1969 - Historische Gesellschaft der Deutschen Bank e.V.

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ist jedoch, daß die wachstumsträchtigen Standardwerte des Chemie- und Elektrobereichs nur mit dem 11- bis 12fachen ihrer Jahresgewinne bewertet wurden und daß sich diese Relationen inzwischen weiter ermäßigt haben. Die Börsenentwicklung im Jahre 1969 und während der ersten Monate 1970 hat deutlich werden lassen, daß führende Unternehmen der Chemie und Elektrotechnik eine Internationalisierung „ihrer" Aktienmärkte dringend benötigen. Der Kapitalbedarf ist gegenwärtig allein über die deutschen Börsen zu für die Gesellschaften vertretbaren Konditionen nur schwer zu decken. Nach der internationalen Ausrichtung von Produktion und Absatz ist die vermehrte Erschließung auch ausländischer Anlegerkreise für diese Unternehmen eine dringliche Aufgabe. Erste Schritte wurden im vergangenen Jahr mit der Emission von auf Dollar lautenden Optionsanleihen ausländischer Tochtergesellschaften von Siemens, Bayer und BASF unternommen. Darüber hinaus muß nach direkten Wegen gesucht werden, um den Aktionärskreis unserer Großunternehmen multinational zu erweitern. Parallel dazu sind die Bemühungen zur Verbreiterung der Anlegerkreise im Inland fortzusetzen. Die Investmentfonds gehören bereits seit Jahren zu den wichtigsten Börseninteressenten. Im Berichtsjahr wurden die für die Lebensversicherungs-Gesellschaften geltenden Anlagevorschriften zugunsten des Erwerbs von Aktien und Investmentzertifikaten geändert. Auch die zur Zeit diskutierten Maßnahmen zur Förderung der privaten Vermögensbildung werden sicherlich dem Wertpapiersparen zugute kommen. Rekordjahr im Investmentgeschäft Die Bedeutung der Geldanlage in Investmentzertifikaten für die Vermögensbildung der privaten Haushalte nahm 1969 weiter erheblich zu. Die deutschen Investmentgesellschaften konnten das Vorjahresabsatzergebnis fast verdoppeln. Das Vermögen aller deutschen Publikumsfonds erhöhte sich von 6,3 Mrd. DM auf über 9,5 Mrd. DM. Das Kontensparen bekam die Konkurrenz des Investmentsparens in steigendem Maße zu spüren. Lebhaftes Interesse fanden die Rentenfonds. Wachsende Bedeutung erlangten auch Spezialfonds, die für institutionelle Anleger, wie betriebliche Unterstützungskassen, Lebensversicherungen usw., geschaffen wurden. Der zuerst von der Deutsche Gesellschaft für Fondsverwaltung mbH (Degef), einer Tochtergesellschaft der Deutschen Bank, verwirklichte Gedanke, Investmentfonds speziell für Versorgungseinrichtungen (Pensionsfonds und Unterstützungskassen) zu schaffen, fand inzwischen Verbreitung. Ausländische Investmentfonds konnten ihren deutschen Marktanteil 1969 erneut ausweiten. Weniger erfolgreich als der Absatz war in vielen Fällen ihr Ergebnis. Dies trifft besonders für Fonds mit überwiegendem Engagement in den nordamerikanischen Märkten zu. 1969 brachte damit vielen Anlegern eine gewisse Ernüchterung in ihrem Glauben an die Unfehlbarkeit „moderner Erfolgsrezepte". Schwächen und Taktiken dieser und jener Anlagepolitik wurden sichtbar. Ein wichtiger Schritt vorwärts wurde 1969 durch die Verabschiedung der neuen gesetzlichen Vorschriften für Investmentfonds getan. Sie haben den Vertrieb ausländischer Investmentzertifikate in Angleichung an die für inländische Fonds geltenden Bestimmungen entsprechend den Zielsetzungen marktwirtschaftlicher Ordnungspolitik auf eine gesetzliche Grundlage gestellt. Insbesondere wird in Zukunft die Marktübersicht für den Anleger verbessert. Aufnahmefähiger Rentenmarkt Auch am Rentenmarkt begann mit der Aufwertung der D-Mark eine neue Phase. Bis dahin zeigte er überwiegend ein freundliches Bild. Zwar war die Zinskurve unter dem Einfluß der Diskonterhöhungen nach oben gerichtet, doch blieb die Aufnahmefähigkeit des Marktes groß. Inländische Emittenten konnten 1969 festverzinsliche Wertpapiere in Höhe von netto 13,5 Mrd. DM plazieren. Dabei beanspruchte die öffentliche Hand den Rentenmarkt nur in geringem Maße und die Industrie praktisch nicht - abgesehen von einigen Wandelobligationen und Optionsanleihen, die ihrem Wesen nach eher dem Aktienmarkt zuzurechnen sind. Als Käufer traten wiederum vermehrt private Haushalte, Unternehmen, Versicherungen und Investmentfonds auf, während Kreditinstitute in der zweiten Jahreshälfte nur noch in beschränktem Umfang Wertpapiere erwarben. Die Aufwertung löste zunächst noch keinen Umschwung aus, da die Auffassung vorherrschte, nach 25
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