العدد السادس- النسخة السعودية

mubasheri

إسم أسواق وآراء القسم

א אא

هل يستعيد سوق المال المصري بريقه مرةً‏ أخرى؟ ما هي المحددات التي تحكم جاذبية

سوق المال بشكل عام؟ لماذا فقد السوق المصري جاذبيته على مدار السنوات القليلة

الماضية؟ لكي نجيب على كل ما سبق،‏ دعونا أولاً‏ نتناول بالتحليل لمجموعة العوامل

والمحددات الواجب توافرها كي يصبح سوق المال قِ‏ بلةً‏ للاستثمار.‏

أول هذه العوامل تنبع من توافر فرص استثمارية بالدولة،‏ وثانيها هي قدرتها على

تسويق وإبراز تلك الفرص،‏ ويلي ذلك تسهيل قدرة المستثمر على اقتناص هذه الفرص.‏

إذن ومن خلال ما سبق؛ يمكننا بشكل سلس استنتاج ما يفسر فقد السوق المصري

لجاذبيته على مدار السنوات القليلة الماضية،‏ وهو في حقيقة امر يعود إلى غياب رؤية

واضحة هداف الدولة المستقبلية في ظل اضطراب سياسي واجتماعي واقتصادي

استمر حتى وقت قريب.‏

على أنه نظر لسوء احوال الاقتصادية بشكل واضح خلال الشهور الماضية،‏ ودخول

مصر في مرحلة أقرب إلى الركود التضخمي،‏ بدأت مصر في تبني برنامج اقتصادي جريء

يهدف في اساس إلى تحفيز النمو الاقتصادي للقضاء على المشاكل المتراكمة عبر

سنين طويلة،‏ إلى جانب العمل على تقليص عجزي الموازنة وميزان المدفوعات.‏

أيض كان من أهم دعائم هذا البرنامج العمل على تحفيز الاستثمار من خلال تعويم

العملة المحلية،‏ والانتهاء من قانون الاستثمار الذي ينتظر منه القضاء على أغلب

معوقات الاستثمار في مصر.‏

وما أشبه الليلة بالبارحة؛ فقد استقبل سوق المال المصري قرار تعويم العملة وموافقة

صندوق النقد على البرنامج الاقتصادي استقبال الفاتحين،‏ حيث تحرك المؤشر من

مستوى ٨ آلاف نقطة ليقترب من مستوى ١٢ ألف نقطة في أقل من شهر،‏ في سيناريو

يقترب من تحرك المؤشر في العام ٢٠٠٣ عندما اتخذت مصر القرار نفسه بتعويم العملة

آنذاك،‏ وتحرك مؤشر البورصة وقتها من ٥٠٠ نقطة إلى ١٢ ألف نقطة في خلال خمس

سنوات محقق عائد بلغ ٢٣٠٠٪.

ويبقى السؤال..‏ هل يمكن للسوق المصري تحقيق نفس الطفرات السعرية مثلما حدث

خلال الفترة - ٢٠٠٣ ‎٢٠٠٨‎؟ واجابة ببساطة نعم؛ إذا استطاعت مصر إدارة اقتصادها

بسياسات نقدية ومالية فعالة مثلما فعلت خلال الفترة المذكورة،‏ والتزمت بما وعدت به

في برنامجها الاقتصادي.‏ هنا فقط أؤكد لكم أن سوق المال المصري سيعود له بريقه

المفقود،‏ وسيحتل مكانةً‏ متميزةً‏ وسط اسواق الناشئة،‏ ومعه يعود قِ‏ بلةً‏ للمستثمرين

العرب واجانب كما عهدناه.‏

محمد قطب

العضو المنتدب لمباشر دارة اصول

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

82


9 א אא

باريس سان جيرمان ب‎٦٨٥٠٠٠‎ قميص - الشركة المنتجة ‏«نايك»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏ أنخيل دي ماريا.‏

10

ככ א

إي سي ميلان ب‎٦٥٠٠٠٠‎ قميص - الشركة المنتجة ‏«أديداس»‏ -

أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏ كيسوكي هوندا.‏

وتتراوح أسعار قمصان اندية الكبرى في السوق ما بين ٥٠ إلى ٨٠

يورو،‏ ويقال حسب اعترافات بعض المصنعين:‏ إن تكلفة صناعة

القميص الواحد على الشركة للمواد الخام،‏ وتكاليف تشغيل

المصنع تتراوح بين - ٥ ١٠ ‏(يورو)،‏ حيث التصنيع يكون في بلاد ذات

أيدٍ‏ عاملة قليلة التكلفة في شرق آسيا مثل إندونيسيا،‏ مع ارتفاع

التكلفة إلى الضعف (١٠ - ٢٠) يورو عند إضافة تكاليف الشحن

والتسويق والبحث والتطوير والتكاليف ادارية اخرى كأقصى

تقدير.‏

وأرباح القمصان هي مصدر تعويض الشركات المصنعة على

المبالغ السنوية الكبيرة التي تدفعها لندية؛ وبالتالي هي

تستحوذ على جزء كبير من الربح،‏ فمثلاً‏ ريال مدريد يحقق مبيعات

تقارب ١٫٥ مليون قميص سنوي‏،‏ هذا الرقم يكون خليط بين

أرقام قمصان اطفال والبالغين،‏ وعند احتساب ارباح على سعر

مبيعات ٦٥ يورو بالمتوسط لكل القمصان،‏ وتكلفة متوسطة

١٥ يورو بعد إضافة كل المصاريف،‏ فالقميص الواحد يحقق ربح

مقداره ٥٠ يورو؛ أي أن قمصان النادي الملكي تحقق أرباح تقارب

٧٥ مليون يورو قبل خصم الضرائب.‏

معظم هذه ارباح تذهب للشركة المصنعة التي تدفع باصل

لريال مدريد ٣٨ مليون يورو تقريب كل سنة بغض النظر عن

المبيعات،‏ ولكن النادي يحصل على مبلغ لم يتم إعلانه رسمي

في أي مكان من أرباح القمصان هذه،‏ إلا أن تقاريرَ‏ وتسريبات تتحدث

عن - ٨ ١٢ يورو مقابل القميص الواحد،‏ ويختلف هذا الرقم زيادة

أو نقصان حسب نقطة المبيعات،‏ فلو تم بيع القميص في متاجر

ريال مدريد،‏ أو عبر موقعه الرسمي يحصل النادي على حصة أكبر

نسبي‏.‏

عدد القمصان المبيعة أيض له تأثير،‏ فلو زاد عدد المبيعات عن

أهداف معينة يحصل النادي على قيمة أكبر مقابل القميص

الواحد،‏ في حين لو كانت مبيعاته أقل من أرقام معينة بسبب

إخفاقه رياضي‏،‏ أو عدم جلبه للنجوم يكون دخله أقل َّ من القميص

الواحد.‏

وتهتم العلامات التجارية بوضع شعارها على قمصان اندية

الكبرى؛ وهو ما يرجع باساس إلى تنافسية تمنع من خلالها

الشركة منافسيها من الاستفادة وتحقيقهم حصة سوق إضافية،‏

كما أن المسألة فيها قيمة تسويقية كبيرة للعلامة التجارية،‏ فلا

يمكن إنكار استفادة شركة مثل أديداس بعد نهائي كأس العالم

الذي جمع منتخبين يرتديان قميصها على سبيل المثال.‏

81


القسم

إسم رفاهية

5 א

بايرن ميونخ ب‎١٥٠٠٠٠٠‎ قميص

- الشركة المنتجة ‏«أديداس»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏

أرين روبين.‏

6 אכ א

أرسنال ب‎١١٢٥٠٠٠‎ قميص -

الشركة المنتجة ‏«بوما»‏ -

أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏

ألكسيس سانشيز.‏

א

7

يوفنتوس ب‎٨٥٠٠٠٠‎ قميص -

الشركة المنتجة ‏«أديداس»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏

بول بوجبا.‏

כ 8

ليفربول ب‎٨٠٥٠٠٠‎ قميص -

الشركة المنتجة ‏«نيو بالانس»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏

فيليب كوتينهو.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

80


2

برشلونة ب‎٢٢٩٠٠٠٠‎ قميص - الشركة

المنتجة ‏«نايك»‏ - أكثر قميص للاعب

مبيع‏:‏ ليونيل ميسى.‏

3 כא א

ريال مدريد ب‎١٩٨٠٠٠٠‎ قميص -

الشركة المنتجة ‏«أديداس»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏

كريستيانو رونالدو.‏

4 א אא

تشيلسي ب‎١٦٥٠٠٠٠‎ قميص -

الشركة المنتجة ‏«أديداس»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏

إدين هازارد.‏

79


القسم

إسم رفاهية

א 10 א א א ..2016

אא א א

مع اقتراب العام الحالي على نهايته،‏ وفي عالم كرة القدم حيث

تمتزج المتعة بعالم المال واعمال،‏ تتبارى اندية الرياضية

فيما بينها للحصول على أكبر عائد من النجوم التي تلعب

باسمها.‏

ومن بين اشياء التي تحصد المال الوفير في عالم كرة القدم،‏

مبيعات قمصان النجوم التي استطاع نادي مانشستر يونايتد

انجليزي أن يأتي في صدارة اكثر بيع للقمصان خلال العام

الجاري.‏

ووفق لتقرير نشره الموقع الكتروني ‏«بليتشر ريبورت»‏ فقد احتل

نادي مانشستر يونايتد قائمة النوادي اكثر مبيع للقمصان

لموسم – ٢٠١٥ ٢٠١٦ بمجموع ٢٫٨٥٠٫٠٠٠ قميص،‏ مسجلاً‏ ارتفاع

في مبيعاته بنسبة ٤٠٪ وذلك عقب التوقيع مع الفرنسي آنتوني

مارسيال الذي باع اسمه أكبر عدد من القمصان بين زملائه في

الفريق.‏

وحل في المرتبة الثانية نادي برشلونة مسجلاً‏ مبيع ٢٫٢٩٠٫٠٠٠

قميص بزيادة ٣٢٪ عن الموسم السابق في حين سجّ‏ ل اسم

ليونيل ميسي اكثر مبيع داخل النادي.‏

أما ريال مدريد فحلّ‏ في المركز الثالث بواقع ١٫٩٨٠٫٠٠٠ قميص بزيادة

١١٪ عن الموسم الفائت في حين سجّ‏ ل اسم كريستيانو رونالدو

اكثر مبيع داخل النادي.‏

وتشهد العقود اخيرة تغيرات اقتصادية في عالم الرياضية،‏

ليدخله بعض رجال اعمال ومجموعة من الباحثين عن الثروة،‏

وتتحول أسماء اللاعبين المحترفين في بعض احياء لعلامة

تجارية تجذب الكثيرين،‏ ويدفعون المال في مقابل ارتداء تيشيرت

لاعبهم المفضل؛ امر الذي دعا العديد من المراكز المتخصصة

في احصاء لرصد المبيعات وفق أسماء اللاعبين.‏

وفيما يلي قائمة بترتيب أكثر اندية مبيع للقمصان العام الحاليّ‏

والشركات المنتجة لها.‏

1 א אא

مانشستر يونايتد ب‎٢٨٥٠٠٠٠‎ قميص - الشركة المنتجة ‏«أديداس»‏

- أكثر قميص للاعب مبيع‏:‏ أنطون مارتيال.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

78


כ א א א אא

אא

فتحت فولكس فاجن باب الحجز للسيارة كروس أب المطورة

الجديدة،‏ وهي أكثر ارتفاع عن ارض من سابقتها موديل أب

وأكثر تطور‏،‏ وتعد تطوير لسيارات المدن الصغيرة.‏ والسيارة

مجهزة للتوافق مع مختلف الظروف الجوية.‏

ويساعد تعليق السيارة على الخوض في الطرق الوعرة،‏ وبتحديثات

خارجية في التصميم لمصدات السيارة من امام والخلف،‏

وقضبان في فضية السقف،‏ وخطوط لامعة من الكروم على

الجانبين،‏ ومرايا جانبية بألوان مختلفة عن لون السيارة،‏ ومصابيح

ضباب كرومية،‏ وعجلات ألومنيوم بقياس ١٦ بوصة.‏

ويمتد التطوير لداخل السيارة،‏ مع باقة من الجلود المتناسقة،‏

مع تصميم المقاعد واضاءة المحيطة لعدادات السيارة بلون

برتقالي.‏

ويدفع السيارة الصغيرة محرك بسعة ١٠٠٠ سي سي،‏ ثلاثي

اسطوانات بقوة ٧٤، و‎٨٩‎ حصان‏،‏ والسيارة بنسختين للمحرك:‏

اولى بنظام حقن متعدد،‏ والثانية بشاحن توربيني،‏ ويعمل

بالحقن المباشر للوقود؛ ليمكنها من الانطلاق من الثبات إلى

سرعة ١٠٠ كم في الساعة في ١٠٫٨ ثانية

77


أوتو القسم

إسم تكنو

2017 א 150 א

ينتظر محبو السيارات المرتفعة إنتاج فورد - F 150 رابتور 2017

الجديدة،‏ وبدأ الحجز بالفعل،‏ وعلى الرغم من قوة السيارة،‏

فإنها تعد اكثر ذكاءً‏ في موديل رابتور.‏

وكعادة فورد يبدأ التوزيع الفعلي للسيارة في السوق المحلية

امريكية أولاً،‏ حيث قام أكثر من 9000 شخص بحجز تلك

السيارة،‏ وتم تصنيع %30 منها غالبيتها من درجة ،SuperCrew

اقل نسبي في امكانات ونحو %10 منها من درجة Luxury

المزودة بكاميرا تصوير 360 درجة من خلال 4 كاميرات خارجية،‏

ونظام لرصد البقع العمياء وتكنولوجية حديثة؛ لتثبيت السيارة

على مسارها ومثبت السرعة الذكي.‏

والسيارة مزودة بمحرك V8 ذو ال 8 أسطوانات،‏ بسعة لترية

5000 سي سي،‏ بقوة 385 حصان وعزم دوران 525 نيوتن متر‏،‏

مع نسخة أصغر اختيارية ب 6 أسطوانات بنظامV6‎‏،‏ بسعة لترية

3500 سي سي.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

76


א כ א 36 א

تتجول مرسيدس برابوس جي 36 سداسية الدفع »G63 6x6«

في حلة رياضية مدنية في الشوارع امريكية،‏ على الرغم أننا لا

يمكن أن نختلف حول كونها آلة عسكرية لا تهزم.‏

وتتميز بأبعادها الكبيرة وتصميمها المربع نسبي‏،‏ فضلاً‏ عن ذلك

يدفع ذلك العملاق محرك V8 ذا ال 8 أسطوانات،‏ سعة 5500

سي سي،‏ باضافة إلى شاحنين توربينيين.‏

والمحرك مزود بمخارج عادم معدلة لتحمل زيادة الضغط ليرفع

قوة السيارة من 544 حصان إلى 690 حصان‏،‏ ويزيد عزم الدوران

إلى 960 نيوتن متر‏،‏ لينطلق ذلك العملاق من الثبات إلى 100

كم في الساعة في 7.4 ثانية.‏

75


أوتو القسم

إسم تكنو

א 124 א .. אא 50


كشفت فيات عن موديل ١٢٤ سبايدر ايطالية،‏ التي تشهد عقدها

السادس،‏ بعد أن ظهرت ول مرة في معرض تورينو للسيارات

عام ١٩٦٦، وهي سيارة ذات دفع خلفي مكشوفة مع حصولها

في التصميم على لمسات بينينفارينا.‏

والسيارة مزودة بمحرك سعة ١٥٠٠ سي سي رباعي اسطوانات،‏

وبقوة ٩٠ حصان‏،‏ وبناقل حركة ذي ٥ سرعات،‏ لتنطلق السيارة

بسرعة قصوى ١٧٠ كم في ساعة،‏ وبعد ٣ سنوات من إنتاجها،‏

تمت إضافة بعض التحديثات على التصميم الخارجي للسيارة،‏

تشمل غطاء محرك السيارة،‏ والمصابيح الخلفية والعجلات،‏

وتبديل المحرك بآخر للسيارة الرياضية سعته ١٦٠٠ سي سي،‏ بقوة ١١٠

أحصنة،‏ لتصل سرعتها القصوى إلى ١٨٠ كم في الساعة.‏

وفي عام ١٩٧٢ عادت فيات للموديل بتعديلات صغيرة داخلية

ومحركات بسعتين ١٦٠٠ سي سي و‎١٨٠٠‎ سي سي،‏ المستخدمة في

موديل ١٣٢ بقوة ١٠٨ و‎١١٨‎ حصان‏،‏ لتزيد سرعتها القصوى إلى ١٨٠ كم

في ساعة لول،‏ و‎١٨٥‎ كم في الساعة للثاني.‏

ورفعت قدرة المحرك مرة أخرى في عام ١٩٧٨، إلى ٢٠٠٠ سي سي،‏

بقوة ٨٧ حصان‏،‏ وفي عام ١٩٨١، زاد مرة أخرى إلى ٢٠٠٠ سي سي

بقوة ١٠٥ أحصنة تغير الشكل الخارجي إلى ،Europa ١٢٤ وعام ١٩٨٣

كان التطور المذهل بتركيب محرك Volumex وشاحن توربيني

بقوة إجمالية ١٣٦ حصان‏.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

74


73


القسم وسفر إسم سياحة

تمتاز كاتدرائيّة الثّالوث المقدّ‏ س بهندستها المعماريّة على الطّ‏ راز

المعماريّ‏ التّقليديّ‏ للكنائس الجورجيّة،‏ وتتكوّ‏ ن من عدّ‏ ة أقسام

ومصلّيات،‏ أهمّ‏ ها كنيسة القدّ‏ يس يوحنّا المعمدان،‏ ومُ‏ صلّى

سانت نينو ومصلّى سانت جورج،‏ إضافةً‏ إلى مُ‏ صلّى سانت

نيكولاس وكنيسة الرسل الاثني عشر،‏ حيث تقع خمس من هذه

القاعات والمُ‏ صلّيات تحت ارض.‏

حمّ‏ امات أباناتوبني هي إحدى الحمّ‏ امات اكثر شهرة في أوروبا

والعالم،‏ وتعود تسميتها الى اللّغة الجورجيّة حيث تنقسم إلى

كلمتين جورجيّتَيْن هي ‏«أبانا»‏ الّتي تعني الحمّ‏ امات و»توبني»‏ وتعني

الحي أو الجادة.‏ حمّ‏ امات أباناتوبني هي عبارة عن حيّ‏ كامل من

الحمّ‏ امات الكبريتيّة الّتي تقع في الجزء القديم والتّاريخيّ‏ من

مدينة تبليسي في جورجيا،‏ وتحديدً‏ ا في الجهة الشّ‏ رقيّة من نهر

كورا،‏ وهي منبع للعيون الكبريتيّة السّ‏ اخنة النّاشطة منذ أكثر من

جسر السلام،‏ وهو أحد أهم المعالم السياحية في مدينة

تبليسي،‏ حيث يقوم جسر السلام بربط المدينة القديمة بالجزء

الجديد منها فوق نهر كور،‏ وقد بُني الجسر من الفولاذ والزُجاج

المُ‏ تعرج مع إضافة إضائة خاصة ليلًا ليصبح أحد أجم معالم

المدينة على اطلاق.‏

ويعتبر مطعم فيليني أحد أفخم وأرقى المطاعم في العاصمة

الجورجية تبليسي،‏ حيث يقدم المطعم قائمة واسعة من

اطباق ايطالية الى جانب العديد من المأكولات المتنوعة

من عدة مطابخ عالمية،‏ كما أنه يتميز بديكوره الجميل والمريح،‏

باضافة إلى موقع الحيوي القريب من نهر كور.‏

وإلى مدينة أخرى داخل جورجيا وهي مدينة متسخيتا العريقة

والتي تمتاز بموقعها عند نُقطة التقاء نهر كورا ونهر أراجبي،‏

وتجمع بين تاريخها الواضح في أحيائها وعلى مبانيها العتيقة،‏

وكنائسها التي انضمت عام ١٩٩٤ إلى مواقع التراث العالمية

الخاصة باليونسكو.‏

لذلك فهي تستحق يومين على اقل لكي تستطيع استكشافها

كما يجب،‏ فهي كانت عاصمة جورجيا في القرون الوسطى إلى

جانب كونها تعج بالمعالم السياحية والمناطق الطبيعية التي

تعتبر مكانًا مثاليًا لسترخاء واستجمام.‏

قلعة خيرتفيزي هي واحدة من أقدم القلاع في جورجيا،‏ وقد

كانت نشطة خلال الفترة اقطاعيّة الّتي عاشتها جورجيا

والمنطقة.‏ بُنيت قلعة خيرتفيزي في القرن الثّاني قبل الميلاد

لتكون إحدى القلاع الحصينة،‏ والّتي تعتبر اليوم من أهمّ‏ معالم

متسخيتا السّ‏ ياحيّة واثريّة.‏

دير شيو؛ من أكبر اماكن الّتي تجمع الرّهبان في جورجيا،‏ ففي

نهاية القرن السّ‏ ادس ميلاديً‏ ‏ّا جمع ما يزيد عن ألفي راهب،‏ وأصبح

مركزًا للنّشاطات الاجتماعيّة والدّ‏ ينيّة.‏

تعرّض دير شيو للتّدمير مرّات عديدة،‏ أهمّ‏ ها خلال الغزو الفارسيّ‏

للمنطقة،‏ ثمّ‏ أُعيد ترميمه في عام ١٧٣٣، ليأخذ شكله الحاليّ‏ .

يعتبر دير شيو اليوم أحد أهمّ‏ معالم جورجيا والقوقاز،‏ ومزارًا

سياحيً‏ ‏ّا ودينيً‏ ‏ّا يجذب الكثير من السّ‏ يّاح والزّوّ‏ ار.‏

٧٠٠ عام.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

72


وأضف إلى ذلك اسواق الشعبية،‏ وازقة في تبليسي،‏ والريف

الجورجي وطبعً‏ ا الناس في جورجيا،‏ والذين يُعرفون بطيبتهم

وحُ‏ سن إستقبالهم للغرباء.‏

للتمتع بطبيعة هذا البلد الجميل ومعالمه الفاتنة عليكم

بتقسيم اوقات بما يتناسب مع كل مدينة تزورونها،‏ وذلك

لكي نستطيع إعطاء كل مدينة حقها خلال رحلتنا في هذا البلد

الساحر.‏

كون مدينة تبليسي محاطة بثقافات مختلفة،‏ مثل التركية،‏

وايرانية،‏ والروسية،‏ وارمينية واذربيجانية،‏ فهي بطبيعة الحال

مزيج جميل لهذه الثقافات،‏ مما جعل معالمها تتنوع في ظل

هذا التنوع الحضاري،‏ فهناك اسواق الشعبية التي تُشبه إلى حد

بعيد اسواق العربية القديمة والتي تضم العديد من المقتنيات

والمعروضات الجميلة،‏ ولا تنسوا حلوى التشتشخيلا الشعبية.‏ كما

تضم مدينة تبليسي العديد من المعالم التي لا بُد من زيارتها

خلال اليومين المُ‏ خصصين لهذه المدينة.‏

تعتبر حديقة النّباتات الوطنيّة أكبر الحدائق النّباتيّة في جورجيا

والقوقاز،‏ وهي تقع على السّ‏ فح الجنوبيّ‏ من جبل سولولاكي.‏

وتحتوي على آلاف النّباتات واشجار المتنوّ‏ عة والمختلفة،‏ كما

أنّها تضُ‏ مّ‏ العديد من ينابيع المياه والبُحيرات الصّ‏ غيرة،‏ إضافة إلى

شلّال غزير،‏ ومنظر خلّاب وطبيعة رائعة،‏ مما يجعل منها مقصدً‏ ا

لكل من يزور العاصمة تبليسي.‏

وإلى معلم أخر وهو كاتدرائية الثالثوث المقدس،‏ التي تقع

على ضفّ‏ ة نهر كورا،‏ وتعتبر الكاتدرائيّة المبنى الدّ‏ ينيّ‏ اكبر على

اطلاق في جورجيا والقوقاز،‏ كما أنّها إحدى أكبر الكنائس

ارثودكسيّة في العالم.‏

71


القسم وسفر إسم سياحة

אא א...‏

אא אא א

هل ترغب في قضاء عطلة رأس عام مميزة في تجربة فريدة لم تخض غمارها من قبل؟ ربما الجواب

جورجيا،‏ تلك الدولة اوروبية التي تحتوي على أكثر من ألفين من الينابيع العلاجية وأكثر من ١٢ ألف

معلم تاريخي وثقافي.‏

وتمتاز جورجيا بطبيعتها الخلابة وجبالها سهلة الوصول،‏ خصوصً‏ ا من العاصمة تبليسي،‏ مثل منطقة

توشيتي الجبلية التي هي جزء من جبال القوقاز الشاهقة،‏ وجبل إلبروس وهو أعلى قمة في أوروبا.‏

كما أنها توفر إطلالة غاية في الروعة على البحر اسود،‏ فالعديد من المدن الجورجية الجميلة تقع

على ساحل البحر اسود جاعلة من نفسها إحدى الوجهات السياحية الشبابية المُ‏ فضلة أوروبيًا في

اونة اخيرة.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

70


وأشارت ‏«فيتش»‏ إلى أنه نظر للتحول في أسعار النفط،‏ وتوقعات

أن يسترد الخام وضع سعري عند ٦٥ دولار للبرميل في المدى

الطويل،‏ فإنها ترى أن اصدارات السيادية في دول مجلس التعاون

الخليجي أصبحت سمة أكثر انتظام في هذه اسواق،‏ وهذا

أمر بالغ اهمية ن العائد على الديون السيادية يصنع معايير

التسعير من جميع أدوات الدين اخرى.‏

ولفتت إلى أن التشريعات الجديدة الهادفة لتسهيل اجراءات

التنظيمية في أسواق الدين،‏ التي تبنتها عدة دول خليجية

كالسعودية والكويت وعمان وامارات،‏ ستساعد على تسريع

عمليات إصدار السندات والصكوك وتقليل تكلفتها.‏

وتعتقد ‏«فيتش»‏ أن دول مجلس التعاون الخليجي اكثر ملاءمة

لطرح الصكوك من السندات أو مزيج من الاثنين مع بدلاً‏ من

السندات فقط،‏ وذلك من أجل جذب قاعدة أوسع من المستثمرين

المحليين واقليميين بمن في ذلك المستثمرون اسلاميون.‏

إضافة إلى ذلك،‏ تقتصر بعض الشركات على عمليات الاقتراض

المتوافقة مع الشريعة اسلامية،‏ وذلك من خلال القواعد

الخاصة بها أو في حالة رغبتهم في أن يتم ادراج في صناديق

استثمارية مالية إسلامية أو من خلال صناديق أخرى شبيهة.‏

وكانت وزارة المالية السعودية قد أنهت في أكتوبر الماضي

تسعير وتخصيص الطرح اول للسندات الدولية المقومة بالدولار

امريكي وذلك ضمن البرنامج الدولي صدار أدوات الدين العام

الذي تم إنشاؤه حديث‏.‏

وبلغ المجموع اجمالي للطرح اول نحو ١٧٫٥ مليار دولار أمريكي

(٦٥٫٦ مليار ريال سعودي)،‏ وبلغ المجموع الكلي لطلبات الاكتتاب

في هذه السندات ٦٧ مليار دولار (٢٥١٫٣ مليار ريال).‏

وتم طرح السندات الدولية بآجال استحقاق تتراوح بين ٥ و‎١٠‎ و‎٣٠‎

عاما،‏ بسعر استرشادي عند عائد ١٦٠ نقطة أساس فوق سندات

الحكومة امريكية أو ما يعادلها للسندات المستحقة بعد ٥

سنوات،‏ و‎١٨٥‎ نقطة أساس للسندات المستحقة بعد ١٠ سنوات،‏

و‎٢٣٥‎ نقطة أساس لسندات ال ٣٠ عام‏.‏

وتأتي أول سندات دولية السعودية ضمن خطتها لتقليل اعتماد

الاقتصاد على الاعتماد على النفط والتي تم اعلان عنها ول مرة

في نوفمبر ٢٠١٥، وذلك بعد انخفاض أسعار النفط إلى ٥٠ دولار

للبرميل،‏ من ١١٥ دولار للبرميل في العام ٢٠١٤.

69


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

وأشارت وكالة التصنيف إلى أنه وعلى الرغم من أن مجموعة

سامبا شهدت تباطؤ في معدلات نمو القروض،‏ إلا أنها قامت

بشطب القروض المتعثرة،‏ وهو ما أدى إلى تحسن مطرد في

جودة اصول لديهم،‏ حتى إن نسبة القروض المتعثرة بالوقت

الحالي متدنية جد‏،‏ وهي أقل من متوسط القطاع.‏

وحققت مجموعة سامبا صافي ربح خلال الربع الثالث من العام

الحالي بلغ ١٫٤٣ مليار ريال (٣٥٧٫٦ مليون دولار)،‏ مقابل ١٫٣٧ مليار

ريال (٣٦٥٫٦ مليون دولار)‏ للربع المماثل من العام الماضي،‏ بتراجع

نسبته ٢٫٢٪، في حين ارتفعت ارباح ٢٪ مقارنة بالربع السابق.‏

وعلى مستوى نتائج التسعة أشهر،‏ فقد أظهرت بيانات للمجموعة

تراجع صافي ارباح ١٫٦٦٪ إلى ٣٫٩ مليار ريال خلال التسعة أشهر

اولى من عام ٢٠١٦، مقابل ٣٫٩٨ مليار ريال للفترة نفسها من العام

الماضي.‏

وارتفع إجمالي الدخل من العمولات الخاصة بنسبة ٣٧٫٤٪ ليصل

إلى ١٧٨٢ مليون ريال خلال الربع الثالث من ‎٢٠١٦‎م،‏ بالمقارنة مع ١٢٩٧

مليون ريال للربع المماثل من العام الماضي.‏

كما ارتفع إجمالي الدخل من العمولات الخاصة بنسبة ٢٨٫٧٪ ليصل

إلى ٤٨٩٦ مليون ريال للتسعة أشهر من عام ‎٢٠١٦‎م،‏ بالمقارنة مع

٣٨٠٥ مليون ريال للفترة نفسها من العام الماضي،‏

وبلغ إجمالي حقوق المساهمين ‏(باستثناء حقوق اقلية)‏ ٤١٠٢٩

مليون ريال كما في ٣٠ سبتمبر ‎٢٠١٦‎م بالمقارنة مع ٣٩٥٤٤ مليون

ريال كما في ٣٠ سبتمبر عام ‎٢٠١٥‎م،‏ بزيادة قدرها ٣٫٨٪.

السعودية تقود سوق واعدة للسندات بالخليج

أما وكالة فيتش للتصنيف الائتماني فقد أكدت أن اصدار

اخير من السندات السعودية بقيمة ١٧٫٥ مليار دولار،‏ إضافة إلى

اصدارين المماثلين في أبو ظبي وقطر ستوجد مرجعية سعرية

تدعم نمو أسواق المال في منطقة الخليج بشكل أوسع وأكبر.‏

وقالت الوكالة إنها تتوقع أن يكون هناك ارتفاع تدريجي في وتيرة

إصدارات الشركات الخليجية من السندات والصكوك في ٢٠١٧.

وأضافت الوكالة أن السيولة المرتفعة وميل بنوك المنطقة

لقراض قد شكل عاملاً‏ في إبطاء إصدار الشركات المحلية

للسندات،‏ حيث شكل التمويل البنكي خيار أسهل،‏ وأسرع وأرخص

في التكاليف من اللجوء سواق المال.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

68


تصنيف ‏«سابك»‏ مع نظرة مستقبلية مستقرة

أكدت وكالة ستاندرد آند بورز على تصنيفها الائتماني للشركة

السعودية للصناعات اساسية ‏«سابك»‏ عند “A /-A-٢»، مع نظرة

مستقبلية مستقرة.‏

وتتوقع الوكالة أن تحافظ ‏«سابك»‏ على هوامش ربحية عالية عند

٣٠٪ تقريب في عامي ٢٠١٦ و‎٢٠١٧‎ وذلك على الرغم من الظروف

الصعبة في صناعة البتروكيماويات.‏

وأشارت إلى أن العلاقة القوية بين الحكومة السعودية المالك

اكبر في ‏«سابك»‏ وبين الشركة يمنحها مميزات تنافسية يأتي

على رأسها الحصول على المواد الخام بأسعار تنافسية مقارنة

بأقرانها بالمنطقة وحول العالم.‏

وذكرت وكالة التصنيف أن ‏«سابك»‏ لديها سيولة عالية،‏ وباعتبارها

واحدة من أكبر الشركات في منطقة الشرق اوسط،‏ وتملك

الحكومة السعودية ٧٠٪ من أسهمها فإن ذلك يتيح لها سهولة

التوصل إلى أسواق الدين.‏

وحققت ‏«سابك»‏ صافي أرباح بالربع الثالث من العام الحالي بلغ

٥٫٢٢ مليار ريال (١٫٣٩ مليار دولار)‏ مقابل ٥٫٦ مليار ريال (١٫٤٩ مليار

دولار)‏ بالربع المماثل من العام السابق،‏ بتراجع نسبته ٦٫٧٩٪، في

حين ارتفعت ارباح ١٠٫١٣٪ مقارنة بالربع السابق.‏

وعلى مستوى نتائج التسعة أشهر،‏ فقد حققت الشركة تراجع

بصافي أرباحها بلغ ١٤٫٨٩٪ لتصل إلى ١٣٫٣٧ مليار ريال خلال التسعة

أشهر اولى من عام ٢٠١٦، مقابل ١٥٫٧١ مليار ريال للفترة نفسها من

العام الماضي.‏

وبلغ إجمالي المبيعات خلال الربع الثالث من العام الحالي

٣٣٫٣١ مليار ريال مقابل ٣٧٫٣٥ مليار ريال للربع المماثل من

العام السابق،‏ وذلك بانخفاض قدره ١١٪، بينما بلغ إجمالي

المبيعات خلال التسعة أشهر اولى ٩٨٫٩٥ مليار ريال مقابل

١١٥٫٠١ مليار ريال للفترة المماثلة من العام السابق،‏ وذلك

بانخفاض قدره ١٤٪.

وحسب بيانات للشركة بلغ إجمالي حقوق المساهمين ‏(بعد

استبعاد حقوق اقلية)‏ بنهاية سبتمبر ١٥٩٫٣٩ مليار ريال،‏ مقابل

١٥٨٫٨٠ مليار ريال للفترة المماثلة من العام السابق،‏ وذلك بارتفاع

قدره ٠٫٣٧٪.

تصنيف ‏«سامبا»‏ مع نظرة مستقبلية مستقرة

في الوقت ذاته أكدت وكالة كابيتال إنتليجنس على تقييم

لسهم مجموعة سامبا المالية عند '-AA‘ مع نظرة مستقبلية

مستقرة،‏ وعزت الوكالة هذا التأكيد إلى قوة رأس السيولة لدى

البنك،‏ ومواصلة تحسين جودة اصول وارباح الصافية،‏ باضافة

إلى الملاءة المالية التي يتمتع بها البنك.‏

67


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

א‏..‏ א כאא

אא א אכא אכ

אא אכ א

أكدت إحدى وكالات التصنيف الائتماني على قوة كل من شركة سابك،‏ باعتبار الشركة الرائدة في مجال البتروكيماويات

بالمملكة،‏ بينما أكدت وكالة أخرى على قوة مجموعة سامبا المالية،‏ وهي تعتبر كذلك من الشركات الرائدة بالقطاع

المصرفي،‏ وفي الوقت ذاته أشارت وكالة ثالثة للدور الريادي الذي احتلته المملكة في سوق السندات معتبرة أن الطرح

السعودي يؤسس سوق واعدة لسندات الشركات الخليجية.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

66


ويضيف:‏ ‏«الجميع يعلم أن انتاج

امريكي سيتأثر سلب هذا العام بالمرض

الخطير المنتشر،‏ ومن الطبيعي أن نرى

أسعار العقود اجلة للسلعة عند أعلى

مستوياتها على اطلاق».‏

ويتابع:‏ ‏«ستواصل اسعار ارتفاعها حتى

بدء حصاد المحصول في العام المقبل

٢٠١٧، وسنرى أرقام لم نشهدها من قبل

في أسعار العقود اجلة لعصير البرتقال».‏

ويستطرد نيوزم:‏ ‏«التراجع الحاد في

الصادرات البرازيلية يؤشر على وجود اتجاه

صاعد لتلك العقود في المستقبل».‏

وتشير بيانات منشورة على موقع وزارة

التجارة البرازيلية إلى هبوط صادرات البرازيل

من البرتقال خلال العام الحاليّ‏ بنحو ‎٢١‎‏٪؛

وهو امر الذي تسبب في ارتفاع أسعار

العقود اجلة لعصير البرتقال بنحو ١٠٪ بعد

صدور البيانات في ١١ نوفمبر الماضي.‏

ويتابع نيوزم:‏ ‏«كل ذلك يتزامن مع

ارتفاع في الطلب..‏ انظر إلى بيانات هيئة

الحضميات في فلوريدا التي تؤكد وجود

إقبال غير مسبوق على السلعة النهائية

بالتزامن مع بدء الشتاء».‏

وتشير البيانات المنشورة على موقع

هيئة الحمضيات في فلوريدا،‏ وهي هيئة

حكومية معنية بمتابعة المحصول في

أكبر ولاية منتجة للسلعة بالعالم،‏ إلى

ارتفاع الطلب على عصير البرتقال في

متاجر التجزئة بنحو ١٤٫٥٪ في مطلع

نوفمبر الماضي.‏

ويختتم:‏ ‏«الطلب المرتفع من افراد يقابله

في النهاية طلب مرتفع من الشركات

المنتجة؛ وهو ما سيدفع الشركات إلى

إعادة تسعير منتجاتها بما يتماشى مع

ارتفاع أسعار السلعة في العقود اجلة».‏

65


القسم وأسواق إسم سلع

אא‏..‏ אא א א א

אא א אא

א אא

אאא אא

مع خليط من العوامل بين فجوة بالعرض والطلب،‏ وتقلبات

مناخية حادة في الدول المنتجة،‏ تحوم أسعار العقود اجلة

لعصير البرتقال عند أعلى مستوى تاريخي لها على اطلاق

بحسب بيانات لبورصة نيويورك للعقود اجلة.‏

وبنهاية تداولات ٢٠ نوفمبر الماضي،‏ بلغ سعر العقود اجلة

لعصير البرتقال التي جرى تداول العقود اجلة عليها تسليم

يناير المقبل عند مستوى ٢١٤٫٢ دولار للرطل المكعب،‏ مرتفع

نحو ٦٠٪ منذ مطلع العام الجاري.‏

من:‏ السيد سليمان

ويقول محللون استطلعت مباشر آراءهم:‏

إن ارتفاع أسعار البرتقال يعود باساس

إلى مشاكل مناخية في البرازيل أحد

كبار المنتجين بالعالم،‏ وتفش ٍّ مراض

بالمحصول في الولايات المتحدة؛ ما أحدث

فجوة بين العرض والطلب.‏

ووفق لبيانات هيئة المحاصيل امريكية

فإن الطلب على عصير البرتقال قد واصل

زيادته عن المعروض للعام الثاني على

التوالي في ٢٠١٦ بنحو ٣٥٪.

وفي السوق الفورية للسلعة تحوم

أسعار العقود حول مستوى ٢٢٠ دولار

للرطل المكعب،‏ وهو أعلى مستوى

على اطلاق منذ بدء تداول البرتقال

كسلعة في بورصة نيويورك للسلع.‏

ويقول مارك هوديسون،‏ محلل أسواق

السلع لدى آجري ماني،‏ ل»مباشر»:‏ ‏«الارتفاع

الحاد في أسعار عقود عصير البرتقال يعود

باساس إلى مشاكل زراعة المحصول في

البرازيل،‏ مع موجة الجفاف الحادة التي

تضرب البلاد».‏

وتقدر هيئة المحاصيل امريكية،‏ في

تقرير منشور على موقعها الكتروني،‏

تراجع إنتاج البرازيل من البرتقال بنحو الثلث

خلال العام الحاليّ‏ ، مقارنة مع ٢٠١٥ ليصل

إلى ٢٫٤ مليون طن متري.‏

يتابع هوديسون:‏ ‏«امراض المنتشرة

بالمحصول في الولايات المتحدة أثرت

بشدة على حجم المحصول،‏ وهو أمر لم

يحدث ربما منذ بدء التداول على عقود

عصير البرتقال».‏

وتقول هيئة السلع امريكية:‏ إن انتشار

أمراض الموالح ربما أثر بالسلب على نحو

ربع انتاج امريكي السنوي المقدر ب‎٥٫٤‎

مليون طن متري.‏

وبدأ التداول على عقود عصير البرتقال

كسلعة في ١٩٨٣ ببورصة نيويورك للسلع.‏

ويرى هوديسون:‏ أن عملة الريال البرازيلي

ربما لها علاقة بامر،‏ حيث يحجم التجار

في البرازيل عن بيع السلعة باسواق

العالمية مع هوامش ربح قليلة.‏

وارتفع الريال البرازيلي مقابل العملة

امريكية نحو ١٢٪ منذ مطلع العام

الجاري.‏

ويقول هوديسون:‏ ‏«البيع في السوق

البرازيلي سيكون أكثر فائدة للتجار مع

ارتفاع الطلب المحلي».‏

وتقدر رابطة مصدري الحمضيات البرازيلية

وصول استهلاك العصير الداخلي إلى

١٫٥ مليون طن وذهاب البقية إلى السوق

العالمية.‏

ويقول دارين نيوزم،‏ محلل أسواق العملات

لدى دي.تي.إن ل»مباشر»:‏ إن الارتفاع غير

المسبوق في اسعار ربما له علاقة

بتفشي مرض ‏«السيتريس جرينينج»،‏ وهو

مرض يصيب الحمضيات ويتسبب في تلف

جزء كبير من المحصول.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

64


وكانت رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي امريكي قد أشارت

خلال شهادتها أمام الكونجرس امريكي أنها تتوقع رفع معدل

الفائدة ‏«في وقت قريب نسبي‏»،‏ وذلك للمرة اولى منذ زيادة

الفائدة في ديسمبر ٢٠١٥.

وتلقت العملة امريكية دعم من جانب الخطة التحفيزية القوية

لترامب،‏ والتي تشمل خفض ضريبي كبير‏،‏ وزيادة انفاق الحكومي

خاصة في قطاع البنية التحتية؛ ما يدعم التوقعات بارتفاع معدل

التضخم في الولايات المتحدة؛ وهو ما قد يبرر رفع الفائدة.‏

وأظهرت بيانات رسمية أمريكية ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين

في الولايات المتحدة خلال شهر أكتوبر الماضي بأسرع وتيرة في

عامين،‏ مسجلاً‏ ٠٫٤٪ مقابل ٠٫٣٪ في سبتمبر السابق له،‏ كما سجل

زيادة بنحو ١٫٦٪ على أساس سنوي،‏ وهو أكبر معدل للنمو منذ

أكتوبر ٢٠١٤.

ومن المقرر أن تجتمع لجنة السوق المفتوح في مجلس الاحتياطي

الفيدرالي يوم ١٤ ديسمبر،‏ وسط تكهنات متزايدة بالاتجاه لرفع

معدل الفائدة من مستوياتها المتدنية الحالية والتي تتراوح بين

٠٫٢٥ إلى .٪٠٫٥٠

ويشهد الاقتصاد امريكي حالة من اداء الجيد خلال الفترة

الماضية،‏ حيث نما الناتج المحلي اجمالي بنحو ٢٫٩٪ في الربع

الثالث من العام الحاليّ‏ ، مقابل نمو بلغت نسبته ١٫٤٪ في الفترة

نفسها من عام ٢٠١٥.

كما أعلنت وزارة العمل امريكية في بداية نوفمبر تراجع معدل

البطالة في الولايات المتحدة من مستوى ١٠٪ في عام ٢٠٠٩ إلى ٤٫٩٪

بنهاية شهر أكتوبر الماضي،‏ في إشارة إلى قوة سوق العمل وقرب

الوصول لمستوى التشغيل الكامل.‏

مخاوف وآثار عالمية

ولم تقتصر أسباب الصعود الملحوظ للدولار امريكي

على اداء الجيد للاقتصاد اكبر في العالم،‏ وإنما ساهم

أيض في قفزة الدولار مع توقعات خاصة باسواق

اخرى.‏

ويقول محمد العريان،‏ المحلل الاقتصادي،‏ عبر مقال في ‏«بلومبرج

فيو»:‏ إن التوقعات تشير إلى استمرار سياسة التيسير الكمي للبنك

المركزي اوروبي وبنك اليابان؛ ما يعني تزايد الهوة بين السياسة

النقدية امريكية المتشددة نسبي ونظيرتها التيسيرية في أوروبا

واليابان.‏

وأضاف العريان:‏ أن رؤوس اموال الهاربة من منطقة اليورو واليابان

والصين أيض تميل للتوجه صوب الدول التي تسجل مستويات نمو

مرتفعة ومعدلات عائد أعلى؛ ما تسبب في دعم صعود العملة

امريكية.‏

كما برزت بعض المخاوف السياسية في أوروبا عقب فوز دونالد

ترامب بالرئاسة في الولايات المتحدة؛ بفعل تكهنات بإمكانية

نشاط الحركات المناوئة للاتحاد اوروبي،‏ بدء باستفتاء الدستور

في إيطاليا في ٤ ديسمبر.‏

وعلى الجانب اخر،‏ شهدت اصول في اسواق الناشئة تأثر سلبي

ملحوظ بتكهنات رفع الفائدة امريكية،‏ حيث سجلت هبوط

قوي بفعل مخاوف التراجع اضافي لقيم عملاتها؛ وبالتالي

ارتفاع الديون الخارجية وهروب رؤوس اموال.‏

وانخفضت الليرة التركية بنهاية اسبوع الثالث من نوفمبر دنى

مستوى على اطلاق أمام الدولار امريكي،‏ كما سجل اليوان

الصيني أقل مستوياته في ٨ سنوات مقابل العملة امريكية.‏

وكشف بنك ‏«جي بي مورجان»:‏ أن المستثمرين سحبوا أموالهم

من صناديق السندات الخاصة باسواق الناشئة بقيمة ٦٫٤ مليار

دولار بعد انتخاب الرئيس امريكي الجديد ‏«ترامب»،‏ وهي أعلى

وتيرة تخارج أسبوعية على اطلاق.‏

كما شهدت صناديق الاستثمار في اسهم باسواق الناشئة

تخارج رؤوس أموال بقيمة ٦٫٢ مليار دولار،‏ وهو أكبر معدل منذ

أغسطس ٢٠١٥.

وتوقعت وكالة موديز لخدمات المستثمرين أن تقود الولايات

المتحدة نمو الاقتصادات العالمية الكبرى خلال العامين المقبلين،‏

رغم المخاوف المتعلقة بالتدابير الحمائية التي قد تتخذها تحت

قيادة الرئيس الجديد للبلاد.‏

وأشارت موديز،‏ عبر تقرير صادر في منتصف نوفمبر،‏ إلى أن الولايات

المتحدة قد تسجل نمو اقتصادي بمعدل ٢٫٢٪، و‎٢٫١‎‏٪‏ خلال عامي:‏

٢٠١٧، و‎٢٠١٨‎‏،‏ مقابل ١٫٦٪ فحسب في العام الجاري.‏

وكان دونالد ترامب قد تعهد بإعادة التفاوض حول الاتفاقات

التجارية ‏«غير المنصفة»‏ لبلاده،‏ مشير إلى إمكانية إلغاء بعض

الاتفاقات مثل اتفاق التجارة الحرة في أمريكا الشمالية ‏«النافتا».‏

63


القسم وأسواق إسم سلع

אא א אאא אא אאא אא

א אאכ א אא


אא אא א אא 13

احتفى الدولار امريكي بإعلان دونالد ترامب رئيس للولايات المتحدة على عكس التوقعات،‏ مع ترقب خطط تحفيزية

مالية وضريبية وزيادة لنفاق وارتفاع متوقع للتضخم.‏

وشهدت العملة امريكية ارتفاع على مستوى في ١٣ عام أمام العملات الرئيسية اخرى خلال اسبوع الثالث من

شهر نوفمبر؛ بدعم توقعات رفع الفائدة خلال شهر ديسمبر الجاري.‏

من:‏ محمد سليمان

وقفز مؤشر الدولار الذي يقيس أداء العملة امريكية أمام سلة

من العملات الرئيسية لمستوى ١٠١٫٤ نقطة بنهاية اسبوع الثالث

من نوفمبر،‏ مسجلاً‏ أعلى مستوياته مذ أبريل ٢٠٠٣.

وسجل الدولار بنهاية اسبوع الثالث من شهر نوفمبر أكبر ارتفاع

سبوعين متتاليين أمام الين الياباني منذ عام ١٩٨٨، كما حقق

صعود لعشر جلسات متتالية مقابل العملة الموحدة ‏(اليورو).‏

وبلغ الدولار امريكي أعلى مستوياته أمام الين منذ مايو الماضي

عند ١١٠٫٩ ين في اسبوع الثالث من نوفمبر،‏ بعد أن ربح حوالي ٧٫٦٪

في أسبوعين متتاليين،‏ بينما لامس أعلى مستوياته منذ ديسمبر

الماضي مقابل اليورو عند ١٫٠٥٨٨ دولار.‏

انتعاش وتوقعات متفائلة

ويأتي صعود قيمة الدولار امريكي أمام العملات

الرئيسية بدعم الخطة التحفيزية السخية للرئيس امريكي

الجديد دونالد ترامب،‏ باضافة إلى ارتفاع معدل التضخم،‏

وتكهنات رفع الفائدة قبل نهاية العام الجاري.‏

وتمثلت أبرز خطط ترامب في خفض كبير للضرائب على

امريكيين،‏ لتتراجع معدل الضريبة على اشخاص اعلى دخلاً‏

في البلاد من ٣٩٫٦٪ إلى ٣٣٪، وتقليص ضرائب الشركات من ٣٥٪

حالي إلى ١٥٪ فحسب.‏

كما تعهد الملياردير امريكي بتقليص الاشتراطات التنظيمية

المعقدة،‏ والعمل على زيادة مشروعات البنية التحتية،‏ وتسهيل

إجراءات بدء وعمل المشروعات في الولايات المتحدة،‏ وزيادة

عمليات التوظيف،‏ متعهد بخلق ٢٥ مليون وظيفة على مدار

السنوات العشر المقبلة،‏ ورفع معدل نمو الاقتصاد إلى ٣٫٥٪ سنوي

مقارنة ب‎٢٫٤‎‏٪‏ في عام ٢٠١٥.

وكانت رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي امريكي قد أشارت

خلال شهادتها أمام الكونجرس امريكي أنها تتوقع رفع معدل

الفائدة ‏«في وقت قريب نسبي‏»،‏ وذلك للمرة اولى منذ زيادة

الفائدة في ديسمبر ٢٠١٥.

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

62


وحققت شركة ‏«توتال»‏ الفرنسية للنفط والغاز المستوى

المستهدف من التوفير في النفقات قبل الموعد المقرر،‏

مع ارتفاع صافي ربح الربع الثاني بأكثر من المتوقع؛ بفضل

انتعاش أسعار الخام.‏

وذكرت الشركة الفرنسية:‏ أنها وفرت ٩٠٠ مليون دولار منذ

بداية العام حتى ان بما يصل بإجمالي الوفر،‏ بعد إضافة

١٫٥ مليار من العام الماضي إلى المستوى المستهدف لنهاية

٢٠١٦ البالغ ٢٫٤ مليار دولار وأنها تأمل ان توفير مزيد حتى نهاية

العام.‏

ويقول كس تيلرسون،‏ الرئيس والعضو المنتدب في ‏«إكسون

موبيل»‏ في تقرير حول تحديات صناعة النفط نشره مطلع

العام الحاليّ‏ : إن الجميع يدرك أن صناعة النفط تواجه

واحدة من أزماتها الدورية المؤثرة بشكل كبير على الصناعة

والاستثمارات؛ وهو ما يمثل ضغوط هائلة على الشركات

النفطية بشكل خاص ما يتطلب العمل بشكل دؤوب

ومستمر؛ من أجل الوصول إلى كفاءات جديدة وتحقيق

وفورات كبيرة في التكاليف.‏

وأضاف تيلرسون:‏ أنه يجب على الشركات العمل على اتخاذ

قرارات حكيمة بقاء العاملين في القطاع،‏ وتطوير القدرات

حتى يمكن المضي قدم في تطوير الصناعة،‏ خاصة في

ظل توقعات بتغير ظروف اسواق في امد المتوسط.‏

وأكد التقرير:‏ أن أزمة أسعار النفط في الثمانينيات من القرن

الماضي وعملية تسريح العمالة،‏ وشطب الوظائف الواسعة

التي حدثت في تلك الفترة؛ جعلت من الصعب للغاية

استقطاب المواهب مرة أخرى في السنوات التي تلت ازمة،‏

وبعد زوال تداعياتها ن شباب كثيرين عايشوا تلك ازمة،‏

وتأثروا بنتائجها السلبية ولذلك قرروا،‏ بشكل نهائي،‏ اختيار

مسارات وظيفية أخرى والبعد نهائي عن العمل في قطاع

الطاقة المتقلب الذي افتقدوا فيه امان الوظيفي مقارنة

بمجالات أخرى أكثر استقرار‏.‏

وحددت شركة ‏«إكسون موبيل»‏ امريكية للطاقة أربعة

تحديات تواجه السوق النفطية وهي:‏ التحديات التقنية،‏ وإدارة

المخاطر المالية،‏ وتحسين مستوى العمليات اليومية،‏ وتطوير

سياسات انتاج طويلة اجل،‏ وزيادة التعاون على مستوى

الشركات والدول والقارات.‏

وقال التقرير:‏ إن هناك حاجة إلى مناقشة حكيمة وشاملة

لبناء سياسات طاقة سليمة في المستقبل تتفاعل بشكل

جيد مع متغيرات السوق،‏ وتركز على توفير المناخ الملائم

الذي يؤدي إلى مزيد من الاستثمارات،‏ وتأمين فرص جيدة

للنمو الاقتصادي،‏ مع التأكد من الوصول إلى أعلى معدلات

تأمين إمدادات الطاقة على مستوى مختلف دول العالم.‏

61


إسم وطاقة القسم

نفط

وبحسب بيان منشور على موقعها الكتروني فقد ارتفع

صافي خسائر ‏«نوبل»‏ إلى ٣١٥ مليون دولار؛ بما يعادل ٧٣ سنت

للسهم في الربع الثاني من السنة مقارنة ب ١٠٩ ملايين دولار،‏ أو

٢٨ سنت للسهم قبل عام،‏ ورفعت الشركة توقعاتها لحجم

مبيعات ٢٠١٦ أكثر من ٧ في المائة إلى ٤١٥ ألف برميل من

المكافئ النفطي يومي في المتوسط.‏

أما ‏«شيفرون»‏ ثاني أكبر منتج للنفط بين الشركات التي تتخذ

من الولايات المتحدة مقر‏،‏ فقد سجلت أكبر خسارة فصلية

منذ ٢٠٠١ في الربع الثاني من العام الحاليّ‏ ؛ وذلك بسبب هبوط

أسعار الخام وانخفاض دخل أنشطة التكرير.‏

وبينما فاقت القراءة المعدلة للنتائج توقعات وول ستريت،‏

فقد ألقت الضوء على حالة الضبابية الشديدة التي يواجهها

قطاع الطاقة في الوقت الذي تآكلت فيه الربحية بفعل

تراجع أسعار السلع اولية.‏

وخسرت الشركة ١٫٤٧ مليار دولار،‏ أو ما يعادل ٧٨ سنت للسهم

في الربع مقارنة ب صافي ربح بلغ ٥٧١ مليون دولار،‏ أو ما يعادل

٣٠ سنت للسهم في الفترة ذاتها من العام الماضي،‏ وباستثناء

البنود غير المتكررة،‏ ربحت ‏«شيفرون»‏ ٣٥ سنت للسهم.‏

أما شركة ‏«رويال داتش شل»‏ البريطانية – الهولندية،‏ فإن

أرباحها خلال الربع الثالث انخفضت بنسبة أكثر من ٧٠٪ مقارنة

بنفس الربع من العام الماضي،‏ وعزت ذلك إلى ‏«التحدي

الكبير»‏ المتمثل في انخفاض أسعار النفط.‏

وانخفضت أرباح ‏«شل»‏ خلال ثلاثة أشهر حتى سبتمبر الماضي

إلى ١٫٠٥ مليار دولار،‏ متراجعة بنسبة ٣٫٨٪ مقارنة بنفس الربع

من عام ٢٠١٥، وكانت ‏«شل»‏ قد دشنت برنامج عادة الهيكلة

وخفض تكاليف العام الماضي.‏

وتقول سين تعليق على توجه الشركات نحو تخفيض

النفقات لتفادي الخسائر:‏ ‏«هناك عدد كبير من الشركات اعتمد

هذا التوجه بالفعل بخلاف موبيل...‏ عدد كبير من الشركات

العاملة بمجال الطاقة قرر تخفيض نفقاته لتخفيض الخسائر».‏

وتقول شركة توتال الفرنسية إن:‏ ‏«انفاق الرأسمالي سينخفض

في ٢٠١٦ إلى ما بين ١٨، و‎١٩‎ مليار دولار»،‏ في الوقت الذي أكدت

فيه أيض هدفها المتمثل في تحقيق ملياري دولار من صافي

مبيعات اصول خلال العام.‏

وأبقت ‏«توتال»‏ توزيعات أرباحها دون تغير يذكر في الربع

الثاني عند ٠٫٦١ يورو للسهم،‏ على أن تسدد في كانون الثاني

‏(يناير)‏ نقد‏،‏ أو في صورة أسهم جديدة في الشركة بتخفيض

نسبته ١٠ في المائة.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

60


والجدير بالملاحظة أن أرباح الربع الثالث لعام ‎٢٠١٥‎م كانت

أيض تعادل نصف أرباح الربع الثالث من عام ٢٠١٤ والتي كانت

حوالي ٨٫١ مليار دولار.‏

وتقول آمارتا سين،‏ محللة أسواق الطاقة لدى أسبكت إنرجي

ل»مباشر»:‏ إن عمليات الشركة الخارجية خصوص في أسواق

آسيا ومنطقة الشرق اوسط جنبتها الدخول في النفق

المظلم لتحقيق الخسائر.‏

وبحسب الموقع الكتروني للشركة تتوزع نحو ٤٥٪ من

أصولها في منطقة الشرق اوسط وآسيا.‏

تتابع سين:‏ ‏«أرباح إكسون تعد مؤشر مهم جد لصناعة

النفط بأمريكا وخارجها تنخفض كل سنة بحوالي ٥٠٪، مع بدء

الانخفاض بأسعار النفط في منتصف ‎٢٠١٤‎م،‏ وإذا استمر نفس

النهج في العام القادم فقد تصل إكسون إلى نقطة الصفر

التي تتساوى فيها المبيعات مع المصروفات وبعدها تبدأ

رحلة الخسائر في ٢٠١٨».

وقبل هبوط أسعار النفط حققت الشركة أرباح تبلغ نحو ١٠٫٣

مليار دولار بالربع الثالث من ٢٠١٣.

وتستطرد:‏ ‏«من أهم اشياء التي جنبت شركة عملاقة على

غرار إكسون تحقيق خسائر صافية هو توجه الشركة القوي

نحو أنشطة التكرير والمبيعات باسواق الخارجية».‏

ووفق للقوائم المالية للشركة المنشورة على موقعها

الكتروني بلغت أرباح قطاع التكرير بإكسون حوالي ٣ مليارات

دولار،‏ وربح قطاع البتروكيماويات حوالي ٣٫٧ مليار دولار عن

التسعة أشهر اولى لهذا العام.‏

ومن المعلوم أن شركة إكسون هي أكبر شركة تكرير

بالعالم،‏ ولقد ارتفعت أرباح قطاع البتروكيماويات في الشركة

عن الفترة نفسها من العام الماضي بحوالي ٢٠٪.

وبتحليل سريع لنتائج إكسون اخيرة،‏ استطاعت إكسون

أن تربح حوالي ٦٫١ مليار دولار في التسعة أشهر اولى من

‎٢٠١٦‎م،‏ وهي أقل من أرباح الفترة نفسها للعام ‎٢٠١٥‎م بحوالي

.٪٥٤

وخسرت إكسون من أعمالها بإنتاج النفط والغاز في أول

تسعة أشهر من هذا العام حوالي ١٫٨ مليار دولار وكانت

أسعار النفط امريكي قد سجلت معدل ٤٢ دولار‏،‏ وأسعار

الغاز حوالي ٢٫٤ دولار للمليون وحدة حرارية؛ وهذا يعني أن

هذه اسعار أقل من كلفة إنتاجها بالنسبة كسون.‏

وإلى شركة أخرى ‏«نوبل إنرجي»‏ امريكية نتاج النفط والغاز

التي أعلنت عن ارتفاع خسائرها الفصلية؛ بسبب أسعار النفط

الضعيفة،‏ لكنها رفعت توقعاتها لحجم مبيعات العام

بأكمله.‏

59


إسم وطاقة القسم

نفط

אא‏..‏ אא א אכא כ

אכ אא כ א

אא אא א

من:‏ السيد سليمان

في وقت عانت فيه كبريات شركات النفط العالمية من خسائر حادة منذ مطلع العام الجاري،‏ واصلت شركة إكسون

موبيل عملاق صناعة النفط امريكي تسجيل ارباح حتى وإن كانت أقل من نظيراتها في أعوام سابقة،لكنها تظل مثلاً‏

يُحتذى به في كيفية تفادي تسجيل الخسائر في بيئة منخفضة سعار النفط.‏

وقالت الشركة في مطلع نوفمبر الماضي:‏ إنها حققت أرباح تبلغ نحو ٢٫٦ مليار دولار بالربع الثالث ليبلغ إجمالي أرباحها

منذ مطلع ٢٠١٦ نحو ٦٫١ مليار دولار.‏

وفي تلك اثناء،‏ أظهر تقرير حديث صادر عن أسبيكت إنرجي

تحول نحو ٥٣ شركة نفطية نحو تحقيق خسائر صافية منذ

مطلع العام الحاليّ‏ ، مع نيل هبوط أسعار النفط من إيرادات

وأرباح الشركات العاملة بالمجال.‏

ويقول محللون استطلعت مباشر آراءهم:‏ إن العمليات

الخارجية للشركة امريكية العملاقة جنبتها الدخول في

دائرة الخسائر،‏ باضافة إلى نشاط الشركة المطرد في قطاع

التكرير الذي سمح لهم بتحقيق إيرادات قياسية مع ارتفاع

الطلب على تلك المنتجات.‏

وارباح التي أعلنتها إكسون موبيل للربع الثالث من العام

الحاليّ‏ هي حوالي نصف أرباح الربع الثالث لعام ‎٢٠١٥‎م والتي

بلغت آنذاك حوالي ٤٫٢٤ مليار دولار.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

58


شأنها أن تعود في حال وجود ضغوط جديدة من سوق

العمل أو النمو.‏

وعلى صعيد اسهم اوروبية،‏ فقد شهدت أغلبها تراجع‏،‏

ونزل يورو ستوكس ٥٠ بنسبة ١٫٠١٪ إلى ٣٠٢٤٫٣٧ نقطة،‏ وانخفض

داكس الماني ٠٫٢٠٪ إلى ١٠٦٦٤٫٥٦ نقطة،‏ وتراجع فوتسي ١٠٠

البريطاني ٠٫٢٨٪ إلى ٦٧٧٥٫٧٧ نقطة،‏ وشهد كاك الفرنسي

تراجع ٠٫١١٪ إلى ٤٥٠٤٫٣٥ نقطة.‏

وقال رامي النجاري،‏ المحلل بأسواق المال العالمية:‏ تأثرت

اسهم اوروبية خلال نوفمبر بشكل لافت بتحديد موعد

انفصال بريطانيا من الاتحاد اوروبي،‏ إضافة إلى تفاقم

مشاكل التعثر لدى كبرى البنوك.‏

وأشار النجاري إلى أن الخطر الحقيقي في اسواق اوروبية

قادم من إيطاليا لا محالة،‏ موضح أن البنوك ايطالية ترزح

تحت وطأة ما يقرب من ٤٠٠ مليار يورو من الديون المتعثرة؛

ما يعادل خمس الناتج المحلي اجمالي.‏

وأوضح النجاري:‏ أن اسواق اوروبية من الممكن أن تشهد

بعض الانتعاش مع اقتراب انعقاد اجتماع أوبك،‏ خصوص

بعد تصريحات وزير النفط ايراني اخيرة حول اسعار التي

قد يصل لها البترول إذا تعاون المنتجون.‏

وأظهرت إحصائية ‏«مباشر»:‏ أن اسهم اسيوية استكملت

معظمها رحلة الصعود خلال نوفمبر،‏ على الرغم من

مواجهة بعض اسواق العالمية المجاورة صعوبات كبرى.‏

وقفز مؤشر نيكاي الياباني بنسبة ٣٫١١٪ إلى ١٧٩٦٧٫٤١ نقطة،‏ وزاد

مؤشر توبكس الياباني اكثر نطاق ٢٫٦٪ إلى ١٣٤٧٫٨٨ نقطة،‏

في حين ارتفع مؤشر شنغهاي المركب ٢٫٩٪ ليصل إلى ٣١٠١٫١٣

نقطة،‏ بينما تراجع مؤشر هانج سانج خلال الشهر الماضي

٢٫٦٪ إلى ٢٢٣٤٤٫٢١ نقطة.‏

ومن جانبها،‏ قالت لورا بيلغريني المحللة الفنية لدى أنجوت

أستراليا:‏ إن التهديدات التي وجهها ترامب ثم تم نفيها

وإرسال تطمينات خلال الخطاب الذي ألقاه بعد الفوز أنعش

معظم اسهم القيادية باسواق اسيوية التي كانت تنتظر

حذر أكثر بعد فوز المرشح الجمهوري ‏«ترامب».‏

وأكدت بيلغريني:‏ أن المستثمرين باسواق اسيوية اتجهوا

للعدول عن اسهم مطلع الشهر الماضي،‏ مع اقتراب

الانتخابات امريكية،‏ وزيادة التكهنات حال فوز ترامب وتطبيق

بعض السياسات الاقتصادية التي تدفع التجارة بين الصين

وأمريكا إلى التباطؤ.‏

وأوضحت بيلغريني:‏ أن اسهم اليابانية والصينية خلال

الشهر الماضي تلقت دعم قوي من النتائج المالية القوية

التي حققتها أغلب الشركات المدرجة في ظل ضعف الين

واليوان،‏ وتوجه البنوك المركزية بالبلدين لتخفيض الفائدة

أمام الدولار.‏

وقالت بيلغريني:‏ إن النظرة لسهم العالمية لمرحلة ما بعد

الانتخابات امريكية ستكون معلقة بقرار الفيدرالي امريكي

خلال الاجتماع القادم في ديسمبر بعد انتهاء المخاوف من

التحول الديمقراطي الذي حدث في أمريكا.‏

وأوضحت بيلغريني:‏ أن السياسات الاقتصادية التي سيتبعها

ترامب أيض مستقبلاً‏ مع الدول وخصوص اسيوية،‏ ستكون

بمثابة مؤشر للمستثمرين وهل سيقبلون على اسهم أم

سيغيرون اتجاهاتهم؟

57


إسم اقتصاد القسم عالمي

אאכ‏..‏ אאאא א

אא אא אאא אא

א

من:‏ محمود جمال

تباين أداء أسواق اسهم العالمية منذ نهاية أكتوبر إلى

نهاية تعاملات جلسة ١٨ من شهر نوفمبر الماضي،‏ في ظل

حالة من الترقب والحذر تسيطر على المستثمرين،‏ بحسب

محللين استطلعت مباشر آراءهم.‏

وأضاف المحللون والخبراء ل ‏«مباشر»:‏ أن من بين العوامل

المؤثرة على أسواق اسهم الشهر الماضي نتائج الانتخابات

امريكية التي أتت نتائجها على غير التوقعات،‏ مع

تواصل حالة الترقب لسياسات نقدية جديدة عقب التحول

الديمقراطي الذي حدث بالبيت ابيض.‏

وشهدت المؤشرات في بورصة وول ستريت امريكية تفاوت

خلال تداولات شهر نوفمبر؛ إذ صعد مؤشر ستاندرد آند بورز

٢٫٦٢٪ بالغ ٢١٨١٫٩٠ نقطة،‏ وزاد مؤشر ناسداك المجمع ٠٫١٤٪ بالغ

٤٨٠٨٫٠٤ نقطة،‏ في حين انخفض مؤشر داو جونز الصناعي

بنسبة ٠٫١٩٪ إلى ١٨٨٦٧٫٩٣ نقطة،‏ وفق لحسابات ‏«مباشر».‏

وقال جميل أحمد،‏ محلل اسواق لدى إف إكس تي إم:‏ إن

أداء اسواق العالمية المتباين خلال الشهر متوافق تمام مع

تأجيل رفع أسعار الفائدة امريكية إلى ديسمبر المقبل،‏

إضافة إلى الانتصار غير المتوقع لدونالد ترامب في الانتخابات

امريكية.‏

وبين أحمد:‏ أن إظهار دونالد ترامب ضمن تصريحاته اخيرة

تحيز كبير على الم لرفع أسعار الفائدة امريكية يجعلنا

نتوقع أن تتعرض أسواق اسهم العالمية لضغوط إلى أن

ينتهي الربع اول من عام ٢٠١٧.

ورجح أحمد:‏ على الرغم من تلك الضغوط أن تظل هناك

أوقات سيقبل فيها المستثمرون خلال الشهر المقبل على

أسواق اسهم؛ نظر ن عائدها أعلى من اصول اخرى.‏

وأكد أحمد:‏ أن تزايد احتمال رفع أسعار الفائدة امريكية في

المستقبل سيظل مصدر تهديد.‏

وأوضح أحمد:‏ أن من اسباب الرئيسية التي أدت إلى تذبذب أداء

اسهم امريكية خلال الشهر الماضي أن اقتصاد الولايات

المتحدة لا يزال يواجه الكثير من التحديات؛ امر الذي قد

يكون سبب في تأجيل التوقعات بانتهاء السياسة التيسيرية

التي يتبعها الفيدرالي حتى وإن كان يتجه نحو رفع الفائدة

خلال أحد اجتماعاته القادمة،‏ ولكن السياسة التيسيرية من

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

56


أعلن دونالد ترامب خطط اقتصادية تحفيزية إبان حملته

الانتخابية،‏ كما أثار مخاوف عدة دول مع سعيه لوقف ما

اعتبره ‏«شروط غير عادلة للتجارة الخارجية مع بعض الدول».‏

وتمثلت أبرز خطط ترامب في خفض كبير للضرائب على

امريكيين،‏ ليتراجع معدل الضريبة على اشخاص اعلى

دخلاً‏ في البلاد من ٣٩٫٦٪ إلى ٣٣٪، وتقليص ضرائب الشركات

من ٣٥٪ حالي إلى ١٥٪ فحسب.‏

ويتراوح معدل الضريبة على الدخل في الولايات المتحدة بين

١٠٪ للفئات التي يقل دخلها عن ٩٢٧٥ دولار إلى ٣٩٫٦٪ لهؤلاء

الذين يتجاوز دخلهم ٤١٥٫٠ ألف دولار.‏

ووعد ترامب بخلق ٢٥ مليون وظيفة على مدى السنوات

العشر المقبلة،‏ ورفع معدل نمو الاقتصاد امريكي إلى ٣٫٥٪

سنوي‏.‏

وفيما يخص التجارة الخارجية،‏ تعهد ترامب بتقليص العجز

التجاري،‏ من خلال إعادة التفاوض حول الاتفاقات التجارية

امريكية،‏ سعي للوصول لمزيد من المميزات للاقتصاد

والعمال في الولايات المتحدة.‏

وطالب ترامب بفرض رسوم على استيراد السلع من المكسيك

بنسبة ٣٥٪، وبحوالي ٤٥٪ على واردات السلع الصينية،‏ ما قد

يدفع المستهلكين امريكيين حلال المنتجات المحلية بدلاً‏

من المستوردة خارجي‏.‏

كما تحدث ترامب حول ضرورة معاقبة الدول التي تخالف

اتفاقات التجارة،‏ من خلال زيادة رسوم استيراد السلع من هذه

الدول،‏ وتقديم شكاوى في منظمة التجارة الدولية،‏ متعهد

بعدم التغاضي عما أسماه ‏«تلاعب العملة في الصين».‏

توقعات متباينة

وتتباين اثار المتوقعة لخطط ترامب الاقتصادية بين المدى

القصير والمتوسط،‏ وسط توقعات بتمدد آثارها لتشمل العالم

بأسره.‏

ومع إيجابية خطط الرئيس امريكي الجديد لخفض معدل

الضرائب وزيادة انفاق الحكومي لدعم النمو الاقتصادي

والعمالة،‏ فإن التوقعات تشير إلى أن هذه القرارات من شأنها

رفع معدل العجز والديون لمستويات قياسية في الولايات

المتحدة.‏

وتوقع مركز السياسات الضريبية في الولايات المتحدة أن

تسفر خطط ترامب بخفض الضرائب عن تراجع إيرادات

الحكومة الفيدرالية بنحو ٩٫٥ تريليون دولار على مدى العقد

اول من التنفيذ.‏

وأشار التقرير إلى أن خطط ترامب سوف ترفع الدين القومي

امريكي بنحو ٨٠٪ من الناتج المحلي اجمالي بحلول عام

٢٠٣٦، ما لم يصاحبها خفض كبير في انفاق الحكومي،‏

باضافة إلى إضافة ٥٫٣ تريليون دولار إلى عجز الموازنة على

مدى ١٠ سنوات.‏

وعلى جانب آخر،‏ تثير خطط الرئيس امريكي الجديد عادة

التفاوض واحتمالية إلغاء الاتفاقات التجارية مع بعض الدول

حالة من القلق بشأن أثر ذلك على الاقتصاد امريكي

والعالمي بالتبعية.‏

ومن شأن رفع الرسوم المفروضة على واردات الولايات

المتحدة من المكسيك والصين أن يزيد من أسعار هذه السلع

عند بيعها للمستهلك النهائي.‏

صادرات الولايات المتحدة من السلع والخدمات سجلت

مستوى ٢٫٣ تريليون دولار في عام ٢٠١٣، وتوفر حوالي ١١٫٣ مليون

وظيفة،‏ كما تبلغ حصة الصادرات في الناتج المحلي اجمالي

حوالي ١٣٫٤٥٪.

وتوقعت وكالة موديز لخدمات المستثمرين أن تؤثر التغيرات

المتوقعة في السياسة امريكية عقب تولي دونالد ترامب

منصب الرئيس سلب على آفاق التجارة والنمو والاستثمارات

اجنبية المباشرة في الاقتصاد امريكي واسيوي.‏

وأوضح التقرير أن تعهدات الرئيس امريكي الجديد إبان حملته

الانتخابية فيما يتعلق بطرد ملايين المهاجرين غير الشرعيين

من الولايات المتحدة قد تؤثر بشكل كبير على اقتصادات في

أمريكا اللاتينية والباسفيك.‏

وذكرت موديز أن دولاً‏ مثل كوستاريكا والمكسيك والهند

والفلبين،‏ والتي تعتمد بشكل كبير على الصادرات عالية

القيمة من السلع والخدمات،‏ قد تعاني من خفض محتمل

لواردات الولايات المتحدة.‏

55


القسم عالمي إسم اقتصاد

אא‏..‏ א א

אא אא אא אא א

אא

استيقظت اسواق المالية العالمية صباح يوم ٨ نوفمبر الماضي على مفاجأة من العيار الثقيل بحصول المرشح

الجمهوري دونالد ترامب على أغلبية أصوات المجمع الانتخابي،‏ ليصبح الرئيس امريكي رقم ٤٥.

ومع صدمة المفاجأة وتحذيرات صادرة عن عدة بنوك استثمار تراجعت أسواق اسهم والسلع والدولار،‏ وصعد الذهب

والملاذات الاستثمارية امنة،‏ قبل أن يتحول امر ١٨٠ درجة بعد ذلك بساعات قليلة.‏

وعلى الرغم من اجواء شبه الاحتفالية سواق اسهم العالمية بفوز ترامب وترقب خططه التحفيزية لدعم النمو

والتشغيل،‏ فإن القلق لايزال حاضر بشأن أثر بعض السياسات المتوقعة على العلاقات التجارية والاستثمارات والديون

والعجز.‏

من:‏ محمد سليمان

عاصفة تقلبات حول العالم

أظهر أداء أسواق المال امريكية والعالمية عقب إعلان

فوز ترامب بالرئاسة خطأ معظم تقديرات بنوك الاستثمار

العالمية،‏ والتي كانت تتوقع حدوث انهيارات كبيرة في

أسواق اسهم والدولار.‏

وكان صندوق التحوط associates” “bridgwater قد توقع قبل

الانتخابات الرئاسية بأيام تراجع مؤشر ‏«داو جونز»‏ بما قد يصل

إلى ٢٠٠٠ نقطة في يوم واحد،‏ في حال فوز ترامب بمنصب

الرئيس.‏

وتوقع الصندوق خسارة اسهم امريكية حوالي ١٫٩ تريليون

دولار من قيمتها السوقية،‏ لينتشر الهبوط إلى اسواق

اوروبية والصينية،‏ التي قد تتهاوى بنحو ١١٪.

كما توقع ‏«بنك أوف أمريكا – ميريل لانش»‏ تراجع الدولار

امريكي وضعف عائدات السندات جل ١٠ سنوات على المدى

القصير،‏ في حال فوز ترامب بالرئاسة.‏

وبعد دقائق من إعلان فوز ترامب بالرئاسة امريكية سجل

الدولار تراجع أمام العملات الرئيسية اخرى،‏ كما تهاوت

العقود اجلة لسهم امريكية بأكثر من ٥٠٠ نقطة،‏ وسط

اتجاه ملحوظ من المستثمرين لحيازة اصول امنة مثل الين

والفرنك والذهب.‏

ولكن سرعان ما حولت أسواق اسهم والعملات اتجاهها

الهابط،‏ لتتمكن من كبح جماح خسائرها القوية،‏ لتنهي

مؤشرات اسهم امريكية جلسة نفس اليوم على ارتفاع،‏

مدعومة بتحول النظر إلى برنامج وخطط الساكن الجديد

للبيت ابيض.‏

وبعد مرور أسبوع واحد من إعلان فوز رجل اعمال والملياردير

الشهير بمنصب الرئيس امريكي،‏ سجل الدولار امريكي

أعلى مستوياته في ١١ شهر أمام سلة العملات الرئيسية.‏

كما تراجع الذهب دنى مستوياته في ٥ أسابيع،‏ ليسجل

١٢١٨ دولار لوقية،‏ مع تراجع طلب المستثمرين على الملاذات

امنة.‏

وقفز مؤشر ‏«داو جونز»‏ الصناعي امريكي لمستوى قياسي

جديد في اسبوع التالي لفوز ترامب بالرئاسة،‏ مع تفاؤل

المستثمرين بخطط الرئيس الجديد التي قد تحفز الاقتصاد

اكبر في العالم.‏

وسجل العائد على سندات الخزانة امريكية أعلى مستوياته

منذ بداية عام ٢٠١٦، فيما بلغ العائد على السندات امريكية

جل ١٠ سنوات مستوى ٢٫٢١٪، مسجلاً‏ أكبر معدل للصعود في

٣ جلسات متتالية في أكثر من ٧ سنوات.‏

خطة تحفيزية وتقييد تجاري

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

54


وُ‏ لد صالح كامل في الطائف عام ‎١٩٤١‎م؛ أي أنه يناهز ان ال ٧٥ عام‏.‏

بدأ صالح كامل حياته بين مكة والطائف حيث أكمل دراسته

الابتدائية،‏ ويقول هو عن نفسه في أحد البرامج الحوارية:‏

‏«أحمد ا أن أعطاني الحس التجاري مبكر‏،‏ حيث أمارس

العمل التجاري منذ الطفولة»،‏ ففي عمر الثامنة طلب من

أمه أن تصنع له ‏«قدر بليلة»،‏ ونزل الشارع ليبيعها صحابه،‏

ثم بعد ذلك باع ‏«الكبوش»،‏ وهي لعبة من عظام الخرفان

كانت مشهورة في منطقتهم،‏ وكان كل ذلك في المرحلة

الابتدائية.‏

أدرك صالح كامل منذ نعومة أظافره أن العمل الحر هو

افضل،‏ فيقول:‏ كان بجانبنا جيران يعملون بالتجارة،‏ فلما كان

حالهم أفضل من حالنا ‏(حيث كان أبوه يعمل بالحكومة)‏

أدركت أن العمل الحر هو اقدر على كسب المال.‏

كان صالح كامل رائد بالكشافة في مكة وجدة،‏ وكان من

أوائل من انضم لفرق الكشافة،‏ ثم في الجامعة انتقل إلى

فرق الجوالة،‏ وكالعادة وجد فيها بغيته،‏ فأنشأ بيت الكشافة

العربي،‏ واقترض من والده بعض اموال،‏ وقام بالسفر إلى

مصر ولبنان،‏ وأحضر بدل كشافة،‏ وحبالاً،‏ وصفارات،‏ وشارات،‏

وقام ببيعها صحابه دون أن يكون لديه محل يعمل به،‏

وإنما استخدم حقيبة سيارته كمحل له ومخزن بالوقت

ذاته.‏

تحويل المخاطر لفرص

يقول صالح كامل:‏ إنه ولانشغاله بالتجارة والنشاط لم يكن

يحضر كل الدروس في المرحلة الثانوية؛ ولذا كان يأخذ دفاتر

زملائه لينقل منها؛ وهو ما كان يكلفه جهد كبير‏،‏ فأتت إليه

فكرة أن يأخذ المذكرات من مدرسيه،‏ ثم يقوم بطباعتها له

ولزملائه بالوقت ذاته؛ ومن هنا كان صاحب أول مكتب طباعة

بالمملكة.‏

العمل الحكومي بهدف التعلم

بعد تخرجه في الجامعة عمل صالح كامل لمدة عشر

سنوات في وزارة المالية،‏ إلا أنه يؤكد على أنه لم يحلم

يوم أن يكون وكيل وزارة،‏ أو مسؤولاً‏ كبير بالدولة،‏ وإنما قبل

بالوظيفة للتعلم،‏ حيث كان يعمل كممثل مالي؛ وهو ما

أتاح له التعامل مع كل وزارات المملكة،‏ وفي كل المحافظات

والمدن؛ مما أكسبه خبرة في كل اعمال.‏

التنوع وانتهاز الفرص

يقول صالح كامل:‏ كنت من أوائل الذين افتتحوا المطابخ في

الرياض،‏ حيث افتتحت مطبخ اسمه ‏«مطبخ الملز الشرقي»،‏

فقد كان لدينا طباخ ماهر في منزلنا في جدة اسمه ‏(صالح

خاطر)،‏ تعاونت معه في إنشاء المطبخ.‏

وهكذا أصبح وقتي موزع بين عملي الحكومي الصباحي،‏

والمطبعة في المساء مع المطبخ.‏

ثم افتتحت محل أزياء باسم ابنتي غدير،‏ وجلبت باكستانيين

للعمل كخياطين،‏ وأصبح محل ازياء من ضمن مجموعة

العمل التي أديرها.‏

وعن انتقاله إلى العمل الخاص يقول صالح كامل:‏ إن وزارة

البرق والبريد والهاتف السعودية طرحت مناقصة لنقل البريد

الداخلي،‏ فقمت بعمل مشروع البريد الطواف،‏ وكان رأسمالي

هو ٣٠٠ ألف ريال،‏ هي كل ما جمعته من المطبعة،‏ والمطبخ،‏

ومحل ازياء،‏ واشتريت سيارات للتنقل،‏ وكان وقتها سعر

السيارة ١٢ ألف ريال،‏ فاشتريت ٣٠ سيارة وبدأت العمل،‏ وقبلها

قمت بعمل تجربة بنفسي؛ إذ طفت على جميع مدن وقرى

السعودية،‏ وقست المسافة بين كل منطقة وأخرى،‏ وأصبحت

قادر حتى على تحديد كمية الوقود التي تحتاجها كل سيارة

لتصل إلى هدفها،‏ ونجح المشروع،‏ واستمر لمدة ١٥ عام‏.‏

ويقول صالح كامل لم أُخلق ستمر في عمل واحد،‏ وإنما

كلما حققت نجاح في عمل من اعمال تركته،‏ وذهبت

لغيره،‏ وعادة ما أبحث عن اشياء غير الموجودة في المجتمع

الذي أعيش فيه.‏

دلة البركة والاقتصاد اسلامي

أسس صالح كامل دلة البركة في العام ‎١٩٦٨‎م في شارع

الوزير بالرياض،‏ وذلك بعد أن اكتسب الخبرة من العمل بالوزارة،‏

وكان ذلك قبل أن ينتقل مقر المجموعة لبرج دلة بجدة.‏

وشركة دلة كما يقول الشيخ صالح:‏ هي شركة قابضة،‏ إلا أن

كل المجالات التي تعمل بها حلال،‏ فما تركنا مجالاً‏ إلا طرقناه،‏

ونجحنا فيه بقدر أو بآخر.‏

يقول الشيخ صالح:‏ بدأ اهتمامي منذ نهاية الستينيات بموضوع

الربا،‏ وكانت البداية مع والدتي،‏ حيث إنني بعد أن تركت

العمل الحكومي،‏ سألتني أمي:‏ هل تتعامل مع البنوك؟ قلت

لها نعم.‏ فقالت:‏ حرام.‏ فقلت لها:‏ أنا لا آخذ من البنوك أموالاً‏

على أموالي.‏ فسألتني وإذا احتجت منهم المال؟ فرددت

عليها بأني سأكون مضطر‏.‏ وظللت كذلك إلى أن شكتني

أمي للشيخ الشعراوي،‏ وكان قريب من العائلة،‏ فعرض علي

طريقة المضاربة الشرعية،‏ ولم يكن أحد يعمل بها في ذلك

الوقت نهائي‏،‏ فطلبت من مدير البنك الذي أتعامل معه ذلك،‏

فطلب المدير أن يذهب للشيخ الشعراوي ليفهم كيفية

تطبيقها،‏ ثم قام بتنفيذ الموضوع معي بنفسه.‏

ويقول الشيخ صالح:‏ في تلك اثناء كان امير محمد الفيصل

والشيخ سعيد لوتاه يفكران في نفس امر،‏ فلما جمعنا

ا نحن الثلاثة،‏ بدأنا بنك دبي اسلامي،‏ ثم بنك فيصل

السوادني،‏ وبعده بنك فيصل المصري،‏ ثم بنك البركة،‏ ثم

بعدها قمنا بعمل ندوة البركة للاقتصاد اسلامي،‏ والتي

استمرت ل ٣٦ عام متتالية،‏ ثم أصبحت مرجعية للفقه

اسلامي في مجال المعاملات.‏

ويقول الشيخ صالح:‏ لو طبقنا ما أمرنا اسلام به،‏ ولو طبقت

الزكاة بمنظور اقتصادي فهي أفضل خطة اقتصادية في

العالم،‏ ولا يمكن لعقل بشر أن يضع مثلها.‏

53


القسم بروفايل

إسم

כא‏..‏ א

אאא א אאא כ

‏«إن لم تزد الدنيا شيئ فأنت فيها زائد»،‏ ‏«احلم بما شئت ولكن حذارِ‏ أن تسعى لتحقيق حُ‏ لمك دفعة

واحدة فهذا سيفقدك كل شيء»،‏ ‏«معرفة نفسك،‏ وتقوى ا‏،‏ ورضا الوالدين..‏ أهم ثلاثة مفاتيح للنجاح

في حياتي»،‏ هذه الجمل الثلاث يمكن اعتبارها ملخص وافي لحياة رجل اعمال صالح كامل،‏ مؤسس

ومالك مجموعة البركة،‏ وأول من عمل بنظام المرابحة اسلامية مع البنوك،‏ كذلك كان أول رائد للكشافة

بالمملكة العربية السعودية،‏ وغير ذلك من سلاسل اوائل التي تصدرها.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

52


א‏:‏ אא א

كما أشار عضو لجنة اوراق المالية بجدة فهد البقمي إلى أنه

من المرجح أن تكون توزيعات ارباح لشركات البتروكيماويات أقل

سواء على مستوى الربع الرابع أو التوزيعات السنوية،‏ قياس بالفترة

نفسها من العام السابق؛ وذلك بناء على تأثر شركات القطاع

بالوضع الاقتصاد وارتفاع التزاماتها على القروض التي تسعى

لسدادها والتخلص منها.‏

وقال فهد البقمي:‏ ‏«أعتقد أن العام المقبل سيشهد تحولاً‏ جذري

ينعكس على قطاع البتروكيماويات في ظل الخطوات التي

تتخذها الحكومة السعودية لتحسين أداء الاقتصاد،‏ وفتح المجال

أمام الاستثمارات اجنبية لبناء شراكات مع السعوديين وخاصة

في مثل هذا القطاع الحيوي».‏

وأظهرت إحصائية ‏«مباشر»‏ أن الربح التشغيلي لشركات

البتروكيماويات السعودية قد تراجع إلى ١٠٫٣ مليار ريال،‏ خلال الربع

الثالث من ٢٠١٦، مقابل نحو ١١ مليار ريال بالربع الثالث من العام

الماضي،‏ بتراجع نسبته ٦٫٣٧٪، وهبط الربح التشغيلي خلال اشهر

التسعة اولى من ٢٠١٦ إلى ٢٧٫٢٦ مليار ريال مقابل ٣١٫١ مليار ريال

بالفترة المماثلة من العام السابق بتراجع نسبته ١٢٫٣٧٪.

وحققت جميع الشركات أرباح خلال الربع الثالث من العام

الحالي،‏ باستثناء ٤ شركات هي:‏ ‏«بترو رابغ سبكيم العالمية

كيمانول نماء للكيماويات»،‏ وكان النصيب اكبر من أرباح القطاع

لشركة ‏«سابك»،‏ بصافي أرباح بلغ ٥٫٢ مليار ريال،‏ كما سبقت اشارة،‏

وجاءت ‏«ينساب»‏ في المركز الثاني من حيث أعلى ارباح،‏ بصافي

ربح بلغ ٦٠٧٫٦ مليون ريال،‏ ثم ‏«بتروكيم»‏ بأرباح بلغت ١٩١٫٢ مليون ريال.‏

א א

א אאא א

אכאא

ومن جانبه،‏ قال فهد البقمي عضو لجنة اوراق

المالية بجدة:‏ إنه من المتوقع أن يستمر تأثر قطاع

البتروكيماويات بالتباطؤ الاقتصادي العالمي،‏ على

المدى القريب إلا أن التحسن الطفيف على أسعار النفط

قد يحدث بعض المؤشرات ايجابية على القطاع مما

ينعكس على النتائج بشكل عام.‏

أضاف البقمي،‏ في حديث ل مباشر»:‏ أن توجه الشركات

السعودية إلى التركيز على السوق المحلي من خلال

ابتكار منتجات ذات طلب عالٍ‏ محلي‏،‏ قد يسهم في

تنمية أرباح الشركة خلال الفترة المقبلة.‏

51


بتروكيماويات

إسم القسم

وقال جاسم الجبران:‏ إن هناك تخوفات من اتجاه الحكومة

السعودية لرفع أسعار المواد الخام،‏ خاصة ‏«اللقيم»،‏ بداية من

العام المقبل،‏ وهو أمر مستبعد،‏ في ظل ارتفاع أسعار هذه

المواد إلى مستويات قريبة من مستوياته العالمية،‏ مشير إلى أنه

إذا أقبلت الحكومة على هذه الخطوة فسوف يكون لها تأثيرات

سلبية على القطاع.‏

وفيما يخص أسعار الطاقة،‏ فقال الجبران:‏ إنه لم يستبعد أن تتجه

الحكومة السعودية إلى رفع أسعار الطاقة مرة أخرى،‏ خلال

العام المقبل،‏ في ظل استراتيجيتها لتقليل فاتورة الدعم،‏ ولكن

ذلك في حالة حدوثه فإن تأثيره السلبي سوف يكون محدود

على شركات البتروكيماويات.‏

أما عن التوزيعات المتوقعة لشركات البتروكيماويات للربع الرابع

وعام ٢٠١٦، فقد أشار المحلل المالي بشركة الجزيرة كابيتال

جاسم الجبران،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»‏ أنه من المرجح أن يشهد

إجمالي توزيعات القطاع استقرار‏،‏ مقارنة بالعام السابق.‏

كما توقع الجبران أن ترفع شركة ينساب توزيعات السنوية إلى ٣

ريالات للسهم مقابل ريالين للسهم خلال عام ٢٠١٥، أما توزيعات

‏«سابك»‏ فسوف تكون عند مستويات العام السابق،‏ ومن المرجح

أن تخفض شركة ‏«سافكو»‏ توزيعاتها ٥٠٪ إلى ٣ ريالات للسهم،‏

بدلاً‏ من ٦ ريالات خلال العام ٢٠١٥، ومن المنتظر أن تحجب شركة

سبكيم توزيعات ارباح خلال ٢٠١٦.

وأعلنت الشركة السعودية للصناعات اساسية

‏«سابك»‏ عن توزيع أرباح نقدية على المساهمين عن النصف

اول لعام ٢٠١٦، بواقع ريالين للسهم،‏ بقيمة ٦ مليارات

ريال،‏ تمثل ٢٠٪ من رأس المال،‏ لمساهمي الشركة

المسجلين بنهاية تداول يوم الخميس ٢٥ أغسطس

الماضي،‏ وتم توزيع ارباح بتاريخ ٦ سبتمبر الماضي.‏

وقررت شركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات ‏«ينساب»‏ توزيع أرباح

نقدية مرحلية على مساهمي الشركة عن النصف اول لعام

٢٠١٦، بواقع ١٫٥ ريال للسهم،‏ بقيمة ٨٤٣٫٧٥ مليون ريال،‏ تمثل ١٥٪ من

رأس المال،‏ للمساهمين المسجلين بتاريخ ١٥ يونيو ٢٠١٦، وتم صرف

ارباح بتاريخ ٣٠ يونيو.‏

أما شركة اسمدة العربية السعودية ‏«سافكو»‏ فقد أعلنت

عن توزيع أرباح نقدية عن النصف اول لعام ٢٠١٦، بواقع ١٫٥ ريال

للسهم،‏ كذلك تصل قيمتها إلى نحو ٦٢٥ مليون ريال،‏ تمثل ١٥٪

من رأس المال،‏ للمساهمين المسجلين بتاريخ ٢٦ يونيو ٢٠١٦، وتم

توزيع ارباح بتاريخ ١٧ يوليو الماضي،‏ ولم تعلن شركة ‏«سبكيم»‏ عن

أية توزيعات خلال عام ٢٠١٦.

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

50


وكانت إحصائية ل ‏«مباشر»‏ قد أظهرت تراجع صافي أرباح قطاع

البتروكيماويات،‏ بشكل هامشي خلال الربع الثالث من ٢٠١٦ إلى

٦٫٦٢ مليار ريال (١٫٧٦٦ مليار دولار)،‏ مقابل ٦٫٦٣ مليار ريال (١٫٧٦٨ مليار

دولار)‏ بالفترة المماثلة من العام الماضي،‏ بتراجع نسبته ٠٫١٢٪.

وتراجع صافي ارباح خلال التسعة أشهر اولى من العام الحالي

إلى ١٧٫٥٥ مليار ريال (٤٫٦٨ مليار دولار)،‏ مقابل ١٩٫٤٣ مليار ريال (٥٫١٨

مليار دولار)‏ خلال اشهر التسعة اولى من ٢٠١٥ بنسبة تراجع

بلغت ٩٫٧٪.

واستحوذت شركة ‏«سابك»‏ بمفردها على نحو ٧٩٪ من أرباح القطاع

بالربع الثالث من العام الجاري،‏ و‎٧٦٫٢‎‏٪‏ من أرباح التسعة أشهر،‏ حيث

أعلنت الشركة عن تحقيق صافي ربح بلغ ٥٫٢ مليار ريال بالربع

الثالث،‏ بتراجع نسبته ٦٫٨٪، وتراجعت أرباح الشركة إلى ١٣٫٣٧ مليار

ريال خلال تسعة أشهر،‏ بتراجع نسبته ١٥٪، وذلك مقارنة بالفترة

نفسها من العام الماضي.‏

אא‏:‏ א

אכאא א

אאא כ

אכא

وقال المحلل المالي بشركة الجزيرة كابيتال،‏

جاسم الجبران:‏ إن قطاع البتروكيماويات

السعودي يمر بتغيرات جوهرية،‏ من الممكن

أن تنعكس إيجابي على وضع الشركات بالفترة

المقبلة،‏ حيث إن المواد النهائية ما زالت مرتفعة

بسبب ارتفاع الطلب،‏ في الوقت الذي بقيت فيه

أسعار النفط مستقرة عند أعلى مستوياتها للعام

الحالي.‏

وأضاف الجبران ل ‏«مباشر»:‏ أن نتائج القطاع بوجه

عام،‏ سوف تحقق نمو خلال الربع الرابع من العام

الحالي،‏ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي،‏

والتي شهدت تطورات استثنائية،‏ أثرت سلب

على ارباح؛ ولذلك فمن المتوقع أن نشهد نمو

جمالي أرباح القطاع خلال الربع الرابع من ٢٠١٦،

ليكون الارتفاع اول لرباح الربعية خلال العام.‏

وأشار جاسم الجبران إلى أن ارتفاع أسعار النفط خلال الفترة

المقبلة،‏ في ظل تحركات المنتجين داخل ‏«أوبك»‏ وخارجها،‏ لدعم

اسعار،‏ سوف يكون له تأثيرات إيجابية على إيرادات شركات

البتروكيماويات،‏ خلال الفترة المتبقية من العام الجاري،‏ وبداية

العام المقبل،‏ خاصة أن أسعار مدخلات انتاج لن تشهد تغيرات

كبيرة.‏

كما أوضح المحلل المالي بشركة الجزيرة كابيتال:‏ أنه يمكن

استثناء قطاع اسمدة من هذه النظرة ايجابية للبتروكيماويات،‏

حيث إنه سوف يحتاج إلى وقت حتى يستفيد من التطورات

ايجابية،‏ وما سوف يظهر على الشركات التي تركز نشاطها على

قطاع اسمدة.‏

49


بتروكيماويات

إسم القسم

אא א אא א

א אאא כ

א אא א

אכאא א

א א א

يتوقع المحللون أن يشهد قطاع البتروكيماويات السعودي تحسن

ملموس‏،‏ خلال الفترة المقبلة،‏ يظهر أثره على أرباح الشركة بالربع الرابع

من عام ‎٢٠١٦‎؛ مما يدعم النتائج السنوية للشركات،‏ وكذلك توزيعات ارباح،‏

في ظل تطورات أسعار النفط العالمية،‏ واتجاه الوضع المالي والاقتصادي

للمملكة العربية السعودية إلى الاستقرار.‏

من:‏ ثابت شحاتة

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

48


אא א אכ כ א :

אא כא א א א אכ

א אא א אא

وأكد دمشقية أنه من الممكن أن يعمل المصنع بنسبة ١٠٠٪ عن

طريق الطاقة الشمسية إذا توفر أمران رئيسيان؛ مساحة اراضي

اللازمة لتركيب خلايا النظام الشمسي،‏ والنظم التشريعية التي

تسمح بنقل الكهرباء الناتجة من النظام الشمسي إلى المصنع

وتخزينها بالنهار لتستخدم الطاقة بالمساء.‏

ويقول دمشقية:‏ لو استغلت دول الخليج اشعة الشمسية على

أراضيها ستستطيع تزويد العالم بأكمله بالكهرباء،‏ حيث إن لديها

المساحات وقوة الاشعاع الشمسي.‏

مشاريع الطاقة البيضاء

وعن أبرز مشاريع شركة الطاقة البيضاء القائمة،‏ أشار

دمشقية إلى أنهم عملوا على مشروع مع مدينة الملك عبد

ا للطاقة الذرية والمتجددة حيث تم تركيب نظام شمسي

هجين هو اول من نوعه بالمملكة،‏ والهدف من هذا المشروع هو

معرفة أفضل نظام خلايا شمسية متوافق مع العوامل المناخية

للمملكة،‏ وتم تنفيذه في العام ٢٠١٥ وهو مشروع بحثي وليس

تجاري.‏

وأضاف:‏ لدينا أيض مشاريع خارج المملكة في التشييك وتركيا

واردن،‏ وهي عبارة عن محطات أنظمة توليد كهرباء بالطاقة

الشمسية وأكبر مشاريعنا بالتشييك محطة توليد طاقة شمسية

بحجم ٣٣ ميجاوات،‏ وتم تنفيذه في العام ٢٠١٥، وفي اردن

نفذنا مشاريع حدى المستشفيات وحجم المشروع ٦٠ كيلو

وات ونفذنا لمدارس تعتمد بشكل كامل على أنظمة الطاقة

الشمسية.‏

وأكد دمشقية على أن مجال الشركة لا يقتصر على أنظمة

الطاقة الشمسية حيث لديهم مجال آخر وهو كفاءة الطاقة،‏

حيث طوروا منتج بالتعاون مع شركة فيليبس امريكية وهي

إنارة للشوارع باستخدام تقنية LED وهي توفر ٦٠٪ من استهلاك

الكهرباء مقارنة بالكشاف الحراري نارة الشوارع،‏ وحقق مبيعات

كبيرة في المملكة وتسعى الشركة خلال العام ٢٠١٧ أن يكون

هذا المنتج سعودي ١٠٠٪.

وأكد الرئيس التنفيذي على أن الشركة استطاعت تحقيق نمو

بأرباحها بنسبة ٢٥٪ خلال النصف اول من ٢٠١٦ مقارنة بالفترة

المماثلة من العام الماضي.‏

وعن اتفاقية ‏«الطاقة البيضاء»‏ وشركة “IG” البريطانية لتأسيس

مصنع نتاج ألواح الطاقة الشمسية في المملكة بطاقة ١٠٠

ميجاوات من الطاقة سنوي‏،‏ أوضح دمشقية أنه تم إعادة جدولة

المشروع وسيكتمل إنشاؤه في العام ٢٠١٨.

موضحا أن تكلفة المصنع متغيرة ولا يمكن تحديدها،‏ حيث خلال

٨ سنوات انخفضت تكلفة انتاج الخلايا الشمسية بنسبة ٨٠٪.

47


القسم

إسم مقابلة

التكلفة على رأس التحديات

وأكد دمشقية أن التكلفة تعد من أهم التحديات أمام صناعة

الخلايا الشمسية،‏ حيث إنشاء مصنع ينتج الخلايا الشمسية بشكل

كامل ونهائي يتطلب مساحات شاسعة جد ومباني عديدة

لوضع المصانع وأعداد كبيرة من الموظفين،‏ كما أن الانتاج يحتاج

إلى توفر كميات كبيرة من الطاقة الكهربائية وكل هذه العوامل

تتوفر في دولة كالصين بتكلفة منخفضة،‏ ولذلك معظم

الشركات اوروبية وامريكية والتي تعتبر رائدة في مجال تصنيع

الخلايا الشمسية قاموا بنقل خطوط انتاج في دولهم إلى

الصين بسبب قلة التكلفة.‏

بينما أشار العجلان إلى أن المستثمرين الذي يدخلون إلى سوق

الطاقة المتجددة هم اكثر جرأة نه لا توجد تشريعات

تنظيمية لهذا السوق ولذا لا يستطيعون معرفة توجهات السوق.‏

مؤكدا أن عدم وجود انظمة والتشريعات لصناعة الطاقة

المتجددة هو أكبر معوقات هذه الصناعة.‏

وأوضح أن البنوك التجارية ترغب بتمويل مشاريع للطاقة المتجددة

ولكن لا تستطيع منح التسهيلات للمستثمرين مع عدم وجود

أنظمة تشريعية تساعد السوق على البدء في نشاطه وتنظيم

علاقته مع الجهات ذات العلاقة.‏

وأضاف دمشقية نحن ننتظر مبادرة الملك سلمان للطاقة

المتجددة والتي ستقدم الدعم لهذه الصناعة ومنح التسهيلات

للمستثمرين وهذا أمر محفز جد للسوق.‏

وأشار دمشقية إلى أنه وعندما تصدر انظمة والتشريعات،‏

ستكون الدولة قادرة على طرح مشاريع الطاقة المتجددة حيث

لا توجد حالي أي مناقصات لمشاريع حكومية في هذا المجال،‏

وفي رؤية ٢٠٣٠ تستهدف الدولة إنتاج ما يعادل ٩٫٥ جيجاوات من

الكهرباء من مصادر الطاقة المتجددة.‏

وأضاف كذلك من أكبر العوائق التي تواجه النظام الشمسي هو

كيف يتم ربط محطة توليد الكهرباء الشمسية بشبكة الكهرباء

العمومية،‏ فشركة الكهرباء لا تمنح الموافقة،‏ وهذا ليس احتكار

منها ولكن للحفاظ على شبكة الكهرباء،‏ فإذا كانت شركة

الكهرباء ليست هي المشرفة على النظام الشمسي منذ بدايته

في تصميمه ومواصفاته الفنية،‏ وإذا تم تصميم محطة الطاقة

الشمسية من قبل شركة لا تمتلك الخبرة والكفاءة الفنية اللازمة

فذلك سيتسبب بالضرر لشبكة الكهرباء العمومية.‏

كما نوه على أن انخفاض قيمة الكيلو وات المباع أيض أحد

المعوقات تطور الطاقة المتجددة حيث إن الطاقة الكهربائية

مدعومة من الدولة،‏ وحالي عندما تتم مقارنة تكلفة الطاقة

الشمسية بالطاقة الكهربائية من الوقود باسعار الحالية

بالمملكة سنجد أن الكهرباء العادية هي ارخص ثمن‏،‏ ولكن

عندما يتم رفع الدعم عن الكهرباء ستبدأ انطلاقة مبيعات

الطاقة المتجددة.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

46


فأكد عبد الرحمن العجلان،‏ الرئيس التنفيذي لشركة الطاقة

البيضاء،‏ أن غياب انظمة التشريعية والتنظيمية هي أكبر معوق

لسوق الطاقة المتجددة بالمملكة.‏

بينما قال عبيدة دمشقية،‏ نائب المدير التنفيذي لشركة الطاقة

البيضاء،‏ أنه يتوقع أن تكون هناك مرحلة ثانية لرفع أسعار

الطاقة بالمملكة خلال عام ونصف،‏ وهذا سيجعل المستهلكين

يتوجهون تلقائي إلى الطاقة المتجددة.‏

وعن حجم سوق الطاقة الشمسية بالمملكة يقول دمشقية:‏

عندما نقارن سوق الطاقة الشمسية بالعام الحالي بوضعها

العام الماضي «٢٠١٥» فنسبة النمو لا تقل عن ٤٥٪، في العام ٢٠١٦.

في الوقت ذاته تم اعلان عن مشاريع بأحجام ١٠٠ و‎٥٠‎ و‎٢٠‎ ميجاوات

وأقل من ذلك حتى ٢ ميجاوات،‏ هناك مشاريع نفذت وبعضها لا

زالت تحت الدراسات،‏ ولكن بلا شك أن المجال في نمو،‏ حيث هناك

مشروع سيبدأ العمل فيه ٢٠١٧ وهو مشروع قرية افلاج الشمسية

والذي يبلغ حجمه ٥٠ ميجاوات،‏ وهناك مشروعان أعلنت عنهما

شركة الكهرباء وهما عبارة عن محطتين للطاقة الشمسية في

شمال المملكة بحجم إجمالي ١٠٠ ميجاوات،‏ وطرحت مناقصة

المشروعين واشتركت الطاقة البيضاء فيها وسيتم إعلان نتائجها

قريب‏.‏

אא‏:‏ א

אא א אא

כא אא אא א

א אאא

א אא א

אכ

وعن كيفية صناعة الطاقة الشمسية،‏ يقول دمشقية:‏ الخلية

الشمسية هي عبارة عن خلية كهروضوئية تنتج الكهرباء من

أشعة الشمس،‏ وإنتاج الخلية الشمسية يمر بثلاثة مراحل،‏ المرحلة

اولى تجهيز المواد الخام كالسيلكون والذي يأتي على شكل

قوالب جاهزة يتم ادخالها في أفران عالية الحرارة حتى تصل إلى

درجة الانصهار،‏ وبعد ذلك تشكل كقوالب وتقطع لتصبح شرائح

رقيقة،‏ وهذه المرحلة تقوم بها مصانع معينة لتجهيز المواد

الخام لهذه الصناعة.‏

المرحلة الثانية،‏ يتم التعامل مع الشرائح الرقيقة وتُدخل في أفران

وترش بمادة الفسفور،‏ وفي المرحلة الثالثة،‏ تتم عملية التجميع

النهائي للخلايا الشمسية،‏ فيتم وصل الخلايا ببعضها بموصلات

الكهرباء ثم يوضع فوقها الزجاج العازل وهو زجاج خاص يتحمل

درجات حرارة عالية تصل إلى ٧٠ درجة مئوية حيث يساعد على

تقليل تأثير العوامل المناخية على الخلايا الداخلية،‏ ثم يتم وضع

اطار الخارجي.‏

45


القسم

إسم مقابلة

א א א כא אא אא

אא אא‏:‏ אא א

2016 45 א כא

الطاقة هي عصب الحياة الحديثة،‏ وعامل أصبح يتداخل مع كل شيء على ارض،‏ لذا ومع التوقعات بوصول عدد سكان

ارض إلى أكثر من ١٠ مليارات فرد خلال العقود اربعة المقبلة،‏ ومع التوقعات باحتمالية نضوب مصادر الطاقة التقليدية

أصبح البحث عن مصادر للطاقة المتجددة ضرورة لاستمرار الحياة،‏ وذلك باضافة إلى ما يسببه النوع اول من تلوث

بيئي،‏ قد يكون سبب في تدمير جزء من ارض لما يحدثه من احتباس حراري.‏

حول الطاقة البديلة ومصادر الطاقة المتجددة كان ل»مباشر»‏ حوار مع قياديين في إحدى الشركات المتخصصة بالمجال

للاسترشاد برأيهما حول أهمية الطاقة المتجددة من ناحية وتسليط الضوء على أبرز المعوقات أمام تلك الصناعة من

جهة أخرى،‏ باضافة إلى أهم إنجازات شركتهما في هذا المجال.‏

من:‏ أصيل بن طالب

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

44


وأخير تطرق ‏«اسمري»‏ إلى أن المخاطر

المصاحبة لصناديق الريت،‏ تتمثل في

تذبذب سعر الوحدة،‏ وتأثرها بوضع سوق

اسهم،‏ وسوق العقاري إذا انخفضت

معدلات التأجير،‏ كما تتأثر بالوضع

الاقتصادي وأداء القطاعات مثل قطاع

التجزئة،‏ والذي يتأثر بالمستأجرين في

المولات على سبيل المثال،‏ هذا باضافة

إلى مخاطر التضخم.‏

والصناديق الاستثمارية العقارية المتداولة

هي صناديق استثمارية عقارية متاحة

للجمهور،‏ يتم تداول وحداتها في السوق

المالية وتُعرف عالمي بمصطلح ‏«ريت أو

ريتس»،‏ وتهدف إلى تسهيل الاستثمار

في قطاع العقارات المطورة والجاهزة

للاستخدام التي تدر دخلاً‏ دوري وتأجيري‏.‏

وتتميز الصناديق العقارية الاستثمارية

المتداولة بانخفاض تكلفة الاستثمار فيها

مقارنة بصناديق الاستثمار العقارية اخرى،‏

والتزامها بتوزيع ٩٠٪ من صافي أرباحها

دوري ‏(سنوي‏)‏ كحد أدنى،‏ كما يمكن

لهذه الصناديق الاستثمار محلي وإقليمي

وعالمي‏،‏ بشرط ألا يزيد إجمالي قيمة أصول

الصندوق من العقارات خارج المملكة

عن ٢٥٪، وذلك وفق لسياسات واضحة

ومحددة من قبل هيئة السوق المالية.‏

وصناديق الاستثمار العقاري المتداولة -

كغيرها من ادوات الاستثمارية بالسوق

المالية - تخضع إلى الرقابة واشراف

من جانب هيئة السوق المالية ‏«تداول»،‏

كل بحسب اختصاصه،‏ كما تُلزم أنظمة

السوق المالية صناديق الاستثمار العقارية

المتداولة بمستويات عالية من الشفافية

وافصاح تفوق تلك المفروضة على

خيارات الاستثمار المتاحة في سوق العقار

التقليدي.‏

43


إسم مقابلة القسم

كما تطرق ‏«اسمري»‏ إلى القرار اخير

الصادر من هيئة سوق المال بخصوص

تطبيق اجراءات على الشركات الخاسرة

٢٠٪ من رأس المال،‏ وذكر أن مثل هذا القرار

ينطبق على الشركات المدرجة فقط،‏

وليس على الصناديق العقارية المتداولة،‏

مشير إلى أن هناك مسألة الربح والخسارة

في الشركات تشغيلي‏،‏ بينما في الصناديق

العقارية فهي عبارة عن عوائد تأجيرية

على هذا اصل وربحه يزداد طالما كان

مدير الصندوق محافظ عليه.‏

وذكر ‏«اسمري»:‏ أن قطاع الصناديق

العقارية المتداولة يتمشى وفق رؤية ٢٠٣٠،

حيث تدعم الصناعات العقارية انشائية

في مختلف قطاعاتها،‏ سواء كانت

قطاعات صناعية،‏ أو تعليمية،‏ أو صحية،‏

وتعتبر أداة جديدة للاستثمار للقطاع

الخاص،‏ كما تعمل على جلب السيولة

والاستثمار في القطاع،‏ وتدوير رأس المال

في القطاع نفسه.‏

وأضاف:‏ أن الصناديق العقارية تعزز ثقافة

الادخار،‏ مع تميز المرونة والوصول إلى

الاستثمار فيها،‏ حيث لا تحتاج إلى إلمام

عميق بالقطاع نفسه مثل أسهم

الشركات المدرجة،‏ من ناحية دراسة قطاع

السهم نفسه،‏ بينما هذا القطاع يحتوي

على وحدات معززة بأصول مملوكة،‏ يتم

معرفة موقعها وقيمتها الحقيقية،‏

والقيمة التأجيرية مع مدة عقود التأجير،‏

وأيض نسبة العائد من التأجير لهذه

اصول.‏

وأشار اسمري إلى أن هذا القطاع يعمل

أيض على خلق فرص وظيفية في القطاع

العقاري نفسه،‏ أو القطاعات اخرى

التشغيلية،‏ التي تستفيد من هذه اصول،‏

وتقوم بتشغيل أعمالها من خلالها؛

وبالتالي نحصل على سوق عقاري مختلف

يحتوي على نسبة إفصاح جيدة،‏ وهذا

يعمل على تخصيص بعض القطاعات

كالتعليم والصحة،‏ ويعمل كذلك على

التوسع في أنشطة القطاعات اللوجستية،‏

والفنادق،‏ والضيافة.‏

وأشار ‏«اسمري»‏ إلى أن فكرة

الصناديق العقارية ‏(ريت)‏ بدأت في

عام ١٩٦٠ بأمريكا،‏ وهو يعتبر أكبر

سوق للريت في العالم،‏ مشير إلى أنه

وفي أوروبا وآسيا ساهم الريت في زيادة

عمق اسواق واستقرار سوق العقارات

انشائية،‏ وأصبحت مصدر لرأسمال

منخفض التكلفة،‏ مع إمكانية تدوير

رؤوس اموال في هذه اسواق،‏ وإطالة

أعمار الدورات الاقتصادية.‏

وعن معدل العوائد العالمية لصناديق

الريت من عام ٢٠٠٦ إلى ٢٠١٣، فقد بلغت

في ١٠ سنوات نسبة العائد ٦٫٢٪، وقد

وصلت أحجام الريت في الولايات

المتحدة امريكية إلى تريليوني دولار،‏

وتضاعفت أحجام الريت من عام ٢٠٠٩ إلى

٢٠١٤ أكثر من مرة،‏ كما تم توزيع ٨١ مليار

دولار خلال عام ٢٠١٤، واستثمر أكثر من ٧

ملايين أمريكي في مثل هذه الصناديق،‏

مع أكثر من ١٩٠ ألف منشأة تعمل في هذه

الصناديق.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

42


استحدثت سوق اسهم السعودية ‏«تداول»،‏ مؤخر‏،‏ قطاع مستقلاً‏ يختص بصناديق الاستثمار العقارية المتداولة،‏ أو ما

يعرف باسم ‏(ريتس)،‏ يتم من خلاله شراء وبيع وحدات الصناديق بنفس طريقة تداول اسهم في السوق المالية،‏ وتم

إطلاق أول صندوق عقاري في هذا القطاع ‏«الرياض ريت»‏ الذي يتم إدارته من قبل الرياض المالية برأسمال ٥٠٠ مليون ريال.‏

وحول ذلك القطاع المستحدث كان ل ‏«مباشر»‏ حوار مع الرئيس التنفيذي لشركة أديم المالية سلمان محمد اسمري،‏

حيث طرحنا عليه بعض الاستفسارات حول هذه الصناديق الجديدة،‏ وتأثير المعايير المحاسبية الجديدة عليها،‏ وآلية

تقييم المخاطر في حال هبوط العقار أو ركوده،‏ ومدى تأثرها بقرارات الهيئة اخيرة فيما يخص تطبيق اجراءات على

الشركات الخاسرة ٢٠٪ من رأس المال،‏ وغير ذلك من النقاط التي تهم المستثمرين

وأكد الرئيس التنفيذي ديم المالية:‏ أن

المعايير المحاسبية المتبعة من قبل

الهيئة السعودية للمحاسبين القانونين

لا تتنافى مع المعايير المحاسبية الدولية

بشكل كبير.‏

وقال اسمري:‏ أتوقع أن تؤثر المعايير

المحاسبية الدولية على الصناديق

العقارية المتداولة ‏(ريت)،‏ بزيادة الشفافية

وفعالية التقارير التي يصدرها الصندوق،‏

حيث إن هذه الصناديق بطبيعتها تتمشى

أكثر مع المعايير المحاسبية الدولية،‏ بينما

ستكون هذه المعايير صعبة أكثر على

بعض الاستثمارات اخرى.‏

وأشار ‏«اسمري»‏ إلى أن الصناديق العقارية

المتداولة القادمة والتي من الممكن

إدراجها في السوق،‏ ستعمل على أن تكون

قوائمها وفق المعايير المحاسبية الدولية

من اساس؛ وذلك بسبب إدارتها من قبل

مؤسسات وجهات تطبق هذه المعايير.‏

وعن تقييم المخاطر للصناديق العقارية،‏

ذكر ‏«اسمري»:‏ أن الصندوق يعمل على

دراسات جدوى قبل إنشائه،‏ ودراسات

فحص وتقييم للفرص،‏ وأيض حين إطلاق

الصندوق يستمر تقييم المخاطر،‏ بناء

على حالتين،‏ وهما:‏ مخاطر السوق المالية

نفسها،‏ ومخاطر القطاع العقاري.‏

ويقوم الصندوق قبل الاستحواذ

على أصل بعينه،‏ بتعيين مجموعة

من المستشارين والمقيمين العقارين؛

لتقييم المخاطر وتوضيحها في

بند شروط وأحكام لفصاح عن هذه

المخاطر للصندوق،‏ مثل:‏ مخاطر العقار،‏

أو تسييل العقار،‏ أو مخاطر في انخفاض

ايجارات،‏ ومخاطر الركود،‏ وجميعها

توجد في نشرات اصدار الخاصة لمثل

هذه الصناديق.‏

ولفت ‏«اسمري»‏ في حديثه ل ‏”مباشر»‏

إلى أن السوق السعودي يعمل على

تقديم مثل هذه الصناديق بالتدريج،‏ حيث

إنه في الولايات المتحدة امريكية لم

تقدم دفعة واحدة،‏ وإنما كانت امتداد

لتطور اسواق،‏ وتم استخدام صناديق

الرهن العقاري في أمريكا لدعم وتحفيز

المنشآت السكنية،‏ كما ساهمت في

توفير وحدات سكنية كثيرة.‏

ويقول:‏ نحن اليوم في السوق السعودي،‏

نقوم بتطبيق ‏«الريت»‏ الخاص في العقارات

المطورة إنشائي ذات الدخل التأجيري

وهي بداية يستطيع المستثمر البسيط

الاستفادة منها،‏ وأتوقع أن تتطور اللائحة

الخاصة بهذه الصناديق.‏

41


القسم

إسم مقابلة

א א כ א אא‏:‏

אא אא א

אא אא א א

من:‏ محمد إدريس

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

40


المصالح في لجان الغرفة التجارية..‏

لذلك نأمل أن يكون هناك تفصيل أكثر،‏

وأن يستمد هذا التفصيل من وزارة العمل

حيث إنها فصلت انشطة تفصيلاً‏ مميز

وأقرب للواقع.‏

هل تأثرتم بانخفاض انفاق

الحكومي..‏ وما حجم إيراداتكم

السنوية؟

التأثير طال جميع القطاعات حتى وإن

لم يكن تأثير مباشر والسبب هو تداول

المعلومات السلبية عن اقتصادنا..‏ وأؤكد

لك أنه لم توقف حكومتنا أي مشروع

قائم،‏ وأغلب المشاريع لا تزال تحتاج ما

لا يقل عن ٢ إلى ٥ سنوات تمام انجاز،‏

ولكن نجد أن بعض شركات المقاولات

سربت بعض الموظفين،‏ وأوقفت بعض

اعمال بحجة ‏(تأخر)‏ المستخلصات

وليس توقفها أو إلغاءها..‏ إلا أن قرار

مجلس الشؤون الاقتصادية والتنمية حول

إيجاد حزمة حلول لصرف مستحقات

القطاع الخاص المسجلة على خزينة

الدولة أحدث تغيير إيجابي في السوق،‏

وشمل ذلك نفسيات المتعاملين فيه

ان،‏ وأود التوضيح أن ايرادات السنوية

لشركتنا تصل إلى ١٤ مليون ريال من نشاط

المقطورات،‏ ونجتهد لرفعها إلى ٦٠ مليون

خلال السنوات القادم.‏

قطاع المقاولات في المملكة

هو المحرك الرئيسي..‏ هل

تأثرتم حين تأثر هذا القطاع..‏

ومن أبرز عملائكم في هذا

القطاع؟

التأثير لم يكن كبير حيث إن قطاع

النقل هو المؤثر اكبر على منتجاتنا،‏

ولدينا عملاء كبار أمثال:‏ بيبسي،‏ والنهدي،‏

والعمودي،‏ وغيرهم من الناقلين الكبار،‏

وبعض شركات المقاولات الكبيرة مثل:‏

سدر،‏ وأفراس،‏ وبارق،‏ والرواد وغيرها.‏

ما مدى مساهمة قطاع

صناعة المقطورة في رؤية ‎٢٠٣٠‎؟

نحن نعمل جاهدين على تنويع منتجاتنا

للمساهمة بشكل أكبر في رؤية

المملكة ٢٠٣٠، ولكن وبشكل أساسي

نحن مساهمون في الرؤية خصوص في

الجانب الصناعي؛ كون منتجاتنا مؤثرة في

المحاور الصناعية والمحاور اللوجستية،‏

وهي محاور مهمة في رؤية ٢٠٣٠، ونأمل

أن يوفقنا ا لمواكبة تطلعات دولتنا

الحبيبة.‏

مَ‏ ن شركاء النجاح لديكم..‏

وهل تعتزمون الدخول في

شراكات جديدة؟

الدخول في شراكات جديدة أمر إيجابي،‏

فهو يشد البنيان بعضه ببعض،‏ ولكن

دائم ما نصطدم بالتقييم العادل لمرحلة

التأسيس سواء لشركتنا،‏ أو الشركات

والمنشآت التي نرغب في دمجها أو

الترابط معها،‏ ونأمل أن نتجاوز هذه

العقبات بنظام تقييم عادل قد يصدر

من أحد الجهات الرسمية،‏ ويكون مظلة

للجميع لتسهيل هذه العمليات التي من

شأنها دفع العجلة لمام.‏

39


القسم

إسم مقابلة

أما بخصوص براءات الاختراع فنحن في

طريقنا لتطوير منتجاتنا..‏ وقد نجد أن بعض

أفكارنا طبقها فعلي بعض المصنعين

في دول أوروبية..‏ ولا أخفيك نحن لا نحفل

بتسجيل الاختراع بقدر ما نهتم بنقل

المنتج واستخدامه وهذا هو اهم.‏

وأؤكد لك أن لدينا منتجات ممتازة

من ناحية التشغيل والاهتمام بالبيئة

والسلامة،‏ ولكن لا تجد مظلة حكومية

تلزم السوق باستخدامها؛ مما يخفض من

إمكانية انتشارها والاستفادة منها.‏

تعتمد صناعتكم اساسية

على الحديد كمادة أولية..‏ ما

مدى تأثير تغيير أسعار الحديد

عليكم خلال هذا العام..‏ وهل

الحديد الذي تلجؤون إليه في

الصناعات مستورد..‏ وما نسبة

استيرادكم للفولاذ؟

نحن دائم وأبد نفضل المنتج الوطني

على المنتج المستورد،‏ ولذلك نعمد لشراء

منتجاتنا من المصنعين المحليين وهم

بفضل ا منتجون متميزون ويُعتمد

عليهم وعلى منتجاتهم،‏ أما استيرادنا

من المواد حالي فإنه بحجم بسيط؛

وذلك ن هناك استخدامات نواع معينة

من المعادن لا نجدها لدى المصنعين

المحليين.‏

وبخصوص التأثير بتقلبات أسعار الحديد،‏

فإن ذلك موجود ولكن يؤثر فقط على

٥٠٪ من السعر،‏ حيث إن ٥٠٪ من السعر

هو للتشكيل والتشكيل لا يتأثر فعلي مع

تقلبات الحديد،‏ ولكن في سوقنا يشمله

التأثير نفسي فالعمل لدينا والسوق بشكل

عام يقوده ويحركه السعر كمحرك

أساسي.‏

هل تعتزم الشركة الدخول

لسوق اسهم في الوقت

الحالي سواء بالسوق اولى أو

الثانوي؟

نعم،‏ هذه أحد أهدافنا التي نأمل ونصبو

إليها وهي موجودة لدينا وفق خطط

استراتيجية،‏ ونطمح أن يكون ذلك في

٢٠١٩ كهدف خاص بخطتنا الخمسية وقد

يتحقق قبل ذلك.‏

ما موقفكم من الغرف

التجارية..‏ وهل يوجد لجان خاصة

تُعنى بصناعة المقطورات؟

هناك لجنتان،‏ لجنة للمصنعين بشكل

عام وهذا أمر لا يصح؛ حيث إن الصناعات

كبيرة ومتشعبة وقد تتعارض كثير من

المصالح والاهتمامات عضاء اللجان..‏

واللجنة الثانية هي لجنة للناقلين وهم

شريحة العملاء؛ وبالتالي حتى وإن كان

هناك فوائد مرجوة من بعض المبادرات

إلا أنها تبقى حبيسة نها قد تؤثر ولو

مؤقت في نتائج أعمال أعضاء اللجان،‏

وسأذكر مثالاً‏ في عام ٢٠١٣ بادرت

أرامكو السعودية بطلب تغيير نوعية

المقطورات الناقلة للمحروقات من حديد

إلى ألمنيوم وذلك لتخفيف اوزان؛

وبالتالي نقل عدد أكبر من الليترات في

نقلة واحدة وتخفيف اعباء على الطرق

ورفع مستوى السلامة،‏ وكانت لجنة

النقل معارضة للفكرة؛ نها ستؤثر

في حجم الاستثمار،‏ وتؤثر أيض حسب

فكر اقليم في العائد السنوي،‏ ولجنة

الصناعة لم تتحرك،‏ ولكن مع فرض

أرامكو لهذا التغيير وفق لخطة زمنية

بدأت في ٢٠١٦ وجد الناقلون أن العوائد

المالية ارتفعت فسبقوا الخطة الزمنية

في تغيير منتجاتهم المعدنية إلى

ألمنيوم؛ ومن هنا يظهر جلي تقاطع

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

38


وأشار الجبرتي إلى أنهم بصدد رفع رأسمالهم من ٩٫٢ مليون ريال بالوقت الحالي إلى ٣٩ مليون ريال العام المقبل،‏ بينما تخطط ادارة

لطرح أسهم الشركة بالسوق السعودي خلال العام ٢٠١٩، أو ربما قبل ذلك.‏

وأوضح الجبرتي خلال الحوار أن عدم وجود مظلة حكومية أحبط فعالية كثير من المنتجات الممتازة من ناحية التشغيل والاهتمام

بالبيئة والسلامة،‏ وقال:‏ ‏«قرار مجلس الشؤون الاقتصادية والتنمية حول إيجاد حزمة حلول لصرف مستحقات القطاع الخاص المسجلة

على خزينة الدولة أحدث تغيير إيجابي في السوق،‏ وشمل ذلك نفسيات المتعاملين فيه ان»،‏ وإلى تفاصيل الحوار..‏

كم تبلغ حصتكم السوقية..‏

وهل السوق يعتمد على

المنتجات المستوردة أو الوطنية؟

حصة المنتج المحلي تعادل ٥٥٪ من

السوق السعودية،‏ والباقي عبارة عن

منتجات مستوردة،‏ ولكن ٩٠٪ من المنتجات

المستوردة هي منتجات مستعملة..‏

ولسف غالبها لم يعد صالح للاستخدام

في الدول التي استوردت منها،‏ وهذا أمر

خطير من المهم التنبه له.‏

وفيما يخص سؤالك..‏ فإن الحصة

السوقية لنا كمصنع وطني لا تتجاوز ٢٪، ولا

يوجد مصنع وطني كبير حالي يستطيع

الاستحواذ على أكثر من ١٠٪ من السوق

المحلي..‏ ونحن نعمل جاهدين على تطوير

طرق التصنيع،‏ واستخدام اليات الحديثة

لرفع طاقتنا انتاجية تدريجي‏،‏ حيث إننا

لا نستهدف فقط سوقنا المحلي ولكنا

نأمل أن نصل إلى اقليمي والعالمي أيض‏.‏

كم يبلغ رأسمالكم الحالي..‏

وهل هناك نية لزيادته على

المدى القريب؟

رأس المال المسجل حالي للشركة يصل

إلى ٩٫٣ مليون ريال وفي طريقنا إلى رفعه

ليصل إلى ٣٦ مليون بنهاية عام ٢٠١٧، وهذا

امر سيأتي في ظل ما هو مخطط له

بإذن ا‏.‏

ما هي خطتكم التوسعية

حتى ٢٠٢٠.. وما ابرز فيها بالوقت

الحالي؟

نحن نعمل وفق لخطة مرسومة للتوسع

افقي والرأسي،‏ كما أننا نعمل خلال هذه

الفترة على إنشاء مصنع على مساحة ٢١

ألف متر مربع،‏ وفور الانتهاء منه سنبدأ

العمل على إنشاء مصنع تصل مساحته

إلى ٨٠ ألف متر مربع،‏ وهذا امر يأتي في

ظل الخطط الاستراتيجية للشركة.‏

ما نسبة توطين القطاع

الذي تعملون به..‏ وهل هناك

براءات اختراع تم تسجيلها من

قبلكم؟

لسف..‏ إن كان التوطين على مستوى

انتاج فقد أشرنا إليه سابق‏،‏ وهو يصل

إلى ٥٥٪ من المنتجات التي تنتج محلي‏..‏

أما إن كان الحديث عن التوطين على

مستوى ابداع والتطوير فهذا أمر

مخجل حقيقة حيث إننا دولة صناعية

كبيرة والمجال الذي نعمل فيه يوجد

فيه مصنعان كبيران قديمان في سوقنا

المحلي ولكن دون أي تطوير..‏ فلك أن

تتخيل أن بعض المصانع الخليجية وصلت

لتشارك في معارض ومحافل دولية ولم

نجد مصنع سعودي واحد للمشاركة

في تلك المعرض،‏ ونأمل أن تكون شركة

المقطورة الدولية هي أول من يشارك

في ٢٠١٨.

37


القسم

إسم مقابلة

א‏»:‏ ‏«א

אכ א

אא 2019

أكد أيمن الجبرتي الرئيس التنفيذي لشركة المقطورة الدولية أن صناعة المقطورات في السعودية بدأت تخطو بثبات نحو منافسة

مثيلاتها العالمية،‏ موضح أن حصة المنتج الوطني من السوق المحلية تبلغ ٥٥٪، مشير خلال حوار له مع ‏«مباشر»‏ إلى أن ٩٠٪ من المنتجات

المستوردة هي منتجات مستعملة.‏

من:‏ محمد إدريس

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

36


وأشارت الشركة إلى أنه لا تزال ضغوط التكاليف وضعف الطلب

وتفاقم المخزون،‏ تمثل المخاوف الرئيسية للقطاع،‏ بينما تعتبر

مبادرات وزارة اسكان ورفع الحظر عن الصادرات،‏ هي المحفزات

اساسية.‏

وذكرت أنه على الرغم من أن مستوى المخزون قد بلغ مستويات

عالية من شأنها أن تقود الشركات إلى منح مزيد من الحسومات

في اسعار،‏ إلا أنها تتوقع أن تقوم الشركات بزيادة إنتاج الكلنكر

خلال اشهر القليلة القادمة،‏ قبل رفع الدعم مرة أخرى عن

أسعار الطاقة.‏

وتتوقع شركة ابحاث ارتفاع إنتاج الكلنكر،‏ مع اخذ في الاعتبار

احتمال حدوث مزيد من الخفض في اعانات في المدى القريب.‏

وتقول الراجحي المالية:‏ في مؤشر على استمرار مشاكل القطاع،‏

فقد استمرت مخزونات اسمنت في المملكة في الازدياد،‏ ويُعزى

ذلك أساس إلى عاملين هما:‏ انخفاض أحجام المبيعات،‏ وارتفاع

مستويات انتاج.‏

وأضافت:‏ ومن اشياء المثيرة للانتباه أن انتاج الكلي من الكلنكر،‏

قد ارتفع بنسبة ١٪ على أساس سنوي رغم حدوث انخفاض بنسبة

١٥٪ على أساس سنوي في الكميات المبيعة،‏ وربما يُعزى ذلك إلى

التفكير في تحقيق منافع في حالة حدوث مزيد من الارتفاع في

أسعار الطاقة.‏

ووفق لشركة الجزيرة كابيتال فإن قطاع اسمنت السعودي كان

اعلى من حيث عائد الربح الموزع إلى سعر السهم،‏ خلال الربع

الثالث من عام ٢٠١٦، حيث استحوذ القطاع على ١١ شركة من أعلى

١٥ شركة.‏

وأشار التقرير إلى أن متوسط عائد الربح الموزع إلى سعر السهم

في السوق السعودي قد بلغ ٤٫٤٪ بحسب إغلاقات شهر أكتوبر

الماضي،‏ بينما حققت شركة أسمنت ينبع أعلى عائد ربح موزع إلى

سعر السهم،‏ بنسبة بلغت ١٦٫٩٪.

إلا أن شركة ابحاث نفسها أشارت،‏ في تقرير آخر،‏ إلى أن انخفاض

مبيعات اسمنت خلال شهر أكتوبر ٢٠١٦ مقارنة بالشهر المماثل

من العام السابق؛ جاء بسبب تراجع المشاريع الجديدة المرساة

باضافة لغاء عدد من المشاريع المتعثرة.‏

وإن كانت الجزيرة كابيتال قد توقعت أن تشهد مبيعات اسمنت

نمو خلال الشهرين اخيرين من العام الحالي،‏ بعد تأثير الموسمية

على المبيعات خلال الربع الثالث من ٢٠١٦.

وقالت شركة اهلي كابيتال:‏ إنها تبقى حذرة تجاه قطاع

اسمنت؛ بسبب ضعف الطلب وعدم اليقين تجاه أسعار البيع؛

نتيجة الحسومات التي تقوم بها الشركات بالوقت الحالي على

اسعار.‏

وأشارت إلى أنها تعتقد أن ضعف مبيعات شركات اسمنت في

أكتوبر الماضي بانخفاضها ١٤٫٤٪، يعود لاستمرار تباطؤ قطاع البناء.‏

وتراجعت مبيعات شركات اسمنت السعودية في شهر أكتوبر

من العام الحالي ١٤٫٣٨٪ إلى ٤٫٣٩ مليون طن،‏ مقابل ٥٫١٣ مليون

طن،‏ وذلك بعد تراجع إنتاج تلك الشركات بنسبة ١٥٫٩٦٪ إلى ٤٫٣٧

مليون طن،‏ مقابل ٥٫٢ مليون طن في أكتوبر ٢٠١٥، وارتفاع المخزون

٢٫٩٧٪ إلى ١٫١٤ مليون طن مقابل ١٫١١ مليون طن بنهاية أكتوبر من

العام الماضي.‏

ووفق لبيانات تصدرها شركة أسمنت اليمامة،‏ من بين ١٥ شركة

يتم رصد إنتاجها ومبيعاتها شهري‏،‏ حققت شركتان فقط نمو

في مبيعاتهما،‏ وهما:‏ تبوك،‏ والقصيم،‏ بنسب:‏ ٦٫٨٦٪، و‎٢٫٩٠‎‏٪‏ على

التوالي.‏

بينما كانت أسمنت الشمالية اكثر تراجع في المبيعات،‏ وبنسبة

٤٨٫٦٪، بعد تراجع مبيعاتها إلى ١١٠ آلاف طن مقابل ٢١٤ ألف طن في

أكتوبر ٢٠١٥، تلاها أسمنت نجران التي تراجعت مبيعاتها ٤٤٫٩٧٪ إلى

١٩٧ ألف طن مقابل ٣٥٨ ألف طن بالفترة المقابلة،‏ وتراجع إنتاج

اولى ٤٤٫٦٪، والثانية ٤٧٫٥٥٪.

وحققت شركتان فقط كذلك نمو في حجم انتاج،‏

وهما:‏ أسمنت الجوف بنسبة ٢٦٫٨٪، وأسمنت تبوك بنسبة

.٪١٧٫٨٦

وتراجعت أرباح شركات قطاع ‏«اسمنت»‏ المدرجة بالسوق المالية

السعودية ١٦٪ خلال اشهر التسعة اولى من العام الحالي لتصل

إلى ٣٫٧٥ مليار ريال،‏ في مقابل ٤٫٤٦ مليار ريال للفترة نفسها من

العام الماضي.‏

فيما بلغت أرباح شركات اسمنت بالربع الثالث من العام الحالي

٨٥٧ مليون ريال،‏ مقابل ٩٦٧ مليون ريال للربع الثالث من العام

الماضي،‏ بنسبة تراجع ١١٫٤٪، وفي مقابل ١٫٣١ مليار ريال للربع الثاني

٢٠١٦ بنسبة تراجع ٣٥٪.

وتأثرت نتائج شركات اسمنت خلال اشهر التسعة اولى من

العام الحالي بانخفاض متوسط سعر البيع،‏ وارتفاع أسعار الوقود،‏

على الرغم من زيادة كمية المبيعات.‏

35


إسم أبحاث ائتمان القسم ودراسات

א א א אא א אכא

א אא אכ

אא א

א א

على الرغم من التأكيد في أكثر من مناسبة على أن شركات قطاع

اسمنت السعودي هي افضل من حيث عائد الربح الموزع للسهم،‏ إلا

أنه كغيره من القطاعات طالته ازمة الاقتصادية التي ضربت بمعولها

جميع القطاعات وفي كل البلدان تقريب؛ وهو ما جعل البعض يتوقعون

مواجهة القطاعات تحديات قد تعوق نموه خلال الفترة المقبلة.‏

فتتوقع شركة الراجحي المالية:‏ أن يظل نشاط انشاءات ضعيف في

المستقبل المنظور،‏ مع تعديل انفاق الحكومي للتكيف مع أسعار النفط

المنخفضة،‏ وذلك من خلال إجراءات خفض انفاق وتأجيل المشاريع غير

الضرورية.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

34


א‏:‏ אא א

אא אא א כ

אאא אא א

א

ويقول:‏ إن العرض حالي في سوق العقار موجود والطلب موجود،‏

ولكن هناك طرف ثالث جعل السوق في شلل وجعل به ركود‏،‏

وهو القدرة الشرائية والمقصود بها الجهة التمويلية،‏ حيث لا

توجد الجهات التي تمول،‏ وهنا أصبح لدينا عزوف عن العقار.‏

فالسوق العقاري في ٢٠١٢ و‎٢٠١٣‎ وصل لمرحلة من الارتفاع غير

المنطقي وغير المبرر،‏ حيث وصلت أسعار اراضي غير المطورة إلى

أسعار مهولة لا يمكن تداولها،‏ متوقع أن يكون هناك تصحيح

في السوق قريب‏.‏

وأكد ‏«عسيري»‏ وجود تضخم في أسعار العقار حالي‏،‏ والذي يثبت

ذلك أن التداول غير موجود في السوق العقاري،‏ وأن اسعار غير

مقبولة عند البائع والمشتري،‏ حيث البائع لا يريد أن يبيع بأقل من

السعر الذي اشترى به،‏ والمشتري ينظر إلى اسعار بأنها مبالغ بها،‏

مشير إلى أن السوق يشهد انخفاض‏،‏ ولكن ليس كما يتداول في

السوق من ٥٠٪ - ٦٠٪، والذي يتوقع هذا فهو يظن انهيار بالسوق،‏

وإنما نتوقع أن يكون هناك تصحيح بنسبة ١٠٪ - ٣٠٪، وهي مقبولة

جد في السوق.‏

ومن ناحيته،‏ قال محمد صالح الهندي،‏ العضو المنتدب

في شركة مافاز العربية للتطوير والاستثمار ل»مباشر»:‏ إن

المحرك الرئيسي لسوق التقييم العقاري في المملكة هو

التمويل العقاري،‏ حيث إنه في عام ٢٠١٥ بلغ حجم التمويل

العقاري ١٨٧ مليار ريال في تمويل العقارات التجارية؛ امر

الذي انعكس ما بين تمويل عقاري سكني وتمويل عقاري

تجاري،‏ ونتج عن ذلك ٣٠٠ ألف عملية تقييم.‏

واعتبر ‏«الهندي»‏ أن سوق التقييم العقاري مع رسوم

اراضي البيضاء اليوم،‏ وانظمة الجديدة التي تتبناها وزارة

اسكان سيحرك عمليات الطلب على التقييم العقاري في

المملكة.‏

ولفت ‏«الهندي»‏ إلى أن المقي ِّم لا ينظر إلى قيمة العقار الذي

تم شراؤه من قبل المستفيد من التقييم،‏ وإنما ينظر إلى

القيمة الحقيقية في السوق،‏ وهنا التقييم يعكس حركة

السوق،‏ وتغيير اسعار في تاريخ التقييم.‏

وذكر ‏«الهندي»:‏ أن الذي سيساعد على تنظيم العقار في

المملكة،‏ وتهيئة البنية التحتية للسوق العقاري من ناحية

انظمة والتجهيز والترتيب،‏ بإيجاد هيئة عليا للعقار تتبنى

كل المنظومة المعنية بالعقار،‏ مثل:‏ التقييم،‏ والبيع على

الخارطة،‏ وتأهيل المطورين،‏ وهذا ما تقوم به وزارة اسكان.‏

وأضاف:‏ أن أساس عملية التقييم هو حركة السوق العقاري،‏

وأسعار العقارات المشابهة الموجودة في المنطقة،‏ وأن

السوق العقاري حالي وصل إلى مرحلة تصحيحية جيدة،‏

متوقع أنه إذا تحسنت السيولة والاقتصاد بشكل عام

سيعود السوق العقاري مجدد إلى النمو والاستقرار.‏

وأكد ‏«الهندي»:‏ أن العقار قد انخفض ٥٠٪ في بعض المناطق

خارج النطاق العمراني،‏ فعلى سبيل المثال،‏ في ضاحية نمار

كانت قطعة ارض ٢٠٠ ألف ريال،‏ أما ان أصبحت ب ٩٠ ألف

ريال إلى ١٠٠ ألف ريال،‏ وهنا نعتبر أن السوق قد صحح العقار

بما فيه الكفاية.‏

وأضاف:‏ أن السبب لهذا الانخفاض تأثر السوق العقاري

بانظمة والقوانين الجديدة،‏ واهم من ذلك انخفاض

أسعار البترول،‏ والاقتصاد،‏ واوضاع الجيوسياسية.‏

33


وبناء القسم

إسم عقارات

:

אא א

א אא


א א כא


אא

من ناحيته،‏ قال المدير العام في الشركة السعودية

لتقييم وتثمين اصول،‏ أحمد علي عسيري ل»مباشر»:‏

إن سوق التقييم العقاري في المملكة يعتبر سوق

ناشئ‏،‏ وكون وجود هيئة للتقييم العقاري تشرف

على تأهيل المقيمين العقاريين يعتبر مكسب

لمهنة التقييم والسوق العقاري،‏ حيث أصبحت هذه

المهنة تمارس وفق المعايير الدولية.‏ وأشار عسيري

إلى أنه وفي السابق كانت مهنة التقييم تمارس

دون احترافية ودون معايير،‏ ولم يكن هناك نوع من

الحيادية أو الشفافية،‏ وكان من يمارس التقييم هي

المكاتب العقارية نفسها وهي التي تمارس البيع

والشراء،‏ وبهذا أصبح المقيم العقاري ليس له علاقة

مباشرة بالعقار نفسه،‏ ويعتبر طرف محايد يعطي

التقييم لغرض معين في زمن معين وتوقيت معين،‏

من خلال وجود بيانات يتم تحليلها وتطبيقها وفق

المعايير،‏ بحيث يخرج بتقرير يستفيد منه من يريد

التقييم،‏ ومن خلال هذا التقرير يتم وبناء عليه قرار

استثماري جيد،‏ سواء كان بيع أو شراءً‏ أو تمويلاً.‏

وأشار ‏«عسيري»‏ إلى أن الهدف من التقييم هو إعطاء قيمة عادلة

للعقار في زمن معين لغرض معين،‏ وقيمة العقار تختلف من

ناحية القيمة السوقية،‏ أو الاستثمارية،‏ أو الخاصة.‏

وعندما يتضح أن المقيم اتخذ طريق غير جيد،‏ ولم يطبق المهنة

وفق المعايير،‏ بالتأكيد سيخرج بنتائج غير دقيقة للتقرير،‏ وهنا يحق

للمستفيد من التقييم أن يطعن بهذا التقرير،‏ وبعد الطعن لابد

من كشف المصادر التي اعتمد عليها المقيم في تقريره،‏ وإذا ثبت

بعد ذلك وجود إخفاقات من قبل المقيم فعليه أن يتحمل نتيجة

هذا التقييم.‏

ولفت ‏«عسيري»‏ إلى أن نظرة المستفيد من التقييم،‏ بأن قيمة

العقار الذي يملكه يجب أن يحقق له السعر الذي تملك به العقار،‏

هو أمر غير صحيح،‏ فمثلاً،‏ إذا اشترى شخص أرض بسعر المتر ١٠٠٠

ريال،‏ وعند التقييم تم تقييم المتر ب ٧٠٠ ريال،‏ فهنا يجب أن

يعرف المستفيد بأن هذا السعر قد يبنى عليه أنه كان هناك ركود

في السوق،‏ أو وجود تغييرات في السوق العقارية تم استعادتها

بتقييم المتر بهذا السعر،‏ والعكس الصحيح.‏

وأضاف:‏ بالنسبة لرضا المستفيد من المقيم نفسه فهي خارج

مهنة التقييم؛ ن بعض المستفيدين يطالب بسعر مباشر للعقار،‏

أو يوحي بأن قيمة العقار تستحق المبلغ المعين،‏ وهنا دور المقيم

المهني الذي يحترم مهنته حيث لا ينصاع لهذه امور ويمارس

المهنة وفق المعايير الدولية.‏

ويفسر ‏«عسيري»‏ كيف يمكن للتقييم أن يعكس واقع السوق

العقاري؟ فيقول:‏ إنه وعلى سبيل المثال إذا كان سعر المتر في

أحد احياء قد بلغ ١٠٠٠ ريال،‏ ولم يكن هناك تداول في هذا الحي

سواء بالبيع أو الشراء،‏ بحسب مؤشر وزارة العدل وتحقق المقيم

من هذا الشيء فإن اسعار الموجودة هي عبارة عن عرض،‏ ولكن

الطلب غير موجود،‏ وهنا المقيم لا يظهرها بناء على السعر من

جهة العرض،‏ وإنما يظهرها بناء على مؤشر وزارة العدل،‏ هل تم

تنفيذ هذه القيود بناء على هذا السعر؟ والتقييم هنا لا يخفض

سعر العقار وإنما يعكس واقع العقار.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

32


وأضاف المبارك:‏ أن الهيئة لها نظام عند مخالفة المقيمين

المعتمدين،‏ حيث تحال إلى لجنة المخالفات،‏ ولجنة المخالفات

تحيلها إلى هيئة التحقيق والادعاء العام،‏ وبعدها هناك مجموعة

من العقوبات تبدأ من اللوم،‏ وانذار،‏ إلى أن يصل إلى ايقاف

المؤقت،‏ وايقاف،‏ وسحب الترخيص،‏ والغرامة المالية،‏ وإلى

السجن بمدة لا تزيد عن سنة.‏

وأضاف المبارك:‏ أنه تم رصد ٥ مخالفات إلى ان،‏ وسيتم إحالتها

إلى هيئة التحقيق والادعاء العام،‏ وذلك منذ إنشاء الهيئة.‏

אאכ:‏ אא

א אא

אאא אא א א

אא א

يقول امين العام للهيئة السعودية للمقيمين

المعتمدين،‏ عصام حمد المبارك ل ‏”مباشر”:‏ إن صناعة

سوق العقار تحتاج إلى التفاتة كبيرة جد‏،‏ ونحن ان

وجدنا تجاوب كبير جد من جامعات السعودية،‏ حيث

وقعنا مع جامعة جدة دراج مسار أكاديمي يختص

بصناعة العقار.‏

وأضاف المبارك:‏ وفي ديسمبر القادم سيتم توقيع

اتفاقية مع جامعة الملك عبدالعزيز دراج المسار

اكاديمي الذي يُعنى بصناعة العقار أيض‏،‏ والهدف

اساسي هو أن تفي المخرجات التعليمية بمتطلبات

سوق العقار.‏

وذكر المبارك:‏ أن الهيئة تلعب دور مهم من ناحية

التنظيم والترخيص ومراقبة أداء المقيمين العقاريين؛

بهدف تحسين البيئة الاستثمارية للعقار في المملكة،‏

مشير إلى أنه عندما توجد هيئة تُعنى في بعض

الصناعات كالهندسة والطب،‏ فإنه سيكون هناك

ارتفاع في مستوى المهنية في المملكة،‏ كما سنجد

هناك موثوقية في الاستثمار وبيئة مستقرة جذابة

للاستثمار.‏

ولفت المبارك إلى أن دور الهيئة يتمثل في أن تجعل

المقيمين اعضاء يقدمون أسعار عادلة للسوق

العقاري في السعودية،‏ تعكس حقيقة السوق ولا

تكون أكثر أو أقل من قيمتها الحقيقية؛ وذلك لحفظ

اصول وحقوق اخرين وتقييم أصولهم بكل مهنية

واحترافية.‏

وأشار المبارك إلى أن الذي يقوم بتخفيض أسعار العقار،‏

هو طرح منتجات سكنية،‏ ووجود أراضٍ‏ بيضاء للتطوير،‏

فكلما زادت عدد اراضي المطورة،‏ وزادت المنتجات

التي تساعد على زيادة العرض،‏ كلما يمكن للمواطن

أن يحصل على أسعار للسكن مناسبة،‏ وجميع ما تم

ذكره مسبق تعمل ان عليه وزارة اسكان وجميع

الجهات الحكومية.‏

31


وبناء القسم

إسم عقارات

א אא‏..‏ אא אא

אאכ אא אאא

من:‏ محمد إدريس

هناك أكثر من ١٠٠ منشأة عقارية مسجلة لدى الهيئة،‏ إضافة إلى وجود ٦٨١ مقيم موزعين على عدد من مناطق المملكة،‏

وذلك وفق للهيئة السعودية للمقيمين،‏ ولكن هل دور المقيّمين العقاريين أن يقوموا ببخس اثمان أم أنه فقط مرآة

عاكسة لوقع السوق العقاري هنا أو هناك؟

حول الدور الحقيقي للمقيّمين العقاريين،‏ واثار ايجابية أو

السلبية لعمليات التقييم حاورت ‏«مباشر»‏ عدد من المختصين،‏

والذين أكدوا بإجماع على أن التقييم العقاري يعمل فقط

على عكس صورة السوق العقاري،‏ ولا يخفض من قيمة

العقار.‏

وذكروا أن ما يخفض سعر العقار هو زيادة المعروض من العقارات

وطرح المنتجات السكنية،‏ ووجود أراضٍ‏ بيضاء يتم العمل على

تطويرها،‏ وهو ما تعمل عليه وزارة اسكان بالوقت الحالي.‏

في الوقت ذاته أكد المختصون على وجود تضخم في الوقت

الحالي بأسعار العقار،‏ منوهين على أن دورهم هنا يكمن في

تقييم العقار بقيمته العادلة وفق المعايير الدولية،‏ وذلك في

فترة زمنية معينة ووفق اسعار المتوفرة في المؤشر العقاري

من قبل وزارة العدل.‏

وأشاروا إلى وجود تراجع في بعض المناطق الخارجة عن النطاق

العمراني،‏ وذلك بنسبة ٥٠٪، متوقعين النمو لسوق العقاري في

المستقبل واستقراره،‏ حيث إن السوق العقاري في عامي ٢٠١٢

و‎٢٠١٣‎ وصل لمرحلة من الارتفاع غير المنطقي،‏ والذي وصلت أسعار

اراضي غير المطورة به إلى أسعار مهولة لا يمكن تداولها.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

30


وأضاف عامر:‏ أن نسبة القروض المتعثرة لدى البنوك السعودية،‏

على الرغم من ارتفاعها في الفترة السابقة بصورة هامشية من

١٫١٪ في ديسمبر ٢٠١٤ لتصل إلى ١٫٢٪ في يونيو ٢٠١٦ وفق لمؤسسة

النقد العربي السعودي ‏«ساما»،‏ إلا أنها تعتبر في الحدود امنة،‏

حيث إنها أقل بكثير من مثيلتها في بنوك دول مجلس التعاون

الخليجي،‏ التي تتراوح في المتوسط ما بين ٢٪ إلى ٤٪.

كما أشار إلى أن ارتفاع المخصصات لدى بنوك المملكة،‏ بنهاية

الربع الثالث من ٢٠١٦، ربما يعود إلى المشاكل المالية التي تتعرض

لها بعض الشركات مثل شركة سعودي أوجيه و»بن لادن»‏

وغيرهما،‏ إلا أننا نعتقد أن المشاكل التي تواجهها الشركات في

طريقها للحل،‏ وبصفة خاصة بعد إعلان المملكة أنها ستسدد

جميع المدفوعات المتأخرة لشركات القطاع الخاص قبل نهاية

العام الجاري.‏

وأوضح أن الحكومة السعودية قد أج َّ لت دفع مستحقات

المقاولين،‏ في إطار سعيها لكبح جماح العجز في الموازنة،‏ الذي

بلغ نحو ١٥٪ من الناتج المحلي اجمالي،‏ ولكنها اتجهت لتسديد

المستحقات المتأخرة بعد أن جمعت ١٧٫٥ مليار دولار من إصدار

سندات دولية،‏ في شهر أكتوبر الماضي،‏ في إصدار هو اكبر على

مستوى اسواق الناشئة.‏

وقال:‏ إن معظم البنوك السعودية لديها نسبة ودائع الحساب

الحاليّ‏ ، وحساب التوفير تمثل حوالي ٥٠٪ من إجمالي ودائع البنوك

السعودية؛ وهو ما يجعل من ارتفاع أسعار الفائدة المتوقع،‏ في

الفترة القادمة أمر إيجابي للبنوك السعودية،‏ حيث يؤدي ذلك إلى

تحسن صافي هامش العائد لديها،‏ كما أن إصدار السندات الذي

قامت به الحكومة السعودية يعد من العوامل ايجابية لقطاع

البنوك.‏

كما نوه المحلل المالي لدى ‏«أبحاث مباشر تداول»‏ على

أن القروض المتعثرة لدى البنوك السعودية،‏ قد تواصل

ارتفاعها الهامشي خلال عام ٢٠١٧، ولكن ذلك لن يمثل

قلق لدى البنوك،‏ خاصة بعد أن ألزمت ‏«ساما»‏ البنوك

المحلية بإعادة جدولة أقساط القروض للموظفين الذين

انخفضت رواتبهم بعد إلغاء عدد من البدلات والمكافآت

والمزايا؛ وهو ما يعني أن نسبة القروض المتعثرة لن

ترتفع بصورة كبيرة.‏

29


إسم بنوك القسم

א :א

א כ

א א

אא

وارتفعت القروض المتعثرة لدى البنك اهلي ٢٠٫٤٪ إلى ٤٫١٧ مليار

ريال بنهاية الربع الثالث من ٢٠١٦، ليكون صاحب أعلى نسبة نمو

للقروض المتعثرة على مستوى البنوك السعودية،‏ في حين

ارتفعت محفظة القروض لديه بنسبة ٩٪ لتصل إلى ٢٦٦ مليار ريال،‏

ليرفع البنك مخصصات خسائر الائتمان بنسبة ١٣٫٨٪ إلى ٦٫١٢ مليار

ريال،‏ بنهاية الرابع الثالث من ٢٠١٦.

أما مصرف الراجحي،‏ فقد بلغت القروض غير العاملة ‏(المتعثرة)‏

لديه ٣٫٢ مليار ريال بنهاية سبتمبر ٢٠١٦، بارتفاع نسبته ١٠٪ مقارنة

بالفترة نفسها من العام الماضي،‏ وذلك بعد ارتفاع إجمالي

القروض ٧٫٨٪ إلى ٢٣٢٫٣ مليار ريال،‏ ليرفع المصرف مخصصاته ١٥٫٧٪

إلى ٦٫٤ مليار ريال بنهاية الربع الثالث من ٢٠١٦.

وكشفت إحصائية ‏«مباشر»‏ أن القروض غير العاملة قد ارتفعت

لدى جميع البنوك المدرجة،‏ بنهاية الربع الثالث من العام الحالي،‏

باستثناء البنك العربي الوطني،‏ الذي كشفت بياناته المالية تراجع

قروضه غير العاملة ١٤٫٨٦٪ إلى ١٫٠٣ مليار ريال،‏ في حين ارتفع

إجمالي القروض لدى البنك ٢٪ إلى ١١٥٫٩٢ مليار ريال،‏ ليرفع البنك

مخصصاته ٠٫٩٦٪ إلى ٢٫٦٧ مليار ريال.‏

وعلى مستوى المخصصات،‏ فقد ارتفعت لدى جميع البنوك

السعودية،‏ باستثناء مجموعة سامبا،‏ التي قلصت مخصصات

خسائر الائتمان ٧٫٦٥٪ إلى ١٫٨٦ مليار ريال بنهاية الربع الثالث من ٢٠١٦،

على الرغم من ارتفاع القروض المتعثرة لديها بنسبة ٠٫٥٥٪ لتصل

إلى ١٫٠٩ مليار ريال،‏ بعد ارتفاع إجمالي القروض ١٫٧٧٪ إلى ١٣١٫٦٦ مليار

ريال.‏

كما أظهرت إحصائية ‏«مباشر»‏ أن محفظة القروض قد ارتفعت

لدى جميع البنوك،‏ بنهاية الربع الثالث من العام الحالي،‏ باستثناء

البنك السعودي البريطاني ‏«ساب»،‏ الذي تراجع إجمالي القروض

لديه بنسبة ٢٫٦٪ إلى ١٢٨٫٥٧ مليار ريال،‏ في حين ارتفعت القروض

المتعثرة لدى البنك ١٢٫٤٨٪ لتصل إلى ١٫٧ مليار ريال،‏ ليرفع البنك

مخصصاته ١١٫٣٪ إلى ٢٫٧ مليار ريال.‏

وفي تعليقه على ارتفاع القروض المتعثرة لدى بنوك السعودية،‏

قال هاني عامر،‏ المحلل المالي لدى ‏«أبحاث مباشر تداول»:‏ إن هذه

القروض المتعثرة ناتجة بالتأكيد عن تعثر الشركات وافراد،‏ والذي

جاء نتيجة تباطؤ النمو الاقتصادي بسبب انخفاض أسعار النفط

بصورة حادة،‏ في ظل اعتماد إيرادات السعودية بصورة رئيسية

على النفط.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

28


وارتفع إجمالي محفظة القروض لدى البنوك المدرجة،‏ بنهاية

الربع الثالث من العام الحالي إلى ١٫٤٦ تريليون ريال مقابل،‏ ١٫٣٦

تريليون ريال بنهاية الربع الثالث من العام ٢٠١٥، بنسبة نمو بلغ ٧٪،

أما إجمالي مخصصات البنوك فقد ارتفع ١٠٫١١٪ إلى ٢٩٫٤٨ مليار ريال،‏

مقابل ٢٦٫٧٨ مليار ريال بنهاية الربع الثالث من العام السابق.‏

وقال المحلل المالي عبدالعزيز المالكي:‏ إن ارتفاع القروض

المتعثرة لدى البنوك السعودية بنهاية الربع الثالث من عام ٢٠١٦،

قد نتج بشكل أكبر من جانب الشركات،‏ وليس من افراد،‏ في

ظل وجود بعض الشركات التي تعاني من صعوبات في الوفاء

بالتزاماتها المالية تجاه البنوك،‏ خصوص بعض شركات المقاولات.‏

وأضاف المالكي ل ‏«مباشر»:‏ أن تأثير القروض المتعثرة لدى افراد،‏

في العادة يكون محدود‏،‏ ويحتاج إلى وقت طويل حتى تظهر

انعكاساته السلبية على بيانات البنوك؛ ن محافظ افراد متنوعة

وصغيرة نسبي مقارنة بالشركات.‏

وتواجه بعض الشركات صعوبات في الوفاء بالتزاماتها المالية

تجاه البنوك،‏ مثل شركة سعودي أوجيه،‏ التي تعمل في عدة

مجالات أبرزها المقاولات،‏ والاتصالات،‏ والطباعة،‏ إلى جانب شركة

‏«بن لادن»،‏ التي تواجه بعض الصعوبات بعد حادث سقوط الرافعة

بالحرم الشريف،‏ خلال موسم الحج.‏

وكانت الحكومة السعودية قد لجأت في الفترة اخيرة إلى اتخاذ

بعض القرارات،‏ لتقليص انفاق الحكومي؛ بسبب هبوط أسعار

النفط،‏ والتي شملت رفع أسعار الطاقة والمياه وبعض الخدمات،‏

إلى جانب وقف العلاوة السنوية وإلغاء بعض البدلات.‏

وعن تأثير القرارات الحكومية اخيرة،‏ على ‏«تعثرات»‏ افراد،‏ قال

المالكي إنه من المرجح ألا يظهر تأثير هذه القرارات على البنوك

السعودية في المدى القريب؛ ن بعضها لم يطبق إلا مؤخر‏.‏

وقال المالكي:‏ إن البنوك السعودية قد استفادت من القرارات

اخيرة لمؤسسة النقد العربي السعودي ‏«ساما»،‏ بضخ ٢٠ مليار

ريال بالبنوك،‏ كما أن بعض البنوك قد استفادت من ارتفاع الفائدة

بين البنوك ‏(السايبور)،‏ مشير إلى أن هذه التأثيرات ايجابية سوف

تمتد خلال الفترة القادمة،‏ كما أن اتجاه الحكومة إلى تسديد

المستحقات المتأخرة قبل نهاية العام الجاري،‏ سوف يكون له

تأثيرات إيجابية على البنوك.‏

وأعلنت مؤسسة النقد العربي السعودي ‏«ساما»،‏ في أواخر شهر

سبتمبر الماضي ضخ نحو ٢٠ مليار ريال كودائع زمنية لدى القطاع

المصرفي السعودي نيابةً‏ عن جهات حكومية،‏ وذلك ضمن

سياساتها الرامية إلى دعم الاستقرار المالي والاقتصادي للمملكة.‏

وتوقع عبدالعزيز المالكي،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»:‏ أن تكون نتائج

البنوك السعودية إيجابية خلال الربع الرابع من ٢٠١٦، وكذلك النتائج

السنوية،‏ في ظل حرص الحكومة السعودية على دعم القطاع

المصرفي في وقت الحاجة،‏ بما يدعم استقرار الوضع الاقتصادي

للمملكة.‏

ووفق حصائية ‏«مباشر»‏ كان البنك اهلي التجاري هو صاحب

النصيب اكبر من القروض المتعثرة على مستوى قطاع المصارف؛

ن يمتلك أكبر محفظة قروض على مستوى القطاع،‏ في حين

كان مصرف الراجحي هو صاحب أعلى المخصصات،‏ رغم أنه

جاء بالمركز الثاني من حيث حجم محفظة القروض،‏ ومن حيث

القروض المتعثرة.‏

27


إسم بنوك القسم

א אא אא א א

א א‏...‏

א‏..‏ א א

אכ

رفعت البنوك السعودية المدرجة مخصصات خسائر الائتمان لديها،‏ بنهاية الربع الثالث من ‎٢٠١٦‎؛

لمواجهة مخاطر ارتفاع القروض المتعثرة،‏ في ظل القرارات الحكومية اخيرة،‏ برفع أسعار الطاقة

والمياه والخدمات،‏ إلى جانب وقف العلاوة السنوية وإلغاء بعض البدلات.‏

من:‏ ثابت شحاتة

وأظهرت إحصائية ل”مباشر»‏ من خلال القوائم المالية للبنوك،‏ أن إجمالي القروض غير العاملة،‏

للبنوك المدرجة بالسوق السعودي قد ارتفع بنسبة ٩٫٣٪ إلى ١٦٫٥٨ مليار ريال (٤٫٤ مليار دولار)‏ بنهاية

الربع الثالث من ٢٠١٦، مقابل ١٥٫١٧ مليار ريال (٤٫٠٤ مليار دولار)‏ بنهاية الفترة نفسها من العام السابق.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

26


وبالنسبة لميزان المدفوعات فقد

انخفض إجمالي صادرات دول الخليج من

١٠١٩ مليار دولار في ٢٠١٤ إلى ٧٢٢٫٦ مليار

دولار في ٢٠١٥ بنسبة ٢٩٪، وانخفضت

واردات الخليج من ٤٩٨ مليار دولار إلى

٤٩٤٫٨ مليار دولار،‏ وسجلت معظم

الدول عجز في الحساب الجاري.‏

وتستحوذ السعودية على ٢٨٫٧٪ من

إجمالي واردات الخليج بقيمة ١٤١٫٨ مليار

دولار،‏ بينما تستحوذ على ٢٨٫٣٪ من

إجمالي الصادرات بقيمة ٢٠٨٫٦ مليار

دولار.‏

ويبلغ العجز المقدر في الحساب الجارى

بالسعودية ٤٠٫٦ مليار دولار،‏ وفي امارات

٨ مليارات دولار،‏ وفي البحرين ٢٥٠ مليون

دولار،‏ بينما في عمان يقدر ب ٤٫٥ مليار

دولار،‏ في حين انخفض فائض الحساب

الجارى لكل من:‏ الكويت،‏ وقطر ليبلغ

١١٫٩، و‎٧٫٥‎ مليار دولار على التوالي،‏ وذلك

بنهاية العام ٢٠١٥.

وتبلغ نسبة العجز في المالية العامة

من الناتج المحلي اجمالي بالسعودية

١٦٫٣٪ بنهاية العام ٢٠١٥، بينما كانت

عند ٣٫٤٪ بنهاية العام السابق،‏ بينما

تبلغ نسبة العجز في عمان ٢٠٪، وفي

البحرين ١٥٫١٪، وفي امارات ٤٫٩٪، بينما

حقق كل من:‏ قطر،‏ والكويت فوائض

في المالية العامة لهما بنسبة ١٠٫٣٪، و‎١٫٢‎‏٪‏

على التوالي.‏

وسجل صافي التبادل التجاري غير

النفطي بين المملكة ودول الخليج

فائض يقدر ب ٣٠٫٣ مليار ريال بنهاية

٢٠١٥ مقابل فائض ب ٤٩٫٦ مليار دولار في

.٢٠١٤

وسجلت واردات المملكة من دول

مجلس التعاون ‏(تشمل إعادة التصدير)‏

ارتفاع نسبته ١٫٩٪ لتبلغ ٤٨٫٧ مليار ريال

في ٢٠١٥ مقابل ٤٧٫٨ مليار ريال في

العام السابق له،‏ وتمثل واردات المملكة

من دول الخليج ما نسبته ٧٫٤٪ فقط من

إجمالي واردات المملكة.‏

وحسب بيان المركزي السعودي

تراجعت صادرات المملكة إلى دول

الخليج بنسبة ١٨٫٩٪ في ٢٠١٥ إلى ٧٩ مليار

ريال،‏ تمثل ما نسبته ٤١٫٦٪ من إجمالي

صادرات المملكة غير النفطية،‏ بما فيها

إعادة التصدير.‏

وسجل الميزان السلعي غير النفطي

للمملكة فائض مع كل من:‏ امارات،‏

والبحرين،‏ وقطر،‏ وعمان،‏ والكويت بقيم

بلغت ٦٫٩ مليار ريال،‏ و‎١٣٫٣‎ مليار ريال،‏ و‎٥‎

مليارات ريال،‏ و‎٥٢٩‎ مليون ريال،‏ و‎٤٫٦‎ مليار

ريال على التوالي.‏

واحتلت امارات المركز اول كأكبر

مورد للمملكة في السلع غير النفطية

بقيمة ٣٣٫٣ مليار ريال تمثل ٦٨٫٣٪ من

إجمالي واردات المملكة من دول الخليج،‏

وتأتي البحرين في المرتبة الثانية ب ٧٫٤

مليار ريال تعادل ١٥٫١٪، وسلطنة عمان

ب ٤٫٥ مليار ريال تعادل ٩٫٢٪ من إجمالي

واردات الخليج،‏ ثم كل من:‏ الكويت،‏

وقطر ب ١٫٨ مليار ريال لكل منهما،‏ أو ما

يعادل ٣٫٧٪.

كذلك احتلت امارات المركز اول من

حيث صادرات السعودية لدول مجلس

التعاون الخليجي بقيمة ٤٠٫٢ مليار ريال،‏

أو ما يعادل ٥٠٫٨٪ من إجمالي صادرات

المملكة للخليج،‏ تلتها البحرين ب ٢٠٫٧٪

تعادل ٢٦٫١٪، وقطر ٦٫٨ مليار ريال تعادل

٨٫٦٪، ثم الكويت ٦٫٤ مليار ريال تعادل

٨٫١٪، وأخير سلطنة عمان ب ٥ مليارات ريال

تعادل ٦٫٣٪.

25


كلي القسم

إسم اقتصاد

..א אא א אכ אא א

א 47 אא א

אאא א

من:‏ ثابت شحاتة

على الرغم من تراجع الناتج المحلي اجمالي للمملكة العربية السعودية،‏ إلا أن نسبة استحواذها من الناتج

اجمالي لدول الخليج ارتفعت.‏

فوفق لبيانات نشرها المركزي السعودي في منتصف شهر نوفمبر ٢٠١٦ استحوذت السعودية على ٤٦٫٨٧٪ من

إجمالي الناتج المحلي اجمالي لدول الخليج بنهاية ٢٠١٥، والبالغ ١٫٣٩ تريليون دولار،‏ وذلك على الرغم من تراجع

الناتج المحلي اجمالي بالمملكة ١٣٫٣٪ إلى ٦٥٣٫٢ مليار دولار مقارنة ب ٧٥٣٫٢ مليار دولار في نهاية العام ٢٠١٤.

وبذلك ترتفع نسبة مساهمة المملكة

في الناتج المحلي الخليجي،‏ حيث

كانت تبلغ في العام ٢٠١٤ ما يقدر ب

٤٥٫٧٧٪، بينما كان الناتج الخليجي عند

١٫٦٥ تريليون دولار.‏

ووفق لبيانات المركزي السعودي

تفاوتت معدلات النمو الاقتصادي

في دول مجلس التعاون الخليجي

باسعار الحقيقية في العام ٢٠١٥،

حيث انخفض معدل النمو في

السعودية من ٣٫٦٪ في نهاية ٢٠١٤

إلى ٣٫٥٪ بنهاية ٢٠١٥، وانخفض في

دولة امارات من ٤٫٦٪ إلى ٣٫٩٪، وفي

قطر من ٤٪ إلى ٣٫٣٪، وفي البحرين

من ٤٫٥٪ إلى ٣٫٢٪، في حين ارتفع في

الكويت من ٢٫٩٪ إلى ٣٫٤٪.

أما بالنسبة لمعدلات التضخم فقد

انخفض معدل التضخم في السعودية

من ٢٫٧٪ إلى ٢٫٢٪، بينما انخفض في

البحرين من ٢٫٧٪ إلى ١٫٨٪، وفي قطر من

٣٫٣٪ إلى ١٫٧٪، وفي سلطنة عمان من ١٪

إلى ٠٫٢٪، بينما ارتفع معدل التضخم

في امارات من ٢٫٣٪ إلى ٤٫١٪ وفي

الكويت من ٢٫٩٪ إلى ٣٫٤٪.

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

24


وتوقع ‏«الجعفري»‏ أن تكون الشركات التي ستدفع أكبر المبالغ

القطاع البنكي لدفعها رسوم ١٠٠٠ ريال عن كل جهاز صراف آلي،‏

والتي يبلغ عددها قرابة ١٧٫٥ ألف جهاز تقريب‏،‏ وذلك باضافة إلى

رسوم الفروع حسب مساحتها.‏

وأضاف:‏ سيتأثر قطاع الاتصالات وتقنية المعلومات من حيث

الرسوم البالغة ٥٠٠ ريال عن كل برج جوال،‏ فيوجد لدى شركات

الاتصالات ٣٦ ألف برج تقريب‏.‏

ويتابع الجعفري:‏ أما بالنسبة لقطاعات التجزئة والفنادق،‏ فالتأثير

سيكون محدود ان نظر ن الرسم الذي تم تطبيقه بالحد

ادنى ٦ ريالات لكل متر مربع،‏ وبعيد عن الحد اعلى البالغ ٣٠٠

ريال،‏ والفنادق التي طبقت رسم ٢٥٠ ريالاً‏ سنوي وبعيد عن الحد

اقصى البالغ ١٢٫٠٠٠ ريال.‏

وعن نظرة المستثمر لمثل هذه القرارات،‏ قال الجعفري:‏ إن

المستثمر سيأخذ بعين الاعتبار أي تغيرات مستقبلية قد تحدث،‏

وخاصة أن مساحات اسواق المركزية،‏ ومعارض بعض الشركات

تمثل مساحات كبيرة،‏ وأي رفع سيؤثر على ربحية هذه الشركات.‏

وأشار الجعفري إلى أن قطاع التجزئة حتى وفي حالة زيادة الرسوم

فسوف يقوم بتحميلها على المستهلك ولو بنسبة معينة حسب

ربحية كل شركة،‏ لذلك سيتابع المستثمرون خلال الفترة القادمة

نتاج تأثر الشركات بالرسوم المختلفة التي ستطبق عليها ليكون

لديهم احتساب سريع لتأثير الرسوم في حالة تغيرها مستقبلاً،‏

ومدى ارتفاع التكاليف وتأثيرها على ربحية الشركات.‏

وفي بداية نوفمبر ٢٠١٦ اعتمد وزير الشؤون البلدية والقروية

عبداللطيف بن عبدالملك آل الشيخ لائحة رسوم الخدمات البلدية

التي تقدمها امانات والبلديات،‏ والتي راعت التدرج المكاني

بحسب المدن والمحافظات،‏ وصنفتها إلى خمسة تصنيفات.‏

ووفق لما تم إعلانه بلغت الرسوم الخاصة بتراخيص إنشاء المباني

السكنية لثلاث سنوات في التصنيف اول ٣ ريالات لكل متر مربع

حتى تصل إلى ٦٠ هللة في التصنيف الخامس.‏

في حين تم تأجيل تطبيق بعض الرسوم لحين إجراء دراسة

شاملة لها مثل رسوم تراخيص محطات الوقود الواقعة خارج

النطاق العمراني ورسوم جمع النفايات التجارية والسكنية.‏

وذكرت الوزارة أن الهدف من تلك الرسوم الارتقاء بجودة الخدمات

البلدية المقدمة للمواطنين في جميع مناطق المملكة.‏

23


كلي القسم

إسم اقتصاد

אא‏:‏ כ

א א כ

אכ

وتطرق منصور العماري،‏ المحلل المالي بالرياض المالية،‏ إلى ربحية

عمليات المصارف،‏ وذكر في تصريح ل ‏«مباشر»‏ أنه لن يكون لقرار

الرسوم البلدية الجديد أي تأثير على ربحية عمليات البنوك.‏

وعلل ‏«العماري»‏ أسباب عدم تأثر القطاع بأن إجمالي عدد أجهزة

الصراف الية بلغ ١٧٫٤ ألف صراف في نهاية شهر سبتمبر،‏ وذلك

وفق لتقرير مؤسسة النقد الشهري،‏ وبناءً‏ على ذلك،‏ ومع اخذ

بعين الاعتبار التركيز الجغرافي،‏ فإن اثر المالي لرسوم تشغيل

الصراف السنوية يقارب ١٥ مليون ريال،‏ مشير إلى أن هذا المبلغ

قليل،‏ نظر لبلوغ صافي الدخل المجمع للبنوك للعام الماضي ٤٣

مليار ريال.‏

ولذلك فإن اثر المالي لا يكاد يذكر،‏ حيث إنه يشكل حوالي ٠٫٠٥٪

من متوسط توقعات المحللين رباح المصارف للعام الحالي.‏

وأضاف:‏ أما بالنسبة لرسوم تأسيس الصراف التي تدفع مرة واحدة

فقط فإنها تبلغ حوالي مليون ريال،‏ وذلك في ظل بلوغ متوسط

اضافات السنوية خلال اعوام الخمسة الماضية ما يقارب ١٩٥

صراف في العام.‏

א‏:‏ א א

א

אכ

כ כ

ويقول علي الجعفري،‏ المستشار المالي،‏ إن الرسوم

البلدية تركزت في تأثيرها على الشركات المدرجة

بالسوق السعودي على عدة قطاعات،‏ ومن هذه

القطاعات قطاع التجزئة.‏

وأضاف الجعفري،‏ في تصريح ل ‏«مباشر»،‏ أن عدد إصدار

الرخص التجارية بحسب المساحة ٦ ريالات لكل متر

مربع،‏ كما بلغ ترخيص الوحدات السكنية لشركات

الفنادق ٢٥٠ ريالاً‏ سنوي‏،‏ ومحطات الوقود ٥٠٠٠ ريال

للمحطة،‏ وكذلك قطاع الاتصالات،‏ حيث بلغت رخصة

تشغيل ابراج ٥٠٠ ريال لكل برج،‏ والقطاع المصرفي يبلغ

تشغيل الصراف الي ١٠٠٠ ريال،‏ وهنا بحسب التقديرات

اجمالية كمجمل تأثير لن يكون لها تأثير كبير على

نتائج السوق اجمالية،‏ ولكن قد يكون تأثيرها على

بعض الشركات بنسب من صافي أعمالها حسب

ربحية كل شركة.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

22


ويرى بعض المحللين أن الرسوم البلدية الجديدة لن يتأثر بها

قطاع المصارف والخدمات المالية،‏ وإذا كان هناك تأثير فسيكون

تأثير لا يذكر،‏ إذ من المتوقع أن يشكل حوالي ٠٫٠٥٪ من متوسط

توقعات المحللين رباح البنوك للعام الحالي.‏

وأضاف:‏ وكذلك اثر على حركة اسهم فمن المعلوم أن

قطاع التجزئة تمتع لفترة طويلة من الزمن بأن المستثمرين على

استعداد أن يدفعوا أسعار أكبر على هذا القطاع دون غيره،‏ نظر

للنمو السكاني والتعداد والطبيعة السكانية للمملكة.‏

وخصوص عندما كان متوسط السحب النقدي الشهري ٦٠ مليار

ريال،‏ ومتوسط النمو السكاني ٢٫٦٪.

وعلق ‏«السعيد»‏ بأن هذه ارقام تأثرت بالعوامل الجديدة سواء

تعديل وإلغاء البدلات أو انخفاض معدل النمو السكاني إلى ١٫٦٪،

وعلى الرغم من ذلك فإن القطاع تماشي مع السوق شهد تراجع

كبير في السوق السعودي،‏ وقد يكون قد استبق هذا التطور على

هيكل تكاليف القطاع.‏

ولفت ‏«السعيد»‏ إلى أن جميع القطاعات التي تمتلك ساحات

وصالات عرض متأثرة بهذه الرسوم،‏ متوقع أن أسعار خدماتها

لن تتغير بشكل كبير نظر لحساسية المستهلكين تجاه اسعار،‏

وسيكون التغير السعري وفق نطاقات ضيقة.‏

א‏:‏ אאא

א כ אא אא

א א

وقال عضو جمعية الاقتصاد السعودية،‏ ثامر بن فهد

السعيد،‏ إنه من المعلوم أن الرسوم البلدية الجديدة

أعلى من حيث القيمة عما اعتاد عليه تجار التجزئة

والخدمات في المملكة،‏ لكنها لا زالت أقل مما كان

يتوقع الشارع أو المجتمع الاستثماري.‏

كما من المعلوم أن هذا اثر سيكون واضح على

قائمة الدخل في الشركات والمتاجر في التكاليف

ادارية،‏ والتسويق وهو بدوره سيكون له أثر على الربح

التشغيلي وصافي الربح.‏

وأشار ‏«السعيد»،‏ في تصريح ل ‏«مباشر»،‏ إلى أن الرسوم

البلدية الجديدة سينعكس أثرها على انخفاض ارباح

عن المتوسط المعتاد بنسب تتراوح بين ١٫٥٪ و ٢٪ تقريب‏،‏

وذلك لارتباط هذه الرسوم بمنطقة تواجد المتاجر

ومساحتها.‏

21


كلي القسم

إسم اقتصاد


אא אא אא

א א א

א אאא אא

أقر مجلس الوزراء السعودي مؤخر تعديلاً‏ على أنظمة تتعلق بالرسوم البلدية

الجديدة،‏ وقد أعلنت وزارة الشؤون البلدية والقروية عن اعتماد لائحة للرسوم التي

تقدمها امانات والبلديات للمواطنين في جميع مناطق المملكة.‏

وتباينت آراء المحللين تجاه هذه اللائحة وتأثيرها على قطاعات اعمال بالسعودية،‏

حيث أجمعوا على تأثيرها على عدة قطاعات منها قطاع التجزئة والخدمات،‏ مما قد

ينعكس على قوائم دخل بعض الشركات،‏ مشيرين في الوقت نفسه إلى أن اثر ليس

بكبير على نتائج السوق اجمالية.‏

من:‏ محمد إدريس

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

20


وبلغ إجمالي أرباح شركات السوق السعودي الصافية بالربع الثالث

من العام الحالي ٢٧٫٧٤ مليار ريال،‏ مقارنة ب ٢٨٫٢٧ مليار ريال بالربع

المقابل،‏ وبتراجع بلغت نسبته ١٫٩٪، وهو الربع الثامن على التوالي

الذي تحقق به شركات السوق تراجع في صافي ارباح.‏

وعلى مستوى التسعة أشهر تراجعت أرباح الشركات المدرجة

بالسوق السعودي إلى ٧٦٫٧ مليار ريال مقابل ٨٠٫٧ مليار ريال بالفترة

المقابلة وبفارق ٤ مليارات ريال تقريب‏،‏ وبنسبة تراجع ٥٪.

وعن أكثر القطاعات تأثر باحداث خلال الربع الرابع من العام

الحالي،‏ يرى تركي فدعق:‏ أن هناك عدة قطاعات سوف تتأثر بتلك

احداث،‏ ولكن القطاع المصرفي هو أكثرها.‏

أما معاذ الخصاونة فيرى أن القطاعات اكثر تأثر هي قطاعات:‏

اسمنت،‏ والتجزئة،‏ والقطاع المصرفي.‏

ويقول:‏ لقد شهدنا بالفعل التأثير على قطاع اسمنت حيث

انخفض الطلب بشكل ملحوظ خلال التسعة أشهر اولى من

هذا العام.‏

ونتوقع أن يستمر هذا الانخفاض نتيجة لولوية التي تعطيها

الحكومة للمشاريع التي لها اعتماد أقل على مبيعات النفط.‏

وأضاف:‏ كما نتوقع أن يحدث اثر الناتج عن إعلان خفض البدلات

في الرواتب في أكتوبر الماضي تدريجي خلال ارباع المالية

القادمة؛ نتيجة لانخفاض انفاق العام المتوقع على السلع

والخدمات،‏ أو توجه المستهلكين إلى سلع بديلة أقل كلفة.‏

وينبغي أن يستمر نمو القطاع المصرفي بعد تنظيم

محفظة قروض الشركات.‏ ومن المتوقع أيض زيادة

الخدمات المالية المقدمة لقطاع التجزئة؛ نتيجةً‏ لجراء

المتخذ من قبل مؤسسة النقد العربي السعودي حيث

אא‏:‏ אא

אכאא אאא

א א א

אאא א

ساعدت في إعادة جدولة قروض موظفي القطاع العام.‏

في حين يرى محمد المالكي:‏ أن أكثر القطاعات التي ستتأثر في

الربع الرابع سوف تكون قطاعات مثل:‏ اسمنت،‏ وانشاءات،‏ ولكن

من المتوقع أن ينمو الطلب في المستقبل مع تنامي الطلب من

مشاريع اسكان.‏ كذلك يتوقع أن تشهد بعض شركات التجزئة

انخفاض ملحوظ في الطلب؛ وهو ما من شأنه التأثير على ارباح.‏

ويرى المالكي:‏ أن قطاع البتروكيماويات هو المستفيد اكبر بالربع

الرابع من ٢٠١٦ خاصة مع توسع انتاج وتحسن اسعار.‏

بينما يرى مدير فالكم المالية:‏ أن قطاع البتروكيماويات اكثر

استفادة،‏ حيث يتأثر بشكل مباشر بأسعار المنتجات العالمية

وأسعار النفط،‏ وليس له علاقة مباشرة بالعوامل التي تم ذكرها

سابق‏.‏ كذلك نتوقع أداءً‏ جيد للقطاع الصحي،‏ كما نتوقع لقطاع

التأمين:‏ أن يكون قادر على الصمود ومواجهة التباطؤ في المدى

القصير.‏

ويرى مدير البلاد المالية:‏ أن هناك عدة قطاعات مستفيدة إلا أن

القطاع المصرفي هو اكثر استفادة.‏

وحسب إحصائية ل ‏«مباشر»‏ جاءت شركة الكهرباء السعودية وأربع

من شركات البتروكيماويات،‏ باضافة إلى مصرف الراجحي على

رأس الشركات اكثر دعم لرباح بالربع الثالث،‏ حيث بلغت قيمة

الزيادة في أرباح كل منها أكثر من ١٠٠ مليون ريال.‏

وكانت أكثر الشركات تأثير بايجاب على نتائج فترة التسعة أشهر:‏

شركة الكهرباء السعودية كما كان بالربع الثالث،‏ وبقيمة ١٫٥ مليار

ريال في التسعة أشهر،‏ تلتها ‏«موبايلي»‏ ودعم أرباح الفترة ب ٩٧١

مليون ريال؛ وذلك بعد أن قلصت أرباحها على مستوى الفترة من

١٫١ مليار ريال إلى ١٣٢٫٣ مليار ريال،‏ ثم مصرف الراجحي الذي ساهم

في فارق الربحية بقيمة ٨٩٨ مليون ريال،‏ ثم ينساب ٨٨٤٫٦ مليون

ريال،‏ والتصنيع ٨٦٧٫٧ مليون ريال.‏

بينما كان اكثر تأثير بالسلب على نتائج الشركات في التسعة

أشهر ‏«سابك»‏ التي تراجعت أرباحها بقيمة ٢٫٣ مليار ريال إلى ١٣٫٣٧

مليار ريال،‏ مقابل ١٥٫١٧ مليار ريال،‏ تلتها الاتصالات السعودية بقيمة

٩٩٦ مليون ريال،‏ ثم سافكو بقيمة ٩٨٥ مليون ريال،‏ وصافولا

بقيمة ٧٦٣ مليون ريال.‏

19


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

وأشار رئيس كسب المالية إلى أن هناك نمو بحوالي ٨٪ في أسعار

المنتجات البتروكيماوية في هذه الفترة مقارنة بالفترة نفسها من

العام السابق؛ لذا نعتقد أن نتائج القطاع ستكون إيجابية بشكل

كبير خاصة مع توسع الكثير من الشركات جغرافي‏،‏ باضافة إلى

زيادة سعة انتاج.‏

وأوضح المالكي:‏ أنه فيما يخص قطاع اسمنت فيعتقد أنه سوف

يحقق نمو على أساس ربعي؛ نتيجة لموسمية الطلب وحدوث

انخفاض ملحوظ في المبيعات؛ نتيجة تصادف مجيء شهر

رمضان المبارك في الربع الثالث،‏ وعدة إجازات حيث من الطبيعي

أن يتباطأ الطلب.‏

وأضاف:‏ ولكن على أساس سنوي أعتقد أنه بشكل عام سوف

يكون هناك انخفاض في المبيعات؛ نتيجة توقف عدد من

المشاريع،‏ وتباطؤ الطلب بشكل عام مقارنة بالعام السابق،‏

باضافة إلى انخفاض متوسط أسعار البيع نتيجة المنافسة،‏ وقلة

الطلب التي ضغطت على اسعار.‏

وعن قطاع التجزئة،‏ يرى رئيس كسب المالية أن هناك تباين كبير

في نشاطات الشركات داخل لقطاع؛ وعليه فإنهم وفي كسب

المالية يعتقدون أن الشركات ذات المرونة المنخفضة في الطلب

سواء في ذلك شركات الرعاية الصحية،‏ أو شركات تجزئة اغذية

سوف تشهد استقرار نسبي في ارباح،‏ أما الشركات اخرى مثل

شركات تجزئة الكترونيات واجهزة المنزلية فسوف تستمر بالتأثر

بتحفظ المستثمرين في انفاق،‏ باضافة للانخفاض النسبي في

السيولة بشكل عام في سد حاجة المستهلكين.‏ وهناك شركات

ذات مرونة طلب مرتفعة للغاية سوف تكون اكثر تأثر مثل

شركات المجوهرات.‏

ويرى معاذ الخصاونة،‏ المدير العام لشركة فالكم للخدمات

المالية،‏ أنه وباستثناء قطاع البتروكيماويات،‏ فإن الاقتصاد

السعودي له تأثير مباشر على أغلب قطاعات السوق السعودي

في الربع الرابع.‏

وأضاف الخصاونة في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ أن قطاع البتروكيماويات

يتمتع باستقرار نسبي،‏ حيثُ‏ إن أسعار البتروكيماويات العالمية لم

تشهد تذبذب واضح‏،‏ كذلك التأثير الناتج عن ارتفاع أسعار المواد

الخام يعتبر محدود نسبي نتيجة لانخفاض أسعار النفط.‏

ويرى مدير فالكم المالية:‏ أنه وبغض النظر عن قطاع

البتروكيماويات فإن أهم العوامل الرئيسية في هذا الصدد هي:‏

درجة انفاق على المشاريع،‏ أو النفقات الرأسمالية،‏ وانفاق على

التجزئة،‏ وسيولة القطاع المصرفي،‏ وانفاق على المشاريع مثل

المشاريع السياحية،‏ والتخفيضات اخيرة في البدلات،‏ حيث إنها

كلها عوامل تؤثر على انفاق الاختياري،‏ وعلى السلع الاستهلاكية

كذلك.‏

وأوضح:‏ أن هذه العوامل مجتمعة،‏ إضافةً‏ إلى إعادة تنظيم دفع

حقوق المقاولين،‏ ومقدمي الخدمات من قبل الدولة،‏ كانت سبب

في الضغط على بعض القطاعات وباخص القطاع المصرفي.‏

אאכ‏:‏ א

אא א

אא א

א

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

18


فوفق لرؤساء شركات ابحاث،‏ فإن اختلاف أنشطة الشركات

داخل قطاع التجزئة،‏ وتعددها يجعل التوقعات لهذه الشركات

لها نفس طابع التعددية،‏ والاختلاف.‏

ووفق لرؤساء الشركات الذين هم باساس محللون ماليون،‏

هناك عدد من العوامل المؤثرة على نتائج أعمال الشركات

بالمملكة خلال الربع الرابع،‏ منها ما هو مستمر اثر مثل النفط،‏

ومنها ما يعد موسمي مثل المدارس بالنسبة لقطاع التجزئة،‏

ومنها كذلك ما هو ممتد اثر لما بعد تلك النتائج مثل القرارات

الحكومية المرتبطة بانفاق الرأسمالي على المشروعات من

ناحية،‏ وبالضغط على جوانب انفاق لدى افراد والشركات

‏«العلاوات والرواتب»‏ من ناحية أخرى.‏

وعن أهم العوامل المؤثرة بأرباح الشركات بالربع الرابع،‏ يقول

تركي حسين فدعق،‏ مدير إدارة ابحاث والمشورة بالبلاد المالية:‏

إن هناك ثلاثة عوامل،‏ منها متوسط أسعار البترول خلال الربع الرابع

٢٠١٦، والتي كانت عند نفس مستوياتها تقريب في الربع الرابع من

العام ٢٠١٥ وتراوحت لخام برنت ما بين – ٤٢ ٥٣ دولار‏،‏ بينما تحسن

متوسط أسعار البتروكيماويات بشكل طفيف بحسب بعض

المؤشرات المتخصصة في مجال البتروكيماويات خلال الربع

الرابع ٢٠١٦ عن الربع الرابع ٢٠١٥، مع اخذ في الاعتبار أن بعض المواد

كانت أسعارها أقل أو أكثر مقارنة بالربع المماثل من ٢٠١٥.

وأضاف رئيس ابحاث في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ لذا فتوقعاتنا لشركات

البتروكيماويات تختلف بحسب موادها النهائية وأسعارها العالمية

من جانب،‏ ومن جانب آخر بحسب حجم التغير في الطلب مقارنة

بالربع المماثل من ٢٠١٥.

وأشار فدعق إلى أنهم يتوقعون أن يستفيد القطاع المصرفي

من قرار مجلس الشؤون الاقتصادية والتنمية بسداد مستحقات

المقاولين؛ وعليه قد نشاهد اثر في ارتفاع معدل الودائع في

القطاع المصرفي،‏ مقارنة بانخفاضه ٣٪ بنهاية سبتمبر ٢٠١٦ عن

سبتمبر ٢٠١٥.

وحسب مدير ابحاث من المتوقع ومن جانب آخر انخفاض تكلفة

السايبور:‏ ‏(تكلفة اقراض ما بين المصارف لثلاثة أشهر)‏ خلال الربع

وأضاف فدعق:‏ تمت العودة للمدارس في منتصف نوفمبر بعد

إجازة قصيرة مدتها أسبوع؛ لذا نعتقد بأن بعض الشركات التي

تستفيد من موسم المدارس ومن موسم العطلات ستزيد

إيراداتها بحسب موسمية منتجاتها.‏

ويتوقع محمد بن مسفر المالكي،‏ الرئيس التنفيذي

لشركة كسب المالية،‏ أن يكون هناك استقرار في أرباح

القطاع المصرفي مع استمرار تحقيق نمو في دخل العمليات

مصحوب بارتفاع في المخصصات بانتظار مستجدات فيما يخص

مؤشرات الاقتصاد الكلي،‏ مثل الموازنة العامة للعام القادم،‏

ومستوى انفاق الحكومي،‏ ومدى قدرة الشركات في مختلف

القطاعات وخاصة قطاع المقاولات على تجاوز الانخفاض في

المشاريع.‏

وأضاف المالكي في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ أما فيما يخص قطاع

البتروكيماويات،‏ فإن الجزء اكبر من الطلب يأتي من الخارج،‏

والمؤثر الرئيسي هو أسعار المنتجات البتروكيماوية والتي لها

ارتباط وثيق بأسعار النفط.‏

الرابع ٢٠١٦.

אא :

אא א

א א א

אא

17


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

..2016 אא א

אכאא אא אא א

אאא א א אא

ينتظر المساهمون بالسوق السعودي في تلك الفترة نتائج أعمال الشركات بالربع اخير من العام الحالي،‏ وهي نتائج لها

خصوصية،‏ حيث كان العام ٢٠١٦ مليئ باحداث والتقلبات التي يصعب معها التوقع لرباح،‏ والتي تجعل كفة التوقعات

السلبية هي ارجح في أغلب الشركات.‏

إلا أنه على الرغم من ذلك،‏ وبعد قيام ‏«مباشر»‏ باستطلاع آراء بعض رؤساء شركات ابحاث بالمملكة،‏ نجد أن ايجابية تغلب

على توقعاتهم بالنسبة لقطاع البتروكيماويات،‏ والمصارف،‏ في الوقت الذي تتباين التوقعات في قطاعات مثل اسمنت،‏

وتتباين التوقعات كذلك في قطاع التجزئة،‏ ولكن هذه المرة داخل القطاع ذاته.‏

من:‏ محمد إدريس

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

16


אא‏:‏ א אא כ

ويرى محلل أسواق المال علي الزهراني أن السوق الثانية في

المرحلة اولى من انطلاقها لن تكون جاذبة لمديري الاستثمار،‏

مشير إلى أن هذه المرحلة تكون بداية لتكوين وإنشاء الصناديق

الاستثمارية،‏ وكذلك تعد مرحلة بناء خبرات وبناء المفهوم

الاستثماري في الشركات الصغيرة والمتوسطة التي ستنضم إلى

هذه السوق،‏ وهي شركات ذات مخاطر عالية.‏

ويضيف الزهراني أن السوق الثانية ستظل لمدة عامين من الانطلاق

في هذه المرحلة اولية،‏ ثم بعد ذلك قد تكون سوق واعدة.‏

وعن تداولات السوق الثانية السعودية يتوقع الزهراني أن تكون

التداولات محدودة مع بداية التدشين،‏ لافت إلى أن عملية دخول

الشركات ستكون على حسب نوعيتها وقوتها،‏ التي من المفترض

أن تكون شركات ناجحة حتى تصبح السوق جاذبة.‏

وفيما يخص اجراءات التي وضعتها الهيئة لدراج في هذه

السوق،‏ يرى الزهراني أنها في الغالب أقل تشدد من السوق

الرئيسي،‏ وهذا أمر طبيعي جد مع نوعية الشركات التي

تستهدفها السوق صاحبة رؤوس اموال القليلة،‏ ودخول افراد

إلى السوق سيكون من خلال الصناديق الاستثمارية لتحقيق عوائد

قابلة للنمو في الشركات اكثر نجاح‏.‏

ويشير إلى أن خلق الجاذبية في السوق من خلال وضع تسهيلات

في ادراج لن يكون على حساب وضع الشركة ونجاحها،‏ فالسوق

الثانية تستهدف إدراج شركات ناجحة،‏ لافت إلى أن الهدف من

إنشاء هذه السوق تنمية الاقتصاد وتوفير آلية تمويل للمشروعات.‏

ووفق لمسودة القواعد المنظمة للتسجيل وادراج في السوق

الثانية،‏ التي أصدرها مجلس هيئة السوق المالية،‏ فإنه يجب مرور

سنتين على تأسيس الشركة التي يتم تداولها في السوق الثانوية

وقبل تقديم طلبها بادراج في السوق الرئيسية.‏

وذكرت هيئة سوق المال السعودية أن من بين الاشتراطات لدخول

السوق الثانية أنه يجب على الشركة الراغبة في ادراج أن يكون

لها سنة تشغيلية واحدة على اقل لتظهر نشاطاتها التشغيلية

وأداءها المالي،‏ كما يجب أن تكون الشركة قد أعدت قوائمها

المالية المراجعة عن السنة المالية السابقة على اقل،‏ وأن

يكون إعدادها تم وفق لمعايير المحاسبة المعتمدة من الهيئة

السعودية للمحاسبين القانونيين.‏

ويوضح مدير عام قسم المؤسسات ب ‏«مباشر»‏ البحرين سامر أبو

زهرة أن المستثمرين ينظرون إلى مثل هذه اسواق نظرة حذرة

في بداية انطلاقها،‏ ويقومون بمتابعة السيولة داخل السوق حتى

يجدوا ما يحفزهم على الدخول والتعامل في السوق الثانية.‏

ويضيف أبو زهرة أن مدى جاذبية السوق الثانية للمستثمر تتوقف

على نوعية الشركات التي تنضم إليها وتقييمها.‏

ويشير إلى أن أداء السوق يتوقف أيض على عدد الشركات التي

سيتم إدراجها في البداية،‏ فالعدد الكبير من الشركات يعود

بشكل إيجابي على السوق وأدائها،‏ أما في حال كونه شركة

أو شركتين فذلك لن يكون في صالح السوق،‏ وستظل فترة من

الوقت حتى تعتبر ملاذ آمن للمستثمر.‏

ووفق للقواعد يجب ألا تقل القيمة السوقية اجمالية المتوقعة

لجميع اسهم المطلوب إدراجها عن ١٠ ملايين ريال،‏ ويجوز للهيئة

الموافقة على إدراج أسهم ذات قيمة أقل إذا اقتنعت بوجود

سوق ذات سيولة كافية لهذه اسهم،‏ وذلك ما لم يكن قد

سبق إدراج أسهم من الفئة نفسها في السوق الثانية.‏

وبحسب مسودة القواعد يجب ألا يقل عدد المساهمين من

الجمهور عن ٥٠ مساهم‏،‏ وألا تقل ملكية الجمهور عن ٢٠٪ وقت

إدراج الشركة المصدرة لسهم،‏ ويجوز للهيئة أن تسمح بنسبة

مئوية أقل أو بعدد أدنى من المساهمين إذا رأت ذلك ملائم‏،‏ مع

اخذ في الاعتبار عدد اسهم من الفئة نفسها وتوزيعها على

المستثمرين المؤهلين.‏

تجدر اشارة إلى أن امارات قامت بتدشين السوق الثانية في ٢٠١٤،

لكنها واجهت بعض التحديات التي جعلتها غير جاذبة للشركات،‏

حيث كان ما يقرب من ١٦٠ شركة مستوفاة للشروط المؤهلة

لدراج في السوق الثانية،‏ لكن لم يدرج منها إلا ثلاث شركات فقط.‏

والسوق المالية الثانية تكون مخصصة لتداول أسهم الشركات

المساهمة الخاصة وفق آلية محددة،‏ وتعد هذه السوق منصة

مثالية للشركات العائلية في الدولة الراغبة في التوجه نحو طرح

أسهمها للاكتتاب العام،‏ حيث تعد السوق مرحلة أولية تأهيلية

قبل التحول للمساهمة العامة،‏ كما تعد خيار مثالي للشركات

التي لا ترغب في التخلي عن حصة اغلبية،‏ حيث لا تتطلب السوق

الثانية نسبة للطرح.‏

وفكرة إطلاق سوق ثانية في السعودية،‏ تعد خطوة من هيئة

سوق المال،‏ وجزءا من مسؤولياتها في اشراف على تنظيم

وتطوير السوق المالية،‏ وإصدار اللوائح والقواعد والتعليمات اللازمة

لتطبيق أحكام نظام السوق بهدف توفير المناخ الملائم للاستثمار.‏

אאא א א

א א אכא

א : א

א אאא

א אאא

15


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

2017.. א א א א

אא א אכא

א‏..‏ א א

אא

من:‏ وليد عبدالسلام

تنتظر سوق اسهم السعودية قدوم شقيقتها الصغرى ‏«السوق الثانية»‏ مع بداية

العام الجديد ٢٠١٧، حسبما جاء في بعض التصريحات،‏ وذلك بعد الانتهاء من اجراءات

الفنية طلاقها.‏

وبالنظر لفكرة السوق الثانية وتطبيقها في أسواق أخرى نجد أن أمامها عدد من

التحديات،‏ عليها أن تواجهها،‏ وعلى رأس تلك التحديات عدد الشركات التي قد ترغب

في دخول مثل هذه السوق،‏ باضافة إلى مدى إقبال المستثمرين على مثل تلك

الشركات التي عادة ما تكون أقل من حيث الحجم من شركات السوق الرئيسية،‏

كذلك القوانين والضوابط الموضوعة لتلك السوق،‏ وهو ما يحدد قوة الجانبين

اخرين.‏

وفي رصد راء المحللين والخبراء حول توقعاتهم داء السوق

الثانية السعودية اتفقوا على أن اداء والنشاط في السوق

متوقف على نوعية وقوة الشركات التي سيتم إدراجها،‏ وكذلك

عدد الشركات،‏ ن هذين العاملين من أهم العوامل الجاذبة

للمستثمرين.‏

وفي الوقت نفسه أكد الخبراء أن عدد الشركات المتوقع

انضمامها لتلك السوق بالسعودية،‏ وقوة القوانين التي سنتها

أو ستقوم بسنها هيئة سوق المال،‏ سيحمي تلك السوق مما

تعرضت له نظيراتها بدول أخرى من تحديات.‏

א‏:‏ א א א

א אא א

אא א אא אא

א

يقول وضاح الطه،‏ عضو المجلس الاستشاري الوطني لمعهد

الاستثمار واوراق المالية البريطاني في امارات،‏ إنه ليس بالضرورة

أن تواجه السوق الثانية التي سيتم تدشينها في السعودية نفس

التحديات التي واجهتها مثل هذه السوق في دول أخرى وقت

إطلاقها،‏ مشير إلى أن التوقعات تشير إلى أن عدد الشركات

التي سيتم انضمامها إلى السوق الثانية السعودية أكبر مقارنة

باسواق اخرى في المنطقة،‏ فضلاً‏ على الرغبة الموجودة عند

المستثمرين في الدخول إلى هذه السوق التي ستكون أكثر

شفافية من غيرها.‏

ويضيف الطه،‏ في تصريح ل ‏«مباشر»،‏ أن نوعية الشركات التي سيتم

إدراجها في هذه السوق وتنوع القطاعات قد يساعد على خلق

طلب متزايد عليها،‏ باعتبارها بديلاً‏ للمساهمين والمستثمرين

للدخول في شركات أقل في المخاطر من غيرها من الشركات.‏

وفيما يتعلق بالشركات التي حققت خسائر تراكمية أكثر من ٢٠٪،

فيرى الطه أن المساهمين في هذه الشركات قد يلجأون إلى

السوق الثانية،‏ وذلك بعد أن تكونت لديهم رغبة بعدم ضخ أموال

أخرى في شركات خاسرة،‏ مشير إلى أن هذه الشركات الخاسرة

أمامها حل من اثنين للخروج من أزمة الخسائر المتراكمة،‏ اول

تخفيض رأس المال بمقدار الخسائر أو جزء منها لتكون تحت الحد

اقصى،‏ والثاني زيادة رأس المال بحيث تكون الخسائر المتراكمة

أقل من نسبة ٢٠٪.

ويرى الطه أنه ليس هناك فائدة محددة تعود على السوق الرئيسي

من السوق الثانية،‏ بل من الممكن أن تكون فائدة مستقبلية

كرافد مستقبلي للسوق الرئيسية،‏ أو بمعنى أدق وأشمل تكون

السوق الثانية مكملة سواق رأس المال.‏

وذكرت شركة سوق اسهم السعودية في وقت سابق أنه من

المتوقع أن تفتح السوق الجديدة الفرصة لشريحة جديدة من

الشركات المساهمة لدراج في السوق المالية منها،‏ وليس حصر

للشركات الصغيرة والمتوسطة؛ نظر همية دورها في دعم

الاقتصاد الوطني،‏ ودفع عجلة التنمية ضمن إطار رؤية المملكة

.٢٠٣٠

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

14


13


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

א‏:‏ אא

אא כא א א

אא א

א

ومن جانبه،‏ قال المستشار المالي علي الجعفري:‏ إن اداء ايجابي

قد سيطر على سوق اسهم السعودية،‏ في أواخر شهر أكتوبر

وامتد خلال جلسات نوفمبر،‏ في ظل اتجاه المستثمرين إلى

تعويض الخسائر التي تعرض لها السوق،‏ على خلفية النتائج

السلبية لبعض الشركات،‏ ولكن هبوط مكرر الربحية لكثير من

اسهم إلى مستويات متدنية قد ساعد في عودة السوق إلى

المسار الصاعد.‏

وأضاف الجعفري ل ‏«مباشر»:‏ أن اصدار الناجح للسندات الدولية،‏

في أواخر شهر أكتوبر الماضي،‏ قد أعطى دفعة قوية للسوق

السعودي،‏ ثم جاءت قرارات الحكومة بتسديد المستحقات

المتأخرة للشركات،‏ لتدعم هذه اجواء ايجابية،‏ ليواصل السوق

ارتفاعاته خلال شهر نوفمبر،‏ مدعوم بالعوامل الداخلية التي كان

لها التأثير اكبر في أداء السوق.‏

وكان المؤشر العام للسوق السعودي قد سجل ارتفاع نسبته

٦٫٩٢٪ خلال شهر أكتوبر الماضي،‏ ليعاود مكاسبه بعد ثلاثة أشهر

من التراجع،‏ مرتفع بأعلى وتيرة شهرية في ستة أشهر،‏ في ظل

ارتفاع أغلب القطاعات،‏ بقيادة المصارف والبتروكيماويات.‏

ويقول الجعفري:‏ إن السندات الدولية قد خففت الضغط عن

المصارف السعودية،‏ ودعمت السيولة بشكل كبير،‏ كما شجع

الحكومة على اتخاذ قرارها بدفع المستحقات المتأخرة؛ مما

ساهم في خلق جو تفاؤلي دعم أداء السوق السعودي،‏ باضافة

إلى إعلان رسوم البلدية،‏ التي جاءت أقل بكثير مما كان متوقع؛

وهو ما أزال التخوفات التي كانت سائدة في تلك الفترة،‏ بتأثير هذه

الرسوم سلبي على كثير من الشركات.‏

وفيما يخص الانتخابات امريكية،‏ قال الجعفري:‏ إنه كان هناك

‏«مغالاة»‏ كبيرة في الحديث عن تأثر اوضاع في المملكة

السعودية بنتائج الانتخابات في الولايات المتحدة،‏ وجاء الواقع

مخالف لذلك،‏ حيث إن تأثير نتائج الانتخابات جاء ضعيف على أداء

السوق السعودي،‏ كما أننا لاحظنا كذلك أن السوق كان،‏ في كثير

من احيان يتجاهل أداء أسواق النفط العالمية؛ وهو ما يعني

أن اليد العليا في أداء السوق خلال شهر نوفمبر كانت للعوامل

الداخلية.‏

وعن التوقعات داء السوق السعودي خلال الفترة المقبلة،‏ فقد

أوضح الجعفري،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»:‏ أن عمليات جني ارباح أمر

طبيعي ومتوقع بالفترة القادمة،‏ في ظل ترقب الموازنة الجديدة،‏

وارتفاع مكرر الربحية للسوق بشكل ملحوظ بعد الارتفاعات

السابقة،‏ كما أن بعض الشركات التي أعلنت عن تأثر أعمالها في

مصر بتعويم الجنيه،‏ قد تشهد بعض الضغوط على أسهمها،‏

مشير إلى أن السوق قد يجد دعم قوي في المنطقة ما بين ٦٢٥٠

إلى ٦٠٠٠ نقطة.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

12


אא‏:‏ א

אא אא

א א

אא

وكان مجلس الشؤون الاقتصادية والتنمية،‏ برئاسة امير محمد

بن سلمان،‏ قد أوصى بدفع المبالغ المستحقة للقطاع الخاص

على الخزينة العامة للمملكة قبل نهاية العام ٢٠١٦، مع تحديد

آليات صرف هذه المستحقات حسب اولويات.‏

وأشار التواتي إلى أن هذا القرار أعطى نوع من الاطمئنان للسوق،‏

إلى جانب تأكيد الحكومة السعودية على أنه لا يوجد لديها نية

بتحريك سعر صرف الريال مقابل الدولار امريكي،‏ أو فك الارتباط

بينهما،‏ باضافة إلى تأكيد صندوق الاستثمارات العامة على أنه

لا يوجد أية خطط لديه لبيع حصص بشركات محلية،‏ وكذلك

التوقعات ايجابية للموازنة العامة للمملكة.‏

وشهد متوسط السيولة تحسن ملحوظ‏،‏ خلال جلسات شهر

نوفمبر مقارنة بشهر أكتوبر،‏ ليرتفع متوسط قيم التداول إلى

٤٫٨٤ مليار ريال للجلسة الواحدة،‏ مقابل ٢٫٩٨ مليار ريال لكل جلسة

خلال شهر أكتوبر،‏ بارتفاع نسبته ٦٢٪، وارتفع متوسط كميات

التداول خلال جلسات نوفمبر إلى نحو ٣٢٧ مليون سهم بالجلسة

الواحدة،‏ مقارنة ب ٢١٣٫٥ مليون سهم،‏ خلال شهر أكتوبر بنسبة

ارتفاع بلغت ٥٣٪.

وأوضح التواتي:‏ أنه إلى جانب اجواء ايجابية الداخلية،‏ كانت

هناك بعض التطورات العالمية،‏ فيما يخص أسعار النفط،‏ حيث إن

التحركات الروسية لدعم اسعار،‏ وإعلانها التضامن مع المنتجين

داخل ‏«أوبك»،‏ يعد تطور مهم في هذا الاتجاه.‏

وفيما يخص الانتخابات امريكية،‏ وتأثيرها على أداء أسواق

اسهم اقليمية ومنها السوق السعودي،‏ قال التواتي:‏ إنه على

الرغم من المفاجأة التي حملتها نتائج الانتخابات،‏ إلا أن السوق

السعودي استطاع أن يستوعب هذه التطورات بشكل سريع،‏

خاصة أن الجميع يدرج أن الولايات المتحدة دولة مؤسسات،‏ وأن

منصب الرئيس ليس كل شيء.‏

وأكد الدكتور التواتي:‏ أن ادارة امريكية الجديدة لا يمكن أن

تتجاهل أهمية دول الخليج بالنسبة للاقتصاد امريكي،‏ خاصة

السعودية،‏ التي تمثل قوة اقتصادية لا يمكن الاستهانة بها،‏ مشير

إلى أنه يرى أن قانون ‏«جاستا»‏ لم يكن موجه ضد السعودية،‏ ولا

يمكن أن يكون أساس للحكم على العلاقات بين السعودية

والولايات المتحدة.‏

وكان مجلس النواب امريكي قد أقر،‏ في شهر سبتمبر الماضي،‏

ما يعرف بقانون العدالة ضد رعاة ارهاب ‏«جاستا»،‏ الذي يسمح

ضمني بإقامة دعاوى قضائية ضد السعودية من قبل أسر ضحايا

هجمات ١١ سبتمبر،‏ والذي اعتبره البعض تحولاً‏ كبير في العلاقات

بين الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية.‏

وعلى مستوى أداء القطاعات خلال شهر نوفمبر،‏ فقد جاءت

جميع باللون اخضر،‏ بصدارة قطاع اعلام والنشر الذي قفز

٥٦٫٥٪ خلال نوفمبر،‏ تلاه قطاع اسمنت بارتفاع نسبته ١٧٫٤٪، وبلغت

مكاسب قطاع المصارف ٩٫٤٪، وسجل قطاع البتروكيماويات

ارتفاع نسبته ٧٫٠٩٪، وكانت أقل المكاسب لقطاع الطاقة،‏ بنسبة

بلغت ٠٫٨٧٪.

وعن توقعاته داء السوق السعودي خلال الفترة القادمة،‏ يقول

الدكتور التواتي،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»:‏ إنه عادة ما نرى شراءً‏

استباقي في السوق قبل اعلان عن الموازنة العامة،‏ يتجه بمؤشر

السوق إلى أعلى،‏ ثم بعد ذلك يتجه السوق إلى التراجع بعد ظهور

الميزانية،‏ من خلال عمليات إعادة بناء المراكز،‏ يتبعها عمليات شراء

انتقائي على أسهم معينة ترقب للنتائج.‏

11


אא אאא

إسم أسواق القسم واتجاهات

..אא א כ אא

א אא אא אא א

א

من:‏ ثابت شحاتة

سيطرت اجواء ايجابية،‏ على أداء سوق اسهم السعودية خلال شهر نوفمبر،‏ بعد قرار الحكومة بدفع المستحقات

المتأخرة لبعض الشركات،‏ إلى جانب التوقعات المتفائلة للموازنة العامة للعام ٢٠١٧، باضافة إلى تضافر جهود منتجي

النفط،‏ داخل ‏«أوبك»‏ وخارجها لدعم اسعار بالسيطرة على حركة انتاج.‏

وارتفع المؤشر العام للسوق بنسبة ٩٫٣٪ منذ بداية شهر نوفمبر وحتى نهاية جلسة احد ٢٠ نوفمبر،‏ وهي أكبر مكاسب

شهرية للسوق منذ شهر أبريل الماضي،‏ ليضيف السوق إلى رصيده ٥٥٨ نقطة،‏ صعد بها إلى مستوى ٦٥٧٠٫٤٩ نقطة،‏

وكان المؤشر العام للسوق قد أنهى تداولات شهر أكتوبر الماضي عند مستوى ٦٠١٢٫٢٢ نقطة.‏

وجاءت مكاسب السوق السعودي خلال شهر نوفمبر،‏ بعد أن

أغلق باللون اخضر في ٨ جلسات من إجمالي ١٤ جلسة تداول

للسوق خلال تلك الفترة،‏ منها ٧ جلسات متتالية،‏ قفز من خلالها

إلى مستوى ٦٦٦٣٫٣١ نقطة،‏ هي أعلى مستوى له خلال الفترة،‏ في

حين اقتصرت الخسائر على ٦ جلسات.‏

وارتفعت القيمة السوقية لسهم المدرجة،‏ بنهاية جلسة ٢٠

نوفمبر،‏ إلى ١٫٥٣ تريليون ريال (٤٠٧٫٤٦ مليار دولار أمريكي)‏ مقابل

١٫٤٢ تريليون ريال (٣٧٨٫٧١ مليار دولار أمريكي)‏ بنهاية شهر أكتوبر

الماضي،‏ بمكاسب سوقية بلغت ١٠٧٫٨٤ مليار ريال (٢٨٫٧٦ مليار

دولار).‏

ويقول وكيل جامعة اعمال والتكنولوجيا للشؤون اكاديمية،‏

الدكتور علي التواتي:‏ إن السوق السعودي قد استفاد خلال شهر

نوفمبر من اخبار والقرارات ايجابية على المستوى المحلي،‏

والتي أعطت صورة تفاؤلية لوضاع المالية والاقتصادية للمملكة.‏

وأضاف التواتي،‏ في حديث ل ‏«مباشر»:‏ أنه يأتي على رأس القرارات

ايجابية التي دعمت السوق،‏ قرار مجلس الشؤون الاقتصادية؛

بدفع المستحقات المتأخرة لعدد من الشركات قبل نهاية عام

٢٠١٦، وتم البدء الفعلي في تسديد هذه المستحقات؛ مما أدى

إلى استئناف العمل في بعض المشاريع المتوقفة،‏ والذي أسهم

بدوره في تحسن الوضع المالي لكثير من الشركات،‏ وخفف

الضغوط عن البنوك التي كانت تواجه صعوبة في تحصيل

مستحقاتها لدى بعض الشركات.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

10


אא א 30

אכא אא

قال الرئيس التنفيذي للشركة السعودية للكهرباء زياد الشيحة،‏

إن محطة النقل في وعد الشمال دخلت في الخدمة وبدأت إنتاج

الكهرباء،‏ ولكن محطات التوليد بلغت نسبة انجاز بها قرابة ٣٠٪.

وأوضح الشيحة،‏ أنه وفي عام ٢٠١٨ ستكون محطات التوليد جاهزة

للدخول في الخدمة.‏

وذكر الشيحة،‏ أن قطاع التوليد سيتم نقله للقطاع الخاص،‏

وبالتالي سيتم بيع كل إنتاجهم سواء من الطاقة التقليدية أو

الطاقة المتجددة.‏

وذكر أنه إذا تم ترشيد استهلاك الطاقة،‏ من حيث استخدام

المكيفات ذات الكفاءة العالية،‏ وتطبيق نظام العزل،‏ فقد يخفض

ذلك الاستهلاك في المنازل،‏ مما ينتج عنه زيادة أيض ٦٠٠ ألف برميل

مكافئ،‏ وهنا سيكون كفاءة بين انتاج والاستهلاك.‏

وتابع ‏«الشيحة»‏ أن استهلاك المملكة من الوقود لقطاع الكهرباء

وإنتاج المياه يتراوح بين ١٫٥ مليون إلى مليوني برميل مكافئ يومي‏.‏

א‏:‏ א אאא

א אא א

א

قال الرئيس التنفيذي لشركة لازوردي للمجوهرات سليم شدياق

إن اختلاف أسعار الصرف بين الدولار والجنيه المصري،‏ لهم جانبان

من التأثير،‏ اول مالي،‏ والثاني تجاري أو اقتصادي.‏

وأوضح ‏«شدياق»‏ أنه بالنسبة للتأثير المالي على شركة لازوردي،‏ فإن

الشركة لديها احتياطات تحميها من التأثر عند انخفاض الجنيه

فهي محمية جيد‏،‏ ويتضح هذا امر على الميزانيات العمومية

التي تعد صامدة أمام انخفاض الجنيه حالي‏.‏

أما بالنسبة للتأثير التجاري فسعر الذهب والكثير من المنتجات في

السوق المصري تعكس ارتباط الجنيه المصري بالدولار،‏ و ليس سعر

الصرف الرسمي،‏ لذا لا يعتبر لهذا الانخفاض أي تأثير على أسعار

الذهب.‏

وأضاف ‏«شدياق»‏ أن الشركة تقدم لعملائها فرصة ثمينة لشراء

منتجاتها في محلات البيع بالتجزئة،‏ من خلال التعاون مع البنوك

بتقسيط المبلغ على دفعات لمدة تتراوح بين ٦ أشهر و ١٢ شهرًا.‏

ولفت ‏«شدياق»‏ أن هذا التقسيط يتميز بأنه خالي من أي فوائد

تترتب على اقساط،‏ حيث إن الشركة تغطي تكلفة التمويل

القليلة نسبي‏.‏

9


א

إسم مقابلة بالمختصر القسم

אא אאאא

א אא


א אא

قال رئيس مجلس إدارة إشراق العقارية إن إدراج أسهم شركته

في السوق السعودية ليس ضمن أولوياتها حالي‏.‏

وأضاف جاسم الصديقي:‏ كان لدينا توجه لدراج بالسوق

السعودية في وقت سابق،‏ لكن ما زال هناك إجراءات تحول دون

إتمام ذلك.‏

وقال الصديقي:‏ ‏«نعتقد أن هناك أمور تقنية تتطلب بناء نظام

معين بين امارات والسعودية تمام عملية ادراج المزدوج

للسهم،‏ وهذا هو السبب الرئيسي».‏

وأضاف:‏ ‏”بشكل عام نحن نركز ان على بناء مشاريعنا وتعظيم

قيمة أصولنا التي تقدر حالي بنحو ملياري درهم».‏

وأُدرجت إشراق،‏ البالغ رأسمالها أكثر من ٢٫٣ مليار درهم،‏ في

بورصة أبوظبي عام ٢٠١١، وتتداول أسهمها ان في حدود ٩١ فلس‏.‏

«»

אא

א

قالت المدير العام للتجزئة والعمليات في بتيل العالمية:‏ إن

الشركة العاملة في مجال التمور واطعمة الفاخرة،‏ تُخطط

لطرح حصة من أسهمها للاكتتاب العام في بورصة السعودية

بحلول عام ٢٠٢٠.

وأضافت تينا ميمك،‏ أنه من المقرر استخدام حصيلة الطرح في

خدمة أهداف الشركة التوسعية المستقبلية حول العالم.‏

و»بتيل»‏ - المملوكة لعائلة ‏«السديري»‏ السعودية - انطلقت من

زراعة بساتين نخيل البلح في الغاط بالمملكة إلى العالمية؛ بفضل

فروعها المنتشرة عالمي من لندن إلى جاكرتا.‏

وأوضحت ميمك:‏ أن الشركة تمتلك ٥٠ فرع في منطقة الشرق

اوسط في الوقت الحالي،‏ وتخطط لزيادتها إلى ٧٥ خلال ٢٠١٨، و‎١٠٠‎

فرع بحلول ٢٠٢٠.

وأشارت ميمك إلى أن الشركة تعتزم افتتاح ١٤ متجر ومقهى

جديد في جميع أنحاء دول مجلس التعاون الخليجي خلال العام

الحالي.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

8


אא אכ

כא

אאאא א

أطلق رجل اعمال اماراتي محمد العبار،‏ منصة إلكترونية جديدة

باسم ‏«نون دوت كوم»،‏ يمتلك فيها صندوق الاستثمارات العامة

السعودية نسبة ٥٠٪.

وأشار العبار إلى أن المركز اللوجستي للمشروع سيكون في دبي

ورلد سنترال بمطار آل مكتوم.‏

وتعتزم المنصة الجديدة تقديم خدماتها للمستهلكين في

امارات والسعودية مع خطط توسع مستقبلية تهدف لتغطية

كامل أسواق دول الشرق اوسط خلال فترة وجيزة.‏

وتقسم الحصة الباقية التي تبلغ ٥٠٪ على مستثمرين من الخليج

من بينهم ‏«العبار».‏

وكشف محمد العبار،‏ عن أنه من المخطط طرح الموقع للاكتتاب

العام خلال ٥ أو ٧ سنوات،‏ لافت إلى أن الطرح لا يمكن الاستعجال

فيه لا سيما وأنه يعتمد في اساس على ظروف اسواق المالية.‏

אא א א

אא אאא

א

قال محمد المديهيم المشرف العام على برنامج فرض الرسوم

على اراضي البيضاء في وزارة اسكان،‏ إنه بعد الانتهاء من

تسجيل جميع اراضي سيتم إنشاء لجنة معنية تبدأ بالعمل

على آلية التقييم لراضي البيضاء لتحديد إجمالي القيمة،‏ وتنشر

للجميع بمجرد إصدار القرارات.‏

وأضاف ‏«المديهيم»‏ سيتم اعلان عن مجموع مساحات وعدد

اراضي المسجلة في نظام اللائحة التنفيذية لنظام رسوم

اراضي البيضاء بانتهاء فترة التسجيل ١٣ من ربيع اول القادم.‏

وأشار إلى هناك بعض امثلة على كبر المساحات المسجلة،‏ حيث

إنه وخلال يوم واحد في منطقة الرياض بلغ مجموع مساحة

اراضي التي تم تسجيلها ١٠ ملايين متر،‏ وفي جدة كانت أكبر

أرض بلغت مساحتها ٦ ملايين متر،‏ وفي المنطقة الشرقية ٣٫٥

مليون متر،‏ مشير إلى أنه يوجد الكثير الذي سيتم اعلان عنه بعد

الانتهاء من فترة التسجيل.‏

7


א

إسم مقابلة بالمختصر القسم

‏«אא א :«

אא אא

א

قال نائب رئيس أول في الرياض المالية عادل إبراهيم العتيق إن

صندوق ‏«الرياض ريت»‏ لن يتأثر بتطبيق المعايير المحاسبية الدولية.‏

وأشار ‏«العتيق»‏ إلى أن احتساب اصول لصندوق ‏«الرياض ريت»‏ تم

بناءً‏ على سعر التكلفة،‏ ووفقا للمعايير المحاسبية.‏

وأوضح أن هيئة السوق أصدرت تعميما على الشركات المساهمة

بأنها ستستمر في احتساب تكلفة اصول بناءً‏ على سعر التكلفة،‏

ولمدة ٣ سنوات،‏ وذلك استثناءً‏ من المعايير المحاسبية الدولية.‏

وذكر أن تنويع الاستثمار في الصندوق يحميهم في حالة حدوث

تعثر في بعض قطاعات التأجير،‏ حيث وصل عدد المسأجرين إلى

٨٤ مستأجرا،‏ وبلغت مدة اجارات في عقود الصندوق مايعادل ٧

سنوات ونصف.‏

אא אא א

א א א

א

أكد الرئيس التنفيذي للرياض المالية،‏ علي القويز،‏ أنه لا توجد

خطط لطرح صناديق عقارية إضافية خلال الفترة المقبلة،‏ وإنما

هناك توقع لنمو صندوق ‏«الرياض ريت»،‏ مشير إلى أن مثل هذه

الصناديق لا يوجد لها سقف للنمو.‏

وأشار ‏«القويز»‏ إلى أنه يعتقد أن تداول ليس لديها مانع من إعادة

التجربة مرة أخرى وإدراج صندوق آخر.‏

وذكر أن صندوق ‏«الرياض ريت»‏ لا يوجد قروض عليه،‏ وأنه ممول

بالكامل من رأس المال البالغ ٥٠٠ مليون ريال.‏

وأشار إلى أن الصندوق يمكنه أن يقترض ما نسبته ٥٠٪ من القيمة

اجمالية صوله.‏

وتوقع أن يحقق الصندوق نمو في حجم أصوله الفترة المقبلة،‏

وذلك من خلال الاستحواذ على عقارات قائمة،‏ أو عن طريق طرح

أسهم حقوق أولوية.‏

العدد الثالث عشر | ديسمبر 2016

6


5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

52

אא א א א‏..‏ אא א אכא

14

أسواق واتجاهات

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

24

26

א אאא אא א א א

اقتصاد كلي

א‏..‏ א א אכ

بنوك

Group Editor-in-Chief: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor: Mohamed Abumeleeh

mohamed.abumeleeh@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

& Mohamed Solyman

Correspondents

30

34

44

52

64

א אא‏..‏ אא אא אאכ אא אאא

عقارات

א א אא א א אא כא

أبحاث ودراسات

אא אא‏:‏ אא א כא א 2016 45

مقابلة

אאא א אאא כ כא‏..‏ א

بروفايل

אא א אא אא א אא אאא

سلع وأسواق

Dubai Office: Amr Adel

amr.adel@mubasher.info

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Saudi Arabia Office

Thabet Shehata

thabet.shehata@mubasher.info

Waleed Abdel Salam

waleed.abdelsalam@mubasher.info

Mohammed Idries

mohamed.idries@mubasher.info

Aseel Bin Talebs

asel.fadel@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abdel Rasheed

Senior Graphic Designer: Asmaa Ahmed

asmaa.ahmed@mubasher.info

Junior Designer: Eman Abdelkader

eman.abdelkader@directfn.com

66

70

אא אכ א אא א אכא אכ

Subscription and Advertising

Moataz Gad

Advertising Manager

moataz.gad@directfn.com

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

ائتمان

אא אא א אא א...‏

سياحة وسفر

‏.المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)


אא א א 2030

ينتظر أهل المملكة بالوقت الحالي اعلان عن موازنة العام ٢٠١٧، وهي أول موازنة بعد

اعلان عن رؤية ‎٢٠٣٠‎؛ ولذا فهي من المؤكد أنها ستكون موازنة ذات طابع خاص،‏ يتناسب

مع الطموحات الواضحة والجهود المبذولة في إعداد الرؤية.‏

ومن الجوانب الرئيسية في موازنة المملكة كل عام ‏«التعليم»،‏ فهو أحد الجوانب

الرئيسية التي تُبنى عليها الموازنة،‏ ليس في المملكة فقط بل وبجميع دول العالم.‏

ورغم إنفاق المملكة ١٫٦ تريليون ريال على التعليم بآخر ١٠ سنوات،‏ تعادل ٢١٪ تقريب من

حجم المصروفات،‏ وهي تضعها في مركز متقدم مقارنة بباقي الدول،‏ إلا أن المعلن

في رؤية ٢٠٣٠ يؤكد أن هذا لا يزال دون المأمول.‏

فهل نرى في موازنة ٢٠١٧ شيئ مغاير يتناسب مع تلك الطموحات؟ وليس المقصود

بالمغايرة هنا أن يكون ذلك في حجم انفاق،‏ ولكن اهم هو طريقة توجيه هذا

انفاق.‏

وتوجيه انفاق ليس للعام المقبل وحسب،‏ بل وعلى مدى السنوات العشرين أو الثلاثين

المقبلة،‏ وذلك بما يمكن أن يضع المملكة في المكان والمكانة اللائقين بها.‏

وفي كل الدول التي حققت نهضة حقيقة خلال العصر الحديث كان التعليم على

رأس اولويات،‏ ولها فيه تجارب يمكن دراستها،‏ وأخذ ما يصلح منها لثقافة وطموحات

المملكة.‏

ولكن هل نرى في موازنة العام المقبل مخصصات لما يمكن أن نسميها ب«مدارس رؤية

٢٠٣٠»، وهي مدارس لا بد أن تكون ذات طابع خاص،‏ يتم اختيار نخبة من الطلاب للدراسة

بها،‏ تتوافر فيهم علامات النباهة والنبوغ منذ مرحلة ما قبل التعليم اساسي،‏ حتى

يستطيعوا أن يكملوا ما بدأه اباء،‏ ليقودوا المملكة بعد ذلك إلى العالمية.‏

و ‏«مدارس رؤية ٢٠٣٠» ليس المهم فيها ادوات المساعدة على الدراسة،‏ وإن لم يكن

هناك غِ‏ نى عنها،‏ ولكن المهم هو المناهج الدراسية واهداف الكامنة في تلك المناهج،‏

فيجب إعداد جيل من الطلاب عندما يتخرجون يمكنهم قيادة المملكة إلى القمة في

جميع مناحي الحياة؛ وهو ما يلزم له منهج علمي ممزوج بنكهة وطنية ونزعة دينية

صحيحة؛ ليتخرج هؤلاء وكلهم حب للوطن،‏ واستعداد للنهوض به نهضة شاملة.‏

كما لا بد أن يكونوا نواة معدة جيد لنقل الصالح من ثقافات وعلوم الغرب والشرق،‏

وتطويعها بعد ترجمتها؛ ليمكن تعليمها ثم تطبيقها على أرض المملكة؛ وهو ما

يلزم له جهد،‏ ربما يفوق مرات ومرات النهوض بالصناعة أو التجارة أو غير ذلك،‏ إلا أنه ومن

المؤكد أن هذا سوف يؤدي في النهاية إلى تعبيد الطريق للنهوض بكل ما تحتاج له

الدولة في كل المجالات.‏

محمد أبو مليح

More magazines by this user
Similar magazines