Aktuelle Stunde
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Liquidität<br />
Wie messbar? Nicht über die Spreadhöhe!<br />
Negative Basis Trades!<br />
Mittlerer Spread Itraxx Europe Konstituenten vs. ASW-Spread der Referenzanleihen<br />
270<br />
220<br />
170<br />
120<br />
I. Phase:<br />
Spreadausweitung<br />
getrieben über liquide<br />
CDS (Hedging,...) –<br />
Cash Bonds weniger<br />
liquide<br />
70<br />
20<br />
06/07 07/07 08/07 09/07 10/07 11/07 12/07 01/08 02/08 03/08 04/08 05/08 06/08 07/08 08/08 09/08<br />
Mid ASW-Spread Reference Obligations Mid 5Y CDS-Spread<br />
II. Phase:<br />
CDS liquide gehandelt<br />
(Spreads vergleichsweise<br />
stabil) – Cash<br />
Bonds völlig illiquide<br />
(Spreads explodieren)<br />
Quelle: Bloomberg, LBBW Credit Research<br />
22. Oktober 2008, <strong>Aktuelle</strong> <strong>Stunde</strong>: Themen im Bereich Credit, Seite 3<br />
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