Portfolio - seb-bank.de

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

Wirtschaft Japan: Anhaltender Aufschwung Der Aufschwung der japanischen Volkswirtschaft setzt sich in 2007 und 2008 mit einem Wachstum von jeweils rund 2 % fort. Dabei gewinnt die Binnennachfrage etwas an Stärke. Infolge der günstigen Konjunkturentwicklung kann der Staat die hohe Staatsverschuldung weiter reduzieren. Die Risiken einer erneuten Deflation bestehen zunächst fort. Die japanische Notenbank wird daher die Leitzinsen nur vorsichtig erhöhen. Die Wirtschaft im Land der aufgehenden Sonne befindet sich seit Mitte 2002 auf einem soliden Wachstumspfad. Im vergangenen Jahr verzeichnete die Konjunktur mit einer Zunahme des realen Bruttoinlandsprodukts von 2,2 % eine etwas stärkere Dynamik als in 2005 mit 1,9 %. Die kräftigsten Impulse kamen dabei von den Unternehmensinvestitionen, die um 7,3 % expandierten. Die Wohnungsbauinvestitionen legten leicht um 0,9 % zu, während der Staat die öffentlichen Investitionen erneut spürbar um 7,9 % verringerte. Bereits in 2005 sanken letztere um 6,3 %, um die hohe Neuverschuldung zu begrenzen. Einen hohen Wachstumsbeitrag lieferte der Außenbeitrag, weil die Exporte mit 9,7 % wesentlich stärker zulegten als die Importe mit 4,6 %. Dabei profitierten die Ausfuhren nicht nur von der kräftigen Weltkonjunktur und der hohen Wachstumsdynamik in den boomenden asiatischen Nachbarländern wie China und Indien, sondern auch von der Schwäche des japanischen Yen. Nur einen leichten Zuwachs verzeichnete dagegen der private Konsum, obwohl die Arbeitslosigkeit weiter auf 4,0 % sank. Zurückzuführen ist dies vor allem darauf, dass die Löhne bis zuletzt unter dem jeweiligen Vorjahresniveau lagen. 4 Anhaltend hohe Investitionstätigkeit Im laufenden Jahr setzt sich der Aufschwung fort. Die Produktion zieht weiter an. Einer der wichtigsten Frühindikatoren, der Tankan-Bericht für Großunternehmen im verarbeitenden Gewerbe, befindet sich trotz einer geringen Beruhigung im 2. Quartal weiterhin auf einem seit Anfang der 90er Jahre nicht mehr erreichten Niveau. Die große Zuversicht der Unternehmen führt aus mehreren Gründen zu einer weiterhin regen Investitionstätigkeit. Zum einen nimmt die Nachfrage vor allem aus dem Ausland – begünstigt durch den schwachen japanischen Yen – weiter zu. Zum anderen würde die japanische Industrie auch bei einer deutlich höher bewerteten Währung wettbewerbsfähig sein. Die Schmerzgrenze liegt hier bei circa 80 Dollar je Yen. Für eine deutliche Aufstockung der Unternehmensinvestitionen von rund 6 % in 2007 und 2008 spricht weiterhin die hohe Kapazitätsauslastung. Zudem haben die Unternehmen durch zahlreiche Umstrukturierungen ihre Gewinnsituation deutlich verbessert. Schließlich sind die Finanzierungsbedingungen trotz der Abkehr der Bank von Japan von ihrer ultralockeren Geldpolitik im vergangenen Jahr unverändert günstig. Stimulierend dürften auch die Wohnungsbauinvestitionen wirken, da sich die Einkommenssituation der privaten Haushalte mit anhaltendem Beschäftigungsanstieg verbessert. Gleichzeitig wird sich der Abbau der öffentlichen Investitionen voraussichtlich verlangsamen, so dass die bremsenden Effekte geringer ausfallen werden. Geringere Impulse vom Export bei Erholung des Yen Die Impulse, die vom Export ausgehen, dürften sich verringern. Die spürbare Abwertung des Yen – vor allem gegenüber dem Euro – dürfte im Jahresverlauf zum Stillstand kommen und auch gegenüber anderen Währungen von einer leichten Aufwertung der japanischen Währung abgelöst werden. Zurückzuführen ist die ausgeprägte Yen-Schwäche vor allem auf die sogenannten Yen-Carry-Trades, bei denen Investoren in niedrigverzinslichen Währungen wie dem japanischen Yen Kredit aufnehmen und diese Mittel in besser rentierenden Währungen anlegen. Bei einer weiteren Anhebung der Leitzinsen durch die Bank von Japan und dem Risiko von Wechselkursverlusten dürfte der Yen als Verschuldungswährung an Attraktivität verlieren. Die Importe dürften mit einem Anziehen der Binnennachfrage etwas stärker zulegen. Das führt dazu, dass der Außenbeitrag in 2007 und 2008 geringer als im letzten Jahr ausfallen dürfte. Privater Konsum weiterhin nur moderat Erneut nur vergleichsweise geringe Wachstumsbeiträge kommen in 2007 von den privaten Konsumausgaben. Dies signalisiert die weitgehende Stagnation der Einzelhandelsumsätze in den letzten Monaten. Zurückzuführen ist dies vor
allem darauf, dass der anhaltende Beschäftigungsanstieg und der Rückgang der Arbeitslosenquote auf zuletzt 4,0 % bisher nicht zu einem beschleunigten Lohnanstieg und damit zu einer stärkeren Zunahme der verfügbaren Einkommen geführt haben. Im nächsten Jahr dürften die Impulse vom privaten Konsum mit einer anhaltend günstigen Lage am Arbeitsmarkt und etwas höheren Lohnsteigerungen stärker werden. Insgesamt wächst die japanische Wirtschaft in diesem und im nächsten Jahr voraussichtlich um rund 2 %. Die anhaltende Konjunkturbelebung geht auch auf die Reformen unter dem im Sommer 2006 zurückgetretenen Ministerpräsidenten Koizumi zurück, die die Flexibilität der japanischen Wirtschaft erhöht haben. Schrittweiser Rückgang der Neuverschuldung Der anhaltende Aufschwung führt dazu, dass sich die Lage der öffentlichen Finanzen leicht verbessert. So sank die staatliche Neuverschuldung von 5,4 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in 2005 auf 4,3 % im vergangenen Jahr. Hierzu haben auch Kürzungen auf der Ausgabenseite beigetragen. Weitere Einschnitte sind auch in 2007 vorgesehen, wenn auch in geringerem Maße als in den letzten Jahren. Daher wird sich das Tempo bei der Konsolidierung verlangsamen. Die Defizitquote wird daher voraussichtlich auch in 2008 noch bei über 3 % des BIP liegen. Wirtschaft Deflation noch nicht nachhaltig überwunden Im Laufe des vergangenen Jahres verstärkten sich die Anzeichen, dass die japanische Wirtschaft die mehrjährige Deflationsphase überwinden könnte. Der Anstieg der Verbraucherpreise lag kurzfristig bei knapp 1 %. Begünstigt wurde diese Entwicklung von dem kräftigen Anstieg der Energiepreise und der Schwäche des japanischen Yens. Beide Aspekte führten dazu, dass die Importpreise zeitweise um 25 % über dem Vorjahresniveau lagen. Zu Jahresbeginn 2007 ließ der Preisdruck vor allem infolge des zeitweilig deutlichen Rückgangs der Energiepreise nach. Daher lagen die Verbraucherpreise trotz anhaltender Schwäche des Yen zuletzt wieder unter dem Vorjahresniveau. Damit ist die Deflation noch 5
Seite 1 und 2: Portfolio WISSENSWERTES FÜR UNTERN
Seite 3: Stefan Schneider Leiter Cash Manage
Seite 7 und 8: Weltwirtschaft: Kann sich die globa
Seite 9 und 10: Zinsdifferenz: Renditen zehnjährig
Seite 11 und 12: 100 Bp. An den Aktienmärkten ist i
Seite 13 und 14: zu SEPA bieten die Möglichkeit, un
Seite 15 und 16: Auf die Besucher wartete ein Rekord
Seite 17 und 18: Geschäftstages, welche Schecks an
Seite 19 und 20: Vielfältige Assetklasse mit Potenz
Seite 21 und 22: konnten damit bisher über 20 % Wer
Seite 23 und 24: obwohl „hedge accounting“ vorli
Seite 25 und 26: Index für Wohn- und Gewerbeimmobil
Seite 27 und 28: Wissenschaftler widmen sich dem tec

Portfolio - seb-bank.de

Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.

Template löschen?

Als Template speichern?