العدد السادس - النسخة المصرية

mubasheri

إسم أسواق وآراء القسم

البورصة إلى أين؟

مما لا شك فيه أن مستثمري البورصة يواجهون معاناة شديدة في الاستثمار منذ ٢٠٠٨ وما ترتب على قرارات مايو

الشهيرة،‏ ثم تلتها أحداث ازمة العالمية،‏ فأزمة دبي،‏ ثم ثورة يناير،‏ ولكن بالنظر إلى أحوال البورصات العربية

والعالمية نجد أن معظمها تعافى من ازمات العالمية التي حدثت والبعض منها حقق مكاسبَ‏ كبيرة مثل

البورصة امريكية.‏

وإذا نظرنا للبورصة المصرية نجد أنها بدأت تتعافى مثلها مثل باق البورصات،‏ إلا أنها اصطدمت بتطبيق قانون

ضرائب ارباح الرأسمالية والذي تم تطبيقه في منتصف ٢٠١٤، في وقت كانت تشهد فيه معظم البورصات

نشاط في حجم التداول وأيض إقبالاً‏ من المستثمرين وارتفاع في اسعار،‏ وعلى الرغم من معارضة أهل الخبرة

والمستثمرين لهذا القانون،‏ إلا أن الحكومة أصرت على تطبيقه لتخسر البورصة المصرية العديد من الفرص،‏

باضافة إلى خسارة في رأس المال السوقي قاربت على ١٠٠ مليار جنيه وعزوف المستثمرين العرب واجانب عن

الاستثمار في البورصة وسحب الكثير منهم استثماراته؛ وبالتالي بدلاً‏ من استغلال البورصة كوسيلة لجذب العملة

الصعبة إلى مصر في وقت زادت معاناة مصر في تلبية احتياجاتها من العملة الصعبة أصبح المستثمرون اجانب

والعرب يلهثون وراء شراء الدولار لتحويل أموالهم إلى أسواق أخرى كانت تزخر بالنشاط والارتفاعات القوية.‏

وكان من نتيجة ذلك،‏ باضافة إلى المشاكل التي واجهت مصر في تدبير العملة الصعبة من نشاط السياحة

وتحويلات المصريين في الخارج وتدني نشاط الملاحة العالمية،‏ وتأثيرها السلبي على إيرادات قناة السويس أن

تحول بعض المستثمرين في البورصة من المضاربة على اسهم إلى شراء الدولار والمضاربة على سعره مثل

الكثير من المصريين الذين وجدوا في الدولار والعقار الملاذ امن لحماية مدخراتهم،‏ ومع اتساع الفجوة بين

السعر الرسمي والسعر الثانوي للدولار اضطر البنك المركزي لرفع سعر الفائدة لمحاربة ظاهرة الدولرة؛ مما أدى

إلى تفاقم اوضاع في البورصة وهروب بعض المستثمرين لشراء شهادات استثمار بفائدة مرتفعة والعزوف

عن الاستثمار في البورصة؛ مما أدى إلى تدني قيم التداول في البورصة وإلحاق خسائر كبيرة للمستثمرين الذين

فضلوا الاستمرار في الاستثمار في البورصة؛ نظر لتدني أسعار اسهم والتي تقابلها أصول لهذه الشركات لا

تعكس القيمة الحقيقية على أمل أن يعاود النشاط مرة أخرى في البورصة.‏

فهل سيأتي اليوم الذي تعاود فيه البورصة نشاطها وتعاود اسعار ارتفاعها لتعكس القيمة الحقيقية لاستثمار

هذه الشركات..‏ أم سيظل هذ اليوم مجردَ‏ حلمٍ‏ للمستثمرين؟

بقلم/‏ إيهاب رشاد

الرئيس التنفيذي لمباشر تداول مصر

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

82


8 ميدانسيتي

،Meydan City ميدانسيتي

عام 2006 في مدينة

ميدان تم بيع هذا الحصان

بمبلغ 11.7 مليون دولار.‏

إطلاق الخيل تم في دبي

عام 2007.

9

سنافي دانسر

Snaafi Dancer سنافي دانسر بسعر يبلغ 10.2

مليون دولار يعتبر هذا الحصان من أغلى احصنة

في العالم.‏

10

جليل

،Jalil أو جليل

إنه حصان

أمريكي مخصص

للسباقات بسعر

يبلغ 9.7

مليون دولار.‏

81


القسم

إسم رفاهية

جرين

5 منكي

The Green Monkey

6

بالوبيتدي هالونج

،Palloubet d’Halong بالوبيتدي هالونج سعر

هذا الحصان يبلغ 15 مليون دولار

جرين منكي

سعر هذا الحصان

سعره يبلغ 16

مليون دولار

سياتيل

7 دانسر

،Seattle Dancer سياتيل

دانسر سعره يبلغ 13.1

مليون دولار

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

80


تتاليه

،Totila أو تتاليه بسعر يبلغ 21 مليون دولار

3

أنيهيلاتور

، Annihilator أو أنيهيلاتور واحد من أغلى خيول العالم سعره يبلغ 19 مليون

دولار

4

79


القسم

إسم رفاهية

سعر فوزاتشي يفوق ال 70 مليون دولار

ويتصدر أغلى 10 خيول في العالم

اقتناء الخيول لا يزال ركن من أركان الثراء والرفاهية،‏ وعلى الرغم من أن الاهتمام بها يقل مع التطور والتكنولوجيا

والصخب والضجة،‏ إلا أن العودة والنظر لها والتعامل معها يعود بك إلى أحد أجمل عناصر الطبيعة،‏ وواحد من أكثر

الحيوانات وفاءً‏ ، ولا نتفاجأ بأن الاهتمام والتعلق به يدفع البعض لبذل ثروات طائلة لاقتناء أغلى الخيول في العالم.‏

وركوب الخيل ليس مجرد رياضة بل وسيلة لترفيه من نوع خاص يعرفه اثرياء جيد‏،‏ وكانت تقتصر على أبناء الطبقات

الراقية،‏ وتتمير رياضة ركوب الخيل باناقة والكلاسيكيّة.‏

والخيول لم تتخل َّ في زمننا هذا عن الحصول على ألقاب بما يزيد شهرتها وأثمانها،‏ وتحولت الخيل الفاخرة في اعوام

القليلة الماضية لتجارة،‏ ويقام لها مزاد علني في كينلاند يضم هواة وتجار ومقتني الخيول من مختلف بلاد العالم.‏

فوزاتشي بيجاسوس

ويصدر ،Fusaichi Pegasus أو

فوزاتشي بيجاسوس القائمة فهو

الحصان اغلى في العالم،‏ ويبلغ

سعره 70 مليون دولار بشكله رائع،‏

وفوزه ب 6 ألقاب عالمية.‏

1

شاريف دانسر

،Shareef Dancer أو شاريف

دانسر سعره يقترب من 40 مليون

دولار

2

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

78


تويوتا ميراي

فويل سيل بلون

أزرق أتموسفير

أطلقت تويوتا شكلاً‏ من ميراي موديل ٢٠١٧ بلون جديد

اختياري هو ازرق اتموسفير،‏ ليصبح عدد الوان المتاحة من

تلك السيارة ٥ ألوان،‏ بعد اسود والسماوي والفضي وازرق

الطبيعي.‏

وتستخدم ميراي خلايا الوقود لتوليد الكهرباء من تفاعل

كيميائي بين الهيدروجين واكسجين،‏ كما يوفر للسائق

أقصى عزم دوران بصورة فورية عند التسارع.‏

ويمكن لتويوتا ميراي أن تصل إلى سرعة ١٠٠ كم في الساعة

من الثبات في ٩٫٦ ثانية،‏ كما تبلغ سرعتها القصوى ١٧٨ كم

في الساعة.‏

وتقدم تويوتا مع السيارة خدمات مختلفة بعض الشيء

مثل ٣ سنوات مجانية من الوقود،‏ وتطبيق إنتيون وسيفتي

كونكت وهيدروجين،‏ فضلاً‏ عن خدمات تويوتا كير،‏ وضمان ٨

سنوات أو ١٠٠ ألف ميل.‏

ومع بداية العام القادم،‏ سيتمتع أصحاب ميراي سيكون

بالمزيد من محطات الهيدروجين تحت تصرفهم في أنحاء

بولاية كاليفورنيا،‏ والتي بدورها يجب أن تجعلهم يشعرون

بالراحة أكثر حول قيادة سيارة تعمل بالهيدروجين.‏

77


أوتو القسم

إسم تكنو

نظام دفع كلي وقوة 228 حصان لسيارة

ميني كلوبمان

قدمت ميني موديل كلوبمان مع باقة جون كوبر وركس

لتتفوق على منافسيها،‏ والسيارة بنسختين ذواتي سقف ثابت

أو مكشوف،‏ مزودة بمحرك قوي للغاية سعة ٢٠٠٠ سي سي

رباعي اسطوانات بشاحن توربيني بقوة ٢٢٨ حصان‏،‏ وبنظام

دفع كلي.‏

ويمكن للسيارة التسارع حتى ١٠٠ كم ساعة في ٦٫٣ ثانية،‏ مع

ناقل حركة يدوي قياسي ب ٦ سرعات،‏ وهي مزودة بنسخة

اختيارية بناقل أوتوماتيكي ذي ٨ سرعات،‏ والسيارة مزودة

بمكابح بريميو ونظام عادم رياضي،‏ ومقاعد سباقية شرسة.‏

وفي موديل ميني كلوبمان S، السيارة مزودة بمحرك قياسي

٢٠٠٠ سي سي أيض‏،‏ وشاحن توربيني بقوة إجمالية ١٨٩ حصان‏.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

76


مرسيدس تكشف عن موديل آلتراين للصفوة

كشفت مرسيدس عن فرد جديد من عائلتها الكبير ينتمي

إلى فئة ال إي كلاس والتي تناسب طبقة الصفوة الراقية،‏

باسم آلتراين ليعبر عن قدرة السيارة الراقية على تخطي

الصعاب،‏ في نسخة مرتفعة أكثر عن ارض من حيث التعليق

مع أقواس عجلات ممتدة،‏ وشبكة أمامية مختلفة وبنظام

فورماتيك إيه دبليو دي القياسي.‏

ويتمتع سائقو ال آل تراين بنظام تعليق هوائي يزيد ارتفاع

السيارة عن ارض بنحو ٣٥ مم،‏ لترتفع السيارة عن ارض

بواقع ١٥٦ مم،‏ ويجمع الموديل بين تصميم السيارات ذات

الاستخدامات المتعددة واتساع استيشن،‏ والعديد من مزايا

السلامة.‏

وعدلت الشركة نظام إيه دبليو دي لهذا الموديل بالتحديد

بعجلات قياس ١٩ بوصة،‏ مع إطارات عالية من الجوانب لزيادة

قدرة السيارة في الطرق الوعرة وللمزيد من الراحة.‏

والسيارة مزودة بمحرك ديزل سعة ٢٠٠٠ سي سي بقوة ١٩١

حصان‏،‏ وناقل حركة أوتوماتيكي من ٩ سرعات،‏ يوفر تسارع

حتى ١٠٠ كم.‏ ساعة في ٨ ثوانٍ‏ ، مع سرعة قصوى تبلغ ١٤٤

ميلاً‏ في الساعة.‏

75


أوتو القسم

إسم تكنو

ألفاروميو جوليا فيلوس بمحرك جديد

تقدم ألفاروميو مجموعة جديدة من الموديلات تحت اسم

فيلوس،‏ وتضم السيدان المدمجة في نسختين بلون أزرق

ميسانو.‏

كما ستقدم الشركة سيارة بمحرك بنزين ٢٠٠٠ سي سي،‏ جديد

بشاحن توربيني بقوة ٢٧٦ حصان وعزم دوران ٤٠٠ نيوتن.‏ متر،‏

وستقدم أيض المحرك الديزل ٢٢٠٠ سي سي في سيارة أخرى

بقوة ٢٠٧ أحصنة وعزم دوران ٤٧٠ نيوتن.‏ متر،‏ وكلا الموديلين

بناقل حركة أوتوماتيك ذي ٨ سرعات مع دفع القوة لنظام

الدفع الكلي كيو ٤.

ويضم الجيل الجديد من ألفا روميو موديلي جوليا سوبر

بقوة ١٧٧ حصان من محرك ديزل ٢٢٠٠ سي سي،‏ ومحرك بنزين

٢٠٠٠ سي سي بقوة ١٩٧ حصان‏،‏ وناقل حركة أوتوماتيك من ٨

سرعات ونظام دفع خلفي،‏ وكلاهما بباقة سبورت وباقة

الرفاهية وإكسسوارات موبار الكربونية في شبكة التهوية

والمرايا الجانبية وذراع نقل الحركة.‏

كما تقدم الشركة كذلك موديل ٤ سي،‏ وهي سيارة كوبية

رياضية رمادية محلاة بعناصر من ألياف الكربون،‏ ومنها نسخة

سبايدر بنظام عادم رياضي،‏ وبمحرك ١٧٥٠ سي سي لكلاهما.‏

وتنضم للعائلة ايطالية سيارة جميلة وقوية جد هي

جوليا الحمراء بنسخة كومبشين كوادر فوجليو،‏ وبها محرك

كبير ذو ٦ أسطوانات بنظام V6 سعة ٢٩٠٠ سي سي ومزودة

بشاحنين توربينيين بقوة ٥٠٣ أحصنة وعجلات خفيفة الوزن ١٩

بوصة،‏ ومكابح كربون خزفية ومقاعد سباركو.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

74


73


القسم وسفر إسم سياحة

وتُعد ناكسوس من أخصب جزر

سيكلاديز،‏ ولديها إمدادات جيدة من

المياه في المنطقة.‏ وجبل زيوس هو

أعلى قمة في سيكلاديز بارتفاع (١٠٠٣

أمتار)؛ مما يزيد من أهمية الزراعة

اقتصادي مع مختلف محاصيل الخضر

والفاكهة،‏ وكذلك تربية الماشية،‏

ومما يميز ناكسوس كونها من الجزر

المكتفية ذاتي في سيكلاديز.‏ وتعتبر

ناكسوس من الجزر المعروفة جيد

في اليونان بالتين،‏ والزيتون،‏ والجبن،‏

والبطاطا،‏ وروح الليمون.‏

وناكسوس من أكثر اماكن الممتعة

للزيارة في أوائل الخريف حيث تعتدل

درجة حرارة سطح البحر لتصل إلى

درجات الحرارة الممكنة للسباحة –

خلال كل من الربيع والخريف،‏ ويمكن

أن نتوقع أسعار مغرية في السكن

مقارنة مع باقي الفصول.‏

ومن المعالم التاريخية التي يمكن

رؤيتها في الجزيرة ما يعرف بال ‏«بورتارا»‏

،(Portara) وهو عبارة عن باب من

الرخام أمام مرفأ ناكسوس.‏ وهذا

الباب الذي يعود تاريخه إلى القرن

السادس،‏ من بقايا معبد خاص باله

ابولون إله الموسيقى والشعر،‏ واغنية،‏

والتكهن،‏ وحماية الصغار.‏

وبإمكان البعض،‏ وخصوص محبي

الطبيعة،‏ اللجوء إلى أماكن أخرى مثل

مجموعة الكهوف والصخور التي تقع

عند نهاية شاطئ ‏«بلاكا».‏ وفي نفس

المنطقة يمكن لمحبي الغطس التمتع

برياضتهم المفضلة من دون تدخل

أي غريب،‏ فهناك نادٍ‏ خاص،‏ وهناك

ما يكفي من الشواطئ،‏ الجميلة

والصافية للبحث والاستكشاف.‏ وبلدات

جزيرة ناكسوس هي:‏ ‏«ناكسوس

سيتي»‏ المعروفة ب ‏«اورا»‏ ‏«حورا»‏ (Hora)

‏(حوالي ٧ آلاف نسمة)‏ و«فيلوتي»،‏

و«ابيرانثوس،‏ و«كورونوس»،‏ و«غلينادو»،‏

و«اغيوس ارسينيوس»،‏ و«فيفلوس».‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

72


تقع جزيرة ناكسوس في جنوب شرق

اليونان،‏ وتكون حار َّة في شهور الصيف،‏

ومعتدلة في بقية الفصول،‏ وتشتهر بكثرة

أشجار الزيتون والتين فيها،‏ كما تستقطب

المدينة القديمة الزو َّ ار بأجوائها الهادئة

والحالمة وشعبها المضياف،‏ وإذا كنتم

هنا فلا تفو ِّ توا فرصة زيارة متحف ‏«معصرة

الزيتون»‏ في إجاريس،‏ حيث يمكنكم شراء

أجود أنواع الزيتون والزيوت محلية الصنع

في هذا المكان المميز.‏

والجزيرة واحدة من أجمل الجزر اليونانية

والتي تمتد نحو ٤٢٩ كم (١٦٦ ٢ ميلاً‏

مربع‏)‏ لتكون من أكبر الجزر المتواجدة

في مجموعة جزر سيكلاديز في بحر

إيجه.‏ كانت ناكسوس هي مركز الحضارة

الكيكلادية القديمة.‏

ناكسوس هي أكبر جزر سيكلاديز التي

تقع في وسط هذا المجمع،‏ بين باروس

وميكونوس.‏ وتعد ناكسوس أكبر مدينة

وعاصمة الجزيرة هي شورا،‏ أو ناكسوس،‏

مع احتوائها على ٦٥٣٣ نسمة ‏(في تعداد

عام ٢٠١٤).

تتمتع جزيرة ناكسوس بمناخ البحر ابيض

المتوسط،‏ مع الشتاء المعتدل نسبي

والصيف الحار جد‏.‏ والنوع الفرعي لتصنيف

مناخ كوبين هو ‏”وكالة الفضاء الكندية“.‏

‏(مناخ البحر ابيض المتوسط).‏

ناكسوس هي مقصد سياحي شهير،‏ مع

احتوائها على العديد من المعالم المثيرة.‏

إنها تحتوي على عدد من الشواطئ

المتواجدة في أجيوس بروكوبيوس،‏ ،Alikos

وكاستراكي،‏ بلاكا،‏ وأجيوس جورجيوس،‏

ومعظمهم بالقرب من شورا.‏ ناكسوس

مثل جزر سيكلاديك اخرى؛ باعتبارها

مكان عاصف ومثالي لركوب امواج،‏

وكذلك للرحلات الشراعية.‏ هناك سبعة

أندية رياضية في الجزيرة والتي تقدم هذه

الرياضات وانشطة المائية اخرى.‏

71


القسم وسفر إسم سياحة

جزيرة ناكسوس اليونانية..‏ وجهة

الخريف حيث التين والزيتون

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

70


وأشارت كابيتال إيكونوميكس إلى أنه رغم ترحيب اسواق

المالية في مصر بإعلان التوصل لاتفاق بشأن الحصول على

قرض من صندوق النقد،‏ فإن قطاع الاستثمار لم يُبد ترحيب

مماثلاً.‏

وأعلن بنك امارات دبي الوطني،‏ أن مؤشر مديري المشتريات

الرئيسي (PMI) الخاص بمصر قد سجل هبوط من ٤٨٫٩ نقطة

في يوليو إلى ٤٧ نقطة في أغسطس الماضي،‏ ليواصل

الانكماش للشهر الحادي عشر على التوالي.‏

وأظهرت البيانات ارتفاع أسعار كافة المؤشرات،‏ ما يشير إلى

استمرار قوة الضغوط التضخمية في مصر،‏ بحسب تقرير

كابيتال إيكونوميكس.‏

وتوقعت كابيتال إيكونوميكس استمرار ضعف النمو

الاقتصادي في مصر على مدى العامين المقبلين،‏ مع اتجاه

الحكومة لتشديد السياسات المالية،‏ وتراجع قيمة الجنيه.‏

برايم تتوقع اتخاذ الحكومة المصرية سياسة

نقدية جديدة بعد قرض صندوق النقد

توقعت بحوث برايم،‏ قيام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة

١٠٠ نقطة خلال اجتماع لجنة السياسات النقدية،‏ يوم الخميس

المقبل؛ بهدف امتصاص ارتفاع معدل التضخم.‏

وأضافت برايم في مذكرة بحثية،‏ اليوم احد،‏ أن حصول مصر

على الشريحة اولى من قرض صندوق النقد الدولي سيدفع

الحكومة كلي لسياسة نقدية جديدة،‏ والتي من شأنها أن

تقوم بتحديد اتجاه أسعار الفائدة.‏

وأوضحت برايم أن الحكومة ستتجه إلى تبني سياسة

انكماشية،‏ تقوم من خلالها برفع أسعار الفائدة لتشجيع

الادخار وامتصاص السيولة الزائدة في السوق.‏

موديز تمنح العربية المصرية للتأمين تصنيف

B1

منحت وكالة موديز العالمية،‏ شركة المجموعة العربية

المصرية للتأمين GIg تصنيف ائتماني بدرجة B1 مع نظرة

مستقبلية مستقرة .

ويأتى تصنيف موديز بعد حصول المجموعة على تصنيف من

مؤسسة ، AM BEST واتفقت وكالة موديز مع مؤسسة أي

إم بست أن تصنيف مصر السيادي والذي يمثل عاملاً‏ وحيد‏،‏

يحول خلال الوقت الراهن دون بلوغ المجموعة مستويات

مستحقة من التصنيف اعلى يضاهي تلك التي تُمنح لكبرى

شركات التأمين وإعادة التأمين في العالم.‏

69


القسم

إسم ائتمان

المركزي المصري قد يضطر لرفع الفائدة مع

تسارع التضخم

وفي السياق ذاته رجحت مؤسسة كابيتال إيكونوميكس

البريطانية للدراسات الاقتصادية،‏ أن يضطر البنك المركزي

المصري إلى رفع أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السياسة

النقدية بالبنك المركزي المصري المقرر ٢٢ سبتمبر الجاري،‏ إثر

الارتفاع الحاد في التضخم بأغسطس الماضي إلى ١٥٫٥٪، وهو

أعلى معدل منذ ٢٠٠٨.

ورجحت المؤسسة أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة

بواقع ٥٠ نقطة أساس ‏(نصف درجة مئوية)،‏ في الاجتماع

المقبل.‏

واستبعدت كابيتال إيكونوميكس تحسن آفاق التضخم في

المدى القريب،‏ مع الاتجاه لخفض الدعم وخفض الجنيه أمام

الدولار مرة أخرى،‏ متوقعة رفع أسعار الفائدة عدة مرات

خلال ال‎١٢‎ شهر المقبلة.‏

وقالت إنه بموجب شروط الاتفاق مع صندوق النقد الدولي،‏

ستضطر الحكومة المصرية إلى مواصلة تخفيض الدعم

والسماح للعملة المحلية بالهبوط،‏ متوقعة هبوط الجنيه

بمعدل ٢٥٪ أمام الدولار قبل نهاية ٢٠١٧، ما يرجح استمرار

ارتفاع التضخم،‏ واضطرار البنك المركزي لرفع الفائدة العام

المقبل.‏

ولفتت كابيتال إيكونوميكس إلى أن استمرار ارتفاع التضخم

بهذه المعدلات للشهر الخامس على التوالي يؤكد تفاقم

الضغوط على اسعار منذ خفض الجنيه في مارس الماضي.‏

وأضافت أن قفزة التضخم ترجع إلى ارتفاع أسعار الطعام

والشراب بنسبة ٢٠٪ خلال اشهر الخمسة الماضية لتصل إلى

١٩٫٣٪ على أساس سنوي،‏ وهي أعلى نسبة منذ ٥ سنوات،‏ وهو

ما ساهم في زيادة معدل التضخم بنسبة ٠٫٤٪ في أغسطس

الماضي،‏ وفق لتقديرات كابيتال إيكونوميكس».‏

وتابعت:‏ في الوقت نفسه،‏ شهدت اسكان والمرافق ارتفاع

حاد من ٢٫١٪ إلى ٧٫٩٪ على أساس سنوي،‏ بعدما أعلنت

الحكومة عن الزيادات اخيرة سعار الكهرباء،‏ فيما كانت

أسعار الملابس وخدمات الفنادق والمطاعم الوحيدة التي

تراجعت من بين الفئات الرئيسية في سلة مؤشر أسعار

المستهلكين.‏

اتفاق مصر وصندوق النقد فشل في تهدئة

مخاوف المستثمرين

وقالت كابيتال إيكونوميكس،‏ إن التراجع في مؤشر مديري

المشتريات بمصر خلال أغسطس الماضي،‏ يشير إلى فشل

الاتفاق مع صندوق النقد الدولي في تهدئة مخاوف قطاع

اعمال.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

68


ورحبت مؤسسة موديز العالمية للتنصنيف الائتماني وخدمات

المستثمرين،‏ بموافقة مجلس النواب المصري على إقرار

ضريبة القيمة المضافة،‏ مؤكدة على أنها خطوة إيجابية

تدعم التصنيف الائتماني للبلاد.‏

ووافق مجلس النواب بصفة نهائية على مشروع قانون

القيمة المضافة،‏ ويتكون المشروع من ٧٣ مادة وجداول

السلع المعفاة،‏ والخاضعة للقيمة المضافة،‏ وضريبة الجدول.‏

وقالت:‏ إنه على الرغم من تخفيض نسبة الضريبة إلى ١٣٪

خلال العام المالي الجاري بدلاً‏ من ال‎١٤‎‏٪‏ التي كانت تستهدفه

الحكومة لتحقيق الحصيلة المستهدفة،‏ باضافة إلى زيادة

عدد السلع المعفاة من ٥٢ سلعة إلى ٥٧ سلعة،‏ إلا أن الضريبة

إيجابية على التصنيف الائتماني لمصر.‏

وأضافت موديز أن تطبيق الضريبة من شأنه أيض فتح الباب

أمام مصادر التمويل الخارجي متعددة اطراف مثل البنك

الدولي،‏ والبنك افريقي للتنمية.‏

وترى أن تطبيق الضريبة جنب إلى جنب مع إصلاحات سعر

الصرف كانت حجر الزاوية في المفاوضات اخيرة مع صندوق

النقد الدولي،‏ لتأمين قرض ممتد بقيمة ١٢ مليار دولار،‏ مؤكدة

أن الوصول إلى اتفاق نهائي مع صندوق النقد سيشجع بدوره

مصادر تمويل أخرى ثنائية ومتعددة اطراف للتعامل مع

مصر.‏

وتوقعت موديز،‏ في ظل التوجه نحو تطبيق ضريبة القيمة

المضافة،‏ ارتفاع سعر السلع والخدمات المعفاة،‏ وحدوث

عجز بقيمة ١٢ مليار جنيه في ايرادات ‏(ما يعادل ثلث الزيادة

في إيرادات ضريبة القيمة المضافة)،‏ المفترضة في ميزانية

السنة المالية ٢٠١٧.

وأوضحت الوكالة أن الانخفاض سيزيد في السنة المالية ٢٠١٨،

عندما يرتفع معدل الضريبة إلى ١٤٪، وتوقعت تحقيق مستوى

أقل من اهداف المحددة ليرادات،‏ ووصول العجز المالي

إلى ١٢٪ من الناتج المحلي اجمالي في السنة المالية ٢٠١٧،

مقارنة ب‎٩٫٩‎‏٪‏ ‏(مستهدف الحكومة).‏

وحذرت موديز من عثرات محتملة في اهداف المحددة

ليرادات،‏ وتوقعت اتخاذ الحكومة المصرية تدابير صعبة

لزيادة ايرادات،‏ كما توقعت نمو بنسبة ٣٫٥٪ في السنة

المالية ٢٠١٧، بانخفاض ٠٫٥٪ عن توقعات النمو الرسمية.‏

وقلل البيان من تقديرات اثر التضخمي لضريبة القيمة

المضافة،‏ لافت إلى أنه سوف تقتصر ولمرة واحدة على زيادة

بنسبة ٢٪ في متوسط مستوى اسعار،‏ وأن التجارب المصرية

القريبة تقدم دلالة بتأثير تعديل المرة الواحدة في مستوى

اسعار.‏

وأوضح أنه حال تخفيض قيمة العملة،‏ وتطبيق القيمة

المضافة،‏ سيتفاقم معدل التضخم المرتفع،‏ بنسبة ١٤٫٨٪ في

يونيو الماضي،‏ على أساس سنوي،‏ وهو المعدل الذي سجل

استقرار‏،‏ بيوليو الماضي،‏ حسب التقرير.‏

وقالت موديز:‏ إنها لا تتوقع أن تنجح الحكومة في جمع

ايرادات المتوقعة خلال العام المالي الجاري،‏ خاصة بعد

تخفيض سعر ضريبة القيمة المضافة التي أقرها البرلمان،‏

اسبوع الماضي،‏ إلى ١٣٪ بدلاً‏ من ١٤٪ كانت قد اقترحتها

الحكومة في مشروع القانون.‏

67


إسم ائتمان القسم

وكالات التصنيف الائتماني:‏ ضريبة القيمة المضافة

خطوة إيجابية للتصنيف الائتماني لمصر..‏ والاتفاق مع

صندوق النقد فشل في تهدئة مخاوف المستثمرين

أكدت وكالات التصنيف الائتماني على إيجابية إقرار ضريبة القيمة المضافة،‏ مشيرة إلى أن تلك الخطوة

ستفتح الباب أمام مصادر التمويل الخارجي،‏ ولكنها حذرت في الوقت نفسه من ارتفاع في اسعار

بالفترة المقبلة.‏ فيما أشارت كابيتال إيكونوميكس في تقرير لها صادر مؤخر إلى أن خفض الجنيه

المصري وزيادة أسعار الكهرباء وراء ارتفاع التضخم،‏ متوقعة أن يضطر البنك المركزي المصري إلى رفع

أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي المصري المقرر ٢٢ سبتمبر الجاري.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

66


ويتأثر الذهب بالسياسة النقدية امريكية؛ إذ إن ارتفاع أسعار

الفائدة يعزز الدولار المقوم به المعدن اصفر بينما يزيد من

تكلفة حيازة المعدن الذي لا يدر فائدة.‏

وعادة ما يؤثر الدولار امريكي على الذهب؛ نه يخفف من

حدة جاذبية المعدن كأصل بديل ويجعل السلع المسعرة

بالدولار أكثر تكلفة لحائزي العملات اخرى.‏

لكن منذ مطلع العام الجاري يتحرك كلاهما جنب إلى جنب

صعود أو هبوط مع تراجع قيمة اصول اخرى.‏

يتابع فان:‏ ‏«التلميحات على الرفع الوشيك أعتقد أنها تكبح

جماح صعود المعدن وهو أمر متوقع حتى نهاية العام

الجاري».‏

وأحجم مجلس الاحتياطي عن رفع أسعار الفائدة في أكبر

اقتصاد في العالم،‏ لكن البنك ألمح إلى أن احتمالات إقدامه

على تشديد السياسة النقدية بنهاية هذا العام.‏

وتجدد الحديث في الفترة الماضية عن إمكانية رفع الفيدرالي

امريكي سعار الفائدة،‏ بعد أن رفعها أواخر العام الماضي

مع مؤشرات على قوة سوق العمل امريكي.‏

ويقول دبليو سي كينلي من اتحاد السبائك الدولي ل ‏«مباشر»:‏

إن ارتفاعات الذهب منذ مطلع العام الجاري تؤشر على حالة

من المخاطر التي يمر بها الاقتصاد العالمي.‏

وخلال الربع الثاني من العام الحالي ارتفعت أسعار الذهب

في المتوسط بنحو ٧٫٤٪، إلا أن هذا الارتفاع كان أقل من الربع

اول الذي بلغ فيه متوسط الارتفاع في اسواق الدولية ١١٫٣٪.

يتابع كينلي:‏ » الوضع العالمي لا يزال في مجمله داعم

للذهب؛ نتيجة غياب الاستقرار في الاقتصاد الدولي،‏ ولعدم

حسم المجلس الفيدرالي سيشهد بصفة عامة ارتفاع في

أسعار الذهب من جراء التكهنات السلبية بشأن نمو الاقتصاد

الدولي،‏ وكذلك طلب المستثمرين المتزايد».‏

ويقول تقرير باركليز سواق السلع الصادر الشهر الماضي:‏ إن

الذهب سيواصل ارتفاعه خلال العام الجاري مع اضطرابات

جمة تحدق بالاقتصاد العالمي.‏

يتابع التقرير:‏ ‏«ستنطلق مفاوضات انسحاب بريطانيا من

الاتحاد اوروبي في أوائل العام المقبل،‏ وغالب ستستمر لمدة

عامين،‏ وتلك المفاوضات ونتائجها سيكون لها تأثير عميق

على الاقتصاد العالمي،‏ سيتجاوز بكل المعايير القارة اوروبية..‏

وفي مثل تلك اوقات يبزغ نجم اصول امنة على غرار

الذهب».‏

يختتم التقرير:‏ ‏«خلال سنوات التفاوض ستثور الكثير من

التكهنات والتوقعات،‏ حتى تعلن النتائج الرسمية لطبيعة

الترتيبات التي سيصل إليها الطرفان البريطاني واوروبي بشأن

مستقبل العلاقة بينهما،‏ يضاف إلى ذلك أن الاقتصاد الصيني

لا يتوقع أن يشهد تحسن خلال العام المقبل،‏ وهذا سيزيد

الطلب الصيني الداخلي على الذهب».‏

ويرى تقرير باركليز:‏ أن قرار الفائدة امريكية سيكون له أثر

محدود على أسواق الذهب العالمية،‏ ‏«فإنها ربما تؤدي إلى

انخفاض مؤقت وليس طويلَ‏ امد على الطلب العالمي على

المعدن النفيس».‏

65


القسم وأسواق إسم سلع

اسعار ارتفعت نحو %2 خلال الشهر الماضي

الذهب يرتفع في سبتمبر مع شكوك حول

موعد رفع أسعار الفائدة

من:‏ السيد سليمان

تعافت أسعار الذهب خلال شهر سبتمبر الماضي بعد أن أبقى الفيدرالي امريكي على أسعار الفائدة،‏ مع

مزيد من الشكوك حول الموعد المحتمل للرفع الثاني سعار الفائدة بعد الخطوة التي اتخذها البنك أواخر

العام الماضي.‏

وارتفعت أسعار الذهب الفورية بنحو ٢٪ بحسب بيانات بورصة لندن للمعادن إلى مستويات تبلغ نحو ١٣٤٢٫٢

دولار لوقية،‏ مقارنة مع ١٣١٧٫١ دولار لوقية في مطلع الشهر.‏

فيما زادت أسعار العقود اجلة للمعدن النفيس بنسبة تبلغ

نحو ٢٫٤٪ إلى مستويات تبلغ ١٣٤٣٫١ دولار لوقية،‏ مقارنة مع

١٣١٥٫٢ دولار لوقية في أغسطس.‏

ومنذ مطلع العام الجاري ارتفعت أسعار المعدن النفيس

نحو ٢٧٪.

ويقول محللون ل ‏«مباشر»:‏ إن الارتفاعات التي سجلها المعدن

النفيس يرجع إلى مزيد من الشكوك حول اقتراب موعد رفع

أسعار الفائدة امريكية باضافة إلى تراجع الدولار.‏

وأبقى الفيدرالي امريكي الشهر الماضي على أسعار الفائدة

عند مستوياتها المتدنية وقال:‏ إنه سيتريث قبل اتخاذ خطوة

جديدة بالرفع.‏

وقال خبير أسواق السلع لدى ستاندرد تشارترد،‏ أوباه أوفن،‏

ل ‏«مباشر»:‏ ‏«ما زالت السياسة النقدية للولايات المتحدة هي

المحرك اول سعار الذهب..‏ فمع الحديث مجدد عن التريث

قبل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى ارتفعت أسعار المعدن

اصفر».‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

64


حفر النفط الجديدة داخل دول أوبك جراء التأثير السلبي

لهبوط اسعار على الاستثمار بالقطاع.‏

وتشير بيانات لبيكر هيوز إلى تراجع منصات الحفر بدول أوبك

لمستويات تبلغ نحو ٢٥٠ منصة جديدة بنهاية العام الماضي

من مستويات قياسية بلغت نحو ٣٨٠ منصة سنوي في مطلع

.٢٠١٤

تتابع مذكرة ميريل لينش:‏ ‏«انخفض عدد منصات النفط

الجديدة والقائمة في دول أوبك وبالتحديد في فنزويلا

ونيجيريا مع نضوب الاستثمارات...‏ هذا التراجع يؤشر على أن

الحرب القائمة على الحصة السوقية ربما وضعت أوزارها».‏

ويقول تقرير آخر صادر عن نفط الهلال خلال الشهر الماضي:‏

إن صراع الحصص السوقية يزيد ضغوط وأوجاع النفط.‏

يتابع التقرير:‏ ‏«بات من الصعب تجاوز التحديات التي تواجهها

أسواق الطاقة بشكل منفرد وفق لحجم انتاج من النفط،‏

كما أن تحقيق التوازن لدى اسواق لن يأتي دون وجود اتفاق

بين كافة المنتجين من كافة الفئات،‏ في حين ينظر إلى

الحصة السوقية لدول منظمة ‏«أوبك»‏ بالجيدة حتى اللحظة

على الرغم من استمرار تراجع اسعار وتضارب التقييمات

حول مسار اسواق خلال الفترة القادمة.»‏

وأشار التقرير إلى أن الاتفاق على عقد اجتماعات دورية بين

روسيا و»أوبك»‏ يعد بمثابة قفزة نوعية باتجاه الوصول إلى

آليات عمل يمكن من خلالها تعزيز أدوار كافة اطراف على

مستوى التأثير ايجابي على مسارات أسواق النفط العالمية،‏

مع اشارة هنا إلى أن مؤشرات الاتفاق من عدمه لن تحد

من مستويات المنافسة الحالية لدى الدول،‏ وأن الاتجاه نحو

خفض انتاج من قبل كبار المنتجين لا يزال بعيد‏.‏

وارتفعت أسعار خام برنت خلال تعاملات الشهر الماضي

وحتى ٢٧ سبتمبر بنحو ٣ دولارات إلى مستويات تبلغ ٤٨ دولار

للبرميل مقارنة مع ٤٥ دولار في مطلع الشهر.‏

ومنذ مطلع العام الجاري ارتفعت أسعار الخام بنحو ٢٧٪

من مستويات بلغت نحو ٣٧ دولار في أولى جلسات العام

الجاري.‏

63


إسم سلع وطاقة القسم وأسواق

نفط

ويرى ‏”سيتي بنك“‏ أن موردي الشرق اوسط يقدمون

خصومات تصل إلى ٥٠ سنت أمريكي للبرميل مقارنةً‏ باسعار

السعودية.‏

ويقول إد موريس في سيتي بنك ل ‏«مباشر»:‏ إن الدفاع عن

الحصة السوقية قد أنهك المنافسين وأفقدهم القدرة على

التركيز في أسواقهم؛ ما أدى إلى فقد فعلي لزبائن قائمة

في سبيل البحث عن زبائن جديدة.‏

وتشير بيانات FGE أن حصة السعودية من إجمالي واردات

النفط الصينية قد تراجعت من أكثر من ١٩٪ في عام ٢٠١٣

إلى ما يقرب من ١٥٪ في عام ‎٢٠١٥‎؛ بسبب زيادة امدادات من

روسيا.‏

ووفق للبيانات انخفضت حصة السعودية من واردات جنوب

أفريقيا بشكل حاد خلال هذه الفترة،‏ مما يقرب من ٥٣٪ إلى

٢٢٪، حيث زادت كل من نيجيريا وأنجولا من شحناتهما إلى

البلاد.‏

وتمثل صادرات السعودية ٨٫١٪ من الطلب العالمي على النفط،‏

بعد استبعاد الاستهلاك الخاص بالمملكة،‏ وذلك في عام

٢٠١٥، مقارنة ب ٧٫٩٪ في عام ٢٠١٤ وفق لتقديرات وكالة الطاقة

الدولية.‏

يتابع موريس:‏ ‏«رأينا على سبيل المثال كيف بحثت الرياض

خطف زبائن محتملة من موسكو وهو الطرف البولندي..‏ في

المقابل سعت روسيا إلى الحصول على المزيد من كعكعة

الواردات الصينية».‏

ووقعت المملكة العربية السعودية خلال العام الجاري

عقود توريد مع المشترين التقليديين للنفط الروسي مثل

مصفاة بريم السويدية،‏ ومصافي أورلين ولوتوس في بولندا.‏

يضيف موريس:‏ ‏«أعتقد أن الحرب بصدد أن تضع أوزارها...‏ الكل

يبحث عن إشارات إيجابية لدفع أسعار الخام إلى امام».‏

ويختتم:‏ ‏«رغم الضعف الذي يعانيه سوق النفط،‏ فإنه قدم

منذ بداية هذا العام إشارات على أن أي خفض،‏ لا تجميد

انتاج،‏ يمكن أن ينعكس إيجاب على اسعار،‏ فمثلاً‏ عند صدور

أخبار اتفاق المنتجين من ‏«أوبك»‏ وخارجها على خفض انتاج

في اجتماع الدوحة،‏ وتحديد السعودية وروسيا،‏ على خفض

محتمل إلى ٥ في المائة من انتاج اليومي قفزت أسعار

النفط العالمية في ليلة واحدة بنحو ٧٪».

وفي مذكرة بحثية،‏ صدرت آخر الشهر الماضي،‏ قال بنك

أوف أمريكا ميريل لينش:‏ إن الحرب على الحصة السوقية ربما

وضعت أوزارها بلا رجعة،‏ مع تراجع فعلي في عدد منصات

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

62


وتعرف القدرات الكامنة على أنها حجم انتاج اليومي الذي

من الممكن أن يضيفه المنتج ليصل إلى ذروة إنتاجه؛ وهو ما

يؤثر سلب على الاحتياطات الفعلية على المدى الطويل.‏

ويقول محللون ل ‏«مباشر»:‏ إن الهبوط الحاد في القدرات

الكامنة لعدد من كبار المنتجين يعني أن تلك الدول لم تعد

قادرة على إضافة المزيد من الزبائن في حال رغبتها بذلك

مع تراجع قدرتها الفعلية على رفع إنتاجها.‏

ووفق لتقرير حديث صادر عن وكالة الطاقة الدولية فقد

تراجعت القدرات الكامنة للسعودية على سبيل المثال من

مستويات تبلغ نحو ٢٫٨ مليون برميل يومي مطلع ٢٠١٤ إلى

مستويات تبلغ نحو ١٫٦ مليون برميل يومي‏.‏

وأعلنت ‏«أوبك»،‏ الشهر الماضي،‏ أن السعودية ضخت أعلى

مستوى على اطلاق من النفط خلال أغسطس الماضي

ب‎١٠٫٤٧٧‎ مليون برميل يومي‏.‏

وتظهر أحدث بيانات وكالة الطاقة الدولية أن العالم يفيض

بنحو ثلاثة مليارات برميل من النفط.‏

تقول إماراتا سين محللة أسواق الطاقة لدى اسبيكت انرجي

ل ‏«مباشر»،‏ ‏«التراجع الحاد في القدرات الكامنة للدول المنتجة

يؤشر على انتهاء تلك الحرب،‏ بشكل أو بآخر،‏ امور مستقرة

نوع ما داخل السوق فإيران متواجدة بالفعل».‏

تتابع:‏ ‏«حتى في أوقات العقوبات كانت هناك عمليات تحايل

جعلت طهران تحافظ نوع ما على حصتها السوقية وزبائنها

الكبار على غرار الصين».‏

ويراقب المنتجون عن كثب أوضاع السوق بعد رفع العقوبات

عن إيران والتي تسعى للحصول على مزيد من الزبائن التي

فقدتهم في ذروة العقوبات المفروضة عليها.‏

وتعرضت إيران لعقوبة حظر من توريد النفط إلى أوروبا،‏

والتي كانت تور ِّد نحو مليون برميل يومي من النفط غير

النقي المحتوي على نسب مرتفعة من الكبريت،‏ والذي كان

يذهب معظمه لمعامل التكرير في منطقة دول حوض البحر

المتوسط.‏

وفي الوقت الحالي تبلغ امدادات ايرانية نحو ١٠٠ ألف برميل

يومي فقط للسوق التركي على سبيل المثال،‏ بحسب الوكالة

الدولية للطاقة.‏

تتابع سين:‏ ‏«لجأت دول أوبك إلى تخفيض الصادرات لزبائن

بعينها من أجل فتح أسواق جديدة،‏ مع هبوط في قدراتها

الكامنة على انتاج،‏ باضافة إلى زيادة انتاج في عدد آخر

من الدول المستوردة على غرار الولايات المتحدة».‏

وتشير دراسة منشورة على موقع أوبك إلى تراجع صادراتها

للسوق امريكي من ٥٫٤ مليون برميل يومي عام ٢٠٠٨ لتهبط

إلى ٣ ملايين برميل يومي فقط في أغسطس من العالم

الحالي.‏

وفي كل من:‏ الصين،‏ وكوريا الجنوبية،‏ واليابان،‏ وتايوان،‏ فقدت

المملكة حصتها السوقية لصالح روسيا والعراق،‏ بحسب تقرير

حديث صادر عن ‏”سيتي بنك».‏

ففي عام ٢٠١١ كان نصيب كل من روسيا والعراق ٥٪ فقط

من قيمة واردات النفط اسيوية،‏ في حين كانت اليد الُعليا

للسعودية؛ إذ هيمنت المملكة على نسبة ٢٧٪ من الواردات

النفطية،‏ بيد أن الحصة السوقية للمملكة انخفضت إلى ٢٣٪

في حين ارتفع نصيب كل من روسيا والعراق من الحصة

السوقية لنسبة ٩٪ لكلٍ‏ منهما.‏

61


إسم وطاقة القسم

نفط

مع تراجع حاد في القدرات الكامنة للمنتجين..‏

الحرب على الحصة السوقية للنفط

تضع أوزارها

من:‏ السيد سليمان

منذ منتصف ٢٠١٤ ومع بدء الاتجاه الهبوطي سعار النفط،‏ نشبت في أسواق الخام العالمية حربٌ‏ على

الحصة السوقية مع سعي الدول المنتجة لتعويض فوارق هبوط اسعار من خلال بيع المزيد في سوق

متخمة بانتاج.‏

وعلى مدار العامين الماضيين،‏ زادت الحصة السوقية بالفعل لدول أوبك لنحو ٣٥٪ من مستويات سابقة

بلغت نحو ٣٢٪ بحسب تقديرات وكالة الطاقة الدولية.‏

ومع تراجع حاد في الاحتياطات الكامنة للمنتجين بدا أن الحرب في طريقها لتضع أوزارها مع اتفاق وشيك

يلوح في افق لتثبيت انتاج.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

60


وقال البتروني:‏ إن فوز هيلاري كلينتون سيبقي النظرة نحو

استمرار السياسات النقدية،‏ وتوجهات الفيدرالي امريكي دون

تغيير كبير؛ وبالتالي اتجاهات السوق واسهم.‏

وقال البتروني:‏ إن فوز دونالد ترامب سيكون مؤشر لفترة من

حالة عدم اليقين في اسواق؛ نتيجة ضبابية النظرة للسياسة

التي يمكن أن يتبعها ترامب،‏ وكيف يمكن أن تغير الكثير

في اسواق والتي قد تدفع باسهم للتراجع قبيل موعد

انعقاد الانتخابات.‏

ومن الناحية الاقتصادية،‏ أشار البتروني إلى أن الربع الرابع قد

يكون إحدى أهم الفترات في تاريخ اسواق المالية امريكية

لما يحمله من أهمية كبيرة في تحديد مستقبل اسواق

سواء من اجتماع الفيدرالي في ديسمبر،‏ والذي سيكون اخير

لهذا العام،‏ والتساؤلات حول إمكانية رفع الفائدة خلاله.‏

وقال البتروني:‏ إن بيانات العقود اجلة أظهرت تراجع

التوقعات برفع الفائدة مرتين خلال هذا العام،‏ لافت إلى أن

التراجع في تلك التوقعات كان دافع لتحول المستثمرين

حالي نحو البدائل التي تحقق عائد أعلى والمتمثلة بأسواق

اسهم.‏

ونال التراجع من بعض اسهم اوروبية خلال تعاملات

سبتمبر وخصوص المانية،‏ وتراجع مؤشر داكس الماني

٠٫٧٧٪، فيما زاد مؤشر فوتسي ١٠٠ البريطاني ٢٪، كما ارتفع كاك

الفرنسي بنحو ٠٫٩٪.

وقال وائل حماد،‏ مدير تطوير اعمال في شركة آي سي أم

كابيتال البريطانية،‏ إن التحولات السياسية التي تشهدها والتي

يعتبر أهمها الخطوات المرتقبة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد

اوروبي وفي صدارتها الانتخابات في ألمانيا وإسبانيا وفرنسا،‏

باضافة إلى الاستفتاء في إيطاليا حول اصلاح المؤسسي،‏

حد من مكاسب اسهم اوربية خلال التعاملات الشهرية

والتي حققها خلال أغسطس السابق له.‏

وأضاف حماد،‏ أن تلك التحولات السياسية ألقت بظلالها

السلبية على أداء اسهم،‏ ودفعت رؤوس اموال للتحول

عالمية أخرى أكثر أمن‏.‏ سواق

وبين حماد،‏ أن ازمات المتكررة التي تتعرض لها القطاعات

المختلفة في أوروبا والتي يعتبر أهمها ما يتعرض له القطاع

المالي وبشكل خاص في ظل الظروف الحالية التي نشهدها

من عدم توفير دعم لدويتشه بنك،‏ وهو امر الذي قد

يجعل أسهم القطاع المالي في أوروبا تحت ضغوط قوية

خلال الربع الرابع من هذا العام.‏

وأوضح حماد،‏ أن الفترة القادمة قد تكون صعبة للغاية

لسهم اوروبية في ظل ما تحدثنا عنه سابق‏،‏ وفي ظل

بقاء السياسات الحكومية وسياسات البنك المركزي اوروبي

غير قادرة على إعطاء إجابات واضحة للتساؤلات حول تبعات

خروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي،‏ والحالة السيئة التي يمر

بها اقتصاد الاتحاد اوروبي بشكل عام،‏ ومنطقة اليورو

بشكل خاص.‏

وانسحب التباين على أداء اسهم اسيوية في سبتمبر،‏

متوافق مع أداء باقي اسهم العالمية في تلك الفترة،‏ وزاد

مؤشر توبكس الياباني اكثر نطاق ١٫٠٣٪ عند ‎١٣٤٣٫٢٥‎نقطة،‏

وارتفع مؤشر شنغهاي المركب ٣٫٣٢٪ ليصل إلى ٢٣٧٣٩٫٤٧

نقطة،‏ وتراجع مؤشر نيكي ٢٢٥ في سبتمبر ١٫١٥٪ بالغ ١٦٦٩٣٫٧١

نقطة،‏ مقارنة بإغلاقه في أغسطس.‏

من جانبه قال محمد انصاري،‏ المحلل باسواق العالمية،‏ إن

تزايد المخاوف لدى المستثمرين من تأثر أرباح قطاع البنوك

سلب من خفض بنك اليابان للفائدة بالمزيد من النطاق

السالب،‏ وتحديده مستهدف يبلغ ‏(صفر)‏ لعائد السندات جل

١٠ سنوات،‏ امور التي يتوقع أن تدفع المتعاملين باسهم

اليابانية لمزيدٍ‏ من التسييل والاتجاه للين الذي شهد قوة في

الفترة الماضية.‏

59


نفط إسم سلع اقتصاد وطاقة القسم وأسواق عالمي

تباين أداء اسهم العالمية خلال

تعاملات سبتمبر

من:‏ محمود جمال

قال محللون وخبراء بأسواق المال،‏ إن أسواق اسهم العالمية شهدت تباين خلال تعاملات شهر سبتمبر

الماضي،‏ بالتزامن من تزايد التصريحات وانباء بشأن الفائدة امريكية؛ امر الذي دفع بعض المحافظ للتسييل

باسهم والاتجاه للعملات مجدد‏.‏

وأضاف المحللون والخبراء ل»مباشر»،‏ أن من بين العوامل المؤثرة على اسواق الشهر الماضي،‏ الضبابية التي

بشأن التحول السياسي ببعض الدول العالمية وأبرزها أمريكا.‏

وتباين أداء المؤشرات في بورصة وول ستريت امريكية خلال

تداولات شهر سبتمبر؛ إذ ارتفع مؤشر ناسداك المجمع ٢٫٢٪

بالغ ٤٨٧٥٫٢٧ نقطة،‏ وربح مؤشر ستاندرد آند بورز ٠٫٠٢٪ بالغ

٢١٧١٫٣٧ نقطة،‏ بينما تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة

٠٫٣٤٪ إلى ١٨٣٣٧٫٩٤ نقطة،‏ وفق لحسابات ‏«مباشر».‏

وقال جورج البتروني،‏ مدير الشرق اوسط لدى أكتيف

تريدس،‏ شهدت اسهم امريكية انطلاقة قوية خلال شهر

سبتمبر مدفوعة بقرار الفيدرالي امريكي بإبقاء الفائدة عند

معدلاتها الحالية،‏ ولكن جاءت تصريحات جانيت يلين لتبقي

الباب مفتوح أمام رفع واحد للفائدة خلال العام الجاري،‏

ولكن تستمر تساؤلات المتداولين حول مدى جدية الفيدرالي

في رفع الفائدة فعلي‏.‏

وأوضح البتروني،‏ أن العديد من البيانات الاقتصادية في الولايات

المتحدة لا تزال تظهر أن هناك العديد من الخطوات يجب

على الفيدرالي اتخذها قبل رفع الفائدة،‏ وهو امر الذي دفع

أغلب اسهم امريكية على تحقيق ارتفاعات جيدة،‏ للارتفاع

في ظل تحول المستثمرين نحو العائد المرتفع في اسهم

بالوقت الذي تبقى فيه معدلات الفائدة منخفضة.‏

وأضاف البتروني:‏ أن الربع الرابع سيكون مهم لسهم

امريكية مع تحول النظرة بالكامل نحو نتائج الانتخابات

الرئاسية امريكية المرتقبة،‏ والتي تحمل الكثير للمستثمرين

في أسواق اسهم.‏

وأوضح البتروني،‏ أن عمليات الكر والفر واستطلاعات الرأي

للانتخابات سيكون لها أثر كبير على تحركات أسواق اسهم،‏

والتي قد تغطي على أساسيات السوق،‏ وذلك حتى موعد

الانتخابات الفعلي في ٨ نوفمبر المقبل.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

58


بكين تسعى لكبح جماح قفزة

الديون ببرنامج لاستبدال حصص

الملكية بالديون

وقال مبعوث صندوق النقد في الصين ‏«جايمس دانييل»‏

في التقييم السنوي للاقتصاد الصيني الصادر في أغسطس

الماضي:‏ ‏«إن ديون الشركات تعتبر مرتفعة بأي مقياس

ممكن».‏

وفي مايو الماضي،‏ نقلت صحيفة ذا بيبول ديلي الصينية

الناطقة بلسان الحزب الشيوعي الحاكم في البلاد عن

مسؤول لم تذكر اسمه قوله:‏ إن الديون المرتفعة تهدد

الاقتصاد اكبر في آسيا،‏ واصف إياها ب»الخطيئة اساسية

للصين».‏

كان صندوق النقد الدولي قد حذر في يونيو الماضي من أن

مستويات الديون في الصين أصبحت ‏«تثير المخاوف»،‏ مطالب

بضرورة التعامل مع هذه المشكلة بشكل عاجل.‏

وأظهرت بيانات لبنك الشعب ‏(البنك المركزي)‏ ارتفاع إجمالي

التمويل في شهر أغسطس الماضي إلى ١٫٤٧ تريليون يوان (٢٢٠

مليار دولار)‏ مقابل ٤٨٧٫٩ مليار يوان في يوليو.‏

ويأتي الارتفاع في القروض الصينية مع اتجاه الحكومة لدعم

الائتمان في مسعى لزيادة النمو الاقتصادي للبلاد،‏ مع معاناة

ثاني أكبر اقتصاد في العالم من تباطؤ للنمو.‏

وتحتاج الصين لزيادة الائتمان الذي يؤدي بدوره لنشاط انفاق

الاستهلاكي والاستثماري وبالتالي لدعم النمو الاقتصادي في

البلاد.‏

وسجلت الصين معدل نمو اقتصادي بلغ ٦٫٧٪ في الربع الثاني

من العام الحالي،‏ وهو أبطأ معدل نمو منذ ٢٥ عام‏،‏ في

حين حددت الحكومة مستهدف يتراوح بين ٦٫٥ إلى ٧٪ في

العام الحالي.‏

وتعاني بكين من ارتفاع قيم التدفقات النقدية الخارجة من

البلاد خلال ال ٢٤ شهر الماضية،‏ وسط مخاوف بشأن اتجاه

البنك المركزي لخفض قيمة اليوان مجدد‏،‏ لدعم النمو

والصادرات،‏ باضافة إلى القلق حيال التباطؤ الاقتصادي في

البلاد.‏

وأعلنت الصين استراتيجية تتمثل في تحول نموذج الاقتصاد

للاعتماد على الاستهلاك والخدمات بدلاً‏ من التصدير

والتصنيع؛ ما تسبب في تباطؤ ملحوظ للقطاع الصناعي

وتخمة المعروض.‏

وتثير ازمة مخاوف عالمية واسعة مع احتمالية ارتفاع حدة

امر ليؤثر على الاقتصاد العالمي بأسره،‏ مع حقيقة قوة

وتأثير ثاني أكبر اقتصاد في العالم،‏ وارتباط العديد من

الاقتصادات الناشئة والكبرى له بشكل ما.‏

كانت صادرات وواردات الصين قد سجلت تراجع ملحوظ

خلال اشهر الماضية،‏ مع تباطؤ النشاط الاقتصادي في

البلاد؛ ما ألقى بظلال قاتمة على بعض الدول المصدرة

للمواد الخام مثل أستراليا والبرازيل.‏

وسجلت صادرات الصين المقومة بالدولار امريكي تراجع

في شهر أغسطس الماضي بنسبة ٢٫٨٪ على أساس سنوي،‏

بعد هبوط بلغت نسبته ٤٫٤٪ في يوليو،‏ في حين ارتفعت

الواردات ول مرة في عامين تقريب‏.‏

وقال مسؤولون في الصين:‏ إن الحكومة تعمل على كبح

جماح مخاطر ارتفاع الديون عن طريق استحداث برنامج

لاستبدال حصة من الملكية بالديون الخطرة.‏

وأوردت ‏«رويترز»‏ على لسان مصادر قولهم:‏ إن شركة صاينو

ستيل المملوكة للدولة سوف يُسمح لها بتحويل ٢٧ مليار

يوان إلى سندات قابلة للتحويل سهم،‏ في أول تطبيق عملي

للخطط الحكومية الرامية لخفض مخاطر الديون المرتفعة.‏

وأشار المسؤولون الصينيون إلى أن البرنامج سوف يقتصر على

الشركات الناجحة التي تعاني من صعوبات مؤقتة،‏ وليست

المؤسسات غير القادرة على النجاة بدون تمويل خارجي.‏

وتوقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في تقرير

حديث،‏ نمو الاقتصاد الصيني بنسبة ٦٫٥٪ في عام ٢٠١٦ ثم

٦٫٢٪ في العام المقبل،‏ مشيرة إلى الضغوط التي تواجه ثاني

أكبر اقتصاد في العالم؛ بسبب تحول النموذج الاقتصادي من

التصنيع إلى الخدمات والاستهلاك.‏

57


القسم عالمي إسم اقتصاد

ديون الصين..‏ التنين اسيوي يهدد

الاقتصاد العالمي

من:‏ محمد سليمان

تشهد اسواق العالمية خلال الفترة الماضية تحذيرات متزايدة بشأن خطورة الارتفاع الكبير في الديون

الصينية،‏ مع معضلة الاختيار بين النمو الاقتصادي ومخاطر الدين.‏

وحذر بنك التسويات الدولي - البنك المركزي للبنوك المركزية حول العالم - من احتمالية معاناة القطاع

المصرفي في الصين من أزمة ديون سيئة،‏ مع الارتفاع القوي في الائتمان.‏

وأعلن بنك التسويات عبر تقريره الفصلي أن فجوة الائتمان في الصين وصلت على مستوى على اطلاق،‏

لتسجل ٣٠٫١٪ من الناتج المحلي اجمالي للبلاد في الربع اول من عام ٢٠١٦، متجاوز مستوى امان البالغ ١٠٪.

ويقيس المؤشر الفارق بين معدل الائتمان إلى الناتج

المحلي اجمالي في الوقت الحالي،‏ وبين اتجاهه طويل

اجل.‏

ويتجاوز المعدل الحالي فجوة الائتمان في الصين المستوى

المسجل في دول شرق آسيا قبل أزمة عام ١٩٩٧ الشهيرة،‏

كما يتجاوز المعدل الذي شهدته الولايات المتحدة قبل

انهيار بنك ليمان براذرز وازمة المالية العالمية في ٢٠٠٨،

باضافة إلى كونه اكبر في العالم حالي‏.‏

وقفز إجمالي ديون الصين إلى ١٦٨٫٤ تريليون يوان (٢٥ تريليون

دولار أمريكي تقريب‏)‏ بنهاية عام ‎٢٠١٥‎؛ ما يمثل ٢٥٥٪ من الناتج

المحلي اجمالي للبلاد؛ ما يزيد بنسبة تتجاوز ١٠٠٪ عن المستوى

المسجل قبل ٨ سنوات،‏ بحسب بيانات صندوق النقد الدولي.‏

وتثير ديون الشركات الصينية المخاوف ابرز في هذا اطار؛

حيث حذر صندوق النقد الدولي مؤخر من أن الديون السيئة

للشركات الصينية قد تسفر عن خسائر توازي ٧٪ من الناتج

المحلي اجمالي للبلاد.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

56


الحالات إلى أكثر من ٩٠ حالة بنهاية شهر أغسطس الماضي.‏

وأعلنت الشركة الكورية الجنوبية وقف شحناتها الجديدة

لحين التحقيق في هذه التقارير،‏ باضافة إلى سحب ٢٫٥

مليون هاتف من ١٠ أسواق في الثاني من شهر سبتمبر،‏

بحسب مؤتمر صحفي لرئيس قطاع الهواتف في الشركة.‏

وتأتي ازمة الحالية لشركة سامسونج مع سعي المسؤولين

فيها لمحاولة تسريع عملية إطلاق هاتف ‏«جلاكسي نوت

٧» في محاولة مستمرة للفوز بالسباق مع ‏«آبل»،‏ قبل إطلاق

اخيرة لهاتفها ‏«آيفون ٧».

ونقلت وكالة ‏«بلومبرج»‏ عن مصادر في الشركة:‏ أن رئيس

قطاع الهواتف ‏«كوه دونج جين»‏ قرر تسريع عملية إنتاج

الهاتف الجديد بمميزات مختلفة للمستهلكين؛ من أجل

قيادة سوق الهواتف الذكية،‏ من خلال الضغط على الموردين

نجار العمل في وقت أسرع.‏

وعقب إعلان عملية استدعاء هاتف ‏«جلاكسي نوت ٧» خسرت

القيمة السوقية للشركة الكروية الجنوبية حوالي ٢٢ مليار

دولار خلال جلستين فحسب،‏ مع توقعات بخسائر مالية

قاسية جراء عملية سحب ‏«جلاكسي نوت ٧».

وخفضت شركة ‏«دونج بي سكيورتس»‏ توقعاتها رباح

‏«سامسونج»‏ في الربع الثالث من العام الحالي من ٨٫٢ تريليون

وون كوري جنوبي إلى ٧ تريليونات وون؛ بسبب أزمة سحب

الهاتف الجديد.‏

وأعلنت ‏«سامسونج»‏ عبر بيان صحفي أنها سوف تستأنف

عمليات بيع هاتف ‏«جلاكسي نوت ٧» في كوريا الجنوبية بدء

من ٢٨ سبتمبر،‏ لكنها لم تكشف موعد لاستئناف المبيعات

حول العالم.‏

سهم آبل سجل مكاسب 11%

في اسبوع التالي طلاق ‏”آيفون

“7

آبل..‏ مكاسب وصعوبات

على الجانب اخر،‏ أطلقت عملاق التكنولوجيا امريكية

‏«آبل»‏ في السابع من سبتمبر هاتفها الجديد ‏«آيفون ٧»، وسط

تحديات واسعة تواجه الشركة.‏

وشهد أداء سهم آبل حالة من التقلب الشديدة بعد إطلاق

الهاتف الجديد،‏ حيث انخفض بنسبة ٥٪ تقريب في اليومين

التاليين للطرح،‏ قبل أن يسجل مكاسبَ‏ كبيرة في اسبوع

التالي.‏

وجاء التراجع مع إشارة الكثير من المهتمين بالقطاع إلى

عدم وجود مميزات كبيرة في الهاتف الجديد مقارنة

باصدار السابق من سلسلة ‏«آيفون»‏ الشهيرة،‏ باستثناء عدم

وجود مدخل خاص لسماعة اذن،‏ وزيادة مدة عمل البطارية،‏

باضافة إلى تعديل تصميم الزر الرئيس،‏ باضافة إلى بعض

العيوب الفنية التي بدأت في الظهور في الهاتف الجديد.‏

وأشار العديد من المتابعين إلى أن هاتف ‏«آيفون ٧» يصدر

ضجيج في حال عمل الجهاز بأقصى طاقته،‏ بسبب خلل

فني في المعالج ‏«إيه ١٠»، كما أن الهاتف قد يتوقف عن

العمل لبعض الوقت في حال تشغيل خاصة ‏«وضع الطيران».‏

ورغم هذه الملاحظات إلا أن سهم ‏«آبل»‏ قفز في البورصة

امريكية بنسبة ١١٫٤٪ ليصل إلى مستوى ١١٤٫٩٢ دولار للسهم

في اسبوع التالي لطرح ‏«آيفون ٧» في اسواق (١٢ إلى ١٦

سبتمبر)،‏ مسجلاً‏ أفضل أداء أسبوعي منذ أكتوبر ٢٠١١، في حين

صعد مؤشرا ‏«ستاندرد آند بورز»،‏ و»داو جونز»‏ بشكل هامشي.‏

وصعدت القيمة السوقية لشركة ‏«آبل»‏ بنحو ٦٣ مليار دولار

في اسبوع التالي لطرح ‏«ايفون ٧»، مع إشارات حول ارتفاع

الطلب على الهاتف الجديد،‏ ليقفز سعر السهم على

مستوى في عام ٢٠١٦.

ورفع تحليل لشركة ‏«أر بي سي»‏ تقييم السعر المستهدف

ل»آبل»‏ إلى ١٢٠ دولار للسهم مقابل ١١٧ دولار للسهم في

التقييم السابق،‏ معتبر أن السعر الحالي للسهم يقدم

فرصة جيدة للمستثمرين للاستثمار في الشركة.‏

وامتنعت ‏«آبل»‏ عن إصدار بيانات حول مبيعات هاتفها الجديد

‏«آيفون ٧» في اسبوع اول لطرحه.‏

وتمتلك ‏«آبل»‏ أكثر من ٢٣٠ مليار دولار من السيولة،‏ معظمها

مخزنة خارج البلاد،‏ مع وجود فروع كبيرة للشركة امريكية

في عدة دول أخرى؛ لاستغلال العائد الضريبي المنخفض في

تلك البلدان.‏

وتعاني ‏«آبل»‏ من ضغوط من الحكومة امريكية التي تعتبر

هذه الاستثمارات الخارجية طريقة للتهرب من الضرائب،‏

في حين يهدد الاتحاد اوروبي بزيادة معدل الضريبة التي

تسددها الشركة امريكية في أوروبا.‏

وسجلت ‏«آبل»‏ تراجع لصافي الدخل ليصل إلى ٧٫٨ مليار دولار

(١٫٤٢ دولار للسهم الواحد)‏ في الربع المنتهي في ٢٥ يونيو

الماضي مقابل ١٠٫٧ مليار دولار (١٫٨٥ دولار للسهم)‏ في نفس

الفترة من عام ٢٠١٥.

وقال ‏«تيم كوك»‏ الرئيس التنفيذي ل ‏«آبل»‏ عقب إعلان تراجع

مبيعات ‏«آيفون»‏ في الربع اول من العام الجاري:‏ إن الشركة

لم تتحول من مرحلة ‏«تسجيل معدلات نمو كبيرة»‏ إلى

‏«النضج والهدوء»،‏ بعد تقارير كثيرة تحدثت عن انتهاء عصر

النمو المتسارع للشركة امريكية.‏

ولا تزال ‏«آبل»‏ تعاني أيض من تراجع مبيعات أجهزتها اخرى،‏

خاصة ‏«آيباد»،‏ والذي سجل تراجع في الطلب بنسبة ٨٫٧٪ في

الربع المنتهي في يونيو الماضي.‏

55


القسم عالمي إسم اقتصاد

مكاسب وخسائر في حرب ابداع

بين آبل وسامسونج

من:‏ محمد سليمان

شهد شهر سبتمبر جولة جديدة - لكنها ساخنة هذه المرة

- في الصراع بين شركتي آبل امريكية وسامسونج الكورية

الجنوبية،‏ في صدام معتاد للسيطرة على سوق الهواتف

الذكية حول العالم.‏

ودخل الصراع بين الشركتين في مرحلة جديدة هذا الشهر،‏

مع ارتفاع حدة أزمة العيب الفني في بطارية هاتف

‏«جلاكسي نوت ٧»، وإطلاق ‏«آبل»‏ لهاتفها الجديد ‏«آيفون ٧».

وقالت مؤسسة ‏«جارتنر»:‏ إن مبيعات الهاتف الذكية حول

العالم قد بلغت ٣٤٩ مليون وحدة في الربع اول من العام

الجاري،‏ بنسبة زيادة بلغت ٣٫٩٪ مقارنة بنفس الفترة من عام

.٢٠١٥

وكشف التقرير أن الحصة السوقية لسامسونج في سوق

الهواتف الذكية تراجعت من ٢٤٫١٪ في الربع اول من ٢٠١٥ إلى

٢٣٫٢٪ في أول ٣ أشهر من العام الحالي،‏ كما انخفضت حصة

‏«آبل»‏ إلى ١٤٫٨٪ مقابل ١٧٫٩٪.

القيمة السوقية لسامسونج

تراجعت 22 مليار دولار في يومين

بعد أزمة بطارية ‏”جلاكسي

نوت 7“

سامسونج وأزمة ‏«جلاكسي نوت 7»

وتشهد سامسونج واحدة من أسوأ أزماتها على اطلاق،‏

عقب اعلان عن انفجار بعض بطاريات هاتفها ‏«جلاكسي

نوت ٧»، مع ما تسبب فيه ذلك من قلق على مستقبل

الشركة المالي على المدى القصير.‏

وعقب إطلاق الهاتف الجديد بأيام ظهرت عدة حوادث

لنشوب النيران في بطاريات ‏«جلاكسي نوت ٣»، لتصل عدد

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

54


إسماعيل المولود في ٦ سبتمبر عام ١٩٥٥، والحاصل على

بكالوريوس هندسة الميكانيكا من جامعة عين شمس.‏

حسم مجموعة من الملفات والخطوات اصلاحية الهامة؛

أدت به في نهاية المطاف إلى الاقتراب من توقيع قرض

تاريخي مع صندوق النقد.‏

عمل إسماعيل لدى تخرجه كمهندس في البحث

والاستكشاف بشركة موبيل حتى عام ١٩٧٩، وبدأ العمل

بشركة إنبي منذ عام ١٩٧٩ حتى عام ٢٠٠٠ كمهندس حتى

وصل إلى منصب المدير العام للشؤون الفنية وعضو مجلس

ادارة.‏

بدأ إسماعيل منذ العام ٢٠٠٠ في تقلد المناصب الحكومية

الرسمية؛ إذ عمل الرجل وكيلاً‏ لوزارة البترول حتى العام ٢٠٠٥،

قبل أن يرأس مجلس إدارة شركة إيجاس الحكومية في

الفترة من ٢٠٠٥ حتى ٢٠٠٧.

وحتى العام ٢٠١٣ إبان حكم اخوان المسلمين شغل

إسماعيل منصب رئيس مجلس إدارة شركة جنوب الوادي

القابضة للبترول.‏

ومع قيام ثورة ٣٠ يونيو،‏ تولى إسماعيل منصب وزير البترول

في حكومة الدكتور حازم الببلاوي في ١٦ يوليو وزارة البترول؛

خلف للمهندس شريف هدارة،‏ واستمر وزير للبترول ضمن

وزارتي إبراهيم محلب اولى والثانية.‏

وفي ١٢ سبتمبر ٢٠١٥، كلف الرئيس عبدالفتاح السيسي وزير

البترول شريف إسماعيل بتشكيل الحكومة الجديدة خلف

للمهندس إبراهيم محلب.‏ بعد قبول استقالة حكومة

المهندس إبراهيم محلب،‏ وكلفه بتسيير اعمال لحين

تشكيل حكومة جديدة.‏

وعلى الرغم من حملة انتقادات واسعة يتعرض لها رئيس

الوزراء الحالي لمصر،‏ إلا أن الرئيس المصري عبدالفتاح السيسي

أشاد به على الم في أكثر من مناسبة.‏

وما يؤكد على تمسك الرئيس المصري وثقته بإسماعيل هو

استمراره في منصبه بعد إقالة ‏«الببلاوي»‏ وتكليف ‏«محلب»‏

بتشكيل الحكومة الجديدة في ٢٤ فبراير ٢٠١٤، وحتى بعد

إقالة نصف وزراء حكومة ‏«محلب»‏ اولى،‏ ظل ‏«إسماعيل»‏ في

منصبه في حكومة ‏«محلب»‏ الثانية.‏

وجاء اختيار إسماعيل وزير للبترول للمرة اولى بعد أسبوعين

من إعلان شركة ‏«إيني»‏ ايطالية اكتشاف أكبر حقل للغاز

الطبيعي في مياه مصر اقليمية داخل البحر المتوسط وهو

حقل ظهر.‏

ينسب إلى الرجل أيض إبان رئاسته لوزارة البترول حل مشكلة

الوقود التي عانت منها مصر بشدة في السنوات التي تلت

ثورة يناير ٢٠١١.

الكثير من الانتقادات توجه إلى الرجل بالوقت الحالي بعد

فضيحة فساد التموين؛ وهو ما أثار تكهنات واسعة باطاحة

برئيس الوزراء الحالي واعلان عن تشكيل وزارة جديدة

بعد الانتهاء من قرض صندوق النقد الذي نجحت حكومة

إسماعيل في التوصل إليه خلال أغسطس الماضي.‏

53


بروفايل القسم

إسم

شريف إسماعيل...‏

مسؤول في

كل العصور

شريف إسماعيل...‏ رئيس الوزراء الحالي بأكبر اقتصاد

في شمال أفريقيا والبالغ حجمه نحو ٢٨٠ مليار دولار

وفق لتقديرات صندوق،‏ مسؤول في كل العصور؛ إذ

تدرج الرجل الخمسيني في الوظائف الحكومية الهامة

بدء من عهد الرئيس اسبق حسني مبارك،‏ وصولاً‏ إلى

الرئيس الحالي عبدالفتاح السيسي.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

52


جنيه في إطار خطة لتمويل توسعات مستقبلية،‏ منها رخصة

الجيل الرابع،‏ كما قامت بتغيير العلامة التجارية استعداد

لتقديم خدمات المحمول.‏

٣ سيناريوهات للتخارج

يقول أحمد عادل،‏ محلل قطاع الاتصالات لدى شركة بلتون

فيننشال،‏ إن المصرية للاتصالات لن تتجه إلى التخارج من

فودافون قبل التأكد بشأن إطلاق خدمات المحمول الخاصة

بها،‏ وذلك قد يتحقق بالتوصل لاتفاق بشأن التجوال المحلي

مع شركات المحمول الثلاثة،‏ أو حصولها رسمي على ترددات

الجيل الرابع الخاصة بها.‏

مباشر أجنبي؛ وهو ما سيمنح لمجموعة فودافون العالمية

‏(المساهم الرئيسي في فودافون مصر)‏ الحق في شراء

حصة المصرية للاتصالات.‏ وسيزيد هذا السيناريو من العوائد

الدولارية للمصرية للاتصالات والحكومة والتي قد يتم توزيع

جزء مناسب منها فادة المساهمين واستخدام الجزء الباقي

لتمويل رخصة وشبكة 4G».

أمّ‏ ا السيناريو اخير فهو التخارج عن طريق طرح الحصة في

سوق المال،‏ وهو ما يتماشى مع خطة الحكومة لطرح

حصص من شركاتها بالبورصة،‏ وفق لمحلل بلتون.‏

وأضاف عادل:‏ أن الشركة أمامها ٣ سيناريوهات للتعامل مع

الحصة،‏ السيناريو اول التخارج المباشر لصالح مساهم آخر

محلي تابع للحكومة؛ مما يحفظ لها الاحتفاظ باستثمارها

في فودافون مصر من ناحية،‏ وإتاحة المجال للمصرية

للاتصالات للتوسع في قطاع المحمول من ناحية أخرى.‏

ورجح أن يلقى هذا السيناريو قبول المساهم الرئيسي في

فودافون مصر لرغبته في استمرار الشراكة مع الحكومة،‏

بحسب محلل بلتون.‏

وتابع عادل:‏ ‏«السيناريو الثاني قيامها بالتخارج لصالح مستثمر

51


إسم אאא اتصالات القسم

وتأمل مصر بجمع نحو ٢٢٫٣ مليار جنيه (٢٫٥١ مليار دولار)‏ من

طرح التراخيص الجديدة،‏ وترى أن الرخصة الموحدة ستجعل

جميع شركات الاتصالات تعمل دون تمييز أو احتكار كما

ستعزز إيرادات الدولة.‏

يقول أحمد رمضان،‏ محلل قطاع الاتصالات لدى مباشر

إنترناشيونال لتداول اوراق المالية،‏ إن المصرية للاتصالات

يجب أن تكون في مرحلة التفاوض لبيع كامل حصتها

في فودافون مصر،‏ وتستهدف إتمام عملية البيع مع بدء

التشغيل الفعلي لخدمات المحمول.‏

وستمكن الرخصة الجديدة،‏ المصرية للاتصالات من تقديم

خدمات اتصالات متكاملة ‏(صوت/‏ بيانات – ثابت/‏ محمول)‏

للعملاء داخل سوق الاتصالات المصري.‏

واستبعد رمضان نجاح الحكومة في استقطاب شركات

أجنبية لشراء رخصة الجيل الرابع حال إحجام شركات

المحمول عن شراء الرخصة نتيجة لتشبع السوق والصعوبة

في وجود مشغل خامس لخدمات المحمول؛ مما يعوق

إسراع إجراءات المصرية للاتصالات في بيع الحصة.‏

وأحجمت شركات المحمول فودافون،‏ وأورانج،‏ واتصالات مصر

عن التقدم لشراء رخصة الجيل الرابع في ظل اشتراطات

الحكومة المصرية تحصيل ٥٠٪ من قيمة الرخصة بالدولار،‏

باضافة إلى قلة الترددات المتاحة.‏

وأعلن جهاز تنظيم الاتصالات أنه سيطرح الرخصة في مزايدة

عالمية بعد رفض الشركات المحلية شراءها.‏

من ناحية أخرى،‏ يرى أحمد رمضان أن المركز المالي للمصرية

للاتصالات سيتأثر على المدى الطويل في ظل توجيه

استثمارات كبيرة في مجال البنية التحتية لخدمات الجيل

الرابع،‏ خاصة اشتراط الرخصة تقديم الخدمة خلال ٦ أشهر

من تاريخ التوقيع النهائي للرخصة،‏ وقد تحتاج استثمارات تقدر

بنحو ٢٫٥ مليار جنيه غير قيمة الترددات.‏

وبدأت المصرية للاتصالات مفاوضات جادة لاقتراض ٥ مليارات

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

50


القاهرة - مباشر:‏ بعد أن حصلت الشركة المصرية للاتصالات

على الرخصة الرابعة لخدمات الجيل المحمول بات مصير

حصة الشركة في فودافون على المحك،‏ مع ظهور الشركة

كلاعب جديد في سوق المحمول بأكبر البلاد العربية سكان‏.‏

ووقعت المصرية للاتصالات،‏ نهاية أغسطس الماضي،‏ عقد

ترخيص لتقديم خدمات المحمول،‏ بقيمة ٧٫٠٨ مليار جنيه.‏

ولا يتعين على الشركة التخارج بحصة تصل إلى ٤٥٪ من

فودافون مصر عند تقديم خدمات الجيل الرابع وفق لشروط

الترخيص،‏ لكنّ‏ مسؤولين بالشركة يؤكدون أن الشركة

ستتخارج في الوقت المناسب من السوق.‏

ويقول الرئيس التنفيذي لشركة المصرية للاتصالات تامر

جاد ا‏،‏ في تصريحات لمباشر،‏ إن شركته سددت ٥٫٢ مليار

جنيه منها ٥٠٪ بالجنيه المصري والنصف اخر بالدولار مقابل

الحصول على رخصة الجيل الرابع للمحمول.‏

وأضاف جاد ا‏:‏ أن الشركة تأمل دخول سوق المحمول

في المستقبل القريب،‏ ولديها الاستعداد التام

للاستفادة من الفرصة في حال تم منحها من قبل

الحكومة».‏

ويبلغ رأسمال فودافون مصر نحو ١٫٢ مليار جنيه،‏ موزع على

٢٤٠ مليون سهم،‏ بقيمة اسمية ٥ جنيهات للسهم،‏ فيما

تبلغ القيمة السوقية لها نحو ١٥٫٧٨ مليار جنيه،‏ بحسب بيانات

‏«مباشر».‏

وتعد مصر واحدة من ٦ دول في العالم لا تقدم خدمات

الجيل الرابع،‏ إلا أنها تعمل على تفعيل الخدمة منذ أبريل

٢٠١٣. لكن مع كل تغيير وزاري يتم تغيير خطط الطرح تارة

من خلال الطرح في رخصة موحدة للاتصالات،‏ وتارة أخرى

من خلال طرح خدمات الجيل الرابع بمفردها مع تغيير قيم

الرخص مع كل وزير.‏

49


إسم אאא اتصالات القسم

حصة المصرية للاتصالات ب ‏«فودافون»‏

على المحك بعد الفوز بالرخصة الرابعة

من:‏ مصطفى عادل

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

48


وعن رؤيته لما يمثله قرض صندوق النقد لمصر،‏ قال عمر

الشنيطي:‏ ‏«ليس أمامنا سوى قرض الصندوق في الوقت الحالي

بعدما استنفدنا كل الحلول خلال الفترة الماضية عبر

مساعدات السعودية،‏ وامارات،‏ والكويت..‏ مصر مضطرة

لقرض صندوق النقد عطاء شهادة ثقة في الاقتصاد المصري

ومساعدته على النهوض وفق لخطة اصلاح التي تحتاج إلى

تمويلات إضافية».‏

وأضاف:‏ اشتراطات صندوق النقد تُمثل وصفة صعبة أتوقع أن

تكون هناك عاصفة اقتصادية أكبر من قدرة الناس...‏ أسعار

الكهرباء والطاقة،‏ والماء،‏ والمرافق العامة،‏ والمواصلات سترتفع،‏

باضافة إلى أسعار الكثير من السلع اساسية.‏

وقال المدير التنفيذي لشركة مالتيبلز للاستثمار:‏ إن البورصة

المصرية تحتاج إلى زيادة أعداد الشركات المدرجة،‏ لتنشيط السيولة

وأحجام التداول لتتخطى ٥٠٠ مليون جنيه على اقل ارتفاع من

متوسطات ٣٠٠ مليون جنيه...‏ نحتاج لمزيد من الطروحات اولية،‏

وسوق المال في الوقت الحالي ليس جاذب بفعل مشكلة العملة

الصعبة.‏

وتابع عمر الشنيطي:‏ أن أبرز القطاعات المرشحة للنمو خلال الفترة

المقبلة القطاع الدفاعي ‏(تعليم وصحة وأغذية)،‏ هذا باضافة

إلى الصناعات التصديرية؛ وهو ما يدعم رغبة الشركة في النمو

والتوسع في القطاعات الواعدة والتي تحقق قيمة مضافة

لاستثمارات المجموعة.‏

47


إسم مقابلة القسم

وقال عمر الشنيطي:‏ إن شركته تمتلك حصة حاكمة شركة

كويك وينز وهي شركة استشارات إدارية تعمل في مجال

التخطيط الاستراتيجي وإعادة هيكلة الشركات،‏ ويتركز عملها

في امارات العربية المتحدة وقطر والسعودية والكويت وتمتلك

اسواق نحو ٨٠٪ من إيرادات الشركة،‏ هذا باضافة إلى شركة

أخرى تعمل في مجال ادارة المالية وإعداد الموازنات للشركات.‏

وقال عمر الشنيطي:‏ إن شركته تضع هدف لكل قطاع في ٢٠١٦،

حققنا هدفنا فيما يخص شركة الاستشارات ادارية لتُمثل مصر

نحو ٢٠٪ من إيراداتها وهو ما تحقق،‏ هذا بجانب النجاح في عمل

شراكة مع مطور عقاري والمتمثل في الشراكة الاستراتيجية مع

شركة باكت للتطوير العقاري.‏ كما استطاعت سلسلة مكتبة

ألف التوسع داخل مصر عن طريق الفرانشيز،‏ مع وجود خطط

للتوسع خارج مصرفي السنوات القادمة.‏

كما استطاعت الشركة توسيع نشاط الاستشارات المالية داخل

مصر وخارجها من خلال العمل على عدة صفقات ناجحة خلال

٢٠١٦ سواء في قطاع الصحة،‏ أو التعليم،‏ أو العقار.‏

وعن ايرادات الخاصة بالمجموعة قال ‏«الشنيطي»:‏ إن ثلثي

ايرادات من مصر،‏ والباقي من دول المنطقة،‏ دون الخوض في

التفاصيل المالية.‏

وعن تمويل الاستثمارات الخاصة بالمجموعة قال المدير التنفيذي

لشركة مالتيبلز للاستثمار:‏ إن شركته لا تعتمد على قروض

من البنوك في تمويل استثماراتها،‏ بل تستهدف المشروعات

التي تتناسب مع حجم السيولة المتاحة لديها،‏ وفي حالات

المشروعات الكبرى،‏ تقوم الشركة بالتعاون مع مستثمرين آخرين

من خلال شراكة لاقتناص تلك الفرص.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

46


وتابع:‏ ‏«مالتيبلز للاستثمار تعمل في مجال العقارات والمقاولات

من خلال ذراعها شركة أساس،‏ وهي مقاول عمومي لمشروعات

متوسطة الحجم،‏ بجانب عملها كمقاول لمشروعات في

الساحل الشمالي والتجمع،‏ ويتراوح نشاط شركة المقاولات ما بين

١٥٠ و‎٢٠٠‎ مليون جنيه سنوي‏.‏

ومن أبرز المشروعات في مجال المقاولات والعقارات التي تقوم

بها الشركة هو تنفيذ مشروع في منطقة مصر الجديدة تم

الانتهاء منه،‏ باضافة إلى مشروع في منطقة القاهرة الجديدة.‏

كما تقوم الشركة بدور المستشار المالي مع إحدى الشركات

الواعدة في مجال العقارات،‏ وهي شركة أبراج مصر فيما يخص

مشروع ذا جيت بشارع النزهة وهو مشروع واعد يضم جزء سكني

وتجاري وإداري وطبي‏،‏ وكذلك يحوي شقق فندقية بالتعاون مع

كبرى شركات ادارة والمقاولات.‏

وأوضح المدير التنفيذي لشركة مالتيبلز للاستثمار:‏ أن شركته

دخلت في شراكة استراتيجية عبر ذراعها العقاري ‏«أساس

للمقاولات والاستثمار العقاري»‏ مع شركة باكت للتطوير العقاري

لتمويل المرحلة اولى،‏ وجزء من المرحلة الثانية من مشروع وايت

في الساحل الشمالي بقيمة ٣٢٥ مليون جنيه.‏

وتعمل شركة مالتيبلز للاستثمار في مجال الاستشارات المالية

وإدارة اصول،‏ حيث تقوم بدور المستشار المالي لعمليات الاندماج

والاستحواذ المغلقة،‏ خارج بورصة اوراق المالية،‏ هذا بجانب

عملها كمستشار مالي للعديد من الشركات في مجال العقارات،‏

والبتروكيماويات،‏ والبترول،‏ والاستثمار الصحي،‏ والطبي،‏ والتعليمي.‏

وأردف قائلاً:‏ ‏«مالتيبلز للاستثمار تعمل في قطاع التجزئة حيث

تمتلك سلسلة مكتبات ألف بعدد ٣٨ فرع داخل مصر،‏ وآخر في

لندن عن طريق الفرنشايز،‏ باضافة التواجد في عدد من محطات

البنزين،‏ وتهدف الشركة خلال العام المقبل إلى التوسع في عدد

الفروع،‏ بنسبة ٥٠ إلى ٦٠٪ في مصر».‏

45


القسم

إسم مقابلة

مالتيبلز للاستثمار تعمل مستشار مالي

لتنفيذ صفقة استحواذ بالقطاع الصحي

في مصر

من:‏ أحمد علام

قال عمر الشنيطي،‏ المدير التنفيذي،‏ لشركة مالتيبلز للاستثمار،‏ التي تتخذ من مدينة دبي مقر رئيسي لها،‏

إن شركته تعمل كمستشار مالي لتنفيذ صفقة استحواذ في القطاع الصحي في مصر خلال الفترة المقبلة.‏

وأوضح الشنيطي في مقابلة مع مجلة ‏«مباشر»،‏ بمكتبه بالقاهرة الجديدة،‏ أنه باضافة إلى نشاط الاستشارات

المالية،‏ فإن قسم الاستثمار المباشر بشركته ينظر في عدد من الفرص الاستثمارية لدراسة أنسبها خلال

المرحلة الحالية أبرزها:‏ الصناعات التصديرية،‏ وسلسلة مطاعم وشركات في مجال التجزئة،‏ بجانب عدد من

المشاريع العقارية.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

44


نعود إلى ارقام..‏ ما هو

تقديركم للفجوة التمويلية

في مصر؟

نقدرها في صندوق النقد بنحو ٢٠ مليار

دولار،‏ وتوفير تمويل لمصر بقيمة ١٢ مليار

دولار سيسهم في سد تلك الفجوة،‏

باضافة إلى مساعدات من أصدقاء

مصر،‏ وتوقعات بتدفقات نقدية بعد

الخطوات اصلاحية التي ينتظر أن

تتخذها الحكومة.‏

ما هي أهم اصلاحات من

وجهة نظركم إذن؟

هناك ضرورة إلغاء اللوائح والروتين

الحكومي؛ فهما يفتقران إلى الكفاءة؛

من أجل زيادة الاستثمار وتشجيع فرص

العمل،‏ فمثلاً‏ تصريح البناء يستغرق

٢١٨ يوم في مصر مقابل ٢٩ يوما ‏ًفي

كوريا الجنوبية،‏ أعتقد أن أكبر تحديات

الحكومة هو بناء مؤسسات حديثة

وشفافة لتشجيع المساءلة والحكومة

الرشيدة.‏

طالبنا بمزيد من

اصلاحات فيما يتعلق

بتسريع وتيرة رفع دعم

الطاقة

متى تتوقع وصول الشريحة

اولى من قرض الصندوق؟

إذا ما تمت الموافقة على القرض،‏ فإن

الشريحة اولى من قرض الصندوق

ربما تصل إلى القاهرة مع نهاية أكتوبر

الجاري،‏ وستبلغ قيمتها نحو ٢٫٥ مليار

دولار.‏

هل طالبتم الحكومة

برفع أسعار الوقود بالوقت

الحالي؟

إصلاح دعم الوقود هو برنامج حكومي

مصري خالص،‏ لم نطالب برفع

اسعار،‏ ولكننا طالبنا بتطبيق الخطوات

اصلاحية خلال جدول زمني محدد.‏

43


القسم

إسم مقابلة

ما قصدك من أن الحكومة

تتحمل جزء فيما

آلت إليه امور..‏ هل تعني

اسعار؟

نعم هناك رقابة غائبة أدت إلى تفاقم

اوضاع،‏ وحديثنا حول أي خطوات

إصلاحية مع الحكومة المصرية تضمن

تشديد الرقابة على اسواق؛ لمحاربة

جشع التجار،‏ ولضمان حماية محدود

الدخل الذي يمثل الفئة اكبر من

الشعب المصري.‏

ولكن كيف تحمي الحكومة

محدود الدخل في ظل غياب

ادوات؟

تلك جزئية هامة للغاية،‏ ففي اقتصاد

السوق الحر يصبح امر أكثر صعوبة إذا

ما قمت بأي إجراءات إصلاحية،‏ ونحن

ندرك صعوبة تشديد الرقابة في بلد

بحجم مصر،‏ ولكن امر يتعلق هنا

بتفعيل تدخل الدولة في السوق من

خلال توفير السلع،‏ ودخولها كمنافس

مع القطاع الخاص.‏

نعمل على سد الفجوة

التمويلية البالغة نحو

20 مليار دولار في 3

سنوات

ولكن ألست ترى هذا بعيد

كل البعد عن آليات اقتصاد

السوق الحر؟

نعم ذلك صحيح..‏ ولكن الظروف

الراهنة تقضي بوجود مثل هذا امر،‏

فعدم تدخل الحكومة بالتزامن

مع الخطوات اصلاحية يعني

اضطراباتٍ‏ لا حصر لها،‏ ومزيد من

الصعوبات على الفئة اكبر من الشعب

المصري.‏

الشريحة اولى قد

يتم صرفها في

أكتوبر الجاري حال

موافقة مجلس إدارة

الصندوق

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

42


يرى كريس جارفيس،‏ رئيس بعثة صندوق النقد الدولي إلى مصر،‏ أن الوقت الحالي هو الوقت انسب جراءات إصلاحية

قاسية ستطال المواطن،‏ ولكنها في الوقت نفسه ربما توفر سنوات من المعاناة لن ينفع حينها أي نوع من اصلاح.‏

وفي مقابلة مع ‏«مباشر»‏ أكد كريس جارفيس على أن الهدف الرئيسي للقرض الذي تمت الموافقة عليه على مستوى

الخبراء هو سد الفجوة التمويلية البالغة نحو ٢٠ مليار دولار لبلد يستورد جل احتياجاته من الخارج.‏

وجارفيس الذي عمل كثر من ٢٠ عام خبير اقتصادي في صندوق النقد الدولي للاقتصادات يؤكد على أن اصلاحات

التي أقرها البرلمان لم يكن هناك أي دخل للصندوق فيها.‏ وإلى نص الحوار.‏

اصلاحات التي

تطبقها الحكومة

لا يوجد للصندوق أي

تدخل فيها

بداية..‏ ما هو تقييمك

الحالي للوضع الاقتصادي

المصري؟

دعنا نتحدث بصراحة..‏ هناك

معاناة فعلية ان في ظل أزمة دولية

حادة،‏ وارتفاع في الفجوة التمويلية

تجعل الصورة العامة للاقتصاد الكلي

قاتمة نوع ما؛ مما يدفع إلى ضرورة

إجراء إصلاحات جذرية حتى لو كانت

تلك اصلاحات تمثل أعباءً‏ إضافية على

المواطن.‏

ولكن إذا كان المواطن

يعاني بالفعل في الوقت

الحالي من ارتفاع مبالغ فيه

في أسعار كل السلع..‏ ألا ترى

أن تلك الخطوات اصلاحية

ستزيد المعاناة..‏ وربما تتسبب

في اضطرابات ببلد يتحسس

طريقه نحو الاستقرار؟

اصلاح ان..‏ أو سنوات قادمة من

المعاناة..‏ ندرك جيد كمؤسسة دولية

المعاناة التي يمر بها المواطن في

الوقت الحالي،‏ ولكن هذا اصلاح الذي

تناشد به أي مؤسسة تمويلية دولية

هدفه باساس إصلاح الاقتصاد من

أجل توزيع عادل للثروات..‏ ربما يكون

هناك المزيد من المعاناة،‏ ولكن ألم

اليوم ولا ألم كل يوم..‏ الحكومة أيض

تتحمل جزء فيما آلت إليه امور.‏

41


القسم

إسم مقابلة

مقابلة:‏ صندوق

النقد يرى بصيص

من النور في

نهاية نفق مظلم

للاقتصاد المصري

من:‏ السيد سليمان

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

40


الدراسات جارية بشأن عودة

المناطق الحرة

هناك آراء تطالب بتعديل القانون لكن اكثرية من المستثمرين

يطالبون بقانون جديد،‏ ولا يمكن مصادرة اراء،‏ ولكننا نهدف

لمشاركة الجميع حتى يخرج القانون بالصورة المطلوبة؛ وهو ما

سيتحدد بنهاية الشهر الجاري أيهما أقرب للتنفيذ،‏ ولدينا تصورات

جاهزة للتعديل أو التغيير.‏

ويجري استطلاع رأي منظمات المجتمع المدني،‏ ومنها:‏ جمعية

رجال اعمال واتحاد المستثمرين،‏ واتحاد الغرف التجارية،‏ واتحاد

الصناعات،‏ إلى جانب مبادرات فردية من بعض الشركات.‏

وول مرة تم وضع استطلاع للرأي باللغتين العربية وانجليزية

على الموقع الكتروني للهيئة لاستطلاع رأي المستثمرين،‏ ثم

يتم حصر اراء وعمل جلسات نقاشية قطاعية لتحديد اولويات.‏

ماذا ستفعلون في حال تعارض اراء؟

في حالة تعارض اراء سيؤخذ الرأي الذي يوافق المصلحة العامة

للدولة المصرية،‏ والذي تحدده الدولة المصرية وفق ما تراه مناسب

لمتطلبات المرحلة الحالية.‏

هل ستعود المناطق الحرة الخاصة للحياة من

جديد؟

قانون الاستثمار والمناطق الحرة تم تعديله السنة الماضية،‏

وحذف مواد المناطق الحرة الخاصة،‏ من حيث التأسيس،‏ وتلك

مسألة ينظر فيها ي تعديل مستقبلي أم لا.‏

والمناطق الحرة العامة مستمرة،‏ والمناطق الخاصة القائمة

مستمرة،‏ ولكن النقاش بشأن المناطق الحرة الجديدة،‏ ويوجد

طلبات في المناطق الحرة العامة القائمة،‏ ونقاش عام عليها،‏ ولو

تم التوصل إلى تعديلها سيتم إضافتها في أقرب تعديل.‏

وماذا عن تشكيل المجلس اعلى للاستثمار؟

لم يصدر القرار الجمهوري بشأنه.‏

ماذا تم بشأن مشروعات مؤتمر شرم الشيخ

ومدى متابعتها وتنفيذها؟

العدد اكثر من المشروعات تم تنفيذه،‏ وهناك بعض الشروط

في مشروعات حصل خلاف عليها،‏ ولم تستكمل،‏ وذلك أمر

طبيعي،‏ وفي أي مؤتمر لا تتم المشروعات المتفق عليها

بنسبة ١٠٠٪، والمؤتمر نجح في توصيل رسالة صحيحة وإيجابية عن

مصر.‏

ما عدد النزاعات مع المستثمرين التي تم حلها

خلال الفترة الماضية؟

منذ تولي وزيرة الاستثمار داليا خورشيد تم حل ١٥٠ منازعة

استثمارية،‏ من جنسيات متنوعة بما فيها المحلي،‏ وتجتمع اللجنة

أكثر من مرتين شهري‏،‏ وتنتهي من حل ٤٠ نزاع في الشهر.‏

ماذا عن تركز أغلب الاستثمارات الحكومية

الفترة اخيرة في البنية التحتية؟

الاستثمار قلب التنمية في مصر،‏ ولكن لم يكن لدى هذا القلب

الشرايين التي تضخ الدم له،‏ هذه الشرايين هي البنية التحتية

من:‏ طرق ومرافق،‏ والدولة يجب أن يكون لديها البنية اساسية،‏

وهذا هو الطريق الذي سارت عليه الحكومة وهو الطريق الصحيح؛

لتهيئة مناخ جاذب للاستثمار وهي المرحلة اولى التي تليها

الترويج للاستثمار في مصر.‏

39


القسم

إسم مقابلة

ماذا تقول الهيئة للمستثمر في الظروف

الحالية للاقتصاد المصري ومشكلات سعر

الصرف؟

لدينا ثقة في ثقة المستثمرين في مصر رغم أي تحديات داخلية،‏

وتوجد تحديات اقتصادية عالمية،‏ ومصر سوق واعد به فرص

استثمارية ضخمة وغير محدودة في مجالات لا حصر لها،‏ والعديد

من المشروعات القائمة تنفذ توسعات.‏

والكثير من المستثمرين العرب واجانب ضخوا استثمارات في

مصر خلال الفترة الماضية بغض النظر عن قصة سعر صرف

العملة؛ نهم يعلمون أن الاستثمار في مصر طويل اجل.‏

كيف يستفيد المستثمر من الشباك الواحد

ومدى تفعيله حالي؟

الشباك الواحد تم تفعيله على أكمل وجه،‏ عبر ٣ مراحل هي:‏

التأسيس،‏ والتخصيص،‏ والترخيص،‏ وتؤسس الشركة في مدة

تتراوح بين ٢٤ ساعة إلى ٧٢ ساعة،‏ ويجري ميكنة الخدمة لتصبح

أسهل وأسرع،‏ وتم تفعيل منظومة اراضي،‏ وبند التراخيص

وأصبح للهيئات فروع بهيئة الاستثمار لتسهيل الموافقات اللازمة.‏

وماذا عن تخصيص اراضي؟

وبالنسبة للتخصيص صدرت تعديلات على قانون الاستثمار

تتضمن آليات تسمح للهيئة بتخصيص اراضي وتم تفعيلها خلال

شهر رمضان الماضي،‏ وتم تخصيص أكثر من ١٠٠ قطعة بمختلف

المحافظات تابعة لجهات ولاية مختلفة،‏ وبالنسبة للتراخيص

تم تفعيلها مع جهات الاختصاص ذات الولاية مثل هيئة التنمية

الصناعية،‏ وهيئة التنمية السياحية،‏ وأصبح لهم ممثلون في

الهيئة لتفعيل المنظومة كاملة بما لا يعوق الترخيص.‏

هل تُجري الهيئة تعديلاً‏ على قانون الاستثمار أم تُصدر قانون

جديد؟

إصدار قانون جديد للاستثمار

أو تعديل الحالي مرهون برأي

المستثمرين

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

38


تتبنى الهيئة العامة للاستثمار خطة للتحول الاستراتيجي تهدف لخدمة المستثمر،‏ في وقت بدأت

في استطلاع رأي المستثمرين بشأن تعديل قانون الاستثمار أو إصدار قانون جديد،‏ وفق لمقابلة مع

محمد خضير الرئيس التنفيذي للهيئة العامة للاستثمار.‏

ويقول رئيس الهيئة:‏ إن الدراسات لا تزال جارية بشأن دراسة عودة نظام المناطق الحرة في ظل

تنفيذ خطة لميكنة الشباك الواحد:‏ وإلى تفاصيل الحوار.‏

ما هي خطة الهيئة للتطوير وزيادة الترويج

وجذب الاستثمارات؟

الهيئة تنفذ خطة للتحول الاستراتيجي تهدف لتكون قطاعاتها

كافة في خدمة المستثمر،‏ وتم تشكيل فرق تحت اسم ‏«شركاء

العمل»‏ للتواصل مع المستثمر منذ بداية التأسيس حتى بدء العمل

بالمشروع وتذليل العقبات التي تواجهه.‏

هل يمكن للهيئة تحقيق المستهدف من

الاستثمار اجنبي المباشر العام الحالي؟

الهيئة تستهدف جذب ١٠ مليارات دولار العام الحالي،‏ وتصل إلى ٢٠

مليار سنوي في ٢٠٣٠، عبر العمل والتنسيق التام بين أجهزة الدولة

لتهيئة المناخ الجاذب للاستثمارات.‏

وفي سبيل تحقيق الرقم تقوم الهيئة بتبسيط اجراءات والترويج،‏

عبر تنفيذ مهام الهيئة المتمثلة في الدور التنظيمي والرقابي

والترويجي.‏

ولكن الرقم المستهدف لم يتحقق خلال

السنوات الماضية؟

الرقم مجرد مستهدف وعدم الوصول إليه ليس فشلاً،‏ وتجري

دراسة أوجه القصور وإصلاحها لتحقيق أفضل أداء ممكن،‏ في

ظل اوضاع الاقتصادية الصعبة وغير المتوقعة في بعض

احيان،‏ وتعمل الهيئة دائم على إيجاد بدائل وخيارات متنوعة

لجذب الاستثمار في قطاعات متنوعة لجذب الاستثمار اجنبي.‏

ما هي طبيعة النقاشات مع المستثمرين؟

النقاش في أغلب الموضوعات التي تهم المستثمرين،‏ ويجري

بحث نوع النشاط المزمع الاستثمار فيه وتساعد الهيئة في

وضع الخيارات لهم،‏ عبر ٣ عناصر أساسية لبدء أي مشروع وهي:‏

التأسيس،‏ والتخصيص،‏ والترخيص وتتواصل الهيئة مع الجهة

المعنية بالترخيص لوضع خطة أولية لكيفية تنفيذ استثمارهم

خصوص في حالة الاستثمارات الضخمة،‏ ويبدأ في وضع تصور

مبدئي من خلال نموذج شركاء العمل،‏ الذي سيتولى المستثمر

منذ الوصول للبحث عن الفرصة المناسبة في القطاع،‏ إلى إتمام

المشروع ومتابعته.‏

مَ‏ ن أبرز المستثمرين الذين اجتمعت معهم

الهيئة الفترة الماضية؟

شركات متنوعة منها شركة ايندوراما،‏ وجي أس كي،‏ وشركات

قائمة أو جديدة تبحث عن فرص استثمارية في مصر،‏ وهي متاحة

في قطاعات متعددة وفي أماكن كثيرة،‏ وهو ما تدركه الشركات

الضخمة لذلك تتجه إلى تعظيم استثماراتها في مصر.‏

ما هي نتيجة الترويج والمقابلات مع

المستثمرين في الخارج؟

اللقاءات مع المستثمرين من جميع أنحاء العالم مستمرة ومنذ

عملي رئيس للهيئة خلال ٣ أشهر قابلت حوالي ٥٠٠ مستثمر،‏ سواء

لعرض مشروعات جديدة أول لحل مشكلات بهدف توصيل رسالة

للمستثمرين أن الهيئة مسؤولة عن مشكلاتكم واستثماراتكم

في مصر وتأخذ المسؤولية على عاتقها،‏ وهناك تواصل وتنسيق

مع كافة اجهزة والهيئات المعنية للوصول لهذا الهدف،‏ وفي

الغالب طبيعة المشكلات تراكمية وبالتالي تحتاج إلى مواجهة

جراحية تفصيلية قد تأخذ وقت لحلها.‏

37


القسم

إسم مقابلة

محمد خضير رئيس هيئة الاستثمار:‏

خطة للتحول الاستراتيجي لهيئة الاستثمار

من:‏ محمود صلاح الدين

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

36


أبحاث مباشر تحدد السعر المستهدف ل السويدي

إليكتريك ب‎55‎ جنيه

أوصت مباشر لبحاث،‏ بشراء أسهم السويدي إليكتريك،‏ مع

تحديد السعر المستهدف للسهم عند مستوى ٥٥ جنيه‏.‏

وقالت في مذكرة بحثية،‏ إن نتائج الشركة بالربع الثاني جاءت

أفضل من التوقعات بنحو ١١٢٪، مع تحقيق الشركة صافي ربح يبلغ

٨٧٣٫٤ مليون جنيه مقابل توقعات تبلغ ٤١١٫٩ مليون جنيه.‏

تابعت المذكرة:‏ ‏«نمت إيردات قطاع الكابلات بنحو ١٨٪ على أساس

سنوي لتبلغ ٣٫٢٦ مليار جنيه بفضل المبيعات الجيدة في السوق

المصري،‏ وارتفاع سعر التسليم للطن بنسبة تبلغ ٤٪ على أساس

سنوي».‏

وأضافت مباشر:‏ ‏«التراجع المؤقت لقطاع انشاءات لن يكون

بمثابة نقطة تغيير في النظرة المستقبلية للشركة،‏ والمشروعات

قيد التنفيذ بهذا القطاع بلغت قيمتها ٢٠٫٤ مليار جنيه بنهاية يونيو

الماضي،‏ مقارنة ب ١٣ مليار جنيه لنفس الفترة من العام الماضي؛

وهو امر الذي سيدر مزيد من الدخل خلال الربعين المقبلين».‏

فاروس تخفض السعر العادل ل العربية لسمنت

خفضت فاروس لبحاث تقديراتها للسعر العادل لسهم شركة

العربية لسمنت؛ بفعل ما اعتبرته ‏«ضغوط قوية يتعرض لها

القطاع في مصر».‏

وأشارت فاروس إلى أن السعر العادل لسهم العربية لسمنت

تراجع إلى ٨٫٥٨ جنيه للسهم،‏ محافظة ‏«بحذر»‏ على توصيتها

بالاحتفاظ.‏

وأوضح التقرير أن الشركة تواجه ضغوط قوية؛ بسبب التوسع

المنتظر في الطاقة انتاجية لسمنت في مصر،‏ باضافة إلى

ضعف قيمة الجنيه أمام الدولار،‏ ما قد يسفر عن ارتفاع مدفوعات

الديون وصعود تكاليف الطاقة الخاصة بالشركة.‏

وذكر تقرير فاروس أن التوقعات الخاصة بقطاع اسمنت في

مصر متراجعة؛ بفعل الطاقة انتاجية الجديدة التي من المتوقع

أن تدخل حيز التواجد الفعلي بحلول عامي ٢٠١٩ و‎٢٠٢٠‎‏،‏ باضافة

إلى تراجع أسعار السلع اساسية،‏ وسلبية الظروف الاقتصادية،‏

وحالة عدم اليقين في بعض أسواق التصدير الرئيسية.‏

توصية بإضافة أسهم غبور أوتو في المحفظة

قالت فاروس لبحاث إنها توصي بإضافة أسهم غبور أوتو في

المحفظة،‏ مع تحديد القيمة العادلة للسهم عند مستوى ٣٫٤

جنيه.‏

وأضافت أن إيرادات الشركة القوية بالنصف اول من العام الجاري

جاءت بفضل الحفاظ على الحصة السوقية رغم المنافسة

المحتدمة.‏

تابعت المذكرة:‏ ‏«زيادة أسعار المركبات كان لها دور أيض في دعم

أرباح الشركة بوجه عام».‏

برايم تخفض القيمة العادلة ل جي بي أوتو

بينما خفضت بحوث برايم القيمة العادلة لسهم جي بي أوتو

بنسبة ٨٪ عن توقعاتها السابقة إلى ٣٫٣٣ جنيه،‏ مع التوصية

بالشراء بقوة.‏

وأضافت برايم أن ارباح المحققة خلال ٢٠١٦ ستتأثر جراء التعويم

المرتقب للجنيه مقابل الدولار؛ وذلك نتيجة أن ٧٥٪ من تكلفة

المبيعات مقومة بالعملة الصعبة.‏

تخفيض القيمة العادلة لسهم المصرية

للاتصالات إلى 10.58 جنيه

قالت بحوث برايم،‏ إنها خفضت القيمة العادلة لسهم المصرية

للاتصالات إلى ١٠٫٥٨ جنيه من ١١٫٣٤ جنيه للسهم.‏

وأضافت برايم:‏ نتحول ان من السيناريو الرئيسي السابق في

التقييم ‏(والذي اعتمد على استمرار نموذج العمل الحالي لدى

المصرية للاتصالات)‏ إلى السيناريو الثاني الذي طرحناه سابق

‏(تحول الشركة إلى مشغل للهاتف المحمول بيع حصة الشركة

في فودافون مصر + تحرير أعمال المشغلين)،‏ وهو السيناريو الذي

أسفر سابق عن قيمة عادلة بنحو ٧٫٨٨ جنيه للسهم.‏

وتابعت:‏ ‏«قمنا بإدخال بعض التعديلات على هذا السيناريو الثاني؛

نتيجة التطورات التي طرأت على الشركة؛ مما أدى إلى ارتفاع

القيمة العادلة من ٧٫٨٨ جنيه للسهم إلى ١٠٫٥٨ جنيه للسهم»،‏

بحسب المذكرة.‏

35


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

أبحاث ودراسات...‏

أرباح جي بي أوتو في 2016 ستتأثر جراء التعويم

المرتقب للجنيه مقابل الدولار..‏ وفاروس توصي

بعدم شراء موبكو فوق مستوى ال‎40‎ جنيه

أصدرت شركات ابحاث عدد من المذكرات البحثية خلال شهر

سبتمبر قيمت خلالها حزمة من اسهم بالبورصة المصرية،‏ أبرزها

سهم موبكو،‏ الذي بدأ التداول عليه في ٧ سبتمبر الجاري،‏ كما

قامت بعضها بتخفيض القيمة العادلة لعدد من اسهم أبرزها

العربية لسمنت،‏ والمصرية للاتصالات،‏ وجي بي أوتو.‏

أبحاث مباشر تحدد السعر المستهدف ل موبكو

عند 39.75 جنيه

حددت شركة أبحاث مباشر تداول السعر المستهدف لسهم

شركة مصر نتاج اسمدة موبكو،‏ عند مستوى ٣٩٫٧٥ جنيه،‏ مع

بدء تداول السهم في بورصة مصر.‏

وقالت مباشر تداول في مذكرة صادرة مؤخر‏،‏ إن السعر

المستهدف الخاص بها يقل عن ذلك المحدد من قبل شركة

مصر للاستثمارات المالية والتي حددت القيمة العادلة لسهم

شركة موبكو بنحو ٥٢٫١٨ جنيه.‏

وبدأ التداول على أسهم شركة مصر نتاج اسمدة موبكو،‏ كأول

شركة مال عام يتم قيدها وتداولها في البورصة منذ ما يزيد

على ١٠ سنوات،‏ في ٧ سبتمبر الجاري،‏ بقيمة اسمية تبلغ ١٠ جنيهات

للسهم الواحد،‏ وفق لبيان صحفي سابق للبورصة المصرية.‏

فاروس توصي بعدم الدخول في موبكو فوق

مستوى 40 جنيه

أوصت فاروس لبحاث،‏ المستثمرين بعدم الدخول في

سهم مصر نتاج اسمدة موبكو فوق مستوى ٤٠ جنيه

للسهم.‏

وقالت في مذكرة بحثية اطلعت عليها ‏«مباشر»:‏ ‏«لا ننصح في

الدخول بالسهم فوق مستوى ٤٠ جنيه‏».‏

وقالت فاروس في مذكرتها،‏ إن إنتاج الشركة يواجه مجموعة

من التحديات مع مشاكل تتعلق بالغاز ووفرة المعروض بسوق

اليورويا في مصر مقارنة بالطلب.‏

وأضافت المذكرة:‏ ‏«إنتاج اليورويا في مصر بوجه عام يبلغ نحو ٦

أطنان فيما يستهل السوق نحو ٤ أطنان فقط في ٢٠١٥».

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

34


أوضح الوزير:‏ أنه تم اكتشافه في يوليو

٢٠١٥ وتبلغ احتياطاته المؤكدة ٢ تريليون

قدم مكعبة من الغاز وبلغ انتاج

اليومي في شهر مايو ٢٠١٦ حوالي ٣٢٠

مليون قدم مكعبة يومي وحوالي ٣٠٠٠

برميل متكثفات،‏ ومن المتوقع زيادة

انتاج ليبلغ ٧٠٠ مليون قدم مكعبة

يومي بنهاية عام ٢٠١٦

وقال مسؤول بوزارة البترول:‏ إنه يجري

تنفيذ ١٢ مشروع لتنمية حقول الغاز

الطبيعي في مصر باستثمارات ٣٢٫٧

مليار دولار،‏ ويستهدف دخولها انتاج

بنهاية ٢٠١٩، وتضيف لنتاج المحلي نحو

٥٫٥ مليار قدم مكعبة يومي و‎٢٠‎ ألف

برميل متكثفات على انتاج المحلى.‏

وأشار إلى أن أهم المشروعات هي

حقول ظهر وشمال اسكندرية ونورس

بإجمالي استثمارات ٢٧٫٢ مليار دولار

للمشروعات الثلاثة نتاج ٤٫٦ مليار قدم

مكعبة غاز يومي‏.‏

وبلغ إجمالي إنتاج مصر من الغاز

الطبيعي ٤ مليارات قدم مكعبة يومي

حتى نهاية العام المالي الحالي،‏ وذلك

بعد ربط آبار تعويضية على انتاج،‏

باضافة ل‎٦٩٥‎ ألف برميل زيت خام.‏

وينخفض إنتاج مصر طبيعي بمعدل ١٫٢

مليار قدم مكعبة غاز سنوي‏،‏ في حين

أن إجمالي ابار التعويضية التي كانت

تربط على انتاج لم تكن لتزيد على ٧٠٠

مليون قدم مكعبة سنوي‏.‏

ويقول الخبير البترولي،‏ إبراهيم زهران،‏

إن دخول الاكتشافات الجديدة لنتاج

ستوقف نزيف استيراد الغاز،‏ ويتوقع

تحقيق الاكتفاء الذاتي من الغاز خلال

٣ سنوات،‏ والبنزين والسولار خلال سنتين.‏

ويضيف:‏ يجب أن يكون هناك عزيمة

وإصرار لسراع بالمشروعات ودخولها

انتاج؛ ن الوضع الحالي يدعو للتفاؤل.‏

وحققت مصر ٤ اكتشافات بترولية

خلال ٢٠١٥، لشركات إيني ايطالية،‏

وجنوب الوادي للبترول،‏ والعامة للبترول،‏

وبي بي بريتش بتروليم.‏ بحسب بيانات

رسمية لوزارة البترول.‏

33


إسم عقارات البترول وبناء القسم

ويوضح وزير البترول اسبق أن دولاً‏ مثل

كوريا واليابان ليس لديها بترول ولكنها

تستورده وتخلق منه قيمة مضافة عبر

إعادة تصنيعه وتصديره؛ وهو ما يجب

أن تفعله مصر.‏

وقال طارق الملا،‏ وزير البترول،‏ في

بيان سابق،‏ إن مصر أبرمت خلال

العامين الماضيين ٦٦ اتفاقية بترولية

مع شركات عالمية باستثمارات حدها

ادنى ١٤٫٣ مليار دولار،‏ وذلك بعد

توقف دام أكثر من ٣ سنوات،‏ مشير

إلى عام ٢٠١٦ يشهد طرح ٣ مزايدات

عالمية لهيئة البترول والشركة القابضة

للغازات الطبيعية وشركة جنوب الوادي

القابضة للبترول في ٢٨ منطقة بخليج

السويس والصحراء الغربية والبحر

المتوسط والدلتا،‏ موضح أن المردود

ايجابي لهذه اجراءات هو تنفيذ أكبر

مشروعين للغاز في البحر المتوسط

ظهر وشمال اسكندرية.‏

ويعد حقل ظهر أكبر كشف غاز بالبحر

المتوسط ومن أكبر الاكتشافات على

المستوى العالمي باحتياطات ٣٠ تريليون

قدم مكعبة ومن المخطط بدء انتاج

المبكر في ديسمبر ٢٠١٧ بمتوسط

إنتاج مليار قدم مكعبة يتزايد تدريجي

ليصل إلى ٢٫٧ مليار قدم مكعبة يومي

في عام ٢٠١٩ باستثمارات ١٢ مليار دولار

تصل إلى ١٦ مليار دولار على مدى عمر

المشروع،‏ وفق لبيان سابق لوزارة البترول.‏

وتبلغ احتياطات مشروع تنمية حقول

شمال اسكندرية ٥ تريليونات قدم

مكعبة غاز و‎٥٥‎ مليون برميل متكثفات،‏

ويبدأ بمعدلات إنتاج ٤٩٠ مليون قدم

مكعبة يومي من الغاز يرتفع إلى ١٢٥٠

مليون قدم مكعبة يومي خلال النصف

اول من عام ٢٠٢٠/٢٠١٩، وتبلغ استثماراته

١١ مليار دولار،‏ وفق لبيانات وزارة البترول.‏

وفيما يتعلق بتنمية كشف نورس بالدلتا

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

32


تتزايد الاكتشافات البترولية في مصر في وقت تتزايد فيه معدلات استهلاك الوقود لا سيما في فصل

الصيف لتوليد الكهرباء،‏ في ظل توقعات بتحقيق الاكتفاء الذاتي من الغاز بحلول عام ٢٠٢٠، وقد يتحقق

الاكتفاء لباقي أنواع الوقود قبل ذلك العام.‏

وأعلنت شركة شل بنهاية أغسطس الماضي تحقيق كشف للغاز بمنطقة امتياز شمال علم الشاويش

بالصحراء الغربية في مصر،‏ وفق لبيان.‏

وقال إيدن ميرفي،‏ رئيس مجلس

ادارة والمدير التنفيذي لشركات شل

في مصر في بيان صحفي حينئذ،‏

إن الكميات المبدئية المكتشفة تقدر

بحوالي نصف تريليون قدم مكعبة من

الغاز ‏(الحجم الكلي للغاز قبل انتاج)‏

مع مزيد من احتمال وجود احتياطي

أكثر من الغاز،‏ بما يضع هذا الكشف

بين أكبر اكتشافات الغاز الطبيعي في

الصحراء الغربية خلال السنوات الماضية.‏

وكانت منطقة امتياز شمال علم

الشاويش بالصحراء الغربية تم

تخصيصها لشل في ٢٠١٢، وتم توقيع

الاتفاقية الخاصة بها مع وزارة البترول

المصرية والهيئة المصرية العامة

للبترول بنهاية ٢٠١٣.

ويقول المهندس أسامة كمال،‏ وزير

البترول اسبق،‏ إن الاكتشافات جيدة

ولكنها لن تحقق الاكتفاء الذاتي قبل

عام ‎٢٠٢٠‎؛ ن انتاج الحالي يبلغ ٣٫٨ مليار

قدم مكعبة غاز يومي‏،‏ والاستهلاك

الفعلي ٧ مليارات قدم مكعبة يومي‏،‏

يتم تغطيتها بالاستيراد لتصل يومي

إلى نحو ٥ مليارات قدم،‏ تستحوذ

محطات الكهرباء على الحجم اكبر

منه.‏

ويضيف الاكتشافات الجديدة ستدخل

لنتاج تباع‏،‏ في حين يصل الاستيراد

إلى ثلث الاستهلاك في باقي أنواع

الوقود اخرى كالسولار والبنزين ويوفر

الاتفاق الموقع مع السعودية الوقود

بقيمة ٣٠ مليار دولار على مدار ٥ سنوات،‏

بواقع ٦ مليارات سنوي من إجمالي ١٢

مليار دولار حجم الاستيراد السنوي من

باقي أنواع الوقود.‏

31


إسم عقارات البترول وبناء القسم

الاكتشافات البترولية في مصر بين تزايد

الاستهلاك وطموحات الاكتفاء الذاتي

من:‏ محمود صلاح الدين

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

30


والمفترض انعقاده في ٢٢ سبتمبر،‏ وعليه ستصل أسعار

الفائدة على ايداع واقراض والعمليات الرئيسية للبنك

المركزي إلى ١٢٫٧٥٪، ١٣٫٧٥٪ و‎١٣٫٢٥‎‏٪،‏ بالترتيب.‏

وتقول برايم للبحوث بحسب مذكرة بحثية:‏ إن رفع الفائدة

لم ينجح في تحجيم ارتفاع اسعار حيث يتصف التضخم

ان بكونه تضخمَ‏ تكاليف أكثر منه تضخمَ‏ طلبِ‏ ، وذلك

على خلفية خفض قيمة العملة المحلية في مارس ٢٠١٦،

حيث دفع النقص في العملة اجنبية المنتجين إلى تأمين

احتياجاتهم من النقد اجنبي عن طريق السوق الموازية

بمعدلات أعلى؛ مما أدى إلى رفع أسعار السلع وذلك في

غياب المراقبة من الجانب الحكومي.‏

وتابعت ‏«برايم»‏ وفق للمذكرة:‏ أن معدل التضخم السنوي قد

سجل أعلى مستوياته في ٧ سنوات حيث تخطى نسبة ١٤٪

في الشهرين السابقين،‏ كما أننا لا نتوقع أن يحافظ قرار رفع

الفائدة على القدرة الشرائية للعامة في مواجهة تضخم

اسعار،‏ وما يدعم وجهة نظرنا هو أنه بمراجعة نتائج اجتماع

لجنة السياسة النقدية في شهري ديسمبر ٢٠١٥ ومارس ٢٠١٦

اللذين شهدا رفع أسعار الفائدة ب‎٥٠‎ نقطة،‏ و‎١٥٠‎ نقطة أساس،‏

بالترتيب،‏ نجد أنهما لم يُسفرا عن أي زيادة تذكر في الودائع

بالجهاز المصرفي بالعملة المحلية،‏ حيث تتصف غالبية القوة

العاملة في مصر بانخفاض الميل الحدي للادخار في ظل

الدخول واجور المنخفضة.‏

وقالت كابيتال إيكونوميكس:‏ إن البنك المركزي المصري قد

يكون مضطر لرفع أسعار الفائدة بواقع ٥٠ نقطة أساس في

الاجتماع المقبل،‏ مع ارتفاع معدلات التضخم خلال أغسطس

الماضي.‏

وأضافت كابيتال إيكونوميكس في مذكرة بحثية:‏ أن

مستويات التضخم في مصر من غير المرجح أن تشهد

تحسن في الوقت القريب،‏ متوقعة حدوث مزيدٍ‏ من الارتفاع

على مدى ال ١٢ شهر المقبلة.‏

وذكرت مذكرة كابيتال إيكونوميكس:‏ ‏«مع تزايد التكهنات

بشأن إقدام البنك المركزي على تخفيض قيمة الجنيه

ومستويات التضخم المرتفعة،‏ فإننا نعتقد أن البنك المركزي

سيرفع أسعار الفائدة إلى مستويات ١٢٫٢٥٪».

ويقول نائب رئيس الجمعية المصرية لدراسات التمويل

والاستثمار:‏ إن ارتفاع تكلفة الاقتراض يعد إحدى مشكلات

الاستثمار خلال الفترة الحالية خاصة أنه يرتبط بزيادة في

الاقتراض الحكومي؛ مما أدى إلى نقص في معدلات اموال

المتاحة لقراض للقطاع الخاص.‏

وأوضح محسن عادل،‏ ل ‏«مباشر»:‏ أن حجم الدين المحلي وأعباء

خدمته يمثلان تحدي كبير مقارنة بالدين الخارجي والذي يمثل

نسبة محدودة من الناتج المحلي اجمالي مقارنة بمتوسط

منطقة الشرق اوسط،‏ مشير إلى أنه لا يمكن التحكم في

حجم الدين دون التعرض لعجز الموازنة المزمن الذي عانت

منه مصر على مر أعوام وما زالت تعاني منه خصوص خلال

اعوام اربعة اخيرة والتي انخفضت فيها ايرادات وزادت

المصروفات بشكل مطرد.‏ بينما يمكننا محاولة تخفيض

أعباء خدمة الدين عن طريق ادارة الرشيدة لمحفظة الدين

الحكومي.‏

29


القسم

إسم بنوك

وأوضح عضو الجمعية المصرية لدراسات التمويل والاستثمار:‏ أن

آثار رفع أسعار الفائدة السلبية تمثلت في زيادة تكلفة انتاج

ما دفع الشركات إلى رفع أسعار البيع للمنتج النهائي بنسبة

لا تقل عن ٢٥٪ على المستهلكين؛ مما جعل المستهلك هو

المتحمل الرئيسي لها وبالتالي ارتفاع نسبة الركود في

اسواق نتيجة تدني المستوى الاجتماعي والاقتصادي.‏

وفي نفس الوقت أدى رفع أسعار الفائدة إلى تراجع حجم

الاستثمارات المباشرة سواء اجنبية أو المحلية نتيجة لارتفاع

تكلفة الاستثمار؛ نظر لارتفاع تكلفة التمويل من البنوك

نشاء وتشغيل استثمارات حالية أو جديدة،‏ هذا بجانب

سحب السيولة من السوق ومن قطاعات الاستثمارات اخرى

والبورصة المصرية وتحويلها للبنوك وحجزها في القطاع

المصرفي دون استثمارها؛ ن تكلفة استثمار هذه اموال

أصبح مرتفع جد على المستثمرين مما دفع البنوك لحجام

عن تمويل المشروعات،‏ واتجهت البنوك إلى الاستثمار في

إقراض الحكومة ‏(سندات وأذون خزانة)؛ وهو ما دفع إلى

اعتماد الحكومة على تمويل عجز الموازنة المتفاقم من

خلال البنوك؛ مما أدى إلى تفاقم الدين المحلي وتكلفة

الدين لمستويات كارثية وغير مسبوقة تجاوز الدين العام ٩٩٪

من الناتج المحلي اجمالي..‏ كما يقول محمد رضا.‏

وأوضح محمد رضا:‏ أنه مع ارتفاع تكلفة الاستثمار وارتفاع

تكلفة انتاج وزيادة أسعار السلع في ظل انخفاض القدرة

الشرائية أدى لمزيد من الركود في النشاط الاقتصادي،‏ دافع

معدلات النمو إلى التراجع وزيادة معدلات البطالة وتفاقم

حالة الركود التضخمي.‏

وقالت برايم للبحوث:‏ إن أسعار الفائدة المرتفعة تمثل عائق

أمام فرص الاستثمار الخاص.‏

وقالت ‏«برايم»‏ في مذكرة بحثية:‏ إنه بالرغم من إيماننا من

قدرته المحدودة في الحفاظ على القوة الشرائية لفراد

وكونه عائق أمام الاستثمار الخاص،‏ إلا أننا نتوقع أن يتخذ

البنك المركزي قرار برفع أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار

١٠٠ نقطة أساس في اجتماع لجنة السياسة النقدية القادم

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

28


المركزي للتعبئة العامة واحصاء يقيس معدل التضخم

وهو ما يُعرف بالرقم القياسي سعار المستهلكين،‏ لجميع

السلع والخدمات.‏

ويقول محمد رضا،‏ عضو الجمعية المصرية لدراسات التمويل

والاستثمار:‏ إن ما فعله البنك المركزي المصري خلال ٢٠١٦ برفع

أسعار الفائدة ٢٥٠ نقطة أساس بواقع ١٥٠ نقطة في مارس و‎١٠٠‎

نقطة في يونيو يُمثل كارثة حقيقة للاستثمار،‏ حيث ارتفعت

أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ مايو ١٩٩٧، لتصل

أسعار الفائدة إلى ١١٫٧٥٪ و‎١٢٫٧٥‎‏٪‏ على التوالي لعائد ايداع

واقراض لليلة واحدة سعر العملية الرئيسية للبنك المركزي

إلى ١٢٫٢٥٪ وزيادة سعر الائتمان والخصم إلى ١٢٫٢٥٪.

وأضاف رضا:‏ أن رفع أسعار الفائدة على مستوى في ١٩ عام

أدت إلى مجموعة من اثار السلبية والتي أضرت بالاقتصاد

المصري وبشكل رئيسي أوقفت عجلة انتاج والاستثمارات،‏

وأدت إلى نزوح العديد من الاستثمارات اجنبية للخارج لتسهم

في جفاف روافد الاحتياطي النقدي.‏

وتابع:‏ ‏«رفع أسعار الفائدة أدى إلى ارتفاع تكلفة انتاج وزيادة

اسعار على المستهلك النهائي،‏ وتراجع الاستثمارات اجنبية

والمحلية لارتفاع تكلفة الاستثمار،‏ وسحب السيولة من

اسواق والبورصة المصرية والاستثمارات اخرى وتجميعها

في القطاع المصرفي دون استثمارها،‏ والتأثير السلبي على

أداء البورصة المصرية بالتراجع والكساد والانخفاض الحاد

في جاذبيتها،‏ وإحجام البنوك عن تمويل المشروعات

الاستثمارية وتوجها قراض الحكومة في أدوات الدين ذات

الفائدة المرتفعة لتتفاقم معدلات الدين المحلي وتكلفة

الدين لمستويات غير مسبوقة وارتفاع تكلفة الدين العام

وزيادة عجز الموازنة؛ مما أدى إلى تراجع معدلات النمو وزيادة

معدلات البطالة ليصبح الاتجاه نحو سياسة انكماشية واضحة

في ظل اقتصاد يعاني من ركود تضخمي.‏

وأشار محمد رضا:‏ أن الاقتصاد المصري بالفعل في وضع

صعب؛ بفعل أسعار الفائدة المرتفعة التي دفعت الاقتصاد

إلى الاتجاه لسياسة انكماشية واضحة بفعل قرارات المركزي

في الوقت الذي تنتهج فيه الحكومة سياسة توسعية تقوم

على أساس زيادة انفاق الاستثماري وجذب الاستثمارات لرفع

معدلات النمو الاقتصادي،‏ لنجد حالة تضاد واضحة بين

الحكومة والبنك المركزي لعدم الاتساق بين قرارات السياسة

النقدية والسياسة المالية بما لا يصب في صالح الاقتصاد

المصري.‏

27


القسم

إسم بنوك

مع توقعات بمزيد من الرفع خلال الفترة المقبلة:‏

الاستثمار يعاني في بيئة مرتفعة سعار

من:‏ أحمد علام

الفائدة

مع توقعات بتراجع معدلات النمو الاقتصادي في أكبر البلدان العربية من حيث تعداد السكان،‏

وسط مستويات قياسية لمعدلات التضخم،‏ وبالتزامن مع تزايد التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة

خلال العام المالي الحالي،‏ والمصاحبة لانخفاض قيمة العملة المحلية المتوقع حدوثه في القريب

العاجل ضمن شروط قرض صندوق النقد الدولي،‏ تبرز أزمة تراجع معدلات الاستثمار بسبب تراجع

معدلات الاقتراض بفعل أسعار الفائدة المرتفعة والمتوقع لها مزيد من الارتفاع.‏

وتعد أسعار الفوائد العالية إحدى وسائل البنك المركزي

للسيطرة على تضخم اسعار وارتفاع معدلات الدولرة ‏(كما

تقرها النظرية الاقتصادية).‏ لكن هل نجح تطبيقها في مصر

فعلاً؟

قال البنك المركزي المصري:‏ إن معدل التضخم اساسي

ارتفع على أساس سنوي إلى ١٣٫٢٥٪ في أغسطس الماضي

مقابل ١٢٫٣١٪ في يوليو السابق له،‏ وقال الجهاز المركزي للتعبئة

العامة واحصاء:‏ إن الرقم القياسي سعار المستهلكين

‏(التضخم)‏ ارتفع خلال شهر أغسطس إلى ١٦٫٤٪ على أساس

سنوي.‏

ويقيس البنك المركزي المصري معدل التضخم اساسي،‏

ويشتق من مقياس التعبئة العامة واحصاء،‏ ويستبعد منه

بعض السلع التي تتحدد أسعارها إداري‏،‏ باضافة إلى بعض

السلع التي تتأثر بصدمات العرض المؤقتة،‏ بينما الجهاز

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

26


ويرى ممتاز السعيد،‏ وزير المالية اسبق،‏ ضرورة مراعاة برنامج

مصر الاقتصادي للقطاعات ابرز في جلب العملة الصعبة؛

نها السبيل اوحد لاستقرار سعر العملة،‏ منها تدفقات

الاستثمار المباشر وتحويلات المصريين بالخارج والسياحة.‏

وأوضح السعيد في اتصال هاتفي مع ‏«مباشر»،‏ أن البرنامج إذا

لم يَحْ‏ تَط ليات جادة لتنشيط تلك القطاعات،‏ سيؤدي إلى

بعد انتهاء مدته إلى تجدد أزمة سعر الصرف بشكل أشرس

مما هي عليه ان.‏

وبلغت تدفقات الاستثمار اجنبي المباشر أعلى مستوياتها

في العام المالي – ٢٠٠٧ ٢٠٠٨ بنحو ١٣ مليار دولار،‏ لتراجع إلى ٦٫٤

مليار دولار،‏ في – ٢٠١٤ ٢٠١٥.

وأضاف وزير المالية اسبق:‏ أن وجود سعر موحد للدولار

وموافقة صندوق النقد الدولي على إقراض مصر نحو ١٢ مليار

جنيه من شأنه المساعدة في جذب مزيد من المستثمرين.‏

فيما تراجعت تحويلات المصريين العاملين بالخارج خلال

الفترة من يوليو إلى مارس العام المالي الماضي ٢٠١٦ ٢٠١٥

لتبلغ نحو ١٢٫٤ مليار دولار،‏ مقارنة ب‎١٤٫٣‎ مليار دولار خلال نفس

الفترة من السنة المالية السابقة،‏ وفق لبيانات البنك المركزي

المصري.‏

وتعاني مصر شح في العملة الصعبة في ظل معاناة

القطاع السياحي،‏ وتراجع تحويلات المصريين.‏

وقال وزير المالية عمرو الجارحي في مؤتمر صحفي،‏ مطلع

أغسطس الماضي،‏ إن أداء قطاع السياحة خلال العام الحالي

هو اسوأ خلال ١٥ عام‏،‏ متوقع أن يحقق إيرادات تبلغ ما بين

٤ إلى ٤٫٥ مليار دولار.‏

ويقول فخري الفقي،‏ أستاذ التمويل الدولي بجامعة القاهرة:‏

‏«التعويم المطلق للجنيه سيعرض الاقتصاد لهزة كبيرة،‏

وأرجح أن يقوم المركزي بالخفض التدريجي؛ بهدف الوصول

لسعر توازني للسيطرة على الفجوة الكبيرة في سعر الدولار

بالسوق الرسمي أو الموازي».‏

والتعويم المطلق هو ترك القوى اساسية في السوق أو ما

يُعرف بالعرض والطلب،‏ بتحديد سعر صرف العملة المحلية،‏

ويختلف ذلك عن التعويم المدار الذي يضع فيه البنك

المركزي ‏(حد أقصى وأدنى)‏ لمعدل صرف الدولار.‏

وأضاف الفقي في تصريحات ل ‏«مباشر»،‏ أن برنامج الحكومة

خلال ال‎٣‎ سنوات المقبلة من شأنه إتاحة العملة الصعبة

بشكل أكبر؛ مما يساعد على قفل الفجوة الكبيرة بين

العرض والطلب.‏

وتستهدف مصر الحصول على تمويلات بقيمة ٢١ مليار دولار

خلال فترة الثلاث سنوات المقبلة،‏ لتمويل البرنامج الاقتصادي.‏

يُذكر أنه في ٢٩ يناير ٢٠٠٣ لجأت حكومة رئيس الوزراء عاطف

عبيد لتعويم الجنيه المصري،‏ وارتفع سعر الدولار حِ‏ يْنَذاك

بنسبة اقتربت من ٥٠٪ ليصل سعر صرف الدولار مقابل الجنيه

من ٣٫٧٠ جنيه إلى ٥٫٣٥ جنيه.‏

وتوقع هاني جنينة،‏ رئيس قطاع البحوث لدى شركة بلتون

فاينانشال،‏ أن يدور سعر الدولار الرسمي ما بين ١١ إلى ١٢ جنيه‏،‏

مقابل نحو ٨٫٧٨ جنيه حالي‏،‏ ونحو ١٢٫٧٠ جنيه بالسوق الموازية.‏

وأوضح جنينة في اتصال هاتفي لمباشر:‏ أن المخاوف

التضخمية هي الدافع اكبر لتأجيل الحكومة لاتخاذ القرار

خلال الفترة اخيرة،‏ إلا أنه في ظل التوجه نحو قرض

الصندوق أصبح امر ضرورة مُ‏ لحة لا مفر منها.‏

وأورد أن ما تردد عن تلقي مساعدات من الدول العربية،‏ إضافة

إلى قرض الصندوق من شأنه تحفيز الاستثمارات ودعم

الميزان التجاري والخدمي؛ امر الذي ستتحسن معه معدلات

النمو الاقتصادي بشكل عام.‏

25


كلي القسم

إسم اقتصاد

الاقتراب من قرض الصندوق يعجل

بتخفيض جديد لقيمة الجنيه

من:‏ مصطفى عادل

مع اقتراب حصول مصر على قرض صندوق النقد الدولي تنحصر التوقعات بشأن الجنيه في اتجاه واضح

لتخفيض قيمته رسمي من جانب البنك المركزي المصري.‏

يقول محللون:‏ إن مصر لن تجازف بتعويم مطلق لسعر الصرف مخافة اثار التضخمية،‏ وتكبد المواطن

تكلفة مرتفعة في السلع والخدمات.‏

وتقول علياء المهدي،‏ عميدة كلية الاقتصاد والعلوم السياسية بجامعة القاهرة،‏ إن تحديد سعر عادل

للدولار سيوقف استنزاف موارد الدولة في ظل تحملها لفروقات كبيرة بين أسعار الصرف تصل إلى ٥٠٪

بالسوق السوداء.‏

وأضافت المهدي:‏ أن تحديد السعر العادل من شأنه أن

يحقق توازن بالسوق بين العرض والطلب،‏ ولكنه سيكون

سعر متحرك طوال الوقت،‏ وسيرتفع وينخفض حسب قدرة

الاقتصاد على النمو بشكل جيد.‏

وقال وزير المالية المصري،‏ عمرو الجارحي مطلع أغسطس،‏ إن

الحكومة لا تشعر بقلق على اطلاق تجاه ارتفاع الدولار في

السوق الموازي،‏ لافت إلى دور قرض صندوق النقد الدولي في

علاج ازمات التي يمر بها الاقتصاد المصري في مقدمتها

أزمة سعر الصرف.‏

ويوجد في مصر التي تواجه شح في العملة الصعبة،‏

سعران للدولار بالسوقين الرسمي والموازي،‏ بخلاف سعر

العطاء وهو آلية بين المركزي والبنوك،‏ إلا أن

فرق السعر تقلص بعد تخفيض قيمة الجنيه بنسبة قاربت

.٪١٤

وفي خطوة مفاجئة،‏ خفض البنك المركزي المصري رسمي‏،‏

في مارس الماضي،‏ سعر الجنيه بنحو ١٤٫٥٪ أمام الدولار،‏ ليبلغ

سعر الدولار الرسمي في البنوك ٨٫٨٨ جنيه قبل أن يرفعه مرة

أخرى بنحو ٧ قروش.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

24


وكان بعض أعضاء البرلمان طالبوا بتخفيض سعر الضريبة إلى

١٢٪ بدلاً‏ من ١٤٪ مقترح الحكومة؛ وهو ما قوبل بالرفض من

جانب وزارة المالية،‏ وتم الاتفاق على ١٣٪، وترتفع عقب السنة

اولى إلى ١٤٪، على أن يطبق القانون بداية أكتوبر ٢٠١٦.

ويقول الدكتور حسين عيسى،‏ رئيس لجنة الخطة والموازنة

بمجلس النواب،‏ إن القانون تضمن إعفاءات تطبق على ٥٤

سلعة؛ وبالتالي لن يؤثر على أسعار المواد الغذائية،‏ مضيف‏:‏

تتوقع الحكومة حصيلة تصل إلى ٣٥ مليار جنيه تمثل نحو ١٠٪

من عجز الموازنة؛ وهو ما يوضح أهمية القانون.‏

وتوقعت وكالة موديز للتصنيف الائتماني،‏ في مذكرة بحثية

لها،‏ فشل الحكومة المصرية في تحقيق مستهدف العائدات

وعجز الموازنة في العام المالي الحالي؛ حيث ترى الوكالة:‏

أن مصر سوف تسجل عجز بنسبة ١٢٪ من الناتج المحلي

اجمالي في عام ٢٠١٧، مقابل مستهدف حكومي يبلغ ٩٫٩٪..

وحذ َّ رت الوكالة من أن إقرار قانون ضريبة القيمة المضافة

مع المناقشات الجارية حالي حول خفض سعر الصرف سوف

يؤدي إلى ارتفاع معدلات التضخم المتصاعدة بالفعل.‏

وتشير توقعات رسمية إلى أن تطبيق ضريبة القيمة المضافة

سيزيد حصيلة الضرائب بنحو ٣٠ مليار جنيه (٣٫٨ مليار دولار)‏ في

العام المالي – ٢٠١٥ .٢٠١٦

ويحذ ِّ ر أسامة دياب الباحث في وحدة العدالة الاقتصادية

والاجتماعية بالمبادرة،‏ قائلاً:‏ ‏«ما يزيد من خطورة تلك الضريبة

هو تأثيرها الركودي.‏ فضرائب الاستهلاك فضلاً‏ عن كونها من

أقل أنواع الضرائب عدالة وفضلاً‏ عن أثرها التضخمي،‏ فهي

أيض تثبط الاستهلاك؛ وبالتالي النمو وخلق فرص عمل.‏ وتزيد

خطورتها أثناء فترات التباطؤ الاقتصادي والتضخم العالي

كالتي تشهدها مصر حالي‏».‏

وتقول سلمى حسين،‏ الباحثة الاقتصادية في المبادرة

المصرية للحقوق الشخصية والاقتصادية:‏ ‏«كان يجب أن تلتزم

الحكومة بتغيير الهدف من الضريبة،‏ وهو سد عجز الموازنة؛

نه هدف مبهم؛ يجعل من الصعب على المصريين متابعة

فيمَ‏ أنفقت الحكومة أموالهم؟».‏

تتابع:‏ ‏«لذلك من افضل أن تضع الحكومة هدف اجتماعيّ

يسهل مراقبته؛ أي تخصيص عائد الضريبة على القيمة

المضافة؛ من أجل بناء عدد معين من المدارس النموذجية

مثلاً،‏ أو تمويل التأمين الصحي الشامل لكل المصريين.‏ فحين

يتحقق هذا الهدف،‏ تتعزز الثقة في اداء الحكومي،‏ ويشعر

المواطنون بأن الضريبة لم تؤدِ‏ إلى اضرار بهم،‏ بل كانت

في سبيل فائدة جماعية».‏

وضريبة القيمة المضافة هي ضريبة غير مباشرة تدفع من

قبل المستهلك،‏ وتُفرض على الفرق بين سعر التكلفة،‏ وسعر

البيع للسلع المحلية والمستوردة.‏

23


كلي القسم

إسم اقتصاد

ويضيف رامي عرابي:‏ أن الخدمات تمثل ٥٠٪ من الاقتصاد

المصري،‏ في وقت يبلغ إنفاق المصريين على المأكل

والمشرب ٥٠٪ من دخل اسرة؛ وبالتالي مع إعفاء السلع

الغذائية سيكون تأثيره محدود على اسعار المرتفعة بسبب

تراجع الجنيه أمام الدولار.‏

تراجع سعر الجنيه من ٧٫٩٣ جنيه للدولار في ١٧ أكتوبر ٢٠١٥،

إلى ٨٫٧٨ جنيه في عطاء البنك المركزي يوم ٦ سبتمبر ٢٠١٦،

مع تراجع في السوق الموازي ليلامس مستوى ١٣ جنيه

للدولار.‏

وعن ارتفاع معدل التضخم خلال أغسطس ٢٠١٦، يقول رامي

عرابي:‏ ‏«الارتفاع يرجع إلى المقارنة بالشهر المماثل العام

الماضي،‏ وسجل فيه التضخم أقل معدلاته،‏ ومن الطبيعي

ظهور ارتفاع في الشهر المقابل».‏

وعزا الجهاز المركزي للتعبئة واحصاء في بيانه،‏ ارتفاع

التضخم خلال أغسطس،‏ إلى زيادة أسعار الخضروات،‏

واللحوم الحمراء الطازجة والمجمدة،‏ والسكر،‏ واغذية

السكرية،‏ ومجموعة الزيوت والدهون،‏ والكهرباء،‏ والغاز،‏ ومواد

الوقود اخرى،‏ باضافة إلى خدمات النقل.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

22


ويبدأ تطبيق قانون ضريبة القيمة المضافة في اول من

أكتوبر ٢٠١٦، وسط قفزة في معدلات التضخم وفق حدث

بيانات الجهاز المركزي للمحاسبات.‏

وقال الجهاز المركزي للتعبئة العامة واحصاء،‏ في ٨ سبتمبر

٢٠١٦، إن الرقم القياسي سعار المستهلكين ‏(التضخم)‏ ارتفع

خلال شهر أغسطس إلى ١٦٫٤٪ على أساس سنوي.‏

وارتفع التضخم الشهري بنسبة ‎٢‎‏٪؛ تعادل ١٩٤٫٩ نقطة جمالي

الجمهورية في شهر أغسطس الماضي مقارنة بيوليو،‏ وفق

لبيان احصاء.‏

وأضاف عدلي:‏ ‏«لا بد من تكاتف أجهزة الدولة للحد من ارتفاع

اسعار المرتقب بحجة تطبيق القانون،‏ وأتوقع قيام التجار

برفع اسعار لمجرد تطبيق القانون،‏ رغم اعفاءات الكبيرة

بالقانون».‏

وأوضح:‏ أن نجاح التطبيق مرتبط بمدى قدرة مصلحة الضرائب

على إجبار الممولين على التعامل بالفواتير الضريبية من خلال

التوعية الكاملة بالقانون،‏ وتغليظ عقوبة عدم إصدار الفواتير.‏

ويقول محلل الاقتصادي الكلي لدى مباشر إنترناشيونال

لتداول اوراق المالية،‏ إن ضريبة القيمة المضافة تشبه ضريبة

المبيعات،‏ وكانت اخيرة تفرض ضريبة على أغلب السلع و‎١٧‎

خدمة،‏ إلا أن ضريبة القيمة أعفت عدد من السلع وضمت

معظم الخدمات.‏

ويقول عمرو المنير،‏ نائب وزير المالية للسياسات الضريبية،‏ في

اتصال هاتفي مع ‏«مباشر»:‏ ‏«القيمة المضافة ما هي إلا تطوير

لضريبة المبيعات المطبقة حالي‏،‏ وتساعد في ضبط اسواق

وتحقيق حصيلة لخزانة الدولة».‏

ويضيف:‏ ‏«هدف القانون ليس مجرد تحقيق حصيلة أكبر،‏ أو

الحصول على قرض من البنك الدولي لسد عجز الموازنة

العامة،‏ وإنما يهدف لتحقيق العدالة الضريبية من خلال

العمل على توسيع القاعدة الضريبية،‏ وتقليل عدد اعفاءات

والاستثناءات من الضريبة».‏

ويقول عبدا عدلي،‏ خبير الضرائب الدولي ورئيس قطاع

الضرائب بمكتب برايس وترهاوس،‏ إن تطبيق الضريبة يساهم

في غلق ابواب الخلفية للتهرب الضريبي،‏ ويقدم الحل

الفعال لضم القطاع غير الرسمي والذي يمثل نحو ٦٠٪ من

الاقتصاد المصري.‏

21


كلي القسم

إسم اقتصاد

ضريبة القيمة المضافة بين حصيلة حكومية

مستهدفة وتضخم في ارتفاع مطرد

من:‏ محمود صلاح الدين

لافتات انتشرت في أنحاء العاصمة المصرية تمهد الطريق أمام المصريين لتحمل خطة تقشف حكومية

محتملة؛ عقب الاتفاق المبدئي مع صندوق النقد الدولي للحصول على قرض بقيمة ١٢ مليار دولار،‏ وتطبيق

قانون ضريبة القيمة المضافة،‏ الذي نُشر بالجريدة الرسمية في ٨ سبتمبر ٢٠١٦.

زيادة متوقعة في أسعار سلع وخدمات أبرزها:‏ السجائر،‏ والمعسلات،‏ والبيرة،‏ والكحوليات،‏ في وقت تم

إعفاء سلع غذائية كانت في السابق خاضعة لضريبة المبيعات كاللحوم،‏ والدواجن،‏ والبان،‏ والسكر.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

20


فيما تصدر سهم شمال أفريقيا للاستثمار العقاري اسهم

المتراجعة بنسبة ٤٠٪، بعد أن أغلق جلسة ٨ أغسطس عند

مستوى ١٫٠٨ جنيه،‏ مقارنة مع إغلاقه في ٣١ ديسمبر ٢٠١٥، عند

مستوى ١٫٨ جنيه.‏

وتقول حنان رمسيس،‏ المدير التنفيذي لدى القاهرة لتداول

اوراق المالية،‏ إن أداء اسهم العقارية في البورصة يتأثر بأداء

القطاع العقاري بشكل عام في السوق المصري،‏ فهناك

الكثير من الشركات العقارية مدرجة بالبورصة؛ وبالتالي في

حالة حدوث نشاط في أسعار اراضي والوحدات السكنية

يكون لذلك مردود إيجابي على اسهم العقارية.‏

وأضافت رمسيس،‏ في اتصال هاتفي مع ‏«مباشر»،‏ أن هناك

فئة من المستثمرين لا يتمتعون بالملاءة المالية القوية التي

تمكنهم من الدخول إلى عالم العقار عن طريق شراء

اراضي والاستثمار المباشر،‏ فيتجهون إلى البورصة،‏ وشراء

اسهم العقارية مما يساهم في خلق اداء ايجابي على

القطاع العقاري واسهم المدرجة بالبورصة.‏

تابعت:‏ ‏«مستويات التضخم المرتفعة لها أثر جيد على القطاع

العقاري بوجه عام».‏

وارتفع الرقم القياسي سعار المستهلكين ‏(التضخم)‏ خلال

في أغسطس الماضي مقابل ١٦٫٤٪ على أساس سنوي،‏ وتتوقع

الحكومة المصرية خفض معدلات التضخم لتبلغ - ١٠ ١١٪ في

- ٢٠١٥ ،٢٠١٦ وما بين - ٧ ٪٨ بحلول عام - ٢٠١٨ ،٢٠١٩ وفق لبيانات

رسمية.‏

وتصدر سهم مصر الجديدة لسكان باقي اسهم من

حيث السعر الحالي له،‏ بمستوى سعري ٥٤٫١ جنيه،‏ مرتفع

منذ بداية العام بنسبة ٨٫٥٪، مقارنة بإغلاقه في آخر جلسات

ديسمبر ٢٠١٥، عند مستوى ٤٩٫٨٧ جنيه.‏

تختتم رومسيس:‏ ‏«بالتأكيد،‏ فإن المخاوف المتعلقة بتخفيض

الجنيه ينتظر أن يكون لها أثر سلبي على القطاع بوجه عام

واسهم العقارية بالتبعية».‏

وخفض البنك المركزي في مارس الماضي من قيمة العملة

المحلية بنحو ١١٢ قرش دفعة واحدة في محاولة لجلب

الاستثمارات،‏ والوصول بالجنيه لقيمته العادلة أمام الدولار،‏

وهناك توقعات بخفض جديد للجنيه خلال الفترة المقبلة

قبل حصول مصر على قرض صندوق النقد.‏

وتعاني مصر من شح في العملة الصعبة،‏ مع وصول

الاحتياطات اجنبية لمستويات بلغت نحو ١٥٫٥ مليار دولار،‏

بنهاية يوليو الماضي مقارنة مع نحو ٣٦ مليار دولار قبل ثورة

يناير ٢٠١١.

وشهدت انشطة العقارية نمو قدره ٣٫٩٪ في التسعة أشهر

اولى من العام المالي - ٢٠١٥ ٢٠١٦، مقارنة ب ٢٫٦٪ الفترة نفسها

من العام المالي السابق،‏ ويُتوقع أن يحقق قطاع العقارات

نمو يبلغ ٤٫٦٪ بنهاية العام المالي،‏ مقارنة ب‎٢٫٧‎‏٪‏ في العام

المالي السابق له،‏ وفق لبيانات حكومية.‏

19


אאא אא

إسم القسم

ارتفاعات هامشية لسهم العقارية منذ مطلع

2016 رغم مخاوف التضخم وتخفيض الجنيه

من:‏ وليد عبدالسلام

شهدت اسهم العقارية،‏ منذ مطلع العام الجاري،‏ أداءً‏ باهت لعدد من أسهم الشركات المدرجة،‏ في وقت

كان ينتظر أن يزداد اقبال عليها مع الطبيعة الدفاعية التي يتميز بها القطاع في وقت تعاني فيه البلاد

من معدلات تضخم مرتفعة،‏ ومخاوف أخرى تتعلق بتخفيض العملة.‏

وشهدت السوق العقارية المصرية،‏ في الفترة اخيرة،‏ حالة من الزخم في الطلب المتزايد على العقار

وتوج ه المواطنين نحو الادخار والاستثمار في العقارات،‏ في ظل التضخم المتراجع الملحوظ للجنيه المصري،‏

إلا أن انعكاسات ذلك على اسهم العقارية لم تكن بنفس اقبال على أرض الواقع.‏

وبإلقاء الضوء على القطاع العقاري بالبورصة المصرية وأدائه

منذ بداية العام الجاري،‏ سجل المؤشر ارتفاع محدود بنحو

٠٫٥٨٪، حيث أغلق المؤشر جلسة الخميس ٨ سبتمبر عند

مستوى ١٢٢٢٫٢٤ نقطة،‏ بمكاسب بلغت سبع نقاط،‏ مقابل

إغلاقه في الجلسة اخيرة من ديسمبر عند مستوى ١٢١٥٫١٤

نقطة.‏

وغلب اداء ايجابي على أسهم العقارات المدرجة في

البورصة المصرية خلال الفترة منذ بداية العام وحتى آخر

إغلاق في ٨ سبتمبر ٢٠١٦، حيث تم رصد أداء لعدد ١٢ سهم

من أبرز اسهم العقارية المدرجة في السوق المصري،‏ خلال

هذه الفترة تبين أن سبعة أسهم سجلت ارتفاعات منذ بداية

العام،‏ فيما تراجعت ٥ أسهم.‏

وجاء سهم إعمار مصر متصدر اسهم من حيث نسبة

الارتفاع بنحو ٣٦٫٨٪، حيث أغلق جلسة الخميس ٨ سبتمبر

الجاري،‏ عند مستوى سعري ٢٫٣٨ جنيه،‏ مقارنة بإغلاقه في

آخر جلسات العام الماضي،‏ عند مستوى ١٫٧٤ جنيه.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

18


غريب:‏ غياب المحفزات ايجابية

واستمرار الضغوط البيعية يدفعان

البورصة صوب مستهدف 7700

نقطة

وقال محمد ممدوح،‏ المحلل الفني،‏ لدى شركة الجزيرة لتداول

اوراق المالية،‏ وسط ضعف واضح في قيم التداولات خلال سبتمبر

الماضي؛ نتيجة لغياب المحفزات باضافة لوجود حالة من الترقب

لبعض القرارات ذات التأثر المباشر على سوق اوراق المالية،‏ تراجع

المؤشر الرئيسي عقب وصوله قرب مستوى المقاومة الهام ٨٥٠٠

نقطة محولاً‏ اتجاهه لهابط على المدى القصير.‏

وأضاف محمد ممدوح:‏ أن الحركة الهابطة الحالية في المؤشر

الثلاثيني تُعد بمثابة حركة تصحيحية للصعود المحقق بداية من

أواخر يونيو لمنتصف أغسطس الماضيين والتي من المتوقع لها

أن تنتهي داخل المدى السعري ما بين ٧٨٧٠ إلى ٧٦٨٠ نقطة اللذين

يمثلان نسب تراجع ٣٨٫٢٪ و‎٥٠‎‏٪‏ على التوالي من الصعود اخير

للمؤشر.‏

ممدوح:‏ توقعات بانتهاء الحركة

التصحيحية للبورصة بين مستويي

ونصح المحلل الفني لدى ‏«الجزيرة»‏ المتاجرين بمراقبة اسهم

جيد؛ انتظار لحدوث ارتدادة سعرية متوقعة عقب وصول

المؤشر الرئيسي للمنطقة السعرية المذكورة سابق‏،‏ خاصة أن

الحد السفلي منها ‏(مستوى ٧٦٨٠ نقطة)‏ يتزامن مع خط الاتجاه

الصاعد الذي بدأه المؤشر منذ بداية العام الجاري وهو ما يخلق

عند تلك المنطقة - خصوص قرب حدها ادنى - فرصة كبيرة

لظهور القوة الشرائية.‏

وتراجع مؤشر إيجي إكس ٧٠، بنهاية سبتمبر ٢٠١٦، للشهر الثاني

على التوالي خاسر نحو ٥٫٨٥ نقطة تُمثل نسبة ١٫٦٤٪، وصولاً‏

لمستوى ٣٥١٫٦٢ نقطة،‏ مقابل ٣٥٧٫٤٧ نقطة إغلاق أغسطس

الماضي،‏ وانخفض مؤشر إيجي إكس ١٠٠ بنهاية سبتمبر ٢٠١٦ بنسبة

٢٫١٣٪ خاسر ١٧٫٢٣ نقطة،‏ عند مستوى ٧٩٠٫٢٦ نقطة من ٨٠٧٫٤٩

نقطة بنهاية أغسطس الماضي.‏

وقال سامح غريب،‏ رئيس قسم البحوث الفنية لدى الجذور لتداول

اوراق المالية،‏ لم يختلف كثير أداء المؤشر السبعيني عن نظيره

الثلاثيني،‏ حيث انخفض مؤشر الشركات المتوسطة والصغيرة

بنسبة ١٫٦٤٪، عند مستوى ٣٥١ نقطة،‏ فاقد ٦ نقاط،‏ مشير إلى

أن اخترق المؤشر السبعيني مستوى ٣٥٥ نقطة سفل تتحول

النظرة الحالية إلى سلبية،‏ ويصبح له مستهدفات هبوطية أخرى.‏

وتوقع غريب،‏ استمرار الضغوط البيعية على المؤشر السبعيني

وتجاوز المؤشر مستوى ٣٤٥ نقطة،‏ سفل نحو المستهدف التالي

عند ٣٣٧ نقطة،‏ والذي يتوقع ظهور قوى شرائية عنده تدفع

المؤشر نحو الارتداد على مرة أخرى.‏

وهبط مؤشر إيجي إكس ٥٠ متساوي اوزان بنهاية تعاملات شهر

سبتمبر إلى مستوى ١٣١١٫٥٣ نقطة،‏ خاسر ٤٫٩٨٪، ما يُعادل ٦٨٫٧٥

نقطة،‏ مقابل ١٣٨٠٫٢٨ نقطة إغلاق أغسطس ٢٠١٦.

7870 إلى 7680 نقطة

17


אאא אא

إسم القسم

وتابع الباجوري:‏ مع نجاح القوة البيعية في الضغط على اسعار

أسفل منطقة ٧٩٠٠ نقطة والتي تعتبر بوابة الهبوط نحو استكمال

الاتجاه الهابط قصير اجل صوب مستويات الدعم التالية عند

٧٧٥٠ نقطة مرور ٧٨٥٠ ثم ٧٦٠٠ نقطة.‏

وأضاف رئيس قسم التحليل الفني،‏ لدى ‏«عكاظ»،‏ من ناحية أخرى

فشل المؤشر الرئيسي في كسر مستوى - ٧٨٥٠ ٧٩٠٠ نقطة يؤدي

إلى التحرك العرضي بين مستوى ال ٧٨٥٠ نقطة ومستوى ٨٠٦٥

نقطة الذي يمثل أول منطقة مقاومة للمؤشر والذي تظل النظرة

إليه سلبية طالما يغلق أسفله؛ إذ إن نجاح المؤشر في تجاوز حاجز

ال ٨٠٦٥ نقطة على يؤدي إلى مزيد من الصعود لتكون المقاومة

التالية عند ٨٣٠٠ نقطة.‏

وفقد رأس المال السوقي لسهم المقيدة بالبورصة المصرية

خلال تعاملات شهر سبتمبر،‏ نحو ٨٫٣٥ مليار جنيه ليغلق عند

٤٠٤٫٨٤ مليار جنيه مقابل ٤١٣٫١٩ مليار جنيه في ختام تعاملات

أغسطس الماضي.‏

وقال سامح غريب،‏ رئيس قسم البحوث الفنية لدى الجذور لتداول

اوراق المالية،‏ اتسمت تعاملات المؤشر الثلاثيني بالسلبية مع

نهاية تعاملات سبتمبر الماضي؛ إذ انخفض بنسبة ٣٫٤٪ من قيمته،‏

فاقد ٢٧٧ نقطة،‏ حيث كانت بداية تعاملات الشهر عند مستوى

٨١٥٨ نقطة،‏ ليغلق عند ٧٨٨١ نقطة.‏

وأضاف سامح غريب:‏ أن شهر سبتمبر شهد تذبذب واضح في

تعاملات المؤشر الرئيسي؛ إذ استطاع الوصول لمستوى ٨٣١٤

نقطة في اسبوع اول من الشهر،‏ ولكن سرعان ما فقد كل

الباجوري:‏ تأكيد اختراق المؤشر

الثلاثيني ل“‏‎7900‎ نقطة“‏ سفل

يدفعه نحو استكمال الاتجاه الهابط

قصير اجل

ذلك بعد ظهور الضغوط البيعية في اسهم القيادية،‏ لينهي

المؤشر الشهر عند مستوى ٧٨٨١ نقطة.‏

وتابع ‏«غريب»:‏ مازال المؤشر الرئيسي يتحرك عند مستوى الدعم

الهام‎٧٩٠٠‎ نقطة،‏ هو المستوى اهم في الفترة الحالية حيث

اختراقه سفل يحول النظرة للمؤشر إلى سلبية وله مستهدفات

هبوطية عند مستوى - ٧٧٠٠ ٧٦٥٠ نقطة،‏ في حين الحفاظ عليه

يعني استمرار التحرك المؤشر بين مستوى المقاومة ٨٣٠٠ نقطة

ومستوى الدعم ٧٩٠٠ نقطة.‏

وأوضح رئيس قسم البحوث الفنية لدى ‏«الجذور»:‏ مع تزايد

التوقعات باستمرار الضغوط البيعية وعدم ظهور محفزات

جديدة،‏ يتوقع تأكيد اختراق المؤشر الثلاثيني لمستوى ٧٩٠٠ نقطة

سفل ووصوله لمستهدف هبوطي عند منطقة ٧٧٠٠ نقطة،‏

والتي يتوقع في حال الوصول إليها ظهور قوى شرائية تدفع

المؤشر نحو الارتداد على مرة أخرى نحو مستوى ٨٠٠٠ نقطة ثم

مستوى ٨٣٠٠ نقطة.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

16


فاروس:‏ تخفيض الجنيه المصري

يُسهم في دخول مستثمرين

أجانب بوتيرة أكبر

وقال وسطاء بالسوق ل»مجلة مباشر»:‏ إن سوق اوراق المالية

المصري،‏ مازال يعاني من أزمات أبرزها:‏ ضعف السيولة،‏ واستمرار

أزمة أسعار الصرف،‏ مع زيادة التكهنات بتخفيض وشيك لقيمة

الجنيه المصري مقابل الدولار..‏ كأحد اشتراطات صندوق النقد

الدولي لحصول مصر على قرض بقيمة ١٢ مليار دولار.‏

وتوقع تقرير حديث أن يخفض البنك المركزي المصري قيمة

الجنيه أمام الدولار امريكي خلال اسبوع اول من أكتوبر،‏ مع

سعي مصر لتلقي قرض من صندوق النقد الدولي.‏

وأضاف تقرير لبنك الاستثمار ‏«فاروس»،‏ في نهاية سبتمبر،‏ أن

المركزي المصري من المحتمل أن يخفض قيمة الجنيه قبل

اجتماعات الربيع لصندوق النقد والتي من المقرر أن تجري في

الفترة بين ٧ إلى ٩ أكتوبر ٢٠١٦.

وتراجع المؤشر الرئيسي للبورصة المصرية إيجي إكس ٣٠، خلال

سبتمبر الماضي،‏ لينهي ارتفاعات شهرين متتاليين،‏ ليغلق عند

٧٨٨١٫١١ نقطة،‏ خاسر نحو ٢٧٦٫٩٣ نقطة تُمثل نسبة ٣٫٣٩٪ مقابل

٨١٥٨٫٠٤ نقطة إغلاق أغسطس الماضي.‏

وذكر تقرير ‏«فاروس»:‏ أن البورصة المصرية لا تزال تترقب الخفض

المحتمل لقيمة الجنيه المصري أمام الدولار؛ ما يؤكد التوقعات

بتحرك المؤشر الرئيسي بين مستوى ٧٧٠٠ إلى ٨٥٠٠ نقطة لحين

تدخل المستثمرين اجانب بوتيرة أكبر.‏

وقال أحمد الباجوري،‏ رئيس قسم التحليل الفني لدى عكاظ

لتداول اوراق المالية،‏ المؤشر الثلاثيني استهل تعاملات سبتمبر

بارتفاع طفيف لمستوى ٨٣١٥ نقطة بدعم من القوة الشرائية،‏

ولكنها فشلت في الوصول به لمستوى المقاومة الرئيسي عند

٨٤٨٠ نقطة؛ مما كان يظهر ضعف القوة الشرائية المتواجدة

بالسوق وسرعان ما عاودت القوة البيعية الضغط على اسعار

ليتراجع المؤشر إلى مستوى ٧٨٨١ نقطة خاسر ٣٫٤٪.

وأضاف أحمد الباجوري:‏ شهد المؤشر الرئيسي خلال تعاملات

سبتمبر الماضي بعض التذبذب بالقرب من مستوى ٧٩٠٠ نقطة

الذي أوقف التراجع مؤقت ليدفعه عادة اختبار - ٨٠٠٠ ٨٠٣٠ نقطة،‏

ولكن مع استمرار الضغوط البيعية على اسعار تحول الاتجاه

العام إلى هابط على المدى القصير.‏

15


אאא אא

إسم القسم

مُ‏ حللون:‏

بورصة مصر لا تزال تترقب الحدث ابرز ‏«تخفيض

الجنيه»‏

من:‏ أحمد علام

القاهرة – مباشر:‏ أنهت مؤشرات البورصة المصرية تعاملات شهر سبتمبر الماضي على تراجعات

جماعية،‏ مع استمرار الضغوط البيعية على اسهم في ظل غياب المحفزات ايجابية،‏ وحالة الترقب

في أوساط المتعاملين لخفض وشيك لقيمة الجنيه،‏ وهو الحدث ابرز لسوق المال.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

14


13


אאא אא אא א

إسم القسم

التراجع يغلب على أداء أسهم

القطاع في الربع الثاني

بنك الاتحاد الوطني أقل ارباح

فيما جاء بنك الاتحاد الوطني،‏ على رأس البنوك من حيث

أقل ارباح،‏ محقق صافي ربح بلغ ٥٠ مليون جنيه،‏ مقابل

أرباح بلغت ٣٩ مليون دينار في الفترة الربع الثاني من العام

الماضي،‏ بنمو نسبته ٢٨٫٢١٪.

المصري الخليجي يحقق أعلى نسبة

نمو

أظهرت النتائج المالية الخاصة بالبنك المصري الخليجي

تحقيقه أعلى نسبة نمو بين باقي البنوك خلال الربع الثاني

٢٠١٦، حيث ارتفعت أرباحه بمعدل ١٤٣٫٩٪، إلى ١٤٦٫٨٥ مليون جنيه،‏

مقارنة مع ٦٠٫٢١ مليون جنيه في الفترة ذاتها من العام ٢٠١٥.

أداء أسهم القطاع خلال الربع الثاني

غلب التراجع على أداء أسهم قطاع البنوك خلال فترة الربع

الثاني من العام الجاري،‏ حيث تراجعت أسهم سبعة بنوك

مقابل ارتفاع أربعة أسهم فقط.‏

وتصدر سهم التعمير واسكان اسهم المتراجعة بنحو

١٨٫٣٦٪، حيث أغلق آخر جلسات الربع الثاني عند ١٥٫٦١ جنيه

مقابل ١٩٫١٢ جنيه إغلاقه في الجلسة اخيرة من الربع اول

.٢٠١٦

فيما جاء سهم كريدي أجريكول متصدر قائمة الارتفاعات،‏

بنسبة ٥٫٦٣٪، وكان إغلاقه في جلسة ٣٠ يونيو ٢٠١٦ عند

مستوى ٢٢٫٨٩ جنيه،‏ مقارنة مع ٢١٫٦٧ جنيه عند إغلاقه في ٣١

مارس ٢٠١٦.

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

12


خالفت البنوك المصرية اداء الهابط لمعظم القطاعات الاقتصادية محققة نمو في أرباحها الفصلية بالربع

الثاني بنسبة ٣٥٫٧٣٪.

وتراجع معدل نمو الاقتصاد المصري ليبلغ ٤٫٣٪ خلال التسعة أشهر اولى من العام المالي - ٢٠١٥ ٢٠١٦، مقابل

نحو ٤٫٨٪ بالفترة المماثلة من العام المالي السابق له.‏

ويُعاني الاقتصاد المصري من عدة أزمات،‏ على رأسها تراجع الاحتياطيات النقدية؛ تأثر بتراجع الاستثمار

اجنبي المباشر ومعاناة السياحة.‏

وتراجعت ايرادات السياحية بنسبة ٤٠٫٥٪، مسجلة ٣٫٣ مليار

دولار في ال‎٩‎ أشهر اولى من - ٢٠١٥ ٢٠١٦، مقابل ٥٫٥ مليار دولار

في الفترة نفسها من العام المالي قبل الماضي،‏ بتراجع

قدره ٢٫٢ مليار دولار.‏

شهد الربع الثاني من العام الجاري نمو في إجمالي أرباح

قطاع البنوك،‏ حيث حققت البنوك المدرجة بالبورصة المصرية

إجمالي ربح بلغ ٤٫١١ مليار جنيه في فترة الثلاثة أشهر المنتهية

في ٣٠ يونيو ٢٠١٦، مقارنة مع ٣٠٫٢ مليار جنيه في الفترة نفسها

من العام ٢٠١٥، بنمو نسبته ٣٥٫٧٣٪.

ويضم قطاع البنوك بالبورصة المصرية ١٣ بنك‏،‏ أظهرت

القوائم المالية لها تحقيق نمو ٍّ في أرباح جميع البنوك في

الربع الثاني،‏ باستثناء بنك واحد فقط ‏(فيصل اسلامي)‏ دون

وجود خسائر بينهم،‏ باستثناء البنك المصري لتنمية الصادرات

وفيصل اسلامي بالدولار.‏

التجاري الدولي أعلى ارباح

تصدر البنك التجاري الدولي باقي البنوك من حيث أعلى

ارباح المحققة في الفترة،‏ بصافي أرباح بلغت ١٫٤٦ مليار جنيه،‏

مقارنة مع ١٫١٤ مليار،‏ بارتفاع نسبته ٢٧٫٥٩٪.

11


אאא אא

إسم القسم

أرباح قطاع البنوك ترتفع إلى 4 مليارات

جنيه خلال الربع الثاني

من:‏ وليد عبدالسلام

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

10


إف إي بي كابيتال

تعتزم قيد 3 شركات

جديدة ببورصة النيل

قال العضو المنتدب لمجموعة إف إي بي كابيتال:‏ إن شركته

تعتزم قيد ٣ شركات جديدة في بورصة النيل.‏

وأضاف عمر المغاوري،‏ في مؤتمر صحفي:‏ ‏«تم التقدم لقيد شركة

الاتحاد الصيدلي بالبورصة،‏ فيما نستهدف قيد قناة السويس

للبذور بالربع اخير من ٢٠١٦، وشركة نهر الخير بالربع اول من ٢٠١٧».

وأوضح أن هناك مفاوضات مع ثلاث شركات جديدة للتوقيع

معها بالفترة المقبلة في قطاعات اغذية،‏ والصحة،‏ والتعليم،‏

بواقع شركة بكل قطاع.‏

ورفض المغاوري افصاح عن أسماء الشركات لحين الانتهاء من

التوقيع معها بشكل رسمي.‏

مصدر:‏ التجاري وفا يُجري الفحص النافي للجهالة

للاستحواذ على باركليز

قال مصدر مصرفي:‏ إن بنك التجاري وفا المغربي تقدم بطلب

رسمي إلى البنك المركزي المصري؛ من أجل إتمام إجراءات الفحص

النافي للجهالة لبنك باركليز مصر بعد تقدمه بعرض شراء مبدئي.‏

وأضاف المصدر الذي فضل عدم ذكر اسمه:‏ ‏«تقدم البنك المغربي

بطلب رسمي جراء الفحص النافي للجهالة،‏ ومن المنتظر أن يتم

خلال الثلاثة أسابيع المقبلة على أقصى تقدير».‏

ولا يمكن البدء في إجراءات الفحص النافي للجهالة قبل التقدم

بعرض شراء مبدئي؛ أي أن البنك المغربي تقدم بالعرض قبل انتهاء

المهلة بنهاية أغسطس الماضي.‏

وفي مارس الماضي،‏ أعلنت مجموعة باركليز العالمية نيتها

للتخارج من السوق المصري وبعض وحدات اعمال افريقية،‏ مع

توجه لدى البنك للتركيز على نشاط الشركات والاستثمار.‏

‏«المالية»:‏ نستهدف ضرائب

عقارية بقيمة 2.3 مليار

جنيه

قال مساعد وزير المالية:‏ إن الوزارة تستهدف ٢٫٣ مليار جنيه من

الضريبة العقارية خلال السنة المالية - ٢٠١٦ ٢٠١٧، مقارنة ب ١٫٣ مليار

دولار خلال - ٢٠١٥ .٢٠١٦

وأضاف محمد معيط،‏ في تصريحات له على هامش مؤتمر

اليورومني الذي عقد في القاهرة،‏ أن الوزارة ستعلن الحساب

الختامي للسنة المالية - ٢٠١٥ ٢٠١٦ في نهاية شهر سبتمبر الجاري.‏

ورفض معيط الخوض في تفاصيل الحساب الختامي.‏

وتشير تقديرات سابقة لوزارة المالية إلى أن عجز الموازنة العامة

يتراوح بين ١١ إلى ١١٫٥٪ خلال السنة المالية - ٢٠١٥ ٢٠١٦.

وقال معيط:‏ إن الحكومة تستهدف خفض العجز إلى ٩٫٨٪ من

الناتج المحلي اجمالي في موازنة - ٢٠١٦ ٢٠١٧.

9


א

إسم القسم

مسؤول بالمالية:‏ ننتظر الحكم في قضية ضرائب

أوراسكوم لنشاء

قال نائب وزير المالية للسياسات الضريبية،‏ عمرو المنير،‏ إن الوزارة

في انتظار الحكم في قضية اتهام شركة أوراسكوم لنشاء

بالتهرب من سداد الضرائب في صفقة بيع قطاع اسمنت

لشركة لافارج الفرنسية.‏

وأضاف المنير،‏ في تصريحات على هامش مؤتمر ‏«يورومني ٢٠١٦»،

الذي عقد في القاهرة،‏ أن تقرير مفوضي الدولة الذي صدر بامس

يدعم موقف مصلحة الضرائب المصرية في القضية.‏

وكانت هيئة المفوضين بمجلس الدولة قد أوصت في تقريرها

بامس بإخضاع كامل صفقة بيع أوراسكوم لنشاء والصناعة

لقطاع اسمنت إلى شركة لافارج الفرنسية في عام ٢٠٠٧ للضريبة،‏

بعد الطعن المقدم من مصلحة الضرائب ووزارة المالية ضد قرار

لجنة الطعن الضريبي بإعفاء الصفقة من الضريبة.‏

وأشار نائب وزير المالية المصري إلى أن ‏«الصفقة خاضعة للضريبة

من وجهة نظرنا»،‏ لكنه أكد انتظار الحكم النهائي في القضية

قبل أن يتم بحث اجراءات اللاحقة.‏

مصر تتفاوض على قرض ب‎4‎ مليارات دولار من الصين

قالت وزيرة التعاون الدولي المصرية:‏ إن مصر تتفاوض على قرض

بقيمة ٤ مليارات دولار من دولة الصين.‏

وأضافت سحر نصر،‏ على هامش مؤتمر اليورومني الذي عقد في

القاهرة،‏ أن مصر قطعت شوط كبير بالمفاوضات مع الجانب

الصيني للحصول على القرض بالقريب العاجل لدعم الاحتياطات

اجنبية،‏ ويوزع القرض بواقع ٣ مليارات دولار لقطاع الطاقة

الجديدة والمتجددة،‏ ونحو مليار دولار لصالح مشروعات الصرف

الصحي.‏

وتعاني مصر من تراجع الاحتياطات النقدية جراء تدني عوائد

السياحة،‏ وانخفاض تدفقات الاستثمار اجنبي،‏ وهبوط تحويلات

المصريين بالخارج.‏

الطيران تُوقف حجز تذاكر السفر للرحلات التي لا تمر بمصر

أصدر وزير الطيران المدني قرار بإيقاف إصدار تذاكر سفر تبدأ

وتنتهي خارج مصر،‏ ولا يتضمن خط سير الرحلة أي نقطة داخل

مصر،‏ اعتبار من ٥ أكتوبر ولمدة عام.‏

وقال شريف فتحي في بيان:‏ إنه لوحظ مؤخر وجود ارتفاع كبير

يتجاوز المعدلات الطبيعية في مبيعات بعض وكلاء السياحة

لتذاكر سفر تبدأ وتنتهي خارج مصر،‏ ولخطوط سفر لا تتضمن أي

نقطة داخل مصر لتحقيق استفادة من فروق سعر صرف الدولار

بين السعر الرسمي والسوق السوداء؛ مما يضر بالاقتصاد القومي.‏

وأضاف الوزير:‏ أنه ستتم مراجعة القرار بشكل دوري لاتخاذ ما يلزم.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

8


الشرقية للدخان:‏ زيادة أسعار السجائر ترفع إيرادات

الدولة ل‎42‎ مليار جنيه

قال رئيس الشركة الشرقية للدخان - إيسترن كومباني:‏ إن زيادة

أسعار السجائر والتي تحددت وفق لقرار وزير المالية،‏ سترفع قيمة

ما يؤول للدولة من الشركة إلى ٤٢ مليار جنيه خلال - ٢٠١٦ ٢٠١٧.

وأوضح محمد عثمان هارون،‏ في اتصال مع ‏«مباشر»:‏ أن تلك الزيادة

مرهونة بثبات المبيعات،‏ وعدم تأثرها سلب بالزيادة السعرية

للمنتجات.‏

وكشف رئيس الشركة ل»مباشر»:‏ أن زيادة أسعار السجائر جاءت

وفق للقانون الحالي ‏«ضريبة المبيعات»،‏ نافي حدوث زيادة جديدة

مع إقرار قانون القيمة المضافة.‏

ويبلغ إنتاج الشركة الشرقية نحو ٨١٫٧ مليار سيجارة في - ٢٠١٤ ٢٠١٥،

و‎٨٣٫٤‎ مليار سيجارة في الخطة المعتمدة في - ٢٠١٥ ٢٠١٦، فيما

تستهدف إنتاج ٨٤ مليار سيجارة خلال العام المالي - ٢٠١٦ ٢٠١٧.

مسؤول:‏ 6 شركات تقدمت

للحصول على 8 رخص

أسمنت جديدة

قال رئيس هيئة التنمية الصناعية:‏ إن ٦ شركات عاملة بالسوق

تقدمت بطلبات للحصول على ٨ رخص أسمنت جديدة من

إجمالي الرخص المطروحة والبالغة ١٤ رخصة.‏

وأضاف إسماعيل جابر في تصريحات ل»مباشر»،‏ على هامش مؤتمر

اليورومني المقام بالعاصمة المصرية،‏ أن متوسط سعر الرخصة

يبلغ نحو ١٥٠ مليون جنيه.‏

تابع جابر:‏ ‏«تم التصديق لهيئة التنمية الصناعية اسبوع الماضي،‏

على الاستمرار في طرح رخص جديدة،‏ وفي حالة التزاحم على

الرخص سيتم عمل مزايدة».‏

ويوجد في مصر نحو ٢٣ شركة في صناعة اسمنت،‏ ويصل

إنتاجها إلى ٦٠ مليون طن سنوي‏.‏

شركات المحمول تعتذر

عن رخصة الجيل الرابع

بشروطها الحالية

قررت شركات المحمول العاملة في سوق الاتصالات المصري،‏

عدم التقدم للحصول على رخصة تقديم خدمات الجيل الرابع

في ظل الشروط المطروحة حالي من قبل الجهاز القومي

لتنظيم الاتصالات.‏

وقالت شركة فودافون مصر:‏ إن مجلس ادارة قرر الاعتذار

عن التقدم للحصول على رخصة تشغيل خدمات الجيل الرابع

للمحمول بشروطها الحالية.‏

وقالت شركة أورنج مصر للاتصالات:‏ إنها قررت عدم التقدم

للحصول على ترخيص تقديم خدمات الجيل الرابع في ظل

الشروط والاشتراطات الحالية.‏

وقالت شركة اتصالات مصر:‏ إن هناك صعوبة للتقدم بطلب

للحصول على ترخيص الجيل الرابع في ظل الشروط المطروحة

حالي من قبل الجهاز القومي لتنظيم الاتصالات المصري.‏

وتعمل في مصر ٣ شركات محمول:‏ ‏«فودافون،‏ وأورنج،‏ واتصالات»‏

بجانب المصرية للاتصالات،‏ مشغل التليفون ارضي الوحيد.‏

وكانت المصرية للاتصالات أول شركة عاملة بالسوق المصري

تحصل على رخصة الجيل الرابع للمحمول.‏

7


א

إسم القسم

فاروس يتوقع خفض

قيمة الجنيه مطلع

أكتوبر

توقع تقرير حديث أن يخف ِّ ض البنك المركزي المصري قيمة الجنيه

أمام الدولار امريكي خلال اسبوع اول من أكتوبر ٢٠١٦، مع

سعي مصر لتلقي قرض من صندوق النقد الدولي.‏

وأضاف تقرير لبنك الاستثمار ‏«فاروس»:‏ أن المركزي المصري من

المحتمل أن يخفض قيمة الجنيه قبل اجتماعات الربيع لصندوق

النقد والتي من المقرر أن تجري في الفترة بين ٧ إلى ٩ أكتوبر

المقبل.‏

وتوصلت مصر لاتفاق مع صندوق النقد الدولي للحصول على

قرض بقيمة ١٢ مليار دولار على ٣ سنوات،‏ مع خطط لطرح سندات

دولارية،‏ في إطار السعي لسد الفجوة التمويلية للدولة.‏

كانت تقارير صحفية قد أشارت إلى أن البنك المركزي طالب

المصارف بإعداد قائمة بطلبات الحصول على الدولار،‏ خاصة تلك

التي تتعلق بالسلع اساسية.‏

واعتبرت فاروس أن مطلب البنك المركزي يعد إشارة إلى إمكانية

تلبية الطلب الحالي على الدولار من خلال طرح عطاء استثنائي

للعملة امريكية،‏ أو عبر العطاء الدوري في الثلاثاء من كل أسبوع.‏

مصر تفاوض السعودية

لتلقي 150 مليون دولار

دفعة جديدة لمشروعات

سيناء

قال مصدران حكوميان:‏ إن مصر تفاوض الجانب السعودي على

الدفعة الثانية من المبالغ التي تم رصدها لتنمية سيناء في حدود

١٥٠ مليون دولار ‏(تعادل ١٫٣٣ مليار جنيه).‏

وأوضح مصدر حكومي في تصريحات ل»مباشر»:‏ أنه تم الانتهاء

من التفاوض،‏ وسيتم تسليم المبلغ بمجرد تحديد أوجه الصرف

للدفعة اولى التي وصلت نهاية أغسطس الماضي.‏

كانت ‏«مباشر»‏ قد نقلت عن مصادر بالبنك المركزي وصول الدفعة

اولى من السعودية في ٢٨ أغسطس الماضي بقيمة ٣٠٠ مليون

دولار لتمويل مشروعات في سيناء.‏

فيما صرح مصدر آخر ل»مباشر»:‏ بأن وصول الدفعة الثانية في

غضون أسابيع قليلة،‏ مضيف أنه سيكون لها تأثير على الاحتياطي

النقدي ولو بنحو ضئيل؛ حيث يتم إيداع المبالغ في حساب وزارة

التعاون الدولي بالبنك المركزي وتحويل مقابلها بالجنيه المصري.‏

العدد الحادي عشر | أكتوبر 2016

6


5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

52

10

20

بورصة مصر لا تزال تترقب الحدث ابرز ‏”تخفيض الجنيه“‏

أسواق واتجاهات

الاقتراب من قرض الصندوق يعجل بتخفيض جديد للجنيه

اقتصاد كلي

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

Group Editor-in-Chief: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor: Amr Adel

amr.adel@mubasher.info

26

30

34

44

52

الاستثمار يعاني في بيئة مرتفعة سعار الفائدة

بنوك

الاكتشافات البترولية في مصر بين تزايد الاستهلاك وطموحات الاكتفاء الذاتي

بترول

أرباح ‏”جي.بي.أوتو“‏ في 2016 ستتأثر جراء تعويم الجنيه

أبحاث وداراسات

مالتيبلز للاستثمار تعمل علي تنفيذ صفقة استحواذ بالقطاع الصحي في مصر

مقابلة

شريف إسماعيل..‏ مسؤول في كل العصور

بروفايل

Deputy Managing Editor: Elsayed Solyman

elsayed.solyman@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

& Ahmed Solyman

Correspondents

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Doha Office: Eslam Salem

eslam.salem@mubasher.info

Cairo Office

Ahmed Allam

ahmed.allam@mubasher.info

Mostafa Adel

mostafa.adel@mubasher.info

Waleed Abdel Salam

waleed.abdelsalam@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abdel Rasheed

64

66

70

Art Director: Shaimaa Gamal Ateto

shaimaa.gamal@mubasher.info

Senior Graphic Designer: Asmaa Ahmed

asmaa.ahmed@mubasher.info

Subscription and Advertising

Moataz Gad

Advertising Manager

moataz.gad@directfn.com

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

الحرب على الحصة السوقية للنفط تضع أوزارها

سلع وأسواق

ضريبة القيمة المضافة خطوة إيجابية للتصنيف الائتماني لمصر

ائتمان

جزيرة ناكسوس اليونانية..‏ وجهة الخريف حيث التين والزيتون

سياحة وسفر

‏.المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)

Printed by


لغة الابتكار

تتوالى الحكومات ولا يزال الفكر التقليدي هو سيد الموقف،‏ وسنظل نسير في الحلقة

المفرغة لنصل إلى نفس النتائج؛ ن المقدمات لسف هي واحدة في ظل الافتقار للغة

الابتكار،‏ وبالرغم من أن الابتكار ليس بدعة إلا أن الخوف من تطبيق تجارب جديدة يفقدنا

امل في تحقيق تقدم ملموس في رفع مستوى الخدمات التي يتلقاها المواطن

المصري.‏

والحديث بصورة مباشرة عن أعباء الهيكل اداري للدولة وتكاليفه وإحصاء موظفيه

وحجم اجور والمرتبات في الموازنة العامة للدولة؛ جعل الفكر يتجه لتقليص عدد

موظفي الحكومة،‏ ووقف أي تعيينات جديدة،‏ وهنا يظهر التساؤل أين الفكر الحكومي

من تحقيق أقصى استفادة ممكنة من القوة البشرية المتاحة بالجهاز اداري للدولة؟

بل وتوفير فرص عمل جديدة والحفاظ على الاستقرار الاجتماعي سر هؤلاء العاملين،‏

وشعور المواطن بتغيير في مستوى الخدمات المقدمة إليه.‏

لا أظن أن إعادة توزيع القوى البشرية بالجهاز اداري للدولة أمر صعب؛ فهناك هيئات

حكومية مكتظة بالبطالة المقنعة على عكس بعض الجهات التي تتعامل مع الجمهور،‏

ويعود تأخر مصالح المواطنين لعدم وجود قوى بشرية كافية،‏ فليس من المنطقي أن

يكون قسم سكرتارية لنائب محافظ مثلاً‏ به أكثر من ٥ موظفين،‏ ومصلحة شهر عقاري

تقدم خدمات لعشرات المواطنين يومي بها العدد نفسه.‏

وكذلك سمعنا كثير عن تطبيق نظام الشباك الواحد في تقديم الخدمات للمواطنين

الذي يُعد بالفعل خطوةً‏ أساسيةً‏ للقضاء على ظاهرة الرشوة داخل المصالح الحكومية..‏

أين هو من التطبيق؟

أمر آخر يجب السعي لتطبيقه هو ربط حافز الموظف باهداف المحددة له،‏ فلك أن

تتخيل أن يكون حافز موظف المرور مرتبط بعدد المعاملات التي يُنهيها يومي وفي

حال عدم الوصول إليه لن يستحق هذا الحافز.‏ أعتقد أننا سنجد عند تطبيق مثل هذا

القرار موظفي المصالح الحكومية يقفون على ابواب ينتظرون المواطن حتى يقدموا

له الخدمة،‏ وسيتسابق الموظفون فيما بينهم لتلبية خدمات المواطنين سعي وراء

وصوله للهدف.‏

امر اخير بتطبيق نوعية مميزة من الخدمات الحكومية برسوم إضافية تحقق استفادة

للدولة وللمواطن في الوقت نفسه،‏ بشرط أن يشعر المواطن بميزة من دفع تلك

الرسوم اضافية مثل توصيل مندوب نهاء خدمات المواطن بمنزله مقابل رسوم،‏ أو

تقديم خدمة حكومية بمدى زمني أقل مقابل رسوم،‏ هنا سنجد فرصَ‏ عملٍ‏ جديدة

لتقديم تلك الخدمات المميزة،‏ مع توفير تلك الخدمات لتكاليف القائمين عليها وشعور

المواطن بتطور مستوى الخدمات المقدمة إليه.‏

.. موى محمود

More magazines by this user
Similar magazines