GRÜN INVESTIEREN 2012 - Das eMagazin

+ Photovoltaik + Windkraft + Wasser + Biogas + Holz + Geothermie + 

GRÜN INVESTIEREN 

2012 

Welche Investitionen in Erneuerbare Energien rechnen sich für den Anleger? 

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Editorial 

Liebe Leserinnen 

und Leser, 

die weltweiten Investitionen in Erneuerbare Energien 

sind im Jahr 2011 um 17 Prozent auf einen 

neuen Rekord von 257 Milliarden US-Dollar 

gestiegen. Immerhin das sechsfache der Investitionen 

des Jahres 2004. Auch die weltweite Finanzkrise 

hat die Rekordinvestitionen in den letzten 

Jahren nicht beeinträchtigt. Dennoch kann man 

einen erheblichen Strukturwandel im Bereich der 

Erneuerbaren Energien beobachten. So verlieren 

in Deutschland und anderen europäischen Staaten 

Photovoltaikanlagen wegen der sinkenden Einspeisevergütungen 

an Attraktivität für den Anleger. 

Stattdessen werden Wind- und Wasserkraftfonds 

immer beliebter. Deren Anteil am Emissionsvolumen 

ist deutlich gestiegen. Keine Energiequelle 

wuchs in Deutschland im letzten Jahr mehr als die 

verhältnismäßig kostengünstige Windkraft. 

2011 wurden allein an Land Windkraftanlagen mit 

einer Kapazität von zwei Großkraftwerken installiert 

- deutlich mehr als in den Vorjahren. Ein Trend, 

der sich fortsetzen wird, auch auf dem Meer: Zwei 

Offshore-Windparks sind bereits in Betrieb, zwei 

weitere in Bau, vier Vorhaben sollen in diesem 

Jahr begonnen werden, und für 30 wurden Genehmigungen 

erteilt, berichtet Umweltminister 

Peter Altmaier. Mit neuen Maßnahmen sollen Hin- 

Editorial | GRÜN INVESTIEREN 2012 

dernisse bei Finanzierung und Netzanschlüssen 

beseitigt werden. Nach den Plänen der Bundesregierung 

soll im Jahr 2050 etwa die Hälfte des 

deutschen Stromes aus Windenergie gewonnen 

werden. Aber auch andere Erneuerbaren Energien 

wie beispielsweise Wasser, Biogas, Geothermie 

oder Forstwirtschaft werden immer wichtiger. 

Doch viele Investoren scheuen das Thema noch, 

denn nachhaltige Geldanlagen haben sich bei 

deutschen Privatanlegern noch nicht etabliert, wie 

aus einer aktuellen Studie hervorgeht. So besitzen 

lediglich sieben Prozent der Befragten eine solche 

Geldanlage. Dennoch nimmt die Bedeutung von 

nachhaltigen Strategien sukzessive zu. Wie rentabel 

ist eine nachhaltige Kapitalanlage für den Anleger 

im Vergleich zu traditionellen Produkten? 

Welche Anlageprodukte sind derzeit besonders 

interessant? Rechnen sich Solarfonds auch ohne 

Einspeisevergütung? Diese und viele weitere interessante 

Fragen lesen Sie hier in der aktuellen Print 

und eMagazinausgabe des wmd-brokerchannel 

„Grün investieren 2012“. 

Wir wünschen Ihnen eine interessante Lektüre, 

gute Entscheidungen und viel Erfolg! 

Ihr Team vom wmd-brokerchannel 

Täglich aktuelle Informationen, Fachartikel und Video-Interviews 

unter www.wmd-brokerchannel.de 

3

GRÜN INVESTIEREN 2012 | INHALTSVERZEICHNIS 

4 

WIND 

6 BürgerEnergie AG 

8 Offshore Windleistung noch 

minimal 

12 Regionaler Windenergie- 

Ausbau mit Bürgerbeteiligungen 

14 Kurzstudie zu technischen Rahmenbedingungen 

16 Windparks in Deutschland und 

Frankreich 

17 BMU - Große Fortschritte beim 

Ausbau der Windenergie 

MARKT 

18 Aquila Capital - Erneuerbaren- 

Energien-Gesetze in West- und 

Südosteuropa im Vergleich 

20 Bürgerkraftwerke 

21 Energiewende: Deutschland 

steht auf der Leitung 

22 Unabhängiges Portal für grüne 

Investitionen 

23 Photovoltaik: Einigung im Vermittlungsausschuss 

24 Erneuerbare Energien schaffen 

bleibende Werte 

25 Emmisionvolumen von Solarfonds 

sinkt 

25 Rheinische Post: 

Unionsfraktionsvize: EEG-Umlage 

steigt 

26 Schwache Jahresbilanz 

27 Herausforderungen im Stromnetz 

28 Wind- und Wasserkraftfonds 

auf dem Vormarsch 

29 Weltrekord 

30 Grüne Investments für Privatanleger 

WASSER 

32 Scope Analyse: Aquila HydropowerINVEST 

IV erhält AA 

Investmentfonds 

33 Trübe Solarzeiten? Bei der Kapitalanlegergesellschaft 

ÖKOWORLD kein Thema 

34 Interview mit Jürgen Klein 

Überrenditen für Anleger? 

Mit Umweltfonds erfolgreich 

investieren 

STUDIEN 

36 Größte deutsche Ökostrom- 

Studie: Strom-Umsteiger meinen 

es ernst 

38 Selbstversorgung mit Solarstrom 

und Solarwärme bietet wachsendes 

Sparpotenzial 

40 Frankfurt School of Finance & 

Management 

43 Deutschland bei Klimaschutz 

Vorreiter - Ausbau von Energieeffizienz 

und Windkraft 

erforderlich 

45 Nachhaltige Geldanlagen: 

Privatanleger halten sich zurück 

47 Neue Wachstumsmärkte für die 

Solarwirtschaft - Aufbruchstimmung 

in der MENA-Region 

48 Grow or Go 

50 Studie zu Investitionskosten für 

Smart Grids 

SOLAR 

51 Neitzel & Cie weitet Aktivitäten 

aus 

52 Wattner kauft Solarkraftwerk 

Waldhaus für Fonds SunAsset 3 

52 Vertriebsstart des zweiten 

LHI-Publikums-Solarfonds hat 

begonnen 

53 Interview mit Gerhard Krall 

Investitionen in deutsche Solarparks 

weiterhin sinnvoll 

54 Interview mit 

Hermann Klughardt 

Solarfonds weiter attraktiv? 

Demnächst erste Solarparks 

ohne Fördertarif? 

IMMOBILIEN / GREEN BUILDING 

56 Grüne Mitte Essen 

57 Investmenttrend nachhaltige 

Wohnimmobilien 

58 KlimaGut Immobilien AG aus 

Berlin lanciert neue Kapitalanlage 

59 Immobilie "Green Building" 

WALD 

61 Nachhaltiger Waldfonds 

62 Clean Planet startet Bambus- 

Fonds 

64 Interview mit 

Ingo Soriano Eupen 

Green Investors plant weitere 

Produktangebote 

FONDS 

66 KGAL: Eine Milliarde Fondsvolumen 

möglich 

ZERTIFIKATE 

67 Mehr als 300 nachhaltige Zertifikate 

in Deutschland 

UMWELTFONDS 

68 Ventafonds: Erster Spatenstich 

bei "Kunststoff-Öl-Recycling- 

Anlage" des "Öko-Energie 

Umweltfonds 1" im Mannheimer 

Rheinau-Hafen

BIOGAS 

69 Bedarfsgerechte Stromproduktion 

70 Branchenzahlen 

71 Grün investieren – aber sicher 

BANKEN 

72 CO²-Ersparnis aus allen finanzieretn 

Kreditobjekten 

73 UmweltBank bietet den Genußschein 

"saferay 2012 Solarpark 

Senftenberg" an 

VERSICHERUNGEN 

75 Allianz Versicherung: 

Wir unterstützen die Energiewende 

mit Sicherheit" 

77 Leistungsgarantiedeckung 

78 Erneuerbare Energie: "Als Versicherer 

leisten wir unseren Beitrag 

zum Klimaschutz" 

RECHT 

80 Windkraftfonds: Rechtsschutzversicherung 

muss zahlen 

81 Geschlossene Fonds: Verjährung 

von Schadenersatzansprüchen von 

Anlegern 

82 Windkraftfonds: Nachhaltige 

Fonds investieren Anlegergeld oft 

fragwürdig 

IMPRESSUM 

46 Impressum 

ADVERTORIAL 

13 GSI Solarfonds Deutschland 3 

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GRÜN INVESTIEREN 2012 | Wind 

6 

BürgerEnergie AG 

EnBW geht neue Wege bei der 

Bürgerbeteiligung an Windparks 

Die EnBW Erneuerbare Energien GmbH und die 

BürgerEnergie AG haben einen Kooperationsvertrag 

geschlossen, der die Möglichkeiten zur Bürgerbeteiligung 

an Windparkprojekten der EnBW deutlich 

erweitert. Bereits bisher haben Bürger vor Ort 

die Möglichkeit, sich an dezentralen Projekten der 

EnBW zu beteiligen. Das neue Kooperationsmodell 

ermöglicht es nun den in der BürgerEnergieAG gebündelten 

lokalen Bürgerenergiegenossenschaften, 

sich zusätzlich auch an überregionalan Windparkprojekten 

der EnBW zu beteiligen. 

Die EnBW Erneuerbare Energien GmbH wird zukünftig 

Anteile an ausgewählten Windparks nach deren 

Fertigstellung der BürgerEnergie AG zur Beteiligung 

anbieten. Die einzelnen in der BürgerEnergie AG organisierten 

Bürgerenergiegenossenschaften können 

sich dann, je nach Interesse, an diesem Windpark 

beteiligen. Für den einzelnen Bürger besteht damit 

die Möglichkeit, sich über eine lokale Bürgerenergiegenossenschaft 

an den Projekten mittelbar zu beteiligen. 

Das Beteiligungsangebot ist damit nicht auf 

die Standortgemeinde eines Windparks beschränkt, 

sondern kann auch überregional in Anspruch genommen 

werden. Zum Start gibt es bereits zwei 

konkrete Windparkprojekte, die als Pilotvorhaben 

für die Kooperation dienen können. 

"Die Energiewende ist eine Aufgabe, die wir nur 

gemeinsam bewältigen können. Deshalb setzt die 

EnBW beim Ausbau der erneuerbaren Energien auf 

verschiedene Beteiligungsangebote - von der unmittelbaren 

Bürgerbeteiligung an lokalen Projekten 

bis zu Beteiligungsmodellen für Kommunen und 

Stadtwerke. Durch die Kooperation mit der Bürger- 

EnergieAG haben wir die bereits bestehenden Möglichkeiten 

ergänzt und eröffnen so den Bürgern in 

Baden-Württemberg eine weitere Gelegenheit, sich 

über ihre lokalen Bürgerenergiegenossenschaften 

an Windkraftprojekten der EnBW zu beteiligen und 

so den Ausbau der erneuerbaren Energien und insbesondere 

der Windkraft in Baden-Württemberg 

mit zu unterstützen", betont der EnBW Vorstandsvorsitzende 

Hans-Peter Villis. 

"Mit dieser Kooperation können wir die Akzeptanz 

und Beteiligung der Bürger an Windparkprojekten 

erhöhen und die Kräfte unserer Bürgerenergiegenossenschaften 

in der BürgerEnergie AG bündeln. 

Gleichzeitig haben wir mit EnBW einen starken 

Partner, der uns attraktive Projekte auch in Baden 

Württemberg anbieten kann. Es freut mich ganz besonders, 

dass wir den Bürgern damit die Möglichkeit 

bieten können, sich überregional an der Förderung 

der erneuerbaren Energien und der dezentralen Erzeugung, 

des Klimaschutzes und der Energiewende 

zu beteiligen", so die Vorstandsvorsitzende der BürgerEnergie 

AG Elisabeth Strobel. www.enbw.com

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Stand August 2012. Diese Anzeige enthält werbliche Aussagen und Informationen ohne Anspruch auf Vollständigkeit. Eine etwaige Anlageentscheidung bezüglich der Vermögensanlage sollte 

der Anleger auf die Prüfung des gesamten Verkaufsprospekts stützen. Grundlage des öffentlichen Angebotes ist einzig und ausschliesslich der veröffentlichte Verkaufsprospekt der Sweden 

WoodEnergy 1 GmbH & Co. KG vom 22.12.2011, der bei ausgewählten Vertriebspartnern in Deutschland sowie der Green Investors AG kostenlos erhältlich ist. Der Verkaufsprospekt kann auch 

im Internet unter www.green-investors.de heruntergeladen werden. Die ausführliche Darstellung der wirtschaftlichen, steuerlichen und rechtlichen Grundlagen 

sowie insbesondere der wesentlichen Risiken der Vermögensanlage ist in dem o.g. Verkaufsprospekt den Seiten 21 ff. zu entnehmen. Es besteht insbesondere ein Risiko des Nichteintritts 

von Prognosen sowie ein Standortauswahl-Risiko, da die zu erwerbenden bzw. errichtenden Holzheizwerke noch nicht feststehen. Es handelt sich um eine unternehmerische Beteiligung mit 

der Möglichkeit des Totalverlusts der Kapitaleinlage (inkl. Agio). Soweit im Zusammenhang mit Informationen zum Beteiligungsangebot »Sweden WoodEnergy 1« Aussagen zu steuerlichen 

Aspekten getroffen werden, ist dabei stets zu berücksichtigen, dass die steuerliche Behandlung im konkreten Einzelfall von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängt 

und zudem künftigen Änderungen unterworfen sein kann.


8 

Offshore Windleistung noch minimal 

Windenergie in Deutschland Onshore 

und Offshore in der Übersicht 

98 % der weltweit installierten Windleistung gehen 

auf Onshore-Anlagen zurück. Zu diesem Ergebnis 

kommt der Global Wind Report 2011. Auf 

Offshore entfallen dagegen nur 2 %, wobei der 

Report einen Anstieg auf 10 % bis 2020 prognostiziert. 

90 % der weltweiten Offshore-Leistung 

wiederum finden sich in Europa. Vor diesem Hintergrund 

bietet Lacuna-Vorstand Thomas Hartauer, 

selbst im Onshore-Windsegment aktiv, wesentliche 

Informationen zu den beiden Spielarten 

der Windenergieerzeugung in Deutschland. 

Onshore-Windenergie im Überblick 

Erwartungsgemäß findet laut Windenergie Report 

Deutschland 2011 der größte Zubau von Windleistung 

in Norddeutschland statt. So wurden im 

vergangenen Jahr an den Küsten und in der norddeutschen 

Tiefebene insgesamt 1.146 MW installiert, 

das entspricht 59 % der 2011 in Deutschland 

neu errichteten Windleistung. Die verbleibenden 

41 % entfielen auf Mittelgebirgsregionen, die einen 

Leistungszubau von 750 MW verzeichneten. 

"An der inzwischen sehr hohen Leistung fernab 

von norddeutschen Küstenregionen lässt sich ein 

Trend hin zur verstärkten Erschließung von Binnenland-Standorten 

ablesen", so Thomas Hartauer. 

Damit einher geht eine Veränderung der 

technischen Parameter der Windenergieanlagen 

(WEA). Da in Binnenstandorten ausreichende 

Windverhältnisse für die wirtschaftliche Stromerzeugung 

erst in vergleichsweise großer Höhe erreicht 

werden, hat sich die Turm- und Nabenhöhe 

der Anlagen in den vergangenen Jahren deutlich 

erhöht. "Als Anfang der 1990er Jahre der Startschuss 

für die Energieerzeugung durch Wind 

fiel, war ein Turm durchschnittlich 30 m hoch", 

so Hartauer. "Heute liegt die Turmhöhe bei neuinstallierten 

Windenergieanlagen im Schnitt bei 

etwa 105 m, wobei erst Höhen von 130 m typisch 

für das Binnenland sind." Parallel dazu veränderte 

sich auch der Rotordurchmesser, der sich von ca. 

23 m in den 1990ern auf aktuell durchschnittlich 

83 m entwickelt hat. Da der Rotordurchmesser direkt 

mit der WEA-Nennleistung zusammenhängt, 

erreichten die Anlagen immer höhere Megawattzahlen. 

Brauchte es so 1990 noch sechs Anlagen, 

um eine Nennleistung von 1 Megawatt (MW) zu 

generieren, liegt heute die durchschnittliche Leistung 

neu installierter Windkraftanlagen bei 2,2 

MW. Etwa 81 % der im vergangenen Jahr installierten 

WEA entsprachen dieser Größenordnung. 

"Moderne Anlagen schaffen mittlerweile aber 

auch deutlich höhere Nennleistungen, 2011 wurde 

z.B. eine WEA mit 7,5 MW gebaut. In der Folge 

nimmt zwar die installierte MW-Leistung weiter 

stark zu, die Anzahl der WEA dagegen nur sehr 

langsam ", führt Thomas Hartauer aus. Im Zuge 

der technischen Weiterentwicklung haben sich 

auch die Modellzyklen - der Zeitraum, in dem 

ein Anlagentyp den Markt dominiert - deutlich 

verlängert. Lag ein solcher Zyklus 1990 noch bei

etwa drei Jahren, hat sich dieser inzwischen für 

die Leistungsklasse 1-2 MW bereits verdoppelt. 

"Vor diesem Hintergrund sind nur noch 4 % aller 

WEA, die seit 20 oder mehr Jahren in Betrieb 

sind - das entspricht 0,4 % der installierten Windleistung 

-, ans Stromnetz angeschlossen", so der 

Lacuna-Vorstand. Für die aktuellen Modelle geht 

der Windenergie Report Deutschland 2011 von 

weiter steigenden Modellzyklen aus. Spitzenreiter 

in der Herstellung sind in Deutschland ENERCON 

und Vestas. Dazu Thomas Hartauer: "ENERCON- 

Anlagen machen 41 % der in Deutschland installierten 

Windkraftleistung aus, Vestas erreicht 27 

%. Dies liegt an der technischen Ausgestaltung 

der ENERCON-Anlagen, die damit höchste Zuverlässigkeit 

und Verfügbarkeit erreichen. Marktführer 

ENERCON war daher bei der Umsetzung der 

Lacuna Windparks in Süddeutschland für uns die 

erste Wahl." 

Offshore-Windenergie im Überblick 

Obwohl bereits 1991 in Dänemark der erste 

Windpark auf offener See entstand, befindet sich 

die Offshore-Technologie - im Vergleich zu Onshore 

- noch in den Anfängen. Erst zu Beginn der 

2000er kam mehr Bewegung in dieses Segment. 

Dabei begann der Bau in küstennaher Entfernung 

und flachem Wasser, sodass die ersten Projekte 

nearshore - bis 5,5 km von der Küste entfernt - 

entstanden. Farshore-Projekte kennzeichnet folglich 

eine weitaus größere Entfernung zum Festland. 

Heute gibt es weltweit 28 Nearshore- und 

34 Farshore-Parks. Von diesen insgesamt 62 Offshore-Projekten 

stehen allein 53 in Europa - 28 

in der Nordsee, vier in der Ostsee. "Europa gilt 

daher weltweit als Offshore-Vorreiter", so Hartauer. 

"Eine Studie der European Wind Energie 

Association geht sogar davon aus, dass bis 2020 

zwischen 20.000 MW und 40.000 MW Windleistung 

in Europas Gewässern installiert sein werden." 

Noch liegt der Zubau im Vergleich zur Onshore-Leistung 

jedoch relativ niedrig. So wurden 

2011 in Deutschland nur 125 MW neu installiert. 

Höher liegt diese Zahl mit 320 MW in Großbritannien. 

Für 2012 erwartet der Windenergie Report 

Deutschland 2011 hier sogar einen Zubau 

von über 1.000 MW. Auch im Offshore-Bereich 

ist dabei bereits der technische Fortschritt spürbar, 

wodurch die höheren Nennleistungen mög- 

Wind | GRÜN INVESTIEREN 2012 

lich werden. So haben sich die durchschnittlichen 

Rotordurchmesser von ca. 20 m im Jahr 2000 auf 

inzwischen gut 50 m erhöht, wobei äußerst leistungsstarke 

WEA Durchmesser von 154 m aufweisen. 

Im Gegensatz zu Onshore-Standorten 

reicht im Offshore-Bereich aber Nabenhöhe von 

gut 80 m aus, um eine wirtschaftliche Stromerzeugung 

zu gewährleisten. "Beide Technologien 

zeigen in diesem Zusammenhang einen Trend zu 

immer höheren Nennleistungen, allerdings liegt 

die durchschnittliche Leistung einer Offshore- 

WEA mit knapp 5 MW deutlich höher als die der 

Onshore-Anlagen", erklärt Thomas Hartauer. Für 

Windräder auf hoher See erwartet der Windenergiereport 

bis 2020 sogar einen Anstieg der 

Nennleistung auf 20 MW pro Anlage. Durch die 

grundsätzlich höheren Windgeschwindigkeiten 

erreichen Offshore-Parks daher auch bessere 

Volllastleistungen. Laut dena-Netzstudie II liegen 

die theoretisch möglichen Volllaststunden von 

9


10 

Offshore-WEA bei 3.000 bis 4.500. "Bislang bestätigen 

sich diese Werte in der Praxis aber nicht 

vollumfänglich", äußert sich Thomas Hartauer. 

Dieser Umstand ist nicht zuletzt der Neuheit der 

Offshore-Technologie geschuldet, die sowohl für 

den Bau als auch für den Betrieb und die Instandhaltung 

noch viele Lösungen schaffen muss. Denn 

die Herausforderungen im Offshore-Bereich sind 

enorm: Allein der Seegang und der Salzgehalt 

von Wasser und Luft erfordern technische sowie 

logistische Höchstleistungen. So besteht z.B. die 

Gefahr der Korrosion von Außenwänden, Gondel, 

Rotorblättern oder elektrischen Kontakten durch 

die hohe Salinität. Auch die zusätzlich durch das 

Zusammenspiel von Wind und Wellen auf die Anlagen 

wirkenden Kräfte müssen in der Konstruktion 

berücksichtigt werden, um Schäden an Getriebe, 

Generator o.ä. zu verhindern. In Deutschland 

gehört Siemens zu den führenden Herstellern von 

Offshore-Anlagen, der sich diesen Herausforderungen 

stellt und WEA für eine durchschnittliche 

Küstenentfernung von 51 km bei einer Wassertiefe 

von 28 m konstruiert. "Auch der Onshore- 

Spezialist ENERCON hat im vergangenen Jahr eine 

Testanlage im Offshore-Bereich aufgestellt", führt 

Hartauer aus. "Bislang zeigt ENERCON in diesem 

Umfeld aber kein weiteres Engagement, was aus 

meiner Sicht die unterschiedlichen Herausforderungen 

in der Entwicklung und im Bau der beiden 

Technologien noch einmal bestätigt." 

Fazit 

"Im Offshore-Bereich liegt großes Potenzial", so 

Thomas Hartauer. "Vor dem Hintergrund der bislang 

ungeklärten Frage, wie der Strom zum Verbraucher 

kommen soll - Stichwort Netzausbau 

-, und der Tatsache, dass die Technologie noch 

vergleichsweise neu ist, stehe ich Windparks auf 

hoher See allerdings noch zurückhaltend gegenüber." 

Seine Einschätzung findet Thomas Hartauer 

auch in der Windenergie Report Deutschland 

2011 bestätigt, der zuverlässige Aussagen über 

die Leistung von Offshore-WEA noch nicht für 

realistisch hält. "Offshore fehlen noch viele Betriebsjahre, 

die der Onshore-Bereich bereits absolviert 

hat, um so Profitabilität und Wirtschaftlichkeit 

zu erlangen“, so Hartauer. www.lacuna.de


12 

Regionaler Windenergie- 

Ausbau mit Bürgerbeteiligungen 

Lacuna erläutert Fakten anhand 

ihres ersten Bürgerwindprojekts in 

Bayern 

Mitte Juli gab Lacuna den Startschuss zum Bau des 

Bürgerwindparks Trogen 2. In der Nähe des bayerischen 

Hof entstehen fünf Windenergieanlagen mit 

einer Gesamtleistung von 15 Megawatt (MW). Neben 

der Gemeinde Trogen setzen deutschlandweit 

zunehmend mehr Kommunen auf die Konzeption 

des Bürgerwindparks. Den Vorteil dieser Herangehensweise 

erläutert Thomas Hartauer, Vorstand der 

Lacuna AG: "Anwohner haben bei der gesamten 

Planung und Projektdurchführung ein erhebliches 

Mitspracherecht und sind darüber hinaus am Gewinn 

beteiligt. Die Akzeptanz bei den Bürgern ist 

dementsprechend sehr viel höher als bei Projekten, 

die durch externe Investoren initiiert werden." 

In den vergangenen Jahren nahm die Zahl dieser 

Bürgerinitiativen stetig zu. Lag sie 2006 noch bei 

zwei, verzeichneten als Bürgerbeteiligungen umgesetzte 

Projekte, darunter Solar- und Windparks, einen 

Anstieg auf 111 (Stand 2011). In Nordfriesland 

beispielsweise wurden 90 % der Windparks bislang 

als Bürgerbeteiligungen umgesetzt. "Bayern steht 

hier noch am Anfang, weist aber erhebliches Potenzial 

auf, dass in den nächsten Jahren sukzessive erschlossen 

wird", ist sich der Lacuna-Vorstand sicher. 

Ein wesentlicher Beweggrund dabei ist die Schaffung 

einer nachhaltigen Beteiligungsmöglichkeit für 

alle Bürger aus einer Region, durch die vor allem sie 

selbst, aber auch Grundstückseigentümer und Kommunen 

am Gewinn beteiligt sind. Doch auch für die 

Region ergibt sich ein wirtschaftlicher Mehrwert. 

So sieht die Konzeption von Bürgerwindparks die 

Einbindung lokaler Ressourcen vor. Das umfasst sowohl 

Hersteller und Zulieferer, aber auch Bauunternehmen, 

Planungsbüros, Finanzierungsinstitute etc. 

"Wir arbeiten z.B. in punkto Finanzierung mit einer 

regionalen Sparkasse zusammen. Darüber hinaus 

wird eine lokale Druckerei für die Produktion des 

Prospektes zuständig sein, um ein weiteres Beispiel 

zu nennen.", erklärt Hartauer. Weiterhin profitieren 

Gemeinden auch auf steuerlicher Ebene. Denn 70 

% der zu entrichtenden Gewerbesteuer aus dem 

Windprojekt gehen an die Kommune, in der das 

Windprojekt entsteht. 

"Der Weg zur erfolgreichen Realisierung eines Bürgerwindparks 

ist jedoch mit Anstrengungen verbunden", 

gibt Hartauer zu bedenken. Denn alle 

Planungskosten bis zur Baugenehmigung müssen 

vorfinanziert werden. "Bei unserem Windpark Trogen 

2 haben wir diese Vorfinanzierung komplett 

übernommen und darüber hinaus aus eigenen Mitteln 

ein Umspannwerk errichten lassen, welches 

die Einspeisung ins Stromnetz sicherstellen soll. Wir 

tragen somit das unternehmerische Risiko. Dies tun 

wir jedoch, da wir von einer erfolgreichen Umsetzung 

überzeugt sind. Als Projektanbieter mit langjähriger 

Expertise im Bereich Erneuerbarer Energien 

verfügen wir über das hierfür notwendige Netzwerk 

erfahrener Partner", so Hartauer. 

In Trogen sind daher bereits die Baufahrzeuge im 

Einsatz. Im Spätherbst 2013 sollen die Windenergieanlagen 

des Parks ans Stromnetz angeschlossen 

werden. "Der Bürgerwindpark wird dann jährlich 

nachhaltig erzeugten Strom für 10.200 Zwei-Personen-Haushalte 

liefern und auf diese Weise gut 

28.500 Tonnen CO2 pro Jahr einsparen", resümiert 

Hartauer. "Als Bürgerbeteiligung bietet Trogen 2 

so lokalen Investoren die Möglichkeit, an dem aussichtsreichen 

Windenergie-Potenzial in Süddeutschland 

zu partizipieren." www.lacuna.de

GSI Solarfonds Deutschland 3 

Bei Sonnenaufgang wieder Rendite! 

Deutschland ist der Solarstrom zu teuer geworden. 

Zumindest wird der Bundesumweltminister Peter 

Altmaier (CDU) nicht müde, darauf hinzuweisen. Dabei 

steht er mit seiner Position allerdings im Gegensatz zur 

bundesdeutschen Bevölkerung. Eine klare Mehrheit 

wünscht sich nämlich ein stärkeres Engagement der 

Politik für den weiteren Ausbau der Solarenergie. Dies 

geht aus einer im ersten Quartal 2012 durchgeführten 

repräsentativen Umfrage von TNS Emnid hervor. Rund 

91 Prozent der Bundesbürger sind der Ansicht, dass 

Solarstrom wichtig sei. 

Dennoch blieb auch nach Anrufung des 

Vermittlungsausschusses Mitte 2012 die vom Bundestag 

beschlossene rückwirkende Kürzung der Vergütungssätze 

für neue Photovoltaik-Anlagen zum Stichtag 1. April 2012 

bestehen. Neu ins Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG) 

aufgenommen wurde eine absolute Obergrenze von 

52 Gigawatt Gesamtleistung, ab der es keine Förderung 

für neue Anlagen mehr gibt, weil das Gesamtausbauziel 

für die Photovoltaik erreicht ist. Investitionsmöglichkeiten 

in deutsche Photovoltaikanlagen, insbesondere solchen 

auf Freiflächen, sind daher endlich. 

Gut, wenn man sich in diesem Umfeld noch Solarparks 

mit konservierter Einspeisevergütung gesichert hat. Der 

GSI Solarfonds Deutschland 3 hat bereits acht Solarparks 

in vier Bundesländern erworben, die alle bereits in 

Betrieb genommen wurden. Damit können für die 

sechs auf Gewerbeflächen befindlichen und die zwei 

Konversionsflächenparks die in den Übergangsfristen 

Beteiligungsform 

Investitionsobjekte 

Mindestbeteiligung 

festgelegten, noch höheren „Jahresanfangstarife“ 

von 17,94 Cent bzw. 18,76 Cent je eingespeister 

Kilowattstunde für 20 Jahre in Anspruch 

genommen werden. Die Gesamtleistung der PV- 

Anlagen von ca. 31,5 MWp entspricht etwa einer 

Kapazität für rd. 9.000 Haushalte. Weitere Parks 

können in geringerem Umfang bei Einhaltung strenger 

Anlagerichtlinien noch hinzu erworben werden. 

Projektiert und gebaut wurden die Solaranlagen 

meistenteils durch die Generalunternehmerin BELECTRIC, 

die im Jahr 2011 Weltmarktführerin beim Bau von 

Photovoltaik-Parks war. Eine Anlage wurde schlüsselfertig 

von der Solarparc AG gekauft, einer Tochter der bekannten 

SolarWorld AG. Module von First Solar, Solar Frontier 

und SolarWorld sowie Wechselrichter von SMA bieten 

aktuelle Spitzentechnologie. Die Herstellergarantien 

wurden zusätzlich für die ersten 10 Jahre noch durch eine 

Ertragsgarantieversicherung eines namhaften deutschen 

Versicherers verstärkt, was die Sicherheit für den Anleger 

noch erhöht. 

Die GSI-Gruppe ist seit 2002 auf dem Markt für 

Beteiligungen tätig. Zuvor war das Management 

in verschiedenen Führungsfunktionen von 

Leasinggesellschaften und Fondsinitiatoren tätig. 

Nach anfänglichen Privatplatzierungsangeboten für 

institutionelle Investoren legt GSI seit 2006 auch 

erfolgreich Publikumsfonds auf. Die Kapitalanteile an der 

Gruppe hält neben dem Management die Hamburger 

Privatbank M.M.Warburg & CO KGaA. 

Kommanditbeteiligung an der GSI Solarfonds Drei GmbH & Co. KG, Beitritt 

über Beteiligungstreuhandgesellschaft 

Mittelbare Beteiligung an acht PV-Anlagen in Deutschland mit einer 

Gesamtleistung von ca. 31,5 MWp 

10.000 EUR, KEIN Agio 

Höhere Zeichnungsbeträge müssen ganzzahlig durch 1.000 teilbar sein 

Einzahlung Innerhalb von 7 Tagen nach Annahme durch die Fondsgesellschaft 

Investitionsvolumen 

Gesamtinvestitionsvolumen von 57.174.000 EUR, bei einem Kommanditkapital 

von 14.250.000 EUR, kann noch auf 20.000.000 EUR aufgestockt werden 

Langfristige Finanzierung Deutsche Kreditbank AG und Sparkasse Bremen 

Netzanschluss Juni bis August 2012 

Vergütung nach EEG 17,94 bzw. 18,76 Cent pro kWh, fest für 20 Jahre 

Prognostizierte Ausschüttungen 

Steuerliche Betrachtung 

Geplante Laufzeit Ca. 20 Jahre 

Advertorial | GRÜN INVESTIEREN 2012 

GSI Solarfonds Deutschland 3 - Wesentliche Daten im Überblick: 

7,00 % p.a. bis auf 29,25 % p.a. steigend, Rückflüsse insgesamt ca. 221 % des 

Eigenkapitals vor Steuern 

Einkünfte aus Gewerbebetrieb, Einkünfte unterliegen dem individuellen 

Einkommensteuersatz zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer


14 

Kurzstudie zu technischen Rahmenbedingungen 

Windbranche kann Einspeisenetze 

schnell und kostengünstig umsetzen 

Der mangelnde Netzausbau erweist sich zunehmend 

als Flaschenhals für die Energiewende. Während 

die Technologie der Erneuerbaren Energien immer 

besser und effizienter wird, hinkt der Netzausbau 

seit Jahren hinterher. Wie drängend das Problem 

ist, zeigt die steigende Abschaltung von Windenergieanlagen. 

Hier besteht zügiger Handlungsbedarf. 

Dabei müssen neben einer Beschleunigung des vorgesehenen 

Netzausbaus auch alternative Modelle 

und Technologien auf ihr Potenzial hin untersucht 

werden. 

Aus diesem Grund hat der Bundesverband 

WindEnergie e.V. (BWE) 

das Beratungsunternehmen Ecofys 

mit einer Kurzstudie zu den technischen 

Rahmenbedingungen von 

Einspeisenetzen beauftragt. Die Ergebnisse 

der Studie stellte der BWE 

am Rande der Hannover Messe 

2012 vor. 

Bei Einspeisenetzen handelt es 

sich um eine direkte Verbindung 

zwischen einem oder mehreren 

Windparks zum Übertragungsnetz. 

Damit wird das Verteilernetz (110 

kV), an dem gegenwärtig die meisten 

Windenergieanlagen angeschlossen sind und 

bei dem massiver Ausbaubedarf besteht, ergänzt. 

Da keine Verbraucher an dieses Netz angeschlossen 

sind, kann auf das sogenannte (n-1)-Kriterium 

verzichtet werden. Letzteres gewährleistet für Verbraucher, 

dass bei Ausfall eines Teiles des Netzes ein 

anderer Teil die gleiche Kapazität aufnehmen kann. 

Durch den Verzicht auf das (n-1)-Kriterium bei Einspeisenetzen 

werden die Kosten des Netzausbaus 

für die Verbraucher erheblich reduziert. 

"Die Studie zeigt, dass die Windbranche selbst Einspeisenetze 

realisieren und betreiben kann. Durch 

den Wegfall des (n-1)-Kriteriums können wir das 

Einspeisenetz schnell und kostengünstig umsetzen. 

Zur Finanzierung der Einspeisenetze sollte jetzt ein 

Modell vergleichbar mit dem Netzentgelt entwickelt 

werden", erörterte BWE-Präsident Hermann Albers 

in Hannover. 

Laut Ecofys-Studie kann mit einem Einspeisenetz 

eine Kapazität von bis zu 1500 Megawatt an das 

Höchstspannungsnetz angeschlossen werden. Das 

entspricht bis zu 500 Windenergieanlagen der Drei- 

Megawatt-Klasse. "Dabei kommen 

vor allen Dingen Erdkabel zum Einsatz, 

die für Akzeptanz bei der Bevölkerung 

sorgen. Das beschleunigt 

den Netzausbau und damit die Energiewende. 

Klar ist aber auch, dass 

der Bau von Einspeisenetzen nur ein 

Mosaikstein im Gesamtbild Energiewende 

ist", so Albers. 

Die Betreibergesellschaft Enertrag 

verfügt bereits über Praxiserfahrungen 

mit einem Einspeisenetz. 

Sie betreibt in Brandenburg ein 250 

Kilometer langes Einspeisenetz mit 

einer derzeit angeschlossenen Leistung 

von 260 Megawatt. Die Enertrag 

AG hat das Einspeisenetz selbst realisiert. "Wir 

wollten das Heft selbst in die Hand nehmen und 

uns unabhängig von regionalen Verteilernetzen machen. 

Da wir außerdem die Temperatur der Leitung 

permanent überwachen, können wir Windenergieanlagen 

und Einspeisenetz optimal aufeinander abstimmen. 

Als Betreiber von Erneuerbaren benötigen 

wir endlich für den weiteren Ausbau ähnliche Finanzierungsmöglichkeiten 

wie sie Netzbetreiber auch 

haben - allzumal wir schneller und preiswerter sein 

können", erklärte der Vorstandsvorsitzende der 

Enertrag AG, Jörg Müller. www.wind-energie. 

de

Ein Unternehmen der SVF AG. 

SVF Sachwert AG 

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69115 Heidelberg 

Tel.: +49 6221 | 539750 

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16 

Windparks in Deutschland und Frankreich 

Chorus CleanTech Wind 10 erhält 

BBB von Scope 

Der Fonds plant die Investition in ein Portfolio aus 

Windparks in Deutschland und Frankreich. Die Anlagen 

wurden durch den Initiator bereits gesichert 

und sollen nach neun Jahren wieder veräußert werden. 

Der Fonds investiert in verschiedene Windkraftprojekte 

in Deutschland und Frankreich. Planmäßig 

soll das Portfolio eine Nennleistung von 15,7 MW 

erreichen. Herstellung und Errichtung der Anlagen 

soll nur durch namhafte Partner erfolgen. Zwei von 

drei gesicherten Projekten sind bereits fertiggestellt. 

Es handelt sich um das erste öffentliche Angebot 

des Initiators in diesem Bereich. Bislang wurden vier 

Private Placements im Bereich Wind sowie acht Solarfonds 

emittiert. Insofern müssen Anleger einen 

Vertrauensvorschuss gewähren, auch wenn insgesamt 

das notwendige Know-how unterstellt werden 

kann. 

Chancen bestehen insbesondere durch einen hohen, 

wenngleich üblichen Sicherheitsabschlag von 8%, 

auf die erstellten Windgutachten, gleichzeitig unterliegt 

Windenergie auch einer hohen Schwankungsbreite. 

Risiken bestehen hinsichtlich der Kosten, 

da noch nicht für alle Projekte die entsprechenden 

Verträge abgeschlossen wurden. Die Zinsannahmen 

sind sehr konservativ gewählt und ermöglichen 

ein Einsparpotenzial. Nach neun Jahren sollen die 

Projekte verkauft werden, wobei als Berechnungsgrundlage 

die Cashflows der Folgejahre abgezinst 

werden. Hier ergeben sich Risiken, sollten sich die 

prognostizierten Strompreissteigerungen nicht in 

der unterstellten Weise materialisieren. Gleichzeitig 

besteht hier auch das größte Chancenpotenzial bei 

stark steigenden Strompreisen. Die Scope-Analysten 

stufen die Investmentqualität des Fonds als überdurchschnittlich 

ein, was einem Investment-Rating 

von BBB entspricht. Im Rahmen der Sensitivitätsanalyse 

wurden eine Renditeerwartung (n. St.) von 

4,3 Prozent (Mid-Case) und eine Volatilität von 2,00 

Prozent ermittelt. Für die Emissions- und Managementgesellschaft 

liegt ein Qualitätsrating der Scope- 

Group vor. In der Risikoklassifizierung Geschlossene 

Fonds wurde der Fonds in die Risikoklasse 4 - Hohes 

Risiko - eingestuft. Die Hinweise zu Risiken Geschlossener 

Fonds sind zu beachten, insbesondere 

das generelle Totalverlustrisiko. www.scope.de

Wind | GRÜN INVESTIEREN 2012 

BMU - Große Fortschritte beim Ausbau der Windenergie 

Erheblicher Zuwachs im Jahr 2011 - 

ambitionierte Ziele 

für die kommenden Jahre 

23 % mehr Windkraft als 2010! Keine Energiequelle 

wuchs in Deutschland im letzten Jahr mehr 

als die verhältnismäßig kostengünstige Windkraft. 

2011 wurden allein an Land Windkraftanlagen mit 

einer Kapazität von zwei Großkraftwerken installiert 

- deutlich mehr als in den Vorjahren. Ein Trend, 

der sich fortsetzen wird, auch auf dem Meer: Zwei 

Offshore-Windparks sind bereits in Betrieb, zwei 

weitere in Bau, vier Vorhaben sollen in diesem Jahr 

begonnen werden, und für 30 wurden Genehmigungen 

erteilt. Mit neuen Maßnahmen sollen Hindernisse 

bei Finanzierung und Netzanschlüssen beseitigt 

werden. 

Neue Daten zur deutschen Stromerzeugung im Jahr 

2011 sprechen eine klare Sprache: Die Windkraft 

wird unaufhaltsam zum Leistungsträger im deutschen 

Energiesystem. 2011 lieferten Windkraftanlagen 

etwa 9 Mrd. kWh mehr Strom als im Jahr zuvor. 

Damit betrug der Beitrag der Windkraft zum deutschen 

Strommix 7,6 %. Bis zum Jahresende standen 

in Deutschland ca. 22.300 Windenergieanlagen mit 

einer Gesamtkapazität von über 29.000 Megawatt 

zur Verfügung. Größter Windkraftstandort Deutschlands 

ist Niedersachsen. Doch auch in anderen Bundesländern 

wird die Windkraft massiv vorangetrieben: 

Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, 

Sachsen-Anhalt und Schleswig-Holstein können in 

einem durchschnittlichen Windjahr schon heute annähernd 

die Hälfte ihres gesamten Stromverbrauchs 

durch Windenergie decken. Andere Bundesländer 

holen auf. Besonders zügig ging der Ausbau 2010 

in Rheinland-Pfalz und Bayern voran. 

Nach den Plänen der Bundesregierung soll im Jahr 

2050 etwa die Hälfte des deutschen Stromes aus 

Windenergie gewonnen werden. Das ist realistisch: 

So lassen sich allein durch das sogenannte "Repowering", 

dem Austausch von Alt- gegen Neuanlagen, 

die Kapazitäten an Land deutlich steigern. 

Außerdem erarbeitet die Bundesregierung zusam- 

men mit den Ländern Vorschläge, wie neue Flächen 

für die Windenergie ausgewiesen werden können, 

etwa in intensiv genutzten Wirtschaftswäldern. 

Einen besonderen Beitrag sollen Windkraftanlagen 

weit vor den Küsten leisten. Ihren Ausbau fördert 

die Bundesregierung seit letztem Jahr mithilfe des 

KfW-Sonderprogrammes Offshore. Daraus stehen 

Mittel in Höhe von 5 Milliarden Euro zur Verfügung. 

Auch das Erneuerbare Energien Gesetz wurde zur 

Unterstützung der Offshore-Windkraft angepasst. 

Offene Fragen des Netzanschlusses werden ebenfalls 

angegangen. Die von der Bundesregierung initiierte 

Arbeitsgruppe "Beschleunigung der Netzanbindung 

von Offshore-Windparks" hat mittlerweile 

Maßnahmenvorschläge entwickelt. Haftungsfragen 

auf Seiten von Windpark- und Netzbetreibern 

wird die Bundesregierung durch eine gesetzliche 

Regelung lösen. Experten halten einen Ausbau der 

Offshore-Windkraft bis zum Jahr 2030 auf bis zu 

25 Gigawatt für realistisch. Das entspricht 25 herkömmlichen 

Großkraftwerken. Allein mit den vier 

Vorhaben, die bereits in diesem Jahr begonnen werden 

sollen, wird die Offshore-Windkraft bis zu 5,3 

Mrd. kWh Strom im Jahr erzeugen. Damit können 

mehr als 1,5 Mio. Haushalte mit Strom versorgt werden, 

so viele wie in den Bundesländern Schleswig- 

Holstein und Mecklenburg-Vorpommern zusammen. 

www.bmu.de 

17

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Markt 

18 

Aquila Capital - Erneuerbaren-Energien-Gesetze in 

West- und Südosteuropa im Vergleich 

Etablierte Märkte und chancenreiche 

Newcomer 

Europa setzt auf Erneuerbare Energien. Bis zum Jahr 

2020 müssen die einzelnen Mitgliedstaaten der Europäischen 

Union (EU) - entlang individueller Zielvorgaben 

- den Anteil regenerativer Energien massiv 

ausbauen. Im vergangenen Jahr haben diese weiter 

an Bedeutung gewonnen. Nach Angaben der European 

Wind Association stieg 2011 der Zubau an 

Anlagen zur Stromproduktion aus erneuerbaren Energiequellen 

auf 32 Gigawatt (GW). Somit entfielen 

über 71 Prozent der brutto zugebauten Kraftwerksleistung 

auf Erneuerbare Energien. Ihr Anteil an der 

installierten Gesamtenergiekapazität legte 2011 auf 

31 Prozent zu. Doch auch außerhalb der EU gibt 

es eine Reihe von Anrainerstaaten, die den Ausbau 

regenerativer Energien mithilfe unterschiedlicher 

Maßnahmen forcieren. Hierzu zählen die Türkei und 

Serbien. Während die Türkei früh mit der Förderung 

begann, intensiviert Serbien erst seit kurzem 

den Ausbau. In beiden Staaten ist analog zu den 

etablierten Märkten in Westeuropa ein Erneuerbare- 

Energien-Gesetz (EEG) wesentlicher Treiber für diese 

Entwicklung. 

Deutsches EEG als Erfolgsmodell 

Deutschland war das erste Land Europas, das 

die Förderung Erneuerbarer Energien gesetzlich 

regelte: Am 1. April 2000 löste das EEG das bis 

dato geltende Stromeinspeisungsgesetz (StrEG) 

ab. "Hinter dem Erneuerbare-Energien-Gesetz in 

Deutschland steckt eine wahre Erfolgsgeschichte 

- es hat maßgeblich zum schnellen Ausbau Erneuerbarer 

Energien beigetragen und ist zur Umsetzung 

der Energiewende unverzichtbar", erläutert 

Axel Stiehler, Geschäftsführer bei Aquila Capital. 

Eckpfeiler des Gesetzes ist die hohe Investitionssicherheit: 

Jede Kilowattstunde Strom, die über Erneuerbaren-Energien-Anlagen 

erzeugt wird, muss 

abgenommen werden. Betreiber erhalten eine 

staatlich garantierte Vergütung für ihren Strom, 

die je nach Art und Größe der produzierenden 

Anlage unterschiedlich hoch ist. 

Exportschlager EEG 

Inzwischen hat eine Vielzahl von Staaten - darunter 

die Mehrzahl der EU-Mitgliedsländer - das 

deutsche EEG als Vorbild für die Gestaltung eigener 

Förderprogramme herangezogen. "In Frankreich 

erfolgte im Jahr 2001 erstmals die Einführung 

eines Einspeisevergütungssystems, das 

seitdem mehrfach modifiziert wurde", so Stiehler. 

Weitere Länder folgten: Spanien mit der Verabschiedung 

des Real Decreto im März 2004, die 

Türkei mit dem YEK (Yenilenebilir Enerji Kanunuzur) 

und Italien mit dem Conto Energia ein Jahr 

später. Seit 2010 existiert auch in Serbien ein Einspeisetarifgesetz 

für Strom aus Erneuerbaren Energien. 

Zudem hat das serbische Parlament im Juli 

2011 ein neues Energiegesetz verabschiedet, das 

u.a. den Energiemarkt weiter dereguliert und Genehmigungsverfahren 

beschleunigt. 

Unterschiedliche Finanzierungsmodelle 

Die jeweilige Ausgestaltung der Erneuerbaren-Energien-Gesetze 

hat entscheidenden Einfluss auf die 

Auswahl geeigneter Zielinvestments. Wesentliche 

Kerngrößen für Investoren ist die Planungssicherheit, 

die sich durch die Verlässlichkeit der garantierten 

Einspeisetarife ergibt. In Deutschland, Frankreich, 

Italien und der Türkei basiert die Förderung 

Erneuerbarer Energien auf einer Umlage. Mehrkosten 

werden auf alle Stromverbraucher verteilt und 

belasten dadurch nicht den Staatshaushalt. "Politisch 

gesehen entfällt mit der Umlagefinanzierung 

jegliche Motivation, zugesicherte Einspeisetarife 

nachträglich zu reduzieren, da die Förderung nicht 

aus Steuereinnahmen erfolgt", erklärt Stiehler. In 

Serbien und Spanien hingegen wird der Ausbau 

Erneuerbarer Energien staatlich bezuschusst bzw. 

subventioniert. Dieses Modell beinhaltet Risiken. Im 

Falle einer sich verschlechternden wirtschaftlichen 

Situation des Landes droht die Kürzung von Subventionen 

und somit auch der Vergütungssätze. 

"In Spanien war dies bereits der Fall. Aufgrund der

hohen Staatsverschuldung wurden die Einspeisevergütungen 

- sogar rückwirkend - massiv gekürzt", 

berichtet Stiehler. 

In Deutschland, Frankreich und Italien sind die zum 

Zeitpunkt der Inbetriebnahme geltenden Vergütungssätze 

für 20 Jahre und in der Türkei für 10 

Jahre garantiert. Nachträgliche Änderungen sind innerhalb 

dieses Zeitraums nicht möglich. "Aufgrund 

der Verlässlichkeit der Einspeisetarife in Deutschland, 

Frankreich, Italien und der Türkei herrscht dort 

für Investoren hohe Planungssicherheit", so Stiehler. 

Serbien muss differenzierter betrachtet werden. 

Zwar sind auch dort die Vergütungssätze für 12 Jahre 

garantiert, Unsicherheit besteht jedoch aufgrund 

des mit Spanien vergleichbaren Finanzierungsmodells. 

Zusätzliche Anreize in Serbien und der Türkei 

Neben den Einspeisevergütungen setzen Serbien 

und die Türkei für den Ausbau Erneuerbarer Energien 

weitere Impulse. Dazu zählt bspw. der zollfreie 

Import von Anlagen, die für die Erzeugung regenerativer 

Energien verwendet werden. Hinzu kommen 

eine Reihe steuerlicher Vergünstigungen sowie finanzielle 

Entlastungen und Importerleichterungen 

Markt | GRÜN INVESTIEREN 2012 

für Unternehmen, die Strom aus Erneuerbaren Energiequellen 

beziehen. Die Türkei bietet die Möglichkeit 

einer Bonusvergütung. "Neben der Grundvergütung 

erhalten Betreiber demnach fünf Jahre 

ab Inbetriebnahme der Anlage eine zusätzliche Vergütung 

für Anlagenkomponenten ‚Made in Turkey' 

als sogenannte Local-Content-Förderung", erläutert 

Stiehler. Diese zusätzlichen Anreize unterstreichen 

die großen Anstrengungen, die in nicht EU-Ländern 

unternommen werden, um den Ausbau Erneuerbarer 

Energien spürbar voranzutreiben. 

In Punkto Einspeisevergütung erfüllen die Türkei und 

Serbien bereits gegenwärtig westeuropäische Standards. 

"Das geltende EEG bietet in der Türkei und in 

Serbien analog zu Deutschland, Frankreich und Italien 

einen definierten Rahmen", so Stiehler. Bei der 

Planungssicherheit besteht jedoch in Serbien Nachbesserungsbedarf. 

"Verlässliche Bedingungen wie in 

Deutschland, Frankreich, Italien und der Türkei sind sowohl 

für Investoren als auch Initiatoren von Fonds im 

Bereich Erneuerbarer Energien unerlässlich und somit 

ein entscheidender Standortvorteil", schließt Stiehler ab. 

Übersicht EEG 

Deutschland 

EEG: seit 2000 in Kraft 

Finanzierung: umlagefinanziert 

Einspeisetarife: für 20 Jahre garantiert 

Netzzugang: gesetzlich garantiert 

Frankreich 





Spanien 


Finanzierung: bezuschusst, subventioniert 

Einspeisetarife: rückwirkende Kürzungen nicht ausgeschlossen 


Türkei 





Italien 





Serbien 


Finanzierung: bezuschusst, subventioniert 


Netzzugang: keine gesetzlichen Vorschriften 

www.aquila-capital.de 

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20 

Bürgerkraftwerke 

Energiegenossenschaften investieren 

800 Millionen Euro in Energiewende 

Mehr als 80.000 Bürger engagieren sich genossenschaftlich 

in Bürgerkraftwerken / Beteiligung 

schon mit kleinen Beträgen möglich / 

Große Mehrheit setzt auf Solarstrom 

Immer mehr Menschen beteiligen sich an Genossenschaften 

zum Ausbau Erneuerbarer Energien 

und treiben damit die Energiewende voran. Aktuell 

halten mehr als 80.000 Bürger in Deutschland 

Anteile an gemeinschaftlich betriebenen Anlagen 

zur regenerativen Strom- und Wärmeerzeugung. 

Zumeist handelt es sich dabei um Solaranlagen, an 

denen sich Bürger bereits mit kleinen Beträgen beteiligen 

können. Über 500 in den letzten Jahren neu 

gegründete Energiegenossenschaften haben zusammen 

bereits rund 800 Millionen Euro in Erneuerbare 

Energien investiert. Das belegt eine aktuelle 

Untersuchung, die der Deutsche Genossenschafts- 

und Raiffeisenverband e.V. (DGRV) zusammen mit 

dem Bundesverband Solarwirtschaft e.V. (BSW-Solar) 

und der Agentur für Erneuerbare Energien (AEE) 

e.V. heute in Berlin vorgestellt hat. "Energiegenossenschaften 

werden zum Treiber der Energiewende. 

Sie bieten Bürgern einen idealen Rahmen, sich vor 

Ort für den Umbau der Energieversorgung zu engagieren 

und sie steigern damit die Akzeptanz für 

Energieprojekte in der Region", sagt Dr. Eckhard 

Ott, Vorsitzender des Vorstands des DGRV. Über 

90 Prozent der Energiegenossenschaften betreiben 

Solaranlagen, da ihre Realisierung mit überschau- 

barem technischem und finanziellem Aufwand 

nahezu überall in Deutschland möglich ist. "Solartechnik 

und Genossenschaftsmodelle ergänzen sich 

prima. Sie demokratisieren die Energieversorgung 

in Deutschland und machen sie auch bei kleinem 

Geldbeutel für jedermann zugänglich. Auch ohne 

eigenes Hausdach kann so jeder Bürger zum Gewinner 

der Energiewende werden", sagt Carsten 

Körnig, Hauptgeschäftsführer des Bundesverbandes 

Solarwirtschaft e.V. 

"Die Beteiligung der Bürger ist in doppelter Hinsicht 

unverzichtbar für das Gelingen der Energiewende: 

Zum einen ermöglichen die Erneuerbaren Energien 

eine direkte Partizipation an der lokalen Wertschöpfung. 

Diese Möglichkeit wird in erster Linie von Bürgern 

erkannt und auch genutzt", so Philipp Vohrer, 

Geschäftsführer der AEE. "Zum anderen hilft Bürgerbeteiligung, 

die dringend benötigte Kompetenz 

für die Energiewende flächendeckend aufzubauen. 

Denn wer sich für den Ausbau Erneuerbarer Energien 

vor Ort engagiert, will auch Verantwortung 

etwa für technische Erfordernisse der Systemtransformation 

übernehmen", ist sich Vohrer sicher. Zwei 

Drittel der Genossenschaften ermöglichen eine Beteiligung 

mit Beiträgen unterhalb von 500 Euro, bei 

einigen von ihnen ist sogar ein Mindesteinstieg mit 

weniger als 100 Euro möglich. Die Untersuchung 

des DGRV zeigt auch: Für die Mitglieder von Energiegenossenschaften 

sind der Umweltschutz und der 

Ausbau Erneuerbarer Energien sowie die Förderung 

von regionaler Wertschöpfung deutlich wichtiger als 

die Rendite. Und diese Ziele werden erreicht: "Rein 

rechnerisch decken die Energiegenossenschaften 

mit ihrer Stromproduktion den Haushaltsbedarf ihrer 

Mitglieder vollständig ab", resümiert Ott.Die AEE 

geht davon aus, dass die Zahl der genossenschaftlich 

organisierten Bürgerkraftwerke weiter steigt. 

Im Bioenergiebereich sind viele Biogasanlagen oder 

Holzheizkraftwerke in der Hand der Bürger. Genossenschaftliche 

Bürgerwindparks sind im Kommen. 

www.unendlich-viel-energie.de

Vor gut einem Jahr leitete das parteiübergreifende 

"Ja" zum Atomausstieg die Energiewende ein. Für 

deren Gelingen wurde bereits 2011 der Netzausbau 

als entscheidendes Element genannt - bis heute allerdings 

mangelt es an der konsequenten Umsetzung 

des Vorhabens. Um den ins Stocken geratenen 

Netzausbau voranzutreiben, wurde zu Anfang Juni 

ein neuer Ausbauplan erarbeitet. Haken an dem 

Projekt: die Kosten. Diese fallen nach Angaben des 

Bundesverbands für Erneuerbare Energien (BEE) mit 

20 Mrd. Euro zwar niedriger aus als beim Verzicht 

auf den Netzausbau. Experten befürchten aber eine 

Vervielfachung des Betrags. Lacuna-Vorstand Thomas 

Hartauer geht auf die Hintergründe des Großprojekts 

ein. 

Deutschland braucht neue Stromleitungen. Die 

Begründung ist einfach: Nur mit einer erweiterten 

Netzinfrastruktur kann der im Norden Deutschlands 

produzierte Windenergiestrom in die großen Industriegebiete 

Bayerns und Baden-Württembergs 

transportiert werden. Bereits 2009 beschloss die 

Regierung vor diesem Hintergrund den Bau neuer 

Hochspannungstrassen mit einer Gesamtlänge von 

1.800 km. "Bislang aber wurden erst 214 km gebaut", 

präzisiert Hartauer die Zahlen, "sogar nur 

11 km davon sind bis dato in Betrieb." Gescheitert 

seien die Ausbaupläne vor allem aus zwei Gründen: 

aufgrund der Zurückhaltung der Netzbetreiber und 

der Proteste von Bürgern. Beide Punkte will nun der 

bis Anfang Juni entstandene Netzausbauplan von 

vornherein entkräften, indem die Parteien am Planungsprozess 

beteiligt sind. 

In einem ersten Schritt haben daher die vier großen 

Übertragungsnetzbetreiber Tennet, Amprion, 

50Hertz und TransnetBW den bereits vorliegenden 

Netzausbauplan erarbeitet, der in einem zweiten 

Schritt ab etwa Mitte Juli von den Bürgern geprüft 

werden kann. Zur Diskussion stehen damit gut 3.800 

km zusätzliche Stromtrassen, die bis 2022 entstehen 

sollen. Weitere 4.440 km des bereits bestehenden 


Energiewende: Deutschland steht auf der Leitung 

Herausforderungen 

und Lösungsansätze beim Netzausbau 

Hochspannungsnetzes sollen laut Planung optimiert 

werden. Im Kern handelt es sich dabei um vier große 

Trassen, die von Schleswig- Holstein, Niedersachsen 

und Sachsen-Anhalt quer durch Deutschland 

in Richtung Bayern und Baden-Württemberg laufen. 

Hier entstehen Kosten in Höhe von etwa 20 

Mrd. Euro. Hinzu kommen die Ausgaben für den 

Ausbau lokaler Stromnetze, den Experten auf 30 

Mrd. Euro schätzen, sowie Kosten für die Offshore- 

Anbindung, die weitere 15 Mrd. Euro umfassen 

werden. Dazu Thomas Hartauer: "Unberücksichtigt 

in der Kostenkalkulation sind auch erwartbare Einwände 

der Bürger gegen die bislang hauptsächlich 

oberirdisch geplanten Trassen, die nach Einwohnerwunsch 

voraussichtlich durch Erdkabel ersetzt werden 

sollen." Doch die Kosten für Erdkabel erreichen 

nahezu das Siebenfache des Preises für Überlandstromleitungen. 

Besonders dieser Umstand macht 

die Kostenkalkulation für das Projekt Netzausbau so 

schwierig. 

Eine Möglichkeit zur Kostensenkung sehen Experten 

im verstärkten dezentralen Ausbau Erneuerbarer 

Energien, um so die Kapazitäten vor Ort zu 

erhöhen und den Bedarf nach Fernübertragung zu 

reduzieren. Mit mehreren bereits realisierten Windprojekten 

in der Region Hof - darunter z.B. der 

Lacuna Windpark Feiltisch, den Investoren als geschlossenen 

Fonds zeichnen können - trägt die Regensburger 

Lacuna AG dieser Entwicklung bereits 

heute Rechnung. Weitere Beteiligungen sind bereits 

in Planung. So sollen hier bis 2014 insgesamt fünf 

Windparks entstehen, die nach der Fertigstellung 

mit einer Gesamtleistung von insgesamt 61,5 MW 

Öko-Strom für etwa 42.000 Zwei-Personen-Haushalte 

liefern - das entspricht gut 140 Mio. KWh 

kohlendioxidfreien Windstrom. "Im Ergebnis kann 

so auch die Energieversorgung in den verbrauchsstarken 

Regionen Deutschlands gewährleistet werden", 

resümiert der Lacuna-Vorstand. www.lacuna.de 

21


22 

Unabhängiges Portal für grüne Investitionen 

greenvalue.de 

feiert zehnjähriges Bestehen 

Heute - exakt zehn Jahre nach dem Start von green- 

Value - finden Investoren, Finanzdienstleister und 

Medienvertreter eine der umfangreichsten Webseiten 

vor, die ausschließlich zu grünen Investitionen 

informiert. Im Jahr 2002 war der Startschuss für das 

unabhängige und neutrale Informationsportal gefallen. 

"Die ursprüngliche Zielsetzung, spezialisiert 

und aktuell über grüne Investments zu informieren, 

ist zwischenzeitlich erreicht. Tägliche Recherchen 

gewährleisten einen sehr hohen Aktualitätsgrad", 

sagt Daniel Kellermann, Gründer und geschäftsführender 

Gesellschafter der greenValue GmbH. 

Besucher finden unter www.greenvalue.de in übersichtlicher 

Tabellenstruktur Beteiligungsangebote, 

die sich in Platzierung befinden. Per heute sind 74 

Angebote mit einem Fondsvolumen von rund 4,5 

Mrd. Euro notiert. Sie finanzieren beispielsweise 

nachhaltige Immobilien oder Anlagen die aus unerschöpflichen 

Energiequellen, wie Solar-, Wind- oder 

Wasserkraft Strom erzeugen. Neben Beteiligungen, 

die Engagements ab wenigen Tausend Euro ermöglichen, 

kommen Interessierte von Private Placements 

oder Einzelprojekten, etwa Photovoltaikanlagen auf 

ihre Kosten. Ein Recherchetool ermöglicht das stichwortbezogene 

"durchforsten" der Webseite, die 

knapp eintausend themenbezogene Beiträge und 

Pressemitteilungen beinhaltet. Mit der Publikation 

des Ratgebers Umwelt und Erneuerbare Energie 

Beteiligungen, rundet greenValue sein Informationsangebot 

an. Das gut 300seitige Werk greift in 

der vierten Auflage grüne Beteiligungsformen, u.a. 

geschlossene Fonds und verschiedene Investitionsthemen 

wie beispielweise Wind- oder Solarfonds 

auf. Für die Zukunft sieht sich greenValue gut gerüstet. 

"Schon in den vergangenen Jahren haben 

etliche Gesetzesnovellen zu Veränderungen im Beteiligungsmarkt 

geführt", resümiert Daniel Kellermann 

und ergänzt: "Ändern sich die politischen 

und / oder wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, 

verändert sich die Landschaft grüner Investitionsangebote. 

Diesen Veränderungen tragen wir durch 

stetige Anpassung des Informationsportals Rechnung. 

Mit einem kostenfreien Newsletter bleiben 

Interessenten grüner Beteiligungen über aktuelle 

Entwicklungen nachhaltiger Investments auf dem 

Laufenden." www.greenvalue.de


Photovoltaik: Einigung im Vermittlungsausschuss 

Neuregelungen treten rückwirkend 

zum 1. April 2012 in Kraft 

Am 27. Juni 2012 konnte im Vermittlungsausschuss 

von Bundestag und Bundesrat eine Einigung über 

die zukünftige Ausgestaltung der Förderung von 

Photovoltaik-Anlagen im Rahmen des Erneuerbare- 

Energien-Gesetzes (EEG) erzielt werden. Am 11. 

Mai 2012 hatte der Bundesrat die zuvor vom Deutschen 

Bundestag am 29. März 2012 beschlossene 

Novellierung des EEG vorläufig gestoppt und den 

Vermittlungsausschuss angerufen. Gegenüber dem 

Bundestagsbeschluss sieht die Einigung verschiedene 

Änderungen vor. Unter anderem wird ein Gesamtausbauziel 

für die EEG-geförderte Photovoltaik 

in Deutschland in Höhe von 52 GW verankert. 

Bundesumweltminister Peter Altmaier begrüßte am 

Abend die Einigung: "Das war ein guter Tag für die 

Energiewende in Deutschland. Uns kommt es darauf 

an, dass die erneuerbaren Energien wettbewerbsfähig 

werden. Ich bin optimistisch, dass Solarstrom 

schon in einigen Jahren ganz ohne Förderung die 

Marktreife erlangt. Gleichzeitig werden wir durch 

eine Erhöhung der Forschungsförderung dafür Sorge 

tragen, dass die deutsche Solarwirtschaft international 

eine faire Chance hat." 

Im Einzelnen einigte sich der Vermittlungsausschuss 

auf folgende Anpassungen des Gesetzentwurfs: 

• Es bleibt bei der Einmalabsenkung 

der Vergütungssätze. Für Photovoltaik-Dachanlagen 

wird eine 

neue Leistungsklasse zwischen 10 

und 40 kW mit einer Vergütung 

von 18,5 Cent/kWh geschaffen. 

• Kleine Anlagen bis 10 kW werden 

vom Marktintegrationsmodell 

ausgenommen, um den technischen 

Aufwand gering zu halten. 

Bei Anlagen ab 10 und bis 

einschließlich 1.000 kW werden 

90% der Jahresstrommenge vergütet. Diese Regelung 

gilt für alle neu ab dem 1. April 2012 in 

Betrieb genommenen Anlagen. Die vergütungsfähige 

Jahresstrommenge wird jedoch erst ab 

dem 1. Januar 2014 begrenzt. 

• Es wird ein Gesamtausbauziel für die geförderte 

Photovoltaik in Deutschland in Höhe von 52 

GW verankert. Im Gegenzug bleibt der jährliche 

Ausbaukorridor in der Höhe von 2.500 – 3.500 

MW bestehen und wird nicht abgesenkt. Bisher 

wurden in Deutschland Photovoltaikanlagen mit 

einer Gesamtleistung von rund 27 GW errichtet. 

Die Photovoltaik wird so an den Markt herangeführt. 

Ist das Gesamtausbauziel erreicht, 

erhalten neue Anlagen keine Vergütung mehr. 

Der Einspeisevorrang bleibt aber für zusätzliche 

neue Anlagen auch danach gesichert. 

• Die Größenbegrenzung bei der Vergütung von 

Freiflächenanlagen bleibt bei 10 MW, aber die 

Zusammenfassung von Anlagen zu einer Gesamtanlage 

erfolgt pro Gemeinde im Umkreis 

von 2 km anstelle der bisher festgelegten 4 km. 

• Im EEG wird eine Verordnungsermächtigung 

aufgenommen, die es der Bundesregierung erlaubt, 

mit Zustimmung von Bundesrat und Bundestag 

eine Vergütung für Photovoltaik-Anlagen 

auf Konversionsflächen mit einer Leistung 

von mehr als 10 MW einzuführen. 

• Die Übergangsbestimmungen für Dachanlagen, 

für die vor dem 24. Februar ein 

Netzanschlussbegehren gestellt 

wurde, und Freiflächenanlagen, 

für die vor dem 1. März ein Planungsverfahren 

begonnen wurde, 

bleiben unverändert. 

Die Änderungen werden heute 

dem Bundestag zur Abstimmung 

vorgelegt. Nach der Sitzung des 

Bundesrats am 29. Juni 2012 kann 

- sofern kein Einspruch erfolgt - 

das Gesetz im Bundesgesetzblatt 

veröffentlicht werden. Es wird 

rückwirkend zum 1. April 2012 in Kraft treten. 

www.bmu.de 

23


24 

Erneuerbare Energien schaffen bleibende Werte 

Gutes und Nachhaltiges für die Umwelt 

und zukünftige Generationen tun 

Vielen Stiftern ist nicht bewusst, dass sie über die 

Stiftung hinaus Werte stiften können. Auch die Art, 

wie die Gelder der Stiftung angelegt sind, kann 

sinnvolle Werte schaffen. "Geschlossene Fonds im 

Bereich Erneuerbare Energien werden aufgelegt, 

um konkrete Projekte wie Windparks, Biogas- oder 

Solaranlagen zu finanzieren", erklärt Anette Rehm, 

Gründungsmitglied der Initiative Geld mit Sinn! Finanzexpertin 

und Marketingleitung bei UDI - umweltfreundliche 

Geldanlagen. 

Der Anleger kann sich innerhalb eines begrenzten 

Zeitraums beteiligen. Ist das für die Projektrealisierung 

benötigte Eigenkapitalvolumen erreicht, wird 

der Fonds geschlossen. Alle Details zum Investitionsvorhaben 

sind in einem geprüften und genehmigten 

Verkaufsprospekt dargestellt. Dabei werden 

offen die Chancen und etwaige Risiken dieser Geldanlage 

aufgelistet. 

Erneuerbare-Energien-Fonds als Alternative 

Solarfonds mit sieben Prozent Ertrag pro Jahr, Investitionen 

in Windparks mit acht Prozent jährlicher 

Ausschüttung, Biosgasfonds können sogar bis zu 

zehn Prozent Ertrag pro Jahr bringen. Damit haben 

sich Geldanlagen in erneuerbare Energien als interessante 

Alternativen für die Anleger entwickelt. 

Die Anlagedauer von Erneuerbare-Energien-Fonds 

ist in der Regel auf 20 Jahre ausgelegt. Denn so 

lange kann der Fonds mit den festgelegten Preisen 

aus dem Erneuerbare-Energien-Gesetz rechnen. Der 

Profit für die Anleger kommt aus den Erträgen, die 

das Projekt aus den Einspeiseerlösen der "sauberen" 

Energie erwirtschaftet. 

Anleger investieren direkt in Sachwerte, also in Solarparks, 

Wind- und Biogasanlagen. Außerdem: Energie 

wird immer gebraucht und die Sicherstellung der 

Energieversorgung ist eine vordringliche Aufgabe. 

Neben dem klassischen Beteiligungsmodell des geschlossenen 

Fonds gibt es auch Zinspapiere, über die 

in erneuerbare Energien investiert wird. Der Anleger 

gibt an das Unternehmen ein nachrangiges Darlehen 

und erhält dafür jährlich eine Zinszahlung aus 

den Jahresüberschüssen. Laufzeiten bis zu 10 Jahren 

machen solche Papiere als Alternative interessant. 

Auch hier gilt: Es handelt sich um Unternehmensbeteiligungen 

mit allen Chancen (hohe Rendite), 

aber auch Risiken (Ausbleiben der Zinszahlungen 

oder Kapitalrückzahlung). Der Unterschied zum 

"klassischen" geschlossenen Fonds: Das Anlegergeld 

fließt nicht direkt in einen Anteil an z.B. einem 

Solarpark, sondern in ein Unternehmen, das in diese 

Sachwerte investiert. Die Mindestbeteiligung an 

solchen "grünen Geldanlagen" beträgt in der Regel 

5.000 Euro. 

Statt einer Beteiligung an einem Fonds oder einem 

Zinspapier können Anleger ab einer Größenordnung 

von 100.000 Euro aufwärts auch in individuelle 

Erneuerbare-Energie-Projekte investieren. Hier 

lohnt die konkrete Nachfrage bei Anbietern solcher 

"grünen Geldanlagen". Gute Übersichten bieten 

z.B. www.geldmitsinn.de, www.greevalue.de. 

Autorin: Anette Rehm, Gründungsmitglied der Initiative 

Geld mit Sinn!, Finanzexpertin und Marketingleitung 

bei UDI - umweltfreundliche Geldanlagen

Emmisionvolumen von Solarfonds sinkt 

Wandel auf dem Markt 

für erneuerbare Energien 

Das Emissionsvolumen von Solarfonds sinkt. Stattdessen 

werden Wind- und Wasserkraftfonds immer 

beliebter. Deren Anteil am Emissionsvolumen 

ist deutlich gestiegen. In Deutschland und anderen 

europäischen Staaten verlieren Photovoltaikanlagen 

an Attraktivität. Der Grund dafür sind die sinkenden 

Einspeisevergütungen. Zusätzlich werden die zur 

Verfügung stehenden Flächen zunehmend eingeschränkt. 

Seit 2010 werden Solaranlagen auf Ackerflächen 

nicht mehr gefördert. Künftig sollen keine 

Anlagen ab 10 Megawatt mehr gefördert werden. 

Im Bereich der Energiefonds betrug der Anteil der 

Solarfonds 2012 noch 82 %. Momentan liegt deren 

Anteil bei nur noch 29 %. Gründe für diese drama- 

Rheinische Post: 

Der Vize-Chef der Unions-Bundestagsfraktion, Michael 

Fuchs, rechnet wegen der Energiewende mit 

einem drastischen Anstieg der Strompreise. "Im Jahr 

2014 wird die EEG-Umlage nach unseren Berechnungen 

durch die massive Einspeisung der Windenergie 

inklusive Mehrwertsteuer auf acht Cent pro 

Kilowattstunde steigen", sagte Fuchs der in Düsseldorf 

erscheinenden "Rheinischen Post" (Samstagausgabe). 

Damit müsste eine vierköpfige Familie mit 

einem Durchschnittsverbrauch von jährlich 5000 Kilowattstunden 

alleine 400 Euro pro Jahr für die Förderung 

von Öko-Strom aufbringen. Im kommenden 

Jahr rechnet Fuchs mit einem Anstieg der Umlage 

auf 5,7 Cent pro Kilowattstunde. Der CDU-Politiker 

forderte eine Reform des Erneuerbare-Energien-Gesetzes 

(EEG). "Die Überförderung der Photovoltaik 

führt zu absurden Exzessen. Das EEG als einer der 

Hauptkostentreiber bedarf einer grundlegenden Re- 


tische Entwicklung waren Schwierigkeiten bei der 

Akquisition geeigneter Produkte und die sinkenden 

Einspeisetarife. Zusätzlich herrscht bei den Anlegern 

generell eine große Unsicherheit im Zusammenhang 

mit den Investments in den südeuropäischen 

Staaten. Von dieser Entwicklung profitieren Wind- 

und Wasserkraftfonds. Deren Anteil am Emissionsvolumen 

ist in letzter Zeit erheblich gestiegen und 

liegt momentan bei Windfonds bei 13 % und bei 

Wasserkraftfonds bei knapp 22%. Diese Situation 

verdeutlicht, dass der Markt für erneuerbare Energien 

extrem von den Rahmenbedingungen abhängt 

und einem stetigen Wandel unterworfen ist. www. 

deutscheanlegerstiftung.de 

Unionsfraktionsvize: EEG-Umlage steigt 

2014 auf acht Cent pro Kilowattstunde 

form", sagte Fuchs. Alleine im ersten Halbjahr seien 

Solaranlagen mit einer Leistung von 4200 Megawatt 

aufgebaut worden, mehr als doppelt so viele wie 

im Vorjahreszeitraum. Fuchs fürchtet, dass die steigenden 

Strompreise die deutsche Wirtschaft belasten. 

"Die Energiepreise sind auf dem besten Wege, 

sich nicht nur in Europa sondern weltweit zum industriepolitischen 

Standortfaktor Nr. 1 zu entwickeln. 

Wenn wir die Energiewende falsch machen, 

gefährdet sie den Industriestandort Deutschland." 

Fuchs regte einen degressiven Abbau der Förderung 

an. "Vorstellbar wäre, dass Anbieter von Öko-Strom 

nur noch eine bestimmte Menge des Stroms voll 

vergütet ins Netz einspeisen dürfen. Mit jedem Jahr 

könnte der Anteil des Stroms, den die Produzenten 

selbst am Markt verkaufen müssen, um zehn Prozent 

steigen." 

25


26 

Schwache Jahresbilanz: 

Das Volumen nachhaltiger Fonds 

schrumpft in Deutschland 

Die nachhaltigen Investmentfonds in Deutschlands 

haben 2011 sowohl beim Gesamtvolumen in Euro 

als auch von der Fondsanzahl her abgenommen 

Ende 2010 waren noch 32,4 Milliarden Euro in 

solchen Fonds angelegt, am 31.Dezember 2011 

waren es 28,1 Milliarden Euro – ein Minus von 

zwölf Prozent. Das hat die jährliche Marktuntersuchung 

des unabhängigen 

Dortmunder FachinformationsdienstesECOreporter.de 

ergeben. 1999 

begann ECOreporter.de 

mit den jährlichen Marktuntersuchungen 

im Auftrag 

des NRW-Umweltministeriums. 

Mittlerweile 

werden die in der Branche 

anerkannten Zahlen 

von ECOreporter.de als 

ein Ergebnis der eigenen 

fortlaufenden Marktuntersuchungenveröffentlicht. 

Auch 2009 hatte 

das Gesamtvolumen der 

nachhaltigen Fonds mit 

rund 30 Milliarden Euro 

noch höher gelegen als 

2011. Insgesamt waren 

Ende 2011 in Deutschland 

289 Nachhaltigkeitsfonds 

zum Vertrieb 

zugelassen. Ein Jahr zuvor 

waren es noch 306 

Fonds. „Einige Nachhaltigkeitsfonds 

wurden im 

vergangenen Jahr mit 

anderen fusioniert, andere mangels Anlagevolumen 

eingestellt“, erläutert ECOreporter.de-Chefredakteur 

Jörg Weber. Das geschrumpfte Volumen 

führt er vor allem darauf zurück, dass die in den 

Fonds enthaltenen Aktien Kursverluste hinnehmen 

mussten: „Die Anleger haben sich nicht von 

ihren nachhaltigen Fonds getrennt“, sagt Weber. 

153 der 289 nachhaltigen Fonds sind reine Aktienfonds. 

Sie verloren über das Jahr im Schnitt 

14,4 Prozent an Wert. Der Dortmunder Informationsdienst 

ECOreporter untersucht den Markt der 

nachhaltigen Geldanlage seit 1997 kontinuierlich. 

Als ECOreporter 1997 diese Daten erstmals ermittelte, 

gab es nur zwölf nachhaltige Fonds mit 

insgesamt lediglich 220 

Millionen Euro Volumen. 

In die Fondsbilanz 

von ECOreporter. 

de eingeflossen sind 

die Daten der nachhaltigen 

Aktien-, Renten-, 

Misch-, Dach-, Geldmarkt- 

und Erneuerbare- 

Energie-Fonds sowie von 

nachhaltigen ETF und 

Mikrofinanzfonds. Berücksichtigt 

sind nur die 

in Deutschland zum Vertrieb 

zugelassenen nachhaltigen, 

ethischen oder 

Erneuerbare-Energie- 

Fonds. Nicht enthalten 

sind also Fonds aus anderen 

deutschsprachigen 

Ländern wie Österreich 

oder teilweise deutschsprachigen 

Ländern wie 

Schweiz, Liechtenstein 

oder Luxemburg. Erfasst 

sind zudem nur die zum 

Vertrieb zugelassenen 

und damit von normalen 

Anlegern zu zeichnenden 

Fonds. Nicht handelbare Spezialfonds für 

Institutionen sind nicht erfasst. Nicht enthalten 

sind auch so genannte geschlossene Fonds, die 

meist auf einer GmbH&Co KG basieren und zu 

einer anderen Finanzprodukt-Kategorie gehören 

(Beispiel: geschlossener Solarfonds, der in eine Solaranlage 

investiert).www.ecoreporter.de

Herausforderungen im Stromnetz 

Erneuerbare Energien stellen ihre 

Leistungsfähigkeit unter Beweis 

In die deutschen Stromnetze wurde nach der Liberalisierung 

des Strommarktes 1998 viele Jahre lang 

zu wenig investiert. Der entstandene Modernisierungsstau 

muss endlich aufgelöst werden. Als Vorteil 

erweist sich, dass das Netz nun gleich auf das 

erneuerbare Energiesystem der Zukunft vorbereitet 

werden kann. Die Netzbetreiber sind nun am Zuge, 

die Investitionen in ihre Infrastruktur in Angriff zu 

nehmen. Anreize bestehen angesichts einer Rendite 

von mehr als neun Prozent. Zugleich darf das 

langsame Tempo bei der Modernisierung des Stromnetzes 

nicht als Vorwand dienen, Investitionen in 

den erforderlichen Ausbau Erneuerbarer Energien 

zu bremsen. Ins Blickfeld gerückt sind die Stromnetze 

nicht zuletzt durch den kürzlich vorgelegten 

Netzentwicklungsplan der Übertragungsnetzbetreiber. 

Noch bis zum 10. Juli können Stellungnahmen 

zu diesem Plan eingereicht werden. "Dass die Erneuerbaren 

Energien den Modernisierungsbedarf in 

den Stromnetzen beschleunigen, ist unstrittig. Die 

Erneuerbaren Energien sind ein wichtiger Treiber für 

die Anpassung der Netzinfrastruktur. Gerne vergessen 

wird dabei allerdings, dass schon vor der Energiewende 

von 2011 erheblicher Investitionsbedarf 

bestand", erinnert der Geschäftsführer der Agentur 

für Erneuerbare Energien, Philipp Vohrer. 

Von den 2009 im Energieleitungsausbaugesetz festgelegten 

rund 1.800 Kilometern an Trassen sind laut 

Bundesnetzagentur (BNetzA) bis jetzt erst 214 Kilometer 

gebaut. Zudem hat die BNetzA wiederholt 

auf Nadelöhre in den Netzen hingewiesen, die es 

für eine effiziente Nutzung Erneuerbarer Energien 

zu beseitigen gilt. Die Zahlen der BNetzA zeigen, 

dass die Netzbetreiber jetzt am Zuge sind, in ihre 

Infrastruktur zu investieren. "Nach der klaren Entscheidung 

für den forcierten Umstieg auf Erneuerbare 

Energien ist die Zeit reif, die Stromnetze an 

diesem Ziel auszurichten. Damit schlägt man zwei 

Fliegen mit einer Klappe: Modernisierung und Systemwechsel. 

Beides in einem Zuge zu realisieren, 

ist volkswirtschaftlich viel günstiger als ein isoliertes 

Vorgehen", unterstreicht Vohrer. 


Warnung vor Missbrauch des Themas Netzausbau 

Die BNetzA hat mit ihrer Analyse besonders stark 

beanspruchter Leitungen - so zwischen Bayern und 

Thüringen oder zwischen Sachsen-Anhalt und Niedersachsen 

- wichtige Hinweise auf den künftigen 

Netzausbaubedarf gegeben. "Bestehende Engpässe 

im Netz dürfen nicht so gravierend werden, dass sie 

die Ausbaudynamik bei den Erneuerbaren Energien 

gefährden. Bisher ist dies auch noch nicht der Fall", 

betont Vohrer. "Das wichtige Thema des Netzausbaus 

darf nicht missbraucht werden, um den forcierten 

Ausbau der Erneuerbaren Energien auszubremsen", 

warnt der AEE-Geschäftsführer. 

Flexibilisierung des Stromverbrauchs möglich 

Das Energiesystem der Zukunft wird von den Erneuerbaren 

geprägt. "Ein flächendeckender Ausbau 

der Erneuerbaren Energien kann in Verbindung 

mit einer Flexibilisierung des Kraftwerksparks und 

des Stromverbrauchs den Bedarf an neuen Höchstspannungstrassen 

verringern", erklärt Vohrer. Dies 

begründet er mit der dezentralen Struktur der Erneuerbaren. 

Moderne Verteilsysteme, sogenannte 

Smart Grids, können zur Entlastung der Übertragungsnetze 

beitragen. Sie können helfen, die bisher 

27


28 

kaum erschlossenen Potenziale zur Steuerung der 

Stromnachfrage zu heben. "Das gilt für Gewerbe, 

Handel und Dienstleistungen ebenso wie für Privatverbraucher 

und Großabnehmer in der Industrie", 

unterstreicht Vohrer. 

Branche an Lösungen beteiligt 

Zur Stabilisierung und Entlastung der Netze ist die 

Erneuerbare-Energien-Branche selbst an Lösungen 

beteiligt. "Moderne Windkraft- und Solarstromanlagen 

beherrschen alle relevanten Systemdienstleistungen, 

um Frequenz und Spannung im Netz stabil 

zu halten. Ihre dezentrale Struktur entlastet die 

Das Emissionsvolumen von Solarfonds sinkt. Initiatoren 

legen stattdessen vermehrt Wind- und 

Wasserkraftfonds auf. Deren Anteil am Emissionsvolumen 

ist deutlich gestiegen. Investment in Photovoltaikanlagen 

verlieren an Attraktivität – dies 

gilt sowohl für Deutschland als auch für andere 

europäische Märkten. Hintergrund sind die stetig 

sinkenden Einspeisevergütungen. Mit dem aktuell 

geplanten Einspeiseniveau können Photovoltaikanlagen 

in Deutschland kaum mehr rentabel betrieben 

werden. Hinzu kommt, dass die zur Verfügung stehenden 

Flächen zunehmend eingeschränkt werden. 

Seit 2010 werden Solaranlagen auf Ackerflächen 

nicht mehr gefördert. Künftig gilt dies auch für alle 

Anlagen, die größer als 10 Megawatt sind. Im Jahr 

2010 betrug der Anteil der Solarfonds am Emissionsvolumen 

im Segment Energiefonds über 82 

Prozent. Im vergangenen Jahr sank der Anteil der 

Solarfonds auf nur noch 47 Prozent. In den ersten 

fünf Monaten 2012 ist der Anteil noch weiter gefallen. 

Reine Solarfonds stehen aktuell nur noch für 

29 Prozent des Emissionsvolumens im Segment der 

Energiefonds. Neben dem Absinken der Einspeisetarife 

waren auch zunehmende Schwierigkeiten bei 

Übertragungsnetze. Für die Energiewende brauchen 

wir die Solarenergie ebenso wie die Windkraft, und 

den Norden Deutschlands genauso wie südliche Regionen", 

sagt Vohrer. 

Welche Anpassungen im Energieversorgungssystem 

der Zukunft notwendig sind, zeigt ein neues 

Ausgabe 58 in der Reihe Renews Spezial der Agentur 

für Erneuerbare Energien: "Smart Grids" für 

die Stromversorgung der Zukunft. Optimale Verknüpfung 

von Stromerzeugern, -speichern und 

-verbrauchern. Die Publikation ist im Internet veröffentlicht 

unter www.unendlich-viel-energie.de/ 

de/service/mediathek/renewsspezial.html 

Wind- und Wasserkraftfonds auf dem 

Vormarsch 

der Akquisition von geeigneten Projekten ein Grund 

für diese Entwicklung. Die zunehmende Konkurrenz 

in diesem Bereich drückte auf die erzielbaren Renditen 

und reduziert somit die Attraktivität zusätzlich. 

Hinzu komm, dass die Unsicherheit, die mit Investments 

in den südeuropäischen Staaten verbunden 

sind, das Interesse der Anleger drosselt. Von dieser 

Entwicklung profitieren können insbesondere zwei 

Assetklassen: Wasserkraft wurde im vergangenen 

Jahr neu entdeckt und erreichte auf Anhieb einen 

Anteil von 13 Prozent am Emissionsvolumen. Von 

Januar bis Mai dieses Jahres erhöhte sich der Anteil 

auf 22 Prozent. Der zweite große Profiteur ist 

die Windkraft. In den vergangenen Jahren lag der 

Anteile am emittierten Volumen bei maximal 2,5 

Prozent. Im Jahr 2011 waren es bereits 8 Prozent. 

In diesem Jahr stehen Windfonds bislang für 12 Prozent 

des emittierten Volumens im Bereich Energie. 

Das zeigt, dass der Markt für Erneuerbare-Energien- 

Fonds einem stetigen Wandel unterworfen ist. Ändernde 

Rahmenbedingungen tragen ihren Teil dazu 

bei und sorgen damit immer wieder für eine veränderte 

Produktpalette. www.scope.de

Weltrekord: 

Der Ausbau der Photovoltaik und das frühsommerliche 

Wetter haben Deutschland einen neuen Weltrekord 

bei der Stromerzeugung aus Sonnenenergie 

beschert. Bei wolkenlosem Himmel waren am gestrigen 

Freitagmittag erstmals deutsche Solaranlagen 

mit über 20.000 MW Leistung am Netz und 

haben umweltfreundlichen Strom produziert, teilte 

das Internationale Wirtschaftsforum Regenerative 

Energien (IWR) in Münster mit. Die solare Kraftwerksleistung 

erreichte am Mittag 22.000 MW. Das 

entspricht der Leistung von mehr als 20 Atomkraftwerken. 

" Es gibt derzeit kein anderes Land auf der 

Erde, in dem Solaranlagen mit einer Leistung von 

über 20 000 MW Strom produzieren können", so 

Allnoch. 

Photovoltaik liefert genau dann den Strom, 

wenn die höchste Stromnachfrage ist 

Der Beitrag der Photovoltaik zur Stromversorgung 

deckt die in Deutschland tagsüber bis Mittag zunehmende 

Stromnachfrage immer mehr ab. Der Strombedarf 

folgt im Tagesgang einer Glockenkurve, d.h. 

nachts wird wenig Strom benötigt, tagsüber steigt 

die Stromnachfrage bis zum Mittag kräftig an und 

fällt bis zum Abend gleichmäßig wieder ab. Allnoch: 

"Es wird häufig unterschätzt, dass die Sonne genau 

dann erhebliche Leistung bringt, wenn sie am meisten 

gebraucht wird: in den Spitzenzeiten am Mittag." 

Teure Spitzenlastkraftwerke kommen immer 

seltener oder gar nicht mehr zum Einsatz. 

Photovoltaik-Strom entlastet die Stromnetze 

Die Solaranlagen produzieren den Strom dezentral, 

d.h. auf den Dächern oder den Freiflächenanlagen 

und damit sehr nahe am Ort des Verbrauchers. Der 

PV-Strom wird überwiegend lokal vor Ort dort erzeugt, 

wo er auch gleich wieder verbraucht wird. 

Das entlastet die Stromnetze. Wenn große konventi- 


Deutsche Solaranlagen produzieren 

erstmals Strom mit über 20.000 MW 

Leistung 

onelle Kraftwerke den Strom an einzelnen zentralen 

Standorten produzieren, muss er oft erst über weite 

Strecken zum Verbraucher transportiert werden. 

Solarstrom reduziert die Kosten für den Spitzenlaststrom 

- Verbraucher zahlen zu Unrecht 

Was die meisten Verbraucher nicht wissen: Der Photovoltaik-Anlagen 

produzieren immer mehr Strom 

vor allem zur Zeit der höchsten Stromnachfrage. 

Diesen Spitzenlaststrom müssten normalerweise 

teure Gaskraftwerke liefern. Die Kosten für den Einsatz 

solcher Gaskraftwerke pro Kilowattstunde sind 

sehr hoch. Obwohl der Solarstrom teuren Spitzenlaststrom 

ersetzt, wird dieser nicht entsprechend 

vergütet, sondern der Solarstrom muss an der Börse 

auf Grund politischer Vorgaben weit unter Wert (aktuell 

3 - 5 Cent pro Kilowattstunde) verkauft werden. 

Und was die meisten Verbraucher auch nicht wissen: 

Der Staat zahlt keine Solarförderung oder Subvention. 

Die Höhe der vom Stromkunden zu zahlenden 

EEG-Umlage bildet sich aus der Differenz zwischen 

den Zahlungen an den Betreiber einer Solaranlage 

(Beispiel: 19 ct/kWh) für den eingespeisten Ökostrom 

und dem Verkaufserlös (3 - 5 ct/kWh) an der 

Börse. Die entstehende Differenz (hier: 19 minus 5 

ct = 14 ct) trägt der Stromverbraucher. Weil immer 

mehr regenerativer Strom an der Börse verkauft 

wird, sinken die Strompreise an der Börse und damit 

die Verkaufserlöse. Das ist gut für die Stromhändler, 

die den Strom billig einkaufen können, aber mit 

den fallenden Strompreisen an der Börse erhöhen 

sich die Differenzkosten und infolge dessen die EEG- 

Umlage für die Stromkunden. www.iwr.de 

29


30 

Grüne Investments für Privatanleger 

Im Zeichen von Nachhaltigkeit und 

Rendite 

Der Übergang zu einer nachhaltigen Energieversorgung 

ist eine der Schlüsselaufgaben des 21. Jahrhunderts. 

Kaum ernannt ist der neue Bundesumweltminister 

Peter Altmaier gefordert, Lösungen 

für das Ziel der Bundesregierung zu finden, bis zum 

Jahr 2050 mindestens 80 Prozent des Stroms aus 

Erneuerbaren Energien zu gewinnen. Heute sind es 

etwa 20 Prozent, die aus Sonne, Wind & Co. erzeugt 

werden. Eine der größten Herausforderungen 

liegt darin, den Strom von Offshore-Windparks zu 

den Verbrauchern in den großen Ballungszentren 

in ganz Deutschland zu transportieren. Der milliardenschwere 

Ausbau der Stromnetze ist dringend 

erforderlich. Strittig ist aktuell, wie die künftige 

Solarförderung gestaltet werden soll. Nach den geplanten 

scharfen Einschnitten bei der Vergütung 

neuer Photovoltaikprojekte, wurde am 11. Mai 

2012 der Vermittlungsausschuss angerufen. Geht es 

nach dem Willen des zwischenzeitlich entlassenen 

Bundesumweltministers Röttgen und dem Bundeswirtschaftsminister 

Rößler, sinkt unter anderem der 

Tarif, es wird nur 80 bis 90 Prozent des produzierten 

Stroms vergütet und Großprojekte sind nicht vergütungsfähig. 

Mangels positiver Aussichten und durch 

die starke Konkurrenz unter den Modulherstellern, 

haben mehrere Unternehmen Insolvenz anmelden 

müssen, darunter auch der einstige Börsenstar Q- 

Cells. First Solar, ein Hersteller von Dünnschichtmodulen, 

hat die Werksschließung in Frankfurt / Oder 

angekündigt. 

Dabei erfreuen sich Beteiligungen an Erneuerbaren 

Energieprojekten bei Investoren großer Beliebtheit. 

Neben Privatanlegern engagieren sich beispielsweise 

Stadtwerke oder Versicherungen mit Kapital. 

Die Photovoltaikanlage ist der Klassiker unter den 

Hauseigentümern mit geeignetem Dach. Und wer 

keine Möglichkeit zur Installation hat, der engagiert 

sich im Rahmen einer Beteiligung, beispielsweise an 

einem geschlossenen Fonds. Laut dem Verband Geschlossener 

Fonds e.V. wurden im letzten Jahr 637 

Mio. Euro Eigenkapital (Fondsvolumen 1,51 Mrd. 

Euro) über Energiefonds eingeworben. Die Feri EuroRating 

Services AG gibt in ihrer Gesamtmarktstudie 

der Beteiligungsmodelle 2012 ein investiertes Eigenkapital 

von 730 Mio. Euro (Fondsvolumen 1,62 

Mrd. Euro) an. Trotz einer Verringerung der Eigenkapitalplatzierung 

gegenüber dem Vorjahr von 21 

Prozent, ist dies gemäß Feri-Studie der zweithöchste 

Eigenkapitalbetrag, der seit Ermittlung der Platzierungszahlen 

1997 angelegt wurde. Bezogen auf 

gesamte Fondsvolumen, hatten Solarfonds übrigens 

einen Anteil von 66,5 Prozent. 

Wer grün investieren will, dem bietet sich ein breites 

Spektrum von Möglichkeiten. Erneuerbare Energiefonds 

finanzieren Photovoltaik, Biogas-, Wind- 

oder Wasserkraftprojekte. Weitere Fonds finanzieren 

nachhaltige Immobilien, sogenannte Green 

Buildings, oder investieren in agrar- oder forstwirtschaftliche 

Projekte. Die unternehmerischen Beteiligungsangebote 

sind meist als geschlossene Fonds 

oder als festverzinsliche Wertpapiere konzipiert. 

Die greenValue GmbH, Betreiberin des gleichnamigen, 

unabhängigen und neutralen Informationsportals 

hat ermittelt, dass aktuell 84 grüne Beteili-

gungen mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 

ca. 4,8 Milliarden Euro in Platzierung sind. Rund 33 

Prozent sind Beteiligungen mit festverzinslichem 

Charakter zuzuordnen, 67 Prozent geschlossenen 

Fonds. Innerhalb der geschlossenen grünen Fonds 

ist der Anteil von Green Buildings mit knapp 40 

Prozent auffallend hoch. Solarfonds folgen mit 28 

Prozent und Wasserfonds beanspruchen circa 10 

Prozent des Fondsvolumens. 

Die Laufzeiten aktueller Beteiligungen unterscheiden 

sich deutlich. Während festverzinsliche Wertpapiere 

eher kürzere Laufzeiten zwischen zwei und 

neun Jahren aufweisen, sind geschlossene Fonds 

mit Laufzeiten zwischen sechs und 20 Jahren prospektiert. 

Die durchschnittlichen Auszahlungen betragen 

pro Jahr je nach Konzeption zwischen 6 - 10 

Prozent, die Kapitalrückzahlung kommt hinzu. 

Innerhalb der New Energy Fonds entfällt auf Solarfonds 

das größte Fondsvolumen. Sie investieren 

meist in Anlagen, mit bereits erfolgter Inbetriebnahme 

und gesicherter Vergütung. Denn im Zuge 

der geplanten Veränderungen der Solarvergütung 

herrscht Unsicherheit bei Projektierern und Initiatoren. 

Die Folge: neue Projekte liegen auf Eis und es 

kommen weniger neue Photovoltaikfonds auf den 

Markt. 

Doch das entmutigt Initiatoren nicht. Sie suchen 

nach alternativen Investments und werden bei den 

Themen Wind und Wasser fündig. Windfonds finanzieren 

in aller Regel mehrere Windenergieanlagen. 

Die Vergütung erfolgt bei deutschen Anlagenstandorten 

meist gemäß EEG, wobei die Erträge durch 

Direktvermarktung des Stroms noch verbessert werden 

können. Wasserfonds finanzieren Wasseraufbereitungs- 

und -versorgungsanlagen, sowie Projekte 

die Strom aus Wasserkraft erzeugen. Ihre Anlageobjekte 

finden die Anbieter von Wasserkraftfonds im 

Ausland, etwa in der Türkei oder in Frankreich. Wasseraufbereitungs- 

und versorgungsanlagen werden 

überwiegend global umgesetzt. 

Die Anzahl von Biogasfonds verharrt weiterhin auf 

niedrigem Niveau. Nur wenige spezialisierte Anbieter 

widmen sich dieser Energieform, denn im 

Vergleich zu Wind- und Solarkraftwerken sind die 

Herausforderungen besonders im täglichen Betrieb 

ungleich höher. Die Anzahl deutschlandweit 


installierter Anlagen zeigt, dass diese Form der Energiegewinnung 

an sich etabliert ist. Immerhin erzeugten 

über 7.100 Biogasanlagen mit 2.780 MW 

installierter Leistung im Jahr 2011 stolze 17,5 Mrd. 

Kilowattstunden (kWh) Strom und 16,5 Mrd. kWh 

Wärme. Weitere Gründe für die geringe Fondsanzahl 

sind, dass viele Anlagen von Landwirten finanziert 

und betrieben werden, andere Projekte sind für 

Fondsgesellschaften schlichtweg zu klein. 

Anleger, die ihr Kapital bevorzugt in Immobilien investieren, 

können bei Green Buildings ihren Beitrag 

zur Nachhaltigkeit leisten. Die nationalen Zertifizierungssysteme 

unterschieden sich in ihren Kriterien, 

wobei in Deutschland das DGNB Zertifikat (Deutsche 

Gesellschaft für Nachhaltiges Bauen) am häufigsten 

verwendet wird. Es bewertet die Gebäude 

nach ökologischen, sozialen und ökonomischen 

Faktoren. Zumindest mit Blick auf Energieeffizienz, 

hat so jede Immobilie - unabhängig ob Neubau oder 

saniertes Objekt - die Chance ein grünes Gebäude 

zu sein. 

Neben Beteiligungen an Umwelt- und Erneuerbaren 

Energiefonds, können Anleger auch in Einzelprojekte 

oder Beteiligungen in Form von Private 

Placements investieren. Photovoltaikanlagen auf gepachteten 

Dächern oder kleinere Anlagen zur Wärmeversorgung 

kommen beispielsweise als Single 

Investments in Betracht. Einen aktuellen und unabhängigen 

Überblick von grünen Investments finden 

Anleger unter www.greenvalue.de. 

Daniel Kellermann, Geschäftsführer 

greenValue GmbH 

31

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Wasser 

32 

Scope Analyse: 

Aquila HydropowerINVEST IV erhält AA- 

Der Fonds investiert mittelbar in fünf Wasserkraftwerke 

in der Osttürkei. Diese wurden bereits letztes 

Jahr fertiggestellt. Bereits nach 10 Jahren ist erstmals 

ein Verkauf möglich. Die Fondsgesellschaft 

investiert über eine Investitionsgesellschaft in fünf 

Wasserkraftwerke mit einer Leistung von 25 MW. 

Diesen sollen mit in Kraft treten des Kaufvertrages 

im 3. Quartal übernommen werden. Sie liegen alle 

am Fluss Karasu und erzeugen bereits seit letztem 

Jahr Strom. Die Vergütung ist in der Türkei für 10 

Jahre gesetzlich gesichert. Aber bereits jetzt liegt 

der Marktpreis über der garantierten Vergütung. 

Für die Kraftwerke liegen Ertragsgutachten vor 

in denen umfangreiche Abschläge berücksichtigt 

wurden. Insgesamt wird mit einer Stromerzeugung 

von 139 GWh kalkuliert. Der Initiator verfügt 

über umfangreiches Know-how und es handelt 

sich bereits um den vierten Fonds in diesem 

Bereich. Bei dem Ersteller der Kraftwerke handelt 

es sich um einen erfahrenen türkischen Baukonzern, 

so dass hier nur geringe Risiken bestehen. 

Weitere Risiken können durch die Entwicklung 

des Wechselkurses EUR/TRY entstehen, obwohl 

hier Ausweichmöglichkeiten bestehen. Chancen 

bestehen insbesondere bei einem stärkeren als 

prognostizierten Anstieg der Strompreise in der 

Türkei. Hier wurde vorsichtig mit 2,5 Prozent p.a. 

gerechnet. Die Scope-Analysten stufen die Investmentqualität 

des Fonds als gut ein, was einem Investment-Rating 

von A entspricht. Im Rahmen der 

Sensitivitätsanalyse wurde eine Renditeerwartung 

(n. St.) von 7,23 Prozent (Mid-Case) und eine Volatilität 

von 1,74 Prozent ermittelt. Im Management 

Rating Segment Erneuerbare Energien (Stichtag: 

Juni 2012) vergaben die Scope-Analysten die Gesamtnote 

AA-, was einer sehr hohen Qualität entspricht. 

www.scope.de

Investmentfonds | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Trübe Solarzeiten? Bei der Kapitalanlegergesellschaft 

ÖKOWORLD kein Thema 

Sehr gut: 18,2% Performance seit 

Jahresbeginn für ÖKOVISION CLASSIC 

Stetige Aufwärtsbewegung in 2012. ÖKOWORLD 

ist Tochter der versiko (WKN 540868). Der im 

Jahr 1996 aufgelegte nachhaltige Vorbildfonds 

ÖKOWORLD ÖKOVISION CLASSIC ist nicht zu 

bremsen: Im Jahr 2012 legte er per 20. Juli bereits 

die beeindruckende Performance von 18,2% hin. 

Die Performance seit Übernahme des Fondsmanagements 

Ende des Jahres 2009 überzeugt mit 

19,3%. Die 1-Jahres-Performance liegt bei 11,9%. 

Nach so viel "grünen Zahlen" bleibt festzustellen: 

ÖKOVISION bringt Ökonomie und Ökologie in den 

grünen Bereich. Die internationale Ausrichtung des 

ÖKOWORLD-Asset Managements, der Stock Picking 

Ansatz sowie der stringente Investmentprozess 

wirken risikoreduzierend, grenzen Verluste ein 

und sorgen für Gewinn mit Sinn. Kein Wunder also, 

dass unter 12 beobachteten Renten- und Nachhaltigkeitsfonds 

der ÖKOWORLD ÖKOVISION CLASSIC 

in den letzten drei Monaten die beste Performance 

unter den Nachhaltigkeitsfonds geleistet hat und 

auch im längeren Betrachtungszeitraum hervorragend 

abschneidet (Quelle: DER FONDS, Ausgabe 

11/2012). Alexander Mozer, Head of Portfoliomanagement 

und Managing Director der ÖKOWORLD 

LUX S.A. dazu: "Die signifikanten Positionen in unseren 

Fonds finden die Investoren u.a. im Gesundheitssektor, 

im nachhaltigen Transport, in Information 

und Kommunikation, im nachhaltigen Konsum 

sowie in Mobilität und Wohnen. Der Anleger kann 

sich über ein gut diversifiziertes Portfolio freuen. 

Und wie man sehen kann, gibt uns der Erfolg Recht 

– die Performancezahlen sind beachtlich und die 

Schwankungsintensität des Fonds gering." 

Nachhaltiges Öko-Investment bedeutet NICHT 

Solar-Investment 

Trübe Solar-Zeiten? Bei der Kapitalanlagegesellschaft 

ÖKOWORLD kein Thema. 

Die ÖKOWORLD wird als nachhaltige Kapitalanlagegesellschaft 

oft automatisch Solar-Investments 

zugeordnet. Zu Unrecht. Chefportfoliomanager 

Alexander Mozer dazu: "Nachhaltigkeit ist ein branchenübergreifendes 

Wirtschaftsprinzip und keine 

isolierte Branche." Das Spektrum für nachhaltige 

Investments ist deutlich breiter, und so finden sich 

Unternehmen aus verschiedenen Branchen im nach 

Positiv- und Negativkriterien geprüften Universum. 

ÖKOWORLD-Chef Alfred Platow dazu: "Wir sind 

Asset Manager und kein Solarinvestor!" Die Investmentboutique 

sieht auf der positiven Seite viele 

Megatrends intakt. Beispielsweise die Transformation 

der Essgewohnheiten zu Biolebensmitteln. Oder 

auch die Themen nachhaltiger Transport und Gesundheitsvorsorge. 

Viele dieser Aktien trotzen der 

negativen Grundstimmung an den Börsen, notieren 

nahe ihren Allzeithochs und sind noch mit viel Potenzial 

nach oben ausgestattet. Alexander Mozer führt 

weiter aus: „Die Nachrichtenlage am Solarmarkt 

deutete schon länger auf eine Konsolidierungswelle 

hin. Hohe Überkapazitäten kennzeichneten den 

Markt. Neben den sinkenden Absatzmärkten kämpfen 

die einstigen europäischen Solar-Stars mit der 

Konkurrenz aus Fernost, die über klare Kostenvorteile 

in der Produktion verfügt." www.versiko.de 

33

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Investmentfonds 

34 

Überrenditen für Anleger? 

Mit Umweltfonds erfolgreich investieren 

wmd: Wie rentabel ist eine nachhaltige Kapitalanlage 

für den Anleger im Vergleich zu traditionellen 

Produkten? 

Jürgen Klein: Mehrere repräsentative Studien bei 

Aktien von nachhaltig wirtschaftenden Unternehmen 

in verschiedenen Zeitreihen haben gezeigt, 

dass diese nicht nur einen sozialen Mehrwert schaffen, 

sondern auch bei den Anlegern für Überrenditen 

sorgen. Solche Unternehmen verfügen häufig 

über eine langfristig ausgerichtete Unternehmensstrategie, 

innovativere Produkte und pflegen einen 

verantwortungsvollen und motivierenden Umgang 

mit ihren Mitarbeitern. Auf diese Weise lässt sich ein 

doppelter Mehrwert erzielen, da die Renditen nicht 

Interview mit Jürgen Klein, 

Vorstand für Vertrieb und Öffentlichkeitsarbeit, 

ecoConsort AG 

nur mit einem guten Gewissen erreicht werden, 

sondern auch gleichzeitig ein Beitrag zu einer nachhaltig 

ausgerichteten Gesellschaft geleistet wird. 

wmd: Wie ist ecoConsort derzeit im Markt aufgestellt? 

Welche Produkte bieten Sie aktuell an? 

Jürgen Klein: Die ecoConsort AG verfolgt als Emissionshaus 

für Nachhaltigkeit ein flexibles Produktkonzept 

über verschiedene Produktmäntel. Hierzu gehören 

derzeit mit dem INFINUS ecoConsort Fund 

ein offener Investmentfonds genauso wie Unternehmensanleihen 

in Form von grünen Orderschuldverschreibungen. 

Die Festzinsprodukte werden in 

vier verschiedenen Laufzeitenbereichen zwischen 

90 Tagen und fünf Jahren angeboten. Erträge lassen 

sich je nach Variante sowohl thesaurierend als 

zinssammelnde Nullkuponanleihe, mit jährlicher 

Ausschüttung oder annuitätisch mit festen monatlichen 

Auszahlungen von Zinsen und Anlagebetrag 

vereinnahmen. 

Anleger können so auch im kurzen bis mittleren 

Laufzeitbereich nachhaltig und mit planbaren Renditen 

investieren – eine einzigartige Kombination. 

Der INFINUS ecoConsort Fund betreibt als vermögensverwaltender 

Nachhaltigkeitsfonds ein gezieltes 

Fundpicking aus den besten Zielfonds aus 

dem Nachhaltigkeitssektor. So finden sich hier re-

nommierte Häuser wie SAM, Sarasin oder Picet 

wieder. Ein Anlagethema sind hier beispielsweise 

Materialien aus nachwachsenden Rohstoffen. Über 

den vermögensverwaltenden Ansatz ohne starre 

Grenzen bei Anlageklassen und Investitionsquoten 

können Marktschwankungen gezielt abgefedert 

werden. Diese Strategie hat sich ausgezahlt. Im Vergleich 

von Öko-Invest liegt der INFINUS ecoConsort 

Fund im ersten Halbjahr unter den deutschsprachigen 

Umweltfonds auf dem ersten Platz. 

wmd: Wie ist das Chancen-/Risikoverhältnis für den 

Anleger bei Ihrer Unternehmensanleihe? 

Jürgen Klein: Die ecoConsort AG kann bei Laufzeitprodukten 

auf die langjährige Expertise ihres 

Mutterhauses PROSAVUS AG zurückgreifen. Die 

Namens-Genussrechte der PROSAVUS haben sich in 

der Vergangenheit in verschiedenen Marktphasen 

mit einer überdurchschnittlichen Basis- und Übergewinnverzinsung 

bewährt. Die breite Streuung 

mit Immobilien in Spitzenlagen, wachstumsstarken 

Investmentfonds | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Beteiligungen und fondsgebundenen Policen wird 

auch bei den Anleihen der ecoConsort AG im Nachhaltigkeitssektor 

beibehalten. 

wmd: Welche Ihrer Angebote werden von den Beratern 

derzeit am stärksten nachgefragt? 

Jürgen Klein: Wir verzeichnen sowohl beim IN- 

FINUS ecoConsort Fund als auch bei den festverzinslichen 

Wertpapieren ein stabiles Wachstum. 

So hatte die ecoConsort AG im Jahr 2011 bei den 

Oderschuldverschreibungen ein Emissionsvolumen 

von insgesamt 12 Mio. Euro. Bereits im ersten Halbjahr 

2012 konnte der Vergleichswert des Vorjahres 

mit platzierten 7,8 Mio. Euro übertroffen werden. 

Ein Absatzrenner ist dabei die Annuitätenanleihe 

mit einer Laufzeit von fünf Jahren und zwei Monaten. 

Aufgrund der festen monatlichen Rückzahlungsbeträge 

lässt sie sich sehr gut mit verschiedenen 

Sparprodukten oder Darlehen kombinieren. 

Einsatzgebiete in der Praxis sind unter anderem die 

private Vorsorge oder Immobilienfinanzierungen. 

35

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Studien 

36 

Größte deutsche Ökostrom-Studie: 

Strom-Umsteiger meinen es ernst 

Ökostrom-Tarifwechsler: 

Eine pragmatische Minderheit 

Jeder vierte Deutsche sagt, er habe sich für einen 

Stromtarif entschieden, der Strom aus erneuerbaren 

Quellen liefert. Das zeigt der "Umsteiger- 

Report Energiewende", eine jetzt von der gemeinnützigen 

Change Centre Stiftung aus Meerbusch 

veröffentlichte Studie. Teilnehmer waren mehr 

als 1.000 repräsentativ befragte Bundesbürger. 

Vertiefend wurden über 5.500 Ökostromnutzer 

untersucht - das ist die aktuell größte Befragung 

zum Thema Ökostrom. Überraschend: Der Wechsel 

zu Ökostrom ist weder Mode noch Alibi zur Beruhigung 

des schlechten Umweltgewissens. Denn 

die meisten befragten Ökostromnutzer berichten 

von einem durchgängig ökologischen Verhalten: 

Sie nutzen öffentlichen Nahverkehr und Car-Sharing, 

kaufen saisonale und lokale Lebensmittel 

sowie energiesparende Haushaltsgeräte, vermeiden 

Einwegartikel und reduzieren ihre Haushaltsabfälle. 

Für Prof. Dr. Joachim Klewes, Leiter der 

Change Centre Stiftung und Honorarprofessor an 

der Heinrich-Heine-Universität Düsseldorf, sind 

das typische Merkmale für ein schnell wachsendes 

Nachfragepotential nach grünem Strom: "Am 

Anfang einer neuen Nachfragewelle stehen regel- 

mäßig überzeugte Menschen mit einem konsequenten 

Verhaltensmuster. Wenig später folgen 

immer größere Bevölkerungsgruppen, für die ein 

durchgängiges ökologisches Verhalten aber weniger 

wichtig ist - ein Muster wie bei vielen anderen 

Innovationen." Klewes ergänzt: "Zu einem 

überraschend hohen Anteil sind die befragten 

Ökostromkunden bereits so genannte 'Prosumer'. 

Sie produzieren also selbst schon erneuerbare 

Energie - direkt oder indirekt." So zeigt 

die Studie, dass fast jeder vierte Ökostromkunde 

Solarkollektoren für Warmwasser auf dem eigenen 

Hausdach nutzt. Am zweithäufigsten finden 

sich eigene Photovoltaik-Anlagen. Aber auch an 

Umweltfonds sind 17% der befragten Ökostromkonsumenten 

beteiligt, beinahe so häufig wie an 

Bürgersolar- oder Bürgerwindparks. 

Die wirklichen Risiken für eine erfolgreiche Energiewende 

sieht Klewes deshalb weder auf der Produktions-, 

noch auf der Nachfrageseite, sondern 

in den aktuell kontrovers diskutierten Bereichen 

Energietransport und -speicherung.

Klewes: "Unsere Studienergebnisse sprechen 

dafür, bisher ungenutzte Chancen von dezentralen 

Energiekonzepten noch genauer zu 

prüfen - vor allem unter stärkerer Mitwirkung 

der Kommunen. Hier kann es viel leichter gelingen, 

die Bürger zu beteiligen und Projekte 

insgesamt schneller zu realisieren." Der Umsteiger-Report 

Energiewende zeichnet ein plastisches 

Bild der Ökostrom-Kunden und räumt 

dabei auch mit manchem Vorurteil auf. "In 

dieser Gruppe sind hohe Werte-Orientierung 

und Pragmatismus kein Widerspruch - dogmatische 

'Öko-Fundamentalisten' sind die absolute 

Ausnahme", sagt Studienleiterin Christina 

Rauh. So verlangt nicht einmal jeder zehnte 

Befragte hohe Geldstrafen für Umweltsünder, 

eine Forderung, die in der Gesamtbevölkerung 

doppelt so häufig unterstützt wird. Stattdessen 

halten knapp 63% der Ökostromnutzer 

Steuervergünstigungen bei umweltgerechtem 

Verhalten für den besten Anreiz, um ökologisches 

Verhalten weiter zu fördern. 

Studien | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Die Studie räumt aber auch mit dem Klischee von 

Ökostrom als Oberschicht-Phänomen auf. Rauh: 

"Zwar sind auch die befragten Ökostromnutzer etwas 

höher gebildet und verfügen über ein größeres 

Haushaltseinkommen. Ein ausgefeiltes statistisches 

Modell zeigt aber, dass diese soziodemografischen 

Faktoren nicht zwangsläufig ausschlaggebend für die 

Entscheidung pro Ökostrom sind." Die wichtigsten 

Einflüsse sind vielmehr in der Vernetzung der Menschen 

zu finden: Je mehr Ökostromkunden in der Familie 

oder im Bekanntenkreis eines Menschen leben, 

desto wahrscheinlicher wird der eigene Wechsel. 

Rauh: "Andere wichtige Einflussfaktoren liegen in 

der Einstellung, die Energiewende nicht alleine dem 

Staat zu überlassen, und einem hohen Vertrauen in 

die Herkunft des Ökostroms." Die Studie wurde ohne 

Finanzierung eines Unternehmens oder der öffentlichen 

Hand durchgeführt. Den vollständigen Untersuchungsbericht 

gibt es unter www.change-centre. 

org/foundation/aktuelles. change centre foundation 

ist eine unabhängige und gemeinnützige Wissenschaftsstiftung. 

Aktuelle Finanz- und Produktinformationen, 

Videos und vieles mehr - 2x wöchentlich 

kompakt im Online-Newsletter 

oder täglich auf 


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38 

Selbstversorgung mit Solarstrom und Solarwärme bietet 

wachsendes Sparpotenzial 

Mehr Solarstrom und Solarwärme im 

Haushalt nutzen 

Die Preise für Strom und fossile Brennstoffe wie Öl 

und Gas steigen stetig. Vor diesem Hintergrund bietet 

die Selbstversorgung mit Solarstrom und Solarwärme 

ein wachsendes Sparpotenzial für Haushalte. 

Dies unterstreicht eine Studie des Ingenieurbüros für 

neue Energien (IfnE). Mehr Energieunabhängigkeit 

für Verbraucher: Mit Solarstrom und Solarwärme 

können Haushalte schon heute einen erheblichen 

Teil ihres Energieverbrauchs selbst produzieren. Wie 

die IfnE-Studie ergab, kann ein durchschnittlicher 

Vier-Personen-Haushalt auf Jahressicht bis zu 40 

Prozent seines Strombedarfs mithilfe der eigenen 

Solaranlage decken. Solarthermieanlagen können 

je nach Gebäudetyp und Anlagengröße zwischen 8 

und 60 Prozent der benötigten Wärme für Warmwasser 

und Heizung liefern. Laut der Studie kann 

selbst genutzte Solarenergie für den erwähnten 

Haushalt aktuell ein Sparpotenzial zwischen 220 

Euro und 300 Euro pro Jahr erschließen. Bis 2020 

kann sich dieser Vorteil auf jährlich 640 Euro bis 

990 Euro vergrößern. Im Vergleich zur fossilen Energieerzeugung 

vermeiden Bewohner von Einfamilienhäusern 

(Neubau nach EneV 2009) mit Solartechnik 

zudem jährlich rund 4 Tonnen CO2. "Mit 

Investitionen in Solarstrom und Solarwärme können 

die Bürger direkt zum Gelingen der Energiewende 

beitragen", erklärte Ursula Heinen-Esser, Parlamentarische 

Staatssekretärin im Bundesumweltministerium: 

"Bei den vielen tausend Veranstaltungen zur 

Woche der Sonne in ganz Deutschland können sie 

sich informieren, welche Möglichkeiten die Erneuerbaren 

Energien für den eigenen Haushalt bieten." 

Nordrhein-Westfalens Umweltminister Johannes 

Remmel hob das große Besucherinteresse an den 

Veranstaltungen in den vergangenen Jahren hervor. 

"Die Woche der Sonne ist eine eindrucksvolle gesellschaftliche 

Demonstration für Erneuerbare Energien, 

für Klimaschutz und für die Energiewende", 

sagte Remmel: "Wer heute noch ohne Haustechnik 

auf regenerativer Basis baut, baut eine Immobilie 

mit eingebauter Wertminderung." 

Die vorgestellte Studie beleuchtet unter anderem 

die Möglichkeiten zum Eigenverbrauch von Solarstrom 

vor dem Hintergrund der aktuellen Vorlage 

zur Änderung der Einspeisevergütung im Rahmen 

des Erneuerbare-Energien-Gesetzes (EEG). Wer seit 

1. April 2012 eine Photovoltaikanlage neu in Betrieb 

genommen hat, wird laut der geplanten Neuregelung 

rückwirkend nicht mehr für 100 Prozent des ins 

Netz eingespeisten Solarstroms eine Vergütung erhalten, 

sondern ist aufgefordert, einen bestimmten 

Anteil selbst zu verbrauchen oder zu vermarkten. 

Dies betrifft vor allem auch private Betreiber von 

Photovoltaikanlagen auf dem Hausdach. Da die 

Vermarktung des Solarstroms für private Betreiber 

kleinerer Dachanlagen in der Regel zu aufwändig 

sei, stelle die Regelung de facto eine Verpflichtung 

zum Eigenverbrauch dar, stellt die Studie fest.

Derzeit speist die Mehrheit der Besitzer von Photovoltaikanlagen 

ihren Solarstrom komplett ins öffentliche 

Netz ein. Neben der Einspeisung gewinnt der 

Direktverbrauch des Solarstroms im eigenen Haushalt 

aber eine wachsende Bedeutung für die rasche 

Refinanzierung der Anlageninvestition: Angesichts 

steigender Haushaltsstrompreise, 

einer stetig 

sinkenden Einspeisevergütung 

und fallender Anschaffungskosten 

für Solarstromanlagen 

wächst 

die Sparrendite. So kann 

ein Vier-Personen-Haushalt, 

der einen Teil des 

Solarstroms direkt verbraucht, 

im Vergleich zur 

Einspeisung bereits heute 

einen finanziellen Vorteil 

von jährlich etwa 30 

Euro erzielen. Bis 2020 

wird dieses Sparpotenzial 

voraussichtlich auf bis zu 

150 Euro pro Jahr steigen, 

prognostiziert die 

Studie. Hinzu kommen 

die Einnahmen durch die 

Einspeisevergütung. Die 

Erzeugung von Solarwärme 

mit einer Solarthermieanlage 

erhöhe diesen 

finanziellen Nutzen noch 

durch eingesparte Kosten 

für fossile Brennstoffe wie 

Öl, Kohle oder Gas: Dies ermögliche aktuell bei Altbauten 

Einsparungen in Höhe von bis zu 270 Euro 

im Jahr (2020: bis 490 Euro) und bei Neubauten bis 

190 Euro (2020: bis 840 Euro). "Der Einstieg in die 

Solarenergie lohnt sich für Verbraucher nach wie 

vor", betonte Udo Sieverding, Bereichsleiter Energie 

bei der Verbraucherzentrale Nordrhein-Westfalen. 

"Wer mit Photovoltaik und Solarthermie Strom und 

Wärme erzeugt, kann seine Energiekosten erheblich 

senken", sagte Sieverding. 

Mehr Solarstrom und Solarwärme im Haushalt 

nutzen 

Die IfnE-Studie nennt außerdem konkrete Maßnahmen, 

wie Verbraucher einen möglichst hohen Anteil 


ihres Energiebedarfs mit Solarstrom und Solarwärme 

decken können. Im Fall des Solarstroms lässt sich 

ein höherer Deckungsgrad zum Beispiel durch die 

Anpassung der Betriebszeiten von Waschmaschine, 

Trockner oder Spülmaschine an die Sonnenstunden 

erreichen: Wer solche elektrischen Geräte vor allem 

tagsüber nutzt, kann 

mehr eigenen Solarstrom 

verbrauchen. Hinweise für 

eine passgenaue Abstimmung 

von Solarstromproduktion 

und Verbrauch 

können ein elektronisches 

Steuerungssystem oder 

ein "intelligenter Zähler" 

(Smart Meter) liefern. Bei 

der Solarthermie können 

eine optimierte Gebäudedämmung, 

ein größerer 

Wärmespeicher, eine 

optimale Abstimmung 

des Heizsystems sowie 

einfache Maßnahmen 

wie die Anpassung der 

Heiztemperatur an die 

Nutzungszeiten von Räumen 

und gezieltes Lüften 

helfen, einen höheren 

Anteil des Wärmebedarfs 

solar zu erzeugen. Das 

für die Wasch- oder die 

Spülmaschine benötigte 

Warmwasser kann ebenfalls 

über die Solarthermieanlage 

bereitgestellt werden. Je nach Gebäudetyp 

können Haushalte mithilfe solcher Maßnahmen 

mehr als 60 Prozent ihres Bedarfs an Heizwärme 

und Warmwasser mit Solarthermie decken. 

"Solarenergie macht unabhängiger, schützt das Klima 

und spart Geld", betonte Jörg Mayer, Geschäftsführer 

des Bundesverbands Solarwirtschaft (BSW- 

Solar): "Über 8 Millionen geeignete Hausdächer 

stehen für die Installation von Solaranlagen bereit. 

Dieses Potenzial wollen wir nutzen und mit Partnern 

und Unternehmen unter dem gemeinsamen Motto 

"Deine Energiewende" zeigen, wie Verbraucherinnen 

und Verbraucher an der Energiewende mitwirken 

können", so Mayer. www.woche-der-sonne.de 

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40 

Frankfurt School of Finance & Management 

Investitionen in Erneuerbare Energien 

steigen weltweit um 17 Prozent - 

deutsche Solarindustrie dennoch 

unter großem Anpassungsdruck 

FS - UNEP Centre und Bloomberg New Energy 

Finance legen Bericht über Investitionen in 

Erneuerbare Energien vor. 

Die Investitionen in Erneuerbare Energien sind im 

Jahr 2011 weltweit um 17 Prozent auf einen neuen 

Rekord von 257 Milliarden US-Dollar gestiegen - das 

Sechsfache der Investitionen des Jahres 2004 und 

94 Prozent mehr als im Jahr 2007, dem Jahr vor der 

weltweiten Finanzkrise. Gleichzeitig gibt es einen 

enormen Strukturwandel im Bereich der Erneuerbaren 

Energien. Auch die deutsche Solarindustrie ist 

erheblich unter Anpassungsdruck geraten. Aktuelle 

Daten zu Investitionen in Erneuerbare Energien liefert 

der "Global Trends in Renewable Energy Investment" 

Report (GTR), den die Experten des Frankfurt 

School - UNEP Collaborating Centre for Climate & 

Sustainable Energy Finance und Bloomberg New Energy 

Finance heute an der Frankfurt School of Finance 

& Management vorstellen. Der Report 

steht auf der Website des FS UNEP Centre 

zum kostenfreien Download zur Verfügung: 

www.fs-unep-centre.org. 

Die wichtigsten Ergebnisse 

• Unter den verschiedenen Erneuerbaren bevorzugten 

die Investoren im Jahr 2011 die Solarenergie 

gegenüber der Windenergie. Vom Jahr 

2010 zum Jahr 2011 stiegen die weltweiten Gesamtinvestitionen 

in Solarenergie um 36 Prozent 

auf 136,6 Milliarden US-Dollar. Die Investitionen 

in Windenergie im Jahr 2011 beliefen sich auf 

74,9 Milliarden US-Dollar - im Vergleich zum 

Jahr 2010 ein Rückgang um 12 Prozent. Somit 

flossen fast doppelt so viele Mittel in den Solarbereich 

wie in die Windenergie. Die Erneuerbaren 

konnten erneut ein Rekordjahr verbuchen, 

obgleich es von Herausforderungen geprägt 

war. Der Wettbewerbsdruck verschärfte sich 

und führte zu stark fallenden Preisen vor allem 

im Solar-Bereich. Diese für den Verbraucher erfreuliche 

Entwicklung machte den Herstellern 

schwer zu schaffen. Einige Unternehmen zwang 

der Preisverfall zur Aufgabe, andere überlebten 

nur dank ihrer Restrukturierungsmaßnahmen.

• Während die Industrieländer im Jahr 2011 mit 

97,8 Milliarden US-Dollar (Entwicklungsländer 

49,5 Milliarden US-Dollar) am meisten in 

Solarenergie investierten, flossen in Entwicklungsländern 

mehr Mittel in die Windenergie 

(Entwicklungsländer: 47,8 Milliarden US-Dollar; 

Industrieländer 36 Milliarden US-Dollar). 

• Der starke Anstieg bei Investitionen in Solarenergie 

und der gleichzeitige Rückgang bei Investitionen 

in Windenergie lassen sich auf den 

Boom bei den Installationen von Photovoltaik- 

Anlagen (PV) auf Hausdächern zurückführen. Im 

Jahr 2011 wurden 76 Milliarden US-Dollar in sogenannte 

"small-scale", also kleine, dezentrale 

Projekte investiert - zum Beispiel Solarstrom auf 

Hausdächern. Dies ist rund ein Viertel mehr als 

im vorangegangenen Jahr (60 Milliarden US- 

Dollar) und entspricht 30 Prozent der Gesamtinvestitionen 

in Erneuerbare Energie des Jahres 

2011. Allein Italien investierte 24,1 Milliarden 

US-Dollar in "small-scale"-Projekte (ein Zuwachs 

von 76 Prozent) und hat damit zum ersten Mal 

Deutschland mit 20 Milliarden US-Dollar bei den 

Investitionen in diese Projekte überholt. 

• Bloomberg New Energy Finance schätzt, dass 

7.9GW der gesamten PV (also large-scale und 

small-scale) in Italien installiert wurden, dicht 

gefolgt von Deutschland mit 7.5GW. Auch eine 

Vielzahl von small-scale Photovoltaik-Projekten 

in China und Großbritannien sowie Finanzierungen 

von größeren solar-thermischen Kraftwerken 

in Spanien und den USA führten zu der 

Verschiebung der Investition hin zu Solarenergie. 

• Fallende Preise: Die Preise für PV-Module fielen 

um fast 50 Prozent, für Onshore-Windenergieanlagen 

um etwa zehn Prozent. Fallende Preise 

machten diese beiden wichtigsten erneuerbaren 

Energieformen zu ernsthaften Konkurrenten für 

fossile Brennstoffe wie Kohle und Gas. 

• Im Jahr 2011 ist China mit 52 Milliarden US- 

Dollar (Zuwachs von 18 Prozent gegenüber dem 

Jahr 2010) weiter Spitzenreiter bei den Investitionen 

in Erneuerbare Energien, dicht gefolgt von 

den USA mit 51 Milliarden US-Dollar. Damit haben 

die USA im Vergleich zum Jahr 2010 61 Prozent 

mehr in Erneuerbare Energien investiert? 


insbesondere in Wind und Solarenergie. In den 

USA wurden sicherlich einige Investitionen vorgezogen, 

weil in näherer Zukunft wesentliche 

Förderprogramme auslaufen. 

• Europa war beim Investitionsvolumen im Jahr 

2011 mit 101 Milliarden US-Dollar wieder stärkste 

Region. 

• Bei den Entwicklungsländern tat sich besonders 

Indien hervor. Die National Solar Mission in Indien 

trug dazu bei, die Investitionen in Erneuerbare 

Energien um eindrucksvolle 62 Prozent auf 

zwölf Milliarden US-Dollar zu erhöhen. Indien 

verzeichnete damit den höchsten Investitionszuwachs 

unter den größten Märkten für Erneuerbare 

Energien weltweit und kommt damit weltweit 

auf Platz 5. 

• Brasilien baute seine Investitionen um acht Prozent 

auf sieben Milliarden US-Dollar aus. Investitionsschwerpunkt 

in Brasilien war die Windenergie. 

• Im Jahr 2011 sind die Gesamtinvestitionen im 

Mittleren Osten und Afrika um 18 Prozent auf 

fünf Milliarden US-Dollar gefallen. 

Standort Deutschland 

Deutschland verbleibt mit einem Investitionsvolumen 

von 31 Milliarden US-Dollar im Gesamtranking 

aller Länder auf Platz drei, obwohl die Investitionen 

gegenüber dem Jahr 2010 um zwölf Prozent gesunken 

sind. Ein Hauptgrund sind fallende Investitionen 

in kleine dezentrale Projekte um 20 Prozent auf 20 

Milliarden US-Dollar. Ursachen für den Rückgang 

liegen in den fallenden Preisen pro Installierter PV- 

Leistung sowie den sinkenden Einspeisetarifen im 

Rahmen der Anpassung des Erneuerbare-Energien- 

Gesetzes. 

Deutschland und Dänemark haben gemeinsam ein 

Viertel der Finanzierung im Offshore-Wind-Bereich 

erbracht. Unter den zehn größten Finanzierungen 

befindet sich das 400MW Global Tech 1 Projekt an 

der Deutschen Küste im Wert von 2,8 Milliarden 

US-Dollar von den Stadtwerken München sowie 

von weiteren Energiedienstleistern und Investoren. 

Kreditgeber sind die European Investment Bank und 

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42 

vier kommerzielle Geldgeber - Dexia Credit Local, 

KfW IPEX-Bank, Norddeutsche Landesbank Girozentrale 

und Société Générale. 

Wettbewerbsfähige Angebote asiatischer Unternehmen 

haben die Kosten von Photovoltaik- 

Modulen um etwa die Hälfte und die Kosten von 

Onshore-Wind-Turbinen um etwa zehn Prozent 

gesenkt. "Dies und die deutliche Anpassung des 

Erneuerbare-Energien-Gesetzes haben unter anderem 

zu Insolvenzen (Solon, Solar Millenium und Q- 

Cells) und Standortschließungen großer Firmen aus 

Deutschland und den USA geführt. Sehr bedauerlich 

ist, wenn ein solcher Strukturwandel dann auch 

Pionierfirmen trifft", erklärt Dr. Karlheinz Knickel, 

Leiter des FS - UNEP Collaborating Centre for Climate 

& Sustainable Energy 

Finance an der Frankfurt 

School. 

"China ist Spitzenreiter 

bei den Investitionen in 

Erneuerbare Energien 

und zunehmend auch 

im Technologieexport", 

ergänzt Professor Dr. Ulf 

Moslener, Professor für 

Sustainable Energy Finance 

an der Frankfurt 

School. "Indien weist mit 

einem Plus von 62 Prozent 

die höchste Wachstumsrate 

bei den Investitionen 

in Erneuerbare 

Energien auf." Doch 

Professor Moslener sieht 

für Deutschland weiter 

Potenzial in der Erneuerbare-Energien-Branche: 

"Wir sind in vielerlei 

Hinsicht immer noch Spitzenreiter, die deutschen 

Unternehmen sind enorm innovationsstark. Unser 

Know-how und unsere Ingenieurdienstleistungen 

sind weiter international gefragt. Die Politik hierzulande 

nimmt zu Recht etwas den Fuß vom Gas 

bei den Solar-Einspeisetarifen. Für die deutsche 

Wirtschaft ist es jetzt wichtiger, ihre Stärken auszuspielen 

- und nicht in Billigproduktion einzusteigen. 

Spitzentechnologie, Ingenieurskunst und Konzepte 

sind der Weg nach vorne. Hier kann die Politik sicher 

hilfreiche Rahmenbedingungen setzen!" 

"Die Investitionen und die Investitionszuwächse in 

Erneuerbare Energien sind beträchtlich", so Dr. Karlheinz 

Knickel. "Wenn wir große Wasserkraftwerke 

außen vor lassen, werden insgesamt bisher nur 

sechs Prozent der weltweiten Elektrizitätserzeugung 

aus Erneuerbaren produziert." Damit könne man 

sich, um die vereinbarten Klimaziele zu erreichen, 

nicht zufrieden geben, so Knickel weiter. 

Entwicklungs- und Schwellenländer 

Bei der Förderung Erneuerbarer Energien nehmen 

die Entwicklungsbanken eine wichtige Rolle ein? vor 

allem auch in Regionen, in denen es kaum Zugang 

zu Elektrizität gibt. In Indien, einem Schwellenland 

mit enormer Wachstumsdynamik, 

wird nur für etwa 

25 Prozent der Bevölkerung 

Stromversorgung bereitgestellt. 

Drei Viertel der 

Menschen lebt also ohne 

Strom? die meisten von 

ihnen auf dem Land. Die 

deutsche KfW Bankengruppe, 

die zur Weltbank gehörende 

International Finance 

Corporation, die European 

Bank for Reconstruction 

and Development und die 

Asian Development Bank 

sind weltweit besonders aktiv 

im Bereich Erneuerbare 

Energien - unter anderem 

engagieren sie sich in Entwicklungs- 

und Schwellenländern. 

"Das Potenzial der Branche 

ist nach wie vor gewaltig. 

Investitionen in Erneuerbare Energien und 

in Energieeffizienz sind aus umwelt-, sozial-, wirtschafts- 

und entwicklungspolitischer Sicht wichtig", 

erläutert Dr. Karlheinz Knickel. Heute seien weltweit 

1,2 Millionen Menschen allein im Wind- und Solar- 

Sektor und den Subunternehmen, die für die Branche 

arbeiten, tätig. Einer Schätzung von Bloomberg 

New Energy Finance zufolge sollen es bis zum Jahr 

2020 zwei Millionen sein. www.frankfurt-school.de


Deutschland bei Klimaschutz Vorreiter - 

Ausbau von Energieeffizienz und Windkraft erforderlich 

McKinsey-Studie: 

Kosten der Energiewende steigen 

bis 2020 um 60% - Ausstoß von 

Treibhausgasen sinkt um 31% 

Deutschland ist beim Klimaschutz Vorreiter. Bis 2020 

wird der Ausstoß von Treibhausgasen um 31% sinken 

gegenüber dem Niveau von 1990. Das geht aus 

Berechnungen der Unternehmensberatung McKinsey 

& Company hervor. Dabei gehen die Berater 

von einem Fortbestehen der aktuell gültigen gesetzlichen 

Rahmenbedingungen und einem jährlichen 

Wirtschaftswachstum von 1,6% aus. Gleichzeitig 

werden die Kosten der Energiewende für Unternehmen 

und Privathaushalte im Vergleich von heute 

13,5 Mrd. Euro jährlich um rund 60% auf dann 

21,5 Mrd. Euro steigen. Die Versorgungssicherheit 

mit Strom wird sinken. "Deutschland ist und bleibt 

weltweit führend beim Thema Treibhausgas-Reduzierung", 

sagte Anja Hartmann, McKinsey-Partnerin 

und Co-Autorin der Studie "Die Energiewende in 

Deutschland - Anspruch, Wirklichkeit und Perspektiven" 

vor Journalisten. Die Stromnachfrage werde 

aber nicht wie von der Bundesregierung erwartet 

deutlich sinken, sondern sogar steigen. Ohne erhebliche 

Anstrengungen besonders im Bereich von 

Energieeffizienzsteigerungen im Industrie- und Gebäudesektor 

und dem Ausbau von Windkraftanlagen 

sowohl On- als auch Offshore drohe sogar eine 

Stagnation auf dem heutigen Niveau von -24%, 

warnte die Energieexpertin. Ohne konsequente 

Umsetzung bereits beschlossener Maßnahmen sowie 

Beschleunigung von Maßnahmen, die sich zu 

verzögern drohen, seien die 31% nicht zu schaffen. 

Dazu zählten eine Steigerung der Energieeffizienz 

in Industrie und Gebäuden sowie der Ausbau von 

Windkraftanlagen an Land und im Meer. Weiter 

reichende Ziele zur Treibhausgas-Vermeidung sind 

nach Einschätzung der Energieexpertin derzeit nicht 

realistisch. "Wir müssen heute zuallererst sicherstellen, 

dass wir auf dem bisher eingeschlagenen Weg 

die wirtschaftlich und ökologisch sinnvollsten Maßnahmen 

ergreifen, um die Energiewende zu einem 

wirtschaftlichen Erfolg zu machen." 

Die Kosten für Stromverbraucher steigen 

Der Großteil der Kosten für die Energiewende wird 

der Studie zufolge über den Strompreis von Haushalten, 

Gewerbe, Handel und Dienstleistungen 

sowie der weniger energieintensiven Industrie getragen. 

Bis 2020 werde sich der Strompreis inflationsbereinigt 

um durchschnittlich gut 10% erhöhen. 

Privathaushalte werden 2020 rund 29 Cent pro 

Kilowattstunde zahlen müssen, 3,1 Cent mehr als 

heute. Die im Strompreis enthaltenen Kosten für die 

Energiewende steigen dabei von 4,2 auf 6,3 Cent. 

Energieintensive Unternehmen wie Chemie- oder 

Stahlfirmen sind aktuell noch von den Kosten in 

Form von EEG-/Netzentgelten weitgehend ausgenommen. 

Dennoch steht ihre Wettbewerbsfähigkeit 

bereits heute unter Druck. "Würden EEG-Um- 

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44 

lage und Netzentgelte auf alle Nutzer gleich verteilt, 

könnte dies zu Gewinneinbrüchen von bis zu 50% 

in der stromintensiven Industrie führen", warnte 

McKinsey-Partnerin Hartmann. Positiv wirkt sich der 

Umstieg auf erneuerbare Energien und die Steigerung 

von Energieeffizienz der Studie zufolge aus, 

indem die Abhängigkeit von Kohle- und Erdgasimporten 

sinkt: Für einen Euro Wertschöpfung werden 

2020 rund 21% weniger Brennstoffimporte benötigt 

als 2010 (0,77 statt 0,98 kWh). Gleichzeitig steigt 

jedoch die globale Energienachfrage um 60% bis 

2050. Die Konsequenz: Die absolute Versorgungssicherheit 

Deutschlands sinkt, d.h. der Zugang zu 

fossilen Brennstoffen zu akzeptablen Kosten wird 

wegen des zunehmenden Wettbewerbs auf den 

Weltmärkten schwieriger. 

Das Risiko eines Stromausfalls nimmt zu 

Mit der aktuellen Ausgestaltung der Energiewende 

erreicht Deutschland die Grenzen dessen, was das 

Energiesystem insgesamt verkraften kann. Die Autoren 

der Studie warnen: Die Stabilität des Stromnetzes 

ist gefährdet - das Risiko von Stromausfällen 

steigt. Die Studie nennt dafür vor allem drei Gründe: 

den Rückgang der regelbaren Kraftwerksleistung 

und das damit verbundene Sinken der Reservemarge 

von heute 15 auf 5% (unter aktuell absehbaren 

Rahmenbedingungen) im Jahr 2020, die zunehmende 

Belastung des Netzes durch die Entkopplung 

von Verbrauchs- und Erzeugungszentren sowie den 

viel zu langsamen Netzausbau - aktuell sind erst ca. 

200 von 4.300 der bis 2020 benötigten Kilometer 

Netze gebaut, wie jüngst die Bundesnetzagentur 

bestätigte. Um die Netzstabilität kurzfristig zu sichern, 

empfiehlt die McKinsey-Studie eine Erhöhung 

der regelbaren Kraftwerksleistung durch den 

Erhalt bestehender Kraftwerke bzw. die Förderung 

erforderlicher Neubauten, die zeitliche und regionale 

Koordination des Ausbaus der erneuerbaren 

Energien und des Transport- und Verteilnetzes, den 

Ausbau intelligenter Stromnetze zur Schaffung von 

Datentransparenz im Verteilnetz sowie die Förderung 

und den Ausbau von Speichertechnologien. 

Um die Energiewende in Deutschland auch langfristig 

zu einem wirtschaftlichen Erfolg zu machen, 

empfiehlt die Studie, vor allem auf Maßnahmen zu 

setzen, mit denen sich Treibhausgas zu möglichst 

niedrigen Kosten vermeiden lässt und gleichzeitig 

eine hohe lokale Wertschöpfung entsteht. Dazu 

zählt insbesondere eine Steigerung der Energieeffizienz. 

Beim Ausbau der erneuerbaren Energien bieten 

vor allem Windkraftanlagen an Land und auf 

dem Meer die Chance, Treibhausgas zu vermeiden 

und gleichzeitig die Wertschöpfung in Deutschland 

anzukurbeln. www.mckinsey.com

Nachhaltige Geldanlagen: 

Privatanleger halten sich zurück 

Nachhaltige Geldanlagen haben sich bei deutschen 

Privatanlegern noch nicht etabliert. So besitzen lediglich 

sieben Prozent der Befragten eine solche 

Geldanlage. Dennoch nimmt die Bedeutung von 

nachhaltigen Strategien sukzessive zu. Hielten im 

zweiten Quartal 2011 lediglich 31 Prozent nachhaltige 

Geldanlagen für attraktiv, sind es im ersten 

Quartal 2012 bereits 38 Prozent, so viele wie seit 

Beginn der Erhebung Anfang des Jahres 2010 nicht. 

Dies geht aus einer Umfrage von Union Investment 

zum Thema Nachhaltigkeit im ersten Quartal 2012 

hervor. Giovanni Gay, Geschäftsführer von Union 

Investment, führt die steigende Attraktivität von 

nachhaltigen Investments unter anderem auf die 

Euro-Staatsschuldenkrise und das veränderte Konsumverhalten 

zurück. „Die Anleger machen sich 

derzeit Sorgen um ihre Ersparnisse und suchen nach 

adäquaten Anlagealternativen. Nachhaltige Geldanlagen 

sind dabei eine Option“, sagt er. Bestätigt 

werde dies durch eine aktuelle Studie von Union 

Investment zum Anlegerverhalten, der zufolge 59 

Prozent der Befragten angesichts der Euro-Krise 


Studie: Fehlendes Geld und 

mangelnde Transparenz sind 

Hauptgründe für Zurückhaltung der 

Anleger 

Angst um die Sicherheit ihrer Geldanlagen hätten. 

Dies sind 24 Prozentpunkte mehr als ein Jahr zuvor. 

Hinzu komme der Trend zu einem veränderten 

Konsumverhalten mit bewussterer Produktauswahl 

– sei es bei Lebensmitteln, Kosmetik oder Kleidung 

– der sich nach und nach auch auf Anlageprodukte 

übertrage. „Die zunehmende Bedeutung von nachhaltigen 

Konzepten zeigt, dass es sich hierbei keinesfalls 

um eine kurzfristige Modeerscheinung handelt“, 

ergänzt Gay. 

Fehlendes Geld und mangelnde Transparenz sind 

Hauptgründe für Zurückhaltung der Anleger 

Diejenigen, die noch keine nachhaltigen Geldanlagen 

besitzen (87 Prozent), begründen ihre Entscheidung 

hauptsächlich mit fehlendem Geld (48 

Prozent) und der mangelnden Transparenz von 

nachhaltigen Strategien (32 Prozent). Gay ist überzeugt: 

„Wir brauchen mehr Aufklärung. Zur Stärkung 

des Nachhaltigkeitsgedanken sollten in der 

Kundenberatung neben den klassischen Kriterien 

einer Geldanlage wie Sicherheit, Rendite und Liquidität 

auch ökologische und soziale Aspekte angesprochen 

werden.“ So bekämen die Anleger mehr 

Informationen über nachhaltige Geldanlagen und 

gleichzeitig einen besseren Überblick über das Angebot, 

was wiederum das Vertrauen in nachhaltige 

Kapitalanlagen stärke. 

Soziale Aspekte gewinnen an Bedeutung 

Hervorzuheben ist, dass soziale Gesichtspunkte bei 

einer nachhaltigen Geldanlage eine größere Rolle 

spielen als ökologische. So halten 58 Prozent der 

Befragten, die ihr Vermögen in eine nachhaltige 

Geldanlage investieren würden, soziale Aspekte im 

Vergleich zu ökologischen für wichtiger. Dies ist ein 

45


46 

Anstieg um neun Prozentpunkte gegenüber dem 

zweiten Quartal 2011. Insbesondere für junge Menschen 

im Alter von 20 bis 29 Jahren (65 Prozent) 

und Frauen (66 Prozent) hat die soziale Komponente 

höchste Priorität. Das Interesse an ökologischen 

Kriterien hingegen ist nach einem zwischenzeitlich 

leichten Anstieg im Zusammenhang mit dem Atomunfall 

in Fukushima wieder abgeflacht. Nur noch 

38 Prozent messen ökologischen Gesichtspunkten 

eine Bedeutung bei, sieben Prozentpunkte weniger 

als bei der letzten Befragung. Umso erstaunlicher 

ist, dass der Großteil der angebotenen nachhaltigen 

Produkte hauptsächlich Umwelt- und Klimaschutzziele 

berücksichtigt, während soziale Komponenten 

häufig außen vor bleiben. „Um den Kundenbedürfnissen 

gerecht zu werden, muss das Angebot 

an nachhaltigen Investments um soziale Gesichtspunkte 

erweitert werden“, fordert Gay. Union Investment 

setze dies in Nachhaltigkeitsfonds bereits 

über soziale Kriterien um. „Darüber hinaus besuchen 

wir Hauptversammlungen und führen aktiv 

Gespräche mit Unternehmen, um deren Strategie 

unter sozialen und ökologischen Aspekten zu optimieren“, 

sagt er. Im ersten Quartal 2012 wurden 

im Auftrag von Union Investment durch das Marktforschungsinstitut 

Forsa 500 Finanzentscheider in 

privaten Haushalten im Alter von 20 bis 59 Jahren 

befragt, die mindestens eine Geldanlage besitzen. 

Die Befragung fand in der Zeit vom 30. Januar bis 

7. Februar 2012 statt. www.union-investment.de 

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Neue Wachstumsmärkte für die Solarwirtschaft - 

Aufbruchstimmung in der MENA-Region 

Die Intersolar Europe und die Intersolar 

Europe Conference beleuchten 

die Solarmärkte der Zukunft 

Wie in vielen Märkten weltweit ist auch in den Ländern 

der "MENA-Region" (Nahost und Nordafrika) 

die Solarenergie auf dem Vormarsch. Dabei schreitet 

die wirtschaftliche Entwicklung der politischen 

voraus: Während einige Länder aktuell an Förderprogrammen 

für die Zukunft arbeiten, sorgen die 

steigenden Energiepreise schon jetzt für die zunehmende 

Wirtschaftlichkeit erneuerbarer Energien. 

Die Investition in Sonnenenergie lohnt sich vor allem 

für Länder, die von Öl- und Gasimporten abhängig 

sind, wie Jordanien oder Marokko, oder Staaten die 

große Mengen der eigenen Ölproduktion zur Stromerzeugung 

nutzen, wie Saudi-Arabien oder Kuwait. 

Zahlreiche Großprojekte, wie das in der Planung 

befindliche Kraftwerk "Mohammed bin Rashid Al 

Maktoum Solar Park" in Dubai, machen die Aufbruchstimmung 

sichtbar. Nach seiner Fertigstellung 

soll der Solarpark eine Leistung von einem Gigawatt 

haben. Die weltweit größte Fachmesse der Solarwirtschaft 

Intersolar Europe beleuchtet vom 13. bis 

zum 15. Juni 2012 die Märkte, Trends und Technologien 

der Branche weltweit. Die begleitende Intersolar 

Europe Conference vom 11. bis zum 14. Juni 

2012 vertieft die Themen der Messe und schafft 

eine Plattform für den internationalen Austausch - 

eine ganztägige Session der Konferenz widmet sich 

ausschließlich der Entwicklung der MENA-Region. 

Die aktuelle Studie "Sunrise In the Desert" des Solar-Branchenverbandes 

der Vereinigten Arabischen 

Emirate (Emirates Solar Industry Association, ESIA) 

und der Unternehmensberatung PriceWaterhouse- 

Coopers (PwC) bringt die derzeitige Situation auf 

den Punkt: Ab einem Ölpreis von 80 US-Dollar ist 

die Photovoltaik in den meisten Ländern der Region 

wettbewerbsfähig mit der fossilen Stromproduktion. 

Dabei liegen die internationalen Rohölpreise seit 

Längerem sogar über der 100 US-Dollar-Marke, was 

schon heute zu einer deutlichen Überlegenheit der 

Photovoltaik bei vielen Anwendungen führt. Netzunabhängige 

Solarstromanlagen, beispielsweise in 

entlegenen Gebieten, sind im Vergleich zu netzgebundenen 

Anlagen nochmals effizienter und preiswerter. 

Die Zeichen stehen für die Solarwirtschaft in 

der Region deshalb eindeutig auf Wachstum. 

Die Solarwirtschaft im Aufwind von Politik und 

Wirtschaft 

Angesichts des steigenden Strombedarfs, der durch 

das dynamische Wirtschaftswachstum und die energieintensive 

Industrie angetrieben wird, könnte 

die MENA-Region bis 2025 zu den führenden Solarmärkten 

wie Deutschland, Italien und den USA 

aufschließen. Und die Potenziale sind enorm: Mit 

einer Sonneneinstrahlung von weit mehr als 2.000 

Kilowattstunden pro Quadratmeter und Jahr ist die 

Ausbeute an Sonnenenergie fast doppelt so hoch 

wie in Deutschland. Hinzu kommt, dass vor allem 

Photovoltaik-Kraftwerke deutlich schneller geplant 

und errichtet werden können, als viele andere Kraftwerkstypen. 

Auch damit kommt die Solarenergie 

dem schnellen Wirtschaftswachstum entgegen. 

Die Politik hat inzwischen die Möglichkeiten erkannt, 

die die solare Energieerzeugung für die Region 

und für die Zukunft der Energieversorgung 

eröffnet: Dubai und Saudi-Arabien werden voraussichtlich 

in den nächsten sechs bis zwölf Monaten 

umfassende Solar-Richtlinien einführen, berichtet 

Vahid Fotuhi, Mitbegründer und Präsident von ESIA. 

Abu Dhabi, Jordanien, Kuwait und weitere MENA- 

Länder sollen in den nächsten ein bis zwei Jahren 

folgen. Marokko ist schon weiter und hat vor über 

einem Jahr die Solarenergie-Agentur MASEN (Moroccan 

Agency for Solar Energy) gegründet. Laut Fotuhi 

ist die Aufbruchstimmung kaum verwunderlich: 

"Die Solarenergie bedeutet Wirtschaftswachstum 

in der Region. Studien ergaben, dass das Bruttoinlandsprodukt 

pro 100 Megawatt installierter Solar-Leistung 

um 600 Millionen US-Dollar wächst." 

www.intersolar.de 

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Grow or Go 

Studie von Oliver Wyman zum 

globalen Windenergiemarkt 

Für die Hersteller von Windkraftanlagen sind die 

goldenen Zeiten erst einmal vorbei. Nach dem rasanten 

Wachstum bis 2009 und nachfolgender Stagnation 

wird der Weltmarkt auch in den kommenden 

Jahren nur moderat zulegen. Überkapazitäten 

und massiver Preisdruck sind die Folge und lösen in 

einer zunehmend reifer werdenden Branche eine 

Konsolidierungswelle aus. Für alle Hersteller von 

Windkraftanlagen heißt es schnell handeln. Größe 

ist das Gebot der Stunde, M&A das zentrale Thema. 

Es gilt, Wettbewerber zu kaufen und so den Marktanteil 

auszubauen. Wer nicht als Käufer agieren 

kann, muss sich pro-aktiv Partner suchen, um am 

Markt bleiben zu können. Dies sind Ergebnisse der 

globalen Oliver Wyman-Studie "Wind 2020: The 

Growth Imperative". 

Mit explosionsartigen Steigerungsraten bei neu installierter 

Windkraftkapazität hat der weltweite 

Windenergiemarkt von 2005 bis 2009 geglänzt. 

Sie beliefen sich auf durchschnittlich 35 Prozent pro 

Jahr, was zu einer Zunahme von 11,5 GW auf rund 

38,3 GW führte. Seither aber ticken die Uhren anders. 

Im Windschatten der Finanzkrise rutschte die 

Branche in die Stagnation. So stieg zwischen 2009 

und 2011 die neu installierte Leistung im Schnitt 

jährlich um gerade mal 3,9 Prozent auf 41,2 GW. 

Einzig Asien zeigte in diesem Zeitraum mit einem 

durchschnittlichen Plus von jährlich 17,4 Prozent 

kräftiges Wachstum - dabei tat sich vor allem China 

hervor. Chinesische Windkraftanlagenhersteller gehörten 

2011 in puncto neu installierte Windkraftkapazität 

zu den Wachstums-Champions, bei einigen 

europäischen OEMs schrumpfte diese dagegen. 

Darüber hinaus, so zeigt die aktuelle Oliver Wyman- 

Studie, machen den internationalen OEMs enorme 

Überkapazitäten von 25 bis 40 Prozent zu schaffen, 

die einen massiven Preisdruck ausgelöst haben. Seit 

2009 befinden sich die Preise im freien Fall - bis heute 

gingen sie um rund 25 Prozent zurück. In der Folge 

ist die Profitabilität bei westlichen Herstellern von 

Windkraftanlagen drastisch gesunken. Im Schnitt 

beliefen sich die EBIT-Margen 2011 auf lediglich 

1,4 Prozent - nach 4,4 Prozent im Jahr 2010. Einige 

OEMs verzeichneten gar ein negatives EBIT. "Vom 

Markt können die Hersteller in den nächsten Jahren 

keine Lösung ihrer Probleme bei Preis und Überkapazitäten 

erwarten", ist Wolfgang Krenz, Partner 

bei Oliver Wyman, überzeugt. "Dynamisches Marktwachstum 

ist vorerst nicht in Sicht. Erst ab 2015 ist 

Licht am Ende des Tunnels zu sehen." 

Enorme Herausforderungen 

Damit steht die gesamte Windkraftbranche vor ganz 

neuen Herausforderungen. Organisches Wachstum 

ist im dominierenden Onshore-Segment künftig nur 

schwer zu realisieren. Im Neugeschäft müssen sich 

die OEMs in den nächsten drei Jahren auf weiterhin 

niedrige Profitmargen einstellen. Konsequentes Kostenmanagement 

und Produktkostensenkung bleiben 

zentrale Aufgaben. Wachstumsakzente können 

vor allem im Servicegeschäft gesetzt werden. Tatsächlich 

sind viele internationale Anlagenhersteller

im Bereich Wartung und Reparatur bei der Verteidigung 

ihrer Marktanteile bislang erfolgreicher als 

erwartet. Allerdings ist heute noch nicht absehbar, 

ob die vermehrt abgeschlossenen langfristigen 

Serviceverträge auf Dauer profitabel sind. Der Offshore-Markt 

bietet zwar hohe prozentuale Wachstumsraten, 

macht aber heute erst drei Prozent der 

neu installierten Leistung aus. In absoluten Gigawatt-Zahlen 

bleibt der Zubau im Onshore-Bereich 

bis 2020 jedoch größer und wird dann noch über 

80 Prozent des Gesamtmarkts ausmachen. Chinesische 

Wettbewerber werden sich nicht wie bislang 

ausschließlich in ihrem Heimatmarkt bewegen. Ihr 

Eintritt in internationale Märkte mit technologisch 

vergleichbaren, aber günstigeren Produkten, erhöht 

zusätzlich den Wettbewerbsdruck. 

Zwang zur Größe 

Größe ist das Erfolgsrezept der Zukunft. Die Gründe 

hierfür sind in der stark fragmentierten Branche vielschichtig. 

Hersteller von Windkraftanlagen sind gezwungen, 

erheblich mehr Kostenvorteile aus Skaleneffekten 

zu ziehen. Immer größere, professionellere 

Kunden und Windparkbetreiber werden verstärkt 

auf große OEMs setzen. Die Projekte werden größer 

und umfangreicher, vor allem getrieben durch 

das wachsende Offshore-Segment. Analog zum traditionellen 

Energieanlagenbau steigen die Ansprüche 

der Kunden an Generalunternehmerschaft und 

komplementäre Leistungsangebote. Dadurch entstehen 

größere Einzelrisiken. Diese können größere, 

finanzstarke Player - auch durch ein professionelleres 

Risikomanagement - besser abfedern. Größe und 

Finanzkraft erleichtern darüber hinaus den Zugang 

zu Projektfinanzierungen, die immer noch schwierig 

sind. Zudem müssen Investitionen in Forschung und 

Entwicklung deutlich erhöht werden, insbesondere 

im Offshore-Bereich, in dem asiatische Player derzeit 

geballt neue Windkraftanlagen entwickeln. Nur 

Größe sichert eine entsprechende Amortisation der 

F&E-Investitionen. Internationale OEMs werden einen 

Marktanteil von deutlich mehr als zehn Prozent 

haben müssen, um im globalen Wettbewerb auch 

künftig mithalten zu können. Mit 12,7 Prozent liegt 

derzeit nur Branchenprimus Vestas über dieser Marke, 

der aber in den letzten Jahren bereits erheblich 

Marktanteil verloren hat. Der Zwang zur Größe heizt 

den M&A-Markt in den kommenden Jahren massiv 

an. Die klassischen großen Kraftwerks- und Anla- 


genbauer werden sich verstärkt in den Windmarkt 

einkaufen und im Offshore-Segment, das zumindest 

in Europa in den kommenden Jahren eine wichtige 

Rolle spielen wird, mit ihrem breiten Leistungsangebot 

das Rennen machen. Chinesische Hersteller 

von Windkraftanlangen werden zunehmend internationale 

Wettbewerber akquirieren. Entsprechend 

müssen sich westliche Player jetzt schnell bewegen, 

um Größenvorteile zu erzielen und bis 2020 auf der 

Gewinnerseite zu stehen. 

Der Markt wird jetzt verteilt 

Wer nicht selbst akquirieren kann, sollte nicht um 

jeden Preis auf die Beibehaltung der Eigenständigkeit 

setzen und damit eine weitere Erosion des 

Unternehmenswerts riskieren. Vielmehr gilt es, sich 

pro-aktiv einen Partner zu suchen, um unter dessen 

Dach am Markt agieren zu können. Dafür heißt es 

nachhaltig zu restrukturieren und sich für mögliche 

Partner attraktiv zu machen. "Die Zeit drängt, der 

Markt wird jetzt verteilt", betont Krenz. "Windkraft 

ist eine gute Technologie. Sie ist wettbewerbsfähiger 

und attraktiver als alle anderen im Bereich der 

erneuerbaren Energien. Doch die gegenwärtigen 

Probleme im Windmarkt verschwinden nicht von 

alleine. Die OEMs müssen schnell und gezielt handeln." 

www.oliverwyman.de 

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Studie zu Investitionskosten für Smart Grids 

VKU: Was kosten die intelligenten 

Netze der Zukunft? 

Die deutschen Verteilnetzbetreiber müssen bis 

2030 sieben Milliarden Euro in den Aufbau intelligenter 

Netze (Smart Grids) investieren. Das ist ein 

Ergebnis einer Studie, die der Verband kommunaler 

Unternehmen (VKU) bei der renommierten Beratungsgesellschaft 

KEMA in Auftrag gegeben hat. 

"Für die Entwicklung eines Smart Grid spielen die 

Verteilnetzbetreiber die entscheidende Rolle. Durch 

die Energiewende müssen die Verteilnetze neue 

Aufgaben übernehmen, insbesondere durch die 

vermehrte Aufnahme dezentral erzeugten Stroms 

durch erneuerbare Energien und die Einbindung 

steuerbarer Verbraucher wie Wärmepumpen oder 

Elektroautos", erklärt VKU-Hauptgeschäftsführer 

Hans-Joachim Reck. "Der Ausbau lokaler und regionaler 

Smart Grids ist zudem weitaus kostengünstiger 

als sich ausschließlich auf Investitionen in die 

Stromautobahnen und ferne Offshore-Windparks 

zu konzentrieren." 

Reck weiter: "Der derzeitige Regulierungsrahmen 

unterstützt die Entwicklung hin zu intelligenten 

Netzen allerdings nur unzureichend. Um bessere Investitionsanreize 

zu bieten, sollte man endlich den 

Zeitverzug bei der Anerkennung von Investitionen 

in die Verteilnetze beseitigen. Zudem sind finanzielle 

Anreize für Innovationen und Forschungs- und Entwicklungsausgaben 

dringend notwendig", fordert 

Reck. Das Stromnetz der Zukunft ist durch viele unterschiedliche 

Erzeugungsarten und eine sehr hohe 

Vernetzung gekennzeichnet. "Ein dezentrales Smart 

Grid ist Voraussetzung, um die in der Erzeugung 

schwankenden erneuerbaren Energien zu steuern. 

Die Studie zeigt erstmals, welche Investitionen für 

die zusätzliche Intelligenz in den Verteilnetzen erforderlich 

sind", so der renommierte Experte Claas F. 

Hülsen von DNV KEMA Energy & Sustainability. Die 

Studie beschreibt, wie sich die Stromversorgungsstruktur 

im städtischen und ländlichen Raum künftig 

entwickelt und identifiziert die Anforderungen 

an die Informations- und Kommunikationstechnologie 

für Verteilnetze im Jahr 2020 und im Jahr 2030. 

Basis für ein Smart Grid ist der Ausbau der Informations- 

und Kommunikationstechnologie. Derzeit 

gibt es keine großen Kostenabweichungen zwischen 

städtischen und ländlichen Gebieten. Die Studie 

zeigt, dass sich das in Zukunft ändern wird. Da 

der Ausbau der dezentralen Energien auf dem Land 

größer ist als in der Stadt, werden die Investitionskosten 

im ländlichen Raum stärker ansteigen. Die 

Szenarien in der Studie stellen dabei mögliche realistische 

Ausprägungen zwischen einer zentral und 

einer dezentral orientierten Entwicklung dar. Erneuerbare 

Energien wie Photovoltaik und Onshore- 

Wind, und potenziell steuerbare Verbraucher wie 

Elektrofahrzeuge werden in den nächsten Jahren 

eine hohe Dynamik und im Bereich der Verteilnetze 

einen starken Zuwachs haben. 

Neben den Kosten für die Weiterentwicklung der 

intelligenten Netze gibt es aktuell einen Investitionsbedarf 

von 25 Milliarden Euro bis 2030 in die 

Verteilnetze. Ohne diesen Aus- und Umbau wird es 

immer häufiger zu Zeiten kommen, in denen erneuerbare 

Energien heruntergeregelt werden müssen, 

weil die Netze sie nicht mehr versorgungssicher 

aufnehmen und weiterleiten können. "Die Kosten 

für die Smart Grids und die normalen Modernisierungskosten 

machen deutlich, dass wir neben der 

Energiewende jetzt in der konkreten Umsetzung 

auch eine Regulierungswende brauchen, damit die 

notwendigen Investitionen getätigt werden", so 

Reck abschließend. Die Kurzfassung der Studie finden 

Sie auf der VKU-Webseite unter: www.vku.de/ 

smart_grid_studie

Neitzel & Cie weitet Aktivitäten aus 

Das Hamburger Emissionshaus Neitzel & Cie weitet 

seine erfolgreichen Aktivitäten im Bereich der Erneuerbaren 

Energien weiter aus und plant weitere 

innovative Beteiligungsmodelle in Nordamerika. Zudem 

blickt Bernd Neitzel (Geschäftsführender Gesellschafter) 

auf positive Fondsverläufe aller bisher 

platzierten deutschen Solarbeteiligungen: "Die politischen 

Wirrungen im Bereich der Erneuerbaren Energien 

in den letzten Wochen haben zu deutlichen 

Verunsicherungen bei Investoren, aber letztlich auch 

zu den Insolvenzen im Solarbereich geführt. Wir 

sind froh über den Sachverhalt, dass die Anlagen 

unserer Fonds mit bestehenden erfahrenen Erbauern 

realisiert und betrieben werden. Wir verwenden 

nur klassische polykristalline Module und somit risikoarme, 

aber auch eine pflegeleichte Technik!" 

Die Verläufe der aktuellen Solarfonds zeigen ein 

positives Bild, denn das Ergebnis des ersten Beteiligungsangebotes 

"Solarenergie Nord" lag auch in 

2011 über Plan und in 2012 nach einem sonnenschwachen 

Monat April mit 15,9 % über Plan. Die 

Gesellschaft wird mindestens planmäßig oder besser 

ausschütten können. Der Fonds "Solarenergie 

2 Deutschland" beendet in Kürze die Investitionsphase 

und kann durch attraktive Einkaufsrenditen 

überzeugen. "Der verzögerte bzw. verlängerte Einkaufsprozess 

basiert auf einer Vielzahl von geprüften 

Anlagen und wird sich für die Fondszeichner 

spürbar auszahlen, denn die Einkaufsrenditen und 

Anlagenqualitäten haben wir sukzessive steigern 

können" freut sich Bernd Neitzel. 

Das aktuelle derzeit im Vertrieb befindliche Beteiligungsangebot 

"Solarenergie 3 Deutschland" wurde 

von mehreren Analysten und Ratingagenturen als 

sehr positiv bewertet, u. a. weil alle Anlagen der erfahrenen 

Generalübernehmer S.A.G. Solarstrom AG 

Solar | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Sehr positive Einstrahlungsergebnisse 

im Solarbereich - erfreuliche 

Fondsverläufe und sehr gute Fonds- 

Analysen 

und F&S solar concept bereits 2011 fertig gestellt 

wurden bzw. bis 30.06.2012 fertig gestellt werden. 

"Somit hat dieser Kurzläufer-Fonds keinen Blindpoolanteil 

und wird eines der letzten attraktiven Solarbeteiligungen 

nach altem Recht sein" freut sich 

Wolfgang Drews, Geschäftsführer der Neitzel & Cie 

Beratungs GmbH. Nach vielen sehr guten Analysen 

und Ratings für den Fonds "Solarenergie 3 Deutschland" 

hat jüngst auch das unabhängige Fachmagazin 

für Erneuerbare Energien "EcoReporter" das 

Beteiligungsangebot als sehr positiv geprüft: "Der 

dritte Solarfonds von Neitzel & Cie überzeugt durch 

ein durchdachtes Konzept“, so das Testat des aktuellen 

ECO-Anlagechecks. www.neitzel-cie.de 

51

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Solar 

52 

Wattner kauft Solarkraftwerk Waldhaus 

für Fonds SunAsset 3 

Leistung von 4 Megawatt 

für ca. 8 Millionen Euro 

Wattner hat das Solarkraftwerk Waldhaus übernommen 

und bringt es in seinen geschlossenen Solarfonds 

Wattner SunAsset 3 ein. Die Anlage wurde 

im Dezember 2011 auf einer Konversionsfläche in 

Brandenburg errichtet und hat eine Leistung von 

3,9 Megawatt (MW) mit einer Investitionssumme 

von 7,7 Mio. Euro. Mit Waldhaus hat der Wattner 

SunAsset 3 ein weiteres Solarkraftwerk mit Vergü- 

Vertriebsstart des zweiten 

LHI-Publikums-Solarfonds hat begonnen 

Drei Private Placements, ein Publikumsfonds, anschließend 

wieder drei Private Placements: Mit 

einem Gesamtinvestitionsvolumen von zusammen 

EUR 350 Mio. und einer Gesamtleistung von 135 

MW ist die LHI einer der großen Betreiber von Solarkraftwerken 

in Deutschland. Nunmehr geht der 

zweite Publikumsfonds in die Platzierung. Die Fondsgesellschaft 

LHI Solar Deutschland VII wird rund EUR 

87,2 Mio. in zwei Solarparks mit einer Gesamtleistung 

von rund 40 MWp in Niedersachsen und 

Brandenburg investieren. Der Solarpark Georgsdorf 

in Niedersachsen verfügt über eine Leistung von 

24,7 MWp, der Park Prenzlau in Brandenburg leistet 

15,7 MWp. Beide Anlagen wurden von der juwi Solar 

GmbH, einem der erfahrensten deutschen Entwickler 

von Projekten aus dem Bereich Erneuerbare 

Energien, auf Konversionsflächen errichtet und wurden 

im Dezember 2011 nach den Regularien des 

EEG in Betrieb gesetzt. Deshalb erhalten sie für den 

gesamten produzierten Strom 20 Jahre lang eine 

attraktive Einspeisevergütung von 22,07 Cent pro 

kWh. Verwendet werden fest montierte polykristal- 

tung 2011 nach dem EEG erworben. Damit besitzt 

der Fonds fünf fertig errichtete Anlagen. Dies sichert 

die im Juli fällige erste Auszahlung an seine Anleger 

aus laufenden Stromerträgen. Anleger können noch 

bis zum 30. Juni 2012 Anteile am SunAsset 3 zeichnen, 

die Mindestbeteiligung beträgt 10.000 Euro. 

Der Fonds hat bisher 38 Millionen Euro Eigenkapital 

eingesammelt. www.wattner.de 

line Module von Canadian Solar und Wechselrichter 

von Power One. Selbstverständlich wurden auch 

Sicherungs- und Fernüberwachungssysteme montiert. 

Die Betriebsführung wird ebenfalls juwi Solar 

übernehmen. Für Investoren mit Interesse an einem 

der letzten großvolumigen Solarfonds in Deutschland 

mit den lukrativen Vergütungssätzen aus dem 

Jahr 2011 steht ein Eigenkapitalvolumen von EUR 

16,75 Mio. zur Verfügung. Anleger können sich mit 

einem Betrag ab EUR 10.000 zuzüglich 5 % Agio an 

der Gesellschaft beteiligen. Die LHI übernimmt eine 

Platzierungsgarantie in voller Höhe. Das Fremdkapital 

wurde bereits vollständig eingedeckt und ist über 

die gesamte Darlehenslaufzeit zinsgesichert. Für die 

Anleger sind Ausschüttungen von anfänglichen 

6,75 % jährlich prognostiziert. Während der knapp 

20jährigen Fondslaufzeit werden sich die Ausschüttungen 

prognosegemäß auf 218,7 % vor Steuern 

der Zeichnungssumme summieren. Die Platzierung 

des Eigenkapitals findet u.a. durch die BW Equity 

GmbH, Stuttgart statt. www.lhi.de


Investitionen in deutsche Solarparks weiterhin sinnvoll 

wmd: Macht es Sinn nach den vielen Negativmeldungen 

der Solarbranche jetzt noch in Solarfonds in 

Deutschland zu investieren? 

Trotz aller Negativmeldungen ist die Investition in 

deutsche Solarparks weiterhin sinnvoll. Es wurde 

zwar die Förderung mit Wirkung vom 1. April 2012 

nochmals zusätzlich zurückgenommen, aber gleichzeitig 

vernünftige Übergangsfristen geschaffen. So 

erhalten Freiflächenanlagen, wenn sie bis 30. Juni 

2012 in Betrieb genommen wurden, noch den Einspeisetarif 

wie er zu Jahresbeginn gültig war. Für 

Parks auf Konversions-, also Umwidmungsflächen, 

wurde sogar bis Ende September Zeit gegeben, um 

noch den „alten“ Tarif zu erhalten. Ist dies geschehen, 

wird der eingespeiste Strom zu diesem Tarif fest für 20 

Jahre vergütet, daran hat sich nichts geändert. 

wmd: Wie sicher sind die Einnahmen des Fonds 

durch die aktuelle Einspeisevergütung? 

GSI hat sich noch acht solcher Parks mit Inbetriebnahme 

innerhalb der Übergangsfrist gesichert, die 

dem Anleger 20 Jahre lang gesicherte Einnahmen 

liefern werden. An der Höhe der Einspeisevergütung 

muss m.E. nicht gezweifelt werden, der Investitionsschutz 

in Deutschland ist durch das Bundesverfassungsgericht 

vielfach bestätigt worden. Die 

Solartechnik ist mittlerweile extrem verlässlich und 

man weiß seit Jahrzehnten wann wo in der Bundesrepublik 

wie lange die Sonne scheint. Diese hohe 

Sicherheit des „Erwartungswertes“ macht die herausragende 

Attraktivität deutscher Solarfonds aus. 

wmd: Was sind die Besonderheiten ihres aktuellen 

Fondsangebotes? 

Interview mit Gerhard Krall, 

Geschäftsführer, GSI Fonds GmbH & Co. KG 

Beim GSI Solarfonds Deutschland 3 handelt es sich 

um keinen Blindpool wie sie andere Emissionshäuser 

anbieten. Durch die Stellung einer werthaltigen 

Platzierungsgarantie unserer Gesellschafterbank 

M.M. Warburg & CO konnten die vorhandenen 

acht Solarparks vorfinanziert werden. So können 

wir ein über vier Bundesländer erstreckendes Portfolio 

anbieten, bei dem der Anleger weiß worauf er 

sich einlässt. Zwar können noch einige Parks hinzu 

erworben werden, um das Eigenkapital von derzeit 

14,25 Mio. € auf bis zu 20 Mio. € aufzustocken, 

aber nur unter Beachtung strengster Anlagerichtlinien 

und der Maßgabe, dass sich die Fondsperformance 

durch die Zukäufe nicht verschlechtern darf. 

wmd: Was sind die Highlights ihres aktuellen Fondsangebotes? 

Den dritten deutschen Solar-Publikumsfonds der 

GSI zeichnet neben den bereits vorhandenen Anlageobjekten 

auch die Tatsache aus, dass trotz Förderungskürzung 

für den Anleger ein Anlageergebnis 

auf Vorjahresniveau in Aussicht gestellt werden 

kann. Prognosegemäß von anfänglich 7,00 % auf 

29,25 % steigende, halbjährlich ausgezahlte Ausschüttungen, 

insgesamt ca. 221 % in 20 Jahren, 

bieten den Investoren eine sinnvolle Kombination 

aus Nachhaltigkeit und Rendite. Als besonderes Sicherheitsmerkmal 

kann der Abschluss einer Ertragsgarantieversicherung 

auch bei diesem Fonds vermeldet 

werden, die für 10 Jahre 90 % der Einnahmen 

garantiert. Ein zusätzliches Sicherheitsmerkmal, das 

es nur bei den GSI-Fonds gibt. Und wie immer verzichtet 

GSI auch auf die Erhebung eines Agios. 

53

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Solar 

54 

Solarfonds weiter attraktiv? 

Demnächst erste Solarparks 

ohne Fördertarif? 

wmd: Zuletzt gingen einige Negativmeldungen 

zu Solarfonds in Südeuropa durch die Medien. So 

hieß es unter anderem, dass wegen geänderter Einspeisevergütungen 

in Spanien und Italien die prognostizierten 

Ausschüttungen für die Anleger nicht 

erreicht werden können. VuC ist auch in beiden 

Ländern investiert. Wie sieht es hier konkret bei Ihren 

Fonds aus? 

Hermann Klughardt: Es ist richtig, dass Spanien 

Anfang 2011 ein Gesetz verabschiedet hat, das 

die Menge der vergüteten Kilowattstunden produzierten 

Stroms begrenzt und zwar auch für bereits in 

Betrieb befindliche Anlagen. Diese Deckelung führt 

dazu, dass, obwohl die Anlagen selbst planmäßig 

Strom produzieren, der Ertrag in Euro unter den kalkulierten 

Erträgen bleibt. Insbesondere sind Anlagen 

betroffen, die unter das Real Decreto 661/2007 

fallen, d.h. die die höchste Vergütung erhalten. Diese 

Anlagen werden für die Jahre 2011, 2012 und 

2013 zusätzlich gedeckelt. In der Konsequenz bedeutet 

dies für unsere Fonds, je nachdem wie hoch 

der Anteil der spanischen Anlagen im Portfolio ist, 

für die Jahre 2011, 2012 und 2013 eine mehr oder 

minder starke Reduzierung der Ausschüttungen. 

Man darf in diesem Zusammenhang jedoch nicht 

vergessen, dass die spanische Regierung in Zusammenhang 

mit der Deckelung der Einspeisevergü- 

Interview mit Hermann Klughardt, 

Voigt & Collegen 

tung gleichzeitig die Laufzeit der Einspeisevergütung 

von 25 auf 30 Jahre verlängert hat. Dies führt 

in der Betrachtung über die Totalperiode sogar zu 

einer Renditeverbesserung. Trotzdem halten wir 

die Deckelung der vergüteten Kilowattstunden für 

rechtswidrig und werden entsprechend gegen jede 

nicht ordnungsgemäße Abrechnung vorgehen. 

In Italien ist solch ein Vorgehen nicht erfolgt, hier 

fließen die Vergütungen planmäßig.

wmd: Macht es auch künftig Sinn für Anleger und 

Emissionshäuser in diese beiden Länder mit neuen 

Fondsangeboten zu investieren? 

Wir sehen die Südeuropäischen Länder auch zukünftig 

als attraktive Investitionsstandorte an, insbesondere 

vor dem Hintergrund der sich kurzfristig 

abzeichnenden Grid-Parity, d.h. wir werden bald die 

ersten Angebote mit Solarparks ohne Fördertarif auf 

dem Markt sehen. 

wmd: Was sind die Besonderheiten ihres aktuellen 

Fondsangebotes? 

Hermann Klughardt: Unser aktueller Fonds SolEs 

23 hat zum einen gemeinsam mit dem amerikanischen 

Lebensversicherer MetLife und der italienischen 

Banca Intesa das leistungsstärkste Solarkraftwerk 

Europas in Montalto di Castro erworben. 

Dieser Park ist bereits seit Dezember 2010 fertig 

gestellt und ans Netz angeschlossen. Seit seiner Fertigstellung 

produziert die Anlage über 11% mehr 

Strom als in den Ertragsgutachten kalkuliert. Weiterhin 

kann der Fonds in ein Portfolio von aktuell 

12 weiteren Solarkraftwerken investieren. Hierzu 

haben wir das Fondsvolumen entsprechend dem 

Gesellschaftsvertrag bis zum Jahresende um bis zu 

10 Millionen Euro erhöht. Auch bei diesem zusätzlichen 

Portfolio handelt es sich um fertige Anlagen 

in der Form von Co-Investments mit institutionellen 

Investoren. Somit hat der Fonds auch im Rahmen 

dieser Erhöhungsoption kein Blind-Pool-Risiko. Für 

die Anleger interessant ist die Tatsache, dass sie 

bereits für 2012 ab ihrem Beitritt an den Ausschüttungen 

des Fonds partizipieren, also bereits in 2013 

mit der ersten Ausschüttung rechnen können. 


wmd: Planen Sie bereits einen Nachfolgefonds? 

Hermann Klughardt: Wir planen nach dem SolEs 

23 mit dem SolEs 24 den entsprechenden Nachfolgefonds 

auf den Markt zu bringen. Dieser Fonds 

wird auch wieder in Photovoltaikkraftwerke investieren. 

Wir sehen hier die Möglichkeit, den Anlegern 

erstmalig Solarkraftwerke ohne Fördertarif anbieten 

zu können, denn die Preise für neue Anlagen 

sind inzwischen auf einem Niveau angekommen, 

das solche Investments sehr gut kalkulierbar macht. 

Hier zeigt sich einmal mehr, dass der Weg der Senkung 

der Einspeisevergütung für neue Anlagen absolut 

richtig war. 

wmd: Wird sich VuC weiterhin nur auf Solarfonds 

spezialisieren oder haben Sie neue Geschäftsfelder 

im Blickpunkt? 

Hermann Klughardt: Voigt & Collegen wird weiterhin 

den Solarfonds treu bleiben, jedoch werden 

wir in naher Zukunft auch andere Assets im Bereich 

New Energy anbieten. Lassen Sie sich überraschen. 

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GRÜN INVESTIEREN 2012 | Immobilien/Green Building 

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Grüne Mitte Essen 

Hannover Leasing bringt 

Deutschlandfonds in Essen 

Hannover Leasing beginnt mit dem Vertrieb des 

geschlossenen Immobilienfonds "Grüne Mitte, Essen". 

Der Fonds investiert in einen Büroneubau im 

nördlichen Bereich des Essener Stadtzentrums. Das 

Gebäude soll bis April 2013 fertig gestellt werden 

und ist für 20 Jahre an die AOK Rheinland/Hamburg 

vermietet. Das Gesamtinvestitionsvolumen 

des Fonds beläuft sich auf 46,58 Mio. Euro, davon 

24,24 Mio. Euro Kommanditkapital. 

Zentraler Standort in neuem Stadtquartier 

Das Fondsobjekt liegt im 

"Universitätsviertel - grüne 

mitte Essen", ein Stadtquartier, 

das derzeit im 

Nordwesten der Essener 

Innenstadt realisiert wird. 

Auf dem rund 13,3 Hektar 

großen Gelände entstehen 

verschiedene Büro- und 

Wohnobjekte, ergänzt 

durch Gastronomie- und 

Dienstleistungsangebote 

sowie vier Hektar Grün- 

und Wasserflächen. Insgesamt 

sind auf dem ehemaligen 

Bahngelände in den 

kommenden Jahren rund 

500 Mio. Euro an privaten 

und 32 Mio. Euro an öffentlichen 

Investitionen geplant. Unter anderen hat 

sich die WAZ Mediengruppe für die "grüne mitte 

Essen" als Standort ihrer neuen Konzernzentrale 

entschieden. 

Modernes Bürogebäude mit sehr guter Verkehrsanbindung 

Das Objekt "Grüne Mitte, Essen" ist ein moderner 

Büroneubau mit rund 14.400 Quadratmetern Mietfläche 

auf sechs Geschossen und 124 Pkw-Stellplätzen. 

Die Immobilie entsteht nach den Entwürfen 

des Kölner Architekturbüros JSWD und zeichnet 

sich durch eine moderne architektonische Gestaltung 

und eine hochwertige Ausstattung aus. Das 

Fondsobjekt wird nach den Vorgaben der Energieeinsparverordnung 

(EnEV) 2009 errichtet. Nach Fertigstellung 

soll eine "Green-Building "-Zertifizierung 

nach DGNB in der Kategorie "Silber" erfolgen. Das 

Gebäude liegt am südwestlichen Rand der "grünen 

mitte Essen" und damit nahe dem ECE-Einkaufcenter 

am Limbecker Platz. Ebenfalls in unmittelbarer 

Nähe befindet sich die Haltestelle Berliner Platz, einer 

der wichtigsten Knotenpunkte des öffentlichen 

Nahverkehrs in Essen. Von 

hier verkehren mehrere 

Bus-, Straßenbahn- und 

U-Bahn-Linien. Innerhalb 

weniger Minuten erreicht 

man von dort den Essener 

Hauptbahnhof. Dieser bietet 

mehr als 120 überregionale 

und internationale Bahnverbindungen 

pro Tag. 

Renommierter Mieter und 

langfristiger Mietvertrag 

Die Fondsimmobilie ist zusammen 

mit 41 der 124 

Pkw-Stellplätze für 20 Jahre 

an die AOK Rheinland/ 

Hamburg vermietet. Diese 

ist eine von elf bundesweit 

selbstständigen Allgemeinen 

Ortskrankenkassen und wird am Standort Essen 

ihre neue Regionaldirektion beziehen. Mit rund 

2,85 Millionen Versicherten und mehr als hundert 

Geschäftsstellen ist die AOK Rheinland/Hamburg 

die größte Krankenversicherung in Nordrhein-Westfalen. 

Der Mietvertrag wurde im Juli 2011 geschlossen, 

die Mietzeit beginnt am 1. April 2013. Der Vertrag 

kann von der Mieterin fünfmal um jeweils ein Jahr verlängert 

werden. 

Die verbleibenden 83 Tiefgaragenstellplätze sind 

für zehn Jahre an die Contipark Gruppe verpachtet. 

Contipark ist einer der größten Stellplatzbetreiber

in Deutschland. Der Pächter hat nach Ablauf der 

Mietzeit zwei Optionen auf eine Vertragsverlängerung 

um jeweils fünf Jahre. 

Essen - größter Büromarkt im Ruhrgebiet 

Mit rund 575.000 Einwohnern gehört Essen zu den 

zehn größten Städten Deutschlands und ist nach 

Dortmund die zweitgrößte Stadt im Ruhrgebiet. Die 

Kulturhauptstadt Europa 2010 ist Teil der Metropolregion 

Ruhr, die mit 5,2 Millionen Menschen zu den 

größten Ballungsgebieten Europas zählt. Mit rund 

2,9 Millionen Quadratmetern Bürofläche ist Essen 

der größte Büromarkt im Ruhrgebiet. 

"Die Kombination aus einem energieeffizienten 

Neubau, einer attraktiven Lage mit sehr guter Verkehrsanbindung 

und bonitätsstarken Langzeit- 

Mietern machen diese Immobilie aus unserer Sicht 

zu einem interessanten Investment für langfristige 

und sicherheitsorientierte Anleger", sagt Hubert 

Spechtenhauser, Geschäftsführer der Hannover Leasing 

GmbH & Co. KG und verantwortlich für den 

Immobilien/Green Building | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Immobilienbereich. "Hinzu kommt, dass sich der 

Standort Essen in den letzten Jahrzehnten zu einem 

wichtigen Dienstleistungszentrum und zu einem 

wichtigen Büromarkt entwickelt hat. Im Ruhrgebiet 

haben wir uns schon mehrfach engagiert. Heute ist 

Hannover Leasing mit mehr als 1,2 Mrd. Euro Gesamtinvestitionsvolumen 

einer der größten Immobilieninvestoren 

in dieser Region." 

Eckdaten des Fonds 

Investmenttrend 

nachhaltige Wohnimmobilien 

Geringe Energiekosten, gesunder Wohnraum und 

faire Mieten: Immer mehr Wohnungssuchende 

wünschen sich eine nachhaltige Immobilie - doch 

nur ein Prozent aller Bestandsbauten werden jährlich 

nach nachhaltigen Kriterien saniert. Das Pionierunternehmen 

KlimaGut aus Berlin bietet Anlegern 

bis zum 30. Juni 2012 die Möglichkeit, sich mit 

einem festverzinslichen Darlehen an einem neuen 

Sanierungsprojekt zu beteiligen. Die bei nachhaltigen 

Anlegern bekannte KlimaGut Immobilien AG 

aus Berlin verfolgt das Ziel, klimaneutrale Immobilien 

zu entwickeln und private Anleger an Projekten 

für eine behutsame und sozialverträgliche Stadterneuerung 

zu beteiligen. Bei der Sanierung von Be- 

Anleger können sich mit mindestens 10.000 Euro 

zuzüglich fünf Prozent Agio an dem Fonds beteiligen. 

Die prognostizierten Ausschüttungen betragen 

anfänglich 5,5 Prozent p. a. und steigen zum Ende 

der geplanten Fondslaufzeit auf 6,0 Prozent p. a. 

Einschließlich einer angenommenen Schlusszahlung 

in Höhe von rund 105,7 Prozent im Jahr 2023 ergibt 

sich für die Jahre 2013 bis 2023 eine prognostizierte 

kumulierte Gesamtauszahlung in Höhe von rund 

163 Prozent des eingesetzten Kommanditkapitals 

ohne Agio vor Steuern. www.hannover-leasing.de 

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KlimaGut Immobilien AG aus Berlin 

lanciert neue Kapitalanlage 

standsbauten geht das Unternehmen nach einem 

5-Punkte-Konzept vor, welches Unternehmensgründer 

und Vorstand Fabian Tacke während seiner 17 

Jahre umfassenden Tätigkeit als Entwickler und Berater 

für nachhaltige Bausanierung entwickelt hat: 

1. Reduzierung der Betriebskosten um zwei Drittel 

2. Umstellung der Energieversorgung auf 100% 

erneuerbare Energien = klimaneutraler Betrieb 

3. Verwendung von ökologisch unbedenklichen 

Baustoffen 

4. Einsatz von sozial verantwortungsbewussten 

Bauunternehmen 

5. Fairness im Umgang mit Mietern und Mitarbeitern. 

Anleger können sich über ein festverzinsliches Darlehen 

an dem Sanierungsobjekt "Edisonstraße 47" 

in Berlin-Köpenick beteiligen, einem Stadtviertel, 

das sich durch eine sehr gute Anbindung an das 

Stadtzentrum, eine aktive Bürgerschaft und eine 

überdurchschnittlich hohe Zuwanderungsquote 

auszeichnet. Das Darlehen mit einer Mindestlaufzeit 

von fünf Jahren und einem Mindestanlagebetrag 

von 10.000 Euro wird mit einem festen Zinssatz von 

4% p.a. vergütet. 

"Eine Beteiligung an unserem Projekt hat Zukunft, 

vor allem weil wir für Berliner Verhältnisse ausgesprochen 

niedrige Energiekosten und relativ gün- 

stige Mieten bieten - Argumente, die für viele Wohnungssuchende 

in Berlin unschlagbar sind," sagt 

KlimaGut-Vorstand Fabian Tacke, der sich viele Jahre 

für bewohnergetragene Wohnprojekte engagiert 

hat. Das Anlageobjekt "Edisonstraße 47" verspricht 

damit eine hohe Sicherheit der prognostizierten 

Rendite, erklärt Fabian Tacke. 

Für die Sanierung von "Edisonstraße 47" ist insgesamt 

ein Investitionsvolumen von 1.775.000 

Euro geplant, das sich aus 300.000 Euro Eigenkapital 

und 350.000 Euro in Form von nachrangigen 

Anlegerdarlehen zusammensetzt. 1.118.000 Euro 

Fremdkapital wurden von der UmweltBank und der 

KfW-Bank zugesagt. Die KlimaGut Immobilien AG 

zählt in Berlin zu den aktivsten Projektentwicklern, 

die sich für eine Nachhaltigkeitswende im Gebäudebestand 

einsetzen. Das Unternehmen wird von 

dem Immobilienfachmann und Unternehmer Fabian 

Tacke geleitet, der seit mehr als 17 Jahren sozialökologische 

Sanierungsprojekte entwickelt und seit 

1997 ein Büro für Projektentwicklung und Stadtteilerneuerung 

betreibt. 2009 gründete er gemeinsam 

mit Aktionären aus der Wohnungswirtschaft, dem 

Klimaschutz und der Erneuerbare-Energien-Wirtschaft 

die KlimaGut Immobilien AG, die sich auf den 

Erwerb, die Planung und die nachhaltige Sanierung 

von Immobilien sowie die Projektberatung spezialisiert 

hat. www.klimagut.ag

Immobilie "Green Building" 

Anleger favorisieren sichere Investments - deshalb 

liegen Beteiligungsangebote mit deutschen Immobilien 

in ihrer Gunst ganz vorne. Mit dem "Headquarters 

Bilfinger Berger Power Services" bietet die 

SachsenFonds GmbH aus Aschheim bei München 

ein maßgeschneidertes Immobilieninvestment: Der 

Fonds "Deutschland V" investiert in ein neu zu 

errichtendes Bürogebäude in der Metropolregion 

Ruhr in der Neuen Mitte Oberhausens. Das Richtfest 

wurde bereits am 29. Juni 2012 gefeiert. Die Hförmige, 

multifunktionale Immobilie soll plangemäß 

zum 30. April 2013 an die Mieterin Bilfinger Berger 

Power Services übergeben werden, die darin ihren 

neuen Hauptsitz einrichtet. Die Gesamtinvestition in 

Höhe von 35,1 Millionen Euro soll vollständig aus 

Eigenkapital finanziert werden, so dass keine Darlehens-, 

Zinsänderungs- oder Fremdwährungsrisiken 

den Fonds belasten. "Wir sind von der positiven 

Entwicklung des Investments so überzeugt", betont 

Jürgen Göbel, Geschäftsführer der SachsenFonds 

Holding GmbH, "dass wir eine erfolgsabhängige 

Vergütung für die Fondsgeschäftsführung und den 

Geschäftsbesorger vereinbart haben, die erst ab 

einem Rückfluss für den Anleger in Höhe von 150 

Prozent seiner Zeichnungssumme greift." 

Der Kaufpreis der Immobilie liegt mit 31,1 Millionen 

Euro leicht unter dem gutachterlich ermittelten 

Wert. Den Verkauf der Fondsimmobilie nach prognosegemäß 

gut 11 Jahren kalkuliert SachsenFonds 

im Basisszenario mit dem gleichen Faktor wie den 

Einkauf, nämlich zum 15,4-fachen der Jahresnettomiete. 

Anleger dürfen auf dieser Basis jährliche Ausschüttungen 

in Höhe von 5,5 Prozent und einen Gesamtmittelrückfluss 

von rund 170 Prozent bezogen 

auf das Kommanditkapital erwarten. Die laufenden 

Ausschüttungen erfolgen halbjährlich jeweils zum 

31.03. und 30.09. eines Jahres. Die Mindestbeteiligung 

beträgt 10.000 Euro zuzüglich 5 Prozent 

Agio. Der Standort befindet sich an der Europaallee 

Immobilien/Green Building | GRÜN INVESTIEREN 2012 

SachsenFonds 

mit neuem Beteiligungsangebot 

"Deutschland V" 

1, unmittelbar neben dem CentrO, Europas größtem 

Shopping- und Freizeitzentrum mitten im dicht 

besiedelten Ruhrgebiet, dem vormals industriellen 

Herzstück Europas im Wandel zu einem hochmodernen 

Dienstleistungsstandort. Das Areal ist sowohl 

durch den öffentlichen Nahverkehr als auch 

durch zwei Autobahnanschlussstellen verkehrstechnisch 

sehr gut angebunden. 

Auf fünf Stockwerken bietet die Immobilie mit einer 

Vorzertifizierung in Silber als Green Building (Standard 

der Deutsche Gesellschaft für Nachhaltiges 

Bauen DGNB) eine Gesamtmietfläche von 12.014 

m². Zusätzlich befinden sich auf dem 10.268 m² 

großen Grundstück 174 PKW-Stellplätze sowie 

überdachte Fahrradstellplätze. "Durch die variable 

Aufteilung mit zentralen Erschließungskernen entsteht 

eine ideale Drittverwendungsfähigkeit des 

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Gebäudes", erläutert Jürgen Göbel, "auch eine 

Untervermietung von Teilflächen ist unkompliziert 

möglich." 

Das sollte jedoch nicht nötig sein: Der Mietvertrag 

mit Bilfinger Berger Power Services läuft ab der für 

April 2013 geplanten Fertigstellung über 15 Jahre 

und 2 Monate und ist ab dem zweiten Jahr jährlich 

zu 100 Prozent an den Verbraucherpreisindex gekoppelt. 

Sollte die Mieterin das Sonderkündigungsrecht 

nach 10 Jahren wahrnehmen, hat sie eine 

Entschädigung in Höhe von 1,6 Jahresnetto-mieten 

zu leisten. SachsenFonds ist ein bankenunabhängiges 

Emissionshaus mit einem umfangreichen 

Produkt- und Dienstleistungsangebot im Bereich 

strukturierter Kapitalanlagen. Neben der Konzeption, 

Emission und dem Vertrieb von geschlossenen 

Fonds für Privatanleger und Fonds für institutionelle 

Investoren stehen das Immobilien-, Asset- und 

Fonds-Management sowie die Anlegerbetreuung im 

Zentrum der Unternehmensleistungen. Mit einem 

Emissionskapital von bislang 1,8 Milliarden Euro 

wurde ein Fondsvolumen von 3,4 Milliarden Euro 

in 50 geschlossenen Fonds für private Anleger realisiert. 

SachsenFonds betreut derzeit rund 55.000 Beteiligungen, 

das verwaltete Fondsvolumen umfasst 

über 5 Milliarden Euro. www.sachsenfonds.de

Nachhaltiger Waldfonds 

"Pure Forest I" am Markt - 

Erstes Investmentprodukt der 

Pure Blue GmbH 

Das erste Fondsangebot der Pure Blue GmbH, 

Anbieter nachhaltiger Investments, ist auf dem 

Markt: "Pure Forest I". Die Besonderheit des 

geschlossenen Fonds ist eine vergleichbar kurze 

Laufzeit von nur 15 Jahren, wobei erste Rückflüsse 

in Höhe von rund acht Prozent bereits nach 

vier Jahren kalkuliert sind. Denn die Anleger investieren 

in bereits bestehende, bewirtschaftete 

Teak-Waldflächen, nicht in ein zukünftiges, theoretisches 

Konstrukt. 

Mehrwert schaffen mit Investments 

Die Teak-Waldflächen, welche die Basis des Fonds 

bilden, befinden sich in der panamaischen Provinz 

Darién. Ziel ist, die aufgeforsteten Monokulturen 

nach der Edelholzernte sukzessive in einen 

nachhaltigen und ökologisch genutzten Mischforst 

umzuwandeln. Bei der Umsetzung des Forstkonzepts 

ist ForestFinance der Projektpartner von 

Pure Blue. Der deutsche Marktführer bewirtschaftet 

seit über 15 Jahren nachhaltig ökologische 

Mischforste in Mittelamerika. Auf insgesamt rund 

400 Hektar Fläche arbeitet Pure Blue mit Baumbeständen, 

die bereits zwischen vier und 17 Jahren 

alt sind. Damit haben die Bäume die ersten 

kritischen Jahre überstanden, in denen sie besonders 

gefährdet sind für Brände, Stürme u.ä. Für 

die Investoren sinkt damit das Risiko erheblich. 

"Spätestens seit der Wirtschaftskrise fällt es dem 

Großteil der Anleger schwer, den klassischen Investmentmodellen 

Vertrauen entgegenzubringen", 

so Pure Blue-Geschäftsführer Carsten 

Dujesiefken. "Mit, Pure Forest I? haben wir ein 

ehrliches Produkt konzipiert, das Werte schafft - 

für den Wald, für die Menschen vor Ort, die für 

die Bewirtschaftung der Forstflächen zuständig 

sind und schließlich für die Anleger." 

Der Fonds im Überblick 

Wald | GRÜN INVESTIEREN 2012 

• Mindestzeichnungssumme: 5.000 Euro zuzüglich 

5 % Agio 

• Geplantes Fondsvolumen: 7.800.000 Euro 

• Finanzierung des Fonds: Vollständig durch Eigenkapital 

• Geplante Zeichnungsfrist: 31.12.2012 (Fristende) 

• Geplante Laufzeit der Beteiligung: ca. 15 Jahre 

(bis zum 31.12.2026) 

• Erwarteter Gesamtmittelrückfluss (Prognose): 

ca. 275 % vor Abgeltungsteuer 

• Haftsumme: 10 % des gezeichneten Kapitals 

"Wir müssen in puncto Nachhaltigkeit Verantwortung 

übernehmen", ist Dujesiefken überzeugt. 

"Mit, Pure Forest I? tragen wir dazu bei, den fatalen 

Folgen der kontinuierlich zunehmenden Abholzung 

der Waldflächen entgegenzuwirken. ,Pure Forest I? 

bietet Anlegern eine Möglichkeit, mit der Verfolgung 

eines guten Zwecks Profit zu erwirtschaften." 

www.pure-blue.de. 

61

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Wald 

62 

Clean Planet startet Bambus-Fonds 

Exzellente Chancen mit weltweit 

dringend benötigtem pflanzlichem 

Rohstoff für die Herstellung von 

Biomasse 

Der Markt für nachwachsende Rohstoffe als Quelle 

erneuerbarer Energien wächst rasant. So sehen 

die europäischen Umweltschutzrichtlinien vor, dass 

auch Kohlekraftwerke künftig Biomasse mit verbrennen 

müssen, um bei ihrer Stromerzeugung 

Strafzahlungen zu entgehen. Dies setzt die Energiekonzerne 

unter Druck, denn es gibt eine weit verbreitete 

Unkenntnis darüber, wie die riesigen benötigten 

Mengen an Biomasse erzeugt werden sollen. 

Gleichzeitig kommt die deutsche Agentur für Erneuerbare 

Energien zu dem Schluss, dass bei einer Nutzung 

der Hälfte der weltweit potenziell nutzbaren 

Brachlandflächen bis zu 50 Prozent des heutigen 

globalen Primärenergiebedarfs aus Energiepflanzen 

gedeckt werden könnten. Das Marktpotenzial beläuft 

sich also auf Hunderte Milliarden US-Dollar. 

Die Clean Planet Verwaltungs GmbH mit Sitz in Konstanz 

bietet Anlegern nun mit dem "Bamboo Energy 

1 GmbH & Co. KG" die einmalige Chance, sich 

an einer bereits bestehenden Anbaugesellschaft auf 

den Philippinen, mit kurzfristiger Veräußerung der 

geernteten, nachwachsenden Rohstoffe, vorrangig 

in Form von Woodchips (Holzschnitzel) zur Energieerzeugung, 

zu beteiligen. Es handelt sich bei diesem 

Unternehmen um die Tablas Bamboo Plantation 

Corp., die extrem schnell nachwachsenden Bambus 

nach ethischen Gesichtspunkten, ausschließlich auf 

bisher ungenutztem Brachland erzeugt. Es bestehen 

also keine Konflikte mit der nahrungserzeugenden 

Landwirtschaft. Der angebaute Beema Bambus hat 

ohne Einsatz von Gentechnik ein achtfach schnelleres 

Wachstum und eine fünffach höhere Dichte 

als normaler Bambus, und vereinigt darüber hinaus 

eine ganze Reihe von außergewöhnlichen Eigenschaften, 

die ihn zur "Energiepflanze der Wahl" 

machen und zur Erzeugung von Biomasse prädestinieren. 

Die Tablas Bamboo Plantation Corp. konnte 

bereits mit einem internationalen Kraftwerksbetreiber 

einen Vorvertrag über die Abnahme der gesamten 

im Rahmen des Fonds vereinbarten Woodchips- 

Produktion schließen. 

Die Republik der Philippinen selbst gehört weltweit 

zu den erfreulichen Beispielen der jüngsten politischen 

und wirtschaftlichen Entwicklung. Früher 

Kolonialgebiet und später autonome Diktatur, präsentiert 

sich der pazifische Inselstaat seit nunmehr 

rund zwei Jahrzehnten als moderne und stabile Demokratie. 

Die in dieser Zeit vorangetriebene wirtschaftliche 

Liberalisierung hat dem Land zudem einen 

anhaltenden Aufschwung beschert. Verglichen 

mit anderen Industrienationen glänzt es mit einer 

konstant geringen Staatsverschuldung von derzeit 

gerade einmal 44 Prozent. In Deutschland ist

die Quote fast doppelt so hoch. Investmentbanken 

rechnen die Philippinen zu den "Next-11", also den 

nächsten elf Ländern, bei denen nach dem Boom 

der BRIC-Staaten Brasilien, Russland, Indien und 

China ein besonders hohes Wirtschaftswachstum 

zu erwarten ist. Dazu gehören z.B. auch die Türkei, 

Mexiko und Südkorea. Deutschland zählt außerdem 

zu den zehn wichtigsten Handelspartnern und bei 

der Entwicklungszusammenarbeit neben Japan und 

den USA sogar zu den drei wichtigsten Partnern der 

Philippinen. 

Zusammen mit Tablas Bamboo Plantation Corp. verfügt 

der von Clean Planet aufgelegte Fonds neben 

einem exzellenten Netzwerk und besten logistischen 

Voraussetzungen auch über eine sofort nutzbare Infrastruktur, 

Kooperationspartner, wie die Romblon 

State University, und staatliche Unterstützung durch 

die Ministerien für Landwirtschaft und Energie. So 

schaffen feste Einspeisepreise langfristig Planungssicherheit, 

gleichzeitig konnten langfristige Pacht- 

und Abnahmeverträge inklusive einer umfassenden 

und durch eine staatliche Versicherung garantierten 

Ernte- und Kapitalausfallversicherung vereinbart 

werden. Die kommerziellen Nutzungsmöglichkeiten 

Wald | GRÜN INVESTIEREN 2012 

des Beema Bambus sind dabei breit gefächert, die 

damit verbundenen Diversifizierungsmöglichkeiten 

bieten Sicherheit und Skalierbarkeit im Sinne von 

neuen Absatzpotenzialen und -märkten. 

Das Zielvolumen des "Bamboo Energy 1 GmbH & 

Co. KG" beträgt 5,5 Millionen Euro, mit zwei Erhöhungsoptionen 

um jeweils 5 Millionen Euro. Die 

Mindestbeteiligung liegt bei 10.000 Euro zzgl. 5 Prozent 

Agio. Die geplante Gesamtauszahlung liegt bei 

242 Prozent vor Steuern, bezogen auf das gezeichnete 

Kommanditkapital. Hinzu kommt ein Frühzeichnerbonus 

von bis zu 5 Prozent. Das Fondsangebot 

endet bei Vollplatzierung, plangemäß jedoch 

am 30. Juni 2013, die Laufzeit des Fonds selbst am 

31. Dezember 2020, bei Ziehung der festgelegten 

Verlängerungsoption zwei Jahre später. 

Die Clean Planet Verwaltungs GmbH, Konstanz, 

bietet Anlegern nun mit dem "Bamboo Energy 1 

GmbH & Co. KG" die Gelegenheit, sich an einer 

bereits bestehenden Anbaugesellschaft auf den 

Philippinen, Tablas Bamboo Plantation Corp., mit 

kurzfristiger Veräußerung der geernteten, nachwachsenden 

Rohstoffe, vorrangig in Form von 

Woodchips (Holzschnitzel) zur Energieerzeugung, 

zu beteiligen. Gleichzeitig hat die Emittentin dieser 

Vermögensanlage in intensiver Vorbereitung mit der 

Projektgesellschaft vor Ort ein sowohl wirtschaftlich 

robustes als auch ökologisch nachhaltiges Modell 

entwickelt, um die angebotene Anlage für Anleger 

attraktiv zu gestalten. www.clean-planet.de 

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GRÜN INVESTIEREN 2012 | Fonds 

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Green Investors plant weitere Produktangebote 

"Positive Resonanz auf 

Sweden WoodEnergy1"- 

Vertrieb auf breitere Basis gestellt! 

wmd: Green Investors ist seit einigen Monaten mit 

dem Beteiligungsangebot Sweden WoodEnergy 1 in 

Deutschland im Vertrieb. Wie wurde das Angebot 

bisher angenommen? 

Ingo Soriano Eupen: Unter Berücksichtigung des 

derzeit herausfordernden Marktumfelds für die 

Branche, sind wir mit dem Vertriebsstart des Fonds 

zufrieden! Zahlreiche Anfragen potentieller Ver- 

Interview mit Ingo Soriano Eupen, 

Vorstand, Green Investors AG 

triebspartner sowie die positive Resonanz in den 

Medien bestätigen das attraktive Fondskonzept. 

Mit dem Sweden WoodEnergy 1 werden wir dem 

wachsenden Bedarf nach verantwortungsvollen 

und renditestarken Beteiligungen aus dem Bereich 

der nachhaltigen Energieproduktion gerecht. Holz 

als Energieträger ist grundlastfähig und bietet daher 

eine Ausnahme innerhalb der erneuerbaren Energien. 

Schweden verfügt zudem über den größten, 

nachhaltig bewirtschafteten Waldbestand Europas – 

ein wichtiger Faktor für die langfristige Brennstoffversorgung 

der Heizwerke. Eben dieser attraktive 

Standort spielt für viele Anleger eine zentrale Rolle: 

Schweden genießt ein uneingeschränktes AAA-Rating 

und kann sich daher positiv innerhalb Europas 

abheben. Damit bietet der Fonds eine interessante 

Alternative für Investoren, die bei Ihren Anlageentscheidungen 

auch großen Wert auf einen soliden 

Investitionsstandort legen. 

wmd: Bisher hatten Sie den Vertrieb über einen exklusiven 

Vertriebspartner organisiert. Nun haben Sie 

den Vertrieb breiter aufgestellt - warum? 

Die Fokussierung auf einen einzigen, spezialisierten 

Partner während des Vertriebsstarts des Fonds er-

möglichte es uns als junges Emissionshaus, schnell 

Präsenz am Markt zu generieren und unser Beteiligungsangebot 

gezielt zu präsentieren. Parallel 

konnten wir das Feedback von Anlegern und dem 

Vertrieb nutzen, um unsere Vertriebsstrukturen 

weiter zu entwickeln und auf eine breitere Basis zu 

stellen. Damit sind wir nun bestens für die individuelle 

und qualitative Betreuung sowohl unserer 

bisherigen Vertriebspartner als auch weiterer, neuer 

Partner gerüstet. 

wmd: Bereits Anfang Juni 2012 haben sich im Rahmen 

des Finanzanlagenvermittlergesetzes die gesetzlichen 

Vorgaben für den Vertrieb von Geschlossenen 

Fonds verändert. Wie unterstützen Sie Ihre 

Berater bei der Umsetzung? 

Ingo Soriano Eupen: Wir haben in Zusammenarbeit 

mit einem renommierten Fachanwalt, der uns 

umfassend während des gesamten Umsetzungsprozesses 

betreute, bereits früh mit der Anpassung 

unserer Dokumente beginnen können. Anfang Juni 

2012 konnten wir somit rechtzeitig unseren Vertriebspartnern 

alle Dokumente und Werbematerialien 

entsprechend den neuen Vorgaben zur Verfügung 

stellen. Zudem reagierten wir in der ersten 

Woche nach Umstellung auch schnell auf die neuen 

Anforderungen, die sich aus der Vertriebspraxis ergaben. 

So konnten wir unmittelbar eine gesonderte 

WpHG-Konformitätserklärung einer renommierten 

Rechtsanwaltskanzlei unseren Kooperationspart- 

Fonds | GRÜN INVESTIEREN 2012 

nern vorlegen. Neben dem neuen Vermögensanlagen-Informationsblatt 

liegen nun auch ein Plausibilitätsprüfungsgutachten 

der SCOPE Analysis GmbH 

sowie weitere Beratungsdokumente vor. Sämtliche 

Unterlagen unterstützen unsere Partner bei der Einhaltung 

der neuen Vorgaben und sind bequem online 

über unser neues Vertriebspartner-Portal abrufbar. 

wmd: Sind bereits neue Beteiligungsangebote in der 

Planung, oder bleibt der "Sweden WoodEnergy 1" zunächst 

Ihr einziges Angebot? 

Ingo Soriano Eupen: Wir haben weitere interessante 

Projekte in den Bereichen erneuerbare Energien 

und Green Building in der Planung – und 

bekommen laufend weitere interessante Geschäftsmodelle 

präsentiert. Zum Beispiel ist das Potential 

für Biomasse in Schweden aus unserer Sicht längst 

noch nicht erschöpft. Ebenso bieten sich im Bereich 

nachhaltiges Bauen und Wohnen weitere ertragreiche 

und solide Beteiligungsmöglichkeiten. Die 

Green Investors AG ist mit dem Ziel gegründet worden, 

langfristig einer der führenden Emissionshäuser 

für ökologisch und ökonomisch hoch attraktive 

Beteiligungsprodukte in Deutschland zu werden. 

Mit diesem Anspruch wird es uns gelingen, weitere 

interessante Beteiligungen zu präsentieren und den 

Kreis unserer Partner zu erweitern. Hierzu werden 

wir uns in Kürze gezielt an ausgewählte Vertriebe 

wenden und diese zu einer Zusammenarbeit einladen. 

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GRÜN INVESTIEREN 2012 | Fonds 

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KGAL: Eine Milliarde Fondsvolumen möglich 

European Sustainable Power Fund 2 

erfolgreich platziert 

Die KGAL GmbH & Co. KG hat ihren aktuellen Erneuerbare-Energien-Fonds 

erfolgreich platziert. Der 

European Sustainable Power Fund 2 (ESPF 2), der 

institutionellen Investoren ein diversifiziertes Portfolio 

aus Wind- und Solarkraft bietet, konnte das 

maximale Eigenkapitalvolumen von EUR 500 Mio. 

bereits im Mai 2012 erreichen und wird damit geschlossen. 

Mit einem Fremdkapitalanteil von 50% 

hat der Fonds bis zu EUR 1 Mrd. zur Verfügung, 

um in geeignete Objekte zu investieren. Nach 18 

Monaten sind bereits EUR 626 Mio. investiert. Das 

Hauptaugenmerk liegt dabei auf Windkraft. Angestrebt 

wird eine Aufteilung des Zielportfolios in rund 

zwei Drittel Windkraft und einem Drittel Solarenergie. 

Standortbezogen liegt der primäre Länderfokus 

des ESPF 2 bei Windkraft auf deutschen und französischen 

On-Shore-Anlagen. Bei Solarenergie setzt 

die KGAL hauptsächlich auf die einstrahlungsstarken 

Länder Italien und Spanien. "Wir freuen uns, dass 

das geplante Eigenkapitalvolumen für den ESPF 2 

so schnell erreicht wurde", sagt Gert Waltenbauer, 

Mitglied der Geschäftsführung der KGAL. "Beson- 

ders die Mitwirkung von zahlreichen renommierten 

Versicherungsgesellschaften, Versorgungswerken 

und Pensionskassen, aber auch von Family Offices, 

Stiftungen und einem führenden europäischen Forschungsinstitut 

an unserem Fonds bestätigt unsere 

Überzeugung: Die Relevanz der regenerativen Energieerzeugung 

nimmt weiter zu." 

Energiewende nutzen 

Die Europäische Union hat sich verpflichtet, 20% 

des Gesamtstromverbrauchs in den einzelnen Ländern 

bis 2020 aus erneuerbaren Energien zu beziehen. 

Deutschland nimmt hier eine Vorreiterrolle 

ein und hat sich sogar zu einem Anteil von 30% 

erklärt. Auch der Atomausstieg ist beschlossene Sache. 

Weltweit gewinnt der Klimaschutz an Bedeutung. 

Erneuerbare Energien werden in den nächsten 

Jahren also umso wichtiger, auch deshalb, weil das 

Angebot fossiler Rohstoffe knapper wird. Dies wird 

sich wiederum in steigenden Preisen für konventionelle 

Stromerzeugung niederschlagen. Experten erwarten, 

dass die Stromgewinnung aus erneuerbaren 

Energiequellen im Vergleich zu fossilen Energieträgern 

langfristig günstiger ausfallen wird. Stromerzeugung 

aus Wind erreicht bereits heute fast das 

gleiche Preisniveau wie die Erzeugung aus fossilen 

Quellen. Auf technischer Seite ist zudem Sicherheit 

und durch technische Fortschritte auch höchste Effizienz 

gewährleistet. 

Erfolg durch Erfahrung 

Es bestehen also beste Voraussetzungen für einen 

langfristigen Erfolg des ESPF 2. Die KGAL kann inzwischen 

auf umfassende Erfahrungswerte in Fonds 

mit Fokus auf erneuerbare Energien zurückblicken. 

So war sie der erste Anbieter von geschlossenen Solarfonds 

in Deutschland und Spanien. Auch der erste 

länderübergreifende Solarfonds und Vorgänger 

des ESPF 2, der European Solar Power Fund, entwickelt 

sich prognosegemäß gut. www.kgal.de

Zertifikate | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Mehr als 300 nachhaltige Zertifikate in Deutschland 

ETF-Anlagevolumen trotz steigender 

Anzahl rückläufig 

Der Markt für ökologisch, ethisch oder sozial orientierte 

Zertifikate in Deutschland konnte entgegen 

den Erwartungen im vergangenen Jahr 

deutlich zulegen. Die Zahl nachhaltiger Anlagezertifikate 

stieg auf 310 Produkte und das Emissionsvolumen 

lag erstmals bei mehr 

als zehn Milliarden Euro. Dabei 

wurde das Angebot von drei 

Zertifikate-Arten beherrscht: 

Kapitalschutz-Zertifikate, Index- 

/ Partizipations-Zertifikate 

und Strukturierte Anleihen. Am 

Markt für nachhaltige Exchange 

Traded Funds (ETFs) waren unterschiedliche 

Trends erkennbar. 

Trotz neu aufgelegter Indexfonds 

und weiteren Emittenten, die das Segment 

abdecken, waren die Assets under Management 

rückläufig: Mit knapp 608 Milliarden Euro betrug 

der Rückgang im Vergleich zum Jahr 2010 gut 17 

Prozent. Erstmalig in die Studie aufgenommen 

wurde eine Marktanalyse nachhaltiger Investmentfonds. 

Auf die 108 erfassten Fonds von 40 

Anbietern entfiel ein Anlagevolumen von 13,5 

Milliarden Euro. 

Im Zuge der regen Emissionstätigkeit am Zertifikate-Markt 

in Deutschland konnte auch der Bereich 

der nachhaltigen Zertifikate einen deutlichen 

Zuwachs verzeichnen, der sich bereits zur Jahresmitte 

andeutete. Auf die zum Jahresende auf dem 

Markt befindlichen 310 Zertifikate – hauptsächlich 

Kapitalschutz-Zertifikate, Index- / Partizipationszertifikate 

und Strukturierte Anleihen – entfiel ein 

Emissionsvolumen von 10,21 Milliarden Euro. 

Dabei waren bei den Emittenten unterschiedliche 

Trends erkennbar: Einige Emittenten wie die BayernLB 

oder die UniCredit bauten ihr Angebot 

stark aus. Mit der Credit Suisse kam sogar ein Emittent 

neu hinzu. Erstmalig seit zwei Jahren wurden 

auch wieder Discount-Zertifikate aufgelegt und 

neue Basiswerte integriert. Andere Emittenten re- 

duzierten dagegen ihr Angebot weiter und werden 

sich in das kommende Jahr wahrscheinlich 

aus dem Teilsegment der nachhaltigen Zertifikate 

ganz zurückziehen. Beliebte Anlagethemen waren 

weiterhin Nachhaltigkeit allgemein und Erneuerbare 

Energie. Mit zahlreichen 

Strukturierten Anleihen der BayernLB 

nahm das Thema Gesellschaftliche 

Verantwortung einen 

deutlich stärkeren Anteil als in 

den Vorjahren ein. Eine Analyse 

von Solar-Zertifikaten zeigte: 

Von den 82 Zertifikaten, die das 

Thema Erneuerbare Energie abdeckten, 

widmeten sich fast ein 

Viertel ausschließlich Aktien aus 

dem Solarbereich mit einem zum Teil deutlichen 

Exposure in Asien bzw. den Emerging Markets. 

„Damit spiegelte sich deutlich die aktuelle Entwicklung 

in der Solarbranche wider“, so Annett 

Baumast, Mit-Autorin der Studie. Einen zahlenmäßigen 

Zuwachs erlebten auch die nachhaltig 

orientierten Exchange Traded Funds in Deutschland. 

Auf 25 Produkte (2010: 13 ETFs) stieg das 

Angebot zum 31.12.2011. Auch hier waren mit 

der Credit Suisse, der UBS und Amundi neue Anbieter 

am Markt anzutreffen. „Dieser Anstieg darf 

aber nicht über das rückläufige Anlagevolumen 

hinwegtäuschen“, sagt Stefan Schneider, Herausgeber 

und Mit-Autor der Studie. Bei fast allen 

ETFs, die bereits 2010 existierten, sanken die 

Assets under Management im Jahresverlauf 2011. 

Erstmalig wurde in der Studie auch der Markt der 

offenen Investmentfonds untersucht, die nach 

nachhaltigen Kriterien anlegen. Insgesamt 13,5 

Milliarden Euro betrug das Anlagevolumen der 

108 Fonds, die sich auf 40 Anbieter verteilten. 

Dabei reichte die Spanne des Volumens einzelner 

Produkte vom einstelligen bis in den vierstelligen 

Millionen-Euro-Bereich. Zudem zeigte sich, dass 

sich die Fondsgesellschaften zunehmend auch auf 

nachhaltig operierende Unternehmen in Entwicklungs- 

und Schwellenländer ausrichten. www.ecofin.de 

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GRÜN INVESTIEREN 2012 | Umweltfonds 

68 

Ventafonds: 

Erster Spatenstich bei "Kunststoff- 

Öl-Recycling-Anlage" des "Öko-Energie 

Umweltfonds 1" 

im Mannheimer Rheinau-Hafen 

Dr. Franz Alt: "Anlage ist Zeichen für bessere Welt!" 

"Wir feiern mit dem Spatenstich für diese Anlage 

einen energetischen Imperativ. Was die Natur uns 

schenkt, verwenden wir wieder! Deshalb ist diese 

Anlage vor dem Hintergrund von Ölkriegen ein 

Zeichen des Friedens, ein Zeichen für eine bessere 

Welt! Wir lassen mit ihr die Wegwerfgesellschaft 

hinter uns und sollten Respekt vor dieser großen 

technischen Leistung haben!" Festredner Dr. Franz 

Alt brachte es auf den Punkt, welche Bedeutung 

dieser erste Spatenstich für die erste Kunststoff-Öl- 

Recycling-Anlage in Deutschland, die im Mannheimer 

Rheinauhafen errichtet wird, bedeutet. Dieses 

nachhaltige Investment, so auch Christian Specht, 

Erster Bürgermeister der Stadt Mannheim, zeige, 

dass Ökonomie und Ökologie sehr wohl zusammenpassen. 

Auch die FDP-Bundestagsabgeordnete Dr. 

Birgit Reinemund unterstrich, dass die Anlage, die 

nun in Mannheim gebaut werde, ein Meilenstein 

für die Recyclingtechnologie sei. Ein besonderes 

Beispiel für ein nachhaltiges und dennoch renditestarkes 

Finanzprodukt, so Oskar Edler von Schickh, 

sei der "Öko-Energie Umweltfonds 1" des Bremer 

Emissionshauses Ventafonds, weil hier bewiesen 

werde, dass Recyclingprojekte auch ohne staatliche 

Förderung Gewinne erzielen können. 

Oskar Edler von Schickh, Geschäftsführer des Bremer 

Emissionshauses Ventafonds, unterstich vor 

rund 150 geladenen Gäste auf dem Baugelände in 

Mannheim, dass bei stetig steigenden Ölpreisen die 

Aussichten für das Investment in diese "Kunststoff- 

Öl-Recyclinganlage" überaus positiv seien: "Gerade 

auch konservative Anleger, die in nachhaltige 

Anlageprodukte investieren möchten, werden sich 

über einen steigenden Ölpreis freuen können, werden 

doch so die Renditeerwartungen für den Fonds 

immer größer! Das Mehrerlöspotenzial liegt zurzeit 

schon bei etwa 40 Prozent!" Beim "Öko-Energie 

Umweltfonds 1" partizipieren Anleger an einer neuartigen 

und doch bereits erprobten Recycling-Technik. 

Kunststoffe und Altöle werden in verkaufsfähiges 

Produktöl umgewandelt, das vergleichbar mit 

leichtem Heizöl ist. 

Der Beteiligungs-Fonds "Öko-Energie Umweltfonds 

1" verfügt über wesentliche Pluspunkte. So liegt 

inzwischen die Baugenehmigung vor, eine Platzierungsgarantie 

über 10 Millionen Euro sichert den 

Bau der ersten Anlage. Hier investieren die Anleger 

also in einen realen Sachwert mit deutscher Technik 

an einem logistisch optimal gelegenen Standort 

im Rheinauhafen in der Metropolregion Mannheim. 

Die DEKRA-zertifizierte hohe Qualität des Öls erleichtert 

den Verkauf des Produktöls. Die Effizienz 

der Anlage "Made in Germany" beeindruckt, denn 

rund 1.000 Kilogramm Plastikmüll werden in 850 

Liter Heizöl umgewandelt! Die Erträge sind laut 

Fondsinitiator Ventafonds selbst bei konservativster 

Annahme attraktiv zweistellig. Ausschüttungen 

von anfänglich 14 Prozent bei nur 0,49 Euro kalkuliertem 

Verkaufspreis - aktuell liegt der zugrunde 

gelegte Gasölpreis schon bei fast 0,80 Euro pro Liter 

- lassen einen deutlichen Mehrertrag erwarten. Die 

Stringenz in der Umsetzung wurde jetzt auch zum 

wiederholten Mal durch die unabhängige CHECK 

Unternehmensanalyse bestätigt. Das Fazit der Analyse 

lautet: Der "Öko-Energie Umweltfonds 1" ist 

ein aussichtsreich entwickeltes Industrieinvestment, 

das auf innovativer, gleichwohl bewährter Technik 

aufbaut. Anleger haben die Chance, an der Verwertung 

eines innovativen, umweltgerechten und technisch 

bahnbrechenden Energieträgers zu partizipieren. 

www.ventafonds.de

Bedarfsgerechte Stromproduktion 

Der Umstieg auf eine regenerative Stromversorgung 

kann nur mit einem hohen Anteil fluktuierender Erneuerbarer 

Energien wie Windkraft und Photovoltaik 

gelingen. Für die daraus resultierenden Zeiten 

mit hoher oder niedriger Stromerzeugung sind zunehmend 

flexible Anlagen erforderlich. "Das speicherbare 

Biogas bietet als einziger Energieträger die 

Option, Strom bedarfsgerecht und erneuerbar bereitzustellen", 

erklärt Dr. Claudius da Costa Gomez, 

Geschäftsführer des Fachverbandes Biogas. "Biogas 

kann in Gasspeichern direkt am Ort der Biogasanlage 

gespeichert und zur bedarfsgerechten Stromproduktion 

eingesetzt oder in das Gasnetz eingespeist 

werden", so da Costa Gomez. Das Gasnetz fungiere 

dann als Energietransportsystem und als riesiger 

Langzeitspeicher für dieses Erneuerbare Gas. 

"Die Aktivierung des Speichers "Erdgasnetz" für 

Erneuerbare Gase ist einer der Schlüssel zur Realisierung 

der Energiewende", ist der Verbandsgeschäftsführer 

überzeugt. Mit dem Gasnetz als 

Energiespeicher und Transportnetz müsse sich 

Deutschland nicht in neue Abhängigkeiten begeben, 

z.B. über Stromleitungen zur norwegischen 

Wasserkraft oder über Sonnenstrom aus der afrikanischen 

Wüste. Damit Einspeiseanlagen für Biomethan 

und Wasserstoff aus der Windstromelektrolyse 

(Power to Gas) schnell, wirtschaftlich und effizient 

Biogas | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Speicherbar, flexibel, bedarfsgerecht: 

Erneuerbares Gas schafft die 

Energiewende 

ans Gasnetz gebracht werden können, hat der 

Fachverband Biogas das Konzept für ein Erneuerbares 

Gas Einspeise- und Speichergesetz (EEGasG) 

erarbeiten lassen. 

Der stark ansteigende Anteil an fluktuierender 

Stromeinspeisung spannt ein immer größeres Dreieck 

an zentralen Herausforderungen auf: Einspeisemanagement, 

Netzausbau und Speicherbedarf. 

"Für alle drei Fragen bietet das EEGasG Lösungsansätze, 

die es wert sind, näher betrachtet zu werden", 

macht da Costa Gomez deutlich. Er hofft, 

dass mit dem neuen Bundesumweltminister Peter 

Altmaier die Energiewende nun wirklich Fahrt aufnimmt 

und der Vorschlag des Fachverbandes Biogas 

auf offene Ohren stößt: "Mit der Einspeisung 

von Biomethan steht der Politik ein sicherer Weg zur 

Verfügung, der den Umstieg auf ein regeneratives 

Stromversorgungssystem heute umsetzbar macht", 

fasst da Costa Gomez zusammen. www.biogas.org 

69

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Biogas 

70 

Branchenzahlen 

Biogasanlagen erzeugen 

drei Prozent 

des Deutschen Stromverbrauchs 

Mehr als 1.300 Biogasanlagen sind im Jahr 2011 

neu ans Netz gegangen. Zu diesem Ergebnis 

kommt der Fachverband Biogas e.V. nach Auswertung 

aller aus den jeweiligen Bundesländern 

vorliegenden Zahlen. Insgesamt produzierten 

damit Ende letzten Jahres 7.215 Biogasanlagen 

mit einer elektrischen Gesamtleistung von 2.904 

Megawatt (MW) 18,4 Milliarden Kilowattstunden 

(kWh) Strom. Der Anteil an Biogasstrom am 

deutschen Gesamtverbrauch lag damit bei über 

drei Prozent. Mehr als fünf Millionen Haushalte 

konnten mit dem klimaneutralen Strom versorgt 

werden. Insgesamt hat die Biogasbranche im Jahr 

2011 einen Umsatz von knapp sieben Milliarden 

Euro erwirtschaftet - so viel wie nie zuvor in der 

Geschichte der Biogasnutzung. 

Auch für die einzelnen Firmen war 2011 ein Rekordjahr. 

Viele erzielten den höchsten Gewinn 

ihrer Unternehmensgeschichte. "Diese Zahlen 

basieren allerdings maßgeblich auf der typischen 

"Jahresendralley", relativiert der Sprecher des 

Firmenbeirats im Fachverband Biogas, Hendrik 

Becker, den außerordentlichen Zubau. „Viele Betreiber 

wollten unbedingt noch im letzten Jahr 

ans Netz, um nicht in das novellierte Erneuerbare- 

Energien-Gesetz (EEG 2012) zu fallen." 

Mit Beginn dieses Jahres haben sich die rechtlichen 

Rahmenbedingungen für Biogasanlagen erheblich 

verschlechtert. Nach den Boomjahren 2010 und 

2011 erwartet der Fachverband daher einen massiven 

Rückgang beim Anlagenbau. Etwas mehr als 

300 neue Anlagen mit einer elektrischen Gesamtleistung 

von 105 MW prognostiziert der Verband. 

Wobei sich das Verhältnis von Gülle-Kleinanlagen 

und größeren Vor-Ort-Verstromungs-Kraftwerken 

in etwa die Waage halten dürfte. Zu den bereits 

existierenden 80 Gaseinspeise-Anlagen werden 

etwa 20 hinzukommen. 

Der rückläufige Trend bei den Neuanlagen könnte 

durch das Repowering bestehender Anlagen, also 

die Erweiterung der elektrischen Leistung, etwas 

aufgefangen werden. Insgesamt erwartet der 

Fachverband dadurch zusätzliche Kapazitäten von 

rund 139 MW. Darüber hinaus wird der Exportanteil 

bei den Firmen steigen. Im vergangenen Jahr 

lag der Wert bei rund zehn Prozent, für dieses 

Jahr wird ein Anteil von 30 Prozent erwartet. 

Unterm Strich wird 2012 für die Firmen dennoch 

schwierig. Ein Beschäftigungsrückgang von zehn 

Prozent scheint realistisch. "Für die Biogasfirmen 

sind verlässliche Rahmenbedingungen enorm 

wichtig. In den letzten Jahren befanden wir uns 

mit dem EEG immer in einer Achterbahnfahrt. Mit 

den ständigen Hochs und Tiefs kann kein Unternehmen 

dauerhaft gut wirtschaften", beklagt Becker. 

Für die kommenden Jahre erwartet der Firmensprecher 

eine Spezialisierung beim Anlagenbau: 

die bedarfsgerechte Stromerzeugung wird zunehmen, 

mehr Anlagen werden ihr Biogas aufbereitet 

direkt ins Erdgasnetz speisen und die Wärmenutzung 

wird eine noch größere Bedeutung bei der 

Planung von Biogasanlagen spielen. Biogas wird 

seine Rolle als speicherbarer regenerativer Ener-

gieträger in Zukunft intensiver spielen: Eine Anlage 

mit einer Leistung von 300 kW beispielsweise 

werde nicht mehr wie bisher 8.000 Stunden im 

Jahr Strom erzeugen, sondern nur noch bedarfsgerecht 

acht bis zehn Stunden am Tag - in den 

Zeiten, in denen kein Wind weht und keine Sonne 

scheint. Im Rahmen der Energiewende können Biogasanlagen 

in Zukunft die fluktuierenden Erneuerbaren 

Energien ausgleichen. 

Neben Gasspeichern direkt an der Biogasanlage 

steht das Erdgasnetz als riesiger Speicher für diese 

bedarfsgerechte Einspeisung zur Verfügung. 

Der Initiator ist in der Branche kein Unbekannter: 

Das Emissionshaus Steiner + Company mit Sitz in 

Hamburg ist Spezialist für sicherheitsorientierte 

Dachfonds und legt nun nach den erfolgreichen 

Multi Asset Portfolios (MAP) 1, 2 und 3 mit dem 

MAP Green eine explizit umweltbewusste Anlageoption 

auf. Der Fokus liegt auf dem Erwerb grüner 

Sachwerte mit Schwerpunkt Deutschland. Alle Zielfonds 

werden streng auf ihren ökologischen Wert 

hin untersucht: So investiert das MAP konsequent 

nicht in Projekte zur Zweckentfremdung von Anbauflächen 

für Biokraftstoffe oder der Förderung von 

Monokulturen wie Holzplantagen. Dafür bürgen der 

Auswahlprozess der Investitionsentscheidungen mit 

seinen Mitgliedern des Investitionsausschusses und 

die Selbstverpflichtung zur strengen Einhaltung der 

Investitionskriterien. Zudem wurde das Europäische 

Transparenzlogo als erster geschlossener Fonds beantragt. 

Das MAP-Prinzip ist so einfach wie erfolgreich: 

„Lege nie alle Eier in einen Korb“. Die klaren Investitionskriterien 

schreiben eine breite Streuung in 

Biogas | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Schon heute erzeugen die deutschen Biogasanlagen 

zusammen rund fünf Milliarden Kubikmeter 

Biomethan - fünf Prozent des jährlichen Erdgasverbrauchs 

in Deutschland. Ins Gasnetz eingespeist 

werden aktuell allerdings erst 369 Millionen 

Kubikmeter. 

Die gesamten Branchenzahlen, eine Übersicht 

über die Entwicklung der Biogasnutzung in 

Deutschland von 1992 bis 2012 und eine Aufteilung 

der Anlagen auf die einzelnen Bundesländer 

finden Sie auf der Homepage des Fachverbandes: 

www.biogas.org / Publikationen / Branchenzahlen 

Grün investieren – aber sicher 

MAP Green legt hohe Maßstäbe an Umweltverträglichkeit 

und Sicherheit 

Sachwertbeteiligungen vor. Dabei wird sowohl in 

unterschiedliche Anlageklassen investiert als auch 

innerhalb einer Klasse gestreut, sodass das Einzelrisiko 

minimiert und die Renditechancen erhöht werden. 

Beim MAP Green beteiligt sich der Anleger mit 

einer Zeichnung ab 2500 Euro an mindestens 15 

verschiedenen Zielfonds. Dazu zählen Investitionen 

in Erneuerbare Energien wie Windkraftanlagen, 

Photovoltaik und Wasserkraftwerke sowie Green 

Buildings, nachhaltige Immobilien, und nachwachsende 

Rohstoffe. Erneuerbare Energien sind dabei 

nicht nur ökologisch sinnvoll, sondern durch gesetzlich 

geregelte Rahmenbedingungen auch konjunkturunabhängig 

und deshalb ein wesentlicher Bestandteil 

des Dachfonds. Green Buildings ergänzen 

das Portfolio um guten Inflationsschutz, nachwachsende 

Rohstoffe ermöglichen attraktive Renditen. 

Mit der ausschließlichen Investition in Zielfonds, die 

ökologisch nachhaltig wirtschaften, setzt der MAP 

Green positive Impulse für zukunftsfähige Wirtschaftszweige. 

Informationen unter http://www.steiner-company.de 

71

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Banken 

72 

CO²-Ersparnis aus allen finanzieretn Kreditobjekten 

UmweltBank spart 

mehr als 2 Millionen Tonnen CO2 ein 

Über 15.523 ökologische Kreditprojekte finanziert, 

Kreditvolumen wächst auf 1,73 Mrd. Euro, 

grüne Dividende: 369 kg CO2 pro Aktie. 

Die 1997 gestartete UmweltBank finanziert und fördert 

mit dem Geld der Anleger und öffentlichen Mitteln 

ausschließlich und satzungsgemäß Umweltprojekte 

in ganz Deutschland. Die Zahl der finanzierten 

Umweltprojekte beläuft sich Ende 2011 auf 15.523, 

eine Zunahme um 1.071 im Vergleich zum Vorjahr. 

Drei davon nachfolgend als Beispiele: "Ein Dorf wird 

autark" - Die Gemeinde St. Michaelisdonn im Landkreis 

Dithmarschen in Schleswig-Holstein hat ein 

ehrgeiziges Ziel: sie will bis zum Jahr 2038 energetisch 

autark werden. Das heißt, 100 Prozent Erneuerbare 

Energien aus Wind, Sonne und Biomasse. In 

diesem Rahmen werden drei Windkraftanlagen mit 

10 MW von der grünen Bank finanziert. 

"Festivalgelände mit Solarstrom" - In Sachsen-Anhalt 

ist aus einem Braunkohletagebau bei Dessau das 

Kultur- und Eventgelände FERROPOLIS entstanden, 

auf dem jährlich zahlreiche Konzerte und Festivals 

stattfinden. Auf den Werkshallen von damals wurden 

zwei Solaranlagen mit einer Leistung von insgesamt 

210 kW errichtet und von der UmweltBank 

finanziert. Die Musikfestivals können nun umweltfreundlich 

mit Solarstrom versorgt werden."Vom 

Krankenhaus zur Wohnanlage" - Auch das Thema 

Energieeinsparung ist der grünen Bank ein Anliegen. 

So finanziert die UmweltBank mitten in Berlin 

im Stadtteil Kreuzberg für mehrere Baugruppen 

das gemeinschaftliche Wohnprojekt "Am Urban". 

Ein denkmalgeschütztes ehemaliges Krankenhaus 

wurde komplett saniert und 130 energieeffiziente 

Wohneinheiten sind entstanden. 

Das Kreditvolumen stieg um 19,5 Prozent auf 1,73 

Mrd. Euro. Auf Solarkredite entfielen 47,6 Prozent 

des Kreditvolumens, an zweiter Stelle steht mit 30,9 

Prozent die ökologische Baufinanzierung, zu der 

neben privaten auch soziale Projekte wie Schulen 

und Kindergärten oder Genossenschaften gehören. 

Wind- und Wasserkraftprojekte machen 14,9 Pro- 

zent des Kreditportfolios aus, 6,6 Prozent betreffen 

Projekte aus den Bereichen Contracting, Biomasse 

und Biogas sowie ökologische Landwirtschaft. 

Umweltbilanz 

Im Rahmen ihrer jährlichen Umweltbilanz ermittelt 

die UmweltBank die CO2-Ersparnis aus allen finanzierten 

Kreditprojekten, wobei die regenerativ 

erzeugten oder eingesparten Kilowattstunden der 

einzelnen Projekte in CO2-Ersparnis umgerechnet 

werden. So kamen 2011 insgesamt über 2 Mio. 

Tonnen CO2-Ersparnis zusammen. Dies entspricht 

etwa der CO2-Belastung durch den jährlichen 

Stromverbrauch aller privaten Haushalte Hamburgs 

oder bezogen auf die Aktionäre einer ökologischen 

Dividende von 369 kg CO2-Einsparung 

pro Aktie. Daneben erstellt die UmweltBank auch 

eine Sozialbilanz. Das Verhältnis zwischen Frauen 

und Männern ist ausgewogen. Die 146 Mitarbeiter/innen 

sind im Durchschnitt 32,4 Jahre alt und 

seit 5,6 Jahren bei der UmweltBank. 51 Prozent der 

Mitarbeiter/innen haben eine Banklehre und 65 Prozent 

ein Studium absolviert. Zudem besuchen die 

Mitarbeiter/innen regelmäßig Weiterbildungen: 4,2 

Seminartage durchschnittlich im vergangenen Jahr. 

Sie fahren gerne mit dem Rad zur Arbeit, denn die 

Bank spendet pro gefahrenen Kilometer einen Euro 

für ein von allen Teilnehmern selbst ausgewähltes 

Umwelt- oder Sozialprojekt. 

Erfolg und Zukunft 

Dank engagierter Mitarbeiter/innen, schlanker 

Strukturen und effizienter Prozesse konnte 2011 ein 

Betriebsergebnis von 27,1 Mio. Euro erzielt werden. 

Davon fließen 8,4 Mio. Euro an das Finanzamt, mit 

13,2 Mio. Euro werden Eigenkapital und Rücklagen 

gestärkt. Die Aktionäre, die zu rund 85 Prozent Kunden 

und Mitarbeiter/innen der Bank sind, sollen eine 

Dividende von 1,00 Euro pro Aktie erhalten. "Wir 

werden auch in Zukunft Natur und Umwelt schützen, 

Umweltprojekte finanzieren und fördern und 

erfolgreich weiter wachsen", so der Vorstandsvorsitzende 

Horst P. Popp. www.umweltbank.de

UmweltBank bietet den Genußschein 

"saferay 2012 Solarpark Senftenberg" an 

Banken | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Emissionsstart 

des Fonds Wasserkraft Frankreich 

von Green City Energy 

Die UmweltBank hat den börsenfähigen Genußschein 

saferay 2012 Solarpark Senftenberg der 

Emittentin "saferay Europe GmbH" im Volumen 

von 12 Mio. Euro übernommen und bietet das 

Wertpapier exklusiv zum Kauf an. Die Emittentin 

des Genußscheins ist ein Unternehmen der 

saferay-Gruppe, Berlin, welche seit Mitte 2010 

Photovoltaik-Großkraftwerke plant und errichtet. 

Die saferay-Gruppe entstand als Ausgründung 

eines führenden Solarzellenherstellers, dessen 

Kraftwerkssparte das Gründungsteam der saferay 

innerhalb von etwas mehr als zwei Jahren zum 

weltweit größten Errichter von Photovoltaikanlagen 

aufgebaut hatte. Der Genußschein ist mit 

einem festen Nominalzins von 5,5 % p.a. und 

einer Laufzeit von 9 Jahren und 9 Monaten ausgestattet. 

Das mit dem Solargenußschein der saferay 

Europe GmbH finanzierte Portfolio besteht 

aus Photovoltaikanlagen mit einer installierten 

Gesamtleistung von 54,3 MWp auf einem ehemaligen 

Tagebaugebiet am sonnenreichen Standort 

Senftenberg im südöstlichen Brandenburg. 

Die Photovoltaikanlagen sind Teil des weltweit 

größten zusammenhängenden Solarkomplexes 

auf einer Gesamtfläche von 204 ha und einer 

Gesamtleistung von rund 164 MWp. Die Photovoltaikanlagen 

produzieren bereits seit 2011 umweltfreundlichen 

Sonnenstrom. 

Bei den Photovoltaikanlagen kommen zertifizierte 

Module der Firma Canadian Solar Inc. sowie 

Wechselrichter des Herstellers Schneider Electric 

zum Einsatz. Die Gestehungskosten der Photovoltaikanlagen 

beziffert die saferay Europe GmbH auf 

insgesamt 108,7 Mio. Euro, von denen rund 90,1 

Mio. Euro langfristig fremdfinanziert sind. Die 

Planung und Errichtung der Photovoltaikanlagen 

fand unter Berücksichtigung naturschutzrechtlicher 

Belange statt. Die Photovoltaik-Modulreihen 

sind in großzügige Wind- und Grünschutzstreifen 

eingebettet, die sich als Lebensraum für Vögel 

und andere Tierarten entwickeln können. Solare 

Großkraftwerke wie die Anlagen in Senftenberg 

spielen eine wichtige Rolle für die Deckung des 

Energiebedarfs in Deutschland und beschleunigen 

die angestrebte Energiewende. 

73

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Banken 

74 

Um einen Teil des gebundenen Eigenkapitals für 

weitere Projekte wieder freizusetzen, hat die saferay 

Europe GmbH bei der UmweltBank eine 

Zwischenfinanzierung aufgenommen. Diese Zwischenfinanzierung 

wird mit dem Genußschein 

abgelöst. Die Mittel aus der Zwischenfinanzierung 

bzw. der Genußscheinemission über nominal 

12.000.000,- Euro wurden und werden von 

der Emittentin als Gesellschafterdarlehen an sechs 

Projektgesellschaften aus der saferay-Gruppe weitergereicht, 

die jeweils ein Teilstück der Photovoltaikanlagen 

in Senftenberg betreiben. Die Rückzahlung 

der Darlehen erfolgt am 31.12.2021. Die 

Emittentin erzielt Erträge aus den Zinszahlungen 

der von ihr vergebenen Darlehen. Die zu erwartenden 

Zinserträge belaufen sich auf rund 0,91 

Mio. Euro p.a. 

Eine Besonderheit dieses Genußscheins sind die 

von der Emittentin den Genußscheingläubigern 

gestellten Projektsicherheiten im Rang nach den 

fremdfinanzierenden Banken, die von der emissionsbegleitenden 

UmweltBank treuhänderisch gehalten 

werden. Zusätzlich sind die GmbH- bzw. 

Kommanditanteile der sechs Projektgesellschaften 

verpfändet. Die UmweltBank hat die Emission 

vollständig übernommen und bietet ihren Kunden 

den Genußschein, der gebührenfrei im Depot verwahrt 

wird, ab einem Betrag von 2.500 Euro exklusiv 

zum Kauf an. Der angebotene Genußschein 

mit der WKN A1J SEU / ISIN DE000A1JSEU9 ist als 

festverzinsliches Wertpapier wie folgt ausgestattet: 

• Nominalzins / Laufzeit: 5,5 % p.a. fest 

(01.04.2012 bis 31.12.2021), die Zinszahlungen 

erfolgen jeweils am 31. Januar des 

Folgejahres 

• Rückzahlungstermin: 31.01.2022 zum Nennbetrag 

• Verkaufskurs: 100,37 % anfänglich, jeweils 

aktuelle Kurse im Internet unter www.umweltbank.de/saferay 

• Emissionsrendite: 5,45 % p.a. 

• Gebühren: 1 % Verkaufsprovision 

• Mindestbetrag: 2.500,- Euro, höhere Beträge 

müssen durch 500 teilbar sein 

Handelbarkeit: Die Genußscheine können über den 

hausinternen Telefonhandel der UmweltBank gehandelt 

werden. Die UmweltBank nimmt eine vermittelnde 

Funktion zwischen Käufer und Verkäufer 

ein. Insofern ist die Handelbarkeit eingeschränkt. 

Verwahrung: gebührenfrei im UmweltPlus- 

Depot der UmweltBank 

Chancen-Risiko-Profil: Risikoklasse 3 auf einer 

Skala von 0 bis 5, d.h. wachstumsorientierte Anlagestrategie, 

höheren Ertragserwartungen stehen 

höhere Risiken gegenüber; Totalverlust weniger 

wahrscheinlich. www.umweltbank.de/saferay.

Allianz Versicherung: 

Viele Allianz Kunden zeigen Umweltbewusstsein: 

Als Hausbesitzer installieren sie Solaranlagen auf 

ihren Dächern und speisen Strom in die öffentlichen 

Netze ein. Susanne Schiller von der Allianz 

Deutschland spricht im Interview über die Versicherungslösungen 

für Photovoltaikanlagen und 

was private Kunden beim Versicherungsschutz 

beachten sollten. Susanne Schiller: "Nur wenn 

sich unsere Kunden geschützt fühlen, werden sie 

eine alternative Energieerzeugung überhaupt in 

Betracht ziehen" 

Wie trägt die Allianz Deutschland allgemein 

zu Klimaschutz und Energiewende bei? 

Susanne Schiller: Wir unterstützen unsere Privatkunden, 

indem wir zum Beispiel Sachschäden 

an deren Photovoltaikanlagen im Rahmen unserer 

Wohngebäudeversicherung ohne einen Aufpreis 

mitversichern Denn gerade mit Solarstromanlagen 

leisten unsere Kunden ihren ganz persönlichen 

Beitrag zu Klimaschutz und Energiewende 

– und noch dazu einen sehr wichtigen. Der im 

vergangenen Jahr in Deutschland durch Sonnenenergie 

erzeugte Strom hat bereits den Jahresstrombedarf 

von rund 5,2 Millionen Haushalten 

gedeckt. 

Aber gehen nicht gerade Privathaushalte ein 

hohes finanzielles Risiko ein, um die CO2-Reduktion 

zu unterstützen? 

Photovoltaik- oder Solarstromanlagen sind während 

ihrer Lebensdauer zahlreichen Gefahren ausgesetzt. 

Der größte Teil der Sachschäden ist dabei 

auf Feuer, Sturm, Überspannung und Schneedruck 

zurückzuführen. Aber auch technische Schäden 

können die komplexe Photovoltaikanlage schwer 

beschädigen. Damit die Investition aufgeht, ist jedoch 

entscheidend, dass die Anlagen reibungslos 

und ohne Störungen funktionieren. Aber es gibt 

noch ein weiteres finanzielles Risiko: Die Haftung. 

Versicherung | GRÜN INVESTIEREN 2012 

"Wir unterstützen die Energiewende 

mit Sicherheit" 

Es können hohe Schadenersatzforderungen auf 

den Hausbesitzer zukommen, wenn beispielsweise 

wegen mangelnder Befestigung auf dem Dach Anlagenteile 

herabstürzen und Fußgänger verletzen. 

Photovoltaik- oder Solarstromanlagen sind während 

ihrer Lebensdauer zahlreichen Gefahren ausgesetzt. 

Was kann ein Kunde tun, um sich vor diesen 

Schäden zu schützen? 

Der Kunde kann mehrere Präventionsmaßnahmen 

ergreifen. Er sollte zum Beispiel einen qualifizierten 

Betrieb für die Installation der Anlage auswählen 

oder Bau- und Ersatzteile in einem verschlossenen 

Gebäude vor Dieben schützen. Eine 

ausführliche Einweisung durch den Installateur 

in alle Funktionen der Anlage ist unerlässlich. Im 

täglichen Betrieb spielen dann Funktionsüberwachung, 

regelmäßige Wartung sowie Sichtkontrollen 

eine entscheidende Rolle, um Störungen zu 

75

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Versicherung 

76 

erkennen und von größeren Schäden verschont 

zu bleiben. Zur Vorsorge gehört natürlich auch die 

richtige Versicherung. 

Und welche Versicherungen bietet die Allianz 

Deutschland Hausbesitzern mit Solaranlagen? 

Bei uns lassen sich bereits ab der Montage fast 

alle Ereignisse und deren Folgen individuell absichern. 

In der aktuellen privaten Wohngebäudeversicherung 

der Allianz sind Sachschäden an der 

Photovoltaikanlage analog die Gefahren, gegen 

die das Gebäude versichert ist, eingeschlossen. 

Wer sich gegen Risiken absichern will, die darüber 

hinausgehen, kann den Allgefahren-Baustein 

"Erweiterte Deckung für Solar-/Photovoltaikanlagen" 

wählen. Mit diesem besteht auch umfassender 

Versicherungsschutz für Schäden infolge 

unbenannter Gefahren. Zum Beispiel, wenn Mess- 

, Regel- oder Sicherheitseinrichtungen versagen. 

Oder Kurzschluss, Überstrom oder Überspannung 

sowie Konstruktionsfehler zu erheblichen 

Defekten führen. Weitere Gefahren lauern bei 

Diebstahl und Vandalismus. Wird eine dritte Person 

durch die Solaranlage verletzt, zum Beispiel 

durch ein herunterfallendes Teil bei einem Sturm, 

dann greift die Privat-Haftpflichtversicherung der 

Allianz. 

Viele Hausbesitzer sparen durch Solaranlagen 

nicht nur bei den eigenen Energiekosten, 

sondern speisen einen Teil des Stroms in die 

öffentlichen Netze ein. Gibt es hier etwas Besonderes 

im Versicherungsschutz zu beachten? 

Durchaus, denn der Kunde agiert hier als eine Art 

Unternehmer. Wenn der Betreiber einer Photovoltaikanlage 

Überschüsse ins öffentliche Netz ein- 

speist, kann er dadurch Erträge erzielen. Fällt die 

Anlage aus, entstehen ihm Einnahme-Ausfälle. 

Daher ist sowohl in der privaten Wohngebäudeversicherung 

als auch im Allgefahren-Baustein die 

Ertragsausfall-Deckung infolge eines versicherten 

Schadens automatisch inbegriffen. Die Entschädigung 

erhält der Kunde unabhängig davon, wie 

intensiv die Sonne am Schadentag schien. Die 

Einspeisung in das öffentliche Stromnetz stellt für 

den Gesetzgeber eine unternehmerische Tätigkeit 

dar. Dieses Unternehmer-Risiko ist im Rahmen der 

aktuellen Privat-Haftpflichtversicherung ebenfalls 

mitversichert. 

Mit der Allianz können sich also auch Privatkunden 

entscheidend im Bereich Erneuerbare 

Energien einbringen... 

Mit diesem Versicherungsschutz geben wir unseren 

Kunden Sicherheit, wenn sie nicht nur mitdiskutieren, 

sondern konkret handeln wollen. Nur 

wenn sich unsere Kunden vor den finanziellen Risiken 

eines Schadens an oder durch ihre Solaranlage 

geschützt fühlen, werden sie eine alternative 

Energieerzeugung überhaupt in Betracht ziehen. 

Übrigens: Kommt es zu einem Schaden, sorgen 

wir über die reine Geldleistung hinaus auch für 

rasche Hilfe, indem wir schnell und kostengünstig 

einen Handwerker organisieren. www.allianz.de

Leistungsgarantiedeckung 

Munich Re ergänzt die Leistungsgarantiedeckung 

für Photovoltaikhersteller um eine neue Versicherungslösung 

gegen deren Insolvenzrisiken. Sie deckt 

das Risiko von Betreibern, dass Solarmodule mit der 

Zeit stärkere Leistungsabfälle aufweisen als vom Hersteller 

garantiert, dieser aber wegen Insolvenz nicht 

mehr für seine Garantien haftbar gemacht werden 

kann. Der neue „Option Cover“ wurde zusammen 

mit der Deutschen Bank entworfen und von Munich 

Re erstmals bei einem Solarpark-Projekt in Süditalien 

eingesetzt, das gemeinsam von der Deutschen 

Bank und der Rabobank finanziert wurde. 

Bereits seit 2009 deckt Munich Re Leistungszusagen, 

die Hersteller von Solarmodulen ihren Kunden 

geben. Nicht versichert war bislang der Insolvenzfall 

von Herstellern. Da diese die Versicherungsnehmer 

der Garantieversicherung sind, würde die Deckung 

im Zuge eines Insolvenzverfahrens ggf. auf einen 

Rechtsnachfolger übergehen, andernfalls aber erlöschen. 

Deshalb ist Versicherungsnehmer beim „Option 

Cover“ nicht der Hersteller, sondern der Investor, 

der von einer Bank Fremdkapital bezieht. Das 

neue Angebot richtet sich an große Solarparks mit 

einer Leistung von mehr als 20 MW. 

Die Bank kann die Versicherung zur Voraussetzung 

für die Kapitalvergabe machen. Wenn über 

die Laufzeit die Leistung der Module unter die garantierten 

Werte fällt und der Hersteller aufgrund 

von Insolvenz nicht mehr haftbar gemacht werden 

kann, leistet Munich Re und stellt die finanziellen 

Mittel zum Ausgleich der Minderleistung zur Verfügung. 

Voraussetzung für die Risikoübernahme ist, 

dass Module von Herstellern verbaut sind, deren Leistungsgarantien 

bereits durch Munich Re gedeckt 

sind. Zur Realisierung dieser Deckung, die zunächst 

im Wesentlichen über Banken vertrieben wird, schaltet 

Munich Re einen ihrer Spezial-Erstversicherer ein. 


Munich Re mit neuer 

Betreiber-Versicherung gegen Insolvenzrisiko 

bei Photovoltaikherstellern 

Der Vorteil für Investoren und kapitalgebende 

Banken besteht darin, dass der „Option Cover“ 

das technische Risiko der Minderleistung durch 

die zusätzliche Absicherung des Insolvenzrisikos 

des Herstellers flankiert. Dadurch werden über die 

üblicherweise sehr lange Projektlaufzeit sowohl 

die Investitionsrendite als auch die Kennzahlen 

im Rahmen der Finanzierung besser planbar gestaltet 

und der Schuldendienst für das jeweilige 

Projekt sicherer. Auch unter Rating-Gesichtspunkten 

bringt der „Option Cover“ Verbesserungen, 

so dass es leichter möglich wird, Fremdkapital 

auf dem Kapitalmarkt aufzunehmen. Die neue 

Deckung trägt somit zur Erweiterung von verfügbaren 

Finanzierungsalternativen und -konzepten 

für derartige Projekte bei. 

Dr. Thomas Blunck, Vorstand von Munich Re, 

sagte: „Ziel der Entwicklung und Vermarktung des 

„Option Covers“ war es, Investitionen in Solarparks 

durch Übernahme des Insolvenzrisikos von 

Modulherstellern weiter zu erleichtern, indem die 

Deckung dieses Risikos besser planbare, stabile 

und abgesicherte Cash Flows der Solarparks ermöglicht. 

Dadurch wird gerade die Finanzierung 

von Großprojekten erleichtert.“ 

Bernd Fislage, Global Head Asset Finance & Leasing 

Deutsche Bank, sagte: “Beim „Option Cover“ 

hat die Deutsche Bank ihre mittlerweile zwölfjährige 

Erfahrung bei der Entwicklung und Finanzierung 

von Anlagen zur Nutzung erneuerbarer Energien 

eingebracht. Mit eigenen Teams begleiten 

wir solche Projekte weltweit über ihren gesamten 

Lebenszyklus: angefangen mit der Projektentwicklung, 

über die kurzfristige Finanzierung der 

Bauzeit bis hin zur langfristigen Projektfinanzierung 

sowie Beratungsleistungen.“ 

www.munichre.com 

77

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Versicherung 

78 

Erneuerbare Energie: 

"Als Versicherer leisten wir unseren 

Beitrag zum Klimaschutz" 

Für ihren Beitrag zu Klimaschutz und Energiewende 

begibt sich die Allianz auch auf Neuland. Gleich 

zwei Allianz-Einheiten sind in der Versicherung von 

Offshore-Windparks aktiv: Die Allianz Deutschland 

konzentriert sich auf Projekte an der deutschen 

Küste, die oftmals aus bestehenden Kundenbeziehungen 

im Onshore-Bereich entstehen. Der Industrieversicherer 

Allianz Global Corporate & Specialty 

(AGCS) versichert dagegen Windparks weltweit. 

Insgesamt ist die Allianz so bereits als Versicherer an 

über 30 Offshore-Wind-Projekten beteiligt. Ein weiterer 

Ausbau des Geschäftsfeldes ist geplant – trotz 

der Herausforderungen. Die Experten Dr. Wolfram 

Pazur von der Allianz Deutschland und Robert Maurer 

von der AGCS sprechen über Chancen und Risiken 

für Versicherungen in diesem Bereich. 

Zurzeit investiert die Allianz nicht in Offshore- 

Wind, aber sie versichert ihn. Warum bietet die 

Allianz Versicherungen dafür an? 

Robert Maurer: In Offshore-Windparks werden 

europaweit Milliarden Euro investiert werden. Das 

ist mit entsprechenden Risiken für Investoren und 

Betreiber verbunden. Die Allianz wirkt mit geeigneten 

Versicherungslösungen bei der Realisierung 

dieser Projekte entscheidend mit. So unterstützen 

wir unsere langjährigen Kunden wie Energieversorger 

oder Turbinenhersteller, wollen aber auch neue 

Kunden gewinnen und an diesem Wachstumsmarkt 

partizipieren. 

Wolfram Pazur: Die Versicherung von Windparks 

auf See ist einer unserer Beiträge zum Klimaschutz. 

Denn Erneuerbare Energien sind das innovative Zukunftssegment 

unserer Zeit. Doch sie und damit 

auch der Energiepolitische Wandel sind ohne Offshore 

Windenergie kaum möglich; das Windaufkommen 

auf See und die dadurch zu erzielende Energie 

sind enorm. Als technischer Versicherer wollen 

wir unsere Kunden mit entsprechenden Versicherungslösungen 

unterstützen. 

Birgt die Versicherung von Offshore-Windparks 

dabei besondere Herausforderungen im 

Vergleich zum Onshore-Bereich? 

Wolfram Pazur: Sehr viele sogar. Offshore-Windparks 

stellen allein durch die Größe der Anlagen 

eine enorme Herausforderung dar. Schon deren Errichtung 

ist schwierig; sie benötigen Spezialschiffe 

und starke Fundamente bei Wassertiefen bis zu 40 

Metern. Außerdem müssen sie Naturgefahren wie 

extremem Wellenschlag und Korrosion durch Seewasser 

standhalten. 

Auch die Netzanschlüsse sind sehr kritisch, denn 

wenn sie ausfallen, bricht die Stromzufuhr aufs 

Festland ab. Dieses Risiko müssen momentan die 

Versicherer tragen. Wir würden uns bei der Versicherung 

derartiger Projekte um einiges leichter tun, 

wenn wir Ausfall- und Rückwirkungsrisiken genauer 

bestimmen und bewerten könnten. 

Insgesamt ist die Allianz bereits an über 30 Offshore-Wind-Projekten 

beteiligt. Ein weiterer Ausbau 

des Geschäftsfeldes ist geplant – trotz der Herausforderungen. 

Welche Risiken sind genau zu berücksichtigen? 

Robert Maurer: Wie bereits erläutert, stellt vor 

allem das maritime Umfeld Betreiber und Versicherer 

vor Herausforderungen. Niemand kann abschätzen, 

wie sich das Zusammenwirken von Wind, 

Wellen und Strömung auf das Fundament auswirkt. 

Manche Windparks werden zudem nach neuartiger, 

mitunter sogar prototypischer Technologie gebaut. 

Besonders kritisch ist deshalb die Phase der Inbetriebnahme. 

Insofern werden die kommenden zwei 

Jahre spannend, wenn einige Parks ans Netz gehen. 

Robert Maurer: Der Bau eines Windparks ist auch 

ein logistisches Meisterstück; Masten, Turbinen und 

Rotorblätter müssen vom Werk zum Vormontageort 

am Hafen und von dort weiter zum finalen

Bauort transportiert werden. Das bedarf geeigneter 

Hafenanlagen und Spezialschiffe und nicht zuletzt 

qualifiziertem Fachpersonal. Das größte Risiko bergen 

jedoch Schäden am Seekabel, vor allem wenn 

ein derartiger Schaden gleich mehrere Windparks 

lahmlegt. Der entsprechende Betriebsausfallschaden 

wäre noch höher, wenn das im November eines 

Jahres passiert. Dann beginnt die stürmische Winterphase 

mit hohem Wellengang, weshalb die Reparaturarbeiten 

kaum vor März oder April beginnen 

könnten. 

Wie können Sie überhaupt Risiken bewerten, 

wenn es an Erfahrungswerten fehlt? 

Robert Maurer: Die Prämienkalkulation ist in der 

Tat schwierig. Die Risiken sind komplex und neuartig; 

historische Schadentabellen gibt es nicht. Wir helfen 

uns mit den Erfahrungen von Onshore-Anlagen 

und simulieren das Wetterrisiko. Zudem bewerten 

unsere Risikoingenieure Technik und Logistik. Über 

den Zeitverlauf können wir unsere Erwartungen mit 

den tatsächlichen Schäden abgleichen, so dass sich 

unsere Risikobewertung und Kalkulation stetig verbessern. 

Unterscheiden sich die Risiken in verschiedenen 

Ländern? 

Robert Maurer: International sind die Standards 

in Bezug auf Logistik und Technik tatsächlich sehr 

heterogen. So verfolgen z. B. die einzelnen Turbinenhersteller 

unterschiedliche Konzepte und Qualitätssicherungen. 

In Großbritannien, Dänemark oder 


Belgien sind die Windparks beispielsweise lediglich 

10 bis 20 Kilometer von der Küste entfernt; das 

macht Bau und spätere Wartung sowie die Netzanbindung 

deutlich einfacher. Als Versicherer wünschen 

wir uns internationale Standards für den Bau 

und Betrieb von Offshore-Windparks. Wir arbeiten 

daher an der Erstellung eines entsprechenden Joint 

Code of Practice mit. 

Wolfram Pazur: In Deutschland sehen wir uns besonderen 

Risiken gegenüber, unter anderem weil 

das Wattenmeer in der Nord- und Ostsee unter Naturschutz 

steht. Windparks sind daher weiter auf 

See gelegen als z.B. vor der englischen Küste. Außerdem 

sollen sie die Sicht vom Land aus nicht behindern. 

Dadurch bestehen besondere Herausforderungen 

an Versicherer. Denn die Schiffe sind sechs 

Stunden unterwegs, bis sie überhaupt an der Baustelle 

ankommen. In dieser Zeit kann viel passieren. 

Heißt es trotz dieser Risiken im Bereich Offshore-Wind 

für die Allianz "Volle Kraft voraus"? 

Robert Maurer: Die Energiewende ist politisch und 

gesellschaftlich gewollt – und wir als Versicherer 

leisten gerne unseren Beitrag. Offshore Windenergie 

kommt dabei im Wachstumsmarkt erneuerbare 

Energien auch noch eine besondere Bedeutung zu: 

Sie ist als einzige regenerative Energiequelle in der 

Lage, konventionelle Großkraftwerke zu ersetzen. 

Doch die gesamte Industrie befindet sich noch am 

Anfang einer Lernkurve. Deshalb sehen wir uns die 

Offshore-Wind-Risiken genau an und prüfen jeden 

einzelnen Fall sehr sorgfältig. Erst die Erfahrungen 

der nächsten Jahre werden die Robustheit sowie die 

Kosten für Betrieb und Wartung von Windparks auf 

dem Meer zeigen. 

Wolfram Pazur: Bis 2030 sollen allein in deutschen 

Gewässern 25.000 Megawatt Stromleistung aus 

dem Meer kommen; mehr als 90 Windparks sind 

in der Nord- und Ostsee geplant. Dazu werden zunächst 

in der Montagephase und dann erst recht in 

den Betriebsphasen weitreichende Kapazitäten der 

Versicherungsmärkte benötigt. Wir sehen großes 

Potenzial in der Branche und wollen zunächst in der 

Errichtungsphase von Offshore Windparks weiter 

Erfahrungen sammeln – sowohl als führender Versicherer 

wie auch gemeinsam in anderen Mitversicherungsgemeinschaften. 

www.allianz.de 

79

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Recht 

80 

Windkraftfonds: 

Rechtsschutzversicherung muss zahlen 

Die Fachkanzlei Mutschke hat für einen Fondsanleger 

die Deckungszusage seiner Rechtsschutzversicherung 

gerichtlich erstritten. Im aktuellen Fall 

hatte der Kläger drei Windkraftfonds auf Empfehlung 

seiner Bank als sichere Kapitalanlage gezeichnet. 

Nun wollte der Anleger die Bank wegen 

Falschberatung in Haftung nehmen. Doch seine 

Versicherung lehnte es 

ab, die Kosten dafür 

zu übernehmen. Hiergegen 

klagte die Fachkanzlei 

Mutschke beim 

Landgericht München 

– und bekam Recht 

(Az. 12 O 8959/11). 

Die Versicherung hatte 

die Verweigerung der 

Deckungszusage mit 

der Begründung abgelehnt, 

die Wahrung der 

rechtlichen Interessen 

stünde in unmittelbarem 

Zusammenhang 

mit Grundstücken 

oder Gebäuden, die 

sich im Eigentum des 

Klägers befinden. Außerdem 

sei der Versicherte 

aufgrund seiner 

Beteiligungen an den 

geschlossenen Fonds 

unternehmerisch tätig 

gewesen. Dies beurteilte 

das Gericht anders: 

Nach Ansicht der 

Richter sind die Fondsbeteiligungen 

der privatenVermögensverwaltung 

zuzuordnen, die laut den allgemeinen 

Rechtsschutzbedingungen (ARB) von der Rechtschutzversicherung 

abgedeckt wird. Auch stünde 

die Klage nicht im Zusammenhang mit einem 

Grundstück oder Gebäude, das sich im Eigentum 

des Anlegers befinde. Denn stattdessen – so die 

Richter – befinden sich die Windparks im Eigentum 

der Kommanditgesellschaften (KG), an denen der 

Anleger lediglich beteiligt sei. Fachanwältin für 

Bank- und Kapitalmarktrecht Nicole Mutschke, 

die das Urteil für ihren Mandanten erstritten hat, 

zeigt sich zufrieden: „Für uns ist diese Entscheidung 

ein wichtiges Signal. Sie bestätigt uns, dass 

Fondsanleger häufig ein Recht auf Kostenübernahme 

durch ihre Rechtsschutzversicherunghaben. 

Regelmäßig werden 

Fondsbeteiligte nicht 

selbst Eigentümer des 

Anlageobjektes, sondern 

dieses steht im Eigentum 

der Gesellschaft.“ 

Mutschke rät Versicherten 

dazu, ihre Ansprüche 

durch einen Fachanwalt 

für Bank- und Kapitalmarktrecht 

prüfen zu lassen. 

„Geschädigte sollten 

bereits die Anfrage bei 

einer Versicherung einem 

Rechtsanwalt überlassen. 

Wir bieten unseren 

Mandanten dies als kostenlosen 

Service an, damit 

wir gleich überprüfen 

können, ob die Versicherung 

nicht möglicherweise 

zu Unrecht eine Kostenübernahme 

ablehnt. 

Leider haben wir die Erfahrung 

gemacht, dass 

Versicherungen gegenüber 

ihren Versicherten 

schnell fälschlicherweise 

eine Kostenübernahme 

ablehnen. Wird die Ablehnung nicht durch einen 

Anwalt geprüft, haben die Versicherungen 

Glück. Die Versicherungsnehmer werden mit vermeidbaren 

Ausgaben belastet oder verzichten aus 

Angst vor möglichen Kosten auf die Geltendmachung 

ihrer Rechte.“ www.kanzlei-mutschke.de.

Geschlossene Fonds: 

Verjährung von Schadenersatzansprüchen 

von Anlegern 

Die Verjährung von Schadenersatzansprüchen bei 

geschlossenen Fonds (Schiffsfonds, Immobilienfonds, 

Medienfonds, Windparkfonds etc.) erfordert 

grundsätzlich eine eingehende Prüfung der 

Sach- und Rechtslage und ist teilweise äußerst 

kompliziert. Die nachfolgende Darstellung kann 

daher nur eine erste Orientierung bieten und vermag 

eine Prüfung im Einzelfall nicht zu ersetzen. 

Schadenersatzansprüche wegen fehlerhafter Beratung 

gegen Anlageberater, beratende Banken 

und Sparkassen sowie Gründungsgesellschafter 

der Fonds verjähren nach den allgemeinen Verjährungsregeln. 

Schadenersatzansprüche verjähren 

danach drei Jahre nach Ablauf des Jahres, in dem 

der Anleger Kenntnis von der Falschberatung und 

den einzelnen Beratungsfehlern erlangt hat oder 

hätte erlangen müssen. 

Beispiel: 

Beratung 31.5.2005 - Anleger erkennt Falschberatung 

am 27.8.2009 - Verjährung 31.12.2012. 

Dabei ist jeder Beratungsfehler gesondert zu betrachten 

und hat seine eigene Verjährung. 

Beispiel: 

Beratung 31.5.2005 

Recht | GRÜN INVESTIEREN 2012 

Anleger erkennt Falschberatung bezüglich "sicherer 

regelmäßiger Ausschüttungen" am 

27.8.2008 - Verjährung 31.12.2011 

Anleger erkennt Falschberatung bezüglich "Rückforderung 

von Ausschüttungen" am 22.09.2009 

- Verjährung 31.12.2012. 

Der Schadenersatzanspruch könnte in vorstehendem 

Beispiel daher heute nicht mehr auf die 

Falschberatung wegen der vermeintlich sicheren 

regelmäßigen Ausschüttungen gestützt werden, 

aber noch auf die Falschberatung im Hinblick 

auf den unerwähnt gebliebenen Umstand, dass 

Ausschüttungen, die nicht aus Gewinnen bezahlt 

werden, bei KG-Fonds ein Wiederaufleben der 

Haftung für Verbindlichkeiten der Gesellschaft zur 

Folge haben können. 

Endgültige Verjährung 

Ansprüche auf Schadenersatz wegen fehlerhafter 

Beratung im Zusammenhang mit geschlossenen 

Fonds verjähren spätestens 10 Jahre nach Entstehen 

des Anspruchs, also ab dem Zeitpunkt der 

Falschberatung, unabhängig davon, ob der Anleger 

Kenntnis von der Falschberatung hatte, oder 

nicht. Diese Frist ist taggenau zu berechnen. 

Beispiel: 

Beratung 07. Oktober 2002 - Verjährung 07. Oktober 

2012 

Zur Hemmung der Verjährung ist in vorstehendem 

Beispielsfall bis zum 07. Oktober 2012 entweder 

Klage zu erheben oder ein Güteantrag einzureichen. 

www.nittel.co 

81

GRÜN INVESTIEREN 2012 | Recht 

82 

Windkraftfonds: 

Nachhaltige Fonds investieren 

Anlegergeld oft fragwürdig 

Rechtsanwalt Joachim Cäsar-Preller 

Wie zuletzt durch das Magazin „Der Stern“ veröffentlicht, 

investieren sogenannte nachhaltige Fonds 

das Geld der Anleger einer in Berlin von den Grünen 

veröffentlichten Untersuchung zufolge häufig auch 

in nicht allgemein als ökologisch, sozial oder ethisch 

akzeptierte Kapitalanlagen. Stattdessen habe jeder 

von zehn analysierten Aktienfonds etwa in den Bereich 

Atomkraft, teilweise auch in die Öl- und Gasindustrie 

sowie die Rüstungsbranche investiert. Im 

Rahmen der Studie wurden in Deutschland zugelassene 

Aktienfonds aus den Rubriken Nachhaltigkeit, 

Ethik und Ökologie, welche in Unternehmen 

weltweit investieren, untersucht. Dabei dienten 

Geschäftsberichte und Internetseiten der Unternehmen 

als Informationsquellen. Die untersuchten 

Fonds hätten in insgesamt 731 Firmen Geld gesteckt. 

Mehr als jedes zehnte dieser Unternehmen 

sei im Atombereich aktiv gewesen wie etwa in der 

Uranförderung, im Kraftwerksbau oder -betrieb sowie 

der Atommüllentsorgung. Ein Fonds habe sogar 

aktiv mit dem Verzicht auf Investitionen in Kernkraft 

geworben, jedoch Geld in einen Konzern gesteckt, 

der an einem Atomstrom-Produzenten beteiligt sei. 

Neun von zehn untersuchten nachhaltigen Fonds 

hätten Anlegergeld auch in Rüstungsfirmen investiert, 

heißt es in der Untersuchung. Dazu gehörten 

demnach Hersteller von Waffen, Munition, Panzern, 

Kampfflugzeugen und -hubschraubern sowie 

Kriegsschiffen. Die Kanzlei Cäsar-Preller empfiehlt 

daher: Wer sich als ein an Nachhaltigkeit orientierter 

Anleger versteht, möge zukünftig genauer prüfen, 

ob der von ihm gewählte Anlagefonds tatsächlich 

das hält, was er verspricht, da derzeit kein einheitlicher 

Standard bestimmt, was unter der „Nachhaltigkeit“ 

von Geldanlagen zu verstehen ist. 

www.caesar-preller.de

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