العدد الثالث - النسخة السعودية

mubasheri

إسم أسواق وآراء القسم

ازدهار قطاع رأس المال

الجريء والملكيات الخاصة

تتسارع الخطى بقيادة ملكنا حفظه ا وأطال ا عمره في تطوير اقتصاد البلاد من خلال رؤية السعودية ٢٠٣٠،

وبرنامج التحول الوطني ٢٠٢٠، وأخير المضي في تنظيمات جديدة خاصة بصندوق الصناديق وقطاع رأس المال

الجريء والملكية الخاصة في سبيل دعم المؤسسات الجديدة والمتوسطة والصغيرة لتأخذ دورها المفترض

في النمو الاقتصادي القادم بإذن ا‏.‏

من المفترض أن تقوم مبادرة صندوق الصناديق بدعم القطاع المالي بشكل عام،‏ وتحديد قطاع رأس المال

الجريء والملكية الخاصة ليقوم بدوره المفترض في دعم نمو الاقتصاد عن طريق الاستثمار في المؤسسات

المتوسطة والصغيرة والجديدة التي من المفترض أن يكون لها دور مميز في تكوين القطاعات الاقتصادية

الحيوية سواء كان ذلك في القطاع التقني،‏ أو الاتصالات،‏ أو العقار،‏ أو إدارة اصول،‏ أو التصنيع ، والمقاولات،‏ وغيره

من القطاعات اخرى.‏

في الدول الغربية،‏ يساهم قطاع رأس المال الجريء بشكل حيوي في التوظيف ونمو إيرادات الشركات؛ فعلى

سبيل المثال منذ بداية القطاع وحتى مؤخر كانت إيرادات الشركات المدعومة برأس المال الجريء تقدر بقيمة ٢٫٩

ترليون دولار،‏ وولدت أكثر من ١٢٫١ مليون وظيفة في القطاع الخاص،‏ وكل دولار صرف من رأس المال الجريء قام

بخلق ٦ دولارات كعوائد منذ ‎١٩٧٠‎م إلى ‎٢٠٠٨‎م.‏ وفي بريطانيا كانت إيرادات الشركات المدعومة برأس المال الجريء

تقدر بقيمة ٧١٠ مليارات دولار،‏ وولدت ٢٫٩ مليون وظيفة في القطاع الخاص.‏

ومن المفترض أن تتكرر هذه التجارب لدينا محلي بإذن ا‏،‏ خاصة وأن هيئة سوق المال قررت مؤخر إنشاء سوق

لتداول أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة والجديدة خلال سنة ٢٠١٧ بإذن ا عن طريق شركة تداول،‏ والتي

أشارت في مناسبات مختلفة بأن الاشتراطات ستكون أكثر مرونة من السوق الرئيسي،‏ حيث سيكون الحد ادنى

لمتطلبات رأس المال بقيمة ١٠ ملايين ريال،‏ وطرح ٢٠٪ من رأس المال على اقل،‏ وأن يكون هناك ٥٠ مساهم على

اقل في الشركة.‏

هذه التطورات تتوافق تمام مع تصريحات امير محمد بن سلمان،‏ رئيس المجلس الاقتصادي،‏ والتي أشار إليها

مسبق بأن نمو الاقتصاد سيكون كبير ويبتلع مشاكلنا،‏ مما يعني أن النمو سيكون مضاعف ويعتمد في الغالب

على الشركات المتوسطة والصغيرة والجديدة بإذن ا خلال السنوات القادمة.‏

بقلم/‏ محمد السويد،‏

مدير أسواق المال والنقد بشركة أديم المالية

العدد العاشر | سبتمبر 2016

82


10

باتيك فيليب 1943

تحفة فنية تعود لعام 1943, وهي ضمن

أغلي ساعتين بسلسلة للجيب,‏ وبها قطع

ذهبية من عيار 18 قيراط,‏ وقطع من الفضة,‏

وبها جهاز تقويم التاريخ الدائم,‏ وشوهدت

آخر مرة في مزاد كريستيز في جنيف عام

.2010

ساعة الجيب

باتيك فيليب

كالبير 89

11

في المركز الثاني بقيمة 6 ملايين دولار من

عائلة باتيك فيليب وتعود لعام 1989, ولا

تزال تلك التحفة الفنية الساعة اكثر تعقيدً‏ ا

وسط أقرانها من ساعات الجيب,‏ واستغرق

فريق باتيك فيليب 5 أعوام من ابحاث و‎4‎

سنوات من التصنيع لتخرج تلك الساعة

للواقع,‏ وتتكون من 1728 قطعة

ميكانيكية لتؤدي كل المهام,‏ حتى عرض

درجة الحرارة.‏

12 ساعة جيب باتيك فيليب هنري جريفز بالغة التعقيد

المركز اول

الساعة اغلى في

العالم ويعرها 11

مليون دولار,‏ وهي

اكثر تعقيدً‏ ا

في العالم,‏

واستغرقت

صناعاتها 4

سنوات,‏ بوجهين

من الذهب و‎24‎

تعقيدة ميكانية,‏

وتوقع خبراء

مزاد سوثبي أن

يصل سعرها إلى

5 ملايين إلا أن

زيادة المنافسة,‏

دفعتها إلى

11002500 دولار.‏

81


القسم

إسم رفاهية

باتيك فيليب

1939 البلاتينية

ذات التوقيتات

الدولية

7

وهي ثالث من يقابلنا من مجموعة

باتيك فيليب ونحن نصعد تدريجيًا لتصل

قيمتها إلى 4 ملايين دولار,‏ في واحدة

من أندر الساعات في العالم,‏ وفاقت

ذلك السعر إلى 4026524 دولار في مزاد

أنيكريوم للنحف عام 2002, ويعتقد

البعض أنها النسخة الوحيدة الباقية من

ذلك الموديل,‏ وتعمل على تحديد الوقت

بنظام ال 24 ساعة,‏ وتحدد التوقيتات

الدولية.‏

ساعة لويس

موينت

ميترويس

8

قيمتها 4.6 مليون دولار,‏ وتنتني لمخترع

جهاز الشرينكوجراف للتوقيت الدقيق,‏

وكان آخر سعر لها بمزاد هو 4599487

دولار,‏ وأكثر ما يجعل هذه الساعة فريدة

جدً‏ ا هي خامات صناعاتها,‏ وتعمل الساعة

في شكل يشبه النظام الشمسي.‏

بريجيت

أند فيلس

الدقيقة

9

قيمتها 4.7 مليون دولار وتنتنمي

لمجموعة سواتش بريجيت

السويسرية الصنع,‏ وتحتوي

على قطع ذهبية من عيار 18

قيراط,‏ والغريب أنها كانت تباع

بسعر 5000 فرنك عام 1814,

وتقترب في الوقت الحالي من

ال 5 ملايين دولار.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

80


فراك مولر

إيترنايتس

ميجا 4

3

بقيمة 2.7 مليون دولار,‏ ظهرت إيترنايتس

ميجا 4 السويسرية في جنيف تحديدً‏ ا مع

36 تعقيدة ميكانية تحرك 1483 قطعة,‏

لتفوق السابقة من حيث التعقيد.‏

باتيك فيليب موديل 1953, هيوريس ينوفيرسيليس 2523

4

ساعة فاخرة بقيمة

2.9 مليون دولار,‏

سويسرية,‏ وجاء

لتكمل عقد الساعات

الراقية,‏ باتك فيليب

تأسست عام 1839,

وهي للباحثين عن

التحف الفنية,‏ وتضم

قطع من الذهب عيار

18 قيراط وتم بيعها

أخر مرة في مزاد علني

عام 2006.

باتيك فيليب 1895 بمؤشر

5 الدقيقة الواحدة

ساعة رائعة من مجموعة باتيك فيليب بقيمة 3 ملايين دولار,‏

تحديدً‏ ا 2.994 مليون دولار,‏ بالرغم إتها قبل أن تدخل مزاد

سوثبي,‏ كانت تقدر بنحو 600 ألف فقط,‏ إلا إنها اكتسب صفة

التاريجية.‏

بلانكبين

لوبراسوس,‏

توربيون كاروسيل

6

وتقدر قيمتها ب 3.85 مليون دولار من مصانع

بلانكبين المالك لعلامة سواتش التي حاذت

على احترام وإعجاب الكثيرين وجمعت بين

الدقة والميكانيكا المعقدة والجاذبية.‏

79


القسم

إسم رفاهية

أغلى 12 ساعة في العالم

ثمنها مكون من 7 أرقام

... في الوقت الذي يحلم أحدنا فيه بامتلاك ساعة قيمة وغالية الثمن ليس من السهل على الكثيرين دفع ثمن ساعة

مكون من 7 أرقام,‏ ما يعني أنها تفوق المليون دولار,‏ إلا أن الواقع يشير إلى أن هناك 12 ساعة فاق ثمنها المليون دولار,‏

فهل يمكن حد أن يرتدي ساعة قيمتها تعادل منزل كبير وجميل في مكان رائع,‏ إن تلك الساعات من أفضل اصول

للاستثمار ويزيد ثمنها مع ل حركة من عقاربها,,‏ دعونا نبدأها من اقل لعلى ثمنًا..‏

جراند سونير من مصنع جيجر

1 لوكولتر

ساعة سويسرية قيمتها 2.5 مليون دولار من مصنع جيجر

لوكولتر المتخصص في صناعة الساعات رفيعة الجودة,‏ وفاز

بالميدالية الذهبية عماله المتعلقة بدقة الساعات آلياتها,‏

وتعتمد الساعة على ميكانيكا ال هيبريس المجهزة بتعقيدات

كبيرة.‏

لانج أند سونيس البالغة

2 التعقيد

الساعة المانية المقدرة ب 2.6 مليون دولار , ماكينة قياس

الوقت بالغة التعقيد ذات ال 867 جزء ميكانيكي دقيق وأقل

ما يمكن أنا يقال عن صناعة تلك الساعة أنها مهمة شاقة,‏

وتعود لشركة لانج أند سونيس التي تأسست عام 1845, وقامت

بصناعة القطعة اولى منها عام 2013.

العدد العاشر | سبتمبر 2016

78


مازدا 6 موديل 2017 بتجهيزات مطورة

أكثر هدوء

مازدا ٣ الموديل ليست الوحيدة التي طورتها الشركة كموديل

لعام ٢٠١٧، فقرينتها مازدا ٦ تم تحديثها لهذا العام ٢٠١٧، وكانت

مازدا ٦ حصلت

على نسخة محسنة العام الماضي؛ لذا ظل شكلها دون تغيير

مع تحديثات في تجهيزاتها الداخلية فقط،‏ وحصلت السيارة على

نظام جي فيكتوري كنترول.‏

ومن بين النظم الجديدة في السيارة سكاي أكتيف دايناميك

المنسق بين المحرك وناقل الحركة والتعليق؛ لتقديم استجابة

مميزة وتحسين التوجيه وتسريعه،‏ كما زادت جودة تصنيع السيارة

لزيادة الهدوء والحد من الضوضاء والاهتزاز لسيارة أكثر راحة،‏

وتوفير مزيد من الرقي في السيارة السيدان.‏ وزودت بفرش جلدي

مع لمسات فاخرة.‏

وتأتي السيارة بشاشة عرض أكتيف للقيادة،‏ وشاشة عدادات

رقمية قياس ٤٫٦ بوصة،‏ متناسقة مع نظام التعرف على إشارات

الطرق،‏ ومساعد الحفاظ على المسار،‏ ونظام رصد البقع العمياء

المتطور لتلافي مشكلات المرآة الجانبية.‏

وتم تزويد السيارة بمحرك ٢٫٥ لتر بقوة ١٨٤ حصان‏،‏ مع ناقل حركة

مانيوال،‏ أو أوتوماتيك،‏ وستكون متاحة في سبتمبر القادم.‏

77


أوتو القسم

إسم تكنو

بورشة 911 تارجا إكسكلوسيف

الحصرية بتصميم 4S

جميعنا يعرف أن نسخة ٩١١ تارجا من أكثر موديلات بورشة

المثيرة للجدل مع ظهورها ول مرة من عدة سنوات،‏ وحتى

ان،‏ فبعودتها مع موديل إكسكلوسيف الحصري في سباق إيه

في دي جراند بريكس،‏ في أغسطس من كل عام،‏ تطلق بورشة

السيارة العصرية الكلاسيكية باللون ازرق.‏

وجاء معظم أجزاء السيارة الخارجية بنفس اللون حتى اسبويلر

امامي والشعار،‏ بمصابيح LED وأجزاء باللون الفضي اللامع،‏ مع

عجلات RS سبايدر قياس ٢٠ بوصة.‏

وزودت بورشة السيارة بواقيات لبواب من الصلب اسود،‏ وفرش

جلد أزرق اللون للمقاعد الرياضية،‏ ومقعد للسائق قابل للتعديل

ل ١٨ وضعية.‏

وجاءت بورشة إكسكلوسيف ٩١١ بمحرك بوكسر بشاحنين توربيني

بقوة ٤٢٠ حصان‏،‏ واستهلاك وقود من ٨ إلى ٩ لترات ١٠٠ كم.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

76


رولزرويس تُطلق Dawn Bespoke باللون

ازرق والقطع الخشبية

في نسخة غير تقليدية رولزرويس تطور أحد موديلاتها الفارهة،‏

وعلى الرغم من علامة رولزرويس متألقة بذاتها،‏ إلا أنها تضيف

لمسات خاصة للتفرد الكامل وفق رغبة عملائها.‏

وقدمت رولزرويس نسخة ،Dawn Bespoke ووصفت هذه السيارة

بأنها سيارة مكشوفة وعصرية والفاخرة الوحيدة بأربعة مقاعد

في العالم.‏

وتضيف رولزرويس:‏ أن هذه النسخة الخاصة باللون ازرق الجميل

تعتمد السيارة على سقف يوفر لها الصمت والهدوء الخاص

بموديل ريث لتكون بذلك أكثر سيارة مكشوفة هادئة في العالم،‏

وتحمل السيارة مكابس ومكابح سوداء اللون ومراكز عجلات

بنفس لون السيارة.‏

وفي الداخل توجد تغييرات محدودة تشمل لون برتقالي يختلف

مع لون السيارة الخارجي ازرق خاصة عجلة القيادة التي تأتي

بلونين ولوحة القيادة من خشب الورد.‏

75


أوتو القسم

إسم تكنو

بي إم دبليو تزيح الستار عن 740 إي

إكس درايف آي بيرفورمانس 2017

كشفت BMW عن النسخة الجديدة المهجة من موديل بي

إم دبليو 740e إكس درايف آي بيرفورمانس ٢٠١٧، والتي ستصبح

متاحة للبيع في خلال أقل من شهر،‏ وستقدم السيارة بإصدار

الدفع امامي والخلفي والكلي.‏

وتحتوي السيارة على منظومة دفع هجينة بالبنزين والكهرباء،‏

فهي تشمل محرك رباعي اسطوانات يعمل بالبنزين بسعة

٢ لتر بقوة ٢٥٥ حصان‏،‏ وآخر كهربائي بقوة ١١١ حصان لتكون

قوة السيارة اجمالية ٣٢٢ حصان‏،‏ وعزم دورانها ٥٠٠ نيوتن متر.‏

ويعمل ناقل الحركة اوتوماتيكي من خلال ٨ سرعات على

نقل القوة للعجلات اربعة،‏ التي يمكنها دفع السيارة بتسارع

حتى ١٠٠ كم/‏ ساعة في ٥٫١ ثانية،‏ مع سرعة قصوى تبلغ ٢٥٠

كم/‏ ساعة.‏

وباستخدام السيارة على الوضعية الكهربائية فقط،‏ يمكنها

الوصول لسرعة ٧٥ ميلاً‏ في ساعة،‏ لتقطع قطع ١٤ ميلاً‏

على المحرك الكهربائي فقط،‏ والبطارية التي تقدم كبطارية

ليثيوم أيون بقوة ٩٫٢ كيلووات/‏ ساعة،‏ وتوجد أسفل المقاعد

الخلفية للسيارة،‏ ويمكن شحنها كاملة في أقل من ٧

ساعات وباستخدام الشحن السريع في ٣ ساعات.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

74


73


القسم وسفر إسم سياحة

وتعد مرتفعات أيدر أشهر معالم الجذب

السياحي هنا،‏ وتمتاز هذه المنطقة

بهطول امطار في أي وقت طوال العام،‏

مع انخفاض ملحوظ في معدل الهطول

بدء من الربيع وحتى بداية الخريف،‏ وتطول

قائمة اماكن الخلابة التي تستحق الزيارة

في ريزة؛ حيث الشلالات وانهار التي

ينطلق السائحون في رحلات تجديف

بالقوارب المطاطية عليها.‏

وهناك أيض قلعة ‏«زيل كالي»‏ التي تجتذب

آلاف السائحين سنوي‏،‏ الذين ينطلقون في

مغامرة إلى وادي ‏«فيرتينا»‏ الخرافي بجماله

اخاذ،‏ وبتذكرة دخول ٢ ٥٠ ليرة تركية

للشخص،‏ يمكن التجول حول القلعة التي

تعود إلى القرون الوسطى.‏

ستجد أيض في ترابزون الكثير من اماكن

الخلابة على ساحل البحر اسود،‏ والتي

يمكنكم زيارتها انطلاق من فنادق

طرابزون،‏ ويتوفر أماكن للمبيت وفنادق

في هذه المدن الهادئة التي ربما لم

تسمعوا عنها من قبل.‏

ومن المدن القريبة التي ينصح بزيارتها

أوردو،‏ التي تبعد قرابة ١٥٥ كم عن طرابزون،‏

وتشتهر هذه المدينة بالكثير من الشلالات

والبحيرات الساحرة والمناظر الخضراء التي

تبهج النفس،‏ كما يُعد ركوب التلفريك من

أهم انشطة السياحية فيها.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

72


وتشير أرقام موقع تريب أدفيسور،‏ إلى أن

نحو ٢٥٠ ألف ليلة سياحية قد تم حجزها

من الدول العربية في المدينة التركية على

مدى الشهرين الماضيين.‏

وتمتاز المدينة بالهدوء والجمال الربّاني

والطقس المعتدل اللطيف حتى في

أشهر الصيف الحارة،‏ وهي أقل ازدحام من

أنطاليا والمدن التركية الغربية.‏

وما إن تطأ قدم الزائر أرض مطار ترابزون

حتى يخطف ناظريه المناظر الطبيعة

الخلابة،‏ وخرير المياه الذي سيلازمك طوال

رحلتك حتى الفندق.‏

وتملك فنادق طرابزون بخيارات مناسبة

لكافة الميزانيات،‏ مثل فندق نازار هوتل

‏(فئة ٣ نجوم)‏ مع موقع ممتاز وسط

المدينة،‏ وبتكلفة تبدأ من ٦٠ دولار لليلة،‏

وفندق ياليبارك هوتل ‏(فئة ٤ نجوم)‏

وأسعار تبدأ من ١٥٠ دولار للغرفة،‏ أو اختيار

حجز شقة فندقية في طرابزون في فندق

بروج في آي بي ١ وسعر يبدأ من ٣٢٠ دولار

لليلة.‏

ويمكنك أن تبدأ رحلتك بزيارة المعالم

القريبة في المدينة،‏ مثل متحف آيا صوفيا،‏

وبحيرة سيرا الجميلة،‏ وقصر أتاتورك المام

على هضبة عالية وموقع ممتاز ويتمتع

بإطلالة خلابة،‏ ويبعد دقائق قليلة عن

مركز المدينة،‏ وتُحيطه حديقة غنّاء

واسعة وجميلة ومثالية للتنزه.‏

وهناك أيض دير سوميلا أو صوميلا؛ حيث

ذهب البعض إلى وصفه بأنّه أجمل دير

مقام على الجبال في العالم،‏ ويبعد الدير

قرابة ساعة ونصف عن طرابزون.‏

71


القسم وسفر إسم سياحة

ترابزون لؤلؤة

البحر اسود

في تركيا..‏

وجهة مفضلة

للسائحين

العرب

ربما يتعين عليك التفكير في الذهاب إلى تلك المدينة الساحلية

التي يُطلق عليها لؤلوة البحر اسود في تركيا؛ حيث تمتزج

الطبيعة الخلابة مع المساحات الخضراء الشاسعة والطبيعة

المناخية الجيدة ما يجعلها واحدةً‏ من أفضل الوجهات

السياحية للعرب.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

70


وفي أكتوبر ٢٠١٥، أصدرت ستاندرد آند بورز تصنيفها الائتماني

السيادي الطويل اجل للسعودية بالعملتين اجنبية والمحلية

إلى - A+/A ١ من - AA - A/ ١+، فيما عزته إلى ‏«تحول سلبي واضح»‏

في ميزان المالية العامة للمملكة.‏

ولم يكن تصنيف ستاندرد آند بوزر هو البداية في اتخاذ هيئة

السوق المال السعودية قرار بضرورة أخذ شركات التصنيف

الائتماني ترخيص رسمي منها،‏ حتى يمكن إصدار تصنيفات ائتمانية

عن المملكة وشركاتها،‏ وإنما كان هو بداية النهاية.‏

وهو التصنيف الذي قابلته وزارة المالية بالرد عليه بأنه قرار من

جانب الوكالة الدولية ولم يكن بناءً‏ على طلب رسمي.‏

وكان مما ذكرت الوزارة حينها أن ‏«قرار الوكالة لم يكن متسرع

فحسب،‏ بل يتعارض وبشكل جوهري مع فكرة التصنيف

وأساسياته الفنية،‏ والتي تقتضي أن يأخذ التصنيف المتجرد بعين

الاعتبار كافة ابعاد المؤثرة على الجدارة الائتمانية للمصنف.»‏

وقصة وكالات التصنيف الائتماني ممتدة مع هيئة سوق المال

السعودية؛ حيث إنه في ديسمبر ٢٠١٢ أعدت الهيئة مشروع لائحة

وكالات التصنيف الائتماني،‏ والتي تنظم ممارسة نشاطات التصنيف

في المملكة ومراقبتها،‏ وتحدد إجراءات وشروط الحصول على

الترخيص اللازم لممارستها؛ وذلك بعد دراسة أفضل الممارسات

والمعايير في هذا الجانب وبما يحقق اهداف المرجوة.‏

وفي نوفمبر ٢٠١٤، قامت باعتماد لائحة وكالات التصنيف الائتماني

‏(اللائحة)‏ وتعديل قائمة المصطلحات المستخدمة في لوائح

الهيئة وقواعدها؛ وذلك للعمل بتلك اللائحة بداية من اول من

سبتمبر ٢٠١٥.

وفي منتصف سبتمبر ٢٠١٥، تلقت طلبات من ست شركات

للحصول على تراخيص ممارسة نشاطات التصنيف الائتماني في

المملكة؛ وذلك وفق للائحة الهيئة.‏

وفي نهاية ديسمبر ٢٠١٥، أعلنت الهيئة موافقتها على الترخيص

لشركة وكالة سمة للتصنيف – تحت التأسيس – لممارسة

نشاطات التصنيف الائتماني،‏ على أن تبدأ الشركة في ممارسة

أعمالها المرخصة بعد استيفاء الشروط والمتطلبات المنصوص

عليها في قرار مجلس الهيئة،‏ وحصولها بناء على ذلك على كتاب

بدء ممارسة العمل من الهيئة؛ لتكون أول وكالة تصنيف ائتماني

سعودية.‏

وأخير‏،‏ مددت الهيئة فترة السماح بممارسة نشاط التصنيف

الائتماني حتى ٢٤ أغسطس ٢٠١٧.

69


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

الزهراني:‏ عدم توافر المعلومات التحدي

الرئيسي أمام مؤسسات التصنيف

بالمملكة

يتم توضيح تلك ارقام،‏ ووضع تصنيف ائتماني لتلك الشركات،‏

وانظمة المتبعة عالمي في التقييمات كانظمة المحاسبية التي

سوف تفرض عالمي على جميع الشركات ضمن نطاقات معينة

خصوص بالدول التي تندرج تحت منظمة التجارة العالمية،‏ وهو نظام

IFRS الذي سيطبق بشكل إلزامي على الشركات المدرجة بسوق

اسهم السعودية مطلع العام القادم؛ وبالتالي توحيد انظمة

يعني المزيد من المعايير المحاسبية الواضحة للجهات التقييمية.‏

وأيض يعتمد على قدرة تلك الشركات للوصول للمعلومة

الحقيقية وآلية تطبيق المعايير المحاسبية سواء المعايير الدولية

أو قراءة القوائم المالية القديمة للشركات من خلال تطبيق

معايير المحاسبية السعودية.‏

ويقول المحلل الاقتصادي:‏ أعتقد أن الشفافية ربما تكون من

جهة الشركات المصدرة للبيانات بالمرحلة القادمة أهم من جهة

الشركات المقيمة،‏ والتي تستخدم أنظمة تقييم شبه موحدة

عالمي‏.‏ ولكن يبقى الدور الرئيسي على مجالس إدارات الشركات

صدار البيانات الصحيحة التي تتوافق مع أعمال الشركات.‏

ونوه بأن بيئة المعلومات في الاقتصاد السعودي تختلف عن بيئة

المعلومات في الاقتصاديات العالمية الناضجة،‏ فالسوق المحلي

لديه تضارب كبير في ارقام الحكومية،‏ فمثلاً‏ أرقام البطالة

تختلف من وزارة العمل وهيئة احصاءات العامة لبعض الدوائر

الحكومية.‏

وذلك لعدم وجود منصة موحدة صدار البيانات المحلية،‏ عدا أنه

يجب تحديث تلك البيانات والعمل على مؤشرات مهمة جد يجب

العمل عليها الفترة القادمة.‏ وأن تصدر من جهات ذات مركزية.‏

وهناك مؤشرات مثل ثقة المستهلكين،‏ وأرقام التصدير التي

تصدر أحيان من وحدات أبحاث من البنوك؛ وبالتالي يجب أن تكون

بيد جهات رسمية صدارها بتوقيتات معينة وأرقام متوافقة مع

الواقع.‏

ويعتقد الزهراني أن هذه ستكون التحديات الرئيسية،‏ وهي

عدم توفر البيانات والمعلومات التي تحتاجها شركات التصنيف

الائتماني لتقييم وضع الاقتصادي الكلي بالدرجة اولى.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

68


وأشار دحلان إلى أن ذلك جاء في الوقت الذي حددت هيئة سوق

المال السعودية أهداف لائحة وكالات التصنيف الائتماني بتنظيم

ممارسة نشاطات التصنيف الائتماني في المملكة ومراقبتها

وتحديد إجراءات وشروط الحصول على التراخيص اللازمة للممارسة

النظامية،‏ علم بأن قرار هيئة سوق المال طبق على أول شركة

تحت التأسيس شركة وكالة سمة للتصنيف،‏ وهناك مجموعة

من الشركات تنتظر قرار الموافقة للحصول على تراخيص مزاولة

نشاط التصنيف الائتماني في المملكة.‏

ويقول دحلان:‏ أنا شخصي أرحب بتقنين نشاط التصنيف الائتماني

في المملكة،‏ ووضع هذا النشاط تحت الرقابة والمتابعة والتقييم

لضمان سلامة قرارات التصينف المبنية على أسس دولية صحيحة

معتمدة،‏ متمني ألا يكون الهدف من التقنين غير هذا.‏ وتواجد أكثر

من شركة تعمل في مجال التصنيف الائتماني يرفع الاحتكار

وتهمة تدخل هيئة سوق المال في التصنيف الائتماني أو أي جهة

سعودية أخرى.‏

دحلان:‏ تواجد أكثر من شركة تعمل

في مجال التصنيف الائتماني

يرفع الاحتكار

ويقول المحلل الاقتصادي،‏ علي الزهراني:‏ إن تأثير وكالات التصنيف

الائتماني على الاقتصاد والسوق المحلي السعودي بإدارة إيجابية

جد لرفع مستوى المهنية للاقتصاد السعودي ككل من خلال

تقييم الشركات لتسهيل عملية التعامل معها،‏ فعندما يتم

تصنيف شركة ما من خلال وكالة تصنيف ذات أعمال محلية

حتى وإن كانت تلك الوكالات ذات خبرات أجنبية والتي وافقت

هيئة السوق المالية على أكبر وكالات التصنيف الائتماني العالمية

للدخول للسوق المحلي،‏ فهذا دليل على أن هنالك مهنية عالية

في تقييم الشركات لاستفادة المتابعين.‏

وأضاف الزهراني في تصريح ل»مباشر»:‏ من أهم المتابعين لتلك

الوكالات هي الجهات المقرضة،‏ فعند وجود جهة مقرضة لتلك

الشركات سيتم معرفة التصنيف الائتماني لها؛ وبناءً‏ عليه يتم

قياس مدى المخاطر في عملية اقراض،‏ ووضع تكلفة لموال

التي سوف تقرض لتلك.‏ من جهة أخرى عند إصدار أدوات الدين

كالسندات أو الصكوك،‏ فسيتم النظر إلى تقييم تلك الشركات

لمعرفة ما هي نسبة المرابحة أو معرض الكوبون،‏ وهو هامش

الربح من عملية إصدار تلك السندات أو الصكوك.‏

وأشار إلى أن المستثمرين يهمهم نوعية البيانات التي تصدر من

الشركة،‏ وأيض تصنيف المنشآت الائتمانية لمعرفة مدى جودة

ارقام لتلك الشركات،‏ وأيض جودة المركز المالي؛ فبالتالي تتم

عملية التقييمات من خلال جهات محايدة تفيد المستثمرين في

اتخاذ قراراتهم.‏

وأوضح الزهراني أن شركات التصنيف الائتماني تستخدم معايير

مالية وأنظمة لقياس ارقام التي تصدر من الشركات؛ وبالتالي

67


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

الترخيص لمؤسسات التصنيف الائتماني للعمل

بالمملكة بين رفع الاحتكار وتقليص النشاط

من:‏ محمد إدريس وأصيل بن طالب

مددت هيئة السوق المالية السعودية فترة السماح بممارسة

نشاط التصنيف الائتماني حتى ٢٤ أغسطس ٢٠١٧، للوكالات التي

تقدمت بطلبات الترخيص لممارسة هذا النشاط قبل ١ سبتمبر

٢٠١٥، إلى أن تصدر التراخيص.‏ كانت هذه هي الحلقة اخيرة في

مسلسل مؤسسات التصنيف الائتماني مع السعودية،‏ والتي من

المفترض أن يتبعها العديد من الحلقات.‏

وانقسم المتابعون للسوق والاقتصاد السعودي إلى من يعتقد

أن الهدف الرئيسي من عملية الترخيص هو السيطرة على نشاط

تلك الشركات،‏ وخاصة في ظل ندرة المعلومات المتاحة بالداخل،‏

ومن يرى أنها كسر لاحتكار مؤسسات التصنيف الثلاث امريكية

لهذا النشاط.‏

ويميل محللون حاورتهم ‏«مباشر»‏ إلى الرأي الثاني؛ حيث يرون أن

تعدد شركات التصنيف يخلق جو من المنافسة،‏ وتعدد

اراء،‏ ووجود تلك المؤسسات على أرض الواقع الذي يحاولون

وصفه يعطيهم قوة ومساحة أكبر للتدقيق،‏ حيث يكونون

على علم ببواطن امور،‏ على خلاف الوصف من خارج ارض.‏

ويقول الدكتور عبدا صادق دحلان،‏ كاتب اقتصادي،‏ إن تفاعلات

وتحليلات عديدة وراء طلب هيئة سوق المال السعودية من

شركات التصنيف الائتماني الدولية الحصول على ترخيص رسمي

من الهيئة يمنحها الحق في مزاولة عملها من السوق السعودية

ولخدمة السوق السعودية قبل ٢٤ أغسطس ‎٢٠١٧‎م.‏

وأضاف في تصريح ل»مباشر»:‏ هو قرار فسره البعض برغبة هيئة

سوق المال السعودية السيطرة على نشاطات التصنيف

الائتماني؛ نظر لخروج بعض الشركات المعنية بالتصنيف

الائتماني عن مسارها إيجاب وسلب في بعض تصنيفاتها

الائتمانية لبعض الشركات والبنوك،‏ ويقال:‏ إن هناك بعض من

الفساد الذي يؤدي إلى تصنيف مضلل أحيان يؤثر

على بعض القرارات الاستثمارية،‏ ويرى البعض أن هناك

تداخلات في التصنيف تؤثر أحيان على اقتصاديات بعض الشركات

أو بعض الدول.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

66


وقال ستيفين لويس،‏ كبير الاقتصاديين لدى إيه.دي.إم.‏ إنفستورز،‏

ل»مباشر»:‏ تذبذب أداء الدولار خلال الفترة اخيرة يرجع بصورة

رئيسية إلى تراجع احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي

امريكي.‏

ويشير مؤشر القرارات المستقبلية للفيدرالي امريكي المنشور

على موقع البنك إلى انخفاض نسب توقعات رفع الفائدة خلال

الاجتماع المقبل إلى ٤٣٪ من نسب المستطلعة آراؤهم مقابل

نحو ٤٩٪ في مطلع يوليو الماضي.‏

تابع لويس:‏ ‏«أعتقد أن أي رفع سعار الفائدة لن يتم قبل الربع

اخير من العام الجاري،‏ أو ربما أكثر في انتظار ما ستؤول إليه

اوضاع الاقتصادية في الدول الكبرى التي يعاني اقتصادها

بالوقت الحالي».‏

ويظهر محضر البنك الفيدرالي لشهر يوليو أيض تخوف لدى أعضاء

البنك بشأن معدلات التضخم التي تتحرك تحت هدف البنك حول

مستوى ٢٪.

ويحوم مستوى التضخم بالولايات المتحدة حول مستوى ١٫٢٪

بعيد عن المستوى الذي عادة ما تستهدفه البنوك المركزية

لتحفيز الاقتصاد وهو ٢٪.

ويتوقع وارن بافيت،‏ رجل اعمال امريكي الشهير ورئيس مجلس

إدارة شركة بيركشير هاثاواي،‏ أن لا يقوم بنك الاحتياط الفيدرالي

برفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في اجل القريب،‏ وهذا

بحسب ما جاء في تصريحاته لقناة فوكس بيزنس امريكية.‏

وقال:‏ إندريو سكوت،‏ كبير الخبراء الاقتصاديين لدى كيه.بي.إم.‏

جي:‏ ‏«الفيدرالي امريكي ليس بمعزل عما يحدث في الاقتصادات

الكبرى؛ فهو يتابع عن كثب ويخشى من ردود افعال».‏

يتابع:‏ ‏«أزمة على غرار تلك التي تمر بها منطقة اليورو بعد خروج

بريطانيا ومخاوف من انفراط عقد المنطقة بأسرها تحتم على

صناع السياسة امريكية التريث لمعرفة ما ستؤول إليه امور».‏

وتواجه منطقة اليورو أزمة طاحنة مع تجدد المخاوف في أعقاب

خروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي في استفتاء تاريخي خلال يونيو

الماضي.‏

وتراجع الدولار أمام اليورو،‏ خلال شهر أغسطس الماضي ١٫٧٪ إلى

مستويات ١٫١١٨٣ يورو.‏

فيما هبطت العملة امريكية أيض أمام الجنيه استرليني الذي

بدأ في استرداد عافيته بنحو ٠٫٩٪ إلى مستويات ١٫٢٨٧ جنيه.‏

فيما تراجعت العملة الخضراء أمام الروبل الروسي خلال تعاملات

الشهر الماضي ٢٫٢٪ إلى مستويات ٦٣٫٩١ روبيل.‏

وتقول مذكرة بحثية صادرة عن بنك أوف أمريكا ميريل لينش:‏

إن العملة امريكية قد تواصل اتجاهها الهبوطي حتى يقبل

الفيدرالي امريكي على رفع أسعار الفائدة مرة أخرى؛ وهو امر

المرهون بعلامات واضحة على تعافي الاقتصاد اكبر في العالم.‏

تتابع المذكرة:‏ ‏«ربما يغض الفيدرالي امريكي الطرف عن الضعف

الذي يعانيه الدولار بالوقت الحالي،‏ مع توقعات بأن يستفيد

الاقتصاد امريكي من هذا التراجع من خلال اكتساب الصادرات

لميزة التنافسية التي فقدتها في أوقات ارتفاع سعر العملة

امريكية لصالح منتجات أقل سعر من أسواق أخرى».‏

وارتفاع الدولار يزيد من الضغوط السلبية على معدلات التضخم

امريكية؛ نظر لارتفاع القيمة الشرائية للعملة،‏ كما أنه يؤثر

سلب أيض على صادرات البلاد أحد المحركات الرئيسية للاقتصاد

امريكي.‏

65


القسم وأسواق إسم سلع

مؤشرات على مزيد من الصبر قبل رفع

أسعار الفائدة مرة أخرى

من : السيد سليمان

لا يزال الفيدرالي امريكي يطالب بمزيدٍ‏ من التريث فيما يتعلق

بخطوته المقبلة لرفع أسعار الفائدة في علامة جديدة تتعلق

بانطواء تلك الرغبة على مخاوف بشأن وتيرة النمو في الاقتصاد

اكبر بالعالم ما نال من أداء العملة امريكية.‏

وفي محضر البنك لشهر يوليو الماضي،‏ لا توجد ثمة إشارة واضحة

على اقبال على تلك الخطوة الهامة التي ستعتبر ثاني تحريك

سعار الفائدة بعد التحريك اول في ديسمبر الماضي.‏

وتراجع مؤشر الدولار خلال تعاملات الشهر الماضي وحتى

منتصف أغسطس بنحو ٠٫٧٥٪ عند مستوى ٩٥٫٥ نقطة،‏ وهو أقل

مستوياته في ٣ أشهر،‏ بحسب بيانات منشورة على موقع البنك

الفيدرالي امريكي.‏

ويقيس مؤشر الدولار امريكي أداء العملة امريكية مقابل سلة

من العملات اجنبية،‏ ويقارن المؤشر العملة الخضراء باليورو،‏ والين

الياباني،‏ والجنيه استرليني،‏ والدولار الكندي،‏ والكورونا السويدية،‏

والفرنك السويسري.‏

ويقول محللون ل»مباشر»:‏ إن التريث الذي يُبديه الفيدرالي امريكي

في رفع أسعار الفائدة يؤشر على عدم وجود رفع فعلي قبل

الربع اخير من العام الجاري؛ وهو ما ينعكس بالسلب على أداء

الدولار الذي ينتظر أن يتحرك على نطاق ضيق حتى نهاية الربع

الثالث،‏ بحسب المحللين.‏

وتراجع الدولار أمام الين الياباني نحو ١٫٢٥٪ منذ مطلع أغسطس

الماضي حول مستويات ١١٠ ينات يابانية.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

64


ومنذ مطلع العام الجاري،‏ ارتفعت أسعار المعدن النفيس رغم

موجة التراجعات اخيرة نحو ٢٥٪ مع إغلاقها عند مستويات ١٠٦٦

دولار لوقية بنهاية العام الماضي،‏ ومستويات تحوم حول ١٣٥٥

دولار لوقية بالوقت الحالي.‏

وقال خبير أسواق السلع لدى ستاندرد تشارترد،‏ أوباه أوفن،‏

ل»مباشر»:‏ إن حالة التذبب التي شهدها الذهب خلال الفترة

الماضية هي مؤشر واضح على عزوف المستثمرين عن المعدن

النفيس الذي يبرز كملاذ آمن في أوقات ازمات.‏

يتابع:‏ ‏«على سبيل المثال فإن المخاطر الجيوسياسية التي تشهدها

منطقة الشرق اوسط والمخاوف أيض بشأن خروج بريطانيا من

الاتحاد اوروبي كانت من المفروض أن تأخذ اسعار إلى أعلى

وهذا لم يحدث بالزخم المنتظر.»‏

يضيف أوفن:‏ ‏«ففي ذلك التوقيت تحديد برزت عوامل أخرى حدت

من جاذبية المعدن من بينها مخاوف رفع الفائدة امريكية».‏

وتجدد الحديث في الفترة الماضية عن إمكانية رفع الفيدرالي

امريكي سعار الفائدة،‏ بعد أن رفعها أواخر العام الماضي مع

مؤشرات على قوة سوق العمل امريكي.‏

ويتأثر الذهب بالسياسة النقدية امريكية؛ إذ إن ارتفاع أسعار

الفائدة يعزز الدولار المقوم به المعدن اصفر،‏ بينما يزيد من

تكلفة حيازة المعدن الذي لا يدر فائدة.‏

وعادة ما يؤثر الدولار امريكي على الذهب؛ نه يخفف من حدة

جاذبية المعدن كأصل بديل ويجعل السلع المسعرة بالدولار أكثر

تكلفة لحائزي العملات اخرى.‏

لكن منذ مطلع العام الجاري يتحرك كلاهما جنب إلى جنب

صعود أو هبوط‏،‏ مع تراجع قيمة اصول اخرى.‏

يختتم فان:‏ ‏«انظر أيض إلى أداء اسهم العالمية،‏ هناك حالة من

اقبال من قبل المستثمرين مع نتائج قوية لكبرى الشركات ما

فتح شهية المستثمرين على المخاطرة؛ وهو ما ينعكس سلب

بكل تأكيد على الملاذات امنة.‏ تلك المرحلة هي مؤشر واضح

على أن الذهب كسلعة قد دخل سوق الدببة في انتظار محفزات

الشراء».‏

وسجلت اسهم اوروبية أعلى مستويات لها في نحو ٧ سنوات

خلال الشهر الماضي،‏ فيما واصلت أسواق اسهم امريكية

ارتفاعتها مع اقتراب موعد رفع أسعار الفائدة.‏

ويقول بيل هوتر،‏ كبير المحللين لدى جلوبال ريسييرش،‏ ل»مباشر»:‏

منذ أن بدأ الذهب يفقد بريقه العام قبل الماضي،‏ فإن العوامل

الفنية كلها كانت تؤشر على دخول المعدن النفيس في مرحلة

سوق الدببة التي يعرف عنها التقلب الشديد في اسعار هبوط

وصعود‏».‏

وتراجع الذهب العام الماضي ١٢٪، وفي ٢٠١٤ نحو ١٫٤٪ بعد أن فقد

نحو ٢٨٪ في ٢٠١٣ في أول تراجع لثلاثة أعوام متتالية منذ ١٤ عام‏،‏

وفق لبيانات عمدت ‏«مباشر»‏ إلى تحليلها من موقع بورصة لندن

للمعادن.‏

يضيف:‏ ‏«كان هناك إقبال شديد على المعدن بعد ازمة المالية

العالمية في ٢٠٠٨ وحتى وصل إلى قمة لم يعرفها من قبل في

٢٠١١، أمّ‏ ا ان فإن المخاطر تبدو أقل فيما يتعلق بوتيرة نمو الاقتصاد

العالمي».‏

ويتوقع صندوق النقد أن يبلغ النمو العالمي ٥٫٣٪ في ٢٠١٥ و‎٢٠١٦‎

دون تغير يُذكر عن العام الماضي.‏

ويشير آخر تقرير للصندوق إلى أن المخاطر المحيطة بالنمو

العالمي أصبحت أكثر توازن مقارنة بالستة أشهر الماضية،‏ لكن

مخاطر التطورات السلبية لا تزال هي الغالبة.‏

63


القسم وأسواق إسم سلع

الذهب يدخل سوق الدببة مع وقوعه بين

مطرقة مخاطر النمو العالمي وسندان الفائدة

امريكية

من : السيد سليمان

يعطي تذبذب أسعار الذهب خلال الشهر الماضي،‏ إشارات على دخول المعدن النفيس لمرحلة ‏«سوق الدببة»،‏

مع وقوعه بين مطرقة العوامل الجيوسياسية والاقتصادية وسندان رفع أسعار الفائدة المحتمل من قبل

الفيدرالي امريكي في وقت لاحق من العام.‏

فحينما كان الحديث يدور عن مخاطر جيوسياسية،‏ أو مؤشرات

اقتصادية سلبية،‏ لطالما سال لعاب المستثمرين على شراء

الذهب الذي ينظر إليه كأداة تحوط هامة في أوقات ازمات،‏ إلا

أن الوضع الحالي يثير كثير من التساؤلات حول تغير جذري في

العادات الشرائية للمستثمرين،‏ حيث لم يعد الذهب هو خيارهم

المفضل في عالم يحفل بالاضطرابات السياسية والاقتصادية

على حد سواء.‏

وتشير حسابات ل»مباشر»‏ إلى تراجع أسعار المعدن اصفر بنحو ٤٪

على مدار تعاملات الشهر الماضي.‏

ومنذ مطلع العام الجاري،‏ ارتفعت أسعار المعدن

النفيس رغم موجة التراجعات اخيرة نحو ٢٥٪ مع إغلاقها

عند مستويات ١٠٦٦ دولار لوقية بنهاية العام الماضي،‏

ومستويات تحوم حول ١٣٥٥ دولار لوقية بالوقت الحالي.‏

ويقول محللون ل»مباشر»:‏ إن دخول المعدن النفيس لمرحلة ‏«سوق

الدببة»‏ يعزز اقتراب موعد رفع أسعار الفائدة امريكية والتي تكبح

أي مكاسب قد يحققها المعدن نتيجة للاضطرابات في منطقة

الشرق اوسط،‏ والمخاوف المتعلقة بشأن آثار خروج بريطانيا من

الاتحاد اوروبي.‏

ومصطلح سوق الدببة هو مصطلح اقتصادي يطلق على السوق

الذي تتأرجح فيه اسعار هبوط وصعود مع غلبة للانخفاض في

نهاية امر.‏

وعادة ما يصاحب تلك المرحلة حالة من عدم اليقين والخوف،‏

وانعدام الثقة في النظام المالي،‏ وتقلبات حادة في التوجهات

الاستثمارية سواء بالشراء أو البيع.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

62


ويقول:‏ ‏«ستشهد الفترة المقبلة عمليات بيع على نطاق واسع

لسندات تلك الشركات مع الاحتفاظ بالجيد منها وخصوص

من قبل صناديق مؤشرات الدخل الثابت.‏ وحينما أتحدث

عن السندات الجيدة لشركات الطاقة هنا فإنني بكل تأكيد

أقصد الشركات ذات تكاليف انتاج المنخفضة والمشروعات

المتنوعة والتي يمكنها تحمل المزيد من الانهيار في أسعار

الخام دون أن تلجأ إلى تقليص أنشطتها».‏

ووفق لبيانات بلومبيرج،‏ من عام ٢٠٠٤ حتى عام ٢٠١٣، تضاعف

انفاق الرأسمالي السنوي الخاص من قبل ١٨ أكبر شركة نفط

في العالم بمعدل أربعة أضعاف تقريب‏،‏ من ٩٠ مليار دولار إلى

٣٥٦ مليار دولار.‏

وخفض صندوق باركليز لعوائد السندات المرتفعة،‏ والذي

يعرف عنه الاستثمار بقوة في سندات شركات الطاقة،‏ من

حيازته بالفعل خلال العام المنصرم إلى ١٣٪ من مستويات

سابقة بلغت نحو ١٨٪ في ٢٠١٤، بحسب بيانات ل فيرست بريدج

داتا،‏ والتي تتبع أداء صناديق المؤشرات حول العالم.‏

يضيف:‏ ‏«ارتفاع تكلفة التأمين على ديون الشركات النفطية

يعني مزيد من المصاعب في السداد خلال الفترة المقبلة».‏

وترى وكالة موديز في تقريرها،‏ الذي وضعت فيه سندات

١٢٠ شركة عاملة بمجال النفط تحت المراجعة بالخفض،‏ أن

مستوى تكلفة التأمين على ديون شركات النفط عند أسوأ

مستوياتها منذ ازمة المالية العالمية في ٢٠٠٨.

ولشركات عملاقة على غرار اكسون موبيل ورويال داتش شيل

وشيفرون،‏ تشير بيانات ل»مورنينج ستار»‏ أن تلك النوعية من

الشركات العملاقة واصلت إصدار الديون خلال العام الجاري

لتبلغ نحو ٣٧ مليار دولار،‏ حتى نهاية يوليو الماضي.‏

ويقول تقرير مورنينج ستار:‏ ‏«استمرار الشركات العملاقة في

إصدار الديون حتى مع انخفاض تصنيفتها الائتمانية ربما

يرجع إلى الموارد المالية لتلك الشركات التي كونتها في

ذروة أسعار النفط،‏ ولكن قدرتها على تحمل هبوط اسعار

قد تتراجع إذا لم تقم بتخفيض أنشطتها».‏

وأصدرت عملاق صناعة النفط،‏ رويال داتش شيل،‏ سندات

جل خمس سنوات بقيمة ١٫٥ مليار دولار الشهر الماضي وبلغ

العائد عليها ١٫٩٩٪، فيما بلغ العائد على سندات خمسية أيض

أصدرتها الشركة بنفس الفترة العام الماضي ٢٫١٣٪، بحسب

بيانات ل»بلومبرج»،‏ اطلعت عليها ‏«مباشر».‏

ويشير تقرير صارد عن بنك التسويات الدولي في مطلع العام

الجاري،‏ إلى أن ديون قطاع النفط والغاز بالعالم من عام ٢٠٠٦

حتى عام ٢٠١٥، قد ارتفعت تقريب من نحو ١٫١ تريليون دولار إلى

ثلاثة تريليونات دولار.‏

ووفق لتقرير البنك،‏ فإن الشركات اصغر حجم والمتوسطة

الحجم،‏ التي قادت طفرة الزيت الصخري امريكي،‏

والمجموعات الكبيرة التي تسيطر عليها الدول في

الاقتصادات الناشئة،‏ متحمسة بشكل خاص إزاء اقتراض المزيد

من المال.‏

ومنذ مطلع العام الجاري،‏ أعلنت نحو ٥٢ شركة أمريكية

بمجال صناعة النفط عن إفلاسها وطلبها للحماية من

الدائنين،‏ وفق لما يقضي به التعديل اول من الدستور

امريكي،‏ بحسب تقرير صدر عن شركة المحاماة ‏«هاينز آند

بون».‏

وحذرت شركات أخرى في أغسطسي الماضي،‏ من أنها

تتوقع اخلال بتعهداتها المتعلقة بالديون.‏

ولدى الشركة صافي ديون يبلغ ٣٫٦ مليار دولار،‏ ومليون دولار

فقط في القدرة على الاقتراض.‏

وكثير من شركات انتاج امريكية بلغت ان منتهاها من

حيث قدرتها على الاقتراض،‏ التي تستند إلى قيمة احتياطياتها

التي جمعتها في ذروة ارتفاع اسعار،‏ والتي يعاد تحديدها

من قبل المصارف التي تتعامل معها بعد كل ثلاثة أشهر.‏

61


إسم وطاقة القسم

نفط

وخفض البنك الدولي،‏ مطلع يونيو الماضي،‏ من توقعاته

سعار النفط في ٢٠١٦ إلى مستوى ٣٧ دولار للبرميل بانخفاض

نحو ١٤ دولار عن المستهدف السابق الذي حدده البنك للخام.‏

وعزا البنك في تقريره تخفيض توقعات أسعار النفط إلى

ضعف الطلب من الاقتصادات الناشئة.‏

تابعت أمرتا:‏ ‏«هناك المزيد من الديون التي ستتحق في الربع

المقبل ومطلع العام الجاري،‏ واحتمالية تخلف الشركات عن

سداد ديونها تبقى مرتفعة إذا ما واصلت اسعار مسارها

الهبوطي».‏

وتقدر مورنينج ستار،‏ حجم سندات شركات النفط التي

تستحق الربع المقبل بنحو ٨ مليارات دولار،‏ فيما يقدر إجمالي

الديون المستحقة في ٢٠١٧ بنحو ٢١ مليار دولار.‏

تستطرد:‏ ‏«إذا ما تعافت اسعار ربما تجد تلك الشركات القدرة

على إعادة إصدار سندات جديدة لتمويل الديون القديمة،‏ أم َّ ا

إذا ما حاولت التمويل في تلك الظروف القائمة فإن هذا

يعني فشل تلك اصدارات مع عزوف المستثمرين وارتفاع

العائد عليها».‏

والعلاقة عكسية بين العائد على السند والطلب عليه؛

فانخفاض الطلب يعني ارتفاع العائد والذي يدلل في النهاية

على مخاطرة مرتفعة.‏

تضيف سين:‏ ‏«كان مديرو صناديق الاستثمار يتهافتون على

شراء تلك النوعية من السندات ولكن تبدل الوضع ان بصورة

تامة؛ حيث يقلل عدد كبير من الصناديق من استثمارتها في

تلك السندات في أكبر موجة تخارج ربما منذ ازمة المالية

العالمية».‏

وارتفع العائد على مؤشر مورنينج ستار،‏ الذي يتتبع سندات

لشركات النفط العالمية تبلغ قيمتها ٩٩ مليار دولار،‏ إلى

مستوى ١٧٪ بحلول ١٠ أغسطس الماضي،‏ مقارنة ب ٧٫٥٪ لنفس

الفترة من العام الماضي.‏

فيما تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ الذي يقيس أداء سندات

شركات النفط امريكية ١١٫٦٪ العام المنصرم،‏ فيما انخفض

المؤشر نحو ٨٫٨٪ بنهاية يوليو الماضي.‏

وتظهر دراسة حديثة لشركة ‏«بي.إم.أي»,‏ التابعة لوكالة

ستاندرد آند بورز,‏ أن شركات النفط العالمية سيتعين عليها

دفع قروض تقدر بنحو ٨٥ مليار دولار في ٢٠١٦ و‎١٢٩‎ مليار دولار

في عام ٢٠١٧

ووفق لوكالة موديز للتصنيف الائتماني،‏ فقد تراجعت ربحية

١٠٨ شركات مدرجة في مؤشر قطاع الطاقة العالمي ،«MSCI»

من بينها ‏«أكس موبيل»‏ و»شيفرون كورب»،‏ إلى أدنى مستوى

لها منذ عام ١٩٩٥.

ويتوقع نادير لوفيسيتي،‏ محلل أدوات الدخل الثابت لدى

دويتشه بنك،‏ أن تشهد الفترة المقبلة عملية بيع على نطاق

واسع لسندات تلك الشركات مع تصدر صناديق الاستثمار في

أدوات الدخل الثابت للمشهد».‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

60


مع تذبذب أسعار النفط في اونة اخيرة بين الصعود

والهبوط،‏ تتعرض شركات النفط العالمية لمزيد من الضغوط

تتعلق بسداد ديونها؛ إذ يقول تقرير حديث صادر عن موديز،‏ إن

تلك الشركات تخلفت عن سداد مديونيات بنحو ٤٫٨ مليار دولار

في يوليو الماضي.‏

وفي أوج ارتفاع أسعار النفط حينما كان سعر البرميل يلامس

مستوى ١٥٠ دولار للبرميل،‏ عرف الطلب على السندات أو الديون

التي تصدرها شركات النفط العالمية إقبالاً‏ هائلاً‏ مع تمتع

تلك الشركات بقوائم مالية صحية مكنتها من جمع التمويل

اللازم لتوسعاتها مقابل أقل التكاليف.‏

واليوم،‏ وبعد أن أصبحت أسعار الخام تدور في فلك ٤٠ دولار

للبرميل،‏ بات المستثمرون في هذا النوع من السندات كمن

يمتطي صهوة جواد جامح يسير بخطى متسارعة نحو التعثر

والتخلف عن السداد.‏

ويقول تقرير حديث صادر عن مونينج ستار،‏ إن عدد شركات

النفط التي تخلفت عن سداد ديونها منذ مطلع العام

الجاري وحتى نهايية يوليو،‏ قد بلغ ٧٥ شركة،‏ مقارنة ب ٢٢

شركة لنفس الفترة من العام الماضي.‏

وفي يناير الماضي،‏ وضعت موديز لبحاث في يناير سندات

١٢٠ شركة تحت المراجعة الدورية بالخفض في أحدث علامة

على إمكانية تعثر تلك الشركات وتخلفها عن سداد ديونها.‏

ويقول محللون استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم:‏ إن تخلف الشركات

على سداد ديونها ربما يواصل ارتفاعه المطرد خلال الربع

المقبل من العام الجاري إذا لم تتلقى أسعار الخام دفعة

حقيقية إلى امام.‏

فيما يقول تقرير حديث صادر عن مورنينج ستار،‏ المتخصصة

في تصنيفات أدوات الدخل الثابت،‏ إن ٢٩ شركة عاملة بالمجال

قد عجزت عن سداد ديونها بالفعل في ‎٢٠١٥‎؛ ما يمثل نحو

٢٦٪ من إجمالي الشركات المتعثرة بالكامل خلال العام.‏

وتتوقع الشركة امريكية أن تصل نسبة الشركات المتعثرة

والتي ينتظر أن تتخلف عن سداد ديونها لنحو ٦٪ بنهاية ٢٠١٦.

وقالت امارتا سين،‏ محللة أسواق الطاقة لدى اسبيكت إنرجي،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«تراجع أسعار النفط وهبوط ايرادات وارتفاع التكلفة

انتاجية وضع ديون شركات النفط على المحك على اقل

خلال الفترة الحالية مع تصنيف الكثير من تلك الديون عند

أقل الدرجات الاستثمارية».‏

ومن بين ٧٨ شركة تصنفها ستاندرد آند بورز،‏ يوجد ٥٥ شركة

تصنف سنداتها البالغة قيمتها ٨٨ مليار دولار عند مستوى

«Junk» أو ‏«خردة»،‏ وهو أقل الدرجات الاستثمارية لجميع

شركات التصنيف الائتماني.‏

تابعت:‏ ‏«الشركات تواجه مزيد من الصعوبات في إصدار

الديون خلال تلك الفترة الحالية،‏ واحتمالية تعثر تلك الشركات

عن سداد ديونها أصبحت قائمة أكثر من وقت مضى؛ حيث

يظهر في افق المزيد من الانخفاض في أسعار الخام».‏

59


إسم وطاقة القسم

نفط

تخلفت عن سداد ديون بنحو 4.8 مليار دولار في يوليو..‏

شركات النفط العالمية على طريق

التعثر في سداد ديونها مع تذبذب

أسعار النفط

من:‏ السيد سليمان

العدد العاشر | سبتمبر 2016

58


وقال شعيب عابدي،‏ المحلل المالي ومدير آي سي إم كابيتال

البريطاني:‏ إن القوة التي تشهدها اسهم امريكية حالي

والتي بدأت منذ بداية تداولات شهري يونيو ويوليو الماضيين

ومرور بأغسطس،‏ تأتي نتيجة تراجع التوقعات برفع الفائدة

امريكية،‏ والنظر إلى موسم أرباح سنوية قوي.‏

وأوضح عابدي:‏ أن بيانات العقود اجلة أظهرت تراجع

التوقعات برفع الفائدة مرتين خلال هذا العام،‏ لافت إلى أن

التراجع في تلك التوقعات كان دافع لتحول المستثمرين نحو

البدائل التي تحقق عائد أعلى والمتمثلة بأسواق اسهم.‏

وقال شعيب عابدي:‏ إن هذا اقبال من قبل مديري المحافظ

باسهم على اسهم امريكية دفع مؤشراتها خلال الفترة

الماضية إلى تسجيل أعلى مستويات لم نرها منذ أكثر من

٤٠ عام؛ امر الذي يؤكد النظرة ايجابية القوية للمؤشرات

امريكية بالفترة القادمة.‏

وأكد المحلل المالي ومدير آي سي إم كابيتال البريطاني،‏

على أنه في حال استمرار ما يمكن وصفه باستراتيجية

الانتظار والترقب التي تتبعها البنوك المركزية وبخاصة

الفيدرالي امريكي وبنك اليابان،‏ فإن التركيز في الفترة

القادمة سيكون بشكل كبير في اسواق على إعلانات ارباح

للشركات كمحرك رئيسي لسواق،‏ مع اقتراب موعد إعلان

نتائج الربع الثالث والتي سيكون من شأنها أن تعكس الكثير

حول الشركات التي يمكن الاستثمار بها؛ وهو ما يرسم فعلي

الاتجاه العام لسواق على المدى الطويل.‏

وعن مسار المؤشرات امريكية خلال النصف الثاني من

هذا العام،‏ توقع عابدي،‏ أن تستمر المؤشرات كقمم فنية

جديدة مع اقبال الشرائي على أسهم الشركات التشغيلية

والمصرفية التي ستحقق أرباح سنوية جيدة بحسب

التوقعات.‏

من جانبه قال جورج البتروني،‏ مدير الشرق اوسط لدى أكتيف

تريدس:‏ إن تحول الدولار إلى الاتجاه الهابط وتحول النظرة

الفنية حالي لسلبية من أسباب صعود اسهم العالمية في

أغسطس.‏

وأضاف البتروني:‏ أن الدولار فقد قوته الكبيرة التي حصل عليها

كعملة أمان خلال شهر يونيو،‏ بعد اعلان عن نتيجة الاستفتاء

البريطاني لخروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي.‏

وأكد البتروني،‏ على أن بيان الفيدرالي امريكي اخير الذي

لم يقدم على تغيير الموقف حيال رفع الفائدة،‏ واكتفى

بتطمينات حول الاقتصاد امريكي من امور التي ساهمت

بشكل كبير في فتح شهية المتعاملين للاستثمار باسهم.‏

ونال التعافي من بعض اسهم اوروبية خلال تعاملات

اسابيع الثلاثة اولى من أغسطس وخصوص البريطانية

والمانية،‏ وزاد مؤشر فوتسي ١٠٠ البريطاني ٢٪ بربحية قدرت ب

١٣٤٫٥٢ نقطة بالغ ٣٨٥٨٫٩٥.

كما ارتفع داكس الماني بنحو ٢٪ ما يعادل ٢٠٦٫٨٦ نقطة،‏

بالغ ١٠٥٤٤٫٣٦ نقطة في أغسطس.‏

وقال حسن العمري،‏ المحلل لدى إنجوت للاستشارات-‏

البحرين:‏ إن اسهم اوروبية بدأت في تعويض خسائرها

اللافتة جراء خروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي،‏ وخصوص

اسهم انجليزية والمانية والتي مُ‏ نيت بخسائر تقارب

ال ١٠٪ من قيمتها السوقية منذ اعلان عن نتائج الاستفتاء

البريطاني.‏

وأوضح العمري،‏ أن ارتفاع أسعار النفط كان مؤثر رئيسي في

تلك ايجابية التي عاشتها تلك اسواق في أغسطس بدعم

من صعود أسهم قطاع الطاقة بشكل لافت.‏

وبين المحلل لدى إنجوت للاستشارات-‏ البحرين،‏ أن إطلاق بنك

إنجلترا لحزمة حوافزه بعد خروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي،‏

والتي تضمنت خفض أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية،‏

واعلان عن برنامج شراء السندات،‏ من العوامل التي ساهمت

بشكل كبير في ذلك التعافي باسهم البريطانية.‏

وعن اسهم المانية أوضح حسن العمري،‏ المحلل لدى

إنجوت للاستشارات-‏ البحرين،‏ أن الداعم اكبر لارتفاعها بعد

صدمة قرار تصويت خروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي ارباح

التي جاءت أفضل من التوقعات للشركات ذات الوزن الثقيل

بمؤشرات السوق الماني وفي صدارتها شركات:‏ ميونيخ ري،‏

وفولكس واجن،‏ وسيمنز،‏ والتي استطاعت جلب أكثر من ٢١٠

مليارات دولار كسيولة لسهم المانية في الفترة الماضية.‏

وأظهرت إحصائية ‏«مباشر»،‏ أن باقي المؤشرات اوروبية ما زالت

قيد الخسائر منذ صدمة بريطانيا،‏ وخصوص خلال تعاملات

أغسطس.‏ وهبط مؤشر ستوكس ٥٠ لسهم القيادية

بمنطقة اليورو بنسبة ٠٫٦٨٪، وانخفض مؤشر يوروفرست ٣٠٠

سهم الشركات اوروبية الكبرى ٠٫٦٪، فيما تراجع مؤشر كاك

الفرنسي ويورو ستوكس ٦٠٠ بنسبة ٠٫٨٨٪، و‎٠٫٥‎‏٪‏ على التوالي.‏

واستفادت اسهم اسيوية في أغسطس أيض من تعافي

أسهم البورصات العالمية المجاورة،‏ وزاد مؤشر توبكس

الياباني اكثر نطاق ٦٫٢٪ عند ١٣٢٢٫٧٤ نقطة،‏ بينما ارتفع مؤشر

شنغهاي المركب ٤٫٧٣٪ ليصل إلى ٤٢٦٫٥١ نقطة.‏

وعوض مؤشر هانج سانج خسائره التي مُ‏ نيَ‏ بها في النصف

اول من العام الجاري خلال أغسطس،‏ حيث ارتفع ٤٫٨٪، فيما

تراجع مؤشر نيكاي طفيف بنحو ٠٫١٤٪.

ونوه المحلل لدى إنجوت للاستشارات-‏ البحرين،‏ بأن اجتماع

الاحتياطي الفيدرالي امريكي في ٢١ سبتمبر،‏ واجتماع بنك

إنجلترا في ١٥ سبتمبر سيحددان اتجاه المستثمرين بشكل

قاطع خلال اشهر المتبقية حيال اسهم.‏

وأشار حسن العمري،‏ إلى أن رفع الفائدة سيكبد اسهم

العالمية خسائر كبيرة وسيدفع المستثمرين إلى تصفية

المراكز والاستثمار بسوق العملات التي ستصبح عوائده أفضل.‏

57


القسم عالمي إسم اقتصاد

أسواق اسهم العالمية

تواصل التعافي خلال

تعاملات أغسطس

قال محللون وخبراء أسواق المال:‏ إن أغلب أسواق اسهم العالمية واصلت التعافي خلال تعاملات شهر

أغسطس الماضي بدعم من التوقعات القوية؛ بعدم اقدام على رفع الفائدة امريكية.‏

وأضاف المحللون والخبراء ل»مباشر»:‏ أن من بين العوامل الداعمة سواق اسهم،‏ الشهر الماضي،‏ صعود

أسعار النفط بعد موجة هبوط حادة في النصف اول من العام الجاري.‏

وسجلت مؤشرات بورصة وول ستريت امريكية أداءً‏ إيجابي خلال اسابيع الثلاثة اولى من شهر

أغسطس؛ إذ ارتفع مؤشر ناسداك المجمع %1.6 بالغ 4806.14 نقطة،‏ كما زاد مؤشر داو جونز الصناعي

بنسبة %0.65 إلى 18552.57 نقطة،‏ وربح مؤشر ستاندرد آند بورز %0.65، بالغ 2182.25 نقطة،‏ وفق

لحسابات ‏«مباشر».‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

56


يتابع هاونج:‏ ‏«امر هنا يتعلق بالعائد؛ ففي اسواق الناشئة

عوائد جيدة حتى وإن كانت هناك نسبة مخاطرة».‏

وتظهر بيانات معهد التمويل الدولي أن حجم التدفقات

النقدية في أدوات الدخل الثابت باسواق الناشئة يبلغ ١١٫١ مليار

دولار.‏

وتركزت التدفقات في أسواق آسيا الناشئة،‏ تلتها أمريكا

اللاتينية؛ ثم أوروبا،‏ وأخير منطقة الشرق اوسط.‏

وتقدم اسواق الناشئة في آسيا عوائد للسندات تتراوح ما

بين - ٥ ١٣٫٥٪، بحسب بيانات معهد التمويل الدولي.‏

وفي سوق ناشئ أوروبي على غرار السوق الروسي،‏ يصل

العائد على السندات الروسية المحلية جل عشر سنوات إلى

.٪١٥٫٣٨

وفي فنزويلا،‏ أحد بلدان مجموعة أوبك،‏ يبلغ العائد على

السندات جل ٢٠ عام ٢٧٫٣٦٪.

وتقول سيسليا جلين،‏ مديرة صندوق استثماري في أدوات

الدخل الثابت لدى سيتي جروب:‏ ‏«إن هناك إقبالاً‏ بالوقت الحالي

على سندات اسواق الناشئة،‏ ونلحظ ذلك في انخفاض

منحنى العائد عليها».‏

والعلاقة عكسية بين العائد على السند والطلب عليه؛ فإذا

ارتفع الطلب تراجع العائد.‏

وفي أسواق المال الناشئة،‏ حيث بلغ حجم التدفقات النقدية

عليها نحو ١٤٫٦ مليار دولار،‏ تظهر البيانات التي اطلعت عليها

‏«مباشر»‏ أداءً‏ إيجابي لتلك اسواق خلال تلك الفترة.‏

وارتفع مؤشر مورغان ستانلي لسواق الناشئة نحو ٨٪، منذ

مطلع يوليو وحتى منتصف أغسطس الماضي.‏

وإضافة إلى مؤشر مورجان ستانلي لسواق الناشئة،‏ يسجل

المؤشر المصري ثاني أفضل أداء منذ مطلع العام الجاري

بنسبة ارتفاع تبلغ نحو ١٨٫٧٪، بعد مؤشر تايلاند الذي ارتفع

بنسبة تبلغ ٢٢٪ بختام تعاملات اربعاء الماضي.‏

وقالت جي بيتر،‏ محللة أسواق المال لدى كريدي سويس،‏

ل»مباشر»:‏ عمليات الشراء الجماعية في اسواق الناشئة تفسر

رغبة المستثمرين في البحث عن عائد أفضل،‏ مع المزيد من

التريث الذي يُبديه الفيدرالي امريكي قبل رفع أسعار الفائدة

مرة أخرى».‏

ويظهر محضر الفيدرالي امريكي للشهر الماضي مطالبة

أعضاء البنك الفيدرالي امريكي بمزيد من التريث قبل رفع

أسعار الفائدة للمرة اولى في ٢٠١٦، بعد أن رفعها البنك في

أواخر العام الماضي.‏

تضيف بيتر:‏ ‏«قد تستمر عمليات الشراء خلال الفترة المقبلة

في انتظار ما ستؤول إليه أسعار النفط العالمية،‏ ولكن ذلك

سيكون على المدى المتوسط».‏

وتتوقع كابيتال إيكونوميكس لندن،‏ معدل نمو كلي في

اسواق الناشئة عند ٤٫٣٪ خلال العام الجاري،‏ بحسب مذكرة

بحثية صدرت الشهر الماضي.‏

وفي شهر يونيو الماضي،‏ بلغ حجم التدفقات النقدية إلى

اسواق الناشئة نحو ٢٢ مليار دولار،‏ فيما بلغ حجم اموال

النازحة نحو ١٣ مليار دولار.‏

ويأتي التعافي في حجم التدفقات النقدية إلى اسواق

الناشئة على مدى اشهر الماضية،‏ بعد فترة طويلة من

تسجيلها تخارج من تلك اسواق منذ منتصف العام

الماضي مع أزمة سوق المال الصيني.‏

وفي عام ٢٠١٥ بأسره،‏ بلغ حجم اموال النازحة من اسواق

الناشئة ٨١ مليار دولار،‏ مقارنة بذروة بلغت نحو ٩٦ مليار دولار

إبان ازمة المالية العالمية في ٢٠٠٨.

55


القسم عالمي إسم اقتصاد

التدفقات بلغت نحو 25 مليار دولار في

الفترة من يوليو وحتى منتصف أغسطس

رؤوس اموال اجنبية تتدفق إلى اسواق الناشئة مع بحث

المستثمرين عن عوائد مجزية

من:‏ السيد سليمان

في وقت تتراجع فيه العوائد على ادوات الاستثمارية

باسواق المتقدمة،‏ يتوجه المستثمرون نحو ضخ أموالهم

في اسواق الناشئة بعد أشهر من نزوح رؤوس اموال؛ إذ

تشير البيانات الصادرة عن معهد التمويل الدولي إلى تدفق

نحو ٢٥ مليار دولار إلى تلك اسواق في ٤٥ يوم فقط.‏

وتشير البيانات التي اطلعت عليها ‏«مباشر»،‏ على الموقع

الكتروني لمعهد التمويل الدولي،‏ إلى تدفق نحو ٢٥ مليار

دولار إلى اسواق الناشئة منذ مطلع يوليو وحتى منتصف

أغسطس الماضي،‏ في وقت بلغ فيه حجم اموال النازحة

نحو ٨ مليارات دولار فقط.‏

ويقول محللون ل»مباشر»:‏ إن عودة المستثمرين إلى

اسواق الناشئة تأتي في إطار حرصهم للحصول على

عوائد أكبر مع بعض البوادر على استقرار تلك اسواق،‏

وانخفاض حاد في عوائد الاستثمار باسواق المتقدمة.‏

ووفق لبيانات معهد التمويل الدولي،‏ فقد بلغ حجم

التدفقات النقدية في أسواق اسهم الناشئة ١٤٫٦ مليار دولار

خلال تلك الفترة من إجمالي قيمة التدفقات البالغة ٢٥ مليار

دولار.‏

وقال فريد هاونغ،‏ خبير اسواق الناشئة لدى دويتشه بنك،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«عودة المستثمرين لضخ أموالهم في اسواق

الناشئة يعود إلى رغبة حقيقية تتعلق بتحقيق عائد استثماري

أفضل مع عوائد تكاد تكون صفرية،‏ إذا ما تحدثنا عن أسواق

السندات على سبيل المثال باسواق المتقدمة».‏

وتقدم سندات أسواق متقدمة على غرار اليابان وألمانيا عوائد

سالبة بالفعل على السندات العشرية بحسب بيانات ل»ماركت

ووتش».‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

54


وطرق التجارة،‏ وفي عام ‎١٣٦٣‎ه/‏ ‎١٩٤٣‎م افتتح الشيخ دكان

صغير في الطريق الرئيسي لحي المربع.‏

ويمثل الشيخ نموذج لشباب الجيل الحالي،‏ حيث وصل من

حمّ‏ ال وحارس إلى أحد أثرياء العالم،‏ ثم تصنف ورثته حالي

من أثرى العائلات بالعالم.‏

أعمال الصرافة في جدة

في عام ‎١٣٦٥‎ه / ‎١٩٤٥‎م انتقل الشيخ سُ‏ ليمان للعمل في

مدينة جِ‏ دة للعمل ضمن أعمال شقيقه اكبر الشيخ صالح؛

ليكون مسؤولاً‏ عن النشاط التجاري الخاص بالصرافة في جدة

ومكة.‏

الدخول إلى عالم العقارات

قام الشيخ بدخول عالم العقار وبدأ في التوسع به،‏ وفي

عام ‎١٣٩١‎ه/‏ ‎١٩٧١‎م قرر الشيخان صالح وسليمان أن يقوما بإنهاء

الشراكة ليقوم كل واحد منهما بالتركيز على أعماله الخاصة

بشكل أكثر حرية ومرونة.‏

وفي عام ‎١٣٩٢‎ه/‏ ‎١٩٧٢‎م أو قبله بقليل بدأ الشيخ سُ‏ ليمان

بالعمل بمفرده تحت اسم مؤسسة سُ‏ ليمان العبدالعزيز

الراجحي،‏ وبدأ الشيخ في التوسع وقام بفتح عدد من الفروع

في جدة وغيرها،‏ مع حرصه على عدم فتح أية فروع في

منطقة الرياض؛ احترام لنشاط شقيقه اكبر الشيخ صالح.‏

الراجحي للصرافة والتجارة والمصرفية

اسلامية

وفي عام ‎١٣٩٨‎ه/‏ ‎١٩٧٨‎م،‏ اجتمع اشقاء اربعة للعمل

جميع‏،‏ وتم تفويض الشيخ سُ‏ ليمان ليُدير العمل بشكلٍ‏

رئيسي؛ حيث تم تأسيس شركة الراجحي للصرافة والتجارة،‏

والتي تركز عملها الرئيسي في مجال الصرافة مع بعض

النشاطات المتعلقة بالعقار ومواد البناء.‏

وقام الشيخ بزيارة له إلى لندن والتقدم للمسؤولين في

البنك المركزي البريطاني بطلب ترخيص لفتح مكتب خدمات

استشارية،‏ إلا أن الطلب قوبل بالرفض في البداية،‏ ولكن

بعدما قابلهم الشيخ شخصي وأقنعهم بوجهة نظره وتمت

الموافقة،‏ وكان الافتتاح في عام ‎١٤٠٢‎ه/‏ ‎١٩٨١‎م،‏ وبعدها بدأ

الشيخ في جولة عالمية من أجل التعريف بالمكتب وخدماته

وفوائده.‏

مصرف الراجحي..‏ البداية والانتشار

في عام ‎١٤٠٢‎ه/‏ ‎١٩٨١‎م اجتمع اخوة اربعة وتم طرح فكرة

البنك اسلامي،‏ خاصة أنه خلال عملهم في الشركة كانوا

يتداولون من اعمال ما يشبه العمل المصرفي على الرغم

من كونها شركة صرافة.‏

ووافق الجميع على الفكرة،‏ وتم تقديم الطلب إلى الدولة

للموافقة عليه وفعلاً‏ تمت الموافقة وإقرار النظام الخاص

بالبنك بعد ما يقارب الستة أعوام،‏ وتمت الموافقة عليه من

الدولة في عام ‎١٤٠٨‎ه/‏ ‎١٩٨٨‎م؛ وذلك بسبب أن النظام جديد

في الفكرة والمحتوى،‏ وكان لا بد من دراسته بتعمق ومراجعة

وجهة النظر الشرعية فيه بتأنٍ‏ وحكمة.‏

وتم التأسيس تحت اسم شركة الراجحي المصرفية

للاستثمار،‏ وكان عدد المؤسسين اوائل في حدود ١٣٢

مؤسس‏،‏ يدفع كل واحد منهم ٣٠٠ ألف ريال.‏

وبذلك أسس الشيخ مصرف الراجحي الذي يعد أكبر مصرف

إسلامي في العالم،‏ حيث تبلغ أصوله ٨٨ مليار دولار،‏ وقيمته

السوقية ٢٥ مليار دولار،‏ ووصل عدد فروعه إلى أكثر من ٥٠٠

فرع بالمملكة،‏ و‎٢٤‎ فرع بماليزيا،‏ إضافة إلى فروع بالكويت

واردن.‏

كذلك كان للشيخ نشاطات أخرى في إنتاج اسمنت والزراعة

العضوية،‏ وهو مؤسس دواجن الوطنية،‏ والتي أعلن في

٢٠١٤/٦/٤ بمؤتمر أُقيم في مدينة الجوف أنها وقف تعالى،‏

كما يمتلك مزارع زيتون بالسعودية.‏

فكرة الوقف

بدأ الشيخ بوقف بعض العقارات واراضي،‏ ثم بعد هذا وفقه

ا إلى أن يقوم بوقف حصص من الشركات التي يملكها

بنسب محددة،‏ لكن هذا لم يكن ليرضي الشيخ،‏ فاتخذ

قرار بوقف ثلث ثروته ، وأثناء البدء في عمل وتنظيم

اجراءات القانونية وبعد مشاورات مع العديد من أهل العلم

والمشورة قرر الشيخ،‏ بعد أن استشار كبار عائلته،‏ أن يوزع ثروته

بين اوقاف وأفراد عائلته خلال حياته.‏

وكُ‏ ليات سُ‏ ليمان عبدالعزيز الراجحي هي ثمرة رؤية الشيخ

سُ‏ ليمان وجهوده المبذولة لتوفير مستوى تعليمي عالمي

في بيئة محلية،‏ وهي كُ‏ ليات خيرية لا تطمح للكسب المادي

بل إلى كسب طلاب متميزين وموهوبين في تحصيلهم

العلمي يكونون قادة في مجتمعهم.‏

53


القسم

إسم بروفايل

الشيخ سُ‏ ليمان الراجحي..‏

نموذج فريد في عالم الصيرفة اسلامية

وُ‏ لد الشيخ سُ‏ ليمان بن عبدالعزيز بن صالح الراجحي عام

‎١٣٤٨‎ه/‏ ‎١٩٢٩‎م في منطقة البكيرية،‏ ونشأ ضمن عائلة فقيرة

وسط ظروف حياتية صعبة.‏

وكان ترتيبه الثالث بين أشقائه اربعة،‏ وهم:‏ صالح،‏ وعبدا‏،‏

وسُ‏ ليمان،‏ ومحمد.‏

انتقل والده إلى الرياض مع أخويه صالح وعبدا لطلب الرزق،‏

ثم عاد ليأخذ بقية العائلة في عام ‎١٣٥٦‎ه/‏ ‎١٩٣٧‎م.‏

وفي الرياض التحق الشيخ سُ‏ ليمان بالدراسة،‏ ولكنه منذ

طفولته كان يميل إلى العمل والتجارة بشكل يفوق حبه

للدراسة،‏ وكانت عزيمته في طلب الرزق قوية وله جرأة تجاه

المحاولة والتعلم والاستفادة من تجارب الغير.‏

كان الشيخ شغوف بالعمل منذ بداياته وشديد الملاحظة

والنشاط؛ فقد لاحظ في عام ‎١٣٥٨‎ه/‏ ‎١٩٣٩‎م ‏(أي وعمره عشر

سنوات تقريب‏)‏ وعند مروره بجانب قصر الحكم وجود نساء

يفترشن ارض في زوايا القصر لبيع الزبدة،‏ فقام باتخاذ إحدى

هذه الزوايا وفكر بعدم التقليد والتميز،‏ فأحضر صفيحة

مليئة بالكيروسين وبدأ بالبيع باستخدام قارورة فارغة كمعيار

للبيع،‏ وكانت ارباح تصل إلى القرش أو القرشين،‏ ولم يكتفِ‏

بذلك فبدأ بالتنويع وبدأ ببيع الحلوى بجانب بيع الكيروسين.‏

تنقل الشيخ سُ‏ ليمان بين كثير من المهن،‏ بحيث عمل كحمّ‏ ال

وكحارس لبضاعة البائعين في السوق،‏ وفي وقت الفراغ كان

يتتبع ابل لتجميع ما يسقط منها من أحطاب،‏ كما عمل في

البناء،‏ وغيرها من المهن التي أكسبته خبرة بأحوال السوق

ودراية بطرق التعامل ومعاملة مختلف الفئات والعقليات

العدد العاشر | سبتمبر 2016

52


الجعفري:‏ على الحكومات الخليجية

تقديم الدعم والتسهيلات للقطاع

لزيادة الصادرات غير النفطية

الحكومات الخليجية لا تزال تعتمد بشكل كبير على عائدات النفط

والغاز،‏ ولكنها تركز ان بشكل أقوى على التنوع الاقتصادي.‏

وأضاف أن القطاع يعد في الوقت الحاضر ثاني أكبر القطاعات

الصناعية على مستوى المنطقة بمنتجات تصل قيمتها سنوي إلى

٩٧٫٣ مليار دولار،‏ وأن قطاع البتروكيماويات الخليجي قطاع محمي

من أي ركود أو انكماش حيث لا تزال مستويات العرض غير قادرة

على مواكبة الطلب،‏ فقد لَب َّى القطاع الطلب العالمي المتنامي

أكثر من ١٥٠ مليون طن من البتروكيماويات على مدى ربع قرن.‏

ويقول المستشار المالي،‏ علي الجعفري:‏ إن قطاع البتروكيماويات

من أكبر القطاعات انتاجية غير النفطية بمنطقة الخليج العربي

ومن أهم انشطة الصناعية التحويلية،‏ وبحسب تقرير منظمة

الخليج للاستشارات الصناعية ‏(جويك)‏ فقد بلغت الاستثمارات في

دول الخليج من عام ٢٠١٢ وحتى ٢٠١٦ ما بين - ٣٥ ٣٨ مليار دولار،‏ وقد

أنتجت المنطقة حوالي ١٢٠ مليون طن من البتروكيماويات،‏ ويتوقع

التقرير وصول انتاج إلى ١٩٠ مليون طن بحلول ٢٠٢٠.

وأكد الجعفري أن الطلب العالمي ما زال متزايد في حاجته

إلى المنتجات البتروكيماوية،‏ وحيث إن دول الخليج تتمتع بميزة

تنافسية تمكن الشركات من التوسع،‏ إلا أن على الحكومات

الخليجية تقديم الدعم والتسهيلات لهذا القطاع؛ ليساعد في

زيادة الصادرات غير النفطية والمنافسة عالمي وزيادة الحصة

السوقية العالمية للمنتجات الخليجية بما يضمن منافستها لكثير

من الشركات اخرى في مختلف دول العالم.‏

وأضاف أن قطاع البتروكيماويات قادر على التوسع في حالة

وجدت التسهيلات الفرصة المناسبة للمستثمرين،‏ وستخلق فرص

وظيفية جيدة لمواطني المجلس في تخصصات معينة،‏ ولكن

هذا يعتمد على حجم الدعم الذي ستحظى به وربحية الشركات

في هذا القطاع تمكنها من عمل مراكز أبحاث لتطوير منتجاتها

وتخفيض تكاليفها على المدى الطويل.‏

51


بتروكيماويات

إسم القسم

الدليمي:‏ قطاع البتروكيماويات

الخليجي لَب َّى الطلب العالمي على

مدى ربع قرن

الخليجي تستهدف رفع مساهمة القطاع الصناعي إلى ٢٥٪ من

الناتج المحلي اجمالي لدول المجلس بحلول عام ٢٠٢٠ مقارنة

بحوالي ١٠٪ في الوقت الحالي،‏ مستفيدة من النمو المتواصل لهذا

القطاع وحجم الاستثمارات الحكومية والخاصة المتدفقة،‏ في

المشاريع الصناعية.‏

وأوضح،‏ أن كل وظيفة مباشرة يخلقها القطاع تتيح ثلاث فرص

عمل إضافية في قطاعات أخرى،‏ وأن القطاع يوظف ١٤٨ ٩٠٠

شخص بشكل مباشر،‏ حيث إن ٥٦٪ نسبة المواطنين كجزء من

مجموع القوى العاملة بحسب الشركات اعضاء في جيبكا.‏

وأشار إلى أن خبراء في قطاع البتروكيماويات اتفقوا على أن

أسعار النفط الحالية والتراجع الذي تشهده اسواق يمثلان

فرص لتعزيز الاستثمارات في قطاع البتروكيماويات،‏ واستقطاب

رؤوس أموال جديدة،‏ وأن الوقت الحالي هو افضل للدخول في

مجال الاستثمار بقطاع البتروكيماويات،‏ فعندما تهبط اسعار

ويحدث انكماش باسواق تأتي الفرصة،‏ حتى يبدأ انتاج مع عودة

اسواق إلى طبيعتها،‏ وهو المتوقع في نهاية الدورة الاقتصادية

الحالية،‏ حيث يرجح تقرير اقتصادي دولي،‏ أن تواصل دول الخليج

العربية استثماراتها في قطاع التكرير والبتروكيماويات،‏ كوسيلة

للتحوط في مواجهة التقنيات التكنولوجية الجديدة،‏ مثل الطاقة

الشمسية رخيصة الثمن،‏ والتي قد تؤدي إلى تراجع الطلب على

النفط والغاز.‏

ويتابع أن تقرير صادر عن مؤسسة إرنست آند يونغ البريطانية

والذي حمل عنوان ‏«محفزات النمو تتناول توقعات الاقتصاديات

الخليجية بحلول عام ٢٠٣٠»، ويشير إلى أن الطلب على الصناعات

البلاستيكية واسمدة والمعادن من المرجح أن يستمر في النمو

في السنوات المقبلة،‏ وهي الصناعات التي تسعى دول الخليج إلى

تطويرها اعتماد على توافر الطاقة الرخيصة،‏ وقال:‏ إن التقدم في

تقليل اعتماد اقتصاديات دول الخليج على النفط يبدو متباين‏،‏ وإن

العدد العاشر | سبتمبر 2016

50


بعد التراجعات التي شهدتها أسعار النفط والتي طالت وبلا

استثناء جميع ميزانيات الحكومات الخليجية،‏ هل يصبح قطاع

البتروكيماويات الحصان اسود الذي تراهن عليه حكومات تلك

الدول،‏ خاصة مع ما يتمتع به القطاع من فرص استثمارية واعدة

تؤكد عليها نسب نمو سنوية جيدة،‏ وتوسعات مثمرة على مدى

السنوات العشر الماضية على اقل.‏

المحللون أكدوا ل»مباشر»‏ أن أسعار النفط الحالية والتراجع الذي

تشهده اسواق يمثلان فرص لتعزيز الاستثمارات في قطاع

البتروكيماويات،‏ واستقطاب رؤوس أموال جديدة،‏ وأن الوقت

الحالي هو افضل للدخول في مجال الاستثمار بالقطاع.‏

وأكدوا كذلك أن قطاع البتروكيماويات الخليجي محمي من

أي ركود أو انكماش؛ حيث لا تزال مستويات العرض غير قادرة

على مواكبة الطلب،‏ منوهين بأن قطاع البتروكيماويات قادر

على التوسع في حال وجدت التسهيلات المناسبة للمستثمرين

وسيخلق فرص وظيفية جيدة لمواطني المجلس.‏

ويساهم قطاع الصناعات البتروكيماوية بدول مجلس التعاون

الخليجي بحوالي ١٠٫٦٪ من الناتج المحلي،‏ ويشكل انتاج السنوي

من البتروكيماويات للدول الست حالي نحو ١٣٪ من انتاج العالمي

من حيث الحجم؛ فصناعة البتروكيماويات في دول مجلس

التعاون الخليجي شهدت خلال السنوات الماضية نهضة قوية

عززت مكانتها كمورد أساسي في العالم.‏

وبات قطاع الصناعات البتروكيماوية الخليجية يشكل أحد أهم

انشطة الصناعية التحويلية،‏ حيث يستوعب القطاع حوالي ٥٩٫٦٪

من مجموع اموال المستثمرة في هذه الصناعات أي ما يعادل

٢٢٠٫٣ مليار دولار،‏ ويبلغ عدد الشركات العاملة حالي في هذا

القطاع ٣١٨٤ شركة،‏ يعمل بها نحو ٢٧١ ألف موظف وعامل.‏

وتدخل المنتجات البتروكيماوية في العديد من الاستخدامات

اساسية في حياة الناس وحاجاتهم اليومية،‏ كصناعات

البلاستيك والكترونيات واسمدة وادوية والملابس والسيارات

واثاث والمطاط والعديد من المنتجات اخرى.‏

ويمثل القطاع ٣٥٫١٪ من الناتج المحلي اجمالي للصناعة التحويلية

في دول مجلس التعاون الخليجي في العام ٢٠١٣، كما يمثل

القطاع ٦٫١٪ من إجمالي الناتج المحلي غير النفطي لدول مجلس

التعاون الخليجي وما يعادل ٥٣٫٩ مليار دولار.‏

وتقدر الطاقة انتاجية لدول الخليج من قطاع البتروكيماويات

١٤٠٫٥ مليون طن في العام ٢٠١٣، بقيمة عوائد بلغت ١٠٢٫٦ مليار دولار،‏

وسجل القطاع نمو سنوي قدره ١٠٪ بين العام ٢٠٠٣ حتى ٢٠١٣.

يقول المحلل المالي والاقتصادي،‏ عدنان الدليمي:‏ ‏«تمثل صناعة

الكيماويات في دول مجلس التعاون الخليجي نحو ٢٫٩٪ من

الناتج المحلي اجمالي،‏ وبقيمة عوائد بلغت ٩٧٫٣ مليار دولار،‏

ويبلغ معدل النمو السنوي المركب ١٢٪ على مدى السنوات العشر

الماضية،‏ وذكرت تقارير اقتصادية أن الزيادة في استثمارات دول

الخليج في القطاع من العام ٢٠١٢ وحتى ٢٠١٦ تراوح بين ٣٥ إلى ٣٨

مليار دولار،‏ مع توقعات أن يبلغ حجم الاستثمار الصناعي بدول

الخليج قرابة تريليون دولار بحلول عام ٢٠٢٠، وبنسبة ارتفاع قدرها

٢٠٩٪ مقارنة بحوالي ٣٢٣ مليار دولار حالي‏،‏ وذلك بعد انتهاء دول

المجلس من تجهيز المدن الصناعية التي يجري العمل فيها حالي‏»‏

ولفت الدليمي إلى تقارير تشير إلى أن دول مجلس التعاون

49


بتروكيماويات

إسم القسم

قطاع البتروكيماويات في دول الخليج..‏

الحصان اسود للحكومات بعد تراجعات النفط

من:‏ أصيل بن طالب

العدد العاشر | سبتمبر 2016

48


‏«مباشر»‏ : طرح أرامكو للاكتتاب العام،‏ كيف تقرا هذا

الطرح ؟

‏«الموكلي»‏ : أولاً‏ يجب أن نعرف أن كبرى الشركات الدولية

التي تنافس أرامكو،‏ مثل إكسون موبيل،‏ توتال،‏ بي بي وشل،‏

شركات مدرجة في اسواق العالمية،‏ إلا أنهم يتميزون

بانتشار جغرافي حول العالم،‏ وطرح ٥٪ من أسهم أرامكو

سيكون أكبر طرح على وجه ارض،‏ مما سينتج عنه ما يقارب

٧ ترليونات ريال سعودي،‏ مما قد يستفاد منه لتطوير حقول

نفط جديدة وضخمة في أعماق البحار،‏ والاستثمار في أنشطة

أخرى كذلك.‏

وأذا نجح طرح أرامكو،‏ وتم جذب استثمارات أجنبية ضخمة من

الدول العظمى من شراء شركاتها حصص ملكية في شركة

أرامكو،‏ فهي بذلك وفرت غطاء أمنيا للسعودية،‏ ن تلك

الشركات ستكون مجبرة على حماية مصالح المملكة ضمن

لعبة المصالح المشتركة وبلا شك نكون حققنا هدفين،‏

وهي جعل أرامكوا أكبر شركة في العالم وجعل السوق

السعودي من ضمن اسواق المصنفة عالميا،‏ وكذلك تحقيق

مصالح أمنية مع الدول الكبرى.‏

‏«مباشر»‏ : كيف تنظر إلى حراك وزارة العمل والتنمية نحو

سعودة القطاعات مؤخر وعلى سبيل المثال ‏«الاتصالات

والصيدلة وكذلك مبيعات السيارات»‏ ؟

‏«الموكلي»‏ : ربما رأينا العديد من اراء المتفائلة،‏ وكذلك غير

الراضية على هذه الخطوة،‏ و لكن لنكن واقعيين ومنصفين

بأن من مهام الحكومة هو توفير الفرص وتهيئة البيئة

لتحويل جيل الشباب من جيل معتمد على الوظيفة إلى جيل

تصبح فيه ريادة اعمال هي الهدف.‏

لذلك من وجهة نظري أن هذا قرار وطني مهم،‏ فعلي

سبيل المثال قطاع الاتصالات قطاع ضخم ويعد اكبر في

الشرق اوسط من حيث حجم المبيعات التي تصل حسب

تقديرات الخبراء إلى ٢٠ مليار ريال،‏ بلغت نسبة المحلات ٥٠

ألف محل،‏ طبعا اراء غير الراضية سببها اخفاقات السابقة

لوزارة العمل في سَ‏ عوَ‏ دَ‏ ة بعض القطاعات،‏ مما جعل اراء

متضاربة حول هذه الخطوة خاصة أن السعودة ليست قرارا

فقط بل يسبقها بناء بنية تحتية،‏ وقدرات ومهارات،‏ وتهيئة

وتجهيز،‏ وتعليم وتدريب،‏ وكذلك تسخير انظمة لحمايتها

من الفشل.‏

أعتقد أن الخطوة ممتازة جدا وتستحق أن يدعمها جميع

أطياف المجتمع،‏ وأن نترك التشاؤم الذي اصبح مسيطرا على

ردود أفعالنا في كل قرار يتم اتخاذه.‏

‏«الموكلي»‏ : الصكوك و السندات هي قناة تمويلية هامة،‏ يتم

استخدامها من قبل الحكومات والشركات لتوفير السيولة

اللازمة لتمويل مشاريعها،‏ وبتكلفة منخفضة نسبيا وهي

ان مطلوبة أكثر من ذي قبل،‏ سوق الصكوك في السعودية

جديد وغير ناضج ومن وجهة نظري أن سبب التأخير هو عدم

وجود هيئة مستقلة تقوم بتنظيم إصدار اوراق المالية

ولكي تبدأ أي نشاط لابد من خلق هيئة مستقله يكون دورها

تفعيل الصكوك من نواحي تنظيميه أو إشرافية أو رقابية.‏

‏«مباشر»‏ : عجوزات متوقعه بميزانية المملكة لعوام

القادمة ويقابلها نقص بالاحتياطيات يجعل انظار تتجه

إلى سعر الصرف مقابل الدولار؟ هل تعتقد بأن المملكة

سوف تعيد النظر بسعر الصرف؟

‏«الموكلي»‏ : بلا شك ان انخفاض أسعار النفط الى ما دون ٥٠

دولارا للبرميل سيسبب عجز في الميزانية ما يقارب ‎٤٥٠‎مليار

ريال،‏ و بالرغم من وجود احتياطي ضخم من العملات

اجنبية تصل إلى ٢٥٠٠ مليار ريال،‏ إلا أنها قد لا تكون كافية

لتحمل تأثير انخفاض أسعار النفط وحسب توقعات صندوق

النقد الدولي أن هذا الاحتياطي قد ينفذ خلال ٥ سنوات إذا

لم تقم الحكومة السعودية بترشيد النفقات بشكل قوي.‏

ويجب أن نتذكر أن هناك سابقة في سبعينات القرن الماضي،‏

قامت الحكومة برفع قيمة الريال أما الدولار في عام ١٩٧١،

كما رفعت قيمته مرتين في عام ١٩٧٣ بل قررت في عام

١٩٧٥ فك الارتباط بالدولار وربطه بحقوق السحب الخاصة أي

بسلة عملات واستمر الوضع كذلك إلى أن أعيد ربط الريال من

جديد بالدولار في عام ١٩٨٦ بتثبيته عند سعر صرفه الحالي

البالغ ٣٫٧٥ ريال للدولار.‏

من ينظر للعوامل الاقتصادية والتنبؤات يرى أنه لا مفر من

إعادة النظر في سعر الصرف،‏ لكن أعتقد بأن الحكومة لن

تقدم على ذلك في الوقت الحالي،‏ ن الريال مثبت على

الدولار فإن ما يجري على الدولار سيجري على الريال في ظل

ضعف الاقتصاد السعودي المعتمد على النفط بنسبة ٩٠٪ و

الاعتماد السياسي على التحالف مع أمريكا،‏ ولكي يتم فك

الربط لابد من توفر قاعدة اقتصادية تضمن دوران رأس المال

بشكل إيجابي بمعنى أن يكون حجم الصادرات دائم أعلى

من حجم الواردات وكذلك توازن سياسي يسهل اتخاذ القرار.‏

‏«مباشر»‏ : هل تعتقد أن الوقت الحالي يتطلب إعادة

العمل على تنظيم سوق السندات والصكوك،‏ وما

المقترحات حول ذلك؟

47


القسم

إسم مقابلة

‏«مباشر»‏ : ما التحديات التي ستواجه القطاع الخاص في

ظل تراجع أسعار النفط وتأثير انفاق الحكومي؟ وكيف

يتم مواجهتها ؟

‏«الموكلي»‏ : الجميع يعلم بأن اقتصادنا السعودي معتمد

علي النفط بنسبة عالية جداَ‏ (٩٠٪ تقريب‏)،‏ لذلك التحول

الاقتصادي من خلال رؤية ٢٠٣٠، مع انخفاض أسعار النفط

سينعكس بإيجابياته وسلبياته على القطاع الخاص،‏ واستمرار

النفط دون ال ٥٠ دولارا سيولد تحديات منها : ‏«تراجع المستوى

العام لسعار،‏ ارتفاع التكاليف بسبب رفع الدعم وزيادة

الرسوم،‏ عزوف البنوك المحلية عن اقراض،‏ انخفاض معدل

النمو بسبب الركود الاقتصادي وكذلك عزوف القطاع الخاص

عن الاستثمار»،‏ ولذلك لمواجهة هذا التحديات والتغلب عليها

أو تخفيف الضرر،‏ لابد من تقليص وترشيد النفقات،‏ ورفع

كفاءة انتاج ، وكذلك اتخاذ قرارات حاسمة كإغلاق لبعض

انشطة التي لم تكن تؤثر بشكل عام في القوائم المالية

عندما كان النفط يتراوح ما بين ٧٠ و‎٨٠‎ دولارا.‏

‏«مباشر»‏ : كيف تنظر إلى الاستثمار بمشاريع التكنولوجيا؟

وهل هي خطوة مثالية بالوقت الراهن؟

‏«الموكلي»‏ : بلا شك خطوة مثالية حيث إن نسبة الشباب هي

الغالبة في السعودية،‏ و كلنا نشهد كيف أن العالم يتحول

وبشكل سريع جدا و متزايد نحو النظام الرقمي،‏ و قد يصل

انفاق في دول الخليج إلى ٢٠٠ مليار دولار على تكنولوجيا

المعلومات والاتصالات،‏ والذي بدوره سيولد الاف من الوظائف

ويساهم في خفض نسبة البطالة،‏ وبحسب الدراسات بأن

السوق السعودي يستحوذ على ٦٠٪ من مجموع اسواق

الخليجية.‏

‏«مباشر»‏ : المملكة تبحث عن تنويع مصادر دخلها تجنب

لتذبذب أسعار النفط،‏ ماهي المصادر التي ترونها مجدية

لذلك؟

‏«الموكلي»‏ : منذ ما يقارب ال ‎٢٠‎سنة ، ونحن نسمع سواء من

مسؤولي وزارة الصناعة أو الخبراء الاقتصاديين خطط التنوع

الاقتصادي،‏ ولكن لسف لم يحالفها الحظ لكي تتحقق

لغياب ارادة واصرار،‏ أعتقد من خلال رؤية ٢٠٣٠ الجميع يلمس

أن هناك رغبة جادة وراء تنويع مصادر الدخل،‏ و لكن لسوء

الحظ أنها جاءت في وقت اختلطت فيه التحديات السياسية

مع الاقتصادية،‏ ومن هنا يجب النظر إلى هذه التحديات على

أنها فرصة وليست تهديدا للضغط بقوة على تنويع مصادر

الدخل الحقيقية.‏

‏«مباشر»‏ : رفعت المملكة رسوم التأشيرات؟ كيف تنظر

لهذا التوجه لزيادة إيرادات الدولة ؟ وماهي انعكاساته؟

‏«الموكلي»‏ : تنويع مصادر الدخل هي من الصناعة والضرائب

وحيث إننا في دول الخليج نتهرب من استخدام كلمة ضرائب

نستغني عنها بكلمة رسوم،‏ رفع الرسوم ستزيد اعباء على

المواطنين،‏ ن القطاع الخاص سيقوم بإضافة هذه التكاليف

الى قيمة السلعة المباعة،‏ وقطاع المقاولات سيكون من

أكثر القطاعات تضررا،‏ كذلك زيادة الرسوم ستؤثر على زيارات

رجال اعمال وزيارات اسر لذويهم من الوافدين الذي يقدر

عددهم ب ١٠ ملايين.‏

وأشار الموكلي،‏ التوجه سليم،‏ لكن التوقيت من وجهة

نظري خاطئ،‏ فنحن نمر بحالة اقتصادية صعبه جد‏،‏

المواطن ما زال يعاني من ضعف الدخل وزيادة التكاليف

نتيجة رفع الدعم،‏ كنّا نتمنى أن يذكر البيان قيمة ايرادات

المتوقع تحصيلها بعد هذه الزيادات وكيف سيتم الاستفادة

منها للرقي بالخدمات.‏

‏«مباشر»‏ : ما تقييماكم للفرص الاستثمارية الحالية في

ظل اوضاع الراهنة بالسوق المحلي؟

‏«الموكلي»‏ : الاقتصاد العالمي وخصوصا أسعار النفط غير

واضحة،‏ والجميع متخوف ولذلك أعتقد أن الاستثمار سيكون

فيه نوع من التروي بشكل كبير،‏ باستثناء بعض الاستثمارات

التكنولوجية،‏ التي تساعد على رفع كفاءة انتاج وتقليص

التكاليف.‏

‏«مباشر»‏ : ما مستقبل السلع الرئيسية برأيكم ‏«الذهب،‏

الدولار،‏ النفط»‏ خلال العام الحالي؟

‏«الموكلي»‏ : أعتقد أن أسعار النفط ستظل تتراوح ما بين

٤٥ و ٥٠ دولارا،‏ نني لا أعتقد أن هناك توجها من قبل أوبك

لتخفيض انتاج،‏ فالكل يحاول الحفاظ على حصته السوقية،‏

بالنسبة للدولار سيتعرض للضغوط بنهاية العام،‏ وذلك بسبب

التوقعات أن إنفاق المستهلكين سيبقي ضعيفا وسيكون

ما بين ) اليورو / الدولار ( ١٫١ – ١٫٢، وبخصوص الذهب،‏ أعتقد

أنه سيكون هناك اهتمام بها،‏ طالما بقيت أسواق السلع

واسهم تحت الضغط وتباطؤ النمو الاقتصادي.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

46


ذكر الخبير الاقتصادي محمد الموكلي أن السماح للمستثمر

اجنبي بالعمل بالمملكة قرار إيجابي،‏ لكن لازال سوقنا مغلقا،‏

وليس ضمن اسواق المصنفة عالمياَ،‏ ومع تراجعات أسعار

النفط والذي سوف ينعكس أثره على القطاع الخاص،‏ يمكن

القول بأن الاستثمارات اجنبية لن تغامر بالدخول،‏ كذلك

طالب الموكلي بهيئة مستقلة لسوق السندات والصكوك،‏

حيث أشار إلى أنها مهمة بالوقت الراهن أكثر من أي وقت

مضى.‏

وأكد في حوار مع ‏«مباشر»‏ أن تغير سعر الصرف يتطلب توفير

قاعدة اقتصادية تضمن دوران رأس المال بشكل إيجابي.‏

وحول عدد من القضايا الاقتصادية التي تشغل الساحة

الاقتصادية كان ل»مباشر»‏ حوار مطول مع الخبير الاقتصادي

محمد الموكلي،‏ والذي يشغل بالوقت الحالي الرئيس

التنفيذي لشركة العبيكان للطباعة والتغليف،‏ إلا أنه يملك

خبرة تصل إلى ١٩ عاما كان بدايتها في محطات التحلية

وتوليد الطاقة،‏ ثم في ‏«سابك»‏ وبعدها في إكسون موبيل.‏

وهو حاصل على بكالوريوس الهندسة الكيميائية من جامعة

الملك عبد العزيز،‏ وشهادة تنفيذية في الاستراتيجيات وابداع

من جامعة ‏«إم أي تي»‏ امريكية.‏

‏«مباشر»‏ : أنشأت المملكة مؤخر صندوق الصناديق،‏ كيف

تنظر إلى توجه المملكة حول هذا النوع من الاستثمار؟

‏«الموكلي»‏ : طبعا قرار مجلس الوزراء بتأسيس صندوق

الصناديق برأس مال ٤ مليارات ريال أحيا امل لدى الكثير من

المبتكرين ومن لديهم اختراعات ن التمويل كان عقبه كبيرة

جدا سواء من ناحية تنظيمية أو حتى تنفيذية،‏ ووجود مثل

هذا الصندوق الذي يدعم المشاريع الصغيرة والمتوسطة

يعتبر خطوة اقتصادية حيوية تتشكل كنتيجة لتحقيق رؤية

المملكة ٢٠٣٠.

ومن وجهة نظري،‏ أن من مزايا مثل هذه الصناديق أنها سوف

تساعد بشكل كبير جدا في معالجة البطالة ورفع كفاءة

الاقتصاد وتخفيف اعباء على الدولة،‏ وكذلك أيضا سوف

تساهم في دعم الاستثمار التقني وتحويلها إلى مشاريع

ضخمة،‏ وأعتقد أنه سوف يحفز إنشاء صناديق استثمارية أخرى

لدعم الابتكارات والمبادرات الراعية للمشروعات،‏ و من مسمى

الصندوق يظهر حسب المعلومات المتوفرة إلى ان لي أنه

لن يكون شريكا مباشرا في المشروعات بل سيكون داعما

لها،‏ لكن يجب على الجهات ادارية لمثل هذا الصندوق

العمل على ٣ شروط أساسية،‏ وهي:‏ الصبر عليه ننا بحاجة

إلى ٥ سنوات على اقل،‏ لرؤية بداية ثماره ويجب علينا أن

نستمر في دعمه،‏ حماية هذه المنشآت من افلاس،‏ وخلق

بيئة ‏«أن النجاح بدايته من الفشل»‏ والحرص على أن يظل تفكير

رواد اعمال إيجابيا،‏ وامر اخير تقييم الاستثمارات من خلال

كم سيوفر وظائف سعودية،‏ وبراءة اختراع وابتكارات،‏ وكذلك

القيم المُ‏ ضافة التي سوف ينتجها هذا المشروع أو ذاك.‏

‏«مباشر»‏ : كيف ترى مستقبل القطاع الخاص بالمملكة،‏

خاصة مع السماح لجانب بالدخول بقطاعات معينة؟

‏«الموكلي»‏ : بلا شك أن القرار إيجابي،‏ ولكن دعني أقول بأن

السوق السعودي إلى ان ليس ضمن اسواق المصنفة

عالمي‏،‏ هو لا يزال سوقا مغلقا،‏ و هذا يعتبر خللاَ‏ بالسوق،‏

وكما تعلم بأن اسواق العالمية لديها مؤشرات كي يتم

تصنيفها.‏

و مستقبل القطاع الخاص في ظل انخفاض أسعار النفط

هي حقيقة مقلقة،‏ والكثير من الشركات تعاني في

الوقت الحالي والبعض على وشك افلاس،‏ و لذلك طالما

ظلت أسعار النفط دون ال‎٥٠‎ دولارا فستظل شركات القطاع

الخاص متحفظة في الاستثمار،‏ وخاصة في ظل غياب وشُ‏ ح

التسهيلات البنكية،‏ وهدفها سيكون تقليص خسائرها أو

الحفاظ على الربحية من خلال ترشيد التكاليف.‏

وأشار الموكلي،‏ أعتقد أن الاستثمارات اجنبية لن تغامر

بالدخول في الوقت الحالي في ظل الظروف الاقتصادية

والجيوسياسية،‏ باستثناء طرح أرامكو الذي قد يكون مغرياَ‏

لبعض الشركات العالمية.‏

45


القسم

إسم مقابلة

خبير اقتصادي:‏ المستثمر اجنبي لن يغامر

بدخول السوق وسوق ‏”السندات“‏ مهم

للشركات بالوقت الراهن

من:‏ ماجد الشبيب

العدد العاشر | سبتمبر 2016

44


حالة وجود الفرصة المناسبة ستكون الشركة جاهزة لمثل

هذا امر،‏ كما أن أسعار المملكة تعتبر مناسبة بجودتها

العالية،‏ إلا أن اسعار العالمية وخاصة الصين لا تزال أقل من

اسعار المحلية،‏ وبجودة أقل من الجودة السعودية.‏

‏«مباشر»:‏ كيف ستتم مواجهة اثر المالي لزيادة أسعار

الطاقة لعام ‎2016‎؟

العايض:‏ لا شك أن هذا أثر سلب على تكلفة انتاج،‏ إلا أن

الشركة لجأت إلى خفض التكاليف في مجالات أخرى من

التصنيع؛ وبالتالي التقليل من اثر السعري للكلفة،‏ كما يتم

مراجعة التكلفة بجميع جوانبها بشكل مستمر لضمان البقاء

في حلقة المنافسة.‏

‏«مباشر»:‏ في ظل ازمة الاقتصادية وانخفاض أسعار

البترول هناك شركات تواجه ضغط اقتصادي‏..‏ أين تجد

صلب ستيل نفسها من هذه التحديات؟

العايض:‏ يعتبر البترول من الركائز الرئيسية في تحرك ونمو

الاقتصاد العالمي،‏ فعندما يرتفع ترتفع معه قيمة مواد

البناء والمنشآت وغيرها من السلع المهمة عالمي بما في

ذلك الحديد،‏ أمّ‏ ا في حال انخفاضه فتتسارع معه وتيرة

انخفاض تلك السلع؛ وبالتالي يتأثر السعر بسبب انخفاض

السعر عالمي‏،‏ وبالرغم من ارتفاع وانخفاض أسعار البترول،‏ إلا

أنه لم يؤثر بشكل مباشر على أسعار الحديد في المملكة،‏

وقد تجاوزت صلب ستيل،‏ و الحمد،‏ تلك الفترة وكان ذلك

من أكبر التحديات أمامها.‏

‏«مباشر»:‏ كيف تتم عملية تمويل المشاريع؟

العايض:‏ يتم تمويل المشاريع عن طريق رأسمال الشركة،‏

وصندوق التنمية الصناعي السعودي،‏ والبنوك المحلية في

المملكة.‏

‏«مباشر»:‏ هل تنوون طرح أسهم الشركة للاكتتاب؟

العايض:‏ لا شك أنه وفق خطط المملكة وتوجهاتها سيتم

طرح جميع الشركات للاكتتاب العام،‏ وسيتم بإذن ا تعالى

طرح صلب ستيل للاكتتاب في الوقت المناسب.‏

‏«مباشر»:‏ ما الرسالة الموجهة لعملاء صلب ستيل؟

العايض:‏ صلب ستيل تشكر كل مَ‏ ن وضع ثقته بها وفي

جودتها،‏ وهذا بفضل ا ثم بفضل نتاج عمل دؤوب يقوم

به متخصصون معظمهم أيدٍ‏ عاملة وطنية،‏ حتى حققوا

مكانة مرموقة لشركة صلب ستيل في الجودة والانتشار،‏ وما

زال الجهد مستمر لتحقيق أهداف الشركة وإرضاء العميل،‏

ونؤكد لجميع عملائنا أننا مستمرون في أعمال التطوير

بهدف إرضائهم وتحقيق مطالبهم.‏

43


القسم

إسم مقابلة

‏«مباشر»:‏ ما حجم الطاقة انتاجية التي تعملون بها؟

وهل لديكم خطة لزيادتها؟

العايض:‏ تصل الطاقة انتاجية الفعلية حالي لصلب ستيل

إلى مليون ونصف المليون طن سنوي من الكتل الحديدية

وحديد التسليح مختلف المقاسات ‏(من مقاس ٥٫٥ مم إلى

٤٠ مم)،‏ وتسعى الشركة للعمل بالطاقة الكاملة لسد حاجة

السوق وقت الحاجة،‏ كما أن الشركة تطمح إلى إنشاء مصانع

إنتاج المواد اولية مستقبلاً‏ وتكوين مجمع صناعي متكامل

لصناعة الحديد في المملكة.‏

‏«مباشر»:‏ من هم عملاء صلب ستيل في القطاع الخاص

والقطاع الحكومي؟

العايض:‏ بفضل ا‏،‏ فقد حازت شركة صلب ستيل على رضا

وثقة العملاء،‏ وحصلت على الكثير من الاعتمادات لكبرى

مشاريع المملكة وجميع الوزارات والقطاعات الحكومية،‏

إضافة إلى مجموعة بن لادن ‏(مشاريع الحرمين الشريفين)،‏

وشركة أرامكو،‏ وشركات مترو الرياض،‏ وشركة معادن،‏ وكبرى

الشركات انشائية في المملكة،‏ إضافة إلى تأمين حديد

تسليح كثر من ١٦٠ موزع وأكثر من ١٩٠ نقطة توزيع على

مستوى المملكة.‏

‏«مباشر»:‏ هل تنوون التوسع في اسواق العالمية أو

دخول أسواق عربية بهدف دعم منتجاتكم؟

العايض:‏ لا بد من التوسع في السوق الخليجي والعالمي،‏

لا سيما بعد موافقة المقام السامي على التصدير؛ حيث

تستهدف الشركة السوق العربي في المقام اول؛ ومن ثم

السوق افريقي والعالمي.‏

‏«مباشر»:‏ هل توجد خطة للاستحواذات في المستقبل؟

وهل تعد أسعار منتجاتكم تنافسية لسواق العالمية؟

العايض:‏ لا يوجد لدينا خطة حالية للاستحواذات،‏ إلا أنه وفي

العدد العاشر | سبتمبر 2016

42


تواجه شركات الحديد في المملكة تحديات من ناحية

عمليتي العرض والطلب،‏ باضافة إلى أن أسعار الحديد

المحلي تسجل ارتفاعات مقارنة بأسعار الحديد العالمي؛ حيث

إن أسعار الحديد حالي ونموها مرهون بالمشاريع الاستراتيجية

في المنطقة من قبيل مشاريع اسكان وتطوير المناطق

بمشاريع النقل العام.‏

وكان لشركة صلب ستيل نصيب في توريد العديد من

المشاريع الاستراتيجية والعملاقة في جميع أنحاء المملكة؛

حيث أكد رئيسها التنفيذي المهندس شعيل بن جارا

العايض،‏ أنه تم العمل على أهم مشاريع في المملكة

كالحرمين الشريفين بمكة المكرمة والمدينة المنورة،‏ وأبراج

كدي،‏ ومطار الملك عبدالعزيز الدولي،‏ وبرج المملكة بجدة،‏

ومترو الرياض.‏

وأشار العايض إلى أن حجم الاستثمار لشركة ‏«صلب ستيل»‏ بلغ

مليارين ونصف المليار ريال؛ وذلك نتاج كتل الصلب وحديد

التسليح ولفات الحديد،‏ وتسيطر الشركة حالي على حصة

سوقية من المبيعات في المملكة تبلغ ٩٪ من الحديد،‏ وأكد

أنهم يعملون على زيادة تلك النسبة لتتجاوز ١٠٪ في اعوام

القادمة،‏ منوه على أن حجم انتاج السنوي لهم يقدر بأكثر

من مليوني طن من حديد التسليح والكتل الحديدية.‏

‏«مباشر»:‏ ماذا عن تأسيس الشركة وحجم الاستثمار الذي

تمارسونه في صلب ستيل؟

العايض:‏ صلب ستيل هي شركة مساهمة سعودية مقفلة

تأسست في مدينة جازان الاقتصادية عام ‎٢٠٠٨‎م،‏ بحجم

استثماري بلغ مليارين ونصف المليار ريال؛ وذلك نتاج كتل

الصلب،‏ وحديد التسليح،‏ ولفات الحديد،‏ حيث تشهد المنطقة

الجنوبية نهضة غير مسبوقة على مستوى المشروعات

الحكومية والخاصة والتي تُقدر بمليارات الريالات.‏

‏«مباشر»:‏ ما حجم مبيعات صلب ستيل السنوية وبأي

مناطق في المملكة تتركز مبيعاتكم؟

العايض:‏ يبلغ حجم انتاج السنوي أكثر من مليوني طن

سنوي من حديد التسليح والكتل الحديدية،‏ وتتركز المبيعات

على المنطقة الجنوبية أولاً،‏ ثم المنطقة الغربية ثاني‏،‏ وبقية

مناطق المملكة بالمرتبة الثالثة،‏ حيث تم التوريد للعديد من

المشاريع الاستراتيجية والعملاقة في جميع أنحاء المملكة

كالحرمين الشريفين بمكة المكرمة والمدينة المنورة،‏ وأبراج

كدي،‏ ومطار الملك عبدالعزيز الدولي،‏ وبرج المملكة بجدة،‏

ومترو الرياض،‏ ومشاريع معادن وأرامكو،‏ وبالرغم من أن

صناعة الحديد والصلب من الصناعات الثقيلة المكلفة التي

تتطلب جهود مضنية ووقت كبير‏،‏ باضافة إلى إيجاد بنية

تحتية متكاملة؛ إلا أن صلب ستيل تعمل وفق خطط مرسومة،‏

لتحتل موقع مرموق من حيث الجودة والانتشار.‏

41


القسم

إسم مقابلة

الرئيس التنفيذي ل“صلب ستيل“:‏

2.5 مليار ريال حجم استثماراتنا

ونسعى لزيادة حصتنا السوقية

كثر من 10%

من:‏ محمد إدريس

العدد العاشر | سبتمبر 2016

40


كانت تصرف رغبة الناس بالسكن في العمائر،‏ أو المجمعات

السكنية،‏ وتنفيذ هذا النظام سوف يزيد من الطلب على

الشقق السكنية.‏

مباشر:‏ ارتفاع السايبور وتأثيره على حجم اقراض من

جهة..‏ ومواجهة الطلب على اسكان من جهة أخرى ما

خططكم في ذلك؟

آل الشيخ:‏ كان هناك ارتفاع كبير في السايبور خلال هذا

العام،‏ والريال مرتبط بالدولار،‏ والمفترض أن سعر الفائدة

الليبور والسايبور لا يكون بينهما فرق كبير،‏ وان هناك فرق ب

٢٠٠ نقطة،‏ وهذا يعكس حالة الاقتصاد السعودي فهناك شح

بالسيولة،‏ وهذه أحد اسباب التي رفعت السايبور،‏ و»ساما»‏

حاولت تعالج ذلك برفع نسبة القروض إلى الودائع بنسب ٨٠٪

إلى ٩٠٪ ولكن لم يكبح ذلك ارتفاع السايبور،‏ لم نستطع حتى

ان اتخاذ قرار استراتيجي بهذا الخصوص.‏

هل يؤثر السايبور على اقراض نعم،‏ هل يؤثر على محفظة

التمويل الحالية نعم؛ نه إذا ثبتت اسعار على هذا المعدل

ولم تنخفض سيعاد التقييم مرة أخرى سعار ايجار على

العملاء،‏ وهذا طبع قد يدفع أسعار اقساط للارتفاع والتي

قد تسبب ضغط على العملاء،‏ فإذا استمرت اسعار على

هذا المعدل لا يوجد خيار آخر سوى زيادة اقساط،‏ والشركات

اخرى والبنوك قد رفعت تلك اقساط،‏ ولكن نحن في

‏«سهل»‏ ما زلنا لم نتخذ هذا القرار.‏

مباشر:‏ متى نرى شركة ‏«سهل»‏ داخل سوق اسهم

السعودية؟

آل الشيخ:‏ ١٠ سنوات عمر شركة سهل في السوق،‏ فهي أكثر

شركة مؤهلة للدخول بسوق اسهم السعودية،‏ الشركة

تحقق ارباح،‏ وتستطيع توفير جميع المتطلبات لهيئة السوق

المالية،‏ أمّ‏ ا قرار دخول السوق أم لا فهو قرار يعود للشركاء،‏

وحتى ان ليس موضوع للنقاش.‏

آل الشيخ:‏ نعم فالاستفادة الكبرى خصوص بوقت التأسيس،‏

فالبنك العربي الممول وبخبرة كبيرة في وضع سياسات

التمويل وما زلنا نعتمد عليه في إدارة المخاطر،‏ ومجموعة

دار اركان لديها الخبرة العقارية وهذا أفاد سياسات الشركة،‏

والبنك الدولي بخبرته العالمية أضاف الكثير،‏ وما زال الشركاء

يساهمون بطريقة فعالة في إدارة الشركة عن طريق اللجنة

التنفيذية والتي تجتمع كل شهر لمناقشة أوضاع الشركة،‏

وكذلك مجلس ادارة.‏

مباشر:‏ هل يقوم البنك العربي بتمويل عملاء سهل؟

آل الشيخ:‏ هو لا يمول عملاءنا بل يقوم بتمويل الشركة،‏ وان

ليس البنك العربي الوحيد الذي يمولنا فهناك بنوك أخرى.‏

مباشر:‏ هل تقوم سهل بعرض منتجات شركة دار

اركان على عملائها؟

آل الشيخ:‏ إذا كان لشركة دار اركان مشاريع،‏ بالتأكيد يكون

لدينا اتفاقية معهم لتمويل عملائهم،‏ وهذا أمر نقوم به

مع دار اركان وغيرها من شركات التطوير العقاري.‏

مباشر:‏ نظرتكم ومكانتكم في سوق الصكوك

والسندات..‏ وهل تعتمدون عليها بشكل أو آخر في

عملية التمويل؟

آل الشيخ:‏ درسنا ذلك وكان أحد الخيارات خصوص بالعام

٢٠١٤، حيث كان النمو عالي جد ولم نتخذ قرار آنذاك،‏ ونرى أن

الاقتراض من البنوك ذو جدوى اقتصادية أفضل للشركة من

إصدار السندات في الوقت الحالي وذلك لعدم نضوج سوق

السندات في المملكة وإرتفاع تكاليفه.‏

مباشر:‏ لديكم شراكة متميزة مع البنك العربي

وشركة دار اركان..‏ هل حققت تلك الشراكة طموح

شركة سهل؟

مباشر:‏ هل هناك برامج أو منتجات جديدة تنوي شركة

سهل تقديمها للعملاء؟

آل الشيخ:‏ هناك عدة منتجات ندرسها حالي‏،‏ وبعضها على

وشك اعلان عنها وتطبيقها،‏ منها برنامج ‏«إيراد»‏ وهو

التمويل الاستثماري؛ ويهدف إلى تشجيع العملاء بالاستثمار

في العمائر والشقق السكنية،‏ وهذا سيساعد في حل أزمة

اسكان الموجودة بالمملكة.‏

هناك أيض منتج البيع على الخارطة،‏ وهو قطاع واعد جد

في المستقبل،‏ وخلال ثلاثة أشهر سيكون متاح؛ ولكي

ينجح هذا المنتج ويحقق أهدافه نحن بحاجة لشراكات مع

مطورين عقاريين يستطيعون تنفيذ اشتراطات وزارتي التجارة

واسكان.‏

39


القسم

إسم مقابلة

فهي دائم تحاول الوصول إلى القرار المناسب،‏ والنسبة

المقدمة للتمويل العقاري ليس بالضرورة أن تكون نسبة ثابتة

عند ١٥٪، فقد ترتفع أو تنخفض بحسب الوضع الاقتصادي

وسوق اسكان .

مباشر:‏ نود أن تشرح لنا العلاقة بين شركات التمويل

العقاري والبنوك..‏ وهل هي مكمل لدور البنوك أم أن

لكل منهما مجالات يعمل بها؟

آل الشيخ:‏ أعتقد أن العلاقة تكاملية وتنافسية في آن واحد،‏

فالشركات قد بدأت بنشاط التمويل العقاري قبل البنوك التي

لم يكن مسموح لها بدخول مجال التمويل العقاري،‏ أمّ‏ ا

الشركات فكان نشاطها ينظم من قبل وزارة التجارة وكان

مسموح لها بأن تعمل بالقطاع،‏ أمّ‏ ا ان فأصبحنا جميع

‏(الشركات والبنوك)‏ نتبع مشرع ومنظم واحد وهو مؤسسة

النقد العربي السعودي ‏«ساما»،‏ فمن جانب المنافسة كل من

الشركات والبنوك تسعى للسيطرة على أكبر حصة بالسوق،‏

أمّ‏ ا من ناحية التكامل فإن شركات التمويل العقاري تغطي

شرائح من العملاء لا تغطيها البنوك .

مباشر:‏ كيف تنظرون لقرار فرض رسوم اراضي

البيضاء..‏ هل سيكون له تأثير على حركة التمويل؟

ل الشيخ:‏ تأثيرات رسوم اراض لم تتبين بعد،‏ لا تزال هناك

أسئلة بحاجة لجوبة بما يخص هذا النظام وطريقة تطبيقه

من تحصيل الرسوم وغيرها،‏ ولكن على اقل تمت الموافقة

على النظام حيث إن السوق العقاري بالمملكة خلال العامين

الماضيين كان يمر بمرحلة عدم وضوح،‏ وهي مرحلة مضرة

للقطاع ومستثمريه خلقت حالة من عدم الثقة؛ حتى بلغ

امر وجود طلب ولكنه محجوب ولم يدخل السوق في

انتظار وضوح الصورة للقطاع العقاري.‏

وبالنسبة لرسوم اراضي البيضاء فأعتقد أنها ستكون إيجابية

إذا كانت نتيجتها النهائية تخفيض أسعار اراضي؛ حيث إن

سعر المسكن ان انخفض من الثلث إلى النصف من قيمته

تقريب وهي قيمة ارض،‏ فإذا انخفضت اراضي سيساعد على

ارتفاع الطلب وسيعزز من القدرة الشرائية حيث سينخفض

سعر المنتج ليتواءم مع القدرة الشرائية للمواطنين،‏ وهذا أمر

إيجابي لنا ننا سننفذ عمليات تمويل أكثر.‏

مباشر:‏ ولكن بتخفيض قيمة المسكن ستنخفض

قيمة القرض ما تأثير ذلك؟

آل الشيخ:‏ نعم قيمة القرض ستكون أقل،‏ ومجمل الربح

سيقل،‏ ولكن الطلب وعمليات البيع سترتفع،‏ والمساكن

ستكون متاحة للناس امتلاكها.‏

مباشر:‏ نود معرفة رأيكم ببرنامج القرض المعجل

الذي يقدمه صندوق التنمية العقارية؟ ولماذا لم توقع

‏«سهل»‏ اتفاقية مع الصندوق حتى ان؟

آل الشيخ:‏ نحن لا نشارك فيه ن منتجنا هو منتج بنظام

اجارة،‏ أمّ‏ ا الصندوق العقاري فهو يتبع نظام المرابحة،‏ نحن

ندرس ذلك حالي ومتى ما كان لدينا منتج المرابحة بالتأكيد

سيكون الصندوق مهم بالنسبة لنا،‏ وأعتقد أن شركات

التمويل العقاري لم تشارك باتفاقيات مع الصندوق،‏ لعدم

وجود منتج المرابحة لديها ، وقرار برنامج القرض المعجل هو

إيجابي ويسرع من عملية إمكانية أخذ قرض وبمدة سداد

أقصر،‏ ولكنه لايزال بحاجة للتطوير حيث لم يحقق الهدف

المطلوب منه حتى ان.‏

مباشر:‏ وزارة اسكان أطلقت قبل مدة قصيرة اتحاد

الملاك..‏ كيف ترون تأثير هذا البرنامج عليكم؟

آل الشيخ:‏ اتحاد الملاك هو برنامج لتنظيم العلاقة بين ملاك

وشاغلي الوحدات السكنية ذات الملكية المشتركة؛ فالنظام

ينظم ويلزم الملاك من خلال اتفاقية بينهم على تقديم

خدمات عديدة كالصيانة،‏ وتحسين المرافق العامة والحماية

والنظافة وغيرها،‏ إن عدم الاهتمام بهذه امور بالسابق

العدد العاشر | سبتمبر 2016

38


مباشر:‏ بداية نود أن تعطينا نبذة عن شركة سهل..‏

نشأتها وتاريخها وحجم استثماراتها؟

آل الشيخ:‏ نشأت الشركة بالعام ٢٠٠٧ بشراكة بين البنك العربي

الوطني ومجموعة دار اركان والبنك الدولي،‏ وكان الهدف

من إنشاء الشركة هو تمويل العملاء للحصول على مساكن

خاصة بهم،‏ وهناك تكامل بين الشركاء،‏ حيث إن البنك العربي

الممول والداعم المالي،‏ ودار اركان المطور العقاري،‏ والبنك

الدولي هو الخبرة التمويلية العالمية،‏ وهذا أساس بدايتها

حيث كانت أول شركة تمويل عقاري بالمملكة،‏ وتأسست

برأسمال يبلغ ملياري ريال سعودي،‏ ويبلغ رأس المال المدفوع

٨٠٠ مليون ريال،‏ وبحجم محفظة تمويل بحدود ٥ مليارات ريال،‏

وتبلغ عدد المساكن التي مولت من الشركة قرابة ٦٫٥ ألف

وحدة سكنية.‏

مباشر:‏ باعتباركم شركة تمويل عقاري..‏ كم يبلغ

حجم قطاع التمويل العقاري بالسعودية؟ وكم حصتكم

السوقية منه؟

آل الشيخ:‏ حجم التمويل العقاري بالمملكة قرابة ٢٠٠ مليار

ريال سعودي،‏ بحسب تقارير مؤسسة النقد العربي السعودي

‏«ساما»،‏ ويبلغ إجمالي محفظة التمويل لدينا بعد عمليات

البيع قرابة ٦ مليارات ريال،‏ وهذا يجعلنا نمثل ما نسبته ٣٫٥٪،

وقد حققنا حجم نمو أعلى من نمو السوق،‏ حيث سجلت

الشركة نمو بحصتها السوقية بنسبة ٨٪، وحالي لا توجد

إحصائيات لدينا،‏ حيث حدثت تغيرات في المبيعات وتغيرات

أيض في السوق ككل.‏

مباشر:‏ كيف كانت مبيعاتكم خلال النصف اول من

العام ‎2016‎؟

آل الشيخ:‏ هناك تحسن كبير عن العام الماضي،‏ حيث

بلغت نسبة النمو ٥٠٪، وما حققناه بفضل جهود الموظفين

بالشركة،‏ وطبع لا شك أن قرار إعادة تخفيض الدفعة

المقدمة للتمويل العقاري إلى ١٥٪ قد ساهم بشكل كبير،‏

ولكن هذا ليس طموحنا.‏

وتوقعاتنا للنصف الثاني من العام الحالي،‏ أن يستمر العمل

بشكل طبيعي،‏ وأعتقد أن العام ٢٠١٧ ستكون امور أفضل

بكثير حيث ستكون ثقة العملاء بالسوق العقارية أفضل

وهذا سيساعدنا كثير على النمو.‏

مباشر:‏ ما أبرز المعوقات التي تواجه شركات التمويل

العقاري في السعودية؟

آل الشيخ:‏ ما أقر قبل عامين من زيادة نسبة الدفعة المقدمة

٣٠٪ للتمويل العقاري كان معوق كبير‏،‏ وقد قامت ‏«ساما»‏

مشكورة ‏(قبل أشهر قليلة بتغييرها وإعادتها إلى نسبة ١٥٪

( وهذا ساعد شركات التمويل العقاري على تحسن مبيعاتها

بشكل كبير،‏ وهذا يدل على أن ذلك القرار كان معوق لعمل

التمويل العقاري،‏ أمّ‏ ا في البنوك فلا يزال النظام يشترط

عليها نسبة ٣٠٪ كدفعة أولى من التمويل العقاري.‏

من المعوقات كذلك ضعف القوة الشرائية لدى المستهلك،‏

فالمسكن الذي يحلم به المواطن هو أكبر من إمكاناته

المادية،‏ ونسبة كبيرة من المواطنين لا يتقاضون رواتب عالية

أو أنهم منهكون بقروض ومصاريف أخرى،‏ والشيء اخر أن

الاقتصاد لدينا لا يخرج الوظائف الكافية،‏ حيث إن عدد الوظائف

مثلاً‏ لا يُلبي أعداد طالبي الوظائف من الخريجين،‏ نحن نرى

سعي الدولة وهناك رؤية لحل هذه المشاكل.‏

مباشر:‏ كيف كان تأثير قرار ال‎٣٠‎‏٪‏ على الشركة..‏ وماذا

بعد تأثير تخفيضها؟

آل الشيخ:‏ التأثير كان كبير ومختلف من شركة إلى أخرى،‏ لقد

انخفضت المبيعات لدى ‏«سهل»‏ بحوالي ٥٠٪، وهناك شركات

وبنوك انخفضت بأكثر من ذلك.‏ ‏«ساما»‏ فرضت هذا النظام

لحماية السوق وتشجيع المستهلكين على الادخار،‏ ولكن

كان القرار برفعها حتى ٣٠٪ دفعة واحدة ولم يكن بشكل

تدريجي وهذا أثر على السوق بشكل كبير.‏

وعندما تم تخفيضها زادت المبيعات،‏ وإن لم تعد كما كانت

في السابق ولكن حالي هي في تحسن،‏ وقرار ال‎٣٠‎‏٪‏ لم يكن

العامل الوحيد الذي أثر على المبيعات فهناك عوامل أخرى

منها:‏ الثقة بالسوق العقاري،‏ فكثير من الناس أحجمت عن

شراء العقار بسبب المبالغة في تقدير نسبة انخفاض اسعار.‏

مباشر:‏ هل من الممكن أن يشهد السوق انخفاض أكثر

للدفعة المقدمة ١٥٪ لمواجهة الطلب؟

آل الشيخ:‏ كل شيء جائز،‏ ولكن هذا قرار تتخذه ‏«ساما»‏ وهي

تراعي في المقام اول مصلحة المواطن ومصلحة الاقتصاد

بشكل عام،‏ وأيض تحافظ على سلامة القطاع العقاري،‏

37


القسم

إسم مقابلة

الرئيس التنفيذي للشركة السعودية

لتمويل المساكن ‏”سهل“:‏

برامج تمويلية جديدة

لدعم السوق..‏

والشركة مؤهلة

لدخول سوق اسهم

من:‏ أصيل بن طالب

قال الرئيس التنفيذي للشركة السعودية لتمويل المساكن

‏«سهل»،‏ عبداله آل الشيخ:‏ إن العلاقة بين البنوك وشركات

التمويل العقاري ومن بينها ‏«سهل»،‏ هي علاقة تنافسية

وتكاملية في الوقت ذاته،‏ مؤكد على جاهزية شركتهم

للدخول إلى سوق اسهم،‏ موضح أن القرار بيد الشركاء.‏

وأشار رئيس ‏«سهل»‏ إلى أن قرار الدفعة المقدمة ٣٠٪ للتمويل

العقاري قد أثر بشكل كبير في السابق على مبيعات الشركة

بنسبة تصل إلى ٥٠٪.

وأكد آل الشيخ في حوار خاص مع مجلة مباشر،‏ أن القرار

المستحدث من قبل ‏«ساما»‏ بتخفيض الدفعة إلى ١٥٪ قد

ساهم بإعادة المبيعات وتحسنها،‏ موضح أن البنوك ما زالت

ملزمة من قبل النظام بشرط نسبة ٣٠٪ من الدفعة المقدمة.‏

وأضاف أن نسبة الدفعة المقدمة ٣٠٪ لم تكن المعوق الوحيد

الذي واجهته شركات التمويل العقاري بالمملكة،‏ فضعف

القوة الشرائية لدى المستهلك،‏ ومرحلة عدم الوضوح التي

مرت بها السوق العقارية خلال الفترة الماضية أضرت بالقطاع.‏

وأشار آل الشيخ إلى أن شركة سهل،‏ لديها برامج ومنتجات

جديدة خلال الفترة المقبلة،‏ منها برنامج ‏«إيراد»‏ وهو التمويل

الاستثماري؛ ويهدف إلى تشجيع العملاء بالاستثمار في

العمائر والشقق السكنية،‏ ومنتج البيع على الخارطة،‏ والذي

سيكون متاح خلال ٣ أشهر.‏

وأشار إلى أن ارتفاع السايبور سيؤثر على محفظة التمويل،‏

وإذا ما استمرت اسعار على هذا المعدل فإن الشركة سوف

تعمل على إيجاد حلول تخفف من تأثير هذا ارتفاع على أداء

الشركة وعملائها.‏

وطرح آل الشيخ آراءه حول عدد من البرامج والقضايا ومنها:‏

القرض المعجل للصندوق العقاري،‏ والعلاقة بين شركات

التمويل العقاري والبنوك في المملكة،‏ ورسوم اراضي

البيضاء وانعكاساتها على سوق التمويل،‏ كما تحدث عن

الشركاء ومنتجات الشركة الجديدة وتوقعاته المستقبلية..‏

وإلى تفاصيل الحوار:‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

36


توقعاتها بوجود تكاليف إضافية بقيمة ١٠٠ مليون ريال في العام

٢٠١٦ ؛ جراء زيادة تكاليف الطاقة والوقود والكهرباء والمياه،‏ إلا أن

ارتفاع أسعار بيع بعض المحاصيل الزراعية،‏ والتحسن في الكفاءة

التشغيلية أديا إلى ارتفاع هوامش الربحية؛ وذلك رغم انخفاض

ايرادات بنسبة ٢٪ لتكون أقل من المتوقع (٨٪).

وأشارت إلى أنه على الرغم من انتهاء ‏«نادك»‏ من المرحلة اولى

من مزرعة ألبان جديدة ‏«مزرعة ٧» إلا أن إيرادات البان والصناعات

الغذائية ارتفعت ٦٪ فقط على أساس سنوي،‏ إلى ٥٨٣ مليون ريال،‏

وفي الوقت ذاته تراجعت إيرادات القطاع الزراعي ‏(يمثل ١٣٪ من

إجمالي ايرادات)‏ وبنسبة ٣٧٪ على أساس سنوي إلى ٨٤ مليون

ريال؛ وذلك بسبب التوقف عن إنتاج القمح والمبيعات.‏

55.5 ريال السعر المستهدف لبدجت..‏ ودخول

‏«أوبر»‏ أحد المخاطر

حددت مباشر تداول السعر المسستهدف لشركة المتحدة

الدولية للمواصلات ‏«بدجت»‏ عند ٥٥٫٥ ريال،‏ وهو ما يزيد على السعر

السوقي وقت التقييم ب‎٧٠‎‏٪.‏

وتتوقع شركة ابحاث أن ترتفع إيرادات ‏«بدجت»‏ إلى ٩٣٨ مليون

ريال في العام الحالي وبنمو نسبته (٧٫٢٪) عن العام الماضي (٨٧٦

مليون ريال)،‏ كما تتوقع أن ترتفع تلك ايرادات إلى ٩٨٨ مليون ريال

في العام المقبل.‏

وفي الوقت ذاته توقعت مباشر تريد أن تتراجع ارباح الصافية

ل»بدجت»‏ العام الحالي إلى ١٧٢ مليون ريال،‏ وبنسبة ٩٪ مقارنة

بالعام الماضي (١٨٩ مليون ريال)؛ وذلك قبل أن ترتفع إلى ٢٣٨

مليون ريال في العام ٢٠١٧ وفق للتوقعات.‏

وأشارت شركة ابحاث إلى أن ‏«بدجت»‏ تعد أكبر شركة تأجير

سيارات في المملكة،‏ مع عمليات تمتد إلى جميع مدن المملكة،‏

بل والمطارات الثمانية الرئيسية.‏

ومع ذلك ذكرت مباشر تداول عدد من المخاطر التي يمكن

أن تواجهها ‏«بدجت»‏ على الرغم من حالة الاستقرار الموجودة

بسوق تأجير السيارات في المملكة،‏ ومنها:‏ المنافسة الناشئة من

دخول شركة ‏«أوبر»،‏ والتباطؤ في النشاط الاقتصادي في المملكة،‏

وانخفاض عدد العمالة الوافدة في ضوء انخفاض أسعار النفط؛

وبالتالي انخفاض حجم الاستثمارات.‏

إلا أنه وفي الوقت ذاته ترى شركة ابحاث أن هناك عدد من

العوامل الداعمة لنشاط الشركة،‏ ومنها:‏ الزيادة السكانية

المتوقعة بالمملكة،‏ وزيادة عدد السائحين،‏ وتمتعها بتحقيق

هوامش ربحية عالية مقارنة بنظرائها.‏

وتعتقد مباشر تريد أن تراجع القطاع الزراعي راجع إلى القيود التي

فرضتها الحكومة على زراعة العلف الحيواني نظر لمحدودية

الموارد المائية.‏

تعديل اسعار المستهدفة سهم أربع

شركات

عدلت مباشر تداول اسعار المستهدفة ربع شركات سعودية؛

وذلك بعد إعلانها عن توزيعات نقدية للربع الثاني،‏ حيث قامت

بتعديل السعر المستهدف لشركة أسمنت اليمامة من ٤٠ ريالاً‏ إلى

٣٩٫٢٥ ريال؛ وذلك بعد قيام الشركة باعلان عن توزيعات بقيمة

٠٫٢٥ ريال للسهم عن الربع الثاني،‏ وخفضت توقعاتها لتوزيعات

الربع الثالث من ٥٠ هللة،‏ إلى ٢٥ هللة،‏ مع تكرار التوصية بالبيع.‏

وقامت شركة ابحاث بتعديل السعر العادل لسهم أسمنت ينبع

من ٤٩٫٧ ريال إلى ٤٧٫٦ ريال،‏ بعد قيام الشركة باعلان عن توزيعات

بقيمة بواقع ريال واحد للسهم عن الربع الثاني من العام الحالي

وهي أقل من توقعاتهم (١٫٥ ريال للسهم)،‏ وقامت مباشر تداول

بإعادة التوصية بالشراء.‏

وعدلت مباشر تداول السعر المستهدف لسهم أسمنت الجنوبية

من ٩٩٫٧ ريال للسهم إلى ٩٧٫٧ ريال للسهم بعد قيام الشركة

باعلان عن توزيعات بقيمة ٢٫٥ ريال عن الربع الثاني من العام

الحالي وهي أعلى من توقعاتهم (٢ ريال للسهم)،‏ وقامت مباشر

تداول بإعادة التوصية بالشراء.‏

وعدلت شركة ابحاث كذلك السعر المستهدف لسهم الخطوط

السعودية للتموين من ١٣٩٫٩ ريال للسهم إلى ١٣٨٫١ ريال للسهم،‏

وبنسبة ١٫٣٪، بعد توصية مجلس إدارة الشركة بتوزيع ١٫٧٥ ريال

للسهم عن الربع الثاني،‏ وحافظت على توصيتها على السهم

بالشراء.‏

35


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

مع تعديل القيمة العادلة ربع شركات..‏

أبحاث ‏”مباشر تداول“‏ ترفع

السعر المستهدف والتوصية على ‏”نادك“‏

أصدرت أبحاث مباشر تداول عدد من ابحاث،‏ خلال الشهر الماضي،‏ عن الشركات السعودية،‏ كان أحدها عن شركة نادك التي

رفعت توصيتها على السهم من بيع إلى احتفاظ بعد رفعها للسعر المستهدف لسهم الشركة؛ وذلك لتحقيقها نتائج

إيجابية للربع الثاني على التوالي متجاوزة التوقعات.‏

كما حددت السعر المستهدف لسهم ‏«بدجت»،‏ مشيرة إلى أن أحد المخاطر التي تواجه الشركة دخول شركة ‏«أوبر»؛ مما قد

يؤثر على هوامش ربحيتها.‏

كما قامت مباشر تداول بتعديل اسعار المستهدفة سهم أربع شركات،‏ بعد قيامها باعلان عن توزيعات نقدية،‏ عن الربع

الثاني،‏ مع التأكيد على التوصية بشراء ثلاث منها والبيع في واحدة.‏

رفع السعر المستهدف ل»نادك»‏ ل ٢٤٫٨ ريال

والتوصية من ‏«بيع»‏ إلى ‏«احتفاظ»‏

رفعت مباشر تداول السعر المستهدف لشركة الوطنية للتنمية

الزراعية ‏«نادك»‏ من ١٧٫٧ ريال للسهم إلى ٢٤٫٨ ريال للسهم،‏ مع

رفع التوصية على السهم من ‏«بيع»‏ إلى احتفاظ».‏

وبحسب شركة ابحاث،‏ جاء التعديل في السعر المستهدف

والتوصية،‏ بعد أن حققت ‏«نادك»‏ نتائج إيجابية للربع الثاني

على التوالي،‏ وتحقيق هوامش ربحية أعلى من المتوقع.‏

وأشارت مباشر تداول إلى أنه تم رفع توقعاتها لنسبة النمو

المركب خلال الخمس سنوات المقبلة من ٢٫٩٪ في السابق إلى

.٪٦٫٥

وحققت ‏«نادك»‏ نمو بأرباح الربع الثاني بنسبة ٦٪، متجاوزة بذلك

التوقعات للربع الثاني على التوالي.‏

وذكرت مباشر تداول أنه على الرغم من أن الشركة قد أعلنت عن

العدد العاشر | سبتمبر 2016

34


المبيض:‏ إنشاء بورصة عقارية سيسهم

في ضخ سيولة أكبر بقطاع

التطوير العقاري

ومن ناحيته،‏ يرى المدير العام لشركة بصمة العقارية،‏ خالد

المبيض،‏ أن إنشاء بورصة عقارية يتم فيها تداول وحدات

الصناديق العقارية أمر إيجابي،‏ ويسهم في ضخ سيولة

أكبر في قطاع التطوير العقاري؛ مما سيسهم في تمويل

مشاريع تطوير عقاري كبيرة تخلق توازن بين العرض والطلب

وتوفر وحدات سكنية.‏

ولفت المبيض إلى أنه من المفروض أن تكون هذه الصناديق

مراقبة من هيئة سوق المال،‏ مشير إلى أن هناك عدد كبير

من الصناديق العقارية موجودة؛ حيث إنه من المتوقع لكثير

من الشركات أن تشارك في تلك البورصة إذا تم إنشاؤها.‏

ونوه المبيض بأن السوق العقاري حالي لا يملك أهم ادوات

التمويلية اللازمة لجعله جاذب لدخول كبار المطورين

العقاريين،‏ ولا يملك أدوات تسمح بدخول صغار المستثمرين

للمساهمة في الدخول واسهام في المشاريع التنموية

التي تخدم السوق.‏

ويرى الخبير العقاري والعضو في الجمعية السعودية لدارة،‏

مونس شجاع،‏ أنه لا بد من وجود سوق عقاري كحال سوق

اسهم؛ حيث ستؤكد على ايجابيات في هذا السوق مثل:‏

الشفافية،‏ والوضوح،‏ وإعطاء مؤشر حقيقي وواقعي لوضع

السوق،‏ وليس كما هو ان بناء على افراغات،‏ ولا بد في

الوقت ذاته وجود معايير وضوابط معينة يتم من خلالها

مراقبة السوق لمنع أي مؤشرات غير واقعية.‏

ويقول شجاع:‏ إن هناك العديد من شركات التطوير العقاري

التي تسعى وتطمح لوجود مثل هذا السوق؛ ووجوده

سيشجع أيض الشركات اخرى غير الجاهزة للدخول به

كحال سوق اسهم حالي‏.‏

وعن صانع سوق للسوق العقاري ذكر ‏«شجاع»‏ أنه يصعب

الحكم مبدئي‏،‏ بأن يكون هناك صانع سوق،‏ حيث لا بد من

إنشاء السوق أولاً‏ ثم معرفة ذلك،‏ لكن بامكان التخمين بأنه

بالطبع لا بد لكل سوق من صانع أو أكثر.‏

ويقول شجاع:‏ برأيي أن أهم الركائز هي وجود قوانين

واضحة وصارمة تحكم هذا السوق العقاري،‏ أسوة بما هو

معمول به في سوق اسهم هذا فيما يخص المنصة؛

أما السوق بشكل عام فأعتقد أن التنظيمات الجديدة،‏

ومنها إقرار رسوم اراضي،‏ والبرامج الحديثة لوزارة

اسكان ستفي بالغرض إذا ما تم تطبيقها بفعالية ووفق

آلية واضحة وذات جودة.‏

مونس:‏ العديد من شركات التطوير

العقاري يطمح في وجود

بورصة عقارية

33


وبناء القسم

إسم عقارات

وأشار الربيش إلى أن أي مستثمر من خارج المملكة يريد

الاستثمار في العقار ليس لديه أدنى فكرة عن الاستثمار

العقاري،‏ فإنه سيلجأ إلى بعض الشركات للدراسات

المتخصصة مثل،‏ جون لانج لاسال وغيرها؛ للحصول على

معلومات عن السوق،‏ ولكن لا يوجد جهة حكومية موثوقة

يمكن الاستعانة بها للحصول على دراسات وأبحاث وفرص

استثمار.‏

ويرى الربيش أن الهيئة تحتاج إلى وقت لحين الظهور؛ بسبب

ضخامة حجم القطاع العقاري في المملكة،‏ وأن وزارة اسكان

ستكون المسؤول اول عن التأسيس.‏ وتوقع الربيش أنه ومع

مرور الوقت من الممكن أن يكون هناك انفصال بين الوزارة

والهيئة وتصبح هيئة مستقلة مثل هيئات المال والاستثمار،‏

والمدن الصناعية وغيرها.‏

وذكر الربيش أن شركات التطوير العقاري الجيدة عددها

قليل والقصور الذي يعتقده البعض ليس في ضعف

هذه الشركات بقدر ما هو ضعف في قدرة الشرائية لدى

المواطنين،‏ وخصوص من الطبقة المتوسطة؛ نها لا تستفيد

من الكثير من منتجات شركات التطوير العقاري؛ وبالتالي فإن

هناك شركات لا تستطيع أن تعمل بدون بيع لمنتجاتها،‏ وهنا

نتكلم عن شركات تطوير عقاري تعمل في القطاع السكني.‏

وعندما تتوفر قدرة شرائية للمواطن مناسبة وجيدة وتدعم

ببعض برامج التي دعمتها وزارة اسكان يمكن لهذه الشركات

أن تحقق نجاح كبير‏،‏ ويكون هناك توسع في تأسيس هذه

الشركات وخصوص الشركات الصغيرة والمتوسطة في

قطاع التطوير.‏

وعن صانع سوق للسوق العقاري في المملكة،‏ فقد استبعد

الربيش ذلك في حديثه؛ وذلك بسبب أنه ما زال الطلب

على منتجات السوق العقاري السكني كبير جد‏،‏ وبحسب

إحصائيات وزارة اسكان وصندوق التنمية العقاري فيبلغ

الاحتياج الحالي مليون و‎٣٠٠‎ ألف وحدة سكنية،‏ باضافة إلى

٤٠٠ ألف لمستحقي الضمان الاجتماعي،‏ بمعنى أن هناك حاجة

إلى ١٫٧ مليون وحدة سكنية في الوقت الحالي.‏

علم بأنن برنامج التحول ٢٠٢٠ يستهدف توفير مليون وحدة

سكنية؛ وهذا يعني أنه هناك حاجة إلى ٢٥٠ ألف وحدة

كل سنة.‏

ويرى الربيش أن السوق لم يصل إلى مرحلة التنافسية حتى

يكون هناك قائد،‏ كما في قطاع سوق اسهم مثل،‏

البتروكيماويات،‏ والبنوك؛ ن السوق لا يزال في مرحلة نمو.‏

واعتقد الربيش أن الركائز المهمة للسوق العقاري أصبحت

متوفرة بعد التنظيمات الجديدة التي سنتها وزارة اسكان،‏

ومنها:‏ وضع المحفزات وبدء ذلك من مركز المطورين،‏ ودعم

ذلك من قبل البنوك بالضمانات،‏ كذلك دعم المواطن من

خلال برامج اقراض المباشر من وزارة اسكان والصندوق

العقاري،‏ أو من خلال صندوق التوفير لمساعدة المستحقين.‏

وهنا إذا تم دعم اطراف الرئيسية في السوق وهم

المنتجون للمنتجات العقارية أو المستهلكون لهذه المنتجات،‏

فهنا سنصل إلى مرحلة نمو جيد في السوق العقاري؛ مما

يجعل جميع الركائز مكتملة.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

32


الربيش:‏ إنشاء سوق عقاري أصبح

مطلب مهم في الوقت الحالي

أكد عقاريون على ضرورة وجود منصات للتداول في السوق

العقاري،‏ منوهين إلى أهمية أن تكون منظمة من حيث ادارة

والرقابة على تطبيق انظمة؛ ليعطي السوق أفضل مؤشرات

الشفافية وليعكس المؤشر حقيقة وواقع السوق.‏

وأشاروا في حديثهم ل»مباشر»‏ إلى أن وزارة اسكان بدأت بهذا

امر بعد صدور موافقة مجلس الوزراء على تأسيس الهيئة

الوطنية للعقار،‏ وهي هيئة ستُعنى بتأسيس سوق عقاري في

المملكة.‏

وأكدوا أن إنشاء بورصة عقارية سيسهم في ضخ سيولة

أكبر في قطاع التطوير العقاري؛ مما سيسهم في تمويل

مشاريع تطوير عقاري كبيرة تخلق توازن بين العرض والطلب

وتوفر وحدات سكنية.‏

وعلى الجانب اخر،‏ أشار العقاريون إلى أن عدد شركات

التطوير العقاري الجيدة تُعد قليلة،‏ وأن الضعف الذي يعتقده

البعض ليس في ضعف هذه الشركات بقدر ما هو ضعف

القدرة الشرائية لدى المواطنين،‏ وخصوص من الطبقة

المتوسطة؛ نها لا تستفيد من الكثير من منتجات شركات

التطوير العقاري.‏

وبحسب رصد ل ‏«مباشر»،‏ سجل المؤشر العقاري العام والصادر

من وزارة العدل تراجع في شهر شوال الماضي بنسبة ١١٪ إلى

١٤٫٧ مليار ريال،‏ مقارنة ب‎١٦٫٦‎ مليار ريال في شوال ١٤٣٦، حيث

فقد المؤشر من قيمته ١٫٩ مليار ريال.‏

كما شهد المؤشر العقاري للعشرة أشهر اولى من العام

الجاري،‏ انخفاض بنسبة ٢٣٪ لتصل قيمته إلى ٢٤٥٫٢ مليار ريال،‏

مقارنة ب ٣١٧٫٩ مليار ريال في العشرة أشهر الهجرية اولى

من العام الماضي.‏

وشهد شهر رجب الماضي أكبر نسبة ٥٢٪، لتصل فيه قيمة

الصفقات العقارية ٢٢٫٤ مليار،‏ مقارنة ب ٤٧ مليار ريال بالشهر

نفسه من العام الماضي.‏

فيما شهد شهر ربيع اخر من العام الحالي الارتفاع الوحيد

الذي حققه المؤشر وبنسبة ٢٩٪ لتصل قيمة الصفقات إلى

٣٧٫١ مليار ريال.‏

ويقول الكاتب الاقتصادي،‏ خالد الربيش:‏ إن إنشاء سوق عقاري

حاله كحال سوق اسهم أصبح مطلب مهم في الوقت

الحالي،‏ على أن يكون السوق العقاري منظم من حيث ادارة

من جانب والرقابة على تطبيق انظمة،‏ من جانب آخر.‏

ولفت الربيش إلى أن وزارة اسكان بدأت بهذا امر بعد صدور

موافقة مجلس الوزراء على تأسيس الهيئة الوطنية للعقار،‏

وهي هيئة ستُعنى بتأسيس سوق عقاري منظمة تتمتع

بشفافية عالية،‏ وحالي سيكون مركز خدمات المطورين

‏«إتمام»‏ نواة تأسيس الهيئة الوطنية،‏ وفي الوقت الحالي

يقوم المركز ببعض أدوار الهيئة الجديدة التي تعد الانطلاقة

لتأسيس سوق استثمار عقاري يخدم الجميع من داخل

المملكة وخارجها.‏

كما أن المؤشرات العقارية واحدة من أهم الجوانب التي

ستتولى الهيئة الوطنية للعقار إعدادها حتى تكون الصورة

واضحة للمستهلكين أو المستثمرين.‏

31


وبناء القسم

إسم عقارات

منصات تداول العقارات

بين السلبيات وايجابيات

من:‏ محمد إدريس

العدد العاشر | سبتمبر 2016

30


ما زالت مطروحة،‏ ولكن بعض الجوانب والتي تمثل التحدي

أمام مقدم التمويل والمستفيد منه كدراسات الجدوى

الملفقة،‏ وعدم وجود خلفية تاريخية وثقة تجاه صاحب

المشروع الحديث العهد،‏ مع العلم بأن هناك طرق أخرى

للحصول على التمويل متاحة في الدول المتقدمة لم تنشر

بعد في منطقتنا.‏ ونوه الشويب بأنه من الضروري مواءمة

حجم التمويل مع العرض؛ لكي لا يصبح مجرد عملية علاقات

عامة فقط،‏ حيث يمكن اعتبار معوق رأس المال قابلاً‏ للحل

عندما يعتمد صاحب المشروع حجم رأس المال مع اخذ

بعين الاعتبار نسبة التضخم،‏ ومن المفترض أن تقدم دراسة

الجدوى آخذة في الاعتبار جميع تلك الجوانب من أجل عدم

توقف المشروع قبل تحقيق أهدافه.‏

الشويب:‏ حاجة المؤسسات الصغيرة

والمتوسطة لا تقتصر على الجوانب

المالية فقط

إنتاجية والتي من الممكن التوجه لها من قبل المؤسسات

الصغيرة والمتوسطة،‏ لتقليل نسبة المخاطرة ووجود الطلب

عليها.‏

حيث تتمحور القطاعات الواعدة على سبيل المثال حول

الطاقات البديلة،‏ وانشطة ذات القيمة المضافة،‏ والمؤسسات

التي تساهم في تقديم إنتاج محتوى سعودي،‏ وعلى سبيل

المثال تستورد السعودية سنوي ٧ ملايين سيارة لا تحتوي على

أي بصمة سعودية،‏ ويمكن التفاوض مع عدد من المزودين

لتمكين الشباب من تقديم قيمة مضافة،‏ ومع العلم بأن

أهم الركائز لدراسة الجدوى:‏ دراسة السوق،‏ ودراسة فنية،‏

ودراسة بشرية،‏ ودراسة مالية وقانونية.‏ ويعد التأكد من

وجود أو عدم وجود سوق مرتقب هو الحجر اساسي ي

خطوة أخرى.‏

وقال الشويب:‏ إنه يمكن القول بأن الجانب المالي إلى حد

ما لم يعد عائق رئيسي بالرغم من أن إشكالية الضمان

29


إسم بنوك القسم

محللون:‏ نتوقع نمو متواصلاً‏ لتمويل

تلك المنشآت في ظل رؤية

المملكة 2030

وأكد الشمري أن إحدى مزايا المنشآت الصغيرة والمتوسطة

هي قدرتها على التعامل بشكل أسرع مع مستجدات الوقت؛

ولذا فإن النشاطات التي يمكنها المشاركة بها غير محدودة

ومتغيرة،‏ ولكن ينبغي على أي من هذه المنشآت القائمة

أو الراغبة في الدخول إلى القطاع المام بمجال عملهم،‏

إضافة إلى وضع الخطط الواقعية لمختلف التوقعات قبل

البدء في المشاريع.‏ كما ينبغي على هذه المنشآت إدراك

الدور الهام لدارة المالية الفعالة في إنجاح مشاريعهم،‏

وتذليل عوائق التمويل عند الحاجة إليه.‏

وعن المعوقات التي تمر بها المنشآت الصغيرة والمتوسطة

وتذليلها،‏ لفت الشمري إلى أنه مع نمو هذا القطاع فلا

شك من وجود معوقات مختلفة والتي يتم التعامل معها

بشكل مستمر؛ فعلى سبيل المثال عندما أنيطت مسؤولية

تشريع قطاع التمويل غير البنكي إلى مؤسسة النقد العربي

السعودي،‏ أحدث هذا التغيير،‏ ولا يزال يحدث العديد من

التغييرات ايجابية في أداء الشركات في المجال التمويلي؛

امر الذي أعطى ثقة أكبر للمستثمر بهذه الشركات كجهات

تمويلية بديلة للمصارف،‏ ووسع القاعدة التمويلية للمستثمر.‏

كما أشار الشمري إلى دور مؤسسة النقد العربي السعودي،‏

التي أوجدتها القيادة في المملكة،‏ والتي تعمل على العديد

من البرامج لتوفير سبل الدعم والتشجيع لهذا القطاع

الحيوي؛ امر الذي سيستمر تحت الرؤية المعلنة.‏

ويقول:‏ بالتأكيد في ظل هذه الرغبة والتوجه فقد تم تذليل

العديد من الصعاب،‏ ونطمح في أن نرى المزيد من ذلك،‏

والذي قد يتمثل في تفعيل شراكة فعالة بين القطاع العام

والخاص لدعم هذه المنشآت وتوفير البيئة المتميزة لنموها.‏

وأكد أنه في كل وقت وزمان ستكون هناك صعوبات خارجة

عن إرادة المستثمر أو الشركة،‏ وهنا يكمن دور التخطيط الجيد،‏

والذي ينبغي له أن ينظر إلى المخاطرات المتوقعة،‏ وكيفية

التعامل معها في حال ظهورها،‏ إضافة إلى قدرة قيادات

الشركة على خلق بيئة عمل تمكن الشركة وموظفيها من

التعامل مع اوقات الصعبة.‏

ومن جهته يرى سلطان نايف الشويب،‏ الرئيس التنفيذي

لشركة تمويل اولى،‏ أن تعدد جهات التمويل للمنشآت هو

إثراء وتنوع،‏ ولكن بشرط أن تضمن تمكين تلك المنشآت من

الالتزام؛ حيث إن احتياجات المنشآت الصغيرة والمتوسطة

المالية ذات خصوصية والتي لا تلتقي مع طبيعة ومنطقية

المصارف؛ وهنا وبالتالي فإن المهم ليس عدد الجهات بل

في مدى قدرتها على الاستجابة لاحتياجات مؤسسات ذات

أهمية في النسيج الاقتصادي،‏ مع السرعة والخصوصية التي

تمكن المنشآت الصغيرة والمتوسطة من تحقيق أهدافها.‏

ولفت الشويب إلى أن حاجة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة

لا تقتصر على الجوانب المالية فقط،‏ بل تحتاج أيض إلى الدعم

في النواحي ادارية،‏ وأنه من الضروري أيض تخصيص منتجات

وآليات مالية متوافقة مع خصوصية هذه المؤسسات،‏ حيث

بامكان الاستئناس ببعض الدول الخليجية واقليمية في

هذا اطار والتي عملت على تطوير وتمكين هذه الشريحة

من المؤسسات لتلعب دور فعالاً‏ في المجتمع من ناحية

خلق الوظائف والناتج القومي.‏

وعن أهم النشاطات والقطاعات واكثر إنتاجية،‏ أشار الشويب

إلى أن عدد كبير من التقارير قد أبرزت أهم القطاعات اكثر

العدد العاشر | سبتمبر 2016

28


أكد مختصون أن تمويل المنشآت الصغيرة والمتوسطة أمرٌ‏

بالغ اهمية؛ وذلك حيث يخدم عدة مجالات ومنها إيجاد

فرص عمل للمواطنين،‏ ورفع مستوى المعيشة للفرد،‏ وزيادة

في دخل القومي للمملكة.‏

وأشاروا في حديثهم ل»مباشر»‏ أنه في ظل النمو المتواصل

لقطاع تمويل المنشآت الصغيرة والمتوسطة،‏ فلا بد من أن

تنعكس الاحتياجات الفعلية للقطاع،‏ لا سيما في ظل رؤية

المملكة ٢٠٣٠، والتي وضعت دعم هذه المنشآت الحيوية

نصب أعينها؛ مما سيزيد نسبة مساهمة المنشآت الصغيرة

والمتوسطة من الناتج المحلي.‏

وكان برنامج كفالة تمويل المنشآت الصغيرة والمتوسطة

التابع لصندوق التنمية الصناعية السعودي قد اعتمد منذ

انطلاقه في العام المالي ‎١٤٢٧/١٤٢٦‎ه،‏ ‏(‏‎٢٠٠٦‎م)‏ وحتى نهاية

الربع اول من العام المالي ‎١٤٣٦/١٤٣٥‎ه،‏ ‏(‏‎٢٠١٤‎م)‏ عدد (٧٩٣٢)

كفالة استفادت منها (٤٣٧١) منشأة صغيرة ومتوسطة،‏

وبقيمة إجمالية للكفالات بلغت (٣٩٠١) مليون ريال مقابل

اعتماد للتمويل بلغت قيمته اجمالية (٧٧٥٦) مليون ريال.‏

وتصدر البنك اهلي التجاري كافة البنوك والمصارف المشاركة

في برنامج كفالة تمويل المنشآت الصغيرة والمتوسطة من

حيث إجمالي عدد الكفالات المعتمدة في الفترة بين ٢٠٠٦

و‎٢٠١٤‎ وبنسبة (٣٤٪)، وفي المرتبة الثانية بنك الرياض بنسبة

(٢٤٪)، ثم العربي الوطني (١٢٫٨٦٪)، ومصرف الراجحي بنسبة

(١٢٫١٨٪)، أما باقي البنوك اخرى فمثلت ما نسبته (١٧٪) من

إجمالي عدد الكفالات المعتمدة.‏

ويقول بدر الشمري،‏ المدير التنفيذي لشركة اليسر للتقسيط:‏

إن وجود جهات تمويلية لديها القدرة والرغبة في تمويل

المنشآت الصغيرة والمتوسطة هو أمر بالغ اهمية؛ وذلك

بسبب الدور الذي أثبتت هذه المنشآت بشكل عملي قدرتها

على تفعيله في شتى المجالات ابتداءً‏ من إيجاد فرص العمل

للمواطنين،‏ وإلى الدور ايجابي الذي تمثله في رفع مستوى

المعيشة للفرد،‏ وكذلك الدخل القومي.‏

وأما بالنسبة لحجم الجهات التمويلية الداعمة وتناسبها مع

المنشآت ومشاريعها،‏ فإن ذلك يتطلب نظرة أعمق إلى عدد

المنشآت العاملة فعلي‏،‏ واحتياجاتها التمويلية،‏ إضافة إلى

الشمري:‏ وجود جهات لتمويل

المنشآت الصغيرة والمتوسطة

أمرٌ‏ بالغ اهمية

ثقافة إدارة تلك المنشآت في التعامل مع طبيعة إدارة المبالغ

الممولة،‏ إلا أنه وبشكل عام،‏ وفي ظل النمو المتواصل لهذا

القطاع،‏ فلا بد من أن تنعكس الاحتياجات الفعلية للقطاع

على المشهد التمويلي،‏ الذي أرى أنه سينمو لا سيما في ظل

رؤية المملكة ٢٠٣٠، والتي وضعت دعم هذه المنشآت الحيوية

نصب أعينها.‏

وأضاف الشمري في تصريح ل»مباشر»:‏ أن زيادة نسبة مساهمة

المنشآت الصغيرة والمتوسطة من الناتج المحلي سيتولد من

زيادة وعي هذه المنشآت في إدارة أعمالها وبنائها على أسس

إدارية سليمة ومتزنة؛ امر الذي نستطيع أن نراه اليوم وهو

ناتج عن الخبرة المجتمعة للمنشآت الصغيرة والمتوسطة عبر

السنين الماضية.‏

متابع بقوله:‏ إن الدعم المرصود من قبل الدولة مادي عبر

البرامج المتخصصة،‏ وعملي عبر الحاضنات سيساعد هذه

المنشآت الواعدة على النضوج إلى ما يتوافق مع متطلبات

النجاح،‏ كذلك الدعم المتزايد من القطاع الخاص،‏ والمتمثل

في تمويل هذه المنشآت عن طريق الجهات التمويلية

المعتمدة.‏

ويقول الشمري:‏ إن إحدى ركائز أعمال قطاع الشركات لدينا

في شركة اليسر لجارة والتمويل،‏ دعمها بالاستثمار فيها

بشكل مباشر عبر الشركات الاستثمارية المتخصصة،‏ أو رعايتها

عبر البرامج التي شهدت تزايد في اونة اخيرة،‏ علم بأن

الرعاية أو الدعم ليس مقصور على الجانب المادي،‏ ولكن

يمتد إلى الجانب التطويري وتوفير القدرات لهذه الطاقات

الشبابية الواعدة.‏

27


إسم بنوك القسم

‏”كفالة“‏ يدعم نمو تمويل المشروعات

الصغيرة والمتوسطة بالمملكة

من:‏ محمد إدريس

العدد العاشر | سبتمبر 2016

26


الخوف هنا من عملية الاستثناءات كما حدث سابق‏،‏ بعد

قرار إغلاق المحلات الساعة ١٢ ليلاً‏ وتم استثناء السوبر ماركت

الكبيرة،‏ والتي استغلت ذلك في بيع المنتجات اخرى غير

الغذائية مما أثر ذلك على توازن السوق.‏

وأوضح أنه في حال تطبيق هذا القرار سوف يتأثر قطاع

التجزئة من منافسين خارج المملكة؛ وذلك عبر استغلال عدة

عمليات أبرزها التسوق الكتروني.‏

وأشار رئيس اللجنة التجارية،‏ أنه رغم تفاوت تأثير القطاعات

من هذا المقترح،‏ ألا أننا وجدنا أن بعض القطاعات تتركز ٣٠٪

من مبيعاتها ما بين - ٩ و‎١٠‎ مساءً؛ لذلك فهو وقت ذروة لهم.‏

وأكد العجلان،‏ أن وزارة العمل تعمل على دراسات قديمة

وبعيدة عن واقع سوق العمل الحالي،‏ وأن هذه الدراسات

اطلعنا عليها قبل ٢٠ سنة،‏ ويريدون من التجار تطبيقها على

الواقع الحالي والمخالف تمام لما كان عليه اقتصاد البلاد

بتلك الفترة.‏

ومن جهة أخرى أجرت ‏«مباشر»‏ لقاءات ميدانية مع عدد

من التجار حول آثار القرار في حال تطبيقه،‏ حيث بين فهاد

العوفي،‏ أحد تجار التجزئة بالرياض،‏ أن قرار إغلاق المحلات

الساعة التاسعة لا جدوى منه إذا كان الهدف المراد هو

السعودة،‏ فهناك عدة وظائف لدينا بساعات عمل محدودة

جد‏،‏ ولكن لا إقبال عليها.‏

وأضاف العوفي،‏ يجب أن نعرف ما هو توجه الوزارة في مثل

هذه القرارات..‏ وهل لها أهداف أخرى غير السعودة؟؟ إذا كان

الجواب ‏«نعم»‏ لا بد أن نعلم ما هو هذا التوجه لكي يكون

التقييم سليم‏،‏ ولكن بكل تأكيد إذا كان هذا المقترح من أجل

السعودة فقط فهو سوف يسير إلى الفشل وبكل أسف!‏

وبين العوفي أن مَ‏ ن يريد العمل فهو موجود،‏ وبساعات عمل

معقولة ودخل جيد،‏ وأننا نعمل ومنذ فترة طويلة بساعات

عمل طويلة جد لتلبية الطلب،‏ ولكن بنظام ‏«الشفتات»‏

للموظفين بدون تأثير على حياتهم الشخصية،‏ وهذا امر

طبيعي وموجود بكل مكان في العالم.‏

وقال العوفي:‏ إن مثل هذا القرار في حال تطبيقه سوف

يؤثر على الشركات والتجار بشكل واضح؛ مما يحد من نمو

العجلان:‏ القطاع الخاص سيواجه

مشاكل حال تم تنفيذ مقترح إغلاق

المحلات التاسعة مساءً‏

قطاعات التجزئة والذي سوف ينعكس من خلالها على عدد

نمو الوظائف الجديدة ولو لفترة مؤقتة؛ ومن ثم سوف يكون

النمو محدود مع تنافسية عالية جد وخاصة التنافسية مع

التجارة الخارجية عبر استغلال اسواق الكترونية.‏

فيما عبر محسن العبدالكريم،‏ تاجر أقمشة،‏ أن قرارات وزارة

العمل أصبحت تؤثر على صافي الدخل بشكل ملموس،‏

حيث إن القرارات والتعميمات تأتي بين الحين واخر،‏ حتى

أصبحت مستفزة بعض الشيء،‏ ولا أعتقد أن مثل هذا يحدث

في دول أخرى أقل إمكانات من المملكة والتي تتمتع بصلابة

اقتصادية.‏

وأضاف العبدالكريم:‏ لا أعلم لماذا يريدون منا إغلاق المحلات

الساعة التاسعة؟ وما الهدف من ذلك؟ فهذه الفترة

تمثل الفترة الذهبية للتاجر ونحصل من خلالها أكثر من

ثلث المبيعات،‏ لا أعتقد أن السعودة هي الغاية؛ فالشركة

لدينا بالنطاق اخضر من حيث السعودة وبنظام الساعات

المعمول به من قبل وزارة العمل وهي ٤٨ ساعة خلال أسبوع

عمل؛ لذلك أعتقد أن على الوزارة إعادة تقييم نتائج مثل

هذا القرار،‏ بكل تأكيد لدى وزارة العمل البدائل،‏ ونحن نقف

معهم،‏ فأبناء البلد هم أبناؤنا.‏

فيما قالت وزارة العمل:‏ إنها تعمل على دراسة ثلاثة ملفات

بالوقت الراهن،‏ حيث تدرس تقليص ساعات العمل الحالية،‏

وكذلك إجازة يومين باسبوع،‏ باضافة إلى إغلاق المحلات

الساعة التاسعة مساءً؛ حيث إن هذه الملفات لا تزال قيد

الدراسة،‏ ولم يتم البت فيها رسمي‏،‏ بينما الملف اخير أكدت

وزارة العمل على أنها لا تزال تعمل على جلب افكار بشأنها

وأن الوقت طويل نهاء هذا الملف.‏

25


كلي القسم

إسم اقتصاد

تجار التجزئة يعارضون إغلاق المحلات في

التاسعة..‏ ويؤكدون لا يخدم ‏”السعودة“‏

من:‏ ماجد الشبيب

قوبل إعلان وزارة العمل والتنمية الاجتماعية عن دراسة

إغلاق المحلات التجارية بعد الساعة التاسعة مساءً‏ بالرفض

والاستنكار؛ فاستنكر تجار ورجال اعمال بالمملكة هذا القرار

متسائلين عن الفائدة المرجوة منه،‏ مشيرين إلى أن نمو

التجارة لديهم سوف يتأثر سلب بشكل كبير،‏ باضافة إلى

دخول التجارة الكترونية وخاصة اجنبية منها.‏

وأكد عدد منهم لمجلة ‏«مباشر»‏ على أن مثل هذا القرار

لا يخدم السعودة بشيء؛ حيث إنهم ما زالوا منتظمين

بالسعودة المطلوبة منهم على حد تعبيرهم،‏ كما أكدوا أن

سعودة الوظائف أمر مهم وهم يعملون على ذلك.‏

فيما ألمح وزير العمل والتنمية الاجتماعية،‏ في وقت سابق،‏

إلى أن هذا المقترح بحاجة إلى أخذ آراء العموم،‏ منوه بأن

الوقت لا يزال طويلاً‏ نهاء هذا الملف،‏ وأن القرار سوف يكون

بما فيه المصلحة العامة.‏

ويرى رئيس اللجنة التجارية بغرفة الرياض،‏ محمد العجلان،‏

أن القطاع الخاص سوف يواجه مشاكل في حال تم تنفيذ

مقترح إغلاق المحلات التاسعة مساءً.‏

وأشار العجلان إلى أن وزارة العمل تنظر بزاوية واحدة وهي

السعودة،‏ وهذا المقترح كان من الممكن نجاحه قبل ٢٠ سنة

وليس ان،‏ بينما نجد اجدر هو تحديد ساعات العمل.‏

ويقول العجلان:‏ إن وزارة العمل تجهل قطاع التجزئة ولا تعرف

أبجدياته،‏ وأكد أن القطاع بجميع أنحاء العالم يعمل على

فترات،‏ وبتوفير ساعات عمل جزئية.‏

وأضاف:‏ أن مثل هذا القرار لا يمكن أن يساعد عملية السعودة،‏

فالمشكلة ليست بساعات العمل المتأخرة،‏ بل بعدد الساعات

اليومية؛ لذلك نجد أنه وفي حال تطبيق هذا المقترح فإن

عدد الساعات لا يزال عالي؛ وهذا ما يؤكد فشل هذا المقترح.‏

وأكد العجلان،‏ أن مثل هذا القرار من الصعب تطبيقه،‏ وأن

العدد العاشر | سبتمبر 2016

24


وأضاف المهيدب:‏ أن المملكة تسير بخطى ثابتة نحو تعدد

أنواع السياحة في المملكة مثل البدء في افتتاح بعض

المناطق التاريخية في الرياض وإعادة تطوير المناطق التاريخية

فيها،‏ وكذلك في منطقة جدة وتطوير منطقة وسط

المدينة القديمة،‏ وكذلك الاهتمام بالسياحة البيئية مثل

مناطق أبها والطائف،‏ وفتح باب الاستثمارات لرجال اعمال

ودعمهم في هذه المناطق نشاء منتجعات وفنادق نظر

لما تحتويه هذه المناطق من طبيعة خلابة وأجواء لطيفة

على مدار العام والخضرة التي تضاهي الدول اخرى التي

تمتاز بالطبيعة،‏ ولكن ينقصنا الخدمات المتكاملة للسائح.‏

وأكد على أن السياحة الدينية تعوض عن بقية أنواع السياحة،‏

وأن هناك جهود تُبذل من أجل تطوير جميع قطاعات السياحة

والعمل على جذب عدد أكبر من السائحين لزيارة المملكة.‏

وأوضح أن هناك العديد من أنواع السياحة التي يمكن

استغلالها في المملكة؛ نظر لما تملكه من تنوع جغرافي

ومناخي وبيئي ومنها السياحة التاريخية،‏ وسياحة التخييم،‏

والسفاري والسياحة الرياضية والتي تتمثل في وجود شواطئ

من أجمل الشواطئ في المنطقة،‏ والتي يمكن فيها

ممارسة رياضة الغوص والسباحة،‏ ومشاهدة أجمل الشعب

المرجانية في البحر احمر،‏ باضافة إلى السياحة البيئية مثل

زيارة المناطق الجبلية مثل أبها والطائف وغيرها من المناطق

الجميلة في المملكة.‏

وقال:‏ من خلال عملنا في مجال السياحة الداخلية نلاحظ

أن هناك العديد من الطلبات التي تأتينا سواء من السفارات

والهيئات الدبلوماسية والشركات الكبرى في المملكة تطلب

هذه البرامج،‏ مضيف‏:‏ أنه يجب تفاعل جميع قطاعات الدولة

نجاح مساعي الهيئة العامة للسياحة واثار والتي يعتقد

أنها بحاجة إلى مزيدٍ‏ من التطوير والتحديث سواء كانت

بالتشريعات أو البنية التحتية والاطلاع على تجارب الدول

اخرى في هذا المجال،‏ حيث إن كلاً‏ من خدمات المواصلات

والاتصالات والفنادق وانشطة الترفيهية من أهم اساسيات

التي يحتاجها السائح في إقامته في أي بلد سياحي.‏

وأشار المهيدب إلى قلة عدد الغرف الفندقية ذات تصنيف

‏(أربع وخمس نجوم)‏ في معظم مناطق المملكة،‏ وارتفاع

أسعار الغرف الفندقية مقارنة بدول الجوار،‏ والحد من اسعار

المبالغ فيها في قطاع الفنادق مطالب بوضع اطر التي

تحكم هذه اسعار.‏

وأضاف:‏ أن فتح باب الاستثمار بالمجال السياحي في جميع

مناطق المملكة،‏ وإعطاء المستثمرين الدعم اللازم نشاء

الفنادق والشقق الفندقية والمنتجعات والمدن الترفيهية

وغيرها من الاستثمارات،‏ كما أن منح التأشيرات السياحية هو

مطلب مهم جد نعاش القطاع السياحي في المملكة.‏

23


كلي القسم

إسم اقتصاد

ويقترح العفالق إنشاء صندوق للتنمية السياحية وإيجاد هيئة

لصناعة الخدمات العامة.‏ كذلك رعاية الكيانات الاقتصادية

في صناعة السياحة،‏ والذي يُعول عليها كثير في خلق فرص

توظيف عند مستوى طموح عالٍ‏ للشباب.‏

في الشأن نفسه يرى الرئيس التنفيذي لاتحاد خبراء السياحة

العرب،‏ الدكتور خالد الرشيد،‏ أن السياحة السعودية سياحة

استثنائية ونموذجية؛ فهي تمتلك جميع عناصر ومقومات

السياح الهامة فهي لديها السياحة الدينية بوجود الحرمين

في مكة والمدينة،‏ وسياحة اثار بوجود أماكن تاريخية

كمدائن صالح واخدود وغار حراء وتيماء وغيرها،‏ وسياحة

الشواطئ وتحتوي المملكة على أكثر من ٢٨٠٠ كلم على

البحر احمر والخليج العربي،‏ وتمتلك المملكة أفضل

المصايف التي تضاهي بطبيعتها صيف بعض المدن اوروبية،‏

كما تمتلك المملكة تنوع كبير في الموروث الشعبي

المتنوع بتنوع مناطقها.‏

وأكد الرشيد على أن السياحة الدينية هي من أولويات الرؤية

للمملكة ٢٠٣٠ وستصبح رافد مهم وداعم للاقتصاد الوطني

من خلال استقطاب المسلمين حول العالم والذين يبلغ

عددهم قرابة الملياري مسلم،‏ ويعتقد أن السياحة السعودية

بجميع مجالاتها وأنماطها لم يتم توظيفها واستغلاها

بالشكل الصحيح؛ ماعدا السياحة الدينية التي تقوم المملكة

بإدارتها بحرفية عالية.‏

وذكر أن تداخل عدد من الجهات في المشروع السياحي

السعودي مشكلة كبيرة،‏ وهي من أهم معوقات

تنمية القطاع وتطوره،‏ حيث تسبب ذلك في غياب الرؤية

والاستراتيجية الواحدة وضياع المسؤولية ادارية والرقابية

على المنتج السياحي.‏

ويقول الرشيد:‏ إن القطاع السياحي السعودي في حاجة

ماسة إلى ضخ مليارات الريالات لتطوير بنيته التحتية

كالمطارات والطرق وشبكة السكك الحديدية لربط مناطق

المملكة المترامية اطراف،‏ كما أن معوقات أنظمة الاستثمار

لا تزال من أهم المعوقات.‏

واعتبر أن حلول هذه المعوقات تأتي من خلال دعم الدولة

لهذا القطاع وإعطائه ميزة استثنائية ولو لفترة محدودة من

الدعم والتسهيلات الحكومية في منح اراضي والقروض

وايعاز للبنوك والشركات المالية عطاء تسهيلات مالية

خاصة لتحفيز الاستثمار والمستثمرين،‏ وجلب المزيد من

الاستثمارات في هذا القطاع الحيوي والهام.‏

ويقول طلال المهيدب،‏ مستثمر وعضو مجلس إدارة الجمعية

السعودية للسفر والسياحة:‏ إن المملكة تتميز بالسياحة

الدينية نظر لوجود الحرمين المكي والمدني،‏ وكذلك أضرحة

الصحابة رضوان ا عليهم والتي تطورت في ظل رعاية من

الدولة،‏ حيث نلاحظ الزيادة المتسارعة في أعداد الزوار خلال

السنوات القليلة الماضية مما رافق هذه الزيادة في عدد

الغرف الفندقية في مكة والمدينة،‏ وإنشاء مطار الملك

عبدالعزيز الجديد الذي من المتوقع افتتاحه في نهاية عام

٢٠١٨، باضافة إلى الحدث ابرز وهو توسعة الحرم المكي

والمدني،‏ وإنشاء شبكة للقطارات في مكة،‏ باضافة إلى ربط

مكة المكرمة بالمدينة المنورة بأحدث أنواع القطارات والتي

وفرت الوقت والجهد على الزائرين للحرمين الشريفين.‏

المهيدب:‏ المملكة تسير بخطى ثابتة

نحو تعدد أنواع السياحة

العدد العاشر | سبتمبر 2016

22


على الرغم مما تمتلكه المملكة العربية السعودية من

بيئات طبيعية ومقومات حضارية وتاريخية من خلال مدينتي

مكة المكرمة والمدينة المنورة،‏ والتي يقصدها الملايين من

الزائرين سنوي داء مناسك الحج والعمرة،‏ إلا أن السياحة بما

فيها الدينية،‏ لا تمثل سوى ٣٫٥٪ من الناتج المحلي اجمالي،‏

و‎٤٫٩‎‏٪‏ من ناتج القطاع غير النفطي.‏

وتعتبر السياحة الدينية بالمملكة أبرز أنواع السياحة وأهمها؛

فبحسب تقرير لمركز المعلومات وابحاث السياحية فقد بلغ

عدد الرحلات الوافدة إلى المملكة ٢١٫٨ مليون رحلة عام ٢٠١٥

م،‏ منها ١٨ مليون رحلة سياحية،‏ و‎٣٫٨‎ مليون رحلة زوار اليوم

الواحد.‏

وتمثل الرحلات الوافدة لغراض الدينية ٤٩٪ من إجمالي عدد

الرحلات السياحية الوافدة،‏ تليها الرحلات الوافدة غراض زيارة

اصدقاء واقارب ١٨٫٦٪، ثم رحلات اعمال بنسبة ١٠٫٥٪.

وبلغ إجمالي إنفاق الرحلات الوافدة ٨٤٫١ مليار ريال،‏ أنفق منها

٨٢٫٥ مليار ريال على الرحلات السياحية،‏ وأسهمت الرحلات

الوافدة لغراض الدينية ب ٥٧٫٩٪ من إجمالي انفاق على

الرحلات السياحية،‏ تليها إنفاق رحلات اصدقاء واقارب بنسبة

١٢٫٩٪، أمّ‏ ا رحلات اعمال والمؤتمرات فشكلت نسبة ١٢٫٢٪.

كانت أكثر خمس دول قدمت منها الرحلات السياحية الوافدة

للمملكة هي:‏ الكويت،‏ ومصر،‏ والبحرين،‏ وباكستان والهند؛

حيث شكلت هذه الدول ما مجموعه ٨٫٦ مليون رحلة؛ أي ما

نسبته ٤٧٫٩٪ من إجمالي الرحلات السياحية الوافدة،‏ وحققت

الكويت أعلى نسبة للرحلات السياحية الوافدة بنسبة ١٣٫٢٪،

تليها مصر بنسبة ٩٫٨٪، ثم البحرين بنسبة ٩٫٥٪.

وبلغ عدد الرحلات المحلية في المملكة ٥٤٫١ مليون رحلة عام

‎٢٠١٥‎م،‏ منها ٤٦٫٤ مليون رحلة سياحية،‏ و‎٧٫٧‎ مليون رحلة زوار

اليوم الواحد.‏

وقدرت المبالغ التي تم إنفاقها أثناء الرحلات السياحية

المحلية ب ٤٧٫٩ مليار ريال،‏ بلغت نسبة ما صرف منها غراض

الترفيه وقضاء العطلات ٣٦٪ من إجمالي النفقات،‏ يليه انفاق

على زيارة اصدقاء واقارب بنسبة ٢٠٫٣٪، وكذلك انفاق

غراض دينية بنسبة ٢٠٫٢٪ من إجمالي النفقات.‏

ويقول الدكتور عبداللطيف العفالق،‏ رئيس اللجنة الوطنية

السياحية بمجلس الغرف السعودية:‏ ‏«إن اعمال التي قامت

بها الدولة في توسعة الحرمين الشريفين مشاريع جبارة

العفالق:‏ الدعم والتمويل أهم عقبات

الاستثمار بالسياحة

طورت من البنية التحتية وتشكر عليها الدولة كثير‏،‏ فالموجود

حالي في مكة المكرمة منطقة الحرم المتطورة بشكل

جيد والسكن المتوفر،‏ ولكن عندما نتكلم عن السياحة فإن

منظومة من الخدمات مفقودة؛ فالجانب الثقافي والتاريخي

والعلمي لم يُفعّ‏ ل،‏ وعندما تذهب إلى أي مكان في العالم

فإنك تجد المرشد السياحي،‏ ومؤسسات ثقافية ومتاحف

تتحدث عن المكان وتاريخه وثقافته والشخصيات التي

مرت به،‏ ويحتاج السائح وقت طويلاً‏ لكي يزور هذه اماكن

ويستمتع بها».‏

ويرى رئيس اللجنة الوطنية السياحية،‏ أن المملكة لا تزال

منطقة خام للاستثمار السياحي،‏ فهناك الشواطئ والصحارى

غير المستغلة،‏ كذلك المنطقة الجنوبية من المملكة والتي

تخالف طبيعة وأجواء المنطقة،‏ ففي الوقت الذي تشهد

فيه شبه المنطقة العربية ارتفاع في درجات الحرارة نجد

في منطقة الجنوب أجواءً‏ رائعة وطبيعة جميلة،‏ إلا أن البنية

التحتية للسياحية بحاجة للاكتمال.‏

وأوضح العفالق في حديث مع مجلة ‏«مباشر»،‏ أن الاستثمار

في السياحة يواجه مجموعة من العقبات،‏ أهمها الدعم

والتمويل،‏ حيث لا يحصل المستثمر في قطاع السياحة على

قروض مناسبة ولا دعم في أسعار الطاقة أو يُعطى أراضي

مخدومة بسعر مخفض،‏ في المقابل يقدم للمستثمر في

مختلف قطاعات الصناعة هذا الدعم،‏ ولا توجد جهة تمويلية

لمشاريع السياحة،‏ بينما توجد صناديق تنموية للمشاريع

الصناعية،‏ وأن حركة النقل الجوي المحلي وحركة الحافلات

السياحية لا تزالان ضعيفتين،‏ كذلك اكتمال شبكة القطارات

ستدعم الحركة السياحية بالمملكة.‏

الرشيد:‏ تداخل الجهات بالمشروع

السياحي السعودي مشكلة كبيرة

21


كلي القسم

إسم اقتصاد

نسبتها الحالية 3.5%..

سعي حكومي لتعظيم مساهمة

القطاع السياحي في الناتج اجمالي

للمملكة

من:‏ أصيل بن طالب

العدد العاشر | سبتمبر 2016

20


السعيد:‏ الصعوبات التي تواجه

المصارف تكمن في استقطاب

ودائع جديدة إليها

الحالة العامة للسوق حالي‏،‏ بل انتظر السوق أرباح أقل من

المعلن عنها بدليل تراجع المكررات وارتفاع عوائد التوزيعات

عن متوسط ما اعتدنا عليه في السنوات العشر الماضية.‏

حيث اعتاد القطاع البقاء عند مكرر بين ١٠ و‎١١‎ مضاعف

والتوزيعات النقدية بين ٣٫٥٪ و‎٤‎‏٪،‏ لكننا اليوم نشاهد بنوك

بمكررات ٨ و‎٧‎‏،‏ ولعل هذا يشير إلى ترقب ما سيأتي

وقدرة البنوك على المحافظة على أرباحها الحالية.‏

وأشار السعيد في تصريح ل»مباشر»،‏ إلى أن الصعوبات التي

تواجه المصارف تكمن في استقطاب ودائع جديدة إليها

باستثناء بنكين،‏ ورغم إيداع مؤسسة النقد العربي السعودي

ودائع لدى البنوك إلا أن هذا لم يسهم في زيادة حجم

الودائع بالفترة المقارن بها،‏ وهذا هو أحد أهم التحديات

أمام البنوك خصوص أنها من حيث اقراض اقتربت جد من

الحد الذي سمحت به ساما.‏

وحول إيجاد سبل جديدة لتوليد السيولة بالمصارف،‏ أشار

السعيد إلى أن دخول البنوك إلى تمويل المشاريع الصغيرة

والمتوسطة ودعمها هو أحد المداخل للبنوك لتوسيع

قاعدتها،‏ كذلك إصدار الصكوك والسندات أيض سبيل آخر

للبنوك اهم أن تتحكم بهذه التكاليف،‏ وإلا ستمتنع الجهات

وافراد عن الاقتراض بسبب ارتفاع فائدة الدين.‏

ويرى السعيد:‏ أن تراجع استثمارات المصارف خلال النصف

اول يعود إلى أن البنوك بدأت تميل للاستثمار في اصدارات

الحكومية من السندات والصكوك؛ ولذلك كل ما استحق

الاستثمار وفر نقده لمثل هذه الطروحات.‏

19


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

ويرى ‏«حشاد»‏ أن المصارف من المؤسسات ذات الطبيعة

الخاصة في إطار الاقتصاد النقدي،‏ ومن المؤسسات التجارية

التي لا تعتمد على رأسمالها الخاص في إدارة وتوليد أرباحها

وإنما تعتمد على إدارة ودائع عملائها وتوجيهها نحو القنوات

اكثر توليد لرباح بما يضمن لها دفع الفوائد المستحقة

على الودائع ‏«هوامش ارباح»‏ وكذا تحقيق أرباح نشاط يضمن

لها الاستمرار وكذا إدارة النقدية لديها،‏ وفق للقوانين التي

تنظمها مؤسسات النقد ‏(البنوك المركزية).‏

وتابع حديثه قائلاً:‏ أوافق على الطرح القائل بأن انخفاض

إيرادات الحكومة له تأثيره الكبير ليس فقط على أرباح

المصارف،‏ ولكن أيض على مجمل النشاط الاقتصادي ككل

والتي كانت تساهم فيه انفاقات الحكومية بالنصيب اكبر،‏

وانخفاض معدل النشاط الاقتصادي قطع سيؤثر في نهاية

المطاف على كل المؤسسات العاملة في إطار الاقتصاد

الوطني بما فيها المصارف،‏ وهذا أمر طبيعي لا يقلق في

تقديري إذا ما أخذنا في الحسبان المرحلة الانتقالية التي يمر

بها الاقتصاد الوطني وعملية احلال التي تتم ان وتبادل

ادوار بين الحكومة والقطاع الخاص والتي سيتولى فيها

القطاع الخاص قيادة عجلة التنمية الاقتصادية وفق لرؤية

٢٠٣٠ وبرنامج التحول الوطني بمراحله المختلفة.‏

ويببقى هنا التعويل على قدرة القطاع الخاص على إحداث

التوازن المطلوب،‏ وتعويض الدور المتناقص للتدخل الحكومي

المتوقع في السنوات القادمة.‏

وحول التساؤل عن كيفية خلق سبل جديدة لتوليد السيولة،‏

قال دكتور باسم:‏ إنه يمكن للمصارف الاعتماد على تحسين

وتطوير اعمدة الثلاثة التي تقوم عليها أي منظمة مصرفية

وهي:‏ الطاقات،‏ والموارد البشرية،‏ والتكنولوجيا المصرفية

المستخدمة،‏ وكذا التشريعات والنظم واجراءات التشغيلية

التي تحدد قدرات البنوك في نهاية امر على الاستمرار

وتوليد أرباح داعمة لمزيد من النمو الاقتصادي وسيولة أكثر

بالضرورة إذا ما أحسنت إدارة العلاقة بين الودائع والقروض

ومتطلبات الاحتياطي النقدي القانوني.‏

وقدر الدكتور باسم تراجع استثمارات المصارف خلال النصف

اول لعدة أسباب،‏ بعضها على المستوى المحلي وبعضها

الثاني سباب إقليمية،‏ وبعضها الثالث يرجع إلى عوامل

دولية،‏ أما ما يدور على المستوى المحلي فلعل أبرز اسباب

تراجع انفاق الحكومي،‏ وتقلص حجم الاستثمارات العامة،‏

وانخفاض الناتج المحلي اجمالي الراجع لانخفاض أسعار

البترول،‏ ناهيك عن العجز الحادث بالموازنة العامة للمملكة.‏

أمّ‏ ا احداث على المستوى اقليمي فأبرزها قطع التوترات

السياسية،‏ وأحداث اليمن وسوريا،‏ وعلى الصعيد الدولي

فلا يخفى على أحد آثار الكساد وتباطؤ النمو العالمي

وانخفاض حجم الاستثمار والتجارة العالميين في العام

٢٠١٥، وتأثيراته على الربع اول من ٢٠١٦، كل هذه العوامل كان

لها اثر اكبر على انخفاض حجم الاستثمار المحلي،‏ وكذا

الاستثمار اجنبي؛ امر الذي انعكس سلب على أرباح المصارف

والوحدات الاقتصادية بشكل عام.‏

ويرى المحلل المالي وعضو جمعية الاقتصاد السعودي ثامر

السعيد،‏ أنه ورغم تراجع أرباح القطاع المصرفي في الربع

الثاني عن الفترة المماثلة من العام السابق،‏ ورغم الفرق في

اداء النصفي إلا أن مجموع ارباح ومجملها ما زال يتماشى مع

العدد العاشر | سبتمبر 2016

18


يقول الخبير الاقتصادي والاستشاري الدولي لمم المتحدة،‏

الدكتور باسم حشاد:‏ إن تباطؤ نمو المصارف خلال النصف

اول أمر غير مستغرب ولا تعجب من هذه النتائج؛ حيث تأتي

منطقية في ضوء ما يمر به الاقتصادان العالمي والوطني

بالمملكة من توترات ترجع للعديد من العوامل المحلية

واقليمية والدولية.‏

وأضاف حشاد في تصريح ل»مباشر»:‏ أن البنوك التجارية تعتبر

من المؤسسات المالية ذات الطبيعة الخاصة؛ لما تتميز به

عن غيرها من المؤسسات بضعف مساهمة رأسمالها في

إجمالي مواردها المالية؛ حيث إن الجزء اكبر من مصادر

اموال المتاحة نشطتها يأتي من الودائع باختلاف أنواعها.‏

ولذلك فإن البنوك التجارية تكون حذرة في إدارتها صولها

وخصومها وتراعي مجموعة من القواعد المنظمة نشطتها

الاستثمارية لكونها تتعامل بأموال الغير بشكل أساسي.‏

وتعد إدارة السيولة في البنوك التجارية،‏ من التحديات

المستمرة التي تواجهها البنوك التجارية؛ فعدم توفر سيولة

في البنوك التجارية يعتبر من اسباب التي تقود إلى إفلاس

وفشل البنك التجاري.‏

ومن جهة أخرى،‏ أشار حشاد إلى أن الاحتفاظ بسيولة مرتفعة

تزيد على الحاجة الفعلية للبنك التجاري يوضح بصورة أو

بأخرى تجميد أموال كان بامكان توظيفها في مجالات

تؤدي إلى حصول البنك على أرباح إضافية،‏ وعلى هذا اساس

فإن كلتا النقطتين السابقتين لا تعبران عن اسلوب الرشيد

في إدارة سيولة تتميز بالكفاءة والفعالية.‏

وعليه أكد حشاد أن عنصر السيولة والقدرة على إدارة النقدية

لدى البنك التجاري يعد من أهم العوامل التي تؤثر على

أنشطة البنك التجاري؛ وبالتالي على أرباحه المتحققة،‏ ويرى

أن ما قامت به ‏«ساما»‏ من التخطيط لدعم للبنوك المحلية

بما يقارب ال ١٥ مليار دولار من ادلة التي تؤكد دعم السياسة

النقدية والقائمين عليها لدعم السوق النقدي وزيادة

المعروض بما يمثل دافع للنشاط الاستثماري في الفترة

المتبقية وامل في أن تؤتي هذه القرارات آثارها المرجوة.‏

وحول دعم ساما مؤخر بالسيولة ورفع نسبة اقراض من

الودائع،‏ قال حشاد:‏ كلنا يعرف أن إجراء رفع نسبة القروض

إلى الودائع وبمعنى آخر تخفيض الاحتياطي النقدي القانوني

Legal Reserve Rate يعني بالضرورة سياسة نقدية توسعية،‏

ومفاد السياسة النقدية التوسعية هو رغبة القائمين على

السياسة النقدية ‏(مؤسسة النقد)‏ في زيادة المعروض

النقدي امر الذي يؤدي إلى مزيد من فرص اقراض غراض

الاستثمار،‏ وهو واحد من أكثر ادوات النقدية فاعلية فيما

يتعلق بتحفيز النشاط الاقتصادي،‏ ولعل الدعم الذي تمارسه

ساما للبنوك المحلية يأتي تأكيد على هذا التوجه الحافز

للاستثمار والدافع لمزيد من اقراض وتوفير السيولة اللازمة

لتسيير عجلة انتاج.‏

وهو توجه حميد ودائم ما ننصح به كخبراء اقتصاديين

خاصة في أوقات الكساد أو الركود الناتج عن خفض انفاق

الحكومي كبديل ومحفز للنشاط الاقتصادي بشقه الخاص.‏

وحول تراجع القيم السوقية للمصارف بالسوق السعودي،‏

أوضح حشاد:‏ أنه توجد علاقة طردية ثابتة ومستقرة بين

الزيادة في الطلب على اسهم وبين أسعار تلك اسهم،‏

بمعنى أن زيادة الطلب على السهم ترفع سعره في السوق

والعكس صحيح فكلما انخفض الطلب انعكس ذلك سلب

على سعر السهم،‏ والطلب على الاستثمار في اسهم دائم

ما يتحرك لعلى كلما كانت ارباح المحققة من السهم

أكبر والعكس صحيح.‏

ويقول حشاد:‏ وفي حالتنا تلك وما أتوقعه ‏(وأتمنى حدوثه)‏

أن تستطيع المصارف المحلية بما لديها من خبرات أن تقوم

بإدارة السيولة لديها وضخها في قنوات الاستثمار التي تسمح

بتحقيق أرباح استثمارية عالية تدفع إلى المزيد من الطلب على

أسهم المصارف،‏ فيزيد سعرها بالتبعية بما يسمح بتعاظم

ثروات حاملي اسهم،‏ وما لذلك من آثار إيجابية على مزيد

من النمو الاقتصادي والدفع ايجابي لدائرة التدفق النقدي

بالاقتصاد الوطني.‏

حشاد:‏ عنصر السيولة والقدرة على

إدارة النقد أهم العوامل التي تؤثر

على أنشطة البنوك

17


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

صعوبات استقطاب الودائع تضغط

على ‏«سيولة»‏ البنوك السعودية

من:‏ ماجد الشبيب

لا يزال القطاع البنكي يواجه تحدي السيولة،‏ ورغم تدخل

البنك المركزي إلا أن البنوك لا تزال تواجه صعوبة في استقطاب

الودائع؛ وهذا ما يعكسه نسبة اقراض من الودائع والتي

اقتربت من النسبة المسموح بها في معظمها،‏ فيما تم

تجاوز هذه النسبة والمقدرة ب ٩٠٪ من الودائع كل من بنك

الرياض ٩٤٫٣٪، والبنك السعودي الفرنسي ٩٣٫٤٪، وكذلك بنك

العربي الوطني ٩١٫٣٪ خلال النصف اول من العام الحالي.‏

ويرى مختصون أن تراجع أرباح المصارف لا تزال تتماشى

مع الحال العامة للسوق،‏ وأن تباطؤ نمو المصارف أمر غير

مستغرب خاصة مع ما تمر به اقتصاديات العالم من توترات

وشكوك حول النمو،‏ كذلك أشاروا بضرورة توفير سبل

جديدة لتوليد السيولة بالمصارف،‏ خاصة بعد تراجع تمويلات

المشاريع الحكومية التي اعتاد القطاع البنكي على العمل

من خلالها.‏

وأوضحوا أن هناك عملية إحلال وتبادل لدوار بين القطاعين

الحكومي والخاص،‏ والذي سيتولى فيها قيادة عجلة التنمية

وفق لرؤية المملكة،‏ ويبقى هنا السؤال عن قدرة القطاع

الخاص في ذلك.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

16


العبيد:‏ الارتفاعات اخيرة للنفط لم

تدعم السوق لعدم وجود سيولة

كافية

وتعد تراجعات السوق خلال شهر أغسطس امتداد لخسائر

شهر يوليو،‏ حيث فقد المؤشر العام للسوق ٣٫٠٤٪ من قيمته

خلال يوليو،‏ بخسائر بلغت ١٩٧٫٧ نقطة،‏ مقارنة بمستوى إغلاقه

بنهاية شهر يونيو والذي كان عند مستوى ٦٤٩٩٫٨٨ نقطة،‏

لتصل خسائره السوقية خلال شهر يوليو إلى ٤٤٫٥٨ مليار ريال.‏

وأشار محلل أسواق المال بسام العبيد،‏ إلى أنه ما دام السوق

أعلى من مستويات ٥٩٠٠ نقطة،‏ فإن التراجعات تبقى مجرد

حركة تصحيحية،‏ ولكن في حال تم كسر هذه المستويات

فإن السوق قد يتجه إلى موجة هبوط قوية.‏

وأوضح العبيد أنه في حال تماسك السوق وعودته إلى

المكاسب فإنه سوف يستهدف مستويات ٦٥٠٠ نقطة التي

يعني الوصول إليها أن السوق يتجه إلى مستويات ال ٧ آلاف

نقطة.‏

من جانبه قال محمد بن فريحان،‏ المستشار المالي وعضو

جمعية الاقتصاد السعودية،‏ إنه لا توجد عوامل سلبية تضغط

على السوق السعودي،‏ بعد أن جاءت نتائج الربع الثاني بشكل

عام أفضل من الربع السابق،‏ إلى جانب تحسن أسعار النفط

واسواق العالمية.‏

وأضاف بن فريحان في تصريح ل»مباشر»:‏ أن التراجعات اخيرة

للسوق يمكن عزوها إلى حالة الترقب والحذر،‏ وتوالي

العطلات،‏ باضافة إلى عدم استقرار المنطقة؛ وهو ما يظهر

بشكل ملحوظ في ضعف السيولة.‏

كما أشار إلى أن المؤشر العام للسوق سوف يجد دعم قوي

عند مستويات ٥٨٠٠ نقطة،‏ إلى جانب مستويات ال ٦ آلاف نقطة

التي تمثل حاجز نفسي مهم‏،‏ مشير إلى أنه من المستبعد

كسر هذه المستويات بالفترة الحالية؛ نه لا توجد أية عوامل

سلبية قد تضغط على السوق.‏

وهبط متوسط قيم التداول خلال شهر أغسطس إلى نحو

٣٫٢ مليار ريال (٨٥٣٫٦٦ مليون دولار)‏ بالجلسة الواحدة مقابل

٣٫٧ مليار ريال (٩٩١ مليون دولار)‏ لكل جلسة خلال شهر يوليو،‏

بتراجع نسبته ١٤٪، بإجمالي قيم بلغ ٤٤٫٨ مليار ريال ‏(في ١٤

جلسة)‏ مقابل ٥٩٫٤٦ مليار ريال ‏(في ١٦ جلسة).‏

كما تراجع متوسط كميات التداول إلى ١٨٠٫٨ مليون سهم

للجلسة الواحدة خلال شهر أغسطس مقابل نحو ٢٢٠ مليون

سهم متوسط الجلسة خلال الشهر السابق،‏ بتراجع نسبته

١٧٫٨٪، بإجمالي كميات بلغ ٢٫٥٣ مليار سهم مقابل ٣٫٥٢ مليار

سهم.‏

وعن أسباب ضعف السيولة،‏ قال بسام العبيد،‏ إن حالة الترقب

التي تسيطر على المستثمرين في ظل عدم استقرار اوضاع،‏

تضغط على السيولة بالفترة الحالية،‏ إلى جانب العطلة

الصيفية.‏

كما نوه بسام العبيد،‏ في حديثه مع ‏«مباشر»‏ بأن تراجعات

السوق بسيولة ضعيفة تؤكد أنه لا يوجد اتجاه بيعي قوي،‏

وأن المتداولين ينتظرون تحسن اوضاع للدخول مرة أخرى

إلى السوق؛ مما يعزز فرص تحسن أداء السوق بالفترة المقبلة،‏

خاصة في ظل قرب انتهاء العطلة الصيفية.‏

وعلى مستوى أداء القطاعات،‏ فقد شملت التراجعات ١٢

قطاع بصدارة اعلام والنشر،‏ الذي هبط ٦٫٣٪، تلاه النقل

بنسبة ٥٪، وتراجع الاتصالات والمصارف ٤٫٤٪، و‎١٫٣‎‏٪‏ على التوالي،‏

واقتصرت المكاسب على ٣ قطاعات بصدار البتروكيماويات

الذي ارتفع ٢٫٧٣٪.

وقال المستشار المالي وعضو جمعية الاقتصاد السعودية،‏

محمد بن فريحان،‏ إنه ليس من المتوقع أن نشهد تحسن

كبير بأداء السوق أو السيولة حتى عطلة عيد اضحى،‏ وقد

يستمر السوق بين مستويات ٦٢٠٠ نقطة القريب منه حالي إلى

مستويات ٦٦٠٠ نقطة.‏

وأضاف:‏ أنه من المستبعد أن يتم رفع الفائدة امريكية في

شهر سبتمبر المقبل؛ مما سيكون له آثار إيجابية على أسعار

النفط؛ وهو ما يلقي بظلال إيجابية على أسواق اسهم

بالمنطقة ومنها السوق السعودي.‏

وأوضح بن فريحان في حديثه مع ‏«مباشر»،‏ أن بقاء أسعار

النفط أعلى مستويات ال ٤٠ دولار للبرميل إلى ٤٢ دولار يعد أمر

جيد بالنسبة للمملكة السعودية،‏ التي حددت الميزانية على

أساس هذه المستويات؛ وبالتالي عدم وجود عوامل ضغط

على سوق اسهم.‏

بن فريحان:‏ الفائدة امريكية وأسعار

النفط من العوامل المؤثرة بالفترة

المقبلة

15


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

العوامل ‏«الجيوسياسية»‏ تضغط

على السوق السعودي في أغسطس..‏

وتوقعات بعودة السيولة بعد

انتهاء العطلات

من:‏ ثابت شحاتة

شهد سوق اسهم السعودية أداءً‏ متذبذب أقرب إلى التراجع

خلال شهر أغسطس،‏ في ظل شح السيولة،‏ وعدم استقرار

اوضاع ‏«الجيوسياسية»‏ بالمنطقة،‏ باستمرار حرب اليمن

واشتداد حدة الصراع في سوريا.‏

وتراجع المؤشر العام للسوق ١٫٢٪، منذ بداية شهر أغسطس

وحتى يوم الخميس ١٨ أغسطس،‏ فاقد ٧٥ نقطة من قيمته،‏

هبط بها إلى مستوى ٦٢٢٧٫٠٣ نقطة،‏ وكان السوق قد أنهى

تداولات شهر يوليو الماضي عند مستوى ٦٣٠٢٫١٧ نقطة.‏

وقال محلل أسوق المال،‏ بسام العبيد،‏ إن العوامل

‏«الجيوسياسية»‏ التي تشهدها المنطقة تلقي بظلال سلبية

على أداء سوق اسهم السعودية بالفترة اخيرة،‏ خاصة

حرب اليمن،‏ وأحداث سوريا اخيرة في ظل تحالف روسيا

وإيران.‏

وأضاف العبيد ل»مباشر»:‏ أن السوق كان يتأثر سلب بتراجعات

النفط،‏ ولكنه لم يتجاوب مع الارتفاعات اخيرة للنفط؛ بسبب

عدم وجود السيولة الكافية التي يمكن أن تدعم السوق

وتجذب المتداولين.‏

وشهد سوق اسهم السعودية ١٤ جلسة تداول خلال تلك

الفترة،‏ نصفها خضراء والنصف اخر باللون احمر،‏ وكانت

أعلى المكاسب في حدود ١٪، بجلسة ٩ أغسطس،‏ بينما

كانت أكبر الخسائر بجلسة ١٧ أغسطس ‏(‏‎١٫٧١‎‏٪)؛ وهو ما جعل

المحصلة حمراء.‏

وتراجعت القيمة السوقية لسهم المدرجة إلى ١٫٤٤ ترليون

ريال (٣٨٥ مليار دولار أمريكي)،‏ مقابل ١٫٤٦ ترليون ريال (٣٨٩ مليار

دولار)‏ بنهاية شهر يوليو،‏ بخسائر سوقية بلغت نحو ١٥ مليار

ريال (٤ مليارات دولار).‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

14


13


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

الشريف:‏ نحتاج إلى تطبيق فكرة

السوق الثانوي

كما أوضح أنه ليس من المستبعد كذلك أن يحدث تغيير

في طريقة ملكية اسهم وطريقة التصويت؛ حيث من

الممكن أن تسمح الهيئة بدخول المستثمر اجنبي لمجالس

إدارة الشركات؛ مما يضيف خبرات جديدة لمجلس ادارة،‏ كما

يحدث بأسواق مثل دبي والكويت.‏

وأعلنت هيئة السوق السعودية،‏ في شهر مايو الماضي،‏

تعديل شروط تسجيل المؤسسات المالية اجنبية المؤهلة،‏

عن طريق خفض الحد ادنى المطلوب لقيمة اصول التي

تديرها ليكون ٣٫٧٥ مليار ريال،‏ بدلاً‏ من ١٨٫٧٥ مليار ريال،‏ إلى

جانب زيادة فئات المؤسسات المالية اجنبية المؤهلة.‏

وأشار الدكتور محمد الميموني إلى أنه من المفترض النظر

في تجزئة السهم،‏ بحيث تتحول القيمة الاسمية للسهم إلى

ريال واحد،‏ بدلاً‏ من ١٠ ريالات؛ وهو ما يزيد من فرص التداول

على السهم،‏ كما أنه من المتوقع أن تتجه الهيئة إلى إيقاف

‏«اتفاقيات المبادلة»‏ المعمول بها حالي‏.‏

وقال محلل أسواق المال في حديثه ل ‏«مباشر»:‏ إن على هيئة

السوق المالية السعودية أن تستكمل اجراءات فيما يخص

السوق الثانوي،‏ الذي دار الحديث عنه من قبل؛ وذلك لفصل

الشركات ضعيفة التداول والشركات الخاسرة عن السوق

الرئيسي،‏ إلى جانب التوسع في محاسبة الشركات التي

ترتكب مخالفات قانونية.‏

ومن جهته قال المستشار المالي،‏ الدكتور أحمد الشريف:‏

إن السوق السعودي يحتاج إلى زيادة الشركات المدرجة مع

التركيز على قطاعات جديدة؛ لتعطي تنوع داخل السوق،‏

كما أنه يحتاج كذلك لتطبيق فكرة السوق الثانوي.‏

وأضاف الشريف ل ‏«مباشر»:‏ أن أية قرارات قادمة لهيئة السوق

المالية السعودية بشأن الاستثمار اجنبي ستتوقف على مدى

تفاعل وتجاوب المؤسسات اجنبية مع القرارات السابقة،‏

التي كانت تصب باتجاه تجهيز السوق للانفتاح على اسواق

العالمية.‏

كما أشار إلى أن السوق السعودي باعتباره أكبر سوق مالي

بمنطقة الشرق اوسط،‏ من حيث القيمة السوقية،‏ يجب

أن يسعى إلى تعزيز الشفافية،‏ وتنوع الشركات المدرجة،‏

واستخدام أحدث وسائل التكنولوجيا في التداول،‏ وهذا بكل

تأكيد شيء إيجابي لجذب المؤسسات المالية الدولية.‏

وأوضح المستشار المالي،‏ أن قرارات الهيئة فيما يخص

الاستثمار اجنبي سيكون لها مردود إيجابي خاصة في ظل

ترقب اسواق لطرح شركة أرامكو السعودية،‏ وأصبحت فرص

الاستثمار متاحة ان بشكل كبير أمام اموال اجنبية للتدفق

إلى السوق.‏

وصرح امير محمد بن سلمان،‏ ولي ولي العهد السعودي

في شهر أبريل الماضي أن طرح شركة أرامكو السعودية

للاكتتاب العام يخطط له في أقرب وقت من العام المقبل

(٢٠١٧)، وربما في العام ٢٠١٨، وأن الحكومة تخطط لبيع أقل من

٥٪ من الشركة.‏

وقال الرئيس التنفيذي لسوق اسهم السعودي ‏«تداول»،‏ خالد

الحصان،‏ على هامش ملتقى ادراج في السوق المالية الذي

انعقد بالرياض،‏ في الخامس والعشرين من مايو الماضي:‏ إن

‏«تداول»‏ جاهزة تقني لاكتتاب أرامكو.‏

وأعلنت هيئة سوق المال السعودية،‏ في شهر يونيو الماضي،‏

عدد من اجراءات كان منها:‏ تعديل فترة إفصاح الشركات

عن بياناتها المالية لتكون ٣٠ يوم من نهاية الفترة بدلاً‏ من ٢١

يومي‏،‏ وثلاثة أشهر بالنسبة للقوائم المالية السنوية،‏ على أن

يسري هذا التعديل على البيانات المالية للفترات التي تبدأ في

اول من يناير من عام ٢٠١٧.

وقالت الهيئة:‏ إن هذا القرار جاء نتيجة طبيعية لقرارها بتوجيه

المحاسبين القانونيين لتطبيق معايير المحاسبة الدولية

للشركات المدرجة،‏ اعتبار من اول من يناير من ٢٠١٧، وأن زيادة

فترة افصاح عن النتائج للتغلب على الصعوبات التي قد

تواجهها الشركات في التحول إلى معايير المحاسبة الدولية.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

12


البقمي:‏ حل مشكلة الشركات

المتعثرة مطلب أساسي لكثير من

المهتمين

يترقب المستثمرون بالسوق السعودي،‏ منذ أكثر من عام،‏

الوقت الذي يتم اعلان فيه عن ترقية المؤشر العام للسوق

‏«تاسي»‏ إلى مؤشرات اسواق الناشئة؛ امر الذي قامت هيئة

السوق المالية بالعديد من الخطوات بهدف الوصول إليه.‏

إلا أنه على الرغم من ذلك لا يزال هناك العديد من المطالبات

واجراءات التي يرى المهتمون والمحللون أن على الهيئة

القيام بها قبل الانتقال إلى عالم اسواق الناشئة،‏ والذي

غالب ما يستلزم القيام بخطوات أنجزت الهيئة بعضها وما

زال أمامها أخرى.‏

ويرى الخبراء والمحللون أن من ضمن الخطوات التي على

الهيئة القيام بها حل مشكلة الشركات المتعثرة،‏ والنظر

في تجزئة اسهم،‏ والسعي لتطبيق السوق الثانوي،‏ وإيقاف

العمل باتفاقيات المبادلة،‏ وغير ذلك من الخطوات التي

نرصدها في السطور التالية.‏

يقول فهد البقمي،‏ عضو لجنة اوراق المالية بغرفة جدة:‏ إنه

من المنتظر أن تُعلن الهيئة خلال الفترة القادمة عن ضوابط

السوق الثانوية،‏ وسوق المشروعات الصغيرة والمتوسطة.‏

وكانت شركة السوق المالية السعودية ‏(تداول)،‏ قد أعلنت

في شهر أبريل الماضي،‏ أنها تعتزم إنشاء سوق أسهم

يستهدف شريحة الشركات الصغيرة والمتوسطة وذلك

مطلع العام ‎٢٠١٧‎؛ وذلك كوسيلة لتمويل مشاريع الشركات

وتطوير أعمالها.‏

وأشار فهد البقمي في حديثه ل ‏«مباشر»‏ إلى أن حل مشكلة

الشركات المتعثرة هو مطلب أساسي لكثير من المهتمين،‏

مطالب الهيئة بضرورة إيجاد آلية واضحة لحل مشكلة هذه

الشركات حتى لا تؤثر بالسلب على السوق.‏

ويتضمن السوق السعودي ١٣ شركة تجاوزت خسائرها

المتراكمة ٥٠٪ من رأسمالها،‏ وتعد مجموعة محمد المعجل

هي أعلى هذه الشركات من حيث نسبة الخسائر من رأس

المال؛ حيث بلغت الخسائر المتراكمة للشركة بنهاية شهر

يوليو الماضي ٢٩٠٪ من رأسمالها.‏

ونوه البقمي بأن فض المنازعات هو من امور المهمة،‏ كذلك

التي يجب على الهيئة أن تعمل على إيجاد الية المناسبة

لها،‏ حتى يتم إنهاء القضايا العالقة بشكل سريع يسهم

في زيادة الثقة بالسوق المالية السعودية.‏

وأشار إلى أن الهيئة تسعى إلى تصحيح أوضاع سوق المال

من خلال القرارات اخيرة،‏ التي تدل على أن هناك استجابة

سريعة من قبل الهيئة.‏

وأضاف البقمي ل»مباشر»:‏ أن أغلب القرارات التي تم اتخاذها

خلال الفترة الماضية،‏ تسهم في زيادة الشفافية ومنع

التلاعب،‏ إلى جانب جذب الاستثمار اجنبي؛ وهو ما يدعم

ترقية السوق المالية السعودية إلى مؤشرات اسواق الناشئة.‏

من جانبه قال محلل أسواق المال،‏ محمد الميموني:‏ إنه من

المتوقع أن تقوم هيئة السوق المالية السعودية بحزمة من

اصلاحات التنظيمية والهيكلية،‏ في ظل سعيها المتواصل

والدؤوب للحصول على ترقية السوق السعودية إلى مؤشر

اسواق الناشئة،‏ التي تمتلك الكثير من المقومات التي

تساعدها للوصول إلى هذا الهدف.‏

وأضاف الميموني،‏ ل ‏«مباشر»:‏ أن الهيئة قد تتجه لمد فترة

التداول حتى تكون متناسبة مع مواعيد افتتاح البنوك

العالمية،‏ التي تبدأ بعد إغلاق السوق السعودي بساعة تقريب‏،‏

إلى جانب تغيير جلسة بداية اسبوع؛ لتكون يوم الاثنين بدلاً‏

من يوم احد،‏ حتى تتوافق مع اسواق العالمية.‏

وأشار محلل أسواق المال إلى أن الهيئة قد تتجه كذلك

إلى توفير بعض ادوات المضاربية،‏ التي تسهم في زيادة

السيولة بالسوق،‏ والمعمول بها في بعض اسواق العالمية

واقليمية،‏ كالبيع على المكشوف والخيارات،‏ وغيرها.‏

الميموني:‏ من المفترض النظر في

تجزئة اسهم

11


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

هيئة سوق المال السعودية

نحو المزيد من الخطوات في

اتجاه ‏«الترقية»‏ لسواق الناشئة

من:‏ ثابت شحاتة

العدد العاشر | سبتمبر 2016

10


دار االستثمار العقاري

– 2 4 نوفمبر 2016

مركز جدة للمنتديات والفعاليات،‏ جدة،‏ السعودية

– 2 4 نوفمبر 2016

مركز جدة للمنتديات والفعاليات،‏ جدة،‏ السعودية

+966 2 668 5656/+971 4 336 5161 info@jeddahurbandevelopment.com www.jeddahurbandevelopment.com

المجلة الرسمية المنظم

بترخيص رقم 2016-55


أريد توسيع محفظتي

االستثمارية

يعتبر معرض جدة لتطوير المدن و االستثمار العقاري حدث االستثمار العقاري الرائد

في المملكة العربية السعودية.‏ و بجمعه للمستثمرين و المطورين العقاريين و

مشتري المنازل و المسؤولين الحكوميين و المتخصصين في مجال العقارات،‏ فليس

هناك مكان أفضل منه إلكتشاف فرص االستثمار و شركاء األعمال الجدد.‏ و سواء

كنت مطوراً‏ عقارياً‏ أو وسيطاً‏ أو مزود خدمات عقارية،‏ فإن المعرض سيمدك بفرصة ال

مثيل لها لإللتقاء بالمجتمع العقاري السعودي و االستثماري تحت سقف واحد.‏

سجل بياناتك اآلن للدخول ‏“مجاناً”‏


‏”هدف“‏ يوظف 577 ألف متقدم منذ

إطلاق ‏”حافز“‏ والبرنامج مستمر

أكد المدير العام لصندوق الموارد البشرية ‏«هدف»،‏ أنه ومنذ إطلاق

برنامج ‏«حافز»‏ تم توظيف ٥٧٧ ألف متقدم،‏ منهم ٩٠٪ عبر القطاع

الخاص.‏

وأكد عبدالكريم النجيدي،‏ أن برنامج ‏«حافز»‏ مستمر لمن لم

يحصل عليه واستوفى شروطه.‏

ويعتبر ‏«حافز»‏ برنامج عانة الباحثين عن العمل،‏ عبر تقديم

مخصصات مالية لمن يستحق العمل وهو متعطل،‏ ويبحث عنه

ويقبل باجر السائد ولم يجد الفرصة.‏

وأشار النجيدي إلى أن هذه ارقام تشير إلى إقبال طالبي العمل

السعوديين على القطاع الخاص،‏ وأن القطاع الخاص يتوسع

بالتوظيف لطالبي العمل.‏

سابك تعتزم بيع بعض شركاتها

التابعة وتعمل على خفض التكاليف

قال نائب رئيس مجلس ادارة والرئيس التنفيذي لشركة ‏«سابك»،‏

يوسف بن عبدا البنيان،‏ إن الشركة تعتزم بيع بعض الشركات

الخارجية التابعة لها،‏ وإنه تم تشكيل فريق عمل لذلك.‏

وأضاف البنيان:‏ أن بعض تلك الشركات تسبب خسائر،‏ وأن عملية

التخلص منها إيجابية لسابك.‏

وأكد البينان أن الشركة تعمل على استراتيجية لتنويع مصادر

اللقيم،‏ والدخول في تعامل مع لقيم جديد.‏

وأشار إلى أن سابك تطمح أن تطبق خلال الربع الرابع من العام

الحالي،‏ مشروع فنار بلس،‏ وهو نظام سوف يربط جميع أعمال

الشركة عالمي تحت نظام واحد.‏

ثمار تستهدف الفرص السريعة عن

طريق محفظتها الاستثمارية

قال العضو المنتدب للشركة الوطنية للتسويق الزراعي ‏«ثمار»،‏

ساري المعيوف،‏ إن المحفظة الاستثمارية للشركة تدار عن طريق

شركة مالية مرخصة من قبل هيئة السوق المالية،‏ وبطريقة

متحفظة لاقتناص الفرص السريعة امنة بالسوق والتي تساهم

بدورها في زيادة أرباح الشركة الاستثمارية.‏

وأضاف المعيوف:‏ ‏«المحفظة الاستثمارية للشركة ما هي إلا عامل

مساعد،‏ بينما نشاط الشركة هو اساس وهو اهتمامنا اول الذي

نسعى لتنميته».‏

وأشار المعيوف إلى أن القطاع الغذائي يمر عادةً‏ بفترة ركود

نسبية في اجازات الصيفية،‏ موضح أن شهر رمضان وموسم

الحج ترتفع اسعار وتنشط مبيعات اللحوم والمواد الغذائية

بهما،‏ وهو المجال الذي تمتاز وتنفرد به ‏«ثمار»‏ عن باقي شركات

التجزئة.‏

7


א

القسم

إسم مقابلة بالمختصر

تراجع أرباح ” جرير“‏ لن يؤثر على

التوزيعات ولا الخطط المستقبلية

قال رئيس مجلس إدارة جرير للتسويق،‏ محمد العقيل،‏ إن تراجع

أرباح الشركة لن يؤثر على الخطة التوسعية لها،‏ مؤكد أن الربع

الثالث سوف يشهد فتح فرعين للشركة.‏

وأشار العقيل إلى أن الوضع المالي للشركة في أفضل حالاته،‏ ولن

يؤثر تراجع ارباح على التوزيعات النقدية للمساهمين.‏

وأضاف:‏ أن الربع المقبل سوف تكون نتائجه المالية أفضل؛ حيث

سيعزز ذلك موسم العودة للمدارس.‏

وعن نية وزارة العمل إغلاق المحلات في التاسعة مساءً،‏ يرى

العقيل أنه قد يؤثر على الشركات لربع أو ربعين،‏ لحين التأقلم

والتكيف على ذلك.‏

‏”تداول“‏ تحدد 10 ملايين ريال شرط

لدراج بالسوق الثانية

قالت السوق المالية السعودية ‏«تداول»،‏ إن الحد ادنى للقيمة

السوقية للشركات التي ستدرج بالسوق الثانية هو ١٠ ملايين ريال،‏

ويشترط طرح ٢٠٪ منها على اقل.‏

وأضافت:‏ أنه من المتوقع أن يفتح السوق الجديد الفرصة لشريحة

جديدة من الشركات المساهمة لدراج بالسوق المالية؛ وذلك

لدعم الاقتصاد الوطني ودفع عجلة التنمية ضمن إطار رؤية

المملكة ٢٠٣٠.

وأشارت إلى أن من أبرز مزايا السوق،‏ توسيع قاعدة المستثمرين

في الشركات،‏ والحصول على السيولة لدعم عجلة النمو في تلك

الشركات.‏

وأعلنت ‏«تداول»‏ في وقت سابق،‏ عزمها إطلاق سوق أسهم جديد

مطلع عام ٢٠١٧.

‏”الدرع العربي“‏ تتبع أسس عملية

لمراقبة التكاليف مما انعكس على

أعمالها

أكد الرئيس التنفيذي لشركة الدرع العربي للتأمين التعاوني،‏

باسم عودة،‏ أن الشركة تتبع سياسات وأسس فعالة وعملية في

إدارة ومراقبة التكاليف التشغيلية وادارية.‏

وقال عودة:‏ إن أسباب الزيادة في اقساط المكتتبة تعود إلى

التوسعات المدروسة في كافة قطاعات التأمين التي تنشط فيها

الشركة.‏

وأضاف:‏ الشركة تقوم بإعداد دراسات شاملة متعلقة باسواق

والمنتجات التأمينية الفاعلة في السوق السعودي،‏ كما تقوم

بتطبيق سياسات تنافسية لاستقطاب الشرائح المستهدفة .

وأكد أنه يتم اتخاذ اجراءات والاحتياطيات اللازمة لضمان عدم

المساس بالهوامش الربحية المستهدفة لكل منتج من منتجات

التأمين؛ مما يضمن الحفاظ على حقوق المؤمّ‏ نين والمساهمين.‏

العدد العاشر | سبتمبر 2016

6


تقارير رسمية أسبوعية

لسوق العمل بالمملكة

قريب

قال وزير العمل والتنمية الاجتماعية،‏ مفرج الحقباني،‏ إن الوزارة

تعمل على نشر تقارير أسبوعية لسوق العمل،‏ وذلك عبر البيانات

الخاصة من بوابة ‏«طاقات».‏

وأضاف أن التقارير تعبر عن واقع طالبي العمل وعددهم وعن

التخصصات المطلوبة،‏ باضافة إلى عدد الوظائف المقبولة أو

المرفوضة.‏

والبوابة الوطنية للعمل ‏«طاقات»‏ تعتبر أحدث منصة إلكترونية

موحدة تعتمد على منهجية جديدة للتعاطي مع سوق العمل

من خلال تقديم خدمات متكاملة صحاب العمل والباحثين عنه.‏

وتتميز ‏«طاقات»‏ بأنها تسهم في سرعة توظيف السعوديين

والسعوديات،‏ وتمنح أصحاب العمل ميزة الحصول على موارد

بشرية وطنية مؤهلة بدلاً‏ من الاتجاه لجلب العمالة الوافدة من

الخارج.‏

أبيكورب تعتبر التمويل

أبرز المخاطر التي قد

تواجه صندوقها مع

‏«البحري»‏

أكد نائب الرئيس التنفيذي للشركة العربية للاستثمارات البترولية

‏«أبيكورب»،‏ رائد الريس،‏ أن أبرز المخاطر التي قد تواجه الصندوق

الاستثماري الجديد بين أبيكورب والبحري،‏ تتمثل في توفير التمويل؛

إلا أن حجم اصول لدى ‏«أبيكورب»‏ وملاءتها المالية وقدرتها على

ترتيب التمويلات الضخمة سيساعد كثير في تخطي هذا النوع

من المخاطر.‏

وتابع:‏ من المخاطر كذلك العملية التشغيلية للاستثمار،‏ وهذا

النوع من المخاطر لن يكون مقلق بوجود شركة بخبرة النقل

البحري المصنفة على مستوى عالمي كأفضل شركات التشغيل

في هذا المجال.‏

وأضاف:‏ كما يوجد بعض المخاطر كانخفاض الطلب على الطاقة

في اسواق،‏ وانخفاض عدد العملاء،‏ ومخاطر تقلبات اوضاع

السياسية،‏ وهي عوامل تتواجد في جميع الاستثمارات.‏

وتوقع الريس أن يحقق الصندوق معدل عائد داخلي مشجع

للمستثمرين.‏

5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

52

14

24

26

العوامل ‏”الجيوسياسية“‏ تضغط على السوق السعودي في أغسطس

أسواق واتجاهات

تجار التجزئة يعارضون إغلاق المحلات في التاسعة

اقتصاد كلي

‏”كفالة“‏ يدعم نمو تمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة بالمملكة

بنوك

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

Group Editor-in-Chief: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor: Mohamed Abumeleeh

mohamed.abumeleeh@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

& Mohamed Solyman

Correspondents

34

40

54

58

64

أبحاث ‏”مباشر تداول“‏ ترفع السعر المستهدف والتوصية على ‏”نادك“‏

أبحاث ودراسات

2.5 مليار ريال حجم استثمارات ‏”صلب ستيل“‏

مقابلة

رؤوس اموال اجنبية تتدفق إلى اسواق الناشئة

اقتصاد عالمي

شركات النفط العالمية على طريق التعثر في سداد ديونها مع تذبذب أسعار النفط

نفط وطاقة

مؤشرات على مزيد من الصبر قبل رفع أسعار الفائدة امريكية مرة أخرى

سلع ومعادن

Dubai Office: Amr Adel

amr.adel@mubasher.info

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Saudi Arabia Office

Thabet Shehata

thabet.shehata@mubasher.info

Majed Alshabib

majed.alshabib@mubasher.info

Mohammed Idries

mohamed.idries@mubasher.info

Aseel Bin Talebs

asel.fadel@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abdel Rasheed

Art Director: Shaimaa Gamal Ateto

shaimaa.gamal@mubasher.info

Senior Graphic Designer: Asmaa Ahmed

Graphic Designer: Nourhan El Shemerly

الترخيص لمؤسسات التصنيف الائتماني للعمل بالمملكة بين رفع الاحتكار وتقليص النشاط

Subscription and Advertising

66

70

Moataz Gad

Advertising Manager

moataz.gad@directfn.com

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

ائتمان

ترابزون لؤلؤة البحر اسود في تركيا..‏ وجهة مفضلة للسائحين العرب

سياحة وسفر

‏.المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)


الحج والفرص الضائعة

تستقبل المملكة في مثل هذه ايام من كل عام ما يقرب من مليوني مسلم،‏ وربما أكثر من ذلك

في بعض اعوام.‏

ويضم هذا الجمع ممثلين عن كل دول العالم وبلا استثناء تقريب‏،‏ وهي فرصة أكثر من رائعة لعرض

ما تتميز به المملكة من مزايا وفرص استثمارية،‏ ومزارات سياحية؛ بهدف تنشيط السياحة التي لا

يتعدى تمثيلها في الناتج المحلي اجمالي ٣٫٥٪، حسب أحدث احصائيات،‏ وتنشيط الاستثمار في

حقبة ما بعد النفط في الوقت ذاته.‏

وهنا الفرص الضائعة؛ فالمملكة من الدول القلائل التي تمتلك هذا العدد الهائل والمضمون

وصوله إليها،‏ بل وفي حال إجراءات تسهيلات خاصة بهذا الجانب يمكن وبسهولة مضاعفة هذه

اعداد،‏ وبدون كثير من التكاليف.‏

وعليه فإن حصر ما تمتلكه السعودية من مزارات وأماكن سياحية وفرص استثمارية والعمل على

عرض هذا كله بصورة جيدة في الواقع أولاً،‏ ثم في نشرات وكتيبات ثاني‏،‏ وتقديمها لزوار المملكة

ليكونوا بمثابة دعاة لها في كل أنحاء العالم،‏ أمر أظنه يستحق العمل عليه.‏

وامر هنا لا يتوقف على الحجاج وحسب،‏ بل هناك أيض من الزوار المضمون ذهابهم إلى المملكة

بشكل دوري وعلى مدار العام وهم المعتمرون،‏ والذين بلغ عددهم وفق خر إحصائيات ٥٫٨

مليون معتمر في العام الحالي،‏ وعليه فهناك ما يقارب ال‎٨‎ ملايين زائر للمملكة سنوي‏،‏ لا بد وأن

يكونوا بمثابة معلنين لها عن ما تمتلك من كنوز تراثية وثقافية.‏

وإذا علمنا أن هذه اعداد مرشحة ن تتضاعف خلال السنوات القلائل المقبلة،‏ فهذا أدعى ن ينظر

المسؤولون إلى امر بشيء أكثر جدية.‏

فالمملكة تستهدف العام المقبل زيادة عدد الحجاج والمعتمرين إلى ١٣ مليون‏،‏ وإلى ٢٥ مليون

في ٢٠٢٠ ثم إلى ٥٠ مليون في ٢٠٥٠، ومن الصعب تقبل أن تسعى إدارة أو هيئة أو وزارة إلى جلب كل

هذه اعداد دون الاستفادة من كل ما تملك الدولة من مقومات بعرضها عليهم،‏ فبعض من يأتي

للحج أو العمرة يتمنى أن يجد مكان يكون مصيف له بديلاً‏ عن أوروبا والتي لا تتوافق عاداتها في

الغالب مع طباع من يهتم بتأدية المناسك.‏

وفي المملكة منطقة حائل عاصمة المنطقة الغربية،‏ وهي ذات جو لطيف صيف شديد البرودة

شتاءً،‏ وبها جبلا أجا وسلمى،‏ وهناك مصايف تبوك التي تتميز بشواطئ خلابة،‏ وهناك كذلك نافورة

جدة والتي يصل ارتفاع مياهها إلى ٣١٢ متر أي أعلى من برج إيفل الواقع في فرنسا،‏ أكثر دول

العالم جذب للسياح.‏

محمد ابومليح

مدير التحرير

More magazines by this user
Similar magazines