Asiatische Drachen als gefallene Engel „Die ... - DerivateNews

Investment
Abbildung 1: Renditevergleich zwischen dem MSCI World Index (in US-Dollar) und dem Fünftel
der Indexaktien mit der niedrigsten Volatilität (2-Jahres-Daten)
70%
50%
30%
MSCI World Niedrigvolatilität Outperformance
10%
‐10%
‐30%
‐50%
Ölkrise (70er)
Rezession (frühe
80er)
Oktober‐Crash
(1987)
sogar eine Outperformance der Minimum-
Varianz-Indizes gegenüber dem jeweiligen
Ausgangsuniversum beobachten.
Low-Volatility-ETFs wählen die Aktien nur
im Hinblick auf ihre individuelle Volatilität
aus und gewichten diese umgekehrt proportional
zu ihrem Risiko im Index. Die Korrelation
spielt dabei keine Rolle.
Aktive ETFs haben in Europa eine bisher
kurze Historie. Im Unterschied zu den
Bankenkrise (90er) Asienkrise (1998)
Internetblase
(2000)
Globale Finanzkrise
Europäische
Schuldenkrise
MSCI World ‐40% ‐17% ‐20% ‐24% ‐12% ‐46% ‐46% ‐4%
Niedrigvolatilität ‐26% ‐6% ‐20% ‐13% ‐9% 11% ‐33% 11%
Outperformance 14% 11% 0% 11% 3% 57% 13% 15%
Krisenperioden: März 1973–September 1974; April 1981–Juli 1982; September 1987–November 1987; Januar 1990–September 1990;
Juli 1998–September 1998; April 2000–September 2002; Juli 2008–Februar 2009; Mai 2010–September 2011. Quelle: MSCI und AllianceBernstein
passiven Konzepten findet im Falle der
ETFs von Swiss and Global eine aktive
Auswahl von bis zu 200 unter den im betrachteten
marktkapitalisierungsgewichteten
Index enthaltenen Aktien durch einen
Fondsmanager statt. Die Abbildung
erfolgt physisch und durch vollständige
Replikation der ausgewählten Aktien.
Angewendet werden zwei systematische
Strategien. Einmal werden die Aktien
nach einer Trendfolgestrategie, die typische
Verhaltensmuster analysiert, ausgewählt
und gleich gewichtet in das
erste Teilportfolio aufgenommen.
Die zweite Methode wählt Aktien
nach sogenannten Value-Kriterien
aus, bei denen die Aktienbewertung
im Vordergrund steht
und Preisanomalien ausgenützt
werden sollen. Die Aktien in diesem
Teilportfolio werden nach
Marktkapitalisierung gewichtet.
Der Anteil am Gesamtportfolio
wird durch die historische risikogewichtete
Rendite der jeweiligen Strategie
definiert.
Fazit:
Smart-Beta-ETFs auf alternativ gewichtete
Indizes stellen eine interessante Alternative
für den risikobewussten ETF-Anleger
dar. Diese quantitativen Indexstrategien
sind von aktiven ETFs abzugrenzen, bei
denen der fortgeschrittene Anleger aktives
Management mit fortlaufenden Preisen an
der Börse bekommt.
Überblick über Smart Beta-ETFs und aktive ETFs
Region/Land Index KAG WKN
Kosten
(TER)
Kurs
Volumen
in Mio. €
Indexabbildung
Fonds-
Währung
Ausschüttung
Smart-Beta: Gleichgewichtete ETFs
Europa STOXX Eur. 600 Equal Weight NR UCITS Ossiam A1JH12 0,30 % 60,19 € 63,63 Synthetisch EUR Nein
USA S&P 500 Equal Weight UCITS ETF db x-trackers DBX0KM 0,30 % 22,85 € 6,28 Synthetisch USD Nein
Smart-Beta: Fundamentalgewichtete ETFs
Europa UCITS ETF FTSE RAFI Europe Lyxor LYX0BM 0,60 % 48,43 € 6,48 Synthetisch EUR Ja
USA FTSE RAFI US 1000 Fund PowerShares A0M2EA 0,39 % 9,50 € 66,72 Vollständig USD Ja
Smart-Beta: Minimum Varianz und Low-Volatility-ETFs
Europa iSTOXX Europe Min. Variance NR UCITS Ossiam A1JH10 0,65 % 123,58 € 169,16 Synthetisch EUR Nein
USA S&P 500 Low Volatility UCITS ETF SPDR A1J3PA 0,35 % 21,71 € 37,55 Vollständig USD Nein
Global MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF iShares A1KB2D 0,30 % 21,26 € 184,55 Optimiert USD Nein
Schwellenländer Emerging Markets Min. Variance NR UCITS Ossiam A1JPU9 0,75 % 88,80 € 75,81 Synthetisch USD Nein
Aktive-Aktien-ETFs
Europa JB Smart Equity ETF Europe JB A1JT7E 0,59 % 124,94 € 15,67 Optimiert EUR Nein
USA JB Smart Equity JB A1JT7N 0,69 % 113,29 € 13,05 Optimiert USD Nein
Global JB Smart Equity ETF World JB A1JT7B 0,64 % 116,68 € 9,84 Optimiert USD Nein
Schwellenländer JB Smart Equity ETF Emerging Markets JB A1JT7J 0,69 % 100,05 7,84 Optimiert USD Nein
Quelle: www.extra-funds.de, Stand: 20.09.2013
Seite 15 EXTRA-Magazin Oktober 2013