Als PDF speichern - Märkte & Zertifikate

Serie, Teil 3
Kapitel Highlights
Foto: www.wikipedia.de
Leon Walras formulierte das Prinzip
vom abnehmenden Grenznutzen.
Ökonomie versuchte, den Wert einer Sache
mit dem Aufwand, der zu ihrer Herstellung
oder Gewinnung nötig ist, und mit
ihrer Seltenheit zu erklären. Doch diese
objektive Wertlehre erzeugte viele Widersprüche.
Leon Walras versuchte sie zu
lösen, indem er den Wert zu einer subjektiven
Angelegenheit machte. In seinem
Hauptwerk „Eléments d’économie pure ou
théorie de la richesse sociale“, erschienen
Das Konzept des Grenznutzens
Nutzen
Mathematisierung des Grenznutzens
1874, beschäftigt er sich mit dem klassischen
Wertparadoxon: Wasser beispielsweise
ist lebenswichtig und kostet dennoch
viel weniger als Gold. Walras löst
den Widerspruch, indem er das Prinzip
vom abnehmenden Grenznutzen formuliert.
Man muss sich darunter keinen
schwierigen Begriff vorstellen.
Die zugrunde liegende Idee ist einfach:
Nicht die Gesamtbefriedigung, die
man aus dem Besitz eines Gutes zieht,
verleiht diesem seinen Wert.
Entscheidend ist vielmehr
die Befriedigung oder der
Genuss – eben der Nutzen,
den man aus der letzten
und am wenigsten dringend gewünschten
Einheit des Konsums zieht. In einer
Hungersnot wäre das letzte Stück Brot
außerordentlich wertvoll und würde teuer
bezahlt. Herrscht aber Überfl uss, ist es
nahezu wertlos. Ähnlich verhält es sich
mit Wasser: Unter normalen Umständen
ist es im Gegensatz zu Gold jederzeit verfügbar;
das letzte Glas Wasser hat wenig
Nutzen. Dieser fehlende Tauschwert aber
U(x)
Konsumierte Menge des Gutes
Mit wachsendem Konsum nimmt der Nutzen der zuletzt verbrauchten Einheit eines Gutes gewöhnlich ab. Der
Grenznutzen berechnet sich daher als Steigung von U(x). Mathematisch wird dies durch eine Ableitung berechnet:
1
–
2
1
Ist U(x) = √x = x so wird U' zu –––––– .
70
2 √x
„Vaterschaftsstreit
um die subjektivierte
Nutzentheorie.“
Quelle: RBS
MÄRKTE & ZERTIFIKATE | 05/2010
bestimmt den Wert des gesamten übrigen
Wassers. Befänden wir uns allerdings
auf einer langen Bergtour durch
einsame Regionen, wo das Trinkwasser
knapp ist und die Sonne vom Himmel
brennt, so wären wir bereit, für einen
Becher Trinkwasser viel Geld zu zahlen.
Daraus folgt, was Studenten noch heute
lernen: Der Nutzen eines Gutes nimmt
unter sonst gleichbleibenden Umständen
mit zunehmender Verfügbarkeit des
Gutes ab. Ob man Wein
trinkt oder Schokolade ist:
Stets sind der erste Schluck
und erste Bissen am wertvollsten.
Weitere Einheiten
stiften zwar weiteren Nutzen, der Nutzenzuwachs
(Grenznutzen) wird jedoch immer
kleiner – bis man irgendwann die
Schokolade satt hat. Und der Nutzen
der letzten, am wenigsten dringend gewünschten
Einheit ist ausschlaggebend
für den Wert aller Einheiten.
Etwa zur gleichen Zeit wie Walras
veröffentlichten die Ökonomen Stanley
Jevons in England und Carl Menger in
Österreich eigene Grenznutzen-Theorien.
Die Gelehrten stritten sich erbittert um die
„Vaterschaftsrechte“ an der Idee. Walras,
der sich um sein Lebenswerk gebracht
sah, arbeitete deshalb verbissen an einer
anderen Theorie weiter, der vom Gleichgewicht
der Märkte. Sie sollte tatsächlich
seinen Ruhm begründen.
Märkte im Gleichgewicht. Walras unterschied
Märkte für Konsumgüter und Produktionsfaktoren,
für Geld und Kapital.
Dann brachte er den Grenznutzen ins
Spiel: Jeder Marktteilnehmer, ob Haushalt
oder Unternehmen, will aus seinem
begrenzten Budget den größten Vorteil
ziehen. Für alle zusammen ist das Optimum
erreicht, wenn die Einzelnen ihr
Geld so ausgeben, dass die Grenznutzen
der erworbenen Güter und Dienste
im gleichen Verhältnis zueinander stehen
wie ihre Preise. Laut Walras gleichen
sich Angebot und Nachfrage unter optimalen
Bedingungen auf allen Teilmärkten
aus. Alle Märkte befi nden sich daher
im Gleichgewicht; weder Anbieter
noch Nach frager haben Grund, ihre Wirtschaftspläne
zu ändern.
Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher
Indikator für die künftige Wertentwicklung.