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Technologieausgründung aus<br />
Investoren- und Gründer/CEO-Sicht<br />
Willi Mannheims<br />
- 14.Mai 2013 -
Agenda<br />
1. Einleitung<br />
2. Private Equity Formen<br />
3. Technologieausgründung aus Investoren- und<br />
Gründer/CEO-Sicht<br />
4. Transaktionsprozess<br />
5. Tipps für den Gründer<br />
Anhang - Fallbeispiel<br />
1
Willi Mannheims<br />
Dipl.-Ing. MBA Willi Mannheims (1960) ist seit 2003 Partner bei VMCap (ehem. Ventizz) und Mitglied des<br />
Vorstands der Vorndran Mannheims Capital Advisors GmbH.<br />
Vorherige Stationen:<br />
Escrypt / isits (Gesellschafter)<br />
Eracom Technologies AG (MBI) (CEO)<br />
• Neuausrichtung des Unternehmens<br />
SECUNET Security Networks AG (Co-Founder / CEO)<br />
• Ausbau des Unternehmens auf 250 Mitarbeiter in drei Jahren<br />
• Etablierung eines internationalen Netzes von Kooperationspartnern<br />
• Erfolgreiche Bersöneinführung der secunet 1999, nachdem sich vorher noch die Deutsche<br />
Telekom beteiligte.<br />
CUBIS Com GmbH (Head of Business Development)<br />
Dasa / Daimler-Benz AG (Strategic Planning / Business Development<br />
Director)<br />
• In verschiedenen Führungspositionen bei der DaimlerChrysler AG und der CUBIS AG für<br />
mehr als 10 Jahre verantwortlich für den Aufbau von weltweit agierenden<br />
Geschäftsbereichen, bzw. Gesellschaften<br />
• Schwerpunkte: Vertrieb, Marketing, Business Development<br />
Studium an der RWTH Aachen in Luft- und Raumfahrttechnik, MBA in USA<br />
und England<br />
2
Vorndran Mannheims Capital<br />
Fokus<br />
Führender Private Equity-Investor im Bereich Wachstumskapital und mittelgroße<br />
Tech-Buy Outs in Deutschland, Österreich, Schweiz (deutschsprachiger Raum), Benelux & Nordic<br />
Gründung<br />
18. Juli 2000 als Ventizz Capital Partners AG<br />
Umfirmierung<br />
Namensänderung in Vorndran Mannheims Capital („VMCap“) unterstreicht unseren Investmentfokus auf<br />
Private Equity und den Buyout Sektor<br />
Standort<br />
Fondsberatung in St. Gallen und Zürich, weitere Standorte in Düsseldorf und Wien<br />
Größe<br />
Vier Private Equity-Fonds mit einem Gesamtkapital von 675 Mio. € initiiert bzw. beraten<br />
Investments<br />
Bislang 47 Investments in technologieorientierte Wachstumsunternehmen getätigt<br />
Strategie<br />
Wertgenerierung für Portfolio-Unternehmen hauptsächlich durch „Buy and Build“, strategische und<br />
operative Weiterentwicklung sowie Wachstumsinitiativen<br />
Exits<br />
Bereits 23 Exits, darunter vier sehr erfolgreiche IPO’s mit ersol, SAF, PV Crystalox und Exceet Group*<br />
3
Investitionsfokus<br />
Wertschöpfungsintensive<br />
Fertigungsindustrien<br />
Erneuerbare Energien<br />
Informations- und<br />
Kommunikationstechnologie<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Halbleiter, Elektronik<br />
LED Beleuchtung<br />
Photonik<br />
Werkstofftechnik<br />
Industrielle Automation<br />
Technologiegetriebene Marken<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Windenergie<br />
Concentrated Solar Power<br />
Photovoltaik<br />
Biogas<br />
Geothermische Energie<br />
Meeresenergie<br />
<br />
<br />
<br />
Fertigungs- und<br />
Industrieprozess- Software<br />
Kommunikations-Software<br />
Embedded Software und<br />
Computer<br />
Leading private equity investor in mid-sized technology buyouts<br />
with high growth potential in D/A/CH, Benelux and Nordic<br />
4
Agenda<br />
1. Einleitung<br />
2. Private Equity Formen<br />
3. Technologieausgründung aus Investoren- und<br />
Gründer/CEO-Sicht<br />
4. Transaktionsprozess<br />
5. Tipps für den Gründer<br />
Anhang - Fallbeispiel<br />
5
Private Equity – Formen<br />
Venture Capital<br />
Growth Capital /<br />
Leveraged Buyouts<br />
Gründung<br />
(Seed)<br />
Start up<br />
Wachstum<br />
Nachhaltiges<br />
Wachstum<br />
Reifephase<br />
Unternehmensgründung<br />
Produktionsreife<br />
Marketingkonzept<br />
Produktionsbeginn<br />
Vertriebsaufbau<br />
Marktzugang<br />
Mergers & Acquisitions;<br />
Spin-off<br />
Verlust<br />
Gewinn<br />
6
Private Equity Investitions-Aktivitäten (Deutschland)<br />
100%<br />
90%<br />
80%<br />
70%<br />
60%<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
Investitionssumme in EUR Milliarden und in % von gesamt Investitionen<br />
€8,1<br />
9<br />
€7,1<br />
8<br />
7<br />
€4,8<br />
6<br />
€4,4 5<br />
4<br />
€2,4<br />
3<br />
2<br />
€0,9 €1,0<br />
€0,7 €0,7 €0,8<br />
1<br />
0<br />
2007 2008 2009 2010 2011<br />
Milliarden<br />
Buyout<br />
Replacement capital<br />
Rescue/Turnaround<br />
Growth<br />
Later stage venture<br />
Seed & Start‐up<br />
Total Venture<br />
Total Investment<br />
Anzahl der Firmen mit PE/Venture Kapital<br />
1.600<br />
1.400<br />
1.200<br />
1.000<br />
800<br />
600<br />
400<br />
200<br />
180<br />
45 12<br />
478<br />
487<br />
145<br />
105<br />
12<br />
100<br />
84<br />
34<br />
108<br />
45<br />
233<br />
19<br />
151<br />
175<br />
540<br />
385<br />
378<br />
358<br />
640 616 678 618<br />
Buyout<br />
Replacement capital<br />
Rescue/Turnaround<br />
Growth<br />
Later stage venture<br />
Seed & Start‐up<br />
0<br />
2007 2008 2009 2010 2011<br />
Quelle: EVCA<br />
7
Investitionsanfragen von Hochschulen sind sehr beliebt bei<br />
Venture Capital Investoren.<br />
Dealflow-Statistik von High-Tech Gründerfonds zum Ursprung der erhaltenen Investitionsanfragen<br />
zeigt, dass Hochschulen meist mit einer besonders hohen Bewerberqualität gekennzeichnet sind<br />
Quelle: High-Tech Gründerfonds; Stand 30.06.2008<br />
8
Agenda<br />
1. Einleitung<br />
2. Private Equity Formen<br />
3. Technologieausgründung aus Investoren- und<br />
Gründer/CEO-Sicht<br />
4. Transaktionsprozess<br />
5. Tipps für den Gründer<br />
Anhang - Fallbeispiel<br />
9
Fragen, die ein Gründer eindeutig beantworten muss<br />
Neugründung<br />
Festanstellung<br />
Einkommen<br />
Werdegang<br />
Umgebung<br />
Kollegen<br />
Einkommen<br />
Werdegang<br />
Umgebung<br />
Kollegen<br />
10
Gründung aus zwei verschiedene Sichten<br />
Produkt<br />
Technologie<br />
Wie mache ich<br />
Geld?<br />
Gründer/ CEO<br />
Multiple<br />
Reiner<br />
Finanzinvestor<br />
Leverage<br />
Vision<br />
Marktrevolution<br />
EBITDA<br />
Emotionale / Technologische /<br />
Eingeschränkte Kaufmännische Sicht<br />
Emotionale / Kaufmännische /<br />
Eingeschränkte Technologische Sicht<br />
Gesamtheitliche Betrachtung – Business Plan<br />
Markt / Wachstumschancen<br />
Zielgruppe / Kundenbedürfnisse<br />
Positionierung / Wettbewerb<br />
Standort<br />
Rechtsform<br />
Organisation<br />
Ressourcen / Personal<br />
Einkauf / Vertrieb<br />
…<br />
11
Von der Idee bis zum Geschäftsmodell<br />
Geschäftsmodell<br />
Produkt / Service<br />
Technologie<br />
12
Technologieausgründung aus Sicht des Gründers/CEOs<br />
Geschäftsidee<br />
Finanzierung<br />
Geschäftsmodell<br />
Gründer/ CEO<br />
Partner<br />
Von wem möchte<br />
ich Geld haben?<br />
<br />
Wer sind meine Kunden?<br />
<br />
Was sind die Risiken?<br />
<br />
Wofür bezahlen sie?<br />
<br />
Was kann schief gehen?<br />
<br />
Was habe ich, was meine<br />
Konkurrenten nicht haben?<br />
<br />
Wie kann ich es<br />
verhindern?........<br />
4(7) P‘s<br />
Product Price Place Promotion People Process<br />
Physical<br />
Facilites<br />
SWOT<br />
Porter‘s 5 Forces<br />
Opportunity<br />
Thread<br />
Strength<br />
Weakness<br />
Verhandlungsstärke:<br />
Kunden<br />
Verhandlungsstärke:<br />
Lieferanten<br />
Rivalität<br />
Wettbewerb<br />
Potentielle neue<br />
Anbieter<br />
Bedrohung durch<br />
Ersatzprodukte<br />
13
Technologieausgründung aus Sicht des Finanzinvestors<br />
Investment-Triangle<br />
Wer sind die Gründer / Teams?<br />
Deal<br />
Opportunity<br />
People<br />
Commitment der Gründer?<br />
Ist das entsprechende Netzwerk vorhanden?<br />
Harte & Weiche Fakten,<br />
<br />
<br />
Formale Ausbildung, relevante Erfahrungen,<br />
unternehmerisches Denken, professionelles Auftreten,<br />
realistische Planung?<br />
Wie funktioniert das Team innerhalb des Unternehmens?<br />
Wie selbstkritisch und kritikfähig sind sie?<br />
Wie hoch ist die Beratungsbereitschaft?<br />
Wie realistisch ist der<br />
Businessplan?<br />
Aussagekraft, Gliederung &<br />
Vollständigkeit<br />
Wettbewerbsanalyse passend zur<br />
Marktprognose<br />
Validierung von Annahmen<br />
Selbstkritik, Schwachstellenanalyse<br />
Produkt/Technologie und Markt<br />
Produkt/Technologie und Markt<br />
Nachhaltiges Alleinstellungsmerkmal (IP)<br />
Klarer Kundennutzen<br />
Hoher Innovationsgrad / Entwicklungsvorsprung<br />
(Schrittmachertechnologie / Schlüsseltechnologie) und<br />
strategischer Wettbewerbsvorteil<br />
Markt mit hohem Wachstum und Eintrittsbarrieren für<br />
Wettbewerber<br />
Quelle: VMCap; High-Tech Gründerfonds<br />
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Agenda<br />
1. Einleitung<br />
2. Private Equity Formen<br />
3. Technologieausgründung aus Investoren- und<br />
Gründer/CEO-Sicht<br />
4. Transaktionsprozess<br />
5. Tipps für den Gründer<br />
Anhang - Fallbeispiel<br />
15
Transaktionsprozess<br />
Gründer / CEO<br />
Business<br />
Plan<br />
Erstellung<br />
Investorenansprache<br />
Vorbereitung<br />
Dokumente &<br />
Mgmt. Präsentation<br />
Management<br />
Präsentation<br />
Due Diligence Anfragen<br />
bearbeiten<br />
Closing<br />
Finanzinvestor<br />
Erste Einsicht<br />
der<br />
Unterlagen<br />
Vorläufige<br />
Prüfung<br />
Management<br />
Präsentation<br />
Intensive<br />
Due<br />
Diligence<br />
Sicherung<br />
der<br />
Finanzierung<br />
Closing<br />
16
Was soll der Investor mitbringen?<br />
Finanzierung<br />
Operative Begleitung auch nach dem Closing<br />
• Monitoring<br />
• Beratung<br />
• Prozessoptimierung<br />
• Strukturierung<br />
Breites Netzwerk<br />
Finanzinvestor?<br />
Eigenkapital oder Fremdkapital?<br />
Strategischer Investor?<br />
17
Mögliche Hürden bei der Finanzierung<br />
„Interessant, aber nicht unser Fokus“<br />
„Super Idee, leider haben wir soeben eine ähnliche Firma finanziert“<br />
„Ein Kredit? Welche Sicherheiten haben Sie?“<br />
„Viel Potenzial, leider zu früh für uns“<br />
„Brillant, aber noch keine Umsätze“<br />
„Wir restrukturieren gerade, aber sehr spannend“<br />
Nicht aufgeben!<br />
Quelle: High-Tech Gründerfonds<br />
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Agenda<br />
1. Einleitung<br />
2. Private Equity Formen<br />
3. Technologieausgründung aus Investoren- und<br />
Gründer/CEO-Sicht<br />
4. Transaktionsprozess<br />
5. Tipps für den Gründer<br />
Anhang - Fallbeispiel<br />
19
Häufigsten Fehler bei Neugründungen<br />
Finanzierungsmängel (68,6 %)<br />
• Bei einer Neugründung wird oftmals der Kapitalbedarf unterschätzt. Viele Gründer unterschätzen die<br />
schlechte Zahlungsmoral der Kunden.<br />
Die Finanzierung ist ein wichtiger Bestandteil des Businessplans. Nutzen Sie die Tools wie z.B. die<br />
Liquiditätsplanung des Businessplans nach der Gründung auf jeden Fall weiter: Nur so könne Sie<br />
Liquiditätsengpässe frühzeitig erkennen.<br />
Informationsdefizite (61,0%)<br />
• Unternehmen werden vielfach ohne detaillierte Analyse des zukünftigen Marktes gegründet.<br />
Fragen Sie potentielle Kunden, ob Sie die angebotene Leistung überhaupt kaufen würden.<br />
Erfahren Sie möglichst viel vom zukünftigen Kunden<br />
Qualifikationsmängel (48,0 %)<br />
• Fachliche Qualifikation sind meist vorhanden: Es Mangelt vor allem an kaufmännischen und<br />
Unternehmerischen Kenntnisse. Zusätzlich ist Branchenerfahrung der Schlüssel zum Erfolg.<br />
Machen Sie ein Qualifizierungscheck<br />
Planungsfehler (30,1%)<br />
• Oft sind Planungen fehlerhaft, oder sie werden nicht eingehalten<br />
Führen Sie Teile des Businessplans weiter und passen Sie Ihn an-> nur so arbeiten Sie gezielt und<br />
effektiv.<br />
20
Häufigsten Fehler bei Neugründungen<br />
Familiäre Probleme (29,9 %)<br />
• Die Belastung der Anfangsphase muss von der Familie mitgetragen werden.<br />
Weihen Sie den Partner rechtzeitig in die Planung mit ein: Der Partner sollte möglichst 100% hinter dem<br />
Vorhaben stehen, nur so können schwere Zeiten gemeistert werden.<br />
Überschätzung der Betriebsleistung (20,9 %)<br />
• Viele Gründer schätzen die Leistungsfähigkeit ihres Unternehmens völlig falsch ein. Hier ist der<br />
Umsatz des Betriebes zu gering im Verhältnis zu den hohen Investitionen oder Fixkosten.<br />
Äußere Einflüsse (15,4 %)<br />
• Auf diesen Bereich hat der Gründer keinen Einfluss: Änderungen im Kundenverhalten, schwindende<br />
Kaufkraft in der Kunden-Zielgruppe, Wertverlust teurer Maschinen durch technischen Fortschritt,<br />
verkehrstechnische oder finanzielle Folgen durch geänderte kommunale Planungen…<br />
21
Tipps für den Gründer<br />
Frühzeitig um Kunden kümmern<br />
Proof of Concept (Machbarkeitsstudien): nicht nur theoretisch sondern am realen Markt testen<br />
• Funktioniert mein Produkt?<br />
• Welche Risiken werden deutlich und wie werden sie minimiert<br />
• Was sind die Anforderungen an dem Produkt/Technologie/ Anwendung aus Sicht der Kunden?<br />
• Wie akzeptieren Hersteller und Partner das Produkt/die Technologie/Anwendung?<br />
Realistische Schritte definieren<br />
Plausibel bleiben<br />
Nicht Geld sondern Partner suchen<br />
Fokus auf tägliche Geschäftsweiterentwicklung<br />
Keine Angst vor Neuem<br />
Positiver Umgang mit Rückschlägen / jeden Tag wieder mit neuem Elan anfangen<br />
22
Private equity for<br />
high-tech companies<br />
For Switzerland contact:<br />
Vorndran Mannheims<br />
Capital AG<br />
For Germany contact:<br />
Vorndran Mannheims<br />
Capital Advisors GmbH<br />
For Austria contact:<br />
Vorndran Mannheims<br />
Capital Austria GmbH<br />
Vadianstrasse 59<br />
CH-9000 St. Gallen<br />
Switzerland<br />
Tel. +41-71-226-880-0<br />
Fax +41-71-226-880-1<br />
Graf-Adolf-Strasse 18<br />
D-40212 Düsseldorf<br />
Germany<br />
Tel. +49-211-862-869-0<br />
Fax +49-211-862-869-77<br />
Kärntner Ring 5-7<br />
A-1010 Vienna<br />
Austria<br />
Tel. +43-1-205-1160-1147<br />
Fax +43-1-205-1160-1008<br />
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