5 Art Realinvesteringer, f.eks. - forskning og udvikling - grunde og ...

Art Realinvesteringer, f.eks.
- forskning og udvikling
- grunde og bygninger
- maskiner
- biler
- inventar
samt afledte investeringer, f.eks.
- varelagre
- varedebitorer
Finansielle investeringer, f.eks.
- aktier og anparter
- obligationer
- pantebreve
Formål Udskiftningsinvesteringer
Ekspansionsinvesteringer
- udvidelse af kapaciteten til eksisterende produkter
- anskaffelse af kapacitet til nye produkter
Rationaliseringsinvesteringer
Lovbetingede investeringer
- miljølove, arbejdsmarkedslove m.v.
Velfærdsbetingede investeringer
- personalegoder o.l.
Funktion Forsknings- og udviklingsinvesteringer
Produktionsinvesteringer
Markedsinvesteringer
Administrative investeringer
Figur 5.1 Oversigt over investeringskategorier

KAPACITET AKTIVITET
1) Investering for at
bevare kapaciteten
2) Investering for at
tilpasse kapaciteten
3) Investering for at
udvide kapaciteten
4) Investering for
at effektivisere
kapaciteten
Kræver Uændret aktivitet
Kræver Faktisk øget
aktivitet
Ønske om
udvikling
Ønske om
effektivisering
Skabe mulighed for
øget/ny aktivitet
Skabe mere
lønsom aktivitet
Figur 5.2 Sammenhæng mellem investering i kapacitet og aktivitet

Investeringsmotiv Beregning af ændring i indtjeningsbidrag
Udvidelse af eksisterende
kapacitet
Anskaffelse af ny
kapacitet
Stigning i dækningsbidrag
(stigning i afsætning · dækningsbidrag pr. enhed)
– Evt. stigning i salgsfremmende omkostninger
= Stigning i markedsføringsbidrag
– Evt. ekstra kontante kapacitetsomkostninger
= Stigning i indtjeningsbidrag
Forventet dækningsbidrag
(afsætning · dækningsbidrag pr. enhed)
– Evt. ekstra salgsfremmende omkostninger
= Markedsføringsbidrag
– Evt. ekstra kontante kapacitetsomkostninger
= Indtjeningsbidrag
Rationalisering Stigning i dækningsbidrag
(afsætning · besparelse i variable
enhedsomkostninger)
+ Evt. besparelse i kontante
kapacitetsomkostninger
– Evt. forøgelse af kontante
kapacitetsomkostninger
= Stigning i indtjeningsbidrag
eller
Besparelse i kontante kapacitetsomkostninger
(= stigning i indtjeningsbidrag)
Figur 5.3 Sammenhæng mellem investeringsmotiv og beregning af ændring
i indtjeningsbidrag

År
Omsætning
Variable
omkostninger
Dækningsbidrag
Salgsfremmende
omkostninger
Markedsføringsbidrag
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
1 1.080 675 405 200 205
2 1.800 1.125 675 200 475
3 2.160 1.350 810 200 610
4 1.440 900 540 200 340
5 1.080 675 405 200 205
Figur 5.4 TOMBA: Indtægts- og omkostningsprognose for LOGO

År
Markedsføringsbidrag
D
Råvarelager
D
Færdigvarelager
D
Varedebitorer
D
Varekreditorer
Driftens
likviditetsvirkning
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
1 + 205 – 45 – 135 – 180 + 38 – 117
2 + 475 – 30 – 90 – 120 + 25 + 260
3 + 610 – 15 – 45 – 60 + 12 + 502
4 + 340 + 30 + 90 + 120 – 25 + 555
5 + 205 + 60 + 180 + 240 – 50 + 635
I alt + 1.835 0 0 0 0 + 1.835
Figur 5.5 TOMBA: Omformning af indtægts- og omkostningsprognosen
for LOGO til en indbetalings- og udbetalingsprognose

0
Nettoudbetaling
Nettoindbetalinger
1 2 3 4
Figur 5.6 Eksempel på et investeringsforslags betalingsrække
År

0
Investeringstidspunkt
År 1 (365 dage) År 2 (365 dage)
Datering af
betalinger i år 1
Datering af
betalinger i år 2
Figur 5.7 Tidsakse til illustration af de anvendte dateringsregler
År

År
Investering
og
scrapværdi
Driftens
likviditetsvirkning
Nettobetalingsstrøm
Kapitalværdi
ved
12% I%
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
0 – 1.100
– 1.100
CF 0
1
– 117 – 117
CF 1
2
+ 260 + 260
CF 2
3
+ 502 + 502
CF 3
4
+ 555 + 555
CF 4
5 + 50 + 635 + 685
CF 5
I alt – 1.050 + 1.835 + 785 + 102 NPV
Figur 5.8 TOMBA: Beregning af kapitalværdien for LOGO-projektet

År
Investering
og
scrapværdi
Driftens
likviditetsvirkning
Nettobetalingsstrøm
Intern
rente
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. pct.
0 – 1.100
– 1.100
CF 0
1
– 117 – 117
CF 1
2
+ 260 + 260
CF 2
3
+ 502 + 502
CF 3
4
+ 555 + 555
CF 4
5 + 50 + 635 + 685
CF 5
I alt – 1.050 + 1.835 + 785 14,5 % IRR
Figur 5.9 TOMBA: Beregning af LOGO-projektets interne rente

År
0
1
2
3
Nettobetalingsstrøm
Kapitalværdi
ved 12 % I %
Intern
rente
1.000 kr. 1.000 kr. pct.
– 500
+ 200
+ 275
+ 180
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
I alt + 155 + 26 NPV 15,0 % IRR
Figur 5.10 KABUL: Investeringskalkule

År
0
1
2
3
Investeret
kapital
primo
12 %
rente
Nettobetalingsstrøm
(NBS)
Tilbagebetaling
(NBS – rente)
Investeret
kapital
ultimo
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
+ 500
+ 360
+ 128
– 60
– 43
– 15
– 500
+ 200
+ 275
+ 180
+ 140
+ 232
+ 128
I alt – 118 + 155 + 500
+ 360
+ 128
– 37
Figur 5.11 KABUL: Investeringsforslagets tilbagebetalingsmønster ved en
kalkulationsrente på 12 %

År
0
1
2
3
Investeret
kapital
primo
15 %
rente
Nettobetalingsstrøm
(NBS)
Tilbage-
betaling
(NBS – rente)
Investeret
kapital
ultimo
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
+ 500
+ 375
+ 156
– 75
– 56
– 24
– 500
+ 200
+ 275
+ 180
+ 125
+ 219
+ 156
I alt – 155 + 155 + 500
+ 375
+ 156
0
Figur 5.12 KABUL: Investeringsforslagets tilbagebetalingsmønster ved
den interne rente på 15 %

År Nettobetalingsstrøm
0
1
2
3
4
5
6
Akkumuleret
nettobetalingsstrøm
1.000 kr. 1.000 kr.
– 750
+ 300
+ 300
+ 150
+ 150
+ 150
+ 250
– 750
– 450
– 150
0
+ 150
+ 300
+ 550
Figur 5.13 CABALE: Tilbagebetalingstiden ved den statiske metode

År
0
1
2
3
4
5
6
Nettobetalingsstrøm
Nutidsværdi
ved 12 %
Akkumuleret
nutidsværdi
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
– 750
+ 300
+ 300
+ 150
+ 150
+ 150
+ 250
– 750
+ 268
+ 239
+ 107
+ 95
+ 85
+ 127
– 750
– 482
– 243
– 136
– 41
+ 44
+ 171
Figur 5.14 CABALE: Tilbagebetalingstiden ved den dynamiske metode

År
0
1
2
3
4
Nettobetalingsstrøm
MIKRO MEGA
Kapitalværdi
ved 12 %
Nettobetalingsstrøm
Kapitalværdi
ved 12 %
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
– 1.200
+ 400
+ 500
+ 350
+ 425
– 2.000
+ 700
+ 800
+ 600
+ 620
I %
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
I alt + 475 + 75 + 720 + 84 NPV
Figur 5.15 KADET: Alternative investeringers kapitalværdi

MIKRO MEGA
År NBS Intern rente NBS Intern rente
0
1
2
3
4
1.000 kr. 1.000 kr.
– 1.200
+ 400
+ 500
+ 350
+ 425
– 2.000
+ 700
+ 800
+ 600
+ 620
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
I alt + 475 15,0 % + 720 14,0 % IRR
Figur 5.16 KADET: Alternative investeringers interne rente

MIKRO MEGA
År NBS
0
1
2
3
4
Differensinvestering
Intern
rente NBS NBS
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
– 1.200
+ 400
+ 500
+ 350
+ 425
– 2.000
+ 700
+ 800
+ 600
+ 620
– 800
+ 300
+ 300
+ 250
+ 195
Intern
rente
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
I alt + 475 15,0 % + 720 + 245 12,6 % IRR
Figur 5.17 KADET: Differensinvesteringens interne rente

År Salgspris Afsætning
1
2
3
4
Variable
enhedsomk. DB pr. stk. DB i alt
kr. stk. kr. kr. kr.
200
230
240
200
3.000
6.000
8.000
4.000
120
130
140
150
Figur 5.18 LASA: Dækningsbidragsbudget for TONGA
80
100
100
50
240.000
600.000
800.000
200.000

År
Investering
og scrapværdi
Dækningsbidrag
Nettobetalingsstrøm
Intern rente
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. pct.
0 – 1.500
– 1.500
CF 0
1
+ 240 + 240
CF 1
2
+ 600 + 600
CF 2
3
+ 800 + 800
CF 3
4 + 350 + 200 + 550
CF 4
I alt – 1.150 + 1.840 + 690 15,1 % IRR
Figur 5.19 LASA: Investeringskalkule for TONGA

Beløb i
1.000 kr.
Levetid
1 år 2 år 3 år 4 år 5 år
År Nettobetalingsstrøm
0
1
2
3
4
5
– 1.200
+ 1.350
– 1.200
+ 550
+ 1.100
– 1.200
+ 550
+ 600
+ 950
– 1.200
+ 550
+ 600
+ 650
+ 500
– 1.200
+ 550
+ 600
+ 650
+ 300
+ 50
I alt + 150 + 450 + 900
Kapitalværdi
+ 1.100 + 950
+ 5 + 168 + 446 + 550 + 451
Figur 5.20 CONTI: Beregning af kapitalværdien ved alternative levetider

År 1 År 2 År 3 År 4 År 5
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
Værditab
(= afskrivning) ........
Reparationer
400 300 200 100 200
og vedligeholdelse .. 50 100 150 200 250
Rentetab .................. 144 96 60 36 24
Nettoudbetaling .......
Nettoindbetaling
594 496 410 336 474
(= dækningsbidrag) .. 600 700 800 500 300
Nettobetaling ........... 6 204 390 164 – 174
Figur 5.21 CONTI: Beregning af nettobetalingen for årene 1 til 5

Beløb i
1.000 kr.
Udskiftningstidspunkt
År 1 År 2 År 3 År 4 År 5 År 6
År Nettobetalingsstrøm
0
1
2
3
4
5
6
– 1.500
+ 1.700
– 1.500
+ 500
+ 1.400
– 1.500
+ 500
+ 500
+ 1.100
– 1.500
+ 500
+ 500
+ 500
+ 800
– 1.500
+ 500
+ 500
+ 500
+ 400
+ 500
– 1.500
+ 500
+ 500
+ 500
+ 400
+ 300
+ 200
I alt + 200 + 400 + 600 + 800 + 900 + 900
Kapitalværdi
+ 45 + 112 + 194 + 290 + 327 + 316
Gennemsnitlig årlig nettobetaling
+ 50 + 64 + 78 + 91 + 86 + 73
Figur 5.22 TEMA: Beregning af gennemsnitlig årlig nettobetaling ved alternative
udskiftningstidspunkter

Værditab
(= afskrivning) ...
Reparationer og
vedligeholdelse ..
Rentetab ..............
Nettoudbetaling ..
Nettoindbetaling
(= besparelse) .....
Levetid
1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
300
100
150
550
300
100
120
520
300
100
90
490
200
200
60
460
200
300
40
540
200
400
20
620
600 600 600 600 600 600
Nettobetaling ...... 50 80 110 140 60 – 20
Figur 5.23 TEMA: Beregning af nettobetalingen for årene 1 til 6

Beløb i
1.000 kr.
Udskiftningstidspunkt
År 1 År 2 År 3 År 4 År 5 År 6
År Nettobetalinger
1
2
3
4
5
6
50 50
80
50
80
110
50
80
110
140
50
80
110
140
60
50
80
110
140
60
– 20
Kapitalværdi
+ 45 + 112 + 194 + 290 + 327 + 316
Gennemsnitlig nettobetaling
+ 50 + 64 + 78 + 91 + 86 + 73
Figur 5.24 TEMA: Beregning af gennemsnitlig årlig nettobetaling ved alternative
udskiftningstidspunkter

Gl. maskintype Ny maskintype
1.000 kr. 1.000 kr.
Gennemsnitlig nettobetaling ...... 91 105
Allerede forløbne år:
Nettobetaling år 1 ......................
Nettobetaling år 2 ......................
Restløbetid:
Nettobetaling år 3 ......................
Nettobetaling år 4 ......................
50
80
110
140
Figur 5.25 TEMA: Nettobetalinger til brug for beslutning om udskiftning

År Omsætning
20x5
20x6
20x7
20x8
20x9
Variable
omkostninger
Dækningsbidrag
Salgsfremm.omkostninger
Markedsføringsbidrag
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
400
800
1.200
1.500
600
250
500
750
925
375
150
300
450
575
225
100
100
100
100
100
Figur 5.26 A/S POLAR: Indtjeningsprognose for IGLO-projektet
50
200
350
475
125

Ultimo år Varelager Varedebitorer Varekreditorer
20x5
20x6
20x7
20x8
20x9
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
50
100
150
185
0
100
200
300
375
0
Figur 5.27 A/S POLAR: Forventede ultimobeholdninger vedrørende IGLOprojektet
30
55
80
96
0

År
20x5
20x6
20x7
20x8
20x9
Saldoværdi
primo
25 %
afskrivning
Saldoværdi
ultimo
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
800
600
450
337
253
200
150
113
84
103
600
450
337
253
150
Figur 5.28 A/S POLAR: Beregning af skattemæssige afskrivninger vedrørende
IGLO-projektet

År
20x5
20x6
20x7
20x8
20x9
Markedsføringsbidrag
Skattemæssige
afskrivninger
Beskatningsgrundlag
Skattebetaling
på 25 %
1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.
50
200
350
475
125
200
150
113
84
103
– 150
50
237
391
22
– 38
13
59
98
6
Figur 5.29 A/S POLAR: Beregning af IGLO-projektets skattebetaling

År Investering og
scrapværdi
1.000
kr.
– 800
Markedsføringsbidrag
1.000
kr.
∆ Varelager
1.000
kr.
∆ Varedebitorer
1.000
kr.
∆ Varekreditorer
1.000
kr.
Skattebetaling
1.000
kr.
Nettobetalingsstrøm
1.000
kr.
Kapitalværdi
ved 8 %
1.000
kr.
-
– 800 CF 0
20x5 + 50 – 50 – 100 + 30 + 38 – 32 CF 1
20x6 + 200 – 50 – 100 + 25 – 13 + 62 CF 2
20x7 + 350 – 50 – 100 + 25 – 59 + 166 CF 3
20x8 + 475 – 35 – 75 + 16 – 98 + 283 CF 4
20x9 + 150 + 125 + 185 + 375 – 96 – 6 + 733 CF 5
I alt – 650 + 1.200 0 0 0 – 138 + 412 + 62 NPV
Figur 5.30 A/S POLAR: Beregning IGLO-projektets kapitalværdi efter skat
I %

INVESTERINGSFORSLAG NR. Dato:
Udarbejdet af:
Beskrivelse af investeringsobjektet:
Investeringsmotiv:
Installationens startdato: Investeringssum:
Købspris
Investeringen er driftsklar den: Installationsudgifter
Driftstab ved installation
Andre udgifter
Levetid:
– salg af gammelt udstyr
Forventet scrapværdi:
Tilbagebetalingsmønster:
Investeret kapital % Nettobetalings- Tilbage- Investeret kapital
År primo rente strøm betaling ultimo
0
1
2
3
4
Intern rente: Kapitalværdi ved %:
Følsomhedsberegninger:
Intern rente, hvis indtjeningsbidrag reduceres med % pr. år:
Intern rente, hvis der ses bort fra scrapværdi
Intern rente, hvis afsætningen falder med % pr. år:
Intern rente, hvis levetiden reduceres med 25%
Figur 5.31 Eksempel på et standardskema til brug ved beskrivelsen af et
investeringsprojekt

Nr. Tekst
Investeringssum
20x1
1. 2. 3. 4.
kvartal kvartal kvartal kvartal
12 xxx 120 20 20 80
14 xxx 80 80
16 xxx 220 50 170
20x2 20x3 20x4 20x5
22 xxx 600 200 400
24 xxx 200 100 100
26 xxx 200 100 100
1.420 20 120 180 150 350 200 400
Figur 5.32 Eksempel på en investeringsplan

Udbetaling af
investeringssummer
Investeringsbudget
Investeringskalkuler
for vedtagne projekter
Likviditetsbudget
Driftsvirkning
Resultatbudget
Figur 5.33 Sammenhæng mellem investeringskalkule og budgetsystem