KAPITALMARKTBERICHT - Bankhaus Neelmeyer AG

KAPITALMARKTBERICHT KAPITALMARKTBERICHT - - September September September 2011
2011
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Investmentthemen
Investmentthemen
Der Euro bekommt mehr und mehr die sich zuspitzende europäische Staatschuldenkrise zu spüren. Der Aufwärtstrend
des Euro gegen den USD, in dessen Verlauf er sich bis auf knapp 1,50 Dollar verteuerte scheint gebrochen worden sein.
Bis Anfang September schwankte er in einem weiten Band von 1,39 -1,45 USD/EUR und notierte zuletzt bei Kursen um
1,34 USD/EUR wesentlich leichter. Die jüngste Entscheidung der US-Notenbank, ihr Wertpapierportfolio bis Mitte
kom-menden Jahres in lang laufende Staatsanleihen umzustrukturieren, gab dem Dollar dann auch noch weiteren
Auftrieb. Angesichts der stark getrübten Konjunkturperspektiven und der anhaltend hohen Verunsicherung von
Unternehmen und Privathaushalten dürfte die Wachstumsschwäche in den USA weiterhin anhalten. Dieses wird allerdings
mit der aktuellen Kursentwicklung ignoriert . Allein seit Beginn des zweiten Halbjahres hat der USD gegenüber dem Euro
um ca. 10 Prozent aufgewertet. Noch stärker – um ca. 15% – hat der Yen gegen den Euro zugelegt und auch das britische
Pfund verzeichnet in Euro einen Wertzuwachs von ca. 5 Prozent im Jahr 2011. Jedoch sind diese Kursbewegungen nicht
unbedingt nach-vollziehbar. Die Verschuldung in den USA, in Großbritannien und in Japan sind wesentlich höher als im
Durchschnitt des Euro-Raumes – und die wirtschaftlichen Perspektiven sehen nicht besser aus. Der Vertrauensverlust in
die europäische Einheitswährung lässt sich daher nicht unbedingt wirtschaftlich begründen, sondern ist vielmehr dem
Verhalten der euro-päischen Spitzen-Politiker zu verdanken, das weltweit - teilweise – als kopflos und wenig abgestimmt
angesehen wird. Sollte dieser Vertrauensverlust nicht abgebaut werden können, werden auch mittelfristig die besseren
fundamentalen Daten keine Berücksichtigung in den Devisenkursen finden. Die europäische Staatsschuldenkrise wird
noch einige Zeit andauern. Sollte jedoch in den USA der Streit um eine Konsolidierung des Staatshaushalts erneut massiv
aufflammen und ein dominierendes Thema bleiben, könnte die Entwicklung des Euro gegenüber dem USD auch in eine
Seitwärtsbewegung münden, die je nach Nachrichtenlage dies- und jenseits des Atlantiks starken Schwankungen
ausgesetzt sein sollte .
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Gold in USD Gold in EUR
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Wichtige Wichtige Wichtige Termine Termine im im im Oktober Oktober Oktober 2011
2011
EUR EUR / / US US-Dollar US Dollar Dollar
Entwicklung Entwicklung Entwicklung des des Goldpreises Goldpreises in in USD USD und und EUR
EUR
12.10. | EU: Industrieproduktion
14.10. | US: Verbraucherstimmung & Einzelhandelsumsatz
17.10. | US: Industrieproduktion
18.10. | US: NAHB Hausmarktindex | D: ZEW Konjunk.
20.10. | US: Frühindikatoren & Phil. Fed Index
25.10. | US: Verbrauchervertrauen | D: Dt.Bank Q3
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Neelmeyer AG: Asset Management / Produktmanagement: Oliver Helming, Rita Hundertmark, Henry Müller, Vanessa Smialy; Reuters
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