Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2013-12-09 (Vorschau)

Spurwechsel Als Frau in der Autowelt 

Mobilfunk Das beste Businessnetz 

50 

9.12.2013|Deutschland €5,00 

5 0 

4 1 98065 805008 

Angriff auf 

Ihr Geld 

Was bleibt nach 

Minuszins, Steuern, 

Vermögensabgabe 

Schweiz CHF 8,20 | Österreich €5,30 | Benelux€5,30 | Griechenland€6,00 | GroßbritannienGBP 5,40 | Italien€6,00 | Polen PLN27,50 | Portugal€6,10 | Slowakei €6,10 | Spanien€6,00 | TschechischeRep.CZK 200,- | Ungarn FT 2000,- 

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Einblick 

Wohl dem, der eine Autofabrik hat – sie ist der Wohlstandsmotor: 

das Städteranking der Wirtschafts- 

Woche mit verblüffenden Befunden. Von Roland Tichy 

Wohlstand im Autoland 

FOTO: HEIKE ROST FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Dass die Automobilindustrie für 

den Wohlstand in Deutschland 

wichtig, vielleicht sogar schon 

übermächtig ist, zeigen volkswirtschaftliche 

Daten, aber mehr noch 

das Alltagsleben in den Autostädten: Ein 

halbes Dutzend Museen, Arbeitskräftemangel 

und üppige Sozialleistungen in 

Ingolstadt (Audi), moderne Spitzenarchitektur 

anstelle der Notbauten in Wolfsburg 

(VW), Immobilienboom in Regensburg 

(BMW) und eine Aufholjagd mit 

neuen Arbeitsplätzen und messbar mit 

allen Wohlstandsindikatoren in Leipzig 

(Porsche und BMW) – die dynamischsten 

Städte Deutschlands sind die Autostandorte 

mit ihrem dichten Geflecht der Zulieferindustrie. 

Auch wenn die Autobauer 

in der Politik oft ausgebremst werden: 

Der führende Sektor baut seine wirtschaftliche 

Vormachtstellung immer weiter 

aus und ersetzt, was in der Chemie, 

Pharmazie und IT wegfällt. Und es sind 

längst nicht mehr nur die Autoklassiker 

München und Stuttgart. Es sind die mittelgroßen 

Städte, die profitieren. Zudem 

ist der Automobilbau längst nicht mehr 

geprägt von Männern mit ölverschmierten 

Händen, sondern von Ingenieuren 

und Akademikern, die wiederum Kunst, 

Kultur und Bildung gleichermaßen einfordern 

und leben – und von Seiteneinsteigerinnen 

auch am großen Steuerrad 

(siehe Seite 96). 

Überhaupt die mittelgroßen Städte: Sie 

prosperieren mit der höchsten wirtschaftlichen 

Dynamik und Lebensqualität. Sie 

bilden kreative Netzwerke entlang neuer 

Wachstumsachsen wie etwa die Rhein- 

Main-Metropolregion der vier Städte 

Frankfurt, Darmstadt, Mainz und Wiesbaden, 

die ausstrahlt und in kreativer 

Wechselbeziehung steht mit der Wissenschaftsstadt 

Heidelberg und der Technologieregion 

Karlsruhe. 

Das ist nicht nur im Westen so: In 

Thüringen hat Jena Anschluss an die 

Spitze gefunden; Dresden, Potsdam, sogar 

das lange abgeschlagene Rostock haben 

sich als Zentren ihrer Region und mit klar 

umrissenen Schwerpunkten an den 

Wachstumszug gehängt. Aber das vom 

Datenmaterial umfangreichste Städteranking 

offenbart gnadenlos auch lokales 

Versagen. 

Im Osten spaltet sich das Land entlang 

neuer Brüche. Chemnitz, Cottbus und 

Halle bestätigen noch immer das Klischee 

der verfallenden sozialistischen Stadt mit 

ihren Industrieruinen und sich entleerenden 

Plattenbauten. Und gleichgültig, ob es 

um das erreichte Niveau an wirtschaftlicher 

und sozialer Leistungsfähigkeit geht 

oder um die Veränderungsdynamik: Am 

unteren Ende der Tabellen knubbeln sich 

nicht mehr ostdeutsche Städte. Die neuen 

Elendsquartiere sind fast ausschließlich 

Ruhrgebietsstädte. 

RUINEN DER ENERGIEWENDE 

Zwar zeigen sich punktuelle Erfolge wie in 

Duisburg, das sich als Logistikzentrum neu 

erfunden hat. Aber die wahren Verlierer 

der Energiewende sind Städte wie Wuppertal, 

das früher so wohlhabende Krefeld 

oder Oberhausen, das einstmals so erfindungsreiche 

Remscheid wie die früher 

kraftstrotzenden Städte Bottrop, Herne 

und Gelsenkirchen: Sie trifft der staatlich 

verordnete Niedergang der großen bundesweiten 

oder regionalen Energieerzeuger, 

die Auswirkung auf die Zulieferindustrien 

und zunehmend der sich 

beschleunigende Zusammenbruch der 

Grundstoffindustrien. Seit die administrierten 

Strompreise explodieren, kollabieren 

die Edelstahlwerke, und es beschleunigt 

sich die Deindustrialisierung, weil 

Chemiefabriken und Weiterverarbeiter still 

und leise „Tschüss!“ zur früheren Herzkammer 

der Industrie sagen. 

Es ist schwer für eine Stadt, vorwärts zu 

kommen, wenn die Schlüsselindustrien 

sterben, weil ihnen der Saft abgedreht wird. 

Und es ist ein Lehrstück über eine verächtliche 

Politik, die glaubt, dass Wirtschaft 

schon immer irgendwie und unbegrenzt 

weitergeht. Irgendwann geht sie weg. Eine 

Reise durch Deutschlands Städte zeigt 

Regionen der Tristesse – und Städte mit ungebrochenem 

Lebenswillen. Schauen Sie 

genau hin, auf den Seiten 18 bis 26. n 

WirtschaftsWoche 9.12.2013 Nr. 50 3 


Überblick 

Menschen der Wirtschaft 

6 Seitenblick Die Brennpunkte der Welt 

8 Deutsche Telekom: Abhören erschwert 

9 Zalando: Vorbereitung für Börsengang | 

Große Koalition: Wirtschaftsrat warnt 

10 Interview: Commerzbank-Vorstand Martin 

Zielke greift Direktbanken im Netz an 

12 Burger King: Gerichtsvollzieher kommt | 

Zigarettenschmuggel: Konzerne wollen 

Vorschriften aufweichen | Elon Musk: Revolutionäres 

Konzept zur Solarfinanzierung 

14 Chefsessel | Startup Gute-Laune-Abo 

16 Chefbüro Jean-Frédéric Dufour, Chef des 

Luxusuhrenherstellers Zenith 

Politik&Weltwirtschaft 

18 Städteranking Wo gibt es in Deutschland 

die meisten Jobs, den größten Wohlstand 

und die besten Standortbedingungen? | 

Die Methodik | Immobilien: Große Unterschiede 

quer durch Deutschland 

28 SPD Parteichef Sigmar Gabriel setzt mit dem 

Mitgliederentscheid alles auf eine Karte. 

Gewinnt er, steht ihm jedes Amt offen 

31 Berlin intern 

Titel Im Angriffsmodus 

Negativzins, Vermögensabgabe, 

neue Steuern und Steuererhöhungen, 

Zwangsmaßnahmen – immer neue 

Enteignungsinstrumente werden von 

Politik und Notenbank geprüft. Müssen 

Anleger jetzt wegen der Schuldenkrise 

um ihr Erspartes fürchten? Seite 32 

Deutschlands Städte im Test 

Das Städteranking zeigt die überragende Bedeutung der Automobilindustrie 

für Deutschland. Wo Autos produziert werden, geht es 

den Kommunen blendend. So wie Wolfsburg. Seite 18 

Der Volkswirt 

32 Spareinlagen Eine Lösung der Schuldenkrise 

ist nicht in Sicht, also sollen Anleger 

bluten. Welche Zwangsmaßnahmen 

können auf die Sparer zukommen? 

42 Weltwirtschaft An ihrem 100. Geburtstag 

steht die US-Notenbank in der Kritik | 

Interview: Der Chef des Cato Institute, John 

Allison, fordert die Abschaffung der Fed 

47 Denkfabrik Hans-Werner Sinn widerspricht 

der Kritik an den deutschen Exportüberschüssen 

Unternehmen&Märkte 

50 Managerhaftung Immer mehr Konzernlenker 

lassen ihre Vorgänger für Fehler bezahlen 

– auch der Immobilienkonzern IVG 

56 Deutsche Bank Trotz der Rekordstrafe für 

die Manipulation von Referenzzinsen sitzt 

Co-Chef Anshu Jain fest im Sattel – noch 

58 PSA Der neue Herr über Peugeot und 

Citroën, Carlos Tavares, muss mehr umbauen, 

als der Eigentümerfamilie lieb sein kann 

62 Tobit Software Ein IT-Haus verwandelt 

Facebook-Fanseiten kostenlos in Apps 

66 Interview: Jan-Dirk Auris Der Henkel- 

Klebstoffvorstand plant Übernahmen 

68 Computerspiele Die Branche wandelt sich 

rasant durch Smartphones und Tablets 

72 Spezial Mittelstand Innovation: Fehlende 

Fachkräfte und Konkurrenz aus Asien sorgen 

für Druck | Maschinenbau: Mit Tüftlergeist 

zum Weltmarktführer | Outsourcing: 

Mittelständler lagern Forschungsprojekte 

aus | Dekra-Award : Auszeichnungen für 

Konzepte zu Umwelt und Personal 

Erste Wahl 

Vieltelefonierer, Datenjunkie, 

Sparfuchs – die 

Telefonprofile von 

Geschäftsleuten sind 

so verschieden wie 

ihre Jobs. Wir verraten, 

welcher Nutzertyp in 

welchem Netz am 

besten telefoniert. 

Seite 88 

TITELILLUSTRATION: EDEL RODRIGUEZ 

4 Nr. 50 9.12.2013 WirtschaftsWoche 


Nr. 50, 9.12.2013 

Spurwechsel 

Die ehemalige Henkel-Managerin Tina Müller ist seit August 

Marketingvorstand von Opel. Wie findet sie sich in der fremden 

Welt zurecht? Auftakt einer mehrteiligen Serie. Seite 96 

Technik&Wissen 

88 Mobilfunk Klang, Tempo, Preis – deutsche 

Handynetze im Business-Check von 

WirtschaftsWoche und „Connect“ | Wo gestresste 

Vieltelefonierer abschalten können 

95 Valley Talk 

Management&Erfolg 

96 Serie Spurwechsel (I) So lebt sich Ex- 

Henkel-Managerin Tina Müller bei Opel ein 

99 Produktion Wie Unternehmen mit dem 

Baukastenprinzip Zeit und Geld sparen 

FOTOS: STEFAN KRÜGER, DOMINIK PIETSCH (2), MARKUS SCHWALENBERG, ALLE FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Teure Abrechnung 

Konzerne fordern immer öfter von früheren Top-Managern Millionensummen 

an Schadensersatz für Fehlverhalten. Wer betroffen ist, 

wie Vorstände und Aufsichtsräte sich schützen können. Seite 50 

Augenschmaus 

Gutes Papier, feiner Druck, 

reiche Bebilderung: Die 

Verlage setzen auf das schöne 

Buch, das auch visuelles und 

haptisches Vergnügen bietet 

– Empfehlungen für den 

Gabentisch. Seite 122 

Geld&Börse 

102 Serie Mut zum Risiko (III) Wie die deutsche 

Voxeljet an der US-Börse Furore machte | 

Börsenkandidaten, die Anleger im Blick 

behalten sollten | bmp-Chef Oliver Borrmann 

über Lehren aus dem Neuen Markt 

112 Gold Das antiquierte Preis-Fixing erleichtert 

Manipulationen 

114 Steuern und Recht Höheres Netto durch 

richtige Steuerklassen | Blinken verhindert 

Unfälle | Nebenkosten beim Immobilienkauf 

| Mehr Geld bei Dienstreisen 

116 Geldwoche Kommentar: Gefahren riskanter 

US-Kreditgeschäfte | Trend der Woche: 

Dax | Dax-Aktie: ThyssenKrupp | 

Hitliste: Performance der Weltbörsen | 

Aktien: PetSmart, Villeroy & Boch | 

Chartsignal: Dow Jones | Anleihe: Aton | 

Investmentfonds: Semper Real Estate 

Perspektiven&Debatte 

122 Bücher Immer mehr Verlage bringen aufwendig 

illustrierte Bücher auf den Markt 

125 Kost-Bar 

Rubriken 

3 Einblick, 126 Leserforum, 

128 Firmenindex | Impressum, 130 Ausblick 

n Lesen Sie Ihre WirtschaftsWoche 

weltweit auf iPad oder iPhone: 

In dieser Ausgabe empfiehlt 

Christopher Schwarz Bücher und 

beschreibt die Schönheit 

von Eselsohren. Außerdem: 

Welche skurrilen 

Produkte Fans von Computerspielen 

kaufen. 

wiwo.de/apps 

n Griechenland Das Euro-Krisenland 

ist von einem ausgeglichenen 

Haushalt noch weit entfernt, schreibt 

Harvard-Ökonom Martin Feldstein. 

wiwo.de/schuldenkrise 

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Seitenblick 

KONFLIKTE 

Brandherde der Welt 

Ukraine, Thailand, China – fast im Wochentakt brechen in 

vielen Regionen der Welt Unruhen aus. Welche Gefahren 

davon für andere Länder ausgehen. 

Iran 

URSACHE Die islamische Republik steht im Verdacht, 

eine Atombombe zu bauen. 

GEFAHR Schwere Sanktionen schwächen die 

Wirtschaft. Derzeit zeichnet sich eine leichte 

Besserung ab, da Teheran zugestimmt hat, ausländische 

Experten zur Inspektion des Kernkraftprogramms 

ins Land zu lassen. Allerdings 

könnte der Atomkompromiss noch 

scheitern, falls Iran den Westen nur hinhalten 

will. Dann droht eine Eskalation, 

da der Westen dem Bau einer Atombombe 

nicht tatenlos zuschauen wird. 

Syrien 

URSACHE Ein Großteil der Syrer 

demonstrierte für den Rücktritt von 

Diktator Baschar al-Assad – der 

wehrt sich mit militärischer Gewalt 

gegen sein eigenes Volk. Im Land 

tobt ein Bürgerkrieg, die Wirtschaft 

liegt darnieder, ein Ende des Blutvergießens 

zeichnet sich nicht ab. 

Allerdings ist die Opposition zersplittert. 

Einzelne Gruppen, darunter 

westlich orientierte Demokraten und 

radikale Islamisten, kämpfen nicht nur 

gegen Assad, sondern bekriegen sich 

auch gegenseitig. Mit der Vernichtung seiner 

Chemiewaffen kam Assad einem amerikanischen 

Militärschlag zuvor. 

GEFAHR Die Konflikte können auf den gesamten 

Nahen Osten übergreifen. Zudem leiden die 

Nachbarländer unter den Flüchtlingsströmen. 

Ägypten 

URSACHE Als der gewählte Präsident Mohammed Mursi sein 

Land zunehmend islamisierte, putschte das Militär. Die Gesellschaft 

ist gespalten in Anhänger und Gegner der Muslim-Bruderschaft um 

Mursi. Dem gestürzten Präsidenten wird der Prozess gemacht, seine Anhänger 

wollen ihn mit Verweis auf die demokratischen Wahlen wieder im Amt sehen. 

GEFAHR Der Staat ist instabil. Der Tourismus, die wichtigste Einnahmequelle, liegt 

darnieder. Auch andere Branchen stehen vor dem Ruin. Die Unruhe unter der darbenden Bevölkerung 

kann die gesamte Region erfassen. 



Thailand 

URSACHE Eine wachsende Mittelschicht ärgert sich über Korruption des Regierungsclans. Demonstranten 

stürmten Regierungsgebäude und fordern den Rücktritt des Kabinetts. 

GEFAHR Thailand empfiehlt sich als günstige Werkbank der Weltwirtschaft – auch für 

deutsche Unternehmen. Längere Proteste könnten Lieferausfälle verursachen. 

China/Japan 

URSACHE Beide Länder erheben Anspruch auf unbewohnte 

Inseln im Ostchinesischen Meer, in deren Umgebung viel 

Fisch und Öl vermutet werden. Peking hat darüber eine 

Flugverbotszone eingerichtet, die die japanische Luftwaffe 

ignoriert. Aus dem Territorialkonflikt ist ein 

Kräftemessen um die Vorherrschaft im Pazifikraum 

geworden. 

GEFAHR An einer Eskalation ist keiner interessiert, 

aber eine Lösung ist nicht in Sicht. 

Ukraine 

URSACHE Auf Drängen Russlands 

hat Präsident Viktor Janukowitsch die 

versprochene Annäherung an die 

EU gestoppt. Hunderttausende 

Menschen fordern seinen Rücktritt. 

GEFAHR Die Konflikte schwächen 

ein Land, das am Rande des Bankrotts 

steht. Ein Sturz Janukowitschs 

ist weniger wahrscheinlich als die 

Zahlungsunfähigkeit. 

Türkei 

Brasilien 

URSACHE Die jungen Brasilianer 

sind Korruption und Vetternwirtschaft 

leid. Die Preiserhöhung im Nahverkehr 

war im Sommer der Auslöser für die 

größten Proteste seit den Achtzigerjahren. 

Präsidentin Dilma Rousseff lenkte 

ein: Sie versprach eine sozialere Politik 

und mehr Geld für Bildung. 

GEFAHR Mit Beginn der Fußballweltmeisterschaft 

im Juni könnten die Proteste wieder 

aufflammen – die teuren wie protzigen Stadien 

betrachten viele Brasilianer als Symbole der 

Verschwendung. 

URSACHE Die Istanbuler protestierten gegen die Umgestaltung des 

Gezi-Parks – und fanden landesweit Unterstützung von Türken, die sich 

an Ministerpräsident Recep Tayyip Erdogan stören. Er übt seit den Revolten 

Druck auf Oppositionelle und sogar Unternehmen aus. 

GEFAHR Die gesellschaftliche Spaltung vertieft sich, da Erdogan eine Islamisierung der 

Türkei forciert. Konflikte können spätestens zur Kommunalwahl im März ausbrechen. 

FOTOS: LAIF (2), INTERTOPICS, REUTERS (3), CORBIS, GETTY IMAGES 

WirtschaftsWoche 9.12.2013 Nr. 50 Redaktion: florian.willershausen@wiwo.de 7 



Vorreiter in Deutschland 

Telekom-Vorstand Kremer 

CYBERSPIONAGE 

Lauschangriffe erschwert 

Die Deutsche Telekom setzt eine neue 

Verschlüsselungstechnik ein. Gespräche 

über das Handy können künftig nicht 

mehr so leicht abgehört werden. 

Nicht nur für Geheimdienstler ist es ein Leichtes, 

Mobiltelefone abzuhören und herauszufinden, wo 

sich der Nutzer aufhält. Die Sicherheitsspezialisten 

und Ex-Hacker Karsten Nohl und Luca Melette 

demonstrierten schon vor mehr als einem Jahr in 

der WirtschaftsWoche, dass jeder Hobbybastler 

für rund 100 Euro eine Lauschstation bauen kann 

(wiwo.de/handyspionage). Zwar haben die Betreiber 

der Mobilfunknetze diese mit einem Verschlüsselungssystem 

ausgerüstet, dem A5/1, aber 

das ist veraltet, wurde bereits mehrfach geknackt 

und bietet deshalb keinen Schutz mehr. 

Jetzt will die Deutsche Telekom die Sicherheitslücke 

schließen, als erster Mobilfunkbetreiber in 

Deutschland. Telekom-Vorstand Thomas 

Kremer, verantwortlich für den Datenschutz, gab 

inzwischen grünes Licht für den flächendeckenden 

Einsatz der verbesserten Verschlüsselungssoftware 

A5/3. Bis Jahresende will die Telekom sie bundesweit 

in all ihren Mobilfunk-Basisstationen einsetzen. 

„Wir können unseren Kunden durch diese 

Verschlüsselung jetzt mehr Abhörsicherheit 

im Mobilfunknetz bieten“, verspricht Telekom-Vorstand 

Kremer. 

Der Konzern kommt damit den drei Wettbewerbern 

Vodafone, E-Plus und O2 zuvor. Sie wollen 

die neue Verschlüsselungstechnik erst in den 

kommenden Jahren einführen. Ursprünglich hatte 

Vodafone geplant, den verbesserten Sicherheitsstandard 

bis März dieses Jahres in Deutschland zu 

implementieren. Wegen technischer Probleme 

verschob der Mobilfunkbetreiber das Projekt aber 

um zwei Jahre auf 2015. Nur eine einzige Funkstation, 

nämlich die besonders schützenswerte rund 

um den Reichstag und das Kanzleramt im Berliner 

Regierungsviertel, rüstete Vodafone bisher um. 

Die kleineren Konkurrenten O2 und E-Plus, die 

im nächsten Jahr fusionieren wollen, können 

noch nicht genau sagen, wann sie die neue Technik 

einsetzen. „Es gibt Pläne, aber noch ist nichts 

entschieden“, heißt es gleichlautend aus beiden 

Firmenzentralen. 

Auch die Deutsche Telekom wollte den verbesserten 

Standard schon früher nutzen, unterschätzte 

aber die Probleme. Zwei Handys älterer Bauart 

reagierten so allergisch auf das neue System, dass 

bei ihnen massive Störungen auftraten. Telekom- 

Techniker mussten eine Spezialsoftware entwickeln, 

die dann ausgiebig getestet wurde. „Wir 

mussten eine gewisse Zeit abwarten“, erklärt die 

Telekom, „falls sich vielleicht doch noch Kunden 

mit Schwierigkeiten melden, die auf die Softwareeinführung 

zurückzuführen sind.“ 

juergen.berke@wiwo.de 

Ausspioniert 

Wie viele deutsche 

Unternehmen wie oft 

Ziel von Cyberangriffen 

sind (in Prozent)* 

Täglich 

Mehrmals pro Woche 

11 

Etwa 1Mal pro Woche 

10 

2bis 3Mal pro Monat 

9 

Etwa 1Mal pro Monat 

11 

Seltener 

Nie 

4 

22 

33 

*Umfrage unter Führungskräften in 

Unternehmenmit mehr als 1000 

Mitarbeitern; Quelle:IfD-Allensbach 



FOTOS: PICTURE-ALLIANCE/DPA (2), OSTKREUZ/ANNETTE HAUSCHILD, PR, ACTION PRESS (2), AP/TOPHAM 

ZALANDO 

Börsengang vorbereitet 

Der Online-Modehändler 

Zalando treibt seine Vorbereitungen 

für einen möglichen 

Börsengang voran. Bei einem 

Treffen am 29. Oktober in Berlin 

verständigten sich die Vertreter 

der Zalando-Gesellschafter 

über die Details sogenannter 

Optionsrechte für eine Beteiligung 

des Managements am Unternehmen. 

Demnach könnten 

Führungskräfte und Mitarbeiter 

in den kommenden Jahren mit 

Geschäftsanteilen im Wert von 

derzeit rund 88 Millionen Euro 

belohnt werden. In Unterlagen 

zu der Versammlung werden 

Ausübungsfristen vor und nach 

„einem Listing“ der Gesellschaft 

– also einem Börsengang 

Quelle:Muso 

187687 

THE 

BEATLES 

(IPO) – erwähnt. „Mittelfristig 

könnte ein IPO sehr attraktiv für 

uns sein“, hatte Geschäftsführer 

Rubin Ritter kürzlich erklärt. 

Die Optionsregelungen 

sehen vor, dass bis zu 1693 

Zalando-Geschäftsanteile und 

damit rund 1,4 Prozent am gesamten 

Unternehmen für die 

Geschäftsführung reserviert 

werden. Neben Ritter zählen 

dazu auch David Schneider und 

Robert Gentz, die als Unternehmensgründer 

ohnehin zum 

Gesellschafterkreis gehören. 

Weitere 1184 Geschäftsanteile, 

knapp ein Prozent am Unternehmen, 

sind für Führungskräfte 

und Mitarbeiter aus der Zalando-Gruppe 

vorgesehen. 

Nach Angaben des schwedischen 

Zalando-Großaktionärs 

Kinnevik wurde das Unternehmen 

zuletzt mit rund 3,7 Milliarden 

Euro bewertet. Demnach 

dürften die für das Top-Management 

reservierten Anteile 

derzeit 51,8 Millionen Euro, 

die weiteren Optionsanteile 

36,3 Millionen Euro wert sein. 

Zalando ist rasant gewachsen 

und könnte 2013 zwei Milliarden 

Euro Umsatz erzielen. 

henryk.hielscher@wiwo.de 

Zalando-Gründer Schneider, 

Ritter und Gentz (von links) 

Aufgeschnappt 

Geldschwemme Wer schon immer 

in Geld baden wollte, kann 

das jetzt tun. Auf der Online- 

Plattform JamesEdition wird ein 

Geldspeicher angeboten, gefüllt 

mit acht Millionen Fünf-Rappen- 

Münzen (Wert: 325 000 Euro). 

Die Initiatoren für ein bedingungsloses 

Grundeinkommen in 

der Schweiz hatten sie zuvor vor 

das Parlament in Bern geschüttet. 

Badewillige müssen aber 

nicht in die Schweiz reisen, der 

Tresor kann laut Anbieter „an 

jeden Ort der Welt“ geliefert 

werden. 

Dollar-Mangel Argentinier haben 

kaum eine Chance, legal an 

Dollar zu kommen. Der Schwarzmarktkurs 

steht sogar in den 

Zeitungen. Einziger Ausweg sind 

Auslandsreisen, auf denen die 

Bürger mit Kreditkarte zum 

offiziellen, viel zu niedrigen 

Wechselkurs einkaufen können. 

Doch nun verlangt der neue 

Wirtschaftsminister dafür einen 

Aufschlag von 35 Prozent. 

Alles nur geklaut 

Top10der auf illegalen Online-Plattformen angebotenen Musik-Downloads 

FLEETWOOD 

MAC 

72984 

60024 

BOB 

MARLEY 

LED 

ZEPPELIN 

59011 

44093 

56576 45496 

CLIFF 

RICHARD 

JIMI 

HENDRIX 

STEVIE 

WONDER 

KOALITION 

Wirtschaftsrat 

empört 

Der Präsident des CDU-Wirtschaftsrates 

Kurt Lauk warnt 

seine Partei davor, dem Koalitionsvertrag 

zuzustimmen. „Aus 

wirtschaftlicher Sicht sind da 

viel zu viele Punkte drin, die 

die Schaffung von Wohlstand 

erschweren, wenn nicht gar verhindern. 

Und die Arbeitslosigkeit 

erhöhen. Das kann nicht 

das Ziel einer Politik der CDU 

sein.“ Wenn der Bundesausschuss 

an diesem Montag darüber 

berät, fürchtet Lauk, auf taube 

Ohren zu stoßen. „Man will 

nicht mehr hören, dass wesentliche 

Elemente und Positionen 

der sozialen Marktwirtschaft 

von der CDU geräumt worden 

sind“, sagt Lauk. 

Der Wirtschaftsrat kritisiere 

vor allem die Mütterrente, für 

die es sicher gute Gründe gebe, 

erklärt dessen Präsident. 

„Gleichzeitig gibt es aber auch 

die moralische Verpflichtung zu 

Zukunftsinvestitionen.“ Den 

Hinweis der SPD, auch der 

soziale Zusammenhalt stärke 

Deutschland, lässt Lauk nicht 

gelten. „Es kann doch nicht Ziel 

einer modernen Industrienation 

sein, dass wir gemeinsam in 

sozialer Harmonie ins Altersheim 

gehen.“ 

henning.krumrey@wiwo.de | Berlin 

ELVIS 

40794 

35193 

ABBA 

34444 

THE 

ROLLING 

STONES 




FLOSKELCHECK 

Populismus 

Antidemokratisches 

Phänomen, dem auf 

medialem Gebiet entschieden 

entgegengewirkt 

werden muss. 

Namentlich öffentlichrechtliche 

Rundfunkanstalten 

sind demgemäß 

gehalten, die politische 

Willensbildung des 

Volkes vor jedem allzu 

weitreichenden Konsens 

in der Bevölkerung 

zu schützen. Bevorzugtes 

Mittel der Wahl sind 

hierzu tunlichst höchstmögliche 

Einschaltquoten, 

die jedoch nicht 

mit übermäßigen 

Profitinteressen verknüpft 

sein dürfen, was 

mit einer klugen, 

flächendeckenden 

Haushaltsabgabe 

erreicht wird. 

DER FLOSKELCHECKER 

Carlos A. Gebauer, 49, 

arbeitet als Rechtsanwalt in 

Düsseldorf, wurde auch als 

Fernsehanwalt von RTL und 

SAT.1 bekannt. 

INTERVIEW Martin Zielke 

»Da ist noch viel Luft 

für weiteres Wachstum« 

Der Privatkundenvorstand der Commerzbank 

will die Trennung zwischen dem Filialgeschäft 

und dem Online-Banking aufheben. 

Herr Zielke, 270 Steuerfahnder 

haben am Dienstag 40 Standorte 

der Commerzbank durchsucht. 

Wie reagieren Sie? 

Die Commerzbank ist nicht Gegenstand 

der aktuellen Untersuchung. 

Die Ermittlungen 

richten sich gegen Mitarbeiter 

eines fremden Finanzdienstleisters. 

Aber wir sind uns völlig 

bewusst, dass uns die Schlagzeilen 

nicht geholfen haben. 

Die Commerzbank will bis 

2016 eine Million neue 

Privatkunden gewinnen und 

mit ihnen mehr als 500 Millionen 

Euro verdienen. Wie weit 

sind Sie? 

Wir kommen schneller voran 

als erwartet. Von Januar bis 

September haben wir netto 

rund 180 000 neue Kunden gewonnen 

und im Privatkundensegment 

165 Millionen Euro 

Gewinn gemacht. Unser Neugeschäftsvolumen 

bei der Baufinanzierung 

betrug per Oktober 

rund 6,8 Milliarden Euro. 

Das ist ein Plus von 27 Prozent 

im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. 

Die Europäische Zentralbank 

(EZB) erwägt eine Strafgebühr 

für Banken, die bei ihr Geld 

bunkern. Was würde das für 

Sparer und Banken bedeuten? 

Negative Zinsen halte ich heute 

nicht für sehr wahrscheinlich. 

Falls es dazu aber kommen sollte, 

könnten Banken ganz gut 

damit umgehen. Unser Ziel ist 

ja nicht, Gelder bei der EZB anzulegen, 

sondern diese als Kredite 

zu vergeben. Die Kunden 

sind auf unterschiedliche Weise 

von der Zinsentwicklung betroffen: 

Sparer verlieren bei 

niedrigen Zinsen, Kreditnehmer 

profitieren durch bessere 

Konditionen. 

Bauherrn, die ihre Kredite noch 

zu hohen Zinsen abgeschlossen 

haben, fluchen jetzt. 

Kommen Sie Ihnen entgegen? 

Erst wenn die Altverträge 

ausgelaufen sind und die Verzinsung 

der Restschuld neu 

verhandelt wird, kann zu neuen 

DER MODERNISIERER 

Zielke, 50, ist seit 2010 

Vorstand der Commerzbank, 

Deutschlands 

zweitgrößtem Kreditinstitut. 

Dort ist der Nordhesse 

für das Privatkundengeschäft 

zuständig. 

Konditionen abgeschlossen 

werden. 

Wie gleichen Sie die Einbußen 

durch die niedrigen Zinsen aus? 

Tatsächlich kosten die niedrigen 

Zinsen uns im Privatkundenkundengeschäft 

einen dreistelligen 

Millionenbetrag im 

Jahr. Ein Grund ist, dass die 

Marge zwischen den Kosten für 

die von Sparern eingeworbenen 

Einlagen und den Zinseinnahmen 

aus den vergebenen 

Krediten geschrumpft ist. Kompensieren 

lässt sich das nur 

bedingt. Aber wir steuern ganz 

gut gegen. So erfreuen sich 

Baufinanzierungen steigender 

Beliebtheit. Die Commerzbank 

vergibt derzeit jede Woche 

private Baukredite im Volumen 

von 140 bis 175 Millionen Euro. 

Sie wollen das Privatkundengeschäft 

der Commerzbank 

modernisieren. Wie? 

Kern der neuen Strategie ist, 

die zunehmend künstliche 

Trennung zwischen Filialgeschäft 

und digitalem Banking 

aufzuheben. In wenigen Jahren 

werden Kunden rund die Hälfte 

ihrer Bankgeschäfte online 

abwickeln. Die meisten wollen 

trotzdem nicht auf eine Filiale 

verzichten. Deshalb investieren 

wir gleichzeitig in das Filialnetz 

und in unser Online-Angebot. 

In unser Filialnetz fließen bis 

2016 rund 120 Millionen Euro. 

Und wir testen gerade ein völlig 

überarbeitetes Online-Portal, 

das Ende Januar 2014 an den 

Start gehen soll. Ende 2014 bieten 

wir ein Online-Angebot, 

das dem einer Direktbank entsprechen 

wird. 

Nehmen Sie mit der Online- 

Offensive nicht Ihrer Direktbanktochter 

comdirect Kunden 

weg? 

Es gibt keine Kannibalisierung. 

Beide Unternehmen wachsen 

unter zwei verschiedenen Marken. 

Das funktioniert hervorragend. 

Commerzbank und comdirect 

haben zusammen einen 

Marktanteil von rund acht Prozent. 

Da ist also noch viel Luft 

für weiteres Wachstum. 

mark.fehr@wiwo.de | Frankfurt 

FOTO: BILDFOLIO/BERT BOSTELMANN; ILLUSTRATION: TORSTEN WOLBER 





TESLA-GRÜNDER 

Finanzmodell 

für Solardach 

Gerade hat Elon Musk mit seiner 

Firma SpaceX als erster privater 

Unternehmer einen Satelliten 

ins All befördert. Nebenbei 

hat der visionäre Gründer des 

Elektroautoherstellers Tesla 

ein neues Finanzierungsinstrument 

für die Solarindustrie 

erfunden. SolarCity, die dritte 

Firma des Milliardärs, bietet 

institutionellen Investoren Anleihen 

in einem Umfang von 

54 Millionen Dollar an. Das Besondere: 

Es handelt sich um 

verbriefte Forderungen gegen 

SolarCity-Kunden. 

Geschäfte mit solchen Papieren 

hatten die Finanzkrise ausgelöst. 

Damals entpuppten sich 

Forderungen gegen Immobilienbesitzer 

als überbewertet. 

Die mit 4,8 Prozent verzinsten 

Solar-ABS-Papiere – ein Novum 

am Finanzmarkt – scheinen weniger 

toxisch. Sie basieren auf 

den Verpflichtungen von Solar- 

City-Kunden, denen das kalifornische 

Unternehmen kostenfrei 

Solaranlagen aufs Dach montiert. 

Die Kunden zahlen die 

Investition später über den 

Strompreis zurück. Analysten 

erwarten, dass andere Solarfirmen 

mit ähnlichen Anleihen 

nachziehen. 

martin.seiwert@wiwo.de | New York 

ZIGARETTENSCHMUGGEL 

Kontrollen 

eindämmen 

Gegen Ende der Verhandlungen 

zur EU-Tabakrichtlinie 

versuchen Zigarettenhersteller, 

die geplanten Vorschriften zur 

verschärften Überwachung aufzuweichen. 

EU-Kommission 

und Europäisches Parlament 

fordern, dass Zigarettenpäckchen 

künftig einheitlich gekennzeichnet 

werden, um den 

09.12. CDU Der Bundesausschuss der Partei berät am 

Montag den Koalitionsvertrag mit der CSU und 

der SPD. Die SPD-Mitglieder können bis zum 

12. Dezember schriftlich entscheiden, ob ihre 

Partei eine Koalition eingehen soll. 

10.12. Leiharbeit Das Bundesarbeitsgericht verkündet 

am Dienstag ein Grundsatzurteil über die Einsatzdauer 

von Leiharbeitern. 

11.12. Microsoft Das EU-Gericht entscheidet am 

Mittwoch, ob Microsoft das Internet-Unternehmen 

Skype übernehmen durfte. Microsoft hatte 

den Kauf im Mai 2011 bekannt gegeben, wenig 

später genehmigte ihn die EU-Kommission. Dagegen 

hat Cisco Systems geklagt. 

Bahn Die vier französischen Bahngewerkschaften 

bestreiken die staatliche Bahngesellschaft SNCF. 

Der Arbeitskampf beginnt am Mittwoch um 19.00 

Uhr und soll am Freitag früh um 8.00 Uhr enden. 

Der Protest richtet sich gegen die geplante Liberalisierung 

des Schienenverkehrs. 

14.12. SPD Die Parteizentrale zählt am Samstag die 

Stimmen des Mitgliederentscheids über den 

Koalitionsvertrag aus. Haben sich mindestens 

20 Prozent der Mitglieder an der Abstimmung 

beteiligt, ist das Ergebnis verbindlich. 

Raumfahrt Chinas unbemanntes Fahrzeug Yutu 

(Jadehase) soll auf dem Mond landen, drei Monate 

lang die Oberfläche erkunden und nach Rohstoffen 

suchen. Es ist Chinas erste Mondlandung. 

TOP-TERMINE VOM 09.12. BIS 15.12. 

Schmuggel einzudämmen. EU- 

Kommissar Tonio Borg hat 

vorgeschlagen, ein unabhängiger 

Dienstleister soll den Weg 

jeder Schachtel von der Fabrik 

bis zum Einzelhändler nachverfolgen. 

Doch die Hersteller pochen 

darauf, dass nur der Weg 

zwischen Fabrik und Großhandel 

überwacht wird, wie das die 

Weltgesundheitsorganisation 

(WHO) in ihrem Anti-Schmuggel-Abkommen 

festlegt. 

Die Branche beklagt, dass sie 

die Kosten für die Überwachung 

tragen soll. Bei dem neuen Kontrollsystem 

sollen unabhängige 

Dienstleister die Handelswege 

der Zigarettenschachteln anhand 

der Daten überprüfen, die 

die Hersteller eingeben. Doch 

wer kontrolliert, ob die Daten 

korrekt sind? Zumal viele Tabakkonzerne 

in Osteuropa, dem 

Herkunftsland vieler Schmuggelzigaretten, 

und im Westen 

aktiv sind. Unterhändler der EU- 

Kommission, des Europäischen 

Parlaments und der EU-Staaten 

beraten am Mittwoch über die 

Richtlinie. 

silke.wettach@wiwo.de | Brüssel 

BURGER KING 

Vollstrecker 

kommt 

Im Streit mit der Gewerkschaft 

NGG erlitt Burger King erneut 

eine Niederlage. In Augsburg 

zahlt der Hamburger-Bräter einem 

Betriebsrat seit Juli keinen 

Lohn und hat ihn bei der Krankenkasse 

AOK abgemeldet. 

Ein „eklatanter Rechtsverstoß“, 

Nur noch Berater Burger-King- 

Deutschland-Chef Bork 

befand das Gericht und verdonnerte 

die Burger King GmbH per 

einstweiliger Verfügung zur 

Zahlung von 1050 Euro. Da das 

Unternehmen trotzdem nicht 

zahlte, hat die NGG die Zwangsvollstreckung 

eingeleitet. „Wir 

schicken Franchisenehmer 

Ergün Yildiz jetzt den Gerichtsvollzieher“, 

sagt der Augsburger 

NGG-Geschäftsführer Tim 

Lubecki. Deutschland-Chef 

Andreas Bork weist jede Verantwortung 

von sich. Man könne 

den selbstständigen Franchisenehmern 

bei Personalfragen 

nur beratend zur Seite stehen. 

SPD-Chef Sigmar Gabriel 

schimpfte auf einer NGG-Veranstaltung 

über Burger King: 

„Das sind Radikale, die haben 

nichts auf dem Privatsektor 

verloren.“ Grund ist das massive 

Vorgehen gegen mehrere Betriebsräte, 

seit Franchisenehmer 

Yildiz 91 Burger-King- 

Filialen übernommen hat. 

oliver.voss@wiwo.de 

FOTOS: DDP IMAGES/NEWSCOM, PR 

12 Nr. 50 9.12.2013 WirtschaftsWoche 




CHEFSESSEL 

STARTUP 

ERGO 

Silke Lautenschläger, 45, 

rückt am 1. Januar in den 

Vorstand des Versicherungskonzerns 

Ergo auf und verantwortet 

dort das neue 

Ressort Kunden- und Vertriebsservice. 

Bekannt wurde 

die Juristin vor allem als 

Ministerin. Von August 2001 

bis August 2010 gehörte die 

Christdemokratin dem Kabinett 

des damaligen hessischen 

Ministerpräsidenten 

Roland Koch an. Seit Januar 

2011 sitzt sie im Vorstand der 

Deutschen Krankenversicherung 

DKV, einer Tochter 

von Ergo. 

EU-RECHNUNGSHOF 

Klaus-Heiner Lehne, 56, 

seit 19 Jahren für die CDU im 

Europäischen Parlament, 

soll nach dem Willen der 

Bundesregierung als deutsches 

Mitglied an den EU- 

Rechnungshof wechseln. 

Dort würde er auf den SPD- 

Politiker Harald Noack folgen, 

der nach sechsjähriger 

FUSSBALL 

Amtszeit turnusgemäß ausscheidet. 

Die Zustimmung der 

anderen EU-Staaten gilt als 

Formsache. Auch das Europäische 

Parlament dürfte Lehnes 

Ernennung bestätigen. Seit 

2009 saß der Düsseldorfer Jurist 

dem Rechtsausschuss vor. Aus 

der Kanzlei Taylor Wessing 

scheidet er nun aus, weil das 

Amt am EU-Rechnungshof alle 

Nebentätigkeiten verbietet. 

BAYERNLB 

Johannes-Jörg Riegler, 49, 

wechselt zum 1. April 2014 auf 

den Chefsessel der BayernLB. 

Der gebürtige Franke kommt 

von der Nord/LB, wo er zuletzt 

stellvertretender Vorstandsvorsitzender 

war. Bei der BayernLB 

tritt Riegler die Nachfolge von 

Gerd Häusler, 62, an, der Aufsichtsratschef 

des Münchner 

Geldhauses werden soll. 

COCA-COLA 

Torsten Hoppe, 46, steigt am 

1. Januar in den Vorstand des 

Berliner Abfüll- und Vertriebsunternehmens 

Coca-Cola Erfrischungsgetränke 

auf und verantwortet 

dann die Finanzen. 

Er löst Derek Cunningham, 60, 

ab, der den Posten seit Januar 

2007 innehat. Seit 2000 arbeitet 

Hoppe schon für Coca-Cola, 

zuletzt führte er in Shanghai ein 

neues IT-System ein. 

518 Millionen Euro 

beträgt der Marktwert der spanischen Fußballnationalmannschaft. 

Laut den Infodiensten Statista und Transfermarkt ist sie 

die wertvollste der Welt, gefolgt von Brasilien mit 437 Millionen 

und Italien mit 429 Millionen. Deutschland liegt weltweit auf Platz 

vier. Das Team erreicht einen Marktwert von 417 Millionen Euro. 

GUTE-LAUNE-ABO 

Briefe statt E-Mails 

Für sieben Euro gute Laune? Geht das? „Das geht“, meint Jutta 

Vogel. Gute Laune zu verbreiten ist ihr Geschäft. Klar, dass sie 

auch ihr neues Unternehmen in Bonn so genannt hat: Gute-Laune-Abo. 

Die ersten Kunden hat sie schon beglückt – mit Briefen. 

Täglich, mitunter minütlich treffen bei vielen Bürgern E-Mails ein, 

Werbung, kurze Botschaften, Grüße, Glückwünsche. Aber wie oft 

klingelt der Postbote und bringt einen privaten Brief, mit Marke in 

buntem Umschlag? „Alle wünschen sich, Briefe zu bekommen, 

aber niemand will schreiben“, sagt Vogel. Wer Briefe verschicken, 

aber nicht verfassen will, ist bei der ehemaligen Lehrerin an der 

richtigen Adresse. Im Auftrag von Kunden formuliert und versendet 

Vogel Briefe, etwa zu Geburtstag oder Hochzeitstag. 

Im Schnitt ist ein Brief zwei Seiten lang. „Je nach Anlass und 

Einfällen sind es mal mehr oder weniger“, sagt Vogel. „Dafür brauche 

ich zehn Minuten bis zu einer Stunde, je nach Recherche.“ 

Allerdings greift sie nicht zum Füller, sondern setzt sich an ihren 

Computer. „Damit jeder den Text entziffern kann.“ Dann steckt sie 

die Bögen in einen bunten Umschlag. „Ich nehme gelbe oder rote, 

damit man sie von den 

Fakten zum Start 

Gründerin Ex-Lehrerin und 

Biografin Jutta Vogel, 62 

Preise je Brief 7 Euro, ab zehn 

Briefen je 6,50 Euro, ein 

Jahresabonnement mit 52 Briefen 

kostet 260 Euro 

Strom- oder Telefonrechnungen 

unterscheiden 

kann.“ Auch die Briefmarke 

wählt sie aus – 

passend zum Anlass. Ihre 

Aufträge erhält Vogel allerdings 

ganz zeitgemäß 

per E-Mail. 

hermann.olbermann@wiwo.de 

FOTOS: DDP/THOMAS LOHNES, ROBERT POORTEN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, GETTY IMAGES/AFP/ALAIN GROSCLAUDE 




Menschen der Wirtschaft | Chefbüro 

Jean-Frédéric Dufour 

Chef des Luxusuhrenherstellers Zenith 

Der Tisch war da. Der Bürostuhl 

war da. Die Schreibtischlampe 

war da. Auch das Bücherregal, 

die Besucherstühle und die 

steinerne Statue im Fenstereck 

waren schon da. Nur einen 

Gegenstand hat Jean-Frédéric 

Dufour, 46, einbauen lassen, 

als er das Büro in Le Locle im 

Schweizer Juragebirge bezog: 

den Tresor. „Dort bewahre ich 

Unternehmensunterlagen und 

Prototypen auf“, sagt Dufour, 

der seit Juni 2009 den Luxusuhrenhersteller 

Zenith leitet. Zuvor 

hatte er schon für die Swatch 

Group und für Chopard gearbeitet. 

„Meine erste Sorge war 

sicher nicht, das Büro umzubauen“, 

sagt Dufour. 

„Die Prototypen sind 

nicht im Safe, weil sie 

besonders wertvoll 

sind, sondern weil es 

Unikate zum Prüfen 

sind.“ Leicht war der 

Start in dem Traditionsunternehmen 

360 Grad 

In unserer iPad- 

Ausgabe finden 

Sie an dieser 

Stelle ein interaktives 

360°-Bild 

nicht, das 1865 gegründet wurde 

und seit 1999 zur französischen 

Luxusholding LVMH 

gehört. Denn Zenith hatte 1969 

zwar das Uhrwerk El Primero 

mit besonders präzisen Werten 

konstruiert, Dufour hat für die 

Erfolge der vergangenen Jahre 

jedoch das Modellprogramm 

deutlich verändert. Der Schreibtisch, 

aus einem Holz, 

„das ich sehr altmodisch 

finde“, beherbergt 

wenige private 

Dinge, so Dufour: eine 

Puppe des Weltallspringers 

Felix Baumgartner 

und eine 

chinesische Holzfigur 

– das Geschenk einer scheidenden 

Mitarbeiterin. „Mach’s 

wie die Chinesen“ – ruhig und 

standfest bleiben, wollte sie 

dem Chef mit auf den Weg geben. 

Aus dem recht schmucklosen 

Unternehmensgebäude 

schaut Dufour auf historische 

Bauten. „Wir haben sehr starke 

Wurzeln in diesem Ort, denn 

Zenith ist nie woanders gewesen“, 

sagt Dufour. So wird sein 

Büro trotz seiner mäßigen Begeisterung 

für das vorhandene 

Mobiliar sicher noch eine Weile 

Bestand haben. Immerhin 

schaut er auf zwei Kunstwerke. 

„Die habe ich mir ausgesucht.“ 

thorsten.firlus@wiwo.de 

FOTO: ANDREAS CHUDOWSKI FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 





Motoren des Aufschwungs 

STÄDTERANKING | Wo gibt es die meisten Jobs, die beste Wirtschaftsstruktur, wo brummt 

der Immobilienmarkt? Der große Städtetest der WirtschaftsWoche, in Kooperation 

mit Immobilienscout24 und IW Consult, untersucht die Stärken und Schwächen aller 

kreisfreien Städte ab 100 000 Einwohner. Die Ergebnisse sind vielfach überraschend – 

und zeigen die überragende Bedeutung der Automobilindustrie für Deutschland. 

Wer zum ersten Mal nach 

Wolfsburg kommt, sollte 

am Bahnhof den Hinterausgang 

nehmen. Dann 

steht er am Mittellandkanal 

und blickt unvermittelt auf das Wahrzeichen 

und Herz der Stadt. Er sieht keine Kirche, 

keine Altstadt, kein historisches Gemäuer 

– sondern ein riesiges Logo der 

Volkswagen AG und die vier unter Denkmalschutz 

stehenden Schornsteine des alten 

VW-Kraftwerks. Gleich daneben erstreckt 

sich auf 6,5 Quadratkilometern, einer 

Fläche so groß wie Gibraltar, das Werk 

des größten Autobauers Europas. 

Wer den Bahnhof vorne verlässt, landet 

in der Fußgängerzone. Die heißt zwar Porschestraße, 

verströmt aber den Charme einer 

ostdeutschen Einkaufszone vor der 

Wende. Es ist eine grau-braune Betonwüste, 

ein baulicher Albtraum. Überhaupt ist 

Wolfsburg eigentlich keine Stadt, sondern 

eine Ansammlung von Gebäuden. Gründungsvater 

war Adolf Hitler, der 1938 in der 

niedersächsischen Pampa bei Fallersleben 

ein Werk für den KdF-Wagen, den späteren 

Käfer, hochziehen ließ. Die um die Fabrik 

entstehenden Häuserzeilen waren eher 

Beiwerk, und das merkt man bis heute. 

Also schnell weg hier? „Das Vorurteil, 

Wolfsburg sei eine graue und langweilige 

Industriestadt, hält sich nur so lange, bis 

man herkommt“, sagt Oberbürgermeister 

Klaus Mohrs, 61. Und in der Tat: Wer zum 

ersten Mal nach Wolfsburg kommt, ist sehr 

schnell sehr erstaunt. Neben dem Bahnhof 

steht wie ein futuristisches Raumschiff das 

von Stararchitektin Zaha Hadid entworfene 

Technikmuseum Phaeno, für den britischen 

„Guardian“ eines „der zwölf bedeutendsten 

modernen Bauwerke der Welt“. 

Von hier erreichen Besucher über eine 

Brücke die von VW mit 435 Millionen Euro 

errichtete Autostadt, einen automobilen 

Erlebnispark mit dem besucherstärksten 

Automuseum der Welt. In Wolfsburg gibt 

es das erste in Deutschland errichtete Ritz- 

Carlton-Hotel, das mit drei Michelin-Sternen 

ausgezeichnete 

Restaurant Aqua und das erste 

innerstädtische Outletcenter, 

das in dieser Woche den dritten 

Erweiterungsbau eröffnet. 

Auch die Wolfsburger Binnensoziologie 

ist anders als gemeinhin 

erwartet. Eine Arbeiterstadt? 

Rund jeder zehnte Arbeitnehmer 

ist mittlerweile Ingenieur. 

Die Zahl der Akademiker ist in 

den vergangenen zehn Jahre um 

150 Prozent gestiegen. Die Arbeitsplatzversorgung 

ist nirgendwo 

in der Republik besser. 

Das Bruttoinlandsprodukt pro Kopf liegt 

bundesweit an der Spitze – und ist fast viermal 

höher als in der Hauptstadt Berlin. 

Unter dem Strich verlief in keiner anderen 

deutschen Stadt die ökonomische Entwicklung 

in den vergangenen Jahren so dynamisch 

wie in der ehemaligen Zonenrandmetropole 

Wolfsburg. Zu diesem 

Ergebnis kommt der große Städtetest von 

WirtschaftsWoche, Immobilienscout24 

und IW Consult. Anhand von 89 Einzelindikatoren 

wurden in diesem Test alle kreisfreien 

Städte ab 100 000 Einwohner untersucht: 

Wo wächst die Wirtschaft – und wo 

nicht? Wo lässt es sich gut arbeiten und investieren, 

wo gibt es die meisten Jobs und 

den höchsten Wohlstand? 

Städte 

Serie 

Im nächsten Heft 

Interview mit 

Benjamin Barber – 

der US-Wissenschaftler 

fordert 

mehr politische 

Macht für die Städte 

Der Städtetest gliedert sich in zwei Teile. 

Erstens das Niveauranking, das den Ist-Zustand 

beschreibt (siehe Seite 22). Hier siegt 

wie in den Vorjahren München, gefolgt von 

Ingolstadt und Erlangen (siehe Tabelle Seite 

22). Ganz unten im Ranking: Herne und 

Gelsenkirchen. Das Dynamikranking untersucht 

hingegen die Veränderung 

ausgewählter Indikatoren 

seit 2007. Hier liegt Wolfsburg 

vorn, gefolgt von Ingolstadt, Erlangen 

und Regensburg. Die rote 

Laterne geht an Oberhausen 

und Remscheid. 

AUTOSTÄDTE VORN 

Die Ergebnisse zeigen, dass Mittelstädte 

im Wettbewerb mit 

den Ballungszentren in vieler 

Hinsicht mithalten können. Vor 

allem aber demonstrieren sie 

die überragende Bedeutung der 

Automobilindustrie für den 

Standort Deutschland. Niveausieger München 

ist Heimat von BMW. Unter den Top 

Five des Dynamikrankings befinden sich 

mit Wolfsburg (VW), Ingolstadt (Audi), Regensburg 

(BMW) und Leipzig (Porsche, 

BMW) gleich vier Autostädte. 

Die Branche beschäftigt in Deutschland 

über 1,8 Millionen Menschen und setzt im 

Jahr gut 350 Milliarden Euro um, ein Anteil 

von mehr als 20 Prozent am Gesamtumsatz 

des verarbeitenden Gewerbes. „In keinem 

anderen Land der Welt hat die Autoindustrie 

einen so großen Anteil an der Wertschöpfung“, 

sagt Antje Blöcker von der 

Ruhr-Universität Bochum. Die Ökonomin 

ist auf die Erforschung von Clustern spezialisiert, 

also auf die Vernetzung von 

» 

FOTO: STEFAN KRÖGER FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE; ILLUSTRATION: KRISTINA DÜLLMANN 



Golfsburg 

OB Klaus Mohrs und 

seine Stadt profitieren 

vom VW-Erfolg 

360 Prozent beträgt in 

Wolfsburg der Gewerbesteuerhebesatz. 

So günstig 

ist es für Betriebe sonst 

nur noch in Ulm 

108 165 Euro 

im Jahr erwirtschaftet 

im Schnitt jeder 

Wolfsburger – 

bundesweiter Rekord 

57 000 Menschen 

beschäftigt VW in 

Wolfsburg – 

statistisch fast jeden 

zweiten Einwohner 



» 

Branchen. Gerade im Automobilbau 

siedeln sich rund um die Hersteller viele 

Zulieferer und Dienstleister an. Alles in allem 

erwirtschaftet die Branche in Deutschland 

7,7 Prozent der Wirtschaftsleistung – 

ein im weltweiten Vergleich einsamer Spitzenwert. 

Das sind die nackten Zahlen. Was 

dies jedoch für den Mikrokosmos Stadt 

Stuttgart ist die Stadt mit 

den meisten Patentanmeldungen 

(1376 je 100 000 

Erwerbstätige). Schlusslicht 

Herne schafft nur 14 

und die Produktionsstandorte bedeutet, 

lässt sich wie unter einem Brennglas in 

Wolfsburg und Ingolstadt beobachten. 

TAUSENDE JOBS 

Natürlich ist der Erfolg von Wolfsburg der 

Erfolg von VW. In keiner anderen Stadt ist 

die Symbiose von Kommune und Konzern 

so vollkommen. „Es gibt in Wolfsburg eine 

gefühlte Schicksalsgemeinschaft zwischen 

Bevölkerung, Politik und VW. Hier hat fast 

jede Familie irgendwas mit VW zu tun“, 

sagt OB Mohrs. Im Werk arbeiten 57 000 

Menschen, das ist statistisch gesehen fast 

jeder zweite Einwohner. Hinzu kommen 

Tausende Jobs bei Zulieferern. 

Wachstum durch Technik 

Ingolstadts OB Lehmann 

mit Audi-Dienstwagen 

Was die Dynamiksieger so stark macht 

Steigende Produktivität... 

Veränderung des Bruttoinlandsprodukts 

je Erwerbstätigen (2007 zu 2011, 

in Prozent) 

Rang 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

. 

69 

70 

71 

Stadt 

Ingolstadt 

Wolfsburg 

Essen 

Salzgitter 

Rostock 

Bochum 

Bonn 

Krefeld 

Dresden 

Fürth 

Mittelwert 

Veränderung in jeweiligen Preisen; 

Quelle: VGR der Länder. Alle Daten: 

wiwo.de/produktivitaet2013 

Wert 

19,2 

18,1 

13,1 

12,9 


10,8 

10,4 

–5,5 

–5,8 

–6,3 

3,3 

...jede Menge Jobs... 

Arbeitsplatzversorgung (in Prozent) 

Rang 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

. 

69 

70 

71 

Stadt 

Wolfsburg 

Ingolstadt 

Fürth 

Erlangen 

Remscheid 

Augsburg 

Leverkusen 

Berlin 

Trier 

Heidelberg 

Mittelwert 

Wert 

68,4 

68,3 

67,2 

67,0 

65,4 

64,2 

63,9 

51,2 

51,0 

48,4 

59,4 

Anteil der sozialversicherungspfl. Beschäftigten/geringf. 

Beschäftigten an den erwerbsfähigen 

Einwohnern; Quelle: BA, 2012. Alle 

Daten: wiwo.de/arbeitsplaetze2013 

...glückliche Kämmerer... 

Veränderung der kommunalen Steuerkraft 

je Einwohner (2007 zu 2011, in Euro) 

Rang 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

. 

69 

70 

71 

Stadt 

Wolfsburg 

Ingolstadt 

Bonn 

Jena 

Braunschweig 

Heidelberg 

Regensburg 

Darmstadt 

Salzgitter 

Frankfurt/Main 

Mittelwert 

Wert 

1121 

425 

364 

123 


104 

97 

–203 

–246 

–306 

35,9 

Grundsteuer, Gewerbesteuer, Gemeindeanteil 

an Einkommen- und Umsatzsteuer, abzügl. 

Gewerbesteuerumlage; Quelle: Destatis. 

Alle Daten: wiwo.de/steuerkraft2013 

...und mehr Frauenpower 

Veränderung des Anteils der weiblichen 

Beschäftigten an den erwerbsfähigen 

Einwohnerinnen (in Prozentpunkten)* 

Rang 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

. 

69 

70 

71 

Stadt 

Wolfsburg 

Leipzig 

Ingolstadt 

Dresden 

Regensburg 

Würzburg 

Braunschweig 

Heidelberg 

Münster 

Offenbach 

Mittelwert 

Wert 

8,3 

7,2 

7,1 

6,3 

6,1 

6,0 

6,0 

2,6 

2,5 

2,1 

4,4 

* Veränderung am Wohnort 2007 zu 2012; 

Quelle: BA, Destatis, IW Consult. 

Alle Daten: wiwo.de/frauen2013 

FOTO: ROBERT BREMBECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



Ohne VW könnte Wolfsburg nicht existieren, 

und das wissen beide Seiten. Probleme 

werden nicht selten auf kurzem 

Dienstweg in der Loge des Fußball-Bundesligisten 

VfL Wolfsburg gelöst. „Die Stadt 

muss dafür sorgen, dass VW optimale 

Standortbedingungen vorfindet. Dass der 

Konzern hier seine Zentrale hat und behält, 

das ist ja nicht gottgegeben“, sagt SPD- 

Mann Mohrs. Bis 2016 will Wolfsburg gegen 

den Widerstand der Landesregierung 

mit dem Landkreis Helmstedt fusionieren 

– auch um neue potenzielle Gewerbeflächen 

für VW und Zulieferer zu bekommen. 

Bis 2018 will der Konzern rund 4,6 Milliarden 

Euro am Standort investieren. 

Die Kehrseite des Booms: „Immobilienmärkte 

sind Abbild der wirtschaftlichen 

Stärke und positiv empfundener Lebensqualität 

vor Ort“, sagt Marc Stilke, CEO von 

Immobilienscout24. Der Nachfrageüberhang 

auf dem Wohnungsmarkt ist daher 

gewaltig (siehe Seite 26). Die Immobilientochter 

von VW baut deswegen für gut 100 

Millionen Euro neue Mietwohnungen. 

Volkswagen fördert Kunst und Kultur, hat 

ein Freibad spendiert und mit dem Autostadt-Gelände 

„die Ankerattraktion der 

Stadt und einen Katalysator für die Entwicklung 

Wolfsburgs“ geschaffen, 

schwärmt Autostadt-Geschäftsführer Otto 

Wachs. Die Wolfsburg AG, ein Gemeinschaftsunternehmen 

von Stadt und VW, 

kümmert sich nicht nur um Startups und 

die Ansiedlung neuer Zulieferer, sondern 

mit einer rollenden Arztpraxis auch um 

die medizinische Versorgung im ländlichen 

Umland. „Stadt und Konzern sind 

darauf angewiesen, dass neue Fachkräfte 

in die Region ziehen. Dafür muss man den 

Leuten etwas bieten“, sagt Geschäftsführer 

Julius von Ingelheim. 

Die höchste Aufklärungsquote 

bei Straftaten hat 

Augsburg (70,9 Prozent). 

Letzter: Münster 

(42,6 Prozent) 

Die industrielle Monokultur birgt indes 

Risiken. Wolfsburg bestreitet rund 57 Prozent 

seiner Ausgaben aus der volatilen Gewerbesteuer. 

Lässt die Autokonjunktur 

nach, merkt das der Kämmerer schnell. Auf 

die Frage nach Wachstumsbranchen jenseits 

des Automobils spricht OB Mohrs nebulös 

von „Dienstleistungen“; so richtig 

Sorgen macht er sich angesichts der globalen 

Präsenz von VW nicht. Für schlechte 

Zeiten habe die Stadt „finanzielle Puffer“. 

Und das ist noch vorsichtig formuliert. 

Derzeit wissen die Stadtoberen nicht, wohin 

mit all dem Geld, das auf sie niederregnet. 

2012 kassierte die Stadt über 442 Millionen 

Euro an Gewerbesteuer – ein Zuwachs 

von 273 Prozent gegenüber 2008. 

Wolfsburg ist seit 2012 schuldenfrei und 

kann in den kommenden Jahren mal eben 

200 Millionen Euro in die Modernisierung 

seiner Schulen investieren, speziell in die 

naturwissenschaftliche Ausstattung. Auch 

in Kindergärten, Ganztagsbetreuung und 

Sportstätten fließen Millionensummen. 

„Unser Problem ist nicht das Geld, sondern 

die Planung und Umsetzung unserer Projekte. 

Wir können ja nicht mehr beschließen, 

als sich in vertretbarer Zeit realisieren 

lässt“, sagt Mohrs. Solche Probleme hätten 

andere Stadtobere gern. 

ORT IM GLÜCK 

Das Spiegelbild zu Wolfsburg liegt 526 Kilometer 

südlich. An der Außenwand des Ingolstädter 

Stadttheaters formt eine gebogene 

Neonröhre das Wort „Glück“. Es geht 

um das Programm des Hauses, aber die 

Ansage lässt sich auf die gesamte Stadt anwenden. 

Ein Ort im Glück, gesegnet mit 

dem zentralen Standort eines der am 

stärksten prosperierenden Unternehmen 

Deutschlands: Audi. 

Die jüngere Stadtgeschichte von Ingolstadt 

liest sich wie eine Aneinanderreihung 

glücklicher Umstände. Audi kommt eigentlich 

aus dem sächsischen Zwickau. Nach 

dem Zweiten Weltkrieg zeichnet sich aber 

schnell ab, dass es im sozialistischen Osten 

mit der freien Wirtschaft nicht lange weitergeht. 

Der Konzern sucht ein neues 

» 

Niveausieger München punktet mit... 

...dem besten Lehrstellenangebot... 

Angebot an betrieblichen Ausbildungsplätzen 

je 100 Nachfrager 

...einer regen Gründerszene... 

Saldo aus Gewerbean- und -abmeldungen 

je 1000 Einwohner 

...vielen Besuchern... 

Gästeübernachtungen je Einwohner 

...und klugen Arbeitnehmern 

Anteil der hoch Qualifizierten 

(in Prozent) 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

1 

München 

107,0 

1 

Offenbach 

5,1 

1 


9,2 

1 

Erlangen 

29,3 

2 


105,6 

2 

München 

3,5 

2 

München 

8,5 

2 

Jena 

29,2 

3 

Heidelberg 

105,5 

3 

Berlin 

3,3 

3 

Rostock 

7,4 

3 

München 

25,2 

4 

Regensburg 

105,1 

4 

Fürth 

3,2 

4 

Heidelberg 

7,2 

4 

Darmstadt 

24,5 

5 

Stuttgart 

103,9 

5 

Koblenz 

2,9 

5 

Trier 

7,2 

5 

Stuttgart 

24,5 

6 

Jena 

103,7 

6 

Hamburg 

2,5 

6 

Dresden 

7,2 

6 

Dresden 

24,0 

7 

. 

69 

Duisburg 

Berlin 

103,5 

95,0 

7 

. 

69 

Leipzig 

Rostock 

2,4 

–1,2 

7 

. 

69 

Regensburg 

Solingen 

6,7 

0,7 

7 

. 

69 

Heidelberg 

Solingen 

22,9 

8,2 

70 

Mülheim/Ruhr 

93,8 

70 

Bottrop 

–1,5 

70 

Bottrop 

0,7 

70 

Hamm 

8,1 

71 

Oberhausen 

93,8 

71 

Düsseldorf 

–1,6 

71 

Herne 

0,5 

71 

Bottrop 

6,4 

Mittelwert 

100,9 

Mittelwert 

0,7 

Mittelwert 

3,3 

Mittelwert 

15,4 

Quelle: BBSR, 2010. 

Alle Daten: wiwo.de/ausbildungsplaetze2013 

Quelle: Destatis, 2012. 

Alle Daten: wiwo.de/gewerbe2013 

Zahlen gerundet; Quelle: Destatis, 2011. 

Alle Daten: wiwo.de/gaeste2013 

Akademikeranteil an den Beschäftigten; 

Zahlen gerundet; Quelle: BA, 2013. Alle 

Daten: wiwo.de/hochqualifizierte2013 




» 

Die höchste Betreuungsquote 

für unter Dreijährige 

erreichen Jena und 

Rostock (57 Prozent) 

Verteilzentrum im Süden und wird in Ingolstadt 

fündig. Der Stadtkern der alten 

bayrische Festungsstadt besteht zum großen 

Teil aus Kasernen, die nun leer stehen. 

Zugleich ist die Stadt wegen ihrer damals 

strategischen Bedeutung hervorragend an 

das Verkehrsnetz angebunden. Die Kombination 

ist für Audi ideal. 1958 fällt die Entscheidung, 

hier das neue Zentralwerk zu 

bauen. 

50 Jahre später arbeiten 36 000 Menschen 

allein im Audi-Werk, das Gelände ist 

doppelt so groß wie die historische Altstadt. 

Und auch der Stadt geht es prächtig: 

2012 landeten 241 Millionen Euro Gewerbesteuern 

in der Stadtkasse. In vergleichbar 

großen Städten wie Offenbach oder Paderborn 

waren es deutlich unter 100 Millionen 

Euro. Die Arbeitslosenquote liegt 

bei 2,1 Prozent, das ist die niedrigste Quote 

aller deutschen Großstädte. 

Das Problem ist hier eher, überhaupt 

noch Fachkräfte zu finden. Schon Mitte der 

Neunzigerjahre hob der heutige Oberbürgermeister 

Alfred Lehmann (CSU) als Referent 

für Wirtschaft die städtische Tochter 

„In-Arbeit GmbH“ aus der Taufe, die sich 

um die Unterstützung von Arbeitslosen 

kümmert. Lange bevor der Ein-Euro-Job 

erfunden war, gab es in Ingolstadt schon 

Drei-Mark-Jobber, die sich gemeinnützig 

Die größten kreisfreien Städte im Test 

Niveauranking* 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

9 

10 

11 

12 

13 

14 

15 

16 

17 

18 

19 

20 

21 

22 

23 

24 

25 

26 

27 

28 

29 

30 

31 

32 

33 

34 

35 

36 

Stadt 

München 

Ingolstadt 

Erlangen 

Wolfsburg 

Stuttgart 


Regensburg 

Darmstadt 

Heidelberg 

Mainz 

Ulm 

Münster 

Jena 

Düsseldorf 

Hamburg 

Freiburg 

Karlsruhe 

Bonn 

Wiesbaden 

Köln 

Potsdam 

Augsburg 

Würzburg 

Fürth 

Nürnberg 

Ludwigshafen 

Koblenz 

Mannheim 

Braunschweig 

Dresden 

Offenbach 

Heilbronn 

Oldenburg 

Hannover** 

Pforzheim 

Leverkusen 

64,9 

61,6 

61,4 

61,2 

60,5 

59,3 

59,0 

57,6 

56,6 

55,7 

55,6 

55,4 

55,1 

54,8 

54,7 

54,2 

54,2 

54,1 

53,5 

53,3 

53,3 

52,8 

52,0 

51,8 

51,6 

51,5 

51,3 

51,3 

51,1 

51,0 

50,8 

50,8 

50,4 

50,0 

49,5 

49,3 

40 % 

2 

4 

1 

3 

8 

13 

6 

7 

16 

11 

9 

14 

5 

22 

24 

20 

18 

23 

29 

27 

10 

15 

21 

17 

25 

31 

37 

26 

19 


40 

30 

35 

34 

33 

28 

Gewichtung 

30 % 20 % 

3 

5 

14 

2 

1 

4 

8 

21 


18 

19 

17 

33 

6 

7 

22 

16 

10 

13 

15 

45 

32 

28 

34 

25 

9 

11 

23 

36 

49 

20 

27 

35 

24 

38 

44 

Rang 

1 

3 

7 

13 

8 

2 

6 

5 

4 

9 

14 


19 

23 

11 

10 

18 

20 

16 

15 

21 

17 

24 

27 

26 

39 

40 

30 

34 

36 

31 

28 

22 

33 

37 

35 

10 % 

4 

14 

3 

18 

13 

8 

9 

1 

2 

32 

26 

7 

25 

24 

46 

5 

15 

10 

11 

37 

17 

36 

31 

33 

29 

22 

6 

40 

28 

23 

16 

42 

35 

45 

20 

50 

* Das Niveauranking basiert auf absoluten Werten. Die Zahlen sind gerundet, was zu gleicher Punktzahl bei unterschiedlichen Rängen führen kann. Aufgenommen wurden 

alle kreisfreien Städte ab 100 000 Einwohner (Einwohnerzahl vor Zensuskorrektur); ** Region/Stadtregion/Regionalverband 

37 

38 

39 

40 

41 

42 

43 

44 

45 

46 

47 

48 

49 

50 

51 

52 

53 

54 

55 

56 

57 

58 

59 

60 

61 

62 

63 

64 

65 

66 

67 

68 

69 

70 

71 

Stadt 

Aachen** 

Osnabrück 

Trier 

Kiel 

Bremen 

Bielefeld 

Kassel 

Mülheim/Ruhr 

Berlin 

Remscheid 

Rostock 

Erfurt 

Essen 

Leipzig 

Saarbrücken** 

Solingen 

Salzgitter 

Lübeck 

Chemnitz 

Bochum 

Magdeburg 

Krefeld 

Dortmund 

Hagen 

Wuppertal 

Cottbus 

Mönchengladbach 

Halle/Saale 

Duisburg 

Hamm 

Bremerhaven 

Bottrop 

Oberhausen 

Herne 

Gelsenkirchen 

49,0 

48,8 

48,5 

48,3 

47,6 

47,4 

47,3 

47,2 

47,1 

47,0 

47,0 

46,6 

46,4 

46,2 

46,2 

45,9 

45,4 

45,2 

45,2 

44,9 

44,9 

44,9 

44,8 

44,8 

44,7 

44,7 

44,1 

44,0 

43,4 

42,6 

42,6 

42,4 

41,8 

41,0 

40,3 

40 % 

39 

32 

45 

43 

47 

41 

55 

50 

65 

36 

44 

38 

59 

46 

52 

49 

48 

62 

42 

57 

51 

60 

66 

54 

58 

53 

63 

56 

61 

67 

68 

64 

69 

70 

71 

Gewichtung 

30 % 20 % 

41 

40 

51 

30 

31 

46 

37 

39 

29 

48 

65 

68 

26 

52 

42 

54 

50 

59 

62 

57 

63 

47 

43 

60 

53 

64 

56 

67 

55 

66 

58 

71 

70 

69 

61 

Rang 

Quelle: IW Consult; n bestes Ergebnis; n schlechtestes Ergebnis 

25 

42 

29 

43 

46 

49 

44 

47 

32 

62 

41 

48 

52 

64 

58 

50 

70 

38 

71 

51 

59 

53 

45 

63 

57 

61 

55 

67 

65 

56 

69 

54 

60 

66 

68 

Gesamtrang 

Gesamtpunkte 

Arbeitsmarkt 

Wirtschaftsstruktur 

Immobilienmarkt 

Lebensqualität 

Gesamtrang 

Gesamtpunkte 

Arbeitsmarkt 




10 % 

58 

38 


44 

59 

49 

27 

56 

21 

48 

19 

47 

51 

34 

39 

61 

60 

43 

30 

64 

55 

57 

66 

54 

53 

52 

63 

41 

69 

68 

62 

70 

65 

67 

71 



im Auftrag der Stadt verdingten. Die gesamte 

Arbeitsvermittlung übernimmt die 

Stadt als Optionskommune selbst, so können 

Stellen vor Ort gezielt mit Arbeitskräften 

aus Ingolstadt besetzt werden. Das Rezept 

scheint aufzugehen: An dem kleinen 

Außenposten, den die Bundesagentur für 

Arbeit noch in Ingolstadt unterhält, baumelt 

ein Werbeplakat mit der Frage: „Sie 

suchen qualifizierte Arbeitskräfte?“ Ob es 

Arbeitsplätze gibt, muss hier keiner fragen. 

Auch die Zusammenarbeit zwischen 

Stadt und Werk klappt ausgezeichnet. Vor 

» 

Die größten kreisfreien Städte im Test 

Dynamikranking* 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

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10 

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20 

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26 

27 

28 

29 

30 

31 

32 

33 

34 

35 

36 

Stadt 

Wolfsburg 

Ingolstadt 

Erlangen 

Regensburg 

Leipzig 

Würzburg 

Braunschweig 

Berlin 

Kassel 

Oldenburg 

Dresden 

Potsdam 

Münster 

Augsburg 

München 

Hamburg 

Fürth 

Nürnberg 

Rostock 

Jena 

Freiburg 

Bonn 

Ludwigshafen 

Heilbronn 

Magdeburg 

Ulm 

Darmstadt 

Bremerhaven 

Heidelberg 

Erfurt 

Offenbach 

Kiel 

Hannover** 

Aachen** 

Köln 

Trier 

Gesamt 

punkte 

66,7 

63,2 

57,3 

56,8 

56,3 

55,4 

55,3 

54,9 

54,8 

54,0 

54,0 

53,7 

53,7 

53,4 

53,4 

53,0 

52,6 

52,5 

52,4 

52,3 

52,2 

52,0 

51,4 

51,4 

51,3 

51,3 

51,0 

51,0 

50,5 

50,5 

50,4 

50,4 

50,0 

50,0 

49,7 

49,6 

40 % 

3 

2 

16 

7 

1 

6 

8 

10 

5 

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4 

11 

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9 

26 

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30 

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39 

41 

25 

46 

21 

50 

32 

43 

45 

13 

38 

Gewichtung 

30 % 20 % 

1 

2 

3 

5 

11 

7 

14 

24 

50 

52 

58 

10 

35 

57 

16 

40 

59 

17 

23 

25 

22 

4 

13 

19 

21 

31 

47 

15 

18 

61 

9 

26 

28 

41 

66 

44 

Rang 

1 

2 

8 

9 

48 


13 

6 

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3 

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10 % 

3 

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56 

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53 

* Das Dynamikranking basiert auf den Veränderungsraten der ausgewählten Indikatoren. Die Zahlen sind gerundet, was zu gleicher Punktzahl bei unterschiedlichen Rängen 

führen kann. Aufgenommen wurden alle kreisfreien Städte ab 100 000 Einwohner (Einwohnerzahl vor Zensuskorrektur); ** Region/Stadtregion/Regionalverband 

37 

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40 

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70 

71 

Stadt 

Mainz 

Halle/Saale 

Lübeck 

Osnabrück 

Karlsruhe 

Stuttgart 

Koblenz 

Pforzheim 

Bremen 

Essen 

Wiesbaden 

Düsseldorf 

Saarbrücken** 

Chemnitz 


Bochum 

Dortmund 

Bielefeld 

Cottbus 

Leverkusen 

Hamm 

Mannheim 

Mönchengladbach 

Bottrop 

Duisburg 

Hagen 

Gelsenkirchen 

Solingen 

Herne 

Mülheim/Ruhr 

Salzgitter 

Wuppertal 

Krefeld 

Oberhausen 

Remscheid 

Gesamt 

punkte 

49,5 

49,4 

49,4 

49,4 

49,4 

49,1 

48,7 

48,5 

48,4 

48,0 

47,9 

47,6 

47,4 

47,4 

47,1 

47,1 

47,0 

46,9 

46,8 

46,7 

46,2 

45,9 

45,3 

45,1 

45,1 

45,0 

44,5 

44,5 

44,4 

44,2 

44,1 

44,0 

43,9 

43,1 

42,4 

40 % 

31 

24 

28 

37 

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53 

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49 

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65 

68 

70 

69 

Gewichtung 

30 % 20 % 

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36 

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70 

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27 

69 

65 

39 

64 

56 

54 

Rang 

Quelle: IW Consult; n bestes Ergebnis; n schlechtestes Ergebnis 

39 

56 

42 

34 

31 

32 

45 

37 

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36 

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40 

55 

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54 

64 

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70 

52 

67 

71 

ber, ein eigener Telefonanbieter kümmert 

sich um den Ausbau der Glasfasernetze. 

Die großen städtischen Kliniken sichern eine 

Versorgung mit Fachärzten, wie sie sich 

sonst nur Universitätsstädte leisten können. 

Ein Blick in den Haushalt zeigt aber 

auch, welche Probleme in dieser glücklichen 

Ausgangslage angelegt sind. Die Stadt 

ist auf Wachstum angewiesen. Seit Jahren 

steigt die Zahl der Mitarbeiter. Während in 

der gesamten Republik Schwimmbäder 

schließen, eröffnet in Ingolstadt bald ein 

neues. Eine Aufzählung aller Bauprojekeinigen 

Jahren hat die Verwaltung in eigener 

Regie ein Güterverkehrszentrum in direkter 

Nachbarschaft zum Audi-Standort 

hochgezogen. Heute ist die Fläche komplett 

von Zulieferbetrieben besetzt. Für das Weiterbildungszentrum 

„Audi Akademie“ gibt 

die Stadt einige ihrer letzten Grundstücke 

in bester Innenstadtlage an den Konzern 

weiter. Über eine Reihe von städtischen 

Töchtern kümmert sich die Verwaltung zudem 

um so ziemlich alles, was Bürger und 

Wirtschaft sich wünschen könnten. Insgesamt 

sechs Museen betreibt die Stadt sel- 

Gesamtrang 

Arbeitsmarkt 




Gesamtrang 

Arbeitsmarkt 




10 % 

38 

62 

36 

20 

47 

34 

15 

30 

43 

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18 

11 

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27 

6 

44 

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22 

60 

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23 

68 

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64 

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67 

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58 

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66 

70 

40 

69 



METHODIK 

Wie das Ranking 

zustande kommt 

Die Macher: 

Der Städtetest ist ein gemeinsames 

Projekt von WirtschaftsWoche, Immobilienscout24 

sowie IW Consult in Köln. 

Das Ranking ist der umfassendste kommunale 

Leistungs-Check in Deutschland. 

Das Konzept: 

Die Methodik und Auswahl der Indikatoren 

wurden gegenüber den Vorjahren 

überarbeitet. Der aktuelle Test untersucht 

nun die ökonomische und soziale Entwicklung 

aller kreisfreien Städte mit mehr als 

100 000 Einwohnern in Deutschland (Einwohnerzahl 

vor Zensuskorrektur). Die Untersuchung 

besteht aus zwei Teilen: Das 

sogenannte Niveauranking vergleicht Ist- 

Werte ausgewählter Kennziffern, also 

etwa das Bruttoinlandsprodukt (BIP) je 

Erwerbstätigen. Basis sind die jeweils 

aktuellsten verfügbaren Daten. Das 

Dynamikranking hingegen betrachtet die 

Veränderungsraten in fünf zurückliegenden 

Jahren, also wie sich zum Beispiel das 

BIP in dieser Zeit entwickelt hat. So lässt 

sich herausfiltern, welche Stadt ihre Situation 

am meisten verbessern konnte – 

unabhängig vom bislang erreichten Stand. 

Das Dynamikranking zeigt umgekehrt, 

welche Stadt sich womöglich auf ihren 

Lorbeeren ausruht. 

Die Indikatoren: 

Die insgesamt 71 Städte traten in 89 Disziplinen 

gegeneinander an 

(Niveau: 50, Dynamik: 39); 

Um die Übersichtlichkeit zu 

erhöhen, wurden die Einzelindikatoren 

in vier unterschiedlich 

gewichteten Kategorien 

zusammengefasst. Die Rangfolge 

ergibt sich aus einem 

Punktesystem, das auch relative 

Unterschiede berücksichtigt: 

Wer etwa in einigen Bereichen 

mit geringem Abstand 

vorne liegt, in anderen Einzelwertungen 

jedoch mit großem 

Abstand hinten, der findet 

sich insgesamt eher auf hinteren 

Rängen wieder – und 

umgekehrt. 

wiwo.de 

Noch mehr Daten, 

Infografiken sowie 

detaillierte Stärken- 

Schwächen-Profile 

aller 71 Städte gibt es 

unter wiwo.de/ 

staedteranking. Das 

komplette Ranking mit 

allen Auswertungen 

ist im Internet als 

PDF zum Preis von 

29,95 Euro unter 

wiwo.de/staedte2013 

abrufbar. 

Die Gewichtung erklärt sich wie folgt: 

Als übergeordnete Zielvariablen definierten 

die Wissenschaftler von IW Consult 

hohe Beschäftigung und hohen Wohlstand. 

Die Gewichtung ergibt sich aus 

dem Einfluss der einzelnen Indikatoren 

auf diese beiden Zielvariablen. 

ARBEITSMARKT 

Gewichtung: 40 Prozent. 

Indikatoren unter anderem: Beschäftigung, 

Jugendarbeitslosigkeit, Ausbildungsplätze, 

Anteil der Schulabgänger 

ohne Abschluss, Pendlerdichte, Beschäftigungsquote 

von Frauen, Beschäftigtenanteil 

von Ingenieuren, Anteil der hoch 

Qualifizierten, Arbeitslosen- und Beschäftigungsquote 

älterer Arbeitnehmer, Zahl 

der Hartz-IV-Empfänger. 

WIRTSCHAFTSSTRUKTUR 


Indikatoren unter anderem: Produktivität, 

Bruttoinlandsprodukt je Einwohner, Saldo 

von Gewerbean- und -abmeldungen, Insolvenzquote, 

Arbeitskosten, kommunale 

Steuerkraft, Gewerbesteuerhebesätze, 

Patentanmeldungen, Beschäftigte in wissensintensiven 

Dienstleistungen, Arbeitsplatzversorgung. 

IMMOBILIENMARKT 


Indikatoren: Zahl und Entwicklung der 

Baugenehmigungen, Mieten, fertiggestellte 

Wohnungen, lokale Nachfrage 

nach Miet- und Eigentumswohnungen, 

Verhältnis von Miet- und Immobilienpreisentwicklung. 

LEBENSQUALITÄT 


Hier geht es nicht um subjektive 

Aspekte wie die Atmosphäre 

und Schönheit einer Stadt 

oder das kulturelle Leben, 

sondern um messbare Fakten, 

die das Leben beeinflussen. 

Dies sind unter anderem: Ärztedichte, 

Krankenhausbetten, 

Betreuungsplätze für unter 

Dreijährige und über Dreijährige, 

Häufigkeit und Aufklärungsquote 

von Straftaten, Lebenserwartung, 

Geburtenrate, 

Anteil der naturnahen Fläche, 

Fahrtzeit zur nächsten BAB. 

bert.losse@wiwo.de 

» 

te der Stadt führt schnell zu Ermüdungserscheinungen: 

Kongresszentrum, Museum, 

Landesgartenschau, Kulturzentrum, 

Regionalbahnhof, Klinikum. 

Zweifellos, die Stadt kann sich das im 

Moment leisten. „Wir müssen schließlich 

schauen, dass wir für qualifizierte Arbeitnehmer 

attraktiv sind“, sagt Oberbürgermeister 

Lehmann. „Sonst bleiben die in 

München oder Nürnberg und pendeln.“ 

Doch mit den Investitionen ist es nicht getan. 

Bei vielen Projekten tritt die Stadt als 

Betreiber auf oder verpflichtet sich auf Betriebskostenzuschüsse. 

Diese Posten wird 

sie zahlen müssen, auch wenn die Zeiten 

weniger rosig werden. Schon heute 

schreibt das städtische Klinikum hohe Verluste, 

das Kongresszentrum wird einen 

sechsstelligen jährlichen Zuschuss kosten. 

Die Mitarbeiterzahl in der Kernverwaltung 

nähert sich der Marke 2000 – im ähnlich 

Die höchste Ärztedichte 

(je 100 000 Einwohner) 

schaffen Heidelberg 

(393) und Freiburg (376) 

großen, aber überschuldeten Offenbach 

sind es nur etwas mehr als 1000. 

Zwar sitzt in der Stadt neben Audi auch 

der Elektronikhändler Media-Saturn, und 

in der Nähe gibt es einen EADS-Standort. 

Im Vergleich fallen diese Arbeitgeber aber 

kaum ins Gewicht. 

So gut die Lage in Deutschlands Autostädten 

auch ist: Ihr Geschäftsmodell ist eine 

Wette auf konstantes Wachstum. Bleibt 

die Autobranche auf Kurs, werden auch die 

Standorte weiter florieren. Wenn nicht, 

kann sich der Erfolg schnell ins Gegenteil 

verkehren. Der Städtetest zeigt zudem, wie 

groß auch im allgemeinen Aufschwung die 

regionalen Unterschiede ausfallen. Auffällig 

gut schneidet etwa die Rhein-Main-Region 

ab. Mit Frankfurt, Mainz, Heidelberg, Darmstadt, 

Karlsruhe und Wiesbaden landen im 

Niveauranking gleich sechs Städte unter 

den ersten 20. Gemeinsam ist ihnen der attraktive 

Immobilienmarkt, auch die Wirtschaftsstruktur 

ist überdurchschnittlich gut. 

Den Wachstumskern der Region bildet der 

Finanzplatz Frankfurt – die Stadt belegt den 

sechsten Platz im Niveauranking. Allerdings 

schwächelt hier der Arbeitsmarkt: Mit sieben 

Langzeitarbeitslosen je 100 Einwohner 

landet die Stadt nur im Mittelfeld. Zu 

denken geben sollte den Verantwortlichen 



Helfende Hände Münchens OB Christian Ude mit BMW-Mitarbeitern 

zudem die nachlassende Dynamik: So ist in 

Frankfurt das Bruttoinlandsprodukt pro 

Kopf in den vergangenen Jahren um 0,4 Prozent 

gesunken, während es im Schnitt aller 

Städte um sechs Prozent zunahm. 

Auch in anderen Großstädten halten sich 

Licht und Schatten die Waage. Berlin erfreut 

sich einer regen Gründerszene; beim Saldo 

der Gewerbean- und -abmeldungen schafft 

die Hauptstadt Rang drei. Sie hat aber, bezogen 

auf die Einwohnerzahl, nach Bremerhaven 

und Gelsenkirchen die meisten 

Hartz-IV-Empfänger. In Köln gibt es mehr 

Jobs und mehr Einwohner, aber eine miserable 

Aufklärungsquote bei Straftaten (44,3 

Prozent, Rang 68). Düsseldorf punktet traditionell 

mit hoher Produktivität (Rang 

sechs) und Steuerkraft (Rang vier), doch in 

beiden Bereichen haben sich die Werte verschlechtert. 

Auch leidet die NRW-Landeshauptstadt 

unter überproportional steigenden 

Arbeitskosten und hoher Kriminalität. 

Stuttgart darf sich über Platz fünf im Niveauranking, 

die höchsten Patentzahlen 

und den fünfthöchsten Anteil hoch Qualifizierter 

freuen. Viele Strukturdaten haben 

sich aber verschlechtert, sodass es im Dynamikranking 

nur zu Platz 42 reicht. 

In Ostdeutschland zeichnet sich derweil 

eine Art Marktbereinigung unter den Städten 

ab. Während die Bevölkerung insgesamt 

schrumpft, profitieren einige Städte 

von internen Wanderungen. So sind Jena 

und Potsdam inzwischen sogar im Niveauranking 

im oberen Drittel zu finden, Dresden 

folgt wenig später. Die Städte in der Peripherie 

hingegen fallen zurück. So leidet 

Chemnitz – bei Niveau und Dynamik im 

hinteren Bereich – unter der Sogwirkung 

von Dresden, Leipzig und Jena. In keiner 

anderen Großstadt hat die ältere Bevölkerung 

inzwischen so ein Übergewicht; der 

Saldo der Zu- und Fortzüge ist unterdurchschnittlich 

(Platz 46). Ähnlich prekär ist die 

Lage für Halle, die Stadt kann sich gegen 

Leipzig nur schwer behaupten. 

„Im Osten boomen die Städte, die sich 

als eindeutige Zentren ihrer Region und für 

bestimmte Branchen positionieren konnten“, 

sagt IW-Consult-Experte Michael 

Bahrke, wissenschaftlicher Leiter der Studie. 

So ist Rostock eine der Wachstumsgeschichten 

im Osten und punktet mit einem 

dynamischen Arbeitsmarkt (Platz 15). „Die 

Stadt hat sich konsequent entlang der maritimen 

Wertschöpfungskette aufgestellt“, 

so Bahrke. Heute wird im Hafen mehr 

Fracht umgeschlagen als zu DDR-Zeiten. 

Auch die Lebensqualität ist hoch: Bei den 

Angeboten zur Kinderbetreuung etwa liegt 

die Stadt bundesweit an der Spitze. 

Ähnlich stark: Leipzig und Dresden. Nirgendwo 

stieg die Zahl der Beschäftigten 

schneller als in Leipzig (plus 20 Prozent seit 

2007), nirgends sank die Jugendarbeitslosigkeit 

schneller als in Dresden (minus 5,7 

Prozentpunkte). Hier sorgt wie in Rostock 

zudem der Tourismus für Dynamik, bei 

den Gästeübernachtungen liegen die Städte 

auf den Plätzen drei und sechs. 

Wegen ihrer hübschen Altstädte müssen 

sich die Oststädte zudem um eines keine 

Sorgen machen: dass Besucher lieber den 

Hinterausgang nehmen. 

n 

bert.losse@wiwo.de, konrad.fischer@wiwo.de 

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Ganz sicher: Fürth 

Straftaten (je 100000 Einwohner) 

Münster zieht an 

Entwicklung der Einwohnerzahl 

(in Prozent, 2007 zu 2011) 

Wer lebt am längsten? 

Durchschnittliche Lebenserwartung 

Neugeborener (in Jahren) 

Wo neue Stellen entstehen 

Veränderung der Beschäftigtenzahl am 

Wohnort (in Prozent, 2007 zu 2012) 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

1 

Fürth 

5390 

1 

Münster 

6,9 

1 

Bonn 

82,3 

1 

Leipzig 

20,0 

2 

Erlangen 

6644 

2 

Potsdam 

5,4 

2 

Stuttgart 

82,3 

2 

Kassel 

16,6 

3 

Salzgitter 

6822 

3 

München 

5,1 

3 

Freiburg 

82,2 

3 

Braunschweig 

16,5 

4 

Jena 

6841 

4 


4,9 

4 

München 

81,9 

4 

Regensburg 

16,4 

5 

Ingolstadt 

7087 

5 

Darmstadt 

4,8 

5 

Heidelberg 

81,8 

5 

Ingolstadt 

15,7 

6 

München 

7153 

6 

Freiburg 

4,4 

6 

Dresden 

81,7 

6 

Oldenburg 

15,5 

FOTO: DDP IMAGES/SEBASTIAN WIDMANN 

7 

. 

69 

70 

71 

Wolfsburg 

Köln 

Düsseldorf 


Mittelwert 

Quelle: Bundeskriminalamt, 2012. 

Alle Daten: wiwo.de/straftaten2013 

7190 

14590 

14966 

16310 

9 894 

7 

. 

69 

70 

71 

Dresden 

Hagen 

Salzgitter 

Remscheid 

Mittelwert 

4,4 

–3,3 

–3,4 

–3,8 

0,9 

Zahlen gerundet; Quelle: Destatis. 

Alle Daten: wiwo.de/einwohner2013 

7 

. 

69 

70 

71 


Oberhausen 

Bremerhaven 

Gelsenkirchen 

Mittelwert 

81,7 

78,3 

77,6 

77,4 

80,1 

Zahlen gerundet; Quelle: Destatis, BBSR 

2010. wiwo.de/lebenserwartung2013 

7 

. 

69 

70 

71 

Münster 

Wuppertal 

Herne 

Remscheid 

Mittelwert 

Quelle: Bundesagentur für Arbeit. 

Alle Daten: wiwo.de/beschaeftigung2013 

15,4 

2,8 

1,6 

1,3 

9,8 




IMMOBILIEN 

Hotspot in der Ödnis 

Der Wohnungsmarkt ist ein Spiegelbild der wirtschaftlichen Dynamik. 

Wenn’s mit der Wohnung partout nicht 

klappen will, dann nimmt man halt das 

Auto. Die Entscheidung erleichtert, handelt 

es sich um einen nagelneuen Volkswagen 

– zum Mitarbeiterrabatt womöglich. 

Keine Stadt in Deutschland hat so 

viele Pendler wie Wolfsburg: Auf zwei Beschäftigte, 

die hier wohnen, kommt ein 

Dritter, der täglich zur Arbeit anreist. Und 

wohl die meisten machen dies nicht freiwillig, 

wie ein Blick in die einschlägigen 

Statistiken von Immobilienscout24 verrät, 

Deutschlands größtem Internet-Makler. 

In keiner anderen deutschen Stadt ist 

der Wohnungsmarkt so angespannt wie 

ausgerechnet hier – inmitten der großen 

Ödnis zwischen Hannover und Berlin. 

Nach einer Analyse von Immobilienscout24 

kommen auf eine angebotene 

Mietwohnung mehr als zehn Wohnungsgesuche 

(siehe Tabelle). Und schon nach 

durchschnittlich sechs Tagen im Angebot 

sind die Wohnungen weg – beides sind 

Spitzenwerte unter deutschen Großstädten. 

In München, der vermeintlichen 

Wohnungsnot-Hauptstadt mit Herz, kommen 

auf ein Wohnungsangebot gut acht 

Gesuche, angebotene Wohnungen sind 

im Schnitt acht Tage auf dem Markt. 

Knappheit lässt die Preise steigen – und 

diese generalisierende Annahme der Ökonomen 

bestätigen die Statistiken recht eindrucksvoll. 

Um 37,7 Prozent sind die Mieten 

in Wolfsburg zwischen dem 3. Quartal 

2008 und dem Vergleichszeitraum in diesem 

Jahr gestiegen. Das ist Platz 1 auf der 

Hitliste der Mietsteigerungen vor Ingolstadt 

(plus 31,5 Prozent) und Berlin (plus 28,9 

Prozent). Allerdings fällt dabei eines auf: 

Die Preise für Eigentumswohnungen haben 

sich in Wolfsburg im gleichen Zeitraum mit 

plus 34,5 Prozent zwar fast parallel zu den 

Mietpreisen entwickelt. Doch im Süden der 

Republik war die Dynamik auf diesem 

Marktsegment eine ganz andere: In Regensburg 

legten die Preise für Eigentumswohnungen 

um 63,5 Prozent zu, in Ingolstadt 

um 56,9 Prozent, in Fürth und 

München um 54,9 beziehungsweise 48,8 

Prozent. 

TEUERSTES PFLASTER 

Doch die Preissteigerung ist das eine, das 

Preisniveau das andere. Mit großem Abstand 

registriert das Online-Portal München 

als teuerstes Pflaster für Eigentumswohnungen. 

Der Quadratmeter kostet dort im 

Durchschnitt 4155 Euro – deutlich mehr 

als im zweitplatzierten Freiburg, wo 

Käufer 2974 Euro für den Quadratmeter 

hinlegen müssen. Auf dem dritten Platz 

findet sich Regensburg mit 2766 Euro pro 

Quadratmeter. 

KEINE BESSERUNG 

Hat etwa die Deutsche Bundesbank an 

diese Städte gedacht, als sie kürzlich vor 

Preisblasen auf dem Immobilienmarkt 

gewarnt hat? Immobilienscout24 jedenfalls 

vermutet in exakt diesen Städten das 

größte Blasenrisiko – die prozentuale 

Preissteigerung bei Eigentumswohnungen 

überstieg die von Mietwohnungen 

zwischen 2008 und 2013 in Regensburg 

um 49,4 Prozentpunkte, in München lag 

der Überhang bei 33,7 Prozentpunkten 

und in Freiburg bei 33,1 Prozentpunkten. 

In Regensburg zumindest scheint sich 

die Lage künftig zu entspannen. Bei den 

2011 fertiggestellten Wohnungen liegt 

die Stadt an der Donau mit 17,3 fertiggestellten 

Wohnungen je 1000 Wohnungen 

des Bestands an der Spitze, bei 

den Baugenehmigungen mit 15,5 je 

1000 Wohnungen des Bestands hinter 

Ingolstadt auf Platz zwei. In Wolfsburg 

dagegen ist für die vielen Pendler und 

Wohnungssuchenden noch keine Besserung 

in Sicht: Bei den fertiggestellten 

Wohnungen liegt die Autostadt mit 5,3 je 

1000 Bestandswohnungen auf Platz 20, 

bei den Baugenehmigungen mit sieben 

auf Platz 17. 

n 

konrad.handschuch@wiwo.de 

Hier entsteht Wohnraum 

Fertiggestellte Wohnungen* je 1000 

Wohnungen des Bestandes 

Gespaltener Markt 

Preisentwicklung von Eigentums– 

wohnungen (in Prozent) 

Bauboom in Heidelberg 

Entwicklung der Baugenehmigungen für 

Wohnungen (je 1000 Bestandsobjekte) 

Wohin Mieter drängen 

Anzahl der Gesuche pro Mietwohnung 

(Durchschnitt) 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

Rang 

Stadt 

Wert 

1 

Regensburg 

17,3 

1 

Regensburg 

63,5 

1 

Heidelberg 

9,6 

1 

Wolfsburg 

10,2 

2 

Ingolstadt 

15,5 

2 

Ingolstadt 

56,9 

2 

Oldenburg 

8,5 

2 

München 

8,1 

3 

Erlangen 


3 

Fürth 

54,9 

3 

Ulm 

7,7 

3 

Hamburg 

7,7 

4 

Darmstadt 

11,5 

4 

München 

48,8 

4 

Darmstadt 

7,2 

4 

Braunschweig 

7,2 

5 

Oldenburg 

10,6 

5 

Nürnberg 

48,2 

5 

Augsburg 

6,7 

5 

Hannover* 

6,1 

6 

Münster 

10,1 

6 

Freiburg 

47,7 

6 

Ingolstadt 

5,7 

6 

Köln 

6,0 

7 

... 

Augsburg 

9,5 

7 

... 

Hamburg 

47,4 

7 

... 

Regensburg 

5,1 

7 

... 

Berlin 

5,4 

69 

Bremerhaven 

0,9 

69 

Remscheid 

–1,4 

69 

Remscheid 

–1,7 

69 

Leipzig 

0,7 

70 

Halle/Saale 

0,8 

70 

Bottrop 

–2,3 

70 

Bochum 

–1,8 

70 

Bremerhaven 

0,7 

71 

Herne 

0,5 

71 

Gelsenkirchen 

–3,1 

71 

Hamm 

–2,6 

71 

Chemnitz 

0,5 

Mittelwert 

4,4 

* einschließlich Umbauten; Quelle: Destatis, 

2011. Alle Daten: 

wiwo.de/fertige-wohnungen2013 

Mittelwert 

24,3 

Preis/m 2 , 3. Quartal 2008 zu 3. Quartal 

2013; Basis: Bestand Immobilienscout24. 

wiwo.de/eigentumswohnungen2013 

Mittelwert 

1,4 

2007 zu 2011; ohne Maßnahmen an bestehenden 

Gebäuden; Quelle: Destatis. 

wiwo.de/baugenehmigungen2013 

Mittelwert 

3,3 

Zahlen gerundet; 1.–3. Quartal 2013; * Region; 

Quelle: Immobilienscout24. 

Alle Daten: wiwo.de/miete2013 





Hier stehe ich... 

und will nicht anders: 

SPD-Chef Gabriel 

Basis-Effekte 

SPD | Je näher der Mitgliederentscheid über die große Koalition 

rückt, desto klarer wird: Parteichef Sigmar Gabriel dürfte daraus als 

einzige Führungsfigur hervorgehen. 

Der Widerstand ist zartblau und 

schnell zu übersehen. „Wer hat uns 

erneut verraten? Spezialdemokraten!“, 

hat jemand mit blasser Kreide auf das 

Pflaster vor dem Hamburger Curio-Haus 

gekritzelt. „Mindestlohn für alle Ja-Sager 

ab sofort!“ steht ein paar Schritte weiter 

und „Verstand statt GroKo“. Fünf Minuten 

anständiges Schmuddelwetter hätten 

schon gereicht, um diesen Protest einfach 

hinwegzuspülen. 

Die zwei angesprochenen Spezialdemokraten, 

SPD-Chef Sigmar Gabriel und 

Hamburgs Bürgermeister Olaf Scholz, 

dürften die Malereien ohnehin nicht gesehen 

haben, als sie in ihren Limousinen anrauschten. 

Im Saal wurden sie vergangenen 

Dienstagabend von 900 Genossen mit 

wohlwollendem Applaus empfangen. Nur 

auf die Idee von Standing Ovations, die Gabriel 

zuletzt in der Bundestagsfraktion entgegenbrandeten, 

kommt in Hamburg 

dann doch keiner. 

Berlin, das schwarz-rote Geschacher 

und nächtliche Ringen um den letzten 

Spiegelstrich, all das ist hier erst einmal 

weit weg und erklärungsbedürftig. Genauso 

erklärungsbedürftig wie in Bremen, Alfeld, 

Kamen, Nürnberg, Greifswald und allen 

anderen Städten, in die Spitzengenossen 

ausgeschwärmt sind, um möglichst 

vielen ihrer 473 000 Mitglieder den tiefroten 

Koalitionsvertrag aus der Hauptstadt 

nahezubringen. Die Basis hat bis Mitte Dezember 

das allerletzte Wort, ob die große 

Koalition wirklich kommt. 

In Hamburg stimmt der mit absoluter 

Mehrheit regierende Scholz die Mitglieder 

gewohnt nüchtern auf den Vorsitzenden 

ein. „Wir sind nicht gewählt worden, um 

nichts zu tun“, das ist schon sein leidenschaftlichster 

Satz. Die ganze SPD hätte 

gern mehr Stimmen für ihr gutes Programm 

bekommen, beendet Scholz wenig 

später seine Begrüßung. „Ham wir aber 

nich.“ Man kann nicht sagen, dass der Saal 

danach glüht vor Begeisterung. 

PATHOS UND POLEMIK 

Sigmar Gabriel dürfte das nur recht sein. 

Sein Redetalent ist bekannt, aber nach diesem 

Vorspiel kann er wirklich glänzen. 

Mindestlohn, Rente, Tarifverträge, Frauenquote 

– Wirtschaftsverbände und Ökonomen 

wenden sich mit Grausen ab, die 

SPDler in Hamburg hingegen klatschen 

sich bei seiner langen Aufzählung der Erfolge 

langsam warm. Der Vorsitzende gibt 

den verständnisvollen Parteipsychologen, 

den Polemiker, die Pathosmaschine oder 

den Kämpfer, je nach Bedarf. Herbert Wehner 

sei seinerzeit tätlich angegriffen worden, 

als er 1966 die erste große Koalition 

einging, erzählt Gabriel, aber sie habe 

schließlich in der Kanzlerschaft des verehrten 

Willy Brandt gemündet. Er erwähnt 

das, um mit der beliebten Katastrophen- 

Lesart der Jahre 2005 bis 2009 aufzuräumen, 

die besagt, dass eine Liaison mit der 

Union nur im Wahldebakel enden könne. 

Von wegen: „Es steht eins zu eins“, ruft Gabriel. 

Der SPD-Chef hinterlässt keinen 



FOTO: ACTION PRESS/ANDRE MISCHKE 

Zweifel, dass er wild entschlossen ist, seine 

Mannschaft in Führung zu schießen. 

Am liebsten 2017. Gabriel hat eine spürbare 

Lust entwickelt, den vielen skeptischen 

SPD-Mitgliedern den Gedanken 

auszutreiben, in der Opposition könne 

man es sich mit hübschen Programmen 

wolkenkuckucksheimelig einrichten – und 

dann auch noch bessere Wahlergebnisse 

erzielen. Der Fortschritt sei vielleicht eine 

Schnecke, „aber messen kann man ihn 

doch“. Die SPD mache es sich „seit 150 Jahren 

schwer, um es anderen leichter zu machen“. 

Das gelte jetzt erst recht. Wenn der 

Vorsitzende so richtig in Form ist, dann 

klingt es, als habe ganz allein die SPD die 

soziale Marktwirtschaft erfunden. 

Es sind bedeutende Tage für Gabriel. Alles 

hat er auf eine Karte gesetzt. Entscheidet 

er das Mitgliedervotum am Ende für 

sich, wäre das vor allem sein Sieg. Dann ist 

der Weg frei für jeden Posten in der neuen 

Regierung, auch für den Fraktionsvorsitz 

und selbst für seine eigene Kanzlerkandidatur 

– und das trotz der Bundestagswahl, 

die er mit zu verantworten hat. Mit Olaf 

Scholz könnte man nur einen zweiten 

Steinbrück-Wahlkampf führen, also besser 

keinen. Und Hannelore Kraft, die NRW- 

Ministerpräsidentin, die mächtige Frau in 

der roten Herzkammer? Die schließt derzeit 

lieber die Türen vor der Öffentlichkeit, 

wenn sie ihren Genossen im Westen die 

große Koalition schmackhaft machen soll. 

So wie in Leverkusen, am vergangenen 

Montag: Dass es rustikal werden würde, 

war klar. Die NRW-Sozialdemokraten gelten 

als besonders kritisch. Kurz nach der 

Bundestagswahl war Kraft hier mit ihrer 

deutlich vorgetragenen Ablehnung einer 

großen Koalition zur Hoffnungsträgerin aller 

GroKo- und Gabriel-Feinde avanciert. 

Hatte sich weit vorgewagt, zu weit. Und 

jetzt? Jetzt steht genau diese Hannelore 

Kraft auf der Bühne und soll ihren Leuten 

einen Vertrag schmackhaft machen, den 

fast alle nicht wollten. Kein Wunder, dass 

sie die Öffentlichkeit lieber draußen lässt. 

Drinnen folgt zunächst eine schonungslose 

Abrechnung mit der eigenen Vergangenheit. 

Dass die Wahl 2009 zum Fiasko für 

die SPD wurde, habe nicht an Angela Merkel 

gelegen, „sondern daran, dass wir viel 

Scheiß gebaut haben“, flucht Kraft. 

„Scheiß“ ist ein Kraft-Ausdruck, den sie oft 

benutzt an diesem Abend. Der wichtigste 

Grund, den Koalitionsvertrag anzunehmen? 

„Wir haben jetzt die Chance, einen 

Teil von dem Scheiß rückgängig zu machen.“ 

Der Mikrofonständer vor ihrer Nase, 

der den Blick versperrt? „Kann einer den 

Scheiß hier mal wegmachen?“ Die Absetzung 

des ehemaligen Parteichefs Kurt Beck 

am Potsdamer Schwielowsee? „War das 

Beschissenste, was ich in meiner gesamten 

politischen Laufbahn erlebt habe.“ 

Kraft will brachialsprachlich deutlich 

machen: Jetzt wird Tacheles gesprochen, 

von mir hört ihr keine Floskeln. Ein Satz, 

der mit „Scheiß“ beginnt, kann nicht mit 

„alternativlos“ enden. Als sie die einzelnen 

Punkte des Koalitionsvertrags verteidigt, 

tut sie das in einer entsprechend einfachen 

Logik: Gewonnen oder verloren? Natürlich 

zählt sie mehr Siege als Niederlagen. 

»Wir machen es 

uns seit 150 Jahren 

schwer, um es 

anderen leichter 

zu machen« 

Sigmar Gabriel 

Im Saal braucht das Konzept ein bisschen, 

bis es seine Wirkung entfaltet. Die 

Begrüßung ist noch recht verhalten, auch 

bei den Wortmeldungen halten sich Zustimmung 

und Ablehnung ungefähr die 

Waage. Aber irgendwann kippt die Stimmung, 

vielleicht auch, weil Kraft neben der 

Macht der Argumente nun auf unverhohlenen 

Druck setzt. Sie beginnt, über den Wert 

von Vertrauen zu dozieren. „So wie ihr mir 

vertraut, dass ich eure Ziele umsetze, so 

muss ich mir jetzt auch sicher sein, dass ich 

euch vertrauen kann“, sagt Kraft. Und fragt 

dann ins Publikum: „Wer von euch hier ist 

denn ganz ohne Amt in der Partei oder 

Mandat? Also egal, auf welcher Ebene, bei 

welcher Gruppierung?“ Wenige Dutzend 

Mitglieder heben die Hand. „Ihr könnt hier 

ganz frei abstimmen, für die anderen aber 

gilt das nicht!“ 

Ist das eine Drohung? Zumindest klingt 

es nach einer. Als Eva Lux, Kreisvorsitzende 

der SPD und Koalitionsskeptikerin, ans 

Rednerpult geht, wird die Ministerpräsidentin 

persönlich: „Beim Konvent haben 

insgesamt vier Genossen gegen Verhandlungen 

gestimmt, ich weiß, dass du eine 

davon warst.“ Da klingt die Landesmutter 

endgültig mehr nach Patin als nach Parteifreundin. 

Ein versprengter Haufen Jusos versäumt 

zwar nicht, jeden ablehnenden Wortbeitrag 

euphorisch zu beklatschen, doch deren 

Mitstreiter werden immer weniger. Das 

liegt auch daran, dass Kraft neben der 

kaum verhohlenen Drohung auf Versprechungen 

setzt, die sich nicht direkt im Koalitionsvertrag 

finden. Beim Kompromiss 

in der Gesundheitspolitik baut ihre Verteidigung 

einzig auf einer Nebenabrede auf. 

In der haben die Parteien vereinbart, dass 

die Arbeitgeber „langfristig“ durchaus an 

Beitragserhöhungen bei der Krankenversicherung 

beteiligt werden sollen. Als man 

ihr vorhält, dass die Partei keine Steuererhöhungen 

umsetzen konnte, verweist sie 

auf die Zukunft. Die Konjunktur könnte abschmieren, 

dann würde wohl gar nichts 

anderes übrig bleiben. „Ich habe schon 

Äußerungen von Angela Merkel vernommen, 

die einen solchen Richtungswechsel 

möglich machen“, sagt Kraft. 

Am Ende hinterlässt auch diese Veranstaltung 

den Eindruck, dass die meisten 

Parteimitglieder sich trotz Bauchschmerzen 

eher zu einer Zustimmung durchringen 

dürften. Teils wurden sie überzeugt, 

teils gefügig gemacht. 60 zu 40, 70 zu 30, 

das sind so sie Schätzungen, die unter prominenteren 

Genossen zirkulieren. Es läuft 

offenbar – vor allem auch für Gabriel. 

KRAFT-LOS IN BERLIN 

Der ist am selben Montagabend im Kasseler 

Vorort Baunatal, aber man wird ihm zugetragen 

haben, was Kraft in Leverkusen 

sonst noch sagt. Zum Beispiel: „Ich weiß, 

wo meine Stärken liegen. Und das ist der 

direkte Kontakt zu den Menschen. Das ist 

auch der Grund, warum ich nicht nach 

Berlin gehen werde, weil ich das da nicht 

einsetzen kann.“ Keine Kanzlerkandidatin 

Kraft 2017? Dabei wäre es genau das, was 

sich manche Linke in der Partei wünschen. 

Einflussreiche Sozialdemokraten wie der 

Chef der NRW-Landesgruppe in der Bundestagsfraktion, 

Axel Schäfer, werben nun 

für Gabriel als herausgehobene Führungsfigur 

– jetzt und für die Zukunft: „Der Parteichef 

kann alles werden, was er will. Er 

hat diese Partei zusammengehalten.“ Der 

Wind habe sich gedreht. „Die Genossen erkennen, 

was wir rausgeholt haben.“ Und 

auch Carsten Schneider, Sprecher des konservativen 

Seeheimer Kreises, ist voll des 

Lobes: „Sigmar Gabriel hat die Verhandlungen 

exzellent gemanagt. Damit hat er 

sich für jedes Amt qualifiziert.“ 

Eine gute Basis nennt man das wohl. n 

max.haerder@wiwo.de I Berlin, konrad fischer 





BERLIN INTERN | Nicht dass die SPD-Mitglieder 

abstimmen dürfen, ist das Problem, sondern 

worüber. Denn sie können bewerten, was die Wähler 

nie zu Gesicht bekamen. Von Henning Krumrey 

Verhältnis-Wahl 

FOTOS: WERNER SCHUERING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, GETTY IMAGES/SEAN GALLUP 

Was war das nur für eine Inszenierung, 

neulich im „heute 

journal“? Die Schöne und das 

Biest? Oder: Der Dicke und 

das Biest? So ganz ließ sich nicht klären, 

wer letztlich angefangen hatte mit dem 

pampigen Gestänkere. Hatte Moderatorin 

Marietta Slomka zu penetrant den Eindruck 

erweckt, dass anstelle eines gleich 

die ganze Phalanx deutscher Verfassungsrechtler 

die SPD-Mitgliederbefragung zur 

Koalitionsvereinbarung für bedenklich 

Drittstimme Wer Koalitionsverträge 

wählen darf, kauft nicht die Katze im Sack 

hielte? Oder hatte der SPD-Vorsitzende 

Sigmar Gabriel zu dünnhäutig reagiert, 

weil die schwankende Stimmung der eigenen 

Parteibasis ihm so auf die Nerven 

geht wie den Genossen das Verhandlungsergebnis 

mit der Union? 

Richtig ist Gabriels Argument, dass es 

sicherlich nicht demokratischer ist, wenn 

anstelle von 470 000 SPD-Mitgliedern 181 

Delegierte des CDU-Parteiausschusses oder 

die 55 Mitglieder des CSU-Parteivorstandes 

über den Koalitionsvertrag entscheiden. 

Beides begründet auch kein imperatives 

Mandat; die Bundestagsabgeordneten sind 

bei dem einen oder anderen Verfahren so 

frei oder fühlen sich gebunden, wie es ihr 

Gewissen (und natürlich auch der Fraktionszwang) 

eben zulässt. 

Zwar wirken die Parteien bei der „Willensbildung 

des Volkes mit“, wie es Artikel 

21 des Grundgesetzes vorsieht. Aber auch 

in einer repräsentativen Demokratie ist 

damit nicht vorgeschrieben, dass nur Delegierte 

entscheiden dürften, nicht die Basis. 

Andersherum: Während die CDU-Parteitagssitzer 

in den einzelnen Landesverbänden 

bereits vor x Monaten gewählt wurden, 

als von einer Elefantenhochzeit wenig und 

von diesem Koalitionsvertrag gar keine Rede 

war, die Übertragung der Stimmgewalt 

auf die Delegierten also höchst abstrakt 

erfolgte, entscheiden die Basisgenossen 

wenigstens im Lichte der vorliegenden 

Macht- und Sachfragen. 

Das führt zu einem Gedankenspiel, wie 

derlei Legitimationsprobleme vermieden 

werden könnten. Nicht dass die SPD-Mitglieder 

abstimmen dürfen, ist das Problem, 

sondern worüber. Denn sie können bewerten, 

was die Wähler nie zu Gesicht bekamen. 

Also wäre es doch viel ehrlicher und vor 

allem für den weiteren Fortgang der politischen 

Geschäfte viel besser, die Wähler 

stimmten nicht über mehr oder minder 

abstrakte Versprechen aus dem Wahlkampf-Wolkenkuckucksheim 

ab, sondern 

über die ganz konkreten Verhandlungsergebnisse. 

Da man nicht nach jeder Bundestagswahl 

einen quasi zweiten Wahlgang mit 

den Ergebnissen machen könnte (zumal 

dann vielleicht herauskäme, dass die Bürger 

diese konkrete Vereinbarung auf Vorhaben 

für die nächsten vier Jahre dann gar 

nicht mehr möchten), bliebe nur ein verrückt 

klingender Vorschlag: 

Zur Abstimmung stehen bei der Bundestagswahl 

nicht Parteien, sondern Koalitionsverträge. 

Dann müsste der Bürger nicht 

mehr die Katze im Sack kaufen, sondern 

könnte sich für ein ganz konkretes Programm 

entscheiden. Beim jüngsten Urnengang 

hätte es dann ein schwarz-gelbes, ein 

schwarz-rotes und vielleicht gar ein 

schwarz-grünes Programm gegeben. Außerdem 

natürlich ein rot-grünes Angebot, 

eventuell auch ein rot-rot-grünes. Die Variante 

mit der höchsten Zustimmung wird 

dann Regierungspolitik. 

Zugegeben, nur ein Gedankenspiel. Aber 

für sich allein werben könnte trotzdem jede 

Partei, denn für alle Parteien und alle verhandelten 

Konstellationen darf und sollte 

das selbstbewusste, machtpolitische Einmaleins 

gelten: Jede Regierung mit uns ist 

besser als jede Regierung ohne uns. 



Der Volkswirt 

Frontalangriff auf 

Ihr Geld 

FINANZIELLE REPRESSION | Negativzins, einmalige Vermögensabgabe, neue Steuern und 

Steuererhöhungen, Zwangsmaßnahmen – immer neue Enteignungsinstrumente 

werden von Politik und Notenbank geprüft. Müssen Anleger jetzt der Staatsschuldenkrise 

wegen um ihr Erspartes fürchten? 

Routiniert wie ein „Tagesschau“-Sprecher 

verliest Mario 

Draghi seine Einschätzung, 

souverän, kühl und emotionslos 

verpasst er Sparern einen 

Schlag mitten ins Gesicht. Die wichtigsten 

Leitzinssätze, sagt der Präsident der Europäischen 

Zentralbank (EZB) am Donnerstag 

in Frankfurt, dürften „für einen längeren 

Zeitraum auf dem aktuellen oder 

einem noch niedrigeren Niveau bleiben“. 

Mickrige 0,25 Prozent Zinsen gibt die 

EZB derzeit vor – und für den Zentralbankpräsidenten 

ist das Ende der Entwicklung 

nach unten noch nicht erreicht? Für Sparer 

wird der Leitzins so zum Leidzins. 

Schlimmer noch: Der Niedrigzins ist nur 

ein Teil eines großen, düsteren Bildes. Sparer 

sind zum Lieblingsziel der Zentralbanker 

und Politiker geworden. Ob Bargeld, 

Wertpapiere, Aktien oder Edelmetalle, auf 

längere Sicht ist das Geld nirgendwo mehr 

sicher. Denn Sparer werden die Zeche zahlen 

für eine exzessive Schuldenpolitik. Je 

Historisches Vorbild 

MitZinsenunterhalbder 

Inflationsrate*... 

5 

0 

–5 

–10 

FinanzielleRepression 

Realzins für 

Spareinlagen 

1945–1980: –1,94% 

1981–2009: 1,35% 

aberwitziger die Verpflichtungen werden, 

die Staaten bedienen müssen, desto dreister 

werden die Ideen, mit denen die Politik 

Zugriff auf unser Geld bekommen will. 

Viele Instrumente aus deren Folterkammer 

werden noch nicht angerührt. Doch 

es gibt Anhaltspunkte dafür, dass sich das 

ändern könnte: in der öffentlichen Debatte, 

bei politischen Vorstößen, mit Blick auf 

historische Beispiele – und zum Teil sogar 

im Koalitionsvertrag, wenn man ihn genau 

liest. Die WirtschaftsWoche skizziert die 

markantesten Bedrohungen, denen Sparer 

ausgesetzt sind. 

Bedrohung 1: 

Vom Niedrig- zum Negativzins 

Auf dem Tisch der Frankfurter Notenbanker 

liegen weitere Vorschläge, die die Wirtschaft 

mit Geld fluten und die Zinsen drücken 

sollen, von Geldleihgeschäften für 

die Banken bis hin zur Absenkung des 

Einlagenzinses der EZB unter null. Der 

...schmolzendie Industrieländer ihre 

Schuldennachdem Zweiten Weltkriegab** 

FinanzielleRepression 

–15 

20 

1945 1960 1970 1980 1990 2000 11 1945 1960 1970 1980 1990 2000 11 

*Realzins fürSpareinlagen, gleitender Dreijahresdurchschnitt in Prozent; **Schulden der Zentralregierungen in 

Prozentzum Bruttoinlandsprodukt; Quelle:CarmenReinhart, Belen Sbrancia: TheLiquidation of GovernmentDebt 

100 

80 

60 

40 

Staatsschulden 

Einlagenzins ist der Zins, zu dem Banken 

nicht benötigtes Zentralbankgeld bei der 

EZB parken können. Früher erhielten sie 

dafür Zinsen, jetzt nicht mehr. Dennoch 

haben die Banken dort derzeit rund 50 

Milliarden Euro deponiert. Senkte die EZB 

den Zins auf –0,1 Prozent, wie manche Beobachter 

erwarten, müssten die Banken 

56 Millionen Euro Strafzinsen pro Jahr 

zahlen. 

Negativzinsen, so die offizielle Begründung, 

sollen die Banken dazu bewegen, 

Kredite an Unternehmen in den Krisenländern 

zu vergeben. Ob das Kalkül aufgeht, 

ist fraglich. Zu hoch sind die Schulden, 

unter denen Unternehmer und Bürger 

dort ächzen. Daher liegt der Verdacht 

nahe, dass Negativzinsen für EZB-Einlagen 

einem anderen Ziel dienen: „Die Banken 

sollen mit dem Geld verstärkt in 

marktfähige Assets der Krisenländer, vor 

allem in Staatsanleihen, investieren“, sagt 

Johannes Mayr, Volkswirt der BayernLB. 

MINUSZINS: STRAFE FÜR SPARER? 

Dass die EZB die Zinsen tatsächlich bald 

auf unter null senkt, wird unter Frankfurter 

Bankern ernsthaft diskutiert. „Negative 

Zinsen halte ich heute nicht für sehr wahrscheinlich. 

Falls es aber dazu kommen 

sollte, könnten Banken ganz gut damit 

umgehen“, sagt Commerzbank-Vorstand 

Martin Zielke (siehe Interview Seite 10). 

Technisch wäre die Umstellung problemlos. 

Das haben die Banker bereits intern 

geprüft. Allerdings halten sie es für 

unwahrscheinlich, dass die Institute den 

Negativzins weitergeben, indem sie von 

ihren Kunden tatsächlich Gebühren für 

die Geldverwahrung verlangen. „Das ist 

» 

FOTOS: F1ONLINE (2), MASTERFILE, GETTY IMAGE; MONTAGE: DMITRI BROIDO 



Löcher ins Vermögen 

Geld Niedrigzinsen fressen am Ersparten, 

Notenbanker denken über Minuszinsen nach, 

und die Merkel-Garantie gilt auch nicht mehr 

Immobilien Forderung nach härterer Mietpreisbremse, 

Grund- und Grunderwerbsteuern 

steigen, historisch oft Zwangsabgaben 

Gold In Krisenphasen oft verboten, 

Mehrwertsteuerpflicht und Abschaffung der 

Spekulationsfrist drohen 

Aktien Finanztransaktionsteuer drückt, Forderung 

nach Abgeltungsteuer von 25 auf 32 

Prozent, Vermögensabgabe wird diskutiert 



Der Volkswirt 

Darf’s ein bisschen 

weniger sein? 

EZB-Präsident Draghi 

will die Zinsen niedrig 

und Sparer auf 

Nulldiät halten 

schmilzt das Vermögen. Die Nachkriegszeit 

dient den Regierungen nun als Modell 

für die finanzielle Repression, die aktuell 

auf die Sparer zurollt. 

Bedrohung 2: 

Einmalige Vermögensabgabe 

» 

nicht machbar“, sagt ein Bankvorstand. 

Sparer würden in Massen zu ausländischen 

Banken flüchten. Das Geld würde 

im Zweifel sogar in Banknotenbündeln in 

der eigenen Wohnung landen. Der Sparkassenverband 

DSGV spricht bereits von 

einem Lockprogramm für Wohnungseinbrecher. 

EINE WELT VOLLER SCHULDEN 

Staaten allerdings brauchen niedrige Zinsen, 

denn die Welt lebt auf Pump: 2007 waren 

die USA, Europa und Japan im Schnitt 

mit 73 Prozent ihrer Wirtschaftsleistung 

(BIP) verschuldet, heute sind es 110 Prozent. 

Spätestens die Finanzkrise mit ihren 

Konjunktur- und Bankenrettungsprogrammen 

hat die Schulden der Industrieländer 

anschwellen lassen, wie es sonst 

nur Kriege vermögen. 

Ein Ende ist nicht in Sicht. Der Schuldenberg 

wächst immer weiter, allein in 

Europa um 100 Millionen Euro – pro Stunde. 

Das Wirtschaftswachstum ist nicht 

stark genug für höhere Einnahmen, mit 

denen sich die Schulden abzahlen ließen. 

Für niedrigere Ausgaben wiederum, einen 

harten Sparkurs, fürchtet die Politik, von 

den Wählern abgestraft zu werden. So 

bleiben nur zwei Wege, um die Schulden 

abzutragen: niedrige Zinsen und mehr Inflation. 

Das Rezept funktionierte bereits nach 

dem Zweiten Weltkrieg. Damals waren die 

Industrieländer, etwa die USA und Großbritannien, 

durch den Krieg überschuldet. 

Regierungen und Zentralbanken gelang es 

aber, die Zinsen über Jahre hinweg unter 

die Inflationsrate zu drücken. Schon in der 

ersten Nachkriegsdekade schrumpfte etwa 

der Schuldenberg Amerikas von 116 

auf 66 Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung. 

„Negative Realzinsen haben die 

Staatsschulden abgeschmolzen“, heißt es 

in einer viel beachteten Untersuchung der 

US-Ökonominnen Carmen Reinhart und 

Belen Sbrancia. 

Inflation und negative Realzinsen (Zinsen 

unterhalb der Inflationsrate) entfernen 

die Schulden zwar nicht nominell, 

aber real. Grob: Wenn in zehn Jahren alles 

fünf Mal so teuer ist, aber auch alle fünf 

Mal so viel verdienen, tun die heutigen 

Schulden nicht mehr weh. Für Sparer bedeutet 

dies finanzielle Repression: Die 

Zinsen reichen nicht, um die Inflation auszugleichen, 

gemessen an der Kaufkraft, 

Mit der Höhe 

der Schulden 

werden die 

Ideen der Politik 

dreister 

Eine Lösung mit der Brechstange wäre, von 

Vermögenden eine einmalige Abgabe zu 

erheben und damit Schulden zu tilgen. Das 

hat es schon gegeben: den Lastenausgleich, 

der Flüchtlinge und Vertriebene 

entschädigen sollte. Dazu wurde zum 21. 

Juni 1948 (einen Tag nach der Währungsreform) 

das Vermögen festgestellt. Betroffen 

waren Konten, Wertpapiere und Immobilien 

über 5000 Mark Freibetrag. 

Insgesamt musste die Hälfte abgegeben 

werden. Die Belastung wurde auf 30 Jahre 

gestreckt, pro Jahr ergab das 1,67 Prozent 

Abgabe. In der Regel konnten diese Raten 

aus laufenden Erträgen bezahlt werden, 

deren reale Belastung durch die Geldentwertung 

der folgenden Jahre noch verringert 

wurde. Insgesamt kamen 135 Milliarden 

Mark zusammen. 1960 entsprach das 

etwa der Hälfte der Wirtschaftsleistung der 

Bundesrepublik. Verfassungsrechtlich wäre 

eine solche Abgabe heute nur in einer 

schweren Krise drin – in der befindet sich 

Deutschland nicht. 

BLAUPAUSE ZYPERN 

Viele haben die Stimme der Kanzlerin 

noch im Ohr: „Wir sagen den Sparerinnen 

und Sparern, dass ihre Einlagen sicher 

sind“, sagte Angela Merkel im Oktober 2008 

und verhinderte einen Bank-Run. Damals 

ging es um die gesamten Spareinlagen. Der 

Koalitionsvertrag kippt, weitgehend unbemerkt, 

die Merkel-Garantie. Jetzt gilt bloß: 

„Sparer mit einer Einlage bis zu 100 000 Euro 

werden geschützt.“ Die Summe ist kein 

Zufall, sondern EU-weit geregelt. 

Modell stand dabei ausgerechnet ein 

Land, das partout keines sein sollte: Zypern. 

Als die größten Banken im Sommer 

2012 kurz vor der Pleite standen, bat Zypern 

die EU um Hilfe. Doch die zierte sich. 

Insgesamt 17 Milliarden Euro benötigte 

die Insel. Zypern war jedoch als Schwarzgeldparadies 

für reiche Russen verpönt, 

Oligarchen mit Steuergeldern rauszuboxen: 

undenkbar. Die Europäer setzten als 

Bedingung für Hilfskredite durch, dass die 

Sparer beteiligt wurden. Nach zähem 

Kampf um die Höhe des Freibetrags stand 

fest, dass alle Guthaben ab 100 000 Euro 

dran waren – rund die Hälfte wurde in 

» 

FOTO: LAIF/TIM WEGNER; ILLUSTRATION: DMITRI BROIDO 



Der Volkswirt 

FOTO: GETTY IMAGES/AFP 

» 

Aktien der Bank umgewandelt, ein weiterer 

Teil eingefroren. 

Der niederländische Finanzminister 

und Euro-Gruppen-Chef Jeroen Dijsselblom 

bezeichnete die Lösung in Interviews 

als „Blaupause“ und warnte andere Länder, 

„seid euch im Klaren darüber, wenn 

Banken in Probleme geraten, kommen wir 

nicht automatisch, um sie zu lösen.“ Empört 

wiesen Politiker quer durch Europa 

diese Einschätzung zurück. In jedem Fall 

zeigt Zypern modellhaft, wie Politiker agieren: 

vorpreschen, austesten, den verbalen 

Rückzug antreten, als Einzelfall darstellen. 

Der US-Ökonom Barry Eichengreen 

hatte bereits in einer Studie von 1989 

(„Vermögensabgabe in Theorie und Praxis“) 

anhand historischer Beispiele von 

der Tschechoslowakei 1920 bis Japan 1946 

herausgearbeitet, wie eine erfolgreiche 

Zwangsmaßnahme ablaufen muss: Überraschend, 

schnell, ohne politische Debatten 

und lange Gesetzesinitiativen – sonst 

flieht das Kapital über die Grenzen oder in 

andere Anlageformen, und der Schnitt 

wird von Lobbygruppen verwässert: „Die 

wenigen erfolgreichen Vermögensabgaben 

ereigneten sich unter Umständen wie 

im Nachkriegs-Japan, wo wichtige Elemente 

des demokratischen Prozesses unterbunden 

wurden“, so Eichengreen. Die 

US-Besatzungsmacht hatte damals, anders 

als gewählte Regierungen, keinen 

Vertrauensverlust zu befürchten. 

Auf dem falschen Fuß erwischt Der Zypern- 

Schuldenschnitt hat Garantien aufgeweicht 

ZEHN PROZENT AUF ALLES? 

Trotz derartiger Einsichten hat die Debatte 

um eine Vermögensabgabe an Fahrt gewonnen. 

Der Internationale Währungsfonds 

(IWF) widmete im Oktober nur eine 

halbe Seite einer knapp 100 Seiten umfassenden 

Steuerstudie der Idee einer einmaligen 

Abgabe auf sämtliche Vermögen. 

Doch der Abschnitt hat es in sich. 

Die Vorteile der Abgabe beschreiben die 

Autoren knapp: Wenn sie so schnell durchgezogen 

wird, dass sich niemand entziehen 

kann, und wenn klar ist, dass es sich 

um eine einmalige Abgabe handelt, dann 

würde sie das Konsumverhalten der Menschen 

und damit das Wachstum kaum 

bremsen. Und: Die Abgabe dürfte von vielen 

als gerecht empfunden werden. 

Doch so neutral die kurze Beschreibung 

auch gehalten ist: Am Ende lassen sich die 

Autoren auf ein Gedankenspiel ein. Sie berechnen, 

wie hoch die Abgabe in den 15 Euro-Ländern 

ausfallen müsste, um 

die Staatsschuldenquoten auf das 

Vorkrisenniveau von 2007 zu drücken. 

Ergebnis: Jeder Euro-Land- 

Einwohner wäre mit zehn Prozent 

seines Vermögens dabei. 

Eine ganz ähnliche Größenordnung 

hatte das Deutsche Institut 

für Wirtschaftsforschung 

(DIW) schon vor gut einem Jahr angepeilt. 

Das Institut spielte durch, wie die Kosten 

der Krise verteilt werden könnten. Bei 

250 000 Euro Freibetrag pro Bürger könnten 

mit einer zehnprozentigen Vermögensabgabe 

230 Milliarden Euro eingetrieben 

werden. Ein Sprecher von Finanzminister 

Wolfgang Schäuble bezeichnete den Vorschlag 

als „interessant“ für manche südeuropäische 

Staaten. Sachsen-Anhalts Ministerpräsident 

Reiner Haseloff (CDU) sah darin 

jedoch auch für Deutschland „eine Option, 

um zum Abbau der Verschuldung beizutragen“. 

Obwohl das DIW selbst sich mittlerweile 

von der Idee verabschiedet hat, findet sie 

immer mehr Beifall. Verdi-Chef Frank 

Bsirske etwa, der eine gestaffelte Abgabe 

vorschlug. Und Grünen-Fraktionschefin 

Katrin Göring-Eckhardt sagte, sie wolle 

„vermögende Privatpersonen beteiligen, 

mit 1,5 Prozent ihres Vermögens über zehn 

Jahre“. 

TEURER SCHULDENFONDS 

Wie kommen Zahlen wie diese zustande? 

Daniel Stelter, Ex-Berater der Boston Consulting 

Group, der den Thinktank Beyond 

Video 

Chefvolkswirt 

Malte Fischer 

erklärt, welche 

Folgen das 

„Geld aus dem 

Nichts“ hat 

the Obvious gegründet hat, hat 

nachgerechnet: Als gerade noch 

vertretbar haben Stelter und Kollegen 

eine Gesamtschuldenlast 

(Staaten, Kommunen, Firmen 

und Privatleute zusammen) von 

180 Prozent des BIPs ermittelt. 

Derzeit liegt sie in den Industrieländern 

im Schnitt bei mehr als 

340 Prozent des BIPs. Absolut liegt der 

Schuldenüberhang in den USA, Europa, Japan 

bei über 25 000 Milliarden Dollar. „Das 

einmalige Streichen des Schuldenüberhangs 

wäre die beste und sauberste Lösung“, 

meint Stelter, „sie ist aber politisch 

schwer durchsetzbar.“ 

Machbar wäre es durchaus. Schulden 

sind zugleich Geldguthaben der Gläubiger. 

In Europa und den USA stehen dem Schuldenberg, 

immerhin, zwischen 75 000 und 

80 000 Milliarden Dollar an Finanzguthaben 

gegenüber. Etwa ein Drittel dieser 

Geldguthaben und damit der Schulden 

müsste man streichen, um auf einen tragbaren 

Schuldenstand zu kommen. 

Stelter plädiert aber nicht für einen einmaligen 

Schnitt, sondern für einen Fonds: 

Alle Schulden jenseits der langfristig tragbaren 

Gesamtschuldenlast von 180 Prozent 

des BIPs würden darin gebündelt. 

„Die Bank müsste allen Schuldnern, auch 

dem spanischen Häuslebauer, sofort 30 

Prozent seiner Schulden streichen und 

diese in der eigenen Bilanz abschreiben; 

gegenfinanziert würde dies der Bank aus 

dem Fonds“, erklärt Stelter. Refinanzieren 

würde sich der Fonds über von Staaten 

» 



Der Volkswirt 

» 

gemeinschaftlich begebene Bonds. 

„Deren Zins läge unter dem, den Staaten 

und Private im Schnitt bezahlen müssten, 

wenn sich jeder für sich weiter am Kapitalmarkt 

verschuldete.“ Über 20 Jahre würde 

der Fonds getilgt, etwa über eine Vermögensteuer. 

Stelter hat errechnet, dass 

diese Steuer weniger als ein Prozent des 

Gesamtvermögens jedes EU-Bürgers pro 

Jahr ausmachen würde. 

Bedrohung 3: 

Mehr Steuern zahlen 

„Mit uns wird es keine Steuererhöhungen 

geben“, hatten die Spitzen von CDU und 

CSU im Chor während des Wahlkampfs intoniert. 

Und in der Tat finden sich in der 

Koalitionsvereinbarung keine solchen Pläne. 

Unterhändler Christian von Stetten hatte 

die Sozialdemokraten gleich zu Beginn 

gewarnt, der Gruppe mit derlei Vorschlägen 

die Zeit zu stehlen – das komme für die 

Union nicht infrage. 

TRÜGERISCHE RUHE 

Allerdings steht das laut vorgetragene Versprechen 

„keine Steuererhöhung“ nicht 

im Vertragstext. Dafür etliche milliardenschwere 

Ausgaben, die sich – wenn überhaupt 

– nur finanzieren lassen, solange 

die Konjunktur stabil und die Steuereinnahmen 

hoch bleiben. Sonst steht die Koalition 

sofort wieder vor der Frage: Abgaben 

erhöhen oder Wohltaten streichen? 

Die Union beharrt erst mal auf ihrer Zusage, 

dass dann die Ausgaben angepasst 

werden müssten. Für die Mütterrente gilt 

das freilich nicht, so der Fraktionsvorsitzende 

Volker Kauder. Ebenso wird auch die 

SPD zwingende Lieblingsprojekte haben. 

Dann stehen wieder Steuererhöhungen 

auf der Tagesordnung. So liegt eine rotgrüne 

Bundesratsinitiative zur Wiedereinführung 

der Vermögensteuer einstweilen 

auf Eis. Rund zehn Milliarden Euro Einnahmen 

hatte die SPD dafür kalkuliert. 

Die Abgeltungsteuer, mit der die Erträge 

von Geldanlagen aller Art erfasst werden, 

würde sie gern von 25 auf 32 Prozent erhöhen. 

Sollte das Geld nicht reichen, würde 

sie Zinsen und Dividenden wieder dem 

individuellen Steuersatz unterwerfen – für 

einkommenstarke Anleger noch teurer. 

Noch eine Ausnahme ist den Genossen 

ein Dorn im Auge: Bei vermieteten Immobilien 

sind Wertsteigerungen – anders als 

beispielsweise bei Aktien – steuerfrei, sofern 

Wohnung oder Haus länger als zehn 

Jahre dem Eigentümer gehörten. 

Böses Erwachen Währungsschnitte wie ’48 

in Deutschland treffen Sparer über Nacht 

Für alle Regelungen gilt: Wiedervorlage 

in der nächsten Krise. 

NUR GEGEN BÖSE SPEKULANTEN? 

Schon geeinigt haben sich die Großkoalitionäre 

auf eine Finanztransaktionsteuer. 

„Weit weg vom Bürger, trifft nur die bösen 

Spekulanten“, so die Denke. Im Koalitionsvertrag 

ist von einer „breiten Bemessungsgrundlage“ 

die Rede. Klingt harmlos, bedeutet 

aber: Auch Altersvorsorgeanbieter 

wie Fonds und Lebensversicherungen 

müssen beim Wertpapierhandel zahlen. 

Laut EU-Kommission soll von jedem 

Kauf und Verkauf von Aktien und Anleihen 

jeweils 0,1 Prozent des gehandelten Wertes 

an den Fiskus gehen. Bei Aktien für 5000 

Euro sind das bei An- und Verkauf immerhin 

zehn Euro. Die Steuer zu umgehen 

Europas 

Schulden steigen 

um 100 

Millionen Euro 

pro Stunde 

wird schwierig. Wer seinen Wohnsitz in einem 

EU-Land hat, das die Steuer verlangt, 

muss sie auch zahlen. Der superschnelle 

Hochfrequenzhändler, dem sie das Geschäft 

vermiest, sitzt ohnehin in London 

oder der Schweiz, notfalls wird er umziehen. 

Ein Riester-Sparer wird das nicht tun. 

Und er zahlt nicht nur bei eigenen Aktiengeschäften. 

Altersvorsorgesparer werden sich später 

nur wundern, dass ihr Guthaben noch 

mickriger ausfällt. Die Fondsgesellschaft 

Union Investment berechnete für einen 

herkömmlichen Riester-Vertrag mit 

monatlich 100 Euro Beitrag nach 30 

Jahren ein Minus von 4100 Euro für den 

Anleger, allein wegen der Finanztransaktionsteuer. 

Bedrohung 4: 

Eingriff in die Vertragsfreiheit 

Ein Goldbesitzverbot wie in den USA zwischen 

1933 und 1974 hält Stefan Homburg 

auch in Europa für möglich. „So was hat es 

gegeben, und so etwas könnte auch wieder 

gemacht werden“, so der Professor am Institut 

für Öffentliche Finanzen an der Leibniz 

Universität Hannover. Die Bilanzen der 

Notenbanken sind geschwächt. Der Anteil 

der im Vergleich zu ausfallsicheren Goldbeständen 

nur mit schwachen oder fragwürdigen 

Sicherheiten unterlegten Vermögenspositionen 

in ihren Bilanzen hat in 

den Krisenjahren stark zugenommen. 

Theoretisch ließen sich die Bilanzen verbessern, 

wenn privater Goldbesitz in 

Staatsbesitz gelangte. Die Frage wäre dann 

nur: Würde für privates Gold ein fairer 

Marktpreis bezahlt – und passierte der 

Übergang freiwillig? 

GOLD VERBOTEN 

Das Beispiel USA zeigt, dass ein Besitzverbot 

für Gold eine knifflige Sache ist. Um 

den Dollar zu stützen und faktisch Spekulation 

mit Gold gegen ihn zu unterbinden, 

erließ US-Präsident Franklin D. Roosevelt 

1933 eine Verordnung, die das Horten von 

Gold unter Strafe stellte. Ausgenommen 

waren Goldmünzen und -zertifikate, deren 

Wert pro Person 100 Dollar nicht überstieg, 

sowie Sammlerstücke. US-Bürger 

hatten ihr Gold zum Festpreis von 20,67 

Dollar pro Unze bei der Notenbank abzugeben, 

anschließend wurde die Parität auf 

35 Dollar pro Unze fixiert. Für Anleger war 

der erzwungene Umtausch ein gewaltiges 

Verlustgeschäft. Das Verbot wurde erst am 

31. Dezember 1974, nach dem Zusam- 

» 

FOTO: AKG IMAGES/HILBICH; ILLUSTRATION: DMITRI BROIDO 




Der Volkswirt 

» 

menbruch des Gold-Dollar-Standards 

von Bretton Woods, aufgehoben. 

Die Freigrenze von 100 Dollar, was etwa 

fünf Unzen Feingold (heute: 6000 Dollar) 

entsprach, war ein geschickter Schachzug, 

weil die Mehrheit der Bevölkerung nicht 

betroffen war. Entsprechend regte sich 

kaum Widerstand. Wer unter der Freigrenze 

lag, konnte an der späteren Aufwertung 

von Gold gar verdienen. 

Durchzusetzen ist das Verbot nur 

schwer. In den USA lag die Abgabequote 

während des dortigen Verbots geschätzt 

bei nur 30 Prozent. Im Moment gibt es 

hierzulande auch keine Debatte über ein 

Verbot. Mit ein paar Fallstricken sollten 

Goldbesitzer aber schon rechnen. Denkbar 

wäre eine von Brüssel aus betriebene 

Wiedereinführung einer europaweiten 

Mehrwertsteuer. Auch könnten Zugewinne 

mit Barren und Münzen, die nach 

über einem Jahr Haltefrist steuerfrei bleiben, 

künftig mit Abgeltungsteuer belegt 

werden. 

Die Koalition 

kippt die 

Merkel- 

Garantie 

weitgehend 

Lage, Lage und 

Nachfrage 

Anleger flüchten 

in Immobilien, 

Mieten ziehen an. 

Dumm nur: Hier 

kann der Staat 

leicht zugreifen 

IN STAATSANLEIHEN GETRIEBEN 

Auch eine Art von Zwangsmaßnahme: Versicherer 

und Banken und damit deren 

Kunden werden in Staatsanleihen getrieben. 

Europäische Versicherer sind eine fette 

Beute für die Politik – sie legen gigantische 

8,4 Billionen Euro an. Kapital, was Politiker 

gerne auf ihre Seite holen. Das geht 

einfach: Politiker drängen die größten Investoren 

– Banken und Versicherer – über 

Vorschriften zur Regulierung indirekt in 

Staatsanleihen. So wird es unter der geplanten 

Regulierung Solvency II für europäische 

Versicherer ab 2016 nötig, einen 

Risikopuffer (Eigenmittel) für neue Investments 

vorzuhalten. 

Die Idee dahinter ist auf den ersten Blick 

edel: Im Interesse der Kunden sollen Versicherer 

Mittel für mögliche Ausfälle vorhalten. 

Allerdings wird das für alle Investments 

außer Staatsanleihen so teuer, dass 

kaum ein Versicherer sie sich noch leisten 

wird. Aktien zu kaufen kostet etwa 39 Prozent 

extra. Wer eine Immobilie erwirbt, 

muss 25 Prozent extra für Wertverluste einplanen. 

Paradox: Bis heute ist kein Puffer 

für griechische Staatsanleihen vorgesehen 

– obwohl Investoren hier bereits einen Teil 

ihres Einsatzes abschreiben mussten. 

„Dass Staatsanleihen nicht besichert werden 

müssen, spiegelt nicht das Risiko wider, 

was Investoren angesichts hoch verschuldeter 

Staaten eingehen“, sagt der 

selbstständige Versicherungsanalyst Carsten 

Zielke. Der Zwang zu Staatsanleihen 

durch die Hintertür ist für Versicherte 

misslich. Kauft ihr Versicherer heute eine 

deutsche Staatsanleihe, die in zehn Jahren 

fällig wird, bekommt er nur 1,7 Prozent 

Rendite. Hohe Überschüsse können Sparer 

sich so abschminken. 

KEIN ENTKOMMEN 

Legale Wege, der finanziellen Repression 

und Zwangsmaßnahmen des Staates auszuweichen, 

gibt es für Normalbürger, die 

ihren Sitz nicht auf die Caymans verlegen 

können, nicht: Am Ende fangen Politik und 

Notenbanken alle Anleger ein. Besonders 

leicht zu greifen, weil – siehe Zypern – 

schnell und einfach erreichbar, sind Giro-, 

Tagesgeld- und Festgeldkonten. Staatsanleihen, 

auf deren permanenten Verkauf die 

verschuldeten Staaten angewiesen sind, 

könnten einen gewissen Schutz bieten. Die 

hochverzinslichen aber sind pleitegefährdet, 

und die sicheren bieten keinen Realzins. 

Das Gleiche gilt für Unternehmensanleihen. 

Bleiben neben Gold, das von den 

genannten Verboten bedroht sein könnte, 

noch Immobilien – und die von den Deutschen 

ungeliebten Aktien. 

WEICHES BETONGOLD 

Wer sein Erspartes wegen Angst vor Inflation 

und Repression in Immobilien anlegt, 

sollte sich nicht zu sicher fühlen. Denn 

der Staat ist erfinderisch, wenn es darum 

geht, Hausbesitzer zur Kasse zu bitten. 

Nach dem Ersten Weltkrieg und der anschließenden 

Hyperinflation führte 

Deutschland 1924 eine Hauszinssteuer 

ein, mit der Immobilienbesitzer an der 

Geldentwertung beteiligt werden sollten. 

Der Gedanke: Hypothekenschulden hatten 

teilweise komplett an Wert verloren, 

die damit finanzierten Grundstücke und 

Wohnungen jedoch nicht. Deren Besitzer 

wurden zum Ausgleich zur Kasse gebeten. 

Betongold schützt also nicht immer vor 

Inflation. 

Heute flüchten vor allem wohlhabende 

deutsche Anleger aus Angst vor kalter Enteignung 

in Immobilien. „Wir sehen mit 

zunehmendem Volumen tendenziell 

auch sehr hohe Immobilienanteile an den 

Gesamtvermögen“, sagt Tom Weber von 

der Capitell Vermögensverwaltung. In guten 

Lagen werden 25, in Ausnahmen bis 

zu 35 Nettojahreskaltmieten für Zinshäuser 

bezahlt. „So lässt sich nach Abzug aller 

Kosten und Steuern kaum noch eine Nettorendite 

von mehr als einem kümmerlichen 

Prozent erwirtschaften“, so Weber. 

» 

FOTO: VISUM/JÖRG AXEL FISCHER; ILLUSTRATION: DMITRI BROIDO 




Der Volkswirt 

Die Einschläge kommen näher 

Mit welchen Maßnahmen Regier 

ihre Einführung ist, wie schmerz 

Niedrigzins 

Ben Bernanke, noch Chef der 

Fed, kauft US-Staatsanleihen 

und drückt die Zinsen weltweit 

Inflation zulassen 

Die USA enteigneten Gläubiger nach 1945 

schleichend; die Inflation lief, anders als in 

Deutschland 1923, nicht aus dem Ruder 

Negativzins 

Die EZB lässt den Leitzins 

vorerst bei 0,25 Prozent und 

diskutiert über –0,1 Prozent 


Eine gab’s schon, den 

Lastenausgleich 1952 

unter Ludwig Erhard 

Instrument 

Niedrigzins 

Inflation 

zulassen 

Negativzins 


(einmalig) 

Zwangsanleihe 

Neue Steuern 

Ausgestaltung 

Notenbank kauft 

direkt oder indirekt 

(über Banken, 

die günstig Geld 

bekommen) 

Staatsanleihen; 

Notenbank hält 

Leitzinsen unten 

Notenbanken 

schöpfen weiter 

Geld; Bürger 

verlieren Vertrauen; 

Umlaufgeschwindigkeit 

des Geldes steigt 

Notenbank setzt 

negativen Leitzins 

fest; Banken legen 

negative Zinsen 

auf die Guthaben 

von Sparern um 

oder verteuern 

Gebühren/Kredite 

Staat schneidet 

sich von allen 

Vermögenswerten 

einmalig 

ein Stück ab 

Staat zwingt 

Bürger, einen Teil 

ihres Vermögens 

in Staatsanleihen 

zu packen; wird 

(teilweise) zurückgezahlt 

Vermögensteuer, 

zum Beispiel 

ein Prozent auf 

steuerpflichtiges 

Vermögen 

(nach Abzug von 

Freibeträgen) 

Transaktionsteuer 

von 0,1 Prozent 

auf Aktien und 

Anleihen und 0,01 

Prozent auf 

Derivate; fällig für 

jedes Geschäft 

negativ 

betroffen 

wären/sind 

Konten, Anleihen, 

Lebensversicherung, 

Betriebsrenten, 

Versorgungswerke 

Bargeld, Konten, 

Anleihen, Lebensversicherung 

Konten 

Konten, Aktien, Anleihen, Immobilien 

Vermögen generell 

Aktien, Anleihen, 

Derivate; indirekt 

auch Fonds und 

Lebensversicherungen 

Eintrittswahrscheinlichkeit 

läuft bereits 

aktuell gering; 

langfristig wahrscheinlich 

ist bereits in der 

Diskussion 

wird diskutiert, aber starker 

Widerstand zu erwarten 

politische 

Forderung 

politisch herrscht 

Konsens 

wie 

gefährlich 

für das 

Vermögen? 

Inflation frisst 

Zinsen; Sparen 

lohnt sich kaum 

Hohe Inflation 

kann sämtliche 

Geldvermögen 

entwerten 

Erspartes leidet 

nominal durch 

Negativzinsen 

und real durch 

Inflation 

je reicher, desto 

härter 

hängt von 

Rückzahlung ab 

für Vermögende 

drückt auch 

Rendite von 

Fonds und 

Versicherungen 

Vorteil für 

Staaten 

niedrige Zinslast 

auf eigene 

Schulden 

Schulden werden 

nicht auf dem 

Papier, aber real 

drastisch 

verringert 

höheres 

Wachstum durch 

ausgeweitete 

Kreditvergabe 

erhofft 

kann Schulden 

sofort drastisch 

senken 

verschafft 

Spielraum bis 

zum Rückzahlungsdatum 

weitere 

Einnahmen 

weitere 

Einnahmen 

historische 

Vorbilder 

USA nach 1945 

Deutschland 

1923; Frankreich 

18. Jahrhundert; 

Zimbabwe 2009 

Schweiz 1964, 

1970er; 

Schweden; 

Dänemark 

Deutschland 

1918/19, 1952 

Deutschland 

1914, 1922/23 

Deutschland, 

wurde 1997 

abgeschafft 

Deutschland 

1881–1991; 

Schweden 

1985–1992 

= unwahrscheinlich, = so gut wie sicher; = sehr niedrige Einbußen; = sehr hohe Einbußen 



ungen und Notenbanken Sparer attackieren könnten, wie wahrscheinlich 

haft sie wären und wie die hoch verschuldeten Staaten davon profitieren. 

Neue Steuern 

Transaktionsteuer 

trifft Sparer, nicht nur 

Spekulanten 

Abgeltungsteuer 

wird angehoben 

oder Spekulationsgewinne 

werden 

künftig nach individuellem 

Steuersatz 

versteuert 

Aktien, Anleihen, 

Derivate, Fonds 

SPD-Forderung; 

nicht im 

Koalitionsvertrag 

je nach Steuersatz; 

gerade Aktionäre 

wären getroffen 

Einnahmesteigerung; 

nur Minderheit 

der Wähler ist 

betroffen 

Steuererhöhung 

Grund- und Grunderwerbsteuer 

werden sukzessive 

angehoben 

Immobilien 

läuft 

Steuererhöhung 

SPD hat Forderung nach mehr Abgeltungsteuer 

nicht kassiert, auch wenn 

nichts dazu im Koalitionsvertrag steht 

Eigenheimnutzer schmerzt nur die 

Grundsteuer 

Einnahmesteigerung 

Spekulationsfrist 

wird gekippt 

Ausweitung Spekulationsfrist 1999 

Gold-Besitzverbot 

oberhalb einer 

festgelegten 

Höchstmenge 

Gold 

noch nicht 

diskutiert; Steuerverschlechterung 

ist möglich 

Enteignung gegen 

bescheidene 

Entschädigung 

Einnahmesteigerung; 

Basis für 

neues Währungssystem 

USA 1933–1974; 

China 1949–1983 

Verbote 

1933 stellte US-Präsident 

Franklin D. Roosevelt den 

Goldbesitz unter Strafe 

Verbote 

Verschärfung des 

Verbots von Mieterhöhungen; 

zum 

Beispiel in gefragten 

Gegenden 

bei bereits hoher 

Miete 

Immobilien 

(nur vermietete) 

im Koalitionsvertrag 

überraschend 

entschärft 

für Vermieter 

Zustimmung 

von der Mehrheit 

der Wähler 

in Deutschland 

seit 1974 

» 

Auffällig: Die beim Haus- oder Wohnungskauf 

anfallende Grunderwerbsteuer 

von 3,5 Prozent auf den Kaufpreis wird aktuell 

deutlich hochgeschraubt. So will die 

Schuldenmetropole Berlin ab Januar 2014 

sechs Prozent kassieren, in Bremen sollen 

fünf und in Schleswig-Holstein sogar 6,5 

Prozent fällig werden. 

Immobilienbesitzer sind leichte Beute, 

sie können nicht mit ihrem Vermögen ins 

Ausland flüchten. An die selbst genutzte 

Immobilie wird sich die Politik nicht so 

schnell heranwagen, meint Weber. 

Zwangsmaßnahmen gegen Vermieter aber 

treffen nur wenige. Der Widerstand dagegen 

dürfte eher schwach sein. 

AKTIEN IM VISIER 

Dass nur wenige getroffen werden, gilt 

auch für Maßnahmen gegen Aktionäre. 

Eine Besitzsteuer oder Abgabe eigens für 

Aktien gab es zwar noch nie, sagt Carsten 

Burhop. Doch der Professor für Wirtschafts- 

und Sozialgeschichte an der Universität 

Wien rät trotzdem davon ab, die 

Aktie als Bastion gegen den Staatszugriff 

zu sehen: „Aktienbesitz wurde bereits bei 

der Preußischen Vermögensteuer von 

1893 herangezogen“, sagt Burhop. Für den 

Staat ist es leicht, bei Aktien zuzuschlagen: 

Wo bei Immobilien oder Unternehmensbeteiligungen 

aufwendige Berechnungen 

nötig sind, um das Vermögen zu ermitteln, 

kann bei gehandelten Wertpapieren 

einfach der Kurs als Grundlage genommen 

werden. 

Bei der Währungsreform 1948 allerdings 

behielten Aktionäre ihre Papiere, 

verzeichneten zwar massive Kurseinbußen, 

im Wirtschaftswunder aber massive 

Gewinne. Dafür war vor allem Otto Ohlendorf 

verantwortlich, Vize-Staatssekretär 

im Reichswirtschaftsministerium. Eine 

„tief greifende Veränderung der Besitzund 

Eigentumsverhältnisse“ wollte er verhindern, 

schreibt das „Handelsblatt“. Mit 

Deutsche-Bank-Vorstand Herrmann Josef 

Abs, dem späteren Bundesbank-Präsidenten 

Karl Blessing und dem späteren Wirtschaftsminister 

Ludwig Erhard erarbeitete 

er ein Schuldenabbauprogramm, das Aktionäre 

schonte und im Zuge der Währungsreform 

1948 realisiert wurde. 

Auf eine Wiederholung der Geschichte 

sollten Anleger hier aber nicht setzen – 

ausnahmsweise. 

n 

frank doll, mark fehr, malte fischer, stefan hajek, 

henning krumrey, niklas hoyer, annina reimann, 

hauke reimer, anton riedl, heike schwerdtfeger, 

cornelius welp, florian zerfaß | geld @wiwo.de 

FOTOS: BLOOMBERG NEWS, GETTY IMAGES (2), INTERFOTO, KEYSTONE, DDP IMAGES, ACTION PRESS 



Der Volkswirt 

Todeswünsche 

zum Geburtstag 

USA | Vor 100 Jahren gründeten die USA eine Notenbank und 

monopolisierten die Geldversorgung. Kritiker sagen, heute 

gefährde sie das globale Finanzsystem, und fordern ihre Abschaffung. 

Welchen Kurs schlägt die neue Präsidentin Janet Yellen ein? 

Die Federal Reserve (Fed) in New 

York gleicht einer Festung. Schwer 

bewaffnete Polizisten des eigenen 

Sicherheitsapparates der amerikanischen 

Notenbank postieren vor 33 Liberty Street 

in Manhattan, gleich um die Ecke von Wall 

Street. Die Fenster des Gebäudes sind bis 

zum dritten Stock mit schwarzen Eisengittern 

verbarrikadiert. An den Ecken sind 

Überwachungskameras installiert. Besucher 

müssen ihre Taschen durchleuchten 

lassen, Ausweise zeigen, die Hosenbeine 

hochkrempeln. 

Wer glaubt, die Sicherheitsvorkehrungen 

sind deshalb so hoch, weil hier das viele 

Geld gedruckt wird, mit dem die Fed die 

US-Wirtschaft in Schwung bringen will, der 

liegt falsch. Die Druckerpressen stehen außerhalb 

von New York. Im Keller der Bank 

lagert viel Wertvolleres – die weltweit größten 

Goldreserven. Derzeit sind es 530 000 

Barren, die 60 Nationen gehören. Auch ein 

Teil des deutschen Goldschatzes befindet 

sich hier. Sicher verwahrt als eiserne Reserve, 

sollte irgendwann wieder eine globale 

Wirtschafts- und Finanzkatastrophe die 

Welt heimsuchen. „Wir haben hier eine 

ganz besondere Verantwortung“, sagt New 

York-Fed-Präsident William Dudley. Die 

New York Fed ist die mächtigste von allen 

zwölf regionalen Notenbanken im Federal- 

Reserve-System der USA. Sie wickelt das 

Wertpapiergeschäft der US-Notenbank ab 

und wacht auch über die Wall Street. Und 

sie gilt als Keimzelle des zentralisierten Notenbanksystems. 

Ihr erster Gouverneur 

Benjamin Strong nutzte erstmals die Instrumente 

der Geldpolitik, um die Konjunktur 

zu steuern. 

TAKTGEBER DER BÖRSE 

Ausgerechnet die Institution, der die Welt 

ihr Gold anvertraut, befeuert nach Ansicht 

ihrer Kritiker die nächste Krise. Noch nie 

seit der Gründung des Notenbanksystems 

am 23. Dezember vor 100 Jahren hat die 

Fed mit einer derart expansiven Geldpolitik 

in den Finanz- und Wirtschaftskreislauf 

eingegriffen wie seit der jüngsten Krise vor 

gut fünf Jahren. Den kurzfristigen Leitzins 

hält sie praktisch bei null. Um auch die 

langfristigen Zinsen niedrig zu halten, damit 

die Konjunktur endlich anspringt, 

pumpt sie monatlich 85 Milliarden Dollar 

für Staatsanleihen und Hypothekenpapiere 

in den Markt. Quantitative Lockerung 

nennt die Fed den Eingriff. Ihre Bilanz ist 

Gut bewacht Im Keller der New York Fed 

lagern die weltweit größten Goldschätze 

FOTOS: GETTY IMAGES/ANDREW BURTON, BLOOMBERG NEWS/ANDREW HARRER 



von 890 Milliarden Dollar Ende 2007 auf 

3,9 Billionen Dollar gestiegen. 

„Die Fed ist zur mächtigsten politischen 

Institution in den USA aufgestiegen. Sie 

diktiert die globalen Finanzmärkte – das ist 

beängstigend und gefährlich“, warnt der 

US-Ökonom John Allison (siehe Seite 46). 

Er stand 19 Jahre an der Spitze des US-Finanzinstituts 

BB&T und leitet seit 2012 den 

liberalen Thinktank Cato Institute in Washington. 

Tatsächlich hat die Geldschwemme 

die Konjunktur bislang nicht beleben 

können. Unternehmen zögern zu investieren. 

Zu unsicher ist ihnen die geldpolitische 

und fiskalische Lage. Was passiert, 

wenn die Fed die Luft rauslässt? 

Seit 2009 liegt das Wachstum in den USA 

im Durchschnitt bei mageren 1,2 Prozent. 

Zu wenig, um von einer nachhaltigen Erholung 

zu sprechen, zu wenig, als dass die 

USA als größte Volkswirtschaft der Welt Lokomotive 

für die globale Wirtschaft spielen 

könnte. Stattdessen bläst ihre expansive 

Geldpolitik eine Börsenblase auf. Seit Oktober 

2008 legte der Dow-Jones-Index von 

9955 Punkten um fast 50 Prozent zu. Dorthin 

strömt das Kapital, weil andere profitable 

Anlagemöglichkeiten fehlen. 

Die niedrigen Zinsen helfen dagegen der 

Regierung, ihr Defizit zu finanzieren. Für 

das Geld, das sich Amerika leiht, um seine 

Schulden von derzeit 16 Billionen Dollar 

bedienen zu können, zahlt es kaum Zinsen. 

Dank der Fed kann sich der Staat so 

viel leihen, wie er will, bis die Schuldengrenze 

erreicht ist, die der Kongress, wenn 

auch wie im Oktober erst in letzter Minute, 

immer wieder erhöht. 

Würde die Fed den Geldhahn zudrehen, 

käme dies nicht nur den Staat teuer zu stehen. 

Auch die Märkte könnten panisch reagieren. 

Allein die Andeutung des noch amtierenden 

Fed-Präsidenten Ben Bernanke, 

die Zentralbank könne ihre quantitative Lockerung 

zurückfahren, falls die Wirtschaft 

sich genügend erhole und die Arbeitslosenquote 

von derzeit mehr als sieben Prozent 

auf 6,5 Prozent falle, führte im Juni zu massiven 

Verlusten an den globalen Börsen. Der 

drohende Liquiditätsstopp löste Schockwellen 

bis hin in aufstrebende Schwellenländer 

wie Brasilien oder Indien aus. Investoren 

zogen nach der Ankündigung der Fed, 

weniger Geld auf den Markt werfen zu wollen, 

eilig ihr Kapital aus diesen Ländern ab. 

Was also tun? Bernanke muss sich darüber 

nicht mehr den Kopf zerbrechen. Seine 

derzeitige Vize-Chefin Janet Yellen übernimmt 

am 1. Februar 2014 die Führung der 

Notenbank. Die Top-Ökonomin ist dann 

die mächtigste Frau der Welt. Wird sie weitermachen 

wie bisher? Oder bringt sie die 

Einsicht auf, dass sich Sinn und Zweck des 

Federal Reserve Systems überholt haben, 

dass für die Zukunft etwas anderes an die 

Stelle der schier ungebremsten Geldschwemme 

rücken muss? 

Betrachtet man die Geschichte der Fed, 

ist die Hoffnung auf einen Wandel nicht 

groß. Seit ihrer Gründung war sie Reparaturbetrieb 

einer immer wieder aus den Fugen 

geratenden Finanzindustrie. Schon 

Anfang des vorigen Jahrhunderts hatten 

sich Banken zu hoch verschuldet, ein Institut 

nach dem anderen ging pleite. 

Um die Krise zu bändigen, hob damals 

der US-Kongress das Fed-System aus der 

Taufe. Im Krisenfall sollte die Fed die Banken 

mit genügend Geld versorgen. Aber 

Die Konjunktur 

hat die Geldschwemme 

der 

Fed nicht belebt 

schon bald missbrauchte die Fed ihre 

Macht. Um den Ersten Weltkrieg zu finanzieren, 

benötigte die US-Regierung dringend 

Geld. Benjamin Strong, erster Gouverneur 

der New York Fed, hob zeitweise die 

Koppelung des Dollar an den Goldstandard 

auf und brachte Kriegsanleihen unters Volk, 

mit denen er die Inflation gefährlich anheizte. 

In den Zwanzigerjahren dann alimentierte 

die Fed einen hauptsächlich durch Kredite 

finanzierten Konsumboom. An den Börsen 

stieg die Spekulation, bis die Blase am 

Schwarzen Freitag, dem 25. Oktober 1929, 

platzte. Was folgte, war eine weltweite Rezession 

ungeahnten Ausmaßes. 

Nur einmal hatte die Fed tatsächlich Erfolg: 

Anfang der Achtzigerjahre gelang es 

Notenbanker Paul Volcker, die Inflationsrate, 

die in den USA auf bis zu 13 Prozent im 

Jahresdurchschnitt 1980 emporgeschnellt 

war, zu stoppen. Ohne Rücksicht auf 

Wachstum und Arbeitsmarkt trieb er die 

Zinsen auf bis zu 17,5 Prozent in die Höhe. 

Die Rosskur wirkte. Innerhalb von drei Jahren 

fiel die Inflationsrate auf 3,5 Prozent, 

die Konjunktur erholte sich. 

TIEF EINGEFRESSEN 

Die folgenden Jahrzehnte waren geldpolitisch 

ein Desaster. Alan Greenspan, Volckers 

Nachfolger an der Fed-Spitze, wurde 

vom Platzen der Internet-Blase Anfang 

2000 überrascht und reagierte zu spät mit 

zu niedrigen Zinsen. An diesem Rezept 

hielt er auch nach den Terroranschlägen 

am 11. September 2001 und während des 

Irakkriegs fest. Damit aber bereitete Greenspan 

die nächste Krise vor – diesmal auf 

dem Immobilienmarkt. Die niedrigen Zinsen 

und eine politisch massiv erleichterte 

Kreditvergabe auch an Hauskäufer mit 

niedrigen Einkommen setzten einen Häuserboom 

in Gang. Die Immobilienpreise in 

den USA stiegen bis 2005 mit hohen zweistelligen 

Raten. Auch hier hatte die Fed die 

Gefahr zu spät erkannt. Noch 2006 rechnete 

Greenspans Nachfolger Bernanke nur 

mit einer moderaten Abschwächung des 

Häusermarktes. Dabei hatte sich die Krise 

zu dieser Zeit längst tief in das weltweite Finanzsystem 

gefressen. 

„Die Fed ist ein schwerfälliger, schlecht 

strukturierter Apparat, der Krisen nicht nur 

nicht rechtzeitig erkennt, sondern auch zu 

spät auf sie reagiert“, bilanziert der Ökonom 

George Selgin von der University of 

Georgia. Und weiter: „Die Fed ist nicht nur 

zu mächtig. Ihre Geldpolitik ist vor allem 

nicht berechenbar, und sie agiert nicht unabhängig 

von der Regierung, so wie sie es 

eigentlich sollte.“ 

Nicht nur liberale Ökonomen, auch Politiker 

wie der einflussreiche Republikaner 

Ron Paul fordern die Abschaffung der monopolisierten 

Geldversorgung durch die 

Fed. Selbst Ökonomen, die davon überzeugt 

sind, ohne eine Zentralbank funktioniere 

keine moderne Wirtschaft, lassen 

kein gutes Haar an der US-Notenbank. 

„Das Problem der Fed ist, dass ihre Geldpolitik 

nicht konsequent ist“, sagt Eugene 

White, Ökonom und Wirtschaftshistoriker 

der Rutgers University in New Jersey. Zum 

einen habe die Fed Finanzinstitute wie 

Bear Stearns in der Finanzkrise vor dem 

» 



Der Volkswirt 

» 

Untergang bewahrt. Die Investmentbank 

Lehman Brothers habe sie dagegen 

pleitegehen lassen, während sie den Versicherungskonzern 

AIG vor der Pleite gerettet 

habe, obwohl dieser nicht einmal ein 

Bankhaus sei. „Diese Aktionen verunsichern 

alle Marktteilnehmer. Was der Fed 

fehlt, sind klare Regeln und Grenzen der 

Geldpolitik“, sagt White. 

Einer der schärfsten Kritiker der US-Notenbank, 

der amerikanische Geldtheoretiker 

Allan Meltzer, sieht das Versagen aber 

auch in der Politik: „Washington ist nicht 

handlungsfähig, der Kongress streitet sich 

um alles. Da bleibt ja nur noch die Notenbank, 

die im Auftrag der US-Regierung 

Wirtschaftspolitik betreibt.“ Abschaffen ließe 

sich die Fed nicht, aber reformieren. 

Darüber ist sich Meltzer mit Ex-Zentralbanker 

Volcker einig: Die Fed müsse ihr 

duales Mandat aufgeben, um erfolgreicher 

die Finanzmärkte steuern zu können, und 

sich einzig und allein auf Preisstabilität 

konzentrieren. Seit Mitte der Siebzigerjahre 

verfolgt die Fed zwei Ziele mehr oder 

weniger gleichberechtigt: ein stabiles 

Preisniveau und einen hohen Beschäftigungsstand. 

Dahinter steht die Erwartung, 

die Fed müsse mit niedrigen Zinsen einspringen, 

wo die Politik versagt, und mit 

geldpolitischen Mitteln für steigende Beschäftigung 

sorgen. „Wir haben unrealistische 

und gefährliche Erwartungen an die 

Notenbank“, sagt Volcker. 

TAUBE OHREN 

Wird die neue Notenbank-Chefin auf den 

alten Zentralbankhasen Volcker hören? Es 

sieht nicht danach aus. Yellen gilt als Taube, 

was im Fed-Jargon bedeutet: Sie steht 

für eine lockere Geldpolitik, die vor allem 

auf die Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt 

Rücksicht nimmt. Bei ihrem ersten öffentlichen 

Auftritt vor dem Senat im November 

betonte sie, die Wirtschaft müsse sich 

erst noch nachhaltig verbessern, bevor die 

expansive Geldpolitik verringert werden 

könne. Dazu müsse die Arbeitslosigkeit 

von derzeit 7,3 Prozent auf 6,5 Prozent 

sinken. 

Immerhin scheint Yellen nicht nur auf 

abstrakte ökonomische Modelle zu schauen. 

Sie war eine der wenigen Zentralbanker, 

die schon früh vor der jüngsten Immobilienblase 

gewarnt haben. „Dass Yellen 

nicht blind dem folgte, was die ökonomischen 

Modelle nicht rechtzeitig anzeigten, 

gibt zumindest Hoffnung für eine künftig 

bessere Geldpolitik“, sagt Kathy Bostjancic, 

Ökonomin beim Thinktank Conference 

Board in New York. Yellens zentrale Aufgabe 

sei, vor allem die Kommunikation mit 

den Märkten zu verbessern. 

Für New Yorks Fed-Präsident Dudley ist 

jetzt schon klar: „Geldpolitik wird auch zukünftig 

immer komplexer.“ Unkonventionelle 

geldpolitische Maßnahmen seien 

nun einmal notwendig, weil die bisherigen 

Mittel zur Stimulierung der Wirtschaft 

nicht ausreichten. 

Längst ist die Fed auf der Suche nach 

neuen Möglichkeiten, die Konjunktur anzukurbeln. 

So überlegt sie, den Zinssatz für 

Zentralbankgeld zu senken, das Banken 

kurzfristig bei der Notenbank parken. Derzeit 

erhalten die Institute dafür 0,25 Prozent. 

Wenn sie diese Zinsen senkt, so hofft 

die Fed, veranlasst dies die Banken dazu, 

mehr Kredite an Unternehmen und Konsumenten 

zu vergeben. 

Die Finanzinstitute reagierten prompt: 

Einlagen ihrer Kunden könnten sie dann 

kaum mehr kostenlos verwalten. Sie müssten 

ihrerseits Gebühren dafür erheben – 

will sagen, den Sparer für Guthaben auf 

dem Konto bestrafen. Neues Vertrauen in 

die Wirtschaft bringt das nicht. 

n 

angela.hennersdorf@wiwo.de | New York 


Generäle des Geldes 

Was frühere Fed-Chefs ausgezeichnet hat – und der künftigen -Chefin bevorsteht. 

1914 bis 1928 

Benjamin Strong 

Chef der New York Fed, kontrollierte 

erstmals die Inflation mittels 

Zinsen, steuerte die Geldmenge 

durch Kauf und Verkauf 

von Wertpapieren und sicherte 

die Geldversorgung. Mit Kriegsanleihen, 

„Liberty Bonds“, finanzierte 

er den Ersten Weltkrieg. 

1979 bis 1987 

Paul Volcker 

Gegen großen Protest trieb der 

Zuchtmeister der Märkte 1980 

die Zinsen auf bis zu 17,5 Prozent 

hoch. So bekämpfte er die 

auf bis zu 13 Prozent gestiegene 

Inflationsrate. Drei Jahre später 

stiegen die Preise nur noch um 

3,5 Prozent. 

1987 bis 2006 

Alan Greenspan 

Profilierte sich mit niedrigen 

Zinsen als Schutzheiliger der 

Märkte. Kurz nach seinem 

Amtsantritt kam es zum Börsencrash 

am 19. Oktober 1987 – 

die superexpansive Geldpolitik 

blieb und führte direkt in die Immobilien- 

und Finanzkrise. 

Ab Februar 2014 

Janet Yellen 

Die neue Fed-Chefin steht vor 

der heiklen Aufgabe, die lockere 

Geldpolitik ihres Vorgängers Ben 

Bernanke zu beenden, ohne 

Schocks an den Börsen auszulösen 

und die Konjunktur abzuwürgen. 

Eine harte Kehrtwende 

ist von ihr nicht zu erwarten. 

FOTOS: CORBIS/BETTMANN, LAIF/REDUX (3) 




Der Volkswirt 

INTERVIEW John Allison 

»Die Fed muss weg« 

Der Chef des amerikanischen Cato Institute fordert die Abschaffung der 

US-Notenbank zugunsten eines freien Bankensystems. 

Mr. Allison, die Finanzmärkte fürchten 

einen baldigen Ausstieg der Fed aus 

dem Anleihekaufprogramm. Zu Recht? 

Nein, die designierte neue Fed-Chefin 

Janet Yellen wird noch einige Zeit genauso 

weitermachen wie ihr Vorgänger, Ben 

Bernanke. 

Yellen sagt, sie wolle das Entstehen 

neuer Preisblasen verhindern... 

Indem sie weiter künstliches Geld 

schafft? Die Fed kauft jeden Monat für 40 

Milliarden Dollar Hypothekenanleihen 

und schafft damit auf dem Immobilienmarkt 

erneut eine Blase. Die Technologiebörse 

Nasdaq hat vor knapp zwei Wochen 

zum ersten Mal seit 13 Jahren mehr 

als 4000 Punkte erreicht. Damals platzte 

die Dotcom-Blase. Jetzt schafft die Fed 

mit ihrer Geldpolitik neue Blasen, und 

sie behindert Unternehmen, statt sie zu 

unterstützen. 

Wie zum Beispiel? 

Sie hat für kleine und mittelständische 

Unternehmen, die wie in Deutschland 

auch in den USA die meisten neuen Jobs 

schaffen, die Bedingungen für die Kreditvergabe 

enorm verschärft. Damit verhindert 

die Fed die Entstehung vieler 

neuer kleiner Unternehmen und die 

Schaffung neuer Jobs. 

Hat die Fed ihren Zweck überlebt? 

Die Fed ist zur mächtigsten politischen 

Institution in den USA aufgestiegen. Sie 

diktiert die globalen Finanzmärkte – das 

ist beängstigend und gefährlich. Der 

Dollar ist doch nur deshalb relativ stabil, 

weil er eine internationale Reservewährung 

ist. Nur aus diesem Grund kann die 

Notenbank ungehindert Geld drucken 

und einen Schuldenberg anhäufen, der 

von keinem anderen Land akzeptiert 

werden würde. Die US-Geldpolitik hilft 

also vor allem dem amerikanischen 

Staat. Dank der niedrigen Zinsen kann 

sich Amerika, der größte weltweite 

Schuldner, günstig Geld leihen. Wären 

die Zinsen auf einem normalen Niveau 

von drei bis vier Prozent, sähe die fiskalische 

Lage der USA viel schlimmer aus. 

DER KRITIKER 

Allison, 65, ist seit 2012 Präsident und CEO 

des renommierten amerikanischen Thinktanks 

Cato Institute in Washington. Davor 

war er 19 Jahre lang Chef eines der größten 

US-Finanzinstitute, der BB&T Corporation. 

Was wäre denn Ihre Alternative zum 

Zentralbanksystem? 

Vor 100 Jahren gab es kein Federal Reserve 

System in den USA. Die Bundesstaaten haben 

ihre Banken selbst reguliert. Das hat 

gut funktioniert. 

Bis zum großen Crash Anfang des 

19. Jahrhunderts. Um ähnliche Krisen 

zu verhindern, ist die Fed geschaffen 

worden. 

Sicherlich gab es damals Krisen, aber der 

Markt hat sie kurz und kräftig korrigiert. 

Diese Volatilität, die wir heute haben, gab 

es damals nicht. Die Fed ist 1913 gegründet 

worden, weil einige Wall-Street-Banken 

nach der Rettung durch den Staat 

riefen. Das war ein Fehler, weil die Banken 

mit der Fed im Rücken in aller Seelenruhe 

ihre hoch spekulativen Geschäfte betreiben 

können. Ein freies Bankensystem 

kann aber auch heute noch funktionieren. 

Wie denn? 

Finanzinstitute würden weniger risikoreiche 

Geschäfte betreiben, wenn sie 

nicht den Staat als Retter in der Hinterhand 

hätten, es keine Einlagensicherung 

gäbe und auch keine Bail-outs. Um das 

Risiko zu minimieren, müssten die Eigenkapitalforderungen 

erheblich höher 

liegen als heute, zwischen 15 und 20 Prozent. 

Dafür könnte man umfangreiche 

Regulierungen wieder abschaffen. 

Halten Sie das für realistisch? 

Es wäre das Beste, wenn wir die Fed abschaffen 

würden. Doch diese Institution 

ist zu tief in unserem politischen System 

verwurzelt. Bevor Alan Greenspan 

Chairman der Fed wurde, war er dafür, 

sie aufzulösen. Dann bekam er selbst 

den obersten Posten in Washington. 

Wie sollte die neue Fed-Chefin Yellen 

das System verbessern? 

Yellen muss der Fed eine neue Regel auferlegen, 

die Taylor-Regel zum Beispiel. 

Dies hätte den Vorteil, dass die Festlegung 

des Leitzinses für die Märkte nachvollziehbar 

wäre. Ich halte das duale 

Mandat der Notenbank, also für stabile 

Preise und für einen hohen Beschäftigungsgrad 

zu sorgen, für falsch. Die Fed 

sollte sich darauf konzentrieren, den Leitzins 

festzulegen. Sie sollte nicht so tun, 

als könne sie Finanz- oder Wirtschaftspolitik 

betreiben und den Arbeitsmarkt positiv 

beeinflussen. Die Notenbank muss 

ihre gefährliche Geldpolitik etappenweise 

beenden – so schnell wie möglich. 

Ein Börsen-Crash wäre die Folge. 

Die US-Zentralbank kann so viel Geld 

drucken, wie sie will – die Unternehmen 

haben kein Vertrauen, dass der Wert des 

Dollar verlässlich ist. Deshalb investieren 

sie nicht. Gelddrucken löst unsere 

wirtschaftlichen Probleme nicht. 

Inflation ist derzeit doch kein Problem. 

Das ist nicht die größte Sorge. Eine Inflation 

von zwei, drei Prozent würde Unternehmen 

nicht davon abhalten, Investitionen 

zu tätigen. Es sind die Folgen 

dieser fehlgeleiteten Geldpolitik, vor der 

sich Unternehmen fürchten. Zusätzlich 

schaffen immer mehr Regulierung für 

die Finanzindustrie und die Gesundheitsreform 

ein unternehmensfeindliches 

Klima in den USA. Viele Unternehmen 

profitieren doch derzeit von 

ihren steigenden Aktienkursen – warum 

sollten sie das Risiko eingehen und investieren? 

angela.hennersdorf@wiwo.de | New York 

FOTO: KELLY CULPEPPER 



Der Volkswirt 

DENKFABRIK | Die Kritik an den deutschen Exportüberschüssen wächst, aber sie ist 

nicht gerechtfertigt. Diese Überschüsse sind das Spiegelbild der milliardenschweren 

Rettungsmaßnahmen für Krisenländer, zu denen Deutschland gedrängt wurde. 

Deutschland tilgt die Schulden Südeuropas mit seinen Autos. Von Hans-Werner Sinn 

Die Gesetze der Logik 

FOTOS: ROBERT BREMBECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, LAIF/MICHAEL LANGE 

Deutschland gerät wegen 

seiner Exportüberschüsse 

immer 

stärker unter Beschuss. 

Die EU-Kommission, 

die amerikanische Regierung 

und sogar mein geschätzter 

Kollege Paul Krugman kritisieren, 

dass Deutschland seine 

Konjunktur zu wenig ankurbelt 

und deshalb zu wenig Güter aus 

dem Ausland importiert. Auf die 

Kritik reagiert man in Deutschland 

verschnupft mit dem Argument, 

die Überschüsse seien 

das Ergebnis der Leistungsfähigkeit 

der deutschen Industrie 

und deswegen nicht verwerflich. 

Andere Länder sollten lieber 

von uns lernen, anstatt 

ständig herumzunörgeln. 

WINKELAKROBATIK 

Beide Positionen sind oberflächlich. 

Sie übersehen, dass die 

Überschüsse der vergangenen 

Jahre im Wesentlichen nur das 

Spiegelbild der Rettungskredite 

sind, zu denen Deutschland in 

der Krise gedrängt wurde. Ein 

Land kann dem Ausland per saldo 

nur dann Kredit geben, wenn 

es auch Güter liefert. Es ist finsterste 

Winkelakrobatik, wenn 

man Deutschland einerseits vorwirft, 

es sei bei den Rettungsaktionen 

zu knausrig, und ihm andererseits 

seine großen 

Exportüberschüsse anlastet. 

Auch die zitierte deutsche Gegenposition 

zeugt von einem tiefen 

Unverständnis der Zusammenhänge. 

Der Sachverhalt ist doch der: 

Als der Euro den Anlegern neue 

Sicherheit bei den Investitionen 

in Südeuropa vorgaukelte, verließen 

sie unser Land in Scharen. 

Deutschland erlahmte, weil 

es an inländischen Investitionen 

mangelte. Die boomenden Länder 

importierten mehr und exportierten 

weniger, weil sie immer teurer 

wurden. In Deutschland war es 

umgekehrt. Die Leistungsbilanzüberschüsse, 

die sich in Deutschlands 

Flaute aufbauten, waren das 

Ergebnis der Kapitalflucht. 

Als 2007/08 die Krise kam, wollte 

das Kapital reumütig zurück 

nach Deutschland. Doch wurde es 

großenteils durch die Rettungsaktionen 

der Europäischen Zentralbank 

und später der Staatengemeinschaft 

wieder als öffentliches 

oder öffentlich besichertes Kapital 

aus Deutschland in die Krisenlän- 

»Ein Land kann 

dem Ausland per 

saldo nur dann 

Kredit geben, 

wenn es auch 

Güter liefert« 

der verfrachtet. Das verzögerte die 

Reduktion der Leistungsbilanzsalden 

dieser Länder, verhinderte sie 

aber nicht, denn die neuen Kredite 

wurden nicht mehr nur dazu verwendet, 

Importe zu finanzieren, 

sondern auch dazu, ausländische 

Kapitalanleger auszuzahlen und 

ihnen die Flucht aus toxisch gewordenen 

Anlagen zu ermöglichen. 

Die Gläubiger Irlands, Italiens und 

Spaniens wurden auf diese Weise 

gerettet. Kein Wunder, dass die City 

of London wieder boomt und die 

US-Pensionsfonds ebenso wie die 

französischen Banken aufatmen. 

Dank deutscher Hilfe ist man noch 

mal davongekommen. 

men, der die Bodenhaftung verloren 

hat, der möge sich die Zahlen 

vor Augen führen. In den fünf ersten 

Krisenjahren von 2008 bis 

2012 betrug der deutsche Leistungsbilanzüberschuss 

mit dem 

Rest der Welt 798 Milliarden Euro. 

Doch allein der Zuwachs an Krediten 

der Deutschen Bundesbank an 

andere Länder des Euro-Systems 

(Target) betrug 585 Milliarden Euro, 

also drei Viertel dieser Summe. 

Ferner hat Deutschland in der Periode 

anteilig für die fiskalischen 

Rettungskredite der verschiedenen 

Rettungsfonds (EFSF, ESM, 

EFSM, IWF) in Höhe von 284 Milliarden 

Euro gebürgt (was einem 

Die Gelder, die den Krisenländern 

als deutscher Kredit zuflossen, 

kamen für den Kauf deutscher 

Waren wieder zurück nach 

Deutschland. Letztlich wurden die 

Kredite, die Ausländer den Krisenländern 

gegeben hatten, mit deutschen 

Waren getilgt, wofür 

Deutschland entsprechende Forderungstitel 

öffentlicher Instanzen 

erhielt. Das zeigt die ganze Absurdität 

der Kritik an Deutschland. Wir 

hauen die Krisenländer und ihre 

Gläubiger mit unseren Waren heraus 

und werden dann auch noch 

dafür kritisiert. 

Wer glaubt, dies seien theoretische 

Hirngespinste eines Ökonodeutschen 

Haftungsrisiko von 60 

Milliarden Euro entspricht) sowie 

für 15 Milliarden Euro selbst Kredite 

nach Griechenland überwiesen. 

In der Summe kommt man 

ohne die Bundesbank auf etwa 

75 Milliarden Euro, mit ihr auf 

660 Milliarden Euro an deutschen 

Rettungskrediten. 

MEHR INVESTIEREN 

Zu normalen Zeiten hätte 

Deutschland dem Ausland den 

vollen Leistungsbilanzüberschuss 

von 798 Milliarden Euro 

privat kreditiert und entsprechende 

Vermögenstitel im Ausland 

erworben. Tatsächlich aber 

kreditierte es seinen Leistungsbilanzüberschuss 

in den fünf Krisenjahren 

zu 83 Prozent durch 

öffentliche Institutionen – während 

die privaten deutschen 

Kapitalanleger und ihre Banken 

entsprechende Wertpapiere öffentlicher 

Stellen erwarben, ihre 

von der Bundesbank bezogenen 

Kredite tilgten oder der Bundesbank 

selbst Geld liehen. 

Wem die deutschen Leistungsbilanzüberschüsse 

als zu 

hoch vorkommen, der möge den 

Vorschlag unterbreiten, dass 

Deutschland die öffentlichen 

und öffentlich garantierten 

Kreditflüsse in die Krisenländer 

zugunsten verstärkter Investitionen 

in unsere Infrastruktur 

verringert. Über diesen Weg zur 

Verringerung der Leistungsbilanzüberschüsse 

kann man 

diskutieren. Nicht aber über den 

Versuch, die Gesetze der Logik 

zu durchbrechen. 

Hans-Werner Sinn ist Präsident 

des ifo Instituts und Ordinarius 

an der Ludwig-Maximilians- 

Universität in München. 






Jeder gegen jeden 

MANAGERHAFTUNG | Der insolvente Immobilienriese IVG 

will vier frühere Vorstände in Regress nehmen. Die Höhe 

der Forderungen könnte alle bisherigen Fälle von 

Managerhaftung übertreffen. Immer mehr Konzernlenker 

lassen ihre Vorgänger für Fehler zahlen – auch um sich 

selbst vor Schadensersatzansprüchen zu schützen. 

FOTOS: PICTURE-ALLIANCE/EMPICS, ACTION PRESS/HANS-GÜNTHER OED 

Wolfhard Leichnitz wollte aus 

dem etwas verpennten ehemaligen 

Staatskonzern IVG 

eine ganz große Nummer 

im Immobiliengeschäft 

machen. Mitte 2006 kam der Manager nach 

erfolgreichen Stationen beim Baukonzern 

Hochtief und beim Großvermieter Viterra 

zu dem privatisierten Bundesunternehmen 

nach Bonn. Der Neue investierte mit viel 

Fremdkapital in Immobilienikonen wie 

den Londoner Büroturm Gherkin, kaufte 

der Allianz Gewerbeimmobilien für 1,3 

Milliarden Euro ab und steckte immer 

mehr Geld in das von seinem Vorgänger 

initiierte Airrail-Center am Frankfurter 

Flughafen, das heute Squaire heißt und 

größter Klotz am Bein der IVG ist. Statt geplanter 

650 Millionen Euro kostete Squaire 

fast das Doppelte und ist trotz intensiver 

Bemühungen noch nicht verkauft. 

TEURES NACHSPIEL 

Im Herbst 2008 erzwangen die damaligen 

Großaktionäre, das Kölner Bankhaus Sal. 

Oppenheim und die Schweizer Santo Holding, 

Leichnitz’ Abschied. In gut zwei Jahren 

hatte er die IVG-Schulden auf über 5 

Milliarden Euro verdoppelt und den Aktienkurs 

halbiert. In seine Amtszeit fällt der 

vermutlich entscheidende Niedergang der 

IVG, der im August dieses Jahres in den Insolvenzantrag 

mündete. Sie hat nun für 

Leichnitz und andere Ex-IVGler womöglich 

ein extrem teures Nachspiel. 

Denn nach Informationen der WirtschaftsWoche 

will der IVG-Vorstand – auf 

Anregung der Deutschen Schutzvereinigung 

für Wertpapierbesitz – eine Sonderprüfung 

aller IVG-Geschäfte von 2006 bis 

2008 initiieren. Die Zustimmung von IVG- 

Sachwalter Horst Piepenburg – er überwacht 

die Insolvenz in Eigenverwaltung – 

steht zwar noch aus. Angebote für die 

Durchführung der Prüfung hat die IVG 

nach WirtschaftsWoche-Informationen 

aber schon eingeholt, unter anderem beim 

Münchner Wirtschaftsprüfer Deloitte. 

Die Kleinen hängt man, die Großen lässt 

man laufen – das war einmal. Ein Tsunami 

von Schadensersatzforderungen wogt 

durch Deutschlands Chefetagen „Viele Manager 

sehen sich zunehmend in der Haftungsfalle 

und sind besorgt, was ihre eigene 

Haftungssituation und den Zugriff auf 

ihr Privatvermögen betrifft, den es früher 

so nicht gab“, beobachtet Headhunterin Sabine 

Hansen von der Personalberatung 

Amrop Delta in Düsseldorf. 

Vor den Gerichten sind derzeit rund 

6000 Managerhaftungsverfahren anhängig, 

schätzt Michael Hendricks, Geschäftsführer 

der auf Organ- und Managerhaftpflichtversicherungen 

(englisches Kürzel: D&O) 

spezialisierten Beratung Hendricks & Co in 

Düsseldorf. Hinzu kommen Fälle, die nicht 

vor Gericht landen, aber als Schadensfälle 

gemeldet sind. Bei durchschnittlich zwei 

bis drei Beklagten pro Fall bedeutet das: 

Rund 20000 Manager und Ex-Manager sind 

derzeit mit Schadensersatzforderungen 

konfrontiert, so Hendricks. Vier Fünftel der 

Ansprüche kommen vom Ex-Arbeitgeber, 

der Rest von außen, etwa von Gläubigern. 

Bei der IVG hat der Vorstand im Herbst 

zunächst durch die Kanzlei Hengeler 

Mueller nur den Kauf des Gherkin Towers 

prüfen lassen, den die IVG zusammen mit 

der britischen Investmentbank Evans Randall 

2007 für 950 Millionen Euro erwarb. 

» 



Der Fall: 

IVG 

Von Ex-Vorstandschef Wolfhard Leichnitz 

und drei weiteren Vorständen aus dessen 

Ära fordert der insolvente Bonner Immobilienriese 

jetzt je 8,5 Millionen Euro plus 

Zinsen zurück. Die Manager sollen ohne 

ausreichende Rückendeckung des Aufsichtsrats 

beim Kauf des Londoner Büroturms 

Gherkin 2007 ein Darlehen in 

Höhe von 52 Millionen britische Pfund 

vergeben haben. Eine Sonderprüfung 

aller Geschäfte der Jahre 2006 bis 2008 

unter Leichnitz wird erwogen. Die Manager 

haben dazu gegenüber der WirtschaftsWoche 

nicht Stellung genommen. 




» 

Aufgrund von Fehlern, die Hengeler 

Mueller dabei feststellte, wurden Leichnitz 

und seine damaligen Vorstandskollegen 

Bernd Kottmann (Finanzen), Andreas 

Barth (Projektentwicklungen) und Georg 

Reul (Investment und Fonds) in diesen 

Tagen von Piepenburg mit Schadensersatzforderungen 

jeweils in Höhe von 8,5 

Millionen Euro plus Zinsen konfrontiert. 

Die Vorstände hätten dem Evans-Randall-Fonds 

ein Darlehen von 52 Millionen 

Pfund gewährt, das in dieser Höhe nicht 

vom Aufsichtsrat genehmigt war, haben die 

Hengeler-Mueller-Juristen herausgefunden. 

Sie halten wegen dieser „Pflichtverletzung 

der handelnden Vorstandsmitglieder“ 

eine Klage durch den IVG-Aufsichtsrat 

„für aussichtsreich“ und „empfehlen 

Klageerhebung“. Die Manager haben gegenüber 

der WirtschaftsWoche zu den Vorwürfen 

nicht Stellung genommen. 

Es dürfte für die vier Herren aber noch 

dicker kommen. Derzeit wird bei der IVG 

diskutiert, ob das Gesamtverhalten des 

IVG-Managements unter Leichnitz „so 

schadensgeneigt“ war, dass man daraus eine 

allgemeine Schadensersatzpflicht ableiten 

könne. Bestätigt sich das, könnte die erwogene 

Sonderprüfung zu einem der 

größten Fälle von Managerhaftung in der 

deutschen Wirtschaft eskalieren. 

Korruptionsvorwürfe, Kartelldelikte, 

Fehlspekulationen – immer massiver werden 

Unternehmen für Compliance-Verstöße 

zur Kasse gebeten. Und immer mehr 

von den Bußen und Wiedergutmachungszahlungen 

holen sie sich von verantwortlichen 

Managern zurück. 

VERFOLGTE WÜRDENTRÄGER 

Versicherungsnehmer bei D&O-Policen ist 

das Unternehmen. Es schließt sie zum 

Schutz des Privatvermögens der Manager 

ab – als Vertrag zugunsten Dritter. Dass die 

Manager die Rechte aus der Police geltend 

machen, wenn ihr Arbeitgeber von ihnen 

Schadensersatz fordert, hilft aber auch der 

Firma: Sie bekommt Geld nicht nur im 

Rahmen des Privatvermögens ihrer Führungskräfte 

zurück, sondern bis zur Deckungssumme 

in oft zwei- oder dreistelliger 

Millionenhöhe. 

Genaue Zahlen gibt es nicht, denn 

D&O-Fälle werden dem Versicherungsverband 

nicht gemeldet. Unstrittig ist aber: 

Das Geschäft boomt. Zahlten deutsche Unternehmen 

laut Berater Hendricks von 

2001 bis 2005 insgesamt eine Milliarde Euro 

an D&O-Versicherungsprämien, erwartet 

er für 2011 bis 2015 schon 3,5 Milliarden 

Steigende Prämien 

Geschätzte Entwicklungvon Organ- und 

Managerhaftpflichtversicherungen 

(D&O-Versicherungen) in Deutschland 

1Mrd.€ 

5Mio.€ 200 Mio.€ 

1990–95 96–00 01–05 06–10 11–15 

Quelle: Hendricks &Co 

2Mrd.€ 

3,5 Mrd. € 

Euro. Auszahlungen und Rückstellungen 

der Versicherer haben sich im selben Zeitraum 

auf vier Milliarden Euro verdoppelt. 

Die Forderungen machen vor keinem 

wirtschaftlichen Würdenträger mehr halt, 

seit Siemens infolge seines Mega-Korruptionsskandals 

Ex-Vorstandschef Heinrich 

von Pierer in Haftung nahm. Der Doyen 

der deutschen Wirtschaft einigte sich mit 

dem Siemens-Aufsichtsrat vor vier Jahren 

auf Zahlung von fünf Millionen Euro Schadensersatz 

an Siemens, Nachfolger Klaus 

Kleinfeld opferte zwei Millionen Euro. 

Der Fall: 

ARCANDOR 

Der Insolvenzverwalter der früheren 

Karstadt-Mutter Arcandor fordert von 

Ex-Chef Thomas Middelhoff 175 Millionen 

Euro, weil er mögliche Schäden 

aus Immobiliengeschäften nicht 

verhindert habe. Middelhoff wehrt 

sich und klagt gegen den Verwalter. 

Die geforderten Summen werden immer 

höher. So verlangt der Stahlriese Thyssen- 

Krupp von einem früheren Spartenvorstand 

wegen illegaler Preisabsprachen im 

Eisenbahngeschäft 103 Millionen Euro 

Schadensersatz. Beim früheren MAN-Chef 

Hakan Samuelsson geht es um 237 Millionen 

Euro und beim Ex-Chef der früheren 

Karstadt-Mutter Arcandor, Thomas Middelhoff, 

um 175 Millionen. Die fordert der 

Insolvenzverwalter von Middelhoff, weil 

dessen Vorvorgänger Wolfgang Urban 

einst beim Verkauf von Karstadt-Immobilien 

ungünstige Verträge abgeschlossen 

haben soll und Middelhoff nicht dagegen 

vorging. Dafür wiederum sei er selbst haftbar, 

was Middelhoff bestreitet. 

Dass Manager grundsätzlich schadensersatzpflichtig 

sein können, auch mit hohen 

Summen, stellte der Bundesgerichtshof 

schon 1997 im Arag-Fall klar. Bei dem 

Rechtsschutzversicherer hatte der Finanzvorstand 

mit unerlaubten Transaktionen 

Millionenverluste eingefahren. Zwei zerstrittene 

Familienstämme hinter der Arag 

fochten die Frage, ob der Mann verklagt 

werden sollte, bis in die letzte Instanz aus. 

Ergebnis: Aufsichtsräte müssen Schaden 

vom Unternehmen abwenden – auch 

durch Schadensersatzprozesse gegen eigene 

Manager. Der Arag-CFO wurde zu 55 

Millionen Mark Schadensersatz und viereinhalb 

Jahren Gefängnis verurteilt. 

Das Arag-Urteil war nur der Auftakt. 

Rechtsverschärfungen verbreiterten die 

Basis für Compliance-Streitsachen. 1999 

verbot das Strafrecht Bestechung, die bis 

dahin steuerlich abzugsfähig war. Es folgte 

der Corporate Governance Kodex, später 

verschärfte der Gesetzgeber das Aktienrecht. 

„Die erste größere Welle von Schadensfällen 

folgte auf den Zusammenbruch 



des Neuen Markts und seiner Stars“, erinnert 

sich D&O-Anwalt Oliver Sieg von der 

Kanzlei Noerr in Düsseldorf. 

Es folgte eine lange Reihe von aufgedeckten 

Kartellen. „Immer mehr heimliche 

Preisabsprachen kommen heraus, seit Unternehmen, 

die als Whistleblower voranpreschen, 

Rabatte bei den Millionenbußen 

oder sogar Straffreiheit bekommen können“, 

sagt Anwalt Oliver Maaß von der 

Kanzlei Heisse Kursawe in München. Die 

verhängten Bußgelder und die Schadensersatzzahlungen 

an die Kartellopfer holen 

sich die Unternehmen von den einst verantwortlichen 

Führungskräften zurück. 

Den nächsten großen Schwung von Managerhaftungsfällen 

bescherte die Finanzkrise. 

Der Gesetzgeber hat die Verjährungsfristen 

zur Verfolgung der Finanzbosse 

2011 auf zehn Jahre verdoppelt – dauern 

diese Fälle im Schnitt doch acht bis zehn 

Jahre. Die D&O-Anbieter HDI, VOV und 

Axa versichern wegen des hohen Risikos 

keine Finanzdienstleister mehr. 

FOTOS: ACTION PRESS/HENNING SCHACHT (2) 

JÄGER UND GEJAGTE 

Auch Insolvenzverwalter haben D&O-Policen 

für sich entdeckt: als Vermögenswert, 

den sie realisieren können. Eine Sonderprüfung 

bei der IVG wäre die erste im Rahmen 

eines Insolvenzverfahrens. „Viele Manager, 

die versuchen, Firmen zu sanieren, 

werden hinterher vom Insolvenzverwalter 

verfolgt“, klagte jüngst Ex-Arcandor-Grande 

Middelhoff. 

Gerne halten sich Insolvenzverwalter 

auch an den Aufsichtsrat – „insbesondere, 

wenn dort solvente Leute sitzen“, sagt der 

Düsseldorfer Insolvenzverwalter Dirk 

Andres. Er habe schon erlebt, „wie ein Aufsichtsrat 

100000 Euro aus der Privatschatulle 

zahlen musste“, weil er Zahlen des 

Wirtschaftsprüfers nicht hinterfragt hatte. 

Aufsichtsräte sind in Sachen Schadensersatz 

Jäger und Gejagte. Die juristische 

Schlachtordnung in vielen Unternehmen 

heißt heute jeder gegen jeden: Aufsichtsräte 

gegen Vorstand, Vorstand gegen Aufsichtsrat, 

Aufsichtsräte gegeneinander. 

So wie im Fall der Apobank in Düsseldorf. 

Die fordert 66 Millionen Euro von Ex- 

Vorständen: Mehrere Top-Manager hatten 

Finanzgeschäfte zugelassen, die zu 

Millionenschäden während der Subprime- 

Krise geführt hatten. Die verklagten Manager 

verweisen für den Fall, dass ihnen Fehler 

nachgewiesen werden, auf den Aufsichtsrat: 

Der habe alles gewusst. Kein 

Wunder, dass es inzwischen auch 

D&O-Policen für Aufsichtsräte gibt. 

Der Fall: 

HYPO REAL ESTATE 

Der mit Steuergeldern gerettete Immobilienfinanzierer 

HRE hat Ex-Chef 

Georg Funke und zwei weitere frühere 

Vorstände auf 220 Millionen Euro 

Schadensersatz wegen umstrittener 

Kreditvergaben verklagt. Die 

Manager bestreiten die Vorwürfe. 

„Auch immer mehr mittelständische 

Unternehmen verklagen ihre Führungskräfte“, 

beobachtet Versicherungsmakler 

Hendricks. So sollten die ehemaligen Geschäftsführer 

der deutschen Tochtergesellschaften 

eines italienischen Möbelherstellers 

jeweils 2,5 bis 15 Millionen Euro Schadensersatz 

zahlen – bei früheren Jahresgehältern 

von 100000 bis 200000 Euro. 

Der Grund: Von ihrer Konzernmutter 

hatten die Manager die Anweisung bekommen, 

eilig hohe Beträge nach Italien zu 

schicken, und das auch gemacht. Die 

Überweisungen hätten aber angesichts der 

Insolvenzgefahr zu dem Zeitpunkt wohl 

nicht mehr erfolgen dürfen. Nach vier Jahren 

Rechtsstreit einigte sich der Anwalt der 

Ex-Geschäftsführer mit Insolvenzverwalter, 

Banken und D&O-Versicherern. Die 

Manager kamen bei dem Millionenvergleich 

mit Selbstbeteiligungen zwischen 

5000 und 20000 Euro davon. 

Von den 300 bis 400 Millionen Euro, die 

D&O-Versicherer in Deutschland pro Jahr 

derzeit auszahlen, fließt ein großer Teil an 

die am Verfahren beteiligten Dienstleister. 

Experte Hendricks schätzt, „dass 50 bis 70 

Prozent der Auszahlungen der D&O-Versicherer 

in den vergangenen 15 Jahren nicht 

auf die Regulierung der Schäden selbst entfallen, 

sondern Abwehrkosten der Verteidigung 

der Manager für Anwälte, Wirtschaftsprüfer, 

Gutachter und Gerichte 

sind“. Die Stundenhonorare bei Compliance-Anwälten 

liegen für Partner zwischen 

320 und 400 Euro – je nach Disziplin. Kartellrechtler 

sind teurer als Arbeitsrechtler. 

Renommierte Compliance-Experten kassieren 

sogar 600 Euro pro Stunde. 

Am Fall Siemens etwa verdiente die Wirtschaftsprüfung 

Deloitte rund 235 Millionen 

Euro und der US-Anwaltsriese Debevoise 

& Plimpton mindestens 95 Millionen 

Euro. Insgesamt soll die Aufklärung der 

» 




Der Fall: 

MAN 

237 Millionen Euro wollte der Lkw- 

Bauer infolge des Schmiergeldskandals 

von Ex-Chef Hakan Samuelsson. 

Ein Kompromiss sieht nun vor, dass 

der Schwede 1,25 Millionen Euro 

zahlen soll und die D&O-Versicherungen 

50 Millionen Euro übernehmen. 

Der Fall: 

BAYERNLB 

Ex-Chef Werner Schmidt 

und sieben weitere Manager 

sollen der BayernLB 

200 Millionen Euro wegen 

des Desasters beim Kauf der Hypo 

Group Alpe Adria zahlen. Sie weisen 

Vorwürfe und Forderungen zurück. 

Der Fall: 

SACHSEN LB 

Sachsen will für die irischen 

Verlustgeschäfte der 

Pleite-Bank von sechs Ex- 

Managern Schadensersatz. 

Der frühere Chef Herbert Süß soll 

190 Millionen Euro zahlen. Die Manager 

weisen die Forderungen zurück. 

Der Fall: 

ENBW 

Wegen dubioser Russland- 

Geschäfte fordert der 

Versorger von Technikvorstand 

Hans-Josef Zimmer 

80 Millionen Euro plus Zinsen. Der ist 

noch im Amt und will den Schadensersatzanspruch 

vor Gericht abwenden. 

Der Fall: 

APOBANK 

Ex-Chef Günter Preuß und 

vier weitere Manager sollen 

der Deutschen Apothekerund 

Ärztebank 66 Millionen 

Euro Verlust aus 2007 erfolgten 

Wertpapierkäufen ersetzen. Die 

Manager bestreiten Verfehlungen. 

» 

Korruptionsaffäre Siemens 474 Millionen 

Euro gekostet haben plus 239 Millionen 

Euro Strafen in Deutschland und 520 

Millionen Euro Steuernachzahlungen. 100 

Millionen erhielt Siemens von einem 

D&O-Konsortium unter Allianz-Führung 

als Schadensersatz zurück. Gefordert hatte 

der Konzern 250 Millionen Euro. Prozessual 

abgeschlossen ist die Affäre sieben Jahre 

nach ihrem Beginn aber noch nicht. Der 

frühere Finanzvorstand Heinz-Joachim 

Neubürger bestreitet die gegen ihn erhobenen 

Vorwürfe und prozessiert weiter mit 

Siemens. Neubürger ist eine Ausnahme. 

„90 Prozent der Managerhaftungsfälle enden 

mit einem Vergleich“, schätzt Heisse- 

Kursawe-Anwalt Maaß. 

Denn Gegenwehr ist schwierig. Einer der 

vier ehemaligen IVG-Manager, gegen den 

das Unternehmen nun vier Jahre nach seinem 

Abschied vorgeht, ist ratlos: „Ich habe 

keine Akten und bin komplett von den alten 

Informationen abgeschnitten.“ Auch 

ein Ex-Siemensianer klagt, er habe „nicht 

die Möglichkeit gehabt, sich zu verteidigen, 

weil man nicht an die Beweise herankommt, 

die einen entlasten“. 

Ein D&O-Fall „ist wie ein Berufsverbot“, 

sagt der Frankfurter Managerhaftungsanwalt 

Rolf Cyrus. Nur selten geht die Karriere 

auf hohem Niveau weiter: Ex-MAN-Lenker 

Samuelsson führt jetzt die Geschäfte 

von Volvo. Der frühere Siemens-Chef 

Kleinfeld ist Chef des US-Aluminiumriesen 

Alcoa. Den EnBW-Technikvorstand Hans- 

Josef Zimmer hat der Aufsichtsrat sogar 

trotz laufender 70-Millionen-Euro-Schadensersatzklage 

des Energieversorgers gegen 

ihn wieder ins Führungsgremium geholt. 

Und der streitbare Ex-Siemens-Vorstand 

Neubürger wurde im Mai 2012 in den 

Aufsichtsrat der Deutschen Börse gewählt. 

Manche Manager schließen neuerdings 

zusätzlich eigene, persönliche D&O-Policen 

ab. Kostenpunkt: 5000 bis 30 000 Euro 

im Jahr. Die können gut investiert sein, etwa 

wenn die Deckungssumme nicht ausreicht. 

Schließlich steht die nur einmal im 

FOTOS: FOCUS/DIETER MAYR, CORBIS, PICTURE-ALLIANCE/DPA (3) 



Jahr für sämtliche Manager eines Konzerns 

zur Verfügung und nicht für jeden Fall neu. 

Der Spielraum für die aktuell Verantwortlichen, 

Forderungen gegen Ex-Kollegen 

unter den Tisch fallen zu lassen, ist seit dem 

Arag-Urteil klein. Die Folge beschreibt einer 

der Beklagten in den Siemens-Verfahren: 

„Wenn immer mehr Manager vor dem 

Strafrichter landen, kann die Zusammenarbeit 

zwischen Vorstand und Aufsichtsrat 

nicht mehr vertrauensvoll sein.“ 

Da Beklagte mit anderen Mitgliedern des 

Vorstands oder Aufsichtsrats gesamtschuldnerisch 

haften, fordern die Unternehmen 

meist von jedem Maximalsummen. 

Beim Vergleich zahlen die D&O-Versicherungen 

den Großteil des Schadensersatzes, 

fordern aber von den Sündern Selbstbehalte 

– umso mehr, je höher das Jahresgehalt 

ist. So schreiben es die Versicherer den 

Aktiengesellschaften in die Policen. 

Um Deckungssummen von 500 Millionen 

Euro und mehr zu garantieren, tun 

sich oft 20 bis 30 D&O-Versicherer zwecks 

Risikoteilung zusammen. Ausschlussklauseln 

in den Policen etwa für Kartell- oder 

Korruptionsvergehen sind nicht selten. 

Dann haftet der Vorstand mit seinem Privatvermögen, 

wenn im Unternehmen 

Schmiergeldzahlungen auffliegen. 

Für viele Top-Manager ist das Thema 

D&O eine Blackbox. Allenfalls „jeder zehnte 

kennt wenigstens den Namen des 

D&O-Versicherers“, wundert sich Eckhard 

Schmid, Chef-Arbeitsrechtler bei CMS Hasche 

Sigle in München. „Nur wirklich Aufgeweckte 

kennen den Inhalt der Policen 

oder haben Kopien von der aktuellen Vertragsversion.“ 

Die Policen laufen nur ein 

Jahr, dann ändern sich die Bedingungen, 

oft kommen neue Ausschlüsse hinzu. Muss 

ein Manager von einer Minute auf die andere 

den Schreibtisch räumen, ist ihm der 

Zugang zu den Policen versperrt. Manche 

Unternehmen beginnen gar einen Rosenkrieg 

mit ihrem Ex-Manager und lassen 

sich auf Herausgabe des Versicherungsscheins 

verklagen. 

UNVERSICHERT BEI VORSATZ 

Schutzlos steht im Regen, wer den Schaden 

mit Absicht verursacht hat. Das wirft 

das Oberlandesgericht München der Deutschen 

Bank und ihrem Ex-Chef Rolf Breuer 

vor. Mit seiner Äußerung zur Kreditfähigkeit 

des Medienunternehmers Leo Kirch 

vor elf Jahren habe er Kirch vorsätzlich geschädigt. 

Die Höhe des Schadens – je nach 

Interessenlage 120 Millionen bis 1,5 Milliarden 

Euro – sollen nun Gutachter klären. 

„Bei dieser Konstellation braucht kein 

D&O-Versicherer einzuspringen“, sagt Experte 

Hendricks. Müsse die Deutsche Bank 

Regress an die Kirch-Erben leisten, könne 

Breuer „persönlich im schlimmsten Fall bis 

zur Pfändungsfreigrenze von 1030 Euro pro 

Monat“ zur Rechenschaft gezogen werden. 

Bei vielen der aktuellen Verfahren werden 

die Versicherer aber zahlen müssen. 

Sie bilden deshalb zurzeit Rückstellungen, 

die zusammen mit den Auszahlungen die 

jährlichen Prämieneinnahmen von rund 

700 Millionen Euro um „das Doppelte 

übersteigen“, schätzt Hendricks. Trotz 

Wachstum sei deshalb das D&O-Geschäft 

„in Deutschland für die Versicherer schon 

seit Jahren nicht profitabel“ – immer neue 

Wettbewerber drängten in den Markt und 

verdürben die Preise. Angesichts der weiter 

steigenden Schadenssummen erwartet 

Hendricks dennoch: „Die Zeit der günstigen 

D&O-Prämien ist bald vorbei.“ n 

harald.schumacher@wiwo.de, claudia.tödtmann@wiwo.de, 

henryk hielscher 



Katze statt Tiger 

DEUTSCHE BANK | Trotz der Rekordstrafe für die Manipulation 

von Referenzzinsen sitzt Co-Chef Anshu Jain fest im Sattel. Noch. 

Millionenteure Forderungen 

Bei der Deutschen Bank 

steht vor allem der Beritt 

von Co-Chef Jain unter 

verschärfter Beobachtung 

Esist ein Heimspiel. Trotzdem kommt 

Anshu Jain, seines Zeichens Co-Chef 

der Deutschen Bank, kaum aus der 

Deckung. Bei der Tagung des Weltbankenverbandes 

im Oktober in Washington sitzen 

im Publikum vor allem Banker. Die haben 

zu der Frage, wozu man noch Großbanken 

brauche, eine klare, wenn auch 

nicht ganz objektive Meinung. Jains Diskussionspartner 

Jamie Dimon, Chef der 

US-Bank JP Morgan, nutzt den Auftritt für 

Werbung in eigener Sache: „Wir sind stolz 

auf das, was wir für unsere Kunden und unser 

Land tun.“ Von Jain dagegen sind besinnliche 

Töne zu vernehmen: Es gebe keinen 

Zweifel, dass das Vertrauen zwischen 

Banken und Gesellschaft angeschlagen, 

wenn nicht gar zerbrochen sei, sagt er. Und 

dass es Jahre dauern werde, den verspielten 

Kredit wieder zurückzugewinnen. 

Da hat er zweifellos recht. Denn am vergangenen 

Mittwoch hat das Vertrauen mal 

wieder einen Rückschlag erlitten. Die 

Deutsche Bank muss mit 725 Millionen Euro 

die mit Abstand höchste Vergleichssumme 

im Kartellverfahren der EU wegen Manipulationen 

der Referenzzinsen Libor 

und Euribor zahlen. 

Damit gerät auch Jain wieder unter 

Druck. Die Frage, ob er als früherer Chef 

des Investmentbankings der Richtige ist, 

um gemeinsam mit Jürgen Fitschen das 

Großprojekt Kulturwandel voranzutreiben, 

ist auch eineinhalb Jahre nach seinem 

Amtsantritt nicht geklärt. Mit jeder Strafzahlung, 

jeder Verurteilung, jedem Verdacht, 

jeder Prüfung taucht sie wieder auf. 

Denn fast alle anrüchigen Deals haben 

ihren Ursprung in den Handelssälen der 

Investmentbank, an deren Spitze Jain über 

Jahre stand. Noch ist sein Rückhalt in der 

Bank groß. Doch weitere Rückschläge 

könnten ihn in ernste Bedrängnis bringen. 

Auch deshalb hält sich Jain vor allem in der 

deutschen Öffentlichkeit sehr zurück. Der 

indische Tiger tritt als Kätzchen auf. 

TEURE MELANGE 

Gut vier Milliarden Euro hat die Bank für 

Rechtsstreitigkeiten zurückgestellt – das 

13-Fache des Jahresüberschusses 2012. 

Dahinter verbirgt sich eine Melange aus 

Schadensersatz- und Bußgeldforderungen 

wegen möglicher Manipulationen von Referenzwerten, 

Geschäften mit US-Ramschhypotheken 

und der Mitschuld an der Pleite 

des verstorbenen Medienunternehmers 

Leo Kirch. Die Risiken belasten den Aktienkurs 

ebenso wie die Bemühungen um einen 

Neustart. Nach Bekanntwerden des 

FOTO: LAIF/REA/ERIC TSCHAEN 



Vergleichs droschen Politiker aller Lager 

einmal mehr auf das Institut ein. Finanzminister 

Wolfgang Schäuble drohte, bei der 

Regulierung eine Schippe nachzulegen. 

Aufsichtsratschef Paul Achleitner überraschen 

weder der Aufschrei noch die Zahlung: 

„Das Problematische ist, dass es im 

Prozess zur Vergangenheitsbewältigung 

ständig Anlässe gibt, über ein und denselben 

Vorgang erneut zu berichten. Dadurch 

wird der Eindruck erweckt, Banker hätten 

immer noch nichts gelernt – haben sie 

aber“, sagte er der WirtschaftsWoche. 

Achleitner sieht die Bank unter der Führung 

des Duos Jain und Fitschen auf dem 

richtigen Weg, weiß aber, dass der dornig 

Teures Kartell 

Strafzahlungender Banken im EU- 

Verfahren (inMillionen Euro) 

Deutsche Bank 

Société Générale 

RoyalBank of Scotland 

JP Morgan 

Citi 

RP Martin 

Quelle:EU-Kommission 

0,2 

80 

70 

446 

391 

725 

walt Klaus Nieding. In den USA ist die 

Rechtslage anders, hier gibt es bereits größere 

Klagen. „Mein Telefon hat nach der 

EU-Entscheidung den ganzen Nachmittag 

geklingelt“, sagt auch Lianne Craig, Partnerin 

bei der Kanzlei Hausfeld in London. 

Klar ist seit Mittwoch, dass die Deutsche 

Bank nicht am Rande, sondern neben UBS, 

Barclays und Royal Bank of Scotland im 

Zentrum des Skandals steht. Bei den Instituten 

hatte es personelle Konsequenzen 

auch im Vorstand gegeben. Die Führung in 

Frankfurt ist stets bemüht, zu erklären, warum 

die Sache bei ihr anders liegt. 

Nachfolgediskussionen werden intern 

bisher kaum geführt. Gerade Co-Chef Fit- 

Lastenberg 

Rückstellungender DeutschenBank für 

Rechtsrisiken(in Milliarden Euro)* 

0,8 

2,4 

III IV 

2012 

2,4 

*GesamtbestandimQuartal; 

Quelle:Unternehmensangaben 

I 

3,0 

II 


4,1 

und von Rückschlägen begleitet ist: „Wir 

können die Vergangenheit nicht wegwünschen, 

sondern müssen die Konsequenzen 

tragen. Der Abbau von Altlasten kann genauso 

wie der Aufbau einer neuen Kultur 

nur Schritt für Schritt erfolgen.“ 

In der Tat ist schon das Thema Libor bei 

Weitem nicht abgeschlossen. Aufsichtsbehörden 

in den USA, Großbritannien und 

Asien ermitteln weiter. Die britische Finanzaufsicht 

FCA dürfte Anfang 2014 Ergebnisse 

bekannt geben. Die dortigen Finanzwächter 

können ebenso wie ihre US- 

Kollegen hohe Strafzahlungen verhängen. 

Die deutsche BaFin kann das nicht, durchforstet 

die Deutsche Bank aber weiter nach 

Fehlern. In einem Zwischenbericht hatte 

sie organisatorische Mängel festgestellt. 

Unkalkulierbar sind Forderungen aus Zivilklagen 

wegen der möglichen Manipulation 

von Referenzzinsen. In Deutschland 

droht wohl keine Prozesswelle. „Für Klagen 

gibt es viele Hindernisse, es wird schon 

schwer, einen konkreten Schaden nachzuweisen“, 

sagt der Frankfurter Aktionärsanschen, 

gegen den wegen Falschaussage im 

Kirch-Prozess und Beihilfe zur Steuerhinterziehung 

ermittelt wird, gilt intern mehr 

als unglückliches Opfer staatsanwaltschaftlichen 

Geltungsdrangs denn als Täter. 

„Einen weiteren Rückschlag würde Jain 

nicht überstehen“, heißt es jedoch in der 

Bank. So überprüfen Aufseher weltweit 

jetzt die Ermittlung wichtiger Referenzwerte 

auf mögliche Manipulationen, darunter 

die Festlegung des Goldpreises (siehe Seite 

112) und von Devisenkursen. 

„Bei allen Verfahren hat ein kleiner Personenkreis 

einen großen Einfluss auf einen 

riesigen Markt“, sagt ein Investmentbanker. 

„Und bei allen sind die Verfahren seit Jahrzehnten 

unverändert und haben mit der 

technischen Entwicklung nicht Schritt gehalten.“ 

Zudem seien die für die Kursfestlegung 

verantwortlichen Händler oft über 

Jahre auf ihrer Position, was Absprachen 

erleichterte. „Es ist kaum vorstellbar, dass 

niemand die sich bietende Gelegenheit 

ausgenutzt hat“, sagt der frühere Kapitalmarktvorstand 

einer Großbank. 

III 

Die BaFin und internationale Behörden 

stellen jedenfalls alles auf den Prüfstand. 

Einen konkreten Verdacht gibt es laut Ba- 

Fin bisher nicht. So hat sie bisher keine 

Sonderprüfung bei Banken eingeleitet, 

sondern lediglich Auskünfte angefordert. 

Die Deutsche Bank ermittelt auch intern, 

befragt Mitarbeiter und überprüft E-Mails. 

ZU LAXE KONTROLLEN 

Um Tricksereien zu vermeiden, hat die Ba- 

Fin Ende Oktober ein Rundschreiben verschickt. 

Das listet Selbstverständlichkeiten 

auf, die offenbar nicht gegeben waren. So 

mahnt die Behörde zum Vier-Augen-Prinzip, 

zur Definition klarer Zuständigkeiten 

und zu geeigneten unabhängigen Kontrollprozessen. 

Dass es daran bei der Deutschen 

Bank fehlte, hat auch das Frankfurter 

Arbeitsgericht festgestellt: Vor dem hatten 

vier wegen der Libor-Affäre entlassene 

Händler deshalb mit Erfolg geklagt. Die 

Bank hat dagegen Berufung eingelegt. 

Intern hat Jain die Milliardenfehler vor 

allem als Folge zu laxer Kontrollen identifiziert. 

Eine Milliarde Euro will die Bank nun 

für die Verbesserung ihrer Systeme ausgeben. 

Sie hat ihren Händlern die Nutzung 

von Chats verboten. Mitarbeiter, die gegen 

Richtlinien verstoßen, werden in einer Datenbank 

gespeichert. Die Kontrollfunktionen 

werden aufgewertet. Die interne Revision 

etwa befand sich nach Angaben eines 

Insiders in einem beklagenswerten Zustand. 

Verstöße wurden oft nach einem 

Jahr noch nicht korrigiert, heute müssen 

sie nach drei Monaten abgestellt sein. „Da 

ist viel mehr Zug dahinter“, so der Insider. 

Mit aller Macht wollen Jain und Fitschen 

ihr Projekt durchdrücken: Bis 2017 soll die 

Bank sauber sein, sollen die Altlasten abgearbeitet 

und Mitarbeiter sowie Mechanik 

so weit adjustiert sein, dass es keine neuen 

Missetaten mehr gibt. Die Bank zieht sich 

zudem aus dem umstrittenen Handel mit 

Agrarprodukten und Energie zurück. 

Als Treiber des Prozesses gilt vor allem 

Fitschen. Die verstärkte Hinwendung zu 

Unternehmenskunden erscheint bei ihm 

glaubwürdig. Jain dagegen gilt als Stratege, 

der blitzschnell analysiert, wie sich veränderte 

Marktbedingungen auf die Bank auswirken. 

Und der darauf auch mit Totalumbauten 

reagiert, etwa im Investmentbanking 

und in der Vermögensverwaltung. Damit 

hat er einige Skeptiker in Frankfurt von 

sich überzeugt. Diese Aufgabenverteilung 

ist eine Folge von Neigung und Talent – 

und von Glaubwürdigkeit. 

n 

cornelius.welp@wiwo.de | Frankfurt 




Kollateralschäden inbegriffen 

AUTOINDUSTRIE | Der neue Herr über die französischen Traditionsmarken Peugeot und Citroën, 

Carlos Tavares, muss im Konzern mehr umbauen, als es die Eigentümerfamilie bisher wollte. 

Über Auszeichnungen reden Unternehmen 

sonst gern und öffentlich. 

Doch als ein verdienter Ex-Unternehmer 

der Region vor wenigen Tagen im 

Peugeot-Museum der ostfranzösischen 

Stadt Sochaux für seine Verdienste um die 

Autoindustrie zum Ritter der Ehrenlegion 

ernannt wurde, war das anders. Zuerst wurden 

die Medien ein- und dann wieder ausgeladen. 

So entschied es der Hausherr und 

Aufsichtsratsvorsitzende des französischen 

Autokonzerns PSA Peugeot Citroën, Thierry 

Peugeot. Dies sei eine private Feier, für 

Außenstehende uninteressant. 

Dabei hätte es für Außenstehende jede 

Menge zu erzählen gegeben. Immerhin 

hatte der höchste Vertreter der altehrwürdigen 

Autodynastie gerade bekannt gegeben, 

dass Carlos Tavares 2014 den bisherigen 

PSA-Chef Philippe Varin ablösen wird 

– obwohl dessen Vertrag erst im Frühjahr 

um vier Jahre verlängert worden war. 

Die Personalie und die Angst vor der 

Öffentlichkeit lassen tief in den Abgrund 

beim zweitgrößten europäischen Autobauer 

blicken. Tavares, bis August 2012 

zweiter Mann nach Carlos Ghosn beim 

heimischen Konkurrenten Renault, soll 

PSA aus seiner tiefsten Krise ziehen. 

Kein Hersteller hat im zu Ende gehenden 

Jahr 2013 so viel an Absatz verloren wie die 

Arm abschneiden, um zu überleben 

Verschärft SAP-Chef Tavares den Sparkurs? 

älteste noch existierende Automarke der 

Welt. Nach einem Verlust von fünf Milliarden 

Euro 2012 wird der Konzern auch 2013 

mit einem Minus beenden. Trotz drastischer 

Sparmaßnahmen und dem Abbau 

von mehr als 11 000 Arbeitsplätzen bis Mitte 

2014 verbrennt PSA pro Monat noch immer 

rund 100 Millionen Euro. 

Während Wettbewerber auf die anziehende 

Autokonjunktur in Europa hoffen, 

scheinen sich die dunklen Wolken über 

PSA festzusetzen. Die Allianz mit der amerikanischen 

Opel-Mutter General Motors 

(GM) vom Februar 2012 bleibt hinter den 

Erwartungen zurück. Die geplante gemeinsame 

Plattform für einen Kleinwagen 

steht infrage. Dass der chinesische Autobauer 

Dongfeng und womöglich der französische 

Staat als Geldgeber einspringen, 

ist eine der Ungewissheiten, die zusätzlich 

Unruhe in den Konzern bringen. 

Kann Tavares bei dieser Ausgangslage 

PSA überhaupt noch retten? „Er wird die 

strukturellen Kosten mit denen von Renault 

vergleichen. Die sind niedriger“, sagt 

Johnny Favre, Vorsitzender der Auto-Sektion 

bei der gemäßigten Gewerkschaft 

CFDT. „Wir fürchten um Arbeitsplätze.“ 

Die Sorgen scheinen begründet. „Tavares 

müsste einen weiteren Restrukturierungsplan 

präsentieren“, sagt Bertrand Rakoto, 

Analyst beim US-Marktforschungsunternehmen 

R.L. Polk. „Varin ging nicht weit genug, 

um die Kosten zu senken und die Effizienz 

zu stärken. Manchmal muss man sich 

den Arm abschneiden, um zu überleben. 

PSA ist genau in dieser Situation.“ 

» 

PSA leidet am meisten 

16,3 

Pkw-Absatz2013inEuropa 

Veränderung (zum Vorjahr in Prozent) 

0,3 0,5 

1,5 

5,0 

10,6 

–10,3 

PSA 1 

–9,2 

–8,1 

Andere Fiat Volvo 

–6,6 –6,1 –5,7 –5,5 –5,2 –2,8 –2,6 –1,9 –1,6 –0,9 

Mitsubishi 

Suzuki GM 2 Ford VW 3 Nissan Toyota Hyundai Honda 

BMW, 

Mini 

Kia 

Jaguar, 

Renault 4 Daimler 5 Land 

Rover 

Mazda 

Verkäufe (gerundet, in Tausend) 

2588 

1138 

823 770 

633 

364 

73 

185 

63 127 

1 

Peugeot, Citroën; 2 Opel, Vauxhall; 3 Audi, Seat, Skoda; 4 Renault, Dacia; 5 Mercedes,Smart;Quelle:ACEA 

457 

361 


668 

287 

907 

580 

116 125 

FOTO: CORBIS/REUTERS 





» 

Entscheidend wird sein, welche Rolle 

der chinesische Partner Dongfeng spielt – 

und ob sich der gebürtige Portugiese Tavares 

bei PSA durchsetzen kann. Denn ihm 

gegenüber steht auf der einen Seite der 

französische Staat, der auf einem sanfteren 

Kurs bestehen könnte. Seit die sozialistische 

Regierung vor einem Jahr eine Bürgschaft 

in Höhe von sieben Milliarden Euro 

für die PSA Bank übernommen hat, sitzen 

ein Vertreter des Staates und ein Repräsentant 

der Gewerkschaften im Aufsichtsrat. 

AUF PARTNERSUCHE 

Auf der anderen Seite wird Tavares den Widerstand 

der Eigentümerfamilie Peugeot 

überwinden müssen. Die hält derzeit 24,5 

Prozent der Aktien und 38,1 Prozent der 

Stimmrechte. Die Peugeots gelten als verbohrt 

und mitverantwortlich für die Misere 

des Unternehmens. Ihre Fehlentscheidungen 

reichen zurück in die Siebzigerjahre, 

als sie den Wettbewerber Citroën aus dem 

Besitz des französischen Reifenherstellers 

Michelin erwarben. Die Traditionsmarke 

mit dem Doppelwinkel hätte nach Ansicht 

von Experten das Potenzial gehabt, sich zu 

einer Art Audi des Konzerns zu entwickeln. 

Der Citroën DS aus den 60er Jahren gilt bis 

heute als Kultauto. Aber die Peugeots wollten 

nicht, dass der eigene Name hinter 

dem des einstigen Rivalen Citroën zurücksteht. 

Damit verabschiedeten sie sich praktisch 

aus dem Premiumsegment, das heute 

die deutschen Hersteller beherrschen. 

Als ebenso großer Fehler erweist sich, 

dass die Familie trotz der seit 20 Jahren bestehenden 

Partnerschaft mit dem chinesischen 

Autobauer Dongfeng nicht rechtzeitig 

eine Strategie für das boomende Reich 

der Mitte entwickelt hat. Nun hat PSA zu viel 

Mittelklasse und ist auf Europa fokussiert. 

Schön war die Zeit An die Erfolge der 

„Deesse“ in den 60er Jahren will Citroën mit 

der styligen DS-Linie anknüpfen 

Auch der andere französische Autobauer, 

Renault, steht nicht glänzend da, 

aber dank der Allianz mit dem japanischen 

Hersteller Nissan, der Billigmarke Dacia 

und nun auch noch einem Joint Venture 

mit Dongfeng deutlich besser. „Tavares 

wird vermutlich versuchen, den Erfolg von 

Dacia aufzuholen“, sagt Denis Gancel, Chef 

der Agentur W&Cie. „PSA hat sich bisher 

gescheut, von ‚low cost‘ zu sprechen. Das 

war falsch.“ Außerdem müssten Autos mit 

wenig Wertschöpfung an den günstigsten 

Produktionsstandorten vom Band laufen, 

auch außerhalb Frankreichs. Im Inland 

sollten nach deutschem Vorbild nur margenstarke 

Modelle produziert werden. 

Auch das ein Novum für die Peugeots, die 

made in France gern wörtlich nehmen. 

»Die enge Partnerschaft 

mit Dongfeng 

wäre die vielversprechendste« 

Mit seiner Modellpolitik war Varin bei 

PSA durchaus auf gutem Weg. Die DS-Linie 

soll Citroën zurück ins Premium bringen 

und kommt beim Publikum gut an. 

Der vor wenigen Wochen eingeführte neue 

Kompaktwagen Peugeot 308 und der neue 

2008, eine Mischung aus Klein- und Geländewagen, 

verkaufen sich ebenfalls gut. Der 

neue Citroën C4 Picasso hat gerade das 

Goldene Lenkrad 2013 gewonnen. 

Die Frage ist nun aber, wem sich PSA 

künftig wie weit öffnet. Laut Christian Peugeot, 

im Konzern Direktor für Außenbeziehungen, 

wird die Suche nach neuen Partnern 

nicht von Forderungen der Eignerfamilie 

belastet. „Es geht nicht um die Kontrolle, 

sondern um die Zukunft von PSA“, 

sagte er der WirtschaftsWoche. 

Da ist zum einen die Kooperation mit 

Dongfeng, die nun durch das Joint Venture 

zwischen den Chinesen und Renault in 

Frage gestellt ist. Das Staatsunternehmen 

hat zwar auch Joint Ventures mit Nissan, 

Honda und KIA. Zudem wurde im Juli die 

dritte gemeinsame Fabrik mit PSA eröffnet. 

Die Produktion soll hier bis 2015 auf 

750 000 Fahrzeuge hochfahren. Doch die 

Allianz birgt jede Menge Zündstoff. „Immer 

wieder gab es Streit, da PSA veraltete 

Modelle in China herstellen ließ“, sagt Jochen 

Siebert von der Unternehmensberatung 

JSC in Shanghai. 

BEDROHTE ARBEITSPLÄTZE 

Gleichwohl wissen die Chinesen, dass sie 

die Einzigen sind, die bei PSA Gewinn machen: 

umgerechnet rund 200 Millionen 

Euro in diesem Jahr. Autoexperte Siebert 

hält es deshalb für plausibel, dass Dongfeng 

mit zehn Prozent bei PSA einsteigt. 

„Dank des wachsenden asiatischen Marktes 

ist eine enge Partnerschaft mit Dongfeng 

die vielversprechendste“, sagt auch 

W&Cie-Chef Gancel. 

Andererseits ist GM mit sieben Prozent 

an PSA beteiligt. R.L.-Polk-Analyst Rakoto 

glaubt, dass der geschasste PSA-Chef Varin 

Gespräche mit Dongfeng nur führte, um 

GM zu bewegen, seinen Anteil an PSA aufrecht 

zu halten. Dank der Stärke von Opel 

bei Benzinmotoren und der PSA-Vorherrschaft 

bei Dieselmotoren würde eine engere 

Partnerschaft Synergien ermöglichen. 

Allerdings hätte ein stärkeres Engagement 

von GM auch „Kollateralschäden“ zur 

Folge, glaubt Rakoto, sowohl bei PSA als 

auch bei der GM-Tochter Opel. „Mit Sicherheit 

würden Arbeitsplätze abgebaut.“ n 

karin.finkenzeller@wiwo.de | Paris, 

philipp.mattheis@wiwo.de | Shanghai 

FOTOS: JOKER/MARKUS GLOGLER, CORBIS/REUTERS 





Trojanischer Trick 

TOBIT SOFTWARE | Ein IT-Haus im Münsterland verwandelt Facebook-Fanseiten 

kostenlos in Apps für Smartphones. Eine neue Ära 

für Kleinunternehmen und Selbstständige im mobilen Internet? 

Tobias Groten ist der Typ Gründer, 

dem es schnell langweilig wird. Eigentlich 

verdient er sein Geld mit 

Kommunikationssoftware für Unternehmen. 

Das Geschäft läuft seit 27 Jahren, und 

es läuft offenbar gut, bedeutet der Chef von 

Tobit, einem IT-Haus mit 250 Beschäftigten 

in Ahaus an der niederländischen Grenze. 

Doch offenkundig reicht das dem 

47-jährigen Münsterländer nicht. Erst baute 

er auf dem Firmengelände am Ortseingang 

von Ahaus den Prototypen eines vernetzten 

Hauses, um dort die neuesten 

High-Tech-Ideen auszuprobieren. Dann 

ließ er einen Miniflughafentower samt 

Hangar errichten, um darin einen Flugsimulator 

zu installieren. Noch heute erinnert 

daran der Hubschrauber auf dem 

Dach des Gebäudes, in dem Groten inzwischen 

eine Bar mit Beach Club für die 

Landjugend betreibt. 

Waren solche Projekte bisher eher Spielereien, 

hat Groten nun viel Größeres vor, 

das die Welt auch außerhalb der 

40000-Einwohner-Gemeinde im Westmünsterland 

verändern soll. Der Mittelständler 

plant den Einstieg ins Geschäft 

mit Apps und will nicht weniger als jedem 

Otto-Normal-Smartphone-Besitzer zu einer 

eigenen App verhelfen. 

„Bisher kostet eine App den Auftraggeber 

einen fünfstelligen Betrag“, sagt Groten. 

Denn jede App ist eine eigens konzipierte 

Software, die aufwendig von IT-Spezialisten 

programmiert werden muss. Das können 

sich viele kleine Unternehmen oder 

Gewerbetreibende nicht leisten, weswegen 

sich viele mit einer Seite auf Facebook zufriedengeben, 

um Kontakt zu Kunden und 

Geschäftspartnern zu halten. 

Der Appetitmacher 

Tobit-Chef Groten will 

100 000 Apps in zwei 

Jahren schaffen 

SO WICHTIG WIE EINE HOMEPAGE 

Um dies zu ändern, hat Groten eine Software 

namens Chayns entwickelt, die allen 

Finanzschwachen in der Social-Media- 

Welt zunächst kostenlos zur eigenen App 

verhelfen soll. „Im aufziehenden mobilen 

Zeitalter ist eine App irgendwann genauso 

wichtig wie heute eine Unternehmens- 

Homepage“, wirbt Groten für seine Idee. 

Die neue Software des Münsterländers 

macht die individuelle App-Programmierung 

überflüssig. Stattdessen verwandelt 

Chayns mit wenigen Mausklicks eine Facebook-Fanseite 

in eine Smartphone-App – 

und zwar für alle vier großen Mobilplattformen 

Apple, Android, Windows Phone sowie 

Blackberry gleichzeitig. Dadurch erscheint 

jedes Posting auf der Facebook- 

Fanseite eines Unternehmens oder eines 

Selbstständigen automatisch auch auf der 

App – ob Fotos, Videos oder Web-Links. 

Dank Chayns kann fortan jedermann 

mit einer Fanseite – ob Friseur, Restaurantbesitzer, 

Arzt oder Sportverein – seine eigene 

App bauen. Er muss dazu nur Chayns 

über die Tobit-Homepage aufrufen, ein Logo 

sowie einen möglichst kurzen Namen 

für die App auswählen – alles Weitere inklusive 

der Anmeldung der Apps in den 

vier Stores übernimmt die Software. 

Der Vorteil für die neuen App-Besitzer 

liegt im ersten Schritt darin, dass sie auf 

diese Weise einen direkten Draht zu ihren 

Kunden, Patienten, Mandanten oder Mitgliedern 

aufbauen können, ohne dass 

» 

FOTO: DOMINIK ASBACH FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 





» 

Cooles Design Cafeteria für 250 Tobit-Mitarbeiter im münsterländischen Ahaus 

diese dazu über Facebook gehen müssen. 

Die App direkt auf dem Display erspart 

den Nutzern unnötiges Suchen, Antippen 

und Scrollen – gemäß dem Motto: Wisch 

und schon da. „Der Ansatz von Tobit, mittels 

Facebook eine App zu bauen, klingt 

vielversprechend“, sagt Nicole Dufft, Senior- 

Analystin mit Fokus auf das Mobilgeschäft 

beim Marktbeobachter PAC in Berlin. 

Geld verdienen will Groten weniger mit 

Chayns, sondern vielmehr mit Zusatzfunktionen 

in der App, die Tobit in einem eigenen 

Online-Store anbietet. So kann beispielsweise 

ein Restaurantbetreiber seine 

App mit wenigen Klicks um ein mobiles 

Tisch-Reservierungs-Modul erweitern 

oder ein Kino den Ticketverkauf per App 

anbieten. Für solche Erweiterungen verlangt 

Tobit bis zu 8,50 Euro im Monat. 

Groten gibt sich kämpferisch. „Unser 

Ziel ist, dass innerhalb von 24 Monaten 

100 000 Firmen und Vereine mithilfe von 

Chayns eine eigene App auf den Markt 

bringen“, sagt Groten. Geht seine Rechnung 

auf, würde Tobit so zum größten 

App-Hersteller der Welt aufsteigen. 

Groten schweigt zu seinen Geschäftszahlen. 

Den Hauptumsatz macht Tobit mit 

David, einem Softwarepaket für die integrierte 

Telefon-, E-Mail-, Fax- und SMS- 

Kommunikation in Unternehmen. Laut 

Bundesanzeiger setzte Tobit 2011 knapp 16 

Millionen Euro um und erzielte einen Nettogewinn 

von fast zwei Millionen Euro. 

Der Endvierziger scheint zu spüren, dass 

Chayns sein größter Coup werden könnte. 

Sein Büro im Tobit-Hauptgebäude direkt 

gegenüber dem firmeneigenen Club ist 

seine Steuerzentrale. Die äußere Glas- und 

Aluminiumverkleidung gibt dem Unterfangen 

die passende futuristische Fassade. 

An der Wand in Grotens Büro hängt ein riesiger 

Flachmonitor mit 2,5 Meter Diagonale. 

Dort laufen auf einer Deutschland-Karte 

die neuesten Zahlen für seine Apps auf. 

Und es sind Superlativen. Ende November, 

nur gut acht Wochen nach dem Start 

Millionenmarkt Smartphone-Apps 

Anzahl der verfügbaren Apps in den 

vier größtenStores* 

1000000 1000000 

190000 


AppStore Google Play Windows 

Phone Store Blackberry 

World 

*Stand:Oktober 2013,jeweilsletzteverfügbare 

Zahl;Quelle:Statista, Unternehmensangaben 

gantische Größenordnungen vorstoßen zu 

können. Allein in Deutschland gibt es aktuell 

rund 750000 Facebook-Fanseiten, rechnet 

er vor. Die großen Marken wie VW oder 

Adidas, die bereits eine eigene App haben, 

seien jedoch in der Minderheit. Der ganz 

große Rest stehe weiterhin ohne da. 

Den großen Run auf Chayns verspricht 

sich Groten von einer besonderen Fähigkeit 

seiner Umwandlungssoftware. Bisherige, 

individuell programmierte Smartphone-Anwendungen 

leiden darunter, 

dass sie bei jeder Änderung des mobilen 

Betriebssystems angepasst werden müssen. 

Für die Betreiber der Apps ist das ein 

der Software Anfang Oktober, hat Tobit die 

Marke von 10000 Apps überschritten, die 

mit Chayns erzeugt und in den App Stores 

von Apple, Google (Android), Microsoft 

(Windows Phone) sowie Blackberry angemeldet 

wurden. In der Spitze kommen inzwischen 

250 Apps am Tag hinzu. 

Zwar spüren Apple und Google mit jeweils 

rund einer Million Apps in ihren 

Stores Tobit noch nicht. Doch für Microsoft 

und Blackberry, die jeder weniger als 

200000 Apps im Angebot haben, ist die 

Vermehrung der Miniprogramme durch 

Groten durchaus bemerkenswert. Und der 

ist zuversichtlich, mit seinen Apps in gienormer 

Aufwand. Diese Anpassungen 

würden bei Tobit entfallen, verspricht Groten. 

Chayns sei eine Art Standardsoftware: 

„Da wir die notwendigen Änderungen programmieren, 

sind alle Apps automatisch 

auf dem neuesten Stand.“ 

Einzige Voraussetzung, die der Betreiber 

einer Facebook-Fanseite zu erfüllen hat, 

um mithilfe von Chayns eine eigene App 

generieren zu können: Er muss mindestens 

100 „gefällt mir“-Klicks auf seiner Facebook-Seite 

sowie jeweils drei veröffentlichte 

Bilder und Statusmeldungen vorweisen. 

Mit solchen Vorgaben will Groten eine Inflationierung 

der Apps verhindern, „damit 

nicht jeder eine Spaß-App baut“. 

WERBEMITTEL FÜR HEINEKEN 

Groten ist nicht darauf angewiesen, schnell 

viel Geld mit seiner App-Maschine zu verdienen. 

Als Hauptanteilseigner von Tobit – 

er hält laut Handelsregisterauszug knapp 

83 Prozent der Firmenanteile – hat er keine 

Aktionäre im Nacken, die ständig nach 

neuen Erlösen und mehr Einnahmen verlangen. 

„Es begeistert mich, Dinge zu machen, 

die noch nicht da waren“, sagt Groten 

entspannt. So kann sich der Tobit-Chef 

leisten, statt auf Einnahmen zunächst massiv 

auf Reichweite zu setzen, also auf eine 

möglichst hohe Zahl verschiedener Apps. 

Um zum Erfolg zu kommen und Chayns 

unter die Leute zu bringen, schaltet Groten 

gezielt namhafte Unternehmen ein. So verkaufte 

der Münsterländer unlängst für einen 

fünfstelligen Betrag Chayns-Lizenzen 

an den niederländischen Bierbrauer Heineken. 

Diese Lizenzen gelten für eine spezielle 

Version von Chayns, in die eine Art 

trojanisches Pferd einprogrammiert ist. 

Heineken verschenkt diese Chayns-Version, 

verpackt in schicken Umschlägen, an 

Clubs und DJs. Basteln die damit eine eigene 

App, erscheint in dieser das Heineken- 

Logo. Ebenso kann Heineken auf diesen 

Apps zum Beispiel Werbebotschaften oder 

Gewinnspiele schalten. Wenn in kurzer 

Zeit 1500 Clubs und DJs eine eigene App 

bauen und jede dieser Apps 50 Nutzer findet, 

erreicht Heineken auf einen Schlag 

75000 Leute. „Diese Apps sind für Heinken 

eine Art digitales Werbemittel“, sagt Groten. 

Ähnliche Partnerschaften ist er mit 

L’Oréal und Schalke 04 eingegangen. 

Auch die Internationalisierung hat der 

Tobit-Chef bereits im Blick. Demnächst erscheinen 

englische und niederländische 

Versionen von Chayns. „Damit“, sagt Groten, 

„ fahren wir das Tempo weiter hoch.“ n 

michael.kroker@wiwo.de 

FOTO: DOMINIK ASBACH FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 





»Kleben statt nähen« 

INTERVIEW | Jan-Dirk Auris Der Henkel-Vorstand verantwortet die 

wichtigste Sparte Klebstoff und will die Weltmarktführerschaft 

durch Übernahmen und neue Technologien weiter ausbauen. 

Herr Auris, die Klebstoffsparte hat im 

dritten Quartal eine Umsatzrendite von 

17,8 Prozent erzielt – die höchste, die je 

bei Henkel abgeliefert wurde. Können Sie 

das noch toppen? 

Das ist unser Ziel. Der Weltmarkt für Klebstoffe 

hat ein Umsatzvolumen von etwa 60 

Milliarden Euro. Auf Henkel entfallen davon 

rund 14 Prozent. Diese Größenordnung, 

kombiniert mit unserer Strategie, auf 

Märkte und Branchen mit überproportionalem 

Wachstum zu setzen, lässt genügend 

Luft nach oben, um weiter profitabel 

zu wachsen. 

Was verstehen Sie unter profitablem 

Wachstum? 

Die Wachstumsraten und Perspektiven 

verschiedener Marktsegmente sind sehr 

unterschiedlich. Es gibt zum Beispiel Klebstoffe 

für Briefumschläge mit einem weltweiten 

Marktvolumen von mehreren Hundert 

Millionen Euro. Das sind relativ einfache 

Produkte, die auf Kartoffel- oder Maisstärke 

basieren: Das ist für uns heute ein 

gutes und etabliertes Geschäft. Dieser 

Markt wird aber nicht mehr wesentlich 

wachsen. Dagegen wächst der etwa gleich 

große Markt mit Klebstoffen für die Herstellung 

von Smartphones und Tablets im 

Durchschnitt um 25 bis 40 Prozent pro Jahr. 

Hier entwickeln und vermarkten wir High- 

Tech-Produkte, die die unterschiedlichsten 

Materialien in fünf bis sieben Klebeschritten 

verbinden. In jedem Smartphone 

steckt je nach Modell Klebstoff im Wert von 

bis zu 80 Cent. Gerade in diesem zukunftsorientierten 

Technologiebereich investieren 

wir deutlich mehr in Entwicklung, Mitarbeiter 

und Kundenpflege. 

Damit der Klebstoff-Weltmarktführer 

Henkel auch in diesem Markt die 

Nummer eins wird? 

Ja, daran arbeiten wir intensiv. Die Poleposition 

in diesem Segment haben historisch 

bedingt die Japaner. Aber wir tun einiges 

dafür, dass sich das langfristig ändert. 

Zum Beispiel? 

Anfang des Jahres haben wir das Henkel 

Display Center in Shanghai eröffnet. Das ist 

ein Forschungslabor, in dem wir gemeinsam 

mit allen wichtigen Smartphone- und 

DAS EIGENGEWÄCHS 

Auris, 45, führt seit Januar 2011 den Bereich 

Klebstoffe, die mit 8,2 Milliarden Euro 

Jahresumsatz mit Abstand größte Sparte 

des Henkel-Konzerns. Schon mit 16 Jahren 

fing er als Auszubildender zum Industriekaufmann 

in der Klebstoffsparte an – und 

blieb dort kleben. Mehrere Jahre arbeitete 

Auris für Henkel in den USA und in China, 

bevor der Vater einer Tochter im Januar 

2011 in den Vorstand nach Düsseldorf 

berufen wurde. 

Kleber liefern Kohle 

OperativeRendite 1 (Ebit, in Prozent) 

15,1 

17,8 

14,5 15,9 14,5 14,9 

2012 2013 2 2012 2013 2 2012 2013 2 

Klebstoffe Wasch- und Kosmetik/ 

Reinigungsmittel Körperpflege 

1 

bereinigtumeinmalige Aufwendungen und 

Erträgesowie Restrukturierungsaufwendungen; 

2 

3. Quartal; Quelle:Henkel 

Tablet-Herstellern an der Entwicklung von 

Bildschirmen und Displays arbeiten. In 

Kürze werden wir ein ähnliches Labor im 

koreanischen Seoul eröffnen. 

Die Gewinne der Klebstoffsparte sind 

auf Rekordniveau, der Umsatz aber 

sank im dritten Quartal um 2,7 Prozent. 

Warum? 

Wir haben unseren Umsatz, in lokalen 

Währungen betrachtet, im dritten Quartel 

um mehr als vier Prozent gesteigert – und 

konnten uns im Jahresverlauf stetig verbessern. 

In Euro betrachtet, ging der Umsatz 

aber zurück. Neben kleineren Verkäufen 

von Randaktivitäten geht der Rückgang fast 

ausschließlich auf Währungseffekte zurück, 

insbesondere durch die Schwäche 

des US-Dollar. Aber auch einige Währungen 

in den Wachstumsmärkten, in denen 

wir etwa 50 Prozent der Klebstoffumsätze 

erzielen, trugen dazu bei. In Indien zum 

Beispiel ist die Rupie vor rund zwei Monaten 

auf den tiefsten Stand seit Jahren gefallen. 

Solche Turbulenzen erleben wir in dieser 

Form zum ersten Mal. 

Wenn dies die Umsätze so beeinträchtigt, 

warum nicht auch die Gewinne aus diesen 

Ländern? 

Wir konnten unsere Kosten weiter senken 

und sind in vielen Bereichen von Produktion 

und Lieferkette effizienter geworden. 

Zudem kamen uns leicht rückläufige Rohstoffpreise 

zugute. Daher sind die Wechselkurseffekte 

nicht auf das operative Ergebnis 

durchgeschlagen. 

Übernahmen sind ein wesentlicher Bestandteil 

der Henkel-Strategie. Nun gab 

es die letzten großen Zukäufe mit den US- 

Unternehmen National Starch und Cytec 

in Ihrem Beritt. Ist die Klebstoffsparte 

überhaupt schon wieder an der Reihe? 

(lacht) Man könnte aus der Historie den 

Eindruck gewinnen, dass es bei Henkel immer 

schön reihum geht. Das ist aber natürlich 

nicht so. Übernahmen sind wesentlicher 

Teil unserer Strategie. Wir haben eine 

umfangreiche Liste mit potenziellen Kaufkandidaten. 

Kann der Weltmarktdominator Henkel 

denn so einfach zukaufen, ohne das Veto 

einer Kartellbehörde zu fürchten? 

Der weltweite Klebstoffmarkt unterteilt 

sich in etwa 70 Segmente, und es gibt insgesamt 

rund 1000 Wettbewerber. Da gibt es 

nur relativ wenig nennenswerte Überschneidungen. 

Kartellrechtlich dürfte es 

daher nur in seltenen Fällen Einschränkungen 

geben. 

Einschränkungen haben Sie aber selbst 

vorgenommen, um den Wust von bisher 

FOTO: PR 



600 Marken in Ihrem Klebstoffgeschäft 

einzudämmen. Wie weit sind Sie damit? 

Das ist ein komplexes Thema. Da müssen 

von Produktentwicklung über Produktion 

und Marketing bis zur Logistik fast alle Bereiche 

einbezogen werden. Aber wir kommen 

gut voran und liegen derzeit nur noch 

bei rund 170 Marken. Bis 2016 wollen wir 

80 Prozent unseres Klebstoffumsatzes mit 

neun Markenplattformen im Industrieund 

Konsumentenbereich abdecken. 

Bei den Industrieklebern spielte die 

Marke aber doch ohnehin bisher keine 

große Rolle? 

Das stimmt – bis auf wenige international 

bekannte, starke Produktmarken wie zum 

Beispiel Loctite. Das liegt vor allem daran, 

dass wir weltweit 130 000 Direktkunden 

haben, die wir persönlich beraten und die 

häufig ein auf sie zugeschnittenes, individuell 

für sie hergestelltes Produkt bekommen. 

Künftig wird im Industriegeschäft unserer 

Herstellermarke Henkel eine viel stärkere 

Bedeutung bekommen. 

In welchen Branchen und Märkten steckt 

denn außer bei Smartphones und Tablets 

noch Wachstumsfantasie? 

Zum Beispiel überall dort, wo Leichtbaukonstruktionen 

an Bedeutung gewinnen. 

So soll im Automobilbau das Gewicht der 

Fahrzeuge sinken und damit der Kraftstoffverbrauch 

und CO 2 -Ausstoß. Es wird 

also immer mehr geklebt statt gelötet, genietet 

oder geschweißt. Und bei den sogenannten 

Composites, also bei Verbundwerkstoffen, 

werden Carbon- oder Glasfasern 

mit unseren Harzen kombiniert. So 

entsteht etwa eine neue Blattfeder, die im 

Vergleich zu üblichen Stahl-Blattfedern bis 

zu 65 Prozent weniger wiegt – und das bei 

gleicher Festigkeit und Widerstandsfähigkeit. 

Die Blattfeder wird seit ein paar Monaten 

bei Daimler im Fahrwerk an der Vorderachse 

des Sprinter-Modells serienmäßig 

eingesetzt. 

Auf welche Trends setzen Sie in anderen 

Geschäftsfeldern? 

Kleben statt nähen zum Beispiel. Regina 

Miracle, der größte chinesische Hersteller 

von Büstenhaltern, der auch für viele in Europa 

bekannte Anbieter produziert, nutzt 

immer mehr Henkel-Klebstoffe und ist dadurch 

ein großer Kunde für uns geworden. 

Kleben verbessert den Tragekomfort, weil 

es keine störenden Nähte mehr gibt. So ergeben 

sich für uns immer neue Anwendungsfelder. 

Und wenn das beim BH funktioniert, 

dann sicherlich auch bei anderen 

Textilien. 

n 

mario.brueck@wiwo.de 




Schlacht der Bildschirme 

COMPUTERSPIELE | Wie sich die Branche durch Smartphones und Tablets rasant wandelt 

und der Filmindustrie immer ähnlicher wird. 

Seit 14 Jahren macht Lars Gustavsson 

im Prinzip das Gleiche. 1999 begann 

der Schwede, als Designer an einem 

Ballerspiel mitzuarbeiten. Inzwischen ist 

„Battlefield“ einer der erfolgreichsten Titel 

des kalifornischen Spieleriesen Electronic 

Arts (EA). Soeben erschien die elfte Version 

für die neuen Konsolen Playstation 4 und 

Xbox One, vom Vorgänger wurden insgesamt 

20 Millionen Exemplare verkauft. 

Gustavsson ist als Kreativchef des zu EA 

gehörenden Spielestudios Dice dafür verantwortlich, 

sich immer wieder etwas Neues 

für das simple Spielprinzip „Erschieße 

so viele Feinde wie möglich“ auszudenken. 

So können auf den neuen Konsolen 64 statt 

bisher 24 Spieler gleichzeitig kämpfen. 

Trotzdem wünscht sich der Schwede neue 

Herausforderungen: „Ich würde mich 

schneller weiterentwickeln, wenn ich öfter 

mit anderen Spieletypen arbeiten könnte.“ 

Doch von den 14 Dice-Spielen seit 2004 

tragen 11 den Titel „Battlefield“. 

Das aus Hollywood bekannte Blockbuster-Prinzip 

hat auch in der Spielebranche 

Einzug gehalten. Die Anbieter setzen auf 

immer neue Folgen populärer Titel, die – 

wie Kinofilme – zwei- bis dreistellige Millionensummen 

kosten. Das Konzept funktioniert:Das 

Actionspiel „Grand Theft Auto V“ 

(GTA V) spielte binnen 24 Stunden weltweit 

815 Millionen Dollar ein. Die Milliarde erreichte 

das erfolgreichste Spiel aller Zeiten 

nach drei Tagen. Der bisher finanziell beste 

Film „Avatar“ benötigte dazu noch 17 Tage. 

Doch das klassische Geschäftsmodell ist 

bedroht, Online-Spiele und Apps auf 

Smartphones und Tablets konkurrieren mit 

den Computerspielen um die Daddelzeit. 

2014 dürften sie mit 35 Milliarden Dollar 

erstmals mehr einbringen als klassische PCund 

Konsolenspiele, so die Beratung PricewaterhouseCoopers 

(siehe Grafik Seite 70). 

Allein die Spieler der „Candy Crush Saga“ 

geben pro Tag fast eine Million Dollar aus. 

ZYNISCHE GESELLSCHAFTSKRITIK 

Dabei sind die Smartphone-Spiele oft erst 

einmal kostenlos. Die Hersteller agieren 

wie Fernsehsender, die den Markt mit Castingshows 

und anderen billig produzierten 

Inhalten überschwemmen. Dort rufen die 

Zuschauer an, voten und zahlen, damit die 

Show weitergeht. Bei den anfangs kostenlosen 

Spielen müssen sie zahlen, um weiterzukommen. 

Eine weitere Parallele zur Filmbranche: 

Hersteller wie Rovio verdienen mit Merchandising 

so viel wie mit dem Verkauf der 

„Angry Birds“-Spiele. 

Millionen mit 

Merchandising 

Angry-Birds-Freizeitpark 

in China 



FOTOS: IMAGINE CHINA/WENG LEI 

815 Millionen Dollar 

in 24 Stunden 

Rekordspiel Grand 

Theft Auto V 

Autoknacker weit vorn 

DiemeistverkauftenSpiele* fürPlaystation undXbox(Stückzahl in Millionen, gerundet) 

GrandTheft Call of Duty: 

Auto V Ghosts 

25,55 

9 

Wochen 

am 

Markt 

7,49 

2 

FIFA 

Soccer 14 

6,19 

8 

*2013erschienen; Quelle:VGChartz 

TheLast 

of Us 

3,43 

23 

Ein Wechselspiel zwischen Film- und Spielebranche 

gibt es seit Jahren: Das Spiel zum 

Film ist so normal wie die Verfilmung von 

Videospielen. 1996 erschien erstmals das 

Spiel „Tomb Raider“, im Kino verkörperte 

Angelina Jolie die Archäologin 2001. Die 

Spielvorlage wurde 2013 neu aufgelegt und 

schaffte es unter die zehn Top-Seller. 

Die bislang stärkste Verschmelzung zwischen 

Film und Games bot in diesem Jahr 

das Spiel „Beyond: Two Souls“. Die Schauspieler 

Willem Dafoe und Ellen Page verleihen 

den Spielfiguren eine bislang kaum gekannte 

Persönlichkeit. 

Auch wenn sie mancher als Ballerorgien 

abtut, sind Videospiele auf dem Weg, zum 

kulturellen Leitmedium des 21. Jahrhunderts 

aufzusteigen. So ist das brutale 

„Grand Theft Auto“ um den Bankräuber 

und Autoknacker Trevor Philips immer 

auch eine zynische Gesellschaftskritik. 

Neue Spiele werden von Fans heute so 

sehnsüchtig erwartet wie sonst nur das 

neueste iPhone. Wenige Produkte werden 

häufiger unter dem Weihnachtsbaum 

liegen als Playstation 4, Xbox One und die 

dazugehörigen Spiele. 

Doch viele Branchenkenner sind sich einig, 

dass die Konsolen wohl die letzten ihrer 

Art sein dürften. Spiele im Netz und auf 

mobilen Geräten laufen ihnen den Rang 

ab. „Es wird aber weiter das Bedürfnis nach 

Spielen geben, mit denen man nicht nur einige 

Minuten Wartezeit auf den Bus totschlägt, 

sondern für mehrere Stunden eintaucht“, 

sagt Spieledesigner Gustavsson. 

Doch was tun, wenn der Bushaltestellen- 

Spieler später auf der Couch doch ein oder 

zwei Stunden weiter mit seinem Tablet 

daddelt, statt die Konsole anzuwerfen? 

Schon jetzt spüren die etablierten Hersteller 

die Konkurrenz. Lange verkündeten 

sie das Mantra, Handyspieler seien nur zusätzliche 

Kunden. Eine Studie des US- 

Marktforschers Eedar zeigt jedoch, dass 

ausgerechnet diejenigen, die am meisten 

für Mobile Games ausgeben, klassische 

Konsolenspieler sind. 

Und so versuchen deren Anbieter, ihre 

Hardcore-Fans auch unterwegs zu fesseln. 

„Die größte Herausforderung bei ,Battlefield 

4‘ war die Frage, wie man das Spielerlebnis 

auf mehrere Bildschirme erweitert“, 

sagt Gustavsson. Die Mobilzusätze dürfen 

nicht wie ein überflüssiges Gimmick wirken, 

aber auch nicht so notwendig sein, 

dass Spieler ohne Lust aufs Smartphone 

ausgeschlossen werden. Gustavsson entwickelte 

daher eine App, um die mit- und 

gegeneinander kämpfenden Spielergruppen 

zu koordinieren. „Es ist dabei nicht 

sichtbar, ob der Commander auf dem Sofa 

an der Konsole oder mit dem Tablet im 

Café sitzt“, sagt Gustavsson stolz. 

Wie erfolgreich die Mobilspiele inzwischen 

sind, zeigt die „Candy Crush Saga“: 

Jeden Tag versuchen 6,5 Millionen Menschen 

bei dem optisch an „Tetris“ erinnernden 

Puzzle-Spiel Reihen aus Süßigkeiten 

zu bilden. Das Spiel startete mit 30 Levels, 

doch der britische Anbieter King.com 

gibt den Bonbonsüchtigen immer neue 

Nahrung und hat die Zahl auf 544 hochgeschraubt. 

ERINNERUNG AN FRÜHEREN HYPE 

Um ein Level weiterzukommen, hat jeder 

Spieler fünf Versuche. Schafft er es dabei 

nicht, muss er für einen neuen Anlauf eine 

halbe Stunde warten oder 89 Cent bezahlen. 

Auch Zusatz-Züge und Zeit können 

sich die Spieler erkaufen. Viele sind dazu 

bereit: 875000 Dollar verdient King.com 

nach Schätzungen des New Yorker Spieledienstleisters 

Think Gaming so jeden Tag 

mit dem eigentlich kostenlosen Spiel. 

Dieses im Branchenjargon Free-to-Play 

genannte Geschäftsmodell ist bei den 

meisten Spiele-Apps und Online-Spielen 

inzwischen Standard. Zwar haben mehr als 

60 Prozent aller Spieler, die das letzte Level 

Tomb 

Raider 

2,79 

37 

BioShock 

Infinite 

2,42 

34 

Battlefield 

4 

2,41 

3 

Minecraft 

1,80 

24 

GodofWar: 

Ascension 

1,43 

36 

Wochen 

erreicht haben, laut King.com keinen Cent 

ausgegeben. Aber fast 40 Prozent haben 

gezahlt. Normal war bisher ein einstelliger 

Prozentsatz zahlender Nutzer. 

Auch der Anbieter Supercell hat die Verführung 

perfektioniert. Die Finnen haben 

nur zwei Online-Spiele im Angebot, doch 

mit dem Fantasy-Strategiespiel „Clash of 

Clans“ und der Bauernhof-Simulation 

„Hay Day“ nimmt das Unternehmen pro 

Tag 2,5 Millionen Dollar ein. 

Im Oktober bezahlte der japanische Telekomriese 

Softbank 1,5 Milliarden Dollar 

für einen 51-Prozent-Anteil an Supercell. 

Das Unternehmen wird also mit etwa drei 

Milliarden Dollar bewertet – fast so viel wie 

die von Facebook, Yahoo und Google geschluckten 

Super-Startups Instagram, 

Tumblr und Waze zusammen. 

Bei solchen Bewertungen fühlt sich manch 

einer an den Hype um Facebook-Spiele erinnert, 

der im Börsengang und schnellen 

Abstieg von Zynga gipfelte. „Mobile Gaming 

geht durch die gleiche Blase“, prophezeit 

Khaled Helioui, Chef des Hamburger 

Online-Spieleentwicklers Bigpoint. 

„Die Supercell-Story klingt eher nach 

Google als nach Zynga“, widerspricht Klaas 

Kersting. Der Karlsruher hatte 2003 mit 

Gameforge einen Gratisspiel-Pionier gegründet 

und ist heute Chef von Flare- 

» 




» 

games. Kersting hat sich schon 2011 

an einer Zwölf-Millionen-Dollar-Finanzierung 

für Supercell beteiligt, als die Handyspiele 

der Finnen noch in der Entwicklung 

waren. Als Investor hat er also ein Eigeninteresse, 

wenn er Supercell als „Kronjuwel 

der Spielebranche“ bezeichnet. Doch der 

Unternehmenskenner bietet eine gute Begründung: 

Bei einem Jahresumsatz von 

schätzungsweise 650 Millionen Dollar bleibe 

gut die Hälfte als Gewinn hängen. Eine 

Bewertung von drei Milliarden Dollar entspreche 

also dem Zehnfachen des Gewinns 

– das sei ein absolut vertretbarer Aufschlag. 

Seit einiger Zeit wird „Candy Crush“-Macher 

King.com schon als Kandidat für die 

Börse gehandelt, im Sommer sollen bereits 

Banken damit betraut worden sein. Doch 

noch zögert das Unternehmen. 

Ein Grund dürfte das Desaster um Zynga 

sein. Vor zwei Jahren galt der Erfinder von 

Facebook-Spielchen als Vorbild für die 

Branche. Doch nach dem Börsengang brachen 

Zyngas Umsatz und Aktienkurs ein. 

Es folgten Massenentlassungen, am Ende 

musste Chef und Gründer Marc Pincus 

selbst gehen. Entscheidender Grund: Zynga 

hat den Boom mobiler Spiele verpasst. 

Überholmanöver 

WeltweiteUmsätze mitKinofilmenund 

Computerspielen* (inMilliarden Dollar) 

50 

40 

30 

20 

Online- &Mobile Games 

10 11 12 13 14 15 16 17 

*ab2013Prognose; Quelle:PwC 

Kino 

Konsolen &PC-Spiele 

King.com hat mit „Candy Crush“ ebenfalls 

auf Facebook begonnen, doch die Briten 

haben schneller auf den Smartphone- 

Boom umgeschaltet. Auch Jens Begemann, 

Chef des Berliner Zynga-Konkurrenten 

Wooga, hatte Anfang 2012 eine 

neue Strategie ausgegeben: „Wir entwickeln 

alle Spiele zuerst für Smartphones 

und Tablets.“ Erst dann wird entschieden, 

ob sie auch auf Facebook kommen. 

Auch wenn die PC- und Handyspiele 

optisch gleich wirken, gibt es große Unterschiede. 

„Es gibt starke Eingriffe in das 

Spielkonzept“, sagt Begemann. Mit der 

Maus kann man viel genauer zielen, dafür 

machen andere Aktionen keinen Spaß: 

Verstreut herumliegende Objekte einzusammeln 

ist am Rechner mühsam. Auf 

mobilen Geräten ist es per Fingerwisch 

eine der häufigsten Spielfunktionen. 

Inzwischen werden aber so viele Spiele 

für die mobilen Geräte entwickelt, dass 

selbst für gut gemachte Titel der Erfolg 

schwieriger ist denn je. „Der Markt und die 

Spielerakquise werden härter“, sagt Flaregames-Gründer 

Kersting. 4000 neue Spiele 

drängen jeden Monat auf den Markt. Um 

genug Nutzer anzulocken, müssen die Anbieter 

mit teurer Werbung nachhelfen. 

„Wenn man zum Start nicht sechs- oder 

siebenstellige Beträge investiert, wird es 

schwierig“, sagt Wooga-Chef Begemann. 

ZAHLEN, UM ZU GEWINNEN 

Auch für die Spieler hat das Folgen. Bei den 

vermeintlichen Gratisspielen, deren Nutzer 

freiwillig die Bezahl-Buttons drücken, 

ist die Balance entscheidend: Der Zusatznutzen 

muss groß genug sein, damit Spieler 

dafür löhnen wollen. Sie dürfen aber 


nicht so große Vorteile haben, dass die 

Masse der Gratisspieler vergrault wird. 

Doch immer öfter kippt die Balance. Die 

Free-to-Play-Spiele verwandeln sich in 

Pay-to-Win-Spiele, bei denen man zahlen 

muss, um gewinnen zu können. Anfangs 

leichte Spiele werden mit der Zeit so 

schwierig, dass viele Spieler ohne kostenpflichtige 

Zusatzgegenstände im Spiel 

kaum weiterkommen. Nachdem die französische 

Softwareschmiede Ubisoft umfangreiche 

Bezahlfunktionen im Spiel 

„Mighty Quest“ eingeführt hatte, gingen 

die Fans auf die Barrikaden. „Uns ist klar 

geworden, dass wir zu weit gegangen sind 

und sich das Geschäftsmodell nicht mehr 

fair anfühlt“, räumte Ubisoft kleinlaut ein. 

Auch Electronic Arts zog sich mit dem 

zweiten Teil des beliebten Spiels „Pflanzen 

gegen Zombies“ Kritik zu. Hier muss man 

sich mit Erbsenkanonen oder fleischfressenden 

Pflanzen gegen Zombies zur Wehr 

setzen. Doch neue Sorten des Kampfkrautes 

gibt es oft nur noch gegen Geld. Auch in 

weitere Level kommt man nur gegen Gebühr 

– es sei denn, bestimmte Aufträge werden 

immer wieder erledigt. „Das gesamte 

Spiel ist darauf ausgelegt, an allen Ecken 

und Enden zu bezahlen“, klagt ein Nutzer im 

App Store. „Ich hoffe, dass euch eure Geldgier 

im Hals stecken bleibt.“ Auch andere 

Spieler schimpfen. Nicht wenige wünschen 

sich die Zeiten zurück, als sie noch einen 

Festpreis für das Spiel bezahlen mussten. 

SPIELZEUG UND VOGELPARKS 

Der bekannteste Anbieter von Handyspielen 

hat einen anderen Weg gefunden, 

um seine Einnahmen zu steigern. Mehr als 

zwei Milliarden Mal wurden die verschiedenen 

Titel der „Angry Birds“-Reihe heruntergeladen. 

Doch der finnische Entwickler 

Rovio hat eine noch viel bessere 

Geldquelle aufgetan und sich dabei auch 

von der Filmindustrie inspirieren lassen. 

Merchandising lautet die Zauberformel. 

Rovio hat den Umsatz im Vorjahr auf 152 

Millionen Euro mehr als verdoppelt. Wichtiger 

Treiber waren dabei Plüschtiere, 

T-Shirts oder Tassen. 45 Prozent steuerte 

die Sparte bereits bei, in diesem Jahr dürfte 

sie der größte Umsatzbringer werden. 

Rovio kooperiert mit 500 Unternehmen: 

So stellen die Süßwarenkonzerne Pez und 

Mondelez oder die Puma-Tochter Brandon 

Produkte mit den wütenden Vögeln her. Im 

Sommer haben die Finnen einen Deal mit 

Hasbro geschlossen. Der US-Konzern entwickelt 

eine Reihe neuer Spielzeuge und 

liefert einen wichtigen Baustein zu dem in 

dieser Woche erscheinenden Go-Kart- 

Rennspiel „Angry Birds Go!“: die Telepods. 

Die kleinen Plastikautos sind zum Spielen 

und Sammeln. Wenn die Kamera von 

Smartphone oder Tablet sie erkennt, werden 

sie zudem in das Spiel „teleportiert“. 

Sechs Angry-Bird-Freizeitparks gibt es 

inzwischen, in denen die Besucher an Katapulten 

mit Plüschvögeln auf Spielzeugschweine 

schießen können. Der jüngste 

wurde kürzlich auf Gran Canaria eröffnet, 

weitere sollen folgen: „Wir sind interessiert 

daran, den Bereich auszubauen“, sagt Rovio-Vizepräsidentin 

Saara Bergström. „Wir 

sehen uns nicht als mobile Spielefirma, 

sondern als Unterhaltungskonzern.“ 

Rovio hat eine eigene Zeichentrickserie 

im Programm, auch der Schritt auf die ganz 

große Leinwand ist geplant: Am Angry- 

Birds-Kinofilm wird intensiv gearbeitet. 

Nur die Zeitspannen sind im Filmgeschäft 

andere als in der schnelllebigen Spielebranche 

– Starttermin ist der 1. Juli 2016. n 

oliver.voss@wiwo.de 


Spezial | Mittelstand 

Viel Sitzfleisch 

Um einen Entwicklungsingenieur 

zu 

finden, braucht 

Sedus-Stoll-Chef 

Kallup mehr als 

ein Jahr. Der Büromöbelhersteller 

aus dem Schwarzwald 

setzt auf 

interne Fortbildung 

Vier Megatrends für Mittelständler 

PERSONALENGPASS 

Der Nachwuchsmangel 

erschwert es, Fachkräfte 

für Forschung und Entwicklung 

im Wettbewerb mit 

Konzernen an attraktiven 

Standorten zu finden. 

FINANZIERUNG 

Öffentliche Programme 

sind vielfach mit komplizierten 

Antragsverfahren 

verbunden, die kleine und 

mittelgroße Unternehmen 

häufig überfordern. 

FERNOST-KONKURRENZ 

Noch haben Deutschlands 

Mittelständler einen Vorsprung 

bei Innovationen. 

Doch die Finanzkraft Chinas 

wird in den nächsten 

Jahren zur Bedrohung. 

INNOVATIONSDRUCK 

Auch traditionelle Industrien 

müssen ihre 

Forschungsaktivitäten 

ausweiten, weil sie nur 

durch innovative Produkte 

überleben können. 



Welkende Lorbeeren 

FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG | Nachwuchsmangel, wachsender Konkurrenzdruck aus 

Fernost und Engpässe bei der Finanzierung gefährden den Vorsprung, den sich 

viele Mittelständler in den vergangenen Jahren gegenüber Wettbewerbern im Ausland 

verschafft haben. Was Politik und Unternehmen dagegen tun können. 

FOTO: TANJA DEMARMELS FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Wenn Bernhard Kallup sich 

von seinem Schreibtisch 

erhebt und zum Bürofenster 

geht, genießt er reinste 

Idylle. Der Vorstandschef 

des Büromöbelherstellers Sedus Stoll 

blickt auf Wälder und sattes Grün, bei guter 

Fernsicht auf die Berge. Die Schweiz ist nur 

wenige Hundert Meter entfernt; es gibt weniger 

malerische Orte in Deutschland. 

Der Firmensitz mit Kallups Büro liegt in 

Waldshut-Tiengen, einem Städtchen mit 

knapp 23 000 Einwohnern am südlichen 

Rand des Schwarzwalds. Im Sommer laden 

Berge, im Winter Langlaufloipen zu ausgiebigen 

Bergtouren ein. Nach Zürich mit seinem 

reichhaltigen Kulturangebot ist es 

nicht weit. 

Doch Kallup hat ein Problem, er braucht 

qualifiziertes Personal. Und um das anzulocken, 

reichen die hübschen Täler und 

Höhen nicht aus. Das merkt er immer 

mehr. „Einen Entwicklungsingenieur zu 

finden kann leicht ein Jahr dauern“, klagt 

Kallup. 

Sedus Stoll fertigt im Schwarzwald sowie 

am Bodensee und in Geseke in Ostwestfalen 

und beschäftigt insgesamt 45 Entwickler 

und Designer. Das Unternehmen mit 

insgesamt 880 Mitarbeitern und einem 

Umsatz von zuletzt rund 160 Millionen 

Euro versteht sich als Premiumanbieter. 

Derzeit arbeiten die Entwicklungsteams an 

einer Mechanik für Bürostühle, die mindestens 

600 000 „Lastenwechsel“ aushält, 

wie die Experten sagen. Das heißt, eine Rückenlehne 

könnte durch Anlehnen und 

Vorbeugen dann 600 000 Mal vor und zurück 

bewegt werden, ohne dass das Sitzmöbel 

Schaden nimmt. 

„Damit könnten wir einen Stuhl mit einer 

lebenslangen Garantie anbieten“, sagt 

Kallup. Womöglich ginge es noch schneller, 

gäbe es die Engpässe bei den Fachkräften 

nicht. 

Fehlendes Personal ist nur eines der Probleme 

mittelständischer Unternehmen bei 

Forschung und Entwicklung (F&E). Bürokratische 

Hürden, immer weiter steigende 

Energiekosten, unübersichtliche Förderprogramme, 

aber auch wachsender Druck 

von Konkurrenten aus Fernost, vor allem 

aus China, bremsten zuletzt die Dynamik 

bei Innovationen. „Es besteht die Gefahr, 

dass Deutschland sich jetzt auf den Lorbeeren 

der Vergangenheit ausruht“, warnt 

Klaus-Heiner Röhl vom Institut der Deutschen 

Wirtschaft (IW) in Köln. 

LEER GEFEGTE REGION STUTTGART 

Bisher galt der Mittelstand hierzulande als 

Motor für Innovationen. Insgesamt 60 000 

kleine und mittlere Unternehmen in 

Deutschland betreiben Forschung und 

Entwicklung. Nach der 

Krise Anfang des vergangenen 

Jahrzehnts 

haben die Mittelständler 

ihre Aktivitäten kräftig 

ausgeweitet, nicht 

zuletzt mithilfe öffentlicher 

Förderprogramme. 

Gut 8,7 Milliarden Euro 

haben mittelständische 

Firmen im Jahr 2010 in 

Forschung und Entwicklung 

investiert (siehe 

Grafik Seite 78). Gegenüber 

2004 war das ein 

Plus von 71 Prozent. Ihr 


72 Innovation Fehlende Fachkräfte 

und Konkurrenz aus 

Asien sorgen für Druck 

80 Maschinenbau Mit Tüftlergeist 

zum Weltmarktführer 

82 Outsourcing Immer mehr 

Mittelständler lagern 

Forschungsprojekte aus 

86 Dekra-Award Auszeichnungen 

für Konzepte zu 

Umwelt und Personal 

Forschungspersonal haben die Mittelständler 

im selben Zeitraum um 52 Prozent 

aufgestockt. 

Die Aufwendungen haben sich gelohnt. 

Zwischen 2007 und 2010 hat mehr als die 

Hälfte aller kleinen und mittleren Unternehmen 

mindestens eine Produkt- oder 

Prozessinnovation auf den Markt gebracht. 

Neuere Zahlen liegen nicht vor. 

Doch zunehmende Klagen aus den Unternehmen 

deuten darauf hin, dass die Dynamik 

in jüngster Zeit nachgelassen hat. 

Firmen in Bayern rechnen vor, dass sie 

durch eine Verlagerung der Produktion ins 

Ausland bei den Stromkosten bis zu 75 

Prozent sparen könnten. Manche Unternehmen 

wollen Teile der Entwicklung 

gleich mit verlegen. Der im Koalitionsvertrag 

festgeschriebene Mindestlohn werde 

zudem dazu führen, dass an anderer Stelle 

gespart werde, auch bei den Forschungsausgaben, 

heißt es in manchen Firmen. 

Zu schaffen macht den Unternehmen 

aber vor allem der Mangel an Fachkräften. 

Besonders in den Berufen 

mit mathematischnatur-wissenschaftlich- 

technischem Hintergrund 

fehlen schon 

heute Zigtausend Nachwuchskräfte. 

Zwar sei 

der Mangel bisher noch 

auf bestimmte Regionen 

und Branchen beschränkt, 

konstatiert 

IW-Experte Röhl. Wer 

zum Beispiel in der Region 

Stuttgart einen 

Elektroingenieur sucht, 

braucht viel Geduld. 

» 




Kann ja mal 

vorkommen. 

Doch kein Zufall? 

» 

Doch die Gefahr wächst, dass der Mangel 

bald alle erfasst – und am schlimmsten 

die Mittelständler, die mit Konzernen in attraktiven 

Metropolen um Kräfte buhlen. 

„In den nächsten Jahren kommt das Problem 

mit Macht auf uns zu“, prognostiziert 

IW-Experte Röhl. 

Ursache dafür ist nicht nur der Nachwuchsmangel 

durch zu wenig Junge und 

zu viele Alte in der Gesellschaft. Verschärft 

werden die Folgen des demografischen 

Wandels auch dadurch, dass die Unternehmen 

an immer ausgefeilteren und raffinierteren 

Produkten arbeiten. Anders als 

noch vor 20 Jahren haben etwa Lebensmittelhersteller 

heute längst Kekssortimente 

im Angebot, bei denen beispielsweise nur 

ein Gebäckstück in der Packung nach 

Orange schmeckt und der Rest nach anderen 

Obstsorten. Damit das Zitrusaroma 

nicht auf alle Kekse übergreift, benötigt der 

Hersteller Biochemiker, die Orangenaroma-Moleküle 

mikroverkapseln können. 

FEHLENDE AUFSTIEGSCHANCEN 

Vor allem für Mittelständler ist es ein Problem, 

solche Fachkräfte zu finden und an 

sich zu binden. „Bei Angebotsknappheit 

am Fachkräftemarkt sind kleine und mittlere 

Unternehmen meist nicht in der Lage, 

ähnlich hohe finanzielle und nichtmaterielle 

Arbeitsangebote zu machen wie 

Großunternehmen“, resümiert eine aktuelle 

Studie des Zentrums für Europäische 

Wirtschaftsforschung (ZEW) und des Prognos-Instituts. 

Dazu komme, dass karriereorientierte 

Nachwuchskräfte kleine Unternehmen 

oft mieden, weil die Aufstiegschancen 

begrenzt seien. 

Sedus-Stoll-Chef Kallup kennt das Problem. 

Wenige Kilometer weiter, auf der anderen 

Seite der Grenze, verdienen Ingenieure 

und Wissenschaftler in großen 

Schweizer Unternehmen wie Novartis bis 

zu 30 Prozent mehr als in Waldshut-Tiengen. 

Etwa 15 000 der 80 000 Erwerbstätigen 

im Landkreis Waldshut pendeln darum jeden 

Tag zur Arbeit in die Schweiz. In 

Waldshut herrscht dadurch Vollbeschäftigung, 

sprich: Der Arbeits- und Fachkräftemarkt 

ist leer gefegt. 

MANGEL AN FINANZIERUNGEN 

Dabei sind die Arbeitsbedingungen in einem 

kleinen Unternehmen nicht selten 

viel attraktiver als in einem Großbetrieb. 

„Ich war überrascht über die Möglichkeiten, 

die ich hier habe“, sagt Judith Daur. Die 

28-jährige Marburgerin hat in Darmstadt 

Industriedesign studiert. Zunächst der Liebe 

wegen wollte die junge Frau nach ihrem 

Abschluss in den Süden der Republik und 

hat unter anderem mit München geliebäugelt. 

Jetzt arbeitet sie in einem kleinen Entwicklungsteam 

bei Sedus Stoll. Das Unternehmen, 

das jedes Jahr zwischen vier und 

fünf Prozent des Umsatzes in die Forschung 

und Entwicklung steckt, hat in den 

vergangenen Jahren zahlreiche Design- 

Auszeichnungen gewonnen. 

In Waldshut-Tiengen arbeitet die Designerin 

eng mit den Entwicklungsingenieuren 

und Technikern des Unternehmens zusammen. 

„Das Schöne hier ist, dass ich verfolgen 

kann, wie aus meinem Entwurf ein 

fertiges Produkt wird“, sagt Daur, „das ist 

völlig anders, wenn man in einer Agentur 

oder einem Konzern arbeitet.“ Bei Sedus 

Stoll kann sie von dem kleinen Entwicklungszentrum 

auch mal schnell in die Fabrik 

rübergehen und sich die Fertigung ihres 

Produktes ansehen und, wenn nötig, 

auch noch Änderungen vornehmen. 

Schwierig ist neben der Suche nach 

Fachkräften für viele kleinere Unternehmen 

auch die Finanzierung von Forschungs- 

und Entwicklungsvorhaben. 

Noch immer bedienen sich viele Mittel-» 

Irgendetwas 

scheinen wir richtig 

zu machen. 




» 

ständler dazu der laufenden Einnahmen 

oder des Eigenkapitals. Zugang zu Bankfinanzierungen 

für Forschungsvorhaben habe 

nur ein „kleinerer Teil meist etablierter 

mittelständischer Unternehmen“, so die 

ZEW-Studie. 

Auch der Zugang zu Beteiligungskapital, 

um Innovationen zu finanzieren, ist in 

Deutschland vielen Unternehmen versperrt. 

Beim Anteil der Beteiligungs- und 

Wagniskapitalinvestitionen am Bruttoinlandsprodukt 

liegt Deutschland im europäischen 

Vergleich nur im Mittelfeld. „Um 

zur Spitzengruppe aufschließen zu können, 

müssten die Beteiligungskapitalinvestitionen 

mindestens verdoppelt werden“, 

resümiert die gemeinsame Studie von ZEW 

und Prognos. 

HOFFEN AUF ELEKTROAUTOS 

Zwar hat die Bundesregierung die öffentliche 

Forschungsförderung kräftig ausgeweitet. 

Vor allem das 2008 vom Bundeswirtschaftsministerium 

aufgelegte Zentrale 

Innovationsprogramm Mittelstand 

(ZIM) erfreute sich großer Nachfrage. 

Rund 10 000 kleine und mittlere Unternehmen 

kamen bisher in den Genuss der Förderung, 

auch weil die Behörden die Antragstellung 

vereinfacht haben. 

Unter Strom Andreas Lapp, Vorstandsvorsitzender 

bei Lapp Kabel, hofft, von der 

zunehmenden Verbreitung von Elektroautos 

zu profitieren. Erste Erfolge sind da 

Denn noch immer wirken auf viele Mittelständler 

mit möglicherweise vielversprechenden 

Forschungsprojekten die 

zum Teil sehr detaillierten Vorschriften abschreckend, 

nach denen sie ihre Vorhaben 

in Förderungsanträgen präsentieren müssen. 

Zudem gibt es ein enges Regelkorsett, 

das den Unternehmen bisweilen eine Kofinanzierung 

durch Wissenschaftseinrichtungen 

vorschreibt. 

Gegenwind kommt aber auch von den 

aufstrebenden Volkswirtschaften in Fernost. 

Vor allem aufgrund der westlichen 

Bildungssysteme, die im Unterschied zu 

Der Markt für 

Wagniskapital 

wächst nur unterdurchschnittlich 

Asien stark auf Kreativität setzen, werden 

deutsche Mittelständler ihren Vorsprung 

zunächst noch halten können. Doch der 

Druck wird zwangsläufig zunehmen. 

Karl Knezar steht in einer Fabrikhalle am 

Stadtrand von Stuttgart. Neben ihm hängen 

an hohen Eisenständern frisch produzierte 

graue, blaue und orangefarbene Kabel. 

Zusammen mit zwei weiteren Ingenieuren 

tüftelt der Maschinenbautechniker 

zurzeit an neuartigen Ladekabeln für 

Elektroautos. Knezar arbeitet für das Unternehmen 

Lapp, einen Hersteller anspruchsvoller 

Kabel, die bisher unter anderem 

im Maschinen- und Anlagenbau verwendet 

werden. Ende der Fünfzigerjahre 

hatte Oskar Lapp mit einer Handvoll Mitarbeitern 

das Unternehmen gegründet. Heute 

lenkt Sohn Andreas die Geschicke der 

Firma mit etwa 3100 Mitarbeitern und 

einem Umsatz von fast 900 Millionen Euro. 

Die Elektromobilität soll das große Thema 

des Unternehmens aus Stuttgart-Vaihingen 

werden, und Knezar und seine zwei 

Kollegen spielen die Schlüsselrollen. Siebenstellige 

Beträge investiert Lapp in die 

Entwicklung hochmoderner Ladekabel. 

Erste Erfolge können die Stuttgarter inzwischen 

vorweisen. Knezar entwickelte einen 

Mechanismus, der den Ladevorgang bei 

» 

FOTO: CHRISTOF MATTES FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 





Noch fließt das Geld... 

Aufwendungen fürForschung und 

Entwicklunginmittelständischen 

Unternehmen (inMillionen Euro) 

» 

2007 

2008 2009 2010 2011 

Quelle:Stifterverband fürdie Deutsche Wissenschaft 

einem E-Auto automatisch unterbricht, 

wenn der Stecker zu heiß wird. 

Wichtig ist dies vor allem, wenn der Fahrer 

sein E-Auto an herkömmlichen – 

schlimmer noch: veralteten – Steckdosen 

auflädt. Die lassen Kabel und Stecker oft zu 

stark erhitzen oder fangen sogar Feuer. 

Knezars Neuentwicklung kann unterscheiden 

zwischen Hitze, die von außen wirkt 

wie zum Beispiel Sonnenlicht, und gefährlicher 

Wärme, die im Stecker entsteht. Die 

Wunderkabel verkauft Lapp bereits an einen 

großen deutschen Autohersteller, der 

vor Kurzem mit viel Tamtam ein neues 

Elektroauto auf den Markt gebracht hat. 

Mit solchen Neuentwicklungen werde 

Deutschland noch eine Zeit lang seinen 

Vorsprung gegenüber Asien halten können, 

glaubt Michael Collet, Geschäftsführer 

bei Lapp und zuständig für Innovationen. 

Die Stuttgarter beschäftigen am 

Stammsitz rund 80 Entwickler. Dazu 

kommt eine ausgegliederte Abteilung in 

Zug in der Schweiz, wo Lapp Grundlagenforschung 

betreibt. Zwischen drei und fünf 

Prozent seines Umsatzes steckt das Unternehmen 

in Forschung und Entwicklung. 

Mittelfristig allerdings werde der Druck aus 

Fernost massiv zunehmen, glaubt Collet 

und verweist auf die rasch steigende Zahl 

chinesischer Patente und die geballte Finanzkraft 

Pekings. 

SUCHE NACH ALTEN TUGENDEN 

„Die Entwicklung verläuft dort ähnlich wie 

vor drei Jahrzehnten in Südkorea“, sagt Collet. 

Die Koreaner hätten auch zunächst 

Technologien aus dem Ausland eingesetzt 

und diese dann weiterentwickelt, oftmals 

so, dass sie sie preisgünstiger anbieten 

konnten. Mit Blick auf die Konkurrenz aus 

...und die Zahl der Tüftler steigt 

Personal fürForschung undEntwicklung 

in mittelständischen Unternehmen 

(Vollzeitstellen,inTausend) 

73,5 

2007 

76,0 

77,7 

2008 2009 2010 2011 

Quelle:Stifterverband fürdie Deutsche 

Wissenschaft 

79,9 

88,4 

Asien wünscht man sich bei Lapp eine 

Rückbesinnung auf alte Tugenden bei der 

Schulbildung. „Früher war das alles straffer 

und disziplinierter“, sagt Collet. 

Um die Engpässe beim Nachwuchs zu 

überbrücken, helfen sich viele Mittelständler 

inzwischen selbst und investieren mehr 

in Aus- und Fortbildung. Der Kabelhersteller 

Lapp etwa ködert Talente mit Traineeprogrammen, 

die die jungen Leute zum 

Teil in ausländischen Niederlassungen absolvieren. 

Vielversprechenden Auszubildenden 

finanzieren die Stuttgarter nach 

Abschluss der Lehre ein Studium an einer 

dualen Hochschule, die früher Berufsaka- 

Deutschlands Vorsprung 

gegenüber 

Asien wird schnell 

kleiner werden 

demie hieß und die den Unternehmen die 

Weiterbeschäftigung des Kandidaten während 

der Uni-Zeit ermöglicht. 

Für Mittelständler sind dies willkommene 

Einrichtungen, um talentierte junge 

Leute zu halten. Zwischen 65 und 70 Azubis 

beschäftigt der Büromöbelhersteller 

Sedus Stoll. Wer mit der Abschlussnote 

über dem Durchschnitt liegt, dem macht 

der Mittelständler aus dem Schwarzwald 

ein Übernahmeangebot. Wer deutlich darüber 

liegt, kann auf Kosten des Unternehmens 

an der dualen Hochschule in Lörrach 

studieren. 

Doch genauso wichtig wie Hochschulabsolventen 

seien gut ausgebildete Facharbeiter, 

sagt Andreas Lapp, Vorstandsvorsitzender 

des Unternehmens. „Ein deutscher 

Meisterbrief ist oft genauso viel wert wie 

ein Master in anderen Ländern.“ 

Experten fordern zur Überwindung des 

Fachkräftemangels allerdings viel breiter 

angelegte Maßnahmen. Der Essener Stifterverband 

für die Deutsche Wissenschaft, 

der eng mit der Wirtschaft zusammenarbeitet, 

setzt etwa auf Zuwanderer aus dem 

Ausland. Allerdings beklagt der Verband, 

dass die Politik immer noch nicht klar definiert 

hat, wie sie durch gezielte Zuwanderung 

Engpässe überwinden will. 

ABSCHRECKENDE FÖRDERUNG 

Die Expertenkommission Forschung und 

Innovation (Efi), die die Bundesregierung 

berät, fordert, die Politik müsse Frauen den 

Weg in mathematische, naturwissenschaftliche 

und technische Berufe erleichtern. 

In ihrem jüngsten Gutachten schlägt 

die Kommission eine Frauenquote für 

Führungspositionen in Wissenschaft und 

Wirtschaft vor. Gleichzeitig müssten sich 

die Schulen stärker darum bemühen, bei 

den Schülerinnen das Interesse an technischen 

und naturwissenschaftlichen Fächern 

zu wecken. 

Bei der Finanzierung fordern sowohl das 

IW als auch der Stifterverband seit Langem 

eine steuerliche Abzugsfähigkeit von Forschungsausgaben, 

wie es sie in vielen europäischen 

Ländern bereits gibt. Damit werde 

vor allem den kleinen Unternehmen geholfen, 

die vor der Antragsbürokratie bei 

öffentlichen Fördertöpfen zurückschrecken. 

Im schwarz-gelben Koalitionsvertrag 

war die steuerliche Förderung festgeschrieben, 

kam aber nie. Die Hoffnung der 

Unternehmen richtet sich nun auf die 

künftige Bundesregierung. 

Darüber hinaus verlangen Fachleute, es 

müssten endlich vernünftige rechtliche 

und steuerliche Rahmenbedingungen geschaffen 

werden, um Finanzierungen 

durch Beteiligungskapital zu erleichtern. 

Allerdings muss sich der Mittelstand 

auch an die eigene Nase fassen, wenn er 

mangelnde Finanzierungsmöglichkeiten 

beklagt. Die Autoren des jüngsten ZEW- 

Papiers zu Innovationshemmnissen bei 

kleinen und mittleren Unternehmen etwa 

sparen nicht mit Kritik. Die Unternehmen 

müssten bestehende Informationsangebote 

besser nutzen und auch „den Auftritt am 

Kapitalmarkt professionalisieren“. n 

matthias.kamp@wiwo.de | München 





Kleine Pillen, dicke Bretter 

MASCHINENBAU | Wie der westfälische Tüftler Lorenz Bohle sein Unternehmen zu einem 

Weltmarktführer in der Pharmatechnik gemacht hat. 

Dröhnende Stimme, kräftiger Händedruck, 

breite Schultern: Bei einem 

Casting für die Rolle eines westfälischen 

Firmenpatriarchen würde Lorenz 

Bohle wahrscheinlich alle Mitbewerber 

ausstechen. Der Hüne entspricht ganz 

dem Bild eines konservativen Familienunternehmers 

aus dem Münsterland. Doch 

Bohle spielt keine Filmrolle, er ist mit 

seinem Unternehmen L.B. Bohle einer der 

erfolgreichsten Mittelständler Deutschlands. 

Bohle hat es geschafft, seinen Ein-Mann- 

Betrieb zu einem der weltweit führenden 

Hersteller von Maschinen für die Tablettenproduktion 

zu machen, der heute mit 

230 Mitarbeitern jährlich 46 Millionen 

Euro umsetzt. Das Erfolgsgeheimnis des 

Unternehmers liegt in der Mischung aus 

Tüftlergeist, Qualitätsbesessenheit und 

Marktgespür. 

ZU TEURE PATENTE 

Dabei denkt der Bauernsohn während des 

Studiums und zu Anfang seiner Laufbahn 

als Ingenieur noch nicht ans Unternehmertum. 

Doch früh schon kommt es zu 

Spannungen mit seinen Arbeitgebern wegen 

der Verwertung von Patenten für von 

Bohle entwickelte Verfahren. Sein erster 

Arbeitgeber, ein Akku-Hersteller, verweigert 

nach sechsjähriger Entwicklung die 

Anmeldung eines Patentes, weil er nach 

Innovativer 

Ingenieur 

Unternehmer 

Bohle startete 

mit einem 

eigenen Patent 

»Wir sind ein 

Familienunternehmen 

und denken 

nicht in Vierteljahreszyklen« 

Lorenz Bohle 

dem Arbeitnehmererfindergesetz viel Geld 

hätte zahlen müssen. 

Beim zweiten, einem mittelständischen 

Lohnfertiger für die Pharmaindustrie, meldet 

Bohle nach und nach mehrere Patente 

an. Als er Ende Dezember 1981 mit einer 

weiteren Neuentwicklung zu seinem Chef 

kommt, stellt der ihm frei, das Patent – ein 

Verfahren zur Kontrolle der Dicke von Tabletten 

– selbst zu nutzen. Man sei ja Pharmazeut 

und kein Maschinenbauer. Nach 

dem Gespräch geht Bohle nach Hause und 

sagt zu seiner Frau: „Mädchen, jetzt müssen 

wir entweder den Kopf einziehen oder 

etwas riskieren.“ 

Die beiden entscheiden sich für das Risiko. 

Sein Chef kann nicht glauben, dass er 

kündigen will. Über neun Jahre hatten die 

beiden gemeinsam die anfangs völlig veraltete 

Produktion auf Vordermann gebracht. 

Jetzt sei es doch an der Zeit, die Früchte der 

durchgearbeiteten Nächte zu genießen. 

„Sie verwechseln da etwas“, antwortet Bohle, 

„ich bin 41, nicht 61 Jahre alt.“ 

Damit ist die Entscheidung unumkehrbar. 

Bohle mietet ein Konstruktionsbüro 

und eine Versuchswerkstatt. Zunächst lässt 

der frischgebackene Gründer seine Maschinen 

für die Tablettenherstellung 

fremdproduzieren. Die Hälfte der Zeit arbeitet 

er am Zeichentisch und in der Testwerkstatt; 

den Rest der Zeit ist er unterwegs, 

um seine Anlagen zu verkaufen. Das 

Geschäft läuft von Anfang an besser als erwartet. 

Einer seiner frühen Kunden ist trotz 

der Trennung sein ehemaliger Arbeitgeber. 

Der Durchbruch kommt nach vier Jahren, 

als es Bohle gelingt, als Zulieferer eine 

Anlage zur Penicillinherstellung beim 

Pharmariesen Bayer so zu modernisieren, 

dass sie staubfrei wird. „Damit hatten wir 

eine erstklassige Referenz“, sagt Bohle. 

Er entschließt sich, die Fertigung selbst 

in die Hand zu nehmen und eine Fabrik zu 

bauen. Zwischen 1987 und 1994 steigt die 

Zahl der Mitarbeiter von 20 auf 100. Jahre 

mit einem Wachstum von 50 Prozent sind 

nicht ungewöhnlich. 

Einer der wichtigsten Umsatztreiber ist 

der Bohle Film Coater. Diese Maschinen 

beschichten Tabletten von außen mit einem 

Wirkstoff, statt diesen wie sonst im Inneren 

der Pille zu platzieren. 

Ein amerikanischer Interessent kam vor 

neun Jahren zu Bohle mit der Vorgabe der 

dortigen Arzneimittel-Zulassungsbehörde 

FDA, wonach die Streuung beim Gewicht 

des Wirkstoffes von Pille zu Pille nur drei 

Prozent betragen dürfe. Bohle blieb unter 

dem Grenzwert und bekam den Auftrag. 

Selbst der beste Wettbewerber konnte nur 

Abweichungen von sechs Prozent garantieren. 

Heute macht Bohle ein Drittel des Umsatzes 

in den USA. „Ich wusste von anderen 

Unternehmern, wie schwer der Markteintritt 

dort ist“, sagt Bohle, „aber ich bohre 

gern dicke Bretter.“ Nach der Gründung 

1990 braucht seine amerikanische Niederlassung 

drei Jahre, bis sie ihr erstes Geld 

verdient. Für Bohle kein Problem: „Wir 

FOTOS: PR (2) 



sind ein Familienunternehmen und denken 

nicht in Vierteljahreszyklen.“ 

In den vergangenen drei Jahren hat Bohle 

seinen Betrieb gleich mehrfach erweitert. 

Während andere Maschinenbauer 

nach dem Katastrophenjahr 2009 zwei 

oder drei Jahre brauchen, bis die Umsätze 

wieder auf Vorkrisenniveau sind, fährt 

Bohle schon im Jahr nach der Krise wieder 

am Limit. Im April 2011 beginnt Bohle mit 

der drei Millionen Euro teuren Erweiterung 

des Zweitstandortes in Sassenberg, 

wenige Kilometer vom Stammwerk in Ennigerloh 

entfernt. Sechs Monate später 

sind Konstruktionsbüros und Fertigungsstätten 

in Betrieb. 

KAPAZITÄTEN VERDOPPELT 

Wenige Wochen nach der Einweihung 

kauft Bohle 20 000 Quadratmeter Bauland 

in der Nähe des Stammsitzes, um die dortigen 

Kapazitäten zu verdoppeln. Die Produktion 

soll in Kürze anlaufen. Im Frühjahr 

hat der Unternehmer zudem mit dem Bau 

eines neuen Test- und Technologiezentrums 

in Ennigerloh begonnen. Insgesamt 

investiert Bohle in die drei Objekte mehr 

als elf Millionen Euro. 

High Tech von 1981 Bohle (links) und der von 

ihm entwickelte Kontrollautomat für Tabletten 

Ist der Patron größenwahnsinnig geworden? 

Endet der Höhenflug mit einer 

Bruchlandung? „Wir brauchen diese Erweiterungen 

dringend“, antwortet Bohle 

auf kritische Fragen zu seinem Investitionstempo. 

„Wir platzten zuvor aus allen 

Nähten.“ Bohle verweist auf das Auftragspolster, 

das für zehn Monate reicht, und auf 

die Eigenkapitalquote von über 50 Prozent. 

In den kommenden vier Jahren erwartet 

der gelernte Maschinenschlosser und 

studierte Maschinenbau-Ingenieur ein 

durchschnittliches jährliches Wachstum 

von 20 Prozent. Rund 80 Prozent des Bohle-Geschäfts 

kommen heute aus dem Ausland. 

„Begriffe wie Zuverlässigkeit, Qualität 

und Effizienz stehen nicht nur für die Maschinen, 

sondern auch für die Dienstleistungen“, 

fasst Hans-Georg Feldmeier, Geschäftsführer 

des Pharmaherstellers Mibe 

aus Brehna in Sachsen-Anhalt, seine Erfahrungen 

mit Unternehmen und Gründer 

Bohle zusammen. 

Der inzwischen 74-Jährige bereitet seinen 

Wechsel in den Beirat vor. Sohn Armin 

ist 40 Jahre alt und seit zehn Jahren im Unternehmen, 

derzeit als technischer Leiter. 

2014 soll eine Lösung für die Nachfolge 

und die künftige Geschäftsführung gefunden 

werden. Den Beirat hat Bohle schon 

2011 gegründet, damit die Mitglieder beim 

Übergang eingearbeitet sind. Bohle, der als 

Mittsechziger durchgehen würde, will sich 

nicht mit einem Leben im Ohrensessel begnügen, 

sondern seine Rolle im Beirat aktiv 

gestalten: „Ich werde mit vollem Herzen 

dabei sein, aber ich will nicht mehr die alleinige 

Verantwortung tragen.“ 

n 

lothar schnitzler | unternehmen@wiwo.de 



Flott unterwegs 

Designer Boehm 

sucht ständig nach 

neuen Formen für 

Zweiräder 

Impulse von außen 

OUTSOURCING | Um effizienter und flexibler arbeiten zu können, 

lagern immer mehr Mittelständler Entwicklungsprojekte aus. 

Jesko Boehm schaut auf seinen Bildschirm: 

Dreidimensionale, sich drehende 

Fahrradrahmen sind zu sehen. 

„Wir müssen einen Rahmen entwickeln für 

ein neues E-Bike“, sagt Boehm. „Es soll 

nicht wuchtig wirken, eher sportlich.“ 

Der Produktdesigner des Hamburger 

Fahrradherstellers Bergamont sucht nach 

neuen Formen. Das Unternehmen, das vor 

20 Jahren nur mit Fahrrädern handelte, ist 

inzwischen auch ein florierender Produzent 

mit 60 Mitarbeitern und 28 Millionen Euro 

Umsatz. Zweiräder sind in urbanen Zentren 

wie der Hansestadt beliebt. Städter greifen 

dafür tief ins Portemonnaie. Seit ein paar 

Jahren hat Bergamont auch Pedelecs im Angebot, 

das sind Fahrräder mit Elektromotor. 

„Die Nachfrage wächst seit etwa fünf Jahren 

kontinuierlich“, sagt Boehm. Doch die Fans 

elektrischer wie konventioneller Räder erwarten 

Jahr für Jahr Innovationen. Bei Bergamont 

kümmern sich zehn Mitarbeiter um 

neue Entwicklungen. Zusätzlich holen sich 

die Hanseaten Ideen vom Industriedesign- 

Unternehmen Teams Design mit Hauptsitz 

in Esslingen: „Wir brauchen Impulse von 

außen“, konstatiert Boehm, „die technische 

Umsetzung danach können wir selbst.“ 

HILFE VOM DIENSTLEISTER 

Damit ist Bergamont in guter Gesellschaft. 

Immer mehr Konzerne, aber auch Mittelständler 

übertragen große Teile ihrer Entwicklungsbudgets 

teilweise oder sogar 

komplett an externe Dienstleister. Der 

Markt für Technologieberatung und Ingenieurdienstleistungen 

in Deutschland hat 

heute ein Volumen von 8,5 Milliarden Euro, 

so eine Studie des in Kaufbeuren ansässigen 

Marktforschers Lünendonk (siehe Grafik 

Seite 84). Lünendonk listet jedes Jahr die 25 

größten Anbieter auf, darunter Bertrandt, 

IAV, Ferchau, Altran und MBtech. 

„Der hohe Innovationsdruck, komplexe 

Technologien, verbunden mit kurzen Innovationszyklen, 

sowie eine limitierte Zahl 

an internen Ingenieuren verstärken die 

Nachfrage nach externen Entwicklungsdienstleistungen“, 

sagt Studienautor Hartmut 

Lüerßen. Größter Auftraggeber ist die 

Automobilindustrie, gefolgt von der Luftund 

Raumfahrtbranche. 

Der Hamburger Teams-Design-Geschäftsführer 

Ulrich Schweig übernimmt 

nicht nur Entwicklungsaufgaben für Bergamont. 

Das international tätige Unternehmen, 

das mit 30 Mitarbeitern 3,2 Millionen 

Euro umsetzt, liefert Kreativ- und Strategieberatung 

in unterschiedlichen Planungs- 

und Umsetzungsstadien. 

So werden die Industriedesigner auch 

zu Rate gezogen, wenn die Technik be- 

» 

FOTO: PR 





» 

reits da ist, ein ausgereiftes Produkt aber 

noch fehlt. Bosch kam mit einem Fahrrad- 

Elektromotor zu Teams Design, um ihn 

marktreif zu entwickeln. Die Hanseaten erarbeiteten 

mit Bosch ein Konzept, um das 

Unternehmen zum Komponentenlieferanten 

für E-Bike-Hersteller zu machen. 

Heute ist Bosch mit 30 Prozent Marktanteil 

ein führender Teilelieferant im E-Bike- 

Geschäft. 

Auch Bode Chemie holt sich Hilfe von 

außen. Seit 90 Jahren stellen die Hamburger 

Mittel zur Desinfektion, Hygiene und 

zum Hautschutz her. Die rund 400 Produkte 

des Mittelständlers mit einem Umsatz 

von zuletzt rund 100 Millionen Euro sollen 

Keime und Bakterien töten und Infektionen 

verhindern. Das Unternehmen arbeitet 

bei der Forschung mit dem ortsansässigen 

öffentlichen Centrum für Angewandte 

Nanotechnologie (CAN) zusammen. 

Gemeinsam erforschen die Partner neue 

Methoden, um unterschiedliche Oberflächen 

wie Tischplatten oder PC-Bildschirme 

einfacher zu desinfizieren. „Wir sehen 

uns als verlängerte Forschungs- und Entwicklungsbank 

der Wirtschaft“, sagt Frank 

Schröder-Oeynhausen, Geschäftsführer 

des Gemeinschaftsprojektes, das als öffentlich-private 

Partnerschaft geführt wird. 

Die Betriebe kämen meistens schon mit 

relativ konkreten Produktideen auf das 

CAN zu, sagt er. Gemeinsam definiere man 

dann die notwendigen Forschungs- und 

Entwicklungsschritte. Entsteht am Ende 

ein marktfähiges Produkt, erhält das CAN 

häufig eine Gewinnbeteiligung. 

SCHNELLER AUF DEN MARKT 

Bode-Chemie-Forschungsleiterin Barbara 

Krug lobt das professionelle Projektmanagement 

und den ausgeprägten Forschergeist 

der externen Wissenschaftler: „Durch 

die Ausgliederung einiger F&E-Aktivitäten 

werden viele Prozesse beschleunigt, und 

wir können schneller mit neuen Produkten 

auf den Markt kommen.“ 

Neben der Geschwindigkeit gibt es noch 

andere Gründe für den zunehmenden 

Trend zum Outsourcing. Bei vielen Mittelständlern, 

insbesondere technisch orientierten, 

sind Fachkräfte knapp. 

So braucht etwa Klaus Onderka, Prokurist 

bei Salzbrenner Stagetec Mediagroup, 

einem Unternehmen mit 260 Mitarbeitern 

aus dem fränkischen Buttenheim, dringend 

Ingenieure für neue Entwicklungsprojekte. 

Doch der Arbeitsmarkt ist leer gefegt. 

Salzbrenner Stagetec hat gerade das 

Opernhaus in Sydney und das Bolschoi 

Konstruieren, programmieren, projektieren 

Ingenieurdienstleister Ferchau und seine 

Mitarbeiter unterstützen Mittelständler 

Hilfe für den Mittelstand 

Umsatzentwicklungbei den 25 führenden 

deutschenTechnologieberaternund 

Ingenieurdienstleistern (inProzent, im 

Vergleichzum Vorjahr) 

10,8 10,1 

–4,6 

15,9 

14,8 

2008 2009 2010 2011 2012 

Quelle:Lünendonk Marktforschung 

Theater in Moskau mit professioneller 

Ton- und Videotechnik sowie speziellen 

Signalanlagen für Theater ausgestattet. 

„Solche Großaufträge sind für uns ohne externe 

Dienstleister nicht zu schaffen“, sagt 

Onderka. 

2012 hat sein Unternehmen 60 Millionen 

Euro umgesetzt. Die Franken entwerfen für 

Kunden rund um den Globus maßgeschneiderte 

hochwertige Audio- und Video-Lösungen, 

die hauptsächlich in 

Opernhäusern, Sportstadien und Fernsehstationen 

zum Einsatz kommen. 

Seit zehn Jahren arbeitet Onderka regelmäßig 

mit Ingenieuren des Gummersbacher 

Dienstleisters Ferchau Engineering 

zusammen. Für die Arbeiten in Australien 

benötigte Onderka 16 externe Fachkräfte: 

„Federführend bei den Projekten bleiben 

aber immer unsere eigenen Mitarbeiter.“ 

Die Angst in mittelständischen Chefetagen, 

Kernkompetenzen nach draußen zu 

geben, kennt Frank Ferchau. Er führt mit 

mehr als 5700 Mitarbeitern in über 60 Niederlassungen 

einen der größten deutschen 

Dienstleister für Engineering und Outsourcing. 

2012 lag der Umsatz bei 430 Millionen 

Euro. Seine Spezialisten arbeiten vor allem 

für Mittelständler aus Autoindustrie, Maschinenbau 

und Luftfahrt: „Wir entwickeln, 

konstruieren, projektieren – kurz: 

unterstützen den Kunden in allen Bereichen 

des Engineerings“, sagt Ferchau. 

Neben den Dienstleistungen wie bei 

Salzbrenner Stagetec, bei dem die Fachkräfte 

des Dienstleisters zum Kunden kommen 

und ihn bei Projekten unterstützen, 

bearbeitet das Unternehmen auch ganze 

Auftragspakete in den eigenen Büros. 

KOSTEN DRÜCKEN 

Solche Kooperationen funktionieren aber 

auch in umgekehrte Richtung. Das Karlsruher 

Institut für Technologie (KIT) beispielsweise, 

das zur Helmholtz-Gemeinschaft 

gehört, holt sich Rat in der Wirtschaft. 

Olaf Wollersheim, Projektleiter am 

KIT, und seine Forscherkollegen wollen 

mit ihrem Projekt Competence E die Kosten 

für die Produktion von Lithium-Ionen- 

Batterien drücken. Darum beauftragten sie 

den Anlagenbauer M+W Group aus Stuttgart, 

der zuletzt auf einen Jahresumsatz 

von 2,5 Milliarden Euro kam, mit dem Bau 

eines Trockenraums, in dem Lithium- 

Ionen-Akkus gebaut werden können. 

Seit ein paar Wochen ist der Raum fertig. 

„Durch die Kooperation haben wir eine 

enorme Qualität erreicht“, sagt Wollersheim. 

„Unsere Messgeräte sind an der unteren 

Grenze ihres Messbereichs angelangt, 

es ist fast keine Luftfeuchtigkeit 

mehr feststellbar.“ Das seien optimale Voraussetzungen 

für die Herstellung von 

Stromspeichern. 

„Die Kooperation gibt uns die Möglichkeit, 

unsere Entwicklungsergebnisse direkt 

in neue Fabrikkonzepte für die Batterieherstellung 

einfließen zu lassen und damit 

weltweit zu vermarkten“, sagt Andreas 

Gutsch, Koordinator des Projekts am KIT. 

Und auch der Dienstleister profitiert: „Gemeinsam 

werden wir schneller zu neuen 

Möglichkeiten der Kostensenkung in der 

Batterieproduktion unserer Kunden kommen“, 

sagt Jürgen Wild, Vorsitzender der 

Geschäftsführung bei M+W. 

Es gibt aber auch Grenzen für Outsourcing. 

So würde Bergamont-Fahrraddesigner 

Boehm auf keinen Fall die Projektleitung 

aus der Hand geben. „Das Briefing 

muss immer unsere Aufgabe bleiben. 

Wir müssen den Überblick behalten.“ n 

anja steinbuch | unternehmen@wiwo.de 

FOTO: PR 





Von Menschen und 

Prozessen 

DEKRA-AWARD | Die Auszeichnungen für wegweisende Konzepte 

im Bereich Umwelt und nachhaltige Personalpolitik gehen an zwei 

mittelständische Unternehmen. 

„Es gibt bei uns nicht nur Friede, Freude, 

Eierkuchen. Aber bei allem Zeit- und Leistungsdruck 

versuchen wir ein Umfeld zu 

schaffen, das es den Mitarbeitern erlaubt, 

ihre maximale Leistung zu bringen, ohne 

sich dabei zu verausgaben“, erklärt Orthaus 

die Arbeitsphilosophie des Hauses. 

Das Konzept trägt Früchte. Vanderlande 

Industries, die deutsche Softwaretochter 

des gleichnamigen niederländischen Maschinenbaukonzerns 

mit einem Umsatz 

von rund 750 Millionen Euro, ist nicht nur 

wiederholt als beliebtester Ausbildungsbetrieb 

im Ruhrgebiet ausgezeichnet worden. 

Für seine nachhaltige Personalpolitik wurde 

der Mittelständler aus Dortmund jetzt 

auch mit dem Dekra-Award in der Kategorie 

Gesundheit geehrt:„Die Firma“, heißt es 

in der Laudatio der Jury, „hat ein ganzheitliches 

Konzept eingeführt, welches die aktive 

Suche nach Nachwuchskräften beinhaltet. 

Zudem misst das Unternehmen mit 

innovativen Methoden regelmäßig die 

Auslastung der Mitarbeiter, fördert sportliche 

Aktivitäten und sorgt mit einem Gesundheitskonzept 

dafür, dass die Mitarbeiter 

eine gute Work-Life-Balance finden.“ 

Gesundes Arbeitsklima 

Das Softwareunternehmen 

Vanderlande sorgt 

für stressfreie Meetings 

Sechs Wochen ist noch Zeit, dann 

muss das Programm für den Kunden 

geschrieben und getestet sein. Eine 

große Supermarktkette am anderen Ende 

der Welt – der Kunde legt Wert auf Diskretion 

– hat am Rande einer Millionenstadt ein 

Kühlhaus gebaut, in dem Fleisch reifen 

soll. Stücke von Rind, Schwein und Lamm 

werden hier in koffergroße Transportbehälter 

gepackt und von automatisch arbeitenden 

Fördersystemen im Hochregallager 

verstaut – um Stunden oder Tage später in 

der benötigten Menge hervorgeholt und in 

einer Fleischfabrik für den Verkauf portioniert, 

filetiert oder verwurstet zu werden. 

Vor Inbetriebnahme der Anlage sind im 

fernen Dortmund noch etliche Fragen für 

die Steuerungssoftware zu klären: Wie viel 

Material kommt im Kühlhaus täglich an? 

Und wie stapelt man die Ware so, dass sie 

nicht nur wenig Platz beansprucht, sondern 

auch nach Frischegrad sortiert ist? 

Außerdem sollte die Software auch Lieferdaten 

aus dem Schlachtbetrieb verarbeiten 

können – Wunsch des Kunden ist eine 

durchgängige Informationskette. 

Stress ist bei der Teambesprechung der 

Softwareentwickler von Vanderlande Industries 

dennoch nicht zu spüren. Es wird 

geflachst, es wird gelacht, Mandarinen 

werden gepellt – um dann wieder konzentriert 

am nächsten Detail des Kommissionierungssystems 

zu feilen. 

STÖRFAKTOREN GESUCHT 

Zwischendurch findet einer der jungen 

Mitarbeiter sogar noch Zeit für eine wöchentliche 

Routine – das Feedback-Gespräch 

mit seinem Vorgesetzten Frank Orthaus. 

Dieser möchte von ihm hören, ob aktuell 

möglicherweise irgendwelche Faktoren 

eine effektive Arbeit stören oder verhindern. 

Lange braucht das Gespräch 

nicht: Schon nach einer Viertelstunde brütet 

der Entwickler wieder über dem Kühlhaus-Projekt. 

FRÜCHTEKÖRBE FÜR ALLE 

Der Kopf hinter der preisgekrönten Initiative 

ist Bodo Schlenker. Der Elektrotechnik- 

Ingenieur leitet seit 2008 das operative Geschäft. 

Software aus Dortmund steuert die 

Abläufe in automatisierten Lagerhäusern 

in aller Welt, aber auch Gepäckfördersysteme 

an Großflughäfen wie Berlin. 

Das Geschäft brummt: Der Internet- 

Handel lässt überall neue Warenverteilzentren 

emporwachsen – und sorgt dafür, 

dass bei Vanderlande Industries die Arbeit 

nicht ausgeht und wohl auch 2014 neue 

Kräfte eingestellt werden müssen. Nur ist 

das Unternehmen außerhalb der Branche 

und des Dortmunder Technologieparks 

kaum bekannt. Um neue Mitarbeiter zu gewinnen 

und wertvolle Kräfte zu halten, hat 

Schlenker ein Bündel von Maßnahmen 

entwickelt, die für ein gutes Arbeitsklima 

und einen außergewöhnlich niedrigen 

Krankenstand von unter zwei Prozent sorgen. 

Auf allen Fluren und in allen Konferenzräumen 

stehen Obstkörbe für die 200 Mitarbeiter. 

Es gibt Sportaktivitäten, Healthand-Safety-Schulungen 

sowie eine regelmäßige 

Überprüfung der Arbeitsplätze 

durch die Berufsgenossenschaft. Wöchentliche 

Feedback-Gespräche mit den Führungskräften 

und Resilienzprogramme sollen 

verhindern, dass im Projektgeschäft 

FOTO: DOMINIK ASBACH FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, PR 



der Stress überhandnimmt. E-Mails an Urlauber 

sind genauso verpönt wie Anrufe 

bei Beschäftigten außerhalb der Arbeitszeiten 

– Notfälle ausgenommen. Schlenker:„Wir 

verstehen uns hier als Kollektiv, in 

dem sich jeder um den anderen kümmert.“ 

Probleme erkennen, noch ehe sie entstehen, 

und Lösungen unbürokratisch und in 

Eigeninitiative entwickeln: Diese Geschäftsphilosophie 

eint Vanderlande Industries 

mit dem zweiten Preisträger des 

Dekra-Awards, die Fritz-Gruppe aus Heilbronn. 

Das familiengeführte mittelständische 

Speditionsunternehmen – Jahresumsatz 

2012: 69,3 Millionen Euro – überzeugte 

die Jury in der Kategorie Umwelt mit einem 

umfassenden Klimaschutz-Programm. 

„Als zukunftsorientiertes Logistikunternehmen 

und im Interesse künftiger Generationen 

stehen wir vor der Herausforderung, 

ökologische und ökonomische Notwendigkeiten 

intelligent miteinander zu 

verknüpfen“, erklärt Geschäftsführer Wolfram 

Fritz seine Motivation, das 1938 gegründete 

Transportunternehmen auf 

„Green Logistics“ zu trimmen. 

So senkte eine neue Lkw-Waschanlage 

den jährlichen Wasserverbrauch um mehr 

Mit Eco-Fahrtraining in die Zukunft 

Spediteur Fritz setzt auf Umweltschutz 

als 27 Prozent, ein aufwendiges Abfallmanagement 

die im Betrieb anfallende Restmüllmenge 

um fast 30 Prozent. Fotovoltaikmodule 

über der Laderampe sollen in 

diesem Jahr rund 120 000 Kilowattstunden 

Strom erzeugen und damit den Energieverbrauch 

bei Lagerhaltung und in der Verwaltung 

deutlich senken. Der Sonnenstrom 

wird unter anderem dazu genutzt, 

um die elektrisch betriebenen Gabelstapler 

auf dem Werksgelände zu laden. 

Die größten Fortschritte, berichtet der 

Umweltbeauftragte Andreas Nohe, seien 

im Fuhrpark erzielt worden. Die Fritz- 

Gruppe, die unter anderem Autoteile, Lebensmittel, 

Chemikalien und Flüssigmetalle 

transportiert, setzt im internationalen 

Verkehr über 100 Lastzüge ein. Das 

Gros der Trucks erfüllt die Schadstoffnorm 

Euro 5, zwei nagelneue Zugmaschinen 

von Scania sogar die nochmals strengere 

Euro-6-Norm. Um die Flotte effektiv 

nutzen zu können, hat Geschäftsführer 

Fritz ein Telematiksystem installieren lassen. 

Damit werden sämtliche Fahrten 

haarklein dokumentiert. 

Und Nohe hat alle Kraftfahrer zum Eco- 

Intensiv-Training geschickt. Wie er andeutet, 

hatten einige der altgedienten Trucker 

anfangs Mühe, sich mit den „neumodischen“ 

Fahrtechniken anzufreunden. Inzwischen 

lässt sich der Erfolg der Schulung 

mit Tankquittungen belegen: Der 

Spritverbrauch sank in drei Jahren um fast 

ein Drittel auf unter 30 Liter pro 100 Kilometer. 

Unter dem Strich stand eine 

Ersparnis von fast 700 000 Liter Diesel. 

Nohe: „Fragen nach dem Sinn der Schulungen 

werden inzwischen nicht mehr 

gestellt.“ 

n 

franz.rother@wiwo.de 



Erste Wahl 

MOBILFUNK | Bester Klang, Datenturbo beim mobilen Online-Zugriff oder ein ausgewogener 

Mix aus Sprache und Daten – Geschäftskunden haben ganz unterschiedliche 

Anforderungen an ihr Handynetz. Der exklusive Business-Check der WirtschaftsWoche und 

des Fachmagazins „Connect“ zeigt, welches Mobilfunknetz für wen am besten passt. 

Top oder Flop? Wenn die Experten 

vom Stuttgarter Mobilfunkmagazin 

„Connect“ alljährlich 

im Dezember ihren Netztest publizieren, 

ist das für die Technikchefs 

von Deutscher Telekom, Vodafone, 

Telefónica O2 oder E-Plus immer ein wenig 

wie der Besuch vom Nikolaus: Wo die Netze 

schwächeln, setzt es verbale Haue – erst 

von „Connect“, dann vom Vorstand. 

Für die Sieger aber gibt es Süßes, Lob für 

die Qualität, die sich erfolgreich bewerben 

lässt: „Deutschlands bestes Netz“ – der renommeeträchtige 

Titel, den die Deutsche 

Telekom in diesem Jahr zum dritten Mal in 

Folge erringt, zählt am Markt. Und doch ist 

das Urteil über alle Technikdisziplinen, 

von der Dauer beim Gesprächsaufbau von 

Telefonaten bis zur Zahl der Ruckler beim 

mobilen YouTube-Konsum, für viele Kunden 

weniger wichtig, als es scheint. Das gilt 

speziell für Geschäftsleute. 

Deren Jobs sind heute ohne Handy zwar 

kaum mehr denkbar. Doch ob Managerin 

oder Monteur, Sozialarbeiterin oder Servicetechniker, 

alle haben ganz unterschiedliche 

Anforderungen ans Funknetz: 

Bester Klang, höchstes Tempo bei Daten, 

ein ausgewogener Mix oder ein optimales 

Preis-Leistungs-Verhältnis – was für den einen 

zählt, ist für den anderen Nebensache. 

FOKUS AUF GESCHÄFTSKUNDEN 

Auch in diesem Jahr hat die Wirtschafts- 

Woche daher auf Basis der von „Connect“ 

zur Verfügung gestellten Daten eine exklusive 

zweite Analyse erstellt und so die optimalen 

Business-Netze ermittelt – jeweils 

ausgerichtet an den Bedürfnissen von vier 

typischen Geschäftskunden: Denn das im 

Wähler-Votum 

Stärken-und-Schwächen-Profil der 

deutschen Netzbetreiber, gemessen in 

Prozent der optimalen Versorgungsqualität 

Telefonie 

Ballungsraum 

Telefonie Land/ 

Autobahn 

Daten 

Ballungsraum 

Daten Land/ 

Autobahn 

Gesamturteil 

(gewichtet) 

Telekom Vodafone 

89 

81 

96 

90 

91 

Quelle: Connect, P3 Communications, 

eigene Berechnungen 

Durchschnitt beste Netz ist nicht für jeden 

Nutzertyp die beste Wahl. Für manchen 

passt das Angebot der Konkurrenz besser. 

Basis der Bewertung sind 16 000 Testanrufe, 

100000 Web-Seiten-Abrufe und 40000 

Dateiübertragungen via Handy oder Tablet. 

Die Experten des „Connect“-Messpartners 

P3 Communications haben die Daten auf 

Tausenden Kilometern Testfahrten durch 

die Republik erfasst – von Aachen bis Dresden 

und von München bis Kiel. 

Viele Gigabyte an Messwerten zur Stabilität 

und Leistungsfähigkeit der Sprachund 

Datenverbindungen fließen so in die 

Stärke-und-Schwäche-Profile der vier 

deutschen Mobilfunknetze ein. Sie bestimmen 

die Empfehlungen auf den folgenden 

Seiten. Und sie fallen für einzelne Business-Bedürfnisse 

zum Teil ganz anders aus 

als das in dieser Woche parallel veröffentlichte 

Universalurteil aus Stuttgart. 

60 

56 

88 

81 

77 

O2 

73 

59 

81 

41 

70 

E-Plus 

86 

65 

66 

49 

68 

Dabei steckt die Branche mitten im radikalen 

Wandel. Denn der anhaltende 

Smartphone-Boom zwingt die Mobilfunker, 

ihre Netze komplett umzustellen. Die 

etablierte GSM- und UMTS-Technik stößt 

angesichts der explosionsartig wachsenden 

Datenmengen an ihre Grenzen. Telekom, 

Vodafone und O2 rüsten ihre Sendestationen 

daher schon mit der neuen ultraschnellen 

LTE-Technik auf. E-Plus will im 

kommenden Jahr nachziehen. 

TÜCKEN BEIM TURBO 

Doch der Umbau hat Tücken: LTE ist zwar 

in der Lage, immense Datenmengen zu 

übertragen; teils schneller als viele DSL- 

Festnetzanschlüsse. Zugleich aber ist der 

Übertragungsstandard Voice over LTE 

(VoLTE) für Telefonate über die neue Netztechnik 

weder etabliert, noch beherrschen 

die aktuellen Smartphones die Technik. 

Und so müssen die Telefone bei Anrufen 

immer erst den Datenturbo kappen, um 

dann Sprachverbindungen über die ältere 

GSM- oder UMTS-Technik aufzubauen. 

Unerwünschter Nebeneffekt: „Speziell bei 

Vodafone und O2 geht der LTE-Tempogewinn 

bei Daten zulasten von Geschwindigkeit 

und Erfolgsquote beim Aufbau von 

Sprachverbindungen“, erklärt „Connect“- 

Cheftester Bernd Theiss die, verglichen mit 

dem Vorjahr, teils merklich schlechteren 

Ergebnisse einiger Anbieter. 

Wie sich das in den vier Nutzerszenarien 

bemerkbar macht, welches Netz sich für 

welchen Mobilfunkbedarf am besten eignet 

und auch, wie Handyasketen glücklich 

werden, das lesen Sie auf den folgenden 

Seiten. 

thomas.kuhn@wiwo.de, thiemo bräutigam 




Jede Silbe zählt 

Investmentbanker Riedlbauer 

managt Telefonkonferenzen via 

Handy – auch aus dem Taxi 

Manager 

Wenn Julian Riedlbauer mal 

den Anschluss verliert, könnte 

das richtig teuer werden. Denn der 

39-Jährige, Partner bei der Investmentbank 

GP Bullhound, steckt als Experte für Unternehmenszukäufe 

und -zusammenschlüsse 

von Technologieunternehmen regelmäßig 

Stunden in Telefonkonferenzen, um die 

Gespräche potenzieller Geschäftspartner 

zu moderieren. 

t 

Priorität Qualität 

Viel reisend 

Stets erreichbar 

Höchste Sprachqualität 

Vielfach vom Handy aus, weil Riedlbauer 

pro Woche oft mehr Zeit unterwegs als 

an seinem Berliner Schreibtisch verbringt. 

„Erstklassige Sprachqualität und ein 

schneller Verbindungsaufbau“ sind für den 

M&A-Berater daher Top-Kriterien bei der 

Wahl des Handynetzes. Für Mobilfunkkunden 

wie ihn, bei denen das Smartphone 

zum mobilen Büro mutiert, sind Wartezeiten 

bei der Anwahl, Abbrüche, Störgeräusche 

oder Silben, die im Funknetz 

verloren gehen, schlicht inakzeptabel. „Bei 

den Gesprächen kommt es auf jedes Wort 

an“, sagt Riedlbauer, „da ist die zuverlässige 

Handyverbindung ein absolutes Muss.“ 

Ein paar Euro mehr oder weniger für den 

Mobilfunktarif zählen nicht, wenn es um 

Millionendeals geht. Kunden wie er setzen 

stattdessen auf modernste Übertragungstechnik 

und beste Netzabdeckung, auch 

abseits der Ballungsräume. 

» 




» 

Die Stabilität der Internet-Verbindungen 

ist eher nachrangig. Klar, E-Mails und 

Anhänge müssen zügig ankommen, 

aber höchstes Tempo 

bei Versand oder Download 

der Nachrichten fällt – im Vergleich 

mit Verlässlichkeit und 

Verständlichkeit der Sprachverbindungen 

– weniger ins 

Gewicht. 

Klarer Sieger dieses Business-Szenarios 

ist die Deutsche 

Telekom. Ihr Netz liefert 

nicht nur in den besser ausgebauten 

Ballungsräumen Bestwerte, 

sondern auch auf den 

Strecken dazwischen, die durch 

ländliche Regionen führen. Mit 

98 Prozent Erfolgsrate beim 

Verbindungsaufbau, 99,6 Prozent 

durchgehend akzeptablen 

Verbindungen und nur 6,3 Sekunden 

Wartezeit beim Rufaufbau 

setzen die Bonner Standards. Umso 

mehr, als die Telekom bereits in Teilen des 

Netzes die hochwertige HD-Voice-Technik 

einsetzt, was eine deutlich hörbar bessere 

Klangqualität ermöglicht. 

Auf HD-Voice müssen Kunden von 

E-Plus zwar verzichten. Doch bei dem in 

diesem Szenario Zweitplatzierten, der lange 

unter Qualitätsproblemen litt, zahlen 

sich nun die massiven Investitionen ins 

Netz aus. Zwar hat E-Plus als einziger Anbieter 

noch nicht mit dem LTE-Ausbau begonnen. 

Doch wer primär telefoniert, und 

das auch noch bevorzugt in städtischen 

Gebieten, bekommt sehr gute Sprachverbindungen 

auch in diesem Netz – und das 

für weniger Geld. 

Netz-Tipp: Deutsche Telekom 

Bedarf: Zehn Stunden Sprachtelefonie 

im Monat, Gesprächsverteilung Festnetz/ 

Mobil: 2/3 zu 1/3; zwei Gigabyte Datenvolumen, 

mittlere Datengeschwindigkeit 

Top-Anbieter: Kein Netz baut Telefonate 

in Städten und Umland so schnell und so 

verlässlich auf wie das der Telekom – und 

das trotz des potenziell zeitaufwendigen 

Wechsels von LTE zu GSM/UMTS. Auch 

fern der Städte auf den Autobahnen ist die 

Telekom nicht zu schlagen 

Alternativen: Schnelle und verlässliche 

Anwahl, stabile Verbindungen, das bietet 

E-Plus in Stadt und Umland für weniger 

Geld als die Telekom. Auf dem Land wird 

der Abstand zum Gesamtsieger größer – 

aber nicht markant 

Priorität Preis 

Selbstständige 

Gute 

Erreichbarkeit in 

Ballungsräumen 

Niedrige Kosten 

t 

Im Grunde genommen 

könnte Emine Ortac ihr Bürotelefon 

auch abmelden. 

Schließlich sei sie „ohnehin 

fast den ganzen Tag unterwegs“, 

sagt die vom Gericht 

bestellte gesetzliche Berufsbetreuerin, 

die im 

Düsseldorfer Umland für 

seelisch Kranke tätig ist. 

Nicht nur für ihre Klienten 

ist die 50-Jährige fast 

ausschließlich über ihr Mobiltelefon 

erreichbar. Auch 

die täglich hohe zweistellige 

Zahl von Telefonaten 

mit Behörden, Gerichten, 

Krankenhäusern, Banken 

oder Sozialarbeitern erledigt 

die examinierte Krankenschwester 

per Handy. „Wenn ich abends ins 

Büro komme, ist es für Rückrufe eh zu spät“, 

sagt sie, die am Schreibtisch stattdessen Papierkram 

und E-Mail-Verkehr erledigt. 

Gute Erreichbarkeit, aber zu vertretbaren 

Preisen, das ist für kostenbewusste 

Selbstständige wie 

Emine Ortac das entscheidende 

Kriterium. Wenn es dafür bei der 

Anwahl des Gesprächspartners mal 

etwas länger dauert, dann nehmen 

sie das im Tausch gegen ein merklich 

niedrigeres Mobilfunkbudget 

gern in Kauf. Und auch beim mobilen 

Zugriff aufs Internet oder dem Austausch 

von E-Mails spielt Schnelligkeit zumeist 

eine geringere Rolle. Erst recht, wenn 

die Masse der Schreibarbeiten ohnehin am 

Büro-PC anfällt. 

Dass der „Connect“-Gesamtsieger Deutsche 

Telekom beispielsweise Daten mehr 

als fünf-, der Zweitplatzierte Vodafone immerhin 

noch knapp dreimal schneller 

durch den Äther schiebt als der – mangels 

LTE-Infrastruktur – langsamste Netzbetreiber 

E-Plus, fällt in diesem Nutzerszenario 

folglich nicht ins Gewicht. Hier bieten die 

Düsseldorfer Mobilfunker für Kunden wie 

Betreuerin Ortac das passende Angebot. 

Umso mehr, als E-Plus-Kunden umgekehrt 

durch sehr kurze Rufaufbauzeiten 

sogar davon profitieren, dass der potenziell 

zeitraubende Wechsel der Funktechnik – 

noch – wegfällt. Das könnte sich durch den 

LTE-Ausbau ab nächstem Jahr ändern, 

muss aber nicht. Denn die Netztechniker 

der Telekom beweisen mit extrem schnellen 

Verbindungen, dass sich die Umschalt- 

Gedenksekunden dem Netz auch abtrainieren 

lassen. 

Netz-Tipp: E-Plus 

Bedarf: Vier Stunden Sprachtelefonie, 

Gesprächsverteilung Festnetz/Mobil: 

1/3 zu 2/3; 500 Megabyte Datenvolumen, 

niedrige Datengeschwindigkeit 

Top-Anbieter: Lange der abgeschlagene 

letzte unter den vier Netzbetreibern, hat 

E-Plus deutlich aufgeholt und sich zum 

attraktivsten Angebot für preissensible 

Telefonkunden ohne große Ansprüche bei 

mobilen Internet-Zugriffen gemausert 

Alternativen: Ebenfalls preiswerter als die 

beiden D-Netze und – dank der teils 

schon installierten LTE-Infrastruktur – bei 

Datenübertragungen leistungsstärker, 

empfiehlt sich O2 für Preisbewusste mit 

etwas höheren Ansprüchen an mobile 

Datenübertragungen 

Netzwerker 

Prorität Leistung 

Schnelle Datenübertragung 

Gute Sprachqualität 

Manchmal sagt ein Bild eben mehr als 

alle Worte, um Kunden eine Idee zu vermitteln. 

Dann ist Michael Herling gefragt, 

die Vorstellungen zu visualisieren. „Da hilft 

es, schnell ein Foto oder Video einer Location 

zu machen und per Handy zu verschicken“, 

sagt der Grafikdesigner und Videokünstler, 

der in Brühl bei Köln mit seiner 

Frau die Agentur für Design und Gestaltung 

Digitale Frische betreibt. 

Längst dient das Smartphone dabei für 

den 45-Jährigen als kommunikatives 

Allzweckwerkzeug. „Ich bin oft unterwegs, 

bearbeite Mails und lade oder verschicke 

Präsentationsvideos.“ VimeoPlus-Account 

und Dropbox-App zum Austausch großer 

Dateien fordern das Funknetz zusätzlich. 

Kein Wunder, dass Herling kürzlich einen 

Nachschlag aufs Telefon- und Datenvolumen 

dazugebucht hat. Denn zuletzt 

hielt das Inklusivvolumen mit dem wachsenden 

Kommunikationsbedarf nicht 

mehr mit. 

t 

FOTO: DOMINIK PIETSCH FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



Priorität Daten 

Ob Web-Zugriff oder Telefonkonferenz, 

das erfordere eine gute Netzleistung – sowohl 

bei der Gesprächsqualität als auch 

beim Datenverkehr, sagt der Designer, der 

auch beim Versand von E-Mails und Dateien 

Wert auf möglichst hohe Geschwindigkeiten 

legt. Für Kunden mit einem solchen 

Nutzerprofil gibt es aktuell keine ernsthafte 

Alternative zu den beiden großen Netzbetreibern. 

Wer auf besonders schnelle 

Uploads angewiesen ist, kommt bei Vodafone 

etwas besser weg. 

Netz-Tipp: Vodafone 

Bedarf: Sechs Stunden Sprachtelefonie; 

Gesprächsverteilung Festnetz/Mobil: 3/4 

zu 1/4; drei Gigabyte Datenvolumen mit 

hoher Geschwindigkeit auch beim Upload 

Top-Anbieter: Wer Wert auf hohe Sprachqualität 

legt und bereit ist, für schnellere 

Uploads etwas weniger Tempo beim 

Download (gemessen an den herausragend 

hohen Geschwindigkeiten der Telekom) in 

Kauf zu nehmen, der ist bei Vodafone gut 

aufgehoben, das O2 und E-Plus beim 

mobilen Internet klar hinter sich lässt 

Alternativen: Deutlich mehr Tempo beim 

Gesprächsaufbau und speziell beim Laden 

großer Daten aus dem Netz bietet die Telekom. 

Einen etwas verlässlicheren Verbindungsaufbau 

als Vodafone bietet O2, das 

preisgünstiger, aber bei Daten auch merklich 

langsamer ist 

Onliner 

Wenn’s beim Mobilfunk 

klemmt, bekommt Heinz Sattler 

Probleme. Denn ohne leistungsstarken 

Mobilzugang zum Internet kann der 55- 

Jährige bei seinen Kunden oft wenig ausrichten. 

Sattler verantwortet beim Druckund 

Dokumentenmanagement-Spezialisten 

Kyocera die technische Händler- und 

Projektbetreuung. 

„Updates mit neuen Funktionen oder 

zur Anpassung von Druckern und Multifunktionsgeräten 

an die IT der Kunden 

sind unser Tagesgeschäft“, sagt der Büromaschinenexperte 

aus Meerbusch. „Oft 

genug sind die Updates viele Megabyte 

groß.“ Der einfachste Weg aber, die Daten 

über den Netzzugang der Kunden einzuspielen, 

ist oft verbaut. „Vielfach kollidiert 

das mit IT-Sicherheitsvorgaben“, erklärt 

Sattler, zu dessen Kunden Banken, Sparkassen, 

Versicherungen und Krankenhäuser 

gehören. „Die erlauben es Externen 

nicht, sich ans interne Netz anzudocken.“ 

Für Geschäftsleute wie Sattler und sein 

elf Köpfe starkes Team ist der mobile Internet-Zugang 

daher Pflicht. Und hohe Datengeschwindigkeit 

ist ebenso wichtig wie Verfügbarkeit 

in abgelegenen Regionen, wo 

mancher Kunde seinen Sitz hat. Und während 

der Techniker zum Telefonieren notfalls 

noch vor die Tür treten kann, geht beim 

t 

Maximales Tempo und Verlässlichkeit 

der Datenverbindung 

Auch abseits von Städten 

Update der großen Drucksysteme ohne 

In-Haus-Funkversorgung gar nichts. 

Für solche Nutzerszenarien bietet erneut 

die Telekom dank des gut ausgebauten 

LTE-Netzes das beste Angebot. Sie ist je 

nach Übertragstyp bis zu zwei Mal schneller 

als Konkurrent Vodafone – und bietet 

bis zu fünf Mal mehr Tempo als E-Plus. 

Netz-Tipp: Telekom 

Bedarf: Sprachtelefonie ist hier irrelevant; 

sechs Gigabyte Datenvolumen bei höchster 

Übertragungsgeschwindigkeit 

Top-Anbieter: So schnell wie die Telekom 

funkt im Test kein Anbieter die Daten vom 

Netz zum Endgerät. Und auch die Erfolgsrate 

beim Datenabruf ist fast durchweg 

besser als bei der Konkurrenz 

Alternativen: Außerhalb der Ballungsräume 

reicht Vodafone bei Download und 

Verbindungsqualität fast an die Telekom 

heran. Wer dort unterwegs ist, wird auch in 

diesem Netz gut versorgt – umso mehr, 

als Vodafone beim Upload fast durchweg 

etwas bessere Werte liefert als die Telekom 


Bilder sprechen lassen 

Designer Herling schickt 

seinen Kunden per 

Smartphone Fotos und 

Videos von Event-Locations 




KOMMUNIKATION 

Urlaub im Funkloch 

Wo gestresste Vieltelefonierer abschalten können. 

Kennen Sie die Diagnose 

„Servus Manicus Smartfonicum“, 

auch bekannt 

als „Sklaven-Phonitis“? So 

beschreibt die Bestsellerautorin 

Anitra Eggler in ihrem Buch 

„Facebook macht blöd, blind und erfolglos“ 

augenzwinkernd ein verbreitetes 

Phänomen der Handygesellschaft: „Vom 

Smartphone versklavt. Ständig erreichbar, 

niemals wirklich da.“ Als Therapie 

verschreibt Eggler ihren Lesern eine 

simple Radikalkur: einfach mal abschalten. 

Wortwörtlich. 

Urlaub im Funkloch, der Gedanke trifft 

bei deutschen Urlaubern auf wachsendes 

Interesse. So ermittelte etwa das Reisebuchungsportal 

Lastminute.de in seiner 

jährlichen Umfrage eine sinkende Bereitschaft 

der Deutschen, sich auch im 

Urlaub oder während der Freizeit zum Sklaven 

von iPhone und Co. zu machen. 

Nur vier von zehn Befragten fanden es 

bei der jüngsten Erhebung noch akzeptabel, 

außerhalb der Bürozeiten am Smartphone 

zu arbeiten. „Das sind immer noch 

viele, aber es werden weniger“, sagt Lastminute.de-Geschäftsführer 

Jörg Burtscheidt. 

Zwei Jahre zuvor bezeichneten 

sich noch 53 Prozent als „Urlaubsarbeiter“. 

Noch sind die radikalen Handyabstinenzler 

eine Minderheit, doch die Nachfrage 

steigt: Immer mehr Menschen wollen den 

Urlaub auch kommunikativ abgenabelt genießen 

und verzichten ganz bewusst auf die 

Option der ständigen Erreichbarkeit durch 

Smartphone oder mobiles Internet. 

Darauf stellt sich die Tourismusbranche 

nun ein. Lastminute.de etwa hat eine 

eigene Rubrik an Urlaubszielen „Klingelfreier 

Urlaub“ in sein Internet-Buchungsprogramm 

integriert. Die Onliner folgen einem 

Trend, wie er auch in den USA oder Großbritannien 

schon von Reiseveranstaltern 

aufgegriffen wurde. „Black Hole Hotels“, 

also Hotels im Schwarzen Loch, oder „Digital 

Detox“, die digitale Entgiftung, sollen all 

jenen Erholung bieten, die das Handygebimmel 

in der Freizeit nervt. 

Denn Stress macht krank. Das sagt jedenfalls 

Michael Kastner, Arzt und Betriebspsychologe. 

„Wer im Urlaub ständig 

seine Mails abruft, gefährdet langfristig 

seine Gesundheit.“ Gäste im Inselstaat St. 

Vincent und Grenadinen, die eine Detox- 

Pauschale buchen, bekommen daher vom 

Gastgeber gleich zu Beginn ein ausführliches 

Handbuch mit der Aufforderung unter 

Punkt 1: „Schalten Sie jetzt Ihr Handy aus.“ 

Das ist vermutlich sogar angebracht. Immerhin 

ermittelte der High-Tech-Verband 

Bitkom bereits vor zwei Jahren, dass gerade 

einmal 18 Prozent der Bundesbürger ihr 

Handy überhaupt noch deaktivieren. Vermutlich 

ahnt ein Großteil der Deutschen inzwischen 

nicht einmal mehr, wo sich der 

Aus-Knopf überhaupt befindet. 

FOTO: PR 


Zumindest wird, wer sich im Netz auf 

eigene Faust auf die Suche nach „handyfreiem 

Urlaub“ begibt, immer öfter fündig: Unter 

den Zielen für Telefon-Averse findet sich 

– natürlich – gedanklich Naheliegendes: 

etwa Reisen durchs australische Outback, 

wo Urlauber, selbst wenn sie wollten, nicht 

erreichbar sind, oder Spaziergänge in den 

Dünen der namibischen Wüsten. Und wer 

wollte ernsthaft beim Trip durch die kanadische 

Wildnis mit einem klingelnden Handy 

den Unmut eines Bären auf sich ziehen? 

OFFLINE AUF INSEL ODER ALM 

Doch auch hierzulande stößt der Ruhesuchende 

auf ein wachsendes Angebot. 

Wie die Schwarzwälder Vier-Sterne-Hotels 

Waldfrieden und Langenwaldsee aus 

Todtnau und Freudenstadt wirbt auch das 

Gästehaus Klasing auf Spiekeroog mit 

Handyabstinenz. In Plön und in Glückstadt 

wollen das Hotel-Restaurant Stolz sowie 

das Hotel der Däne Unterkunft für die „persönliche 

Sendepause bieten“. Und auch 

das Hofgut Hafnerleiten im bayrischen Bad 

Birnbach lockt mit „Ruhe von Handy, TV 

und Radio“. 

Weite Sicht, fernes Netz Im Schwarzwald 

werben auch Sterne-Hotels um Handyasketen 

Die Marketingkooperation Städte in 

Schleswig-Holstein hat sich mit „unerreichbar-in-sh.de“ 

die passende Web-Adresse 

gesichert, und in Österreich hat der Steirische 

Tourismusverband eine Online-Übersicht 

sogenannter „Offline-Betriebe“ aller 

Sterne-Kategorien zusammengestellt. 

Schweizer Handyasketen wiederum 

führen in einem eigenen Web-Forum unter 

Gigahertz.ch Listen besonders elektrosmogarmer 

Hotels. Wie das Biohotel 

Eggensberger aus Hopfen am See bei 

Füssen, das nicht nur explizit damit wirbt, 

„ausschließlich biologisch produzierte 

Lebensmittel“ zu verwenden, sondern 

seine Gäste auch in „Elektrosmog-reduzierten 

Hotelzimmern“ unterbringt. 

Nicht ganz so radikal hat Wolfgang 

Mäule geplant, der mit seiner Frau Elke 

das Hüttendorf Almness.at auf der 1900 

Meter hoch gelegenen Karneralm betreibt. 

Denn dort oben, in den Lungauer 

Nockbergen im Dreiländereck von Salzburg, 

Steiermark und Kärnten, bekommen 

die Urlauber in den Ferienhäusern 

auf Wunsch wenigstens Zugang zu Internet 

und Web-Radio. 

Das Handy aber bleibt auf der Alm 

stumm. „Im Bereich des Bergdorfes gibt 

es keinen Mobilfunkempfang“, warnt 

Gastgeber Mäule. Und wer meint, doch 

einmal rückfällig werden zu müssen, der 

muss sich seinen Zugang zum Funknetz 

körperlich erarbeiten: Oberhalb des 

Dorfes, fünf Minuten Fußweg den Hang 

hinauf, sei mobil telefonieren möglich, 

sagt Mäule – „fast immer“ zumindest. n 

thiemo bräutigam | technik@wiwo.de 




VALLEY TALK | Die US-Arzneimittelbehörde FDA 

hat den Gentest des Startups 23andme vorläufig 

verboten – und das eigentliche Risiko übersehen. 

Von Matthias Hohensee 

Weltfremde Entscheidung 

FOTO: JEFFREY BRAVERMAN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Es ist kein gutes Jahr für Ann 

Wojcicki. Erst wurde im Sommer 

die Affäre ihres Ehemanns Sergey 

Brin, Mitgründer von Google, mit 

einer Mitarbeiterin des Konzerns publik, 

und Wojcicki musste ertragen, wie das 

Verhältnis im Internet breitgetreten wurde. 

Jetzt folgt dem privaten Tiefschlag einer 

für ihre unternehmerischen Ambitionen: 

Die US-Arzneimittelbehörde FDA verbietet 

Wojcickis Startup 23andme vorläufig, weiter 

seine Gentests zu verkaufen. Die Gesundheitswächter 

sorgen sich, Frauen 

könnten sich allein aufgrund der Gentestbefunde 

aus Angst vor Krebs an der Brust 

oder Gebärmutter operieren lassen. Für 

solch eine Entscheidung seien die Tests 

aber nicht aussagekräftig genug. 

Die Lehre aus dem Konflikt: Bei Medizininnovationen 

kann sich die Stärke des Silicon 

Valley, Dinge einfach mal auszuprobieren 

und sich mit den Konsequenzen erst 

später zu beschäftigen, ins Gegenteil verkehren. 

Lässt die FDA eine Neuerung nicht 

zu oder nimmt sie vom Markt, steht das 

Unternehmen womöglich vor dem Ruin. 

Im Fall von 23andme ist die Gefahr allerdings 

gering. Denn das Startup hat mit 

Google, Facebook-Investor Yuri Milner und 

dem Pharmakonzern Johnson & Johnson 

Geldgeber, die über genügend Finanzkraft 

verfügen, einen zeitweiligen Verkaufsstopp 

zu überbrücken. Erst recht, da 23andme 

bereits knapp eine halbe Million Kunden 

hat. Einer davon bin ich. Im November 

2011 schickte ich eine Speichelprobe ein. 

Der Test kostete knapp 100 Dollar. Für eine 

monatliche Gebühr von neun Dollar informiert 

mich das Unternehmen seither regelmäßig 

darüber, welche Rolle Gene laut neuestem 

Forschungsstand bei der Entstehung 

von Krankheiten spielen. 

Wirklich überraschend waren die Testergebnisse 

für mich damals nicht. Die meisten 

Gefahrenquellen kannte ich aus unserer Familiengeschichte. 

Interessanter war schon 

die Suchfunktion, mit der sich bei 23andme 

registrierte Nutzer mit ähnlichen Genen wie 

den eigenen finden lassen. Darüber stieß 

ich auf mir bis dahin unbekannte Verwandte 

in den USA. Die Adressen werden nur freigegeben, 

wenn beide Seiten zustimmen. 

Am spannendsten finde ich den Ansatz 

des Startups, anhand der Gentests herauszufinden, 

warum eine Krankheit bei einigen 

Menschen trotz genetischer Disposition 

nicht ausbricht, und daraus neue 

Behandlungsmethoden zu entwickeln. 

Am meisten beruhigt hat mich, dass die 

Wahrscheinlichkeit, an Alzheimer zu erkranken, 

bei mir laut 23andme-Analyse 

weit unter dem Durchschnitt in der US-Bevölkerung 

liegt. Die Hinweise auf Krankheitsrisiken 

verstehe ich als Chance, beim 

Auftreten bestimmter Symptome frühzeitig 

zu einer zuverlässigen Diagnose zu kommen. 

Ich kann mir keinen Arzt vorstellen, 

der nur anhand der Testergebnisse einen 

drastischen Eingriff vornehmen würde. 

GARANTIE AUF VERTRAULICHKEIT 

Sicherlich muss die Zuverlässigkeit von 

Gentests überprüft werden. Für noch wichtiger 

halte ich aber zu garantieren, dass die 

Ergebnisse vertraulich bleiben und Unternehmen 

sie nicht ohne Einwilligung des 

Kunden vermarkten. Das gilt auch für den 

neuen Trend, die Entstehung von Krankheiten 

durch eine individuelle Analyse der Proteine 

im Körper zu entschlüsseln. Ärzte erhoffen 

sich davon noch mehr und bessere 

Informationen als von Gentests. Auf keinen 

Fall darf passieren, dass diese Daten öffentlich 

werden und Menschen dadurch berufliche 

oder private Nachteile erleiden. Darauf 

sollte die FDA vor allem achten. 

Zweifellos gibt es sensible Menschen, die 

sich von den Ergebnissen eines Gentests zu 

sinnlosen Operationen verleiten lassen. Die 

Test aber deshalb verbieten? Mit der gleichen 

Begründung könnte man untersagen, 

sich über Krankheiten im Internet zu informieren. 

Auch das würde sicher die eine 

oder andere unbegründete Panikattacke 

vermeiden. Wäre aber ebenso weltfremd. 

Der Autor ist WirtschaftsWoche-Korrespondent 

im Silicon Valley und beobachtet 

von dort seit Jahren die Entwicklung der 

wichtigsten US-Technologieunternehmen. 




Von null auf hundert 

SERIE SPURWECHSEL (I) | Aus der Kosmetikbranche in den Vorstand des Autobauers Opel: 

Der Wechsel von Tina Müller ist eine der aufsehenerregendsten Personalien 

dieses Jahres. Ob sich die Managerin in der fremden Welt zurechtfindet und wie sie 

dabei vorgeht, lesen sie in einer mehrteiligen Serie. 

Neugierig steckt Tina Müller ihren 

schwarzen Lockenkopf in 

den roten Opel Astra – beziehungsweise 

in das, was davon 

noch übrig ist. Keine Sitze, 

kein Motor, kein Auspuff. Fünf Ingenieure 

haben die Karosserie vor Opels neuer Top- 

Managerin aufgebockt, die ausgebauten 

Einzelteile liegen in der Werkstatt verteilt, 

in der sonst die Fahrzeuge der Wettbewerber 

auseinandergeschraubt werden. „Ich 

bin schon immer gerne und vor allem gerne 

schnell Auto gefahren“, sagt Müller, 

„aber wie bei den meisten Frauen waren 

das Äußere und die Innenausstattung das 

Wichtigste.“ 

Weil das nicht die beste Voraussetzung 

für den frisch gekürten Marketingvorstand 

einer Automarke ist, wollte die 45-Jährige 

das tunlichst ändern. Also bekam sie ein 

paar Tage nach ihrem Start beim Rüsselsheimer 

Autobauer einen Crashkurs: Wo 

verläuft die Kupplung? Wie funktionieren 

die Bremsen? Wie viele Schweißnähte 

halten die Karosserie zusammen? Die 

Frau, bisher eher mit Rezepturen für Haarspülungen 

als mit öligen Motoren beschäftigt, 

ist fasziniert. „Ich war überrascht, 

aus wie vielen Einzelteilen ein Auto besteht.“ 

Überrascht – das waren auch Branchenexperten 

und Bekannte von Müller, als ihr 

Wechsel zu Opel bekannt wurde. Hatte 

doch nach ihrem Abgang bei Henkel zunächst 

alles so ausgesehen, 

als ob die Marketingspezialistin 

dem Geschäft 

mit der Schönheit 

treu bliebe. Beiersdorf 

hatte ihr den Vorstandsposten 

für Marke, Forschung und Entwicklung 

angeboten, zu gerne hätte Müller angenommen. 

Henkel-Chef Kasper Rorsted 

aber pochte auf eine Wettbewerbsklausel in 

ihrem Vertrag und verhinderte den Wechsel 

zur Konkurrenz. Ein Neustart musste also 

her – von null auf hundert. 

„Radikaler hätte dieser Schritt kaum sein 

können“, sagt Martin Stemmler, bei der Personalberatung 

Korn Ferry für die europäische 

Autoindustrie zuständig. „Für beide 

Seiten.“ 

Natürlich, es hat zuletzt immer wieder 

Frauen gegeben, die den Sprung in die 

oberste Führungsebene von techniklastigen 

Unternehmen geschafft haben. Befeuert 

durch die seit Jahren anhaltende Diskussion 

um die gesetzliche Frauenquote, 

waren zahlreiche Unternehmen in die 

Offensive gegangen: Siemens hatte bis vor 

wenigen Wochen gleich zwei Managerinnen 

im Vorstand, bei BMW hat es Milagros 

Caiña-Andree ebenso in die Top-Etage der 

Macht geschafft wie Christine Hohmann- 

Dennhardt bei Daimler. Und Ines Kolmsee 

sitzt seit neun Jahren an der Spitze des 

mittelständischen Spezialchemieherstellers 

SKW. 

Doch bei näherem Hinsehen wird deutlich: 

Wenn auch auf höchster Ebene, so 

kümmert sich das Gros der Frauen in der 

Regel um Themen, die von den männlichen 

Kollegen gern als Gedöns abgetan 

werden – also Personal, Unternehmenskultur, 

Compliance und 

SERIE 

SPURWECHSEL (I) 

Tina Müllers Start 

in der Autobranche 

Integrität. 

Hinzu kommt: Während 

die neue Bundesregierung 

sich darauf 

geeinigt hat, ab 2016 

zumindest in Aufsichtsräten jeden dritten 

Platz für eine Frau zu reservieren, sind viele 

der anfangs mit großem Tamtam auf ihre 

Position gehievten Frauen schon wieder 

von ihren Vorstandsposten verschwunden. 

Die Frauenquote im Dax liegt laut einer aktuellen 

Studie des DIW bei nur 6,3 Prozent. 

Und ist damit erstmals seit fünf Jahren 

rückläufig. 

KAUM QUEREINSTEIGER 

Umso mehr sticht der jüngste Karriereschritt 

Tina Müllers heraus: eine Frau, die 

als Marketingvorstand mitten drin ist im 

operativen Geschäft. Die aus der frauenaffinen 

Kosmetikbranche in die deutsche 

Automobilwirtschaft wechselt – also in eine 

Branche, die Quereinsteigern bislang 

kaum Chancen gab, in verantwortungsvollen 

Positionen Fuß zu fassen – egal, ob 

Mann oder Frau. 

Auch bei Opel sind außer Müller alle Vorstandsmitglieder, 

die in diesem Jahr des 

Umbruchs ihren Dienst in Rüsselsheim antraten, 

mit Pferdestärken, Keilriemen und 

Lichtmaschinen vertraut. CEO Karl-Thomas 

Neumann kam im Frühjahr von Volkswagen, 

Vertriebsvorstand Peter Christian 

Küspert arbeitete unter anderem 19 Jahre 

für Daimler, der oberste Personaler Ulrich 

Schumacher zuvor für Toyota, Kommunikationschef 

Johan Willems ist seit mehr als 

20 Jahren bei Opel und General Motors. Ob 

Vorstand oder Händler, ob Konkurrenten 

oder Kunden – alle blicken auf Auto-Novizin 

Müller. Wie schlägt sie sich in der fremden 

Branche? Welche Kompetenzen bringt 

sie mit? Wie eignet sie sich neue an? 

Gründe genug auch für die Wirtschafts- 

Woche, Müllers Weg in den kommenden 

FOTO: DOMINIK PIETSCH FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



Auf der Kommandobrücke 

angekommen Tina Müller in 

der Opel-Zentrale in Rüsselsheim 

TINA MÜLLER 

Seit August 2013 Opel-Marketingvorstand 

Stationen ihrer Karriere 

Monaten zu beobachten: ihre Fortschritte 

und Fehltritte, ihre Gespräche mit Werbeagenturen, 

ihr Auftreten gegenüber Mitarbeitern, 

Vorstandskollegen, Händlern. 

Ein paar von ihnen haben Müller schon 

kennengelernt, ohne es zu ahnen. Als Vorbereitung 

auf ihre neue Stelle hat Müller 

nämlich nicht nur alles gelesen, was ihr zu 

Opel in die Finger kam – vom Fahrtest über 

Bilanzen bis hin zu Fachartikeln. In Autohäusern 

in Hamburg und Düsseldorf war 

sie noch vor Vertragsabschluss inkognito 

unterwegs. Hat sich den Mokka zeigen lassen, 

ist dann den Adam Probe gefahren, 

um sich anschließend über den Insignia zu 

informieren. Bis der Verkäufer fragte, ob sie 

denn überhaupt wisse, was sie wolle. 

Sie wusste es: Opel-Marketingvorstand 

werden und vorab möglichst viel über die 

Modelle erfahren. Bis heute wechselt sie alle 

paar Wochen das Auto. Im Moment fährt 

sie einen anthrazitfarbenen Mokka mit 

140 PS und Automatikgetriebe. 

„Vor ein paar Monaten hätte Tina vielleicht 

nicht auf Anhieb sagen können, welcher 

Audi in ihrer Garage steht“, sagt 

1993 Schrieb sie ihre Diplomarbeit bei 

L’Oréal Deutschland 

1993–1995 Zunächst Junior Produktmanagerin 

und dann Produktmanagerin 

bei Wella 

1995–2012 Managerin in verschiedenen 

Positionen bei Henkel. Zuletzt verantwortete 

Müller dort die Marken Schwarzkopf, 

Diadermine und Theramed » 




» 

Hans-Willi Schroiff, der Müller aus der 

gemeinsamen Zeit bei Henkel kennt und 

der gerade mit ihr das Buch „Warum Produkte 

floppen“ veröffentlicht hat. „Jetzt 

überrascht sie mich mit Wissen über Branchenstruktur 

und Motorisierungsklassen.“ 

Wissen, das sich Müller hart erarbeiten 

musste und immer noch muss. „Die ersten 

paar Wochen bei Opel waren Neuland für 

mich“, erinnert sich Müller. „Aus den vielen 

englischsprachigen Abkürzungen entsteht 

eine eigene Sprache, das ist wie Vokabeln 

lernen.“ 

Aber nicht nur der Kopf ist gefragt: Gemeinsam 

mit ihren Vorstandskollegen 

wechselte die Betriebs- und Volkswirtin 

vor einigen Wochen zum ersten Mal in ihrem 

Leben eigenhändig Reifen. Auch den 

Führerschein für das Testgelände im hessischen 

Dudenhofen hat sie schon in der Tasche. 

Gibt aber auch offen zu, dass sie sich 

mehr für Farben und Design als für technische 

Details begeistert. Nicht zwangsläufig 

ein Nachteil: „Schließlich muss das Marketing 

als Stimme des Kunden darauf achten“, 

sagt ein Händler zu Müllers Verpflichtung, 

„dass unnötiger Technik-Schnickschnack 

das Auto nicht zu teuer macht.“ 

Diesen Kundenblick hat sich Müller bewahrt: 

Weist darauf hin, dass Frauen beim 

Aussteigen aus einem Opel Cascada mit ihrem 

Stiefelschaft am Sitz hängen bleiben. 

Dass es mit Schuhgröße 38 beim selben 

Auto schwierig ist, vom Gas auf die Bremse 

zu wechseln, weil die Pedale unterschiedlich 

hoch eingestellt sind. 

Nach Susanna Webber, zuständig für 

Einkauf und Logistik, ist Müller die zweite 

Frau im Vorstand der Rüsselsheimer. „In 

den oberen Etagen waren auch bei Henkel 

Frauen die Ausnahme“, sagt Müllers Ex- 

Kollege Schroiff. „Sie hat oft genug auf den 

Tisch gehauen und den Männern gezeigt, 

wo es langgeht.“ Diese Entscheidungsstärke 

gefalle nicht allen. „Aber das ist ihr egal.“ 

Auch bei Opel gibt es den einen oder anderen, 

der mit der dominanten Frau seine 

Probleme hat. Sie lasse sich nicht belehren 

und mische sich überall ein, heißt es. Reaktionen, 

die programmiert sind, wenn jemand 

mit vermeintlich weniger Expertise 

Neues ausprobieren will. 

Doch es gibt genügend Menschen, die 

an Müller und ihre Konzepte glauben. „Sie 

ist eine ausgewiesene Expertin auf ihrem 

Gebiet“, sagt Personalberater Stemmler. 

„Und in der Lage, ihr Wissen auf eine andere 

Branche zu übertragen.“ 

Müllers primäres Ziel: der langweiligen, 

angestaubten Marke ein aufregendes, unverwechselbares 

Image verpassen. Genau 

wie sie es einst mit Schwarzkopf machte. 

Oder einen Coup landen wie mit Syoss, einer 

von ihr neu etablierten Haarpflegeserie, 

die Friseurqualität zu kleinen Preisen 

»Als der Opel 

Monza enthüllt 

wurde, hatte 

ich Gänsehaut« 

Lernen an der Basis Müller beim Besuch 

des Opel-Werks in Rüsselsheim 

verspricht. „Letztlich geht es bei Opel um 

den gleichen Kniff“, sagt Müller. „Die Fahrzeuge 

müssen nach Premiumklasse aussehen 

und trotzdem erschwinglich bleiben.“ 

DER BURGERBUDEN-TEST 

Das kommt an, auch ganz oben: Im Oktober 

hatte der Aufsichtsrat von Opel-Mutter General 

Motors Müllers Marketingkonzept für 

gut befunden. Und auch im Vorfeld der Vertragsunterzeichnung 

haben die US-Kollegen 

der Deutschen deutlich gemacht, dass 

sie sie unbedingt haben wollen. Stephen 

Girsky, GM-Strategiechef und einstiger 

Opel-Interims-CEO, war bei Müllers erstem 

Besuch in Detroit zweimal mit ihr essen – 

am ersten Abend in einer Burgerbude. 

„Vielleicht wollte er wissen, ob ich mir für so 

ein Restaurant zu chic bin und gleich wieder 

rausrenne.“ 

Ein offenbar überflüssiger Test. „Mit dem 

Herzen war sie sofort bei Opel“, erinnert 

sich eine Freundin – auch wenn Müller damals 

noch über ein Angebot aus der Luxusindustrie 

nachdachte. Doch sie entschied 

sich für den Schnitt. 

Von der Kosmetikbranche nabelte sie 

sich während ihrer einjährigen Auszeit 

weitgehend ab. Statt sich im Netz über 

L’Oréal, Procter & Gamble oder Beiersdorf 

zu informieren, gehören heute „Autobild“, 

„ADAC Motorwelt“ und die „Automobilwoche“ 

zu ihrer Pflichtlektüre. Müller, die nach 

17 Jahren bei Henkel eins geworden schien 

mit dem Dax-Konzern, meint längst Opel, 

wenn sie in Wir-Form von ihrem Arbeitgeber 

spricht. Und twittert aus einem Parkhaus 

ein Foto von einem alten Opel Rekord, 

der ihr vor ein paar Monaten vermutlich 

nicht mal aufgefallen wäre. 

„Als der neue Monza vor der IAA im 

Opel-Designcenter enthüllt wurde, hatte 

ich Gänsehaut“, sagt Müller. „Das hätte ich 

vor ein paar Monaten nicht für möglich gehalten.“ 

Vor Kurzem stieg die Managerin sogar 

freiwillig in den Renn-Corsa von Opel- 

Sportchef Volker Strycek. Mit bis zu 200 Kilometern 

pro Stunde rast der ehemalige 

Rennfahrer mit Müller auf dem Beifahrersitz 

durch die 73 Kurven der Nürburgring- 

Nordschleife – ein achtminütiger Höllenritt. 

Aber Müller bleibt tapfer, bittet Strycek 

weder langsamer zu fahren noch anzuhalten. 

„Die Blöße wollte ich mir nicht geben“, 

sagt Müller, die das Auto nach überstandener 

Fahrt kreidebleich und auf wackeligen 

Beinen verlässt. „Diese Aufnahmeprüfung 

habe ich schon mal bestanden.“ 

n 

kristin.schmidt@wiwo.de, franz rother 

FOTOS: PR, ROBERT BREMBECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



Lukrative Leuchte Osram-Vorstand Peter 

Laier setzt auf modulare Produktion 

Osram muss bei der Produktion seiner 

Leuchtmittel unterschiedlichste Kriterien 

erfüllen: Neben dem Geschmack der Kunden 

machen unterschiedliche Netzspannungen, 

Gesetze und Frequenzen die Herstellung 

dieser Glühbirnen sehr komplex. 

Die Lösung: ein Baukastensystem. Das 

ermöglicht, die Glühbirnen mit dem immer 

gleichen Set an Bauteilen zu produzieren. 

Und durch immer neue Kombinationen 

trotzdem variabel zu bleiben. Etwa wie 

bei der LED-Birne Superstar, die Osram vor 

wenigen Wochen in vier verschiedenen Varianten 

vorstellte: Ob als 40- oder 60-Watt- 

Version, mit klarem oder milchigem Glas – 

der Aufbau ist stets derselbe, nur wenige 

Bauteile müssen verändert werden. 

„Für uns sind Plattformen wichtig, um 

kostengünstig und möglichst schnell eine 

Vielzahl von Produktvarianten anzubieten“, 

sagt Osram-Vorstand Laier. „So können 

wir flexibler auf Marktanforderungen 

reagieren und eine einheitliche Designsprache 

umsetzen.“ 

Einfach einleuchtend 

MODULARISIERUNG | Unternehmen, die per Baukastenprinzip 

immer gleiche Bauteile neu kombinieren, sparen Zeit und Geld. 

Ein romantischer Sonnenuntergang, 

azurblaues Wasser, goldener Strand: 

Wer aus dem Urlaub zurückkommt, 

schwelgt häufig in Erinnerungen. Erzählt 

Peter Laier von der schönsten Zeit des Jahres, 

klingt das schon mal so: „Im Urlaub 

fragt man sich schon oft, was da eigentlich 

für eine Röhre im Wohnbereich hängt.“ 

Laiers Interesse für Licht ist berufsbedingt: 

Er ist Vorstand für Forschung & Entwicklung 

des Lichtherstellers Osram. Das 

Unternehmen verkauft seine Birnen und 

Leuchten in mehr als 50 Ländern auf sechs 

Kontinenten. Und ob Schweden, Mexiko 

oder China – in jedem Land gibt es andere 

Vorstellungen vom perfekten Licht: Hoch 

im Norden und sehr tief im Süden mögen 

die Menschen eher wärmere Lichtfarben. 

Je näher man dem Äquator kommt, desto 

stärker dominiert kälteres Licht. 

»Produkte lassen 

sich mit wenig Aufwand 

1000-fach 

variieren« 

Prof. Horst Wildemann, TU München 

WIE BAUEN MIT LEGO 

Das gilt nicht nur für Osram. Deutsche Unternehmen 

exportierten alleine im September 

Waren im Wert von fast 95 Milliarden 

Euro. Um im Ausland erfolgreich zu 

sein, müssen sie ihre Produkte an die Bedürfnisse 

vor Ort anpassen. Doch in jedem 

Land eine neue Produktion eröffnen, das 

wollen und können sich nur wenige Anbieter 

leisten. 

„Mit einem Baukastenprinzip geht das 

leichter“, sagt Horst Wildemann, Professor 

für Wirtschaftswissenschaft an der TU 

München, Geschäftsführer der TCW Unternehmensberatung 

und Organisator des 

Münchner Management Kolloquiums, das 

im kommenden März zum 21. Mal stattfindet. 

„Die Unternehmen entwickeln das 

Produkt einmal und können es dann mit 

minimalem Aufwand 1000-fach verändern 

und diese Varianten zu vertretbaren Kosten 

produzieren.“ 

Produkte herstellen, so wie Kinder mit 

Lego bauen – das funktioniert in fast allen 

Branchen: Neben Osram stellen auch andere 

Unternehmen ihre Produkte, Produktionsanlagen 

und sogar Dienstleistungen 

nach dem Baukastenprinzip her. Motorola 

will so bald die ersten Smartphones produzieren, 

Volkswagen stellt seine Autos schon 

seit ein paar Jahren mithilfe eines Baukastensystems 

her. Doch egal, ob Glühbirne, 

Handy oder Auto – das Ziel ist immer 

gleich: Die Unternehmen müssen im internationalen 

Wettbewerb gegen ihre Konkurrenten 

bestehen. Und das funktioniert oft 

nur, indem sie schneller, flexibler und billiger 

produzieren. Damit steigen die Margen 

und somit auch der Unternehmenswert. 

Horst Wildemann schätzt, dass Firmen 

durch das Baukastenprinzip durch- 

» 




» 

schnittlich 25 bis 30 Prozent der Kosten 

einsparen. „So viel Luft ist fast immer.“ 

Dass es nicht immer nur um Kosten geht, 

zeigt das Beispiel Evonik. Um Spezialchemikalien 

herzustellen –, also etwa Öl-Additive, 

die den Kraftstoffverbrauch im Benzin 

minimieren –, braucht der Essener Chemiekonzern 

neben ein paar Grundsubstanzen 

und vielen Geräten vor allem viel 

Zeit, Geld und Platz:also mehrere Hundert 

Quadratmeter für einen Prozessraum für 

die chemische Reaktion, eine Leitzentrale, 

von der aus ein Mitarbeiter die Herstellung 

überwacht, eine Schleuse zur Unterbrechung 

der Luftzirkulation, eine Kühlung 

und einen Logistikraum für die Lagerung. 

Normalerweise. 

Christian Blaufelder verstaut das alles 

auf der Fläche eines Frachtcontainers, mit 

einer Grundfläche von 36 Quadratmetern. 

Das erfordert Millimeterarbeit. Die Computertastatur 

lässt sich ausziehen, der 

Stuhl hochklappen, der Lagerraum ist nur 

so groß wie ein Kleiderschrank. 

Statt für viel Geld, Zeit und auf viel Platz 

ein neues Großwerk in die Landschaft zu 

setzen, setzt Evonik-Manager Blaufelder 

den handlichen „Evotrainer“ einfach neben 

eines der bestehenden Evonik-Werke, 

schließt ihn an die Wasser- und Stromversorgung 

an und startet die Produktion der 

benötigten Stoffe. 

Experten schätzen, dass Evonik mit dieser 

Methode doppelt so schnell wie früher 

mit der Herstellung eines Stoffes beginnen 

und mehrere Hundert Tonnen pro Jahr 

produzieren kann. Übersteigt die benötigte 

Menge die Kapazität des Evotrainers, wird 

ein zweiter danebengestellt. „Diese Modu- 

Baukastenmodell 

Vorbild Frankfurter Opernturm 

MANAGEMENT KOLLOQUIUM 

Plaudern mit 

den Bossen 

Am 18. und 19. März 2014 findet in 

München das 21. Management Kolloquium 

mit dem Titel „Vielfalt nutzen 

und optimieren – Modularisierung 4.0“ 

statt. Die Liste der Referenten ist prominent 

besetzt: Der Deutsche-Post-Chef 

Frank Appel redet über die Steuerung 

globaler Konzerne, Reinhard Ploss, Vorstandsvorsitzender 

von Infineon, hält 

einen Vortrag über den Weg eines Produktes 

zum System, Audi-Chef Rupert 

Stadler spricht über die Erfolgskriterien 

für Premiumautomobile. Die Anmeldung 

ist noch bis Anfang März möglich, die 

Teilnahmegebühr beträgt 1950 Euro pro 

Person. management-kolloquium.de 

larisierung“, sagt Evonik-Manager Christian 

Blaufelder, „macht uns sehr flexibel.“ 

Auf dieses Prinzip setzt auch Thomas Birtel. 

Der Vorstandsvorsitzende des Bauunternehmens 

Strabag bietet seinen Kunden 

seit 15 Jahren Verträge nach dem Baukastenprinzip 

an. Für den Bau des Frankfurter 

Opernturms etwa wurde ein Pauschalvertrag 

geschlossen, bei dem vorher ein fixer 

Betrag festgelegt wurde. Bei der ADAC-Zentrale 

in München dagegen wurde nach dem 

ARGE-Modell gebaut: Bauherr und Strabag 

tragen dabei alle Risiken gemeinsam. „Das 

funktioniert wie bei einem Menü im Restaurant“, 

sagt Birtel. „Da kann sich ja auch 

jeder selbst aussuchen, was er gerne hätte.“ 

Hat der Kunde wenig Appetit oder will er 

das Restaurant erst einmal testen, nimmt 

er nur die Vorspeise. Für den Bau eines Gebäudes 

bedeutet das: Strabag übernimmt 

erst einmal nur die Planung, ermittelt Kosten, 

sucht ein geeignetes Grundstück oder 

erstellt eine Bedarfsanalyse. Schmeckt 

dem Kunden eine der vorgeschlagenen 

Zutaten so nicht, bestellt er sie einfach ab. 

Zum Beispiel die Grundstücksrecherche: 

Hat der Kunde das Bauland schon gekauft, 

muss er schließlich keines mehr suchen. 

„Wenn das Bauunternehmen von Anfang 

an beteiligt ist, spart der Kunde Geld 

und bekommt trotzdem maßgeschneidert, 

was er braucht“, sagt Strabag-Chef Birtel. 

Großprojekte wie die Hamburger Elbphilharmonie, 

deren Kosten sich von der anfänglichen 

Schätzung in Höhe von 71 Millionen 

Euro bis heute mehr als verzehnfacht 

haben, wären seiner Meinung nach 

„nicht passiert, wenn das Bauunternehmen 

früher mit am Tisch gesessen hätte“. 

WIE EIN MENÜ À LA CARTE 

Hat die Vorspeise geschmeckt, ist die Chance 

groß, dass der Kunde auch das Hauptgericht 

bestellt – also Strabag mit dem Bau beginnen 

kann. Für diesen Abschnitt bietet 

Strabag seinen Kunden sechs verschiedene 

Vertragsmodelle – vom Pauschalvertrag, 

der alle Kosten von vornherein exakt festlegt, 

bis hin zur Frage, wie teuer es ist, einen 

einzelnen Ziegelstein zu legen. 

In Skandinavien und England bevorzugen 

die Bauherren das Vertragsmodell 

GMP – das Kürzel steht für Garantierter 

Maximaler Preis. Die Kosten werden zu jeder 

Zeit offengelegt – kostet der Bau mehr 

als geplant, zahlt Strabag die Differenz. 

Wer will, bekommt nach Fertigstellung 

des Baus auch noch den Nachtisch: Zusätzlich 

bietet Strabag einen Hausmeisterservice 

und die Gebäudereinigung an. 

Deutsche Bauherren finden Geschmack 

an dem Menü à la carte. Schon jedes dritte 

private Großbauprojekt wickelt Strabag 

hierzulande mit den modularen Vertragsmodellen 

ab. Birtel hofft, seine deutschen 

Kunden künftig noch häufiger von der 

Qual der Wahl zu überzeugen. Sein Ziel: Er 

will mehr als die Hälfte der Aufträge anhand 

modularer Verträge abschließen. 

Osram geht noch einen Schritt weiter: In 

fünf Jahren sollen so gut wie alle Produkte 

des Lichtherstellers nach dem Baukastenprinzip 

produziert werden. 

n 

lin.freitag@wiwo.de 

FOTO: F1ONLINE 




Geld&Börse 

Denken wie im 

Silicon Valley 

BÖRSENNEULINGE | Der bayrische 3-D-Drucker Voxeljet hat es schon aufs Parkett 

geschafft – in den USA. In Deutschland ging in diesem Jahr kein junges 

Wachstumsunternehmen an die Börse. Dabei gäbe es durchaus Kandidaten. 

In der Luft liegt der Geruch von Klebstoff. 

Am Rande der schmucklosen 

Halle fährt ein meterlanger Druckerarm 

über eine Platte. Auf hundertstel 

Millimeter genau sprühen 30 000 Düsen 

Leim auf. Begleitet von ohrenbetäubendem 

Lärm, fährt ein anderer Druckerarm 

aus und verteilt feinsten Sand passgenau 

auf die Klebeflächen. Minute für Minute, 

Schicht für Schicht nimmt die Einstein-Büste 

Form an – filigran, lebensnah, 

ganz so, wie es der Computer dem 

3-D-Drucker anhand von dreidimensionalen 

Daten aufgegeben hat. 

Dort, in einem Industriegebiet in Friedberg 

bei Augsburg, will der 3-D-Druck- 

Spezialist Voxeljet die industrielle Fertigung 

revolutionieren. Der dreidimensionale 

Druck gilt an der Börse als Zukunftstechnologie. 

Die Einstein-Büste ist nur 

Spielerei, es geht um Teile von Prototypen 

für die Automobil- oder Luftfahrtindustrie, 

die weitaus billiger und schneller gebaut 

werden können als mit klassischem Werkzeug. 

Wer will, kann bei Voxeljet nicht nur 

Teile drucken lassen, sondern gleich die 

ganze Druckmaschine kaufen. 

Voxeljet entwickelt sich, Gründer und 

Chef Ingo Ederer will in fünf Jahren aus aktuell 

11 mehr als 50 Millionen Euro Umsatz 

machen. Seine Wachstumsgeschichte hat 

Ederer jetzt Investoren verkauft – er ist im 

Oktober mit Voxeljet an die Börse gegangen 

(siehe Seite 104). Binnen vier Wochen 

verfünffachte sich der Kurs der Papiere; in 

der Spitze haben Anleger den jungen Mittelständler 

aus der Provinz, dessen Unternehmen 

gerade einmal in zwei Hallen auf 

5800 Quadratmeter passt, mit gigantischen 

1,1 Milliarden Dollar bewertet. 

Allein: Deutsche Anleger haben 

diese Rally verpasst. Denn 

Voxeljet ist in den USA an die 

Börse gegangen. Das Management 

hatte sich zwar auch bei 

einer Handvoll deutscher Investoren 

vorgestellt. Doch die 

hätten bloß gemäkelt: „Kleiner 

Umsatz, kein Gewinn“, so lautete 

deren Kritik. Ederer versteht 

das einfach nicht: „Deutsche 

Investoren haben eine typische 

rückwärtsgerichtete Sichtweise“, 

hat er festgestellt. 

Er erinnert sich noch allzu 

gut an seinen Börsengang, auf dem Parkett 

der altehrwürdigen New York Stock Exchange. 

Auf allen Anzeigetafeln leuchtete 

der Name seines Unternehmens. „Der erste 

Handelstag an der New York Stock Exchange 

war für uns alle ein besonderes Erlebnis“, 

schwärmt Ederer noch heute. Mit 

seinen Bankern, Rechtsanwälten und Finanzchef 

Rudolf Franz stand er am Computer-Bildschirm 

des Aktienhändlers. Wer 

Glück hatte an der US-Börse, hatte Voxeljet 

»Investoren 

in Deutschland 

schauen typischerweise 

zu 

sehr zurück« 

Ingo Ederer, CEO Voxeljet 

Serie Teil 3 

Mut zum Risiko 

Welche jungen 

Wachstumswerte 

Investoren im Blick 

behalten sollten 

Im nächsten Heft: 

Roundtable: Brauchen 

Anleger und Gründer 

eine neue Tech-Börse? 

zu 13 Dollar bekommen. „Das 

Orderbuch war mehrfach überzeichnet, 

Investoren fragten elf 

bis zwölf Mal so viel Papiere 

nach, wie wir ausgegeben haben“, 

sagt Finanzchef Franz. 

Viele, die bei der Zeichnung leer 

ausgegangen waren, rissen sich 

nun um die Aktie: Gleich am 

ersten Handelstag verdoppelte 

sich der Kurs. „Das war erlösend, 

da ist viel Druck abgefallen“, 

sagt Ederer. 

Dass deutsche Anleger bei 

diesem urbayrischen Unternehmen 

außen vor blieben, ist symptomatisch. 

Keine zehn Prozent der Deutschen 

haben Aktien. Neue, junge Wachstumsunternehmen 

sind Fehlanzeige auf dem Kurszettel. 

Wenn überhaupt, dann kommen 

Großunternehmen aus Industrie und Wohnungswirtschaft 

neu aufs Parkett: Osram, 

Evonik, der Gabelstaplerbauer Kion, die Immobilienwerte 

Deutsche Annington und 

LEG schafften es 2013. 

Gründer bekommen zwar Geld, wenn es 

aber darum geht, ein Geschäftsmodell 

schnell auszuweiten, mangelt es an Eigenkapital, 

das anderswo von der Börse 

kommt. So erreichen Unternehmen nicht 

die kritische Größe, um ihren Markt wirklich 

beherrschen zu können – wie Google, 

Apple oder Amazon. 

Die Deutsche Börse in Frankfurt arbeitet 

seit dem vergangenen Frühjahr an einem 

Projekt, das dazu führen soll, dass wieder 

mehr junge Wachstumsunternehmen an 

die Börse gehen. Seit Noch-Wirtschaftsminister 

Philipp Rösler im Sommer anregte, 

den Neuen Markt wieder auferstehen zu 

» 

FOTO: AP PHOTO/RICHARD DREW 



Stars in New York 

Finanzchef Franz (links) 

und Voxeljet-Chef Ederer 

an der Börse 

Ab in die dritte Dimension 

Kursund Börsenwertdes deutschen 3-D-Druckunternehmens Voxeljet* 

70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

Oktober 

November 

Dez. 

202,8 1092 

Millionen Dollar 

Börsenwert** 

(am17. Oktober) 

Millionen Dollar 

Börsenwert 

(am18. November) 

* Kurs der American DepositaryShares (ADS) an der BörseinNew York,fünfADS repräsentiereneineAktie; ** zum Emissionskurs von13Dollar;Quelle: Bloomberg 



Geld&Börse 

VOXELJET 

Schon reichlich 

überhitzt 

Anleger können langfristig vom 

Hype um den 3-D-Druck profitieren. 

James Bond dürfte mindestens so begeistert 

gewesen sein wie Aktionäre der ersten 

Stunde: Für den Film Skyfall fertigte 

3-D-Druck-Spezialist Voxeljet kurzerhand 

drei Modelle des Sportwagens Aston Martin 

DB 5, die bei Action-Szenen das unbezahlbare 

Fahrzeug aus den Sechzigern 

doubelten. Das (noch) kleine Unternehmens 

aus Friedberg bei Augsburg druckt 

anhand von Computerdaten dreidimensionale 

Gebilde, etwa aus Sand oder 

Kunststoff. Kunden wie Daimler und Ford 

lassen nach Vorlagen von den Druckern 

eine Negativform fertigen, gießen Metall 

hinein, lassen es aushärten – fertig ist das 

neue Teil. Das ist billiger, als in der Testphase 

Werkzeuge für Teile fertigen zu lassen, 

die man nie wieder benötigt. 

Die Bereiche System und Service steuern 

jeweils etwa die Hälfte des Umsatzes 

bei. In der Systemsparte montiert Voxeljet 

3-D-Drucker und verkauft sie. Bislang hat 

das Unternehmen 55 Drucker installiert. 

Der günstigste kostet 125 000 Euro, der 

teuerste 1,6 Millionen. Ein Deal kann da 

schon ein Quartalsergebnis verändern. 

Im Bereich Service druckt 

Voxeljet für Kunden 3-D-Modelle 

aus. Fünf Fotos reichen, um 

aus ihnen etwa die Daten eines 

Gesichts zu berechnen 

und eine Büste zu fertigen. 

Die Technologie hat Potenzial. 

Gemessen an Geschäftszahlen 

und herkömmlichen Bewertungskriterien, 

sind die 

Papiere aber reichlich teuer. 

Voxeljet startete mit 203 

Millionen Dollar Börsenwert, 

doch 2013 plant Unternehmensgründer 

und Chef Ingo 

Ederer gerade mal elf Millionen 

Euro Umsatz. Der Erfolg 

gab Voxeljet zunächst 

recht – in der Spitze lag der 

Börsenwert bei über einer Milliarde. Mittlerweile 

ist die Luft wieder etwas raus, der 

Wert auf gut die Hälfte geschrumpft. 

Doch auch damit hat der Markt immer 

Aus Sand gebaut 

3-D-Druckspezialist 

Voxeljet druckte diese 

Einstein-Büste aus 

noch jahrelanges Wachstum vorweggenommen. 

Wer jetzt kauft, wettet auf eine 

neue Übertreibung, die durchaus kommen 

könnte. Vorsichtige warten auf einen 

Rückschlag. Schwankungen müssen Anleger 

in jedem Fall aushalten können: So 

stürzte der Kurs schon an einem Tag um 

mehr als 30 Prozent ab. 

Verkaufsdruck könnte im April aufkommen: 

Das Management hält 30 Prozent 

der Anteile und hat sich verpflichtet, im 

halben Jahr nach dem Börsengang keine 

Papiere zu verkaufen. Machen Ederer und 

Franz dann mit einem Teil ihrer Pakete 

Kasse, könnte der Kurs im April leiden. 

ZERTIFIKATE STATT AKTIEN 

Die Bayern sind in den USA an die Börse 

gegangen, gehandelt werden American 

Depositary Shares (ADS). Das sind Zertifikate 

auf Aktien, fünf ADS repräsentieren 

das Zugriffsrecht auf eine bei einer Bank 

hinterlegte Aktie. Unwägbarkeiten gibt es: 

Voxeljet muss als kleines Unternehmen 

weniger Zahlen liefern als andere. „Unsere 

Quartalsberichte sind zwar freiwillig, wir 

wollen die Investoren aber weiterhin damit 

versorgen, weil unsere Wettbewerber das 

auch tun“, verspricht Finanzchef Rudolf 

Franz. Noch sind die Zahlen nicht berauschend: 

In den ersten neun Monaten 

2013 steht unter dem Strich ein Verlust 

von 167 000 Euro. Umso gigantischer sind 

die Wachstumspläne: Voxeljet soll in den 

nächsten vier bis fünf Jahren um 50 

Prozent jährlich wachsen und in 

fünf Jahren über 50 Millionen 

Euro Umsatz erreichen. Aufträge 

für sieben Druckmaschinen 

sind da: Ende September standen 

Bestellungen für 5,5 Millionen 

Euro in den Büchern. 

Voxeljet sind durch den Börsengang 

50 Millionen Euro zugeflossen. 

Ederer will für 40 

Millionen Euro Servicecenter 

mit Druckmaschinen in den 

USA und Asien bauen. Dividende 

gibt es keine: „Wir wollen 

weiter wachsen und das Geld 

dafür einsetzen“, sagt Ederer. 

Die Vision könnte aufgehen: 

Die Aktie von Wettbewerber 

Stratasys etwa hat sich binnen 

zwei Jahren in etwa vervierfacht. An der 

Börse wird die Zukunft gehandelt. Mutige 

könnten davon profitieren. 

annina.reimann@wiwo.de | Frankfurt 

» 

lassen, kursieren zwischen Berlin und 

Frankfurt diverse Namenslisten von Unternehmen, 

die möglicherweise für ein solches 

Börsensegment infrage kommen. Die 

fünf im Folgenden vorgestellten Unternehmen 

und 15 weitere (siehe Tabelle Seite 

105), finden sich in fast jeder Aufstellung. 

MISTER SPEX 

Wann reagiert Fielmann? 

Brillen online zu verkaufen galt lange als 

unmöglich. Wer sich ein neues Gestell auf 

die Nase setzt, will es vorher anprobieren 

und im Spiegel betrachten. Das Berliner 

Start-up Mister Spex beweist das Gegenteil: 

Die Firma verkauft seit 2007 Brillen, Kontaktlinsen 

und Sonnenbrillen im Internet. 

In diesem Jahr wird der Online-Optiker mit 

»Verfolgt 

Fielmann die 

Online-Strategie, 

hat Mister Spex 

keine Chance« 

Mathias Gehrckens, Geschäftsführer dgroup 

etwa 600 000 Kunden voraussichtlich 48 

Millionen Euro Umsatz machen, 85 Prozent 

mehr als 2012. 

Trotz des Wachstums kommt Mister 

Spex in dem Fünf-Milliarden-Markt nur 

auf einen Anteil von etwa einem Prozent. 

Damit hat die Firma Online-Wettbewerber 

abgehängt, arbeitet aber unterhalb der 

Wahrnehmungsschwelle der Riesen Fielmann 

(Nettoumsatz 2012 in Deutschland: 

831 Millionen Euro) und Apollo Optik (405 

Millionen). Lange hat Günter Fielmann die 

Konkurrenz aus dem Netz nicht ernst genommen, 

bezeichnete deren Geschäftsmodell, 

Brillen ohne Beratung zu verkaufen, 

als „Rückfall ins Mittelalter“. Inzwischen 

dementiert der Marktführer mit fast 

600 Filialen nicht mehr, über eine Online- 

Strategie nachzudenken. „Sollte Fielmann 

so den Markt absichern, hätte Mister Spex 

keine Chance“, sagt Mathias Gehrckens, 

Geschäftsführer der Beratung dgroup. 

Dirk Graber kontert, Fielmann verstehe 

nichts von E-Commerce. Graber hat Mister 

Spex gegründet. Vor allem in den Anfangsjahren 

galt das Startup in der E-Commerce- 



FOTOS: PR, ARNE WEYCHARDT FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

Branche als Vorreiter. „Die hatten eine kluge 

Nische, eine eigene Shop-Software, arbeiteten 

sehr analytisch und waren technologisch 

vorn“, sagt ein ehemaliger Manager 

des Modeversenders Zalando. 

Im Gegensatz zu Zalando hat Graber 

auch die Rücksendequoten einigermaßen 

im Griff. In Großbritannien, Frankreich 

und Spanien ist die Firma schon online, 

zuletzt hat Graber zwei kleinere Wettbewerber 

in Schweden übernommen. Das 

Geld dafür hatte der 36-Jährige aus der 

letzten Finanzierungsrunde über 16 Millionen 

Euro, bei der der Investor Scottish 

Equity Partners 25 Prozent der Anteile 

übernommen hat und den Unternehmenswert 

dabei auf etwa 70 Millionen Euro 

kalkulierte. Zum Vergleich: Die Börse 

bewertet Fielmann mit 3,5 Milliarden Euro. 

Um nicht nur Zweitkäufer von Brillen für 

Mister Spex zu erwärmen, hat Graber seit 

Mitte 2011 ein Partnernetzwerk mit traditionellen 

Optikern aufgebaut. Dort können 

Kunden einen Sehtest machen, für den 

Mister Spex an den Optiker eine Servicepauschale 

und eine Umsatzprovision für 

online gekaufte Brillen zahlt. „Wir suchen 

nach Optikern in A-Minus- oder B-Plus- 

Lagen, die nicht voll ausgelastet sind“, sagt 

Graber. Bislang kooperiert er mit 350 Optikern. 

2014 will er profitabel werden und 

spätestens 2015 rund 100 Millionen Euro 

Umsatz schaffen. Ein Börsengang sei kein 

Selbstzweck, sagt Graber, der nur noch drei 

Prozent an Mister Spex hält. Eigene Aktien 

seien aber sinnvoll, als Übernahmewährung 

– und zur Mitarbeitermotivation. 

RESEARCHGATE 

Facebook für Wissenschaftler 

Mit Durchblick Mister-Spex-Chef Graber verkauft Brillen online 

Christian Vollmann war der erste Investor, 

der Ijad Madisch Geld gab, obwohl er ihn 

nicht persönlich kannte. Das war Anfang 

2008. „Researchgate soll ein Facebook für 

Wissenschaftler werden“, versprach ihm 

Madisch. 20 andere Investoren hatten zu 

diesem Zeitpunkt schon abgelehnt. Vollmann 

war der erste, der an die Vision 

glaubte und nicht nach Gewinnen fragte. 

Heute haben sich über drei Millionen 

Forscher auf dem Portal registriert, das ist 

fast die Hälfte aller Forscher weltweit. Eine 

Million sind mindestens einmal im Monat 

auf der Seite aktiv: Aal-Forscher aus 

Schweden, Klimafolgenforscher aus Potsdam, 

Physiker aus Russland, HIV-Spezialisten 

aus Kalifornien. Sie haben über 60 

Millionen Arbeiten auf Researchgate veröffentlicht, 

diskutieren Probleme, vergleichen 

Ergebnisse oder suchen nach neuen 

Jobs. Jeden Tag kommen 10 000 neue Mitglieder 

dazu, jede Woche werden auf der 

Plattform über 5000 neue Rohdatensätze 

hochgeladen, Daten etwa über fehlgeschlagene 

Experimente, die sonst kaum 

bekannt geworden wären. 

„In den wissenschaftlichen Journalen 

werden doch nur die Erfolgsmeldungen 

publiziert“, sagt Madisch. „Wir hingegen 

verbinden die richtigen Daten mit den 

richtigen Menschen.“ Er meint Menschen 

wie Orazio Romeo, einen jungen Biologen 

aus Italien, der über Researchgate Emmanuel 

Nnadi aus Nigeria fand; gemeinsam 

Reif für die Börse? 

15 Kandidaten und ihr Geschäftsmodell 

Zalando 

Jimdo 

Plista 

KaufDa-Bonial 

Bigpoint 

DaWanda 

6Wunderkinder 

GameGenetics 

Lieferheld 

Idealo 

Runtastic 

Get Your Guide 

Parstream 

Trivago 

Auctionata 

Quelle: eigene Recherche 

Online-Händler für Kleidung 

Homepage-Baukasten 

Content- und Werbeplattform 

Online-Prospektwerbung 

Hersteller von Online-Spielen 

Marktplatz für Selbstgemachtes 

Hersteller der Teamwork-App 

Wunderlist 

Distributor von Online-Spielen 

Online-Essen-Bestellservice 

Preisvergleichsservice 

Fitness-Apps 

Buchungsplattform für Freizeitaktivitäten 

und Tourismus 

Big Data Management 

Hotel-Preisvergleich 

Online-Kunstauktionshaus 

entdeckten sie einen neuen Infektionserreger. 

Oder den philippinischen Studenten, 

der ohne das Netzwerk wohl nicht mit einem 

spanischen Professor eine neue Formel 

für Biodiesel gefunden hätte. 

Madisch will das Open-Source-Prinzip 

(Software kann frei kopiert und weiterverbreitet 

werden) in der Wissenschaft etablieren. 

Seine schärfsten Wettbewerber sind 

die renommierten Journale „Nature“ oder 

„Science“, die erfolgreiche Forschungsergebnisse 

als Erste publizieren. Forschungsgelder, 

Drittmittel, Prestige hängen daran. 

Diesen Mechanismus will Madisch brechen. 

Schließlich sei das World Wide Web 

1989 erfunden worden, damit Forscher ihre 

Daten schneller austauschen könnten. 

Investor Vollmann sagt über Madisch, 

der sei der einzige der neuen Gründer in 

Deutschland, der „von der Denke her an 

das Silicon Valley herankommt“. Dafür 

spricht zumindest, dass vor allem Amerikaner 

in das deutsche Startup investiert haben. 

So gewann Madisch Matt Cohler und 

dessen Fonds Benchmark Capital als Investor. 

Cohler war lange Zeit die Nummer zwei 

bei Facebook und hat auch LinkedIn mit 

gegründet. Peter Thiel, der erste Facebook- 

Investor, ist dabei; zuletzt öffnete Bill Gates 

Ende Mai sein Scheckbuch. 

Über 35 Millionen Dollar hat Madisch 

eingesammelt. „Eigentlich brauchen wir 

nicht mehr“, sagt der 33-Jährige. „Mit dem 

Venture Capital haben wir uns Zeit gekauft.“ 

Es sei schwieriger, die Verkrustung der Wissenschaft 

aufzubrechen, als damit Geld zu 

verdienen. Auch wenn der studierte Virologe 

kein Wort über Umsatz und Gewinn verlieren 

mag: Allein mit der Jobbörse kön- 

» 



Geld&Börse 

Soundcloud hat den US-Wettbewerber 

MySpace, das einst populärste Netzwerk 

der Welt, bereits überholt. Der Markt ist 

umkämpft: Auch über Dienste wie Spotify, 

Simfy und Last.fm lässt sich Musik anhören 

und teilen. Doch während bei Spotify die 

Zuhörer per Flatrate zahlen, sind es bei 

Soundcloud die Anbieter: Bis zu zwei Stunden 

Musik lassen sich kostenlos hochladen; 

wer unbegrenzt Songs einstellen will, 

zahlt neun Euro pro Monat. Soundcloud 

versteht sich mit diesem Geschäftsmodell 

als Plattform für Künstler, die ihre Hörer 

mit neuen Songs versorgen, Reichweite 

aufbauen und populär werden wollen. 

Seit sich renommierte Risikokapitalgeber 

wie Doughty Hanson Technology und 

Kleiner Perkins Caufield & Byers eingekauft 

haben, gilt Soundcloud als Aushängeschild 

der Berliner Startup-Szene. Auf 

200 Millionen Dollar taxierte das Portal 

Techcrunch den Wert von Soundcloud bereits 

im Jahr 2012; seitdem hat sich die Nutzerzahl 

etwa verzwanzigfacht, die Bewertung 

dürfte heute deutlich höher liegen. 

Das Thema Börsengang umschifft Wahlforss 

lieber: „Wir konzentrieren uns erst 

mal auf den Aufbau unserer Firma“, sagt er, 

„und da haben wir noch ziemlich viel Arbeit 

vor uns.“ 

Für Aal-Forscher Researchgate-Chef Madisch fängt 10 000 Wissenschaftler pro Tag 

ne Researchgate bald profitabel arbeiten. 

Will er verkaufen? „Nein, danke.“ Researchgate 

sei Lebensaufgabe. Will er an die Börse? 

Da habe er noch nicht genug drüber 

nachgedacht, sagt Madisch. Seine 110 Mitarbeiter 

würden profitieren, sagt er, 

schließlich habe sogar die Putzfrau Anteile. 

SOUNDCLOUD 

Große Töne 

250 Millionen Nutzer pro Monat: Das ist eine 

der wenigen Zahlen, die Eric Wahlforss 

über sein Unternehmen preisgeben will. 

Und sie ist entscheidend, denn das Kapital 

des Berliner Unternehmens Soundcloud 

sind seine User. Musiker, DJs und Labels in 

aller Welt, die in jeder Minute mehr als 

zwölf Stunden Musik auf die Plattform 

hochladen. Und jene Menschen, die sich 

die Musik anhören, kommentieren und 

online teilen. Sie machen Soundcloud zu 

einer Plattform, die künftig womöglich 

ähnlich erfolgreich sein könnte, wie You- 

Tube und Twitter es heute sind – und damit 

langfristig zu einem Börsenkandidaten. 

2011 setzte Soundcloud erst 4,3 Millionen 

Euro um – immerhin mehr als drei Mal 

so viel wie noch 2010. Auch aktuell dürfte 

das junge Unternehmen noch Verlust machen: 

„Die Gewinnschwelle ist bisher nicht 

unser Fokus“, sagt Eric Wahlforss, der 

Soundcloud zusammen mit Alexander 

Ljung 2007 gegründet hat. „Wir konzentrieren 

uns aufs Wachstum und noch mehr 

Reichweite.“ 

»Mit 35 Millionen 

US-Dollar 

Venture Capital 

haben wir uns 

Zeit gekauft« 

Ijad Madisch, Gründer Researchgate 

WOOGA 

Alles auf Apps 

In einer alten Backfabrik im Prenzlauer 

Berg, zwischen urwaldartigen Pflanzen 

und bunten Monstervisagen, programmieren 

mehr als 250 Wooga-Mitarbeiter Online-Spiele. 

Die Spiele sind kostenlos, Wooga 

nimmt Geld ein, wenn Nutzer sich Vorteile 

erkaufen, um im Spiel weiterzukommen. 

Knapp vier Jahre nach dem Start gehört 

die Spieleschmiede zu einem der erfolgreichsten 

Startups Deutschlands und 

ist einer der führenden Spielehersteller in 

Europa. „Der Umsatz verdoppelt sich von 

Jahr zu Jahr“, sagt Gründer Jens Begemann. 

Und: „Wir sind profitabel.“ 

In der Online-Spielebranche herrscht 

Goldgräberstimmung. Rund 1,5 Milliarden 

Dollar legte kürzlich die japanische Softbank 

für 51 Prozent des finnischen Spieleherstellers 

Supercell auf den Tisch, der erst 

2010 gestartet ist. King.com aus den USA 

denkt gerade über einen Börsengang nach, 

angeblich zu einer Milliardenbewertung. 

Immer mehr Nutzer spielen Spiele auf 

mobilen Endgeräten, laut Branchenverband 

Bitkom allein mehr als elf Millionen 

Deutsche. Damit sind mobile Endgeräte 

ebenso populär wie Spielkonsolen. „Der 

Markt explodiert gerade“, sagt ein Branchenkenner. 

Das sorge allerdings auch dafür, 

dass die Karten in der Branche neu gemischt 

werden: So habe Zynga aus den 

USA zwar lange den Ton angegeben, aber 

den Transfer zu Mobilgeräten verschlafen. 

Wooga soll das nicht passieren. Das Unternehmen, 

das seine ersten Erfolge mit 

Spielen für Facebook feierte, entwickelt seit 

zweieinhalb Jahren Spiele für mobile Geräte. 

Anfangs setzte Wooga auf die Programmiersprache 

HTML 5. „Das war die falsche 

Technologie“, sagt Begemann, „aber zum 

Glück konnten wir rechtzeitig korrigieren 

und auf Apps umsatteln.“ Inzwischen bringen 

die mehr als die Hälfte des Umsatzes. 

Spielehersteller müssen viel investieren, 

um Mobile-Nutzer zu erreichen, deutlich 

mehr als zehn Cent pro umgesetzten Euro 

verschlingt das Marketing. Es gilt, schnell 

Reichweite aufzubauen und die Nutzer 

» 

FOTO: LAIF/ANDREAS CHUDOWSKI 




Geld&Börse 

Auf zum nächsten Level Mitarbeiter von Wooga in Berlin programmieren Online-Spiele 

» 

dazu zu bringen, die Spiele übers Internet 

gemeinsam zu spielen. Bei JellySplash 

gelingt Wooga dies: Gut 15 Millionen Menschen 

haben das Spiel mit den mehr als 

200 Levels in drei Monaten gespielt. 

Wachstum finanziert Wooga längst aus 

einem positiven Cash-Flow. Eine weitere 

Finanzierungsrunde sei nicht geplant – 

auch kein Börsengang, sagt Begemann. 

KREDITECH 

Schnüffler im Netz 

Wenn Kreditech das Banking der Zukunft 

sein soll, dann fragt man sich schon, ob 

man diesem 26-Jährigen sein Geld anvertrauen 

würde. Sebastian Diemer will so gar 

nicht in das Bild des Krawatten tragenden 

Dreiteilers passen. Am liebsten trägt er 

knallorangene Poloshirts, die nicht verleugnen 

sollen, dass er ab und an ein Fitnessstudio 

aufsucht – wenn er nicht gerade 

auf Wasserskiern unterwegs ist oder Motocross 

fährt. Diemer hat aber noch nicht 

ausprobiert, ob seine Firma auch ihn für 

kreditwürdig hält. Kreditech vergibt in 

Deutschland keine Kredite mehr. Sehr 

wohl aber in Polen, Spanien, Tschechien, 

Russland und Mexiko: Konsumentenkredite 

bis 500 Euro und mit einer Laufzeit von 

30 Tagen, in Polen 2500 Euro bis ein Jahr. 

In diesen Ländern achtet Kreditechs Algorithmus 

auf den Lebenswandel potenzieller 

Schuldner. Er errechnet, wie wahrscheinlich 

es ist, dass diese ihre Kredite zurückzahlen. 

Anders als die deutsche Schufa sucht Kreditech 

nicht primär nach Versäumnissen in der 

Vergangenheit, die Firma schnüffelt im Netz 

nach Charaktereigenschaften, um die Zu- 

kunft vorherzusehen. Kreditech durchforstet 

dafür Facebook, Twitter, Amazon, Ebay, 

so ziemlich jede Spur, die ein Mensch im 

Netz hinterlässt. Die Software setzt aus bis 

zu 8000 Variablen ein Bild des potenziellen 

Schuldners zusammen. „Einen Kreditantragsteller, 

der bei Amazon gerade das Buch 

,Raus aus den Schulden‘ bestellt hat und angibt, 

3000 Euro im Monat bei einer Bank zu 

verdienen, dessen Smartphone sich allerdings 

nie dort aufhält, sondern der sich jeden 

Morgen mit einem Trunkenbold in der 

Eckkneipe eincheckt, den lehnen wir mit Sicherheit 

ab“, sagt Diemer. 

Im zweiten Jahr nach Gründung leihen 

sich seine 40 000 Kunden im Schnitt 121 

Euro, pro Woche kommt eine vierstellige 

Zahl Neuabschlüsse hinzu. Zehn Millionen 

Euro waren 2013 im Schnitt ausgeliehen, 

2014 sollen es fast 30 Millionen sein. 

Dann will Diemer 35 Millionen Euro umsetzen, 

mehr als viermal so viel wie dieses 

Jahr – und profitabel arbeiten. Im ersten 

Halbjahr will Diemer Kredite auch in Argentinien, 

Peru und Australien vergeben. 

»Wir sind 

profitabel, der 

Umsatz verdoppelt 

sich von 

Jahr zu Jahr« 

Jens Begemann, Gründer Wooga 

Trotz des rasanten Wachstums betreibt 

er ein riskantes Geschäft. Nicht nur weil 

potenzielle Kunden nach der NSA-Affäre 

genauer hinsehen, welche Daten sie Diemers 

Algorithmus auslesen lassen, sondern 

auch, weil das Ausfallrisiko bei Kreditech 

deutlich höher ist als bei einer Bank 

oder im vergleichbaren Geschäft einer Mikrokredit-Organisation. 

In Polen, Tschechien 

und Spanien liegt die Ausfallquote 

zwischen 10 und 13 Prozent. In neuen 

Märkten wie Russland sei mangels brauchbarer 

Daten anfangs jeder zweite Schuldner 

säumig gewesen, sagt Diemer. Das habe 

Kreditech allerdings mit zwei Prozent 

Zins pro Tag kompensieren können. 

Im Schnitt verlangen die Hamburger 

während der Laufzeit von 30 Tagen zwischen 

15 und 35 Prozent. Schuldner sollten 

das lieber nicht aufs Jahr hochrechnen. 

Zinswucher, das damit verbundene Reputationsrisiko 

und Datenschutz-Bedenken 

sind die größten Risiken der jungen Firma. 

Nicht umsonst hat Diemer sein Geschäft, 

bei Gründung noch unter dem Namen 

Kredito, wieder eingestellt, nachdem die 

Finanzaufsicht BaFin eine Prüfung erwogen 

hatte. Eine Vollbanklizenz braucht 

Kreditech bisher in keinem seiner Märkte. 

KONKURRENT STREBT ZUR BÖRSE 

Der härteste Wettbewerber, die britische 

Firma Wonga, wurde schon mehrfach als 

Wucherer beschimpft. Die Briten wiesen 

2012 75 Millionen Euro Gewinn aus und 

streben an die Börse. Diemer ist sichtlich 

bemüht, sich von der Konkurrenz abzuheben: 

„Dort, wo wir arbeiten, bekommen 

die meisten Menschen überhaupt keinen 

Kredit. Bei uns haben sie immerhin eine 

Chance“, sagt er. Und im Übrigen sei das 

Kreditgeschäft nur eine Art Vorübung, um 

an vernünftige Daten zu kommen. Denn 

von 2014 an will er sein Scoring-Modell an 

Händler und lokale Banken verkaufen. 

Immerhin weiß er bekannte Investoren 

hinter sich: Die Samwer-Brüder und andere 

haben insgesamt 33 Millionen Dollar 

überwiesen. Auf Basis einer Bewertung von 

angeblich über 100 Millionen Dollar verhandelt 

Diemer derzeit mit einem Investor 

über zusätzliche 20 Millionen. „Das soll die 

letzte Finanzierungsrunde mit Risikokapital 

werden“, sagt er. Diemer macht keinen 

Hehl draus, dass er an die Börse will – womöglich 

schon 2014. 

n 

marcus pfeil, annina reimann, 

jens tönnesmann | geld@wiwo.de 


FOTO: REUTERS/THOMAS PETER 




Geld&Börse 

»Die Börse war verführerisch« 

INTERVIEW | Oliver Borrmann Der Vorstand der Beteiligungsgesellschaft bmp über das Desaster am 

Neuen Markt und Chancen eines neuen Börsensegments für innovative Unternehmen. 

DAUERVISIONÄR 

Borrmann, 46, der im New-Economy-Boom 

um das Jahr 2000 

bejubelte Shootingstar, studierte 

Wirtschaftswissenschaften in 

St. Gallen, ging danach zu Roland 

Berger als Unternehmensberater 

und gründete mit 25 Jahren seine 

eigene Beratung, aus der 1997 

die heutige bmp media investors 

hervorging. Der heutige Vorstand 

galt als Macher der New Economy 

und deutscher Hoffnungsträger 

im anbrechenden Internet-Zeitalter. 

Früh erkannte er, dass sich Berlin 

zu einem wichtigen Ort für 

Internet-Startups entwickeln könnte. 

Herr Borrmann, Sie waren im Jahr 2000 

der deutsche Hoffnungsträger fürs Internet. 

Das amerikanische „Time“-Magazin 

machte Sie zum Vordenker Europas. Ihre 

Beteiligungsgesellschaft bmp war an der 

Börse 200 Millionen Euro wert, Sie galten 

als Multimillionär. Wie geht es Ihnen 

heute mit 15 Millionen Euro Börsenwert? 

Eigentlich nicht anders. Ich hatte damals 

nicht Kasse gemacht und mir Häuser oder 

Yachten gekauft, sondern mein Leben so 

wie vor dem Börsengang weitergelebt. Mir 

ging es um die inhaltliche, äußerst spannende 

Arbeit, nicht darum, möglichst 

schnell reich zu werden. 

Was zog Sie dann an die Börse? 

Anfang 1999 kamen Banken auf uns zu und 

sagten, ihr müsst an die Börse. Es gab technologieorientierte 

Beteiligungsgesellschaften 

die in Windeseile mit Milliarden bewertet 

wurden, wie Softbank in Japan. Man 

dachte, das ließe sich in 

Deutschland wiederholen, und 

suchte Unternehmen, die im 

Portfolio den Neuen Markt verkörpern 

und die dort notiert 

werden können. Jeder hielt das 

für eine Endlosschleife. 

Sie haben sich aber auch 

nicht gewehrt und die 

Illusionen weiter genährt. 

Serie Teil 3 

Mut zum Risiko 

Die Börse war verführerisch. Sie bot um 

die Jahrtausendwende eine ideale Möglichkeit, 

unsere Beteiligungen zu finanzieren 

und zu versilbern. Wir waren opportunistisch 

und haben geschaut, was am 

Neuen Markt läuft, und haben junge Unternehmen 

mit gefragten Geschäftsmodellen 

gesucht. 

War die damalige bmp nach Ihrer 

heutigen Einschätzung börsenreif? 

Nein, ehrlich gesagt nicht. Sie war ein Gemischtwarenladen 

aus Beratungs- und Beteiligungsgeschäft. 

Aber die Bewertung, 

die die Banken vermuteten, war verrückt. 

Wir hielten fünf Prozent an einem kleinen 

Schweizer Telefonkonzern, der für sechs 

Milliarden Dollar an die US-Technologiebörse 

Nasdaq gehen sollte. Das hätte uns 

300 Millionen gebracht. Dann wäre unsere 

Börsenbewertung sogar günstig gewesen. 

Damals war alles aus den Angeln gehoben. 

Haben Sie die Probleme 

verdrängt? 

Wir haben nicht damit gerechnet, 

dass es so stark nach unten 

geht. Gleichwohl habe ich im 

Herbst 2000 in einem Interview 

gesagt, dass ich den Neuen-Markt-Index 

Nemax, der 

bei 8000 stand, in 2001 bei unter 

1000 sehe, und das am Beispiel 

der Internet-Agentur Pixelpark erklärt. 

Investoren zahlten beim Kauf einer 

Werbeagentur 0,5 bis zwei Mal den Umsatz. 

Pixelpark notierte beim 100-fachen 

Umsatz. Ich habe gesagt, wenn die Aktie 

um 99,5 Prozent fällt, schauen wir uns die 

an, dann sind sie bei 0,5 angekommen. Sie 

sind 99,8 Prozent gefallen. 

Sie brauchten die Einnahmen aus 

Börsengängen Ihrer Beteiligungen, aber 

da ging nach 2000 jahrelang nichts 

mehr. Wie hielten Sie sich über Wasser? 

Wir haben viele Mitarbeiter entlassen, Kosten 

gesenkt und uns auf wesentliche Beteiligungen 

konzentriert, um sie durchzubringen. 

Wir wurden bildlich gesprochen 

mit abgeschlagenen Armen und Beinen 

vom Schlachtfeld getragen. Aber wir haben 

überlebt und unser Geschäft so umgebaut, 

dass uns das nicht mehr widerfährt. 

Was hatte der Neue Markt, also das einstige 

Börsensegment für junge Unternehmen, 

zu bieten, was der Börse heute fehlt? 

Er war wunderbar, um innovative Unternehmen 

mit Wachstumskapital zu versorgen. 

Leider sind auch echte Luftnummern 

an die Böse gegangen. Es waren viel mehr 

Privatanleger engagiert, die anfangs bei 

Neuemissionen Geld verdient haben. Und 

Investmentfonds haben auch stärker in 

kleine Aktien investiert. 

FOTO: WERNER SCHUERING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 



Sie sind als einziges deutsches Unternehmen 

an der Warschauer Börse notiert. 

Was ist dort anders? 

In dem Börsensegment New Connect 

finden junge Unternehmen Zugang zum 

Kapitalmarkt. Warschau ist neben London 

die aufnahmefähigste Börse mit etwa 40 

Börsengängen in diesem Jahr. Dort sind 

auch viele Privatanleger aktiv. 

Hat die Deutsche Börse den Neuen Markt 

voreilig geschlossen? 

Nein, er war ein Desaster. Aber man hätte 

dem Entry Standard für kleine Unternehmen 

mehr Technologieprofil geben sollen. 

Kann es eine Renaissance für Aktien 

kleiner, innovativer Unternehmen geben? 

Deutsche Anleger trauen sich nicht mehr 

ran. Durch die Unsicherheit im Finanzsystem 

wollen viele ihr Vermögen liquide 

halten. Kleine Aktien kann man aber nicht 

so schnell verkaufen. Die Fähigkeit, über 

Jahre zu investieren und zu schauen, was 

rauskommt, ist ebenfalls schwach ausgeprägt. 

Was halten Sie von der Idee, den Neuen 

Markt wiederzubeleben? 

Es dürfte schwierig werden, aber es wäre begrüßenswert, 

damit gute Geschäftsmodelle 

Anlegern näher gebracht werden. Mit weniger 

als 100 Millionen Euro Marktkapitalisierung 

rutschen Neulinge durch das Raster 

der Großanleger und können kaum wachsen. 

Nur wer nachweislich auf dem Weg ist, 

profitabel zu sein, hat eine Chance. Häufig 

werden bei Börsengängen zu hohe Bewertungen 

aufgerufen, um eine Mindestgröße 

zu erreichen. Dadurch nimmt man die 

Musik für Kursgewinne raus. 

Was müsste an einem Neuen Markt 2.0 

anders sein? 

Es stört mich, dass es beim Entry Standard 

keine Quartalsberichte gibt. Wachstumsstarke 

Unternehmen sollten dem Anleger 

zeigen, wohin es geht. Man könnte auf 

drei Seiten Umsatz, Gewinne, Verluste, 

Auftragsbestand und besondere Ereignisse 

auflisten. Auf das überregulierte Anhang- 

Zeugs kann man verzichten. Zudem müssen 

Berater ihre Dienste günstiger anbieten. 

Ein Börsenzulassungsprospekt 

kostet durch beteiligte Wirtschaftsprüfer 

und Anwälte wahnsinnig viel. An einer 

Börse für kleine Unternehmen dürfen die 

sich nicht gesundstoßen. Die Börse müsste 

Partner finden, die für 20 000 Euro einen 

ordentlichen Börsenprospekt vorlegen, 

und eine unabhängige Kontrollinstanz 

sollte lieber für weitere 2000 Euro drüberschauen. 

n 

heike.schwerdtfeger@wiwo.de | Frankfurt 

BMP MEDIA INVESTORS 

»Reif für 

einen Exit« 

Die Beteiligungsgesellschaft bietet 

ein Zeitgeist-Portfolio, gebündelt in 

einer Aktie für Wagemutige. 

Oliver Borrmann – Gründer, Chef und 

Großaktionär der börsennotierten Berliner 

Beteiligungsgesellschaft bmp media 

investors – machte innerhalb von 15 Jahren 

die gesamte Achterbahnfahrt der 

Börse mit: Boom, Absturz, hoffnungsvolle 

Erholungsphasen und jahrelanges Dahindämmern 

als Pennystock. Aber bmp 

überlebte, immerhin. Borrmann sagt, er 

habe, auch als sein Depotauszug einst ein 

Multimillionenvermögen auswies, Aktien 

gehalten und aufgestockt. 

Heute hat bmp 19 Unternehmen im 

Portfolio, vor allem Internet- und Medienwerte, 

und ist an ihnen im Schnitt zu 27 

Prozent beteiligt. Der Börsenaufschwung 

ging an dem kleinen Wert vorbei (siehe 

Chart), obwohl das Unternehmen schuldenfrei 

ist und der Börsenwert mit 15 Millionen 

Euro unter dem Buchwert der Vermögenswerte 

liegt. Aber die Zahlen für 

2012 waren schlecht, mit einem Verlust 

von 1,7 Millionen, verursacht durch Altlasten 

wie einen Pharmawert, der Insolvenz 

anmeldete. Solche Abschreibungen 

sind bei Risikokapital immer mal wieder 

drin. Neben der bescheidenen Handelbarkeit 

der Aktie und dem bei Beteiligungsgesellschaften 

üblichen Konglomeratsabschlag 

ist das wohl auch ein Grund 

dafür, dass Anleger dem Wert nur bescheidene 

Kurs-Gewinn-Verhältnisse zubilligen. 

Kapital für neue Zukäufe kann 

Höhen und Tiefen 

2011 irritierte bmpmedia investors 

Börsianer und lief danach nur seitwärts 

1,8 

1,4 

50-Tage-Linie 

1,2 

200-Tage-Linie 

1,0 

0,8 

0,6 

0,4 

2009 10 11 12 13 

Kurs: 0,80 Euro 

KGV(2013): 11,1 

Marktkapitalisierung: 15,2 Millionen Euro 

Quelle:FactSet 

bmp bei dem niedrigen Kurs auch nicht 

aufnehmen. Dass Borrmann Ende Oktober 

Aktien verkaufte, hat wohl nicht geschadet. 

Mit 44 000 Euro war der Verkaufserlös 

beim Kurs von 0,71 Euro je 

Aktie überschaubar. 

Problem: bmp lebt davon, dass Beteiligungen 

günstig gekauft und teuer verkauft 

werden. Zwischen 2010 und 2012 

gab es zwar 10 so genannte Exits. Es wurde 

aber mancher Rohrkrepierer aus dem 

Portfolio beseitigt. Für die erfolgreichen 

fand bmp Käufer wie den Werbeprofi 

Ströer Digital, die Post oder Axel Springer. 

Manche Chance hat bmp verpasst, mit 

Beteiligungen, die das Unternehmen in 

eine andere Liga katapultiert hätten. Das 

Abo-Modell des Klingeltonanbieters Jamba 

etwa hielt bmp für unsittlich. 2004 

ging Jamba für 272 Millionen Dollar an 

den US-Internet-Riesen Verisign. Bei anderen 

Themen war bmp zu früh. Schon im 

Jahr 1998 finanzierten sie ein Unternehmen, 

das ein Produkt für Internet-Telefonie 

anbot, die Durststrecke bis zu deren 

Durchbruch aber nicht überlebte. 

NEUE HOFFNUNGSTRÄGER 

Eine bekannte Marke im Portfolio ist 

brand eins medien, die das gleichnamige 

Wirtschaftsmagazin herausgibt. Weitere 

Beteiligungen aus jüngerer Zeit: 

n Mit Iversity hält bmp einen großen europäischen 

Anbieter, der vom Boom bei 

Online-Universitäten profitieren soll. Das 

Konzept: Namhafte Professoren scharen 

nicht nur Studenten in einem Hörsaal um 

sich, sondern erreichen mit Vorlesungen 

via Internet Tausende weltweit. Iversity 

meldete zuletzt 240 000 Studenten. 

n Als mobiler Abspielkanal für TV-Kanäle 

hat die App von Dailyme über 500 000 

monatliche Nutzer. Die aktiven unter ihnen 

sehen rund zwei Stunden pro Woche 

über Smartphone oder Tablet fern. Borrmann 

sagt, Dailyme „sei reif für einen 

Exit“und könne zu Unternehmen wie Telekom 

oder Vivendi passen. 

n Wer bei Fußballwetten mitmachen 

möchte, für den gibt es die Online-Vorhersage 

vom polnischen Portfoliowert Betegy. 

Am vorletzten Bundesligawochenende 

haben sie bei sieben der neun Spiele die 

siegreiche Mannschaft richtig ermittelt. 

n Letzte Neuerwerbung ist komoot. Mit 

deren Apps können Radfahrer oder Wanderer 

im gewünschten Schwierigkeitsgrad 

Tourenvorschläge einholen. 



Geld&Börse 

Goldener Handschlag 

GOLD | Fünf Banken stellen fest, was eine Unze weltweit kosten soll. 

Jetzt untersuchen Aufseher die intransparente Preisfindung – 

zu Recht. Doch nicht nur das antiquierte Ritual ist das Problem. 

Und täglich grüßt das Murmeltier. 

Seit dem 12. September 1919 wird 

in der Londoner City der weltweite 

Referenzpreis für Gold festgestellt – heute 

wie damals sind daran nur fünf Banken beteiligt. 

Der Goldfixing genannte Preisfindungsprozess 

läuft im Prinzip noch so ab 

wie damals. Um 10.30 und um 15 Uhr Londoner 

Zeit geben Banken eigene Kauf- und 

Verkaufswünsche und die ihrer Kunden in 

Handelssysteme ein und einigen sich binnen 

zehn Minuten auf einen Preis. 

„Das Goldfixing ist für Außenstehende 

sehr intransparent“, sagt Commerzbank- 

Analyst Eugen Weinberg. Der so undurchsichtig 

fixierte Goldpreis ist Richtwert für 

den Goldhandel weltweit, bestimmt die Erträge 

von Münzhändlern, Minen und Juwelieren. 

Investoren und Zentralbanken 

bewerten mit ihm ihre Bestände. Außerdem 

beeinflusst er die Terminmärkte, an 

denen Lieferansprüche auf Gold gehandelt 

werden, allen voran die New Yorker Comex. 

Die Tatsache, dass fünf Banken unbeaufsichtigt 

und nicht öffentlich einen weltweiten 

Referenzpreis festlegen, ließ Aufseher 

jetzt, fast ein Jahrhundert nach dem 

ersten Fixing, hellhörig werden. „Das ist eines 

der bedenklichsten Fixings, das ich je 

gesehen habe“, sagte Rosa Abrantes-Metz 

gegenüber dem Börsendienst Bloomberg. 

Die Professorin an der Stern School of 

Business brachte mit einem Aufsatz die Ermittlungen 

in Sachen Libor-Manipulation 

mit ins Rollen. Was beim Zins möglich ist, 

könnte überall klappen, wo Banken Preise 

aushandeln, an denen sich Märkte orientieren 

– auch im Devisenhandel (siehe Seite 

56). Die US-Aufsicht CFTC, die britische 

Wer weiß da mehr? 

Vordem zweiten Fixing fälltder Goldpreis 

oft. DerVerdacht:Comex-Händler kennen 

den Preis vorabund wettendarauf 

1000,3 

1000,2 

1000,1 

1000,0 

Handelszeitan 

der New Yorker 

TerminbörseComex 

Index: 0Uhr=1000 

999,9 Erstes Fixing Durchschnittlicher 

in London 

Tagesverlaufdes 

Goldpreises zwischen 

999,8 

August 1993 und 

Zweites Fixing 

999,7 

in London 

Dezember2012 

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 

US-Ostküsten-Zeit 

Quelle:Dimitri Speck 

Gut abgesprochen 

Fünf Banken legen 

den Goldpreis fest 

FCA und jetzt auch die deutsche BaFin 

prüfen alle derartigen Prozesse. 

Dass bei Gold etwas faul ist, hat Dimitri 

Speck nachgewiesen. Der Analytiker von 

Staedel Hanseatic hat aus Millionen Kursen 

ermittelt, dass der Preis seit 20 Jahren 

gehäuft scharf fällt, bevor in London gefixt 

wird (siehe Chart). Zu erwarten wäre zudem, 

dass die Handelsvolumina an der Comex 

erst anziehen, wenn das Ergebnis vorliegt, 

der Goldpreis tatsächlich gefixt ist. 

Andrew Caminschi und Richard Heaney 

aber haben das Gegenteil festgestellt, „eine 

Anhäufung von Handelsgeschäften unmittelbar 

nach Beginn des Fixings“, so die Professoren 

der Universität Perth. 

INSIDER WISSEN MEHR 

All das lässt darauf schließen, dass Informationen 

von den fünf Banken schon vor 

dem Fixing durchsickern. Caminschi und 

Heaney haben zwischen 2007 und 2012 

untersucht, wie genau die Goldderivate die 

Richtung des Fixings vorhersagen. Zwischen 

14.59 und 15.00 Uhr stimmte die 

Richtung nur in 50 Prozent der Fälle mit 

dem meist gegen 15.10 Uhr veröffentlichten 

Fixing überein. Ab 15.01 Uhr kletterte 

die Erfolgsrate auf fast 70 Prozent und binnen 

weiterer fünf Minuten auf 80 Prozent. 

„Händler, die in diesen Preisfestsetzungsprozess 

involviert sind, haben Wissen, 

das für einen kurzen Zeitraum über 

den Kenntnissen anderer Personen liegt“, 

sagt Thorsten Polleit, Ökonom des Goldhändlers 

Degussa. Bis 2012 arbeitete er für 

die britische Barclays. Die ist seit 2004 beim 

Goldfixing dabei, nachdem sich das letzte 

Gründungsmitglied Rothschild zurückgezogen 

hatte. Die anderen vier Gründerbanken 

wurden von Großbanken übernommen 

oder verkauften ihre Sitze. Heute fixen 

neben Barclays HSBC, Bank of Nova Scotia, 

Société Générale und Deutsche Bank. 

Dass sich alle Banker dabei an hohe ethische 

Standards halten, daran sind seit den 

Libor-Manipulationen Zweifel angebracht. 

Wall-Street-Legende Henry Kaufman, bis 

1988 bei Salomon Brothers, sieht die Ursache 

darin, dass Investmentbanken von Personen- 

zu Aktiengesellschaften wurden. 

Gesellschafter sind nicht mehr in das Tagesgeschäft 

eingebunden. Kaufmann: „Salopp 

gesagt stand immer mehr oder weniger deren 

Haut auf dem Spiel – sie waren unbegrenzt 

haftbar.“ Angestellte Manager gehen 

größere Risiken ein und tricksen eher. Geht 

etwas schief, dann müssen sie gehen, aber 

oft mit goldenem Handschlag. 

n 

frank.doll@wiwo.de 

FOTO: PR 

112 Nr. 50 9.12.2013 WirtschaftsWoche 



Geld&Börse | Steuern und Recht 

VERSORGUNGSWERK 

Fiskus darf 

zulangen 

STEUERKLASSE 

Vorläufig mehr rausholen 

Mit der passenden Steuerklasse steigern Ehepartner ihren Nettolohn. 

Ehepaare und eingetragene Lebenspartner sollten 

ihre Steuerklasse überprüfen. Beantragen sie 

bis Jahresende beim Finanzamt eine andere 

Steuerklasse für 2014, geht ihr jährliches Wechselrecht 

trotzdem nicht verloren – sie könnten 

also 2014 bei Veränderungen erneut wechseln. 

Oft steigern Partner so ihr gemeinsames Nettoeinkommen. 

Zwei Optionen stehen zur Wahl: 

Steuerklasse IV für beide oder eine Kombination 

aus Steuerklasse III (mit geringem Abzug) und V 

(mit hohem Abzug). Das Finanzministerium bietet 

Entscheidungshilfe (im Internet unter: springhin.de/steuerklasse2014). 

Sind beide Partner sozialversichert 

und verdient der Besserverdiener 

zum Beispiel 4000 Euro, lohnt sich die Kombination 

III und V, wenn der Partner bis zu 2872 Euro 

verdient. Dabei würde der Besserverdiener in 

Klasse III kommen, der Partner in V. Im Folgejahr 

rechnet das Finanzamt jedoch nach – und fordert 

oder erstattet zu wenig oder zu viel gezahlte Steuer. 

Der Vorteil ist nur ein zinsloser Kredit. Sollen 

Nachzahlungen oder Erstattungen vermieden 

werden, ist das Faktorverfahren optimal: Beide 

Partner lassen sich Klasse IV und einen Faktor 

eintragen, der dazu führt, dass die abgeführte 

Steuer der späteren Steuerschuld möglichst entspricht. 

Vorsicht ist bei der Wahl der Steuerklasse 

geboten, wenn ein Partner später eine Lohnersatzleistung 

(Arbeitslosengeld, Krankengeld oder 

Elterngeld) beziehen wird, die ans Nettogehalt 

anknüpft. Ist sein Nettogehalt geringer, fällt meist 

auch die Ersatzleistung niedriger aus. 

Ein 64-jähriger Apotheker bekam 

2009 aus dem berufsständischen 

Versorgungswerk der 

Apotheker 350 642 Euro Einmalzahlung. 

Seit Reform der 

Rentenbesteuerung 2005 müssen 

Rentner häufiger Steuern 

zahlen. Auch hier forderte das 

Finanzamt seinen Teil ein und 

besteuerte die Einmalzahlung 

wie eine Rente aus einem Versorgungswerk. 

Dabei steigt der 

steuerpflichtige Teil mit dem 

Jahr des Rentenbeginns und gilt 

dann lebenslang. Da die erste 

Zahlung hier 2009 erfolgte, sollten 

58 Prozent steuerpflichtig 

sein. Der Apotheker wehrte 

sich: Die Vorschriften seien bei 

Einmalzahlungen nicht anwendbar. 

Außerdem müsse die 

Auszahlung steuerfrei bleiben, 

da er die Beiträge vor 2005 – 

und damit vor Reform der 

Rentenbesteuerung – erbracht 

habe. Auch für vor 2005 abgeschlossene 

Lebenspolicen greife 

eine solche Ausnahme. Vor 

dem Bundesfinanzhof kam er 

damit nicht durch (X R 3/12): 

Die Auszahlung sei zu 58 Prozent 

steuerpflichtig. Allerdings 

könne auf diesen Anteil ein 

ermäßigter Steuersatz zur Anwendung 

kommen, zu dessen 

Berechnung die Einmalzahlung 

fiktiv auf fünf Jahre verteilt wird 

(Fünftel-Regelung). 

RECHT EINFACH | Blinken 

Blinken, so scheint es, ist außer 

Mode. Dabei ist unterlassenes 

oder falsches Blinken teuer – 

wie folgende Urteile zeigen. 

§ 

Hindernis. Ein Mann fuhr 

mit seinem VW Golf durch 

Bad Segeberg. Als vor ihm 

ein am rechten Straßenrand 

geparkter Wagen auftauchte, hielt 

er an. Beim Wiederanfahren 

scherte er nach links aus, um das 

Hindernis zu umfahren. Ein von 

hinten kommender Mercedes 

konnte nicht mehr bremsen und 

fuhr auf. Der Golf-Fahrer verlangte 

Schadensersatz – schließlich habe 

er vor dem Ausweichmanöver geblinkt 

und sei dann „sogleich ausgeschert“. 

Seine Klage wurde abgewiesen. 

Die Richter klärten ihn auf, 

dass der Blinker laut Straßenverkehrsordnung 

„rechtzeitig“ vor dem 

Ausscheren betätigt werden müsse. 

(Amtsgericht Bad Segeberg, 

17 C 196/12). 

Knick. In Mecklenburg fuhr ein 

Rostocker auf einer Straße mit abknickender 

Vorfahrt. An besagtem 

Knick folgte er der Vorfahrt ohne 

zu blinken und stieß mit einem 

einbiegenden Auto zusammen. 

70 Prozent seines Schadens 

musste er selbst tragen, denn wer 

einer abknickenden Vorfahrt folgt, 

muss den Schwenk trotzdem 

immer durch Blinken signalisieren 

(Oberlandesgericht Rostock, 

5 U 223/09). 

Zu früh. In der Nähe von Coburg 

war eine Fränkin auf einer Vorfahrtsstraße 

unterwegs und wollte 

auf einen Parkplatz einbiegen. Sie 

setzte den Blinker aber bereits 

eine Abbiegung zu früh. Der hier 

stehende Busfahrer fuhr los und 

stieß mit ihr zusammen. Die Fränkin 

musste die Hälfte ihres Schadens 

übernehmen. Die Richter 

klärten sie auf, dass das Betätigen 

des Blinkers bedeute, an der 

„nächsten Straße“ abzubiegen – 

nicht an der übernächsten (Landgericht 

Coburg, 23 O 126/07). 

FOTOS: F1ONLINE, IMAGO/STEINACH, PR, 



IMMOBILIENVERKAUF 

Nebenkosten sind nur anteilig verrechenbar 

Häufig streiten die Verkäufer 

von vermieteten Immobilien 

mit dem Fiskus darum, wie viel 

steuerpflichtigen Gewinn das 

Geschäft gebracht hat. Komplett 

steuerfrei bleiben nur Verkäufe 

innerhalb von zehn Jahren 

– und Verkäufe einer selbst 

genutzten Immobilie. Teilweise 

steuerpflichtig sind Geschäfte 

mit vermieteten Immobilien innerhalb 

der Zehnjahresfrist, 

wenn diese vor März 1997 gekauft 

worden sind. Denn nach 

einer früheren Entscheidung 

des Bundesverfassungsgerichts 

muss bei diesen Immobilien 

der Wertzuwachs aufgeteilt 

werden, da die Spekulationsfrist 

1999 von zwei auf zehn Jahre 

verlängert worden war. Um 

eine verfassungswidrige Rückwirkung 

zu vermeiden, dürfen 

Wertzuwächse, die vor Verabschiedung 

des entsprechenden 

Gesetzes am 31. März 1999 entstanden 

waren, nicht besteuert 

werden, wenn die alte Zweijahresfrist 

damals schon überschritten 

war. In einem aktuellen 

Fall hatten Verkäufer eine 

vermietete Wohnung im März 

2000 nach neun Jahren verkauft. 

Steuerpflichtig war also 

nur ein Neuntel des Gesamterlöses, 

das auf den Zeitraum Ende 

März 1999 bis März 2000 entfiel. 

Doch die Verkäufer wollten 

KINDERGELD 

Anspruch auch bei Ehe 

Seit 2012 bekommen Eltern für 

volljährige Kinder unter 25 Jahren 

in Erstausbildung oder Erststudium 

Kindergeld, unabhängig 

von den Einkünften des 

Nachwuchses. In der Folge gibt 

es auch für verheiratete Kinder 

in Ausbildung weiter Kindergeld, 

da ein möglicher Unterhaltsanspruch 

gegen den Ehepartner 

ebenfalls unerheblich 

ist. Einige Familienkassen 

scheinen das anders zu sehen. 

So wurde den Eltern einer Krankenpflegerin 

in Ausbildung das 

SCHNELLGERICHT 

FISKUS VERWEIGERT MEDITATIVEN TANZ 

§ 

Ein Steuerzahler aus Rheinland-Pfalz muss 170 

Euro für ein Seminar im „meditativen Tanz“ privat 

tragen. Obwohl er selbst später solche Kurse anbieten 

wollte, verweigerte das Finanzgericht Rheinland- 

Pfalz ihm den Abzug als vorweggenommene Betriebsausgaben. 

Es sei unklar, ob er damit jemals 

positive Einkünfte erzielen könne (1 K 2278/12). 

Kindergeld für 2012 gestrichen, 

nachdem diese 2011 geheiratet 

hatte. Das Finanzgericht Düsseldorf 

pfiff die Kasse nun zurück 

(10 K 3113/13 Kg): Es gebe 

für verheiratete Kinder „keine 

Einschränkungen“. Da der Gesetzgeber 

entschieden habe, 

dass die Einkünfte des Kindes 

in Erstausbildung keine Rolle 

mehr spielten, sei es inkonsequent, 

mögliche Unterhaltsansprüche 

gegen den Partner 

doch heranzuziehen. Die Revision 

ließen die Richter aber zu. 

PKW: DOPPELTE UMZUGSGEBÜHR GEKIPPT 

§ 

Ziehen Autofahrer nach Berlin, müssen sie nicht 

doppelt für Ummeldung des Autos und Neuausstellung 

der Zulassungsbescheinigung zahlen. Die 

Ummeldegebühr beinhaltet die Zulassungsbescheinigung 

(Verwaltungsgericht Berlin, 11 K 478.12). 

gar keine Steuer zahlen: Es sei 

kein Gewinn entstanden. Wenn 

vom steuerpflichtigen Neuntel 

des Erlöses alle Kaufnebenkosten 

abgezogen würden, bliebe 

sogar ein Verlust übrig. Der Fiskus 

wollte aber auch die Kaufnebenkosten 

auf neun Jahre 

verteilen und dann nur anteilig 

berücksichtigen. Das Finanzgericht 

Köln segnete das nun ab: 

Selbst wenn die Nebenkosten 

erst beim Verkauf anfielen, 

müssten sie rechnerisch auf die 

Haltedauer verteilt werden (13 

K 121/13). Die Revision ließen 

die Finanzrichter aber zu, da 

die Frage eine „Vielzahl von Fällen“ 

betreffe. 

WEIHNACHTEN 

Tückisches 

Geschenk 

Weihnachtsgeschenke vom 

Chef zählen zum steuerpflichtigen 

Arbeitslohn, sobald eine 

monatliche Grenze von 44 Euro 

überschritten wird oder Bargeld 

verschenkt wird. Die Steuerberaterkammer 

Nürnberg weist 

auf einen Ausweg hin: Der Chef 

kann pauschal 30 Prozent Steuer 

zuzüglich Soli und Kirchensteuer 

zahlen. Der Arbeitnehmer 

bleibt dann auch bei 

teuren Geschenken unbelastet. 

KAUF AUF MESSE IST VERBINDLICH 

§ 

Schließt ein Käufer auf einer Handwerksmesse 

einen Vertrag, kann er diesen nicht wie ein 

Haustürgeschäft widerrufen. Einzig bei Messen mit 

starkem Freizeitbezug ist dies denkbar (Amtsgericht 

München, 222 C 6207/13). 

KLEINE FRAUEN WERDEN DISKRIMINIERT 

§ 

Fluggesellschaften dürfen Frauen mit unter 1,65 

Meter Körpergröße nicht als Pilotinnen ablehnen. 

Diese würden sonst „mittelbar diskriminiert“. Bewerberinnen 

bekommen aber keine Entschädigung. 

Grund: Die betroffene Lufthansa handelte gemäß 

Tarifvertrag und damit nicht vorsätzlich oder grob 

fahrlässig (Arbeitsgericht Köln, 15 Ca 3879/13). 

REISEKOSTEN 

ANDREAS KRAMP 

ist Steuerberater 

in 

der Kanzlei 

Kramp& 

Kollegen in 

Frankfurt. 

n Zum 1. Januar ändern 

sich Reisekosten für Arbeitnehmer. 

Was ist wichtig? 

Die gute Nachricht ist, dass 

die Abrechnung einfacher 

wird. Das Stundenzählen für 

verschiedene Verpflegungspauschalen 

entfällt. Bei 

Dienstreisen von mehr als 

acht Stunden verdoppelt sich 

die steuerfreie Erstattung auf 

zwölf Euro. Und bei einer Reise 

über Nacht oder ins Ausland 

spielt es keine Rolle 

mehr, wann sie begonnen hat. 

Bisher gab es kein Geld, wenn 

sie von 23 bis 8 Uhr dauerte, 

ab 2014 erhält der Arbeitnehmer 

12 Euro. Bei einer Dienstfahrt 

unter acht Stunden entfällt 

die Verpflegungspauschale. 

Der Arbeitnehmer bekommt 

aber mitunter einen 

höheren Ersatz für seine tatsächlichen 

Ausgaben. 

n Für welche zum Beispiel? 

Der Arbeitgeber kann künftig 

ein Mittag- oder Abendessen 

bis zum Betrag von 60 Euro – 

und nicht nur wie bisher 40 

Euro – steuerfrei erstatten. 

Der Betrag wird um einen 

niedrigeren sogenannten 

Sachbezugswert gekürzt. 

Beim Frühstück trägt der 

Arbeitnehmer nur noch 

1,63 Euro und beim Mittagund 

Abendessen je drei Euro 

selbst. Bei der doppelten 

Haushaltsführung können die 

Übernachtungskosten künftig 

sogar für 48 Monate durch 

den Mitarbeiter abgesetzt 

oder durch den Arbeitgeber 

erstattet werden. Danach ist 

der Betrag auf 1000 Euro 

pro Monat begrenzt. Zudem 

sind auch die Hotelkosten 

stets in voller Höhe und bis 

zu 48 Monate absetzbar. 

WirtschaftsWoche 9.12.2013 Nr. 50 Redaktion: niklas.hoyer@wiwo.de, heike schwerdtfeger | Frankfurt 

115 


Geld&Börse | Geldwoche 

KOMMENTAR | Bei Hochzinskrediten 

für schwache Unternehmen 

bildet sich eine gefährliche Spekulationsblase. 

Von Martin Seiwert 

Teufelszeug 

Im Jahr sechs nach Lehman 

sind die Bilder von gefeuerten 

Bankern, die den Inhalt 

ihrer Schreibtische in 

kleinen Kartons aus der Bank 

tragen, verblasst. Amerika hat 

sich an seine Rekordarbeitslosigkeit 

gewöhnt, und Europa 

kämpft mit seiner eigenen Krise. 

Der Schrecken schwindet, 

und überall, wo amerikanisches 

Recht noch Spielräume lässt, 

dreht sich das Roulette wieder 

– bei riskanten Unternehmenskrediten 

sogar in Vorkrisengeschwindigkeit. 

Leveraged 

Loans heißen solche Kredite an 

Firmen mit eingeschränkter 

Kreditwürdigkeit. Die auf ihnen 

basierenden Anlageprodukte 

sind die gleichen wie vor der 

Krise: Kredite werden gebündelt 

und dann scheibchenweise 

verkauft. 

2007 wurden in den USA 

hoch verzinste Leveraged Loans 

im Gesamtvolumen von 535 Milliarden 

Dollar aufgelegt. Ein Jahr 

später wurden sie nach heftigen 

Kursabstürzen zum Inbegriff der 

fatalen Spekulation, es gab fast 

keine neuen mehr. In diesem 

Jahr aber wird das neu aufgelegte 

Kreditvolumen rund 600 Milliarden 

Dollar erreichen, mehr als 

je zuvor und mehr als das Bruttoinlandsprodukt 

von Schweden 

oder Polen. 

Investoren wissen oft kaum, 

was sie da bekommen, sie jubeln 

über acht, neun, manchmal 

auch zehn Prozent Zinskupon. 

Das ist in Zeiten, in denen 

Zinsen für Staatsanleihen weit 

unter der Drei-Prozent-Linie entlangkrebsen, 

eine Menge. Mehr 

als die Hälfte dieser Leveraged 

Loans war 2013 mit besonders 

hohen Risiken behaftet, weil 

Kreditgeber kaum Einblick in die 

Lage der Unternehmen hatten. 

Die Notenbank Fed schrieb 

deshalb US-Großbanken, sie 

mögen bitte kein Geschäft mit 

besonders gefährdeten Kreditnehmern 

machen. Für die gebündelten 

Kredite als Anlageform 

fordert die Fed sogar 

gesetzliche Auflagen. Mark Zandi, 

Chef-Ökonom bei Moody’s 

Analytics, spricht von einer 

„wachsenden Sorge“ hinsichtlich 

der Qualität der den Loans 

zugrunde liegenden Kredite: 

„Die Befürchtung ist, dass wir 

den gleichen Weg gehen wie 

2005 und 2006 mit den Immobilienkrediten“, 

sagte er einer 

US-Zeitung. An den Produkten 

lässt er kein gutes Haar: „Was 

wie Unkraut wächst, ist wahrscheinlich 

Unkraut.“ 

DEUTSCHE SPIELT MIT 

Droht ihretwegen eine neue 

Finanzkrise? Noch nicht. Dafür 

sind Volumen und Ausfallrisiken 

noch nicht groß genug. Sollten 

die Leveraged Loans weiter wuchern 

und die Zinsen steigen, 

könnten die von der Zinslast 

überforderten Kreditnehmer reihenweise 

ausfallen. Dass die 

Deutsche Bank unlängst durch 

einen windigen Deal auffiel, ließ 

die Wall Street aufhorchen. Zusammen 

mit GE Capital versorgten 

die Deutschen das Medienunternehmen 

Learfield 

Communications mit dem Achtfachen 

seiner jährlichen Gewinne: 

330 Millionen Dollar. Laut 

Standard & Poor’s ist Learfield 

das erste Unternehmen mit Erträgen 

unter 50 Millionen Dollar, 

das in den Genuss eines Leveraged 

Loans kommt und ein Symbol 

für die „zunehmend aggressive“ 

Kreditvergabe. Hoffentlich 

haben die Deutschbanker in 

Frankfurt im Blick, was ihre US- 

Kollegen da so treiben. 

Produktion brummt 

Gute Stimmung bei 

deutschen Unternehmen 

TREND DER WOCHE 

Die Zahlen stimmen 

Dax-Unternehmen sind wachstumsstark, effizient und 

stabil wie nie. Das stützt die kreditgetriebene Hausse. 

Weil die Zahl der Beschäftigten 

in den USA im November um 

215 000 zulegte und nicht wie 

gedacht um 174 000, bekommen 

Börsianer weiche Knie. 

Könnten doch die Notenbanken 

früher als erwartet die Zinsen 

erhöhen und damit der 

ganzen schönen Hausse den 

Garaus machen. Dahinter steht 

die Einschätzung, dass der 

Aktienaufschwung seit 2009 

ausschließlich auf die extreme 

Niedrigzinspolitik der Notenbanken 

zurückzuführen sei. Die 

echten Zahlen der Unternehmen 

jedoch zeigen, dass dies 

nicht der alleinige Grund ist. 

Seit 2008 ist das Geschäftsvolumen 

der Dax-Unternehmen 

insgesamt um 40 Prozent gestiegen. 

Binnen zehn Jahren hat 

sich ihr Umsatz sogar verdoppelt. 

Das heißt:Die Unternehmen 

befinden sich auf einem 

kontinuierlichen Wachstumspfad. 

Wesentlich stärker gestiegen 

sind dabei die Nettogewinne. 

Allein seit 2008 haben sie 

sich verdreifacht und dürften 

2013 etwa 15 Prozent über dem 

Rekord von 2007 liegen. Die 

Unternehmen sind also viel effizienter 

geworden. Das Eigenkapital 

in den Bilanzen hat in den 

vergangenen fünf Jahren um 55 

Prozent zugelegt, die Verschuldung 

ist deutlich gesunken. 

Die Unternehmen sind damit 

stabiler und unabhängiger von 

Banken und Marktturbulenzen. 

Wenn ein Zinsanstieg zu heftigen 

Rückschlägen an den Börsen 

führt, ist deshalb nicht alle 

Hoffnung auf den Fortgang der 

Hausse begraben. 

Trends der Woche 

Entwicklung der wichtigsten Finanzmarkt-Indikatoren 

Stand: 5.12.2013 / 18.03 Uhr aktuell seit einer Woche 1 seit einem Jahr 1 

Dax 30 9084,95 –3,2 +21,9 

MDax 15864,93 –2,6 +35,8 

Euro Stoxx 50 2953,17 –4,5 +13,9 

S&P 500 1789,03 –1,0 +26,9 

Shanghai Composite 2247,33 +1,3 +10,6 

Euro in Dollar 1,3594 ±0 +4,0 

Bund-Rendite (10 Jahre) 1 1,85 +0,15 2 +0,50 2 

US-Rendite (10 Jahre) 1 2,86 +0,12 2 +1,27 2 

Rohöl (Brent) 3 111,52 +0,6 +1,9 

Gold 4 1222,50 –1,8 –27,8 

1 

in Prozent; 2 in Prozentpunkten; 3 in Dollar pro Barrel; 4 in Dollar pro Feinunze, 

umgerechnet 894,75 Euro; Quelle: vwd group 

FOTOS: SASCHA PFLAEGING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, STEFAN KRÖGER FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, DDP IMAGES/ROBERT HARDING/YADID 



DAX-AKTIEN 

Die Jagd ist freigegeben 

Nach der Kapitalerhöhung geht die Spekulation auf 

die Wende von ThyssenKrupp erst richtig los. 

Bei der gerade durchgezogenen 

Kapitalerhöhung hat die 

Krupp-Stiftung keine neuen 

Aktien übernommen. Ihr 

Anteil ist damit von 25,3 auf 

23 Prozent gesunken. Seit 

1968 – kurz nach dem Tod von 

Alfried Krupp – hat die Stiftung 

die Geschicke des Stahlkonzerns 

bestimmt, zuletzt 

immer noch mit einer möglichen 

Sperrminorität. Dieses 

Bollwerk ist niedergerissen – 

und damit ThyssenKrupp zur 

Jagd freigegeben. Doch ist ein 

angeschlagener Stahlkocher 

Dax 

Dax 9084,95 –3,2 +21,9 

Aktie 

Kurs Kursent- Gewinn KGV Börsen- Dividen- 

(€) wicklung pro Aktie (€) wert den- 

1 Woche 1 Jahr 2013 2014 2014 

(Mio. €) rendite 

(%) 1 

Stand: 5.12.2013 / 18.02 Uhr 

Adidas 87,77 –2,0 +31,3 4,03 4,97 18 18363 1,54 

Allianz 123,60 –3,3 +22,3 13,30 13,64 9 56355 3,64 

BASF NA 74,96 –4,1 +8,2 5,44 5,98 13 68849 3,47 

Bayer NA 95,32 –1,9 +35,9 5,69 6,42 15 78825 1,99 

Beiersdorf 73,38 –1,6 +21,2 2,37 2,67 27 18492 0,95 

BMW St 81,58 –3,7 +20,1 7,95 8,18 10 52337 3,06 

Commerzbank 10,32 –4,1 –1,9 0,32 0,76 14 11749 - 

Continental 151,65 –0,9 +78,8 11,05 12,45 12 30331 1,48 

Daimler 58,30 –4,5 +52,6 5,43 5,73 10 62348 3,77 

Deutsche Bank 33,75 –3,9 –3,4 3,13 4,26 8 34400 2,22 

Deutsche Börse 55,15 –2,7 +24,2 3,39 3,95 14 10644 4,17 

Deutsche Post 24,63 –5,1 +53,1 1,51 1,66 15 29778 2,84 

Deutsche Telekom 11,35 –2,7 +31,6 0,67 0,70 16 50499 6,17 

E.ON 13,47 –4,9 –4,2 1,19 1,03 13 26943 8,17 

Fresenius Med.C. St 51,86 +2,0 –3,6 3,59 3,93 13 15950 1,45 

Fresenius SE&Co 106,65 +2,7 +21,8 5,80 6,55 16 24069 0,89 

Heidelberg Cement St 54,56 –4,9 +29,7 3,63 4,26 13 10230 0,86 

Henkel Vz 80,84 –3,1 +28,1 4,05 4,43 18 32955 1,18 

Infineon 7,37 –0,9 +28,9 0,26 0,39 19 7964 1,63 

K+S NA 20,96 +8,0 –38,8 2,18 1,23 17 4012 6,68 

Lanxess 45,96 –3,8 –30,9 1,48 3,49 13 3824 2,18 

Linde 146,45 –1,6 +11,0 7,92 8,95 16 27188 1,84 

Lufthansa 15,39 –2,9 +14,5 0,92 1,48 10 7079 - 

Merck 130,50 +2,1 +26,6 8,80 9,15 14 8433 1,30 

Münchener Rückv. 156,50 –2,5 +18,6 16,70 16,90 9 28067 4,47 

RWE St 26,81 –4,8 –16,8 3,87 2,50 11 16326 7,46 

SAP 59,39 –3,6 –1,9 3,31 3,66 16 72961 1,85 

Siemens 93,37 –5,0 +20,6 4,80 6,73 14 82259 3,21 

ThyssenKrupp 17,21 –11,4 +7,2 0,02 0,78 22 8852 - 

Volkswagen Vz. 191,10 –2,0 +16,7 20,48 23,62 8 86945 1,86 

1 

berechnet mit der zuletzt gezahlten Dividende 

mit 1,5 Milliarden Euro Jahresverlust, 

5,0 Milliarden Euro 

Schulden, hauchdünner Kapitaldecke 

und möglichen Kartell-Belastungen 

ein lohnendes 

Ziel? Immerhin, die Kapitalerhöhung 

brachte 882 Millionen 

Euro, der Verkauf des US- 

Stahlwerks 1,1 Milliarden. Die 

Kosten sinken, das große neue 

Werk in Südamerika hat seit 

Kurzem eine Grundauslastung, 

operativ verdient Thyssen 

Geld. Hegdefonds Cevian aus 

Schweden hat von sechs auf 

zehn Prozent aufgestockt. 

HITLISTE 

WELTBÖRSEN 

Noch spielt die Musik 

Einige Schwellenländer-Börsen zeigen, was passieren 

könnte, wenn der Fluss des billigen Geldes stockt. 

Brasilien- 

Frust 

28 Prozent 

minus für 

Anleger aus 

Europa 

Alternativlos seien Aktien, 

sagen Investoren im Anlagenotstand, 

die nicht wissen, wo 

sie die viele Liquidität unterbringen 

sollen. Was sie dabei 

nicht vergessen sollten: Liquidität 

entsteht durch Kredit, 

die Hausse (mit Athen an der 

Spitze) ist zum Teil nur geliehen 

und wird im Ergebnis 

platzen – wie 2013 der fremdfinanzierte 

Boom in einigen 

Schwellenländern, die sich rot 

am Ende der Tabelle finden. 

Dass die Zinsen durch Markteingriffe 

nach unten manipuliert 

werden, dürfte den Aufprall 

hart ausfallen lassen. 

Wie sich die Weltbörsen seit Jahresanfang in Landeswährung und in Euro 

entwickelt haben 1 

Börse 

Athen 

Dublin 

Helsinki 

Frankfurt 

New York 

Tokio 

Kopenhagen 

Madrid 

Zürich 

Paris 

Lissabon 

Amsterdam 

Brüssel 

Mailand 

Stockholm 

Warschau 

London 

Wien 

Oslo 

Taipeh 

in Landeswährung 

+35,3 

+32,7 

+26,0 

+23,5 

+26,8 

+50,6 

+21,2 

+19,3 

+21,0 

+17,7 

+17,0 

+15,6 

+15,4 

+15,1 

+18,1 

+13,6 

+11,8 

+9,5 

+22,1 

+9,3 

Prozent 

in Euro 

+35,3 

+32,7 

+26,0 

+23,5 

+23,5 

+23,4 

+21,2 

+19,3 

+18,9 

+17,7 

+17,0 

+15,6 

+15,4 

+15,1 

+14,1 

+10,4 

+9,7 

+9,5 

+8,0 

+4,5 

Börse 

Hongkong 

Seoul 

Kuala Lumpur 

Budapest 

Toronto 

Shanghai 

Sydney 

Singapur 

Mumbai 

Mexiko-Stadt 

Bangkok 

Johannesburg 

Prag 

Moskau 

Istanbul 

Jakarta 

Bogotá 

Santiago 

São Paulo 

Gold 

in Landeswährung 

+6,1 

+1,7 

+7,7 

+3,4 

+8,0 

–2,7 

+13,6 

+0,7 

+7,6 

–3,4 

–1,3 

+13,8 

–1,7 

–0,1 

–4,2 

+0,1 

–10,5 

–12,2 

–15,3 

–26,9 

Prozent 

1 gemessen am jeweiligen Hauptindex; Quelle: Bloomberg; Stand: 2. Dezember 2013 

in Euro 

+3,3 

–0,5 

–0,6 

–0,7 

–1,9 

–3,1 

–3,2 

–4,7 

–7,9 

–8,4 

–8,6 

–8,7 

–10,1 

–10,5 

–18,4 

–20,2 

–20,3 

–23,2 

–28,1 

–28,8 




AKTIE PetSmart 

Ein Freund, 

ein guter Freund 

Saubere Geschäfte 

Auftragsplus durch 

Immobilienboom 

Futterkrippe Haustierbesitzer 

garantieren stabile Erträge 

In gut 40 Millionen US-Haushalten 

lebt ein Kind, in 80 Millionen 

ein Haustier. Gut 90 

Prozent der amerikanischen 

Heimtierbesitzer empfinden 

ihren Mitbewohner als Mitglied 

der Familie, zwei Drittel 

teilen gar das Bett mit ihm, 

und jeder Zweite schenkt 

seinem Liebsten auch regelmäßig 

etwas Besonderes zum 

Geburtstag. Liebe bindet. Und 

wenn mal gespart werden 

muss, dann zuletzt am kleinen 

Freund. Diese besondere 

Bindung beschert Anbietern 

von Heimtierbedarf gut laufende 

Geschäfte und vor allem 

im Bereich Tiernahrung 

stabile und regelmäßig wiederkehrende 

Erlöse. 

PetSmart wurde 1986 in 

Phoenix im US-Bundesstaat 

Arizona gegründet. Das Unternehmen 

ist heute der größte 

Anbieter von Heimtierbedarf 

in Nordamerika. Der 

Einzelhändler vertreibt in den 

USA, Kanada und Puerto Rico 

in über 1300 eigenen Geschäften 

mehr als 11 000 Futterund 

Zubehörartikel, die auch 

online verkauft werden. Der 

Online-Auftritt profitiert vom 

etablierten und starken Markennamen. 

Neben den Läden 

betreibt PetSmart noch rund 

200 Hunde- und Katzenpensionen. 

Das Gesamtvolumen des 

nordamerikanischen Marktes 

für Heimtierprodukte wird auf 

33 Milliarden Dollar veranschlagt. 

Mit Dienstleistungen 

rund um Hund, Katze, Maus, 

also zum Beispiel Training, 

Pflege, Gesundheit oder Ferienunterbringung, 

werden noch 

einmal schätzungsweise vier 

Milliarden Dollar umgesetzt. 

PetSmart peilt für das am 

31. Januar 2014 endende 

Geschäftsjahr einen Umsatzanstieg 

von rund drei Prozent 

auf rund sieben Milliarden 

Dollar an. Etwa jeder zehnte 

Umsatzdollar soll dabei aus 

dem Dienstleistungsgeschäft 

kommen. 

Nicht nur die tierliebende 

Kundschaft wird gut bedient 

und versorgt, PetSmart denkt 

auch an die eigenen Aktionäre. 

Denn die freien Mittelzuflüsse, 

in diesem Jahr voraussichtlich 

550 Millionen Dollar, fließen 

traditionell zu vier Fünfteln 

über den Rückkauf eigener Aktien 

und zu einem Fünftel über 

Dividendenausschüttungen an 

die Anteilseigner. PetSmart 

kann sich das leisten. Die Bilanz 

ist kerngesund. Die Nettoverschuldung 

liegt mit 220 Millionen 

Dollar im überschaubaren 

Bereich und die Eigenkapitalquote 

bei 45 Prozent. 

PetSmart 

ISIN: US7167681060 

80 

70 

60 

50 

40 

Quelle:FactSet 

50-Tage-Linie 


2012 2013 

Kurs/Stoppkurs(in Dollar): 72,70/61,80 

KGV 2013/2014: 19,7/18,5 

Dividendenrendite(in Prozent):1,1 

Chance 

Risiko 

Niedrig 

Hoch 

AKTIE Villeroy & Boch 

Aufsteigerpapier mit 

Nachholpotenzial 

Der Keramik- und Porzellanhersteller 

ist in den Spezialwerteindex 

SDax aufgestiegen. 

Bei 300 Millionen Euro 

liegt der Marktwert, wenn 

man die Stammaktien, die 

sich im Familienbesitz befinden, 

zum gleichen Kurs wie 

die börsennotierten Vorzüge 

mitrechnet. Für diesen Preis 

bekommen Anleger ein 

Unternehmen, das in diesem 

Jahr mit rund 750 Millionen 

Euro Umsatz und an die 20 

Millionen Euro Nettogewinn 

auf gutem Weg ist, sein bisheriges 

Top-Jahr 2007 zu erreichen. 

Damals notierte die Aktie 

50 Prozent höher als heute. 

2009 und 2010 war Villeroy 

nach einer Kartellbuße von 

71,5 Millionen Euro in die roten 

Zahlen gerutscht. Mit einem 

Sanierungsprogramm 

und im Zuge der Konjunkturerholung 

gelang die Wende. 

Im Geschäftsbereich Badkeramik 

macht sich auf dem 

Heimatmarkt die verstärkte 

Neubautätigkeit bemerkbar. 

In der Sparte Tischkultur 

dürfte das anziehende Konsumklima 

den Absatz in der 

Weihnachtssaison beflügeln. 

Das Auftragspolster per Ende 

September war um sieben 

Prozent stärker als zu Jahresanfang. 

Für die nächsten Jahre 

hat Villeroy mehrere Hoffnungsträger. 

In der Tischkultur 

setzen die Saarländer auf Esstrends 

(etwa Barbecue, Pizza 

und Pasta), für die entsprechendes 

Porzellan nachgefragt wird. 

Ausgebaut wird das Geschäft 

mit hochwertigen Geschenkartikeln. 

In Zusammenarbeit 

mit dem führenden japanischen 

Sanitärhersteller Toto 

wollen die Saarländer in Europa 

Duschtoiletten einführen, wie 

sie in Japan gang und gäbe sind. 

Das internationale Geschäft 

wird durch neue Verkaufszentralen 

in Mumbai, Riad und 

Monaco angekurbelt. 

Villeroy & Boch 

ISIN: DE0007657231 

18 

14 

10 

8 

6 

4 

50-Tage-Linie 


2 

2007 08 09 10 11 12 13 

Kurs/Stoppkurs(in Euro): 10,80/9,18* 

KGV 2013/2014: 15,8/12,1 

Dividendenrendite(in Prozent):3,7 

Chance 

Risiko 

Niedrig 

Hoch 

*Vorzugsaktien;Quelle:FactSet 

FOTOS: PR (2), ROBERT BREMBECK FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

118 Redaktion: Geldwoche+Zertifikate: Frank Doll, Anton Riedl 

Nr. 50 9.12.2013 WirtschaftsWoche 


CHARTSIGNAL 

Dramatisches Szenario 

Die Kurse an Wall Street sind ausgereizt. Charttechnisch 

zeichnet sich ein großer Abschwung ab. 

Geht es nach der Charttechnik, 

dann wird sich die langfristige 

Achterbahnfahrt an 

den Finanzmärkten insgesamt 

fortsetzen. Der Dow 

Jones Industrial Average 

(DJIA) ist inzwischen fast an 

der bis 2000 zurückgehenden 

Trendlinie T1 (1) sowie an der 

steil steigenden Trendlinie T2 

angekommen. Damit hat das 

weltweit am meisten beachtete 

Börsenbarometer wichtige 

Widerstände und ein langfristiges 

Indexziel erreicht. An 

Wall Street mehren sich zudem 

Merkmale einer spekulativen 

Trendbeschleunigung. 

Es droht ein Nachfragevakuum, 

dem sich in aller Regel 

eine Wende des langfristigen 

Aufwärtstrends anschließt. 

Börsenoptimisten werden argumentieren, 

dass die rotierenden 

Notenpressen kein 

Nachfragevakuum zulassen 

werden. Es gibt zwar keine 

standardisierten Spekulationsblasen, 

aber alle Spekulationsblasen 

ähneln sich, weil 

sie gleiche Stadien durchlaufen. 

Die aktuelle Blase ist 

durch die aktive Beteiligung 

Achterbahnfahrt 

der US-Notenbank nur besonders 

spektakulär. Dazu reicht 

ein Blick auf den Langzeitchart 

des DJIA und die Entwicklung 

der Wertpapierkredite an der 

New Yorker Stock Exchange. 

Letztere schwollen zuletzt auf 

ein Rekordvolumen von 412,5 

Milliarden Dollar an. Langjährige 

Extremwerte auch bei den 

Stimmungsindikatoren. So sank 

der Anteil der Bären im Indikator 

Survey Percent Bears von Investors 

Intelligence unlängst 

auf 15 Prozent und damit auf 

den tiefsten Wert seit Beginn 

der Erhebung 1988. So gesehen 

wirkt das Nachfragepotenzial 

an Wall Street nahezu ausgeschöpft. 

Mit einem Durchbruch 

unter die bei 15 300 Punkten 

verlaufende Trendlinie T3 wäre 

der DJIA an T1 gescheitert. 

Verliert die US-Notenbank die 

Kontrolle über die heimischen 

Anleihen- und Aktienmärkte, 

dann reicht das langfristige 

Abwärtspotenzial im DJIA bis 

auf die derzeit bei knapp 6000 

Punkten verlaufende Trendlinie 

T4 (2). Die realwirtschaftlichen 

Folgen eines solchen Absturzes 

wären weltweit zu spüren. 

Nach dem steilen Aufstieg droht dem Dow charttechnisch ein steiler Abstieg 

18 000 

16 000 

14 000 


10 000 

8000 

Dow Jones 

T4 

2 

6000 

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 

Quelle: FactSet 

T1 

T2 

T3 

1 

ANLEIHE Aton 

An Helmig 

hängen 

Gesundheit lohnt 4-Prozent- 

Therapie mit Doktor Helmig 

Erfolgreichen Investoren zu 

folgen ist nicht nur für Aktionäre 

eine oft lohnende Strategie, 

sie kann sich auch für Anleihekäufer 

rentieren. So ist 

mit einer Jahresrendite von 

fast vier Prozent die neue Anleihe 

der Beteiligungsgesellschaft 

Aton ein verlockendes 

Angebot. Aton gehört der 

Familie des Mediziners und 

Milliardärs Lutz Mario Helmig, 

67, der bei der Gründung 

der Klinkketten Asklepios 

(1987, zusammen mit seinem 

juristisch und wirtschaftlich 

versierten Partner Bernard 

Broermann) und Helios 

(1994) reichlich strategisches 

Geschick bewies; vor allem, 

als er 2005 Helios für 1,5 Milliarden 

Euro an den Gesundheitskonzern 

Fresenius verkaufte. 

Mit diesem Geldsegen begann 

die schon 2001 von Helmig 

in Fulda gegründete Beteiligungsgesellschaft 

Aton 

ihren Höhenflug. Aus ehemals 

drei Tochtergesellschaften 

mit zusammen nicht viel 

mehr als 100 Millionen Euro 

Jahresumsatz ist bis heute 

(mit Sitz in der Münchner 

Leopoldstraße) ein Konglomerat 

aus 14 Unternehmensgruppen 

mit 127 Einzelgesellschaften 

geworden. Ein 

Schwerpunkt ist dabei der Ingenieurdienstleister 

Rücker, 

den Aton erst vor Kurzem von 

der Börse wegkaufte und der 

ab Januar mit einer weiteren 

Aton-Tochter (EDAG) verschmolzen 

wird. Weitere 

Ableger sind der Blutspendedienst 

Haema und der kanadische 

Bergbauspezialist Redpath, 

mit mehr als 40 Prozent 

Anteil für Aton der wichtigste 

Gewinnbringer. Zusammen 

dürften die Aton-Unternehmen 

dieses Jahr auf 2,3 Milliarden 

Euro Umsatz und mehr 

als 100 Millionen Euro Nettogewinn 

kommen. 

Die Vermögensseite sieht stabil 

aus. Das Unternehmen gibt 

zum Halbjahr 721 Millionen 

Euro Eigenkapital bekannt, 

47 Prozent der Bilanzsumme. 

Als Ebitda (Gewinn vor Zinsen, 

Steuern, Abschreibungen und 

Amortisation) sollten nach dem 

bisherigen Jahresverlauf mehr 

als 200 Millionen Euro bleiben. 

Daran gemessen wären die Nettoschulden 

(83 Millionen Euro 

zum 31. Dezember 2012) kein 

Problem. 

Ein Nachteil für Anleger ist, 

dass Aton als GmbH in Sachen 

Transparenz bisher weniger 

bietet als eine börsennotierte 

AG. Dabei ist mit Thomas Eichelmann 

als Aton-Chef der 

ehemalige Finanzvorstand der 

Deutschen Börse AG (und derzeitige 

Aufsichtsratschef des 

Baudienstleisters Hochtief) am 

Ruder, also ein ausgewiesener 

Kenner der Kapitalmärkte. 

Die neue Aton-Anleihe 

(200 Millionen Euro Volumen, 

1000-Euro-Stücklung) ist eine 

interessante Anlage, kommt 

aber als spekulatives Papier nur 

für ein kleines Investment infrage. 

Kurs (%) 99,45 

Kupon (%) 3,875 

Rendite (%) 3,99 

Laufzeit bis 8. November 2018 

Währung 

Euro 




FONDS Semper Real Estate 

Supermärkte schlagen 

Prunkbauten 

Nur nützlich Semper bringt mit 

schmucklosen Bauten Rendite 

Des einen Leid ist des anderen 

Freud. Der TMW Immobilien 

Weltfonds, Schlusslicht in 

der Performanceliste der Immobilienfonds, 

wird in knapp 

sechs Monaten aufgelöst. Mit 

Billigung sogenannter Sachverständiger 

hat er ein überteuertes 

Portfolio gekauft. Ein 

weiteres unrühmliches Beispiel 

ist ein Hotelgebäude in 

Düsseldorf, das die spanische 

Melía-Gruppe betreibt. Die 

TMW-Anleger zahlten dafür 

2007 noch 44 Millionen Euro, 

jetzt zahlte ihnen der Konkurrenzfonds 

UniImmo Deutschland 

nur 36 Millionen. 

Der Volksbanken-Fonds 

hat ähnlich wie alle großen 

Fonds der heimischen Bankengruppen 

viel in der Kasse 

und muss investieren. Mitunter 

fließt Geld in gigantische 

Objekte. Eine halbe Milliarde 

Euro steckt der Deka-ImmobilienEuropa 

jetzt in einen 

Londoner Büroneubau. 

Wer es lieber kleiner mag, 

der ist bei dem Semper Real 

Estate der österreichischen 

Privatbank Semper Constantia 

gut aufgehoben. Sein größtes 

Objekt steht mit 14 Millionen 

Euro in den Büchern, liegt 

in Ratingen und ist an SAP 

vermietet. Der Fonds wurde 

seit 2004 langsam aufgebaut. 

Mit 25 Immobilien aus Österreich 

und Deutschland 

kommt er auf ein Volumen 

von nur 163 Millionen Euro. 

2008 musste er nach Mittelabflüssen 

schließen, schaffte es 

aber, die Anleger bei der Stange 

zu halten, und konnte wieder 

öffnen. Besonders hoch ist die 

Performance nur im Vergleich 

zu anderen Publikumsfonds, 

nicht aber, wenn man ihn mit 

Großanlegerfonds vergleicht. 

Der Aachener Grund etwa erzielt 

ähnliche Werte, steht aber 

nur der katholischen Kirche offen. 

Mit 33 Prozent Kreditquote 

ist das Portfolio des Semper- 

Fonds nicht übermäßig belastet 

und mit Zinsen von im Schnitt 

1,85 Prozent günstig, allerdings 

auch nur kurzfristig finanziert. 

Prunkgebäude haben die 

Wiener nicht zu bieten. Auf 

ihrem Einkaufszettel stehen 

schmucklose Supermärkte, die 

Penny oder der Aldi-Ableger 

Hofer mieten. Die schmucklosen 

Bauten werden auch in sehr 

guten Zeiten keine üppigen 

Wertsteigerungen erzielen können. 

Aber bei einer Nettomietrendite 

von im Schnitt sieben 

Prozent werfen sie auch in 

schlechteren Zeiten noch genug 

ab. Der österreichische 

Fonds unterliegt weder deutschen 

Kündigungsfristen noch 

einer Mindesthaltedauer. 

Semper Real Estate 

ISIN: AT0000615158 

160 

150 

140 

130 


110 

100 

90 

2005 07 09 11 13 

Chance 

Risiko 

Niedrig 

Thesaurierend;Fondspreis in 

Euro;Quelle:Thomson Reuters 

Hoch 

Die besten Immobilienfonds 

Wie die erfolgreichsten Portfolio-Manager abgeschnitten haben 

Fondsname 

Anlage in Gewerbeimmobilien (Büro, Einzelhandel, Hotel, Logistik) 

Wertgrund WohnSelect 

Semper Real Estate 

Grundbesitz Europa (Deutsche Bank) 

Erste Immobilienfonds 

UniImmo: Global (Volksbanken) 

hausInvest (Commerzbank) 

UniImmo: Europa 

UniImmo: Deutschland 

Deka-ImmobilienEuropa (Sparkassen) 

Deka-ImmobilienGlobal 

WestInvest ImmoValue (Sparkassen) 

WestInvest InterSelect 

Grundbesitz Global 

Inter ImmoProfil 

CS Euroreal EUR 

SEB ImmoInvest 

Axa Immosolutions 

KanAm grundinvest 

Degi International 

Morgan Stanley P2 Value 

UBS 3 Sector Real Estate Europe 

Axa Immoselect 

Degi Europa 

TMW Immobilien Weltfonds 

Immobilien-Dachfonds 

Ampega Portfolio Real Estate 

Allianz Flexi Immo 

RP Global Real Estate 3 

Stratego Grund 3 

DJE Real Estate 

DWS ImmoFlex Vermögensmandat 3 

AE&S Substanz Selekt 3 

Wallberg Real Asset 3 

db ImmoFlex 

Immobilien-Aktienfonds 

iShares UK Property 

F&C Real Estate Securities 

AXA WF Europe Real Estate 

Henderson Pan European Property 

Amundi ETF Real Estate REIT 

BNPP Real Estate Securities Europe 

Lyxor ETF NAREIT Dev.Europe 

E&G Immobilienaktien Europa Classic 

EasyETF FTSE EPRA Europe A 

SemperProperty Europe 

ComStage Stoxx Europe 600 Real Estate 

Petercam Securities Real Estate Europe 

CS EF (Lux) European Property 

KBC Select Immo Europe Plus 

AXA Aedificandi 

SSgA Europe Index Real Estate 

iShares Stoxx Europe 600 Real Estate 

ISIN 

DE000A1CUAY0 

AT0000622980 

DE0009807008 

AT0000A08SG7 





DE0009809566 

DE0007483612 







DE000A0J3GM1 

DE0006791809 

DE0008007998 

DE000A0F6G89 




DE000A0DJ328 



DE000A0KEYG6 

DE000A0ERSF5 

LU0188853955 

DE000DWS0N09 

DE000A0LBS08 

LU0322787366 

DE000DWS0N90 

IE00B1TXLS18 

IE00B5N9RL80 

LU0216734045 

LU0088927925 

FR0010791160 

LU0153635098 

FR0010833558 

LU0117418607 

LU0246033426 

AT0000746250 

LU0378436793 

BE0058186835 

LU0129337381 

BE0166978412 

FR0000170193 

FR0010585372 

DE000A0Q4R44 

Wertentwicklung 

in Prozent 

seit 3 

Jahren 1 

4,9 

4,7 

3,0 

3,3 

1,0 

2,5 

2,4 

2,4 

2,4 

2,3 

2,7 

1,9 

2,0 

1,2 

–1,2 

–1,7 

–4,0 

–3,0 

–4,8 

–7,5 

–5,6 

–8,7 

–10,0 

–16,5 

–1,0 

–3,9 

–3,5 

–4,4 

–7,6 

–5,9 

–5,4 

–6,5 

–8,9 

13,8 

11,0 

11,6 

11,4 

9,8 

7,7 

11,0 

7,4 

10,3 

7,1 

11,9 

9,0 

8,2 

8,4 

6,9 

9,6 

9,4 

seit 

1 Jahr 

6,2 

4,3 

2,8 

2,6 

2,5 

2,4 

2,2 

2,2 

2,2 

2,1 

2,0 

1,7 

1,1 

–0,8 

–0,9 

–1,4 

–4,0 

–5,2 

–6,4 

–10,0 

–11,9 

–16,8 

–18,6 

–29,6 

–0,1 

–6,4 

–7,5 

–7,5 

–7,9 

–8,8 

–9,9 

–10,5 

–18,1 

19,6 

18,2 

16,1 

14,6 

13,2 

13,0 





11,9 

11,8 

11,3 

11,1 

10,5 

10,1 

9,9 

Volatilität 

2 

in 

Prozent 

1,1 

0,5 

0,9 

0,5 

– 

0,4 

0,3 

0,2 

0,4 

0,5 

0,5 

0,6 

0,8 

1,2 

2,1 

3,6 

4,2 

3,1 

2,6 

6,0 

4,0 

4,3 

5,8 

6,9 

3,1 

1,8 

– 

1,3 

3,4 

2,2 

1,9 

2,4 

4,8 

15,6 

17,2 

14,2 

14,6 

15,5 

14,6 

15,2 

13,2 

14,0 

15,7 

14,7 

13,5 

14,6 

13,6 

14,4 

14,3 

14,5 

1 jährlicher Durchschnitt(in Euro gerechnet)auf Basis dervon der Fondsgesellschaft veröffentlichten 

offiziellen Rücknahmepreise; 2 je höher die Jahresvolatilität(Schwankungsintensität) 

in den vergangenen drei Jahren, desto riskanter derFonds; 3 derzeit geschlossen; 

rotmarkierte Fondswerden aufgelöst; Quelle: Morningstar;Stand: 3. Dezember 2013 

FOTO: STEPHAN HUGER 

120 Redaktion Fonds: Martin Gerth, Heike Schwerdtfeger 





Für Auge und Geist 

BÜCHER | Mit dem Niedergang der Gutenberg-Galaxie muss nicht gleich das Buch 

verschwinden. Immer mehr Verlage inszenieren ihre Bücher, sie setzen auf schöne, 

geschmackvoll bebilderte Bände, die neben dem geistigen Genuss auch visuelles und 

haptisches Vergnügen bieten. Ob illustrierte Schauergeschichte, Kunstbuch im 

Folioformat oder Klassiker-Comic – für den weihnachtlichen Gabentisch empfehlen 

wir Bücher, die mehr sind als Coffeetable-Schmuck für die gebildeten Stände. 

.................... 

Haruki Murakami 

Die unheimliche 

Bibliothek 

Dumont, 14,99 Euro 

Schrecken mit Sauerrahm 

Vom Vertrauten ins Unheimliche führt Murakamis Geschichte 

von dem Jungen, der nur zwei Bücher in der Bibliothek ausleihen 

will und in ein Kellerlabyrinth gerät, wo ein hässlicher Alter ein 

Schreckensregiment führt. Rettung naht in Gestalt eines stummen 

Mädchens, das Fisch mit Sauerrahm serviert. Die Erzählung beschreibt 

einen Albtraum, aber sie tut es im Ton eines Märchens, dem Kat Menschiks 

dunkel schimmernde Illustrationen eine surreale Dimension verleihen. 

FOTOS: MARKUS SCHWALENBERG FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE 

122 Nr. 50 9.12.2013 WirtschaftsWoche 


Kopfgeburten 

Korbinian Aigner 

Äpfel und Birnen 

Matthes & Seitz, 98 Euro 

Liebe zur 

Schöpfung 

Wie verzaubert standen die 

Besucher der letztjährigen 

Documenta vor den 

Ausstellungswänden: lauter 

Äpfel, fast alle in Originalgröße, auf 

postkartengroßen Kartons. Ein Fall von 

Konzeptkunst? Ihr Schöpfer, der 1885 

im oberbayrischen Hohenpolding geborene 

Pfarrer Korbinian Aigner, verstand 

sich eher als Wissenschaftler, als Pomologe. 

Die fast 1000 mit Wasserfarben 

und Buntstift gezeichneten Apfel- und 

Birnensorten, die er bis zu seinem Tod 

1966 zusammentrug, bilden ein großes 

Archiv. Nebenbei sind sie das Dokument 

einer Obsession, von der Aigner 

auch nicht lassen mochte, nachdem 

er aufgrund einer Denunziation ins 

Konzentrationslager Dachau kam, wo 

ihm die Züchtung von vier Apfelsorten 

gelang, die er KZ-1, KZ-2, KZ-3 und 

KZ-4 (Bild, links oben) nannte. Nach dem Krieg hielt er sie mit dem 

Zeichenstift fest. Der Verlag Matthes & Seitz hat das „Gesamtwerk“ 

im Folioformat herausgebracht. Ein Monument der Liebe zur Schöpfung, 

das, wie es im Vorwort von Julia Voss heißt, die „Schönheit jeder 

einzelnen Apfel- und Birnensorte offenbart“. 

....................................................................................................................... 

Für die Vermutung, dass die wahren 

Abenteuerreisen im Kopf stattfinden, 

hat Umberto Eco den ultimativen 

Beweis erbracht. Sein prachtvoll 

gestaltetes Lese- und Bilderbuch erzählt von 

legendären Ländern und Städten, die kein 

Menschenfuß je betreten hat und deshalb 

umso mehr die Einbildungskraft beflügelten. 

Den Autor interessieren vor allem jene Orte, 

um die sich „Hirngespinste, Illusionen und 

Utopien gerankt haben, weil viele Menschen 

wirklich glaubten, dass sie irgendwo existierten“. 

Weshalb sie Landkarten entwarfen, die 

von fernen, wunderbaren Ländern wie der 

Insel Thule (Bild) erzählen, und sie mit 

Ungeheuern bevölkerten. Ecos so gelehrter 

wie unterhaltsamer Reiseführer durch 

das weite Land der Fantasie reicht von den 

sieben Weltwundern über den sagenhaften 

Südkontinent bis zu literarischen Stätten wie Stevensons 

Schatzinsel und Tolkiens Mittelerde. Letztere hat es nie wirklich 

gegeben, trotzdem haben sie, wie Eco sagt, einen festen Platz 

in unserer Vorstellungswelt – als Orte poetischer Wahrheit. 

» 

Umberto Eco 

Die Geschichte der 

legendären Länder und Städte 

Hanser, 39,90 Euro 

WirtschaftsWoche 9.12.2013 Nr. 50 123 



Anton Tschechow 

Die Dame mit dem 

Hündchen 

Mit einem Essay 

von Bernhard 

Schlink, 

Insel, 14 Euro 

Reduzierter Riesenroman 

Marcel Reich-Ranicki hat vor Jahren vorgeschlagen, 

Musils „Mann ohne Eigenschaften“ auf ein 

leserfreundliches Format zu kürzen. Der Wiener 

Zeichner Nicolas Mahler ist radikaler. Er macht 

aus dem Riesenroman einen Comic, indem er sich auf das 

Wesentliche konzentriert. Dazu gehört natürlich auch das Eingangskapitel 

mit dem Verkehrsunfall (Bild), aus dem „bemerkenswerterweise 

nichts hervorgeht“. Mahlers Comic-Adaption 

zeigt: In Musils Hauptwerk steckt auch eine Humoreske. 

Wunder der Liebe 

Es ist eine einfache Geschichte, die Tschechow hier erzählt: 

Ein verheirateter Mann mittleren Alters lernt im Urlaub eine 

verheiratete junge Frau kennen, die „Dame mit dem 

Hündchen“, er flirtet mit ihr, sie verbringen die Nacht zusammen, 

nehmen Abschied voneinander, „für immer, das muss sein“ – 

doch der Mann merkt nach ein paar Wochen, dass er mehr erlebt hat 

als eine Urlaubsaffäre, und beginnt mit der jungen Frau eine Fernbeziehung, 

von der beide nicht wissen, wie sie ausgeht, nur, „dass es 

bis zum Ende noch weit, sehr weit war...“ Dass die Geschichte nach 

mehr als 100 Jahren ihre Poesie nicht verloren hat, verdankt sie dem 

speziellen Tschechow-Sound. Bernhard Schlink geht in seinem 

der Erzählung beigefügten Essay dem Geheimnis Tschechows auf den 

Grund: Die „Dame mit dem Hündchen“ erzähle auf moderne Weise 

vom „Wunder der Liebe“. Der Zeichner Hans Traxler hat für dieses 

Wunder zarte, stimmungsvolle Bilder gefunden, in denen die Angst und 

die Sehnsüchte der Figuren eingefangen sind – und die immer mal 

wieder das Hündchen zeigen, einen weißen Spitz mit rotem Halsband. 

................................................................................................................ 

Mahler nach 

Robert Musil 

Der Mann ohne 

Eigenschaften 

Suhrkamp, 

18,99 Euro 

................................................................................................................ 

Adenauers Kriegsbrot 

Bruno Cabanes, Anne Duménil (Hg.) 

Der Erste Weltkrieg 

Theiss, 49,95 Euro 

Ein Panorama des Ersten Weltkriegs, gewonnen 

aus 68 reich bebilderten Kurzkapiteln, 

die an „Tannenberg“, „Das Wunder an 

der Marne“, die „Hölle von Verdun“ und die 

„Stahlgewitter der Somme-Schlacht“ erinnern – kann 

das mehr sein als eine bloße Spotlight-Geschichte für 

Coffeetable-Intellektuelle? Ja, unbedingt. Denn die 

Autoren machen die Urkatastrophe des 20. Jahrhunderts 

doppelt alltagsanschaulich: an der Kriegs- und 

an der Heimatfront. Im Kapitel über den „Hunger“ 

erfährt man zum Beispiel, dass der spätere Bundeskanzler 

Konrad Adenauer am 2. Mai 1915 ein 

Patent auf ein „Kriegsbrot“ mit hohem Maisanteil 

anmeldete, dass im Deutschen Reich 750 000 Zivilisten 

verhungerten – und bekommt dazu Plakate, Fotos, Faksimiles 

präsentiert, die die Mangelwirtschaft illustrativ verlebendigen. Ein 

Buch wie der Katalog zu einer glänzend kuratierten Ausstellung. n 

124 Redaktion: christopher.schwarz@wiwo.de, dieter schnaas 



Kost-Bar 

ALLES ODER NICHTS 

MAXIMILIAN RIEDEL 

CEO und Präsident des 

Weinglasproduzenten 

Riedel Crystal 

FOTO: PR, CARTOON: PAUL NOTH/CONDÉ NAST PUBLICATIONS/WWW.CARTOONBANK.COM 

NEUES HOTEL IN MOSKAU 

Grandezza beim Kreml 

Für Gäste der Luxushotellerie ist die Sanierung und Renovierung eines historischen 

Gebäudes ein Segen, treffen so doch Charme und moderne Ausstattung aufeinander. 

In Moskau hat die Hotelgruppe Kempinski mit dem Nikolskaya ihr zweites 

Haus eröffnet. Sechs Jahre lang wurde das Gebäude aus dem Jahr 1870 umgebaut, 

in einigen der 211 Zimmer und Suiten ist die originale Deckenhöhe erhalten 

geblieben. Kristallleuchter, ein Swimmingpool mit künstlichem Himmel und 

Galeriegang – der Pomp wird zeitgenössisch zelebriert. In Fußweite liegen Kreml, 

Bolschoi-Theater, die Duma und das Kaufhaus Gum. kempinski.com 

WEINFÜHRER 

Captain Cork 

„Biowein ist weder schadstoffärmer 

noch gesünder. Er kann 

großartig, durchschnittlich oder 

furchtbar sein.“ Die Autoren 

Rainer Balcerowiak und Manfred 

Klimek nehmen auf ihrer 

Internet-Seite Captaincork.com 

kein Blatt vor den Mund und 

kaum weniger in „Captain Cork 

– das ultimativ andere Weinbuch“. 

So preschen die Autoren 

durch die Themen, vom Anbau 

bis zu Weinmythen. Finaler 

Tipp: am Ende eines langen 

Weinabends säurehaltigen 

Weißwein in großen Schlucken, 

zum Munterwerden. Haben sie 

ausprobiert. hallwag.ch 

THE NEW YORKER 

„He’s not seeing anyone right now, due 

to the curvature of the earth.“ 

Aktien oder Gold? 

Beides, aber leider in meinem 

Fall nicht immer zur richtigen 

Zeit. 

Cabrio oder SUV? 

Am liebsten beides noch am 

selben Tag, aber aufgrund 

der vier Jahreszeiten in Tirol 

brauch ich doch mehr meinen 

SUV von AMG. 

Fitnessstudio oder Waldlauf? 

Waldlauf inklusive meines 

persönlichen Box Trainings. 

Am liebsten rauf auf meinen 

Hausberg, den schönen Hahnenkamm 

in Kitzbühel, Tirol. 

Buch oder DVD? 

iPad mini = the Best. 

Dusche oder Wanne? 

Dusche, bin ein Lang- und 

Warmduscher, entwickle die 

meisten meiner Designs und 

Ideen in der Dusche. Wasser 

beruhigt mich sehr. 

Maßschuhe oder Sneakers? 

Leider mehr und mehr 

Sneakers. 

Jazz oder Klassik? 

Salsa. 

Mountainbike oder Rennrad? 

Weder noch, am liebsten zu 

Fuß! Wenn Räder, dann nur 

mit gutem Motor. 

Fenster- oder Gangplatz? 

GANG, kriege sonst 

Platzangst. 

WirtschaftsWoche 9.12.2013 Nr. 50 Redaktion: thorsten.firlus@wiwo.de 



Leserforum 

Mehr Geld vom Bund gefordert 

Bahn-Chef Rüdiger Grube 


Interview: Bahn-Chef Rüdiger Grube 

fordert mehr Geld vom Bund. 

Heft 48/2013 

Kritischer fragen 

Ich hätte mir seitens der WirtschaftsWoche 

nachdrücklichere 

Fragen an Herrn Grube gewünscht. 

Wie kann es sein, dass 

fertig produzierte Züge im Wert 

von rund einer Milliarde Euro in 

Fabrikhallen stehen, weil die 

Behörde verzögert agiert? Es ist 

zu fragen, ob das Eisenbahnbundesamt 

(EBA) ein zu entschlackendes 

bürokratisches 

Monstrum ist oder ob die Hersteller 

von Schienenfahrzeugen 

unter Standard arbeiten. Wo 

bleibt die Frage, ob es zutrifft, 

dass das EBA immer wieder 

neue Forderungen nach Modifizierung 

technischer Ausstattungen 

in laufende Verfahren nachschiebt, 

was die Zulassung etwa 

der neuen ICE-Garnituren verzögert? 

Noch ein Interviewpunkt, 

der deutlicher hätte hinterfragt 

werden können: Der 

Bedarf an Brückensanierungen 

im Bahnnetz ist langfristig im 

Voraus erkennbar und stellt sich 

nicht überraschend ein. Technische, 

finanzielle und politische 

Vorsorge sieht anders aus. 

Heinrich F. Brune 

Köln 

Besseres Konzept 

Umsatzerlöse eines Unternehmens 

dienen nicht nur zur 

Finanzierung von Gewinnen, 

Managergehältern und Prestigeprojekten, 

sondern auch zur 

kontinuierlichen Instandhaltung 

und Erneuerung des Anlagevermögens. 

Damit sie ausreichend 

hoch sind, müssen 

Produkt und Service erstklassig 

sein. Eine Ausnahme galt bisher 

für Herrn Grube, der sich leicht 

öffentlicher Kassen bedienen 

konnte. Das funktioniert künftig 

nur noch eingeschränkt. Der 

Aufsichtsrat sollte rasch einen 

Manager finden, der ein besseres 

Konzept vorlegen kann, als 

den Kunden mit noch mehr 

Verspätungen und Fahrpreiserhöhungen 

zu drohen. 

Dr. Peter Frömke 

Ostfildern (Baden-Württemberg) 

Reform gescheitert 

Infrastrukturprobleme, Personalprobleme, 

Qualitätsprobleme. 

20 Jahre nach Gründung 

der Deutschen Bahn AG als 

privatrechtlich organisierte Eisenbahngesellschaft 

ist zu konstatieren: 

Die Bahnreform ist 

vollends gescheitert. Dies auch 

vor dem Hintergrund, dass das 

Hauptziel der 1994er-Reform – 

mehr Verkehr auf die Schiene 

verlagern – bis dato nicht erreicht 

wurde. 

Udo Käutner 

Gladenbach (Hessen) 

Einblick 

Chefredakteur Roland Tichy über 

den Koalitionsvertrag als Dokument 

des Scheiterns. Heft 49/2013 

Wieder nur Flickwerk 

Ein sehr guter Beitrag, Herr 

Tichy, wenn auch mit einer gehörigen 

Portion Süffisanz verfasst. 

Die, das sehe ich auch so, 

es benötigt, um gehört zu 

werden. Ich unterstütze es ausdrücklich! 

Wollen SPD, CDU 

und CSU mit einer solch beabsichtigten 

Politik, dass Deutschland 

ebenso wie die Südländer 

Europas in Agonie verfällt? Für 

mich stellt es sich nun so dar. Als 

Bürger dieses Landes fühle ich 

mich in der Tat durch die Konjunktive 

der Absichtserklärungen 

der möglichen Koalitionäre 

vergackeiert. Wirklich ernste 

Themen, gezeichnet durch 

nachhaltige Ansätze, stehen 

nicht drin. Es ist, mal wieder, 

Flickwerk. Was mir fehlt, ist die 

von der Politik so oft und viel gepriesene 

Ausgewogenheit. Die 

braucht es auch, um eine Gesellschaft 

in demokratischen Strukturen 

„gebettet“ nicht zu gängeln, 

sondern liberal leben zu 

lassen. Die Kraft, die dadurch 

freigesetzt würde, wäre um ein 

Vielfaches stärker. 

Karl-Heinz Schmehr 

Lampertheim (Hessen) 

Aus der Ruhe gerissen 

Das elendig lange Gezerre um 

den Koalitionsvertrag löste bei 

mir nach einiger Zeit den 

Wunsch aus, dass nun endlich 

ein Ende sein möge, egal, was 

im Vertragswerk stehen würde. 

Andererseits war mir klar, dass 

das Andauern der Verhandlungen 

auch einen Vorteil hat: Solange 

verhandelt wird, macht 

Europa Pause, und es gibt keine 

Euro-Krise. Doch kaum ist der 

Vertrag da, natürlich vom SPD- 

Volk noch ungenehmigt, da 

reißt uns Roland Tichy aus der 

Ruhe des Betrachtens und teilt 

mit, dass es noch die Wirklichkeit 

gebe, die in das Wünschprogramm 

keinen Eingang gefunden 

habe. Das ist kein guter 

Einstieg in die Adventszeit, wo 

wir uns damit befassen sollen, 

288 Euro für Weihnachtsgeschenke 

auszugeben. 

Wilhelm Baucke 

Gifhorn (Niedersachsen) 


Ein Grünen-Ortsverband will sich 

aus Protest gegen die Energiewende 

selbst auflösen. Heft 48/2013 

Ressourcen schonen 

Es gibt ihn also doch, einen 

Grünen, der den Erfolg der 

Energiewende nicht nur an der 

Zahl der gebauten Windkraftanlagen 

misst. Die Argumentation 

von Peter Kühlbach 

verfolgt das wahre Ziel der erneuerbaren 

Energien, nämlich 

Ressourcen und Umwelt bei der 

künftigen Energieerzeugung zu 

schonen. Respekt auch, weil er 

sich bei Funktionären unbeliebt 

macht und bereit ist, die Konsequenzen 

zu tragen. Hingegen 

arbeiten die grünen Ideologen 

und Fanatiker – besonders die 

in der Landespolitik – direkt in 

die Hände der Windkraftspekulanten, 

die lediglich am Bau 

möglichst vieler Windmühlen 

mit hohen Fördermitteln und 

Gewinnen interessiert sind. 

Nach dem Motto: nach mir die 

Sintflut! 

Berthold G. Dernbach 

Hemhofen (Bayern) 

Technik&Wisssen 

Länger leben: Forscher verstehen 

immer besser, warum unsere Körper 

altern. Heft 48/2013 

Rat von Hippokrates 

Der WirtschaftsWoche gebührt 

das Verdienst, sich mit dem gesunden 

Älterwerden befasst zu 

haben. Dieses Thema ist vermutlich 

so alt wie die Menschheit. 

Im Kern handelt es sich 

um zwei Punkte: sich viel bewegen 

und weniger essen. Diese 

Fragen sind vor zweieinhalbtausend 

Jahren auf der griechischen 

Ägäisinsel Kos auch 

einem gewissen Hippokrates, 

einem Arzt, durch den Kopf 

gegangen. Denn er mahnte 

seine Patienten: „Sei mäßig in 

allem, atme reine Luft, treibe 

täglich Hautpflege und Körperübung, 

und heile ein kleines 

Weh eher durch Fasten als 

durch Arznei.“ 

Horst Zocher 

Bad Grönenbach (Bayern) 

Leserbriefe geben die Meinung des 

Schreibers wieder, die nicht mit der 

Redaktionsmeinung übereinstimmen 

muss. Die Redaktion behält sich vor, 

Leserbriefe gekürzt zu veröffentlichen. 

WirtschaftsWoche 

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A 

Alcoa....................................................................... 50 

Allianz......................................................................50 

Almness.at............................................................... 92 

Amazon..................................................................102 

Amrop Delta............................................................. 50 

Apobank...................................................................50 

Apollo Optik............................................................102 

Apple............................................................... 62, 102 

Arag.........................................................................50 

Arcandor.................................................................. 50 

Aton.......................................................................119 

Audi......................................................................... 18 

Axa.......................................................................... 50 

B 

Barclays...................................................................56 

Bayer....................................................................... 80 

BayernLB................................................................. 54 

Beiersdorf................................................................ 96 

Bergamont............................................................... 82 

Bigpoint................................................................... 68 

Blackberry................................................................62 

bmp media investor........................................ 110, 111 

BMW..................................................................18, 96 

Bode Chemie............................................................82 

Bosch.......................................................................82 

Burger King.............................................................. 12 

C 

Chopard................................................................... 16 

Citroën.....................................................................58 

CMS Hasche Sigle.....................................................50 

Coca-Cola.................................................................14 

Commerzbank.......................................................... 10 

D 

Dekra.......................................................................86 

Deloitte.................................................................... 50 

Deutsche Annington............................................... 102 

Deutsche Apotheker- und Ärztebank......................... 54 

Deutsche Bank........................................... 50, 56, 116 

Deutsche Börse........................................ 50, 102, 119 

Deutsche Krankenversicherung.................................14 

Deutsche Telekom................................................ 8, 88 

dgroup................................................................... 102 

Digitale Frische.........................................................90 

Dongfeng................................................................. 58 

Doughty Hanson Technology................................... 102 

E 

EADS........................................................................18 

EDAG..................................................................... 119 

Electronic Arts..........................................................68 

EnBW.......................................................................50 

E-Plus.................................................................. 8, 88 

Ergo......................................................................... 14 

Evans Randall...........................................................50 

Evonik.............................................................. 99, 102 

F 

Facebook..............................................62, 68, 95, 102 

Ferchau Engineering................................................. 82 

Fielmann................................................................102 

Fresenius............................................................... 119 

Fritz-Gruppe.............................................................86 

G 

General Motors...................................................58, 96 

Google..................................................62, 68, 95, 102 

GP Bullhound........................................................... 89 

H 

Hausfeld...................................................................56 

HDI.......................................................................... 50 

Heisse Kursawe........................................................ 50 

Hendricks & Co.........................................................50 

Hengeler Mueller...................................................... 50 

Henkel............................................................... 66, 96 

Hochtief........................................................... 50, 119 

Honda...................................................................... 58 

Hypo Group Alpe Adria..............................................54 

I 

Immobilienscout24.............................................18, 26 

Instagram.................................................................68 

IVG...........................................................................50 

IW Consult................................................................18 

J 

J.P. Morgan.............................................................. 56 

JamesEdition..............................................................9 

Johnson & Johnson...................................................95 

JSC.......................................................................... 58 

K 

Karstadt................................................................... 50 

Kempinski.............................................................. 125 

KIA...........................................................................58 

King.com..........................................................68, 102 

Kion....................................................................... 102 

Kleiner Perkins Caufield & Byers............................. 102 

Korn Ferry................................................................ 96 

Kramp&Kollegen.....................................................115 

Kreditech............................................................... 102 

Kyocera....................................................................91 

L 

L.B. Bohle.................................................................80 

Lapp Kabel............................................................... 73 

Last.fm...................................................................102 

Lastminute.de.......................................................... 92 

LEG........................................................................102 

LinkedIn.................................................................102 

Lünendonk............................................................... 82 

LVMH....................................................................... 16 

M 

M+W Group.............................................................. 82 

MAN........................................................................ 50 

Media-Saturn............................................................18 

Mibe........................................................................ 80 

Michelin................................................................... 58 

Microsoft..................................................................62 

Mister Spex............................................................ 102 

N 

Nissan......................................................................58 

Noerr....................................................................... 50 

Nord LB....................................................................14 

Novartis................................................................... 73 

O 

O 2 .............................................................................. 8 

Opel......................................................................... 96 

Osram.............................................................. 99, 102 

P 

P3 Communications..................................................88 

PAC..........................................................................62 

PetSmart................................................................118 

Peugeot................................................................... 58 

Pixelpark................................................................110 

Porsche....................................................................18 

R 

R.L. Polk...................................................................58 

Regina Miracle..........................................................66 

Renault.................................................................... 58 

Researchgate......................................................... 102 

Riedel Crystal......................................................... 125 

Royal Bank of Scotland............................................. 56 

Rücker................................................................... 119 

S 

SachsenLB............................................................... 54 

Sal. Oppenheim........................................................ 50 

Salzbrenner Stagetec Mediagroup............................. 82 

Santo Holding...........................................................50 

Scania......................................................................86 

Scottish Equity Partners..........................................102 

Sedus Stoll............................................................... 73 

Semper Constantia................................................. 120 

Siemens............................................................. 50, 96 

Simfy..................................................................... 102 

SKW Stahl-Metallurgie.............................................. 96 

Softbank.................................................................. 68 

SolarCity.................................................................. 12 

Soundcloud............................................................102 

SpaceX.....................................................................12 

Spotify................................................................... 102 

Statista.................................................................... 14 

Strabag.................................................................... 99 

Supercell..........................................................68, 102 

Swatch Group...........................................................16 

T 

Teams Design...........................................................82 

Telefónica O 2 ............................................................88 

Tesla........................................................................12 

ThyssenKrupp...................................................50, 117 

Tobit.........................................................................62 

Transfermarkt...........................................................14 

Tumblr......................................................................68 

23andme..................................................................95 

U 

UBS......................................................................... 56 

V 

Vanderlande Industries.............................................86 

Villeroy & Boch.......................................................118 

Vodafone..............................................................8, 88 

Volkswagen.............................................................. 18 

Volvo........................................................................50 

VOV..........................................................................50 

Voxeljet.................................................................. 102 

W 

W&Cie......................................................................58 

Waze........................................................................68 

Wooga....................................................................102 

Y 

Yahoo.......................................................................68 

Youtube....................................................................88 

Z 

Zalando..............................................................9, 102 

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Zynga...............................................................68, 102 

Leitung Franziska Bluhm 

Chefin vom Dienst Dr. Silke Fredrich 

Redaktion Rebecca Eisert, Ferdinand Knauß, Saskia Littmann, 

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BÜROS 

Hervorgegangen aus 

DER DEUTSCHE VOLKSWIRT 

Gegründet 1926 

Pflichtblatt der Wertpapierbörsen in 

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REDAKTION 

Fon (0211) 887–0, E-Mail wiwo@wiwo.de 

Chefredakteur Roland Tichy 

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Creative Director/Leiter Produktentwicklung Holger Windfuhr 

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Politik & Weltwirtschaft Konrad Handschuch; Bert Losse, 

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Ausblick 

„Wenn das alles nicht 

Zukunft ist, 

dann weiß ich es nicht.“ 

Thomas de Maizière 

Bundesverteidigungsminister (CDU), 

zum Inhalt des Koalitionsvertrages 

„Ich bin doch nicht gewählt 

worden, um die Interessen 

Österreichs oder der 

Niederlande zu vertreten, 

sondern ich bin gewählt 

worden, um die Interessen 

Bayerns und Deutschlands 

zu vertreten.“ 

Horst Seehofer 

bayrischer Ministerpräsident und 

CSU-Vorsitzender, zu angedrohten 

Klagen der Länder gegen die geplante 

Pkw-Maut in Deutschland 

„Wenn nichts dazwischenkommt, 

hält Schwarz-Rot 

vier Jahre.“ 

Frank-Walter Steinmeier 

SPD-Fraktionschef, zur Regierungskoalition 

von CDU/CSU und SPD 

„Frau Merkel ist und 

bleibt eine perfekte Architektin 

der Macht.“ 

Cem Özdemir 

Vorsitzender der Grünen, 

über Kanzlerin Angela Merkel 

„Wahlkampf ist eine Mischung 

aus Boxen und Marathon.“ 

Vitali Klitschko 

Box-Weltmeister und 

Oppositionsführer in der Ukraine 

„Wir sind keine Kapitalisten.“ 

„Das darf aber nicht bedeuten, 

dass wir uns in Deutschland 

zukünftig an der Drillschule 

asiatischer Prägung orientieren.“ 

Heinz-Peter Meidinger 

Chef des Deutschen Philologenverbandes, 

zum neuen Pisa-Test 

über das Mathematikwissen von 

Schülern, bei dem fast nur asiatische 

Länder zur Spitzengruppe gehören 

„Es dauert Jahre, das 

Unternehmen wieder auf 

tragfähige Beine zu stellen.“ 

Heinrich Hiesinger 

Vorstandschef von ThyssenKrupp, 

über den Konzern 

„Die Stiftung bleibt 

verlässliche Ankeraktionärin 

des Konzerns.“ 

Ursula Gather 

Vorsitzende des Kuratoriums der 

Krupp-Stiftung, deren Anteil an ThyssenKrupp 

wegen der Kapitalerhöhung 

von 25,3 auf 22,99 Prozent sank 

„Virtuelle Währungen 

könnten langfristig 

vielversprechend sein.“ 

Ben Bernanke 

Präsident der US-Notenbank, 

über die Online-Währung Bitcoin 

„Die Digitalisierung darf 

nicht dazu führen, 

dass Arbeitnehmer rund um 

die Uhr erreichbar sind.“ 

Detlef Wetzel 

neuer Chef der IG Metall, über das 

Versenden dienstlicher SMS und 

E-Mails nach Dienstschluss 

Christian Lindner 

FDP-Hoffnungsträger 

„Frau Slomka hat mich 

sozusagen mit verstärkter 

Höflichkeit befragt, 

und das darf sie auch. 

Und ich habe mit verstärkter 

Höflichkeit geantwortet.“ 

„Großbritannien ist nur noch 

ein altes europäisches Land, 

das noch zum Reisen oder zum 

Studieren taugt und ein paar 

ordentliche Fußballteams hat.“ 

Huanqiu Shibao 

chinesische Staatszeitung, zum 

Besuch des britischen Premiers 

David Cameron in Peking 

Sigmar Gabriel 

SPD-Chef, über ein hitzig 

geführtes Interview mit 

ZDF-Moderatorin Marietta Slomka 

„Ich mag Biografien. 

Die über Steve Jobs war sehr 

gut. Er war ein Genie.“ 

Tommy Hilfiger 

Modedesigner 

»Ich weiß, das sieht 

nach Science-Fiction aus. 

Das ist es aber nicht.« 

Jeff Bezos 

Gründer und Präsident des amerikanischen Online-Händlers Amazon, 

über seinen Plan, Pakete per Drohnen auszuliefern 

„Man wird da als Künstler 

geführt. Da schickt man kein 

Bewerbungsschreiben an den 

FC Bayern nach dem Motto: 

Wenn ihr Pep nicht mehr wollt, 

ich würde es machen.“ 

Holger Stanislawski 

Ex-Trainer des Fußballzweitligisten 

1. FC Köln, über seine Jobsuche 

ILLUSTRATION: TORSTEN WOLBER

Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2013-12-09 (Vorschau)

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