Emissionsprospekt - SHEDLIN Investment AG

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG

Inhaltsverzeichnis 

1. 

Vorwort 

2. 

Hinweise zur Prospektverantwortung 

3. 

Die Beteiligung im Überblick 

4. 

Die wesentlichen Risiken der Beteiligung 

5. 

Das Emissions- und Investmenthaus 

6. 

Das Umfeld für Beteiligungen in China 

7. 

Mögliche Projekte in China 

8. 

Ein exklusiver Managementpartner: 

Charlemagne Capital 

9. 

Das Anlagekonzept 

10. 

Investitions- und Finanzplan (Prognose) 

11. 

Vermögens,- Finanz- und Ertragslage 

12. 

Rechtliche Grundlagen 

2 

3 

5 

12 

20 

22 

34 

44 

52 

54 

56 

60 

13. 

Vertragspartner und Verflechtungen 

14. 

Steuerliche Grundlagen 

15. 

Wichtige Verträge 

16. 

Besondere Angaben gemäß Vermögens- 

anlagen-Verkaufsprospektordnung 

17. 

Verbraucherinformationen 

zum Fernabsatz 

18. 

Quellenverzeichnis 

Anhang: Beitrittserklärung 

72 

74 

84 

104 

106 

Die inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt 

gemachten Angaben ist nicht Gegenstand 

der Prüfung durch die Bundesanstalt für 

Finanzdienstleistungsaufsicht. 

110 

Inhaltsverzeichnis

Vorwort 

1. 

Vorwort 

China hat in den letzten Jahren einen beispiellosen Auf- 

holprozess durchlaufen und erlebt derzeit einen enormen 

Wirtschaftsboom. Namhafte Wirtschaftsökonomen ge- 

hen davon aus, dass China bereits 0 5 die führende 

Wirtschaftsmacht in der Welt sein wird. China hat in den 

achtziger Jahren umfangreiche politische und wirtschaft- 

liche Reformen durchgeführt. Seit der politischen Wende 

von Mao Zedong zu Deng Xiaoping begann in China der 

wirtschaftliche Umbruch: Bauern konnten wieder auf 

eigene Rechnung Land pachten und Handwerker eigene 

Betriebe gründen. Privat- statt Planwirtschaft wurde 

möglich und entfaltete schnell eine gewaltige Treibkraft 

im gigantischen Markt des ,3 Milliarden-Volkes. Zugleich 

öffnete sich China für den Weltmarkt und lehrt inzwischen 

westlichen Exportnationen das Fürchten. Damit ist China 

als wirtschaftliche Weltmacht an die Weltspitze zurückgekehrt. 

Diese enormen wirtschaftlichen Entwicklungen 

schaffen auch für ausländische Investoren eine Vielzahl 

von lukrativen Investitionsmöglichkeiten. Vor allem der 

sich stark entwickelnde Immobilienmarkt in den nachwachsenden 

Wirtschaftszentren ist enorm. Der stetig steigenden 

Nachfrage steht praktisch kein Angebot entgegen. 

Dieses Marktumfeld ist die Grundlage des vorliegenden 

Beteiligungsangebots. Die SHEDLIN Capital AG bietet ihren 

Anlegern an, sich an Immobilienprojektentwicklungen 

in den Wachstumsregionen Chinas zu beteiligen und damit 

von der enormen Entwicklung dieser Immobilienmärkte 

zu profitieren. Der relativ kurze Investitionszeitraum von 

planmäßig etwa vier Jahren stellt zugleich eine attraktive 

und sinnvolle Ergänzung des Anlageportfolios dar. Um 

die sich bietenden Chancen des asiatischen Immobilienmarktes 

für die Anleger optimal nutzen zu können, 

wurde für das angebotene Fondskonzept Charlemagne 

Capital als Investment- und Managementpartner gewonnen. 

Charlemagne hat sich auf Investitionen in den so 

genannten Emerging Markets spezialisiert und hat in der 

Vergangenheit bereits mehrfach Immobilieninvestments in 

Schwellenländern erfolgreich für Investoren durchgeführt. 

Die Fondsgesellschaft profitiert vom langjährigen Know- 

*Erläuterungen zur IRR-Rendite siehe Kapitel 3. 7, Seite 9 

how von Charlemagne Capital bei der Umsetzung von 

Projektentwicklungskonzepten und von den vorhandenen 

weitreichenden Kontakten und Verbindungen zu den lokalen 

Märkten und wichtigen Partnern und Entscheidungsträgern 

vor Ort. Durch die Verbindung mit Charlemagne 

kann die SHEDLIN Capital AG ihren Anlegern ein Produkt 

bzw. ein Investmentkonzept anbieten, zu dem üblicherweise 

nur institutionelle Investoren Zugang haben. Mit 

einer Beteiligung an der SHEDLIN Chinese Property 

GmbH & Co. KG eröffnet sich dem Anleger die Möglichkeit, 

an dem Wirtschaftsboom Chinas teilzuhaben. Die 

rasant verlaufende wirtschaftliche Entwicklung in dieser 

Region und die damit verbundene überdurchschnittliche 

Nachfrage nach hochwertigen Immobilien und moderner 

Infrastruktur sind aus Sicht der SHEDLIN Capital AG die 

herausragenden Motive für eine Beteiligung. Die SHEDLIN 

Capital AG verfolgt mit diesem Beteiligungsangebot das 

Ziel, ihren Anlegern eine überdurchschnittliche Wertentwicklung 

ihres eingesetzten Kapitals über einen für 

Immobilieninvestments vergleichsweise kurzen Zeitraum 

von etwa vier Jahren zu ermöglichen.

2. 

Hinweise zur Prospekt- 

verantwortung 

Erklärung der Anbieterin 

Die Angaben, Prognosen und Berechnungen sowie die 

steuerlichen und rechtlichen Grundlagen wurden von der 

Anbieterin, der SHEDLIN Capital AG, Nürnberg, mit Sorg- 

falt zusammengestellt. Eine Haftung für Abweichungen 

durch künftige wirtschaftliche, steuerliche und rechtliche 

Änderungen, insbesondere Änderungen der Rechtspre- 

chung, sowie für den tatsächlichen Eintritt der Prognosen 

wird von der SHEDLIN Capital AG nicht übernommen. 

Für den Inhalt des Emissionsprospektes waren nur die bis 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung bekannten oder 

erkennbaren Sachverhalte maßgeblich. 

Wir weisen darauf hin, dass es sich bei der vorliegenden 

Emission um eine unternehmerische Beteiligung handelt. 

Angesprochen werden Anleger mit rechtlichen, wirt- 

schaftlichen und steuerlichen Grundkenntnissen. Es wird 

empfohlen, gegebenenfalls eine unabhängige Beratung in 

Anspruch zu nehmen, um sich ein eigenes Bild über dieses 

Beteiligungsangebot zu verschaffen. 

Die Angaben und die Gliederung dieses Prospektes orien- 

tieren sich grundsätzlich an dem Standard des Instituts der 

Wirtschaftsprüfer (IDW) „Grundsätze ordnungsmäßiger 

Beurteilung von Verkaufsprospekten über öffentlich an- 

gebotene Vermögensanlagen“ (IDW S 4). Soweit es der 

Verständlichkeit und Klarheit des Prospektes dient, wurde 

von der vom IDW empfohlenen Gliederung abgewichen. 

Prospektherausgeber 

Emittentin des Beteiligungsangebotes 

SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG 

mit Sitz in 9047 Nürnberg 

Breslauer Straße 396 

Anbieterin des Beteiligungsangebotes 

SHEDLIN Capital AG 

mit Sitz in 9047 Nürnberg 


Herausgeber des vorliegenden Prospektes sind gemeinsam 

die Anbieterin und die Emittentin. Prospektverantwortliche 

ist allein die SHEDLIN Capital AG, Nürnberg. 

Die SHEDLIN Capital AG, Breslauer Str. 396, 9047 

Nürnberg, vertreten durch ihren Vorstand Robert G. 

Schmidt, übernimmt die Verantwortung für den Inhalt des 

vorliegenden Verkaufsprospektes und erklärt, dass ihres 

Wissens die Angaben im Verkaufsprospekt richtig sind und 

keine wesentlichen Umstände ausgelassen wurden. 

Aufstellungsdatum des Prospektes 

ist der 05.09. 008. 

Robert G. Schmidt 

Vorstand der SHEDLIN Capital AG 

3 

Hinweise zur Prospektverantwortung

4 

3. 

Die Beteiligung 

im Überblick 

Mit SHEDLIN kann sich Kapital entfalten 

Investitionen in Boommärkte bieten im Allgemeinen 

deutlich bessere Wachstumschancen als eine Anlage in 

etablierten Märkten. Der SHEDLIN Chinese Property 

beteiligt sich an chancenreichen Immobilienprojekten in 

aufstrebenden Regionen Chinas. 

Über den renommierten Investmentmanager für Immobilienprojektentwicklungen 

in den Emerging Markets – die 

börsenorientierte Investmentgesellschaft Charlemagne 

Capital – erhalten Fondsanleger exklusiven Zugang zu einer 

Investitionsmöglichkeit, die bisher nur institutionellen 

Anlegern zur Verfügung stand. Der SHEDLIN Chinese Property 

steht für professionelles Investitionsmanagement 

auf höchstem Niveau, das bei der Auswahl der Investitionsobjekte 

systematisch und zielorientiert vorgeht. 

Perspektive Erfolg 

Eckdaten des Beteiligungsangebots SHEDLIN Chinese Property 1 Prognose 

Fondsvolumen 35–50 Mio. Euro 

Mindestbeteiligung 5.000 Euro zzgl. 5% Agio 

Investitionsfeld Immobilienprojektentwicklungen und Verkauf während der Bauphase 

Angestrebte Diversifizierung 4-fach Zielregionen, 4-fach Immobilienklassen 

Angestrebte Laufzeit ca. 4–5 Jahre 

Angestrebte Zielrendite > 5% p.a. (IRR*) 

Auszahlungen jeweils nach Projektveräußerung 

Einkunftsart Einkünfte aus Kapitalvermögen 

*Erläuterungen zur IRR-Rendite siehe Kapitel 3. 7, Seite 9

Besondere Fondsmerkmale 

Kurze Laufzeit von etwa 4–5 Jahren mit einer erwar- 

teten Zielrendite von über 5% (IRR-Rendite*) p.a. 

Gewinnbeteiligung des Managements erst ab einer 

Rendite von % (IRR*) p.a. 

Attraktives Rendite-Risiko-Profil u.a. durch mehrfache 

Diversifizierung 

Zugang zu spezialisiertem Top-Investmentmanager mit 

ausgezeichneter Expertise 

Investition in sonst nur institutionellen Anlegern zugängliche 

Investments 

Gleichstellung der Privatanleger mit den institutionellen 

Investoren 

Attraktiver Frühzeichnerbonus in Höhe von 5% p.a. für 

Beitritte bis zum 8. Februar 009 

Steuerfreiheit der Rückflüsse aus dem Verkauf der Zielinvestments 

für den Anleger bei Beitritt noch im Jahr 

008 

3.1 

Das Beteiligungsangebot 

Angeboten wird eine Beteiligung als Kommanditist bzw. 

Treugeber an der Kommanditgesellschaft SHEDLIN Chinese 

Property GmbH & Co. KG. Der Beitritt zur Gesellschaft 

erfolgt ab dem Jahr 008. 

Das vorliegende Angebot richtet sich an Anleger, die ihr 

Vermögensportfolio sinnvoll ergänzen und diversifizieren 

wollen. Angesprochen werden Anleger, die als natürliche 

Personen in der Bundesrepublik Deutschland unbeschränkt 

einkommensteuerpflichtig sind sowie über rechtliche, wirtschaftliche 

und steuerliche Grundkenntnisse verfügen. 

Da es sich hierbei um eine unternehmerisch geprägte 

Anlagemöglichkeit handelt, bei der im schlechtesten Fall 

mit einem Totalverlust zu rechnen ist, wird das aufmerksame 

Lesen des Kapitels 4 „Die wesentlichen Risiken der 

Beteiligung“ eindringlich empfohlen. Die Anleger sollten 

sich der dort beschriebenen Sachverhalte bewusst sein 

und über einen ausreichenden finanziellen Hintergrund 

verfügen, um eine eingeschränkte Fungibilität oder gar 

einen Totalverlust der Anlage finanziell verkraften zu können. 

Das Angebot ist nicht geeignet für Anleger, die eine 

festverzinsliche oder risikolose Kapitalanlage mit festen 

Rückzahlungszeitpunkten und der Möglichkeit der jederzeitigen 

Veräußerung der Beteiligung präferieren. 

3.2 

Anlageobjekte und Investitionsstrategie 

Mit dem von den Anlegern bereitgestellten Beteiligungskapital 

plant die Fondsgesellschaft mittelbar Investitionen 

in den wachstumsstarken Immobilienmarkt Chinas. Es ist 

vorgesehen, das eingeworbene Anlegerkapital in Immobilienprojektentwicklungen 

in verschiedenen aufstrebenden 

Regionen Chinas zu investieren. Dabei wird eine Diversifikation 

durch Investitionen in verschiedene Teilsegmente 

wie z.B. Hotel-, Büro-, Einzelhandels- und Wohnimmobilien 

angestrebt. 

Die Fondsgesellschaft wird nicht selbst unmittelbar Immobilieneigentum 

erwerben, sondern sich – neben anderen, 

überwiegend institutionellen Investoren – an 

einzelnen Immobilienobjektgesellschaften in China beteiligen. 

Diese Objektgesellschaften stehen unter Führung 

von Charlemagne Capital („Charlemagne“), einem der 

renommiertesten Projektentwickler in den so genannten 

Schwellenländern, zu denen auch China gehört. Charlemagne 

konnte für das vorliegende Beteiligungsangebot 

als Investment- und Managementpartner gewonnen werden 

(vgl. nachfolgend 3.3). Dadurch profitieren die Fondsgesellschaft 

und die Anleger vom langjährigen Know-how 

von Charlemagne, das durch eine herausragende Leistungsbilanz 

dokumentiert wird. Die von Charlemagne in 

der Vergangenheit durchgeführten Projektentwicklungen 

erzielten durchschnittliche Renditen von über 30% p.a. 

(IRR*) bei kurzen Haltedauern von im Durchschnitt etwa 

drei Jahren. 

Die Investitionsstrategie beruht nicht auf einer langfristigen 

Vermietung von Immobilien, sondern auf dem Erwerb 

von unbebauten Grundstücken, deren Entwicklung und 

Bebauung mit dem Ziel einer Wertsteigerung und der 

Realisierung dieser Wertsteigerung durch anschließende 

Veräußerung. Für die einzelnen Projekte wird mit einer 

Laufzeit zwischen zwei und vier Jahren gerechnet. Die 

Fondslaufzeit wird dementsprechend mit maximal vier 

Jahren kalkuliert. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

liegen der Fondsgesellschaft bereits Angebote über vier 

5 

Die Beteiligung im Überblick

6 


Investitionsprojekte vor. Ob die Fondsgesellschaft tat- 

sächlich in diese Projekte investieren wird, hängt von dem 

Ergebnis der gegenwärtig noch stattfindenden umfang- 

reichen rechtlichen und wirtschaftlichen Prüfung durch 

den Investment- und Managementpartner ab. Weitere 

mögliche Projektentwicklungen in China liegen bereits 

vor und befinden sich derzeit in der Vorprüfung. Insoweit 

handelt es sich bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot 

um ein sog. Blind-Pool-Konzept. 

3.3 

Investment- und Managementpartner 

Die Fondsgesellschaft wird beim vorliegenden Konzept 

von einem der renommiertesten und erfolgreichsten Im- 

mobilienprojektentwickler unterstützt, der Charlemagne 

Capital. Charlemagne hat sich spezialisiert auf die Finan- 

zierung und Durchführung von Projektentwicklungen in 

sog. Schwellenländern (Emerging Markets). Hierzu zählen 

neben China, auch weitere aufstrebenden Wirtschafts- 

märkte in Asien – wie z.B. Indien – sowie Brasilien, aber 

auch die sich entwickelnden Staaten Osteuropas. 

Die Anlagestrategie und die damit erreichte Performance 

bei bisher initiierten Projekten machen Charlemagne Capi- 

tal zu einem begehrten Investmentpartner, zu dem bisher 

ausschließlich institutionelle Investoren Zugang hatten. Die 

Finanzierung über geschlossene Fonds wird ausschließlich 

mit der SHEDLIN Capital AG durchgeführt, wodurch Pri- 

vatanleger jetzt exklusiv an diesem Investitionskonzept 

teilhaben können. Charlemagne ist für die Auswahl der 

einzelnen Projekte verantwortlich. Hierzu werden vor Ort 

in den Zielregionen geeignete lokale Partner identifiziert. 

Die Umsetzung der Projektentwicklungen erfolgt dann 

über gemeinsame Objektgesellschaften von Charlemagne 

und den jeweiligen lokalen Partnern in den ausgewählten 

Regionen Chinas. An diesen Objektgesellschaften kann 

sich dann die Fondsgesellschaft neben anderen – in der 

Regel institutionellen – Investoren beteiligen. Über die 

tatsächliche Beteiligung der Fondsgesellschaft an einer 

solchen Objektgesellschaft entscheidet die Geschäfts- 

führung der Fondsgesellschaft nach der Prüfung, ob 

eine Beteiligung geeignet erscheint, Anlagestrategie und 

Anlageziele optimal zu verfolgen. Die Fondsgesellschaft 

und die Anleger der SHEDLIN Chinese Property GmbH & 

Co. KG erhalten somit die Möglichkeit, an chancenreichen 

Immobilieninvestments in China teilzuhaben und von der 

enormen Nachfrage nach hochwertigen Immobilienprojekten 

in diesem Land zu profitieren. 

Die Fondsgesellschaft wird sich nicht unmittelbar an 

einzelnen Objektgesellschaften beteiligen, sondern dies 

mittelbar über Tochtergesellschaften tun. Diese Tochtergesellschaften 

werden ihren Sitz voraussichtlich auf der 

Isle of Man haben. Dies eröffnet für die Fondsgesellschaft 

die Möglichkeit, bei der Umsetzung der geplanten Investments 

von der langjährigen Erfahrung von Charlemagne 

und von bereits praktizierten und gesicherten rechtlichen 

und steuerlichen Strukturen zu profitieren. Charlemagne 

hat vergleichbare Konzepte bereits mehrfach für internationale 

Investoren von der Isle of Man, bzw. aus anderen 

Jurisdiktionen heraus, erfolgreich durchgeführt. Charlemagne 

Capital hat seinen Sitz ebenfalls auf der Isle of 

Man. Über einen Managementvertrag mit Charlemagne 

sichert sich die Fondsgesellschaft für ihre Tochtergesellschaften 

das langjährige Know-how von Charlemagne 

und seiner internationalen Partner und Berater im Hinblick 

auf die rechtliche und steuerliche Struktur der geplanten 

Immobilieninvestments. 

Wegen weiterer Details zur Charlemagne-Gruppe siehe 

die Ausführungen in Kapitel 8 oder 

www.charlemagnecapital.com 

Einzelheiten des Managementvertrages mit Charlemagne 

sind im Kapitel .9 dargestellt. 

3.4 

Investitions- und Beteiligungsstruktur 

Es ist vorgesehen, dass die SHEDLIN Chinese Property 

GmbH & Co. KG insgesamt mindestens 30 Mio. Euro 

mittelbar in Immobilienprojektentwicklungen in China investiert. 

Die Investitionen erfolgen über einzelne Tochtergesellschaften 

der Fondsgesellschaft, die für die jeweiligen 

Immobilienprojektentwicklungen gegründet und ihren Sitz 

voraussichtlich auf der Isle of Man haben werden. Sofern 

es aus rechtlichen, wirtschaftlichen oder steuerlichen 

Gründen als sinnvoll erachtet wird, ist es auch möglich, 

dass einzelne Tochtergesellschaften sich an mehr als einer 

Immobilienprojektentwicklung beteiligen.

Bis zu 80% Kofinanzierung der Partner 

An jedem Fondsprojekt wird sich der jeweils zugehörige 

lokale Projektentwicklungspartner in der Regel selbst mit 

50% Eigenkapital beteiligen. Ca. 30 weitere Prozent des 

Kapitalbedarfs werden über Charlemagne Capital durch 

Die Beteiligungsstruktur (Prognose) 

3.5 

Geschäftsführung 

Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft obliegt der 

geschäftsführenden Kommanditistin SHEDLIN Geschäfts- 

führungs GmbH. Die geschäftsführende Kommanditistin 

wird für die Fondsgesellschaft Tochtergesellschaften für 

die vorgesehenen Zielinvestments gründen, voraussicht- 

lich auf der Isle of Man. Für die Tochtergesellschaften 

wird ein Managementvertrag mit Charlemagne Capital als 

Manager geschlossen. Danach ist der Manager berechtigt 

und verpflichtet, die Geschäfte der Tochtergesellschaften 

eigenverantwortlich zu führen. Der Managementvertrag 

sieht umfassende Kontroll- und Überwachungsrechte 

zugunsten des Geschäftsführers der jeweiligen Tochterge- 

sellschaft vor. 

3.6 

Objektgesellschaft 

Immobilien-Projektentwicklung 

Region A 

Geplantes Fondsvolumen 



Region B 

Das geplante Fondsvolumen der Fondsgesellschaft beträgt 

nach Vollplatzierung 35.000.000 Euro. Es soll – neben dem 

SHEDLIN Chinese Property 

ausgewählte institutionelle Anleger gedeckt. Für Fonds- 

anleger ist das ein bedeutender Aspekt, denn die hohe Be- 

teiligung der Projektpartner und des Managements lässt 

auf ein hohes Interesse an der ertragsstarken Realisierung 

der Projekte schließen. 

Isle of Man CP LLC Isle of Man CP LLC Isle of Man CP3 LLC Isle of Man CP4 LLC 

Institutionelle Investoren Institutionelle Investoren Institutionelle Investoren Institutionelle Investoren 



Region C 

Gründungskommanditkapital von 5.000 Euro – vollstän- 

dig aus Eigenkapital beitretender Anleger/Gesellschafter 

finanziert werden. Sofern von beitrittswilligen Anlegern 

entsprechende Beitrittserklärungen abgegeben werden, 

kann die Geschäftsführung das Kommanditkapital um wei- 

tere bis zu 5.000.000 Euro („Überplatzierungsreserve“ 

gem. § 4 Ziffer 3 Satz des Gesellschaftsvertrages) auf bis 

zu 50.000.000 Euro erhöhen. 

3.7 

Laufzeit der Fondsgesellschaft 

Die Fondsgesellschaft hat gemäß Gesellschaftsvertrag 

eine unbestimmte Laufzeit. Anleger können das Ge- 

sellschaftsverhältnis erstmals zum 3 . Dezember 0 3 

ordentlich kündigen. 



Region D 

Die Beteiligungen an den Tochtergesellschaften sollen 

nach Abschluss der durch sie finanzierten Projektent- 

wicklungen veräußert werden. Genaue Aussagen zum 

Zeitpunkt der Beendigung der Einzelinvestments sind 

7 


8 


nicht möglich. Es ist jedoch davon auszugehen, dass die 

Projektentwicklungen in den einzelnen Regionen in China 

nicht zum selben Zeitpunkt abgeschlossen sein werden. 

Insgesamt wird mit einem Zeitraum ab Beendigung der 

Platzierung des Fondseigenkapitals (geplant Ende 009) 

bis zum Abschluss des letzten Einzelinvestments von etwa 

vier Jahren gerechnet. 

3.8 

Mindestbeteiligung/Zeichnung/Einzahlung 

Die Mindestbeteiligung beträgt 5.000 Euro zzgl. 5% 

Agio. Höhere Beträge müssen ohne Rest durch .000 

teilbar sein. Der Anleger zeichnet seine Beteiligung mittels 

beigefügter Beitrittserklärung. Die Einzahlung des 

gezeichneten Kommanditkapitals zzgl. Agio hat innerhalb 

von 4 Tagen nach Annahme der Beitrittserklärung auf 

das in der Beitrittserklärung genannte Bankkonto der 

Treuhänderin zu erfolgen. 

3.9 

Mittelfreigabekontrolle 

Eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist mit 

der Mittelfreigabekontrolle beauftragt. Sie kontrolliert und 

überwacht die Freigabe des von den Anlegern gezahlten 

Beteiligungskapitals gemäß den Vereinbarungen des 

Mittelfreigabekontrollvertrages. 

3.10 

Ergebnisverteilung – gleichgerichtete 

Interessen von Management und Anlegern 

Die Anleger sind über die gesamte Fondslaufzeit am 

Ergebnis der Beteiligungsgesellschaft entsprechend ihrer 

Beteiligungsquote beteiligt. Im Rahmen der Ergebnisverteilung 

erhalten zunächst die jeweils berechtigten Zeichner 

einen Frühzeichnerbonus (vgl. Kapitel 3. ). Das danach 

verbleibende Ergebnis wird auf alle Anleger entsprechend 

ihrer Beteiligungsquote verteilt. 

Auf diese Weise erfolgt die Ergebnisverteilung so lange, 

bis die Anleger insgesamt Auszahlungen in Höhe ihrer 

eingezahlten Kommanditeinlage (ohne Agio und Frühzeichnerbonus) 

zzgl. einer Vorzugsrendite in Höhe von 

% p.a. für die Zeit der Kapitalbindung ab Schließung 

der Gesellschaft erhalten haben (Berechnung auf Basis der 

internen Zinsfußmethode*). Das darüber hinausgehende 

erwirtschaftete Ergebnis wird im Verhältnis 60 : 40 auf 

die Anleger und die geschäftsführende Kommanditistin 

verteilt. Management und Anleger haben somit die gleichen 

Interessen, da sie von denselben Erfolgen profitieren. 

Zudem erhält das Management eine Erfolgsbeteiligung 

erst dann, wenn die Anleger eine Mindestrendite von 

% p.a. gemäß IRR-Methode erhalten haben. 

Für das Managementteam stellt dies einen sehr hohen 

Anreiz dar, die Projekte bestmöglich zu veräußern. Da das 

Management durch Charlemagne Capital erfolgt, fallen auf 

Fondsebene keine zusätzlichen Managementgebühren an. 

3.11 

Frühzeichnerbonus 

Laut Gesellschaftsvertrag steht allen Kommanditisten, die 

bis zum 8. Febrzuar 009 der Gesellschaft beigetreten 

sind und ihre Kommanditeinlage inkl. Agio vollständig 

geleistet haben, ab dem ersten des auf die Einzahlung 

folgenden Kalendermonats bis zur Schließung der Gesellschaft 

ein Frühzeichnerbonus in Höhe von 5% p.a. 

bezogen auf die von ihnen gezeichnete und eingezahlte 

Kommanditeinlage ohne Agio zu. Der Frühzeichnerbonus 

wird den Gesellschaftern als Gewinnvorab auf ihren Ergebnissonderkonten 

zugewiesen. Steht freie Liquidität für Auszahlungen 

an die Gesellschafter zur Verfügung, wird diese 

zunächst zur Zahlung der Frühzeichnerboni verwendet. 

3.12 

Veräußerungserlöse/Ausschüttungen 

Aufgrund der Fondskonzeption und der für die einzelnen 

Projektentwicklungen geplanten kurzen Laufzeiten sind 

keine laufenden Ausschüttungen geplant. Es ist vorgesehen, 

dass nach Beendigung und Veräußerung eines 

Projektes die Beteiligung an der betreffenden Tochtergesellschaft 

veräußert werden soll. Aus diesem Veräußerungserlös 

sollen dann Ausschüttungen an die Anleger 

generiert werden. Mit entsprechenden Rückflüssen aus 

einer Beteiligungsveräußerung wird erstmals für 0 

gerechnet.

3.13 

Kosten 

Sämtliche Kosten in der Investitionsphase sind in der 

Mittelverwendungsrechnung dargestellt. Entsprechende 

vertragliche Vereinbarungen liegen vor. Der Investitionsund 

Finanzplan ist in Kapitel 0 ausführlich dargestellt 

und erläutert. 

Als laufende Kosten auf Ebene der Fondsgesellschaft 

fallen die Vergütungen für die persönlich haftende Gesellschafterin, 

die geschäftsführende Kommanditistin 

und die Treuhänderin in Höhe von insgesamt , 5% des 

Kommanditkapitals p.a. zzgl. gesetzl. USt. an. Daneben 

hat die Fondsgesellschaft die Kosten für die Erstellung der 

Buchführung, der Jahresabschlüsse sowie der Steuererklärungen 

zu tragen. Auf Ebene der Tochtergesellschaften 

fallen zunächst ebenfalls die Kosten der jeweils eigenen 

Verwaltung an. Daneben haben die Gesellschaften eine 

Managementverwaltungsgebühr in Höhe von jeweils 

,95% des Nettovermögens (Eigenkapital) p.a. gemäß 

Managementvertrag mit Charlemagne Capital zu tragen. 

3.14 

Steuerliche Behandlung 

Die SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG wird 

planmäßig lediglich Beteiligungen an ausländischen Kapitalgesellschaften, 

namentlich den von ihr gegründeten 

Tochtergesellschaften, halten. Das bloße Halten von Beteiligungen 

an Kapitalgesellschaften ist für sich genommen 

keine gewerbliche Tätigkeit, sondern dem Grunde nach als 

Vermögensverwaltung anzusehen. Die Fondsgesellschaft 

ist durch entsprechende gesellschaftsvertragliche Gestaltungen 

als vermögensverwaltende Gesellschaft konzipiert. 

Laufende Dividendeneinnahmen sind konzeptionsgemäß 

nicht geplant, sodass die Anleger auch keine laufenden 

Einkünfte zu versteuern haben. Rückflüsse an die Anleger 

ergeben sich plangemäß lediglich aus der Veräußerung 

der Beteiligungen an den Tochtergesellschaften. Sofern 

aus diesen Veräußerungen Gewinne entstehen, sind diese 

für den Anleger steuerfrei, wenn er der Fondsgesellschaft 

vor dem . Januar 009 beigetreten ist, die Tochtergesellschaften 

vor dem . Januar 009 von der Fondsgesellschaft 

gegründet worden sind und der Anleger an einer 

einzelnen Tochtergesellschaft mittelbar zu weniger als 

% beteiligt ist. Für weitere Einzelheiten zur steuerlichen 

Behandlung der Einkünfte aus der Fondsgesellschaft wird 

auf das Kapitel 4 „Steuerliche Grundlagen“ verwiesen. 

3.15 

Haftung 

Die Anleger haften gegenüber etwaigen Gläubigern der 

Fondsgesellschaft nur in Höhe ihrer im Handelsregister 

eingetragenen Hafteinlage. Diese beträgt % der jeweils 

gezeichneten Kommanditeinlage. Die Haftung kann auch 

nach vollständiger Leistung der Kommanditeinlage wieder 

aufleben, wenn das Kapitalkonto eines Anlegers unter den 

Betrag der im Handelsregister eingetragenen Hafteinlage 

sinkt (z.B. durch Ausschüttungen). Im Innenverhältnis 

zur Treuhänderin (siehe Kapitel 3. 6) ist die Haftung des 

Anlegers auf die Leistung der übernommenen Kommanditeinlage 

zzgl. Agio beschränkt. 

3.16 

Treuhänderin 

Die Verwaltung des Beteiligungskapitals erfolgt durch die 

SHEDLIN Treuhand GmbH, Nürnberg, die der Fondsgesellschaft 

als Kommanditistin beigetreten ist. Die SHEDLIN 

Treuhand GmbH hält das Beteiligungskapital treuhänderisch 

für die Anleger nach Maßgabe eines separat abzuschließenden 

Treuhand- und Verwaltungsvertrages. 

3.17 

Interne-Zinsfuß-Methode bzw. IRR-Rendite 

In diesem Verkaufsprospekt wird an verschiedenen Stellen 

zur Beschreibung der Vorteilhaftigkeit eines Investitionsprojektes 

der sog. interne Zinsfuß bzw. die IRR-Rendite* 

(englisch: IRR = Internal Rate of Return) verwendet. 

Die Interne-Zinsfuß-Methode ist ein Verfahren der dynamischen 

Investitionsrechnung. Neben der Höhe der 

Ein- und Auszahlungen wird auch deren zeitlicher Bezug 

berücksichtigt. Dabei wird derjenige kritische Zinssatz 

berechnet, bei dessen Verwendung die diskontierten 

künftigen Ein- und Auszahlungen dem heutigen Preis bzw. 

Wert einer Investition entsprechen und damit zu einem 

Kapitalwert von null führen. Eine Investition ist nach dem 

Kriterium des internen Zinsfußes dann vorteilhaft, wenn 

9 


0 


der errechnete interne Zinsfuß über dem Marktzins bzw. 

einer geforderten Mindestverzinsung liegt. 

Aufgrund der Berechnungssystematik und der impliziten 

Prämissen kann der interne Zinsfuß (bzw. die IRR-Rendi- 

te*) nicht ohne Einschränkung für einen Vorteilhaftigkeits- 

vergleich mit anderen Investitionsprojekten herangezogen 

werden. Insbesondere eignet sich die Interne-Zinsfuß- 

Methode nicht zum Vorteilhaftigkeitsvergleich mit festver- 

zinslichen Kapitalanlagen bzw. mit Investitionsprojekten, 

die in Bezug auf die Höhe, die Dauer der Kapitalbindung 

sowie den Zeitpunkt von Ein- und Auszahlungen von der 

zu bewertenden Investitionsalternative abweichen. Kri- 

tisch an der Internen-Zinsfuß-Methode ist unter anderem, 

dass sie nicht in allen denkbaren Fällen zu einem eindeu- 

tigen Ergebnis gelangt. Weiterhin ist anzumerken, dass 

die Interne-Zinsfuß-Methode davon ausgeht, dass die frei 

werdenden Einzahlungsüberschüsse jeweils zum internen 

Zinssatz wieder angelegt werden können (Wiederanla- 

geprämisse). Dies ist insbesondere bei sich ergebenden 

hohen internen Zinsfüßen nicht realistisch. 

Die Interne-Zinsfuß-Methode eignet sich gut zur Beur- 

teilung von Einzelinvestitionen ohne vollständig definier- 

bare Entwicklungsszenarien. Sie wird daher in der Praxis 

auch regelmäßig zur Beurteilung von Einzelinvestments 

ohne vergleichbare Investitionsalternative verwendet. 

Diese Voraussetzungen sind bei Immobilienprojektent- 

wicklungsinvestitionen wie dem vorliegenden Angebot 

mit ihren bekannten Unsicherheiten hinsichtlich Höhe 

der Investition, Zeitpunkt der Ein- und Auszahlungen 

und Dauer der Kapitalbindung gegeben. Die Angabe 

von Renditen nach der Internen-Zinsfuß-Methode (IRR- 

Rendite*) in diesem Prospekt entspricht daher dem 

üblichen, auch im angelsächsischen Bereich verbreiteten 

Vorgehen.


4. 

Die wesentlichen risiken 

der Beteiligung 

4.1 

Allgemeine unternehmerische Risiken 

Die Beteiligung an der SHEDLIN Chinese Property GmbH 

& Co. KG ist ein unternehmerisches Engagement und als 

solches mit verschiedenen Risiken verbunden. Die zukünf- 

tige Entwicklung der Beteiligung hängt von wirtschaft- 

lichen, rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen 

ab, die aus heutiger Sicht nicht vorhersehbar sind und die 

von den diesem Prospekt zugrunde liegenden Annahmen 

und Prämissen zum Teil erheblich abweichen können. 

Dadurch kann es zu negativen Auswirkungen auf die Liqui- 

ditätsentwicklung der Fondsgesellschaft und folglich zu 

verminderten Auszahlungen an die Anleger kommen. Das 

maximale Risiko für die Anleger besteht im Totalverlust 

des eingesetzten Kapitals inkl. Agio zuzüglich der Verbind- 

lichkeiten aus einer evtl. auf Anlegerebene eingegangenen 

Fremdfinanzierung der Beteiligung. 


Es wird daher dringend empfohlen, dass der einzelne 

Anleger vor Beitritt zur Gesellschaft fachkundige Beratung 

in rechtlicher und steuerlicher Hinsicht in Anspruch nimmt, 

um die Auswirkungen des Beteiligungsangebotes und 

der damit verbundenen Risiken auf seine individuellen 

Verhältnisse prüfen zu können. Im Folgenden werden 

die wesentlichen Risiken des Beteiligungsangebotes dar- 

gestellt. Dabei stellt die Reihenfolge der Auflistung der 

einzelnen Risiken keine Wertung im wirtschaftlichen oder 

rechtlichen Sinne dar. 

Bei den folgenden Ausführungen wird zwischen an- 

leger-, anlage- und prognosegefährdenden Risiken 

unterschieden: 

Als anlegergefährdende Risiken werden diejenigen 

Risiken bezeichnet, die beim Anleger nicht nur zum 

Verlust der gesamten Beteiligungssumme führen, son- 

dern auch weiteres Vermögen gefährden können. 

Unter den anlagegefährdenden Risiken sind diejenigen 

Risiken zu verstehen, die entweder das Anlageobjekt 

oder die gesamte Vermögensanlage gefährden und 

damit zu einem teilweisen oder vollständigen Verlust 

der Beteiligungssumme führen können.

Prognosegefährdend sind diejenigen Risiken, deren 

Eintritt das Ergebnis der Emittentin belasten und somit 

die Höhe der Auszahlung an die Anleger verringern 

kann. 

Das Auftreten einzelner oder auch das Zusammenwirken 

mehrerer Risikofaktoren kann dazu führen, dass sich das 

wirtschaftliche Ergebnis einer Beteiligung erheblich ver- 

schlechtern, ggf. sogar ein Totalverlust des eingesetzten 

Kapitals eintreten kann. 

4.2 

Anlegergefährdende Risiken 

4.2.1 

Anteilsfinanzierung 

Dieses Beteiligungsangebot beinhaltet kein Angebot über 

eine Finanzierung der zu leistenden Beteiligungssumme. 

Sofern der Anleger beabsichtigt, die Beteiligung über ein 

Darlehen zu finanzieren, sollte er dabei jedoch beachten, 

dass nach dem Fondskonzept keine laufenden Ausschüt- 

tungen vorgesehen sind und er insofern für die laufenden 

Zins- und Tilgungszahlungen des in Anspruch genom- 

menen Darlehens andere Vermögenswerte verwenden 

muss. Sollten auch die geplanten Rückflüsse aus Veräuße- 

rungserlösen geringer sein oder komplett ausfallen oder 

sogar ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals eintreten, 

muss der Anleger die Rückzahlung seiner Darlehensschuld 

zzgl. Zinsen vollständig aus seinem sonstigen Vermögen 

leisten. 

4.2.2 

Haftung 

Die Haftung eines Kommanditisten ist während der Be- 

teiligung ausgeschlossen, sofern die im Handelsregister 

eingetragene Hafteinlage geleistet wurde. Werden jedoch 

die Kapitalanteile durch Entnahmen unter die eingezahlte 

Hafteinlage gemindert, lebt die Haftung gemäß § 7 

Abs. 4 HGB bis maximal in Höhe der im Handelsregister 

eingetragenen Hafteinlage wieder auf. Gleiches gilt, sofern 

Entnahmen – auch auf Gewinne – getätigt werden, 

während der Kapitalanteil des Kommanditisten durch 

Verluste unter den Betrag der eingezahlten Hafteinlage 

gemindert ist. 

4.2.3 

Sonstige Haftungstatbestände 

Aus der Gesellschaft ausgeschiedene Gesellschafter haften 

für Verbindlichkeiten, die bis zum Zeitpunkt des Ausscheidens 

aus der Gesellschaft begründet waren. Dies gilt für 

die Dauer von fünf Jahren ab dem Ende des Tages, an dem 

das Ausscheiden in das Handelsregister eingetragen wird. 

Weiterhin ist auf das Risiko hinzuweisen, dass bei einem 

Schadensfall im Sitzland der Tochtergesellschaften oder 

im Investitionsland China der Sachverhalt der Schädigung 

nicht versicherbar sein kann oder der Versicherungsschutz 

aus irgendwelchen Gründen versagt werden oder nicht 

ausreichend sein könnte. Die Fondsgesellschaft wird sich 

nicht unmittelbar selbst an den ausländischen Objektgesellschaften 

beteiligen, sondern nur mittelbar über eigene 

Tochtergesellschaften. Es ist in diesem Zusammenhang 

gleichwohl nicht auszuschließen, dass es über die Haftung 

der Tochtergesellschaften hinaus zu einer Haftung der 

Fondsgesellschaft kommen kann. Es ist dann denkbar, 

dass ausländische Gerichte die Haftungsbeschränkung der 

Kommanditisten nach deutschem Recht nicht anerkennen. 

4.2.4 

Steuerrecht 

Die steuerliche Konzeption des vorliegenden Beteiligungsangebotes 

sowie die Darstellung der steuerlichen Grundlagen 

in diesem Prospekt beruhen auf den zum Zeitpunkt 

der Prospektaufstellung geltenden Steuergesetzen, der 

veröffentlichten Rechtsprechung sowie den aktuellen veröffentlichten 

Auffassungen der Finanzverwaltung. 

Alle Ausführungen zur steuerlichen Konzeption und zu 

den steuerlichen Folgen einer Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

geben die Auffassung der steuerlichen Berater 

der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG wieder, 

beruhen jedoch nicht auf einer verbindlichen Auskunft der 

zuständigen Finanzbehörden. Insoweit kann keine Gewähr 

dafür übernommen werden, dass die derzeit geltenden und 

im Prospekt dargestellten steuerlichen Regelungen für die 

Fondslaufzeit in unveränderter Form fortbestehen. Die steuerliche 

Behandlung der Einkünfte aus der Fondsgesellschaft 

beim einzelnen Anleger steht erst nach endgültiger Bestandskraft 

der Steuerbescheide der Fondsgesellschaft fest. 

Dies wird in der Regel erst nach Abschluss einer Betriebsprüfung 

durch das zuständige Finanzamt der Fall sein. 

3 

Die wesentlichen Risiken der Beteiligung

4 


Es ist vorgesehen, dass die Fondsgesellschaft zur Umset- 

zung des geplanten Investitionskonzepts ausländische 

Tochtergesellschaften gründet und sich über diese an Im- 

mobilienobjektgesellschaften in einzelnen Regionen Chinas 

beteiligt. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung ist noch 

nicht entschieden, wo die Tochtergesellschaften ihren Sitz 

haben werden. Sie werden in jedem Falle die Rechtsform 

einer Kapitalgesellschaft haben bzw. steuerlich als solche 

eingeordnet werden. Die Besteuerung der Einkünfte bzw. 

der Rückflüsse aus den Tochtergesellschaften beim Anleger 

richtet sich u.a. danach, ob Deutschland mit dem jewei- 

ligen Sitzland der Tochtergesellschaften ein Doppelbesteu- 

erungsabkommen (DBA) abgeschlossen hat. Sofern dies 

nicht der Fall ist, bestimmen sich die steuerlichen Folgen 

für den Anleger in Deutschland allein nach den deutschen 

steuerlichen Vorschriften. Es ist nicht auszuschließen, dass 

die endgültige steuerliche Behandlung der Rückflüsse aus 

der Fondsgesellschaft beim Anleger durch die Finanzver- 

waltung von der im Prospekt dargestellten abweicht. 

Die unmittelbare Investitionstätigkeit in Immobilienprojekt- 

entwicklungen findet an den Investitionsstandorten in China 

statt. Die erwirtschafteten Gewinne/Einnahmenüberschüs- 

se werden aus den jeweiligen Objektgesellschaften über 

die Tochtergesellschaften an die Fondsgesellschaft ausge- 

schüttet. Die Besteuerung der erwirtschafteten Gewinne 

richtet sich zunächst nach den Steuergesetzen in China 

und darüber hinaus nach den entsprechenden Vorschriften 

des Sitzlandes der beteiligten Tochtergesellschaften der 

Fondsgesellschaft. Zusätzlich sind die ggf. bestehenden 

DBAs zwischen den Sitzländern der Tochtergesellschaften 

und China zu beachten. Künftige Änderungen von Steuer- 

gesetzen bzw. Besteuerungsverfahren in den genannten Ju- 

risdiktionen oder Änderungen in den zu beachtenden DBAs 

können die Höhe der Ausschüttungen aus den Objektge- 

sellschaften bis hin zur Fondsgesellschaft beeinflussen. 

Die Fondsgesellschaft wird sich unmittelbar zu mehr als 

der Hälfte an Kapitalgesellschaften mit Sitz im Ausland 

beteiligen, die wiederum Anteile an einzelnen Objekt- 

gesellschaften an den Investitionsstandorten in China 

erwerben werden. Die Tochtergesellschaften werden 

ihren Sitz voraussichtlich in Ländern haben, in denen die 

Besteuerung von Einkünften grundsätzlich niedriger als 

in Deutschland ausfällt. Daher ist zu prüfen, ob in diesem 

Fall die Voraussetzungen für die Anwendung der Hinzu- 

rechnungsbesteuerung gemäß §§ 7 bis 4 Außensteuer- 

gesetz (AStG) vorliegen. In einem solchen Fall würden die 

Einkünfte, die auf Ebene der ausländischen Gesellschaften 

entstehen, beim Anleger der Fondsgesellschaft unabhän- 

gig von der Art der Gewinnverwendung der Besteuerung 

unterworfen. Nach dem Wortlaut des Gesetzes fällt die 

vorliegende Beteiligungskonzeption einschließlich der Be- 

teiligung der Tochtergesellschaften der Fondsgesellschaft 

an den Objektgesellschaften nicht unter die Bestimmun- 

gen der Hinzurechnungsbesteuerung gemäß § 7 ff. AStG. 

Nicht ausgeschlossen ist jedoch, dass die zuständigen Fi- 

nanzbehörden im Rahmen des Veranlagungsverfahrens zu 

einer anderweitigen Beurteilung kommen. Dies hätte für 

die Anleger der Fondsgesellschaft die oben beschriebenen 

Konsequenzen der Versteuerung von Einkünften auch 

ohne Zufluss entsprechender Gewinnanteile. 

Die Fondsgesellschaft beteiligt sich nach dem vorgese- 

henen Konzept mittelbar über ausländische Kapitalge- 

sellschaften an ausländischem Immobilienvermögen. 

Ausländisches Immobilienvermögen kann bei Vorliegen 

bestimmter Voraussetzungen ausländisches Investment- 

vermögen im Sinne des Investmentgesetzes (InvG) sein. 

Nach der Änderung des InvG zum . Januar 008 gilt dies 

dann, wenn der Anleger das Recht hat, seine Anteile an 

der ausländischen Gesellschaft zurückzugeben oder die 

ausländische Gesellschaft einer investmentrechtlichen 

Aufsicht in ihrem Sitzland unterliegt. Beides ist nach dem 

geplanten Fondskonzept aller Voraussicht nach nicht 

gegeben, sodass von einer Anwendung des InvG und in 

der Folge des Investmentsteuergesetzes (InvStG) auf das 

Beteiligungsangebot nicht ausgegangen wird. Sollte die 

Finanzverwaltung später im Rahmen des Veranlagungsverfahrens 

oder einer eventuellen Betriebsprüfung zu der 

Auffassung gelangen, dass die Vorschriften des InvStG 

anzuwenden sind, könnte dies zu einer Gewinnschätzung 

oder zu einer pauschalen Strafbesteuerung gemäß § 6 

InvStG führen. Es würde zu einer höheren Besteuerung bei 

den Anlegern, ggf. unabhängig von eventuell gezahlten 

Dividenden kommen. 

In zwei Urteilen aus dem Jahr 007 hat der Bundesfinanz- 

hof seine bisherige Rechtsprechung zur Abgrenzung der 

vermögensverwaltenden von der gewerblichen Tätigkeit im

Zusammenhang mit der Vermietung von beweglichen Wirt- 

schaftsgütern erweitert. So wurde entschieden, dass der 

Gewinn aus der Veräußerung beweglicher Wirtschaftsgüter 

dann zu gewerblichen Einkünften führt, wenn die Veräuße- 

rung der Wirtschaftsgüter von Beginn an zum betrieblichen 

Konzept gehört hat und der Gewinn aus der Veräußerung 

zur Erreichung eines Totalgewinnes notwendig ist. 

Bei dem hier vorliegenden Konzept handelt es sich nicht um 

die Vermietung beweglicher Wirtschaftsgüter. Dennoch be- 

steht dass Risiko, dass die neue BFH-Rechtsprechung auch 

auf das vorliegende Beteiligungsangebot anzuwenden ist. 

Dies hätte zur Folge, dass die Einkünfte der Gesellschaft 

zusätzlich der Gewerbesteuer unterliegen würden. Zudem 

wäre ein Gewinn aus der Veräußerung der Tochterge- 

sellschaftern sowohl einkommen- als auch gewerbesteu- 

erpflichtig. Die zusätzliche steuerliche Belastung könnte 

somit zu einer geringeren Rendite für die Anleger führen. 

4.3 

Anlagegefährdende Risiken 

4.3.1 

Laufzeit und Handelbarkeit 

Die Beteiligung kann bis zum 3 . Dezember 0 3 nicht 

gekündigt werden. Eine vorzeitige Veräußerung der Betei- 

ligung an Dritte ist möglich. Im Regelfall kann ein Verkauf 

nur mit der Zustimmung der geschäftsführenden Kom- 

manditistin erfolgen. Bei den angebotenen Gesellschafts- 

anteilen handelt es sich um beschränkt veräußerbare 

Beteiligungen, für die ein Markt erst entsteht. Es besteht 

somit das Risiko, dass bei einem Veräußerungswunsch 

kein Erwerber gefunden werden kann. Ferner besteht die 

Möglichkeit, dass aufgrund eines geringen Veräußerungs- 

preises ein Verkauf nur mit einem Verlust erfolgen kann. 

Eine Beteiligung sollte daher als langfristige Kapitalanlage 

betrachtet werden. 

4.3.2 

Rückabwicklung der Beteiligung 

Aufgrund von derzeit nicht vorhersehbaren Ereignissen 

könnte es notwendig werden, dass die Beteiligung an 

der Gesellschaft rückabgewickelt werden muss. Ein denk- 

barer Grund könnte die nicht vollständige Einwerbung 

des Eigenkapitals sein. Ebenso ist nicht auszuschließen, 

dass die vorgesehenen Investitionen in Immobilienpro- 

jektentwicklungen aus rechtlichen, wirtschaftlichen oder 

tatsächlichen Gründen nicht realisiert werden können 

oder dass geeignete Investitionsmöglichkeiten in den vor- 

gesehenen Zielregionen nicht vorhanden sind bzw. nicht 

identifiziert werden können. In einem solchen Fall können 

die Gesellschafter durch Beschluss die Auflösung der 

Gesellschaft herbeiführen. Aus dem nach der Berichtigung 

der Schulden und der Erfüllung eingegangener Verträge 

übrig bleibenden Gesellschaftsvermögen sind die Einlagen 

zurückzuerstatten. Dies könnte für die Kommanditisten zu 

einem teilweisen Verlust oder im schlimmsten Fall sogar zu 

einem Totalverlust ihrer Kommanditeinlage führen. 

4.3.3 

Vertragspartner 

Die Fondsgesellschaft wird sich mittelbar über Toch- 

tergesellschaften bzw. Beteiligungsgesellschaften an 

Objektgesellschaften in den Investitionsstandorten betei- 

ligen. Die Durchführung der einzelnen Investitionen bzw. 

Projektentwicklungen selbst unterliegt den jeweiligen 

Objektgesellschaften vor Ort. Die Fondsgesellschaft selbst 

hat keinen Einfluss auf Entscheidungsprozesse innerhalb 

dieser Objektgesellschaften bzw. ist an diesen nur mit- 

telbar als Minderheitsgesellschafterin neben anderen 

Investoren beteiligt. Sie hat daher nur begrenzt Einfluss 

auf die Auswahl von für die Durchführung der Investi- 

tionen wichtigen Vertragspartnern. Sollten wesentliche 

Vertragspartner, insbesondere während der Bauphase, 

z.B. durch eine Insolvenz ausfallen, besteht das Risiko, 

dass vereinbarte Leistungen nicht mehr oder nur zu 

höheren Kosten erbracht werden können. Die Wirtschaft- 

lichkeit der Beteiligung kann sich in einem solchen Fall 

deutlich verschlechtern. 

4.3.4 

Schlüsselpersonenrisiko 

Das wirtschaftliche Ergebnis der Fondsgesellschaft ist 

in hohem Maße mit den persönlichen Fähigkeiten, Er- 

fahrungen und Kontakten des Projektmanagements 

verbunden. Das Projektmanagement für das vorliegende 

Beteiligungsangebot liegt wesentlich in den Händen des 

Investment- und Managementpartners der Fondsgesell- 

schaft. Dies ist die Charlemagne Capital („Charlemagne“), 

5 


6 


die für die Identifikation, die Auswahl und die Bewertung 

von geeigneten Immobilienprojektentwicklungen zustän- 

dig ist und der Fondsgesellschaft bzw. ihren Tochterge- 

sellschaften entsprechende Investitionsmöglichkeiten 

vorschlägt. 

Bisher hat Charlemagne in China keine Immobilienpro- 

jektentwicklungen abgeschlossen. Es besteht das Risiko, 

dass der wirtschaftliche Erfolg einzelner Projekte geringer 

ausfällt als erwartet. Charlemagne kooperiert bei der 

Durchführung der einzelnen Immobilienprojektentwick- 

lungen an den Investitionsstandorten mit verschiedenen 

lokalen Partnern und Beratern vor Ort. Es kann keine 

Gewähr dafür übernommen werden, dass nicht während 

der Fondslaufzeit wichtige Entscheidungsträger aus dem 

Management von Charlemagne ausscheiden oder lokale 

Partner und Berater von Charlemagne nicht mehr zur Ver- 

fügung stehen und sich dadurch negative Einflüsse auf die 

wirtschaftliche Entwicklung und damit mittelbar auch auf 

die Anleger der Fondsgesellschaft ergeben. 

4.3.5 

Einzahlungsverpflichtungen 

Die Gesellschaft ist bei der vorgesehenen Investition auf 

die termingerechte Einzahlung der Kapitaleinlagen der 

Anleger angewiesen. Werden die Kapitaleinlagen der An- 

leger nicht vollständig oder nicht fristgerecht eingezahlt, 

kommt die Fondsgesellschaft unter Umständen mit ihren 

eigenen mittelbaren oder unmittelbaren Einzahlungsver- 

pflichtungen bei den einzelnen Objektgesellschaften in 

Verzug. Dies kann bedeuten, dass die Investitionszeitpläne 

an den Investitionsstandorten nicht eingehalten werden 

können oder auch (Teil-)Investitionen nicht mehr durchge- 

führt werden können. 

4.3.6 

Kapitalzufluss bei den Objektgesellschaften 

Die Fondsgesellschaft wird sich an einzelnen Immobilien- 

Objektgesellschaften in verschiedenen Standorten in China 

aller Voraussicht nach lediglich als Minderheitsgesellschaf- 

ter neben anderen Investoren beteiligen. Sie hat keinen 

Einfluss darauf, dass die Objektgesellschaften jeweils das 

von ihnen vorgesehene Eigenkapitalvolumen erreichen 

bzw. dass die anderen Investoren ihren Einzahlungsver- 

pflichtungen vollumfänglich und fristgemäß nachkommen. 

Es besteht dann das Risiko, dass die Objektgesellschaften 

ihre Investitionsstrategie nicht oder nicht in der geplanten 

Form umsetzen können und dass die zugesagte bzw. kal- 

kulierte Aufnahme von Fremdfinanzierungsmitteln nicht 

oder nicht in der geplanten Höhe möglich ist. Dies kann 

die Durchführung der Investitionen insgesamt bzw. deren 

Wirtschaftlichkeit beeinflussen und somit zu geringeren 

Rückflüssen beim Anleger führen. 

4.3.7 

Auslandsrisiko, politisches System in China 

Die Fondsgesellschaft wird in Immobilienprojektentwick- 

lungen in China investieren. Bei China handelt es sich um 

ein sog. Schwellenland (Emerging Market). Investitionen 

in Schwellenländern beinhalten regelmäßig Risiken, die 

bei Investitionen in entwickelten Volkswirtschaften bzw. 

Finanz- und Kapitalmärkten nicht gegeben sind. Allge- 

mein beinhaltet jede Auslandsinvestition das Risiko der 

Veränderung der politischen, rechtlichen oder steuerlichen 

Rahmenbedingungen. 

Das politische System Chinas ist nicht mit den demo- 

kratischen Strukturen Europas vergleichbar. Es besteht 

beispielsweise keine Sicherheit, dass bestehend Gesetze 

auch tatsächlich angewendet werden. In China existiert 

nach wie von ein Ein-Parteien-System ohne Opposition 

und die Medien unterliegen einer umfassenden Zensur. Es 

ist daher nicht auszuschließen, dass z.B. unterschiedliche 

Rechtsauffassungen oder Willkür bei der Anwendung der 

bestehenden Normen zu einer Benachteiligung der Anle- 

ger bis hin zu einem Totalverlust des eingesetzten Kapitals 

führen können. 

Bei Investitionen in Schwellenländern kommen darüber 

hinaus weitere Risiken hinzu, deren Ursachen zu einem 

großen Teil darin begründet sind, dass der Transfor- 

mationsprozess von den ehemals planwirtschaftlichen 

Systemen hin zu einer marktwirtschaftlichen Ordnung 

teilweise noch nicht abgeschlossen ist. Zu nennen sind 

hier beispielsweise mögliche Beschränkungen des Devi- 

sen- und Kapitalverkehrs, die mangelnde Liquidität und 

Transparenz der im Aufbau befindlichen Finanz- und 

Kapitalmärkte, staatliche Beschränkungen bzw. behörd- 

liche Eingriffsrechte in Bezug auf den Eigentumserwerb 

durch ausländische Investoren einschließlich des Risikos

der Enteignung oder Verstaatlichung bestimmter Investiti- 

onen, das Fehlen ausreichender Marktdaten bzw. die nur 

geringe Anzahl von Immobilientransaktionen oder auch 

ungewöhnliche Vorschriften hinsichtlich der Bilanzierung 

und/ oder Veröffentlichung von Unternehmensdaten. 

4.3.8 

Allgemeine Risiken aus Immobilieninvestitionen 

Investitionen in Immobilienmärkte sind regelmäßig da- 

durch gekennzeichnet, dass sie bestimmten Zyklen un- 

terliegen, die für andere Branchen bzw. Märkte nicht 

typisch sind. Immobilieninvestitionen unterliegen neben 

allgemeinen gesamtwirtschaftlichen insbesondere auch 

branchen- und objektspezifischen Faktoren und darüber 

hinaus regionalen Einflüssen. Kurzfristig eingetretene 

Änderungen der Marktbedingungen wie z.B. die Kon- 

kurrenz durch neue Immobilien oder eine veränderte 

Nachfragestruktur können die Wertentwicklung einzelner 

Investitionen nachhaltig beeinflussen. Eine Reaktion auf 

solche kurzfristigen Marktveränderungen ist meist nicht 

oder nur unter Inkaufnahme eines Verlustes möglich, 

da Immobilieninvestments in der Regel nicht kurzfristig 

liquidierbar sind. Insofern kann bei Investitionen in Immo- 

bilien nicht ausgeschlossen werden, dass ursprüngliche 

Planungen hinsichtlich des Zeitpunktes des Verkaufs und 

der Höhe des zu erzielenden Verkaufserlöses später nicht 

mehr eingehalten werden können, da sie mit erheblichen 

wirtschaftlichen Nachteilen für die Investoren verbunden 

wären. 

4.3.9 

Risiken aus Investitionen in 

Projektentwicklungen 

Über die allgemeinen Risiken von Investitionen in Immo- 

bilien hinaus unterliegen Immobilienprojektentwicklungen 

verschiedenen besonderen Risiken. Projektentwicklungen 

beinhalten ein höheres Risiko als Investitionen in Bestands- 

immobilien mit einer langfristigen Vermietung. Bei Letzte- 

ren sind die zu erzielenden Einnahmen durch langfristige 

Mietverträge meist gut kalkulierbar und sollen auf diese 

Weise zur Wertsteigerung für die Investoren beitragen. 

Charakteristisch für Projektentwicklungen ist im Gegen- 

satz hierzu die Realisierung der Wertsteigerung einer 

Immobilie nicht durch laufende Mieteinnahmen, sondern 

durch Veräußerung des zuvor erworbenen und anschlie- 

ßend bebauten Grundstücks nach einem überschaubaren 

Zeitraum von etwa zwei bis fünf Jahren. Das Risiko für die 

Investoren liegt bei Projektentwicklungen zum einen in 

der Einhaltung der geplanten Kostenstruktur während der 

Bauphase einschließlich der entstehenden Kosten durch 

verzögerte oder mängelbehaftete Bauabwicklung. Zum 

anderen besteht das Risiko hinsichtlich des Zeitpunkts und 

der Höhe der Realisierung einer Wertsteigerung der Immo- 

bilie durch Veräußerung an Dritte. Es ist denkbar, dass es 

zu Verzögerungen bei der Veräußerung kommt, weil sich 

ein angemessener Verkaufspreis aus Sicht des Veräußerers 

nicht erzielen lässt. Im schlimmsten Fall kann es dazu 

kommen, dass in bestimmten Marktbedingungen kein 

geeigneter Käufer für die Immobilie gefunden wird. Dies 

kann im Ergebnis dazu führen, dass sich die Wirtschaftlich- 

keit einer Investition deutlich verschlechtert und sich dies 

entsprechend auf die Rendite der Investoren auswirkt. 

Auch der Totalverlust des in eine Projektentwicklung 

eingesetzten Kapitals ist denkbar, wenn der Wert der 

Immobilie nachhaltig unter den Wert des aufgenommenen 

Fremdkapitals gesunken ist. 

Die Unsicherheit hinsichtlich Zeitpunkt und Höhe des 

Rückflusses an die Anleger bedeutet, dass seriöse Pro- 

gnoserechnungen in diesem Prospekt nicht möglich sind. 

Die im Prospekt gemachten Angaben zu den erwarteten 

Rückflüssen bzw. zu den möglichen Renditeerwartungen 

beruhen ausschließlich auf den Prognosen und Erwar- 

tungen des Managementpartners. Von diesem in der Ver- 

gangenheit bei vergleichbaren Projekten in anderen 

Ländern erzielte Renditen bieten keine Gewähr dafür, dass 

mit künftigen Projekten ähnliche Renditen erzielt werden 

können. 

4.4 

Prognosegefährdende Risiken 

4.4.1 

Investitionskosten/Eigenkapitalplatzierung 

Sollte die Eigenkapitalplatzierung nur unzureichend, 

d. h. unter den Plandaten erfolgen, so sind fixe Aufwands- 

positionen im Verhältnis zum eingeworbenen Eigen- 

7 


8 


kapital relativ höher als prognostiziert. Dies hätte eine 

Verschlechterung der Liquiditätslage der Gesellschaft zur 

Folge und damit verbunden auch eine Verringerung der 

Wirtschaftlichkeit der Beteiligung. 

4.4.2 

Kostenrisiko 

Die Gesellschaft sowie ihre Tochter- oder Beteiligungs- 

gesellschaften, über die mittelbar die Investitionen in 

Immobilienprojektentwicklungen erfolgen sollen, haben 

jährlich wiederkehrende Kosten ihrer eigenen Verwaltung 

zu tragen. Sollte zu den jeweiligen Fälligkeitsterminen 

keine ausreichende Liquidität vorhanden sein, müsste 

ggf. Fremdkapital zur Finanzierung dieser Kosten aufge- 

nommen werden. Sofern dies nicht möglich ist, kann dies 

im schlimmsten Fall zur Insolvenz der Gesellschaft bzw. 

einzelner Tochtergesellschaften führen. Für den Anleger 

würde dies im schlimmsten Fall zu einem Verlust seines 

investierten Kapitals führen. 

4.4.3 

Wertentwicklung (niedrigere Rückflüsse aus den 

Objektgesellschaften) 

Die Wertentwicklung einer Beteiligung an der Fonds- 

gesellschaft hängt unmittelbar vom wirtschaftlichen 

Ergebnis der einzelnen Objektgesellschaften an den 

Investitionsstandorten ab. Aus den Objektgesellschaften 

werden Rückflüsse aus der Veräußerung der einzelnen Im- 

mobilienprojekte erwartet. Diese Rückflüsse fließen über 

die Tochtergesellschaften an die Fondsgesellschaft. Es 

besteht das Risiko, dass die bei Erwerb der unmittelbaren 

bzw. mittelbaren Beteiligungen erwarteten Rückflüsse aus 

den Projektveräußerungen nicht erwirtschaftet werden 

können. Dies hätte eine Verschlechterung der Liquiditäts- 

lage der Gesellschaft zur Folge und damit verbunden auch 

eine Verringerung der Ausschüttungen an die Anleger. 

4.4.4 

Währungsrisiken 

Die Beteiligung des Anlegers an der Fondsgesellschaft 

erfolgt in Euro. Die mittelbare Beteiligung der Fondsgesell- 

schaft über ihre Tochtergesellschaften an den Objektge- 

sellschaften in China erfolgt in der lokalen Währung bzw. 

in US-Dollar. Die chinesische Währung heißt Renminbi 

(deutsch: Volkswährung) und wird mit den Anfangsbuch- 

staben der drei Silben RMB abgekürzt. Das früher feste 

Wechselkursverhältnis gegenüber dem US-Dollar besteht 

nicht mehr. Inzwischen ist die chinesische Währung an ei- 

nen Pool von westlichen Währungen gekoppelt. Schwan- 

kungen des RMB bzw. der Währungen dieses Pools 

gegenüber dem Euro können das wirtschaftliche Ergebnis 

der einzelnen Objektgesellschaften beinträchtigen und im 

Ergebnis dazu führen, dass die für die Fondsgesellschaft 

erwarteten Rückflüsse aus den Beteiligungen in Euro 

niedriger ausfallen als ursprünglich kalkuliert. Dies könnte 

zu einer Verringerung der Ausschüttungen an die Anleger 

führen. 

4.4.5 

Blind-Pool-Risiko 

Die Fondsgesellschaft plant, sich mittelbar an Immobili- 

enprojektentwicklungen in China zu beteiligen. Diese Im- 

mobilienprojektentwicklungen werden in den jeweiligen 

Regionen Chinas von einzelnen eigens hierfür gegründe- 

ten Objektgesellschaften durchgeführt und abgewickelt. 

Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung steht noch nicht 

fest, in welche Projekte in China investiert werden wird. 

Bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot handelt es sich 

somit um ein Blind-Pool-Konzept. 

Zu den Risiken von Blind-Pool-Konzepten gehört im We- 

sentlichen, dass die einzelnen Anlageobjekte bzw. die 

rechtlichen, steuerlichen und wirtschaftlichen Strukturen 

noch nicht vollständig bekannt sind. Es ist denkbar, dass 

das für Investitionen vorgesehene Kapital der Fondsgesell- 

schaft nicht oder nicht vollständig investiert werden kann, 

da geeignete Projektentwicklungen nicht vorhanden sind 

bzw. nur unter Inkaufnahme unverhältnismäßiger Risiken 

realisiert werden können. Sollten keine ausreichenden 

Investitionsmöglichkeiten identifiziert werden, könnte es 

zu einer Rückzahlung der überschüssigen Liquidität der 

Fondsgesellschaft an die Anleger kommen. 

4.4.6 

Gesellschafterstellung 

Es ist vorgesehen, dass sich die Fondsgesellschaft mit- 

telbar an verschiedenen Objektgesellschaften beteiligt. 

Die Fondsgesellschaft bzw. ihre direkt beteiligten Toch- 

tergesellschaften übernehmen bei den einzelnen Objekt- 

gesellschaften jedoch nur einen Teil des Eigenkapitals

und werden somit im Verhältnis zu weiteren Investoren 

lediglich die Stellung eines Minderheitsgesellschafters 

einnehmen. In den Gesellschafterversammlungen der 

Objektgesellschaften können somit auch Entscheidungen 

gegen die Fondsgesellschaft getroffen werden. Dies kann 

sich nachteilig auf das wirtschaftliche Ergebnis der Fonds- 

gesellschaft bzw. der Anleger auswirken. 

Bei Beschlussfassung auf Ebene der Fondsgesellschaft ist 

aufgrund der Vielzahl der beteiligten Gesellschafter und 

bei einer üblichen Höhe der Nominalbeteiligung eines 

Anlegers regelmäßig davon auszugehen, dass der einzelne 

Anleger ebenfalls lediglich Minderheitsgesellschafter ist. 

In solchen Fällen ist es zumeist nicht möglich, dass ein ein- 

zelner Anleger seine Interessen innerhalb der Gesellschaft 

vollständig durchsetzen kann. Es ist darüber hinaus nicht 

auszuschließen, dass einzelne Gesellschafter durch die 

Zeichnung höherer Beteiligungssummen einen entspre- 

chend höheren Einfluss innerhalb der Gesellschafterver- 

sammlung erhalten und damit das Abstimmungsverhalten 

maßgeblich beeinflussen können. Andererseits ist auch 

denkbar, dass für alle Gesellschafter bindende Beschlüsse 

lediglich von einer Minderheit gefasst werden, wenn nur 

wenige Gesellschafter an Gesellschafterversammlungen 

bzw. Beschlussfassungen teilnehmen. 

4.5 

Risikokumulation 

Durch das kumulative Auftreten mehrerer der vorgenann- 

ten Faktoren können deutlich schlechtere Ergebnisse als 

prognostiziert erwirtschaftet werden. Dies hätte eine 

entsprechend negative Auswirkung auf die Wirtschaft- 

lichkeit der Beteiligung. Eine Beteiligung wird daher nur 

Anlegern empfohlen, die aufgrund ihrer Einkunfts- und 

Vermögenssituation im Extremfall auch einen Totalverlust 

der Beteiligung hinnehmen können. Der Anbieterin sind 

keine weiteren wesentlichen tatsächlichen oder recht- 

lichen Risiken bekannt, die Einfluss auf die Beteiligung 

haben könnten. 

9 


0 

5. 

emissions- und 

Investmenthaus 

5.1 

SHEDLIN Capital AG stellt sich vor 

Die SHEDLIN Capital AG ist ein junges und innovatives In- 

vestmenthaus und hat das Ziel, den Anlegern Investitions- 

möglichkeiten mit außergewöhnlichen Renditeaussichten 

zu erschließen. Die Gesellschaft wurde durch das Manage- 

ment eines seit vielen Jahren renommierten Beratungs- 

unternehmens im Bereich Assetmanagement gegründet. 

Die SHEDLIN Capital AG entwickelt und managt offene 

und geschlossene Fonds, platziert diese im Markt und legt 

darüber hinaus weitere Investments auf. SHEDLIN ist mit 

seinem Investmentansatz, einen langfristig hohen Kapi- 

talzuwachs durch eine strategische Anlagepolitik jenseits 

eingefahrener Wege zu erzielen, nachweislich erfolgreich. 

Drei herausragende Persönlichkeiten standen Pate bei 

der Namensgebung der SHEDLIN Capital AG. So steht 


SHEDLIN für: Shackleton, Edison und Lincoln. US-Präsi- 

dent Abraham Lincoln hat trotz vieler Schicksalsschläge nie 

aufgegeben, an sich zu glauben. Er strebte stets Gerechtig- 

keit für sein Volk an. Thomas Alva Edison, eine der größten 

Unternehmerpersönlichkeiten aller Zeiten, erkannte das 

Potenzial seiner Erfindungen und nutzte es konsequent. 

Mit Kreativität und Beharrlichkeit begegnete er allen 

Schwierigkeiten. Polarforscher Sir Ernest Henry Shackleton 

beeindruckte als hervorragender Stratege und Organisator. 

Zwar wollte er als erster Mensch den Südpol erreichen, 

doch er ordnete dieses Ziel der Sicherheit und der Fürsorge 

für sein Team unter. Nach dem Vorbild dieser Namensgeber 

engagiert sich SHEDLIN für seine Anleger: mit Verantwor- 

tung, Strategie, Ausdauer und Kreativität. Die SHEDLIN- 

Philosophie ist dabei ebenso schlicht wie anspruchsvoll: 

Auf Worte folgen Taten. SHEDLIN-Mitarbeiter denken und 

arbeiten zielorientiert. Sie streben nach hervorragenden 

Ergebnissen und Erfolg für die Anleger. Die Zielerreichung 

entscheidet über unseren eigenen Ertrag, denn nur wer 

Leistung bringt, hat das Recht auf Bezahlung. Ein faires 

Prinzip. Kurzum: Für seine Anleger entwickelt SHEDLIN 

attraktive Investmentlösungen, bei deren Realisierung kon- 

sequent auf die prognostizierten Ziele hingearbeitet wird.

5.2 

Produkte und Auszeichnungen 

So erhielt der flexible Dachfonds SHEDLIN Warrior, der zuvor 

unter dem Namen Patriarch My Finance Total Return (WKN: 

A0E Q07) am Markt war, beim Dachfonds-Award 007 

des österreichischen Finanzmagazins „Geld-Magazin“ die 

Auszeichnung als bester Fonds der Kategorie „Gemischte 

Dachfonds Vermögensverwaltung“. Auch beim „Deutschen 

Fondspreis 008“ in der Kategorie „Dachfonds: gemischt/ 

global“ konnte der SHEDLIN Warrior punkten und belegte 

den . Platz. Der Preis wurde von der Fachzeitschrift 

„FONDS professionell“ verliehen. Innovative Kapitalmarktprodukte 

mit Alleinstellungsmerkmal differenzieren 

die SHEDLIN-Angebote deutlich vom Wettbewerb und erschließen 

neue renditestarke Investitionsfelder. Neben der 

SHEDLIN Capital AG, die alle Aufgaben als Anbieterin von 

Finanzprodukten wahrnimmt, existieren die SHEDLIN Treuhand 

GmbH für die Betreuung der Anleger und Abwicklung 

der Beteiligungen sowie die SHEDLIN Management GmbH 

als Komplementär für geschlossene Fonds und die SHEDLIN 

Geschäftsführungs GmbH, die die Geschäftsführung bei 

vermögensverwaltenden Fonds übernimmt. 

Bei der Konzeption geschlossener Fonds legt SHEDLIN 

hohen Wert auf die Gestaltung innovativer Produkte. Derzeit 

hat SHEDLIN vier Produktserien im Vertrieb (Middle 

East Health Care Series, New European Frontiers Series, 

Portfolio Fund Series und Chinese Property Series), zu denen 

momentan keine vergleichbaren Produkte am Markt 

existieren. 

Weiterhin befindet sich die SHEDLIN Adriatic Series in 

der Konzeption und wird in Kürze den ersten Fonds in 

Montenegro auflegen. Investitionen in Südafrika und 

Indien sind derzeit ebenfalls in der konzeptionellen 

Vorbereitung. 

DEUTSCHER 

2008 

2. Platz 

Dachfonds Gemischt global – dynamisch 

1 Jahr 

powered by: software-systems.at & TeleTrader 

Das Emissions- und Investmenthaus

6. 

Das Umfeld für 

Beteiligungen in China 

Nǐhǎo – 你好! – Willkommen in China 

6.1 

China: Ein Land der Superlative mit 

5000-jähriger Geschichte 

Im Juli 004 sprach die New York Times vom neuen „chi- 

nesischen Jahrhundert“ und stellte fest: „Das Land hat 

sich verändert, nun verändert es die Welt.“ „Wird die Welt 

chinesisch?“ ( ) . „China rüstet sich zur technologischen 

Supermacht“ ( ) . Hinter diesen Schlagzeilen steht keine 

Geringere als eine der ältesten Zivilisationen der Welt: Die 

Volksrepublik China. Schneller, höher, stärker ist ihr Mot- 

to: Jeder fünfte Mensch kommt aus China. Jedes vierte 

Teeblatt auch. Der drittlängste Fluss der Welt schmückt 

das Land. Und das drittgrößte Exportvolumen. Die größte 

Armee, die meisten Nachbarstaaten und viele der höchs- 

ten Berge. Dies ist aber noch nicht alles: die viertgrößte 


Volkwirtschaft der Erde, die drittgrößte Handelsnation 

nach den USA und Deutschland. Mammutprojekte wie 

das gigantische Staudammprojekt am Yangtse und der 

Bau der weltweit höchstgelegenen Eisenbahnstrecke nach 

Tibet fördern den Stolz der Nation genauso wie der erste 

bemannte chinesische Raumflug 003. Und selbst die 

Tatsache, dass eines der amerikanischen Symbole, wie die 

legendäre Levi´s Jeans, die zu den USA genauso wie Coca- 

Cola oder Fast-Food gehört, mittlerweile in China produziert 

wird, spricht eine mehr als deutliche Sprache. (3) 

6.2 

Historischer Rückblick: China gestern 

Verstehen wird China nur derjenige, der auch ein bisschen 

Interesse aufbringt für die Geschichte des Landes und seine 

Kultur, wer die Perspektive zu ermessen sucht, aus der 

heraus China auf die Welt blickt. 

China war für Jahrhunderte eines der mächtigsten und 

reichsten Länder der Welt, das noch bis 8 0 zusammen 

mit Indien über 40% der weltweiten Wirtschaftsleistung 

produzierte. (4) Seit der Reichseinigung durch Kaiser Qin

Shihaung vor mehr als 000 Jahren blieb China fast durch- 

gängig ein Kaiserreich. Den größten Teil dieser Zeit war 

das Land die zivilisatorisch und wirtschaftlich am weites- 

ten entwickelte Nation der Erde sowie das ökonomische 

und kulturelle Zentrum Asiens. (5) Im . Jahrhundert kam 

es in China zu einer regelrechten Wissensexplosion. Große 

Erfindungen wie Buchdruck und Schießpulver wurden in 

dieser Zeit entwickelt und perfektioniert. Die Chinesen 

bohrten nach Erdgas, verwendeten Hebelschleudern und 

züchteten schnell wachsende Getreidesorten. China stand 

an der Spitze des Fortschritts und war dem Westen in 

Astronomie, Mathematik, Physik, Chemie, Meteorologie 

und Seismologie weit voraus. Die kulturellen Zeugnisse 

belegen noch bis heute, dass China über Jahrhunderte 

hinweg die tonangebende Kultur in Ostasien war. 

Noch 8 0 war China die größte Volkswirtschaft der Erde 

und erzeugte nahezu ein Drittel des weltweiten Brut- 

tosozialproduktes (BSP). (6) Während aber in Europa die 

industrielle Revolution ihren Lauf nahm, fiel China danach 

wirtschaftlich und technologisch immer weiter zurück. 

950 war der Anteil des Landes am Welt- BSP auf rund 

4,5% geschrumpft. Seit 978 durchläuft China allerdings 

einen beispiellosen Aufholprozess (siehe Kapitel 6.3), um 

wieder dahin zurück zukehren, wo es schon lange stand: 

an die Weltspitze. 

Historische Karte Chinas 

6.3 

Aufstieg zur erneuten Weltmacht – 

Historische und politische Hintergründe 

zur wirtschaftlichen Entwicklung 

Im . Jahrhundert schickt sich China an, die Weltgeltung 

zu erreichen, die ihm, dem „Reich der Mitte“, nach Ansicht 

seiner Eliten schon immer zukam. China hatte die Ambition 

„Global-Player“ zu sein, nie aus den Augen verloren. 

Noch deutlicher formulierte es Napoleon Bonaparte: 

„Wenn China erwacht, erbebt die Welt“. (7) Fast 00 Jahre 

später ist seine Prophezeiung Wirklichkeit geworden. 

Die wohlhabenden Provinzen der Ostküste 

Initiative „Wiederbeleben des Nordostens“ 

Strategie „Aufsteigendes Zentralchina“ 

Strategie „Entwicklung West-Chinas 

Die beeindruckende wirtschaftliche Entwicklung Chinas 

in der jüngeren Vergangenheit begann 978, nach dem 

Tode Mao Zedongs, der das Land in wirtschaftlicher und 

moralischer Verwüstung hinterlassen hatte. In diesem Jahr 

beschloss die Kommunistische Partei Chinas (KPCh) unter 

dem Einfluss von Deng Xiaoping, mittels Reformen die 

Funktionsweise der Planwirtschaft zu verbessern, um dadurch 

mehr Wachstum und Beschäftigung zu erzielen. (8) 

( ) Zeit online, Bericht „Wird die Welt chinesisch“ vom 6.06. 005 

( ) Zeit online, Bericht vom 6.06. 005 

(3) Frank Sieren, Der China Code, Berlin 005, S. 7ff 

(4) Karl Pilny, Tanz der Riesen, Indien und China prägen die Welt, Frankfurt/M. 006, S. 49ff 

(5) Pilny 006, S. 49 ff 

(6) Pilny 006, S. 5 ff 

(7) Pilny 006, S. 5 ff 

(8) Chinas sozialistische Marktwirtschaft, in: www. bpb.de, zitiert aus: Harald Maass, Der Unternehmer, in: Frankfurter Rundschau vom 3. Dezember 004 


3

4 


Diese Reformen zielten zunächst darauf ab, ausreichend 

Deviseneinnahmen zu erwirtschaften, um das Land wie- 

der zu stabilisieren und weitere Hungerkatastrophen zu 

vermeiden. 

Ein wichtiger Bestandteil der Wirtschaftreformen gegen 

Ende der 970er und Anfang der 980er Jahre war die 

Einrichtung von Sonderwirtschaftszonen, in denen es eine 

Steuerbefreiung und einen erheblich geringeren Verwaltungsaufwand 

für Unternehmen gibt. 

Ziel war es vor allem, durch gezielte Vergabe von wirtschaftlichen 

Vorteilen, die Investitionen in den Sonderwirtschaftszonen 

zu erhöhen. In China wollte man dadurch vor 

allem ausländisches Kapital akquirieren. Die so genannten 

wirtschaftlichen und technischen Entwicklungszonen sind 

Dalian, Qinhuangdao, Tianjin, Yantai, Qingdao, Lianyungang, 

Nantong, Shanghai, Ningbo, Wenzhou, Fuzhou, 

Guangzhou, Zhanjiang und Beihai. 

Die Zahl der Sonderwirtschaftszonen und Sonderentwicklungsgebiete 

wurde bis 990 erfolgreich erweitert. Heute 

findet man boomende Industrie- und Handelsstädte entlang 

der gesamten Süd- und Ostküste der Volksrepublik 

China. 

Mit den Reformentscheidungen seit 978 beendete die 

Regierung explizit die vorherige Politik der wirtschaft- 

lichen Abschottung. 

Phasen und Ziele der wirtschaftspolitischen Reformen nach 1978 / zusammengefasst 

Jahr Reformen Ziel Mittel Bereich Initiator 

978 Verbesserung der 

Planwirtschaft 

bis 99 Aufbau der 

980 - 

990 

sozialistischen 

Marktwirtschaft 

Einführung der Son- 

derwirtschaftszonen 

ab 993 sog. „sanfte 

Umsteuerung“ 

ab 997 Förderungsprogramm 

Ende 

00 

Quelle: eigene Darstellung 

zur „großen Erschlie- 

ßung des chinesischen 

Mehr Wachstum 

Mehr Eigeninitiative 

Mehr Beschäftigung 

Anerkennung der Marktwirt- 

schaft durch das Ausland 

(günstige Bedingungen für 

Antidumping-Verfahren im 

Rahmen der WTO) 

Deviseneinnahmen 

Verhinderung von 

Hungerkatastrophen 

Banken übernehmen mehr 

Verantwortung für ihre 

Kreditpolitik 

Unterstützung der inlän- 

dischen Nachfrage 

Bemühen um den Beitritt in 

Preisreformen 

Finanzielle 

Anreizsysteme 

Steuerbefreiung und 

geringerer Verwal- 

tungsaufwand für aus- 

ländische Unternehmer 

Restrukturierung des 

Finanzsektors 

Staatliche Ausgaben 

(Investitionsprojekte) 

Nachfragestimulierung 

Landwirtschaft Deng 

Landwirtschaft 

Industrie 

Industrie 

Landwirtschaft 

Xiaoping 

Deng 

Xiaoping 

Deng 

Xiaoping 

Finanzpolitik Deng 

Xiaoping 

Wirtschaft Deng 

Xiaoping 

Westens“ 

die WTO 

Beitritt zur WTO Starke Wachstumsimpulse Wirtschaft Deng 

Xiaoping

Wirtschaftspolitische Maßnahmen, die das Wachstum Chinas beschleunigt haben: 

. Beitritt zur WTO 00 ( Liberalisierung des Außenhandels, Öffnung zusätzlicher Branchen, Folgen: siehe untere Grafik), 

internationaler Wettbewerb 

. Senkung des Zollniveaus (von 43, % auf %) (9) 

3. Importsubstitution (Unterstützung der eigenen Produktion, um Importprodukte zu eliminieren) 

4. Reform des Rechtssystems (größere Investorenfreundlichkeit) 

5. Ausdehnung der Öffnungspolitik seit 99 (keine Beschränkungen im Bereich Investitionen) 

6. Exportorientierung (gezielte Förderung der Exportwirtschaft zog viele Investoren nach China) 

Die Neustrukturierung der Branchen in China verlief seit 1980 nach einem bestimmten Muster 

(Hier am Beispiel von Waschmitteln): 

Quelle: eigene Darstellung 

6.4 

China heute – Wirtschaftliche Lage aktuell 

Seit Beginn der Reform- und Öffnungspolitik im Jahre 

978 hat sich die chinesische Wirtschaft mit einem jährlichen 

durchschnittlichen Wachstumstempo von mehr als 

9% kontinuierlich und gesund entwickelt. Als viertgrößte 

Volkswirtschaft, drittgrößte Handelsnation und mit über 

.530 Mrd. US-Dollar den weltweit höchsten Devisenreserven 

ist China eine der entscheidenden Wirtschaftsmächte 

geworden. ( 0) 

Nachfrage-Überhang an Waschmittel 

Öffnung der Branche für private in- und ausländische Unternehmen 

Rasche Expansion 

Rapider Angebotsüberhang an Waschmitteln 

Überkapazität 

Wettbewerb bei in- und ausländischen Unternehmen 

Erstmalige Konkurrenz und Bestehen der besten Unternehmen 

(9) BFAI, Bericht von Corinne Abele, Mai 008 oder Fakten und Zahlen in: chinesische Botschaft.de 

( 0) Auswärtiges Amt, Stand: März 008 

6.4.1 

Von der Planwirtschaft zur sozialistischen 

Marktwirtschaft 

Seit Anfang der 980er Jahre ist China von der Planwirtschaft 

zur sozialistischen Marktwirtschaft übergangen, 

und dieses System wurde schrittweise verbessert. In 

diesem Prozess wurden auch die entsprechenden Gesetze 

und gesetzlichen Vorschriften ständig vervollkommnet, 

und der Markt wurde besonders für ausländische Investoren 

geöffnet (siehe obiges Diagramm). Zudem wurde 

das Investitionsumfeld ständig verbessert und die Reform 

des Finanzsystems vorangetrieben. Dies alles hat u.a. die 

Grundlage für die Weiterentwicklung der chinesischen 

5 

Das Umfeld für Beteiligungen in China

6 


Wirtschaft und somit auch ein gutes Umfeld für auslän- 

dische Unternehmer geschaffen. Ende 997 hat China 

den „Katalog über die empfehlenswerten Projekte für 

ausländische Investoren“ überarbeitet und veröffentlicht. 

Es regt darin ausländische Investoren an, in Bereiche wie 

die Erschließung in der Landwirtschaft, Energie, Verkehr, 

Rohstoffe, Hochtechnologien, Mehrzwecknutzung von 

Ressourcen und Umweltschutz zu investieren. ( ) Die 

Volksrepublik ist damit neben den Vereinigten Staaten 

das weltweit attraktivste Zielland für Direktinvestitionen 

geworden. 

Weitere Investitionen wurden in folgenden Sektoren 

vorgenommen: 

Ölindustrie und Kokereien 

Bergbausektor 

Energiegewinnung und Landwirtschaft zur Erweite- 

rung der Stromerzeugung 

Chinas Wachstum basiert auf: 

1. Globalisierung 

China ist mittlerweile die drittgrößte Handelsnation 

2. Industrialisierung 

Die massive Industrialisierung treibt den 3. Faktor, die 

Urbanisierung an. 

3. Urbanisierung 

Die Urbanisationsrate ist in China von 7,9% ( 978) 

auf 44% im Jahre 006 angestiegen. Die städtische 

Bevölkerung mit steigendem Einkommen führt zum 4. 

Faktor, dem 

4. Binnenkonsum 

Bei florierendem Binnenkonsum ist mit dem inner-chine- 

sischen Handel bereits ein Fünftel der Weltbevölkerung 

wirtschaftlich aktiv und versorgt. 

Vier Säulen des chinesischen Wirtschaftswachstums, Quelle: eigene Darstellung 

( ) Auswärtiges Amt, Stand: März 008 

( ) Tee oder Kaffee: Lateinamerika oder China, in: procontra 0 /08, S. 4 

( 3) Interview mit Meinhard von Gerkan, Hamburger Abendblatt vom ./3. 09. 008 

Spezialmaschinenbau, die Transportmittelherstellung 

und elektrische Maschinen 

Chinas wirtschaftlicher Aufschwung ist in seiner Dimensi- 

on einzigartig. Noch vor wenigen Jahren waren führende 

Ökonomen der Meinung „ wenn die USA niesen, bekom- 

men die Schwellenländer eine Grippe“. Dies ist lange 

vorbei. Die neue Immunität lockt Anleger. ( ) 

6.4.2 

Änderung des Konsumverhaltens 

In China drängen aufgrund der Lohnunterschiede Millio- 

nen Menschen vom Land in die Städte und generieren so 

einen immensen Bedarf an Wohnungen. Die meisten Chi- 

nesen kaufen anstatt zu mieten. Das Immobiliengeschäft 

ist sehr profitabel, da der Bedarf so groß ist, dass Woh- 

nungen in der Regel schon vor der Fertigstellung verkauft 

sind. ( 3) Der Wohnungsverkauf ist landesweit innerhalb 

der letzten 3 Jahre um 3 ,9% gestiegen.

6.4.3 

Am Puls der Zeit: enorme Konsumsteigerung 

Die chinesische Bevölkerung gilt mit einem Durchschnitts- 

alter von 33, Jahre als sehr jung. ( 4) Junge Leute wollen, 

nach langer Zeit der Bescheidenheit, am Puls der Zeit 

sein. Neue Bars, Restaurants, ganze Shoppingmalls mit 

Modetempeln, komplexe Gebäude mit einer modernen 

Infrastruktur schießen binnen weniger Monaten aus dem 

Boden, um den rasanten Bedarf zu stillen. 

Die Konsumstruktur der Bevölkerung hat sich auffallend 

geändert. Von den gesamten Ausgaben für den Konsum 

ist der Anteil der Ausgaben für Lebensmittel, Kleidung und 

Gebrauchsartikel, die die grundlegenden Lebensbedürf- 

nisse befriedigen, in großem Ausmaß gesunken, während 

der Anteil der Ausgaben für Wohnung, Verkehr, Telekom- 

munikation, medizinische Pflege, kulturelle Aktivitäten, 

Erziehung und Vergnügungen rasch gestiegen ist. 

Adidas und Nike eröffnen in China etwa 00 neue 

Shops pro Monat. ( 5) 4% der weltweit hergestellten 

Güter haben ihren Ursprung in China. 995 lag der 

Anteil noch bei rund 5%. Heute werden in China z.B. 

50% aller Adidas-Schuhe gefertigt. ( 6) 

Was treibt die chinesische Binnenwirtschaft an? 

Shoppingmalls 

Luxusgüter 

Bars 

Restaurants 

Einkommensanstieg 

Elektrogeräte 

Möbel 

Umsatzsteigerung in der 

Automobilbranche ( 9) 

( 4) Statistische Daten zu China, aus: https://www.ipicture.de 

( 5) Wirtschaftswoche vom 8.07. 008, Großes China, kleines China, Seite 3 

( 6) Interview mit Adidas-Chef Herbert Hainer, in Wirtschaftswoche vom 8.07. 008, Seite 40 

( 7) China Statistical Yearbook 007, NBS, CASS 




Die Lebensqualität des Volkes hat sich mithin weiter er- 

höht. Darüber hinaus haben sich die Wohn-, Verkehrs- und 

Telekommunikationsbedingungen sehr verbessert. Lang- 

lebige Gebrauchsgüter wie elektrische Haushaltsgeräte 

haben an Quantität und Qualität zugenommen. Klimaanla- 

gen und Heimkinos, Duschvorrichtungen und Möbel guter 

Qualität sind Verkaufsschlager geworden, und auch immer 

mehr PKWs, Videokameras und Computer werden von 

Privatpersonen gekauft. In 00 wuchs der Umsatz der 

Automobilindustrie um 58%. Rund 60%, in den großen 

Städten sogar über 80% aller Fahrzeuge wurden für die 

private Nutzung gekauft. Während ein Privatauto früher 

als unerschwingliches Luxusprodukt galt, lässt der aufstrebende 

Mittelstand mittlerweile die Nachfrage explodieren 

(siehe untere Grafik). 

Der Binnenkonsum trägt inzwischen etwa genauso viel 

zum BIP-Wachstum bei wie die Investitionen. Ein Indikator 

für die steigende Konsumkraft ist der Einzelhandelsumsatz 

von Konsumgütern, der 007 nominal ein Plus von 6,8% 

verzeichnete. Im . Quartal 008 lag die Zuwachsrate mit 

0,6% noch höher. Die CASS (Chinese Academy of Social 

Sciences) prognostiziert für 008 eine nominale Steige- 

( 7) 

rung von 7,4%. 

Enorme Konsumsteigerung 

(Wachstumsprognose für 008 gegenüber dem Vorjahr: 0- 0,5%) ( 0) 

Faktoren für das Wachstum der chinesischen Binnenwirtschaft; Quelle: eigene Darstellung 

Umsatzsteigerung in der 

Immobilienbranche ( 8) 

7 


8 


6.4.4 

Bruttoinlandsprodukt 

Das Bruttoinlandsprodukt ist ein Maßstab für die wirt- 

schaftliche Leistung eines Landes. Es beinhaltet alle neu 

zur Verfügung stehenden Waren und Dienstleistungen zu 

aktuellen Marktpreisen. 

Das Bruttoinlandsprodukt pro Kopf errechnet sich aus 

dem gesamten Bruttoinlandsprodukt dividiert durch 

die Zahl der Einwohner. Es gibt Aufschluss über die 

durchschnittliche wirtschaftliche Leistung des einzelnen 

Einwohners. ( ) 

Im April 007 hatte das National Bureau of Statistics 

(NBS) die Prognose für das Wirtschaftswachstum für das 

( ) Bruttoinlandsprodukt zu China, aus: China Statistical Yearbook 007, NBS, CASSF 

( ) China Statistical Yearbook 007, NBS, CASS 

( 3) Offizielle Statistik der VR China, aus: National Bureau of Statistic 

Gesamtjahr 007 um 0,5 Prozentpunkte auf ,9% nach 

oben korrigiert. ( ) Im . Quartal 008 legte das Brutto- 

inlandsprodukt (BIP) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum 

um ,4% zu. 

008 erwartet die Chinese Academy of Social Sciences 

(CASS) einen Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 

0,7%. Höhere Rohstoffpreise und Lohnkosten sowie 

vermehrte Umweltauflagen sorgen in einigen Industriezweigen 

für Modernisierungsdruck. Der Bedarf an neuen 

Anlagen dürfte daher konstant bleiben. Hinzu kommt 

das wachsende Interesse zahlungskräftiger chinesischer 

Kundschaft an ausländischen Luxusgütern. Chinas Importe 

aus Deutschland legten auch 007 weiterhin 

kräftig zu. 

Das Bruttoinlandsprodukt Chinas berechnet zu den Preisen von 2005 (umgerechnet in Euro) 

Jahr 95 956 960 964 968 97 976 980 984 988 99 996 000 004 007 

BIP in Mrd. Euro 3 ,0 47,4 65,6 58,6 68,5 06 5 75 58 393 53 809 095 567 09 

BIP in Euro pro 

Einwohner 

55, 76,9 00,9 83, 87,8 3 34 78 68 357 454 658 86 0 69 

Index zu 95 ,00 ,48 ,05 ,83 , 4 3,3 3,9 5,47 8,06 , 8 6,60 5,30 34, 3 48,98 66,68 

Das Bruttoinlandsprodukt Chinas 95 - 007 ( 3) 

Transrapid in Shanghai

6.4.5 

Bausektor 

Etwa ein Viertel der Gesamtinvestitionen entfällt auf 

Bauinvestitionen in Wohnungen und Bürogebäude. Im . 

Quartal 008 legten die Immobilieninvestitionen um fast 

33% zu. 

Entwicklung von Chinas Immobiliensektor 2006 und 2007 (24) 

Projektbeschreibung Veränderung 2007 Veränderung 

2006 zu 2005 (in %) 

2007 zu 2006 (in %) 

Von Bau- und Entwicklungsgesellschaften gekauftes Land 

(in Mio. m²) 

-3,8 406, ,0 

Von Bau- und Entwicklungsgesellschaften gekauftes Land 

(in Mrd. RMB (I) ) 

30, 405,6 3 ,7 

Landerschließung (in Mio. m²) 7,3 68,7 0,7 

Realisierte Immobilieninvestitionen (in Mrd. RMB) ,8 . 3,9 30,3 

darunter für Wohngebäude (in Mrd. RMB) 5,3 .80 ,0 3 , 

Fertig gestellte Bauprojekte (in Mio. m²) 7, 58 ,4 4,3 

davon Wohngebäude (in Mio. m²) 8, 477,7 0,5 

Laufende Bauprojekte (in Mio. m²) 8,0 .358,8 ,5 (II) 

davon Wohngebäude (in Mio. m²) 8,6 .864,5 3, (II) 

Im gleichen Jahr begonnene Bauprojekte (in Mio. m²) 5, k. A. k. A. 

davon Wohngebäude (in Mio. m²) 7,7 k. A. k. A. 

Inländisches Kreditvolumen für den Immobiliensektor 

(in Mrd. RMB) 

37,3 696, 3 ,3 

Entwicklung von Chinas Immobiliensektor in den Jahren 006 und 007 ( 5) 

Erfasst wird nur ein Teil der gesamten Bautätigkeit in China. Die Zahlen basieren auf offiziellen Angaben der Entwicklungsgesellschaften (Real Estate Developer), deren Projekte auf dem 

freien Markt angeboten werden, gegenüber dem National Bureau of Statistics (NBS). Bauleistungen anderer Träger sind nicht enthalten. Die Basis der erfassten Unternehmen kann sich im 

Zeitverlauf ändern; (I) Renminbi Yuan (RMB), Wechselkurs Jahresdurchschnitt 007: Euro = 0,4 RMB; (II) Eigene Berechnung 

Rasanter Bedarf an Immobilien – Appartements in Peking 

( 4) bfai oder China Economic Information Network (CEInet) 

( 5) bfai oder/und China Economic Information Network (CEInet) 

9 


30 


6.4.6 

Außenhandel 

Laut Statistiken des chinesischen Handelsministeriums ist 

die EU größter Handelspartner und viertgrößter Investor 

in China. Zugleich ist China nach den USA zweitgrößter 

Handelspartner der EU. ( 6) Das Vertrauen ausländischer 

Unternehmen in die Wirtschaft Chinas ist ungebrochen. 

Charakteristika des chinesischen Außenhandels: 

Ausfuhren machen fast 33,3% des chinesischen BIP 

aus. 

Seit 970 ist der Wert der chinesischen Exporte um 

den Faktor 40 angewachsen, 7 x schneller als der 

Weltdurchschnitt. 

Beim Eintritt zur WTO 00 : achtgrößte Handelsnati- 

on, jetzt Position 3. 

Chinas Importe aus Deutschland legten auch 007 

kräftig zu. 

Der chinesische Außenhandel entwickelte sich in den 

letzten zwei Jahren weiterhin ausgesprochen dyna- 

misch (Wachstum von gut 0%). Ein- und Ausfuhren 

haben im vergangenen Jahr um 0 bzw. 5% zuge- 

nommen. 

Die Devisenreserven erhöhten sich bis Oktober 007 

auf .455 Milliarden US-Dollar, womit China nun 

vor Japan (mit 970 Milliarden US-Dollar), Russland 

Die folgende Tabelle zeigt die Haupthandelspartner 

Chinas: ( 9) 

( 6) China-EU-Verband will Handelsbeziehungen fördern, in: www.china-botschaft.de 

( 7) Entwicklung des Außenhandels Chinas 006, in: http://www.bfai.de 

( 8) Chinesische Botschaft Berlin und/oder german.china.org 

( 9) Handelspartner in China, aus:http://www. bfai.de 

(305,6 Mrd. US-Dollar) und Taiwan ( 68,0 Mrd. US- 

Dollar) die größten Reserven der Welt besitzt. Zum 

Vergleich: Die gesamte Euro-Zone verfügt nur über 

( 7) 

9 ,6 Milliarden US-Dollar. 

Auch ausländische Unternehmen investieren beziehungsweise 

reinvestieren weiterhin in den chinesischen 

Wachstumsmarkt. 007 stiegen die realisierten ausländischen 

Direktinvestitionen um 3,6% und erreichten 

damit nach Angaben des Ministry of Commerce (ohne 

Finanzinvestitionen) 74,8 Mrd. US-Dollar. ( 8) 

Nach dem . Quartal 008 melden die Großen der Automobilbranche 

(Mercedes, BMW) für China, Absatzrekorde. 

Zudem planen die Konzerne, ihre Fertigung 

vor Ort weiter auszubauen. 

Über 500.000 Unternehmen mit ausländischer Beteiligung 

wurden seit der wirtschaftlichen Öffnung 978 in 

China gegründet. 

Haupthandelspartner (2005) 

Ausfuhr (in Prozent) nach Einfuhr (in Prozent) von 

USA ,4 Japan 5, 

Hongkong, SVR 6,3 Korea (Rep.) ,6 

Japan ,0 Taiwan ,3 

Korea (Rep.) 4,6 USA 7,4 

Deutschland 4,3 Deutschland 4,7 

Niederlande 3,4 Malaysia 3,0 

Großbritannien ,5 Singapur ,5 

sonstige Länder 36,5 sonstige Länder 44,3 

alle EU Länder zusammen 18,9 alle EU Länder zusammen 11,1

China: Drittgrößte Handelsmacht 

Außenhandel insgesamt, Exporte, Importe 

(2006, in Milliarden US-Dollar) (30) 

Insg. Exporte Importe 

957 038 9 9 

0 909 

76 969 79 

30 650 580 

068 448 6 0 

0 5 490 535 

6.5 

Bevölkerung 

6.5.1 

Ein Wachstumsfaktor: 

Hochqualifizierte Facharbeitskräfte 

Bei dem enormen Wirtschaftserfolg der Chinesen spielt 

auch deren Kultur, Tradition und Mentalität eine wichtige 

Rolle. Sie gelten als besonders zielstrebig und hartnäckig. 

Zudem zählt China schon jetzt mit seinen 3 Millionen 

Studenten (zum Vergleich Deutschland: 0,3 Millionen) und 

36 Hochschulen und Universitäten zum Land mit der 

höchsten Zahl an hochqualifizierten Arbeitskräften. (3 ) So 

Bevölkerungsdichte der chinesischen 

Provinzen (Einw./km²) 

< 3,0 

3, - 0,0 

0, - 50,0 

50, - 300,0 

300, - 500,0 

500, - 800,0 

> 800 

Die Einwohnerzahlen der administrativen Regionen der Volksrepublik China (33) 

(30) Quelle WTO 

(3 ) Statistische Daten zu China in: www.ipicture.de 

(3 ) https://www.daad.de 

(33) Liste der administrativen Regionen der Volksrepublik China nach Einwohnerzahl 

haben 007 ca. vier Millionen Studenten ihr Studium abgeschlossen. 

(3 ) „Projekt “ ist ein Projekt des Bildungsministeriums 

der Volksrepublik China, das die staatliche 

Hochschulbildung im . Jahrhundert durch Eliteförderung 

vorantreibt. 

6.5.2 

Bevölkerungsstruktur und -entwicklung 

China ist mit ,3 Milliarden Menschen ( 0% der Weltbevölkerung) 

das bevölkerungsreichste Land, auch die 

Bevölkerungsdichte in China ist relativ hoch. 

Der überwiegende Teil der chinesischen Bevölkerung 

wohnt jedoch in den Provinzen entlang der Küste und 

im östlichen Zentralchina. Westlich der Linie Ningxia - 

Guizhou nimmt die Zahl der Einwohner stark ab (siehe 

Abbildung unten). 

Die Bevölkerungsdichte in den östlichen Provinzen Chinas 

liegt bei rund 400 Personen je Quadratkilometer. 

Im Gegensatz dazu leben im Westen Chinas – also in 

den Gegenden des Himalaja und in den Regionen um die 

Gobi-Wüste – nur durchschnittlich 0 Personen auf einem 

Quadratkilometer. Das entspricht in etwa der Bevölkerungsdichte 

im fast menschenleeren Saudi-Arabien. 

3 


3 


6.5.2 

Umweltbelastungen Chinas – besser als ihr Ruf 

Viele der Großbetriebe in China erfüllen mittlerweile här- 

tere Schadstoffemissionskriterien als ein Großteil europä- 

ischer Unternehmen. Dies z.B. trifft auf die Ledergerberei 

Isa Tanec in Guangzhou zu. Der deutsche Geschäftsführer 

bestätigte, dass viele der Produktionsstätten in China um- 

weltfreundlicher als manche Fabrik in Deutschland seien. 

Dies war auch der Anlass für den Umweltminister Sigmar 

Gabriel, Ende Januar 008 die als Musterbetrieb geltende 

Fabrik zu besuchen. (34) 

CO2-Emissionen – Tonnen pro Kopf der Bevölkerung 

5, 

6.6 

China morgen 

(34) Wirtschaftswoche vom 8.07. 008, Seite 4 

(35) Der Spiegel vom 4.08. 008, Seite 87 

(36) Auswärtiges Amt, Stand: März 008 

(37) Karl Pilny: Tanz der Riesen, Indien und China prägen die Welt, Frankfurt/M. 006, S. 57 

(38) Oskar Weggel: Die Asiaten, München 997, S. 3 

9,4 

8,6 

Im Rahmen der hohen Umweltstandards, beschloss die 

chinesische Regierung im vergangenen Jahr, den umweltbelastenden 

und energieineffizienten Unternehmen die 

Steuervorteile zu streichen. 

Das folgende Diagramm über die CO -Emissionen zeigt, 

dass unter den verteilten Mengen der CO -Emissionen pro 

Kopf der Bevölkerung China nur auf Platz 4 hinter Russland, 

den Vereinigten Staaten und sogar den EU-Staaten 

rangiert. (35) 

China USA EU-Staaten Indien Russland 

Viele Experten sind der Meinung, dass die Globalisierung 

im . Jahrhundert ein ganz neues, asiatisches Gesicht 

bekommen wird und es an der Zeit ist, sich von einem 

eurozentrischen Fortschritts- und Globalisierungsbegriff 

zu verabschieden. (37) 

In einem Versuch einer virtuellen Demonstration über die 

weitere wirtschaftliche Entwicklung Asiens kommen die 

Experten zum Ergebnis, dass China die USA bereits im 

Jahre 0 5 als die führende Wirtschaftsmacht der Welt ablösen 

könnte. Im Jahre 0 0 könnte die Wirtschaftskraft 

,8 

Chinas bereits 40% größer sein als die der USA. (38) 

Auch für das Gesamtjahr 008 und die nähere Zukunft 

zeigt sich beispielsweise die Automobilbranche sehr optimistisch. 

Erwartet werden für 008 zweistellige Zuwächse 

beim Absatz in China. Sofern die positive wirtschaftliche 

Entwicklung auf dem asiatischen Kontinent weiter anhalte, 

wollen viele Konzerne, darunter BMW, bis 0 in dieser 

Region 00.000 Fahrzeuge absetzen, so Vertriebs- und 

Marketingvorstand Stefan Krause. 

Für 008 wird ein Gesamtvolumen von über .600 Mrd. 

US-Dollar erwartet, der Überschuss dürfte bei ca. 80 Mrd. 

US-Dollar liegen. (36) 

,8

6.7 

Fazit und Ausblick – 

Was macht China einzigartig? 

China ist nicht nur Fabrik der Welt sondern verfügt auch 

über den Absatzmarkt, der weltweit die meisten neuen 

Marktanteile verspricht. Deshalb zieht China seit einigen 

Jahren mehr Auslandsinvestitionen an als jedes andere 

Land. Allein 004 über 60 Milliarden US-Dollar. China 

verzeichnet seit 5 Jahren einen stetigen Wirtschaftsboom. 

004 hatte es den höchsten Anteil am Weltproduktionswachstum. 

China steht jedoch erst am Anfang 

seiner Entwicklung: „Das Comeback des Reichs der 

Mitte ist das bedeutendste welthistorische Ereignis dieses 

Jahrhunderts“. (39) 

Die Weltwirtschaft ist auf China als Produktionsstandort 

angewiesen, Chinas Boom ist überdurchschnittlich und 

übertrifft selbst die stärkste Wachstumsphase der USA. 

Ca. 65% der chinesischen Exporte in die USA werden von 

US-amerikanischen Unternehmen in China hergestellt. 

Der Exportstrom, Chinas Haupteinnahmequelle, kann 

nicht von heute auf morgen versiegen. Umfassende Handelsschranken 

gegen China aufzubauen ist kaum noch 

möglich. 

Im Gegensatz zu vielen anderen Entwicklungsländern hat 

China es verstanden, sich bei seiner wirtschaftlichen Entwicklung 

nicht den westlichen Investoren zu unterwerfen, 

sondern das Wissen und das Kapital der Investoren zum 

Vorteil Chinas zu nutzen. Diese Tatsache ist wohl eines 

der Geheimnisse für den überraschenden und rasanten 

wirtschaftlichen Erfolg der Volksrepublik China. 

China ist als Zukunftsmarkt in der Mischung von Potential, 

Stabilität, Infrastruktur, Preisniveau und Produktionsvolumen 

unvergleichbarbar. Es gibt kein anderes Land dieser 

Größe, das so stabil ist. „In vielen Ländern kann man 

investieren, aber in China muss man dabei sein“. (40) 

(39) Stefan Baron, Chefredakteur der Wirtschaftswoche 

(40) Bernd Pischetsrieder, ehemaliger Vorstandsvorsitzender Volkswagen, aus: Karl Pilny, Tanz der Riesen, China und Indien prägen die Welt, Frankfurt/M. 006 

33 


34 

7. 

Mögliche Projekte in 

China 

Peking ist zwar die Hauptstadt Chinas, im Ranking der 

besten Städte des Landes rangiert Peking jedoch nur auf 

Platz 5 (4 ) . Die Ursache dafür liegt auf der Hand: die Bevölkerung 

Chinas bevorzugt Städte, die mehr Lebensqualität, 

bessere Infrastruktur und weniger Verkehrsprobleme 

bei niedrigerer Bevölkerungsdichte bieten können. Die 

begehrtesten Städte im Ranking sind Dalian im Nordosten 

Chinas, die Provinz Sichuan mit der Stadt Chengdu, die 

Provinz Jiangsu und die Stadt Zhanjiang in der Provinz 

Guangdong. 

Die interessantesten Standorte für Immobilienprojektentwicklungen 

finden sich daher auch nicht in den großen 

Städten Peking oder Shanghai, sondern vielmehr in den 

oben genannten Städten und Provinzen. Die nachfolgend 

beschriebenen Immobilienentwicklungsprojekte befinden 

sich in diesen Provinzen und Städten Chinas, die bei den 

Chinesen immer mehr an Popularität gewinnen. 

Die nachfolgenden Projekte befinden sich zurzeit im 

Due-Diligence-Verfahren beim Investment- und Managementpartner 

Charlemagne Capital. Über eine Investition in 

diese Projekte ist zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

noch nicht entschieden worden. Die Kalkulationen und 

Prognosen aller dargestellten Investitionsprojekte sind 

somit modellhaft. 

(4 ) www.chinadaily.com.cn/english/doc/ 006-0 /03/content_5088 8.htm Altbekannte Verkehrsprobleme in Beijing (Peking) 


Provinzen der möglichen 

Projektstandorte 

Provinz Anhui 

Provinz Guangdong 

3 Provinz Jiangsu 

4 Provinz Sichuan 

7.1 

Das Projekt „Mei Garden“ in Hefei, 

Provinz Anhui 

7.1.1 

Kurze Darstellung und Einführung in das Projekt 

Hierbei handelt es sich um ein Wohnimmobilienprojekt, 

bestehend aus Wohngebäuden, Bürogebäuden und einem 

Einkaufszentrum in der Stadt Hefei, in der Provinz Anhui. 

Der lokale Partner hat das Grundstück bereits erworben. 

Es befindet sich in zentraler Innenstadtlage, in einem traditionellen 

Geschäftsbereich, in Hefei. 

7.1.2 

Der Projektstandort Hefei 

Héféi (chin. 合肥市, Héféi Shì) ist die Hauptstadt der 

chinesischen Provinz Anhui. Das Verwaltungsgebiet der 

bezirksfreien Stadt hat eine Fläche von 6.9 km² und ca. 

4,45 Millionen Einwohner. Die Tendenz ist steigend, da diese 

moderne, dennoch im Vergleich zu Peking viel ruhigere 

Stadt, eine unglaubliche Anziehungskraft, besonders auf 

die jungen Chinesen, ausübt. 

Hefei ist heute ein Verkehrsknoten und eine gut prosperierende 

Industriestadt, mit hervorragend ausgebauter 

Infrastruktur. Automobil-, Textil-, Stahl- und chemische 

Industrie sind hier stark vertreten. 

4 

Die Stadt beherbergt ein knappes Dutzend Universitäten 

und vergleichbare weiterführende Schulen und stellt 

somit eines der vier von der chinesischen Regierung ge- 

förderten Zentren der Hochschulausbildung dar. Die zwei 

bekanntesten Hochschulen Hefeis sind: die chinesische 

Universität für Wissenschaft und Technik (中国科技大 

学) und die Anhui-Universität (安徽大学). Diese Univer- 

sitäten gehören zur landesweiten Elite und nehmen am 

-Projekt der Regierung teil, das zum Ziel hat, mit Hilfe 

spezieller Förderung rund 00 Universitäten von Weltniveau 

zu schaffen. 

Hefei 

Projektstandort in der Provinz Anhui 

2 

1 

3 

35 

Mögliche Projekte in China

36 


7.1.3 

Beschreibung des Projektes 

Das Grundstück umfasst eine Gesamtfläche von 99.600 m². 

Davon entfallen 85.000 m² auf den Wohnungsbereich, 

00.000m² auf Büro und Gewerbeflächen, 49.600 m² auf 

das Einkaufzentrum. Weitere 65.000 m² sind als Parkfläche 

(mit 600 Parkplätzen) vorgesehen. 

Projekt Mei Garden in Hefei. Computeranimation, Charlemagne Capital 

Die gesamten Bauträgerkosten wurden mit 5,0 Mio. 

US-Dollar veranschlagt. Innerhalb von 4 Jahren sollen Ver- 

kaufserlöse von 64, 7 Mio. US-Dollar erzielt werden. 

7.1.4 

Projektstatus 

Charlemagne Capital hat das Due-Diligence-Verfahren in 

Bezug auf den Genehmigungsprozess und die Eigentums- 

urkunden bereits begonnen. 

7.1.5 

Projektpartner 

Der Projektbauträger ist ein hochqualifiziertes, lokales 

Bauunternehmen, mit langjähriger Erfahrung. In der 

Vergangenheit wurden bereits zahlreiche Projekte, dar- 

unter Wohngebäude, Einkaufszentren und verschiedene 

vergleichbare Bauprojekte in der Provinz Anhui erfolg- 

reich realisiert. Er verfügt daher über eine umfangsreiche 

Erfahrung in der Realisierung von lokalen Bauprojekten 

des sich dort stark entwickelnden Immobilienmarktes. Es 

bestehen etablierte Kontakte zu den dortigen Behörden 

und Bauämtern. 

7.1.6 

Finanzstruktur 

Mit der Bezeichnung „Investoren“ sind bei allen Projekten 

die Fondsgesellschaften, weitere institutionelle Investo- 

ren, sowie Charlemagne Capital gemeint. 

Die Investoren beteiligen sich in Form eines Joint-Venture- 

Vertrages zusamen mit dem lokalen Entwicklungspartner, 

der in der Regel eine Kapitalbeteiligung in Höhe von 50% 

eingeht. Die andere Hälfte des benötigten Kapitals wird 

unter weiteren institutionellen Anlegern, Charlemagne 

Capital sowie dem Fonds aufgeteilt. Dieses Verfahren 

sorgt für ein außerordentlich hohes Engagement und 

Interesse aller Kapitalgeber am erfolgreichen Verlauf des 

Projekts. 

Die Investoren stellen dem Unternehmen 9,4 Mio. US- 

Dollar Eigenkapital zur Verfügung und erhalten dafür 60% 

der Beteiligung an der Joint-Venture-Gesellschaft sowie 

60% der Projekterlöse bei der Projektrealisierung. 

7.1.7 

Modellprognose 

Nachstehend sind die geplanten Gesamterträge und Kos- 

ten für das Projekt nach Prognose des lokalen Partners 

zusammengefasst: 

Prognose 

Geplanter Gesamterlös 64. 78.7 US-Dollar 

Entwicklungskosten gesamt 5.0 0. 47 US-Dollar 

Gewinn vor Steuern 39. 68.574 US-Dollar 

Gewinn nach Steuern 04.45 .430 US-Dollar 

Die Ertragsprognosen und die Entwicklungskosten beru- 

hen auf den Schätzungen des lokalen Partners, basierend 

auf seiner langjährigen Erfahrung und unter Beachtung 

der verfügbaren Marktdaten und Marktpreise und im Ver- 

gleich zu anderen ähnlichen Projekten in Anhui.

7.1.8 

Beispielhafte IRR-Rendite für das Projekt 

Über die geplante Projektlaufzeit von 48 Monaten soll der 

Eigenkapitaleinsatz der Investoren von 9,4 Mio. US- 

Dollar (einschließlich der Transaktionskosten) eine Rendite 

nach Steuern von 30, % (IRR*) p.a. generieren. 

7.1.9 

Finanzierung 

Die Gesamtentwicklungskosten von 5,0 Mio. US-Dollar 

könnten wie folgt aufgeteilt werden: 

Eigenkapitalbeitrag der Investoren 

und des lokalen Projektpartners 

4 , 7 Mio. US-Dollar 

Bankdarlehen 9,4 Mio. US-Dollar 

Vorverkäufe 54,4 Mio. US-Dollar 

7.2 

Das Projekt „Blue Bay“ in Zhanjiang, 

Provinz Guangdong 

7.2.1 


Es handelt sich um ein Immobilienentwicklungsprojekt, 

bestehend aus Wohngebäuden und einem Einkaufszentrum 

in Zhanjiang, in der Provinz Guangdong. Dieses 

Projekt wird durch einen lokalen Partner sichergestellt. 

Das Grundstück befindet sich im Bereich der Innenstadt im 

Stadtbezirk Chikan in Zhanjiang. 

7.2.2 

Der Projektstandort Zhanjiang 

Zhanjiang (湛江市) ist eine bezirksfreie Stadt in der chinesischen 

Provinz Guangdong. Sie liegt südwestlich der 

Provinzhauptstadt Guangzhou an der Küste des südchinesischen 

Meeres bei der Halbinsel Leizhou. 

Zhanjiang ist heute mit 6.070.70 Einwohnern die viert- 

größte Stadt der südchinesischen Provinz. Sie hat eine 

Fläche von .490 km², die die gesamte Halbinsel Leizhou 

und einige nördlich davon gelegene Gebiete umfasst. 

Zhanjiang besteht aus vier Stadtbezirken (zusammen 

.360 km² städtisches Siedlungsgebiet), drei kreisfreien 

Städten (Lianjiang, Leizhou und Wuchuan) und zwei 

Kreisen. 

Ursprünglich war Zhanjiang ein kleiner Fischereihafen. 

Im Jahr 898 besetzten französische Truppen die Stadt 

mit dem Ziel, dort eine Handelsniederlassung zu gründen. 

Ein 99-jähriger Pachtvertrag (ähnlich wie im Fall 

der ehemaligen britischen Kronkolonie Hongkong) kam 

zustande. Allerdings kam Zhanjiang bereits 946 wieder 

unter chinesische Hoheit, nachdem es seit 943 durch 

japanische Truppen besetzt gewesen war. Erst nach dem 

Zweiten Weltkrieg gelang Zhanjiang der Aufstieg zu einer 

bedeutenden Hafenstadt, der durch das chinesische Wirtschaftswachstum 

der vergangen Jahre fortgeführt wurde. 

Durch die natürlichen Verhältnisse als Tiefwasserhafen 

begünstigt, gehört die Stadt heute zu den zehn umschlagstärksten 

Häfen der Volksrepublik. Neben dem 

Stückgut- und Containerumschlag stellen die Öl- und 

Gasförderung (offshore), Fischerei, Perlenzucht und 

Salzgewinnung die bedeutendsten Wirtschaftszweige 

Zhanjiangs dar. 

Zhanjiang 

Projektstandort in der Provinz Guangdong 

7.2.3 

Die Beschreibung des Projektes 

Das Projekt wird auf einer Gesamtgrundstücksfläche von 

44 ,5 m² entstehen. Auf 430,5 m² werden Wohnein- 

37 


38 


heiten errichtet werden, die Grundfläche für das Einkaufs- 

zentrum wird .000 m² betragen, weitere , 40 m² sind 

für Parkplatzflächen geplant. 

Die gesamten Bauträgerkosten des Projektes wurden mit 

5,44 Mio. US-Dollar veranschlagt. Innerhalb von 5 

Monaten sollen Verkaufserlöse von etwa 38 ,7 Mio. US- 

Dollar erzielt werden. 

Projekt Blue Bay in Zhanjiang, Computeranimation, Charlemagne Capital 

7.2.4 

Projektstatus 

Das Projekt durchläuft zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

das Due-Diligence-Verfahren bei Charlemagne 

Capital. 

Der lokale Joint-Venture-Partner hat das Grundstück 

gesichert und befindet sich aktuell in der Erstellung der 

Bauplanung. Über die wichtigsten Vertragsparameter 

haben sich die Vertragspartner (lokaler Projektpartner und 

Charlemagne Capital) bereits geeinigt. 

7.2.5 


Der Bauträger für das Projekt ist ein lokales Unternehmen 

mit hervorragenden Referenzen, dessen Spezialisten dank 

der Realisierung zahlreicher Immobilienprojekte in der Provinz 

Guangdong über große Erfahrung bei Bebauung von 

Wohngebäuden, Bürogebäuden und Einkaufzentren verfügen. 

Darüber hinaus kann der Projektpartner auf etablierte 

Kontakte zu den dortigen Behörden zurückgreifen. 

7.2.6 


Der Wert des Grundstückes beträgt 6 ,74 Mio. US-Dollar. 

Der lokale Partner offeriert eine Joint-Venture-Struktur, an 

der sich die Investoren mit ,6 Mio. US-Dollar beteiligen 

können. Dafür erhalten sie 35% der Anteile der Joint- 

Venture-Gesellschaft und 35% der Projekterlöse nach 

Realisierung des Projektes. 

7.2.7 


Nachstehend sind die geplanten Gesamterträge und Kosten 

für das Projekt nach Prognose des lokalen Partners 


Prognose 

Geplanter Gesamterlös 38 .7 3.597 US-Dollar 

Entwicklungskosten gesamt 5.447.343 US-Dollar 

Gewinn vor Steuern 67. 76. 54 US-Dollar 

Gewinn nach Steuern 5.457. 9 US-Dollar 

Die Ertragsprognosen und die Entwicklungskosten beruhen 

auf den Schätzungen des lokalen Partners, basierend 

auf seiner langjährigen Erfahrung, unter Beachtung der 

verfügbaren Marktdaten und Marktpreise und im Vergleich 

zu anderen ähnlichen Projekten in Zhanjiang. 

7.2.8 


Nach der geplanten Dauer des Projektes von 5 Monaten 

soll der Eigenkapitaleinsatz der Investoren von ,6 Mio. 

US-Dollar (inkl. Transaktionskosten) eine Rendite nach 

Steuern von 3 , % (IRR*) p.a. generieren. 

7.2.9 

Finanzierung 

Die Gesamtentwicklungskosten von 5,44 Mio. US-Dollar 

sollen wie folgt aufgeteilt werden: 

Eigenkapitalbeitrag der Investoren 48,5 Mio. US-Dollar 


Bankdarlehen 44, Mio. US-Dollar 

Vorverkäufe ,80 Mio. US-Dollar

7.3 

Das Projekt „Phoenix“ in Wuxi, Provinz Jiangsu 

7.3.1 


Es handelt sich um ein Immobilienentwicklungsprojekt, 

bestehend aus Wohngebäuden, Bürogebäuden, Einkaufzentrum 

und einem Hotel in Wuxi, in der Provinz Jiangsu. 

Das Grundstück wird durch einen lokalen Partner bereitgestellt. 

Es befindet sich in zentraler Innenstadtlage im 

Bezirk Beitang in Wuxi. Das Grundstück besitzt eine sehr 

gute Verkehrslage und eine hervorragend entwickelte 

Infrastruktur. 

7.3.2 

Der Projektstandort Wuxi 

Wuxi (chin. 无锡市, Wúxí shì, IPA (hochchin.) u.ɕi ʂɻ) ist 

eine bezirksfreie Stadt in der Volksrepublik China. Wuxi 

liegt in der Provinz Jiangsu, zwischen dem Chang Jiang 

und dem Binnensee Tai Hu (Tai-See). Das Verwaltungsgebiet 

der Stadt Wuxi hat eine Fläche von 4.787,6 km² und 

ca. 4.47 .900 Einwohner. 

Projektstandort in der Provinz Jiangsu 

Wuxi 

Aufgrund seiner aufstrebenden wirtschaftlichen Entwicklung 

wird Wuxi oft auch als Klein-Shanghai bezeichnet. 

Wuxi ist eines der Wirtschaftszentren in Jiangsu, profitiert 

von seiner günstigen Lage am Kaiserkanal und der Autobahn 

und Eisenbahnlinie von Shanghai nach Nanjing. 

Mit Einführung der „Bullet-Trains“ am 8. April 007 ist 

Wuxi in 45 Minuten Fahrzeit mit dem Zug von Shanghai 

zu erreichen. Wuxi ist das Zentrum der Wasserwege im 

südlichen Jiangsu. Wuxi ist die Stadt Nummer Zwei auf 

Verwaltungsebene der Provinz Jiangsu und war die erste 

Stadt in Jiangsu mit einem „Singapore Industrial Park“ zur 

Ansiedlung ausländischer Investoren. Wuxi beherbergt 

heute eine Vielzahl chinesischer Solarunternehmen. 

Obwohl die Verkehrssituation in Wuxi im Vergleich zu 

anderen Städten der Region sehr gut ist und Staus nicht 

zum Alltag gehören, gibt es bereits konkrete Pläne für 

ein eigenes U-Bahnnetz. Baubeginn der ersten Nord- 

Süd-Linie mit 0 Stationen war bereits Anfang des Jahres 

008. Wuxi ist darüber hinaus eine Modellstadt der Zentralregierung 

in Peking zur Entwicklung von effizienten 

Verkehrsleitsystemen. 

Die Stadt Wuxi hat im Oktober 007 den internationalen 

Flughafen in Betrieb genommen. Dieser entstand im „Wuxi 

New District“ auf dem Gelände des ehemaligen Militärflug- 

hafens und bot zunächst zahlreiche innerchinesische und in- 

nerasiatische Flüge, beispielsweise nach Hongkong, Macao 

und seit Frühjahr 008 auch nach Japan und Korea an. 

Die Stadt, eines der Hauptinvestitionsziele der japanischen 

Wirtschaft, u.a. Sony, Minolta, Panasonic u.v.m., erschließt 

zur Zeit umfangreiche attraktive Wohngebiete in der unmittelbaren 

Seelage, vornehmlich als Wohnraum für Ausländer. 

Zur Attraktivitätssteigerung entsteht ein neuer Zoo nach 

dem Vorbild Singapurs und einer der größten Freizeitparks 

Asiens, deren Fertigstellung für 008/09 geplant ist. 

Wuxi ist gleichzeitig eines der Zentren deutscher Bildung 

in China. 

7.3.3 


Das Projekt wird auf einer Gesamtfläche von 79.6 m² 

realisiert werden. Davon werden 05.6 5 m² für 

die Wohnbebauung genutzt werden. Auf insgesamt 

4 . 88 m² werden Büroflächen entstehen. .634 m² 

stehen für das geplante Einkaufszentrum zur Verfügung. 

Weitere 0.085 m² für das Hotel inkl. .977 m² für den angrenzenden 

Parkplatz. Das Projekt befindet sich in einem 

qualitativ hochwertigen Wohngebiet, das bereits auf eine 

hervorragend ausgebaute Infrastruktur mit Parks und 

Naherholungseinrichtungen zurückgreifen kann. 

39 


40 


Bei dem Projekt, das bereits 006 mit einer Gesamtlauf- 

zeit von 5 Jahren begonnen hat, wurden die gesamten 

Bauträgerkosten gemäß Planung mit 89,38 Mio. US-Dollar 

veranschlagt. Innerhalb der Laufzeit von 38 Monaten 

sollen Verkaufserlöse von etwa 470,68 Mio. US-Dollar 

erzielt werden. 

Das Projekt Phoenix in Wuxi, Computeranimation, Charlemagne Capital 

7.3.4 

Projektstatus 

Das Projekt beinhaltet einen 4-Phasen-Entwicklungs- und 

Bebauungsplan. Phase des Bauplanes befindet sich seit 

006 in Realisierung. 009 werden daher bereits erste 

Bauabschnitte fertiggestellt und verkauft. Der lokale Partner 

hat das komplette Grundstück während des Bebauungsplanes 

gesichert und den Großteil des Grundstücks 

bereits erworben. 

Die Marktanalysen des Joint-Venture-Parterns für dieses 

Projekt werden durch Marktstudien internationaler Experten 

gestützt. Über die wichtigsten Vertragsparameter 

haben sich die Vertragspartner (lokaler Projektpartner und 

Charlemagne Capital) bereits geeinigt. 

7.3.5 


Der Projektpartner ist ein angesehenes lokales Bauunternehmen 

aus der Provinz Jiangsu, das bereits im Jahr 97 

gegründet wurde. Seit dem Jahr 000 expandiert das 

Unternehmen sehr stark im Bereich Immobilienprojektentwicklung 

und hat bereits eine Vielzahl von Bauprojekten 

im Wohn- und Gewerbebereich in Wuxi, Shanghai und 

Chongqing erfolgreich realisiert. Der Bauträger verfügt 

daher über umfangreiche Erfahrung im lokalen Immobiliensektor 

und darüber hinaus über etablierte Kontakte zu 

den dortigen Behörden und Bauämtern. 

7.3.6 


Der aktuelle Wert des Grundstücks beträgt 65,6 Mio. 

US-Dollar. 

Die Investoren stellen dem Unternehmen 30,88 Mio. US- 

Dollar Eigenkapital zur Verfügung, dafür erhalten sie 3 % 

der Anteile der Gesellschaft und nach Realisierung des 

Projektes 3 % der Projekterlöse. 

7.3.7 


Nachstehend sind die geplanten Gesamterträge und Kosten 

für das Projekt nach Prognose des lokalen Partners 


Prognose 

Geplanter Gesamterlös 470.68 .9 6 US-Dollar 

Entwicklungskosten gesamt 89.386. 97 US-Dollar 

Gewinn vor Steuern 8 . 96.6 9 US-Dollar 

Gewinn nach Steuern 35.97 .465 US-Dollar 

Die Ertragsprognose beruht auf den Schätzungen des 

lokalen Partners, basierend auf seiner langjährigen Erfahrung, 

unter Beachtung der verfügbaren Marktdaten 

und Marktpreise und im Vergleich zu anderen ähnlichen 

Projekten in Wuxi. 

Die Entwicklungskosten beruhen auf den Schätzungen des 

lokalen Partners, basierend auf seiner langjährigen Erfahrung 

auch aus anderen vergleichbaren Projekten. 

7.3.8 



soll der Eigenkapitaleinsatz der Investoren von 30,88 Mio. 


Steuern von 3 % (IRR*) p.a. generieren.

7.3.9 

Finanzierung 

Die Gesamtentwicklungskosten von 89,38 Mio. US-Dol- 

lar sollen wie folgt aufgeteilt werden: 

Eigenkapitalbeitrag der Investoren 


7.4 

Das Projekt „East Mountain“ in Chengdu, 

Provinz Sichuan 

7.4.1 


Es handelt sich um ein Wohnimmobilienprojekt in Cheng- 

du, in der Provinz Sichuan. Das Grundstück befindet sich in 

an der Ostseite des Longquanyi Bezirkes der Stadt Cheng- 

du und wird durch einen lokalen Partner bereitgestellt. 

7.4.2 

Der Projektstandort 

Chengdu (chin. 成都市, Ch‘eng-tu) ist die Hauptstadt der 

chinesischen Provinz Sichuan. Der chinesische Kurzname 

ist Róng (蓉). Die Stadt hat 0,44 Millionen Einwohner 

und hat sich neben Chongqing zum Wirtschaftszentrum 

Westchinas entwickelt. Seit 006 zählt sie laut China Daily 

zu den vier lebenswertesten Städten. 

Projektstandort in der Provinz Sichuan 

Chengdu 

67,65 Mio. US-Dollar 

Bankdarlehen 85, 9 Mio. US-Dollar 


Chengdu ist eine der bekanntesten historischen Kulturstädte 

Chinas. Chengdu liegt im westlichen Teil des 

Sichuan-Beckens und in der Mitte der Chengdu-Ebene. 

Da Chengdu in der Tang-Dynastie bekannt war für Brokat, 

heißt die Stadt auch „Jincheng (Brokat-Stadt)“. Ein weiterer 

Name ist „Tianfu (Land des Reichtums und der Fülle)“. 

Heute besteht Chengdu mit einer Fläche von .300 km², 

in der rund zehn Millionen Menschen leben, aus sieben 

Bezirken, vier Außenstädten und acht Kreisen. Chengdu 

ist ein attraktives Reiseziel und zieht jährlich Millionen 

von Touristen an. In erreichbarer Nähe sind zahlreiche 

Sehenswürdigkeiten, wie das Stauwehr Dujiangyan, den 

Tempel Wuhouci, die Strohhütte von Du Fu, die Gebirge 

Emei und Leshan sowie das Landschaftsgebiet Jiuzhaigou 

zu besichtigen. 

Durch das strukturierte Straßennetz, viele moderne Gebäude 

sowie zahlreiche Grünanlagen ist Chengdu heute 

eine sehr begehrte Stadt für junge Chinesen. Überall findet 

man Restaurants und Cafes, in denen das Essen preiswert 

und sehr gut ist. Bekannt ist Chengdu für seinen Feuertopf 

und seine traditionellen Teehäuser. 

Chengdu ist heute der wichtigste Verkehrsknotenpunkt 

in Westchina. Obwohl Chengdu auf die Industrialisierung 

(Maschinenbau, Chemie, Nahrungsmittel, Flugzeugbau, 

Pharma) fokussiert ist, ist die Stadt stolz darauf, sich 

ein „grünes Herz“ erhalten zu haben. Neben der produzierenden 

Industrie entwickelt sich die Stadt zu einem 

Zentrum für Finanzwesen und Wissenschaft in Westchina. 

Für die Einwohner Chengdus ist es ein wichtiger Bestandteil 

des Lebens, Teehäuser zu besuchen. Während traditionelle 

Teehäuser in vielen großen Städten Chinas bei der 

wirtschaftlichen Entwicklung in den letzten Jahren allmählich 

durch westliche Bars und Cafés wie z.B. Starbucks aus 

den USA ersetzt worden sind, bleiben in Chengdu solche 

Teehäuser erhalten. Davon ist das Teehaus im Daci-Tempel 

am bekanntesten. 

Nur 0 km nördlich und sehr gut zu erreichen befindet sich 

die größte Pandaaufzuchtstation der Welt. Auf 600 Hektar 

Land, das speziell an den Lebensraum der Pandabären an- 

gepasst wurde, leben etwa 39 Exemplare dieser stark vom 

Aussterben bedrohten Tierart. Die Luft im Reservoir ist 

4 


4 


stets sehr frisch, da überall dichter Bambus zu finden ist, 

welcher viel Sauerstoff produziert. Der Panda kann hier in 

seinem (simulierten) natürlichen Lebensraum beobachtet 

werden. In freier Wildbahn findet man nur noch sehr we- 

nige der weiß-schwarzen Bären, welche auch zunehmend 

durch Wohnsiedlungen verdrängt werden. 

Chengdus berühmteste Bären: Aufzuchtpandabären 

7.4.3 


Das Projekt umfasst den Bau von etwa 3 6 hochklassigen 

Appartementhäusern mit einer bebauten Fläche von 

89.537 m² auf einem Gesamtgrundstück von .98 m². 

Wohnkomplex in Chengdu. Computeranimation, Charlemagne Capital 

Jedes Haus wird sich auf einer separaten Parzelle von 

mehr als . 00 m² befinden, zwei Stockwerke mit einer 

Bruttogeschoßfläche zwischen 00 bis 350 m² umfassen 

und eine Garage beinhalten. 

Etwa 45% des Grundstückes werden ausschließlich für 

den Ausbau des Wohnkomplexes vorgesehen, der Rest 

des Grundstückes wird für den Ausbau der umgebenden 

Infrastruktur, für Grünanlagen, Parks und Spielplätze 

genutzt. 

Die gesamten Bauträgerkosten des Projektes wurden auf 

97,57 Mio. US-Dollar veranschlagt. Innerhalb der -jährigen 

Laufzeit sollen Verkaufserlöse von etwa 39,54 Mio. 

US-Dollar erzielt werden. 

7.4.4 

Projektstatus 

Der lokale Partner hat das Grundstück bereits gesichert. 

Der Bebauungsplan befindet sich im Entwurf. Über die 

wichtigsten Vertragsparameter haben sich die Vertragspartner 

(lokaler Projektpartner und Charlemagne Capital) 

bereits geeinigt. 

7.4.5 


Der Projektpartner ist ein angesehenes und qualifiziertes 

lokales Bauunternehmen, das bereits seit 998 Erfahrung 

in der Entwicklung und Bebauung ähnlicher Projekte 

erworben hat. 

7.4.6 


Der aktuelle Wert des Grundstücks beträgt 49,4 Mio. 

US-Dollar. Der lokale Partner offeriert eine Joint-Venture- 

Struktur, an der sich die Investoren mit 4, Mio. US-Dollar 

beteiligen können. Dafür erhalten sie 49% der Anteile 

an der Joint-Venture-Gesellschaft sowie 49% aus den 

Projekteinnahmen nach der Realisierung des Projektes.

7.4.7 


Nachstehend sind die geplanten Gesamterträge und Kos- 

ten für das Projekt nach der Prognose des lokalen Partners 


Prognose 

Geplanter Gesamterlös 39.54 .987 US-Dollar 

Entwicklungskosten gesamt 97.570.085 US-Dollar 

Gewinn vor Steuern 4 .97 .90 US-Dollar 

Gewinn nach Steuern 3 .478.9 6 US-Dollar 

Die Prognosen erfolgten auf der Grundlage der oben 

beschriebenen Annahmen, einschließlich der aktuellen 

Marktpreise für vergleichbare Projekte in Chengdu. 

Die Entwicklungskosten beruhen auf den Schätzungen 

des lokalen Partners, basierend auf seiner langjährigen Er- 

fahrung unter Beachtung der verfügbaren Preise auf dem 

Markt und im Vergleich zu anderen ähnlichen Projekten. 

7.4.8 



soll der Eigenkapitaleinsatz der Investoren von 4, Mio. 


Steuern von 3 , % (IRR*) p.a. generieren 

7.4.9 

Finanzierung 

Die Entwicklungskosten von 97,57 Mio. US-Dollar sollen 

wie folgt verteilt werden: 

Mögliche Immobilienentwicklungsprojekte in China auf einen Blick 

Projekt Projektstandort Projekt- 

Prognostizierte Prognostizierter Gebeschreibung 

Laufzeit winn nach Steuern 

Mei Garden Hefei 

Wohn- und 48 Monate 04.45 .430 

Provinz Anhui Bürogebäude 

US-Dollar 

Innenstadt Einkaufszentrum 

Blue Bay Zhanjiang 

Wohngebäude 5 Monate 5.457. 9 

Provinz Guangdong Einkaufszentrum 

US-Dollar 

Phoenix Wuxi 

Wohn- und 38 Monate 35.97 .465 

Provinz Jiangsu Bürogebäude 

US-Dollar 

Innenstadt Einkaufszentrum 

Hotel 

East Chengdu 

Wohngebäude 4 Monate 3 .478.9 6 

Mountain Provinz Sichuan Appartementhäuser 

US-Dollar 

Immobilienentwicklungsprojekte in China, zusammengefasst 

Eigenkapitalbeitrag der Investoren 49,40 Mio. US-Dollar 


Bankdarlehen 4,70 Mio. US-Dollar 


Prognostizierte 

IRR-Rendite* 

30, % 

3 , % 

3 % 

3 , % 

43 


44 

8. 

ein exklusiver 

Managementpartner: 


SHEDLIN Chinese Property eröffnet seinen Anlegern 

den exklusiven Zugang zu einem Investmentpartner mit 

weit überdurchschnittlicher Erfolgsbilanz: Dem britischen 

Investmenthaus Charlemagne Capital, das sich u.a. auf 

Immobilienprojektentwicklungen spezialisiert hat. 

8.1 

Partner mit Renommee und Expertise 

Die SHEDLIN Capital AG konnte für den SHEDLIN Chinese 

Property den renommierten Topmanager für Projektentwicklungen 

in Wachstumsmärkten, Charlemagne Capital, 

gewinnen. Charlemagne Capital ist eine Investmentgesellschaft 

mit ausschließlichem Schwerpunkt auf Investitionen 

in Emerging Markets (sogenannten Schwellenländern) und 


Wachstumsmärkten. Dazu zählt neben Brasilien, Indien 

und Osteuropa auch China. 

Im Bereich der Immobilienprodukte liegt die Expertise im 

Erkennen von Renditemöglichkeiten, die sich aus frühen 

Beteiligungen an Immobilienprojekten ergeben. 

Charlemagne Capital verwaltet ca. 6 Mrd. US-Dollar für 

private und institutionelle Investoren, verteilt auf Aktien- 

publikumsfonds, Hedgefonds, Immobilienaktien, Immobi- 

lienaktiengesellschaften und Spezialfondsmandate. 

Die herausragenden Ergebnisse von Charlemagne Capital 

basieren im Wesentlichen auf zwei Komponenten: der 

langjährigen Expertise jedes einzelnen Mitarbeiters des 

Immobilienteams sowie der lokalen Präsenz im jeweiligen 

Investitionsland. 

In jedem Land, in dem Charlemagne Capital in Immobilien 

bzw. Immobilienprojekte investiert, verfügt die Gesell- 

schaft über lokale Niederlassungen. Die beiden wichtigs- 

ten Kriterien bei der Mitarbeiterauswahl sind die Kenntnis 

der lokalen Immobilienmärkte sowie überdurchschnitt-

liche Erfolge bei Immobilientransaktionen in vorherigen 

Anstellungen. 

Jeder leitende Mitarbeiter hat Zugang zu einem ver- 

trauenswürdigen Netzwerk von lokalen bzw. in den je- 

weiligen Ländern agierenden ausländischen Immobilien- 

entwicklungsgesellschaften. 

Damit wird sichergestellt, dass Projekte bereits in einem 

sehr frühen Stadium akquiriert werden können, was die 

durchschnittlichen Ertragsaussichten im Vergleich zu 

anderen Immobilieninvestments erhöht. Alle regionalen 

Entscheidungsträger setzen einen einheitlichen, von der 

Unternehmenszentrale vorgegebenen und kontrollierten 

Anlageprozess um. 

8.2 

Entstehungs- und Entwicklungsdaten des 

Unternehmens 

Zum Start von Charlemagne Capital im Jahr 000 steuerte 

die Templeton Charitable Foundation Investmentkapital 

bei. Darüber hinaus erhielt die Gesellschaft Gelder von 

dem Eigentümer der Regent Pacific Group, der Fondsge- 

sellschaft, bei der die Gründer zuvor als Fondsmanager 

gearbeitet hatten. Osteuropafonds bildeten zunächst das 

Kerngeschäft des neuen Fondshauses. Am Anfang verwal- 

tete Charlemagne ca. 450 Mio. US-Dollar, die innerhalb 

von drei Jahren auf über Mrd. US-Dollar wuchsen. 

Ab 004, als die strategische Ausrichtung auf Emerging 

Markets, zu denen auch China gehört, erweitert wurde, 

beschleunigte sich das Wachstum auf mittlerweile ca. 

6 Mrd. US-Dollar. 

An den Immobilienprodukten konnten sich in der Vergan- 

genheit in der Regel lediglich institutionelle Investoren mit 

hohen Mindestvolumina beteiligen. Die seit vielen Jahren 

bestehende Geschäftsverbindung zwischen dem Manage- 

ment von SHEDLIN und Charlemagne Capital mündete 

007 in die Konzeption von Publikumsfonds. 

Nachdem der erste gemeinsame Publikumsfonds, der 

SHEDLIN New European Frontiers 3, eine sehr hohe Anlegernachfrage 

verzeichnet, wird nun mit dem SHEDLIN 

Chinese Property der zweite gemeinsame Publikumsfonds 

angeboten. Mit diesen beiden Fonds wird erstmals 

einem breiten Publikum die Möglichkeit gegeben, sich an 

Investments dieser Art zu beteiligen. Weitere Publikumsfonds 

befinden sich in der Konzeptionsphase. 

8.3 

Fondsmanagement für den deutschen Markt 

Charlemagne Capital hat eine Repräsentanz in Frankfurt 

am Main, von wo aus der deutsche und österreichische 

Markt betreut werden. An der Spitze des deutschen Teams 

steht Davut Deletioglu. Er ist seit September 003 als 

Country-Manager Deutschland/Österreich bei Charlemagne 

Capital tätig, unterstützt die Marketing- und Salesaktivitäten 

in beiden Ländern und hat maßgeblichen Anteil 

an den Erfolgen der Vergangenheit. Von 999 bis 00 

leitete er das Sales-Team des Consultingunternehmens 

Bridge, bevor er als Country-Manager für Brainpower, ein 

Unternehmen für Softwareprovider für den Investment- 

Decision-Support, arbeitete. 

8.4 

Der Investmentmanager für den Markt in 

China 

Ein Baustein des Erfolgs von Charlemagne Capital ist der 

Unternehmensgrundsatz, in jedem Land, in dem investiert 

wird, eine lokale Niederlassung aufzubauen um den direkten 

Zugang zum Markt zu haben. In China hat das Unternehmen 

Charlemagne Capital seinen Sitz direkt in Peking. 

Als Senior Consultant für China im Bereich Property & 

Private Equity ist Kelvin Zhang verantwortlich. Der gebürtige 

Chinese arbeitete zunächst als Senior Manager in der 

Hauptniederlassung der Industrie- und Commerzbank China 

(ICBC) – eine der größten Banken Chinas, bevor er 007 zur 

Charlemagne Capital wechselte. Kelvin Zhang war dort für 

die Umsetzung vieler Bankenimmobilieninvestionen für Gesamtchina 

verantwortlich und reiste durch das ganze Land. 

In den letzten vier Jahren lag der Fokus von Kelvin Zhang 

sowohl auf die Bewertung und Bewilligung potenzieller 

Immobilieninvestitionen, als auch auf deren Management, 

Leitung und Entwicklung. 

45 

Ein exklusiver Managementpartner: Charlemagne Capital

46 

Ein exklusiver Managementpartner: Charlemagne Capital 

Aufgrund seiner hervorragenden Leistung nahm er 006 

an dem, durch die United Kingdom und die chinesische Re- 

gierung dotierten Stipendium (FCO/CSC Chevening Scho- 

larship ) teil. So erwarb er die Titel „Master in Finanzen“ 

an der London Business School und den „Bachelor in Wirt- 

schaftswissenschaft“ an der Universität Dalian in China. 

Bei Charlemagne Capital ist Kelvin Zhang für die Iden- 

tifikation, Analyse, Vermittlung, dem „Due Diligence- 

Verfahren“ und den anschließenden Transaktionen 

verantwortlich, unter anderem auch für die Abwicklung 

des ersten Charlemagne BRIC Fonds im August 008. 

Kelvin Zhang ist auch diplomierter Financial Risk Manager 

(FRM) und Mitglied der Vereinigung „Global Association 

of Risk Professionals“. 

8.5 

Charlemagne Capital im Überblick 

6 Mrd. US-Dollar verwaltetes Vermögen 

Seit April 006 börsennotiert; 70 Mitarbeiter 

Zahl der Fonds: 9 Aktienpublikumsfonds, Hedgefonds, 

3 Immobilienaktiengesellschaften, verschiedene 

Spezialfondsmandate 

Ausgezeichnete Leistungsbilanz bisheriger Projekte: 

Renditen von 4% bis zu 6 % p.a. (IRR*) 

30 bis 65% Rendite p.a. (IRR*) bei laufenden Projekten 

avisiert 

8.6 

Investmentprozess – Methodik von 

Charlemagne Capital zur Auswahl der 

profitabelsten Immobilienprojekte 

Der wichtigste Bestandteil des Anlageprozesses ist die 

Kontrolle und Minimierung der Risiken, die jede Immobilienentwicklung 

mit sich bringt. Die Investitionsentscheidungen 

erfolgen daher in strenger Auswahl 

auf Grundlage folgender systematischer Analyse- und 

Bewertungsmechanismen: 

Wahl des Joint-Venture-Partners 

Bewertung des Standortes 

Juristische Analyse 

Machbarkeitsanalyse 

Charlemagne Capital setzt jedes einzelne Immobilienentwicklungsprojekt 

in Form eines Joint-Ventures mit dem 

jeweiligen lokalen Projektpartner um. Dabei muss sich der 

Entwicklungspartner in der Regel mit 50% am Eigenkapital 

der Joint-Venture-Gesellschaft beteiligen. Durch das 

Einbringen von Eigenkapital in dieser Höhe soll ein starkes 

Engagement der Partner gewährleistet werden. Insofern 

kann man von einer hohen Interessengleichschaltung zwischen 

den Anlegern, dem Investmentmanagement seitens 

Charlemagne Capitals und den jeweiligen Projektpartnern 

ausgehen. 

Außerdem muss jeder Projektpartner dem Investmentteam 

von Charlemagne Capital Belege für erfolgreich 

umgesetzte Projekte aus der jüngeren Vergangenheit vorlegen 

sowie Nachweise für vorhandene Liquidität, Bonität 

und Markterfahrung liefern. 

Eine umfangreiche Due Diligence, also eine detaillierte 

Untersuchung, Prüfung und Bewertung von möglichen 

Investitionsobjekten, ist die Grundlage für jede Investitionsentscheidung. 

Diese Prüfungen beinhalten insbesondere 

eine systematische Stärken-Schwächen-Analyse, eine 

Analyse der mit dem Kauf verbundenen Risiken sowie 

eine fundierte Bewertung des Objekts. Gegenstand der 

Prüfungen sind beispielsweise Bilanzen, personelle und 

sachliche Ressourcen, strategische Positionierung, rechtliche 

und finanzielle Risiken sowie Umweltlasten. 

Die Bewertung des Standortes ist eine der wesentlichen 

Aufgaben, die über den Erfolg oder Misserfolg 

eines Projektes entscheiden. Wenn die Standortanalyse 

das Erreichen der finanziellen Ziele infrage stellt, wird 

von einem Projekt Abstand genommen. Grundlage für 

Entscheidungen sind die Expertise und Statistiken von 

renommierten Immobilienanalysegesellschaften wie 

zum Beispiel Colliers, CB Richard Ellis oder Jones Lang 

Lasalle. 

Die juristische Analyse erfolgt bereits vor Beginn sowie 

während der Entwicklung eines Projektes. Vor einer Entscheidung 

dient sie der Überprüfung, ob die avisierten 

Grundstücke von laufenden Verfahren sowie jeglichen 

Eigentumsstreitigkeiten frei sind. Außerdem wird überprüft, 

inwieweit Baugenehmigungen und gegebenenfalls

Restriktionen vorliegen. Sämtliche vom Partner einge- 

reichten Dokumente werden juristisch überprüft. In Bezug 

auf die Projektphase werden alle juristisch relevanten 

Fragen geklärt, z.B. hinsichtlich Abtretung, Kaufoption 

und Konventionalstrafen. 

Die Machbarkeitsanalyse bewertet die Projekte aus kauf- 

männischer Sicht. Charlemagne Capital setzt sich als 

Mindestrenditeziel eine IRR-Rendite* von 30% p.a. auf 

Projektebene. Es wird bewertet, ob dieses Ziel erreicht 

werden kann und welche Ressourcen bzw. welche Voraus- 

setzungen dafür nötig sind. Zur Finanzierung der Projekte 

werden maximal bis 70% Fremdkapital aufgenommen. 

Dies ist im Vergleich zu anderen Projektfinanzierungen 

eine moderate Fremdfinanzierungsquote. Bei Wohnim- 

mobilienprojekten ist die Quote sogar noch geringer, 

da durch den frühen Abverkauf von Wohneinheiten der 

Kapitalbedarf verringert werden kann. Im Unterschied 

zu anderen Immobilienprojektentwicklern wird bei der 

kaufmännischen Bewertung des Projektes nicht von stei- 

genden Immobilienpreisen ausgegangen, sondern stets 

von den aktuell zu erzielenden Preisen. 

8.6.1 

Track-Record/Leistungsbilanz 

Charlemagne Capital kann hinsichtlich seiner Investments 

auf überdurchschnittliche Ergebnisse verweisen. 

Im Jahr 000 und 00 beteiligte sich Charlemagne Capi- 

tal über einen Private-Equity-Fonds an Banken in Kroatien 

und Bulgarien. Diese Bankenportfolios enthielten auch 

Immobilien. Im Jahr 005 wurde dieser Fonds erfolgreich 

liquidiert: Das Portfolio der Hebros Bank wurde für 7 

Mio. US-Dollar an die Bank Austria/Unicredito verkauft, 

der Akquisitionspreis lag bei 3 Mio. US-Dollar. Das Port- 

folio der Nova Banka übernahm die ungarische OTP zu 

einem Preis von 55 Mio. US-Dollar, der Akquisitionspreis 

hatte 64 Mio. US-Dollar betragen. 

Unter den Aktienpublikumsfonds der Reihe „Magna“ liegen 

beispielsweise der Magna Eastern Europe und Magna 

Global Emerging Markets seit Auflage beständig im Topquartil 

der Vergleichsgruppe, d.h. unter den besten 5%. 

Unter den bisher realisierten Investitionen in Immobilien 

finden sich Renditen von weit über 30% (IRR*) p.a. In den 

letzten 8 Monaten wurden Projektentwicklungen sowie 

Immobilienkäufe mit einem Volumen von über 600 Mio. 

Euro umgesetzt und die Hälfte davon bereits wieder mit 

Gewinn veräußert. 

Die Initiatoren von SHEDLIN arbeiten bereits seit vielen 

Jahren erfolgreich mit Charlemagne Capital zusammen. Es 

wurde gemeinsam in drei Immobilienaktiengesellschaften 

investiert, wovon die erste nach bereits zwei Jahren 

Investitionsdauer mit einem hohen Rückfluss von 75% 

veräußert wurde. 

8.7 

Die Vorgängerinvestments 

Zusammen mit den Initiatoren von SHEDLIN wurden bereits 

mehrere Vorgängerprojekte als Private Placements 

realisiert. Es handelt sich um börsennotierte Immobiliengesellschaften. 

Nachstehend sind die wichtigsten Eckdaten der Vorgängerprojekte 

European Convergence Property Company 

PLC (New European Frontiers ) und European Convergence 

Development Company PLC (New European Frontiers 

) auf einen Blick zusammengefasst: 

European Convergence Property Company PLC (New European Frontiers 1) 

Projektvolumen Projektdauer IRR* p.a. 

Millenium Business Centre 4 ,5 Mio. Euro 5 Monate 6 % 

Constudava Business Centre 0, Mio. Euro 8 Monate 55% 

PGV Tower 4,4 Mio. Euro 4 Monate 4% 

Mall Veliko Turnovo 9,8 Mio. Euro (noch im Bestand) angestrebte Rendite 5,5% 

47 


48 


European Convergence Development Company PLC (New European Frontiers 2) 

Charlemagne Capital hat alle Projekte, die zum 3 . De- 

zember 007 im Bau waren, von dem unabhängigen 

Gutachter „SHM Smith Hodgkinson“ bewerten lassen. Da 

die Gesellschaft an der Londoner Börse notiert ist, sind 

derartige unabhängige Bewertungen notwendig, um den 

Aktienwert feststellen zu können. Es handelte sich hierbei 

um „Asmita Gardens“, „Cascade“ und „Galeria Plovdiv“. 

Für diese Projekte wurden die angegebenen Renditeer- 

wartungen vom Gutachter bestätigt (siehe Seite 50 f.). 

8.8 

Der Vorgänger-Publikumsfonds 

New European Frontiers 3 

Der erste gemeinsame Publikumsfond SHEDLIN New 

European Frontiers 3 befindet sich zurzeit erfolgreich in 

der Platzierung. Dieser Fonds investiert über Tochterge- 

sellschaften in Immobilienprojektentwicklungen in den 

New European Frontiers 3 

derzeit lukrativsten Wirtschaftsstandorten in Osteuropa. 

In Rumänien, Bulgarien und Russland werden von erfah- 

renen Immobilien-Managementteams vor Ort Standorte 

mit einer überdurchschnittlichen Wirtschaftsentwicklung 

und dem daraus resultierenden Bedarf in den entspre- 

chenden Immobiliensegmenten identifiziert. Gemeinsam 

mit dem Projektmanager Charlemagne und erfahrenen 

und erfolgreichen Investmentpartnern vor Ort werden 

Entwicklungsprojekte mit außergewöhnlichen Erfolgs- 

aussichten eruiert. Alle Investmentpartner werden in den 

Projekten selbst investiert sein, was ein hohes Interesse 

aller Projektteilnehmer am erfolgreichen Verkauf innerhalb 

der Projektlaufzeit garantiert. 

Nachfolgende Immobilienentwicklungsprojekte befinden 

sich zurzeit in der Prüfungsphase. Die wichtigsten Eck- 

daten dieser Projekte sind in der nachfolgenden Übersicht 

zusammen gefasst: 

Projektbeschreibung Projektlaufzeit angestrebte IRR* nach Steuern p.a. 

Wohnprojekt in Krasnodar 36 Monate 37% 

Bürogebäude in Rostow 30 Monate 39% 

Wohnprojekt in Plovdiv 7 Monate 40% 

Büroturm in Sofia 30 Monate 36% 

Wohnprojekt in Straulesti 30 Monate 30% 

Einbkaufszentrum Temesvar 4 Monate 60% 

Projekt Burgas Mall 36 Monate 40% 

8.9 

Außergewöhnlicher Erfolg 

Die enorme Nachfrage nach den von Charlemagne Capital 

initiierten Projekten wird am Beispiel Asmita Gardens in 

Bukarest deutlich. Die 788 Eigentumswohnungen können 

Projektbeschreibung IRR* p.a. 

Asmita Gardens Appartementhäuser 3 ,9% 

Cascade Bürogebäude 59% 

DN1 Office Center Bürogebäude 40% 

Galeria Plovdiv Einkaufs-und Freizeitzentrum 45% 

Mega Mall Russe Einkaufs-und Freizeitzentrum 59% 

Projekt Burgas Einkaufszentrum 45% 

auf Basis von Hypothekenkrediten erworben werden. Die 

Möglichkeit der Hypothekenfinanzierung für Endkunden 

ist in Rumänien aktuell noch sehr eingeschränkt. Charle- 

magne Capital hat diese Finanzierungsmöglichkeit über 

eine Partnerbank ermöglicht. Dies führte u.a. zu einem

starken Käuferansturm, sodass die Vertriebsaktivitäten 

temporär gedrosselt werden mussten. Die Projektkosten 

belaufen sich auf etwa 0 Mio. Euro, fremdfinanziert 

sind davon lediglich 5 Mio. Euro. Eine zusätzliche Finanzierung 

ergibt sich aus den Vorverkäufen. Der Verkaufswert 

des Projekts beträgt ca. 60 Mio. Euro. Die 

geplante Bau- und Verkaufszeit wurde mit 36 Monaten 

veranschlagt. 

Ein weiteres Investment ist eine indische Projektentwicklungsgesellschaft, 

die nach demselben Muster wie die 

osteuropäischen Gesellschaften auch an der Londoner 

Börse notiert ist. 

Auch hier wurde gemeinsam mit institutionellen Investoren 

und Charlemagne Capital als Manager investiert. Auch 

dieses Investment entwickelt sich zum gegenwärtigen 

Zeitpunkt hervorragend. 

Weitere Publikumsfonds, die in Indien und Lateinamerika 

investieren werden, befinden sich zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

in der Planungsphase. 

8.10 

Ausgezeichneter Investmentpartner 

Charlemagne Capital ist auf seinen Spezialisierungsfeldern 

einer der weltweit renommiertesten Investitionsberater. 

Für seine Beratungs- und Managementqualitäten wurden 

die britischen Investmentspezialisten vielfach ausgezeichnet. 

Fonds unter dem Management von Charlemagne 

Capital schneiden in Ratings mit Bestnoten ab und sind 

seit Jahren mehrfach ausgezeichnet: 


„Fund Manager of the Year“ – 

mehrfache Auszeichnung 

„Fund of the Year“ und „Best Fund“ – 

mehrfache Auszeichnung 

„Leader for Consistent Return“ – 

Gewinnauszeichnung 

49 


50 


Bewertung durch SHM Smith Hodgkinson 

European Convergence Development Company 

27 August 2008 

European Convergence Development Company Plc 

Valuation Update 

European Convergence Development Company plc (“ECDC” or the “Company”) is pleased to announce 

that, following an independent valuation of four of the Company’s portfolio of seven investments, the Board 

estimates that the pro forma net asset value (“NAV”) per share has increased to €1.14. This represents an 

increase of €0.09 on the pro forma NAV per share estimated as a result of the previous valuation exercise 

carried out as at 31 December 2007. 

Pro forma or estimated NAV is generated by independently assessing the completed value of each 

development project which has broken ground, and discounting this future value to determine a present 

value. The previous valuation of the Company’s Asmita Gardens, Cascade Euro Tower and Galleria 

Plovdiv development projects in January 2008 produced an estimate for the Company’s NAV per share of 

€1.05. In June 2008 a further independent valuation of these three projects and, in addition, the Mega Mall 

Rousse project, was carried out, resulting in the increased pro forma NAV per share of €1.14. This 

valuation takes full account of the current conditions in the market. 

In commissioning the independent valuations, the Board concluded that it was prudent to re-value only 

those projects where construction had already commenced, as the total cost and revenue expectation for 

those projects are much firmer. 

SHM Smith Hodgkinson (“SHM”) carried out the independent valuations. SHM is a British firm of Chartered 

Surveyors established in 1860 and specialising in property and corporate asset consulting and valuation 

services. In 2004, SHM was acquired by the Gordon Brothers Group of USA. SHM has approximately 100 

employees worldwide and offices in London, Manchester, Leeds, Bucharest, Belgrade and Kyiv. 

In Romania, SHM has been providing professional property advice since 1998 and has a 15-strong office in 

Bucharest which has established an unrivalled reputation in Romania as the leading advisor to the banking, 

developer and foreign investor sectors. In 2007, SHM completed over 2,500 valuation assignments and 

valued assets in Romania with a total value of over €3.5 billion. 

SHM visited all four properties and reviewed all available information relevant to building an estimate as to 

the open market value of each project on completion. In generating a current value, a discount rate of 20% 

was applied to each asset’s anticipated terminal value. The Board believes this to be significantly more 

conservative than other regional property companies. 

At cost, the Company’s investment in these four projects represented 32% of the net assets as at 31st 

December 2007. 

The estimate (pro forma NAV) has been prepared by ECDC’s Manager, Charlemagne Capital (IOM) 

Limited, using SHM’s estimated current values of the above four projects, the cost price of the other three 

projects as well as the Company’s remaining cash after deducting all transaction costs and creating tax and 

fee provisions. The estimate is provided purely for indicative purposes. It should be noted that the NAV per 

share of the Company in its audited financial statements includes the value of its investments at cost, and 

is therefore lower than the estimated / pro forma NAV figure. 

Details of the revaluations and the current status of the re-valued projects are summarised in the following 

tables. 

Asmita Gardens As at Dec. 31, 2007 As at June 30, 2008 

ECDC 

Investment 

€ 8. 

80 

million 

€ 8. 

80 

million 

Expected Project Revenue €162.24 million €156.10 million 

Expected 

Project 

Cost 

€ 115. 

3 million 

€ 115. 

7 million 

Expected ECDC Capital Returned €23.47 million €20.19 million 

Forecast 

IRR 

48. 

0% 

31. 

9% 

Current Discounted Value €16.30 million €15.34 million 

Asmita Gardens 

C 

Ch 

Va 

Ga 

Ian 

Pan 

Hug 

Stua 

Smi 

John 

Geor 

Gem 

Note 

Europ 

advant 

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indication of 

movements 

additional ris 

developing m 

any informat 

information. T 

revision, ame 

implied, is ma 

Capital (UK) L 

European Convergence D 

European Convergence De 

The independent valuation agent has eliminated pre 

remaining apartments. Also, the agent has reduc 

component from 8% to 8.25%. These are the primar 

revenue and reduction in the expected capital to be 

reduced capital returned and the fact that the indepe 

flats will continue for six months longer than previous 

Cascade Euro Tower 

Cascade Euro Tower 

ECDC 


Expected Project Revenue 

Expected 

Project 

Cost 

Expected ECDC Capital Returned 

Forecast 

IRR 

Current Discounted Value 

The independent valuation agent has increased t 

than anticipated pre-lets being achieved over th 

average rent will be achieved than that estimate 

expected on sale from 6.5% to 6.75% as a resu 

have risen as a result of increased raw material 

basis rather than a fixed price contract. As a r 

capital returned and the current discounted valu 

Galleria Plovdiv 

Galleria Plovdiv 

ECDC 



Expected 

Project 

Cost 


Forecast 

IRR 


The independent valuation agent has increa 

decision to increase the total net lettable area 

increase in the construction area. However 

7.5% due to tightening credit conditions in t 

has reduced due to these factors, plus an 

costs, the NPV of the development has incre 

Mega Mall Rousse 

Rousse Mega Mall 

ECDC 



Expected 

Project 

Cost 


Forecast 

IRR 


The Rousse Mega Mall has proceeded v 

and the independent valuation agent h 

Company.



ontacts 

arlemagne Capital +44 (0)20 7518 2100 

rda 

Lotan 

lileo Fund Services Limited +44 (0)1624 692600 

Dungate, Company Secretary 

mure Gordon (UK) Limited +44 (0)20 7459 3600 

h Morgan 

rt 

Gledhill 

thfield Consultants +44 (0)20 7360 4900 

Kiely 

ge 

Hudson 

ma 

Froggatt 

s to Editors 


ean Convergence Development Company plc is an Isle of Man company established to take 

age of opportunities that exist in the property markets of South-East Europe. ECDC invests in a 

of early stage developments in the residential, retail, commercial and industrial sectors, with a focus 

ania and Bulgaria. ECDC is managed by Charlemagne Capital (IOM) Limited. 

er 

ument does not constitute an offer to sell or solicitation of an offer to buy shares in the Company and 

ions for shares in the Company may only be made on the terms and subject to the conditions (and risk factors) 

in the prospectus of the Company. Potential investors should carefully read the prospectus to be issued by 

any which contains significant additional information needed to evaluate an investment in the Company. This 

has not been approved by a competent supervisory authority and no supervisory authority has consented to 

of this document. The information in this document is confidential and it should not be distributed or passed 

or indirectly, by the recipient to any other person without the prior written consent of Charlemagne Capital 

d. This document and shares in the Company shall not be distributed, offered or sold in any jurisdiction in 

distribution, offer or sale would be unlawful and until the requirements of such jurisdiction have been 

his document is not intended for public use or distribution. The purchase of shares in the Company 

a high risk investment and investors may lose a substantial portion or even all of the money they invest in 

ny. An investment in the Company is, therefore, suitable only for financially sophisticated investors who are 

valuating the risks and merits of such investment and who have sufficient resources to bear any loss that 

from such investment. If you are in any doubt about the contents of this document you should consult an 

financial adviser. Investors in the Company should note that: past performance should not be seen as an 

future performance; investments denominated in foreign currencies result in the risk of loss from currency 

as well as movements in the value, price or income derived from the investments themselves; and there are 

ks associated with investments (made directly or through investment vehicles which invest) in emerging or 

arkets. Charlemagne Capital (UK) Limited does not guarantee the accuracy, adequacy or completeness of 

ion contained herein and is not responsible for any omissions or for the results obtained from such 

he information is indicative only and is for background purposes and is subject to material updating, 

ndment and verification. All quoted returns are illustrative. No representation or warranty, express or 

de as to the matters stated in this document and no liability whatsoever is accepted by Charlemagne 

imited or any other person in relation thereto. 

evelopment Company 

velopment Company Plc 


viously anticipated price increases in the sales of the 

ed the yield expectation on the sale of the retail 

y reasons for the reduction in anticipated project sales 

returned to ECDC. The IRR reduction is a result of this 

ndent valuation agent has assumed that the sale of the 

ly estimated. 

As at December 31, 2007 As at June 30, 2008 

€ 5. 

00 

million 

€ 5. 

00 

million 

€53.73 million €59.23 million 

€ 30. 

75 

million 

€ 33. 

85 

million 


55. 

9% 

59. 

0% 


he expected project revenue forecast as a result of higher 

e past six months. The agent now believes that a higher 

d in January. However, the agent has reduced the yield 

lt of a perceived softening in the investment market. Costs 

prices as construction is being undertaken on a cost plus 

esult of these amendments to the forecast, the expected 

e have both risen during the period. 

As at December 31, 2007 As at June 30, 2008 

€ 10. 

00 

million 

€ 12. 

00 

million 


€ 53. 

30 

million 

€ 63. 

70 

million 


65% 

45% 


sed the expected project revenue forecast as a result of a 

of the development. Costs have increased mainly due to this 

the agent has reduced the yield expected on sale from 7% to 

he current economic climate. Although the overall project IRR 

increased capital requirement in order to fund the additional 

ased. 

Initial Internal Forecast As at June 30, 2008 

€ 4, 

000, 

000 

€ 4, 

000, 

000 


€ 28. 

30 

million 

€ 28. 

23 

million 


50. 

0% 

59. 

0% 

n/a €10.99 million 

ery closely to the initial forecasts made at the time of investment 

as determined a forecast valuation very similar to that of the 



Developments Held At Cost and Not Subject to Revaluation 

Investments in the following three developments are held at cost and have not been re-valued. 

Bourgas Retail Park 


A retail development with a focus on larger, high volume, retailers in Bourgas, a port city on the Bulgarian 

Black Sea coast. 

• Expect to break ground in fourth quarter 2008. 

• Tenancy negotiations progressing well. 

Baneasa 

A medium-sized class A office facility in Baneasa, a suburb of Bucharest, Romania, near the airport and 

adjacent to DN1, the main road linking Bucharest with the rest of the country. 

• Construction, and tenancy negotiations, expected to commence in fourth quarter 2008. 

Trade Centre Sliven 

A new shopping and leisure centre with a gross built area of approximately 45,000 m², in the town of 

Sliven, in the centre of Bulgaria. 

Company Update 

ECDC currently has approximately two thirds of its capital invested in seven projects. Further projects have 

been identified and are now being negotiated and the Company expects to be fully invested during the third 

quarter of this year. Since January, the Company has strengthened its approach to securing bank financing 

before signing joint venture agreements; although financing has never been a problem this change was 

considered prudent given the global financial backdrop, and explains the longer than envisaged period 

required to achieve full investment. 

The Company has also bought back a total of 2,330,000 of its own shares in two tranches during 2008; it 

remains Company policy to consider further share buy backs in accordance with the AIM Rules for 

Companies. 

Over the next eighteen months, the Company expects to be in a position to realise the value of several of 

its investments and therefore to return money to investors. Should the Company realise investments at 

completion of development at levels near those forecast by the independent valuer, investors will benefit 

from a significant dividend stream over the second half of 2009 and into 2010. 

The Company continues to be able to source financing locally, where it is considered by many banks to be 

a blue chip borrower. Equally, potential buyers of the Company’s assets tend to be institutional investors 

who employ reduced levels of leverage and who therefore also experience little difficulty in raising finance. 

Approved buyers of apartments in Asmita Gardens continue to enjoy the support of a local bank in 

mortgage financing and as the number of available units falls progressively, the Company expects the rarity 

factor and reduced time to occupancy to begin to further support sales. 

5 


5 

9. 

Das Anlagekonzept 

9.1 

SHEDLIN Chinese Property 1 

Der Immobilienmarkt in China entwickelt sich rasant. Die 

Menschen drängen in die Städte. Die Wirtschaftsleistung 

steigt mit Wachstumsraten, die in Europa so nicht vor- 

stellbar sind und das Pro-Kopf-Einkommen entwickelt sich 

schnell. Diese Rahmenbedingungen lassen eine langfristig 

starke Nachfrage in unterschiedlichen Immobilienberei- 

chen erwarten. Die Investitionen werden sich innerhalb 

von China auf aufstrebende Regional- und Wirtschafts- 

zentren mit einem langfristig hohen Bedarf konzentrieren. 

9.2 

Die Strategie 

Der SHEDLIN Chinese Property eröffnet privaten Anle- 

gern die Möglichkeit, an der Wertschöpfung der Immo- 

bilienmärkte in aufstrebenden Regionen von China zu 

partizipieren. 


Der Investmentberater Charlemagne Capital fokussiert 

innerhalb des Fonds SHEDLIN Chinese Property vier 

Sektoren: Einkaufszentren, Bürogebäude, Hotels und 

Wohnimmobilien. Sie befinden sich in Zielregionen, in 

denen die Nachfrage nach diesen Immobilienarten besonders 

hoch ist. Denn gerade die aufstrebenden Provinzen 

außerhalb der überfüllten Hauptstadt werden für die 

Menschen immer attraktiver. 

Für den SHEDLIN Chinese Property verfolgt Charle- 

magne Capital eine Anlagestrategie, die den Einstieg in 

Immobilienentwicklungsprojekte in sehr frühen Stadien 

beinhaltet. Renommierte Partner vor Ort ermöglichen den 

Zugang zu potenziell aussichtsreichen Projekten. Der Ver- 

kauf der erworbenen Objekte soll planmäßig bereits nach 

kurzer Zeit erfolgen, meistens während der Bauphase. 

Die Beteiligungen an den Objektgesellschaften werden 

je nach Projektdauer etwa 4 bis 5 Jahre bestehen. Daher 

sind Ausschüttungen während der Fondslaufzeit nicht vor- 

gesehen – der Fonds erzielt planmäßig Rückflüsse durch 

die Veräußerung der Projekte. Das Ziel besteht darin, Ren- 

diten von mindestens 30% p.a. (IRR*) auf Projektebene 

zu realisieren.

9.3 

Diversifikation und Risikooptimierung 

Ausgeprägtes Risikomanagement hat bei Charlemagne 

Capital höchste Priorität. Besonders im Immobilienmarkt 

in China besteht darin die unverzichtbare Voraussetzung 

für erfolgreiche Investitionen. Ein Engagement verlangt 

daher langjährige Expertise und Erfahrung und den Zu- 

gang zu renommierten Partnern vor Ort. 

Die Investition erfolgt gemeinsam mit institutionellen 

Investoren in Form von Joint-Ventures. Der jeweilige lokale 

Entwicklungspartner muss in der Regel eine Kapitalbetei- 

ligung in Höhe von 50% eingehen. Die andere Hälfte des 

benötigten Kapitals wird unter weiteren institutionellen 

Anlegern sowie dem Fonds aufgeteilt. Dieses Verfahren 

sorgt für ein außerordentlich hohes Engagement und 

Interesse aller Kapitalgeber am erfolgreichen Verlauf des 

Projekts. 

Über eine vierfache Diversifikation kann eine optimale 

Streuung erreicht werden. Die fokussierten Immobilienklas- 

sen sind Wohn-, Büro-, Hotel- und Einzelhandelsimmobi- 

lien, wobei in jeder Zielregion jede der Immobilienklassen 

realisiert werden und ein Projekt auch aus mehreren Im- 

mobilienklassen bestehen kann. Der Managementpartner 

wird jedoch darauf achten, dass insgesamt eine ausrei- 

chende Differenzierung zwischen den Immobilienklassen 

stattfindet. 

9.4 

Blind-Pool-Konzept 

Die Investitionsprojekte stehen noch nicht endgültig fest 

bzw. befinden sich zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

in der Prüfungs- und Auswahlphase. Der Fonds ist daher 

als Blind-Pool konzipiert. Er soll zum Zwecke der Diversi- 

fikation in mindestens vier Objekte investieren. Folgende 

Projekte haben die ersten Prüfungsstadien bereits durch- 

laufen und konnten für den Fonds optioniert werden: Eine 

Wohnanlage mit Bürofläche und Einkaufszentrum in Hefei 

in der Provinz Anhui, eine Wohnanlage mit Einkaufszent- 

rum in Zhanjiang in der Provinz Guangdong, ein Projekt 

mit Hotel, Büro, Einkaufszentrum und Wohnungen in der 

Provinz Jiansu und eine Wohnanlage in Chengdu in der 

Provinz Sichuan. Im Kapitel 7 finden sich nähere Infor- 

mationen zu den potenziellen Projekten und Standorten. 

Weitere Objekte befinden sich in der Vorprüfung. 

Aus den genannten Gründen ist die Aufstellung einer 

detaillierten Prognoserechnung über die von der Fonds- 

gesellschaft zu erwartenden Einnahmen und Ausgaben 

sowie deren zeitlichen Anfall weder sinnvoll noch seriös. 

Gleiches gilt für die Darstellung einer anlegerbezogenen 

Kapitalflussrechnung. 

Ziel der Fondsgesellschaft sowie des Managementpartners 

ist es, Investments zu identifizieren, bei denen projektbe- 

zogene Renditen von mindestens 30% p.a. (IRR-Rendite*) 

realisiert werden können. Der Managementpartner hat 

in der Vergangenheit bereits mehrfach nachgewiesen, 

Immobilienprojektentwicklungen mit entsprechendem 

wirtschaftlichem Erfolg durchführen zu können; vgl. die 

Erläuterungen zur Leistungsbilanz von Charlemagne 

Capital in Kapitel 8. 

Der Managementpartner Charlemagne Capital erhält eine 

erfolgsabhängige Gewinnbeteiligung in Abhängigkeit 

von den Rückflüsse aus den einzelnen Zielinvestments 

(Performance-Fee). Diese Gewinnbeteiligung greift jedoch 

erst dann, wenn das einzelne Zielinvestement mit einer 

Rendite von mindestens % p.a. (IRR-Rendite*) abgeschlossen 

hat. Von dem darüber hinaus erwirtschafteten 

Gewinn erhält Charlemagne Capital einen Anteil von 

5%. Die Erfolgsabhängigkeit der Gewinnbeteiligung 

des Managementpartners bedeutet aus Anlegersicht, 

dass der Managementpartner die gleichen Interessen wie 

die Anleger der Fondsgesellschaft verfolgt und an einer 

höchstmöglichen Wirtschaftlichkeit der einzelnen Investments 

interessiert ist. 

Es kann nicht garantiert werden, dass die Investments 

einzeln oder auch kumuliert wie erwartet verlaufen werden. 

Auch bieten in der Vergangenheit von Charlemagne 

Capital bei vergleichbaren Projekten erzielte Renditen 

keine Gewähr dafür, dass mit künftigen Projekten wie dem 

SHEDLIN Chinese Property ähnliche Renditen erwirtschaftet 

werden können. 

53 

Das Anlagekonzept

54 

10. 

Investitions- und 

Finanzplan (Prognose) 

Erläuterungen zum Investitions- und 

Finanzplan 

Der Erwerb bzw. die Gründung von Tochtergesellschaften 

zur mittelbaren Beteiligung an Immobilienobjektgesellschaften 

in China ist die wesentliche Investition der Gesellschaft. 

Weitere Aufwendungen betreffen lediglich die 

fondsabhängigen Kosten im Rahmen der Gründung der 

Gesellschaft sowie der Einwerbung des Eigenkapitals. Die 

Nettoeinnahmen aus der Emission der treugeberischen Beteiligungen 

bzw. Kommanditanteile decken planmäßig die 

Aufwendungen bzw. Anschaffungskosten der zu erwerbenden 

Beteiligungen vollständig ab. Für weitere Zwecke 

werden die Nettoeinnahmen nicht verwendet. 

Der Prospektverantwortlichen, den Gründungsgesellschaftern 

der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG sowie 

den Mitgliedern der Geschäftsführung der Komplementärin 


und der geschäftsführenden Kommanditistin der Emitten- 

tin, der Treuhänderin und der Mittelfreigabekontrolleurin 

standen und stehen zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

das Eigentum an den Anlageobjekten oder wesentlichen 

Teilen derselben oder aus anderen Gründen eine dingliche 

Berechtigung an den Anlageobjekten nicht zu. Nach 

Kenntnis der Anbieterin bestehen keine nicht nur unerheb- 

liche dingliche Belastungen der Anlageobjekte. 

Behördliche Genehmigungen liegen zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung nicht vor. Die SHEDLIN Chinese Pro- 

perty GmbH & Co. KG geht in Bezug auf den geplanten 

Erwerb bzw. die geplante Gründung von Tochtergesell- 

schaften im In- bzw. Ausland davon aus, dass behördliche 

Genehmigungen nicht erforderlich sind. 

Für die Kapitalbeschaffung erhält die SHEDLIN Capital 

AG bei prognosegemäßem Platzierungsverlauf eine Ver- 

gütung in Höhe von 3.500.000 Euro zzgl. des von den 

Anlegern zu zahlenden Agios in Höhe von .749.750 Euro. 

Für die Konzeption und Projektierung des vorgesehenen 

Investments erhält sie darüber hinaus eine Vergütung in 

Höhe von 700.000 Euro.

Für die Erstellung des Fondsprospektes und die Einholung 

von Gutachten erhält sie eine Vergütung in Höhe von 

45.000 Euro, für die Koordination der erforderlichen 

rechtlichen und steuerlichen Beratung 0.000 Euro 

und für sonstige im Zusammenhang mit der Gründung 

anfallende Kosten (Handelsregister, Versicherungen usw.) 

35.000 Euro. Zur Erbringung der vorstehend genannten 

Leistungen kann die SHEDLIN Capital AG sich Dritter 

(z.B. Rechtsanwälte, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer, 

Finanzdienstleister) bedienen. Die Beauftragung erfolgt 

in diesen Fällen auf Rechnung der SHEDLIN Capital AG. 

Darüber hinaus wurden 35.000 Euro für die Mittelfreigabekontrolle 

kalkuliert. Die vorstehend genannten 

Vergütungen sind vertraglich fest vereinbart und ändern 

sich quotal, wenn und insoweit das Eigenkapital der 

Fondsgesellschaft den Betrag von 35.000.000 Euro 

unter- oder überschreitet. Weitere Vergütungen, insbesondere 

erfolgsabhängige Provisionen, werden von der 

Emittentin nicht gezahlt. 

Die Liquiditätsreserve ist vorgesehen, um eventuelle 

Steigerungen der Investitionskosten aufgrund von Währungskursschwankungen 

sowie Veränderungen der 

Investitionspläne der Objektgesellschaften aufgrund 

unvorhergesehener Ereignisse und damit eventuell einhergehender 

Kostensteigerungen aufzufangen. Es wird davon 

ausgegangen, dass die Gründung bzw. der Erwerb der 

Tochtergesellschaften in Euro erfolgt. 

SHEDLIN CHINESE PROPERTY 1 GMBH & CO. KG 

A. Mittelverwendung (Prognose) Betrag in Euro in % des Kommanditkapitals 

1. Anschaffungskosten der Beteiligungen an 

Tochtergesellschaften / Objektgesellschaften 30.000.000 85,7 % 

2. Fondsabhängige Kosten 

Kapitalbeschaffung 

3.500.000 

0,00% 

Konzeption und Projektierung 

700.000 

,00% 

Prospekterstellung und Gutachten 

45.000 

0,70% 

Rechtliche und steuerliche Beratung 

0.000 

0,60% 


35.000 

0, 0% 

Sonstige Kosten 

35.000 

0, 0% 

3. Liquiditätsreserve 75.000 0,79% 

Gesamtinvestition vor Agio 35.000.000 100,00% 

Agio .749.750 5,00% 

Gesamtinvestition inkl. Agio 36.749.750 105,00% 

B. Mittelherkunft (Prognose) Betrag in Euro in % des Kommanditkapitals 

1. Kommanditkapital 

. Kommanditkapital Gründungsgesellschafter 5.000 0,0 % 

. Einzuwerbendes Kommanditkapital 34.995.000 99,99% 

2. Agio (5% auf das einzuwerbende 

Kommanditkapital) .749.750 5,00% 

Gesamtfinanzierungsvolumen inkl. Agio 36.749.750 105,00% 

55 

Investitions- und Finanzplan (Prognose)

56 

11. 

Vermögens-, Finanz- und 

ertragslage 

Gemäß der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung 

ist über die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der 

Emittentin aufzuklären. Im Folgenden wird die Eröffnungsbilanz 

der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG 

zum .06. 008 dargestellt: 


AKTIVA Eröffnungsbilanz zum 12.06.2008 PASSIVA 

Euro Euro 

AUSSTEHENDE EINLAGEN .000,00 EIGENKAPITAL 

Kapitalanteile Kommanditisten .000,00 

2.000,00 2.000,00 


Seit der Eröffnungsbilanz haben sich bis zum Da- 

tum der Prospektaufstellung keine wesentlichen bi- 

lanzwirksamen Änderungen ergeben. Lediglich das 

Kommanditkapital wurde mit Neufassung des Gesell- 

schaftsvertrages vom .08. 008 auf 5.000 Euro er- 

höht. Das Kommanditkapital ist zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung in voller Höhe eingezahlt. Zum 

Zeitpunkt der Prospektaufstellung ergibt sich danach 

folgende Zwischenübersicht gemäß § 5 Abs. Nr. 

Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung: 


AKTIVA Zwischenbilanz zum 05.09.2008 PASSIVA 

Euro Euro 

UMLAUFVERMÖGEN 

EIGENKAPITAL 

Guthaben bei Kreditinstituten 4.665, 6 Kapitalanteile Kommanditisten 4.665, 6 

4.665,26 4.665,26 


Zwischen-Gewinn-und Verlustrechnung vom 12.06.2008 - 05.09.2008 

Euro 

. Sonstige betriebliche Aufwendungen -334,74 

. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit -334,74 

3. Jahresfehlbetrag -334,74 

Die voraussichtliche Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

für das laufende und das folgende Geschäftsjahr stellt sich 

wie folgt dar: 


Prognose Der VerMÖgensLAge in euro Prognose 31.12.2008 Prognose 31.12.2009 

ANLAGEVERMÖGEN 

Euro Euro 

Beteiligungen 

UMLAUFVERMÖGEN 

30.000.000 30.000.000 

Guthaben bei Kreditinstituten 75.000 35.875 

Summe AKTIVA 30.275.000 30.135.875 

EIGENKAPITAL 

Festkapital 354.950 354.950 

Kapitalrücklage 36.394.800 36.394.800 

Entnahmekonten 0 0 

Ergebniskonten -6.6 3.875 -7. 70.375 

VERBINDLICHKEITEN 39. 5 556.500 

Summe PASSIVA 30.275.000 30.135.875 

57 

Vermögens-, Finanz- und Ertragslage

58 

Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 


PROGNOSE DER FINANZLAGE in Euro Prognose 2008 Prognose 2009 

Euro Euro 

Mittelzufluss / -abfluss aus laufender Geschäftstätigkeit -6.474.750 - 39. 5 

Mittelzufluss / -abfluss aus Investitionstätigkeit -30.000.000 0 

Mittelzufluss / -abfluss aus Finanzierungstätigkeit 36.749.750 0 

Zahlungswirksame Veränderungen 275.000 -139.125 

Liquide Mittel zu Beginn des Geschäftsjahres 0 75.000 

Liquide Mittel zum Ende des Geschäftsjahres 275.000 135.875 


PROGNOSE DER ERTRAGSLAGE in Euro Prognose 2008 Prognose 2009 

Euro Euro 

Sonstige betriebliche Aufwendungen -6.6 3.875 -556.500 

Erträge aus Beteiligungen 0 0 

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 0 0 

Jahresergebnis -6.613.875 -556.500 

11.1 

Erläuterungen zu den wesentlichen Annahmen 

und Wirkungszusammenhängen der Prognosen 

der Vermögens-, Finanz- und Ertragslagen 

11.1.1 

Prognose der Vermögenslage 

Bei der Prognose der Vermögenslage wird unterstellt, dass 

im Geschäftsjahr 008 neben den bereits eingezahlten 

Kommanditeinlagen der Gründungskommanditisten in 

Höhe von insgesamt 5.000 Euro das zur Einwerbung bereitstehende 

Kommanditkapital in Höhe von 34.995.000 

Euro (zzgl. Agio) von Anlegern gezeichnet und auch 

eingezahlt wird. 

Gemäß Gesellschaftsvertrag werden dabei % der über- 

nommenen Einlagen als Festkapital und 99% der über- 

nommenen Einlagen als Kapitalrücklage ausgewiesen. 

Aus der verfügbaren Liquidität des eingezahlten Kom- 

manditkapitals werden im Geschäftsjahr 008 die An- 

schaffungskosten der Beteiligungen an den geplanten 

Tochtergesellschaften finanziert. Nach Abzug der fonds- 

abhängigen Kosten verbleibt eine Liquiditätsreserve in 

Höhe von 75.000 Euro. Es wird davon ausgegangen, 

dass die laufenden Kosten der Gesellschaft jeweils im 

Folgejahr beglichen werden. Sie werden daher in den prognostizierten 

Jahresabschlüssen jeweils als Verbindlichkeit 

ausgewiesen. 

11.1.2 

Prognose der Finanzlage 

Im Geschäftsjahr 008 ergibt sich der Saldo Mittelabfluss/ 

-zufluss aus laufender Geschäftstätigkeit aus den 

als Aufwand zu erfassenden Fondsnebenkosten gemäß 

Investitionsplan. Zu den Fondsnebenkosten gehören die 

Aufwendungen für die Kapitalbeschaffung (5. 49.750 

Euro), die Konzeption und Prospektierung (700.000 Euro) 

sowie für sonstige Gründungs- und Beratungskosten 

(5 5.000 Euro). Für die laufende Fondsverwaltung des 

Jahres 008 werden Kosten in Höhe von 39. 5 Euro 

kalkuliert, die prognosegemäß jedoch erst im Jahr 009 

gezahlt werden. Konzeptionsgemäß fallen Rückflüsse aus 

den Beteiligungen der Fondsgesellschaft frühestens ab 

dem Jahr 0 an. 

Der Mittelabfluss aus der Investitionstätigkeit stellt die 

prospektierten Ausgaben für den Beteiligungserwerb einschließlich 

Anschaffungsnebenkosten gemäß Investitions-

plan dar. Es wird unterstellt, dass die Anschaffungskosten 

im Jahr 008 in voller Höhe anfallen. 

Der Mittelzufluss aus der Finanzierungstätigkeit zeigt 

die Einzahlung des Eigenkapitals durch die Gründungsgesellschafter 

bzw. die beitretenden Anleger. Für 008 

wurde die Einzahlung des Gründungskommanditkapitals 

(5.000 Euro) und des einzuwerbenden Kommanditkapitals 

(34.995.000 Euro) zzgl. Agio ( .749.750 Euro) 

prognostiziert. 

11.1.3 

Prognose der Ertragslage 

Die prognostizierte Ertragslage berücksichtigt die kalkulierten 

Aufwendungen und Erträge wie folgt: Im 

ersten Geschäftsjahr 008 fallen die fest vereinbarten 

Aufwendungen für Kapitalbeschaffung (5. 49.750 Euro), 

für Konzeption und Projektierung (700.000 Euro), für 

Gründungs- und Beratungskosten (5 5.000 Euro), die 

laufenden Vergütungen für die persönlich haftende Gesellschafterin, 

die geschäftsführende Kommanditistin und 

die Treuhänderin ( 6.000 Euro) sowie die geschätzten 

laufenden Verwaltungskosten ( 3. 5 Euro) an. Hieraus 

ergibt sich ein Jahresfehlbetrag in Höhe von 6.6 3.875 

Euro. Für 009 werden die laufenden Fondsverwaltungskosten 

(5 .500 Euro) und Vergütungen (504.000 Euro) 

kalkuliert, sodass sich ein Jahresfehlbetrag in Höhe von 

556.500 Euro ergibt. 

11.1.4 

Prognose zu Investitionen, Produktion, 

Umsatz und Ergebnis 

Eine Prognose zu Umsatz und Produktion gemäß § 5 

Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung ist nicht 

möglich, da die Fondsgesellschaft keine Umsatzerlöse 

erwirtschaftet, sondern ausschließlich Beteiligungserträge 

erzielt und keinen produzierenden Bereich hat. Die Investitionen 

im Jahr 008 ergeben sich aus den prospektierten 

Ausgaben für den Erwerb der vorgesehenen Beteiligungen 

einschließlich Anschaffungsnebenkosten. 

Die prognostizierten Jahresergebnisse ergeben sich durch 

Gegenüberstellung der prognostizierten jährlichen Erträge 

(Erträge aus Beteiligungen bzw. deren Veräußerung) 

und den prognostizierten jährlichen Aufwendungen der 

Gesellschaft (im Wesentlichen die Vergütungen für die 

Komplementärin, die geschäftsführende Kommanditistin 

und die Treuhänderin sowie die laufenden Buchführungsund 

Jahresabschlusskosten). Konzeptionsgemäß werden 

Beteiligungserträge bzw. Erträge aus der Veräußerung 

der Beteiligungen frühestens im Jahr 0 anfallen. Es 

wird für dieses Jahr von der Veräußerung einer Beteiligung 

ausgegangen und mit einem entsprechenden Ertrag aus 

der Veräußerung in Höhe von 3.750.000 Euro gerechnet. 

Daneben sind ab 009 jährlich die Vergütungen für die 

Komplementärin, die geschäftsführende Kommanditisten 

und die Treuhänderin in Höhe von insgesamt 504.000 

Euro sowie die laufenden Verwaltungskosten auf Fondsebene 

in Höhe von 5 .500 Euro zu berücksichtigen. 

Planzahlen der 

Emittentin in Euro 

Prognose 2008 Prognose 2009 Prognose 2010 Prognose 2011 

Euro Euro Euro Euro 

Investitionen 30.000.000 – – – 

Produktion – – – – 

Umsatz – – – – 

Ergebnis -6.6 3.875 -556.500 -556.500 3. 93.500 

59 

Vermögens-, Finanz- und Ertragslage

60 

12. 

rechtliche grundlagen 

12.1 

Vorbemerkung 

Die nachfolgende Darstellung ist eine Zusammenfassung 

der wesentlichen rechtlichen Grundlagen für Anleger, die 

sich unmittelbar oder mittelbar über die Treuhänderin 

als Kommanditisten an der SHEDLIN Chinese Property 

GmbH & Co. KG beteiligen. 

Eine Zusammenfassung kann nicht alle Aspekte, insbesondere 

nicht sämtliche Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages 

der SHEDLIN Chinese Property GmbH 

& Co. KG, berücksichtigen, die für einen Anleger bei einer 

Beteiligung an der Gesellschaft relevant werden können. 

Außerdem können solche Aspekte nicht behandelt werden, 

die sich aus persönlichen Umständen eines einzelnen 

Anlegers ergeben können. Die folgenden Ausführungen 

begründen keinen konkreten Rechtsrat für den einzelnen 

Anleger. Jedem Anleger wird daher dringend angeraten, 

insbesondere die Bestimmungen des im Kapitel 5. ab- 


gedruckten Gesellschaftsvertrages der SHEDLIN Chinese 

Property GmbH & Co. KG vollständig zu prüfen und ggf. 

mit seinem persönlichen rechtlichen Berater zu erörtern. 

Die Prospektverantwortliche hat die Konzeption des 

vorliegenden Beteiligungsangebotes übernommen und 

ist mit dem Vertrieb der angebotenen Vermögensanlagen 

betraut (siehe .4.4). Die Komplementärin ist persönlich 

haftende Gesellschafterin (siehe . .3), die geschäftsführende 

Kommanditistin alleinige Geschäftsführerin (siehe 

. .4) der Emittentin. Beide werden jeweils durch ihre 

Geschäftsführungsmitglieder vertreten. Die Treuhänderin 

übernimmt die treuhänderische Verwaltung der von den 

Anlegern übernommenen Beteiligungen (siehe .8). 

Die Mittelfreigabekontrolleurin überwacht die vertragsund 

plangemäße Verwendung der Anlegergelder (siehe 

.4.5). Darüber hinaus erbringen die Prospektverantwortliche, 

die Gründungsgesellschafter, die Mitglieder der 

Geschäftsführung der geschäftsführenden Kommanditistin 

und der Komplementärin der Emittentin, die Treuhänderin 

sowie die Mittelfreigabekontrolleurin keine nicht nur geringfügigen 

Lieferungen und Leistungen.

12.2 

Struktur der SHEDLIN Chinese Property 1 

GmbH & Co. KG 

12.2.1 

Angaben zur Emittentin 

Der Kapitalanleger beteiligt sich als Treugeber oder Kom- 

manditist an der SHEDLIN Chinese Property GmbH & 

Co. KG mit Sitz in 9047 Nürnberg, Breslauer Str. 396. 

Gegenstand und wichtigster Tätigkeitsbereich der Emit- 

tentin ist der Erwerb, das Halten und das Verwalten von 

unmittelbaren oder mittelbaren Beteiligungen an Immo- 

bilienprojektentwicklungsgesellschaften in China, deren 

Gesellschaftszweck der Erwerb, die Entwicklung und ggf. 

Veräußerung von Immobilien ist. Die Gesellschaft kann sich 

zum Erreichen des vorgenannten Gegenstands unmittelbar 

oder mittelbar an verschiedenen Objektgesellschaften in 

China beteiligen. Die Gesellschaft ist berechtigt, alle im In- 

und Ausland erforderlichen Geschäfte oder Maßnahmen 

durchzuführen, die mit dem Gegenstand der Gesellschaft 

unmittelbar oder mittelbar zusammenhängen und die 

geeignet sind, dem Gesellschaftszweck zu dienen. Zu sol- 

chen Geschäften und Maßnahmen gehören insbesondere 

die Gründung von Unternehmen (Tochtergesellschaften) 

im In- und Ausland und der unmittelbare oder mittelbare 

Erwerb von Beteiligungen an solchen Unternehmen im 

In- und Ausland, deren Unternehmensgegenstand und 

tatsächliche Geschäftsführung der Erfüllung des Gesell- 

schaftszwecks dienen. Alle erforderlichen Geschäfte und 

Maßnahmen kann die Gesellschaft auch durch Dritte 

vornehmen lassen. 

Die Fondsgesellschaft wurde als Kommanditgesellschaft 

deutschen Rechts am .06. 008 gegründet und am 

0.06. 008 unter HRA 49 9 in das Handelsregister 

beim Amtsgericht Nürnberg eingetragen. Sitz der Fondsgesellschaft 

ist Nürnberg. Die Gesellschaft unterliegt der 

deutschen Rechtsordnung. 

Die Gesellschaft hat zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

ein Gesellschaftskapital in Höhe von 5.000 Euro. 

Es setzt sich zusammen aus den Kommanditeinlagen der 

SHEDLIN Treuhand GmbH ( .500 Euro) und der SHEDLIN 

Geschäftsführungs GmbH ( .500 Euro). Die Kommanditeinlagen 

sind in voller Höhe eingezahlt. Die persönlich 

haftende Gesellschafterin SHEDLIN Management GmbH 

ist nicht am Kapital der Gesellschaft beteiligt. 

12.2.2 

Angaben zu den Gründungsgesellschaftern und 

zum Gründungskapital 

Die Gesellschaft wurde mit Vertrag vom .06. 008 gegründet 

und am 0.6. 008 in das Handelsregister eingetragen. 

Die Gesellschafter haben den Gesellschaftsvertrag 

mit Datum vom .08. 008 neu gefasst. Gründungsgesellschafter 

der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. 

KG sind die SHEDLIN Management GmbH als persönlich 

haftende Gründungsgesellschafterin (ohne Einlage) sowie 

als Gründungskommanditisten die SHEDLIN Treuhand 

GmbH und die SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH. Alle 

Gründungsgesellschafter haben ihren Sitz in 9047 Nürnberg, 

Breslauer Str. 396. 

Die Gründungskommanditisten SHEDLIN Geschäftsführungs 

GmbH und SHEDLIN Treuhand GmbH haben jeweils 

zunächst eine Kommanditeinlage in Höhe von .000 Euro 

gezeichnet. Mit Neufassung des Gesellschaftsvertrages 

vom .08. 008 wurde das Kapital auf 5.000 Euro erhöht. 

Beide Gründungsgesellschafter haben ihre Kommanditeinlage 

auf je .500 Euro erhöht. Das Kapital bei Prospektaufstellung 

beträgt somit 5.000 Euro und ist voll eingezahlt. 

Die Gründungsgesellschafter sind weder mittelbar noch 

unmittelbar an Unternehmen beteiligt, die mit dem Vertrieb 

der emittierten Vermögensanlage beauftragt sind, 

die der Emittentin Fremdkapital geben oder die im Zusammenhang 

mit der Herstellung des Anlageobjekts nicht nur 

geringfügige Lieferungen und Leistungen erbringen. 

Den Gründungsgesellschaftern stehen nach dem Gesellschaftsvertrag 

folgende Vergütungen zu: Die Komplementärin 

SHEDLIN Management GmbH erhält für ihre Tätigkeit 

eine jährliche Vergütung in Höhe von 0, 5% bezogen auf 

das Kommanditkapital der Gesellschaft zum 3 . Dezember 

eines Geschäftsjahres, die geschäftsführende Kommanditistin 

SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH und die 

Kommanditistin SHEDLIN Treuhand GmbH erhalten jeweils 

0,5% p.a. zzgl. der gesetzlichen Umsatzsteuer bezogen 

auf das Kommanditkapital der Gesellschaft zum Jahresende. 

Die Vergütungen sind jeweils zum 3 . Dezember des 

6 

Rechtliche Grundlagen

6 


Geschäftsjahres fällig. Die geschäftsführende Kommandi- 

tistin erhält darüber hinaus 40% aller Ergebnisse, die die 

Fondsgesellschaft erwirtschaftet, nachdem die Anleger 

Auszahlungen in Höhe ihrer Kommanditeinlage zzgl. einer 

Rendite von % p.a. (IRR*) erhalten haben (vgl. Kapitel 

.5. ). Weitere Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte 

oder sonstige Gesamtbezüge, insbesondere Gehälter, 

Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, Versicherungsentgelte, 

Provisionen und Nebenleistungen jeder 

Art stehen den Gründungsgesellschaftern nicht zu. 

12.2.3 

Angaben zur Struktur der Komplementärin 

Persönlich haftende Gesellschafterin/Komplementärin 

ist die SHEDLIN Management GmbH, Breslauer Str. 396, 

9047 Nürnberg. Sie ist im Handelsregister beim Amtsgericht 

Nürnberg unter HRB 3903 eingetragen. Die Komplementärin 

ist am Kapital der Gesellschaft nicht beteiligt. 

Das Stammkapital der Komplementärin beträgt 5.000 

Euro und ist voll eingezahlt. Die Haftung der Komplemen- 

tärin für Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaft ist Drit- 

ten gegenüber unbeschränkt. Da die Komplementärin im 

vorliegenden Fall eine Kapitalgesellschaft ist, beschränkt 

sich deren Haftung auf ihr Gesellschaftsvermögen. Die im 

Gesellschaftsvertrag bestimmte gesellschaftliche Struktur 

der Gesellschaft weicht insofern von dem gesetzlichen 

Leitbild des als natürliche Person unbeschränkt haftenden 

Komplementärs ab. 

Die Satzung der Komplementärin weicht hinsichtlich der 

Vertretungsbefugnis von den gesetzlichen Bestimmun- 

gen ab. Danach wird die Komplementärin, sofern sie 

mehrere Geschäftsführer hat, durch zwei Geschäftsfüh- 

rer gemeinschaftlich oder durch einen Geschäftsführer 

in Gemeinschaft mit einem Prokuristen vertreten. Per 

Gesellschafterbeschluss kann Einzelvertretungsbefugnis 

sowie Befreiung von den Beschränkungen des § 8 BGB 

erteilt werden. Weitere von der gesetzlichen Regelung 

abweichende Bestimmungen enthält die Satzung der 

Komplementärin nicht. 

Abweichend von der gesetzlichen Grundkonzeption einer 

Kommanditgesellschaft ist bei der Fondsgesellschaft 

nicht die Komplementärin mit der Geschäftsführung der 

Gesellschaft betraut. Die Geschäftsführungsbefugnis für 

die Fondsgesellschaft hat gemäß § 7 des Gesellschaftsvertrages 

die geschäftsführende Kommanditistin SHEDLIN 

Geschäftsführungs GmbH inne (vgl. Kapitel . .4). Die 

Komplementärin erbringt zudem keine Einlage und ist am 

Ergebnis und Vermögen der Fondsgesellschaft nicht beteiligt. 

Weitere von der gesetzlichen Regelung abweichende 

Bestimmungen bezüglich der Komplementärin enthält der 

Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft nicht. 

12.2.4 

Geschäftsführung der Gesellschaft 

Gemäß Gesellschaftsvertrag ist zur alleinigen Geschäftsführung 

der Fondsgesellschaft die geschäftsführende 

Kommanditistin SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH 

berechtigt und verpflichtet. Sie wird durch ihre Geschäftsführerin 

Marei Küchler vertreten. Es liegt noch kein abgeschlossenes 

Geschäftsjahr vor. Den Mitgliedern der 

Geschäftsführung der geschäftsführenden Kommanditistin 

wurden bislang keine Gesamtbezüge, insbesondere Gehälter, 

Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen und Nebenleistungen 

jeder Art, gewährt. 

12.2.5 

Geplante Laufzeit der Gesellschaft 

Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit geschlossen. 

Jeder Kommanditist/Treugeber kann das Gesellschaftsverhältnis 

mit einer Frist von sechs Monaten zum Ende 

eines Geschäftsjahres kündigen, erstmals jedoch zum 3 . 

Dezember 0 3. Davon unberührt bleibt die Kündigung 

aus wichtigem Grund. 

12.3 

Beitritt zur Gesellschaft und Kapitaleinzahlung 

12.3.1 

Grundlage 

Mit dem vorliegenden Verkaufsprospekt werden Kommanditanteile 

an der SHEDLIN Chinese Property GmbH 

& Co. KG angeboten. Grundlage für die Übernahme 

eines Kommanditanteils an der Gesellschaft sind dieser 

Verkaufsprospekt einschließlich des beigefügten Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft (Kapitel 5. ) und des

eigefügten Treuhand- und Verwaltungsvertrages (Kapitel 

5. ) sowie die zugehörigen Beitrittsunterlagen. Hinzu 

kommt eine Handelsregistervollmacht für Anleger, die der 

Gesellschaft unmittelbar beitreten. 

12.3.2 

Zeichnungsfrist, Mindestzeichnungsbetrag und 

Zeichnungskapital 

Das öffentliche Angebot für die Zeichnung einer Beteiligung 

an der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG beginnt 

frühestens einen Werktag nach Veröffentlichung dieses 

Verkaufsprospektes und endet mit vollständiger Zeichnung 

des Kommanditkapitals. Die Geschäftsführung kann die 

Gesellschaft unabhängig von der Höhe des eingeworbenen 

Kommanditkapitals spätestens zum 3 . Dezember 009 für 

den Beitritt von weiteren Anlegern schließen. 

Der Zeichnungsbetrag für eine Beteiligung an der Gesellschaft 

hat mindestens 5.000 Euro zu betragen und 

muss, sofern er darüber liegt, ohne Rest durch .000 

teilbar sein. Die Treuhänderin ist berechtigt, auch Beitritte 

von Anlegern anzunehmen, die von diesen Bedingungen 

abweichen. Damit ist auch eine Kürzung von Zeichnungen, 

Anteilen oder Beteiligungen möglich. 

Es steht ein Zeichnungskapital in Höhe von insgesamt 

34.995.000 Euro zur Verfügung, sodass mindestens Anteil 

und maximal .333 Anteile gezeichnet werden können. Die 

Treuhänderin ist mit Zustimmung der geschäftsführenden 

Kommanditistin berechtigt, ein erhöhtes Kommanditkapital 

von weiteren bis zu 5.000.000 Euro zuzulassen und entsprechende 

Treugeber/Kommanditisten in die Gesellschaft 

aufzunehmen. In diesem Fall können weitere maximal 

.000 Anteile an der Gesellschaft ausgegeben werden. 

12.3.3 

Beteiligung als Treugeber oder 

Direktkommanditist 

Der Anleger beteiligt sich entweder unmittelbar als Direktkommanditist 

oder mittelbar über die SHEDLIN Treuhand 

GmbH als Treugeber an der Gesellschaft. Der Beitritt 

des Anlegers erfolgt mit Vervollständigung und Unterzeichnung 

der Beitrittsunterlagen und der Annahme des 

Beitrittsangebotes durch die Treuhänderin im Auftrag 

der geschäftsführenden Kommanditistin. Für den Fall des 

unmittelbaren Beitrittes ist die Unterzeichnung und Überlassung 

einer Handelsregistervollmacht durch den Anleger 

in notariell beglaubigter Form erforderlich. 

Mit Unterzeichnung der Beitrittserklärung bietet der Anleger 

der Treuhänderin den Abschluss des Treuhand- und Verwaltungsvertrages 

an (Kapitel 5. ). Dieser kommt mit Annahme 

der Beitrittserklärung des Anlegers zustande. Auf der 

Grundlage des Treuhand- und Verwaltungsvertrages wird 

die Treuhänderin für Anleger, die der Gesellschaft mittelbar 

beitreten, die Beteiligung an der SHEDLIN Chinese Property 

GmbH & Co. KG in eigenem Namen, aber auf Rechnung 

des Anlegers erwerben, halten und verwalten. Anleger, 

die der Gesellschaft unmittelbar beitreten, erwerben ihre 

Beteiligung an der SHEDLIN Chinese Property GmbH & 

Co. KG in eigenem Namen und auf eigene Rechnung. Für 

diese Anleger wird die Treuhänderin die Beteiligung an der 

Gesellschaft nach Maßgabe der Bestimmungen des Treuhand- 

und Verwaltungsvertrages verwalten. 

12.3.4 

Beitrittsannahme 

Zur Annahme der Beitrittserklärung ist allein die SHEDLIN 

Treuhand GmbH, Breslauer Str. 396, 9047 Nürnberg, 

berechtigt. Angebote zur Zeichnung von Anteilen an der 

SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG sind anhand 

der Beitrittsunterlagen abzugeben, die diesem Verkaufsprospekt 

beigefügt sind. 

12.3.5 

Erwerb, Einzahlungskonto, 

Einzahlungsmodalitäten 

Der Erwerbspreis für eine Beteiligung in Höhe von mindestens 

5.000 Euro zzgl. 5% Agio ist gemäß den Bestimmungen 

der Beitrittserklärung auf nachstehendes 

Sonderkonto zu überweisen: 

SHEDLIN Treuhand GmbH wg. 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co KG 

Konto 349 786 354 

BLZ 760 00 70 

Bank HypoVereinsbank Nürnberg 

Verwendungszweck Kapitaleinlage SHEDLIN Chinese 

Property GmbH & Co. KG 

63 


64 


Der Einzahlungsbetrag (Beteiligungssumme zzgl. 5% 

Agio) ist in voller Höhe innerhalb von 4 Tagen nach Annahme 

der Beitrittserklärung zu leisten. Die Annahme der 

Beitrittserklärung wird dem Anleger durch eine entsprechende 

schriftliche Mitteilung der Treuhänderin bestätigt. 

12.3.6 

Folgen bei Verzug 

Kommt der Anleger mit der Einzahlung seiner Kommanditeinlage 

zzgl. Agio in Verzug, so entstehen ihm ab dem 

Zeitpunkt der Fälligkeit ohne weitere Mahnung der Gesellschaft 

Verzugszinsen in Höhe von 5% p.a. über dem zum 

Zeitpunkt der Fälligkeit geltenden Basiszinssatz gemäß § 

47 BGB. Leistet der säumige Anleger danach seine fällige 

Einlage auf eine schriftliche Zahlungsaufforderung hin 

nicht innerhalb einer gesetzten Frist, ist die geschäftsführende 

Kommanditistin ermächtigt, den Anleger auch ohne 

besonderen Gesellschafterbeschluss ganz oder teilweise 

aus der Gesellschaft auszuschließen. 

12.4 

Kosten, Mittelverwendungskontrolle 

12.4.1 

Kosten des Anlegers bei Erwerb, Verwaltung und 

Veräußerung 

Gemäß Gesellschaftsvertrag und Beitrittserklärung wird 

bei Zeichnung einer Beteiligung an der Gesellschaft ein 

Agio in Höhe von 5% auf die Nominalbeteiligung erhoben. 

Sollte der Anleger sich selbst als Kommanditist in das Handelsregister 

eintragen lassen, fallen für die Beglaubigung 

der Handelsregistervollmacht und für die Eintragung in 

das Handelsregister Kosten an, die der Anleger selbst zu 

tragen hat. Diese Kosten richten sich nach dem Gesetz 

über die Kostenangelegenheit der freiwilligen Gerichtsbarkeit 

(Kostenordnung) und hängen von der Höhe der 

Beteiligung ab. Die genauen Kosten können bei einem 

Notar erfragt werden. 

Außer dem Agio, ggf. den Verzugszinsen (vgl. Kapitel 

.3.6)und den Kosten für die Eintragung in das Handelsregister 

entstehen dem Anleger für den Erwerb, die 

Verwaltung oder die Veräußerung der Vermögensanlage 

keine weiteren Kosten bzw. werden ihm von der Fondsge- 

sellschaft bzw. der Treuhänderin keine weiteren Kosten in 

Rechnung gestellt. 

12.4.2 

Kosten auf Ebene der Gesellschaft 

Die SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. KG trägt 

die Kosten im Zusammenhang mit ihrer Errichtung und 

der Eintragung beim Handelsregister sowie die Kosten im 

Zusammenhang mit ihrer Konzeption gemäß Investitionsund 

Finanzplan laut § 3 des Gesellschaftsvertrages. Der 

Investitions- und Finanzplan ist in Kapitel 0 abgedruckt. 

Daneben trägt die Gesellschaft die Kosten der Gründung 

bzw. des Erwerbs und der Verwaltung von Tochtergesellschaften 

(einschließlich der erforderlichen Rechts-, Steuerund 

sonstigen Beratungskosten), soweit sie sich mittelbar 

über diese an den Immobilienprojektentwicklungen im 

Investitionsland beteiligt, sowie ihre eigenen laufenden 

Kosten. Hierzu gehören die Vergütung für die Komplementärin 

in Höhe von 0, 5% des Kommanditkapitals sowie die 

Vergütungen für die geschäftsführende Kommanditistin 

und die Treuhänderin in Höhe von jeweils 0,5% des Kommanditkapitals 

zum Jahresende zzgl. USt. 

Daneben entstehen u.a. Kosten für die Erstellung der Finanzbuchhaltung, 

des Jahresabschlusses sowie der Steuererklärungen 

der Gesellschaft, aber auch Kosten zur Vorbereitung 

und Durchführung von Gesellschafterversammlungen. Sollte 

zu den jeweiligen Fälligkeitsterminen keine ausreichende 

Liquidität vorhanden sein, so ist die Gesellschaft berechtigt, 

Fremdkapital zur Finanzierung dieser Kosten aufzunehmen. 

12.4.3 

Kosten auf Ebene der Tochter- und 

Objektgesellschaften 

Die Fondsgesellschaft wird sich planmäßig über Tochtergesellschaften 

an einzelnen Objektgesellschaften 

in China beteiligen, die dann wiederum die geplanten 

Immobilienprojektentwicklungsinvestments durchführen. 

Die Tochtergesellschaften werden aller Voraussicht nach 

ihren Sitz auf der Isle of Man haben. Die Gründung von 

Tochtergesellschaften in anderen Ländern ist jedoch auch 

möglich. Die Tochtergesellschaften tragen die laufenden 

Kosten ihrer eigenen Verwaltung selbst. Hierzu gehört 

auch die Vergütung an Charlemagne Capital, den Invest-

ment- und Managementpartner der Fondsgesellschaft. Die 

jährliche Managementvergütung für Charlemagne beträgt 

gemäß dem Managementvertrag, den die Tochtergesell- 

schaften der Fondsgesellschaft jeweils mit Charlemagne 

abschließen werden, ,95% des Nettovermögens der 

Tochtergesellschaften. Die Objektgesellschaften in den 

vorgesehenen Investitionsregionen in China tragen alle 

im Zusammenhang mit der jeweiligen Projektentwicklung 

verbunden Kosten. Hierzu zählen u.a. die Kosten des Erwerbs 

von Grundstücken einschließlich gesetzlicher oder 

vertraglicher Nebenkosten, die Kosten der Erschließung, 

Entwicklung und Bebauung der Grundstücke sowie die 

Kosten zur Vorbereitung und Durchführung der Veräußerung 

innerhalb des jeweils vorgesehenen Zeitraums. Darüber 

hinaus fallen regelmäßig eigene Verwaltungskosten 

bei den Objektgesellschaften an, die sich überwiegend 

aus abgeschlossenen Dienstleistungsverträgen sowie den 

gesetzlichen Bestimmungen im Investitionsland China 

ergeben. 

12.4.4 

Vermittlungsprovision und einmalige 

Vergütungen der Anbieterin 

Die Fondsgesellschaft hat einen Geschäftsbesorgungsvertrag 

mit der SHEDLIN Capital AG geschlossen. Danach 

übernimmt die SHEDLIN Capital AG gegenüber der Fondsgesellschaft 

folgende Leistungen: 

a) die Konzeption des Beteiligungsangebotes der Fonds- 

gesellschaft einschließlich der Identifikation eines 

strategischen Investment- und Managementpartners 

für das Beteiligungskonzept; 

b) die Erstellung des Fondsprospektes und die Beauftra- 

gung von Gutachten; 

c) die Auswahl und Koordination der Berater (Rechts- 

und Steuerberater, Wirtschaftsprüfer) in Bezug auf alle 

mit der rechtlichen und wirtschaftlichen Gründung der 

Fondsgesellschaft zusammenhängenden notwendigen 

bzw. als notwendig erachteten Leistungen (z.B. Han- 

delsregistereintragungen, rechtliche und steuerliche 

Beratung); 

d) die Kapitalbeschaffung. 

Soweit erforderlich, kann sich die SHEDLIN Capital AG 

bei Erfüllung der ihr obliegenden Aufgaben Dritter (z.B. 

Rechts- und Steuerberater, Wirtschaftsprüfer, Finanz- 

dienstleister) bedienen. Die Beauftragung erfolgt für 

Rechnung der SHEDLIN Capital AG. Die SHEDLIN Capital 

AG erhält für die vorstehend genannten Leistungen ge- 

mäß Buchstaben a) und b) eine Vergütung in Höhe von 

700.000 Euro inkl. der gesetzlichen Umsatzsteuer. Für die 

Leistungen gemäß Buchstabe c) erhält sie eine Vergütung 

in Höhe von 490.000 Euro inkl. der gesetzlichen Umsatz- 

steuer. Die Vergütungen ändern sich jeweils quotal, wenn 

und insoweit das Eigenkapital der Fondsgesellschaft den 

Betrag von 35.000.000 Euro unter- oder überschreitet. 

Für die Leistungen gemäß Buchstabe d) erhält die SHEDLIN 

Capital AG eine Vergütung von 0% des Eigenkapitals 

zzgl. Agio (5% bezogen auf das eingeworbene Eigen- 

kapital). Bei planmäßiger Einwerbung des Eigenkapitals 

werden somit insgesamt Provisionen in einer Gesamthöhe 

von 5. 49.750 Euro gezahlt. 

Weitere Provisionen, insbesondere Vermittlungsprovisionen 

oder vergleichbare Vergütungen, werden von der 

Fondsgesellschaft nicht gezahlt. 

12.4.5 


Die Fondsgesellschaft hat mit einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

einen Mittelfreigabekontrollvertrag 

abgeschlossen. Der Mittelfreigabekontrollvertrag 

ist Rechtsgrundlage für die Tätigkeit der Mittelfreigabekontrolleurin 

und enthält deren Aufgaben sowie wesentliche 

Rechte und Pflichten. Danach dürfen die von den 

Anlegern auf das Treuhandkonto gezahlten Gelder nur 

dann an die Fondsgesellschaft weitergeleitet werden, 

wenn sämtliche im Mittelfreigabekontrollvertrag vorgesehenen 

Voraussetzungen zur ordnungsgemäßen Verwendung 

der Anlegergelder erfüllt sind. Hierzu gehören 

im Wesentlichen die Vorlage von nach Ansicht des Investment- 

und Managementpartners der Fondsgesellschaft 

geeigneten Immobilienprojektentwicklungen in China sowie 

der Eintritt der Fälligkeit der sonstigen prospektierten 

Kosten. Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft hat 

darüber zu entscheiden, ob die vom Investment- und 

Managementpartner vorgelegten Investitionsangebote 

65 


66 


mit der Anlagestrategie und den Anlagezielen der Fonds- 

gesellschaft übereinstimmen. Dies ist gegenüber der Mit- 

telfreigabekontrolleurin zu bestätigen. 

Die Mittelfreigabekontrolle umfasst lediglich die Überprü- 

fung der formalen Mittelfreigabevoraussetzungen. Nicht 

Gegenstand der Mittelfreigabekontrolle ist die Prüfung, 

ob die Investition unter rechtlichen, wirtschaftlichen oder 

steuerlichen Gesichtspunkten sinnvoll ist. 

Die Vergütung für die Mittelfreigabekontrolle beträgt 

0, % inkl. Umsatzsteuer, bezogen auf das einzuwerbende 

Kommanditkapital. Der Mittelfreigabevertrag hat eine 

Laufzeit bis zum 3 . Dezember 0 0, endet jedoch spätestens 

mit der vollständigen Mittelverwendung für den Beteiligungsankauf. 

Im Übrigen kann eine Kündigung dieses 

Vertrages nur aus wichtigem Grund erfolgen. Umstände 

oder Beziehungen, die Interessenkonflikte der Mittelfreigabekontrolleurin 

begründen können, bestehen nicht. 

12.5 

Ergebnisverteilung und Ausschüttungen an 

Anleger 

12.5.1 

Frühzeichnerbonus 

Laut Gesellschaftsvertrag steht allen Kommanditisten, die 

bis zum 8. Februar 009 der Gesellschaft beigetreten sind 

und ihre Kommanditeinlage inkl. Agio vollständig geleistet 

haben, ab dem ersten des auf die Einzahlung folgenden 

Kalendermonats bis zur Schließung der Gesellschaft ein 

Frühzeichnerbonus in Höhe von 5% p.a. bezogen auf die 

von ihnen gezeichnete und eingezahlte Kommanditeinlage 

ohne Agio zu. Der Frühzeichnerbonus wird den Gesellschaftern 

als Gewinnvorab auf ihren Ergebnissonderkonten 

zugewiesen. Steht freie Liquidität für Auszahlungen an 

die Gesellschafter zur Verfügung, wird diese zunächst zur 

Zahlung der Frühzeichnerboni verwendet. 

12.5.2 

Ergebnisverteilung 

Die Verteilung des Jahresergebnisses der Fondsgesellschaft 

erfolgt dergestalt, dass zunächst den jeweils berechtigten 

Anlegern der Frühzeichnerbonus zugewiesen wird (vgl. 

Kapitel .5. ). Das danach verbleibende Ergebnis wird 

auf die Gesellschafter entsprechend dem Verhältnis ihrer 

Kommanditeinlagen zueinander verteilt. Maßgeblich ist 

hierbei das jeweils zum Ende eines Wirtschaftsjahres vorhandene 

gezeichnete Kapital. 

Die Ergebnisverteilung erfolgt auf diese Weise so lange, 

bis die Anleger Auszahlungen in Höhe ihrer Kommanditeinlagen 

(ohne Agio und Frühzeichnerbonus) zzgl. einer 

rechnerischen internen Verzinsung in Höhe von % p.a. 

für die Zeit der Kapitalbindung ab Schließung des Fonds 

erhalten haben (Berechnung auf Basis der internen Zinsfußmethode). 

Alle darüber hinausgehend erwirtschafteten 

Ergebnisse werden zu 60% auf die Anleger entsprechend 

ihrer Beteiligungsquote und zu 40% auf die geschäftsführende 

Kommanditistin verteilt. 

12.5.3 

Ausschüttungen an Anleger 

Die Fondsgesellschaft wird nach dem Konzept keine laufenden 

Dividendenausschüttungen aus den Beteiligungen 

an den Tochtergesellschaften erzielen. Es ist vorgesehen, 

dass Rückflüsse aus den Objektgesellschaften erst nach 

Beendigung und vollständiger Veräußerung der Investments 

stattfinden. Zum gleichen Zeitpunkt sollen dann 

die Beteiligungen an den Tochtergesellschaften durch die 

Fondsgesellschaft veräußert und so Rückflüsse für die Anleger 

erwirtschaftet werden. Es wird davon ausgegangen, 

dass erstmals im Jahre 0 entsprechende Rückflüsse 

an die Fondsgesellschaft erfolgen und für Auszahlungen 

an die Anleger zur Verfügung stehen. Die verfügbare 

freie Liquidität wird sodann nach dem Ermessen der 

geschäftsführenden Kommanditistin an die Anleger im 

Verhältnis der Kapitaleinlagen zueinander ausgeschüttet. 

Bei der Festlegung der auszuschüttenden Beträge ist eine 

angemessene Reserve zur Deckung der laufenden eigenen 

Kosten der Gesellschaft zu berücksichtigen. 

12.5.4 

Zahlstelle 

Zahlungen an die Anleger werden bestimmungsgemäß 

von der Treuhänderin SHEDLIN Treuhand GmbH, Breslauer 

Str. 396, 9047 Nürnberg (Zahlstelle) vorgenommen. 

Diese hält auch den Verkaufsprospekt zur kostenlosen 

Ausgabe bereit.

12.6 

Rechte und Pflichten der Anleger 

12.6.1 

Vorbemerkung 

Nachfolgend werden die Rechte und Pflichten der Anleger 

dargestellt, die sich aus der Beteiligung an der SHEDLIN 

Chinese Property GmbH & Co. KG bzw. aus dem Gesetz 

und dem Gesellschaftsvertrag ergeben. Kapitel .8 enthält 

darüber hinaus Ausführungen zu den rechtlichen Aspekten 

des Treuhand- und Verwaltungsvertrages. Die wesentlichen 

Rechte und Pflichten der Anleger im Zusammenhang 

mit der Kapitaleinzahlung und der Ergebnisbeteiligung 

wurden bereits in den vorherigen Abschnitten dargestellt. 

Im übrigen haben die beitretenden Anleger die selben 

Rechte und Pflichten wie die Gründungskommanditisten. 

12.6.2 

Gesellschafterversammlungen, 

Gesellschafterbeschlüsse 

Gesellschafterversammlungen sollen einmal jährlich nach 

Ablauf eines Geschäftsjahres bis spätestens zum 3 . 

Dezember des Folgejahres stattfinden. Außerordentliche 

Gesellschafterversammlungen sind von der geschäftsführenden 

Kommanditistin einzuberufen, wenn es das 

dringende Interesse der Gesellschaft erfordert oder wenn 

sie dies für zweckmäßig hält. 

Die Verpflichtung zur Einberufung einer außerordentlichen 

Gesellschafterversammlung besteht auch dann, wenn 

Kommanditisten, die zusammen mindestens 5% des 

Kommanditkapitals auf sich vereinigen, dies unter Angabe 

einer Tagesordnung und einer Begründung gegenüber der 

geschäftsführenden Kommanditistin schriftlich verlangen. 

Ordentliche und außerordentliche Gesellschafterversammlungen 

können auch im schriftlichen Umlaufverfahren 

durchgeführt werden. 

In der Gesellschafterversammlung gewähren jeweils 

volle .000 Euro der geleisteten Kommanditeinlage eine 

Stimme. Jeder Gesellschafter ist berechtigt, sich in der 

Gesellschafterversammlung durch eine oder mehrere mit 

schriftlicher Vollmacht versehene Person(en) vertreten 

zu lassen. Als Treugeber mittelbar über die Treuhänderin 

beteiligte Anleger sind berechtigt, der Treuhänderin 

Weisungen hinsichtlich der Ausübung ihres Stimmrechts 

in der Gesellschafterversammlung zu erteilen. Sowohl 

unmittelbar beteiligte Kommanditisten als auch mittelbar 

als Treugeber beteiligte Anleger haben nach dem Gesellschafts- 

und dem Treuhand- und Verwaltungsvertrag 

weitgehende Mitwirkungs- und Informationsrechte. 

So haben die Gesellschafter das Recht, Einsicht in die 

Geschäftsunterlagen der Gesellschaft zu verlangen und 

entsprechende Auskünfte zu den Angelegenheiten der 

Gesellschaft zu erhalten. 

Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, wenn 

die anwesenden oder vertretenen Gesellschafter zusammen 

über mindestens 50% des Kommanditkapitals 

verfügen. Im schriftlichen Beschlussverfahren ist die 

Beschlussfähigkeit stets gegeben, unabhängig von der Anzahl 

der wirksam ausgeübten Stimmrechte. Die einzelnen 

Beschlussgegenstände regelt § 0 des Gesellschaftsvertrages, 

der in Kapitel 5. abgedruckt ist. Die Gesellschafter 

beschließen in der Regel mit der einfachen Mehrheit 

der abgegebenen Stimmen. Hiervon abweichend bedürfen 

insbesondere die Änderungen des Gesellschaftsvertrages 

und die Auflösung der Gesellschaft einer Dreiviertelmehrheit 

der abgegebenen Stimmen sowie der ausdrücklichen 

Zustimmung der geschäftsführenden Kommanditistin. 

12.6.3 

Beendigung der Beteiligung, Kündigung, 

Ausscheiden aus der Gesellschaft 

Die Gesellschaft wurde auf unbestimmte Dauer geschlossen. 

Eine Kündigung des Gesellschaftsverhältnisses durch 

die Kommanditisten/Treugeber ist mit einer Frist von sechs 

Monaten, erstmals zum 3 . Dezember 0 3, möglich. 

Davon unberührt bleibt die Kündigung aus wichtigem 

Grund, die zu jedem Zeitpunkt möglich ist. Ein wichtiger 

Grund liegt auch dann vor, wenn nach Beitritt zur Gesellschaft 

einer der folgenden Härtefälle eintritt und zum 

Zeitpunkt der Kündigung besteht: Ununterbrochene Arbeitslosigkeit 

von mehr als Monaten Dauer, Berufs- oder 

Erwerbsunfähigkeit im Sinne der gesetzlichen Rentenversicherung 

oder eine rechtskräftig erfolgte Ehescheidung. 

Ein Gesellschafter kann auch durch Ausschluss aus der 

Gesellschaft ausscheiden. Die Gesellschaft wird dann 

67 


68 


grundsätzlich ohne den ausgeschiedenen Gesellschafter 

fortgesetzt. Ein Gesellschafter kann aus der Gesellschaft 

ausgeschlossen werden, wenn er seinen Einzahlungsver- 

pflichtungen nicht nachkommt. Darüber hinaus scheidet 

er aus der Gesellschaft aus, wenn über sein Vermögen das 

Insolvenzverfahren eröffnet oder die Eröffnung mangels 

Masse abgelehnt wird oder sein Auseinandersetzungsgut- 

haben gepfändet und die Gesellschaft gemäß § 35 HGB 

wirksam gekündigt wird. Entsprechend scheidet anteilig 

die Treuhandkommanditistin aus, sofern der Ausschluss in 

der Person eines Treugebers begründet liegt. 

12.6.4 

Verfügungen über die Beteiligung an der 

Gesellschaft 

Die Anleger können ihre Beteiligung an der Gesellschaft 

mit schriftlicher Zustimmung der geschäftsführenden 

Kommanditistin zu Beginn bzw. zum Ende eines Kalen- 

dervierteljahres im Wege der Abtretung übertragen. Die 

Zustimmung der geschäftsführenden Kommanditistin darf 

nur aus wichtigem Grund verweigert werden. 

Nicht der Zustimmung der geschäftsführenden Komman- 

ditistin bedürfen Verfügungen zugunsten von Personen, 

die in gerader Linie mit dem Gesellschafter verwandt oder 

mit ihm verheiratet sind. Sofern Verfügungen nur einen Teil 

eines Gesellschaftsanteils betreffen, müssen entstehende 

Gesellschaftsanteile ohne Rest durch .000 teilbar sein. 

Es wird darauf hingewiesen, dass die freie Handelbarkeit 

einer Beteiligung an der Gesellschaft eingeschränkt ist, 

da für den Handel von Anteilen an geschlossenen Fonds 

noch kein geregelter Zweitmarkt existiert bzw. ein solcher 

gerade erst im Aufbau befindlich ist. 

Im Erbfall geht die Beteiligung des Anlegers auf den oder 

die Erben oder den oder die Vermächtnisnehmer über. Die 

Erben haben sich durch Vorlage eines Erbscheins oder 

durch einen anderen entsprechend geeigneten Nachweis 

zu legitimieren. 

12.6.5 Widerrufsrecht 

Die Zeichner der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. 

KG haben Das Recht, ihre Zeichnung innerhalb von zwei 

Wochen ohne Angabe von Gründen zu widerrufen. 

12.7 

Haftung 

Die Haftung des Anlegers, der sich unmittelbar als Kommanditist 

an der SHEDLIN Chinese Property GmbH & Co. 

KG beteiligt, ist im Innenverhältnis auf die Verpflichtung 

zur Einzahlung der übernommenen Kommanditeinlage 

beschränkt. Im Außenverhältnis haftet der Kommanditist 

gegenüber Gläubigern der Gesellschaft bis zur Höhe seiner 

im Handelsregister eingetragenen Hafteinlage unmittelbar. 

Die Hafteinlage beträgt gemäß § 6 Ziffer des Gesellschaftsvertrages 

% der gezeichneten Kommanditeinlage. 

Eine weitergehende Haftung ist ausgeschlossen, sofern 

die Hafteinlage geleistet ist (§ 7 Abs. HGB). Sofern 

die Hafteinlage nur zum Teil eingezahlt ist, haftet der 

Kommanditist gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft 

weiter in Höhe des Differenzbetrages zwischen Hafteinlage 

und tatsächlich darauf geleisteter Beträge. 

Wenn die Kommanditeinlage durch Entnahmen (Ausschüttungen) 

unter den Betrag der eingezahlten Hafteinlage 

herabgemindert wird, lebt die Haftung nach § 7 Abs. 4 

HGB bis maximal in Höhe der Hafteinlage wieder auf. Das 

Gleiche gilt, sofern Entnahmen – auch auf Gewinne – getätigt 

werden, während der Kapitalanteil des Kommanditisten 

durch Verluste unter den Betrag der eingezahlten 

Hafteinlage herabgemindert ist. 

Die Haftung des Anlegers, der sich mittelbar über die 

Treuhänderin an der SHEDLIN Chinese Property GmbH 

& Co. KG beteiligt, ist im Innenverhältnis ebenfalls auf 

die von ihm gezeichnete Kommanditeinlage beschränkt. 

Sobald diese Kommanditeinlage in voller Höhe geleistet 

ist, unterliegt der Treugeber keiner Nachschusspflicht. 

Sollte die Treuhänderin in ihrer Eigenschaft als Kommanditistin 

über die geleistete Einlage hinaus haften, haben die 

Treugeber die Treuhänderin aufgrund des Treuhand- und 

Verwaltungsvertrages freizustellen. 

Darüber hinausgehende Umstände, die den Anleger verpflichten, 

weitere Leistungen zu erbringen, insbesondere 

Zahlungen zu leisten, bestehen nicht. 

Die Gesellschaft stellt die persönlich haftende Gesellschafterin, 

die geschäftsführende Kommanditistin, die 

Treuhänderin sowie ihre Geschäftsführer, Angestellten

und sonstigen Beauftragten vollumfänglich von jedem 

Schaden und jeder Haftung frei, die diesen aus ihrer Tätig- 

keit für die Gesellschaft erwachsen können. Davon ausge- 

nommen bleibt die unbeschränkte Haftung der persönlich 

haftenden Gesellschafterin. Die Freistellung bezieht sich 

darüber hinaus nicht auf Schäden infolge vorsätzlichen 

oder grob fahrlässigen Handelns. 

12.8 

Rechtliche Aspekte des Treuhand- und 

Verwaltungsvertrages 

12.8.1 

Aufgaben, Rechtsgrundlagen, wesentliche Rechte 

und Pflichten der Treuhänderin 

Treuhänderin ist die SHEDLIN Treuhand GmbH mit Sitz in 

9047 Nürnberg, Breslauer Str. 396. Die Treuhänderin erwirbt 

und verwaltet die von den Anlegern übernommenen 

Beteiligungen in eigenem Namen, jedoch auf Rechnung 

der beigetretenen Anleger (§ des Treuhand- und Verwaltungsvertrages). 

Mit der Beitrittserklärung beauftragen 

die beitrittswilligen Anleger als Treugeber die Treuhänderin, 

Kommanditanteile treuhänderisch zu erwerben und zu 

halten. Mit Annahme der Beitrittserklärung durch die Treuhänderin 

tritt jeder einzelne Treugeber dem Treuhand- und 

Verwaltungsvertrag bei. Bestandteil des Treuhand- und 

Verwaltungsvertrages ist der Gesellschaftsvertrag, nach 

dessen Maßgabe sich die Treuhänderin als Treuhandkommanditistin 

an der SHEDLIN Chinese Property GmbH & 

Co. KG beteiligt. 

Rechtsgrundlage für die Tätigkeit der Treuhänderin ist der 

beigefügte Treuhand- und Verwaltungsvertrag (Kapitel 

5. ). Die Treuhänderin informiert die Anleger über die 

wirtschaftlichen Verhältnisse der Fondsgesellschaft und 

ist erste Ansprechpartnerin bei allen die Beteiligung betreffenden 

Fragen. Sie hat die Stimm- und Kontrollrechte 

nach Maßgabe des Gesellschafts- und des Treuhand- und 

Verwaltungsvertrages. Sie ist den Treugebern nach § 

3 des Treuhand- und Verwaltungsvertrages gegenüber 

berechtigt und verpflichtet, die Stimmrechte in der Gesellschafterversammlung 

gemäß den Weisungen der 

Treugeber auszuüben. Jeder Treugeber ist jedoch auch 

berechtigt, seine Gesellschafterrechte persönlich wahrzu- 

nehmen und an Gesellschafterversammlungen persönlich 

teilzunehmen. 

12.8.2 

Vergütung der Treuhänderin 

Die Treuhänderin erhält für ihre Tätigkeit von der Fondsgesellschaft 

eine laufende jährliche Vergütung in Höhe 

von 0,5% zzgl. der gesetzlichen Umsatzsteuer bezogen 

auf das treuhänderisch gehaltene oder im Wege der 

Verwaltungstreuhand verwaltete Kommanditkapital zum 

jeweiligen Ende eines Geschäftsjahres. Bei planmäßiger 

Einwerbung des Eigenkapitals in Höhe von 35.000.000 

Euro stünde der Treuhänderin somit eine jährliche Vergütung 

in Höhe von 75.000 Euro zzgl. USt zu. Da der 

Gesamtbetrag der für die Wahrnehmung der Aufgaben 

vereinbarten Vergütung von der Laufzeit der Fondsgesellschaft 

abhängig ist, ist eine Angabe des Betrages auf 

Grund der unbestimmten Laufzeit der Gesellschaft nicht 

möglich. 

12.8.3 

Mögliche Interessenkonflikte der Treuhänderin 

Es bestehen gesellschaftsrechtliche Verbindungen zwischen 

der Treuhänderin und den übrigen Gründungsgesellschaftern 

der SHEDLIN Chinese Property GmbH & 

Co. KG sowie der SHEDLIN Capital AG. Die Treuhänderin 

ist eine 00%ige Tochtergesellschaft der SHEDLIN Capital 

AG, die mit dem Vertrieb von Anteilen an der SHEDLIN 

Chinese Property GmbH & Co. KG betraut ist. Herr Jörg 

Bähren ist Geschäftsführer der SHEDLIN Treuhand GmbH 

und gleichzeitig Angestellter der SHEDLIN Capital AG, 

die mit dem Vertrieb der angebotenen Vermögensanlage 

betraut ist. Interessenkonflikte der Treuhänderin sind nicht 

auszuschließen. 

12.9 

Managementvertrag mit Charlemagne Capital 

12.9.1 

Vorbemerkung 

Zur Umsetzung des Fondskonzeptes und der Anlagestrategie 

der Fondsgesellschaft haben die Anbieterin 

und die Fondsgesellschaft mit der Charlemagne Capital 

(nachfolgend „Charlemagne“) einen Managementvertrag 

69 


70 


ausgehandelt. Charlemagne übernimmt für das vorlie- 

gende Beteiligungsangebot die Funktion des strategischen 

Investment- und Managementpartners für die Fondsge- 

sellschaft bzw. ihre Tochtergesellschaften. Zu den lang- 

jährigen Kenntnissen und Erfahrungen von Charlemagne 

und der herausragenden Leistungsbilanz wird auf die 

Ausführungen in Kapitel 8 verwiesen. 

Den Managementvertrag mit Charlemagne werden die 

Tochtergesellschaften der Fondsgesellschaft abschließen. 

Diese werden dann das Anlegerkapital – mittelbar oder 

unmittelbar – in einzelne Immobilienprojektentwicklun- 

gen in China investieren. Nach dem Managementvertrag 

wird Charlemagne als Manager zum Anlageverwalter 

der Firmengruppe (Tochter- und ggf. Enkelgesellschaften 

der Fondsgesellschaft) ernannt, der die Firmengruppe in 

Fragen des Managements, der Projektentwicklung sowie 

der Beteiligung und Unterbeteiligung von Vermögens- 

werten der Firmengruppe eigenverantwortlich verwaltet 

und berät. 

Charlemagne hat die einzelnen Beteiligungen bzw. Pro- 

jektentwicklungen innerhalb des gesamten Portfolios 

der Gruppe nach Maßgabe und im Einklang mit der 

Anlagepolitik der Fondsgesellschaft auf Anordnung und 

Führung durch die Fondsgesellschaft zu überwachen. 

Die Fondsgesellschaft selbst wird keine Identifikation, 

Auswahl und Bewertung von möglichen Zielinvestitionen 

vornehmen. 

Dies erfolgt ausschließlich durch Charlemagne als Mana- 

ger bzw. Anlageverwalter. Charlemagne wird der Fonds- 

gesellschaft verschiedene Investitionen bzw. einzelne 

Projektentwicklungen einschließlich der für die Umsetzung 

erforderlichen wirtschaftlichen, rechtlichen oder steu- 

erlichen Strukturen vorschlagen. Die geschäftsführende 

Kommanditistin der Fondsgesellschaft prüft dann, ob 

die vorgeschlagenen Investments der vorgesehenen An- 

lagestrategie entsprechen und geeignet erscheinen, die 

Anlageziele zu erreichen. 

Im Falle einer positiven Beurteilung durch die geschäfts- 

führende Kommanditistin wird der Manager und An- 

lageverwalter angewiesen werden, die entsprechende 

Investition zu tätigen. 

12.9.2 

Rechte und Pflichten des 

Managers/Anlageverwalters 

Der von den Tochtergesellschaften der Fondsgesellschaft 

abzuschließende Managementvertrag regelt umfassend 

die Pflichten und Befugnisse von Charlemagne als Ma- 

nager/Anlageverwalter. Zu den wesentlichen Pflichten 

gehören u.a.: 

Verwaltung von Beteiligung und Unterbeteiligung 

der Vermögenswerte der Gruppe im Einklang mit der 

Anlagepolitik und im Hinblick auf die Erreichung der 

Anlageziele der Gruppe, die ggf. per Beschluss des 

Vorstands bestimmt und dem Manager schriftlich mit- 

geteilt wurden, 

Verhandlung und Überwachung von Darlehen der Fir- 

mengruppe gemäß den vom Vorstand ggf.festgelegten 

Limits, 

Auswahl und Bewertung von Anlagemöglichkeiten für 

die Firmengruppe und Erstellung oder Erbringung von 

Transaktionsangeboten in der erforderlichen Weise, 

Überwachung und Analyse der Ausführung der Betei- 

ligungen der Firmengruppe, allgemeine Beratung der 

Gruppe in Bezug auf Anlagetrends, Marktbewegungen 

und sämtliche sonstigen Angelegenheiten, die sich mit 

großer Wahrscheinlichkeit auf die Anlagepolitik der 

Gruppe auswirken werden oder bei denen begründe- 

termaßen davon auszugehen ist, dass sie sich auf die 

Beteiligungspolitik der Gruppe auswirken werden; des 

Weiteren ist auch der Vorstand so bald wie möglich auf 

wichtige Angelegenheiten aufmerksam zu machen, 

die sich auf die Beteiligung oder Unterbeteiligung der 

Vermögenswerte der Firmengruppe auswirken. 

Vorbehaltlich der vorherigen schriftlichen Genehmigung 

durch den Vorstand darf der Manager keine Beteiligung er- 

werben, konsolidieren, entwickeln oder darüber verfügen. 

Im Übrigen hat der Manager u.a. folgende Befugnisse: 

Anweisungen in Bezug auf den Erwerb, die Projek- 

tentwicklung und die Verfügung von Beteiligungen 

zu erteilen; dazu gehören uneingeschränkt Gelder 

und sonstige Vermögenswerte der Firmengruppe,

jeweils unter der Voraussetzung, dass der jeweilige 

Erwerb, die Projektentwicklung oder die Verfügung 

jederzeit nach Maßgabe eines jedweden besonderen 

jeweils schriftlichen gültigen Vertrages zwischen der 

Gesellschaft oder weiteren Mitgliedern der Firmen- 

gruppe und dem Manager getroffen und ausgeführt 

werden; 

Gelder in Form von Bargeld im Namen der Firmen- 

gruppe jeweils im Namen der Firmengruppe so lange 

einzubehalten oder hinterlegen zu lassen, wie das für 

eine solche Währung bzw. solche Währungen bei einer 

solchen Bank oder sonstigen Personen und in einem 

solchen Land nach angemessenen Erwägungen des 

Managers wünschenswert sein mag; 

sämtliche Verträge, Vereinbarungen und sonstige Vor- 

haben zu verhandeln, einzugehen, abzuschließen und 

zu erfüllen, wie das nach angemessenen Erwägungen 

des Managers für die Ausführung der in diesem Ver- 

trag festgelegten Ziele erforderlich oder ratsam oder 

von Bedeutung ist; 

Sachverständige, Betreiber, Gutachter, Planungsex- 

perten, Umweltexperten, Bauträger und Spezialisten 

jedweder Art anzuweisen und zu ernennen, die der 

Manager nach angemessenen Erwägungen für die 

Idyllische Landschaft Chinas 

Umsetzung der Anlagepolitik und/oder den Betrieb 

und/oder die Bedienung der Beteiligungen für erfor- 

derlich oder ratsam hält; 

im Namen der Firmengruppe zu handeln; dazu gehört 

die Erteilung von Anweisungen an Rechtsanwälte und 

Berater für die Vertretung der Firmengruppe hinsicht- 

lich einer jedweden Transaktion sowie Verfahren oder 

Anhörungen eines jedweden Gerichts, eines Beurtei- 

lungsgremiums des für Mietstreitigkeiten zuständigen 

Gerichts oder eines sonstiges Gerichts; 

sich nach besten Kräften zu bemühen, sämtliche für 

eine jedwede Beteiligung erforderlichen Lizenzen, 

Genehmigungen und Bewilligungen in Namen der 

Firmengruppe zu erlangen; 

die gesamte erforderliche Dokumentation vorzu- 

bereiten (oder vorbereiten zu lassen) und diese der 

Firmengruppe erforderlichenfalls zur Unterschrift, Aus- 

fertigung als Urkunde oder Versiegelung vorzulegen. 

Die Befugnisse aus dem Managementvertrag kann der 

Manager auch nach pflichtgemäßem Ermessen an Dritte 

delegieren. In diesem Fall haftet der Manager für die 

Handlungen des Dritten, als ob es seine eigenen Hand- 

lungen wären. 

7 


7 

13. 

Vertragspartner und 

Verflechtungen 

13.1 

Übersicht über Vertragspartner und 


Nach der Beschreibung der rechtlichen Verhältnisse im vor- 

herigen Kapitel werden im Folgenden die wesentlichen 

Vertragspartner des vorliegenden Beteiligungsangebotes 

und ihre Verflechtungen zusammenfassend dargestellt 

(siehe Übersicht auf der gegenüberliegenden Seite). 

Die HTB Hanseatische Beratungsgesellschaft mbH Wirt- 

schaftsprüfungsgesellschaft hat ihren Sitz in Bremen. Alle 

übrigen Vertragspartner haben ihren Sitz in Nürnberg. 

13.2 


Im Folgenden werden die kapitalrelevanten und perso- 


nellen Verflechtungen der Emittentin, ihrer Gründungs- 

gesellschafter und der Anbieterin mit den wichtigsten 

Vertragspartnern dargestellt. 

Eine kapitalrelevante Verflechtung ist gegeben, wenn die 

Beteiligung allein oder zusammen mit Beteiligungen der 

anderen Vertragspartner oder von nahen Angehörigen im 

Sinne von § 5 Abs. Nr. –4 AO direkt oder indirekt mindestens 

5% des Nennkapitals der Gesellschaft beträgt 

oder Stimmrechte oder Gewinnbeteiligungen in diesem 

Umfang gewährt werden. 

Personelle Verflechtungen sind dann gegeben, wenn mehrere 

wesentliche Funktionen im Rahmen des Gesamtprojektes 

durch die gleiche Person, durch einen Angehörigen 

im Sinne von § 5 Abs. Nr. – 4 AO oder durch dieselbe 

Gesellschaft wahrgenommen werden. Dies gilt auch, 

wenn solche Funktionen von einem mindestens zu 5% 

beteiligten Gesellschafter oder durch Geschäftsführer 

wahrgenommen werden. 

Bei der SHEDLIN Management GmbH, der SHEDLIN 

Treuhand GmbH und der der SHEDLIN Geschäftsführungs

GmbH besteht Gesellschafteridentität; alleinige Gesell- 

schafterin ist die SHEDLIN Capital AG. 

Der Geschäftsführer der Komplementärin SHEDLIN Ma- 

nagement GmbH, Herr Robert Schmidt, ist zugleich Vor- 

stand der Anbieterin SHEDLIN Capital AG, die mit dem 

Vertrieb der angebotenen Vermögensanlage betraut ist. Die 

Geschäftsführerin der geschäftsführenden Kommanditistin 

SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH, Frau Marei Küchler, ist 

zugleich Angestellte der SHEDLIN Capital AG, die mit dem 

SHEDLIN 

Capital AG 


Chinese 

Property 1 

GmbH & Co. KG 


Vertrieb der angebotenen Vermögensanlage betraut ist. 

Außer den dargestellten Sachverhalten sind keine weiteren 

personellen Verflechtungen gegeben. Insbesondere sind 

die Mitglieder der Geschäftsführung der Komplementärin 

und der geschäftsführenden Kommanditistin der Emitten- 

tin nicht für weitere Unternehmen tätig, die im Zusam- 

menhang mit der Herstellung der Anlageobjekte nicht nur 

geringfügige Lieferungen und Leistungen erbringen oder 

die der Emittentin Fremdkapital geben. 

Management 

GmbH 

Funktion Anbieterin und Emittentin und persönlich 

Prospektheraus- Fondsgesellschaft haftende Gesellgeberinschafterin 

der 

Fondsgesellschaft 

Handelsregister Amtsgericht Amtsgericht Amtsgericht 

Nürnberg, Nürnberg Nürnberg 

HRB 383 HRB 49 9 HRB 3903, 

eingetragen am eingetragen am eingetragen am 

30. 0. 007 0.06. 008 05. . 007 

Kapital Grundkapital Kommandit- Stammkapital: 

60.000 EURO kapital: 

5.000 EURO; das 

Kommanditkapital 

soll im Rahmen der 

Emission auf bis 

zu 35 Mio. Euro 

erhöht werden 

5.000 EURO 

Geschäftsführer Vorstand: SHEDLIN Robert Schmidt 

Robert Schmidt Geschäftsführungs geschäftsansässig 

GmbH, vertreten Breslauer Str. 396, 

durch ihre 

Geschäftsführerin 

Marei Küchler 

9047 Nürnberg 

Gesellschafter Robert Schmidt Bei Prospektauf- SHEDLIN 

mit mind. 5% 

stellung: SHEDLIN Capital AG 

Beteiligung 

Geschäftsführungs 

GmbH, SHEDLIN 

Treuhand GmbH 


Geschäfts- 

führungs 

GmbH 

geschäftsfüh- 

rendeKomman- ditistin bei der 


Amtsgericht 

Nürnberg, 

HRB 394 , 

eingetragen am 

0. . 007 

Stammkapital: 

5.000 EURO 

Marei Küchler 

geschäftsansässig 

Breslauer Str. 396, 





Treuhand 

GmbH 

Treuhandkom- 

manditistin bei der 


Amtsgericht 

Nürnberg 

HRB 3940, 


0. . 007 

Stammkapital: 

5.000 EURO 

Jörg Bähren 

geschäftsansässig 

Breslauer Str. 396, 




HTB Hanseatische 

Beratungsgesell- 

schaft mbH Wirt- 

schaftsprüfungs- 

gesellschaft 

Mittelfreigabe- 

kontrolleurin 

Amtsgericht 

Bremen, 

HRB 7888 


7.0 . 998 

Stammkapital: 

60.000 EURO 

Ditmar Hermsdorf, 

Wolfgang Küster, 

Thomas Milkoreit 

Wolfgang Küster, 


73 

Vertragspartner und Verflechtungen

74 

14. 


14.1 

Vorbemerkung 

Die nachstehende Darstellung enthält die wesentlichen 

Grundlagen der steuerlichen Konzeption für eine Betei- 

ligung an der SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. 

KG („Fondsgesellschaft“). Dabei wird davon ausgegan- 

gen, dass der Anleger eine in Deutschland unbeschränkt 

steuerpflichtige natürliche Person ist, die die Beteiligung 

im Privatvermögen hält. Bei Beteiligungen, die im Be- 

triebsvermögen gehalten werden, bzw. bei Beteiligungen 

von Kapitalgesellschaften an der Fondsgesellschaft gelten 

zum Teil erheblich abweichende steuerliche Regelungen. 

Gleiches gilt für Beteiligte, die in Deutschland nicht der 

unbeschränkten Steuerpflicht unterliegen. In diesen Fällen 

wird empfohlen, vor dem Eingehen einer Beteiligung an 

der Fondsgesellschaft unbedingt mit einem steuerlichen 

Berater die zu erwartenden steuerlichen Konsequenzen 

eines Beteiligungserwerbs zu erörtern. 

*Erläuterungen zur IRR-Rendite siehe Kapitel 3.17, Seite 9 

Die nachfolgenden Ausführungen können nicht alle steu- 

erlichen Bedingungen und Wirkungen berücksichtigen, 

die sich aus den persönlichen Umständen des Anlegers 

ergeben. Jedem Anleger wird deshalb dringend geraten, 

sich wegen der Steuerfolgen einer Beteiligung an der 

Gesellschaft mit seinem persönlichen Steuerberater in 

Verbindung zu setzen. 

Die Darstellung begründet keinen konkreten steuerlichen 

Rat, sondern ist lediglich eine allgemeine Darstellung an- 

lagebezogener Aspekte aus steuerlicher Sicht. 

Die nachstehenden Ausführungen beruhen auf der Rechts- 

lage zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung, die sich aus 

den Steuergesetzen, der veröffentlichten Rechtsprechung 

sowie der veröffentlichen Auffassung der Finanzverwal- 

tung ergibt. 

Weder die Anbieterin noch die Fondsgesellschaft über- 

nehmen die Zahlung von Steuern für die Anleger bzw. 

zugunsten der Anleger.

14.2 

Beschreibung der steuerlichen Struktur 

der Fondsgesellschaft 

Bei der Fondsgesellschaft handelt es sich um eine deut- 

sche Personengesellschaft (Kommanditgesellschaft). Eine 

Personengesellschaft ist für die Einkommensbesteuerung 

kein eigenes Steuersubjekt. Steuersubjekte für die Ein- 

kommensbesteuerung sind vielmehr die Gesellschafter 

der Personengesellschaft. Die Personengesellschaft dient 

lediglich zur Ermittlung des Gewinns und zu dessen 

Verteilung auf die Gesellschafter sowie zur Qualifikation 

der Einkunftsart. Anschließend hat jeder einzelne Gesell- 

schafter seinen auf Ebene der Gesellschaft festgestellten 

Ergebnisanteil nach seinen individuellen Verhältnissen der 

Einkommensbesteuerung zu unterwerfen (sog. steuerliche 

Transparenz der Personengesellschaft). 

Die Fondsgesellschaft plant, sich an Immobilienprojekt- 

entwicklungen in China zu beteiligen. Hierzu wird sie sich 

nicht unmittelbar selbst, sondern mittelbar über Tochter- 

gesellschaften an den Objektgesellschaften beteiligen, 

die für einzelne Investitionen in den genannten Ländern 

gegründet werden. Die Tochtergesellschaften, über die 

sich die Fondsgesellschaft an den Immobilieninvestitionen 

mittelbar beteiligen wird, werden die Rechtsform der 

Kapitalgesellschaft und ihren Sitz im Ausland haben, vor- 

aussichtlich auf der Isle of Man. Die Gründung von Toch- 

tergesellschaften in anderen Jurisdiktionen ist jedoch auch 

möglich. Die Entscheidung hierüber obliegt der Geschäfts- 

führung der Fondsgesellschaft nach entsprechendem Vor- 

schlag des Investment- und Managementpartners. 

Aufgrund des Transparenzprinzips ist ein Anleger der 

Fondsgesellschaft mittelbar an den ausländischen Toch- 

tergesellschaften der Fondsgesellschaft beteiligt. Auf der 

Ebene der Tochtergesellschaften entstehende Gewinne 

sind bei den Anlegern jedoch erst dann steuerlich zu er- 

fassen, wenn sie an die Fondsgesellschaft ausgeschüttet 

werden. 

Sofern ein Anleger nur mittelbar über die Treuhänderin 

(SHEDLIN Treuhand GmbH) an der Fondsgesellschaft 

beteiligt ist, ist zivilrechtlich nur diese Gesellschafterin der 

Fondsgesellschaft. Durch den zwischen jedem Anleger und 

der Treuhänderin abzuschließenden Treuhand- und Ver- 

waltungsvertrag wird aber sichergestellt, dass der Anleger 

als Treugeber für steuerliche Zwecke so zu behandeln ist, 

als ob er unmittelbar Gesellschafter der Fondsgesellschaft 

wäre. Steuersubjekt für die Einkommensbesteuerung ist 

somit jeweils der Anleger bzw. Treugeber. 

14.3 

Einkunftsart der Fondsgesellschaft 

Eine Gesellschaft in der Rechtsform der GmbH & Co. KG 

erzielt kraft Gesetzes grundsätzlich Einkünfte aus Ge- 

werbebetrieb. Dies gilt auch dann, wenn sie selbst keine 

originäre gewerbliche Tätigkeit ausübt, ihr persönlich 

haftender Gesellschafter aber ausschließlich eine oder 

mehrere Kapitalgesellschaften ist bzw. sind und nach dem 

Gesellschaftsvertrag nur diese oder Personen, die nicht 

Gesellschafter sind, zur Geschäftsführung befugt sind 

(sog. gewerblich geprägte Personengesellschaft). 

Die Fondsgesellschaft wird planmäßig nur Beteiligungen 

an Kapitalgesellschaften erwerben und halten. Das bloße 

Halten von Beteiligungen an anderen Gesellschaften stellt 

jedoch für sich genommen keine gewerbliche Tätigkeit dar, 

sondern ist als Vermögensverwaltung anzusehen. 

Des Weiteren ist bei der Fondsgesellschaft die persönlich 

haftende Gesellschafterin von der Geschäftsführung 

ausgeschlossen. Zur Geschäftsführung ist allein die ge- 

schäftsführende Kommanditistin SHEDLIN Geschäfts- 

führungs GmbH berechtigt. Somit ist die Gesellschaft im 

steuerlichen Sinn nicht gewerblich geprägt. Die Fondsge- 

sellschaft ist damit vermögensverwaltend tätig und erzielt 

Einkünfte aus Kapitalvermögen. 

14.4 

Besteuerung der Tochtergesellschaften 

Die Investitionen der Fondsgesellschaft in verschiedenen 

Regionen Chinas erfolgen mittelbar über zwischenge- 

schaltete ausländische Tochterkapitalgesellschaften der 

Fondsgesellschaft. Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

ist noch keine Tochtergesellschaft gegründet bzw. noch 

nicht über die Ansässigkeit der Tochtergesellschaften 

entschieden worden. Die Entscheidung über die Gründung 

einer Tochtergesellschaft in einer bestimmten Jurisdiktion 

75 

Steuerliche Grundlagen

76 


wird die Fondsgesellschaft auf Vorschlag des Investment- 

und Managementpartners unter Berücksichtigung von 

mit der Investition in China verbundenen rechtlichen und 

steuerlichen Konsequenzen treffen. Aller Voraussicht 

nach werden die Tochtergesellschaften der Fondsgesell- 

schaft ihren Sitz auf der Isle of Man haben. Aber auch 

die Gründung von Tochtergesellschaften in anderen 

Ländern ist zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung nicht 

auszuschließen. 

Die Besteuerung der Tochtergesellschaften der Fonds- 

gesellschaft richtet sich zum einen nach dem jeweiligen 

Steuersystem des Standortes einer Tochtergesellschaft und 

zum anderen nach eventuell bestehenden Doppelbesteu- 

erungsabkommen dieser Länder mit dem Investitionsland 

China. Die Tochtergesellschaften der Fondsgesellschaft 

investieren über einzelne lokale Objektgesellschaften in 

die Immobilienprojektentwicklungen in China. 

Sollten die Tochtergesellschaften der Fondsgesellschaft 

beispielsweise ihren Sitz auf der Isle of Man haben, un- 

terliegen sie mit ihren Einkünften aus den chinesischen 

Objektgesellschaften der dortigen Ertragsbesteuerung. Da 

es sich in diesen Fällen um Einkünfte bzw. Gewinne aus 

ausländischen Tätigkeiten handelt, würde nur eine Pau- 

schalsteuer in Höhe von 750 Pfund p.a. anfallen. 

14.5 

Besteuerung in China 

Wie bereits oben erläutert, erfolgen die Investitionen in die 

Immobilienmärkte der verschiedenen Regionen in Chinas 

über ausländische Tochtergesellschaften der Fondsgesell- 

schaft, die sich ihrerseits wiederum an einzelnen Objekt- 

gesellschaften in China beteiligen werden. 

Die Objektgesellschaften haben jeweils die Rechtsform der 

Kapitalgesellschaft und unterliegen mit ihren laufenden 

Einkünften sowie ggf. Veräußerungsgewinnen grundsätz- 

lich der jeweiligen Besteuerung in China. 

Der Steuersatz auf Gewinne von Kapitalgesellschaften 

beträgt in China seit dem Inkrafttreten des neuen, einheit- 

lichen Körperschaftsteuergesetzes zum 01.01.2008 25% 

des Gewinns. Zusätzlich sieht das Gesetz für Dividenden- 

zahlungen an nicht in China ansässige Unternehmen eine 

Quellensteuer von 20% vor, die allerdings gemäß dem 

unverbindlichen Entwurf einer Durchführungsverordnung 

zufolge auf 10% ermäßigt werden soll. Einzelheiten hierzu 

und zu den steuerlichen Konsequenzen der Ausschüttung 

entstehender Gewinne bei den Objektgesellschaften 

richten sich nach den Regelungen ggf. bestehender Dop- 

pelbesteuerungsabkommen zwischen dem Sitzland der 

beteiligten Tochtergesellschaft und China. 

Der Investment- und Managementpartner der Fondsge- 

sellschaft wird unter Zuhilfenahme seiner rechtlichen und 

steuerlichen Berater der Geschäftsführung der Fonds- 

gesellschaft die geeignete Investitionsstruktur empfeh- 

len. Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft wird 

dann über die Umsetzung einer solchen Empfehlung 

entscheiden. 

14.6 

Einkommensbesteuerung in Deutschland 

Nach dem Konzept ist vorgesehen, dass sich die Fonds- 

gesellschaft über ausländische Tochtergesellschaften 

mittelbar an Investitionen im Bereich Immobilienprojekt- 

entwicklung in China beteiligt. 

Die ausländischen Tochtergesellschaften werden die 

Rechtsform der Kapitalgesellschaft haben. Die Anleger 

der Fondsgesellschaft erzielen somit unabhängig von der 

eigentlichen Investitionstätigkeit in den Zielländern Ein- 

künfte aus Kapitalvermögen. 

Für die Besteuerung von Kapitaleinkünften gilt ab dem 

Jahr 2009 die sog. Abgeltungsteuer. Danach werden 

sowohl laufende Dividendeneinnahmen als auch Gewinne 

aus der Veräußerung von Kapitalgesellschaften mit einem 

Pauschalsteuersatz von 25% zzgl. 5,5% Solidaritäts- 

zuschlag und ggf. Kirchensteuer besteuert. Für Beteili- 

gungen, die noch im Jahr 2008 eingegangen werden, gilt 

das alte Recht hinsichtlich der Besteuerung eventueller 

Veräußerungsgewinne weiter. Da geplant ist, die Tochter- 

gesellschaften im Ausland noch im Jahr 2008 zu gründen, 

werden im Folgenden sowohl das alte als auch das neue 

Recht hinsichtlich der Besteuerung von Kapitaleinkünften 

dargestellt.

14.6.1 

Besteuerung von laufenden 

Dividenden und Zinsen 

a) Bis einschließlich 2008 unterliegen die einem Anleger 

zuzurechnenden Dividenden und Zinsen der Normal- 

besteuerung. Für Dividenden gilt dabei das sogenann- 

te Halbeinkünfteverfahren. Sie unterliegen danach 

lediglich zur Hälfte der normalen Einkommensbesteu- 

erung. Zinsen unterliegen bis einschließlich 2008 der 

normalen tariflichen Einkommensbesteuerung beim 

Anleger. 

b) Ab 2009 unterliegen alle Kapitaleinkünfte der Abgel- 

14.6.2 

tungsteuer in Höhe von 25% zzgl. 5,5% Solidaritäts- 

zuschlag und ggf. Kirchensteuer. Eine Unterscheidung 

zwischen Dividenden und Zinsen findet nicht mehr 

statt. Grundsätzlich wird die Abgeltung durch Steuerab- 

zug (Kapitalertragsteuer) von dem die Dividenden oder 

Zinsen auszahlenden inländischen Bankinstitut vorge- 

nommen. Da die Fondsgesellschaft kein Bankinstitut ist, 

ist der Steuerabzug nicht von ihr vorzunehmen. 

Vielmehr hat der Anleger die Kapitaleinkünfte in seiner 

Einkommensteuererklärung anzugeben. Die Abgel- 

tungsteuer wird dann im Rahmen des Veranlagungs- 

verfahrens durch das Finanzamt erhoben. Sofern der 

persönliche Steuersatz des Anlegers niedriger ist als 

der Abgeltungsteuersatz, kann er beantragen, dass die 

Kapitaleinkünfte mit seinem persönlichen Steuersatz 

versteuert werden (sog. Günstigerprüfung). 

Besteuerung von Veräußerungsgewinnen 

a) Bis einschließlich 2008 zählen Veräußerungsgewinne 

nicht zu den Einkünften aus Kapitalvermögen, sondern 

zu den sonstigen Einkünften gemäß § 22 EStG, wenn 

es sich um private Veräußerungsgeschäfte im Sinne 

von § 23 EStG handelt (sog. Spekulationsgewinne). 

Da es sich bei der Fondsgesellschaft um eine vermö- 

gensverwaltende Personengesellschaft handelt, liegt 

ein privates Veräußerungsgeschäft im Hinblick auf 

die Beteiligungen an den ausländischen Tochterka- 

pitalgesellschaften vor, wenn entweder der Anleger 

seine Beteiligung an der Fondsgesellschaft oder die 

Fondsgesellschaft ihre Beteiligungen an den auslän- 

dischen Tochtergesellschaften veräußert. Im Falle der 

Veräußerung einer unwesentlichen Beteiligung an 

einer Kapitalgesellschaft gilt im Jahr 2008 noch die 

bisherige Spekulationsfrist von einem Jahr. Als unwe- 

sentliche Beteiligung gilt dabei eine Beteiligungsquote 

von unter 1% zu jedem Zeitpunkt innerhalb der ver- 

gangenen 5 Jahre. Im vorliegenden Fall bedeutet dies, 

dass die mittelbare Beteiligung an den ausländischen 

Tochtergesellschaften stets unter 1% liegen muss. 

Bei der Bemessung der einjährigen Spekulationsfrist 

kommt es auf den wirtschaftlichen Erwerb der Beteili- 

gung durch den Anleger der Fondsgesellschaft an. In- 

sofern liegt hier ein steuerfreier Veräußerungsgewinn 

nur dann vor, wenn zum Zeitpunkt der Veräußerung 

die Fondsgesellschaft die veräußerte Beteiligung 

an einer ausländischen Tochtergesellschaft länger 

als ein Jahr gehalten hat und 

der Anleger seine Beteiligung an der Fondsgesell- 

schaft zum Zeitpunkt der Veräußerung der Beteili- 

gung länger als ein Jahr gehalten hat. 

Da die Fondsgesellschaft die Beteiligungen an den 

Tochtergesellschaften noch im Jahr 2008 erwerben 

bzw. die Tochtergesellschaften noch im Jahr 2008 

gründen wird, unterliegt ein Veräußerungsgewinn 

aus einer eventuellen Beteiligungsveräußerung im 

Jahr 2008 in jedem Fall der normalen Einkommensbe- 

steuerung. Gleiches gilt für den Fall der Veräußerung 

einer wesentlichen Beteiligung im Sinne von § 17 EStG 

(mittelbare Beteiligung eines Anlegers in Höhe von 

mindestens 1% an den ausländischen Tochtergesell- 

schaften, unabhängig von der Haltedauer). 

Sowohl im Falle der Veräußerung einer unwesentlichen 

Beteiligung als auch im Falle der Veräußerung einer 

wesentlichen Beteiligung gemäß § 17 EStG ist der Ver- 

äußerungsgewinn im Jahr 2008 nach den Regelungen 

des Halbeinkünfteverfahrens zu versteuern, d.h. er 

geht zu 50% in die Bemessungsgrundlage des Steuer- 

pflichtigen ein. 

b) Ab 2009 gehören Gewinne aus der Veräußerung von 

Anteilen an Kapitalgesellschaften zu den Einkünften 

77 


78 


aus Kapitalvermögen. Gewinne aus Veräußerungsge- 

schäften unterliegen dann grundsätzlich unabhängig 

von etwaigen Haltefristen der Abgeltungsteuer von 

25% zzgl. 5,5% Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchen- 

steuer. 

Die neuen Regelungen sind auf Anteile an Kapitalge- 

sellschaften anzuwenden, die nach dem 31. Dezember 

2008 erworben werden. 

Die Fondsgesellschaft wird die Tochtergesellschaften 

noch im Jahr 2008 gründen bzw. die entsprechenden 

Beteiligungen erwerben, sodass das neue Recht auf 

diese Vermögensanlage bei einem Beitritt zur Ge- 

sellschaft im Jahr 2008 nicht anzuwenden ist. Für 

Beteiligungen, die noch vor dem 1. Januar 2009 ange- 

schafft wurden, gilt hinsichtlich der Besteuerung eines 

Veräußerungsgewinns noch die alte Rechtslage (vgl. 

oben unter Buchstabe a). Das bedeutet, dass Gewinne 

aus der Veräußerung von Beteiligungen an Kapital- 

gesellschaften steuerfrei sind, sofern die Beteiligung 

zum Zeitpunkt der Veräußerung länger als ein Jahr ge- 

halten wurde und der Veräußerer an der Gesellschaft 

zu jedem Zeitpunkt innerhalb der letzten 5 Jahre zu 

weniger als 1% beteiligt war. 

Veräußert die Fondsgesellschaft ihre Beteiligungen an 

den ausländischen Tochtergesellschaften später als 

ein Jahr nach Anschaffung oder veräußert ein Anleger 

seine Beteiligung an der Fondsgesellschaft später als 

ein Jahr nach seinem Beitritt zur Gesellschaft, so ist ein 

entstehender Veräußerungsgewinn für den Anleger 

in jedem Fall steuerfrei, wenn der Anleger an jeweils 

einer Tochtergesellschaft mittelbar zu weniger als 

1% beteiligt war. Voraussetzung ist jedoch, dass der 

Anleger der Fondsgesellschaft vor dem 1. Januar 2009 

beigetreten ist und die Fondsgesellschaft selbst die 

Beteiligungen an den Tochtergesellschaften ebenfalls 

vor dem 1. Januar 2009 erworben hat. 

c) Ist ein Anleger über die Fondsgesellschaft mittelbar 

zu mehr als 1% an einer der Tochtergesellschaften 

beteiligt, liegt eine wesentliche Beteiligung im Sinne 

von § 17 EStG vor. Gewinne aus der Veräußerung 

von wesentlichen Beteiligungen unterliegen ab 2009 

14.7 

nicht der Abgeltungsteuer, sondern dem sog. Teil- 

einkünfteverfahren. Danach ist ein entstehender Ver- 

äußerungsgewinn zu 60% der normalen tariflichen 

Einkommensbesteuerung beim Anleger zu unterwer- 

fen. Dies gilt unabhängig davon, ob der Anleger der 

Fondsgesellschaft noch im Jahr 2008 oder später 

beitritt. 

Abzugsfähigkeit von Aufwendungen 

14.7.1 

Aufwendungen in der Gründungsphase 

Steuerlich gehören die Aufwendungen der Gesellschaft 

für die Gründung, die Konzeption und die Einwerbung 

des Eigenkapitals nach Auffassung der Finanzverwaltung 

in analoger Anwendung des BMF-Schreibens vom 20. 

Oktober 2003 – IV C 3 – S 2253 a – 48/03 (BStBl I 2003, 

S. 546) überwiegend zu den Anschaffungskosten der Be- 

teiligungen an den Tochtergesellschaften. Die Gründungs- 

kosten können deshalb in der steuerlichen Rechnung nicht 

als sofort abziehbarer Aufwand berücksichtigt werden. 

Sie gehören zu den steuerlichen Anschaffungsneben- 

kosten für die Beteiligungen und können sich daher erst 

bei einer Veräußerung der Beteiligungen steuermindernd 

auswirken. 

14.7.2 

Laufende Aufwendungen 

Die laufenden Aufwendungen der Fondsgesellschaft 

können im Jahr 2008 noch zur Hälfte als Werbungskosten 

angesetzt werden, soweit die Einkünfte in 2008 unter das 

Halbeinkünfteverfahren fallen. Werbungskosten können 

im Jahr 2008 noch in voller Höhe angesetzt werden, 

soweit sie auf Einkünfte entfallen, die der Normalbesteue- 

rung unterliegen (z.B. Zinsen). 

Ab 2009 können keine Werbungskosten mehr berück- 

sichtigt werden, soweit diese auf Einkünfte entfallen, 

die der Abgeltungsteuer unterliegen. Auch wenn im Fall 

der sog. Günstigerprüfung die Kapitaleinkünfte der Nor- 

malbesteuerung unterworfen werden, können ab 2009 

keine Werbungskosten mehr geltend gemacht werden. 

Soweit Anleger Sonderwerbungskosten (z.B. Zinsen zur

Finanzierung der Beteiligung) geltend machen, gelten die 

vorstehenden Ausführungen entsprechend. Ab 2009 ist 

ein Abzug von Sonderwerbungskosten ausgeschlossen. 

Das Abzugsverbot für Werbungskosten gilt auch im Falle 

einer eventuellen Veräußerungsgewinnbesteuerung ab 

2009. Vom Veräußerungserlös können in diesem Fall 

lediglich die Anschaffungskosten (einschließlich Anschaf- 

fungsnebenkosten) der Beteiligung sowie unmittelbar mit 

der Veräußerung zusammenhängende Kosten in Abzug 

gebracht werden. 

14.8 

Verlustausgleichsbeschränkungen 

14.8.1 

§ 15b EStG 

Nach § 15b EStG dürfen Verluste im Zusammenhang mit 

sog. Steuerstundungsmodellen nicht mehr mit Einkünften 

aus anderen Einkunftsarten ausgeglichen werden. Dies 

gilt sinngemäß auch für Einkünfte aus Kapitalvermögen. 

Entstehende Verluste mindern jedoch die Einkünfte, die 

der Anleger in den folgenden Wirtschaftsjahren aus 

derselben Einkunftsquelle erzielt. Die Regelung des § 

15b EStG kommt nur dann zur Anwendung, wenn die 

anfänglichen Verluste mehr als 10% des Eigenkapitals 

betragen. Dies ist jedoch nach dem Konzept nicht zu 

erwarten, sodass § 15b EStG bei der Fondsgesellschaft 

keine Anwendung findet. 

14.8.2 

Verluste aus Kapitaleinkünften ab 2009 

Ab 2009 ist eine Verrechnung von Verlusten aus Ka- 

pitaleinkünften mit positiven Einkünften aus anderen 

Einkunftsarten beim Anleger nicht mehr möglich. Verluste 

aus Kapitaleinkünften dürfen nur noch mit Gewinnen aus 

anderen Kapitaleinkünften verrechnet werden. Sofern 

Verluste aus dem Verkauf von Anteilen an Kapitalgesell- 

schaften (z.B. Aktien, GmbH-Anteile) entstehen, dürfen 

diese künftig nur noch mit Gewinnen aus Anteilsverkäufen 

verrechnet werden. 

14.9 

Anrechenbarkeit von Steuerabzugsbeträgen 

und ausländischer Quellensteuer 

Ob Gewinnausschüttungen aus den ausländischen Toch- 

tergesellschaften einem Quellensteuerabzug unterliegen, 

richtet sich nach dem jeweiligen nationalen Steuersystem 

des Sitzlandes einer Tochtergesellschaft bzw. nach den 

Regelungen eines eventuell bestehenden Doppelbe- 

steuerungsabkommens zwischen Deutschland und dem 

Sitzland der Tochtergesellschaft. Sofern es zum Einbehalt 

ausländischer Quellensteuer kommt, ist diese unter den 

Voraussetzungen des § 34c EStG auf die deutsche Ein- 

kommensteuer des Anlegers anrechenbar. 

Soweit auf inländische Kapitalerträge Steuerabzugsbeträ- 

ge (Zinsabschlagsteuer, Solidaritätszuschlag) einbehalten 

werden, können diese auf die persönliche Einkommen- 

steuer des Anlegers angerechnet werden. Ab 2009 hat der 

Kapitalertragsteuerabzug Abgeltungswirkung. 

Eine Besteuerung mit dem persönlichen Steuersatz erfolgt 

auf Antrag nur noch dann, wenn der persönliche Steuer- 

satz des Anlegers niedriger als der Abgeltungsteuersatz 

(25%) ist (sog. Günstigerprüfung). 

14.10 

Außensteuergesetz 

Bei Beteiligungen von inländischen Steuerpflichtigen an 

ausländischen Gesellschaften ist grundsätzlich zu prüfen, 

ob die Voraussetzungen für die sog. Hinzurechnungsbe- 

steuerung gemäß §§ 7 bis 14 des Außensteuergesetzes 

(AStG) vorliegen, d.h., ob die ausländische Gesellschaft als 

Zwischengesellschaft i. S. v. § 8 AStG anzusehen ist, deren 

Einkünfte einer niedrigen Besteuerung unterliegen. 

Eine ausländische Gesellschaft gilt als Zwischengesell- 

schaft in diesem Sinn, wenn folgende Voraussetzungen 

erfüllt sind: 

a) Beherrschung durch Steuerinländer, 

b) niedrige Besteuerung, 

c) Einkünfte aus passivem Erwerb. 

79 


80 


Die Voraussetzungen zu vorstehend a) werden bei den 

ausländischen Tochtergesellschaften erfüllt sein, da die 

Fondsgesellschaft voraussichtlich alleinige Gesellschaf- 

terin dieser ausländischen Gesellschaften wird und diese 

damit mittelbar zu mehr als 50% von inländischen Steu- 

erpflichtigen beherrscht wird. Ob die Voraussetzung zu 

vorstehend b) erfüllt sein wird, lässt sich zum Zeitpunkt 

der Prospektaufstellung nicht mit abschließender Sicher- 

heit vorhersagen. 

Es ist jedoch davon auszugehen, dass die Tochterkapital- 

gesellschaften in Ländern gegründet werden, in denen die 

Einkünfte einer niedrigeren Besteuerung unterliegen. Dies 

würde beispielsweise bei der Gründung von Tochtergesell- 

schaften auf der Isle of Man zutreffen. 

Einkünfte aus passivem Erwerb (Voraussetzung c)) sind 

Einkünfte, die nicht aus Tätigkeiten stammen, die unter 

den Katalog des § 8 Abs. 1 Nr. 1 bis 10 AStG fallen. 

Gemäß § 8 Abs. 1 Nr. 8 AStG gehören Gewinnausschüt- 

tungen aus Kapitalgesellschaften nicht zu den passiven 

Einkünften. Gleiches gilt nach § 8 Abs. 1 Nr. 9 AStG für 

Einkünfte aus der Veräußerung eines Anteils an einer 

anderen Gesellschaft. 

Die Tochtergesellschaften halten voraussichtlich lediglich 

Beteiligungen an den Objektgesellschaften im Zielland, die 

selbst wiederum die Rechtsform der Kapitalgesellschaft 

haben. Die einzigen Einkünfte erzielen sie somit durch die 

Gewinnausschüttungen aus diesen Beteiligungen bzw. 

aus der Veräußerung der Beteiligungen im Zielland. Im 

Ergebnis wird damit für das vorliegende Konzept davon 

ausgegangen, dass die oben genannte Voraussetzung unter 

c) nicht erfüllt ist, sodass die ausländischen Tochterkapital- 

gesellschaften der Fondsgesellschaft keine Zwischengesell- 

schaften im Sinne der §§ 7 ff. AStG sind. Die Vorschriften 

der Hinzurechnungsbesteuerung sind daher auf die Einkünf- 

te der Tochtergesellschaften, soweit diese auf die Fondsge- 

sellschaft entfallen, nicht anzuwenden. Lediglich soweit die 

Tochtergesellschaften geringfügige Zinseinkünfte aus der 

Anlage liquider Mittel in ihren Sitzländern erzielen, würde 

eine Hinzurechnungsbesteuerung in Betracht kommen. 

Die vorstehenden Ausführungen zur Einordnung der 

Einkünfte der Tochtergesellschaften gelten auch, soweit 

die Tochtergesellschaften die Investitionen in die Objekt- 

gesellschaften in China nicht selbst, sondern nur mittelbar 

über eigene Tochtergesellschaften vornehmen. 

Gemäß § 14 AStG orientiert sich die Beurteilung von sol- 

chen sog. nachgeschalteten Zwischengesellschaften eben- 

falls an den Kriterien des § 8 AStG. Soweit nachgewiesen 

werden kann, dass die Einkünfte einer ausländischen Un- 

tergesellschaft, an denen eine ausländische Gesellschaft 

im Sinne der §§ 7 ff. AStG (hier die jeweilige ausländische 

Tochtergesellschaft der Fondsgesellschaft) beteiligt ist, 

Einkünfte aus unter § 8 Abs. 1 Nr. 1 – 7 fallende Tätig- 

keiten sind oder es sich um Einkünfte im Sinne des § 8 

Abs. 1 Nr. 8 – 10 handelt, gelten auch die Einkünfte der 

jeweiligen ausländischen Untergesellschaften als aktive 

Einkünfte im Sinne des AStG. Sofern zur Investition in Chi- 

na die ausländischen Tochtergesellschaften der Fondsge- 

sellschaft weitere, eigene Tochtergesellschaften gründen, 

wird sichergestellt, dass es sich auch bei diesen Gesell- 

schaften um Kapitalgesellschaften handelt. Es wird daher 

davon ausgegangen, dass auch in solchen Konstellationen 

die Hinzurechnungsbesteuerung nach dem Außensteuer- 

gesetz nicht zur Anwendung kommt. Ausnahmen können 

sich wiederum nur durch Zinseinkünfte aus der kurzfristi- 

gen Anlage freier Liquidität ergeben, was jedoch nur in 

geringfügigem Umfang zu erwarten ist. 

14.11 

Investmentsteuergesetz 

Bei Investitionen in ausländisches Vermögen ist zu prüfen, 

ob ausländisches Investmentvermögen i. S. d. Investment- 

gesetzes (InvG) vorliegt und dies zur Anwendung des 

Investmentsteuergesetzes (InvStG) führen kann. 

Hinsichtlich der Berücksichtigung von ausländischem 

Investmentvermögen hat sich zum 1. Januar 2008 eine 

wesentliche Änderung im InvG ergeben. Auch für auslän- 

disches Investmentvermögen gilt nunmehr – wie bisher 

schon für inländisches Investmentvermögen – ein sog. 

formeller Investmentbegriff. Danach liegt ausländisches 

Investmentvermögen nur dann vor und sind demzufolge 

das InvG und das InvStG nur dann anzuwenden, wenn der 

Anleger ein Recht auf Rückgabe (Einlösung) seines Anteils 

hat oder die ausländische Gesellschaft, die die Anteile

ausgibt, in ihrem Sitzstaat einer investmentrechtlichen 

Aufsicht unterliegt. Beide Kriterien sind bei dem hier vor- 

liegenden Beteiligungsangebot nicht erfüllt. Die Anteile an 

den Objektgesellschaften im Zielland China werden nicht 

an einem öffentlichen Markt bzw. einer Börse gehandelt 

werden. 

Die Gesellschaften werden jeweils durch privatrechtliche 

Vereinbarungen zwischen fest vorgesehenen Gesellschaf- 

tern geschlossen. Die Anteile an diesen Gesellschaften 

können von den einzelnen Gesellschaftern nicht zurückge- 

geben werden. Dies gilt auch für die Fondsgesellschaft, die 

über Tochtergesellschaften an den Objektgesellschaften 

beteiligt sein wird. Die Objektgesellschaften unterliegen in 

China auch nicht einer investmentrechtlichen Aufsicht, da 

es sich wie oben ausgeführt um Gesellschaften handelt, 

deren Anteile nicht an einer Börse oder einem vergleich- 

baren öffentlichen Markt gehandelt werden. Gleiches 

gilt darüber hinaus für die Tochtergesellschaften, die die 

Fondsgesellschaft zwecks Beteiligung an den Objektge- 

sellschaften gründen bzw. erwerben wird. 

Nach der hier vertretenen Auffassung kommen somit die 

Regelungen des InvStG für das vorliegende Beteiligung- 

sangebot nicht zur Anwendung. Sollte die Finanzverwal- 

tung im Rahmen des Veranlagungsverfahrens oder einer 

späteren Außenprüfung zu einer anderen Auffassung 

gelangen, könnte es zu einer Gewinnschätzung bzw. zu 

den Besteuerungsfolgen gemäß § 6 InvStG (sog. Straf- 

besteuerung) kommen, sofern nicht die erforderlichen 

Mitteilungs- und Publizitätspflichten gemäß § 5 InvStG 

erfüllt werden. 

14.12 

Gewerbesteuer 

Bei der Fondsgesellschaft handelt es sich um eine vermö- 

gensverwaltende Personengesellschaft (vgl. Kapitel 14.3), 

die weder durch eigenes gewerbliches Handeln noch durch 

ihre direkten bzw. indirekten Beteiligungen Einkünfte aus 

Gewerbebetrieb erzielt. Die Fondsgesellschaft ist deshalb 

kein Gewerbesteuersubjekt; es fällt bei ihr keine Gewer- 

besteuer an. 

14.13 

Hinweis auf neue BFH-Rechtsprechung zur Be- 

steuerung von Veräußerungsgewinnen 

In zwei Urteilen aus dem Jahr 2007 hat der Bundesfinanz- 

hof seine bisherige Rechtsprechung zur Abgrenzung der 

vermögensverwaltenden von der gewerblichen Tätigkeit 

im Zusammenhang mit der Vermietung von beweglichen 

Wirtschaftsgütern erweitert. So wurde entschieden, 

dass der Gewinn aus der Veräußerung beweglicher Wirt- 

schaftsgüter dann zu gewerblichen Einkünften führt, 

wenn die Veräußerung der Wirtschaftsgüter von Beginn 

an zum betrieblichen Konzept gehört hat und der Gewinn 

aus der Veräußerung zur Erreichung eines Totalgewinnes 

notwendig ist. 

Es bleibt daher abzuwarten, ob die neue BFH-Rechtspre- 

chung auch auf die Veräußerung von Anteilen an Kapital- 

gesellschaften anzuwenden ist. Zum jetzigen Zeitpunkt 

kann hierzu jedoch keine Aussage getroffen werden. 

Bezüglich der sich hieraus ggf. ergebenen Auswirkungen 

wird auf das Risikokapitel auf Seite 12 ff. verwiesen. 

14.14 

Umsatzsteuer 

Die Fondsgesellschaft hat eine reine Holdingfunktion. Sie 

ist deshalb kein Unternehmer im Sinne des Umsatzsteuer- 

gesetzes und daher nicht zum Vorsteuerabzug berechtigt. 

Sofern von Dritten Vorsteuer in Rechnung gestellt wird, 

gehört die Vorsteuer zum Aufwand. 

14.15 

Erbschaft- und Schenkungsteuer 

Nach dem Beschluss des Bundesverfassungsgerichts 

(BVerfG) vom 7. November 2006 (Az.: I BvL 10/02) 

befindet sich das Erbschaftsteuerrecht im Wandel. Das 

BVerfG hat in seinem vorgenannten Beschluss insbe- 

sondere die Wertansätze nach dem bisherigen Recht 

hinsichtlich des Grundvermögens und des Betriebsver- 

mögens kritisiert. 

Da es sich bei der Fondsgesellschaft um eine vermö- 

gensverwaltende Personengesellschaft handelt, ist Be- 

triebsvermögen nicht vorhanden. Für schenkung- oder 

81 


82 


erbschaftsteuerliche Zwecke können deshalb sowohl nach 

altem wie nach dem geplanten neuen Recht begünsti- 

gende Vorschriften für Betriebsvermögen nicht ange- 

wendet werden. Seit dem 11. Dezember 2007 liegt der 

Entwurf eines Gesetzes zur Reform des Erbschaftsteuer- 

und Bewertungsrechts (ErbStRG) vor. Nach der geplanten 

Änderung des Bewertungsgesetzes werden sich u.a. die 

Wertansätze für den gemeinen Wert von GmbH-Anteilen 

gegenüber dem bisherigen Recht erhöhen. Da es sich le- 

diglich um den ersten Gesetzentwurf handelt, ist noch mit 

weiteren Änderungen zu rechnen. 

Die Fondsgesellschaft erzielt Einkünfte aus Vermögens- 

verwaltung. Der schenkung- oder erbschaftsteuerliche 

Wert eines Anteils an der Fondsgesellschaft ist deshalb in 

der gleichen Weise zu ermitteln, als wenn der Anleger die 

einzelnen Vermögensgegenstände der Fondsgesellschaft 

in seinem Privatvermögen besitzen würde. Hieraus folgt, 

dass zum Fondsvermögen gehörende Anteile an Kapi- 

talgesellschaften, die nicht an einer Börse notiert sind, 

primär aus zeitnahen Anteilsverkäufen abzuleiten sind. 

Liegen solche Anteilsverkäufe nicht vor, ist nach dem oben 

genannten Gesetzentwurf eine Bewertung nach einem 

vereinfachten Ertragswertverfahren vorgesehen. 

Einzelheiten des Bewertungsverfahrens werden in einer 

Rechtsverordnung geregelt. Es ist in jedem Fall davon 

auszugehen, dass die neuen Bewertungsvorschriften im 

Vergleich zur bisherigen Rechtslage zu einem höheren 

Wertansatz von Beteiligungen an nicht börsennotierten 

Kapitalgesellschaften führen werden. Ob der Gesetz- 

entwurf in der vorliegenden Fassung letztendlich inkraft 

tritt, ist aufgrund der anhaltenden politischen Diskussion 

derzeit noch offen.

Pulsierendes Leben in den Straßen Chinas 

83 


84 

15. 


15.1 

Gesellschaftsvertrag 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG 

zwischen 

1. 

der SHEDLIN Management GmbH, Nürnberg, 

(im Folgenden auch „Komplementärin“ genannt) 

und 

2. 

der SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH, 

Nürnberg, 

(im Folgenden auch „geschäftsführende Kommanditistin“ 

genannt) 

und 


3. 

der SHEDLIN Treuhand GmbH, Nürnberg 

(im Folgenden auch „Treuhänderin“ genannt) 

wird unter Aufhebung sämtlicher bisheriger Verein- 

barungen folgender Kommanditgesellschaftsvertrag 

geschlossen: 

§ 1 

Firma, Sitz, Geschäftsjahr und Beginn der 

Gesellschaft 

1. Die Firma der Kommanditgesellschaft lautet: 


2. Der Sitz der Kommanditgesellschaft ist Nürnberg. 

3. Das Geschäftsjahr der Kommanditgesellschaft ist das 

Kalenderjahr. Das erste Geschäftsjahr ist ein Rumpfge- 

schäftsjahr, das am 12.06.2008 begonnen hat und am 

31.12.2008 endet.

Mittelverwendung EUR 

(1) Investition in Objektgesellschaften (unmittelbar oder mittelbar über Tochtergesellschaften) 30.000.000 

(2) Konzeption und Projektierung 700.000 

(3) Kapitalbeschaffung 3.500.000 

(4) Gründungs- und Beratungskosten, Mittelfreigabekontrolle, 

§ 2 

Handelsregistergebühren, Prospekterstellung und Gutachten 525.000 

(5) Liquiditätsreserve 275.000 

Gesamt 35.000.000 

Mittelherkunft EUR 

Kommanditkapital Gründungsgesellschafter 5.000 

einzuwerbendes Kommanditkapital 34.995.000 

Gesamt 35.000.000 

1) zzgl. gezahltes Agio 

2) zzgl. 5% Agio 

Gegenstand der Gesellschaft 

1. Gegenstand der Gesellschaft ist der Erwerb, das Halten 

und das Verwalten von unmittelbaren oder mittelbaren 

Beteiligungen an Immobilienprojektentwicklungsge- 

sellschaften in China, deren Gesellschaftszweck der 

Erwerb, die Entwicklung und ggf. Veräußerung von 

Immobilien ist. Die Gesellschaft kann sich zum Errei- 

chen des vorgenannten Gegenstands unmittelbar oder 

mittelbar an verschiedenen Objektgesellschaften in 

China beteiligen. 

2. Die Gesellschaft ist berechtigt, alle im In- und Ausland 

erforderlichen Geschäfte oder Maßnahmen durchzufüh- 

ren, die mit dem Gegenstand der Gesellschaft unmittel- 

bar oder mittelbar zusammenhängen und die geeignet 

sind, dem Gesellschaftszweck zu dienen. Zu solchen 

Geschäften und Maßnahmen gehören insbesondere die 

Gründung von Unternehmen (Tochtergesellschaften) im 

In- und Ausland und der unmittelbare oder mittelbare 

Erwerb von Beteiligungen an solchen Unternehmen im 

In- und Ausland, deren Unternehmensgegenstand und 

tatsächliche Geschäftsführung der Erfüllung des Gesell- 

schaftszwecks gem. Ziffer 1 dienen. Alle erforderlichen 

Geschäfte und Maßnahmen kann die Gesellschaft auch 

durch Dritte vornehmen lassen. 

§ 3 

Investitions- und Finanzplan 

Die Mittelherkunft und die Mittelverwendung stellen sich 

für die Gesellschaft plangemäß, wie oben aufgeführt, dar. 

§ 4 

Gesellschafter, Kommanditkapital, 

Treuhänderin 

1. Persönlich haftende Gesellschafterin ist die SHEDLIN 

Management GmbH, Nürnberg. Sie leistet keine Einla- 

ge in die Gesellschaft und ist am Gesellschaftsvermö- 

gen nicht beteiligt. 

2. Gründungskommanditisten sind 

a) die SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH, Nürnberg, 

mit einer Kommanditeinlage (Pflichteinlage) in 

Höhe von EUR 2.500 

b) die SHEDLIN Treuhand GmbH, Nürnberg, mit einer 

Kommanditeinlage (Pflichteinlage) in Höhe von 

EUR 2.500 

3. Die SHEDLIN Treuhand GmbH ist berechtigt, ihre 

Kommanditeinlage als Treuhänderin für Dritte (Treu- 

1) 

2) 

85 

Wichtige Verträge

86 


geber bzw. „Anleger“) um den Betrag von bis zu 

EUR 34.995.000 zu erhöhen. Mit Zustimmung der ge- 

schäftsführenden Kommanditistin ist die Treuhänderin 

berechtigt, ihre Kommanditeinlage für Dritte um wei- 

tere bis zu EUR 15.000.000 (Überplatzierungsreserve) 

auf maximal EUR 49.997.500 zu erhöhen. 

Die Erhöhung der Kommanditbeteiligung erfolgt durch 

die Annahme der Beitrittserklärung eines Treugebers 

durch die Treuhänderin. 

4. Der Mindestzeichnungsbetrag für jeden Anleger be- 

trägt EUR 15.000. Höhere Einlagen müssen ohne Rest 

durch 1.000 teilbar sein. Daneben ist ein Agio in Höhe 

von 5% des Zeichnungsbetrages zu entrichten. 

Die Treuhänderin ist mit Zustimmung der geschäfts- 

führenden Kommanditistin berechtigt, auch Beitritte 

von Anlegern anzunehmen, die von den vorstehenden 

Bedingungen abweichen. 

5. Die Geschäftsführung ist berechtigt, die Gesellschaft 

unabhängig von der Höhe des eingeworbenen Kom- 

manditkapitals spätestens zum 31.12.2009 für den 

Beitritt von weiteren Anlegern zu schließen. 

In den Fällen des Satzes 1 ändern sich die Planzahlen 

der vorstehenden Mittelverwendung (§ 3) entspre- 

chend (quotal) in Abhängigkeit von dem zum Zeit- 

punkt der Schließung der Gesellschaft gezeichneten 

Kommanditkapital. Gleiches gilt in den Fällen der 

zusätzlichen Kapitalerhöhung gem. Ziffer 3 Satz 2. 

6. Die Gründungskommanditisten werden in voller Höhe 

§ 5 

ihrer Pflichteinlage in das Handelsregister eingetragen. 

Beteiligung als Treugeber 

1. Soweit die Treuhänderin Kommanditeinlagen für Treu- 

geber übernimmt, hält und verwaltet sie diese nach 

Maßgabe eines von ihr mit ihren Treugebern separat 

abzuschließenden Treuhand- und Verwaltungsver- 

trages (Vollrechtstreuhand). 

Die Treugeber werden im Verhältnis zur Gesellschaft, 

soweit gesetzlich zulässig, wie Kommanditisten be- 

handelt. 

2. Der Beitritt der Treugeber zur Gesellschaft wird im 

Innenverhältnis wirksam durch Unterzeichnung der 

Beitrittserklärung durch den Treugeber und Annahme 

der Beitrittserklärung durch die Treuhänderin. Im 

Außenverhältnis wird die Aufnahme als Kommanditist 

wirksam mit der Eintragung in das Handelsregister. 

Bis dahin werden die Anleger wie atypisch stille Ge- 

sellschafter behandelt, wobei alle Regelungen dieses 

Vertrages in dieser Zeit sinngemäß anzuwenden sind. 

3. Soweit beitretende Anleger sich an der Kommandit- 

gesellschaft beteiligen, ist die Einlage auf das in der 

Beitrittserklärung angegebene Treuhandkonto einzu- 

zahlen. 

4. Die SHEDLIN Treuhand GmbH darf Auszahlungen 

von diesem Treuhandkonto zugunsten der Komman- 

ditgesellschaft nur im Rahmen des Investitions- und 

Finanzplans gem. § 3 nach Freigabe durch eine Wirt- 

schaftsprüfungsgesellschaft gemäß separat abge- 

schlossenem Mittelfreigabevertrag vornehmen. 

5. Soweit Eigenmittel der Gesellschaft bis zum 30.06.2010 

nicht in Anspruch genommen werden, sind sie an die 

Gesellschafter (Treugeber) unter Berücksichtigung ei- 

ner angemessenen Liquiditätsreserve zurückzuzahlen. 

6. Die Treuhänderin ist zur Einzahlung einer gem. § 4 

Ziffer 3 erhöhten Kommanditeinlage nur insoweit 

verpflichtet, als Anleger ihr entsprechende Mittel zur 

Verfügung gestellt haben. 

7. Kommt ein Treugeber seiner Verpflichtung zur Ein- 

zahlung der von ihm übernommenen Einlage nicht 

fristgemäß nach, so befindet er sich ab dem Zeitpunkt 

der Fälligkeit in Verzug. Dem Treugeber entstehen in 

diesem Falle ohne weitere Mahnungen Verzugszinsen 

in Höhe von 5% p.a. über dem zum Zeitpunkt der 

Fälligkeit geltenden Basiszinssatz gem. § 247 BGB. Die 

Geltendmachung eines aus der Verzögerung entstan- 

denen weiteren Schadens bleibt davon unberührt.

8. Die geschäftsführende Kommanditistin ist ermächtigt, 

einen Treugeber, der seine fällige Einlage trotz schrift- 

licher Mahnung nach Fristsetzung und Ausschlie- 

ßungsandrohung ganz oder teilweise nicht erbringt, 

durch schriftlichen Bescheid aus der Gesellschaft ganz 

oder teilweise auszuschließen, ohne dass es insoweit 

eines Gesellschafterbeschlusses bedarf. Insoweit ist 

die geschäftsführende Kommanditistin ermächtigt, die 

Treuhänderin anteilig mit dem Teil ihrer Kommandit- 

beteiligung aus der Gesellschaft auszuschließen, der 

auf den säumigen und ausgeschlossenen Treugeber 

entfällt. § 4 Ziffer 4 gilt entsprechend. 

9. Die Treugeber sind berechtigt, sich selbst als Komman- 

ditisten der Gesellschaft in das Handelsregister ein- 

tragen zu lassen. Diese Eintragung setzt voraus, dass 

der jeweilige Treugeber zuvor der geschäftsführenden 

Kommanditistin eine notariell beglaubigte Handelsre- 

gistervollmacht erteilt hat, welche über den Tod des 

Treugebers hinaus und unwiderruflich erteilt wird und 

zur Vornahme sämtlicher handelsregisterlicher Anmel- 

dungen, welche die Gesellschaft betreffen können, 

ermächtigt. Die mit der eigenen Handelsregistereintra- 

gung eines Treugebers entstehenden Kosten sind von 

diesem zu tragen. 

10. Soweit sich ein Treugeber selbst als Kommanditist 

§ 6 

in das Handelsregister eintragen lässt, setzt sich das 

Treuhandverhältnis mit der Treuhänderin als Verwal- 

tungstreuhand fort. Das Nähere regelt der Treuhand- 

und Verwaltungsvertrag. 

Haftung der Gesellschafter, Nachschusspflicht 

1. Die Haftung der als Kommanditisten bzw. Treugeber 

beitretenden Anleger für Verbindlichkeiten der Ge- 

sellschaft ist gegenüber Gläubigern der Gesellschaft 

auf die Höhe der im Handelsregister eingetragenen 

Hafteinlage beschränkt. 

2. Die Hafteinlage der Treuhänderin beträgt zunächst 

EUR 2.500 und entspricht ihrer eigenen Kommanditein- 

lage. Die Hafteinlage wird nach Zeichnungsschluss um 

1% der Summe der von den treuhänderisch beteiligten 

Anlegern gem. § 5 Ziffer 1 übernommenen Kommandit- 

einlagen erhöht. Unmittelbar als Direktkommanditisten 

der Gesellschaft beigetretene Anleger werden ebenfalls 

mit einer Hafteinlage von 1% ihrer gezeichneten Kom- 

manditeinlage in das Handelsregister eingetragen. 

3. Zu weiteren Nachschüssen gegenüber der Gesellschaft 

§ 7 

oder zu Zahlungen gegenüber Dritten sind die Kom- 

manditisten und Treugeber nicht verpflichtet. 

Geschäftsführung und Vertretung 

1. Zur Geschäftsführung und Vertretung der Gesellschaft 

ist die SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH („geschäfts- 

führende Kommanditistin“) berechtigt und verpflichtet. 

Durch sie wird die Gesellschaft nach außen vertreten, 

soweit nicht aus gesetzlich zwingenden Gründen eine 

Vertretung durch die persönlich haftende Gesellschaf- 

terin erforderlich ist. Die geschäftsführende Komman- 

ditistin ist von den Beschränkungen des § 112 HGB 

und § 181 BGB befreit. 

Die Komplementärin ist von der Geschäftsführung 

ausgeschlossen. Sie verpflichtet sich – soweit sie aus 

zwingenden Gründen im Außenverhältnis die Kom- 

manditgesellschaft vertreten muss – hierbei stets den 

Weisungen der geschäftsführenden Kommanditistin 

Folge zu leisten, soweit diese nicht gegen Recht und 

Gesetz verstoßen. 

2. Die geschäftsführende Kommanditistin ist zu allen 

Maßnahmen und Handlungen berechtigt, die zur 

Förderung des Gegenstands der Gesellschaft (§ 2) 

notwendig oder zweckmäßig sind. 

3. Die geschäftsführende Kommanditistin bedarf für 

Geschäftsführungsmaßnahmen, welche über den 

gewöhnlichen Geschäftsbetrieb der Gesellschaft 

hinausgehen, der Zustimmung der Gesellschafterver- 

sammlung. Maßnahmen zur Durchführung der in § 3 

genannten Investitionen, insbesondere die Gründung 

von Tochtergesellschaften im In- und Ausland und der 

unmittelbare oder mittelbare Erwerb von Beteiligungen 

an Immobilienprojektentwicklungsgesellschaften 

87 

Wichtige Verträge

88 


in China (§ 2), bedürfen nicht der Zustimmung der 

Gesellschafterversammlung. Der Erwerb von weiteren 

Beteiligungen über die in § 3 (1) genannten Beteili- 

gungen hinaus bedarf der ausdrücklichen Zustimmung 

der Gesellschafterversammlung. 

4. Nicht der Zustimmung der Gesellschafterversammlung 

§ 8 

bedarf die Ausübung des Stimmrechts der Gesellschaft 

in Gesellschafterversammlungen von Tochter- oder 

Beteiligungsgesellschaften, in denen die Gesellschaft 

von der geschäftsführenden Kommanditistin vertreten 

wird. Die geschäftsführende Kommanditistin darf sich 

insoweit ihrerseits von geeigneten Personen vertreten 

lassen. Ebenso bedarf die Aufnahme von Fremdkapital 

gem. §14 Ziff. 8 nicht der Zustimmung der Gesellschaf- 

terversammlung. 

Kapitalkonten 

1. Für jeden Gesellschafter werden die folgenden Kapital- 

konten geführt: 

a) ein Kapitalkonto I (»Hafteinlagenkonto«), 

b) ein Kapitalkonto II (»Rücklagenkonto«). 

c) ein Kapitalkonto III (»Ergebnissonderkonto«) und 

d) ein Kapitalkonto IV (»Entnahmekonto«). 

2. Auf dem Kapitalkonto I werden die Einzahlungen auf 

die in das Handelsregister eingetragene Hafteinlage 

gebucht (§ 6 Ziffer 2). Diese bilden den Kapitalanteil 

eines Gesellschafters i.S.d. § 264c Abs. 2 Satz 1 Ziffer 

I. HGB. 

Auf dem Kapitalkonto II werden Einzahlungen des die 

Hafteinlage übersteigenden Teils der gezeichneten 

Kommanditeinlage sowie die Einzahlung des Agios ge- 

bucht. Diese bilden die Rücklage im Sinne von § 264c 

Abs. 2 Satz 1 Ziffer II. HGB. 

Auf dem Kapitalkonto III werden die jährlichen Ergeb- 

niszuweisungen gebucht. 

Auf dem Kapitalkonto IV werden laufende Entnahmen 

und Auszahlungen an die Gesellschafter einschließlich 

etwaiger verauslagter Steuerabzugsbeträge gebucht. 

3. Sämtliche Kapitalkonten sind weder im Soll noch im 

§ 9 

Haben verzinslich. 

Gesellschafterversammlung 

1. Die ordentliche Gesellschafterversammlung soll einmal 

jährlich bis zum 31. Dezember nach Ablauf eines jeden 

Geschäftsjahres in Nürnberg abgehalten werden. Die 

geschäftsführende Kommanditistin ist berechtigt, für 

die Gesellschafterversammlung einen anderen Ort 

festzulegen. Entsprechend § 10 Ziffer 3 dieses Ver- 

trages kann die Gesellschafterversammlung auch im 

schriftlichen oder fernschriftlichen Verfahren durchge- 

führt werden. 

2. Außerordentliche Gesellschafterversammlungen sind 

von der geschäftsführenden Kommanditistin ein- 

zuberufen, wenn es das dringende Interesse der 

Gesellschaft erfordert oder die geschäftsführende 

Kommanditistin dies für zweckmäßig hält. Die ge- 

schäftsführende Kommanditistin ist zur Einberufung 

einer außerordentlichen Gesellschafterversammlung 

auch dann verpflichtet, wenn Kommanditisten, die 

zusammen mindestens 25% der Kommanditeinlagen 

auf sich vereinigen, dies schriftlich unter Übersendung 

einer Tagesordnung und einer Begründung verlangen. 

Kommt die geschäftsführende Kommanditistin der 

Aufforderung von Kommanditisten zur Einberufung 

einer außerordentlichen Gesellschafterversammlung 

nicht binnen zwei Wochen nach, sind die Kommandi- 

tisten selbst berechtigt, eine Gesellschafterversamm- 

lung in entsprechender Form und Frist einzuberufen. 

Ziffer 1 Satz 3 und Ziffer 3 finden auf außerordentliche 

Gesellschafterversammlungen entsprechende Anwen- 

dung. 

3. Die geschäftsführende Kommanditistin hat Gesell- 

schafterversammlungen schriftlich (d. h. durch ein- 

fachen Brief) unter Übersendung einer Tagesordnung 

einzuberufen. Die Einberufung muss spätestens drei

Wochen vor dem Versammlungstermin an alle Gesell- 

schafter abgesandt worden sein. 

Die Leitung der Gesellschafterversammlung steht der 

geschäftsführenden Kommanditistin zu. Sie hat durch 

eine von ihr benannte geeignete Person ein Protokoll 

führen und unterzeichen zu lassen. Eine Kopie des 

Protokolls ist allen Gesellschaftern zu übersenden. Es 

gilt als inhaltlich richtig wenn nicht innerhalb von vier 

Wochen nach Zugang der geschäftsführenden Kom- 

manditistin ein schriftlicher Widerspruch zugegangen 

ist. Über den Widerspruch entscheidet die nächste 

Gesellschafterversammlung. 

4. Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, 

wenn mindestens 50% der gesamten Stimmen an- 

wesend oder rechtlich wirksam vertreten sind und die 

geschäftsführende Kommanditistin rechtlich wirksam 

vertreten ist. 

5. Sind in einer Gesellschafterversammlung Kommanditis- 

ten, die zusammen mehr als 50% des Kommanditka- 

pitals auf sich vereinigen, oder die geschäftsführende 

Kommanditistin nicht anwesend oder vertreten, so ist 

unverzüglich eine neue Gesellschafterversammlung 

mit gleicher Form und Frist einzuberufen, die ohne 

Rücksicht auf die Zahl der dann anwesenden oder 

vertretenen Stimmen beschlussfähig ist. Hierauf ist in 

der Ladung besonders hinzuweisen. 

6. Je volle EUR 1.000 der übernommenen Kommanditein- 

lage gewähren eine Stimme. 

7. Die Treuhänderin (§ 4 Ziffer 3) ist berechtigt, ihr 

Stimmrecht unterschiedlich entsprechend den Kapital- 

anteilen der von ihr vertretenen Treugeber auszuüben, 

und zwar nach Maßgabe der ihr von den Treugebern 

erteilten Weisungen (gespaltenes Stimmrecht). Soweit 

die Treuhänderin trotz Nachfrage keine Weisungen der 

Treugeber erhält, wird die Treuhänderin ihr Stimmrecht 

entsprechend des mitgeteilten Abstimmungsvorschlags, 

im Übrigen nach pflichtgemäßem Ermessen ausüben. 

8. Die Gesellschafter sind berechtigt, sich in der Gesell- 

schafterversammlung durch einen mit schriftlicher 

Vollmacht versehenen Mitgesellschafter oder durch 

eine mit schriftlicher Vollmacht versehene und zur 

Berufsverschwiegenheit verpflichtete Person (Rechts- 

anwalt, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer oder Notar) 

vertreten zu lassen. Die schriftliche Vollmacht ist zu 

Beginn der Gesellschafterversammlung der geschäfts- 

führenden Kommanditistin auszuhändigen. Die Vertre- 

tung durch sonstige Personen kann durch Beschluss 

der Gesellschafterversammlung zugelassen werden. 

Die Regelungen dieser Ziffer gelten nicht für die Bevoll- 

mächtigung der Treuhänderin als Verwaltungstreuhän- 

derin in den Fällen des § 5 Ziffer 10. 

9. Die Treugeber sind berechtigt, an Gesellschafterver- 

sammlungen persönlich teilzunehmen (§ 5 Ziffer 1). 

10. Die Unwirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses 

§ 10 

kann nur geltend gemacht werden, wenn binnen einer 

Ausschlussfrist von einem Monat nach Absendung des 

Protokolls der Gesellschafterversammlung bzw. der 

schriftlichen Mitteilung des Gesellschafterbeschlusses 

Klage auf Feststellung der Unwirksamkeit gegen die 

Gesellschaft erhoben wird. Nach Ablauf der Frist gilt 

ein evtl. Mangel des Beschlusses als geheilt. 

Zuständigkeit der Gesellschafterversammlung 

und Beschlussfassung 

1. Die Gesellschafterversammlung beschließt in allen ihr 

gesetzlich oder kraft dieses Gesellschaftsvertrages 

zugewiesenen Angelegenheiten, insbesondere 

a) über die Feststellung bzw. Genehmigung des Jah- 

resabschlusses der Gesellschaft; 

b) über die Entlastung der Geschäftsführung; 

c) über die Auszahlung (Entnahme) von Liquiditäts- 

überschüssen bzw. deren nachträgliche Geneh- 

migung unter Berücksichtigung der Regelungen 

des § 13; 

d) über die Wahl des Abschlussprüfers der Gesell- 

schaft, sofern ein solcher zu wählen ist; 

e) über die Änderung dieses Gesellschaftsvertrages; 

f) über die Auflösung der Gesellschaft. 

89 

Wichtige Verträge

90 


2. Ein Gesellschafterbeschluss wird mit einfacher Mehr- 

heit der abgegebenen Stimmen gefasst, soweit dieser 

Gesellschaftsvertrag oder das Gesetz nicht zwingend 

eine andere Mehrheit vorsehen. Ungültige Stimmen 

und Stimmenthaltungen gelten als nicht abgegebene 

Stimmen. 

a) Folgende Beschlussgegenstände bedürfen abwei- 

chend von Satz 1 einer Mehrheit von 75% der 

abgegebenen Stimmen, sowie der ausdrücklichen 

Zustimmung der geschäftsführenden Kommandi- 

tistin: 

Änderungen des Gesellschaftsvertrages; 

die Auflösung der Gesellschaft. 

b) Änderungen dieses Gesellschaftsvertrags zulasten 

der Gründungsgesellschafter (§ 4 Ziffer 1 und 2) 

bedürfen deren vorheriger Einwilligung. 

c) Änderungen des § 12 (Ergebnisverteilung) und 

des § 13 (Auszahlungen, Entnahmen) dieses Gesellschaftsvertrages, 

welche die Rechte einzelner 

Gesellschafter betreffen, bedürfen der vorherigen 

Einwilligung der jeweils betroffenen Gesellschafter. 

3. Gesellschafterbeschlüsse können im schriftlichen Verfahren 

(auch per E-Mail und Telefax) gefasst werden. 

Eine solche Beschlussfassung ist in den Fällen der Ziffer 

2 ausgeschlossen. 

§ 11 

Jahresabschluss 

1. Die geschäftsführende Kommanditistin hat den Jahresabschluss 

innerhalb von neun Monaten nach dem 

Ende eines Wirtschaftsjahres nach den Grundsätzen 

ordnungsmäßiger Buchführung aufzustellen. 

2. Nach Vorliegen des Erstellungsberichtes erhält jeder 

Gesellschafter ein Exemplar des Jahresabschlusses der 

Gesellschaft zugesandt, spätestens mit der Einladung 

zur Gesellschafterversammlung. 

3. Die geschäftsführende Kommanditistin hat der Treu- 

händerin auf Verlangen ein Exemplar des Jahresabschlusses 

für jeden von ihr vertretenen Treugeber 

auszuhändigen. Dies gilt sowohl im Falle der Vollrechts- 

als auch der Verwaltungstreuhand. 

§ 12 

Ergebnisverteilung 

1. Begriffsdefinition 

a) »Vollrückzahlung« ist der Zeitpunkt, zu dem die 

Gesellschaft einen Betrag in Höhe der insgesamt 

gezeichneten Kommanditeinlagen ohne Agio zu- 

züglich der Vorzugsrendite an die Gesellschafter 

ausgezahlt hat. 

b) »Vorzugsrendite« ist eine rechnerische interne 

Verzinsung der von den Gesellschaftern gezeich- 

neten und geleisteten Kommanditeinlagen ohne 

Agio in Höhe von 12% p.a. für die Zeit der Kapi- 

talbindung bei der Gesellschaft ab dem Zeitpunkt 

der Schließung der Gesellschaft (Berechnung nach 

der Internen-Zinsfußmethode mit jährlicher Zins- 

berechnung). Die Vorzugsrendite wird nur so weit 

und so lange berechnet, wie die Summe der ge- 

leisteten Kommanditeinlagen ohne Agio zuzüglich 

der Vorzugsrendite die Summe der empfangenen 

Auszahlungen (ohne Auszahlungen auf den Früh- 

zeichnerbonus gem. Buchst. d) übersteigt. 

c) »Bilanzgewinn« ist der nach den handelsrecht- 

lichen Bestimmungen ermittelte Jahresüberschuss 

bzw. Jahresfehlbetrag zuzüglich der Entnahmen 

aus den Rücklagen zugunsten des Bilanzgewinns 

gemäß § 275 Abs. 4 HGB. Im Rahmen der Erstel- 

lung des Jahresabschlusses ist die Gesellschaft be- 

rechtigt, Rücklagen zu Gunsten des Bilanzgewinns 

aufzulösen. 

d) »Frühzeichnerbonus« ist der Betrag, der den 

Kommanditisten, die der Gesellschaft bis zum 

28.02.2009 beitreten und ihre Kommanditein- 

lage inkl. Agio vollständig geleistet haben, im 

Rahmen der Ergebnisverteilung in den Jahren 

2008 und 2009 vorab zugewiesen wird. Im Jahr

2008 beträgt der Frühzeichnerbonus 5% p.a. auf 

das gezeichnete und eingezahlte Nominalkapital 

(ohne Agio) gerechnet ab dem 1. des Monats, der 

auf die Einzahlung folgt, bis zum Jahresende. In 

2009 beträgt der Frühzeichnerbonus für in 2008 

beigetretene Gesellschafter 5% p.a. vom 1.1.2009 

bis zum Zeitpunkt der Schließung der Gesellschaft. 

Für Anleger, die der Gesellschaft in 2009 bis zum 

28.02.2009 beitreten, beträgt der Frühzeichner- 

bonus 5% p.a. gerechnet ab dem 1. des Monats, 

der auf die Einzahlung folgt bis zum Zeitpunkt der 

Schließung der Gesellschaft. 

2. Der Frühzeichnerbonus wird den jeweiligen Gesell- 

schaftern auf deren Ergebnissonderkonto gem. § 8 

Ziffer 1 c) gutgeschrieben. 

3. Das danach verbleibende Ergebnis wird bis zur Vollrück- 

zahlung den Ergebnissonderkonten der Gesellschafter 

im Verhältnis ihrer gezeichneten Kommanditeinlagen 

zueinander zugewiesen. Für das Geschäftsjahr 2008 

ist hierfür das gezeichnete Kommanditkapital zum 

31.12.2008 – unabhängig vom Beitritt eines Gesell- 

schafters – maßgeblich. Satz 2 gilt sinngemäß für 

Gesellschafter, die der Gesellschaft im Jahr 2009 

beitreten. Dabei werden die Ergebnisse vom Zeitpunkt 

des Beitritts eines Gesellschafters an zunächst dem 

beitretenden Gesellschafter in dem Umfang allein 

zugerechnet, in dem im Jahr 2008 beigetretene Gesell- 

schafter an dem Ergebnis beteiligt waren (ohne Früh- 

zeichnerbonus). Das verbleibende Ergebnis wird auf 

die Gesellschafter im Verhältnis ihrer übernommenen 

Kommanditeinlagen zum 31.12.2009 verteilt. 

4. Nach dem Zeitpunkt der Vollrückzahlung wird der 

§ 13 

Bilanzgewinn der Gesellschaft im Verhältnis 60:40 auf 

die Anleger (Treugeber) und die geschäftsführende 

Kommanditistin verteilt. 

Auszahlungen, Entnahmen 

1. a) Die Gesellschaft schüttet freie Liquidität nach 

Ermessen der geschäftsführenden Kommanditistin 

aus. Bei der Bestimmung des auszuschüttenden 

Betrages ist eine angemessene Reserve zur Bestrei- 

tung der Kosten der Gesellschaft unter Berücksich- 

tigung der Erfüllung der vertraglichen, gesetzlichen 

und sonstigen Verpflichtungen der Gesellschaft zu 

bilden. 

b) Auszahlungen können durch die geschäftsfüh- 

rende Kommanditistin auch dann vorgenommen 

werden, wenn der Saldo der Kapitalkonten der 

Gesellschafter hierdurch negativ wird oder durch 

vorhergehende Verluste oder Auszahlungen bereits 

negativ geworden ist. 

c) Soweit die Gesellschaft Steuerabzugsbeträge (z.B. 

Quellensteuern, Kapitalertragsteuer, Solidaritäts- 

zuschlag) für einen Gesellschafter verauslagt hat, 

sind die Beträge bei der nächsten Auszahlung in 

Abzug zu bringen. Solche verauslagten Steuer- 

abzugsbeträge werden als Entnahmen auf dem 

Kapitalkonto IV gebucht. 

2. Die für Auszahlungen bzw. Entnahmen vorgesehene 

§ 14 

freie Liquidität steht zunächst den Berechtigten des 

Frühzeichnerbonus gem. § 12 Ziffer 1 d) zu. Die da- 

nach verbleibende Liquidität wird unter Berücksichti- 

gung der Regelungen zur Ergebnisverteilung (§ 12) an 

die Gesellschafter ausgeschüttet. 

Kosten, Vergütungen 

1. Die Gesellschaft trägt alle Kosten ihrer eigenen Ver- 

waltung, soweit sie nicht gemäß den Bestimmungen 

der nachfolgenden Ziffer 2 von der geschäftsführen- 

den Kommanditistin zu tragen sind. Zu den von der 

Gesellschaft zu tragenden Kosten zählen insbesondere 

die folgenden: 

a) die externen Kosten der Konzeption und Projektie- 

rung der Gesellschaft bis zu einem Betrag in Höhe 

von 2% des gesamten gezeichneten Komman- 

ditkapitals der Gesellschaft inkl. Umsatzsteuer, 

der Gründung und der Prospekterstellung und 

–begutachtung (einschließlich Rechts- und Steu- 

erberatung sowie Durchführung der Mittelverwen- 

91 

Wichtige Verträge

92 


dungskontrolle) bis zu einem Betrag in Höhe von 

1,5% des gesamten gezeichneten Kommanditkapi- 

tals der Gesellschaft inkl. Umsatzsteuer; 

b) die Kosten für die Kapitalbeschaffung bis zu 

einem Betrag in Höhe von 10% des gesamten 

gezeichneten Kommanditkapitals der Gesellschaft 

zzgl. des von den beitretenden Anlegern gezahl- 

ten Agios; 

c) alle direkt zuordenbaren Kosten in Zusammenhang 

mit der Gründung von Tochtergesellschaften im 

In- und Ausland bzw. dem unmittelbaren oder 

mittelbaren Erwerb und der Veräußerung von 

Beteiligungen an Unternehmen im In- und Ausland 

zur Erfüllung des Gesellschaftszwecks (§ 2) ein- 

schließlich der erforderlichen Rechts-, Steuer- und 

sonstiger Beratungskosten; hierunter fällt auch 

die angemessene Kapitalausstattung der Tochter- 

oder (mittelbarer) Beteiligungsgesellschaften, die 

zur Finanzierung der vorgesehenen Investitionen 

notwendig ist; 

d) die Kosten der Buchhaltung der Gesellschaft sowie 

der Erstellung und ggf. Prüfung des Jahresab- 

schlusses der Gesellschaft; 

e) die Kosten der Erstellung, des Drucks und Versands 

von Berichten an die Gesellschafter sowie die Kos- 

ten für die Abhaltung von Gesellschafterversamm- 

lungen; 

f) die Kosten und Gebühren für die eigene Rechts-, 

Steuer- und sonstige Beratung der Gesellschaft, 

insbesondere für die Erstellung der Steuererklä- 

rungen der Gesellschaft; 

g) die Kosten des Geldverkehrs; 

h) nachgewiesene Reisekosten der geschäftsführen- 

den Kommanditistin für Reisen zwecks Überwa- 

chung der erworbenen Beteiligungsgesellschaft, 

sowie Wahrnehmung von Gesellschafterfunkti- 

onen in der Beteiligungsgesellschaft; 

i) etwaige Steuern und Abgaben jeglicher Art der 

Gesellschaft. 

2. Mit der Wahrnehmung der Aufgaben gem. Ziffer 1 

kann die geschäftsführende Kommanditistin Dritte auf 

Kosten der Gesellschaft beauftragen. Dies gilt nicht für 

die Übernahme der unbeschränkten Haftung durch die 

Komplementärin und die Übernahme der Geschäfts- 

führung der Gesellschaft durch die geschäftsführende 

Kommanditistin. 

3. Die persönlich haftende Gesellschafterin erhält für die 

Übernahme der Haftung eine jährliche Vergütung in 

Höhe von 0,25% des Kommanditkapitals. 

4. Die geschäftsführende Kommanditistin erhält für ihre 

Tätigkeit eine Vergütung von jährlich 0,5% des Kom- 

manditkapitals zzgl. der gesetzlichen Umsatzsteuer. 

5. Die Treuhandgesellschaft erhält für ihre Tätigkeit eine 

Vergütung von jährlich 0,5% des Kommanditkapitals 

zzgl. der gesetzlichen USt. nach Maßgabe des jewei- 

ligen Treuhandvertrages. 

6. Die Vergütungen gem. Ziffern 3 bis 5 sind jeweils zum 

31. Dezember eines Geschäftsjahres fällig. Die jeweils 

Berechtigten sind berechtigt, unterjährig Abschlags- 

zahlungen in angemessener Höhe zu verlangen, so- 

weit die Liquidität der Gesellschaft hierfür ausreicht. 

7. Für das Jahr 2008 betragen die vorstehend genannten 

Vergütungen gem. Ziffern 3 bis 5 25% des jeweiligen 

Betrages. 

8. Sollte zu den Fälligkeitsterminen der vorstehend 

§ 15 

genannten Kosten keine ausreichende Liquidität vor- 

handen sein, ist die geschäftsführende Kommanditistin 

berechtigt, Fremdkapital zur Finanzierung dieser Kos- 

ten aufzunehmen. 

Laufzeit der Gesellschaft, Kündigung 

1. Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Zeit geschlossen.

2. Jeder Gesellschafter kann das Gesellschaftsverhältnis 

§ 16 

mit einer Frist von sechs Monaten auf das Ende eines 

Geschäftsjahres kündigen, erstmals jedoch zum 31. 

Dezember 2013. Die Kündigung bedarf der Schriftform 

und ist an die geschäftsführende Kommanditistin zu 

richten. Das Recht zur Kündigung aus wichtigem Grund 

bleibt hiervon unberührt. Ein wichtiger Grund liegt auch 

dann vor, wenn bei einem Gesellschafter nach Beitritt 

zur Gesellschaft einer der folgenden Härtefälle eintritt 

und dieser zum Zeitpunkt der Kündigung fortbesteht: 

Ununterbrochene Arbeitslosigkeit von mehr als 12 Mo- 

naten Dauer, Berufs- oder Erwerbsunfähigkeit im Sinne 

der gesetzlichen Rentenversicherung oder eine rechts- 

kräftig erfolgte Ehescheidung. Ein Härtefall ist der 

Gesellschaft durch eine entsprechende Bescheinigung 

des Arbeitsamtes, ein amtsärztliches Gutachten bzw. 

ein rechtskräftiges Scheidungsurteil nachzuweisen. 

Tod eines Kommanditisten 

1. Verstirbt ein Kommanditist, so wird die Gesellschaft mit 

seinen Erben oder Vermächtnisnehmern fortgesetzt. 

Diese haben sich durch Vorlage einer Ausfertigung 

des Erbscheins oder eines entsprechend geeigneten 

Nachweises zu legitimieren. 

2. Falls mehrere Erben oder Vermächtnisnehmer vor- 

§ 17 

handen sind, haben diese zwecks Ausübung der 

Gesellschafterrechte einen einheitlichen Vertreter zu 

benennen. Bis zur Benennung ruht das Stimmrecht 

aus der Beteiligung des Erblassers sowie das Recht 

auf Auszahlungen / Entnahmen gem. §13. Das gilt 

sinngemäß im Falle der treugeberischen Beteiligung 

des Erblassers. 

Ausscheiden eines Gesellschafters 

1. Durch das Ausscheiden eines Gesellschafters wird die 

Gesellschaft nicht aufgelöst, sondern unter den ver- 

bleibenden Gesellschaftern fortgesetzt. 

2. Ein Kommanditist scheidet aus der Gesellschaft aus, 

wenn 

a) er das Gesellschaftsverhältnis gem. §15 Ziffer 2 S. 1 

kündigt; 

b) er das Gesellschaftsverhältnis aus wichtigem 

Grund kündigt; 

c) ein Gläubiger eines Kommanditisten dessen Aus- 

einandersetzungsguthaben pfändet und die Ge- 

sellschaft gem. § 135 HGB wirksam kündigt, und 

zwar zum Zeitpunkt des Wirksamwerdens der 

Kündigung; 

d) in der Person des Kommanditisten ein wichtiger 

Grund vorliegt und er daraufhin durch Beschluss 

der Gesellschafterversammlung aus der Gesell- 

schaft ausgeschlossen wird; 

e) über sein Vermögen das Insolvenzverfahren eröff- 

net oder die Eröffnung mangels Masse abgelehnt 

wird, und zwar nach Ablauf von zwei Monaten 

nach diesem Zeitpunkt, sofern das Insolvenzver- 

fahren zu diesem Zeitpunkt nicht abgewendet 

worden ist; 

f) er eine Klage auf Auflösung der Gesellschaft er- 

hebt; 

g) er aus der Gesellschaft durch die geschäftsfüh- 

rende Kommanditistin wegen Nichteinzahlung der 

fälligen Einlage nach Fristsetzung mit Ausschluss- 

androhung ausgeschlossen wird (§ 5 Ziffer 8). 

3. Die Regelungen der Ziffer 2 gelten entsprechend für 

Treugeber mit der Maßgabe, dass in den dort genann- 

ten Fällen die Treuhänderin anteilig mit dem Teil ihrer 

Kommanditbeteiligung aus der Gesellschaft ausschei- 

det, den sie treuhänderisch für den jeweils betroffenen 

Treugeber hält. 

4. Scheidet die Komplementärin aus der Gesellschaft 

aus, so beruft die geschäftsführende Kommanditistin 

unverzüglich eine Gesellschafterversammlung ein, 

welche einen neuen Komplementär wählt. 

93 

Wichtige Verträge

94 


5. Scheidet die geschäftsführende Kommanditistin aus 

der Gesellschaft aus, so tritt unverzüglich und unmit- 

telbar die SHEDLIN Treuhand GmbH an ihre Stelle. Sie 

übernimmt die Geschäftsführung der Gesellschaft so 

lange, bis die Gesellschafterversammlung einen neuen 

geschäftsführenden Kommanditisten bestimmt hat. 

6. Scheidet die Treuhänderin aus der Gesellschaft aus, so 

ist die geschäftsführende Kommanditistin ermächtigt, 

für die Zeit bis zur Neueinsetzung eines Treuhänders 

deren Rechte und Pflichten nach Maßgabe des Treu- 

hand- und Verwaltungsvertrages gegenüber den 

Treugebern wahrzunehmen. 

7. Bei Ausscheiden eines Gesellschafters ist die geschäfts- 

§ 18 

führende Kommanditistin berechtigt, den Kommandit- 

anteil des ausscheidenden Gesellschafters innerhalb 

von 60 Tagen nach der Erklärung des Ausscheidens 

zum Verkehrswert zu veräußern. Kommt eine Veräuße- 

rung innerhalb dieser Frist nicht zustande, so wächst 

der Gesellschaftsanteil den übrigen Gesellschaftern 

im Verhältnis ihrer Kommanditeinlagen zueinander zu. 

Dem ausscheidenden Gesellschafter steht in diesem 

Falle als Abfindung ein Auseinandersetzungsguthaben 

zum Zeitpunkt des Ausscheidens zu. Das Auseinander- 

setzungsguthaben bemisst sich nach den Regelungen 

des § 19. 

Ausschluss von Gesellschaftern 

1. Ein Gesellschafter kann aus der Gesellschaft durch 

Beschluss der Gesellschafterversammlung mit einer 

Mehrheit von mindestens 75% der abgegebenen Stim- 

men ausgeschlossen werden, wenn in seiner Person 

ein wichtiger Grund vorliegt. Ein wichtiger Grund ist 

insbesondere dann gegeben, wenn er vorsätzlich oder 

grob fahrlässig eine wesentliche Bestimmung dieses 

Gesellschaftsvertrages verletzt. Hiervon unberührt 

bleiben die gesetzlichen Bestimmungen zum Aus- 

schluss eines Gesellschafters. 

2. Wird ein Gesellschafter aus der Gesellschaft ausge- 

schlossen, so steht ihm ein Abfindungs- bzw. Ausein- 

andersetzungsguthaben gem. § 19 zu. 

§ 19 

Auseinandersetzung 

1. Scheidet ein Kommanditist/Treugeber aus der Gesell- 

schaft aus und findet eine Fortsetzung des Gesell- 

schaftsverhältnisses mit seinen Rechtsnachfolgern 

nicht statt, so ist an den ausscheidenden Gesellschaf- 

ter eine Abfindung zu zahlen. 

Die Abfindung bemisst sich grundsätzlich aufgrund ei- 

ner Auseinandersetzungsbilanz auf den letzten Bilanz- 

stichtag vor dem Ausscheiden des Gesellschafters. In 

der Auseinandersetzungsbilanz sind die stillen Reserven 

der Gesellschaft zu berücksichtigen, d. h. insbesondere 

die Vermögensgegenstände der Gesellschaft mit ihrem 

Verkehrswert zu bewerten. Schwebende Geschäfte 

zum Bilanzstichtag sind nicht zu berücksichtigen. 

Zwischen dem Stichtag der Auseinandersetzungsbilanz 

und dem Ausscheiden an den Gesellschafter geflossene 

Auszahlungen/Entnahmen sind von dem errechneten 

Verkehrswert zu kürzen, in diesem Zeitraum geleistete 

Einlagen sind hinzuzurechnen. 

2. Besteht im Rahmen der Ermittlung des Auseinander- 

setzungsguthabens Uneinigkeit über den Wertansatz 

einzelner Vermögensgegenstände der Gesellschaft, 

insbesondere der Beteiligungen, so hat der ausschei- 

dende Kommanditist/Treugeber auf seine Kosten 

ein Schiedsgutachten eines von der Handelskammer 

Nürnberg zu benennenden Sachverständigen einzu- 

holen. Kommt auf Basis dieses Schiedsgutachtens eine 

Einigung über die strittigen Wertansätze nicht zustan- 

de, so kann die Gesellschaft ihrerseits ein weiteres 

Gutachten eines von der Handelskammer Nürnberg 

zu benennenden Sachverständigen in Auftrag geben. 

Dem zweiten Gutachter darf das Gutachten des ersten 

Sachverständigen nicht vorgelegt werden. Die Kosten 

des zweiten Gutachtens trägt die Gesellschaft. Die 

Bewertung der Vermögensgegenstände in der Ausein- 

andersetzungsbilanz hat dann mit dem arithmetischen 

Mittel der in den beiden Schiedsgutachten festgestell- 

ten Werte zu erfolgen. 

3. Abfindungsansprüche gem. vorstehender Ziffer 1 sind 

unverzinslich und in fünf gleichen Halbjahresraten, je- 

weils zum Ende eines Kalenderhalbjahres, an den aus-

geschiedenen Kommanditisten/Treugeber zu zahlen, 

erstmals zum Ende des dem Ausscheiden folgenden 

Kalenderhalbjahres. 

Die Gesellschaft kann die Abfindungszahlung ausset- 

zen, wenn die Liquiditätslage der Gesellschaft eine 

Zahlung nicht zulässt oder Darlehen zwecks Zahlung 

aufgenommen werden müssten. 

4. Ergibt sich für den ausscheidenden Kommanditisten/ 

Treugeber ein negatives Auseinandersetzungsgutha- 

ben, kann die Gesellschaft keinen Ausgleich verlangen. 

Hat er jedoch Entnahmen getätigt bzw. Auszahlungen 

erhalten, sind diese an die Gesellschaft unverzüglich 

zurückzuzahlen, soweit sie die Gewinnanteile des 

Kommanditisten/Treugebers übersteigen. 

5. Der ausscheidende Kommanditist/Treugeber kann eine 

Sicherheitsleistung für ein etwaiges Auseinanderset- 

zungsguthaben nicht verlangen. 

6. Ermäßigt sich die Beteiligung der Treuhänderin durch 

Beendigung eines Treuhandverhältnisses, gelten die 

vorstehenden Bestimmungen entsprechend, soweit 

die entsprechende Kommanditbeteiligung nicht auf 

den Treugeber oder einen Übernehmer übertragen 

wird. 

7. Scheidet ein Kommanditist/Treugeber gem. § 17 Ziffer 

2 lit. d) – g) aus der Kommanditgesellschaft aus, be- 

stimmt sich sein Abfindungsguthaben abweichend von 

den vorstehenden Regelungen nach dem Buchwert 

seiner Beteiligung im Zeitpunkt seines Ausscheidens, 

beschränkt jedoch auf den Nennwert seiner geleiste- 

ten Einlage. Die Regelungen der Ziffern 2 – 5 finden 

entsprechende Anwendung. 

8. Scheidet ein Kommanditist/Treugeber auf Grund der 

Härtefallregelung gem. § 15 Ziff. 2 S. 4 aus der Gesell- 

schaft aus, so beträgt das Abfindungsguthaben 80% 

des nach Ziff. 1 berechneten Wertes. Abweichend zu 

Ziff. 3 wird das Guthaben innerhalb von 3 Monaten 

nach dem Ausscheiden aus der Gesellschaft in voller 

Höhe zur Zahlung fällig, sofern die Liquiditätslage der 

Gesellschaft dies zulässt. 

§ 20 

Verfügungen über Gesellschaftsanteile 

1. Unbeschadet der Regelungen des § 5 Ziffer 9, 10 

kann die Treuhänderin über das von ihr treuhänderisch 

gehaltene Kommanditkapital nur mit Zustimmung der 

geschäftsführenden Kommanditistin nach Maßgabe 

des Treuhand- und Verwaltungsvertrages verfügen. 

2. Jeder Kommanditist/Treugeber kann auf den Beginn 

oder das Ende eines Kalenderquartals über seinen 

Gesellschaftsanteil verfügen, sofern der Rechtsnach- 

folger vollumfänglich in die Rechte und Pflichten des 

Gesellschafters aus diesem Vertrag und aus dem 

Treuhand- und Verwaltungsvertrag eintritt. Sofern Ver- 

fügungen nur einen Teil des Gesellschaftsanteils eines 

Kommanditisten/Treugebers betreffen, gilt § 4 Ziffer 4 

entsprechend. Verfügungen über Gesellschaftsanteile 

bedürfen der Schriftform sowie der vorherigen schrift- 

lichen Zustimmung der geschäftsführenden Komman- 

ditistin. Nicht der Zustimmung der geschäftsführenden 

Kommanditistin bedürfen Übertragungen an Ehe- 

gatten, Geschwister oder in gerader Linie Verwandte 

des Gesellschafters. Die Zustimmung darf nur aus 

wichtigem Grund versagt werden. Ein wichtiger Grund 

ist insbesondere dann gegeben, wenn der Gesellschaft 

gegen den betreffenden Gesellschafter fällige Ansprü- 

che zustehen oder wenn der Erwerber unmittelbar 

oder mittelbar mit der Gesellschaft oder Gesellschaf- 

tern oder ihren Tochter- bzw. Enkelgesellschaften im 

Wettbewerb steht. Verweigert die geschäftsführende 

Kommanditistin ihre Zustimmung, entscheidet hierüber 

die nächste ordentliche Gesellschafterversammlung. 

Diese Regelung gilt entsprechend für die Belastung 

von Kommanditanteilen. Eine vollständige oder teil- 

weise Verpfändung zum Zwecke der Erstfinanzierung 

von Einlagen ist jedoch ohne Zustimmung der ge- 

schäftsführenden Kommanditistin jederzeit möglich. 

Der Rechtsnachfolger hat eine notarielle Handelsregis- 

tervollmacht gem. § 5 Ziffer 9 zu erteilen. 

3. Soweit eine Anteilsübernahme gem. Ziffer 2 mittelbar 

wie unmittelbar zu einer Beteiligung des Übernehmers 

von mehr als 25% an der Gesellschaft führen würde, 

bedarf die Anteilsübernahme der vorherigen Zustim- 

mung der Gesellschafterversammlung einschließlich 

95 

Wichtige Verträge

96 


der vorherigen Zustimmung der geschäftsführenden 

Kommanditistin. Die Gesellschafterversammlung und 

die geschäftsführende Kommanditistin sind berechtigt, 

die Zustimmung zu versagen, wenn hierdurch eine 

Schädigung oder sonstige Beeinträchtigung der Gesell- 

schaft oder einzelner Gesellschafter zu befürchten ist. 

4. Bei Übertragungen auf einen Dritten im Rahmen einer 

Gesamtrechts- oder Sonderrechtsnachfolge werden 

alle Konten gem. § 8 unverändert fortgeführt. 

5. Verfügungen der Gründungsgesellschafter über ihren 

Gesellschaftsanteil zugunsten von Dritten bedürfen 

der Zustimmung der Gesellschafterversammlung mit 

einer Mehrheit von 75% der abgegebenen Stimmen 

der übrigen Gesellschafter. Einer solchen Zustimmung 

bedürfen nicht Verfügungen der Gründungsgesell- 

schafter zugunsten von verbundenen Unternehmen im 

Sinne des § 15 AktG. Die geschäftsführende Komman- 

ditistin darf ihren Kommanditanteil nur dann auf Dritte 

übertragen, wenn die Gesellschafterversammlung zu- 

vor einen neuen geschäftsführenden Kommanditisten 

bestimmt hat. 

6. Für die Veräußerung eines Gesellschaftsanteils an Drit- 

te steht der geschäftsführenden Kommanditistin ein 

Vorkaufsrecht zu. Der Verkäufer hat zu diesem Zweck 

seine Beteiligung zunächst der geschäftsführenden 

Kommanditistin durch Vorlage des Kaufvertrages bzw. 

des Kaufvertragsangebotes zum Erwerb anzubieten. 

Die geschäftsführende Kommanditistin kann das Vor- 

kaufsrecht selbst ausüben oder nach ihrer Wahl einen 

Dritten als Käufer benennen. Für das Vorkaufsrecht 

gelten folgende Regelungen: 

a) Das Vorkaufsrecht kann nur innerhalb einer Frist 

von 30 Tagen nach Vorlage des Kaufvertrages bzw. 

des Kaufvertragsangebotes durch den Veräußerer 

ausgeübt werden. Hierzu ist eine schriftliche An- 

zeige an den Veräußerer zu richten. 

b) Übt die geschäftsführende Kommanditistin ihr 

Recht nicht innerhalb der in Buchstabe a) ge- 

nannten Frist aus, ist der veräußerungswillige 

Gesellschafter zur Veräußerung berechtigt. Die 

§ 21 

geschäftsführende Kommanditistin kann auf ihr 

Vorkaufsrecht auch vor Ablauf der Frist gem. Buch- 

stabe a) durch schriftliche Erklärung gegenüber 

dem Veräußerer verzichten. 

c) Das Vorkaufsrecht gilt nur bei Veräußerungen 

an Dritte, es gilt nicht bei einer Veräußerung an 

Ehegatten, Geschwister oder in gerader Linie Ver- 

wandte des Veräußerers. 

Als Veräußerung von Gesellschaftsanteilen in 

diesem Sinne gelten sowohl die Veräußerung von 

unmittelbaren Kommanditbeteiligungen als auch 

die Veräußerung von mittelbaren, über die Treu- 

händerin gehaltenen Kommanditbeteiligungen. 

Auflösung der Gesellschaft 

1. Wird die Gesellschaft aufgelöst, so ist die geschäfts- 

führende Kommanditistin Liquidatorin. 

2. Die Liquidatorin hat das Gesellschaftsvermögen best- 

möglich zu verwerten, sämtliche Forderungen der Ge- 

sellschaft einzuziehen und den Verwertungserlös nach 

Begleichung der Verbindlichkeiten der Gesellschaft an 

die Gesellschafter unter Beachtung der Regelungen 

des § 12 Ziffern 2 bis 4 nach Maßgabe der jeweiligen 

Kapitalkonten zueinander zu verteilen. 

3. Zu den Verbindlichkeiten der Gesellschaft zählen auch 

die beschlossenen und nicht entnommenen Auszah- 

lungen an die Gesellschafter. 

4. Die geschäftsführende Kommanditistin erhält ihre Auf- 

§ 22 

wendungen ersetzt, die ihr im Zusammenhang mit der 

Auflösung der Gesellschaft entstehen. 

Freistellung 

1. Die Gesellschaft stellt die Komplementärin, die ge- 

schäftsführende Kommanditistin und die Treuhände- 

rin sowie ihre Organe, Angestellten und Beauftragten 

(zusammen die »Freistellungsberechtigten«) voll um-

fänglich von jedem Schaden, sämtlichen Kosten und 

sonstigen Aufwendungen sowie jeder Haftung frei, 

die den Freistellungsberechtigten aus ihrer Tätigkeit 

für die Gesellschaft erwachsen können, ausgenom- 

men die Haftung der Komplementärin aus ihrer 

Stellung als unbeschränkt haftende Gesellschafterin. 

Die Freistellung umfasst auch die Kosten der Rechts- 

verfolgung und Rechtsverteidigung. Die Freistellung 

hat auf erstes Anfordern zu erfolgen. Ein Anspruch 

auf Freistellung ist ausgeschlossen, wenn der be- 

treffende Freistellungsberechtigte vorsätzlich oder 

grob fahrlässig gehandelt hat. Bei Meinungsverschie- 

denheiten darüber, ob ein Freistellungsberechtigter 

vorsätzlich oder grob fahrlässig gehandelt hat, hat 

der Freistellungsberechtigte Anspruch auf Freistel- 

lung bis zur rechtskräftigen Entscheidung über die 

Meinungsverschiedenheit; wird Vorsatz oder grobe 

Fahrlässigkeit festgestellt, hat der betreffende Frei- 

stellungsberechtigte die empfangenen Leistungen 

zurückzugewähren. 

2. Die Gesellschafter haften anteilig für die Freistellungs- 

§ 23 

verpflichtung der Gesellschaft bis zur Summe der emp- 

fangenen Auszahlungen. Die vorstehende persönliche 

Haftung der Gesellschafter besteht nur gegenüber der 

Gesellschaft, nicht aber gegenüber Dritten und erlischt 

mit Eintragung der Vollbeendigung der Gesellschaft im 

Handelsregister. 

Schlussbestimmungen 

1. Mündliche Nebenabreden sind nicht getroffen. Ände- 

rungen und Ergänzungen dieses Vertrages können nur 

durch einen entsprechenden Gesellschafterbeschluss 

erfolgen. 

2. Die Anleger sind verpflichtet, der Gesellschaft sämtliche 

Änderungen bzgl. Ihrer Bestandsdaten (Name, Wohn- 

sitz, Anschrift, Bankverbindungen, Finanzamt, Steuer- 

nummer) unverzüglich mitzuteilen. Mitteilungen an die 

Anleger erfolgen mit einfachem Brief an die letzte der 

Gesellschaft bekannt gegebene Adresse. Sie gelten drei 

Werktage nach Absendung als zugegangen. 

3. Sollten einzelne Bestimmungen dieses Vertrages un- 

wirksam oder undurchführbar sein, wird hierdurch die 

Wirksamkeit des Vertrages im Übrigen nicht berührt. 

Anstelle der unwirksamen oder undurchführbaren 

Bestimmung soll eine Bestimmung treten, die dem 

wirtschaftlichen Sinn der unwirksamen oder undurch- 

führbaren Bestimmung möglichst nahe kommt. 

4. Die Kosten dieses Vertrages und der daraus fol- 

genden notwendigen Registereintragungen trägt die 

Gesellschaft. 

5. Gerichtsstand ist Nürnberg. 

Nürnberg, den 12. August 2008 

gez. Robert Schmidt als Geschäftsführer der 

SHEDLIN Management GmbH 

gez. Marei Küchler als Geschäftsführerin der 

SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH 

gez. Jörg Bähren als Geschäftsführer der 

SHEDLIN Treuhand GmbH 

97 

Wichtige Verträge

98 

15.2 

Treuhand -und 

Verwaltungsvertrag 

für die treuhänderische Beteiligung an der 


zwischen 

1. 

der SHEDLIN Treuhand GmbH, Breslauer Str. 396, 


(nachstehend „Treuhänderin“ genannt) 

und 

2. 

dem der SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & 

Co. KG über die Treuhänderin beitretenden Treu- 

geber 

(nachstehend „Treugeber“ genannt) 


unter Beitritt der SHEDLIN Chinese Property 1 

GmbH & Co. KG 

(nachstehend „Fondsgesellschaft“ genannt) 

Vorbemerkung 

Die Treuhänderin hat sich als Treuhandkommanditistin an 

der SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG beteiligt. 

Gegenstand der Fondsgesellschaft ist der Erwerb, das 

Halten und das Verwalten von unmittelbaren oder mittel- 

baren Beteiligungen an Immobilienprojektentwicklungs- 

gesellschaften in China. 

Gem. § 4 Ziffern 2 und 3 des Gesellschaftsvertrages der 

Fondsgesellschaft ist die Treuhänderin mit einer eigenen 

Einlage von EUR 2.500 an der Fondsgesellschaft beteiligt, 

welche sie um bis zu EUR 34.995.000 (sowie ggf. um 

weitere EUR 15.000.000 gem. § 4 Ziffer 3 Satz 2 des 

Gesellschaftsvertrages) erhöhen kann. Die Treuhänderin 

wird die erhöhte Einlage treuhänderisch im Rahmen einer 

Vollrechts-, ggf. Verwaltungstreuhand für Treugeber hal- 

ten. Dies vorausgeschickt, übernimmt die Treuhänderin 

nach Maßgabe der nachfolgenden Bestimmungen den

treuhänderischen Erwerb und die treuhänderische Verwal- 

tung von Beteiligungen an der Fondsgesellschaft für den 

jeweiligen Treugeber. 

§ 1 

Abschluss des Treuhand- und 


Dieser Treuhandvertrag wird durch Unterzeichnung der 

Beitrittserklärung durch den jeweiligen Treugeber und die 

Annahme dieser Beitrittserklärung durch die Treuhänderin 

geschlossen. Für die Wirksamkeit der Annahme genügt 

die Gegenzeichnung oder Faksimilierung der Beitrittser- 

klärung durch die Treuhänderin. Die Treuhänderin wird 

den jeweiligen Treugeber von der Annahme seiner Bei- 

trittserklärung durch Übersendung einer Kopie der von 

der Treuhänderin gegengezeichneten oder faksimilierten 

Beitrittserklärung des Treugebers informieren. 

§ 2 

Gegenstand des Treuhand- und 


1. Die Treuhänderin ist verpflichtet, im eigenen Na- 

men, im Innenverhältnis jedoch im Auftrag und für 

Rechnung des Treugebers, nach Maßgabe dieses 

Treuhand- und Verwaltungsvertrages, des Gesell- 

schaftsvertrages und der Beitrittserklärung des 

Treugebers eine Kommanditbeteiligung an der Fonds- 

gesellschaft in Höhe des in der Beitrittserklärung an- 

gegebenen Zeichnungsbetrages nach dessen Zahlung 

durch den Treugeber an die Treuhänderin nach Maß- 

gabe der nachfolgenden Regelungen zu erwerben, zu 

halten und zu verwalten. 

2. Im Außenverhältnis hält die Treuhänderin ihre Kom- 

manditbeteiligung an der Gesellschaft als einheitlichen 

Gesellschaftsanteil. Im Innenverhältnis handelt die 

Treuhänderin jedoch ausschließlich im Auftrag und für 

Rechnung der Treugeber. Die Stellung des Treugebers 

entspricht daher wirtschaftlich der eines unmittelbar 

an der Gesellschaft beteiligten Kommanditisten. 

3. Das Rechtsverhältnis zwischen der Treuhänderin 

und dem Treugeber sowie zwischen den Treugebern 

untereinander wird geregelt durch die Vorschriften 

dieses Treuhand- und Verwaltungsvertrages sowie 

durch die entsprechend anwendbaren Bestimmungen 

des Gesellschaftsvertrages, und zwar auch in den Fäl- 

len, in denen ein besonderer Verweis auf die Rechte 

und Pflichten aus dem Gesellschaftsvertrag in diesem 

Treuhand- und Verwaltungsvertrag nicht ausdrücklich 

erfolgt. Der Gesellschaftsvertrag ist dem Treugeber 

bei Abschluss dieses Treuhandvertrages ausgehän- 

digt und von ihm zur Kenntnis genommen worden. 

Der Gesellschaftsvertrag ist Bestandteil dieses Ver- 

trages. 

4. Der Treugeber ist verpflichtet, den in seiner Beitritts- 

erklärung genannten Zeichnungsbetrag zzgl. Agio 

an die Treuhänderin auf das in der Beitrittserklärung 

genannte und von der Treuhänderin eingerichtete 

Treuhandkonto zu zahlen. 

5. Die Treuhänderin ist verpflichtet, die auf das Treu- 

§ 3 

handkonto eingezahlten Beträge ausschließlich zur 

Leistung der im Hinblick auf die Beitrittserklärung des 

Treugebers übernommenen Pflichteinlage zzgl. Agio zu 

verwenden. 

Weisungsrecht 

1. Der Treugeber ist berechtigt, der Treuhänderin Wei- 

sungen hinsichtlich der Ausübung des Stimmrechtes 

bei der Fassung von Beschlüssen für die Fondsgesell- 

schaft zu erteilen. Die Treuhänderin ist verpflichtet, di- 

ese Weisungen zu berücksichtigen und ihr Stimmrecht 

entsprechend auszuüben. 

2. Die Treuhänderin ist verpflichtet, vor jeder ordentlichen 

Gesellschafterversammlung der Fondsgesellschaft die 

Weisungen des Treugebers einzuholen. Soweit die 

Treuhänderin trotz Nachfrage keine Weisungen des 

Treugebers erhält, wird die Treuhänderin ihr Stimm- 

recht entsprechend dem mitgeteilten Abstimmungs- 

vorschlag, im Übrigen nach pflichtgemäßem Ermessen 

ausüben. 

99 

Wichtige Verträge

100 


3. Der Treugeber erteilt der Treuhänderin hiermit Voll- 

macht zur Ausübung des Stimmrechts auf der Ge- 

sellschafterversammlung unter Berücksichtigung 

vorstehender Ziffern 1. und 2. 

4. Eine Handlung der Treuhänderin, für die eine Zustim- 

§ 4 

mung des Treugebers erforderlich ist, darf von der 

Treuhänderin in Fällen unabweisbarer Dringlichkeit 

ohne eine solche Zustimmung vorgenommen werden, 

wenn dies nach ihrem eigenen pflichtgemäßen Ermes- 

sen für die Gesellschaft erforderlich ist. Sie hat über 

ein solches selbstständiges Handeln dem Treugeber 

unverzüglich zu berichten. 

Herausgabepflicht 

Die Treuhänderin ist auf entsprechendes Verlangen des 

Treugebers verpflichtet, die von ihr für den Treugeber ge- 

haltene Kommanditbeteiligung an der Fondsgesellschaft 

auf den Treugeber zu übertragen. Die Kosten der Übertra- 

gung trägt der Treugeber. 

§5 

Pflichten des Treugebers 

Der Treugeber ist verpflichtet, die Treuhänderin von allen 

Verbindlichkeiten und Verpflichtungen im Zusammenhang 

mit der treuhänderisch gehaltenen Beteiligung an der 

Gesellschaft freizuhalten bzw., soweit die Treuhänderin 

bereits geleistet hat, dieser den Gegenwert der Leistungen 

auf erste Anforderung zu erstatten. 

§6 

Übertragung von Beteiligungen 

Für die Übertragung von Beteiligungen an der Fondsge- 

sellschaft durch den Treugeber gilt § 20 des Gesellschafts- 

vertrages der Fondsgesellschaft entsprechend. Dies gilt 

sinngemäß für die Übertragung von Rechten, welche dem 

Treugeber aus diesem Treuhand- und Verwaltungsvertrag 

gegenüber der Treuhänderin zustehen. 

§7 

Beendigung des Treuhandverhältnisses 

1. Dieser Treuhand- und Verwaltungsvertrag wird auf 

unbestimmte Zeit geschlossen. Er sowie das Treuhand- 

verhältnis enden in jedem Fall mit der Vollbeendigung 

der Fondsgesellschaft. 

2. Unbeschadet der Ziffer 1 endet die Vollrechtstreuhand 

mit der Übertragung der treuhänderisch gehaltenen 

Kommanditbeteiligung an der Fondsgesellschaft von 

der Treuhänderin auf den Treugeber. Das Treuhandver- 

hältnis setzt sich in diesem Fall als Verwaltungstreu- 

hand fort. 

3. Eine ordentliche Kündigung dieses Treuhand- und 

§8 

Verwaltungsvertrages durch die Treuhänderin ist nicht 

zulässig. Davon unberührt bleibt das Recht zur Kündi- 

gung aus wichtigem Grund. 

Vergütung der Treuhänderin 

1. Die Treuhänderin erhält für ihre Tätigkeit von der 

Fondsgesellschaft eine Vergütung in Höhe von 0,5% 

p.a. bezogen auf das zum 31. Dezember eines jeden 

Jahres treuhänderisch gehaltene oder im Wege der 

Verwaltungstreuhand verwaltete Kommanditkapital 

zzgl. der geltenden gesetzlichen Umsatzsteuer. Im Jahr 

2008 beträgt die Vergütung 25% des vorgenannten 

Betrages. 

2. Aufwendungen, welche die Treuhänderin für Rech- 

nung der Fondsgesellschaft außerhalb der Treuhand- 

und Verwaltungstätigkeit hat, kann sie dieser in 

Rechnung stellen. Die Fondsgesellschaft ersetzt der 

Treuhänderin die Kosten, insbesondere Notar- und 

Handelsregistergebühren, die durch die Eintragung der 

Treuhänderin als Kommanditistin der Gesellschaft und 

durch die Erhöhung ihrer Einlage entstehen, sowie die 

ggf. anfallenden Kosten für die Eintragung der Treuge- 

ber als Direktkommanditisten.

§9 

Haftung der Treuhänderin 

1. Grundlage der treuhänderischen Beteiligung des An- 

legers sind ausschließlich die im Emissionsprospekt 

der Fondsgesellschaft enthaltenen Informationen. Die 

Treuhänderin hat den Emissionsprospekt und die darin 

enthaltenen Angaben keiner eigenen Überprüfung 

unterzogen. Sie haftet daher auch nicht für den Inhalt 

des Emissionsprospektes und für die Angaben zur 

Wirtschaftlichkeit und zu den steuerlichen Folgen der 

Beteiligung. 

2. Die Treuhänderin ist verpflichtet, die sich aus diesem 

Treuhand- und Verwaltungsvertrag ergebenden Rech- 

te und Pflichten mit der Sorgfalt eines ordentlichen 

Kaufmanns wahrzunehmen. 

3. Die Treuhänderin und die Personen, die sie vertreten, 

haften auch für ein vor dem Abschluss des Treuhand- 

vertrages liegendes Verhalten nur, soweit ihnen Vor- 

satz oder grobe Fahrlässigkeit zur Last fällt. Im Falle 

der Haftung, ausgenommen vorsätzliches Verschul- 

den, haftet die Treuhänderin nur für den typischen und 

vorhersehbaren Schaden. In jedem Fall ist der Umfang 

der Haftung auf die jeweilige Höhe des vom Anleger 

gezeichneten Zeichnungsbetrages begrenzt. 

4. Ein etwaiger Ersatzanspruch gegen die Treuhänderin 

verjährt nach 12 Monaten ab Kenntnisnahme; soweit 

kraft Gesetz kürzere Verjährungsfristen gelten, sind 

diese anwendbar. Diese Verjährungsfrist beginnt 

für alle Ersatzansprüche gegen die Treuhänderin 

grundsätzlich mit der Möglichkeit der Kenntnisnahme 

der tatsächlichen Umstände, die eine Haftung der 

Treuhänderin begründen. Spätestens mit dem dritten 

Tag nach der Absendung des jeweiligen Geschäfts- 

berichtes und/oder des Berichtes der Treuhänderin 

an die Treugeber beginnt die Verjährungsfrist für 

Ansprüche, die während des Geschäftsjahres der 

Kommanditgesellschaft entstanden sind, auf die sich 

der Geschäftsbericht und/oder der Bericht der Treu- 

händerin an die Treugeber bezieht. § 103 BGB findet 

keine Anwendung. 

5. Die Ausführung von Weisungen des Treugebers gem. § 

§10 

3 dieses Treuhand- und Verwaltungsvertrages stellt die 

Treuhänderin im Verhältnis zum Treugeber von jeder 

Verantwortlichkeit frei, soweit dem nicht zwingende 

gesetzliche Bestimmungen entgegenstehen. 

Schlussbestimmungen 

1. Schriftliche Mitteilungen der Treuhänderin an die 

zuletzt bekannt gegebene Anschrift des Treugebers 

gelten nach dem gewöhnlichen Postlauf (3 Werktage) 

als dem Treugeber zugegangen. 

2. Die Treuhänderin weist darauf hin, dass die persön- 

lichen Daten im Rahmen dieses Treuhand- und Ver- 

waltungsvertrages elektronisch gespeichert werden 

und dass die in die Platzierung des Eigenkapitals 

eingeschalteten Personen über die Verhältnisse der 

Gesellschaft zu Vertriebszwecken informiert werden. 

Der Treugeber ist verpflichtet, sämtliche Änderungen 

bzgl. seiner Bestandsdaten (Name, Wohnsitz, An- 

schrift, Bankverbindungen, Finanzamt, Steuernummer) 

unverzüglich der Treuhänderin schriftlich mitzuteilen. 

3. Soweit in diesem Treuhand- und Verwaltungsvertrag 

nicht anders bestimmt, gelten die Bestimmungen 

des Gesellschaftsvertrages in seiner jeweils gültigen 

Fassung für das Treuhandverhältnis sinngemäß. Die 

Beitrittserklärung des Treugebers sowie der Gesell- 

schaftsvertrag sind integrale Bestandteile des Treu- 

hand- und Verwaltungsvertrages. 

4. Mündliche Nebenabreden sind nicht getroffen wor- 

den. Änderungen und Ergänzungen dieses Vertrages 

einschließlich dieser Bestimmungen bedürfen der 

Schriftform. Dies gilt auch für den Verzicht auf das 

Schriftformerfordernis. 

5. Sollte eine Bestimmung dieses Treuhand- und Ver- 

waltungsvertrages ganz oder teilweise unwirksam 

oder nicht durchsetzbar sein oder werden, werden die 

Wirksamkeit und die Durchsetzbarkeit aller übrigen 

Bestimmungen dieses Vertrages hiervon nicht berührt. 

Die unwirksame oder nicht durchsetzbare Bestimmung 

101 

Wichtige Verträge

102 


ist als durch diejenige wirksame und durchsetzbare 

Bestimmung ersetzt anzusehen, die dem von den Par- 

teien mit der unwirksamen oder nicht durchsetzbaren 

Bestimmung verfolgten wirtschaftlichen Zweck am 

nächsten kommt. Dies gilt auch für ergänzungsbedürf- 

tige Lücken in diesem Vertrag. 

6. Erfüllungsort und Gerichtsstand für alle Streitigkeiten 

aus oder im Zusammenhang mit diesem Treuhandver- 

trag ist der Sitz der Treuhänderin. 

Nürnberg, den 12.08.2008 

gez. Jörg Bähren als Geschäftsführer der 

SHEDLIN Treuhand GmbH 

gez. Marei Küchler als Geschäftsführerin der 

SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH als Vertreter der 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG

103 

Wichtige Verträge

104 

16. 

Besondere Angaben 

gemäß Vermögens- 

anlagen-Verkaufs- 

prospektverordnung 

Folgende Informationen gemäß der Vermögensanlagen- 

Verkaufsprospektverordnung wurden im Prospekt nicht 

erwähnt, da sie nach der Rechtsnatur des vorliegenden 

Beteiligungsangebotes nicht möglich sind bzw. im kon- 

kreten Fall nicht zutreffen: 

§ 2 Abs. 1 Satz 5 

Es liegt nur ein Prospekt in deutscher Fassung vor. 

§ 3 Halbsatz 1 

Die Verantwortung für den Inhalt des Verkaufsprospektes 


wird von juristischen Personen übernommen. 

§ 4 Satz 1 Nr. 8 

Das Angebot der Vermögensanlagen erfolgt in Deutsch- 

land und Österreich. Zum Zeitpunkt der Aufstellung des 

Prospekts sind die einzelnen Teilbeträge für das Angebot 

in beiden Ländern nicht bekannt. 

§ 5 Nr. 6, § 10 Abs. 2 Satz 1 und Satz 3 

Die Emittentin ist kein Konzernunternehmen. 

§ 6 Satz 1 Nr. 1 

Ausstehende Einlagen auf das Kapital sind zum Zeitpunkt 

der Prospektaufstellung nicht vorhanden. 

§ 6 Satz 1 Nr. 2 

Bisher wurden keine Wertpapiere oder Vermögensanlagen 

von der Emittentin emittiert.

§ 6 Satz 2 

Die Emittentin ist eine Kommanditgesellschaft. 

§ 6 Satz 3 

Umtausch- oder Bezugsrechte sind nicht vorgesehen. 

§ 7 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 

Keiner der Gründungsgesellschafter ist eine natürliche 

Person. 

§ 7 Abs. 1 Satz 2 

Die Emittentin ist vor weniger als fünf Jahren gegründet 

worden. 

§ 8 Abs. 1 Nr. 2 

Abhängigkeiten der Emittentin von Patenten, Lizenzen, 

Verträgen oder neuen Herstellungsverfahren bestehen 

nicht. 

§ 8 Abs. 1 Nr. 3 

Gerichts- oder Schiedsverfahren, die einen wesentlichen 

Einfluss auf die wirtschaftliche Lage der Emittentin haben 

können, sind nicht anhängig. 

§ 8 Abs. 1 Nr. 4 

Laufende Investitionen liegen nicht vor. 

§ 8 Abs. 2 

Die Tätigkeit der Emittentin wurde nicht durch außerge- 

wöhnliche Ereignisse beeinflusst. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 4 

Rechtliche oder tatsächliche Beschränkungen der Verwen- 

dungsmöglichkeiten der Anlageobjekte, insbesondere im 

Hinblick auf das Anlageziel, bestehen nicht. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 6 

Verträge über die Anschaffung oder Herstellung des An- 

lageobjektes oder wesentlichen Teilen davon wurden von 

der Emittentin nicht geschlossen. 

§ 9 Abs. 2 Nr. 7 

Nach Kenntnis der Anbieterin existieren keine Bewer- 

tungsgutachten. 

§§ 10, 11, 13 

Die Emittentin wurde vor weniger als 18 Monaten gegrün- 

det und hat noch keinen Jahresabschluss im Sinne des 

§ 10 Abs. 1 Nr. 1 erstellt. 

§ 12 Abs. 1 und 2 

Aufsichtsgremien oder ein Beirat sind bei der Emittentin 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung nicht vorhanden 

und auch nicht vorgesehen. 

§ 12 Abs. 4 

Neben der Prospektverantwortlichen und der Emittentin 

gibt es keine Personen bzw. Gesellschaften, die die Her- 

ausgabe oder den Inhalt des Prospektes oder die Abgabe 

oder den Inhalt des Angebots der Vermögensanlage we- 

sentlich beeinflusst haben. 

§ 14 

Für das Angebot der Vermögensanlage, deren Verzinsung 

oder Rückzahlung bzw. Entnahmen wird weder von einer 

juristischen Person oder Gesellschaft eine Gewährleistung 

übernommen. 

105 

Besondere Angaben gemäß Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung

106 

17. 

Verbraucher- 

informationen zum 

Fernabsatz 

Sofern der Beitritt des Anlegers (Verbrauchers) nicht 

unmittelbar über den Anlageberater erfolgt, sondern auf 

dem Wege des Fernabsatzes durch sog. Fernkommunika- 

tionsmittel (Brief, Telefon, Fax, elektronische Medien wie 

E-Mail oder Internet), sind nach § 312c BGB i. V. m. § 1 

BGB-Informationspflichten-Verordnung (BGB-InfoV) dem 

Anleger bestimmte Informationen zu erteilen. 

Bei telefonischen Kontakten gelten folgende Informations- 

pflichten: 

Der Unternehmer hat seine Identität sowie den geschäft- 

lichen Zweck des Telefonats zu Beginn des Gesprächs 

ungefragt vollständig offenzulegen. Alle Vertragsbestim- 

mungen sind dem Anleger vorzulegen. Das sind: 


Gesellschaftsvertrag (Kapitel 15.1), 

Treuhand- und Verwaltungsvertrag 

(Kapitel 15.2), 

Beitrittserklärung (dem Prospekt beiliegend), 

Allgemeine Geschäftsbedingungen (vorliegend 

entfallend). 

Informationspflichten bei Fernabsatzverträgen nach der 

BGB-InfoV in Textform: 

1. 

Identität des Unternehmers und ladungsfähige 

Anschriften 

a) Beteiligungsgesellschaft/Emittentin 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG (Amts- 

gericht Nürnberg, HRA 14929), vertreten durch die 

geschäftsführende Kommanditistin, die SHEDLIN Ge- 

schäftsführungs GmbH (Amtsgericht Nürnberg, HRB 

23942), Geschäftsführerin: Marei Küchler, Breslauer 

Str. 396, 90471 Nürnberg

) Persönlich haftende Gesellschafterin 

SHEDLIN Management GmbH (Amtsgericht Nürnberg, 

HRB 23903), vertreten durch den Geschäftsführer 

Robert Schmidt, Breslauer Str. 396, 90471 Nürnberg 

c) Anbieterin 

SHEDLIN Capital AG (Amtsgericht Nürnberg, HRB 

23832), vertreten durch den Vorstand Robert Schmidt, 

Breslauer Str. 396, 90471 Nürnberg 

d) Treuhandgesellschaft 

SHEDLIN Treuhand GmbH (Amtsgericht Nürnberg, 

HRB 23940), vertreten durch den Geschäftsführer Jörg 

Bähren, Breslauer Str. 396, 90471 Nürnberg 

e) Anlageberater/Vermittler 

2. 

Der Vertrieb der Anteile erfolgt durch die SHEDLIN 

Capital AG, Breslauer Str. 396, 90471 Nürnberg, sowie 

weitere Untervermittler. 

Wesentliche Merkmale der Kapitalanlage 

Sämtliche wesentlichen Merkmale der Kapitalanlage 

ergeben sich aus dem Prospekt zum Beteiligungsangebot 

der SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG (Aufstel- 

lungsdatum: 05.09.2008). Mit der Annahme der Beitritts- 

erklärung kommt eine vertragliche Beziehung zwischen 

dem Anleger und der SHEDLIN Treuhand GmbH zustande; 

neben einer mittelbaren Beteiligung über obige Gesell- 

schaft kann der Anleger der SHEDLIN Chinese Property 

1 GmbH & Co. KG auch unmittelbar als Kommanditist 

beitreten. 

3. 

Mindestlaufzeit der Beteiligung 

Die Gesellschaft hat keine Mindestlaufzeit. Anleger kön- 

nen das Gesellschaftsverhältnis mit einer Frist von 6 Mo- 

naten erstmals zum 31. Dezember 2013 kündigen. 

4. 

Angaben über einen Vorbehalt, eine in Quali- 

tät und Preis gleichwertige Kapitalanlage zu 

erbringen, und über einen Vorbehalt, verspro- 

chene Leistungen im Falle ihrer Nichtverfügbar- 

keit nicht zu erbringen 

Der Vertrag kommt mit der Annahme der Beitrittser- 

klärung durch die SHEDLIN Treuhand GmbH zustande. 

Nach Annahme des Beitritts bestehen keine Leistungs- 

vorbehalte. Eine Alternativanlage entfällt. Anteile an der 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG können nur 

erworben werden, solange diese Gesellschaft noch nicht 

geschlossen ist. 

5. 

Angaben über den Gesamtpreis einschließlich 

aller Steuern, die der Unternehmer abführen 

muss, und sonstiger Preisbestandteile 

Die Mindestzeichnungssumme beträgt 15.000 Euro zzgl. 

5% Agio auf die Zeichnungssumme. Bezüglich der zu leis- 

tenden Steuern wird auf das Kapitel „Steuerliche Grundla- 

gen“ (Kapitel 14) verwiesen. 

6. 

Gegebenenfalls zusätzlich anfallende Liefer- 

und Versandkosten sowie ein Hinweis auf mög- 

liche weitere Steuern oder Kosten, die nicht 

über den Unternehmer abgeführt oder von ihm 

in Rechnung gestellt werden 

Der Anleger trägt als Kommanditist, sollte er sich unmit- 

telbar beteiligen, die anfallenden Kosten für eine notariell 

beglaubigte Handelsregistervollmacht sowie die Kosten 

der Registeranmeldung und der Eintragung in das Han- 

delsregister. Die Einkommensteuer fällt direkt bei dem 

einzelnen Anleger an. Zu den Einzelheiten wird auf das 

Kapitel „Steuerliche Grundlagen“ (Kapitel 14) verwiesen. 

7. 

Einzelheiten hinsichtlich der Zahlung und der 

Lieferung oder Erfüllung 

Die Einzahlungstermine und -raten ergeben sich aus der 

Beitrittserklärung. Die Einlage ist nach Annahme des Bei- 

tritts und Aufforderung entsprechend der Beitrittserklä- 

rung auf das angegebene Konto der Treuhandgesellschaft 

zu zahlen. 

107 

Verbraucherinformationen zum Fernabsatz

108 

Verbraucherinformationen zum Fernabsatz 

8. 

Angaben über das Bestehen oder Nichtbeste- 

hen eines Widerrufs- oder Rückgaberechts 

sowie die Bedingungen, Einzelheiten der Aus- 

übung, insbesondere Namen und Anschrift 

desjenigen, gegenüber dem der Widerruf zu 

erklären ist, die Rechtsfolgen des Widerrufs 

oder der Rückgabe, einschließlich Informati- 

onen über den Betrag, den der Verbraucher im 

Falle des Widerrufs oder der Rückgabe gemäß § 

357 Abs. 1 BGB für die erbrachte Dienstleistung 

zu zahlen hat 

Der Anleger kann seine Beitrittserklärung binnen 14 Tagen 

widerrufen. Die Einzelheiten des Widerrufs und seiner 

Rechtsfolgen ergeben sich aus der in der Beitrittserklärung 

abgedruckten Widerrufsbelehrung. 

9. 

Alle spezifischen, zusätzlichen Kosten, die der 

Verbraucher für die Benutzung des Fernkom- 

munikationsmittels zu tragen hat, wenn solche 

zusätzlichen Kosten durch den Unternehmer in 

Rechnung gestellt werden 

Derartige Kosten fallen nicht an. 

10. 

Eine Befristung der Gültigkeitsdauer der zur 

Verfügung gestellten Informationen, z.B. die 

Gültigkeitsdauer befristeter Angebote, insbe- 

sondere hinsichtlich des Preises 

Eine Befristung der Gültigkeitsdauer der Informationen ist 

nicht vorgesehen. Anteile an der SHEDLIN Chinese Proper- 

ty 1 GmbH & Co. KG können jedoch nur erworben werden, 

solange die Gesellschaft nicht geschlossen ist. 

11. 

Die Hauptgeschäftstätigkeit des 

Unternehmers und die für seine Zulassung 

zuständige Aufsichtsbehörde 

a) Emittentin 

Für die SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG 

ergibt sich die Hauptgeschäftstätigkeit aus dem Unter- 

nehmensgegenstand in § 2 des Gesellschaftsvertrages 

(Kapitel 15.1). 

b) Persönlich haftende Gesellschafterin 

Die SHEDLIN Management GmbH ist die Komplemen- 

tärin der Fondsgesellschaft. Ihre Aufgabe besteht in 

der Übernahme der persönlichen Haftung an Fondsge- 

sellschaften. 

c) Anbieterin und Vertriebsgesellschaft 

12. 

Die SHEDLIN Capital AG ist die Anbieterin und über- 

nimmt den Kapitalvertrieb. 

Gegebenenfalls der Hinweis darauf, dass sich 

die Finanzdienstleistung auf Finanzinstrumente 

bezieht, die wegen ihrer spezifischen Merkmale 

oder der durchzuführenden Vorgänge mit spe- 

ziellen Risiken behaftet sind oder deren Preise 

Schwankungen auf dem Finanzmarkt unterlie- 

gen, auf die der Unter-nehmer keinen Einfluss 

hat, und dass in der Vergangenheit erwirt- 

schaftete Erträge kein Indikator für künftige 

Erträge sind 

Auf die Risiken der Beteiligung wird ausführlich im Pro- 

spekt (Kapitel 4) hingewiesen. 

13. 

Hinweis auf die vertraglichen Kündigungsbe- 

dingungen einschließlich etwaiger Vertrags- 

strafen 

Während der Laufzeit der Gesellschaft kann ein Anleger 

erstmals zum 31.12.2013 seine Beteiligung an der Gesell- 

schaft mit einer Frist von sechs Monaten kündigen. Hier- 

von ausgenommen bleibt die Kündigung aus wichtigem 

Grund. In diesem Fall ist die Kündigung an die SHEDLIN 

Geschäftsführungs GmbH, Breslauer Str. 396, 90471 

Nürnberg, zu richten.

14. 

Hinweis auf die Mitgliedstaaten der Europä- 

ischen Union, deren Rechte der Unternehmer 

der Aufnahme von Beziehungen zum Verbrau- 

cher vor Abschluss des Fernabsatzvertrages 

zugrunde legt 

Bundesrepublik Deutschland 

15. 

Hinweis auf eine Vertragsklausel über das auf 

den Fernabsatzvertrag anwendbare Recht oder 

über das zuständige Gericht 

Es gilt das Recht der Bundesrepublik Deutschland. 

16. 

Hinweis auf die Sprachen, in denen die Ver- 

tragsinformationen und die in dieser Vorschrift 

genannten Vorabinformationen mitgeteilt wer- 

den, sowie auf die Sprache, in der sich der 

Unternehmer verpflichtet, mit Zustimmung des 

Verbrauchers die Kommunikation während der 

Laufzeit des Vertrages zu führen 

Die Kommunikation erfolgt in deutscher Sprache. 

17. 

Hinweis auf einen möglichen Zugang des Ver- 

brauchers zu einem außergerichtlichen Be- 

schwerde- und Rechtsbehelfsverfahren und 

ggf. die Voraussetzungen für diesen Zugang 

Für Streitigkeiten im Zusammenhang mit dem Beitritt zur 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG sind die 

Zivilgerichte zuständig. 

18. 

Hinweis auf das Bestehen eines Garantiefonds 

oder anderer Entschädigungsregelungen, die 

nicht unter die Richtlinie 94/19/EG des Europä- 

ischen Parlaments und des Rates vom 30. Mai 

1994 über Einlagesicherungssysteme (ABl. EG 

Nr. L 135, S. 5) und unter die Richtlinie 97/9/EG 

des Europäischen Parlaments und des Rates vom 

3. März 1997 über Systeme für die Entschädigung 

der Anleger (ABl. EG Nr. L 84, S. 22) fallen 

Solche Garantiefonds und/oder andere Entschädigungsre- 

gelungen der vorstehenden Art sind bei dieser Anlageform 

nicht vorgesehen. 

109 

Verbraucherinformationen zum Fernabsatz

110 

18. 

Quellenverzeichnis 

Primärliteratur: 

China Statistical Yearbook 2007, NBS, CASS 

Großes China, kleines China, Wirtschaftswoche vom 

28.07.2008 

Herbert Hainer/Adidas-Chef, Interview, in: Wirtschaftswo- 

che vom 28.07.2008 

Pilny Karl, Tanz der Riesen, Indien und China prägen die 

Welt, Frankfurt/M. 2006 

Sieren Frank, Der China Code, Berlin 2005 

Tee oder Kaffe: Lateinamerika oder China, 

aus: procontra 02/08 

Weggel Oskar, Die Asiaten, München 1997 


Sekundärliteratur: 

„Wenn Mao das wüsste“, aus: http://www.focus.de/politik 

Ausländische Unternehmen in China, 

aus: http://www.german.china.org 

Außenhandel Chinas, aus: http://www.bfai.de 

Außenpolitik Chinas, Stefan Friedrich, 

aus: http://www.bpb.de 

Baron Stefan, Interview, Wirtschaftswoche 

Beijing drops out of top 10 „best city“ list, 

aus: http:// www.chinadaily.com.cn/english/doc/2006- 

01/03/content_508828.htm 

Bericht von Corinne Abele vom Mai 2008, 

aus: http://www.bfai.de 

Charakteristika des politischen Systems Chinas, 

aus: http://www.bpb.de

China erzielt im Außenhandel Rekord-Plus, 

aus:http://www.welt.de/wirtschaft 

China- EU-Verband will Handelsbeziehungen fördern, 

aus: http://www.china-botschaft.de 

China in der Weltwirtschaft, Doris Fischer, 


China setzt zum Überholen Deutschlands an, 

aus: http://www.spiegel.de/wirtschaft 

China: Drittgrößte Handelsmacht, 

aus: http://www.wto.org 

Chinas Partei will begrenzte politische Reformen zulassen, 

aus: http://welt.de 

Chinas sozialistische Marktwirtschaft, Doris Fischer, 


Chinas sozialistische Marktwirtschaft, Maass Harald, Der 

Unternehmer, Frankfurter Rundschau vom 03.12.04, 

aus: http:// www.bpb.de 

Chinas Wirtschaftswachstum bleibt stark, 

aus:http:// www.tagesspiegel.de/wirtschaft 

Corinne Abele, Bericht vom Mai 2008, 


Entwicklung des Außenhandels Chinas 2006, 


Entwicklung von Chinas Immobiliensektor 2006 und 2007, 

aus: China Economic Information Network (CEInet) 

Erfolgsrezepte für wirtschaftliches Wachstum, 

aus: http://www.presseportal.de 

Fakten und Zahlen zu China, 

aus: http:// www.china-botschaft.de 

Geschichte Chinas, aus: http://www.chinaproject.de 

Handelspartner in China, aus: http://www.bfai.de 

Infrastruktur China, aus:http://www.infrastruktur-china. 

de/Wirtschaftswachstum 

Investitionen in China, 

aus: http://www.german.china.org.ch 

Langsamere Wirtschaftsentwicklung in den USA ohne 

großen Einfluss auf Wirtschaftswachstum in China, 

aus: http:// www.bjrundschau.com/nachrichten 

Meinhard von Gerkan, Interview 

in: Hamburger Abendblatt vom 2./3.09.2008 

Offizielle Statistik der VR China, National Bureau of 

Statistic 

Öffnungspolitik Chinas, Stand März 2008, 

aus: http:// www.auswärtigesamt.de 

Rolle der kulturellen Tradition, aus: http://www.bpb.de 

Sonderwirtschaftszonen, aus: http://www.chin9.de 

Spekulationsgelder treiben Chinas Wirtschaft an, 

aus: http:// www.welt.de/wirtschaft 

Starkes Wirtschaftswachstum für China im Jahr 2008 pro- 

gnostiziert, aus: http://www.german.china.org.cn 

Statistische Daten zu China, aus: http://www.ipicture.de 

Universitäten in China, aus: http://www.daad.de 

Warum heißt China „Reich der Mitte“, 

aus: http://www.german.china.org.cn 

Weltökonom sieht dauerhaftes Wirtschaftswachstum für 

China als gesichert, aus:http://www.china2day.de 

Wirkliches und wahrhaftiges Wirtschaftswachstum in 

China, aus:http://www.china-embassy.ch 

Zeit online, Bericht vom 16.06.2006, aus: www.zeit.de 

111 

Quellenverzeichnis

112 

Notizen



Tel.: +49 911 51 94 29-90 

Fax: +49 911 51 94 29-99 

www.shedlin.de 

info@shedlin.de

Prospektnachtrag 


Chinese Property 1 

Nachtrag Nr. 1 gem. § 11 Verkaufsprospektgesetz 

der SHEDLIN Capital AG vom 15.12.2008 

zum veröffentlichten Verkaufsprospekt vom 

05.09.2008 betreffend das öffentliche Angebot 

über den Erwerb von Kommanditanteilen an der 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG. 

Die SHEDLIN Capital AG gibt folgende Veränderung gegenüber 

dem bereits veröffentlichten Verkaufsprospekt 

vom 05.09.2008 bekannt: 

Der Verkaufsprospekt vom 05.09.2008 enthält an ver- 

schiedenen Stellen (u.a. auf den Seiten 57-59, 76-78) die 

Aussage, dass die geplante Gründung der ausländischen 

Tochtergesellschaften bzw. der Erwerb entsprechender 

Beteiligungen an ausländischen Tochtergesellschaften 

durch die Fondsgesellschaft noch im Jahr 2008 erfolgt. In 

diesem Zusammenhang wurde beschrieben, dass für Anleger, 

die der Fondsgesellschaft vor dem 01.01.2009 beitreten, 

Rückflüsse aus der Veräußerung der Beteiligungen an 

den ausländischen Tochtergesellschaften steuerfrei sind 

(u.a. S. 5, 78 des Verkaufsprospektes). 

Die Anbieterin geht inzwischen davon aus, dass die vorgesehene 

Gründung der ausländischen Tochtergesellschaften 

bzw. der Erwerb von entsprechenden Beteiligungen nicht 

mehr (vollständig) im Jahr 2008 erfolgen wird. In diesem 

Fall unterliegen evtl. Gewinne aus einer späteren Veräußerung 

der Beteiligungen von ab 2009 gegründeten 

bzw. erworbenen ausländischen Tochtergesellschaften 

der Abgeltungsteuer. Dies gilt auch für Anleger, die der 

Fondsgesellschaft im Jahr 2008 beigetreten sind für den 

Teil ihrer Einkünfte, der auf Beteiligungen entfällt, die ab 

dem Jahr 2009 gegründet bzw. erworben werden. 


Robert G. Schmidt 


1/1 

SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG GmbH & Co. KG – Prospektnachtrag

Prospektnachtrag 



GmbH & Co. KG 









vom 05.09.2008 in der Fassung des Nachtrags Nr. 1 vom 

15.12.2008 bekannt: 


(Kapitel 6 im Verkaufsprospekt) 

Seite 26 und 27 des Prospektes – 

Binnenkonsum 

In den städtischen Gebieten Chinas stiegen die Anlageinvestitionen, 

die in früheren Jahren hauptsächlich hinter 

Chinas zweistelligen Wachstumsraten standen, in den 

ersten neun Monaten des Jahres 2009 um ein Drittel. Wo 

in der ersten Jahreshälfte vorwiegend Regierungsgelder 

investiert wurden, springen jetzt private Immobilienentwickler 

in die Lücke, beflügelt durch die Verfügbarkeit von 

Krediten und Vertrauen in die Wirtschaft. Chinas städtische 

Bevölkerung verfügt in den ersten neun Monaten 

des Jahres 2009 über ein 10,5% höheres Einkommen als 

im Vorjahr. Auch der Konsum stieg deutlich an. Bis September 

2009 stiegen die Einzelhandelsumsätze der letzten 

12 Monate um 15,5%. 

Quelle: www.tagesschau.de vom 30.10.2009 

Seite 28, Kapitel 6.4.4 „Bruttoinlandsprodukt“ 

Trotz der weltweiten Krise ist die chinesische Wirtschaft 

im zweiten Quartal 2009 um fast 8% gewachsen. Das 

verdankt die Volksrepublik auch dem staatlichen Konjunkturprogramm, 

das große Infrastrukturprojekte ermöglicht 

und somit den Konsum ankurbelt. Erst kürzlich hatten 

der Internationale Währungsfonds und die Weltbank ihre 

Wachstumsprognosen für das Gesamtjahr 2009 auf über 

7% nach oben korrigiert - China selbst will 8% erreichen. 

Entwicklung des BIP von 2000 – 2009 (2009 Prognose) Quelle: WIIW 6.08.2009 

BIP 

Wachstum 

BIP pro Kopf 

in EUR 

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 

8% 7,5% 9,1% 10% 10,1% 10,4% 11,6% 13% 9% 7,9% 

946 1.038 1.212 1.126 1.094 1.400 1.600 1.900 2.200 k.A. 

1/7 


Seite 30, Kapitel 6.4.6 „Außenhandel“ 

Auch China wurde im Jahr 2008 von der weltweiten 

Wirtschaftskrise erfasst. Im September 2009 gingen die 

chinesischen Exporte jedoch im Jahresvergleich nur noch 

um 15,2% zurück, der schwächste Rückgang seit einem 

Dreivierteljahr. Damit verzeichnet China im September 

2009 Ausfuhren im Wert von USD 116 Mrd. Ähnlich ist die 

Entwicklung bei den Importen, die um 3,5% schrumpften, 

auf USD 103 Mrd. So gering war der Rückgang seit dem 

Beginn der Krise im November vergangenen Jahres nicht 

mehr. Auch im Vergleich zum August 2009 sind die Zahlen 

ermutigend. Da fielen die Exporte im Vorjahresvergleich 

noch um 23% und die Importe um 17%. Bei der deutschen 

Handelskammer Shanghai registriert man eine 

positive Stimmung unter den über 1.000 Mitgliedern vor 

allem aus dem Mittelstand. Auch Großkonzerne geben 

sich zuversichtlich. „Insgesamt bin ich relativ zufrieden“, 

sagt etwa Siemens-China-Chef Richard Hausmann schon 

Ende Mai. 

Quelle: www.manager-magazin.de am 14.10.2009 



Das im Kapitel 7.3 dargestellte Projekt „Phoenix“ in Wuxi 

wurde im Februar 2009 ausgewählt und befindet sich in 

der Realisierung. Die Projektentwicklung verläuft über 

Plan. Die erste Projektentwicklungsphase wurde planmäßig 

im Juni 2009 abgeschlossen. Diese Phase bestand 

aus 279 Wohnungen, 1.807m² Einzelhandels-, 41.288m² 

Büro-, und 10.085m² Hotelfläche. Per September dieses 

Jahres wurden bereits 87% der Wohnungen, das sind 244 

Einheiten, 5% der Bürofläche, der gesamte Einzelhandelsbereich 

sowie das Hotel verkauft. 5 Wohnungen, das sind 

2%, sowie 8.209m² der Bürofläche sind reserviert. Daraus 

resultiert, dass nur noch 30 Wohnungen und 75% der 

Bürofläche zum Verkauf stehen. Der scheinbar niedrige 

Büroflächenverkauf ist im Plan und ist auf die Verkaufsaktivitäten 

zurückzuführen, die gemäß Werbestrategie erst 

im 3. Quartal lanciert wurden. 

Mit dem Bau der zweiten Phase, die 225 Wohnungen 

beinhaltet, wurde im März 2009 begonnen. Die Fertigstellung 

ist für 2011 geplant. Per September wurden 

bereits 128 Wohnungen für Kaufinteressenten reserviert. 

Dies entspricht einem Anteil von 58% der verfügbaren 

Wohnungen. 

Es wurde eine Bewertung für Referenzzwecke von DTZ, 

einem der weltgrößten Bewertungs- und Immobilienconsultants, 

des gesamten Projektes im Juni dieses Jahres 

durchgeführt. Diese Bewertung bestätigte eine Wertsteigerung 

von rund 58% gegenüber der ersten Bewertung, 

die zur Beginn des Projektes durchgeführte wurde. Diese 

Steigerung ergab sich durch einen schnelleren Absatz der 

Apartments und der Einzelhandel- und Hotelflächen sowie 

ein professionelles Projektmanagement. 

Der Fonds ist derzeit mit 1,4% am gesamten Projekt 

beteiligt. Basierend auf den aktuellen Prognosen ist der 

voraussichtliche Kapitalrückfluss an den Fonds mit 199% 

des vom Fonds eingesetzten Kapitals antizipiert. Mit dem 

Rückfluss aus dem Projekt an den Fonds ist nach der 

Beendigung des Wuxi-Projekts voraussichtlich Ende 2012 

zu rechnen. 

Aufgrund der Finanzkrise konnte die notwendige Kapi- 

taleinwerbung seitens der Anleger in Deutschland nur 

schleppend erfolgen. Die im Prospekt aufgeführten potentiellen 

Projekte konnten daher – bis auf das o.g. Projekt 

„Phoenix“ in Wuxi – nicht gesichert werden. Der Managementpartner 

Charlemagne Capital ist jedoch in der Lage, 

bei Bereitstellung von weiteren Mitteln zwischenzeitlich 

neu identifizierte Projekte für die Fondsgesellschaft zu 

sichern. 

Der chinesische Immobilienmarkt war weit weniger, teil- 

weise gar nicht, von den Auswirkungen der Finanzkrise 

betroffen. Die Chancen zur Identifikation und Realisierung 

weiterer Investitionsmöglichkeiten für die Fondsgesellschaft 

werden daher trotz der Verzögerung bei der Kapitaleinwerbung 

weiterhin als sehr positiv eingeschätzt. 

Investitions- und Finanzplan 


In den Erläuterungen zum Investitions- und Finanzplan 

auf Seite 54 des Verkaufsprospektes sowie u. a. auf den 

Seiten 60, 65, 73, 107 und 108 wird die SHEDLIN Capital 

AG als Empfängerin der Vergütung für die Vermittlung 

des Eigenkapitals und des Agios bzw. als die Gesellschaft 

genannt, die mit dem Vertrieb der Vermögensanlage 

beauftragt ist. In die entsprechende Vertriebsvereinbarung 

ist mit Wirkung zum 01.12.2008 die SHEDLIN Vertriebsservice 

GmbH, Nürnberg, unter Übernahme aller 

2/7 


vertraglichen Rechte und Pflichten der SHEDLIN Capital 

AG eingetreten. 

Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 


Im Folgenden wird der Jahresabschluss der Gesellschaft 

zum 31.12.2008 dargestellt: 

Bilanz der SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG zum 31. Dezember 2008 

AKTIVA PASSIVA 

A. Ausstehende Einlagen auf 

das gezeichnete Kapital 

1. Ausstehende Einlagen auf das 

gezeichnete Kapital 

31.12.08 

EUR 

12.06.08 

TEUR 

A. Eigenkapital 

31.12.2008 

EUR 

1.356.000,00 0 I. Kapitalanteil Kommanditisten 30.030,00 0 

a) davon eingefordert 1.356.000,00 0 II. Kapitalrücklage 1.676.231,64 0 

B. Anlagevermögen 

I. Finanzanlagen B. Rückstellungen 

12.06.08 

TEUR 

1.356.000,00 0 III. Bilanzergebnis 0,00 0 

1.706.261,64 0 

1. Beteiligungen 2,00 0 1. Sonstige Rückstellungen 2.450,00 0 

C. Umlaufvermögen 

I. Kassenbestand und Guthaben 

bei Kreditinstituten 

1.086.862,53 0 

C. Verbindlichkeiten 

1. Verbindlichkeiten aus Lieferungen 

und Leistungen 

2. Verbindlichkeiten gegenüber 

Gesellschaftern 

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG VoM 12. JUNI BIS zUM 31. DEzEMBER 2008 

2.450,00 0 

725.437,22 0 

8.713,67 0 

3. Sonstige Verbindlichkeiten 2,00 0 

734.152,89 0 

2.442.864,53 0 2.442.864,53 0 

1. Sonstige betriebliche Aufwendungen -860.803,98 

2. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 365,62 

3. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit / Jahresfehlbetrag -860.438,36 

4. Entnahmen aus der Kapitalrücklage 860.438,36 

5. Bilanzergebnis 0,00 

2008 

EUR 

3/7 


Anhang für das Geschäftsjahr vom 12.06.2008 

bis 31.12.2008 

I. Allgemeine Angaben 

Der Jahresabschluss der SHEDLIN Chinese Property 1 

GmbH & Co. KG, Nürnberg, für das Rumpf-Geschäftsjahr 

vom 12.06.2008 bis zum 31.12.2008 wurde nach den 

Vorschriften des Handelsgesetzbuches (HGB) unter Beachtung 

der Vorschriften für Personenhandelsgesellschaften 

im Sinne des § 264 a HGB sowie den Grundsätzen ordnungsmäßiger 

Buchführung unter Berücksichtigung der 

Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages aufgestellt. 

Es handelt sich um eine kleine Gesellschaft im Sinne des 

§ 267 in Verbindung mit § 264 a HGB. Die Gewinn und 

Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren 

erstellt. 

II. Bilanzierungs und Bewertungsgrundsätze 

Das Finanzanlagevermögen wird mit den Anschaffungskosten 

inkl. Anschaffungsnebenkosten angesetzt. 

Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände 

sind zu Nennwerten angesetzt. 

Die Rückstellungen umfassen alle erkennbaren Risiken und 

ungewisse Verpflichtungen. Sie sind in Höhe des Betrages 

passiviert worden, der nach kaufmännischer Beurteilung 

notwendig ist. 

Die Verbindlichkeiten sind mit ihrem Rückzahlungsbetrag 

ausgewiesen 

III. Sonstige Angaben 

Persönlich haftende Gesellschafterin 

Persönlich haftende Gesellschafterin ist die SHEDLIN 

Management GmbH mit Sitz in Nürnberg. Sie hat ein gezeichnetes 

Kapital in Höhe von EUR 25.000,00 und ist an 

der Gesellschaft ohne Einlage beteiligt. 

organe der Gesellschaft 

Zur Geschäftsführung ist die geschäftsführende Kommanditistin, 

die SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH, berechtigt 

und verpflichtet. 

Einzelvertretungsberechtigte Geschäftsführer der geschäftsführenden 

Kommanditistin waren bzw. sind: 

Herr Volkmar Heinz, München, (bis 30.05.2008) 

Frau Marei Küchler, Mittelhembach (bis 04.06.2009) 

Frau Susanne Rieger, Nürnberg (ab 17.03.2009) 

Frau Johanna Borus, Nürnberg (ab 04.06.2009) 

Die Geschäftsführer sind von den Beschränkungen des 

§ 181 BGB befreit. 


SHEDLIN Geschäftsführungs GmbH 

4/7 


Ein Lagebericht war nicht notwendig und wurde 

nicht erstellt. Auf eine Prüfung des Jahresabschlusses 

wurde verzichtet. 

Nach dem 31.12.2008 sind bei der Gesellschaft bis zur Auf- 

stellung dieses zweiten Nachtrags zum Verkaufsprospekt 

weitere EUR 2.346.925,00 Eigenkapital eingeworben worden, 

so dass das eingeworbene Eigenkapital der Gesellschaft 

(ohne Gründungsgesellschafter) zum 30.10.2009 

insgesamt EUR 4.908.625,00 beträgt. 

Mit einem Teil des bereits eingeworbenen Eigenkapitals 

wurden im Wege der Kapitalerhöhung weitere Anteile an 

der SHEDLIN CP 1 (IOM) 1 Ltd. erworben. Die SHEDLIN 

CP 1 (IOM) 1 Ltd. hat mit den zur Verfügung gestellten 

Firma Funktion Handelsregister Kapital Vorstand/ 

Geschäftsführung 

SHEDLIN Capital AG Anbieterin und 

Prospektherausgeberin 

SHEDLIN Chinese 

Property 1 GmbH & 

Co. KG 

SHEDLIN Management 

GmbH 

SHEDLIN Geschäftsführungs 

GmbH 

Emittentin und 


Persönlich haftende 

Gesellschafterin der 


Geschäftsführende 

Kommanditistin der 


Aureus Treuhand GmbH Treuhandkommanditistin 

der Fondsgesellschaft 

HTB Hanseatische Beratungsgesellschaft 

mbH 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

Mittelverwendungskontrolleur 

Amtsgericht Nürnberg, 

HRB 23832 eingetragen 

am 30.10.2007 


HRA 14775, eingetragen 

am 09.01.2008 


HRB 23903, eingetragen 

am 05.12.2007 



am 20.12.2007 



am 20.12.2007 

Amtsgericht Bremen 


am 17.02.1998 

Mitteln Investitionen in das Wuxi-Projekt (s.o.) finanziert. 

Bei dem Projekt besteht die Möglichkeit, den Anteil der 

Fondsgesellschaft bzw. ihrer Tochtergesellschaft SHEDLIN 

CP 1 (IOM) 1 Ltd. auf bis zu USD 5 Mio. zu erhöhen. 

Vertragspartner und Verflechtungen 


Bei der Fondsgesellschaft und ihren wesentlichen Vertragspartnern 

haben sich zwischenzeitlich verschiedene 

gesellschaftsrechtliche Veränderungen ergeben. Die 

Übersicht der wesentlichen Vertragspartner auf Seite 73 

des Verkaufsprospektes wird daher durch die folgende 

ersetzt: 

Grundkapital 

EUR 98.500 

Kommanditkapital 

EUR 4.913.625; das 

Komanditkapital 

soll im Rahmen der 

Emission auf bis zu 

EUR 35 Mio. erhöht 

werden 

Stammkapital 

EUR 25.000 

Stammkapital 

EUR 25.000 

Stammkapital 

EUR 25.000 

Stammkapital 

EUR 60.000 

Robert Schmidt (CEO) 

Ludwig Müller (CFO) 

Johanna Borus (CIO) 

Dr. Gerald Schüssel 

(COO) 

Davut Deletioglu (CSO) 

SHEDLIN Geschäftsführungs 

GmbH, vertreten 

durch ihre alleinvertretungsberechtigten 

Geschäftsführerinnen 

Johanna Borus und 

Susanne Rieger 

Robert Schmidt 

Dr. Gerald Schüssel 

Johanna Borus 

Susanne Rieger 

Jörg Bähren 

Kathlen Schneider 

Ditmar Hermsdorf 

Wolfgang Küster 


Gesellschafter mit mind. 

25% Beteiligung 

wealthshare Holding GmbH 




Wolfgang Küster 


5/7 


Abweichend zu den bisherigen Angaben im Verkaufspro- 

spekt wird die SHEDLIN Capital AG durch ihre Vorstands- 

mitglieder Robert Schmidt (Vorstandsvorsitzender), Davut 

Deletioglu (Vertrieb), Johanna Borus (Investitionen), Dr. 

Gerald Schüssel (Organisation) und Ludwig Müller (Finanzen) 

vertreten. 

Bei der SHEDLIN Management GmbH wurde Herr Dr. Ger- 

ald Schüssel zum weiteren Geschäftsführer bestellt. 

Als Geschäftsführerinnen der SHEDLIN Geschäftsführungs 

GmbH wurden Frau Susanne Rieger und Frau Johanna Borus 

bestellt. Frau Marei Küchler ist nicht mehr Geschäftsführerin 

der Gesellschaft. 

Die SHEDLIN Treuhand GmbH wurde umfirmiert in Aureus 

Treuhand GmbH. Zur weiteren Geschäftsführerin wurde 

Frau Kathlen Schneider bestellt. 

Die Ausführungen zu den Verflechtungen auf den Seiten 

72/73 werden durch die folgenden Ausführungen ersetzt: 

Bei der SHEDLIN Management GmbH, der SHEDLIN Ge- 

schäftsführungs GmbH, der Aureus Treuhand GmbH und 

der SHEDLIN Vertriebsservice GmbH besteht Gesellschafteridentität. 

Alleinige Gesellschafterin ist die SHEDLIN 

Capital AG. 

Der Geschäftsführer der Komplementärin, Herr Robert 

Schmidt, ist zugleich Geschäftsführer der SHEDLIN Vertriebsservice 

GmbH, die mit dem Vertrieb der angebotenen 

Vermögensanlage betraut ist. Darüber hinaus sind 

die Mitglieder der Geschäftsführung der Komplementärin 

und der geschäftsführenden Kommanditistin nicht für 

Unternehmen tätig, die mit dem Vertrieb der angebotenen 

Vermögensanlage betraut sind, die im Zusammenhang mit 

der Herstellung der Anlageobjekte nicht nur geringfügige 

Lieferungen und Leistungen erbringen oder die der Emittentin 

Fremdkapital geben. 

Die Geschäftsführer der Komplementärin SHEDLIN Ma- 

nagement GmbH, Herr Robert Schmidt und Herr Dr. Ger- 

ald Schüssel, sind zugleich Mitglieder des Vorstands der 

Anbieterin SHEDLIN Capital AG. Die Geschäftsführerin der 

geschäftsführenden Kommanditistin SHEDLIN Geschäftsführungs 

GmbH, Frau Johanna Borus, ist zugleich Mitglied 

des Vorstands der Anbieterin SHEDLIN Capital AG. 

Der Geschäftsführer der mit dem Vertrieb beauftragten 

SHEDLIN Vertriebsservice GmbH, Herr Davut Deletioglu, 

ist zugleich Vorstand der Anbieterin SHEDLIN Capital AG. 

Außer den dargestellten Sachverhalten sind keine weiteren 

personellen Verflechtungen gegeben. 



Das bisherige Kapitel 14.15 „Erbschaft- und Schenkungsteuer“ 

auf den Seiten 81/82 des Prospektes wird durch 

das nachfolgende Kapitel ersetzt: 

14.15. Erbschaft- und Schenkungsteuer 

Der Bundestag hat am 27.11.2008 das Gesetz zur Reform 

des Erbschaftsteuer- und Bewertungsrechts beschlossen. 

Nach Zustimmung des Bundesrates am 05.12.2008 und 

Veröffentlichung des Gesetzes im Bundesgesetzblatt 

am 31.12.2008 ist es zum 01.01.2009 in Kraft getreten. 

Bei Erbfällen, die im Zeitraum vom 01.01.2007 bis zum 

31.12.2008 eingetreten sind, besteht jedoch auf Antrag 

ein Wahlrecht zwischen altem und neuem Recht. 

Die neue gesetzliche Regelung sieht vor, dass alle Ver- 

mögensgegenstände am Verkehrswert ausgerichtet be- 

wertet werden sollen. Die Bewertungsgrundsätze wurden 

hierfür im Bewertungsgesetz geregelt. Aus den neuen 

Bewertungsvorschriften resultiert i.d.R. eine Erhöhung 

der Wertansätze für Grundvermögen und für Anteile an 

Kapitalgesellschaften. Im Gegenzug hierzu wurden zwar 

die persönlichen Freibeträge erhöht, gleichzeitig erfolgte 

jedoch auch eine Anhebung der Steuersätze in den Steuerklassen 

II und III. Die Steuersätze der Steuerklasse I, die 

z.B. für Ehegatten und Kinder gilt, blieben unverändert. 

Da es sich bei der Fondsgesellschaft um eine vermögens- 

verwaltend tätige Personengesellschaft handelt, ist der 

schenkung- oder erbschaftsteuerliche Wert eines Anteils 

an der Fondsgesellschaft in der gleichen Weise zu ermitteln, 

als wenn der Anleger Anteile an den Tochter(kapital)gesellschaften 

der Fondsgesellschaft (z.B. an der SHEDLIN 

CP 1 (IOM) 1 Ltd. in seinem Privatvermögen halten würde. 

Die für Betriebsvermögen geltenden Verschonungsregelungen 

kommen nicht zur Anwendung. 

Der Wert von Anteilen an Kapitalgesellschaften, die nicht 

an der Börse notiert sind, ist aus Verkäufen innerhalb des 

letzten Jahres vor dem Besteuerungszeitpunkt abzuleiten. 

6/7 


Hierbei werden nur solche Verkäufe berücksichtigt, die 

im gewöhnlichen Geschäftsverkehr wie unter fremden 

Dritten erfolgt sind. Haben in dem entsprechenden Zeitraum 

keine relevanten Verkäufe stattgefunden, wird der 

Wert der Kapitalgesellschaft mit Hilfe des vereinfachten 

Ertragswertverfahrens ermittelt, sofern kein anderes branchentypisch 

anerkanntes Bewertungsverfahren existiert 

und das Verfahren nicht zu offensichtlich unzutreffenden 

Ergebnissen führt. 

Bei den konzeptionell vorgesehenen Tochtergesellschaften 

der Fondsgesellschaft handelt es sich um ausländische 

Kapitalgesellschaften. Aufgrund der aktuellen Rechtsprechung 

des EuGH dürften die genannten Bewertungsmethoden 

für inländische Kapitalgesellschaften jedoch auch 

bei der Ermittlung des gemeinen Wertes ausländischer 

Kapitalgesellschaften anzuwenden sein. 


Johanna Borus 


7/7 


Prospektnachtrag Nr. 3 



GmbH & Co. KG 






SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG. 



vom 05.09.2008 in der Fassung des Nachtrags Nr. 2 vom 

30.10.2009 bekannt: 

1. Änderung des Gesellschaftsvertrages 

Am 07. Mai 2010 hat die Gesellschafterversammlung 

der Gesellschaft einstimmig § 4 Abs. 5 Satz 1 des Gesellschaftsvertrages 

unter Aufhebung etwaiger zeitlicher 

Beschränkungen wie folgt neu gefasst: 

Die Geschäftsführung ist berechtigt, die Gesellschaft 

unabhängig von der Höhe des eingeworbenen Kommanditkapitals 

für den Beitritt von weiteren Anlegern zu 

schließen. 

2. Sonderausschüttung 

Auf Seite 8 des Verkaufsprospektes unter Punkt 3.12, auf 

Seite 52 unter Punkt 9.2 sowie auf Seite 66 unter Punkt 

12.5 werden Angaben zur Fondskonzeption und zu den 

erwarteten Ausschüttungen an die Anleger gemacht. 

Demnach sind laufende Ausschüttungen der Gesellschaft 

nicht vorgesehen sondern ausschließlich Ausschüttungen 

aus der Veräußerung von Tochtergesellschaften nach Abschluss 

der jeweiligen Immobilienprojektentwicklung. 

Aufgrund der hervorragenden Entwicklung des Phoenix- 

Projektes in Wuxi erwartet der Fonds zum Zeitpunkt 

der Aufstellung dieses Nachtrags bereits einen ersten 

Rückfluss aus diesem Projekt. Es ist daher geplant, diesen 

Rückfluss im Rahmen einer Sonderausschüttung an die 

zum 30. April 2010 vorhandenen Gesellschafter auszuschütten. 

Der konkrete Zeitpunkt und die Höhe dieser Ausschüttung 

stehen zum Zeitpunkt der Aufstellung dieses 

Nachtrags noch nicht fest. 

Am 07. Mai 2010 hat die Gesellschafterversammlung der 

Gesellschaft einstimmig eine Sonderausschüttung auf das 

zum 30. April 2010 vorhandene Kommanditkapital der 

Gesellschaft genehmigt. 


Johanna Borus 


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SHEDLIN Chinese Property 1 GmbH & Co. KG GmbH & Co. KG – Prospektnachtrag Nr. 3

Emissionsprospekt - SHEDLIN Investment AG

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