Energi Danmark
Fokus Uge 14, 2011
Grundkraftpriser d. 5. april 2011
(DK1 og DK2 i DKK/MWh)
DKK/MWh
System +
CfD
Marginal
omk.
(kul)
Energi
Danmarks
forventning*
DK1
Q311 436,3 398,1 433,8
YR12 424,8 407,1 422,3
YR13 418,0 418,6 419,2
DK2
Q311 440,4 398,1 435,7
YR12 424,8 407,1 423,3
YR13 421,4 418,6 420,5
* Baseres på vores forventninger til den leverede pris.
EUR/DKK: 7,4585
EUR/USD: 1,4186
Grundkraftpriser d. 05-04-2011. Se opdaterede
priser (System+CfD) på www.energidanmark.dk
Opsummering:
Stort set alt er blevet markant dyrere i den
forløbne uge. Olien er rykket gevaldigt i vejret,
og marginalomkostninger ved kul- og
gasbaseret elproduktion er også steget en
del. Hertil kommer prisstigninger i CO 2 og
System-, EEX-, og danske områdekontrakter.
Tendensen for spotpriserne er faldende
for de nærmeste dage.
Anbefalinger:
Specielt det tyske marked er meget usikkert
for tiden, hvilket bevirker, at al handel med
danske område-kontrakter er behæftet med
særligt stor risiko. Vi anbefaler afdækning efter
behov i beherskede portioner.
Råvarer, CO 2 og marginalomkostninger
Så kom olien over 120 USD/tønde, og vi er nu inde i
en så stejl stigning, at alt kan ske på meget kort tid.
Seneste priser i markedet for Brent olien (nærmeste
måned) er 85,21 EUR/tønde hhv. 120,87 USD/tønde.
Dette er 4,4 % hhv. 5,0 % højere end ved sidste uges
Fokus. Som grafen til venstre viser, er prisstigningerne
nu så voldsomme, som de var i en sen fase inden toppen
i midten af 2008. Spørgsmålet er: hvornår bryder
det sammen? Givet at mængden af penge er meget
større nu, end i midten af 2008, vil vi mene at toppen
kommer på et højere niveau end i 2008, og priser over
200 USD/tønde vil på ingen måde overraske os. Men vi
forventer en markant tilbagetrækning i priserne, inden
den top bliver nået. På langt sigt forventer vi fremdeles,
at den fremherskende tendens vil være mod
stadigt højere priser. Dette skyldes først og fremmest
den fortsatte lavrente-politik, hvilken gør låntagning til
spekulation på oliemarkedet ekstraordinært billig.
CO 2 er blevet lidt dyrere end for en uge siden. Kontrakten
for 2012 lukkede i 18,12 EUR/ton på Nordpool i går,
og det er 0,7 % højere end ugen forinden. Vi tror mest
på, at priserne nu vender næsen nedefter, men markedet
er meget risiko-behæftet for tiden, og yderligere
stigninger kan bestemt ikke udelukkes.
Marginalomkostningerne på gas er fra sidste uge steget
med 3,1 % for kvartalskontrakter og 2,2 % for
årskontrakter. Kulmarkedet har oplevet lignende stigninger,
her lyder stigningen for det kommende kvartal
på 2,8 % medens stigningen for en YR-12 kulkontrakt
har været på 1,2 %.
Reservoir
Den næste uge vil formentlig give noget i retning af
dobbelt så megen nedbør, som normalt for denne tid
på året, og samtidig vil temperaturerne holde sig lidt
under det normale. Reservoirerne vil formentlig miste
omkring 3 % af indholdet i den tid, men som kurven
nederst til venstre viser, ser det ud som om reservoirstanden
i Norge har nået bunden for i år. Hvis dette viser
sig rigtigt, er det flere uger før end det sædvanlige
tidspunkt. Indtil videre må vi dog tage disse målinger
med en vis forsigtighed.
Spot
Forrige uges spotpriser oplevede et fald på 1 EUR/MWh
set mandag til mandag. Den gennemsnitlige spotpris
mandag d. 28. marts var på 64,54 EUR/MWh, hvor
imens den i går lå i 63,55 EUR/MWh. Det vanlige lave
weekendforbrug sammenholdt med høje temperaturer
og en større mængde vind resulterede i ugens laveste
priser lørdag og søndag. Spotprisen blev for disse dage
henholdsvis 61,74 EUR/MWh og 61,13 EUR/MWh.
Grundet et højtryk sydvest for Skandinavien forventes
der en stor mængde nedbør i det vestlige Norge. Ydermere
regnes højtrykket at medføre mærkbart højere
temperaturer specielt i de sydlige områder af Norden.
De høje temperaturer varer dog ikke ved, og allerede
fra torsdag forventer meteorologerne temperaturer under
normalen. På samme vis vil vindmængden forøges
kraftigt til og med fredag, hvorefter også denne vil reduceres
til et meget lavere niveau. Den vindbaserede
elproduktion forventes at ligge mellem 2700 og 2900
MW torsdag og fredag i Danmark, for Sverige omkring
de 1050 MW fredag.
Ringhals 2, der lørdag lukkede pga. et årligt vedligeholdelsestjek,
er planlagt nedlagt til d. 5. maj. Atom-
Analyseafdelingen Uge 14, 2011
Side 2
kraftværkerne i Sverige arbejder således i dag med
et anvendelsesniveau på 87 % svarende til 8136 MW.
Produktionen er immervæk steget 120 MW fra i går
mandag. Oskarshamn 3 blev efter et vedligeholdelsestjek
genstartet søndag, og det forventes at outputtet
fra denne reaktor vil stige til 1200 MW i løbet af de
kommende fire dage. Den samlede produktion vil da
runde 8310 MW svarende til et anvendelsesniveau på
89 %.
Sammenfattende regner vi med faldende spotpriser de
kommende dage, og ugens laveste pris kan meget vel
falde fredag.
System
System-kontrakterne for Q2 gik i levering fredag d. 1.
april, og vi retter nu blikket mod den næste kvartalskontrakt
til at gå i levering, naturligvis Q3-kontrakten.
Gårsdagens lukkepris lød på 54,10 EUR/MWh, men i
skrivende stund fastsætter markedet Q3-kontrakter
med en pris på 53,43 EUR/MWh, og niveauet er dermed
uændret fra sidste uge. Hvad angår årskontrakten
YR-12 for systemet, har vi i den forgangne uge observeret
et tilsvarende uændret forløb; kontrakten lukkede
i går i 50,70 EUR/MWh sammenholdt med 50,35
EUR/MWh sidste mandag.
CfD
Både DK1 og DK2 CfD’en for nærmeste kvartal er steget
den sidste uge men - mere interessant - så er den
underliggende system kontrakt også steget, og dermed
er områdeprisen for begge områder steget relativt
markant den sidste uge.
Den mest indlysende direkte grund til de stigende danske
områdepriser skal findes syd for grænsen, hvor
den tilsvarende tyske kontrakt også er steget den sidste
uge. Den indirekte grund er selvfølgelig de stigende
oliepriser, som igen har fået marginalomkostningerne
til at stige, og fået Tyskland til stige.
Spørgsmålet er så om stigningerne har været for voldsomme,
og vi dermed kommer til at se korrektioner, eller
om det sidste stykke tids stigninger skal fortsætte.
Inden for den næste uge er dette spørgsmål meget
usikkert, og handel på så kort sigt er meget risikabel,
men på længere sigt vil vi absolut kunne forvente yderligere
stigninger.
Kontinentet
Kvartalskontrakten for nærmeste kvartal er steget relativt
meget den sidste uge, fra 57,53 til 58,97 EUR/
MWh, men ser vi på år til dato bevægelsen er stigningen
decideret voldsom. Kontrakten startede året i
48,33 EUR/MWh - altså en stigning på mere end 10
EUR i løbet af godt tre måneder. Og det viser med al
tydelighed den usikkerhed, og dermed risiko, der er
på markedet i dag, grundet uroligheder i Mellemøsten,
meget kraftigt stigende oliepriser, og dertil katastrofen
i Japan og den dermed voksende atomkraft modstand.
Disse usikkerheds-parametre er for manges vedkommende
næsten umulige at forudsige, da de mest har
med menneskers ikke nødvendigvis rationelle opførsel
at gøre, og en anbefaling på dette marked er derfor
også næsten umuligt. Dog vil vi for YR-12 kontrakten
mene, at den på længere sigt formentlig vil komme
til at stige over det nuværende niveau, selvom også
denne kontrakt er steget voldsomt på det sidste, sidst
lukket i 60,68 EUR/MWh.
Analyseafdelingen
Side 3
Uge 14, 2011
Prisoversigt for nærmeste måneder, kvartaler og år - seneste priser:
SYS
Base
EEX
Base
EEX
Peak
SE_CfD NO_CfD DK2_Cfd DK1_
CfD
DK1
Base
DK2
Base
KUL
USD/t
Olie
USc/bbl
MAY1 54,50 59,12 68,71 0,43 1,25 4,25 3,08 57,58 58,75 128,75 121,06
JUN1 54,10 57,15 65,93 0,55 1,25 4,00 3,50 57,60 58,10 129,00 120,66
JUL1 53,00 58,56 68,20 120,27
AUG1 54,73 55,21 64,50 119,90
Q311 54,10 58,97 68,55 1,48 1,00 4,95 4,40 58,50 59,05 130,55 120,66
Q411 58,23 66,07 81,71 1,80 0,80 5,00 3,20 61,43 63,23 132,15 119,50
Q112 58,80 65,79 81,49 0,00 0,00 0,00 0,00 58,80 58,80 132,45 118,39
Q212 47,75 55,55 66,91 132,30 117,31
YR12 50,70 60,68 74,36 1,38 0,75 6,25 6,25 56,95 56,95 132,40 118,38
YR13 48,50 60,87 75,20 1,50 -0,25 8,00 7,55 56,05 56,50 132,6 115,54
YR14 47,10 61,55 76,10 134,3 110,94
YR15 47,30 62,50 77,70 136,3
YR16 49,08 64,00 79,70
Priser er i EUR/MWh med mindre andet er angivet. Base betegner timer 1-24 alle dage. Peak er time 9-20 alle hverdage. CfD står for ”Contract for
Difference” og er prisforskellen mellem et prisområde og systemprisen (fx er DK1 CfD prisforskellen mellem Jylland/Fyn området og systemprisen).
SYS er den fælles nordiske el-pris - system. EEX er den tyske pris. SE_CfD er den svenske CfD. NO_CfD er den norske CfD. DK2_CfD er CfD’en
for Sjælland mens DK1_CfD er den Jysk/Fynske CfD. Kul er i USD/ton (prisen er API2 fra McCloskey opgjort NAR, CIF og leveret ARA). Olie er Brent
Crude i USc/tønde.
Energi Danmark A/S
Åhave Parkvej 27
8260 Viby J
Tlf.: 87 42 62 62
E-mail: ed@energidanmark.dk
www.energidanmark.dk
Kundeansvarlige El:
Salgsdirektør Peter Lønbro Lehm
(pll@energidanmark.dk)
Kundebordschef
Michael Bendixen
(mb@energidanmark.dk)
Kundeansvarlig Morten Meisner
(mm@energidanmark.dk)
Kundeansvarlig Anders Sørensen
(ams@energidanmark.dk)
Kundeansvarlig
Kasper L. Christensen
(klc@energidanmark.dk)
Energihandel:
Markedsdirektør Mike Thygesen
(mike@energidanmark.dk)
Porteføljeforvaltning:
Porteføljemanager Jan Rigtrup
(jr@energidanmark.dk)
Analyse:
Senior matematisk model-udvikler Stefan
W. Christensen (swc@energidanmark.dk)
Kvantitativ analytiker Kell P. Christensen
(kpc@energidanmark.dk)
Kvantitativ analytiker Rasmus Steffensen
(rst@energidanmark.dk)
Spørgsmål til indhold rettes til:
Salgsdirektør Peter Lønbro Lehm
(pll@energidanmark.dk)
Ansvarshavende:
Adm. direktør Jørgen Holm Westergaard
(jhw@energidanmark.dk)
Energi Danmark Fokus er udarbejdet på grundlag af informationer om det nordiske kraftmarked fra kilder, Energi Danmark A/S
finder pålidelige. Det tilstræbes, at oplysningerne er korrekte og ajourførte. Energi Danmark A/S påtager sig dog intet ansvar for,
at indholdet er fuldstændigt eller nøjagtigt. Energi Danmark A/S tager endvidere forbehold for trykfejl, beregningsfejl og eventuelle
øvrige fejl og fraskriver sig ethvert ansvar for eventuelle tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner,
der er foretaget med baggrund i materialet. Energi Danmark Fokus vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel
eller meddelelse herom. Materialet er fortroligt og alene bestemt for kunder hos Energi Danmark A/S. Oplysningerne er af generel
karakter og kan på ingen måde sidestilles med rådgivning. Brugere opfordres til at søge nærmere rådgivning, såfremt konkrete
spørgsmål søges løst. Materialet må ikke offentliggøres eller på anden måde videregives.
Analyseafdelingen Uge 14, 2011
Change language