Nordisk Økonomi - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk Økonomi
Privatforbruget er gået ned i gear
Efter at være steget i 15 år gik privatforbruget i stå i slutningen af sidste år,
men for året som helhed var der en vækst på 2 %. Samtidig steg husholdningernes
købekraft med 2 %. Den globale recession fik forbrugerne til at
smække pengepungen i, og forbruget faldt 4 % i 1. halvår 2009. Anskaffelsen
af varige forbrugsgoder styrtdykkede med en femtedel, især som følge af en
tilbagegang i bilsalget.
Timeløn og pensioner faldt 4-5 % i 1. halvår 2009, og inflationen er dykket
til under nul. En stigende arbejdsløshed og en nedgang i overtids- og bonusudbetalingerne
har imidlertid virket i modsat retning, så købekraften har
holdt sig uændret. Netto opsparingskvoten ventes at stige til over nul i 2009
og 2010. Vi venter ikke en stigning i pensionsudbetalingerne i 2010, idet
pensionsindekset stort set bygger på inflationen, der er ikke eksisterende i
øjeblikket. Den eneste positive faktor for forbruget har været den kraftige
fremgang i forbrugertilliden.
I lyset af bedringen i tillidsindikatorerne, den opstemmede efterspørgsel efter
varige forbrugsgoder og momsnedsættelsen på fødevarer venter vi kun en
moderat tilbagegang i privatforbruget med udsigt til et fald på 2,8 % i 2009.
Forbrugerne vil fortsat være forsigtige som følge af den langsomme fremgang
i økonomien og en lav beskæftigelse, og vi venter ikke vækst af noget
større omfang i 2010. Det offentlige forbrug stiger moderat i år, men især de
stramme kommunale budgetter vil holde væksten i det offentlige forbrug
nede i 2010. Debatten om, hvordan Finland kommer af med de store budgetunderskud,
peger mod skattestigninger og offentlige besparelser i 2011.
Ledende indikatorer peger mod vending
Kilde: Reuters EcoWin
Underdrejet arbejdsmarked og lav inflation
BNP falder mere end 6 % i 2009
Det reale BNP steg kun 1 % sidste år, fordi Finland blev ramt af den globale
finanskrise i 2. halvår. Produktionen er fortsat med at falde kraftigt i 1. halvår
2009, hvor BNP gik tilbage med 8,5 % i forhold til året før. Produktionen er
faldet i alle brancher bortset fra landbruget. Faldet er på niveau med situationen
under depressionen i Finland i begyndelsen af 1990’erne, men recessionerne
ligner ikke hinanden. Denne gang kommer stødet næsten udelukkende
udefra, mens Finland for 20 år siden oplevede en bankkrise, samtidig med at
de offentlige finanser var stærkt konjunkturfølsomme. Renteniveauet er også
helt anderledes og afbøder denne gang stødet. Allerede nu peger nogle af de
ledende indikatorer mod en udfladning i de sidste måneder af 2009. Vi forventer
en stigning i BNP på 1 % i 2010, hvilket stadig betyder, at den samlede
produktion vil ligge langt under trendniveauet.
Kilde: Reuters EcoWin
Prognoser er altid behæftet med en del usikkerhed, og de negative scenarier
har domineret i det seneste år. Lige nu ser vi det som ret sandsynligt, at udviklingen
bliver bedre end ventet næste år.
Ledigheden toppede i maj-juni 2008, og beskæftigelsen faldt 2,3 % i de første
syv måneder af 2009. Antallet af arbejdstimer gik samlet 6 % tilbage og i
fremstillingssektoren hele 17 %. Samtidig faldt udbuddet af arbejdskraft kun
med 0,5 %, hvilket fik arbejdsløsheden til at stige.
Arbejdsløsheden faldt med et halvt procentpoint til 6,4 % i 2008 som helhed,
men begyndte at stige i løbet af året. I perioden januar-juli udgjorde arbejdsløsheden
8,4 % og var dermed næsten 2 %-point højere end i samme periode
30 | 07.oktober 2009
www.danske.dk/analyse