Wirtschaftswoche Ausgabe vom 2014-03-10 (Vorschau)

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10.3.2014|Deutschland €5,00

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Schummeln bei der Steuer Was gerade noch geht

Unser teuerster Freund

Warum Deutschland nicht von Russland loskommt

Einblick

Russland will sich die Krim schnappen. Das spaltet

Europa: Wir machen mit Putin gute Geschäfte.

Andere müssen sich fürchten. Von Roland Tichy

Bedingt abwehrbereit

FOTO: HEIKE ROST FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE

Russlands Präsident Wladimir Putin

nutzt das Chaos in der Ukraine

und will wohl die Krim annektieren.

Vielleicht reißt er

auch noch das Donezbecken an sich;

dann wäre die Grenze zwischen Ost und

West wieder da, wo sie jahrhundertelang

verlief: Östlich davon herrschte Russland,

westlich liegen die fernsten Provinzen des

Habsburgerreichs. Die Krim ist weit weg,

für die meisten Deutschen gehört sie ohnehin

zu Russland. Selbst Bundesaußenminister

Frank-Walter Steinmeier erkennt

Russlands Interessen dort an. Die Wirtschaft

wünscht sich, dass der Konflikt

nicht heiß eskaliert, sondern tiefgekühlt

wird – zu wichtig ist Russland als Handelspartner,

Gaslieferant und Investitionsstandort.

Pragmatismus wird siegen.

Nach schrillen Protestnoten und einem

verpatzten G8-Gipfel wird man wieder an

dem Tisch sitzen, an dem gute Geschäfte

gemacht werden. „Der Russe kommt“, in

Deutschland hat das als Motiv der Politik

ausgedient; in den letzten Jahren des Kalten

Krieges höhnten Kabarettisten: „Der

Russ’ kommt, ob er aber über Oberammergau

oder aber über Unterammergau

kommt, das weiß man nicht!“

Andere Länder haben da ein längeres

historisches Gedächtnis und einen anderen

Blick auf die Geschichte. Polens Premier

Donald Tusk steinmeiert nicht windelweich

herum, sondern spricht von der

Not, militärisch aufzurüsten und bei der

Energieversorgung von Russland autark zu

werden. Tschechien kramt wieder alte Pläne

für ein Atomkraftwerk hervor, das sich

nicht rechnet – es sei denn, man kalkuliert

die politischen Kosten der Abhängigkeit

vom russischen Gas mit ein. In den baltischen

Staaten ist die Reaktion ähnlich aufgeregt.

Auch dort gibt es wie auf der Krim

eine starke russische Bevölkerungsgruppe,

die schnell als Argument herhalten kann,

warum Russland sie mal wieder befreien

muss, wie schon 1940. Der Zweite Weltkrieg

endete für sie nicht mit dem 8. Mai

1945, dem Tag der deutschen Kapitulation

– sondern erst mit dem Zerfall der Sowjetunion,

unter deren Knute sie mit dem Siegeszug

der Roten Armee geraten waren.

Jetzt fürchten sie wieder das Russland

vor und das wankelmütige Deutschland

hinter sich.

EIN STALIN IM DESIGNERANZUG?

Ist Putin ein „lupenreiner Demokrat“, wie

einst Gerhard Schröder für ihn geworben

hat, oder doch ein brutaler Stalin im modernen

Designeranzug? Jedenfalls ist Russland

weder ein Rechtsstaat noch eine Demokratie.

Und damit ist der deutsche

Versuch gescheitert, Russland durch politische

und wirtschaftliche Verflechtungen

einzubinden. Denn Putin scheren Regeln

des Völkerrechts einen Dreck. Deshalb ist

auch das Gerede von Wirtschaftssanktionen

kindisch: Putin wird einen wirtschaftlichen

Rückschlag durch ein Kappen der

Handelsbeziehungen leichter wegstecken

als eine nur auf ständig wachsenden Sozialausgaben

aufgebaute Konsum-Demokratie

wie Deutschland. Putin hält deutsche

Direktinvestitionen und profitable

Absatzmärkte deutscher Unternehmen in

Geiselhaft. Ein Wirtschaftskrieg würde

Deutschland viel kälter erwischen als das

leidgewohnte und gedemütigte Russland,

das früherer Größe nachtrauert (siehe Seite

18). Autokraten kalkulieren anders als

Demokratien – Wohlstandsverluste wiegen

leichter bei Diktatoren, dafür sind ihre

Großmachtgelüste entschieden ausgeprägter.

Wenn Politiker die Paralympics

boykottieren, wird das Putin wenig beeindrucken

– was für eine lächerliche Idee.

Europa zeigt sich uneinig und nur bedingt

abwehrbereit. Deutschland hat seine

Verteidigungsanteile am Bundesetat seit

dem Kalten Krieg halbiert. Verteidigungsministerin

Ursula von der Leyen wollte

kurz mal global Flagge zeigen – aber nur

mit 200 Mann ihrer geschrumpften Kinderkrippen-Armee.

In der echten Krise ist sie

schnell abgetaucht. Die Schutzmacht USA

ist endgültig Richtung Pazifik abgezogen.

Putin kalkuliert kühl – und gewinnt. Und

das Raubtier bekommt beim Fressen Appetit,

fürchtet Polens Premier Tusk. Der eisige

Wind der Machtpolitik weht durch

Europa.

n

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 3

Überblick

Menschen der Wirtschaft

6 Seitenblick Risiko-Reisen für Manager

8 Drohnen: Chaos im deutschen Luftraum

9 Mobilfunk: Preiskampf vor der Fusion |

Sozialkassen: Rente mit 70

10 Interview: Finanzstaatssekretär Michael

Meister über den Rettungsfonds und den

Stresstest für Banken

12 WhatsApp: Clou für deutsche Kunden |

Getgoods: Geld abgeflossen | Rennstrecke

Bilster Berg: Miese Premiere

14 Chefsessel | Startup Goodz

16 Chefbüro Oliver Kastalio, Chef des Brillenherstellers

Rodenstock

Titel Unser teuerster Freund

Die USA wollen Russlands Präsidenten

Wladimir Putin wegen dessen Griff

nach der Krim mit Sanktionen in die

Schranken weisen. Den Schaden

hätte die deutsche Wirtschaft – die will

eine Isolation ihres Wachstumsmarkts

unbedingt verhindern. Seite 18

Politik&Weltwirtschaft

18 Russland Wladimir Putin provoziert mit

seinem Poker um die Krim Sanktionen des

Westen – die würden auch die deutsche

Wirtschaft treffen | Wo deutsche Unternehmen

in Russland aktiv sind

30 Streitgespräch EP-Präsident Martin Schulz

debattiert mit dem Politologen Eberhard

Sandschneider über den richtigen Umgang

mit Russland

34 Föderalismus Bund und Länder rüsten zum

neuen Streit um die Steuermilliarden

40 Interview: Günther Oettinger Der EU-

Kommissar über die europäische Gasversorgung

und die Energiewende

43 Berlin intern

Unternehmen&Märkte

44 Aktivistische Aktionäre Mit welchen Methoden

Investoren wie Carl Icahn und der

Elliott-Fonds Unternehmen aufmischen

50 Oetker Seine Verwicklung in ein Bierkartell

könnte Finanzchef Albert Christmann im

Rennen um den Chefposten schaden

52 Luxus Chinas Reiche schwenken um auf

dezentere Marken. Ein Besuch beim

italienischen Herrenausstatter Caruso

56 Pirelli Der Einstieg von Asiaten würde den

weltweiten Reifenmarkt aufmischen

59 Deutsche Bahn Gewinne aus dem Netz

sollen über einen Fonds in die Gleise zurückfließen

– ein Vabanquespiel für den Bund

60 Banken Kreditinstitute verschieben Milliarden

an unregulierte Fonds – ein Risiko

62 Flugzeugbau Japanische Unternehmen

versuchen ein Comeback

Technik&Wissen

64 Spezial Cebit Ein Test deckt erhebliche Sicherheitslücken

bei Smart-Home-Systemen

auf | Die Gewinner des Big-Data-Booms |

Splunk-Chef Godfrey Sullivan über das

Geschäft mit der Datenanalyse

76 Rohstoffe Brennende Kohleflöze sollen

künftig Gas für die Stromerzeugung liefern

78 Gesundheit Ein Amerikaner will mit Pulver

die Welt ernähren

Steuertricks

Wir checken zehn Fälle,

von Arbeitszimmer bis

Pendlerpauschale: Was ist

legales Steuersparen, wo

beginnt die Hinterziehung

– und welche Konsequenzen

drohen Ertappten?

Seite 86

Angriff aus dem Nichts

Aggressive Investoren wie der Amerikaner

Carl Icahn mischen weltweit Unternehmen

auf . Jetzt nehmen sie auch Deutschland

stärker ins Visier. Seite 44

TITELILLUSTRATION: DMITRI BROIDO

4 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Nr. 11, 10.3.2014

FOTOS: CONTOUR BY GETTY IMAGES, GERHARD RICHTER, BETTY, 1991, OLBRICHT COLLECTION, FRIEDRICH ROSENSTIEL, KÖLN; ILLUSTRATIONEN: FRANCESCO BONGIONRNI, NICHOLAS BLECHMAN

Total digital

Das Internet erobert unser Leben: vom Haus über die Unternehmen

bis hin zu den Unis. Wie wir künftig bequemer wohnen,

effektiver arbeiten und effizienter lernen. Seite 64, 80

n IT-Messe Cebit Die großen Fragen rund

um Big Data, IT-Sicherheit und Vernetzung

diskutieren führende IT-Unternehmen

und kleine Startups aus aller Welt in Hannover.

Welche Trends und Hypes die Branche

bewegen, lesen Sie ab Montag auf

wiwo.de/cebit

Attraktive Alternative

Unikate bedeutender Künstler wie „Betty“

von Gerhard Richter sind Millionen Euro

wert – ihre Editionen kosten oft nur einen

Bruchteil – und haben selbst Potenzial

für Wertsteigerungen. Seite 106

facebook.com/

wirtschaftswoche

twitter.com/

wiwo

plus.google.com/

+wirtschaftswoche

Management&Erfolg

80 Online-Bildung Unterricht per Mausklick

verändert Studium und Weiterbildung

84 Berater Wie die Digitalisierung die Beraterbranche

umkrempelt

Geld&Börse

86 Steuern Was ist noch ein cleverer Spartrick,

wann beginnt die Hinterziehung?

91 Mittelstandsanleihen Wie Finanzierungsberater

und Banken abkassieren

94 DAB Bank Das Institut stand dem insolventen

Finanzdienstleister Accessio nahe und

bekommt deshalb jetzt eine Menge Ärger

96 Steuern und Recht Firmenwagen für

Angehörige | Anhebung des Rentenalters

und private Vorsorge | Fristverlängerung

für Madoff-Geschädigte

98 Geldwoche Kommentar: Bilanzkosmetik |

Trend der Woche: Chinesischer Yuan | Dax-

Aktien: Allianz | Hitliste: Unternehmensanleihen

| Aktien: Rio Tinto, CF Industries | Anleihe:

Teva | Zertifikat: Infineon | Investmentfonds:

Warum Michel Degosciu von

LPX börsennotierte Private-Equity-Unternehmen

kauft | Chartsignal: Uranproduzent

Cameco | Relative Stärke: SMA Solar

Perspektiven&Debatte

106 Art Report Als Editionen sind Werke der

besten Künstler der Welt noch erschwinglich

110 Kost-Bar

Rubriken

3 Einblick, 112 Leserforum,

113 Firmenindex | Impressum, 114 Ausblick

n Lesen Sie Ihre WirtschaftsWoche

weltweit auf iPad oder iPhone:

Diese Woche mit einer Fotogalerie

über Wladimir Putins

Nähe zu Deutschland

und einem Video über

den Handel mit Werken

von Gerhard Richter.

wiwo.de/apps

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 5

Seitenblick

GESUNDHEIT

Reisen mit Risiko

Wo drohen bei Geschäftstrips oder der Entsendung als

Expat am ehesten Krankheiten? Risiken lauern vor

allem in Afrika; aber auch in Russland und Teilen Asiens

mangelt es oft an guter medizinischer Versorgung.

Kanada

88Prozent der deutschen Unternehmen

schicken regelmäßig Geschäftsreisende auch in medizinisch

hoch riskante Gebiete. Weltweit tun dies sogar

95 Prozent der Firmen. Das zeigt eine Umfrage unter

global agierenden Unternehmen durch International

SOS, einen Anbieter von Prävention und Krisenmanagement

in Gesundheitsfragen mit Hauptsitzen in

London und Singapur. Mit rund 10000 Mitarbeitern

betreut er in 76 Ländern mehr als 10000 Firmenkunden.

USA

Mexiko

Kolumbien

D M G

Kuba

Nicaragua Haiti

Venezuela

Guyana

Suriname

Medizinischer Risikofaktor*

Ecuador

M

G

66Prozent der befragten deutschen Unternehmen

entsenden Mitarbeiter sogar für längere

Aufenthalte in gesundheitlich hoch riskante Regionen,

weltweit handeln 70 Prozent der Firmen so. Nimmt

man Sicherheits- und politische Risiken hinzu, schätzen

die weltweit befragten Firmen Mexiko, Nigeria,

Afghanistan und Indien als riskanteste Länder ein;

deutsche Unternehmen betrachten Russland, Mexiko,

Iran und Brasilien als die gefährlichsten Gegenden.

Niedriges Risiko

Internationaler Standard medizinischer Versorgung.

Geringes Risiko von Infektionskrankheiten. Auch bei

ernsten Krankheiten ist angemessene Behandlung

im Land möglich.

Mittleres Risiko

Teilweise internationaler Standard medizinischer

Versorgung, oft niedriger. Bei ernsten Problemen

in ländlichen Regionen Verlegung notwendig.

Mögliche Infektionsrisiken durch verunreinigtes

Wasser.

Peru

D

Brasilien

Bolivien

Paraguay

Uruguay

Mittlere und hohe Risiken

32Prozent der Unternehmen führen medizinische

Voruntersuchungen oder Risikoanalysen

durch, bevor sie einen Mitarbeiter ins Ausland

entsenden. Die Zahl erscheint niedrig angesichts

steigender Entsendungen und Reisen in risikoreiche

Regionen – und angesichts der Erkenntnis, dass sich

mehr als ein Drittel der medizinisch notwendigen

Evakuierungen bei Auslandsreisen und -aufenthalten

auf bestehende gesundheitliche Probleme wie Herz-

Kreislauf-Erkrankungen zurückführen lassen.

stephanie.heise@wiwo.de

Gute medizinische Versorgung nur in Metropolen,

schon mittelschwere Krankheiten oder Verletzungen

können eine Evakuierung nötig machen.

Hohe Risiken

Niedriger medizinischer Standard, begrenzter

Zugang zu Medikamenten. Schon mittelschwere

Krankheiten oder Verletzungen machen eine

Evakuierung in der Regel nötig.

Extreme Risiken

Gesundheitsversorgung und Medikamente auch

in Notfällen kaum vorhanden. Infektionskrankheiten

wie Malaria, Dengue oder Cholera sind

verbreitet.

Chile

Argentinien

M

G

6 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Grönland

Island

Marokko

Sahara

(Marokko)

Algerien

Ukraine

4

Bosnien

5

Albanien

6 7

Syrien

Mazedonien

Libyen Ägypten 8 Irak

M

Infektionserkrankungen

Saudi-

Arabien

Usbekistan

Turkmenistan

K

T

C

M

G

HIV

3

Iran

Kasachstan

K

T

C

Russland

Afghanistan

T

Kenia

D

Kirgisistan

Tadschikistan

Pakistan

Indien

G

D

M

HIV

Nepal

Mongolei

Bangladesch

M

H

China

Laos

Thailand

Vietnam

Kambodscha

Malaysia

Indonesien

Nordkorea

Südkorea

M

Australien

Japan

Philippinen

Myanmar

D M

Länderkürzel:

1 = Äquatorialguinea

2 = Republik Kongo

3 = Weißrussland

4 = Moldawien

5 = Georgien

6 = Armenien

7 = Aserbaidschan

8 = Libanon

H

Papua-

Neuguinea

Neuseeland

Durch Tiere übertragene

Erkrankungen

D

M

G

Denguefieber

Malaria

Gelbfieber

H

Hirnhautentzündung

Fälle von Tollwut

Mauretanien

Mali Niger

Senegal

Tschad Sudan Jemen

Guinea Guinea Benin

Bissau

Zentralafrik.

Rep.

Süd-

Sudan Äthiopien Somalia

Sierra

Leone

Togo 1

Uganda

Dem.

Liberia Burkina

2

Republik Ruanda

Faso

Kongo

Burundi

M

Tansania

Madagaskar

T Nigeria

G D

Sambia

Malawi

Simbabwe

Namibia Botsuana

K

Mosambik

Südafrika Swasiland

Lesotho

Angola

D

K

HIV

T

C

Kinderlähmung

Sehr hohes

Aids-Risiko

Tuberkulose

Cholera

Erkrankungen des

Verdauungstraktes

Schlechte

Infrastruktur

Schlechte medizinische

Infrastruktur

Mangelnde

Wasserqualität

Mangelnde

Nahrungsmittelhygiene

Erkrankungen durch

Umweltbelastungen

Abgase, Smog

Mögliche radioaktive

Kontamination von

Nahrungsmitteln

Todesfälle und schwere

Verletzungen

* manche Risiken beschränken sich auf einzelne Landesteile; Quelle: International SOS

Schlechte Straßen,

unsichere Autos

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 7

Menschen der Wirtschaft

Zugedrohnt

Bundesverkehrsminister

Dobrindt

DROHNEN

Chaos im Luftraum

Zivile Drohnen werden immer beliebter.

Die Deutsche Flugsicherung fühlt sich

inzwischen überfordert.

Die Minidrohne flog direkt auf Angela Merkel zu,

als sie im vergangenen September auf einer CDU-

Wahlveranstaltung in Dresden auftrat. Mit der Aktion

wollte die Piratenpartei gegen staatliche Überwachung

protestieren – und kassierte dafür nun

einen Bußgeldbescheid des Bundesaufsichtsamtes

für Flugsicherung. 528,50 Euro muss der Besitzer

zahlen, weil er die Drohne in der „Kontrollzone“

des Dresdner Flughafens gestartet hatte, ohne dass

er den Tower um Freigabe gebeten hatte. Die Zone

erstreckt sich über einen Großteil Dresdens.

Der Verstoß ist kein Einzelfall. Die Drohnen werden

immer populärer, der Handel bietet sie schon

für 199 Euro an, gesteuert werden sie meist per

Smartphone. Für die Deutsche Flugsicherung ein

Riesenproblem: „Wir fürchten, dass die meisten

Käufer solcher Geräte nicht einmal wissen, dass sie

diese in vielen Städten ohne Zustimmung des Flughafentowers

nicht starten dürfen“, sagt eine Sprecherin

der Deutschen Flugsicherung. Trotzdem

erhalten allein die Berliner Fluglotsen an manchen

Tagen bis zu 50 Bitten um Starterlaubnis für Drohnen

. „Das ist kaum zu bewältigen, denn die Hauptaufgabe

ist es, Start- und Lande-Freigaben für Verkehrsflugzeuge

zu erteilen“, so die Flugsicherung.

Selbst wenn die Geräte nur in Hüfthöhe über den

Boden schweben, gilt das oft schon als ein unerlaubtes

Eindringen in die streng regulierten Anflugzonen

der Flughäfen. In Berlin und Hamburg decken

diese Zonen fast das gesamte Stadtgebiet ab.

In Hannover, Frankfurt, Leipzig, Köln, Dresden,

Düsseldorf und Dortmund trifft es große Teile der

Stadt. Auch in der Nähe von Militärflughäfen wie in

Kaiserslautern sind Teile des Stadtgebiets für das

moderne Spielzeug tabu. Bis zu 50 000 Euro kann

das unerlaubte Eindringen in solche kontrollierte

Lufträume kosten.

Inzwischen sprechen Insidern zufolge Vertreter

der Flugsicherung und Spezialisten von Bundesverkehrsminister

Alexander Dobrindt über eine

mögliche Sonderregelung für die zivilen Minidrohnen.

Auch eine Aufklärungskampagne für die

Bürger wird diskutiert. Denn selbst die Polizei weiß

oft nicht, wo die Minidrohen verboten sind. Zudem

müssen zurzeit auch die Eigentümer des Grundstücks,

von dem aus die Drohne startet, ihr Okay

geben. Bei öffentlichen Straßen und Plätzen sind

das die Kommunen.

Für die Drohnen, mit denen Amazon und Deutsche

Post Pakete ausliefern wollen, würde eine solche

ministerielle Sonderzulassung allerdings nicht

reichen, da diese Flugobjekte nicht auf Sicht fliegen

sollen, sondern vollautomatisch. Hier ist Experten

zufolge ein komplett neues Regelwerk nötig.

thomas.stoelzel@wiwo.de

Geschäft mit

Zukunft

Entwicklung des weltweiten

Drohnen-Marktes

(in Milliarden Dollar)

12

10

8

6

4

2

2013

ab 2014 Prognose;

Quelle:BusinessInsider

Verteidigung

Zivil

2018 2023

8 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

MOBILFUNK

Preiskampf vor der Fusion

Im Mai will die EU-Kommission

entscheiden, ob die O2-Mutter

Telefónica den Netzbetreiber

E-Plus übernehmen darf. Zuvor

mischen beide noch mal den

deutschen Mobilfunk auf. Am

Montag will Tony Hanway,

Chef von Service und Vertrieb

bei Telefónica Deutschland,

deutschen Geschäftskunden

erstmals einen Regeltarif mit

unternehmensweit gültigen Paketen

für Telefonate, SMS und

Daten anbieten. Üblich war in

der Branche bisher, Geschäftskundenverträge

je Mitarbeiter

zu buchen. Künftig können Unternehmen

die Pakete auf beliebig

viele Beschäftigte aufteilen

und so flexibler abrechnen.

Noch radikaler sind zwei

neue Privatkunden-Tarife im

E-Plus-Netz, die seit Anfang

März gelten und faktisch das

Ende hoher Roamingkosten in

Europa bedeuten. Bei der monatlich

drei Euro teuren Option

sind Anrufe von Vertragskunden

aus EU-Ländern und vielen

anderen europäischen Staaten

nach Deutschland bereits abgegolten.

Anrufe im Ausland

kosten nur neun Cent pro

Minute.

Zweifelhafte Offensive

angekündigt Telefónica-

Manager Hanway

Der Discounter Alditalk, der

für seine Prepaid-Angebote

ebenfalls das E-Plus-Netz nutzt,

streicht Roaminggebühren für

Telefonate in der EU und der

Schweiz sogar ganz.

Die EU fürchtet jedoch, dass

dieser erbitterte Kampf um die

Kunden nach einer Übernahme

vorbei sein könnte. Ende Februar

hatte EU-Kommissar Joaquín

Almunia Bedenken angemeldet,

der geplante Deal könnte genau

diesen Wettbewerb im deutschen

Mobilfunkmarkt gefährden.

Die Tarif-Offensiven dürften

der EU-Kommission die

Zustimmung zur Übernahme

nicht eben erleichtern.

thomas.kuhn@

wiwo.de

Aufgeschnappt

Schräge Idee Die thüringische

Gemeinde Rhönblick will für

Touristen so attraktiv werden

wie Pisa und plant deshalb den

Bau eines Aussichtsturms, der

sich um 23,5 Grad zur Seite

neigt. Es wäre das schrägste Ge-

bäude der Welt. Beim schiefen

Turm von Pisa sind es nur vier

Grad. 14 Millionen Euro soll das

Projekt kosten, aber noch ist die

Finanzierung nicht gesichert.

Zudem sammlen Kritiker schon

Unterschriften für ein Bürgerbegehren

gegen das Projekt.

Schiefe Verteilung In New York

sollen bis zu 100 000 mehr Single-Frauen

leben als ledige Männer.

Das US-Startup The Dating

Ring will daher spezielle Flüge

nach San Francisco organisieren,

wo es wegen der Personalpolitik

der IT-Firmen im Silicon

Valley einen Männerüberschuss

gibt. Derzeit sammelt das Startup

per Crowdfunding Geld ein.

SOZIALKASSEN

Rente mit 70

gefordert

Einen Umbau der Sozialversicherungen

fordert die Vereinigung

der Bayerischen Wirtschaft

(vbw). Dazu zählen die

Erhöhung des Eintrittsalters auf

eine „Rente mit 70“, der Ausbau

kapitalgedeckter betrieblicher

und privater Altersvorsorge sowie

eine strikte Begrenzung der

Beiträge. So steht es im „Ordnungspolitischen

Bericht 2014“

der vbw, den sie am Montag

vorstellt. „Das Renteneinstiegsalter

muss an die Alterung der

Gesellschaft angepasst werden“,

verlangt Präsident Alfred

Gaffal. „Eine Rente mit 63 für

langjährig Versicherte ist falsch.

Die Lasten müssten künftige

Generationen tragen.“

Für die Krankenversicherung

empfiehlt die vbw eine Gesundheitsprämie,

wie sie einst die

CDU vorgeschlagen hatte, und

die Wiedereinführung einer

Praxisgebühr, die aber zielgenauer

als früher gestaltet werden

soll. Zudem sollte der Wettbewerb

zwischen den Krankenkassen

durch eine generelle

Senkung des Beitragssatzes und

Zusatzprämien für einzelne

Kassen gestärkt werden. Auch

in der Pflege brauche es mehr

private Vorsorge.

henning.krumrey@wiwo.de | Berlin

Weniger Besucher, höhere Preise

Top5der Filme in Deutschland 2013

FOTOS: ARCHIV KLAR, PR (2)

150

Kinobesucher

in Deutschland

(in Millionen)

1100

1000

140

900

130

800

120

2008 09 10 11 12 13

*Durchschnitt; ** auf Besucherbasis; Quelle: FFA

Kinoumsatz

in Deutschland

(in Millionen Euro)

700

2008 09 10 11 12 13

2008

2013

Eintrittspreis*

Marktanteil

von 3-D-Filmen**

2013

6,14€

7,89€

24,4%

Fack Ju Göhte

DerHobbit –SmaugsEinöde

Django Unchained

Ich –Einfach

unverbesserlich 2

DieTribute vonPanem –

Catching Fire

5,6Mio. Besucher

3,7Mio.

3,5Mio.

4,6Mio.

4,5Mio.

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 9

Menschen der Wirtschaft

FLOSKELCHECK

Wir

Nachdem Missstände

aller Art lange unter

dem Protestruf

„Eigentlich müsste

man dagegen etwas

unternehmen!“ von

jedermann geduldet

worden waren, wurde

man eines Tages endlich

konkreter und

erklärte: „Wir nehmen

das jetzt nicht mehr

hin!“ Das Ertragen des

Unerträglichen setzte

sich indes unverdrossen

fort, weil noch immer

niemand wusste, wer

dieser jetzt handlungsentschlossene

„Wir“

wohl wäre. Und wer

fragt, wann der „Wir“

sich wohl zur Tat anschickt,

erhält zur

Antwort:„Man weiß es

nicht.“

DER FLOSKELCHECKER

Carlos A. Gebauer, 49,

arbeitet als Rechtsanwalt in

Düsseldorf, wurde auch als

Fernsehanwalt von RTL und

SAT.1 bekannt.

INTERVIEW Michael Meister

»Die EU-Kommission hat

einen Interessenkonflikt«

Der Parlamentarische Staatssekretär im

Bundesfinanzministerium schlägt vor, den

deutschen Bankenrettungsfonds länger zu öffnen.

Herr Meister, Europa will seine

Banken unter eine zentrale

Aufsicht stellen. Was passiert

mit dem deutschen Bankenrettungsfonds

Soffin, der noch bis

Ende 2014 geöffnet ist?

Der Soffin ist noch für die staatlichen

Kapitalhilfen an die

Commerzbank, Ex-Hypo-Real-

Estate oder Aareal Bank sowie

für die beiden deutschen Abwicklungsanstalten

zuständig.

Gegebenenfalls könnte der

Soffin aber noch länger geöffnet

bleiben. Dies sollten wir von

der Umsetzung des europäischen

Abwicklungsmechanismus

einschließlich seiner Bailin-Regeln

abhängig machen.

Der wird derzeit noch verhandelt.

Auch um Banken zu helfen,

die beim großen Stresstest

der Europäischen Zentralbank

durchfallen?

Ich habe derzeit keine Sorgen

um eine konkrete deutsche

Bank. Aber mit einer Verlängerung

des Soffin könnten wir

SCHÄUBLES RECHTE HAND

Meister, 52, Mathematiker

und CDU-Abgeordneter, ist

seit 2013 Parlamentarischer

Staatssekretär bei Bundesfinanzminister

Wolfgang Schäuble

und dort auch für den

staatlichen Bankenrettungsfonds

Soffin zuständig.

eine möglicherweise auftauchende

Lücke schließen. Das ist

aber abhängig davon, inwieweit

der europäische Abwicklungsmechanismus

umgesetzt werden

kann. Hier verhandeln wir

ja derzeit noch in Brüssel.

Wann liegt ein Ergebnis vor?

Bis zur Europawahl im Mai soll

klar sein, wann der EU-Abwicklungsfonds

startet. Im zweiten

Halbjahr werden wir die europäischen

Vorgaben in deutsches

Recht umsetzen. Wir werden

dann entscheiden, ob wir

dem Deutschen Bundestag eine

Verlängerung des Soffin vorschlagen.

Der Kurs der Commerzbank-

Aktie hat sich deutlich erholt.

Zeit für den Ausstieg des

Staates?

Wir wollen als Bundesregierung

nicht länger als nötig Eigentümer

der Commerzbank sein.

Bei einem Ausstieg müssen wir

aber darauf achten, die Interessen

der Steuerzahler im Auge

zu behalten. Einen konkreten

Zeitpunkt kann ich nicht

nennen.

Was, wenn ein ausländischer

Investor den Staatsanteil

übernehmen will?

Ich habe grundsätzlich keine

Vorbehalte gegen internationale

Investoren.

EU-Parlament, -Rat und -Kommission

diskutieren über die

Bankenunion. Wann rechnen

Sie mit einer Einigung?

Das kann sehr schnell gehen,

wenn alle Beteiligten sich etwas

bewegen. Ich rechne damit

noch vor den europäischen

Wahlen im Mai.

Was macht Sie da so sicher?

Weil sich die Parlamentarier

ihrer Verantwortung bewusst

sind. Für grenzüberschreitende

Banken brauchen wir einen

entscheidungsfähigen europäischen

Mechanismus.

Der Präsident des Europäischen

Parlaments, Martin

Schulz, fordert, den Bankenabwicklungsfonds

schneller

aufzufüllen als in den derzeit

vorgesehenen zehn Jahren. Das

bedeutet höhere Beiträge für

die Banken. Könnte die Realwirtschaft

darunter leiden?

Wir stehen Vorschlägen, den

Abwicklungsfonds schneller

aufzufüllen, grundsätzlich offen

gegenüber. Es ist dabei aber

wichtig, die richtige Balance zu

finden. Einerseits soll der Fonds

schnell aufgebaut werden, andererseits

müssen die Banken

auch weiterhin in der Lage sein,

Kredite an die Unternehmen zu

vergeben. Daher hat der Rat

zehn Jahre vorgesehen.

Wer soll das Sagen über den

Bankenabwicklungsfonds

haben, die EU-Kommission?

Die EU-Kommission hat einen

Interessenkonflikt mit ihrer

Beihilfeaufsicht für alle 28 EU-

Staaten. Vor allem aber wollen

wir das Abwicklungsboard so

stark wie möglich machen. Dort

sitzt die Expertise. Das geht am

besten, wenn nicht eine politische

Institution wie die Kommission

alleine interveniert.

mark.fehr@wiwo.de | Frankfurt,

christian ramthun | Berlin

ILLUSTRATION: TORSTEN WOLBER; FOTO: GETTY IMAGES/PHOTOTHEK

10 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Menschen der Wirtschaft

WHATSAPP

Chatten ohne

Guthaben

Als „Weltpremiere“ feiern der

Düsseldorfer Mobilfunkbetreiber

E-Plus und der derzeit

erfolgreichste Kommunikationsdienst

WhatsApp ihre Kooperation,

die sie Ende Februar

besiegelt haben. Die von 30 Millionen

Deutschen genutzte App

soll erstmals als Mobilfunkanbieter

mit eigenen Tarifen

auftreten. Genaueres verrieten

E-Plus-Chef Thorsten Dirks

und WhatsApp-Gründer Jan

Koum nicht.

Jetzt erfuhr die Wirtschafts-

Woche aus Unternehmenskreisen

erste Details: Ein spezieller

Tarif soll WhatsApp Privilegien

einräumen, die kein anderer

App-Anbieter bekommt. Geplant

ist demnach die Einführung

einer Prepaid-Karte mit

einer WhatsApp-Option quasi

zum Nulltarif. Denn alle Texte,

Bilder und Videos, die über die

App verschickt werden, werden

nicht auf das gekaufte Datenvolumen

angerechnet.

Besonderer Clou: WhatsApp

läuft so auch dann uneingeschränkt

weiter, wenn das Guthaben

aufgebraucht ist. Die

Preise will WhatsApp kurz vor

dem Marktstart Anfang April

verkünden.

juergen.berke@wiwo.de, henryk hielscher

BILSTER BERG

Miese

Premiere

Mit einem Konsortium um den

Finanzinvestor HIG Capital

will Marcus Graf von

Oeynhausen-Sierstorpff

den Nürburgring kaufen. Dabei

hat er schon Probleme mit einer

kleineren Rennstrecke, dem

Interesse am Nürburgring

Graf von Oeynhausen-Sierstorpff

11.03. Konjunktur Das Statistische Bundesamt teilt am

Dienstag mit, wie sich die Exporte im Januar entwickelt

haben. Der Deutsche Industrie- und Handelskammertag

(DIHK) erwartete im Dezember für

2014 ein Exportvolumen von 1,45 Billionen Euro,

vier Prozent mehr als 2013. Am Donnerstag präsentiert

das Institut für Weltwirtschaft in Kiel seine Frühjahrsprognose

für die deutsche Konjunktur.

12.03. Bundeshaushalt Das Bundeskabinett beschließt

am Mittwoch die Eckwerte für den Haushaltsentwurf

2015. Finanzminister Wolfgang Schäuble will

einen Etat ohne neue Schulden vorlegen. Um das

Ziel zu erreichen, plant er, den Zuschuss des Bundes

an die Krankenkassen zu kürzen.

Auslieferung Das Verwaltungsgericht in Rom entscheidet

über die Auslieferung des deutschen

Finanzjongleurs Florian Homm an die USA. Er war

im März 2013 in Italien gefasst worden.

13.03. Bundesbank In Frankfurt erläutert Bundesbank-

Präsident Jens Weidmann am Donnerstag die Bilanz.

Im vergangenen Jahr hat die Bank einen

Überschuss von 2,2 Milliarden Euro erwirtschaftet.

China In Peking endet nach mehr als einer Woche

die Jahrestagung des Nationalen Volkskongresses.

Regierungschef Li Keqiang hatte zu Beginn vor den

3000 Delegierten angekündigt, dass er in diesem

Jahr die Rüstungsausgaben um zwölf Prozent auf

808 Milliarden Yuan (95 Milliarden Euro) aufstockt.

16.03. Bayern Die Bürger des Freistaates

wählen am Sonntag

Stadt-, Kreis- und Landräte.

Bei der letzten Kommunalwahl

2008 erreichte die CSU 40 Prozent, die SPD

kam auf 22,6 Prozent, die freien Wählergruppen

auf 19, die Grünen auf 8,2 und die FDP auf 3,8

Prozent.

2013 eröffneten Bilster Berg im

Teutoburger Wald. Die Manager

des Grafen betonen zwar gerne,

wie gut die Strecke schon in der

Premierensaison ausgelastet

war, wirtschaftlich aber war das

Jahr ein Flop. Das zeigt der Finanzbericht

an die Gesellschaf-

TOP-TERMINE VOM 10.03. BIS 16.03.

ter, der der WirtschaftsWoche

vorliegt. Für 2013 weist er einen

Verlust von 2,8 Millionen Euro

aus – bei nur 3,4 Millionen Euro

Umsatz. Für 2014 ist ein weiterer

Verlust von 1,4 Millionen Euro

kalkuliert. Angepeilt war für

beide Jahre ein Gewinn. Die Geschäftsführer

Oeynhausen

und Hans-

Jürgen von Glasenapp

reagierten nicht auf

eine Anfrage. Die

Rennstrecke haben

170 Anleger finanziert.

florian.zerfass@wiwo.de

GETGOODS

Geld

abgeflossen

Die Pleite des Online-Händlers

Getgoods entwickelt sich zum

Kriminalfall. So habe die Analyse

interner Zahlungsströme

durch die Insolvenzverwaltung

Fragen zur Buchführung

Insolvenzverwalter Brockdorff

„Hinweise auf Unregelmäßigkeiten“

ergeben, sagt Christian

Graf Brockdorff, Insolvenzverwalter

der Getgoods-Dachgesellschaft.

Das E-Commerce-

Unternehmen hatte Mitte

November Insolvenz angemeldet

und ein Schlaglicht auf

die Solidität sogenannter Mittelstandsanleihen

geworfen

(siehe auch Seite 91).

Rund 13 Millionen Euro sollen

die Getgoods-Manager

noch im Oktober 2013 bei Anlegern

eingeworben haben. „Kurz

vor dem Insolvenzantrag ist

ein Großteil des Betrags von

den Konten abgeflossen“, sagt

Brockdorff. Generell werfe die

Buchführung des Unternehmens

Fragen auf. „So ist bei einzelnen

Rechnungsposten offen,

welche Gegenleistungen es

gab“, so Brockdorff.

Die Erkenntnisse des Verwalters

dürften auch die Staatsanwaltschaft

in Frankfurt an der

Oder interessieren. Die Behörde

hatte wenige Tage nach dem

Insolvenzantrag Ermittlungen

eingeleitet wegen des Verdachts

auf Unterschlagung und wegen

eines möglichen Verstoßes gegen

das Aktienrecht.

henryk.hielscher@wiwo.de

FOTOS: MAURITIUS IMAGES, PR, PICTURE-ALLIANCE/DPA

12 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Menschen der Wirtschaft

CHEFSESSEL

STARTUP

APPLE

Luca Maestri, 50, löst im

September Peter Oppenheimer,

51, als Finanzchef

von Apple ab. Oppenheimer,

seit 2004 auf dem

Posten, will mehr Zeit mit

seiner Familie verbringen.

Der gebürtige Italiener

Maestri kam erst im vergangenen

Jahr zu Apple

und ist derzeit Vice President

im Finanzressort.

Zuvor hat er für General

Motors, Nokia Siemens

Networks und Xerox gearbeitet.

AXEL SPRINGER

Wolfgang Reitzle, 65, bis

April noch Vorstandschef

von Linde, soll Mitte April in

den Aufsichtsrat von Springer

einziehen. Außerdem

rücken in das Kontrollgremium

Springers Noch-Finanzchef

Lothar Lanz, 65, der

argentinische Unternehmer

Martin Varsavsky, 53, und aller

Voraussicht nach Rudolf

Knepper, 68, bis Ende 2011

KREUZFAHRTEN

21,7Millionen

Vorstand und von Januar bis

April 2013 schon einmal Mitglied

des Aufsichtsrats. Ausscheiden

werden Gerhard

Cromme, 71, Klaus Krone, 72,

und Michael Otto, 70.

KPMG

John Veihmeyer, 57, tritt Mitte

März als Chef der weltweit drittgrößten

Prüfungs- und Beratungsfirma

KPMG an. Der Absolvent

der Universität Notre

Dame und bisherige Leiter des

KPMG-Amerika-Geschäfts

springt für den Australier

Michael Andrew, 57, ein, der

wegen einer schweren Krankheit

in Ruhestand geht. Veihmeyer

ist seit 36 Jahren ein

strammer KPMG-Soldat. Zuletzt

hatte er sich als Aufräumer beim

US-Insiderskandal rund um illegale

Geschäfte mit Aktien der

KPMG-Mandanten Herbalife

und Skechers verdient gemacht.

DEUTSCHE BANK

Andrew Procter, Leiter der

Abteilung Compliance, Regulierung

und Regierungsbeziehungen,

wechselt zur Anwaltskanzlei

Herbert Smith Freehills

und verstärkt dort als Partner

die Beratung für Banken. Der

Australier kam 2005 von der britischen

Finanzaufsicht FSA zur

Deutschen Bank, war zuletzt

aber umstritten. Die deutsche

Aufsicht BaFin hatte moniert,

dass er trotz der Affäre um

den Zinssatz Libor seinen Job

behalten hatte.

Urlauber weltweit buchen 2014 eine Kreuzfahrt, darunter 6,5 Millionen

Europäer, so der Branchenverband CLIA. 2012 zählte er

20,3 Millionen Passagiere, davon 1,54 Millionen aus Deutschland.

Die Reedereien stellen 2014 und 2015 für acht Milliarden

Dollar 24 weitere Kreuzfahrtschiffe in Dienst. Bisher gibt es 393.

GOODZ

Von Sony zum Startup

Fakten zum Start

Team derzeit 5 Mitarbeiter

Angebot von 55 Marken gibt es

derzeit etwa 1000 Produkte

Nachfrage rund 100 Bestellungen

pro Woche von den 30 000

registrierten Benutzern

Nach 20 Jahren bei Sony wollte Jeffry van Ede (Mitte) neu starten

und kündigte 2011 seinen Job als Deutschland-Chef. Der

48-Jährige fragte sich: Wie kann ich mit einem Unternehmen Geld

verdienen und gleichzeitig der Umwelt und der Gesellschaft helfen?

Die Antwort lautet: Goodz. Seit drei Monaten ist das Startup

online. In dem Portal können Kunden Produkte kaufen, die gut

aussehen, qualitativ hochwertig sind und nachhaltig produziert

wurden. Die drei Gründer Thomas Preiss, van Ede und Florian

Lanzer (von links) wollen Nachhaltigkeit „aus der Ökoecke herausholen“

und die etablierten Marken herausfordern. „Es ist ja

ganz nett, wenn Adidas einen nachhaltigen Schuh produziert“,

sagt van Ede, „aber wir wollen kleinere Unternehmen unterstützen,

die Nachhaltigkeit in ihre DNA aufgenommen haben.“

Das Sortiment ist vielseitig: Neben Schals made in Germany

und Biotees bietet Goodz Armbanduhren aus wiederverwertetem

Holz und handgefertigte Fahrräder aus einer Sozialwerkstatt an.

Neuerdings sogar eine Prepaid-Karte für Elektroautos. Mit ihr

können die Fahrer an allen Ladestationen in Deutschland bezahlen.

Zur weiteren Finanzierung

sammelt van Ede

jetzt Geld auf der Crowdfunding-Plattform

Seedmatch.

Vergangene

Woche erreichte er den

Mindestwert von 50 000

Euro, bis Mitte April peilt

er 200 000 Euro an.

maximilian nowroth | mdw@wiwo.de

FOTOS: PR (3)

14 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Menschen der Wirtschaft | Chefbüro

Oliver Kastalio

Chef des Brillenherstellers Rodenstock

360 Grad

In unserer iPad-

Ausgabe finden

Sie an dieser

Stelle ein interaktives

360°-Bild

Die Brille liegt auf dem Schreibtisch.

„Die brauche ich nur zum

Lesen“, sagt Oliver Kastalio, 49.

Und das auch erst seit Kurzem.

„Bevor ich zu Rodenstock kam,

hatte ich keine Brille.“ Im November

2010 heuerte er beim

Münchner Hersteller von

Brillenfassungen und Brillengläsern

an und übernahm den

Vorsitz der Geschäftsführung.

Vorher hatte der diplomierte

Elektroingenieur und Betriebswirt

beim Konsumgüterkonzern

Procter & Gamble gearbeitet.

19 Jahre lang. Sein Büro in

der Rodenstock-Zentrale hat

Kastalio selbst gestaltet

– mit dem, was er

vorfand. Nur der

Schreibtisch ist neu.

Das Gemälde an der

Wand hatte einer

seiner Vorgänger

angeschafft. Ein Werk

des US-Künstlers David

John Flynn aus der Serie

„A Painter’s Missal“. „Es gefällt

mir“, sagt Kastalio. Mehr begeistert

ihn der Feigenbaum, der im

Büro steht. „Ein alter Stamm,

aus dem immer neue Blätter

sprießen.“ So sieht Kastalio

auch Rodenstock:ein traditionsreiches

Unternehmen, das

stets neue Ideen und

Produkte entwickelt.

Sein Büro betrachtet

er als „Raum der Begegnung“.

Ein Konferenztisch

mit sechs

Stühlen und ein

Couchtisch mit Sesseln

stehen dafür

bereit. „Zu mir darf jeder kommen“,

sagt der Chef. „Ich gehe

aber auch oft durch das Unternehmen

zu den Mitarbeitern.“

Mit seiner Frau und den beiden

Töchtern wohnt er 15 Kilometer

südlich von München. Die Zeit

mit der Familie ist ihm wichtig.

Und der Sport. Kastalio rudert.

„Ich verbringe allerdings mehr

Zeit an der Rudermaschine als

auf dem Wasser.“ Mit Freunden

leistet er sich zudem einen

Personal Trainer. Ein schweißtreibender

Zeitvertreib. „Aber“,

sagt Kastalio, „es fühlt sich gut

an, wenn es vorbei ist.“

hermann.olbermann@wiwo.de

FOTO: DIETER MAYR FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE

16 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Politik&Weltwirtschaft

Das Trauma sitzt tief

RUSSLAND | Mit seinem Griff nach der Krim demonstriert Wladimir Putin, dass er keine

weitere Erosion des russischen Einflussbereiches in Osteuropa hinnehmen will. Der

Westen will den Autokraten nun mit Sanktionen stoppen – und wagt einen Konflikt mit

der Wirtschaft. Die will eine Isolation ihres Wachstumsmarkts verhindern.

Niemals nimmt Wladimir Putin

eine Niederlage hin. Doch der

12. März 1999 war für den russischen

Präsidenten ein solch

schwarzer Tag – einer, der sich

als Trauma in sein Gedächtnis eingebrannt

hat. Damals war Putin Chef des Geheimdienstes

FSB, der in einer steinernen Trutzburg

im Herzen von Moskau sitzt. An dem

kalten Frühlingstag kam die Meldung, dass

die Nato um Polen, Tschechien und Ungarn

erweitert wird – obwohl der Westen

den Russen versprochen hatte, dies nicht

zu tun. Amerikaner, für den KGB-Oberst

immer Feind geblieben, standen in Putins

Verständnis schon an der russischen Grenze.

Diese Demütigung hat er nie verdaut –

nun schlägt er zurück.

Mit der Invasion seiner Truppen auf der

Halbinsel Krim schafft Putin Fakten: Der

Kreml steckt seinen gefühlten Einflussbereich

in Osteuropa militärisch und politisch

ab. Putin will seine Macht im postsowjetischen

Raum konservieren, indem

er Nachbarn wie die Ukraine in der vom

Kreml dirigierten Eurasischen Wirtschaftsunion

zusammenschnürt und ihre Annäherung

an die EU verhindert. Die neue

„Nachbarschaftspolitik“ des Potentaten

wurzelt im Trauma der militärischen Einkreisung

von 1999, das der „geopolitischen

Katastrophe“ folgte, wie der Ex-Spion den

Kollaps der Sowjetunion nennt. Der Westen

hat diese Befindlichkeit nie verstanden

– und Putin sträflich unterschätzt (siehe

Streitgespräch auf Seite 30).

Panik vor Putin macht sich nun im Westen

breit. Den schwelenden Krim-Krieg hält

Bundesaußenminister Frank-Walter Steinmeier

(SPD) für „die größte Krise seit dem

»Manch ein reicher

Russe macht sich

Sorgen um seine

Konten in London«

Günther Oettinger, EU-Energiekommissar

Mauerfall“. Über Putin soll Bundeskanzlerin

Angela Merkel (CDU) im Gespräch mit US-

Präsident Barack Obama gesagt haben, er lebe

„in seiner eigenen Welt“. Die ehemalige

US-Außenministerin Hillary Clinton ließ

sich gar zum Vergleich von Putin mit Hitler

hinreißen. Nie war der Zorn auf den russischen

Zampano so ausgeprägt wie heute.

Europa fragt sich: Bleibt es auf der Krim bei

der Machtdemonstration, oder annektiert

Russland die Halbinsel, die Sowjetchef Nikita

Chruschtschow 1954 aus einer Wodkalaunicht

zustande, könnten Reisebeschränkungen

und Konto-Einfrierungen (in enger

Abstimmung mit den USA) für bestimmte

Personen verhängt werden. Treibt Russland

die Krise weiter auf die Spitze, werde

es zu „weitreichenden Veränderungen unserer

Beziehung zu Russland kommen“,

kündigte Merkel an. Und fügte hinzu: „Wir

wünschen uns das nicht.“

Auch Washington fror eiligst russische

Konten ein, Tschechen und Polen rufen

wieder nach einer US-Raketenabwehr. Der

alte Ost-West-Konflikt nimmt wieder kräftig

Fahrt auf – und dies ist nicht nur ein politisches

Fiasko, sondern auch ein ökonomisches.

Denn die Krise kann auch die Wirtschaft

mit voller Wucht treffen. Die Duma,

das russische Parlament, berät über ein Gesetz,

das die Enteignung ausländischer Unternehmen

regelt. Der Ost-Ausschuss der

Deutschen Wirtschaft warnt vor einer „dauerhaft

abschreckenden Wirkung“, die das

Gesetz auf Investoren hätte. Der Traum vom

„Wandel durch Handel“ auf den sich die

Wirtschaft gern bezog, ist geplatzt – und eine

deutsch-russische Modernisierungspartnerschaft

„massiv ins Stocken geraten“, sagt

der CDU-Bundestagsabgeordnete Philipp

Mißfelder: „Dennoch müssen wir mit Russland

kooperieren, denn es ist unser Nachbar

und Europa kulturell eng verbunden.“

Ist das so mit der Verbundenheit? In diesen

Tagen ist hinter den Kulissen von Politik

und Wirtschaft ein Kulturkampf um die

Frage entbrannt: Müssen wir Europäer unsere

Werte in Russland durchsetzen – und

können wir das überhaupt? Oder sollten

wir pragmatisch Geschäfte mit dem Rohstoffgiganten

machen – wie mit dem demokratiefernen

China auch? Die Positi-

ne heraus an die ukrainische Sowjetrepublik

verschenkt hat? Was wäre, wenn Putin die

behauptete Bedrohung einer russischen

Minderheit wie auf der Krim auch in der Ostukraine

als Vorwand für einen Einmarsch

nähme? Wenn er die Ukraine zur Teilung

zwingt, womit Russland der industrialisierte

Osten zufällt und die EU den strukturschwachen

Westen teuer päppeln muss.

Europa hat bereits die ersten Sanktionen

gegen Putin beschlossen. In einem ersten

Schritt werden die Verhandlungen über Visa-Erleichterungen

ausgesetzt. Bundeskanzlerin

Angela Merkel nannte das „eine

erste aktive Maßnahme“, der weitere folgen

könnten. Kommt etwa die Kontaktgruppe »

FOTO: REUTERS/ALEXANDER DEMIANCHUK

18 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Partner im Guten

und Bösen

Bundeskanzlerin Merkel,

Präsident Putin

Der Rubel rollt

Deutscher Warenverkehr mit Russland

(in Milliarden Euro)

Exporte

Importe

26,4 31,8 34,540,9 38,142,8 36,140,4

2010 2011 2012 2013

Quelle:Ost-Ausschussder Deutschen Wirtschaft

Tausche Auto gegen Öl und Gas

Wichtigste Güterimdeutsch-russischen Handel (WarenwertinMilliarden Euro,

Veränderung zum Vorjahr)

Exporte nach Russland

Kraftwagen und Zubehör

Maschinenbau

Chemische Erzeugnisse

Datenverarbeitung, elektronische

und optische Geräte

Elektrische Ausrüstungen

Quelle:Statistisches Bundesamt

8,8 (+21,7%)

8,4 (+8,3%)

3,2

2,8

2,6

(+13,1%)

(+11,0%)

(+6,9%)

Importe aus Russland

Erdöl und Erdgas

Metalle

Kokereierzeugnisse und

Mineralölerzeugnisse

Kohle

Chemische Erzeugnisse

31,8 (+4,3%)

3,6 (–15,7%)

3,5 (+46,2%)

1,0 (+1,1%)

0,8 (±0%)

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 19

Politik&Weltwirtschaft

»

Öl auf Reisen Vom Verladebahnhof östlich

von Moskau geht es ab nach Deutschland,

dessen größter Öllieferant Russland ist

on der Wirtschaft ist letztere und steht

unabhängig vom Ausgang der Krim-Krise:

Russland ist als Öl- und Gaslieferant, Absatzmarkt

und Standort für Investitionen

zu bedeutend, als dass man es sich mit Putin

verscherzen kann.

Eckhard Cordes, der Vorsitzende des

Ost-Ausschusses der deutschen Wirtschaft,

warnt eindringlich vor weiteren Sanktionen:

„Unsere Volkswirtschaften sind so

voneinander abhängig, dass wir uns mit

solch unsinnigen Strafmaßnahmen gegenseitig

enorm schaden würden.“ Die

Schockfrostung der Beziehungen zu Russland

will auch Volker Treier verhindern, Vize-Chef

des Deutschen Industrie- und

Handelskammertags. „Enormen Flurschaden“

habe die Krise schon angerichtet:

„Kapitalabfluss und Rubel-Verfall bremsen

die Konjunktur in Russland.“

Russland zählt trotz virulenter Bürokratie

und Korruption zu den wichtigsten

Wachstumsmärkten deutscher Unternehmen,

bald nach China und weit vor Brasilien.

Rund 7000 Unternehmen sind in

Russland registriert, viele betreiben eigene

Fabriken in dem Land mit seinen 143 Millionen

Einwohnern (siehe Seite 28). Fast 40

Prozent des deutschen Gasaufkommens

stammen aus russischen Fördergebieten,

das Land ist momentan größter Öllieferant

der Bundesrepublik.

NAHEZU STAGNATION

All das ist plötzlich in Gefahr. Zwar liefen

die Geschäfte schon im vergangenen Jahr

nicht blendend: Das russische Wachstum

des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von 1,4

Prozent bedeutet für ein Land, das einen

hohen Investitionsbedarf aufweist, nahezu

Stagnation. Sobald nun Investoren aus

Kassenschlager Großhändler Metro macht

in Russland und der Ukraine einen Umsatz

von 5,3 Milliarden Euro

Furcht vor einem Wirtschaftskrieg ihr Kapital

„on hold“ setzen, könnte dies Russland

in die Rezession treiben.

Das gilt im Fall von Sanktionen auch für

die Konjunktur in ganz Europa. Zumal die

Ukraine ein wichtiger Transitkorridor für

Gas in den Westen ist, den der Kreml dann

trockenlegen könnte. „Angesichts der wirtschaftlichen

Verflechtungen zwischen der

EU und Russland besteht die Gefahr, dass

die zarte Erholung der europäischen Wirtschaft

beeinträchtigt wird“, warnt EU-Energiekommissar

Günther Oettinger (siehe Interview

Seite 40). Der CDU-Politiker hält

aber eine „Eskalation von Sanktionen“ für

möglich.

Aktuell freilich setzt die drastische Abwertung

des Rubel vielen Unternehmen

Energie aus dem Osten

Deutsche Öl-und Gasimporte

aus Russland

1,6

40

Gas (in Mio.Terajoule)

1,4

35

Öl (in Mio.Tonnen)

1,2

30

2000 2004 2008 2012

Quelle: Bundesamt für Wirtschaftund Ausfuhrkontrolle

Im Gleichklang

Bruttoinlandsprodukt pro Einwohner in

Russland und Deutschland (kaufkraftbereinigt,

in Dollar)*

2005 2007 2009

*ab2014Prognose; Quelle:IWF

45 000

40 000

Deutschland 35 000

30 000

25 000

20 000

15 000

Russland

10 000

5000

2011 2013 2015

Stark am Markt

Deutsche Direktinvestitionen in

Russland (kumuliert, in Milliarden Euro)

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Quelle:AHK Russland, Rosstat

8

6

4

2

0

2011

FOTOS: BLOOMBERG NEWS/ANDREY RUDAKOV, METRO, IMAGO/ITAR TASS

20 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

SIEMENS

Loks für Putin

Dank der guten Drähte in den

Kreml ist der Technologieriese in

Russland bestens im Geschäft.

Bahn frei! In einer Fabrik am Ural baut

Siemens mit dem russischen Partner Sinara

Lokomotiven für die Staatsbahn RZD

zu. Binnen Jahresfrist hat die Währung

zum Euro rund ein Drittel an Wert verloren.

„Wir haben hier alle Angst um die Gewinne“,

sagt der Russland-Chef eines deutschen

Maschinenbauers in Moskau. Investoren

mit Montagebetrieb in Russland

müssen in Deutschland ihre Teile auf Euro-

Basis einkaufen. Ihre Endprodukte verkaufen

sie ab Werk gegen Rubel. Wer vor Ort

produziert, leidet doppelt unter dem Währungsverfall:

Der Einkauf wird teurer – und

vom Umsatz bleibt in Euro weniger übrig.

Österreichs Bauriese Strabag, der in

Russland 1800 Mitarbeiter beschäftigt,

steht wegen der Teuerung der aus Europa

zugelieferten Teile unter Druck. Am kostspieligen

Import leidet auch Autobauer

BMW, der in Kaliningrad kleinere Modelle

endmontieren lässt. Vorstandschef Norbert

Reithofer mag noch nicht einschätzen,

wie sich die Spannungen auf das Geschäft

auswirken werden. Er warnt allerdings:

„Auch die Finanzkrise 2008 fing ja mal ganz

klein an.“ Sanktionen des Westens würden

für die Branche jedenfalls schwere Konsequenzen

haben.

Bilanzielle Folgen hat die Krim-Krise für

den Handelskonzern Metro, der sich eines

starken Russland-Geschäfts rühmt. Im vergangenen

Jahr setzten die Kaufleute dort

5,3 Milliarden Euro über die Großmarktsparte

und die Elektroniktochter Media

Markt um. In der Ukraine betreibt Metro 33

Märkte, darunter zwei auf der Krim. Jüngst

hatten die Düsseldorfer signalisiert, bis zu

25 Prozent ihrer russischen Großhandelstochter

in London an die Börse zu bringen.

Erlöse von bis zu einer Milliarde Euro sollten

in das Wachstum des Konzerns fließen.

Daraus wird nun eher nichts. Nach der

jüngsten Eskalation müssen die Börsenpläne

wohl verschoben werden, die Bewertung

könnte nach unten korrigiert werden.

Entsprechend besorgt reagierten Anleger

(siehe Seite 22). Der Aktienkurs der Metro-

Gruppe brach nach der Krim-Besetzung

ein. Ähnlich lief es bei Adidas. Russland ist

für den deutschen Sportausrüster einer der

wichtigsten Märkte der Welt. Noch laufen

die Geschäfte, doch „wenn der Konflikt andauert,

wird das die Verbraucher nervöser

machen“, so Adidas-Chef Herbert Hainer.

GEWINN DURCH SOTSCHI

Abschreckend wirken die Turbulenzen der

vergangenen Tage auch für Lebensmittelhändler,

die mit der Expansion gen Osten

geliebäugelt hatten. „Die dürften Russland

vorerst von ihrer Expansionsliste streichen“,

sagt Boris Planer, Osteuropaexperte

vom Informationsdienst Planet Retail in

Frankfurt. Das Problem: Neue Filialen

rechnen sich erst nach sieben bis zehn Jahren,

Immobilieninvestments sind auf Jahrzehnte

ausgelegt. „Putin hat das Vertrauen

in die langfristige Stabilität beschädigt“,

sagt Planer. Nun würden Händler verstärkt

auf China oder Südamerika ausweichen.

Entspannter ist man bei der EADS Airbus

Group. Zwar bezieht der Flugzeugbauer

60 Prozent seines Titans von VSMPO-

Avisma in Russland, was sich kurzfristig

nicht ersetzen ließe. „Aber Airbus könn-

»

Es war ein trüber Februartag, und draußen

tobte die Finanzkrise, da ließ der

Österreicher Peter Löscher seinen Siemens-Vorstand

nach Moskau jetten –

und zur regulären Sitzung antreten. Die

Herren aus München trafen auch Wladimir

Putin, der damals, im Jahr 2009,

gerade Premierminister war. Der heutige

Kremlchef liebt solch eine Symbolik:

Siemens steht zum russischen Markt,

während andere Investoren ihr Geld in

Sicherheit bringen. Immerhin schlitterte

die russische Wirtschaft in jenem trüben

Jahr in eine schwere Rezession.

NEUE LIEFERUNGEN

Die Belohnung ließ nicht lange auf sich

warten: Siemens bekam Zugang zu einem

Gemeinschaftsunternehmen mit

dem russischen Lokomotivenhersteller

Sinara; in dessen Fabrik am Ural bauen

die Partner Loks im Wert von 2,5 Milliarden

Euro. Abnehmer ist die russische

Staatsbahn RZD, der mit Wladimir Jakunin

ein Duz-Freund Putins vorsteht.

Siemens ist überdies bei der Modernisierung

von Stromleitungen im Geschäft,

die Münchner bauen Transformatoren

in einem Werk im Süden des

Landes. Dieses Jahr stehen neue Lieferungen

für den ICE ins Haus, der in

Russland „Sapsan“ heißt und dem Konzern

dank der Vollausstattung auch

mehr Geld einbringt als die Züge, die

die Deutsche Bahn erhält.

Trotz der Russland-Erfolge hat Peter

Löscher seinen Hut nehmen müssen,

und der gut vernetzte und geschickte

Russland-Chef Dietrich Möller geht bald

in den Ruhestand. Ob Russland ein Erfolg

für den neuen CEO Joe Kaeser wird,

hängt vermutlich von seinem Verhältnis

zu Putin ab. Mit dem muss klarkommen,

wer in Russland die Sahnehäppchen

abbekommen will. Löscher

profitiert davon auch nach seinem

Rausschmiss: Der Oligarch Viktor Wekselberg

hat ihn für seine Schweizer Holding

Renova Management angeheuert.

florian.willershausen@wiwo.de

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 21

Politik&Weltwirtschaft

BÖRSE

Milde eingelullt

Die Intervention auf der Krim hat die Märkte nur kurz geschockt.

Doch für eine allgemeine Entwarnung ist es zu früh.

Es dauerte ein paar Tage, bis die Masse

der Marktteilnehmer an den Börsen

begriff, was sich da am Nordufer des

Schwarzen Meeres zusammengebraut

hatte: Am Freitag vorvergangener Woche

gab der deutsche Leitindex Dax plötzlich

merklich nach, scheinbar ohne Grund. Bis

dahin hatten die Börsen die Krise in der

Ukraine wochenlang geflissentlich ignoriert.

Denn die dortige Wirtschaft ist klein;

es gibt wenig Direktinvestitionen. Doch

Montag vergangener Woche folgte, quasi

mit Ansage, der Crash: Der Dax verlor 3,4

Prozent – der stärkste Tagesverlust seit

dem Höhepunkt der Euro-Krise im Sommer

2012. Auch die Börsen in New York

und London gaben nach. Doch die Verluste

dort hielten sich mit jeweils gut einem

Prozent in Grenzen; inzwischen hat der

US-Aktienindex S&P 500 mit seinem

Anstieg auf über 1850 Punkte sogar ein

neues Kaufsignal gegeben.

Der nächste Winter kommt bestimmt

Wie sich Anleger gegen steigende Energiepreise wappnen

Investment (Name/Art)

Erdgas long /Faktorzertifikat

Brent Oil long /Faktorzertifikat

Statoil /Aktie

Total /Aktie

ISIN

* in Euro; Stand: 6 März 2014; Quelle: Bloomberg

DE000CZ34JM3

DE000GT1G6L8

NO0010096985

FR0000120271

Kurs*

0,80

19,58

19,81

47,05

Stoppkurs

0,64

16,25

16,00

35,00

Chance/Risiko

9/8

8/7

7/6

DRITTWICHTIGSTER PARTNER

Dass deutsche Aktien stärker unter Druck

gerieten als andere, ist kein Zufall: Die

deutsche Wirtschaft ist – neben der Österreichs,

Finnlands und der Niederlande

– von allen EU-Ländern am stärksten mit

der russischen verflochten. Während die

USA 2013 nur Waren und Dienstleistungen

im Wert von rund 38 Milliarden Dollar

mit Russland handelte, summierte sich

das Handelsvolumen mit der EU auf 280

Milliarden Dollar. Russland ist nach China

und den USA damit der drittwichtigste

Handelspartner der EU.

Die derzeit konkreteste Gefahr für Aktien,

besonders die deutschen, sind die

von den USA geforderten Wirtschaftssanktionen.

Die träfen die deutsche Börse

hart – nicht ohne Grund laufen Verbände

und Konzernführer dagegen Sturm.

Für viele deutsche Exportunternehmen

ist Russland ein wichtiger Abnehmer. Vor

allem Chemie- und Maschinenbauunternehmen

haben viele russische Kunden.

Sanktionen und die zu erwartende russische

Retourkutsche träfen nicht diejenigen,

die sie am lautesten fordern (USA), sondern

vor allem deutsche Firmen und dort die

energieintensiven Branchen wie Stahl und

Chemie.

Aktien wie BASF und Thyssen zeigten

sich folgerichtig zu Beginn der Woche deutlich

anfälliger für die Ukraine-Krise als der

Dax-Durchschnitt; aber auch Titel von Unternehmen

mit starkem Russland-Umsatz,

wie Stada und Adidas, kamen unter Druck.

Am stärksten drückte die Krim-Krise freilich

in Moskau die Kurse; der dortige Index

RTS gab zwischenzeitlich um 15 Prozent

nach, Gazprom verlor Montag vergangener

Woche ein Sechstel seines Wertes. Die

Börse zeigt klar, wen sie für den Hauptleidtragenden

einer Eskalation der Krise hält:

Russland selbst. Die Industrie des Landes

ist entsprechend beunruhigt.

Die größte Sorge im Westen ist, neben

dem Einfrieren westlicher Firmenvermögen,

dass die Russen den Gashahn zudrehen

könnten; immerhin knapp 40 Prozent des

in Deutschland verfeuerten Erdgases stammen

aus russischen Quellen, Spitzenwert in

Westeuropa. Aus Russland stammen 11

Prozent des globalen Ölangebotes und 19

Prozent des Erdgases.

Steigende Energiepreise wären also für

den Fall einer wirtschaftlichen und politischen

Isolierung Russlands hochwahrscheinlich.

„Die Krim hat das Thema Versorgungssicherheit

schockartig wieder

auf die Agenda gesetzt; der warme Winter

hatte westeuropäische Unternehmer und

Energiepolitiker zuvor ein bisschen eingelullt“,

urteilt Seth Kleinman, Energieanalyst

bei der Citibank in London.

NOCH IST NICHTS PASSIERT

Charttechnisch ist bisher nichts Dramatisches

passiert. Das Kursbild im Dax

zeigt nur einen Knacks, noch keinen

Trendbruch in der seit 2009 anhaltenden

Hausse. Sollte sich die Krise in den

nächsten Wochen aber verschärfen, wird

es zu einer Probe kommen: Bei 9200

Punkten verläuft eine wichtige Basislinie,

die der Dax möglichst nicht unterschreiten

sollte. Wenn doch, hätte er nach klassischen

Chart-Regeln eine Abwärtswende

vollzogen, die dann eine mehrmonatige

Baisse in Richtung 8000 Punkte einleiten

könnte.

Anleger sollten jetzt Risiko aus ihren

Portfolios nehmen, meint Luca Paolini,

Chefstratege der Genfer Bank Pictet,

sprich: bei Aktien Gewinne mitnehmen.

„Zumal auch von den Schwellenländern

außerhalb Russlands 2014 keine Impulse

kommen dürften und das Wachstum

der Weltwirtschaft sich insgesamt abschwächt.“

Die aktuelle Rally geht zudem

bereits in ihr sechstes Jahr, „historisch

sind so lange Rallys sehr selten“, sagt

Paolini, „die Ukraine hat lediglich den in

letzter Zeit in Vergessenheit geratenen

Risikofaktor eines exogenen Schocks in

Erinnerung gerufen.“

Dazu komme, dass die Stimmung der

meisten Anleger schon wieder nahe an

einer gefährlichen Euphorie sei, sagt Paolini.

Es muss nicht gleich im Crash enden,

aber wahrscheinlich sind, neben einer

allgemeinen Pause in der Aktienhausse,

steigende Energiepreise. „Der Markt war

bis Ende Februar extrem überkauft, die

Investoren allgemein zu sorglos“, sagt

auch Dieter Helmle, Vorstand des Frankfurter

Vermögensverwalters Capitell. „Mit

der Ukraine ist einfach ein Risikofaktor

mehr hinzugekommen, langfristig aber

fehlen die echten Alternativen, um ganz

aus Aktien rauszugehen.“ Mit den Investments

in der Tabelle sichern Anleger sich

gegen steigende Energiepreise ab;

allerdings sollten sie nur als kleine Beimischung

im Depot fungieren.

stefan.hajek@wiwo.de, anton riedl

22 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

FOTO: IMAGO/ITAR TASS

Scharfe Augen Russlands Zoll kontrolliert

an den Grenzen zur Ukraine neuerdings jede

Fuhre. Was Spediteure Schikane nennen

»

te Ersatz in Kasachstan finden“, meint

ein Insider. Aus den Kooperationen zum

Bau von Waffen wurde nichts, der Markt für

neue Flugzeuge fällt kaum ins Gewicht.

PRUNK UND PROTZ

Keine vier Wochen ist es her, da schien

noch die Sonne über Putins Russland. Der

Autokrat hatte nach Sotschi ans Schwarze

Meer geladen. Mit Prunk und Protz wollte

er der Welt beweisen, wie seine moderne

Heimat Olympische Winterspiele an einem

unmöglichen Ort möglich ausrichten

kann – in einem Badeort mit subtropischen

Temperaturen, über dem ein Skigebiet mit

bestens präparierten Hängen thront. Nie

zuvor hatte sich ein Staat die Spiele so viel

kosten lassen wie Russland (wobei ein Teil

der investierten 50 Milliarden Dollar in den

Taschen von Putin-Bekannten gelandet

sein soll). Auch deutsche Unternehmer

hatten mit dem Bau von Tunnel, Klimaanlagen

und Messtechnik zusammen einige

Hundert Millionen Euro Umsatz gemacht.

Spott und Häme indes gossen internationale

Medien über die Spiele der Russen, auf

die Putin so stolz war. Es ging mehr um fehlende

Trennwände in Toiletten als um das

Sportfest, dessen prachtvolle Inszenierung

den Landsleuten gefiel. Westliche Politiker

blieben den Spielen wegen der Anti-Homo-

Gesetze und Menschenrechtsverletzungen

fern. Spätestens da dürfte Putin jeden Zweifel

verloren haben: Aus seinem Verhältnis

zum Westen wird nie ein gutes werden – zumal

er deren Werte nie verstanden hat.

Umso wichtiger ist für Putin die Unterstützung

im Inland. Proteste der Russen

gegen seinen Kurs kann er nicht gebrauchen

– und notfalls werden sie mit Geld zugekleistert.

Togliatti, im Februar 2010. Im längsten

Autowerk der Welt stehen die Bänder still –

der Markt will die rückständigen Kleinwagen

nicht haben, die sie hier in Südrussland

am Ufer der Wolga fertigen. Dennoch

schlurfen Arbeiter zwischen Schneebergen

täglich ins Werk, denn dank Finanzspritzen

aus Moskau kann Hersteller Awtowas Massenentlassungen

vermeiden. Da der Hof

mit Autos überfüllt ist, müssen die Arbeiter

ihre Fabrik putzen. Manche dürfen bezahlt

zu Hause bleiben. Und trotzdem kommt es

zu Protesten gegen die Regierung. Den

Leuten erscheint es komisch, dass sie seit

Wochen keine Autos mehr bauen.

In jenen Tagen erreichten den damaligen

Premierminister Putin ständig Hiobsbotschaften.

Nicht nur in Togliatti demonstrieren

Arbeiter, auch in Kaliningrad im

Westen und in Archangelsk ganz hoch im

Norden gehen die Menschen auf die Straße.

Putin hat Glück, dass die Wirtschaft

nach einem BIP-Minus von 7,8 Prozent im

Vorjahr wieder auf Trab kam und auch in

Togliatti bald wieder die Bänder rollten.

Putin ist seitdem so etwas wie ein laufendes

Konjunkturpaket: Steuereinnahmen

aus dem Öl- und Gasexport steckt er in Infrastruktur

und Staatsunternehmen. Er

kreiert neue Jobs, und die Werktätigen

wählen Putin – das Heer an Beamten, Soldaten

und Rentnern erst recht. Heute trägt

der Staat mehr als 50 Prozent der russischen

Wirtschaftskraft und wird damit der

alten Sowjetunion immer ähnlicher.

WILLFÄHRIGER DIENER

Jewgeni Gontmacher ist einer jener Ökonomen,

die Russland modernisieren wollten.

Er zählte zum Beraterkreis des Ex-Präsidenten

Dmitri Medwedew, heute wie damals

ein willfähriger Diener Putins. Der liberale

Gontmacher glaubt immer noch,

Medwedew hätte das Land mit seiner Privatisierung,

dem Kampf gegen Rechtsnihilismus

und Korruption oder der Förderung

von Innovationen reformieren können,

wenn ihm nur nicht die Wirtschaftskrise in

die Quere gekommen wäre: „Putin übernahm

selbst das Steuer und stoppte unsere

Experimente mit der Liberalisierung.“

Das letzte Zucken der Liberalisierung

zeigte sich kurz vor Weihnachten 2011 auf

dem Bolotnaja-Platz gegenüber des Kreml.

Damals trieben Wahlfälschungen Russlands

urbane Mittelschicht auf die Straße,

um gegen die Selbstgefälligkeit und Arroganz

der korrupten Putin-Elite zu demonstrieren.

Die Proteste schliefen ein. Seither

herrscht in der russischen Mittelschicht

gepflegte Lethargie: Die Russen in den

Städten verdienen gutes Geld, denen in

»

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 23

Politik&Weltwirtschaft

E.ON

Weites und

hungriges Land

Der deutsche Versorger ist vor

allem mit Gaskraftwerken in Russland

aktiv – und verdient kräftig.

Für den deutschen Energiekonzern

E.On ist Russland einer der wichtigsten

Wachstumsmärkte jenseits der EU-

Grenzen. Der Strombedarf in Russland

ist gewaltig, es ist ein „energiehungriges

Land“, sagt ein E.On-Manager. In

einigen Regionen wie Kaluga, südwestlich

von Moskau, wo VW und Continental

Werke unterhalten (siehe Seite 28),

droht Energieknappheit. E.On erwarb

2007 ein russisches Gaskraftwerkskonglomerat

für vier Milliarden Euro. Seitdem

hat E.On die Kraftwerke modernisiert

und erwartet aus der Tochter E.On

Russia einen Jahresgewinn von einer

Milliarde Euro. Das Erdgas kann aus

eigenen Feldern im nordsibirischen

Juschno Russkoje bezogen werden.

Daran halten E.On und Wintershall, eine

BASF-Tochter, je 25 Prozent, Gazprom

die restlichen 50 Prozent.

NORD STREAM IM FOKUS

Eine wichtige Rolle spielt für E.On die

Ostseepipeline Nord Stream, die von

Gazprom beherrscht wird. Das Unternehmen

hat seinen Sitz im schweizerischen

Zug. Gazprom hält 51 Prozent an

der Ostseepipeline, die vom russischen

Wyborg durch die Ostsee an Polen vorbei

nach Lubmin bei Greifswald führt.

Von dort aus wird das Erdgas in die

deutschen Industriezentren weitergeleitet.

E.On und Wintershall halten je 15,5

Prozent an Nord Stream, den Rest halten

niederländische und französische

Versorger. Den Aktionärsausschuss von

Nord Stream führt der frühere Bundeskanzler

Gerhard Schröder (SPD) an, der

bisher stets für Putin Partei ergriffen

hat. E.On-Manager hoffen, dass der

Konflikt zwischen EU, USA und Russland

entschärft wird. Dass der Hahn der

Ostseepipeline zugedreht wird, halten

E.On-Manager für unwahrscheinlich, da

Gazprom auf den Absatz seines Erdgases

in Westeuropa angewiesen sei.

andreas.wildhagen@wiwo.de

Strom nach Plan E.On kaufte für vier Milliarden

Euro einen russischen Versorger. Der

wirft heute eine Milliarde Profit pro Jahr ab

»

der Provinz erhöht Putin regelmäßig ihre

kargen Löhne. Zum Dank darf Putin walten,

wie er will.

Lange geht das nicht mehr gut. Putins

Wirtschaftsmodell pfeift wie eine uralte

Dampfmaschine aus allen Löchern. Obwohl

der Ölpreis bei mehr als 100 Dollar

pro Barrel liegt, wird es Russland auf einen

Zeitraum von zehn Jahren nicht über ein

Wachstum von zwei Prozent schaffen,

rechnet Alexei Wedew vor, Ökonom am

Moskauer Gaidar-Institut für Wirtschaftspolitik.

Es fehlt allenthalben an Wertschöpfung:

Russland exportiert den Großteil des

Rohöls ins Ausland, um es dann als Benzin

aus Weißrussland oder Kasachstan zurückzukaufen.

Wer in Russland Geld hat, schafft

es auf ausländische Konten, statt damit im

Inland Fabriken zu bauen. Die Hälfte der

russischen Studenten träumt von einer Beschäftigung

beim Staat statt von Selbstständigkeit

– kein Wunder, denn die Bürokratie

macht jede Unternehmensgründung

zum Spießrutenlauf.

AUF SAND GEBAUT

So hängt ein ganzes Land am Rocksaum

von Wladimir Putin, der die Milliarden verteilt.

Doch was passiert, wenn eine Rezession

kommt und das Durchfüttern maroder

Staatsbetriebe die Regierung so überfordert,

dass Massenentlassungen unausweichlich

sind? Wenn sich die Arbeiter mit

der urbanen Mittelschicht zusammenraufen

und gegen das auf Sand gebaute Wirtschaftsmodell

protestieren? Dann könnte

es für Putin so ungemütlich werden wie für

den ukrainischen Kleptokraten Viktor Janukowitsch

in Kiew.

Davor hat Putin Angst, weshalb er seine

Kritiker mithilfe seiner vorauseilend gehorsamen

Justiz gerne in Straflager sperrt. Und

im staatlich kontrollierten Fernsehen das

Ruhelied von der Stabilität singen lässt.

Vorläufig funktioniert Putins Russland

noch. Deutsche Unternehmen haben sich

mit Putins Staatskapitalismus arrangiert.

Der frühere Siemens-Chef Peter Löscher

war gern und häufig bei Putin zu Gast, was

ihm wohl half, den Zuschlag für lukrative

Staatsaufträge zu ergattern (siehe Seite 21).

Wer Putins Gunst hat und sich zur Politik

nicht äußert, kann gefahrlos seinen Geschäften

nachgehen. „Im Moment beobachten

die Behörden genau, ob sich ein Investor

jetzt zum Standort bekennt oder ob

er wie die Idioten im Westen nach Sanktionen

ruft“, sagt ein Investor.

Niemand hätte sich solch eine Eskalation

träumen lassen. Vor zwei Wochen standen

die Zeichen zwischen Berlin und Moskau

auf Neustart. Die Phase der schwarzgelben

Regierung war keine gute für das bilaterale

Verhältnis. Übel stieß Investoren

immer wieder auf, dass Bundestagsabge-

»Politiker sollten

Unstimmigkeiten

nicht vor der Kamera

besprechen«

Gerd Lenga, Knauf Gruppe

ordnete und FDP-Bundesaußenminister

Guido Westerwelle die Russen mit „Zeigefinger-Diplomatie“

vor den Kopf gestoßen

hatten. „Die sollen Unstimmigkeiten ansprechen,

aber nicht vor laufenden Kameras“,

so Gerd Lenga, der in Frank-Walter

Steinmeier auf einen feinfühligeren Außenminister

hofft.

Lenga ist kein Hinterbänkler. Der Jurist

ist seit 25 Jahren in Moskau tätig und führte

lange das Russland-Geschäft von Knauf,

wo er heute Berater ist. Der fränkische

Gipshersteller ist mit mehr als 20 Niederlassungen

im GUS-Raum einer der größten

deutschen Investoren in Russland. Lenga

kennt die Sollbruchstellen des russischen

Wirtschaftssystems, er benennt sie auch.

Aber der politische Ton gefällt ihm nicht.

„Es ist mir unverständlich, wie die deutsche

Politik in der Ukraine klar Partei für

die Opposition ergreifen konnte“, zürnt

Lenga. „Die ökonomischen Folgen muss

die Wirtschaft jetzt ausbaden.“ Nun hofft

Lenga, dass weiter reichende Sanktio-

»

FOTO: E.ON

24 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Politik&Weltwirtschaft

VOLKSWAGEN

Kohle und Knute

Dem Autobauer bröckelt in Russland

die Nachfrage weg. Noch geht

es ihm besser als der Konkurrenz.

Martin Winterkorn hat einige Klimmzüge

machen müssen – aber theoretisch

ist das Ziel erreicht: Volkswagen könnte

in Russland 300 000 Autos lokal fertigen

lassen. Den Großteil stellen die

Wolfsburger in ihrem eigenen Werk her,

das 170 Kilometer südwestlich von

Moskau in Kaluga liegt. Vor gut einem

Jahr startete zudem die Lohnfertigung

in Nischni Nowgorod östlich von Moskau,

wo der einstige Wolga-Hersteller

GAZ dem deutschen Autoriesen als

Lohnfertiger zu Diensten steht.

Somit erfüllt Volkswagen alle Forderungen

der russischen Regierung: Die

zwingt Autobauer per Dekret dazu, im

Inland Kapazitäten aufzubauen und einen

Großteil der Zuliefererteile aus russischen

Werken zu beziehen. Andernfalls

könnten die Behörden Zollvorteile

auf jene teuren Teile streichen, die weiterhin

importiert werden. Der Kreml will

damit ausländische Hersteller zur Wertschöpfung

vor Ort zwingen und nimmt

sich so China zum Vorbild, das mit dieser

Politik schon in den Achtzigerjahren

begonnen hat.

SORGE UM DIE KRIM

Die Sache hat nur einen Haken: Die

Nachfrage in Russland bricht gerade

weg – nicht im Traum kann Volkswagen

die opulenten Kapazitäten auslasten.

2013 gingen die Verkäufe der Marke

VW um etwa fünf Prozent auf 156 000

Fahrzeuge zurück. Wobei die Konkurrenz

stärker im Minus war. Hinzu

kommt jetzt die Sorge um die Entwicklungen

auf der Krim. VW-Chef Martin

Winterkorn sagte der WirtschaftsWoche:

„Als großer Handelspartner blicken

wir mit Sorge in die Ukraine und

nach Russland.“ Er verwies dabei nicht

nur auf das VW-Werk Kaluga, sondern

auch auf die Nutzfahrzeugtochter MAN,

die in St. Petersburg derzeit ein eigenes

Werk hochfährt. Der Lkw-Markt ist von

der Rezession betroffen, da die Baukonjunktur

schwächelt.

florian.willershausen@wiwo.de, franz rother

Neue Autostadt VW öffnete 2007 in Kaluga

ein Werk, um als erster deutscher Hersteller

Autos in Russland für Russland zu bauen

»

nen in den Schubladen der Brüsseler

EU-Beamten bleiben.

Rechtlich möglich wäre vieles, sagt Dirk

Hagemann, Rechtsanwalt für Außenhandel

im hessischen Büdingen. „Die EU kann

gegen Einzelpersonen oder Staaten Sanktionen

beschließen, was einen gemeinsamen

Beschluss des Europäischen Rats voraussetzt.“

In der Geschichte sei der außenpolitische

Erfolg von Sanktionen allerdings

unterschiedlich, so Hagemann. „Nur sehr

zielgerichtete Sanktionen versprechen Erfolg,

andere können zumindest eine symbolische

Wirkung entfalten.“

Natürlich könnte der Westen Russland

auch aus dem illustren G8-Kreis der Industrieländer

ausschließen – aber das wäre ein

rein symbolischer Akt, was schon in Sotschi

nicht geholfen hat, als die EU-Spitzen

der Eröffnung fernblieben. Ein Embargo

gegen russisches Gas wäre aus vertraglichen

Gründen schwierig. „Deutschland

könnte dank seiner Speicher für 60 bis 90

Tage auf russische Gaslieferungen verzichten“,

sagt Energieexperte Frank Umbach

vom European Centre for Energy and Resource

Security in London. Aber die Mindestmenge,

die Gazprom jedem Kunden

abverlangt, müssten E.On und Co. später

einlösen. Hinzu käme, dass viele Länder

im Baltikum, in Mittel- und Osteuropa

über keine Gasspeicher verfügen

und bei einer Energiekrise womöglich

ohne Gas dastünden.

Brüssel liebäugelt daher eher

mit dem Einfrieren russischer

Vermögen. „Manch reicher Russe

wird sich Sorge um sein Vermögen

in London, Wien oder Luxemburg

machen“, sagt EU-Energiekommissar

Günther Oettin-

Fotos

In unserer iPad-

Ausgabe finden

Sie an dieser

Stelle Bilder

von Putin in

Deutschland

ger. Allerdings mauern die Briten, die ihr

Finanzzentrum London nicht beschädigen

wollen. Auch ein kleiner Mitgliedstaat wie

Zypern wäre von einem solchen Schritt

nicht begeistert.

Entscheidend wird ohnehin sein, ob sich

die Lage in der Ukraine stabilisiert – weil

genau dies nicht im Interesse Putins ist:

„Der Kreml will einer Annäherung an die

EU und insbesondere an die Nato einen

Riegel vorschieben“, sagt Stefan Meister,

Russland-Experte des European Council

on Foreign Relations. Wenn es der ukrainischen

Bevölkerung schon gelinge, den gewählten

Präsidenten zu verjagen, dann solle

dies wenigstens nicht ökonomisch zum

Erfolg führen. So erklärt sich Meister auch

die Propaganda des Putin-Regimes, das

auf allen Kanälen die Bilder von Rechtsextremen

verbreiten lässt, die allenfalls eine

kleine Minderheit darstellen. „Der Sturz einer

Regierung in Kiew ist ein Präzedenzfall,

der sich auch auf andere postsowjetische

Staaten auswirken könnte“, so der Politikwissenschaftler.

Putin diskreditiere die

Maidan-Bewegung, damit sich dies in

Moskau nicht wiederholt.

UNBERECHENBARE LAGE

Die Menschen in der Ukraine versuchen unterdessen,

sich mit der schwierigen Lage zu

arrangieren. Julian Ries, der als Rechtsanwalt

für die französische Kanzlei Gide Loyrette

Nouel in Kiew tätig ist, erlebt ein

„Wechselbad der Gefühle“: „Einen Abend

habe ich überlegt, wie ich meine Familie

schnell aus dem Land bekomme – und am

nächsten Morgen sah die Lage wieder entspannt

aus.“ Das Problem sei die Unberechenbarkeit

der Situation. Die Stimmung ist

dennoch gut unter ausländischen Investoren.

„Viele hoffen, dass sich die Ukraine jetzt

in eine westlich demokratische Richtung bewegt.

Dieser Kurs verspricht Rechtssicherheit

und kann dazu beitragen, dass das Potenzial

des Marktes endlich gehoben wird.“

Letztlich ist es die Wahl der Ukrainer, ob

sie den EU-Kurs wählen wollen oder den

Status quo – und Wähler sitzen jenseits

der Kiewer Euphorie auch im prorussischen

Osten. Eines aber ist klar:

Wladimir Putin wird hierbei mitreden

wollen. Sein Trauma der

Nato-Erweiterung sitzt tief. n

florian.willershausen@wiwo.de | Berlin,

henryk hielscher, rüdiger kiani-kreß,

franz rother, harald schumacher,

silke wettach | Brüssel

Lesen Sie weiter auf Seite 28 und 30 »

FOTO: IMAGO/ITAR TASS

26 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Politik&Weltwirtschaft

Nabereschnye Tschelny

Daimler

Produktion von Actros, Axor, Atego

und Unimog. In Nischni Nowgorod

wirdder Sprinter gebaut

St.Petersburg

BSH Bosch und Siemens Hausgeräte

500 Mitarbeiter fertigen jährlich

500000 Kühl- und Tiefkühlschränke,

Waschmaschinen

MAN

Jahresproduktion von Lastkraftwagen: 6500,

Marktführer in Russland, Marktanteil: 22 Prozent

Moskau

Allianz

Verfolgt eine expansive Russlandstrategie.

Der Versicherer ist mit 89 Büros und sieben

Tochtergesellschaften vertreten,

18 Millionen Kunden

Henkel

Beauty Care, Klebstoffproduktion in Tosno,

Waschmittel in Engels und Perm, 2500

Mitarbeiter, Umsatz: 1Milliarde Euro

Airbus

Forschungskooperation bei der Titan-

Veredelung mit Russian Technologies

(Rostec) für den Flugzeugbau

Schenker Logistikzentrum

Beschäftigte in ganz Russland: 900,

versorgt VW-Werk in Kaluga

Noginsk

Metro

Der Handelskonzern beliefertvon seinem

Logistikzentrum 70 Cash&Carry-Märkte

und 50 Media-Märkte, 5,3 Milliarden

Euro Umsatz

Bayer

Kunststoffteile-Fertigung, Gesamtumsatz

Russland: 750 Mio.Euro, 1570 Mitarbeiter

Jaiwa

E.On Gaskraftwerk

(1000 Megawatt)

Juschno Russkoje

Gasfeld

Beteiligung:

25%Wintershall

25%E.On

50%Gazprom

Kaluga

Volkswagen

Pkw-Jahresproduktion: 140000 Fahrzeuge,

Investitionssumme: 500 Millionen Euro

Continental

Jährliche Reifenproduktion: 4Millionen,

Investitionsvolumen: 240 Millionen Euro

Smolensk

E.On Gaskraftwerk

(630 Megawatt)

Krasnodar

Claas

Jahresproduktion von Mähdreschern: 1000 Stück,

bis 2015 ist eine zweite Fertigungslinie geplant

Schatura

E.On Gaskraftwerk

(1500 Megawatt)

Raos

Ehrmann

Die Allgäuer Molkerei produziertPuddings,

Desserts, Joghurts. Umsatz: 100 Millionen Euro

Hochland

Der Käsehersteller betreibt ein Schmelzkäsewerk

und beschäftigt in Russland 700 Mitarbeiter

Samara

Bosch

Produktion von Automobilteilen,

Elektronik, Lichtmaschinen,

Dieselsystemen, 500 Arbeitsplätze,

Investitionsvolumen: 40 Millionen

Euro

28 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Surgut

E.On Russia Gaskraftwerk (5300 Megawatt).

Der Energiekonzern betreibt drei weitere

Kraftwerke in Russland (plus ein Kraftwerk

im Bau), Gesamtleistung aller Kraftwerke:

10000 Megawatt, 5300 Beschäftigte

Nischnekamsk

BASF

einer von vier Standorten, 844 Mitarbeiter,

Gastochter Wintershall: Ölförderung in

Wolgograd, Erdgasförderung in Juschno

Russkoje (Nordsibirien)

Im profitablen Reich Putins

Hauptstandorte von deutschen Unternehmen in Russland

Irkutsk

Krasnojarsk

E.On Braunkohlekraftwerk

(1600 Megawatt, ab 2015)

Jekaterinburg

Siemens

Jährlicher Umsatz in Russland: 2,2

Milliarden Euro, 3100 Mitarbeiter im

ganzen Land, Medizintechnik,

Kraftwerkstechnik, Bahntechnik,

Lokomotivbau, Geschäftsbeziehungen

seit 160 Jahren

Deutsche Messe

Mit Messeveranstalter Lesprom-

Ural Professional Kooperation bei

Organisation von Ausstellungen

für die Holzbearbeitung. Die Stadt

ist Zentrum der russischen

Möbelindustrie

Knauf

Der unterfränkische Gipshersteller ist

größter Investor der Baustoffbranche in

Russland. Mehr als 5000 Beschäftigte,

22 Produktionsstätten

Quelle: Unternehmen, eigene Recherche

FOTOS: PICTURE-ALLIANCE/DPA, DDP IMAGES/JENS SCHLÜTER, ITAR-TASS/IGOR AKIMOV, E.ON

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 29

Politik&Weltwirtschaft

»Wir haben Machtpolitik verlernt«

STREITGESPRÄCH | Martin Schulz und Eberhard Sandschneider debattieren über die Fehler der EU in

der Ukraine, den richtigen Umgang mit Russland – und die Zukunft der europäischen Außenpolitik.

DER PRAKTIKER

Schulz, 58, ist seit Januar 2012 Präsident des Europäischen Parlaments

(EP) und derzeit Spitzenkandidat der Sozialdemokratischen

Partei Europas bei der Europawahl im Mai. Der SPD-Politiker gehört

dem Europäischen Parlament seit 1994 an. Ab 2004 leitete er die

sozialdemokratische Fraktion im EP.

DER MAHNER

Sandschneider, 58, ist seit 2003 Direktor des Forschungsinstituts

der Deutschen Gesellschaft für Auswärtige Politik. Der Politikwissenschaftler

lehrte an der Universität in Mainz und hat einen

Lehrstuhl an der Freien Universität Berlin. Von 1999 bis 2001 war

er Geschäftsführender Direktor des Otto-Suhr-Instituts.

Herr Sandschneider, Herr Schulz, warum

hat die EU in der Ukraine-Krise versagt?

Sandschneider: Schimpfen wir nicht

gleich zu Beginn auf Europa! So erfolglos

war die EU nicht: In Kiew konnten drei Außenminister

im Namen der EU die Gewalt

auf den Straßen stoppen. Es konnte niemand

wissen, dass Präsident Viktor Janukowitsch

am Tag darauf dennoch stürzt.

Bundesaußenminister Frank-Walter Steinmeier

spricht von der „schärfsten Krise

seit dem Mauerfall“. Was kann die EU tun,

um einen Krieg zu verhindern?

Schulz: Sie kann dafür sorgen, dass nicht

geschossen wird. Sie muss die Gesprächskanäle

zwischen Ukrainern, Russen und

Europa offen halten. Menschen, die miteinander

reden, schießen nicht aufeinander.

Wenn sie aber einmal mit dem Schießen

angefangen haben, werden weitere Schüsse

folgen. Das nennt sich dann irgendwann

Krieg.

Kann man mit Putin reden – oder sollte

man den russischen Präsidenten mit

Sanktionen in die Knie zwingen?

Schulz: Natürlich sagt unser Bauchgefühl:

Mein Gott, da gehen Truppen aufeinander

los, da können wir doch nicht vom Dialog

reden! Aber das ist nüchtern betrachtet unsere

einzige Chance, die Lage zu entschärfen.

Wladimir Putin ist äußerst machtbewusst,

der lässt sich mit Sanktionen nicht

an den Verhandlungstisch zwingen. Aber

er ist auch Pragmatiker: Wir müssen ausloten,

ob er zu einer dauerhaften Lösung bereit

ist – und wenn ja, zu welchem Preis.

Wird die Krim der Preis sein, den die

Ukraine für den EU-Kurs bezahlen muss?

Sandschneider: Das wissen wir noch

nicht. Mein Eindruck ist, dass Putin Machtpolitik

des 19. Jahrhunderts betreibt, indem

er auf der Krim erst einmal Fakten

schafft. Doch Sanktionen sind immer ein

Ausdruck von Hilflosigkeit. In Syrien haben

sie nichts bewirkt, und gegen Russland wä-

FOTO: WERNER SCHUERING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE

30 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

e das auch so. Die Zeiten sind vorbei, dass

wir als Westen immer im Cockpit sitzen

und den Rest der Welt mit Sanktionen dazu

bringen zu tun, was wir für richtig halten.

Was hat die EU in Kiew falsch gemacht?

Schulz: Die Ukraine war faktisch pleite, als

die Regierung unter Janukowitsch das EU-

Assoziierungsabkommen unterschreiben

sollte. Auf dem Gipfel in Vilnius haben wir

ein bisschen Geld geboten, vor allem aber

an den IWF verwiesen. Dabei hat das Land

15 bis 25 Milliarden Euro sofort gebraucht,

um durch die Krise zu kommen. Wer hätte

dieses Geld kurzfristig aufbringen sollen?

Also kann sich die EU ihre eigene

Nachbarschaftspolitik nicht leisten?

Schulz: Wenn wir Außen- und Sicherheitspolitik

effizient betreiben wollen, müssen

wir uns darüber im Klaren sein, dass das

Geld kostet. Andere Regionen dieser Welt

machen das so, Russland zum Beispiel. Die

EU ist im Moment so sehr mit sich und ihren

inneren Krisen beschäftigt, dass sie das

nicht hinbekommt.

Ist es ein Fehler, dass die EU ihren

Werteraum bis an die russische Grenze

ausdehnen will?

Schulz: Es ist kein Fehler, wenn wir die

Prinzipien unserer wertorientierten Gemeinschaft

auf andere übertragen. Die individuellen

Werte, die Rechte und Freiheiten

der Menschen, die Stärke des Rechts

anstelle des Rechts des Stärkeren – das ist

ein Angebot, kein europäischer Werte-Imperialismus.

Es obliegt dem Selbstbestimmungsrecht

von Ländern wie der Ukraine,

zu entscheiden, ob sie solch ein Angebot

annehmen und die Werte übernehmen.

Sandschneider: Das klingt nett. Aber die

EU bietet das nicht an. Sie verwendet es als

Junktim, um ihre politischen Ziele zu erreichen.

Man denke nur an die Wirtschaftsund

Handelspolitik gegenüber afrikanischen

Staaten, die ständig mit Good-Governance-Klauseln

belegt wird. Diese Politik

ist in Anbetracht der Tatsache, dass China

auf solche politischen Vorgaben verzichtet,

längst gescheitert. Wir wissen als

Europäer gut Bescheid über unsere Werte

»Sanktionen

sind immer

ein Ausdruck

von Hilflosigkeit«

Eberhard Sandschneider

und unsere eigenen Moralvorstellungen.

Aber wir wissen zu wenig über die Zielländer,

in denen sie wirken sollen. In Kiew sahen

wir Demonstrationen für Europa, im

Osten des Landes suchen die Menschen

Schutz bei Russland. Insofern liegen die

Dinge auch in der Ukraine nicht ganz so

einfach, wie wir es im Westen gerne hätten.

Schulz: Ich bin nicht Ihrer Meinung. Das

Problem in der EU ist, dass wir unser Wertesystem

mal als Junktim anbieten und mal

nicht. Wir leisten uns Doppelstandards.

Unter dem Druck des EU-Freihandelsabkommens

hat in Kolumbien der Generalstaatsanwalt

24 korrupte Abgeordnete hinter

Gitter gebracht. Aber bei anderen Ländern

wie China nehmen wir es dann mit

unseren eigenen Werten nicht so genau

und stellen die wirtschaftlichen Interessen

in den Vordergrund. Das darf nicht sein.

Die EU leistet sich einen diplomatischen

Dienst. Warum funktioniert er nicht?

Sandschneider: Weil die gesamte Außenund

Sicherheitspolitik der EU nicht funktioniert.

Das Einzige, was Lady Ashton als

EU-Außenbeauftragter gelungen ist, ist der

Aufbau eines gewaltigen Apparats, der Außenpolitik

simuliert. Vor Ort kann kein Diplomat

eine Außenpolitik umsetzen, wenn

sie in Brüssel nicht formuliert wird. Vielleicht

braucht Europa auch keine gemeinsame

Außen- und Sicherheitspolitik. Wir

sind als Handelsnation ein großer Spieler

in der Welt. Militärisch sind wir dort kaum

unterwegs – aber müssen wir das? Spannend

ist, was in anderen Teilen der Welt

passiert. China wartet nicht, bis Europa mit

einer Stimme spricht, die schaffen Fakten.

Schauen Sie sich Afrika an: Da spielt China

ganz ohne europäische Werte eine große

Rolle, Europa ist selbst als Rohstoffpartner

völlig außen vor.

Wieso kann Europa keine Geopolitik?

Schulz: Gemeinsame Außenpolitik kann

ein Staat machen, aber die EU ist keiner.

Wir müssen die Außen- und Sicherheitspolitik

der EU regionalisieren. Und zwar so,

dass alle etwas davon haben. Im Schwarzmeer-Raum

etwa brauchen Bulgarien und

Rumänien ökonomische Hilfe. In deren

Nachbarschaft liegen die Ukraine und

Russland, aber auch die Türkei. Wenn wir

geostrategisch denken, müssen wir regionale

Kooperation etwa im Bereich der

Energiepolitik für den Schwarzmeer-Raum

so organisieren, dass alle Anrainer profitieren.

Im nördlichen Afrika gibt es rohstoffreiche

Staaten wie Libyen oder Tunesien,

die eine moderne Infrastruktur brauchen –

und die könnten die Südländer der EU

»Die EU kann

dafür sorgen,

dass nicht

geschossen wird«

Martin Schulz

bauen, wenn wir rund um das Mittelmeer

eine Handelszone schaffen. Davon profitieren

Italien, Spanien oder Frankreich.

Werfen Sie gerade die Nachbarschaftspolitik

der EU um?

Schulz: Wir sollten die Nachbarschaftspolitik

ausbauen und die Interessen unserer

Mitgliedstaaten stärker berücksichtigen.

Am Handel im Mittelmeerraum hat Griechenland

naturgemäß ein größeres Interesse

als Finnland. Dies müssen wir anbinden

an unsere internationale Handelspolitik.

Denn dort geht es am Ende darum, ob

wir ökonomischen Herausforderungen in

anderen Regionen der Welt gewachsen

sind oder nicht. Wenn Länder einen Wettbewerbsvorteil

haben, weil sie die Werte

Europas nicht teilen und unsere teuren Sozial-

oder Umweltstandards schlichtweg

ignorieren, dann geraten wir auf Dauer mit

unserem Demokratiemodell unter Druck.

Würden einzelne Länder in den Regionen

jeweils die Führungsrolle übernehmen?

Schulz: Entweder müsste die EU koordinieren

– oder einzelne Staaten tun dies im

Auftrag der EU. Im Ostseerat zum Beispiel

stellt sich die praktische Frage, wie die Anrainer

allesamt Zugang zum europäischen

Markt bekommen können, ohne dass alle

Beteiligten die Gesetze der EU sofort übernehmen.

Wenn wir das lösen, könnte auch

Russland von der regionalen Kooperation

profitieren und müsste seine geostrategische

Rolle nicht ständig ausspielen.

Sandschneider: Wenn ich Sie recht verstehe,

sind Sie nicht für ein Europa der unterschiedlichen

Geschwindigkeiten, sondern

für ein Europa der unterschiedlichen Kompetenzen.

Das leuchtet mir ein. Wenn ich

Ihre Aussagen zu Europa richtig lese, dann

halten Sie die gleichmachenden Tendenzen

in der EU, von Nordfinnland bis Südsizilien

alles einheitlich zu gestalten, für das

größte Gift in der Union. Für wie realistisch

halten Sie denn diese Vorstellung einer regionalisierten

Außenpolitik?

Schulz: Mir schwebt ein Europa der unterschiedlichen

Fähigkeiten vor. Wenn wir

»

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 31

Politik&Weltwirtschaft

uns Einheit in Vielfalt vornehmen, dann

muss es zu einem Gleichgewicht zwischen

Einheit und Vielfalt kommen. Die Vielfalt

beinhaltet die Stärke Europas, zu einer Einheit

zusammenzuwachsen. Mit dem Ziel,

dass dieser europäische Rahmen ein Mehr

an Frieden, Sicherheit und Wohlstand für

alle bringt. Das kriegt man nicht durch

Zentralisieren hin.

Sandschneider: Der Westen hat in den vergangenen

20 Jahren gelernt, dass wir einen

Diktator aus dem Amt bomben können,

aber uns fehlen die Fähigkeiten, Länder

ökonomisch zu stabilisieren. Und stets

haben wir schnell die Grenze der Belastbarkeit

erreicht – unser Freund Wladimir

Putin weiß das genau. Wir können ihm den

G8-Gipfel wegnehmen, und wir können

über Sanktionen reden, aber mehr können

wir nicht. Das lädt andere Akteure ein,

traditionelle Machtpolitik zu machen. Wir

selber haben sie allerdings verlernt.

Ist die Bundesregierung in der Lage,

einen neuen Anlauf in der europäischen

Sicherheits- und Verteidigungspolitik

durchzusetzen?

Schulz: Mit Frank-Walter Steinmeier ist eine

Reeuropäisierung der deutschen Außenpolitik

bereits im Gange. Ich habe keinen

Zweifel, dass die gesamte Bundesregierung

eine stärkere Rolle Deutschlands

bei dieser Europäisierung will. Steinmeier

hat sehr schnell öffentlich gemacht, dass

deutsche und europäische Interessen zwei

Seiten einer Medaille sind. Ein starkes Europa

ist gut für die Bundesrepublik, eine

starke Bundesrepublik ist gut für Europa.

Deutschland hat 2008 die Mittelmeerunion

blockiert, einen Versuch Frankreichs

zur Regionalisierung der europäischen

Außenpolitik. Warum sollte Berlin das

Konzept diesmal unterstützen?

Schulz: Über mein Modell muss man erst

einmal diskutieren, es hat noch keinen regierungsamtlichen

Charakter. Vielleicht

muss man es auch weiter denken. Aber in

diesem Land, auf diesem Kontinent wagt ja

niemand zu denken...

Sandschneider: Na?

Schulz: Doch vielleicht zu denken, aber

nicht laut zu reden...

Sandschneider: Bezogen auf die politische

Kaste haben Sie recht...

Schulz: Wir müssen Europa vom Kopf auf

die Füße stellen. Die faszinierende Idee

der grenzüberschreitenden Zusammenarbeit

kann da eine zentrale Rolle spielen.

Denn das ist eine der großen Errungenschaften

der Menschheit. Wenn sich in

den Köpfen der Menschen der Eindruck

festsetzt, dass es einen Brüsseler Zentralismus

gibt, der uns fremdbestimmt, dann

muss man alle Mittel ergreifen, um dieses

Bild zu korrigieren.

Sind die Vorzüge Europas für die Europäer

zur Selbstverständlichkeit verkommen?

Sandschneider: Wir sind beide ungefähr

gleich alt, beide aufgewachsen in Grenzgebieten.

Sie an der Grenze zu Holland, ich

an der zu Frankreich. Für unsere Generation

ist die Idee Europas, die Sie beschreiben,

noch greifbar. Wir haben Schlagbäume

gesehen, wir haben Grenzkontrollen

beim Baguette-Kaufen erlebt, wir haben

Geld umgetauscht. Das ist alles weg. Ist für

»Irgendwann

ist

die Krise

Normalzustand«

Eberhard Sandschneider

»Wir müssen

Europa

vom Kopf

auf die Füße

stellen«

Martin Schulz

die Generation unserer Kinder die Idee von

Europa noch zündend?

Schulz: Eindeutig nein. Nehmen wir die

Friedensdividende, die unser Leben noch

geprägt hat. Für die junge Generation spielt

dies keine Rolle mehr. Sie sehen die Werte

als für immer gesichert an, als wenn sie wie

Strom aus der Steckdose kämen. Es redet ja

niemand mit den jungen Leuten über diese

Werte. Wir reduzieren die EU immer

auf eine Nutzwerte-Union, statt auf eine

Werte-Union.

Müsste die Wirtschaft sich in diese

Debatte stärker einmischen und den Wert

der EU herausstellen?

Sandschneider: In der öffentlichen Debatte

ist die Einmischung der Wirtschaft nur

ungern gesehen. Ich staune Bauklötze, wie

sich große, global tätige Unternehmen den

Luxus leisten, die Zielregionen ihrer Investitionen

nicht zu kennen. Sie wundern sich

manchmal, wenn sie dort scheitern und

dabei richtig viel Geld verlieren.

Bundespräsident Joachim Gauck und

Außenminister Steinmeier verlangen, dass

Deutschland mehr Verantwortung in der

Welt übernimmt. Sollte auch die Wirtschaft

ihre Interessen stärker betonen?

Sandschneider: Was für eine seltsame Diskussion!

Es geht hier gar nicht darum,

mehr Verantwortung zu übernehmen. Und

Deutschland hatte auch nie eine Kultur der

Zurückhaltung in der Außenpolitik. Wir

haben uns immer eingemischt und waren

damit oft sehr erfolgreich. Man denke nur

an das Engagement deutscher politischer

Stiftungen in Südeuropa, in Mittel- und

Osteuropa, mittlerweile auch im arabischen

Raum und sogar Lateinamerika. Beispiele

dieser Art gibt es zur Genüge. Aber

wir müssen Verantwortung übernehmen,

wo es unsere eigenen Interessen betrifft,

die deutschen wie die europäischen. Europa

ist im globalen Konzert viel besser unterwegs,

als wir glauben.

FOTOS: WERNER SCHUERING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE

32 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Ist die Krise Europas überwunden?

Sandschneider: Jeder Text, den ich heute

zu Europa lese, konstatiert die Krise der

Europäischen Union. Jetzt befinden wir

uns also seit fünf Jahren in einer Krise. Irgendwann

ist die Krise Normalzustand.

Dann kann man es auch lassen. An mancher

Stelle, auch was die Außenwirkung

angeht, reden wir uns stärker in die Krise,

als wir es tatsächlich sind.

Schulz: Wenn Menschen sich von einem

Projekt abwenden, dann ist das Projekt verloren.

Das ist für alle Diktatoren eine

schlechte Nachricht, denn früher oder später

wenden sich die Menschen auch von

der Diktatur ab. Aber es ist auch ein Alarmsignal

für Demokratien, wenn die Menschen

das Gefühl haben, die Demokratie

dient nicht mehr ihren Interessen. Dann

wenden sie sich auch von der Demokratie

ab. Das erleben wir auch in einigen Ländern

in Europa. Darum muss ich sagen:

Europa steckt in einer tiefen Krise, die auch

eine Vertrauenskrise ist. Sie hat auch dazu

geführt, dass wir kein Geld in die Ukraine

geben können. Sie absorbiert unsere Kraft

so stark, dass wir nach außen nur bedingt

handlungsfähig sind.

Wie wird dies im schlimmsten Fall enden?

Schulz: Ich warne davor zu glauben, die

Krise sei zu Ende, nur weil wir ein paar bessere

Wirtschaftsdaten haben. Wir brauchen

eine Bankenunion, die diesen Namen

verdient. Wir brauchen die Regulierung

der Finanzmärkte, um das Vertrauen der

Menschen wieder zurückzubekommen.

Sandschneider: Wir haben das Problem,

dass wir in den vergangenen Jahren auf der

Ebene der Partizipation gut unterwegs waren,

die Effizienz dabei aber auf der Strecke

geblieben ist. Und die Menschen wollen effiziente

Lösungen. Wenn heute manch ein

Autokrat etwa in China noch im Amt ist,

dann auch, weil die Menschen dort das Gefühl

haben, dass der Staat Probleme effizient

löst. Wenn Menschen genau dieses

Gefühl nicht mehr haben, wenden sie sich

ab – von Autokratien wie von Demokratien.

In der Ostukraine wollen manche zurück

zur Sowjetunion, weil es damals den Menschen

besser ging. So simpel ist das manchmal.

Ich erinnere mich an den Satz einer

jüngeren Ägypterin, die mir sagte: Mir ist es

egal, wer mich regiert, Diktator, Militär oder

Präsident. Hauptsache, der schafft Jobs.

Das fand ich einen bemerkenswerten Satz.

Müssen wir die Wirtschaft in der Debatte

über Europa wieder stärker in den

Mittelpunkt rücken? Weg von der Moral,

wie Sie das immer fordern?

Sandschneider: Für mich gilt ein Satz: Moral

ist immer analysefern. Wenn Sie nicht

wissen, worüber Sie reden, dann verfallen

Sie in moralinsaure Aussagen. Das ist kein

deutsches oder europäisches Problem,

aber es ist ausgesprochen gefährlich. Die

Menschen sind nicht doof. In jedem Land

der Welt sehen sie, ob es ihnen gut oder

weniger gut geht. Dieser Hang, Erfahrung

und Kompetenz durch Moral zu ersetzen,

ist etwas, was uns ganz gewaltig im Weg

steht. Wie immer diese Krise ausgeht, ganz

am Ende wartet ein Schock, mit dem wir

überhaupt nicht rechnen. Es wird der

Schock sein, wenn wir morgens wach werden

und andere Teile der Welt sich einen

Dreck drum scheren, was wir Europäer

denken, weil sie sich machtpolitisch ganz

anders aufgestellt haben. Dazu gehören

unsere chinesischen Freunde, dazu gehören

aber auch Indien und Brasilien, wo solche

Debatten ohne jeden Bezug zur europäischen

Befindlichkeit geführt werden.

Wir tun immer so, als seien wir noch der

Nabel der Welt. Aber in Indien sehen diese

Debatten ganz anders aus.

Sehen Sie das auch so?

Schulz: Europa stellt heute 7,8 Prozent der

Erdbevölkerung mit 30 Prozent Anteil am

Weltbruttosozialprodukt. 2040 werden wir

bei etwa vier Prozent Bevölkerungsanteil

stehen und zehn Prozent zur globalen

Wirtschaftsleistung beitragen. Europa wird

entweder diese zehn Prozent geeint vertreten,

oder die einzelnen Länder der europäischen

Union sind Spielball der Machtinteressen

anderer Weltregionen. Wenn

einzelne Staaten der EU nach China fahren

und bilaterale strategische Abkommen abschließen,

dann ist das ein Eigentor.

Sandschneider: Wer ist in Ihrem Konzept

der unterschiedlichen Kompetenzen eigentlich

für China zuständig? An eine gemeinsame

europäische Außenpolitik glaube ich

erst, wenn die Bundeskanzlerin in ein Flugzeug

steigt und französische, britische und

spanische Geschäftsleute dabeihat.

Schulz: Nein, das ist gar nicht ihre Aufgabe.

Sie muss die Interessen der Bundesrepublik

Deutschland schützen. Es ist Aufgabe

der europäischen Organe, die Interessen

der EU zu schützen, das kann kein einzelnes

Land stellvertretend für andere machen.

Wenn der EU-Handelskommissar in

Peking sagen kann, alle EU-Mitglieder stehen

geschlossen hinter mir, dann werden

uns die Chinesen ernst nehmen.

Sandschneider: Das dauert aber noch ein

Weilchen.

n

florian.willershausen@wiwo.de, silke wettach | Brüssel

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 33

Politik&Weltwirtschaft

Der Milliarden-Poker

FÖDERALISMUS | Die Ministerpräsidenten rüsten sich für die Neuordnung der Bund-Länder-Finanzen.

Sie wollen von Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble mehr als nur den Soli.

Vertrauliche Unterlagen offenbaren das Ausmaß der Umverteilung und Begehrlichkeiten.

Früher seien die Länderfürsten wie

Freischärler dahergekommen, spontan,

ungeordnet und letztlich nicht

sehr erfolgreich. Heute seien sie dagegen

stark aufgestellt, über Länder- und Parteiengrenzen

hinweg organisiert. Die Kurzanalyse

des Beamten in der Berliner

Wilhelmstraße bedeutet vor allem eines:

Auf seinen Dienstherren, Bundesfinanzminister

Wolfgang Schäuble, kommen

teure Zeiten zu.

Keine zwei Kilometer entfernt, versammeln

sich am Donnerstag dieser Woche die

Länderfürsten auf Einladung des

baden-württembergischen Ministerpräsidenten

Winfried Kretschmann. In der

wuchtigen Landesvertretung am Tiergarten

reden die Ministerpräsidenten auch über

eine Senkung der Rundfunkgebühren, über

den Stand der Energiewende, den Ausbau

Föderale Umverteilung

Eisenbahn-Bundesamt. Das wichtigste Anliegen

aber, das alle Länderchefs seit Monaten

bewegt, setzte der Gastgeber – Stand vorige

Woche – gar nicht auf die Tagesordnung:

die Neuordnung der Finanzströme

im föderalen System der Bundesrepublik

Deutschland. Das Thema behandeln die

MPs wie eine geheime Kommandosache –

beim trauten Kamingespräch.

Gut 320 Milliarden Euro fließen den Ländern

jedes Jahr zu, gespeist aus eigenen

Steuereinnahmen, gegenseitigen Verrechnungen

sowie diversen Sozialtransfers und

Investitionen des Bundes. Dies geht aus einer

300 Seiten starken Bestandsaufnahme

der Finanzministerkonferenz hervor, die

„nur für den Dienstgebrauch“ klassifiziert

ist und von den Ländern unter Verschluss

gehalten wird. Die Bestandsaufnahme besteht

aus einem enormen Datenwust und

ist zumindest auf den ersten Blick alles andere

als transparent. Und zwar aus Kalkül.

der Breitbandnetze, den Hochwasserschutz

Was die undBundesländer die zähe Verfahrensdauer untereinander beim verteilen und vom

Bund bekommen (2012, in Euro je Einwohner)

Denn Transparenz ist im föderalen Geflecht

keinesfalls erwünscht. Niemand

möchte sich beim Bund-Länder-Poker in

die Karten schauen lassen. Bayerns Finanzminister

Markus Söder (CSU) zum

Beispiel gefällt sich in der Rolle des stöhnenden

Zahlmeisters an arme, faule Länder

– eine Pose, zu der nicht recht passen

mag, dass sich der Freistaat umgekehrt einen

ordentlichen Batzen an Bundesinvestitionen

und EEG-Geldern über den Gartenzaun

werfen lässt.

Die WirtschaftsWoche hat die föderalen

Umverteilungsströme zusammengefasst

und grafisch in drei Gruppen eingeteilt:

n Zum Steuerkraftausgleich (Blau) zählt

der direkte Länderfinanzausgleich, der

die unterschiedlich hohen Steuereinnahmen

der Länder teilweise nivellieren soll.

Hinzu kommen der Umsatzsteuerausgleich

zwischen den Ländern und spezielle

Bundesergänzungszuweisungen für Ost-

Föderale Umverteilung

Was die Bundesländer untereinander verteilen und vom

Bund bekommen (2012, in Euro je Einwohner)

667

461

Zuflüsse

Baden-Württemberg

Hessen

Bayern

Nordrhein-Westfalen

49

Hamburg

54

Rheinland-Pfalz

240

Niedersachsen

Schleswig-Holstein

Saarland

Abflüsse

–313

–312

–231

–41

Steuerkraftausgleich1

Sozialer Nachteilsausgleich2

Wirtschaftskraft stärkende Zahlungsströme3

34 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

deutschland und die schwächelnden Westländer

Bremen, Saarland und Schleswig-

Holstein. Insgesamt geht es hier um 19 Milliarden

Euro.

n Der soziale Nachteilsausgleich (Grün)

umfasst rund elf Milliarden Euro an Bundesmitteln.

Dazu gehören unter anderem

Bafög, Wohngeld, Kosten der Unterkunft,

Eingliederungshilfen, Sonderzahlungen

für kleine Länder und wegen struktureller

Arbeitslosigkeit.

n Die Wirtschaftskraft stärkenden Zahlungsströme

(Orange) beinhalten weitere

elf Milliarden Euro Bundesmittel für Forschung,

Infrastruktur, Rüstung, öffentlichen

Personen-Nahverkehr (ÖPNV) oder

Hochschulen. Außerdem wurden 2012 sieben

Milliarden Euro aus der Umlage des

Erneuerbaren-Energien-Gesetzes über

Ländergrenzen hinweg verschoben.

Das Ergebnis zeigt Gewinner und Verlierer.

Eine kleine Gruppe von vier Ländern

zahlt im föderalen System drauf. Am meisten

verschlechtern sich Baden-Württemberg

und Hessen. Der Osten plus Bremen

sahnen dagegen kräftig ab; ohne Umverteilung

befänden sich hier Sozialleistungen,

öffentliche Einrichtungen und Infrastruktur

wohl eher auf Schwellenlandniveau.

Im Westen bricht das Saarland dank

föderaler Stütze nicht unter der Last des

Strukturwandels in der Montanindustrie

zusammen, und die strukturschwachen

Schleswig-Holsteiner verdienen (neben

anderen) kräftig am ökonomischen

Wahnsinn der deutschen Energiewende.

Der Föderalismus wirbelt das Finanzranking

der Länder regelrecht durcheinander.

Der Süden, der bei den Steuereinnahmen

noch ganz vorn liegt, rutscht

nach den diversen Umverteilungen ab

und hat am Ende bei der Finanzausstattung

gegenüber dem Osten das Nachsehen.

Und bei den Stadtstaaten überholen

Berlin und Bremen dank hoch dosierter

Finanzspritzen von mehr als 2000 Euro

pro Einwohner die reiche Hafenmetropole

Hamburg.

Das wurmt vor allem Bayern und Hessen.

Beide Länder haben wegen des Länderfinanzausgleichs

(wieder einmal) Klage

beim Bundesverfassungsgericht eingereicht.

Die beiden Geberländer stört unter

anderem die Einwohnerwertung. Stadtstaaten

erhalten eine sogenannte Einwohnerveredelung;

ein Berliner oder ein Hamburger

sind bei der Berechnung des Finanzausgleichs

35 Prozent mehr wert als

ein Bayer oder ein Hesse. Damit sollen die

1883

1999

Metropolen für Mehrausgaben bei Infrastruktur

und Kultur entschädigt werden,

die auch von Pendlern aus dem Umland in

Anspruch genommen werden.

Solch einen Status fände das Saarland

auch prima. Das kleinste Flächenland mit

seinen 995 000 Einwohnern, das zur Kategorie

der Kostgänger gehört, sieht sich völlig

verkannt. „Wir haben viele Einpendler“,

sagt Finanzminister Stephan Toscani. Aus

der Westpfalz kämen 25 000 Arbeitspendler,

18 000 aus Frankreich. Ihre Einkommensteuer

würden die Pendler aber in

Rheinland-Pfalz und Frankreich zahlen.

Die Saarländer dagegen, die im benachbarten

Luxemburg arbeiten, müssten dort

ihre Einkommensteuer zahlen wegen des

bestehenden deutsch-luxemburgischen

Steuerabkommens. „Ungerecht“ findet

das Toscani. „Künftig sollte sich die regionale

Wirtschaftskraft stärker auf die originären

Einnahmen auswirken. Dann bekäme

das Saarland, das eine Wertschöpfung

pro Einwohner von fast 100 Prozent des

Länderdurchschnitts erwirtschaftet, auch

mehr Steuereinnahmen.“ »

2041

2138

1629

1643

1680

Sachsen

Brandenburg

Thüringen

Sachsen-Anhalt

Mecklenburg-Vorpommern

Berlin

Bremen

1 Länder-Finanzausgleich, Umsatzsteuer-Ausgleich, Allgemeine Bundesergänzungs-Zuweisungen (BEZ); 2 Sonder-BEZ wg. Arbeitslosigkeit und Kosten politischer Führung, Konsolidierungshilfen,

Art. 104a GG Leistungen des Bundes (Kosten der Unterkunft, Wohngeld, Bafög, Grundsicherung im Alter, Unterhaltsvorschuss u.a.); 3 Gemeinschaftsaufgaben (regionale Wirtschaftsförderung,

Agrar- und Küstenschutz, Bildungs-planung), Forschungsförderung, Rüstungsausgaben, EEG-Zahlungsströme, Investitionsförderung, ÖPNV-Ausgleich; Quelle: Finanzministerkonferenz

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 35

Politik&Weltwirtschaft

»

Bei der Einkommensteuer gilt das

Wohnsitzprinzip, bei Einkünften aus Dividenden

und Zinsen indes das Betriebstättenprinzip.

Eine innere Logik steckt nicht

dahinter, eher chaotische Zufälligkeiten in

der Entwicklung des Steuersystems. Dabei

würde eine Aufteilung etwa der Kapitalertragsteuer

– und der Körperschaftsteuer –

nach dem Wohnortprinzip „zu einer

gleichmäßigeren Steuerverteilung der Länder

führen und so den Finanzausgleich entlasten“,

heißt es in einer Analyse des Bundesfinanzministeriums.

Aber: Länder mit

vielen großen Unternehmen wie Baden-

Württemberg, Nordrhein-Westfalen, Bayern,

Hamburg und Hessen sind dagegen.

Alles hängt bei den Bund-Länder-

Finanzbeziehungen mit allem zusammen.

Pfründe gibt niemand freiwillig aus der

Hand. Jeder beäugt argwöhnisch jeden Änderungsvorschlag.

Korrekturen oder neue

Konzeptionen sind in solch einem System

nahezu unmöglich. Gefordert sind Geduld,

Fingerspitzengefühl und Diskretion.

Dass die Länderfürsten trotz aller Zerstrittenheit

überhaupt miteinander verhandeln,

hat einen simplen Grund: Sie haben

einen gemeinsamen Gegner: den

Bund. Seit anderthalb Jahren suchen die

Länderchefs nach einer gemeinsamen Verhandlungsposition,

um Schäuble kräftig in

die Kasse zu greifen.

KAMINGESPRÄCH IM SCHLOSS

Im Oktober 2012 auf Schloss Ettersburg bei

Weimar entwarfen die MPs einen regelrechten

Schlachtplan. Er reicht bis zum 31.

Dezember 2019. Dann treten alle wichtigen

Gesetze außer Kraft, die die Finanzbeziehungen

zwischen dem Bund und den Ländern

regeln. Dazu zählen die Aufteilung der

Umsatzsteuer (Aufkommen 2013: 197 Milliarden

Euro), der Länderfinanzausgleich

(8,5 Milliarden Euro), die Bundesergänzungszuweisungen

(3,2 Milliarden Euro)

und der Solidaritätszuschlag (14 Milliarden

Euro). Zur Debatte steht aber auch eine

Neuverteilung der Lohn- und Einkommensteuer

(200 Milliarden Euro), der Körperschaftsteuer

(20 Milliarden Euro) und der

Kapitalertragsteuer (26 Milliarden Euro).

Als Gesprächsgrundlage forderten die

Ministerpräsidenten von ihren Finanzministern

jene Bestandsaufnahme an, die

nun als Verschlusssache bei den Kamingesprächen

auftaucht. Darauf aufbauend

stellten die Finanzminister im November

2013 ein ebenso vertrauliches „Meinungsbild

der Länder“ zusammen, das die gemeinsamen

und dissonanten Positionen

Aufbau Bayern Der Raumfahrtstandort Oberpfaffenhofen ist Teil der Freistaat-Strategie

F = 3 317

4 X

. 2000

Nach dieser Formel berechnet sich der

Finanzausgleich, wenn die Finanzmesszahl

eines Landes unter 80 Prozent seiner Ausgleichsmesszahl

liegt. Alles klar?

beschreibt. An beiden Berichten knabbern

die MPs jetzt herum.

Am einfachsten ist der Punkt „Gemeinsame

Position aller Länder zu vertikalen

Aspekten der Neuordnung“. Bei der Umsatzsteuer

wollen sie den Anteil des Bundes

von derzeit 53,4 Prozent zu ihren Gunsten

herunterdrücken. Außerdem fordern sie

vom Bund, die ursprünglich degressiven

Entflechtungsmittel für den sozialen Wohnungsbau,

für Hochschulen und die Gemeindeinfrastruktur

über 2019 hinaus nicht

nur zu erhalten, sondern um fast eine Milliarde

auf 3,5 Milliarden Euro jährlich aufzustocken.

Und den Solidaritätszuschlag, der

Stadtstaaten sahnen ab

Was die Bundesländer an Steuern erst einnehmen (

3591

3645

Rheinland-

Pfalz

3102

3769

Saarland

3818

3777

Niedersachsen

Nordrhein-

Westfalen

3560

3800

allein dem Bund zusteht, wollen sie ganz für

sich vereinnahmen (siehe Seite 38).

Beim Verteilen ihrer Beute aber hört die

Gemeinsamkeit auf. Über Kreuz sind sie

sich schon beim grundlegenden föderalen

Verständnis. Die steuerschwachen Länder

betonen das kooperative, die starken dagegen

das kompetitive Element. Die einen

wollen viel Umverteilung, die anderen

mehr Wettbewerb.

Weltweit gibt es rund 25 Bundesstaaten.

Von den meisten unterscheidet sich die

Bundesrepublik Deutschland dadurch,

dass hier nicht nur vertikal, sondern auch

horizontal viel Geld umverteilt wird. Was

theoretisch den Zusammenhalt zwischen

den föderalen Elementen stärken soll, entpuppt

sich in der Praxis jedoch als ständiges

Ärgernis.

Bei den Kamingesprächen bilden die

Ministerpräsidenten denn auch Gruppen

und Grüppchen. Die meisten MPs gehören

zu „FF 12“. Das Kürzel steht für Forum Finanzausgleich,

Mitglieder sind die fünf

4137

3825

Hessen

) und am Ende an Finanzausstattung

3445

3906

Schleswig-

Holstein

4264

3951

Baden-

Württemberg

*Steuereinnahmen plus Steuerausgleich, sozialem Nachteilsausgleich und die Wirtschaftskraftstärkenden Zahlungsströmen

4220

3989

Bayern

FOTOS: DLR, PICTURE-ALLIANCE/DPA

36 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Altlasten im Saarland Der Niedergang der Montanindustrie trieb Sozialkosten und Schulden

F = 5

X

. +

26 X 35

. 52

Formel zum Finanzausgleich, wenn die

Finanzmesszahl eines Landes zwischen

80 und unter 93 Prozent seiner Ausgleichsmesszahl

liegt.

neuen Bundesländer, die drei Stadtstaaten,

Niedersachsen, Rheinland-Pfalz, Schleswig-Holstein

und das Saarland. FF 12 ist

eindeutig auf Umverteilung programmiert.

Ihre Gegner heißen Bayern und Hessen.

Baden-Württemberg und Nordrhein-Westfalen

mäandern hin und her.

Bayern und Hessen streben beispielsweise

mehr Leistungsanreize beim horizontalen

Finanzausgleich an. Solide wirtschaftende

Länder sollen belohnt, das Ausgleichsniveau

reduziert werden. Das aber

lehnen die FF 12 strikt ab.

Hand in Hand schreiten die Länderfürsten

dagegen voran, wenn es um die weitere

zur Verfügung haben* (

2541

4170

Sachsen

2496

4176

Thüringen

Quelle:Finanzministerkonferenz

( ) 2121

), in Euro

2688

4331

Brandenburg

2544

4427

Sachsen-

Anhalt

26000

Übernahme von Sozialausgaben durch

den Bund geht. Bei der Eingliederungshilfe

von Behinderten zum Beispiel verabredete

die große Koalition, die Gemeinden um

fünf Milliarden Euro jährlich zu entlasten.

Bis das entsprechende Bundesteilhabegesetz

in Kraft tritt, soll zumindest eine Milliarde

Euro pro Jahr fließen. Doch Bundesfinanzminister

Schäuble hält an seinem

wichtigsten Ziel, den ersten ausgeglichenen

Bundeshaushalt seit 1969, fest. Auch

deswegen versuchen seine Beamten, die

verabredete Mittelaufstockung so lange

wie möglich zu verzögern. Erst „ab 2018

werden Länder/Kommunen durch ein

Bundesteilhabegesetz jährlich um fünf

Milliarden Euro bei den Eingliederungshilfen

für Menschen mit Behinderung entlastet“,

steht in einem internen Vermerk. Das

aber wäre nach der laufenden Legislatur-

2450

4449

Mecklenburg-

Vorpommern

5328

5377

Hamburg

3489

5530

Berlin

3774

5912

Bremen

periode – und damit ein Verstoß gegen den

Koalitionsvertrag.

Offenbar bereitet sich Schäuble ebenfalls

mit Maximalpositionen auf die anstehenden

Gespräche zur Reform der Bund-

Länder-Finanzbeziehungen vor. Zu seinem

Forderungskatalog zählt die Einrichtung

einer Bundessteuerverwaltung. Dadurch

„könnten, auch im Hinblick auf ein

sich veränderndes europäisches Umfeld,

Effizienzgewinne generiert werden“. Damit

geht Schäuble ebenfalls über den Koalitionsvertrag

hinaus. Der sieht lediglich eine

stärkere Rolle des Bundeszentralamtes für

Steuern bei der Steuerfahndung vor. Eine

einheitliche Bundessteuerverwaltung anstelle

der zersplitterten regionalen Finanzdirektionen

würde dagegen stark in die

Länderkompetenzen eingreifen, worauf

noch jeder Ministerpräsident allergisch

reagiert.

Für lebhafte Debatten ist gesorgt, wenn

sich die Bund-Länder-Finanzkommission

in den nächsten Monaten konstituiert. Einen

Vorgeschmack über Taktik und Strategie

von Bund und Ländern bekommen die

Vertreter bereits heute: bei der anstehenden

Verhandlungsrunde über die Subventionen

im ÖPNV. Der Bund zahlt jedes Jahr

rund sieben Milliarden Euro an die Länder,

die damit vor allem S-Bahnen und Regionalexpresszüge

bestellen. Die Verteilung

legt das Regionalisierungsgesetz fest. Am

meisten erhält Nordrhein-Westfalen mit

knapp 16 Prozent, Bremen bekommt weniger

als ein Prozent.

KEINE DEBATTE ENTFACHEN

Das Gesetz läuft 2015 aus und muss noch

in diesem Frühjahr neu beschlossen werden.

Ein Gutachten, das die Länder in

Auftrag gegeben haben, soll bis April

dieses Jahres klären, wie viel Geld für

den Nahverkehr tatsächlich nötig ist.

Bewusst ermitteln die Experten aber nur

den Gesamtbedarf für alle 16 Länder

zusammen – auf eine regionale Aufschlüsselung

wurde verzichtet, um keine

Debatte zu entfachen.

Der Bund dagegen versucht, genau so

einen Streit auszulösen. So stach er in der

vergangenen Woche detaillierte Informationen

über die Verwendung der Regionalisierungsmittel

an die Medien durch –

getarnt als Antwort auf eine Anfrage der

Fraktion Die Linke. Normalerweise sind

solche Antworten nichtssagend. Doch dieses

Mal war die Bundesregierung auskunftsfreudig:

Sachsen, Sachsen-Anhalt,

Thüringen und Niedersachsen investier-»

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 37

Politik&Weltwirtschaft

SOLIDARZUSCHLAG

Den Batzen

sichern

Die Länder wollen die Abgabe in

ihre Kassen leiten. Doch über die

Verteilung der Beute gibt es Streit.

Windige Geschäfte Für einige Länder ist die EEG-Umlage wie ein Nebenfinanzausgleich

»

ten 2012 einen Großteil der Gelder, die

laut Gesetz „insbesondere“ in den Schienenpersonennahverkehr

zu stecken sind,

auch in Tunnelprojekte oder den Busverkehr.

Eine öffentliche Debatte über Zweckentfremdung

der Gelder, so die Hoffnung

des Bundes, hätte die Position der Länder

schwächen können.

Zu der kam es zwar noch nicht. Aber der

Keim für künftige Diskussionen ist gelegt.

Die Länder beobachten mit Argusaugen,

wie die Gelder verkehrspolitisch eingesetzt

werden – auch bei den Ausbauprojekten.

Das Bundesverkehrsministerium erarbeitet

gerade den neuen Bundesverkehrswegeplan

(BVWP), der ab 2015 definiert, wohin

die Milliarden für den Neubau der

Schienenwege und Fernstraßen fließen.

(

13

7

.X 11

) 25

F = X . +

Ausgleichsformel, wenn die Finanzkraftmesszahl

eines Landes mindestens

93 Prozent seiner Ausgleichsmesszahl

beträgt.

GUTE KARTEN

Bayern hat gute Karten, erneut ein wenig

mehr zu profitieren als andere Länder. Der

Freistaat hat allein 400 Projekte für die Aufnahme

in den BVWP angemeldet – so viele

wie kein anderes Land. Der Bund wäre bei

heutigem Ausbautempo zwar 160 Jahre damit

beschäftigt, die Schienen- und Straßenvorhaben

im Wert von 17 Milliarden

Euro abzuarbeiten. Doch Politstratege

Horst Seehofer platzierte seinen Vertrauten

Alexander Dobrindt an die Schlüsselposition

für die Verteilung von Bundesmitteln.

Da mag das eine oder andere Projekt

zusätzlich für Dobrindts Heimat abfallen.

Die Bayern haben sich bei Verkehrs- und

anderen Zukunftsprojekten immer schon

klug verhalten. Legendär ist die Industriepolitik

von Franz Josef Strauß, der für Technologiefirmen

den roten Teppich ausrollte

und zusah, dass zukunftsträchtige Institutionen

wie das Deutsche Raumfahrtzentrum

in den Freistaat kamen. In dieser Tradition

agiert seither jeder Ministerpräsident

des Freistaates.

Pro Jahr investiert der Bund beispielsweise

rund ein bis zwei Milliarden Euro in

den Neu- und Ausbau von Fernstraßen.

Wegen Fehlplanungen und Verzögerungen

bei Bauprojekten kann es passieren, dass

am Jahresende nicht sämtliche Gelder verbuddelt

werden können. Das Geld darf

aber nicht in das Folgejahr übertragen werden,

sondern muss an den Bund zurücküberwiesen

werden, der es anderen Bundesländern

zur Verfügung stellt – vorausgesetzt,

sie haben ein baufähiges Projekt.

So musste Nordrhein-Westfalen im vorigen

Jahr 40 Millionen Euro an Bundesgeldern

zurückgeben, weil es im Land an baureifen

Projekten fehlte. Ähnlich erging es

Berlin. Anders die Länder Hessen und

Rheinland-Pfalz, die jeweils mehr als 40

Millionen Euro zusätzlich verbauen konnten.

Die Niedersachsen durften sich über

80 Millionen Euro vom Bund finanzierte

Mehrausgaben freuen. An der Spitze liegt

seit Jahren Bayern, das zig Bauprojekte in

den Schubladen der Amtsstuben liegen

hat. 2013 stand ein Positivsaldo von 140

Millionen Euro. Man kann es eine Art Nebenfinanzausgleich

nennen.

n

christian.ramthun@wiwo.de | Berlin,

henning krumrey, christian schlesiger

Eigentlich läuft der 5,5-prozentige Aufschlag

auf die Einkommen-, Körperschaft-

und Kapitalertragsteuer Ende

2019 aus. Doch auf die dann 17 bis 18

Milliarden Euro will niemand verzichten.

In der Führung der CDU/CSU-Bundestagsfraktion

kursiert der Vorschlag, den

Solidarzuschlag in den Einkommensteuertarif

einzupflegen. Der Bund, der

bislang 100 Prozent des Aufkommens

erhält, würde danach wie die Länder

42,5 Prozent bekommen, für die Kommunen

blieben 15 Prozent übrig (WirtschaftsWoche

10/2014).

Der Vorschlag bringt Nordrhein-Westfalens

Finanzminister Norbert Walter-

Borjans (SPD) auf die Zinne. „Es sieht

aus, als wenn der Bund den Ländern

generös entgegenkommt. Dabei will er

sich zuerst einmal dauerhaft einen Batzen

für den Bundeshaushalt sichern“,

sagt der NRW-Finanzminister.

NRW und andere Empfängerländer

möchten das Aufkommen komplett zur

Tilgung ihrer Altschulden verwenden.

Das aber finden die Ostländer nicht gut,

die bisher zumindest teilweise vom Soli

profitierten. Ihre Schulden sind nicht so

hoch wie die der Westländer und deswegen

würden sie den Soli lieber für allgemeine

Infrastrukturprojekte nutzen.

FÜR OST, WEST UND BAYERN

Hessens Finanzminister Thomas Schäfer

(CDU) würde einen Teil des Soli sogar

Berlin zukommen lassen, damit –

so die eigennützige Kalkulation – die

Hauptstadt dann nicht mehr so viel

beim Länderfinanzausgleich abgreift.

Natürlich hat auch der bayrische Finanzminister

Markus Söder (CSU) ein

Modell parat: Die Hälfte des Solis soll

dazu dienen, den Abbau der kalten Progression

zu finanzieren. Die andere

Hälfte soll in einen Fonds zur Unterstützung

strukturschwacher Gebiete fließen,

in Ost wie West – und in Bayern.

christian.ramthun@wiwo.de | Berlin

FOTO: LAIF/ZENIT/PAUL LANGROCK

38 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Politik&Weltwirtschaft

»Das klingt harmlos«

INTERVIEW | Günther Oettinger Der EU-Energiekommissar zur Sicherheit

der Gasversorgung und zum Streit über die Energiewende.

Herr Oettinger, Russlands Präsident Wladimir

Putin greift zu Drohgebärden. Wie

soll Europa damit umgehen?

Wir müssen einheitlich auftreten. Das

Ganze ist ein Pokerspiel: Wladimir Putin

fordert die Europäische Union heraus.

Seine Staatsbetriebe, Rosneft, Gazprom

und andere, einige Oligarchen in seiner

Nähe und die Notenbank mit seiner früheren

Chefberaterin als Präsidentin – alle

sind von ihm abhängig. Auf der anderen

Seite sitzen 28 Mitgliedstaaten mit ihren

Regierungen, die EU-Kommission, die

Industrie, die Bankenwirtschaft und

der amerikanische Partner. Wir sind heterogener...

...und von russischer Energie abhängig.

Wir haben in den vergangenen Jahren an

Handlungsfähigkeit gewonnen und unsere

Gaslieferanten diversifiziert. 2012 war Norwegen

der wichtigste Lieferant. In vielen

Bereichen wurden grenzüberschreitende

Leitungen ausgebaut. Die direkte Verbindung

zu Gasfeldern in Aserbaidschan

kommt 2019. Wir planen neue schiffsfähige

Flüssiggas-Terminals, um gegebenenfalls

Gas aus Nigeria, Libyen und Katar oder

Schiefergas aus den USA zu beziehen. Für

den Sommer planen wir in Malta eine Konferenz,

um die besten Transportwege für

Gas aus dem östlichen Mittelmeer auszuloten.

Aber so, wie unser Straßennetz über

Jahrzehnte entstand, braucht es nun Zeit,

DER AUFPASSER

Oettinger, 60, ist seit Februar 2010 als Mitglied

der EU-Kommission zuständig für

Energiepolitik. Von 2005 bis zu seinem

Wechsel nach Brüssel war der CDU-Politiker

Ministerpräsident in Baden-Württemberg.

um das Strom- und Gasnetz hochzuziehen.

In etwa fünf Jahren sollten wir unser

vorläufiges Ziel erreichen.

Genau darum steht Europa dumm da,

wenn Putin morgen die Energie abdreht.

Ich gehe nicht davon aus, dass die Russen

ein Interesse daran haben. Warum sollten

sie etwa Nord Stream stilllegen? Gazprom

ist an täglichen Verkaufserlösen interessiert,

damit sich die Investition lohnt und

Umsatz erzielt wird. Selbst wenn sich das

Worst-Case-Szenario vom Januar 2009 wiederholen

würde, also kein Gas mehr durch

die Ukraine fließt, dann beträfe dies 14 Prozent

unseres europäischen Gasverbrauchs.

Wir haben einen milden Winter gehabt.

Die Speicher sind heute voller als vor einem

Jahr. Seit zweieinhalb Jahren gilt die

Gasversorgungsverordnung, Mitgliedstaaten

müssen also dafür sorgen, dass ausreichend

Vorräte vorhanden sind, um

Haushalte im Fall einer Unterbrechung der

Gasleitungen auch im Winter mindestens

30 Tage versorgen zu können. Wir stehen

besser da als vor fünf Jahren.

Die EU-Kommission hat ein Wettbewerbsverfahren

gegen Gazprom eröffnet. Ist das

ihre schärfste Waffe gegen Russland?

Wir werden das Wettbewerbsrecht nicht

missbrauchen, aber das Verfahren dient sicherlich

der Autorität der Europäischen

Union. Es wurde eröffnet, weil es Klagen

gab. Jetzt sind die Experten dran. Die haben

keine politischen Vorgaben.

Wann rechnen Sie mit einem Ergebnis?

Bis zum Sommer. Das ist ein Verfahren, das

Priorität hat.

Russland hat nie die Energiecharta

unterzeichnet. Bleibt es jetzt dabei?

Ich baue darauf, dass es im nächsten Jahr

wieder zu einer Normalisierung der Beziehungen

kommen wird. Wir sind gegenseitig

abhängig. Eine weitere Vertiefung

unserer Energiepartnerschaft wäre eine

echte Win-win-Situation. Da wäre die Mitgliedschaft

in der Energiecharta nützlich.

Ist Putin die gegenseitige Abhängigkeit

bewusst?

Ich glaube schon. Die faktische Insolvenz

Russlands ist nicht so lange her, das war

Ende der Neunzigerjahre. Wenn man sich

ansieht, welcher Investitionsbedarf in

Russland besteht, dann hat Putin ein Interesse,

dass europäische Investoren nach

Russland kommen. Es wäre in seinem

Sinn, dass deutsche Autos nicht nur in Ingolstadt

und Sindelfingen gebaut werden,

sondern auch neue Standorte in Russland

entstehen.

Die Ukraine-Krise überlagert den Konflikt

zwischen Berlin und Brüssel zum Erneuerbaren-Energien-Gesetz

(EEG). Da wirft

Energieminister Sigmar Gabriel der EU-

Kommission vor, sie schädige mit ihrem

Verfahren die deutsche Wirtschaft.

Die EU-Kommission will die deutsche

Wirtschaft sicherlich nicht schädigen. Aber

da wir Beschwerden aus Deutschland erhielten,

muss die EU-Kommission prüfen,

ob das EEG mit europäischem Wettbewerbsrecht

vereinbar ist.

Galt Gabriels Aufschrei dem heimischen

Publikum?

Auf der Arbeitsebene läuft der Kontakt mit

Berlin sehr sachlich, übrigens auch, wenn

Minister Gabriel mit mir oder Herrn Almunia

zu Vier-Augen-Gesprächen zusammentrifft.

Allerdings stellen wir generell fest, dass

die EU-Kommission gegenüber keiner Regierung

auch nur annähernd den Ton anschlägt,

den manche Regierung gegenüber

uns wählt.

Wieso wurde in Berlin der Konflikt

des EEG mit dem europäischen Recht so

lange ignoriert?

FOTO: LAIF/REPORTERS/ERIC HERCHAFT

40 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Ich habe in den vergangenen Jahren immer

wieder darauf hingewiesen, dass das EEG,

so wie es sich entwickelt hat, aufgebläht

und ständig steigend, möglicherweise

nicht mit europäischem Wettbewerbsrecht

vereinbar ist. Ich habe mich dazu öffentlich

geäußert, aber auch in kleinerem Kreis,

in Parlamentsausschüssen, in Landtagsfraktionen,

gegenüber Landesregierungen.

Es gab dann ein paar zarte Vorstöße, etwa

vom damaligen Umweltminister Peter

Altmaier Anfang letzten Jahres. Letztendlich

haben sich Koalitionspartner,

Bundesländer und unterschiedliche Interessensgruppen

aber gegenseitig blockiert

»Einen Neustart

braucht man nur,

wenn die Karre

abgewürgt ist«

– mit dem Ergebnis der Handlungsunfähigkeit.

Ist mittlerweile die Botschaft in Berlin

angekommen, dass sich das EEG grundlegend

ändern muss?

Es gibt in Berlin einige Leute, die wüssten,

was man tun müsste. Gabriel hat ja recht

markant von einem notwendigen Neustart

gesprochen. Neustart klingt harmlos, aber

eigentlich braucht man den nur, wenn die

Karre abgewürgt oder an die Wand gefahren

wurde. Das ist sein Kommentar zur

Energiewende.

Wie könnte der Kompromiss aussehen,

den Sie mit Berlin aushandeln wollen?

Wir haben uns in weiten Bereichen schon

angenähert. Nun geht es darum, ein ausgewogenes

Gesamtpaket zu schnüren. Andere

Länder verfolgen übrigens sehr genau,

inwieweit die Kommission den Deutschen

entgegenkommt. Der Kompromiss darf

den Wettbewerb zwischen europäischen

Staaten nicht verzerren.

Was wird Teil des Kompromisses sein?

Es gibt drei Variablen: Es geht um die Industriesektoren,

die teilweise von der EEG-

Umlage befreit werden, es geht um Strommengen

und um die Zahl der Betriebe.

Ausnahmen für einige energieintensive

Sektoren wie beispielsweise Stahl, Aluminium,

Papier und Zement sind unstrittig.

Offen ist die Frage, wie stark die energieintensiven

Unternehmen befreit werden. Be-

zahlen sie 0,5 Prozent, 5 Prozent oder 20

Prozent der Umlage? 20 Prozent klingt immer

noch sehr industriefreundlich, aber

wenn man weiß, dass die EEG-Umlage einen

hohen Anteil an den Stromkosten hat,

dann sind 20 Prozent zu viel für ein Unternehmen

mit hohem Stromverbrauch.

Wenn die EU-Kommission beschließt,

dass die alten Ausnahmen illegal waren,

kommen auf deutsche Unternehmen

gewaltige Zahlungen zu. Was droht da?

Wir prüfen erst ab dem Jahr 2012, sodass es

nur um zwei Jahre geht. Dass die Befreiungen

für diese beiden Jahre komplett zurückbezahlt

werden, ist ein Worst-Case-

Szenario. Aber wie gesagt, die Verhandlungen

laufen noch.

Also ist alles auf gutem Wege?

Die Diskussion in Berlin scheint mir immer

noch ein wenig unklar. Zu Jahresbeginn hat

Gabriel eine erste Liste vorgelegt, nach der

der Schienenverkehr, also S-Bahn,

U-Bahn, Deutsche Bahn, keine Ermäßigungen

mehr bekäme. Damit hätte man

bis zu einer halben Milliarde Euro sparen

können. Nun höre ich, dass der Schienenverkehr

doch befreit ist. Ein klarer Ansatz

ist das nicht. Und der Schwarze Peter wird

im Zweifel nach Brüssel geschoben. Korrekt

finde ich das nicht.

Können Sie nachvollziehen, dass der Wirtschaftsminister

so viele Unternehmen wie

möglich begünstigen will? Der Strom ist ja

heute in Deutschland schon sehr teuer.

Die Deutschen haben in der EU einen der

höchsten Anteile von Steuern und Abgaben

am Strom, der staatliche Anteile am

Preis beträgt über 50 Prozent. Es gäbe auch

in Berlin genügend Möglichkeiten, an

Stellschrauben zu drehen. Aber dann bitte

für alle, diskriminierungsfrei.

Haben Sie das in Berlin schon angeregt?

Jedes Mal, wenn ich darauf hinweise, bekomme

ich mäßig freundliche Anrufe aus

Berlin. Der deutsche Haushalt ist auf Kante

genäht, man leistet sich die Frühverrentung

und will keine Steuern erhöhen. In

Berlin hat man schon immer in Richtung

Energie geschaut, wenn sich ein Loch im

Haushalt auftat. Wie finanziert man die

Rente? Mit Ökosteuer, Stromsteuer. Die

EEG-Umlage dient ja nicht nur dem Ausbau

von Solar- und Windenergie, es kommen

ja immer noch 19 Prozent Umsatzsteuer

drauf. Wer Strom verbraucht, zahlt

auch immer noch in die Bundeskasse und

nicht nur für den Windparkinvestor. Der

Erfindungsreichtum der Haushälter war

immer schon riesengroß.

n

silke.wettach@wiwo.de | Brüssel

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 41

Politik&Weltwirtschaft

BERLIN INTERN | Die Mittelstandsbeauftragte soll das

Wohl kleiner Betriebe wahren. Der Schönheitsfehler:

Mit Familienunternehmern hatte die Sozialdemokratin

bisher wenig zu tun. Von Henning Krumrey

Mittelstands-Azubine

FOTOS: WERNER SCHUERING FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, PICTURE-ALLIANCE/DPA

Geht es nach der Länge des Titels,

ist Iris Gleicke die mächtigste

Frau der Regierung. Was ist

schon das kurze „Bundeskanzlerin“

Angela Merkels gegen die üppige

Amtsbezeichnung „Parlamentarische

Staatssekretärin beim Bundesminister für

Wirtschaft und Energie und Beauftragte der

Bundesregierung für die neuen Bundesländer,

für Mittelstand und Tourismus“?

Gleickes Berufung zur Schutzpatronin

der Kleinbetriebe Ende Januar zauberte

Ein Herz für Randgruppen Gewerkschafterin

Gleicke startet zur Kennenlern-Tour

den Mittelstandsfunktionären in der Hauptstadt

Fragezeichen auf die Stirn: Gleicke?

Nie gehört! Die Präsidenten und Geschäftsführer

mussten im Bundestagshandbuch

blättern, wen ihnen der SPD-Proporz da angespült

hatte. Carsten Linnemann, Vorsitzender

der CDU/CSU-Mittelstandsvereinigung

(MIT), wusste als Parlamentskollege

wenigstens: eine Ostdeutsche.

Jetzt läuft das Beschnuppern. Demnächst

besucht sie den MIT-Vorstand. Für

den Parlamentarischen Abend der Familienunternehmer

an diesem Donnerstag hat

sie zugesagt. Vor sieben Wochen griff

Gleicke beim Bundesverband Mittelständische

Wirtschaft (BVMW) – für die erfreuten

Gastgeber überraschend – gleich zum Mikrofon.

Zuhörer der schönen Botschaften

noch vor ihrer offiziellen Ernennung waren

freilich nur wenige Unternehmer, dafür an

die 100 Kollegen aus dem Parlament.

Keine Freunde hat sich Gleicke dagegen

beim „Mittelstandsverbund ZGV“ gemacht.

Der vertritt immerhin 230 000 kleinere Unternehmen,

die in Genossenschaften oder

Einkaufsverbünden kooperieren. Zu den

bekannteren der 320 Gruppen gehören

Edeka und Rewe, Expert und Intersport,

hagebau und DATEV. Artig hatte ZGV-

Hauptgeschäftsführer Ludwig Veltmann

der „sehr geehrten Frau Staatssekretärin“

zur Berufung gratuliert. Auch die Vorgänger

– zuletzt der rührige FDP-Mann Ernst

Burgbacher – seien „stets unser erster

politischer Ansprechpartner“ gewesen,

weshalb Veltmann bat, ob „Ihr sicherlich

strapazierter Terminkalender dennoch in

nächster Zeit einen Termin für ein persönliches

Gespräch ermöglichen würde“.

Schon drei Wochen später ging Gleickes

Antwort ein. „Ich möchte einen sehr engen

und persönlichen Kontakt zu der mittelständischen

Wirtschaft und ihren Verbänden

aufbauen“, begann das Schreiben verheißungsvoll.

Doch statt eines Vorschlages

folgte eine Absage: „Leider“ sei in nächster

Zeit ein Treffen „aus terminlichen Gründen

nicht möglich“. Gleickes Büro verweist auf

Nachfrage darauf, dass die Chefin in Vertretung

des Ministers zum Parlamentarischen

Abend des ZGV im Juni komme. Und

bei dringenden Sorgen genüge ein Anruf.

Wer genauer hinschaut, stellt fest: Ihren

Regierungsposten verdankt die 49-jährige

Thüringerin dem ersten Teil ihres umfangreichen

Titels. Ostbeauftragte war sie

schon im zweiten Kabinett von Gerhard

Schröder (SPD), damals allerdings angesiedelt

im Verkehrsressort. Gleich in ihrer

zweiten Legislaturperiode als Bundestagsabgeordnete

(1994 – 1998) saß sie in der

Enquetekommission zu den Folgen der

SED-Diktatur, die letzten Jahre führte sie

die Ostabgeordneten in der SPD-Fraktion.

Ihr auch den Mittelstand zu übertragen

zeigt, welche Bedeutung die Bundesregierung

und auch Vizekanzler Sigmar Gabriel

den kleineren Unternehmen in Wahrheit

beimessen. Denn bisher hat sich Gleicke

mehr an anderen Fronten engagiert. Mitglied

ist die Hochbau-Ingenieurin bei der

Gewerkschaft IG Bauen-Agrar-Umwelt, im

Präsidium des Arbeiter-Samariter-Bundes

und bei der Arbeiterwohlfahrt (Awo). Aber

Mittelstand? I wo!

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 43

Unternehmen&Märkte

Angriff der Fondskrieger

AKTIVISTISCHE AKTIONÄRE | Aggressive Investoren wie Carl Icahn und der Elliott-Fonds

aus den USA oder Cevian aus Schweden mischen weltweit Unternehmen mit

Forderungen nach Chefwechseln oder Aufspaltung auf. Auch Deutschland nehmen

sie jetzt stärker ins Visier. Nutzen oder schaden sie den Unternehmen?

44 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Mit den korinthischen Säulen

und der hohen Kuppel bietet

die New Yorker Gotham

Hall ein standesgemäßes

Ambiente für den Auftritt

eines treuen Förderers der Republikaner.

Der Milliardär Paul Singer ist das seit vielen

Jahren, was ihn nicht davon abhält, eine

ausgeprägte Neigung zu eigenen Ansichten

zu pflegen. So lobt er die Familie

pflichtschuldig als „Fundament der Gesellschaft“,

ergänzt aber unmittelbar, dass es

„die Gesellschaft stärker macht, wenn auch

Schwule und Lesben heiraten können“.

Singers Lust an Provokation und Einmischung

hat den 69-Jährigen zum Schrecken

börsennotierter Unternehmen gemacht.

Und zu einer Legende, von der

selbst ihre Opfer mit Respekt reden. Sein

Hedgefonds Elliott sucht weltweit nach

Unterbewertungen und Gesetzeslücken,

seine Agenda verfolgt Singer ebenso rücksichtslos

wie rational.

Mal fällt er bei Konzernen ein und piesackt

das Management mit besserwisserischen

Ideen, mal kauft er Anleihen von

Pleitestaaten wie Argentinien oder Kongo

und verklagt die auf vollständige Rückzahlung.

In Deutschland klinkt er sich gerne in

Übernahmen ein, um höhere Preise durchzuboxen.

Fast immer heißt der Gewinner

der Kämpfe Singer. Seit der Gründung 1977

hat sein Fonds im Durchschnitt eine jährliche

Rendite von 14 Prozent erzielt.

Carl Icahn

Icahn Enterprises

Der Altmeister der Attacke macht seit

50 Jahren die Wall Street unsicher.

Er mischte bei Texaco, Time Warner und

Motorola mit, zuletzt legte er sich mit

Dell, Netflix, Apple und Ebay an.

Der Krieg hat sich ausgezahlt: Icahns

Privatvermögen wird auf 20 Milliarden

Dollar geschätzt.

ä

MASSIVER DRUCK

Mit einem verwalteten Vermögen von 23

Milliarden Dollar ist Elliott einer der größten

„aktivistischen Aktionäre“. Diese kaufen

sich mit Minderheitsanteilen bei Unternehmen

ein und setzen das Management

gehörig unter Druck. Ihr Ziel: Große strategische

Änderungen sollen den Wert des

Unternehmens in kurzer Zeit deutlich steigern.

Wenn es gut läuft, können sich die

Hedgefonds schon nach Monaten mit sattem

Gewinn verabschieden.

Das Geschäft boomt. Aktivisten haben

weltweit so viel Geld eingesammelt wie nie

(siehe Grafik Seite 46). Mit den frisch ergatterten

Milliarden werden in den USA ansässige

Fonds auch deutsche Unternehmen

stärker ins Visier nehmen, bei de-

»

FOTO: CONTOUR BY GETTY IMAGES

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 45

Unternehmen&Märkte

»

nen sie verborgenes Potenzial wittern.

Das erwarten Banker und Anwälte, die von

deutschen Unternehmen Mandate für den

Umgang mit den unwillkommenen Eindringlingen

gewinnen wollen.

Deren Forderungen scheren sich wenig

um gepflegte Tabus. So verlangen sie häufig,

Unternehmensteile abzuspalten, Barmittel

als Sonderdividende auszuschütten,

dem Management weniger zu bezahlen

oder es gleich ganz abzusetzen. Kurzfristig

gehen die Aktienkurse bei ihrem Auftauchen

nach oben. Ob der Angriff der Fondskrieger

dem Unternehmen auch auf längere

Sicht nützt, ist eine andere Frage.

Deutlich populärer als die Einmischung

in Fragen der Unternehmensführung ist in

Deutschland seit Jahren eine zweite Art des

Aktivismus. Das hiesige Übernahmerecht

mit seinem ausgeprägten Minderheitenschutz

ist eine Art Einladung, erst mal ordentlich

Krawall zu machen und dann abzukassieren.

Einzelne Fonds haben sich

darauf spezialisiert, so lange und so viel Ärger

zu machen, bis der Käufer einknickt

und einen höheren als den ursprünglich

gebotenen Preis zahlt.

ANWÄLTE DER AKTIONÄRE

Stets treten Aktivisten als Anwälte der angeblich

vernachlässigten Eigentümer auf.

Vorstände, so ihre Argumentation, entschieden

vor allem so, wie es für sie selbst

am besten sei. Das sei aber nicht immer

auch das Beste für das Unternehmen und

seine Aktionäre. Die eigentlich für die Kontrolle

Verantwortlichen ließen die Manager

jedoch gewähren, egal, wie mittelmäßig

die ihren Job auch erledigten. „Gerade in

Europa fordern Aktionäre und Aufsichtsrat

das Management zu wenig heraus“, klagt

ein hochrangiger Manager eines Fonds.

Da ziehen er und seine Kollegen ganz

andere Saiten auf. Ihre Einmischung folgt

einem vielfach erprobten Eskalationsszenario.

Erst wollen sie mit dem Management

nur reden, Ideen vortragen, die Strategie

verstehen. Oft ist dann Schluss – von

etwa der Hälfte der Interventionen erfährt

die Öffentlichkeit nichts. Wenn die Fonds

mit der Reaktion des Vorstands aber nicht

zufrieden sind, ziehen sie die Daumenschrauben

an. Sie verfassen offene Briefe

an das Management, suchen weitere Aktionäre

als Unterstützer, veranlassen Sonderprüfungen,

klagen gegen das Unternehmen

oder suchen die offene Konfrontation

auf der Hauptversammlung.

Der von ihnen angezettelte Radau zahlt

sich aus wie selten zuvor. So verzeichnete

der „Aktivisten-Index“ des Fachdienstes

Hedge Fund Research 2013 im Vergleich

mit allen anderen Indizes die beste Wertentwicklung.

Über die vergangenen zwei

Jahre erzielten Aktivisten durchschnittlich

Renditen von 40 Prozent – fast doppelt so

viel wie gewöhnliche Hedgefonds. Die besten

Fonds schafften allein 2013 Renditen

von 50 Prozent und mehr auf das von ihnen

eingesetzte Geld.

Das macht sie zu attraktiven Anziehungspunkten

für Kapital, das angesichts

der weltweiten Niedrigzinsen verzweifelt

nach etwas mehr Rendite sucht. Fast 100

Milliarden Dollar haben Aktivisten 2013

bei Investoren eingesammelt, mehr als je

zuvor. Damit steigt für sie aber auch der

Druck, rentable Anlagen zu finden.

Bisher ist Europa kein bevorzugter Tummelplatz

aggressiver Anteilseigner. Die

Geld für Geier

Mittelzuflüsseinaktivistische Fonds

(in Milliarden Dollar)

100

80

60

40

20

0 2006 07 08 09 10 11 12 13

Quelle:UBS, Hedge Fund Research

Zahl der Angriffe hat sich von 2010 bis 2013

von 31 auf 74 gesteigert. Mit 25 Attacken im

Jahr ist Großbritannien der mit Abstand

beliebteste Kampfplatz. In Deutschland

gab es dagegen gerade mal drei Kampagnen.

Die geringe Zahl börsennotierter

Unternehmen, die Sprachbarriere, die in

Details unbekannten Gesetze und die häufige

Beteiligung von Familien oder anderen

Großaktionären wirken wie ein unsichtbarer

Schutzwall – der zunehmend bröckelt.

Die Fonds wachsen und bauen Expertise

auf, um auch im Ausland zuzuschlagen.

„Auf der Suche nach Chancen geraten

Europa und besonders Deutschland zunehmend

ins Blickfeld“, sagt Dirk Albersmeier,

Leiter des Geschäfts mit Fusionen

und Übernahmen bei JP Morgan in Frankfurt.

„Egal, wie groß ein Unternehmen ist,

keiner sollte sich zu sicher fühlen, sondern

ständig prüfen, wo man angreifbar ist.“

In den USA sind Aktivisten längst Teil des

Alltags, geschätzt jedes fünfte börsenno-

tierte Unternehmen hatte mit ihnen zu tun.

Ihr Image ist alles andere als blütenweiß,

ihre Rolle als Aufspürer von Verkrustungen

und Fehlbewertungen aber akzeptiert.

Selbst Mary Jo White, die bissige Chefin der

US-Börsenaufsicht SEC, schlägt milde Töne

an: „Das schlechte Bild dieser Investoren

hat seine Wurzeln in den Achtzigerjahren,

aber das ist nicht die gegenwärtige

Sicht und nicht die einzige Sichtweise.“

COMEBACK DES ALTSTARS

Während der Finanzkrise 2008 waren die

Fonds mitsamt ihren Frontmännern abgetaucht.

Nun schwimmen sie wieder ganz

oben, allen voran der 78-jährige Carl

Icahn. Der Altstar der Szene kaufte sich mit

seinem nach ihm benannten Unternehmen

unter anderem bei Apple ein und verlangte

vom Management stärkere Aktienrückkäufe.

Seit einigen Wochen fordert

Icahn von Ebay die Abspaltung des hochprofitablen

Bezahldienstes PayPal. Mit seinen

Attacken schaffte er es jüngst auf die

Titelseite des US-Magazins „Time“.

Für ähnlichen Aufruhr sorgte Daniel

Loeb mit seinem Fonds Third Point. Er zog

sich sogar den Zorn von Hollywoodstar

George Clooney zu, weil er vehement eine

teilweise Abspaltung der Unterhaltungssparte

inklusive Filmstudios beim japanischen

Elektronikriesen Sony forderte.

Auch die wenigen Aktivisten aus Europa

werden aktiver. Der vom öffentlichkeitsscheuen

Briten Chris Hohn geführte „The

Children’s Investment Fund“ (TCI) erlebte

2013 ein Rekordjahr mit Milliardengewinn

und einer Rendite von 47 Prozent. 2005

hatte TCI in Deutschland das bisher drastischste

Exempel aktivistischer Macht statuiert,

als er die bereits ausverhandelte

Übernahme der London Stock Exchange

durch die Deutsche Börse erfolgreich torpedierte.

Die Mehrheit der Aktionäre verweigerte

Börsenchef Werner Seifert die Gefolgschaft,

er musste ebenso gehen wie der

Aufsichtsratsvorsitzende Rolf Breuer.

Seit 2012 ist der schwedische Investor

Cevian am Baukonzern Bilfinger beteiligt.

Gerade erst hat er seine Beteiligung am kriselnden

Stahlkonzern ThyssenKrupp auf 15

Prozent aufgestockt. Geschäftsführer Jens

Tischendorf geht auf Distanz zu forschen

Krawallbrüdern. „Wir sind nicht an schnellen

Gewinnen, sondern an langfristiger

Wertsteigerung interessiert“, sagt er. Und:

„Wir betrachten uns selbst als Miteigentümer

von Unternehmen, die signifikantes

Wertsteigerungspotenzial besitzen“. Um

das glaubhaft zu machen, übernehmen Ce-

46 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

FOTOS: GETTY IMAGES/BLOOMBERG NEWS, BLOOMBERG NEWS/SIMON DAWSON

vian-Manager auch Posten im Aufsichtsrat.

Dort tun sie ihre Forderungen mit allem gebotenen

Nachdruck kund.

Aktionäre trauen den Investoren schon

aufgrund vergangener Erfolge zu, dass sie

Unternehmen voranbringen. Allein ihr

Einstieg sorgt dafür, dass die Kurse nach

oben gehen. Binnen 20 Tagen nach Bekanntwerden

des Engagements entwickelten

sich die Aktien durchschnittlich um

sieben Prozent besser als der Markt. Viele

akademische Studien haben den kurzfristigen

Nutzen der Aktivisten nachgewiesen.

Dagegen sorgt ihr Auftauchen im Vorstandszimmer

für Schluckbeschwerden.

Top-Manager wollen selbst gestalten und

sich keine Agenda aufzwingen lassen. Den

Angreifern unterstellen sie deshalb reflexartig,

sie seien nur auf kurzfristigen Reibach

aus. Das langfristige Schicksal des

Unternehmens und seiner Angestellten sei

ihnen egal. Einem kurzen Hoch würde ein

umso kräftigerer Absturz folgen.

Ist das so? Der Aktienkurs der Deutschen

Börse hat sich seit der Konfrontation mit

TCI 2005 mehr als verdoppelt. Der Preis,

den Ex-Chef Seifert für die Londoner Börse

zahlen wollte, war zu hoch. Allerdings hätte

der Kauf eine Antwort auf immer noch

ungelöste Fragen wie die Internationalisierung

gegeben. Ein weiterer Versuch mit der

New York Stock Exchange ist gescheitert.

Mitunter profitieren die Fonds schlicht

von falschen Wertannahmen der anderen

Eigentümer. Eindrücklich gelang das TCI

bei der Royal Mail. Unmittelbar nach der

Privatisierung der britischen Post war der

Fonds deren größter Anteilseigner. Innerhalb

von drei Monaten verdoppelte sich

Daniel Loeb

Third Point

ä

Paul Singer

Elliott

Singer hat bei den Übernahmen von

Wella, Kabel Deutschland und Celesio

mit gepokert, gegen Porsche klagt er

wegen der versuchten VW-Übernahme.

International hat er sich beim Ölkonzern

Hess und bei Compuware engagiert.

Mit an Bord bei Elliott ist Singers Sohn

Gordon.

ä

der Aktienkurs nahezu – was der britischen

Regierung den Vorwurf einbrachte, Staatsvermögen

verschleudert zu haben.

Die langfristigen Folgen des Aktivismus

haben kürzlich die drei US-Professoren Lucian

Bebchuk, Alon Brav und Wei Jiang untersucht.

Dafür werteten sie Daten von

2000 Unternehmen aus, bei denen sich

Fonds zwischen 1994 und 2007 engagiert

hatten. Fünf Jahre nach der Attacke war deren

operative Leistungsfähigkeit, gemessen

an der Gesamtkapitalrendite, höher als

in den Jahren vor dem Einstieg. Der Aktienkurs

entwickelte sich ebenfalls dauerhaft

besser als vor dem Einstieg. „Wir sollten

uns von den Vorurteilen verabschieden“,

urteilen die Autoren. Denn die Fonds suchen

sich selten Perlen als Ziele, sondern

verwenden den größten Teil ihrer Ressourcen

darauf, Unternehmen zu finden, deren

Wert sich noch steigern lässt.

So gut deutsche Unternehmen wirtschaftlich

alles in allem auch dastehen, bieten sie

dennoch viele Angriffspunkte. „Indikatoren

für eine Gefährdung sind im Vergleich mit

Wettbewerbern niedrigere Bewertungen, eine

unklare oder nicht stringente Langfriststrategie,

wenig Synergien zwischen einzelnen

Geschäftsbereichen in Konglomeraten

oder überproportional viel Bargeld in der

Bilanz ohne absehbare Investitionsmöglichkeiten“,

sagt Alexander Gehrt, Leiter des Fusionsgeschäfts

bei der UBS in Frankfurt.

TRÜGERISCHE SICHERHEIT

Kurz gesagt: Kaum ein Unternehmen kann

sich sicher fühlen. So haben sich schon etliche

Investoren und Analysten darüber Gedanken

gemacht, ob die Lkw-Sparte zwingend

zu Daimler gehören muss. Welche Synergien

die unterschiedlichen Sparten bei

BASF und Bayer bringen. Ob Metro den Verkauf

einiger Beteiligungen nicht entschlossener

vorantreiben könnte. Wie lange Adidas

oder Lanxess noch schlechter abschneiden

wollen als ihre internationalen Wettbewerber?

Was Siemens eigentlich mit den

Milliarden von Cash anstellen will? Und ob

Gerhard Cromme dort wirklich noch der

richtige Aufsichtsratsvorsitzende ist?

Auch ein Großaktionär bremst die Fonds

nicht aus. So engagiert sich Cevian bei

ThyssenKrupp, obwohl mit der Krupp-Stiftung

ein Schwergewicht an Bord ist. Und

TCI beteiligte sich 2012 am Flugzeugausrüster

Safran, obwohl da sogar der französische

Staat eine Sperrminorität hält.

Letztlich hilft nur gute Vorbereitung auf

den Ernstfall. „Wenn Hedgefonds auftauchen,

muss das Management sachlich reagieren

und zeigen, dass es sich nicht treiben

lässt, sondern weiter die Kontrolle

Bei Geschäften gehe es um Geld,

nicht um Moral. Die Devise hat Loeb zum

Milliardär gemacht.

Bei Yahoo musste 2012 der Chef gehen,

weil Loeb dessen fehlenden Uniabschluss

öffentlich machte.

Aktuell investiert ist er bei Dow Chemical,

Sony, FedEx und dem Auktionshaus

Sotheby’s. »

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 47

Unternehmen&Märkte

»

hat“, rät Maximilian Schiessl, Partner bei

der Kanzlei Hengeler Mueller in Düsseldorf.

Dafür sollte es das Unternehmen

schon vorher auf potenzielle Angriffspunkte

überprüfen. „Im Idealfall können die Aktivisten

keinen Vorschlag mehr machen,

den die übrigen Aktionäre nicht schon

kennen“, sagt Schiessl. Wenn sie nur Bekanntes

präsentieren, nimmt das den Angreifern

den Wind aus den Segeln.

Schiessl zählt zu den erfahrensten deutschen

Beratern bei großen Firmenkäufen.

Er hat die Fonds damit auf dem Feld kennen

gelernt, auf dem ihr Wirken für den

meisten Ärger sorgt. „Deutschland ist zur

weltweit größten Spielwiese für Hedgefonds

verkommen“, schimpft ein kürzlich

betroffener Konzernchef. Ein Banker

spricht von „legaler Erpressung“. Überalterte

Regeln würden in das Gegenteil dessen

verkehrt, was sie bezwecken sollten.

Dabei geht es um den Schutz von Minderheitsaktionären

bei Übernahmen. Sie

seien „ein weltweiter Leuchtturm der Fairness“,

sagt ein Hedgefondsmanager. Jedenfalls

eröffnen sie an mehreren Ecken die

Chance, den Preis für den Käufer hochzutreiben.

„Bei Übernahmen können Hedgefonds

innerhalb kurzer Zeit große Pakete

aufbauen, weil die übrigen Aktionäre verkaufsbereit

sind“, sagt Anwalt Schiessl.

So können die Fonds etwa versuchen zu

verhindern, dass ein Käufer für den ursprünglich

gebotenen Preis auf einen

Schlag 75 Prozent der Aktien an dem Unternehmen

bekommt. Nur dann kann er

einen Beherrschungsvertrag schließen, der

ihm den vollen Zugriff auf seinen Neuerwerb

sichert. Ähnliche Optionen bietet der

Überall dabei

Christopher Hohn

The Children’s Investment Fund (TCI)

2005 torpedierte Hohn die Übernahme

der London Stock Exchange durch die

Deutsche Börse.

Aktuellere Engagements sind die

Royal Mail, Airbus, Japan Tobacco und

der französische Maschinenbauer Safran.

Mit Spenden von bisher gut einer Milliarde

Pfund gilt Hohn als wohltätigster Brite.

ä

Bei welchen europäischen Unternehmen sich Aktivisten 2013 engagiert haben

Unternehmen/Land

Accor/Frankreich

Celesio/Deutschland

Danske Bank/Dänemark

EADS (Airbus)/Frankreich

Eni/Italien

Kabel Deutschland/Deutschland

Nokia/Finnland

Royal Mail/Großbritannien

Telecom Italia/Italien

ThyssenKrupp/Deutschland

UBS/Schweiz

Auswahl, Quelle: JP Morgan

Investor

Colony Capital

Elliott

Cevian

TCI

Knight Vinke

Elliott

Third Point

TCI

Findim

Cevian

Knight Vinke

Forderung

Neues Management

Höherer Übernahmepreis

Wertsteigerung

Verkauf Dassault (Business Jets)

Abspaltung Saipem (Ölservices)

Höherer Übernahmepreis

Mehr Aktienrückkäufe

Besseres Management nach

Privatisierung

Veränderungen in Aufsichtsrat und

Management

Wertsteigerung

Investmentbank abspalten

Ergebnis

erfolgreich

läuft noch

erfolglos

läuft noch

Teilausstieg

läuft noch

sogenannte Squeeze-out. Der ermöglicht

es nur Eignern mit mehr als 90 Prozent der

Anteile, die übrigen Aktionäre gegen Zahlung

einer Abfindung herauszudrängen.

Letztlich bietet auch die Höhe der Ausgleichszahlungen

einen willkommenen

Angriffspunkt für Klagen und Frageorgien

auf der Hauptversammlung.

Inzwischen ziehen Übernahmen in

Deutschland oft Scharen von Hedgefonds

an, die auf ein paar schnell verdiente Euro

schielen. Für Unternehmen sind Zukäufe

dadurch zum schwer planbaren Risiko geworden.

So denken sie intensiver als früher

darüber nach, ob sie direkt eine Mindestannahmequote

von 75 Prozent haben wollen

oder ob es fürs Erste auch 50 Prozent

tun. Und sie kalkulieren ihre erste Offerte

durchaus niedriger, weil sie damit rechnen,

dass am Ende noch mal ein Nachschlag für

Aktivisten fällig wird.

Für die Fonds geht es darum, sich so lästig

wie möglich zu machen. Keiner beherrscht

das Spiel so wie Elliott. Vor mehr

als zehn Jahren tauchten Singers Leute

erstmals bei der Übernahme des Kosmetikkonzerns

Wella durch den US-Riesen Procter

& Gamble auf und traktierten das Unternehmen

so lange, bis sie für ihre Anteile

zehn Euro mehr kassieren konnten als

beim ersten Angebot.

Seitdem hat sich Elliott bei so unterschiedlichen

Zielen wie dem Zeitarbeitsvermittler

DIS, dem Maschinenbauer Demag

Cranes und dem Energiedienstleister

Techem eingeklinkt. Aktuell triezen Singers

Männer Vodafone bei der Übernahme von

Kabel Deutschland. Zwar hatte Elliott dem

Käufer geholfen, die angestrebte 75-Prozent-Mehrheit

zu bekommen, indem der

Fonds einen Teil seiner Aktien an Vodafone

abtrat. Für den Rest verlangt der Fonds

jetzt aber eine höhere Abfindung.

POKERN BIS ZUM SCHLUSS

Den spektakulärsten Ritt legte Elliott bei

der Übernahme des Pharmahändlers Celesio

durch den US-Gesundheitskonzern

McKesson hin. Dessen Offerte von 23 Euro

bedeutete einen Aufschlag von fast 40 Prozent

auf den aktuellen Kurs. Für Elliott war

das zu wenig. Der Fonds hielt die Synergien

für unterbewertet und setzte mehr

aufs Spiel als bei allen anderen Aktionen in

Deutschland zuvor. Für eine Celesio-Beteiligung

von gut 25 Prozent investierte der

Fonds knapp eine Milliarde Euro. Es folgte

ein Pokerspiel, das fast gescheitert wäre,

weil McKesson im ersten Anlauf die angestrebte

Mehrheit der Stimmrechte verfehlte.

Schließlich half nur ein Trick: Haniel

kaufte Elliott seine Beteiligung ab, um sie

an McKesson weiterzuverkaufen.

Letztlich ging es doch. Wie meistens.

„Hedgefonds sind eigentlich Verbündete

des Bieters, weil ein Scheitern der Transaktion

für sie meist eine Katastrophe wäre“,

sagt Anwalt Schiessl. Doch tun sie alles dafür,

eine Preiserhöhung zu bekommen.

Schiessl: „Am Ende kann es darauf ankommen,

wer die besseren Nerven hat.“ n

cornelius.welp@wiwo.de | Frankfurt,

martin seiwert | New York

FOTO: DDP IMAGES/EYEVINE

48 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Unternehmen&Märkte

Im Gesamtkontext

nicht glaubhaft

OETKER | Seine harte Linie im Bierkartellfall könnte Finanzchef

Albert Christmann im Kampf um die Konzernspitze schaden.

Das Bierkartell: Zwischen 2005 und

2007 treffen sich die Top-Manager

der großen deutschen Brauereien

unregelmäßig zu vertraulichen Gesprächen.

Offiziell geht es um Pfand für Fassbier

oder neue Bierflaschen. Tatsächlich hecken

die Pils-Patrone aber Preiserhöhungen aus.

Mal mauscheln die Bosse von Krombacher,

Veltins, Warsteiner, AB InBev

(Beck’s), Carlsberg, Bitburger und der Oetker-Tochter

Radeberger (Jever) getrennt

unter vier Augen, mal in großer Runde, mal

in Nobelherbergen wie dem Hamburger

Fünf-Sterne-Designhotel Side, mal in bodenständigen

Locations wie dem Gaffel-

Brauhaus am Kölner Alter Markt.

„Die Teilnehmer“, heißt es dazu in den

Ermittlungsprotokollen des Bundeskartellamtes,

die der WirtschaftsWoche in Auszügen

vorliegen, „waren sich einig, dass eine

Preiserhöhung vorgenommen werden

sollte, wenn Krombacher als Marktführer

mitginge.“ Wie sich später zeigte, waren die

Betroffenen dabei erfolgreich und konnten

den Preis für einen Kasten Bier mit 20 Flaschen

um einen Euro erhöhen.

Streitlustiger Kronprinz Oetker-Manager

Christmann riskiert hohe Kartellbuße

BELASTENDE AUSSAGEN

Dass sich derlei Ungesetzliches in

Deutschlands Braubranche abspielte, fand

schon Eingang in die Schlagzeilen. Weitgehend

im Verborgenen aber blieb, wer an

zentraler Stelle involviert war: kein Geringerer

als Albert Christmann, seinerzeit

Chef der Brauereigruppe Radeberger, der

größten deutschen Brauereigruppe und

Tochter des Oetker-Konzerns.

Der 51-Jährige ist nicht irgendwer in

dem elf Milliarden Umsatz schweren Konglomerat

aus Werften (Hamburg Süd),

Biermarken (Radeberger, Jever), Sektkellereien

(Henkell) sowie Lebensmittelfabriken

(Dr. Oetker). Nicht nur, dass Christmann

zum Jahresbeginn vom Radeberger-

Gruppensitz Frankfurt als Finanzchef in

die Konzernzentrale nach Bielefeld beordert

wurde. Er ist auch derjenige, den August

Oetker (69), Ex-Konzern-Chef, Vorsitzender

des Beirats und wichtiger Wortführer

in der Eigentümerfamilie, gern an der

Spitze des Unternehmens sehen würde.

Dem Ansinnen des Alten könnten nun

Aussagen, die das Kartellamt gegen Christmann

gesammelt hat, einen Strich durch

die Rechnung machen. Denn die Ermittlungsprotokolle

kratzen gehörig am bisherigen

Saubermann-Image des Kandidaten.

So hatte der heutige Oetker-Finanzchef

den Beamten gegenüber als damaliger Radeberger-Lenker

zwar bestritten, eine Kartellabsprache

angestrebt zu haben. Doch

glauben die Ermittler das Christmann

schlichtweg nicht. Ihre Vorbehalte stützen

die Beamten auf Geständnisse und Aussagen

des damaligen Bitburger-Chefs Peter

Rikowski, der heute in Diensten von Tchibo

steht, sowie dessen Kollegen von Veltins,

Volker Kuhl.

Beide Brauereimanager hatten den Ermittlern

zufolge eingeräumt, sie hätten zusammen

mit Christmann entschieden,

beim Boss des Marktführers Krombacher,

Bernhard Schadeberg, vorstellig zu werden,

um die Möglichkeit einer Preisabsprache

auszuloten. Krombacher liegt zwar

hinter Oettinger auf Rang zwei der meistverkauften

Biere in Deutschland, gilt aber

als Marktführer bei gehobenen Marken.

Entsprechend heißt es dazu in der Niederschrift

der Kartellwächter: „Dass die Betroffenen

Peter Rikowski (Bitburger) und Dr.

Albert Christmann (Radeberger) sich bereit

erklärten, auf den Betroffenen Bernhard

Schadeberg (Krombacher) zuzugehen, um

zu klären, ob auch Krombacher zu einer

Preiserhöhung bereit sei, haben die Betroffenen

Rikowski und Volker Kuhl (Veltins)

übereinstimmend angegeben.“ Zu Christmann

hielten die Ermittler wörtlich fest,

dieser habe „zwar bestritten, dass er sich

entsprechend erklärt hat“. Doch nehmen

die Kartellwächter Christmann die Behauptung

nicht ab. „Seine Aussage“, heißt es in

den Amtsunterlagen, „ist vor dem Gesamtkontext

seiner Aussage nicht glaubhaft.“

SKEPTISCHE ERMITTLER

Den Grund für ihr Urteil sehen die Beamten

in Widersprüchen, in die sich der Ex-

Radeberger-Chef offenbar verstrickte. So

gab Christmann laut Niederschrift am 31.

Oktober 2012 zunächst an, er habe keinen

regelmäßigen Kontakt zu Krombacher-

Chef Schadeberg gehabt. Je mehr Aussagen

anderer Brauer die Beamten Christmann

vorhielten, desto mehr schränkte er

die Behauptung aber laut Protokoll ein.

Daraus ziehen die Ermittler zwei Schlüsse.

Erstens: „Aus den Kalendereinträgen

und der Aussage des Betroffenen Bernhard

Schadeberg (Krombacher) sowie den von

Bitburger eingereichten Unterlagen zum

AK Fassbepfandung ergibt sich, dass

Christmann Schadeberg seit 2005 bereits

bei mehreren Gelegenheiten getroffen

bzw. telefonisch kontaktiert hat.“

Und zweitens glauben die Beamten

nicht, dass Christmann über seine Gesprä-

1,8

2,0

2,3

Erdinger Radeberger Paulaner

FOTOS: TEUTOPRESS, ULLSTEIN/SCHÖNING

50 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

che mit Krombacher die Wahrheit sagt.

„Soweit der Betroffene Dr. Albert Christmann

ausgesagt hat, dass es lediglich um

die allgemeine Marktentwicklung und Kostensteigerung

gegangen sei, die für die

nächsten zwei, drei Jahre vorhersehbar waren“,

heißt es in den Amtsunterlagen, „handelt

es sich um eine offensichtliche Schutzbehauptung.“

Christmann und Oetker wollen

sich dazu nicht äußern.

AUF KONFRONTATION

Für die meisten Brauereien ist das Kartell

Geschichte. Anfang 2008 hatten sie es geschafft:

Alle Hersteller großer gehobener

Marken erhöhten die Preise ab Rampe um

rund sechs Euro je Hektoliter. Allerdings

währte die Freude nur dreieinhalb Jahre.

Im Herbst 2011 ließ der Deutschland-Ableger

von AB InBev, der weltgrößten Bauerei

mit Sitz in Belgien, von seiner hiesigen

Zentrale in Bremen aus die Veranstaltung

hochgehen. AB InBev (unter anderem

Beck’s, Franziskaner, Hasseröder) stellte

sich den Kartellbehörden als Kronzeuge,

um ohne Geldbuße davonzukommen.

Der bisherige Radeberger-Chef Christmann

dagegen entschied sich für den anderen

Weg: die Konfrontation mit dem Kartellamt.

Die meisten anderen Brauereien

kooperierten mit den Ermittlern und kamen

deshalb vergleichsweise glimpflich

davon. Nach zahllosen Verhören von Frühsommer

2012 an ergingen Mitte Januar

2014 Bußgeldbescheide im Gesamtwert

Von Weiß- bis Billigbier

Ausstoß der größten deutschen Biermarken

2013 (in Millionen Hektoliter)

von 106 Millionen Euro, die sich ungleichmäßig

auf Krombacher, Warsteiner, Veltins,

Bitburger und die regionale Privatbrauerei

Ernst Barre aus Lübbecke in Westfalen

verteilten. Auch sieben Manager bezahlten,

wurden die unschöne Episode in

ihrem Berufsleben dafür aber quitt.

Nicht so Ex-Radeberger-Chef Christmann,

der nun, wie die Unterlagen des

Kartellamts zeigen, mit einer schweren Hypothek

in das Rennen um den Chefposten

bei Oetker geht. Zusammen mit der dänischen

Brauerei Carlsberg, vier regionalen

Brauereien in Nordrhein-Westfalen sowie

dem Brauerverband NRW wagt Christmann

den Showdown mit den Kartellwächtern

– und riskiert einen tiefdunklen

Fleck auf seiner weißen Weste. Denn nach

Brancheninformationen muss Radeberger

mit einem Bußgeld von mehr als 100 Millionen

Euro rechnen. Radeberger möchte

sich zu Marktgerüchten nicht äußern.

Die Geldbuße, die Christmann angekreidet

würde, träfe den Anfangfünfziger im

falschen Moment. Denn der zielstrebige

Aufsteiger ist nicht der einzige Kandidat für

den Thron bei Oetker. Über der Kür, wer

dem amtierenden Konzernchef Richard

Oetker nachfolgen soll, tobt ein schwerer

Konflikt in der Familie. Der 63-Jährige

muss altersbedingt Ende 2016 ausscheiden.

Sein Halbbruder Alfred Oetker, 46,

Wortführer der jungen Oetker-Garde,

4,0

drängt vehement an die Konzernspitze.

Doch seine älteren Halbgeschwister sind

dagegen und favorisieren Christmann.

Die Karriere des promovierten Wirtschaftsingenieurs

wurde bei Oetker Jahre

lang vorbereitet. Gebürtig in Gau-Algesheim

bei Wiesbaden als Sohn eines Winzers verbrachte

Christmann sein gesamtes Berufsleben

bei dem Bielefelder Traditionsunternehmen,

zunächst in der Abteilung Finanzen

und Controlling in der Zentrale, dann an

der Spitze der Sekt- und Schnapstochter

Henkell und schließlich als Chef der Brausparte,

der Radeberger-Gruppe in Frankfurt.

Dort soll Christmann dem Vernehmen nach

die Gruppe durch erfolgreiches Kosten- und

Markenmanagement solide durch den

schrumpfenden Biermarkt gesteuert haben.

Ein langjähriger Kenner der Bierbranche

und des Oetker-Konzerns ist überzeugt:

„Ein familienfremder Oetker-Chef wäre

schon ein gewaltiger Schritt für die Bielefelder.

Wenn so einer auch noch vom Kartellamt

überführt würde, das kann ich mir

beim besten Willen nicht vorstellen.“ n

5,5

mario.brueck@wiwo.de

5,8

Quelle:Inside

2,4

2,5

2,7

2,8

Hasseröder Beck’s Veltins Warsteiner Bitburger Krombacher Oettinger

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 51

Unternehmen&Märkte

Eintrittskarte China

Fosun-Top-Manager

Zhong (links) wurde

erst Kunde bei Caruso-

Eigentümer Angeloni,

dann Partner

Zhongs Lieblingsschneider

LUXUS | Der Goldrausch in China ist vorbei: Die Reichen wenden sich ab von allgegenwärtigen Marken.

Es schlägt die Stunde kleiner, exklusiver Anbieter. Ein Besuch beim Edel-Herrenausstatter Caruso.

Die Boutique von Amy Luo liegt in

der Xinle Lu, einer der schönsten

Straßen Shanghais im Gebiet der

ehemaligen Französischen Konzession.

Ein Dach aus Platanen schützt hier vor

Sonne und Regen. Die 38-Jährige verkauft

gebrauchte Luxushandtaschen: Gucci, Versace,

Louis Vuitton. Als Luo 2004 ihren Laden

eröffnete, boomte das Geschäft mit

Luxusgütern. Ihr Shop sei der erste in China

gewesen, erzählt sie. Heute hat sie sechs

Filialen und 40 Mitarbeiter, Nachahmer gebe

es Dutzende. „Es lohnt sich noch immer“,

sagt Luo, „aber die Leute sind preisund

markenbewusster geworden.“

Beim Start traf Luo eine Marktlücke: Zu

Geld gekommene Chinesen gierten nach

Marken, um ihren neuen Reichtum zur

Schau zu stellen. Viele wollten bewusst

Original-Marken, aber nicht den Neupreis

dafür bezahlen. In ihrem bisher besten Jahr

2010 setzte Luo damit eine Million Yuan um

(rund 120 000 Euro) – wohlgemerkt pro

Monat. Seitdem aber fällt der Umsatz stetig

um 10 bis 20 Prozent im Jahr.

5000 Yuan, knapp 600 Euro, kostet die

klassische Louis-Vuitton-Tasche in braunem

Leder und mit gut sichtbaren Logo.

Lange war sie ein Verkaufsschlager. „Aber

das Modell geht immer schlechter“, sagt

Luo. Besser liefen Taschen der Marke

Hermès, deren Logo kaum erkennbar ist.

Luos Geschäft verdeutlicht, was zurzeit

auf Chinas Luxusmarkt passiert: Die Reichen

wollen sich absetzen von den „Tuhao“,

den Neureichen ohne Geschmack.

Vor allem Kunden in den Metropolen an

der Ostküste distanzieren sich von den in

ihren Augen rückständigeren Käufern aus

den kleineren Städten im Inland. Das geht

am besten mit dezenterem Luxus.

Im Reich der Mitte geht ein goldenes

Zeitalter zu Ende, das Chinesen zu den

wichtigsten Abnehmern der Glamourbranche

gemacht hat. Doch nach fünf Jahren

Kaufrausch ändert sich das Konsumverhalten

schlagartig. Es macht sich ein

kritisches Wertbewusstsein breit. Die Kunden

sind anspruchsvoller und wählerischer

geworden. Sie sind der Logo-Manie

überdrüssig und haben überzogene Preise

FOTOS: ERIC LELEU, PR

52 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

satt. „Die Chinesen sind besser informiert

und halten nun nach subtilerem Design

Ausschau, das sie als Kenner ausweist“,

sagt Erwan Rambourg, Konsumexperte der

britischen Großbank HSBC in Hongkong.

12 955 Kilometer westlich von Shanghai.

Das Provinznest Soragna bei Parma ist ein

Hort italienischer Ursprünglichkeit. Im

Barockschloss im Ort wohnt ein Fürst

namens Diofebo Meli Lupi. Aus den

Kellern, in denen Tausende Culatello-

Schinken unter der Decke baumeln

und für Gourmetrestaurants in aller

Welt bis zu 54 Monate heranreifen,

steigt ein süßlicher Geruch von

Schimmel und Most in die Nase.

Umberto Angeloni sitzt bei

Sternekoch Marco Dallabona

und löffelt ein pochiertes Ei

auf Kürbiscreme und Trüffeln.

Der 61-jährige Eigentümer

des Herrenausstatters Caruso

spricht über die Sorgfalt, die er

auf die Fertigung von Anzügen

verwendet. Weil die gleiche

Sorgfalt auch den teuersten

Schinken der Welt hervorbringt,

ziert die Web-Seite von Caruso eine

rosarote Scheibe Culatello neben

der weißen Schneiderpuppe. „Unsere

Flagge“, sagt Angeloni.

Caruso ist Teil eines west-östlichen

Luxusmode-Experiments. Die Geschichte

beginnt 2011 mit einer

E-Mail. Wo er in Mailand einen Maßanzug

von Caruso kaufen könne, fragt

Patrick Zhong, Chef des Global Investment

der chinesischen Holding Fosun,

bei der Info-Adresse des Herstellers an. Angeloni

lädt ihn ein. Vor sich hat er einen Vertreter

seiner Zielgruppe: Mittvierziger, kultiviert,

weltoffen, sensibel, vermögend. Zhong

trägt bereits Edelzwirn aus Italien. Doch die

Luxusmarken, die China mit Läden überzogen

haben, erfüllen seine Ansprüche nicht.

Ihn zieht die Authentizität von Caruso an.

Aus dem neuen Kunden wird zwei Jahre

später ein Partner.

„Fosun hat die Einzigartigkeit

und das Potenzial von Caruso erkannt“,

sagt Angeloni mit seiner

vornehmen Flüsterstimme. Der

Partner habe begriffen, dass

die Zeit der Markendiktatur in

China passé sei. Das italienisch-chinesische

Duo

scheint wie füreinander geschaffen.

Im Oktober 2013 stieg Fosun

im Zuge einer Kapitalerhöhung

mit 35 Prozent bei

den Italienern ein. Caruso ist

jetzt Teil der 35 Milliarden

Dollar schweren Investitionsholding

mit Pharma- und

Stahlherstellern, Immobilien

und Medien bis zum Versicherungsgeschäft.

Es war Fosuns

erste Investition in Italien und

die einzige in Europas Modebranche.

Angeloni wiederum wählte die

Chinesen aus, um mit seinem Männerlabel

ins Ausland zu expandieren.

Caruso ist ein kleines Licht im Konzern:

Nur ein Zehntel seiner bisher niedrigsten

Investitionssumme – konkrete Zahlen

nennt Fosun nicht – gab die größte private

Beteiligungsholding Chinas für ihren Anteil

aus. Aber damit kauften sich die Kosmopoliten

aus Shanghai eine Eintrittskarte

in die Luxusindustrie.

HANDWERK UND HIGH TECH

Auch Angeloni hat sich viel vorgenommen.

Der elegante Römer will aus Caruso mit

bisher 58 Millionen Euro Umsatz und 600

Mitarbeitern ein führendes Männerlabel

machen. Das Geld von Fosun steckt er in

die Vergrößerung der Fabrik, die Ausweitung

der Maßarbeit und die Eröffnung

eigener Caruso-Läden. Mailand und New

York machen 2014 den Anfang, Peking und

Shanghai sollen folgen.

In Soragna entstehen 120 000 Sakkos

und 50000 Hosen im Jahr. Ein Anzug kostet

zwischen 2500 und 3000 Euro. Traditionell

stark ist das 1958 von dem neapolitanischen

Schneider Raffaele Caruso gegründete

Unternehmen auch in der Fertigung

für fremde Marken. In der Schneiderei

sieht man Etiketten von Dior, Louis Vuitton,

Givenchy, Ralph Lauren und Cerruti.

In der Halle – halb Fabrik, halb Atelier –

geht ein Männersakko durch 40 Frauenhände.

Nähmaschine, Bügeleisen, Nadel

und Faden – im permanenten Wechsel geben

sie dem Jackett Form. Wie eine Skulptur

erhält der Stoff langsam Gestalt. Im

Weg mit langen Ärmeln

Für die chinesischen Kollektionen

der italienischen Marke Caruso

wurden 50 Fosun-Manager

vermessen »

Unternehmen&Märkte

Bremse für Blingbling

DieNachfrage nach Luxusprodukten

wächst weiter, doch schätzen die

Chinesen immer mehr subtilere Marken

China

Amerika

Japan

Europa

Restliches Asien

Rest der Welt

3%

1%

7%

6%

11 %

31 %

1995 21 % 2013

77 31 %

217 29 %

Mrd. €

Mrd. €*

22 %

27 %

11 %

*Schätzung; Quelle: Bain, Statista

»

Lieber ohne Logos Louis-Vuitton-Taschen

verkaufen sich in China heute schlechter

Aufwendig genäht

120 000 Sakkos und

50 000 Hosen produziert

Caruso pro Jahr im

italienischen Örtchen

Soragna

Verborgenen aufwendig eingenähte

Rosshaareinlagen sorgen für perfekten Sitz.

Der Kragen und die Unterkante des Ärmelfutters

werden per Hand geschlossen, jedes

Knopfloch kostet eine Viertelstunde Arbeit.

Den Tascheneingriff näht eine High-Tech-

Maschine des deutschen Herstellers Dürkopp

Adler in Sekundenschnelle.

„Die Mischung aus Handwerk, Technologie

und Kreativität ist Carusos Spezialität“,

sagt Chef-Modezeichner Roberto Cibin,

einer der vielen Neuzugänge. Angeloni

holte ihn vor zwei Jahren von Zegna. In seinem

Entwicklungsteam beschäftigt er nun

30 Leute. Sie sollen das Lifestyle-Label

ganz nach oben bringen.

Für dieses Ziel hat Cibins Kollege

Gianluca Petronio neulich die neue

Luxuszielgruppe vermessen: In

Shanghai nahm er Maß bei 50 Fosun-Managern

– Brustumfang, Armlänge,

Schritthöhe. Für Petronio,

Schneider in vierter Generation,

eine interessante Erfahrung. Die

Unterschiede seien erheblich, sagt

er: „Anatomisch und kulturell.“

Petronio, tadellos gekleidet, kahler

Kopf, breiter Krawattenknoten, bemüht

sich um die Verwestlichung des Outfits

der chinesischen Geschäftselite. Also:

Weg mit langen Jackenärmeln, die den

Handrücken samt erstem Fingerglied verschlucken.

Schluss mit Hosenbeinen, die in

weichen Falten auf dem Spann liegen. „Da

sieht der Mann aus wie ein Affe“, rügt der

Schneider. Die Chinesen seien jedoch sehr

aufgeschlossen für Stil-Lektionen, stellt

Petronio zufrieden fest.

Mit dabei in Shanghai war sein ambitionierter

Chef Angeloni. Der hatte zuvor den

Großteil seiner Karriere bei Brioni verbracht.

Er heiratete in das Familienunternehmen

ein und machte den Anzugmacher

in den Neunzigerjahren weltberühmt.

Er gewann Nelson Mandela, Kofi Annan

und Gerhard Schröder als Kunden und

kleidete den Anzughelden James Bond ein.

2007 verließ Angeloni Brioni im Krach

mit dem Erben-Clan. Im Januar 2009, auf

dem Höhepunkt der Finanzkrise, stieg er

bei Caruso ein. In mehreren Schritten kaufte

er den Söhnen des Firmengründers ihre

Anteile ab und richtete das Unternehmen

neu aus. Fosun soll ihm nun die Tür zum

größten globalen Luxusmarkt öffnen.

„Es gibt eine klare Bewegung weg von

Logo-Marken hin zu High-End- und „Absolute

Luxury“-Marken“, sagt Claudia

D’Arpizio, Luxusanalystin und Partnerin

der Beratung Bain in Mailand. Bain rät Unternehmen,

ihre Markenstrategie an den

chinesischen Markt anzupassen. Die Zeiten,

in denen neureiche Chinesen unreflektiert

nach westlichen Luxusprodukten

gierten, sind weitgehend vorbei.

Bain schätzt den globalen Luxusmarkt

2013 auf 217 Milliarden Euro. Chinas Anteil

schnellte in den drei Jahren von 2010 bis

2012 von 10 auf 25 Prozent hoch. Doch völlig

unerwartet lösten die USA im vergangenen

Jahr China mit einem

Wachstum von vier Prozent gegenüber

2,5 Prozent plus als Treiber ab.

Das liegt zum Teil auch an der Antikorruptionskampagne,

die der seit

November 2012 amtierende Präsident

Xi Jinping ins Leben gerufen

hat. Ausladende Staatsbankette

wurden gestrichen und der Dekadenz

der Kampf angesagt. Laut

Regierungsangaben wurden

mehr als 182 000 Beamte wegen

Korruption gefeuert. Vor

allem ging die Regierung

gegen die Praxis von Unternehmen

vor, sich mit teuren

Geschenken Politiker gewogen

zu machen.

Viele Chinesen sind auch deswegen

zögerlicher, den neuen Reichtum zur

Schau zu stellen. „Low Profile ist in“, sagt

Boutique-Besitzerin Luo. Ein weiterer

Grund für den Rückgang: Immer mehr

FOTOS: REUTERS/CARLOS BARRIA

54 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Chinesen shoppen lieber gleich im Ausland

und umgehen so die hohen Steuern

für Luxusprodukte von bis zu 40 Prozent.

Europas Markenhersteller sind aufgeschreckt.

Viele haben in der Goldgräberstimmung

Riesensummen in China investiert.

Die größte Gefahr gehe nun von „der

Allgegenwart“ der Boutiquen von China-

Pionieren wie Louis Vuitton und Gucci aus,

warnt HSBC-Luxusanalyst Rambourg. Das

Vordringen der Label in drittklassige Einkaufsmalls

von Kleinstädten konterkariert

längst den Exklusivitätsanspruch.

Beispiel Zegna: Der Herrenausstatter

wagte sich 1991 nach China, als das Luxussegment

dort noch nicht existierte. Heute

bringt der Herrenausstatter seine Ware bereits

in 37 Städten an den Mann.

Hinzu kommt die Inflationierung der

Marken durch Zweit- und Drittlinien. „Dieselben

Fehler wurden schon einmal gemacht:

in Japan“, doziert Caruso-Chef Angeloni,

der früher als Professor für Mikroökonomie

in Chicago lehrte. In Japan fiel

der Luxuskonsum 2013 auf das Niveau von

vor 25 Jahren zurück.

Zunehmend riskant ist auch die Anbiederung

der großen Modemacher an die

neureichen Kunden. Mit der Anpassung an

östliche Ästhetik- und Konsummodelle

entfernten sich die Label von ihren Wurzeln.

„Der europäische Luxus verliert seine

Identität“, mahnt Bain-Beraterin d’Arpizio.

SCHNELLE AUFSTIEGSCHANCEN

Bei HSBC sieht man die Platzhirsche als

potenzielle Verlierer des Umschwungs in

China. „Anspruchsvollere Kunden stellen

eine große Herausforderung für die etablierten

Label dar und bieten kleinen, weniger

bekannten Marken schnelle Aufstiegschancen“,

sagt Rambourg. Es klingt wie eine

Verheißung: Die Letzten könnten die

Ersten sein. Mögliche Gewinner in der Ära

des neuen Luxus seien trendige Unternehmen

wie Prada, Lederhersteller wie Tod’s,

die mit erlesener Handwerksqualität

punkten, oder diskret auftretende

Häuser wie Hermès, meint

der Asienkenner.

Am Umgang mit China scheiden

sich bei den Herstellern die

Geister: Den Mailänder Prada-

Konzern, der 40 Prozent seines

Umsatzes in Asien macht, zog es

2011 in Hongkong an die Börse.

Bilder

In unserer iPad-

Ausgabe zeigen

wir weitere

Modekreationen

von Caruso

Kaschmirhersteller Brunello Cucinelli aus

Umbrien dagegen bot die Aktien seines

Wachstumsunternehmens bewusst in

Mailand an: „Ich bin stolz darauf, weniger

als fünf Prozent meines Geschäfts in China

zu machen.“

Brioni, 2011 in die Hände des französischen

Luxuskonzerns Kering gefallen,

setzt zunehmend auf Celebrity- und Laufsteg-Auftritte,

um in China zu punkten. In

der Fertigung, wo Caruso kräftig investiert,

streicht Brioni dagegen Hunderte Stellen.

Bei Hermès in Paris hält man die Fixierung

aufs Marketing für den falschen Weg.

Axel Dumas, Eigentümer des Familienunternehmens

in sechster Generation, legt

wie Angeloni großen Wert auf die Authentizität

seiner Produkte. Den vermeintlichen

Geschmack der neuen

Luxuskunden zu bedienen führe

ins Aus. Wichtig seien starke

Wurzeln, so Dumas: „Wenn

Franzosen und Italiener aufhören,

Hermès zu tragen, kaufen

uns auch Chinesen und Russen

nicht mehr.“

n

ulrike sauer | Rom,

philipp.mattheis@wiwo.de | Shanghai

Unternehmen&Märkte

Hand am Ventil

REIFENMARKT | Der Einstieg eines asiatischen Players bei Pirelli

könnte die Top 5 der Branche gehörig durcheinanderwirbeln.

Scharfe Kurven, regennasse Fahrbahn

– bei solchen Straßenverhältnissen

nimmt jeder Autofahrer eigentlich

den Fuß vom Gas. Zu groß ist die Gefahr,

dass das Fahrzeug ins Schleudern gerät.

Die drei Golf-GTI-Fahrer auf dem Contidrom

im Süden der Lüneburger Heide interessiert

das nicht. Mit heulenden Motoren

und quietschenden Reifen brettern sie

über die Piste, bis es ein paar Minuten später

einen von ihnen tatsächlich erwischt.

Der Wagen bricht aus, dreht sich um die eigene

Achse, Erdklumpen und Gras fliegen

durch die Luft, erst auf dem Seitenstreifen

kommt das Auto zum Stehen.

Eigentlich könnte der hannoversche Autozulieferer

Continental, der hier auf seinem

Konzernparcours Reifen testet, zufrieden

sein mit dem Ausgang der Schleuderfahrt.

Denn der gestrandete Golf war mit

Billigreifen aus asiatischer Produktion unterwegs.

Die können bei Kurvenverhalten,

Bremsweg und Fahrkomfort noch nicht

mithalten mit den deutlich teureren Hochleistungs-Pneus

made in Germany.

CHANCEN FÜR NEWCOMER

Die Niedersachsen tun gut daran, sich nicht

auf ihren Vorsprung zu verlassen. Denn die

Hersteller aus Taiwan, Korea, China, Indien

und Indonesien holen dank der starken

Stellung in ihren Heimatmärkten schnell

auf. „Bei Premiumfahrzeugen dominieren

die etablierten Reifenhersteller aus Europa,

den USA und Japan noch das Geschäft, aber

bei Kleinwagen und Mittelklassefahrzeugen

gewinnen die preisaggressiven Mitbewerber

aus den aufstrebenden Ländern Asiens

schnell Marktanteile hinzu“, warnt Matthias

Bentenrieder, Autoexperte und Partner der

Unternehmensberatung Oliver Wyman.

Schon in wenigen Jahren, davon sind Branchenbeobachter

überzeugt, werden sich die

Machtverhältnisse deutlich zugunsten der

Newcomer verschieben.

Zur Schlüsselfigur bei der Aufholjagd

könnte Pirelli-Chef Marco Tronchetti Provera

werden. Der 66-Jährige steht seit 1992 an

der Spitze des italienischen Reifenherstellers

und ist zugleich Chairman der Camfin-

Holding, des mit gut 26 Prozent größten Anteilseigners.

Eher beiläufig hat Tronchetti

Provera während einer Investoren-Tournee

vor ein paar Wochen durchsickern lassen,

dass die Holding in zwei Jahren Kasse machen

will.

Für einen der aufstrebenden Reifenhersteller

wäre es ein genialer Schachzug, sich

mithilfe einer der stärksten Marken in die

Oberliga einzukaufen. „Man kann getrost

davon ausgehen, dass sich bei Pirelli im Moment

die Wirtschaftsprüfer die Klinke in die

Hand geben, um das Unternehmen bis in

den letzten Winkel zu durchleuchten“, vermutet

ein Brancheninsider. Legt einer der

Asiaten bei Pirelli die Hand ans Ventil,

brächte das die Hackordnung der Branche

kräftig durcheinander.

Schlüsselfigur

Pirelli-Chef

Tronchetti Provera

FOTO: KLAUS WEDDIG FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE

56 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Knapp zwei Milliarden Reifen im Gesamtwert

von rund 146 Milliarden Euro wurden

2012 produziert, vom kleinen Smart-

Schlappen bis zu meterhohen und tonnenschweren

Giganten für Erztieflader. Fast

zwei Drittel davon sind für Pkws und Lieferwagen

bestimmt, der Rest wird auf die Felgen

von Lkws, Bau- und Landmaschinen

aufgezogen oder an Flugzeugfahrwerke

montiert.

Noch ist die Stellung der etablierten

Marktführer unangefochten: Über 40 Prozent

des Weltmarktes teilen sich die drei

größten Hersteller Bridgestone aus Japan,

Michelin aus Frankreich und Goodyear aus

den USA. Inklusive Continental und Pirelli

auf den beiden nächsten Plätzen beherrschen

die fünf größten

Player über die Hälfte

des Marktes (siehe Grafik

Seite 58).

„Aber der globale Reifenmarkt

ist regional

stark differenziert, weil

die Anforderungen sich

unterscheiden, etwa

aufgrund unterschiedlicher

Fahrzeugtypen

oder klimatischer Bedingungen“,

sagt Thomas Dauner, Leiter der

Autosparte und Seniorpartner der Boston

Consulting Group (BCG). Darum sind die

Stärken der Anbieter unterschiedlich verteilt.

Marktführer Bridgestone etwa verfügt

über schlagkräftige Marken, sei aber ein „typisch

japanischer Konzern mit allen Stärken

und Schwächen eines japanischen Unternehmens“,

sagt ein Insider. Was er meint:

Mit seiner eher konservativen Unternehmenskultur

und den strengen Hierarchien

sei Bridgestone im Vergleich zu seinen Mitbewerbern

eher schwerfällig und langsam.

KOSTENKILLER CONTINENTAL

Als wesentlich agiler gilt der französische

Hersteller Michelin – „technologisch und

beim Marketing eindeutig der führende europäische

Reifenhersteller“, sagt ein Branchenkenner.

Der amerikanische Goodyear-

Konzern vermittelt dagegen aus seiner Sicht

ein vergleichsweise „trauriges Bild“, vor allem

in Europa sei das Unternehmen „ins

Straucheln geraten“.

Continental und Pirelli nehmen unter

den Top 5 eine Sonderstellung ein. „Wir haben

schon vor einigen Jahren entschieden,

uns auf das Premiumsegment zu konzentrieren,

weil dort die Renditen am höchsten

sind“, sagt Tronchetti Provera. Dank der

auch wegen des Engagements in der Formel

In zwei Jahren

will die Pirelli-

Holding Kasse

machen

1 besonders starken Marke erreichen die

Italiener eine Umsatzrendite vor Zinsen und

Steuern von gut 13 Prozent. Branchendurchschnitt

sind vier Prozent. Auf ähnliche

Größenordnungen kommt der deutsche

Konkurrent Continental, der in den vergangenen

beiden Jahren einer der Top-Performer

im deutschen Aktien-Index Dax war.

„Unter dem Druck der hohen Schuldenlast

nach der VDO-Übernahme 2007 hat

Conti die Kostenführerschaft in der Branche

erreicht“, lobt ein Bank-Analyst. Hinzu

kommt: Die Hannoveraner sind der einzige

internationale Reifenlieferant, bei dem die

schwarzen Schlappen nur eine von mehreren

Säulen des Geschäfts sind. 70 Prozent

des Umsatzes entfallen auf elektronische

Komponenten. Das entlastet

das Unternehmen

von Schwankungen im

Reifensektor, Verwaltungskosten

können auf

mehrere Sparten umgelegt

werden. „Aus dem

Elektronik-Know-how

ergeben sich zudem Synergiepotenziale,

etwa

wenn es um die Radnaben-Antriebe

oder andere

Komponenten für Elektroautos geht“,

sagt Autoexperte Bentenrieder.

Der technische Vorsprung von Conti, Pirelli

oder Michelin lässt sich einfach erklären:

„Die starke Stellung der Europäer ist in

erster Linie eine Folge der strengen gesetzlichen

Vorschriften für die Reifenhersteller

innerhalb der Union“, sagt BCG-Autoexperte

Dauner. Ob Vorgaben zur Geräuschentwicklung

oder zur Verringerung des

Rollwiderstands, ob die Pflicht zu Winterreifen

oder zum Einbau von Druckverlustwarnern,

wie sie in der EU ab November

2014 Pflicht werden: „Hier werden die

Trends gesetzt, hier wird der Wettbewerb

gewonnen“, sagt Berater Bentenrieder.

Auf internationalem Parkett und im Volumenmarkt

wächst der Druck aus Fernost.

Bisher weitgehend unbekannte Hersteller

wie Hangzhou aus China, Giti aus Indonesien

oder MRF aus Indien drängen erfolgreich

ins Geschäft. Neun der 20 weltweit

führenden Reifenhersteller stammen aus

der Volksrepublik China, aus Taiwan, Indien,

Indonesien oder Korea. Schon zur

Spitzengruppe aufgeschlossen hat ein

Wettbewerber aus Südkorea. „Hankook gilt

als Blaupause für einen erfolgreichen Aufstieg

und die Etablierung einer starken

Marke“, sagt Berater Bentenrieder über den

Konzern aus Seoul.

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 57

»

Unternehmen&Märkte

Auf Verfolgungskurs

Die zehn größten Reifenhersteller der

Welt 2012

Umsatz im Reifengeschäft

(in Milliarden Euro)*

Bridgestone

Pkw- und Europageschäft vorn

Weltweite Umsätze mit Reifen nach

Fahrzeugen (in Prozent, gerundet)

Lkws

Michelin

Goodyear

Continental

Umsätzemit Pkw-Reifen nach Regionen

(in Prozent)**

Südamerika

China

Pirelli

Sumitomo

Hankook

Yokohama

Cheng Shin

Coopertires

*inKlammern Veränderung gegenüber 2011 in Prozent;

Quelle: Neue Reifenzeitung, eigene Recherchen

Sonstige*

30

Rest

6

12

Nordamerika

17

10

Gesamtmarkt

Milliarden

Euro

Pkw-Markt

Milliarden

Euro

26

*Baumaschinen, landwirtschaftliche Fahrzeuge,

Flugzeuge; ** einschließlich Lieferwagen; Zahlen

für 2012; Quelle: Deutsche Bank, Oliver Wyman,

eigene Recherchen

25,0 (+9,2)

21,0 (+3,5)

16,3 (–0,6)

9,7 (+10,2)

6,0 (+7,1)

5,8 (+9,4)

4,8 (+14,3)

4,3 (–2,3)

3,4 (+17,2)

3,3 (+6,5)

146

85,6

60

39

Pkws

Europa

»

Technologisch können die Koreaner

problemlos mithalten – Hankook gehört zu

den Erstausrüstern für die neue S-Klasse

von Mercedes und die BMW-5er-Baureihe,

was nicht nur den Umsatz, sondern auch

das Renommee und die Marke stärkt.

Geholfen hat dabei auch das Engagement

der Koreaner im europäischen Motorsport:

Hankook ist seit vier Jahren exklusiver Reifenlieferant

der Deutschen Tourenwagen-

Masters, in der sich Mercedes mit Audi und

BMW misst. Das Engagement hat dazu beigetragen,

dass Hankook inzwischen in

Deutschland auf einen Marktanteil von

über zehn Prozent im Premiumsegment

kommt. In der Riege der Top Ten ist Hankook

mit einem Weltmarktanteil von 5,7

Prozent schon auf Platz sieben vorgerückt.

Kumho Tyres, der zweite koreanische

Anbieter mit Ambitionen für den Aufstieg

in die internationale Reifen-Oberliga, hat es

schon bis auf Position 13 geschafft, bisher

allerdings vor allem mit preisgünstigen Reifen

für kleine und

mittlere Fahrzeuge.

Den Asiaten hilft,

dass sie von der Absatzkrise

der europäischen

Autoindustrie

kaum betroffen

sind: „Vor allem

die Hersteller aus

China und Korea

entwickeln sich

überdurchschnittlich

dynamisch, weil sie mit einem schnell

wachsenden Heimatmarkt über eine starke

Basis verfügen“, sagt Autoexperte Bentenrieder.

Die etablierten Marktführer tun sich

in den aufstrebenden Autonationen Asiens

dagegen schwer. Während sie etwa in den

USA auf einen Marktanteil von 60 Prozent

kommen, erreichen sie in China nicht mal

30 Prozent. In den kommenden Jahren dürften

sich die Gewichte weiter verschieben.

Auf jährlich vier Prozent schätzen Experten

das weltweite Wachstum im Reifenmarkt.

Doch während die Märkte in Europa,

Nordamerika und Japan stagnieren, legen

die Umsätze in den Schwellenländern

Osteuropas und Südamerikas sowie in China

und Indien jedes Jahr um gut sieben

Prozent zu. „Rund 70 Prozent des globalen

Wachstums der Reifenindustrie dürften in

den kommenden drei Jahren aus den aufstrebenden

Märkten kommen“, schätzt Pirelli-Chef

Tronchetti Provera.

Einer der Gründe: „Das Durchschnittsalter

der Fahrzeuge in Asien liegt deutlich unter

dem in Europa und den USA, der große

Hankook gilt als

Blaupause für

den erfolgreichen

Aufstieg

Schub für das Ersatzgeschäft kommt also

noch, wenn diese Autos demnächst neue

Reifen brauchen“, sagt Philipp Grosse Kleimann,

Autospezialist und Senior-Partner

bei Roland Berger.

LANGER WEG ZUR STARKEN MARKE

Was den meisten Newcomern aus Asien

aber noch fehlt, ist eine starke Marke. Die

gilt unter Branchenexperten als erfolgsentscheidend.

„Normalerweise entfallen

bei Autozulieferern über zwei Drittel aller

Umsätze auf das Erstausrüstergeschäft“,

sagt Berater Grosse Kleimann, „dieses Geschäft

wird direkt mit den Fahrzeugherstellern

abgewickelt.“ Bei den Pneu-Produzenten

ist das Verhältnis jedoch genau

umgekehrt:Mehr als zwei Drittel ihrer Verkäufe

entfallen auf das sogenannte Aftermarket-Geschäft

und gehen direkt an den

Endverbraucher.

Hier werden zwar deutlich höhere Margen

erzielt, gleichzeitig muss der Kunde

aber erst gewonnen

werden – über Marke

und Qualität

oder, wenn es daran

hapert, über den

Preis. „Das wird immer

schwieriger,

denn der Reifenhandel

ist ein Geschäft

mit vielen

Absatzkanälen“,

sagt Grosse Kleimann.

Die Empfehlung des Händlers spielt

da nur teilweise eine Rolle, mindestens

ebenso wichtig sind Bekanntheit und

Image der Marke, vor allem bei teureren

Reifen etwa für sportliche Geländewagen,

Cabrios oder Oberklassefahrzeuge. In diesem

Punkt haben die No-Names aus China,

Indien oder Indonesien bisher wenig vorzuweisen.

Die neuen Player aus Asien versuchen

darum zunächst, im Geschäft mit dem

Endkunden Fuß zu fassen – vor allem über

niedrige Preise. „Danach werden sie ins

Erstausrüstergeschäft einsteigen“, sagt Berger-Berater

Grosse Kleimann, „durch den

Aufbau von Technologiekompetenz und

einer für den Endkunden relevanten Marke.“

So wie Hankook das gelungen ist.

Mit einem Einstieg bei Pirelli ließe sich

der lange Weg zur starken Marke verkürzen.

Vor Kurzem gab es Gerüchte, für die

Anteile der Pirelli-Holding Camfin sei bereits

ein Käufer gefunden. Das Gerücht

wurde dementiert. Vorerst.

n

hans-juergen.klesse@wiwo.de

58 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Unternehmen&Märkte

FOTO: PLAINPICTURE/CULTURE

Gefährlicher Topf

DEUTSCHE BAHN | Vorstandschef Rüdiger Grube will die Investitionen

des Unternehmens ins Schienennetz über einen staatlichen Fonds

finanzieren – ein Vabanquespiel für den Steuerzahler.

Als oberster Lobbyist seines Unternehmens

schwimmt Bahn-Chef Rüdiger

Grube derzeit auf der Erfolgswelle:

eine stärkere Kontrolle des Schienenriesen

durch die Netzagentur – vom

Bundesrat abgelehnt; die Trennung von

Netz und Fahrbetrieb – vom EU-Parlament

gestoppt; Zahlung der Ökostromumlage –

die Bundesregierung will das verhindern.

Den guten Lauf will der 62-Jährige gleich

für den nächsten Coup nutzen: die Einrichtung

eines milliardenschweren Fonds außerhalb

des Bahn-Konzerns, der künftig einen

Großteil der Instandhaltung von Gleisen

und Bahnhöfen finanziert.

In vertraulichen Unterlagen für den Aufsichtsrat,

in die die WirtschaftsWoche Einblick

nehmen konnte, wirbt Grube bereits

ausgiebig für diese neue Form der „Infrastrukturfinanzierung“.

Seine Idee: Künftig

fließen die Gewinne des Schienennetzes

und der Bahnhöfe in einen externen Topf,

aus dem die Bahn dann Mittel für Investitionen

ins Schienennetz abruft.

DROHENDE LAST FÜR DEN BUND

Der Vorschlag scheint auf den ersten Blick

schlüssig, weil dadurch ein Mechanismus

entsteht, der Gewinne der Bahn automatisch

in deren Infrastruktur fließen lässt.

Beim näheren Hinsehen ist jedoch offen,

ob dadurch letztlich nicht der Steuerzahler

noch stärker als bisher zur Kasse gebeten

wird, um den Schienenverkehr hierzulande

zu finanzieren. Nachdem Neubaustrecken

ohnehin schon voll aus dem Bundeshaushalt

bezahlt werden, drohen durch

Grubes Fonds den Steuerzahlern nun weitere

Belastungen beim Erhalt der Infrastruktur.

Zurzeit teilen sich Bund und Bahn die

Kosten der Instandhaltung des Schienennetzes

zu gesetzlich vorgeschriebenen Teilen.

So steht es in der Leistungs- und Finanzierungsvereinbarung

(LuFV), die beide

Seiten vor fünf Jahren abschlossen.

Dem Pakt zufolge überweist der Bund jedes

Jahr 2,5 Milliarden Euro für Ersatzinvestitionen

an die Bahn, die dafür dem

Steuerzahler garantiert, mit dem Geld das

Netz in einem vereinbarten guten Zustand

Heißes Eisen

Bund droht

Mehrbelastung

Verantwortung ausgelagert

WieBahn-ChefRüdiger Grubedie

Finanzierungder Infrastrukturaus der

Konzernbilanzbekommen will

Eineinhalb Milliarden weniger

Wiedie Deutsche Bahn dasbilanzierte

gebundeneKapital reduzieren könnte,

wennsie dieeigenen Aufwendungen für

dieInstandhaltung desSchienennetzes

aufeinen externen Fondsübertragen

würde (inMilliarden Euro)

23,8

23,4

23,0

22,6

22,2

21,8

Konzern

Deutsche

Bahn

überweisen

Gewinn

Sparten:

Schienennetz,

Bahnhöfe

2014

Quelle:DeutscheBahn

finanziert

Investitionen

bilanziertes

gebundenes

Kapitalwie

bisher

Bund

überweist Gewinn

desSchienennetzes

undder Bahnhöfe

sowieDividende

desFahrbetriebs

zahlt

Überweisungen

der Bahn

Infrastrukturfonds

Entlastung des

Anlagevermögens:

1,5Milliarden Euro

beiFinanzierungübereinen Fonds

15 16 17 18

zu halten. Gleichzeitig verpflichtet sich die

Bahn, mindestens 1,5 Milliarden Euro pro

Jahr aus der Konzernkasse beizusteuern –

zwei Drittel davon als Beitrag zur Instandhaltung,

ein Drittel als Ersatzinvestitionen

wie neue Gleise, Weichen und Stellwerke.

So schön diese Vereinbarung für die Gewinn-und-Verlust-Rechnung

der Bahn ist:

Weil das Unternehmen die 2,5 Milliarden

Euro vom Bund nicht als Steigerung seines

Anlagevermögens bilanziert, spart es sich

entsprechende Abschreibungen, was wiederum

den buchhalterischen Gewinn erhöht.

Gleichwohl muss die Bahn aber immer

noch die 500 Millionen Euro Eigenmittel

für Ersatzinvestitionen aufwenden, die

den Wert des Schienennetzes erhöhen –

und damit auch die jährlichen Abschreibungen,

die am Gewinn nagen.

Um das zu verhindern, will Bahn-Chef

Grube den Gewinn der Schienen- und

Bahnhofssparte, der 2012 rund 360 Millionen

Euro betrug, mithilfe seines Fonds in

Zuschüsse verwandeln, die die Bahn dann

jederzeit abrufen können soll. Zusammen

mit Dividendenzahlungen aus dem Personen-

und Güterverkehrsgeschäft soll der

Fonds mit mindestens 400 Millionen Euro

pro Jahr dotiert werden. Insgesamt würden

auf diesem Wege die „investiven Eigenmittel“

der Bahn auf rund 100 Millionen Euro

im Jahr „reduziert“.

Der Vorteil für den Staatsriesen: Er müsste

diese Zuschüsse – wie die 2,5 Milliarden

Euro Bundesmittel aus der LuFV – nicht als

Wertsteigerung beim Schienennetz verbuchen.

Das helfe, „das gebundene Kapital

der Infrastruktur stabil zu halten beziehungsweise

zu entlasten“, schreibt Grube

in der Vorlage für den Aufsichtsrat. Dadurch

stünden durch den Fonds 2018 rund

1,5 Milliarden Euro weniger an gebundenem

Kapital in der Bahn-Bilanz – mit entsprechend

weniger Abschreibungen, die

den Konzerngewinn schmälern.

Für Grubes Manager hätte der Fonds

auch praktische Vorteile. Sie könnten die

Sanierung von Brücken, Weichen und Stellwerken

besser planen und müssten das

Geld vom Staat nicht bis Jahresende verbrauchen,

damit es ihnen erhalten bleibt.

Für den Steuerzahler wäre der Fonds jedoch

„ein Vabanquespiel“, sagt ein hochrangiger

Berliner Beamter. Denn was,

wenn die Bahn etwa wegen Hochwassers

nicht den erhofften Gewinn mache und

den Fonds nicht füllen könne? „Damit“, so

seine Prognose, „würde das wirtschaftliche

Risiko voll auf den Bund abgewälzt.“ n

christian.schlesiger@wiwo.de | Berlin

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 59

Unternehmen&Märkte

Riskanter Schlussverkauf

BANKEN | Schnell weg mit dem Schrott: Deutsche Banken werden Altlasten zurzeit deutlich besser los

als erwartet. Die Folge: Finanzierungen in Milliardenhöhe wandern zu unregulierten Fonds.

Mit 46 Stockwerken und mehr als

200 Metern ragt der Heron Tower

mächtig in den Himmel über London.

Der imposante City-Bau ist auch ein

Mahnmal für hochfliegende Pläne deutscher

Immobilienbanken. 2007 hatte ihn

die zur Commerzbank gehörende Eurohypo

über einen Kredit von 250 Millionen

Euro mitfinanziert.

Sieben Jahre später sind die Wachstumsträume

der Eurohypo geplatzt, neues Geschäft

macht sie schon lange nicht mehr.

Was übrig ist, wird abgewickelt. Das einstige

Renommierprojekt Heron Tower ist

schon weg. Im Sommer 2013 verkaufte die

Commerzbank den Kredit zusammen mit

anderen britischen Immobilienfinanzierungen

auf einen Schlag: Die besseren gingen

an die US-Bank Wells Fargo, die

schlechteren an Finanzinvestor Lone Star.

Das war der Auftakt zum beschleunigten

bilanziellen Großkehraus. Die Altlasten in

den Abbauabteilungen der Banken

schrumpfen seitdem wie Eisberge im August.

Was vor einem Jahr noch als Schrott

und Giftmüll galt, flutscht problemlos weg

– und das zu Preisen, mit denen die Institute

selbst in optimistischen Szenarien kaum

zu rechnen wagten. Doch der Ausverkauf

hat auch eine Schattenseite: Werte in Milliardenhöhe

wandern vor allem zu schwach

regulierten und kontrollierten Fonds.

UNTER BEOBACHTUNG

Die Aufseher sehen dem Treiben mit gemischten

Gefühlen zu. „Der Verkauf von

Vermögenswerten an alternative Investoren

ist nicht per se schlecht“, sagt der für Finanzstabilität

zuständige Bundesbank-Vorstand

Andreas Dombret. Allerdings könnten

so außerhalb des Bankensystems systemische

Risiken entstehen. „Für Deutschland

lässt sich ein Aufbau solcher Risiken

nicht feststellen, die Situation sollte aber

weiter beobachtet werden“, sagt Dombret.

Die Brosamen vom Bankentisch sind ein

willkommenes Fressen für Fonds auf Renditesuche.

„Einige Hedgefonds und Private-Equity-Gesellschaften

haben Mittel eingeworben,

die zum Teil spezifisch in notleidende

Kredite in Europa angelegt werden

sollen. Das Angebot der Verkäufer trifft auf

große Nachfrage“, sagt Björn Storim, Bankenexperte

bei Credit Suisse in Frankfurt.

Die Käufe lohnen sich schon deshalb, weil

Banken den Fonds oft die Hälfte und mehr

des Kaufpreises leihen. Mit dem sogenannten

Hebeleffekt durch die Fremdfinanzie-

Alles muss raus

Altlastendeutscher Banken

(in Milliarden Euro)

160

Commerzbank Deutsche Bank

Erste Abwicklungsanstalt (WestLB)

FMS Wertmanagement (Hypo Real Estate)

117 97

151 143 136 124 116

85 73 66 53

94 87 82

137 129

76

III IV I II III IV

2012

2013

Quelle: Unternehmensangaben

rung steigern die Fonds die Rendite auf das

von ihnen eingesetzte Kapital.

Die Papiere lassen sie liegen oder verkaufen

sie häppchenweise weiter. Sie sind

damit zwar aus den Bankbilanzen verschwunden.

Doch über die Kaufkredite an

die Fonds sind die Banken weiter im Risiko.

Gerät ein Fonds in Schwierigkeiten – etwa

weil Papiere deutlich an Wert verlieren –,

drohen dem finanzierenden Institut Abschreibungen

auf seinen Kredit. Das

schreckt die Banken jedoch kaum. Ihre Finanzierungsbedingungen

sind wieder

ähnlich lax wie vor der Krise 2007.

Damals waren die Preise vieler Vermögenswerte

in der allgemeinen Panik ins Bodenlose

gestürzt. Ganz so übel waren die

Papiere oft aber doch nicht. Vor allem Verbriefungen

von US-Krediten haben sich erholt.

Einige, die in der Krise Wertabschläge

von rund 60 Prozent erlebten, notieren

heute wieder bei mehr als 90 Prozent. Die

Schuldner waren nicht ganz so zahlungsschwach

wie gedacht.

Auch Finanzierungen für Gewerbeimmobilien

haben sich erholt. „Investoren schätzen

selbst riskantere Anlagen in Europa optimistischer

ein als weniger riskante in den

Schwellenländern“, sagt Christian Ossig, der

bei der Royal Bank of Scotland in Frankfurt

das Geschäft mit Finanzinstituten leitet. Zunächst

konnten sich deutsche Banken den

Verkauf – und die dann notwendigen Abschreibungen

– dennoch kaum leisten und

warteten ab. Das hat sich ausgezahlt. „Die

Preise dürften bei vielen Vermögensklassen

nur noch begrenzt steigen, sind aber so

hoch, dass die Banken jetzt ohne große Verluste

verkaufen können“, sagt Ossig.

GIFTMÜLL IST GEFRAGT

Der Druck ist groß, Altlasten rasch wertschonend

zu verklappen. Die Banken müssen

ihre Bilanzen verkleinern, um strengere

Anforderungen an ihre Ausstattung mit

Eigenkapital zu erfüllen. Auch wollen sie

entspannter in den Stresstest gehen, mit

dem die Europäische Zentralbank Ende

des Jahres ihre Widerstandskraft prüft. Und

nicht zuletzt fürchten sie, dass Eintrübungen

der Konjunktur erneut zu deutlichen

Wertverlusten ihrer Papiere führen.

Allein 2013 reduzierte die Deutsche Bank

die Vermögenswerte in ihrer Bad Bank von

97 auf 53 Milliarden Euro. Zwar machte sie

dabei drei Milliarden Euro Verlust, das gilt

aber als verkraftbar. Die Commerzbank verkleinerte

ihre Resterampe ebenfalls deutlich

schneller als geplant von mehr als 150

auf 116 Milliarden Euro. Auch Landesbanken

wie die BayernLB und die Landesbank

Baden-Württemberg spurteten kräftig mit.

Die Gunst der Stunde nutzen auch die

staatlichen Abbauhalden. In der FMS Wertmanagement

lagern die Überreste des Immobilienfinanzierers

Hypo Real Estate, die

EAA in Düsseldorf verwaltet die Altlasten

der WestLB. Beide sollen die übernommenen

Papiere wertschonend und ohne Zeitdruck

verschwinden lassen. Vieles geht

jetzt weg. Denn die Preise haben oft schon

den Wert erreicht, bei dem die internen

Analysten auf Verkauf schalten. Auf eine

weiterer Erholung wollen sie nicht pokern.

So ist die EAA ihren Planungen zwei Jahre

voraus. Besonders flott wurde sie 2013

FOTO: LAIF/GALLERY STOCK/RICK HENDRY

60 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Immobilienfinanzierungen los. Sie reduzierten

sich um fünf Milliarden Euro – das

sind fast 30 Prozent. Selbst ihr „Phoenix-

Portfolio“, in dem vor allem auf US-Immobilienkrediten

basierende Wertpapiere lagern,

hat sich schon um 40 Prozent auf

knapp 14 Milliarden Euro reduziert. Dabei

galt es unter Bankern als eine der giftigsten

aller toxischen Wertpapierhalden. Die Verluste

liegen bisher bei 1,4 Milliarden Euro

statt der kalkulierten fünf Milliarden.

Im internationalen Vergleich hinkt

Deutschland hinterher. Viele Resterampen

im Ausland sind bereits komplett aufgelöst.

So hat die US-Notenbank Fed die sogenannten

„Maiden Lane“-Portfolios, in denen

die riskanteren Vermögenswerte des

Renner auf der Resterampe

Von der Commerzbank

finanzierter Heron Tower

in London

Die Brosamen vom Bankentisch sind

ein willkommenes Fressen

gestrauchelten Versicherers AIG lagen,

schon im Sommer 2012 mit Milliardengewinn

verkauft. Im April 2013 hatte Belgien

die „Royal Park“ genannte Bad Bank der

gescheiterten Fortis-Bank an die Schweizer

Credit Suisse und den Finanzinvestor Lone

Star abgestoßen. Bis Anfang Februar verkaufte

der niederländische Staat sämtliche

Wertpapiere aus der Bad Bank der ING –

mit mehr als einer Milliarde Euro Gewinn.

Statt großer Befreiungsschläge wird in

Deutschland mehr im Detail gewerkelt.

Die meisten Kreditpakete haben eine Größe

von um die 200 Millionen Euro, sie gehen

in Auktionen meistbietend weg. Einige

richtig große Brocken dürften noch dazukommen.

So verhandelt die Commerzbank

aussichtsreich mit Finanzinvestoren

über den Verkauf aller spanischen Immobilienkredite

im Wert von mehr als vier

Milliarden Euro. Wie es in Finanzkreisen

heißt, sollen danach die Immobilienportfolios

weiterer Länder folgen.

SCHIFFE IN SEENOT

Der Ausverkauf gestaltet sich dadurch geschmeidig,

dass die Käufer genau wissen,

was sie bekommen. „Die Banken kennen

ihre Portfolios seit Jahren und können

schnell volle Transparenz bieten“, sagt

Reinhard Eyring, Senior Partner der Kanzlei

Ashurst in Deutschland. Aufwendige

Prüfungen entfallen. Um Käufern die Übernahme

schmackhaft zu machen, sind die

Institute bereit, Risiken wie einen überraschend

starken Wertverlust mitzutragen.

Das gilt etwa für Schiffskredite. Bisher

schwappten alle Erholungswellen an ihnen

vorbei, größere Verkäufe gab es kaum. Die

Commerzbank konnte im Dezember immerhin

14 Chemikalientanker an den Finanzinvestor

Oaktree veräußern. Auch die

HSH Nordbank kommt bisher nur auf zwei

Transaktionen. Zwar gibt es leichte Erholungstendenzen.

Doch wenn sich Investoren

engagieren, tun sie das am liebsten bei

neuen Kähnen. Die Not bleibt groß.

„Viele Kredite sind notleidend, die Preise

sind immer noch niedrig“, sagt Jacob Lyons,

Geschäftsführer von CR Investment

Management in London. Das Unternehmen

hat in Deutschland etwa die Verwertung

der Immobilien der insolventen Kaufhauskette

Hertie übernommen und Schiffe

als neues Betätigungsfeld entdeckt. Das

Angebot reicht von der Hilfe bei der Investorensuche

bis zur Übernahme und finanziellen

Restrukturierung einzelner Schiffe,

die später weiterverkauft werden sollen.

„Solange die Schiffe bei ihren ursprünglichen

Eigentümern verbleiben, haben die

Banken oft kaum Einfluss auf das Schicksal

ihrer Finanzierungen“, sagt Lyons.

Wie viel Mühe die Schnäppchen von der

Resterampe den Käufern bereiten können,

zeigt der Londoner Heron Tower. Dessen

Erbauer hatten die Nachfrage überschätzt,

rund 40 Prozent der Büroflächen waren

Ende 2013 noch unvermietet. Wegen einer

entsprechenden Klausel wurde der Kredit

fällig, es folgten zähe Verhandlungen, die

Banken prüften sogar einen Notverkauf.

Letztlich sprang das US-Unternehmen

Starwood mit einer 350-Millionen-Euro-

Finanzierung ein. Starwood ist, wie könnte

es anders sein, ein Private-Equity-Fonds. n

cornelius.welp@wiwo.de | Frankfurt

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 61

Unternehmen&Märkte

Aufsteigende Winde

LUFTFAHRT | Knapp 70 Jahre nach dem Zweiten Weltkrieg versucht Japans Flugzeugindustrie ein

Comeback. Wie gut sind die Chancen der neuen Jets gegen die etablierte Konkurrenz?

Fliegender Sportwagen

Der Hondajet macht dank der

oberhalb der Flügel montierten

Motoren weniger Lärm

Freunden der bald beginnenden japanischen

Kirschblüte empfehlen Insider

für das Hanami genannte Picknick

zu diesem Anlass unter anderem den

Joyama-Park in der mitteljapanischen Industriestadt

Nagoya. „Das ist für Kenner“,

lobt Kaneyuki Ono, Chef der Japanischen

Fremdenverkehrszentrale in Frankfurt.

Teruaki Kawai wird davon in diesem

Jahr wenig mitbekommen. Denn der Manager

dürfte den größten Teil seiner Zeit

statt unter den zartrosa Blättern der

Kirschbäume in einer grell erleuchteten

Halle verbringen. Dort, im Komaki South

genannten Gelände im Norden Nagoyas,

leitet Kawai für den Schwerindustriekonzern

Mitsubishi den Bau eines neuen Flugzeugs,

des für 70 bis 90 Passagiere ausgelegten

Mitsubishi Regional Jets (MRJ).

„Den Rumpf haben wir bereits montiert,

und bald kommen die Flügel“, freut sich

der Manager. „Und in spätestens einem

Jahr wollen wir fliegen.“

Ähnliche Freude spürt Michimasa Fujino,

der den Bau des Hondajet genannten

Privatjets des Autokonzerns Honda leitet.

Ende 2013 erhielt er wichtige Zulassungen.

„Das zeigt unseren stetigen Fortschritt“,

sagt der Honda-Manager mit Stolz

über den Flieger, bei dem die Triebwerke

ungewöhnlich montiert sind, nämlich auf

der Ober- statt der Unterseite der Flügel.

„Nun erwarten wir die endgültige Betriebserlaubnis

Anfang 2015 und die ersten

Auslieferungen an den Kunden kurz

darauf.“

Gefeiert werden diese Termine in ganz

Japan. Denn die beiden Jets sollen knapp

70 Jahre nach Ende des Zweiten Weltkriegs

erstmals wieder einen japanischen Herstellernamen

in die Luft bringen und eine

Wiedergeburt der japanischen Flugzeugbranche

einleiten. Beim MRJ ist auch deutsche

Technik an Bord: Die Türen baut Airbus

in München, und für die neuen sparsamen

Triebwerke des US-Herstellers Pratt &

Whitney liefert die Münchner MTU mit der

anspruchsvollen Niederdruckturbine einen

zentralen Bestandteil.

ANSCHUB AUS DEN USA

Die Euphorie in Japan ist groß. „Als Kind

dachte ich, Japan wird nie wieder ein Flugzeug

bauen. Nun sind wir stolz, dass endlich

auch wir wieder in dieses Gebiet vorstoßen

können“, sagt MRJ-Chef Kawai. Die

Rückkehr in die Flugwelt feiert sogar

ein eigener Film. Der berühmte

Zeichentrick-Regisseur Hayao

Miyazaki erinnert in seinem

jüngsten Kinoerfolg „Der Wind

steigt auf“ an Nippons glorreiche

Flugbranche und den Ingenieur

Jiro Horikoshi als genialen Konstrukteur

des Jagdflugzeugs Zero

aus den Vierzigerjahren.

Videos

Sehen Sie hier

in unserer

App-Ausgabe die

neuen japanischen

Jets in Aktion

Der emotionale Streifen ist hoffentlich

kein Omen für den Neustart. Horikoshis

Zero war mit seiner damals revolutionären

Technik nicht nur Höhepunkt japanischer

Ingenieurkunst über den Wolken, sondern

auch ein Grund für deren Aus. Denn die

Flugzeuge waren das Rückgrat der japanischen

Angriffsarmee, ob beim Überfall auf

die US-Marinebasis Pearl Harbour oder

beim Feldzug in Ostasien. Daher stoppten

die USA nach Kriegsende Japans Flugzeugbranche

inklusive des zivilen Zweigs, damit

der nicht zur Grundlage einer neuen Aufrüstung

werden konnte.

Der Neustart ging bereits zweimal daneben.

Von 1962 bis 1974 fertigte ein staatlich

gefördertes Konsortium um Industriekonzerne

wie Fuji und Mitsubishi von dem für

60 Passagiere ausgelegten Propellerflieger

YS-11 gerade mal 182 Exemplare. Der Miniflieger

MU-2 von Mitsubishi verkaufte zwar

gut 700 Exemplare, davon viele ans eigene

Militär. Doch am Ende sorgten technische

Probleme wie ein undichter Rumpf,

wackelige Tragflächen und unzuverlässige

Klimaanlagen für ein

vorzeitiges Ende. „So fertigte Japan

zwar High-Tech-Produkte wie

Computer und Autos, aber als

einziges führendes Industrieland

keine Verkehrsflugzeuge“, sagt der

US-Luftfahrtexperte

Aboulafia.

Richard

FOTO: PR

62 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Die Chance auf einen Neuanfang bot

sich, als der US-Hersteller Boeing in den

Neunzigerjahren Partner für ein neues

Langstreckenflugzeug suchte. Der weltgrößte

Flugzeugbauer scheute die Kosten

von zunächst gut zehn Milliarden Dollar.

Die drei Schwerindustriekonzerne Mitsubishi,

Fuji und Kawasaki sowie rund 30

weitere Zulieferer übernahmen zusammen

rund ein Drittel des Risikos und bauten

den Flügel, einen Teil des Rumpfs sowie

des Fahrwerks des heute Boeing 787 genannten

Leichtbaufliegers. Tokio förderte

das Projekt mit mehreren Milliarden Dollar.

Damit, so die Erwartung, lernen die

drei Konzerne den modernen Flugzeugbau

und schaffen die Keimzelle für eigene Jets.

Als erster Konzern fasste Mitsubishi 2003

den Mut für ein eigenes Flugzeug und gewann

andere Giganten wie den Autoriesen

Toyota und Fuji Heavy als Partner. Zu guter

Letzt schoss Tokio mindestens ein Viertel

der Entwicklungskosten von geschätzten

zwei Milliarden Dollar zu.

„Das Konsortium hat gute Ingenieure“,

lobt Aboulafia die Technik. Der laut Listenpreis

42 Millionen Dollar teure Japan-Jet soll

deutlich leiser und sparsamer sein als andere

Passagierflieger. Dabei verzichtete das

Konsortium auf Neuerungen wie leichte,

aber weniger erprobte Verbundwerkstoffe,

die sich auf der Kurzstrecke weniger rentieren

und die brandanfälligen, leichten Lithium-Ionen-Batterien,

die der Boeing 787 zu

schaffen machen. Stattdessen nutzt der MRJ

neue leichte Aluminiumlegierungen und

konventionelle Hochleistungsakkus. Zudem

versprechen die Hersteller den Kunden

mehr Kabinenkomfort durch breitere Sitze

und mehr Stauraum.

Ähnlich ging Hondajet-Chef Fujino vor.

Sein Jet setzt auf niedrigen Verbrauch

Flugzeugtyp/

Land

Passagiere

Kabine (Höhe/Breite)

Reichweite

Erstflug

Länge

Preis

Quelle: Unternehmensangaben

durch neue Materialien und einen Design-

Gag. Die Motoren sitzen unkonventionell

an einer Halterung auf der Oberseite der

Tragflächen. So strahlt die Maschine besonders

beim Start weniger Lärm nach unten.

Und die Passagiere müssen weniger

Stufen in die Kabine steigen, weil die Maschine

ohne die hängenden Turbinen weniger

Bodenfreiheit braucht.

„Von der Technologie und Konstruktion

her sind japanische Flugzeugbauer top“, urteilt

der Hamburger Luftfahrtexperte Heinrich

Großbongardt. „Doch ob das reicht, ist

fraglich.“

Der neue Jetset

Dieneue Generation von Mittelstreckenflugzeugen im Vergleich

MRJ Bombardier C-Series Embraer E-Jet E2 Suchoi Superjet

78–92

2,01/2,76 m

3400 km

2015

36 m

42 Mio.$

108–160

2,11/3,28 m

5500 km

2013

35–38 m

62–71 Mio.$

165 Bestellungen

hat Jetneuling Mitsubishi

im Orderbuch – statt der

erhofften 5000

Zum einen übernahmen sich die Neulinge

beim Sprung vom Zulieferer zum Systemhersteller

und kommen nun wie Mitsubishi

mindestens vier Jahre verspätet auf

den Markt. „Wir hatten wenig Erfahrung“,

gesteht MRJ-Präsident Kawai. Das Unternehmen

bestellte etwa Komponenten verspätet

und verlor in der Konstruktion die

Übersicht. Noch schwieriger war die Zulassung.

„Weder die Regierung noch wir

wussten, wie sich die Sicherheit eines Flugzeugs

nachweisen lässt“, sagt Kawai.

Honda fliegt fast zehn Jahre hinter Plan,

weil der Konzern den 2003 vorgestellten

Prototyp noch mal überarbeiten musste.

Ein Grund war das ungewöhnliche Design

80–144

2,00/2,75 m

5200 km

2017

32–41,5 m

40–50 Mio.$

68–103

2,12/3,40 m

4600 km

2008

30 m

35 Mio.$

sowie das Triebwerk. Der Motor bekam

nach technischen Problemen später als erhofft

die Zulassung.

Zudem schätzten die Jet-Novizen den

Markt falsch ein. Beim Start der Programme

um die Jahrtausendwende suchten die

Fluglinien sparsame Regionaljets, um viele

kleinere Orte an ihre Drehkreuze anzubinden.

Damals wollte Mitsubishi innerhalb

von 20 Jahren bis zu 5000 Jets verkaufen.

Doch die Nachfrage sank rapide, als der Kerosinpreis

von rund 50 Dollar pro Tonne im

Jahr 2000 auf das 30-Fache explodierte und

immer weniger Nebenstrecken Geld abwarfen.

Dazu kauften die verbliebenen

Kunden lieber bei etablierten Konkurrenten

wie Bombardier als beim Neuling Mitsubishi.

So schmolz die Bestellliste auf bescheidene

165 Jets. „Zu wenig, um die Kosten

für Konstruktion und Bau zu verdienen“,

sagt Experte Großbongardt.

Noch schlimmer war der Einbruch bei

den Privatjets. „Um 2006 war die Nachfrage

so groß, dass sich ein vom Hersteller zugesagter

Liefertermin mit einem gewaltigen

Aufpreis verkaufen ließ“, erinnert sich

Großbongardt. Heute haben selbst etablierte

Hersteller wie Cessna Probleme, dass

ihre Kunden bestellte und mit Millionen

angezahlte Jets auch wirklich abnehmen.

Honda und Mitsubishi hoffen nun auf

Aufträge aus Europa und Schwellenländern

wie China. Hondas Fluggeschäft wolle

schon 2019 schwarze Zahlen schreiben,

sagt dessen Chef Fujino. Man habe für den

„fliegenden Sportwagen“ genug Aufträge

für die kommenden zwei bis drei Jahre und

wolle von 2016 an gar 110 Flieger pro Jahr

bauen. Die Hoffnung: Aus den bislang privaten

Geschäftsflugzeugen könnten in einigen

Jahren Lufttaxen für der Linienfliegerei

überdrüssige Reiche werden. „Wir sind

wegen der japanischen Produktionsqualität

gefragt“, sagt Fujino.

Mitsubishi erhofft sich den Stimmungsumschwung,

wenn die Maschine das erste

Mal abhebt und die Fluglinien sehen, dass

sie zuverlässig funktioniert. Auch wenn der

Konzern das noch nicht bestätigen will: Intern

wächst die Zuversicht, dass der MRJ

bereits im Herbst erstmals fliegt, ein halbes

Jahr früher als geplant.

Und sollten die aktuellen Modelle kein

großer Erfolg werden, sei das trotz der hohen

Kosten nicht das Ende, sagt Kawai.

Dann komme eben das nächste japanische

Flugzeug: „Das wird wieder ein kleinerer

Jet sein, nur noch besser.“

n

ruediger.kiani-kress@wiwo.de, martin.fritz@wiwo.de | Tokio

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 63

Spezial | Cebit

Von Spähern

und Spannern

SMART HOME | Türschloss, Lampe, High-Tech-WC – immer mehr Alltagsgeräte bekommen

Internet-Zugang. Eine Exklusivstudie für die WirtschaftsWoche aber zeigt, das

vernetzte Haus hat teils massive Sicherheitslücken. Sie werden zum Einfallstor für Hacker.

Die Revolution der Wirtschaft hat einen

Namen: Digital Transformation. Wir diskutieren

den Wandel hier im Cebit-Spezial,

etwa am Beispiel Big Data (siehe Seite 70

und 74) sowie mit Texten zum Online-Studium

(siehe Seite 80) oder zur Digitalisierung

der Beraterbranche (siehe Seite 84).

Haben auch Sie dank digitaler Technologien

Kunden gewonnen, Ihr Geschäftsmodell

modifiziert oder Kosten gesenkt? Bewerben

Sie sich beim Digital Transformation Award

der WirtschaftsWoche: www.dt-award.de

Thomas Hatley lag noch im Bett, als

eines Morgens im vergangenen

Sommer das Telefon klingelte.

„Darf ich das Licht in Ihrem

Schlafzimmer einschalten?“, fragte

die Frau am anderen Ende der Leitung

den verblüfftem Hausbesitzer aus dem US-

Westküstenstaat Oregon.

Sie heiße Kashmir Hill, erklärte die Dame,

rufe aus dem gut 800 Kilometern entfernten

San Francisco an und könne die Lampen in

Hatleys Haus via Internet steuern. „Und, verflucht,

sie konnte es“, sagt Hatley, der sich

fast in einem Horrorstreifen wähnte.

Eigentlich wollte Hatley das Licht übers

Netz schalten, um Einbrecher abzuschrecken.

Daher koppelte der Technik-Fan seine

Lampen mit der Smart-Home-Box des US-

Herstellers Insteon, mit der sich neben der

Beleuchtung auch Haushaltsgeräte steuern

lassen. Dass das Gerät eine gravierende Sicherheitslücke

hatte, machte ihm erst der

Anruf von Hill klar, die hauptberuflich nicht

als Poltergeist, sondern als Reporterin beim

US-Magazin „Forbes“ arbeitet.

„Insteon hatte die Benutzer- und Passwortabfrage

nicht aktiviert“, sagt Hill. Inzwischen

habe der Hersteller die Funktion

nachgerüstet, so die Computerspezialistin.

Doch bis zum vergangenen Sommer fand

sich die entsprechende Empfehlung nur in

der Gebrauchsanweisung, moniert Hill:

„Und Hand aufs Herz, wer liest die schon?“

Besser wäre es. Denn Smart Homes sind

das nächste große Angriffsziel von Hackern

und anderen digitalen Dunkelmännern.

Vorbei die Zeiten, in denen nur PCs und

Server sich zum weltumspannenden Web

verbanden. Das Internet verlässt die klassischen

Rechnerwelten und durchdringt unseren

Alltag auf nie gekannte Weise. Die

nächste Generation der Vernetzung wird

Realität:das Internet der Dinge.

Der Trend ist eines der Top-Themen auf

der Computermesse Cebit, die diesen Montag

wieder in Hannover die Tore öffnet.

Per App Lampen zu steuern ist nur eine

von immer mehr Optionen. Schon öffnen

sich Rollladen, sobald die Sonne aufgeht;die

Uhrzeit liefert das Web. Thermometer lernen,

wann die Bewohner zu Hause sind –

und regeln die Heizung. Bewegungsmelder

warnen übers Handy, wenn sich daheim

Ungewöhnliches tut. Fenster und Türen

schicken SMS, wenn jemand sie öffnet.

Während das klassische Computergeschäft

bestenfalls stagniert, verspricht sich

die IT-Welt von der Vernetzung des trauten

Heims munter sprudelnde Erlöse: Knapp

15,2 Milliarden Dollar, erwarten die US-

Marktforscher von Zpryme Research, werden

2015 weltweit mit Smart-Home-Technik

umgesetzt. 2012 war es ein Drittel. Und

auch, dass der Internet-Riese Google im Januar

für 3,2 Milliarden Dollar den Smart-

Home-Spezialisten Nest Labs übernahm,

zeigt, welches Potenzial die Branche im Geschäft

mit smarten Haushalten sieht.

Und das wohl zu Recht: Laut einer gerade

veröffentlichten Studie des Marktforschers

Fittkau & Maaß Consulting sind 78 Prozent

der Deutschen an Smart-Home-Technik interessiert,

allem voran zum Steuern von Heizungen,

Fenstern und Beleuchtung.

SCHNELLIGKEIT VOR SICHERHEIT

Dem großen Interesse auf Käuferseite steht

allerdings bei vielen Anbietern ein offenbar

geringes Bewusstsein für die Risiken der Vernetzung

gegenüber: Beispiele wie das von

Insteon zeigten, so moniert Maik Morgenstern,

„dass es manchem Hersteller zunächst

wichtiger ist, Smart-Home-Technik

schnell auf den Markt zu bringen, erst später

denkt er an Sicherheit“. Der 31-jährige Diplom-Ingenieur

ist technischer Leiter beim

Magdeburger IT-Sicherheitsberater AV-Test.

Das Unternehmen überprüft für Softwarehersteller

deren Schutzprogramme, Virenfilter

und Firewalls auf Sicherheitslücken.

Basierend auf diesem Know-how, hat AV-

Test exklusiv für die WirtschaftsWoche sieben

aktuell in Deutschland verfügbare

Smart-Home-Systeme auf Schwachstellen

gegen Zugriffe von Fremden, Hackerattacken

oder den Einbruch von Online-

Spionen getestet (siehe Tabelle Seite 68).

Mit sehr durchwachsenen Ergebnissen:

Während die Magdeburger drei der jeweils

90 bis 300 Euro teuren Einsteigerpakete eine

ILLUSTRATION: NICHOLAS BLECHMAN

64 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

„gute“ bis „sehr hohe“ Sicherheit gegen Hackerangriffe

attestieren, bieten die vier übrigen

Systeme nur „niedrigen“ oder gar nur

„sehr niedrigen“ Schutz gegen Attacken.

Sehr hohen Schutz bieten sowohl Elements,

das Überwachungssystem der Ex-Siemens-Tochter

Gigaset, als auch das Smart-

Home-Paket des Energieversorgers RWE.

Das ermöglicht unter anderem, Licht, Heizung

und Bewegungsmelder per App und

über ein Online-Portal zu steuern. Mit „Gut“

schneidet das Qivicon-System ab, das die

Deutsche Telekom mit Partnern vertreibt.

15 Milliarden Dollar

werden 2015 mit Smart-

Home-Technik umgesetzt

„Manipulationen durch Externe sind nach

dem aktuellen Stand der Technik ausgeschlossen,

der Durchgriff auf die Geräte im

Haus nicht möglich“, urteilen die AV-Tester.

Und sie verweisen auf die Herkunft der

Technik: „Es ist augenfällig, dass alle weitgehend

sicheren Systeme in Deutschland konzipiert

wurden“, sagt Morgenstern. Offensichtlich

spiegele sich das deutsche Verständnis

vom Schutz der Privatsphäre auch

in der Sicherheitsphilosophie wider.

Gigaset, RWE und Qivicon betonen denn

auch, spezialisierte Dienstleister – eine

200 Milliarden vernetzte

Geräte sind 2020

Teil des Internets der Dinge »

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 65

Spezial | Cebit

»

Art guter Hacker – vor dem Marktstart wochenlang

auf ihre Produkte angesetzt zu haben.

„Auch Technik von Partnern haben wir

erst nach ähnlichen Prüfungen freigegeben“,

sagt RWE-Manager Harald Fletcher. Um die

Systeme gegen Zugriffe durch ausländische

Spitzel zu sichern, laufen die Web-Dienste

von Qivicon und Gigaset auf deutschen Servern

der Telekom-Tochter T-Systems.

Solch ein Gefahrenbewusstsein fehlt den

übrigen Systemen nach Ansicht der Tester.

Dort passten die europäischen Anbieter in

Fernost entwickelte Hard- und Software allenfalls

an den hiesigen Markt an, hätten

aber kaum Einfluss auf die Sicherheit.

GEFÄHRLICHER IRRTUM

„Teils nutzten Hersteller nicht einmal etablierte

Standards zur Verschlüsselung der

Verbindung“, wundert sich Morgenstern.

Zum Teil müssen sich Benutzer, wenn sie auf

die Module zugreifen, nicht einmal authentifizieren

– ähnlich wie bei Thomas Hatleys

Insteon-System. Und selbst wenn das bei der

Fernsteuerung übers Internet vorgesehen

ist, wie beim Xavax-Max-System von Hama,

werde das Passwort unverschlüsselt gesendet,

kritisiert der IT-Experte. „Da kann jeder

leidlich versierte Hacker mitlesen.“

Schlechte Noten gibt es sogar für die Systeme

im Test, die gar keinen Fernzugriff via

Internet zulassen, sondern die der Hausbesitzer

nur aus seinem WLAN-Netz steuern

kann. Denn dass das Hacker draußen hält,

ist ein gefährlicher Irrtum. Sobald es Angreifern

nämlich gelingt, Sabotage- oder

Schnüffelprogramme ins private Netz einzuschleusen,

surfen Fremde auch hinter

der Firewall unbemerkt mit. Dazu kann es

genügen, mit schlecht gesicherten PCs

Web-Seiten aufzurufen, auf der Schadsoftware

lauert.

Außerdem sind auch in Deutschland

noch millionenfach WLAN-Router installiert,

die nicht oder nur über Standardpasswörter

gesichert sind. Im einen wie im anderen

Fall steht die vermeintlich private Smart-

Home-Technik dann auch Spitzeln offen.

Wenn dann – wie bei den Systemen iComfort

von REV Ritter und tapHome von Euroi-

Style – Verschlüsselung gar nicht erst vorgesehen

ist oder zumindest Passwörter unverschlüsselt

übertragen werden, haben Hacker

leichtes Spiel. Sie können protokollieren,

wann der Hausbesitzer Strom, Licht

oder Heizung schaltet, und wissen so, wann

Versierte Hacker

nutzen vernetzte

Fernsehgeräte

heimlich als

Spionagekameras

er das Haus verlässt. Und sobald niemand

mehr zu Hause ist, kann der Angreifer auch

noch die vernetzte Alarmanlage stromlos

schalten, um die Wohnung leerzuräumen.

SPANNER IM KINDERZIMMER

Um solche Mängel zu beheben, musste Insteon

einen großen Teil seiner Smart-Home-

Anlagen zurückrufen und umrüsten. Nachgerüstet

hat auch der Hersteller des in den

USA vertriebenen Plastikhasen Karotz. Der

elektronische Spielgeselle ermöglicht Eltern

per Web-Cam den Blick ins Kinderzimmer –

aber auch Hackern. Das demonstrierten IT-

Experten im vergangenen Sommer auf der

Sicherheitskonferenz Black Hat in Las Vegas.

Die IT-Spezialistin Jennifer Savage leitete Videos

und Tonaufnahmen aus dem per

Smartphone-App steuerbaren Hasen auf einen

fremden Rechner um. „Was eigentlich

Eltern einen beruhigenden Blick auf den

Nachwuchs ermöglichen soll, wird so unversehens

zum Guckloch für Spione oder Spanner“,

warnte sie.

Ähnlich bedrohlich ist das Szenario, das

Daniel Crowley, Softwarespezialist beim Beratungsunternehmen

Trustwave Spider

Labs in Las Vegas, demonstrierte: Er schaltete

sich in die Kommunikation zwischen

Smartphone und einem unzulänglich gesicherten

elektronischen Türschloss. Damit

konnte er nicht nur die Türe aus der Ferne

entsperren, sondern sogar den Zugangscode

ändern. „Falls jemand so in Ihr Haus eindringt,

und keine Spuren hinterlässt, wie

wollen Sie das bei Polizei oder Versicherung

nachweisen?“, fragte Crowley.

Eher skurril als wirklich gefährlich – im

Zweifel aber schmerzhaft und teuer – sind

Attacken auf die immerhin rund 5000 Dollar

teure High-Tech-Toilette Satis des japanischen

Herstellers Lixil. Auch die nämlich ist

inzwischen als Bestandteil des Internets der

Dinge per Handy bedienbar. Den Deckel zu

öffnen oder zu schließen zählt noch zu den

unverdächtigen Fernsteuerfunktionen.

Doch wer will, so demonstrierten die Black-

Hat-Hacker, kann auch die Kontrolle über

Bidetbrause oder Gesäßfön übernehmen.

Und wenn digitale Angreifer das WC im Urlaub

auf Dauerspülen schalten, geht die Attacke

sogar richtig ins Geld.

Die Suche nach potenziell angriffsgefährdeten

IT-Systemen unter den Abermilliarden

vernetzten Rechnern im Internet ist einfacher,

als es für den Laien scheinen mag.

Spezielle Dienste, etwa die Suchmaschine

Shodan, fungieren wie eine Art Google der

Online-Schwachstellen. Sie verzeichnen die

online erreichbaren Computersysteme,

»

ILLUSTRATION: NICHOLAS BLECHMAN

66 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Spezial | Cebit

»

Server und die dort genutzten

Softwareprotokolle.

Wahrscheinlich habe auch

„Forbes“-Reporterin Hill vor

ihrem Anruf bei Hausbesitzer

Hatley per Shodan nach offenen

Smart-Home-Systemen

gesucht, sagt Experte Morgenstern – und

gibt zumindest für die Produkte im WirtschaftsWoche-Test

Entwarnung. „Ein vergleichbarer

Angriff auf diese Systeme sollte

nicht möglich sein.“

Die Schaltzeiten

von Licht

und Heizung

verraten, wann die

Wohnung leer ist

VERSKLAVTER KÜHLSCHRANK

Doch die Hacker finden immer neue Sicherheitslücken,

und zugleich wächst die Flut

der ans Internet angeschlossenen Alltagstechnik

explosionsartig: Laut dem US-

Marktforscher IDC werden bis 2020 mehr als

200 Milliarden elektronische Geräte aller Art

im Internet der Dinge miteinander verbunden

sein – vom Auto-Navigationssystem bis

zur WLAN-Zahnbürste.

Noch schlimmer, die Geräte sind mehr als

nur potenzielle Angriffsziele. Das haben Forscher

des auf E-Mail-Schutz spezialisierten

US-Unternehmens Proofpoint im Januar

nachgewiesen. Sie entdeckten ein sogenanntes

Botnetz aus mehr als 100 000 zu

ferngesteuerten E-Mail-Robotern versklavten

Maschinen mit Web-Anschluss.

Das hatten Hacker geknüpft, um darüber

Spam-Nachrichten zu versenden. „Unter

den geknackten Systemen war – neben

WLAN-Routern, Multimedia-Centern und

Web-fähigen Fernsehern – erstmals auch ein

Kühlschrank mit Online-Zugang“, sagt

Proofpoint-Manager Jürgen Venhorst. Für

ihn ist klar, dass „die Zahl solcher Thingbots

in Zukunft rasant wachsen wird“.

Umso mehr, als die neue Gerätevielfalt im

Internet der Dinge – anders etwa als PCs und

Server in Unternehmen – nicht ständig von

IT-Abteilungen auf Sicherheitsmängel überwacht

und aktualisiert wird. So bleibt Fans

vernetzter Haushalte vorerst kaum eine Alternative,

als den Schutz des smarten Heims

selbst in die Hand zu nehmen. „Regelmäßige

Updates für alle Geräte, ob WLAN-Router

oder Funksteckdose, sind genauso Pflicht,

wie die Basisstation durch ein starkes Passwort

zu schützen“, empfiehlt Morgenstern

von AV-Test.

Und Black-Hat-Experte Crowley rät inmitten

des digitalisierten Haushalts zu analogen

Hausmitteln: „Wer wirksam verhindern will,

dass Späher oder Spanner durch die Web-

Kamera des vernetzten Fernsehers ins

Wohnzimmer schauen, sollte den Stecker

aus der Steckdose ziehen – oder einfach ein

PostIt auf die Kameralinse kleben.“ n

thomas.kuhn@wiwo.de

Vorsicht, falsche Freunde

Der Check von AV-Test belegt: Längst nicht alle Smart-Home-Fernsteuerungen sind nur dem Hausbesitzer zu Diensten

Produkt

Hersteller

Eigenschaften

Funktion

Bedienung

Schutzkonzept

Verschlüsselung aktiv

Authentifizierung aktiv

Manipulation durch

Externe

Absicherung der

Fernsteuerung

Urteil

Systemsicherheit

Anmerkung

Preis (Starter-Set)

Quelle: AV-Test

Gigaset Elements

Gigaset

Überwacht Türen,

Fenster und Wohnräume

auf verdächtige

Bewegungen

Per Smartphone

und Browser aus

WLAN oder Web

Ja

Im Test nicht

möglich

Wirksames

Schutzkonzept

Sehr hoch –

sehr starke Absicherung

Das Manko im Test

noch unverschlüsselter

Firmware-

Updates wurde behoben.

Sie erfolgen

nun verschlüsselt

200 Euro

RWE Smart Home

Steuer-, Schaltund

Kontrollsystem

für Strom, Heizung,

Sicherheit

Per Smartphone

und Browser aus

WLAN oder Web

Ja

Im Test nicht

möglich

Wirksames

Schutzkonzept

Sehr hoch – sehr

starke Absicherung

Konfiguration nur

mit Internet-Verbindung

über passwortgesichertes

Nutzerkonto

250 Euro

Qivicon

Deutsche Telekom

Steuer-, Schaltund

Kontrollsystem

für Strom, Heizung,

Sicherheit

Per Smartphone

und Browser aus

WLAN oder Web

Ja

Im Test nicht

möglich

Wirksames

Schutzkonzept

Hoch – starke

Absicherung

Stärke der Verschlüsselung

nicht

optimal, Zahl der

offenen Internet-

Ports unnötig hoch

300 Euro

iComfort

REV Ritter

Steuert Elektrogeräte

über Schaltsteckdosen

Lokal über Smartphone

im WLAN,

kein Fernzugriff

Nein

Im Test nicht

möglich

Keine, da kein

Fernzugriff aktiv

Niedrig – gegen

Angriffe aus dem

lokalen Netz kaum

geschützt

Sofern Hacker

Schadsoftware auf

PCs/Smartphones

im lokalen Netz

installieren, ist

Fernzugriff möglich

90 Euro

tapHome

EuroiStyle

Steuert bzw. dimmt

Schaltsteckdosen

und Lampen

Lokal über Browser

oder Smartphone,

kein Fernzugriff

Nein

Ja

Im Test nicht

möglich

Keine, da kein

Fernzugriff aktiv

Niedrig – gegen

Angriffe aus dem

lokalen Netz kaum

geschützt

Sofern Hacker

Schadsoftware auf

PCs/Smartphones

im lokalen Netz

installieren, ist

Fernzugriff möglich

170 Euro

iConnect

eSaver

Steuert Elektrogeräte

über Schaltsteckdosen

Per Smartphone im

WLAN und aus dem

Internet

Ja

Nur bei Web-Zugriff

System im Test

anfällig

Ließ sich im Test

aushebeln

Sehr niedrig – für

Angriffe aus dem

lokalen Netz oder

Internet anfällig

Optionale Web-

Fernsteuerung

nach Passwort-

Vergabe. Firmware-

Update unverschlüsselt

200 Euro

Xavax Max!

Hama

Steuerungs- und

Schaltsystem für

Licht, Heizung, Strom

Lokal über PC sowie

über Browser oder

App aus dem Internet

Nur teilweise

Nur bei Web-Zugriff

System im Test

anfällig

Schwächen bei

Zugriff via Internet

Sehr niedrig –kein

Schutz gegen interne,

mangelnde Sicherheit

bei äußeren Angriffen

Sofern Hacker Schadsoftware

im lokalen

Netz installieren, ist

Fernzugriff möglich.

Extern Mängel bei der

Verschlüsselung

200 Euro

ILLUSTRATION: NICHOLAS BLECHMAN

68 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Spezial | Cebit

Röntgengerät für die IT

BIG DATA | Die neue blitzschnelle Analyse gigantischer Datenmengen eröffnet IT-Unternehmen

riesige Chancen. Neben Granden wie IBM, Oracle oder SAP gibt es dies- und jenseits des Atlantiks

auch einige kleine, aber feine Profiteure des Datenbooms.

Dass er in der Lage ist, die Extra-Meile

zu gehen, beweist Godfrey Sullivan

mit seinem ungewöhnlichen

Hobby: Seit zwei Jahrzehnten frönt der

60-Jährige der Sportart „Ride and Tie“, einer

selbst in seiner Heimat USA eher seltenen

Freizeitbetätigung: Bei ihr wechseln

sich zwei Menschen in einem Langstreckenrennen

beim Ausdauer-Reiten mit einem

Pferd ab – und das im Gelände. Der

nicht reitende Partner joggt dabei nebenoder

hinterher. „Nach 30 oder 40 Meilen

weiß man, wie sehr man von seinem Team

abhängig ist“, sagt Sullivan.

EXPLODIERENDE DATENMENGEN

Gut möglich, dass ihm diese Erfahrung

auch im Job hilft. Dabei benötigt er nämlich

ebenfalls ausreichend Durchhaltever-

mögen. Sullivan ist Vorstandschef von

Splunk, einem erst zehn Jahre alten Anbieter

von Software zur schnellen Analyse riesiger

Datenmengen. Das Unternehmen

aus San Francisco hat sich spezialisiert auf

die Durchforstung aller Arten von Maschinendaten,

egal, ob von Großrechnern,

Smartphones, Tablets, PCs oder Web-Servern.

Damit können Unternehmen zum

Beispiel schneller und genauer Probleme

diagnostizieren – vom Netzausfall beim

Mobilfunk bis zum schiefgelaufenen Bestellvorgang

im Online-Handel. „Splunk ist

sozusagen ein Röntgengerät für die IT-Systeme

von Unternehmen“, sagt Sullivan im

Interview mit der WirtschaftsWoche (siehe

Seite 74).

Dieses Big Data genannte Geschäft ist

aktuell einer der wichtigsten Treiber der IT-

Branche. Grund sind die allerorten explodierenden

Datenmengen – sei es aufgrund

der rasenden Verbreitung von Mobilgeräten

wie Smartphones und Tablets, sei es

wegen der immer stärkeren Verlagerung

von Diensten ins Internet, Neudeutsch

Cloud Computing.

Befeuert wird der Big-Data-Boom zudem

durch einige wichtige technologische

Fortschritte in den vergangenen Jahren. So

sorgt eine neuartige Technologie namens

In Memory dafür, dass die schnelle Analyse

von gigantischen Datenmengen gegenüber

früher um den Faktor 1000 und mehr

beschleunigt wird.

Dies ist möglich, weil die Rechner alle

Daten komplett im Hauptspeicher bearbeiten,

statt für jede Rechenoperation den

langsameren Umweg über die Festplatte

ILLUSTRATION:THOMAS FUCHS

70 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

nehmen zu müssen. Die Folge: Analysen

selbst größter Datenbanken mit einer Größe

von einem Terabyte – das sind eine Billion

Byte – oder mehr benötigen nur wenige

Sekunden statt einiger Stunden. Dadurch

können Unternehmen Big-Data-Anfragen

fast in Echtzeit durchführen.

SCHWERPUNKT AUF DER CEBIT

Auf diesem Wachstumsmarkt machen

sich bereits Konzerne wie IBM, Oracle,

Hewlett-Packard oder SAP breit. Jenseits

dieser Granden der IT-Welt gibt es aber

auch einige kleinere Profiteure des Datenbooms.

Dazu zählen hierzulande eher

unter dem Radar fliegende Hidden Champions

wie Splunk oder Teradata aus den

USA, aber auch deutsche Anbieter wie die

Software AG aus Darmstadt oder Exasol

aus Nürnberg.

Sie alle buhlen um Kunden in einem

Markt, der nach einer Prognose des amerikanischen

IT-Marktforschers IDC in diesem

Jahr erstmals die Schwelle von 15 Milliarden

Dollar überschreiten soll. Mindestens

bis 2017 wächst das Geschäft jährlich

weiter mit Steigerungsraten oberhalb von

25 Prozent und wird sich bis dahin auf

32 Milliarden Dollar mehr als verdoppeln,

so die Erwartung von IDC (siehe Grafik

unten).

Auch die in dieser Woche stattfindende

weltgrößte IT-Messe Cebit in Hannover hat

auf diesen Boom reagiert. So bildet Datability

neben IT-Sicherheit und Cloud Computing

erstmals eines der Schwerpunktthemen

auf der Messe. Datability ist ein Kunstwort

aus Big Data und der Möglichkeit, solche

Auswertungen im Unternehmen auch

zu nutzen („ability“). „Die Analyse großer

Datenmengen bietet ein enormes Potenzial

– für Unternehmen, aber auch für die

Gesellschaft und uns alle“, sagt Dieter

Kempf, Chef des ITK-Branchenverbandes

Bitkom, der die Cebit ausrichtet.

Das gilt trotz aller Datenschutzbedenken:

Zwar sind viele Unternehmen seit

dem Skandal über die Internet-Schnüffelattacken

des US-Geheimdienstes National

Security Agency (NSA) hellhörig geworden.

Die Big-Data-Anbieter werden daher

nicht müde zu betonen, ihre Software sei

sicher vor unbefugtem Zugriff. Sie begründen

das zum Beispiel damit, dass Unternehmen

die Systeme auch komplett ohne

jedwede Internet-Anbindung installieren

können. Glaubt man den Beteuerungen

der Datenanalyseanbieter, ist ihnen bisher

jedenfalls kaum Geschäft durch die Lappen

gegangen.

Das dürfte vor allem daran liegen, dass

der Bedarf an digitaler Durchleuchtung der

Datenmassen bei den Unternehmen

enorm ist. Zu Splunks Kunden rund um

den Globus zählen unter anderem die Telekommunikationsriesen

Telefónica/O2

und Vodafone sowie der Versandhändler

Otto. Im Geschäftsjahr 2013 (es endete

zum 31. Januar 2014) steigerte Splunk den

Umsatz denn auch um 52 Prozent auf 302

Millionen Dollar. Gleichzeitig schrieb das

Unternehmen vor allem wegen deutlich

hochgefahrener Vertriebs- und Marketingaufwendungen

(215 Millionen Dollar) ein

Minus von knapp 80 Millionen Dollar.

Ein anderer noch weithin unbekannter

Senkrechtstarter ist das ebenfalls im Silicon

Valley beheimatete Unternehmen

Rocketfuel, das im März 2008 von ehemaligen

Mitarbeitern von Yahoo und der US-

Weltraumagentur Nasa gegründet wurde.

Mittlerweile beschäftigt es knapp 600 Mitarbeiter

weltweit und setzte 2013 rund 200

Millionen Dollar um. Auch in Hamburg

ist es mit einer Niederlassung vertreten.

Rocketfuel nutzt künstliche Intelligenz und

Datenanalyse, um über das Surfverhalten

von Internet-Nutzern deren Interessen

und Kaufabsichten vorauszusagen und mit

diesen Erkenntnissen Internet-Werbung

gezielter zu platzieren.

Das wird zwar schon seit Jahren gemacht.

Neu ist aber, dass Rocketfuel

Dutzende von Informationen mithilfe

von selbstlernender Software so kombiniert,

dass nicht nur die Wahrscheinlichkeit

relativ genau ermittelt werden kann,

ob ein Online-Nutzer den Kauf eines Autos

erwägt oder aber eine Reise buchen will.

Rocketfuel kann sogar die Marke oder

Big Data, Big Business

WeltweiteUmsätze im Geschäft mit

Hard-und Software zur Datenanalyse

undjährlicheWachstumsrate

35

30

25

20

15

10

5

0

Wachstum

(inProzent)

9,8

12,6

16,1

20,4

25,7

32,4

Umsätze

(inMilliardenDollar)

2012 13 14* 15* 16* 17*

*Prognose; Quelle:IDC

das genauere Reiseziel einengen und ob

die Werbung lieber auf Tablet oder Smartphone

präsentiert werden sollte. Oder

das Programm kann Prognosen über den

besten Wochentag oder gar die Tageszeit

liefern, um diesen Nutzer mit Werbung

anzusprechen. In Deutschland nutzen

das Angebot unter anderem Lufthansa,

BMW und Sixt.

Für diese Kunden analysiert Rocketfuel

kontinuierlich die Web-Seiten. Neu ist hier,

dass das komplette Online-Angebot tief

durchleuchtet wird. „Unsere Kunden achten

stärker darauf, wie attraktiv einzelne

Inhalte auf einer Web-Seite sind“, sagt Rocketfuel-Deutschland-Chef

Oliver Hülse.

Absehbar ist deshalb, dass Big Data auch

Inhalte im Internet verändern und stärker

auf die Interessen der Werbekunden abstimmen

wird.

Auch der Konsumgüterriese Procter &

Gamble (P&G) will mithilfe von Big Data

näher an seine Kunden herankommen

und deren Interessen präziser erforschen.

Der US-Konzern, der 2013 rund 84 Milliarden

Dollar umsetzte, betreibt für seine

rund fünf Milliarden Kunden weltweit

rund 1500 Web-Seiten. Die werben für

P&Gs mehr als 50 großen Marken wie

Gillette, Braun, Duracell, Wella oder

Pampers und bieten dort unter anderem

auch Tipps zum Gebrauch der Produkte.

Ziel von P&G-Chef Alan Lafley ist nicht

nur, über die zielgenauere Ansprache

seiner Kunden den Absatz zu steigern. Er

will zugleich Ideen für neue Produkte sammeln

und dafür, wie sich bestehende verbessern

lassen. Und das soll schnell gehen.

Als Generalauftragnehmer hat Lafley dafür

den Softwareanbieter Teradata mit Sitz im

US-Bundesstaat Ohio verpflichtet. Der

Dienstleister führt die Klick- und Abrufdaten

aller globalen P&G-Web-Seiten zusammen,

analysiert sie und leitet die dabei

gewonnenen Informationen an die

P&G-Mitarbeiter weiter.

ZENTRALE DATENSAMMELSTELLE

Teradata, das 2007 von dem Geldautomaten-

und Kassensystemanbieter NCR ausgegründet

wurde, wertet schon seit Jahrzehnten

große Datenmengen aus, lange

bevor der Begriff Big Data in Mode kam.

Teradata ist ein etablierter Anbieter von sogenannten

Data-Warehouses, in denen

Konzerne ihre beim Geschäftsbetrieb anfallenden

Informationen bündeln – von Artikeln

auf dem Kassenbon bis hin zu Angaben

über Zulieferer und die Entwicklung

von Rohstoffpreisen. Sozusagen eine

»

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 71

Spezial | Cebit

Neue Technologien ermöglichen

Datenanalysen fast in Echtzeit

»

zentrale Datensammelstelle im Unternehmen.

„Das Internet rückt noch dichter

an die Verbraucher heran, gleichzeitig wollen

noch mehr Unternehmensbereiche

Datenanalyse nutzen“, sagt Teradata-Chef

Michael Koehler.

Für ihn ist der wachsende Markt Chance

und Herausforderung zugleich. Denn

Teradata macht sein Geld bisher hauptsächlich

mit der Installation teurer Hardware

und Datenbank-Software. Das ist bis

heute sehr lukrativ: 2013 setzte Teradata

2,7 Milliarden Dollar um und erzielte dabei

einen Nettogewinn von rund 380 Millionen

Dollar. An der Börse ist das Unternehmen

aktuell rund 7,4 Milliarden Dollar wert.

BIG DATA IN DER CLOUD

Allerdings wollen Kunden diese Dienstleistungen

jetzt vermehrt mieten, ganz ähnlich

wie bei klassischer Unternehmenssoftware.

Teradata muss sein Angebot daher

nach und nach in die Cloud verschieben

und günstiger offerieren. Ein Pilotkunde ist

Netflix, der US-Marktführer für Online-Videodienste,

der sich die Teradata-Dienste

über die Wolke liefern lässt. Netflix analysiert

damit, wie und wo besonders gefragte

Spielfilme oder Fernsehserien gespeichert

werden sollten, damit diese optimal zu den

Kunden übertragen werden.

Karl-Heinz Streibich möchte Big Data

auf eine weitere Entwicklungsstufe heben.

Der Chef des Unternehmenssoftware-Anbieters

Software AG aus Darmstadt, der das

Gros seines Jahresumsatzes von einer Milliarde

Euro in den USA erzielt, sieht in der

rasant wachsenden Zahl der Daten und deren

rascher Auswertung eine neue Qualität

bei sogenannten entscheidungsunterstützenden

Systemen.

Die sollen Unternehmen zum Beispiel

vorbeugend warnen, wenn sich Probleme

in der Lieferkette abzeichnen, die Nachfrage

nicht befriedigt werden kann oder Beschwerden

über Produkte eine mögliche

Rückholaktion andeuten. Der Fokus liegt

dabei darin, neben mehr Umsatz die Kundenbindung

zu stärken. „Es geht nicht nur

darum, die Daten auszuwerten, sondern

auch darum, auf die gewonnenen Informationen

richtig und schnell zu reagieren“,

sagt Streibich. „Dieser Zyklus in der Softwareentwicklung

beginnt gerade erst.“

Helfen soll den Software-AG-Kunden

dabei das Tool Terracotta. Die Hessen hatten

den gleichnamigen amerikanischen

Spezialisten 2011 übernommen, und zwar

„ursprünglich im Wesentlichen dafür, um

unsere eigenen Produkte für Big Data anzupassen

und zu erweitern“, sagt Streibich

„Wir haben aber schnell festgestellt, dass

die Datenanalyse als eigenständiges Geschäft

immer wichtiger wird.“ Offenbar zu

Recht: Einer der namhaften Kunden ist die

Ebay-Tochter PayPal, die mittels Terracotta

Kreditkartenbetrug in Echtzeit, also während

des Zahlungsvorgangs, aufdeckt.

Konkrete Finanzzahlen für Terracotta

nennt die Software AG zwar nicht. Aber

laut Geschäftsbericht 2013 hat sich der

Umsatz der amerikanischen Tochter, auf

das Gesamtjahr gerechnet, nahezu verdoppelt.

Damit ist Terracotta ein wichtiger

Hoffnungsträger für die Software AG,

der zuletzt im Stammgeschäft mit traditionellen

Datenbanken Umsatz weggebrochen

ist.

NISCHENPLAYER AUS FRANKEN

Auf diesem Gebiet ist man 240 Kilometer

weiter südöstlich bei Exasol in Nürnberg

schon weiter: Das 2000 gegründete Unternehmen

hat eine speziell für Big-Data-

Analysen optimierte Datenbank namens

Exasolution konzipiert. Dadurch profitieren

die Nürnberger voll vom Datenanalyseboom:

„Exasol ist derzeit der erfolgreichste

Spezialist für analytische Datenbanken

im deutschsprachigen Raum“, so

das Fazit einer Studie des in Würzburg ansässigen

Marktforschers BARC.

Und die amerikanischen IT-Marktbeobachter

von Gartner platzieren Exasol als

einzigen deutschen Anbieter in ihrem

„magischen Quadrat“ über analytische Datenbanken,

eine Messlatte zur Bewertung

von IT-Unternehmen. Laut Gartner hat

Exasol in jenem Markt die Position eines

Nischenplayers inne. Wohl wahr: Das Unternehmen

setzte 2013 mit 55 Mitarbeitern

rund fünf Millionen Euro um.

Geht es nach den Franken, soll sich

das bald ändern. Ende Januar hat Exasol

bekannt gegeben, mit einem vom Bundeswirtschaftsministerium

geförderten Programm

ins kalifornische Silicon Valley expandieren

zu wollen. „Mit Vertretungen

auf drei Kontinenten haben wir uns innerhalb

kürzester Zeit zu einem ernst zu nehmenden

Anbieter analytischer Datenbanken

entwickelt“, sagt Exasol-Chef Aaron

Auld. „Die USA haben enormes Marktpotenzial.

Somit ist das Programm für uns

eine große Chance, um uns im US-Markt

zu positionieren.“

n

michael.kroker@wiwo.de,

matthias hohensee | Silicon Valley

ILLUSTRATION:THOMAS FUCHS

72 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Spezial | Cebit

»Wir machen spröde Daten sexy«

INTERVIEW | Godfrey Sullivan Der Vorstandschef des US-Softwareanbieters Splunk sieht Big Data als

riesiges Zukunftsgeschäft und befürchtet keine Einbußen durch den NSA-Skandal.

Mister Sullivan, Splunk operiert in einem

der aktuell heißesten IT-Märkte Big Data,

also der blitzschnellen Analyse gigantischer

Datenmengen. Ist das nicht nur ein

Modewort? Datenanalyse gab’s auch

schon vor 15 Jahren...

Irgendwann in den vergangenen fünf Jahren

sind alle möglichen Geräte intelligent geworden

und vernetzten sich drahtlos miteinander.

Der wirklich neue und bedeutsame

Teil von Big Data ist dieses Segment maschinengenerierter

Daten.

Warum sind gerade die so relevant?

Weil man jene Daten analysieren und großen

Nutzen daraus ziehen kann. In der Vor-

Mobil- und Vor-Digital-Ära wäre man in ein

Geschäft gegangen, läuft die Gänge entlang,

schaut sich Produkte an und kauft schließlich

einen Gürtel. Das Einzige, was dabei erfasst

wurde, war der Kauf. In der Internet-

Welt durchläuft man den gleichen Einkauf –

das aber stößt eine Kanonade maschinengenerierter

Daten an: Welche Produkte haben

Sie angeschaut, bevor Sie den Gürtel gewählt

haben, wie haben Sie sich angemeldet, war

es eine sichere Transaktion und mehr. Im

Digitalzeitalter werden 1000-mal so viele

Daten generiert wie in der Analog-Ära.

Wie sinnvoll ist es, all diese Daten auszuwerten?

DER DATENAUSWERTER

Sullivan, 60, steht seit 2008

an der Spitze des auf die

Analyse von gigantischen

Datenmengen spezialisierten

Softwareanbieters Splunk.

Mit dem IPO im April 2012

schaffte Sullivan einen der

erfolgreichsten Tech-Börsengänge:

Der Aktienkurs hat

sich seitdem mehr als verfünffacht.

Zuvor arbeitete

er unter anderem bei dem

2007 von Oracle gekauften

Softwarehaus Hyperion.

Sehr. Sie sind für Unternehmen ein wichtiger

Informationslieferant über Vorlieben

und Wünsche ihrer Kunden. Und auch

der Endkunde profitiert, weil er besseren

Service und besseren Zugang zu Informationen

und Gütern erhält.

Und wie genau funktioniert das?

Die Lingua Franca in der Kommunikation

zwischen Maschinen sind die sogenannten

Log-Dateien, in denen jedes IT-Gerät seine

Protokolldaten abspeichert. Die

sind in der Regel riesengroß, unübersichtlich

und sehen total unterschiedlich

aus – je nachdem, ob

es sich um einen Server, um einen

Browser oder ein Mobilgerät handelt.

Splunk durchforstet nun diese

Masse von maschinengenerierten Daten,

bereitet sie auf, entnimmt die jeweils

wichtigen Informationen und speichert

diese ab.

Und was kann ein Unternehmen mit

diesen Auswertungen anstellen?

Nehmen wir an, ein Bestellprozess im Internet

ist schiefgegangen. Splunk erlaubt

es, mit einfachsten Suchabfragen aus vielen

Millionen Datensätzen genau jene fünf herauszupicken,

die dem E-Commerce-Anbieter

Informationen über das Problem liefern

können. Das kann man bei beliebigen

Problemen und Datenmengen machen –

und beinahe in Echtzeit.

Wer braucht so was?

Online-Händler wie Macy’s oder das Reiseportal

Expedia setzen Splunk ein, um ihre

komplexe Web-Infrastruktur zu überwachen.

Das verhindert den Abbruch von Bestellvorgängen

sowie Ausfälle der Systeme.

In Stoßzeiten kann ein Systemausfall locker

eine Million Dollar Schaden pro Stunde und

mehr verursachen. Handynetzbetreiber

können die Performance

ihrer Netze jetzt bis runter zur einzelnen

Basisstation überwachen.

Früher hat der Kunde nur gemerkt,

dass das Gespräch abbricht. Mit

Splunk kann der Netzbetreiber

einzelne Telefonate und die Weitergabe von

Funkstation zu Funkstation grafisch auf einer

Karte darstellen – und dadurch

Schwachstellen im Netz genau identifizieren.

Und das funktioniert, indem man die

ohnehin anfallenden Log-Daten nutzt.

Bei einem Umsatz von rund 300 Millionen

Dollar ist Splunk an der Börse aktuell

rund 9,5 Milliarden Dollar wert. Warum

halten Anleger Splunk für so cool?

Weil Splunk es geschafft hat, schnöde Log-

Dateien sexy zu machen. Die Daten waren

immer schon da, aber vor uns war es sehr

schwierig, diese zu analysieren. Kunden sagen

mir oft: Splunk ist das Röntgengerät für

unsere IT-Systeme. Wir legen gewissermaßen

eines der letzten Geheimnisse der IT

frei und sind so etwas wie der Babelfisch,

der die Kommunikation zwischen verschiedenen

Maschinen übersetzt.

Was antworten Sie Unternehmen, die zögern,

Splunk als amerikanischen Anbieter

einzusetzen, weil sie in Ihren Produkten

Hintertüren zu den US-Geheimdiensten

und damit Datenschnüffelei fürchten?

Ganz einfach: Unternehmen lizenzieren

unsere Software und setzen sie typischerweise

auf ihren eigenen Rechnern ein – das

kann sogar hinter der eigenen Firewall und

ohne externe Internet-Verbindungen geschehen.

Dann kann die NSA auf die Daten

überhaupt nicht zugreifen. Wir wachsen

ungebremst weiter und sehen keinen direkten

Einfluss auf unser Geschäft. n

michael.kroker@wiwo.de

FOTO: GETTY IMAGES/BLOOMBERG; ILLUSTRATION: THOMAS FUCHS

74 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Technik&Wissen

Spiel mit dem Feuer

ROHSTOFFE | Umweltkatastrophe oder Lösung aller Energieprobleme? Australische und

britische Unternehmen wollen im großen Stil unterirdische Kohleflöze anzünden, um Gas

für die Stromerzeugung zu gewinnen.

Es ist wie in der Hölle: Mehr als 100

Meter unter der Erde brennt es. Die

Hitze von rund 1000 Grad lässt das

Gestein glühen und Kohle verdampfen.

Der Teufel könnte sich hier wohlfühlen.

Doch das Inferno ist menschengemacht.

Ingenieure haben den Kohleflöz in Usbekistan

nahe der Hauptstadt Taschkent bereits

1961 angezündet. Sie erzeugen ein

brennbares Gasgemisch, mit dem ein

Kraftwerk Strom produziert.

Aber nicht nur in der Ex-Sowjetunion,

sondern auch in China und den USA laufen

Projekte, schwer zugängliche Kohlevorkommen

zu nutzen. Bald könnte es zudem

in Großbritannien so weit sein. Dort hat die

Regierung Unternehmen an mehr als 20

Orten an der Küste erlaubt, das Verfahren

zu testen.

„Auch in Norddeutschland lagert in

mehr als 1500 Meter Tiefe genug Kohle, um

die heimische Stromproduktion aus Atomoder

Kohlekraftwerken über Jahrzehnte zu

ersetzen“, sagt Rafig Azzam. Der Geologieprofessor

von der RWTH Aachen beschäftigt

sich seit Jahren mit der unterirdischen

Kohlevergasung und deren Umweltauswirkungen.

Weltweit steckt tief in der Erde so viel

Kohle, dass die Menschheit damit ihren

Energiehunger die nächsten 1000 Jahre

stillen könnte. Aber an 80 Prozent dieser

Vorkommen – bis zu vier Billionen verwertbare

Tonnen – kommen die Bergleute mit

herkömmlichen Verfahren nicht heran.

Genau diesen Schatz wollen die Kohlepioniere

jetzt heben.

niker bisher nicht förderbare Öl- und Gasvorkommen

erschließen?

„Derzeit lässt sich noch nicht abschließend

einschätzen, wie umweltfreundlich

das Verfahren ist“, sagt der Aachener Geologe

Azzam. Verheißungsvoll genug sei es.

Deshalb solle auch Deutschland mehr in

die Erprobung der Technik investieren, rät

der Forscher. Denn sie könne eine klimafreundliche

Brücke in eine Zukunft mit erneuerbaren

Energien sein.

Ofen unterTage

Der größte Teil der weltweiten Kohlevorkommen ist mit herkömmlichen Mitteln

nicht zugänglich. Deshalb wollen Unternehmen sie unterirdisch verbrennen

Pumpe

Luft oder

Sauerstoff,

vermischt

mit

Wasserdampf

Kraftstoff Strom Kunststoffherstellung

Schadstoffe

wie Benzol,

Schwefelwasserstoff,

Toluol

Und mit tendenziell steigenden Preisen

für Kohle und Gas wird die Methode immer

attraktiver. Noch aber herrscht kein

Mangel an Kohle. Laut US-Energieministerium

reichen die weltweit förderbaren Vorkommen

an Stein- und Braunkohle 120

Jahre. Allerdings: Um den Rohstoff zu bergen,

müssen Minenarbeiter immer tiefer

graben oder ganze Bergspitzen abtragen.

Das treibt die Kosten. In den USA haben

sich die Kohlepreise seit 2004 verdoppelt.

Wasserstoff,

Methan,

Kohlenmonoxid,

Kohlendioxid

KONKURRENZFÄHIGE TECHNIK

Und sie wollen noch mehr: nämlich

Schluss machen mit dem schmutzigen

Image der Kohle. Kein Tagebau soll mehr

die Landschaft verschandeln, keine giftigen

Feinstäube aus Kohlekraftwerken die

Anwohner krank machen. Auch frei von

klimaschädlichen Treibhausgasen soll das

Verfahren sein.

Aber sind diese Versprechen realistisch?

Lauern doch Gefahren für die Umwelt,

ähnlich wie beim Fracking, bei dem Tech-

Kohleflöz

Quelle: eigene Recherche

mehr als

1000 Grad Celsius

Länge: ein Kilometer

Höhe:

zwei bis

fünf Meter

ILLUSTRATION: JAVIER ZARRACINA

76 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Das Verfahren, um den schwarzen

Schatz zu bergen, ist nicht neu. Vor allem

britische und sowjetische Ingenieure entwickelten

die Technologie Anfang des 20.

Jahrhunderts.

Zwar gibt es verschiedene Wege, unterirdisch

Kohle zu verbrennen. Aber sie alle

basieren auf demselben Prinzip (siehe

Grafik): Auf der einen Seite pumpen die

Techniker Luft oder Sauerstoff, vermischt

mit Wasserdampf, in die Flöze; nur so kann

die Kohle brennen. Über eine zweite Bohrung

saugen sie den Gasmix aus Methan,

Wasserstoff, Kohlendioxid und -monoxid

an die Oberfläche. Er ähnelt in seiner Zusammensetzung

dem Stadtgas, mit dem

die Haushalte in deutschen Kommunen

lange heizten und kochten.

Das Gas können Kraftwerke künftig zur

Stromerzeugung nutzen, Raffinerien es in

Diesel oder Benzin umwandeln, Chemiefabriken

daraus Kunststoffe herstellen. Das

klimaschädliche CO 2 , das bei der Kohlevergasung

unter Tage entsteht, wollen die Betreiber

in den Kohleflöz zurückpressen.

Damit wäre das Verfahren klimafreundlicher

als Kraftwerke, die Kohle oberirdisch

verbrennen und bei denen das CO 2 in die

Atmosphäre entwischt.

Erste Hinweise, ob sich das Verfahren

rechnet, gibt es auch schon: Wissenschaftler

des Deutschen Geoforschungszentrums

Potsdam (GFZ) kamen in einer detaillierten

Untersuchung eines Kohlevorkommens

in Bulgarien auf Kosten von

rund sieben Cent pro Kilowattstunde

Strom. Damit wäre der Gasmix konkurrenzfähig

zu Erdgas.

ZAHLREICHE RISIKEN

Mehrere Pilotprojekte haben zudem bewiesen,

dass das Verfahren funktioniert. In den

Achtzigerjahren förderte ein deutsch-belgisches

Projekt erfolgreich Synthesegas. In

Australien investierten die zwei Unternehmen

Linc Energy und Cougar Energy mehr

als 550 Millionen Dollar in Pilotanlagen, die

seit 1999 in Betrieb waren. Sogar Autos fuhren

mit dem dort produzierten Sprit.

Dann allerdings beendeten sie Ende

2013 die Förderung. Der Hintergrund: Aus

einem defekten Bohrloch waren geringe

Mengen krebserregender Stoffe, darunter

Benzol, in das Grundwasser ausgetreten.

Die Behörden stoppten die Produktion.

Damit droht dem Verfahren eine ähnliche

Diskussion über mögliche Risiken wie

beim Fracking, bei dem Techniker Wasser

und Chemikalien in den Boden pressen.

Denn neben den nützlichen Gasen entste-

hen bei der Kohleverbrennung immer

auch giftige Stoffe, von Benzol bis hin zu

Schwefelwasserstoff. Damit sie nicht durch

die Gesteinsschichten herauf in das

Grundwasser steigen, müssen die Betreiber

Druck und Temperatur im Flöz genau

kontrollieren und dafür sorgen, dass die

Bohrlöcher dicht bleiben.

Ob das Verfahren wirklich so klimafreundlich

ist wie behauptet, hat der Geowissenschaftler

Thomas Kempka vom GFZ

in Potsdam zusammen mit anderen Forschern

untersucht. Dafür hat er im Labor

eine Kohlevergasung nachgestellt. Das Resultat:

In den Flözen lassen sich rund 20

Prozent des entstehenden CO 2 speichern –

den Rest müssten die Ingenieure an anderer

Stelle in die Erde pressen. Großtechnisch

erprobt ist das Verfahren aber nicht.

CHINA UND USA ALS ZIEL

Am Ende bleibt zudem die Frage, wie gut

sich das Kohlefeuer kontrollieren lässt. In

Indien und China sind ganze Landstriche

von lodernden Kohlevorkommen unterhöhlt,

die niemand löschen kann. Sie zerstören

Dörfer, und es gelangen Unmengen

CO 2 in die Atmosphäre. Auch in Deutschland

brennen noch einige Kohlehalden.

Doch diese Höllenfeuer lodern nur wenige

Meter tief im Boden. „Verbindungen

zur Oberfläche versorgen sie mit Sauerstoff,

der den Brand am Laufen hält“, erklärt

Kempka. Doch je tiefer ein Flöz ist, desto

weniger solcher Verbindungen gibt es.

Werde deshalb bei der Kohlevergasung in

mehreren Hundert Meter Tiefe die Sauerstoffzufuhr

im Bohrloch gekappt, erlische

der Kohlebrand, versichert der Geologe.

Allerdings müssen Fachleute über Erkundungen

vorher sicherstellen, dass keine

Risse aus der Tiefe an die Oberfläche reichen,

durch die Gase oder Wasser dringen

können.

Schrecken lassen sich die Kohlepioniere

durch diese Risiken nicht. Das australische

Unternehmen Linc Energy will in der Inneren

Mongolei und Alaska schon im nächsten

Jahr erste Flöze in Brand setzen. Unter

anderem hat auch der russische Oligarch

Roman Abramovitsch, Besitzer des englischen

Fußballclubs FC Chelsea, in ein

Kohleprojekt von Linc Energy in Sibirien

investiert. Der Vorteil der Einöde: Halten

die Pioniere ihr Versprechen einer sauberen

und günstigen Energieversorgung

nicht, wird es kaum jemand erfahren. Sind

sie dagegen erfolgreich, könnten bald auch

in Europa Flöze brennen.

n

benjamin.reuter@wiwo.de

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 77

Technik&Wissen

Mini-Mahl

GESUNDHEIT | Ein amerikanischer Ingenieur will das Essen

abschaffen. Stattdessen soll ein Pulver die Welt ernähren.

Blätter zu essen sei etwas für Ziegen

oder Elefanten – nicht aber für Menschen,

fand Rob Rhinehart schon als

Kind. Salat zu putzen, Spinat zu kochen

und Essen generell zubereiten zu müssen

störte ihn. Erst recht während seines Studiums,

denn es stahl ihm wertvolle Zeit. Und

als der heute 25-jährige Elektroingenieur

und Softwareentwickler aus Atlanta im

US-Bundesstaat Georgia ins kalifornische

Silicon Valley zog, stellte er fest, dass dort

sein bis dahin favorisiertes, da zeitsparendes

Fast Food, enorm teuer war.

Da verging Rhinehart endgültig der Appetit

auf klassisches Essen, das er kochen

und kauen muss – und das auch noch dreckiges

Geschirr und Töpfe hinterlässt. Der

Mann schritt zur Tat, las sich in die Ernährungsliteratur

ein und mixte sich ein Pulver,

das alle für den Körper wichtigen Nährstoffe

enthielt. Er verquirlte es mit Wasser

zu einer bräunlich-gelben Plörre und lebte

30 Tage lang ausschließlich davon.

Rhinehart war begeistert, so wie

Menschen, die einige Wochen fasten: „Ich

hatte mehr Energie. Ich schlief besser. Ich

konnte mich besser konzentrieren.“ Sogar

fröhlicher und optimistischer sei er gewesen,

sagte er Journalisten, die ihn interviewten.

Weil er in einem Blog täglich

über seine Erfahrungen berichtete, wurde

er blitzschnell berühmt. Und weil seine

Fan-Gemeinde das Pulver, das er

Soylent nannte, ebenfalls haben

wollte, gründete er in San Francisco

die Firma Rosa Labs. Die

sammelte vergangenes Jahr per

Crowdfunding erstaunliche

zwei Millionen US-Dollar ein

– in Form von Vorbestellungen

des Pulvers.

Rhinehart plant, ab Ende

März die ersten je 3,10 Dollar

teuren Soylent-Tütchen in

Salat ist für Ziegen Eine

begeisterte Fan-Gemeinde wartet

auf Rhineharts Pulver-Pakete

den USA zu verschicken. Der Inhalt jeder

Tüte soll eine Mahlzeit ersetzen.

Warum sich so viele für eine geschmacksfreie

bis eklig bitter schmeckende Astronauten-Nahrung

begeistern, lässt sich nur mutmaßen.

Denn neu ist Rhineharts Idee keineswegs.

Seit Jahren gibt es künstliche Nahrung

für kranke und alte Menschen.

NIE MEHR SCHOKOLADE?

„Von ihr leben manche Leute schon viele

Jahre“, sagt die Ernährungsphysiologin Hannelore

Daniel von der Technischen Universität

München. Das Pulver, das Rhinehart

aus Hafermehl, Reisprotein, Tapiokastärke,

Rapsöl, Vitaminen und Mineralstoffen anrührt,

scheint so ausgewogen zu sein, dass

Menschen damit überleben können. Doch

warum sollte ein Gesunder sich das antun?

Warum sollte er auf den Genuss von

Fleisch und Gemüse,

von Schokolade und

Gummibären verzichten?

Rhinehart preist

nicht nur den Zeitgewinn.

Er sieht in

seinem Pulver einen

Gewinn für die

Menschheit – etwa als

Beitrag gegen Fettleibigkeit.

Tatsächlich

dürfte es

schwer-

fallen, sich an Soylent derartig zu überfressen,

wie das mit fettigen Chips möglich ist.

Ganz unbescheiden meint Rhinehart,

sein Pulver könne sogar die Welternährung

sichern. Schließlich werfen wir ein Drittel

bis die Hälfte aller Lebensmittel weg: Ihr

Haltbarkeitsdatum ist abgelaufen, sie werden

falsch gelagert, oder niemand will sie

mehr essen. Diese Probleme würde Soylent

lösen: „Es verdirbt nicht und muss

nicht gekühlt werden“, so der Erfinder.

Zudem sei, findet der Ingenieur, das Pulver

aus der Fabrik viel sicherer als natürlich

erzeugte Lebensmittel. Denn die könnten

mit Krankheitserregern verseucht sein.

Ganz ohne natürliche Rohstoffe wie Reis

oder Hafer kommt aber auch er nicht aus.

ALTMODISCHE IDEE

Ein makaberer Marketinggag ist der Name.

Das Produkt ist benannt nach dem apokalyptischen

Siebzigerjahre-Film „Soylent

Green – Jahr 2022... die überleben wollen“.

Da entdeckt Hauptdarsteller Charlton Heston

als Polizist Schreckliches: Die grünen

Soylent-Kekse, welche die Behörden im

überbevölkerten New York verteilen, bestehen

aus Menschenfleisch. Denn die Nahrungsreserven

der Erde sind durch Umweltverschmutzung

zerstört. Rhinehart sieht seine

Erfindung offensichtlich als ein Mittel,

das zu verhindern.

Überleben könnten Menschen mit dem

Pulver wohl. Doch ob es gesund ist, bezweifelt

Helmut Heseker stark. Der Paderborner

Ernährungswissenschaftler und

Präsident der Deutschen Gesellschaft für

Ernährung findet Rhineharts Idee, Nahrung

auf ihre Bestandteile zu reduzieren,

extrem altmodisch: „Das könnte eine Idee

aus den Siebzigerjahren sein, als Futurologen

solche Szenarien entwickelten.“ Die

moderne Forschung habe längst erkannt:

Milch, Gemüse oder Obst mit ihrer Struktur

und ihren Abertausenden von Substanzen

sind viel mehr als ihre Einzelteile.

Und eins scheint der Amerikaner auch

zu übersehen: „Der Körper baut Muskeln

und Knochen sehr schnell ab, wenn wir sie

nicht nutzen“, sagt Heseker. Das gilt auch

für Magen, Darm und Kauapparat.

Rhinehart will mit seinem Pulver die

Welt retten. Doch wer weiß: Vielleicht quälen

ihn und seine Kunden bald Bauchschmerzen

und wackelige Zähne. n

susanne.kutter@wiwo.de

Rhinehart hat bereits zwei Millionen Dollar eingesammelt

FOTO: GETTY IMAGES/AFP/JOSH EDELSON

78 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Management&Erfolg

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ONLINE-BILDUNG | Vor dem Bildschirm statt im Hörsaal: Wie der Unterricht per Mausklick

Studium und Weiterbildung verändert. Und wie Sie davon profitieren können.

Spätestens bis Freitagabend

wollte er mit der Lektion fertig

sein. Doch Mirko Friedrich

hinkt hinterher. Stress im Büro

und die Planung des Mallorca-

Urlaubs haben seinen Zeitplan durchkreuzt.

Deshalb sitzt der Wirtschaftsinformatiker

am Samstagabend mit dem Laptop

auf der Couch und guckt sich Lernvideos

über Cloud Computing an – es ist die

vierte von sechs Lektionen seines Kurses.

Vier Stunden pro Woche investiert der

41-Jährige in sein Online-Studium, mal

lernt er spontan zwischendurch, wenn ein

Meeting ausfällt, mal direkt nach Feierabend

im Büro oder zu Hause, wenn

das TV-Programm mau ist. Und einmal

in der Woche absolviert er einen

Test, der seinen Lernfortschritt abfragt.

Friedrich arbeitet als Projektmanager

für firmeninterne soziale Netzwerke beim

Softwarekonzern SAP. In dieser Position

gehört Programmieren zwar nicht mehr zu

seinen täglichen Aufgaben, dazulernen

möchte er trotzdem. „Ich hatte keine Lust

und Zeit, drei Tage am Stück in einem

Schulungsraum zu sitzen“, sagt Friedrich.

Also entschied er sich für einen MOOC.

Die Abkürzung steht für Massive Open

Online Course und bezeichnet eine im

Netz abrufbare Video-Vorlesung ohne

Hörsaal, Kommilitonen und Tafel. Fragen

werden im Diskussionsforum beantwortet,

Prüfungen und Hausarbeiten bewertet

der Computer. Produziert hat den Cloud-

Computing-Kurs Friedrichs Arbeitgeber

SAP, der inzwischen alle Weiterbildungsangebote

in digitaler Form anbietet, auch

Interessenten außerhalb des Unterneh-

370 000

Teilnehmer hatte der

bisher größte Kurs

der Plattform Udacity

mens – etwa zur Einführung seiner Speichertechnologie

Hana. Allein 40 000 Menschen

belegten den Kurs, darunter 80 Prozent

externe Entwickler. „Die Form der

MOOCs entspricht der Arbeitsweise von

Entwicklern“, sagt Bernd Welz, Leiter der

Bildungsplattform OpenSAP.

Mit seiner digitalen Lernplattform gehört

der Walldorfer Technologiekonzern

hierzulande zwar noch zu den digitalen

Vorreitern in Sachen Mitarbeiterweiterbildung,

und auch deutsche Universitäten experimentieren

noch kaum mit Online-Kursen.

„In Deutschland ist die digitale Revolution

noch eine schlafende Revolution“,

bestätigt Jörg Dräger, Geschäftsführer

des Centrums für Hochschulentwicklung.

Doch der Blick in die USA zeigt, wohin

auch hierzulande die Bildungsreise in absehbarer

Zeit führen wird: Allein die US-

Online-Plattform Coursera, sie sammelte

2013 bei Investoren 85 Millionen Dollar

ein, hat nach eigenen Angaben mittlerweile

6,5 Millionen Nutzer aus mehr als 100

Ländern. Sie können aus mehr als 600 Kursen

wählen, darunter Lektionen zur Analyse

von Algorithmen, kreatives Schreiben

oder eine Einführung in die Philosophie.

„Coursera ist keine Ersatz-Uni“, sagt

Plattform-Gründer Andrew Ng, „sondern

eine Chance, sich neben dem Beruf weiterzubilden.“

IPAD STATT KREIDE UND TAFEL

Doch klar ist: Nachdem Amazon den stationären

Handel und Apple die Musikindustrie

umgekrempelt und inzwischen Unternehmen

aller Branchen begonnen haben,

mit Hochdruck über neue digitale Geschäftsmodelle

nachzudenken, werden

Angebote wie die von SAP oder Coursera

mittelfristig die Vermittlung von Wissen an

Universitäten und Unternehmen verändern.

Mit weißer Kreide auf grünem Grund

zu lehren, das war einmal. Künftig wird vermehrt

auf dem iPad gewischt oder mit der

Maus geklickt. Und Bildung für alle möglich,

die Zugang zum Internet haben – weitgehend

unabhängig von Einkommen, Ort,

Stundenplänen und Zulassungsprüfungen.

Schon stellen renommierte Unis wie

Harvard, Stanford oder das MIT ihre Kurse

kostenlos und für jedermann zugänglich

online. Laut Marktforschungsinstitut CB

Insights pumpten 2012 Investoren allein in

den USA 1,1 Milliarden Dollar in Bildungs-

Startups. Von einer „goldenen Ära“

schwärmt gar Bill Gates. Die Stiftung des

Microsoft-Gründers spendete 1,5 Millionen

Dollar an die amerikanische Lehrplattform

Khan Academy, deren Gründer Salman

Khan sich die Demokratisierung der

Bildung auf die Fahnen geschrieben hat.

„Ein Kind aus den Slums von Kalkutta“, sagt

der Ex-Hedgefondsmanager, „hat so zumindest

theoretisch ebenso Zugang zu unseren

Videos wie ein Kind aus einem Vorort

von Palo Alto“ (siehe Interview Seite 83).

FOTO: KLAUS WEDDIG FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE

80 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Vorlesung am

Küchentisch

Projektmanager

Mirko Friedrich

lernt, wo und

wann er möchte

Oder Köln-Kalk. Denn auch in Deutschland

gibt es inzwischen Anhänger dieser

barrierefreien Bildung – zum Beispiel Stephan

Hartmann, Professor für Wissenschaftstheorie

an der Münchner Ludwig-

Maximilians-Universität. Im vergangenen

Semester stand Hartmann jeden Montag

im Hörsaal M 118 und hielt eine Vorlesung

mit dem Titel „Theoretische Philosophie:

Einführung in die Wissenschaftstheorie“ –

vor etwa 150 Studenten aus München. Jeden

Mittwoch hielt er außerdem eine Vorlesung

über mathematische Philosophie

mit dem Titel „Introduction to Mathematical

Philosophy“ – vor einer Fernsehkamera

in einem TV-Studio vor den Toren der

Stadt. Diesen Vortrag ließ Hartmann mit

Grafiken und kurzen Quizfragen ergänzen,

stellte ihn am darauffolgenden Montag als

erste deutsche Hochschule auf die Plattform

Coursera – wo ihn etwa 50 000 Menschen

aus aller Welt abriefen.

Hartmanns virtuelle Mathematik-Vorlesung,

aufgenommen in dessen Freizeit, ist

einer von vier Online-Kursen, die die LMU

bisher produzierte. Kosten: 50 000 Euro pro

Kurs. 200000 Nutzer sahen sich die acht- bis

zwölfminütigen Videos an – ein gutes Ergebnis

für eine Hochschule mit etwas mehr

als 50 000 eingeschriebenen Studenten.

„Der Image-Effekt ist sicherlich positiv“, sagt

Professor Hartmann, „wir wollen Bildung

und Wissenschaft international verbreiten.“

Andrew Ng ist vor sechs Jahren mit einem

ähnlichen Anspruch angetreten. Damals

begann der heute 37-jährige Professor für

Künstliche Intelligenz an der Stanford-Universität,

im Rahmen eines Uni-Projektes

seine Vorlesungen über künstliche Intel-»

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 81

Management&Erfolg

MOOC-RATGEBER

Schlau

durchs Netz

WO GIBT ES WELCHE KURSE?

Die drei bekanntesten Plattformen –

Coursera, Udacity und edX – stammen

aus den USA. Insgesamt bieten sie 760

Kurse an, von der Beatles-Song-Analyse

bis zur Katastrophenvorsorge. Die

Mehrzahl der MOOCs transportieren allerdings

naturwissenschaftliche Inhalte.

Die meisten Kurse werden auf Englisch

gehalten, eine Auswahl an deutschen

Kursen bietet das Startup Iversity. In

der Regel sind MOOCs kostenlos – wer

allerdings auf ein Kurszeugnis Wert legt

oder Zusatzleistungen wie einen persönlichen

Assistenten bucht, muss bezahlen.

Für ein Zertifikat werden zwischen

35 und 130 Euro fällig, für die

individuelle Rundumbetreuung verlangt

beispielsweise Udacity bis zu 150 Euro

pro Monat.

WIE VIEL ZEIT KOSTET ES?

Wollen Sie sich das Video eher unverbindlich

anschauen oder auch die Abschlussprüfung

absolvieren? Möchten

Sie den Kurs mit einer guten Note abschließen,

oder reicht die bloße Teilnahme

aus? Je nach Anspruch und

Kurs sollten Sie zwischen drei und

sechs Stunden pro Woche einplanen.

WELCHER KURS IST SINNVOLL?

Grundsätzlich bieten MOOCs die Chance,

sich in verschiedenen Fächern auszuprobieren.

Trotzdem sind manche

Kurse sinnvoller als andere. Suchen Sie

sich ein Thema aus, das etwas mit Ihrer

Arbeit oder einem Hobby zu tun hat. So

können Sie Ihr neues Wissen gleich umsetzen.

Genauso wichtig wie der Inhalt

ist die Qualität des Kurses. Die technische

Umsetzung sagt nicht unbedingt

etwas über die Wertigkeit des Inhalts

aus. Meist erkennt man aber schon anhand

des Einführungsvideos, ob Ihnen

der Dozent und seine Art zu lehren

zusagt. Und entscheiden Sie anhand

der Kursbeschreibungen, ob Vorkenntnisse

nötig sind. Als Anfänger im

Kurs für Fortgeschrittene ist Frust programmiert.

»

ligenz abzufilmen und kostenlos ins Internet

zu stellen. Wer einen Internet-Zugang

hatte, konnte sich diese Vorlesungen

der US-Eliteuniversität ansehen – ein Privileg,

das bis dahin nur wenigen klugen Köpfen

gegen viel Geld vorbehalten war. „Plötzlich

sprachen mich wildfremde Menschen

auf der Straße an“, sagt Ng. „Das war das

erste Signal, dass da etwas passiert.“

Vier Jahre später gründete Ng mit seiner

Kollegin Daphne Koller die Plattform

Coursera und stellte weitere Vorlesungen

ins Netz. 100 000 Menschen schauten sich

allein den ersten Coursera-Kurs an – auch

der deutschstämmige Stanford-Professor

Sebastian Thrun. Er gründete kurz darauf

mit Partnern die Plattform Udacity – schon

seine erste Vorlesung über künstliche Intelligenz

verfolgten mehr als 160 000 Menschen

vor dem Bildschirm, darunter auch

Thruns eigene Studenten. Das Ergebnis:

Unter den 600 Top-Absolventen des Onlinekurses

war keiner aus Stanford – am erfolgreichsten

schnitten Teilnehmer aus

Schwellenländern ab, die noch nie einen

Hörsaal besucht hatten.

Wer sich die Udacity-Kurse nicht nur

kostenlos und unverbindlich ansehen

möchte, kann dort mittlerweile einen persönlichen

Betreuer buchen und ein Zertifikat

bekommen – für umgerechnet rund

150 Euro im Monat. Für rund 35 Euro gibt

es auch bei Coursera ein Teilnahmezertifikat.

Um Schummeleien zu verhindern, soll

eine Software den Nutzer identifizieren:

Schreibt er mit zwei oder zehn Fingern?

Mit welchem Druck bearbeitet er die Tastatur?

Und in welchem Tempo?

Tipps

Wie Sie Online-

Kurse durchhalten,

verrät

Motivationscoach

Martin Krengel

»Wir wollen

Wissenschaft und

Bildung international

verbreiten«

Prof. Stephan Hartmann, LMU München

HOHE ABBRECHERQUOTE

Weil im Schnitt nur maximal jeder zehnte

Teilnehmer einen Online-Kurs bis zum Ende

verfolgt, setzt Ng außerdem auf die Lizenzierung

von Inhalten – renommierte

Unis verkaufen ihre Vorlesungen an kleine

und unbekannte Unis. So könnten auch

Hochschulen in der Provinz ihren Studenten

Kurse aus Stanford oder Yale bieten.

Davon träumt auch Hannes Klöpper – in

der brandenburgischen Provinz. Vor drei

Jahren gründete er zusammen mit

einem Partner die MOOC-Plattform

Iversity. Mittlerweile bietet

das Unternehmen aus dem beschaulichen

Örtchen Bernau bei

Berlin 30 Kurse an und hat insgesamt

350 000 Nutzer. Den erfolgreichsten

Iversity-Kurs produzierte

die Fachhochschule Potsdam:

Mehr als 90 000 Teilnehmer belegten

einen Kurs über neue Erzählformen

(„The Future of Storytelling“).

„Für die FH Potsdam war das ein toller

Reputationsgewinn“, sagt Klöpper. „Fachhochschulen

haben es normalerweise

schwer, auf sich aufmerksam zu machen.“

Mittlerweile erwirtschaftet der 30-Jährige

mit 21 Mitarbeitern erste Umsätze. Wie Ng

verlangt auch Iversity Gebühren für Abschlussprüfung

und Zeugnisse – 129 Euro

Ob Scheine wie diese auch wirklich im

klassischen Uni-Betrieb anerkannt werden,

sollten Online-Studenten vorab mit

ihrer Hochschule klären. Die Amerikaner

sind da weiter: Udacity bietet seinen Studenten

seit Januar sogar einen Masterabschluss

in Informatik als MOOC-Studium

an – für 6600 Dollar.

Für Berufstätige wie Mirko Friedrich sind

solche Zeugnisse aber gar nicht so wichtig.

„Die Teilnahme an dem MOOC zeigt meinem

Arbeitgeber auch ohne Zertifikat, dass

ich mich selbstständig weiterbilde und aufgeschlossen

bin“, sagt der 41-Jährige, der

den Kurs auch in seinen Lebenslauf aufnehmen

will.

Auch seine Abschlussklausur hat Friedrich

inzwischen geschrieben – und mit 93

Prozent der erreichbaren Punkte

bestanden. Er gehört damit zu

den besten zehn Prozent unter

den Kursteilnehmern. Der Wirtschaftsinformatiker

will künftig

zwei bis drei MOOCs pro Jahr belegen.

„Mich auf diese unkomplizierte

Art weiterzuentwickeln“,

sagt er, „ist einfach reizvoll.“ n

lin.freitag@wiwo.de, patrick schultz

FOTOS: CORBIS/ROBYN TWOMEY, PICTURE-ALLIANCE/DPA, PR

82 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

INTERVIEW Salman Khan

»Wie Kapitän Kirk«

Warum ein Ex-Hedgefondsmanager Videos für die Zukunft

der Bildung hält.

Herr Khan, Sie wollen kostenlose Bildung

für jeden und überall. Wie soll das gehen?

Das Internet bietet uns zwei Chancen:

Zum einen können wir Informationen

weit verbreiten. Ein Kind aus den Slums

von Kalkutta hat so zumindest theoretisch

ebenso Zugang zu unseren Videos

wie ein Kind aus einem Vorort von Palo

Alto. Zweitens können wir Bildung personifizieren:

Der Computer weiß, was der

Schüler schon gelernt hat und was nicht.

So kann er ihn mit den richtigen Videos

und Übungen versorgen, und jeder Schüler

bekommt seinen eigenen Lehrplan.

Wer nutzt Ihre Videos und Übungen?

Wir verteilen unsere Materialien an

Zehntausende Schulen. Aber auch Studenten

nutzen die Videos. Wenn etwa

am nächsten Tag eine Klausur

über Thermodynamik ansteht und

sie auf einmal merken: Mist, jetzt habe

ich das ganze Semester etwas

über, sagen wir mal, Enthalpie, gehört,

aber was ist das eigentlich?

Dann gucken sie sich Videos an, in

denen Enthalpie erklärt wird. Wieder

andere wollen vielleicht einen

ganzen Thermodynamik-Kurs belegen,

es fehlt ihnen aber an grundlegendem

Wissen. Ihnen hilft ein

Lern-Algorithmus, der einschätzt,

wo sie beginnen sollen. Insgesamt

haben wir jeden Monat zehn Millionen

Nutzer, 60 Prozent von ihnen

kommen aus den USA.

Und bald soll es die Khan Academy

auf der ganzen Welt geben?

Wir befinden uns auf dem Weg dahin.

Mittlerweile gibt es Videos auf

Spanisch, Portugiesisch, Französisch,

Dänisch und sogar Kisuaheli.

Vor Kurzem sind wir auch in

Deutschland gestartet.

Warum braucht Deutschland Sie?

Weil wir das Schulsystem revolutionieren

müssen – auch in Deutschland. Das heutige

Bildungssystem kommt aus dem Preußen

des 18. Jahrhunderts. Schüler wurden

durch einen festgelegten Prozess ausgefiltert.

Sie machen einen Test, und nur wer besteht,

darf sein Potenzial ausschöpfen: Manche

studieren Jura oder Medizin, andere

dürfen nicht studieren und werden Handwerker.

Ich glaube aber, dass die meisten

Leute mehr Potenzial haben, als wir denken.

Wie hoch war die Analphabetenquote in Irland

vor 400 Jahren?

Sagen Sie es uns.

Im Jahr 1600 konnten in Irland 20 Prozent

der Männer und 10 Prozent der Frauen lesen.

Hätten Sie damals einen Iren gefragt,

welcher Prozentsatz der Bevölkerung überhaupt

intellektuell in der Lage sei, lesen zu

lernen, hätte er gesagt: Vielleicht 30 Prozent?

Heute wissen wir, dass 99 Prozent der Bevölkerung

lesen lernen können.

DER VIDEO-PROFESSOR

Khan, 37, betreibt seit 2008

die nach ihm benannte Online-Bildungsplattform

Khan Academy. Zehn Millionen

Bildungshungrigen bietet der Ex-Investmentbanker

dort pro Monat Nachhilfe per Video.

Was sagt uns das?

Wir haben immer noch die gleichen

Scheuklappen auf. Wie viele Menschen

können auf dem Gebiet der Quantenphysik

forschen? Heute denken wir, vielleicht

ein Prozent der Bevölkerung. Aber

möglicherweise ist die richtige Antwort

20 Prozent. Oder 30 oder sogar 100 Prozent!

Und dieses verschwendete Potenzial

wollen Sie mit Ihren Videos heben?

Je länger ich an der Khan Academy arbeite,

desto mehr weiß ich: Schüler schalten

ab, weil sie frustriert sind. Ihnen fehlen

ein paar Grundlagen, zum Beispiel haben

sie die negativen Zahlen verpasst,

und jetzt verstehen sie Algebra nicht.

Wenn man ihnen erlaubt, diese Grundlagen

nachzuholen, können mittelmäßige

oder unterdurchschnittliche Schüler

zu den Besten ihrer Klasse gehören. Fast

90 Prozent der Schüler lassen sich für

ein Thema begeistern. Im Jahr 1800 wäre

das ein Problem gewesen, weil es in den

Fabriken für diese Leute keine Jobs

gab. Aber jetzt haben wir das entgegengesetzte

Problem.

Wir brauchen mehr Kreative?

Im Optimalfall nähern wir uns der

Welt der Science-Fiction-Serie

„Star Trek“: Da arbeitet auch niemand

im traditionellen Sinne. Keiner

sagt: Ich muss mal den Boden

wischen. Um all das kümmert sich

die Technik. In dieser Welt ist jeder

Mensch ein Forscher, Künstler

oder Wissenschaftler, sie sind alle

Mitglieder der kreativen Klasse.

Sie selbst wechselten auch erst

in Ihrer zweiten Karriere zur kreativen

Klasse.

Ich habe jahrelang als Analyst bei

einem Hedgefonds gearbeitet.

Dort habe ich viel Geld verdient,

aber nicht meine Erfüllung gefunden.

Irgendwann fragte mich meine

kleine Cousine Nadja, ob ich ihr

Nachhilfe in Mathematik geben

könne. Da sie in New Orleans

wohnte und ich in Boston, unterrichtete

ich sie via Telefon und Yahoo

Doodle. Das sprach sich rum,

ich bekam immer mehr Nachhilfeschüler.

Aus Zeitgründen filmte ich die Lektionen

ab und lud sie bei YouTube hoch.

Jetzt verdiene ich zwar weniger, aber ich

bin zufrieden.

n

patrick schultz, lin.freitag@wiwo.de

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 83

Management&Erfolg

Digitale Architekten

BERATER | Neue Geschäftsmodelle, mehr Transparenz, mehr Wettbewerb: wie die Digitalisierung

die Beraterbranche verändert.

Ende der Achtzigerjahre heuerte er

bei der einstigen US-Beratungssparte

von Arthur Andersen als Consultant

an und half Kunden dabei, mit IT Organisation

und Prozesse effizienter zu gestalten.

Um die Jahrtausendwende baute er in

Indien, auf den Philippinen, in Brasilien

und in China die IT-Servicecenter auf,

die Accenture schließlich zum führenden

IT-, Beratungs- und Outsourcing-Dienstleister

mit 280 000 Mitarbeitern wachsen

ließ. Mittlerweile ist Frank Riemensperger

Deutschland-Chef von

Accenture und sieht die dritte

Digitalisierungswelle auf

die Wirtschaft zurollen.

Diesmal erfasst sie alle

Lebensbereiche. Accentures

Rolle: Gemeinsam

mit seinen Kunden will

der 51-Jährige neue

digitale Geschäftsmodelle

aufbauen

– etwa als Co-Investor

der Omnetric

Group,

eines Joint Venture

mit Siemens.

Mit derzeit

100 Mitarbeitern

soll das Startup Energieversorgern

in Europa und den

USA beim Aufbau und Betrieb intelligenter

Stromnetze helfen. Siemens liefert die

Technik, Accenture die Expertise bei Beratung,

Systemintegration, Installation und

Management von Softwarelösungen.

KOMPLEXE DATENWELTEN

Die Idee hinter der Kooperation: Um trotz

des steigenden Anteils dezentral erzeugter

Energie Versorgungssicherheit garantieren

zu können, muss die Energiewirtschaft

hohe Summen in intelligente Steuerungssysteme

stecken. Viele Energieversorger

scheuen allerdings noch vor den hohen

Investitionen und dem komplexen Datenmanagement

zurück – eine Chance für Accenture,

das Geschäft zu übernehmen.

„Rund die Hälfte unseres weltweiten

Umsatzes machen wir bereits heute

außerhalb des klassischen

Projektgeschäfts“, sagt Riemensperger.

„Unternehmen

dabei zu unterstützen,

intelligente

Produkte

im intelligenten Netz zu betreiben,

wird der nächste große Trend

im Beratergeschäft sein.“

Ob Handel, Automobilbranche oder

Energiesektor: Weil sich neue Technologien

wie Smartphones, virtuelle Datenspeicher

oder Software, die Kundendaten

in Echtzeit analysiert, massenhaft verbreiten,

müssen Unternehmen aus so

gut wie allen Branchen ihre Geschäftsmodelle

radikal überdenken. Diese Entwicklung

aufseite der Kunden hat deutliche

Folgen auch für die Beraterbranche:

Zum einen wird die Verbreitung digitaler

Technologien klassische

Strategieberatung immer unwichtiger

machen. „Exklusives

Wissen – einst Hauptressource der

Berater – wird immer mehr zum breit

verfügbaren Allgemeingut“, sagt Frank

Höselbarth von der Frankfurter Agentur

People + Brand Agency, einem Partner des

WirtschaftsWoche-Wettbewerbs Best of

Consulting, dessen Ausschreibung gerade

begonnen hat (siehe Bedingungen im

nebenstehenden Kasten).

WERTLOSE STRATEGIEN

Statt klassischer Projektgeschäfte,

in denen Berater

etwa aus der Organisation

bestehender

Logistikketten oder den

Abläufen in Produktionshallen

von

Automobilherstellern

oder

Pharmakonzernen

die

letzten Prozente

Effizienzreserven

herauszuquetschen

versuchen und

über den Abbau

von Personal sinnieren,

ist nun die Entwicklung

völlig neuer Geschäftsmodelle

gefragt, die die Chancen einer

zunehmenden Digitalisierung der Wertschöpfungskette

nutzen. Statt Heerscharen

smarter PowerPoint-Auflegern

sind nun in der digitalen Welt

erfahrene Praktiker, Geschäftsmodell-Architekten

und Technologieexperten

gefragt.

Und das in völlig neuen Organisationsformen:

Statt ganze Teams von Beratern

fest an sich zu binden, kaufen Consultinghäuser

Expertise freiberuflicher Fachleute

künftig immer öfter auf Zeit ein – auch weil

Kunden zusehends weniger bereit sind,

die hohen Personalkosten der Berater auf

sich abwälzen zu lassen.

84 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

ILLUSTRATION: DMITRI BROIDO; FOTO: PR

„Strategische Beratung, die die Möglichkeiten

der digitalen Technologien ausblendet,

ist heute so gut wie wertlos. Unternehmen

brauchen Berater, die sie in das

neue digitale Zeitalter begleiten“, sagt Eva

Manger-Wiemann, Partnerin der Schweizer

Meta-Consultingfirma Cardea. „Ich

bezweifle aber, ob jedes Beratungshaus

dafür die richtigen Leute an Bord hat.“

Gesucht sind Berater, die die enormen

Datenmengen ihrer Kunden analysieren

und daraus tragfähige Geschäftsmodelle

entwickeln können. Oder Designexperten,

die erkennen, wie die Digitalisierung

Wünsche und Bedürfnisse der Konsumenten

verändert.

»Unsere

Geschäftsmodelle

sollen die unserer

Kunden schlagen«

BCG-Manager Schumacher

NEUE DIGITALABTEILUNGEN

Marktführer McKinsey etwa baut aus diesem

Grund gerade eine eigene Abteilung

für Big Data und Business Analytics auf.

Die Mitarbeiter dieses neuen Bereichs sollen

Daten aus öffentlich zugänglichen

Quellen systematisch im Interesse der

Kunden auswerten. Konkurrent Boston

Consulting Group, Nummer zwei in der

Branche, gründete mit BCG Digital Ventures

gar eine 300 Mitarbeiter starke digitale

Speerspitze, mit der das Unternehmen

den Schritt weg von der reinen Ratgeberrolle

hin zum praxiserfahrenen Architekten

von digitalen Geschäftsmodellen wagen

will. Das Ziel: weltweit strategische Allianzen

mit internationalen Konzernen zu

knüpfen und für diese Unternehmen Startups

mit digitalen Geschäftsmodellen aufzubauen.

„Wir entwickeln Geschäftsmodelle, mit

denen wir die unserer Kunden schlagen

können“, sagt Jeff Schumacher, Leiter

des Boston-Consulting-Ablegers BCG

Ventures.

ERFOLGSABHÄNGIGE HONORARE

Das hat Folgen auch für die Berater selbst:

Statt der üblichen Tagessätze sollen Honorare

über Lizenzgebühren und Umsatzbeteiligungen

fließen.

Nicht auszuschließen, dass der Gehaltsscheck

für den einen oder anderen Berater

künftig niedriger ausfallen wird als gewohnt.

Denn Konkurrenz kommt künftig

nicht mehr nur von klassischen Beratungshäusern,

sondern von Konzernen

wie Amazon, Facebook oder Google – also

Unternehmen, deren Geschäftsmodell generisch

mit dem Internet verbunden ist.

Und die nicht nur über Millionen Datensätze

verfügen, sondern auch in der Lage

sind, diese intelligent und gewinnbringend

zu analysieren.

Hinzu kommt:Die digitale Technik wird

die Beraterarbeit effizienter machen. So

bietet das Schweizer Beratungshaus Humatica

EDV- und webbasierte Analysetools

an, mit denen Unternehmen selbst

einen Großteil der Analysearbeit erledigen

können, die früher ganze Beratertruppen

beschäftigt hat. Und statt die Zahl der festangestellten

Berater in die Höhe zu

schrauben, kaufen sie immer häufiger freiberuflich

tätige, externe Spezialisten auf

Zeit ein. Die für ihr jeweiliges Projekt passenden

Experten finden sich dank der

neuen digitalen Welt immer häufiger über

Beraterplattformen wie die Suchmaschine

Consultingsearcher. „Kleinere Beratungsspezialisten

hatten früher im Wettbewerb

mit den großen Beratungshäusern kaum

eine Chance, weil sie einfach zu unbekannt

und potenzielle Auftraggeber zu unsicher

waren, ob ihre Qualität auch wirklich

stimmt“, sagt Cardea-Chefin Eva Manger-Wiemann.

„Dank unserer strengen Bewertungskriterien

haben jetzt aber auch

weniger bekannte Qualitätsadressen eine

Chance am Markt.“

n

julia leendertse | erfolg@wiwo.de

BEST OF CONSULTING

Der Berater-TÜV

Die WirtschaftsWoche sucht

wieder Deutschlands beste

Unternehmensberatungen.

In einem dreistufigen

Wettbewerb

macht sich die

WirtschaftsWoche

ab sofort wieder

auf die Suche nach

Deutschlands

besten Unternehmensberatungen:

Bewertet werden bei Best of Consulting,

der in diesem Jahr zum fünften

Mal ausgeschrieben wird, sowohl der

Ruf als auch die Leistung der Berater

jeweils aus Kundensicht. Dafür befragt

die WirtschaftsWoche derzeit 1500

deutsche Unternehmen nach ihrer

Meinung zu 40 großen und mittleren

Beratungshäusern.

NEUE KATEGORIEN

Erstmals werden die Auftraggeber auch

nach den wichtigsten Beratungsthemen

2014 gefragt – und welchen Unternehmensberatungen

sie in diesem Feld die

größte Expertise zutrauen. Außerdem

neu im Programm von Best of Consulting:

ein Leistungsvergleich zwischen

Inhouse-Consultants und externen Beratern.

Das dritte Element des Wettbewerbs

besteht aus der zweistufigen Bewertung

von Kundenprojekten durch einen hochkarätigen

Fachbeirat sowie eine prominent

besetzte Jury unter Vorsitz von

WirtschaftsWoche-Chefredakteur Roland

Tichy. Bewerbungen sind möglich

in den Disziplinen Wettbewerbsstrategie,

Marketing und Vertrieb, Supply-

Chain-Management, Finanz- und Risikomanagement,

IT-Management, Personalmanagement

und Restrukturierung.

BEWERBUNGEN BIS 2. JUNI

Anmeldeschluss für diesen Teil des

Wettbewerbs ist der 2. Juni 2014. Die

Preisverleihung findet voraussichtlich

Ende Oktober in Düsseldorf statt.

Details zu Ausschreibung und Teilnahmebedingungen

finden Sie unter

wiwo.de/best-of-consulting

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 85

Geld&Börse

»Versuchen kann

man’s ja mal«

STEUERN | Hand aufs Herz: Haben Sie schon mal bei der Steuer, sagen wir mal:

Spielräume stark zu Ihren Gunsten ausgelegt? Wir zeigen anhand von zehn

verbreiteten Tricks, wie schnell unbescholtene Bürger zu Hinterziehern werden –

und welche Konsequenzen drohen.

Die Deutschen haben eine klare

Haltung: Steuerhinterziehung

ist unmoralisch – zumindest

dann, wenn die Täter reich

sind. Satte 99 Prozent der Bundesbürger

finden es laut Forsa-Umfrage

„nicht in Ordnung“, wenn Wohlhabende

oder Prominente den Staat betrügen.

Bei uns und unseren Nachbarn sind wir

jedoch weniger streng – immerhin zehn

Prozent der Befragten äußerten Verständnis

dafür, wenn Normalbürger bei der

Steuer tricksen. Und sogar 13 Prozent

stimmten folgender Aussage zu: „Wenn ich

mit der Steuererklärung ein bisschen

schummle oder jemanden ohne Rechnung

beschäftige, hole ich mir doch nur zurück,

was der Staat mir wegnimmt.“ Die Dunkelziffer

derer, die so denken, es aber lieber

nicht sagen, dürfte hoch sein.

Experten fürchten, dass sich angesichts

der jüngsten Selbstanzeigewelle immer

mehr Schummler im Recht fühlen. Vor allem

Delikte von Reichen seien „Gift für die

Steuermoral“, sagt Dominik Ernste, Wirtschaftsethiker

beim Institut der deutschen

Wirtschaft in Köln.

Bei vielen lautet offenbar das Motto:

Wenn Leute wie Uli Hoeneß oder Alice

Schwarzer riesige Summen in der Schweiz

haben, darf ich kleines Licht wohl doch ein

bisschen tricksen. Jemand, der einem dabei

moralische Rückendeckung gibt, findet

sich. So konstatierte jüngst das Anlegerblatt

„Smart Investor“ feinsinnig, Hinterziehung

sei keineswegs Diebstahl. „Stehlen

kann man nur etwas, was sich im Besitz eines

anderen befindet. Beim Akt der Steuerhinterziehung

ist es aber so, dass im eigenen

Besitz befindliches Vermögen nicht an

das Finanzamt abgeführt wurde.“ Und so

wird in den nächsten Wochen wieder mancher

in Versuchung geraten, wenn er seine

Steuererklärung für 2013 macht. Doch Vorsicht:Auch

vermeintlich kleine Schummeleien

können harte Folgen haben.

Denn während sie sich früher oft mit einer

Nachzahlung zufriedengaben, wenn

sie Schummlern auf die Schliche kamen,

kennen die Behörden heute keine Gnade

mehr. „Es gibt seit einigen Jahren die klare

Noch nicht final

geklärt ist, ob

eine Arbeitsecke

im Wohnzimmer

absetzbar ist

Tendenz, auch bei kleineren Vergehen

Steuerstrafverfahren einzuleiten“, sagt Michael

Weber-Blank, Strafverteidiger und

Partner der Kanzlei Brandi Rechtsanwälte

in Hannover. Und wenn es dazu kommt,

haben Betroffene ein Problem. Denn: „Im

Steuerstrafrecht gibt es keine Bagatellgrenze“,

erklärt Rainer Biesgen, Steueranwalt in

der Kanzlei Wessing & Partner. Selbst kleine

Hinterziehungssummen können deshalb

zu hohen Bußgeldern führen (siehe

Kasten Seite 89). Anhand von zehn verbreiteten

Tricks zeigen wir, wann die Grenze

zur Steuerhinterziehung überschritten ist –

und welche Konsequenzen drohen:

1. ARBEITSZIMMER

A Im Wohnzimmer der Außendienstmitarbeiterin

Daniela E. steht ein Schreibtisch,

an dem sie bisweilen arbeitet. Sie stuft den

Raum als häusliches Arbeitszimmer ein

und macht gemäß von dem Anteil des

Wohnzimmers an der Gesamtfläche ihrer

Wohnung 25 Prozent der Jahresmiete von

6000 Euro als Werbungskosten geltend.

Wer keinen Schreibtisch beim Arbeitgeber

hat, darf fürs Home-Office bis zu 1250

Euro pro Jahr steuermindernd geltend machen.

„Das gilt allerdings nur, wenn das

Zimmer fast ausschließlich beruflich genutzt

wird“, sagt der Düsseldorfer Steuerberater

Krischan Treyde. Da dies bei Daniela

E. nicht der Fall ist, ist sie in den Augen der

Behörden eine Steuerhinterzieherin.

Da dürfte ihr auch ein Urteil des Finanzgerichts

Köln nicht helfen: Die rheinischen

Richter meinen, dass Steuerpflichtige auch

eine „Arbeitsecke“ im Wohnzimmer absetzen

dürfen (10 K 4126/09). Final muss darüber

noch der Bundesfinanzhof in München

entscheiden, das oberste deutsche

Steuergericht.

Aber: „Wer den gesamten Raum absetzt,

obwohl er nur einen Teil beruflich nutzt,

kann den Vorwurf der Hinterziehung wohl

nicht durch Verweis auf dieses Urteil entkräften“,

sagt Steuerberater Treyde. Zudem

könnte E. die Beamten wohl kaum davon

überzeugen, dass ihr größter Raum, in dem

sie nun ein Eckchen zum Arbeiten nutzt,

erst neuerdings das Wohnzimmer ist, im

letzten Jahr aber, auf das sich die Steuererklärung

bezieht, noch ein reinrassiges Arbeitszimmer

gewesen sein soll. »

ILLUSTRATION: FRANCESCO BONGIONRNI

86 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Von Arbeitszimmer bis Verpflegung

Werbungskostenart

Arbeitszimmer

Weg zur Arbeit

Übrige Werbungskosten 1

Arbeitsmittel

Doppelte Haushaltsführung

Beiträge Berufsverbände

Geschäftsreisekosten

Verpflegungsmehraufwand

Fälle (in

Millionen)

0,55

13,03

12,08

9,24

0,41

3,58

0,91

2,10

Durchschnittliche

Summe (Euro)

1015

1603

448

256

4721

230

1735

816

Anteil der Kostenarten an den angesetzten

Werbungskosten

59,3

%

Weg zur Arbeit

15,3 Übrige

6,7

5,4

1,6

2,3

4,5

4,9

Arbeitsmittel

Doppelte

Haushaltsführung

Arbeitszimmer

Beiträge

Berufsverbände

Geschäftsreisekosten

Verpflegungsmehraufwand

1) zum Beispiel Kosten für Telefonate und Schreibwaren; Daten auf Basis der 2008 eingereichten und endgültig

abgeschlossenen Erklärungen; Quelle: Destatis

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 87

Geld&Börse

2. Pendlerpauschale

A Arbeitnehmer Andreas B. fährt jeden

Morgen 17 Kilometer zur Arbeit. Bei der

Berechnung der Pendlerpauschale rundet

er auf 20 Kilometer auf und kann dadurch

rund 220 Euro mehr absetzen.

„Steuerpflichtige sind zu korrekten Angaben

verpflichtet, deshalb ist das ein klarer

Fall von Hinterziehung“, sagt Weber-

Blank. Das würden viele Steuerzahlende

aber nicht so empfinden, während sie im

nächsten Atemzug über prominente Steuerhinterzieher

schimpfen.

Das Entdeckungsrisiko ist bei Kilometer-

Tricksereien hoch. Finanzbeamte kennen

die Region und können Angaben bequem

per Internet-Routenplaner überprüfen.

„Steuerzahler sind dann in der Hand des

Beamten“, warnt Weber-Blank. „Wenn sie

Glück haben, kürzt er nur die Pauschale –

wenn sie Pech haben, leitet er gleichzeitig

ein Strafverfahren ein.“ Der Anreiz ist besonders

hoch, wenn der Pendler bereits

mehrere Jahre geschummelt hat.

War es sein erstes Mal, kann er glimpflich

davonkommen: Wer direkt auffliegt,

wird nur der „versuchten“ Hinterziehung

bezichtigt – und das gibt oft einen Strafrabatt

von rund 50 Prozent (siehe Seite 89).

Als abgeschlossen gilt die Tat, sobald der

Steuerbescheid zugestellt wird, der auf falschen

Angaben beruht.

3. Bewirtungskosten

A Unternehmerin Britta C. hat anlässlich

ihres Geburtstags zahlreiche Freunde und

auch einige Geschäftspartner in die Firmenräume

eingeladen. Die Rechnung vom

Catering-Service über 2100 Euro setzt sie

in der Steuererklärung zu 70 Prozent –

dem gesetzlichen Maximum – als geschäftlich

veranlasste Bewirtungskosten ab.

Die Linie der Finanzbehörden ist eindeutig:

„Bei privaten Anlässen wie einem

Geburtstag erkennen sie Bewirtungskosten

nicht an – selbst, wenn Geschäftspartner

anwesend waren“, erklärt Steuerberater

Treyde. Die Finanzgerichte sähen das leider

genauso.

Aber droht auch ein Strafverfahren? Ja.

„Wer die Kosten in Höhe des gesetzlichen

Maximums absetzt, obwohl nur einige Geschäftspartner

unter den Gästen waren,

muss mit dem Vorwurf der Steuerhinterziehung

rechnen“, warnt Treyde. Rechtfertigen

lässt sich dagegen der Versuch, 70

Wer den Maler schwarzarbeiten lässt,

leistet Beihilfe zur Hinterziehung

Prozent der auf die anwesenden Geschäftspartner

entfallenden Kosten abzusetzen.

Nach bisheriger Ansicht der Finanzgerichte

ist zwar auch ein solcher anteiliger

Abzug unzulässig. Da dies unter Experten

aber umstritten ist, würde wohl

kaum ein Richter einen Hinterziehungsversuch

attestieren.

Allerdings bliebe trotzdem ein Risiko.

„Ich erlebe immer öfter, dass Betriebsprüfer

auch bei vertretbaren Rechtsauffassungen,

die nicht denen der Finanzverwaltung

entsprechen, Vorsatz unterstellen“, sagt

Strafverteidiger Weber-Blank. Deshalb ist

Vorsicht geboten. „Betroffene sollten unbedingt

in einem Anhang zur Steuererklärung

kurz den Sachverhalt erläutern“, rät

Treyde. Dann seien strafrechtliche Vorwürfe

später ausgeschlossen.

4. Verlust bei Vermietung

A Manager Claus D. hat das Dachgeschoss

für 30 000 Euro renoviert und vermietet

es an seine Tochter, die auswärts

studiert, aber an den Wochenenden heimkommt

und die Wohnung nutzt. Die Kosten

zieht D. in der Steuererklärung von den geringen

Mieteinnahmen ab. Dadurch entsteht

ein Vermietungsverlust von 28 000

Euro, den er mit seinem Gehalt verrechnet.

„Wegen der hohen Missbrauchsanfälligkeit

schauen Finanzbeamte bei Vermietungen

an Angehörige sehr genau hin“, sagt

Marcus Hornig von der WTS Steuerberatungsgesellschaft.

So komme es vor, dass

Beamte persönlich erscheinen, um die

Wohnung in Augenschein zu nehmen.

„Entscheidend ist dann“, so Hornig, „ob es

sich um einen abgetrennten Bereich mit eigenem

Zugang, Bad und zumindest einer

Kochecke handelt, der auch an einen Familienfremden

vermietet werden könnte.“

Ist das nicht der Fall, unterstellen die Beamten

ein „fingiertes Mietverhältnis“ – und

leiten ein Strafverfahren ein.

Auch sonst muss alles laufen wie unter

„fremden Dritten“. So ist Papa verpflichtet,

einen Mietvertrag mit seiner Tochter abzuschließen

und ihr mindestens 66 Prozent

der „ortsüblichen Vergleichsmiete“ abzuknöpfen.

Wie oft sie tatsächlich vor Ort ist,

ist dagegen egal. Besonders oft fliegen fingierte

Mietverhältnisse auf, wenn der

Nachwuchs irgendwann weg ist und die Eltern

keinen Nachmieter suchen. „Dann

liegt die Vermutung nahe, dass sie von Anfang

an keine dauerhafte Vermietung geplant

haben, sondern nur die Renovierungskosten

von der Steuer absetzen wollten“,

sagt Hornig. Beamte würden sich das

Thema gerne auf Wiedervorlage legen und

einige Jahre später nachhaken.

5. Putzhilfe

A Der Rentner Ewald F. beschäftigt seit

fünf Jahren für zehn Euro pro Stunde eine

Putzhilfe. Sie kommt montags und donnerstags

für jeweils fünf Stunden und kassiert

somit 100 Euro pro Woche – schwarz.

Die „Finanzkontrolle Schwarzarbeit“

macht zwar keine Razzien in Privathäusern.

Trotzdem geraten immer wieder Pri-

ILLUSTRATION: FRANCESCO BONGIONRNI

88 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

vatleute ins Visier – etwa, weil Nachbarn

das Finanzamt informiert haben. „Wir bekommen

hierzu viele anonyme Anzeigen“,

berichtet ein Steuerfahnder.

Und dann hätte Ewald F. ein Problem.

Denn de facto ist er Arbeitgeber – und wäre

damit verpflichtet, Lohnsteuer einzubehalten.

Macht er das nicht, wird er selbst zum

Hinterzieher. Immerhin: Die Behörden

werten die Beschäftigung von Schwarzarbeitern

im Minijob-Umfang gemäß einer

Sondervorschrift nicht als Hinterziehung,

sondern als „leichtfertige Steuerverkürzung“

– und damit als Ordnungswidrigkeit.

„Betroffene müssen dann zwar auch eine

Geldbuße zahlen, gelten aber nicht als

vorbestraft“, erklärt Biesgen von Wessing &

Partner. Wie hoch die Buße ausfällt, hängt

von der „verkürzten“ Summe ab. „Oft ist etwa

die Hälfte des Betrages fällig, den die

Behörden bei Hinterziehung verhängt hätten“,

sagt Weber-Blank von Brandi. Somit

müssten Täter pro 250 Euro, die sie verkürzt

haben, mit einem Tagessatz Bußgeld

rechnen. Da bei Minijobs nur zwei Prozent

Lohnsteuerpauschale fällig sind, hat F. pro

Woche zwei Euro „verkürzt“ – über fünf

Jahre macht das rund 500 Euro. Theoretisch

wären also zwei Tagessätze fällig,

doch die Behörden haben Ermessensspielraum

und können strenger sein.

„Bei leichtfertiger Verkürzung gibt es inzwischen

die Tendenz, höhere Geldbußen

zu verhängen“, sagt Weber-Blank. Die Behörden

würden sich immer öfter darauf

berufen, dass mit der Buße finanzielle Vorteile

abgeschöpft werden sollen.

6. Ohne Rechnung

A Hausbesitzerin Gunda M. hat für 8000

Euro streichen lassen und zahlt dem Malermeister

40 Prozent – 3600 Euro – der

Summe bar und ohne Rechnung.

M. wird dadurch zwar nicht zur Steuerbetrügerin,

macht sich aber der Beihilfe

schuldig. „Die Geldstrafe fällt in solchen

Fällen in der Regel etwas niedriger aus als

bei eigener Hinterziehung“, sagt Experte

Biesgen. Wie hoch der Abschlag ist, sei aber

von Fall zu Fall sehr unterschiedlich. „Da

lässt sich seriös keine Größenordnung definieren.“

Klar ist: Die Strafe orientiert sich

auch bei M. an der Summe, die der Malermeister

hinterzieht. Läge dessen persönlicher

Steuersatz bei 40 Prozent, hätte er 1440

Euro Einkommensteuer hinterzogen, hinzu

käme die 19-prozentige Mehrwertsteuer

(auf 3600 Euro, also 684 Euro).

»

STRAFRECHT

Dreiste zahlen

drauf

Welche Strafen ertappten

Steuerhinterziehern drohen.

Wie gefährlich Schummler leben, hängt

von der Summe ab, die sie dem Staat im

unverjährten Zeitraum (in der Regel fünf

Jahre) vorenthalten haben – und von ihrem

Wohnort. „Bei der Höhe der Bußgelder

gibt es keine einheitliche Praxis“, sagt

Rainer Biesgen, Strafrechtsexperte bei

Wessing & Partner. Die regionalen Unterschiede

sind hoch (Tabelle): Wer den Fiskus

um 1000 Euro betrügt, muss in München

mit bis zu 90 Tagessätzen rechnen

– in Hannover dagegen nur mit 6.

BERECHNUNG DES TAGESSATZES

Ein Tagessatz entspricht dem täglichen

Nettoeinkommen. Zur Berechnung ziehen

die Behörden vom Bruttoeinkommen

Steuern, Sozialabgaben, Werbungskosten

und weitere Posten wie Unterhaltszahlungen

ab. Allerdings ist nicht alles abzugsfähig,

was steuerlich absetzbar ist. „Für die

Berechnung des Tagessatzes gelten eigene

Vorschriften“, sagt Biesgen.

FRECHHEIT KOSTET EXTRA

Doch nicht nur die Region, sondern auch

die Dreistigkeit ist entscheidend. Das

musste ein Rheinland-Pfälzer erfahren,

der mehrere Spendenquittungen fälschte,

Strenge Hanseaten, gnädige Badener

indem er jeweils eine Null dranhängte.

Obwohl der Mann wenig spektakuläre

360 Euro erschummelte, war eine Geldbuße

von 8400 Euro fällig. Dies zeigt: Die

Strafmaßtabellen geben lediglich eine

grobe Orientierung. „Je nach Konstellation

können die Beamten sehr deutlich davon

abweichen“, sagt Biesgen.

EINSTELLUNG DES VERFAHRENS

Bei überschaubaren Summen können Beamte

das Verfahren wegen „Geringfügigkeit“

einstellen. Eine feste Grenze gibt es

nicht, in einigen Oberfinanzdirektionen ist

dies bis 500 Euro Hinterziehungssumme

möglich. Allerdings sind die Beamten

nicht zur Einstellung verpflichtet und machen

dies auch nur selten.

Wesentlich häufiger ist eine Einstellung

gegen Geldauflage, das heißt eine Zahlung

an eine gemeinnützige Organisation.

Dies kommt sogar bei fünfstelligen Hinterziehungssummen

vor und ist oft etwas

teurer als eine reguläre Strafe. Biesgen:

„Die Beamten begründen das gern damit,

dass Steuerpflichtige durch die Einstellung

nicht als vorbestraft gelten.“

EINIGUNG ODER PROZESS?

Einigen sich die Parteien nicht auf eine

Geldauflage, beantragen die Behörden in

aller Regel einen Strafbefehl. Der Amtsrichter

setzt dann die Strafe fest. Beschuldigte

können natürlich Einspruch

einlegen. Statt einen Strafbefehl zu beantragen,

können die Behörden Anklage erheben,

dann kommt es zu einem klassischen

Strafprozess mit Beweisaufnahme.

Die Tagessätze, die Finanzbeamte als Bußgeld verhängen, variieren von Region

zu Region erheblich (Anzahl der bei Hinterziehung verhängten Tagessätze)*

Bezirk der Oberfinanzdirektion

Berlin

Chemnitz

Düsseldorf

Erfurt

Frankfurt

Hamburg

Hannover

Karlsruhe

München

Münster

Nürnberg

1000

8 bis 12

10

5 bis 20

6 bis 8

16 bis 20

6

5 bis 10

5 bis 90

5 bis 20

2500

20 bis 30

10 bis 30

20

15 bis 20

40 bis 50

17

10

5 bis 90

20

hinterzogene Summe in Euro

5000

40 bis 60

30

40

30 bis 40

80 bis 100

34

30

5 bis 90

40

10 000

120

* ein Tagessatz entspricht dem durchschnittlichen täglichen Nettoeinkommen; Quelle: Zeitschrift Praxis Steuerstrafrecht

60

80

140

80

60

5 bis 90

80

60

25 000

300

180

200

140

200

250

200

120

180

140

130

50 000

360

240

360

330

180

360

240

200

100 000

360

340

360

340

360

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 89

Geld&Börse

7. Nebeneinkünfte

A Anwalt Holger I. hält häufig Vorträge

oder leitet Seminare zum Thema Gesellschaftsrecht.

Die meisten Nebeneinkünfte

gibt er in der Steuererklärung an, ein Honorar

in Höhe von 1200 Euro aber nicht.

Wer sich auf die eigene Vergesslichkeit

beruft, hat schlechte Karten. „Finanzbeamte

unterstellen in solchen Fällen in der

Regel mindestens den sogenannten bedingten

Vorsatz“, sagt Ulrike Grube, Expertin

für Steuerstrafrecht bei der Kanzlei Rödl

& Partner in Nürnberg.

„Bedingter“ Vorsatz heißt: Der Steuerpflichtige

hat zwar nicht unbedingt absichtlich

betrogen, aber bei der Auflistung seiner

Einnahmen nicht die gebotene Sorgfalt walten

lassen und so „billigend in Kauf genommen“,

dass der Fiskus weniger bekommt, als

ihm zusteht. Das reicht für ein Steuerstrafverfahren

– mit ein bisschen Glück gibt’s

aber einen Nachlass beim Bußgeld.

8. Reinigungskosten

A Die Bankerin Ida J. hat wieder viel für

die Reinigung ihrer Kostüme ausgegeben.

Obwohl das Finanzamt ihr den Steuervorteil

über Jahre immer wieder gestrichen

hat, versucht sie es dieses Jahr erneut und

reicht Belege über insgesamt 140 Euro ein.

Das Motto „Versuchen kann man’s ja mal“

ist brandgefährlich. Denn auch hier können

Beamte „bedingten Vorsatz“ unterstellen

und Strafverfahren wegen versuchter Hinterziehung

einleiten. Angesichts der Vorgeschichte

liegt schließlich die Vermutung nahe,

dass J. darauf gesetzt hat, dass die Beamten

dieses Mal nicht genau hinschauen.

9. Kapitalerträge

A Das Ehepaar K. hat Ersparnisse von

24 000 Euro zu gleichen Teilen auf seine

drei Kinder übertragen, um deren Steuerfreibeträge

zu nutzen. Dadurch hat die Familie

über vier Jahre Kapitalerträge in Höhe

von 2250 Euro steuerfrei eingestrichen.

Doch jetzt holen sich die Eltern das Geld

von den Kinder-Konten zurück, um ein neues

Auto zu kaufen.

Die Rechtslage ist klar: Wer seinen Kindern

Geld überträgt, darf es sich nicht ohne

Weiteres zurückholen. Denn bei Rückholaktionen

kann das Finanzamt den Eltern vorwerfen,

dass es ihnen bei der Übertragung

ausschließlich darum ging, die 25-prozentige

Abgeltungsteuer zu vermeiden.

Es bestehe die große Gefahr, „dass die

Beamten nicht nur eine Nachzahlung fordern,

sondern auch Vorsatz und damit

Steuerhinterziehung unterstellen“, warnt

Jochen Busch, Steuerexperte bei Baker Tilly

Roelfs in München. Gerade Spitzenver-

Wer seinen Kindern Geld überträgt,

darf es sich nicht einfach zurückholen

diener, bei denen Beamte gerne – wie bei

Firmen – zu einer Steuerprüfung erscheinen,

fliegen schnell auf. Busch: „Die Prüfer

lassen sich dann gerne Kontoauszüge zeigen

– und schauen bei hohen Zahlungseingängen

genauer hin.“

Die Behauptung, nichts vom Rückholverbot

geahnt zu haben, fruchtet in solchen

Fällen nicht. „Wer Geld auf seine Kinder

überträgt, um Freibeträge zu nutzen,

kann sich nicht darauf berufen, von steuerlichen

Dingen keine Ahnung zu haben“,

sagt Busch. Zulässig sind Rückholaktionen

allerdings, wenn es einen Schenkungsvertrag

gibt, der in bestimmten, klar definierten

Ausnahmefällen eine Rückabwicklung

vorsieht – etwa wenn ein Kind drogensüchtig

wird oder einer Sekte beitritt.

10. Minijobberin

A Kurt L., Inhaber einer Vermögensverwaltung,

hat seine Frau als Minijobberin für

Büroarbeiten eingestellt und setzt den Monatslohn

von 450 Euro als Betriebsausgaben

an – obwohl seine Frau im vergangenen

Jahr kaum noch da war, weil sie mit

dem neugeborenen Sohn ausgelastet war.

Arbeitsverhältnisse mit Angehörigen zu

untersuchen ist Standard bei jeder Betriebsprüfung

– schließlich ist die Missbrauchsanfälligkeit

genauso hoch wie bei

der Vermietung an Verwandte (siehe Fall

4). Und auch hier ist die Frage: Hält das

Modell dem „Fremdvergleich“ stand?

Nein – schließlich hätte L. einer familienfremden

Minijobberin, die allenfalls

sporadisch auftaucht, längst gekündigt

und somit auch nichts absetzen können.

Und wenn der Arbeitsvertrag nicht eingehalten

wird, Unternehmer aber trotzdem

Betriebsausgaben geltend machen, ist das

Hinterziehung.

Das Entdeckungsrisiko ist höher, als

mancher glaubt. So könnten Betriebsprüfer

Mitarbeiter fragen, was Frau L. eigentlich

mache. „Lautet die Antwort: ‚Die hab’

ich schon ewig nicht mehr gesehen‘, reicht

das für ein Strafverfahren“, sagt Weber-

Blank. Solche Fälle gebe es immer wieder.

Sicher: Ein gerichtsfester Beweis ist das

nicht. Aber die Erfahrung zeigt, dass Unternehmer

in solchen Fällen dazu neigen, diskret

eine Geldbuße zu akzeptieren, statt sich

auf einen langwierigen Prozess einzulassen.

Denn wenn Steuertrickser etwas noch mehr

fürchten als das Finanzamt, dann ist es die

interessierte Öffentlichkeit.

n

daniel schönwitz | geld@wiwo.de

ILLUSTRATION: FRANCESCO BONGIONRNI

90 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Zu viele Flaschen Underberg-Anleihe läuft

noch gut; Siag Schaaf (hier Tripoden-Sockel

für Offshore-Windräder, unten links) ist ausgefallen;

Zamek saniert sich; Modelabel

Strenesse konnte Anleger nicht auszahlen

FOTOS: DDP IMAGES (2) HARTMANN/HIBBELER, WAZ FOTOPOOL/LEPKE, GETTY IMAGES/BILAN

In den Wind geschossen

Tripoden-Sockel für Offshore-Windräder

bei Siag

Märchenhafte

Schulden

MITTELSTANDSANLEIHEN | Finanzierungsberater und Banken

kassieren bei klammen Unternehmen ab. Wie das Geschäft läuft,

warum Anleger mit noch mehr Pleiten rechnen müssen.

Es war einmal ein kleines Mädchen, dem

war Vater und Mutter gestorben, und es

war so arm, dass es gar nichts mehr hatte

als die Kleider auf dem Leib und ein

Stückchen Brot in der Hand, das ihm ein

mitleidiges Herz geschenkt hatte.

Der rheinland-pfälzische Windanlagenbauer

Siag Schaaf stand buchstäblich

im letzten Hemd da. Operativ

machte der Mittelständler 17 Millionen

Euro Verlust, da flatterte der rettende Brief

aus München ins Haus. Absender: die Berater

von Blättchen & Partner. Deren mittlerweile

gefeuerter Ex-Vorstand Peter Thilo

Hasler hatte vor drei Jahren im elektronischen

Bundesanzeiger nach Unternehmen

gestöbert, zu deren Zahlen eine Anleihe

passen könnte. In Briefen, erzählte Hasler

mal, mache er den Unternehmen konkrete

Vorschläge, etwa zum möglichen Anleihevolumen.

Die Blättchen-Vorstände Konrad

Bösl und Hasler, so schien es, konnten dem

damaligen Siag-Chef Rüdiger Schaaf frisches

Geld besorgen. Also fuhren sie für

eine Präsentation zu Siag. „Die Herren

haben gesagt, die Geschichte hinter Siag

lasse sich am Markt sehr gut verkaufen“,

sagt Schaaf.

Siag könne 50 Millionen Euro aufnehmen,

hieß es damals. Es wurden dann aber

nur 13, und für Anleger gab es ein Desaster:

Acht Monate nachdem sie Siag die Millionen

überwiesen hatten, war das Unternehmen

zahlungsunfähig. Bösl gibt an, „die

Bond-Story von Siag für attraktiv gehalten“

zu haben, betont heute noch, dass „die Gesellschaft

hervorragend am Markt positioniert“

gewesen sei. Ein Grund für die nicht

so viel spätere Schieflage sei gewesen, dass

das Unternehmen „generell schlecht

finanziert“ gewesen sei – auch weil der

Bond nicht 50 Millionen eingespielt habe.

Mittelständler wie Siag haben seit 2010

rund fünf Milliarden Euro über Anleihen

eingesammelt. Viele hätten das nie tun

dürfen: Rund zehn Prozent der Anleihegelder

sind schon wieder perdu, viele Unternehmen

können Anleihezinsen von bis zu

11,5 Prozent nicht erwirtschaften. Allein:

Auf die Idee, Bonds zu lebensbedrohlich

hohen Zinsen zu platzieren, sind die wenigsten

Mittelständler von allein gekommen.

Hinter den Kulissen haben Finanzierungsberater

wie Blättchen mitgemischt.

Der Berater empfiehlt dem Kunden eine

Anleihe, sucht eine Kanzlei, die den Prospekt

schreibt, und eine Bank, die Investoren

kennt, die die Anleihe kaufen könnten.

Börsen verlangen von Unternehmen in der

Regel, dass sie die Emission von einem derartigen

Experten begleiten lassen. Als „Listing

Partner“ (Frankfurt), „Bondm-Coach“

(Stuttgart) oder „Kapitalmarktpartner“

(Düsseldorf) sollen sie die Unternehmen

prüfen. Viel zu bringen scheint das nicht,

dafür gibt es zu viele Pleite-Emittenten.

Ende Februar erst hat Tütensuppenproduzent

Zamek samt 45 Millionen Euro Anleihevolumen

den Gang zum Amtsgericht

angetreten – wegen drohender Zahlungsunfähigkeit

wollen sich die Düsseldorfer

im Insolvenzverfahren unter eigener Verwaltung

sanieren. Zwölf Unternehmen mit

Minibond trudeln (siehe Tabelle Seite 92).

Da begegnete ihm ein armer Mann, der

sprach: „Ach, gib mir etwas zu essen, ich

bin so hungrig.“ Es reichte ihm das ganze

Stückchen Brot und sagte: „Gott segne dir’s.“

Dem Finanzierungsberater FMS aus München

verdanken Anleger gleich fünf Pleitebuden:

Windreich, Solarwatt, Solen, Centrosolar

und SIC Processing. „Wir hatten

viele Kunden aus dem Bereich der erneuerbaren

Energien – dass diese Branche derart

in Schwierigkeiten gerät, war für uns

nicht vorhersehbar“, verteidigt FMS-Vorstand

Jörg Schilling-Schön.

Je höher ein Mittelständler sich verschuldet,

desto lukrativer wird die Anleiheemission

für Berater und Dienstleister –

ihre Gebühren hängen teilweise davon

»

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 91

Geld&Börse

»

ab, wie viel Geld ein Unternehmen einnimmt.

Ergo: Der Berater könnte ein Interesse

daran haben, dass sich seine Kunden

möglichst hoch verschulden – schlecht für

Anleger, denn je höher die Schulden, umso

unwahrscheinlicher wird es, dass ein marodes

Unternehmen Zinsen erwirtschaften

und Schulden tilgen kann.

Da kam ein Kind, das jammerte und

sprach: „Es friert mich so an meinem Kopfe,

schenk mir etwas, womit ich ihn bedecken

kann.“ Da tat es seine Mütze ab und gab

sie ihm.

Im Fall der Reederei Rickmers betrifft dieser

für Anleger unglückliche Mechanismus

das Essener Beratungshaus Conpair: Im

Emissionsprospekt der Rickmers Holding

als Anleiheemittentin ist nachzulesen, dass

sich sowohl die Höhe der Beratungsgebühr

für Conpair als auch die Höhe der Bankprovision

nach dem Gesamtbetrag der

platzierten Anleihen richtet. Ähnliche Formulierungen

finden sich auch in den Prospekten

von Bastei Lübbe, Valensina und

Underberg. Conpair habe „ein wirtschaftliches

Interesse“ an der erfolgreichen Umsetzung

des Angebots, heißt es beispielsweise

im Rickmers-Prospekt. Es geht dabei

um Millionen: Fünf Prozent, also zehn Millionen

Euro, sollte die 200 Millionen Euro

schwere Rickmers-Anleihe an Gebühren

für Banken, Berater und Dienstleister einspielen.

Es wurde vorerst nicht ganz so viel:

Anleger haben im ersten Schwung bloß

175 Millionen Euro gezeichnet, das Rickmers-Papier

wurde später allerdings aufgestockt.

Bis dass der Tod euch scheidet

Und als es noch eine Weile gegangen war,

kam wieder ein Kind und hatte kein Leibchen

an und fror: Da gab es ihm seins; und

noch weiter, da bat eins um ein Röcklein,

das gab es auch von sich hin.

Ökonomieprofessor Olaf Schlotmann von

der Brunswick European Law School

schätzt, dass Dienstleister im Markt für

Minibonds seit 2010 rund 220 Millionen

Euro Honorar generiert haben. Kostet eine

Anleihe fünf Prozent, kann die Bank geschätzt

1,5 bis 2 Prozentpunkte kassieren.

Geschickte Berater können bis zur Hälfte

der Kosten abzweigen. Meist aber greift die

Bank den Löwenanteil ab. Den Rest des

Geldes sacken Kommunikations- und

Ratingagentur, Börse, Wirtschaftsprüfer,

Mittelständler mit massiven Anleiheproblemen und wer sie beraten hat

Unternehmen

BKN Biostrom

Centrosolar

FFK Environment

Getgoods

HKW Personalkonzepte

S.A.G. Solarstrom I & II

Siag Schaaf

SIC Processing

Solarwatt

Solen (Ex Payom Solar)

Windreich I & II

Zamek

1 entwarf Konzept zur Besicherung und Strukturierung der Anleihe; Quelle: Börsen, Unternehmensangaben,

eigene Recherche

Branche

Biogas

Solar

Abfallverwerter

Online-Handel

Zeitarbeit

Anlagenbau

Windkraft

Solar

Windanlagen

Nahrungsmittel

Berater

Blättchen & Partner 1

FMS AG

GBC AG, BIW

GBC AG

Dicama

Baader, Youmex

Blättchen & Partner

FMS AG

Conpair

aktueller Status

Insolvenzverfahren läuft

Umtausch von Schulden in Aktien geplant

Insolvenzverfahren läuft

auf Anlegerkosten saniert, Quote: 0,34 %

Insolvenzverfahren läuft

auf Anlegerkosten saniert, Quote: 16 %

Insolvenzverfahren läuft

Sanierung in eigener Verwaltung läuft

Vor Unglück bewahrt? Traditionsreeder

(hier: Museumsschiff) stockte Anleihe auf

Zahlstelle, Anwalt und – ein paar Tausend

Euro – selbst die Finanzaufsicht BaFin ein.

Marktführer bei den Banken ist Close

Brothers aus Frankfurt, denen die Berater

von Conpair Geschäft zuführen. Bis Ende

2013 hatten die Essener gar ein Büro im

Frankfurter Bankgebäude. Zu den Conpair-

Kunden mit Anleihe zählen neben der Reederei

Rickmers und der Brauerei Stauder

weitere prominente Namen: Zuletzt hat

Conpair-Chef Michael Nelles dem angeschlagenen

Modeproduzenten Strenesse

höchstselbst auf der Gläubigerversammlung

zur Seite gestanden, als es darum ging,

die Anleihe um drei Jahre zu verlängern.

Strenesse hatte sich schlicht nicht in der

Lage gesehen, seine Anleiheschulden Mitte

März zurückzuzahlen. Und auch der

klamme Tütensuppenhersteller Zamek ist

Conpair-Kunde. All diese Anleihen hat

Close Brothers an die Börse begleitet.

Auch die vom Unternehmer Wilfried

Mocken gelenkten Safthersteller Valensina

und Kräuterschnapsbrenner Underberg

lassen sich von Conpair beraten und haben

ihre Anleihen von Close Brothers

Seydler platzieren lassen. „Wir sind eines

Tages von Conpair auf deren Beratungsdienstleistung

angesprochen worden“, sagt

Mocken heute. Erst durch das Beratungshaus

Conpair sei er schließlich an Close

Brothers gekommen. Heute ist Mocken

aber enger mit dem Berater verbandelt: Er

sitzt im Aufsichtsrat von Conpair und hält

eine kleine Beteiligung an der Essener Aktiengesellschaft.

FOTO: LOOK-FOTO

92 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Da kam noch eins und bat um ein Hemdlein

und das fromme Mädchen dachte: Es

ist dunkle Nacht, da sieht dich niemand, du

kannst wohl dein Hemd weggeben, und zog

das Hemd ab und gab es auch noch hin.

Angesichts der lukrativen Gebührenmaschinerie

drängt sich der Verdacht auf, dass

sich immer jemand findet, der nicht so genau

hinschaut, welchem Unternehmen er

da eigentlich zu frischem Kapital verhilft.

Insider berichten immer wieder, dass sie

Unternehmen abgelehnt hätten – und ein

anderer diese dann doch an die Börse begleitet

habe.

Prüfen, ob sich ein Mittelständler eine

Anleihe leisten kann, muss niemand: Laut

Börse Stuttgart muss ein Bondm-Coach

zwar „die Kapitalmarkteignung und -fähigkeit

des Unternehmens“ beurteilen und

sich auch ein Bild vom Geschäftsmodell

des Unternehmens machen, aber: „Mit

welchen Methoden dies beurteilt wird, ist

ausschließlich Entscheidung der Coaches.“

Conpair-Chef Nelles beteuert, man prüfe

auch, ob das Unternehmen Zinsen zahlen

und Schulden bedienen kann: „Wir gehen

mit dem Kunden nur in eine Transaktion,

wenn wir geprüft haben, ob der Kunde

seinen Kapitaldienst auch leisten kann“,

sagt Nelles. Conpair habe Kunden bereits

gebremst und die Höhe der gewünschten

Anleiheschulden im Vorfeld reduziert. Er

schaue freiwillig auf die Zahlen, so Nelles,

da bei einer Pleite die eigene Reputation

auf dem Spiel stünde.

Und auch Close Brothers beteuert: „Natürlich

treffen auch wir vorab Einschätzungen

über die Bonität des Emittenten.“ Vorgeschrieben

aber ist eine solche Prüfung

nicht. „Die Bonität von mittelständischen

Unternehmen muss vor der Emission einer

Mittelstandsanleihe niemand prüfen“, sagt

Uto Baader, Chef der Baader Bank. Sein

Haus hat kaum Emissionen aus dem Mittelstand

begleitet. „Oft braucht man nicht

mal einen Taschenrechner, um zu sehen,

dass ein Unternehmen schon seine Zinsen

nicht bedienen könnte“, sagt der Banker

aus München.

Andere Berater und die Börsen weisen

die Verantwortung für die Qualität der Börsenkandidaten

von sich. FMS, der Berater

mit den fünf Pleitefällen, kontrolliert zum

Beispiel, ob das Unternehmen in der Lage

wäre, die von der Börse auferlegten Pflichten

zu erfüllen, also etwa Finanzberichte

pünktlich zu veröffentlichen: „Wir beraten

Unternehmen beim Aufbau von Strukturen,

damit sie in der Lage sind, die erforderlichen

Transparenzstandards einhalten

zu können“, sagt Schilling-Schön. Ansonsten

seien doch auch noch die Wirtschaftsprüfer

da. „Wir müssen uns hinsichtlich

der historischen Zahlenwerke auf den

Wirtschaftsprüfer verlassen“, sagt Schilling-Schön.

Doch ein Wirtschaftsprüfer testiert nur

Zahlen der Vergangenheit. Er prüft, ob das

Unternehmen die richtigen Zahlen in seine

Bilanz übertragen hat, ob eine Fünf also tatsächlich

eine Fünf ist. Er schaut sich keinen

Businessplan an und bewertet kein Geschäftsmodell

– und auch nicht, ob das Unternehmen

eine Anleihe bedienen könnte.

Michael Massauer, geschäftsführender

Gesellschafter beim Berater Fion, verweist

auf die Ratingagenturen. Verlass ist auf deren

Rating aber längst nicht immer. Creditreform

etwa setzte erst drei Wochen vor der

Insolvenz des Personalvermittlers HKW

Personalkonzepte dessen Rating aus –

nachdem HKW angekündigt hatte, Zinsen

später zu zahlen. Das letzte Rating vor der

Pleite lag bei „BBB- unter Beobachtung“,

eine voll befriedigende Bonität.

Die Börsen fühlen sich ebenso nicht zuständig,

sie verweisen wiederum auf die involvierten

Banken und Berater. Börsen

böten schließlich nur eine Plattform an.

Das alles hindert die Börsen aber nicht daran,

kräftig an den Mittelstandsanleihen zu

verdienen. Sie sind in deren Vertrieb eingestiegen,

lassen Privatanleger die Papiere

über ihre Plattform zeichnen und bekommen

dafür Geld vom Unternehmen. Über

das Zeichnungstool der Deutschen Börse

etwa wurden in der Vergangenheit 10 bis

15 Prozent des Anleiheemissionsvolumens

gezeichnet.

Und wie es so stand und gar nichts mehr

hatte, fielen auf einmal die Sterne vom

Himmel, und waren lauter blanke Taler.

Bei einer Pleite können Anleger, selbst

wenn im Wertpapierprospekt falsche Zahlen

standen, weder den Berater noch die

Bank und schon gar nicht die Börse haftbar

machen. „Nur wer unterschreibt, haftet für

die Richtigkeit der Angaben im Prospekt“,

sagt Schilling-Schön, „und das ist bei Mittelstandsanleihen

meist allein ein Organ

des Unternehmens.“

Bei den Unternehmen aber ist, wenn

Banken und Lieferanten zugegriffen haben,

meist nichts mehr zu holen. Die Taler

bekommen andere, für Anleger gibt es kein

märchenhaftes Happy End.

n

annina.reimann@wiwo.de | Frankfurt

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 93

Geld&Börse

Wasserspiele an der

Côte d’Azur

DAB BANK | Zwischen der heute zu UniCredit gehörenden Online-

Bank und dem Netzwerk des insolventen Finanzdienstleisters

Accessio gab es enge Verbindungen. Das bringt jetzt Probleme.

Das Programm konnte sich sehen lassen:

Helikopter-Transfer nach Monaco,

Abstecher in die Millionärsdisco

Jimmy’z, Yachtausflug nach Saint-Tropez mit

Poolparty im angesagten Nikki Beach. Eine

Mischung, perfekt für die Côte d’Azur, wo exorbitant

hohe Preise Reichen und Möchtegernreichen

bestätigen, dass sie es zu etwas

gebracht haben: Im Nikki Beach kostet die

Flasche Dom Pérignon 580 Euro. Die Methusalem-Flasche

à sechs Liter schlägt mit

13000 Euro zu Buche. Ein perfektes Luxus-

Incentive-Wochenende sei der Monaco-Trip

2006 gewesen, wirbt die Eventagentur.

Eingeladen hatte die Münchner DAB

Bank. Sie wollte wichtige Geschäftskunden

umgarnen. Der frühere DAB-Vorstand Jens

Hagemann war laut Agentur von der

„Kreativität“ der Veranstaltung angetan.

Heute, nach Bekanntwerden von Exzessen

wie den Budapest-Lustreisen bei der

Ergo, würde die DAB die Luxustrips wohl

gerne unter der Decke halten. Dabei sind

nicht einmal die Kosten, sondern die Teilnehmer

der Reise brisant. Mit dabei waren

neben dem damaligen DAB-Bereichsleiter

Robert Weiher auch André Driver und

Carsten Bengsch. Die beiden fungierten als

Vorstände des mittlerweile insolventen Finanzdienstleisters

Accessio, früher: Wertpapierhandelshaus

Driver & Bengsch.

Auch 2007, bei einer DAB-Luxus-Reise

nach Thailand, flog Driver mit.

NETZ DER GELDSAUGER

Damit könnten die Fotos möglicherweise

auch Richter interessieren. Zeigen sie doch

– genau wie weitere Recherchen der WirtschaftsWoche

–, dass sich DAB Bank und

Accessio offenbar näherstanden, als es der

DAB heute lieb ist. Denn mehrere Hundert

Anleger, die auf ihren von der DAB Bank

geführten Depots mit von Accessio empfohlenen

Wertpapieren Millionen Euro

verloren haben, fordern von der DAB Schadensersatz.

Grund: Accessio habe systematisch

falsch beraten, die DAB davon gewusst.

Ex-Accessio-Vorstand Driver weist

den Vorwurf systematischer Fehlberatung

zurück. Die DAB hat und hatte laut einer

Stellungnahme „keine Kenntnis von der

von Anlegeranwälten behaupteten systematischen

Falschberatung der Anleger

durch die Accessio“. Sie spielt auch ihre

Verbindung zu Accessio herunter. Vor Gericht

sagte Ex-DAB-Bereichsleiter Weiher,

Accessio sei einer von 1000 Firmenkunden

gewesen. Mit dem Zusatz „allerdings ein

bedeutender“ kam er der Realität näher.

Accessio hatte Kunden mit hohen Tagesgeldzinsen

gelockt, ihnen dann aber riskante

Anleihen und Genussscheine kleiner

Die DAB Bank

überwacht »die

Einhaltung der gesetzlichen

Regeln«

Accessio-Wertpapierprospekt von 2007

Unternehmen angedreht. Viele Unternehmen

waren miteinander und mit Accessio

verbunden, etwa über Beteiligungen. Zudem

existieren enge persönliche Verflechtungen.

Vor fünf Jahren warnten wir, die

Schieflage eines Unternehmens könne dieses

„Netz der Geldsauger“ zum Zusammenbruch

bringen (WirtschaftsWoche

5/2009). Tatsächlich rutschten in der Folge

viele der Unternehmen in die Pleite, etwa

Cargofresh, Pongs & Zahn oder Konservenfabrik

Zachow. Insgesamt hatten rund

40 000 Kunden knapp eine halbe Milliarde

Euro über Accessio angelegt. Einige verloren

ein Vermögen. „Für mich geht es um

die Existenz“, sagt ein Betroffener aus Süddeutschland,

der 100 000 Euro verloren hat.

Zahlreiche Anleger konnten vor Gericht

Beratungsfehler beweisen und bekamen

Schadensersatzansprüche gegen Accessio

zugesprochen. Nur ist heute bei der seit 2010

insolventen Accessio nichts mehr zu holen.

Nun wollen Anleger die DAB heranziehen.

Der Bundesgerichtshof (BGH) hatte eine

solche Haftung der DAB 2013 für möglich erklärt

(XI ZR 431/11). Anleger müssten aber

beweisen, dass die DAB von einer eventuellen

systematischen Falschberatung bei Accessio

wusste. In diesem Fall hätte die DAB

die Accessio-Kunden warnen müssen. Da

sie dies nicht tat, wäre sie zu Schadensersatz

verpflichtet. Bislang konnte kein Anleger das

aber vor Gericht rechtskräftig beweisen.

WAS WUSSTE DIE DAB BANK?

Das Oberlandesgericht (OLG) München

signalisierte im Januar jedoch, dass eine

Haftung der DAB von Mitte 2007 an in Betracht

komme. Zu diesem Zeitpunkt waren

im Accessio-Aufsichtsrat vorläufige Ergebnisse

einer Sonderprüfung der Finanzaufsicht

BaFin besprochen worden. Die sprachen

laut OLG dafür, dass Accessio Anleger

systematisch falsch beraten habe. Driver

kann diese „isolierte Auffassung“ nicht

nachvollziehen. Sollte das OLG dabei bleiben,

käme es nun darauf an, ob und wann

die DAB von diesen Ergebnissen erfahren

hat. Dass sie etwas ahnte, liegt nahe: Im Accessio-Aufsichtsrat

saß von 2002 bis März

2008 der frühere DAB-Prokurist Weiher.

Praktisch für die DAB: Weiher verließ sie

im Juli 2007, vor der offiziellen Bekanntgabe

der Prüfergebnisse im Herbst. Ein Ex-

Accessio-Prokurist aber sagte vor Gericht,

der Aufsichtsrat habe die Ergebnisse früher

gekannt. Weiher äußert sich dazu nicht.

Hätte die Bank ab Sommer 2007 Bescheid

gewusst – was sie verneint –, hätte

sie Accessio-Kunden warnen müssen. Erste

Urteile des OLG werden in Kürze erwartet.

Der DAB droht im schlimmsten Fall

Schadensersatz in zweistelliger Millionenhöhe.

Sicher ist: Die DAB war früher ein

wichtiger Partner für Accessio. Accessio-

Konten und -Depots wurden von ihr eingerichtet,

sie führte auch die Wertpapierorders

aus. In einem DAB-Vermögensverwalter-Wettbewerb

belegte Accessio oft

erste Plätze – und warb eifrig damit.

Nach früheren Angaben Accessios überwachte

die DAB für Accessio mindestens

zwei Jahre „die Einhaltung der gesetzlichen

Regelungen“ nach diversen Vorschriften.

2005 übernahm die DAB für Accessio die

interne Revision – die Prüfung und Kontrolle

der Geschäftsabläufe. Und es gab einen

Vertriebsvertrag, wonach Accessio für

die DAB Produkte verkaufen sollte.

FOTO: WIREIMAGE/JON FURNISS

94 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

Die DAB sieht sich nur als Dienstleister

für Accessio, der Beratung weder beeinflusste

noch kontrollierte. Selbst der frühere

Accessio-Aufsichtsrat und Ex-DAB-Manager

Weiher will kaum etwas über das Accessio-Geschäft

und die angebotenen

Wertpapiere gewusst haben. „Namen wurden

schon mal genannt, die waren mir

aber nicht bekannt.“ Ein früherer Accessio-

Prokurist sagte dagegen, Weiher sei „der

Ansprechpartner für den ,kurzen Dienstweg‘“

zwischen Accessio und der DAB gewesen.

Beide hätten ständig in Kontakt gestanden.

Weiher wies das vor Gericht zurück:

Kontakt zu wichtigen Kunden habe er

„weniger im Tagesgeschäft“ gehabt, „sondern

wenn es um strategische Fragen ging“.

Er sei auch „nur vier Mal im Jahr circa zwei

Stunden“ bei Accessio gewesen.

Hinweise darauf, dass die Bande zwischen

DAB und dem Accessio-Geflecht

doch enger gewesen sein könnten, gibt es

auf persönlicher Ebene. So war ein früherer

Vize-Aufsichtsratschef der DAB später

Aufsichtsratschef bei der Beteiligungsgesellschaft

Loginet3 (früher: Ponaxis).

Accessio hatte Kunden direkt oder über

Fonds Loginet3-Anleihen und Papiere

von drei Loginet3-Beteiligungen verkauft.

Loginet3 und die Beteiligungen sind pleite.

Eine auffällige Ansammlung von Personen

mit Bezug zur DAB und zum Accessio-

Netz war der Münchner Lions Club Metropolitan.

Der elitäre Zirkel hat derzeit nur 28

Mitglieder. Auf einer Liste von 2008 stehen

auffällig viele Herren, die für Firmen aus

dem Accessio-Netz tätig waren. Neben

dem früheren DAB-Manager und Accessio-Aufsichtsrat

Weiher zählten zum Club:

n ein Ex-DAB-Vorstand, der mit einem Ex-

DAB-Aufsichtsratschef im Aufsichtsrat der

heutigen MS Industrie AG (früher GCI)

saß. MS Industrie beriet Accessio beim

Börsengang und war an Accessio beteiligt;

n der Vorstand der Beteiligungsgesellschaft

Magnum, deren Genussscheine Accessio

vertrieb. 2003 und 2004 sollen diese über

die Hälfte zum Accessio-Umsatz beigesteuert

haben. Drei weitere Clubmitglieder waren

oder sind Magnum-Aufsichtsräte;

n ein früherer Vorstand und ein früherer

Aufsichtsrat der Haemato (früher: Windsor).

Die Beteiligungsgesellschaft gehörte

zeitweise zu MS Industrie. Accessio kaufte

Haemato-Aktien und Genussscheine für

Kunden. Magnum und Haemato gründeten

2008 die CR Capital Real Estate deren

Aktien Accessio ebenfalls vertickte.

Doch informelle Gespräche, ob im Pool

in Saint-Tropez oder im Lions Club, brachten

DAB-Manager Weiher offenbar kaum

Erkenntnisse zu Accessio. Er will erst mit

dem Prüfbericht 2007 von Problemen erfahren

haben. Dieser sei „einer der Gründe“

gewesen, den Accessio-Aufsichtsratsposten

aufzugeben. Die Verbindung zu Accessio

wäre ihm bei seinem Job-Neustart

fast erhalten geblieben: Im Herbst 2007 beteiligte

sich Accessio an der V-Bank, die Ex-

DAB-Manager Hagemann und Weiher mitgegründet

hatten. Accessio wollte fortan

Kundengelder nicht mehr an die DAB, sondern

an die V-Bank vermitteln.

Daraus wurde nichts. Weiher schied

2008 nach zwei Monaten überraschend

aus dem V-Bank-Vorstand aus. Heute ist er

deren Vertriebschef. Dass die Bank kein

Geschäft mit dem Netz der Geldsauger

machte, erweist sich heute als Glücksfall. n

niklas.hoyer@wiwo.de

Pack die Badehose ein!

Im edlen Nikki Beach Club

(Bild Mitte) in Saint-Tropez

feierte DAB-Manager

Weiher (Bild oben, ganz

links) im August 2006 mit

den Accessio-Vorständen

Bengsch und Driver (Bild

oben, 2. und 3. von links)

Die DAB lädt ein Geschäftskunden der Münchner Direktbank

flogen im Helikopter nach Monaco, besuchten Top-Restaurants

sowie die Millionärsdisco Jimmy’z und fuhren mit Yachten nach

Saint-Tropez. Laut Eventagentur waren das „die Eckpfeiler

eines perfekten Luxus-Incentive-Wochenendes“

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 95

Geld&Börse | Steuern und Recht

SCHLIESSANLAGE

Mieter muss

später zahlen

ANGEHÖRIGEN-ARBEITSVERTRAG

Kein Luxus für die Ehefrau

Ein teurer Dienstwagen kombiniert mit einem Minilohn passt dem Fiskus nicht.

Um die Ehefrau günstig mit einem Zweitwagen

zu versorgen, können Selbstständige und Freiberufler

sie zur Mitarbeiterin machen. „Dabei

müssen sie aber beachten, dass Arbeitsverträge

unter Angehörigen so gestaltet sein müssen, dass

sie auch einem Dritten angeboten werden könnten,

der sie auch annehmen würde“, sagt Christoph

Ackermann, Steuerberater und Partner bei

Ernst & Young. Die Richter am Bundesfinanzhof

bezweifelten das bei der Kombination aus niedrigem

Lohn und Luxusschlitten, mit der ein Handelsvertreter

seine bei ihm angestellte Ehefrau

entlohnte (X B 181/13). Sie bekam für 17 Stunden

wöchentliche Arbeitszeit einen rund 40 000 Euro

teuren VW Tiguan als Dienstwagen und 150 Euro

monatlich. Dafür arbeitete sie in der Buchhaltung

und reinigte das Büro. Da der geldwerte

Vorteil für die Nutzung des Autos zu ihrem

Lohn zählt, verdiente sie brutto 587 Euro, bekam

aber nur 2,20 Euro Stundenlohn ausgezahlt.

„Das Urteil bestärkt die Finanzämter darin, Angehörigen-Verträge

noch akribischer zu prüfen“,

sagt Ackermann. Er rät, diese genau zu dokumentieren.

Wenn ein Auto etwa für berufliche

Zwecke wie Botendienste benötigt werde, sei es

ein notwendiges Arbeitsmittel und nicht nur ein

Vergütungsbestandteil. Dadurch sei es steuerlich

einfacher durchzusetzen. Wird das Vergütungskonstrukt

wie bei dem Handelsvertreter nicht

anerkannt, muss er alle Kosten des Fahrzeugs

selbst tragen. Sie sind dann eine Privatentnahme

und keine absetzbare Betriebsausgabe mehr.

Nach nur drei Monaten benötigte

der Mieter eine Wohnung

im Raum Heidelberg nicht

mehr. Dem Vermieter konnte er

aber nur einen der zwei ihm

überlassenen Wohnungsschlüssel

zurückgeben. Darüber

informierte der Vermieter

die Hausverwaltung, die

aus Sicherheitsgründen die

Schließanlage austauschen lassen

wollte. Das passierte aber

nicht, denn der Vermieter zahlte

den von ihm verlangten Kostenvorschluss

in Höhe von 1468

Euro nicht. Denn auch der Mieter

überwies ihm das verlangte

Geld nicht und begründete das

damit, dass die Anlage ja noch

nicht ausgetauscht worden sei.

Die Richter am Bundesgerichtshof

sahen das genauso. Ein ersatzfähiger

Schaden liege erst

nach dem Austausch vor (VIII

ZR 205/13).

Der Vermieter muss also in

Vorleistung treten und sich das

Geld anschließend bei seinem

Ex-Mieter zurückholen.

Den Schaden des Mieters

zahlt mitunter die private Haftpflicht,

wenn er einen Schlüsselverlust

mitversichert hat und

in einem Mehrfamilienhaus

wohnt. Der Schutz umfasst allerdings

nicht die Folgeschäden,

wenn der verlorene Schlüssel

einem Dieb in die Hände fällt.

RECHT EINFACH | Tätowierung

Tätowierungen sind in. Gefallen

Herzen oder Drachen später nicht

mehr, werden Richter schnell zu

Stil-Gutachtern.

§

Löwenkopf. Ein Mann aus

Nordhessen ließ sich einen

Löwenschädel mit Einfassung

(„Tribals“) auf den

Unterschenkel tätowieren. Wenig

später gefiel ihm das Werk nicht

mehr: Der Löwenkopf sei nicht

markant und männlich genug; die

Tribals seien misslungen. Der

Hesse verlangte 200 Euro vom

Tattoo-Meister zurück. Ohne Erfolg.

Die Richter wiesen ihn darauf hin,

dass das Werk nach einer Schablone

gemalt worden sei. Der Mann

habe der Abbildung zugestimmt.

Die Tribals, so die informierten Juristen,

würden „freestyle“ aufgetragen

und bewegten sich im Bereich

der „schöpferischen Freiheit“

(Landgericht Kassel, 1 S 34/09).

Teenager. Eine 17-jährige Münchnerin

ließ sich für 50 Euro innen am

Handgelenk ein kleines Kreuz stechen.

Sie bereute es und verlangte

ihr Geld zurück sowie 800 Euro

für die Laserentfernung. Das Gericht

winkte ab: Da sie 200 Euro

monatlich als Aushilfe verdiene,

sei der Vertrag trotz der damaligen

Minderjährigkeit wirksam.

Wer neben der Schule arbeite,

habe die Urteilsfähigkeit, in eine

Tätowierung einzuwilligen (Amtsgericht

München, 213 C 917/11).

Autorität. Ein Beamter in einer

Justizvollzugsanstalt trug auf beiden

Unterarmen große Tätowierungen.

Der Dienstherr verdonnerte

ihn deswegen dazu, ständig

langärmelige Hemden zu tragen.

Die Anordnung des Vorgesetzten

hielt vor Gericht stand. Das offene

Tragen der Schlangen-, Herz- und

Pfeil-Tattoos könnte zu einem

„Distanzverlust“ zu den Insassen

und somit einer „Schwächung der

Autorität“ führen (Oberverwaltungsgericht

Koblenz, 2 A

10254/05).

FOTOS: F1ONLINE, PICTURE ALLIANCE/DPA/BECKER, PR

96 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

PROSPEKTFEHLER

Emittent haftet für falsche Kostenquote

Eine Anlegerin beteiligte sich

2005 mit 10 000 Euro an einem

geschlossenen Fonds, der

in US-Lebensversicherungen

investierte. 2010 erhielt sie

ein Schreiben der Fondsgeschäftsführung:

Die Gründungskosten

des Fonds hätten

18 Prozent der Anlegergelder

von etwa 5,4 Millionen Euro

aufgezehrt. Daraufhin verklagte

die Anlegerin den Emittenten

des Fonds, weil der Prospekt

fehlerhaft sei. Im Prospekt sei

nur von 6,2 Prozent Kosten plus

einem Aufschlag von fünf Prozent

die Rede. Insgesamt also

11,2 Prozent. Demnach hätten

die Anleger davon ausgehen

müssen, dass die restlichen Anlegergelder

in US-Lebensversicherungen

investiert würden,

so die Anlegerin. An keiner Stelle

im Prospekt sei erwähnt worden,

dass die Kostenquote von

11,2 Prozent nur dann gelte,

wenn der Fonds 25 Millionen

Euro eingesammelt habe. Ebenso

fehle ein Hinweis, dass sich

die Kosten vervielfachten, falls

die Anleger deutlich weniger als

25 Millionen Euro investierten.

Der Emittent stritt den Prospektfehler

ab und schob die

Schuld auf den Vertrieb und deren

Berater, die die Anleger

falsch informiert hätten. Das

Oberlandesgericht Karlsruhe

DIREKTVERSICHERUNGEN

Petition gegen Kassenabzug

SCHNELLGERICHT

FRISTEN BEI FÖRDERUNG BEACHTEN

§

Die staatliche Riester-Förderung wird nur überwiesen,

wenn die Deutsche Rentenversicherung

Bund die Einkommenshöhe rechtzeitig an die Zulagenstelle

schickt. Eine Beamtin, die dieser Weitergabe

ihrer Besoldung zu spät zustimmte, verlor ihre

Förderung für mehrere Jahre (Finanzgericht Berlin-

Brandenburg, 10 K 14031/12).

Die Auszahlung einer Direktversicherung

ist für den Versicherten

oft enttäuschend. Gesetzlich

Krankenversicherten

bleibt nach Abzug von Kassenbeiträgen

weniger Geld als erwartet.

Bei einer Auszahlung

von 28 500 Euro kassiert die

Kasse etwa 9000 Euro Krankenund

Pflegeversicherungsbeiträge.

Verärgerte Bürger haben

beim Bundestag eine Petition

eingereicht. Sie verlangen, dass

er die Abzüge auf Kapitalauszahlungen

von Direktversicherungen,

die am 1. Januar 2004

auch für Altverträge eingeführt

wurde, wieder abschafft. Der

Petition, haben sich allerdings

in der Mitzeichnerfrist nur rund

7000 Unterstützer in vier Wochen

angeschlossen. Um einen

schnellen Zugang zu einer öffentlichen

Beratung des Petitionsausschusses

zu bekommen,

hätten es 50 000 Mitzeichner

sein müssen. Sollte der Ausschuss

das Thema als dringlich

einstufen, könnte er es trotzdem

aufgreifen.

dagegen sah den Emittenten in

der Haftung (17 U 242/12). Wäre

die Anlegerin durch den Prospekt

richtig informiert worden,

hätte sie nach eigenem Bekunden

nicht investiert. Dieser Zusammenhang

sei entscheidend.

Dass der Berater die Anlegerin

falsch informiert hätte, sei auf

den fehlerhaften Prospekt

zurückzuführen. Der Emittent

müsse der Anlegerin daher

Schadensersatz für ihr Investment

zahlen und einen Teil ihrer

Anwalts- und Gerichtskosten

übernehmen. Das Urteil ist

nicht rechtskräftig, da der Emittent

beim Bundesgerichtshof

Revision einlegen kann.

MADOFF-GESCHÄDIGTE

Mehr Zeit für

Ansprüche

Der Madoff Victim Fund hat die

Frist, in der Anleger Ansprüche

an die US-Entschädigungseinrichtung

schicken können, um

zwei Monate auf den 30. April

2014 verlängert. Für Anleger,

die bereits ihre Dokumente

eingereicht haben, ist das eine

schlechte Nachricht, da mehr

Ansprüche die Entschädigung

Einzelner reduzieren werden.

Formulare finden Anleger unter

madoffvictimfund.com

DOPPELTER HAUSHALT BEI DEN ELTERN

§

Ein 52-jähriger, alleinstehender Ingenieur nutzte

als Hauptwohnsitz sein früheres Kinderzimmer im

Reihenhaus der Eltern. An seinem Arbeitsort hatte er

noch eine kleine Schlafstätte. Er durfte nach der bis

2013 gültigen Gesetzeslage die Kosten für die doppelte

Haushaltsführung von der Steuer absetzen,

obwohl er bei den Eltern wohnte und sich nicht an

den Haushaltskosten beteiligte (Bundesfinanzhof,

VI R 10/13).

WAS DRAUFSTEHT, MUSS DRIN SEIN

§

Ein deutscher Teehändler warb für den Früchtetee

„Himbeer-Vanille-Abenteuer“. Auf dessen Verpackung

waren Himbeeren und Vanilleblüten zu sehen.

Tatsächlich enthält der Tee weder Himbeeren und

Vanille noch deren Aromastoffe. Der Bundesgerichtshof

verwies den Fall an den Europäischen Gerichtshof

(I ZR 45/13). Der BGH hält es für unzureichend, nur

die Ersatzstoffe in der Zutatenliste aufzuführen, wenn

den Käufern ein anderer Inhalt suggeriert werde.

RENTENALTER

KATHARINA LAWRENCE

ist Alters-

vorsorge-

Expertin der

Verbraucherzentrale

Hessen.

n Das Rentenalter steigt bis

2029 schrittweise auf 67

Jahre. Verlängern sich auch

private Vorsorgeverträge?

Nein, sie enden wie vereinbart.

Die private Vorsorge sollte zwischen

dem 63. und 67. Lebensjahr

flexibel verfügbar

sein. Dadurch können etwa

Zeiten der Berufsunfähigkeit

überbrückt werden. Viele

Berufsunfähigkeits-Policen

enden im Alter von 60 oder 65.

n Eine Lebensversicherung

muss heute bis zum 62.

Lebensjahr laufen, damit es

Steuervorteile gibt. Steigt

das Mindestalter auch?

Nein, ein nach Dezember

2011 geschlossener Vertrag

muss zwölf Jahre bestanden

haben und der Versicherte bei

Auszahlung mindestens 62

Jahre alt sein, dann wird nur

die Hälfte der Differenz zwischen

Auszahlung und gezahlten

Beiträgen mit dem persönlichen

Steuersatz belastet. Für

Verträge, die vor 2005 geschlossen

wurden, gibt es teilweise

noch die Steuerfreiheit.

n Sparer können Riester-

Fondsverträge an das Rentenalter

anpassen. Sinnvoll?

Eventuell. Die Anbieter garantieren

die Rückzahlung aller

eingezahlten Beträge. Sie können

bei einer Vertragsverlängerung

mehr Aktien in das Depot

nehmen und die Rendite

verbessern. Abschlusskosten

muss der Anleger dafür üblicherweise

nicht erneut zahlen,

wenn er sie schon am

Anfang, etwa über fünf Jahre

verteilt, gezahlt hat. Zahlt er

für jeden Fondskauf den Ausgabeaufschlag,

wird der auch

für die Verlängerung fällig.

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 Redaktion: heike.schwerdtfeger@wiwo.de, martin gerth

97

Geld&Börse | Geldwoche

KOMMENTAR | Die Dax-Chefs

drehen mal wieder ordentlich an

den Zahlen. Das wird für Anleger

teuer. Von Christof Schürmann

Total verpatzt

Eingekesselt Chinas

Notenbank vor großen

Herausforderungen

Politische Krisen wie jene

in der Ukraine haben

für Unternehmen

derzeit ihr Gutes:

Während der laufenden Bilanzsaison

schaut nicht jeder so genau

hin. Beispiel Bayer: Der

Umsatz legte 2013 nur um ein

mickriges Prozent zu, der Konzernjahresüberschuss,

immerhin,

um satte 32,7 Prozent.

Knapp 3,2 Milliarden Euro nach

2,4 Milliarden im Vorjahr verdienten

die Leverkusener.

Macht einen Gewinn je Aktie

von 3,86 Euro nach 2,91 Euro

2012. Alles in Butter also, wäre

da nicht ein Haken: Bayer rechnet

seinen Aktionären etwas

anderes vor: 5,61 Euro je Aktie,

so heißt es, habe man verdient.

Daran gemessen müsste der

Konzernjahresüberschuss bei

4,64 Milliarden Euro gelegen haben

– eine Zahl, die sich in der

Gewinn-und-Verlust-Rechnung

nirgendwo findet. Vorsorge für

Rechtsfälle, höhere Kosten für

aktienbasierte Vergütung und

Restrukturierung und so weiter

rechnete die Bayer-Führung mal

flugs aus ihren Aufwendungen

heraus, um ein um 45 Prozent

höheres Ergebnis je Aktie zusammenzubasteln.

Bereinigtes

Ergebnis heißt das dann im Verschleierungskauderwelsch.

Irgendeine

echte, nicht mit dem

Bayer-Geschäft in Zusammenhang

stehende ungewöhnliche

Belastung, wie etwa ein Meteoriteneinschlag

in Leverkusen, ist

dabei nicht erkennbar.

Erkennbar einfach ist aber der

Effekt: Statt mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis

(KGV) von 26

geht die Aktie mit einem KGV

von nur knapp 18 in das laufende

Geschäftsjahr. Natürlich

rechnen die Analysten darauf eine

hübsche Gewinnsteigerung

und schon handelt das Papier

2014 nur noch mit einem KGV

von 16. Schon teuer genug, gemessen

am grob taxierten wahren

Ergebnis, handelt Bayer

aber mit einem KGV von 23.

Wie lustig und bunt man es

mit den Zahlen treiben kann,

zeigt auch RWE. Um mehr oder

weniger unverhohlen um Staatshilfe

zu betteln, stellte am Dienstag

der Essener Energieriese

seinen Nettoverlust von 2,8 Milliarden

Euro in den Vordergrund.

Über Jahre, noch zuletzt im November

2013, hob man auf das

sogenannte nachhaltige Nettoergebnis

ab. Das liegt natürlich

Milliarden im Plus. Nachhaltig

aber ist bei der über Jahrzehnte

wie eine Behörde geführten

RWE nur die verpatzte Geschäftspolitik.

BILLIG IST ANDERS

Die Analysten der Banken reichen

absichtlich, teils wider besseren

Wissens, geschönte Zahlen

herum. Von einem noch

günstigen Dax ist da die Rede,

ohne zu schauen, was unterm

Strich wirklich herauskommt.

Bei Licht betrachtet, haben die

Dax-Konzerne in Summe 2013

nicht viel gerissen. 2012 kamen

bei allen zusammen 63 Milliarden

Euro Gewinn heraus, 2013

dürfte es am Ende kaum mehr

gewesen sein. Und es gibt kaum

Hinweise, dass 2014 dramatisch

besser wird. Damit handelt

der Index mit einem schon ziemlich

teuren KGV von über 15.

Bereinigen darf man dieses

KGV. Und zwar um unterlassene

Abschreibungen auf erworbene

Töchter (Goodwill). Nach dieser

Bereinigung steigt das KGV auf

24. Das will jetzt noch niemand

wissen. Kommt aber, und dann

wird es teuer – für Aktionäre.

TREND DER WOCHE

In der Zwickmühle

Wenn es Peking nicht gelingt, die Luft aus der Kreditblase

schrittweise abzulassen, dann knallt es weltweit.

Hinter der jüngsten Schwäche

des chinesischen Yuan steht die

sich abzeichnende Korrektur

der Handelsungleichgewichte

in der Weltwirtschaft. So haben

sich die Stückkosten in China in

den vergangenen sechs Jahren

um etwa 80 Prozent erhöht. Mit

den Lohnsteigerungen und der

festen Heimatwährung hat sich

China in verschiedenen Branchen

preislich aus dem Markt

geschossen. Hinzu kommt der

Druck über die massive Abwertung

des Yen, der gegenüber

dem Dollar seit Mitte 2012 um

25 Prozent abwertete. Die

People’s Bank of China (PBOC)

will die Bandbreite, innerhalb

derer der Yuan gegenüber dem

Dollar fluktuieren darf, verbreitern,

um den Yuan etwas abzuschwächen.

Doch dabei ist Fingerspitzengefühl

gefragt. Denn

dabei darf es zu keiner massiven

Auflösung des Yuan-Carry-

Trades kommen. Hierbei nehmen

Spekulanten zinsgünstige

Dollar- oder Yen-Kredite auf

und setzen sie in höher rentierende

Anlagen in Yuan um.

Kommt es zu einer massiven

Auflösung dieses Carry-Trades,

könnte die Krise von den

Schwellenländern mit schwacher

Leistungsbilanz, den sogenannten

„Fragile Five“ (Brasilien,

Indien, Indonesien,

Russland, Türkei) auf Länder

mit großen Kreditblasen überspringen.

Immobilien- und

Bankenkrisen drohten, die

„New Fragile Five“ wären geboren.

Das wären neben China

Hongkong, Singapur, Australien

und Kanada.

Trends der Woche

Entwicklung der wichtigsten Finanzmarkt-Indikatoren

Stand: 6.3.2014 / 18.02 Uhr aktuell seit einer Woche 1 seit einem Jahr 1

Dax 30 9542,87 –0,5 +20,5

MDax 16876,09 +0,3 +26,7

Euro Stoxx 50 3144,53 +0,3 +17,3

S&P 500 1881,09 +1,4 +22,0

Euro in Dollar 1,3745 +0,7 +5,4

Bund-Rendite (10 Jahre) 1 1,66 +0,09 2 +0,20 2

US-Rendite (10 Jahre) 1 2,74 +0,09 2 +0,81 2

Rohöl (Brent) 3 107,92 –0,8 –3,2

Gold 4 1345,25 +1,0 –14,5

Kupfer 5 7054,50 –0,6 –8,4

1

in Prozent; 2 in Prozentpunkten; 3 in Dollar pro Barrel; 4 in Dollar pro Feinunze,

umgerechnet 971,79 Euro; 5 in Dollar pro Tonne; Quelle: vwd group

FOTOS: FRANK SCHEMMANN FÜR WIRTSCHAFTSWOCHE, CORBIS/IMAGINECHINA, LAIF/IMAGINECHINA

98 Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

DAX-AKTIEN

Dax vor Diekmann

Marktposition, Kapitalkraft und Dividende sind gut,

doch beim Gewinn hat die Allianz Nachholbedarf.

HITLISTE

Um fast 30 Milliarden Euro ist

der Börsenwert der Allianz

gestiegen, seit Michael Diekmann

am 29. April 2003 das

Ruder in der Königinstraße in

München übernommen hat.

Allerdings, der Dax ist (ohne

Dividenden gerechnet) in der

gleichen Zeit mit 137 Prozent

deutlich stärker gestiegen als

die Allianz-Aktie (103 Prozent).

In der Tat hat der Versicherungskonzern

trotz sechs

Milliarden Euro Nettogewinn

(2013, plus 15 Prozent) offene

Flanken: In der Vermögensverwaltung,

vor allem beim Anleihenspezialisten

Pimco, kam

es zu deutlichen Kapitalabflüssen.

Pimco leidet, ebenso wie

das Kerngeschäft Lebensversicherungen,

unter dem extrem

niedrigen Zinsniveau. Auch

wenn das Geschäft mit Schaden-

und Unfallversicherungen

dank niedrigerer Kosten besser

ausfallen sollte, ist für 2014 insgesamt

kein wesentlicher Gewinnanstieg

in Sicht. Den Rückstand

zum Dax aufholen dürfte

Diekmann bis zum Allianz-Jubiläumsjahr

2015 kaum noch.

Chaos bei Chaori

Anleihe fällt aus, eine

weitere China-Pleite

UNTERNEHMENSANLEIHEN

Ausfall in Fernost

Chinas Unternehmen stehen mit mindestens

150 Prozent der Wirtschaftsleistung in der Kreide.

Dax

Kurs Kursent- Gewinn KGV Börsen- Dividen-

(€) wicklung pro Aktie (€) wert den-

1 Woche 1 Jahr 2013 2014 2014

(Mio. €) rendite

(%) 1

Dax 9542,87 –0,5 +20,5

Aktie

Stand: 6.3.2014 / 18.02 Uhr

Adidas 80,31 –3,4 +12,1 4,51 4,69 17 16802 1,68

Allianz 126,65 –1,1 +16,2 12,65 13,50 9 57746 3,55

BASF NA 81,15 –1,0 +10,4 5,88 5,93 14 74535 3,20

Bayer NA 99,59 –0,3 +27,3 5,66 6,20 16 82356 1,91

Beiersdorf 71,59 –3,3 +5,7 2,38 2,59 28 18041 0,98

BMW St 83,08 –0,9 +16,0 7,77 8,14 10 53410 3,01

Commerzbank 13,14 +0,7 +22,5 0,50 0,72 18 14960 -

Continental 183,00 +5,8 +94,9 10,02 12,44 15 36601 1,23

Daimler 69,13 +3,1 +48,6 4,56 5,86 12 73930 3,18

Deutsche Bank 34,84 –0,5 +2,5 4,08 3,72 9 35516 2,15

Deutsche Börse 57,91 –1,1 +17,7 3,79 3,89 15 11177 3,97

Deutsche Post 26,91 +0,5 +50,8 1,45 1,66 16 32529 2,60

Deutsche Telekom 11,76 –4,5 +42,0 0,69 0,69 17 52346 5,95

E.ON 13,61 –1,7 +4,3 1,29 0,99 14 27224 8,09

Fresenius Med.C. St 48,90 +0,6 –6,5 3,75 3,76 13 15039 1,53

Fresenius SE&Co 109,90 –0,8 +14,8 5,79 6,51 17 24802 0,86

Heidelberg Cement St 63,62 +7,0 +18,3 3,56 4,04 16 11929 0,74

Henkel Vz 77,50 –4,0 +10,2 4,03 4,31 18 32001 1,23

Infineon 8,57 +5,6 +30,8 0,26 0,40 21 9258 1,40

K+S NA 25,19 +3,5 –29,0 2,92 1,24 20 4820 5,56

Lanxess 53,43 –1,4 –20,1 3,31 2,86 19 4446 1,87

Linde 148,70 –0,4 +5,8 8,48 8,78 17 27606 1,82

Lufthansa 18,30 –3,5 +18,2 1,25 1,52 12 8415 -

Merck 119,50 –4,8 +9,6 8,83 9,21 13 7722 1,42

Münchener Rückv. 156,00 –1,0 +8,7 16,94 17,06 9 27977 4,49

RWE St 28,60 –1,2 +0,5 3,91 2,44 12 17395 6,99

SAP 57,29 –1,4 –9,7 3,37 3,47 17 70381 1,92

Siemens 95,41 –0,6 +20,1 4,80 6,73 14 84056 3,14

ThyssenKrupp 19,83 +0,5 +16,4 -0,55 0,42 47 10200 -

Volkswagen Vz. 186,25 –1,1 +10,6 21,42 22,25 8 85396 1,91

1

berechnet mit der zuletzt gezahlten Dividende

Es ist paradox. Als China im

November 2008 als Reaktion

auf die Finanzkrise ein umgerechnet

650 Milliarden Dollar

schweres Konjunkturprogramm

auflegte, wurde es als

Retter der Weltwirtschaft gefeiert.

Doch jetzt kommt die

Rechnung auf den Tisch.

Denn zugleich entfachte China

damit einen der größten

Kreditexzesse aller Zeiten. In

der ersten Phase, gleich nach

der Finanzkrise, waren es vor

allem die außerbilanziellen

Vehikel der Lokalregierungen,

die unendlich viel Kredit

schöpfen konnten, indem sie

etwa Land verpachteten. In

der zweiten Phase wurden sogenannte

Wealth-Management-Produkte

von privaten

Anbietern im Schattenbankensystem

zum großen Renner,

weil sie vordergründig eine ordentliche

Rendite zwischen

fünf und zehn Prozent versprechen.

Anleger investieren langfristig,

die Schattenbanken investieren

das Geld am kurzen

Ende der Zinskurve – riskant!

Finanzprodukte im Volumen

von 1800 Milliarden Dollar sollen

so unters Volk gebracht worden

sein. Pleiten bei diesen Anbietern

können jederzeit zu

einer Neubewertung am Markt

für Unternehmensanleihen

führen. Nach offiziellen Zahlen

soll dieser ein Volumen von

12 000 Milliarden Dollar oder

rund 150 Prozent der Wirtschaftsleistung

haben. International

ist China hier Spitzenreiter,

noch vor Hongkong und

Singapur.

Verschuldung der Unternehmen in Prozent der jährlichen

Wirtschaftsleistung

Land

China

Hongkong

Singapur

Malaysia

Großbritannien

Japan

Australien

151

141

133

116

115

113

Land

Taiwan

Thailand

Quelle: Nationale Zentralbanken, GaoHua SecuritiesResearch,Goldman Sachs,ZeroHedge

USA

Südkorea

Indien

Philippinen

Indonesien

109

83

75

56

49

36

22

WirtschaftsWoche 10.3.2014 Nr. 11 99

Geld&Börse | Geldwoche

AKTIE Rio Tinto

Sauberes Erz für das

Minen-Comeback

Vierfacher Ertrag

Mehr Einsatz

von Stickstoffen

absehbar

Hoffnung vom Hochofen Stahlaufschwung

stützt Erzpreise

Teure Zukäufe im Geschäft

mit Aluminium und Kohle

bescherten dem australischbritischen

Rohstoffkonzern

Rio Tinto vor gut einem Jahr

14 Milliarden Dollar Abschreibungen.

2013 kamen noch

einmal 3,4 Milliarden Dollar

wegen fehlgeschlagener Kupferprojekte

in der Mongolei

dazu. Nun aber, mit der Mitte

März vorliegenden 2013er-

Bilanz, dürfte die Krise für Rio

Tinto abgehakt sein. Mit mehr

als 50 Milliarden Dollar Jahresumsatz

und 3,6 Milliarden

Dollar Reingewinn (2012:

3,0 Milliarden Dollar Verlust)

hat das Bergbauunternehmen

die Wende geschafft.

Rio fördert – neben Kupfer,

Bauxit (für Aluminium) und

Diamanten – vor allem Eisenerz.

Hier holt der Minenkonzern

mehr als 80 Prozent seiner

Gewinne. Im vergangenen

Jahr lag der Erzpreis

durchschnittlich bei 135 Dollar

pro Tonne, deutlich unter

den 2011er-Spitzen von fast

200 Dollar. Größter Kunde ist

China. Und hier steigt der Bedarf

– unabhängig von der

konjunkturellen Entwicklung.

Der Grund: Eisenerz von Rio

(etwa aus Australien) ist besonders

hochwertig und hilft

damit den chinesischen

Stahlkochern, strengere Luftschutzvorschriften

zu erfüllen.

Wenn die Konjunktur in

China nicht völlig zusammenbricht,

könnte der Eisenerzpreis

2014 seinen mehrjährigen

Rückgang beenden. Bei steigender

Erzförderung (2013: plus

fünf Prozent) ist mit höheren

Einnahmen zu rechnen.

Zum Hebel für den Nettogewinn

werden die Kostensenkungen,

die Chef Sam Walsh

vergangenes Jahr eingeleitet

hat. Von 71 000 Stellen wurden

4000 gestrichen. Mehrere Minenbeteiligungen

(Kohle, Kupfer,

Aluminium), die nicht zum

Kerngeschäft gehörten, wurden

verkauft. Der Aufwand für das

operative Geschäft wurde 2013

um 2,3 Milliarden Dollar gedrückt,

für Erkundung und

neue Projekte um eine Milliarde.

2014 sollten die Kostensenkungen

mindestens drei Milliarden

Dollar erreichen.

Seit vergangenem Sommer

zieht das Geschäft von Rio Tinto

an. 2014 dürfte mindestens ein

Gewinnanstieg auf vier Milliarden

Dollar möglich sein. Die

Dividende (für 2013: 192 Dollarcent

pro Aktie) dürfte ebenfalls

weiter zulegen. Dass Rio Tinto

gleichzeitig die Schulden von 18

Milliarden Dollar in Richtung

15 Milliarden drücken dürfte,

macht die Aktie umso solider.

Rio Tinto

ISIN:GB0007188757

80

70

60

50

40

30

20

Kurs/Stoppkurs(in Dollar): 56,50/48,00

KGV 2013/2014: 10,3/9,5

Dividendenrendite(in Prozent):3,4

Chance

Risiko

2009 10 11 12 13 14

Niedrig

Quelle:Thomson Reuters

50-Tage-Linie

200-Tage-Linie

Hoch

AKTIE CF Industries

Alter und neuer Favorit

im Düngemittelsektor

Knapp die Hälfte der weltweiten

Nahrungsmittelproduktion

wird gesichert mit dem

Einsatz von Mineraldüngern.

Mineraldünger steigern die

Produktivität eines Feldes im

Schnitt um etwa das Vierfache.

Seit Jahresanfang legten

die Preise für Getreide, Ölsaaten

und Fleisch spürbar zu.

Höhere Absatzpreise verbessern

die Einkommen der

Landwirte und schaffen Anreize,

mehr Düngemittel einzusetzen.

Davon profitieren

Düngemittelhersteller wie CF

Industries aus Deerfield im

US-Bundesstaat Illinois.

Als Glücksgriff erwies sich

der 4,7 Milliarden Dollar

schwere Kauf des Konkurrenten

Terra Nitrogen im April

2010. Die Übernahme machte

CF Industries zum weltweit

zweitgrößten Produzenten

von Stickstoffdünger. Auch

dessen Preis ist wegen der Kapazitätsausweitungen

der Industrie

bis Mitte 2013 gefallen.

Allerdings haben die

Produzenten rasch die Produktion

gedrosselt. Ende 2013

und Anfang 2014 sind die

Preise wieder spürbar gestiegen.

Zudem können Landwirte

auf den Einsatz von Stickstoff

im Vergleich zu Kali und

Phosphor nicht längere Zeit

verzichten, ohne direkte Ertragseinbußen

zu erleiden. Das

an der Börse mit gut 14 Milliarden

Dollar bewertete Unternehmen

wird zudem begünstigt

von den tiefen Gaspreisen in

der Heimat. Die Produktion von

Kunstdünger ist sehr energieintensiv.

Abzulesen ist der relative

Vorteil von CF Industries auch

an der Kursentwicklung. Die

Aktie erklomm unlängst ein Rekordhoch.

Seit der letzten Empfehlung

liegen Anleger mit der

Düngemittelaktie 36 Prozent

vorne (WirtschaftsWoche

27/2012). Die Aktie bleibt Favorit

im Düngemittelsektor.

CF Industries

ISIN: US1252691001

300

250

200

150

100

50

0

2008 09 10 11 12 13

Kurs/Stoppkurs(Dollar): 255,87/210,60

KGV (2013/2014): 10,3/13,2

Dividendenrendite(in Prozent):1,6

Chance

Risiko

Niedrig

Hoch

Quelle:FactSet

50-Tage-Linie

200-Tage-Linie

FOTOS: OKAPIA/BIOS/THIRIET, BLOOMBERG/REYNOLDS, PR (2)

100 Redaktion: Geldwoche+Zertifikate: Frank Doll, Anton Riedl

Nr. 11 10.3.2014 WirtschaftsWoche

ZERTIFIKATE Infineon

Automobiler Turbo mit

Benzin und Strom

Runde Sache Zehn Prozent

Wachstum mit Halbleitern

Das amerikanische Marktforschungsunternehmen

IHS

rechnet damit, dass der weltweite

Halbleitermarkt in diesem

Jahr um sieben Prozent

zulegt. Noch etwas stärker, mit

womöglich zehn Prozent,

könnte Dax-Wert Infineon in

diesem Jahr wachsen und damit

erstmals nach dem Finanzkrisen-Debakel

(2009:

2,2 Milliarden Euro Umsatz)

wieder mehr als vier Milliarden

Euro Umsatz erreichen.

Infineon profitiert davon,

dass die Nachfrage aus den

wichtigsten Kundenbranchen

dynamisch zunimmt:vor allem

aus der Autoindustrie, mit

Chips für den Aufschwung

der Infineon seinen halben

Umsatz macht. Der wachsende

Anteil von Sicherheits- und

Komfortfunktionen im Auto

(Kameras, Fahrassistenzsysteme,

Steuergeräte) beflügelt die

Nachfrage nach Halbleitern genauso

wie die steigende Zahl

von Elektromobilen.

Besonders stark, um 20 Prozent

im Jahresvergleich, legt Infineon

derzeit in Asien zu. Die

Region wird in diesem Geschäftsjahr

wahrscheinlich fast

die Hälfte zum Gesamtumsatz

beitragen. Am großen Unternehmensstandort

in Malakka in

Malaysia wurde soeben ein

neues Entwicklungszentrum eröffnet.

Mit zwei Milliarden Euro

Cash in der Kasse ist Infineon

gut gerüstet für den Aufschwung

der Chipbranche.

Infineon gehört derzeit zu

den stärksten Titeln im Dax. Mit

Faktorzertifikaten lässt sich der

Aufwärtstrend (bei kleinem

Einsatz) verstärken. In Seitwärtstrends

bringen Discounts

gute Renditen.

Anlagezertifikat und Hebelpapier auf die Infineon-Aktie

(aktuell 8,47 Euro)

Kurs (Euro)

Stoppkurs (Euro)

Funktion

Kauf-Verkaufs-

Spanne

Emittentin

(Ausfallprämie)

ISIN

Chance/Risiko

Quelle: Thomson Reuters

Discount für Anleger

7,46

6,34

Ermöglicht den Infineon-Kauf mit 11,9

Prozent Rabatt, dafür ist der Maximalgewinn

bei 8,00 Euro (Cap) gedeckelt;

das wären 7,3 Prozent Gewinn in neun

Monaten (Fälligkeit 19. Dezember

2014); defensive Strategie, bei der es

genügt, wenn die Infineon-Aktie ihr

aktuelles Niveau hält; Aktienkurse unter

8,00 Euro schmälern den Gewinn,

Verluste entstehen, wenn Aktie unter

7,46 Euro sinkt

0,1

BNP Paribas (0,8 Prozent = geringes

Ausfallrisiko)

DE000BP2YXV3

6/5

Faktor für Spekulanten

27,13

20,35

Verstärkt die täglichen Kursschwankungen

der Aktie mit

fünffachem Hebel: Steigt Infineon

an einem Tag um 2 Prozent,

gewinnt das Zertifikat etwa

10 Prozent; keine feste

Laufzeit, kein Knockout, Verluste

in Seitwärtsphasen möglich;

offensive Strategie für

dynamischen Aufwärtstrend

der Aktie

1,2

Commerzbank (1,1 Prozent =

mittleres Ausfallrisiko)

DE000CZ6SNX0

10/9

ANLEIHE Teva

Pille gegen

den Euro

Top bei Tabletten Generika und

eigene Medikamente im Angebot

Weltweit ist die Pharmabranche

in Bewegung. In den USA

steht Actavis vor dem Kauf

des Konkurrenten Forest

Laboratories. Großspekulant

Georges Soros hat in den

vergangenen Monaten für

370 Millionen Dollar Aktien

der israelischen Teva Pharmaceutical

gekauft (ISIN:

US8816242098).

Teva ist für Aktionäre interessant,

weil das israelische

Unternehmen zum einen

Weltmarktführer bei Generika

(Nachahmer-Medikamente,

50 Prozent des Teva-Umsatzes)

ist und zum anderen

auch eigene Medikamente

entwickelt (gegen Nervenkrankheiten,

Krebs; rund

40 Prozent Umsatzanteil) und

dazu frei verkäufliche Präparate

im Angebot hat. Für Anleihekäufer,

die lieber in Dollar

als in Euro investieren, ist

Teva ein stabiler Schuldner,

der für mittlere Laufzeiten (etwa

bis 2020) gut drei Prozent

Jahresrendite bietet.

Teva ist ein Wachstumsunternehmen.

1901 in Jerusalem

als Vertrieb für importierte

Medikamente gegründet,

kam in den folgenden Jahrzehnten

die eigene Forschung

dazu. Ab den 1980er-Jahren

folgte die internationale Expansion.

In den vergangenen

20 Jahren kletterte der Jahresumsatz

von 500 Millionen

Dollar auf 20 Milliarden.

Heute hat das Unternehmen

45 000 Mitarbeiter in 60 Ländern.

In Deutschland ist Teva

mit der Marke Ratiopharm

vertreten.

Allerdings, auch wenn Teva

in den vergangenen 20 Jahren

immer Gewinne machte, gibt

es auf der Ertragsseite Schwankungen.

2013 führten höhere

Entwicklungskosten und Patentstreitigkeiten

zu einem

Rückgang des Nettogewinns um

ein Drittel auf 1,3 Milliarden

Dollar. Demnächst wird das

wichtigste Eigenmedikament

von Teva, Capoxone gegen multiple

Sklerose, seinen Patentschutz

verlieren. Teva kann seinen

Blockbuster zwar für andere