Ausgabe Oktober 2008 - Willkommen bei Marsh, dem weltweit ...

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Editorial Felix Hufeld, CEO Marsh GmbH Turbulente Zeiten derungen ergibt, werden wir Sie umgehend darüber informieren. Es wäre aber zum jetzigen Zeitpunkt unangebracht, über die Zukunft der AIG und die daraus resultierenden Folgen für den Markt zu spekulieren. Stattdessen möchte ich an dieser Stelle einige grundsätzliche Punkte zur Situation der Assekuranz anmerken: Die Versicherungswirtschaft ist weltweit sehr stark aufgestellt, insbe sondere die Sach- und Haftpflichtversicherer erwirtschaften einen Kapitalüberschuss, verfügen über angemessene Rücklagen und können somit für ihre Verpflichtungen einstehen – dies gilt auch für das Versicherungsgeschäft der AIG Europe, das nach wie vor mit einem soliden Standard & Poor's-Rating von A+ die Akzeptanzrichtlinien von Marsh deutlich erfüllt. Die gesamte Finanzkrise macht einmal mehr deutlich, wie wichtig transparente Prozesse und gut funktionierende Kontrollmechanismen für das frühzeitige Erfassen und Steuern von Risiken sind. Wir verstehen unseren Beitrag als Versicherungsmakler und Risikoberater auch darin, mit unseren Kunden die hierfür erforderlichen Verfahren zu entwickeln und diese gemeinsam umzusetzen. Unsere Erkenntnisse im Bereich der Risikoforschung, die wir kürzlich in Deutschland und Österreich als eigene Abteilung etabliert haben, ermöglichen es uns darüber hinaus, Risikoursachen und deren Auswirkungen zu analysieren, um Unternehmen differenzierte Leistungen im Bereich vorbeugender und steuernder Maßnahmen anzubieten. Das sich In den vergangenen Wochen beher rschte die US-Finanzkrise erneut die Schlagzeilen: Die Insolvenz der Investmentbank Lehman Brothers, der Verkauf von Merrill Lynch sowie die Liquiditätskrise beim weltweit größten Versicherer AIG, um nur einige Beispiele zu nennen, haben für Unruhe auf den globalen Finanzmärkten gesorgt. Selbstverständlich verfolgen wir – sowohl auf internationaler als auch auf nationaler Ebene – die Entwicklungen sehr aufmerksam und stehen in engem Kontakt mit dem Top-Management der AIG. Gleichzeitig darf ich Ihnen versichern, wann immer sich für Sie die Notwendigkeit für Änzunehmend verändernde Marktumfeld für Industrie und Wirtschaft erfordert darüber hinaus innovative Lösungsansätze, um auch für bislang nicht versicherbare Risiken Absicherungskonzepte zu schaffen. Auf dem deutschen Versicherungsmarkt bestimmen derzeit die Erneuerungsverhandlungen das Geschehen. Während die Rückversicherer auf ihrem jährlichen Branchentreffen in Monte Carlo ein Ende der Prämienrückgänge prognostizierten, ist für die Erstversicherer eine Erhöhung der Prämien noch nicht in Sicht. Inwieweit die aktuellen Ereignisse auch auf die anstehenden Renewal-Verhandlungen einwirken und ein Ende der weichen Marktphase einläuten, bleibt abzuwarten. Neben dem reinen Preisvorteil steht für uns bei den Verhandlungen mit den Versicherern stets die Ausgestaltung des jeweiligen Bedingungswerkes im Vordergrund. Hier trennt sich die Spreu vom Weizen, und es zeigt sich, worauf es in der Prolongation ankommt: eine vertrauensvolle Zusammenarbeit und optimale Absicherungskonzepte, die auf die individuellen Bedürfnisse unserer Kunden zugeschnitten sind. Ich wünsche Ihnen eine interessante Lektüre. Ihr Felix Hufeld Spezial Über die Grenzen hinaus Die Studie M & A Beyond Borders zeigt: Chancen und Risiken liegen bei internationalen M & A-Projekten eng beieinander. China, Indien und Südostasien gelten derzeit als interessanteste, aber auch risikoreichste Regionen für Fusionen und Übernahmen (Mergers & Acquisitions). Mitteleuropäische Unternehmen konzentrieren sich dagegen vor allem auf Akquisitionen in Osteuropa, wo die Risiken überschaubarer sind. Dies geht aus der Studie „M & A Beyond Borders: Opportunities and Risks“ hervor, die Marsh vor Kurzem gemeinsam mit der Beratung für Personal- und Finanzmanagement Mercer und dem Risikound Technologieberater Kroll veröffentlicht hat. Für die Studie befragte das Wirtschaftsmagazin „The Economist“ 670 Führungskräfte multinationaler Unternehmen verschiedener Größe. Als größte Herausforderung internationaler M & A-Projekte bezeichneten die Befragten Unterschiede in den Unternehmenskulturen. Die M & A-Statistiken zeigen, dass Unternehmen bevorzugt im Inland und in angrenzenden Ländern gekauft werden. Doch auch das weltweite Interesse an Akquisitionen in weit entfernten Regionen ist ungebrochen: 57 Prozent der befragten Unternehmen gaben an, innerhalb der nächsten 18 Monate starkes oder sehr starkes Interesse an einer Akquisition in den Wachstumsregionen 2
Indien, China und Südostasien zu haben. In Nordamerika planen 43 Prozent der Unternehmen Zukäufe, in Westeuropa 41 Prozent. Das Schlusslicht bildet der afrikanische Kontinent, für den nur 19 Prozent aller befragten Unternehmen ein aktuelles M & A-Interesse bekundeten. China, Indien und Südostasien: Gefährlich, aber chancenreich Unstrittig unter den Befragten waren die Risiken für das geistige Eigentum, die in den Regionen China, Indien und Südostasien bestehen. Unternehmen müssen außerdem mit steigenden Kosten durch zunehmende Regulierung und eine striktere Durchsetzung bereits bestehender Auflagen rechnen, obwohl die Umwelthaftung und die Durchsetzung von Gesetzen nicht den Standard von Nordamerika und Europa erreichen. „Bei den hohen Grundrisiken und den zurzeit sehr hohen Unternehmenspreisen erfordern M & A-Aktivitäten in Asien eine genaue Analyse des Geschäftsumfeldes“, kommentiert Alexander M. Murbach, Associate Director beim Risikoberater Kroll in London. „Die lokale Regulierungssituation, Korruption oder Kriminalität, Mitarbeiter und Geschäftspartner – das alles muss vor der Transaktion gründlich durchleuchtet werden, um die Erfolgschancen eines Projektes zu vergrößern.“ Westeuropa orientiert sich nach Osten In Westeuropa zeigten 44 Prozent der befragten Unternehmen ein besonderes Interesse an osteuropäischen Investments. „Osteuropa wird von vielen westeuropäischen Unternehmen als eine der interessantesten Regionen für Investments angesehen“, berichtet Heidi Melsheimer, Leiterin des Geschäftsbereichs Private Equity und Mergers & Acquisitions (PEMA) bei Marsh in Deutschland und Österreich. „Doch es gibt auch eine Reihe von Risiken, wie etwa ein wenig verlässliches Rechtssystem und politische Einflussnahme auf Unternehmen.“ China gehört neben Indien und Südostasien zu den derzeit interessantesten Regionen für M & A-Aktivitäten. Auch aus weltweiter Sicht entwickelte sich Osteuropa zur zweitwichtigsten Region für ausländische Investments nach den Schwellenländern Asiens. Bei den Geschäftsrisiken schneidet Osteuropa durchgehend besser ab als andere Schwellenländer. Vor allem in den EU-Staaten Osteuropas sinken die Risiken, weil die Rechtsstabilität zunimmt und die Infrastruktur ausgebaut wird. Auf Schwierigkeiten treffen Unternehmenskäufer häufig aufgrund einer geringen Verkäuferbonität und der mangelnden Durchsetzbarkeit von Verkäufergewährleistungen, die nicht durch niedrigere Kaufpreise ausgeglichen werden können. In solchen Situationen können mögliche Ansprüche durch eine Gewährleistungsversicherung (Warranty & Indemnity) abgesichert werden. „In aggressiven Auktionen und bei strategisch wichtigen Akquisitionen bieten sich Warranty & Indemnity-Versicherungen an, um die weit auseinanderliegenden Positionen von Verkäufer und Bieter zu überbrücken“, so Heidi Melsheimer. „Auf diese Weise können Transaktionen gelingen, die sonst aus Risikosicht untragbar wären.“ Erfolgshemmnis: Die kulturelle Integration Über alle Regionen hinweg sehen Führungs kräfte kulturelle Unterschiede als wichtigste Hürde für den Erfolg von M & A-Projekten. Befragt nach den größten Problemen bei ihrer letzten Transaktion, nannten 50 Prozent der Manager Unterschiede in der Unternehmenskultur und 35 Prozent Integrationsprobleme von Mitarbeitern – damit sind Kultur und Integration die mit Abstand meistgenannten Schwierigkeiten. „Gerade in Grenzen und Kontinente überschreitenden Deals verstärken sich die Kultur- und Personalprobleme“, berichtet Konrad Deiters, Leiter des Bereichs M & A bei Mercer. „Der erste Schritt, diesem Phänomen zu begegnen, besteht darin, die Unterschiede bereits im Vorfeld eines Deals zu verstehen und eine Lösungsstrategie zu entwickeln – der zweite darin, von Anfang an einen klaren Kurs zu steuern.“ Kontakt: Heidi D. Melsheimer Leiterin Private Equity und M & A Telefon: (089) 29056-261 heidi.d.melsheimer@marsh.com Für die Studie „M & A Beyond Borders: Opportunities and Risks” befragte „The Economist” 670 Führungskräfte multinationaler Unternehmen verschiedener Größe. 30 Prozent der befragten Unternehmen stammen aus der Region Asien / Pazifik, je 25 Prozent aus Europa und Nordamerika. Der Rest verteilt sich auf Lateinamerika, den Mittleren Osten und Afrika. Etwa 50 Prozent der befragten Unternehmen lagen unter einem Umsatzvolumen von 500 Mio. US-Dollar, die anderen 50 Prozent darüber. Rund die Hälfte der Befragten gehörte der ersten Führungsebene an, die andere Hälfte der zweiten oder dritten. Die Ergebnisse der Umfrage wurden durch Beobachtungen ausgewiesener M & A-Experten von Marsh, Mercer und Kroll ergänzt. Ein Auszug der englischsprachigen Studie steht unter www.marsh.de zum Download bereit, die vollständige Studie können Sie über Ihren Kundenbetreuer erhalten. 3
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