Kultureller Höhenflug: Das Schauspielhaus Salzburg

Liebe Kunden der Schoellerbank,
sehr geehrte Damen und Herren!
Meinungsvielfalt ist ein wesentliches Kernelement der
Finanzmärkte. Nur aufgrund unterschiedlicher Meinungen
und Ansichten zu den verschiedensten Themen
wird es möglich, dass zu praktisch jedem Anlageinstrument
laufend handelbare Preise gebildet werden können.
Zurzeit haben es Anleger dabei allerdings besonders
schwer: Der erfahrene Investor lernt im Lauf der Zeit
damit umzugehen, aus der Vielzahl verfügbarer Informationen
die für ihn relevanten Fakten herauszufiltern
– und bildet sich dann eine eigenständige Meinung.
Derzeit ist man aber zusätzlich mit dem Umstand konfrontiert,
dass die argumentative Schere zwischen
Optimisten und Pessimisten so weit auseinanderklafft,
wie kaum jemals zuvor.
Auch in meiner langjährigen Börsenerfahrung kann ich
mich an kaum eine Zeit zurückerinnern, in der die
Haussiers und Baissiers so eindeutig divergierende
Positionen bezogen haben. Während die Optimisten
Aktien mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-
Verhältnis von unter 15 als so billig wie schon seit
Jahren nicht mehr betrachten, eine weiterhin prosperierende
Weltwirtschaft erwarten und auch in Zinsveranlagungen
keine lukrative Alternative erkennen, sehen die
Pessimisten die Welt mit ganz anderen Augen: Der abstürzende
Immobilienmarkt in den USA wird die dortige
Wirtschaft in eine Rezession treiben, mit allen negativen
Auswirkungen für die Weltkonjunktur. Eine potenzielle
Eskalation im Iran wird den Rohölpreis in ungeahnte
Höhen treiben, das wirtschaftliche Desaster noch verschlimmern
und die mehrjährige Hausse an den Aktienmärkten
wird daher in einem deutlichen Absturz enden.
China, Indien und andere Emerging Markets werden
von den Pessimisten zwar weiterhin als wachstumsstark,
aber mittlerweile deutlich überhitzt eingestuft.
An den Rohstoffmärkten wird die Lage ähnlich unterschiedlich
eingeschätzt. Auch die erwartete Zinstendenz
reicht von „weiter steigend“ bis hin zu deutlichen Zinssenkungen
– ausgehend von den USA.
2 mehr Vermögen 2/2007
❯❯❯ EDITORIAL ❮❮❮
Die zunehmende Marktvolatilität,
in der Tage mit
hohen Kursrückschlägen
von ebenso kräftigen Kurserholungen
abgelöst werden,
ist ein Zeichen der
vorherrschenden Verunsicherung.
Was soll der Anleger davon
halten? Wer hat Recht?
Prinzipiell ist es ein gutes
Zeichen, wenn an den
Finanzmärkten Meinungsvielfalt
herrscht. Gefährlich ist eher eine einseitig vorherrschende
Meinung, die – egal, ob pessimistisch oder
optimistisch – zu Übertreibungen in die jeweilige
Richtung führt. Unter diesem Aspekt ist davon auszugehen,
dass sich die Aktienmärkte bei hohen Kursschwankungen
weiter nach oben schaukeln werden
und der mutige Anleger weiterhin belohnt wird.
Unverkennbar gibt es jedoch mittlerweile Übertreibungen
in einigen Regionen Osteuropas oder Asiens. Solche
Marktübertreibungen, die Preis und Wert auseinanderdriften
lassen, werden jedenfalls künftig korrigiert. Je
weiter die Übertreibung noch voranschreitet, umso
größer wird die nachfolgende Korrektur sein.
Unter diesem Aspekt lässt sich folgende Aktienstrategie
ableiten: Weiter investiert bleiben! Qualität geht eindeutig
vor Chancenoptimierung in spekulativen Randsegmenten
– und sollte die Euphorie in weiterer Folge auch auf
die etablierten Märkte übergreifen (was ja eigentlich zu
hoffen wäre), dann gilt es antizyklisch Gewinne zu realisieren.
Aber so weit ist es vermutlich noch nicht.
Ihr
Mag. Heinz Mayer