العدد السابع - النسخة السعودية

mubasheri

إسم أسواق وآراء القسم

אאא א אא א

هناك الكثير من أوجه التشابه بين ريادة اعمال وولادة طفل جديد،‏ فكلاهما يبدأ بايجاد.‏

ورائد اعمال ينطلق من ‏«فكرة»‏ تختمر في ذهنه،‏ وتتغذى على جرعات عالية من امل

والشغف والحماسة والتفاني والالتزام الراسخ والولاء والطاقة ايجابية والرغبة العميقة في

فعل كل ما يتطلبه امر لجعلها ترى النور.‏ وبمجرد ولادته فإن الكائن الجديد يصبح عرضة

لعوامل الطبيعة في عالمنا الذي نعيشه.‏ وكما هي الحال بالنسبة للوالدين الجديدين،‏

فإنه من دواعي البهجة أن يغدو المرء رائد أعمال،‏ ويبدأ عمله الخاص وينغمس كلي في

‏«الفكرة»‏ إلى حد الهوس ويعمل دونما كلل؛ لجعلها تحقق نجاح باهر‏،‏ وتسطع نجمة

على الخريطة العالمية لعمال التجارية.‏

فرائد اعمال هو من يقدح زناد فكره ليبلور ‏«فكرة»‏ تجارية مبتكرة لم يسبق لها مثيل،‏

ويقوم بتطبيقها على أرض الواقع؛ وذلك يعني بالضرورة أن ‏«الفكرة»‏ لم يتم إثبات جدواها

من قبل وهو المقصود تمام بريادة اعمال.‏ فالبدء بنشاط قائم أصلاً‏ كإنشاء شركة

للمقاولات تعمل في بناء المباني العادية بنفس الطريقة المعهودة منذ مائة عام خلت

هو ما يعرف بالمسعى التجاري الجيد،‏ لكنه بالتأكيد ليس مشروع في ريادة اعمال.‏ وإذا

أردت أن تكون رائد أعمال فعليك الانطلاق من ايمان بفكرتك قلب وقالب إلى حد افراط

والانغماس فيها كلي‏،‏ وتنشقها مع أنفاسك في كل لحظة من حياتك والعمل جاهد

لتحقيقها.‏

وعندما تبدأ مشروع في ريادة اعمال،‏ فإنه من الطبيعي أن تسمع تعليقات محبطة من

المحيطين بك من قبيل:‏ ‏«هذا امر لن ينجح»،‏ و«هذه الفكرة لا يمكن تحقيقها في الواقع»،‏

و«يبدو أنك تعيش في برج عاجي وتحتاج إلى النزول إلى أرض الواقع»،‏ و«مهما يكن تصورك

وما تتحدث به،‏ فإنه لا سبيل لتحقق هذا المشروع»‏ وما إلى ذلك من التعليقات المثبطة.‏

وفي الحقيقة فسبب أقوال كهذه هو أن البشر الطبيعيين يحتاجون إلى سجل من

الوقائع يثبت نجاعة ‏«الفكرة»‏ للاقتناع بقابليتها للتنفيذ.‏ وفي حال ساءت امور خلال مسيرة

تطبيق ‏«الفكرة»‏ لسبب أو خر،‏ عندها تزداد اوضاع سخونة وتبدأ الضغوط في التصاعد.‏

وإذا ما استسلم رائد اعمال لها فإنه يقع فريسة لد أعدائه وأكثرهم شراسة.‏ يتميز رواد

اعمال الحقيقيون كافة بإيمانهم الراسخ بأفكارهم حتى لو عارضهم كل المحيطين

بهم.‏ كما أن لديهم قدرة مميزة على حساب المخاطر توازي شغفهم بالمخاطرة لكن

السؤال المهم هو:‏ إلى أي مدى يمكن لرائد اعمال المضي في طريقه قُ‏ دم قبل إصابته

بالعمى النفسي،‏ وتحوله إلى عدو نفسه اوحد؟ وما الحد الذي يعرف رائد اعمال ببلوغه

أن ‏«الفكرة»‏ باتت غير قابلة للتحقيق؟

نور الدين آغا

العضو المنتدب ل»إي ليبلز»‏ للتجارة الكترونية

العدد الرابع عشر | يناير 2017

82


א א אא

(א ‏(א

8

أكلة يحبها هواة العجة على افطار،‏ وإن كان ليس من

السهل أن تدفع مبلغ كبير في وجبة إفطار خفيفة مهما

كانت صحية،‏ والفريتاتا زليون هو أغلى إفطار على اطلاق

في فندق لو باركر ميريديان بمدينة نيويورك.‏

ومكونات الطبق المتعددة تشير إلى أنه وجبة متكاملة،‏ لكن

بعض عناصره باهظة التكلفة،‏ فهو مزيج من ٦ بيضات و‎١٠‎

أوقيات من كافيار سيروغا وجراد البحر.‏

كافيار سيروغا هو عنصر مكلف جد تصل قيمة كل أوقية

منه إلى ٦٥ دولار‏.‏

ونتيجة لارتفاع قيمة ذلك الطبق بيع ١٢ مرة فقط بالحجم

الكامل و‎٥٠‎ مرة فقط كنسخة مصغرة.‏


‏(א (א

9

خبز فندق ويستن في نيويورك اغلى على اطلاق،‏ ولن

تتمكن من رؤيته إلا إذا كنت أحد نزلاء الفنادق الفاخرة في

نيويورك،‏ وقام بابتكاره الشيف فرانك توجاجو لفندق ويستن

بشكل حصري.‏

ويتكون الخبز الدائري من دقيق وكمية صغيرة من كريم

الكمأة البيضاء،‏ وتوت الجوجي،‏ ومغموس في كريمة

الريسلينج،‏ وعليه أوراق من الذهب،‏ وبعد كل تلك التكاليف

الباهظة يطلقون عليه كلمة كعك.‏

אאכ

‏(א (א

10

فطر ماتسوتاكي هو فطر اغلى في العالم حتى ان بين

باقي أقرانه،‏ ومن أكثرها ندرة.‏

ويمكن أن تجد هذا الطبق على الرغم من ندرته في مطاعم

بآسيا ‏(اليابان،‏ والصين،‏ وكوريا)‏ وبأمريكا الشمالية ‏(الولايات

المتحدة،‏ وكندا)،‏ وفي أوروبا ‏(فنلندا،‏ والسويد).‏

ويرتبط الفطر في وجوده وبيئته الطبيعية بالصنوبر احمر

الياباني باساس،‏ من تحت اوراق المتساقطة على أرضية

الغابات،‏ ويجده الباحثون عنه بصعوبة.‏

81


إسم رفاهية القسم

A 007 א א

4) אא (א

5

وهي بيتزا لا يصنعها سوى الطاهي اسكتلندي دومينيكو

كورولا،‏ بحجم ١٢ بوصة فقط،‏ ومكوناتها المختلفة

المستخدمة تقف وراء سعرها الباهظ،‏ حيث يستخدم

الطاهي جراد البحر المنقوع في أنواع غالية من الخمور،‏

والكافيار المنقوع في أنواع أخرى من الخمور،‏ وصلصة

الطماطم،‏ وسمك السلمون اسكتلندي المدخن،‏ ولحم

الغزال والخل،‏ وكلها مكونات مكلفة جد‏،‏ إضافة إلى الذهب

٢٤ قيراط الصالح لكل.‏

כא אכאא

א (3 אא (א

6

ويأتي سعره المرتفع سباب تتعلق بالتاريخ في بومباي،‏ دون

باقي أطباق المأكولات البحرية هناك،‏ فهو لطاهٍ‏ إنجليزي

اصل،‏ قدمه كإهداء خاص للحاكم ، ثم أصبح وصفة

العائلة المفضلة.‏

ويضم الطبق ذو اصول التاريخية:‏ سرطان البحر،‏ والكمأة

البيضاء النادرة،‏ والكافيار ابيض مع الذهب،‏ وجراد البحر

اسكتلندي،‏ وبيض السمان.‏

في النهاية نستطيع القول إن كل مكوناته أيض مكلفة جد‏.‏

אא א

א א כ

(א אא 28)

7

وهنا ننتقل إلى أمريكا الشمالية،‏ حيث من الصعب أن تجد

مثل هذه اكلات في اليابان أو آسيا بشكل عام،‏ فالشرائج

الحريفة من لحوم البقر صحية جد وغنية باوميجا ٣

واوميجا ٦ واحماض الدهنية،‏ ونسبة مقبولة من الدهون

احادية غير المشبعة والمشبعة في ذلك.‏

ويبدو أن تلك اكلة تخطب الباحثين عن الطعم الرائع،‏

فشرائح اللحم تنقع في خلطة خاصة،‏ وهي ليست في

متناول المطاعم المتوسطة في نيويورك،‏ ولكن في الحفلات

الخاصة وبسعر مرتفع جد‏.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

80


אכאא אא

25) א (א

2

على الرغم من تعدد أنواع الكافيار أو بيض اسماك،‏ فإن

الماسي أغلاها،‏ وهو سماك الحفش البيضاء النادرة،‏ التي

لها تاريخ يمتد حتى عصر الديناصورات وموطنها اصلي إيران،‏

ويمكن تقليل التكلفة بأن يكون جزء من طبق كبير به عدد

من اطعمة المختلفة.‏

ولا يتوفر ذلك النوع بالتحديد في أماكن تجارية كثيرة،‏

فأشهر مورديه البيت أند برونير في بيكاديلي بلندن،‏ ويزيد

من تكلفته أنه يوضع في عبوات من الذهب الخالص عيار ٢٤

قيراط‏.‏

א אכ

23) א (א

3

لا يجتذب محبي الفاكهة النادرة،‏ خاصة الاستوائية،‏ مثل

الشمام والبطيخ،‏ وهذا النوع منها غير منتشر لارتفاع سعره،‏

فهو اغلى بين باقي أنواع البطيخ في العالم،‏ ويزيد

اقبال عليه في اليابان باسم الشمام الحار؛ بسبب مذاقه،‏

ويعرف قيمته محبو المأكولات البحرية،‏ فالمحترفون منهم

يستخدمونه لجعل أطباقهم ألذ،‏ ويأتي تميز طعمه لزراعته

في تربة بها رماد بركاني بجزيرة هوكايدو.‏

(א אא (6 אא כ

ينمو هذا النوع من البطيخ في جزيرة هوكايدو اليابانية أيض‏،‏ وول وهلة لا يبدو أنه من فصيلة البطيخ،‏ فغطاؤه

العجيب أكثر صلابة وغير مرن،‏ ما يجعله عرضة للكسر بشكل أسهل بكثير من باقي أنواع البطيخ.‏

4

79


القسم

إسم رفاهية

10 אכא אא אאא

אא

تختلف نظرتنا للغذاء،‏ فالبعض يرى أنه حاجة أساسية وضرورية

للحياة،‏ لا يستطيع أحد أن يعيش بدونها،‏ ويرى البعض اخر أنه

مهم في اختياره لحياة صحية من خلال ما يحتويه من فيتامينات

وعناصر مهمة للجسم.‏

ويتعامل آخرون مع الغذاء كعادة وتقليد صلهم ودولتهم،‏

مثل الصين وإيطاليا والهند وأمريكا،‏ ويسافر البعض من محبي

الطعم الرائع وراء أكلات لم يسمع عنها أحد،‏ لتجربة جديدة

مهما كانت التكلفة،‏ نهم مغرمون بتناول أنواع مختلفة من

اطعمة.‏

وفي الحقيقة قليل من الناس يمكنهم تحمل تكلفة تلك

اطباق،‏ التي لا تتوافر إلا في أماكن معدودة،‏ نها اطعمة

اغلى في العالم،‏ وعلى رأسها:‏

1

אאא אכא א

אא ‏«אא»‏

160) א (א

وهو طبق من فطريات تشبه عش الغراب،‏ لكنها نادرة جد‏،‏

ويوجد الجزء اكبر منها بشكل طبيعي في البرية،‏ في تلال

سان ميناتو،‏ وتباع كذلك في هونغ كونغ،‏ ويصعب زرعها

في أي مكان آخر في العالم.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

78


אא 4-CX כ א אא

وعلى الرغم من تأكيد الشركة عدم تقديم الموديل في أوروبا،‏

فإنها لم تؤكد أو تنفي تقديم السيارة خارج السوق الصيني.‏

ومقارنة بموديل 5-CX فإن 4-CX لديها جوانب تشابه في

التصميم مع شقيقتها،‏ ولكنها أطول،‏ وربما مع مظهر أكثر

رياضية.‏ وبالنسبة للصين،‏ فهذه السيارة تتوفر فيها بمحرك بنزين

2 لتر رباعي اسطوانات بقوة 156 حصان وبمحرك 2.5 لتر بنزين

بقوة 189 حصان‏.‏

أكدت مازدا أن سيارتها متعددة الاستخدامات الكوبيه ،4-CX التي

ظهرت مؤخر في الصين،‏ لن تكون متاحة في أوروبا.‏

وأكد كيوشي فوجيوارا،‏ رئيس ابحاث والتطوير في مازدا،‏ أن هذا

الموديل صمم للسوق الصيني بصورة أكبر ويحمل تصميم جريئ

مناسب لهذا السوق.‏

وتابع كيوشي فوجيوارا أن السوق الصيني مقر لكل أنواع

السيارات،‏ ولهذا فهم في حاجة لمنتج متميز.‏

77


أوتو القسم

إسم تكنو

2017 כא

كشفت شركة جيب المعروفة بسيارتها ذات القدرة الكبيرة على

التحمل عن موديل كومباس ٢٠١٧ الجديد كلي؛ لتؤكد لمحبيها

أنها قادرة على التوسع في منتجاتها،‏ فموديل كومباس

يستهدف عملاء في أكثر من ١٠٠ دولة.‏

وبين أربعة اختيارات جاء الموديل الجديد،‏ وهي سبورت ولاتيتيود

وليميتد وترايل هاوك،‏ ولم تنسَ‏ جيب مبدأها اصيل في السيارة

الجديدة التي ورثت مثل باقي أقرانها الريادة والقدرة على التعامل

مع الطرق الوعرة من خلال نظامين للدفع الرباعي،‏ وكلا النظامين

له القدرة على إرسال طاقة عزم الدوران بالكامل ي من عجلات

السيارة.‏

وتحمل السيارة بذلك نظم جيب أكتيف درايف،‏ وهو نظام دفع

رباعي كامل،‏ ونظام جيب أكتيف درايف المنخفض،‏ وكلاهما

يوفران نظم اختيار التعامل مع الطرق،‏ كما يتوفر بالسيارة

وضعيات اوتو والثلجي والرمال والطين والصخور.‏

وطورت جيب في كومباس توفير استهلاك الوقود مع التحكم

في الثبات من خلال نظامي الدفع،‏ والسيارة مزودة بنظام تعليق

مستقل وعجلة قيادة باور كهربائية ونظام امتصاص صدمات

أمامي وخلفي لتحقيق أكبر قدر من الديناميكية في السيارة.‏

وتأتي كومباس بمحرك تايجر شارك سعة ٢٤٠٠ سي سي بقوة

١٨٠ حصان وعزم دوران ٢٣٧ نيوتن.متر،‏ واختياري يمكن لمشتري

كومباس التفضيل بين ٥ محركات،‏ منها ٣ تعمل بالبنزين،‏ وآخران

بالديزل،‏ وتتحلى كومباس بباقة من اكسسوارات مع شبكة

تهوية عريضة ومصابيح خلفية ليد مدمجة في الباب الخلفي.‏

وفي داخل السيارة تجد شاشة ملونة بقياس ٧ بوصات تعمل

باللمس،‏ فضلاً‏ على نظام ترفيهي جديد يو كونيكت ومشغل

آبل كار بلاي وآندرويد أوتو وراديو سيريس إكس إم ونظام ترافيل

لينك ونظم اتصال جارديان.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

76


א א ZR2 כא

كشفت شيفروليه عن أحدث أعضائها بنموذج عالي اداء،‏ تحت

اسم ،ZR2 وظهر ول مرة في معرض لوس أنجلوس للسيارات،‏

وعلى الرغم من أن سيارة كولورادو القياسية المعروفة فإن

الموديل الجديد زود بعدد كبير من التحديثات،‏ تشمل مقدمة

سيارة بعرض أكبر بكثير،‏ وزيادة ارتفاع السيارة عن ارض،‏ وتطوير

نظام التعليق الجديد من خلال صمامات مالتي ماتيك ديناميك

لامتصاص الصدمات أو غراض DSSV الطرق الوعرة،‏ ويقدم

للمرة اولى.‏

وقبل أن نترك ممتصات الصدمات بنظام ال DSSV والتي كان

أول ظهورها في عام 2014 في شيفروليه كامارو – Z 28 يجب

أن نذكر أنه يتميز مع شيفروليه بشكل خاص بتوفير راحة كبيرة

في ركوب السيارة وأداء عالٍ‏ ، سواء على الطرق العادية أو الوعرة

مقارنة بالممتصات التقليدية،‏ ويتوفر في كولورادو ،ZR2 إضافة

إلى ذلك وحدات ألومنيوم مرتبطة بمكابس امتصاص صدمات

داء أفضل.‏

وتتميز السيارة ZR2 كموديل جديد عن باقي موديلات كولورادو

اخرى بالشكل الشرس في الجانبين،‏ مع أنابيب حماية من

الصلب،‏ وعجلات ألومنيوم 17 بوصة وإطارات جوديير بقياس

31 بوصة المعدة للطرق الوعرة،‏ فضلاً‏ على لوحة الومنيوم

المدمجة في مقدمة السيارة وشبكة أمامية جديدة وحامل

لطار الاحتياطي في الصندوق الخلفي.‏

ويفاجئ الموديل الجديد راكبيه ب 9 خيارات في عملية الدفع

المتطور،‏ لدعم السيارة في التعامل مع الطرق الوعرة،‏ ويمكن

لراكبيها اختيار تجربة الدفع بعجلتين فقط،‏ أو 4 عجلات مع

نظم تفاضل للدفع بين عالية ومنخفضة.‏

وفي النهاية يمكننا القول إن السيارة،‏ أو باصح الشاحنة،‏ قادرة

على التعامل مع جميع أنواع الطرق الوعرة بتحريك بسيط في

ناقل الحركة،‏ وتشكل الشاحنة بمحرك بنظام ال V6 سعة 3600

سي سي وبقوة 308 أحصنة مع ناقل حركة أوتوماتيكي من

8 سرعات،‏ وتأتي اختياري بمحرك ديزل ديوراماكس بقوة 181

حصان‏.‏

75


أوتو القسم

إسم تكنو

אא כא S650 א א

א א

شهد الحاضرون في معرض لوس أنجلوس أحد أفراد عائلة

مرسيدس ماي باخ،‏ وهو 650 S الكابروليه المكشوفة الجديدة،‏

وتعمل السيارة بمحرك بنظام V12 سعة 6000 سي سي المزود

بشاحنين توربينيين بقوة 621 حصان مع ناقل حركة أوتوماتيك

ثنائي القابض.‏

وعلى الرغم من التطور والقوة الكبيرة في السيارة فإنها ذات

سمة كلاسيكية،‏ فهي تنتمي باساس إلى الفئة S التي تضم

أفخم السيارات،‏ فضلاً‏ على كونها مكشوفة،‏ ويزيد على ذلك أن

نسخة ماي باخ لم تختلف كثير عنها من خلال مقاعدها الوثيرة.‏

وبالعودة للرفاهية فالسيارة مزودة بشاشات مزدوجة

وتطعيمات سوداء على لوحة القيادة وإضاءة محيطية،‏ وفي

الخارج شعارات ماي باخ ومخارج رباعية للعادم وعجلات جديدة

مقدمة أمامية متطورة،‏ والموديل هو اول بقائمة مرسيدس

ماي باخ،‏ ويصنع بأعداد محدودة عددها 300 نسخة فقط،‏ 75

نسخة منها للولايات المتحدة.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

74


73


القسم وسفر إسم سياحة

جاءت مدينة أبوظبي في المركز السابع،‏

وبرزت الحجوزات بغرض اعمال فيها،‏

ولوحظ ارتفاع في السياحة العائلية

الصيف المنصرم،‏ بفضل جهود الهيئات

الحكومية المختصة في متابعة ودراسة

مستوى الخدمات الفندقية فيها ‏(الممتازة

أصلا)‏ بغرض تحسينها في السنوات

اخيرة.‏ ترافق الهيئات الحكومية هذا

الاهتمام بترتيب فعاليات ترفيهية سنوية

لجذب السائح العربي من كل الفئات

العمرية،‏ وتزامُ‏ ن فصل الصيف واعياد

المباركة واجازات الرسمية يدعم هذه

الجهود بلا شك.‏

في المركز التاسع تأتي عاصمة السياحة

الخليجية لعام ٢٠١٦ مدينة المنامة

البحرينية،‏ يحبها الشباب،‏ وغيرهم،‏

ويفضلونها على دبي،‏ بفضل أسعارها

المريحة وخفة أجواءها الحرة المرحة

نسبيا.‏

في المركز العاشر فاجأتنا مدينة بنجالور

الهندية،‏ وتَطغى هنا السياحة بغرض

اعمال على غيرها،‏ رغم وجود زيادة

ملحوظة في عدد السياح العرب بغرض

الترفيه والاستجمام إلى هذه المدينة،‏

حيث ينطلق منها السائح العربي إلى

مغامراته السياحية في جنوب الهند،‏

وخصوصا منطقة كيرلا بشواطئها

وطبيعتها الاستوائية وجبالها الخلابة،‏

ويعود الفضل في تعزيز السياحة العربية

في الهند لخطوط الطيران العربية

المختلفة ولا سيما شركة فلاي دبي التي

سهلت للسائح العربي طرق الوصول الى

نقاط مختلفة ومتنوعة في الهند وجنوب

شرق آسيا،‏ بأسعار ممتازة وبوقت قصير.‏

في المركز الثامن تأتي مدينة فرانكفورت

الالمانية،‏ واهتمام السائح العربي

بالسياحة في ألمانيا ومدنها المختلفة

شيء مفروغ منه،‏ ويلاحظ تفضيل لمانيا

ودول شرق أوروبا وانخفاض على حساب

فرنسا وجاراتها مثل بروكسل وأمستردام،‏

ويعود الفضل في بروز فرانكفورت الى

مطارها المركزي،‏ وتستخدم المدينة أيضا

كمحطة لنطلاق في رحلات إلى مناطق

ألمانيا المختلفة،‏ وخصوصا مدن بافاريا

جنوبا.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

72


في المركز الثاني تأتي مدينة إسطنبول

التركية،‏ وتحافظ على مركزها العالي

عربيا رغم إنخفاض خفيف في إقبال

السياح إليها عالميا،‏ بفضل أجواء شوارعها

الاحتفالية في الصيف،‏ وطقسها البديع.‏

الفن المعماري في اسطنبول،‏ وطابعه

اسلامي المميز،‏ باضافة الى معالمها

التاريخية ‏(والتلفزيونية)‏ العريقة،‏ كل هذه

بمثابة ضمان لبقاء إسطنبول في أعلى

مراكز قائمة أفضل الوجهات على السائح

العربي لسنين طويلة.‏ على الرغم من ذلك

عانت مدينة إسطنبول صيفً‏ ا أقل سياحة

مقارنة بالمعطيات المتوفرة عن العام

الذي سبق هذا العام المنصرم.‏

في المركز الثالث تأتي مدينة مكة

المكرمة،‏ وتتميز السياحة الدينية إلى مكة

بانتظامها وثباتها طيلة أيام السنة للعمرة،‏

ثم ترتفع الطلبات في فترة الحج كما في

كل عام،‏ وتعاني مكة من اشكاليات حادة

في توافر الغرف وارتفاع عام في اسعارها

في شهر رمضان وفترة الحج.‏

المفاجأة الكبيرة لعام ٢٠١٦: مدينة شرم

الشيخ المصرية،‏ تربعت في المركز الرابع،‏

لتسبق مدينتي باريس الفرنسية التي جاءت

في المركز الخامس ولندن البريطانية التي

تلتها في المركز السادس.‏

ويبدو أن جهود وزارة السياحة المصرية

نعاش السياحة في منطقة البحر احمر

وجنوب سيناء قد بدأت تعطي ثمارها،‏

لتبرز شرم الشيخ بفضل أسعار فنادقها

الممتازة،‏ بعد أن تخلى السائح اوروبي

عنها،‏ وبفضل السياحة المحلية المصرية،‏

والسياحة الداعمة القادمة من السعودية.‏

في المركز الخامس،‏ تأتي مدينة باريس

التي لازالت وجهة مفضلة للسائحين

العرب هي وعاصمة الضباب لندن التي

حلت في المركز السادس.‏

71


القسم وسفر إسم سياحة

א א א ...

א 2016

تشير بيانات منشورة على موقع ‏«تريب آدفيسور»‏ المتخصص في متابعة توجهات السائحين حول العالم إلى اختيار السائح العربي

لمدينة دبي كأفضل وجهة للسائحين العرب في ٢٠١٦.

دبي والتي جذبت اهتمام السائح بفعالياتها المختلفة ولا سيما التسوق والفعاليات الخاصة باطفال.‏

وقد برزت أيضا كمية الزيارات الكبيرة للمدينة بغرض اعمال من الوطن العربي،‏ وتتميز هذه الزيارات بقصر مدة اقامة،‏ وإختلاف في أنواع

الفنادق التي يتم حجزها وموقعها،‏ فتكون عادة قريبة من مراكز المؤتمرات ومنطقة التجارة الحرة في المدينة،‏ على عكس سياحة

الاستجمام التي تكون مركزة في منطقة المرينا وشارع الشيخ زايد،‏ وشكلت نسبة عدد الليالي التي تم حجزها بدبي في المنتصف اول

لهذا العام بغرض اعمال ٢٣٪ من عدد الليالي اجمالي للسياح العرب.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

70


وتابع التقرير،‏ أن تلك التحديات ستطال أيضا شركات مجلس

التعاون الخليجي،‏ خاصة العاملة في مجالات النفط والغاز،‏

وذلك بعد انخفاض أسعار النفط.‏

ورغم صعوده إلى حدود ٥٤ دولارا،‏ ما تزال أسعار النفط

الخام دون مستوياتها التي سجلتها منتصف ٢٠١٤، عند ١٢٠ دولارا

للبرميل.‏

وقال ريحان أكبر،‏ نائب الرئيس المساعد في ‏«موديز»‏ وكاتب

التقرير:‏ ‏«شركات دول مجلس التعاون الخليجي،‏ لا سيما في

مجال النفط والغاز،‏ هي اكثر تعرضا للضرر بسبب انخفاض

أسعار الخام،‏ التي تحد من آفاق النمو في المنطقة وتقلل

من السيولة لدى الشركات».‏

وتسبب هبوط أسعار النفط الخام،‏ الذي يعد المصدر الرئيس

يرادات دول الخليج المالية،‏ في تقليص مشاريع استثمارية

لعديد الدول وترحيل موظفين في بعض القطاعات،‏ وخفض

حجم السيولة المالية لدى نسبة من المصارف العاملة.‏

وأضاف ‏«أكبر»،‏ أنه من المرجح أن تكون هناك أزمة في وفرة

السيولة أمام الشركات الخليجية،‏ ولكنه توقع أن تتمكن

الشركات الكبرى منها في التحكم في هذه ازمة.‏

فيتش:‏ اتفاق أوبك خطوة كبرى باتجاه عودة

التوازن للسوق

وصفت وكالة ‏«فيتش»‏ اتفاق أوبك ب»الخطوة الكبرى»‏ في

اتجاه عودة التوازن للسوق،‏ لافتةً‏ إلى أن قرار خفض انتاج

يعد أول تدخل مهم لدعم اسعار منذ عام ٢٠٠٨، ومن

المرجح أن يؤدي إلى عودة التوازن للسوق بوتيرة أسرع.‏

غير أنها حذرت من مخاطر كبيرة تتمثل في أن ينتج أعضاء

أوبك بمستويات أعلى من الحصص المقررة كما حدث في

الماضي،‏ معتبرة أن التزام أوبك وحده ليس كافيا نهاء تخمة

المعروض النفطي.‏

وبحسب ما تؤكد ‏«فيتش»،‏ فإن اتفاق أوبك ‏«لم يغير توقعاتنا

سعار النفط في اجل الطويل».‏

ويدخل اتفاقا منظمة الدول المصدرة للبترول ‏«أوبك»‏

والمنتجين المستقلين،‏ حيز التنفيذ مطلع العام المقبل،‏

بخفض اعضاء في ‏«أوبك»‏ ١٫٢ مليون برميل يومي من إنتاجهم

إلى ٣٢٫٥ مليون برميل،‏ بينما سيخفض المنتجون المستقلون

إنتاجهم بنحو ٥٥٨ ألف برميل يومي‏.‏

ودفع اتفاق ‏«أوبك»‏ والمنتجين المستقلين،‏ سعر برميل النفط

للصعود من ٤٥ دولار إلى حدود ٥٥ دولار‏.‏

69


إسم ائتمان القسم

وأضافت أن التطورات اخيرة ينبغي لها أن تنعكس على

مستوى السيولة بالنظام المصرفي وأداء البنوك وربحيتها

في عام ٢٠١٧، إلا أن البيئة التشغيلية من المرجح أن تظل تحديا

للبنوك.‏

ونجحت المملكة في جمع ٦٥٫٦ مليار ريال سعودي عن طريق

طرح سندات دولية مقومة بالدولار في شهر أكتوبر الماضي

بعد أن بلغ المجموع الكلي لطلبات الاكتتاب ٢٥١٫٣ مليار ريال.‏

كما قررت مؤسسة النقد العربي السعودي ضخ نحو ٢٠ مليار

ريال كودائع زمنية لدى القطاع المصرفي نيابة عن جهات

حكومية في سبتمبر الماضي.‏

وعندما قام الفيدرالي امريكي بتخفيض الفائدة توقع

البعض أن يؤثر ذلك على السيولة أو أسعار الفائدة بالسعودية،‏

وما نفاه الدكتور سعيد الشيخ،‏ كبير الاقتصاديين في البنك

اهلي السعودي،‏ حيث أكد أن رفع معدل اتفاقيات

إعادة الشراء المعاكس لن يؤثر على مستوى السيولة

بالسوق المحلية وكذلك تكلفة اقراض،‏ ن سعر اقراض

يحدد بالسايبور ‏(معدل اقراض بين البنوك السعودية)‏

والذي يبلغ حاليا ٢٫١٪ وهو لم يحدث عليه أي تغيير.‏

وأضاف الشيخ ومن غير المتوقع أن يحدث أي تغير على

معدل السايبور خاصة بعد أن انخفض من ٢٫٤٪، وذلك بعد ما

قامت به ‏«ساما»‏ من ضخ للسيولة بالبنوك السعودية،‏ وإصدار

الصكوك الدولية اخير وكذلك دفع الحكومة لمستحقات

المقاولين،‏ فكل ذلك ساهم في دعم مستويات السيولة

بالبنوك.‏

موديز تمنح الشركات في الخليج نظرة

مستقبلية ‏«سلبية»‏ في العام القادم ٢٠١٧

منحت وكالة موديز للتصنيف الائتماني،‏ الشركات في الشرق

اوسط لا سيما في الخليج،‏ نظرة مستقبلية ‏«سلبية»‏ في

العام القادم ٢٠١٧.

وأضافت الوكالة أن هذه النظرة تعكس توقعاتها نتيجة

انخفاض معدلات النمو الاقتصادي،‏ وضعف ثقة المستهلكين

للشركات والمخاطر الجيوسياسية المتفاوتة،‏ وتذبذب أسعار

صرف العملات.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

68


كابيتال أنتلجينس تؤكد تصنيفها لمصرف

الراجحي

وأكدت وكالة كابيتال انتلجينس التصنيف الائتماني لمصرف

الراجحي عند «-AA” مشيرا أن ذلك يأتي لقدرة البنك القوية

على جمع الودائع وتكوين قاعدة عملاء مستقرة،‏ مما

يترتب على ذلك من وجود سيولة عالية وجودة في اصول

السليمة،‏ باضافة إلى ما يتمتع به المصرف من كفاية رأس

المال ومواصلته للربحية القوية.‏

وذكرت وكالة التصنيف أنه وبناء على كل ما سبق تبقي على

نظرتها المستقبلية للمصرف مستقرة.‏

وأبقت كابيتال انتليجنس تصنيف طويل اجل بالعملات

اجنبية للبنك عند «-AA” وقصيرة اجل عن «A1».

وأكدت على استمرار البنك في الفوق على أقرانه في القطاع

من حيث القدرة على جمع الودائع،‏ وخصوصا الودائع تحت

الطلب،‏ مما نتج عنه تحقيق المصرف معدلات ربحية أفضل

من اقرانه وعلى جميع المستويات.‏

وذكرت أن القاعدة الكبيرة من العملاء لدى البنك تجعله لا

يحتاج إلى التوجه للاقتراض لتغطية عمليات التمويل،‏ حيث

نسبة اصول السائلة بالمصرف هي افضل بالقطاع.‏

موديز:‏ تراجع السايبور إيجابي للبنوك

السعودية

قالت وكالة موديز للتصنيف الائتماني إن تراجع

مستوى الفائدة بين البنوك السعودية ‏«السايبور»‏ أمر إيجابي،‏

حيث يشير إلى توافر السيولة،‏ وذلك بعد ارتفاع تكاليف

التمويل لشح السيولة الناتج عن تراجع الودائع خلال العامين

الماضيين.‏

وأشارت وكالة التصنيف إلى أن انخفاض السايبور جاء بعد

إصدار السعودية للسندات السيادية،‏ والتي بلغت ١٧٫٥ مليار

دولار،‏ وذلك في ١٩ أكتوبر الماضي.‏

وذكرت موديز أن معدل السايبور تراجع ٢٫١٩٪ مقارنة ب ٢٫٣٩٪

في وقت سابق،‏ ليسجل أدنى معدل له منذ يونيو ٢٠١٦،

عاكس بذلك اتجاهه التصاعدي لل ١٢ شهرا الماضية.‏

وتتوقع موديز أن ترتفع السيولة بالبنوك السعودية،‏ وذلك

بعد تدفقها إلى البنوك من القطاع العام أو عن طريق ودائع

الشركات.‏

وأوضحت أنه ومع انخفاض أحجام إصدارات السندات

المحلية،‏ تنخفض المنافسة على السيولة المتاحة في

القطاع المصرفي.‏

67


إسم ائتمان القسم

כאא א כ א

אאא אא

أصدرت وكالات التصنيف الائتماني عددا من التقارير خلال شهر ديسمبر التي تناولت فيها قطاع

المصارف السعودية سواء على مستوى القطاع بشكل عام أو بالتركيز على بعض شركاته.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

66


وعادة ما يصاحب تلك المرحلة حالة من عدم اليقين والخوف،‏

وانعدام الثقة في النظام المالي،‏ وتقلبات حادة في التوجهات

الاستثمارية،‏ سواء بالشراء أو البيع.‏

وقال خبير أسواق السلع لدى ستاندرد تشارترد،‏ أوباه أوفن،‏

ل»مباشر»:‏ حالة التذبذب التي شهدها الذهب خلال الفترة الماضية

هي مؤشر واضح على عزوف المستثمرين عن المعدن النفيس

الذي يبرز كملاذ آمن في أوقات ازمات.‏

يتابع:‏ ‏«على سبيل المثال فإن المخاطر الجيوسياسية التي تشهدها

منطقة الشرق اوسط،‏ والمخاوف أيض بشأن خروج بريطانيا من

الاتحاد اوروبي كانت من المفروض أن تأخذ اسعار إلى أعلى،‏

وهذا لم يحدث بالزخم المنتظر.»‏

يضيف أوفن:‏ ‏«ففي ذلك التوقيت تحديد برزت عوامل أخرى حدت

من جاذبية المعدن،‏ من بينها مخاوف رفع الفائدة امريكية».‏

ورفع الفيدرالي امريكي أسعار الفائدة الشهر الماضي للمرة

اولى في ٢٠١٦.

ويتأثر الذهب بالسياسة النقدية امريكية،‏ إذ إن ارتفاع أسعار

الفائدة يعزز الدولار المقوم به المعدن اصفر،‏ بينما يزيد من

تكلفة حيازة المعدن الذي لا يدر فائدة.‏

وعادة ما يؤثر الدولار امريكي على الذهب،‏ نه يخفف من حدة

جاذبية المعدن كأصل بديل،‏ ويجعل السلع المسعرة بالدولار أكثر

تكلفة لحائزي العملات اخرى.‏

لكن منذ مطلع العام الجاري يتحرك كلاهما جنب إلى جنب

صعود أو هبوط‏،‏ مع تراجع قيمة اصول اخرى.‏

يختتم فان:‏ ‏«انظر أيض إلى أداء اسهم العالمية،‏ هناك حالة من

اقبال من قبل المستثمرين مع نتائج قوية لكبرى الشركات،‏ ما

فتح شهية المستثمرين على المخاطرة،‏ وهو ما ينعكس سلب

بكل تأكيد على الملاذات امنة..‏ تلك المرحلة هي مؤشر واضح

على أن الذهب كسلعة قد دخل سوق الدببة في انتظار محفزات

الشراء».‏

وسجلت اسهم اوروبية أعلى مستويات لها في نحو ٧ سنوات

خلال الشهر الماضي،‏ فيما واصلت أسواق اسهم امريكية

ارتفاعاتها بعد رفع أسعار الفائدة.‏

ويقول بيل هوتر،‏ كبير المحللين لدى ‏«جلوبتال ريسييرش»،‏

ل»مباشر»:‏ منذ أن بدأ الذهب يفقد بريقه العام قبل الماضي فإن

العوامل الفنية كلها كانت تؤشر على دخول المعدن النفيس

في مرحلة التي يعرف عنها التقلب الشديد في اسعار هبوطا

وصعودا.‏

وتراجع الذهب العام قبل الماضي ١٢٪، وفي ٢٠١٤ نحو ١٫٤٪، بعد أن

فقد نحو ٢٨ بالمائة في ٢٠١٣ في أول تراجع لثلاثة أعوام متتالية

منذ ١٤ عام‏،‏ وفق لبيانات عملت ‏«مباشر»‏ على تحليلها من موقع

بورصة لندن للمعادن.‏

يضيف:‏ ‏«كان هناك إقبال شديد على المعدن بعد ازمة المالية

العالمية في ٢٠٠٨، وحتى وصل إلى قمة لم يعرفها من قبل في

٢٠١١، أما ان فإن المخاطر تبدو أقل فيما يتعلق بوتيرة نمو الاقتصاد

العالمي».‏

ويتوقع صندوق النقد أن يبلغ النمو العالمي ٥٫٣ بالمائة في ٢٠١٥

و‎٢٠١٦‎‏.‏

ويشير آخر تقرير للصندوق إلى أن المخاطر المحيطة بالنمو

العالمي أصبحت أكثر توازن مقارنة بالشهور الستة الماضية،‏ لكن

مخاطر التطورات السلبية لاتزال هي الغالبة.‏

65


القسم وأسواق إسم سلع

אא‏..‏ אאכ אא אא

כא א כ אאכ אא אא

א 2016

يعطي تذبذب أسعار الذهب خلال الفترة الماضية إشارات على دخول المعدن النفيس لمرحلة من التذبذب،‏ مع وقوعه

بين مطرقة العوامل الجيوسياسية والاقتصادية وسندان رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي امريكي.‏

من:‏ السيد سليمان

فحينما كان الحديث يدور عن مخاطر جيوسياسية أو

مؤشرات اقتصادية سلبية،‏ لطالما سال لعاب المستثمرين

على شراء الذهب الذي ينظر إليه كأداة تحوط مهمة في أوقات

ازمات،‏ لكن الوضع الحالي يثير كثير من التساؤلات حول تغير

جذري في العادات الشرائية للمستثمرين،‏ حيث لم يعد الذهب

هو خيارهم المفضل في عالم متخم بالاضطرابات السياسية

والاقتصادية.‏

وتشير حسابات ل»مباشر»‏ إلى تراجع أسعار المعدن اصفر بنحو ٤٪

على مدى تعاملات الشهر الماضي.‏

ومنذ مطلع العام الجاري ارتفعت أسعار المعدن النفيس رغم

موجة التراجعات اخيرة نحو ٧٪ مع إغلاقها عند مستويات ١٠٦٦

دولار لوقية بنهاية العام الماضي،‏ ومستويات تحوم حول ١١٣٣

دولار لوقية بالوقت الحالي.‏

ويقول محللون ل»مباشر»‏ إن دخول المعدن النفيس لمرحلة ‏«سوق

الدببة»‏ يعززه رفع أسعار الفائدة امريكية،‏ التي تكبح أي مكاسب

قد يحققها المعدن نتيجة للاضطرابات في منطقة الشرق

اوسط.‏

ومصطلح ‏«سوق الدببة»‏ هو مصطلح اقتصادي يطلق على السوق

الذي تتأرجح فيه اسعار هبوط وصعود‏،‏ مع غلبة للانخفاض في

نهاية امر.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

64


وفي ١٤ ديسمبر قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة

للعمليات الرئيسية للبنك للمرة اولى في ٢٥ ٢٠١٦، نقطة أساس

بنسبة ٠٫٢٥٪.

وتراوحت الفائدة بعد القرار بين ٠٫٥٪ و‎٠٫٧٥‎‏٪،‏ مما دفع مؤشر الدولار

امريكي إلى الارتفاع بنسبة ٠٫٥٢٪ خلال الساعة اولى التي تلت

قرار الفيدرالي.‏

الدولار امريكي والعملات الرئيسية

هبط الجنيه استرليني دنى مستوياته في ٣١ سنة أمام الدولار

امريكي،‏ عند أقل من ١٫٣٠٠ دولار،‏ بعد الاستفتاء الذي وافق

البريطانيون فيه على الخروج من الاتحاد اوروبي.‏

وفي إيطاليا أدت استقالة رئيس الوزراء الايطالي،‏ ماتيو رينزي،‏

بعدما صوت ايطاليون ضد مقترحاته لتقليل صلاحيات البرلمان

ايطالي،‏ إلى هبوط اليورو أمام الدولار إلى أدنى مستوى منذ

مارس ٢٠١٥.

كما انخفضت عملة أوروبا الموحدة ‏(اليورو)‏ بنسبة ١٪ أمام الدولار

امريكي،‏ في ٨ ديسمبر،‏ بعد قرر البنك المركزي اوربي تمديد

العمل ببرنامج شراء السندات الحكومية وغيره من السندات

المالية حتى ديسمبر ٢٠١٧، مع تخفيضها إلى ٦٠ مليار يورو من ٨٠

مليار يورو.‏

أما في تركيا فتسبب الانقلاب العسكري في يوليو في تراجع

الليرة التركية بنسبة ٤٫٧٨٪، أمام الدولار امريكي،‏ لتصل دنى

مستوياتها في فترة تقترب من ال ٧ أسابيع.‏

كما انخفض سعر صرف العملة التركية أمام الدولار امريكي

بنسبة ٠٫٤٠٪، بعد مقتل السفير الروسي هناك،‏ في أواخر

وفي اسواق الناشئة تسعى بعض الدول لتخفيض قيمة عملتها

تشجيع حركة الصادرات لديها،‏ لكن تلك اجراءات لم تضعف

القوة الدولارية.‏

وبالعكس ساهمت المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي في الصين

وانخفاض عملتها المحلية في خسارة نحو ٤ تريليونات دولار في

أسواق اسهم العالمية في الشهر اول من العام.‏

واستمر القلق في نهاية العام مع زيادة الديون الصينية وضعف

الرنمينبى،‏ ومخاوف استمرار رفع الفيدرالي امريكي سعار

الفائدة.‏

بيانات اقتصادية

وساهمت بيانات ترصد الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة

في رفع القيمة الدولارية وخفضها على مدى العام.‏

وفي يناير تراجع الدولار امريكي بعد انخفاض الطلب على السلع

المعمرة امريكية بأكبر نسبة منذ أغسطس ٢٠١٤، امر الذي رفع

تكهنات تباطؤ رفع الفيدرالي سعار الفائدة.‏

كما تراجع الاقتصاد امريكي في الربع اول قل وتيرة له منذ

عامين،‏ فسجل نمو بنسبة ١٫١٪.

لكن تقلص العجز في الميزان التجاري امريكي صغر نسبة منذ

١٣ عام‏،‏ ونمو طلبيات بزيادة ١٫١٪ عن المؤشرات،‏ في مايو،‏ أعادا إلى

الدولار توازنه.‏

وفي يونيو تراجع نمو الوظائف في الولايات المتحدة دنى

مستوى منذ أواخر ٢٠١٠، ولكن معدلات البطالة في أكبر اقتصاد

بالعالم تراجعت إلى أقل مستوى لها منذ نوفمبر ٢٠٠٧.

وسبب ارتفاع مؤشر أسعار المنازل في يوليو ارتفاع قيمة الدولار

إلى أعلى مستوى في ٤ شهور.‏

ديسمبر ٢٠١٦.

63


القسم وأسواق إسم سلع

אא א א אא 14 ..

2016 אאכ אא

تحوم أسعار الدولار حول ثاني أعلى مستوى لها منذ ١٩٨٥، خلال ٢٠١٦، وساهم فوز ترامب في انتخابات الرئاسة،‏

وتصريحات رئيسة الفيدرالي،‏ وأحداث عديدة في منطقة اليورو،‏ على مدى العام في التأثير على مؤشر الدولار.‏

وسجل مؤشر الدولار امريكي أعلى قراءة له منذ ١٤ عام‏،‏ عند ١٠٣٫٤٠ نقطة،‏ بعد قرار الفيدرالي برفع الفائدة امريكية،‏

لذا ترصد لكم ‏«مباشر»‏ أبرز احداث التي أثرت على وضع الدولار امريكي في ٢٠١٦.

من:‏ إيمان غالي ونهى النحاس

الانتخابات امريكية

يعتبر فوز دونالد ترامب في الانتخابات امريكية في ٨ نوفمبر

الماضي أبرز احداث التي أثرت في العملات الرئيسية وليس الدولار

امريكي وحده،‏ فتراجع الدولار بنسبة ١٫٢٪ أمام العملات الرئيسية

بعد إعلان النتيجة.‏

كما سجل الدولار أدنى مستوى له في ١٢ أسبوع عشية الانتخابات

امريكية،‏ لكن اقتناع المستثمرين بأن ترامب سيغير قواعد اللعبة

من خلال تنفيذ الحوافز المالية والتخفيضات الضريبية أدى إلى

استعادة الدولار توازنه.‏

الاحتياطي الفيدرالي

وساهمت تصريحات رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي

امريكي،‏ جانيت يلين،‏ في مارس الماضي،‏ في انخفاض

قيمة الدولار،‏ حيث صرحت بأن البنك المركزي سيواصل

سياسته بالرفع التدريجي لمعدلات الفائدة مع تراجع

التحديات.‏

كما قلصت يلين عدد مرات رفع الفائدة من ٤ مرات إلى مرتين،‏

امر الذي أدى إلى تراجع الدولار امريكي دنى مستوياته في

شهر،‏ وتراجعه أمام الين في ١٨ شهر‏.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

62


يتابع ليو:‏ السؤال ان هو من أين ستوفر الشركات السيولة اللازمة

للاستثمارات الجديدة ومعاودة انتاج مع توجيه جزء كبير من

ارباح في سداد ديونها واستمرار التشغيل،‏ أعتقد أن الاستدانة

ستكون هي الحل،‏ ولكن هذه المرة بكلفة مرتفعة».‏

وخفضت وكالة موديز للتصنيف الائتماني من الدرجة الاستثمارية

لديون ٦٢ شركة نفط صخري بالولايات المتحدة في مايو الماضي

إلى تصنيف ‏«خردة»‏ أو ‏«مضاربة»،‏ وهو أحد أقل تصنيفات الوكالة.‏

ويشير تقرير حديث صادر عن ميريل لينش في يونيو الماضي إلى

تأثر انفاق الرأسمالي لشركات النفط كثر من ٧٧ شركة بمقدار

الربع في العام ٢٠١٦، وذلك من ٥٢٠ مليار دولار إلى ٣٨٩ مليار دولار.‏

ويقول ريان لانس،‏ رئيس مجلس إدارة ‏«كونوكو»‏ للنفط الصخري

امريكية،‏ في ندوة نظمتها ‏«أوبك»‏ في فيينا خلال يوليو:‏

‏«احتياطات النفط الصخري قد تظل باقية اليوم..‏ سنواصل انتاج

مع التعافي الذي شهدته اسعار في اونة اخيرة».‏

ويشير كونكو في تصريحات نقلتها صحيفة ‏«فايننشال تايمز»‏

البريطانية إلى أن التكاليف التي تحقق نقطة التعادل للنفط النفط

الصخري تراجعت بنسبة تتراوح بين ١٥٪ و‎٣٠‎‏٪‏ في اشهر الماضية،‏

وقد تنخفض من ١٥٪ و‎٢٠‎‏٪‏ أخرى بحلول عام ٢٠٢٠.

وقال لانس:‏ ‏«إذا استقرت اسعار وبدأت في التحسن قليلاً‏ أعتقد

أن منصات الحفر ستبدأ في التحسن والتعافي في ٢٠١٦ و‎٢٠١٧‎

وتوفير المزيد من امدادات».‏

وفي العام الماضي أزالت الشركات امريكية ١٨ حفار أسبوعي

في المتوسط وبعدد إجمالي بلغ ٩٦٣ حفار وهو أكبر انخفاض

منذ عام ١٩٨٨.

وبعد هبوطه من ١٦٠٩ حفارات منذ أكتوبر ٢٠١٤ وسط أسوأ انهيار

سعار النفط في ٣٠ عام بدأ عدد الحفارات النفطية بالارتفاع مع

زيادة المنتجين انفاق بعد أن تراوحت أسعار الخام امريكي منذ

أواخر مايو حول ٥٠ دولار للبرميل.‏

ويقول يوهان ستنستر،‏ محلل السلع لدى جولد مان ساكس،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«إن عودة شركات النفط امريكية لنتاج مرة أخرى مع

ارتفاع اسعار قد يكون بمثابة فجر زائف مع الوضع في الاعتبار

حالة التذبذب التي لازالت تصيب أسعار الخام باسواق العالمية

وتعدد العوامل التي تدفع اسعار صعود وهبوط‏».‏

يتابع:‏ ‏«الصورة قد تتضح بنهاية العام الجاري لنعلم جيد هل

صعود اسعار بالوقت الحالي مجرد صعود وهمي دون مبرر أم

أن اسعار قد وجدت لها قاع وبدأت في الصعود مرة أخرى».‏

61


إسم وطاقة القسم

نفط

وتتابع سين:‏ ‏«ربما يتحدث البعض هنا أيض عن اتجاه الشركات

امريكية الكبرى إلى استخدام تقنيات أقل كلفة من الحالية

لدفع الشركات امريكية لمواصلة انتاج،‏ حتى إذا ما عاودت

اسعار الهبوط مرة أخرى».‏

وتوجد طريقتان نتاج النفط الصخري؛ اولى تعتمد على تقنية

تعرف باسم التكسير الهيدروليكي ‏(المائي)،‏ وهي الطريقة

المعتمدة في الولايات المتحدة امريكية منذ فترة طويلة،‏ حيث

يضخ المنتجون كميات كبيرة من المياه والرمال وبعض المواد

الكيماوية تحت ضغط شديد إلى باطن ارض لتكسير الصخور؛

لتسمح للنفط العالق بينها بالخروج إلى السطح.‏

والثانية تعتمد على التفتيت الجاف بدلاً‏ من الحفر العمودي القائم

على استخدام كميات كبيرة من المياه،‏ وهي تقنيات خطيرة وغير

صديقة للبيئة.‏

وتستطرد سين:‏ ‏«كان هبوط اسعار على مدى الفترة الماضية

بمثابة ضغط غير مسبوق على تلك الشركات،‏ ربما لم تعرفها في

تاريخها القصير منذ أن بدأت انتاج قبل سنوات في بيئة أسعار

النفط المرتفعة».‏

وبدأ إنتاج النفط الصخري في أمريكا الشمالية بكميات تجارية منذ

عدة سنوات؛ أي منذ ارتفاع اسعار إلى درجة أغرت المنتجين،‏ حيث

تنتج الولايات المتحدة حالي نحو ٤ ملايين برميل يومي‏،‏ في حين

تشير التقديرات إلى أنه من المرجح أن تزداد هذه الكميات إلى ٥

ملايين برميل يومي بحلول ٢٠٢٠.

ويقول براين ليو،‏ محلل أسواق النفط لدى مورجان ستانلي،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«على مدى أشهر مضت خفضت تلك الشركات من

استثماراتها واستدانت بقوة للحيلولة دون إعلان إفلاسها..‏ ربما

كان تعافي اسعار بمثابة القشة التي أنقذتها من الغرق تماما».‏

وتشير بيانات لنشرة مييس البترولية المتخصصة في مجال النفط

لشهر يونيو الماضي إلى بلوغ ديون شركات النفط الصخري

امريكية نحو ٢٣٥ مليار دولار بنهاية نوفمبر الماضي،‏ مع ارتفاع

في نسبة الشركات المتعثرة عن السداد ٥٤٪ على أساس سنوي.‏

א אא א

א אא

אכ‏,‏ אכ

א אא

אא

العدد الرابع عشر | يناير 2017

60


ويقول محللون،‏ ل»مباشر»،‏ إن تعافي أسعار الخام ربما أعطى

‏«قبلة الحياة»‏ تلك الشركات التي عرفت شهور عصيبة منذ أن

اتخذت أسعار النفط مسار هبوطي قبل نحو عام ونصف من ان.‏

وتتخذ أسعار الخام مسار صعودي منذ منتصف مارس الماضي،‏

مع مؤشرات على قلة في المعروض،‏ ومساعٍ‏ لدعم اسعار من

خلال تقليل انتاج بعد اتفاق تاريخي بين المنتجين داخل أوبك

وخارجها بهذا الشأن الشهر قبل الماضي.‏

واتفقت منظمة البلدان المصدرة للبترول ‏(أوبك)‏ على خفض

انتاج ١٫٢ مليون برميل يومي‏،‏ اعتبار من أول يناير الجاري،‏ فى أول

اتفاق من نوعه منذ عام ٢٠٠٨، وكذلك روسيا ودول أخرى غير أعضاء

ب»أوبك»‏ وافقت على تقليص انتاج بحوالى ٪٥٠ من الحجم الذى

ستخف ِّ ضه ‏«أوبك».‏

وأضافت الشركات امريكية ١٩٤ منصة حفر نفطية فى ٢٦

أسبوع من اسابيع التسعة والعشرين اخيرة،‏ منذ أن تعافت

أسعار الخام إلى حوالى ٥٠ دولار للبرميل فى مايو الماضى،‏

لترتفع من أدنى مستوياتها منذ ١٣ عام‏،‏ وهو التعافى اكبر منذ

انكماش أسعار البترول فى منتصف ٢٠١٤ بسبب ضخامة المعروض

وتراجع الطلب.‏

ويتوقع محللون أن شركات الطاقة امريكية ستزيد

انفاق على أنشطة الحفر،‏ وستضخ المزيد من النفط

والغاز فى السنوات المقبلة وسط توقعات باستمرار صعود

أسعار الطاقة،‏ بعد أن تراجع عدد منصات الحفر النفطية إلى

٣١٦ منصة فى مايو من هذا العام،‏ ليسجل أدنى مستوى له منذ

ست سنوات،‏ مقارنة بالمستوى القياسى الذى بلغ ١٦٠٩ منصات

فى أكتوبر ٢٠١٤ بسبب هبوط أسعار الخام امريكى من أكثر من

١٠٧ دولارات للبرميل فى يونيو ٢٠١٤، إلى حوالى ٢٦ دولار فى فبراير

الماضى.‏

وتقول أمرتا سين،‏ محللة قطاع الطاقة لدى أسبيكت إنرجي،‏

ل»مباشر»:‏ ‏«ربما أعطى التعافي التدريجي لسعار فرصة جيدة

شركات النفط في الولايات المتحدة لمعاودة انتاج بعد توقيف

العديد من منصاتها مع عدم وجود جدوى من استخراج النفط

في بيئة أسعار منخفضة».‏

وتشير مذكرة بحثية حديثة صادرة عن بيكر هيوز إلى أن شركات

النفط الصخري بالولايات المتحدة ربما يمكنها تحمل هبوط

اسعار حتى مستويات ٤٠ دولار للبرميل،‏ وما فوق ذلك سيعود

عليها بالربح.‏

59


إسم وطاقة القسم

نفط

.. אא 50 א אא א

אא אאכ א אכ

אאא א

بينما تتعافى أسعار النفط تدريجي من مستويات لم يعرفها الخام اسود في ١٢ عام‏،‏ بدأت شركات النفط الصخري امريكية

تتنفس الصعداء استعداد لمعاودة انتاج مرة أخرى في بيئة مناسبة لسعار.‏

وتشير بيانات بيكر هيوز،‏ الشركة امريكية المتخصصة في تعقب البيانات النفطية حول العالم،‏ إلى ارتفاع عدد حفارات

الشركات النفطية بالولايات المتحدة منذ مطلع العام الجاري،‏ وحتى ٢١ ديسمبر الماضي،‏ بنحو ٣١٠ حفارات.‏

من:‏ السيد سليمان

العدد الرابع عشر | يناير 2017

58


وانخفض العائد على سندات اليابان جل عشر سنوات من مستوى

بلغ ٠٫٥٢٥٪ في مطلع يوليو من العام الماضي إلى ٠٫٤٣٢٪ بنهاية

نوفمبر،‏ بحسب بيانات الموقع الكتروني لوزارة المالية اليابانية.‏

تضيف جلين:‏ ‏«حتى وإن كانت العوائد على تلك السندات سلبية

فهناك أمران أولهما أن المستثمر بعيد عن المخاطرة..‏ كما أن

بإمكانه تحقيق الربح بعد أخذ معدلات التضخم في الاعتبار».‏

ويغذي انخفاض العائد على السندات مخاوف المستثمرين إزاء

خسارة رؤوس أموالهم إذا ما أبدت البنوك المركزية رغبة في رفع

أسعار الفائدة،‏ فعلى سبيل المثال السند الذي يمنح عائد تبلغ

قيمته ١٪، تقل قيمته إذا ارتفعت أسعار الفائدة السائدة أو تساوت

على أقل تقدير مع هذا الرقم.‏

وإلى السندات امريكية،‏ حيث تظهر أرقام منشورة على الموقع

الكتروني لوزارة الخزانة امريكية،‏ تراجع العائد على السندات

العشرية للولايات المتحدة من مستويات بلغت ٢٫٤٧٪ في مطلع

يناير الماضي إلى ١٫٦٥٪ بنهاية يناير.‏

وارتفع الطلب على أداوات الدين امريكية بوجه عام بنهاية العام

الماضي لتبلغ ٦٫١٦٥ تريليون دولار،‏ مقارنة مع ٦٫١٠٢ تريليون دولار في

مطلع يوليو من العام الماضي.‏

وتأتي الصين في صدارة الدول اكثر استثمار في سندات

الخزانة امريكية مع استثمارات قدرت بنحو ١٫٢٤٦ تريليون دولار

بنهاية العام الماضي،‏ وفقا للبيانات المتاحة على موقع الخزانة

امريكية والتي أطلع عليها مباشر.‏

ويقول نادير لوفيسيتي،‏ محلل أدوات الدخل الثابت لدى دويتشه

بنك ل»مباشر»:‏ ‏«من وجهة نظري،‏ أن سندات الملاذات امنة على

وجه التحديد،‏ ربما تشهد خلال العام الجاري أفضل أداء لها في

عدة سنوات».‏

يتابع،‏ ‏«هناك طلب مرتفع في الوقت الحالي في ظل حالة التخبط

التي تضرب أسواق المال والسلع حول العالم».‏

ويضيف لوفيسيتي:‏ ‏«الجميع يرى ان في تلك ادوات الاستثمارية

وجهة مفضلة في انتظار ما ستؤول إليه امور».‏

وشهدت السندات المانية،‏ هي اخرى،‏ إقبالاً‏ خلال الفترة

الماضية،‏ حيث تراجع العائد على السندات العشرية من مستويات

بلغت ٠٫٩٨١٪ في مطلع يناير الماضي إلى ٠٫١٧٦٪ بنهاية نوفمبر ٢٠١٦،

بحسب بيانات على موقع ‏«سي.‏ إم.‏ بوندز»‏ المتخصص في متابعة

أداء السندات.‏

وإلى عملات الملاذ امن،‏ حيث يشهد أداء الدولار امريكي أفضل

مستوى له في نحو ١٤ عام مع تزايد إقبال المستثمرين عليه.‏

وارتفع مؤشر الدولار امريكي،‏ الذي يقيس أداء العملة امريكية

أمام سلة من العملات الرئيسية،‏ بنهاية ٢٣ ديسمبر الماضي إلى

أعلى مستوى له في ١٤ عام عند مستوى ١٠٢٫٢٥ نقطة،‏ بحسب

بيانات من ماركت ووتش.‏

فيما ارتفع مؤشر الين الياباني الذي تتبّع أداءه داو جونز إلى

مستوى يبلغ ٨٢٢٣٫٨٥ نقطة،‏ مقارنة مع ٧١٣٠٫٤ نقطة في يناير

الماضي.‏

ويتوقع فيكتور لي كينج،‏ خبير أسواق العملات لدى ستاندرد

تشارترد في إفادة ل ‏«مباشر»:‏ ‏«أن يواصل الطلب على تلك العملات

الارتفاع خلال الفترة المقبلة ‏«بالنظر إلى حالة عدم اليقين التي

يعيشها الاقتصاد العالمي».‏

57


إسم اقتصاد القسم عالمي

אא אאא א א

א אאא אא 2017

من:‏ السيد سليمان

في وقت عانت فيه اصول الاستثمارية حول العالم من موجة تقلبات في ٢٠١٦ جراء هبوط أسعار النفط التي

تلقي بظلاله على أسعار اسهم والسلع،‏ تبرز سندات وعملات الملاذات امنة كوجهة مفضلة للمستثمرين

رغم انخفاض العائد عليها في ٢٠١٧.

ويرتضي المستثمرون بقبول عوائد استثمارية متدنية مقابل ضخ أموالهم في أصول مرتفعة المخاطر؛ إعمالاً‏

لقاعدة استثمارية أصيلة،‏ تحدث عنها وارين بافيت في كتابه ‏«المستثثمر الذكي»‏ مفادها أن:‏ ‏«في أوقات

ازمات لا تبحث عن العائد».‏

وفي تلك اثناء،‏ تبرز السندات المانية وامريكية كأحد أفضل الملاذات امنة التي يتوجه إليها المستثمرون،‏

فيما يبرز الدولار امريكي والين كملاذات أخرى على صعيد العملات،‏ وفقا لمحللين استطلعت مباشر آرائهم.‏

ويقول محللون ومديرو صناديق استثمار ل»مباشر»:‏ إن سندات

وعملات الملاذات امنة ربما تشهد أفضل أداء سنوي لها في

عدة أعوام خلال ٢٠١٧، مع صورة قاتمة لنمو الاقتصاد العالمي،‏

واضطرابات جمة قد تشهدها أسواق اسهم والسلع حول

العالم خلال الفترة المقبلة.‏

وتتبعت ‏«مباشر»‏ أداء السندات العشرية للولايات المتحدة واليابان

وألمانيا من بدء الربع الرابع من العام الماضي وحتى نهاية ٢٣

ديسمبر ٢٠١٦، حيث أظهرت جميعها انخفاض في العائد عليها

وهو ما يبين ارتفاع الطلب على تلك السندات.‏

والعلاقة عكسية بين العائد على السند والطلب عليه،‏ فكلما

ارتفع الطلب انخفض العائد.‏

وتقول سيسليا جلين،‏ مديرة صندوق استثماري في أدوات الدخل

الثابت لدى ‏«سيتي جروب»‏ ل»مباشر»:‏ ‏«هناك إقبال كبير على

السندات امنة على وجه التحديد،‏ وخصوص في اليابان والولايات

المتحدة وألمانيا».‏

وتتابع:‏ ‏«حتى حينما يتم تداول العائد على تلك السندات بالنطاقات

السالبة على غرار ما يحدث لسندات اليابان العشرية،‏ فإن الطلب لا

يزال كبير‏».‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

56


وبي َّن راغب أن أسهم القطاع الصناعي باسواق العالمية

ستستفيد من وعود ترامب اخيرة،‏ والتي أكد فيها زيادة انفاق

على البنية التحتية فور انتخابه،‏ وكانت سبب رئيسي في اختراق

مؤشرات اسواق امريكية مستويات جديدة،‏ وباخص مؤشر

الداو جونز الصناعي،‏ الذي يقف على أعتاب مستوى ٢٠ ألف نقطة،‏

والتي تعتبر مقاومة نفسية شرسة.‏

وأضاف راغب أن اختراق الداو جونز لمستوى ٢٠ ألف نقطة يتطلب

الثبات أعلى مستوى الدعم الحالي ١٩٧٥٠ نقطة.‏

وقال راغب إن المؤشر إذا فشل في التماسك أعلى منطقة ١٩٧٥٠

نقطة يعني ذلك البدء بتصحيح هبوطي قد يأخذ المؤشر إلى

مستويات ١٩٥٠٠ ثم ١٩٠٦٠ نقطة.‏

وعلى صعيد اسهم اوروبية،‏ فقد شهدت أغلبها ارتفاع‏،‏ وزاد

يورو ستوكس ٥٠ بنسبة ٠٫٠٩٪ إلى ٣٢٧٠٫٥ نقطة،‏ وارتفع داكس

الماني ٦٫٦٪ إلى ١١٤٥٤٫٥ نقطة،‏ وزاد فوتسي ١٠٠ البريطاني ١٢٫٦٪ إلى

٧٠٢٧٫١ نقطة،‏ وشهد كاك الفرنسي ارتفاع ٤٫٠٤٪ إلى ٤٨٢٤٫٨ نقطة.‏

قال راغب:‏ إن المؤشر الرئيسي لسهم المانية ‏«داكس»‏ لم

يستفد من تلك الفترة ايجابية التي مرت بها اسواق العالمية

في النصف الثاني خلال ٢٠١٦ بنفس القوة التي استفادت بها

اسواق امريكية.‏

وقال راغب إن المؤشر الماني يقف على أعتاب مقاومة مهمة

في منطقة ١١٤٣٠ نقطة،‏ مشير إلى أن اختراق هذه المنطقة خلال

العام المقبل يعني استهداف المستويات التالية - ١١٨٠٠ ١٢٣٩٠

نقطة.‏

وتابع راغب بأن المؤشر الماني إذا فشل في اختراق مستويات

١١٤٣٠ نقطة في ٢٠١٧ فقد تشهد اسعار تصحيح هبوطي يأخذ

اسعار لمستويات ١٠٨٠٠ نقطة مجدد‏.‏

وبالنسبة لمؤشر فوتسي انجليزي،‏ قال راغب:‏ إنه يقف عند

مستوى مقاومة رئيسي،‏ وهو ٧١٢٢ نقطة،‏ مبين أن المؤشر قد

يشهد اختراق لهذه المستويات واستهداف ٧٥٠٠ نقطة حال

مواصلة البيانات البريطانية إيجابياتها خلال مطلع العام القادم.‏

وبي َّن راغب أن مؤشر فوتسي مرتبط فني بمؤشرات القارة اوروبية؛

لذا قد يتأثر إيجاب إذا ما نفذ البنك اوروبي قراره بتقليل مستويات

شراء السندات.‏

وذكر راغب أن شرط صعود المؤشر البريطاني خلال العام القادم

هو الثبات أعلى مستويات الدعم ٦٦٧٥ نقطة،‏ مشير إلى أن كسر

هذه المستويات يعني بدء تصحيح هبوطي قد يحمل اسعار

لمستويات ٦٠٠٠ نقطة.‏

من جانبه،‏ قال الحسن علي بكر،‏ المحلل المالي ومؤسس نورني

للعملات،‏ إن اسواق العالمية من الممكن أن تشهد مزيد من

التقلبات باسعار خلال مطلع العام المقبل في ظل ترقب

المستثمرين لنتائج الانتخابات بعدة دول أوروبية،‏ أبرزها فرنسا

وألمانيا.‏

وقفز مؤشر نيكاي الياباني بنسبة ٢٫٠٦٪ إلى ١٩٤٢٧٫٦٧ نقطة،‏ في

حين تراجع مؤشر شنغهاي المركب ١١٪ ليصل إلى ٣١٣٩٫٥٦ نقطة،‏

بينما تراجع مؤشر هانج سانج خلال الشهر الماضي ١٫٢٦٪ إلى

٢١٦٣٦٫٢ نقطة.‏

ومن جانبه،‏ قال أحمد الشعار،‏ المحلل بأسواق المال:‏ إن اسهم

اليابانية والصينية خلال الشهر الماضي تلقت دعم قوي من النتائج

المالية القوية التي حققتها أغلب الشركات المدرجة في ظل

ضعف الين واليوان،‏ وتوجه البنوك المركزية بالبلدين لتخفيض

الفائدة أمام الدولار.‏

وقال الشعار:‏ إن النظرة لسهم العالمية لمرحلة ما بعد

الانتخابات امريكية ستكون معلقة بقرار الفيدرالي امريكي

خلال العام القادم في ديسمبر بعد انتهاء المخاوف من التحول

الديمقراطي الذي حدث في أمريكا.‏

وأوضح الشعار:‏ أن السياسات الاقتصادية التي سيتبعها ترامب

أيض مستقبلاً‏ مع الدول وخصوص اسيوية،‏ ستكون بمثابة

مؤشر للمستثمرين هل سيقبلون على اسهم أم سيغيرون

اتجاهاتهم.‏

وقال الشعار إن خطابات ترامب القادمة ستحدد مسار اسواق

بداية ‎٢٠١٧‎؛ ولذلك ننصح المتعاملين بعدم زيادة المراكز وسط

عودة حالة الضبابية وتباين اراء حول تلك السياسات الاقتصادية

للرئيس امريكي.‏

وأشار الشعار إلى أن هناك مخاوف من الممكن أن تندلع ببعض

اسواق اوروبية،‏ والتي يواجه قطاعها المالي أزمة سيولة كبيرة،‏

تصدرها بنك مونتي دي باشي دي سيينا.‏

55


القسم عالمي إسم اقتصاد

..2016 אא אא כא

א א א

ارتفع أداء أسواق اسهم العالمية منذ نهاية ديسمبر ٢٠١٥ إلى نهاية تعاملات جلسة ٢١ من شهر ديسمبر ٢٠١٦،

في ظل هيمنة حالة الثقة على معنويات المستثمرين وسط أنباء إيجابية،‏ بحسب محللين استطلعت ‏«مباشر»‏

آراءهم.‏

من:‏ محمود جمال

وأضاف المحللون والخبراء ل ‏«مباشر»‏ أن من بين العوامل المؤثرة

على أسواق اسهم خلال العام الجاري تحقيق النفط لمكاسب

كبرى بعد قرار أوبك التاريخي،‏ مع استيعاب اسهم لصدمة

الانتخابات امريكية التي أتت نتائجها على غير التوقعات،‏ مع

تواصل حالة الترقب للتغير الديمقراطي في أوروبا.‏

وشهدت المؤشرات في بورصة ‏«وول ستريت»‏ امريكية ارتفاع

ملفت خلال تداولات العام ‎٢٠١٦‎؛ إذ صعد مؤشر داو جونز الصناعي

١٤٫٤٥٪ بالغ ١٩٩٤٣٫٦٢ نقطة،‏ وزاد مؤشر ناسداك المجمع ٧٫٧٪

بالغ ٤٩٤٨٫٩ نقطة،‏ وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة ١٠٫٨٪ إلى

٢٢٦٥٫١٨ نقطة،‏ وفق لحسابات ‏«مباشر».‏

وقال أحمد حشاد،‏ المحلل المالي لدى أمانات كابيتال:‏ إن انتعاش

أداء اسواق العالمية خلال العام يكمن في شهري نوفمبر

وديسمبر،‏ حيث توجهت سيولة المحافظ في بعض العملات إلى

اسواق امريكية التي حققت مؤشرات مستويات تاريخية في

تلك الفترة.‏

وبين حشاد:‏ أن وجود دونالد ترامب على سدة الحكم بأمريكا

إضافة إلى الزلزال البريطاني بخروجها من الاتحاد البريطاني،‏ كلها

أحداث أسهمت في خروج سيولة تقدر بنحو تريليوني دولار من

اسواق في الفترة بين يونيو وأكتوبر الماضيين.‏

ورجح حشاد أن تعاود الصناديق الاستثمارية في أخذ مراكز جديدة

في الدولار واسواق امريكية،‏ خصوص بالقطاعات اكثر أمن

مالي‏،‏ والتي تتأثر إيجابي برفع الفائدة.‏

وقال كريم راغب،‏ محلل اسواق العالمية،‏ ل»مباشر»،‏ إن خطط

الرئيس امريكي التحفيزية،‏ التي أعلن عنها عقب الانتخابات،‏

وتعهده بمزيد من انفاق على البنية التحتية،‏ أمرٌ‏ له تأثير إيجابي

على قطاع السلع وأسهمه في العام القادم.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

54


فكانت بدايته مع الشيخ عبدالصمد القرشي ‏(والده)‏ عندما افتتح

متجر متواضع في مكة المكرمة وبالتحديد في الصفا.‏

ويقول الشيخ محمد:‏ في محل والدي كنت أعمل على قدر

استطاعتي،‏ خمس أو ست ساعات وأذهب له أطلب منه الراتب،‏

ويعطيني ٢٠ أو ٣٠ ريالاً،‏ فأذهب إلى أبناء الحي ونجتمع في موسم

الحج ونبيع الشاي والخبز لحجاج بيت ا الحرام.‏

ويضيف:‏ كان والدي عندما يعلم بذلك يشجعني ويحفزني،‏

فكان يحاول بذلك زرع حب العمل في نفوسنا،‏ فوالدي اعتمد

على نفسه منذ أن كان صغير‏،‏ فهو كان يرتاد مع والده المحل

الخاص به حتى قرر أن يستقل في العمل،‏ واتفق مع والده على

ذلك والتحق بوزارة الزراعة،‏ إلا أن طبيعة العمل الحكومي لم تَرُق

له؛ فسرعان ما تركها وقرر العمل الحر في مجال البخور والعطور.‏

ويقول الشيخ محمد عبدالصمد القرشي:‏ ‏”نجح والدي في ادخار

مبلغ زهيد من المال اشترى به سيارة بسيطة حولها إلى محل

متنقل يسعى بها وراء الرزق،‏ فلا ينتظر أن يأتي إليه،‏ إلى أن أكرمه

ا وفتح محلاً‏ تجاري خاص به،‏ قبل أن تتوالى المحال وتنطلق

سلسلة الفروع“.‏

ويقول الرئيس التنفيذي لشركة عبدالصمد القرشي:‏ ‏«عندما

انتقلت إلى المرحلة التعليمية المتوسطة بدأت أعمال بشكل

فعلي مع والدي إلى جانب الاهتمام بدراستي،‏ وكنت أكنس

وأمسح فهذا ليس عيب بل هو شرف كبير،‏ وفي إحدى المرات كنت

أحاول أن أجتهد في العمل حتى أثبت وجودي،‏ فأهدرت ما قيمته

٥٠٠ ريال من العطور،‏ فإذا بموظف لدى والدي يتولى اشراف على

إدارة المحل يُمسك أذني ويشد عليها».‏

ويقول الشيخ محمد:‏ والدنا أصر على أن نبقى في مكة المكرمة

وألا نغادرها،‏ وأوصانا قبل وفاته بأن نظل في مكة.‏

ويضيف:‏ برغم المعوقات والعقبات التي تواجهها الشركة في

مكة،‏ ورغم أنه من الممكن أن يكون امر أسهل خارجها في

جدة مثلاً،‏ إلا أننا نُصر على تنفيذ وصية الوالد،‏ فهناك مكاتب

وفروع في جدة وغيرها ولكن اساس يبقى في مكة،‏ وادارة

في مكة،‏ فشرف كبير أن نخدم هذه البقعة الشريفة.‏

انتهجت شركة عبدالصمد القرشي رؤية واضحة لتكون شريك

في إيصال الصناعة السعودية إلى العالمية،‏ ولقد تطلب ذلك

بذل المزيد من الجهد والعمل المتواصل يصال هذه التجارة إلى

العالمية.‏

والشركة بعطورها لا تحمل اسمها فقط،‏ وإنما تحمل اسم ‏«صُ‏ نع

في المملكة العربية السعودية»‏ بكوادر سعودية نس َّ قت وأشرفت

وأنتجت بالتعاون مع الكوادر والكفاءات اجنبية الخبيرة».‏

وفي ظل المنافسة الشرسة داخل أسواق العطور الشرقية،‏

استطاعت شركة عبدالصمد القرشي كسب ثقة العديد من

الجمهور وإعجابهم،‏ بمختلف اعمار واجناس؛ لما تضمنته من

إرث عطري يناسب جميع اذواق.‏

ووصل عدد فروع الشركة في أنحاء العالم إلى أكثر من ٢٥٠ فرع‏.‏

يقول رجل اعمال السعودي محمد القرشي:‏ ‏«الصناعة تقوم

على أسس عدة،‏ أهمها:‏ مخافة ا وتقواه،‏ وأن تنظر إلى هؤلاء

المستهلكين كأنهم أهل بيتك،‏ فلا تَغُ‏ ش،‏ ولا تُدل ِّس،‏ ولا ترفع

السعر،‏ فالبيع الكثير والربح القليل من أهم عوامل انسياب

الصناعة والتجارة وتجددها وكسب ثقة الزبون؛ وذلك لا يكون إلا

بالتخلي عن الجشع تجاه إخوانك المسلمين.‏ أما الصبر فهو رفيق

التاجر وصديقه،‏ فلو جزع ول خسارة لما كان تاجر‏،‏ فلا بد َّ أن يصبر

ويأخذ امور بالروية والحكمة وعدم التعجل،‏ فكبار رجال اعمال

لم يبنوا تجارتهم في سنة أو سنتين،‏ بل أخذ ذلك منهم الكثير

من الجهد والوقت والمعاناة،‏ حتى أصبحوا كما هم ان.‏ والعامل

الثالث هو الثقة،‏ فيجب أن تكون متوافرة بين المصن ِّع وعملائه من

كبار التجار مم َّ ن يمولونه من جهة،‏ وبينه وبين زبائنه من جهة

أخرى،‏ فالثقة إذا انعدمت يصبح عدم وجودها عاملَ‏ هدمٍ‏ لكل

ما بناه التاجر من صروح في عالم تجارته».‏

ومع أكثر من ٨٠٠ عطر مبتكر و‎١٠٠٠‎ منتج مبتكر؛ يحق لشركة

عبدالصمد القرشي أن تتباهى بأنها تمتلك إرث عِ‏ طريّ‎ وحِ‏ سيّ‎ لا

نظير له!‏

53


القسم

إسم بروفايل

א א א א‏..‏ א

‏«لا يمر عمل على انسان إلا وبه تحد ٍّ ، ولكن المهم كيف يمكن تحويل التحدي إلى نجاح؟»:‏ ‏«الربح في الشراء وليس في البيع..‏

اشترِ‏ بشكل صحيح وبِعْ‏ بأرخص مما يبيع الناس وبذلك تكون الرابح»..‏ هذه الجملة تلخص حياة ضيف مجلتنا هذا العدد وهو

رجل اعمال محمد عبدالصمد القرشي،‏ الرئيس التنفيذي لشركة عبدالصمد القرشي.‏

‏«البركة في البكور،‏ والرزق لا يأتي إليك،‏ وإنما أنت الذي تذهب إليه»‏ كانت من أوائل الدروس التي تعلمها محمد عبدالصمد

من والده.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

52


ويضيف:‏ يجب أن تكون الشركات الجديدة مشابهة ل»سابك»،‏

ولكن منتجاتها مختلفة عن منتجاتها حتى يصبحوا مكملين

بعضهم البعض.‏

وأشار أستاذ الاقتصاد إلى أن شركة معادن بلا شك شركة وطنية

في حالة الاهتمام من قبل الحكومة،‏ سينتج عنها كيان سعودي

قوي،‏ موضح أن ذلك سيتوقف على مكان التسويق للمنتجات

وهل ستستحوذ على نسبة أكبر من انتاج،‏ فحتى يكون ذلك

الكيان ناجح يجب أن تصدر النسبة اكبر من انتاج لسواق

العالمية.‏

وبالنظر على شركات البتروكيماويات السعودية،‏ وخاصة المدرجة،‏

نجد هناك جانبين،‏ اول من حيث رأس المال،‏ وفي هذا تحتاج

تلك الشركات لعمل كيان مماثل لسابك،‏ اندماج باقي شركات

القطاع تقريب بعد استبعاد الشركات التابعة ل»سابك»‏ بشكل

مباشر،‏ وهي ‏«كيان وينساب وسافكو»،‏ حيث رأس مال الشركات

العشرة المتبقية في القطاع يبلغ ٣٧٫٩٥ مليار ريال مقابل ٣٠ مليار

ريال لسابك وحدها،‏ ومقابل ٤١٫٧٦ مليار ريال لسابك وشركاتها

الثلاثة.‏

أما الجانب الثاني والخاص بالمنتجات فنجد أنه وعلى سبيل المثال

كل من التصنيع وبترورابغ والمجموعة السعودية وسبكيم

وكيمانول ونماء للكيماويات،‏ وجزء الكيماويات في معادن كل

هذه تنتج منتجات لا تقوم بإنتاجها سابك،‏ بجانب منتجات بالطبع

تقوم سابك بإنتاجها.‏

51


بتروكيماويات

إسم القسم

ويوضح رئيس مجلس إدارة شركة الفريق اول أن الهدف من هذه

الخطوة ليس تكوين كيانات فقط،‏ ولكن هناك أهدافا تتعلق

بتوفير متطلبات اسواق وتنويع المنتج والوصول به إلى مستوى

عالٍ‏ من الجودة،‏ تكون مواكبة للتطور الحاصل في التكنولوجيا.‏

وبنظرة مستقبلية،‏ يتوقع باعشن أنه خلال السنوات العشر

المقبلة،‏ سيكون هناك اندماجات وتكوين كيانات كبيرة في

المملكة،‏ مؤكد وجود الكثير من المميزات التي تمتلكها المملكة

لتحقيق ذلك.‏

ويرى باعشن أن هناك فرصة في الاقتصاد السعودي يجاد

تكتلات كبيرة،‏ سواء عن طريق الاندماج أو السيطرة بشراء أسهم

الشركات.‏

من جهته،‏ يتفق الدكتور أسامة الفلالي،‏ أستاذ الاقتصاد بجامعة

الملك عبد العزيز،‏ مع الرأي السابق مرحب بفكرة الاندماجات

لتكوين كيانات كبيرة في قطاعات البتروكيماويات بهدف

المنافسة العالمية.‏

وعن شركات قطاع البتروكيماويات المدرجة ضمن قطاع

البتروكيماويات،‏ يرى الفلالي أنه في حالة موافقتها على الاندماج

وتكوين كيان كبير فسيكون أفضل،‏ أما في حالة الرفض

فسيكون على الحكومة أن تقوم بتأسيس شركات جديدة.‏

ويقول الفلالي إن صناعة البتروكيماويات تعتمد اعتماد رئيسي

على عنصرين،‏ وهما البترول والغاز،‏ وهما متوفران في المملكة،‏

فيبقى رأس المال؛ الذي يتوفر من خلال الحكومة ومساهمة

القطاع الخاص بجزء.‏

ويوضح الفلالي أن شركة ‏«سابك»‏ كيان قوي لديها نقاط بيع

في أوروبا وأفريقيا نتيجة لجودة المنتج الذي تنتجه القادر على

المنافسة العالمية،‏ فيجب وقت الوصول إلى مراحل تنفيذ

وتكوين كيانات جديدة أن تبنى وتؤسس على خطى ‏«سابك».‏

אא אא‏:‏

אא אאא א כ

כאא כ

العدد الرابع عشر | يناير 2017

50


واتفق الخبراء على أن العمل على خلق كيانات كبيرة في قطاع

البتروكيماويات مثل شركة ‏«سابك»‏ يعد أمر إيجابي من شأنه

الوصول بالمنتج إلى اسواق العالمية والقدرة على التواجد في

مختلف دول العالم.‏

وأشاروا إلى أن الشركات الحالية،‏ خاصة في مجال البتروكيماويات،‏

قادرة على تكوين كيانات كبيرة في حالة الاندماج بينها،‏ ولكن

بشرط أن تعمل في منتجات مختلفة عن منتجات ‏«سابك»‏ ليكون

بينهما نوع من التكامل،‏ أما مجال التعدين فيرى الخبراء أنه لا بد

أن تتدخل الدولة لدعم الشركة لتصبح كيان قادر على المنافسة

عالمي‏.‏

يقول الدكتور عبدا باعشن،‏ رئيس مجلس إدارة شركة الفريق

اول للاستشارات،‏ إن التوسع في صناعة البتروكيماويات يسير

بشكل أفقي،‏ وهو ما يؤدي إلى خلق كيانات مختلفة،‏ مؤكد

قدرة الشركات المدرجة ضمن قطاع البتروكيماويات على

الاندماج وتكوين كيان كبير يستطيع القدرة على المنافسة عالمي

مثل ‏«سابك».‏

ويرى باعشن أنه من افضل أن تتحد الشركات ذات القطاع

الخاص مع بعضها البعض وتقوم بخلق كيان مستقل؛ بعيد عن

مجموعة الشركات اخرى أو التي تندرج تحت ‏«سابك»،‏ مشير إلى

أن ذلك سيكون أفضل من حيث توفير التكلفة عند تكوين مثل

هذه الشركات الكبيرة.‏

ويشير باعشن إلى أن التوجه في العالم ان إلى التكتلات الكبيرة

في الصناعات،‏ لافت إلى أن الوضع والبيئة بالمملكة أصبحت جاهزة

في الوقت الحالي لبناء هذه الكيانات العابرة لسواق العالمية

والمتكاملة والمكملة لبعضها البعض.‏

وانطلاق من العمل والسعي على تحقيق رؤية ٢٠٣٠، يرى باعشن

أنه يوجد لدى قاعدة صناعة البتروكيماويات الفرصة،‏ بل الحاجة أن

تندمج لتكوين كيانات كبيرة،‏ تؤدي إلى رفع الكفاءة والتقليل من

التكلفة غير المنتجة وتكوين شركات جديدة أكثر فعالية وأكثر

جدوى من الناحية المالية والاقتصادية،‏ مشير إلى أن التغيرات

الاقتصادية التي يمر بها العالم وتمر بها المملكة تدفع إلى

التركيز على تجميع الموارد ورفع الكفاءة والاستفادة القصوى

من القيمة المضافة.‏

:א א

א אא כ אכ

כ

49


بتروكيماويات

إسم القسم

אכ אכ ‏«‏אכ»‏ «כאא«

אא א כאא כ

אכא אא אא א

تواصل المملكة العربية السعودية جهودها ومساعيها نحو تحقيق أهداف رؤيتها ل‎٢٠٣٠‎‏،‏ وتمتاز

السعودية بوفرة بدائل الطاقة المتجددة،‏ بما تمتلكه من ثروات سخية من الذهب والفوسفات

واليورانيوم وغيرهما.‏

وفي سياق كهذا تسعى المملكة إلى خلق شركات وكيانات كبيرة يكون لديها القدرة على المنافسة

عالمي في مجالات البتروكيماويات،‏ وتدرس المملكة أيض تعديلات في شركات مثل سابك ومعادن

وأرامكو،‏ للحد من التداخل بين الشركات ومساعدتهم على التركيز على أعمالهم الرئيسية.‏

من:‏ وليد عبدالسلام

العدد الرابع عشر | يناير 2017

48


ما أكثر تجربة حققت نجاح على مستوى

العالم في الانتقال للمعايير الدولية؟

إن تحقيق النجاح مرتبط بعدة عوامل،‏ أولها توفر افراد

القادرون على فهم المعايير المالية المحاسبية الدولية

وتطبيقها بشكل صحيح وتوفر المحاسبين القانونيين ذوي

الكفاءة العالية والمعرفة بالمعايير المالية المحاسبية الدولية

للتأكد من التزام الشركة بتلك المعايير عند إعداد القوائم

المالية لها.‏

كما يتطلب النجاح وجود جهات مثل هيئة السوق المالية

وهيئة المحاسبين تراقب مدى نجاح التطبيق وتوفير اجراءات

اللازمة لضمان تطبيق صحيح للمعايير.‏

ولا يمكن لي تحديد جهات محددة أو دول بأنها أكثر جهة

حققت نجاح على مستوى العالم في التحول للمعايير

الدولية.‏

هل سيؤدي التحول للمعايير الدولية إلى

تغير في سياسات المراجع الخارجي أو الداخلي

للشركات المدرجة؟

نعم سيكون هناك تغيرات يجب أن يتنبه لها المراجع

الخارجي ‏(المحاسب القانوني)‏ والمراجع الداخلي عند إقرار

الشركة التحول للمعايير الدولية،‏ منها تقييم المخاطر

الكامنة في عملية التحويل ومراقبة التغييرات في المخاطر

العامة للشركة وإعادة ترتيب أولويات التركيز في عمليات

المراجعة حسب اهمية،‏ مع اخذ في الاعتبار متطلبات

مشروع التحول،‏ كما أن المراجع الداخلي عليه التواصل مع

لجنة المراجعة حول تركيز خطة المراجعة والتغييرات عليها

والتعاون والتنسيق مع مسؤولي إدارات المخاطر اخرين

ومراقبة تأثير التحويل على أنظمة الرقابة الداخلية ومراقبة

تأثير برنامج التحويل على سير أعمال الشركة التجارية.‏

حقيقة إن قرار تطبيق معايير المحاسبة المالية الدولية في

المملكة غير كافٍ‏ وحده لمعالجة الخروقات والتجاوزات التي

تمت أو تتم في بعض الشركات المتعثرة،‏ ولكن إذا طبقت

معايير المحاسبة المالية بشكل صحيح وتم ممارسة وتطبيق

مبادئ الحوكمة من قبل ادارة بشكل فعال مع تطبيق

أنظمة رقابة داخلية فعالة ووجود محاسب قانوني مؤهل

يراجع حسابات الشركة وفق لمعايير المراجعة والمعايير

المهنية ورقابة فاعلة من قبل الجهات المشرفة على

الشركات أو المحاسبين،‏ فإنه بحول ا سيحول دون وجود

التجاوزات المرتكبة من قبل إدارة الشركة.‏

ما مصادر تمويل أو الصرف على الهيئة،‏ هل

هي الحكومة أم هناك مصادر أخرى؟

تعتمد الهيئة على مصادرها الذاتية بشكل جوهري مع دعم

لمشاريعها الفنية من جهات مثل وزارة المالية أو هيئة السوق

المالية،‏ ومعظم الدخل يأتي من نشاط التدريب.‏

وتعاني الهيئة حالي من نقص الموارد المالية لعدم وجود

مصدر ثابت أو دعم ثابت من الجهات المستفيدة من

خدماتها.‏

هل في المعايير الدولية ما يحتاج إلى

تعديل ليتوافق مع القوانين بالمملكة؟

لا وإنما تم إضافة متطلبات إفصاح إضافية.‏

كيف تعالج المعايير الدولية معيار الزكاة؟

نظر لعدم وجود معيار دولي في الزكاة فقد أصدرت الهيئة

ضمن مشروع التحول لمعايير المحاسبة المالية الدولية معيار

الزكاة ليكون به تكملة لمتطلبات منظومة المعايير المالية

المحاسبية التي تطبق في المملكة.‏

شاهدنا مشاكل محاسبية أدت لطاحة

ببعض الشركات المدرجة بالسوق خلال الفترة

الماضية،‏ هل المعايير المحاسبية ستعالج مثل

تلك المشكلات؟

47


القسم

إسم مقابلة

- تحديد كيف يمكن تقديم أفضل دعم لعضاء المحتملين

لمقابلة المسؤوليات والمصالح العامة.‏

- توفر منصة لتشجيع وتقويم الجهة العضو لدعم برامج

جودة اداء وعمليات التحقيق والتأديب مما يساعد ذلك في

تحقيق الجهات الوطنية للتقارب وتنفيذ مسؤولية مهنية

في مجتمع يغلب عليه الشك فيما يقدمه المحاسبون من

خدمات.‏

هل تعمل هيئة المحاسبين على الاستفادة

من التجارب اوروبية بالمجال؟ وكيف؟

عند بداية إنشاء الهيئة استفادت من التجربة الدولية والعربية

في إنشاء الهيئة وتطوير أعمالها،‏ حيث استعانت بالمعهد

اسكتلندي في بداية دراسات تطوير المهنة واستفادت من

التجربة امريكية في إعداد المعايير المحاسبية والمهنية،‏

وكذلك الاختبارات المهنية،‏ وان تستفيد من تجربة مجلس

معايير المحاسبة المالية الدولية والاتحاد الدولي للمحاسبين

في اعتماد المعايير الدولية التي تصدرها تلك الجهات،‏

وعقدت مذكرات تفاهم مع عدد من الجهات المهنية

البريطانية والباكستانية والهندية.‏ كما أن الهيئة تشارك تلك

الجهات في الاستفادة من الخبرات التي لديهم وكذلك

بالمبادرة في إرسال الاستفسارات والمقترحات في مواضيع

ذات علاقة بالمحاسبة والمراجعة لهم.‏

حجم تأثير الانتقال للمعايير المحاسبية على

أرباح الشركات المدرجة في ٢٠١٦ و ‎٢٠١٧‎؟

يتطلب الجواب على هذا السؤال أن يتم دراسة اثر على كل

شركة وفي كل قطاع،‏ ولا يمكن تحديد اثر بشكل إجمالي،‏

وذلك أن تطبيق المعايير الدولية يخضع لاعتبارات ذات علاقة

بوضع الشركة واعمال التي تزاولها وأنواع اصول التي

لديها والخصوم التي عليها وتركيب بنود حقوق الملكية

ومصادر دخلها ومصاريفها.‏

كيف ترفع المعايير الدولية مستوى

الشفافية في الشركات؟

تتطلب المعايير الدولية في المحاسبة متطلبات إفصاح إضافية

غير موجودة سابق في المعايير السعودية،‏ كذلك أضفنا

متطلبات إضافية تتوافق مع طبيعة واحتياجات مستخدمي

القوائم المالية في المملكة،‏ مما سيرفع مستوى الشفافية

في معلومات الشركات.‏

كما أنها تتميز بأنها أشمل في تغطيتها للمعاملات واحداث

التي تؤثر في المركز المالي للمنشأة ونتائج أعمالها وتعكس

حاجة مستخدمي القوائم المالية بشكل أفضل،‏ حيث يتم

تحديثها بشكل مستمر وتتضمن متطلبات إفصاح أكثر.‏

ما التأثير المباشر على المساهمين من

الانتقال للعمل بالمعايير الدولية؟

باستخدام معايير المحاسبية المالية الدولية

ومتطلباتها في المملكة ستتوفر معلومات

اقتصادية ومالية عن الشركات بشكل أكبر من السابق

مما يتيح للمستثمرين التعرف على وضع الشركة بشكل

أفضل كذلك سيتيح للمستثمرين من خارج المملكة

فهم القوائم المالية التي تصدر في المملكة بحكم

أنها أعدت وفق لمعايير المحاسبية المالية الدولية المعمول

بها في أكثر من ١٢٠ دولة في العالم،‏ كما أن مراجعتها

وفق لمعايير المراجعة التأكيدات الدولية يمنحها ثقة

أكبر وستجلب رؤوس أموال من خارج المملكة للاستثمار في

السوق السعودي.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

46


هناك بعض المصادر ذكرت أن معايير

المحاسبة سيتم تطبيقها بداية العام ٢٠١٧

على ١٢٩ شركة مدرجة فقط،‏ فعلى أي أساس

تمت اختيارها؟ ومتى من المتوقع أن يتم

التطبيق على باقي الشركات؟

صدر قرار المجلس بتطبيق التحول للمعايير الدولية في

المحاسبة والمراجعة بداية ٢٠١٧ لجميع الشركات المساهمة

المدرجة،‏ وحيث إن البنوك وشركات التأمين تطبق معايير

المحاسبة المالية الدولية قبل هذا التاريخ،‏ فإن باقي عدد

الشركات المساهمة هي ١٢٩ شركة.‏

هل هناك توصيات أو مقترحات لتوسيع

سلطة المحاسب القانوني بالمملكة؟

ينظم عمل المحاسب القانوني معايير المراجعة والمعايير

المهنية اخرى،‏ وتنحصر أعماله في تقديم خدمات

المحاسبة والمراجعة ‏(المهنة)،‏ وهي مجموعة الخدمات

المترابطة فلسفي وعملي التي يقدمها اعضاء الممارسون،‏

وتشمل على سبيل المثال المراجعة أو فحص القوائم المالية

التي تعدها المنشأة وفق لمعايير المراجعة المعتمدة في

المملكة،‏ بغرض إبداء الرأي فيما إذا كانت القوائم تظهر

بعدل المركز المالي للمنشأة في تاريخ معين ونتائج أعمالها

عن فترة مالية محددة.‏

الخدمات الاستشارية،‏ وتهدف إلى تقديم العون للعملاء فيما

يتعلق بالنشاطات الاقتصادية سواء كانت إدارية أو مالية أو غير

ذلك.‏

وكذلك الخدمات المحاسبية،‏ وتهدف إلى مساعدة المنشأة

على قياس احداث والظروف المالية،‏ بما في ذلك الاحتفاظ

بسجلات كاملة لعملياتها،‏ وأيضا نتائج القياس في شكل

تقارير مالية تقدم إلى المستفيدين ذوي العلاقة.‏

العنصر الرابع الزكاة والضريبة،‏ وتهدف إلى تقديم المشورة

للعميل فيما يتعلق بالزكاة والضريبة والتخطيط المتعلق

بهما،‏ ومساعدة العميل في حساب وعاء الزكاة والضريبة،‏

وإكمال المتطلبات النظامية الخاصة بذلك.‏

هل هناك تفكير في عمل شراكات مع

هيئات محاسبية على مستوى دول الخليج أو

العالم العربي؟

تعتبر الهيئة السعودية للمحاسبين القانونيين الهيئة الوحيدة

التي أوصى بها الاتحاد الدولي للمحاسبين لمساعدة الهيئات

والمنظمات العربية للاستفادة من خبراتها وإمكانياتها لتطوير

المهنة والهيئة ترحب بعقد الاتفاقيات المتبادلة بينها وبين

المنظمات العربية،‏ وتكوين منظمات إقليمية تهدف إلى:‏

- توفير الدعم والمساعدة في تطوير مهنة المحاسبة

والمراجعة الفردية لكل بلد وبشكل مستدام.‏

- العمل على أساس إقليمي،‏ وتجميع الموارد والخبرات

والمساعدة على التقليل من التكلفة وتقديم وجهة نظر

أبعد من المستوى الوطني لمنظمات المحاسبة المهنية

والجهات الفاعلة في الحكومة،‏ وأصحاب المصلحة اخرين.‏

- تقاسم المعرفة والخبرة بين أكثر المنظمات المهنية

المحاسبية مع تلك المنظمات المهنية المحاسبية أقل

رسوخ أو أقل خبرة.‏

- توفير المساعدة التقنية المباشرة والتوجيه في تطوير

المهنة،‏ وإجراء دورات تدريبية إقليمية،‏ وإعداد الحلقات

الدراسية.‏

45


القسم

إسم مقابلة

אכ א א אכא א אא ..א

אא אא אא‏:‏ כ 129

א אא אא

2017 א

من:‏ أصيل بن طالب

قال امين العام للهيئة السعودية للمحاسبين القانونيين،‏ الدكتور أحمد بن عبدا المغامس،‏ إن الهيئة استعانت

بالمعهد اسكتلندي في بداية دراسات تطوير المهنة،‏ كذلك استفادت من التجربة امريكية في إعداد المعايير

المحاسبية والاختبارات المهنية.‏

وفي حوار مع مجلة ‏«مباشر»‏ أشار المغامس إلى أنه لا يمكن تحديد أثر انتقال الشركات المدرجة بالسوق المالية

السعودية إلى تطبيق المعايير المحاسبية الدولية بشكل كامل،‏ وأنه يجب دراسة اثر على كل شركة على حدة،‏

حسب تعبيره.‏

وأكد المغامس أن تطبيق المعايير المحاسبة الدولية سيتم بداية العام ٢٠١٧ على الشركات المدرجة بالسوق المالية

السعودية،‏ موضح أن بعض البنوك وشركات التأمين تعمل بالفعل وفق للمعايير الدولية..‏ وإلى تفاصيل الحوار:‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

44


رؤية ٢٠٣٠ تهدف إلى تطوير قطاع السياحة

وإيجاد بيئة جاذبة للمستثمرين المحليين

والدوليين،‏ كيف تستعد ‏«دور»‏ لهذا التحول؟

وما التحديات التي من المتوقع أن تواجهكم؟

نأخذ على عاتقنا تلبية هذا الطلب المتنامي،‏ كما أن رؤية

٢٠٣٠ تنظر إلى تنمية قطاع السياحة كقطاع موظف لشباب

والشابات السعوديات،‏ ونحن في دور من أولوياتنا توظيف

السعوديين لدينا،‏ ونعمل على تطوير فنادقنا لنكون رافد

قوي لمواكبة رؤية ٢٠٣٠.

أما بالنسبة للتحديات،‏ فإن أهم التحديات التي تواجه القطاع

بشكل عام هو استقطاب الكوادر الوطنية المؤهلة،‏ ونحن

في » دور»‏ نسعى جاهدين لجعل هذا القطاع جاذب للشاب

السعودي الطموح من خلال عدد من البرامج التدريبية

والشراكات الاستراتيجية مع جهات مختلفة.‏

كما عملنا على زيادة نسبة التوطين في الشركة من ٢١٪ في

٢٠١٣ إلى ٪٣٣ في .٢٠١٦

تراجعت أرباحكم بالربع الثالث إلى ٢٩٫٧

مليون ريال،‏ ما اسباب؟ وهل لارتفاع أسعار

التأشيرات للعمرة دور ولو غير مباشر في

ذلك؟

ارتفاع تأشيرات العمرة لم يكن له دور نه لم يطبق في

وقتها،‏ ولكن في المستقبل من المؤكد أنه سيكون له تأثير،‏

حيث إن تصريحات العاملين في لجنة الحج والعمرة في غرفة

مكة تشير إلى أن هناك تدني في عدد الحجاج والمعتمرين

بسبب زيادة في أسعار التأشيرات.‏

أما بالنسبة للربع الثالث فكان هناك عوامل أخرى،‏ منها فرق

في العملة بين الريال السعودي وعملات الدول التي يأتي

منها الحجاج والمعتمرون مثل الجنيه المصري،‏ فكان الحج

أو العمرة مكلف لهم،‏ باضافة إلى عوامل أخرى تم ذكرها

في إعلاننا على ‏«تداول».‏

هل يمكن أن تلجأ دور لتخفيض اسعار لجذب

عدد أكبر من الرواد كنوع من المنافسة؟

هناك عوامل عديدة تحكم العرض المقدم للعميل،‏ السعر

أحدها،‏ ويحددها العرض والطلب وأوضاع السوق،‏ ونحن

نتجاوب مع السوق للحفاظ على حصتنا السوقية.‏

هل القطاع الفندقي يغطي جميع المناطق

بالمملكة وفق احتياجات كل منطقة أم لا تزال

مناطق بحاجة للتغطية؟

هنالك تفاوت في التغطية،‏ هناك مناطق في المملكة

أصبحت مشبعة،‏ وهناك مناطق وصل بها العدد أكثر من

الطلب،‏ مثل منطقة الرياض والشرقية إلى حد ما،‏ وهناك

مناطق مازال العرض لا يكفي،‏ مثل جدة وينبع والجبيل

واحساء التي ننوي الاستثمار فيها.‏

من هم شركاء النجاح لشركة دور للضيافة

من القطاع الحكومي والخاص؟

لا شك أن الشريك اول لنا في النجاح هو الهيئة العامة

للسياحة والتراث الوطني،‏ كما نفخر بالتعاون مع كل من

الهيئة العامة للطيران المدني وماريوت الدولية،‏ باضافة

إلى مجموعة فنادق إنتركونتيننتال،‏ حيث دشنا هذه الشراكة

بافتتاح فندق هوليداي إن الحادي عشر في المملكة.‏

43


القسم

إسم مقابلة

أي المناطق داخل المملكة تستحوذ على

حصة أكبر من إيراداتكم؟ وهل يمكن تعزيز

استثماراتكم بالتوجه لخارج المملكة؟

تستحوذ منطقة الرياض على أكبر حصة من إيرادات الشركة،‏

حيث بلغت ايرادات من هذه المنطقة فقط حوالي ٤٢١

مليون ريال،‏ أي ما نسبته ٧٨٪ من إجمالي إيرادات الشركة

خلال العام المالي ‎٢٠١٥‎م.‏

وحسب الخطة التوسعية للشركة،‏ فإننا نستهدف دخول

منطقتين جديدتين،‏ وهما منطقة المدينة المنورة والمنطقة

الشرقية.‏

وسندخل من ضمن نطاق التشغيل في المدينة المنورة عن

طريق فندقين،‏ اول مكارم المعرفة في مدينة المعرفة،‏

وهو في مرحلة التصميم،‏ ويحتاج إلى ٣ سنوات لبنائه،‏

باضافة إلى فندقين آخرين سيتم تشغيلهما من قبلنا

ويملكهما صندوق الاستثمارات العامة ممثلاً‏ بشركة دار

الهجرة للتنمية والاستثمار العقاري في المدينة المنورة،‏ ويعد

مشروع دار الهجرة واحد من مجموعة كبيرة من المشاريع

المقترحة لتطوير المدينة المنورة،‏ حيث تبلغ تكلفة المشروع

٥٥ مليار ريال.‏

وأكبر المناطق التي تستحوذ على إيراداتنا هي الرياض،‏

وبعدها مكة المكرمة،‏ ثم جدة،‏ ثم تبوك.‏

ونحن نستهدف التوسع في مناطق جديدة مثل ينبع

والجبيل واحساء،‏ باضافة إلى زيادة التوسع في الرياض

وجدة.‏

وحسب رؤيتنا الاستراتيجية،‏ وخطة التحول للشركة،‏ حددنا

أن استثماراتنا خلال ٥ سنوات القادمة داخل المملكة لسببين

مهمين؛ فنحن متفوقون في معرفة السوق السعودي،‏ ون

السوق نفسه يطرح فرص كبيرة في التوسع،‏ ولكن نحن بعد

٥ سنوات نعطي أنفسنا فرصة إعادة النظر مرة أخرى بمقارنة

السوق السعودي باسواق اخرى،‏ وبعدها يتم القرار إن كان

هناك ما يستلزم تعديل الاستراتيجية لننطلق من خلالها

خارج المملكة.‏

هناك قرض حكومي بقيمة ٨٠ مليون ريال

المتبقي منه ٢٫٥ مليون ريال كنت تعتزمون

سداده،‏ هل تم الانتهاء منه؟

تم سداد القروض الحكومية بالكامل خلال العام ‎٢٠١٦‎م،‏

حيث تم تشغيل القرض بمبلغ ٣٠ مليون ريال لحديقة الوطن

و‎٥٠‎ مليون ريال لمكارم النخيل المعروفة سابق باسم قرية

النخيل.‏

كيف تداركتم قرار رسوم البلدية الجديدة

وتأثيره على قطاع الفنادق؟

كان هنالك مشروع لفرض رسوم باهظة على هذا

القطاع،‏ ولكن تم تدارك القرار بفرض رسوم مقارنة إلى

حد ما معقولة،‏ ولكن هذا القطاع بحاجة لدعم؛ لتحفيز

المستثمرين لتحقيق خطة التحول ٢٠٢٠، وهو بحاجة إلى عدم

إصدار تشريعات أو أنظمة تحد من نمو القطاع،‏ وقد رأينا

هنالك بعض انظمة قد تؤثر،‏ مثل الرسم على تأشيرات الحج

والعمرة،‏ ورسوم البلدية المفروضة على الفنادق،‏ باضافة إلى

تقليص عدد المشاريع الحكومية والزيارات من الخارج،‏ كلها

تؤثر على نمو القطاع

العدد الرابع عشر | يناير 2017

42


ما عدد الفنادق الذي تستهدفونه لزيادة

محفظتكم الفندقية والعقارية؟ وما الفئات

التي تنضم لها فنادقكم؟

في نهاية عام ٢٠١٤ أعلنا عن توجهنا الاستراتيجي الجديد،‏

وخططنا للاستثمار ١٫٥ مليار ريال للتوسع في محفظة

الشركة،‏ لتصل إلى ٢٠ فندق و‎٦‎ مجمعات سكنية بحلول

العام ‎٢٠٢٣‎م.‏

وبعد مرور سنتين من إطلاق الخطة تم اعلان عن ٤ فنادق

تحت التأسيس،‏ حيث نستهدف تطوير الفنادق فئة ال(‏‎٣‎‏)‏ و(‏‎٤‎‏)‏

نجوم والمجمعات السكنية الراقية،‏ والتي نبحث عنها في

المدن الرئيسية والمدن ذات الكثافة السكانية المتوسطة،‏

مثل ينبع والجبيل واحساء باضافة إلى تبوك.‏

باضافة إلى توجه الشركة إلى بناء شراكات وتحالفات جديدة

مع العلامات التجارية العالمية في مجال الخدمات الفندقية،‏

حيث تطمح هذه الخطة لزيادة إيرادات الشركة بمعدل ثلاث

أضعاف لتصل إلى ١٫٥ مليار ريال سنوي في عام ‎٢٠٢٣‎م.‏

ومن أهم انجازات لعام ٢٠١٦ أننا قمنا بتوقيع اتفاقية

امتياز مع ماريوت الدولية،‏ واعلان عن فندق كورت

يارد وفندق ريزيدنس إن في ينبع،‏ وتوقيع مذكرتي

تفاهم لتشغيل فندقين بمشروع دار الهجرة بالمدينة

المنورة،‏ كما تم وضع حجر اساس لفندق ماريوت وشقق

ماريوت التنفيذية الحي الدبلوماسي الرياض،‏ وهو أول تواجد

لسلسلة فنادق عالمية داخل الحي الدبلوماسي.‏

نلاحظ أن هناك اهتمام من قبل ‏«دور»‏ في

سلسلة مكارم،‏ ما حجم استثماراتكم في

هذه السلسلة؟

لدى شركة دور عدة طرق في العمل،‏ حيث البناء والاستثمار

في الفنادق وتطورها،‏ وبعضها تشغلها شركات أخرى مثل

الفنادق التي تشغلها ماريوت العالمية،‏ كما نمتلك فنادق

ونديرها ونشغلها من خلال سلسلة مكارم،‏ وهنالك فنادق

مملوكة لشركات أخرى نقوم نحن بتشغيلها أيض من خلال

سلسلة مكارم.‏

وتركيزنا على سلسلة مكارم بسبب وجود توسع حسب

الخطط الموضوعة في عدد المعتمرين في مكة والمدينة.‏

ما عدد المنشآت التي تمتلكها الشركة؟

وكم عدد المنشآت التي تديرونها واخرى

المستأجرة؟

هنالك فئات من الفنادق التي تمتلكها الشركة ويديرها

اخرون،‏ وهي ماريوت الرياض،‏ وماريوت كورتيارت حي

السفارات،‏ وماريوت الشقق الفندقية.‏

وهنالك تحت التطوير فندق وشقق فندقية داخل حي

السفارات،‏ ومن الممكن الانتهاء منها خلال سنة وعدة أشهر.‏

41


القسم

إسم مقابلة

א א אא א א כ

:א כ

אאאא 3 אא 2023

قال الرئيس التنفيذي لشركة دور للضيافة الدكتور بدر البدر إن الشركة تستهدف

رفع إيراداتها إلى ١٫٥ مليار ريال بحلول العام ‎٢٠٢٣‎م،‏ مشير إلى أنهم قاموا في العام

قبل الماضي برصد ١٫٥ مليار ريال لدعم محفظتهم الاستثمارية في قطاع الفنادق،‏

مستهدفين من ذلك الوصول إلى ٢٠ فندق و‎٦‎ مجمعات سكنية بحلول ‎٢٠٢٣‎م.‏

وتصل إيرادات الشركة السنوية حالي إلى ٥٣٢٫٦ مليون ريال،‏ حسب قوائم الشركة

بالعام ٢٠١٥، وبذلك تستهدف الشركة زيادة إيراداتها لثلاثة أضعاف الرقم الحالي.‏

وتحدث البدر،‏ في حوار خاص مع مجلة ‏«مباشر»،‏ عن أن وجهة الاستثمار خلال ال‎٥‎

السنوات القادمة ستكون داخل المملكة،‏ وبعدها من الممكن أن يتم تعديل في

الاستراتيجية لننطلق من خلالها خارج المملكة.‏

من:‏ محمد إدريس

العدد الرابع عشر | يناير 2017

40


وقال إن اراضي والوحدات السكنية التي تطرحها وزارة اسكان

ساهمت في حل ازمة السكنية،‏ ولكن لا يمكن أن تقوم الدولة

بمفردها بحل هذه ازمة،‏ ويجب أن يكون للقطاع الخاص دور في

ذلك من خلال إنشاء مشروعات سكنية مدعمة للمواطنين.‏

كما أن الدولة بمفردها لن تستطيع القضاء على ازمة السكنية

التي تعاني منها مصر حالي‏،‏ ولابد من مشاركة القطاع الخاص

والشركات العقارية في إنشاء وحدات سكنية لمختلف الفئات

بأسعار مناسبة.‏

وعلى صعيد متصل،‏ قال درويش إن ظاهرة العشوائيات تمثل

أكبر التحديات التي تواجه الحكومة،‏ ويجب أن يكون هناك تضافر

الجهود بين كل مؤسسات الدولة والقطاع الخاص لمواجهة هذه

الظاهرة،‏ باضافة إلى ضرورة أن يتم إجبار الشركات العقارية على

تطوير مناطق بعينها.‏

وأكد أن قرار تحرير سعر الصرف الذي اتخذه البنك المركزي

يخاطب الواقع وخطوة حكيمة تسهم في عودة الاستقرار

إلى السوق،‏ والحد من عمليات المضاربات والقضاء على السوق

السوداء،‏ مشير إلى أن تلك الخطوة رغم صعوبتها فإنها أول

طريق اصلاح الاقتصادي،‏ حيث لم يكن صحي وجود ذلك الفارق

في أسعار الجنيه المصري مقابل العملات اجنبية،‏ ما بين السعر

الرسمي في البنوك والسعر في السوق الموازي.‏

وشدد حسنين على أن قرار التعويم من أفضل القرارات التي

صدرت في الفترة اخيرة،‏ وتأتى أفضليته من مصداقية التعامل

مع امور،‏ مؤكد ضرورة العمل على خفض سعر الدولار والعودة

إلى السعر العادل،‏ حيث لابد من زيادة الصادرات المصرية للخارج

لجلب مزيد من العملات اجنبية والحد من الاستيراد،‏ ووضع خطة

ولتكن لمدة ثلاثة أعوام لتحقيق الاكتفاء الذاتي من القمح وعدم

الاستيراد من الخارج،‏ إضافة إلى إيقاف استيراد السلع الترفيهية،‏

مع سرعة تعديل قانون الاستثمار بما يحمل من تسهيلات

بالعملية الاستثمارية،‏ وسرعة حل المشكلات العالقة بين الجهات

الحكومية والمستثمرين.‏

39


القسم

إسم مقابلة

وحصلت الشركة على قطع اراضي الثلاث من الحكومة

المصرية تفعيلاً‏ لاتفاق أبرمته الحكومتان المصرية والسعودية

لزيادة رأسمال الشركة بواقع ٢٤٣ مليون دولار،‏ ودفعت الحكومة

السعودية ١٢١٫٥ مليون دولار نقد‏،‏ والمصرية ١٢١٫٥ مليون دولار عن

طريق حصة عينية تعادل نحو ١٠٠ فدان في ٣ مدن جديدة.‏

وكشف أن الشركة تستهدف إنشاء مشروع عقاري سياحي في

العاصمة ادارية الجديدة،‏ مؤكد أن الشركات العقارية تنتظر

الحكومة المصرية بطرح أراضٍ‏ في العاصمة ادارية.‏

ونفى درويش وجود أي تفاوض حالي من قبل الشركة للحصول

على أرض بالعاصمة ادارية.‏

وأوضح أن الشركة ناقشت الحكومة المصرية والسعودية خلال

الفترات الماضية للطرح في البورصة المصرية،‏ لتوسعها بشكل

كبير،‏ لكن تم الرفض من قبل الجهتين،‏ نه تم إنشاء الشركة من

البداية لتكون مملوكة بنسبة ١٠٠٪ للجانبين فقط.‏

وأوضح أن كثير من المستثمرين العرب واجانب لديهم رغبة قوية

في ضخ استثمارات في السوق المصري،‏ خاصة القطاع العقاري،‏

ويجب استغلال هذه الرغبة وتحويلها إلى استثمارات فعلية عبر

إدارتها بالمشاركة مع ذوي الكفاءة ضمان لنجاح الاستثمار.‏

وطالب باتخاذ إجراءات وآليات سريعة لجذب الاستثمار،‏ ويجب أن

يتم تطوير أداء ادارات الحكومية بالكامل،‏ فلا استثمار ناجح

ما لم يتم تطوير اداء فى ادارات الحكومية المختلفة،‏ هذا

باضافة إلى ضرورة أن يكون المسؤول قادر على اتخاذ القرار.‏

كما أكد أن الشركة لا تستهدف تنفيذ مشروعات خارج مصر خلال

الفترة الراهنة،‏ نظر لتركيز الخطة الاستثمارية على التوسع في

السوق المحلية كخطوة للاستفادة من الطلب العقاري المرتفع،‏

والمساهمة في دعم الاقتصاد الوطني.‏

وأكد أن تحرير سعر صرف الدولار امريكي أمام الجنيه المصري

ساهم في رفع سعر المواد الخام خلال الفترة الحالية بنسبة ٢٥٪

في اسكان المتوسط،‏ وارتفعت بشكل أكبر في اسكان الفاخر،‏

وتخطت ال ٣٠٪، مشير إلى أن ذلك انعكس على ارتفاع أسعار

الوحدات السكنية بنسبة ٢٠٪ خلال الفترة الحالية.‏

אא א

א א א


العدد الرابع عشر | يناير 2017

38


قال المهندس درويش حسنين،‏ الرئيس التنفيذي للشركة

السعودية المصرية للتعمير،‏ إن عام ٢٠١٧ سيشهد استكمال

مشروع ‏«سيكون نايل تورز»‏ على كورنيش المعادي،‏ ويتكون من

برجين بارتفاع ٢٣ طابق لكل منهما.‏

وأضاف أن أحدهما سكنى سياحي،‏ واخر فندق خمسة نجوم

بطاقة ٢٥٦ غرفة،‏ وتديره شركة هيلتون العالمية،‏ والبرج السكني

يضم ١٩٠ وحدة سكنية،‏ وتم تسويق ٤٠٪ منه،‏ وبلغ حجم

استثماراته ٢٫٥ مليار جنيه.‏

كما تم تنفيذ حوالي ٥٠٪ من اعمال انشائية بالمشروع،‏ بتحالف

شركتي المقاولات ‏«أرابتك»‏ و»سياك»،‏ وسينتهي بنهاية عام ٢٠١٧.

ومشروع الرياض سيكون عبارة عن إسكان فوق متوسط على

مساحة ٦٨ فدان‏،‏ يشتمل على ١٢٠ عمارة سكنية بإجمالي ١٨٩٧،

ويبلغ حجم استثماراته ٣٫٥ مليار جنيه.‏

وتابع حسنين أن الشركة وقعت عقود تنفيذ اعمال الخاصة

بالمرحلة اولى من المشروع مع ٤ شركات مقاولات،‏ الرواد

والشمس وبورسعيد والكرنك.‏

وأضاف أن الشركة وقعت عقد مع شركة هيلتون العالمية دارة

فندق أربعة نجوم بدمياط الجديدة تبلغ استثماراته ١٨٠ مليون

جنيه،‏ لافت إلى أن الفندق ٤ نجوم يقام على مساحة ٨٨٠٠ متر

مربع،‏ وتبلغ طاقته الاستيعابية ١١٠ غرف وأجنحة،‏ وتخطط الشركة

لافتتاحه منتصف عام ٢٠١٨.

وأشار إلى أن الشركة بدأت في تنفيذ المشروع الثاني على أراضي

الحصة العينية،‏ وهو درة أسيوط في مدينة أسيوط الجديدة،‏

كومباوند من اسكان المتوسط على مساحة ١٣ فدان‏،‏ وتبلغ

استثماراته حوالي ٣٥٠ مليون جنيه،‏ مشير إلى أن المشروع سوف

يساعد في تحقيق طفرة تنموية بإحدى مدن المجتمعات

العمرانية،‏ وهي أسيوط الجديدة.‏

وبلغ حجم استثمارات الشركة في المشروعات ٥٫٥ مليار جنيه.‏

37


القسم

إسم مقابلة

א א כ א א

אכ אאא א 55

א 3

العدد الرابع عشر | يناير 2017

من:‏ إسلام فضل

36


التحويلات الصادرة من المملكة العربية السعودية ‏(مليار دولار أمريكي)‏

النمو السنوي

التحويلات ‏(مليار دولار)‏

المصدر:‏ مؤسسة النقد العربي السعودي،‏ مارمور لبحاث والدراسات

أسعار النفط والاستثمارات والتحويلات

تأثر الاقتصاد السعودي بتراجع أسعار النفط.‏ ووفقً‏ ا لتقديرات

صندوق النقد الدولي،‏ من المتوقع أن يبلغ معدل نمو الناتج

المحلي اجمالي الحقيقي للمملكة العربية السعودية ١٫٢٪ خلال

العام ٢٠١٦، منخفضً‏ ا من ٣٫٥٪ في العام ٢٠١٥. كذلك من المتوقع

أن يؤدي تراجع ايرادات النفطية إلى عجز في الحساب الجاري

والميزانية بمعدل حوالي ٩٪ و‎١٤‎‏٪‏ من الناتج المحلي اجمالي على

التوالي في العام ٢٠١٦. وقد بلغ عجز الميزانية السعودية للعام

٢٠١٥ ما مجموعه ٩٧٫٩ مليار دولار أمريكي،‏ ويتوقع صندوق النقد

الدولي أن يبلغ العجز ٨٣ مليار دولار أمريكي في ميزانية العام ٢٠١٦.

ومنذ بدء التراجع في أسعار النفط ‏(منتصف العام ٢٠١٤)، شكلت

الاحتياطيات المالية المتجمعة ‏(والمقدرة بما مجموعه ٦٠٨ مليار

دولار أمريكي كما في نهاية العام ٢٠١٥) هامش أمان أتاح للمملكة

القدرة على إدارة عجز ميزانيتها.‏ ولكن مع اتجاه المصارف إلى

الاستثمار في سندات الدين الحكومية،‏ إلى جانب تزايد سحب

الحكومة لودائعها من المصارف،‏ انخفض حجم الائتمان المتاح

للمصارف قراض الشرائح الاقتصادية اخرى ومنها شركات

القطاع الخاص وقطاع تجارة التجزئة.‏ ومن جهة أخرى،‏ أدى شح

السيولة هذا وارتفاع أسعار فائدة اقراض بين المصارف إلى تراجع

نمو حجم الائتمان،‏ وبالتالي التأثير سلبًا على نمو القطاع الخاص.‏

وإلى جانب ذلك،‏ اضطرت المملكة العربية السعودية أيضً‏ ا إلى

خفض إنفاقها الاستثماري بحوالي الثلثين نتيجة لانخفاض أسعار

النفط.‏ وقد تراجعت مخصصات انفاق على المشاريع،‏ ومنها

مشروع مترو الرياض ومشروع مطار الملك عبدالعزيز الدولي بجدة

إلى ٦ مليار دولار أمريكي في العام ٢٠١٦، من ١٧ مليار دولار أمريكي

في العام ٢٠١٥. ووفقً‏ ا لتقارير صحفية،‏ من المتوقع أن يتراجع

انفاق على مشاريع النقل والمواصلات والبنية التحتية بمعدل

٦٣٪ في العام ٢٠١٦ نتيحة تقليص المملكة نفاقها الرأسمالي

لمعالجة العجز في ميزانيتها.‏ وتنفق المملكة شهريًا ٩ مليار دولار

أمريكي من احتياطياتها اجنبية،‏ أي بحوالي ١٫٥ ضعف إنفاقها من

الاحتياطيات خلال الفترة ٢٠٠٨-٢٠٠٩ لسد العجز في الميزانية.‏ وقد

أدى هذا إلى تراجع كبير في قدرة الحكومة على انفاق.‏ ولذلك

تعمل المملكة على مراجعة آلاف المشاريع والتي تقدر قيمتها

بحوالي ٦٩ مليار دولار أمريكي،‏ وتدرس خططً‏ ا لغاء مشاريع تزيد

قيمتها اجمالية على ٢٠ مليار دولار أمريكي،‏ باضافة إلى تقليص

ميزانيات الوزارات بنسبة الربع لعصر النفقات.‏ وسوف يعاني قطاع

البناء الذي تعمل فيه غالبية العمالة الوافدة من تأثير سلبي حاد

نتيجة إلغاء المشاريع.‏ ومن جهة أخرى،‏ ارتفعت الاستثمارات

الرأسمالية بنسبة ٤٪ في العام ٢٠١٥ مقارنة بما كانت عليه في

العام ٢٠١٤، ويتوقع صندوق النقد الدولي انخفاضها بنسبة ١٠٪ في

العام ٢٠١٦.

هذا وأشارت تقديرات صندوق النقد الدولي إلى استمرار أسعار

النفط ضمن مدى ٥٠ إلى ٥٥ دولار أمريكي على مدى السنتين

القادمتين.‏ وعلى الرغم من جهود التنويع الاقتصادي التي

بدأت المملكة بتنفيذها،‏ من المتوقع أن يكون معدل نمو الناتج

المحلي اجمالي منخفضً‏ ا في السنوات القادمة.‏ وسوف يؤدي

تراجع النشاط الاقتصادي إلى انخفاض كبير في الطلب على

العمالة اجنبية الوافدة إلى المملكة.‏ ويعتبر انفاق الاستثماري

مصدرًا رئيسيًا للعمالة سواء لجانب الوافدين أو للمواطنين.‏ وقد

أدت مستويات انفاق الاستثماري المرتفعة في الماضي إلى نمو

سريع في أعداد العمالة الوافدة،‏ وعلى اخص العمال الذكور.‏

تشير التحليلات إلى تراجع حركة التحويلات المالية في الفترة

القادمة نتيجةً‏ للتوقعات المتشائمة سعار النفط وحجم

الاستثمارات،‏ وهما العاملان الرئيسيان اللذان يسهمان في إيجاد

الطلب على العمالة الوافدة.‏

35


إسم أبحاث القسم ودراسات

א אא אא א

א אא אא כ

تشير كلمة ‏«التحويلات»‏ عمومً‏ إلى اموال المرسلة من

اشخاص اجانب في الدولة المرسل منها إلى أشخاص آخرين

في الخارج.‏ وقد شهدت التحويلات المالية إلى الدول النامية

زيادةً‏ حادة على مدى السنوات القليلة الماضية،‏ وشكلت في

معظم الحالات ثاني أكبر مصدر للتدفقات النقدية إلى الخارج

بعد الاستثمارات اجنبية المباشرة.‏

بقلم راغون أرجو

رئيس ابحاث بشركة المركز المالي الكويتي

بلغت قيمة التحويلات الصادرة من العمالة اجنبية في منطقة

دول مجلس التعاون الخليجي مجتمعةً‏ ١٠٥ مليارات دولار أمريكي

في العام ٢٠١٥، أي بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة ١٥٪ من ٥٣

مليار دولار أمريكي كما في نهاية العام ٢٠١٠. وقد انفردت المملكة

العربية السعودية وامارات العربية المتحدة ودولة الكويت بأكثر

من ٨٠٪ من قيمة التحويلات الصادرة خلال الفترة من ٢٠١٠ إلى

٢٠١٥. كما أن المملكة العربية السعودية،‏ التي تتميز بأكبر قيمة

للتحويلات الصادرة في منطقة الخليج العربي،‏ تصنف أيضً‏ ا

باستمرار في المرتبة الثانية عالميًا بعد الولايات المتحدة امريكية.‏

وقد أسهمت أسعار النفط المرتفعة والنشاط الاقتصادي المزدهر

في المملكة في زيادة كبيرة التنمية العمرانية،‏ ما أدى بدوره إلى

نمو الطلب على العمالة اجنبية في الفترة من ٢٠١٠ إلى ٢٠١٣. وقد

نمت قيمة التحويلات من المملكة بين العامين ٢٠١٠ و‎٢٠١٣‎ بمعدل

سنوي مركب بنسبة ١٤٪. ولكن مع انخفاض أسعار النفط منذ

منتصف العام ٢٠١٤، تراجع نمو التحويلات بمعدل سنوي مركب

بنسبة ٣٪ في الفترة بين العامين ٢٠١٣ و‎٢٠١٥‎‏.‏ وتتوقع مارمور

انخفاضً‏ ا بنسبةً‏ ٢٪ في العام ٢٠١٦، لتصبح بذلك قيمة التحويلات

الصادرة ٤١٫٣ مليار دولار أمريكي،‏ مقارنةً‏ بما مجموعه ٤٢٫٣ مليار

دولار أمريكي في العام ٢٠١٥.

تؤدي أسعار النفط والاستثمارات الرأسمالية إلى تأثير مباشر جدً‏ ا

على أعداد السكان اجانب والتحويلات المالية الصادرة.‏ وقد

أسهم ارتفاع أسعار النفط في زيادة الاستثمارات وبالتالي زيادة

عدد العمالة اجنبية الوافدة إلى المملكة العربية السعودية

لتلبية الطلب في سوق العمل.‏ ومع زيادة أعداد العمالة الوافدة

في المملكة،‏ يصبح ارتفاع حجم التحويلات المالية الصادرة بمثابة

ظاهرة متوقعة.‏

ارتفعت أسعار النفط خلال الفترة من ٢٠٠٥ إلى ٢٠١٤ ‏(لتصل في

المتوسط إلى ٨٣٫٦ دولار أمريكي للبرميل)‏ مقارنةً‏ بالسنوات احدى

عشرة السابقة ‏(حيث بلغت في المتوسط ٢٢٫٦١ دولار أمريكي

للبرميل)،‏ ونتج عنها ارتفاع كبير في حجم الاستثمارات الرأسمالية.‏

وقد بلغ متوسط الاستثمارات الرأسمالية ١٦١ مليار دولار أمريكي

خلال الفترة من ٢٠٠٥ إلى ٢٠١٤ مقارنةً‏ بما مجموعه ٣٦٫٣ مليار دولار

أمريكي خلال الفترة من ١٩٩٤ إلى ٢٠٠٤. وكانت غالبية الزيادة في

الاستثمارات الرأسمالية التي تحتاج إلى عمالة يدوية كثيفة،‏ ما أدى

بالتالي إلى نمو العمالة الوافدة بمعدل الضعف،‏ من ٣٫٤ مليون

عامل ذكر غير سعودي كما في نهاية العام ١٩٩٤، إلى ٦٫٩ مليون

كما في نهاية العام ٢٠١٥، وبذلك ارتفع حجم التحويلات المالية

الصادرة،‏ ليصل متوسط حجم التحويلات السنوي خلال الفترة من

٢٠٠٥ إلى ٢٠١٥ إلى حوالي ٢٫٦ ضعف ما كان عليه خلال الفترة من

١٩٩٤ إلى .٢٠٠٤

العدد الرابع عشر | يناير 2017

34


وقال المحلل المالي بشركة الجزيرة كابيتال،‏ جاسم الجبران،‏

إن الفوائد من تصدير اسمنت تعد محدودة؛ وذلك بسبب

المتطلبات التنظيمية للسماح بالتصدير؛ مما يخفض من الميزة

التنافسية عالمي‏.‏

ويرى ‏«الجبران»‏ أنه من المتوقع أن ترتفع التكلفة الفعلية

لطن اسمنت المصدر إلى سعر يتراوح بين ٢٨٠ و‎٣٤٠‎ ريالاً‏

للطن؛ مما يخفض جاذبية تصدير اسمنت،‏ ليشمل سعر التصدير

تكلفة الشحن وما يقارب ٪٣٠ من مصاريف التشغيل لصادرات

اسمنت.‏

ولفت إلى أن هناك محدودية بأماكن التصدير وفق سعار البيع

المحلية في تلك اسواق؛ بالتالي تعتبر أسواق كل من:‏ اليمن،‏

واردن،‏ والعراق،‏ وقطر من الفرص الرئيسية للتصدير؛ ومن ثم

فإن شركات اسمنت التي تقع في المناطق الشمالية والشرقية

والجنوبية يمكن أن تحصل على فائدة أكبر من الطلب على

اسمنت من الدول المجاورة للمملكة.‏

وأضاف أن هناك فرص سمنت المنطقة الجنوبية في حالة إعادة

إعمار اليمن.‏

وأشار إلى أن ارباح السنوية للقطاع ستكون متواضعة،‏ على

أساسيات النظرة العامة للعام المقبل؛ نتيجة ضعف السيولة،‏

وانخفاض انفاق الحكومي.‏

ومن ناحيته،‏ يرى المحلل المالي في الرياض المالية،‏ خالد المضيان،‏

أن هذا القرار لابد من معرفة أهدافه وهو تشجيع الحكومة

لشركات قطاع اسمنت على أن تبيع منتجاتها في اسواق

المحلية التي تتميز بهوامش ربحية مغرية وعالية،‏ باضافة إلى

مساحة كافية للشركات الراغبة في تقديم خصومات.‏

مضيف‏:‏ أنه لن يكون هناك أثر على أرباح شركات اسمنت ما دامت

مبيعاتها تقع في اسواق المحلية،‏ لكن اثر من هذا القرار يكمن

في حال قررت الشركة تصدير منتجاتها،‏ حيث ستتقلص هوامش

ربحيتها من الكميات المصدرة لسواق خارج المملكة.‏

وقال ‏«المضيان»:‏ إن افترضنا أن شركات القطاع بدأت بتصدير

اسمنت للخارج،‏ فاثر المالي المترتب من هذه الرسوم سوف

ينتج عنه زيادة في تكلفة المبيعات ليقلص بذلك هامش الدخل

اجمالي.‏

ويقول:‏ إن أجرينا دراسة بسيطة على المتوسط الحالي لتكلفة

مبيعات القطاع للطن الواحد ول تسعة أشهر من العام الحالي،‏

ليبلغ بذلك مستوى ١١٥ ريالاً‏ للطن ما يعادل تقريب ٥٫٧٥ ريال لكيس

اسمنت الواحد،‏ ولكن مع افتراضية حساب رسوم التصدير

المتوقعة والبالغة بين المستويين ٨٥ ريالاً‏ و‎١٣٣‎ ريالاً‏ للطن،‏ من

المتوقع أن نشاهد ارتفاع في المتوسط الحالي بنسبة ٧٤٪ ليصبح

بذلك المتوسط عند ٢٠٠ ريال للطن بسعر تكلفة للكيس الواحد

عند ١٠٫٠ ريالات،‏ أو بنسبة أو ١١٦٪ ليصل إلى ٢٤٨ ريالاً‏ للطن،‏ وبسعر يبلغ

١٢٫٤ ريال للكيس الواحد.‏

وذكر ‏«المضيان»‏ أنه لحساب هذا المتوسط تم استبعاد تكاليف

مبيعات شركتي أسمنت الشمالية والعربية لامتلاكهما مصانع

في مملكة اردن،‏ باضافة إلى شركة أسمنت الشرقية؛ بسبب

مستوى تكاليفها المرتفع.‏

אא‏:‏ אא

אא

33


إسم عقارات وبناء القسم

وقال جهاد الرشيد،‏ رئيس اللجنة الوطنية لشركات اسمنت،‏

والمدير العام لشركة أسمنت اليمامة،‏ إن إقرار آلية احتساب فرق

سعر الطاقة لتصدير اسمنت أمر مستحيل بتلك الرسوم المبالغ

فيها.‏

وأضاف الرشيد،‏ في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ ‏«حتى تلك الشركات القريبة

من اسواق الخارجية سيكون امر صعب بالنسبة لها».‏

وتابع:‏ ‏«سبق لنا أن خاطبنا الوزارة بشكل رسمي أن هذا القرار ليس

بصالح صناعة اسمنت،‏ وسيقلص الفرص الاقتصادية وسيؤدي

غلاق بعض خطوط انتاج.»‏

وأضاف:‏ أن القرار توقيته سيئ جد‏،‏ ولا يتماشى مع دعم القطاع

الخاص ورؤية ٢٠٣٠.

ويقول الرشيد:‏ إن المخزون سيصل إلى ٣٠ مليون طن؛ امر الذي

سيسبب مزيد من الضغط على اسعار،‏ مضيف أن صناعة

اسمنت غير محررة،‏ حيث لا يسمح باستيراد الفحم الذي

سينعكس على التكلفة والصناعة والمبيعات،‏ وستستطيع

الشركات السعودية المنافسة.‏

على الجانب اخر اعتبر مشعل الكثيري،‏ الرئيس التنفيذي لشركة

الكثيري القابضة،‏ أن الرسوم التي حددتها لجنة التموين الوزارية

لاحتساب الفرق بين اسعار المحلية والعالمية للوقود،‏ رسوم

مناسبة.‏

ويرى الكثيري أن شركات اسمنت القريبة من اسواق

المستهدفة للتصدير مثل اردن والكويت،‏ مناسبة حالي للتصدير،‏

حيث يقدر السعر بسوق كاردن بنحو ٤٠٠ ريال للطن،‏ مضيف أن

أسواق قطر تصل تكلفة الطن بها إلى ٢٦٠ ريالاً،‏ والسودان بتكلفة

للطن ٢٧٠ ريالاً،‏ وتحتاج إلى تسويق ودراسات أكثر لمعرفة الجدوى

الاقتصادية كما أن سوق اليمن بحاجة ن يتأهل،‏ حسب تعبيره.‏

وأشار الكثيري إلى أن تصدير شركات اسمنت القريبة من اسواق

سيخفف الضغط على السوق المحلية،‏ التي تشهد تنافس شديد

انعكس على اسعار،‏ كما أن التصدير سيخفض من كميات

المخزون.‏

אכ‏:‏ א א

א אא א

א א

وأضاف أن على الشركات بالوقت الحالي التنازل عن هامش الربح

الذي اعتادت عليه،‏ كما أوضح الكثيري أن جميع شركات اسمنت

بالسعودية يصل هامش أرباحها إلى أكثر من ٥٠٪، امر الذي

تظهره القوائم المالية.‏

وتوقع الكثيري أن تقوم لجنة التموين الوزارية بإعادة النظر برسوم

التصدير وتخفيضها بسعر أقل حتى - ٤٥ ٥٠ ريالاً‏ للطن،‏ وقال:‏ ‏«إن

اللجنة الوزارة قد وضعت نطاق اسعار على أسعار ٢٤٠ ريالاً‏ للطن،‏

والذي سيشهد انخفاض حتى ٢٢٠ ريالاً،‏ سيكون هناك تحديث

ومراجعة سعار تصدير الرسوم من قبل لجنة التموين».‏

وفي الوقت ذاته أكد محللون أن قرار رسوم تصدير اسمنت

بنطاق (٨٥-١٣٣) ريالاً‏ للطن المقر من لجنة التموين الوزارية

سيقلص هوامش ارباح لشركات اسمنت،‏ حيث قلت الفوائد

المرجوة من تصدير اسمنت؛ وذلك بسبب المتطلبات التنظيمية

للسماح بالتصدير.‏

وأشار المحللون،‏ في تصريحات ل»مباشر»،‏ إلى أن القرار سيخفض

من جاذبية التصدير،‏ مع أنه سيشجع شركات قطاع اسمنت أن

تبيع منتجاتها في اسواق المحلية التي تتميز بهوامش ربحية

مغرية وعالية،‏ وتحفيز الشركات في تقديم خصومات.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

32


وأقرت لجنة التموين الوزارية المشكلة من أربع وزارات ‏(المالية،‏

الطاقة والصناعة،‏ التجارة والاستثمار،‏ البيئة والمياه والزراعة)‏ آلية

احتساب تحصيل فرق سعر الوقود لمصانع الحديد واسمنت

الراغبة في تصدير منتجاتها،‏ كما حددت اللجنة الشروط التي

يجب على تلك المصانع الالتزام بها للسماح لها بالتصدير.‏

وذكرت اللجنة أنه تقرر احتساب الفرق بين اسعار المحلية

والعالمية للوقود بناءً‏ على عدة معايير،‏ وهي كمية التصدير

بالطن لكل مصنع،‏ كفاءة استخدام الطاقة،‏ نوعية الوقود

المستخدم خلال التصنيع،‏ والفرق في سعر الوقود بين السعر

الحكومي المدعوم واسعار العالمية،‏ والذي يتم احتسابه بصفة

شهرية أو ربع سنوية بناءً‏ على المنتج المستخدم في التصنيع،‏

والذي يشكل قيمة ما تتحمله الدولة كإعانة في دعم المصانع

المحلية بالوقود.‏

وأوضحت اللجنة أنه وبعد تطبيق جميع المدخلات اساسية في

حساب رسوم التصدير لمصانع اسمنت والحديد،‏ فقد أظهرت

النتائج أن رسوم التصدير التقريبية لمنتج اسمنت تتراوح بين (٨٥-

١٣٣) ريالاً‏ للطن.‏

وبدأ قرار حظر تصدير اسمنت في نهاية الربع الثاني من ٢٠٠٨،

نتيجة لشح اسمنت في اسواق المحلية،‏ وساعد القرار على

تراكم المخزون لدى الشركات وحرمها من هيمنتها على أسواق

خارجية في دول الخليج العربي لصالح منافسين من دول أخرى.‏

وارتفعت أرصدة اسمنت والكلينكر بشركات اسمنت بالمملكة

منذ بداية العام ‎٢٠١٦‎م،‏ لتبلغ ٢٧٫٦٦ مليون طن حتى نوفمبر

الماضي،‏ مقابل ٢٧ مليون طن مخزون الكلينكر في أكتوبر ‎٢٠١٦‎م،‏

بارتفاع نسبته ٢٫٤٪.

وبلغ مخزون اسمنت ١٫١٣١ مليون طن حتى شهر نوفمبر الماضي،‏

مقارنة مع ١٫١٤٣ مليون طن إجمالي أرصدة اسمنت في أكتوبر

٢٠١٦ بتراجع ١٪، وفق لبيانات لشركة أسمنت اليمامة.‏

ويرى عمر العمر،‏ الرئيس التنفيذي لشركة أسمنت القصيم،‏ أن قرار

رسوم التصدير بمثابة ‏«قضاء على تصدير اسمنت».‏

وقال العمر،‏ في تصريح ل ‏«مباشر»:‏ ‏«لا يمكن لشركة سعودية أن

تصدر اسمنت بهذا النطاق من اسعار،‏ من يستطيع أن يدفع

رسوم أعلى من متوسط تكلفة الطن أو قريبة منه،‏ حيث يبلغ

متوسط تكلفة الطن ١٠٥ أو ١١٠ ريالات للطن،‏ باضافة إلى النقل،‏

وهو أمر مكلف جد‏».‏

وأوضح أن كل الشركات تقريب هي شركات مساهمة،‏ وهذه

الرسوم والشروط في وقت الطلب فيه منخفض لا يمكن

التماشي معها،‏ خاصة مع وجود منافسين خارج المملكة يبيعون

بأسعار تصل إلى ٢٨ دولار للطن،‏ وذلك تسليم الميناء.‏

وطالب العمر اللجنة الوزارية بإعادة النظر بالقرار،‏ متوقع أن

يلامس مخزون الكلينكر ٣٠ مليون طن في يناير المقبل،‏ معتبر أنه

رقم غير مسبوق وعبء كبير على شركات اسمنت.‏

31


إسم عقارات وبناء القسم

א‏..‏ א א אא

א אא כא

אא אא א אא א

بعد تسع سنوات من حظر التصدير،‏ وبعد أخذ ورد بين وزارة التجارة وشركات اسمنت

واللجان المشرفة على الصناعة بالدولة،‏ أعلنت وزارة التجارة في ديسمبر ٢٠١٦ عن السماح

لتلك الشركات بالتصدير،‏ ولكن بشروط.‏

هذه الشروط يراها البعض مجحفة،‏ ولا يوجد معها فرصة للتصدير،‏ خاصة مع المنافسة

الشرسة من الخارج،‏ بينما يرى آخرون أنها مناسبة،‏ ولكن تحتاج لدراسات جدوى لسواق

الخارجية،‏ بحيث يمكن اختيار السوق انسب للتصدير.‏

وبين هذا وذاك تقف شركات اسمنت محصورة بين الضغط من ناحية المخزون وقلة

الطلب من ناحية،‏ وصعوبة المنافسة خارجي من ناحية أخرى.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

30


ومنذ انطلاق البرنامج في العام المالي ‎١٤٢٧/١٤٢٦‎ه،‏ ‎٢٠٠٦‎م

وحتى نهاية الربع الثالث من العام المالي ‎٢٠١٦‎م اعتمدت إدارة

البرنامج عدد ١٧,٣٦٨ كفالة استفادت منها ٨٤٥١ منشأة صغيرة

ومتوسطة،‏ وبقيمة إجمالية للكفالات بلغت ٨٤١١ مليون ريال

مقابل اعتماد للتمويل بلغ قيمته اجمالية ١٦٩٦٧ مليون ريال.‏

هل من الممكن تحول برنامج كفالة إلى

شركة؟ وإن تحول هل يمكن دخول شركات

التأمين بهدف التأمين على القروض؟

برنامج كفالة تمويل المنشآت الصغيرة والمتوسطة هو عبارة

عن برنامج متكامل معني بتفعيل دور المنشآت الصغيرة

والمتوسطة منذ تأسيسه عام ‎٢٠٠٦‎م،‏ لما فيه من دور إيجابي

على الصعيدين الاقتصادي والاجتماعي.‏

وبالنسبة لشركات التأمين فقد وقع برنامج كفالة بتاريخ

‎١٤٣٧/٠١/٢٦‎ه مذكرة تفاهم مشترك مع شركة التعاونية

للتأمين،‏ حيث تكفل الشركة بموجب الاتفاقية مساعدة

أصحاب المنشآت الصغيرة والمتوسطة في التأمين على

منشآتهم وتوفير تغطية تأمينية لمختلف قطاعات اعمال

التي يكفلها البرنامج.‏

وتعتبر مذكرة التفاهم هي اولى من نوعها في مجال

استحداث آليات لمشاركة وتبادل وتحليل البيانات والمعلومات،‏

التي من شأنها تنمية وتطوير قطاع المنشآت الصغيرة

والمتوسطة خاصة في المجال التأميني،‏ ومن ثم إمكانية

تحليل وإدارة مخاطر المشروعات الصغيرة والمتوسطة

بكفاءة عالية،‏ وذلك لما تمثله هذه المشروعات من رافد

مهم للاقتصاد الوطني.‏

ما أهم التغيرات التي ستطرأ على كفالة

بعد دخول الهيئة العامة للمنشآت الصغيرة

والمتوسطة؟

سيساعد وجود الهيئة العامة للمنشآت الصغيرة والمتوسطة

بشكل كبير في عمل الجهات الداعمة للمنشآت الصغيرة

والمتوسطة في تقوية وتطوير القطاع.‏

لذلك يتطلع برنامج كفالة منذ إنشاء الهيئة إلى مضاعفة

الجهود ومواصلة تطوير الخدمات التي يقدمها البرنامج

لتوفير البيئة الصحية والمناخ الاستثماري السليم لاستمرار

وتطوير برنامج كفالة والشراكة الناجحة بين القطاع

المصرفي وقطاع المنشآت الصغيرة والمتوسطة لزيادة نسبة

المنشآت الصغيرة والمتوسطة في الناتج المحلي اجمالي،‏

كما تتطلع له رؤية المملكة ٢٠٣٠.

هل يمكن زيادة نسبة الضمانات التي

يقدمها كفالة في المستقبل؟

بلا شك أن زيادة نسبة وقيمة الكفالة هي أحد طموحات

ورغبات برنامج كفالة لدعم وتنمية قطاع المنشآت الصغيرة

والمتوسطة تماشي مع توجهات الدولة التنموية لرؤية

المملكة ٢٠٣٠، حيث تتطلع الرؤية إلى زيادة مساهمة قطاع

المنشآت الصغيرة والمتوسطة في الناتج المحلي إلى ٣٥٪

بحلول عام ‎٢٠٣٠‎م بدلاً‏ من ٢٠٪ في الوقت الحاضر.‏

لذلك يطمح البرنامج إلى رفع نسبة الكفالة لتصل إلى ٩٠٪

من قيمة التمويل الممنوح بدلاً‏ من ٨٠٪ وزيادة الحد اقصى

لقيم الكفالات الممنوحة لتصل إلى ٤ ملايين ريال بدلا من ١٫٦

مليون ريال للنشاط الواحد حسب المناطق ادارية والنشاط

الاقتصادي.‏

هل من الممكن زيادة عدد البنوك الحالية

وإشراك بنوك أو شركات أجنبية؟

منذ تأسيس برنامج كفالة وحتى ان،‏ شمل

البرنامج جميع البنوك السعودية في المملكة،‏

كما أنه مؤخر تم انضمام بنك امارات دبي الوطني

لقائمة البنوك التجارية المتعاونة مع البرنامج،‏

ليقدم البنك خدماته التمويلية للمنشآت الصغيرة

والمتوسطة داخل المملكة بضمان البرنامج،‏ وليصبح

أول بنك غير سعودي ينضم إلى قائمة البنوك المتعاونة

مع البرنامج.‏

كما أنه تم عقد عدة اجتماعات ولقاءات مع عدد من البنوك

غير السعودية لتفعيل التمويل بضمان برنامج كفالة،‏ وجاري

بحث ذلك مع تلك الجهات.‏

29


إسم بنوك القسم

كيف يمكن أن يؤثر ارتفاع معدل أسعار

الفائدة بالبنوك في حجم اقراض؟

طبيعة عمل برنامج كفالة تمويل المنشآت الصغيرة

والمتوسطة،‏ وهو يساعد على تقليل أسعار الفائدة في البنوك،‏

إذ إن البرنامج يتحمل جزء كبير من المخاطرة،‏ فيستطيع

البنك تقليل هامش الربح لجلب المزيد من القروض.‏

ونظرة البرنامج المستقبلية تهدف إلى تقليل هامش الربح

بشكل أكبر،‏ إذ يدرس البرنامج في الوقت الحالي كما ذكرنا

تقديم خدمة الكفالات المسبقة،‏ وهذه الكفالات تختلف من

ناحية اجراءات للحصول على الكفالة.‏

إذ إنه وفي الوقت الحالي يتم استقبال الطلبات من خلال

البنك،‏ ولكن مع خدمة الكفالات المسبقة يستطيع العميل

التقدم إلى البرنامج مباشرة،‏ وإذا تمت الموافقة يزود بوثيقة

ضمان يستطيع التقدم بها ي بنك يقدم له أفضل هامش

ربح ‏(سعر فائدة منخفض وشروط ميسرة).‏

هل شح السيولة في ظل انخفاض انفاق

الحكومي أثر على معدلات اقراض أو دفع

البنوك لطلب ضمانات أعلى من قبل برنامج

كفالة؟

لا شك أن البنوك التجارية وبرنامج كفالة تأثرا بالمتغيرات

الاقتصادية التي تحدث في المملكة،‏ وبالتالي انخفاض

انفاق الحكومي أثر في نوعية التمويل الممنوح،‏ وليس في

الحجم كما يعتقد البعض،‏ حيث إن البنوك سعت خلال

الفترة الماضية إلى تعديل سياسات وشروط المنح بما يتناسب

مع المتغيرات الجديدة،‏ ولكن الضمانات التي تقرها إدارة

البرنامج لم تتغير،‏ بالعكس استراتيجيتنا في البرنامج

تقوم على تقليل الضمانات في حال قيام النشاط بتجديد

الكفالة.‏

لماذا لا يتم إسهام شركات التمويل الخاصة

في آلية دعم المنشآت الصغيرة والمتوسطة

واعتمادها مثل البنوك المعتمدة لديكم؟

بدأنا بالفعل عقد عدة اجتماعات مع بعض الجهات التمويلية

الخاصة لدراسة إمكانية التعاون،‏ وتم تزويد تلك الشركات

بدليل إجراءات وتعليمات للتعرف على طريقة عمل البرنامج

والتجهيز لاستيفاء الشروط المطلوبة للتعاون،‏ كما تم

الاستماع لملاحظاتهم بخصوص التعاون،‏ وجارٍ‏ العمل حالي

للخروج بصيغة تفاهم وشكل للتعاون يحقق مصلحة

أصحاب المنشآت.‏

منذ بداية إنشاء البرنامج،‏ هل هنالك

مشاريع متعثرة؟ وما حجم نسبة التعثر؟

وهل تسعون لزيادة رأسمال البرنامج؟

بلغ إجمالي الكفالات المنصرفة منذ بداية البرنامج عام ‎٢٠٠٦‎م

وحتى نهاية الربع الثالث لعام ‎٢٠١٦‎م عدد ١٦٦ كفالة بنسبة

٠٫٩٦٪ من إجمالي عدد الكفالات المعتمدة،‏ وبقيمة إجمالية

للكفالات بلغت ٨٩٫٩ مليون ريال،‏ وهو ما يمثل ١٪ من إجمالي

قيمة الكفالات المعتمدة،‏ وهذا المعدل أقل بكثير من

المعدلات المحلية والعالمية.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

28


كم يبلغ حجم اقراض البنكي لبرنامج

كفالة خلال تسعة أشهر؟ وكم تبلغ

نسبة النمو؟ وما قيمة التمويل من البنوك

المتعاونة؟

اعتمدت إدارة البرنامج خلال تسعة أشهر من العام ‎٢٠١٦‎م عدد

٢٤٦٩ كفالة،‏ استفادت منها ١٢٢٩ منشأة صغيرة ومتوسطة،‏

وبقيمة إجمالية للكفالات بلغت ١٣١٣ مليون ريال،‏ مقابل

تمويل ممنوح من البنوك المتعاونة مع البرنامج بلغت قيمته

اجمالية ٢٥٩٦ مليون ريال.‏ بمعدل نمو في حجم التمويل

بلغت نسبته ٨٪، مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.‏

ما أكثر البنوك مشاركة في عمليات اقراض

خلال الشهور التسعة اولى من العام الحالي؟

تصدر البنك اهلي التجاري كل البنوك والمصارف المتعاونة

مع البرنامج من حيث إجمالي قيمة التمويل الممنوحة

بضمان البرنامج خلال تسعة أشهر من العام ‎٢٠١٦‎م بنسبة

٣٤٪، حيث بلغت قيمة التمويل الممنوح خلال الفترة ٨٧١ مليون

ريال،‏ ويأتي في المرتبة الثانية بنك الرياض بنسبة ٢١٪، وبقيمة

إجمالية للتمويل بلغت ٥٥٣ مليون ريال،‏ ثم مصرف الراجحي

بنسبة ١٦٪ ومبلغ ٤٢٨ مليون ريال،‏ والبنك العربي الوطني بنسبة

٧٪ ومبلغ ١٨٣ مليون ريال،‏ ومثلت باقي البنوك ما نسبته ٢٢٪

من إجمالي حجم التمويل الممنوح ومبلغ ٥٦١ مليون ريال،‏

وذلك خلال تسعة أشهر.‏

ما أهم القطاعات التي تم دعمها خلال

تسعة أشهر؟

برنامج كفالة يدعم جميع انشطة الاقتصادية ذات القيمة

المضافة،‏ والتي تسهم في رفع مستوى التوظيف وزيادة

درجة التنافسية،‏ ولكن هناك بعض انشطة تستحوذ على

نسبة كبيرة من التمويل بحكم الطلب في هذا القطاع،‏

وخلال التسعة الشهور من العام ‎٢٠١٦‎م تصدر قطاع التشييد

والبناء

المقاولات،‏ الذي يتضمن ثلاثة قطاعات فرعية،‏ هي

اعمال انشائية - الصيانة والتشغيل - مقاولات فرعية

متخصصة،‏ إجمالي عدد الكفالات المعتمدة خلال التسعة

الشهور من العام ‎٢٠١٦‎م بنسبة ٤٤٪ من إجمالي عدد الكفالات،‏

يليه في اهمية قطاع التجارة بنسبة ٢٩٪، ثم قطاعا خدمات

المال واعمال والخدمات اخرى والصناعة بنسبة ٩٪، لكل

منهما من إجمالي الكفالات المعتمدة،‏ أما باقي القطاعات

اخرى فمثلت ما نسبته ٩٪ من إجمالي عدد الكفالات

المعتمدة خلال التسعة الشهور من العام ‎٢٠١٦‎م.‏

هل هناك نية طلاق برامج جديدة تابعة

لكفالة؟

كل يوم هناك جديد،‏ بالفعل نحن أطلقنا بعض الخدمات

الجديدة خلال الفترة القصيرة الماضية،‏ مثل خدمة كفالة

محفظة التمويل بالتعاون مع البنك اهلي التجاري وبنك

الرياض وخدمة الكفالات المسبقة بالتعاون مع مركز واعد

التابع لشركة أرامكو السعودية،‏ وهناك دراسات قائمة

بالتعاون مع الهيئة العامة للمنشآت الصغيرة والمتوسطة

والبنوك التجارية،‏ لتقديم الكفالات المقدمة ‏«المسبقة»،‏ والتي

يتم من خلالها منح العميل وثيقة تكفل له الحصول على

تمويل من أحد البنوك المتعاونة،‏ وذلك بناء على الدراسة

الائتمانية التي سوف يقوم بها البرنامج،‏ باضافة إلى دراسة

رفع نسبة الكفالة لبعض انشطة الاقتصادية والمناطق

ادارية الواعدة لتشجيع البنوك على تمويل المشاريع في

تلك المناطق.‏

27


إسم بنوك القسم

.. א א א 8

א אא א כא‏:‏ אאכ

א כ א א


אא א

من:‏ أصيل بن طالب

يعمل برنامج كفالة على تمويل المنشآت الصغيرة والمتوسطة،‏ ويأتي هذا البرنامج عن شراكة تنموية بين وزارة

المالية والبنوك التجارية المتعاونة مع البرنامج برأس مال قدره ٢٠٠ مليون ريال،‏ ٥٠٪ من وزارة المالية و‎٥٠‎‏٪‏ من البنوك

التجارية المحلية كهبات،‏ وتم تأسيسه في عام ٢٠٠٦.

وحول أبرز مستجدات البرنامج كان ل»مباشر»‏ حوار مع المدير العام لبرنامج كفالة أسامة عبد الرحمن المبارك،‏ حيث

ذكر أن هناك زيادة في معدل حجم التمويل للبرنامج بنسبة ٨٪ خلال تسعة أشهر،‏ مشير إلى أن هناك إسهامات

ساعدت على عمليات اقراض،‏ وكان على رأسها ‏«البنك اهلي»،‏ ويليه ‏«بنك الرياض»،‏ و»مصرف الراجحي».‏

وكشف ل»مجلة مباشر»‏ أن هناك مساعي واجتماعات خاصة قامت شراك شركات التمويل وبعض البنوك اجنبية،‏

في عمليات التمويل بضمان برنامج كفالة.‏

وأشار المبارك إلى أن انخفاض انفاق الحكومي أثر في نوعية التمويل الممنوح،‏ وليس في الحجم كما يعتقد البعض.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

26


25


إسم اقتصاد كلي القسم

العدد الرابع عشر | يناير 2017

24


للمياه في بعض الجوانب لصعوبة هذا القطاع،‏ وارتباطه بامن

المائي الوطني.‏ أما التعليم فلم نرَ‏ تحركات كبيرة نحو تخصيصه

على اقل في الرأي الاقتصادي بالرغم من وجود هيئة خاصة

بالتعليم،‏ ولعل السياحة أفضل قطاع يمكن الانطلاق منه

لعمليات التخصيص الكامل بدون وجود أي مخاوف اقتصادية

مؤثرة».‏

ويرى أن التحديات الكبرى أمام المستثمرين اجانب تكمن في

قضايا المنازعات بين المستثمرين والهيئات،‏ ومدى جاهزية القضاء

لمعالجة تلك الملفات الاستثمارية بعيد عن الحلول التوافقية.‏

وأضاف:‏ يجب على جميع الجهات الحكومية المرشحة للتخصيص

أن تدير هذا الملف عبر متخصصين سعوديين في الاقتصاد،‏ وأن

يكونوا على قدر كبير من الوعي الاقتصادي؛ ن التخصيص قد لا

يكون كافي في القضايا الاقتصادية الوطنية التي تلامس مستوى

الرفاه للمواطنين؛ ولضمان تقديم نموذج اقتصادي يُحتذى به في

الدول الناشئة والتي لديها رؤية طموحة.‏

وتابع الشهري:‏ ‏«أن كثير من الاقتصاديات تترد كثير في تحديد

نموذج التخصيص؛ ن القطاع الخاص في الدورات الاقتصادية

الهابطة،‏ أو الانكماش أو الركود أثبت عدم قدرته على تحمل

تلك الدورات؛ مما قد يُحدث خللاً‏ في نسب البطالة أو التأثير على

الخدمات المقدمة،‏ ولا سيما ذات البعد في امن الاستراتيجي؛

ن القطاع الخاص قد يفشل في تحمل تلك الدورات الاقتصادية.‏

حيث إن توقيت التخصيص له تأثير على حماية اصول الحكومية؛

ولذا يفضل أن يتم البحث عن مستثمرين في الدورات الاقتصادية

الصاعدة؛ لضمان الحصول على تقدير عادل لصول والخدمات

الحكومية».‏

وأوضح الشهري:‏ أن قرار التخصيص يعد قرار استراتيجي هام على

مستوى الهيكل الاقتصاد؛ ولذا فإن من يدير تلك الملفات من

الجهات الحكومية يجب أن يكون مؤهلاً‏ على اقل من حيث

التخصص في مجال الاقتصاد لمساعدة الشركات الاستشارية

في اختيار النموذج الذي يتوافق مع اقتصاد المملكة،‏ وكذلك

يسهل على الجهات العليا البت في قرار التخصيص بشكل موثوق

اقتصادي واجتماعي‏.‏

واعتبر الشهري أن القطاعات المرشحة للتخصيص في ٢٠١٧،

القطاع الصحي وبشكل جزئي،‏ وكذلك استكمال تخصيص

الخدمات الخاصة بالطيران.‏ وقال:‏ ‏«من المرشح أن نشهد تخصيص

رفع الدعم كُ‏ ليّ‎ عن أسعار الوقود والطاقة

كانت وزارة الطاقة والصناعة والثروة المعدنية السعودية قد

رفعت أسعار الوقود والطاقة بداية العام ٢٠١٦، وألمح الوزير آنذاك

إلى أن رفع الدعم عن أسعار الوقود المحلية سيقارب مستوى

اسعار العالمية.‏

ويقول المحلل الاقتصادي،‏ ريان الخراشي،‏ نعم إن ذلك متوقع

حيث إنه وفق ما تم اشارة إليه من قبل وزير الطاقة فإن رفع

الدعم عن الوقود سينفذ على مراحل حتى عام ٢٠٢٠ كي تكون

مقاربة لسعار العالمية.‏

وتوقع الخراشي أن تكون نسبة رفع الدعم الحكومي عن الوقود

أقل من العام الماضي ٢٠١٦، أو بنسبة قريبة منها،‏ وأشار إلى أن تلك

اجراءات غالب سيكون لها أثر سلبي على الشركات التي سيرفع

عنها الدعم،‏ وقد تقوم بعض الشركات برفع أسعار منتجاتها؛

لمحاولة تعويض بعض من أثر رفع الدعم.‏

وأشار الخراشي إلى أن السوق المالية ستتأثر سلب‏،‏ وقد تستفيد

شركات قطاع الطاقة بعد ذلك حيث إنها المستفيد اول من

رفع هذا الدعم بالسوق.‏

مشاركة المملكة بسوق الصكوك العالمية

تعتزم هيئة السوق المالية السعودية على تنظيم إدراج الطرح

الخاص للصكوك وأدوات الدين بالسوق المالية،‏ وسيسهم ذلك

في رفع عدد ادوات المالية المدرجة كمصدر للتمويل الرئيسي.‏

ويؤكد الخراشي:‏ أن تفعيل سوق الصكوك هو تنويع للاستثمار،‏

حيث إنه لا يوجد لدى السوق الفرص المتنوعة للاستثمار،‏ ولجذب

اموال سوى العقار واسهم.‏

ويعتبر الخراشي:‏ أن لها أثر سلبي في حالة كانت أحجام الصكوك

كبيرة وعوائدها جيدة ومخاطرها قليلة؛ بسبب انتقال السيولة

لها،‏ وخاصة في العقار بسبب تضخم اسعار.‏

23


إسم اقتصاد كلي القسم

انضمام ‏«تاسي»‏ إلى مؤشرات اسواق الناشئة

تعمل هيئة السوق المالية السعودية على ترتيب دخول مؤشر

السوق السعودي إلى مؤشر اسواق الناشئة (MSCI) من خلال

تطوير انظمة بالسوق،‏ ورفع مستوى الشفافية،‏ وافصاح،‏

والجاذبية الاستثمارية وإحداث حالة من التوافق مع متطلبات

الانضمام،‏ ومن أهمها فتح السوق للاستثمار اجنبي وتطبيق

الشركات المدرجة لمعايير المحاسبة الدولية.‏

ويرى آل سعد أن هذا وارد جد في العام ٢٠١٧، حيث إن التشريعات

الجديدة التي تعمل عليها هيئة السوق المالية السعودية كالبيع

على المكشوف،‏ وتحول نظام المقاصة إلى T+٢ والسوق المالية

الثانوية كل هذه امور تجعل السوق السعودي مهيئ أن يكون

ضمن اسواق الناشئة بالعام المقبل».‏

ويعتقد آل سعد أنه إذا كان هناك حدث جديد على السوق

المالية كتطبيق التشريعات الجديدة سيكون له أثر على

نفسيات المتداولين بشكل سلبي نوع‏،‏ ما خصوص تحول نظام

المقاصة إلى +٢، والتي ينظر لها كثير من المتعاملين بالسوق

إلى أنها ستحجم من عمليات المضاربة في الفترة اولى من

تطبيق النظام،‏ ثم سيبدأ السوق بأخذ المسار بالشكل الصحيح

والطبيعي.‏

كذلك البيع على المكشوف؛ سيجعل السوق متوازن نوع ما،‏

والذي سيمكن المتداولين من الربح عند انخفاض المؤشر؛ وهذا

سيعطي أثر إيجابي في الفترة القادمة على المدى المتوسط

والبعيد،‏ أما على المدى القصير فإن عدم فهم المتداولين لهذه

الية ستخلق اعتقاد بأنها مضرة للسوق وليست مفيدة،‏ ويرى آل

سعد أن كثير من المتداولين بالسوق لم يفهم الية بالشكل

المطلوب.‏

ويعتقد آل السعد أن السوق السعودي مقبل على تشريعات

جديدة،‏ وعلى حركة ممتازة ربما تكون في النصف اول من العام

‎٢٠١٧‎؛ بسبب اخبار المرتبطة بالتشريعات الجديدة وسيتأثر سلب

نوع ما،‏ ثم بعد ذلك يبدأ بعملية تأسيس قاع صاعد وبالاتجاه

إلى اعلى،‏ ويكون السوق متوازن بشكل كبير لا سيما أن العجز

بالميزانية جاء أفضل من التوقعات وهذا أعطى أملاً‏ كبير

للمتداولين بأن رؤية ٢٠٣٠ تسير بالمسار الصحيح،‏ وأن الاعتماد على

النفط يقل بشكل كبير فيبدأ التوجه إلى الاستثمار وإلى القطاع

الخاص.‏

خصخصة القطاعات الحكومية

تنظر الرؤية السعودية إلى العملية المالية والاقتصادية كعنصر

مهم في عملية التغيير،‏ باضافة إلى استمرار التنمية،‏ ورفع

كفاءة القطاع الحكومي وانتاجية من خلال تحويل بعض

القطاعات وانشطة من القطاع الحكومي إلى القطاع الخاص.‏

يقول الخبير الاقتصادي،‏ أحمد الشهري:‏ ‏«إن الخصخصة ونقل

ملكية اصول الحكومية والخدمات إلى القطاع الخاص يمثل

نظري أحد الخيارات الاقتصادية في الدول الناشئة للتخلص من

التكاليف المالية أو رفع الكفاءة،‏ أو حتى محاربة الفساد؛ إلا أن

الفجوة بين المخاطر والفرص تتطلب مجموعة واسعة من

الاستعدادات الاقتصادية على مستوى التمويل والتشريعات

القانونية والقضائية وبعض المعالجات لمستويات معدل الدخل

المتاح؛ لضمان عدم تعثر أي برنامج تخصيص يبحث عن ارباح في

خدمات ليس لها صفة الربحية في الدول النامية،‏ ولا سيما اصول

والخدمات التي تمثل جانبَ‏ أمن استراتيجي مثل المياه والصحة

والغذاء».‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

22


ولطالما تم إصدار مثل تلك القرارات من جهات حكومية قامت

بدراساتها الهادفة إلى إصلاح أو تقويم ومعالجة أمر ما لتحقيق

المصلحة الاقتصادية،‏ إلا أن بعض تلك القرارات قد يكون لها

تأثير مبدئي،‏ أو مستمر لا ترجوه بعض القطاعات،‏ كما أن من تلك

القرارات ما يحفز الاقتصاد واسواق لمزيد من النمو والتطور.‏

وأكثر احداث تأثير على اسواق والمستثمرين والمجتمع بشكل

عام،‏ هي القرارات التي تكون مفاجئة،‏ حتى وإن كان تأثيرها وقتي

إلا أنها يكون لها تأثير قوي،‏ كما حدث في ٢٠١٦ عندما فاز ترامب

والذي كان فوزه بمثابة المفاجأة وعلى إثرها حدثت ضجة في

أسواق المال حول العالم،‏ وإن كان التأثير لم يستمر طويلاً.‏

وهناك عدد من احداث حتى وإن كان قد سبق اعلان عنها من

قبل،‏ إلا أنها وفي حال تطبيقها في العام ٢٠١٧ ستكون بمثابة

المفاجأة للجميع،‏ خاصة أن الجميع وإن كان يتوقع حدوثها،‏ إلا

أنه من المنتظر أن يتم ذلك خلال عدة أعوام.‏

وترصد مجلة مباشر في هذا التقرير مجموعة من احداث التي إن

حدثت بالعام ٢٠١٧ ستكون مفاجأة للسوق والمستثمرين.‏

إدراج أرامكو بالسوق المالية

أكدت الشركة منذ بداية العام ٢٠١٦ أنها قامت بدراسة عدة خيارات

تاحة الفرصة عبر الاكتتاب العام في السوق المالية أمام شريحة

واسعة من المستثمرين لتملك حصة مناسبة من أصولها مباشرة،‏

أو من خلال طرح حزمة كبيرة من مشاريعها للاكتتاب في عدة

قطاعات،‏ وباخص قطاع التكرير والكيميائيات.‏

وصرح امير محمد بن سلمان بأن طرح شركة أرامكو للاكتتاب

العام يخطط له في أقرب وقت من العام المقبل ٢٠١٧، أو ربما

في العام ٢٠١٨، حيث تخطط الدولة لبيع أقل من ٥٪ من رأسمال

الشركة.‏

فماذا لو أدرجت الشركة في العام ‎٢٠١٧‎؟ يقول سعد آل سعد،‏

المحلل الاقتصادي،‏ إن اكتتاب شركة أرامكو بالتأكيد سيكون

حدث ضخم‏،‏ وكما ذكر وليّ‏ وليّ‏ العهد امير محمد بن سلمان

ربما يكون أكبر اكتتاب في الكرة ارضية،‏ ومن وجهة نظري فإنه

من الصعوبة إدراج شركة بهذه الضخامة في العام المقبل ٢٠١٧،

وربما كثير من التصريحات لمسؤولين نستشف منها أنه لن يكون

ادراج للشركة بالعام المقبل وربما تكون بالعام ٢٠١٨.

واعتبر آل سعد أن طرح أرامكو للاكتتاب العام بالسوق المالية

السعودية يحتاج إلى كثير من الترتيبات،‏ خاصة في البنوك المحلية

والدولية فهي شركة عملاقة عالمية تعمل بمجال الصناعات

البترولية،‏ كذلك ما يتعلق بميزانية الشركة من خلال عدد اسهم

التي ستطرح،‏ وإمكانية التغطية من البنوك المحلية أو اجنبية،‏

وأعتقد أن الطرح يحتاج إلى وقت ولن يكون ذلك كافي بالعام ٢٠١٧،

وربما نتجاوز العام ٢٠١٨».

وأكد آل سعد أن طرح أرامكو للسوق المالية بلا شك

سيسحب البساط من الشركات القيادية بالسوق،‏ وستصبح

الشركة اولى المحركة للسوق السعودي،‏ كما أن المستثمرين

سينجذبون إلى هذه الفرصة وسيتوجهون لها بشكل كبير على

المدى المتوسط والمدى البعيد،‏ ويرى أن طرح الشركة سيكون له

أثر قوي جد على السوق المحلي،‏ وأيض باسواق العالمية،‏ حيث

سيفتح الاكتتاب للمستثمرين اجانب من خلال البنوك اجنبية

والمحلية.‏

سيكون هناك بلا شك اندفاع كبير من قبل المتداولين

وهذا سيؤثر على سيولة السوق وستنخفض السيولة

بشكل طبيعي نه سيكون هناك سحب للسيولة

من الشركات،‏ وبيوع من أجل الاكتتابات وهذا من آثار

اكتتاب أرامكو المتوقعة.‏

21


إسم اقتصاد كلي القسم

אאא אאא א 2017 כ

כא

تؤثر احداث الاقتصادية اليومية على حركة اسواق والقطاعات الرئيسية وانشطة المختلفة،‏

وتوجهات المستثمرين والمتعاملين،‏ حيث تتغير التوقعات وتنعكس الاتجاهات،‏ وتبدأ التحليلات

بتوضيح تأثير تلك احداث والقرارات.‏

من:‏ أصيل بن طالب

العدد الرابع عشر | يناير 2017

20


ولفت ‏«البوعينين»‏ إلى أن القروض العقارية تواجه بعض المشاكل

في إعادة جدولتها،‏ وربما يكون هنالك بعض اشكالات في

تحمل اقساط الشهرية،‏ مما يتسبب في نوع من التعثر،‏ وإذا

لم يتم ربط ذلك بانخفاض أسعار العقار ربما يكون لدينا مشكلة

حقيقية مستقبلية،‏ كما انخفضت اصول العقارية مما يشكل

رهن للبنوك نفسها.‏

وأضاف أن رسوم اراضي البيضاء قامت البنوك بالتعامل معها

بإنشاء شركات تابعة لها،‏ لتسجيل هذه اراضي،‏ فهي ان وبعد

التسجيل أصبحت البنوك ملزمة بدفع رسوم اراضي البيضاء،‏

بالرغم من أن ملكية هذه اراضي ليست لها ولكن للمقترضين

منها.‏

وتوقع ‏«البوعينين»‏ للبنوك في عام ٢٠١٧ أنها ستتنفس الصعداء

بعد رفع الفائدة،‏ مما يساعدها ن أغلبية ودائع البنوك هي

ودائع حرة،‏ وقد يكون بداية لسداد الحكومة كامل مستحقات

المقاولين،‏ وهنا ستنخفض مخاطر التعثر للقطاع المصرفي.‏

وتابع ‏«البوعينين»‏ بأنه من المتوقع أن يستمر ضبط انفاق

الحكومي،‏ مما سيؤثر على ربحية القطاع المصرفي،‏ وهذا لا

يعكس التوقع الخاص بأن النصف اول من العام ٢٠١٧ سيكون

أفضل.‏

كما يتوقع ‏«البوعينين»‏ أن يستمر البنك الفيدرالي برفع أسعار

الفائدة على الدولار امريكي،‏ وهذا بالطبع سيؤدي لزيادة الفائدة

على الريال السعودي،‏ وهذا من مصلحة البنوك السعودية،‏ مضيف

إلى أنه من الممكن أن نجد مرونة أكبر في السيولة.‏

ويرى ‏«البوعينين»‏ أن استمرار السايبور بالانخفاض التدريجي مشروط

بأن تستمر الدولة في دفع مستحقات المقاولين،‏ وتكون ادارة

المالية على مستوى عال من الكفاءة،‏ وهنالك تفاؤل بانفراج في

حجم السيولة.‏

وبالنسبة لسعر الفائدة للريال،‏ أشار ‏«البوعينين»‏ إلى أن هناك

إمكانية لارتفاعها،‏ سباب تدخل البنك الفيدرالي برفع أسعار

الفائدة للدولار خلال عام ٢٠١٧.

من ناحيته،‏ قال الخبير الاقتصادي محمد السويد إن هناك العديد

من التحديات التي واجهت المصارف خلال ٢٠١٦، ولكن أبرزها محلي

هو انخفاض أسعار النفط عن مستوياته بالعام السابق،‏ مما أثر

على إيرادات البلد وأدى إلى خفض الصرف الحكومي الرأسمالي

كثر من ٧٥٪ وخفض الميزانية السنوية نفسها،‏ وبالتالي أثر على

مستوى ايداعات الحكومية لدى البنوك.‏

وأضاف السويد،‏ ل»مباشر»،‏ إلى ذلك التغيير في مواعيد صرف

مستحقات المقاولين وبيع السندات الحكومية محلي مما أثر

كثير على مستويات السيولة لدى البنوك المحلية،‏ مما دفع سعر

الفائدة بين البنوك للارتفاع أكثر من الضعف ليتجاوز مستوى الريبو

٢٪ ويصل قريب من ٣٪.

ويرى السويد أنه من المرجح أن يعود أداء القطاع ليجابية خلال

سنة ٢٠١٧ لسببين رئيسيين،‏ وهما توفير سندات التنمية الحكومية

لفراد مباشرة وبصيغة متوافقة مع الشريعة اسلامية،‏ وبدء

تطبيق مفاصل نظام الرهن العقاري الذي سيصاحبه إصدار

صكوك ادخار مدعومة بالرهون من قبل المؤسسات المالية

المحلية،‏ والذي سيدفع الاقتصاد لمعاودة النمو بقوة بإذن ا

مدفوع بالتحسن في قطاع اسكان العقاري.‏

وصرح الدكتور سعيد الشيخ،‏ كبير الاقتصاديين في البنك اهلي

السعودي،‏ ل»مباشر»،‏ بأن رفع معدل اتفاقيات إعادة الشراء

المعاكس لن يؤثر على مستوى السيولة بالسوق المحلية،‏ وكذلك

تكلفة اقراض،‏ ن سعر اقراض يحدد بالسايبور ‏(معدل اقراض

بين البنوك السعودية)‏ والذي يبلغ حالي ٢٫١٪ وهو لم يحدث عليه

أي تغيير.‏

وأضاف الشيخ أنه ومن غير المتوقع أن يحدث أي تغير على معدل

السايبور،‏ خاصة بعد أن انخفض من ٢٫٤٪، وذلك بعد ما قامت به

‏«ساما»‏ من ضخ للسيولة بالبنوك السعودية،‏ وإصدار الصكوك

الدولية اخير،‏ وكذلك دفع الحكومة لمستحقات المقاولين،‏

فكل ذلك ساهم في دعم مستويات السيولة بالبنوك.‏

وأوضح كبير الاقتصاديين في اهلي السعودي أن معدل الريبو

لايزال عند معدلات أعلى بكثير من معدلات الفائدة لدى الفيدرالي

امريكي،‏ حيث يصل معدل الريبو إلى ٢٪، بينما معدل الفائدة

امريكية عند ٠٫٧٥٪، مشير إلى أن البنوك السعودية عندما تريد

الاقتراض من مؤسسة النقد تقترض على أساس معدل الريبو

وبضمان السندات،‏ وبالتالي فإن ما قامت به ساما لن يؤثر حالي‏.‏

وعن التوقعات للعام ٢٠١٧ أوضح الشيخ أنه وفي حال استمرار

الفيدرالي امريكي في رفع أسعار الفائدة بشكل متتالٍ‏ ، قد يتبع

ذلك رفع أسعار الفائدة المحلية وبالتالي يؤثر على المدى البعيد.‏

19


إسم أسواق القسم واتجاهات

א א א‏..‏ אא א

2017 א א

من:‏ محمد إدريس

القطاع المصرفي هو عصب كل اقتصاد،‏ وهو الترمومتر الذي يقيس قوة الدولة،‏ فهو الذي يتيح السيولة للحكومة من

جهة والشركات وافراد من جهة أخرى،‏ كذلك هو الذي يسهم في تمويل الاستثمارات في كل المجالات والقطاعات بلا

استثناء،‏ وإذا كان ذلك هو حال القطاع،‏ فهو كغيره من القطاعات يتأثر بازمات،‏ سواء كان مصدرها من الداخل أو الخارج.‏

والعام ٢٠١٦ كان مليئ بازمات،‏ منها ما هو مستجد،‏ ومنها ما

كان قد ورثه العام من العام السابق له،‏ ويأتي على رأس كل هذا

أزمة النفط التي لا شك أن المملكة تأثرت بها كغيرها من الدول،‏

وبالتالي تأثر بها القطاع،‏ خاصة أنه القطاع الذي يستوعب الفوائض

وايداعات،‏ سواء المرتبطة بالحكومة أو تلك المرتبطة بالشركات

والمؤسسات ذات الصفة التعاقدية مع المشاريع الحكومية،‏ إلى

جانب أموال القطاع الخاص،‏ ونتيجة لذلك فإن المنطقي أن يؤدي

تضرر الحكومة من تراجعات النفط إلى نقصان السيولة والحد من

اقراض وزيادة المخصصات للقروض المشكوك في تحصيلها.‏

وعلى الرغم من كل ذلك أثبت القطاع كفاءة وملاءة في التسعة

أشهر اولى،‏ وهي الفترة التي أعلن فيها عن أرباحه،‏ فوصلت وفق

لتقرير مؤسسة النقد العربي السعودي الشهري إلى ٣٢٫٧٨ مليار

ريال مقابل ٣٢٫٧٥ مليار ريال في نفس الفترة من العام ٢٠١٥.

وعن أهم التحديات التي واجهها القطاع خلال العام

٢٠١٦ وما ينتظره في العام ٢٠١٧ أكد محللون ل»مباشر»‏

أن نقص السيولة كان أهم التحديات،‏ بينما هناك العديد من

العوامل التي قد تحول العام ٢٠١٧ إلى عام أفضل من سابقه

بالنسبة للقطاع.‏

يقول فضل البوعينين،‏ الخبير المصرفي،‏ إن من أهم التحديات

التي واجهت القطاع المصرفي لعام ٢٠١٦ كانت خفض انفاق

الحكومي؛ مما تسبب في خشية البنوك من تعثر كبار المقترضين،‏

مما أثار سلب على أسعار أسهم القطاع المصرفي في سوق

اسهم السعودي.‏

وأضاف البوعينين:‏ كان هنالك انفراج لبعض مستحقات المقاولين

مما ساعد على اختتام العام بتفاؤل أكبر،‏ مشير إلى أنه من أبرز

التحديات أيض شح السيولة في السوق،‏ مما تسبب في رفع أسعار

الفائدة بين البنوك ‏«السايبور».‏

كما ذكر ‏«البوعينين»‏ ل»مباشر»‏ أن إعادة توزيع البدلات للموظفين

بالحكومة حمل البنوك مصاريف إضافية لم تكن موجودة من

قبل،‏ مما أدى إلى إعادة جدولة للقروض دون أن تحصل على فائدة

إضافية،‏ خاصة أن هذا القرار كان في وقت صعب،‏ حيث إن أسعار

الفائدة كانت متغيرة.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

18


كما أوضح الشميمري،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»،‏ أن ترقية السوق

السعودي إلى مؤشر اسواق الناشئة،‏ المتوقع أن يكون خلال

المراجعة المقبلة،‏ بعد أن قامت الهيئة بتوفير كثير من متطلبات

الترقية،‏ سوف يدعم أداء السوق السعودي خلال عام ٢٠١٧.

وقال مدير عام مكتب الشميمري للاستشارات المالية محمد

الشميمري إن النتائج السنوية للشركات،‏ التي سوف يتم افصاح

عنها في بداية عام ٢٠١٧، سوف تكون داعم للسوق في ظل

توقعات إيجابية لنتائج الشركات الكبرى بقطاع البتروكيماويات،‏

كما أن معدل الدين الخارجي للسعودية ما زال دون المستويات

العالمية،‏ مما يساعد المملكة في صرح أدوات دين في أي وقت

حسب الحاجة،‏ وهو ما يساهم في استقرار الوضع المالي

وينعكس إيجابي على السوق.‏

وعن زيادة أسعار الطاقة المتوقع مع بداية عام ٢٠١٧، وتأثيره على

الشركات والسوق،‏ قال الشميمري إنه لو حدث رفع سعار الطاقة

فإن التأثير فإنه سوف يكون سلبي على أداء أسهم الشركات،‏

وبالتالي على السوق بوجه عام،‏ ولكن هذا القرار قد يحتاج إلى

بعض الوقت حتى يظهر تأثيره السلبي على الشركات.‏

وتوقع محمد الشميمري أن يستهدف السوق السعودي

مستويات ال ٨ آلاف نقطة بنهاية الربع اول من عام ٢٠١٧، في ظل

تغلب العوامل ايجابية على العوامل السلبية المتوقعة خلال

الفترة القادمة.‏

ومن جهته،‏ توقع محلل أسواق المال محمد الميموني أن يكون

عام ٢٠١٧ عام جيد لسواق المالية،‏ حيث إن الصورة اكتملت

للمستثمرين وكذلك للشركات وبدأت ملامح الرؤية وخطة التحول

الوطني تتضح،‏ إلى جانب بدء التطبيق الفعلي لقرار رسوم اراضي

البيضاء الذي سوف ينقل السيولة من القطاع العقاري إلى سوق

اسهم.‏

وقال الميموني،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»،‏ إنه من المرجح أن يكون

اسوأ بالنسبة لسوق اسهم السعودية قد مر،‏ وبدأت دورة

جديدة للسوق طالما أنه فني يتداول فوق مستوى ٦٥٠٠ نقطة،‏

التي تعبر نقطة دعم قوية ونقطة تحول كذلك،‏ قد تساعد

السوق في تحقيق قمم تاريخية جديدة.‏

كما أوضح أن السوق يترقب طرح شركة أرامكو،‏ الذي من المتوقع

أن يطرح في عدد من اسواق العالمية بسبب حجم الطرح الكبير،‏

كما أن هيئة السوق السعودية تسعى جاهدة لانضمام السوق

لمؤشر اسواق الناشئة،‏ حيث قامت الهيئة بعدد من اصلاحات

التنظيمية التي تسهم في زيادة مستوى الشفافية.‏

وفيما يخص نتائج الشركات،‏ توقع الميموني أن تكون نتائج الربع

الرابع من ٢٠١٦ بشكل عام أفضل من الربع المماثل من العام

الماضي،‏ في ظل ارتفاع أسعار النفط وتحسن وضع الاقتصاد

العالمي،‏ إلى جانب بعض القرارات ايجابية على المستوى

المحلي،‏ مثل اتجاه الحكومة إلى خصخصة قطاع الصحة،‏

والسماح لشركات اسمنت بالتصدير،‏ وغير ذلك من القرارات،‏ التي

سوف تدعم الشركات خلال الفترة القادمة.‏

17


إسم أسواق القسم واتجاهات

وفيما يخص قرارات ‏«أوبك»‏ اخيرة وتأثيرها على أسعار النفط

وأسواق المال،‏ قال مدير عام مكتب الشميمري للاستشارات

المالية محمد الشميمري:‏ إن تغير السياسة النفطية للمملكة

بشكل كبير وقع على الوزير الجديد خالد الفالح،‏ فكان له دور

رئيسي في اتفاق ‏«أوبك»‏ على خفض انتاج،‏ وتعزيز القرار بالاتفاق

مع دول كبرى خارج أوبك.‏

وأضاف الشميمري أن هذا الاتفاق التاريخي قد استطاع أن ينتشل

النفط من سلسلة التراجعات التي كان يتعرض لها،‏ وبدأ رحلة

التماسك والعودة مرة أخرى إلى مستويات ال ٥٠ دولار للبرميل،‏

مما يساعد في تخفيف الضغط عن ميزانيات الدول المنتجة،‏

وعلى رأسها المملكة السعودية،‏ وهو ما انعكس بدوره على أداء

السوق السعودي.‏

ومن جهته،‏ قال محمد الميموني إن سياسة ‏«أوبك»‏ والوصول

لاتفاق فيما بينها،‏ وارتفاع أسعار النفط الصخري كان محرك

إيجابي للسوق،‏ خاصة بعد أن استطاعت ‏«أوبك»‏ التوصل لاتفاق مع

دول خارج المنظمة،‏ مما دفع بأسعار النفط للارتفاع مجدد إلى

مستويات ٥٠ دولار للبرميل،‏ مما ساعد السوق السعودي أن يقفز

أعلى مستويات ال ٧ آلاف نقطة.‏

وشهد سوق اسهم السعودية أداءً‏ إيجابي خلال شهر ديسمبر،‏

مدعوم بمكاسب النفط بعد هذه الاتفاقيات،‏ ليرتفع المؤشر

العام للسوق بنحو ٠٫٤٪، ليضيف المؤشر العام ٣١ نقطة إلى رصيده،‏

بنهاية جلسة ٢٠ ديسمبر،‏ وذلك مقارنة بمستوى إغلاقه بنهاية

شهر نوفمبر،‏ الذي كان عند ٧٠٠٠٫١٨ نقطة.‏

وقال محمد الشميمري إن بدء الحكومة السعودية في تطبيق

رسوم اراضي البيضاء قد ساهم في دعم السوق السعودي

خلال عام ٢٠١٦، بعد أن بدأ بعض المستثمرين بالعزوف عن سوق

العقار والاتجاه إلى سوق اسهم.‏

وعن احداث الجيوسياسية وتأثيرها على السوق السعودي

خلال عام ٢٠١٦، قال مدير عام مكتب الشميمري للاستشارات

المالية إن الاضطرابات الجيوسياسية قد ألقت بظلال سلبية على

أداء السوق في بعض الفترات،‏ ولكن السوق أصبح يتعايش مع

هذه احداث.‏

وفيما يخص توقعاته داء السوق خلال عام ٢٠١٧، قال الشميمري

إن هناك عدد من احداث المهمة سوف يترقبها السوق خلال

الفترة المقابلة،‏ يأتي في مقدمتها تطورات طرح أسهم ‏«أرامكو»،‏

الذي سوف يكون الحدث ابرز خلال عام ٢٠١٧، سواء تم الطرح

خلال العام أو تأخر إلى عام ٢٠١٨.

وأشار محمد الشميمري إلى أن إدراج ‏«أرامكو»‏ في أسواق

أخرى بجانب السوق السعودي،‏ سوف يخفف الضغط على

السوق،‏ حيث إن السوق السعودي وحده قد لا يكون قادر بمفرده

على استيعاب مثل هذا الطرح الكبير،‏ حتى لا يتم امتصاص

السيولة من السوق.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

16


وقال محمد الشميمري،‏ مدير عام مكتب الشميمري للاستشارات

المالية،‏ إن سوق اسهم السعودية قد تعرض لضغوط قوية

في بداية عام ٢٠١٦، على خلفية هبوط أسعار النفط إلى أدنى

مستوياتها خلال العام،‏ عندما وصل خام برنت إلى مستويات ال

٢٧ دولار للبرميل.‏

وأضاف الشميمري،‏ في حديث ل مباشر»،‏ أن قرار المملكة العربية

السعودية برفع أسعار الطاقة في بداية العام ٢٠١٦ قد مثل عامل

ضغط على الشركات،‏ خاصة قطاع البتروكيماويات القيادي،‏ مما

كان له أثره السلبي على أداء السوق في بداية العام.‏

وأوضح مدير عام مكتب الشميمري للاستشارات المالية أن السوق

السعودي قد بدأ التغلب على هذه العوامل السلبية في شهر

فبراير ومارس،‏ في ظل ترقب اعلان عن رؤية المملكة ٢٠٣٠ وخطة

التحول الوطني ٢٠٢٠، التي تم اعلان عنها رسمي في شهر أبريل،‏

مما أعطى دفعة قوية السوق،‏ بعد تفاؤل المستثمرين بهذه

الخطة الطموحة.‏

ومن جانبه،‏ قال محلل أسواق المال محمد الميموني إن المؤشر

العام للسوق السعودي قد تعرض لعدة ضغوط خلال عام ٢٠١٦،

حيث تراجعت أسعار النفط دون مستويات ٣٠ دولار للبرميل،‏ مما

ضغط على أسهم البتروكيماويات،‏ كما أن بعض التعثرات التي

ظهرت بين شركات المقاولات مثلت ضغط على القطاع البنكي،‏

مما هبط ببعض أسهم المصارف إلى ما دون قيمتها الاسمية،‏

وبعضها أصبح قريب من القيمة الدفترية.‏

وأضاف الميموني،‏ ل ‏«مباشر»:‏ خفض الرواتب وتقليص دعم الوقود،‏

إلى جانب العوامل الجيوسياسية،‏ كل هذه العوامل كان لها أثر

سلبي على أداء السوق السعودي في كثير من الفترات،‏ إلى أن

إصدار السندات الدولية،‏ وقوة اقبال عليها،‏ قد خفف بشكل كبير

من هذه التأثيرات السلبية،‏ إلى جانب تأقلم بعض الشركات مع

خفض دعم الطاقة،‏ واتباع سياسة ترشيدية،‏ ساعدتها في تجاوز

اعباء المالية.‏

وأنهت وزارة المالية السعودية في أواخر شهر أكتوبر

الماضي تسعير وتخصيص الطرح اول للسندات الدولية

المقومة بالدولار امريكي،‏ وقالت إن المجموع اجمالي للطرح

بلغ ١٧٫٥ مليار دولار أمريكي (٦٥٫٦ مليار ريال سعودي)،‏ وبلغ

المجموع الكلي لطلبات الاكتتاب في هذه السندات ٦٧ مليار دولار

(٢٥١٫٣ مليار ريال).‏

وقال محمد الشميمري إن أهم المحطات التي كانت داعمة

داء السوق السعودي خلال عام ٢٠١٦، تتمثل في اعلان عن نجاح

اصدار اول من السندات الدولية في أواخر شهر أكتوبر من العام

٢٠١٦، والذي امتد تأثيره على مدى شهر نوفمبر،‏ مما ساعد السوق

لتحقيق أعلى مكاسبه خلال العام.‏

كما أشار إلى أن نجاح هذا اصدار،‏ وهذا اقبال الكبير على

السندات السعودية من قبل المستثمرين العالميين،‏ كان نقطة

تحول مهمة بالنسبة للوضع الاقتصادي للمملكة،‏ حيث إنه قد

أعاد الثقة مرة أخرى لاقتصاد أكبر دولة مصدرة للنفط،‏ وخفف

الضغط عن البنوك السعودية،‏ مما كان لها أثره الكبير في دعم

أداء السوق السعودي خلال تلك الفترة.‏

אא א‏:‏

א

2016 א א

15


إسم أسواق القسم واتجاهات

א א 2016..

אא «2030 » אא

א

مر سوق اسهم السعودية بعدة محطات مهمة خلال عام ٢٠١٦، كانت تتحكم

باتجاه السوق،‏ منها ما هو محلي،‏ تمثل في رؤية المملكة ٢٠٣٠، وخطة التحول

الوطني ٢٠٢٠، وإصدار سندات دولية ول مرة بتاريخ المملكة،‏ ومنها ما هو دولي

مثل تطورات الاقتصاد العالمي،‏ وتقلبات النفط.‏

وجاءت محصلة أداء السوق إيجابية خلال عام ٢٠١٦، بارتفاع نسبته ١٫٧٪ بمكاسب

بلغت ١١٩ نقطة،‏ صعد بها المؤشر العام للسوق إلى مستوى ٧٠٣١ نقطة،‏ وذلك

بنهاية جلسة ٢٠ ديسمبر ٢٠١٦، وكان مؤشر السوق قد أغلق عند مستوى ٦٩١١٫٧٦

نقطة بنهاية عام ٢٠١٥.

من:‏ ثابت شحاتة

العدد الرابع عشر | يناير 2017

14


13


إسم أسواق القسم واتجاهات

وعن قطاع المصارف،‏ أوضح بسام العبيد

أنه من المتوقع أن يعود بنك الجزيرة إلى

التفكير في تدعيم رأسماله عن طريق

طرح حقوق أولوية،‏ في حين قد تفضل

بعض المصارف اللجوء إلى تعزيز رأس

المال عن طريق أسهم منحة،‏ وقد يكون

» الراجحي»‏ ضمن هذه المصارف.‏

وفيما يخص قطاع البتروكيماويات،‏ قال

العبيد إنه من المبكر الحكم على شركات

قطاع البتروكيماويات في الوقت الحالي،‏

في ظل التغيرات الكبيرة الذي يشهدها

القطاع بعد تحسن أسعار النفط.‏

ونوه خبير اسهم السعودية بشركة

المتداول العربي إلى أن استمرار تراجع

القوة الشرائية بعد تخفيض الرواتب

والبدلات وإلغاء العلاوة السنوية

قد يضغط على شركات التجزئة،‏ مما

يدفعها إلى تدعيم رؤوس أموالها.‏

وقال العبيد إنه فيما يخص قطاع

الاتصالات،‏ فإن شركة ‏«موبايلي»‏ قد

تفكر في زيادة رأس المال،‏ ولكنه قد لا

يكون على المدى القريب،‏ أما شركة زين

فمن المستبعد حالي أن تتجه إلى هذه

الخطوة،‏ وكذلك امر مستبعد بالنسبة

لشركة اتحاد عذيب،‏ في ظل استمرار أزمة

الشركة.‏

وأشار بسام العبيد،‏ في حديثه ل ‏«مباشر»،‏

إلى أن الشركات التي لديها خسائر

متراكمة كبيرة،‏ تعدت ٥٠٪ من رأسمالها،‏

سوف تتجه إلى تخفيض رأس المال طفاء

جزء من هذه الخسائر،‏ ثم الاتجاه بعد

ذلك إلى زيادة رأس المال،‏ حتى تستطيع

مواصلة النشاط.‏

وتتضمن الشركات المدرجة بالسوق

السعودي ٤ شركات تعدت خسائرها

المتراكمة ١٠٠٪ من رأس المال هي

‏«مجموعة المعجل الباحة للاستثمار

بيشة للتنمية الزراعية وقاية للتأمين»،‏ إلى

جانب شركتين تعدت الخسائر المتراكمة

لديها ٧٥٪ من رأس المال،‏ هما اتحاد عذيب

وسند للتأمين،‏ باضافة إلى ٦ شركات

تعدت خسائرها المتراكمة ٥٠٪، وهي:‏

‏«اسماك أمانة للتأمين اهلية للتأمين

سوليدرتي تكافل ملاذ للتأمين تهامة

لعلان».‏

وكانت بعض الشركات قد لجأت بالفعل

إلى تخفيض رأسمالها خلال عام ٢٠١٦،

حيث وافقت الجمعية العامة غير العادية

لشركة التأمين العربية،‏ التي عقدت في

شهر أغسطس ٢٠١٦ على تخفيض رأس

المال بنسبة ٣٣٫٧٥٪، إلى ٢٦٥ مليون ريال،‏

بواقع سهم واحد لكل ٢٫٩٦ سهم،‏

وذلك بهدف إطفاء جزء من الخسائر

المتراكمة.‏

وأقرت الجمعية العامة غير العادية

لشركة عناية للتأمين،‏ في اجتماعها بتاريخ

١٨ أكتوبر ٢٠١٦، تخفيض رأس المال من ٤٠٠

مليون ريال إلى ٢٠٠ مليون ريال،‏ بنسبة ٥٠٪

بواقع سهم لكل سهمين،‏ طفاء خسائر

متراكمة على الشركة بقيمة اسهم

الملغاة.‏

א א‏:‏ א כ

א כ אא

العدد الرابع عشر | يناير 2017

12


وتراجعت وتيرة زيادة رؤوس أموال

الشركات المدرجة خلال عام ٢٠١٦ بشكل

كبير مقارنة بالعام ٢٠١٥، حيث بلغت قيمة

زيادات رؤوس اموال خلال العام ٢٠١٥ نحو

٢١ مليار ريال،‏ لتهبط وتيرة الزيادة بنسبة ٤٩٪

خلال عام ٢٠١٦.

ويرى المحللون والخبراء أن تراجع إقبال

الشركات على زيادة رؤوس اموال خلال

العام ٢٠١٦، يعود اوضاع الاقتصادية غير

المشجعة،‏ وعدم توافر السيولة بشكل

كبيرة،‏ وهو ما دفع كثير من الشركات

إلى احجام عن هذه الخطوة،‏ خوف من

عدم تغطية الاكتتاب.‏

وقال خبير اسهم السعودية بشركة

المتداول العربي،‏ بسام العبيد،‏ إن اداء

المتذبذب الذي تعرض له سوق اسهم

السعودية في كثير من الفترات خلال عام

٢٠١٦، وتدني السيولة في ظل تراجع أسعار

النفط وتقلبات الاقتصاد العالمي،‏ قد دفع

بالشركات المدرجة إلى احجام عن طرح

أسهم جديدة للاكتتاب،‏ خوف من عدم

التغطية.‏

وأضاف العبيد،‏ في حديث ل ‏«مباشر»‏ عبر

الهاتف،‏ أن التجارب التي تمت خلال عام

٢٠١٦، سواء من خلال طرح أسهم حقوق

أولوية،‏ أو طرح شركات جديدة،‏ لم تكن

مشجعة بشكل كافٍ‏ ، ن تتجه شركات

أخرى نفس الاتجاه،‏ وجعلت الشركات

تؤجل هذه الخطوة إلى حين تحسن

اوضاع،‏ سواء على مستوى أداء السوق،‏

أو على مستوى تحسن الوضع الاقتصادي

بوجه عام.‏

وكشفت إحصائية ‏«مباشر»‏ أن العام

٢٠١٥ شهد اتجاه كبير من قبل شركات

التأمين على طرح أسهم حقوق أولوية،‏

وهو ما لم يحدث في العام ٢٠١٦، حيث

أعلنت ١١ شركة ضمن قطاع التأمين عن

طرح حقوق أولوية بالعام ٢٠١٥، مقابل

شركتين فقط في العام ٢٠١٦.

وكانت شركة بوبا العربية للتأمين هي

الاستثناء الوحيد بين شركات التأمين

المدرجة،‏ خلال العامين اخيرين،‏ حيث

فضلت الشركة تدعيم رأسمالها عن

طريق أسهم منحة،‏ وقد لجأت الشركة

إلى هذه الخطوة خلال عام ٢٠١٥، عندما

وافقت الجمعية العامة غير العادية التي

عقدت في شهر ديسمبر ٢٠١٥ على زيادة

رأس المال بنسبة ١٠٠٪، عن طريق منح سهم

مجاني لكل سهم.‏

وقال بسام العبيد إن هذا اقبال الكبير

من شركات التأمين،‏ بالعام ٢٠١٥، يعود في

المقام اول إلى تشديد مؤسسة النقد

العربي السعودي ‏«ساما»‏ على شركات

التأمين،‏ خاصة هذه الشركات التي لا تتمتع

بوضع مالي قوي،‏ بأن تتجه لزيادة رؤوس

أموالها لتحسين الملاءة المالية لديها،‏

وهو ما تم بالفعل خلال ٢٠١٥، وتراجعت

هذه الوتيرة بالعام ن ٢٠١٦ عدد كبير من

هذه الشركات كانت قد حسنت أوضاعها.‏

وأشار خبير اسهم السعودية بشركة

المتداول العربي إلى أن عدد ليس بالقليل

من شركات التأمين المدرجة قد تأزم

وضعه المالي بالفترة اخيرة،‏ وقد وجهت

‏«ساما»‏ خطابات لهذه الشركات بضرورة

تحسين أوضاعها،‏ وهو ما قد يدفع بهذه

الشركات إلى زيادة رؤوس أموالها خاصة

بعد التحسن اخير للسوق.‏

وأظهرت احصائية أن قطاع المصارف

يميل بشكل أكبر إلى زيادة رؤوس اموال

عن طريق أسهم منحة،‏ حيث شهد العام

٢٠١٦ اتجاه ٣ مصارف لزيادة رأسمالها عن

طريق أسهم مجانية،‏ مقابل ٤ مصارف

قامت بهذه الخطوة خلال عام ٢٠١٥.

وأوضح العبيد أن تركيز البنوك على

زيادة رأس المال عن طريق أسهم منحة

يعد أمر طبيعي في مثل هذه اوضاع

الاقتصادية الصعبة،‏ حيث إن هذه الخطوة

تعزز الوضع المالي للبنوك،‏ دون أن تفرط

في السيولة المتوفرة لديها،‏ مشير إلى

أن هناك بعض البنوك قد أعلنت عن طرح

حقوق أولوية خلال عام ٢٠١٦، وتراجع عن

هذه الخطوة مرة أخرى ن الظروف لم

تكن مناسبة،‏ مثلما حدث مع بنك الجزيرة.‏

وعن توقعاته لزيادات رؤوس اموال

خلال الفترة القادمة،‏ قال خبير اسهم

السعودية بشركة المتداول العربي،‏ بسام

العبيد،‏ إنه بعد اعلان عن البيانات السنوية

للشركات لعام ٢٠١٦ سوف يكون عدد من

الشركات مضطر لزيادة رأس المال لدعم

ملاءتها المالية.‏

وأشار العبيد إلى أن كثير من شركات

اسمنت سوف تحتاج تدعيم رؤوس

أموالها،‏ بعد السماح بالتصدير لكي

تستطيع متطلبات اسواق الخارجية من

انتاج،‏ إلى جانب السوق المحلي،‏ خاصة

الشركات الصغيرة.‏

شركات قامت بزيادة رأس مالها خلال العام ٢٠١٦

11


إسم أسواق القسم واتجاهات

..א 5 אאא אא א א 89

אאא אאא אא אכא

2016 אאא

قامت مجموعة من الشركات السعودية برفع رؤوس أموالها خلال السنوات الخمس اخيرة،‏ من

خلال أسهم مجانية أو طروح حقوق أولية،‏ بهدف تعزيز مستويات السيولة لديها،‏ التي تساعدها

على اقتناص الفرص الاستثمارية،‏ إلى جانب تدعيم الملاءة المالية.‏

وأظهرت إحصائية ل»مباشر»‏ أن إجمالي الزيادات في رؤوس الشركات المدرجة بالسوق السعودي،‏

خلال الفترة من ٢٠١٢ إلى ٢٠١٦، قد بلغت ٨٨٫٧٨ مليار ريال (٢٣٫٦٧ مليار دولار)،‏ كان نصيب العام ٢٠١٤

منها نحو ٣٢ مليار ريال،‏ تمثل ٣٦٪ من إجمالي الزيادات.‏

وبلغت زيادات رؤوس اموال خلال عام ٢٠١٦ حوالي ١٠٫٧٨ مليار ريال،‏ تصل نسبتها إلى ١٢٪ من

اجمالي،‏ وهي ثاني أقل نسبة خلال هذه الفترة،‏ حيث يعد العام ٢٠١٣ هو صاحب أقل نسبة زيادة

من إجمالي زيادات رؤوس اموال على مستوى السنوات الخمس اخيرة.‏

من:‏ ثابت شحاتة

العدد الرابع عشر | يناير 2017

10


א 590

א אא 6

قال الرئيس التنفيذي لشركة تطوير المباني،‏ فهد الحماد،‏ إن

الشركة تنفذ حالي أكثر من ٥٩٠ منشأة تعليمية بقيمة ٦ مليارات

ريال،‏ تستوعب حوالي ٢٧٧ ألف طالب،‏ تم تسليم ١١٧ منشأة منها.‏

وأشار الحماد إلى أن الشركة تعمل مع وزارة التعليم على توفير

المباني التعليمية بالشراكة مع القطاع الخاص،‏ وذلك على مبدأ

المكسب للجميع.‏

وأضاف أن الشركة قد اطلعت على أفضل التجارب العالمية في

التمويل،‏ موضح أنهم سيعملون على الية اسهل للتطبيق

والتي تندرج تحت التنظيمات الحالية،‏ معتبر أن بعض اليات بحاجة

لوقت أطول لتطبيقها ومنها الطرح العام وادراج بالسوق المالية.‏

אא א א

אא א


قال وكيل وزارة التعليم للتعليم اهلي الدكتور سعد آل فهيد،‏

إن الوزارة قد شرعت في تجهيز العديد من المرافق وأعلنت

بالتنسيق مع شركة تطوير للمباني عن طرحها لعدد من أراضي

المرافق التعليمية في مدينة الرياض على مستثمري التعليم

اهلي مساهمةً‏ في دعم الاستثمار بالتعليم والاستغناء عن

المدارس المستأجرة.‏

وأكد آل فهيد على أن الاستثمار في المباني التعليمية سيخلق

تنافسية في القطاع امر الذي سينعكس على رسوم التعليم

اهلي بالمملكة.‏

وتنظم وزارة التعليم وشركة تطوير للمباني ‏«مؤتمر الاستثمار

والتمويل للمباني التعليمية»،‏ بمدينة الرياض في ١٠ و ١١ يناير العام

المقبل وذلك برعاية معالي وزير التعليم،‏ وستعلن الوزارة عن

تفاصيل هذه الشراكة وما تتضمنه من فرص استثمارية وتمويلية.‏

9


إسم بالمختصر القسم

א אא ‏«‏כא»‏

אכ אא

אאכ

كشف امين العام للاتحاد الخليجي للبتروكيماويات والكيماويات

‏«جيبكا»،‏ أن الاتحاد يعمل حالي على إجراء دراسات واتصالات

مكثفة؛ بهدف خفض أو إلغاء الرسوم الجمركية اوروبية على

أحد منتجات البتروكيماويات المصدرة من الخليج.‏

ورفض الدكتور عبد الوهاب السعدون،‏ افصاح عن اسم المنتج.‏

مضيف أن امر لا يزال تحت الدراسة من جانب الاتحاد؛ ثبات وجود

نقص في اسواق اوروبية؛ وهو ما يعفي الصادرات الخليجية من

الرسوم.‏

وقال السعدون:‏ إن الاتحاد تمكن من إلغاء رسوم جمركية

إضافية فرضتها دول الاتحاد اوروبي بنسبة ٦٫٥٪ بدلاً‏ من رسوم

سابقة كانت ٣٫٥٪ على صادرات دول مجلس التعاون الخليجي من

الميثانول مطلع العام ٢٠١٤.

مضيف‏:‏ أن الغاء كان إيجابي‏،‏ وحقق وفر قيمته ١٥٠ مليون دولار

سنوي على دول الخليج.‏

א א 85

אא

‏«כא‏»‏ א

أوضح مدير عام برنامج ‏«كفالة»‏ أسامة المبارك ‏«أن برنامج كفالة

ومنذ تأسيسه عام ٢٠٠٦ وحتى نهاية الربع الثالث من العام ٢٠١٦،

اعتمد ١٧٫٤ ألف كفالة استفادت منها ٨٫٥ ألف منشأة صغيرة

ومتوسطة،‏ وبقيمة إجمالية للكفالات بلغت ٨٫٤ مليار ريال،‏ مقابل

اعتماد للتمويل بلغت قيمته اجمالية ١٦٫٩ مليار ريال.‏

وأكد المبارك أن ‏«النمو لا يتحقق بدون تمويل،‏ فالتمويل عامل

أساسي ومحرك رئيس لعملية النموّ‏ ، والجهاز المصرفي السعودي

يمتاز بقوة مالية تتزايد يوم بعد يوم وأصبح بموجبها مقصد

للطاقات الراغبة في التوسع والانطلاق في المجالات التي تبرع

بها،‏ ولا تملك إمكانيات مالية لتحقيق ما ترغب به».‏

وتشير الدراسات الحالية إلى أن المنشآت الصغيرة والمتوسطة

تمثل نحو ٩٠٪ من إجمالي المنشآت العاملة في المملكة،‏ وتوظف

أكثر من ٨٠٪ من القوى العاملة في السعودية،‏ وتساهم بنحو ٢٠٪

من الناتج المحلي اجمالي.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

8


א א א

א א אא

قال وزير المالية السعودي محمد الجدعان،‏ إنه لن يكون هناك

فرض ضرائب على المواطن أو الفرد المقيم أو الشركات

السعودية،‏ ولن نفاجئ المواطنين والقطاع الخاص من ان حتى

٢٠٢٠ بخلاف ما أُعلن في الميزانية.‏

وأعلن ‏«الجدعان»‏ عن إطلاق ٣ برامج،‏ أولها برنامج الميزانية،‏ وبرنامج

التوازن المالي ٢٠٢٠، وبرنامج حساب المواطن.‏

وأشار إلى أن الوزارة ستقوم بإصدار تقارير دورية عن تطورات

الميزانية،‏ وبيانات الميزانية،‏ حيث إن البرامج متاحة للجميع على

المواقع الكترونية.‏

ولفت ‏«الجدعان»‏ إلى أن الحكومة وفت بوعودها في تسديد

مستحقات القطاع الخاص،‏ وملتزمة بسداد المستحقات خلال ٦٠

يوم‏،‏ وستدعم القطاع بما يحقق التطلعات المرجوة.‏

אא אא

אככ אא א

قال نائب رئيس مجلس إدارة هيئة السوق المالية محمد القويز إن

الهيئة تعتزم تنظيمَ‏ إدراجِ‏ الطرح الخاص للصكوك وأدوات الدين

في السوق المالية،‏ وذلك في رفعِ‏ عدد ادوات المالية المدرجة

وزيادة عمق السوق.‏

وأشار القويز إلى أن الهيئة شرعت مؤخر في إعدادِ‏ برنامجٍ‏ وطني

لتحقيق رؤية المملكة ٢٠٣٠ بطلب من مجلس الشؤون الاقتصادية

والتنمية،‏ وقد أُعطي تطوير سوق الصكوك وأدوات الدين حيز

كبير في هذا البرنامج،‏ الذي تم الرفعُ‏ به لمجلس الشؤون

الاقتصادية وسيتم اعلانُ‏ عن كاملِ‏ تفاصيله بعد إجازته في

صورته النهائية.‏

ولفت ‏«القويز»‏ إلى أن وزارة المالية اتخذت خطوة مهمة بشأن

الصكوك،‏ وهي إنشاء مكتب دارة الدين العام،‏ كما أعلنت وزارة

المالية أيض أنه سيكون من ضمن خططها إدراج أدوات الدين

الصادرة منها للتداول في السوق المالية المحلية.‏

7


إسم بالمختصر القسم

אא ככ

2017 א אא 10

قال وزير اسكان السعودي ماجد الحقيل،‏ إن صندوق التنمية

العقارية يعتزم طرح صكوك في عام ٢٠١٧.

وأضاف الحقيل أن الطرح سيكون طرح عام ولن يتجاوز ١٠ مليارات

ريال،‏ وذلك على هامش مؤتمر ‏(أسواق الصكوك – التحديات

والفرص)‏ الذي تنظمه هيئة السوق المالية السعودية بالتعاون مع

البنك الدولي.‏

وأكد أن قطاع اسكان سيشهد خلال السنوات الثلاث المقبلة

عدة أمور،‏ بينها طرح أدوات تمويلية تدعم تملك افراد للسكن،‏

تتضمن الصكوك التي تساعد في تطوير السوق.‏

وأشار إلى أن الصكوك إحدى ادوات التمويلية وإدارة الدين التي

ستساعد في إمداد هذا السوق،‏ مبين أن ‏«حجم السوق يبلغ

١٠٨ مليارات ريال،‏ ونطمح أن يصل إلى ٢٠٠ مليار ريال،‏ لتلبية طلبات

السوق السعودية».‏

وأعلن الحقيل عن إطلاق شركة سعودية عادة التمويل العقاري

مملوكة لصندوق الاستثمارات العامة بقيمة ٥٠ مليار ريال خلال

السنوات الخمس المقبلة.‏

א א א כא

א א

قال ولي العهد،‏ النائب اول لرئيس مجلس الوزراء البحريني،‏ إن

العملة الخليجية الموحدة قادمة لا محالة،‏ لكنها تواجه بعض

التحديات.‏

وأضاف امير سلمان بن حمد آل خليفة،‏ وهو أيض نائب القائد

اعلى للقوات المسلحة:‏ ‏«نواجه بعض التحديات في توحيد

العملة الخليجية مثل تأسيس بنك مركزي واحد لكن الفكرة ما

زالت موجودة».‏ وقال النائب اول لرئيس مجلس الوزراء البحريني،‏

إن دول الخليج تدرس حالي إصدار فيزا موحدة لمواطنيها.‏

وأضاف امير سلمان:‏ أن التجارة البينية بين دول مجلس التعاون

الخليجي ارتفعت من ١٥ مليار إلى ١١٥ مليار دولار في غضون ١٥

عام‏.‏ وقال:‏ إن دول الخليج تعتزم تأسيس قطار مشترك في

غضون ١٠ سنوات.‏

العدد الرابع عشر | يناير 2017

6


5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

52

10

24

26

א 5 אאא אא א א 89

أسواق واتجاهات

כא אאא אאא א 2017 כ

اقتصاد كلي

א א אא א 8

بنوك

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

Group Editor-in-Chief: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor-Print: Elsayed Solyman

elsayed.solyman@mubasher.info

Managing Editor: Mohamed Abumeleeh

mohamed.abumeleeh@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

30

34

40

52

64

א אא א אא אא א אא כא

عقارات

א אא אא כ א א

أبحاث ودراسات

אא אא אא‏:‏ כ 129 אא אא א 2017

مقابلة

א א א א‏..‏ א

بروفايل

2016 א כא א כ אאכ אא אא

سلع وأسواق

Correspondents

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Doha Office: Eslam Salem

eslam.salem@mubasher.info

Cairo Office

Ahmed Allam

ahmed.allam@mubasher.info

Mahmoud Salah Eddin

mahmoud.salah@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abdel Rasheed

Senior Graphic Designer: Asmaa Ahmed

asmaa.ahmed@mubasher.info

Junior Graphic Designer: Eman Abdelkader

eman.abdelkader@directfn.com

Subscription and Advertising

66

70

Moataz Gad

Advertising Manager

moataz.gad@directfn.com

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

א א אא ‏«אא‏»‏ אא

ائتمان

2016 א א א א ...

سياحة وسفر

المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)

Printed at


אאא אאאא

ساهمت التطورات الاقتصادية العالمية خلال عام ٢٠١٦ في خلق رؤى جديدة واستراتيجيات

أكثر واقعية لدول مجلس التعاون الخليجي والتي ظهرت بصورة جلية في السياسات المالية

المنعكسة على موازنات تلك الدول خلال العام المنقضي.‏

ربما يرى البعض أن الظروف الاقتصادية وما حملته من الام لشعوب المنطقة عبرت عن ضعف

في اقتصاديات دول الخليج،‏ ولكن في الحقيقة هي درس يسهم بصورة كبيرة في رسم صورة

أفضل لداء الاقتصادي لدول المنطقة،‏ فتحول الاستراتيجيات الاقتصادية الخليجية لم يكن

ليحدث لولا المتغيرات التي ألم َّ ت باقتصادات المنطقة التي كانت تعتمد بصورة أكبر على عائدات

النفط.‏

فهبوط أسعار النفط بصورة دراماتيكية على مدى العامين الماضيين كان بمثابة الضوء الذي أنار

مستقبل دول المجلس الاقتصادي؛ نه وجهها نحو مصطلحات لم تكن لتستخدم لولا هذه

ازمة؛ فالتنويع الاقتصادي،‏ وترشيد انفاق،‏ ورفع الدعم،‏ جاءت نتيجة مباشرة لتأثر موازنات الدول

النفطية بأسعار النفط،‏ وأوجد بطبيعة الحال افكار التي اتجهت لتنويع مصادر الدخل؛ وهو ما

نجحت فيه اقتصادات دول مثل امارات والسعودية،‏ وكذلك ترشيد انفاق،‏ ورفع دعم الطاقة

الذي لحقت الكويت بركبه مؤخر‏،‏ لم يكن ليحدث لو استمر النفط فوق مستويات المائة دولار

للبرميل.‏

ولا شك أن عجز موازنات بعض دول مجلس التعاون أمر منطقي لهبوط أسعار النفط،‏ ولكن اهم

أن نعرف إلى أين تتجه،‏ فاستمرار أسعار النفط عند مستوياتها المتراجعة مصحوبة بتراجع في

عجز موازنات الدول يعني النجاح في تطبيق السياسات الاقتصادية اصلاحية التي تقوم على

الاعتماد على مصادر متعددة لتمويل انفاق،‏ وخفض وترشيد انفاق الذي كان يوصف بالبذخ في

بعض اوقات.‏

ووفق لتلك المتغيرات التي لمسناها خلال العام المنقضي،‏ والسعي الحقيقي نحو المزيد من

فرص النمو الاقتصادي لدول مجلس التعاون الخليجي ستكون النتائج أكثر إيجابية،‏ مع تحقيق

تنمية تعتمد على مصادر متعددة بالتوازي مع تعاظم عوائد النفط المتوقع استمرار تعافيه

التدريجي خلال عام ٢٠١٧.

محمود موي


Middle East & North Africa

2nd Annual Roadshow of MENA Growth Companies

27-28 February 2017, Hyatt Regency London -The Churchill, London, UK

2nd Annual Middle East & North Africa Roadshow

Following the great success of the inaugural Frontier Exchange Middle East and North Africa Roadshow, we are delighted

to announce the launch of the 2nd Edition, in partnership with the London Stock Exchange and the Arab Federation

of Exchanges. Taking place on the 27th & 28th February 2017 in London, the event breaks away from the typical

conference model to provide a capital-raising and deal-showcase platform for top growth companies from the MENA region.

The 2016 roadshow welcomed 150+ delegates, including 35 keynote speakers, 30 listed and pre-IPO presenters

and a variety of regional stock exchanges. The 2nd Edition is set to build on this achievement with presentations

from some of MENA’s top growth companies and 1-2-1 meetings with leading global investors with specific interest

in investing in the Middle East and North Africa.

Why Attend?

DEAL SOURCING - Access qualified corporates

from across MENA seeking to attract capital, source

partners and raise their investment profile.

MARKET INTELLIGENCE - Discuss critical

developments with current and topical content on MENA

corporate finance, capital markets and IPOs.

TARGETED NETWORKING - Benefit from two

days of pre-arranged 1-2-1 meetings connecting

top prospects to capital.

HIGH-IMPACT - Organise several meetings in one

place at one time, offering a highly efficient use

of time and resources.

FOR MORE INFORMATION:

tel: +44 (0) 208 819 3137 email: events@frontier-exchange.com

Event Partner Sponsor Event Partner Regional Media Partner Exhibitor

www.menaroadshow.com

Frontier Exchange Ltd, 60 Gray’s Inn Road London, WC1X 8AQ, United Kingdom

More magazines by this user
Similar magazines