Energi Danmark Fokus uge 11 - 2013

energidanmark.dk

Energi Danmark Fokus uge 11 - 2013

Grundkraftpriser d. 12. marts 2013 (DK1 og

DK2 i DKK/MWh)

DKK/MWh System + CfD

Marginal

omk.

(kul)

Energi Danmarks

forventning*

DK1

Q2-13 277,8 239,6 275,1

YR-14 292,7 260,0 289,6

YR-15 290,1 274,1 289,8

DK2

Q2-13 280,7 239,6 278,3

YR-14 302,2 260,0 299,0

YR-15 297,9 274,1 296,4

* Baseres på vores forventninger til den leverede pris.

EUR/DKK: 7,4573

EUR/USD: 1,3014

Energi Danmark

Fokus Uge 11, 2013

Grundkraftpriser d. 12-03-2013. Se opdaterede priser

(System+CfD) på www.energidanmark.dk

Opsummering: CfD’erne på vej mod minus

Den tyske kontrakt for det kommende kvartal er nu billigere

end den nordiske ditto. Fortsætter udviklingen

kan CfD’erne på sigt gå i minus, hvilket må betegnes

som et højst usædvanligt scenarie. På gasfronten opnåede

franske Total i den forgangne uge grønt lys til at

genåbne det enorme gasfelt Elgin i Nordsøen. Elgin har

været lukket ned siden et stort gasudslip i marts 2012

og producerede før da cirka 3 procent af Storbritanniens

forbrug. Herhjemme steg hverdagsspotpriserne markant

fra og med i søndags som følge af kuldegraderne.

Anbefalinger: Afdæk det kommende kvartal nu

Systemkontrakten for det kommende kvartal er faldet

en smule siden sidst, selvom tendensen har været opadgående

på den lange bane. Ikke mindst på grund af

det kolde og tørre vejr, som nu ser ud til at fortsætte

– minimum - indtil leveringstidspunktets indledning. Vi

anbefaler derfor afdækning af kvartalskontrakten, hvis

det ikke er sket endnu.


Råvarer, CO 2 og marginalomkostninger: Gasfelt

genåbnet

Det buldrende aktiemarked i USA holder hånden

under oliepriserne efter svage produktionstal fra

Kinas industri. Pristrenden har været nedadgående

det meste af ugen, og en tønde olie kostede denne

morgen 109,87 USD mod 110,79 USD sidste tirsdag.

Slutspillet om magten i Italien trækker stadig ud. Så

de økonomiske reformer i støvlelandet - Europas

tredjestørste økonomi - svæver stadig i det uvisse.

Frygten er, at afgørende reformer vil blive rullet tilbage

og skade genoprettelsesforløbet i EU efter finanskrisen.

CO 2 -priserne er stille og roligt dalet gennem hele

ugen, og benchmark-kontrakten EUADEC-13 befinder

sig i skrivende stund under 4,00 EUR/t. Den koster

pt. 3,85 EUR/t. efter en handelspris omkring de

4,50 EUR/t til 4,70 EUR/t i begyndelsen af sidste uge.

Prisfaldet er endnu en understregelse af, at markedet

er ved drukne i bortauktionerede CO 2 -tilladelser,

mens EU’s backloading-plan fortsat ligger til hjørnespark

i Bruxelles. Den afventer en afstemning på EUparlamentets

såkaldte plenarmøde i midten af april.

Her har samtlige 754 EU-parlamentsmedlemmer

stemmeret, og der forudses fortsat et tæt opløb.

Ambitionen med planen er at øge EUR/t-priserne til

en tocifret størrelse ved at udskyde salget af 900

mio. ton CO 2 -tilladelser.

Marginalomkostningerne for kul fortsætter med at

nå lavpunkter. De er nu nede på 34,86 EUR/MWh

mod 35,54 EUR/MWh i sidste uge. Udbuddet på det

europæiske kulmarked fortsætter med at være stabilt

højt, mens efterspørgslen slet ikke kan følge med

i disse krisetider. Så priskompasset peger endnu engang

i retning af faldende marginalomkostninger.

Marginalomkostningerne for gas faldt en smule i løbet

af ugen. De lød i sidste uge på 54,75 EUR/MWh

mod 54,37 EUR/MWh i denne. Udviklingen skyldes

formentlig, at den franske oliegigant Total har modtaget

grønt lyst til at genåbne det enorme gasfelt

Elgin i Nordsøen. Elgin har været lukket ned siden et

stort gasudslip i marts 2012. Det producerede før da

cirka 3 procent af Storbritanniens samlede forbrug.

Reservoir: Frosten har bidt sig fast

Vi må vente mindst et par uger på foråret endnu. For

frosten har bidt sig fast i Skandinavien. Meteorologerne

forventer således, at den gennemsnitlige temperatur

vil blive 6,0 grader under sæsonnormen for

de næste 15 dage. Tørt bliver det også.

Analyseafdelingen Uge 11, 2013

Side 2


Nedbørsprognoserne forudser et energiniveau på

1,8 TWh under normen for den pågældende periode,

mens inflowet for uge 11 til 14 tegner til at ramme 3

TWh (56 procent af det normale). Fyldningsgraden i

de norske og svenske reservoirer er i denne uge

henholdsvis 37,1 procent og 27,0 procent. Niveauet

er en smule under det normale for denne tid af året.

Spot: Prishop på kuldegraderne

Hverdagsspotpriserne er steget voldsomt siden i

søndags som følge af kuldegraderne. Den gennemsnitlige

systemtimepris er i dag 50,12 EUR/MWh.

I går og i forgårs lød det tal på henholdsvis 47,18

EUR/MWh og 43,99 EUR/MWh mod et stabilt leje

omkring de 40,00 EUR/MWh inden da. Vindproduktionen

forventes i øvrigt at være ganske lav i såvel

Danmark som Sverige den kommende uge, og det vil

selvfølgelig understøtte det nuværende prisscenarie.

System: Parløb mellem kvartalet og året

Både kontrakten for det kommende kvartal og år har

været ret stabil i løbet af den forgangne uge, og det

begynder efterhånden at minde om et parløb. Førstnævnte

handler lige nu til 37,05 EUR/MWh, mens

forholdet lyder på 37,00 EUR/MWh for sidstnævnte.

Det nuværende prisniveau er marginalt lavere end i

sidste uge, og det dikteres primært af det tyske marked,

hvor kurverne fortsat peger mod syd, mens kul-

og CO 2 -markederne bare bliver billigere og billigere.

CfD: DK1 og DK2 falder igen

CfD’erne for det nærmeste kvartal er igen faldet i

pris siden sidste uge. DK1 er gået fra 0,45 EUR/MWh

til 0,25 EUR/MWh, mens DK2 er nede fra 0,78 EUR/

MWh til 0,63 EUR/MWh. Det vurderes fortsat, at der

eksisterer reelle muligheder for, at CfD’erne kan gå

i minus. Det afhænger fuldstændig af, om priserne

i Tyskland fortsætter med at falde, mens systemkontrakterne

bevarer deres nuværende niveau eller

måske endda stiger.

Kontinentet: Tyskland billigere end Skandinavien

De tyske forward-kontrakter er faldet betydeligt i

løbet af ugen. Kontrakten for det kommende kvartal

koster i skrivende stund mindre end den danske

ditto og handles nu til 36,38 EUR/MWh. Kontrakten

for det kommende år er også nedadgående. Den blev

i sidste uge handlet til 41,70 EUR/MWh mod 40,95

EUR/MWh nu. Det er primært de faldende kul og

CO 2 -priser, der trækker forward-priserne mod syd.

Analyseafdelingen

Side 3

Uge 11, 2013


Prisoversigt for nærmeste måneder, kvartaler og år - seneste priser:

SYS Base EEX Base EEX Peak SE_CfD NO_CfD DK2_Cfd DK1_CfD

DK1

Base

DK2

Base

KUL

USD/t

Olie

USD/bbl

APR-13 38,65 37,24 43,31 0,15 0,51 -0,08 -0,38 38,27 38,57 87,70 110,22

MAJ-13 36,30 35,53 42,12 0,15 0,50 0,45 -0,03 36,27 36,75 86,20 109,69

JUN-13 36,22 35,88 44,51 0,13 86,45 109,11

JUL-13 34,55 36,60 44,63 0,15 86,85 108,51

Q2-13 37,01 36,21 43,26 0,03 0,13 0,63 0,25 37,26 37,64 86,50 109,67

Q3-13 36,95 37,97 46,48 0,65 0,00 2,00 1,75 38,70 38,95 87,95 107,89

Q4-13 41,50 42,93 55,66 1,60 -0,75 1,88 -0,18 41,32 43,38 90,35 106,09

Q1-14 43,15 43,85 56,46 2,35 92,70 104,61

YR-14 37,00 40,85 51,03 1,55 -0,43 3,53 2,25 39,25 40,53 95,54 102,76

YR-15 35,55 40,63 50,76 1,50 -0,50 4,40 3,35 38,90 39,95 102,08 98,59

YR-16 34,90 40,53 50,40 1,65 -0,50 5,13 3,73 38,63 40,03 106,85 95,67

YR-17 36,10 41,28 52,30 1,85 110,90

YR-18 37,38 42,10 53,90

Priser er i EUR/MWh med mindre andet er angivet. Base betegner timer 1-24 alle dage. Peak er time 9-20 alle hverdage. CfD står for ”Contract for Difference”

og er prisforskellen mellem et prisområde og systemprisen (fx er DK1 CfD prisforskellen mellem Jylland/Fyn området og systemprisen). SYS er

den fælles nordiske el-pris - system. EEX er den tyske pris. SE_CfD er den svenske CfD. NO_CfD er den norske CfD. DK2_CfD er CfD’en for Sjælland mens

DK1_CfD er den Jysk/Fynske CfD. Kul er i USD/ton (prisen er API2 fra McCloskey opgjort NAR, CIF og leveret ARA). Olie er Brent Crude i USc/tønde.

Energi Danmark A/S

Hedeager 5

8200 Aarhus N

Tlf.: 87 42 62 62

E-mail: ed@energidanmark.dk

www.energidanmark.dk

Spørgsmål til indhold rettes til:

Salgsdirektør Peter Lønbro Lehm

(pll@energidanmark.dk)

Ansvarshavende:

Adm. direktør Jørgen Holm Westergaard

(jhw@energidanmark.dk)

Kundeansvarlige El:

Salgsdirektør Peter Lønbro Lehm

(pll@energidanmark.dk)

Kundechef

Michael Bendixen

(mb@energidanmark.dk)

Kundeansvarlig Morten Meisner

(mm@energidanmark.dk)

Kundeansvarlig Anders Sørensen

(ams@energidanmark.dk)

Kundeansvarlig

Kasper L. Christensen

(klc@energidanmark.dk)

Kundeansvarlig

Lotte Foged Pedersen

(lfp@energidanmark.dk)

Kundeansvarlig Peter Nikolaj Krebs

(pnk@energidanmark.dk)

Energihandel:

Markedsdirektør Mike Thygesen

(mike@energidanmark.dk)

Porteføljeforvaltning:

Porteføljechef Jan Rigtrup

(jr@energidanmark.dk)

Analyse:

Senior matematisk model-udvikler

Stefan W. Christensen

(swc@energidanmark.dk)

Kvantitativ analytiker

Kell P. Christensen

(kpc@energidanmark.dk)

Kommunikativ analytiker

John Hjermind Albertsen

(jhal@energidanmark.dk)

Energi Danmark Fokus er udarbejdet på grundlag af informationer om det nordiske kraftmarked fra kilder, Energi Danmark A/S finder

pålidelige. Det tilstræbes, at oplysningerne er korrekte og ajourførte. Energi Danmark A/S påtager sig dog intet ansvar for, at indholdet

er fuldstændigt eller nøjagtigt. Energi Danmark A/S tager endvidere forbehold for trykfejl, beregningsfejl og eventuelle øvrige fejl og fraskriver

sig ethvert ansvar for eventuelle tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget med

baggrund i materialet. Energi Danmark Fokus vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel eller meddelelse herom. Materialet er

fortroligt og alene bestemt for kunder hos Energi Danmark A/S. Oplysningerne er af generel karakter og kan på ingen måde sidestilles

med rådgivning. Brugere opfordres til at søge nærmere rådgivning, såfremt konkrete spørgsmål søges løst. Materialet må ikke offentliggøres

eller på anden måde videregives.

Analyseafdelingen Uge 11, 2013

More magazines by this user
Similar magazines