Indledende obligations - Syddansk Universitet

18 Investering i obligationer
for genkøbsrenten, reporenten eller bare udl˚ansrenten.
Nationalbanken udbyder desuden indskudsbeviser, hvorved pengeinstitutter
kan placere penge i Nationalbanken i 14 dage. Renten p˚a disse indskudsbeviser er
identisk med udl˚ansrenten. Dermed kan Nationalbanken opsuge likviditet. Indskuds-
beviserne kan sælges tilbage til Nationalbanken mod et mindre fradrag i prisen. Pen-
geinstitutterne kan desuden placere penge i Nationalbanken p˚a en foliokonto, som
de frit kan hæve p˚a. Renten p˚a disse konti kaldes foliorenten. 1
En valutaswap er et bytte af deposits i to forskellige valutaer. Den ene part –
køberen af valutaswappen – l˚aner et kronebeløb mod aflevering af udenlandsk valuta,
typisk dollars, til den anden part – sælgeren af valutaswappen. N˚ar l˚anet udløber,
f˚ar køberen den udenlandske valuta tilbage mod at aflevere kroner. En valutaswap
svarer derfor til en repo med sikkerhed i udenlandsk valuta.
En FRA (Forward Rate Agreement) eller renteterminskontrakt er en aftale
om et fremtidigt l˚an i en bestemt periode til en rente fastlagt ved aftalens indg˚aelse.
Repo’er, deposits og valutaswaps har typisk løbetider p˚a 1, 7 og 14 dage, 1, 2, 3,
4, 5 og 6 m˚aneder, men 9- og 12-m˚aneders deposits og valutaswaps anvendes ogs˚a. 2
FRA-aftaler omfatter normalt 3-m˚aneders l˚an begyndende om 3 eller 6 m˚aneder.
Til pengemarkedet regner man ogs˚a sommetider de s˚akaldte skatkammerbeviser,
som er korte statsobligationer. Disse er beskrevet nærmere i Afsnit 2.3.
Priserne/renterne p˚a pengemarkedsinstrumenter relateres ofte til de s˚akaldte
CIBOR-renter (Copenhagen Inter Bank Offered Rate). Disse renter beregnes ud-
fra en række pengeinstitutters stillede rentesatser p˚a l˚an uden sikkerhed. Natio-
nalbanken opgør hver dag CIBOR for løbetider p˚a henholdsvis 1, 2, 3, 4, 5, 6, 9
og 12 m˚aneder. Der findes lignende rentesatser i andre lande, f.eks. bruges LIBOR-
renter (London Inter Bank Offered Rate) ofte i forbindelse med internationale l˚aneaftaler.
Nationalbanken offentliggører desuden en dag-til-dag rente baseret p˚a priser p˚a
indskud af 1 dags varighed.
Endelig fastsætter Nationalbanken den s˚akaldte diskonto, som i sig selv pri-
mært har signalværdi. I en ˚arrække har diskontoen imidlertid været identisk med
foliorenten, der som nævnt ovenfor har overordentlig stor betydning for hele rente-
1 Kun indskud indenfor tildelte rammer forrentes. Det er (fra april 1992) ikke tilladt at have en
negativ saldo p˚a en foliokonto.
2 Der handles ogs˚a valutaswaps med løbetider p˚a over 1 ˚ar, men disse er pr. definition ikke en
del af pengemarkedet.