العدد الثاني عشر - النسخة المصرية

mubasheri

إسم أسواق وآراء القسم

א א

كنت أحدَ‏ المتحدثين في أحد المؤتمرات الاقتصادية التي عُ‏ قدت خلال شهر مارس

في القاهرة،‏ وكان هناك العديد من الجلسات،‏ وكنت محاور ومتحدث في الجلسة

الخاصة بالبورصة المصرية،‏ وتمت مناقشة وجهة نظر المتحدثين في الندوة حول

ما يرونه عن مستقبل البورصة المصرية من وجهة نظرهم من واقع خبرات

اجتمعت فيها شركات السمسرة وإدارة اصول والاستشارات المالية.‏

وفي خلال ساعتين تمت مناقشة العديد من النقاط،‏ وكان من أبرز ما تم اقتراحه

هو تحويل البورصة إلى شركة مساهمة مصرية على غرار سوق دبي المالي،‏

وأيض ضرورة زيادة الطروحات العامة والخاصة في البورصة المصرية،‏ وزيادة الوعي

والثقافة الخاصة بالتداول؛ كي يتماشى عدد المستثمرين في البورصة مع عدد

السكان،‏ وإدخال أدوات تداول جديدة وتطوير البنية اساسية.‏

وإذا نظرنا إلى مجمل هذه الاقتراحات فسنجد أنها تأتي في وقت تتعافى فيه

البورصة من سنوات عِ‏ جَ‏ اف،‏ ولعل الحديث عن زيادة الوعي والثقافة الاستثمارية

ونشرها يعتبر من أهم أولويات تنشيط البورصة ومستقبلها،‏ فإذا نظرنا إلى عدد

سكان مصر فسنجد أن العدد قد تجاوز ٩٢ مليون نسمة،‏ وعندما نتحدث عن عدد

المستثمرين المصريين النشطين في مصر نجدهم لا يتجاوزون ١٠٠ ألف عميل،‏ في

حين يوجد ما يزيد على مليوني مستثمر مصري مسجل في البورصة المصرية.‏

وبالتالي يوجد لدينا فجوة استثمارية كبيرة في عدد المستثمرين المصريين في

البورصة؛ ويرجع ذلك لعدم وجود ثقافة للاستثمار في البورصة،‏ علاوة على ذلك

ما ترس َّ خ في اذهان من مشاهدة افلام القديمة التي كانت تُرَو ِّ ج لفكرة خسارة

الباشا مواله في البورصة.‏

ومن هنا،‏ أُطالب بزيادة وعي الاستثمار في البورصة عن طريق إضافة أبواب للاستثمار

في المناهج التعليمية بصفة عامة،‏ والبورصة بصفة خاصة؛ لما فيه من تشجيع

سياسة الادخار والاستثمار في مصر.‏

رشاد يهاب

الرئيس التنفيذي لمباشر تداول مصر

العدد السابع عشر | أبريل 2017

82


8

يقع على بعد ١٥ كيلومتر من العاصمة بورت لويس،‏ ويمتد

على مساحة ٢٠ فدان من الحدائق شبه الاستوائية،‏ وعلى

ضفاف شاطئ خليج السلاحف وسط الشعاب المرجانية

الحية،‏ كما يضم الفندق ٤ معالم وطنية تعود لفترة

الاستعمار الفرنسي والتي تشكل مع جزء من نظام الدفاع

في موريشيوس.‏

وتتمتع في فندق أوبروي موريشيوس بتناول أفخر أنواع

الطعام العالمي،‏ والاستمتاع به في غرفة تناول الطعام

الصخرية،‏ أو في غرفة البارود التي تم ترميمها.‏ كما يمكنك

ممارسة عديد من انشطة مثل الركض والنحت،‏ باضافة

لوجود نادٍ‏ خاص لطفال.‏

9

10

يتواجد في طرف شبه جزيرة باجا في المكسيك على

مساحة ١٠٠٠ ميل،‏ ويجمع بين المناظر الطبيعية الصحراوية

الجميلة وأغنى البيئات البحرية التي تشمل المحيط الهادي

وبحر كورتيز.‏

א

ככ אא אא

يحتوي المنتجع على ٨٤ جناح فاخر‏،‏ يقدم ترف ساحر‏،‏

ويضم كل جناح أثاث وتحف مزخرفة يدوي‏،‏ وأعمالاً‏ فنية

مكسيسكية،‏ كما يوجد قصر ‏«تاي وارنر»،‏ والذي يطل مباشرة

على إطلالة بانورامية ساحرة على بحر كورتيز.‏

تعيش هنا حياة برية فاخرة،‏ في فندق ‏«أولار مارا»‏ بكينيا،‏

تستمتع بالحياة البرية في أدغال أفريقيا والحياة الفاخرة

بطابع أفريقي مع‏،‏ فهو الخيار امثل لتجربة سفاري حقيقية

على ضفاف نهر «Ntiakitiak» الكيني،‏ في مزيج بين رفاهية

الفنادق والمناظر الطبيعية في أدغال أفريقيا.‏

يقع أولار مارا كيمبينسكي في محمية ‏«أولار أوروك»،‏ موطن

كثير من الحيوانات مثل اسود،‏ والفهود،‏ والغزال،‏ والزيبرا،‏

وكثير من فصائل الطيور المختلفة،‏ والتي تمتد على مساحة

٣٥٠٠٠ فدان من حشائش السافانا،‏ والغابات النهرية،‏ وأشجار

السنط؛ فالفندق أشبه بمعسكر للتخييم،‏ كما يمكنك

مشاهدة السكان اصليين ومشاركتهم عاداتهم.‏

אא א אא א

81


إسم رفاهية القسم

5

يقع في شيانج راي بشمال تايلاند،‏ وإن كان مجرد فندق من

الخيام،‏ ولكنها خيام فاخرة وغنية بالمفروشات المصنوعة

يدوي‏،‏ وتطل على مناظر خلابة كثيرة،‏ باضافة إلى رحلات

مميزة يوفرها الفندق مع الفيلة التي تم إنقاذها في بيئتها

الخاصة وسط غابات البامب.‏

كما يمكنك التمتع بغروب الشمس المطلة على نهر رواك،‏

وتدليل نفسك في المنتجع الصحي الخاص بالفندق في

الهواء الطلق الواقع بين أشجار الخيزران والمتميز بالعلاجات

المستوحاة من الطبيعة.‏

يوفر الفندق ١٥ خيمة فاخرة،‏ وكلها متصلة عبر ممر من

القرميد المبطن بالخيزران على مسافة كيلومتر واحد،‏ داخل

كل خيمة يوجد سرير ملكي كبير،‏ وحوض للاستحمام في

الهواء الطلق.‏

א

א א

6

يقع فندق وايلد فلوّ‏ ر هول في أعالي جبال الهيمالايا في

مدينة شيملا بالهند،‏ على ارتفاع ٨٢٥٠ قدم فوق مستوى

سطح البحر،‏ وهو منتجع أشبه برفاهيات القصص الخيالية

يمتد على مساحة ٢٣ فدان بين أشجار الصنوبر وغابات ارز.‏

يمكنك في وايلد فلوّ‏ رهول استكشاف الطبيعة،‏ والاستمتاع

بركوب الدراجات واليوجا،‏ أو العلاج بالحمامات المعدنية

الخالصة،‏ كما يمكنك التمتع بالمناظر الطبيعية من أعلى

جبال الهيمالايا الكبرى.‏

7

هو منتجع ونادٍ‏ للجولف بالقرب من سان مارتن في كاليفورنيا

כ

امريكية،‏ كانت بدايته عام ١٩٩٦ كنادٍ‏ خاص للجولف،‏ ثم تم

إنشاء مؤسسة تدريب جولف خاصة للشباب،‏ فهو منتجع

رياضي للاسترخاء والاستمتاع بالجولف،‏ كما يستضيف عديد

من المناسبات الرياضية الخاصة بالجولف،‏ ويشارك في

المسابقات العالمية أيض‏.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

80


אא א א

2

هو قطار فاخر يدور جميع أنحاء شمال بريطانيا،‏ مع وجهات

بدء من أسكتلندا إلى لندن جنوب وبريستول،‏ ويزور قطار

الحسناء أهم اماكن في بريطانيا مثل القلاع،‏ والبيوت

الريفية،‏ والمدن،‏ وحتى المناسبات الرياضية،‏ ومعارض الزهور،‏

وهناك رحلات عطلة نهاية اسبوع،‏ ورحلات الذهاب واياب

دون التوقف على متن الرحلة.‏

وتبدأ اسعار من ٣٢٨ جنيه إسترليني في الليلة الواحدة

للغرفة،‏ وتشمل اجنحة الرئيسية حمامات رخامية،‏ باضافة

إلى اسقف المصنوعة يدوي‏،‏ وسيارات الطعام الداخلية

مزينة بلوحات الفسيفساء،‏ والواح الخشبية المطعمة،‏

وخدمة الخادم الشخصي على مدار ٢٤ ساعة.‏

א

3

يقع في واحد من أكثر اماكن جمالاً‏ في العالم،‏ ويمتد

الفندق في أنتيغوا على مساحة ١٨ ألف قدم مربع على

شاطئ بحر الكاريبي،‏ في جزيرة بعيدة عن ضوضاء المدن

في منتجع فاخر لا يمكن الوصول إليه إلا بالقوارب،‏ فهي

جزيرة خاصة من الشواطئ البيضاء،‏ يمكنك ممارسة الغوص

مع مرشدين في رحلات خاصة في البحر الكاريبي،‏ باضافة

إلى الرحلات البحرية،‏ والتزحلق على المياه والعديد من رياضات

الماء.‏

א א א

4

يقع على بعد أقل من ١٠ دقائق من محمية ‏«رانثامبور»‏ للنمور

البنغالية في الهند،‏ ويقدم فندق أوبروي فونيا فيلاس

لضيوفه فرصة رؤية النمور البنغالية الملكية في البرية،‏

حيث يمتد فندق أوبروي على مساحة ٢٠ فدان من الحدائق

الغنية بالنباتات اصلية المختلفة والطيور النادرة،‏ كما يمكن

من أعلى برج مراقبة في الفندق الاستمتاع بمشاهدة مناظر

بانورامية من الغابات القريبة.‏

ويقدم مطعم الفندق أيض اطباق القومية الهندية المميزة،‏

باضافة إلى حفلات النار في الشتاء مع الموسيقى الهندية

الشعبية،‏ ويوفر الفندق منتجع في فناء مشمس كبير يقدم

جلسات اليوجا الخاصة.‏

79


القسم

إسم رفاهية

אכ א 10 א אא

ما رأيك ببعض الهدوء والراحة بعيد عن ضوضاء المدن وصخبها؟ ربما عليك الصعود

إلى أعلى جبل لتنعم ببعض الهدوء الحقيقي،‏ أو أن تقضي إجازتك مثلاً‏ في إحدى جزر

الكاريبي وحدك بعيد عن صخب العمل ومتطلباته كما كنت تحلم دائم‏،‏ ربما من افضل

أن تذهب لقضاء بعض الوقت في أحد القصور التاريخية الفخمة،‏ متمتع بسبل الراحة

والرفاهية المختلفة،‏ أم ترغب في خوض بعض المغامرة والتعرض لبعض المخاطر

البسيطة مثل التوغل في إحدى غابات أفريقيا،‏ ومقابلة الحيوانات المختلفة وجه لوجه،‏

وربما كل ما تريده فقط هو أخذ إجازة والتمتع ببعض الرفاهية غير المحدودة،‏ كأن تمارس

إحدى هواياتك أو ممارسة رياضة مفضلة.‏

ما رأيك بتحقيق كل ذلك؟

نقدم لك أكثر الفنادق رفاهية في العالم وفق لتقرير ال ،Daily mail فلا تَحْ‏ تَر كثير‏،‏ واخْ‏ تَر

برفق أين ترغب في قضاء إجازتك القادمة.‏

אאא א

1

يقع فندق الخمس نجوم في مركز مدينة كوزكو،‏ بالقرب

من ‏«ماتشو بيتشو»،‏ وهو فندق تم بناؤه على جدران دير

سابق لحضارة انكا في بيرو،‏ وتحول هذا الدير إلى مدرسة،‏

وكنيسة،‏ ودار ليتام،‏ ومهرب للاجئين من رجال الدين منذ

عام ١٦٤٤. وفي عام ١٩٩٩ تحول إلى فندق بعد ترميمه على

نفس الحجارة التي بني بها،‏ وفي عام ٢٠١٤ أصبح يتبع شركة

‏«بيلموند».‏

يحتوي الفندق على ٥٥ جناح‏،‏ باضافة إلى منتجع صحي،‏

وحمام سباحة في الهواء الطلق،‏ ويمتد في ساحة نازاريناس،‏

وعلى مقربة من مواقع انكا وحصون أولانتايتامبو،‏ كما

يضم مطعم فاخر يستخدم اعشاب والخضروات التي تزرع

في حدائق الفندق.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

78


א 2018 אכ

א

ظهرت ميتسوبيشي إكليبس الجديدة في معرض جنيف الدولي

للسيارات ٢٠١٧، كمنافس قوي لموديل نيسان قشقاي،‏ وهذه

السيارة تعتبر النسخة انتاجية من الموديل التجريبي XR-PHEV

بكل ملامح التطوير التصميمية اليابانية التي تشمل شبكة تهوية

أمامية Dynamic Shield في مقدمة السيارة.‏

ومن حيث المحركات تأتي السيارة بمحرك ١٫٥ لتر حقن مباشر

للوقود بشاحن توربيني بنزين مع ناقل حركة CVT من ٨ سرعات

بوضعية مانيوال،‏ ومحرك ٢٢٠٠ سي سي إنجكشن حقن مباشر

للوقود ديزل بشاحن توربيني مع ناقل حركة أوتوماتيك من ٨

سرعات.‏

وتحمل السيارة مجموعة من التحديثات التكنولوجية ونظام

دفع رباعي بنظام التحكم إلكتروني‏.‏

ومن المقرر بدء مبيعات السيارة اكليبس كروس موديل ٢٠١٨ في

أوروبا بالخريف المقبل قبل وصول السيارة لمناطق أخرى تشمل

اليابان وأمريكا الشمالية وأستراليا.‏

77


أوتو القسم

إسم تكنو

Vignale א א א

אא

تظهر فورد فتيستا بنسخة Vignale بعد تقديمها موديلات

مونديو وS-Max وايدج،‏ ليظهر الجيل الجديد من موديل فييستا

في نسخة Vignale الجديد.‏

وتقرر أن يصل سعر السيارة إلى ٢٣٫٧٨ ألف دولار في بريطانيا،‏ وهي

أول سيارة فييستا ،Vignale تأتي بتصميم خارجي فريد،‏ وشبكة

تهوية خاصة،‏ وعجلات ألومنيوم قياس ١٧ بوصة.‏

وفي الداخل تأتي السيارة بفرش جلدي أسود،‏ ومقاعد وعجلة

قيادة بخاصية التسخين مع كاميرا خلفية وفتحة سقف بانورامية

بصورة قياسية.‏

كما توجد نسخة أخرى من السيارة وهي ،B&O Play series وتأتي

بسعر يبدأ من ١٨٫٦٤ ألف دولار،‏ وتأتي بمستويات تجهيز زيتيك

وتيتانيوم.‏

وتأتي السيارة بلونين في الداخل والخارج هما النحاسي الكرومي

والبوهاي باي المينت.‏

وتتميز السيارة بنظام صوتي فاخر مع ١٠ سماعات ومضخم صوت

في الخلف وشاشة تعمل باللمس ٨ بوصة مطورة،‏ ونظام ملاحة

وشعار ألومنيوم .B&O Play series

وتحمل نسخة زيتيك سعر يبدأ من ١٧٫٤٧ ألف دولار مع عجلات

ألومنيوم ١٥ بوصة،‏ وشاشة ٦٫٥ بوصة،‏ ووصلة للهاتف الذكي،‏

وبالنسبة لنسخة ستايل من السيارة فتتوفر بسعر ١٥٫٦٣ ألف دولار.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

76


כא א א 2018 Plug-In

تواصل كيا التوسع في قائمة موديلات الكروس أوفر مع موديل

نيرو هايبرد ،Plug-In المقرر طرحها في الربع اخير من العام

الجاري،‏ بعد أن قدمت نسختها كيا نيرو هايبرد،‏ وتم تطويرها

بإضافة بطارية ليثيوم ايون بوليمر قوتها ٨٫٩ كيلوواط ساعة.‏

وتزيد سعة البطارية الجديدة في السيارة بنحو ٥٫٧ مرة عن بطارية

النسخة الهايبرد.‏

وحول المحرك الكهربائي بالسيارة فهو مستعار من هيونداي،‏

ويدعم حركة السيارة بقوة ٦٠ حصان لتفوق قوته بذلك قوة

المحرك الكهربائي في نسخة نيرو هايبرد،‏ ويعطي ذلك السيارة

قدرة على التسارع إلى ١٠٠ في ١٠٫٨ ثانية.‏

وعن الوضعية الكهربائية،‏ فالسيارة قادرة على التحرك لمسافة

٥٥ كم،‏ كما تحمل السيارة محرك GDI سعة ١٫٦ لتر كابا بقوة

١٠٣ أحصنة وعزم دوران ١٤٧ نيوتن متر،‏ وبما يولد قوة إجمالية من

المنظومة بالكامل بواقع ١٣٩ حصان‏،‏ وعزم دوران ٢٦٥ نيوتن متر.‏

وتحمل السيارة مكابح مولدة للطاقة،‏ ونظم مساعد قيادة ،ECO

مع مثبت سرعة ونظام ملاحة عبر اقمار الصناعية،‏ كما تأتي

بلون أزرق لشفرات الصادمين لتمييزها عن باقي النسخ مع لون

أزرق لطار حول فتحات التهوية وشعار ايكو ،Plug-In وعجلات

ألومنيوم ١٦ بوصة،‏ ومكابح طوارئ ذاتية،‏ ومساعد تجنب التصادم

امامي والتحذير من حركة المرور الخلفية.‏

75


أوتو القسم

إسم تكنو

אא 2018.. א אא א

א א

بدأت هيونداي سوناتا ٢٠١٨ ظهورها اول في بلدها اصلي،‏ بعد

عدة صور على مواقع التواصل الاجتماعي.‏

وظهرت سوناتا الجديدة رسمي‏،‏ وتم إطلاقها في كوريا،‏ كما

تقرر أن تظهر خلال الفترة المقبلة في اسواق امريكية،‏ وتشارك

بمعرض نيويورك الدولي للسيارات في أبريل القادم.‏ ويتوقع أن

تشبه الصور المنشورة لها بالمواقع الكترونية،‏ والتي تظهر

التصميم الجديد للسيارة،‏ وتركزت بشكل أكبر على تفاصيل

أكثر حدة وعدوانية،‏ وكذلك بعض التعديلات والتطوير الداخلي

باخص تطوير اداء والحركة وإعدادات امان.‏

وتمتاز السيارة في شكلها الجديد وبالتحديد مقدمة السيارة،‏ مع

تصميم مختلف لشبكة التهوية اكثر حدة،‏ ومصابيح من نوع ليد

LED عمودية،‏ ومصابيح لضاءة امامية رفيعة.‏

وتطور غطاء المحترك ليكون أكثر تفصيلاً‏ ونحت

ومتناسق من جوانب ديناميكية وخطوط جذابة في جسم

السيارة.‏

وقبل أن نترك جوانب السيارة،‏ يجب ألا تفوتنا العجلات الجديدة

بقياس ١٧ و‎١٨‎ بوصة،‏ لنتجه إلى خلفية السيارة ومصابيح خلفية

من نوع ليد ،LED وتغيير في المكان المخصص للوحة المعدنية

لرقام.‏

وفي داخل مقصورة سوناتا تم تطوير تكييف الهواء،‏ ونظام

التهوية،‏ ولم يغفل المطورون حتى النظام الصوتي.‏

واستكمالاً‏ للرفاهية داخل السيارة،‏ تأتي سوناتا بشاشة داخلية

ملونة بقياس ٧ أو ٨ بوصات بحسب الاختيار،‏ وتم تحديث شكل

عجلة القيادة.‏

وحول المحرك تأتي سوناتا الجديدة بمحرك ٢٠٠٠ سي سي بشاحن

توربيني،‏ وتأتي السيارة السيدان بشحن يو إس بي USB لجهزة

في الكونسول بمنتصف السيارة،‏ وشاحن لاسلكي للهاتف

المحمول،‏ ومشغل آبل كار بلاي،‏ وآندرويد أوتو،‏ ونظام التحذير من

مغادرة المسار،‏ ونظام رصد البقع العمياء،‏ والتحذير من حركة

المرور الخلفية،‏ ومساعد اضاءة العالي،‏ والحفاظ على المسار.‏

وتقدم سوناتا نسخ متعددة بمحرك VGT سعة ١٧٠٠ سي سي

بقوة ١٣٩ حصان‏،‏ ومحرك T-GDI سعة ١٦٠٠ سي سي بقوة ١٧٧

حصان‏،‏ وثالثة بسعة ٢٠٠٠ سي سي بقوة ١٦٠ حصان أو محرك ٢٠٠٠

سي سي بشاحن توربيني بقوة ٢٤١ حصان‏.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

74


73


القسم وسفر إسم سياحة

محمية صمداي

محمية صمداي أو محمية الدلافين،‏ هي

منطقة حماية خاصة تبعد ١٤ كم عن

مرسى علم،‏ وهي من أجمل بقاع البحر

احمر وأندرها،‏ وتعد أكبر محمية خاصة

بالدلافين في العالم،‏ وتضم أكثر من ٥

آلاف دولفين تخلد للنوم أثناء النهار بين

شعاب صمداي،‏ وتسبح وتنشط ليلاً.‏

تعود قصة المنطقة إلى نهاية

التسعينيات،‏ حين بدأت السياحة تنشط

بمرسى علم بعدما عرف الزائرون بتواجد

الدلافين داخل شعاب صمداي،‏ وفي عام

٢٠٠٣، زاد عدد المراكب الزائرة للمنطقة إلى

حوالي ٣٠ مركبة وأكثر من ١٥٠٠ زائر،‏ وكانت

كافة المراكب تقوم بالتواجد داخل

منطقة حرم الدلافين؛ مما أدى إلى تأذي

تلك الكائنات البحرية،‏ وتم تقسيمها إلى ٣

نطاقات وهي حرم للدلافين،‏ ومخصصة

لتواجدها فقط،‏ وغير مسموح بدخولها

من قبل الزائرين،‏ وأخرى مخصصة

للسباحة السطحية بدون مراكب أو قوارب

مطاطية وغير مسموح فيها بالغوص،‏

وثالثة ويسمح فيها بحركة القوارب

الصغيرة المطاطية والغوص في مواعيد

محددة.‏

محمية وادي الجمال

تقع محمية وادي الجمال على مساحة

٧٫٤٥ ألف كم،‏ وتشمل جزر وادي الجمال،‏

والشعاب المرجانية،‏ وتجمعات اعشاب

البحرية،‏ باضافة إلى جبل حماطة،‏ ويوجد

في بداية المحمية منبع مياه عذبة متدفق

يمتزج مع مياه البحر،‏ ويشكل مستنقع

منخفضَ‏ الملوحة.‏

وتنقسم المحمية إلى عدة مناطق منها

منطقة جزيرة وادي الجمال،‏ وهي ثاني

أكبر تجمع لطائر صقر الغروب،‏ ومنطقة

حنكوراب،‏ وتتميز بالشواطئ والشعاب

المرجانية،‏ ومنطقة القلعان،‏ وتمتاز بوجود

مساحات شاسعة من نبات المانجروف،‏

والعديد من أنواع الطيور المتوطنة

والمهاجرة،‏ ومنطقة جزر حماطة،‏ وهي

تقع على بعد ميلين من الشاطئ المقابل

لقرية حماطة،‏ وتتميز بأماكن لممارسة

أنشطة السباحة والغوص.‏

ترجع تسمية الوادي بهذا الاسم لوجود

نبات بتلك المنطقة مستساغ للجمال؛

ولذلك كانت قبائل العبابدة المتواجدة

في المنطقة تعثر على جمالها الشاردة

في هذه المحمية.‏

منجم السكري

مرسى علم هي إحدى المناطق المصرية

الغنية باحتياطيات خام الذهب،‏ والتي

تتمثل في منجم السكري بالصحراء

الشرقية الذي يعد ضمن قائمة أكبر ١٠

مناجم منتجة للذهب عالمي‏.‏ في مايو

٢٠٠٥ تم إنشاء شركة لمباشرة عمليات

التنقيب بالمنطقة تحت اسم:‏ ‏«شركة

السكري لمناجم الذهب»‏ بمنطقة امتياز

قدرها ١٦٠ كم‎٢‎‏،‏ جنوب غرب مدينة مرسى

علم بحوالي ٢٥ كم،‏ وأنشئ لخدمة

المنطقة مجمع تنقيب كامل يضم

مصنع نتاج سبائك الذهب باستثمارات

أسترالية تبلغ حوالي ٤٢٠ مليون دولار.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

72


الاسم يرتبط بارتفاع أرضها

وترجع تسمية مدينة مرسى علم إلى

كلمة مرسى العلم،‏ وهي ميناء يظهر

فيه الجبل عن بعد لكونها جبلية مرتفعة،‏

واشتهرت في العصر الفرعوني وحتى

العصر الروماني بأنها تضم كنوز ومناجمَ‏

ذهب،‏ ولا تزال آثار تلك الفترة باقية حتى

ان في صورة بعض النقوش الفرعونية

المحفورة بالصخور،‏ وتمثل صور حيوانات

وصيادين من قدماء المصريين،‏ باضافة

إلى طريق يرجح أنه خطط في عصر

بطليموس الثاني.‏

معالم الطبيعة تجعلها وجهة

سياحية فريدة

وتعد مرسى علم من أجمل مناطق

الغطس في مصر والعالم،‏ ووجهة فريدة

لهواة السفاري؛ فهي تضم مجموعة

رائعة من الجزر من بينها جزيرة الزبرجد،‏

وجزيرة خوار،‏ وجزيرة الروكي،‏ وشهاب

الفستون،‏ كما يوجد بها مجموعة من

الجبال والوديان الفريدة،‏ ومجموعة من

المناجم القديمة التي تم حفرها خلال

العصور القديمة في الجبال المحيطة بها؛

بحث عن الذهب والزمرد،‏ فضلاً‏ عن ضريح

الشيخ أبوالحسن الشاذلي الذي يعتبر

مركز إشعاع ثقافي وديني.‏

بورت غالب

بورت غالب هو منتجع سياحي متميز يقع

على مساحة ٨ ملايين م‎٢‎ بمدينة مرسى

علم،‏ ويشتهر بجماله الرائع،‏ وتصميمه

الفريد مع الحفاظ على البيئة والثقافة

وتنوع اماكن الترفيهية،‏ وبدأت شهرته

العالمية بعد أن اختارته جريدة صنداي

إكسبريس البريطانية كأول منتجع للترفيه

والمتعة في البحر احمر،‏ حيث يمكن

لزائريه القيام برحلات غوص بساحل البحر

احمر،‏ والتمتع بألوان شعابه المرجانية

الزاهية،‏ والحياة البحرية الغنية بالكائنات

النادرة.‏

وفي أبريل ٢٠٠٨، استضاف المنتجع

الجولتين الختاميتين لسباق القارات الدولي

لزوارق الفورمولا ٢٠٠٠، بمشاركة ١٥ زورق

من امارات،‏ والكويت،‏ وقطر،‏ والمملكة

المتحدة،‏ وإيطاليا،‏ وفرنسا،‏ والسويد،‏

والنرويج،‏ والدنمارك،‏ وفنلندا.‏

71


القسم وسفر إسم سياحة

..

א כא א

مرسى علم مدينة عرف العالم كله قيمتها في وقت متأخر؛ فهي من آخر المدن السياحية التي شهدت

التنمية والاستثمار،‏ حيث بدأت تنميتها عام ١٩٩٥ باستثمارات مجموعة الخرافي الكويتية،‏ وتبنت المجموعة

إنشاء المدينة بكل مرافقها،‏ ومنتجعاتها،‏ وبنيتها اساسية؛ لتصبح واحدة من أكثر بقاع مصر الجاذبة للسياحة.‏

وهي بالفعل مدينة تمتلئ أرضها بالذهب،‏ وتحتضن كنوز الطبيعة،‏ فهي مركز عالمي للصيد،‏ والغوص،‏

والرحلات البحرية،‏ فيما تنشط بصحرائها أعمال التنقيب عن الذهب بمنجم السكري.‏

وتقع المدينة على مساحة ٣٨٫٤٣ ألف كم مربع،‏ وتبعد ٢٧٤ كم عن جنوب الغردقة،‏ ويصل ارتفاعها عن سطح

البحر إلى ٦٠ متر‏،‏ ويقطنها حوالي ١١٫٥ من السكان أغلبهم من قبيلتي العبابدة،‏ والبشارية،‏ وتتبعها ٣ قرى هي:‏

برنيس،‏ وأبوالحسن الشاذلي،‏ وأبوغصون.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

70


توقعات بانخفاض التضخم في مصر خلال

النصف الثاني من ٢٠١٧

أشارت مؤسسة كابيتال إيكونوميكس لبحاث إلى أن بيانات

المدفوعات التي أصدرها البنك المركزي المصري،‏ أظهرت

تراجع في عجز الحساب الجاري،‏ لكنها تشير إلى دلائل بدء

جني ثمار تعويم الجنيه،‏ وتراجع قيمته بنسبة ٥٠٪ أمام الدولار

امريكي منذ نوفمبر؛ وهو ما ساعد على وضع المركز

الخارجي لمصر في مكانة أكثر استقرار‏.‏

زيادة الاستثمارات وتحسن الموقف الخارجي

لمصر

وعزت كابيتال إيكونوميكس زيادة الاستثمارات اخرى

لتدفقات الدعم المالي من دول الخليج،‏ والشريحة اولى من

قرض صندوق النقد الدولي البالغ قيمتها ٢٫٧٥ مليار دولار.‏

وتابعت كابيتال إيكونوميكس:‏ أن الموقف الخارجي لمصر

أخد في التحسن،‏ ونتوقع استمرار هذا الاتجاه،‏ كما رجحت

استمرار نمو الصادرات بقوة،‏ وضعف الطلب على الواردات في

ظل تحول المستهلكين إلى السلع المنتجة محلي‏،‏ مضيفة

أن كل هذا من شأنه أن يقدم مزيد من الدعم في تقليص

العجز في الحساب الجاري خلال الفترة المقبلة.‏

ستاندرد آند بورز تتوقع استحواذ مصر على

الحصة اكبر في إصدار سندات الخزانة بالشرق

اوسط خلال ٢٠١٧

منحت وكالة التصنيف الائتماني ستاندر آند بورز،‏ الديون

السيادية المصرية،‏ تصنيف يتراوح بين (B) و(-‏ B)، من نظرة

مستقرة.‏

وتوقعت الوكالة أن تستحوذ مصر على الحصة اكبر في

إصدار سندات الخزانة بالشرق اوسط ودول شمال أفريقيا

خلال ٢٠١٧، بنسبة ١١٪ عند ١٤٫٨ مليار دولار.‏

وتوقعت الوكالة أن تبلغ حصة مصر من رصيد الديون التجارية

في الشرق اوسط وشمال أفريقيا ٢٥٪.

وأضافت:‏ أن متوسط عائد أذون جل ٩١ يوم ارتفع ل ١٩٫٠٩٤٪ من

١٨٫٤٩٣٪ في عطاء اسبوع الماضي.‏

وتابعت الوكالة:‏ أن متوسط عائد أذون الخزانة جل ٢٦٦ يوم

بلغ ١٩٫٧٤٢٪، مقابل ١٨٫٧٧٪ بعطاء احد الماضي.‏

كما تنبأ التقرير بأن مصر ستحتل أعلى نسبة في تجديد

الدين العام الحالي،‏ بما فيها الديون قصيرة اجل،‏ وذلك بين

الحكومات السيادية المُ‏ صنفة في الشرق اوسط،‏ لتصل إلى

٢٩٪، من الناتج المحلي اجمالي،‏ خلال ٢٠١٧.

وبالنسبة للديون قصيرة اجل،‏ فتوقعت الوكالة أن تحتل

مصر ثاني أكبر حصة للديون قصيرة اجل بنسبة ٢٧٫٥٪، من

إجمالي ديون الحكومة المركزية.‏

وعلى مستوى الديون المحلية،‏ أشارت ستاندرد آند بورز،‏ إلى

أن مصر من المتوقع أن تعتمد بشكل كبير على سوق الدين

المحلي،‏ من خلال تلبية البنك المركزي،‏ والبنوك المملوكة

للدولة،‏ ومتطلبات التمويل الحكومية.‏

وتابعت:‏ أن مصر من المحتمل أن ترفع حصة الديون الثنائية

متعددة اطراف إلى نحو ١٠٪ من إجمالي رصيد الدين لديها،‏

خلال ٢٠١٧، مقارنة ب‎٦‎‏٪‏ في ٢٠١٦.

69


إسم ائتمان القسم

موديز تتوقع نمو الاقتصاد المصري بنسبة ٤٪

خلال العام الجاري

أبدى نائب الرئيس لمجموعة المخاطر السيادية في وكالة

موديز للتصنيف الائتماني،‏ توقعات إيجابية للاقتصاد المصري

في النصف الثاني من ٢٠١٧.

وتوقع ستيفين ديك،‏ في تصريحات صحفية،‏ أن يسجل

الاقتصاد المصري نمو بنحو ٤٪ خلال العام المالي الجاري،‏ مع

توقعات بأن يصل إلى ٥٪ على المدى المتوسط.‏

كابيتال إيكونوميكس تتوقع تحسن مؤشرات

اداء الخارجي للاقتصاد المصري

توقعت مؤسسة كابيتال إيكونوميكس،‏ تحسن مؤشرات

تعامل الاقتصاد المصري مع العالم الخارجي،‏ بما فيها ميزان

المدفوعات،‏ وحساب المعاملات الجارية.‏

وحقق ميزان المدفوعات،‏ الذي يعبر عن معاملات الاقتصاد

المصري مع العالم الخارجي،‏ فائض كلي بنحو ٧ مليارات دولار

خلال النصف اول من العام المالي الجاري،‏ مقابل عجز بنحو

٣٫٤ مليار دولار.‏

وقالت كابيتال إيكونوميكس،‏ في تقرير حديث،‏ إن البيانات

الصادرة عن البنك المركزي بشأن ميزان المدفوعات المصري

بالربع اخير من ٢٠١٦، أظهرت تراجع طفيف في عجز الحساب

الجاري،‏ لكن بإبداء نظرة أعمق تتضح علامات تشير إلى أن

هبوط قيمة الجنيه بواقع ٥٠٪ منذ تحرير سعر الصرف بنوفمبر

الماضي،‏ يساعد على إرساء الوضع الخارجي على أسس أكثر

ثبات‏.‏

وسجل ميزان المعاملات الجارية في النصف اول من العام

المالي الجاري،‏ عجز بلغ ٩٫٦ مليار دولار،‏ مقابل ٩٫٤ مليار دولار

في الفترة نفسها من العام المالي الماضي،‏ بحسب المركزي.‏

وأوضحت الوكالة أن عجز حساب المعاملات الجارية بلغ ٤٫٧

مليار دولار بالربع اخير من العام الماضي،‏ مقابل ٥٫٤ مليار

دولار خلال الفترة نفسها من ٢٠١٥، وتقلص العجز من ٢٠٫٨ مليار

دولار إلى ٢٠٫١ مليار دولار على أساس ربع سنوي،‏ وهو تراجع

وصفته المؤسسة بأنه متواضع،‏ لكنها على الناحية اخرى

أشارت إلى أن البيانات أظهرت مؤشرات إيجابية.‏

ولفتت المؤسسة إلى أن صادرات البضائع سجلت نمو ١٧٫٩٪

على أساس سنوي،‏ وكذلك تحويلات المصريين في الخارج

التي زادت سباب ربما يكون ضمنها تحسن النشاط بدول

الخليج،‏ الذي يأتي نحو ٧٠٪ من التدفقات منها.‏

وأشار التقرير إلى أن عجز الحساب الجاري ما كان ليتقلص

بشكل أكبر لولا سببان مؤقتان؛ وهما هبوط الواردات

بأكثر من المتوقع عقب تدني قيمة العملة،‏ وانخفاض

صادرات الخدمات على خلفية تقلص معدلات السياحة

الوافدة.‏

وقالت كابيتال إيكونوميكس:‏ إنه على صعيد الحساب المالي،‏

فإن ضعف العملة ظهر فعلي على الاستثمارات اجنبية التي

عادت بوضوح،‏ بنوعيها المباشرة وغير المباشرة بالمحافظ

المالية،‏ موضحة أن اخيرة دعمتها الاستثمارات في

اسهم وأذون الخزانة المحلية،‏ بينما اولى قفزت بدعم من

التدفقات الوافدة من دول الخليج،‏ وتلقي الدفعة اولى من

قرض صندوق النقد الدولي بواقع ٢٫٧٥ مليار دولار.‏

وخلص التقرير إلى أن كافة المؤشرات تشير إلى أن الوضع

الخارجي للاقتصاد يتحسن؛ بسبب احتمال استمرار النمو القوي

للصادرات،‏ مع تضاؤل الطلب على الواردات؛ ن المستهلكين

يحولون أنظارهم صوب البضائع المصنعة محلي؛ وهو ما

يصب بالكامل في صالح تراجع عجز الحساب الجاري خلال

الفترة المقبلة.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

68


توقعات بنمو الناتج المحلي لمصر ٤٫٥٪ خلال

٢٠١٨

توقعت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن يرتفع الناتج

المحلي اجمالي إلى ٤٫٥٪، خلال السنة المالية - ٢٠١٨ ٢٠١٩.

وقالت فيتش في تقرير حديث:‏ إن معدلات النمو سترتفع إلى

هذا المستوى في حالة استمرار الحكومة في برنامج اصلاح

الاقتصادي المتبع الفترة الحالية،‏ وزيادة انفاق الاجتماعي،‏

وتراجع معدلات التضخم.‏

وتابعت فيتش:‏ أن الاندماجات المالية،‏ وإعادة التوازن الخارجي،‏

من شأنهما تحسين قاعدة الائتمان السيادي لمصر خلال ٢٠١٨.

وتوقعت الوكالة:‏ أن تنخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي

اجمالي عند ٩٦٪ بنهاية ٢٠١٧.

أم َّ ا عن برنامج اصلاح الاقتصادي،‏ فأوضحت فيتش،‏ أنه

سيدعم سياسات الدولة،‏ مشيرة إلى أن هناك بعض المخاطر

التي قد تعيق تنفيذه،‏ منها:‏ معدلات التضخم المرتفعة،‏

وضعف الجنيه المصري بنسبة ٤٤٪ بعد التعويم.‏

وأشار التقرير إلى أن تطبيق ضريبة القيمة المضافة،‏ والتعديلات

الجمركية،‏ ورفع الدعم عن أسعار الوقود والكهرباء،‏ وإرسال

الدفعة الثانية من قرض الصندوق في يونيو القادم،‏ يساعد

في تحقيق أهداف الميزانية العامة لمصر.‏

وأبدت فيتش تفاؤلها بتحسن أوضاع الاقتصاد المصري،‏

ولكنها حذرت من مخاطر حدوث اضطرابات اجتماعية؛ بسبب

الضغوط التضخمية الجارية.‏

ونجحت مصر في التوصل إلى اتفاق مع صندوق النقد بشأن

الحصول على ١٢ مليار دولار على مدار ٣ سنوات،‏ وتسلمت

الشريحة اولى بقيمة ٢٫٧٥ مليار دولار في ١١ نوفمبر.‏

ولفتت فيتش إلى أن التحديات التي تواجه مصر لا تزال كبيرة،‏

بما في ذلك مخاطر الاضطرابات الاجتماعية،‏ حتى لو كانت

اصلاحات تتقدم بسلاسة.‏

وأضافت مؤسسة فيتش،‏ أن اصلاحات ستستغرق عدة

سنوات لخفض إجمالي الديون الحكومية العامة إلى

مستويات أكثر استدامة.‏

وأشارت إلى أنه على الرغم من الارتفاع اخير،‏ لا تزال قيمة

الجنيه المصري أقل بنحو ٤٤٪ قبل التعويم؛ امر الذي قد

يجعل إصلاحات الدعم الضرورية على المدى القريب أكثر

تكلفة؛ لتحقيق مستهدف عجز الموازنة العامة في العام

.٢٠١٧ - ٢٠١٦

واعتبرت فيتش أن هذا من شأنه زيادة الضغوط التضخمية

التي تتمتع بحساسية سياسية،‏ إضافة إلى المخاطر من أن

الاضطرابات الاجتماعية ستدفع الحكومة إلى التراجع عن

بعض اصلاحات.‏

وبينت الوكالة أن عوامل ارتفاع احتياطيات النقد اجنبي،‏

وعودة تدفقات رؤوس اموال الخاصة،‏ وارتفاع قيمة العملة

المصرية،‏ تشير إلى مزيد من التقدم في إعادة التوازن

الخارجي التدريجي للبلاد منذ مطلع العام ٢٠١٧.

ولفتت إلى أن الضبط المالي بجانب إعادة التوازن الخارجي،‏

يضعان اساس لتحسين التصنيف الائتماني للبلاد في عام

.٢٠١٨

واعتبرت المؤسسة الدولية للتصنيف الائتماني،‏ أن هذه

التطورات ايجابية تعكس إلى حد كبير،‏ التدفقات المالية من

المؤسسات متعددة اطراف والثنائية،‏ ولا سيما صندوق النقد

الدولي والبنك الدولي،‏ واستئناف تدفقات المحافظ اجنبية

والتحويلات المالية بعد تعويم الجنيه،‏ وكذلك ضغط الواردات

وتحسين نشاط التصدير.‏

67


إسم ائتمان القسم

אאא‏..‏ א כאא

א א כא א

אאא א א א א

من:‏ بدور الراعي

توقعت وكالات التصنيف الائتماني ارتفاع الناتج المحلي اجمالي لمصر خلال - ٢٠١٨ ٢٠١٩ إلى ٤٫٥٪، كما أبدت تفاؤلها

بتحسن أوضاع الاقتصاد المصري،‏ ولكنها حذرت من مخاطر حدوث اضطرابات اجتماعية؛ بسبب الضغوط التضخمية

الجارية،‏ كما أشارت إلى أن اصلاحات ستستغرق عدة سنوات لخفض إجمالي الديون الحكومية العامة إلى مستويات

أكثر استدامة.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

66


وسجل سعر خام الحديد نحو ٩١٫٤ دولار للطن بنهاية جلسة

٢٠ مارس الماضي،‏ قرب أعلى مستوياته في أسبوعين،‏ بعد أن

شهد موجة صعود منذ نهاية العام الماضي جعلته يصل على

مستوى في عامين.‏

وارتفع سعر خام الحديد وفق لتقرير البنك الدولي عن أسواق

السلع بنسبة ١١٫٢٪، ليصل بتداولات شهر فبراير الماضي إلى سعر

٨٩ دولار للطن،‏ مقابل ٨٠ دولار للطن بشهر يناير،‏ و‎٤٧‎ دولار للطن

بشهر فبراير في عام ٢٠١٦، ليصعد بتلك الزيادة بنسبة ٨٩٫٣٦٪ على

أساس سنوي.‏

وكان أعلى سعر سجله خام الحديد منذ ٤ سنوات،‏ حيث وصل إلى

مستوى ١٥٤٫٦٤ دولار للطن في تداولات شهر فبراير عام ٢٠١٣، ثم

بدأ يتراجع تدريجي إلى سعر ٤١ دولار للطن في شهر ديسمبر من

عام ٢٠١٥، قبل أن يعاود الصعود مجدد حتى وصل إلى مستوى ٨٠

دولار للطن في شهر ديسمبر عام ٢٠١٦.

ونقلت وكالة بلومبرج عن ‏«كارولاين بين»،‏ كبير اقتصاديي السلع

في كابيتال ايكونوميكس،‏ أن القفزة في سعر خام الحديد في

عام ٢٠١٦، تعود إلى تحفيز الطلب المستمر من مصانع الصين،‏

حيث وصلت المخزونات لواردات الصين فقط على مستوياتها

على اطلاق؛ تاحة الفرصة لجني أرباح كبيرة في وقت تباطأ فيه

الاقتصاد الصيني على مدار العام الماضي.‏

وأضاف ‏«بين»‏ أن التراجع المتوقع لخام الحديد يأتي متزامن مع

تراجع واسع النطاق في أسعار السلع،‏ والمعادن اساسية،‏ وسط

المخاوف المتجددة من فائض امدادات،‏ حيث انخفضت المواد

الخام أيض مع ارتفاع الدولار،‏ وسط توقعات بأن تتجه أسعار

الفائدة امريكية لمزيد من الارتفاع في الفترة المقبلة.‏

وتوقعت نشرة المعادن المحدودة اجلة في سنغافورة دخول

خام الحديد ‏«ثورة تصحيح»؛ ليتحول من الارتفاع إلى انخفاض

سعره بنسبة ١٠٪.

وتتوقع كبريات شركات التعدين في العالم اتجاه خام الحديد

للهبوط في الفترات المقبلة،‏ بعد اقترابه من سعر ٩٠ دولار للطن

الواحد.‏

وترى ‏«سالي أولد»‏ كبير الاقتصاديين في ‏«جي بي مورغان تشيس

وشركاه»،‏ أنه من المرجح اقتراب سعر خام الحديد من ٦٠ دولار

للطن بحلول نهاية عام ٢٠١٧.

وكان بيتر بيفين،‏ المدير المالي لدى مجموعة «BHP» قد صرح

في مؤتمر صحفي مؤخر أن كل اساسيات الاقتصادية تشير

إلى هبوط أسعار خام الحديد في الفترة المقبلة؛ بسبب تواصل

زيادة المعروض خاصة من البرازيل،‏ وضعف نمو الطلب من جانب

الصين.‏

وتعد أكبر ٥ دول اكثر إنتاج لخام الحديد في العالم خلال عام

٢٠١٦، هي:‏ أستراليا،‏ ثم البرازيل،‏ ثم الصين،‏ يليها الهند،‏ ثم روسيا،‏

وفق لوكالة المسح الجيولوجي التابعة للحكومة الفيدرالية

امريكية.‏

وقدمت شركة فالي البرازيلية أُولى شحناتها في عام ٢٠١٧ من

خام الحديد لدولة الصين من منجم mine« ،»S11D والذي يمتلك

تكلفة نقدية من المرجح أن تنخفض أدنى ١٠ دولارات للطن.‏

65


القسم وأسواق إسم سلع

א א א א כא א

א א א אא

من:‏ إيناس بهجت

شهد خام الحديد عالمي صعود ملحوظ خلال الفترة اخيرة،‏ ليواصل مكاسبه التي بدأها مع نهاية عام ٢٠١٦،

لكن التوقعات تُشير إلى قرب انتهاء موجة المكاسب بفعل مخاوف متعلقة بالعرض والطلب.‏

ووسط توقعات بهبوط سعر خام الحديد،‏ في ظل موجة انخفاض أسعار السلع حالي‏،‏ قد تتمكن شركات التعدين

الكبرى من تحقيق أرباح والمحافظة عليها،‏ مع الاتجاه نحو انخفاض التكلفة التشغيلية لنتاج،‏ لمواكبة هبوط

اسعار.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

64


أداء قوي

سجلت عملة البيتكوين أفضل أداء

خلال عام ‎٢٠١٦‎؛ إذ ارتفعت بنحو ١٢٥٪

لتنهي العام عند ٩٦٨٫٢٣ دولار؛ وهو ما

يعد ضعف قيمتها منذ بداية العام

ذاته.‏

وأوضحت صحيفة ‏«الجارديان»‏ البريطانية،‏

أن السبب وراء ارتفاع قيمة العملة

الافتراضية هو تزايد الطلب في الصين

على خلفية تراجع قيمة اليوان بنحو

٧٪، لتسجل أضعف أداء سنوي لها في

عشرين عام‏.‏

قفزات متتالية

بعد أدائها القوي خلال ٢٠١٦ وتفوقها

على العملات التي تصدرها البنوك

المركزية،‏ استهلت العملة الافتراضية

عام ٢٠١٧ بارتفاع قوي متجاوزة مستوى

١٠٠٠ دولار ول مرة منذ ثلاث سنوات.‏

ونظر مكانية استخدام البيتكوين

في تحويل اموال عبر العالم بسرعة

وسرية ورسوم ضئيلة،‏ ودون أي مراقبة

من البنوك المركزية أو الحكومة،‏ باتت

تلك العملة جاذبة لمن يريد الالتفاف

على ضوابط رأس المال كما حدث في

الصين؛ إذ هيمن المستثمرون هناك على

حجم معاملات البيتكوين؛ ما أثار قلق

المنظمين الصينيين إزاء البيتكوين،‏ وما

إذا كان لها تأثير سلبي على العملة

الصينية ‏(الرينيمبي).‏

وذكر موقع ‏«سي إن بي سي»‏ أن

البيتكوين تراجع بمقدار ١٠٪ صباح يوم

الحادي عشر من يناير الماضي،‏ بعد أن

أعلنت السلطات الصينية عن خطط

للتفتيش على الشركات المتداولة في

البيتكوين؛ إذ أعلن بنك الشعب الصيني

صباح ذلك اليوم،‏ أنه سيقوم بحملات

تفتيش يوم السابع عشر من يناير على

تلك الشركات؛ للتحقق من حصولها

على تراخيص سليمة،‏ وتنفيذها أنظمة

مكافحة غسيل اموال،‏ وما إذا كان

هناك تلاعب في السوق.‏ وانخفضت

العملة الافتراضية،‏ بعد بيان المركزي

توقعات

الصيني من ٩١٥ دولار إلى ٧٨٤٫٥٦ دولار.‏ أفاد تقرير ‏«ساكسو بنك»‏ الصادر في

ديسمبر الماضي،‏ بأن قيمة العملة

الافتراضية قد تتجاوز ٢٠٠٠ دولار خلال

عام ٢٠١٧، بدافع من السياسات

التحفيزية المتوقعة من قبل الرئيس

امريكي دونالد ترامب،‏ والتي من

شأنها أن ترفع معدلات التضخم،‏

وتدفع الدولار لمستويات قياسية

مرتفعة؛ مما سيجعل الدولار عملة

ضربة أخرى

وتلقت البيتكوين ضربة أخرى يوم

العاشر من مارس الماضي،‏ عندما

رفضت هيئة اوراق المالية والبورصات

امريكية إنشاء أول صندوق استثماري

متداول في البيتكوين،‏ لتتراجع العملة

الافتراضية بنحو ٢٠٪ من ٢٨٧ ١، دولار إلى

١٫٠٢٦ دولار،‏ لتعاود الارتفاع إلى ١٫٢٣٣ دولار

للمستثمرين.‏

جاذبة يوم الثالث عشر من مارس.‏

كبير

جاكوبسين،‏ ستين وقال وكان الهدف من هذا الصندوق هو الاقتصاديين لدى ‏«ساكسو بنك»:‏ إن

المستثمرين على امور تسهيل هذا امر سيكون له تأثير الدومينو في

اسواق الناشئة،‏ ولاسيما الصين؛ مما

يدفع المستثمرين حول العالم للبحث

عن أشكال بديلة للعملات،‏ وأنظمة

دفع غير مرتبطة بالبنوك المركزية.‏

العاديين لشراء البيتكوين،‏ ولكن هيئة

اوراق المالية والبورصات امريكية

خشيت من تلاعب المستثمرين على

نحو كبير في سوق البيتكوين الذي لا

يخضع للقواعد التنظيمية.‏

البيتكوين..‏ في سطور

- شكل من أشكال العملة الرقمية،‏ غير مطبوعة وتُتداول إلكتروني‏،‏

وهي أول مثال على نوع متنامٍ‏ من النقود يُعرف بالعملة المشفرة،‏

ظهرت في اليابان عام ٢٠٠٨، وهي من تصميم مطور برمجيات يُدعى

ساتوشي ناكاموتو،‏ وكان الهدف من استحداثها وجود عملة مستقلة

عن أي سلطة مركزية،‏ مع رسوم معاملات منخفضة للغاية.‏

- تتشابه مع العملات الرئيسية،‏ فقد ترتفع وتنخفض،‏ لكنها ليست

عملة معترف بها في انظمة المصرفية.‏

- يُمكن استخدام ‏«البيتكوين»‏ في شراء السلع إلكتروني‏،‏ وهي لا

تختلف عن العملات التقليدية كاليورو،‏ والدولار،‏ والين.‏ ولكن ما

يجعلها تختلف تمام عن تلك العملات هو عدم وجود مؤسسة

بعينها تسيطر عليها؛ امر الذي يُشعر البعض بالارتياح لعدم وجود

بنك مركزي يسيطر على أموالهم.‏

- لا يتم طبع تلك العملة من قبل أي من البنوك المركزية،‏ بل يتم

استخراجها عبر شبكة انترنت بواسطة برامج مجانية تستخدم

عمليات حسابية معقدة وموثقة،‏ كما يتم مراقبة ومشاركة حركة

نقل،‏ أو تحويل العملة بين المستخدمين عبر انترنت،‏ وتوثيق

المعاملة بتوقيع إلكتروني لا يمكن تغييره،‏ أو تزويره،‏ أو حذفه.‏

- تعد ألمانيا واليابان والولايات المتحدة ضمن الدول التي اعترفت

رسمي بعملة البيتكوين بأنها نوع من النقود الكترونية،‏ وأخير‏،‏

افتتح في وسط العاصمة النمساوية،‏ فيينا،‏ أول مصرف لعملة

‏”البيتكوين“،‏ لبيع وشراء العملة الرقمية.‏

63


القسم وأسواق إسم سلع

אא א אכ אכ אא אא:‏

‏«אכ‏»‏ אא א

من:‏ نهى مكرم

تشهد عملة البيتكوين الكترونية،‏ وهي عملة وهمية يتم التعامل بها من خلال العالم الافتراضي،‏ انتشار واسع في

مختلف أنحاء العالم يوم بعد اخر،‏ رغم التحذيرات المستمرة من المصارف المركزية العالمية من استخدامها.‏

وكانت العملة الافتراضية أفضل العملات أداءً‏ على اطلاق في عامي ٢٠١٥ و‎٢٠١٦‎‏،‏ وتشير توقعات الخبراء إلى أنها ستواصل

أداءها المتفوق خلال ٢٠١٧، لاسيما مع تسجيلها أعلى مستوى قياسي جديد لها مطلع شهر مارس الماضي لتتجاوز

قيمة أونصة الذهب وتصل إلى ١٢٩٠ دولار‏.‏

الخناق على تدفقات رأس المال

المال مثل بنكي الاحتياطي الفيدرالي ولعل ما شهده المستثمرون في الخارجة.‏

والشعب الصيني؛ ما نتج عنه تقلبات العامين الماضيين من أحداث غير وتشير توقعات السوق أيض إلى أن

هائلة في العملات.‏

العالمي؛ الصعيد على متوقعة اليابان،‏ التي تسمح بتداول البيتكوين،‏

دفعهم للبحث عن أشكال بديلة

سوف تتخذ خطوات في وقت قريب

تحذيرات متواصلة

للعملات غير الخاضعة لسيطرة البنوك لتقنين تعاملات العملة الكترونية.‏

ورغم مرور أكثر من ٨ سنوات هي المركزية،‏ أو القواعد التنظمية ورغم تلك التحذيرات فإن تلك

عمر ‏«البيتكوين»،‏ ما زالت المصارف بالعملات تُعرف والتي للدول الافتراضية آخذة في الانتشار عالمي‏.‏

المركزية تطلق تحذيراتها المتواصلة الافتراضية.‏

وفي المنطقة العربية تنطلق تحذيرات

من جراء استخدام هذه العملة،‏ ومن بين تلك احداث،‏ الفوز المفاجئ من حين خر،‏ فالعديد من المصارف

ومنعت أكبر ثلاث بورصات صينية لدونالد ترامب في الانتخابات امريكية،‏ المركزية،‏ مصرف امارات المركزي،‏

لتداول البيتكوين عمليات سحب وخروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي،‏ ومصرف لبنان المركزي حذرا مؤخر

العملة الرقمية،‏ تزامن مع ضغوط فضلاً‏ عن اتجاه البنوك المركزية التعامل بهذه العملة.‏

من البنك المركزي الصيني لتضييق لتشديد سياستها النقدية وضوابط رأس العدد السابع عشر | أبريل 2017

62


وأضاف عبدالجبار اللعيبي،‏ أن بلاده مستعدة للمشاركة إذا قررت

أوبك الاستمرار في خفض انتاج،‏ في النصف الثاني من العام.‏

ووفق لمسح أجرته وكالة رويترز،‏ ارتفع امتثال العراق لخفض

انتاج إلى ٩٤٪ خلال فبراير مقابل ٨٢٪ خلال يناير،‏ حيث كان الاتفاق

أن تُخفض العراق إنتاجها من النفط إلى ٤٫٥٦ مليون برميل يومي‏.‏

ويقابل الجهود المبذولة لخفض امدادات،‏ تصريح المدير

التنفيذي لوكالة الطاقة الدولية،‏ بأن صناعة إنتاج النفط بحاجة إلى

زيادة استثماراتها بنسبة ٢٠٪، هذا العام؛ لتلبية نمو الطلب العالمي

على الخام.‏

رؤية مستقبلية للنفط العالمي

قالت وكالة الطاقة الدولية:‏ إن إمدادات النفط العالمية ربما تجد

صعوبة في مواكبة الطلب بعد عام ٢٠٢٠، مع تراجع الاستثمارات

في قطاع النفط خلال عامي - ٢٠١٥ ٢٠١٦.

وتوقعت الوكالة أن يرتفع إنتاج النفط الصخري بمقدار ١٫٤

مليون برميل يومي بحلول ٢٠٢٢، حتى مع استمرار اسعار قرب

مستوياتها الحالية عند ٦٠ دولار للبرميل،‏ وقد تكون الاستجابة

أقوى إذا ارتفعت اسعار أكثر.‏

وتابعت الوكالة،‏ في التقرير الذي يصدر عنها كل ٥ سنوات:‏ أن

‏«المستثمرين لا يراهنون بشكل عام على ارتفاع حاد في أسعار

النفط الخام في أي وقت قريب،‏ لكن انكماش انفاق العالمي

في ٢٠١٥ و‎٢٠١٦‎ وتنامي الطلب؛ يعني أن العالم ربما يواجه ‏«أزمة

معروض»‏ إذا لم تحصل مشروعات جديدة على الضوء اخضر

قريب‏».‏

كما توقعت أن يتزايد الطلب على النفط في السنوات الخمس

المقبلة،‏ ليتجاوز الرقم البالغ ١٠٠ مليون برميل يومي في ٢٠١٩، ليصل

إلى نحو ١٠٤ ملايين برميل بحلول عام ٢٠٢٠.

وأوضحت الطاقة الدولية:‏ أن الولايات المتحدة تستجيب لتحركات

اسعار بوتيرة أسرع من المنتجين اخرين؛ فإذا ارتفعت اسعار

إلى ٨٠ دولار للبرميل تستطيع الولايات المتحدة زيادة إنتاج الخام

الخفيف المحكم نحو ثلاثة ملايين برميل يومي خلال ٥ سنوات.‏

وذكر التقرير:‏ أنه إذا بقيت اسعار قرب ٥٠ دولار‏،‏ فإن إنتاج النفط

الصخري ربما يهبط في العشر سنوات المقبلة.‏

كما توقعت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن ترتفع أسعار

النفط بنهاية عام ٢٠١٨، ليصل إلى ٥٥ دولار للبرميل لخام برنت،‏

و‎٥٢٫٥‎ دولار للبرميل لخام غرب تكساس.‏

אא אא אא :

א 94 א אאא

א א 82 א א

61


إسم وطاقة القسم

نفط

ووصف وزير الطاقة اماراتي،‏ انخفاض سعر الخام امريكي كثر

من ٥٪ بأنه أمر طارئ،‏ مشير إلى أن اسعار لا بد أن تستمر في

ارتفاعها في حال تمسك المنتجين باتفاقية خفض انتاج.‏

وقال مايك وتنر،‏ رئيس أبحاث السلع،‏ ببنك سوستيه جنرال

بنيويورك،‏ إن سوق النفط يفتقد إلى الصبر،‏ مضيف أن الارتفاع

في سعر الخام خلال ديسمبر الماضي،‏ جاء بسبب ارتفاع التفاؤل

لخفض انتاج،‏ وإعادة التوازن بالسوق.‏

وأضاف:‏ أن خفض انتاج كثر من مليون برميل يومي‏،‏ من الصعب

أن يُحدث أي تأثير على مخزونات الولايات المتحدة.‏

وتوقعت شركة وود ماكنزي،‏ أن يرتفع إنتاج النفط الصخري بمقدار

٣٠٠ ألف برميل خلال ٢٠١٧، ليصل إلى ٤ ملايين برميل يومي‏.‏

أوبك وخفض انتاج

أظهر التقرير الشهري لمنظمة أوبك،‏ تراجع إنتاج النفط بنسبة ٠٫١٤٪

خلال فبراير الماضي ‏(الشهر الثاني لتنفيذ اتفاقية خفض انتاج).‏

وقال التقرير:‏ إن إنتاج الدول اعضاء من النفط بلغ ٣١٫٩٦ مليون

برميل خلال فبراير،‏ مقابل ٣٢٫١٠ مليون برميل خلال يناير السابق له.‏

وتابعت ‏«أوبك»‏ أن أسعار النفط ارتفعت بنسبة ٠٫٩٧٪ خلال فبراير،‏

وبلغ متوسط سعر البرميل ٥٣٫٣٧ دولار،‏ مقابل ٥٢٫٤٠ دولار خلال

يناير السابق له.‏

مؤتمر هيوستن

وفي ٧ مارس اجتمع منتجو النفط،‏ ووزراء منظمة أوبك،‏ في

هيوستن؛ لمناقشة آخر التطورات في خفض انتاج،‏ وسبل تعزيز

التعاون نحو مزيد من الخفض خلال الفترة القادمة.‏

وأكد وزير الطاقة السعودي،‏ أن الطلب العالمي على النفط

سينمو بمقدار ١٫٥ مليون برميل يومي في عام ٢٠١٧، وسيكون زيادة

انتاج من الولايات المتحدة والبرازيل وكندا،‏

وتوقع خالد الفالح أن يرتفع الطلب على الطاقة مع زيادة

السكان والمؤشرات الاقتصادية عالمي‏،‏ مشير إلى أن أساسيات

السوق آخذة في التحسن؛ بعد سريان اتفاق الدول المنتجة

للنفط ‏«أوبك».‏

وقال السكرتير العام لمنظمة أوبك،‏ محمد باركيندو،‏ إن دولاً‏ خارج

المنظمة،‏ والتي شاركت في اتفاقية خفض انتاج في نوفمبر

الماضي،‏ عليها المشاركة في أي قرار بتمديد الخفض،‏ سيتم

اتخاذه في نهاية يونيو القادم.‏

وتوقع باركيندو،‏ في فبراير الماضي،‏ أن يشهد عام ٢٠١٧ مزيد من

الانخفاض في مخزونات النفط.‏

أما بالنسبة للعراق فأوضح وزير الطاقة هناك،‏ أنه من السابق وانه

التحدث عن أي قرار بخفض انتاج،‏ مشير أن ذلك سيعتمد على

مقدرة السوق واسعار.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

60


سوق النفط في ٢٠١٧

توقع محللو سوق النفط والطاقة بشركة ‏«وود ماكنزي»،‏ أن

تُضاعف شركات النفط والغاز،‏ من مشروعاتها التطويرية خلال

‎٢٠١٧‎؛ بسبب اكتسابهم الثقة،‏ بعد تراجع عائق انخفاض اسعار.‏

وتوقعت وود ماكنزي،‏ أن تتضاعف قرارات الاستثمارات في

المشروعات النفطية إلى - ٢٠ ٢٥ مشروع خلال العام الحالي،‏

مقابل ٩ مشروعات في ٢٠١٦.

وعلى الجانب اخر،‏ أوضحت ماكنزي،‏ أن زيادة النشاط النفطي لن

يكون كافي لسد الفجوة بين تنامي العرض والطلب،‏ متوقعة

أن ترتفع نسبة انفاق على الاستكشافات وانتاج بنسبة ٣٪ عند

٤٥٠ مليار دولار خلال العام الحالي،‏ مشيرة أن تلك المعدلات لا تزال

منخفضة ب‎٤٩‎‏٪‏ عن معدلات ٢٠١٤.

وتوقع استطلاع نظمته المجموعة المالية هيرميس - بنحو ٦٢٪

من المشاركين - أن تتراوح أسعار النفط العالمية بين ٥٠ و‎٦٠‎ دولار

للبرميل في نهاية ٢٠١٧.

وأضافت هيرميس،‏ أن نحو ٢٦٪ من المشاركين توقعوا وصول

سعر برميل النفط لمستوى يتراوح بين ٦٠ و‎٧٠‎ دولار للبرميل،‏ فيما

توقع ٧٪ أن يصل إلى ٥٠ دولار خلال العام الجاري.‏

وعلى الجانب اخر،‏ توقعت وكالة فيتش في مذكرة بحثية

أن ينتعش نشاط الحفر،‏ وأن تزيد معدلات إنتاج النفط الصخري

بالولايات المتحدة في النصف الثاني من ٢٠١٧.

وأضافت الوكالة:‏ أن ذلك سيقلص الزيادة اخيرة في أسعار النفط،‏

متوقعةً‏ بذلك تراجع متوسط أسعار النفط بنهاية العام قل من

معدلاتها في يناير وفبراير الماضيين.‏

وتابعت الوكالة:‏ أنها حدثت تقديراتها وفق آليات العرض والطلب،‏

بعد إعلان بعض الدول عن التزامها باتفاقية أوبك لخفض انتاج،‏

واتهام الولايات المتحدة بالتلاعب،‏ ليصل سعر خام برنت في

توقعاتها بنهاية العام الجاري إلى ٥٢٫٥ دولار للبرميل،‏ وخام غرب

تكساس إلى ٥٠ دولار للبرميل.‏

ارتفاع مخزونات النفط

ويضاف إلى خلافات انتاج حقيقة ارتفاع مخزونات النفط في

الولايات المتحدة،‏ حيث ارتفعت مخزونات النفط امريكي خلال

اسبوع المنتهي في ٣ مارس الماضي بنحو ٨٫٢ مليون برميل.‏

وعقب إعلان ارتفاع المخزونات امريكية سجلت أسعار النفط

وتيرة تراجع استمرت لمدة أسبوع،‏ بلغت أدنى مستوياتها في ١٤

مارس عند ٤٧٫٧٢ دولار للبرميل.‏

59


إسم وطاقة القسم

نفط

א ..2017

א א א א

אאא אא אכ

من:‏ هبة الكردي ونُهى النحاس

مع انقضاء الشهر الثاني من تنفيذ اتفاقية أوبك،‏ يبرز التساؤل حول مدى إمكانية صمود الاتفاقية،‏ خاصة مع تباين

المؤشرات الرسمية الحديثة ما بين الالتزام والاختلاف،‏ وانتشار توقعات تشير إلى احتمالية انخفاض انتاج دنى

مستوياته في ١٤ عام‏.‏

وجاء ذلك وسط ارتفاع أصوات مؤكدة أن إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة سيشهد معدلات نمو في العام

الجاري،‏ والتي ستنعكس بالتبعية على أسعار النفط،‏ وسط توقعات بأن تتراوح بين ٥٠ و‎٧٠‎ دولار للبرميل بنهاية ٢٠١٧.

العدد السابع عشر | أبريل 2017

58


وجاءت تلك الخطوة عقب تراجع بيانات مؤشر مديري المشتريات

للقطاعين الخدمي والصناعي الصادرة في بداية الشهر،‏ وإعلان

وزير المالية البريطاني ‏«فيليب هاموند»‏ للموازنة العامة للدولة،‏

ثم ورود بيانات تفيد بانخفاض الناتج الصناعي،‏ وانكماش العجز

التجاري للبلاد في الوقت نفسه.‏

وعلى الجانب اخر،‏ تعهدت رئيسة الوزراء الاسكتلندية وزعيمة

الحزب القومي ‏«نيكولا ستيرجن»‏ عقب تمرير قانون البريكست،‏

أنها ستطالب رسمي بإجراء استفتاء على استقلال اسكتلندا عن

بريطانيا،‏ مشيرةً‏ إلى أن الشعب الاسكتلندي لديه الحق في الاختيار

بين الانفصال عن الاتحاد اوروبي،‏ أو الحصول على استقلاله.‏

ومن جهة أخرى،‏ ثبت بنك إنجلترا المركزي في اجتماعه منتصف

الشهر الماضي أسعار الفائدة،‏ مشير إلى احتمالية تبني سياسة

نقدية أكثر تشدد في وقت قريب.‏

منطقة اليورو وسويسرا

وفي منطقة اليورو،‏ خطف خطاب رئيس البنك المركزي اوروبي

‏«ماريو دراغي»‏ في التاسع من مارس انظار؛ إذ أبدى خلاله تفاؤله

بشأن الوضع الاقتصادي الحالي،‏ وقدرة المنطقة على تحقيق

ارتفاع في الناتج الصناعي،‏ مضيف أن الحاجة إلى التكيف النقدي

ما زالت قائمة للتحكم في معدل التضخم.‏

وأوضح ‏«دراغي»‏ خلال الخطاب عدم وجود تغيرات حالية في

السياسة المالية،‏ مشير إلى احتمالية طرح التغيرات على طاولة

النقاش خلال اشهر المقبلة،‏ كما أكد أن المركزي اوروبي لا

يفكر في استبدال عمليات التمويل المستهدفة على المدى

الطويل،‏ والتي تعتبر أحد تسهيلات اقراض التي يقدمها البنك.‏

وتبع خطاب ‏«دراغي»‏ صدور بيانات الناتج الصناعي في منطقة

اليورو؛ إذ ارتفع بنحو ٠٫٩٪، وهي نسبة أدنى كثير من التوقعات

بارتفاعه ‎١٫٤‎‏٪؛ امر الذي أثار الشكوك حول توقعات تسارع النمو

الاقتصادي في منطقة اليورو خلال العام الجاري.‏

وأظهرت البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات الاتحاد اوروبي في

السادس عشر من مارس تسارع معدل التضخم بالوتيرة اسرع له

منذ أربع سنوات خلال شهر فبراير ليبلغ نحو ٢٪ وهو مستهدف

البنك المركزي اوروبي.‏

وتأتي تلك احداث الاقتصادية بالتوازي مع العديد من الفعاليات

السياسية المرتقبة كالانتخابات الفرنسية والهولندية.‏

وأظهرت البيانات في سويسرا في بداية الشهر ارتفاع متوسط

الودائع تحت الطلب إلى نحو ٥٥٣٫٤ مليار فرنك سويسري،‏

وتسجيل الاحتياطي النقدي لدى البنك المركزي السويسري أعلى

مستوياته منذ ديسمبر ‎٢٠١٤‎؛ ما رجح تدخل المركزي السويسري

بشكل حاد في أسواق المال ضعاف العملة المحلية.‏

وأشارت البيانات الصادرة لاحق في منتصف الشهر إلى ارتفاع

متوسط الودائع تحت الطلب بدرجة أقل كثير من السابق؛ وهو

امر الذي عكس تقليل المركزي السويسري تدخله في سوق

العملات خلال شهر مارس.‏

وخفض المركزي السويسري توقعاته بشأن التضخم

خلال عام ٢٠١٨ إلى بلوغه ٠٫٤٪ مقابل توقعاته السابقة

بوصوله إلى ٠٫٥٪، وتوقع المحللون ارتفاع الفرنك السويسري

إلى ١٫٠٥ أمام اليورو،‏ وتخفيض المركزي السويسري للفائدة على

الودائع إلى - ١٪.

تركيا ترفع تكلفة اقراض

وفي تركيا،‏ حاول البنك المركزي التركي الموازنة بين مطالب

السوق برفع أسعار الفائدة،‏ وحرص الحكومة على دفع عجلة

النمو؛ إذ رفع تكلفة التمويل لتدبير احتياجات السيولة الطارئة

بمقدار ٧٥ نقطة أساس،‏ ولكنه أبقى على باقي أسعار الفائدة

اساسية دون تغيير.‏

وأتت تلك القرارات عقب تباين التوقعات بشأن السياسة النقدية

التي ينوي المركزي التركي تبنيها في ظل سعيه للحفاظ على

الليرة وسط أزمة نقص السيولة.‏

الصين واليابان

وفي آسيا،‏ رفع البنك المركزي الصيني الفائدة قصيرة اجل

للمرة الثانية منذ أواخر يناير الماضي،‏ وذلك عقب رفع الفيدرالي

امريكي للفائدة،‏ ولكنه أوضح أن هذا الرفع لا يعبر عن تغير

السياسة النقدية الحالية التي يتبناها،‏ فيما أبقى المركزي الياباني

سياسته النقدية دون تغيير.‏

57


إسم اقتصاد القسم عالمي

אאא אאא אא אאא א א

אא אא‏..‏ כא א

אכ

من:‏ محمود الزهوي

شهد شهرُ‏ مارس الماضي عدد كبير من احداث والقرارات الاقتصادية العالمية المهمة،‏ كما صدرت خلاله

العديد من البيانات المؤثرة في كل أنحاء العالم.‏

وتحولت توقعات اسواق ومحللي الاقتصاد العالمي إلى أنباء حقيقية؛ إذ اهتمت عناوين الصحف والمواقع

الاقتصادية بأخبار الاحتياطي الفيدرالي امريكي،‏ وقانون خروج المملكة المتحدة من الاتحاد اوروبي،‏ والبيانات

الاقتصادية بمنطقة اليورو،‏ وغيرها من القضايا واحداث.‏

انتعاش أمريكي ورفع الفائدة

وتصدرت أحداث شهر مارس قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي

امريكي في منتصف الشهر برفع أسعار الفائدة امريكية للمرة

الثانية خلال ثلاثة أشهر،‏ في ظل النمو الاقتصادي القوي،‏ وبيانات

الوظائف المرتفعة،‏ والثقة في ارتفاع معدل التضخم واقترابه من

مستهدف الفيدرالي البالغ ٢٪.

وقرر الاحتياطي الفيدرالي رفع معدل الفائدة ليتراوح بين ٠٫٧٥٪ إلى

١٪، بزيادة ٠٫٢٥٪ متوافق مع توقعات المحللين.‏

وجاءت تلك الخطوة،‏ التي توقعتها اسواق على نحو كبير،‏

مصحوبة بنبرة أقل تشدد من المتوقع،‏ فقد ارتفعت على إثرها

اسهم امريكية وتراجعت عائدات السندات الحكومية.‏

وسبق إعلان الفيدرالي عن رفع الفائدة العديد من البيانات

الاقتصادية المهمة،‏ بدأت بتسجيل معدل التضخم امريكي

النسبة اقرب لمستهدف الفيدرالي منذ عام ٢٠١٢، ثم إضافة نحو

٢٣٥ ألف وظيفة وانخفاض معدل البطالة بمقدار ٤٫٧٪، وانتهت

بارتفاع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة ٠٫٣٪ متجاوز التوقعات،‏

وارتفاع مبيعات التجزئة بنحو ٠٫١٪ خلال شهر فبراير.‏

المملكة المتحدة و«البريكست»‏

وفي بريطانيا،‏ صوت البرلمان البريطاني بالموافقة على مشروع

قانون خروج بريطانيا من الاتحاد اوروبي ‏«بريكست»،‏ ممهد

الطريق أمام رئيسة الوزراء البريطانية ‏«تريزا ماي»‏ لبدء المفاوضات

مع الاتحاد اوروبي،‏ وتفعيل إجراءات الانفصال.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

56


ويعد اكتتاب سناب شات هو اكبر في قطاع التكنولوجيا منذ

طرح أسهم فيسبوك للاكتتاب العام في ٢٠١٢.

ومن جانبه،‏ قال وائل حماد،‏ مدير تطوير اعمال لدى آي سي أم

كابيتال البريطانية:‏ إن مواصلة اسهم امريكية الارتفاعات

وبشكل خاص مؤشر داو جونز لسهم الصناعية الكبرى،‏ والذي

تمكن من تخطي مستوى المقاومة الهامة عند ٢١٠٠٠ نقطة يشير

إلى الوصول إلى مستويات تصحيح مرتقب مع ضعف أحجام

التداول،‏ وذلك بعد الصعود القوي الذي شهده منذ فبراير ٢٠١٧.

وبين حماد:‏ أن الانحراف في التحرك ما بين سعر المؤشر وأحجام

التداول يدفعنا للتوقع بهبوط المؤشر بقوة في ظل بقاء

مستويات الدعم اكثر أهمية في الفترة الحالية متواجدة ما دون

مستويات ٢٠١٠٠ نقطة.‏

وأشار حماد إلى أن أي تخط ٍّ لمستويات المقاومة عند ٢١١٦٠ نقطة

يأتي بمثابة عودة إلى الارتفاع من جديد واستمرار الاستقرار.‏

وقال أحمد الشعار المحلل بأسواق المال:‏ إن السياسات التحفيزية

التي تقوم بها البنوك المركزية،‏ وخصوص امريكي تدعم تحسن

أسواق اسهم المجاورة،‏ رغم مرورها ببعض العمليات البيعية

التي عرضتها لبعض التراجعات.‏

اسواق اوروبية

وعلى صعيد اسهم اوروبية،‏ فقد شهدت أغلبها ارتفاع‏،‏ وزاد

يورو ستوكس ٥٠ بنسبة ٣٫٧٪ إلى ٣٤٤٢٫٣٥ نقطة.‏

وقال كريم راغب محلل اسواق العالمية:‏ إن استقرار أسعار

المعادن وأبرزها الحديد والنحاس دعم رغبة صائدي صفقات في

زيادة مراكزهم بأسهم قطاع التعدين،‏ وكان وراء التداولات التي

غلب عليها الصعود خلال مارس بأسواق المال اوروبية.‏

وأوضح راغب:‏ أن اسهم اوروبية تلقت دعمت إيجاب في مارس؛

بقرار المركزي اوروبي بشأن استمرار برنامج شراء السندات،‏

والتكهنات بتحسن أداء الشركات مالي‏.‏

وخلال الشهر الماضي،‏ ارتفع مؤشر داكس الماني ٢٫٢٪ إلى

١٢٠٩٥٫٢٤ نقطة،‏ وزاد كاك الفرنسي ٣٫٥٪ إلى ٥٠٢٩٫٢٤ نقطة.‏

وقال راغب:‏ إن بعض المستثمرين قد يتجهون إلى الحذر حيال

استثمارات باسهم،‏ ويتجهون للذهب حتى تتضح معالم

المشهد السياسي في أوروبا،‏ خصوص مع اقتراب الانتخابات

الفرنسية.‏

وشهد مؤشر فوتسي ١٠٠ البريطاني في مارس ارتفاع ٢٫٢٢٪ إلى

٧٤٢٤٫٩٦ نقطة.‏

وبالنسبة لمؤشر فوتسي انجليزي،‏ قال راغب:‏ إن المؤشر قد

يشهد اختراق للمستويات الحالية،‏ واستهداف ٧٥٠٠ نقطة حال

مواصلة البيانات البريطانية إيجابياتها.‏

وتوقع علي الحمودي،‏ المدير التنفيذي لشركة أداء للخدمات

المالي:‏ أن تشهد أسواق اسهم البريطانية خلال أبريل بعض

التقلبات،‏ مع بدء عملية خروج المملكة المتحدة من الاتحاد

اوروبي،‏ وإجراء الانتخابات في فرنسا بعد الانتخابات الهولندية.‏

اسهم اسيوية

ووفق لحسابات ‏«مباشر»،‏ حاولت أغلب اسهم اسيوية استكمال

رحلة الصعود خلال مارس،‏ متوافقة مع الارتفاعات القوية التي

سجلتها وول ستريت وبعض اسواق المجاورة.‏

وبين الحمودي،‏ المحلل الفني باسواق العالمية:‏ أن اسواق

اسيوية،‏ واليابانية على وجه الخصوص،‏ تدعمت بشكل كبير

بالهبوط الملحوظ الذي شهده الين أمام الدولار،‏ وإبقاء المركزي

الياباني سياسات التحفيز كما هي بدون تغيير.‏

وفي الشهر الماضي،‏ ارتفع نيكاي الياباني ٢٫١١٪ ليصل إلى ١٩٥٢١٫٥٩

نقطة،‏ وارتفع مؤشر توبكس الياباني اوسع نطاق ١٫٩٩٪ إلى

١٥٦٥٫٨٥ نقطة،‏ وصعد مؤشر هانج سانج خلال الشهر الماضي

٢٫٤٪ إلى ٢٤٣٠٩٫٩٣ نقطة،‏ في حين تراجع مؤشر شنغهاي المركب

بنسبة ٠٫١٤٪ إلى ٣٢٣٧٫٣١ نقطة.‏

55


القسم عالمي إسم اقتصاد

..א א

אא אא אאאא אא

אא אא

من:‏ محمود جمال

واصلت البورصات العالمية ماراثون الارتفاعات القياسية خلال شهر مارس؛ بدعم أسهم القطاع المالي التي استفادت

من سياسات البنوك المركزية،‏ وظهور طروحات جديدة جذبت سيولة ساهمت في تعزيز قيمتها السوقية.‏

وقال خبراء ومحللو أسواق المال العالمية:‏ إن الانتعاش الذي شهدته أسواق اسهم العالمية في شهر مارس،‏ وفي

صدارتها امريكية؛ جاء بفعل تزايد التكهنات بشأن استمرار تحسن أرباح الشركات المدرجة،‏ مع اقتراب تنفيذ خطط

تخفيض الضرائب التي يعتزم الرئيس امريكي دونالد ترامب تنفيذها.‏

وأضاف المحللون الذين استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم:‏ أن معنويات

المستثمرين حيال المخاطرة باسهم شهدت تحسن بعد تزايد

البيانات التي تؤكد قوة الاقتصاد امريكي؛ ومن ثم رفع الفائدة

في منتصف شهر مارس؛ امر الذي أسهم في ارتفاعات قوية

سهم قطاع البنوك.‏

اسهم امريكية

وشهدت المؤشرات في بورصة وول ستريت امريكية ارتفاع إذ

زاد مؤشر ناسداك المجمع ١٫٤٧٪ إلى ٥٤٠٨٫٧٦ نقطة،‏ وارتفع مؤشر

ستاندرد آند بورز ٠٫٦٢٪ إلى ٢٣٧٨٫٢٥ نقطة،‏ وصعد مؤشر داو جونز

الصناعي ٠٫٥٪ إلى ٢٠٩١٤٫٦٢ نقطة،‏ وفق لحسابات ‏«مباشر».‏

وقال عمر زكريا خبير اسواق المالية:‏ إن استمرار صعود اسهم

امريكية في تلك الفترة يعود إلى دعم الرئيس امريكي

للشركات،‏ والاجتماع معهم أكثر من مرة والتأكيد على تقديم

التسهيلات لهم،‏ وهي السياسة التي أكسبت البيانات الاقتصادية

بالولايات المتحدة مزيد من القوية؛ امر الذي انعكس إيجابي على

تداولات وول ستريت.‏

وقال رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب في مطلع مارس:‏

إن أسواق اسهم امريكية حققت ربح يقدر بنحو ٣٫٢ تريليون

دولار منذ يوم انتخابه في ٨ نوفمبر الماضي،‏ وذلك خلال حسابه

الرسمي على موقع التواصل الاجتماعي ‏«تويتر».‏

وأضاف زكريا:‏ أن عودة الطروحات إلى المشهد بالسوق امريكي

دفع المؤشرات لتجاوز مرحلة جني ارباح التي كانت على

مشارفها،‏ مشير إلى أن طرح أسهم شركة سناب،‏ المالكة

لتطبيق سناب شات الشهير جذب سيولة هائلة لسهم في

الشهر الجاري.‏

يشار إلى أن أسهم شركة سناب قفزت ما يقرب من ٢٥

دولارً‏ بزيادة أكثر من ٤٠٪، وذلك مع بداية تداولها رسمي

يوم الخميس الموافق ٣ مارس في بورصة نيويورك

امريكية.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

54


سر التسمية

سُ‏ م ِّ يَت العُ‏ مْ‏ لَة بالجنيه نسبةً‏ إلى بلاد غينيا،‏ أحد بلدان الساحل

الشرقي افريقي التي كانت مصدر للذهب لسك العُ‏ مْ‏ لَة

انجليزية،‏ وأطلق عليها العرب ‏«غيني»‏ إسترليني،‏ ومنها اُقتبس

اسم العُ‏ مْ‏ لَة المصرية ‏«الجنيه».‏

الجنيه الورقي

أصدر البنك اهلي المصري الجنيه الورقي سنة ١٨٩٩، وسُ‏ م ِّ يَ‏

حينها ‏«أبوجملين»؛ نه مرسوم عليه جملان يُعب ِّران عن التراث

المصري القديم،‏ وكان الجنيه يساوي ٧٫٥ جرام ذهب (٤٥٠٠ جنيه

تقريب من قيمة الجنيه الحالية)،‏ ثم تم إسناد طباعة الجنيه للبنك

المركزي المصري منذ ١٩٦١.

وبعدها ظهرت أشكال مختلفة للجنيه،‏ بعضها حمل

صور جمل واحد،‏ واخر جامع مشهور في مصر أو صورة مكان

أثري.‏

جنيه إدريس

أول شخص وضعت صورته على الجنيه،‏ لم يكن ملك ولا وزير بل

كان ‏«عم إدريس»،‏ فلاح مصري من اقصر،‏ كان يعمل ‏«جنيني‏»‏ في

قصر امير فؤاد حفيد محمد علي باشا،‏ وقد بش َّ ر إدريس امير

فؤاد بأنه رأى رؤيا فسرها بأنه سيكون ملك مصر،‏ فوعده إن تحقق

بأن يكافئه.‏

وتحقق ذلك عام ١٩١٧، وتولى فؤاد ملك مصر،‏ ووفى بوعده ووضع

صورة الجنيني على الجنيه،‏ وأصبح يسمى ب»جنيه إدريس»،‏ ثم جاء

بعد ذلك الملك فاروق،‏ آخر الملوك العلويين،‏ ووضع صورته على

الجنيه قبل أن تتم اطاحة به عام ١٩٥٢.

الربط بالجنيه استرليني

كان تقييم الجنيه المصري يتم بمعايير الذهب حتى اندلاع

الحرب العالمية اولى،‏ حيث خرجت مصر عن قاعدة الذهب في

أغسطس ١٩١٤، وتم ربط الجنيه المصري بالجنيه استرليني؛ بحيث

كان الجنيه استرليني يساوي ٠٫٩٧٥ جنيه مصري،‏ وكانت أوقية

الذهب تساوي ٢٠٫٦٧ دولار.‏

قصة الهبوط

في عهد الملك فاروق «١٩٣٦ ١٩٥٢»، بلغت قيمة الجنيه نحو ٤

دولارات؛ حيث بلغت قيمة أوقية الذهب ٣٨٫٧ دولار.‏

وانضمت مصر عام ١٩٤٥ إلى صندوق النقد الدولي،‏ وتم تحديد

سعر الجنيه المصري بقيمة ثابتة من الذهب تعادل ٣٫٦٧٢٨ جرام

‏(أو ٤٫١٣٣ دولار).‏

وخرجت مصر من منطقة استرليني في يوليو ١٩٤٧، وظل الجنيه

المصري يعادل ٤٫١ دولار حتى عام ١٩٤٩، وكانت مصر قد خرجت

من الحرب العالمية الثانية وهي دائنة لبريطانيا بمبلغ ٤٣٠ مليون

جنيه إسترليني.‏

وبعد قيام ثورة يوليو ١٩٥٢، واصل الجنيه تراجعه أمام الدولار

امريكي ليبلغ في عهد جمال عبد الناصر ‏«‏‎١٩٥٤‎ ١٩٧٠» نحو ٢٫٥

دولار،‏ وبلغت قيمة أوقية الذهب ٣٨٫٩ دولار.‏

وفي عام ١٩٧٩، وصل سعر الدولار تحت حكم السادات إلى ٦٠

قرش‏،‏ وبلغ سعر أوقية الذهب ٤٥٩ دولار‏.‏

وفي عام ١٩٨١، ومع قدوم محمد حسني مبارك،‏ كان سعر صرف

الدولار مساوي ٨٠ قرش‏،‏ وكان سعر أوقية الذهب ٤٠٠ دولار.‏

موجة التعويم اولى

قامت حكومة عاطف عبيد في ٢٩ يناير ٢٠٠٣، باتخاذ قرار بتعويم

الجنيه المصري،‏ وارتفع سعر الدولار بنسبة اقتربت من ٥٠٪، ليرتفع

سعر صرف الجنيه مقابل الدولار من ٣٫٧٠ إلى ٥٫٣٥ جنيه.‏

وبالنظر لفترة الرئيس مبارك التي انتهت في ١١ فبراير ٢٠١١، نجد أن

الجنيه المصري فقد نحو أكثر من ٦٠٠٪ من قيمته أمام الدولار،‏

ليساوي ٥٫٨ جنيه.‏

وخلال فترة تولي المجلس العسكري،‏ انخفضت قيمة الجنيه بنحو

٣٪ من ٥٫٨ جنيه للدولار الواحد إلى ٦٫٠٩ جنيه،‏ وتم إتباع سياسيات

توفير العُ‏ مْ‏ لَة عبر العطاءات الدولارية،‏ والتي أدت لانخفاض

الاحتياطيات النقدية من ٣٦ مليار دولار قل من ١٥ مليار دولار.‏

وأثناء عام حكم اخوان،‏ الذي بدأ في يونيو ٢٠١٢، فقدت العُ‏ مْ‏ لَة

المصرية نحو ١٦٪ من قيمتها،‏ ليترك محمد مرسي السلطة والدولار

يعادل ٧٫٠٣ جنيه،‏ بارتفاع ٩٧ قرش‏.‏

الخفض اول للجنيه

في مارس ٢٠١٦، خفض البنك المركزي سعر العُ‏ مْ‏ لَة المحلية

بقيمة ١١٢ قرش إلى ٨٫٨٥ جنيه مقابل الدولار من ٧٫٧٣ جنيه،‏ ثم

قام برفع قيمة العُ‏ مْ‏ لَة المحلية مرة أخرى إلى ٧٫٨٧ جنيه مقابل

الدولار.‏

موجة التعويم الثانية

تزايدت الضغوط على الجنيه ليصل سعره في السوق الموازية

أكثر من ١٨ جنيه؛ نظر لتراجع أداء الاقتصاد المصري،‏ وتوقف

السياحة،‏ وانخفاض قيمة الصادرات مقابل ارتفاع الواردات؛ مما

دفع المسؤولين إلى تبني برنامج اقتصادي للحصول على قرض

صندوق النقد،‏ والذي تضمن تحرير سعر الصرف.‏

وقرر البنك المركزي تحرير سعر الصرف في ٣ نوفمبر ٢٠١٦، وترك

السوق هو من يحدد سعر الجنيه دون تدخل من البنك المركزي،‏

مما دفع العُ‏ مْ‏ لَة لانخفاض كبير بالتعاملات الرسمية وصل ١٦٫٥

جنيه للدولار في أول يوم تداول،‏ ووصل لمستويات تجاوزت ١٨

جنيه في اشهر التالية.‏

وكان لذلك أثر تضخمي كبير على ارتفاع أسعار السلع والخدمات

في السوق المصرية،‏ لتتجاوز معدلات التضخم نحو ٣٣٪ في فبراير

الماضي،‏ بأعلى مستوى منذ نحو ٧٥ عام‏.‏

53


القسم

إسم بروفايل

‏«א א‏»‏ א

في ظل الدور الكبير للعُ‏ مْ‏ لَة في تنظيم المعاملات بين افراد في المجتمعات الحديثة،‏ تناقش

‏«مباشر»‏ قصة ظهور الجنيه المصري على مدى ١٨١ عام‏،‏ وتبرز أهم المحطات التاريخية له.‏

فترة ما قبل الجنيه

بدأ تنظيم النقود المصرية الحديثة منذ عهد محمد علي باشا،‏

فعلى الرغم مما بلغه من قوة ونفوذ في حكم مصر،‏ ونجاحه

في تأسيس دولة تمتد من حدود اناضول شمالاً‏ إلى جنوب

السودان جنوب‏،‏ فإنه لم يقم بضرب العُ‏ مْ‏ لَة باسمه،‏ وتداولت في

عهده النقود العثمانية.‏

وكان نظام المقايضة هو السائد في المعاملات آنذاك؛ بحيث

يحصل الموطنون على احتياجاتهم من البضائع والسلع بمبادلة

ما يملكونه بأخرى.‏

ورغم تولي محمد علي الحكم في ١٨٠٦، أصدر قرار حدد فيه

النقود المتداولة في مصر المعترف بها قانون‏،‏ وكانت العملات

تُسَ‏ مى المحبوب ونصف المحبوب والعملات الفضية والنحاسية،‏

والريال والفرنك.‏

وعلى الرغم من هذا،‏ فإن حالة الفوضى النقدية التي شهدتها

مصر قبل محمد علي باشا ظلت قائمة في عهده،‏ حتى عام

(١٨١ ١٨٣٦ عام‏)،‏ والذي شهد سك عملة مصرية تقوم على نظام

المعدنين الذهب والفضة.‏

وتقرر أن تكون لوزن الذهب قيمة تعادل ١٥٫٥٢ مثل ما له من

الفضة،‏ وكانت وحدة النقود المصرية قطعة ذهبية قيمتها ٢٠

قرش سُ‏ ميت بالريال الذهبي،‏ وقطعة من الفضة ذات عشرين

قرش وسُ‏ ميت بالريال الفضي،‏ حتى تم الاستقرار على اسم الجنيه.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

52


א 3 אכ :

א אא

אא אא א

2017

وأكد رئيس قطاع ابحاث بمباشر أن تقييمات شركات القطاع لا

تزال منخفضة بالنسبة للمستثمر اجنبي،‏ خاصة بعد تحرير سعر

الصرف،‏ وفقد الجنيه أكثر من ٥٠٪ من قيمته منذ التعويم وحتى

ان.‏

ويتداول الدولار فوق مستويات ١٨ جنيه حالي‏،‏ مقابل السعر

المثبت بنحو ٨٫٨٨ جنيه قبل ٣ نوفمبر وهو يوم إعلان المركزي

تخليه عن دعم العملة المحلية،‏ وترك حرية تسعيرها للبنوك وفق

للعرض والطلب.‏

وتوقعت فاروس لبحاث،‏ في تقرير أصدرته مؤخر أن يشهد

قطاع اغذية اندماجات واستحواذات خلال الفترة المقبلة.‏

وأضافت فاروس أن السوق المحلية تتمتع بقاعدة سكانية ضخمة،‏

وتوزيع ديموغرافي مفضل،‏ فضلاً‏ عن عدم مرونة الطلب على

السلع الغذائية ‏(صعوبة في الاستغناء).‏

وأشارت إلى أن نشاط الاندماجات والاستحواذات في طريقه

للانتعاش،‏ وأنها فقط مسألة وقت قبل أن نرى اهتمام كبير

بالسوق المصرية عقب تعويم الجنيه في شهر نوفمبر الماضي،‏

موضحة أن اسهم المحلية باتت أرخص سعر للمستثمرين

الاستراتيجيين،‏ في مقابل إنشاء شركات حديثة.‏

وقالت فاروس:‏ إن مضاعفات ربحية دومتي وجهينه تشير إلى

تداولهما عند مستويات جاذبة،‏ لافتة في الوقت نفسه إلى أن

الشركتين ليستا هدف لعمليات استحواذ في الوقت الراهن،‏ لكن

سيُعاد تقييمهما عند تنفيذ أي صفقة ناجحة بالقطاع.‏

وقالت بحوث بلتون المالية القابضة،‏ في تقرير حديث أيض‏:‏ إن

انظار تتجه سهم قطاع الغذاء والمشروبات كما كان متوقع

منذ فترة،‏ ودللت على ذلك بعرض الاستحواذ على حصة من

شركة الوطنية لمنتجات الذرة.‏

وأوضحت بلتون أن قيمة عرض الشراء لما تعلن بعدُ‏ ، لكنها تتوقع

أن تبلغ نحو ضعف السعر الحالي،‏ لافتة إلى أن الوطنية للذرة التي

تعتبر الرائدة في قطاعها تتداول حالي بمضاعف ربحية ٤٫٩ مرة؛

وهو ما قدرته بأنه ضئيل.‏

وأعلنت شركة الوطنية عن تلقيها أكثر من عرض استحواذ،‏ ومن

بينها عرض من شركة إيه دي إم إنترناشيونال السويسرية.‏

وتحملت الوطنية لمنتجات الذرة خسائر فروق تقييم عملة،‏ وإعادة

تقييم بنحو ٢٥٩٫٦ مليون جنيه،‏ عن العام المالي ٢٠١٦.

وأشارت بلتون إلى أن هناك ٣ دعائم تعزز فرص إعادة تقييم أسهم

قطاع اغذية والمشروبات حتى منتصف ٢٠١٧، أولها مضاعف

ربحية صفقة الاستحواذ المحتملة على الوطنية لمنتجات الذرة

حال إتمامها،‏ والثاني الانخفاض الشديد بأسعار لبن البودرة عالمي‏،‏

والعامل اخير يتمثل في انتعاش معدل المبيعات مع اقتراب

شهر رمضان،‏ بحسب المذكرة.‏

51


إسم القسم א אא

فيما تكبدت شركة إيديتا للصناعات الغذائية خسائر فروق عملة

بواقع ٢٠٤ ملايين جنيه خلال عام ٢٠١٦، تشمل ١٤٦٫٥ مليون جنيه

ناتجة عن التعويم تتمثل في اثر على إعادة تقييم الالتزامات

المقومة بالعملة اجنبية.‏

وأشار إمام إلى أن أثر سعر الصرف انتهى فعلي خلال ٢٠١٦،

وسينقلب امر بالعام الجاري،‏ مع توقعات حدوث تعافي للجنيه

مقابل الدولار؛ ومن ثم ستعوض الشركات الخاسرة بسبب فروق

سعر الصرف بعض من خسائرها،‏ بينما ستتكبد الشركات الرابحة

خسائرَ‏ فروق عملة.‏

وقال:‏ إن أي مكاسب أو خسائر ستكون طفيفة؛ ن الارتدادة

المتوقعة للعملة ستكون طفيفة مقارنة بالهبوط العنيف الذي

لحق به إثر التعويم.‏

وتتوقع مراكز بحوث محلية،‏ ووكالات تصنيف دولية مثل موديز أن

ينخفض الدولار لقرابة ال ١٦ جنيه خلال العام الجاري،‏ مقارنة ب ١٨

جنيه بنهاية ٢٠١٦.

ورجح رئيس قسم البحوث بشركة برايم القابضة للاستثمارات

المالية أن يشهد القطاع استحواذات،‏ بالتزامن مع جاذبية

التقييمات عقب تحرير سعر الصرف،‏ ووجود قاعدة استهلاكية

ضخمة.‏

وفي السياق نفسه،‏ قال عمرو الفي رئيس قطاع ابحاث بشركة

مباشر إنترناشيونال:‏ إن نتائج أعمال شركات اغذية تأثر بفروق

سعر الصرف بشكل محوري خلال عام ٢٠١٦، مشير إلى أن أغلب

المكاسب أو الخسائر تحققت بذلك العام.‏

وأوضح أن الضربة اكبر حدثت بالعام الماضي،‏ ومن المرجح أن

يكون اثر أقل على الشركات خلال ٢٠١٧، سواء الرابحة أو الخاسرة

من تحرير سعر الصرف.‏

وتابع:‏ عام ٢٠١٨ سيكون أفضل من سابقيه،‏ وقد تستفيد الشركات

من التحسن المتوقع بسعر الجنيه أمام الدولار.‏

وأشار الفي إلى أن جاذبية القطاع لن تتأثر بأزمة فروق العملة،‏

ومن المتوقع أن يشهد ‏«اغذية»‏ إقبالاً‏ من جانب المستثمرين

يترجم في صورة استحواذات،‏ أو أن تكون هناك اندماجات بين

الشركات اصغر.‏

ولفت إلى أن السوق المصري يتمتع بقاعدة سكانية،‏ وقابلية

لتمرير زيادات سعرية بمنتجات استهلاكية،‏ دون أن يتأثر الطلب

بشكل كبير،‏ وذلك بدفع من القوى الشرائية الضخمة رغم ضعف

متوسط الدخول،‏ فضلاً‏ عن وجود فرص للتصدير سواق خارجية.‏

وتمثل اغذية نحو ٤٠٪ من مؤشر استهلاك المواطنين المصريين،‏

وتعتبر اغذية سلعة غير مرنة؛ أي لا يمكن التخلي عنها حال

حدوث زيادات سعرية كبيرة.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

50


كشفت نتائج أعمال شركات اغذية لعام ٢٠١٦ عن تكبد أغلبها

لخسائر فروق عملة؛ على إثر تحرير سعر الصرف يوم ٣ نوفمبر

الماضي.‏

وتخلى البنك المركزي المصري عن دعم الجنيه،‏ وترك حرية

التسعير للبنوك وفق للعرض والطلب،‏ ليتداول الدولار حالي فوق

مستويات ١٨ جنيه مقابل ٨٫٨٨ جنيه قبل التعويم،‏ بنسبة هبوط

فاقت ٥٠٪.

وكشف مسح أجرته ‏«مباشر»‏ عن تسجيل شركات أغذية كبرى

لخسائر بنهاية العام المنصرم،‏ من بينها جهينه بنحو ٥٨٫٥ مليون

جنيه،‏ وإيديتا ٢٠٤ ملايين جنيه،‏ والوطنية للذرة بنحو ٢٦٠ مليون

جنيه.‏

واستطلعت مباشر آراء رؤساء أقسام بحوث حول أسباب تضرر

القطاع،‏ وفرص امتداد اثر السلبي على نتائج أعمال الفترة

المقبلة،‏ علاوة على التداعيات المحتملة على تقييمات الشركات

وجاذبيتها في أعين المستثمرين.‏

وعزا محللون خسائر شركات اغذية إلى اعتماد أغلبها على مواد

خام مستوردة من الخارج،‏ مثل لبن البودرة،‏ فضلاً‏ عن حصول

شركات أخرى على قروض دولارية بسعر الصرف القديم.‏

وأكدوا أن اثر انتهى بمرور عام ٢٠١٦، ولن يمتد لعوام القادمة،‏ بل

قد ينعكس امر في ظل الارتدادة المتوقعة للجنيه أمام الدولار

خلال العام الجاري،‏ ليعوض البعض جانب من خسارتهم،‏ في

مقابل تكبد الرابحين بالعام الماضي خسائرَ‏ طفيفة.‏

وقال رئيس قسم البحوث بشركة برايم القابضة للاستثمارات

المالية:‏ إن اثر السلبي على نتائج أعمال شركات اغذية لن

يدوم،‏ كما أنه لن ينعكس على جاذبية القطاع أو يقلل من

تقييماته.‏

وعزا أبوبكر إمام أغلب خسائر شركات اغذية لاستيراد مواد

خام من الخارج،‏ أو وجود قروض دولارية،‏ ومنهم شركة جهينه

للصناعات الغذائية،‏ وعبور لاند،‏ وكذلك دومتي التي تصدر جزء من

إنتاجها لكنه لا يغطي التزاماتها الدولارية.‏

وخسرت جهينه ٥٨٫٥ مليون جنيه بالقوائم المالية المجمعة

لعام ٢٠١٦، كما تأثرت نتائج اعمال المستقلة للشركة بقيمة ٢٫٧

مليون جنيه خسائر؛ وذلك نتيجة إعادة تقييم أرصدة البنود ذات

الطبيعة النقدية القائمة في تاريخ تحرير سعر الصرف.‏

49


אא א

إسم القسم

א א א אא אכ

2017 א א

العدد السابع عشر | أبريل 2017

48


هل نجحت الحكومة في وضع حلول لظاهرة

العشوائيات؟

ظاهرة العشوائيات تمثل أكبر التحديات التي تواجه الحكومة

في ظل انخفاض موارد الموازنة العامة للدولة،‏ ويجب

الاهتمام من جانب المؤسسات والقطاع الخاص بشكل أكبر

من الحالي،‏ بحيث يتم إسناد تطوير مناطق بعينها لبعض

الشركات العقارية ذات الملاءة المالية الجيدة كمساهمة

منها في دعم الاقتصاد المصري.‏

كيف ترى مستقبل القطاع العقاري في

مصر؟

أرى أن مستقبل السوق العقارية واعدة للغاية،‏ والعقار

ما زال المخزن امن للقيمة ولمدخرات افراد،‏ وحالي يعد

أفضل وسيلة للاستثمار في مصر،‏ والسوق العقارية المصرية

جاذبة للغاية للاستثمارات المصرية والعربية ن العقارات لا

تخسر؛ فتكلفة العقار في مصر تعد ارخص في المنطقة

وتحقق أعلى عائد للاستثمار والطلب ما زال أعلى من

المعروض.‏

وتمر مصر حالي بمرحلة جديدة يمكن أن نصفها ب»مرحلة

التعافي»،‏ وهناك ارتفاع في حجم الطلب على العقارات

سواء باسكان المتوسط أو الفاخر،‏ وهذا امر واضح في

اماكن المختلفة سواء بمدينة القاهرة الجديدة،‏ أو الساحل

الشمالي،‏ وأكتوبر،‏ والعين السخنة،‏ كما أن حركة بيع أصبحت

جيدة؛ نتيجة حالة الطمأنينة التي تسود لدى المصريين بسبب

الاستقرار السياسي بالبلاد.‏

كيف ترى أزمة ندرة اراضي؟

لن تنتهي أزمة اراضي طالما أن الدولة تحتفظ بحق بيعها

دون إتاحة الفرصة إلى الشركات الكبيرة للعمل كمطور عام،‏

وتوفير بدائل لبيع اراضي،‏ فضلاً‏ عن ارتفاع اسعار التي

عرضت بها المساحات في المزايدة اخيرة لوزارة اسكان

في القاهرة الجديدة.‏

47


القسم

إسم مقابلة

ما الذي يؤخر تنفيذ برتوكول التعاون مع

وزارة اسكان السعودية؟

التأخر جاء نتيجة تغيير المعطيات الاقتصادية اخيرة؛ نه

منذ أن وق َّ عت الشركة بروتوكول تعاون مع وزارة اسكان

السعودية في أبريل ٢٠١٦ بالتزامن مع زيارة الملك سلمان بن

عبدالعزيز،‏ طرأت على الاتفاقية مستجدات عدة تمثلت في

تخفيض النفقات الحكومية السعودية،‏ مع تراجع كبير حدث

في أسعار النفط،‏ إلى جانب تحرير أسعار الصرف في مصر

مما تطلب إعادة دراسة المشروعات مرة أخرى.‏

هل الشركة تدرس شراء أراضٍ‏ في العاصمة

ادارية الجديدة؟

لم ننافس على المرحلة اولى لطرح أراضي العاصمة ادارية

الجديدة،‏ ولكن نخطط للمنافسة في المرحلة الثانية،‏ وندرس

البدائل التمويلية لشراء اراضي والمشروعات التي يمكن

تنفيذها هناك.‏

كيف ترى تأثير قرار تحرير سعر الصرف على

القطاع العقاري؟

القطاع عانى لفترة كبيرة من وجود سعرين للدولار،‏ وقرار

التعويم ساهم في رفع قيمة الوحدات السكنية بنسبة

٤٢٫٥٪، الارتفاع في اسعار سيساعد الشركات العقارية التي

تقوم بترويج مشروعاتها خارج مصر بالبيع سريع‏،‏ عكس

التباطؤ المتوقع لمبيعات الشركات التي تبيع بالسوق المحلية.‏

ماذا عن دور مبادرة البنك المركزي للتمويل

العقاري؟

ساهمت في تنشيط حركة القطاع العقاري خلال الفترة

الماضية،‏ خاصة إسكان محدودي ومتوسطي الدخل،‏ إلا أن

المبادرة تحتاج لمزيد من التسهيلات لتنشيطها بشكل أكبر،‏

فهناك نحو ٢٠ مليار جنيه تم رصدها ضمن المبادرة بأسعار

فائدة منخفضة،‏ على أن تقوم بدورها بإعادة توظيف هذا

المبلغ في منح قروض لمحدودي الدخل بفائدة متناقصة

قدرها ٧٪ سنوي‏،‏ وتصل إلى ٨٪ لشريحة متوسطي الدخل.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

46


ما خطة اهلي للتنمية العقارية خلال

العام الجاري؟

تستهدف الشركة التوسع في المشروعات العقارية في

مدينة.....‏ خلال العام الجاري،‏ ومضاعفة حجم النشاط بشكل

كبير،‏ والدخول في العديد من المشروعات في اقاليم

داخل مصر.‏

ما هي المشروعات التي تقوم الشركة

بتنفيذها حالي؟

نقوم حالي بتنفيذ مشروع دريم سكوير على مساحة ٨٠

فدان‏،‏ وسيتم الانتهاء منها خلال الفترة المقبلة،‏ وستبدأ

الشركة بتنفيذ مشروع لافينير خلال أبريل الجاري على

مساحة ٩٩ فدان في مدينة المستقبل على ٥ مراحل.‏

وتعمل الشركة أيض على تنفيذ مشروع أمواج في الساحل

الشمالي على مساحة ٢٠٠ فدان،‏ وتم الانتهاء من المرحلة

اولى والثانية،‏ وسيتم تسليم المرحلة الثالثة في يونيو

المقبل،‏ على أن يتم تسليم المرحلة اخيرة في يونيو ٢٠١٨.

هل تخطط شركتكم لمشروعات تقومون

بدراستها حالي؟

ندرس حالي تنفيذ مشروع في الساحل الشمالي على مساحة

٣٥٠ فدان‏،‏ بنظام الشراكة بحيث يقوم الشريك بالدخول

بارض مناصفة على أن تدخل الشركة بالمباني.‏

ومؤخر تم التعاقد مع ملاك أرض في الساحل الشمالي

مساحتها ٣٥٠ فدان نشاء مشروع عقاري ضخم.‏

ما الذي يدفعكم لنظام الشراكة في

ا لمشر و عا ت ؟

استراتيجية الشركة تركز على الدخول في المشروعات

العقارية الكبرى،‏ بالمشاركة نتيجة ارتفاع سعر اراضي بشكل

كبير.‏

ما حجم مبيعات الشركة خلال العام ‎٢٠١٦‎؟

حققت اهلي للتنمية العقارية نحو ملياري جنيه مبيعات

خلال عام ٢٠١٦، ولا أتوقع أن نتجاوز هذه القيمة خلال ٢٠١٧

كنتيجة عكسية لقرار تحرير أسعار الصرف.‏

هل الشركة لديها مكاتب خارج مصر؟

نقوم بالترويج للمشروعات التي تنفذها الشركة في دولة

امارات،‏ ولدينا مكتب هناك،‏ وكنا نملك مكتبين في سوريا

وليبيا،‏ ولكن نتيجة لحالة عدم الاستقرار داخل البلاد خلال

الفترة الحالية تم إغلاق المكاتب.‏

ماذا عن المفاوضات لتنفيذ المشروعات مع

هيئة قناة السويس؟

بداية نجحنا في الحصول على عقد تنفيذ مشروع لشركة

صينية على مساحة ٦ ملايين جنيه أمام ميناء العين السخنة،‏

وبتكلفة ٢٠٠ مليون جنيه،‏ ومؤخر تم إبرام ٣ تعاقدات مع

شركات تعمل في إنتاج الدراجات البخارية،‏ واخرى تعمل

في مجال السيارات،‏ بينما تقوم اخيرة باستخراج الذهب

وتصنيعه.‏

45


القسم

إسم مقابلة

אא‏:‏ אא כ אא

א א א

2017

من:‏ إسلام فضل

قال حسين صبور،‏ رئيس مجلس إدارة شركة اهلي للتنمية العقارية،‏ إن شركته تخطط للمنافسة على شراء أراضٍ‏

بالعاصمة ادارية الجديدة بالمرحلة الثانية لطرح اراضي.‏

وأضاف صبور ل ‏«مباشر»‏ أن الشركة تطمح لتنفيذ مشروعات عقارية في مدينة المستقبل بتكلفة تتجاوز ٨ مليارات

جنيه.‏

وأوضح أن تعويم الجنيه َّ أثر بالسلب على مبيعات الشركات داخل مصر،‏ إلا أن القرار كان له تأثير إيجابي للترويج بالخارج

في ظل ارتفاع قيمة الدولار.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

44


وبنك القاهرة مصرف تجاري تأسس عام ١٩٥٢، وخضع في

مايو ٢٠٠٧ لنقل ملكيته إلى بنك مصر،‏ وجرت محاولة لبيعه

في ٢٠٠٨ لم تكتمل بسبب رفض العروض المقدمة،‏ وفي

مايو ٢٠١٠ أسس بنك مصر شركة مصر المالية للاستثمارات،‏

كذراع استثمارية له،‏ بنسبة مساهمة ٩٩٫٩٩٪، ثم قام بنقل

ملكية بنك القاهرة إليها.‏

وأوضح محمد اتربي،‏ أيض‏:‏ أن البنك يسعى تمام بيع حصته

في الشركة الوطنية لمنتجات الذرة المدرجة في البورصة

البالغة ٤٢٫٩٪، خلال النصف اول من العام الجاري،‏ مضيف أن

البنك أعلن عن البيع مؤخر‏،‏ وننتظر تقديم عروض الشراء من

المستثمرين واختيار أفضل اسعار.‏

وكشف عن أن البنك يستهدف الوصول بحجم تمويلات يصل

إلى ٣٠ مليار جنيه؛ لتمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة

خلال اربع سنوات المقبلة بما يعادل ٢٠٪ من إجمالي

التمويلات.‏

وقال محمد اتربي:‏ إن مصرفه لا يزال في مفاوضات

مستمرة مع البنك افريقي للتنمية والمصرف اوروبي؛

عادة اعمار،‏ وبعض المؤسسات الصينية لاقتراض ٦٠٠

مليون دولار؛ لتعزيز موقف السيولة اجنبية لتلبية

احتياجات العملاء،‏ متوقع إتمام إجراءات القرض خلال

العام الحالي.‏

وتابع رئيس البنك:‏ ‏«نجحنا في الحصول على قرض بقيمة ٣٥٠

مليون دولار من بنك كريدي سويس نهاية ديسمبر الماضي،‏

وتبلغ مدة القرض ٥ سنوات،‏ وفترة سماح عام».‏

43


القسم

إسم مقابلة

ووصف قرار التعويم ب ‏«التاريخي»‏ و»الجريء»،‏ لا سيما أن الحصيلة

تدخل القطاع المصرفي،‏ والبنوك تلبي الطلبات العملاء سواء

لسلع أساسية أو غير أساسية؛ وهو ما سيقضي على السوق

السوداء.‏

وأضاف اتربي:‏ أنه بعد أربعة أشهر من التعويم هناك انتظار

في ظل فرق سعر يصل إلى ٢٠ قرش‏،‏ بعد أن كان يصل إلى

جنيه،‏ ومع الاستمرار في تحديد اسعار من جانب البنوك

ستكون أكثر انتظام خلال العام الحالي.‏

وقال رئيس بنك مصر:‏ إن مصرفه يعتزم تنظيم جولة

ترويجية ثانية في السعودية؛ بهدف إطلاع المصريين

المقيمين بالمملكة على أحدث اوعية الادخارية والاستثمارية

التي يتيحها بنك مصر بالتعاون مع السفارة المصرية،‏ فضلاً‏

عن الترويج المتواصل في امارات من خلال الفروع الخمسة

التابعة للبنك.‏

وقام وفد من بنك مصر،‏ هذا اسبوع الثاني من مارس

الماضي،‏ بزيارة إلى دولة الكويت؛ وذلك لعرض اوعية

الادخارية والاستثمارية الجديدة التي يتيحها البنك على الجالية

المصرية بالكويت.‏

وعن طرح حصة من بنوك حكومية بالبورصة،‏ يرى رئيس

ثاني أكبر بنك في مصر،‏ أنه يجري السير في إجراءات طرح

حصة من بنك القاهرة للاكتتاب العام،‏ لافت إلى أن توقيت

الطرح سيكون خلال العام الحالي مرهون بالانتهاء من هذه

اجراءات.‏

א אא‏:‏

אאא כ

אא אכא אא

العدد السابع عشر | أبريل 2017

42


قال رئيس بنك مصر،‏ ثاني أكبر البنوك الحكومية في البلاد،‏ إن

إجمالي حصيلة مصرفه من طرح الشهادات الادخارية بعائد

١٦ و‎٢٠‎‏٪‏ بلغت نحو ٩٧ مليار جنيه منذ طرح الشهادات وحتى

منتصف مارس.‏

وأضاف محمد اتربي في مقابلة مع مباشر،‏ أن الحصيلة

الدولارية للبنك لنحو ١٫٧ مليار دولار منذ تعويم الجنيه من قبل

البنك المركزي في أوائل نوفمبر الماضي.‏

وفي نوفمبر الماضي،‏ طرح بنك مصر شهادة لمدة ١٨ شهر

بعائد ٢٠٪ سنوي تصرف كل ثلاثة شهور،‏ إلى جانب طرح شهادة

أخرى لمدة ثلاث سنوات بعائد ١٦٪ يصرف عائدها كل شهر.‏

وأشار إلى أن بنك مصر وفر ومنح موافقات بقيمة ٣ مليارات

دولار لعمليات استيرادية منذ تعويم الجنيه وحتى ان،‏ تشمل

فتح اعتمادات مستندية جديدة لتسهيل عمليات أخرى.‏

وقال محمد اتربي:‏ إن ظاهرة التذبذب في سعر الدولار التي

تشهدها السوق المصرية خلال الفترة الحالية أمر متوقع مع

تحرير سعر الصرف،‏ والحصيلة معظمها يتوجه إلى السوق

الموازية،‏ والبنوك عاجزة عن توفير الطلبات المعلقة للعملة

امريكية.‏

وأوضح رئيس البنك:‏ أن معدل التحويل اليومي للبنك من

العملة الخضراء يتراوح بين ٤٠ و‎٥٠‎ مليون جنيه يومي‏.‏

41


القسم

إسم مقابلة

:«א» א כ

א א .. אא אא

א

من:‏ عمرو عادل

العدد السابع عشر | أبريل 2017

40


بالنظر لوضع سوق الصرف..‏ هل ترى

التذبذبات الحالية طبيعية؟

نعم،‏ نمر بمرحلة انتقالية ن السوق يبحث عن سعر عادل

يستقر عنده،‏ وهو أمر لن يتضح إلا عقب تحرير الطلب الكامل،‏

فالعرض أصبح محرر‏،‏ لكن هناك طلبات متراكمة،‏ وعندما

يتم تلبيتها جميع ستبدأ العملة في الاستقرار.‏

ولا أحد يمكنه تحديد السعر العادل،‏ لكن قسم البحوث

يتوقع أن يكون في حدود ١٦٫٥ جنيه،‏ وذلك بنهاية العام

الحالي.‏

ما هي تقديراتك لحجم الاستثمارات اجنبية

المرتقبة خلال ‎٢٠١٧‎؟

بداية يجب أن نفرق بين نوعين من الاستثمار،‏ المباشر وغير

المباشر،‏ النوع اول لم يأتِ‏ بعد؛ ن المستثمرين يضعون

استقرار سعر الصرف نصب أعينهم،‏ ويرغبون أولاً‏ في رؤية

انفراجة بأزمة ارباح المحتجزة بالعملة اجنبية،‏ لكن امور

تتحسن،‏ والمستثمرون بدؤوا في التواصل معنا مجدد‏.‏

أم َّ ا بالنسبة للاستثمار غير المباشر بالبورصة وأدوات الدين

الحكومية،‏ فقد بدأ يتدفق بالفعل،‏ وبشأن البورصة لا

نستطيع الجزم كلي بأن الاستثمارات اجنبية الحالية جديدة،‏

فبعضها كان محتجز ويتم إعادة استثماره،‏ لكن اكيد أن

هناك تدفقات بأدوات الدين؛ وهو ما يعرف باموال الساخنة.‏

إلى أي القطاعات تتجه أنظار المستثمرين؟

كل ما يخص المستهلك المصري،‏ وكذلك الصناعات

التصديرية؛ ن تحرير سعر الصرف أعطى السوق المحلي ميزة

تنافسية هائلة.‏

ماذا عن تقييمك داء البورصة عقب

ا لتعو يم ؟

البورصة استجابت،‏ وسجلت صعود قويّ بنحو ٦٠٪ منذ تحرير

سعر الصرف مطلع نوفمبر الماضي،‏ وأتوقع أن تواصل أداءها

الجيد،‏ والذي سيتخلله بالتأكيد موجات تصحيح وجني أرباح.‏

ما تعليقك على ضريبة الدمغة المزمع

فرضها على تعاملات البورصة؟

أنا من أنصار هذه الضريبة بدلاً‏ من ارباح الرأسمالية التي لم

نستطع ضبط آليات حسابها،‏ فهي بديل جيد جد‏،‏ ويوفر

لوزارة المالية دخلاً‏ يومي وسريع بدلاً‏ من أن تنتظر لنهاية

العام لجمع الحصيلة.‏

وأعتقد أنه وقت هبوط السوق ستكون حصيلة الدمغة أعلى،‏

وحال صعوده سيكون امر لصالح ضريبة ارباح الرأسمالية،‏

وفي جميع احوال الدولة ستحصل على حقها من ذلك

النشاط.‏

يشار إلى أن المجموعة الاقتصادية بمجلس الوزراء أقرت

منتصف مارس ٢٠١٧، مشروع قانون ضريبة الدمغة المتدرجة

على تعاملات البورصة المصرية،‏ والتي تبدأ بنسبة ١٫٢٥ في

الف بأول سنة للتطبيق.‏

كيف انعكست اجراءات اصلاحية اخيرة

على نشاط بنوك الاستثمار؟

بالتأكيد رحبت كافة الكيانات العاملة بالسوق بتلك اجراءات

ايجابية؛ نها جعلت مصر أكثر جاذبية،‏ والغالبية العظمى

من الشركات تعتمد باساس على أنشطة محلية،‏ وقليلٌ‏ من

لديهم أذرع خارجية.‏

هل تتوقع أن يشهد قطاع بنوك الاستثمار

استحواذات جديدة بعد تنفيذ صفقة سي آي

كابيتال؟

كل شيء وارد.‏

‏-حسين شكري في سطور

التحق حسين شكري بالعمل ببنك

مورجان ستانلي بنيويورك عام ١٩٨٠، حيث

عمل بمنصب عضو منتدب في الفترة

بين ١٩٨٧ ل ١٩٩٣، واستمر كمستشار لشركة

مورجان ستانلي حتى ديسمبر ٢٠٠٧، كما

عمل قبلها بشركة أبوظبي للاستثمار،‏

ويشغل شكري حالي عضوية مجالس

إدارات عدد من الشركات بينها:‏ القابضة

للسياحة،‏ والسينما،‏ وإيديتا،‏ والتشخيص

المتكاملة،‏ باضافة لكونه رئيسَ‏ مجلس

ادارة والعضو المنتدب ل»إتش سي».‏

39


القسم

إسم مقابلة

ماذا عن آخر التطورات بشأن صندوق الاستثمار

المباشر؟

لا نزال نبحث عن كوادر دارة الصندوق؛ فاساس هو أن يكون

لديك أشخاص مؤهلون بذلك النشاط،‏ فمثلاً‏ قطاع بنوك

الاستثمار في مصر نما وتطور بشكل جيد بدعم شركات

مثل إتش سي وهيرميس،‏ وهناك ٣ أو ٤ لاعبين آخرين فاعلين

في ذلك القطاع،‏ ولكن صناديق الاستثمار المباشر لم تشهد

نفس التطور بعد..‏ الكوادر محدودة وأغلبهم يعملون بدول

خارج مصر مثل الخليج.‏

هل هناك إطار زمني طلاق الصندوق؟ وما

هو حجمه؟

نأمل في أن يكون لدينا صندوق استثمار مباشر خلال العامين

المقبلين،‏ وسنحتاج ٥٠ مليون دولار لنبدأ،‏ وهو رقم أعتقد أنه

يمكن الوصول إليه،‏ لكن اهم إيجاد الكوادر المؤهلة دارته.‏

أخبرنا عن خطط التوسع بنشاط السمسرة؟

نعمل بطريقة متدرجة على التوسع عبر فروع تسويقية

في اقاليم،‏ وامر يتوقف أيض على وجود خبرات مؤهلة

وآخر بالمنيا،‏ وثالث بسوهاج كل فرع،‏ وافتتحنا فرع دارة

بالمهندسين،‏ ولدينا خطط لافتتاح فرعين أو ثلاثة أفرع جدد

خلال العام الجاري.‏

هل هناك نية لتمديد أنشطة الشركة خارج

مصر؟

لا،‏ نكتفي بفرع دبي،‏ ونعتبره جزء مؤثر ومكملاً‏ لنشاط

الشركة في مصر؛ فأحيان يقوم بدور جذب عملاء لمصر،‏

وفي أوقاتٍ‏ أخرى ينفذ عمليات منفصلة أو مستقلة بين

أطراف خارجية.‏

لننتقل لملف الاقتصاد الكلي..‏ كيف تُقي ِّم

الوضع بعد اجراءات اصلاحية اخيرة؟

تعويم العملة واجراءات المصاحبة له من خفض دعم

وتطبيق ضريبة قيمة مضافة،‏ وكذلك ضريبة الدمغة على

البورصة،‏ كلها قرارات إيجابية،‏ وكان يجب أن تتم في وقت

سابق،‏ لكن من الجيد أنها حدثت،‏ ورغم أنها تُصع ِّ ب الحياة

على المواطن،‏ لكن بدونها كان الوضع سيصبح أسوأ.‏

وقام البنك المركزي المصري بتحرير سعر صرف الجنيه أمام

العملات اجنبية يوم ٣ نوفمبر الماضي،‏ كما أجرى موجة من

تقليص الدعم ضمن برنامج تدريجي مدته ٣ سنوات،‏ وبالتزامن

مع ذلك تم تطبيق ضريبة القيمة المضافة.‏

هل ترى الفرصة مواتية جراء خفض جديد

للدعم خلال يوليو في ظل التضخم المرتفع؟

أعتقد أننا يجب أن نسلك ذلك الاتجاه؛ ن الموازنة العامة

للدولة تعاني عجز لا يمكن أن يستمر أو يزيد على ذلك،‏ خاص َّ ة

أن تكلفة الدين تزيد كل عام؛ ما يفاقم من نسبة العجز،‏

ولتمويله نضطر للاستدانة؛ ومن ثم تتراكم معدلات الفائدة

أكثر وأكثر،‏ فامر أشبه بحلقة مفرغة لن نستطيع الخروج

منها.‏

امور لن تستقيم إلا بإجراء إصلاحات حتى لو كانت هناك

تضحيات.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

38


بداية..‏ أخبرنا عن طبيعة عمل شركة إتش

سي؟

تأسست الشركة تحت مظلة قانون سوق المال لسنة

٩٦، وتعمل في مجال الاستشارات المالية،‏ وإدارة الصناديق،‏

ومحافظ اوراق المالية،‏ فضلاً‏ عن السمسرة في اوراق

المالية.‏

وتدير إتش سي ١٥ صندوق استثمار بحجم أصول ٥ مليارات

جنيه،‏ كما أنها تعتزم إضافة نشاط التأجير التمويلي خلال

الفترة المقبلة.‏

متى يتم تفعيل نشاط التأجير التمويلي؟

لم تنتهِ‏ بعد من الترتيبات النهائية،‏ أتمنى أن يتم إطلاقه

خلال العام الجاري،‏ ذلك النشاط يسهم في تقديم خدمات

مختلفة للعملاء،‏ وإن كانت الشركة تقوم بالفعل بتوفير

تمويلات لعملائها،‏ لكن التأجير التمويلي يتيح بديلاً‏ جديد‏.‏

ما عدد الصفقات التي تتولى إتش سي دور

المستشار المالي لها؟

يمكننا القول:‏ إن ٢٠١٦ كانت سنة جفاف شديد؛ فلم يكن

هناك صفقات كثيرة،‏ لكن ٢٠١٧ بدأت بداية جيدة سواء في

مصر أو الخليج،‏ والشركة تركز على استقطاب عملاء من

الخليج للقيام باستثمارات في مصر سواء مباشرة أو غير

مباشرة من خلال محافظ أوراق مالية،‏ كما تقوم بعمليات

وساطة مالية في الخليج بين مشترين وبائعين خليجيين.‏

وإتش سي تتولى حالي دور المستشار المالي لصفقتين،‏

إحداهما من جانب مستثمر سعودي يرغب في الاستحواذ

على شركة كويتية،‏ واخرى من مستثمر إماراتي يستهدف

استثمارات بالخليج كله.‏

في أي قطاعات؟ وما هي أحجامها؟

واحدة منها في قطاع البترول،‏ وحجمها يدور حول ٥٠

مليون دولار،‏ واخرى بقطاع التجزئة بقيمة ٣٠٠ مليون

دولار.‏

ما هو حجم اصول التي تديرها إتش سي

حالي؟

ندير أصولاً‏ بقيمة ٥ مليارات جنيه،‏ تتوزع بين محافظ مالية،‏

وصناديق استثمار.‏

وما المستهدف خلال ‎٢٠١٧‎؟

نخطط لزيادة حجم اصول تحت ادارة خلال العام الجاري

إلى ٧ مليارات جنيه.‏

هل تنافس الشركة على صناديق جديدة؟

التركيز في الوقت الراهن على تحقيق نتائج جديدة للعملاء،‏

ولا نتوقع أن يشهد السوق إطلاق صناديق جديدة؛ ن أغلب

الجهات بات لديها صناديق،‏ ومجالات التوسع في ذلك الصدد

أصبحت محدودة إلى حد ما.‏

ونسعى حالي لتعظيم نشاط محافظ اوراق المالية،‏

واستقطاب رؤوس أموال جديدة به.‏

37


القسم

إسم مقابلة

:«א» א אא כ

א אא א א א 7

אא

من:‏ أحمد علام

تستعد شركة إتش سي لوراق المالية والاستثمار للتوسع خلال ٢٠١٧، بإضافة نشاط جديد يتمثل في التأجير التمويلي،‏

وافتتاح فروع جديدة لنشاط السمسرة،‏ فضلاً‏ عن تعظيم حجم اصول المُ‏ دارة من ٥ إلى ٧ مليارات جنيه.‏

وتعد مجموعة إتش سي لوراق المالية والاستثمار من المؤسسات المالية الرائدة،‏ وتقدم لعملائها مجموعة من الخدمات

في مجال بنوك الاستثمار،‏ وإدارة اصول،‏ والسمسرة والتداول الكتروني،‏ والبحوث،‏ والاستشارات المالية.‏

وقال رئيس مجلس إدارة الشركة،‏ حسين شكري:‏ إن الشركة تعمل كمستشار مالي لعدة صفقات بالخليج،‏ وإلى نص الحوار:‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

36


وتابعت المذكرة انه بالرغم من نجاح التعويم في التأثير على

الميزان الكلي لتعاملات الاقتصاد المصري مع العالم الخارجي

بشكل إيجابي،‏ إلا أن التحسن ظل مقتصر بشكل كبير على

التدفقات السريعة،‏ بينما لم تستجب البنود اخرى اكثر استدامة

على النحو المأمول.‏

أبحاث مباشر:‏ القطاع الخارجي المصري ‏«مشمس»‏

جزئي

وقالت أبحاث مباشر،‏ إن ميزان المدفوعات المصري في النصف

اول للعام المالي ١٧/٢٠١٦ يعكس ‏«طقس مشمس بشكل جزئي».‏

وأكدت المذكرة البحثية،‏ على ان تدفقات رؤوس اموال السريعة

واستثمارات محفظة اوراق المالية في مصر والقروض ستظل

المتحكم اكبر في الكثير من المعطيات الاقتصادية في الفترة

الحالية خاصة أنها المستجيب اسرع لتعويم العملة وغيره من

قرارات اصلاح الهيكلي التي تم اتخاذها مؤخر‏.‏

وأشارت المذكرة الى ان التركز على التأثير ايجابي في حساب رأس

المال والذي يعتبر أداؤه ‏«مُ‏ رضي‏»‏ كرد فعل لانخفاض قيمة العملة

المحلية بشكل كبير،‏ إلا أن التحسن لم ينعكس بشكل كافٍ‏ على

الحساب

وترى أبحاث مباشر،‏ أن الواردات على سبيل المثال لم تسجل

انخفاضاَ‏ مُ‏ رضي على الرغم من تحسن الميزان التجاري إلا أننا نرى

وعلى اخص أنه في حال ارتفعت أسعار النفط عالمي فإن ذلك

من شأنه الحد من اثار ايجابية المرتقبة من انخفاض قيمة

الواردات في المدى المتوسط.‏

بينما ترى أن الحساب الجاري وأهم بنوده التي تشمل الميزان

التجاري وايرادات السياحية وغيرها ستستغرق وقت أطول

ومجهود إصلاحي أكبر حتى تجني ثمار التعويم الخاصة بها.‏

لسهم مدينة نصر لسكان والتعمير ،(MNHD) عند ٢١٫٠٣ جنيه،‏

مع توصية ببيع السهم.‏

وأضافت مذكرة مباشر،‏ أن الشركة حققت نمو كبير في إيراداتها

السنوية لعام ٢٠١٦، مدفوعة بمشروعي تاج سلطان وسراي.‏

وأوضحت المذكرة أن عادات الشركة من مشروع سراي بلع ٣٣٦٫٥

مليون جنيه،‏ و‎١٩٥٫٧‎ مليون جنيه من مشروع حدائق العاصمة،‏

فضلاً‏ عن ٢٧٤٫٥ مليون جنيه من تسليم وحدات بمشروع تاج

سلطان ٢٩ فيلا و‎٣٨٦‎ شقة.‏

أبحاث مباشر توصي بالاحتفاظ ب«المصرية للاتصالات»‏

عند ١٠٫٩٥ جنيه

أوصت أبحاث مباشر تداول بالاحتفاظ بسهم المصرية للاتصالات

وأبقت على السعر المستهدف عند ١٠٫٩٥ جنيه.‏

وأوضحت المذكرة ان الشركة حققت نمو في جميع المجالات

مدفوع بالخدمات المنزلية في المقام اول وحلول المشاريع،مما

أدت الى زيادة الايرادات بشكل رئيسي بنسبة ٦٠٪ لتساهم في

النمو ، بزيادة قدرها ١٩٪ في الخدمات المنزلية وبزيادة قدرها ٢٦٪

في خدمات الشركات.‏

وأضافت المذكرة ان دخل الاستثمار من فودافون مصر ساهم

في المقام اول من والبالغة ٦٦٨٫٣ مليون جنيه مصري،‏ في ٢٠١٦

مقابل ١٫١٢ مليون جنيه في ٢٠١٥ لتتراجع بنسبة ٤٠٪ على اساس

سنوي .

أبحاث مباشر تحافظ على توصيتها بشراء

سهم ليسيكو مصر

أوصت أبحاث مباشر،‏ في تقرير حديث،‏ بالاحتفاظ بسهم ليسيكو

- مصر مع رفع السعر المستهدف لمستوى ٣٫٥٤ جنيه.‏

وأضافت مباشر في مذكرة بحثية،‏ أن قرار التعويم كان له أثر

إيجابي على أداء الشركة المالي خلال عام ٢٠١٦، لافتة إلى أنها

حققت نمو نسبته ١٦٪ في إيرادات ادوات الصحية بقيمة ٨٣٤

مليون جنيه.‏

وأشارت المذكرة إلى أن الشركة صدرت ٥٣٪ من حجم إنتاجها

خلال عام ٢٠١٦، وأن الشركة حققت نحو ١١١٫٢ مليون جنيه كنتيجة

لقرار تحرير سعر الصرف.‏

وتابعت أبحاث مباشر:‏ أن استثاء المبالغ المحققة من قرار التعويم

يحول الشركة لخسائر سنوية بقيمة ١٦١٫٣ مليون جنيه.‏

أبحاث مباشر توصي ببيع سهم مدينة نصر

لسكان

حددت أبحاث مباشر تداول،‏ في مذكرة بحثية،‏ السعر العادل

35


إسم أبحاث القسم ودراسات

אא א א אא א א

אא אא

من:‏ بدور الراعي

أصدرت شركات أبحاث عدد من الدراسات خلال شهر مارس،‏ تناولت خلالها أداء الاقتصاد المصري،‏ وتوقعت أن تشهد

اشهر القادمة تحركات كثيرة بسعر الصرف،‏ مؤكدة أن يظل الجنيه المصري لفترة بين سعري ال ١٥ وال ١٩ جنيه للدولار.‏

أبحاث مباشر:‏ اشهر المقبلة ستشهد تذبذبات

كثيرة بسوق الصرف اجنبي

توقعت أبحاث مباشر،‏ أن تشهد اشهر القادمة تحركات كثيرة

في سعر الصرف،‏ حيث تظل العلاقة بين الجنيه المصري والدولار

مرهونة بالتدفقات سريعة التأثر.‏

وأكد التقرير،‏ على أن المعروض من الدولار يتأثر حالي بتوقعات

السوق وتدفقات اموال ، مؤكدة أن الجنيه المصري سيظل لفترة

بين سعري ال ١٥ وال ١٩ جنيه للدولار.‏

وبحسب التقرير،‏ قسمت العوامل المؤثرة بسعر

صرف الجنيه،‏ ليكون بعضها متحكم حاليّ فيه

مثل توقعات ومضاربات السوق وتدفقات رؤوس اموال

السريعة وحركة الدولار عالميّ‎‏،‏ ومجموعة أخرى من العوامل

يرى التحليل أنها تحقق استقرار في سعر الصرف بالمدى

المتوسط والطويل،‏ وهي حصيلة الصادرات والاستثمار اجنبي

المباشر وإيرادات السياحة وقناة السويس وتحويلات العاملين

بالخارج.‏

وتطرق التحليل إلى ارتفاع الدولار مجدد في الفترة منذ فبراير

الماضي وبوتيرة مرتفعة،‏ وأرجع ذلك إلى عدة أسباب بدأها بأن

الارتفاع السريع الذي سجله الجنيه المصري قد يكون له أثره

السلبي على تدفقات رؤوس اموال السريعة.‏

وساهم في ارتفاع الدولار كذلك بحسب التحليل تزايد الطلب

على الدولار من قِ‏ بل المستوردين في إطار الاستعداد لشهر

رمضان الكريم،‏ والمستثمرين اجانب في أدوات الخزانة والبورصة

المصرية ورغبتهم في تحويل أرباحهم والخروج من السوق،‏ مع

توقعات بارتفاع معدل الفائدة امريكي يزيد من جاذبية الاستثمار

خارج اسواق الناشئة ذات الخاطر المرتفعة نسبي‏،‏ وكذلك ارتفاع

الدولار امريكي عالمي‏.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

34


وفي السياق ذاته،‏ يقول مصطفى علي،‏ نائب رئيس مجلس إدارة

مصر الجديدة لسكان والتعمير،‏ إن الطروحات موجهة لجذب

شرائح جديدة من المصريين العاملين بالخارج،‏ وقد تحقق رواج

للعقار في مصر في ظل كونه مخزن للقيمة،‏ إضافة

إلى ارتفاع القوة الشرائية للدولار والتي تضاعفت بعد قرار

التعويم.‏

وقرر البنك المركزي في ٣ نوفمبر الماضي،‏ تحرير أسعار صرف

العملة المحلية مقابل العملات اجنبية ليرتفع الدولار من

مستوى ٨٫٨٨ جنيه إلى مستوى ١٨ جينه‏.‏

وطالب مصطفى علي،‏ الجهات المسؤولة عن هذه الطروحات

بعدم المغالاة على العاملين بالخارج،‏ ورفع اسعار سواء فيما

يخص الوحدات السكنية أو اراضي،‏ لافت إلى أن اسعار الحالية

مناسبة لجذب العملة الصعبة.‏

ويوضح علي:‏ أن حالة الركود التي يشهدها السوق العقاري في

الفترة الحالية،‏ تعود إلى القرارات الاقتصادية اخيرة التي اتخذتها

الحكومة،‏ وامتد أثر هذه القرارات إلى قطاع المقاولين؛ مما أثر

على البرامج الزمنية للمشروعات.‏

من جانبه،‏ يرى منصور الجمال،‏ رئيس شركة الجيزة للاستثمار

والتطوير العقاري،‏ أن السوق تشبع من اسكان الفاخر،‏ في الوقت

التي نشهد فيه فجوة كبيرة في اسكان المتوسط ومحدودي

الدخل،‏ مشير إلى أن لمواجهة ذلك يجب أن تعمل الدولة على

تسهيل تملك المستثمرين لراضي،‏ في ظل توفير اراضي غير

المستغلة بمختلف أنحاء الجمهورية.‏

ويشير أسامة شلبي،‏ رئيس مجلس إدارة شركة أركان العقارية،‏ إلى

أن الدولة بدأت تستعيد دورها في دعم وتوجيه القطاع العقاري

منذ ٢٠١٣، واستعادت نشاطها فيما يخص توفير السكن للمواطن،‏

وإطلاق أكثر من مبادرة للقضاء على العشوائيات.‏

وقال شلبي:‏ إن تدخل الدولة وقيامها بطرح أراضٍ‏ ، يساعد في ضبط

السوق،‏ ووضع آليات لضبط اسعار،‏ مطالب بمزيد من التسهيلات

تاحة اراضي أمام شريحة أكبر من المواطنين وبوتيرة أسرع.‏

33


إسم عقارات وبناء القسم

وتابع عباس:‏ ‏«هناك خطة طموحة للوزارة في الفترة المقبلة،‏

أقربها طرح المرحلة اولى من الوحدات السكنية بالعاصمة

ادارية خلال شهر أبريل المقبل،‏ وكذلك مناطق العشوائيات ضمن

الخطة،‏ والمقرر الانتهاء من جميع المناطق غير امنة بحلول ٢٠١٨».

ويقول ربيع سلامة،‏ رئيس شركة المصرية لسكان:‏ إن طرح

اراضي يساعد في توفير السيولة من العملة الصعبة في ظل

الحاجة الملحة للاقتصاد بالفترة الراهنة؛ وهو ما قد يدفع إلى

التوسع في الطروحات خلال اشهر المقبلة.‏

ويضيف ربيع سلامة:‏ أنه رغم اثار ايجابية للقرار فإن كثرة

الطروحات التي يشهدها السوق في الوقت الحالي من قبل وزارة

اسكان،‏ لها جانب سلبي على سوق العقارات المصري،‏ يتمثل

في إحداث ركود بالسوق نتيجة كثرة المعروض بأسعار

وهمية غير معبرة عن السوق،‏ مقابل طلبات معظمها بهدف

الاستثمار والمضاربة للحصول على ربح من خلال الاحتفاظ

بهذه الوحدات واراضي؛ وبالتالي سيكون لهذا ضرره على

السوق بالمدى المتوسط،‏ وقد يؤدي إلى حدوث فقاعة

عقارية.‏

ويشير رئيس المصرية لسكان إلى أن عدم التزام الدولة بتسليم

المشروعات التي تخصصها للعاملين بالخارج في موعدها المحدد

يقلل جاذبية الطروحات؛ نها بذلك تخلق نوع من عدم الثقة بين

المواطن والجهات الحكومية التي تقوم بطرح هذه المشروعات،‏

لافت إلى أنه حتى ان لم تقم الدولة بتسليم المرحلة الثانية

والثالثة من مشروع أراضي ‏«دار مصر»،‏ والتي تم اعلان عنها في

.٢٠١٣

ويرى سلامة:‏ أن قيام وزارة اسكان بطرح مشروعات للعاملين

بالخارج،‏ لن يستفيد منه سوى الفرد المستثمر الذي يبحث عن

فرصة لاستثمار أمواله بدلاً‏ من الاحتفاظ بها بالبنوك،‏ أم َّ ا ما دون

ذلك فهو يعتبر ضغط على سوق العقارات المصري،‏ وحدوث

مشاكل منها ارتفاع اسعار بوتيرة سريعة من شأنها إحداث

فقاعة عقارية.‏

وتابع:‏ ‏«على الدولة أن تخلق،‏ بجانب هذه المشروعات العقارية التي

تخصصها للعاملين بالخارج،‏ مشروعات أخرى زراعية وصناعية؛

حتى يكون أمام المستثمر أكثر من فرصة واستثمارات متنوعة

يستطيع من خلالها تحقيق أرباح مرضية».‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

32


واتفق خبراء استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم،‏ أن طرح وزارة اسكان

أراضي للمصريين العاملين بالخارج أحد أبزر افكار غير التقليدية

التي تساعد جزئي في حل ازمة الدولارية لفترة؛ لحين تعافي

قطاعات السياحة والاستثمار اجنبي.‏

وأقر مجلس إدارة صندوق تمويل اسكان الاجتماعي،‏ طلب

العاملين بالخارج بالحصول على وحدات سكنية ضمن المشروع،‏

وفق لاشتراطات خاصة.‏

وقال وزير اسكان،‏ الدكتور مصطفى مدبولي،‏ إنه يجري الانتهاء

من اعداد لطرح أراضٍ‏ ووحدات للعاملين بالخارج،‏ وتشمل:‏ ٦٤٢٩

قطعة أرض بمشروع ‏«بيت الوطن»‏ في ٩ مدن جديدة،‏ و‎٢٥‎ قطعة

أرض خدمية ضمن المشروع نفسه في ٤ مدن،‏ و‎٥‎ قطع أراضٍ‏

بنشاط عمراني متكامل في ٣ مدن،‏ باضافة إلى ٤٣١٢ وحدة

سكنية في مدينتي والرحاب،‏ وسيتم طرح ٧٠٥٤ وحدة بمشروع

دار مصر في ٨ مدن للمصريين العاملين بالخارج.‏

ويقول خالد عباس،‏ مساعد وزير اسكان للشؤون الفنية،‏ إن هذه

المشروعات سيكون لها نفس الامتيازات التي تطرح للمواطنين

المقيمين بمصر باختلافات بسيطة،‏ في مقابل تسديد المقابل

المادي لهذه المشروعات بالدولار،‏ مؤكد أنه ليس هناك تأثير

سلبي على السوق من مثل هذه المشروعات.‏

وأوضح عباس:‏ أن طرح المشروعات العقارية بالنسبة للمصريين

العاملين بالخارج؛ جاء بهدف إتاحة الفرصة لهم في الاستفادة

من القرعة التي تعلن عنها الوزارة للمواطنين العاديين المقيمين

بمصر.‏

وأضاف:‏ أن السوق العقاري المصري ‏«سوق حي»،‏ يتمتع

بنوع من الطلب الدائم على المشروعات،‏ سواء كانت هذه

المشروعات حكومية أو مشروعات خاصة؛ نتيجة للاحتياج

المستمر لمثل هذه المشروعات،‏ وتعويض للنقص الموجود في

هذه الشريحة.‏

وعن المشروعات المميزة،‏ أشار عباس إلى أن مشروع ‏«دار مصر»‏

تم طرح مرحلتين منه،‏ وسيتم التسليم قريب‏،‏ وهناك أيض مراحل

أخرى في نفس المدن التي طرح فيها من قبل وقد يزيد،‏ مشير

إلى أنه سيتم اعلان عنها خلال الربع اول من العام المالي

الجديد،‏ بمجرد الانتهاء من تحديد اماكن،‏ والتكلفة بعد تحرير

سعر الصرف.‏

31


إسم عقارات وبناء القسم

אא‏..‏ א

א א אא

אא

من:‏ وليد عبدالسلام

يحتاج الاقتصاد المصري،‏ خلال الفترة الراهنة،‏ فكار خارج الصندوق،‏ تسهم في حل ازمات المتراكمة على مدى

السنوات الست اخيرة،‏ في مقدمتها أزمة السيولة الدولارية التي تؤثر على انخفاض قيمة العملة بنحو كبير.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

30


وقال محلل اقتصادي بشركة سي آي كابيتال دارة اصول،‏

إنه سيتم البدء في خفض معدلات الفائدة بنهاية النصف

اول من العام الجاري خلال مايو على ارجح أو عقب ذلك.‏

وأوضح نعمان خالد،‏ أن خيار الرفع كان مستبعد خلال الفترة

الماضية؛ نه يزيد من تكلفة الاقتراض،‏ ويضيف أعباءً‏ على

الموازنة العامة للدولة.‏

وقدرت وزارة المالية بالموازنة العامة للعام المالي الجاري

مصروفات فوائد الدين الحكومي،‏ والتي تتكون من الفوائد

المستحقة على أدوات الدين المحلية والخارجية قصيرة

وطويلة اجل،‏ وقروض تمويل مشروعات الخطة العامة

للدولة بنحو ٢٩٣ مليار جنيه تمثل ٩٪ من الناتج المحلي

اجمالي،‏ وذلك مقابل ٢٤٤ مليار جنيه بالعام المالي السابق.‏

وبذلك تمثل مصروفات الفوائد نحو ٣١٪ من إجمالي

المصروفات،‏ وهو معدل مرتفع يؤثر على قدرة توجيه موارد

الدولة إلى المجالات التنموية والاجتماعية المستهدفة،‏ كما

أنها مرشحة لمزيد من الزيادة بعد رفع الفائدة بواقع ٣٪

بالتزامن مع تحرير العملة.‏

وتمثل مصروفات اجور والدعم وفوائد الدين مجتمعة

نحو ٧٨٪ من إجمالي المصروفات؛ وهو ما يؤدي إلى

محدودية الحركة أمام السياسة المالية في تحقيق

تغيرات سريعة وكبيرة في هيكل المصروفات العامة،‏

وذلك وفق لما جاء بالبيان المالي عن مشروع موازنة العام

الجاري.‏

وكشفت أرقام مشروع الموازنة العامة للعام المالي

٢٠١٧/٢٠١٨، عن ارتفاع فوائد الديون إلى مستوى قياسي بنحو

٣٨٠ مليار جنيه.‏

29


إسم بنوك القسم

وقفز معدل التضخم السنوي اساسي الذي يعلنه البنك

المركزي إلى ٣٣٫١٪ في فبراير الماضي،‏ مقارنة ب ٣٠٫٨٦٪ في يناير،‏

بينما سجل التضخم العام السنوي في إجمالي الجمهورية

والذي يعده الجهاز المركزي للتعبئة العامة واحصاء ٣١٫٧٪

في فبراير الماضي،‏ مقابل ٢٩٫٦٪ في الشهر السابق؛ مدفوع

بارتفاع كبير في معدل زيادة أسعار الطعام والشراب،‏ وهي

أعلى مستويات تضخم منذ اربعينيات.‏

وفي السياق نفسه،‏ قال رئيس قطاع البحوث بشركة برايم

القابضة للاستثمارات المالية:‏ إن خفض أسعار الفائدة قد يتم

خلال الربع الجاري من العام،‏ أو على اكثر بالنصف الثاني.‏

وأشار إلى أن تقليص الفائدة على الجنيه سيكون له دور

إيجابي في دفع عجلة الاستثمار،‏ وتنشيط القطاع الخاص؛

ومن ثم تحفيز النمو،‏ بما يؤدي في النهاية لزيادة معدلات

التشغيل واجور وتعويض التضخم الجامح الذي شهدته

مصر خلال اشهر الماضية.‏

وأوضح أن المركزي لجأ لتثبيت معدلات الفائدة خلال الاجتماع

السابق؛ ن امر لم يعد مرتبط بالتضخم،‏ بمعنى أن التضخم

الحالي لا يجدي معه أي زيادة بأسعار الفائدة.‏

وتابع:‏ رفع الفائدة بالتزامن مع تحرير سعر الصرف كان

الهدف منه باساس جلب أموال ساخنة،‏ وتقليل معدلات

الدولرة،‏ وقد وصلنا لمعدلات مستقرة في ذلك الصدد.‏

وقال مدير استثمار بشركة كارتل كابيتال:‏ إن المركزي قد

يضطر على ارجح لتثبيت سعر الفائدة على الدولار خلال

اشهر المقبلة،‏ في ظل إدراكه لحقيقة أن رفعها أصبح غير

مجدٍ‏ في مجابهة التضخم.‏

وتابع أيمن أبوهند:‏ يظل احتمال رفع الفائدة غير مستبعد

تمام‏،‏ فقد تقدم عليه لجنة السياسات حال انفلات معدلات

التضخم لمستويات أكثر توحش‏،‏ خاصة مع قرب إجراء موجة

جديدة من خفض الدعم مطلع العام المالي المقبل.‏

ورأى أبوهند أن خفض الفائدة على الجنيه ممكن،‏ لكن في

حالة زيادة الاستثمارات المباشرة بنسبة لا تقل عن ١٥٪ خلال

الربع الثاني،‏ لافت إلى أن ذلك سيكون مؤشر مكانية إجراء

خفض بالنصف الثاني من العام.‏

وطالب مدير الاستثمار بكارتل كابيتال بإطلاق أوعية استثمارية،‏

وتحفيز الاستثمارات لتوظيف السيولة المحلية.‏

אא

א כ א

אא אאאא א

א 15 א

א אא

العدد السابع عشر | أبريل 2017

28


توقع اقتصاديون أن يُقدم البنك المركزي على خفض

معدلات الفائدة على الجنيه بنهاية الربع الحالي من العام

الجاري،‏ أو خلال النصف الثاني من العام على اكثر.‏

وعزوا تجاهل لجنة السياسات النقدية للتضخم الجامح،‏

وتثبيت سعر الفائدة خلال الاجتماع اخير،‏ إلى أن أداة رفع

الفائدة غير مجدية في كبح التضخم الناجم باساس عن

زيادة التكاليف،‏ بل إنها تضيف أعباءً‏ جديدة على الموازنة،‏

وترفع تكلفة الاقتراض بالنسبة لشركات القطاع الخاص.‏

وثبت البنك المركزي أسعار الفائدة خلال آخر اجتماعين للجنة

السياسات النقدية،‏ بالتزامن مع تخطي معدلات التضخم

لحاجز ال ٣٠٪ خلال فبراير الماضي.‏

وكان آخر تعديل أجراه المركزي على معدلات الفائدة قد

تم بالتزامن مع تحرير سعر الصرف يوم الثالث من نوفمبر

الماضي؛ إذ رفعها ٣٪ دفعة واحدة على ايداع واقراض

لليلة واحدة لتصل إلى ١٤٫٧٥٪ و‎١٥٫٧٥‎‏٪‏ على التوالي،‏ ورفع سعر

العملية الرئيسية للبنك المركزي،‏ والائتمان والخصم بواقع ٣٪

أيض إلى ١٥٫٢٥٪.

وتخلى البنك المركزي عن دعم العملة المحلية وترك حرية

تسعيرها للبنوك وفق للعرض والطلب؛ ما نتج عنه موجة

تضخم عنيفة،‏ خاصة أن القرار تزامن مع تقليص الدعم،‏

وتطبيق ضريبة القيمة المضافة.‏

وقال عمرو الفي رئيس أبحاث مباشر إنترناشيونال:‏ إن البنك

المركزي لن يلجأ لخفض أسعار الفائدة على الجنيه إلا في

النصف الثاني من العام الجاري.‏

ورهن ذلك بتوافر الدولار بالبنوك،‏ وحدوث توازن بين العرض

والطلب،‏ لافت إلى أن تقليل معدلات الفائدة قبل ذلك سيضر

بالجنيه،‏ ويقلل جاذبيته مقارنة بالعملة اجنبية.‏

وأوضح أن رفع الفائدة بالتزامن مع تحرير سعر الصرف لم

يكن مرتبط بالتضخم بشكل أساسي،‏ وإنما كان الهدف منه

تقوية الجنيه وتقليل الدولرة.‏

27


إسم بنوك القسم

אאא‏..‏ א

אא א א א אא

אא

العدد السابع عشر | أبريل 2017

من:‏ مصطفى عادل

26


وأشارت إسراء أحمد إلى أن رفع الفائدة امريكية سيؤثر بشكل

ثانوي على توجهات سعر الصرف؛ نظر لتأثر حجم السيولة

المرتقب ضخها باسواق الناشئة ومنها مصر.‏

رحلة الجنيه تستغرق عامين للاستقرار

وفي مذكرة لشركة فاروس لبحاث،‏ حددت ٤ عوامل رئيسية

قد تؤثر على سعر صرف الجنيه المصري على المدى القريب،‏ في

مقدمتها الاستثمارات اجنبية المباشرة،‏ واقتراب شهر رمضان،‏

وتزايد قيمة الصادرات.‏

وأضافت فاروس:‏ أن حصول مصر على الدفعة الثانية من قرض

الصندوق قد يعزز من التدفقات الاستثمارية الوافدة للسوق

المصرية.‏

وتستبعد فاروس استعادة الجنيه قوته أمام الدولار على القريب،‏

إلا أنه قد يستغرق عامين للوصول لسعر جيد.‏

وحصلت مصر على قرض من صندوق النقد الدولي بقيمة ١٢ مليار

دولار على مدار ٣ سنوات،‏ وتسلمت الشريحة اولى منه بقيمة

٢٫٧٥ مليار دولار،‏ ونفذت بعض اجراءات اصلاحية بالفترة الماضية

عقب قرار التعويم في ٣ نوفمبر ٢٠١٦، منها تخفيض دعم الوقود،‏

وزيادة التعريفة الجمركية.‏

وتوقعت المذكرة البحثية،‏ أن استمرارية ارتفاع طلب اجانب

بالفترة الحالية على السندات المحلية ستؤدي إلى رفع السيولة

الدولارية في البنوك التجارية،‏ وتدعم الجنيه المصري.‏

وتحركت أسعار صرف العملات مقابل الجنيه بمنحنى هبوطي

خلال فبراير الماضي،‏ بدعم نجاح مصر في طرح سندات دولية

بحصيلة بلغت ٤ مليارات دولار في بورصة للوكسمبرج،‏ وسط إقبال

واسع من المؤسسات العالمية،‏ وبلغت نسبة التغطية أكثر من ٣

مرات،‏ ما يقرب من ١٣٫٥ مليار دولار.‏

الشريحة الثانية لصندوق النقد

يقول هشام إبراهيم،‏ أستاذ التمويل والاستثمار بجامعة القاهرة،‏

إن تأخر حصول مصر على الشريحة الثانية من قرض صندوق النقد

قد يزيد حالة عدم الاستقرار في أسعار الصرف؛ نتيجة وجود

شكوك حول نجاح البرنامج الاقتصادي المصري.‏

وأوضح إبراهيم أن ذلك سينعكس على انخفاض التدفقات

النقدية لمصر؛ مما يقلص القدرة على الوصول لقيمة عادلة

للجنيه تساهم في خفض اعباء التضخمية.‏

وتحصل مصر على الشريحة الثانية من قرض الصندوق في يونيو

المقبل،‏ بعد مراجعة التزام مصر ببنود برنامج اصلاح الاقتصادي،‏

في حين كانت بيانات الحكومة تشير إلى إتاحة الشريحة خلال

مارس.‏

تزايد الضغوط

وتابع أستاذ التمويل والاستثمار بجامعة القاهرة،‏ أن الضغوط

تتزايد على البنك المركزي في تدبير العُ‏ مْ‏ لَة في ظل اقتصار

التدفقات النقدية على استثمارات أذون الخزانة الحكومية قصيرة

المدى،‏ فضلاً‏ عن ارتفاع قيمة التمويلات لتسهيل حركة الاستيراد

والتصدير.‏

وقال وكيل محافظ البنك المركزي،‏ طارق فايد،‏ إن إجمالي حجم

عمليات التجارة الخارجية المنفذة منذ تعويم الجنيه وحتى نهاية

شهر فبراير الماضي،‏ بلغ نحو ٢١ مليار دولار،‏ وزعت إلى ١٤ مليار دولار

تم استخدامها لسداد مستندات تحصيل واعتمادات مستندية،‏

إضافة إلى فتح اعتمادات جديدة بقيمة ٧ مليارات دولار.‏

في المقابل،‏ بلغت حصيلة البنوك نحو ١٣٫٥ مليار دولار منذ تحرير

سعر الصرف في ٣ نوفمبر الماضي حتى ان،‏ معظمها من

المصريين،‏ بحسب تصريحات لطارق عامر محافظ البنك المركزي.‏

دولار العقود اجلة

واصلت أسعار الدولار في العقود اجلة ارتفاعها لتسجل ١٩٫١٢٥

جنيه جل عام،‏ و‎١٨٫٤‎ جنيه جل ٦ أشهر في مارس.‏

كانت أسعار العملة الخضراء بالعقود اجلة بلغت ذروتها خلال

يناير الماضي،‏ وتخطت ال‎٢٠‎ جنيه‏،‏ وقتما كان الدولار يتداول عند

متوسط ١٨٫٥ جنيه في التعاملات الرسمية.‏

وتعكس العقود اجلة رؤية المستثمرين في الخارج للقيمة

الحقيقية المفترض أن يسجلها الجنيه خلال الفترة المقبلة،‏ في

ضوء الموارد اجنبية المتاحة للدولة.‏

25


إسم اقتصاد كلي القسم

א א א

א א א א

אא

من:‏ مصطفى عادل

قال محللون وخبراء ل»مباشر»،‏ إن الجنيه المصري قد يواجه مزيد من الضغوط خلال الفترة المقبلة،‏ ولن تشهد

سوق الصرف في مصر استقرار على المدى القريب؛ مما قد يؤخر ‏«ربيع الجنيه»‏ الذي تتمناه الحكومة المصرية،‏

بحيث تعبر عملة قوية عن اقتصاد قوي.‏

وأضاف الخبراء أن الاستثمارات اجنبية لم تنشط بالقدر الكافي الذي يحافظ على سعر جيد للجنيه،‏ بل تنشط

استثمارات اجانب في أدوات الدين مع ارتفاع قيمة الدولار؛ للاستفادة من أرباح فروق العملة والعائد المقرر.‏

اموال الساخنة

قال الرئيس السابق للجمعية المصرية للاستثمار المباشر،‏ هاني

توفيق،‏ إن تذبذب سوق الصرف في مصر خلال الفترة التي أعقبت

تحرير أسعار الصرف،‏ يرجع إلى ظاهرة اموال الساخنة التي تدخل

في استثمارات أذون الخزانة الحكومية.‏

وتابع توفيق:‏ ‏«من الواضح أن استثمارات اجانب في أدوات الدين

قصيرة اجل سيظل لها دور في حركة سعر الصرف على القريب؛

بحيث تنشط مع انخفاض قيمة الجنيه لتستفيد من عائد إضافي

يصل ١٢٫٥٪ بخلاف العائد المقرر في طروحات الحكومة».‏

وأضاف الرئيس السابق للجمعية المصرية للاستثمار المباشر،‏

أنه اتضح خلال الفترة اخيرة أن المستثمرين أحجموا عن شراء

أذون الخزانة عندما انخفض سعر الدولار لمستوى ١٥٫٧٥ جنيه،‏ بل

واتجهوا لبيعها وشراء الدولار بالسعر المخفض،‏ مع انتظار فرص

انخفاض سعر العُ‏ مْ‏ لَة مرة أخرى لتكرار العملية.‏

وأوضح توفيق أن البنك المركزي استخدم حصيلة أذون الخزانة

للسيطرة على سعر الصرف،‏ بغض النظر عن كونها أموالاً‏ ساخنة

تجوب العالم للبحث عن الربح السريع.‏

وقال توفيق:‏ إن المركزي يجب أن يُوج ِّ ه الفائض في ميزان

المدفوعات خلال النصف اول،‏ لدعم العُ‏ مْ‏ لَة بشكل أفضل من

المتبع حالي‏.‏

وأظهرت بيانات البنك المركزي المصري،‏ تحقيق ميزان المدفوعات

للاقتصاد المصري فائض كلي بقيمة ٧ مليارات دولار،‏ خلال النصف

اول من العام المالي الجاري ‏(يوليو – ديسمبر).‏

أسباب الارتفاع

ترى محللة الاقتصاد الكلي لدى مباشر انترناشيونال،‏ إسراء أحمد،‏

أن الجنيه سيتحرك في نطاق - ١٨ ١٩ جنيه خلال اسابيع المقبلة،‏

وأرجعت ذلك إلى ارتفاع الاستيراد قبيل شهر رمضان،‏ وكذلك

تراجع حجم التدفقات اجنبية عقب الارتفاع اخير بقيمة

الجنيه.‏

ووفق لبيانات البنك المركزي،‏ انخفض سعر شراء الدولار امريكي

مقابل الجنيه المصري من ١٨٫٧ جنيه مطلع فبراير،‏ إلى ١٥٫٧ جنيه

بنهاية الشهر،‏ قبل تبدأ موجة جديدة من الصعود ليصل إلى ١٨٫١٢

جنيه منتصف مارس،‏ فيما يتغير سعر البيع صعود وهبوط بفارق

يبلغ ١٠ قروش عن الشراء.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

24


ويضيف رمضان:‏ ‏«الاستثمار اجنبي لا بد أن يوجه للقطاعات كثيفة

العمالة؛ لمعالجة البطالة وتحقيق تنمية مستدامة،‏ مثل قطاعات

الصناعة،‏ بخلاف القطاعات الاستهلاكية.‏

ويتابع:‏ قطاع الخدمات يحقق عائد مرتفع‏،‏ ولكنه أقل في

التنمية،‏ بخلاف الصناعة التي تخلق قيمة مضافة.‏

ويقول المحلل الاقتصادي،‏ علي والي،‏ إن مصر بحاجة إلى توجيه

الاستثمارات للقطاعات انتاجية؛ لعمل قيمة مضافة،‏ وزيادة

الصادرات،‏ وتقليل الواردات،‏ وتوفير فرص العمل.‏

ويضيف والي:‏ القطاع الوحيد القادر على تطوير الاقتصاد المصري،‏

هو الصناعة،‏ ويحتاج إلى مزيد من اموال والمرونة من الحكومة،‏

ووضع الحوافز اللازمة لجذب المستثمرين له.‏

وتابع:‏ ‏«المستثمر المحلي يُعيد استثمار أرباحه في بلاده،‏ عبر بناء

شركات مصرية،‏ وتشغيل عمالة،‏ وإعادة تدوير اموال،‏ بخلاف

المستثمر اجنبي.‏

وقال:‏ إن مصر تحتاج استثمارات بقيمة ٥٠٠ مليار دولار خلال ال ١٠

سنوات المقبلة؛ وذلك لخلق مصادر تمويل انفاق على التعليم،‏

والصحة،‏ والبنية اساسية.‏

وتخطط الحكومة المصرية،‏ من خلال برنامجها الذي عرضته أمام

مجلس النواب قبل نحو عام،‏ لزيادة معدل الاستثمار إلى ١٩٪ من

الناتج المحلي اجمالي في العام المالي ٢٠١٨/٢٠١٧، مقابل ١٤٫٤٪

في العام المالي ٢٠١٥/٢٠١٤.

وبلغ معدل الاستثمار خلال العام المالي ٢٠١٦/٢٠١٥، نحو ١٥٪ مقابل

١٤٫٣٪ في العام المالي السابق عليه،‏ وفق لوزارة التخطيط المصرية.‏

ويقول علاء عمر،‏ رئيس الهيئة العامة للاستثمار السابق،‏ إنه رغم

استهداف ٨ مليارات دولار العام الماضي،‏ إلا أن ما تم تحقيقه بلغ

٦٫٤ مليار دولار.‏

ويصف رئيس الهيئة السابق إمكانية تحقيق المستهدف

البالغ ١٠ مليارات دولار،‏ بأنه:‏ ‏«ضرب من الخيال»،‏ متابع‏:‏ ‏«قد نصل

إلى ٧ مليارات دولار،‏ أو أكثر قليلاً،‏ بنهاية السنة المالية

المنتهية».‏

وعن أسباب عدم تحقيق المستهدف للسنة الثانية على التوالي،‏

يقول علاء عمر،‏ إن الوضع الداخلي والمشكلات الاقتصادية

بالتوازي مع تراجع السياحة والصادرات وتحويلات المصريين في

الخارج أث َّرت بالسلب على جذب الاستثمارات.‏

23


إسم اقتصاد كلي القسم

א :א אא אא

א א

א א

وبلغ صافي الاستثمار اجنبي المباشر نحو ٦٫٩٣٢ مليار دولار في

العام المالي - ٢٠١٥ ٢٠١٦، مقابل نحو ٦٫٣٧٩ مليار دولار في العام

المالي - ٢٠١٤ ٢٠١٥، مقابل نحو ٤٫١٧٨ مليار دولار في العام المالي

- ٢٠١٣ ٢٠١٤، بحسب بيانات البنك المركزي المصري.‏

وبلغ صافي الاستثمار اجنبي خلال النصف اول من العام المالي

- ٢٠١٦ ٢٠١٧، نحو ٤٫٣ مليار دولار مقابل ٣٫١ مليار دولار في الفترة

المقابلة،‏ ‏(تتضمن ١٫٨ مليار دولار في قطاع البترول،‏ و‎٢٫٤٦‎ مليار

دولار لتأسيس شركات،‏ أو زيادة رؤوس أموالها)،‏ وفق لبيانات البنك

المركزي المصري.‏

والاستثمار اجنبي المباشر هو تملك المستثمر اجنبي لجزء

من الاستثمارات،‏ أو كلها في مشروع معين في دولة غير دولته،‏

فضلاً‏ عن قيامه بالمشاركة في إدارة المشروع في حالة الاستثمار

المشترك،‏ أو سيطرته الكاملة على ادارة والتنظيم في حالة

ملكيته المطلقة لمشروع الاستثمار.‏

ويقول المحلل الاقتصادي لدى أحد بنوك الاستثمار،‏ أحمد رمضان،‏

إن قطاع اقتصاد الرفاهية يعتمد على الجزء المُ‏ سْ‏ تغنَى عنه من

دخل اسرة،‏ ومع تزايد الضغوط الاقتصادية ينخفض ذلك الدخل،‏

إلا أنه يتركز في الشرائح العليا ذات الدخل المرتفع؛ وبالتالي يكون

تأثرها أقل بالضغوط الاقتصادية مقارنة بغيرها.‏

ويضيف رمضان:‏ اقتصاد الرفاهية يختلف عن تجارة التجزئة ممثلة

في المولات المتوسطة وكبيرة الحجم،‏ ويخلق طلب على السلع

وتدوير للسيولة.‏

ويشير أحمد رمضان إلى أن المولات الكبيرة تتركز في المناطق

التي يقطن فيها أصحاب الشريحة المرتفعة الدخل،‏ مثل أكتوبر

والقاهرة الجديدة؛ وبالتالي توفر متطلباتها من التسوق.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

22


ووفق لبيانات اطلعت عليها ‏«مباشر»،‏ للهيئة العامة للاستثمار

المصرية،‏ يبلغ عدد الشركات المؤسسة بالقطاع الخدمي نحو

٤٨٫٠٧ ألف شركة منذ ١٩٧٠ حتى أوائل يناير ٢٠١٧، ليأتي في صدارة

القطاعات،‏ في الوقت الذي تم تأسيس نحو ٣٨٫٧ ألف شركة

بالقطاع الصناعي،‏ و‎١٦٫١‎ ألف شركة بالقطاع انشائي،‏ و‎٨٫٠٦‎ ألف

شركة بقطاع الاتصالات،‏ و‎٧٫٨‎ ألف شركة بالقطاع السياحي.‏

وبلغ إجمالي الاستثمار في مصر خلال الفترة،‏ ٥٧٫٣ مليار دولار.‏

ومؤخر‏،‏ أسست مجموعة ماجد الفطيم اماراتية،‏ ‏«مول مصر»،‏

وتم افتتاحه رسمي‏،‏ بتكلفة استثمارية نحو ٧٢٢ مليون دولار،‏

ويضم أول منحدر تزلج على الجليد،‏ و‎٢١‎ قاعة عرض سينمائي.‏

وأجمع المحللون،‏ في أحاديث متفرقة مع ‏«مباشر»،‏ على أن الدولة

لا يمكنها رفض نوعية الاستثمار،‏ ولكن عليها توجيه الاستثمارات

للقطاعات انتاجية لتصنيع وتصدير المنتجات،‏ وخلق قيمة

مضافة.‏

ويقول الخبير الاقتصادي،‏ تامر ممتاز،‏ إن الاقتصاد مثل أحجار

الدمنة،‏ يكمل بعضه اخر،‏ ولا شك أن هناك إهمالاً‏ في

اتجاه المستثمرين للتصنيع،‏ إلا أن الاستثمار يكون حسب رغبة

المستثمر،‏ ولا يمكن للدولة أن ترفض الاستثمار الوارد.‏

ويضيف ممتاز،‏ أن الدولة لا يمكنها رفض الاستثمار الوارد في

الرفاهية،‏ لاسيما أن القطاع يمثل مصدر للدخل؛ بسبب عدم سفر

العائلات الكبيرة للتسوق في الخارج،‏ وتوفير العملة الصعبة مع

وجود المولات وأماكن الرفاهة.‏

ويضيف ممتاز،‏ حدوث حركة تجارة ورواج في سوق استهلاكي

كبير مثل مصر يعزز فرص النمو.‏

ويشير إلى أن الاتجاه للتصنيع،‏ يعتمد على حل المشكلات التي

تقابل الصناعة،‏ والاهتمام بالمستثمر المحلي.‏

ولتوجيه الاستثمار،‏ وخلق جاذبية لبعض القطاعات؛ وافق المجلس

اعلى للاستثمار،‏ مؤخر‏،‏ على إعفاء الاستثمار الزراعي والصناعي

الجديد في الصعيد من الضريبة على ارباح لمدة خمس سنوات

من تاريخ تسلم ارض.‏

وشملت القرارات،‏ وفق لبيانات رسمية صادرة عن رئاسة الجمهورية،‏

اعفاء من الضريبة على ارباح لمدة خمس سنوات للمشروعات

الجديدة لتصنيع المنتجات،‏ أو السلع الاستراتيجية التي يتم

استيرادها من الخارج،‏ أو الموجهة للتصدير للخارج.‏

21


إسم اقتصاد كلي القسم

אאא אא אא

א אא אא

من:محمود صلاح الدين

في وقت تسعى فيه الحكومة المصرية لجذب استثمارات أجنبية مباشرة،‏ تُسهم في زيادة معدل النمو،‏ لاسيما مع

تنفيذ عدد من المشروعات الكبرى،‏ منها مشروع تنمية محور إقليم قناة السويس،‏ والعاصمة ادارية،‏ تباينت آراء

المحللين بشأن تزايد الاتجاه للاستثمار الخدمي والاستهلاكي،‏ وإقامة مشروعات ‏«اقتصاد الرفاهة»،‏ والتي تخلق طلب

وتشغل عمالة،‏ مقارنة مع الاتجاه للتصنيع وخلق قيمة مضافة.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

20


ويشهد سعر صرف الجنيه أمام الدولار تذبذبات عنيفة،‏

منذ تحرير سعر الصرف بشهر نوفمبر الماضي،‏ وارتفع الدولار

في ايام اولى لمستويات تخطت ١٩ جنيه‏،‏ قبل أن يبدأ

موجة هبوط خلال فبراير دفعته بين مستويات ١٦ ١٥ جنيه‏،‏ لكنه

سرعان ما كسر حاجز ١٨ جنيه خلال اسبوع الثاني من الشهر

الجاري.‏

واستبعد فتح ا أن تؤثر ضريبة الدمغة على تعاملات المستثمرين

اجانب،‏ لافت إلى أن اثر سينصب بشكل أساسي على افراد

المحليين الذين يستحوذون على الجانب اكبر من التعاملات

اليومية للسوق المصري.‏

ووافقت المجموعة الوزارية الاقتصادية على تعديلات قانون

الدخل،‏ وتشمل ضريبة دمغة متدرجة تبدأ بنسبة ١٫٢٥ في الف

في العام اول تزيد خلال ٣ سنوات ل ١٫٧٥ في الف،‏ ومن المقرر

عرضها في أول اجتماع مقبل لمجلس الوزراء،‏ ثم تمرر لمجلس

النواب.‏

وقال نائب وزير المالية المصري للسياسات الضريبية في تصريحات

صحفية:‏ إن مصر تسعى لبدء تطبيق ضريبة الدمغة على اسهم

والسندات وسوق خارج المقصورة،‏ وول مرة على عمليات الدمج

والاستحواذ في مايو.‏

وأوضح عمرو المنير:‏ أن ضريبة الدمغة ‏«ستفرض على كل اوراق

المقيدة وغير المقيدة سواء اسهم أو السندات،‏ وكذلك على

سوق خارج المقصورة،‏ مضيف أن الحصيلة المستهدفة تُقد َّ ر بين

مليار و‎١٫٥‎ مليار جنيه (٥٤٫٥ - ٨٢٫٢ مليون دولار)‏ في السنة المالية

المقبلة - ٢٠١٧ ٢٠١٨ التي تبدأ في أول يوليو.‏

وفي سياق متصل،‏ قال الرئيس التنفيذي لشركة مباشر

إنترناشيونال لتداول اوراق المالية:‏ إن الاستثمارات اجنبية

بالبورصة قد تتضاعف خلال الربع الثاني من العام الجاري؛ وذلك

استجابة للهبوط الذي لحق بسعر العملة في أعقاب خطوة

التعويم،‏ وتدني أسعار اسهم.‏

وتوقع إيهاب رشاد أن تكون الطروحات الحكومية ‏«الناجحة»‏

بمثابة وقود أيض؛ لجذب مزيد من الاستثمارات غير المباشرة.‏

ورأى أن ضريبة الدمغة المزمع فرضها على عمليات البيع والشراء

بواقع ١٫٢٥ في الف لن تؤثر بشكل كبير،‏ عازي ذلك إلى أن

استثمارات اجانب على وجه التحديد تكون متوسطة،‏ أو طويلة

المدى.‏

يذكر أن صافي تعاملات اجانب غير العرب سجل صافي شراء

قدره ١٫٩ مليار جنيه خلال أول شهرين من العام،‏ بينما سجل العرب

صافي شراء قدره ١١١٫٧٨ مليون جنيه خلال الفترة نفسها.‏

وسجل اجانب غير العرب صافي شراء بقيمة ٤١٫٤١ مليون جنيه

خلال اسبوع اول من مارس،‏ بينما سجل العرب صافي بيع بقيمة

١٢٠٫٨ مليون جنيه،‏ بعد استبعاد الصفقات.‏

فيما حقق اجانب غير العرب صافي شراء بقيمة ٢٢٠٫٩ مليون

جنيه خلال اسبوع الثاني من مارس،‏ بينما سجل العرب صافي بيع

بقيمة ٤٥٫١ مليون جنيه بعد استبعاد الصفقات.‏

وبلغت مشتريات المستثمرين اجانب غير العرب صافي شراء

قدره ٣٦٢٫٠٦ مليون جنيه خلال اسبوع الثالث من الشهر الجاري

والمنتهي ١٦ مارس،‏ بينما سجل العرب صافي شراء بقيمة ٤٢٫٨

مليون جنيه خلال ذلك اسبوع،‏ وذلك بعد استبعاد الصفقات.‏

19


إسم أسواق القسم واتجاهات

:«א» א

אא אאאא א א א

אא א א א א

توقع مسؤولو شركات الوساطة في اوراق المالية أن تواصل استثمارات اجانب في البورصة المصرية طفراتها خلال

الربع الثاني من العام الجاري،‏ عازين ذلك باساس إلى تدني قيمة العملة المحلية،‏ ورخص أسعار اسهم.‏

وأكدوا أن فرض ضريبة دمغة متدرجة تبدأ ب ١٫٢٥ في الف على عمليات البيع والشراء اليومية،‏ والدمج والاستحواذ،‏

والسندات،‏ وخارج المقصورة،‏ لن تؤثر على قيمة الاستثمارات اجنبية الوافدة بالفترة المقبلة.‏

وطبقت مصر في إطار سعيها لجذب نقد أجنبي والحصول على

حزمة تمويل دولية،‏ عدة إصلاحات هيكلية شملت تحرير سعر

صرف الجنيه أمام العملات اجنبية يوم ٣ نوفمبر الماضي،‏ وتركت

حرية التسعير للبنوك،‏ ويتداول الدولار بالبنوك رسمي فوق متوسط

١٨ جنيه‏،‏ مقابل ٨٫٨٨ جنيه السعر المثبت قبل التعويم.‏

وسجل المستثمرون اجانب ‏(غير العرب)‏ مشتريات تخطت حاجز

المليارين ونصف منذ بداية العام وحتى ١٦ مارس الماضي،‏ كما

اشترى المستثمرون العرب بصافي شراء بلغ ١١٫٣٣ مليون جنيه خلال

الفترة نفسها.‏

وأظهرت التقارير الدورية للبورصة وصول مشتريات المستثمرين

اجانب منذ بداية العام وحتى يوم ١٦ مارس ٢٠١٧، ل ٢٫٥٨ مليار

جنيه،‏ بينما سجل العرب صافي شراء قدره ١١٫٣٣ مليون جنيه خلال

الفترة نفسها.‏

وحظي شهر يناير باقبال اكبر من اجانب غير

العرب بصافي شراء بلغ ١٫٧ مليار جنيه،‏ بينما سجل

العرب صافي شراء بقيمة ٩٢٫٥٧ مليون جنيه،‏ ووصلت

مشتريات اجانب ل ١٨٥٫٣ مليون جنيه خلال فبراير،‏ وسجل

العرب صافي شراء قدره ١٩٫٢ مليون جنيه خلال الفترة نفسها.‏

من جهته،‏ توقع العضو المنتدب بشركة التوفيق للسمسرة،‏ أن

تستمر التدفقات اجنبية عند مستوياتها المرتفعة خلال الربع

الثاني من العام الجاري؛ وذلك استكمالاً‏ للقفزة التي شهدتها تلك

التدفقات خلال الربع اول بدعم من تحرير سعر الصرف.‏

وقال محمد فتح ا‏:‏ إن اجانب سيواصلون مشترياتهم،‏ خاصة

بعد أن أزيلت العوائق التي كانت تحول دون خروج أرباحهم.‏

وعانى المستثمرون اجانب قبل تعويم الجنيه من وجود قيود

على حركة خروج رؤوس اموال اجنبية؛ كنتيجة للشح الشديد

بالنقد اجنبي.‏

ولفت إلى أنه إذا شهد الاقتصاد مزيد من التعافي،‏ وأصبح في

استطاعة البنوك تلبية احتياجات العملاء من النقد اجنبي حتى

لو بنسبة جزئية سيكون لذلك امر دور في زيادة الاستثمارات

اجنبية غير المباشرة بنسب أكبر.‏

وتابع:‏ أن استقرار سعر الصرف عند مستويات معينة يبعث برسالة

طمأنة أيض‏،‏ وسيكون له تداعيات إيجابية على الاقتصاد بأكمله

ومن ضمنه البورصة.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

18


17


إسم أسواق القسم واتجاهات

وعلى الجانب اخر،‏ حققت الشركة أرباح من فروق العملة بقيمة

٨٨٨ مليون جنيه،‏ بعد عملية تعويم الجنيه في نوفمبر ٢٠١٦، والذي

قابله تكلفة أعلى لدعم صندوق التقاعد ومخصصات ضرائب

استثنائية.‏

وبحسب البيانات،‏ حققت الشركة هامش صافي ربح ‏(باستثناء

غير المتكررة)‏ عند ٢٠٪، مقارنة ب ٢٤٪ في العام ٢٠١٥، أقل ٣٨١ نقطة

أساس على أساس سنوي.‏

وقفزت إيرادات خدمات الشركات إلى ٧٦٣ مليون جنيه،‏ بنسبة

ارتفاع ٣٧٪ على أساس سنوي،‏ و‎٥٠‎‏٪‏ على أساس ربع سنوي مدعومة

بالطلب على خدمة البيانات.‏

وسجلت إيرادات خدمة ADSL للشركات ٢٣٠ مليون جنيه،‏

بنسبة ارتفاع ٥٣٪ على أساس سنوي و‎١٨‎‏٪‏ على أساس

ربع سنوي،‏ وبلغ عدد مستخدمي ADSL من الشركات ١٩٩٫٠٠٠

ليحقق نمو بنسبة ٢١٪ على أساس سنوي،‏ و‎٦‎‏٪‏ على أساس ربع

سنوي.‏

وبلغت إيرادات الخدمة الصوتية للشركات ٥٠٤ ملايين

جنيه،‏ بنسبة ارتفاع ٣٢٪ على أساس سنوي،‏ و‎٨٢‎‏٪‏ على أسس

ربع سنوي،‏ كما سجل عدد مستخدمي التليفونات

ارضية الثابتة من الشركات ١٫١ مليون،‏ بنسبة ارتفاع ٥٪ على أساس

سنوي،‏ و‎٢‎‏٪‏ على أساس ربع سنوي.‏

وأبقت فاروس لبحاث على القيمة العادلة لسهم المصرية

للاتصالات عند ١٤٫١١ جنيه،‏ مع التوصية بالاحتفاظ.‏

وقالت فاروس في مذكرة بحثية:‏ إن ارباح التشغيلية سجلت

٧٥٨ مليون جنيه،‏ بنسبة انخفاض ٢٩٩٪ على أساس سنوي،‏ متأثرة

بنفقات صندوق التقاعد غير المتكررة.‏

وأوضحت فاروس - بحسب المذكرة - أن خسائر العملات

اجنبية لفودافون أث َّرت سلب على دخل استثمارات المصرية

للاتصالات؛ حيث سجلت خسائر الاستثمارات ٤٦٩ مليون

جنيه،‏ حيث تأثرت بيانات فودافون سلب بانخفاض قيمة الجنيه

المصري،‏ والمخصصات المتعلقة بمدفوعات الضريبة

المحتملة.‏

وحددت فاروس في تقريرها نحو ٦ تحديات تنتظر المصرية

للاتصالات،‏ أبرزتها في اتي:‏ ‏(خدمة الدين تُلقي بأعباء على صافي

ايرادات - من المحتمل أن يتم خفض توزيعات ارباح للعام

المقبل - وتوقعات بزيادة نفقات رأس المال في الخمس سنوات

المقبلة - وتحدي دخول الشركة إلى سوق المحمول - وحوكمة

حصة فودافون تمثل تحدي كبير - والرؤية المستقبلية الغامضة

للاستراتيجية والعمليات).‏

وذكرت فاروس:‏ أن تلك التحديات لا تبشر بالخير داء سعر السهم؛

حيث يتم تداول السهم حالي على مضاعف ربحية ١٥٫٢ مرة،‏

ومضاعف قيمة اسهم إلى ارباح التشغيلية ٨٫٨ مرة،‏ مقارنة

بالشركات المنافسة في منطقة الشرق اوسط وأفريقيا،‏ حيث

يبلغ متوسط مضاعف الربحية ٦٫٦ مرة.‏

وتوقع أن تواجه هوامش الربحية ضغوط في الفترة المقبلة،‏

خاصة مع إطلاق خدمات المحمول؛ ومن ثَم َّ تُبقي على توصية

الاحتفاظ بالسهم على قيمة عادلة ١٤٫١١ جنيه.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

16


وتراجعت أرباح الشركة إلى ٢٫٦٧ مليار جنيه خلال ٢٠١٦، بتراجع قدره

١٠٫٧٪، مقابل أرباح بلغت ٢٫٩٩ مليار جنيه بالعام الماضي.‏

وفي الوقت ذاته،‏ ارتفعت إيرادات الشركة إلى ١٤٫١٣ مليار جنيه

خلال ٢٠١٦، مقابل إيرادات بلغت ١٢٫١٨ مليار جنيه بالعام السابق.‏

وسجلت ارباح المستقلة ارتفاع بنسبة ١٦١٫٩٪، لتصل إلى ٣٫٣٩ مليار

جنيه في ٢٠١٦، مقابل أرباح بقيمة ١٫٢٦ مليار جنيه بالعام السابق.‏

واقترح مجلس ادارة توزيع أرباح على المساهمين بقيمة إجمالية

١٫٧ مليار جنيه،‏ بواقع جنيه واحد للسهم.‏

وجاء التراجع في ارباح على خلفية المساهمة في صندوق

مكافأة نهاية الخدمة للعاملين ‏(التقاعد)‏ بمبلغ ٤٥٧ مليون جنيه،‏

وتكوين مخصص لضرائب مستقبلية بقيمة ٥٥٤ مليون جنيه

مصري في الربع الرابع من العام ٢٠١٦.

وارتفع التراجع عن ما حققته الشركة من مكاسب نتيجة

فروقات العملة المقدرة ب ٨٨٨ مليون جنيه في الودائع بالدولار

امريكي،‏ وذلك بعد عملية تعويم الجنيه التي تمت في نوفمبر

.٢٠١٦

ووفق لتقرير حديث صادر عن أبحاث مباشر،‏ عزت فيه ارتفاع

إيرادات المصرية للاتصالات بشكل أساسي (٦٠٪ مساهمتها في

النمو على أساس سنوي)‏ من الزيادة بنسبة ١٩٪ في الخدمات

المنزلية،‏ والزيادة بنسبة ٢٦٦٪ في خدمات الشركات،‏ وقد حققت

جميع الجوانب ارتفاع على النحو التالي.‏

ونمت إيرادات الخدمات المنزلية مدعومة باساس من خدمات

انترنت (+٤٠٪ على أساس سنوي)؛ لتعوض بذلك التراجع في

الخدمات الصوتية البالغ (- ٩٪ على أساس سنوي).‏

وارتفعت ايرادات من المشغلين المحليين بنسبة ٨٪ على أساس

سنوي (٢٢٪ من إجمالي ايرادات)‏ مدعومة بايرادات المحلية

(+١٢٪ على أساس سنوي).‏

وايرادات من النواقل الدولية نمت ٨٪ على أساس سنوي (٢٣٪ من

إجمالي ايرادات)،‏ وحققت ايرادات من عملاء الشبكات الدولية

نمو ٤٠٪ على أساس سنوي (٨٪ من إجمالي ايرادات).‏

وتقول أبحاث مباشر:‏ إن المصرية للاتصالات قامت بحجز مبلغ

٤٥٧ مليون جنيه؛ للمساهمة في صندوق التقاعد في الربع الرابع

من ٢٠١٦ فوق ارباح قبل الفوائد والضرائب واهلاك والاستهلاك،‏

لتسجل ٣٫٧٣ مليار جنيه،‏ أقل من توقعات أبحاث مباشر تداول،‏

والتي كانت عند ٤٫٢٨ مليار جنيه ‏(بفارق - ١٢٫٨٪).

وتضيف مباشر،‏ باستثناء البند غير المتكرر:‏ ارباح قبل الفوائد

والضرائب واهلاك والاستهلاك ستصل إلى ٤٫١٩ مليار جنيه،‏ بارتفاع

٢٪ فقط فوق توقعاتها.‏

وقالت:‏ إن الدخل من الاستثمارات،‏ والذي يأتي في أغلبه من شركة

فودافون مصر،‏ سجل ٦٦٨٫٣ مليون جنيه في ٢٠١٦، مقارنة ب ١٫١٢

مليار جنيه مصري في ٢٠١٥، وبنسبة تراجع ٤٠٪ على أساس سنوي؛

وهو ما يرجع بشكل أساسي إلى عملية التعويم،‏ وليتراجع بذلك

مقارنة بتوقعات أبحاث مباشر تداول عند ١٫٤٤ مليار جنيه ‏(بفارق -

.(٪٥٣

15


إسم أسواق القسم واتجاهات

א אאא א א א א

אכ אא א

تحو َّ لت شركة المصرية للاتصالات في الربع الرابع من ٢٠١٦ للخسائر على أساس سنوي،‏ وفق للقوائم المالية

المجمعة،‏ لتحقق الشركة خسائر بقيمة ٥١٠ ملايين جنيه خلال اشهر الثلاثة المنتهية في ديسمبر ٢٠١٦،

مقابل أرباح بلغت ٨٦٠ مليون جنيه بالفترة المماثلة من العام السابق.‏

من:محمود صلاح الدين

العدد السابع عشر | أبريل 2017

14


كما حقق مؤشر اسهم الصغيرة والمتوسطة قمة عند ٥٣٦

نقطة،‏ ليتحرك بين ٤٧٣ و‎٥٣٥‎ نقطة،‏ ليرتفع الشهر بنسبة بلغت

.٪٢٠٫٤

وأوضحت منى مصطفى،‏ أن اسهم شهدت طفرات سعرية

قوية،‏ وسجل معظمها قمم جديدة؛ بدعم من موجة الصعود

التي تشهدها البورصة منذ تحرير سعر الصرف،‏ والتي تخللتها

بعض عمليات جني ارباح تزامن مع تجدد الحديث عن فرض

ضريبة دمغة على التعاملات اليومية.‏

وأشارت إلى أن وجود قوى شرائية وصفتها ب ‏«المغامرة»‏ حدت

من تراجعات البورصة،‏ وساهم إعلان تفاصيل الضريبة فيما بعد

وارتفاع الدولار في إنهاء موجة التصحيح القصيرة،‏ والتي سيتأكد

تجاوزها عند ثبات المؤشر فوق مستوى ١٣٥٠٠ ألف نقطة،‏ على أن

يكون القاع الرئيسي حتى ان قرب ١١٨٠٠ ألف نقطة.‏

ورأت المحللة الفنية أن السوق بحاجة لمزيد من الزخم الشرائي؛

للتأكد من دخول السوق بموجة صعود جديدة تستهدف

مستويات سعرية أعلى،‏ وتوقعت أن يشهد القطاع العقاري طفرة

خاصة على صعيد اسهم القيادية مثل:‏ طلعت مصطفى،‏ وبالم

هيلز،‏ وسوديك،‏ باضافة لحديد عز.‏

ولفتت إلى أن هناك أسهم ستتحرك بشكل فردي بناء على أخبار

إيجابية تتعلق على اغلب بنتائج اعمال المرتقب أن تتحسن

بفعل فروق العملة،‏ ومنها اسمدة واسمنت.‏

وتوقعت أن يشهد شهر أبريل تعاملات هادئة في البداية،‏ قبل

أن يبدأ في الصعود بفعل محفزات إيجابية مرتقبة،‏ على رأسها

اعلان عن التفاصيل النهائية لموازنة العام المالي الجديد.‏

وقالت:‏ إن المؤشر الرئيسي سيستهدف في البداية مستوى ١٣٥٠٠

ألف نقطة،‏ وفي حال الثبات فوقها سيتجهز لاختراق ١٤٢٠٠ ألف

نقطة بالمدى القصير،‏ و‎١٤٨٠٠‎ ألف نقطة باجل المتوسط،‏ على أن

يكون مستوى الدعم الرئيسي عند ١٢٧٣٠ ألف نقطة.‏

وتابعت:‏ أنه في حال كسر ذلك المستوى سفل،‏ سيعامل

كنقطة إيقاف خسائر للمستثمرين قصيري اجل،‏ ويصبح الدعم

التالي بالقرب من ١١٨٠٠ ألف نقطة.‏

وأشارت إلى أن المؤشر السبعيني لديه مقاومة عند ٥٨٨ نقطة،‏

ودعم قرب ٤٧٣ نقطة،‏ وهو يستهدف ٦٠٣ نقاط باجل المتوسط.‏

ونصحت المحللة الفنية المستثمرين قصيري اجل بالاحتفاظ

مع المتاجرة لجني جزء من أرباحهم عند الاقتراب من مستويات

مقاومة،‏ أو عقب أي ارتفاعات قوية لسهم،‏ وإعادة الشراء مرة

أخرى عقب هدوء التعاملات.‏

فيما نصحت متوسطي وطويلي اجل بالاحتفاظ،‏ واستغلال

التذبذبات العالية بالمتاجرة بنصف المراكز،‏ مع الشراء التجميعي

التدريجي على اسهم القوية،‏ خاصة بقطاع العقارات والخدمات

المالية والموارد اساسية،‏ مع مراقبة أسهم المطاحن.‏

وقال محمد إسماعيل:‏ إن المؤشر الرئيسي للبورصة المصرية بدأ

خلال شهر مارس في تكوين قاع عند مستوى دعم قوي ١١٩٠٠ ألف

نقطة،‏ لينهي تعاملات الشهر عند مستوى ١٢٩٩٤٫٨ نقطة.‏

وتابع محمد إسماعيل:‏ استمر المؤشر الثلاثيني في الصعود إلى

أن وصل ل ١٣٢٠٠ ألف نقطة في اسبوع الثالث من مارس،‏ وهي

نقطة سيؤدي اختراقها عادة اختبار القمة الرئيسية عند

١٣٥٠٠ نقطة.‏

وتوقع أن يتم كسر ذلك المستوى على،‏ وأن تصل البورصة

لمستويات سعرية تاريخية خلال أبريل المقبل،‏ لتقترب من ١٤ ألف

نقطة،‏ مؤكد أن الرؤية تظل إيجابية طالما بقي المؤشر فوق

دعمه الرئيسي عند ١٢٧٥٠ ألف نقطة.‏

13


إسم أسواق القسم واتجاهات

واستحوذ المصريون على نسبة ٧٦٫٢٪ من إجمالي تعاملات السوق

خلال مارس ٢٠١٧، بينما استحوذ اجانب والعرب على نسب ١٥٫٩٪

و‎٧٫٩‎‏٪‏ على الترتيب بعد استبعاد الصفقات.‏

واتجهت تعاملات اجانب والعرب خلال مارس للشراء بصافي ١٫٣

مليار جنيه،‏ و‎٢١٥‎ مليون جنيه على الترتيب،‏ بعد استبعاد الصفقات.‏

واستحوذت المؤسسات على ٣٥٫٢٪ من التعاملات خلال مارس ٢٠١٧

بصافي شرائي ٦٩٤٫٨ مليون جنيه،‏ فيما بلغت نسبة افراد ٦٤٫٨٪

من إجمالي التعاملات،‏ وبلغ صافي مبيعاتهم ٦٩٤٫٨ مليون جنيه

بعد استبعاد الصفقات.‏

وقال رئيس لجنة أسواق المال بالمجلس الاقتصادي افريقي،‏ إنه

مع بداية تداولات مارس تمكن المؤشر الثلاثيني من إنهاء الحركة

التصحيحية التي بدأها خلال يناير.‏

وأوضح أيمن فودة أن شهر مارس شهد صدور نتائج أعمال

الشركات المقيدة،‏ والتي جاءت جيدة في اغلب؛ بسبب الاستفادة

من فروق العملة بالربع اخير من العام.‏

وأشار إلى أن ذلك امر شجع الكثير من الشركات على زيادة رؤوس

أموالها،‏ أو إجراء عمليات إعادة هيكلة مالية،‏ وفتح خطوط إنتاج

جديدة،‏ ليتألق قطاعا الاتصالات والموارد اساسية.‏

ولفت إلى أن إعلان الدولة عن زيادة رأسمال شركتي سيدى كرير

وأموك وإنبي،‏ أعطى زخم لذلك القطاع،‏ ليسجل قمم تاريخية

لم يشهدها من قبل،‏ وذلك في إطار خطة الدولة الطموحة

للاستفادة من البورصة المصرية كأداة للتمويل والتقييم لصول.‏

وقال أيمن فودة:‏ إن رأس المال السوقي للشركات المقيدة ارتفع

خلال شهر مارس ب‎٦٦‎ مليار جنيه،‏ مسجلاً‏ ٦٥٤٫٩ مليار جنيه بنهاية

تداولات مارس ٢٠١٧.

وتوقع فودة،‏ أن تظهر قوى شرائية تجميعية مطلع شهر أبريل،‏

وذلك حال ظهور أخبار إيجابية تدفع المستثمرين لضخ مزيد من

السيولة باسهم القيادية لتدفعها قرب مستويات مقاومة

جديدة.‏

وقال:‏ إن المؤشر الرئيسي لديه مقاومة عند ١٣٢٠٠ ألف نقطة ثم

يتجه بعدها صوب ١٣٤١١ ألف نقطة،‏ وحال الثبات فوقها سيعاود

المؤشر تجربة ١٣٥٤٤ ألف نقطة،‏ مشير إلى أن مستوى الدعم

سيكون قرب ١٢٩٥٠ ألف نقطة،‏ ثم ١٢٧٤٠ ألف نقطة،‏ تليها ١٢٦٣٠

ألف نقطة.‏

ونصح المستثمرين متوسطي وطويلي اجل بالاحتفاظ باسهم

التي تتمتع بقوى شرائية ‏«تجميعية»،‏ مع المتاجرة جزئي لحماية

ارباح والاستفادة من التراجعات لمعاودة بناء مراكز شرائية

جديدة.‏

وأكد تحفظه على استخدام آلية الشراء بالهامش،‏ حتى لا تتآكل

المحافظ الاستثمارية دون الاستفادة من الاتجاه العام الصاعد.‏

وقالت المحللة الفنية بالمجموعة افريقية:‏ إن المؤشر الرئيسي

للبورصة نجح في تحقيق قمة جديدة عند ١٣٥٠٠ ألف نقطة،‏

ليتحرك بين ١١٩٣٧ و‎١٣٠٩٢‎ ألف نقطة وينهي تعاملاته مرتفع

بنسبة ٨٫٩٪ عند مستوى ١٢٩٩٤٫٨ نقطة بنهاية مارس.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

12


وارتفع المؤشر الرئيسي للبورصة المصرية إيجي إكس ٣٠ خلال

شهر مارس ٢٠١٧، بنسبة ٨٫٨٦٪ تعادل ١٠٥٧ نقطة،‏ عند مستوى

١٢٩٩٤٫٨ نقطة.‏

وبلغت قيمة التداولات على أسهم المؤشر الرئيسي خلال الشهر

نحو ١٩٫٤ مليار جنيه،‏ عبر التداول على ٤٫٥ مليار سهم.‏

كانت مصر فرضت ضريبة دمغة على البائع والمشتري في

معاملات البورصة في مايو ٢٠١٣، قبل أن توقف العمل بها وتفرض

ضريبة بنسبة ١٠٪ على التوزيعات النقدية وارباح الرأسمالية في

يوليو ٢٠١٤.

وبعد اعتراضات قوية من المستثمرين والقائمين على السوق،‏

جمدت الحكومة في مايو ٢٠١٥ العمل بضريبة ارباح الرأسمالية

لمدة عامين حتى مايو ٢٠١٧، وقرر المجلس اعلى للاستثمار لاحق

تمديد العمل بالتجميد حتى مايو ٢٠٢٠.

كان صندوق النقد الدولي قال:‏ إن مصر ستُطبق ضريبة ارباح

الرأسمالية أو ضريبة الدمغة،‏ على معاملات البورصة في موعد لا

يتجاوز السنة المالية - ٢٠١٧ ٢٠١٨.

وقال رئيس قسم البحوث الفنية لدى الجذور لتداول اوراق

المالية:‏ إن المؤشر الثلاثيني استطاع الارتداد على خلال تعاملات

شهر مارس،‏ لينهي المؤشر التعاملات مرتفع بنسبة ٨٫٨٥٪ من

قيمته،‏ رابح ١٠٥٧ نقطة،‏ عند مستوى ١٢٩٩٤ نقطة،‏ حيث كانت

بداية تعاملات الشهر عند مستوى ١١٩٣٧ نقطة،‏ ومازال المؤشر

يحاول التخلص من الحركة التصحيحية التي يمر بها.‏

ويتوقع سامح غريب،‏ اختبار المؤشر الرئيسي لمستوى المقاومة

١٣٢٠٠ نقطة مرة أخرى خلال تعاملات أبريل القادم،‏ واختراق هذا

المستوى يدفع المؤشر نحو مستوى المقاومة الرئيسي ١٣٥٥٠

نقطة.‏

وارتفع مؤشر إيجي إكس ٧٠ خلال مارس،‏ بنسبة ٢٠٫٣٥٪ تعادل

٩٦٫٣٣ نقطة عند مستوى ٥٦٩٫٦٩ نقطة.‏

وبلغت قيمة التداولات على أسهم المؤشر السبعيني

خلال الشهر نحو ٣٫٧ مليار جنيه،‏ عبر التداول على ٦٨٨ مليون

سهم.‏

وقال غريب:‏ إن أداء مؤشر السبعيني تفوق على أداء المؤشر

الثلاثيني خلال تعاملات شهر مارس،‏ بعد ارتفاع المؤشر بقوة

منهي تعاملاته مرتفع بنسبة ٢٠٫٢٩٪، عند مستوى ٥٦٩ نقطة،‏

رابح ٩٦ نقطة،‏ ويتوقع استمرار تفوق أداء اسهم الصغيرة

والمتوسطة خلال تعاملات الشهر القادم،‏ واستهداف المؤشر

لمستوى ٥٨٠ نقطة ثم مستوى ٦٠٠ نقطة.‏

وزاد مؤشر إيجي إكس ١٠٠ بنسبة ١٦٫٣٩٪ تعادل ١٨٦٫٩٧ نقطة عند

مستوى ١٣٢٧٫٧٤ نقطة.‏

وارتفع إيجي إكس ٥٠ متساوي اوزان خلال مارس ٢٠١٧، بنسبة ١١٫١٨٪

تعادل ٢٠٨٫٢٩ نقطة عند مستوى ٢٠٧١٫١٣ نقطة.‏

وارتفع رأس المال السوقي للبورصة المصرية بنحو ٦٦٫١٦ مليار جنيه

خلال مارس ٢٠١٧، ليغلق عند ٦٥٤٫٩٧ مليار جنيه،‏ مقارنة ب ٥٨٨٫٨١

مليار جنيه إغلاق فبراير الماضي.‏

وبلغت قيمة التداول خلال مارس ٢٠١٧، نحو ٣٣٫٢ مليار جنيه بعد

التداول على نحو ٥٫٩٤ مليار ورقة مالية من خلال ٦٨١ ألف صفقة،‏

مقارنة بنحو ٣٩٫٧ مليار جنيه،‏ بتداولات ٥٫٧٢ مليار سهم من خلال

٦٣١ ألف صفقة مُ‏ نفذة خلال فبراير السابق.‏

11


إسم أسواق القسم واتجاهات

א א אא אכ א

אא א אא א

من:‏ أحمد علام

مع إقرار مجلس الوزراء مشروع قانون ضريبة الدمغة على تعاملات البورصة المصرية على ثلاث مراحل،‏ منهي حالة

من الجدل خلال الفترة الماضية حول نسب تلك الضريبة،‏ وإمكانية تطبيقها عوض عن ضريبة ارباح الرأسمالية

التي تم تجميد العمل بها حتى مايو ٢٠٢٠، استعاد سوق المال أداءه ايجابي خلال مارس وسط نشاط قوي لسهم

الصغيرة والمتوسطة.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

10


א א אא אכ :

2017 א א א

כ א 97

אא אאא אא

قال رئيس بنك مصر،‏ ثاني أكبر البنوك الحكومية في البلاد،‏ إن

إجمالي حصيلة مصرفه من طرح الشهادات الادخارية بعائد ١٦

و‎٢٠‎‏٪‏ بلغت نحو ٩٧ مليار جنيه منذ طرح الشهادات وحتى منتصف

مارس.‏

وأضاف محمد اتربي في مقابلة مع مباشر،‏ أن الحصيلة الدولارية

للبنك لنحو ١٫٧ مليار دولار منذ تعويم الجنيه من قبل البنك

المركزي في أوائل نوفمبر الماضي.‏

وفي نوفمبر الماضي،‏ طرح بنك مصر شهادة لمدة ١٨ شهر بعائد

٢٠٪ سنوي تصرف كل ثلاثة شهور،‏ إلى جانب طرح شهادة أخرى

لمدة ثلاث سنوات بعائد ١٦٪ يصرف عائدها كل شهر.‏

وأشار إلى أن بنك مصر وف َّ ر ومنح موافقات بقيمة ٣ مليارات دولار

لعمليات استيرادية منذ تعويم الجنيه وحتى ان،‏ تشمل فتح

اعتمادات مستندية جديدة لتسهيل عمليات أخرى.‏

وقال محمد اتربي:‏ إن ظاهرة التذبذب في سعر الدولار التي

تشهدها السوق المصرية خلال الفترة الحالية أمر متوقع مع

تحرير سعر الصرف،‏ والحصيلة معظمها يتوجه إلى السوق

الموازية،‏ والبنوك عاجزة عن توفير الطلبات المعلقة للعملة

امريكية.‏

وأوضح رئيس البنك:‏ أن معدل التحويل اليومي للبنك من العملة

الخضراء يتراوح بين ٤٠ و‎٥٠‎ مليون جنيه يومي‏.‏

لقراءة الموضوع كاملاُ‏ ‏«ص ٤٠»

كشفت نتائج أعمال شركات اغذية لعام ٢٠١٦ عن تكبد أغلبها

لخسائر فروق عملة؛ على إثر تحرير سعر الصرف يوم ٣ نوفمبر

الماضي.‏

وتخلى البنك المركزي المصري عن دعم الجنيه،‏ وترك حرية

التسعير للبنوك وفق للعرض والطلب،‏ ليتداول الدولار حالي فوق

مستويات ١٨ جنيه مقابل ٨٫٨٨ جنيه قبل التعويم،‏ بنسبة هبوط

فاقت ٥٠٪.

وكشف مسح أجرته مجلة ‏«مباشر»‏ عن تسجيل شركات أغذية

كبرى لخسائر بنهاية العام المنصرم،‏ من بينها جهينه بنحو ٥٨٫٥

مليون جنيه،‏ وإيديتا ٢٠٤ ملايين جنيه،‏ والوطنية للذرة بنحو ٢٦٠

مليون جنيه.‏

واستطلعت مباشر آراء رؤساء أقسام بحوث حول أسباب تضرر

القطاع،‏ وفرص امتداد اثر السلبي على نتائج أعمال الفترة

المقبلة،‏ علاوة على التداعيات المحتملة على تقييمات الشركات

وجاذبيتها في أعين المستثمرين.‏

وعزا محللون خسائر شركات اغذية إلى اعتماد أغلبها على مواد

خام مستوردة من الخارج،‏ مثل لبن البودرة،‏ فضلاً‏ عن حصول

شركات أخرى على قروض دولارية بسعر الصرف القديم.‏

وأكدوا أن اثر انتهى بمرور عام ٢٠١٦، ولن يمتد لعوام القادمة،‏ بل

قد ينعكس امر في ظل الارتدادة المتوقعة للجنيه أمام الدولار

خلال العام الجاري،‏ ليعوض البعض جانب من خسارتهم،‏ في

مقابل تكبد الرابحين بالعام الماضي خسائرَ‏ طفيفة.‏

لقراءة الموضوع كاملاُ‏ ‏«ص ٤٨»

9


إسم بالمختصر القسم

א א א א

אא א א א

قال محللون وخبراء ل ‏»مباشر»:‏ إن الجنيه المصري قد يواجه مزيد

من الضغوط خلال الفترة المقبلة،‏ ولن تشهد سوق الصرف في

مصر استقرار على المدى القريب؛ مما قد يؤخر ‏«ربيع الجنيه»‏ الذي

تتمناه الحكومة المصرية،‏ بحيث تعبر عملة قوية عن اقتصاد

قوي.‏

وأضاف الخبراء:‏ أن الاستثمارات اجنبية لم تنشط بالقدر الكافي

الذي يحافظ على سعر جيد للجنيه،‏ بل تنشط استثمارات اجانب

في أدوات الدين مع ارتفاع قيمة الدولار؛ للاستفادة من أرباح فروق

العملة والعائد المقرر.‏

لقراءة الموضوع كاملاُ‏ ‏«ص ٢٤»

א אא

א א א אא 7

تستعد شركة إتش سي لوراق المالية والاستثمار للتوسع خلال

٢٠١٧، بإضافة نشاط جديد يتمثل في التأجير التمويلي،‏ وافتتاح فروع

جديدة لنشاط السمسرة،‏ فضلاً‏ عن تعظيم حجم اصول المُ‏ دارة

من ٥ إلى ٧ مليارات جنيه.‏

وتعد مجموعة إتش سي لوراق المالية والاستثمار من المؤسسات

المالية الرائدة،‏ وتقدم لعملائها مجموعة من الخدمات في مجال

بنوك الاستثمار،‏ وإدارة اصول،‏ والسمسرة والتداول الكتروني،‏

والبحوث،‏ والاستشارات المالية.‏

وقال رئيس مجلس إدارة الشركة،‏ حسين شكري:‏ إن الشركة

تعمل مستشار مالي لعدة صفقات بالخليج.‏

لقراءة الموضوع كاملاُ‏ ‏«ص ٣٦»

אא אא אא

אא אא א אא א

אאא א

قال حسين صبور،‏ رئيس مجلس إدارة شركة اهلي للتنمية

العقارية،‏ إن شركته تخطط للمنافسة على شراء أراضٍ‏ بالعاصمة

ادارية الجديدة بالمرحلة الثانية لطرح اراضي.‏

وأضاف صبور ل»مباشر»:‏ أن الشركة تطمح لتنفيذ مشروعات عقارية

في مدينة المستقبل بتكلفة تتجاوز ٨ مليارات جنيه.‏

وأوضح:‏ أن تعويم الجنيه أث َّر بالسلب على مبيعات الشركات داخل

مصر،‏ إلا أن القرار كان له تأثير إيجابي للترويج بالخارج في ظل ارتفاع

قيمة الدولار.‏

العدد السابع عشر | أبريل 2017

لقراءة الموضوع كاملاُ‏ ‏«ص ٤٤»

8


אא אאא אאא א

א א

قال البنك المركزي المصري في أول تقرير له عن السياسة النقدية،‏

إن استثمارات اجانب باسهم وصلت لنحو ٦٨٩٫٨ مليون دولار منذ

تعويم الجنيه يوم ٣ نوفمبر،‏ وحتى منتصف شهر مارس الماضي.‏

وأضاف المركزي أن استثمارات اجانب بأذون الخزانة بلغت خلال

نفس الفترة ٢٫٦ مليار دولار،‏ ليصل إجمالي التدفقات اجنبية

باذون واسهم لنحو ٣٫٣٣ مليار دولار.‏

وحرر المركزي سعر صرف الجنيه أمام العملات اجنبية يوم ٣

نوفمبر الماضي،‏ كما قلص دعم الطاقة،‏ ضمن برنامج إصلاح

متفق عليه مع صندوق النقد الدولي.‏

א אאא א 646

2018-2017

قال وزير المالية:‏ إن حجم الاستثمارات المستهدفة في موازنة

العام المالي - ٢٠١٧ ٢٠١٨ يبلغ ٦٤٦ مليار جنيه.‏

وأضاف عمرو الجارحي،‏ أن الاستثمارات الحكومية تمثل ٤٥٪، مقابل

نحو ٥٥٪ لاستثمارات القطاع الخاص.‏

وتستهدف مصر جذب استثمارات أجنبية بقيمة تتراوح بين ١٣ إلى ١٥

مليار دولار خلال العام المقبل.‏

א א אא

אא

يحتاج الاقتصاد المصري،‏ خلال الفترة الراهنة،‏ فكار خارج

الصندوق،‏ تسهم في حل ازمات المتراكمة على مدار السنوات

الست اخيرة،‏ في مقدمتها أزمة السيولة الدولارية التي تؤثر على

انخفاض قيمة العملة بنحو كبير.‏

واتفق خبراء استطلعت ‏«مباشر»‏ آراءهم،‏ أن طرح وزارة اسكان

أراضي للمصريين العاملين بالخارج أحد أبزر افكار غير التقليدية

التي تساعد جزئي في حل ازمة الدولارية لفترة؛ لحين تعافي

قطاعات السياحة والاستثمار اجنبي.‏

وأقر مجلس إدارة صندوق تمويل اسكان الاجتماعي،‏ طلب

العاملين بالخارج بالحصول على وحدات سكنية ضمن المشروع،‏

وفق لاشتراطات خاصة.‏

وقال وزير اسكان،‏ الدكتور مصطفى مدبولي:‏ إنه يجري الانتهاء

من اعداد لطرح أراضٍ‏ ووحدات للعاملين بالخارج،‏ وتشمل:‏ ٦٤٢٩

قطعة أرض بمشروع ‏«بيت الوطن»‏ في ٩ مدن جديدة،‏ و‎٢٥‎ قطعة

أرض خدمية ضمن المشروع نفسه في ٤ مدن،‏ و‎٥‎ قطع أراضٍ‏

بنشاط عمراني متكامل في ٣ مدن،‏ باضافة إلى ٤٣١٢ وحدة

سكنية في مدينتي والرحاب،‏ وسيتم طرح ٧٠٥٤ وحدة بمشروع

دار مصر في ٨ مدن للمصريين العاملين بالخارج.‏

لقراءة الموضوع كاملاُ‏ ‏«ص ٣٠»

7


إسم بالمختصر القسم

א אאא 26 :אא

א א 8 א

א אאא א א

אא א 49

قال نائب وزير المالية للسياسات الضريبية:‏ إن الحصيلة الضريبية

ارتفعت بنسبة ٢٥٫٦٪ خلال فترة الثمانية أشهر اولى من العام

المالي الجاري.‏

وأضاف عمرو المنير،‏ خلال مؤتمر إطلاق البيان التمهيدي للموازنة،‏

أن حصيلة الضرائب بلغت ٢٠١ مليار جنيه خلال الفترة بنهاية فبراير

الماضي،‏ مقابل نحو ١٦٠ مليار جنيه بالفترة المماثلة من العام

السابق.‏

وتابع المنير:‏ ‏«الحصيلة تضمنت ١٠٢ مليار جنيه إيرادات لضريبة

القيمة المضافة،‏ ونحو ١٫٥ مليار جنيه ضريبة عقارية».‏

وتوقع نائب الوزير،‏ أن تمثل حصيلة الضرائب نحو ١٤٫٥٪ كنسبة

للناتج المحلي خلال موازنة العام المالي المقبل - ٢٠١٧ ٢٠١٨.

א אא 9

2018 - 2017 א א

قال أحمد كوجك نائب وزير المالية للسياسات المالية الكلية:‏

إن مصر تستهدف الحصول على تمويلات خارجية بقيمة تبلغ ٩

مليارات دولار،‏ خلال العام المالي - ٢٠١٧ ٢٠١٨.

وأضاف أحمد كوجك ل»مباشر»،‏ أن التمويل المستهدف يأتي في

شكل قروض من مؤسسات التمويل العالمية،‏ وطرح سندات

دولارية،‏ ويمكن اللجوء للصكوك السيادية.‏

كان نائب وزير المالية لشؤون الخزانة العامة،‏ محمد معيط،‏ قال

ل»مباشر»:‏ إن الحكومة أرجأت طرح الصكوك السيادية خلال العام

المالي الجاري بعد تغطية الفجوة التمويلية بقروض المؤسسات

الدولية،‏ متوقع أن تُطرح خلال العام المالي المقبل في حدود

مليار دولار.‏

وتبلغ الفجوة التمويلية للاقتصاد المصري نحو ٣٤ مليار دولار على

أظهرت بيانات صادرة عن البنك المركزي المصري تراجع تدفقات

الاستثمارات العربية إلى مصر خلال الربع الثاني من العام المالي

٢٠١٦-٢٠١٧ بنسبة ٤٩٪، على أساس سنوي.‏

وأوضح البنك المركزي في تقرير اليوم،‏ اداء الشهري،‏ أن استثمارت

الدول العربية بلغت ٣٧٥٫٥ مليون جنيه خلال الثلاثة أشهر المنتهية

في ديسمبر الماضي،‏ مقابل استثمارات بلغت ٧٣٢٫٩ مليون جنيه

بالفترة المماثلة من ٢٠١٥.

وبلغت استثمارات العرب خلال النصف اول ١٫٠٨ مليار جنيه في ٢٠١٦،

مقابل استثمارات مماثلة بالنصف المقارن من العام السابق،‏ وفق

للتقرير.‏

وتصدرت امارات الاستثمارات العربية في مصر بقيمة ٢٠٠ مليون

جنيه خلال الربع الثاني من العام المالي ٢٠١٦-٢٠١٧، ثم السعودية

بنحو ٦٣ مليون دولار،‏ والبحرين نحو ٤٠ مليون دولار.‏

مدار ٣ سنوات تنتهي في - ٢٠١٨ ٢٠١٩.

العدد السابع عشر | أبريل 2017

6


5


مجلة اقتصادية شهرية تصدر عن شركة مباشر ميديا

المنطقة الحرة ، امارات العربية المتحدة

A Monthly Economic Magazine Published by

Mubasher Media - FZ LLC

52

10

24

26

א אאא א א א א

أسواق واتجاهات

א א א א א א א אא

اقتصاد كلي

אא אא א א א אא

بنوك

Phone: 0097142259996

Fax: 0097142251153

P.O. Box: 26730, Dubai, UAE

General Manager: Yousef Rafayah

yousef.rafayah@mubasher.info

Group Editor-in-Chief: Mahmoud Mekkawy

mahmoud.mekkawy@mubasher.info

Managing Editor: Amr Adel

amr.adel@mubasher.info

Deputy Managing Editor: Ahmed Allam

ahmed.allam@mubasher.info

Central Desk: Mahmoud Elmesallamy

30

34

38

48

62

66

70

אא א א אא

Correspondents

Abu Dhabi Office: Ramy Sameeh

ramy.sameeh@mubasher.info

Kuwait Office: Ahmed Awad

ahmed.awad@mubasher.info

Cairo Office

Mahmoud Salah Eddin

mahmoud.salah@mubasher.info

Mostafa Adel

mostafa.adel@mubasher.info

Waleed Abdel Salam

waleed.abdelsalam@mubasher.info

Proofreader: Ahmed Eissa

Ahmed Abdel Rasheed

Graphic Designer: Eman Abdelkader

eman.abdelkader@directfn.com

Subscription and Advertising

Abeer waly

abeer.attya@mubasher.info

16717

Egypt-Sales@directfn.com

تصدر في امارات العربية المتحدة،‏ بترخيص من

عقارات

אא א א אא אא אא

أبحاث ودراسات

א אא א א א אא 7

مقابلة

2017 א א א א א אא אכ

قطاع اغذية

‏«אכ‏»‏ אא א

سلع وأسواق

אאא א א א א א כא א א

ائتمان

א אא ..

سياحة وسفر

المجلس الوطني لعلام

Published in UAE under license from National

Media Council (NMC)

Printed at

International Printing House


אא כ

ينظر البعض بصورة متشائمة لارتفاع ديون مصر الخارجية لمستوى ٦٧ مليار دولار،‏ بنهاية

عام ٢٠١٦، باعتبار أن تلك الفاتورة هي ثقل إضافي على الاقتصاد المصري،‏ وستتحمل تبعاته

اجيال القادمة،‏ ولكن الحقيقة أن ارتفاع مستوى الدين الخارجي هو نتيجة لزيادة قيمة

التمويلات والقروض الخارجية بالدولار عبر مؤسسات التمويل الدولية منذ بداية الربع اخير

من ٢٠١٦، والتي سعت مصر إليها مؤخر لدعم رصيد البلاد من النقد اجنبي،‏ وكذلك

تمويل خطط اصلاح الاقتصادي.‏

والحقيقة بصورة مبسطة تفيد بأن الاقتراض في الوقت الراهن لا يمثل كارثة أو مصيبة،‏

ولكنه داعم لخطط اصلاح الاقتصادي التي تنتهجها الحكومة المصرية حالي‏،‏ باعتبار أن

استخدام حصيلة تلك القروض لن يذهب هباءً‏ نه يتزامن مع وقف دعم الجنيه أمام

العملات اجنبيه الذي استنزف رصيد الاحتياطي النقدي على مدار الخمس سنوات اخيرة،‏

وكذلك خطط تخفيض أو ترشيد الدعم الحكومي سواء كان للغذاء أو الطاقة بأشكالها

كافة بما تشمله من محروقات وكهرباء.‏

ووفق للمعايير الاقتصادية بشأن الاقتصادات الناشئة،‏ فلا تزال نسبة الدين الخارجي

للناتج اجمالي في الحدود امنة،‏ وبالرغم من وصولها لنحو ٣٧٪ تقريب‏،‏ فإنها تظل في

متوسط مستويات الدول الناشئة،‏ وذلك إضافة إلى أن نسبة الديون قصيرة اجل منها لا

تتجاوز ١٨٪ للناتج اجمالي؛ بما يمثل مستوى أفضل من متوسط الدول الناشئة.‏

ولكن مع استلام مصر لدفعات جديدة من البنك الدولي وبنك التنمية افريقي،‏ وتوقع

وصول الشريحة الثانية من صندوق النقد الدولي خلال الربع الجاري،‏ فمن المتوقع أن ترتفع

تلك النسب،‏ ولكن يمكن التغلب عليها بزيادة معدلات النمو الاقتصادي التي تعني زيادة

الناتج اجمالي؛ بما سيقلل نسبة الدين الخارجي للناتج اجمالي أو على اقل الحفاظ

على نسبة ال ٣٧٪ المحققة بنهاية عام ٢٠١٦، وهو ما يتطلب المزيد من انفاق الاستثماري

والذي بدأ بالفعل في الازدياد عقب تحرير سعر الصرف.‏

محمود موي

More magazines by this user
Similar magazines