Dansk økonomi, forår 1996 - De Økonomiske Råd

Neutral penge- ogfinanspolitikJapan:På vej ud afrecessionenLempelig penge- ogfinanspolitik, menstramninger i dekommende årTyskland:Vækstafmatning,men udsigt til opsvingI andet halvår 1995 blev den amerikanske pengepolitik lempet,fordi væksten fladede hurtigere ud end ventet. De forholdsvisstærke vækstindikatorer gør det usandsynligt, at rentesatsernenedsættes yderligere. Der ventes derfor en uændret pengepolitik,men hvis væksten i økonomien bliver stærkere end antaget, oginflationspresset tiltager, vil der kunne ske stramninger. Præsidentenog kongressen er blevet enige om, at der skal være ligevægt påbudgettet i år 2002. Budgettet for 1996, som blev vedtaget med storforsinkelse, indebærer en neutral til svagt stram finanspolitik.Efter flere års stilstand ser det omsider ud til at lysne for denjapanske økonomi. Ganske vist blev den økonomiske vækst i 1995kun 0,9 pet. - hvilket var det tredje år i træk med en vækst under1 pet. - men fjerde kvartals vækst var den stærkeste i fem år.Samtidig peger næsten alle økonomiske indikatorer på, at fremgangenvil fortsætte. I lyset heraf er vækstskønnene opjusteret, ogdet ventes nu, at væksten vil tiltage jævnt fra godt 2 pet. i år til ca.3 pet. i 1998. Væksten vil blive trukket af de indenlandskeefterspørgselskomponenter, hvorimod nettoeksporten vil give etnegativt bidrag som følge af voksende import. Det er tvivlsomt, omden begyndende fremgang vil mindske den efter japanske forholdstore ledighed på lidt over 3 pet.^På trods af de positive signaler er den japanske økonomi stadigskrøbelig, ikke mindst pga. problemerne i den finansielle sektor.Det er derfor vigtigt, at den økonomiske politik ikke strammes fortidligt. Pengepolitikken har igennem længere tid været lempelig,og det forventes, at centralbanken vil vente med at stramme, indtilder er sikkerhed for, at opsvinget er vedvarende. De faldende priseri 1995 og forventningen om en lav inflation fremover taler ogsåfor, at pengepolitikken ikke vil blive strammet på kort sigt. Enekspansiv finanspolitik har været af stor betydning for denbegyndende opgang, men den har samtidig medført en kraftigstigning i den offentlige gæld. Det forventes derfor, at der vil skestramninger i de kommende år.Tyskland oplevede en overraskende vækstafmatning i andet halvår1995, og årets økonomiske vækst blev derfor 2,1 pet. mod 3 pet. i1994. Afmatningen i andet halvår kan først og fremmest tilskrivesen aftagende eksport- og investeringsvækst. Dette skal ses påbaggrund af D-markens stærke appreciering i begyndelsen af 1995,forholdsvis høje lønstigninger samt afmatning på eksportmarkederne.Endvidere var genindførelsen af solidaritetsskatten med til atbegrænse det private forbrug. Den beherskede vækst har bevirket,18