Investor 4. Quartal 2013 PDF - Lienhardt & Partner - Privatbank Zürich
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Anlagepolitik<br />
T R E N D S & P R O G N O S E N<br />
Liquidität<br />
• Startschuss zur sukzessiven Drosselung der Wertschriftenkäufe der<br />
US-Notenbank steht vor der Tür und QE3 wird voraussichtlich bis<br />
Mitte/Ende 2014 eingestellt werden<br />
• SNB, EZB, BoE und BoJ verbleiben bezüglich ihrer Geldpolitik – zumindest<br />
vorläufig – im Expansions-Modus<br />
• Deflationärer Trend in Südeuropa wird aufgrund der sich aufhellenden<br />
Konjunkturdaten und Stimmungsindikatoren nachlassen<br />
Unsere Empfehlungen:<br />
• Beibehaltung der übergewichteten Liquiditätsquote vor dem Hintergrund<br />
zunehmender Volatilität an den Zinsmärkten<br />
Obligationen<br />
• Wendepunkt der langjährigen Tiefzinsphase wurde definitiv und<br />
nachhaltig durchschritten<br />
• Rasanter Anstieg am mittleren und langen Ende der Zinskurve seit Mai<br />
<strong>2013</strong> dürfte sich verlangsamen<br />
• Tendenz zu höheren Zinsen wird – regional unterschiedlich – anhalten<br />
Unsere Empfehlungen:<br />
• Ausbau der Untergewichtung der Obligationenquote bei moderat<br />
kürzerer Duration gegenüber entsprechender Vergleichsinstrumente<br />
Aktien<br />
• Anzeichen einer globalen Konjunkturerholung werden sich fortsetzen<br />
und den Aktienmärkten Unterstützung bieten<br />
• Dividendenpapiere werden in den nun eingeläuteten Zeiten steigender<br />
Zinsen eher in der Gunst der Anleger stehen als Festverzinsliche Werte<br />
• Europa profitiert von der Rückkehr auf den Wachstumspfad, den<br />
steigenden Frühindikatoren und einer – relativ betrachtet – günstigen<br />
Bewertung<br />
Unsere Empfehlungen:<br />
• Untergewichtungen der europäischen Aktien werden reduziert<br />
• Insgesamt behalten wir die Aktienquote aufgrund des limitierten<br />
Potentials und den geldpolitischen Unsicherheiten untergewichtet<br />
Diverse & Alternative Anlagen<br />
• Stimmung an den Rohstoffmärkten wird sich aufgrund moderater<br />
Wachstumsbeschleunigungen, insbesondere in den Industriestaaten,<br />
weiter aufhellen; aktuelle Wachstumsschwäche in den Schwellen -<br />
ländern begrenzt das Potential konjunktursensitiver Rohstoffe<br />
• Goldpreis wird durch zukünftige Fed-Politik – ceteris paribus – nicht<br />
begünstigt werden<br />
Unsere Empfehlungen:<br />
• Anlagen in Rohstoffen weiterhin moderat übergewichtet<br />
Kurzfristige Zinsen 19. 09. <strong>2013</strong> 3 Monate 12 Monate<br />
CHF 0.02 Ë <br />
EUR 0.15 Ë Ë<br />
GBP 0.52 Ë Ë<br />
USD 0.25 Ë <br />
JPY 0.15 Ë Ë<br />
Langfristige Zinsen 19. 09. <strong>2013</strong> 3 Monate 12 Monate<br />
CHF 1.04 Ë <br />
EUR (Deutschland) 1.90 Ë <br />
GBP 2.87 Ë <br />
USD 2.70 Ë <br />
JPY 0.67 Ë<br />
Aktienmärkte<br />
19. 09. <strong>2013</strong> 3 Monate 12 Monate<br />
SPI 7 713.25 Ë<br />
Euro Stoxx 50 2 945.09 <br />
FTSE 100 6 649.46 Ë <br />
S&P 500 1 725.52 Ë <br />
Topix 1 215.48 Ë Ë<br />
MSCI Emerging Markets 408.44 Ë <br />
MSCI World 1 547.24 Ë Ë<br />
Nicht-traditionelle Märkte 19. 09. <strong>2013</strong> 3 Monate 12 Monate<br />
Immobilien Schweiz 143.32 Ë Ë<br />
Immobilien Welt 3 250.55 Ë<br />
Hedge Funds 1 299.12 Ë Ë<br />
Private Equity 582.65 Ë <br />
Rohstoffe (CRB) 289.54 Ë <br />
Erdöl (Brent) 109.04 Ë <br />
Gold (Unze) 1 367.46 Ë Ë<br />
Anlagestrategie <strong>4.</strong> <strong>Quartal</strong> <strong>2013</strong><br />
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