Marktkommentar für den Februar 2014 Die große Bitcoin-Krise?!

Februar 1. Quartal 2014
Nikkei 225 -0,49 % -8,90 % -8,90 %
USD/JPY -0,38 % -3,35 % -3,35 %
EUR/JPY 1,96 % -2,92 % -2,92 %
Der japanische Nikkei 225 musste auch im Februar einen leichten Verlust von -0,49 % verbuchen. Das
Jahresminus liegt bei -8,90 %. Trotz der kräftigen Korrektur glauben wir, dass das Potential bei
japanischen Aktien noch nicht ausgereizt ist, wobei ausländische Investoren, die noch in Japan
überinvestiert sind, vorher aus dem Markt „herausgeschüttelt“ werden müssen. In den ersten 11
Monaten des vergangenen Jahres investierten Ausländer eine Rekordsumme von 125 Mrd. US-Dollar.
Enttäuscht wurden zu Jahresbeginn aber viele Investoren von der abwartenden Haltung der
japanischen Notenbank (BoJ) und lösten erste Positionen (Aktien long/Yen short) auf. Die BoJ
möchte zuerst die Auswirkungen der Steuererhöhung zum 1. April abwarten, bevor man
(höchstwahrscheinlich) mit der ultralockeren Geldpolitik fortfährt. Notenbankchef Kuroda und
Premier Abe werden aber den Aktienmarkt und die Währung genau beobachten, denn ein zu starker
Rückgang des Nikkei würde den Erfolg von Abenomics in Frage stellen.
Unser Ziel ist aber unverändert das Hoch vom Juli 2007, das bei rund 18.350 Punkten liegt. Auch aus
Bewertungssicht spricht wenig dagegen, da in Japan als einziges Land im letzten Jahr die Gewinne
deutlich gestiegen sind und mit den Kurssteigerungen Schritt gehalten haben. Somit hat sich das KGV
kaum verändert.
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