por articular<br />

resultan extraordinariamente<br />

opiniones sobre las compañías<br />

sanas prácticas institucionales. También<br />

Calificadoras <strong>de</strong> Riesgo no ha estado por recrear i<strong>de</strong>as don<strong>de</strong> prevalezca en el<br />

significativos.<br />

ausente en las agendas <strong>de</strong> los 90´.<br />

dinero la función <strong>de</strong> medio general <strong>de</strong><br />

Una exhortación publicada en<br />

Algunas discrepancias entre la realidad cambio antes que la <strong>de</strong> herramienta<br />

The Financial Times <strong>de</strong> Londres<br />

<strong>de</strong> las calificaciones <strong>de</strong> entida<strong>de</strong>s y<br />

esencialmente especulativa, don<strong>de</strong> la<br />

<strong>de</strong>mandaba "Un retorno a una<br />

<strong>de</strong>senlaces que resultaron incompatibles divisoria entre operadores comerciales y<br />

mayor confiabilidad en los controles<br />

con la solvencia que se <strong>de</strong>sprendía <strong>de</strong> financieros pue<strong>de</strong> conllevar a crisis<br />

<strong>de</strong> capital (que) resultaría me-<br />

los informes, dieron lugar a reclamos tan recurrentes como las actuales, <strong>de</strong>bido a<br />

<strong>de</strong>stemplados que llegaron a justificar el la <strong>de</strong>cisiva influencia <strong>de</strong> los últimos<br />

nos perjudicial para la economía<br />

<strong>de</strong>salojo <strong>de</strong> sus cargos <strong>de</strong> Michel<br />

potenciando, por ejemplo, alzas <strong>de</strong><br />

mundial que la protección comercial".<br />

Cam<strong>de</strong>ssus y <strong>de</strong> Larry Summers, a la precios como en el caso <strong>de</strong> las materias<br />

Debe subrayarse la grave-<br />

sazón Director Gerente <strong>de</strong>l FMI y<br />

primas que nada tienen que ver con el<br />

dad <strong>de</strong> los acontecimientos, pues<br />

Subsecretario <strong>de</strong>l Tesoro<br />

altar <strong>de</strong> la oferta y la <strong>de</strong>manda. En el<br />

norteamericano, por imprevisiones y ámbito <strong>de</strong>l petróleo, los contratos<br />

para la doctrina tradicional <strong>de</strong>l<br />

falta <strong>de</strong> acción.<br />

futuros y opciones en manos <strong>de</strong> quienes<br />

eminente medio, semejante <strong>de</strong>claración<br />

En 1998, en una conferencia<br />

no operan por necesida<strong>de</strong>s comerciales<br />

suponía una suerte <strong>de</strong><br />

pronunciada en la Universidad <strong>de</strong><br />

representaron casi el 50% <strong>de</strong> las<br />

dolorosa capitulación.<br />

Wisconsin (EEUU), publicado por la<br />

apuestas en la <strong>Bolsa</strong> Mercantil <strong>de</strong> Nueva<br />

Hans Tietmeyer, <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el Bun<strong>de</strong>sbank,<br />

Fundación Okita, cuestioné las<br />

York. Demasiada permisividad en<br />

profundizó la necesidad<br />

<strong>de</strong>bilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>l sistema financiero<br />

mercados que como los <strong>de</strong> futuros y<br />

<strong>de</strong> correcciones. El actual titular<br />

nacional y global, siguiendo la línea que opciones en commodities, representan<br />

se <strong>de</strong>spren<strong>de</strong> <strong>de</strong> los comentarios<br />

anualmente un tercio <strong>de</strong>l PBI <strong>de</strong> los<br />

<strong>de</strong>l Banco Central Europeo el 5<br />

prece<strong>de</strong>ntes.<br />

EEUU.<br />

<strong>de</strong> octubre <strong>de</strong> 1998 se peguntaba<br />

si los fondos <strong>de</strong> cobertura po-<br />

LA BOLSA /9


MERCADOS EN CRISIS: YA LO HEMOS PASADO ANTES<br />

Premio a la paciencia,<br />

la planificación y el tiempo<br />

Ante este nuevo "Lunes Negro" y el sacudón mundial <strong>de</strong> los mercados, he aquí un repaso a la pru<strong>de</strong>ncia y a la experiencia <strong>de</strong> lo vivido.<br />

Los datos bursátiles <strong>de</strong>l pasado nos recuerdan que intentar pre<strong>de</strong>cir el mercado no da resultado y que es imposible cosechar los frutos <strong>de</strong><br />

éste sin planificación, paciencia y diversificación oportuna <strong>de</strong> las carteras <strong>de</strong> inversión. Lo aconsejable es crear una cartera globalmente<br />

diversificada que combine renta variable y bonos, los estilos "crecimiento" y "valor", una amplia variedad <strong>de</strong> países y apostar al tiempo, al<br />

largo plazo. Sostener las inversiones es importante. La verda<strong>de</strong>ra riqueza está en la paciencia y en el trabajo. Lo mismo cabe <strong>de</strong>cir <strong>de</strong> las<br />

inversiones. No hay maneras infalibles <strong>de</strong> hacerse rico pronto; acumular un patrimonio requiere tiempo y una planificación minuciosa.<br />

É<br />

sta síntesis <strong>de</strong> un informe<br />

<strong>de</strong> la ALLINACE BERNS-<br />

TEIN L.P. –que aportó en una<br />

charla Raúl Peralta, agente <strong>de</strong>l<br />

Mercado <strong>de</strong> Valores <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong>–,<br />

resulta útil en estos tiempos<br />

<strong>de</strong> crisis financiera mundial, para<br />

enten<strong>de</strong>r los riesgos y las pru<strong>de</strong>ncias<br />

<strong>de</strong> ahorristas e inversores, y<br />

<strong>de</strong> quienes acu<strong>de</strong>n al mercado en<br />

busca <strong>de</strong> capital <strong>de</strong> trabajo. Es<br />

casi una cartilla docente -no una<br />

estrategia inversora- útil en estos<br />

tiempos <strong>de</strong> dudas y <strong>de</strong> angustias<br />

por otro "lunes negro" en los mercados<br />

mundiales. En el largo plazo,<br />

el mercado siempre da revancha<br />

y premia la paciencia. No<br />

ce<strong>de</strong>r a las emociones, planificar y<br />

diversificar para diluir los riesgos,<br />

es el consejo <strong>de</strong> los profesionales<br />

conocedores. En el mercado el<br />

tiempo premia la planificación y la<br />

pru<strong>de</strong>ncia. No hay ninguna clase<br />

<strong>de</strong> activos que registre siempre<br />

las mayores o peores rentabilida<strong>de</strong>s,<br />

sino que lo normal es que terminen<br />

en un punto intermedio.<br />

Cuestión <strong>de</strong> tiempo…<br />

El atractivo <strong>de</strong> refugios seguros<br />

para los activos que registren rentabilida<strong>de</strong>s<br />

sólidas pue<strong>de</strong> parecer<br />

irresistible, más aún en mercados<br />

extremos. Sin embargo, los patrones<br />

históricos, nos dicen que si<br />

bien los mercados son imprevisibles,<br />

a lo largo <strong>de</strong>l tiempo han<br />

mantenido una ten<strong>de</strong>ncia alcista.<br />

En ocasiones pue<strong>de</strong>n sufrir tropiezos,<br />

como el <strong>de</strong> este último gran<br />

sacudón <strong>de</strong> las finanzas mundiales,<br />

pero con el tiempo se recuperan.<br />

En este caso, la historia nos<br />

enseña muchas cosas. Resulta<br />

normal pensar que po<strong>de</strong>mos pre<strong>de</strong>cir<br />

lo que va a hacer el mercado.<br />

Se trata <strong>de</strong> un impulso comprensible,<br />

pero lo cierto es que pue<strong>de</strong> llevarnos<br />

a tomar malas <strong>de</strong>cisiones<br />

10/ LA BOLSA


En el largo plazo, hacia arriba<br />

Crecimiento <strong>de</strong>l MSCI World<br />

Crash burs·til<br />

<strong>de</strong> EE.UU.<br />

(20)%<br />

Crisis <strong>de</strong>l<br />

peso mexicano<br />

(13)%<br />

(12)%<br />

Burbuja<br />

tecnológica<br />

(47)%<br />

Contracción<br />

crediticia<br />

(13)%<br />

Convulsión generada<br />

por el precio<br />

<strong>de</strong>l crudo<br />

(41)%<br />

Recesión<br />

global severa<br />

(19)%<br />

(10)%<br />

(24)%<br />

(17)%<br />

(11)%<br />

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08<br />

La rentabilidad pasada no constituye garantía <strong>de</strong> resultados futuro .<br />

No se pue<strong>de</strong> invertir directamente en índice - Hasta el 29 <strong>de</strong> febrero <strong>de</strong> 2008 - Fuente: FactSet, MSCI y AllianceBernstein<br />

Cuidado, los tiempos cambian<br />

Recientemente, muchos inversores entraron masivamente en el mercado bursátil chino en<br />

busca <strong>de</strong> oportunida<strong>de</strong>s "más prometedoras". Entre julio <strong>de</strong> 2006 y enero <strong>de</strong> 2007, mientras la<br />

bolsa china iba hacia arriba <strong>de</strong>scontrolada, la gente se apresuró a invertir inmensas sumas <strong>de</strong><br />

dinero. Sin embargo, cuando a principios <strong>de</strong> 2008 el mercado bursátil empezó a caer, salieron<br />

<strong>de</strong>l mismo con igual celeridad. China es un mercado apasionante, que promete mucho. Sin<br />

embargo, la inversión en renta variable china, o en cualquier país o sector individual,<br />

<strong>de</strong>be enmarcarse <strong>de</strong>ntro <strong>de</strong> un enfoque más amplio y diversificado.<br />

en materia <strong>de</strong> inversión y a <strong>de</strong>cepciones<br />

en los resultados a lo largo<br />

<strong>de</strong>l tiempo. Resulta más aconsejable<br />

trabajar con un asesor financiero<br />

para diseñar una estrategia a<br />

largo plazo que ofrezca potencial<br />

<strong>de</strong> crecimiento –reduciendo al<br />

mismo tiempo la posibilidad <strong>de</strong> registrar<br />

pérdidas–, y mantenerse<br />

fiel a la misma, in<strong>de</strong>pendientemente<br />

<strong>de</strong> lo que hagan los mercados.<br />

Podría parecer que ven<strong>de</strong>r<br />

activos que están cayendo y comprarlos<br />

cuando suben, constituye<br />

una estrategia recomendable; sin<br />

embargo, intentar pre<strong>de</strong>cir el mercado<br />

tiene normalmente efectos<br />

negativos en las carteras <strong>de</strong> inversión.<br />

Los mercados no siempre<br />

<strong>de</strong>jan recuerdos agradables. Los<br />

inversores a los que les tocó vivir<br />

la década <strong>de</strong> los 70 no guardan<br />

buenos recuerdos <strong>de</strong> esa época.<br />

Tuvieron que hacer frente a un<br />

agonizante mercado bajista en todo<br />

el mundo que se prolongó durante<br />

casi dos años, <strong>de</strong>s<strong>de</strong> principios<br />

<strong>de</strong> 1973 hasta finales <strong>de</strong><br />

1974. Durante dicho período, el Índice<br />

MSCI World cayó un 40%. No<br />

es difícil enten<strong>de</strong>r la predisposición<br />

que sintieron dichos inversores a<br />

ven<strong>de</strong>r, y cuanto antes mejor. Sin<br />

embargo, ¿qué sucedió en el caso<br />

<strong>de</strong> aquellos que vendieron en<br />

1974? Si bien pasar a "efectivo"<br />

proporcionó tranquilidad en dicho<br />

momento, lo cierto es que al ven<strong>de</strong>r,<br />

materializaron las pérdidas<br />

acumuladas, cerrando, al mismo<br />

tiempo, la puerta a cualquier recuperación<br />

futura <strong>de</strong> los mercados.<br />

La gente que se resistió a la tentación<br />

<strong>de</strong> ven<strong>de</strong>r y mantuvo sus inversiones<br />

se vio recompensada a<br />

largo plazo. Los inversores con<br />

carteras integradas exclusivamente<br />

por renta variable habían recuperado<br />

la totalidad <strong>de</strong> su dinero<br />

hacia el mes <strong>de</strong> junio <strong>de</strong> 1978, y<br />

acumularon rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>l<br />

33% durante los dos años siguientes.<br />

En el caso <strong>de</strong> los inversores<br />

que tenían carteras diversificadas<br />

<strong>de</strong> renta variable y bonos,<br />

dicha diversificación contribuyó a<br />

amortiguar la caída. Los inversores<br />

con carteras <strong>de</strong> renta variable<br />

y bonos acumularon pérdidas <strong>de</strong><br />

tan sólo el 24% en el punto más<br />

bajo <strong>de</strong>l mercado, y lograron recu-<br />

LA BOLSA /11


El pasado no garantiza el futuro<br />

Rentabilida<strong>de</strong>s anuales (porcentaje)<br />

A 31 <strong>de</strong> diciembre <strong>de</strong> 2007 (USD)<br />

Mejores<br />

Peores<br />

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007<br />

Crecimiento<br />

global<br />

16,0<br />

Valor<br />

global<br />

15,6<br />

Efectivo<br />

5,2<br />

Bonos<br />

globales<br />

3,8<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

(11,6)<br />

Crecimiento<br />

global<br />

33,4<br />

Valor<br />

global<br />

15,5<br />

Bonos<br />

globales<br />

13,7<br />

Efectivo<br />

4,9<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

(25,3)<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

66,4<br />

Crecimiento<br />

global<br />

32,7<br />

Valor<br />

global<br />

16,8<br />

Efectivo<br />

4,8<br />

Bonos<br />

globales<br />

(5,2)<br />

Efectivo<br />

6,0<br />

Bonos<br />

globales<br />

3,2<br />

Valor<br />

global<br />

0,1<br />

Crecimiento<br />

global<br />

(25,7)<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

(30,6)<br />

Efectivo<br />

3,3<br />

Bonos<br />

globales<br />

1,6<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

(2,4)<br />

Valor<br />

global<br />

(14,9)<br />

Crecimiento<br />

global<br />

(19,4)<br />

Bonos<br />

globales<br />

16,5<br />

Efectivo<br />

1,6<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

(6,0)<br />

Valor<br />

global<br />

(19,9)<br />

Crecimiento<br />

global<br />

(20,0)<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

56,3<br />

Valor<br />

global<br />

38,1<br />

Crecimiento<br />

global<br />

28,1<br />

Bonos<br />

globales<br />

12,5<br />

Efectivo<br />

1,0<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

26,0<br />

Valor<br />

global<br />

18,5<br />

Crecimiento<br />

global<br />

10,9<br />

Bonos<br />

globales<br />

9,3<br />

Efectivo<br />

1,4<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

34,5<br />

Valor<br />

global<br />

9,6<br />

Crecimiento<br />

global<br />

9,4<br />

Efectivo<br />

3,3<br />

Bonos<br />

globales<br />

(4,5)<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

32,5<br />

Valor<br />

global<br />

25,1<br />

Crecimiento<br />

global<br />

15,1<br />

Bonos<br />

globales<br />

6,7<br />

Mercados<br />

Emergentes<br />

39,4<br />

Crecimiento<br />

global<br />

14,8<br />

Bonos<br />

globales<br />

9,5<br />

La entabilidad pasada o constituye garantía <strong>de</strong> esultados futuros. No se pue<strong>de</strong> invertir irectamente en índices.<br />

Los siguientes índices representan las principales clases <strong>de</strong> activos. Renta variable global <strong>de</strong> valor: MSCI World Value In<strong>de</strong>x;<br />

Renta variable global <strong>de</strong> crecimiento: MSCI World Growth In<strong>de</strong>x; Bonos Globales: Lehman Brothers Global Aggregate Bond In<strong>de</strong>x;<br />

Efectivo: U.S. T-Bill 90-Day In<strong>de</strong>x; Mercados emergentes: MSCI Emerging Markets In<strong>de</strong>x<br />

Efectivo<br />

4,7<br />

Efectivo<br />

4,9<br />

Valor<br />

global<br />

3,4<br />

perarse incluso antes (marzo <strong>de</strong><br />

1976). Cuatro años <strong>de</strong>spués, en<br />

1980, lograban acumular una rentabilidad<br />

<strong>de</strong>l 24%. Nunca es fácil<br />

mantener las inversiones cuando<br />

los mercados atraviesan períodos<br />

<strong>de</strong> turbulencia, pero la historia nos<br />

dice que esa es precisamente la<br />

mejor estrategia a largo plazo.<br />

Cuándo volver a la "<strong>Bolsa</strong>"<br />

Los indicadores económicos proporcionan<br />

información acerca <strong>de</strong><br />

la actividad bursátil pasada, pero<br />

normalmente nos dicen muy poco<br />

Emergentes, las estrellas.<br />

Entre 2000 y 2002, atravesaron un período difícil y<br />

registraron pérdidas pronunciadas. Sin embargo, se<br />

convirtieron en las verda<strong>de</strong>ras estrellas bursátiles<br />

entre 2003 y 2007, con rentabilida<strong>de</strong>s anualizadas<br />

<strong>de</strong>l 37%. Cambios tan radicales como éste ocurren<br />

constantemente, <strong>de</strong> manera que los inversores<br />

<strong>de</strong>berían evitar <strong>de</strong>pen<strong>de</strong>r exclusivamente <strong>de</strong> una<br />

sola clase <strong>de</strong> activos –y mucho menos <strong>de</strong> un<br />

número reducido <strong>de</strong> valores– para obtener los<br />

resultados buscados.<br />

<strong>de</strong> lo que po<strong>de</strong>mos esperar en el<br />

futuro. Las consecuencias <strong>de</strong> errar<br />

en los pronósticos son severas. Al<br />

inicio <strong>de</strong> cada jornada bursátil, los<br />

inversores se ven inundados <strong>de</strong> información.<br />

Este inmenso volumen<br />

<strong>de</strong> datos hace que resulte fácil<br />

per<strong>de</strong>r la <strong>de</strong>bida perspectiva: a<br />

menudo, los "expertos" se equivocan<br />

en sus previsiones. Por otro<br />

lado, las ten<strong>de</strong>ncias y proyecciones<br />

nos dicen poco <strong>de</strong> cómo va a<br />

rendir una inversión concreta. Mucha<br />

gente cree que los períodos<br />

<strong>de</strong> recesión resultan particularmente<br />

negativos para los mercados<br />

bursátiles. Sin embargo, entre<br />

1946 y 2006, los mercados bursátiles<br />

estadouni<strong>de</strong>nses repuntaron<br />

el 62% <strong>de</strong> las veces, durante el<br />

año posterior a una recesión. Entonces,<br />

¿cuándo <strong>de</strong>bería volver a<br />

entrar en bolsa? Para pre<strong>de</strong>cir correctamente<br />

qué van a hacer los<br />

mercados, hace falta acertar por<br />

partida doble: primero, cuándo<br />

entrar y <strong>de</strong>spués, cuándo salir. La<br />

historia nos dice que esto resulta<br />

prácticamente imposible. De manera<br />

que, en lugar <strong>de</strong> intentar pre<strong>de</strong>cir<br />

qué es lo que van a hacer<br />

los mercados, resulta más recomendable<br />

diseñar una estrategia<br />

<strong>de</strong> inversión capaz <strong>de</strong> soportar<br />

los avatares puntuales <strong>de</strong> dichos<br />

mercados.<br />

Premio a la paciencia<br />

El mercado bursátil también recompensa<br />

la paciencia. Esto se<br />

<strong>de</strong>be a que, históricamente, la<br />

mayor parte <strong>de</strong> las ganancias se<br />

han producido en períodos sumamente<br />

cortos <strong>de</strong> tiempo. Durante<br />

las cuatro décadas transcurridas<br />

entre 1970 y 2007 –cerca <strong>de</strong> 450<br />

meses–, los mejores 48 meses<br />

dieron cuenta <strong>de</strong> la amplia mayoría<br />

<strong>de</strong> las rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>l mercado.<br />

Durante esos 48 meses, el<br />

mercado registró una rentabilidad<br />

mensual media <strong>de</strong>l 7,6%. El resto<br />

12/ LA BOLSA


<strong>de</strong>l tiempo, la media mensual ascendió<br />

tan sólo al 0,08%.<br />

Sin embargo, nadie sabe cuándo<br />

va a subir el mercado. La mayor<br />

parte <strong>de</strong>l tiempo, los mercados<br />

fluctúan al alza y a la baja sin una<br />

dirección clara. Luego, súbita e<br />

imprevisiblemente, atraviesan rachas<br />

fuertes <strong>de</strong> rentabilidad, para<br />

volver posteriormente a fluctuar<br />

<strong>de</strong> forma aleatoria. Intentar pre<strong>de</strong>cir<br />

con exactitud estas breves<br />

rachas <strong>de</strong> rentabilida<strong>de</strong>s sólidas<br />

antes <strong>de</strong> que se produzcan, es<br />

inútil. Si mantiene sus inversiones<br />

–y conserva la paciencia–, participará<br />

<strong>de</strong>l repunte <strong>de</strong>l mercado<br />

cuando éste llegue.<br />

Diversificar, la clave<br />

Hemos analizado algunos años extremos<br />

en los mercados <strong>de</strong> capitales:<br />

<strong>de</strong>s<strong>de</strong> los enmarañados años<br />

<strong>de</strong> principios <strong>de</strong> los 70 hasta el frenético<br />

boom <strong>de</strong> los 90. Ambos períodos<br />

fueron imprevisibles y llevaron<br />

a numerosos inversores a<br />

cometer crasos errores. Sin embargo,<br />

¿resulta más fácil <strong>de</strong>terminar<br />

cuándo se van a a<strong>de</strong>ntrar los<br />

mercados en períodos <strong>de</strong> mayor<br />

tranquilidad? Lamentablemente,<br />

No hay ningún país que gane o pierda siempre<br />

Rentabilida<strong>de</strong>s anuales (porcentaje)<br />

A 31 <strong>de</strong> diciembre <strong>de</strong> 2007 (USD)<br />

no. In<strong>de</strong>pendientemente <strong>de</strong> que<br />

los mercados suban, bajen o se<br />

mantengan planos, es imposible<br />

pre<strong>de</strong>cir qué harán a continuación.<br />

Una cosa es segura: no hay ninguna<br />

inversión que registre siempre<br />

mayores rentabilida<strong>de</strong>s que todas<br />

las <strong>de</strong>más. Si echamos un vistazo<br />

a la lista <strong>de</strong> mejores y peores rentabilida<strong>de</strong>s<br />

durante un <strong>de</strong>terminado<br />

año, mes, o día, comprobaremos<br />

que no hay ninguna clase <strong>de</strong><br />

activos que registre siempre las<br />

mayores o peores rentabilida<strong>de</strong>s,<br />

sino que lo normal es que terminen<br />

en un punto intermedio.<br />

Crecimiento<br />

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007<br />

Mejores<br />

Italia<br />

57.5<br />

Italia<br />

42.3<br />

Singapur<br />

101.3<br />

Italia<br />

5.3<br />

Reino Unido<br />

(11.8)<br />

Singapur<br />

(16.4)<br />

Hong Kong<br />

37.5<br />

Hong Kong<br />

25.1<br />

Japón<br />

44.6<br />

Singapur<br />

35.5<br />

Hong Kong<br />

41.6<br />

EE.U U.<br />

33.4<br />

EE.U U.<br />

30.1<br />

Hong Kong<br />

60.1<br />

Reino Unido<br />

(4.5)<br />

EE.U U.<br />

(12.4)<br />

Hong Kong<br />

(17.8)<br />

Singapur<br />

34.7<br />

Italia<br />

22.9<br />

Reino Unido<br />

20.1<br />

Hong Kong<br />

30.7<br />

Singapur<br />

20.4<br />

Reino Unido<br />

27.5<br />

Reino Unido Japón<br />

16.5 46.6<br />

EE.U U.<br />

(12.8)<br />

Singapur Japón<br />

(18.5) (18.8)<br />

EE.U U.<br />

28.4<br />

Singapur<br />

17.5<br />

Italia<br />

17.4<br />

Italia<br />

18.5<br />

Reino Unido<br />

6.5<br />

Japón<br />

(14.5)<br />

Hong Kong<br />

(2.9)<br />

EE.U U.<br />

21.9<br />

Hong Kong<br />

(14.5)<br />

Hong Kong<br />

(18.6)<br />

Italia Japón<br />

(21.4) 22.7<br />

Reino Unido<br />

11.5<br />

Singapur<br />

16.5<br />

EE.U U.<br />

15.8<br />

EE.U U.<br />

5.4<br />

Singapur Japón<br />

(15.7) (8.9)<br />

Italia Japón Japón<br />

16.8 (19.8) (19.0)<br />

EE.U U.<br />

(23.1)<br />

Reino Unido Japón<br />

18.8 10.8<br />

Hong Kong<br />

8.1<br />

Reino Unido<br />

14.6<br />

Italia<br />

(4.3)<br />

Peores<br />

Hong Kong<br />

(23.2)<br />

Singapur<br />

(14.7)<br />

Reino Unido<br />

16.1<br />

Singapur<br />

(24.8)<br />

Italia<br />

(22.6)<br />

Reino Unido<br />

(23.4)<br />

Italia<br />

14.7<br />

EE.U U.<br />

10.1<br />

EE.U U. Japón Japón<br />

5.1 7.3 (10.2)<br />

La rentabilidad pasada no constituye garantía <strong>de</strong> resultados futuros. . No se pue<strong>de</strong> invertir directamente en índices.<br />

Las rentabilida<strong>de</strong>s e EE.UU. Están representadas por el S&P 500; las rentabilida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> todos los restantes países están<br />

representadas por índices locales <strong>de</strong> MSCI.<br />

Fuente: MSCI, Standard & Poor’s y AllianceBernstein.<br />

Acuerdo INV y la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong><br />

Mejorar la información <strong>de</strong> la vitivinicultura<br />

El Presi<strong>de</strong>nte <strong>de</strong>l Instituto Nacional <strong>de</strong> Vitivinicultura,<br />

CPN Guillermo García y el Presi<strong>de</strong>nte<br />

<strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong> S. A., Ing.<br />

Alberto Díaz Telli, suscribieron un Convenio que<br />

tiene por objeto la cooperación institucional en<br />

el área estadística, a fin <strong>de</strong> proporcionar la información<br />

necesaria para mantener actualizado,<br />

en tiempo y forma, el reservorio <strong>de</strong> datos<br />

<strong>de</strong>l Sistema <strong>de</strong> Información Estratégica.<br />

Mediante el convenio suscripto, el INV, proveerá<br />

la información estadística al Comité <strong>de</strong> Información<br />

Vitivinícola <strong>de</strong> La <strong>Bolsa</strong>, quien utilizará<br />

los datos para actualizar el mencionado Sistema<br />

que se brinda a la Corporación Vitivinícola<br />

Argentina (COVIAR), encargada <strong>de</strong> llevar a<strong>de</strong>lante<br />

el Plan Estratégico <strong>de</strong> la Vitivinicultura <strong>de</strong><br />

nuestro país.<br />

El Convenio <strong>de</strong> Cooperación tiene una vigencia<br />

<strong>de</strong> doce meses con renovaciones automáticas<br />

y consecutivas por igual período.<br />

LA BOLSA /13


Soberbios en un mundo cambiante<br />

El mundo está dando un giro y estamos,<br />

claramente, frente a un cambio <strong>de</strong> ciclo<br />

económico a nivel mundial<br />

El dólar<br />

Vemos una revaluación <strong>de</strong>l<br />

dólar, pero no por mérito <strong>de</strong><br />

la economía norteamericana<br />

sino por la crisis europea.<br />

Esta recuperación produce<br />

ajustes <strong>de</strong> precios <strong>de</strong> las<br />

materias primas. Así,<br />

hemos visto bajar el precio<br />

<strong>de</strong>l petróleo por <strong>de</strong>bajo <strong>de</strong><br />

los 100 dólares el barril. La<br />

soja, que llegó a estar a<br />

600 dólares la tonelada,<br />

cotizaba a 430 los primeros<br />

días <strong>de</strong> septiembre. Y lo<br />

mismo ocurre con los <strong>de</strong>más<br />

granos, o con los metales. El<br />

oro, por ejemplo, bajó 180<br />

dólares la onza en menos<br />

30 días.<br />

Lo más probable es que las<br />

tasas <strong>de</strong> referencia <strong>de</strong> la<br />

Reserva Fe<strong>de</strong>ral <strong>de</strong> Estados<br />

Unidos aumenten y se<br />

acerquen a las europeas,<br />

que están en niveles<br />

superiores a 4%.<br />

La primera fase <strong>de</strong> este cambio fue el agotamiento<br />

<strong>de</strong> la economía europea con un euro<br />

sobrevaluado. Estaba claro que esta sobrevaluación<br />

<strong>de</strong> la moneda única no era la consecuencia<br />

<strong>de</strong> sus virtu<strong>de</strong>s sino <strong>de</strong>l <strong>de</strong>sequilibrio<br />

<strong>de</strong> la economía norteamericana,<br />

y esto fue aprovechado<br />

por los especuladores<br />

que la hicieron llegar hasta<br />

una paridad insostenible <strong>de</strong><br />

1,60. Los datos, que se esperaban<br />

<strong>de</strong> recesión en Europa<br />

en el tercer trimestre,<br />

confirmaron el olfato <strong>de</strong> los<br />

especuladores que ya habían<br />

comenzado a salir. A<strong>de</strong>más,<br />

la crisis <strong>de</strong> las hipotecas<br />

"subprime" aportó lo<br />

suyo para dar clara i<strong>de</strong>a <strong>de</strong> un mundo al que<br />

le sobra plata pero le faltan i<strong>de</strong>as.<br />

El pago al Club <strong>de</strong> París<br />

El panorama mundial luce<br />

ilíquido para este año, y<br />

probablemente para todo 2009,<br />

pero con el agravante <strong>de</strong> las<br />

altas tasas <strong>de</strong> inflación<br />

conviviendo con un proceso <strong>de</strong><br />

recesión o estancamiento.<br />

Nuestro país <strong>de</strong>berá lidiar con este contexto<br />

mundial y con las propias incoherencias a las<br />

que nos está llevando el gobierno <strong>de</strong>l matrimonio<br />

presi<strong>de</strong>ncial.<br />

En primer término, el problema <strong>de</strong> la inflación,<br />

que es cada día más grave, aunque se lo<br />

quiera dibujar con índices mentirosos. A<strong>de</strong>más,<br />

tener una inflación "legal" <strong>de</strong>l 8% con<br />

controles <strong>de</strong>l precio es, por principio, un fracaso<br />

total. Pero la inflación real es mucho<br />

mayor y esto restringe las inversiones y aumenta<br />

la incertidumbre.<br />

El volumen <strong>de</strong>l gasto público, don<strong>de</strong> los subsidios<br />

son cada día mayores, agravan el panorama<br />

porque ya afectan la situación fiscal. El total <strong>de</strong> lo<br />

subsidios alcanza a 2,7% <strong>de</strong>l PBI, <strong>de</strong> tal manera que<br />

si el gobierno redujera a la mitad los mismos, conseguiría<br />

un superávit primario <strong>de</strong> 4,5% <strong>de</strong>l PBI, lo que<br />

tranquilizaría las aguas y si los eliminara, no necesitaría<br />

tener que tomar nuevo en<strong>de</strong>udamiento.<br />

A principios <strong>de</strong> mes, la presi<strong>de</strong>nta sorprendió con la<br />

<strong>de</strong>cisión <strong>de</strong> efectuar el pago total <strong>de</strong> la <strong>de</strong>uda con el<br />

club <strong>de</strong> París utilizando reservas <strong>de</strong>l Banco Central.<br />

La <strong>de</strong>cisión, si bien es saludable, es<br />

discutible <strong>de</strong>s<strong>de</strong> varios ángulos,<br />

tanto estratégicos como legales,<br />

pero hay una consi<strong>de</strong>ración básica.<br />

El gobierno no consiguió mejorar su<br />

imagen ni recrear la confianza, porque<br />

esta <strong>de</strong>cisión implica la clara<br />

posición <strong>de</strong> no cambiar los argumentos<br />

más discutibles <strong>de</strong> la política<br />

que está aplicando.<br />

Por otra parte, se olvidan que las reservas<br />

son un activo que existe para<br />

respaldar los pasivos, <strong>de</strong> los cuales<br />

la circulación monetaria es el más importante. Por<br />

esta razón, ahora la calidad <strong>de</strong>l activo que respalda<br />

al circulante es <strong>de</strong> menor calidad y no habría que<br />

<strong>de</strong>scartar el intento <strong>de</strong> algún ataque especulativo.<br />

Finalmente, el gobierno cree que <strong>de</strong> esta manera<br />

contará con nuevos préstamos <strong>de</strong> organismos multilaterales<br />

<strong>de</strong> crédito, pero se olvida que no los conseguirá<br />

sin una previa auditoría y monitoreo constante<br />

<strong>de</strong>l FMI.<br />

Actuaron con soberbia, sin visión estratégica y sin un<br />

plan que muestre una actitud más inteligente. Ahora,<br />

con los precios <strong>de</strong> las materias primas en baja, <strong>de</strong>berá<br />

enfrentar problemas fiscales, por menores ingresos<br />

por retenciones y reclamos <strong>de</strong>l sector agrícola,<br />

que no podrá sobrevivir con esos niveles si los<br />

precios siguen bajando.<br />

¿Bajarán las retenciones o <strong>de</strong>valuarán la moneda?<br />

14/ LA BOLSA


ARTE EN LA BOLSA<br />

Zogbi y Braceli<br />

Una vez más, el salón <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong><br />

albergó a dos artistas plásticas <strong>de</strong> trascen<strong>de</strong>ncia<br />

en la provincia y el país. Des<strong>de</strong><br />

mediados <strong>de</strong> agosto –y durante un mes–,<br />

María A<strong>de</strong>la Braceli y Ana María Zogbi, expusieron<br />

sus obras en el espacio que la <strong>Bolsa</strong><br />

aporta al arte local, nacional e internacional<br />

m<br />

u<br />

e<br />

<strong>de</strong>s<strong>de</strong> hace ya mucho tiempo. Des<strong>de</strong> el sur<br />

provincial, Zogbi nos trajo las evocaciones <strong>de</strong><br />

ese paisaje particular, cargados <strong>de</strong> sensibilidad,<br />

serenidad y una gran luminosidad, presente<br />

en cada una <strong>de</strong> sus obras. Con vehemencia<br />

y generosidad, María A<strong>de</strong>la Braceli se<br />

expresa en sus telas con un arte colorido y<br />

encuentra en la naturaleza el motivo <strong>de</strong> su<br />

expresión. Paisajes, flores y viejos bo<strong>de</strong>gones<br />

son el aporte <strong>de</strong> esta gran artista.<br />

s<br />

t<br />

r<br />

Concurso Nacional <strong>de</strong><br />

Diseño <strong>de</strong> Etiquetas <strong>de</strong><br />

Vino 2008<br />

La <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong> convoca a<br />

diseñadores gráficos, idóneos y afines a<br />

participar <strong>de</strong>l Concurso Nacional <strong>de</strong> Diseño<br />

<strong>de</strong> Etiquetas <strong>de</strong> Vino 2008.<br />

1er. Premio Adquisición $ 10.000<br />

2do. Premio Adquisición $ 3.000<br />

MENCIONES<br />

Bases en: www.bolsamza.com.ar<br />

Informes: cinformaciones@bolsamza.com.ar<br />

Tel. 0261-4496146 <strong>de</strong> 8 a 15 hs.<br />

LA BOLSA /15<br />

a<br />

s


LA BOLSA<br />

Mercado <strong>de</strong> valores<br />

ANEXO<br />

INFORME ECONÓMICO Y BURSÁTIL - DATOS AGOSTO 2008<br />

BOLSA DE COMERCIO DE MENDOZA<br />

Mercado <strong>de</strong> valores<br />

Mercado <strong>de</strong> Valores <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong> S.A.<br />

Resumen <strong>de</strong> lo operado entre el 1 y el 31 <strong>de</strong> agosto <strong>de</strong> 2008 en ($) pesos<br />

Contado<br />

Títulos Públicos<br />

Títulos Privados<br />

Subtotal<br />

Cauciones<br />

Títulos Públicos<br />

Títulos Privados<br />

Subtotal<br />

Obligaciones Negociables<br />

Subtotal<br />

Opciones<br />

Títulos Públicos<br />

Títulos Privados<br />

Subtotal<br />

C.P.D. Ley Nº 24.760<br />

Subtotal<br />

Pases<br />

Subtotal<br />

TOTALES<br />

TOTAL GENERAL: PLAZA MENDOZA y BS. AS.<br />

PLAZA<br />

<strong>Mendoza</strong><br />

$ 15,027,193.53<br />

$ 503,756.17<br />

$ 15,530,949.70<br />

$ 1,029,402.24<br />

$ 66,369,312.94<br />

$ 67,398,715.18<br />

$ -<br />

$ -<br />

$ -<br />

$ 933,481.93<br />

$ 933,481.93<br />

$ -<br />

$ 83,863,146.81<br />

Buenos Aires<br />

$ 38,067,463.66<br />

$ 6,334,399.37<br />

$ 44,401,863.03<br />

$ 23,426,030.05<br />

$ 23,426,030.05<br />

$ 426,610.98<br />

$ 426,610.98<br />

$ 595,887.28<br />

$ 595,887.28<br />

$ 54,480.53<br />

$ 54,480.53<br />

$ -<br />

$ 68,904,871.87<br />

$ 152,768,018.68<br />

Evolución <strong>de</strong>l volumen mensual operado en Mercado <strong>de</strong> Valores <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong><br />

MONTOS OPERADOS<br />

MERCADO DE VALORES DE MENDOZA S.A.<br />

Mes Plaza Mza Plaza. Bs. As. TOTAL<br />

Sep/07 115,677,455.92 36,076,846.81 151,754,302.73<br />

Oct/07 77,863,273.77 43,482,871.56 121,346,145.33<br />

Nov/07 94,885,704.77 38,152,538.99 133,038,243.76<br />

Dic/07 89,112,752.87 28,488,517.15 117,601,270.02<br />

Ene/08 106,568,755.59 43,761,809.25 150,330,564.84<br />

Feb/08 87,087,577.43 36,685,842.71 123,773,420.14<br />

Mar/08 83,811,702.69 36,533,099.12 120,344,801.81<br />

Abr/08 116,743,653.71 44,639,718.94 161,383,372.65<br />

Valores en $<br />

150,000,000<br />

100,000,000<br />

50,000,000<br />

May/08 145,064,689.38 45,536,101.53 190,600,790.91<br />

Jun/08 75,760,963.67 40,320,918.38 116,081,882.05<br />

Jul/08 116,667,215.89 42,200,898.33 158,868,114.22<br />

Ago/08 83,863,146.81 68,904,871.87 152,768,018.68<br />

TOTAL 1,193,106,892.50 504,784,034.64 1,697,890,927.14<br />

0<br />

Sep/07<br />

Plaza. Bs. As.<br />

Plaza Mza<br />

Oct/07<br />

Nov/07<br />

Dic/07<br />

Ene/08<br />

Feb/08<br />

Mar/08<br />

Meses<br />

Abr/08<br />

May/08<br />

Jun/08<br />

Jul/08<br />

Ago/08<br />

* Informacion suministrada por Mercado <strong>de</strong> Valores <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong> S,A,<br />

informe económico y bursátil - LA BOLSA /1


Mercado <strong>de</strong> valores<br />

<strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> Buenos Aires<br />

Evolución diaria <strong>de</strong> los índices Burcap, Merval, Merval Argentina y General<br />

EVOLUCIÓN DIARIA DE LOS ÍNDICIES<br />

BURCAP MERVAL M. AR GENERAL<br />

Día Nivel Variación Volumen Nivel Variación Volumen Nivel Variación Volumen Nivel Variación Volumen<br />

% operado % operado % operado % operado<br />

Agosto-2008<br />

01/08 6,896.00 -1.01 43,960,694 1,884.06 -1.86 43,977,973 1,227.45 -1.91 33,587,458 106,172.98 -0.98 63,815,795<br />

04/08 6,670.84 -3.27 39,781,980 1,812.75 -3.78 39,786,035 1,181.99 -3.70 24,510,499 102,753.22 -3.22 54,383,052<br />

05/08 6,646.59 -0.36 63,093,835 1,809.15 -0.20 63,093,835 1,185.64 0.31 21,733,886 102,302.98 -0.44 91,069,349<br />

06/08 6,859.08 3.20 78,296,938 1,871.66 3.46 78,421,233 1,217.17 2.66 34,403,498 105,353.91 2.98 130,086,634<br />

07/08 6,699.50 -2.33 57,244,785 1,815.98 -2.97 57,244,785 1,176.30 -3.36 25,985,629 103,112.20 -2.13 104,384,839<br />

08/08 6,553.66 -2.18 41,786,948 1,776.66 -2.17 41,846,041 1,159.55 -1.42 25,262,044 100,942.85 -2.10 106,988,383<br />

11/08 6,338.64 -3.28 66,510,645 1,708.95 -3.81 66,510,645 1,126.02 -2.89 23,540,569 97,768.46 -3.14 95,071,559<br />

12/08 6,277.50 -0.96 40,619,949 1,696.60 -0.72 40,684,873 1,117.51 -0.76 28,580,261 96,888.76 -0.90 73,138,149<br />

13/08 6,410.68 2.12 64,962,946 1,742.93 2.73 64,962,946 1,144.15 2.38 31,796,731 98,692.43 1.86 103,303,920<br />

14/08 6,395.43 -0.24 41,294,373 1,737.94 -0.29 41,294,373 1,139.42 -0.41 22,703,949 98,527.34 -0.17 59,714,668<br />

15/08 6,354.51 -0.64 31,474,644 1,733.79 -0.24 31,474,644 1,148.60 0.81 19,366,318 97,808.60 -0.73 49,270,432<br />

19/08 6,351.19 -0.05 29,919,098 1,727.78 -0.35 29,919,098 1,133.58 -1.31 16,691,711 97,687.08 -0.12 50,888,946<br />

20/08 6,394.69 0.68 73,028,198 1,740.26 0.72 73,028,198 1,130.58 -0.26 40,994,275 98,350.69 0.68 99,705,555<br />

21/08 6,432.72 0.59 41,638,055 1,746.12 0.34 41,645,975 1,125.47 -0.45 26,258,508 98,936.50 0.60 74,988,083<br />

22/08 6,498.03 1.02 28,708,654 1,760.98 0.85 28,708,654 1,150.25 2.20 21,442,095 99,523.51 0.59 113,480,083<br />

25/08 6,435.56 -0.96 24,901,855 1,744.74 -0.92 24,901,855 1,145.99 -0.37 17,312,379 98,610.43 -0.92 93,541,603<br />

26/08 6,462.26 0.41 34,102,926 1,760.17 0.88 34,102,926 1,156.12 0.88 22,212,161 98,881.81 0.28 110,151,858<br />

27/08 6,546.85 1.31 27,398,140 1,779.74 1.11 27,398,140 1,159.39 0.28 17,280,491 100,138.21 1.27 111,572,923<br />

28/08 6,530.09 -0.26 28,857,111 1,777.05 -0.15 28,857,111 1,158.44 -0.08 22,693,012 99,849.39 -0.29 43,888,552<br />

29/08 6,516.71 -0.20 16,703,327 1,777.14 0.01 16,724,491 1,161.69 0.28 12,823,500 99,679.69 -0.17 38,184,008<br />

2,000<br />

110,000<br />

1,900<br />

105,000<br />

1,800<br />

100,000<br />

1,700<br />

95,000<br />

1,600<br />

90,000<br />

01/08<br />

04/08<br />

05/08<br />

06/08<br />

07/08<br />

08/08<br />

11/08<br />

12/08<br />

13/08<br />

14/08<br />

15/08<br />

19/08<br />

20/08<br />

21/08<br />

22/08<br />

25/08<br />

26/08<br />

27/08<br />

28/08<br />

29/08<br />

MERVAL<br />

GENERAL<br />

Títulos Públicos al 31<br />

<strong>de</strong> agosto <strong>de</strong> 2008<br />

Fuente: Arpenta SA<br />

ESPECIE DENOMINACIÓN PRECIO PARIDAD V. RESIDUAL VALOR TÉCNICO<br />

Bo<strong>de</strong>n 2008 $ RS08 156.50 99.78 10.00 15.58<br />

Bo<strong>de</strong>n 2012 U$S RG12 244.50 79.61 50.00 50.12<br />

Bo<strong>de</strong>n 2013 U$S RA13 234.50 76.42 62.50 63.14<br />

Bogar 2018 $ NF18 135.50 61.26 83.20 183.31<br />

Bonar VII U$S AS13 226.00 72.86 100.00 103.29<br />

Bo<strong>de</strong>n 2014 $ RS14 100.00 68.95 100.00 144.31<br />

Bo<strong>de</strong>n 2015 U$S RO15 200.00 64.15 100.00 102.88<br />

Bonar V U$S AM11 269.00 84.73 100.00 102.98<br />

2/ LA BOLSA - informe económico y bursátil


Mercado <strong>de</strong> valores<br />

Dólar - Cotización <strong>de</strong>l BCRA \ CER<br />

FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER (2) FECHA DÓLAR (1) CER<br />

01-02-08 3.1400 2.0704 18-03-08 3.1350 2.0965 03-05-08 3.1650 2.1239 18-06-08 3.0650 2.1487 03-08-08 3.0550 2.1683<br />

02-02-08 3.1400 2.0711 19-03-08 3.1350 2.0968 04-05-08 3.1650 2.1247 19-06-08 3.0650 2.1491 04-08-08 3.0500 2.1687<br />

03-02-08 3.1400 2.0718 20-03-08 3.1350 2.0972 05-05-08 3.1650 2.1255 20-06-08 3.0650 2.1495 05-08-08 3.0500 2.1692<br />

04-02-08 3.1400 2.0724 21-03-08 3.1350 2.0975 06-05-08 3.1650 2.1262 21-06-08 3.0650 2.1499 06-08-08 3.0550 2.1696<br />

05-02-08 3.1400 2.0731 22-03-08 3.1350 2.0978 07-05-08 3.1700 2.1268 22-06-08 3.0650 2.1503 07-08-08 3.0600 2.1699<br />

06-02-08 3.1400 2.0737 23-03-08 3.1350 2.0981 08-05-08 3.1750 2.1274 23-06-08 3.0500 2.1507 08-08-08 3.0650 2.1701<br />

07-02-08 3.1500 2.0744 24-03-08 3.1350 2.0984 09-05-08 3.1850 2.1279 24-06-08 3.0500 2.1511 09-08-08 3.0650 2.1704<br />

08-02-08 3.1500 2.0751 25-03-08 3.1450 2.0987 10-05-08 3.1850 2.1285 25-06-08 3.0500 2.1515 10-08-08 3.0650 2.1706<br />

09-02-08 3.1500 2.0757 26-03-08 3.1550 2.0991 11-05-08 3.1850 2.1291 26-06-08 3.0500 2.1519 11-08-08 3.0550 2.1709<br />

10-02-08 3.1500 2.0764 27-03-08 3.1500 2.0994 12-05-08 3.1850 2.1296 27-06-08 3.0550 2.1523 12-08-08 3.0500 2.1711<br />

11-02-08 3.1500 2.0770 28-03-08 3.1500 2.0997 13-05-08 3.1750 2.1302 28-06-08 3.0550 2.1527 13-08-08 3.0550 2.1714<br />

12-02-08 3.1400 2.0777 29-03-08 3.1500 2.1000 14-05-08 3.1650 2.1308 29-06-08 3.0550 2.1531 14-08-08 3.0450 2.1716<br />

13-02-08 3.1400 2.0784 30-03-08 3.1500 2.1003 15-05-08 3.1600 2.1313 30-06-08 3.0500 2.1535 15-08-08 3.0500 2.1719<br />

14-02-08 3.1400 2.0790 31-03-08 3.1500 2.1006 16-05-08 3.1500 2.1319 01-07-08 0.0300 2.1539 16-08-08 3.0500 2.1722<br />

15-02-08 3.1400 2.0797 01-04-08 3.1550 2.1010 17-05-08 3.1500 2.1325 02-07-08 3.0450 2.1543 17-08-08 3.0500 2.1724<br />

16-02-08 3.1400 2.0803 02-04-08 3.1550 2.1013 18-05-08 3.1500 2.1330 03-07-08 3.0500 2.1547 18-08-08 3.0500 2.1727<br />

17-02-08 3.1400 2.0810 03-04-08 3.1500 2.1016 19-05-08 3.1500 2.1336 04-07-08 3.0500 2.1551 19-08-08 3.0500 2.1729<br />

18-02-08 3.1400 2.0817 04-04-08 3.1500 2.1020 20-05-08 3.1400 2.1342 05-07-08 3.0500 2.1555 20-08-08 3.0500 2.1732<br />

19-02-08 3.1400 2.0823 05-04-08 3.1500 2.1023 21-05-08 3.1300 2.1347 06-07-08 3.0500 2.1559 21-08-08 3.0500 2.1734<br />

20-02-08 3.1400 2.0830 06-04-08 3.1500 2.1026 22-05-08 3.1300 2.1353 07-07-08 3.0450 2.1563 22-08-08 3.0450 2.1737<br />

21-02-08 3.1400 2.0837 07-04-08 3.1450 2.1034 23-05-08 3.1300 2.1359 08-07-08 3.0400 2.1568 23-08-08 3.0450 2.1739<br />

22-02-08 3.1400 2.0843 08-04-08 3.1450 2.1042 24-05-08 3.1300 2.1364 09-07-08 3.0400 2.1572 24-08-08 3.0400 2.1742<br />

23-02-08 3.1400 2.0850 09-04-08 3.1450 2.1050 25-05-08 3.1300 2.1370 10-07-08 3.0450 2.1576 25-08-08 3.0400 2.1745<br />

24-02-08 3.1400 2.0857 10-04-08 3.1450 2.1058 26-05-08 3.1350 2.1376 11-07-08 3.0500 2.1581 26-08-08 3.0400 2.1747<br />

25-02-08 3.1400 2.0863 11-04-08 3.1400 2.1066 27-05-08 3.1250 2.1381 12-07-08 3.0500 2.1585 27-08-08 3.0400 2.1750<br />

26-02-08 3.1400 2.0870 12-04-08 3.1400 2.1073 28-05-08 3.1150 2.1387 13-07-08 3.0500 2.1590 28-08-08 3.0400 2.1752<br />

27-02-08 3.1400 2.0877 13-04-08 3.1400 2.1081 29-05-08 3.1100 2.1393 14-07-08 3.0500 2.1594 29-08-08 3.0400 2.1755<br />

28-02-08 3.1400 2.0883 14-04-08 3.1400 2.1089 30-05-08 3.1000 2.1398 15-07-08 3.0450 2.1599 30-08-08 3.0400 2.1757<br />

29-02-08 3.1400 2.0890 15-04-08 3.1450 2.1097 31-05-08 3.1000 2.1404 16-07-08 3.0500 2.1603 31-08-08 3.0400 2.1760<br />

01-03-08 3.1400 2.0896 16-04-08 3.1500 2.1105 01-06-08 3.1000 2.1410 17-07-08 3.0450 2.1607<br />

02-03-08 3.1400 2.0902 17-04-08 3.1600 2.1113 02-06-08 3.1250 2.1416 18-07-08 3.0500 2.1612<br />

03-03-08 3.1450 2.0909 18-04-08 3.1550 2.1121 03-06-08 3.1050 2.1422 19-07-08 3.0500 2.1616<br />

04-03-08 3.1400 2.0915 19-04-08 3.1550 2.1129 04-06-08 3.1000 2.1428 20-07-08 3.0500 2.1621<br />

05-03-08 3.1400 2.0921 20-04-08 3.1550 2.1137 05-06-08 3.0900 2.1434 21-07-08 3.0450 2.1625<br />

06-03-08 3.1400 2.0927 21-04-08 3.1600 2.1145 06-06-08 3.0900 2.1439 22-07-08 3.0450 2.1629<br />

07-03-08 3.1400 2.0930 22-04-08 3.1750 2.1153 07-06-08 3.0900 2.1443 23-07-08 3.0400 2.1634<br />

08-03-08 3.1400 2.0934 23-04-08 3.1800 2.1160 08-06-08 3.0900 2.1447 24-07-08 3.0350 2.1638<br />

09-03-08 3.1400 2.0937 24-04-08 3.1800 2.1168 09-06-08 3.0900 2.1451 25-07-08 3.0350 2.1643<br />

10-03-08 3.1450 2.0940 25-04-08 3.1900 2.1176 10-06-08 3.0900 2.1455 26-07-08 3.0350 2.1647<br />

11-03-08 3.1350 2.0943 26-04-08 3.1900 2.1184 11-06-08 3.0850 2.1459 27-07-08 3.0350 2.1652<br />

12-03-08 3.1350 2.0946 27-04-08 3.1900 2.1192 12-06-08 3.0800 2.1463 28-07-08 3.0350 2.1656<br />

13-03-08 3.1300 2.0949 28-04-08 3.1700 2.1200 13-06-08 3.0800 2.1467 29-07-08 3.0400 2.1660<br />

14-03-08 3.1350 2.0953 29-04-08 3.1700 2.1208 14-06-08 3.0800 2.1471 30-07-08 3.0400 2.1665<br />

15-03-08 3.1350 2.0956 30-04-08 3.1650 2.1216 15-06-08 3.0800 2.1475 31-07-08 3.0550 2.1669<br />

16-03-08 3.1350 2.0959 01-05-08 3.1650 2.1224 16-06-08 3.0800 2.1479 01-08-08 3.0550 2.1674<br />

17-03-08 3.1350 2.0962 02-05-08 3.1650 2.1231 17-06-08 3.0700 2.1483 02-08-08 3.0550 2.1678<br />

informe económico y bursátil - LA BOLSA /3


indicadores economicos<br />

Indice <strong>de</strong> Precios al consumidor<br />

Base Abril/08=100 - Capital Fe<strong>de</strong>ral - Desestacionalizado en el Gran <strong>Mendoza</strong><br />

Indices <strong>de</strong> Precios al Consumidor<br />

Variación % respecto a Agosto 2007<br />

(Base Abril/08=100)<br />

Capital Fe<strong>de</strong>ral<br />

Ago-2008 102.05<br />

<strong>Mendoza</strong><br />

Ago-2008 163.41<br />

Fuente: INDEC - Capital Fe<strong>de</strong>ral<br />

Fuente: DEIE - <strong>Mendoza</strong><br />

Datos Provisorios<br />

% Anual<br />

20.00<br />

18.00<br />

16.00<br />

14.00<br />

12.00<br />

10.00<br />

8.00<br />

6.00<br />

4.00<br />

2.00<br />

0.00<br />

S O N D E08 F M A M J J A<br />

C.Fe<strong>de</strong>ral 0.80 1.48 2.35 3.30 4.26 4.75 5.94 6.81 7.41 8.10 8.49 9.00<br />

<strong>Mendoza</strong> 0.84 1.62 2.02 2.98 4.00 4.66 6.34 13.52 14.33 15.42 16.37<br />

Indice <strong>de</strong> costo <strong>de</strong> la construcción<br />

Base 1993=100 - INDEC - Capital Fe<strong>de</strong>ral Nivel General - <strong>Mendoza</strong> Base 1988=100<br />

28.00<br />

Indices <strong>de</strong> Costo <strong>de</strong> la Construcción<br />

Variación % respecto a agosto 2007<br />

Capital Fe<strong>de</strong>ral<br />

Ago-2008 319.70<br />

<strong>Mendoza</strong><br />

Ago-2008 910,701.00<br />

Fuente: INDEC - Capital Fe<strong>de</strong>ral<br />

Fuente: DEIE - <strong>Mendoza</strong><br />

Datos Provisorios<br />

% Anual<br />

23.00<br />

18.00<br />

13.00<br />

8.00<br />

3.00<br />

-2.00<br />

S O N D E08 F M A M J J A<br />

C.Fe<strong>de</strong>ral 1.10 3.08 4.22 5.35 5.72 6.31 6.97 10.89 13.42 13.49 17.53 17.24<br />

<strong>Mendoza</strong> 1.10 2.93 3.83 4.54 5.36 6.03 6.69 14.36 15.18 15.75<br />

Índice <strong>de</strong> precios al por mayor<br />

Índices <strong>de</strong> Precios al por Mayor<br />

Variación % respecto a Agosto 2007<br />

(Base 1993=100)<br />

Indice <strong>de</strong> Precios Internos al por<br />

Mayor (IPIM)<br />

Ago-2008 352.40<br />

Índice <strong>de</strong> Precios Internos Básicos al<br />

por Mayor (IPIB)<br />

Ago-2008 356.23<br />

Índice <strong>de</strong> Precios Básicos <strong>de</strong>l<br />

Productor (IPP)<br />

Ago-2008 360.51<br />

Fuente: INDEC - Capital Fe<strong>de</strong>ral<br />

Datos Provisorios<br />

% Anual<br />

24.00<br />

21.00<br />

18.00<br />

15.00<br />

12.00<br />

9.00<br />

6.00<br />

3.00<br />

0.00<br />

S O N D E08 F M A M J J A<br />

IPIM 1.03 1.96 3.02 3.67 4.49 5.46 6.46 7.96 9.11 10.41 11.25 11.96<br />

IPIB 1.36 2.62 3.46 4.00 5.50 7.08 8.33 9.22 10.34 11.58 12.09 12.51<br />

IPP 1.67 3.10 4.05 4.70 6.44 8.01 9.29 10.16 11.16 12.46 12.69 12.37<br />

4/ LA BOLSA - informe económico y bursátil


Mercado <strong>de</strong> vinos<br />

Registro <strong>de</strong> operaciones<br />

Agosto 2008<br />

En el mes <strong>de</strong> agosto <strong>de</strong>l 2008 el Mercado <strong>de</strong> Vinos <strong>de</strong> la <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong><br />

<strong>Mendoza</strong> registró 1.541 operaciones <strong>de</strong> compraventa <strong>de</strong> vinos en el Mercado <strong>de</strong><br />

Traslado por un total <strong>de</strong> 1.635.752,23 hectolitros.<br />

De este total correspon<strong>de</strong>n: 120.505,11 hl a varietales y 255.199,92 hl a mostos.<br />

El promedio pon<strong>de</strong>rado conjunto para operaciones financiadas fue <strong>de</strong> $93,39 por hl<br />

Precios Promedios Pon<strong>de</strong>rados<br />

Agosto 2008 - En $ por hl. Cosecha 2008 y anteriores<br />

VINOS CONTADO FINANCIADO<br />

Oper. Hectolitros Precio Oper. Hectolitros Precio<br />

Promedio<br />

Promedio<br />

TINTOS 374 359.386,76 96,80 51 179.818,96 95,05<br />

TINTOS SIN CERTIFICAR 130 24.331,57 103,18 49 112.538,73 103,50<br />

Cabernet Sauvignon 19 4.155,32 94,03 3 1.933,80 105,34<br />

Merlot 17 3.053,92 136,88 5 12.400,00 109,71<br />

Malbec 26 4.317,07 112,68 4 1.550,01 121,88<br />

Syrah 14 1.514,65 110,75 16 51.017,00 105,17<br />

Endulzado Tinto 1 226,40 97,40 0 0,00 0,00<br />

Sangiovese 2 324,77 123,29 0 0,00 0,00<br />

Tempranillo 25 4.803,48 112,86 6 10.900,00 102,31<br />

Bonarda 25 5.877,52 74,42 15 34.737,92 98,28<br />

Barbera D' Asti 1 58,44 105,00 0 0,00 0,00<br />

TINTOS (promedio gral.) 504 383.718,33 97,20 100 292.357,69 98,30<br />

ROSADOS 28 14.181,08 81,10 1 927,00 82,00<br />

ROSADOS SIN CERTIFICAR 0 0,00 0,00 0 0,00 0,00<br />

ROSADOS (promedio gral.) 28 14.181,08 81,10 1 927,00 82,00<br />

BLANCOS 243 149.180,70 81,81 27 48.398,20 86,63<br />

BLANCO ESCURRIDO 106 66.229,52 80,01 39 101.465,49 83,69<br />

BLANCO DE BLANCAS 6 2.216,13 94,13 6 21.380,00 83,66<br />

BLANCOS SIN CERTIFICAR 44 11.737,83 101,55 19 12.521,55 100,99<br />

Chenin 11 2.606,21 101,41 10 8.928,21 103,14<br />

Semillon 7 1.041,24 113,20 0 0,00 0,00<br />

Chardonay 2 258,56 98,43 0 0,00 0,00<br />

Riesling 4 515,04 125,00 0 0,00 0,00<br />

Ugni Blanc 1 3.327,08 108,00 0 0,00 0,00<br />

Moscatel 2 539,71 92,98 1 140,85 95,00<br />

Sauvignonasse 3 557,79 93,57 2 650,00 105,00<br />

Endulzado Blanco 1 226,40 97,40 0 0,00 0,00<br />

Pedro Gimenez 8 1.259,38 86,40 4 1.652,49 96,21<br />

Torrontes Riojano 5 1.406,42 90,59 2 1.150,00 89,59<br />

BLANCOS (promedio gral.) 399 229.364,18 82,42 91 183.765,24 85,64<br />

TOTALES 931 627.263,59 192 477.049,93<br />

PRECIO POND. CONJUNTO 91,43 93,39<br />

Oper.<br />

Hectolitros<br />

Vinos 1.123 1.104.313,52<br />

Varietales 269 120.505,11<br />

Mostos 229 155.733,67<br />

Fuera <strong>de</strong> Promedio 338 255.199,92<br />

Totales 1.959 1.635.752,23<br />

* Los precios Promedios mensuales estan sujetos a<br />

modificaciones por: rescisiones o reajustes.<br />

informe económico y bursátil - LA BOLSA /5


Mercado <strong>de</strong> vinos<br />

Evolución <strong>de</strong>l precio promedio pon<strong>de</strong>rado <strong>de</strong>l vino<br />

90<br />

80<br />

70<br />

60<br />

50<br />

40<br />

30<br />

20<br />

10<br />

0<br />

A S O N D E07 F M A M J J A S O N D E08 F M A M J J A<br />

Cdo. 52.13 54.4 56.73 56.46 59.14 58.83 56.49 54.73 56.97 54.91 57.48 62.58 61.88 63.12 65.22 66.57 67.53 68.09 70.97 72.89 75.59 80.6 85.94 88.31 91.43<br />

Fdo 61.63 65.48 64.4 66.07 64.76 70.48 60.15 61.9 63.33 64.38 64.86 65.79 66.68 77.26 68.02 73.89 78.16 78.49 76.93 79.26 78.2 87.68 84.23 90.94 93.39<br />

Despacho <strong>de</strong> Vinos<br />

Junio 2008 Cos. 2008 y anteriores<br />

<strong>Mendoza</strong><br />

Comunes y varietales 570,012.18<br />

Otros 26,232.14<br />

Total 596,244.32<br />

San Juan<br />

Comunes y varietales 174,118.42<br />

Otros 241.38<br />

Total 174,359.80<br />

Total general 770,604.12<br />

Julio 2008 Cos. 2008 y anteriores<br />

<strong>Mendoza</strong><br />

Comunes y varietales 759,341.04<br />

Otros 30,089.82<br />

Total 789,430.86<br />

San Juan<br />

Comunes y varietales 184,890.05<br />

Otros 272.63<br />

Total 185,162.68<br />

Total general 974,593.54<br />

Fuente: INV. Form. M.V. 01/C (cifras provisorias)<br />

Vino <strong>de</strong>spachado para consumo<br />

1,000,000<br />

800,000<br />

Hectolitros<br />

600,000<br />

400,000<br />

200,000<br />

0<br />

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul<br />

Total País 781508.49 786985.77 655096.36 942645.8 900481.42 817651.21 1028083.08<br />

San Juan 118079.36 138267.29 87572.01 169809.87 117377.75 174359.8 185162.68<br />

<strong>Mendoza</strong> 598769.71 597763.19 508283.47 703881.21 722270.55 596244.32 789430.86<br />

6/ LA BOLSA - informe económico y bursátil


Mercado <strong>de</strong> vinos<br />

Precios promedios mensuales<br />

Vinos traslado - en $ por Hl, (*modificaciones por rescisiones o reajustes)<br />

Meses CONTADO FINANCIADO<br />

Tintos Rosados Blancos Pond. Conj. Tintos Rosados Blancos Pond. Conj.<br />

2,007<br />

Enero 67.65 46.21 48.11 58.83 71.26 55.00 64.18 70.48<br />

Febrero 68.52 44.41 44.28 56.49 68.78 0.00 49.87 60.15<br />

Marzo 62.12 44.95 43.12 54.73 69.19 45.00 50.38 61.90<br />

Abril 63.09 45.85 44.44 56.97 66.53 70.00 50.86 63.33<br />

Mayo 62.37 44.34 45.01 54.91 66.79 0.00 50.01 64.38<br />

Junio 62.18 50.23 52.82 57.48 70.09 41.48 53.94 64.86<br />

Julio 70.25 52.01 54.40 62.58 70.17 42.00 57.71 65.79<br />

Agosto 67.10 53.03 54.63 61.88 72.14 48.00 55.44 66.68<br />

Setiembre 68.03 53.55 57.28 63.12 81.72 0.00 57.87 77.26<br />

Octubre 69.93 58.06 60.22 65.22 70.02 58.00 61.12 68.02<br />

Noviembre 70.72 59.40 62.49 66.57 79.88 58.91 61.70 73.89<br />

Diciembre 70.59 60.22 64.49 67.53 79.96 58.00 70.97 78.16<br />

2,008<br />

Enero 71.15 60.78 64.73 68.09 80.94 67.28 78.49<br />

Febrero 75.64 60.09 65.47 70.97 77.92 61.00 78.85 76.93<br />

Marzo 75.42 65.65 70.44 72.89 82.44 69.58 79.26<br />

Abril 79.32 68.72 69.76 75.59 80.89 69.00 76.93 78.20<br />

Mayo 85.58 61.26 72.78 80.60 81.74 131.93 87.68<br />

Junio 90.99 72.79 79.21 85.94 86.21 60.00 80.45 84.23<br />

Julio 92.54 84.47 82.49 88.31 94.51 83.45 90.94<br />

Agosto 97.20 81.10 82.42 91.43 98.30 82.00 85.64 93.39<br />

Compra - Venta (Mercado <strong>de</strong> Traslado) en Hectolitros<br />

Año 2007 y 2008<br />

2500000<br />

2000000<br />

1500000<br />

1000000<br />

500000<br />

0<br />

A2007 S O N D E2008 F M A M J J A<br />

Total 1894956.23 1627544.64 1223689.24 2101960.68 1359620.85 960565.78 718582.21 733628.3 1339833.96 1272910.36 1019573.3 1836369.18 1635752.22<br />

Vinos 1197693.46 814976.56 650115.33 874105.92 749103.23 608376.09 504942.25 419057.15 437996.83 388479.15 483877.01 1261053.29 1104313.52<br />

Varietales 135696.68 130145.86 101117.55 83307.11 52295.9 55770.36 36556.59 27476.56 36345.28 51517.38 135392.83 129742.92 120505.11<br />

Mostos 325274.54 543823.31 297475.63 826010.77 398832.1 138409.05 57903.25 164819.99 283351.07 288527.4 241790.16 237514.03 155733.67<br />

Fuera prom. 236291.55 138598.91 174980.73 318536.88 159389.62 158010.28 119180.12 122274.6 582140.78 544386.43 158513.3 208058.94 255199.92<br />

Nuestra Institución <strong>de</strong>termina precios promedios mensuales <strong>de</strong> vinos <strong>de</strong> mesa en base a las operaciones que se presentan para su registro.<br />

Esta <strong>de</strong>terminación <strong>de</strong> precios correspon<strong>de</strong> al , es <strong>de</strong>cir que entre la fecha <strong>de</strong> concertación y la fecha <strong>de</strong> registro, existe un<br />

lapso aproximado <strong>de</strong> 30 dias.<br />

A los efectos estadísticos los vinos se clasifican en Tintos, Rosados y Blancos.<br />

informe económico y bursátil - LA BOLSA /7


Mercado <strong>de</strong> vinos varietales y especiales<br />

Agosto 2008<br />

Se listan la totalidad <strong>de</strong> las operaciones que se presentaron para su registro<br />

Operaciones <strong>de</strong> Contado<br />

Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha<br />

GRAL ALVEAR BONARDA 1102.50 120.00 AN/08<br />

GUAYMALLEN BONARDA 36.00 150.00 07-07<br />

GUAYMALLEN BONARDA 42.00 100.00 AN/08<br />

LAVALLE BONARDA 150.00 150.00 08-08<br />

MAIPU BONARDA 2.75 130.00 07-07<br />

MAIPU BONARDA 35.10 160.00 07-07<br />

MAIPU BONARDA 93.85 128.00 07-07<br />

MAIPU BONARDA 195.45 128.00 07-07<br />

MAIPU BONARDA 295.00 130.00 07-07<br />

MAIPU BONARDA 1042.05 128.00 07-07<br />

RIVADAVIA BONARDA 24.50 300.00 07-07<br />

RIVADAVIA BONARDA 47.61 90.00 08-08<br />

RIVADAVIA BONARDA 135.00 110.00 07-07<br />

SAN RAFAEL BONARDA 98.67 100.00 03-03<br />

TUPUNGATO BONARDA 9.00 100.00 /<br />

TUPUNGATO BONARDA 378.00 110.00 AN/08<br />

TUPUNGATO BONARDA 1300.00 120.00 06-06<br />

TUPUNGATO BONARDA 1300.00 120.00 06-06<br />

SAN CARLOS CABERNET FRANC 13.50 50.00 06-06<br />

SAN CARLOS CABERNET FRANC 22.50 50.00 06-06<br />

SAN CARLOS CABERNET FRANC 22.50 50.00 06-06<br />

GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 18.00 150.00 AN/08<br />

GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 20.20 400.00 06-06<br />

GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 39.80 850.00 06-06<br />

GUAYMALLEN CABERNET SAUVIGNON 50.00 220.00 07-07<br />

JUNIN CABERNET SAUVIGNON 1500.00 180.00 08-08<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 25.08 350.00 06-06<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 32.00 190.00 05-05<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 249.90 350.00 08-08<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 250.00 350.00 08-08<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 36.00 200.00 06-06<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 80.00 85.00 07-07<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 100.00 120.00 07-07<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 122.50 400.00 07-07<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 250.00 85.00 08-08<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 255.00 85.00 08-08<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 373.20 124.00 07-07<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 500.00 180.00 08-08<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 950.00 50.00 05-05<br />

RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 63.00 150.00 07-07<br />

RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 100.00 82.00 08-08<br />

RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 100.00 82.00 08-08<br />

SAN CARLOS CABERNET SAUVIGNON 22.50 50.00 06-06<br />

SAN MARTIN CABERNET SAUVIGNON 130.00 180.00 08-08<br />

SAN MARTIN CABERNET SAUVIGNON 190.80 80.00 08-08<br />

SAN MARTIN CABERNET SAUVIGNON 491.60 180.00 08-08<br />

SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 5.92 65.00 07-07<br />

SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 6.00 65.00 07-07<br />

SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 11.59 65.00 07-07<br />

SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 236.47 110.00 07-07<br />

SANTA ROSA CABERNET SAUVIGNON 7.65 120.00 06-06<br />

SANTA ROSA CABERNET SAUVIGNON 2124.00 160.00 08-08<br />

TUNUYAN CABERNET SAUVIGNON 24.22 250.00 07-07<br />

TUPUNGATO CABERNET SAUVIGNON 132.73 150.00 06-06<br />

TUPUNGATO CABERNET SAUVIGNON 231.27 150.00 06-06<br />

JUNIN CHARDONAY 800.00 200.00 08-08<br />

MAIPU CHARDONAY 6.75 175.00 06-06<br />

MAIPU CHARDONAY 18.33 125.00 07-07<br />

MAIPU CHARDONAY 31.24 160.00 08-08<br />

MAIPU CHARDONAY 126.64 85.00 AN/08<br />

MAIPU CHARDONAY 149.68 85.00 08-08<br />

MAIPU CHARDONAY 150.00 85.00 AN/08<br />

SAN RAFAEL CHARDONAY 788.38 85.00 04-04<br />

SANTA ROSA CHARDONAY 7.25 120.00 07-07<br />

GUAYMALLEN CHENIN 15.00 210.00 08-08<br />

MAIPU CHENIN 149.68 85.00 08-08<br />

MAIPU CHENIN 150.00 85.00 AN/08<br />

MAIPU CHENIN 292.95 91.00 07-07<br />

MAIPU CHENIN 850.00 175.00 08-08<br />

RIVADAVIA CHENIN 100.00 95.00 06-06<br />

RIVADAVIA CHENIN 2400.00 109.00 08-08<br />

SAN MARTIN CHENIN 623.10 115.00 08-08<br />

SAN RAFAEL CHENIN 760.95 85.00 06-06<br />

SAN RAFAEL CHENIN 1000.00 85.00 05-05<br />

SAN RAFAEL CHENIN 1651.30 85.00 04-04<br />

MAIPU ESPUMOSO / CHAMPAGNE 100.00 85.00 08-08<br />

MAIPU ESPUMOSO / CHAMPAGNE 211.37 85.00 AN/08<br />

GUAYMALLEN MALBEC 5.00 190.00 08-08<br />

GUAYMALLEN MALBEC 20.00 500.00 07-07<br />

GUAYMALLEN MALBEC 23.00 150.00 AN/08<br />

GUAYMALLEN MALBEC 35.00 500.00 08-08<br />

GUAYMALLEN MALBEC 134.50 210.00 07-07<br />

GUAYMALLEN MALBEC 144.70 850.00 06-06<br />

JUNIN MALBEC 89.43 190.00 08-08<br />

JUNIN MALBEC 456.00 290.00 08-08<br />

JUNIN MALBEC 465.00 390.00 08-08<br />

JUNIN MALBEC 483.00 390.00 08-08<br />

JUNIN MALBEC 713.00 150.00 08-08<br />

JUNIN MALBEC 1000.00 130.00 /<br />

JUNIN MALBEC 1428.57 190.00 08-08<br />

JUNIN MALBEC 1500.00 180.00 08-08<br />

LUJAN MALBEC 4.00 250.00 06-06<br />

LUJAN MALBEC 18.00 450.00 06-06<br />

LUJAN MALBEC 33.95 350.00 06-06<br />

LUJAN MALBEC 90.60 125.00 05-05<br />

LUJAN MALBEC 139.40 125.00 07-07<br />

LUJAN MALBEC 170.00 350.00 08-08<br />

LUJAN MALBEC 200.00 80.00 05-05<br />

LUJAN MALBEC 209.00 240.00 07-07<br />

LUJAN MALBEC 217.00 430.00 08-08<br />

LUJAN MALBEC 218.00 350.00 08-08<br />

LUJAN MALBEC 250.00 170.00 07-07<br />

LUJAN MALBEC 333.50 250.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 2.75 130.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 3.00 50.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 15.00 120.00 06-06<br />

MAIPU MALBEC 60.00 120.00 06-06<br />

MAIPU MALBEC 81.00 200.00 06-06<br />

MAIPU MALBEC 93.85 128.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 100.00 85.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 130.00 50.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 195.45 128.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 200.00 85.00 AN/08<br />

MAIPU MALBEC 200.00 85.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 227.50 400.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 295.00 130.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 350.00 143.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 362.30 157.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 380.70 245.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 600.00 110.00 AN/08<br />

MAIPU MALBEC 1000.00 143.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 1000.00 175.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 1042.05 128.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 1240.00 175.00 08-08<br />

RIVADAVIA MALBEC 22.50 200.00 07-07<br />

RIVADAVIA MALBEC 36.00 150.00 07-07<br />

RIVADAVIA MALBEC 230.00 180.00 08-08<br />

RIVADAVIA MALBEC 330.36 180.00 08-08<br />

SAN CARLOS MALBEC 13.50 50.00 06-06<br />

SAN CARLOS MALBEC 22.50 50.00 06-06<br />

SAN CARLOS MALBEC 120.00 250.00 05-05<br />

SAN CARLOS MALBEC 240.00 150.00 08-08<br />

SAN CARLOS MALBEC 735.00 400.00 08-08<br />

SAN CARLOS MALBEC 3500.00 363.25 08-08<br />

SAN RAFAEL MALBEC 5.92 65.00 07-07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 6.00 65.00 07-07<br />

8/ LA BOLSA - informe económico y bursátil


Mercado <strong>de</strong> vinos varietales y especiales<br />

Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha<br />

Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha<br />

SAN RAFAEL MALBEC 11.59 65.00 07-07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 18.53 120.00 AN/07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 27.00 80.00 07-07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 66.88 120.00 AN/07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 81.40 140.00 07-07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 100.00 120.00 AN/07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 200.00 120.00 07-07<br />

SAN RAFAEL MALBEC 296.40 150.00 07-07<br />

SANTA ROSA MALBEC 30.15 120.00 AN/07<br />

TUNUYAN MALBEC 50.00 250.00 07-07<br />

TUNUYAN MALBEC 139.00 325.00 07-07<br />

MAIPU MERLOT 45.00 85.00 08-08<br />

MAIPU MERLOT 81.80 124.00 07-07<br />

MAIPU MERLOT 1000.00 50.00 AN/06<br />

RIVADAVIA MERLOT 240.00 174.00 08-08<br />

SAN MARTIN MERLOT 70.00 90.00 08-08<br />

SAN MARTIN MERLOT 388.80 80.00 08-08<br />

SANTA ROSA MERLOT 240.00 165.00 08-08<br />

SANTA ROSA MERLOT 1500.00 220.00 08-08<br />

TUPUNGATO MERLOT 364.00 100.00 06-06<br />

TUPUNGATO MERLOT 1700.00 120.00 07-07<br />

TUPUNGATO MERLOT 1700.00 120.00 07-07<br />

GUAYMALLEN MOSCATEL 1000.00 95.00 08-08<br />

MAIPU PINOT NOIR 100.00 120.00 /<br />

SAN RAFAEL PINOT NOIR 70.00 105.00 06-06<br />

JUNIN RIESLING 1344.00 100.00 /<br />

SAN MARTIN RIESLING 400.00 110.00 /<br />

LUJAN ROSADO MALBEC 31.00 60.00 08-08<br />

SANTA ROSA ROSADO MALBEC 2.25 100.00 07-07<br />

SANTA ROSA ROSADO MALBEC 5.00 100.00 07-07<br />

RIVADAVIA SANGIOVESE 135.00 85.00 07-07<br />

RIVADAVIA SANGIOVESE 135.00 110.00 07-07<br />

LAVALLE SAUVIGNON 31.20 250.00 08-08<br />

LUJAN SAUVIGNON 498.80 250.00 08-08<br />

MAIPU SAUVIGNON 140.00 170.00 08-08<br />

MAIPU SAUVIGNON 150.00 175.00 08-08<br />

MAIPU SAUVIGNON 500.00 170.00 08-08<br />

MAIPU SAUVIGNON 580.00 179.80 08-08<br />

SAN CARLOS SAUVIGNON 15.00 300.00 08-08<br />

SAN RAFAEL SAUVIGNON 400.33 85.00 03-03<br />

SAN RAFAEL SAUVIGNON 687.84 85.00 04-04<br />

SAN RAFAEL SAUVIGNONASSE 17.78 155.00 08-08<br />

SAN RAFAEL SAUVIGNONASSE 27.16 100.00 08-08<br />

GRAL ALVEAR SYRAH 1147.50 120.00 AN/08<br />

GUAYMALLEN SYRAH 75.00 180.00 08-08<br />

JUNIN SYRAH 300.00 390.00 08-08<br />

JUNIN SYRAH 605.00 150.00 08-08<br />

MAIPU SYRAH 35.10 160.00 07-07<br />

MAIPU SYRAH 50.00 260.00 07-07<br />

MAIPU SYRAH 149.50 85.00 08-08<br />

MAIPU SYRAH 152.00 130.00 07-07<br />

MAIPU SYRAH 300.00 85.00 AN/08<br />

RIVADAVIA SYRAH 135.00 85.00 07-07<br />

RIVADAVIA SYRAH 494.69 87.00 08-08<br />

SAN MARTIN SYRAH 167.00 135.00 08-08<br />

SAN MARTIN SYRAH 800.00 160.00 08-08<br />

SAN RAFAEL SYRAH 64.13 63.00 07-07<br />

SAN RAFAEL SYRAH 100.00 120.00 AN/07<br />

SAN RAFAEL SYRAH 100.00 120.00 AN/07<br />

SAN RAFAEL SYRAH 200.00 90.00 07-07<br />

SAN RAFAEL SYRAH 201.04 120.00 AN/07<br />

SAN RAFAEL SYRAH 300.00 105.00 08-08<br />

LUJAN TEMPRANILLO 200.00 105.00 06-06<br />

MAIPU TEMPRANILLO 650.00 143.00 08-08<br />

MAIPU TEMPRANILLO 1000.00 50.00 06-06<br />

RIVADAVIA TEMPRANILLO 1306.00 132.50 AN/08<br />

SAN CARLOS TEMPRANILLO 2005.70 70.00 AN/08<br />

SAN MARTIN TEMPRANILLO 183.00 135.00 08-08<br />

GUAYMALLEN TORRONTES RIOJANO 15.00 210.00 08-08<br />

JUNIN TORRONTES RIOJANO 1038.60 135.00 08-08<br />

LAVALLE TORRONTES RIOJANO 864.00 140.00 08-08<br />

LUJAN TORRONTES RIOJANO 300.00 87.00 08-08<br />

MAIPU TORRONTES RIOJANO 14.20 81.00 07-07<br />

MAIPU TORRONTES RIOJANO 22.50 85.00 AN/08<br />

MAIPU TORRONTES RIOJANO 23.70 81.00 07-07<br />

MAIPU TORRONTES RIOJANO 500.00 90.00 08-08<br />

MAIPU TORRONTES RIOJANO 847.30 81.00 07-07<br />

RIVADAVIA TORRONTES RIOJANO 1400.00 56.00 08-08<br />

SAN MARTIN TORRONTES RIOJANO 230.00 125.00 08-08<br />

SAN RAFAEL TORRONTES RIOJANO 89.00 110.00 08-08<br />

SAN RAFAEL TORRONTES RIOJANO 143.64 66.67 07-07<br />

SAN RAFAEL TORRONTES RIOJANO 540.00 85.00 06-06<br />

MAIPU UGNI BLANC 292.95 91.00 07-07<br />

GUAYMALLEN VIOGNIER 260.00 90.00 08-08<br />

Operaciones Financiadas<br />

Dpto, Origen Variedad Cantidad (Hl) Precio Unit, Cosecha<br />

LUJAN BLANCO PINOT NOIR 155.00 227.00 08-08<br />

JUNIN BONARDA 199.11 94.00 08-08<br />

JUNIN BONARDA 234.84 94.00 08-08<br />

JUNIN BONARDA 922.10 94.00 08-08<br />

LUJAN BONARDA 311.05 220.00 07-07<br />

TUPUNGATO CABERNET FRANC 35.00 220.00 08-08<br />

JUNIN CABERNET SAUVIGNON 5000.00 205.00 08-08<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 110.00 400.00 06-06<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 200.00 350.00 06-06<br />

LUJAN CABERNET SAUVIGNON 300.00 350.00 08-08<br />

MAIPU CABERNET SAUVIGNON 893.00 300.00 08-08<br />

RIVADAVIA CABERNET SAUVIGNON 1060.00 190.00 08-08<br />

SAN CARLOS CABERNET SAUVIGNON 1000.00 205.00 08-08<br />

SAN RAFAEL CABERNET SAUVIGNON 236.47 88.60 07-07<br />

SANTA ROSA CABERNET SAUVIGNON 1181.00 210.00 08-08<br />

TUPUNGATO CABERNET SAUVIGNON 55.00 220.00 08-08<br />

GUAYMALLEN CHARDONAY 711.00 200.00 07-07<br />

LUJAN CHARDONAY 185.00 230.00 07-07<br />

RIVADAVIA CHARDONAY 1499.90 200.00 08-08<br />

JUNIN CHENIN 500.00 205.00 08-08<br />

MAIPU CHENIN 42.75 119.00 07-07<br />

JUNIN MALBEC 5100.00 205.00 08-08<br />

LUJAN MALBEC 100.00 400.00 06-06<br />

LUJAN MALBEC 150.00 110.00 AN/06<br />

LUJAN MALBEC 300.00 380.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 173.25 118.00 07-07<br />

MAIPU MALBEC 2679.50 370.00 08-08<br />

MAIPU MALBEC 4641.40 320.00 08-08<br />

RIVADAVIA MALBEC 239.64 180.00 08-08<br />

RIVADAVIA MALBEC 250.00 250.00 07-07<br />

RIVADAVIA MALBEC 330.00 250.00 08-08<br />

RIVADAVIA MALBEC 930.00 220.00 08-08<br />

RIVADAVIA MALBEC 1040.80 170.00 08-08<br />

TUNUYAN MALBEC 294.90 260.00 07-07<br />

LUJAN MERLOT 527.00 160.00 08-08<br />

RIVADAVIA MERLOT 1141.60 190.00 08-08<br />

MAIPU MOSCATEL 1150.00 120.00 08-08<br />

MAIPU MOSCATEL 3250.00 120.00 08-08<br />

LUJAN PINOT NOIR 680.00 160.00 08-08<br />

RIVADAVIA SAUVIGNON 750.00 200.00 08-08<br />

SANTA ROSA SAUVIGNON 400.40 105.00 08-08<br />

LUJAN SYRAH 27.90 400.00 07-07<br />

MAIPU SYRAH 112.00 155.00 08-08<br />

MAIPU SYRAH 424.00 155.00 07-07<br />

MAIPU SYRAH 1491.00 280.00 08-08<br />

MAIPU TEMPRANILLO 150.00 150.00 08-08<br />

MAIPU TEMPRANILLO 726.90 150.00 07-07<br />

LUJAN VIOGNIER 2.10 400.00 07-07<br />

LUJAN VIOGNIER 10.00 400.00 07-07<br />

informe económico y bursátil - LA BOLSA /9


Mercado <strong>de</strong> mostos<br />

Agosto 2008<br />

La actividad en el Mercado <strong>de</strong> Mostos durante el mes <strong>de</strong> agosto <strong>de</strong> 2008 alcanzó un volumen<br />

<strong>de</strong> 155.733,67 hl en 229 operaciones<br />

MOSTOS CONTADO FINANCIADO<br />

Oper. Hectolitros Precio Oper. Hectolitros Precio<br />

Promedio<br />

Promedio<br />

SULFITADO 163 110.558,32 79,63 14 31.353,46 82,74<br />

CONCENTRADO 50 12.237,21 420,77 1 1.350,00 417,00<br />

ALCOHOLIZADO 1 234,68 150,00 0 - 0,00<br />

TOTALES 214 123.030,21 15 32.703,46<br />

MOSTOS CONTADO FINANCIADO<br />

G. Brix Oper. promediadas G. Brix Oper. promediadas<br />

SULFITADO 21,87 162 22,34 12<br />

CONCENTRADO 67,61 49 68,20 1<br />

ALCOHOLIZADO 0,00 0 0,00 0<br />

Los precios promedios mensuales están sujetos a modificaciones por rescisiones o rajustes.<br />

Evolución precio promedio pon<strong>de</strong>rado Mosto Concentrado<br />

500<br />

450<br />

400<br />

350<br />

300<br />

250<br />

200<br />

150<br />

100<br />

50<br />

0<br />

A07 S O N D E08 F M A M J J A<br />

Contado 293.28 303.65 322.7 312.43 329.62 338.4 330.39 363.12 443.91 421.34 432.09 441.31 420.77<br />

Financiado 318.44 225.75 222.88 371.2 250 360 390 350.54 228 347 310.49 455.54 417<br />

Evolución precio promedio pon<strong>de</strong>rado Mosto Sulfitado<br />

90<br />

80<br />

70<br />

60<br />

50<br />

40<br />

30<br />

20<br />

10<br />

0<br />

A07 S O N D E08 F M A M J J A<br />

Contado 50.35 54.02 54.53 57.24 59.36 59.74 60.94 61.32 68.51 75.37 80.08 79.64 79.63<br />

Financiado 49.32 51.28 55.46 54.25 56.16 56.7 66 71.96 68.54 71.73 70.18 80.48 82.74<br />

10/ LA BOLSA - informe económico y bursátil


Mercado <strong>de</strong> frutas y hortalizas<br />

Registro <strong>de</strong> operaciones<br />

Agosto 2008<br />

Se registraron 890 operaciones por un total <strong>de</strong> 16.420,489.70 kg.<br />

Para frutas 14.900.919 y para Hortalizas 1.519.570,70 kg.<br />

A los fines estadisticos la recopilacion tiene en cuenta las especies mas importantes como asi<br />

tambien los <strong>de</strong>stinos <strong>de</strong> cada una <strong>de</strong> ellas.<br />

Las condiciones <strong>de</strong> pago respon<strong>de</strong>n a contado y financiado y asi lo expresan los cuadros<br />

<strong>de</strong>tallados.<br />

Operaciones <strong>de</strong> Contado<br />

Frutas - Precios promedios mensuales - Agosto 2008 en $ por kg.<br />

Especie CONSERVA DESECADO PULPA EMPAQUE ACEITE CONFITADO<br />

Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom<br />

CEREZAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 1,458.00 3.0000<br />

CIRUELAS 0 0.00 0.0000 2 8,928.00 1.0759 0 0.00 0.0000 4 25,041.00 0.9431 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

DAMASCOS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 8,130.00 0.7500 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

DURAZNOS 1 18,114.00 1.2000 0 0.00 0.0000 3 46,398.00 0.9865 25 1,042,355.00 0.7464 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

MANZANAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 2,910.00 0.2896 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

MEMBRILLO 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 2 85,251.00 0.3752 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

PERAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 3 98,958.00 0.5881 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

UVA 0 0.00 0.0000 1 32,420.00 0.5000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

ACEITUNAS 165 1,557,368.30 1.6976 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 678 10,465,545.40 1.5570 0 0.00 0.0000<br />

Operaciones Financiadas<br />

Especie CONSERVA DESECADO PULPA EMPAQUE ACEITE<br />

Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom<br />

CIRUELAS 0 0.00 0.0000 1 11,126.00 1.1000 1 105,230.00 0.6500 1 4,071.00 0.9660 0 0.00 0.0000<br />

DURAZNOS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 20,828.00 0.7600 0 0.00 0.0000<br />

PERAS 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 1 172,986.00 0.4500 2 16,266.00 0.6707 0 0.00 0.0000<br />

ACEITUNAS 47 443,492.30 1.8328 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 21734,043.00 1.4865<br />

Hortalizas - Precios promedios mensuales - Agosto 2008 en $ por kg,<br />

Operaciones <strong>de</strong> Contado<br />

Especie CONSERVA PULPA TRITURADO PICKLES<br />

Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom<br />

COLIFLOR 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 5 13,090.00 0.8000<br />

PIMIENTO 23 143,119.70 1.0788 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

TOMATE 9 1,016,713.00 0.3178 0 0.00 0.0000 2 41,102.00 0.2850 0 0.00 0.0000<br />

ZAPALLO 0 0.00 0.0000 1 33,400.00 0.2534 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

Operaciones <strong>de</strong> Financiadas<br />

Especie CONSERVA ENCURTIDO TRITURADO<br />

Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom Op Cant (Kg) Prom<br />

HINOJO 0 0.00 0.0000 1 12,200.00 0.7500 0 0.00 0.0000<br />

TOMATE 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000 3 254,816.00 0.2827<br />

ZANAHORIA 1 5,130.00 0.1350 0 0.00 0.0000 0 0.00 0.0000<br />

informe económico y bursátil - LA BOLSA /11


Mercado <strong>de</strong> frutas y hortalizas<br />

Precios Operados<br />

Ciruelas<br />

Duraznos<br />

Membrillo<br />

Ajos<br />

Tomates<br />

PRECIOS Jul-08 Prom.2007 Prom.2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

para <strong>de</strong>secar 1.11 1.42 1.10<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 10 kg) s/d 15.22 22.17<br />

Minorista Consumo ($ / kg.) 5.86 3.70 5.28<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

para conserva 1.09 0.71 1.01<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 18 kg) s/d 31.34 38.17<br />

Minorista ($ / kilo) s/d 3.58 3.93<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg,)<br />

Dulce 0.39 0.20 s/d<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)<br />

Membrillo s/d 9,73 12,61<br />

Minorista ($ / kilo)<br />

Membrillo s/d 2,49 2,25<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg,)<br />

Para empaque s/d 0.74 0.69<br />

Mayorista Consumo ($ / ristra)<br />

Ajo Blanco s/d 17,91 0,00<br />

Ajo Colorado s/d 17,80 0,00<br />

Minorista ($ / cabeza)<br />

Ajo Blanco 0.99 0.80 0.89<br />

Ajo Colorado 0.85 0.73 0.00<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

para conserva 0.32 0.20 0.26<br />

para triturar 0.20 0.22 0.27<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)<br />

Tomate perita 33.47 31.12 20.06<br />

Tomate redondo 39.00 34.47 23.75<br />

Minorista ($ / kilo)<br />

Tomate perita 5.38 3.54 3.08<br />

Tomate redondo 4.66 4.06 3.04<br />

Damascos<br />

Manzanas<br />

Peras<br />

Pimientos<br />

Zanahorias<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

para conserva s/d 0.00 0.77<br />

para pulpa s/d 0.44 0.74<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 10 kg)<br />

Damasco s/d 14.67 16.96<br />

Minorista ($ / kilo)<br />

Damasco s/d 4.67 4.86<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

Pulpa 0.54 0.27 0.53<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)<br />

Red Delicious 48.46 34.91 46.20<br />

Granny Smith 48.23 32.22 47.70<br />

Minorista Consumo ($ / kg,)<br />

Red Delicious 4.35 2.63 3.96<br />

Granny Smith 5.22 3.47 5.16<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

para conserva s/d 0,33 0,59<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg)<br />

peras frescas 47.18 26.38 34.23<br />

Minorista Consumo ($ / kg,)<br />

Williams 4.08 2.93 3.65<br />

Packman´s 4.22 2.90 3.44<br />

PRECIOS Jul-08 Prom. 2007 Prom. 2008<br />

Mayorista Industrial ($ / kg)<br />

para conserva 1.11 0.74 1.22<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 12 kg) 25.37 37.17 15.60<br />

Minorista ($ / kilo) 1.96 1.92 1.55<br />

PRECIOS Jul-08 Prom, 2007 Prom, 2008<br />

Mayorista Consumo ($ / Caja 20 kg) 8.20 10.07 9.21<br />

Minorista ($ / kilo) 2.18 1.94 2.32<br />

Fuentes: <strong>Bolsa</strong> <strong>de</strong> <strong>Comercio</strong> <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong> - DEIE<br />

12/ LA BOLSA - informe económico y bursátil


Correo Argentino<br />

Suc. <strong>Mendoza</strong><br />

San Rafael:<br />

Pellegrini 120 S. Rafael<br />

(02627) 425863 – 437906<br />

sanrafael@bolsamza.com.ar<br />

C.U.I.T. Nº 30–51542283/4<br />

CTA. CTE. Nº 09–8036<br />

FRANQUEO A PAGAR<br />

Atención<br />

Gral. Alvear:<br />

Av. Alvear Oeste 296 – Gral. Alvear<br />

(02625) 423119/426729<br />

galvear@bolsamza.com.ar<br />

personalizada en<br />

toda la Provincia<br />

San Martín:<br />

Centro C. Echesortu y Casas<br />

Local 16/17– Albuera 45<br />

Tel. 02623-420840 / 420251<br />

sanmartin@bolsamza.com.ar<br />

EDEMSA, ECOGAS, OBRAS SANITARIAS MENDOZA, IRRIGACIÓN,<br />

Claro, Movistar, Nextel, Telecom, Telmex, Techtel, San Cristóbal<br />

Seguros, Municipalidad <strong>de</strong> Capital, Municipalidad <strong>de</strong> Godoy Cruz<br />

Maipú:<br />

San Martín 286 – Maipú<br />

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Guaymallén:<br />

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Complejo Palmares:<br />

Plaza <strong>de</strong> Bancos – Local Nº 4 Calle<br />

Panamericana 2655<br />

Boulevard Palmares – Godoy Cruz<br />

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Centro <strong>de</strong> cobranzas, 9 <strong>de</strong> Julio 1146 <strong>de</strong> Ciudad <strong>de</strong> <strong>Mendoza</strong><br />

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Centro <strong>de</strong> Informaciones<br />

Paseo Sarmiento 165/199 Subsuelo<br />

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cinformaciones@bolsamza.com.ar<br />

Mercado <strong>de</strong> Valores<br />

Paseo Sarmiento 199 (5500) <strong>Mendoza</strong>.<br />

Tel/fax 54 0261 4231460 / 4298680<br />

E-mail: gerencia@mervalmza.com.ar<br />

Tribunal <strong>de</strong> Arbitraje General<br />

Peatonal Sarmiento 199 – 3er. Piso<br />

PBX 4496140<br />

E-mail: tribunalarbitraje@bolsamza.com.ar<br />

eurocentro mendoza<br />

Peatonal Sarmiento 165 – 3er. Piso<br />

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eurocentro@bolsamza.com.ar<br />

promendoza<br />

Paseo Sarmiento 212<br />

Tel. 54 261 4054700<br />

E-mail: fundacion@promendoza.com<br />

www.promendoza.com

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