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38 3. Die Vermögensanlage Im nachfolgenden Diagramm wird die Altersstruktur verdeutlicht. 1 7 Einheiten sind 0 Jahre und älter. Dies entspricht ca. ,8% des hier untersuchten Marktsegmentes und ist als das kurz- bis mittelfristig zu erneuernde Potenzial anzusehen. Altersstruktur Vollcontainerschiffe 1.000 - 1.499 TEU und Auftragsbestand per Anfang Juli 2006 180 160 140 1 0 100 80 60 40 0 0 Quelle: eigene Berechnungen, basierend auf Daten von Clarkson Research Services Ltd.: „Container Intelligence Monthly“ und „World Shipyard Monitor“, beide London, 07/2006 59 Alter 5+ Alter 0+ cHARtERRAtEn 68 Alter 15 - 19 Alter 10 - 14 53 Der aktuelle Auftragsbestand verzeichnet 155 Schiffe für die nächsten 3 Jahre. Betrachtet man diese 155 Bestellungen für die nächsten 3 Jahre, so bleibt festzustellen, dass es sich hier, insbesondere unter Berücksichtigung der 1 7 über 0 Jahre alten Schiffe, gegenüber den größeren Schiffsgrößen um ein vergleichsweise niedriges Auftragsniveau und dem Marktwachstum angemessenen Auftragsbestand handelt. Unter der Annahme, dass die Hälfte der 1 7 über 0 Jahre alten Einheiten der existierenden Flotte des Marktsegmentes in den nächsten 3 Jahren aus dem Markt ausscheiden werden 6, liegt das Nettowachstum bei 9 Einheiten oder ca. 5, % p. a. Dieses liegt deutlich unterhalb des erwarteten, zweistelligen Wachstums des Containerumschlages und könnte auch für eine künftige Markt- und Char- terstabilität sprechen. Die Charterraten unterliegen natürlichen Marktschwankungen, die sich aus Verschiebungen im Ver- hältnis von Angebot und Nachfrage ergeben. Dies gilt auch, wenn auch in begrenzterem Umfang, für das Feeder-Marktsegment (bis 1.000 TEU). Der Trend der Charterratenentwicklung für Feedermax- und Handysize-Schiffsgrößen entsprach in den letzten Jahren derjenigen des Gesamtmarktes. Allerdings waren sowohl die Boom- als auch die Baissephasen jeweils nicht so ausgeprägt wie bei den Panamax- Containerschiffen (+3.000 TEU). 130 Alter 5 - 9 Alter 0 - 4 Auftragsbestand Seit Mitte 003 führte eine gestiegene Tonnagenachfrage in Asien infolge der dort boomenden Volks- wirtschaften (insbesondere China) zu deutlichen Ratenerhöhungen, da zu wenig Tonnage zur Verfügung 6 Für die nachfolgende Berechnung wurden – abgerundet – 63 ausgeschiedene Schiffe angenommen 140 108 155
T/C (EURO / Tag) 3. Die Vermögensanlage stand. Seitdem sind die Charterraten kontinuierlich bis ins . Quartal 005 gestiegen. Seitdem führte eine geringere Nachfrage zu einer marktüblichen Ratenreduktion. Die nachfolgende Abbildung zeigt die Entwicklung der Zeitcharterraten nach Clarkson Research Stu- dies auf. In dem Betrachtungsraum seit 1993 liegt der Durchschnitt der dargestellten Zeitcharterraten für Containerschiffe von 1.000 TEU um ein Marktniveau von umgerechnet ca. EUR 8.810,00 / Einsatztag. Der aktuelle Wert per Juni 006 liegt bei EUR 10. 75,00 / Tag. EURO-Zeitcharterraten pro Tag für 1.000 TEU Containerschiffe seit 1993 (Bei den Fondsschiffen handelt es sich allerdings um 1.155 TEU Containerschiffe, die über eine bessere Ausstattung verfügen) 18.000 16.000 14.000 1 .000 10.000 8.000 6.000 4.000 .000 0 Jan 93 Jul 93 Jan 94 Jul 94 Jan 95 Quelle: Clarkson Research Services: Container Intelligence Monthly, verschiedene Ausgaben, eigene Darstellung und Berechnungen EntWicklUnG DER nEUbAU- UnD WiEDERVERkAUfSPREiSE Jul 95 Jan 96 Jul 96 Jan 97 Jul 97 1.000 TEU T/C in EURO Durchschnitt Turkon 14-Jahres-T/C bis 019 (EUR) Jan 98 Die beiden Fondsschiffe wurden im Dezember 005 und Januar 006 durch die Fondsgesellschaft mit einer bis Ende 019 laufenden Charter bei Turkon Container Line von durchschnittlich brutto ca. EUR 9.850 / Einsatztag übernommen. Die T/C-Rate während der ersten zwei Charterjahre liegt bei EUR 14.500 / Einsatztag. Dies erscheint unter Berücksichtigung des langjährigen T/C-Durchschnitts, des aktuellen T/C-Trends und der langen, vierzehnjährigen Laufzeit als überdurchschnittlich und ist im Zusammenhang mit dem Kaufpreis zu sehen. Jul 98 Jan 99 Die nachfolgende Abbildung zeigt die langfristige Preisentwicklung von Neubauten und von 5 Jahre alten Containerschiffen um 1.000 TEU im Vergleich zu den zwei Fondsschiffen MS “LEYLA KALKAVAN“ und MS “SENA KALKAVAN“. Jul 99 Jan 00 Jul 00 Der aktuelle Neubaupreis per Juni 006 liegt bei 3 Mio. USD, der Kaufpreis für 5 Jahre alte 1.000 TEU Containerschiffe wird bei Clarkson Research mit 1,0 Mio. USD angegeben. Jan 01 Jul 01 Jan 0 Jul 0 Durchschnitt seit 1993 (EURO) Jan 03 Jul 03 Jan 04 Jul 04 Jan 05 Jul 05 Jan 06 Jul 06 Jan 07 Anfangscharter Fondschiffe 39
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