COWI_aarsrapport_2005_DK.pdf | 546704_s2-5.indd

2005

Udgiver: 

COWI A/S 

Parallelvej 2 

2800 Kongens Lyngby 

Tlf.: 45 97 22 11 

Fax: 45 97 22 12 

www.cowi.dk/com 

COWI er en førende nordeuropæisk 

rådgivningsvirksomhed. Vi arbejder 

med ingeniørteknik, miljø og samfundsøkonomi 

over hele verden under 

hensyn til miljø og samfund. COWI er 

førende på sit felt, fordi vores 3300 

medarbejdere hver især er det på 

deres. 

Redaktion: 

John Jørgensen (ansv.h.), jhj@cowi.dk 

Christina Tækker, cht@cowi.dk 

Susanne Junge, sgn@cowi.dk 

Design & Layout: 

Josina W. Bergsøe, jwb@cowi.dk 

Patrick Andresén, pca@cowi.dk 

Hanne Bjørn Nielsen, hbn@cowi.dk 

Fotografer: 

Tao Lytzen 

Stig Stasig 

Morten Larsen 

Bert Wiklund 

Bent Sørensen/Medvind Fotografi 

Jan Edvardsen 

Illustrationer: 

Mediafarm 

illuvild 

Modelbilleder: 

Westergaard Arkitekter 

Al Hamad Construction and 

Development Company 

Grafi sk tilrettelægning: 

Schultz Grafi sk 

Samlet oplag: 

18.000 

Redaktionen sluttet: 

3. marts 2006 

Eftertryk: 

Tilladt med kildeangivelse 

ISSN 1600-6186 

2005 

Det Kgl. Teaters Skuespilhus 

for enden af Kvæsthusbroen i 

København begynder at tage 

form. Nikolaj Jensen, teknisk 

direktør på Det Kgl. Teater og 

projektleder i COWI, Kim Bundgaard, 

kan fra den kommende 

foyer kigge over til Operaen på 

Holmen. Over hovederne på 

dem svæver 85 meter lange 

ståldragere, der skal bære tagetagen 

på Skuespilhuset. 

Fotograf Stig Stasig 

Årsrapport 2005 

6 Hoved- og nøgletal for koncernen 

10 Ledelsens beretning 

28 Regnskabsberetning 

29 Anvendt regnskabspraksis 

36 Resultatopgørelse 

37 Balance 

39 Egenkapitalopgørelse 

41 Pengestrømsopgørelse 

42 Noter 

Indhold 

54 Påtegninger 

4 Rådgivning med respekt for 

kulturelle forskelle 

56 Videnregnskab 

60 COWIs forretningsområder og ydelser 

62 COWI verden over 

64 COWI-koncernens organisation 

65 COWI-koncernen 

66 COWIs ledelse

Rådgivning med respekt 

for kulturelle forskelle 

I 2005 holdt COWI sit 75 års jubilæum. 

Det blev et festår med fremgang 

i Danmark, Norge og internationalt 

med mange spændende udfordringer 

sammen med vores kunder og medarbejdere. 

COWI erkendte allerede i 1940’erne, 

at det var nødvendigt at arbejde 

internationalt for at kunne hjemtage 

teknologier og yde rådgivning både i 

Danmark og internationalt med anvendelse 

af den nyeste viden. Den erkendelse 

har haft en uvurderlig betydning 

for virksomhedens udvikling. 

Internationale netværk 

Videbegærlige og eventyrlystne medarbejdere 

rejste ud i verden for at løse 

komplicerede opgaver under fremmede 

himmelstrøg. De kom hjem med ny 

Nøgletal for 

COWI-koncernen 

viden, sprog og kulturel forståelse, og 

ikke mindst med internationale netværker 

med fagfolk, universiteter, virksomheder 

og personlige venskaber. 

Det har siden været rygraden i virksomhedens 

udvikling til en fagligt toneangivende 

rådgivningskoncern. For 

at kunne agere som rådgiver er det 

nødvendigt at besidde professionel 

uvildighed og en grundlæggende 

respekt for andre samfundskulturer. 

Etikken og de multikulturelle værdier 

bærer vi med os til ofte vanskelige opgaver 

i en konfl iktfyldt verden. Denne 

tilgang er rådgivernes bedste bidrag 

til skabe mellemfolkelig forståelse. 

Faglig innovation 

Det er således ikke tilfældigt, at COWI 

med ca. 64 pct. af sine aktiviteter in- 

2001 2002 2003 2004 2005 2005 

DKKm DKKm DKKm DKKm DKKm EURm 

Nettoomsætning 

Resultat af primær drift 

1.632,0 2.016,4 2.605,3 2.594,3 2.676,5 358,8 

før afskrivninger (EBITDA) 103,3 108,3 113,6 156,1 191,4 25,7 

Resultat af primær drift (EBIT) 61,6 54,2 32,9 90,8 117,1 15,7 

Ordinært resultat før skat 60,9 53,8 40,4 96,7 136,7 18,3 

COWIs andel af årets resultat 46,1 25,1 22,0 60,6 112,9 15,1 

Balancesum 1.044,6 1.415,7 1.519,4 1.562,9 1.782,9 239,0 

Egenkapital 383,2 385,1 390,3 446,1 555,1 74,4 

Frit cash fl ow 3,7 -84,9 -15,5 129,4 137,3 18,4 

Overskudsgrad (EBIT-margin) 3,8% 2,7% 1,3% 3,5% 4,4% 

Egenkapitalandel 36,7% 27,2% 25,7% 28,5% 31,1% 

Egenkapitalforrentning 12,7% 6,5% 5,7% 14,5% 22,6% 

Kurs EUR/DKK, 31. december 2005 746,05 

ternationalt og etableringer i mere end 

20 lande har været fagligt ledende og 

taget initiativ og ansvar for en betydelig 

del af de nyeste innovationer inden 

for en lang række fagområder – for 

eksempel i forbindelse med de store 

danske faste trafi kforbindelser. Teknologier, 

der i vid udstrækning har fl yttet 

„state-of-the-art,“ og som senere er 

blevet anvendt på udenlandske projekter. 

Dette har bl.a. betydet, at 

COWI i 2005 blev valgt som hovedrådgiver 

på verdens suverænt største 

hængebro over Messina-strædet. 

Uafhængig rådgivning 

Det er heller ikke tilfældigt, at vi i de 

seneste år har opnået status som en 

af de førende rådgivere i Europa inden 

for moderne international udviklings- 

planlægning. Også her er mellemfolkelig 

forståelse og samspil med lokale 

kulturer en forudsætning for at løse 

opgaver, hvor teknik går hånd i hånd 

med undervisning, uddannelse og institutionelle 

opbygninger. Den internationale 

samfundsudvikling, der er domineret 

af multinationale storkoncerner 

med globale aktiviteter, har betydet 

et stigende behov for uafhængig, 

tværfaglig rådgivning. 

Som det fremgår, har COWI gennem 

hele sin historie baseret sit virke 

på respekt for andre samfunds traditioner. 

Vores værdier bygger på denne 

respekt og på troværdighed og redelig- 

hed. COWIs forretningsetik, som ligger 

til grund for vores rådgivningsvirksomhed, 

er formuleret på dette grundlag. 

Sammenhæng og dialog 

Men bekymrer den kommende generation 

af rådgivere sig om værdier og 

etik? Deler de bekymringen for den 

mellemfolkelige forståelse? Jeg kan 

svare bekræftende. Vi ansætter i øjeblikket 

mange nye medarbejdere. De 

er tiltrukket af mulighederne for at arbejde 

fagligt, helhedsorienteret og internationalt 

og har mod på at forandre 

verden. De er fagligt kompetente og 

gode til at skabe relationer. De har for- 

udsætningerne for at skabe sammenhæng 

og dialog i en stadig tættere forbunden 

verden. 

COWI står ved udgangen af sit jubilæumsår 

bedre rustet end nogensinde 

til at tage fat på både de lokale og 

globale udfordringer. 

4 5 

Vi glæder os. 

Klaus H. Ostenfeld 

Koncernchef, CEO

Hoved- og nøgletal for koncernen 

2001 2002 2003 2004 2005 2005 

DKKm DKKm DKKm DKKm DKKm EURm 

Hovedtal 

Beløb i DKKm 

Kurs EUR/DKK, 31. december 2005 746,05 

Nettoomsætning 1.632,0 2.016,4 2.605,3 2.594,3 2.676,5 358,8 

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 103,3 108,3 113,6 156,1 191,4 25,7 

Resultat af ordinær primær drift 60,6 59,6 33,9 91,3 114,3 15,3 

Resultat af primær drift (EBIT) 61,6 54,2 32,9 90,8 117,1 15,7 

Resultat af fi nansielle poster, netto -0,7 -0,5 7,6 5,9 19,6 2,6 

Ordinært resultat før skat 60,9 53,8 40,4 96,7 136,7 18,3 

Ordinært resultat efter skat 49,2 28,0 24,7 62,4 114,8 15,4 

COWIs andel af årets resultat 46,1 25,1 22,0 60,6 112,9 15,1 

Koncerngoodwill 13,0 147,7 242,6 228,9 229,9 30,8 

Øvrige anlægsaktiver 113,2 140,1 158,6 144,2 154,4 20,7 

Omsætningsaktiver 918,4 1.127,9 1.118,2 1.189,8 1.398,6 187,5 

Aktiver i alt 1.044,6 1.415,7 1.519,4 1.562,9 1.782,9 239,0 

Aktiekapital 34,8 34,8 34,8 34,8 34,8 4,7 

Egenkapital 383,2 385,1 390,3 446,1 555,1 74,4 

Hensatte forpligtelser 171,6 218,2 221,1 245,4 263,3 35,3 

Langfristede gældsforpligtelser 3,3 20,3 24,9 14,4 11,0 1,5 

Kortfristede gældsforpligtelser 478,5 776,5 867,7 846,1 940,6 126,1 

Pengestrøm fra driften 46,4 130,6 174,5 167,1 208,8 28,0 

Investering i materielle anlægsaktiver, netto -11,5 -64,7 -39,4 -25,5 -40,7 -5,5 

Øvrige investeringer, netto -31,2 -150,8 -150,6 -12,2 -30,8 -4,1 

Pengestrøm fra investering, netto -42,8 -215,5 -190,0 -37,7 -71,5 -9,6 

Frit cash fl ow 3,7 -84,9 -15,5 129,4 137,3 18,4 

Pengestrøm fra fi nansiering 7,9 58,1 -30,2 -58,8 -35,6 -4,8 

Pengestrøm i alt 11,6 -26,8 -45,7 70,7 101,7 13,6 

Nøgletal 

EBITDA-margin 6,3% 5,4% 4,4% 6,0% 7,2% 

Overskudsgrad (EBIT-margin) 3,8% 2,7% 1,3% 3,5% 4,4% 

Afkast af investeret kapital 5,1% 7,6% 3,6% 10,5% 12,7% 

Egenkapitalandel 36,7% 27,2% 25,7% 28,5% 31,1% 

Egenkapitalforrentning 12,7% 6,5% 5,7% 14,5% 22,6% 

Gennemsnitligt antal ansatte 2.175 2.850 3.448 3.364 3.308 

Udvikling i nettoomsætning, overskudsgrad og EBITDA-margin 


Overskudsgrad 

EBITDA-margin 

6 7 

Egenkapital 

Egenkapitalandel 

DKKm % 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

Udvikling i egenkapital og egenkapitalandel 

0 

600 

500 

2001 2002 2003 2004 2005 

Regnskabsår 


400 

300 

200 

100 

0 

2001 2002 2003 2004 2005 

Regnskabsår 

8 

7 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

37 

35 

33 

31 

29 

27 

25

Investeret kapital ultimo og afkast af investeret kapital 

Investeret kapital ultimo 

Afkast af investeret kapital 

Udvikling i indre værdi 

Indre værdi 


1.000 

800 

600 

400 

200 

0 

kurs 

1.800 

1.600 

1.400 

1.200 

1.000 

800 

2001 2002 2003 2004 2005 

Regnskabsår 

2001 2002 2003 2004 2005 

Regnskabsår 

16 

14 

12 

10 

8 

6 

4 

2 

0 

Udvikling i pengestrømme 

antal DKKm 

2001 2002 2003 2004 2005 

8 9 

Frit cash fl ow 

Pengestrøm fra driften 

DKKm 

200 

150 

100 

50 

0 

-50 

-100 

Medarbejdere og resultat af primær drift 


Gennemsnitligt antal medarbejdere 

3.500 

3.000 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

2001 2002 2003 2004 2005 

Regnskabsår 

Regnskabsår 

140 

120 

100 

80 

60 

40 

20 

0

Ledelsens beretning 

Årets resultat 

COWI-koncernen opnåede i 2005 en 

omsætning på DKK 2.676,5 mio., hvil- 

ket er en fremgang på DKK 82,2 mio. 

eller 3,2 pct. i forhold til 2004. Kon- 

cernens egenproduktion er øget med 

5,9 pct. 

I 2005 har der generelt set været 

gode økonomiske konjunkturer med 

god efterspørgsel efter COWIs ydelser. 

Koncernens omsætning er derfor 

øget på en række markeder. Omsætningsvæksten 

er især sket på de internationale 

markeder inden for forretningsområderne 

Natur og miljø, 

Transport og Byggeri. 

Resultatet af primær drift udgjorde 

DKK 117,1 mio., hvilket er en forbedring 

i forhold til året før på 26,2 mio. 

eller 28,9 pct. Resultatet før skat var 

på DKK 136,7 mio. og dermed en forbedring 

på 40,0 mio. i forhold til året 

før, svarende til 41,3 pct. Årets resultat 

efter skat og minoritetsaktionærer 

var på DKK 112,9 mio., hvilket er en 

forbedring på 52,3 mio. kr., svarende 

til en stigning på 86,3 pct. i forhold til 

2004. 

COWI har i 2005 fortsat den positive 

udvikling i indtjeningen fra 2004. 

Det skyldes især en stigende indtjening 

på det norske marked, samt inden 

for forretningsområdet Økonomi 

og management i Danmark og inter- 

COWIs direktion fra venstre mod højre: Klaus 

H. Ostenfeld, adm. direktør og koncernchef, 

Henning Therkelsen, koncerndirektør Udland, 

Lars-Peter Søbye, koncerndirektør Danmark, 

og Keld Sørensen, koncerndirektør Økonomi. 

nationalt, og inden for Broer og Vandbygning 

internationalt. Positive kursreguleringer 

på valuta og værdipapirer 

har sammen med reducerede omkostninger 

til forretningssupport bidraget 

til det forbedrede resultat. 

I 2005 øgede vi overskudsgraden fra 

3,5 pct. til 4,4 pct. Dermed er der taget 

endnu et skridt mod vores mål 

om en overskudsgrad på 5-6 pct. Resultatet 

er på niveau med vores forventninger, 

og vi vurderer det som tilfredsstillende. 

Bestyrelsen foreslår, at der udbetales 

et udbytte på 15 pct., og at resten 

af overskuddet overføres til næste 

år. Udbyttet er på samme niveau 

som i 2004. 

COWI-koncernen havde ved udgangen 

af 2005 3.322 medarbejdere 

mod 3.294 ved udgangen af 2004. 

Betydningsfulde 

hændelser 

Køb af MUUSMANN A/S 

COWI købte i maj 2005 konsulentfi rmaet 

MUUSMANN A/S Research & Consulting. 

Firmaet indgår som selvstændigt 

selskab under COWIs forretningsområde 

Økonomi og management. 

Med købet af MUUSMANN har 

vi styrket positionen som væsentlig 

rådgiver i sundheds- og sygehussektoren 

og i den øvrige statslige og 

kommunale sektor. Samtidig har vi 

fået styrket vores rådgivningskompetencer 

inden for evaluering og analyse, 

organisation og ledelse, økonomi 

og styring samt sundhedsøkonomi, 

herunder medicinsk teknologivurdering 

og farmakoøkonomi. 

To lufthavne i Oman 

COWI har i et joint venture med Larsen 

Architects vundet en kontrakt 

som hovedrådgiver på byggeriet af to 

nye internationale lufthavne i Oman. 

Rådgivningskontrakten omfatter alle 

projektfaser. 

Masterplanerne omfatter en etapeudvikling 

af lufthavnene fra den nuværende 

kapacitet. Seeb International 

Airport skal opgraderes til 12 millioner 

i første etape og senere til 48 

millioner passagerer. Salalah Airport 

skal udvides fra 2 millioner til 10 millioner 

passagerer, når lufthavnen er 

fuldt udbygget. 

Projektforslaget er afl everet i begyndelsen 

af 2006. Arbejdet med at 

planlægge og projektere følger tidsplanerne. 

Projektteamet er placeret i 

Seeb Lufthavn og tæller 130 medarbejdere. 

Lufthavnene forventes at stå 

færdige i 2010. 

Verdens største hængebro 

COWI er hovedrådgiver for et konsortium 

af internationale topfi rmaer, der 

vandt konkurrencen om at opføre verdens 

største hængebro over Messinastrædet. 

Vi har dermed igen fået vores 

navn slået fast som en af de førende 

brorådgivere i verden. 

Broen får dobbelt så stor spændvidde 

som Storebæltsbroen nemlig 

3.300 meter. Vi skal stå for projektering 

og teknisk opfølgning under udførelsen. 

Globale rammekontrakter for EU 

I 2005 styrkede COWI sin rolle som 

leder af en række globale rammekontrakter 

(Benefi ciary Framework 

Contracts) for EU. Vores position som 

europæisk rådgiver inden for transport, 

miljø, energi, regional udvikling, 

makroøkonomi og institutional development 

er resultatet af en fokuseret 

indsats på en international opbygnıng 

inden for disse felter, specielt i 

Belgien gennem COWIs og Kampsax’ 

aktiviteter i Bruxelles. Selskaberne er 

stærke kompetencecentre for ledelse 

af rammekontrakter. 

God selskabsledelse 

Nørby-udvalgets anbefalinger for god 

selskabsledelse har været et relevant 

bidrag til COWIs historiske bestræbelser 

på at udvikle en professionel ledelsespraksis. 

Selv om Nørby-udvalgets anbefalinger 

først og fremmest retter sig 

mod børsnoterede selskaber, har 

COWIs ledelse fundet det naturligt at 

forholde sig konkret til anbefalingerne. 

Ledelsen har i konsekvens heraf de 

seneste par år gennemført en række 

ændringer af selskabets vedtægter 

og forretningsorden. Herudover har vi 

iværksat nye initiativer for at fremme 

selskabets kommunikation, gennemsigtighed 

og ansvarlighed i forhold til 

kunder, medarbejdere og aktionærer. 

I løbet af 2005 har vi indført ledelsesevaluering, 

der omfatter en årlig evaluering 

af bestyrelse, direktion og 

samarbejdet mellem disse. 

På COWIs hjemmeside er vores 

praksis for god selskabsledelse sammenholdt 

med Nørby-udvalgets anbefalinger. 

10 11 

Medarbejderne i 

COWI arbejder i 

gennemsnit på 18 

forskellige projekter 

på et år.

Markedsudvikling 

Danmark 

COWIs aktivitetsniveau og produktion 

på det danske marked for rådgivning 

har i 2005 været stabilt med en mindre 

vækst på to pct. med geografi ske 

og markedsmæssige udsving. I perioden 

har den private sektor vist en stor 

investeringsvilje. Vi har til gengæld 

kunnet mærke, at den offentlige sektor 

på visse områder har holdt igen 

med investeringerne. 

Vi har været inde i en god udvikling 

inden for bolig- og erhvervsbyggeri, 

hvor vi har haft vækst inden for projektudvikling 

og byggemodning, inklusive 

planlægning af nye bydele på 

gamle industri- og havnearealer, og 

inden for udvikling og forskønnelse af 

byernes rum og pladser. Vi har også 

haft fremgang inden for miljørådgivning, 

affaldsplanlægning og energirådgivning 

specielt inden for fjernvarme, 

olie og gas, infrastrukturopgaver 

og management. Inden for management 

har vi udviklet vores markedsposition 

markant og har nu landets 

største miljø for managementydelser. 

Oven på et rekordår i 2004 er omsætningen 

inden for industri faldet til 

et normalt niveau. Vi oplever dog en 

markant vækst inden for it og automatisering. 

Efter en lidt tøvende start på året 

hovedsageligt med opgaver inden for 

organisationsformer og -strukturer og 

vurderinger af serviceniveauer kan vi 

notere en spirende vækst inden for 

rådgivning til kommunerne som følge 

af strukturreformen. Her drager vi nytte 

af vores bredde ved gennem en lokal 

tilstedeværelse at kunne levere 

tværfaglige rådgivningspakker, der 

kan dække de fl este af kommunernes 

behov. Vi glæder os over markedets 

respons på den faglige bredde fra 

overordnede kommuneplaner, lokalplaner 

og strategiske miljøvurderinger 

inklusive visualiseringer over miljø- og 

geoundersøgelser, til trafi kanalyser, 

byggemodning, detailprojektering og 

tilsyn. 

Den danske omsætning inden for 

COWIs seks forretningsområder fordeler 

sig således: 

Danmark 

mDKK 

2004 2005 

Natur og miljø 112,4 130,7 

Samfund og økonomi 62,0 90,0 

Transport 299,8 254,5 

Byggeri 246,7 268,6 

Industri 158,1 115,6 

Forsyning og energi 149,6 155,6 

Øvrige 11,7 4,0 

I alt 1040,3 1018,9 

Eliminering* -99,3 -58,9 

I alt 941,0 960,0 

*Koncernintern samhandel 

Markante opgaver i Danmark 

Vi har igen i år arbejdet med en lang 

række markante danske projekter. 

Blandt årets opgaver vil vi fremhæve: 

COWI har for Odense Kommune 

analyseret, om kommunens miljøopgaver 

bedst bliver løst i forvaltningen, 

eller om man skal lægge opgaverne 

ud til andre. Det sker i forbindelse 

med strukturreformen, hvor 

Odense får overført en række nye 

ansvarsområder fra amterne. Til at 

løse projektet har vi udviklet en 

metode, hvor opgaverne bliver analyseret 

ud fra kriterier som kvalitet, 

økonomi, politik og nærhed til borgerne. 

Analysemetoden kan bruges 

på fl ere typer opgaver. Andre kommuner 

på Fyn har allerede benyttet 

metoden. 

Man er nået langt med samfundsøkonomiske 

analyser inden for 

transportsektoren. Hvor man tidligere 

mest undersøgte vejene, vinder 

analyserne nu indpas på jernbaneområdet. 

Den samfundsøkonomiske 

analyse er nu også en fast integreret 

del af beslutningsgrundlaget 

på baneområdet. COWI udfører 

samfundsøkonomiske vurderinger 

af baneinvesteringer i både Danmark 

og udlandet. I Danmark f.eks. 

i forbindelse med strategianalyse 

om udvidelsen af banekapaciteten 

mellem København og Ringsted. 

Desuden er vi i gang med at udvikle 

et brugervenligt regneværktøj for 

Transport- og Energiministeriet, så 

de samfundsøkonomiske analyser 

kan udføres konsistent på tværs af 

sektorer og projekter. 

Den nye kommunale struktur og lovgivning 

for den kollektive trafi k betyder, 

at hver af de tre regioner vest 

for Storebælt skal danne et eller fl ere 

trafi kselskaber. Trafi kselskaberne 

skal omfatte al kollektiv trafi k med 

COWI har taget 38.000 stk. skråfotos 

af Göteborg Kommune fra 

luften. De kan bruges til visuel 

dokumentation. 

Flydekranen Samson er 

i gang med at montere 

ståldragere på Skuespilhuset 

i København. 

et fælles billetsystem. Det vil gøre 

det muligt at rejse i en hel region på 

en enkelt billet, som man kender 

det fra hovedstadsområdet. I øje- 

blikket udfører vi analyser for Fyn 

og Region Midtjylland, hvor der ikke 

er fælles billetsystemer, for bl.a. at 

undersøge, hvordan man udformer 

det fælles billetsystem, hvad konse- 

kvenserne er, og hvordan man for- 

deler indtægterne. Opgaverne udfø- 

res for amterne og kommunefor- 

eningerne i amterne. 

Slagelse Kommune og konsortiet 

Arkil-COWI har indgået en otteårs 

partneringaftale om sanering og 

drift af kloaknettet i Slagelse Kom- 

mune. Opgaven omfatter alle discipliner 

lige fra helt overordnede strategier 

og principper for kommunen 

til detailprojektering og udførelse af 

foreslåede anlæg samt drift af hele 

kommunens ledningsnet. Som noget 

specielt indeholder partneringaftalen 

en klausul om, at konsortiet 

skal anvende Slagelse Kommunes 

medarbejdere og tage ansvaret for 

det arbejde, de udfører i de enkelte 

projektteams, hvor der er repræsentanter 

fra alle parter. 

Lille Vildmose er den største højmose 

i Vesteuropa og et af syv naturområder 

i Danmark, der er udpeget 

som pilotprojekt for etablering af 

nationalparker. COWI har bistået Lille 

Vildmoserådet med at udarbejde 

en vision for, hvordan en nationalpark 

kan udvikles inden for 20-30 

år. Visionen kommer med bud på, 

hvordan man ved naturgenopretning, 

landskabspleje, udbygning af 

friluftsaktiviteter og formidling kan 

sikre vildmosens landskab, natur, 

kulturhistorie og rekreative værdier. 

Vi har undervejs været i dialog med 

borgere, myndigheder og ngo’er. 

Resultatet er, at en enig styregruppe 

står bag forslaget. Miljøministeren 

skal nu beslutte, hvor der skal 

være nationalparker, og om Lille 

Vildmose skal være en af dem. 

Vi har i 2005 oplevet en stigende efterspørgsel 

efter visuel dokumentation 

af eksisterende forhold på olieog 

gasproduktionsplatforme. 

Mærsk Olie og Gas AS har i 2005 

anvendt COWIs 3D-laserscanningsteknik 

som en integreret del af egne 

projekter på Dan- og Gormfelterne i 

Nordsøen. Dokumentation af eksisterende 

forhold på platformenes 

anlæg kan gennemføres uden at afbryde 

det daglige arbejde. Samtidig 

12 13

giver 3D-scanningen en detaljeret 

model over anlægget. Teknikken er 

specielt velegnet til at måle i forbin- 

delse med dokumentation af kon- 

struktioner, industrielle anlæg, pro- 

duktionsplatforme, broer og bygnin- 

ger samt til at vurdere muligheder 

og konsekvenser af efterfølgende 

ændringer. 

I år fl ytter de første beboere 

ind i en ny bydel på Sluseholmen 

i Københavns Sydhavn. 

Her ses en prøvebolig. 

For Trafi kstyrelsen udfører COWI i et 

joint venture indledende tekniske 

og miljømæssige undersøgelser for 

anlæg af et 2. spor på den 20 km 

lange banestrækning mellem Lejre 

og Vipperød. Samtidig undersøger 

vi konsekvenserne af at øge togha- 

stigheden fra de nuværende 120 til 

160 km/t. Blandt konsekvenserne 

er, at eksisterende vejoverkørsler 

skal erstattes med over- eller un- 

derføringer. Endvidere skal eksiste- 

rende broer ombygges for at skaffe 

plads til 2.-sporet. Undersøgelserne 

skal resultere i en offentlig høring 

(VVM-redegørelse) og danne 

grundlag for en politisk beslutning 

om, hvorvidt projektet skal bygges. 

I samarbejde med Arkitektfi rmaet 

C.F. Møller og landskabsarkitekt 

Vibeke Rønnow projekterer COWI en 

ny havnefront i Aalborg ud for den 

gamle middelalderby. Målet er at 

skabe god sammenhæng mellem 

den tætte midtby og havneområdet. 

På havneområdet skabes attraktive 

byrum, hvor det grønne, det rekreative 

og det publikumsorienterede er 

gennemgående. Den nuværende fi - 

resporede vej langs havnen omdan- 

nes til en smuk bygade med trafi k i to 

spor. Havnefronten skal også rumme 

et arkiv for arkitekt Jørn Utzons arbejder 

og Aalborgs nye musikhus. 

Samlet bliver der investeret mere end 

én milliard kr. på den nye havnefront i 

de næste fi re-fem år. 

Udvidelsen af Motorring 3 på strækningen 

fra Jægersborg til Holbækmotorvejen 

blev påbegyndt i foråret 

2005, hvor de to første af fi re 

hovedentrepriser blev sat i gang. 

I efteråret 2005 blev endvidere den 

tredje hovedentreprise påbegyndt. 

COWI har for Vejdirektoratet udarbejdet 

et projekt for både vej- og 

broarbejder og varetager i udførelsesfasen 

projektopfølgning samt løbende 

assistance til tilsynet. Endvidere 

stiller vi tekniske konsulenter til 

rådighed for Vejdirektoratets byggeledelse 

og fagtilsyn. Broarbejderne 

på strækningen omfatter ombygning 

samt udskiftning af i alt ca. 40 

broer. En stor del af broarbejderne 

er sat i gang, og størstedelen af de 

resterende følger i 2006, som vil 

udgøre den mest intense anlægsperiode. 

Københavns Energi og E2 har af 

økonomiske og miljømæssige årsager 

besluttet at fl ytte fjernvarmeproduktionen 

fra Svanemølleværket og 

H. C. Ørsted Værket til nye anlæg 

på Amagerværket. For at bringe 

fjernvarmen frem med færrest mulige 

gener for trafi kken og byens indbyggere 

er det besluttet at lægge 

rørene for damp- og fjernvarmevand 

i en boret tunnel fra Amagerværket 

til Fredensgade via Borgergade. 

Den fi re km lange borede tunnel 

har med en diameter på 4,2 m 

og en placering i kalken i 30 meters 

dybde mange lighedspunkter med 

Metroen i København. Projektet er 

derfor i høj grad baseret på vores 

erfaringer med Metroen. Arbejdet 

udføres som partnering med COWI 

som hovedrådgiver og partneringfacilitator. 

I løbet af maj 2006 fl ytter de første 

beboere ind i en ny bydel på Sluse- 

holmen i Københavns Sydhavn. Her 

bliver der opført otte kunstige øer 

med 1.000 hollandsk inspirerede 

kanal- og kajhuse i forskellige størrelser 

og farver. Boligerne bliver fi reetagesejendomme 

med to-tre boliger 

i hver. De fl este af dem har direkte 

udsigt til vandet. COWI udfører 

miljøtekniske undersøgelser på seks 

af de kunstige øer og står for al projektering 

inden for el, vvs og konstruktioner. 

Sjælsø Gruppen, JM 

Danmark og Nordicom har købt 

grunden af Københavns Kommune 

og Københavns Havn. De tre fi rmaer 

samarbejder om at udvikle området. 

KAS Gentofte er vores seneste og 

mest aktuelle rådgivningsopgave inden 

for sundhedssektoren. Projektet 

er en del af en helhedsplan for 

amtssygehuset, som ud over nybyggeriet, 

der omfatter 14.000 m2 , 

på længere sigt også omfatter en 

renovering af de eksisterende bygninger. 

Hensigten er at gøre KAS 

Gentofte til et af landets mest moderne 

hospitaler, og med den nye 

behandlingsbygning er man godt 

på vej. COWI er bygherrerådgiver 

og har stået for at udarbejde programforslaget. 

Dertil kommer ansvar 

for udbud, kontraktindgåelse 

og tilsyn med udførelsen. Byggeriet 

gennemføres som en totalentreprise 

med partnering og skal stå færdigt 

i 2009. 

COWI analyserer infrastrukturen i 

Københavns Lufthavne (CPH), hvor 

800 medarbejdere står for den 

praktiske drift i enheden CPH Ejendomme. 

Vi bistår en tværgående, 

medarbejderdrevet analyse af planlægning 

og kommer med konkrete 

forslag til, hvordan man kan forbedre 

service og kvalitet, øge fl eksibiliteten 

samt reducere omkostninger. 

Analysen skal medvirke til at understøtte 

lufthavnens målsætning om 

at være størst i Skandinavien målt 

på antal passagerer, mest effektiv i 

Europa målt på niveau af trafi kafgifter 

og bedst i verden målt på passagerernes 

bedømmelse af lufthavnen. 

14 15

Skive Fjernvarme bygger et stort 

biomassefyret kraftvarmeværk ba- 

seret på forgasning af træpiller. 

Energistyrelsen, EU og USA’s Ener- 

giministerium støtter projektet. Forgasningsanlægget 

er baseret på en 

fl uidbed forgasser med tilhørende 

katalysator, som renser gassen for 

tjære, inden den bliver tilført gasmotorer 

eller gaskedler. Den nyudviklede 

katalysator vil kunne reducere 

tjæreindholdet med ca. 99,99 

pct., hvilket er bedre end ved traditionel 

teknologi. Anlægget er et pilotanlæg. 

Projektet gennemføres i et 

samarbejde mellem fl ere andre rådgivere 

og COWI, som er rådgiver på 

maskinanlæg, røranlæg, el og SRO 

og yder projekteringsassistance 

vedrørende byggeri. Det nye anlæg 

forventes i drift i sommeren 2006. 

Cerealia Danmark A/S opfører 

Europas mest moderne melmølle. 

Udefra bliver resultatet to tvillingetårne 

på 58 meters højde adskilt af 

en glasfacade i 35 meters højde ind 

til procesanlægget, hvorved Vejles 

borgere vil kunne følge med i, hvordan 

korn omdannes til mel. Inden 

anlægget står færdigt i 2008, venter 

en lang række komplekse opgaver 

for COWI og samarbejdspartnere: 

Møllen skal opfylde høje krav til produktionssikkerhed, 

sporbarhed, 

automatisering, fl eksibilitet, hygiejneforhold 

og hensyntagen til eksternt 

miljø og arkitektur. Møllen vil få en 

produktionskapacitet på ca. 900 

ton mel pr. døgn. COWI er totalrådgiver 

på samtlige fagdiscipliner. 

Norge 

I Norge opererer vi gennem to datterselskaber: 

COWI AS Norge 

COWI AS er en af de ledende multidisciplinære 

rådgivningsvirksomheder i 

Norge med ca. 550 ansatte i ind- og 

udland. Selskabet har kontorer i 19 

Cerealia Danmark opfører 

i Vejle den mest moderne 

melmølle i Europa. 

centrale byer og knudepunkter. Den 

norske aktivitet ligger især inden for 

sektorerne affald og miljø, projektadministration, 

infrastruktur, tekniske installationer, 

bygherrerådgivning, vand 

og afl øbsteknik. Selskabet satser specielt 

på at videreudvikle sin store kompetence 

inden for byggeri af sygehuse. 

Der har været en stor aktivitet på 

det norske bygge- og anlægsmarked, 

hvilket har givet sig udslag i en øget 

omsætning og en forbedring af driftsresultatet. 

Selskabet har nået en række 

vigtige strategiske mål. De økonomiske 

mål er indfriet med en god 

margin, og de vigtigste satsningsområder 

med at styrke den faglige profi l 

og kundeorientering er rykket et godt 

skridt nærmere målet. 

COWI AS har arbejdet med fl ere af 

de største bygge- og anlægsprojekter 

i Norge. F.eks. sygehusene St. Olavs 

Hospital i Trondheim, Nye Ahus i Akershus 

og renovering af Oslos hovedstrøg 

Karl Johan. Blandt andre store 

projekter arbejder selskabet med at 

opgradere sikkerheden i Oslo Lufthavn, 

Gardermoen, projekterer gasanlæg 

på Vestlandet og er med i fi skeriprojekter 

i Nordnorge. Selskabet har 

også varierede opgaver internationalt, 

blandt andet vandforsyning i Laos og 

Albanien. 

I løbet af året fusionerede COWI 

AS med datterselskabet Strand og 

Grindahl for at integrere fagkompetencerne 

i Fredrikstad og Oslo. Desuden 

åbnede selskabet et kontor i 

Narvik. For yderligere at udvikle fagligheden 

inden for energi- og miljørådgivning 

overtog COWI AS i efteråret 

energi- og miljørådgiverfi rmaet 

DEMP, mens året blev afsluttet med 

købet af bygge- og brokonstruktionsfi 

rmaet Aadnesen a.s. Dette velrenommerede 

fi rma vil bidrage til at positionere 

COWI på det norske marked. 

Hjellnes COWI 

Selskabet Hjellnes COWI har haft et 

fald i omsætning og indtjening i forhold 

til 2004. Årsagen er svigtende 

efterspørgsel i første del af året og afskrivninger 

på enkelte større projekter. 

Selskabets vigtigste markeder er byggeri, 

især sygehuse, skoler, universitetsbyggeri, 

infrastruktur og miljø. 

Internationalt 

Der har været en øget aktivitet på 

vores internationale markeder i Nordeuropa, 

Den Arabiske Golf og Centralog 

Østeuropa. International forretning 

er vores betegnelse for den aktivitet, 

vi udfører for kunder uden for Danmark 

og Norge. Den internationale 

forretning omfatter aktiviteter udført 

for lokale kunder i de 20 lande, hvor 

vi i øjeblikket har selskaber. Disse aktiviteter 

udgør ca. 16 pct. af COWIkoncernens 

omsætning. Derudover 

har vi et stort antal internationale projekter, 

der bliver ledet fra København, 

Oslo, Berlin eller Bruxelles, ofte i samarbejde 

med et lokalt COWI-kontor 

eller en anden lokal virksomhed for at 

sikre konkurrencedygtige og kompetente 

projektgrupper. 

Vi har været i stand til at øge andelen 

af projekter udført af lokale 

COWI-selskaber. Vi satser på at ændre 

forretningsfokus mod de lokale 

kunder i udvalgte lande på det internationale 

marked. Den internationale 

forretning omfatter både levering af 

specialistydelser, typisk ledet fra Danmark, 

og lokal levering af tværfaglige 

ydelser. 

Den norske og øvrige internationale 

omsætning fordelt på COWIs seks 

forretningsområder: 

Udland 

mDKK 

2004 2005 

Natur og miljø 155,8 216,1 

Samfund og økonomi 579,5 452,9 

Transport 443,5 538,1 

Byggeri 306,9 343,2 

Industri 86,8 85,3 

Forsyning og energi 317,7 316,3 

Øvrige 15,4 11,7 

I alt 1905,7 1963,5 

Eliminering* -252,4 -247,0 

I alt 1653,3 1716,5 

*Koncernintern samhandel 

Tyskland 

European Transport Consultants 

(ETC) har haft en reduceret omsætning 

som følge af en meget drastisk 

nedgang i forretningsmulighederne 

inden for sit kerneområde: trafi ksystemer 

til offentlige klienter. Den største 

kunde DB AG har skåret ned på og 

udsat aktiviteter, som ETC sædvanligvis 

står for. Som modtræk til denne 

markedsændring har ETC åbnet en fi - 

lial i Frankfurt for at udvikle aktiviteter 

for offentlige transportselskaber i 

Hessenområdet. Selskabet er også i 

færd med at udvide sin internationale 

forretning i samarbejde med COWI i 

Danmark. Selskabet har 72 ansatte. 

Central- og Østeuropa 

Optagelsen af Litauen, Ungarn, Let- 

land, Estland og Polen i EU og forventningerne 

om optagelse af en række 

andre lande fra den samme region inden 

for de næste par år har sat fart 

på vores bestræbelser på at forankre 

vores aktiviteter lokalt i Central- og 

Østeuropa. Vi har etableret nye sel- 

Efter en storbrand i centrum 

af Trondheim vokser der en 

ny spændende træhusbebyggelse 

frem. COWI AS har 

været med som rådgiver. 

skaber i Beograd, Serbien og Ankara 

i Tyrkiet. Ud over øget fokus på lokale 

kunder og markeder har vi kunnet 

øge de internationale aktiviteter, der 

ledes direkte fra København eller 

Bruxelles, i samarbejde med de lokale 

COWI-kontorer og lokale virksomheder 

som samarbejdspartnere. COWIkoncernens 

lokale omsætning i Centralog 

Østeuropa er steget til DKK 37 mio., 

mens omsætningen for aktiviteter ledet 

fra København er steget til DKK 

230 mio. I hovedparten af selskaberne 

kan vi notere en solid og rentabel 

vækst. 

I Central- og Østeuropa satser vi 

specielt på rådgivning inden for samfundsøkonomiske 

analyser og planlægning, 

primært inden for transport 

og miljø. Derudover er der en god udvikling 

i byggeprojektering i Litauen 

og Letland. 

COWI Baltic, Litauen 

COWI Baltic er de seneste år vokset 

med 20 pct. om året og har 51 ansatte. 

Kerneforretningen er projektering 

16 17

af byggeinstallationer og projektled- 

elsesydelser. Der er også fremgang 

inden for energi og miljø. 

COWI Hungary, Ungarn 

Det har været et travlt år for COWI 

Hungary pga. det EU-sponsorerede 

„Project Generation Fund,“ som selskabet 

leder. 23 ungarske rådgivningsvirksomheder 

deltager i projektet. 

Samtidig har vi øget antallet af ydelser 

inden for selskabets kerneforretning: 

miljøøkonomi og transportplanlægning. 

Selskabet har 32 ansatte. 

COWI Moscow, Rusland 

COWI Moscow har udvidet sin tilstedeværelse 

i Rusland og åbnet fi lialer i 

Kaliningrad og Skt. Petersborg. Selskabet 

har 16 ansatte. 

Den Arabiske Golf 

COWI opererer i Golfen gennem del- 

vist ejede selskaber i Oman - COWI & 

Partners LLC - og i Bahrain - COWI- 

Almoayed Gulf WWL. Derudover har 

vi projektkontorer i Qatar og Kuwait. I 

Golf-regionen har der været en øget 

efterspørgsel efter vores ydelser. 

I Oman er vores aktiviteter forøget 

markant som et resultat af fl ere inve- 

steringer i både offentlige og private 

bygninger – som er hovedaktiviteten i 

COWI & Partners LLC i Oman. COWI 

A/S blev valgt i et joint venture med 

Larsen Architects til at planlægge og 

projektere lufthavnene i Seeb og Salalah. 

COWI & Partners LLC har stået 

for prestigefulde projekter som masterplan 

og projektforslag til Nizwa 

Universitet, det nye teater- og operahus 

i Muscat, Muscats gæstepalads 

mm. COWI & Partners LLC har 62 

ansatte, en voksende omsætning og 

en god rentabilitet. 

Også selskabet i Bahrain har haft 

et godt år med voksende aktiviteter 

og god rentabilitet. Selskabet har 35 

ansatte. Projektporteføljen inkluderer 

infrastrukturplanlægning, projektering 

for regeringsministerier og bygningsprojektering 

hovedsageligt for private 

kunder, for hvem vi projekterer og fører 

tilsyn på byggeriet af højhuse i området 

omkring den berømte Bahrain 

Financial Harbour. 

I Qatar arbejder vi primært med 

marine konstruktioner, landindvinding 

og med projektering af olieog gasfaciliteter 

for nationale og private olieselskaber. 

Kina 

COWI-koncernen har gennem de seneste 

fem år opnået en god udvikling 

på det kinesiske marked. Det nyetablerede 

selskab COWI Consulting 

(Beijing) Ltd. fokuserer på rådgivning 

til fjernvarmeenheder, undersøgelser 

om Clean Development Mechanisms 

og energi- og miljøplanlægning. Selskabet 

har fem ansatte. 

Et repræsentationskontor i Shanghai 

koordinerer aktiviteter i forbindelse 

med transportinfrastrukturprojekter 

ledet af forretningsenheder fra 

COWI i Danmark og ETC i Tyskland. 

Vi yder også rådgivning til internationale 

virksomheder, som ønsker at 

etablere produktionsfaciliteter i Kina. 

Specialistydelser 

Specielt Fjernøsten og Golfen har 

budt på attraktive forretningsmuligheder 

for vores specialistydelser. 

COWIs internationale specialistforretning 

er bygget op om ydelser inden 

for seks udvalgte områder: Store broer; 

tunneler; vandbygning og geoteknik; 

lufthavne; kort og geodata; samt 

udviklingsplanlægning. 

En fi re km lang boret tunnel med 

en diameter på 4,2 m og en placering 

i kalken i 30 meters dybde 

skal bringe fjernvarme fra Amagerværket 

til Fredensgade via 

Borgergade i København. 

18 

Lille Vildmose er den største højmose 

i Vesteuropa og et af syv 

naturområder, der er udpeget 

som pilotprojekt for etablering af 

nationalparker. 

19

Store broer 

Vi har haft en høj aktivitet på det fjern- 

østlige marked. Sammen med COWI 

Korea vandt vi en række større bro- 

opgaver bl.a. design af beskyttelses- 

konstruktioner til sikring af 2nd In- 

chon Bridge mod skibsstød. I Kina 

har vi sammen med SMEDI vundet to 

større opgaver i Shanghai, Chong- 

Ming Crossing og Ming Pu Bridge. På 

Sutong Bridge, hvor vi har rollen som 

International Consultant, skrider byg- 

geriet af verdens største skråstagsbro 

planmæssigt frem. I Malaysia fi k vi 

kontrakt på detailprojekteringen af 

Johor Bridge. Et job tiltrak sig dog 

særlig opmærksomhed, nemlig Messina-broen, 

hvor vi sammen med vores 

to datterselskaber Buckland & 

Taylor og Ben C. Gerwick har udført 

tilbudsprojektet for Impregilogruppen, 

som i oktober 2005 blev udpeget 

som vinder. 

De nære markeder i Danmark og 

det øvrige Skandinavien har været i 

vækst. På Höga Kusten Bron i Sverige 

har vi gennemført affugtning af 

hængebrokabler. Vores datterselskab 

i Canada, Buckland & Taylor, har vundet 

detailprojektering af en større 

skråstagsbro, Golden Ears Bridge, i 

British Colombia. Vi har med den 

største ordrebeholdning nogensinde 

befæstet vores position som en af de 

tre førende brorådgivere i verden. 

Buckland & Taylor Ltd., Canada 

Buckland & Taylor Ltd. er primært 

beskæftiget inden for store broer i 

Canada og USA. Selskabet har haft 

en pæn, rentabel udvikling. Selskabet 


COWI Korea 

COWI Korea beskæftiger sig med 

projektering af brokonstruktioner i 

Korea. Markedet er i øjeblikket stagnerende, 

men på trods af den negative 

markedsudvikling har selskabet 

været i stand til at fastholde sin stab 

på 13 ansatte samtidig med, at indtjeningen 

har været tilfredsstillende. 

Vandbygning og geoteknik 

Vi har udført en række betydningsful- 

de vandbygningsprojekter, især i Golfen. 

I Qatar har der været stor aktivitet 

på Pearl of the Gulf-projektet, der 

omfatter en ny ø, ca. 5 km lang og 

2 km bred, med ca. 50 km ny kystlinie, 

med projektering af bl.a. marinaer 

og broer. Nord for the Pearl har vi for 

Bechtel udført projekt til Lusail (North 

Beach) projektet, der omfatter ca. 20 

km2 til ny byudvikling. Projektet ligger 

ud til havet og omfatter fl ytning af ca. 

30 mio. m3 materiale til bygning af øer, 

strande og kanaler. Vi har stået for de 

meget omfattende geotekniske og 

hydrauliske undersøgelser samt projektering 

af alle vandbygningskonstruktioner. 

Også i Qatar har vi udført 

et projekt for en række havne og marine 

terminaler, herunder en række 

nye LNG-terminaler i Port Ras Laffan. 

I Kuwait har vi udført tilsyn med et 

havneprojekt, samt udført den første 

fase af et DANIDA-projekt for Iraq 

transport korridorer. Projektet fokuserer 

på vandveje og fl oder, og udføres 

med irakiske underleverandører. I 

Irland har vi udført kysttekniske undersøgelser 

for Greystones Marina. 

I Danmark har de største projekter 

været fortsættelsen af Tuborg Havn 

Syd og Helsingør Havn. Vi har slået 

vores position fast som en betydningsfuld 

international rådgiver inden 

for vandbygning og opererer fra tre 

kontorer: Lyngby (Danmark), Doha 

(Qatar) og datterselskabet Ben C. 

Gerwick Inc. i San Francisco (USA). 

Ben C. Gerwick Inc., USA 

Ben C. Gerwick Inc. beskæftiger sig 

primært med marine konstruktioner 

og fundering af bl.a. broer og tunneler 

i USA. Aktivitetsniveauet har været stigende, 

og indtjeningen meget tilfredsstillende. 

Selskabet har 33 ansatte. 

Tunneler og undergrundkonstruktioner 

Den forsatte vækst i trafi k og urbanisering 

indebærer et voksende behov 

for tunneler globalt og i Norden. For 

Aalborg får en ny havnefront 

ud for den gamle middelalderby. 

Målet er at skabe sammenhæng 

mellem den tætte 

midtby og havneområdet. 

en række internationale offentlige 

bygherrer og ledende entreprenører 

har vi ved brug af vores sænketunnelekspertise 

arbejdet med projekter i 

Busan, Limerick, Bjørvika, Thessaloniki, 

Lena River, Trondheim og en 

havnetunnel i København. 

Vores særlige ekspertise med borede 

tunneler i en vanskelig under- 

grund med stort vandtryk har været 

efterspurgt i forbindelse med verdensrekorddiametertunneler 

under 

Yangtze River i Nanjing og i Chongming. 

Endvidere har vi været involveret 

i de udfordrende tunneler for Hallandsåsen, 

Malmö City-tunnel og Københavns 

Fjernvarme, som alle er under 

udførelse. Vi har desuden arbej- 

det på et par tunnelprojekter ved Leirvik 

på Færøerne og Nuuk i Grønland. 

Endelig har vi udlånt ressourcer til 

Ørestadsselskabets forundersøgelser 

for Københavns Metros udvidelse 

med en cityring. 

Lufthavne 

Med to nye internationale lufthavnsbyggerier 

i Oman er COWI nu blandt 

de fem førende rådgivere i verden inden 

for lufthavne. I 2005 skrev vi kontrakt 

på det sjette store internationale 

lufthavnsprojekt siden 2000, nemlig 

lufthavnene i Oman, Seeb og Salalah. 

20 21

COWI har i et joint venture 

med Larsen Architects vundet 

en kontrakt som hovedrådgiver 

på byggeriet af to 

nye internationale lufthavne 

i Oman. 

Vores styrke er den multidisciplinære 

organisation, som kan levere mere 

end 90 pct. af de serviceydelser, der 

skal til for at planlægge en lufthavn. 

Lufthavnsprojekter er ofte komplekse 

og kræver stærk international projekt- 

ledelse. Vi ønsker at udbygge vores 

position inden for lufthavne, da der er 

tale om et marked, der involverer næ- 

sten alle vores fagdiscipliner. I luft- 

havnsprojekterne i Oman deltager og- 

så vores datterselskaber i Litauen, 

Tanzania, Oman og Norge. 

Vi har i perioden desuden arbejdet 

på Hyderabad International Airport i 

Indien (BOT-projekt) og Sofi a Airport i 

Bulgarien. Derudover var vi involveret i 

andre mindre, danske og internationa- 

le lufthavnsprojekter. 

Kort og geodata 

COWI hører til blandt de førende inter- 

nationale leverandører af geodata 

samt alle former for 2D- og 3D-kort- 

lægning. Et omfattende forretningssy- 

stem med datterselskaber i bl.a. Indi- 

en og Spanien samt adgang til en vifte 

af internationale underleverandører 

udgør rammerne for et effektivt pro- 

duktions- og markedsføringssystem 

med mere end 550 ansatte. I England 

gennemfører vi opdatering og vektori- 

sering af grundkort for Ordenance 

Survey i en femårig rammekontrakt, 

hvilket er en af de største globale kort- 

lægningskontrakter p.t. I Latinamerika 

har vi bidraget til registrering og verifi - 

cering af den private ejendomsret i en 

række lande. Vi har egne fl y og udstyr 

til digital datafangst samt fuldt digitalt 

work-fl ow i produktionslinierne. Det 

gør os i stand til at producere kort og 

data i stor skala og til konkurrencedygtige 

priser. 

Kampsax India Ltd., Indien 

Kampsax India Ltd. (KIL) er COWIs 

datterselskab i Indien. Gennem KIL 

sikrer COWI sin internationale konkurrenceevne 

inden for kortlægning. Ca. 

400 indiske medarbejdere producerer 

et stort volumen af digitale kort. 

Caribersa, Spanien 

Caribersa understøtter COWIs internationale 

kortlægningsforretning. Caribersa 

bidrager med sin mangeårige 

erfaring inden for produktion af kort 

på spansktalende markeder. Selskabet 


Udviklingsplanlægning 

Udviklingsbistanden er under forandring. 

COWI er med til at forme ændringen 

i samarbejde med donorer og 

partnere for at sikre en effektiv bistand. 

En af udfordringerne er donorharmonisering, 

hvor vi arbejder som 

proceshjælpere i forbindelse med 

„The Joint Assistance Strategy“ i Zambia. 

Arbejdet er banebrydende og beskæftiger 

sig bl.a. med komplementaritet, 

fremtidig arbejdsdeling og hoveddonorskab. 

COWI har etableret selskaber i tre 

lande i Afrika: COWI Tanzania Ltd., 

COWI Uganda Ltd. og COWI Zambia 

Ltd. Selskaberne driver selvstændig 

forretning inden for transportinfrastruktur, 

byggeri og udviklingsplanlægning, 

samt understøtter COWI A/S' internationale 

forretning. Vi arbejder desuden 

i Burkina Faso og Benin. 

COWI er førende inden for udviklingsplanlægning 

og har vundet fl ere 

store Danida-kontrakter, bl.a. den 

største kontrakt i 2005, en vandsektorkontrakt 

i Burkina Faso. 

COWI Tanzania Ltd. 

COWI Tanzania Ltd. har fejret sit 40års-jubilæum 

og er med sine 54 ansatte 

den største lokale rådgiver i Tanzania. 

Selskabet har haft et godt år 

med nye kontrakter for bl.a. China 

Geo-engineering Corporation, hvor 

man skal projektere en 120 km vejstrækning 

i det nordlige Tanzania, en 

720 m lang bro over grænsefl oden 

Ruvuma og en 10 km tilslutningsvej. 

Endvidere har selskabet løst en række 

bygningsopgaver, projekteret og ført 

tilsyn med vandforsyning i tre landdistrikter 

og løst opgaver i forbindelse 

med en igangværende Local Government 

Reform. 

22 23 

Illustration af byggeriet Pearl 

Towers i Bahrain. COWI projekterer 

og fører tilsyn på byggeriet 

af højhuse i området 

omkring den berømte Bahrain 

Financial Harbour.

Markante internationale projekter 

Vi har igen i år arbejdet med en lang 

række markante internationale pro- 

jekter. Blandt årets opgaver vil vi 

fremhæve: 

Der bliver dræbt 50.000 mennesker 

i trafi kken hvert år i EU. EU sigter 

mod at halvere antallet af dræbte 

og tilskadekomne. COWI har for 

Kommissionen evalueret fordele og 

omkostninger ved 21 nye og eksi- 

sterende teknologier, der kan gøre 

bilerne mere sikre. Resultaterne 

skal Kommissionen bruge til at for- 

mulere fremtidens trafi ksikkerhedspolitik. 

I lyset af EU’s udvidelse er der brug 

for at undersøge, om de nye EUlandes 

lovgivning er i overensstemmelse 

med EU’s. COWI er i Estland 

og Tjekkiet i gang med at analysere, 

hvorvidt en lang række miljødirektiver 

er blevet korrekt gennemført. Vi 

udfører også lignende analyser i de 

„gamle“ EU-medlemslande Danmark, 

Sverige og Tyskland. 

Et konsortium med COWI i spidsen 

har assisteret det tyrkiske miljøministerium 

med at lægge en overordnet 

investeringsplan for miljøsektoren. 

Midlerne til projektet stammer 

fra EU, der i 2005 påbegyndte optagelsesforhandlinger 

med Tyrkiet 

med henblik på et EU-medlemskab. 

I projektet har man i en detaljeret 

plan skønnet, at Tyrkiet skal investere 

op mod 70 milliarder euro i 

miljøområdet for at leve op til EU’s 

miljødirektiver, heraf 50 milliarder i 

den offentlige sektor. Denne plan er 

det første skridt. Opgaven omfattede 

også seks konkrete miljøprojekter 

og uddannelse af de tyrkiske 

miljømyndigheder. 

COWI samarbejdede med Danida 

om at reducere katastroferisici i forbindelse 

med naturkatastrofer som 

en del af det danske udspil i forbindelse 

med tsunamien, der fandt 

sted i december 2004. Der blev arrangeret 

en international workshop 

med FN’s Sekretariat for International 

Strategy of Disaster Reduction 

(international strategi for reduktion 

af katastrofer). Ministeren for udviklingssamarbejde 

deltog sammen 

med 45 deltagere fra ngo’er, regeringer, 

internationale humanitære 

organisationer og den private sektor 

i seks asiatiske lande. På basis af 

den vundne erfaring blev der fokuseret 

på at styrke fattige kystsamfunds 

evne til at rejse sig igen og på 

at indarbejde en reduktion af katastroferisici 

i udviklingsprogrammerne. 

Vi har leveret det hidtil største projekt 

inden for skråfotos fra luften - 

dvs. fotos, hvor hvert punkt i landskabet 

fotograferes fra fi re vinkler. 

For Göteborg Kommune har vi 

skråfotograferet i alt 33.000 ha i og 

omkring byen og produceret en tilsvarende 

mængde skråfotos (ca. 

38.000 stk.). Der er stor nytteværdi 

i brugen af skråfotos i den kommunale 

forvaltning. Skråfotos kan anvendes 

til visuel dokumentation, og 

de giver mulighed for besparelser, 

idet en del tilsyn kan erstattes med 

visuel vurdering af billedmaterialet. 

I september 2005 vandt vi en kontrakt 

med TanRoads for projektering 

og tilsyn af 218 km vejstrækning 

på TANZAM Highway. Vejen er 

den primære trafi kkorridor til Zambia 

og vigtig for udviklingen af den 

centrale og vestlige del af Tanzania. 

Kontrakten er det første vejprojekt, 

der bliver fi nansieret af Danidas 

„Blandede kreditter.“ Projektet forventes 

færdigt i 2010. 

Planerne om at bygge en bro mellem 

Sicilien og det italienske fastland 

over det godt tre km brede 

Messina-stræde er helt tilbage fra 

1950erne. Projektet er meget komplekst, 

idet det er nødvendigt at 

bygge en hængebro med et rekordspænd 

på 3.300 m over det op til 

200 m dybe stræde samtidig med, 

at broen skal kunne modstå større 

jordskælvlaste end det jordskælv, 

der i 1908 ramte Messina-området. 

Messina-broen skal føre både vej 

og jernbane over strædet og kommer 

til at koste ca. DKK 30 milliar- 

24 25 

COWI er hovedrådgiver for 

et konsortium af internationale 

topfi rmaer, der vandt 

konkurrencen om at opføre 

verdens største hængebro 

over Messina-strædet.

Seks ud af 10 medarbejdere 

(61 pct.) har projektledererfaring. 

Hver fjerde 

har erfaring fra internationale 

projekter. 

der. ATI Gruppen med Impregilo som 

ledende part og COWI som hoved- 

rådgiver blev i oktober 2005 udpeget 

som vinder. Ud over COWI A/S del- 

tager både Ben C. Gerwick Inc. og 

Buckland & Taylor i projektteamet. 

I 2005 underskrev COWI en treårig 

kontrakt med Beijings center for 

energibesparelser, Heating Energy 

Conservation Centre. Centret får de 

næste tre år assistance af COWI til 

at reducere energiforbruget i Beijing. 

Det er et stort problem, at hverken 

myndigheder eller forbrugere ken- 

der energiforbruget og muligheder- 

ne for besparelser. Projektets ho- 

vedformål er derfor at lære kinesi- 

ske energieksperter at udføre ener- 

gicheck og demonstrationsprojek- 

ter for at afdække mulighederne 

samt at udbrede resultaterne gen- 

nem kampagner og kurser for ener- 

gieksperter. Projektet fi nansieres af 

Verdensbanken og støttes af de lo- 

kale myndigheder i Beijing. 

Viden om marked, 

kunder og 

organisation 

Vi skaber værdi for vores kunder gen- 

nem projekter. Værdiskabelsen er ba- 

seret på viden hos medarbejdere og 

viden gennem virksomhedens mange 

tidligere opgaver, som lejres i forret- 

ningssystemet. 

Vi ønsker at udvikle os til en inte- 

greret international rådgivningsvirk- 

somhed, hvor selskaber og enheder i 

koncernen arbejder sammen som én 

enhed. Videndeling, kommunikation 

og fælles værktøjer er vigtige midler i 

processen med at realisere strategien. 

Værdiskabelsen er solidt forankret i 

COWIs kernekompetencer: At udvikle 

fagligheden, levere multidisciplinære 

ydelser og lede projekter i tæt samar- 

bejde med vores kunder på et sundt 

forretningsmæssigt grundlag. 

Vi offentliggør for ottende gang et 

årligt videnregnskab for moderselska- 

bet. Regnskabet er struktureret efter 

de væsentligste interessenter for værdiskabelsen: 

Kunder, medarbejdere 

og virksomheden selv. Hele det detaljerede 

videnregnskab kan læses på 

side 58-59. 

Rådgivningstyper 

Vi yder rådgivning på forskellig måde 

afhængig af kundens behov og opgavens 

karakter. Rådgivningstyperne 

spænder over projektledelse, ekspertbistand, 

planlægning, analyser, 

projektering, udbud, tilsyn, træning, 

forskning, produktleverancer og 

lignende. 

Rådgivningstype i procent 2005 

Projektledelse 27 pct. 

Ekspertbistand, 

planlægning og analyser 23 pct. 

Projektering, udbud og tilsyn 36 pct. 

Produktleverancer 5 pct. 

Andet 9 pct. 

Flere medarbejdere 

Vi har haft en lille stigning i staben af 

fastansatte medarbejdere i koncernen. 

Udviklingen har været som følger: 

Antal medarbejdere ultimo år 

Fastansatte Danmark Koncernen 

00/01 1.581 2.148 

01/02 1.643 2.282 

02/03 1.972 3.501 

2003 1.960 3.433 

2004 1.923 3.294 

2005 1.879 3.322 

Andelen af medarbejdere med en 

MSc- eller BSc-uddannelse udgør 

uændret 73 pct. af medarbejderstaben 

i COWI A/S. 

Bedste rådgiver 

COWI var igen i 2005 den bedst placerede 

rådgivende ingeniørvirksomhed 

på Ingeniørens årlige top-100-liste 

over danske ingeniørvirksomheders 

image. COWI tog førstepladsen både 

blandt ingeniører og studerende. 

Risici og 

risikostyring 

COWI-koncernens risici kan opdeles 

i markedsrisici, operationelle risici, 

fi nansielle risici og øvrige risici. 

Markedsrisici 

Vi søger at minimere risici forårsaget af 

ændringer i politiske forhold og udsving 

i økonomiske konjunkturer ved 

at have en balanceret portefølje af projekter. 

Den balancerede portefølje indebærer 

en fordeling på geografi ske 

markeder, ydelsesområder og på offentlige/private 

sektorer. Især i områder 

med politisk ustabilitet vil ændringer i 

politiske forhold udgøre en risiko. 

Operationelle risici 

Vi minimerer tab på projekter gennem 

en risikovurdering af hvert enkelt projekt 

suppleret med den projektstyring og 

-overvågning, som vurderingen tilsiger. 

Kontrakter med underleverandører og 

partnere kan være en risiko i tilfælde af, 

at man ikke leverer til forventet tid, inden 

for de forventede omkostninger eller 

med den forventede kvalitet. Vi forsøger 

at minimere risici gennem en 

omhyggelig udvælgelse, dialog og 

kontrol af leverancen. 

Krav fra kunder, partnere og underleverandører 

er risici, som vi søger 

at begrænse gennem professionelle 

ansvarsforsikringer. 

Overkapacitet i forhold til omfang af 

igangværende projekter er en risiko, 

som vi håndterer gennem nye styringssystemer, 

der forbedrer mulighederne for 

ressourcestyring og forecasting. Vi har 

udarbejdet en it-sikkerhedspolitik og en 

it-beredskabsplan for at foregribe fysiske 

skader på vores centrale it-faciliteter. Vi 

revurderer planen en gang om året. 

Finansielle risici 

Vi søger at minimere valutakursrisici i 

forbindelse med projekter ved så vidt 

muligt at matche indtægter og omkostninger 

i den samme valuta på de 

enkelte projekter. Derudover sker der 

en sikring af nettovalutapositioner på 

virksomhedsplan gennem kurssikring. 

Translationsrisikoen i forbindelse med 

kapitalinteresser i datterselskaber sikres 

som hovedregel ikke. 

Renterisici er begrænset som følge 

af COWIs begrænsede nettorentebærende 

gæld. Vores værdipapirbeholdning 

er indlagt i en ekstern portfoliomanagementordning, 

der styres inden 

for givne rammer, hvor hovedvægten 

lægges på danske obligationer med 

begrænset varighed. 

Vi har gennem en årrække gennemført 

en række opkøb og har på 

grundlag af disse udarbejdet en 

grundlæggende metode til værdivurdering 

og integration for at minimere 

akkvisitionsrisici. 

Øvrige risici 

COWI er leverandør til offentlige og private 

kunder i store dele af verden. Vores 

troværdighed som rådgivningsvirksomhed 

afhænger i høj grad af forretningsmæssig 

integritet. Vi har derfor 

udarbejdet et business integrity managementsystem, 

der opstiller retningslinjer 

for god business conduct for alle 

enheder, chefer og medarbejdere. 

Risikostyring 

Ud over de nævnte risikostyringsinitiativer 

indgår der retningslinjer for risikostyring 

i vores praksis for god selskabsledelse. 

Den overordnede strategiske 

risikostyring sker på grundlag 

af en risikoprofi l, som vi udarbejder en 

gang om året med henblik på vurdering, 

drøftelse og prioritering i COWIs 

bestyrelse. Vi opstiller etårige mål for 

ønskede ændringer af risikoprofi len inden 

for fem-ti risikoområder. 

Begivenheder 

efter regnskabsårets 

udløb 

Der er ikke efter statusdagen indtruffet 

afgørende hændelser, der har betydning 

for vurderingen af årsrapporten. 

Forventninger 

til fremtiden 

Vi forventer generelt en positiv udvikling 

i samfundsøkonomien i 2006. Vi 

forventer, at denne udvikling vil øge 

efterspørgslen efter vores ydelser på 

de fl este af de markeder, som vi fokuserer 

på. 

På det danske marked forventer vi 

en pæn økonomisk vækst, der især vil 

være drevet af erhvervs- og boliginvesteringer. 

Denne udvikling vil have en 

positiv effekt på efterspørgslen efter 

vores rådgivningsydelser inden for 

byggeri, industri og energi mv. Strukturreformen 

i den offentlige sektor går 

ind i en ny fase i 2006, hvor de nye 

kommunale enheder og den nye opgavefordeling, 

der i princippet har 

virkning fra 1. januar 2007, skal forberedes. 

Vi forventer, at vores stærke 

placering som rådgiver for den offentlige 

sektor medfører en øget efterspørgsel 

efter vores tværfaglige rådgivning, 

der kan dække de fl este af 

kommunernes behov. 

På det norske marked forventer vi 

ligeledes en pæn vækst i samfundsøkonomien. 

Vi forventer, at den nye 

norske regerings fokus på den offentlige 

sektor forstærker efterspørgslen 

efter vores ydelser til denne sektor. 

Vi forventer også en god vækst på vores 

internationale markeder. Vi ønsker 

at styrke vores position yderligere med 

etableringer, samarbejder og initiativer i 

Central- og Østeuropa, Mellemøsten 

samt i Kina, hvor væksten og mulighederne 

er betydelige. 

I 2006 vil vi fortsætte arbejdet med 

at styrke vores evne til at lede og udvikle 

vores forretning og vores medarbejdere. 

Vi vil endvidere udvikle vores salg, 

markedsføring og kundefokus med 

henblik på at vinde markedsandele. 

På baggrund af væksten i samfundsøkonomien, 

vores position og kompetencer 

samt en god ordrebeholdning 

forventer vi, at COWI vil opnå en pæn 

organisk vækst i omsætningen i 2006. 

Dertil kommer vækst gennem opkøb 

inden for udvalgte kompetenceområder 

og geografi ske markeder. 

Vi forventer en forsat forbedring af 

vores lønsomhed. Vi vil fortsat arbejde 

på at forbedre cash fl ow fra driften for 

at øge kapaciteten for forretningsudvikling 

gennem organisk udvikling, 

nye etableringer og opkøb. 

26 27

Regnskabsberetning 

Generelt 

Årsrapporten for COWI A/S for 2005 

er afl agt i overensstemmelse med årsregnskabslovens 

bestemmelser for en 

stor klasse C-virksomhed. 

Anvendt regnskabspraksis er uændret 

i forhold til sidste år. 

Resultatopgørelse 

Koncernens nettoomsætning udgjorde 

i 2005 DKK 2.676,5 mio., hvilket er en 

stig ning på DKK 82,2 mio. i forhold til 

2004. 

Stigningen kan henføres til det norske 

marked, hvor særligt COWI AS 

Norge har oplevet en betydelig fremgang 

i 2005. Ligeledes har forretningsområdet 

Broer, tunnel og vandbygning 

i 2005 haft en betydelig forretningsmæssig 

fremgang. Inden for forretningsområdet 

Økonomi og management 

ses også en betydelig øget forretning 

i 2005, hvilket i et vist omfang 

skyldes købet af Muusmann A/S 

Research & Consulting i 2005. 

Af den samlede koncernomsætning 

udgjorde den udenlandske omsætning 

64%, hvilket er en svag stigning i 

forhold til sidste år. 

Koncernens egenproduktion, der 

viser salgsværdien af de aktiviteter, 

som koncernens medarbejdere har 

gennemført i 2005, er steget 5,9% 

svarende til, at egenproduktionen er 

steget fra DKK 1.857,2 mio. i 2004 til 

DKK 1.966,6 mio. i 2005. 

De samlede driftsomkostninger 

eksklusive fi nansielle poster steg i 

2005 med 4,7% til DKK 1.849,5 mio. 

Den væsentligste driftsomkostning, 

personaleomkostninger, er steget 

med 4,4%, hvilket skal ses i sammenhæng 

med at koncernens egenproduktion 

er øget med knap 6%. 

Af- og nedskrivninger er øget med 

13,8% til DKK 74,3 mio., hvilket især 

skyldes øgede afskrivninger af egenudviklede 

kortprodukter. Baggrunden 

for de øgede afskrivninger er en øget 

afsætning af kortprodukter, idet afskrivning 

sker i takt med levering af 

produkterne. 

Resultat af primær drift øgedes 

med DKK 26,2 mio. til DKK 117,1 mio. 

Årsagen til den øgede indtjening er en 

forbedret indtjening på det norske 

marked, på forretningsområdet Økonomi 

og management samt på forretningsområdet 

Broer, tunnel og vandbygning. 

Derudover har faldende omkostninger 

til forretningssupport bidraget 

til den øgede indtjening. 

Koncernens overskudsgrad, der 

beregnes som resultatet af den primære 

drift i procent af omsætningen, 

udgør 4,4% mod 3,5% året før. 

Koncernens fi nansielle poster viser 

en nettoindtægt på DKK 19,6 mio. 

mod DKK 5,9 mio. året før. Den primære 

årsag hertil er betydelige kursgevinster 

på selskabets værdipapirbeholdning. 

Ordinært resultat før skat og minoritetsaktionærernes 

andel af resultat i 

tilknyttede virksomheder udgør DKK 

136,7 mio. i 2005 mod DKK 96,7 mio. i 

2004. 

Koncernens skat af ordinært resultat 

for 2005 udgør DKK 21,9 mio., 

hvilket svarer til en effektiv skatteprocent 

for 2005 på 16%. Den lave effektive 

skatteprocent for 2005 skyldes en 

skatteindtægt på DKK 10,5 mio. ved 

regulering af den udskudte skat som 

følge af nedsættelsen af selskabsskatteprocenten 

fra 30% til 28%. Derudover 

er der indregnet en skatteindtægt 

på DKK 8,0 mio. som regulering 

af skat i tidligere år. Reguleret for disse 

skatteindtægter udgør koncernens 

effektive skatteprocent 29% mod 

36% sidste år. 

Årets resultat efter skat og minoritetsaktionærernes 

andel af resultat i 

tilknyttede virksomheder udgør DKK 

112,9 mio. mod DKK 60,6 mio. sidste 

år. 

Balance 

Koncernens samlede aktiver udgør 

DKK 1.782,9 mio. pr. 31. december 

2005, hvilket er en stigning på DKK 

220,0 mio. i forhold til året før. 

Koncernens tilgodehavende fra tjenesteydelser 

er øget med DKK 55,2 

mio. til DKK 535,0 mio., hvilket skyldes, 

at der i slutningen af regnskabsåret 

er foretaget betydelige faktureringer 

på enkelte større udenlandske 

projekter. 

Koncernens igangværende arbejder 

for fremmed regning er øget med 

DKK 47,7 mio. til at udgøre DKK 289,0 

mio. pr. 31. december 2005, mens 

forudfakturering er øget med DKK 

71,9 mio., således at den udgør DKK 

424,0 mio. pr. 31. december 2005. 

Den samlede nettobinding af likviditet 

i igangværende arbejder og debitorer 

med fradrag af forudfakturering 

er øget med DKK 30,9 mio. 

Egenkapitalen udgør pr. 31. december 

2005 DKK 555,1 mio., hvilket er 

en stigning på DKK 109,0 mio. i forhold 

til året før. Egenkapitalen er øget 

med årets resultat på DKK 112,9 mio. 

og med regulering af valutakurs sikrings 

instrumenter DKK 3,7 mio. og 

mindsket med valutakursregulering af 

kapitalandele på DKK 2,4 mio. og 

med udbetalt udbytte for regnskabsåret 

2004 på DKK 5,2 mio. 

Egenkapitalen er i 2005 forrentet 

med 22,6% mod 14,5% i 2004. 

Egenkapitalandelen er øget fra 

28,5% i 2004 til 31,1% i 2005. 

Pengestrømsopgørelse 

Pengestrøm fra driftsaktiviteten udgør 

DKK 208,8 mio., hvilket er DKK 41,7 

mio. bedre end i 2004. Pengestrøm 

fra investeringsaktiviteten, der udgør 

DKK 71,5 mio., er påvirket af købet af 

Muusmann A/S Research & Consulting 

i Danmark, aktiviteterne i Aadnesen 

a.s. i Norge samt investeringer i it 

og udstyr til kortproduktion. 

Det frie cash fl ow udgør DKK 137,3 

mio., hvilket er på niveau med sidste år. 

Koncern- og årsregnskab 

Anvendt regnskabspraksis 

Årsrapporten for COWI A/S for 2005 

er afl agt i overensstemmelse med årsregnskabslovens 

bestemmelser gældende 

for en stor klasse C-virksomhed. 

Anvendt regnskabspraksis er 

uændret i forhold til sidste år. 

Pensionsforpligtelse 

I forbindelse med erhvervelsen af aktierne 

i COWI AS, Norge den 1. januar 

2003 er der foretaget opgørelse af 

koncerngoodwill. Ved opgørelsen er 

der ikke foretaget omvurdering af 

pensionsforpligtelsen til dagsværdi. 

Dette er sket med henvisning til årsregnskabslovens 

§ 11 stk. 3, idet 

led elsen er af den opfattelse, at en 

videreførelse af den i COWI AS, Norge 

hid tid ige anvendte regnskabsmæssige 

behandling af pensionsforpligtelser 

giver et retvisende billede i årsrapporten. 

Denne praksis indebærer, at 

uamortiserede planændringer/estimatafvigelser 

og pensionsreguleringer, 

som over tid kan genindvindes, ikke 

skal reklassifi ceres til og afskrives 

som koncerngoodwill. 

Den anvendte metode medfører, at 

det i COWI AS, Norge bogførte nettopensionsaktiv 

pr. 31. december 2005 

på DKK 36,3 mio. er balanceført i 

COWI-koncernregnskabet, og at 

restestimat/planændringer identifi ceret 

på overtagelsestidspunktet ca. 

DKK 54,1 mio. pr. 31. december 2005 

alene noteoplyses frem for balancefø- 

Koncernens likvider, der består af likvide 

beholdninger og værdipapirer, 

er øget med DKK 101,7 mio. til DKK 

422,6 mio. pr. 31. december 2005. 

Tillægges hertil bevilligede, men uudnyttede 

kreditfaciliteter fås, at koncer- 

res under pensionsaktiver/hensatte 

pensionsforpligtelser. 

Såfremt nettopensionsforpligtelsen 

havde været indregnet til dagsværdi i 

overtagelsesbalancen, ville koncerngoodwillen 

pr. 31. december 2005 

have været DKK 52,1 mio. større og 

nettobalancesummen pr. 31. december 

2005 ville have været forøget med 

DKK 36,0 mio. 

Den valgte regnskabsmæssige behandling 

har i regnskabsåret 2005 

haft en positiv indvirkning på koncern 

ens samlede resultat på DKK 1,1 

mio., hvilket primært kan henføres til 

korri dor metoden samt forskelle i 

amortiseringsperioden for koncerngoodwill 

(afskrives over 20 år) og 

driftsførelse af pensionsomkostninger 

(amortiseres over 14 år på nær korridoren, 

som ikke amortiseres). 

Såfremt nettopensionsforpligtelsen 

havde været indregnet til dagsværdi 

ved overtagelsen, ville koncernens 

egenkapital pr. 31. december 2005 

have været forøget med DKK 3,3 mio. 

Dette skyldes, at der ved en balanceføring 

af nettopensionsforpligtelsen 

ville være fremkommet positive valutakursreguleringer 

ved omregning af 

NOK til DKK pr. 31. december 2005, 

men reduceret for forskellene i afskrivninger 

jf. ovenfor. 

Generelt om indregning og måling 

I resultatopgørelsen indregnes indtægter 

i takt med, at de indtjenes, 

n ens fi nansielle beredskab pr. 31. decem 

ber 2005 udgør DKK 620,3 mio. 

herunder ind regnes værdireguleringer 

af fi nansielle aktiver og forpligtelser, 

der måles til dags værdi eller amortiseret 

kostpris. I resultatopgørelsen indregnes 

ligeledes alle om kostninger, 

herunder afog nedskrivninger. 

Aktiver indregnes i balancen, når 

det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske 

for dele vil tilfl yde selskabet, 

og aktivets værdi kan måles pålideligt. 

Forpligtelser indregnes i balancen, 

når det er sandsynligt, at fremtidige 

økonomiske fordele vil fragå selskab 

et, og forpligtelsens værdi kan måles 

pålideligt. 

Ved første indregning måles aktiver 

og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende 

måles aktiver og forpligtelser 

som beskrevet for hver enkelt regnskabspost 

nedenfor. 

Visse fi nansielle aktiver og forpligtelser 

måles til amortiseret kostpris, 

hvorved der indregnes en konstant 

effektiv rente over løbetiden. Amortiseret 

kostpris opgøres som oprindelig 

kostpris med fradrag af eventuelle afdrag 

samt tillæg/fradrag af den akkumulerede 

amortisering af forskellen 

mellem kostpris og nominelt beløb. 

Herved fordeles kurstab og -gevinst 

over løbetiden. 

Ved indregning og måling tages 

hensyn til forudsigelige tab og risici, 

der frem kommer inden årsrapporten 

afl ægges, og som be- eller afkræfter 

forhold, der eksi sterede på balancedagen. 

28 29

Koncernregnskab 

Konsolideringspraksis 

Årsrapporten omfatter moderselskabet 

COWI A/S samt virksomheder, 

hvori moder selskabet direkte eller indirekte 

besidder fl ertallet af stemmerettighederne, 

eller hvori moderselskabet 

gennem aktiebesiddelse eller 

på anden måde har en bestem mende 

indfl ydelse. Virksomheder, hvori koncernen 

besidder mellem 20% og 50% 

af stemmerettighederne og udøver 

betydelig, men ikke bestemmende 

indfl ydelse, betragtes som associerede 

virksomheder. 

Der er ved sammendraget foretaget 

eliminering af koncerninterne indtægter 

og om kostninger, aktiebesiddelser, 

udbytter og mellemværender 

samt realiserede og urea liserede interne 

gevinster og tab ved transaktioner 

mellem de konsoliderede virk somheder. 

De regnskaber, der er anvendt til 

brug for koncernens årsrapport, er aflagt 

i overens stemmelse med koncern 

ens regnskabspraksis. Koncernens 

årsrapport er udarbejdet på grundlag 

af regnskaber for COWI A/S og tilknyttede 

virksomheder som et sammendrag 

af regnskabsposter af ensartet 

karakter. 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 

udlignes med den forholdsmæssige 

andel af dattervirksomhedernes 

regnskabsmæssige indre værdi 

på anskaffelsestidspunktet. 

Ved køb af nye virksomheder opgøres 

på anskaffelsestidspunktet forskellen 

mel lem anskaffelsessummen 

og den regnskabsmæssige indre 

værdi i den købte virk somhed, efter 

de enkelte aktiver og forpligtelser er 

reguleret til dagsværdi (overta gelsesmetoden) 

og under hensyntagen til 

indregning af eventuelle om struk turerings 

hensættelser vedrørende den 

overtagne virksomhed. Resterende 

positive forskels beløb indregnes i balancen 

under immaterielle anlægsaktiver 

som koncerngoodwill, der afskrives 

lineært i resultatopgørelsen over 

den forventede økonomiske levetid, 

dog maximalt 20 år. Negative forskelsbeløb 

indregnes i balancen. 

Goodwill fra erhvervede virksomheder 

reguleres som følge af ændring 

i indregning og måling af nettoaktiver, 

indtil et fuldt regnskabsår efter anskaffelsestidspunktet. 

Minoritetsinteresser 

Ved opgørelse af koncernresultat og 

koncernegenkapital anføres den del 

af tilknyttede virksomheders resultat 

og egenkapital, der kan henføres til 

minoritetsinteresser, som særskilte 

poster i resultatopgørelse og balance. 

Minoritetsinteresser indregnes på 

grundlag af omvurderingen af overtagne 

aktiver og forpligtelser til dagsværdi 

på tidspunktet for erhverv else 

af tilknyttede virksomheder. 

Selskabsskat og udskudt skat 

Selskabet er sambeskattet med danske 

dattervirk somheder. Skatteeffekten 

af sambeskatningen med dattervirksomhederne 

fordeles på såvel 

overskuds- som underskudsgivende 

danske virksomheder i forhold til disses 

skattepligtige indkomster (fuld 

fordeling med refusion vedrørende 

skattemæssige underskud). De sambeskattede 

selskaber indgår i acontoskatteordningen. 

Årets skat, som består af årets aktuelle 

skat og årets udskudte skat, 

indregnes i resultatopgørelsen med 

den del, der kan henføres til årets resultat, 

og direkte på egenkapitalen 

med den del, der kan henføres til posteringer 

direkte på egenka pitalen. En 

eventuel andel af den resultatførte 

skat, der knytter sig til årets eks traordinære 

resultat, henføres hertil, 

mens den resterende del henføres til 

årets ordinære resultat. 

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende 

aktuel skat indregnes netto i 

ba lancen som beregnet skat af årets 

skattepligtige indkomst, reguleret for 

skat af tidligere års skattepligtige indkomster. 

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede 

gældsmetode af alle 

midlerti dige forskelle mellem regnskabsmæssig 

og skattemæssig værdi 

af aktiver og forpligtelser. Der indregnes 

dog ikke udskudt skat af midlertidige 

forskelle ved rørende ikke-skattemæssigt 

afskrivningsberettiget goodwill 

samt andre poster, hvor midlertidige 

forskelle – bortset fra virksomhedsovertagelser 

– er opstået på anskaffelses 

tidspunktet uden at have effekt på 

resultat eller skattepligtig ind komst. I 

de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien 

kan foretages efter alternative 

beskatningsregler, måles udskudt 

skat på grundlag af den planlagte 

anven delse af aktivet henholdsvis afvikling 

af forpligtelsen. 

Udskudte skatteaktiver, herunder 

skatteværdien af fremførselsberettigede 

under skud, indregnes med den 

værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, 

enten ved udligning i skat af 

fremtidig indtjening eller ved modregning 

i udskudte skatte forpligtelser inden 

for samme juridiske skatteenhed 

og jurisdiktion. 

Der foretages regulering af udskudt 

skat vedrørende foretagne elimineringer 

af urealiserede koncerninterne 

avancer og tab. 

Udskudt skat måles på grundlag af 

de skatteregler og skattesatser i de 

respektive lande, der med balancedagens 

lovgivning vil være gældende, 

når den udskudte skat forventes udløst 

som aktuel skat. Ændring i udskudt 

skat som følge af æn dringer i 

skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. 

Omregning af fremmed valuta 

Transaktioner i fremmed valuta omregnes 

ved anvendelse af standardkurser, 

som tilnærmelsesvis er udtryk 

for transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, 

der opstår mellem 

transaktionsdagens kurs og kursen 

på betalingsdagen indregnes for tilgodehavenders 

vedkommende i re sultat 

opgørelsen som en del af nettoomsætningen. 

For øvrige posters vedkommende 

indregnes de realiserede 

gevinster/tab i resultatopgørelsen under 

fi nansielle poster. 

Tilgodehavender, gæld og andre 

monetære poster i fremmed valuta 

omregnes til balancedagens valutakurs. 

Urealiserede valutakursgevinster 

og tab, som opstår mellem balancedagens 

kurs og kursen på tidspunktet 

for tilgodehavendets eller gældens 

opståen indregnes i resultatopgørelsen. 

Urealiserede valutakursgevinster/-tab 

vedrørende tilgodehavender 

indregnes i resultatopgørelsen under 

nettoomsætningen, mens urealiserede 

valutakursgevinster/-tab vedrørende 

gæld eller øvrige monetære poster 

indregnes i resultatopgørelsen under 

fi nansielle poster. 

Anlægsaktiver, der er købt i fremmed 

valuta, omregnes til kursen på 

transaktionsda gen. 

Ved indregning af udenlandske tilknyttede 

og associerede virksomheder, 

der er selv stændige juridiske enhed 

er, omregnes resultatopgørels 

erne til en gennemsnitlig va lutakurs 

for måneden, og balanceposterne 

omregnes til balancedagens valutakurser. 

Kursdifferencer, opstået ved 

omregning af udenlandske tilknyttede 

virksomheders egen kapital ved årets 

begyndelse til balancedagens valutakurser 

samt ved omregning af resultatopgørelser 

fra gennemsnitskurser 

til balancedagens valutakurser, indregnes 

direkte på egenkapitalen. 

Ved indregning af udenlandske tilknyttede 

virksomheder, der er integrerede 

enheder, om regnes monetære 

poster til balancedagens kurs. Ikkemonetære 

poster omregnes til kursen 

på anskaffelsestidspunktet eller på 

tidspunktet for efterfølgende op- eller 

nedskrivning af aktivet. Resultatopgør 

elsens poster omregnes til transaktionsdagens 

kurs, idet poster afl edt af 

ikke-monetære poster dog omregnes 

til historiske kurser for den ikke-monetære 

post. 

Kursregulering af mellemværender 

med udenlandske tilknyttede virksomheder, 

der anses for et tillæg eller fradrag 

til selvstændige dattervirksomheders 

egenkapital, indreg nes direkte 

på egenkapitalen. Tilsvarende indregnes 

valutakursgevinster og –tab på 

lån og afl edte fi nansielle instrumenter 

indgået til kurssikring af selvstændige 

uden landske tilknyttede virksomheder 

direkte på egenkapitalen. 

Afl edte fi nansielle instrumenter 

Afl edte fi nansielle instrumenter indregnes 

første gang i balancen til kostpris 

og må les efterfølgende til dagsværdi. 

Positive og negative dagsværdier 

af afl edte fi nan sielle instrumenter 

indgår i periodeafgrænsningsposter 

under aktiver henholdsvis forpligtelser. 

Ændring i dagsværdien af afl edte 

fi nansielle instrumenter, der er klassifi - 

ceret som og opfylder kriterierne for 

sikring af dagsværdien af et indregnet 

aktiv eller en ind regnet forpligtelse, 

indregnes i resultatopgørelsen sammen 

med eventuelle ændrin ger i 

dagsværdien af det sikrede aktiv eller 

den sikrede forpligtelse. 

Ændring i dagsværdien af afl edte 

fi nansielle instrumenter, der er klassifi - 

ceret som og opfylder betingelserne 

for sikring af fremtidige aktiver og forpligtelser, 

indreg nes på periodeafgrænsningsposter 

henholdsvis på 

egenkapitalen. Resulterer den fremti- 

dige transaktion i indregning af aktiver 

eller forpligtelser, overføres beløb, 

som er udskudt under egenkapitalen, 

fra egenkapitalen og indregnes i kostprisen 

for hen holdsvis aktivet eller forpligtelsen. 

Resulterer den fremtidige 

transaktion i indtægter eller omkostninger, 

overføres beløb, som er udskudt 

under egenkapitalen, til resul tatopgørelsen 

i den periode, hvor det 

sikrede påvirker resultatopgørelsen. 

For eventuelle afl edte fi nansielle instru 

menter, som ikke opfylder betingelserne 

for behandling som sikringsinstrumenter, 

indregnes ændringer i dagsværdi 

i resultatop gørelsen løbende. 

Segmentoplysninger 

Der gives oplysninger på geografi ske 

markeder. Oplysninger om geografi ske 

mar keder er baseret på koncern ens 

interne økonomistyring. 

Incitamentsprogrammer 

De væsentlige vilkår i medarbejderaktieordningerne 

oplyses i noterne til 

koncern regnskabet og påvirker ikke 

resultatopgørelsen. Der er ingen incitamentsprogram 

mer for nærværende. 

Resultatopgørelsen 


Nettoomsætningen svarer til en tilnærmet 

og forsigtigt opgjort salgsværdi 

af årets udførte arbejder. Gennemførelsen 

af de enkelte arbejder 

strækker sig som regel over fl ere regnskabsperioder, 

hvorfor produk tionsprincippet 

anvendes som ind tægtskrite 

rium. Avancen på de udførte arbejder 

indtægtsføres i overensstemmelse 

hermed og forholdsmæssigt i 

takt med færdiggørelsen. 

Sagsomkostninger 

Sagsomkostninger omfatter direkte 

henførbare projektomkostninger ekskl. 

gager, herunder rejseomkostninger, 

30 31

eksterne omkostninger samt øvrige 

omkostninger. 

Eksterne omkostninger 

Eksterne omkostninger omfatter administrative 

omkostninger, kontoromkostninger,markedsføringsomkostning 

er samt øvrige omkostninger. 

Andre driftsomkostninger, netto 

Andre driftsomkostninger, netto, indeholder 

regnskabsposter af sekundær 

karakter i forhold til virksomhedens 

hovedaktiviteter, herunder fl ytteomkostninger 

samt for tjeneste og tab 

ved salg af immaterielle og materielle 

anlægsaktiver. 

Finansielle poster 

Finansielle indtægter og omkostninger 

omfatter renter, fi nansielle omkostninger 

ved fi nansiel leasing, realiserede og 

urealiserede valutakursreguleringer, 

kursregulering på værdipapirer samt 

amortisering af langfristede tilgodehavender. 

Ekstraordinære indtægter 

og omkostninger 

Ekstraordinære indtægter og omkostninger 

indeholder indtægter og omkostninger, 

som hidrører fra begivenheder 

eller transaktioner, der klart afviger 

fra den ordinære drift og som 

ikke forventes at være af tilbagevendende 

karakter. 

Balancen 

Immaterielle anlægsaktiver 

Goodwill 

Goodwill afskrives over den vurderede 

økonomiske levetid, der fastlægges 

på bag grund af ledelsens erfaringer 

med de enkelte forretningsområder. 

Afskrivningsperi oden udgør 5-20 år 

og er længst for erhvervede virksom- 

heder med en stærk mar kedsposition 

og forventet lang indtjeningsprofi l. 

Rettigheder 

Rettigheder afskrives lineært over 5 år. 

Egenudviklede produkter 

Egenudviklede produkter, der er klart 

defi nerede og identifi cerbare, hvor den 

tekni ske udnyttelsesgrad, tilstræk kelige 

ressourcer og et potentielt fremtidigt 

marked el ler udviklingsmulighed i 

virksomheden kan påvises, og hvor 

det er hensigten at markedsføre eller 

anvende projektet, indregnes som immaterielle 

anlægsaktiver. Dette såfremt 

der er tilstrækkelig sikkerhed for, at kapitalværdien 

af den fremtidige indtjening 

kan dække omkostningerne forbundet 

hermed. 

Egenudviklede produkter, der ikke 

opfylder kriterierne for indregning i balancen, 

indregnes som omkostning er 

i resultatopgørelsen, efterhånden som 

omkostningerne afholdes. 

Egenudviklede produkter omfatter 

gager, afskrivninger og andre omkostninger, 

der direkte og indirekte kan 

henføres til selskabets udviklingsaktiviteter. 

Aktiverede egenudviklede produkter 

måles til kostpris med fradrag 

af akkumulerede afskriv ninger og 

nedskrivninger eller genindvindingsværdi, 

såfremt denne er lavere. 

Egenudviklede produkter afskrives 

efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet 

line ært over den periode, hvori 

det forventes at frembringe økonomiske 

fordele. Af skrivningsperioden udgør 

2-5 år. 

Software 

Software måles til kostpris med fradrag 

af akkumulerede lineære afskrivninger 

og nedskrivninger eller kapitalværdien, 

hvor denne er lavere. Afskrivningsperioden 

udgør 3-5 år. 

Sammenfatning af afskrivningsperioderne 

for immaterielle 

anlægsaktiver 

Goodwill 5-20 år 

Rettigheder 5 år 

Egenudviklede produkter 2-5 år 

Software 3-5 år 

Materielle anlægsaktiver 

Grunde og bygninger 

Grunde og bygninger måles til kostpris 

med fradrag af akkumulerede afog 

ned skrivninger og afskrives lineært 

over 50 år. 

Særlige installationer i bygninger 

afskrives lineært over 10-15 år. 

Tekniske anlæg, driftsmateriel 

og inventar 

Tekniske anlæg, driftsmateriel og inven 

tar, herunder indretning af lejede 

lokaler, måles til kostpris med fradrag 

af akkumulerede afog nedskrivninger 

og afskrives lineært over 3-10 år. 

Finansielle leasingaktiver 

Leasingkontrakter vedrørende materielle 

anlægsaktiver, hvor de enkelte 

koncern virksomheder har alle væsentlige 

risici og fordele forbundet med 

ejendomsretten (fi nansiel leasing), 

indregnes første gang i balancen til 

dagsværdi af leasingaktivet, hvis denne 

fi ndes. Alternativt, og hvis denne 

er lavere, anvendes nutidsværdien af 

de fremtidige leasingydelser på anskaffelsestidspunktet. 

Ved beregning 

af nutids værdien anvendes leasingaftalens 

interne rentefod som diskonteringsfaktor 

eller en tilnærmet værdi for 

denne. Finansielt leasede aktiver afog 

nedskrives som koncer nens øvrige 

materielle anlægsaktiver. 

Den kapitaliserede restleasingforpligtelse 

indregnes i balancen som en 

gældsfor pligtelse, og leasingydelsens 

rentedel omkostningsføres løbende i 

resultatopgørel sen. 

Alle øvrige leasingkontrakter betrag 

tes som operationel leasing. Ydelser 

i forbin delse med operationel leasing 

indregnes i resultatopgørelsen 

over leasingperioden. 

Sammenfatning af afskrivningsperioder 

for materielle anlægsaktiver 

Bygninger 50 år 

Særlige installationer 

i bygninger 10-15 år 

Tekniske anlæg, driftsmateriel 

og inventar, herunder indretning 

af lejede lokaler 3-10 år 

Nedskrivning af anlægsaktiver 

Den regnskabsmæssige værdi af såvel 

immaterielle som materielle anlægs 

aktiver gennemgås årligt for at 

afgøre, om der er indikation af værdiforring 

else ud over det, som udtrykkes 

ved normal afskrivning. Hvis dette er 

tilfældet, foretages nedskriv ning til 

den lavere genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien 

for aktivet opgøres 

som den højeste værdi af nettosalgsprisen 

og kapitalværdien. Såfremt 

det ikke er muligt at fastsætte 

genindvind ingsværdien for det enkelte 

aktiv, vurderes nedskriv ningsbehovet 

for den mindste gruppe af aktiver, 

hvor det er muligt at opgøre genindvindingsværdien. 

Finansielle anlægsaktiver 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 

og associerede virksomheder 

Kapitalandele i tilknyttede virksomhed 

er og associerede virksomheder indreg 

nes og må les i moderselskabets 

årsrapport efter den indre værdis metode. 

I moderselskabets resultatopgør 

else indregnes den forholdsmæssige 

andel af tilknyttede virksomheders resultat 

før skat for året under posten 

„Ordinært resultat før skat i tilknyttede 

virksomheder,“ mens andel i 

dattervirk som hedernes skat medregnes 

i posten „Skat af ordinært resultat.“ 

Afskrivninger på koncern goodwill 

præsenteres særskilt i resultatopgørelsen 

under posten „Afskrivninger på 

goodwill og koncerngoodwill.“ 

I koncernens og moderselskabets 

resultatopgørelse medregnes den 

forholdsmæs sige andel af de associerede 

virksomheders resultat før 

skat for året under posten „Ordinært 

resultat før skat i associerede virksomheder“, 

mens andel i associerede 

virksomheders skat medregnes i posten 

„Skat af ordinært resultat“. Afskrivninger 

på koncerngoodwill præsenteres 

særskilt i resultatopgørelsen 

un der posten „Afskrivninger på goodwill 

og koncerngoodwill.“ 

I koncernens balance medregnes 

under posten „Kapitalandele i associerede 

virk somheder“ den forholdsmæssige 

ejerandel af de associerede 

virksomheders regnskabsmæssige 

indre værdi opgjort efter moderselskab 

ets regnskabspraksis med fradrag 

eller tillæg af andel af urealiserede 

koncerninterne avancer. 

I moderselskabets balance indregnes 

under posten „Kapitalandele i tilknyttede 

virk somheder“ og „Kapitalandele 

i associerede virksomheder“ 

den forholdsmæssige ejerandel af 

virksomhedernes regnskabsmæssige 

indre værdi opgjort efter mo der selskabets 

regnskabspraksis med fradrag 

eller tillæg af andel af urealiserede 

koncerninterne avancer eller tab. 

Tilknyttede virksomheder og associerede 

virksomheder med negativ 

regnskabsmæssig indre værdi værdi- 

ansættes til nul kr., og et eventuelt tilgodehavende 

hos disse virksomheder 

nedskrives med moderselskabets 

andel af den negative indre værdi i 

det omfang, det vurderes uerholdeligt. 

Såfremt den regnskabsmæssige nega 

tive indre værdi overstiger tilgodehav 

endet, indregnes det resterende 

beløb under hensatte forpligtelser i 

det omfang, modervirksomheden har 

en retslig eller faktisk forpligtelse til at 

dække virksomhedens underbalance. 

Den samlede nettoopskrivning af 

kapitalandele i tilknyttede virksomheder 

og associe rede virksomheder 

henlægges i moderselskabet ved 

over skuds disponeringen til en „Reserve 

for nettoopskrivning efter den indre 

værdis metode“ under egenka pitalen. 

Positive og negative forskelsbeløb 

medregnes særskilt under posten 

„koncerngood will“ i såvel moderselskabets 

balance som i koncernregnskabet. 

Virksomheder, der er overtaget i 

løbet af regnskabsåret, indgår i 

moder selska bets og koncernens 

regnskab fra anskaffelsestidspunktet, 

og solgte virksomheder medtages 

frem til salgstidspunktet. Sammenligningstal 

korrigeres normalt ikke for nyerhvervede 

og frasolgte virksomheder. 

Fortjeneste eller tab ved afhændelse 

eller afvikling af tilknyttede 

virksom heder opgøres som forskellen 

mellem salgssummen eller afviklingssummen 

og den regnskabsmæssige 

værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet 

inklusive ikke afskrevet 

goodwill samt forventede omkostninger 

til salg eller afvikling. Fortjeneste 

eller tab indregnes i resultatopgørelsen. 

Andre værdipapirer og 

kapitalandele 

Andre værdipapirer og kapitalandele 

omfatter obligationer og aktier, der 

måles til dagsværdi på balancedagen. 

Børsnoterede værdipapirer må- 

32 33

les til den offi cielle børs kurs pr. 

balancedag en. Ikke-børsnoterede 

værdipapirer måles til salgsværdi baseret 

på en beregnet kapitalværdi. 

Omsætningsaktiver 

Tilgodehavender 

Tilgodehavender måles til amortiseret 

kostpris eller en lavere nettorealisations 

værdi, hvilket svarer til pålydende 

værdi med fradrag af nedskrivning til 

imødegåelse af tab. Nedskrivninger til 

tab opgøres på grundlag af en individuel 

vurdering af de en kelte tilgodehavender 

samt for tilgodehavender fra 

salg tillige med en generel hensættelse. 

Igangværende arbejder for fremmed 

regning 

Igangværende arbejder for fremmed 

regning indregnes i balancen efter 

modregning af acontofaktureringer. 

Igangværende arbejder bruttoopgø r es 

til salgsværdi af det udførte arbejde. 

Salgsværdien måles på baggrund af 

færdiggørelsesgraden på balancedag 

en og den samlede forventede 

avance på de enkelte sager (produktionsprincippet). 

Princippet medfører, 

at den forventede avance på de enkelte 

sager løbende indregnes i resultatopgørelsen 

i takt med fær diggørelsen. 

Færdiggørelsesgraden opgøres på 

grundlag af andelen af de afholdte 

projektom kostninger i forhold til projekternes 

forventede og samlede omkostninger. 

Når det er sandsynligt, at 

de samlede projektomkostninger vil 

overstige de samlede indtægter på en 

sag, indregnes det forventede tab i 

resultatopgørelsen. 

Andele af igangværende arbejder 

m.v. udført i arbejdsfællesskaber indgår 

i de igangværende arbejder. 

Egne kapitalandele 

Egne kapitalandele er kapitalandele 

erhvervet af COWI A/S til brug for 

frem tidige tildelinger til medarbejdere. 

Egne kapitalandele måles til kostpris 

og bindes på en særlig reserve under 

egenkapitalen. Gevinst/tab ved afhændelse 

indregnes i resultat opgørelsen. 

Værdipapirer 

Værdipapirer omfatter obligationer og 

aktier, der måles til dagsværdi på balancedagen. 

Børsnoterede værdipapirer 

måles til børskurs. Ikke børsnoterede 

værdipapirer måles til salgsværdi 

baseret på beregnet kapitalværdi. 

Nettopensionsmidler og 

-pensionsforpligtelser 

I koncernens norske dattervirksomheder 

er der indgået en række ydelsesbaserede 

pensionsordninger. De dertil 

knyttede aktiver er placeret i pensionsfonde 

i overensstemmelse med de 

gældende regler herfor. Pensionsordningerne 

fi nansieres gennem indbetalinger 

fra virksomheden, idet der ved 

udmålingen af de nødvendige indbetalinger 

til ordningerne tages hensyn 

til vurderinger fra uafhængige, kvalifi - 

cerede aktuarer. 

Ved måling af pensioner er lineær 

optjeningsprofi l og forventet slutløn 

lagt til grund som optjeningsgrundlag. 

For pensionsordningerne er de samlede 

forpligtelser vurderet op mod de 

samlede midler i pensionsordningen. 

Ved værdiansættelsen af pensionsmidler 

og pensionsforpligtelser anvendes 

estimeret dagsværdi ved 

regnskabsafslutningen. De estimerede 

værdier korrigeres hvert år i overensstemmelse 

med beregninger foretaget 

af aktuarer. Den regnskabsmæssige 

behandling af pensionsomkostninger 

sker i overensstemmelse 

med International regnskabsvejledning 

nr. 19 (IAS 19, personaleydelser). 

Arbejdsgiv erafgiften omkostningsføres 

på basis af indbetalt pensionspræmie. 

Planændringer amortiseres 

over estimeret resterende optjeningstid. 

Tilsvarende gælder estimatafvigelser 

i det omfang, de overstiger 10% af 

det største beløb af pensionsforpligtelserne 

og pensionsmidlerne (korridormetoden). 

COWI A/S har ydet tilsagn til ydelsesbaserede 

pensionsordninger til en 

række tidligere og nuværende ledelses 

medlemmer. Disse pensionstilsagn 

bliver balanceført i takt med, at 

pensionstilsagnet optjenes. Opgørelse 

af pensionstilsagnet er baseret på 

aktuarberegning. 

Periodeafgrænsningsposter 

Periodeafgrænsningsposter opført 

som aktiver omfatter afholdte udbetalinger 

vedrø rende efterfølgende regnskabsår, 

typisk forudbetalt husleje, 

forsikringspræmier, abonnementer 

m.m. samt reguleringer til dagsværdi 

for afl edte fi nansielle instru menter 

med positiv dagsværdi. 

Egenkapital 

Udbytte 

Udbytte indregnes som en forpligtelse 

på tidspunktet for vedtagelse på generalfor 

samlingen. Udbytte, som forventes 

udbetalt for året, vises som en særskilt 

post un der egenkapitalen. 

Hensatte forpligtelser 

Hensatte forpligtelser indregnes, når 

koncernen som følge af en begivenhed 

indtruf fet før eller på balancedagen 

har en retlig eller faktisk forpligtelse, 

og det er sand synligt, at der må 

afgives økonomiske fordele for at indfri 

forpligtelsen. 

Øvrige hensatte forpligtelser omfatter 

mulige retslige forpligtelser m.v. på 

afsluttede sager. Hensatte forpligtelser 

med forventet forfaldstid ud over 1 år 

fra balancedagen tilbagediskonteres 

med den gennemsnitlige ob ligationsrente. 

Udskudt skat tilbagedi skon teres 

ikke. 

Finansielle gældsforpligtelser 

Fastforrentede lån, som realkreditlån 

og lån hos kreditinstitutter, der forventes 

holdt til udløb, indregnes ved låneoptagelsen 

til det modtagne provenu 

med fradrag af af holdte transaktionsomkostninger. 

I efterfølgende perioder 

måles lånene til amortise ret kostpris 

svarende til den kapitaliserede 

værdi ved anvendelse af den effektive 

rente, således at forskellen mellem 

provenuet og den nominelle værdi 

(kurstabet) indregnes i resultatopgørelsen 

over låneperioden. 

Øvrige gældsforpligtelser måles til 

amortiseret kostpris, der i al væsentlighed 

svarer til nominel værdi. 

Periodeafgrænsningsposter og 

andre forpligtelser 

Periodeafgræsningsposter opført som 

forpligtelser udgøres af modtagne betalinger 

vedrørende indtægter i de ef- 

EBITDA-margin 

terfølgende år samt reguleringer til 

dagsværdi for afl edte fi nansielle instrumenter 

med negativ dagsværdi. 


Pengestrømsopgørelsen viser koncernens 

pengestrømme for året opdelt 

på drifts-, investerings- og fi nansieringsaktivitet, 

årets forskydning i likvider 

samt koncernens likvider ved 

årets begyndelse og slutning. 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 

Pengestrømme fra driftsaktiviteten 

opgøres som koncernens resultat af 

primær drift reguleret for ikke kontante 

resultatposter som afog nedskrivninger, 

hensættelser samt ændring i 

drift skapitalen og tillagt renteindbetalinger 

og -udbetalinger, betalt vedrørende 

ekstraordinære poster og betalt 

selskabsskat. 

Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver 

minus kortfristede 

gældsforpligtelser eksklusive de 

poster, der indgår i likvider. 

Overskudsgrad (EBIT margin) 

Afkast af investeret kapital 

Egenkapitalandel 

Egenkapitalforrentning 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet 

Pengestrømme fra investeringsaktiviteten 

omfatter pengestrømme fra køb 

og salg af immaterielle, materielle og 

fi nansielle anlægsaktiver. 

Pengestrøm fra fi nansieringsaktivitet 

Pengestrømme fra fi nansieringsaktiviteten 

omfatter pengestrømme fra optagelse 

og tilbagebetaling af langfristet 

gældsforpligtelser samt køb af 

egne aktier og udbytte betaling til selskabsdeltagere. 

Likvider 

Likvider omfatter likvide beholdninger 

og værdipapirer indregnet som 

omsætnings aktiver. 

Pengestrømsopgørelsen kan ikke 

udledes alene af det offentliggjorte 

regnskabsmate riale. 

Nøgletal 

De i hoved- og nøgletalsoversigten 

anførte nøgletal er beregnet således: 

Resultat af primær drift tillagt afskrivninger x 100 

Nettoomsætningen 

Resultat af primær drift x 100 

Nettoomsætningen 

Resultat af primær drift x 100 

Ikke fi nansielle aktiver minus forudfaktureringer, ultimo 

Egenkapital eksklusive minoritetsinteresser, ultimo x 100 

Passiver i alt, ultimo 

COWI-koncernens andel af årets resultat x 100 

Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsint. 

34 35

Resultatopgørelse 

Modervirksomhed Koncern 

2004 2005 DKKt Note 2005 2004 

1.852.188 1.855.628 Nettoomsætning 1 2.676.488 2.594.326 

-631.856 -606.291 Sagsomkostninger -709.922 -737.131 

1.220.332 1.249.337 Egenproduktion 1.966.566 1.857.195 

-175.182 -178.879 Eksterne omkostninger 2 -318.775 -302.798 

-940.146 -943.745 Personaleomkostninger 3 -1.459.145 -1.397.846 

-33.316 -44.161 Af- og nedskrivninger 4 -74.306 -65.273 

71.688 82.552 Resultat af ordinær primær drift 114.340 91.278 

1.245 3.800 Andre driftsomkostninger, netto 5 2.727 -451 

72.933 86.352 Resultat af primær drift 

Ordinært resultat før skat i 

117.067 90.827 

23.826 43.717 tilknyttede virksomheder 6 - - 

Ordinært resultat før skat i 

49 66 associerede virksomheder 7 1.613 926 

Afskrivninger på goodwill og 

-13.716 -15.354 koncerngoodwill 4 - - 

22.693 29.062 Finansielle indtægter 8 29.456 23.925 

-11.602 -9.377 Finansielle omkostninger 9 -11.457 -18.972 

94.183 134.466 Ordinært resultat før skat 136.679 96.706 

-33.604 -21.580 Skat af ordinært resultat 10 -21.875 -34.326 

60.579 112.886 Ordinært resultat efter skat 114.804 62.380 

- - Ekstraordinært resultat efter skat - - 

60.579 112.886 Årets resultat 

Minoritetsaktionærernes andel af 

114.804 62.380 

- - resultat i tilknyttede virksomheder -1.918 -1.801 

60.579 112.886 COWIs andel af årets resultat 112.886 60.579 

Forslag til resultatdisponering 

DKKt 

5.213 5.138 Foreslået udbytte, (15%) 

Overført til reserve for netto- 

15.041 36.038 opskrivning efter indre værdis metode 

40.325 71.710 Overført resultat 

60.579 112.886 

Balance 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31. dec. 


114.760 108.201 Goodwill og rettigheder 13.747 357 

114.161 121.744 Koncerngoodwill 229.946 228.921 

9.578 9.215 Software 10.412 10.796 

9.219 1.561 Egenudviklede produkter 1.561 9.219 

247.718 240.721 Immaterielle anlægsaktiver 11 255.666 249.293 

4.173 4.049 Grunde og bygninger 7.132 7.533 

73.097 73.768 Tekniske anlæg, driftsmateriel og inventar 109.799 103.670 

296 457 Materielle anlægsaktiver under opførelse 1.016 1.057 

77.566 78.274 Materielle anlægsaktiver 

Kapitalandele i tilknyttede 

12 117.947 112.260 

139.229 184.134 virksomheder 6 - - 

Kapitalandele i associerede 

1.166 895 virksomheder 7 5.787 6.062 

18.745 19.822 Lån til tilknyttede virksomheder - - 

252 261 Andre værdipapirer og kapitalandele 4.898 5.470 

159.392 205.112 Finansielle anlægsaktiver 13 10.685 11.532 

484.676 524.107 Anlægsaktiver i alt 384.298 373.085 

479 356 Varebeholdninger 358 484 

291.717 345.922 Tilgodehavende fra tjenesteydelser 

Igangværende arbejder for 

534.978 479.813 

166.617 179.677 fremmed regning 14 288.968 241.308 

63.691 38.685 

Tilgodehavende hos tilknyttede 

virksomheder 

Tilgodehavende hos associerede 

- - 

- - virksomheder 3.346 3.254 

30.275 35.023 Andre tilgodehavender 50.156 37.998 

- - Nettopensionsaktiver 15 38.403 29.210 

- - Udskudte skatteaktiver 21 11.273 18.837 

53.794 26.944 Periodeafgrænsningsposter 16 42.144 58.021 

606.094 626.251 Tilgodehavender 969.268 868.441 

- 6.420 Egne aktier 17 6.420 - 

160.861 182.334 Værdipapirer 18 183.669 161.457 

76.313 130.282 Likvide beholdninger 238.905 159.418 

843.747 945.643 Omsætningsaktiver i alt 1.398.620 1.189.800 

1.328.423 1.469.750 AKTIVER I ALT 1.782.918 1.562.885 

36 37


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31. dec. 


34.750 34.750 Aktiekapital 34.750 34.750 

- 6.420 Reserve for egne aktier 

Reserve for nettoopskrivning efter 

- - 

15.041 51.079 den indre værdis metode - - 

391.134 457.716 Overført resultat 515.215 406.175 

5.213 5.138 Foreslået udbytte 5.138 5.213 

446.138 555.103 Egenkapital 19 555.103 446.138 

- - Minoritetsinteresser 20 12.928 10.888 

170.323 171.911 Udskudt skat 21 179.119 172.318 

27.000 29.500 Nettopensionsforpligtelser 15 30.735 28.331 

18.922 33.366 Andre hensatte forpligtelser 22 53.436 44.727 

216.245 234.777 Hensatte forpligtelser 263.290 245.376 

7.928 8.864 Kreditinstitutter 11.040 14.360 

7.928 8.864 Langfristede gældsforpligtelser 23 11.040 14.360 

46.354 33.704 Kreditinstitutter 45.094 64.712 

17.172 14.516 Gæld til tilknyttede virksomheder - - 

77.053 76.326 Leverandører af varer og tjenesteydelser 110.688 107.974 

40.407 40.216 Skyldige skatter og afgifter 99.252 94.238 

318.095 343.156 Forudfaktureringer 14 424.003 352.099 

135.281 135.249 Hensat feriepengeforpligtelse 180.817 173.504 

18.974 25.947 Anden gæld 67.262 39.709 

4.776 1.892 Periodeafgrænsningsposter 13.441 13.887 

658.112 671.006 Kortfristede gældsforpligtelser 940.557 846.123 

666.040 679.870 Gældsforpligtelser i alt 951.597 860.483 

1.328.423 1.469.750 PASSIVER I ALT 1.782.918 1.562.885 

Eventualforpligtelser og 

sikkerhedsstillelser 24 

Noter uden henvisning 25-27 

Egenkapitalopgørelse 

Egenkapitalopgørelse for COWI-koncernen 

Aktie- Overkurs- Overført 

DKKt kapital fond resultat Udbytte I alt 

Egenkapital 1. januar 2004 34.750 5.881 347.350 2.318 390.299 

Udloddet udbytte -2.318 -2.318 

Årets resultat 60.579 60.579 

Overkurshenlæggelse ovf. til frie reserver 

Valutakursregulering vedrørende 

-5.881 5.881 - 

udenlandske tilknyttede virksomheder 

Værdiregulering vedrørende egne aktier i 

-105 -105 

udenlandske tilknyttede virksomheder 1.744 1.744 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter, primo -334 -334 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo -3.727 -3.727 

Foreslået udbytte -5.213 5.213 - 

Egenkapital 1. januar 2005 34.750 - 406.175 5.213 446.138 


Årets resultat 

Værdiregulering af kapitalandele i 

112.886 112.886 

tilknyttede virksomheder 


-691 -691 


Værdiregulering vedrørende egne aktier i 

-1.711 -1.711 

udenlandske tilknyttede virksomheder -33 -33 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter, primo 3.727 3.727 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo - - 


Egenkapital 31. december 2005 34.750 - 515.215 5.138 555.103 

38 39

Egenkapitalopgørelse 

Egenkapitalopgørelse for COWI A/S 

Opskrivnings- 

Aktie- Egne henlæg- Over- Overført 

DKKt kapital aktier gelse kursfond resultat Udbytte I alt 

Egenkapital 1. januar 2004 34.750 - - 5.881 347.350 2.318 390.299 



Overkurshenlæggelse ovf. til frie reserver 

Henlæggelse vedrørende opskrivning 

-5.881 5.881 - 

efter indre værdis metode 


15.041 -15.041 - 


Værdiregulering vedrørende egne 

aktier i udenlandske tilknyttede 

-105 -105 

virksomheder 

Værdiregulering af sikrings- 

1.744 1.744 

instrumenter, primo 

Værdiregulering af sikrings- 

-334 -334 

instrumenter, ultimo -3.727 -3.727 


Egenkapital 1. januar 2005 34.750 - 15.041 - 391.134 5.213 446.138 



Overført til reserve for egne aktier 

Henlæggelse vedrørende opskrivning 

6.420 -6.420 - 

efter indre værdis metode 

Værdiregulering af kapitalandele i 

36.038 -36.038 - 

tilknyttede virksomheder 


-691 -691 


Værdiregulering vedrørende egne 

aktier i udenlandske tilknyttede 

-1.711 -1.711 

virksomheder 

Værdiregulering af 

-33 -33 

sikringsinstrumenter, primo 

Værdiregulering af 

3.727 3.727 

sikringsinstrumenter, ultimo - - 


Egenkapital 31. december 2005 34.750 6.420 51.079 - 457.716 5.138 555.103 


Koncern 

DKKt Note 2005 2004 


Årets afskrivninger samt gevinst og tab ved salg 

117.067 90.827 

af anlægsaktiver 73.992 65.378 

Kursreguleringer m.v., netto -5.216 -5.631 

Årets øvrige hensættelser og reservationer 3.517 4.432 

Primært resultat korrigeret for ikke-likvide bevægelser 189.360 155.006 

Årets indbetalte fi nansielle indtægter, netto 17.999 4.953 

Betalt selskabsskat -7.821 -7.376 

Pengestrøm fra drift før ændring i driftskapital 199.538 152.583 

Ændring i varebeholdninger 126 -17 

Ændring i igangværende arbejder 25.961 6.550 

Ændring i debitorer -49.595 3.481 

Ændring i kreditorer 

Ændring i andre tilgodehavender og 

1.538 -24.561 

periodeafgrænsningsposter -4.595 -3.165 

Ændring i anden gæld og periodeafgrænsningsposter 35.849 32.242 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 208.822 167.113 

Køb af immaterielle anlægsaktiver -6.789 -13.592 

Salg af immaterielle anlægsaktiver - 123 

Køb af materielle anlægsaktiver -43.325 -29.241 

Salg af materielle anlægsaktiver 2.592 3.693 

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter -24.820 - 

Køb af øvrige fi nansielle anlægsaktiver -1.976 -1.188 

Salg af fi nansielle anlægsaktiver 2.783 2.531 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet -71.535 -37.674 

Frit cash fl ow 137.287 129.439 

Tilbagebetaling af fi nansielle kreditorer (netto) -23.955 -54.744 

Udbetalt udbytte/køb af minoritetsandele -5.213 -4.018 

Salg/køb af egne aktier (+/-) -6.420 - 

Pengestrøm fra fi nansieringsaktivitet -35.588 -58.762 

Årets pengestrøm 101.699 70.677 

Likvider, primo 320.875 250.198 

Likvider, ultimo 

Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte 

udledes af balance og resultatopgørelse 

27 422.574 320.875 

40 41

Noter 

Note 1 Segmentoplysninger 

Koncernens omsætning, resultat af primær drift, anlægsaktiver og forpligtelser er nedenfor opdelt på geografi ske 

markeder opgjort som det danske marked og det udenlandske marked. Tilsvarende opdeling på aktiviteter er undladt. 

Koncern 

danske udenlandske 

DKKt marked marked 

Nettoomsætning 959.957 1.716.531 

Resultat af primær drift 56.754 60.313 

Anlægsaktiver 53.213 331.085 

Forpligtelser 275.270 616.152 

Note 2 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor 


2004 2005 DKKt 2005 2004 

-1.600 -1.400 Honorar for revision -2.809 -3.055 

-2.476 -2.455 Honorar for andre ydelser -2.821 -3.257 

-4.076 -3.855 Samlet honorar til generalforsamlingsvalgt revisor -5.630 -6.312 

Note 3 Personaleomkostninger 



-838 -965 Honorar til modervirksomhedens bestyrelse -965 -838 

-908.693 -907.968 Gager og lønninger -1.339.953 -1.285.850 

-4.657 -6.289 Pensioner og social sikring -67.341 -62.585 

-25.958 -28.523 Øvrige personaleomkostninger -50.886 -48.573 

-940.146 -943.745 Personaleomkostninger -1.459.145 -1.397.846 

-6.135 -7.499 Vederlag til direktion -7.499 -6.135 

1.942 1.901 Gennemsnitligt antal ansatte 3.308 3.364 

1.923 1.879 Antal ansatte pr. 31. december 3.322 3.294 

Note 4 Af- og nedskrivninger 



-5.009 -5.376 Software -6.132 -6.805 

-4.133 -14.953 Egenudviklede produkter -14.953 -4.133 

-129 -124 Grunde og bygninger -259 -278 

-24.045 -23.708 Tekniske anlæg, driftsmateriel og inventar -36.850 -39.994 

-33.316 -44.161 -58.194 -51.210 

-6.558 -6.558 Goodwill og rettigheder -407 -347 

-7.158 -8.796 Koncerngoodwill -15.705 -13.716 

-47.032 -59.515 Af- og nedskrivninger -74.306 -65.273 

Note 5 Andre driftsomkostninger, netto 



45 73 Gevinst ved salg af anlægsaktiver 321 413 

-378 - Tab ved salg af anlægsaktiver -7 -518 

1.923 4.484 Royaltyindtægt m.v. 3.293 - 

-345 -757 Flytteomkostninger -880 -346 

1.245 3.800 Andre driftsomkostninger, netto 2.727 -451 

Note 6 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 

COWI-koncernens andel 

Ordinært 

Selskabs- Egen- Årets resultat Egen- 

Navn Hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat før skat kapital 

(1.000) DKKt DKKt DKKt DKKt 

Ben C. Gerwick Inc. USA 94,5% 766 USD 14.070 3.178 4.765 13.296 

Bruun & Sørensen Energiteknik A/S Danmark 100% 1.000 DKK 6.025 344 477 6.025 

COMAR Engineers A/S Danmark 100% 849 DKK 1.819 -7 -10 1.819 

COWI Anadolu Musavirlik Limited Sirketi Tyrkiet 100% 160 TRY 671 -80 -77 671 

COWI AS Norge 100% 21.695 NOK 70.973 20.125 27.224 70.973 

COWI Belgium SPRL Belgien 100% 7 EUR 280 139 234 280 

COWI d.o.o. Serbien 100% 8.593 CSD 491 -259 -272 491 

COWI Canada Ltd. Canada 100% 1.079 CAD 7.885 4.240 5.819 7.885 

COWI Consulting Co. Ltd. (Beijing) Kina 100% 828 CNY -667 -1.315 -1.237 -667 

Cowi de El Salvador, S.A. de C.V. El Salvador 100% 11 USD -1.456 -1.528 -1.480 -1.456 

COWI Hungary Ltd. Ungarn 100% 50.000 HUF 3.914 680 857 3.914 

COWI Korea Co., Ltd. Korea 60% 500.000 KRW 5.588 279 307 3.353 

COWI Philippines Inc. 

COWI Tanzania Consulting 

Filippinerne 100% 5.846 PHP - 626 638 - 

Engineers and Planners Ltd. Tanzania 100% 20.000 TZS 7.193 1.358 1.148 7.193 

COWI Zambia Ltd. Zambia 100% 1 ZMK -542 -542 -417 -542 

COWI-Almoayed Gulf W.L.L. Bahrain 49% 20 BHD 2.976 828 823 1.458 

COWIconsult International Ltd. England 100% 95 GBP 1.237 254 300 1.237 

Danport A/S Danmark 100% 500 DKK 553 -4 -5 553 

Enviroplan International A/S Danmark 100% 500 DKK 480 -4 -5 480 

ETC Transport Consultants GmbH Tyskland 100% 1.790 EUR 22.859 665 641 22.859 

Hjellnes COWI AS Norge 70% 4.678 NOK 25.826 207 111 18.078 

KX A/S Danmark 100% 10.000 DKK -17.534 1.145 -1.007 -17.534 

Matcon Rådgivende Ingeniørfi rma A/S Danmark 100% 500 DKK 1.720 2 3 1.720 

MMS Norge AS Norge 100% 100 NOK 67 -17 -17 67 

Muusmann A/S Research & Consulting Danmark 100% 834 DKK 6.131 1.759 1.517 6.131 

SIA COWI Latvia Letland 100% 2 LVL -104 -125 -125 -104 

Studstrup og Østgaard A/S Danmark 100% 1.125 DKK 2.847 290 173 2.847 

Trondheim Avtalepartner AS 

UAB COWI Baltic 

Norge 100% 101 NOK 9.699 1.800 2.492 9.699 

Consulting Engineers and Planners Litauen 100% 200 LTL 3.105 689 840 3.105 

43.717 163.831 

For selskaber med negativ egenkapital er der foretaget modregning i tilgodehavende - 20.303 

Alle dattervirksomheder er selvstændige enheder 

43.717 184.134 

42 43

Note 7 Kapitalandele i associerede virksomheder 

COWI-koncernens andel 

Selskabs- Egen- Årets 

Ordinært 

resultat Egen- 

Navn Hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat før skat kapital 

(1.000) DKKt DKKt Dkkt Dkkt 

CAT Alliance Ltd. England 33% 100 GBP 730 32 11 241 

Covitecma S.A. Spanien 25% 180 EUR 2.616 219 55 654 

COWI A/S’s kapitalandele i associerede virksomheder 66 895 

Aviaplan AS Norge 33% 100 NOK 991 - - 327 

ComputIT AS Norge 46% 2.173 NOK 4.341 541 350 1.997 

SDC ANS Norge 50% 268 NOK 268 45 133 134 

Lista Flypark AS Norge 50% 100 NOK -2.336 -32 - - 

Synkarion AS Norge 34% 100 NOK 226 - -8 77 

Team St. Olav ANS Norge 48% 2.779 NOK 2.779 2.132 1.076 1.334 

Interconsult Bulgaria Limited 

Hunan Qunshan Water 

Bulgarien 50% 2,67 USD 2.046 260 132 1.023 

Treatment Equipment Co. Ltd. Kina 28% 1.660 RMB - - - - 

Zeolite Investments (Private) Limited Zimbabwe 35% 0,1 ZWD 413 - - - 

Interconsult Zimbabwe (Private) Limited Zimbabwe 35% 200 ZWD 62 - - - 

Trondheimslaget ANS Norge 34% 1 NOK - - -136 - 

IC Malawi Malawi 33% 60 MWK 330 - - - 

1.613 5.787 

Note 8 Finansielle indtægter 



7.143 7.313 Renter, likvide beholdninger og værdipapirer m.v. 9.310 8.408 

3.826 3.300 Renter, tilknyttede virksomheder - - 

7.205 15.656 Realiserede og urealiserede kursgevinster på værdipapirer 15.935 7.734 

4.519 2.793 Valutakursgevinster 4.211 7.783 

22.693 29.062 Finansielle indtægter 29.456 23.925 

Note 9 Finansielle omkostninger 



-3.648 -2.674 Renter, bank- og prioritetsgæld m.v. -5.560 -6.513 

-635 -1.075 Renter, tilknyttede virksomheder - - 

-3.138 -1.668 Realiserede og urealiserede kurstab på værdipapirer -995 -3.556 

-4.181 -3.960 Valutakurstab -4.902 -8.903 

-11.602 -9.377 Finansielle omkostninger -11.457 -18.972 

Note 10 Årets skat 



- - Aktuel skat -4.088 -5.851 

-1.506 -3.045 Aktuel skat vedrørende udenlandske projektkontorer -3.045 -1.506 

-20.269 -25.478 Udskudt skat -33.178 -26.843 

- - Skat i associerede virksomheder - - 

-11.703 -11.493 Skat i tilknyttede virksomheder 

Ændring i udskudt skat som følge af nedsættelse 

- - 

- 10.460 af selskabsskatteprocenten 10.460 - 

-126 7.976 Regulering vedrørende tidligere år 7.976 -126 

-33.604 -21.580 Årets skat -21.875 -34.326 

fortsættes 

Note 10 Årets skat (forsat) 


2004 2005 DKKt 

Der specifi ceres således: 

2005 2004 

-33.604 -21.580 Skat af ordinært resultat -21.875 -34.326 

- - Skat af ekstraordinært resultat - - 

-33.604 -21.580 Skat af årets resultat -21.875 -34.326 

- - Skat egenkapitalbevægelser - - 

-33.604 -21.580 Årets skat, i alt -21.875 -34.326 

-28.255 -37.650 

Skat af ordinært resultat kan forklares således: 

Beregnet 28% (2004: 30%) 

skat af ordinært resultat før skat 

Regulering af beregnet skat i udenlanske tilknyttede 

-38.270 -29.012 

-4.264 -1.443 virksomheder i forhold til 28% (2004: 30%) -1.443 -4.264 

-2.147 -2.639 

Skatteeffekt af: 

Ikke-fradragsberettiget afskrivning af goodwill -2.639 -2.147 

1.188 1.716 Ikke-fradragsberettigede omkostninger/indtægter i øvrigt 

Ændring i udskudt skat som følge af nedsættelse af 

2.041 1.223 

- 10.460 selskabsskatteprocenten 10.460 - 

-126 7.976 Regulering af skat vedrørende tidligere år 7.976 -126 

-33.604 -21.580 -21.875 -34.326 

35,7% 16,0% Effektiv skatteprocent 16,0% 35,5% 

Note 11 Immaterielle anlægsaktiver 

44 45 

Koncern 

Goodwill og Koncern- 

Egenudviklede 

DKKt rettigheder goodwill Software produkter I alt 

Kostpris 1. januar 2005 1.395 304.946 53.594 24.091 384.026 

Tilgang ved køb af virksomheder 15.020 16.731 - - 31.751 

Tilgang - - 5.865 7.295 13.160 

Afgang - - -556 - -556 

Kostpris 31. december 2005 16.415 321.677 58.903 31.386 428.381 

Af- og nedskrivninger 1. januar 2005 1.038 76.026 42.798 14.872 134.734 

Tilgang ved køb af virksomheder 1.223 - - - 1.223 

Afskrivninger 407 15.705 6.132 14.953 37.197 

Afgang - - -439 - -439 

Af- og nedskrivninger 31. december 2005 2.668 91.731 48.491 29.825 172.715 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 13.747 229.946 10.412 1.561 255.666 

Modervirksomhed 

Goodwill og Koncern- 

Egenudviklede 

DKKt rettigheder goodwill Software produkter I alt 

Kostpris 1. januar 2005 131.153 173.793 45.281 24.091 374.318 

Tilgang - 16.379 5.013 7.295 28.687 

Afgang - - -123 - -123 

Kostpris 31. december 2005 131.153 190.172 50.171 31.386 402.882 

Af- og nedskrivninger 1. januar 2005 16.394 59.632 35.703 14.872 126.601 

Afskrivninger 6.558 8.796 5.376 14.953 35.683 

Afgang - - -123 - -123 

Af- og nedskrivninger 31. december 2005 22.952 68.428 40.956 29.825 162.161 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 108.201 121.744 9.215 1.561 240.721

Note 12 Materielle anlægsaktiver 

Koncern 

Tekniske anlæg, Materielle 

Grunde og driftsmateriel anlægsaktiver 

DKKt bygninger og inventar under opførelse I alt 

Kostpris 1. januar 2005 9.337 293.795 1.057 304.189 

Tilgang ved køb af virksomheder - 5.854 - 5.854 

Tilgang 387 45.034 161 45.582 

Afgang -950 -12.183 -202 -13.335 

Kostpris 31. december 2005 8.774 332.500 1.016 342.290 

Af- og nedskrivninger 1. januar 2005 1.804 190.125 - 191.929 

Tilgang ved køb af virksomheder - 1.285 - 1.285 

Af- og nedskrivninger 259 36.850 - 37.109 

Afgang -421 -5.559 - -5.980 

Af- og nedskrivninger 31. december 2005 1.642 222.701 - 224.343 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 7.132 109.799 1.016 117.947 

Heraf indgår fi nansielt leasede aktiver med - 11.996 - 11.996 

De offentlige vurderinger vedrørende danske ejendomme med regnskabsmæssig værdi på DKKt 4.049 udgør pr. 1. januar 2005 

DKKt 5.137. 


Tekniske anlæg, Materielle 

Grunde og driftsmateriel anlægsaktiver 

DKKt bygninger og inventar under opførelse I alt 

Kostpris 1. januar 2005 5.244 188.742 296 194.282 

Tilgang - 25.894 161 26.055 

Afgang - -9.426 - -9.426 

Kostpris 31. december 2005 5.244 205.210 457 210.911 

Af- og nedskrivninger 1. januar 2005 1.071 115.645 - 116.716 

Af- og nedskrivninger 124 23.708 - 23.832 

Afgang - -7.911 - -7.911 

Af- og nedskrivninger 31. december 2005 1.195 131.442 - 132.637 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 4.049 73.768 457 78.274 

Heraf indgår fi nansielt leasede aktiver med - 11.996 - 11.996 

De offentlige vurderinger vedrørende danske ejendomme med regnskabsmæssig værdi på DKKt 4.049 udgør pr. 1. januar 2005 

DKKt 5.137. 

Note 13 Finansielle anlægsaktiver 

46 47 

Koncern 

Kapitalandele Andre 

i associerede værdipapirer og 

DKKt virksomheder kapitalandele I alt 

Kostpris 1. januar 2005 6.194 6.343 12.537 

Tilgang 1.732 244 1.976 

Afgang -1.667 -1.412 -3.079 

Kostpris 31. december 2005 6.259 5.175 11.434 

Opskrivninger 1. januar 2005 974 24 998 

Tilgang 55 121 176 

Afgang -518 - -518 

Opskrivninger 31. december 2005 511 145 656 

Nedskrivninger 1. januar 2005 1.106 897 2.003 

Tilgang 658 218 876 

Afgang -781 -693 -1.474 

Nedskrivninger 31. december 2005 983 422 1.405 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 5.787 4.898 10.685 


Kapitalandele Kapitalandele Lån til 

i tilknyttede i associerede tilknyttede Andre værdipapir 

DKKt virksomheder virksomheder virksomheder og kapitalandele I alt 

Kostpris 1. januar 2005 124.188 1.144 18.745 809 144.886 

Tilgang 8.866 - 1.077 - 9.943 

Afgang - -589 - -693 -1.282 

Kostpris 31. december 2005 133.054 555 19.822 116 153.547 

Opskrivninger 1. januar 2005 36.329 974 - 24 37.327 

Tilgang 34.226 55 - 121 34.402 

Afgang -627 -518 - - -1.145 

Opskrivninger 31. december 2005 69.928 511 - 145 70.584 

Nedskrivninger 1. januar 2005 21.288 952 - 581 22.821 

Tilgang 1.591 - - 112 1.703 

Afgang -4.031 -781 - -693 -5.505 

Nedskrivninger 31. december 2005 18.848 171 - - 19.019 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 184.134 895 19.822 261 205.112

Note 14 Igangværende arbejder for fremmed regning 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31. dec. 


6.164.072 6.793.320 Salgsværdien af igangværende projekter 8.058.917 6.238.763 

-6.315.550 -6.956.799 Forudfaktureringer 

Igangværende arbejder for 

-8.193.952 -6.349.554 

-151.478 -163.479 fremmed regning, netto -135.035 -110.791 

166.617 179.677 

Der er indregnet således i balancen: 

Igangværende arbejder for fremmed regning 288.968 241.308 

-318.095 -343.156 Forudfaktureringer -424.003 -352.099 

-151.478 -163.479 -135.035 -110.791 

COWI A/S indgår i en række arbejdsfællesskaber og hæfter solidarisk for forpligtelser knyttet til arbejdsfællesskaberne. 

Ved udgangen af regnskabsåret kan COWI A/S’ engagement via (lead) arbejdsfællesskaber opgøres således: 


31. dec. 


Samlet kontraktsum indgået i arbejdsfællesskaber, hvor COWI A/S deltager 1.742.245 

Arbejdsfællesskabernes færdiggørelsesgrad 88,67% 

COWI A/S’ andel af kontraktsummer indgået via arbejdsfællesskaber 629.312 

COWI A/S’ gennemsnitlige færdiggørelsesgrad af egen andel af kontraktsummer 65,77% 

Note 15 Nettopensionsaktiver og nettopensionsforpligtelser 

COWI-koncernens norske dattervirksomheder har indgået ydelsesbaserede pensionsordninger for alle ansatte. 

For 2005 og 2004 omfatter dette COWI AS-koncernen og Hjellnes COWI AS. 

31. dec. 31. dec. 

DKKt 2005 2004 

Antal personer omfattet af pensionsordningen 

Aktive medarbejdere 623 635 

Pensionister 87 80 

Samlet antal personer omfattet af pensionsordningen 710 715 

Nettopensionsmidler og -forpligtelser: 

Beregnet pensionsforpligtelse pr. 31. dec. -235.080 -193.172 

Pensionsmidler pr. 31. dec. 186.343 149.792 

Estimeret dagsværdi, nettoforpligtelse pr. 31. dec. -48.737 -43.380 

fortsættes 

Note 15 Nettopensionsaktiver og nettopensionsforpligtelser (forsat) 

31. dec. 31. dec. 


Ikke resultatførte estimat/planændringer på overtagelsestidspunktet 85.069 85.069 

Estimat/planændring på overtagelsestidspunktet amortiseret i forb. med fratrædelser -11.350 -9.295 

Estimat/planændring på overtagelsestidspunktet amortiseret i ejertiden -12.574 -8.207 

Valutaomregning af estimat/planændringer på overtagelsestidspunktet -7.002 -9.676 

Netto estimat/planændringer i ejertiden 31.762 13.368 

Nettopensionsmidler og -forpligtelser pr. 31. december 37.168 27.879 

Som er indregnet således i balancen: 

Nettopensionsaktiver pr. 31. december 38.403 29.210 

Nettopensionsforpligtelser pr. 31. december -1.235 -1.331 

37.168 27.879 

Samlet ikke resultatført pensionsforpligtelse pr. 31. december 85.905 71.259 

Specifi kation af resultatførte nettopensionsomkostninger: 

Årets pensionsoptjening -12.094 -11.187 

Renteomkostninger af påløbne pensionsforpligtelser -10.036 -10.198 

Forventet afkast af pensionsmidler 9.062 9.427 

Resultatførte estimat/planændringer -4.785 -4.000 

Øvrige ændringer i pensionsforpligtelse -1.362 -703 

Samlet resultatførte pensionsomkostninger pr. 31. december -19.215 -16.661 

Ved pensionsberegningerne er følgende økonomiske forudsætninger lagt til grund: 

Diskonteringsrente 4,75% 5,50% 

Forventet afkast 5,50% 6,50% 

Lønregulering 3,00% 3,00% 

G-regulering (long term health regulation) 3,00% 3,00% 

Pensionsregulering 2,50% 3,00% 

Forventet frivillig afgang før 40 år 4,00% 4,00% 

Forventet frivillig afgang efter 40 år 2,00% 2,00% 

Anvendt diskonteringsrente pr. 31. december 4,75% 6,00% 

Estimatændringer og afvigelser er amortiseret over forventet tilbageværende optjeningstid i den grad, de overstiger 10% af den største af 

pensionsforpligtelserne og pensionsmidlerne (korridor). Planændringer er både i moderselskabet og koncernen amortiseret over forventet 

tilbageværende optjeningstid (ikke korridorløsning) 

COWI A/S har i tidligere år afgivet tilsagn til ydelsesbaserede pensionsordninger til en række tidligere og nuværende ledelsesmedlemmer. 

Kapitalværdien heraf kan specifi ceres således: 

Pensionstilsagn til nuværende ledelsesmedlemmer -8.100 -9.915 

Pensionstilsagn til tidligere ledelsesmedlemmer -21.400 -17.085 

Pensionstilsagn i COWI A/S -29.500 -27.000 

Ved pensionsberegningerne er følgende økonomiske forudsætninger lagt til grund: 

Opgørelsesgrundlag G-82 G-82 

Opgørelsesrente 4,5% 4,5% 

Fremtidig lønreguleringssats 2,5% 2,5% 

48 49

Note 16 Periodeafgrænsningsposter 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31. dec. 


7.683 7.507 Forsikringspræmier 15.892 9.190 

16.165 11.470 Husleje 13.706 16.650 

29.946 7.967 Øvrige 12.546 32.181 

53.794 26.944 Periodeafgrænsningsposter 42.144 58.021 

Note 17 Egne aktier 

Andel af 


Nominel Anskaffel- 

DKKt aktiekapital beholdning sessum 

Kostpris 1. januar 0,0% - - 

Årets tilgang 0,2% 500 6.420 

Årets afgang 0,0% - - 

Beholdning 31. december 0,2% 500 6.420 

Note 18 Værdipapirer 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31. dec. 


42.708 49.904 Aktier 49.925 42.708 

118.153 132.430 Obligationer 133.744 118.749 

160.861 182.334 Beholdning pr. 31. december 183.669 161.457 

Note 19 Egenkapital 

Aktiekapitalen kan specifi ceres således: 

A-aktier: 



2 stk. á DKK 1.000 2 

1 stk. á DKK 2.998.000 2.998 



20.000 

B-aktier: 

147.500 stk. á DKK 100 14.750 14.750 

For hver A-aktie af DKK 100 gives ret til 10 stemmer, mens 1 B-aktie af DKK 100 giver ret til 1 stemme. 

Note 20 Minoritetsinteresser 

Koncern 

31. dec. 31. dec. 


Minoritetsinteresser 1. januar 10.888 15.309 

Til- og afgang - -5.850 

Andel af årets resultat 1.918 1.801 

Valutaregulering 122 -372 

Minoritetsinteresser 31. december 12.928 10.888 

Note 21 Udskudt skat 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31.dec. 


149.928 170.323 Udskudt skat 1. januar 153.481 126.512 

126 -7.907 Tilbageført vedrørende tidligere år 

Ændring i udskudt skat som følge af 

-8.353 126 

- -10.460 nedsættelse af selskabsskatteprocenten -10.460 - 

20.269 25.478 Årets udskudte skat 33.178 26.843 

- -5.523 Overført til datterselskaber - - 

170.323 171.911 167.846 153.481 

Der er indregnet således i balancen: 

- - Udskudte skatteaktiver 11.273 18.837 

170.323 171.911 Udskudt skat 179.119 172.318 

170.323 171.911 167.846 153.481 

- - 

Udskudte skatteaktiver kan specifi ceres således: 

Immaterielle anlægsaktiver 140 46 

- - Materielle anlægsaktiver 17.627 3.421 

- - Finansielle anlægsaktiver - 174 

- - Omsætningsaktiver 8.637 1.425 

- - Hensatte forpligtelser 23.475 4.876 

- - Gældsforpligtelser 7.124 3.044 

- - Fremførselsberet. skattem. underskud 

Modregning inden for juridiske skatteen- 

18.910 18.420 

- - heder og jurisdiktioner -64.640 -12.569 

- - 11.273 18.837 

-685 8.635 

Udskudt skat kan specifi ceres således: 

Immaterielle anlægsaktiver 9.217 -685 

-13.588 -14.639 Materielle anlægsaktiver 650 -13.056 

97 - Finansielle anlægsaktiver - 97 

204.738 200.041 Omsætningsaktiver 227.473 217.118 

-20.239 -18.860 Hensatte forpligtelser 6.416 -18.587 

- -3.266 Gældsforpligtelser 

Modregning inden for juridiske skatteen- 

3 - 

- - heder og jurisdiktioner -64.640 -12.569 

170.323 171.911 179.119 172.318 

Note 22 Andre hensatte forpligtelser 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31.dec. 


12.721 18.922 Garantiforpligtelser 1. januar 23.935 13.020 

6.201 6.848 Årets regulering 9.757 10.915 

18.922 25.770 Garantiforpligtelser 31. december 33.692 23.935 

- 7.596 Øvrige hensatte forpligtelser 19.744 20.792 

18.922 33.366 Andre hensatte forpligtelser 31. december 53.436 44.727 

50 51

Note 23 Langfristede gældsforpligtelser 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31.dec. 


1.321 934 Gældsforpligtelser, der forfalder efter 5 år 934 1.321 

6.607 7.930 Gældsforpligtelser, der forfalder mellem 1 - 5 år 10.106 13.039 

7.928 8.864 Langfristede gældsforpligtelser 31. december 11.040 14.360 

Note 24 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 


31. dec. 31. dec. 31. dec. 31.dec. 

2004 2005 DKKt 

Eventualforpligtelser 

2005 2004 

2.321 2.054 Leasingforpligtelser (operationel leasing) 18.986 14.761 

278.801 233.511 Huslejeforpligtelse i opsigelsesperioden 478.685 497.704 

479.855 499.280 Kautioner og arbejdsgarantier 499.845 564.424 

42.189 40.046 Øvrige garantier og pantsætninger 93.101 86.839 

COWI A/S hæfter for skat af koncernes 

sambeskattede indkomst. 

COWI-koncernen er i kraft af forretningsområdet 

part i tvister, som ikke er usædvanlige for forretningen. 

Det er ledelsens opfattelse, at der som følge heraf 

ikke påhviler selskabet væsentlige forpligtelser. 

Løbende omstruktureringsomkostninger tages 

over driften i takt med, at de opstår. 

Sikkerhedsstillelser 

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter: 

Tilgodehavende fra tjenesteydelser med en 

- - regnskabsmæssig værdi på - 57.614 

Tekniske anlæg, driftsmateriel og inventar med 

- - en regnskabsmæssig værdi på 21.497 30.227 

COWI A/S har endvidere en samlet garantiramme på DKK 718 mio., hvoraf DKK 499 mio. er anvendt pr. 31. december 2005 til arbejdsgarantier 

i forbindelse med igangværende projekter. 

Note 25 Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse 

COWIfonden ejer alle A-aktier i selskabet og har bestemmende indfl ydelse på selskabet. COWIfonden driver ikke selvstændig virksomhed, 

og der er ingen væsentlige transaktioner mellem fonden og selskabet. 

Ud over koncerninterne transaktioner og normalt ledelsesvederlag har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, 

direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer, tilknyttede virksomheder eller andre nærtstående parter. 

Note 26 Bestyrelse og direktion 

Selskabets bestyrelses- og direktionsmedlemmer ejer følgende nominelle beholdning af aktier i COWI A/S samt bestrider ved udgangen 

af regnskabsåret følgende ledelseshverv i andre virksomheder bortset fra COWI-koncernvirksomheder: 

Bestyrelse Ledelseshverv i andre virksomheder Aktier i COWI A/S, nom. behold. 

Ole Steen Andersen, Formand Danfoss A/S (D), Sauer-Danfoss Inc. (BM), 

Danfoss Murmann Holding A/S (BM), 

Danske Trælast A/S (BM) 

Auriga A/S (BM) 

- 

Knud E. Østergaard Hansen, Næstformand Dansk Standard (BM) 17.900 

Henrik Gürtler Novo A/S (AD), Novozymes A/S (BF), 

Københavns Lufthavne A/S (BF), 

Brdr. Hartmanns Fond (BM), 

Novo Nordisk A/S (BM) 

- 

Niels Christian Nielsen Danske Bank A/S (BM), 

Grundfos A/S (BM), 

Otto Mønsted A/S (BM), 

Oticon-Fonden (BM) 

- 

Majken Schultz Danske Bank A/S (BM), 

Fonden Realdania (BM), 

Reputation Institute, New York (BM) 

- 

Anders Thyge Egeberg 900 

Henriette R. Bundgaard* 2.100 

Lars Rosholm* 6.600 

Direktion 

Klaus H. Ostenfeld, Koncernchef, Adm. direktør 17.900 

Keld Sørensen, Koncerndirektør Økonomi 1.300 

Lars-Peter Søbye, Koncerndirektør Danmark 7.400 

Henning H. Therkelsen, Koncerndirektør International 17.900 

(BF) = bestyrelsesformand 

(BM) = bestyrelsesmedlem 

(AD) = administrerende direktør 

(D) = direktør 

*) Medarbejdervalgt 

Note 27 Likvider 

Koncern 

31. dec. 31. dec. 


Værdipapirer 183.669 161.457 

Likvide beholdninger 238.905 159.418 

Likvider 31. dec. 422.574 320.875 

Bevilligede, men uudnyttede kreditfaciliteter 

31. december ekskl. garantirammer 197.763 267.266 

Finansielt beredskab 31. december 620.337 588.141 

52 53

Påtegninger 

Ledelsens påtegning 

Bestyrelse og direktion har dags 

dato behandlet og godkendt årsrapporten 

for regnskabsåret 1. januar - 

31. december 2005 for COWI A/S. 

Årsrapporten er afl agt i overensstemmelse 

med årsregnskabsloven. 

Vi anser den valgte regnskabspraksis 

for hensigtsmæssig og de udøvede 

regnskabsmæssige skøn for forsvarlige. 

Vi fi nder endvidere den samlede 

præsentation af årsrapporten retvisende. 

Årsrapporten giver derfor efter 

vor opfattelse et retvisende billede af 

koncernens og moderselskabets aktiver 

og passiver, den fi nansielle stilling 

samt resultatet af koncernens og moderselskabet 

aktiviteter og koncernens 

pengestrømme. 

Årsrapporten indstilles derfor til generalforsamlingens 

godkendelse. 

Kongens Lyngby, den 27. februar 

2006 

Revisionspåtegning 

Til aktionærerne i COWI A/S 

Vi har revideret årsrapporten for 

COWI A/S for regnskabsåret 1. januar 

– 31. december 2005 (siderne 6-55), 

der afl ægges efter årsregnskabsloven. 

Selskabets ledelse har ansvaret for 

årsrapporten. Vort ansvar er på 

grundlag af vor revision at udtrykke 

en konklusion om årsrapporten. 

Den udførte revision 

Vi har udført vor revision i overensstemmelse 

med danske revisionsstandarder. 

Disse standarder kræver, 

at vi tilrettelægger og udfører revisionen 

med henblik på at opnå høj grad 

af sikkerhed for, at årsrapporten ikke 

indeholder væsentlig fejlinformation. 

Direktion: 

Klaus H. Ostenfeld Keld Sørensen 

Koncernchef, Administrerende direktør Koncerndirektør Økonomi 

Lars-Peter Søbye Henning H. Therkelsen 

Koncerndirektør Danmark Koncerndirektør International 

Bestyrelse: 

Ole Steen Andersen Knud E. Østergaard Hansen 

Formand Næstformand 

Majken Schultz Henriette R. Bundgaard* 

Anders Thyge Egeberg Henrik Gürtler 

Niels Christian Nielsen Lars Rosholm* 

* Valgt af medarbejderne 

Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse 

af information, der understøtter 

de i årsrapporten anførte beløb 

og oplysninger. Revisionen omfatter 

endvidere stillingtagen til den af ledelsen 

anvendte regnskabspraksis og 

til de væsentlige skøn, som ledelsen 

har udøvet, samt vurdering af den 

samlede præsentation af årsrapporten. 

Det er vor opfattelse, at den udførte 

revision giver et tilstrækkeligt 

grundlag for vor konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning 

til forbehold. 

Konklusion 

Det er vor opfattelse, at årsrapporten 

giver et retvisende billede af koncernens 

og moderselskabets aktiver, 

passiver og fi nansielle stilling pr. 31. 

december 2005 samt af resultatet af 

koncernens og moderselskabets aktiviteter 

og koncernens pengestrømme 

for regnskabsåret 1. januar - 31. december 

2005 i overensstemmelse 

med årsregnskabsloven. 

Lyngby, den 27. februar 2006 

PricewaterhouseCoopers 

statsautoriseret revisionsinteressentskab 

Torben Haaning 

statsautoriseret revisor 

Jacob F Christiansen 

statsautoriseret revisor 

Selskabsoplysninger 

COWI A/S 

Parallelvej 2 

2800 Kongens Lyngby 

Telefon 45 97 22 11 

Telefax 45 97 22 12 

Hjemmeside: www.cowi.dk/com 

E-mail: cowi@cowi.dk 

CVR-nr. 44 62 35 28 

Hjemsted: Kongens Lyngby 

Revision 

PricewaterhouseCoopers 

Strandvejen 44 

2900 Hellerup 

Torben Haaning og 

Jacob F Christiansen 

Generalforsamling 

Ordinær generalforsamling afholdes 

20. april 2006 på selskabets adresse. 

Bestyrelse 

Ole Steen Andersen, Formand 

Knud E. Østergaard Hansen, 

Næstformand 

Majken Schultz 

Henriette R. Bundgaard 

Anders Thyge Egeberg 

Henrik Gürtler 

Niels Christian Nielsen 

Lars Rosholm 

Mission 

COWIs idegrundlag er at drive rådgivende 

virksomhed inden for ingeniørteknik, 

miljø og samfundsøkonomi 

med aktiviteter i naturlig tilknytning 

hertil. Målsætningen for virksomheden 

er at udføre rådgivning af højest 

mulig kvalitet målt med international 

målestok. 

Vision 

COWI koncernens overordnede målsætning 

er at være anerkendt som en 

ledende rådgiverkoncern i Nordeuropa 

og samtidig være markedsledende internationalt 

inden for udvalgte serviceydelser. 

Direktion 

Klaus H. Ostenfeld, Koncernchef, 

Administrerende direktør 

Keld Sørensen, 

Koncerndirektør Økonomi 

Henning H. Therkelsen, 

Koncerndirektør International 

Lars-Peter Søbye, 

Koncerndirektør Danmark 

Ejerforhold 

Aktiekapitalen er på DKK 34,75 mio., 

bestående af DKK 20 mio. A-aktier og 

DKK 14,75 mio. B-aktier. A-aktierne er 

tildelt 10 stemmer for hver DKK 100 

aktie, mens B-aktierne er tildelt 1 

stemme for hver DKK 100 aktie. Alle 

A-aktierne ejes af COWIfonden, som 

støtter forskning og udvikling med tilknytning 

til dansk ingeniørvirksomhed. 

Forsikringsselskaberne SEB Trygg 

Liv og Danica ejer hver DKK 4 mio. Baktier, 

medarbejderne ejer DKK 5,57 

mio., mens COWIfonden ejer DKK 

0,68 mio. og COWI A/S ejer de resterende 

DKK 0,5 mio. B-aktier. 

54 55

Videnregnskab 2005 

COWIs videncyklus 

Viden er vores væsentligste råstof. Vi 

holder øje med vigtige aspekter af vores 

videnhåndtering gennem videnregnskabet, 

som er en oversigt over 

udviklingen af COWIs viden. 

Det er ottende gang, vi offentliggør 

et videnregnskab sammen med det fi - 

nansielle årsregnskab. Vi bruger videnregnskabet 

til at se, om vi er på 

rette vej. 

Hovedparten af vores kompetencer 

og videnområder er kompleks 

faglig erfaring og sociale kompetencer, 

som bæres af de enkelte medarbejdere 

og virksomhedens kultur. Det 

er kompetencer, der ikke kan måles, 

men kommer til syne, når de bliver anvendt. 

Videnregnskabet dækker derfor 

ikke bare vores videnressourcer, 

men også vores videnprocesser og 

resultaterne af disse. 

Afdelingschef Ejgil Veje 

har styret adskillige tilbudsprojekter 

i udlandet. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Virksomhedens daglige virke er processer, 

der virker ind på hinanden. På 

baggrund af vores ressourcer kan vi i 

arbejdsprocesserne løse opgaver for 

kunder og skabe kvalitet, der giver tilfredshed 

både for kunder og medarbejdere. 

Vores omdømme er afhængig 

af denne tilfredshed, som derfor er 

basis for såvel salg som rekruttering 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

og engagement i det daglige arbejde. 

Derigennem skaber og forbedrer vi 

vores videnressourcer konstant, og 

den gode cirkel er i gang. Vi kalder 

denne cirkel for COWIs videncyklus. 

Multikunstner 

på internationale 

projekter 

Ca. hver fjerde af COWIs medarbejdere, 

der har projektledererfaring, har 

kompetence til at lede internationale 

projekter. Jobbet kræver ikke bare, at 

den faglige viden er i orden. Man skal 

også have social indlevelse og kunne 

forstå den lokale kultur. Det mener afdelingschef 

i COWI, Ejgil Veje, der bl.a. 

har ledet et stort broprojekt i Indien og 

styret adskillige tilbudsprojekter bl.a. i 

Sune From er udviklingschef 

og leder 

COWIs partneringnetværk. 

Netværk giver gode råd om partneringprojekter 

COWIs faglige netværk er vokset fra 

55 til 58 i løbet af et år. Netværkene 

bidrager på forskellig måde til viden- 

deling og effektivisering. Et af netvær- 

kene er partnering – nye samarbejds- 

former. Netværket opstod for to-tre år 

siden og tæller i dag 15 medarbejde- 

re hovedsageligt inden for byggeri. 

COWI er en af frontløberne inden for 

udviklingen af partneringmodellen og 

har siden slutningen af 1990’erne 

medvirket i ca. 40 små og store part- 

neringprojekter i Danmark. 

Chile, Kina og Pakistan. „Man skal 

være indstillet på at spise middag 

sammen med kunderne efter arbejdstid. 

Og man bør være opmærksom på 

tonen, der kan være forskellig fra land 

til land,“ fortæller Ejgil Veje. „Nogle 

steder skal man være hård og kontant, 

mens man andre steder skal være 

mere forstående for at få et godt 

samarbejdsklima. Fjernøsten er nok 

„Partnering er oppe i tiden, da regerin- 

gen er kommet med et nyt udspil, der 

går ud på, at offentlige bygherrer skal 

overveje partneringsamarbejde, hvor 

projektets parter – typisk bygherre, 

rådgiver, arkitekt og entreprenør – 

indgår en aftale om at udføre projektet 

som ligeværdige parter,“ fortæller 

udviklingschef og leder af COWIs 

partneringnetværk Sune From. 

Netværket fungerer uformelt ved, 

at medarbejdere henvender sig til netværket 

for at få sparring, konkrete råd 

det, der adskiller sig mest fra vores 

europæiske kultur. For at opbygge 

tætte professionelle samarbejdsrelationer 

er det nødvendigt først at skabe 

tillid gennem personlige relationer.“ 

Vejen til at nå et fælles mål i udlandet 

går ofte gennem et struktureret 

arbejde. Det skyldes, at mange forretningsmøder 

i udlandet er uformelle, 

fortæller Ejgil Veje. I COWI er det der- 

om konfl iktløsning og indgåelse af 

partneringaftaler. Desuden bliver der 

arrangeret gå-hjem-møder, hvor man 

bl.a. udveksler erfaringer om partnering. 

Blandt andre netværk i COWI kan 

nævnes netværk for godstransport, 

miljøledelse samt indsatsplanlægning 

og grundvandsbeskyttelse. 

for kutyme, at man hver måned skriftligt 

informerer kunden om, hvordan 

projektet bliver løst, og hvor langt man 

er nået. 

56 57

KUNDER OG MARKED 

ORGANISATION 

MEDARBEJDERE 

Videnregnskab 2005 

RESSOURCER PROCESSER 

Regnskab 

2005 2004 2003 

1 Offentlige kunder 40% 49% 47% 

2 Halvoffentlige kunder 9% 8% 9% 

3 Private kunder 42% 32% 34% 

4 Andre kunder 9% 10% 10% 

5 Individuelle kunder, antal 1.634 1.617 1.494 

6 Internationale projekter 32% 31% 34% 

7 Internationale kunder 19% 18% 17% 

13 Faglige netværk, antal (*) 58 55 56 

14 Organiseringsgrad for faglige netværk (*) 32% 21% 22% 

15 „Bedste praksis“ på intranettet, antal (*) 1.022 978 965 

16 Projekter pr. medarbejder, antal 18 17 14 

17 Igangværende projekter, antal 5.326 4.958 5.016 

18 Gennemsn. oms. pr. projekt (1.000 DKK) 1.167 1.197 1.148 

29 Medarbejdere, antal 1.879 1.923 1.960 

30 Gennemsnitsalder, år 44,5 44,1 44,0 

31 Uddannelseslængde, år 6,3 6,3 6,2 

32 Uddannelseslængde, afskrevet, år 4,1 4,2 4,1 

33 Medarbejdere med topuddannelser 4,1% 4,0% 4,0% 

34 Højere teknisk uddannelse 54% 54% 52% 

35 Høj. naturvidensk. uddannelse 5% 5% 5% 

36 Høj. samfundsvidensk. uddannelse 9% 9% 9% 

37 Andre højere uddannelser 5% 5% 5% 

38 Erhvervserfaring, år 17,2 16,9 16,2 

39 Anciennitet i COWI, år 10,9 10,6 10,1 

40 Projektlederkapacitet, alle projekter 61% 61% 59% 

41 Projektlederkapacitet, store projekter 40% 39% 36% 

42 Projektlederkapacitet, int. projekter 26% 25% 25% 

43 International rejseerfaring i COWI 25% 23% 22% 

Kunder og marked 

1-4 Andele af årets projektløn fordelt på 

kundekategorier. „Andre kunder“ omfatter 

internationale organisationer, joint 

ventures m.m. 

5 Kunder i året med selvstændig organisatorisk 

status – eget CVR-nummer 

(DK) eller VAT-nummer (udland). 

6 Andel af årets projektløn anvendt på 

projekter med projektsted/modtager 

uden for DK. 

7 Andel af årets projektløn anvendt på 

projekter med en udenlandsk kunde. 

8 Antal afholdte eksterne foredrag pr. 

100 medarbejdere i løbet af året. 

9 Antal offentligt tilgængelige publikationer 

pr. 100 medarbejdere registreret i 

løbet af året. 

10 Andel af kunder i året, som enten er nye 

for COWI eller tidligere kunder, som COWI 

ikke arbejdede for forrige år. Antallet er relateret 

til antal kunder ultimo forrige år. 

11 Andel af kunder forrige år, som COWI 

ikke har arbejdet for i regnskabsåret. 

Se note 10. 

12 Antal millioner eksponeringer i året i brede 

medier. Indikatoren summer antal læsere/lyttere/seere 

af COWI-omtaler i trykte 

og elektroniske aviser samt TV-/radioudsendelser, 

ekskl. annoncering. Baseret 

på opgørelser fra Gallup og InfoMedia. 

Indikatoren er ikke opgjort for 2005. 

Organisation 

13 Antal registrerede interne faglige netværk 

på virksomhedsniveau eller i enkelte 

forretningsenheder. 

14 Andel af medarbejdere, som deltager i 

et eller fl ere registrerede interne faglige 

netværk. 

15 Antal „bedste praksis,“ som er tilgængelige 

på COWIs intranet. 

16 Gennemsnitligt antal aktive eksterne 

projekter en medarbejder har arbejdet 

på i året. 

17 Antal aktive eksterne projekter. 

18 Gennemsnitlig budgetteret honorarsum 

(1.000 DKK) pr. projekt, ekskl. moms/ 

VAT og udlæg. Aktive projekter i året 

indgår. 

19 Gennemsnitlig andel af projektaktivitet 

for økonomer, biologer mfl . på projekter 

med deltagelse af teknisk uddannede 

medarbejdere. 


for økonomer, ingeniører mfl . på projekter 

med deltagelse af naturvidenskabeligt 

uddannede medarbejdere. 


for ingeniører, biologer mfl . på projekter 

med deltagelse af samfundsvidenskabeligt 

uddannede medarbejdere. 

22 Andel af COWI-gruppens samlede omsætning 

faktureret fra og til udenlandske 

selskaber i COWI-gruppen. Hoved- 

Regnskab 

2005 2004 2003 

8 Foredrag pr. 100 medarb., antal (**) 12 10 17 

9 Publikationer pr. 100 medarb., antal (*) 9 7 12 

19 Tværfagligt samarbejde: Teknisk uddann. 15% 15% 16% 

20 Tværfagligt samarbejde: Naturvidenskab 51% 51% 51% 

21 Tværfagligt samarbejde: Samfundsv. 45% 48% 46% 

22 Samhandel i COWI-gruppen (*) 8,6% 11,4% 12,9% 

23 Udveksling af medarb. med COWI-grup. 0,2% 0,3% 0,5% 

24 Langtidsudstationerede medarbejdere 7,9% 7,3% 7,9% 

25 Udviklingsaktivitet, eksternt fi nansieret 6,3% 7,0% 5,8% 

26 Udviklingsaktivitet, internt fi nansieret 1,0% 1,0% 0,9% 

44 Efteruddannelsesaktivitet (*) 0.8% 0,6% 0,6% 

45 Rejseaktivitet i udlandet 6,8% 7,0% 6,0% 

parten af samhandelen er med Kampsax 

A/S og dertil knyttede selskaber. 

Indikatoren er opgjort pr. 30.9.2005. 

23 Andel af medarbejdere udstationeret til 

et udenlandsk selskab i COWI-gruppen 

eller indstationeret fra et sådant selskab. 

24 Andel af medarbejdere langtidsudstationeret 

til et udenlandsk selskab i COWIgruppen, 

et permanent udenlandsk 

COWI-kontor eller til et udenlandsk 

projektkontor. 

25-26 Samlet udviklingsaktivitet på eksterne 

henholdsvis interne projekter i forhold til 

samlet projektaktivitet. 

27 Antal interne og eksterne kvalitetsaudits 

pr. 100 medarbejdere. 

28 Andel af omsætning til afhjælpning af 

eksterne fejl anmeldt i året; d.v.s. fejl 

fundet efter godkendelse af projekt. 

Medarbejdere 

29-30 Antal fastansatte medarbejdere og 

deres gennemsnitlige alder. 

31 Gennemsnitlig normeret uddannelseslængde 

efter grundskole. 

32 Gennemsnit af uddannelseslængder 

nedskrevet til 50% af begyndelsesværdi 

efter 35 år. 

33 Andel af medarbejdere med topuddannelser: 

licentiat-/PhD-, doktor- eller 

RESULTATER 

MBA-/MPA-uddannelser oven på 

MSc.-uddannelsen. 

34-37 Andel af medarbejdere med højere teknisk, 

naturvidenskabelig, samfundsvidenskabelig 

eller anden højere uddannelse 

(BSc. eller MSc.) 

38 Medarbejdernes gennemsnitlige erhvervserfaring 

efter endt hoveduddannelse. 

39 Medarbejdernes gennemsnittige anciennitet 

i COWI. 

40 Andel af medarbejdere, som har været 

projektledere i COWI. 


projektledere i COWI på projekter med 

et honorar større end 1 mio. DKK. 


projektledere på internationale projekter 

i COWI. 

43 Gennemsnitlig rejseerfaring i udlandet siden 

ansættelse i COWI. For en medarbejder 

opnås 100 % ved 200 rejsedøgn. 

44 Efteruddannelsesaktiviteternes andel 

(kurser, konferencer etc.) af den samlede 

normerede arbejdstid. 

45 Andel af normeret arbejdstid anvendt 

på rejsedøgn i udlandet. Grundlag: 

220 arbejdsdage pr. fuldtidsansat medarbejder 

pr. år. 

46-47 Nyansatte og fratrådte medarbejdere 

i året i forhold til antal medarbejdere 

ultimo forrige regnskabsår, inkl. tidsbegrænsede 

ansættelser. 

48 Trivselsindeks baseret på vægtet gennemsnit 

af medarbejdernes svar i klimaundersøgelse. 

Indekset er bestemt 

ved at vægte tilfredsheden med betydningen 

af et givet forhold. I 2005 blev 

trivselsindekset ikke målt. 

49 Sygefraværets andel af den samlede 

normerede arbejdstid. Barsel og barns 

1. sygedag indgår ikke. 

50 Andel af nuværende medarbejdere 

med COWI-aktier. 

51 COWIs placering blandt ingeniørstuderendes 

foretrukne arbejdsplads ifølge 

undersøgelse af Universum. Angivelse: 

I alt/blandt rådgivere. Ikke opgjort i 2005. 

52 COWIs placering blandt studerendes 

foretrukne arbejdsplads på handelshøjskoler 

og samfundsvidenskab ifølge 

undersøgelse af Universum. Angivelse: 

I alt/blandt rådgivere. Ikke opgjort i 2005. 

53 Arbejdstimer ud over normeret timeantal 

i forhold til den daglige arbejdsnorm. 

Der ses på hvert enkelt dag i opgørelsesperioden. 

54 Arbejdstimer under normeret timeantal i 

forhold til den daglige arbejdsnorm. Der 

ses på hvert enkelt dag i opgørelsesperioden. 

Generelt 

A. Opgørelser er ultimo regnskabsperiode, 

hvor intet andet er anført i noterne til indikatorerne. 

B. Enheder er anført i tabellen, ved indikatorens 

titel eller i noterne til indikatorerne. 

Regnskabspraksis 

D. Videnregnskabet dækker moderselskabet 

COWI A/S. 

E. Regnskabsperioden følger den fi nansielle 

regnskabsperiode; d.v.s. 1. januar 

til 31. december. 

F. Regnskabsperioden i 2003 var 8 måneder. 

Af hensyn til sammenlignelighed 

med øvrige regnskabsår på 12 måneder 

er en række indikatorer – markeret 

med (**) – ekstrapoleret med en faktor 

1,5 for regnskabsåret 2003. 

G. Videnregnskabet er opbygget efter 

samme struktur som i 2004; d.v.s. efter 

juridiske enheder: medarbejdere, kunder 

og virksomhed. Endvidere er videnregnskabet 

struktureret efter det vi har 

(ressourcer), det vi gør (processer), og 

det som sker (resultater). 

H. Alle kunder, projekter og medarbejdere 

med et kontraktuelt forhold til virksomheden 

indgår uanset geografi sk placering 

eller kontraktuel form; dog ekskl. 

ansatte på lokalkontorer uden for DK. 

I. Indikatorer er – bortset fra de med (*) 

markerede – baseret på transaktionsoplysninger 

om kunder, projekter og 

medarbejdere i COWIs centrale administrative 

systemer. 

J. I en opsamlingsperiode efter regnskabsårets 

afslutning er data opsamlet 

og konsolideret, hvorefter videnregnskabet 

er lukket og låst successivt; de 

sidste indikatorer pr. 10. januar 2006. 

K. Regnskabet indbefatter efterposteringer 

for regnskabsåret 2004. Transaktioner 

for 2005, der ikke er medtaget, vil 

blive efterposteret i 2006. 

L. Datagrundlaget er konsistent med det 

økonomiske regnskab. 

M. Det eksternt publicerede videnregnskab 

er konsistent med interne videnregnskaber 

på afdelings-, divisions- og 

virksomhedsniveau. 

N. Videnregnskabet er ikke eksternt revideret. 

Alle defi nitioner, beregninger og 

resultater er dokumenteret til administrativt 

brug. 

58 59 

Regnskab 

2005 2004 2003 

10 Kundetilgang (**) 30% 21% 13% 

11 Kundeafgang (**) 20% 13% 21% 

12 Medieeksponering, mio.,antal (**) n/a 185 120 

27 KS-audits, pr. 100 medarb. antal 4,6 4,4 4,1 

28 Omkostninger som følge af ekst. fejl 0,4% 0,2% 0,1% 

46 Medarbejdertilgang (**) 11% 11% 12% 

47 Medarbejderafgang (**) 13% 13% 12% 

48 Trivselsindeks (*) n/a 67,8% n/a 

49 Sygefravær 2,5% 2,5% 2,2% 

50 Medarbejdere med COWI-aktier (*) 42% 45% 46% 

51 Stud. foretrukne arb. plads, ing., nr. (*) n/a 7/2 n/a 

52 Stud. foretrukne arb. plads, samf., nr. (*) n/a 42/9 n/a 

53 Medarbejderfl eksibilitet 6% n/a 6% 

54 Virksomhedsfl eksibilitet 6% n/a 6% 

(*) Se note I 

(**) Se note F

Ingeniørkunst og 

moderne samfundsanalyser 

COWI leverer 33 rådgivningsydelser 

inden for seks forretningsområder 

COWIs rådgivning er baseret på de 

tre E’er: Engineering, Environment og 

Economics – ingeniørteknik, miljø og 

samfundsøkonomi. Selv om ingeniørteknik 

fortsat er hovedelementet i de 

fl este af vores ydelser, har miljø og 

samfundsøkonomi efterhånden fået 

en så markant betydning for forretningen, 

at det er enestående i branchen. 

COWIs rådgivning favner bredt: 

Fra den klassiske ingeniørkunst over 

miljø til moderne samfundsmæssige 

og økonomiske analyser. Når vi rådgiver 

om samfundets infrastruktur, er 

det netop de kompetencer, der kommer 

i spil: Hvordan udfører vi projektet, 

hvilke konsekvenser har det for 

miljøet, og hvad koster det at gennemføre? 

Internationale 

Allerede i 1930erne hentede COWIs 

grundlægger, Christen Ostenfeld, vi- 

COWIs seks forretningsområder: 

Natur 

Naturen i fokus – vi løser opgaver inden 

for forvaltning af naturressourcer, 

miljøpolitik og -regulering, miljøbeskyttelse 

og kystsikring. 

Samfund 

Kortlægning samt planlægning og udvikling 

på samfundsplan – vi rådgiver 

om velfærdsøkonomi og -service, offentlig 

administration, social udvikling 

og HRD, by- og regionaludvikling, udviklingsbistand, 

matrikulering og landadministration, 

geografi ske informationssystemer, 

samt it og kortlægning. 

den om ingeniørteknik fra udlandet. I 

1970erne blev vores profi l udvidet 

med trafi kplanlægning og miljø. I 

1980erne introducerede vi de samfundsvidenskabelige 

fag. Det var nytænkende 

og innovativt. Den ånd har 

præget hele vores historie. Senest har 

vi udvidet med geografi sk information 

og kortlægning. Vi giver vores medarbejdere 

mulighed for at udvikle sig 

fagligt, kulturelt og sprogligt i udlandet. 

Vi er kendte for at fi nde nye veje, 

og vi anvender de nyeste forskningsresultater 

fra hele verden. 

Tværfaglige 

Hvor COWIs kompetencer berører 

hinanden, skaber vi synergi og helhedsløsninger 

for kunden. Vores styrke 

er, at vi har et omfattende, fælles 

netværk. Vi forstår hinanden på tværs 

af arbejdsområder, landegrænser, uddannelser 

og har let ved at arbejde 

Transport 

Fra planlægning til færdig infrastruktur 

– vi løser opgaver inden for transportplanlægning, 

veje, lufthavne, jernban er 

og metro, tunneler, broer, havne og 

marine konstruktioner. 

Bygninger 

Byggeprocessen fra idé til drift. Vi rådgiver 

om boliger, uddannelsesbygninger, 

hospitaler og sundhedsbygninger, 

kultur – og sportsbygninger og erhvervsbyggeri. 

tværfagligt. Det betyder, at kunden får 

ydelser af høj kvalitet til en god pris, 

og at ansvaret for at løse opgaven 

kun ligger et sted, uanset hvor kompliceret 

den er. 

33 ydelser 

Med udgangspunkt i ingeniørteknik, 

miljø og samfundsøkonomi til byder vi 

33 ydelser inden for seks forretningsområder: 

natur, samfund, transport, 

bygninger, industri og forsyning. Fælles 

for alle ydelser er, at kvaliteten skal 

være den højest mulige – også målt 

med international målestok. Den daglige 

stræben efter kvalitet er så vigtig, 

at den er skrevet ind i virksomhedens 

mission. 

Forsyning 

Effektiv forsyning og bedre drift. Vi 

rådgiver om affald, vandforsyning, afløb 

og spildevand, energiplanlægning 

og -systemer og telekommunikation. 

Industri 

Udvikling og produktionsoptimering. 

Vi er industriens partner fra idé til drift 

og ved køb, salg og dekommissionering. 

Vi rådgiver om industribygninger, 

produktionsog procesanlæg, olie og 

gas, miljø, arbejdsmiljø og sikkerhed, 

miljømæssig og social due diligence. 

COWIs ydelser 

Velfærdsøkonomi og service 

Offentlig forvaltning 

Social udvikling og HRD 

COWI leverer p.t. 33 ydelser 

baseret på ingeniørteknik, 

samfundsøkonomi og miljø. 

Samfundsøkonomi 

Transportplanlægning 

Matrikulering og 

landadministration 

Udviklingsbistand 

By- og regionaludvikling 

Miljømæssig og social due diligence 

Geografi ske informationssystemer og it 

Kortlægning 

Energiplanlægning og -systemer 

Ingeniørteknik 

Boliger 

Uddannelsesbyggeri 

Hospitaler og 

sundhedsbyggeri 

Kultur- og idrætsbyggeri 

Industribyggeri 

Erhvervsbyggeri 

Veje 

Miljøpolitik og -regulering 

Naturressourceforvaltning 

Miljøbeskyttelse 

60 61 

Miljø 

Lufthavne 

Jernbaner og metro 

Tunneler 

Broer 

Havne og marine 

konstruktioner 

Telekommunikation 

Miljø, arbejdsmiljø 

og sikkerhed 

Affald 

Vandforsyning, afl øb 

og spildevand 

Produktionsog 

procesanlæg 

Olie og gas 

Kystsikring

Datterselskaber 

Canada 

USA 

El Salvador 


Uganda 

Tanzania 

Zambia 

Projektkontorer 

Benin 

Burkina Faso 

Egypten 

Ghana 

Mozambique 


Belgien 

Bulgarien 

Letland 

Litauen 

Norge 

Rusland 


Serbien 

Sverige 

Tjekkiet 

Serbien 

Spanien 

Sverige 

Tyrkiet 

Tyskland 

Ungarn 


Bahrain 

Oman 


Iran 

Kuwait 

Oman 

Qatar 


Indien 

Kina 

Korea 


Kina 

Hong Kong 

Indien 

Indonesien 

Korea 

Malaysia 

Taiwan 

Thailand 

Vietnam 

Kontorer 

Lyngby 

Esbjerg 

Holstebro 

Kolding 

Odense 

Silkeborg 

Svendborg 

Vejle 

Viborg 

Århus 

Aabenraa 

Aalborg 

COWI verden over

Bestyrelse 

Direktion 

COWI-koncernens organisation 

Fællesfunktioner 

Selskaber 

Regioner: 

Nordjylland 

Midtjylland 

Sydjylland 

Fyn 

Økonomi og management 


Vand og miljø 

Geografisk information og IT 

Jernbane, veje og lufthavne 

Bro, tunnel og vandbygning 

Byggeri og drift 

Industri og energi 

COWI Norge 

Hjellnes COWI 

DK-regioner 

COWI Almoayed Gulf 

ETC 

COWI Baltic 

MUUSMANN; COWI Moscow; COWI Group Belgium; 

COWI Hungary; COWI Belgrade; COWI Anadolu 

COWI Uganda Ltd; COWI Zambia Ltd. 

COWI Latvia SIA 

Kampsax India; Caribersa, Spanien; 

COWI AB, Sverige; COWI de El Salvador SA de CV 

COWI Tanzania 

Ben C. Gerwick; COWI Korea; 

Buckland & Taylor 

COWI Consulting Beijing Co. Ltd. 

Interconsult Bulgaria 

COWI-koncernen pr. 31. december 2005 

Medarbejdere COWIfonden SEB Trygg Liv og Danica 

B-aktier A-aktier B-aktier 

Danske kontorer 

Lyngby (hovedkontor) 

Esbjerg 

Holstebro 

Kolding 

Hel- og delejede selskaber 

COWI AS 

Oslo, Norge (100%) 

Hjellnes COWI AS 


COWI AB 

Göteborg, Sverige (100%) 

ETC Transport Consultants GmbH 

Berlin, Tyskland (100%) 

SIA COWI Latvia 

Riga, Letland (100%) 

UAB COWI Baltic Consulting 

Engineers and Planners 

Vilnius, Litauen (100%) 

Moscow Representative Offi ce of 

COWIconsult International Ltd. 

Moskva, Rusland (100%) 

COWI Hungary Ltd. 

Budapest, Ungarn (100%) 

COWI Belgrade Ltd. 

Beograd, Serbien (100%) 

COWI Belgium SPRL 

Bruxelles, Belgien (100%) 

Kampsax International SPRL 

Bruxelles, Belgien (100%) 

Caribersa S.L. & Eurocarto S.A. 

Madrid, Spanien (100%) 

COWI Anadolu 

Ankara, Tyrkiet (100%) 

COWI-ALMOAYED GULF W.L.L. 

Manama, Bahrain (49%) 

COWI & Partners LLC 

Ruwi, Oman (65%) 

COWI Uganda Ltd. 

Kampala, Uganda (100%) 

COWI Consulting Engineers and 

Planners Ltd. 

Dar es Salaam, Tanzania (100%) 

COWI Zambia Limited 

Lusaka, Zambia (100%) 

Kampsax India Private Limited 

New Delhi, Indien (76%) 

COWI Consulting (Beijing) Ltd. Co. 

Beijing, Kina (100%) 

COWI Korea Co., Ltd. 

Seoul, Korea (60%) 

Buckland & Taylor Ltd. 

Vancover, Canada (100%) 

Ben C. Gerwick, Inc. 

San Francisco, USA (94,5%) 

COWI de El Salvador, S.A. de C.V. 

San Salvador, El Salvador (100%) 

Internationale fi lialer 

64 65 

Odense 

Silkeborg 

Svendborg 

Vejle 

Viborg 

Århus 

Aabenraa 

Aalborg 

Kuwait 

Korea 

Norge 

Qatar 

CAT Alliance Ltd. 

London, England (33,3%) 

Covitecma S.A. 

Madrid, Spanien (25%) 

IC Bulgaria 

Sofi a, Bulgarien (50%) 

Norsas AS 


BRUUN & SØRENSEN 

ENERGITEKNIK AS 

(100%) 

COMAR Engineers A/S 

(100%) 

DANPORT The Danish Port 

Consultancy Group 

(100%) 

KX A/S 

(100%) 

MATCON Rådgivende 

Ingeniørfi rma A/S 

(100%) 

Studstrup & Østgaard A/S 

Rådgivende Ingeniørfi rma 

(100%) 

MUUSMANN A/S 

Research & Consulting 

(100%)

COWIs ledelse 

Bestyrelse 

Ole Steen Andersen, 

formand 

Anders Thyge Egeberg 

Henrik Gürtler 

Lars Rosholm, 

medarbejderrepræsentant 

Knud Østergaard Hansen, 

næstformand 

Niels Christian Nielsen 

Majken Schultz 

Henriette Bundgaard, 

medarbejderrepræsentant 

Klaus H. Ostenfeld, 

administrerende direktør 

Lars-Peter Søbye, 

koncerndirektør Danmark 

66 67 

Direktion 

Henning H. Therkelsen, 

koncerndirektør Udland 

Keld Sørensen, 

koncerndirektør Økonomi

Direktører for forretningsenheder 

Stig P. Christensen, 

direktør, Økonomi og 

Management 

Mogens Heering, 

direktør, Vand og Miljø 

Peter Hostrup Rasmussen, 

direktør, Jernbane, 

Veje og Lufthavne 

Henrik Rossen, direktør, 

Byggeri og Drift 

Jan M. Kieler, direktør, 


Rasmus Ødum, direktør, 

Geografi sk Information og IT 

Anton Petersen, direktør, 

Bro, Tunnel og Vandbygning 

Birgitte Brinch Madsen, 

direktør, Industri og Energi 

Henrik Dalsgaard, direktør, 

68 Christian Nørgaard Madsen, 

COWI Consulting (Beijing) 

69 

direktør, COWI Norge 

Ltd. Co., Kina 

Regionsdirektører i Danmark 

Direktører for kontorer og datterselskaber 

Ervin Nordahl Haukrogh, 

regionsdirektør, Midtjylland 

Henrik Theilgaard, 

regionsdirektør, Fyn 

Anthony J. Carpenter, 

direktør, COWI-ALMOAYED 

GULF W.L.L., Bahrain 

Torben Søgaard Jensen, 

regionsdirektør, Nordjylland 

John Dyrlund, 

regionsdirektør, Sydjylland 

Robert Bittner, direktør, 

Ben C. Gerwick Inc., 

USA 

Jens Christoffersen, 

direktør, COWI Consulting 

Engineers and Planners Ltd., 

Tanzania

Direktører for kontorer og datterselskaber 

70 

Merih Kerestecioglu 

direktør, COWI Anadolu, 

Tyrkiet 

Man Seop Lee, direktør, 

COWI Korea Co., Ltd., 

Korea 

Michael Lorentzen, direktør, 

COWI Belgium SPRL, 

Belgien 

Juan Antonio Martínez, 

direktør, Caribersa S.L., 

Spanien 

Barbro Sørlid Engh, direktør, 

Norsas AS, Norge 

Andrius Koncius, direktør, 

UAB COWI Baltic, 

Litauen 

Zsuzanna Lehoczki, direktør, 

COWI Hungary Ltd., 

Ungarn 

Marco G. Malpiedi, 

direktør, SIA COWI Latvia, 

Letland 

Rainer Obst, direktør, 

ETC Transport Consultants 

GmbH, Tyskland 

Mirko Radovanac, direktør, 

COWI Belgrade Ltd., 

Serbien 

Ivar O. Schjetlein, direktør, 

Hjellnes COWI AS, 

Norge 

Jorge Torrejon, direktør, 

Buckland & Taylor Ltd., 

Canada 

Marcus J. Wattam, direktør, 

COWI Uganda Ltd., Uganda 

Pierre de Rancourt, direktør, 

Kampsax India Private 

Limited, Indien 

Sergey Stepanischev, 

direktør, Moscow 

Representative Offi ce 

of COWIconsult International 

Ltd., Rusland 

Jacob Ulrich, direktør, 

COWI Zambia Limited, 

Zambia 

Raphael Zayat, direktør, 

Kampsax International 

SPRL, Belgien 

71

Besøg os på www.cowi.dk/com

COWI_aarsrapport_2005_DK.pdf | 546704_s2-5.indd

Transform your PDFs into Flipbooks and boost your revenue!

Delete template?

Save as template ?