DER FREIHANDEL - Börse Stuttgart

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Berg-und-Tal-Fahrt
Kursverlauf wichtiger Industriemetalle von August 2007 bis August 2013
USD/Tonne (Alum./Zink)
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
August
2007
August
2009
Kupfer
Aluminium
Zink
August
2011
USD/Tonne (Kupfer)
August
2013
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
davon ab, anhand der kurzfristigen Nachrichtenlage zu
agieren. Erstens, weil institutionelle Investoren dank ihrer
Anbindung an internationale Nachrichtenagenturen meist
einen Informationsvorsprung haben und die Nachricht
längst eingepreist ist, wenn sie den Anleger erreicht. Und
zweitens, weil es nicht einfach ist, die Bedeutung von
Nachrichten korrekt einzuschätzen.
Wer kurzfristig auf Tages- oder Wochensicht handeln
möchte, kommt nach Ansicht von Stanzl nicht an Charttechnik
vorbei, denn so „kann man wenigstens gewissen
Standardmustern folgen“. Wenn also eine kursbewegende
Neuigkeit herauskommt, ist es interessant zu schauen, ob
damit ein charttechnisches Signal einhergeht.
Wer hingegen mittel- oder längerfristig investiert, kann
andere Faktoren in den Blick nehmen. Den technischen
Fortschritt zum Beispiel: Würden etwa Automobilhersteller
in großem Stil von Aluminium auf Karbon-Bauweise umstellen,
hätte das erhebliche Folgen für den Aluminiumpreis.
Bei einem längeren Zeithorizont sollten Anleger von
ihrer Erwartung überzeugt sein und die erheblichen
Kursschwankungen aushalten können, die bei Industriemetallen
zu beobachten sind (s. „Berg-und-Tal-Fahrt“).
Bestimmend für den generellen Preistrend sind vor allem
der Investitionszyklus der Minen und die allgemeine
Konjunktur. „Ein Rohstoffzyklus verläuft in der Regel über
zehn bis 15 Jahre, manchmal länger“, erklärt Hubertus
Bardt, Rohstoffexperte am Institut der deutschen Wirtschaft
in Köln.
Wer in Industriemetalle
investiert, muss sich auf starke
Kursbewegungen einstellen.
Für kurzfristig orientierte Trader
können sie eine interessante
Herausforderung darstellen.
Wer längerfristig denkt, sollte
von seiner Investmentidee
überzeugt sein, um zwischenzeitliche
Gegenbewegungen
aushalten zu können. Zudem
zeigen die drei Kurven, wie
stark sich die Kursverläufe der
Metalle ähneln.
Quellen: Statistisches Bundesamt,
Ifo-Konjunkturtest
Aluminium
Bei diesem
Industriemetall
gibt es
einen Angebotsüberschuss,
weil China sich
autark mit dem
beispielsweise
im Fahrzeugbau
eingesetzten
Metall versorgen
kann – das Land
ist reichlich mit
dem Ausgangsstoff
Tonerde
ausgestattet.
Zudem subventioniert
China
die Aluminiumherstellung.
Der
Preis befindet
sich seit April
2011 in einem
Abwärtstrend
und notierte Mitte
2013 bei etwa
1.800 US-Dollar
je Tonne.
Der aktuell nach Einschätzung
vieler Marktteilnehmer auslaufende
Bullenmarkt beispielsweise begann
um die Jahrtausendwende, als
China sich aufmachte, zur Werkbank
der Welt zu werden. Die
Nachfrage aus dem Reich der Mitte
wuchs, ein Unterangebot bestimmte
den Markt. Minen begannen, ihre
Kapazitäten auszubauen, was viele
Jahre Zeit in Anspruch nahm.
Heute deckt China 40 Prozent
der Weltnachfrage an Industriemetallen
ab, aber jetzt wendet sich
offenbar der Trend: Die chinesische
Regierung legt weniger Gewicht auf
Wachstumsförderung, die Konjunktur
zeigt sich weniger robust. Auch in
den übrigen Schwellenländern trübt
sich die wirtschaftliche Lage ein.
Selbst eine anziehende US-Konjunktur
dürfte die geringere Nachfrage
kaum voll ausgleichen können.
Damit steht der Markt für
Industriemetalle vor einer Überversorgung.
Wieder wird es Jahre
dauern, bis sich das Angebot durch
Minenschließungen und den Abbau
von Lagerbeständen angepasst hat.
Ein Bärenzyklus beginnt, der bis zu
15 Jahre dauern kann.
Dieses große Ganze sollten
Anleger bei ihrem Investment immer
im Blick haben, rät Rohstoffexperte
Stanzl. So sei etwa für eine mittelfris
tig auf steigende Preise setzende
Strategie innerhalb eines Bärenmarkts
besonderes Durchhaltevermögen
nötig. Einen anderen Faktor
können Anleger bei Industriemetallen
dagegen getrost vernachlässigen:
Eine grundsätzliche Verknappung
der Rohstoffe spielt derzeit
keine Rolle bei der Preisbildung.
„Es stecken noch genügend Erze im
Boden“, bringt es Stefan Bielmeier,
Chefvolkswirt der DZ Bank in
Frankfurt, auf den Punkt.
CARSTEN MICHAEL
20 marktmacher 02/2013