INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

More documents

Recommendations

Info

DAA SOLAR STK 100 DAGSKURS 374,96 DATO 11.07.08 2010B.SOLA EUR RELATIVE PRICE STRENGTH 650 540 430 320 2004 2005 2006 2007 2008 +60% +30% 0% -30% 75000 50000 UGE OMS. 690 610 530 450 MARKETCAP (mio. DKK) 2.731 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2007 7,7 2008e 7,3 2009e 6,5 P/CE 2007 5,3 2008e 5,4 2009e 5,1 PEG 2007 0,9 2008e 1,4 2009e 0,5 EV/EBITDA 2007 6,0 2008e 5,6 2009e 5,2 YIELD 4,80 ROE 20,4 K/I 1,60 BETA (3år) 0,86 J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J 2006 2007 2008 GRUPPE: INDUSTRIVARER GRUPPENS RELATIVE STYRKE 6 AF GRUPPENS P/E 33,65 GRUPPENS K/I 22 5,14 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR -13,91 % -21,90 % -6,27 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR -48,15 % -44,47 % -31,00 % REGNSKABSTAL (1000 EUR) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e NETTOOMSÆTNING 816.848 853.196 910.700 1.074.500 1.367.200 1.480.000 1.600.000 AFSKRIVNINGER 9.809 9.077 9.300 8.000 8.100 10.200 11.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 25.215 31.445 42.300 61.400 71.200 73.000 82.000 FINANSIELLE POSTER -2.551 -2.062 -1.300 -2.200 -5.600 -3.000 -3.000 EKSTRAORDÆRE POSTER -1.090 239 - 2.800 - - - SKAT 9.660 11.651 10.400 18.200 18.100 20.000 23.000 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE 3.829 4.919 5.886 5.647 10.100 10.100 43.800 41.000 47.500 47.500 50.000 50.000 56.000 56.000 AKTIEKAPITAL 33.911 33.933 33.800 97.700 97.700 97.700 97.700 EGENKAPITAL 65.480 70.025 65.900 196.400 229.000 PASSIVER 372.195 365.577 364.500 464.700 542.800 DIVIDENDE % 4,50 7,00 10,50 16,00 18,00 EGENKAP. FORRENTNING % 7,51 8,34 14,86 31,26 22,33 SOLIDITETSGRAD 17,59 19,15 18,08 42,26 42,19 EPS 1,95 2,24 4,01 7,09 6,52 6,87 7,69 CEPS 9,74 8,48 7,88 8,44 9,42 10,29 9,89 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 31.12.07 90.000.000 DKK A Aktier 638.240.700 DKK B Aktier April 2006: Nom. 476.240.700 kr. aktier af 100 kr. ifm. fusionen Generalforsamling: af Nordisk Solar Compagni Regnskabsmeddelelse: 11.04.08 11.03.08 Halvårsmeddelelse: 23.08.07 FORRETNINGSOMRÅDE Solar A/S er en af Nordeuropas største tekniske grossister, hvor det primære forretningsområde er engroshandel med og distribution af el-, vvs- og ventilationskomponenter. De primære kunder er autoriserede installatører, virksomheder med autoriseret installatør ansat og OEM industrivirksomheder. Koncernen opererer primært i Norden, Tyskland samt Polen, hvor Danmark udgør den største del af omsætningen (35% i 2006) og Sverige og Norge de næststørste (henholdsvis 17% og 15% i 2006). Solar A/S er produktet af fusionen pr. 1 januar 2006 af Nordisk Solar Compagni og Solar Holding A/S. Den nye koncern følger et virksomhedsprogram kaldet "New Solar 2010", der sikrer ekstra indsats på tre fokusområder: Vækst, effektivitet og mennesker. Antal medarbejdere i koncernen i 2007: 2.658 Trods uroen på de finansielle markeder, som har skabt en del tilbageholdenhed i efterspørgslen for andre leverandører til byggeri og industri, opnåede Solar i 1. kvartal en omsætningsfremgang på 13% til EUR 360,8m, hvoraf den organiske vækst udgjorde 6,7%. Som følge af Påskens placering i 1. kvartal, kan den organiske vækst reguleret herfor opgøres til 11%, hvilket må siges at være tilfredsstillende. Koncernens resultat af primær, EBITA, faldt fra EUR 17,5m til EUR 15,3m, og EBITA-margin faldt fra 5,5% til 4,2%. Øgede fragtomkostninger påvirkede EBITA-margin negativt med 0,5%-point. Aktiviteten på de fleste markeder var fortsat høj, men i Tyskland mærkes et reduceret privatforbrug, og et yderligere fald i igangsættelsen af nye boliger var ikke forudset. Også i Norge, som oplever et fortsat højt aktivitetsniveau inden for industri, offshore, tele og erhvervsbyggeri, blev der konstateret fald i nystartet boligbyggeri. De strategiske tiltag under planen New Solar 2010, DIREKTION Flemming H. Tomdrup som er opdelt i Growth, Efficiency og People, bærer frugt, og mulighederne for international ekspansion, såvel organisk som akkvisitivt, forfølges. Ledelsen fastholder sine udmeldinger om for hele 2008 at nå en omsætning på BESTYRELSE ca. EUR 1.500m og et EBITA-niveau på EUR 86m, idet det bemærkes, at Jens Borum, Niels Borum, Peter Falkenham, Carsten H. Ørsleff, Remy Cramer, Kent Arentoft, 3 mv. rep. ( Preben Jessen, Aase Kofoed,, Bent H. Frisk) usikkerheden i markedet er øget. For 2007 endte det realiserede resultat blev lavere end det i november udmeldte, og samtidig neddroslede ledelsen HOVEDAKTIONÆRER Fonden af 20. December 17,00% (59,90%), ATP 12,85% (6,08%), Egne aktier 6,68% (3,14%) forventningerne til 2008. Omsætningen og nettoresultatet blev hhv. EUR 1.367,2 og 47,5m Markedet for grossister var i Q4 præget af stigende fragt- FONDSKODE 0010274844 RIC SOLARb.CO priser og øget prisskonkurrence, særligt inden for VVS +60% +30% 0% -30%
DAA SPÆNCOM STK 100 DAGSKURS 1.700,00 DATO 11.07.08 2010D.SPÆN DKK RELATIVE PRICE STRENGTH 2800 2300 1800 1300 800 2600 2100 1600 1100 75000 50000 UGE OMS. +60% +30% 0% -30% 2004 2005 2006 2007 2008 2006 2007 2008 GRUPPE: INDUSTRIVARER GRUPPENS RELATIVE STYRKE 6 AF GRUPPENS P/E 33,65 GRUPPENS K/I 22 5,14 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR 37,54 % 24,78 % 49,74 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR -38,13 % -33,73 % -17,66 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08e 2008/09e NETTOOMSÆTNING 694.663 499.847 629.284 665.229 805.412 850.000 875.000 AFSKRIVNINGER 40.800 15.555 13.977 15.045 11.576 18.000 19.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT -100.069 -42.196 -9.871 27.505 169.214 102.000 96.000 FINANSIELLE POSTER -9.657 -5.667 -5.599 -7.135 1.234 -1.000 -2.000 EKSTRAORD. POSTER - - - - - - - SKAT -24.667 -14.971 -3.994 -3.344 43.922 21.000 19.000 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE -85.059 -85.059 -32.892 -32.892 -11.476 -11.476 23.714 23.714 126.526 126.526 80.000 80.000 75.000 75.000 AKTIEKAPITAL 42.105 42.105 42.105 42.105 42.105 42.105 42.105 EGENKAPITAL 117.267 74.852 62.685 54.361 180.923 PASSIVER 392.001 352.942 347.732 354.421 354.324 DIVIDENDE % 0,00 0,00 0,00 0,00 50,00 EGENKAP. FORRENTNING % -54,44 -34,24 -16,69 40,52 107,55 SOLIDITETSGRAD 29,91 21,21 18,03 15,34 51,06 EPS -202,02 -78,12 -27,26 56,32 300,50 190,00 178,13 CEPS -105,12 -41,18 5,94 92,05 366,35 232,75 223,25 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 30.06.07 11.297.600 DKK A Aktier 30.807.400 DKK B Aktier April - maj 1987: 4.440.000 kr. A-aktier som fondsaktier samt Generalforsamling: 660.000 kr. B-aktier til medarbejderene. Regnskabsmeddelelse: 24.10.07 26.09.07 Halvårsmeddelelse: 28.02.08 DIREKTION Peter Assam, Rene Kjærsgaard-Nielsen MARKETCAP (mio. DKK) 716 J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J FORRETNINGSOMRÅDE Spæncom (tidligere A/S Spændbeton af 1985) er Danmarks største producent af betonelementer. Virksomhedens speciale er forspændt beton, som udføres ved en særlig armeringsteknik. Herved opnås en stærkt forøget trækstyrke i forhold til almindelig armeret beton, hvilket giver mulighed for anvendelse af mindre dimensioner og større spændvidder i betonkonstruktioner. De forspændte betonbjælker og plader er specielt anvendelige i sports- og industrihaller, i erhvervs- og boligbyggeri udført som montagebyggeri samt ved brobygning. Selskabets følsomhed overfor aktivitetsniveauet på disse områder er derfor stor. Spæncom udgøres af modervirksomheden Spæncom A/S og det tyske datterselskab Spaencom Betonfertgteile GmbH & Co (SBF). Produkterne og produktionsudstyret er udviklet af virksomheden selv, og produktionen finder sted på fabrikker i Hedehusene, Tune, Aalborg og Kolding, samt i Tyskland på en fabrik i Alteno 100 km syd for Berlin. Derudover de hvilende datterselskaber Modulbeton A/S og Spæncom-Aquatec A/S. Antal medarbejdere (06/07): 754 BESTYRELSE Pertti Tapani Nupponen, Philippe Milliet , Peter Normann, Frederik Ipsen, Rikke M. Andersen (mvt), Karsten Olsen (mv) HOVEDAKTIONÆRER Consolis Denmark A/S 50,10% (54,31%), Jajunifi 23,90% (24,80%), Peter Assam 5,00%, Rene Kjærgaard-Nielsen 5,00%, ATP 8,92% (4,95%), Egne aktier 2,30% FONDSKODE 0015308019 RIC SPNCb.CO KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2006/07 5,7 2007/08e 8,9 2008/09e 9,5 P/CE 2006/07 4,6 2007/08e 8,7 2008/09e 7,6 PEG 2006/07 0,0 2007/08e N/M 2008/09e N/M EV/EBITDA 2006/07 3,9 2007/08e 5,9 2008/09e 6,1 YIELD 0,00 ROE 44,2 K/I 3,96 BETA (3år) 1,18 Spæncom fortsætter den positive udvikling, og leverede således et stærkt regnskab for 3. kvartal, hvor EBIT endte på 93 mio. kr. og omsætningen udgjorde 660 mio. kr. Aktivitetsniveauet er fortsat højt og afmatningen på bo- ligmarkedet syntes således ikke at påvirke selskabet på kort sigt. Interessant i relation til den forestående overtagelse af aktiemajoriteten i Consolis er, at forventningen til EBITDA er hævet til 140 mio. kr., hvilket betyder, at aktio- nærerne får et bedre end hidtil ventet købstilbud på sine aktier. En reduktion i ordreindgangen på boligprojekter er indtil videre blevet kompenseret med en stigning i ordre fra andre segmenter, men selskabet påpeger nu mindre positive udsigter for den danske økonomi, hvilket kan have indflydelse på selskabets aktivitetsniveau på længere sigt. Af nyindgåede ordrer nævner selskabet leverancer til Tivolis Congress Center. Med resultatet opjusterer ledelsen forventningerne til årets resultat, til en omsætning i omegnen af 875 +60% +30% 0% -30% mio. kr. og et EBIT der er steget fra 100 mio. kr. til 120 mio. kr. Consolis Denmark har gennemført første trin af det betingede frivillige offentlige købstilbud til aktionærerne i Spæncom A/S. Aktionærer i Spæncom fik valget mellem et kontant tilbud på 1.215 kr. per aktie eller at fortsætte som aktionærer i Spæncom eller senere blive tilbudt at sælge deres aktier i forbindelse med to efterfølgende tilbud i henholdsvis 2008 og 2009. Consolis ejer efter gennemførelse af første trin af købstilbuddet 50,01% af aktiekapitalen og stemmerettighederne i Spæncom. I henhold til aftale vil Consolis mindst eje 92% af aktierne i 2009.
Page 1 and 2: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFI
Page 3: ARTIKLER Markedskommentar - Kreditk
Page 6 and 7: globale klimaforandring i et nyt fo
Page 8 and 9: som ud fra en DCF-valuation. På ko
Page 10 and 11: KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast
Page 12 and 13: INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afka
Page 14 and 15: Væsentlige kapitalændringer den s
Page 16 and 17: KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVN
Page 18 and 19: DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMER
Page 20 and 21: DAA ALM. BRAND STK 80 DAGSKURS 211,
Page 22 and 23: DAA DIBA BANK STK 20 DAGSKURS 160,0
Page 24 and 25: DAA EXIQON STK 1 DAGSKURS 26,25 DAT
Page 26 and 27: DAA FORMUEPLEJE OPTIMUM STK 100 DAG
Page 28 and 29: DAA GYLDENDAL STK 20 DAGSKURS 845,5
Page 30 and 31: DAA MONBERG & THORSEN STK 20 DAGSKU
Page 32 and 33: DAA RTX TELECOM STK 5 DAGSKURS 23,0
Page 34 and 35: DAA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. STK 10
Page 38 and 39: DAA TOPOTARGET STK 1 DAGSKURS 9,58
Page 40 and 41: DAA WALLS STK 1 DAGSKURS 1,34 DATO
Page 42: DAA WALLS STK 1 DAGSKURS 1,34 DATO

INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?