à rsrapport 2008 - Formuepleje

Formuepleje A/S
20. regnskabsår
2008
23. regnskabsår
Årsrapport 1. januar 2008-31. december 2008

02
Mødebord på niveau 7 med udsigt over Århus Havn
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

03
Kommunikationskoordinator Gitte Wenneberg og >
kommunikationschef Kristian R. Hansen, Formuepleje A/S
Indhold
04 I Fakta om Formuepleje A/S
06 I Udvikling seneste 5 år
08 I Hovedtal, nøgletal og supplerende taloplysninger
10 I Ledelsesberetning
17 I Ledelsespåtegning
18 I Revisionspåtegning
19 I Anvendt regnskabspraksis
22 I Resultatopgørelse
23 I Balance
24 I Kapitalbevægelser
25 I Noter
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

04
FAKTA OM Formuepleje A/S
Adresse
Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab
Bruuns Galleri
Værkmestergade 25
8000 Århus C
Telefon: 8746 4900
Fax: 8746 4901
Hjemmeside
Selskabets hjemmeside: formuepleje.dk
Direktør Claus Hommelhoff
Heibergsgade 30 st.
8000 Århus C
Direktør Erik Møller
Søskrænten 27
8400 Ebeltoft
Direktør Lars Sylvest
Langdalsvej 18
8220 Brabrand
Stiftelse og hjemstedskommune
Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab blev stiftet den 17.
februar 1986 og har Århus som hjemstedskommune.
Formål
§ 2: Selskabets formål er at drive fondsmæglervirksomhed
og dermed forbunden virksomhed i henhold til lov om finansiel
virksomhed og selskabets tilladelse fra Finanstilsynet.
Registreringsnumre
Selskabets CVR-nr.: 10 16 79 49
Reg.nr. i Finanstilsynet: 8152
Bestyrelse
Advokat Steffen Ebdrup (formand)
Svanevej 1
8410 Rønde
Direktion
Direktør Brian Leander
Niels Bohrs Allé 4, Skovby
8464 Galten
Revision
Busch-Sørensen
Statsautoriseret revisionspartnerselskab
Europaplads 2
8100 Århus C
Statsaut. revisor Ove Hartvigsen
Statsaut. revisor Martin Rasmussen
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

05
< Direktør Brian Leander, Formuepleje A/S
Regnskabsår
Selskabets regnskabsår følger kalenderåret.
Bankforbindelse
Selskabet anvender flere banker i Danmark,
hvoraf de primære er:
Jyske Bank
Østergade 10
8000 Århus C
Nordea Bank Danmark
Sct. Clemenstorv 2-6
8000 Århus C
Danske Bank
Holmens Kanal 2
1090 København K
Tilsynsmyndighed
Følgende offentlig myndighed fører tilsyn med danske finansielle
virksomheder:
Finanstilsynet
Århusgade 110
2100 København Ø
Telefon: 33 55 82 82
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

06
Udvikling seneste 5 år
RESULTAT kr. 1.000 2008 2007 2006 2005 2004
Indtægter:
Kapitalforvaltningshonorar 182.692 99% 201.964 34% 132.606 46% 82.691 54% 64.771 50%
Resultatafhængigt honorar 0 0% 385.786 65% 154.583 53% 63.935 42% 58.046 45%
Renteindtægter m.v. 1.423 1% 7.702 1% 2.115 1% 5.055 3% 7.163 6%
Udbytte af aktier m.v. 0 0% 0 0% 681 0% 65 0% 0 0%
Kursreguleringer af værdipapirer m.v. 84 0% 0 0% 0 0% 702 0% 0 0%
Indtægter i alt 184.199 100% 595.452 100% 289.985 100% 152.448 100% 129.980 100%
Udgifter:
Renteudgifter m.v. -165 0% -678 0% -434 0% -1.150 -1% -1.103 -1%
Udbytte af aktier m.v. 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% -149 0%
Kursreguleringer af værdipapirer m.v. 0 0% -2.733 -1% -326 0% 0 0% -1.497 -1%
Udgifter til personale og adm. -47.858 -26% -37.670 -6% -27.792 -10% -17.835 -12% -10.761 -8%
Afskrivninger -913 0% -645 0% -405 0% -174 0% -135 0%
Skat -34.428 -19% -138.973 -23% -73.556 -25% -36.891 -24% -34.877 -27%
Udgifter i alt -83.364 -45% -180.699 -30% -102.513 -35% -56.050 -37% -48.522 -37%
Årets resultat 100.835 55% 414.753 70% 187.472 65% 96.398 63% 81.458 63%
BALANCE kr. 1.000 2008 2007 2006 2005 2004
Aktiver: 31.368 100% 90.345 100% 57.546 100% 122.413 100% 152.672 100%
Bankindestående 23.812 76% 5.160 6% 4.216 7% 26.731 22% 9.067 6%
Andre tilgodehavender 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Obligationer m.v. 0 0% 70.492 78% 44.852 78% 84.476 69% 134.027 88%
Aktier m.v. 0 0% 0 0% 0 0% 102 0% 152 0%
Materielle aktiver 4.336 14% 4.819 5% 1.923 3% 2.021 2% 3.296 2%
Andre aktiver, periodeafg.poster m.m. 3.220 10% 9.874 11% 6.555 11% 9.083 7% 6.130 4%
Passiver: 31.368 100% 90.345 100% 57.546 100% 122.413 100% 152.672 100%
Gæld til kreditinstitutter 0 0% 0 0% 0 0% 75.017 61% 83.922 55%
Andre passiver 3.433 11% 3.840 4% 2.658 5% 2.308 2% 0 0%
Periodeafgrænsningsposter 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 1.544 1%
Hensatte forpligtelser 365 1% 333 0% 66 0% 182 0% 1.342 1%
Egenkapital 27.570 88% 86.172 95% 54.822 95% 44.906 37% 65.864 43%
Ikke balanceførte poster kr. 1.000 978 856 819 2.848 2.596
Garantier til Garantifonden 978 856 819 793 604
Andre forpligtelser 0 0 0 2.055 1.992
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

07
Udvikling seneste 5 år
Nøgletal 2008 2007 2006 2005 2004
Portefølje under forvaltning i kr. mio. 1) 33.686 68.601 44.995 24.452 19.442
Kapitalforvaltningshonorar 2) 0,36% 0,36% 0,38% 0,38% 0,39%
Resultatafhængigt honorar 3) 0,00% 0,68% 0,45% 0,29% 0,35%
Basiskapital i kr. 1.000 4) 13.962 14.065 8.811 8.506 13.364
Minimumskapitalkrav i kr. 1.000 5) 12.193 9.579 7.304 7.304 7.304
Vægtede poster i kr. 1.000 6) 7.401 10.567 9.529 95.864 53.694
Solvensprocent 7) 188,6% 133,1% 92,5% 8,9% 24,9%
Basis kapital ift. minimumskapitalkrav 8) 114,5 146,8 120,6 116,5 183,0
1) Værdi af aktie- og obligationsporteføljer.
2) Kapitalforvaltningshonorar/Gennemsnit af portefølje under forvaltning primo og ultimo.
3) Resultatafhængigt honorar/Gennemsnit af portefølje under forvaltning primo og ultimo.
4) Selskabets basiskapital = egenkapitalen fratrukket foreslået udbytte.
5) Minimumskapitalkrav jævnfør lovgivning.
6) Vægtede poster opgjort i henhold til bekendtgørelse om kapitaldækning.
7) Ansvarlig kapital / vægtede poster. Jævnfør lovgivningen skal solvensprocenten
være minimum 8%.
8) Basis kapital / minimumskapitalkrav jævnfør lovgivning.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

08
Hovedtal, nøgletal og supplerende taloplysninger
Hovedtal kr. 1.000
2008 2007 2006 2005 2004
Netto rente- og gebyrindtægter 183.950 594.774 289.551 150.597 128.700
Kursreguleringer 84 -2.733 -326 -3.710 -1.709
Udgifter til personale og administration -47.858 -37.670 -27.792 -17.835 -10.761
Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender m.v. 0 0 0 0 0
Resultat af kapitalandele i associerede og tilknyttede virksomheder 0 0 0 0 0
Årets resultat 100.835 414.753 187.472 96.398 81.458
Udlån 0 0 0 0 0
Egenkapital i alt 27.570 86.172 54.822 44.906 65.864
Aktiver i alt 31.368 90.345 57.546 122.413 152.672
Nøgletal
2008 2007 2006 2005 2004
Basiskapital i forhold til minimums kapitalkrav 114,5 146,8 120,6 116,5 183,0
Solvensprocent 188,7 133,1 92,5 8,9 24,9
Kernekapitalprocent 188,7 133,1 92,5 8,9 23,3
Egenkapitalforrentning før skat 237,8 785,5 523,5 240,7 162,5
Egenkapitalforrentning efter skat 177,3 588,3 376,0 174,1 113,8
Indtjening pr. omkostningskrone 3,8 15,5 10,2 8,4 11,7
Supplerende taloplysninger kr. 1.000
2008 2007 2006 2005 2004
Vægtede poster i alt 7.401 10.567 9.529 95.864 53.694
Minimums kapitalkrav 12.193 9.579 7.304 7.304 7.304
Aktiekapital 7.671 7.671 7.669 7.500 7.500
Gennemsnitlig egenkapital 56.871 70.497 49.864 55.385 71.585
Ordinære omkostninger 48.771 38.315 28.197 18.009 10.896
Basiskapital 13.962 14.065 8.811 8.506 13.363
Egenkapital 27.570 86.172 54.822 44.906 65.864
Antal aktier:
Gennemsnitligt antal aktier i
stykstørrelse af 500 kr. 15.342 15.342 15.337 15.000 15.000
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

09
Mødelokale på niveau 15 med udsigt til Århus Rådhus
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

10
Direktør Erik Møller, medlem af bestyrelsen >
Ledelsesberetning
OM Formuepleje
Formuepleje A/S Fondsmæglerselskab blev stiftet tilbage i
1986 og er et 100% privat- og medarbejderejet formueforvaltningsselskab.
Op gennem både firserne, halvfemserne og her i det nye
årtusinde, har Formuepleje udviklet og styrket en række spidskompetencer
indenfor formueforvaltning, skatteoptimering, porteføljeteori
i praksis, risikostyring og asset allocation.
Formueplejes mission
En mission handler om at gøre noget for nogen. I Formue plejes
tilfælde gælder det om på sigt at levere et konkurrencedygtigt afkast
udfra den enkelte investors risikoprofil. Selskabets mission
er derfor defineret som:
”Vi søger langvarige kunderelationer via størst muligt afkast med
så få bekymringer for investor som muligt og med mindst mulig
administration”.
Selskabets forretningsaktiviteter er derfor koncentreret om
formueoptimering via en række investeringskoncepter, hvis investeringsstrategi
og struktur har basis i Nobelprisbelønnede
porteføljeteorier.
De grundlæggende værdier afspejler sig i selskabets mission
og vision, hvor bestyrelsen og ejerkredsen har lagt stor vægt
på at undgå interessekonflikter. Det betyder blandt andet, at
Formuepleje:
• kun har ét produkt
Vi har ingen indlån, udlån, egenbeholdning af værdipapirer,
handelsfunktioner, forsikringsløsninger, realkreditlån eller ejendomsmæglerkæder,
vi skal tage hensyn til. Vi har kun ét
produkt på hylderne: Formuepleje.
• er fri af kurtageræset
Vi tjener 0 kr. på kurtage via omsætning af værdipapirer. Vi har
absolut ingen interesse i at omsætte værdipapirer. Vi mener,
det skaber en helt unødvendig interessekonflikt, hvis vi er
afhængige af at bytte værdipapirer for kunderne.
Formuepleje er ikke en børsmægler eller et omsætningshus i
traditionel forstand, men en formueforvalter med en langsigtet
investeringshorisont. Missionen afspejler sig derfor også i en
række investeringskoncepter, hvor vægten er lagt på et allin-koncept
som i høj grad understøtter selskabets mission. Investeringskoncepterne
– bedre kendt som Formueplejeselskaberne
– kom på fondsbørsen i 2006, og der er i dag i alt 8 forskellige
selskaber, hvoraf de 7 er børsnoterede.
Hvert selskab er et selvstændigt investeringsselskab med egen
direktion og bestyrelse, og selskaberne har indgået managementaftale
med Formuepleje A/S.
Formueplejes vision
En vision er de mål som selskabet arbejder mere langsigtet med.
I 2005 fastlagde bestyrelsen Formueplejes vision til at være:
”Vi ønsker at være den bedste og den foretrukne kapital forvalter
af værdiskabende investeringer for formuende danskere”.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

11
Regionschef, partner, Torben Vang-Larsen, Formuepleje A/S >
Baggrunden for visionen skal navnlig findes i det forhold, at
selskabets investeringskoncept og ekspertise fortsat er ukendt
for en stor del af formuende danskere. Der vil derfor i de kommende
år blive lagt yderligere vægt på at højne kendskabsniveauet
til Formuepleje.
Indtjeningsgrundlag
Formueplejes indtjeningsgrundlag består af et fast honorar og et
resultatafhængigt honorar efter følgende principper:
- et resultatafhængigt honorar på 9% af de opnåede investeringsresultater.
Er der underskud betales intet resultatafhængigt
honorar, ligesom underskuddet først skal indtjenes, før Formuepleje
igen modtager resultathonorar.
Udviklingen på finansmarkederne i 2008
År 2008 kom til at stå i finanskrisens tegn. Især vil andet halvår
blive husket som en af de mest dramatiske perioder på finansmarkederne
nogensinde. Med afsæt i udviklingen på det amerikanske
finansmarked, blev der alene i september måned skrevet
historie flere gange, da en lang række dårlige nyheder forstærkede
den negative markedsudvikling.
Især tog begivenhederne for alvor fart, da de amerikanske myndigheder
overtog kontrollen med de to største realkreditinstitutter
Freddie Mac og Fannie Mae, der står for knap halvdelen af
alle boliglån i USA. Samtidig overtog myndighederne i USA verdens
største forsikringsselskab, AIG, for at undgå en kædereaktion
af problemer i den globale banksektor.
- et fast honorar på 0,25-0,50% p.a. af værdipapirporteføljen.
Formuepleje modtager intet fast honorar for styring af valutalånsporteføljer,
men modtager kun fast honorar for kapitalforvaltning
af aktie- og obligationsporteføljer.
Selskabets indtægter er derfor dels afhængig af mandater under
forvaltning, og dels af de investeringsresultater der skabes.
Det er målsætningen, at halvdelen af selskabets indtjening over
en cyklus skabes på baggrund af de opnåede resultater og den
anden halvdel er af mere fast karakter. Dermed sikres der på den
ene side kontinuitet af selskabets koncept i tilfælde af længerevarende
kursfald på finansmarkederne, og på den anden side
fastholdes incitamentet til at opnå de opstillede afkastmål.
Presset på de store investeringsbanker i USA med eksponering
mod nødlidende aktiver og afhængighed af finansiering på
kapitalmarkederne eskalerede også medio september, da den
158 år gamle investeringsbank, Lehman Brothers, ikke blev reddet
af de amerikanske myndigheder og derfor måtte lukke. Dette
sendte chokbølger gennem de finansielle markeder i både USA
og hele verden, som i høj grad havde forventet, at investeringsbanken
blev reddet i lighed med forårets redning af Bear Sterns,
som var en anden stor amerikansk investeringsbank.
Europa blev også ramt af det stigende pres på kapitalmarkederne,
og inden udgangen af september måned måtte flere banker
således have akutte kapitalindskud fra de respektive landes
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

12
Investeringschef Søren Astrup, Formuepleje A/S >
regeringer, ligesom banker og andre finansielle institutioner holdt
brandudsalg af aktiver for at skaffe likviditet. Dette hjalp selvsagt
ikke til at forbedre markedsstemningen, men gav ny næring til
faldende kurser på alt andet end statsobligationer.
En anden markant udfordring som tog til i styrke i 2008 var den
manglende tillid bankerne imellem. Tidligere flød likviditeten fint
mellem bankerne, hvor pengeinstitutter med indlånsoverskud
lånte ud til pengeinstitutter med finansieringsbehov. Nu er situationen
en anden, idet ingen tør stole på hinanden af frygt for
flere bankkrak. Derfor har centralbankerne med den amerikanske
centralbank i spidsen i stigende grad ageret mellemled og stillet
omfattende likviditetsberedskab til rådighed for finanssektoren.
At finanskrisen også har ramt Danmark ses tydeligt i statistikken
over de 9 danske banker, som i 2008 er kommet under afvikling,
fusioneret med eller er blevet overtaget af andre banker. Samtidig
blev det nødvendigt med en bankpakke i oktober måned,
som giver en ubegrænset statsgaranti af indskud i danske
pengeinstitutter. I januar 2009 er der kommet en ny bankpakke,
som skal give danske pengeinstitutter adgang til mere
kapital og dermed sikre en fortsat sund banksektor.
2008 blev også året, hvor der aldrig tidligere er blevet målt så
store kursudsving på de globale finansmarkeder dækkende både
aktier, obligationer, valutaer og råvarer. Usikkerheden er fremherskende
og investorer har søgt ly i kontanter og statsobligationer.
Den maniske søgen efter sikkerhed har især givet kursfald
på aktiemarkeder verden over. Udviklingen på det hjemlige danske
aktiemarked er en udmærket repræsentant for det salgspres,
aktier har været udsat for.
Siden 1925 har de 10 dårligste
aktieår i Danmark været
som vist her til højre. Som det
Udvikling i
År totalindekset på
fondsbørsen
fremgår, blev 2008 det dårligste
investeringsår nogensinde
med kursfald på op mod de
50%, og kursfaldet blev faktisk
dobbelt så stort som det hid til
2008
1992
1984
-49,0%
-25,8%
-21,9%
dårligste aktieår tilbage i
1931 -21,7%
1992.
2002
1974
-21,4%
-21,3%
De begivenheder der prægede 1986 -19,2%
finansmarkederne i 2008, 2001 -14,5%
havde Formuepleje som kapitalforvalter
1957 -13,5%
hverken forudset 1990 -13,3%
eller forventet. Især udviklingen
i anden halvdel af 2008 overgik
vores og vel også alle andre
kapitalforvalteres forventninger
markant.
Kilde:
For perioden 1924-1998:
”Historisk afkast af aktier og obligationer
i Danmark”, FinansInvest
1999/3. For perioden 1999-
2008: Nasdaq OMX.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

13
< Formuerådgiver, partner, Claus Hommelhoff,
Formuepleje A/S
Indtjeningsudviklingen
Som følge af finanskrisens eskalering, indfriede selskabet ikke de
opstillede forventninger til indtjeningsudviklingen i 2008.
Selskabet opnåede et overskud før skat på kr. 135,3 mio. mod
kr. 553,7 mio. året før – en nedgang på 76%. Indtjeningsnedgangen
skal især forklares med, at selskabet i 2007 modtog
kr. 386 mio. i resultatafhængigt honorar og kr. 202 mio. i fast
honorar. I 2008 er der ikke afregnet noget resultatmæssigt
honorar pga. den negative markedsudvikling, mens de faste
honorarer androg kr. 183 mio.
De forvaltede aktie- og obligationsporteføljer er over året
således faldet. Ved udgangen af 2008 udgjorde den samlede
porteføljeværdi kr. 33.686 mio. mod kr. 68.600 mio. ultimo
2007.
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens godkendelse, at
der foruden acontoudbytte på kr. 87,2 mio. udloddes kr. 13,6
mio. jf. specifikation side 22.
Balance
Selskabets aktiver ved udgangen af året består primært af kontant
indestående i danske pengeinstitutter på kr. 23,8 mio. eller
76% af den samlede aktivsum. Øvrige aktiver består af mate rielle
aktiver på kr. 4,3 mio., tilgodehavende skat på kr. 0,5 mio., mens
andre aktiver og periodeafgrænsningsposter udgør 2,6 mio.
Selskabets aktiekapital er opdelt i to aktieklasser, hvor ejerskab af
B-aktier bl.a. er betinget af ansættelse i Formuepleje A/S.
Usikkerhed ved indregning og måling
Der er ikke særlige usikkerheder forbundet med udarbejdelsen af
årsrapporten, ligesom der ikke er andre usædvanlige forhold, der
kan have påvirket indregning og måling.
Vidensressourcer
Væsentlige vidensressourcer af særlig betydning for den fremtidige
indtjening består grundlæggende af de investeringsprocesser
og analysemetodikker der anvendes i forbindelse med kapitalforvaltning
og rådgivning.
Særlige risici
Den overskydende likviditet investeres primært i kortfristede
obligationer eller står kontant, hvorfor selskabets finansielle risici
er begrænsede. Selskabets væsentligste forretningsmæssige
risici er relateret til udviklingen i den forvaltede formue, kundetilgangen
og de opnåede porteføljeafkast.
Risikostyring
Selskabets væsentligste risici omfatter markedsrisici samt operationelle
risici:
• Ved markedsrisiko forstås risikoen for, at markedsværdien på
en finansiel fordring ændrer sig som følge af bevægelser i
aktiekurser, renter og valutakurser.
Selskabet har ikke haft nogen aktiebeholdning i 2008. Der har
gennem året i perioder været investeret i kortløbende statsobligationer,
hvorfor renterisikoen på obligationsbeholdningen
har været meget lav.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

14
Kapitalforvalter Erik Bech, Formuepleje A/S >
• Ved operationel risiko forstås risikoen for uforudsete tab som
følge af svagheder i interne procedurer og kontroller.
Operationel risiko er en naturlig følge af at være et fondsmæglerselskab.
Selskabets kapitalforvaltning, rådgiverfunktion og
administration er bl.a. afhængig af velfungerende it-systemer,
hvorfor der løbende er fokus på overvågning, kontrol og procedurer
til håndtering af krisesituationer.
De overordnede mål og rammer for selskabets risikostyring
fastlægges af bestyrelsen. Direktionen har det daglige ansvar
for overholdelse af disse og rapporterer løbende herom til bestyrelsen.
Begivenheder efter regnskabsperiodens
afslutning
Efter ledelsens opfattelse er der ikke efter balancetidspunktet og
frem til datering af årsrapporten indtrådt forhold, som har væsentlig
indflydelse på vurderingen af årsrapporten og selskabets
økonomiske stilling.
Forventninger til fremtiden
Finanskrisens videre udvikling vil i sagens natur få betydning for
selskabets indtjening i 2009. En afgørende faktor for tilliden til
fremtiden er udviklingen i verdens største økonomi – USA. Det er
vigtigt, at det land som ledte verden ind i denne krise viser tegn
på stabilisering.
Det kan ikke undgås, at mange af de største vestlige økonomier
vil opleve økonomisk tilbagegang i 2009. Et lyspunkt er dog,
at store dele af udviklingsøkonomierne med Kina i spidsen
repræsenterer en stærk økonomisk position. Disse lande er kendetegnet
ved store valutareserver og står derfor generelt i en
sundere finansiel situation.
Formuepleje forventer, at de økonomiske hjælpepakker som i de
senere måneder er lanceret verden over med USA i spidsen, vil
skabe en stabilisering i løbet af 2009. Inflationen er ikke længere
et tema, efter at mange råvarer er faldet i pris, herunder
især olieprisen. Det har blandt andet haft den gevinst, at centralbankerne
har nedsat de korte lånerenter markant. Det vil fremadrettet
have en gunstig virkning på verdensøkonomien.
En del aktører på det finansielle marked trækker paralleller med
tilstanden i 1929, som dengang indledte depressionen i
1930´erne. I nogle træk ligner den også situationen fra dengang,
men der er dog tre afgørende forskelle som er værd at hæfte sig
ved:
1) I dag eksisterer der en indskydergarantiordning som forhindrer
indskydere i at gå i panik og dermed dræne hele banksektoren
for penge med de katastrofale følger det måtte få for bankvæsenet
og samfundsøkonomien. Med andre ord er der ikke
igangsat en negativ spiral som var altødelæggende i 1929.
2) I 1929 var USA og de fleste andre lande bundet op på guldstandarden,
hvis formål var, at pengesedler kunne veksles
til guld til en fast kurs. Det gav en del problemer, idet der ikke
kunne trykkes pengesedler i samme omfang som i dag, når
behovet meldte sig – eksempelvis ved en finanskrise. Situa-
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

15
Regionschef, partner, Henry Høeg, Formuepleje A/S >
tionen i dag er anderledes, idet guldstandarden for længst er
afskaffet. Det giver centralbankerne større smidighed og flere
muligheder for at sikre en effektiv finanssektor, hvilket er til
gavn for væksten og den generelle økonomiske udvikling.
Udviklingen i det nye årtusinde
Siden årtusindeskiftet har Formuepleje opnået en generel
tilfredsstillende udvikling. De efterfølgende grafer viser udviklingen
på en række væsentlige områder.
3) En af de andre meget afgørende forskelle på dengang i 1929
og nu er den politiske tilgang til, hvornår staten skal blande sig.
Dengang var der en udbredt tro på, at markederne selv ville
løse problemerne. Det blev som bekendt ikke tilfældet, og siden
har der været en langt bedre politisk forståelse for, at staten
skal agere ventil i især nedgangsperioder for på den måde
at undgå økonomiske depressioner. De senere måneders økonomiske
hjælpe pakker og den nye amerikanske præsidents
”new-deal”, er et godt eksempel på politisk vilje til at imødegå
og forhindre en økonomisk nedsmeltning af økonomierne.
Disse forskelle betyder også, at selskabets bestyrelse ikke
forventer en langvarig og dyb recession for verdensøkonomien,
men at udsigterne bedres i løbet af året i takt med, at de økonomiske
hjælpepakker og en meget lempelig pengepolitik får
sin fulde effekt. Bestyrelsen har dog af forsigtighedshensyn valgt
en konservativ tilgang til indtjeningsforventningerne i 2009, og
forventer derfor på nuværende tidspunkt en lavere driftsindtjening
end i 2008.
På omkostningssiden forventes udgifterne at falde pga. et generelt
lavere aktivitetsniveau. Ved udgangen af 2008 var der ansat
29 mod 32 året før. Antallet af ansatte forventes at være uændret
gennem året.
Kapital under forvaltning
Selskabet har oplevet en markant vækst i portefølje under
forvaltning. Siden år 2000 er den samlede administrerede sum
vokset fra 4,2 mia. til 33,6 mia. i 2008. Som det ses, har
finanskrisen i 2008 reduceret portefølje under forvaltning til et
niveau svarende til medio 2006.
KAPITAL UNDER FORVALTNING
AKTIE- OG OBLIGATIONSPORTEFØLJER
Mio. kr.
80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0%
00 01 02 03 04 05 06 07 08
Balance mellem fast og variabelt honorar
Formuepleje har som målsætning at omkring halvdelen af selskabets
indtægter relateres til investeringsresultaterne. På den
måde fastholdes Formueplejes incitament som formueforvalter
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

16
Kapitalforvalter Anders Lund Larsen, Formuepleje A/S >
til at opnå fastsatte afkastmål på de indgåede forvaltnings -
af taler, ligesom både investor og kapitalforvalter har fælles
interessegrundlag. Grafen viser selskabets faste og variable
ind tjening i forhold til aktie- og obligationsporteføljer under forvaltning.
Med undtagelse af 2008 har der over tiden været
en ligelig fordeling mellem selskabets indtægter fra det faste
kapitalforvaltningshonorar og det variable resultathonorar. Siden
årtusindeskiftet har det faste honorar i gennemsnit udgjort lidt
over halvdelen af selskabets indtjening.
FORDELING AF FAST OG VARIABELT HONORAR
FOR FORMUEPLEJE A/S
Sats i % af porteføljer
0,5%
0,4%
0,3%
0,2%
Fast honorar
Variabelt honorar
Konkurrencedygtige afkast
De børsnoterede Formueplejeselskaber har indgået managementaftale
med Formuepleje. En formueforvalter skal vurderes
over en længere årrække – en kortsigtet måling kan let lede til
misforståelser, idet kapitalforvaltere generelt kan have en mere
eller mindre heldig hånd med investeringsstrategien på det korte
sigt. Grafen til højre viser derfor de akkumulerede afkast i perioden
2000-2008 for henholdsvis Formueplejeselskaberne og aktieverdensindekset
i DKK.
0,1%
0%
00 01 02 03 04 05 06 07 08
AFKAST 2000-2008
Det skal desuden bemærkes, at de opnåede afkast i Formueplejeselskaberne
er efter alle omkostninger, herunder administrationsomkostninger
og selskabsskat, mens de viste afkast i det
globale aktieindeks er før omkostninger og før skat. Formueplejeselskaberne
LimiTTellus, Optimum og Safe VSO er ikke
medtaget i afkaststatistikken, idet disse selskaber er etableret
efter år 2000.
Pareto
Merkur
Safe
Epikur
Penta
Selvom 2008 isoleret set var et meget dårligt år, har alle
Formueplejeselskaber siden år 2000 leveret et bedre afkast end
det globale aktieindeks omregnet til danske kroner.
FT-World i dkk
-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

17
Direktør Brian Leander, Formuepleje A/S >
Ledelsens regnskabspåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato aflagt årsrapporten for
2008 for Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab.
Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med lov om finansiel
virksomhed, bekendtgørelse om finansielle rapporter for
kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl. samt udsendte
vejledninger fra Finanstilsynet.
Ledelsesberetningen indeholder en retvisende gennemgang af
udviklingen i virksomhedens aktiviteter og økonomiske forhold
samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,
som virksomheden kan påvirkes af.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således
at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver
og passiver, finansielle stilling samt resultatet af selskabets
aktiviteter for regnskabsåret 2008.
Århus, den 23. februar 2009
Direktion
Brian Leander
Bestyrelse Steffen Ebdrup lars Sylvest
(formand)
Erik Møller
Claus Hommelhoff
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

18
< Regnskabsassistent Alex Overgaard, Formuepleje A/S
Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Formuepleje A/S,
Fondsmæglerselskab
Vi har revideret årsrapporten for Formuepleje A/S, Fondsmæglerselskab
for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2008, omfattende
ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis,
resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og
noter. Årsrapporten aflægges efter lov om finansiel virksomhed.
Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport,
der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om
finansiel virksomhed. Dette ansvar omfatter udformning, implementering
og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante
for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende
billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen
skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af
en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige
skøn, som er rimelige efter omstændighederne.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i overensstemmelse
med danske revisionsstandarder samt Finanstilsynets bekendtgørelse
nr. 1304 af 16. december 2008. Bekendtgørelsen
samt disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt
planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad
af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis
for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De
valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen
af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten,
uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved
risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante
for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport,
der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme
revisionshand linger, der er passende efter omstændighederne,
men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten
af sel skabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere
stilling tagen til, om den regnskabspraksis, der er anvendt
af ledelsen, er passende, og om de regnskabsmæssige skøn, der
er udøvet af ledelsen, er rimelige, samt en vurdering af den samlede
præsentation af årsrapporten.
Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt
og egnet som grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede
af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2008 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for
regnskabsåret 1. januar – 31. december 2008 i overensstemmelse
med gældende lovgivning for fondsmæglerselskaber.
Århus, den 23. februar 2009
Busch-Sørensen
Statsautoriseret revisionspartnerselskab
Ove Hartvigsen
martin Rasmussen
Statsaut. revisor
Statsaut. revisor
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

19
< Regnskabschef Simon Friis-Therkelsen, Formuepleje A/S
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med lov om
finansiel virksomhed, bekendtgørelse om finansielle rapporter for
kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl. samt udsendte
vejledninger fra Finanstilsynet.
Regnskabspraksis er uændret i forhold til tidligere år. Af væsentlige
regnskabsprincipper kan nævnes:
Generelt om indregning og måling
I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes,
herunder indregnes værdireguleringer af finansielle
aktiver og forpligtelser. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes
alle omkostninger, herunder afskrivninger og nedskrivninger.
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige
økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan
måles pålideligt.
Skat
Årets skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i
udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan
henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den
del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.
Hensættelse til eventualskatter måles efter den balanceorienterede
gældsmetode og omfatter alle midlertidige forskelle
mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og
forpligtelser.
Balance
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis
svarer til nominel værdi med fradrag af hensættelser til
imødegåelse af tab.
Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens
værdi kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris.
Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for
hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Resultatopgørelse
Obligationer
Obligationer måles til dagsværdi på statusdagen og indregnes
på handelsdagen. Urealiserede kursreguleringer er posteret over
resultatopgørelsen.
Øvrige materielle aktiver
Materielle aktiver måles til anskaffelsessum med fradrag af lineære
afskrivninger beregnet i forhold til aktivernes forventede levetid.
Aktiver med anskaffelsessum under kr. 25.000 udgiftsføres.
Renter, gebyrer og provisionsindtægter
Renter, gebyrer og provisionsindtægter er periodiseret inden for
regnskabsperioden.
Ombygning lejede lokaler 10 år.
Inventar m.v. afskrives over 3-5 år.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

20
Controller Anders Jensen, Formuepleje A/S >
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter omfatter indtægter/omkostninger
ved rørende efterfølgende regnskabsperioder.
Egne aktier
Købs- og salgssummer for egne aktier indregnes direkte i egenkapitalen.
Andre aktiver
Andre aktiver omfatter deposita i forbindelse med indgåelse af
lejemål og optages til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis
svarer til nominel værdi.
Skyldig skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser eller tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser,
der med balancedagens lovgivning vil være gældende,
når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. For
inde værende periode er anvendt en skattesats på 25%. Udskudt
skat beregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige
og skattemæssige værdier.
Udskudte skatteaktiver indregnes med det beløb, som forventes
at blive udnyttet, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening,
eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.
Gældsforpligtelser
Gældsforpligtelser, som omfatter gæld til kreditorer m.v.,
måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til
dagsværdien.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

21
Kundesekretariat på niveau 7
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

22
Resultatopgørelse
RESULTATOPGØRELSE
Note
2008
1.000 kr.
2007
1.000 kr.
1 Renteindtægter 1.423 7.702
2 Renteudgifter -165 -678
Netto renteindtægter 1.258 7.024
Gebyrer og provisionsindtægter 182.692 587.750
Netto rente- og gebyrindtægter 183.950 594.774
3 Kursreguleringer 84 -2.733
4 Udgifter til personale og administration -47.858 -37.670
5 Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver -913 -645
Resultat før skat 135.263 553.726
6 Skat -34.428 -138.973
Årets resultat 100.835 414.753
Til rådighed for udlodning:
Årets resultat 100.835 414.753
Overkurs ved emission 0 1
Overført fra tidligere år 6.394 1.144
107.229 415.898
der foreslås anvendt således:
Udbytte, ordinært 13.608 72.107
Udbytte udloddet i løbet af året 87.219 337.414
Overført til næste år 6.402 6.377
107.229 415.898
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

23
Balance
Aktiver
Note
31/12 2008
1.000 kr.
31/12 2007
1.000 kr.
7 Tilgodehavender hos kreditinstitutter 23.812 5.160
8 Obligationer til dagsværdi 0 70.492
9 Øvrige materielle aktiver 4.336 4.819
10 Aktuelle skatteaktiver 575 3.796
11 Andre aktiver 2.161 4.890
12 Periodeafgrænsningsposter 484 1.188
Aktiver i alt 31.368 90.345
Passiver
Note
31/12 2008
1.000 kr.
31/12 2007
1.000 kr.
Gæld:
13 Andre passiver 3.433 3.840
Gæld i alt 3.433 3.840
Hensatte forpligtelser:
14 Hensættelser til udskudt skat 174 142
Andre hensatte forpligtelser 191 191
Hensatte forpligtelser i alt 365 333
Egenkapital:
15 Aktiekapital 7.671 7.671
Overført overskud 20.658 78.501
Egenkapital i alt 27.570 86.172
Foreslået udbytte 13.608 72.107
Passiver i alt 31.368 90.345
Ikke-balanceførte poster
Garanti:
Garantifonden for indskydere og investorer 978 856
978 856
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

24
Kapitalbevægelser
Bevægelser på egenkapitalen
Aktiekapital
1.000 kr.
Overført overskud
1.000 kr.
Foreslået udbyttet mv.
1.000 kr.
I alt
1.000 kr.
Egenkapital primo 2008 7.671 6.394 72.107 86.172
Egenkapitalbevægelser i 2008:
Årets resultat 8 100.827 100.835
Køb egne aktier -765 -765
Salg af egne aktier 6 6
Vedtaget udbytte 0 -159.326 -159.326
Udbytte egne aktier 648 648
Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt 0 -103 -58.499 -58.602
Egenkapital ultimo 7.671 6.291 13.608 27.570
Egenkapital primo 2007 7.668 1.143 46.011 54.822
Egenkapitalbevægelser i 2007:
Årets resultat 5.232 409.521 414.753
Kapitalforhøjelse 3 1 4
Køb egne aktier 0
Salg af egne aktier 0
Vedtaget udbytte -383.425 -383.425
Udbytte egne aktier 18 18
Egenkapitalbevægelser i 2007 i alt 3 5.251 26.096 31.350
Egenkapital ultimo 7.671 6.394 72.107 86.172
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

25
Noter til regnskabet
2008
1.000 kr.
2007
1.000 kr.
Note 1. Renteindtægter
Rente af tilgodehavende hos kreditinstitutter 379 400
Rente af obligationer 1.044 7.302
1.423 7.702
Note 2. Renteudgifter
Rente til kreditinstitutter -9 -4
Øvrige renteudgifter -156 -674
-165 -678
Note 3. Kursreguleringer
Kursregulering af obligationer 84 -2.733
Kursregulering af aktier 0 0
Kursregulering af lån i udenlandsk valuta 0 0
84 -2.733
Note 4. Udgifter til personale og administration
Lønninger og vederlag til bestyrelse -225 -225
Lønninger og vederlag til direktion inkl. pension -900 -600
Lønninger til personale -16.614 -11.755
Pensioner -5.245 -4.691
Udgifter til social sikring -2.049 -1.613
Øvrige administrationsudgifter -22.825 -18.786
-47.858 -37.670
Der er ikke indgået pensionsforpligtelser med ledelsen eller øvrige ansatte.
Note 5. Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver
Afskrivninger på ombygning lejede lokaler og installationer -350 -294
Afskrivninger på maskiner og inventar -563 -351
-913 -645
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

26
Noter til regnskabet
2008
1.000 kr.
2007
1.000 kr.
Note 6. Skat
Beregnet skat af årets indkomst -34.395 -138.889
Udskudt skat -33 -84
Efterregulering af tidligere års beregnet skat 0 0
-34.428 -138.973
Aktuel skatteprocent 25,00 25,00
Øvrige ikke fradragsberettigede udgifter 0,44 0,07
Efterregulering af tidligere års beregnet skat 0 0
Effektiv skatteprocent 25,44 25,07
Note 7. Tilgodehavender hos kreditinstitutter
Anfordringstilgodehavender hos kreditinstitutter 23.812 5.160
Note 8. Obligationer til dagsværdi
Danske statsobl. noteret på OMX den Nordiske børs opgjort til dagsværdi 0 70.492
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

27
Noter til regnskabet
2008
1.000 kr.
2007
1.000 kr.
Note 9. Øvrige materielle aktiver
Maskiner og inventar m.v.
Anskaffelsesværdi primo 2.569 1.284
Årets tilgang 371 1.285
Årets afgang -42 0
Anskaffelsesværdi ultimo på aktiver i behold 2.898 2.569
Afskrivninger primo 800 449
Årets afskrivninger 563 351
Afskrivninger vedr. årets afgang -42 0
Afskrivninger ultimo på aktiver i behold 1.321 800
Regnskabsmæssig værdi ultimo maskiner og inventar m.v. 1.577 1.769
Ombygning lejede lokaler
Anskaffelsesværdi primo 3.470 1.214
Årets tilgang 58 2.256
Årets afgang 0 0
Anskaffelsesværdi ultimo på aktiver i behold 3.528 3.470
Afskrivninger primo 419 126
Årets afskrivninger 350 293
Afskrivninger vedr. årets afgang 0 0
Afskrivninger ultimo på aktiver i behold 769 419
Regnskabsmæssig værdi ultimo ombygning lejede lokaler 2.759 3.051
I alt øvrige materielle aktiver 4.336 4.820
Note 10. Aktuelle skatteaktiver
Overskydende skat 575 3.796
Note 11. Andre aktiver
Deposita 1.823 1.995
Øvrig tilgodehavende 338 2.895
2.161 4.890
Note 12. Periodeafgrænsningsposter
Periodiserede omkostninger m.v. 484 1.188
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

28
Noter til regnskabet
2008
1.000 kr.
2007
1.000 kr.
Note 13. Andre passiver
Anden gæld 3.433 3.840
Note 14. Hensættelser til udskudt skat
Grundlaget for den udskudte skat fordeler sig således:
Urealiseret kursavance, obligationer 0 -38
Ombygning lejede lokaler 609 376
Maskiner og inventar 89 230
698 568
Skatteværdi heraf: 175 142
Note 15. Aktiekapital
Kapitalen er opdelt i A- og B-aktier.
Kapitalen består af 15.000 A-aktier á kr. 500 samt 342 B-aktier á kr. 500.
Note 16. Egne aktier
I april måned 2008 erhvervede selskabet 11 af sine egne B-aktier, svarende til 0,07% af den
samlede aktiekapital. Betaling herfor udgjorde tkr. 10. I september måned 2008 erhvervede
selskabet 321 af sine egne B-aktier. Betaling herfor udgjorde tkr. 749. Selskabet ejer
dermed egne B-aktier svarende til 2,2% af den samlede aktiekapital. Erhvervelsen er sket
ifm. ansattes salg af B-aktier.
Note 17. Antal beskæftigede
Det gennemsnitlige antal beskæftigede i regnskabsåret omregnet til heltidsbeskæftigede
udgjorde 30,2 mod 25,4 sidste år.
Note 18. Revisionshonorar
Lovpligtig revision 235 169
Andre ydelser end revision 97 90
332 259
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

29
Noter til regnskabet
2008
1.000 kr.
2007
1.000 kr.
Note 19. Solvensprocent
Basiskapital 13.962 14.065
Sum af vægtede aktiver 7.401 10.567
Solvensprocent iht. FIL § 125 stk. 2 188,7 133,1
Kernekapital efter fradrag i pct. af vægtede poster 188,7 133,1
Ifølge loven skal solvensprocenten mindst udgøre 8,0% 8,0%
Faste omkostninger (FIL § 125 stk. 5)
Udgifter til personale m.v. og administration 47.858 37.670
Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 913 645
Faste omkostninger i alt 48.771 38.315
25% heraf 12.193 9.579
Basiskapital til opfyldelse heraf haves 13.962 14.065
Note 20. Kapitalforhold
Egenkapital 27.570 86.172
Foreslået udbytte -13.608 -72.107
Kernekapital efter fradrag 13.962 14.065
Supplerende kapital 0 0
Basiskapital 13.962 14.065
Note 21. nærtstående parter
Følgende aktionærer ejer 5% eller mere af aktiekapitalen:
CBH ApS, Heibergsgade 30 st., 8000 Århus C
Insalvo ApS, Søskrænten 27, 8400 Ebeltoft
Dualis ApS, Niels Bohrs Allé 4, 8464 Galten
Ingen aktionærer har bestemmende indflydelse.
Transaktioner med nærtstående parter
Selskabet har i 2008 haft en gæld til Insalvo ApS. Gælden er indfriet pr. 31/12-2008 og
blev forrentet på markedsvilkår.
Note 22. Eventualforpligtelser
Selskabet har indgået følgende lejemål på Værkmestergade 25, 8000 Århus C:
7. sal uopsigeligt frem til 15. november 2010. Årlig leje udgør kr. 1.343.627
8. sal uopsigeligt frem til 1. januar 2011. Årlig leje udgør kr. 1.594.878
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

30
Noter til regnskabet
Note 23. Ledelsens andre hverv
Bestyrelsen har følgende ledelseshverv i andre danske selskaber:
Navn Direktør i Formand for bestyrelsen i Medlem af bestyrelsen
Steffen Ebdrup Advokat Steffen Ebdrup ApS YNF 296 ApS DFE Holding ApS
Selskabet af 22. juli 1954 A/S Jens Richard Pedersen A/S Petrus A/S
JUT nr. 8925 A/S Royal Scandinavian Casino I/S Aktielselskabet Peter Mørch A/S
Ritter A/S
Lind Furniture International A/S
Lind Møbler Bamming A/S
Selskabet af 31. december 2004 A/S
Hotel La Tour A/S
CBH ApS
Aktieselskabet af 1. januar 2007
De Forenede Ejendomsselskaber A/S
Hus På Vand A/S
Sticam ApS
Morten Rahbek Internationale Transporter A/S
Selskabet af 14. maj 1955 A/S
Bedre billigere Boliger Kvistgaard A/S
Bedre Billigere Boliger Holding A/S
Bedre Billigere Boliger Køge A/S
A/S Holger Hansens Maskinsnedkeri Bramming
RL af 3. oktober 1991 A/S
Selskabet af 4. oktober 1944 A/S
ASX 8547 ApS A/S af 14.04.1993
Trøffelgrisen A/S
Marc Holding ApS
Aicon A/S
Selskabet af 22. juli 1954 A/S
JUT nr. 8925 A/S
Claus Hommelhoff CBH ApS Ejendomsselskabet af Bakken Bears ApS
25. februar 2005 ApS
Skansepalæet ApS
Steffensen & Co.,
Erhvervsudlejning ApS
Erik Møller
Formuepleje LimiTTellus A/S
Formuepleje Merkur A/S
Formuepleje Pareto A/S
Formuepleje Optimum A/S
Formuepleje Penta A/S
Formuepleje Epikur A/S
Formuepleje Safe A/S
Formuepleje Safe VSO A/S
Insalvo ApS
Paradigma ApS
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

31
Noter til regnskabet
Navn Direktør i Formand for bestyrelsen i Medlem af bestyrelsen
Lars Sylvest Grundfos Finance A/S Grundfos Finance A/S
Bjerringbro Savværk Holding A/S
DUBA-B8 A/S
Bjerringbro Savværk Holding A/S
Ejendomsselskabet af 25. februar 2005 ApS
CBH ApS
Formuepleje Merkur A/S
Iht. Lov om Finansiel Virksomhed § 80, stk. 8, skal tilladelser givet af bestyrelsen i medfør af § 80 stk.
1 offentliggøres mindst én gang årligt. I den forbindelse kan det oplyses, at bestyrelsen har givet tilladelse
til, at selskabets direktør, Brian Leander, er direktør i Dualis ApS og Partus ApS.
Note 24. Risikostyring og kapitalforhold
Med virkning fra 1. januar 2007 blev der indført nye kapitaldækningsregler for finansielle virksomheder.
Reglerne indebærer krav om, at den finansielle virksomhed én gang om året skal offentliggøre en række
oplysninger vedrørende risikostyring og kapitalforhold. Disse oplysninger kan rekvireres ved henvendelse
til selskabets direktion.
Formuepleje A/S I Årsrapport 2008

Formuepleje A/S
Bruuns Galleri, Værkmestergade 25, 8000 Århus C
Telefon 87 46 49 00, telefax 87 46 49 01, info@formuepleje.dk, www.formuepleje.dk