Wachstumswerte Europa 3 193 - LEISTUNGSBILANZPORTAL

Geschlossener Auslandsimmobilienfonds 

Wachstumswerte Europa 3 

Bürokomplex »An der Drosbach«, Luxemburg 

193

Hinweis 

Der vorliegende Emissionsprospekt ist eine Archiv-Version, die 

allein Dokumentationszwecken dient. Aus Lizenz- und Urheberrechtlichen 

Gründen wurden in der PDF-Datei Bilder durch Grau- 

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befinden, vollständig entfernt.


Wachstumswerte Europa 3

Inhaltsverzeichnis 

1 Vorwort 7 

2 Beteiligungsangebot im Überblick 10 

3 Erklärung des Prospektherausgebers 18 

4 Unternehmensgruppe Hannover Leasing 19 

5 Risiken der Beteiligung 20 

6 Vermögensanlage 31 

7 Investitionsobjekt 

Anlageziele und Anlagepolitik 37 

Der Standort 40 

Das Investitionsobjekt 50 

Die Mieter 56 

8 Investitions- und Finanzplan 62 

9 Prognoserechnungen 68 

10 Sensitivitätsanalyse 82 

11 Fondsgesellschaft 

Angaben zur Fondsgesellschaft 88 

Angaben zur Geschäftsführung der Fondsgesellschaft 92 

Angaben zu den Gründungsgesellschaftern der Fondsgesellschaft 94

12 Vertragspartner 96 

13 Rechtliche Grundlagen 

Verträge der Fondsgesellschaft 104 

Verträge der Beteiligungsgesellschaft 108 

Verträge der Objektgesellschaft 110 

14 Steuerliche Grundlagen 133 

15 Leistungsbilanz Hannover Leasing 150 

16 Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft 160 

17 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 174 

18 Mittelverwendungskontrollvertrag 180 

19 Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 186 

20 Negativfeststellungen 191 

21 Glossar 192 

22 Verbraucherinformation für den Fernabsatz 196 

23 Abwicklungshinweise 200 

Anlagen: 

Beitrittsvereinbarung 

Widerrufsbelehrung 

Hinweis 

Die inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt gemachten Angaben ist nicht Gegenstand der Prüfung 

durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).

Kapitel 1 Vorwort 

7 

Ein Stern im Zentrum Europas 

Immobilienfonds sind ein wichtiger und stabilisierender Bestandteil eines ausgewogenen Anlegerportfolios, 

da sie sich weitgehend unabhängig von den Schwankungen der Finanzmärkte und 

Börsen entwickeln. Gerade qualitativ hochwertige Immobilien in ausgezeichneter Lage mit erstklassigen 

Mietern sowie langfristigen und indexierten Mietverträgen bieten ein hohes Maß an 

Sicherheit. So auch der Geschlossene Auslandsimmobilienfonds Wachstumswerte Europa 3, der 

mit dem Bürokomplex »An der Drosbach« in Luxemburg in einen echten »Stern« am Immobilienmarkt 

investiert. 

In Luxemburg hat sich in den letzten Jahren einer der führenden internationalen Finanzstandorte 

entwickelt. Darüber hinaus ist Luxemburg als eines der Gründungsländer der Europäischen Union 

Sitz wichtiger europäischer Einrichtungen wie beispielsweise des Europäischen Gerichtshofs oder 

des Europäischen Rechnungshofs. Diese Institutionen und ihre Mitarbeiter sind ein wichtiger Wirtschaftsfaktor 

des Landes und stehen hierbei für Wachstum und Solidität. So hat Luxemburg das 

zweithöchste Pro-Kopf-Einkommen der Welt. 

Da sehr gute Lagen in der Stadt Luxemburg knapp sind, die Leerstandsrate beträgt lediglich 

2,0 Prozent, besteht eine entsprechende Nachfrage nach neuen, geeigneten Flächen für Büroimmobilien. 

Dem Standort Cloche d’Or im Süden Luxemburgs wird großes Entwicklungspotenzial 

prognostiziert. Der neue Bürokomplex »An der Drosbach« stellt dabei einen wichtigen Schritt für 

die Entwicklung dieses Büromarktes dar. Entworfen vom Münchner Architekten Prof. Stephan 

Braunfels (u. a. Pinakothek der Moderne, München), ist hier ein innovatives und funktionales Gebäude 

entstanden, das nicht nur durch seine markante sternförmige Architektur besticht. 

Mit der Europäischen Gemeinschaft und ArcelorMittal haben sich namhafte Mieter langfristig für 

den Standort entschieden. Deren Mitarbeiter profitieren von einem Arbeitsplatz, der verkehrstechnisch 

günstig an der Kreuzung der Autobahn und der Route d’Esch gelegen ist. Durch die Immobilie 

»An der Drosbach« wird der gesamte Büroteilmarkt Cloche d’Or aufgewertet - so kommt 

dem Investitionsobjekt eine echte »Leuchtturmfunktion« für den aufstrebenden Büromarkt zu. 

Wachstumswerte Europa 3 – Stabilität und Wertzuwachs im starken Immobilienmarkt Luxemburg. 

Die Vorteile im Überblick 

− Sicherheitsorientierte Immobilieninvestition 

− Bürokomplex im stabilen Immobilienmarkt Luxemburg 

− Zukunftsstandort Cloche d’Or mit Wachstumspotenzial 

− Hochwertiger Mietermix mit langfristigen, indexierten Mietverträgen 

− Ankermieter: Europäische Gemeinschaft und ArcelorMittal 

− Prognostizierte Ausschüttung von anfänglich 5,25 % ansteigend auf 6,00 % p. a. 

(nach luxemburgischer Steuer)

10 Kapitel 2 Beteiligungsangebot im Überblick 

Beteiligungsangebot im Überblick 

Eckdaten der Beteiligung 

Fondstyp 

Fondsgesellschaft 

Beteiligungsgesellschaft 

(Anlageobjekt) 

Objektgesellschaft 

Beteiligung / Art der Vermögensanlage 

Investitionsobjekt 

Mit der Vermögensanlage 

verbundene Rechte 

Kommanditkapital Fondsgesellschaft 

Emissionskapital Fondsgesellschaft 

Gesamtinvestitionskosten 

Gesamtfinanzierung 

− 

− 

Eigenkapital (ohne Agio) 

Fremdkapital (endfällig) 

Laufende Ausschüttung -PROGNOSE- 

2009 – 2020 (Mietphase) 

Schlussausschüttung -PROGNOSE- 

Gesamtausschüttung -PROGNOSE- 


HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. 

Beteiligungs KG 

KOWAC S.C. 

Treuhänderische Kommanditbeteiligung an der Fondsgesellschaft 

über die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH (Treuhänder), eine 100 %ige Tochtergesellschaft 

von Hannover Leasing; Umwandlung in eine direkte Kommanditbeteiligung 

mit Handelsregistereintragung ist möglich. Die 

Fondsgesellschaft wird sich zu rund 99,995 % an der Beteiligungsgesellschaft 

beteiligen, die ihrerseits rund 99,995 % der 

Anteile an der Objektgesellschaft, die Eigentümerin der Fondsimmobilie 

ist, erwirbt. 

Bürokomplex »An der Drosbach«, Cloche d’Or, Luxemburg 

Anleger erlangen durch den Erwerb der Vermögensanlage die mit 

einer Kommanditbeteiligung verbundenen gesetzlichen Rechte 

eines Kommanditisten, die durch die Regelungen des Gesellschaftsvertrags 

und des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags 

modifiziert werden. Im Wesentlichen lassen sich 

diese durch die Vermögensrechte (insbesondere Ergebnisbeteiligung) 

und Verwaltungsrechte (insbesondere Stimmrecht) beschreiben. 

Vergleiche hierzu Kapitel 6 »Vermögensanlage«. 

bis zu 230.586.000 Euro 

bis zu 230.565.000 Euro zzgl. 5 % Agio i. H. v. 11.528.250 Euro 

bis zu 475.606.000 Euro zzgl. 5 % Agio auf das Emissionskapital 

bis zu 230.606.000 Euro 

245.000.000 Euro 

rund 5,25 % p. a. ansteigend auf 6,00 % p. a. nach luxemburgischer 

Steuer (bezogen auf das Emissionskapital ohne Agio) 

rund 120,03 % nach luxemburgischer Steuer 

(bezogen auf das Emissionskapital ohne Agio) 

rund 175,60 % nach luxemburgischer Steuer bzw. 

rund 6,72 % durchschnittliche Ausschüttung p. a. nach luxemburgischer 

Steuer (bezogen auf das Emissionskapital ohne Agio)

Kapitel 2 Beteiligungsangebot im Überblick 

11 


Mindestbeteiligung 10.000 Euro (höhere Beträge müssen ohne Rest durch 1.000 

teilbar sein) zzgl. 5 % Agio 

Einzahlung Kommanditkapital 

zzgl. 5 % Agio 

Ergebnisvorabbeteiligung 

Einkunftsarten für den Anleger 

Geplante Fondslaufzeit 

Die Einzahlung erfolgt per Lastschrifteinzugsverfahren jeweils 

zum Monatsletzten, sofern die vollständigen Beitrittsunterlagen 

bis zum 20. des jeweiligen Monats vorliegen. 

Für den Zeitraum vom 01.03.2009 bis zum 30.09.2009 steht den 

Gesellschaftern pro rata ab dem ersten des Monats, der dem Tag 

des Eingangs der jeweiligen vollständigen Pflichteinlage folgt, 

einmalig ein Vorabgewinn in Höhe von 4,0 % p. a. bezogen auf die 

einbezahlte Pflichteinlage (Kommanditeinlage ohne Agio) zu. 

Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung (§ 21 EStG), nach 

dem Doppelbesteuerungsabkommen in Deutschland unter Progressionsvorbehalt 

freigestellt sowie Einkünfte aus Kapitalvermögen 

(§ 20 EStG). Zur geplanten Änderung des Progressionsvorbehaltes 

siehe Kapitel 14 »Steuerliche Grundlagen«. 

rd. 12 Jahre 

Erste Kündigungsmöglichkeit zum Ablauf des 31.12.2022 

Zeichnungsschluss 

Platzierungsgarantie 

bei Vollplatzierung 

Die Delta Vermietungsgesellschaft mbH (Delta), eine 100%ige 

Tochtergesellschaft von Hannover Leasing, gibt eine Platzierungsgarantie 

für das Emissionskapital der Fondsgesellschaft ab. 

Die Ansprüche aus der Platzierungsgarantie wurden als Sicherheit 

für die Eigenkapitalvorfinanzierung vorrangig an die Helaba abgetreten. 

Darüber hinaus sichert Hannover Leasing die Platzierungsgarantie 

gegenüber der Helaba bis zur Höhe der Eigenkapitalvorfinanzierung 

durch eine Patronatserklärung ab.



Zielgruppe 

Haftung des Anlegers 

Steuergutachten 

IDW-Standard 

Wirtschaftlich erfahrene Anleger, die ihren Hauptwohnsitz in 

Deutschland haben, sich langfristig an einer Immobilie in 

Luxemburg beteiligen wollen und ihr breit gestreutes Vermögensportfolio 

weiter diversifizieren möchten und keinen Bedarf 

haben, über die angelegten Mittel kurz- oder mittelfristig zu 

verfügen sowie bereit und wirtschaftlich in der Lage sind, einen 

teilweisen / vollständigen Verlust der Kommanditeinlage zzgl. 

Agio hinzunehmen. Die Vermögensanlage ist jedoch nicht geeignet 

für Anleger, die eine kurzfristige Anlageform bzw. eine 

jederzeit kurzfristig veräußerbare Anlageform suchen oder die in 

Kapitel 5 beschriebenen Risiken nicht eingehen wollen. 

Es besteht die Möglichkeit, dass Teilbeträge des Fonds, die zum 

Zeitpunkt der Prospektaufstellung jedoch noch nicht feststehen, 

auch in der Schweiz und in Österreich angeboten werden. 

Begrenzung der Haftung auf das geleistete Haftkapital (1 % der 

Kommanditeinlage); Wiederaufleben der Haftung in Höhe des 

geleisteten Haftkapitals bei etwaiger Rückzahlung der Kommanditeinlage; 

Nachschusspflicht vertraglich ausgeschlossen 

Über dieses Beteiligungsangebot wurde ein steuerliches Gutachten 

erstellt. Die Übersendung dieser Unterlage setzt den Abschluss 

einer entsprechenden Auskunftsvereinbarung voraus. 

Der Prospekt wurde nach Vorgaben des IDW S 4, »Grundsätze 

ordnungsmäßiger Beurteilung von Verkaufsprospekten über öffentlich 

angebotene Vermögensanlagen« erstellt. 

Beispielrechnung für eine Beteiligung in Höhe von 100.000 Euro -PROGNOSE- 

nach Steuern 1 

in Euro 

in % des Eigenkapitals 

inklusive Agio 

in % des Eigenkapitals 

ohne Agio 

I. Investitionsphase bis 30.09.2009 

Beteiligungsbetrag 100.000 95,24 % 100,00 % 

zzgl. Agio von 5 % 5.000 4,76 % 5,00 % 

Effektiv eingesetztes Kapital 105.000 100,00 % 105.00 % 

II. Ertragsphase vom 01.10.2009 bis 31.12.2020 

Summe der Barausschüttungen 61.562 58,63 % 61,56 % 

Steuern auf steuerpflichtige Überschüsse 0 0,00 % 0,00 % 

Angenommene Wertentwicklung 2 114.033 108,60 % 114,03 % 

Gesamtergebnis Ertragsphase 175.595 167,23 % 175,60 % 

Effektiv eingesetztes Kapital - 105.000 100,00 % 105,00 % 

Nettoüberschuss 70.595 67,23 % 70,60 % 

1 Beispielrechnung unterstellt einen Beitritt zum 01.10.2009. Ergebnis nach luxemburgischer Steuer. Ohne Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts sowie einer etwaigen 

Kirchensteuer. 

2 Berechnung des prognostizierten Veräußerungserlöses siehe Kapitel 9 »Prognoserechnungen«


13 

Besonderheiten der Gestaltung 

Die Preisfindung für den Ankauf der noch zu vermietenden 

Gebäudeteile basiert auf dem Objektwert der 

Immobilie, der sich durch Multiplikation der jährlichen 

Anfangsmiete für die jeweiligen Mietflächen 

mit den vertraglich fixierten Kaufpreisfaktoren errechnet. 

Da die Werte erst zum Zeitpunkt der jeweiligen 

Erstvermietung, spätestens jedoch bei Endabrechnung 

mit dem Verkäufer ermittelt werden 

können, steht der tatsächliche Wert der Immobilie 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung noch nicht 

fest. Für die Prognoserechnung wird unterstellt, dass 

zunächst für die noch im Bau befindlichen Flächen 

der Generalmietvertrag zum 1. September 2009 in 

Kraft tritt. Hieraus ergibt sich im Prognosefall ein 

Objektwert in Höhe von 411.650.000 Euro (siehe Tabellen) 

sowie ein einzuwerbendes Emissionskapital 

für die Fondsgesellschaft in Höhe von 201.865.000 

Euro. Sofern für die noch im Bau befindlichen Flächen 

höhere Mieteinnahmen erzielt werden, hätte 

dies einen entsprechend höheren Objektwert und 

somit ein höheres Emissionskapital zur Folge. 

Auf Basis der vertraglich vereinbarten Mietobergrenzen 

für die noch freien Flächen würde sich ein 

maximaler Objektwert von 440.350.000 Euro errechnen, 

woraus sich ein maximales Emissionskapital in 

Höhe von 230.565.000 Euro ergeben würde. 

Zur Sicherstellung des Investitionsvorhabens ist 

geplant, das maximal erforderliche Emissionskapital 

einzuwerben. Bis zur Endabrechnung mit dem Verkäufer 

werden ggf. nicht benötigte Beträge verzinslich 

angelegt (Tages- oder Festgeld) und sollen spätestens 

nach erfolgter Endabrechnung in 2011 durch 

die Fondsgesellschaft an alle Anleger quotal zurückgezahlt 

werden (siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«). 

Mittelverwendung in Bezug auf das Eigenkapital (inkl. Agio) - »Objektwert gemäß Prognosefall« -PROGNOSEabsolut 

in Euro 

in % des 

Gesamtaufwands 

in % des 

Eigenkapitals 

Objektwert »An der Drosbach« 411.650.000 90,08 % 194,21 % 

Erwerbsnebenkosten 1.246.000 0,27 % 0,59 % 

Projektkosten (ohne Agio) 28.650.000 6,27 % 13,52 % 

Finanzierungskosten 1.650.000 0,36 % 0,78 % 

Liquiditätsreserve 1.210.000 0,26 % 0,57 % 

Wiedervermietungsreserve 2.500.000 0,55 % 1,18 % 

Agio 10.093.250 2,21 % 4,76 % 

Gesamtinvestitionskosten 456.999.250 100,00% 215,61 % 

gemäß IDW S4, Anlage 1, Ziffer 4.1.2 

Mittelverwendung in Bezug auf das Eigenkapital (inkl. Agio) - »maximaler Objektwert« -PROGNOSEabsolut 

in Euro 

in % des 


in % des 

Eigenkapitals 

Objektwert »An der Drosbach«* 440.350.000 90,40 % 181,89 % 






Agio 11.528.250 2,37 % 4,76 % 

Gesamtinvestitionskosten 487.134.250 100,00 % 201,22 % 


* Im maximalen Objektwert ist eine erfolgsabhängige Vergütung an Hannover Leasing im Rahmen des Vertrags über die Erstellung einer Fondskonzeption enthalten 

(siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«)


Investitionsobjekt »An der Drosbach« 

Fondsimmobilie 

Adresse 

Bürokomplex »An der Drosbach« mit Tiefgaragen- und 

Außenstellplätzen 

12, Rue Guillaume Kroll, L-1822 Luxemburg 

Grundstücksgröße (Eigentum) rund 79.000 m 2 

Fertigstellung (geplant) September 2009 

Mietflächen gesamt (geplant) 

− 

− 

− 

− 

davon Büroflächen 

davon Archivflächen 

davon IT-Bereich 

davon Sonderflächen 

(Konferenz- und Ladenflächen) 

Parkplätze 

Zu errichtende Büroflächen gesamt 

davon: 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

Gebäudeteil A 

Gebäudeteil B 

Gebäudeteil C 

Gebäudeteil D (im Bau) 

Gebäudeteil E (im Bau) 

Turm F 

Bisherige Mieter 

− Gebäudeteile A, B, C, F 

− 

− 

Gebäudeteile D, E (im Bau) 

Gebäudeteil IT (im Bau) 

Vermietungsstand 

− 

− 

bereits fertiggestellte Gebäudeteile 

nach Gesamtfertigstellung 

75.400 m 2 

62.059 m 2 (rd. 82,3 %) 

6.675 m 2 (rd. 8,9 %) 

5.111 m 2 (rd. 6,8 %) 

1.555 m 2 (rd. 2,1 %) 

rund 600 Tiefgaragen Stellplätze (Gebäudeteile A, B, C, F), 

rund 50 Außenstellplätze (Gebäudeteile A, B, C und F), 

weitere Stellplätze in Planung 

62.059 m² (geplant) 

6.490 m² 

10.545 m² 

11.488 m² 



5.967 m² 

Europäische Gemeinschaft (27,5% der Büroflächen), 

ArcelorMittal (18,5 % der Büroflächen), 

Service Généreaux de Gestion (»SGG«; 9,1 % der Büroflächen), 

Banque et Caisse dÉpargne de lÉtat Luxembourg (»BCEE«; 

0,5 % der Büroflächen), 

Optionsrecht Europäische Gemeinschaft bis 31.12.2008 

sowie nachrangiges Mietrecht von ArcelorMittal bis 

31.12.2009 (insgesamt 44,4 % der Büroflächen) 

European Data Housing S.A. (100 % des IT-Bereichs) 

100 % (per Dezember 2008) 

100 % (per September 2009 unter Berücksichtigung des 

Generalmietvertrags; siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«)


15 


Mietbeginn / Mietlaufzeit 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 




Gebäudeteil D (noch im Bau) 

Gebäudeteil E (noch im Bau) 

Turm F 

IT-Bereich (noch im Bau) 

Sonderflächen (noch im Bau) 

Mieteinnahmen im 1. vollen Kalenderjahr 

(2010) nach Fertigstellung und Vermietung 

aller Gebäudeteile - PROGNOSE - 

Kaufpreis der Immobilie 

26.05.2008 / 10 Jahre 

15.09.2006 / 10 Jahre 

01.12.2008 / 10 Jahre 

spätestens 01.09.2009 Generalmietvertrag / 8 Jahre 


01.03.2008 / 9 Jahre (»BCEE«) 

01.07.2008 / 10 Jahre (»SGG«) 

01.12.2008 / 15 Jahre (»ED Housing S.A.«) 


rd. 23.710.000 Euro 

Die Immobilie wird im Prognosefall mit einem Objektwert 

von rd. 411.650.000 Euro angesetzt. Dieser Wert entspricht 

etwa dem 17,36-fachen (Kaufpreisfaktor) der für das erste 

volle Mietjahr nach Fertigstellung (2010) prognostizierten 

Jahresmieteinnahmen. 

Marktwertgutachten Gemäß Marktwertgutachten von Jones Lang LaSalle vom 28. 

November 2008 liegt der Bruttokapitalwert des Investitionsobjekts 

bei 457.200.000 Euro. Unter Berücksichtigung von, 

im Rahmen eines direkten Verkaufs der Immobilie, angesetzten 

Verkaufsnebenkosten (z. B. Maklerprovisionen, Grunderwerbsteuer) 

in Höhe von rund 10 % ergibt sich gemäß 

Marktwertgutachten ein Nettokapitalwert (aktueller Verkehrswert) 

von 411.900.000 Euro.

18 Kapitel 3 Erklärung des Prospektherausgebers 

Erklärung des Prospektherausgebers 

Die Anbieterin, Prospektherausgeberin und Initiatorin HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG (nachfolgend 

»Hannover Leasing« genannt) mit Sitz in Pullach übernimmt die Verantwortung für den Inhalt dieses Prospekts 

und erklärt, dass ihres Wissens die Angaben im Prospekt richtig und keine wesentlichen Umstände 

ausgelassen sind. 

Für den Inhalt dieses Prospekts sind die bis zum Datum 

der Prospektaufstellung bekannten oder der 

Prospektherausgeberin erkennbaren Sachverhalte 

maßgebend. Alle Angaben und Berechnungen in diesem 

Prospekt wurden mit großer Sorgfalt zusammengestellt 

und überprüft. Sie entsprechen dem 

Planungsstand und Zeitpunkt des Redaktionsschlusses. 

Eine Haftung für das Erreichen der prognostizierten 

Ergebnisse kann jedoch nicht übernommen 

werden. 

Alle mit der Konzeption, Prüfung und Durchführung 

des Beteiligungsangebots beauftragten Personen 

und Gesellschaften haben ihre Aufgabe mit der Sorgfalt 

eines ordentlichen Kaufmanns wahrgenommen. 

Gegenüber den Investoren haften sie jedoch nur bei 

grob fahrlässiger oder vorsätzlicher Verletzung der 

ihnen obliegenden Sorgfaltspflichten. 

Die im Prospekt gemachten Angaben ermöglichen 

nach Ansicht der Prospektherausgeberin den Investoren 

eine richtige und vollständige Information über 

die Kapitalanlage. Der vorliegende Prospekt enthält 

die gemäß Anlegerschutzverbesserungsgesetz vom 

1. Juli 2005 erforderlichen Mindestinhalte. Er berücksichtigt 

darüber hinaus die Prospektanforderungen 

nach dem IDW-Standard: Grundsätze ordnungsmäßiger 

Beurteilung von Verkaufsprospekten über öffentlich 

angebotene Vermögensanlagen (IDW S 4). 

Hiernach müssen die vertraglichen und wirtschaftlichen 

Verhältnisse vollständig, korrekt und verständlich 

dargestellt und beschrieben werden. 

Die Herausgeberin hat bei der Prospektherstellung 

im Interesse der zukünftigen Gesellschafter die von 

der Rechtsprechung aufgestellten Anforderungen an 

die Gestaltung von Prospekten über Kapitalanlagen 

beachtet. Sie versichert, insbesondere im Hinblick 

auf § 264a StGB, nach bestem Wissen und Gewissen 

über erhebliche Umstände, die für die Entscheidung 

über die Beteiligung an dieser Gesellschaft von Bedeutung 

sind, keine unrichtigen Angaben gemacht 

und keine nachteiligen Tatsachen verschwiegen zu 

haben. Soweit die Prospektherausgeberin Aussagen 

in diesem Prospekt nicht selbst erstellt oder geprüft 

hat oder hierzu nicht in der Lage war, hat sie sich 

ausgewiesener Berufsträger der entsprechenden Berufsgruppen 

bedient. 

Die in diesem Prospekt erwähnten Banken und der 

Gutachter waren nicht in die Konzeption dieses Beteiligungsangebots 

mit einbezogen und übernehmen 

im Rahmen dieses Beteiligungsangebots gegenüber 

den Gesellschaftern keinerlei Haftung, 

insbesondere nicht für den wirtschaftlichen Erfolg 

der Beteiligung sowie für die Vollständigkeit und 

Richtigkeit dieses Beteiligungsangebots. Es bestehen 

daher gegenüber diesen Banken keinerlei Ansprüche, 

die sich aus oder im Zusammenhang mit 

den Angaben des Prospekts ergeben könnten. 

Datum der Prospektaufstellung: 28. November 2008 

HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG 

Wolfratshauser Straße 49, 82049 Pullach 

vertreten durch: 

HANNOVER LEASING Verwaltungsgesellschaft mbH 

Andreas Ahlmann Dr. Hans Volkert Volckens 

– Geschäftsführer – – Geschäftsführer –

Kapitel 4 Unternehmensgruppe Hannover Leasing 

19 

Unternehmensgruppe Hannover Leasing 

Die in Pullach bei München ansässige HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG gehört zu den namhaften Initiatoren 

Geschlossener Fonds und ist eine der führenden Leasinggesellschaften in Deutschland. Gesellschafter 

sind die Landesbank Hessen-Thüringen Gi ro zentrale zu 75 Prozent sowie das Management zu 

25 Prozent. 

Eine stetig wachsende Anlegerzahl spricht für das 

große Vertrauen, das Investoren und Vertriebspartner 

der Unternehmensgruppe Hannover Leasing entgegenbringen: 

Insgesamt haben 46.400 Investoren 

rund 8,2 Milliarden Euro Eigenkapital in Fonds der 

Unternehmensgruppe investiert. Der Anschaffungswert 

des verwalteten Vermögens beträgt über 15,2 

Milliarden Euro. 

Wachstum mit wachsenden Möglichkeiten 

Seit ihrer Gründung als klassische Leasinggesellschaft 

baut Hannover Leasing ihre Produktpalette 

kontinuierlich aus. Marktveränderungen beobachtet 

sie sehr genau, ohne jedoch übereilt auf Chancen 

und Trends zu reagieren. In der Vergangenheit ist es 

Hannover Leasing mehrfach gelungen, sich in neuen 

Segmenten erfolgreich zu etablieren. Zum Angebotsspektrum 

gehören Geschlossene Fondsprodukte 

für 

−Immobilien im In- und Ausland 

−Internationale Kinofilmproduktionen 

(Zu einem laufenden Ermittlungsverfahren in 

Bezug auf sieben Medienfonds siehe Kapitel 12 

»Vertragspartner», Abschnitt »Initiatorin» 

−Maritime Wirtschaftsgüter 

−Verkehrsflugzeuge 

−Infrastrukturprojekte 

−Alternative Investitionen 

−Private Equity 

−Regenerative Energien und 

−Lebensversicherungen. 

Das vorliegende Angebot zur Beteiligung an Wachstumswerte 

Europa 3 ist der erste Immobilienfonds 

von Hannover Leasing, der in Luxemburg investiert. 

Hannover Leasing hat organisatorische Strukturen 

geschaffen und ein Netzwerk kompetenter und erfahrener 

Partner ausgewählt, die bei der Investitionsauswahl, 

der zivil- und steuerrechtlichen Beratung 

sowie der Konzeption wesentliche Beiträge 

zum Erfolg dieses Beteiligungskonzepts liefern, und 

gewährleistet somit erneut einen sorgfältig vorbereiteten 

Einstieg in ein neues Marktsegment. 

Die Einbindung des Gesellschafterkreises von Hannover 

Leasing mit der institutionellen Hauptgesellschafterin 

Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale 

bietet die besten Voraussetzungen, 

Anlegern mit diesem Beteiligungsangebot bewährte 

Qualität anbieten zu können. 

Nachweis für Nachhaltigkeit 

Entscheidungen für Beteiligungen an Geschlossenen 

Fonds basieren auf Prognosen, die ein hohes Maß an 

Vertrauen in den Initiator voraussetzen. Denn der 

tatsächliche Erfolg einer Anlage zeigt sich immer 

erst in der Zukunft. Eine positive Bilanz der aufgelegten 

Fonds ist ein wichtiges Indiz für Kompetenz 

und Seriosität eines Fondsinitiators. Sie ist ein wichtiger 

Hinweis dafür, ob eine Konzeption solide aufgebaut 

und korrekt abgewickelt wurde. Die Leistungsbilanz 

eines Initiators ist deshalb für die 

Investoren zur Beurteilung der Erfolgsaussichten aktueller 

Angebote eine wichtige Entscheidungshilfe. 

In ihrer Leistungsbilanz spiegelt sich die Firmenphilosophie 

von Hannover Leasing wider, die Sicherheit 

der Fondsprojekte immer in ein ausgewogenes Verhältnis 

zu einer angemessenen Rendite zu stellen. 

Die vollständige Leistungsbilanz aller bisher aufgelegten 

Fonds von Hannover Leasing finden Sie in Kapitel 

15. Die geprüfte Leistungsbilanz ist zudem unter 

www.hannover-leasing.de zum Download bereitgestellt.

20 Kapitel 5 Risiken der Beteiligung 

Risiken der Beteiligung 

Investitionen in Geschlossene Immobilienfonds und damit auch das vorliegende Beteiligungsangebot 

Wachstumswerte Europa 3 sind eine langfristige unternehmerische Beteiligung. Erfahrungsgemäß sind mit 

einer solchen Kapitalanlage auch Risiken verbunden. 

Als Kommanditisten der Fondsgesellschaft übernehmen 

Anleger die mit dem Kommanditanteil und mittelbarem 

Eigentum an dem Investitionsobjekt »An 

der Drosbach« verbundenen wirtschaftlichen, steuerlichen 

und rechtlichen Risiken. Diese können sich 

während der Beteiligungslaufzeit verändern, ohne 

dass diese Änderungen zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

vorhersehbar waren. Die mit der Vermögensanlage 

verbundenen, wesentlichen Risiken lassen 

sich zum Teil der zeitlichen Reihenfolge nach den 

folgenden Phasen zuordnen: 

A. Investitionsphase 

B. Betriebsphase und 

C. Veräußerungsphase. 

Darüber hinaus bestehen weitere, allgemeine Risiken, 

die unter 

D. Steuerliche Risiken 

E. Sonstige Risiken 

dargestellt werden. 

Die im Folgenden dargestellten Risiken können einzeln 

oder kumuliert auftreten. Darüber hinaus können 

hier nur allgemeine Risiken dargestellt werden. 

Zusätzliche Risiken können sich aus der individuellen 

Situation des Anlegers (z. B. aus einer eventuellen 

Fremdfinanzierung der Einlage) ergeben. Das Risiko 

von Verlusten, bis hin zum Totalverlust der Kommanditeinlage 

einschließlich eingezahlten Agios oder im 

schlimmsten Fall der privaten Insolvenz eines Anlegers 

(maximales Risiko) kann nicht ausgeschlossen 

werden. Es wird daher empfohlen, sich vor der endgültigen 

Anlageentscheidung durch einen fachkundigen 

Dritten beraten zu lassen. 

Auswirkungen der internationalen Finanzkrise 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Folgen 

der zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung andauernden 

internationalen Finanzkrise und deren 

zukünftige Auswirkungen die Eintrittswahrscheinlichkeit 

der dargestellten Risiken, insbesondere bezüglich 

Vertragserfüllungsrisiken und Bonität der 

Vertragspartner, Fremdfinanzierungs- / Zinsrisiko, 

Prognoserisiko und Fungibilität der Vermögensanlage, 

erhöhen. 

A. Investitionsphase 

Fertigstellungs- / Objektübernahmerisiko 

Es besteht das Risiko, dass z. B. aufgrund von Fertigstellungsverzögerungen, 

nicht erfüllten aufschiebenden 

Vertragsbedingungen, nicht erteilten, aber 

zur Abnahme der Immobilie erforderlichen behördlichen 

Genehmigungen oder sonstigen Ereignissen 

die Gebäudeteile D, E, IT und Sonderflächen nicht 

oder nicht zu dem vereinbarten Übernahmetermin 

übernommen werden können. Das Fertigstellungsrisiko 

als solches trägt bis zur Abnahme das Bauunternehmen 

bzw. der Generalübernehmer Gawalux S.A. 

und nicht der Bauherr (Objektgesellschaft). Eine 

zeitliche Verzögerung der Übernahme würde aber zu 

zeitlich verzögerten Mieteinnahmen und eventuell 

weiteren Kosten für die Objektgesellschaft führen. 

Ferner kann die Nichterfüllung der durch den Generalübernehmer 

geschuldeten Leistungen dazu führen, 

dass die Beauftragung einer anderen Gesellschaft 

zur Fertigstellung des Investitionsobjekts zusätzliche 

Kosten in der Objektgesellschaft und eine zeitliche 

Verzögerung der Übernahme auslöst. Die prognostizierten 

Ausschüttungen an die Anleger könnten nicht 

zum vorgesehenen Zeitpunkt und in voller Höhe 

stattfinden oder schlechtestenfalls ganz ausbleiben.

Kapitel 5 Risiken der Beteiligung 

21 

Bauqualität / Bauausführung 

Eine unsachgemäße Bauausführung könnte, insbesondere 

nach Ablauf der Gewährleistungsphase, zu 

nicht kalkulierten Instandsetzungs- und Instandhaltungsaufwendungen 

führen und somit die Höhe der 

prognostizierten Ausschüttungen an die Anleger beziehungsweise 

die Werthaltigkeit der Anlage negativ 

beeinflussen. 

Altlastenrisiko 

Durch den Erwerb der Fondsimmobilie und damit der 

zugehörigen Grundstücke könnten sich Risiken aus 

Altlasten wie etwa Bodenverunreinigungen ergeben. 

Wenn unvorhergesehene Altlasten auftreten sollten, 

könnte dies zu einer erheblichen Reduzierung der 

Werthaltigkeit der Anlage führen. Hierbei besteht das 

Risiko des teilweisen oder vollständigen Verlusts der 

Kommanditeinlage einschließlich eingezahlten Agios. 

Haftung für unbekannte Verbindlichkeiten 

Aus der Übernahme der Beteiligung an der Objektgesellschaft 

ergeben sich besondere Risiken. Es kann 

nicht ausgeschlossen werden, dass die Objektgesellschaft 

aufgrund von Verbindlichkeiten oder Haftungsansprüchen, 

die ihre Ursache bereits vor Übernahme 

hatten, in Anspruch genommen wird und ein 

gegebenenfalls bestehender Freistellungsanspruch 

gegenüber den Verkäufern nicht durchgesetzt werden 

kann. Dies kann zu erheblichen Kosten auf Ebene 

der Objektgesellschaft und zu einer Reduzierung 

der prognostizierten Ausschüttungen an die Anleger 

führen beziehungsweise die Werthaltigkeit der Anlage 

negativ beeinträchtigen. 


Die Platzierungsgarantin garantiert die vollständige 

Einzahlung des Eigenkapitals. Würde die Platzierungsgarantin 

ihre Verpflichtungen nicht oder nicht vollständig 

einlösen, kann es zu einer Rückabwicklung 

oder Insolvenz der Fondsgesellschaft kommen, wenn 

auch die Aufnahme zusätzlichen Fremdkapitals scheitern 

würde. Hierbei besteht das Risiko des teilweisen 

oder vollständigen Verlusts der Kommanditeinlage 

einschließlich eingezahlten Agios. 

EG-Mieterausbauvorfinanzierung 

Die Finanzierung der EG-Mieterausbauten ist endfällig 

am 31. Dezember 2010. Bei einer ratierlichen 

Rückzahlung der Kosten über die Laufzeit des EG- 

Mietvertrags für Gebäudeteil A muss die Objektgesellschaft 

eine Anschlussfinanzierung sicherstellen. 

Es besteht das Risiko, dass keine Anschlussfinanzierung 

sichergestellt werden kann oder die Kosten der 

Anschlussfinanzierung die Zinszahlungen der EG 

übersteigen. Dies hätte zur Folge, dass die Ausschüttungen 

an die Anleger nicht in der prognostizierten 

Höhe möglich sind oder komplett entfallen. 

Fremdfinanzierungs- / Zinsrisiko 

Die Objektgesellschaft hat einen Darlehensvertrag 

geschlossen, der die Langfristfinanzierung des erforderlichen 

Fremdkapitals bis zum 31. Dezember 2019 

sicherstellt. Es besteht das Risiko, dass die Anschlussfinanzierung 

nicht zu den in der Prognoserechnung 

angenommenen Zinssätzen erfolgen kann, 

weil der Kapitalmarkt zu diesen Zeitpunkten keine 

entsprechenden Konditionen bietet. Dies hätte zur 

Folge, dass die Ausschüttungen an die Anleger nicht 

in der prognostizierten Höhe möglich sind oder komplett 

entfallen können. 

Es besteht weiterhin ein Risiko für den Fall, dass 

vertragliche Verpflichtungen und Rahmenbedingungen 

aus dem Darlehensvertrag nicht erfüllt werden, 

insbesondere die vereinbarte Darlehensrate während 

der Laufzeit des Darlehensvertrags nicht oder 

nicht vollständig an die finanzierende Bank gezahlt 

werden. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, dass 

keine Verlängerung oder Anschlussfinanzierung für 

das Darlehen nach Ablauf der Langfristfinanzierung 

gesichert werden kann. Sofern die Objektgesellschaft 

den noch offenen Darlehensbetrag nicht zurückführt, 

besteht das Risiko, dass die Fondsimmobilie durch die 

Bank zwangsversteigert wird und die Anleger Teile der 

Kommanditeinlage bzw. die gesamte Kommanditeinlage 

einschließlich eingezahlten Agios verlieren. 

Zinsrisiko Eigenkapitalvorfinanzierung 

Sollte der Zinsaufwand für die auf Ebene der Objektgesellschaft 

abgeschlossene Eigenkapitalvorfinanzierung 

über den in der Investitionsrechnung unterstellten 

Zinsaufwand hinausgehen (beispielsweise


weil sich die Einwerbung von Anlegern verzögert oder 

im Falle der Vollplatzierung Kommanditisten ihren 

Einzahlungsverpflichtungen nicht oder nicht zeitgerecht 

nachkommen) und deshalb zusätzliche bzw. 

nicht kalkulierte Fremdmittel aufgenommen werden 

müssen, kann dies die Höhe der prognostizierten Ausschüttungen 

an die Anleger negativ beeinflussen. 

Rückabwicklung 

Sollte es aus Gründen, die zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

noch nicht vorhersehbar sind, zu 

einer Rückabwicklung des Fonds kommen, hat der 

Anleger keinen Anspruch auf vollständige Rückzahlung 

seiner eingezahlten Kommanditeinlage. Es besteht 

das Risiko, dass die Fondsgesellschaft die geleisteten 

Kommanditeinlagen, insbesondere aufgrund 

bereits angefallener Gebühren und Kosten, nur anteilig 

zurückzahlen kann. 

B. Betriebsphase 

Vertragserfüllungsrisiken und Bonität der 

Vertragspartner 

Es besteht das Risiko, dass Vertragspartner ihren 

Verpflichtungen nicht bzw. nicht vollständig nachkommen 

oder vorhandene, außerordentliche Kündigungsmöglichkeiten 

wahrnehmen und damit die 

prospektierte Durchführung der Investition gefährden. 

Dies kann die prognostizierten Ergebnisse negativ 

beeinflussen und zu einer Verminderung oder dem 

Ausfall der Ausschüttungen an die Anleger führen. 

Es besteht das Risiko, dass aufgrund eingeschränkter 

Leistungsfähigkeit (Bonität) oder eingeschränkter 

Leistungsbereitschaft Vertragspartner 

(insbesondere der Verkäufer der Aktien als Patron für 

den Generalmietvertrag und den IT-Mietvertrag sowie 

der Generalmieter im Falle des Inkrafttretens des 

Generalmietvertrags) ihren Verpflichtungen gegenüber 

der Fondsgesellschaft oder der Objektgesellschaft 

nicht, nur teilweise oder verspätet nachkommen. 

Darüber hinaus besteht das Risiko, dass 

vorhandene Vertragsklauseln unterschiedlich ausgelegt 

werden oder unterschiedliche Rechtsauffassungen 

bestehen, neue Verträge geschlossen oder 

neue Vertragspartner gesucht werden müssen. Hieraus 

können höhere Aufwendungen oder geringere 

Einnahmen entstehen, die einen negativen Einfluss 

auf die prognostizierten Ausschüttungen an die Anleger 

haben und schlechtestenfalls zum Ausbleiben 

von Ausschüttungen führen und/oder die Werthaltigkeit 

der Anlage negativ beeinflussen können. 

Mieteinnahmen 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Mieter 

ihren finanziellen Verpflichtungen gegenüber der Objektgesellschaft 

nicht bzw. nicht in voller Höhe nachkommen 

können oder wollen (z. B. Mietminderung). 

Eine Bonitätsverschlechterung oder Insolvenz der 

Mieter kann ebensowenig ausgeschlossen werden wie 

ein Rückgang der Marktmieten. Ferner besteht die 

Möglichkeit, dass die Objektgesellschaft ihren Verpflichtungen 

aus den Mietverträgen nicht nachkommen 

kann und Mieter deshalb Mietminderungen geltend 

machen oder den Mietvertrag außerordentlich 

kündigen. Ein damit zusammenhängender Mieterwechsel 

und eine Verschlechterung der Konditionen 

bei der Anschlussvermietung oder ein (teilweiser) 

Leerstand können zu einer Verringerung der Mieteinnahmen 

führen und somit die Höhe der prognostizierten 

Ausschüttungen an die Anleger beziehungsweise 

die Werthaltigkeit der Anlage negativ beeinflussen. 

Bei einer notwendig werdenden Neuvermietung, z. B. 

durch Auslaufen der Mietverträge oder durch Ausübung 

des vertraglich eingeräumten Sonderkündigungsrechts 

des Mieters Europäische Gemeinschaft 

(siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«) besteht 

das Risiko, dass eine Neuvermietung nur zu dann 

schlechteren Marktkonditionen als prognostiziert 

möglich ist und dass durch Leerstandszeiten die Miteinnahmen 

geringer ausfallen oder komplett entfallen. 

Dadurch können sich, insbesondere im Zusammenhang 

mit den durch die Anschlussvermietung 

notwendigen Aufwendungen für die Vermietung, 

den Mieteraus- und -umbau, Renovierungs-, Modernisierungs- 

oder andere Revitalisierungsmaßnahmen, 

die Höhe der prognostizierten Ausschüttungen 

an die Anleger beziehungsweise die 

Werthaltigkeit der Anlage negativ beeinflussen. 

Die Mietverträge werden auf Basis des Harmonisierten 

Verbraucherpreisindex der Eurozone bezie-


23 

hungsweise des allgemeinen luxemburgischen Verbraucherpreisindex 

C1 indexiert. In der Prognoserechnung 

wird eine positive Entwicklung der Indizes, 

sprich eine Inflation in Höhe von 2,2 Prozent p. a. unterstellt. 

Sofern die tatsächliche Entwicklung geringer 

als prognostiziert ausfällt, kann dies die Höhe der 

prognostizierten Ausschüttungen an die Anleger beziehungsweise 


beeinflussen. 

Laufende Kosten und Instandhaltung 

Bei Immobilien besteht grundsätzlich ein Kostenrisiko 

für die Instandhaltung, Instandsetzung sowie für 

die nicht umlagefähigen Nebenkosten des Gebäudes. 

Ferner sind auch außerplanmäßige Sanierungsmaßnahmen 

nicht auszuschließen. Im Falle eines 

Leerstandes sind die darauf entfallenden Nebenkosten 

nicht umlagefähig. 

Sollten aufgrund von Abnutzungserscheinungen 

oder auf Basis von technischen Erfordernissen Mehraufwendungen 

für die Instandhaltung des Objekts 

notwendig werden, die über die Beträge in der Prognoserechnung 

hinausgehen, so sind diese von der 

Objektgesellschaft zu tragen. 

Sollten laufende, nicht auf Mieter umlagefähige Nebenkosten 

sowie die von der Objektgesellschaft zu 

tragenden Instandhaltungsaufwendungen höher als 

kalkuliert ausfallen, kann dies die Höhe der prognostizierten 

Ausschüttungen an die Anleger beziehungsweise 


beeinflussen. 

Kostenrisiko 

Sollten der Objekt-, der Beteiligungs- oder der 

Fondsgesellschaft außerordentliche, nicht kalkulierte 

Kosten entstehen, können diese Kosten die Ausschüttungen 


Insolvenzrisiko 

Sollte die Objekt-, die Beteiligungs- oder die Fondsgesellschaft 

in Zahlungsschwierigkeiten geraten 

oder Insolvenz anmelden müssen, so kann dies zum 

vollständigen Verlust der Kommanditeinlage einschließlich 

eingezahlten Agios führen. 

Begrenzter Versicherungsschutz 

Hinsichtlich aller im Zusammenhang mit der Errichtung 

und Vermietung des Bürokomplexes »An der 

Drosbach« bereits abgeschlossenen und künftig 

noch abzuschließenden Versicherungen, auch für die 

Gefahr des zufälligen Untergangs, besteht das Risiko, 

dass der Versicherungsschutz versagt oder aus 

anderen Gründen unzureichend ist, da manche Risiken 

unter Umständen nicht oder nicht umfassend 

oder zu nicht mehr vertretbaren Konditionen versicherbar 

sind (z. B. Krieg, Terror). Sollten im Schadensfall 

die Versicherungsleistungen nicht ausreichen, 

muss die Objektgesellschaft für verbleibende 

Zahlungen aufkommen. Dies könnte im schlimmsten 

Fall zur Insolvenz der Objektgesellschaft und in der 

Folge ggf. zum Verlust der Kommanditeinlage einschließlich 

eingezahlten Agios führen. 

Zinseinnahmen 

Die prognostizierten Zinseinnahmen können in Abhängigkeit 

von Kapitalmarkt und Zinsniveau und der 

zur Verfügung stehenden Liquiditätsreserve geringer 

als kalkuliert ausfallen. Dies würde die Höhe der prognostizierten 

Ausschüttungen an die Anleger negativ 

beeinflussen. 

C. Verwertungsphase 

Wertentwicklung 

Die prognostizierte Wertentwicklung unterstellt auf 

der Basis eines Kaufpreisfaktors von 15,90 multipliziert 

mit einer prognostizierten Jahresnettomiete, 

dass die Immobilie im Jahr 2020 einen Objektwert in 

Höhe von 484.816.843 Euro hat. Der zukünftige tatsächliche 

Wert kann - abhängig von der dann gegebenen 

Marktsituation, dem erzielbaren Verkaufsfaktor, 

dem Vermietungsstand, dem Zustand der 

Immobilie, der Wettbewerbssituation und der Entwicklung 

des Standorts - geringer oder auch deutlich 

geringer ausfallen. Auch eine geringere Inflationsrate 

und somit geringer als prognostiziert 

ansteigende Mieten können sich negativ auf die Berechnung 

der prognostizierten Wertentwicklung 

auswirken. Ferner besteht die Möglichkeit, dass die 

im Veräußerungsszenario der Prognoserechnung


kalkulierte Revitalisierungskostenpauschale für 

möglicherweise notwendige Instandsetzungsmaßnahmen 

nicht ausreicht und sich in Folge der erhöhten 

Kosten der prognostizierte Veräußerungserlös 

mindert. Ein geringer als prognostiziert ausfallender 

Rückfluss aus dem Verkauf kann dazu führen, dass 

die im Rahmen der Konzeption angefallenen, fondsabhängigen 

Kosten nicht erwirtschaftet werden 

können. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, 

dass die Größe des Objekts den Kreis potenzieller 

Käufer einschränkt. 

D. Steuerliche Risiken 

Allgemeine Risiken 

Die steuerlichen Grundlagen und die Prognoserechnung 

basieren auf der im Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

geltenden Rechtslage, der dazu ergangenen 

finanzgerichtlichen Rechtsprechung, der Auslegung 

der Finanzverwaltung sowie der steuerrechtlichen 

Literatur. Angekündigte Gesetzesänderungen wurden 

entsprechend berücksichtigt. Änderungen im Gesetzeswortlaut 

sowie in der Gesetzesauslegung durch 

die beteiligten Steuerbehörden und Finanzgerichte 

können das Ergebnis nach Steuern in erheblichem 

Maße beeinflussen, ohne dass derartige Änderungen 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung vorhergesehen 

oder abgesichert werden könnten. Ebenso kann 

nicht ausgeschlossen werden, dass das Doppelbesteuerungsabkommen 

zwischen Luxemburg und 

Deutschland unterschiedlich ausgelegt oder sogar 

während der Fondslaufzeit geändert oder gar gekündigt 

wird. Solche Änderungen können für den Anleger 

zu deutlichen negativen Abweichungen von den prognostizierten 

Nettoergebnissen nach Steuern führen. 

Risiko der abweichenden Behandlung durch die 

Finanzbehörde 

Die steuerliche Behandlung der Beteiligungsstruktur, 

des Ansatzes der Einnahmen und des Abzugs der 

Werbungskosten / Betriebsausgaben einschließlich 

der Absetzungen für Abnutzung steht unter dem 

Vorbehalt der steuerlichen Anerkennung durch die 

jeweilige Finanzverwaltung und der Rechtsprechung 

der Finanzgerichte. Die steuerliche Qualifikation und 

der Eintritt der dargestellten Besteuerungsfolgen 

der hier angebotenen Beteiligungsmöglichkeit ist 

nur teilweise durch verbindliche Auskünfte der zuständigen 

Finanzbehörden abgesichert. Soweit verbindliche 

Auskünfte eingeholt wurden, ist die Finanzbehörde 

hieran nicht mehr gebunden, wenn 

Rechtsvorschriften, auf denen die verbindlichen 

Auskünfte beruhten, geändert werden. Eine verbindliche 

Auskunft kann auch mit Wirkung für die 

Zukunft zurückgenommen werden. Die Finanzverwaltung 

kann daher im Rahmen der Veranlagung 

oder bei einer späteren Betriebsprüfung bei der Objekt-, 

der Beteiligungs- oder der Fondsgesellschaft 

zu einer von der steuerlichen Einschätzung der Anbieterin 

abweichenden Auffassung kommen. Es kann 

nicht ausgeschlossen werden, dass es in einem solchen 

Fall zu einer höheren Steuerbelastung mit der 

Folge von – möglicherweise zu verzinsenden – Steuernachzahlungen 

kommt. Dies kann negative Auswirkungen 

auf das wirtschaftliche Gesamtergebnis 

der Vermögensanlage haben. 

Risiko aus der Beteiligungsstruktur 

Aufgrund der steuerlichen Transparenz der Personengesellschaft 

wird dem Anleger das Ergebnis der 

Fondsgesellschaft steuerlich zugerechnet und damit 

bei ihm nach seinen persönlichen Besteuerungsmerkmalen 

versteuert. Es besteht das Risiko, dass 

Einkommensteuerzahlungen zuzüglich Solidaritätszuschlag 

und ggf. Kirchensteuer zu leisten sind (zum 

Beispiel aus anteilig zugewiesener Verzinsung von 

Liquidität bei der Objekt-, der Beteiligungs- oder der 

Fondsgesellschaft), denen keine oder nur deutlich 

geringere Liquiditätszuflüsse aus der Fondsbeteiligung 

gegenüberstehen. Der Anleger kann dadurch 

Verluste durch eine Verringerung seiner persönlichen 

Liquidität erleiden. 

Risiko aus dem Progressionsvorbehalt 

Wegen der durchgehend transparenten Beteiligungsstruktur 

(siehe hierzu vorstehendes »Risiko aus der Beteiligungsstruktur«) 

werden die Einkünfte der Tochterund 

Enkelgesellschaften der Fondsgesellschaft, also 

insbesondere das in Luxemburg erzielte Ergebnis aus 

der Bewirtschaftung der Immobilie, dem Anleger direkt 

zugerechnet. Dieses Einkommen wird in Deutschland


25 

nach dem Doppelbesteuerungsabkommen Deutschland-Luxemburg 

von der Besteuerung freigestellt, es 

unterliegt jedoch nach gegenwärtiger Rechtslage dem 

Progressionsvorbehalt. Aufgrund des Progressionsvorbehalts 

kann sich die deutsche Einkommensteuer 

nebst Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer der 

Anleger erhöhen. Es besteht das Risiko, dass dieser 

höheren Steuer keine oder nur geringere Liquiditätszuflüsse 

aus der Fondsbeteiligung gegenüberstehen. 

Risiko aus der abweichenden steuerlichen 

Qualifikation von Kapitaleinkünften 

Kapitaleinkünfte, die die Objektgesellschaft zum 

Beispiel aus der kurzfristigen Anlage von Liquiditätsreserven 

erzielt, werden nach Luxemburger Recht als 

betriebliche Einkünfte des Steuersubjekts Objektgesellschaft 

qualifiziert. 

Aus deutscher Sicht stellen sie dagegen Einkünfte 

der Anleger aus Kapitalvermögen dar. Aufgrund des 

Qualifikationskonflikts besteht das Risiko, dass es 

trotz des Doppelbesteuerungsabkommens zwischen 

Deutschland und Luxemburg zu einer doppelten 

steuerlichen Erfassung dieser Einkünfte in Luxemburg 

und in Deutschland kommt. Es kann nicht garantiert 

werden, dass diese doppelte steuerliche Erfassung 

durch einseitige Maßnahmen auf nationaler 

Ebene oder durch ein Verständigungsverfahren zwischen 

Deutschland und Luxemburg gemäß Art. 22 

des Doppelbesteuerungsabkommens beseitigt werden 

kann. Durch eine doppelte steuerliche Erfassung 

dieser Einkünfte kann sich das Nachsteuer-Ergebnis 

der Beteiligung für den Anleger verringern. 

Risiko einer Grunderwerbsteuer in Luxemburg 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass der Erwerb 

der Anteile an der Objektgesellschaft durch die 

Prosperus in Luxemburg Grunderwerbsteuer ausgelöst 

hat. Diese wäre dann der Fall, wenn die Luxemburger 

Steuerbehörden den Erwerb der Gesellschaftsanteile 

– entgegen der Luxemburger Rechtsprechung 

in solchen Fällen – in einen direkten 

Erwerb der Grundstücke umqualifizierte. Die Grunderwerbsteuer 

in Höhe von zehn Prozent des Kaufpreises 

des Gesellschaftsanteils würde das wirtschaftliche 

Ergebnis für den Anleger negativ beeinflussen 

und könnte im schlimmsten Fall zur Insolvenz 

der Objektgesellschaft führen. 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die 

geplanten Anteilsrückkäufe der Objektgesellschaft 

durch die Luxemburger Steuerbehörde als grunderwerbsteuerpflichtiger 

Vorgang angesehen werden. 

Es besteht das Risiko, dass hierfür Grunderwerbsteuer 

anfällt. Dies kann die Höhe der prognostizierten Ausschüttungen 


Risiko einer Kapitalverkehrsteuer in Luxemburg 

Es ist derzeit beabsichtigt, die Objektgesellschaft 

durch die Einbringung von Eigenkapital durch die Beteiligungsgesellschaft 

gegen Ausgabe neuer Anteile 

zu kapitalisieren. Gemäß dem derzeit vorliegenden 

Gesetzesentwurf 5913 soll ab 1. Januar 2009 in 

Luxemburg die Kapitalverkehrsteuer abgeschafft 

werden, so dass die Ausgabe neuer Anteile im Jahr 

2009 durch die Objektgesellschaft an die Beteiligungsgesellschaft 

keine Kapitalverkehrsteuer auslösen 

dürfte. Sollte entgegen den Erwartungen der 

Anbieterin der Gesetzesentwurf nicht zum 1. Januar 

2009 in Kraft treten, wird die Ausstattung der Objektgesellschaft 

mit Eigenkapital durch die Einbringung 

des Gesamtvermögens der Beteiligungsgesellschaft 

in die Objektgesellschaft gegen Ausgabe 

neuer Gesellschaftsanteile erfolgen. Diese Einbringung 

löst nach Auffassung der Anbieterin und ihrer 

steuerlichen Berater keine Luxemburger Kapitalverkehrsteuer 

aus. Es lässt sich jedoch nicht ausschließen, 

dass die zuständigen Steuerbehörden diesen 

Vorgang als missbräuchlich ansehen und dass Kapitalverkehrsteuer 

auf den Marktwert der eingebrachten 

Wirtschaftsgüter erhoben wird. Diese zusätzliche 

Steuer würde für den Anleger die Höhe der 

prognostizierten Ausschüttungen negativ beeinflussen. 

Risiko bei der Besteuerung von 

Veräußerungsgewinnen 

Die Prognoseberechnungen beruhen darauf, dass der 

durch die Veräußerung der Immobilien oder der Anteile 

an einer Zwischengesellschaft erzielte Veräußerungsgewinn 

in Deutschland nicht zu versteuern 

ist. Es kann allerdings nicht ausgeschlossen werden, 

dass der Veräußerungsgewinn in Deutschland den-


noch zu versteuern ist. Hierzu kann es unter anderem 

insbesondere in den folgenden Fällen kommen: 

−Der deutsche Gesetzgeber schafft die Steuerbefreiung 

für Gewinne ab, die durch Veräußerung 

von Immobilien außerhalb der Spekulationsfrist 

erzielt werden. 

−Die Beteiligung an der Fondsgesellschaft ist auf 

Ebene des Anlegers nicht dem Privatvermögen, 

sondern dem Betriebsvermögen zuzuordnen. 

−Ein Anleger erzielt aufgrund individueller Umstände 

(z. B. Fremdfinanzierung der Beteiligung, 

sonstige Werbungskosten) keinen von der Veräußerung 

unabhängigen Totalüberschuss durch 

die mittelbare Vermietung und Verpachtung 

des Gebäudekomplexes »An der Drosbach«. 

Hierdurch kann es zu einer Umqualifizierung der 

Einkünfte in Einkünfte aus Gewerbebetrieb und 

zu einer Steuerpflicht des Veräußerungsgewinns 

kommen. 

−Die deutsche Finanzverwaltung sieht – zum 

Beispiel nach einer Gesetzesänderung oder 

aufgrund der Begründung eines gewerblichen 

Grundstückshandels – eine der Gesellschaften 

Objektgesellschaft, Beteiligungsgesellschaft 

oder Fondsgesellschaft als gewerblich an, so 

dass dem Anleger hierdurch Einkünfte aus Gewerbebetrieb 

zugerechnet werden. 

−Die Mindest-Haltedauer von zehn Jahren nach 

dem Beteiligungserwerb des Anlegers und vor 

Veräußerung der Immobilie, der Anteile an der 

Fondsgesellschaft oder der Anteile an der Beteiligungsgesellschaft 

wird nicht eingehalten. 

−Ein Fondsanteil wird während der Laufzeit veräußert; 

in diesem Fall endet die maßgebliche 

Zehnjahresfrist für den Veräußerer mit der Veräußerung 

und sie beginnt für den Erwerber mit 

seinem Erwerb des Anteils. Sofern bei einem der 

Beteiligten die Mindest-Haltedauer nicht eingehalten 

ist, muss der Veräußerungsgewinn in 

Deutschland versteuert werden. 

Sofern in diesen Fällen Steuerpflicht besteht, gilt der 

persönliche Einkommensteuersatz des Anlegers zuzüglich 

Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer 

und – im Falle der Zuordnung zu einem 

Betriebsvermögen – auch Gewerbesteuer. Dies kann 

die Höhe der prognostizierten Ausschüttungen an 

die Anleger negativ beeinflussen. 

Risiko des gewerblichen Grundstückshandels 

Ebene des einzelnen Anlegers 

Für die Beurteilung, ob für deutsche Besteuerungszwecke 

auf Ebene des einzelnen Anlegers die Voraussetzungen 

zur Begründung eines gewerblichen Grundstückshandels 

vorliegen, wird nach der höchstrichterlichen 

Rechtsprechung und der Finanzverwaltung auf 

die so genannte Drei-Objekt-Grenze abgestellt. Die 

mittelbare Veräußerung der Immobilie der Objektgesellschaft 

kann bei einer Veräußerung der Beteiligung 

als Zählobjekt gelten, wenn der Anleger einen Anteil 

von mindestens zehn Prozent am Gesellschaftsvermögen 

besitzt oder der Verkehrswert des Gesellschaftsanteils 

des Anlegers mehr als 250.000 Euro 

zum Zeitpunkt der Anteilsveräußerung beträgt. Die 

Veräußerung des Gebäudekomplexes »An der Drosbach« 

kann darüber hinaus Zählobjekt sein, wenn der 

auf den Anleger rechnerisch entfallende anteilige Verkehrswert 

der Immobilie im Veräußerungszeitpunkt 

mehr als 250.000 Euro beträgt. 

Es besteht das Risiko, dass bei größeren Beteiligungssummen 

oder durch eine Steigerung des Verkehrswertes 

der Immobilie die Fondsbeteiligung zu 

einem späteren Zeitpunkt als Zählobjekt erfasst wird. 

Darüber hinaus kann auch die Veräußerung der 

Fondsbeteiligung – unter Beachtung der vorgenannten 

Wertgrenzen – zur Zurechnung als Zählobjekt 

führen. Dies kann Auswirkungen auch auf die Besteuerung 

der Einkünfte aus weiteren Immobiliengeschäften 

beziehungsweise Beteiligungen an anderen 

Immobilienfonds in Deutschland haben. Sollte 

der Tatbestand des gewerblichen Grundstückshandels 

erfüllt sein, könnte sich für den Anleger eine höhere 

Steuerbelastung ergeben und/oder eine rückwirkende 

Besteuerung von anderen Veräußerungsgewinnen 

erfolgen. 

Es kann nicht grundsätzlich ausgeschlossen werden, 

dass, z. B. im Falle einer Einzelveräußerung von 

Gebäudeteilen eine Parzellierung / Aufteilung des 

Investitionsobjekts erfolgen muss. Daraus kann sich 

eine Anrechnung mehrerer Zählobjekte aus der Beteiligung 

ergeben. Bei Anlegern, deren sonstige Immobiliengeschäfte 

für sich betrachtet keinen ge-


27 

werblichen Grundstückshandel darstellen, können 

diese Veräußerungen zu einer Überschreitung der 

Drei-Objekt-Grenze führen. Dies hätte zur Folge, 

dass die anderen Immobiliengeschäfte als gewerblich 

angesehen würden. 

Ebene der Fondsgesellschaft oder ihrer 

Beteiligungen 

Sollte auf der Ebene der Fondsgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft 

oder der Objektgesellschaft 

ein gewerblicher Grundstückshandel angenommen 

werden, könnten auch dann negative Folgen entstehen, 

wenn dies auf der Ebene des Anlegers nicht zu 

einem gewerblichen Grundstückshandel führt. Die 

Einkünfte, die dem Anleger aus der Fondsgesellschaft 

zugerechnet würden, wären nicht länger Einkünfte 

aus Vermietung und Verpachtung und aus 

Kapitalvermögen, sondern gewerbliche Einkünfte. 

Auswirkungen der Gewerblichkeit 

Infolge einer etwaigen Gewerblichkeit würden in 

Deutschland steuerbare Zinseinkünfte mit dem persönlichen 

Steuersatz und nicht nur mit dem Abgeltungsteuersatz 

von 25 Prozent jeweils zuzüglich Solidaritätszuschlag 

und gegebenenfalls Kirchensteuer 

zu versteuern sein. Im Verkaufsfall wäre ein Veräußerungsgewinn 

unabhängig von der Haltedauer steuerpflichtig. 

Gewerbesteuerpflichtig wären die von der 

Beteiligungsgesellschaft und der Fondsgesellschaft 

im Inland erzielten Einkünfte. Eine auf Ebene der Beteiligungsgesellschaft 

oder der Fondsgesellschaft 

eventuell gezahlte Gewerbesteuer ist grundsätzlich 

im Rahmen des § 35 EStG auf die persönliche Einkommensteuerschuld 

der Gesellschafter anrechenbar. 

Dies kann das wirtschaftliche Ergebnis der Fondsgesellschaft 

und entsprechend die Höhe der prognostizierten 

Ausschüttungen an die Anleger negativ beeinflussen. 

Risiko des Erwerbs der Fondsbeteiligung durch 

Erbschaft oder Schenkung 

Mit Beschluss vom 7. November 2006 (Az. 1 BvL 10 / 02) 

hat das Bundesverfassungsgericht die Verfassungswidrigkeit 

der derzeitigen Bewertungsregelungen auf 

dem Gebiet des Erbschaft- und Schenkungsteuerrechts 

festgestellt und den Gesetzgeber verpflichtet, 

bis spätestens 31. Dezember 2008 eine verfassungskonforme 

Rechtslage zu schaffen. Im Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung lag ein Gesetzesentwurf vor. Es 

besteht das Risiko, dass nach der zukünftigen Rechtslage 

die Übertragung der Fondsbeteiligung von Todes 

wegen oder durch Schenkung unter Lebenden einer 

höheren Erbschaft- oder Schenkungsteuerbelastung 

als bislang unterliegt. 

E. Sonstige Risiken 

Aussagen und Angaben Dritter 

Dieses Beteiligungsangebot enthält diverse Angaben 

und Aussagen Dritter, wie zum Beispiel gutachterliche 

Prognosen, Marktdaten verschiedener Immobilienexperten 

etc., deren Richtigkeit nur auf Plausibilität geprüft 

wurde. Es besteht das Risiko, dass diese Angaben 

und Aussagen Dritter persönliche Einschätzungen 

und Wertungen beinhalten und dass die dort getätigten 

Aussagen oder Angaben von falschen Grundannahmen 

ausgehen oder falsche Schlüsse ziehen oder 

falsche Daten wiedergeben. Dies kann zu einem 

schlechteren wirtschaftlichen Ergebnis der Objektbzw. 

Fondsgesellschaft und damit zur Verminderung 

oder dem Ausfall der Ausschüttungen an die Anleger 

führen. Schlechtestenfalls können die Anleger ihre 

Kommanditeinlage ganz oder teilweise verlieren. 

Andere Rechtskreise 

Da sich die Immobilie und der Sitz der Objektgesellschaft 

in Luxemburg befinden, findet ausländisches 

Recht Anwendung. Gerichtliche und/oder schiedsgerichtliche 

Auseinandersetzungen sowie Maßnahmen 

der Einzel- und Gesamtvollstreckung in diesem 

Zusammenhang können sich deshalb nach den dort 

geltenden gesetzlichen Regelungen richten, die vom 

deutschen Rechtsverständnis abweichen können. 

Aufgrund dieser Unterschiede kann sich die Durchsetzung 

und Abwehr von Ansprüchen schwieriger 

gestalten und/oder mit höheren Kosten verbunden 

sein als in Deutschland. Auch die Einschätzung etwaiger 

Prozessrisiken und sonstiger Erfolgsaussichten 

wird dadurch erschwert. 

Dies kann die Höhe der prognostizierten Ausschüttungen 

an die Anleger beziehungsweise die Werthal-


tigkeit der Anlage negativ beeinflussen oder zum teilweisen 

oder vollständigen Verlust ihrer Kommanditeinlage 

einschließlich eingezahlten Agios führen. 

Verflechtungsrisiko 

Aufgrund der wirtschaftlichen und personellen Verflechtungen 

der handelnden Personen kann es zu Interessenkonflikten 

kommen, die zu Nachteilen bei 

der Erfüllung der jeweiligen Verpflichtungen und damit 

zu negativen Auswirkungen auf die Investition 

führen können. Aufgrund der gesellschaftsrechtlichen 

Verbindung des Treuhänders und der Initiatorin 

kann es insbesondere bei Abstimmungen der 

Fondsgesellschaft zu Interessenkonflikten beim 

Treuhänder kommen, sofern ein Anleger nicht selbst 

abstimmt oder dem Treuhänder Weisungen zu seinem 

Abstimmungsverhalten erteilt. Ferner kann es aufgrund 

des gleichen Gesellschafterhintergrunds bei 

folgenden Gesellschaften zu Interessenkonflikten 

kommen: Generalübernehmer, Generalmieter, Mieter 

der IT-Fläche sowie Projektcontroller und Objektverwalter 

sind Unternehmen der Wagner Gruppe. Die Höhe 


beziehungsweise die Werthaltigkeit der Anlage 

kann dadurch negativ beeinflusst werden. 

Gesellschaftsrechtliche Risiken 

Beschlüsse der Gesellschafterversammlungen werden 

grundsätzlich mit der Mehrheit der abgegebenen 

Stimmen gefasst. Gefasste Beschlüsse sind dennoch 

für alle Anleger verbindlich. Den Beschlüssen der Gesellschafterversammlung 

können daher Einzelinteressen 

von Kommanditisten entgegenstehen. Darüber 

hinaus besteht das Risiko, dass Großanleger oder 

die Platzierungsgarantin im Falle ihres Beitritts durch 

Inanspruchnahme ihrer Platzierungsgarantie mit ihrem 

Stimmanteil die Beschlussfassung der Gesellschafterversammlung 

maßgeblich beeinflussen oder 

dominieren. Zudem kann der Gesellschaftsvertrag 

durch Beschluss geändert werden, wofür jedoch die 

Zustimmung der geschäftsführenden Gesellschafter 

(Komplementärin und geschäftsführende Kommanditistin) 

sowie eine qualifizierte Mehrheit von 75 Prozent 

der abgegebenen Stimmen erforderlich ist. Sofern 

umgekehrt notwendige Mehrheiten nicht 

erreicht werden, besteht das Risiko, dass Gesellschafterbeschlüsse 

nicht zustande kommen. Die Höhe 


beziehungsweise die Werthaltigkeit der Anlage 


Veränderung der Beteiligungsquote 

Die persönliche Nachschusspflicht der Kommanditisten 

ist grundsätzlich ausgeschlossen. Laut Gesellschaftsvertrag 

der Fondsgesellschaft kann die Gesellschaft 

mit den Stimmen aller Gesellschafter einen 

Nachschuss beschließen, ohne jedoch den einzelnen 

Gesellschafter ohne dessen Zustimmung zum Nachschuss 

verpflichten zu können. Soweit die Gesellschafterversammlung 

einen Nachschuss beschließt, 

ohne dass sich der betreffende Gesellschafter daran 

beteiligt, kommt es zu einer Änderung der Beteiligungsquote 

des Gesellschafters und damit seiner 

Gesellschafterrechte, wie z. B. der Reduzierung des 

Anteils am Ergebnis der Gesellschaft und der Reduzierung 

des quotalen Anteils der Stimmrechte. 

Fehlerhaftigkeit von Verträgen 

Zur Durchführung des Beteiligungsangebots haben 

die Objektgesellschaft und die Fondsgesellschaft eine 

Vielzahl von Verträgen abgeschlossen und werden 

zukünftig weitere abschließen. Es kann nicht 

ausgeschlossen werden, dass einzelne oder mehrere 

dieser Verträge ganz oder teilweise unwirksam, lückenhaft, 

fehlerhaft und/oder unvorteilhaft sind. Dies 

gilt insbesondere, wenn zu einem späteren Zeitpunkt 

Rechtsmängel festgestellt werden, aufgrund 

derer der Erwerb der Immobilien, die Gründung der 

Objekt-, Beteiligungs- oder Fondsgesellschaft oder 

der Erwerb eines Gesellschaftsanteils fehlerhaft oder 

unwirksam erfolgt sind. Dies kann dazu führen, dass 

der Immobilienerwerb, die Gesellschaftsgründung 

oder der Beteiligungserwerb rückabgewickelt werden 

muss, sofern die Rechtsmängel nicht geheilt 

werden können und die Objekt- und/oder Beteiligungs- 

und/oder Fondsgesellschaft unvorhergesehenen 

Ansprüchen ausgesetzt werden. Folge hiervon 

kann sein, dass entweder diese unvorhergesehenen 

Ansprüche mangels ausreichender Liquidität ganz 

oder teilweise nicht erfüllt werden können und die 

Gläubiger daher Zwangsmaßnahmen gegen die jeweilig 

betroffene Gesellschaft ergreifen. Möglich ist


29 

aber auch, dass diese unvorhergesehenen Ansprüche 

durch die jeweilige Gesellschaft erfüllt werden, hierdurch 

jedoch die notwendige Liquidität für die Erfüllung 

sonstiger Verpflichtungen fehlt. Unabhängig 

davon, auf welcher Ebene des Beteiligungskonzepts 

es zu unvorhergesehenen Ansprüchen aufgrund fehlerhafter 

Verträge kommt, kann dies unmittelbare 

oder mittelbare Auswirkungen auf die Anleger haben 

bis hin zum Totalverlust der Kommanditeinlage einschließlich 

eingezahlten Agios. 

Sonstige individuell verursachte Kosten, Steuern, 

Lasten, Nachteile oder Schäden 

Sonstige Kosten, Steuern, Lasten, Nachteile oder 

Schäden der Fondsgesellschaft, die im Verhalten oder 

in der Person eines Anlegers begründet sind, können 

diesem Gesellschafter oder dessen Rechtsnachfolger 

weiterbelastet werden. Sofern diese aber bei diesen 

Anlegern nicht eingefordert werden können, sind sie 

von der Fondsgesellschaft zu tragen, was zu einer 

Verschlechterung der wirtschaftlichen Ergebnisse der 

Fondsgesellschaft und damit zur Reduzierung der 

prognostizierten Ausschüttung an alle Anleger führt. 

Scheidet ein Anleger wegen Anlegerinsolvenz vorzeitig 

aus der Fondsgesellschaft aus, so können die daraus 

folgenden Verpflichtungen der Fondsgesellschaft 

zur Zahlung von Abfindungsguthaben wie auch die 

Anwachsung der Beteiligung des ausscheidenden Anlegers 

bei den verbleibenden Anlegern zu einem unter 

Umständen nicht unerheblichen Liquiditätsabfluss bei 

der Fondsgesellschaft und zum Übergang von Verbindlichkeiten 

auf die verbleibenden Anleger führen, 

was eine Verringerung der Ausschüttungen an die übrigen 

Anleger zur Folge haben kann. Schlimmstenfalls 

können diese Verpflichtungen der Fondsgesellschaft 

zu deren Illiquidität führen und damit den Verlust der 

gesamten Kommanditeinlage einschließlich eingezahlten 

Agios der übrigen Anleger nach sich ziehen. 

Haftungsrisiko Anleger 

Bei einer Beteiligung der Anleger als Treugeber über 

den Treuhandkommanditisten ist nur der Treuhandkommanditist 

als Gesellschafter der Fondsgesellschaft 

mit seiner Hafteinlage im Handelsregister eingetragen. 

Nach dem Treuhandvertrag haften die 

Anleger gegenüber dem Treuhandkommanditisten 

in Höhe ihres jeweiligen Beteiligungsbetrags. Lediglich 

bei einem Wechsel eines Anlegers als Treugeberkommanditist 

in die Rechtsstellung eines Direktkommanditisten 

könnte grundsätzlich das Risiko 

einer unbeschränkten Haftung nach § 176 BGB bestehen, 

solange der Anleger noch nicht als Direktkommanditist 

im Handelsregister eingetragen ist. 

Bei der Umwandlung ihrer Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

in eine Direktbeteiligung haften diese 

Anleger vom Zeitpunkt der Eintragung in das Handelsregister 

für Verbindlichkeiten bis zur Höhe ihrer 

Hafteinlage. Die in das Handelsregister einzutragende 

Hafteinlage jedes Kommanditisten beträgt 

ein Prozent der Pflichteinlage. Eine Umwandlung der 

treuhänderischen Beteiligung in eine Direktbeteiligung 

erfolgt aufschiebend bedingt durch die Eintragung 

des Treugebers in das Handelsregister. Sofern 

und soweit die Hafteinlage durch Verluste vermindert 

wird oder wenn über dem Gewinnanteil liegende 

Ausschüttungen die Hafteinlage verringern, gilt die 

Ausschüttung / Entnahme als Rückzahlung der Kommanditeinlage 

mit der Folge einer insoweit wieder 

auflebenden persönlichen Haftung bis zur Höhe der 

Hafteinlage. Im Erbfall endet das Treuhandverhältnis 

jedoch automatisch. Der/die Erbe(n) werden in diesem 

Fall Direktkommanditisten. 

Bei Ausscheiden aus der Fondsgesellschaft haftet 

der Kommanditist für die bis zu diesem Zeitpunkt 

begründeten Verbindlichkeiten der Gesellschaft 

noch fünf Jahre ab Eintragung seines Ausscheidens 

in das Handelsregister in Höhe der Hafteinlage weiter. 

Analog besteht eine Nachhaftung für etwaige im 

Zeitpunkt der Liquidation der Fondsgesellschaft bestehende 

Verbindlichkeiten. 

Ausschluss aus der Gesellschaft 

Bei Eintritt bestimmter im Gesellschaftsvertrag der 

Fondsgesellschaft näher beschriebener Umstände 

(z. B. bei Nichtleistung der Kommanditeinlage) kann 

ein Anleger aus der Fondsgesellschaft ausgeschlossen 

werden. In diesem Fall besteht nicht nur das Risiko des 

Verlusts der wirtschaftlichen Vorteile aus der Beteiligung, 

sondern der ausscheidende Gesellschafter ist


der Fondsgesellschaft zum Ersatz des durch die Ausschließung 

entstandenen Schadens verpflichtet und 

es besteht auch kein Anspruch auf Abfindung. 

Individuelle Fremdfinanzierung 

Soweit Anleger die vorgesehene Beteiligung durch 

eine Darlehensaufnahme auf ihrer persönlichen 

Ebene finanzieren (so genannte Anteilsfinanzierung), 

kann ein vollständiges oder teilweises Ausbleiben 

von Ausschüttungen dazu führen, dass die 

betreffenden Anleger nicht mehr dazu in der Lage 

sind, diese individuelle Fremdfinanzierung zu bedienen, 

was im schlimmsten Fall zur privaten Insolvenz 

eines Anlegers führen könnte (maximales Risiko). 

Steuerzahlungen 

Sollte der Anleger aufgrund seiner Beteiligung an der 

Fondsgesellschaft Steuerzahlungen zu leisten haben, 

denen kein entsprechender Liquiditätszufluss 

aus der Fondsgesellschaft gegenübersteht, könnte 

dies im schlimmsten Fall zur privaten Insolvenz eines 

Anlegers führen (maximales Risiko). 

Prognoserisiko 

Die Prognoseangaben in diesem Emissionsprospekt 

basieren auf derzeit geltendem Recht, auf abgeschlossenen 

Verträgen sowie auf zeitlichen und 

quantitativen Annahmen verschiedener Berichte und 

Gutachten von Drittparteien. Die Korrektheit bzw. 

Genauigkeit der Angaben dieser Drittparteien wird 

vorausgesetzt, kann aber nicht überprüft werden. Es 

besteht das Risiko, dass sich die Grundannahmen, 

Schlussfolgerungen und/oder Prognosen als ungenau 

oder falsch herausstellen. Dies gilt im Besonderen 

für die prognostizierten Mieten, Inflationsraten / 

Mietindexierungen, Grundsteuer, Instandhaltungs-, 

Neu- und Anschlussvermietungskosten, Maklerprovisionen, 

Marktmieten, sonstige geschätzte Kosten 

und Verkaufsfaktor / Wertentwicklungen der Fondsimmobilie. 

Folgejahre erheblich von den in diesem Prospekt dargestellten 

Prognosen abweichen. 

Die prognostizierten Ergebnisse können nicht garantiert 

werden und die Anleger tragen vollständig 

das Risiko der wirtschaftlichen, rechtlichen und 

steuerlichen Entwicklungen. 

Eingeschränkte Fungibilität der Vermögensanlage 

Die Beteiligung an der Fondsgesellschaft ist als langfristige 

Vermögensanlage mit einer festen Laufzeit 

konzipiert, die frühestens zum 31. Dezember 2022 

ordentlich kündbar ist. Da für Anteile an Geschlossenen 

Fonds darüber hinaus kein liquider oder geregelter 

Zweitmarkt existiert, ist eine Veräußerung der 

Anteile unter Umständen nicht oder nicht zu marktgerechten 

Preisen möglich. Die Fungibilität der Vermögensanlage 

ist demnach stark eingeschränkt. 

Managementrisiko 

Der Erfolg des Beteiligungsangebots hängt in nennenswertem 

Maße auch von den Fähigkeiten des 

Managements und der Qualität der externen Berater 

ab. Der Verlust unternehmenstragender Personen 

sowie Missmanagement kann sich negativ auf die 

Entwicklung der Fondsbeteiligung auswirken. Die 

Höhe der prognostizierten Ausschüttungen an die 

Anleger beziehungsweise die Werthaltigkeit der Anlage 


Unabhängig von den hier dargestellten Risiken können 

heute nicht vorhersehbare Entwicklungen das 

Ergebnis einer Beteiligung negativ beeinflussen. 

Über die genannten Risiken hinaus sind der Anbieterin 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung keine 

weiteren wesentlichen, tatsächlichen und rechtlichen 

Risiken im Zusammenhang mit der Vermögensanlage 

bekannt. 

Es besteht weiterhin das Risiko, dass zum Zeitpunkt 

der Prospektaufstellung nicht vorhersehbare, zukünftige 

Umstände nicht wie erwartet eintreten und 

möglicherweise auch aufgrund einer möglichen Kumulation 

von geringfügigen Abweichungen über die

Kapitel 6 Vermögensanlage 31 

Vermögensanlage 

Die folgenden Angaben zur Vermögensanlage beschreiben die wesentlichen formalen Aspekte einer Beteiligung 

an dem Geschlossenen Auslandsimmobilienfonds Wachstumswerte Europa 3. Auf ausführlichere 

Darstellungen in anderen Abschnitten dieses Beteiligungsprospekts wird entsprechend verwiesen. 

Art der Vermögensanlage 

Anleger erwerben eine treuhänderische Kommanditbeteiligung 

über die HANNOVER-LEASING Treuhand- 

Vermögensverwaltung GmbH an der Fondsgesellschaft 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte 

Europa III GmbH & Co. KG. Der Anleger hat die Möglichkeit, 

seine Beteiligung in eine direkte Kommanditbeteiligung 

mit Eintragung in das Handelsregister 

umzuwandeln. 

Gesamtbetrag der Vermögensanlage 

Kommanditkapital bis zu 230.586.000 Euro 

Es besteht die Verpflichtung, folgende Kommanditeinlagen 

zu erbringen: 

INDICTUS Verwaltungsgesellschaft 

mbH 

11.000 Euro 


Europa Managementgesellschaft mbH 10.000 Euro 

HANNOVER-LEASING Treuhand- 

Vermögensverwaltung GmbH 

500 Euro 

Emissionskapital* bis zu 230.565.000 Euro 

(Gesamtbetrag der Vermögenseinlagen der Anleger) 

zzgl. Agio in Höhe von 5 % des Emissionskapitals 

(* der Treuhänder erhält mit Beitritt der Anleger seine 

ursprüngliche Kommanditeinlage zurück). 

Der Mindestbetrag, der notwendig ist, um die im 

Rahmen der Vermögensanlage erforderliche Investition 

im Falle des maximalen Objektwerts insgesamt 

durchführen zu können (siehe Kapitel 8 »Investitions- 

und Finanzplan«), entspricht der Höhe 

des Kommanditkapitals zuzüglich dem auf Ebene 

Objektgesellschaft aufgenommenen langfristigen 

Darlehen in Höhe von insgesamt 245.000.000 Euro. 

Die Mindestanzahl für eine Beteiligung ist ein Kommanditanteil. 

Erwerbspreis der Vermögensanlage 

Der Erwerbspreis ergibt sich aus der Beteiligungssumme 

(Kommanditeinlage des Anlegers) zuzüglich eines 

Agios in Höhe von 5 % der Kommanditeinlage. 

Die Mindestbeteiligung beträgt 10.000 Euro. Höhere 

Beträge müssen ohne Rest durch 1.000 teilbar sein. 

Weitere Kosten 

Der Anleger trägt das Agio in Höhe von 5 % der Kommanditeinlage. 

Sofern der Anleger seine Treuhandbeteiligung in 

eine direkte Beteiligung (Direktkommanditist) umwandelt, 

trägt er die Kosten für eine notarielle Beglaubigung 

einer Handelsregistervollmacht sowie die 

Kosten der Eintragung ins Handelsregister. Eigene 

Kosten wie für Telefon, Internet, Porti etc. hat der 

Anleger selbst zu tragen. 

Für die Beteiligungsverwaltung durch den Treuhänder 

muss der Anleger selbst keine direkten Kosten übernehmen; 

diese entstehen der Fondsgesellschaft. 

Der Anleger trägt die bei Übertragung oder einer 

sonstigen Verfügung über die Kommanditbeteiligung 

sowie im Falle einer gesetzlichen Rechtsnachfolge 

entstehenden Kosten sowie Steuern, die mit 

der Übertragung im Zusammenhang stehen, einschließlich 

einer Verwaltungsgebühr der geschäftsführenden 

Kommanditistin von einem Prozent der 

von der Verfügung betroffenen Kommanditeinlage, 

höchstens jedoch 2.500 Euro zuzüglich der gesetzlichen 

Umsatzsteuer. Die Verwaltungsgebühren trägt 

der Übertragende bzw. der belastende Kommanditist 

sowie der Erwerber als Gesamtschuldner. Kosten 

eines im Streitfalle notwendigen Schiedsgutachtens 

im Zusammenhang mit der Ermittlung des Abfindungsguthabens 

sind vom ausscheidenden Kommanditisten 

zu tragen, sofern der Schiedsgutachter 

das von der Fondsgesellschaft ermittelte Abfindungsguthaben 

unter Berücksichtigung einer Schwankungsbreite 

von zehn Prozent nach oben oder unten 

bestätigt. Kosten, Auslagen und Gebühren (einschließlich 

Notar- und Registerkosten), die durch die 

Beendigung des Treuhandvertrags entstehen, trägt 

der Anleger, es sei denn, der Treuhänder / Beteiligungsverwalter 

hat die Beendigung zu vertreten.

32 Kapitel 6 Vermögensanlage 

Über die Höhe der vorgenannten Kosten kann – sofern 

nicht beziffert – von der Anbieterin keine Aussage 

getroffen werden. 

Für den Fall, dass sich der Anleger nicht vertragsgerecht 

verhält, können weitere Kosten entstehen: 

Der Anleger hat bei nicht fristgerechter Zahlung der 

Einlagen (z. B. weil bei erteilter Einzugsermächtigung 

Lastschriften wegen fehlender Deckung zurückgehen) 

gemäß § 288 BGB Verzugszinsen in Höhe 

von fünf Prozent über dem Basiszinssatz zu zahlen 

und ggf. der Fondsgesellschaft einen weiteren Schaden 

zu ersetzen. Darüber hinaus kann der entsprechende 

Kommanditist nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrags 

aus der Gesellschaft ausgeschlossen 

werden, wodurch weitere Kosten entstehen. Im Falle 

des Ausschlusses oder der Herabsetzung des Kapitalanteils 

des Kommanditisten hat der Anleger der 

Gesellschaft die mit seinem Beitritt, der Herabsetzung 

und/oder seinem Ausschluss verbundenen Kosten 

sowie einen pauschalierten Schadensersatz in 

Höhe von 15 Prozent der von ihm nicht geleisteten 

Kommanditeinlage an die Gesellschaft zu zahlen 

(siehe Kapitel 16 »Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft«, 

§ 18 Abs. 6.2). 

Darüber hinaus entstehen keine weiteren mit dem 

Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der 

Vermögensanlage verbundenen Kosten. 

Weitere Leistungen 

Eine Nachschusspflicht besteht nicht. Die Zahlungsverpflichtung 

des Anlegers beschränkt sich auf die 

Höhe des Erwerbspreises, des Agios sowie der dargestellten 

weiteren Kosten. Darüber hinaus hat der Anleger 

keine weiteren Leistungen zu erbringen, insbesondere 

keine weiteren Zahlungen zu leisten. 

Mit der Vermögensanlage verbundene Rechte / 

Hauptmerkmale der Anteile 

Der Anleger erlangt durch seine Beteiligung an der 

Fondsgesellschaft die mit einer Kommanditbeteiligung 

verbundenen und in den §§ 161 ff. HGB begründeten 

gesetzlichen Rechte eines Kommanditisten, 

die durch die Regelungen des Gesellschaftsvertrags 

der Fondsgesellschaft und des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags 

modifiziert werden. Der 

Wortlaut des Gesellschaftsvertrags und des Treuhand- 

und Beteiligungsverwaltungsvertrags sind in 

Kapitel 16 und Kapitel 17 dieses Prospekts vollständig 

abgedruckt. 

Bei den Anteilen handelt es sich um Kommanditanteile. 

Diese vermitteln dem Inhaber auch bei treuhänderischer 

Beteiligung über den Treuhänder die 

Rechtsstellung eines auf die im Handelsregister eingetragene 

Hafteinlage beschränkt haftenden Kommanditisten. 

Die mit einer Kommanditbeteiligung verbundenen 

Rechte eines Kommanditisten lassen sich durch seine 

Verwaltungsrechte und seine Vermögensrechte 

beschreiben. 

Zu den Verwaltungsrechten, mittels derer die Teilhabe 

an der Gestaltung der gesellschaftlichen Verhältnisse 

und die Führung einer Gesellschaft gesichert 

werden sollen, gehören das Stimmrecht in Gesellschafterversammlungen, 

das Recht auf Rechnungslegung 

durch die Geschäftsführung sowie Informations- 

und Kontrollrechte. 

Zu den Vermögensrechten zählen anteilige Teilhabe 

am laufenden Jahresergebnis, an Entnahmen bzw. 

Ausschüttungen, ggf. an stillen Reserven, am Liquidationserlös 

bzw. bei seinem vorzeitigen Ausscheiden 

ein Abfindungsguthaben und keine Nachschussverpflichtung. 

Die in das Handelsregister für jeden Kommanditisten 

einzutragene Haftsumme beträgt ein Prozent seiner 

anfänglichen Kommanditeinlage bei der Fondsgesellschaft. 

Die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH erhält mit Beitritt der Anleger 

ihre geleistete Kommanditeinlage in Höhe von 

500 Euro zurück. Darüber hinaus haben die derzeitigen 

Gesellschafter neben den auf Seite 93 dargestellten 

Aufgaben in Bezug auf die Geschäftsführung 

und die damit verbundenen Vergütungen keinerlei 

Sonderrechte gegenüber den übrigen Gesellschaftern.

Kapitel 6 Vermögensanlage 

33 

Steuerliche Konzeption 

Die Anleger erzielen im Wesentlichen Einkünfte aus 

Vermietung und Verpachtung (§ 21 EStG), die nach 

dem Doppelbesteuerungsabkommen in Deutschland 

unter Progressionsvorbehalt freigestellt sind. Zinseinkünfte 

sind als Einkünfte aus Kapitalvermögen (§ 

20 EStG) weitgehend in Deutschland zu versteuern. 

Die steuerlichen Grundlagen basieren auf den derzeit 

gültigen gesetzlichen Regelungen und sind in Kapitel 

14 »Steuerliche Grundlagen« ausführlich beschrieben. 

Angebot im Ausland 

Die Fondsanteile werden in Deutschland angeboten. 

Es besteht darüber hinaus die Möglichkeit, dass Teilbeträge 

des Fonds, die zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

jedoch noch nicht feststehen, auch in 

der Schweiz und in Österreich angeboten werden. 

Alle Anleger, die nicht ausschließlich dem deutschen, 

sondern auch dem Steuerrecht eines anderen Staates 

unterliegen (z. B. wegen eines weiteren Wohnsitzes 

oder aufgrund anderer Merkmale, z. B. Staatsangehörigkeit), 

sollten die rechtlichen und 

steuerlichen Folgen einer Beteiligung mit ihrem persönlichen 

Berater erörtern. Die Prospektverantwortliche 

empfiehlt, bei verbleibenden Zweifelsfragen 

von der Beteiligung abzusehen. Staatsbürger der 

USA oder Inhaber einer dauerhaften Aufenthaltsund 

Arbeitserlaubnis für die USA sind vom Beteiligungsangebot 

grundsätzlich ausgeschlossen. Ebenso 

ist ein Beitritt von Personen mit Wohn- oder 

Geschäftsanschrift in den USA ausgeschlossen. 

Übertragungsmöglichkeit der Vermögensanlage 

Die Übertragung eines Gesellschaftsanteils oder von 

Teilen des Gesellschaftsanteils ist grundsätzlich nur 

zum Ende eines jeden Geschäftsjahres und nur ausnahmsweise 

auch unterjährig möglich. Die Verfügung 

bedarf stets der vorherigen und nur aus wichtigem 

Grund verweigerbaren Zustimmung der 

geschäftsführenden Gesellschafterin oder des Treuhänders 

/ Beteiligungsverwalters. 

unter 10.000 Euro oder nicht durch 1.000 ohne Rest 

teilbare Anteile entstehen. 

Die Übertragung der Kommanditbeteiligungen erfolgt 

im Falle der Schenkung und des Verkaufs im 

Wege der Abtretung bzw. im Erbfall kraft Erbfolge 

und der gesellschaftsvertraglichen Bestimmungen. 

Beschränkte Handelbarkeit 

Für den Handel der Anteile existiert kein liquider 

Zweitmarkt. Die Handelbarkeit ist insofern eingeschränkt. 

Zahlstellen 

Zahlungen an Anleger erfolgen unmittelbar durch die 

Fondsgesellschaft, also die HANNOVER LEASING 

Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG, Wolfratshauser 

Straße 49, 82049 Pullach, die somit als Zahlstelle 

im Sinne des §4 Abs. 4 VermVerk ProspV fungiert. 

Sowohl bei der Fondsgesellschaft als auch bei HAN- 

NOVER LEASING GmbH & Co. KG, Wolfratshauser 

Straße 49, 82049 Pullach, wird ein vollständiger Verkaufsprospekt 

zur kostenlosen Herausgabe bereitgehalten. 

Einzahlung 

Nach Annahme des Beitrittsangebots durch den 

Treuhänder / Beteiligungsverwalter wird der Beteiligungsbetrag 

zuzüglich des erhobenen Agios von 

5 % grundsätzlich zum folgenden Monatsletzten des 

Monats der Annahme der Beitrittserklärung vom 

Konto des Anlegers per Lastschrift eingezogen, sofern 

die vollständigen Beitrittsunterlagen bis zum 

20. des jeweiligen Monats bei der Zeichnungsstelle 

vorliegen. 

Eine teilweise Übertragung ist grundsätzlich zulässig, 

soweit dadurch keine Gesellschaftsanteile von

34 Kapitel 6 Vermögensanlage 

Der Lastschrifteneinzug erfolgt auf folgendes Konto: 

Kontoinhaber 

HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH 

Eigenkapitalvermittlung 

11.100.000 Euro 

Agio (weitere Vertriebskosten) 10.093.250 Euro 

Gesamt 

21.193.250 Euro 

Weitere Provisionsleistungen fallen nicht an. 

Kontonummer 

255924801 

BLZ 

500 502 01 

Kreditinstitut 

Frankfurter Sparkasse 

Verwendungszweck 

Beteiligung Wachstumswerte Europa 3 

Beendigung der Vermögensanlage 

Die Vermögensanlage wird mit Veräußerung der Anteile 

der Fondsgesellschaft an der Beteiligungsgesellschaft 

beendet. Nach der Veräußerung sämtlicher 

Anteile soll die Fondsgesellschaft mit entsprechendem 

Beschluss der Gesellschafterversammlung 

abgewickelt und liquidiert werden (siehe Kapitel 13 

»Rechtliche Grundlagen«, »Gesellschaftsrechtliche 

Regelungen der Fondsgesellschaft«). 

Zeichnungsstelle 

Die Beitrittsunterlagen sind im Original zu senden an: 


Wolfratshauser Straße 49 

82049 Pullach 


GmbH, Wolfratshauser Str. 49, 82049 Pullach, 

nimmt als Bevollmächtigte der Fondsgesellschaft die 

Beitritte der Anleger an. Der Beitritt erfolgt mit Wirkung 

zum Monatsersten nach Annahme der Beitrittserklärung 

durch die Fondsgesellschaft, sofern 

die Beitrittsunterlagen bis zum 20. des jeweiligen 

Monats vorliegen, frühestens jedoch nach formwechselnder 

Umwandlung der Objektgesellschaft in 

eine Gesellschaft bürgerlichen Rechts. 

Zeichnungsfrist 

Das öffentliche Angebot beginnt einen Werktag nach 

Veröffentlichung dieses Prospekts (gemäß § 9 Abs. 1 

VermVerkProspV) und endet mit Vollplatzierung. 

Gesamthöhe der Provisionen 

Gemäß dem Investitions- und Finanzplan der Fondsgesellschaft 

(siehe Kapitel 8 »Investitions- und Finanzplan«) 

werden für das geplante Gesamtinvestitionsvolumen 

folgende Provisionen anfallen:

Kapitel 7 Investitionsobjekt 

37 

Anlageziele und Anlagepolitik 

Dieses Beteiligungsangebot ermöglicht Anlegern im Rahmen des Geschlossenen Auslandsimmobilienfonds 

Wachstumswerte Europa 3 eine mittelbare Beteiligung an der Objektgesellschaft, die das Eigentum an der 

Fondsimmobilie »An der Drosbach« hält. Im Folgenden sind die wesentlichen Aspekte der Anlageziele und 

der Anlagepolitik zusammengefasst, die diesem Beteiligungsangebot zugrunde liegen. 

Allgemeine Anlageziele 

Das Anlageziel dieses Beteiligungsangebots besteht 

darin, über den Erwerb des Anlageobjekts Anlegern 

eine wirtschaftliche Beteiligung an der Immobilie 

»An der Drosbach« zu ermöglichen und durch die 

langfristige Vermietung der Immobilie über die Gesamtlaufzeit 

des Fonds einen Gesamtüberschuss zu 

erzielen. Anleger werden sich zu diesem Zweck an 

der Fondsgesellschaft beteiligen. Die Fondsgesellschaft 

hält rund 99,995 Prozent der Anteile an der 

Beteiligungsgesellschaft (gegründet am 31. Oktober 

2008), die wiederum rund 99,995 Prozent der Gesellschaftsanteile 

an der Objektgesellschaft KOWAC 

S.C., Eigentümerin des Bürokom-plexes »An der 

Drosbach«, erwerben wird. Über die mittelbare Beteiligung 

an der Objektgesellschaft ist die Fondsgesellschaft 

mittelbar an den Mieterträgen der Objektgesellschaft 

beteiligt. 

Der wirtschaftliche Erfolg der mittelbaren Beteiligung 

an dem Bürokomplex »An der Drosbach« wird 

maßgeblich von der Sicherheit der Mieteinnahmen, 

der Höhe der Mietraten und der Höhe eines Verkaufserlöses 

bestimmt. Da die Immobilie zum überwiegenden 

Teil für die ersten neun Jahre der Fondslaufzeit 

zu feststehenden Konditionen vermietet ist, 

ist die Bonität der beiden Großmieter - Europäische 

Gemeinschaft und ArcelorMittal - für diese Grundmietzeit 

von großer Bedeutung. 

Die Anleger wirken durch die im Gesellschaftsvertrag 

bestimmten Mitwirkungsrechte an allen wesentlichen 

Entscheidungen der Fondsgesellschaft 

unmittelbar und damit mittelbar an den Entscheidungen 

der Objektgesellschaft mit. Anleger können 

sich als Direktkommanditist oder über den Treuhänder 

an der Fondsgesellschaft beteiligen. 

Verwendung der Nettoeinnahmen 

Nettoeinnahmen im Sinne der Vermögensanlagen- 

Verkaufsprospekt-Verordnung (VermVerkProspV) 

sind die nach Abzug der fondsbezogenen Nebenkosten 

verbleibenden Kommanditeinlagen. Sie reichen 

unter Berücksichtigung der Fremdfinanzierung 

auf Ebene der Objektgesellschaft für die Realisierung 

des Anlageziels der Fondsgesellschaft, den Erwerb 

von rund 99,995 Prozent der Anteile an der Beteiligungsgesellschaft, 

aus. Die Nettoeinnahmen werden 

ausschließlich dafür und nicht für sonstige Zwecke 

verwendet. 

Der Wert des Investitionsobjekts bestimmt sich aus 

den zum Übernahmezeitpunkt abgeschlossenen 

Mietverträgen. Für die Prognoserechnung wird unterstellt, 

dass zunächst für die noch zu vermietenden 

Flächen der Generalmietvertrag zum 1. September 

2009 in Kraft tritt. Hieraus ergibt sich im Prognosefall 

ein Objektwert in Höhe von 411.650.000 Euro sowie 

ein einzuwerbendes Emissionskapital der Fondsgesellschaft 

in Höhe von 201.865.000 Euro. Auf Basis 

der vertraglich vereinbarten Mietobergrenzen für die 

noch freien Flächen würde sich ein maximaler Objektwert 

von 440.350.000 Euro errechnen, woraus 

sich ein maximales Emissionskapital in Höhe von 

230.565.000 Euro ergeben würde. 

Zur Sicherstellung des Investitionsvorhabens ist 

geplant, das maximal erforderliche Kommanditkapital 

einzuwerben. Bis zur Endabrechnung mit dem 

Verkäufer werden ggf. nicht benötigte Kommanditeinlagen 

verzinslich angelegt (Tages- oder Festgeld) 

und sollen nach erfolgter Endabrechnung durch die 

Fondsgesellschaft an alle Anleger quotal zurückgezahlt 

werden. Die Einhaltung der vertrags- und konzeptgemäßen 

Umsetzung des Investitionsvorhabens 

wird bis zur Endabrechnung durch den Mittelverwendungskontrolleur 

überwacht. 

Behördliche Genehmigungen 

Sämtliche, zur Erreichung der Anlageziele und Anlagepolitik 

erforderlichen behördlichen Genehmigungen, 

liegen vor.

40 Kapitel 7 Investitionsobjekt 

Der Standort 

Luxemburg liegt – mit Grenzen zu Frankreich, Belgien und Deutschland – buchstäblich im Herzen Europas 

und ist einer der wichtigsten internationalen Finanzstandorte. Weil in der Stadt Luxemburg hochwertige 

Büroflächen knapp werden, ist der neue Teilmarkt Cloche d’Or südlich des Zentrums der Stadt Luxemburg 

eine attraktive Alternative für expandierende Unternehmen. 

Makrostandort Luxemburg 

Luxemburg im Zentrum Europas 

London 

Brüssel 

Paris 

Amsterdam 

Den Haag 

Straßburg 

Lyon 

Marseille 

Köln 

Frankfurt 

Luxemburg 

München 

Zürich 

Bern 

Berlin 

Hannover 

Mailand 

Hamburg 

Kopenhagen 

Prag 

Wien 

Innsbruck 

Ljubljana 

Zagreb 

Das Großherzogtum Luxemburg liegt im Herzen von 

Europa und verbindet als Monarchie Tradition und 

Moderne. Luxemburg ist mit einer Fläche von rund 

2.600 Quadratkilometern nach Malta der zweitkleinste 

Staat der Europäischen Union und grenzt an 

Frankreich, Belgien und Deutschland. Der Staat ist 

Gründungsmitglied der Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft, 

dem Vorläufer der heutigen Europäischen 

Union (EU), und bildet zusammen mit Belgien 

und den Niederlanden die Beneluxstaaten. Mit dem 

Abkommen zur Gründung der Europäischen Gemeinschaft 

(EG) wurde Luxemburg als Sitz zahlreicher EU- 

Organe im Einvernehmen zwischen den Regierungen 

der Mitgliedstaaten bestimmt. Die Schaffung von 

steuerlichen Vorteilen hat Luxemburg in einer beispielhaften 

Entwicklung zu einem der wichtigsten 

Standorte des europäischen Finanz-, Verwaltungsund 

Dienstleistungssektors gemacht. 

Stabilität durch Wirtschaftskraft 

Luxemburg gehört weltweit zu den erfolgreichsten 

Wirtschaftsstandorten in puncto Expansion und 

Kontinuität: Das Wirtschaftswachstum hat sich in 

der Vergangenheit auch während Konjunkturabschwächungen 

wichtiger Wirtschaftsnationen auf 

hohem Niveau gehalten. Ein Rückblick auf die Steigerungsraten 

(5,2 Prozent in 2007) der vergangenen 

Jahre zeigt, dass sich Luxemburg über Jahre hinweg 

positiver als die anderen EU-Länder (durchschnittlich 

2,7 Prozent in 2007) entwickelt hat. Auch die 

Prognose für das Jahr 2008 liegt mit 2,5 Prozent 

Wachstum deutlich über dem EU-Durchschnitt von 

1,2 Prozent. 

Ein weiterer Nachweis für die langjährige solide Wirtschaftspolitik 

ist, dass Luxemburg die geringste 

Staatsverschuldung aller EU-Mitglieder (EU-Durchschnitt 

liegt bei 66,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts) 

aufweist. Und das trotz eines Anstiegs der 

Staatsverschuldung durch Unterstützungsmaßnahmen 

im Finanzsektor von 7,0 auf 14,1 Prozent des 

Bruttoinlandsprodukts (BIP) im Jahr 2008. 

Luxemburg hat derzeit einen relativ starken Anstieg 

der Inflationsrate im August 2008 auf 4,4 Prozent 

p. a. zu verzeichnen, was allerdings – ebenso wie in 

vielen anderen europäischen Ländern – hauptsächlich 

auf den Anstieg der Energiepreise zurückzuführen ist. 

Der solide Staatshaushalt und die Tatsache, dass 

sich Luxemburg als Sitz des Europäischen Gerichtshofs, 

des Europäischen Rechnungshofs und des Sekretariats 

des Europäischen Parlaments zu einem der 

wichtigsten Verwaltungszentren der Europäischen 

Union entwickelt hat, sollte auch zukünftig die Basis 

für Kontinuität in der Wirtschafts- und Beschäftigungsentwicklung 

des Landes bilden.


41 

Wachstum durch Beschäftigung 

In den letzten 20 Jahren hat sich die Zahl der Beschäftigten 

um 80 Prozent auf rund 350.000 erhöht, 

wovon täglich rund 41 Prozent aus den angrenzenden 

Ländern nach Luxemburg pendeln. Die geografische 

Nähe Luxemburgs zu Deutschland, Frankreich und 

Belgien erweist sich als Vorteil für die im Hinblick auf 

den starken Anstieg der Beschäftigung zahlreicher 

werdenden Berufspendler aus diesen Ländern. 

Im Jahr 2008 ist weiterhin mit einer positiven Beschäftigungsentwicklung 

von 4,7 Prozent zu rechnen. 

Damit lässt Luxemburg alle anderen Staaten im 

EU-Vergleich (0,9 Prozent für 2008) hinter sich zurück. 

Die Arbeitslosenquote liegt laut Schätzungen 

im November für das Jahr 2008 bei 4,0 Prozent (EU- 

Durchschnitt 7,6 Prozent) und ist eine der geringsten 

in der gesamten EU. 

Mit 73.600 Euro pro Einwohner liegt das Bruttoinlandsprodukt 

im Jahr 2008 deutlich über dem EU- 

Durchschnitt von 25.900 Euro pro Einwohner – daraus 

ergibt sich das zweithöchste Pro-Kopf-Einkommen 

weltweit. 

Dennoch ist davon auszugehen, dass sich auch in 

Luxemburg die Dynamik des Wachstums vor dem 

Hintergrund der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung 

in Europa zunächst abschwächen wird. Mit 

der zunehmenden Verschärfung der Finanzkrise im 

dritten Quartal 2008 wurden, wie in der gesamten 

EU, auch für Luxemburg die Wachstumsprognosen 

nach unten revidiert. Mit einem prognostizierten 

BIP-Anstieg von 1,2 Prozent in 2009 liegt Luxemburg 

jedoch nach wie vor deutlich über dem Durchschnitt 

der Eurozone, in der laut Prognosen vom November 

2008 das Wachstum im Jahr 2009 fast vollständig 

zum Erliegen kommen wird (0,1 Prozent p.a.). 

Ab dem Jahr 2010 wird jedoch wieder mit einer positiveren 

Tendenz gerechnet. In Luxemburg werden 

trotz des aktuellen Abschwungs im Finanzsektor 

insbesondere die Ausgaben im privaten und öffentlichen 

Konsumsektor laut Prognosen der Europäischen 

Kommission weiterhin die nationale Gesamtwirtschaft 

stützen. 

Immobilienmarkt der Stadt Luxemburg 

Der Büroflächenbestand umfasste im dritten Quartal 

2008 laut Expertenschätzungen rund 2,8 Millionen 

Quadratmeter. In diesem Zeitraum konnte im Vermietungsmarkt 

ein Büroflächenumsatz in Höhe von 

rund 149.000 Quadratmetern erzielt werden. Damit 

konnten bereits in den ersten drei Quartalen rund 78 

Prozent der Flächen vermietet werden, die insgesamt 

im Vorjahr 2007 umgesetzt wurden. 

Mit rund 2,0 Prozent liegt die Leerstandsrate im Bürosektor 

in Luxemburg im Vergleich der wichtigsten 

Das Land Luxemburg im Europäischen Vergleich 

Kennzahlen 

Luxemburg 

Kennzahlen 

Europa 27* 

Fläche rd. 2.600 km 2 rd. 4.300.000 km 2 

Bevölkerung Land rd. 483.800 Einwohner rd. 493.000.000 Einwohner 

BIP-Wachstum 2008 (Prognose 2008) 2,5 % 1,2 % 

BIP pro Kopf zu Kaufkraftparitäten (Prognose 2008) 73.600 Euro p. a. 25.900 Euro p. a. 

Staatsschuldenquote (Prognose 2008) im Verhältnis zum BIP 14,1 % 66,6 % 

Beschäftigungszuwachs (Prognose 2008) 4,7 % Zuwachs 0,9 % Zuwachs 

Arbeitslosenquote (Prognose 2008) 4,0 % 7,6 % 

Inflationsrate (Prognose 2008) 4,4 % 3,5 % 

* Europa 27 bezeichnet die Europäische Union bestehend aus 27 Staaten. Quelle: Statec Luxemburg 2008, Eurostat und EU-Kommission 2008


Wirtschaftswachstum im Vergleich (in %) 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

-1 

2,3 

0,9 1,0 

0,2 

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 

Eurozone Deutschland Luxemburg 

Quelle: EU-Kommission, Eurostat, OECD, Stand: November 2008 

Beschäftigungsentwicklung im Vergleich (in %) 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

-1 

6,4 

-PROGNOSE- 

5,2 

5,2 

4,5 

4,1 

2,9 3,0 2,7 

2,5 

2,5 

2,1 2,2 

1,7 

1,7 

1,2 

1,3 

1,2 

1,2 

1,2 

0,8 

0 

0,1 0,0 

-PROGNOSE- 

4,5 

4,7 

3,6 

3,2 

2,9 

2,2 

1,8 

1,7 1,8 

1,4 

1,6 

0,9 1,2 

0,7 

0,4 

0,5 

0,3 

0,2 

1,0 

0,1 0,2 

0,6 

0,4 

0,5 

0,4 0,3 

0,9 

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 

Eurozone Deutschland Luxemburg 

Quelle: EU-Kommission, WIW, Eurostat, OECD, Stand: November 2008


43 

europäischen Metropolen auf einem sehr geringen 

Niveau. Laut führenden Maklergesellschaften sind 

hochwertige Büroflächen in guter Lage nicht ausreichend 

verfügbar. Von den im Jahr 2008 geplanten 

Neubauflächen (rund 181.000 Quadratmeter) sind im 

vierten Quartal 2008 noch 46.000 Quadratmeter 

fertigzustellen, davon sind bereits 94 Prozent vorvermietet. 

Für das Jahr 2009 wird mit der Fertigstellung 

von weiteren rund 224.000 Quadratmeter gerechnet. 

Die langjährige, stabile Nachfrage nach qualitativ 

hochwertigen Büroflächen hat zudem zu einem nachhaltigen 

Mietpreiswachstum im Luxemburger Büroimmobilienmarkt 

geführt. Bei der Betrachtung der 

Wachstumsraten der Spitzenmieten bei erstklassigen 

Immobilien wird deutlich, dass Luxemburg mit einem 

Zuwachs von 14,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr 

(2007) im europäischen Vergleich an der Spitze liegt. 

Das Anlagevolumen am Luxemburger Investmentmarkt 

erreichte in 2007 mit rund 2,8 Milliarden Euro 

Volumen ein neues Rekordniveau. Davon entfiel ein 

Anteil von 65 Prozent auf deutsche und 22 Prozent 

auf Investoren aus den Beneluxstaaten. 

Vor dem Hintergrund des hohen Interesses am 

luxemburgischen Immobilienmarkt lagen die Kaufpreisfaktoren 

für erstklassige Immobilien im Jahr 

2007 beim rund 18,7-fachen (entspricht einer Spitzenrendite 

von 5,35 Prozent) der Jahresmiete des jeweiligen 

Gebäudes. Bis Ende des dritten Quartals 

2008 war hier ein – im Vergleich zu anderen europäischen 

Büromärkten – moderater Rückgang der 

Kaufpreisfaktoren in diesem Segment auf das 18,18- 

fache (entspricht einer Spitzenrendite von 5,50 Prozent) 

zu verzeichnen. 

Folgerichtig bewertet die renommierte Ratingagentur 

Feri das Investitionspotenzial des Büroimmobilienmarktes 

Luxemburg im »Feri Immobilien Monitor« 

(2. Halbjahr 2008) mit der Ratingnote A, Feri Kommentar: 

hohes Potenzial, geringes Risiko. 

Büroleerstandsquote in europäischen Metropolen (in Prozent) 

Budapest 

Frankfurt 

Amsterdam 

Prag 

München 

Mailand 

Paris 

London 

Luxemburg 

12,5 % 

12,4 % 

11,7 % 

8,6 % 

8,4 % 

5,7 % 

5,0 % 

4,7 % 

2,0 % 

Quelle: Jones Lang LaSalle, III/ 2008 

Spitzenmieten in europäischen Metropolen (in Euro / m 2 / p. a.) 

London 1157 

-6,5 % 

Paris 830 

+ 0,6 % 

Mailand 

Luxemburg 

Frankfurt 

München 

Amsterdam 

Prag 

Budapest 

570 

480 

444 

366 

335 

276 

264 

+ 14,0 % 

+ 14,3 % 

+ 2,8 % 

+ 3,4 % 

+ 1,5 % 

0,0 % 

+ 9,5 % 

Prozentangaben bezeichnen die Veränderung zum Vorjahr in Prozent. 

Quelle: Jones Lang LaSalle, Key Market Indicators III/ 2008

Stadtzentrum 

12 

7 1 

6 

Strassen 

Betrange 

Leudelang 

A4 

A4 

A6 

Zentrum 

Gasperich 

Cloche d’Or 

A3 

Kirchberg 

Quartier de la Gare 

A1 

Aéroport 

de Luxembourg 

Airport 

Munsbach 

Luxemburg 

PwC 

Europäisches 

Parlament 

Microsoft 

Europäische 

Kommission 

Route d' Esch 

PwC 

Europäische 

Kommission 

HP 

Rue F. Gu 

An der 

Drosbach 

Rue Guillaume J. Kroll 

P & T 

P & T 

Cloche d’Or 

A6 

0 m 450 m

Gasperich 

llaume Raiffeisen 

A3 

Howald 

Rue des Scillas


Mikrostandort Cloche d’Or 

Die Teilmärkte Stadtzentrum und der auf einem Plateau 

gelegene Stadtteil Kirchberg stoßen mittlerweile 

an die Grenzen ihres Erweiterungspotenzials. 

Nicht zuletzt auch wegen der guten Verkehrsanbindung 

an diese beiden Büromärkte ist der neue Stadtteil 

Cloche d’Or für expandierende Mieter zu einer 

attraktiven Standortalternative auf der Suche nach 

geeigneten Büroflächen geworden. 

Der Büroteilmarkt Cloche d’Or befindet sich südlich 

des Stadtzentrums der Stadt Luxemburg und liegt 

direkt an der Hauptverkehrsader des Landes, der 

Ringautobahn A6. Die Fahrtzeit zum Internationalen 

Flughafen »Findel« beträgt rund 20 Minuten. Sowohl 

das Straßennetz als auch der öffentliche Nahverkehr 

sind auf die hohe Anzahl von Berufspendlern eingestellt. 

Zu den Hauptverkehrszeiten ist die Taktung 

des Busverkehrs vom Hauptbahnhof – Anschlussverbindung 

der eintreffenden Züge aus den Nachbar-staaten 

– in den Stadtteil Cloche d’Or sehr gut. 

Zudem begann die Stadt Luxemburg im Jahr 2006 

mit der Erweiterung des Straßenbahn-Streckennetzes 

in Richtung Süden. 

Büromieten in Luxemburg 2008 (in Euro/m 2 /Monat) 

Objekt Drosbach 

Strassen 

Flughafen 

Cloche d’Or 

Kirchberg 

Stadtzentrum 

Quelle: Property Partners II/ 2008 

25 30 35 40 

Die Erschließung der südlichen Stadtteile Luxemburgs 

– Gasperich, Howald und Cloche d’Or – wurde 

im Jahr 2004 durch einen Masterplan für Entwicklung 

und Städteausbau in die Wege geleitet. Seither 

wurden in den 126 Hektar umfassenden Stadtteilen 

zahlreiche Wohn- und Gewerbeimmobilien errichtet. 

Dabei war das Ziel, die ländliche Gegend weitestgehend 

vor Eingriffen in die Natur zu schützen. 

Aktuell umfasst der Teilmarkt Cloche d’Or rund 

300.000 Quadratmeter Büroflächen. Dies entspricht 

einem Anteil von rund 10,5 Prozent der gesamten Büroflächen 

der Stadt Luxemburg. Momentan sind im 

Teilmarkt Cloche d’Or drei weitere Bürogebäude im 

Bau, mit deren Fertigstellung innerhalb der nächsten 

zwei Jahre zusätzliche Flächen von rund 38.000 Quadratmetern 

in den Markt kommen. Das Maklerunternehmen 

Property Partners geht in einer Expertise 

davon aus, dass Cloche d’Or ein Entwicklungspotenzial 

in den nächsten zehn Jahren von bis zu 800.000 

Quadratmeter Bürofläche hat. Damit dürfte der Teilmarkt 

zum drittgrößten Bürostandort nach dem 

Stadtzentrum und Kirchberg werden. Um für den zukünftigen 

Bedarf Raum zu schaffen, wird derzeit ein 

weiterer Flächenerschließungsplan (»Masterplan«) 

seitens der Behörden ausgearbeitet. 

Neben der Europäischen Kommission, dem Europäischen 

Parlament, dem Luxemburgischen Fernsehen 

und P&T (Poste et Télécom) Luxembourg haben sich 

weitere international renommierte Unternehmen 

wie PricewaterhouseCoopers, Hewlett Packard und 

Microsoft für diesen neuen Bürostandort entschieden. 

Die sehr gute Verkehrsanbindung, das im Vergleich 

zu den anderen Teilmärkten teilweise deutlich günstigere 

Mietpreisniveau sowie das qualitativ hochwertige 

Angebot an Büroflächen sind die Vorteile des 

Standortes. Im Vergleich zu den Teilmärkten Stadtzentrum 

(33 bis 40 Euro/ Quadratmeter/ Monat) sowie 

Kirchberg (29 bis 33 Euro/ Quadratmeter/ Monat) 

liegt Cloche d’Or mit monatlichen Durchschnittsmieten 

von 26 bis 28 Euro/ Quadratmeter auf einem 

für Mieter attraktiven Niveau (siehe Grafik »Büromieten 

in Luxemburg p. a. in 2007«). Im Objekt »An 

der Drosbach« liegt das aktuelle Mietpreisniveau 

zwischen 20 bis 24 Euro/Quadratmeter/Monat.


47 

Ausblick – anhaltend stabile Entwicklung 

Der luxemburgische Immobilienmarkt erfährt seit 

mehreren Jahren einen stetigen Aufwärtstrend. 

Dennoch wird die derzeitige internationale Wirtschafts- 

und Finanzkrise auch in Luxemburg zu einer 

Abschwächung der wirtschaftlichen Dynamik führen. 

Vor dem Hintergrund der Reduzierung der 

Wachstumsprognosen für das Jahr 2009 sind auch 

Auswirkungen auf den Immobilienmarkt der Stadt 

Luxemburg zu erwarten. Ein führendes Maklerunternehmen 

geht deshalb von einem Anstieg der historisch 

geringen Leerstandsrate von 2,0 Prozent aus, 

schätzt jedoch – selbst bei einem drastischen Anstieg 

der Leerstandsrate auf über 5,0 Prozent – 

Luxemburg nach wie vor als einen der beständigsten 

Immobilienmärkte in Europa ein. 

Cloche d’Or 

Die Kombination mit dem derzeit moderaten Mietpreisniveau 

im Teilmarkt Cloche d’Or unterstreicht 

das langfristige Zukunftspotenzial und die Attraktivität 

des sich stetig entwickelnden Standortes der 

Immobilie und spricht für ein nachhaltiges Investitionsumfeld. 

Diese günstigen Rahmenbedingungen 

sollten auch zukünftig ein Magnet für weitere Unternehmen 

sein, die sich an einem Standort mit hohem 

Potenzial weiterentwickeln wollen. 

Die Bedeutung als Sitz zahlreicher Organe der Europäischen 

Gemeinschaft sowie als zentraler Bankenund 

Finanzplatz wird auch zukünftig für Nachfrage 

sorgen. Die Europäische Gemeinschaft wird in diesem 

Zusammenhang stets als stabilisierende Größe 

für den Immobilienmarkt gesehen. 

Immobilienuhr Jones Lang LaSalle 

Die Immobilienuhr bündelt Experteneinschätzungen 

über die zukünftige Entwicklung der individuellen 

Mietzyklen der Premium-Büromärkte Europas. 

Barcelona 

Dublin, Madrid, Oslo Brüssel 

Kopenhagen, Stockholm, St. Petersburg 

Paris 

London West End 

Budapest, Düsseldorf, Moskau, Rom 

Amsterdam 

London City 

Frankfurt, Helsinki, Lyon 

Edinburgh, Hamburg, Mailand, München, Warschau, Wien 

Athen, Bukarest, Kiev 

Luxemburg, Stuttgart 

Lissabon, Prag 

Berlin 

Verlangsamtes 

Mietpreiswachstum 

Beschleunigtes 

Mietpreiswachstum 

Beschleunigter 

Mietpreisrückgang 

Verlangsamter 

Mietpreisrückgang 

Quelle: Jones Lang LaSalle, II/ 2008 Edition

50 


Das Investitionsobjekt - Bürokomplex »An der Drosbach« 

Mit dem hochwertigen Investitionsobjekt »An der Drosbach« ist im Luxemburger Teilmarkt Cloche d’Or ein 

ebenso markantes wie funktionales Gebäude entstanden. Der Bürokomplex grenzt nordwestlich an den 

Kreuzungsbereich Autobahn A 6 mit der Nationalstraße N 4 und dominiert durch Lage und Design den neuen 

Büromarkt Cloche d’Or. 

Der renommierte Architekt Prof. Stephan Braunfels, 

u. a. bekannt durch Entwürfe wie die Pinakothek der 

Moderne in München und die Komische Oper in Berlin, 

bekam den Auftrag zur Planung eines Bürokomplexes 

auf dem aus mehreren Parzellen bestehenden 

insgesamt rund 79.0oo Quadratmeter großen Grundstück. 

E 

Die Realisierung des Projekts »An der Drosbach« erfolgt 

über eine Bauzeit von insgesamt 72 Monaten 

durch den Luxemburger Projektentwickler Wagner 

Sélection. Nach Erteilung der behördlichen Baugenehmigungen 

wurde im September 2003 mit den 

Erdarbeiten begonnen. Die Objektgesellschaft hat 

mit dem Baukonzern Gawalux einen Generalübernehmervertrag 

abgeschlossen - dabei ist die Fertigstellung 

der gesamten Baumaßnahme durch Gawalux 

durch eine Bankgarantie abgesichert (siehe 

Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«). 

Das Projekt wird in verschiedenen Bauphasen entwickelt. 

Bis zur Übernahme der Anteile an der Objektgesellschaft 

durch die Beteiligungsgesellschaft im 

Januar 2009 sind die Gebäudeteile A, B, C und Turm F 

fertiggestellt und bereits an die jeweiligen Mieter 

übergeben. Die Gebäudeteile D, E, IT sowie Sonderflächen 

(Konferenz- und Ladenflächen) befinden 

sich zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung noch im 

Grundausbau beziehungsweise in der Vorbereitung 

zum Mieterausbau. Die endgültige Fertigstellung des 

Gebäudekomplexes »An der Drosbach« und die 

komplette Vermietung soll bis September 2009 erfolgen. 

Der Projektentwickler - Wagner Sélection 

Die Geschäftstätigkeit des Projektentwicklers Wagner 

Sélection, einem Unternehmen der Wagner Gruppe, 

besteht in der Realisierung von Immobilienprojekten. 

Das inhabergeführte Unternehmen mit Sitz 

in Luxemburg ist spezialisiert auf die Entwicklung


51 

D 

C 

Mieterverteilung im Objekt »An der Drosbach«: 

Europäische Gemeinschaft (A) 

Europäische Gemeinschaft (B) 

ArcelorMittal (C) 

Mietoption der EG sowie nachrangiges 

Mietrecht seitens ArcelorMittal (D+E) 

Services Généraux de Gestion (F) 

Banque et Caisse dÉpargne de lÉtat 

Luxembourg (F) 

European Data Housing S.A. (IT) 

B 

IT 

A 

F


von Bürogebäuden. Neben dem Management in den 

Planungs- und Bauphasen der Projektentwicklung 

verfügt die Wagner Gruppe darüber hinaus über 

langjährige Erfahrung im Verwaltungsmanagement 

von Büroimmobilien und wird in dieser Funktion auch 

für die Objektgesellschaft tätig sein. 

Die Wagner Gruppe hat bereits diverse Projekte in 

Luxemburg erfolgreich realisiert. Als positiver Beleg 

für die gute Vernetzung der Gruppe für das Projekt 

»An der Drosbach« ist hervorzuheben, dass insbesondere 

mit der Europäischen Gemeinschaft und ArcelorMittal 

bereits namhafte Großmieter für das Projekt 

gewonnen werden konnten. 

Baubeschreibung 

Der Bürokomplex besteht aus fünf Gebäudeflügeln, 

die sternförmig von einem ringförmigen Verbindungsbaukörper 

abstrahlen. Den Mittelpunkt bildet 

ein freistehender runder Turm mit 13 Geschossen und 

einem Durchmesser von etwa 30 Metern. Die Länge 

der Flügel liegt zwischen rund 90 Metern und rund 

190 Metern, die Flügelbreite sowie die Breite des 

Halbkreisringes beträgt ca. 18 Meter. Durch die Innenhöfe 

zwischen den fünf Gebäudeflügeln erhalten 

alle Büros einen freien Ausblick in die Umgebung. 

Teilweise sind Sonderfunktionen wie Anlieferung 

und Konferenzzentrum in die Höfe eingegliedert. 

Die Anbindung an das Zentrum der Anlage ermöglicht 

die Schaffung weiterer Sondernutzungsbereiche 

wie Gastronomie und Ladenflächen. Zwischen 

den Gebäudeteilen D und E befindet sich der Gebäudeteil 

IT, der für einen großflächigen Server-Einsatz 

konzipiert wurde. Dabei sind alle Gebäudeteile unterirdisch 

miteinander verbunden – prinzipiell sind 

hier drei Untergeschosse vorgesehen. Allerdings 

werden in Teilbereichen auch vier bzw. fünf Untergeschosse 

errichtet. Zudem sind auf dem Dach jeweils 

Technikaufbauten vorgesehen. 

Um eine größtmögliche Flexibilität des Gebäudes zu 

erreichen, wurde insbesondere darauf geachtet, dass 

die einzelnen Mietflächen auch kombiniert werden 

können. Die einzelnen Flügelbauten (Gebäudeteile A 

bis E) sind generell sowohl im halbkreisförmigen 

Büroriegel horizontal und vertikal durch Foyers und 

Aufzugsanlagen erschlossen. Sie können ohne größere 

Umbauten je Etage mindestens zwei Mieter 

aufnehmen, da an den jeweiligen Flügelenden Zufahrten 

und Zugänge vorhanden sind. Doppelböden 

ermöglichen zusätzlich eine große Vielfalt an Varianten 

durch die Einbaumöglichkeit von mobilen Trennwandanlagen 

oder fest eingebauten Gipskarton- 

Wandsystemen. 

Die Fassaden des Gebäudes bestehen aus thermisch 

getrennten Fensterbändern mit außenliegendem 

Sonnenschutz und Brüstungen mit strukturiertem 

Putz (Wärmedämmverbundsystem) gemäß Wärmeschutzverordnung. 

Die Steuerung des Sonnenschutzes 

erfolgt automatisch, was einen höheren 

Bürokomfort ermöglicht. Das Gebäude ist an das 

Fernwärmenetz der Stadt Luxemburg angeschlossen. 

Die zu gewährleistenden Innentemperaturen 

werden je nach Gebäudenutzung durch Heizkörper 

und Lüftungsanlagen sichergestellt – die Erfassung 

der Verbrauchswerte erfolgt mit Wärmezählern. Die 

Verbrauchswerte der Lüftungsanlagen werden für 

jedes Zentralgerät erfasst und können mittels eines 

Verteilerschlüssels auf die einzelnen Mietparteien 

verteilt werden. 

Die Bürobereiche der Gebäudeteile A bis F erhalten 

eigenständige Lüftungsgeräte, die in den Technikräumen 

auf den Dächern installiert werden. Für Büro- 

und Besprechungsräume sowie Serverräume ist 

eine Raumkühlung mittels eingeputzter Kühldecken 

(Gebäudeteilkühlung) vorgesehen, die separat für 

die Gebäudeteile und einzelne Fassaden geregelt 

werden kann. Der Gemeinschaftsbereich und die 

Tiefgarage des Gebäudekomplexes werden (zur 

Stromversorgung bei Ausfall der öffentlichen Stromversorgung 

der Stadt Luxemburg) eine gemeinsame 

Netzersatzanlage erhalten.


Seitenansicht Gebäudeteil E und Turm F 

ca. 190 Meter 


Fondsimmobilie 

Adresse 

Bürokomplex »An der Drosbach« mit Tiefgaragen- und 

Außenstellplätzen 

D12, Rue Guillaume Kroll, L-1822 Luxemburg 

Grundstücksgröße rd. 79.000 m² 

Baubeginn 

Fertigstellung und Übergabe 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 




Gebäudeteil D 

Gebäudeteil E 

Turm F 

Gebäudeteil IT 

Sonderflächen 

(Konferenz- und Ladenflächen) 

Mietflächen gesamt (geplant) 

− 

− 

− 

− 

davon Büroflächen 

davon Archivflächen 

davon IT-Bereich 

davon Sonderflächen 

September 2003 (Beginn der Erdarbeiten) 

02/2008 

07/2007 

12/2008 

09/2009 (geplant) 

09/2009 (geplant) 

06/2008 

09/2009 (geplant) 

09/2009 (geplant) 

75.400 m 2 

62.059 m 2 (rd. 82,3 %) 

6.675 m 2 (rd. 8,9 %) 

5.111 m 2 (rd. 6,8 %) 

1.555 m 2 (rd. 2,1 %)


55 

ca. 61 Meter 


Anzahl PKW-Stellplätze 

Zu errichtende Büroflächen gesamt 

davon: 

− 

− 

− 

− 

− 

− 




Gebäudeteil D (im Bau) 

Gebäudeteil E (im Bau) 

Turm F 

Mietbeginn / Mietlaufzeit 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 




Gebäudeteil D (noch im Bau) 

Gebäudeteil E (noch im Bau) 

Turm F 

IT-Bereich (noch im Bau) 

Sonderflächen (noch im Bau) 

rd. 600 Tiefgaragen-Stellplätze (Gebäudeteile A, B, C, F), 

rd. 50 Außenstellplätze (Gebäudeteile A, B, C, F), 

weitere Stellplätze in Planung 


6.490 m² 

10.545 m² 

11.488 m² 



5.967 m² 

26.05.2008 / 10 Jahre 

15.09.2006 / 10 Jahre 

01.12.2008 / 10 Jahre 



01.03.2008 / 9 Jahre (»BCEE«) 

01.07.2008 / 10 Jahre (»SGG«) 

01.12.2008 / 15 Jahre (»ED Housing S.A.«) 


Mieteinnahmen im 1. vollen Kalenderjahr 

(2010) nach Fertigstellung und Vermietung 

aller Gebäudeteile -PROGNOSErd. 

23.710.000 Euro


Die Mieter 

Der Europäischen Gemeinschaft und dem Stahlkonzern ArcelorMittal kommen als Großmieter des Bürokomplexes 

»An der Drosbach« eine große Bedeutung zu. Beide Mieter haben sich aufgrund ihres Flächenbedarfs 

und den möglichen Erweiterungsoptionen langfristig für den Bürokomplex »An der Drosbach« 

entschieden. 

Hochwertige Mieterstruktur 

Mit der Europäischen Gemeinschaft, ArcelorMittal, 

Services Généraux de Gestion, einer Tochtergesellschaft 

von Sal. Oppenheim, und der Banque et Caisse 

dÉpargne de lÉtat konnten bereits namhafte Mieter 

für den Bürokomplex »An der Drosbach« am Standort 

Cloche d’Or gewonnen werden. So sind sämtliche 

bereits fertiggestellte Gebäudeteile vollständig vermietet. 

Die Mietverträge haben überwiegend Grundlaufzeiten 

von zehn Jahren und beinhalten größtenteils 

Verlängerungsoptionen. Sämtliche Mietverträge 

unterliegen zudem einer jährlichen Indexanpassung 

auf Grundlage luxemburgischer Verbraucherpreisindizes. 

Weitere Details zu den Mietverträgen sind in 

Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen« ausführlich beschrieben. 

Europäische Gemeinschaft 

Mieter höchster Bonität (Standard & Poor`s-Rating: 

AAA) angesehen. 

Die Europäische Gemeinschaft hat in der Fondsimmobilie 

»An der Drosbach« die Gebäudeteile A 

und B für jeweils zehn Jahre ab 15. September 2006 

(B) beziehungsweise 26. Mai 2008 (A) angemietet. 

Bis Ende Dezember 2008 hat sich die Europäische 

Kommission eine Erweiterungsmöglichkeit im Bürokomplex 

über eine Option für die Anmietung der Gebäudeteile 

D und E gesichert. 

Wie in Mietverträgen der Europäischen Gemeinschaft 

meist üblich, besteht ein Sonderkündigungsrecht 

infolge einer Sitzverlegung der jeweils im Gebäude 

ansässigen Institution per Beschluss durch die 

Europäische Gemeinschaft (siehe Kapitel 13 »Rechtliche 

Grundlagen«). Sollte es jedoch zu einer Auflösung 

der EG-Mietverträge kommen, fallen die Flächen 

automatisch unter den Generalmietvertrag. 


Mietfläche Büro 6.123 m 2 

in % an Gesamtfläche (Büro) 9,87 % 

Laufzeit 26.05.2008 – 25.05.2018 

Jahresnettomiete im 1. Jahr 

1.928.118 Euro 

nach Mietbeginn 




Laufzeit 15.09.2006 – 14.09.2016 


3.119.074 Euro 


Die Europäische Gemeinschaft ist die wirtschaftliche 

und politische Partnerschaft von 27 europäischen 

Ländern. Mit ihren zahlreichen Organen und Institutionen 

ist sie Vertreterin der gemeinsamen Interessen 

dieser Länder und beschäftigt allein in ihren Institutionen 

mit Sitz in Luxemburg rund 13.000 

Mitarbeiter. Die Europäische Gemeinschaft wird als 

ArcelorMittal 




Laufzeit 01.12.08 – 30.11.18 


3.864.294 Euro 


ArcelorMittal (Standard & Poor`s-Rating: BBB+) ist 

ein internationaler Stahlkonzern, der 2007 aus der 

Mittal Steel Company und Arcelor hervorging. Das 

Unternehmen verfügt über rund 60 Werke in mehr 

als zwei Dutzend Ländern und beschäftigt rund 

326.000 Beschäftigte (davon 130.000 in Europa). ArcelorMittal 

ist somit der größte Stahlproduzent der 

Welt und einer der weltweit führenden multinationalen 

Konzerne. Firmenhauptsitz des Unternehmens 

sind Luxemburg und London. Für das Jahr 2007 erzielte 

das Unternehmen ein Konzernergebnis (EBIT- 

DA) von 19,4 Milliarden US-Dollar. Im November 2008


hat der Konzern auf die internationale Wirtschaftskrise 

und den Nachfragerückgang auf dem weltweiten 

Stahlmarkt mit Einsparungen reagiert. Das neue 

Gewinnziel für 2008 liegt dennoch mit rund 24,2 Milliarden 

US-Dollar über dem Ergebnis von 2007. Mit 

rund 6.500 Mitarbeitern am Standort Luxemburg ist 

ArcelorMittal der größte privatwirtschaftliche Arbeitgeber 

der Region. 

Im Investitionsobjekt »An der Drosbach« hat ArcelorMittal 

den Gebäudeteil C für zehn Jahre angemietet. 

Ferner hat sich ArcelorMittal ein nachrangiges 

Vormietrecht bis zum 31. Dezember 2009 auf 

Anmietung der Gebäudeteile D und E einräumen lassen, 

für den Fall, dass die Europäische Gemeinschaft 

ihre zuvor genannten Optionen nicht ausüben sollte. 

Services Généraux de Gestion S.A. 

Gebäudeteil F 



Laufzeit 01.07.2008 – 30.06.2018 


1.924.884 Euro 


Services Généraux de Gestion S.A. (»SGG«) ist eine 

100%ige Tochtergesellschaft von Sal. Oppenheim. 

Die Privatbank (Fitch-Rating: A) ist seit 1789 in Familienbesitz 

und heute mit aktuell rund 3.800 Mitarbeitern 

und einer Bilanzsumme von 41 Milliarden Euro 

die führende unabhängige Privatbankgruppe in Europa. 

Gemeinsam mit der zu Beginn des Jahres 2005 

erworbenen BHF-Bank AG betreut und verwaltet die 

Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A., Konzernobergesellschaft 

der Unternehmensgruppe, ein Vermögen in 

Höhe von rund 152 Milliarden Euro. Seit dem 1. Juli 2007 

hat der Konzern seinen Hauptsitz in Luxemburg. 

Die SGG hat im Investitionsobjekt »An der Drosbach« 

die Obergeschosse 2-10 im Turm F für zehn 

Jahre seit dem 1. Juli 2008 angemietet. 

Banque et Caisse dÉpargne de lÉtat Luxembourg 

Gebäudeteil F 

Mietfläche Büro 338 m 2 


Laufzeit 01.03.2008 – 28.02.2017 


168.000 Euro 


Die Historie der Banque et Caisse dÉpargne de lÉtat 

Luxembourg (»BCEE«, Sparkasse des Großherzogtums 

Luxemburg) geht bis zur Gründung durch den 

Großherzog Wilhelm III. im Jahr 1856 zurück. Die BCEE 

(Standard & Poor`s-Rating: AA+) hat sich in über 150 

Jahren zu einer Universalbank entwickelt. Sie konzentriert 

sich vor allem auf die nationale Wirtschaft 

und hat in Luxemburg rund 1.800 Mitarbeiter. Das 

konsolidierte Nettoergebnis der BCEE Gruppe stieg 

im ersten Halbjahr 2008 um 27,6 Prozent auf 201,7 

Millionen Euro an. BCEE hat im Investitionsobjekt 

das Erdgeschoss des Turms F ab dem 1. März 2008 

angemietet und eine Filiale eingerichtet. 

European Data Housing S.A. 

Gebäudeteil IT 

Mietfläche IT 5.111 m 2 

in % an Gesamtfläche 6,78 % 

Laufzeit 01.12.2008 - 30.11.2023 


3.460.575 Euro 


European Data Housing S.A. (»ED Housing«) ist ein 

Tochterunternehmen der Wagner-Gruppe und mietet 

sämtliche IT-Flächen ab 1. Dezember 2008 über 

eine Laufzeit von 15 Jahren an. ED Housing vermietet 

diese Flächen unter an European Data Hub S.A. (»ED 

Hub«), eine Data Center-Betreibergesellschaft, die 

ihrerseits nach Investition in die Mietflächen leistungsabhängige 

Untermietverträge abschließt. Potenzielle 

Nutzer dieser IT-Flächen sind Industrieund 

Finanzdienstleistungsunternehmen sowie 

Firmen aus der IT-Branche sowohl zur kurzfristigen 

Auslagerung von Daten als auch zur langfristigen 

Datensicherung.


59 

ABM Immobilière S.A. – Generalmietvertrag 

Laut Vertrag vom 1. Juni 2007 verpflichtet sich der 

Generalmieter ABM Immobilière S.A., ein Tochterunternehmen 

der Wagner Gruppe, bis spätestens 

1. September 2009 sämtliche noch nicht vermietete 

Flächen der Fondsimmobilie »An der Drosbach« anzumieten. 

Dies umfasst per heute alle Büro- und Archivflächen 

der Gebäudeteile D und E, Stellplätze 

sowie Sonderflächen. Der Vertrag hat eine Laufzeit 

ab Mietbeginn von acht Jahren. 

Sofern die Europäische Gemeinschaft aufgrund einer 

Sitzverlegung (siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«) 

ein Sonderkündigungsrecht aus den bestehenden 

Einzelmietverträgen ausüben sollte, verpflichtet 

sich der Generalmieter, die freigewordenen 

Flächen über die Restlaufzeit des jeweiligen Vertrags 

ebenfalls anzumieten. 

Die Anmietung der Büro-, Archiv- und Parkflächen 

erfolgt unter den gleichen finanziellen Bedingungen 

des Mietvertrags der Europäischen Gemeinschaft für 

den Gebäudeteil B. Bei der Festsetzung der Anfangsmiete 

werden die erfolgten Indexierungen des Mietzinses 

aus dem o. g. Mietvertrag bereits berücksichtigt 

und die Miete dementsprechend angepasst. Eine 

detaillierte Darstellung der Regelungen des Generalmietvertrags 

ist ebenfalls dem Kapitel 13 »Rechtliche 

Grundlagen« zu entnehmen.

62 Kapitel 8 Investitions- und Finanzplan 

Investitions- und Finanzplan 

Objektgesellschaft - KOWAC S.C. -PROGNOSE- 

MITTELVERWENDUNG 

in 

Euro 

Beteiligung 

zu 99,995 % 

in Euro * 

MITTELHERKUNFT 

in 

Euro 

Beteiligung 

zu 99,995 % 

in Euro * 

1 Objektwert »An der Drosbach« 411.650.000 411.629.473 8 Eigenkapital 200.538.000 200.528.000 

2 Erwerbsnebenkosten 1.198.000 1.197.940 - davon Beteiligungsgesellschaft 200.528.000 

3 Projektkosten 27.450.000 27.448.631 - davon weitere Gesellschafterin 10.000 

4 Finanzierungskosten 1.650.000 1.649.918 9 Fremdkapital 245.000.000 244.987.783 

5 Nebenkosten der Vermögensanlage 30.000 29.999 

6 Liquiditätsreserve 1.060.000 1.059.947 

7 Wiedervermietungsreserve 2.500.000 2.499.875 

Gesamtinvestitionskosten 445.538.000 445.515.783 Gesamtfinanzierung 445.538.000 445.515.783 

Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. * Beteiligungsquote ist kaufmännisch gerundet. 

Beteiligungsgesellschaft - HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. Beteiligungs KG -PROGNOSE- 


in 

Euro 

Beteiligung 

zu 99,995 % 

in Euro * 


in 

Euro 

Beteiligung 

zu 99,995 % 

in Euro * 

1 Beteiligung an Objektgesellschaft 200.528.000 200.518.007 5 Eigenkapital (ohne Agio) 200.664.000 200.654.000 

2 Projektkosten (ohne Agio) 80.000 79.996 Kommanditeinlage 

3 Nebenkosten der Vermögensanlage 6.000 6.000 - davon Fondsgesellschaft 200.654.000 

4 Liquiditätsreserve 50.000 49.998 - davon geschäftsf. Kommanditistin 10.000 

Gesamtinvestitionskosten 200.664.000 200.654.000 Gesamtfinanzierung 200.664.000 200.654.000 

Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. * Beteiligungsquote ist kaufmännisch gerundet. 

Fondsgesellschaft - HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG -PROGNOSE- 


in 

Euro 

in 

Prozent 


in 

Euro 

in 

Prozent 

1 Beteiligung an Beteiligungsges. 200.654.000 99,39 5 Eigenkapital (ohne Agio) 201.886.000 100,00 

2 Projektkosten (ohne Agio) 1.060.000 0,53 Kommanditeinlage 

3 Nebenkosten der Vermögensanlage 72.000 0,04 - davon Anleger 201.865.000 99,99 

4 Liquiditätsreserve 100.000 0,05 (Emissionskapital) 

- davon geschäftsf. Kommanditistin 10.000 0,005 

- davon weitere Gesellschafterin 11.000 0,005 

Gesamtinvestitionskosten 201.886.000 100,00 Gesamtfinanzierung 201.886.000 100,00 

Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. Auf das eingeworbene Emissionskapital wird ein Agio in Höhe von 5 % erhoben. 

Auf Ebene der Fondsgesellschaft ist weder eine Fremdfinanzierung noch eine Zwischenfinanzierung vorgesehen.

Kapitel 8 Investitions- und Finanzplan 

63 

Mittelverwendung in Bezug auf das Eigenkapital (inkl. Agio) - »Objektwert gem. Prognose« -PROGNOSE- 

Mittelverwendung 

absolut 

in Euro 


in % des 



in % des 

Eigenkapitals 

Objektwert »An der Drosbach« 411.650.000 90,08 % 194,21 % 






Agio 10.093.250 2,21 % 4,76 % 

Gesamtinvestitionskosten 456.999.250 100,00 % 215,61 % 


Erläuterungen zum Investitions- und 

Finanzplan 

Die Positionen des Investitions- und Finanzplans beruhen 

im Wesentlichen auf abgeschlossenen Verträgen 

(siehe Kapital 13 »Rechtliche Grundlagen«), gesetzlichen 

Vorschriften, sorgfältigen Kostenanalysen 

und langjährigen Erfahrungswerten der Initiatorin. 

Die Preisfindung für den Ankauf der noch im Bau 

befindlichen Gebäudeteile des Investitionsobjekts 

basiert auf der Ermittlung des jeweiligen Objektwerts. 

Dieser hängt wiederum wesentlich vom Erstvermietungserfolg 

ab. Der Objektwert errechnet sich 

durch Multiplikation der jährlichen Anfangsmiete für 

die jeweiligen Mietflächen mit den vertraglich fixierten 

Kaufpreisfaktoren gemäß Aktienkaufvertrag 

(siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«). 

Für jeden bereits vermieteten Gebäudeteil (Gebäudeteile 

A, B, C, F und IT) stehen die einzelnen Objektwerte 

bereits fest. Die Werte für die noch zu vermietenden 

Gebäudeteile D, E und Sonderflächen 

stehen erst zum Zeitpunkt der jeweiligen Erstvermietung, 

spätestens jedoch bei Endabrechnung mit 

dem Verkäufer am 31. Dezember 2010 fest. 

Der Prognosefall basiert auf den zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung bestehenden vertraglichen 

Grundlagen und unterstellt, dass bis zur Fertigstellung 

im September 2009 keine weiteren Mietverträge 

abgeschlossen werden und insofern der abgeschlossene 

Generalmietvertrag für die Gebäudeteile 

D, E sowie Sonderflächen zum 1. September 2009 in 

Kraft tritt. Somit errechnet sich für den Prognosefall 

gemäß Aktienkaufvertrag ein Objektwert in Höhe 

von 411.650.000 Euro, wodurch sich ein erforderliches 

Emissionskapital der Fondsgesellschaft in Höhe von 

201.865.000 Euro ergibt. 

Im Falle einer anderweitigen Vermietung der noch 

zu vermietenden Flächen kann der Objektwert in Abhängkeit 

von höher als prognostiziert ausfallenden 

Mieteinnahmen und dem anzuwendenden Kaufpreisfaktor 

entsprechend höher ausfallen. Mit dem Verkäufer 

wurden jedoch vertragliche Miet-obergrenzen 

für Büro- und Archivflächen sowie Stellplätze vereinbart, 

auf deren Basis sich ein maximaler Objektwert in 

Höhe von 440.350.000 Euro errechnen würde. Für diesen 

Fall würde sich ein maximal erforderliches Emissionskapital 

für die Fondsgesellschaft in Höhe von 

230.565.000 Euro ergeben, wobei auch im Falle eines 

höheren Objektwerts alle weiteren Positionen des Investitions- 

und Finanzplans unverändert bleiben. 

Zur Sicherstellung des Investitionsvorhabens ist geplant, 

zunächst das maximal erforderliche Emissionskapital 

für die Fondsgesellschaft einzuwerben. 

Bis zur Feststellung des endgültigen Objektwerts bei 

Endabrechnung mit dem Verkäufer werden ggf. nicht 

benötigte Beträge verzinslich angelegt (Tages- oder


Festgeld). Eingeworbenes, aber nicht benötigtes 

Kommanditkapital soll spätestens nach erfolgte Endabrechnung 

in 2011 durch die Fondsgesellschaft an 

alle Anleger quotal zurückgezahlt werden (siehe Kapitel 

13 »Rechtliche Grundlagen«). 

Die Einhaltung der vertrags- und konzeptgemäßen 

Umsetzung des Investitionsvorhabens (z. B. Berechnung 

des Objektwerts, Zahlung der nach Fertigstellung 

und Vermietung der Gebäudeteile fälligen anteiligen 

Kaufpreise an den Verkäufer, Endabrechnung 

etc.) wird bis zur Endabrechnung durch den Mittelverwendungskontrolleur 

überwacht. 

Eine detaillierte Beschreibung der vertraglichen Vereinbarungen 

und der Objektwert- bzw. Kaufpreisberechnung 

sind im Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen« 

dargestellt. 

In der folgenden Erläuterung des Investitions- und 

Finanzplans wird stets der Prognosefall (Inkrafttreten 

des Generalmietvertrags für die Gebäudeteile D, 

E sowie Sonderflächen) unterstellt und dargestellt. 

Dieser Fall spiegelt die vertraglich gesicherte Vermietungssituation 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

wider. 


Objektwert »An der Drosbach« (Position 1) 

Der Objektwert berechnet sich durch Multiplikation 

der jährlichen Anfangsmiete für die jeweiligen Mietflächen 

mit den vertraglich fixierten Kaufpreisfaktoren 

gemäß Aktienkaufvertrag. Somit ergibt sich im 

Prognosefall ein Gesamtobjektwert von 411.650.000 

Euro und enthält ferner den von der Käuferin der Anteile 

der Objektgesellschaft zu entrichtenden Kaufpreis 

in Höhe von 1.950.000 Euro an die Pentago 

Verwaltungsgesellschaft mbH. Aus Vereinfachungsgründen 

wurde dieser Betrag im Objektwert auf Ebene 

der Objektgesellschaft dargestellt. Die Kaufpreiszahlung 

erfolgt durch die Beteiligungsgesellschaft 

(siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«, Seite 109 

Aktienkauf durch die Beteiligungsgesellschaft). 

Erwerbsnebenkosten (Position 2) 

Die voraussichtlichen Erwerbsnebenkosten in Höhe 

von insgesamt 1.198.000 Euro setzen sich zusammen 

aus Kosten der Ankaufsprüfung (Due Diligence) von 

rund 88.000 Euro, steuerlichen und rechtlichen Beratungskosten 

von 980.000 Euro, Kosten für die Wirtschaftsprüfung 

von rund 12.500 Euro, Notar- und Registerkosten 

von rund 25.500 Euro, Kosten für das 

Marktwertgutachten von 72.000 Euro sowie sonstige 

Kosten für die Umstrukturierung der Objektgesellschaft 

von rund 20.000 Euro. 

Projektkosten (Position 3) 

Die vertraglich vereinbarten Projektkosten in Höhe 

von 27.450.000 Euro inklusive Umsatzsteuer, soweit 

diese anfällt, setzen sich wie folgt zusammen: 

−Hannover Leasing hat im Rahmen dieses Beteiligungsangebots 

die Fondskonzeption übernommen. 

Für ihre Leistungen erhält sie Vergütungen 

von insgesamt 4.200.000 Euro. 

−Hannover Leasing erhält als Assetmanagerin 

der Objektgesellschaft für die Jahre 2009 bis 

2011 eine Vorabvergütung von pauschal 750.000 

Euro. 

−Mit der Vermittlung des benötigten Eigenkapitals 

wurde Hannover Leasing beauftragt. Sie erhält 

hierfür eine Vergütung von 11.100.000 Euro. 

Darüber hinaus erhält sie das von den Anlegern 

zu zahlende Agio in Höhe von 5 %. 

−Für die Vermittlung des Fremdkapitals erhält 

Hannover Leasing eine Vergütung von 4.900.000 

Euro. 

−Die 

Delta Vermietungsgesellschaft mbH garantiert 

bis spätestens zum 31. Dezember 2009 die 

Vollplatzierung des Eigenkapitals. Sie erhält dafür 

eine Vergütung in Höhe von 6.500.000 Euro. 

Finanzierungskosten (Position 4) 

Bis das Emissionskapital der Anleger zur Verfügung 

steht, wird das erforderliche Eigenkapital zur Zahlung 

des Kaufpreises bei Abnahme der jeweiligen 

Gebäudeteile über ein Darlehen vorfinanziert. Das in 

Anspruch genommen Darlehen ist auf Basis des 

Euribor (ein bis drei Monate) zzgl. Marge variabel zu 

verzinsen. Für Zinsaufwand im Rahmen der Eigenkapitalvorfinanzierung, 

der infolge gestiegener


65 

Finanzierungszinsen durch Einnahmen der Objektgesellschaft 

möglicherweise nicht gedeckt werden 

kann, ist ein Betrag in Höhe von 1.600.000 Euro kalkuliert. 

Für die aufgrund der Änderung der Beteiligungsstruktur 

notwendig werdende Umstrukturierung der 

bestehenden Darlehenszusagen der Eigenkapitalzwischen- 

und der langfristigen Fremdfinanzierung 

fallen Bearbeitungsgebühren der finanzierenden 

Banken in Höhe von rund 50.000 Euro an. 

Nebenkosten der Vermögensanlage (Position 5) 

Die Nebenkosten der Vermögensanlage beinhalten 

die Kosten für den Mittelverwendungskontrolleur in 

Höhe von 30.000 Euro inklusive Umsatzsteuer. 

Liquiditätsreserve (Position 6) 

Die Liquiditätsreserve beträgt 1.060.000 Euro. Sollten 

die Ausgaben gemäß Investitionsplan höher oder geringer 

als geplant ausfallen bzw. sollten zusätzliche 

Kosten entstehen, wird die Differenz zu Gunsten 

oder zu Lasten der Liquiditätsreserve ausgeglichen. 

Ferner gleicht die Liquiditätsreserve unterjährige Liquiditätsschwankungen 

aus. 

Wiedervermietungsreserve (Position 7) 

Die Wiedervermietungsreserve beträgt 2.500.000 

Euro. Sie dient zur Abdeckung von prognostizierten 

Kosten für Anschluss- bzw. Neuvermietung. 

Eigenkapital (Position 8) 

Das zur Verfügung stehende gesamte Eigenkapital in 

Höhe von insgesamt 200.538.000 Euro setzt sich wie 

folgt zusammen: 

−Anteil HANNOVER LEASING Wachstumswerte 

Europa III GmbH & Co. Beteiligungs KG: 

200.528.000 Euro (Beteiligungsgesellschaft) 

−Anteil INDICTUS Verwaltungsgesellschaft mbH: 

10.000 Euro (Weitere Gesellschafterin) 

Fremdkapital (Position 9) 

Die Objektgesellschaft hat am 31. Juli 2007 eine 

langfristige Finanzierung mit der Banque LBLux S.A. 

(Konsortialführer) und der Landesbank Hessen-Thüringen 

Girozentrale über eine Laufzeit von zwölf 

Jahren bis Ende Dezember 2019 in Höhe von 

245.000.000 Euro abgeschlossen. Mit den Banken 

wurde eine Zinssicherung bis zum Ende der Kreditlaufzeit 

mittels Zinsswap-Vereinbarungen (siehe 

Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«) abgeschlossen. 


Beteiligung an Objektgesellschaft (Position 1) 

Unter dieser Position ist die Beteiligung der Beteiligungsgesellschaft 

in Höhe von rund 99,995 Prozent 

an der Objektgesellschaft ausgewiesen. Dies entspricht 

einem Betrag von 200.528.000 Euro. 


Hannover Leasing wurde mit der Geschäftsbesorgung 

der Beteiligungsgesellschaft beauftragt und 

erhält für die Jahre 2009 bis 2011 eine Vorab-Vergütung 

in Höhe von 80.000 Euro inklusive Umsatzsteuer, 

soweit diese anfällt. 




Höhe von 6.000 Euro inklusive Umsatzsteuer. 


Die Liquiditätsreserve beträgt 50.000 Euro. Sollten die 

Ausgaben gemäß Investitionsplan höher oder geringer 

als geplant ausfallen bzw. sollten zusätzliche 

Kosten entstehen, wird die Differenz zu Gunsten 

oder zu Lasten der Liquiditätsreserve ausgeglichen. 

Ferner gleicht die Liquiditätsreserve unterjährige Liquiditätsschwankungen 

aus. 


Das zur Verfügung stehende gesamte Eigenkapital 

in Höhe von 200.664.000 Euro setzt sich wie folgt 

zusammen: 

−Kommanditeinlage HANNOVER LEASING 

Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG: 

200.654.000 Euro (Fondsgesellschaft) 

−Kommanditeinlage 

HANNOVER LEASING 

Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft 

mbH: 10.000 Euro (geschäftsführende 

Kommanditistin)



Beteiligung an Beteiligungsgesellschaft (Position 1 ) 

Unter dieser Position ist die Beteiligung der Fondsgesellschaft 

in Höhe von rund 99,995 Prozent an der 

Beteiligungsgesellschaft ausgewiesen. Dies entspricht 

einem Betrag von 200.654.000 Euro. 


Die vertraglich vereinbarten Projektkosten in Höhe 

von 1.060.000 Euro inklusive Umsatzsteuer, soweit 

diese anfällt, setzen sich wie folgt zusammen: 

−Hannover Leasing wurde mit der Geschäftsbesorgung 

der Fondsgesellschaft beauftragt und 

erhält für die Jahre 2009 bis 2011 eine Vorabvergütung 

in Höhe von 420.000 Euro. 

−Mit der Erstellung des Prospekts und dem Marketing 

wurde Hannover Leasing beauftragt und 

erhält hierfür eine Vergütung von insgesamt 

640.000 Euro. 




Höhe von 12.000 Euro inklusive Umsatzsteuer und 

sonstige Kosten der Prospektaufstellung in Höhe von 

60.000 Euro inklusive Umsatzsteuer. 


Die Liquiditätsreserve beträgt 100.000 Euro. Sollten 

die Ausgaben gemäß Investitions- und Finanzplan 

höher oder geringer als geplant ausfallen bzw. sollten 

zusätzliche Kosten entstehen, wird die Differenz zu 

Gunsten oder zu Lasten der Liquiditätsreserve ausgeglichen. 

Ferner gleicht die Liquiditätsreserve unterjährige 

Liquiditätsschwankungen aus. 


Das zur Verfügung stehende gesamte Eigenkapital 

ohne Agio in Höhe von 201.866.000 Euro setzt sich 

wie folgt zusammen: 

−Kommanditeinlage HANNOVER-Leasing Treuhand 

GmbH (Anleger): 201.865.000 Euro 

−Kommanditeinlage HANNOVER LEASING 


mbH: 10.000 Euro (geschäftsführende 

Kommanditistin) 

−Anteil 

INDICTUS Verwaltungsgesellschaft mbH: 

11.000 Euro (weitere Gesellschafterin) 

Auf das einzuwerbende Kommanditkapital wird ein 

Agio in Höhe von 5 % der gezeichneten Kommanditeinlagen 

erhoben. Das Agio steht unmittelbar dem 

Eigenkapitalvermittler als zusätzliche Vertriebsprovision 

zu. 

Provisionen und Vergütungen 

Die HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG als Initiatorin 

des vorliegenden Beteiligungsangebots und als 

Eigenkapitalvermittlerin sowie die Delta Vermietungsgesellschaft 

mbH als Platzierungsgarantin erhalten 

Vergütungen von insgesamt 40.633.250 Euro 

(inkl. Agio), was rund 9,1 Prozent der Gesamtinvestitionskosten 

entspricht. Davon tragen die Anleger einen 

Anteil von 40.627.138 Euro, was rund 20,1 Prozent 

des Emissionskapitals inklusive Agio entspricht. Die 

hier dargestellten Vergütungen enthalten Provisionen 

in Höhe von 21.193.250 Euro. Die einzelnen Werte 

sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen. 

Für das Assetmanagement der Objektgesellschaft 

erhält Hannover Leasing für die Jahre 2009 bis 

2011 eine Vorabvergütung in Höhe von 750.000 Euro 

und ab Januar 2012 anfänglich eine jährliche Vergütung 

von 350.000 Euro. Bezogen auf die Fondslaufzeit 

(2009 bis 2020) entspricht dies einem Betrag von 

nominal 4.191.910 Euro. 

Für die Geschäftsbesorgung bei der Beteiligungsgesellschaft 

erhält Hannover Leasing für die Jahre 

2009 bis 2011 eine Vorabvergütung in Höhe von 

80.000 Euro und ab Januar 2012 anfänglich eine jährliche 

Vergütung von 50.000 Euro. Bezogen auf die 

Fondslaufzeit (2009 bis 2020) entspricht dies einem 

Betrag von 571.701 Euro inklusive Umsatzsteuer. 

Für die Geschäftsbesorgung bei der Fondsgesellschaft 

erhält Hannover Leasing für die Jahre 2009 bis 

2011 eine Vorabvergütung in Höhe von 420.000 Euro 

und ab Januar 2012 anfänglich eine jährliche Vergütung 

von 250.000 Euro. Bezogen auf die Fondslaufzeit 

(2009 bis 2020) entspricht dies einem Betrag von 

nominal 2.878.507 Euro inklusive Umsatzsteuer.


67 

Die Initiatorin erhält gemäß den Regelungen des 

Vertrags über die Erstellung der Fondskonzeption eine 

erfolgsabhängige Vergütung, sofern bei Abschluss 

eines Mietvertrags für die noch zu vermietenden Gebäudeteile 

D und E mit einem Ersatzmieter ein höherer 

Mietzins als die indexierte monatliche EG-Miete 

(gemäß Mietvertrag für den Gebäudeteil B) erzielt 

werden kann. 

Die Vergütung berechnet sich variabel auf Grundlage 

des jeweils tatsächlich erzielten Mietzinses (siehe 

Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen; Projektverträge 

der Objektgesellschaft«) und ist insofern gekoppelt 

an einen möglichen Vermietungserfolg (positive Differnz 

zur EG-Miete). 

Für den Fall, dass die vertraglichen Mietobergrenzen 

für Büro- und Archivflächen sowie Stellplätze erzielt 

werden können, ist die entsprechend zu berechnende 

erfolgsabhängige Vergütung in Höhe von 

8.700.000 Euro in der Darstellung des maximalen 

Objektwerts von 440.350.000 Euro enthalten. 

Im zugrundeliegenden Prognosefall fällt oben beschriebene 

Vergütung nicht an und ist insofern in der 

Tabelle »Die Provisonen und Vergütungen« nicht 

enthalten. Der bisher erreichte Vermietungserfolg 

wird gemäß Aktienkaufvertrag vom 15. Dezember 

2008 mittels Ertrag aus Veräußerung in Höhe von 

1.950.000 Euro vergütet. 

Die Provisionen und Vergütungen 


in Euro 


in Euro 


in Euro 

Summe Provisionen 

und Vergütungen 

in Euro 

Anteil 

Anleger 

in Euro 

Fondskonzeption 4.200.000 4.200.000 4.199.144 

Ertrag aus Veräußerung 1.950.000 1.950.000 1.949.603 

Vermittlung Fremdkapital 4.900.000 4.900.000 4.899.002 

Vermittlung Eigenkapital 11.100.000 11.100.000 11.097.739 

Platzierungsgarantie 6.500.000 6.500.000 6.498.676 

Prospektherausgabe / Marketing 640.000 640.000 639.933 

Geschäftsbesorgung 420.000 80.000 750.000 1.250.000 1.249.791 

Agio 10.093.250 10.093.250 10.093.250 

Gesamt 11.153.250 80.000 29.400.000 40.633.250 40.627.138 

Finanzierungen der Objektgesellschaft im Überblick 

Eigenkapitalvorfinanzierung 

in Euro 

Langfristige 

Fremdfinanzierung 

in Euro 

Status Darlehensvertrag Darlehensvertrag 

Darlehenswährung Euro Euro 

Darlehensbetrag 190.950.000 245.000.000 

Laufzeit 31.12.2009 31.12.2019 

Tilgung 190.950.000 tilgungsfrei 

Marge 1,20 % 0,70 % 

Zinssatz p. a. (inkl. Marge) Euribor + 1,20 % 5,19 % 

Zinsbindung (Swap oder Festzinsvereinbarung) 1 - 3 Monate fest bis zum 31.12.2019 

Restschuld zum 31.12.2020 0 245.000.000

68 Kapitel 9 Prognoserechnungen 

Ergebnisprognose 

Stand: 28. November 2008, Angaben in Euro –PROGNOSE– 

Kalenderjahr 

Laufendes Jahr 

Prognosemonate 

Summe 

in Euro 


1 Mieteinnahmen 297.171.541 5.871.886 23.712.311 24.233.982 

2 Zinseinnahmen 1.634.925 31.063 120.304 111.962 

Summe der Einnahmen 298.806.466 5.902.949 23.832.615 24.345.944 

2009 

1 

3 

2010 

2 

12 

2011 

3 

12 

3 Objektverwaltungskosten 320.349 6.250 25.550 26.112 

4 Instandhaltungskosten 3.080.096 35.197 143.885 147.050 

5 Neu- und Anschlussvermietungskosten 8.544.442 0 0 0 

6 Grundsteuer in Luxemburg 3.796.875 84.375 337.500 337.500 

7 Verwaltungskosten 3.441.910 0 0 0 

8 Gesellschaftskosten 448.488 8.750 35.770 36.557 

Zwischensumme Ausgaben 19.632.159 134.572 542.705 547.219 

9 Zinsen Fremdkapital 147.773.588 3.214.196 12.892.104 12.892.104 

Summe der Ausgaben 167.405.747 3.348.768 13.434.809 13.439.324 

10 Liquiditätsergebnis der Objektgesellschaft 131.400.719 2.554.181 10.397.806 10.906.621 

11 Abschreibung 88.719.752 1.388.274 8.768.363 8.768.363 

12 Sofort abzugsfähiger Aufwand 31.617.635 31.617.635 0 0 

13 Steuerliches Ergebnis der Objektgesellschaft 11.063.332 -30.451.728 1.629.442 2.138.257 

14 Steuerzahlung in Luxemburg 0 0 0 0 

Auszahlung der Objektgesellschaft 1 127.751.576 2.666.931 10.636.134 10.636.235 

15 Stand Liquiditätsreserve 937.250 698.922 969.308 

16 Stand Wiedervermietungsreserve 2.500.000 2.500.000 2.500.000 

17 Stand Fremdkapital 245.000.000 245.000.000 245.000.000 


18 Auszahlung der Objektgesellschaft 1 127.745.205 2.666.798 10.635.603 10.635.704 

19 Zinseinnahmen 12.715 322 967 995 


20 Verwaltungskosten 708.724 16.000 16.352 16.712 

Summe der Ausgaben 708.724 16.000 16.352 16.712 

Auszahlung der Beteiligungsgesellschaft 1 127.026.503 2.663.590 10.619.139 10.619.218 


Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. 

1 Planmäßig werden die Objektgesellschaft und die Beteiligungsgesellschaft die Auszahlungen für die Jahre 2009 und 2010 erst im Jahr 2011 leisten.

Kapitel 9 Prognoserechnungen 

69 

2012 

4 

12 

2013 

5 

12 

2014 

6 

12 

2015 

7 

12 

2016 

8 

12 

2017 

9 

12 

2018 

10 

12 

2019 

11 

12 

2020 

12 

12 

24.767.129 25.312.006 25.868.870 26.437.986 26.998.228 25.072.313 28.569.954 29.835.250 30.491.625 

121.426 124.848 146.050 169.876 213.669 236.865 69.843 86.231 202.787 

24.888.555 25.436.854 26.014.921 26.607.862 27.211.898 25.309.178 28.639.797 29.921.481 30.694.413 

26.687 27.274 27.874 28.487 29.114 29.754 30.409 31.078 31.761 

174.461 231.436 313.941 320.848 327.907 335.121 342.493 350.028 357.729 

0 0 0 0 1.132.400 4.674.640 2.737.402 0 0 

337.500 337.500 337.500 337.500 337.500 337.500 337.500 337.500 337.500 

350.000 357.700 365.569 373.612 381.831 390.232 398.817 407.591 416.558 

37.361 38.183 39.023 39.882 40.759 41.656 42.572 43.509 44.466 

926.009 992.092 1.083.908 1.100.329 2.249.511 5.808.902 3.889.193 1.169.705 1.188.014 

12.927.425 12.892.104 12.892.104 12.892.104 12.927.425 12.892.104 12.892.104 12.892.104 15.567.708 

13.853.434 13.884.197 13.976.012 13.992.433 15.176.936 18.701.007 16.781.297 14.061.810 16.755.722 

11.035.121 11.552.658 12.038.909 12.615.429 12.034.962 6.608.171 11.858.501 15.859.672 13.938.690 

8.768.363 8.768.363 8.768.363 8.768.363 8.558.966 8.140.171 7.449.685 6.533.449 4.039.026 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 

2.266.758 2.784.294 3.270.546 3.847.065 3.475.996 -1.532.000 4.408.816 9.326.222 9.899.664 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 

10.937.343 10.946.875 11.358.178 11.364.194 11.372.216 11.380.237 11.390.264 12.529.504 12.533.465 

1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 

2.517.087 3.122.870 3.803.601 5.054.835 5.717.581 945.515 1.413.751 4.743.918 6.149.144 

245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 

10.936.797 10.946.329 11.357.612 11.363.628 11.371.649 11.379.670 11.389.696 12.528.879 12.532.840 

1.015 1.034 1.061 1.094 1.135 1.146 1.170 1.248 1.528 

10.937.812 10.947.363 11.358.673 11.364.722 11.372.784 11.380.816 11.390.866 12.530.127 12.534.368 

67.079 68.555 70.063 71.605 73.180 74.790 76.435 78.117 79.836 

67.079 68.555 70.063 71.605 73.180 74.790 76.435 78.117 79.836 

10.869.969 10.877.769 11.287.330 11.291.538 11.299.163 11.305.119 11.311.397 12.441.129 12.441.142 

40.142 41.182 42.461 44.041 44.481 45.389 48.422 59.303 72.694


Stand: 28. November 2008, Angaben in Euro –PROGNOSE– 

Kalenderjahr 

Laufendes Jahr 

Prognosemonate 

Summe 

in Euro 


22 Auszahlung der Beteiligungsgesellschaft 1 127.020.172 2.663.457 10.618.610 10.618.689 

23 Zinseinnahmen 28.566 644 2.405 2.419 


2009 

1 

3 

2010 

2 

12 

2011 

3 

12 

24 Verwaltungskosten 2.743.350 21.000 21.462 21.934 

Summe der Ausgaben 2.743.350 21.000 21.462 21.934 

25 Liquiditätsergebnis der Fondsgesellschaft 124.305.388 2.643.101 10.599.553 10.599.174 


27 Auszahlung der Fondsgesellschaft 2 124.286.069 2.649.754 10.599.015 10.599.015 

Auszahlung p. a. in Prozent des Eigenkapitals (ohne Agio) 2 5,25 % 5,25 % 5,25 % 

Auszahlung in Prozent gesamt kumuliert 2 1,31 % 6,56 % 11,81 % 

28 Kapitalbindung inkl. Agio -211.979.250 -209.329.496 -198.730.481 -188.131.466 

in Prozent p. a. des Eigenkapitals 0 -103,69 % -98,44 % -93,19 % 

Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. 

1 Planmäßig werden die Objektgesellschaft und die Beteiligungsgesellschaft die Auszahlungen für die Jahre 2009 und 2010 erst im Jahr 2011 leisten. 

2 Für den Zeitraum bis 31.12.2009 erfolgt die Auszahlung zeitanteilig nach Einzahlungsterminen. Die in den Jahren 2009 und 2010 ausgewiesenen Auszahlungen werden zum 

ersten Zahlungstermin im Jahr 2011 ausgezahlt. 

Erläuterungen Ergebnisprognose 

Die Ergebnisprognose basiert auf abgeschlossenen 

Verträgen, geschätzten Einnahmen und Ausgaben 

sowie den dargestellten Angaben. Bei Prognoserechnungen 

können sich sowohl bei Einnahmen als 

auch bei Ausgaben Abweichungen ergeben. Naturgemäß 

nimmt die Prognosesicherheit ab, je weiter 

sie in die Zukunft gerichtet ist. 

Die Entwicklung der Mieteinnahmen der Objektgesellschaft 

im Prognosezeitraum hängt aufgrund der 

jährlichen Anpassungen im Wesentlichen von der 

Annahme über die Höhe der zukünftigen Entwicklung 

der zu berücksichtigenden Verbraucherpreisindizes 

in Luxemburg ab. Die Prognoserechnung beinhaltet 

die tatsächlich erfolgten Indexanpassungen 

der Mietverträge bis September 2008 unter Berücksichtigung 

der bis zu diesem Zeitpunkt bekannten 

Werte. Für den nachfolgenden Zwölf-Monatszeitraum 

bis September 2009 wurde eine Anpassung von 

2,5 Prozent unterstellt. Die weitere Annahme für die 

Indexierung der Mieteinnahmen, der nicht umlagefähigen 

Nebenkosten sowie der Gesellschaftskosten 

in der Prognoserechnung unterstellt eine jährliche 

Anpassung von 2,2 Prozent. 

Im September 2008 lag der Verbraucherpreisindex 

laut Statec in Luxemburg für das vorangegangene 

Jahr bei 4,81 Prozent, der durchschnittliche Wert der 

letzten zehn Jahre (1999 bis 2008) liegt bei rund 2,9 

Prozent p. a. 

Der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft sieht 

für frühzeitig beitretende Anleger eine Sonderregelung 

für die Ergebnisverteilung vor. Demnach steht 

Anlegern, die der Fondsgesellschaft bis zum 30. September 

2009 beitreten, einmalig pro rata ab dem 

Ersten des Monats, der dem Tag der Einzahlung der 

Pflichteinlage auf dem Mittelverwendungskonto


71 

2012 

4 

12 

2013 

5 

12 

2014 

6 

12 

2015 

7 

12 

2016 

8 

12 

2017 

9 

12 

2018 

10 

12 

2019 

11 

12 

2020 

12 

12 

10.869.427 10.877.227 11.286.768 11.290.975 11.298.600 11.304.555 11.310.833 12.440.509 12.440.522 

2.423 2.434 2.492 2.542 2.540 2.570 2.586 2.591 2.919 

10.871.851 10.879.661 11.289.259 11.293.517 11.301.140 11.307.125 11.313.419 12.443.100 12.443.441 

272.417 278.410 284.535 290.795 297.192 303.730 310.412 317.242 324.221 

272.417 278.410 284.535 290.795 297.192 303.730 310.412 317.242 324.221 

10.599.434 10.601.251 11.004.725 11.002.722 11.003.948 11.003.395 11.003.007 12.125.859 12.119.220 

94.464 96.700 98.637 98.573 99.734 100.341 100.561 113.260 119.320 

10.599.015 10.599.015 11.002.787 11.002.787 11.002.787 11.002.787 11.002.787 12.113.160 12.113.160 

5,25 % 5,25 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 6,00 % 6,00 % 

17,06 % 22,31 % 27,76 % 33,21 % 38,66 % 44,11 % 49,56 % 55,56 % 61,56 % 

-177.532.451 -166.933.436 -155.930.649 -144.927.862 -133.925.075 -122.922.288 -111.919.501 -99.806.341 142.522.807 

-87,94 % -82,69 % -77,24 % -71,79 % -66,34 % -60,89 % -55,44 % -49,44 % 70,60 % 

folgt, ein Vorabgewinn in Höhe von 4 Prozent p. a. 

zu. Darüber hinaus stehen den Gesellschaftern Ausschüttungen 

von Liquiditätsüberschüssen entsprechend 

ihrer Beteiligung pro rata ab dem Ersten des 

Monats, der dem Tag der Einzahlung der Pflichteinlage 

auf dem Mittelverwendungskonto folgt, zu. Da 

eine Vollvermietung spätestens im September 2009 

vorliegt, ist ein Prognosezeitraum vom 1. Oktober 

2009 bis zum 31. Dezember 2020 dargestellt. Die 

Werte für das Jahr 2009 wurden dementsprechend 

zeitanteilig dargestellt. 

Die in der Prognoserechnung ausgewiesenen Auszahlungen 

der Objekt- und Beteiligungsgesellschaft 

sowie Ausschüttungen der Fondsgesellschaft für 

2009 und 2010 werden zum ersten Ausschüttungstermin 

im Jahr 2011 ausgezahlt (siehe Kapitel 13 

»Rechtliche Grundlagen«).


Objektgesellschaft KOWAC S.C. 

Mieteinnahmen (Position 1) 

Die Mieteinnahmen (Netto-Mieteinnahmen ohne 

Nebenkosten) in der Prognoserechnung basieren auf 

den abgeschlossenen Mietverträgen für die Gebäudeteile 

A, B, C, F und IT sowie dem Generalmietvertrag 

für die noch nicht fertiggestellten und nicht an 

Dritte vermieteten Gebäudeteile D, E und Sonderflächen 

(Konferenzzentrum, Läden). Die Mieten werden 

über den Prognosezeitraum jeweils zum vertraglich 

vereinbarten Zeitpunkt indexiert. 

Wie bereits in Kapitel 7 »Investitionsobjekt« ausgeführt, 

läuft die Grundmietzeit sämtlicher Mietverträge 

(außer IT-Fläche) während der Fondslaufzeit aus. 

Für die Prognoserechnung wurde unterstellt, dass 

die Flächen in den Gebäudeteilen A, B, C und im Erdgeschoss 

Turm F weiterhin an die bisherigen Mieter 

im Rahmen einer langfristigen Anschlussvermietung 

zu den geltenden vertraglichen Bedingungen vermietet 

werden. Für die Mietflächen der Gebäudeteile 

D, E sowie Sonderflächen und Mietflächen der 

SGG (Obergeschosse im Turm F) wird eine Neuvermietung 

unterstellt. 

Für die Anschluss- und Neuvermietungen wurden 

folgende Annahmen getroffen: 

Anschlussvermietung 

Die Anschlussvermietung der Mietflächen und Stellplätze 

in den Gebäudeteilen A, B, C und im Erdgeschoss 

Turm F erfolgt in der Prognoserechnung zur 

indexierten Grundmiete der derzeit bestehenden 

Mietverträge. Ferner wurde unterstellt, dass keine 

Minderung der Mieteinnahmen durch Leerstandzeiten 

entsteht. 

Neuvermietung 

In der Prognoserechnung wird unterstellt, dass im 

Rahmen der Neuvermietung der Gebäudeteile D, E 

sowie der Sonderflächen und der Obergeschosse des 

Turms F (SGG) ein dreimonatiger Leerstand der Flächen 

entsteht. Die Mindereinnahmen von drei Monatsmieten 

wurden entsprechend in der Position 

Mieteinnahmen berücksichtigt. 

Die Prognoserechnung unterstellt für die Neuvermietung 

von frei werdenden Flächen der Gebäudeteile 

D, E sowie der Sonderflächen und der Obergeschosse 

des Turms F (»SGG«) einen Mietpreis auf 

Basis einer angenommenen Marktmiete. Demnach 

wurde für Büroflächen eine Marktmiete per November 

2008 von 24,00 Euro pro Quadratmeter und Monat 

und für Archivflächen eine Marktmiete per November 

2008 von 12,50 Euro pro Quadratmeter und 

Monat angenommen. Die Neuvermietung von Stellplätzen 

wurde per November 2008 mit 140 Euro pro 

Tiefgaragenstellplatz und 100 Euro pro Außen-stellplatz 

und Monat angesetzt. Weiterhin wurden die 

Marktmietansätze über den Prognosezeitraum mit 

2,2 Prozent p. a. indexiert. Somit entspricht der Mietansatz 

zum Zeitpunkt der Neuvermietung der indexierten 

Marktmiete. 

Zinseinnahmen (Position 2) 

Die Zinseinnahmen aus der unterjährigen Anlage der 

Liquiditäts- und Wiedervermietungsreserve wurden 

mit einem Zinssatz von 3,50 Prozent p. a. angenommen. 

Gemäß den bisher bestehenden Mietverträgen sind 

grundsätzlich laufende Betriebskosten auf die Mieter 

umlegbar. Darüber hinaus wurden in der Prognoserechnung 

die folgenden Aufwendungen für nicht 

umlagefähige Bewirtschaftungskosten kalkuliert. 

Objektverwaltungskosten (Position 3) 

Die Objektgesellschaft hat einen Objektverwaltungsvertrag 

mit der Gesellschaft Paul Wagner et Fils 

S.A. (Objektverwalter) geschlossen (siehe Kapitel 13 

»Rechtliche Grundlagen«). Auf Basis dieses Vertrags 

übernimmt der Objektverwalter insbesondere die 

Abwicklung des Mietmanagements inkl. Kostenmanagement, 

Objektabrechnung inkl. Rechnungsstellung, 

Mahnwesen, Objektbuchhaltung, Kunden- und 

Mieterbetreuung und Berichtswesen an die Objektgesellschaft. 

Darüber hinaus koordiniert der Objektverwalter 

alle am Objekt auszuführenden Instandsetzungs- 

und Instandhaltungsarbeiten sowie 

jeglichen Ausbau von Mieträumlichkeiten. Die Prognoserechnung 

unterstellt, dass in der Objektgesellschaft 

25.000 Euro der Vergütung an den Objekt-


73 

manager als nicht umlagefähige Kosten anfallen. Die 

anteilige nichtumlagefähige Vergütung wird über 

den Prognosezeitraum mit 2,2 Prozent p. a. indexiert. 

Instandhaltungskosten (Position 4) 

In der Prognoserechnung sind für die ersten fünf 

Jahre nach Fertigstellung und Erstbezug der jeweiligen 

Gebäudeteile nicht auf Mieter umlagefähige 

Instandhaltungskosten für Büroflächen von 2 Euro 

pro Quadratmeter / Jahr und ab dem sechsten Jahr 

4 Euro pro Quadratmeter / Jahr kalkuliert. Für Archivflächen 

wurden analog 0,5 Euro pro Jahr in den 

ersten fünf Jahren und ein Euro ab dem sechsten 

Jahr angesetzt. Die Instandhaltungskosten sind mit 

2,2 Prozent p. a. über den Prognosezeitraum indexiert 

worden. Aufgrund des Baujahrs der einzelnen 

Gebäudeteile (Fertigstellung von 2007 bis 2009) und 

der zehnjährigen Gewährleistungsansprüche gegenüber 

dem Generalübernehmer Gawalux werden in 

der Prognoserechnung in den nächsten Jahren keine 

Aufwendungen für größere Instandsetzungsarbeiten 

kalkuliert. 

Neu- und Anschlussvermietungskosten (Position 5) 

Da im Prognosezeitraum sämtliche Mietverträge (außer 

IT-Fläche) im Bürokomplex auslaufen, wurden in 

den Jahren 2016 bis 2018 Kosten für Neu- und Anschlussvermietungen 

angesetzt, die für alle Mietflächen 

anfallen. Für Revitalisierungskosten bzw. Kosten 

für Mieterum- und -ausbauarbeiten wurde 

hierbei ein Betrag von 100 Euro pro Quadratmeter 

Büro- und Sonderfläche und ein Betrag von 25 Euro 

pro Quadratmeter Archivfläche kalkuliert. Die Kosten 

wurden in der Prognoserechnung in dem Jahr angesetzt, 

in dem die jeweiligen Mietverträge auslaufen. 

Für die neu zu vermietenden Gebäudeteile D, E sowie 

Sonderflächen und Obergeschosse des Turm F (SGG) 

wurden in Luxemburg marktübliche zusätzliche Maklerkosten 

von rund 17 Prozent (zwei Monatsmieten 

gemäß Assetmanagementvertrag mit Hannover Leasing) 

der Jahresnettomiete des ersten vollen Mietjahres 

angesetzt, insgesamt rund 2.036.000 Euro. 

Die Wiedervermietungsreserve in Höhe von anfänglich 

2.500.000 Euro wird über den Prognosezeitraum 

als Reserve für Revitalisierungskosten bzw. Maklerkosten 

sukzessive aufgebaut und wird in den Jahren 

2016 bis 2018 abgebaut. Im Jahr 2020 wird sie prognosegemäß 

einen Stand von 6.149.144 Euro haben. 

Grundsteuer in Luxemburg (Position 6) 

Derzeit kann in Mietverträgen die Grundsteuer meist 

nicht auf den jeweiligen Mieter umgelegt werden. 

Somit fällt die Grundsteuer als nicht umlagefähige 

Kostenposition auf Ebene der Objektgesellschaft an. 

Die Grundsteuer wird aus dem Einheitswert des jeweiligen 

Gebäudeteils errechnet. Auf Basis einer Anfrage 

bei der luxemburgischen Finanzbehörde wurde 

für das Investitionsobjekt eine voraussichtliche 

Steuerbelastung in Höhe von 337.500 Euro p. a. in der 

Prognoserechnung angesetzt. Die endgültige Festsetzung 

der zu entrichtenden Grundsteuer ist erst 

nach Fertigstellung und Vollvermietung (voraussichtlich 

im September 2009) möglich. 

Verwaltungskosten (Position 7) 

Hannover Leasing obliegt im Rahmen des Assetmanagementvertrags 

mit der Objektgesellschaft die 

Überwachung der Rechnungslegung und Buchführung, 

Überprüfung der Steuererklärungen, Überwachung 

der Cash-Flow-Ströme, Überwachung des 

Objektverwalters, Abstimmung und Überprüfung 

des jährlichen Businessplans mit dem Objektverwalter, 

Überprüfung abzuschließender Mietverträge sowie 

die Mitwirkung bei der Aufbereitung der Berichterstattung 

an die Fondsgesellschaft. Sie erhält 

hierfür ab Januar 2012 eine Gebühr von anfänglich 

350.000 Euro p. a. zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Die Gebühr wird jährlich mit 2,2 Prozent indexiert. 

Die vorab zu entrichtende Gebühr für den Zeitraum 

2009 bis 2011 ist im Kapitel 8 »Investitions- und 

Finanzplan« enthalten. 

Gesellschaftskosten (Position 8) 

Die Kosten für die steuerliche Beratung in Luxemburg, 

die Erstellung der Steuererklärung, und des 

Jahres- abschlusses, die jährliche Aktualisierung des 

Marktwertgutachtens (erstmalig 2010) und sonstige 

Nebentätigkeiten werden pauschal mit 35.000 Euro 

p. a. angesetzt. Die Kosten werden über den Prognosezeitraum 

mit 2,2 Prozent p. a. indexiert.


Zinsen Fremdkapital (Position 9) 

Der Darlehenszins für die langfristige Finanzierung 

über insgesamt 245.000.000 Euro ist gemäß Darlehensvertrag 

auf Ebene der Objektgesellschaft bis 

31. Dezember 2019 zu einem Zinssatz von 5,19 Prozent 

p. a. inkl. Marge gesichert. Für die Anschlussfinanzierung 

wurde mit einem Zinssatz von 6,25 Prozent 

p. a. inkl. Marge kalkuliert. Das Darlehen ist 

gemäß Vertrag für die vereinbarte Laufzeit tilgungsfrei. 

Liquiditätsergebnis der Objektgesellschaft 

(Position 10) 

Das Liquiditätsergebnis der Objektgesellschaft errechnet 

sich wie folgt: Position 1+2-3-4-5-6-7-8-9 

Abschreibung (Position 11) 

Die steuerliche Abschreibung für das Gebäude erfolgt 

linear mit 2,50 Prozent p. a. Die Abschreibung 

auf die Haustechnikgewerke (z. B. Aufzüge, Sanitär-, 

Beleuchtungs-, Klima- und Zentralheizungsanlagen) 

erfolgt mit 10,0 Prozent p. a. (siehe Kapitel 14 »Steuerliche 

Grundlagen«). 

Sofort abzugsfähiger Aufwand (Position 12) 

Ein Großteil der Projektkosten sowie die Bankbearbeitungsgebühr 

können im Jahr 2009 als sofort abzugsfähiger 

Aufwand in Luxemburg steuerlich geltend 

gemacht werden. 

Steuerliches Ergebnis der Objektgesellschaft 

(Position 13) 

Das steuerliche Ergebnis ist aus den tatsächlich geflossenen 

Einnahmen abzüglich der Ausgaben sowie 

abzüglich der Abschreibung des Objekts zu berechnen. 

Steuerzahlung in Luxemburg (Position 14) 

Die Objektgesellschaft wird in Luxemburg steuerlich 

wie eine Kapitalgesellschaft behandelt, somit unterliegt 

sie als Steuersubjekt der Körperschaftsteuer. Im 

Prognosezeitraum fallen aufgrund von steuerlichen 

Verlusten und Verlustvorträgen im Prognosefall keine 

Steuerzahlungen in Luxemburg an. 

Stand Liquiditätsreserve (Position 15) 

Die Objektgesellschaft verfügt über eine Liquiditätsreserve 

für zum jetzigen Zeitpunkt nicht vorhersehbare 

Kosten. Die Liquiditätsreserve verzeichnet je 

nach Prognosejahr Zu- bzw. Abflüsse. 

Stand Wiedervermietungsreserve (Position 16) 

Die Wiedervermietungsreserve dient zur Abdeckung 

der für die Anschluss- bzw. Neuvermietung kalkulierten 

Kosten. Die Wiedervermietungsreserve verzeichnet 

je nach Prognosejahr Zu- bzw. Abflüsse. 

Stand Fremdkapital (Position 17) 

Da laut Prognoserechnung keine Tilgung des Darlehens 

während des Prognosezeitraums erfolgt, ergibt 

sich zum 31. Dezember 2020 ein Darlehensstand von 

245.000.000 Euro. Dieser Wert entspricht rund 51 Prozent 

des angenommenen Verkehrswerts Ende 2020. 



Europa III GmbH & Co. 

Beteiligungs KG 

Auszahlung der Objektgesellschaft (Position 18) 

Die Auszahlung aus der Objektgesellschaft erfolgt 

anteilig an die Beteiligungsgesellschaft im Wege des 

Rückkaufs eigener Anteile durch die Objektgesellschaft 

(siehe Kapitel 14 »Steuerliche Grundlagen«). 



Liquiditätsreserve wurden mit einem Zinssatz von 

3,50 Prozent p. a. angenommen. Die Besteuerung mit 

25 Prozent Abgeltungsteuer zzgl. Solidaritätszuschlag 

auf insgesamt 26,38 Prozent wurde berücksichtigt 

und reduziert die Zinseinnahmen entsprechend. 


Diese Position beinhaltet gemäß den abgeschlossenen 

Verträgen die Haftungsvergütung an die persönlich 

haftende Gesellschafterin in Höhe von 5.000 

Euro p. a., einen Gewinnvorab in Höhe von 5.000 Euro 

p. a. an die geschäftsführende Kommanditistin


75 

sowie ab Januar 2012 die laufenden Gebühren für die 

Geschäftsbesorgung der Beteiligungsgesellschaft 

(50.000 Euro p. a. ab Januar 2012). Die vorab zu entrichtende 

Gebühr für den Zeitraum 2009 bis 2011 ist 

im Investitions- und Finanzplan enthalten (siehe Kapitel 

8). Die Gebühren und Vergütungen beinhalten 

die gesetzliche Umsatzsteuer, sofern diese anfällt. 

Darüber hinaus sind Gesellschaftskosten für den 

Jahresabschluss und die laufende Steuerberatung in 

Höhe von 6.000 Euro p. a. ab 2009 kalkuliert. Die 

Vergütungen / Gebühren werden jährlich mit 2,2 Prozent 

indexiert. 


Die Beteiligungsgesellschaft verfügt über eine Liquiditätsreserve 

für zum jetzigen Zeitpunkt nicht vorhersehbare 

Kosten. Die Liquiditätsreserve verzeichnet 

je nach Prognosejahr Zu- bzw. Abflüsse. 



Europa III GmbH & Co. KG 

Auszahlung der Beteiligungsgesellschaft 

(Position 22) 

Der in der Beteiligungsgesellschaft verfügbare Liquiditätsüberschuss 

wird ausgeschüttet und fließt anteilig 

der Fondsgesellschaft zu. 



Liquiditätsreserve wurden mit einem Zinssatz von 

3,50 Prozent p. a. angenommen. Die Besteuerung mit 

25 Prozent Abgeltungsteuer zzgl. Solidaritätszuschlag 

auf insgesamt 26,38 Prozent wurde berücksichtigt 

und reduziert die Zinseinnahmen entsprechend. 

5.000 Euro p. a. an die geschäftsführende Kommanditistin 

sowie ab Januar 2012 die laufenden fälligen 

Gebühren für die Geschäftsbesorgung der Fondsgesellschaft 

(250.000 Euro p. a. ab Januar 2012). Die 

vorab zu entrichtende Gebühr für den Zeitraum 2009 

bis 2011 ist im Investitions- und Finanzplan enthalten 

(siehe Kapitel 8). Die Gebühren und Vergütungen beinhalten 

die gesetzliche Umsatzsteuer, sofern diese 

anfällt. 

Darüber hinaus sind Gesellschaftskosten für den 

Jahresabschluss und die laufende Steuerberatung in 

Höhe von 6.000 Euro p. a. ab 2009 kalkuliert. Die Gebühren 

werden jährlich mit 2,2 Prozent indexiert. 

Liquiditätsergebnis der Fondsgesellschaft 

(Position 25) 

Das Liquiditätsergebnis der Fondsgesellschaft berechnet 

sich wie folgt: Position 22 + 23 - 24 


Diese Position umfasst die in der Fondsgesellschaft 

verbleibende Barreserve nach Ausschüttung an die 

Anleger. Die Liquiditätsreserve verzeichnet je nach 

Prognosejahr Zu- bzw. Abflüsse. 

Auszahlung der Fondsgesellschaft (Position 27) 

Die prognostizierten Ausschüttungen der Fondsgesellschaft 

an die Anleger ergeben sich aus dem 

Liquiditätsergebnis unter Berücksichtigung eventueller 

Zuführungen und Abflüsse der Liquiditätsreserve. 

Kapitalbindung inkl. Agio (Position 28) 

Das gebundene Kapital reduziert sich jeweils um die 

geleistete Ausschüttung. 


Diese Position beinhaltet gemäß den abgeschlossenen 

Verträgen die Vergütung an den Beteiligungsverwalter 

für die Verwaltung der Kommanditisten in 

Höhe von 5.000 Euro p. a., die Haftungsvergütung an 

die persönlich haftende Gesellschafterin in Höhe von 

5.000 Euro p. a., einen Gewinnvorab in Höhe von


Prognostiziertes Verkaufsszenario 

Es bestehen zur Beendigung der Vermögensanlage 

im Jahr 2020 grundsätzlich drei Möglichkeiten: Die 

direkte Veräußerung der Immobilie durch die Objektgesellschaft, 

die Veräußerung der Anteile an der Objektgesellschaft 

durch die Beteiligungsgesellschaft 

oder die Veräußerung des Anteils an der Beteiligungsgesellschaft 

durch die Fondsgesellschaft (siehe 

Kapitel 15 »Steuerliche Grundlagen«). 

Für die Ermittlung des prognostizierten Rückflusses 

aus Verkauf im Jahr 2020 wird die Veräußerung des 

Anteils an der Beteiligungsgesellschaft durch die 

Fondsgesellschaft unterstellt. Die Darstellung des 

prognostizierten Verkaufsszenarios zeigt eine vereinfachte 

Berechnung für den Fall eines indirekten 

Verkaufs des Investitionsobjekts. Dabei handelt es 

sich grundsätzlich um die Ermittlung des Wertes von 

Gesellschaften, die maßgeblich, jedoch nicht ausschließlich 

auf dem Objektwert des Investitionsobjekts 

basieren. Das markierte Verkaufsszenario stellt 

den Prognosefall dar. 

Besteuerung in Deutschland 

Im prognostizierten Veräußerungsszenario fallen bei 

der Veräußerung der Anteile an der Beteiligungsgesellschaft 

durch die Fondsgesellschaft in Luxemburg 

keine Steuern an. Nach derzeitiger Rechtslage erfolgt 

unter Einhaltung der Spekulationsfrist von zehn 

Jahren keine Besteuerung von Veräußerungsgewinnen 

in Deutschland (siehe Kapitel 15 »Steuerliche 

Grundlagen«). 

Ermittlung des Rückflusses aus Verkauf in 2020 (Verkaufsfaktor im Prognosefall: 15,9) -PROGNOSE- 

Abweichung 

von Prognose 

in Euro 

Abweichung 

von Prognose 

in Euro 

Prognosefall 

in Euro 

Abweichung 

von Prognose 

in Euro 

Abweichung 

von Prognose 

in Euro 


1 Verkaufsfaktor 14,9 15,4 15,9 16,4 16,9 

2 Objektwert 454.325.218 469.571.031 484.816.843 500.062.656 515.308.469 

3 Stand Liquiditäts- und Wiedervermietungsreserve 7.199.144 7.199.144 7.199.144 7.199.144 7.199.144 

4 Revitalisierungskostenpauschale 12.120.421 12.120.421 12.120.421 12.120.421 12.120.421 

5 Restdarlehen per 31.12.2020 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 245.000.000 

6 Wert der Objektgesellschaft 204.403.940 219.649.753 234.895.566 250.141.379 265.387.191 


7 Wert der Beteiligung an der Objektgesellschaft * 204.393.748 219.638.800 234.883.853 250.128.905 265.373.957 

8 Stand Liquiditätsreserve 72.694 72.694 72.694 72.694 72.694 

9 Wert der Beteiligungsgesellschaft 204.466.441 219.711.494 234.956.546 250.201.599 265.446.651 


10 Wert der Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft * 204.456.252 219.700.544 234.944.837 250.189.130 265.433.423 

11 Vergütung persönlich haftende Gesellschafterin 4.543.252 4.695.710 4.848.168 8.049.789 11.251.410 

12 Stand Liquiditätsreserve 119.320 119.320 119.320 119.320 119.320 

13 Veräußerungserlös 200.032.319 215.124.154 230.215.988 242.258.661 254.301.333 

Anleger 

14 Rückfluss aus Verkauf 200.011.512 215.101.777 230.192.042 242.233.461 254.274.880 

in % des Emissionskapitals (ohne Agio) 99 % 107 % 114 % 120 % 126 % 

* in Prozent der Beteiligungshöhe


77 

Erläuterungen zum Verkaufsszenario 

Der Objektwert des Investitionsobjekts zum Prognoseende 

am 31. Dezember 2020 wird in der Prognoserechnung 

durch die Multiplikation der Mieteinnahmen 

im Jahr 2020 mit einem Kaufpreisfaktor von 

15,9 (entspricht einer Immobilienrendite von 6,3 Prozent) 

ermittelt. Zum Vergleich: Der Ankauf des Investitionsobjekts 

»An der Drosbach« erfolgte zum 

Kaufpreisfaktor 17,4 (entspricht einer Immobilienrendite 

von 5,8 Prozent). Nach Abzug der Verkaufsnebenkosten 

(Position 4 und 11) und des Restdarlehenbetrags 

in der Objektgesellschaft (Position 5) 

sowie unter Berücksichtigung der vorhandenen Reserven 

(Position 3, 8 und 12) ergibt sich der kalkulierte 

Rückfluss aus dem Verkauf. 

Aufgrund der Annahme der Prognoserechnung, dass 

in den Jahren der Neu- und Anschlussvermietung 

(2016 bis 2018) langfristige Mietverträge abgeschlossen 

werden, wird auf einen Abschlag für Leerstand 

und auslaufende Mietverträge verzichtet, jedoch eine 

Pauschale für Revitalisierungskosten in Höhe von 

12.120.421 Euro unterstellt. 

Insgesamt steht der Objektgesellschaft in 2020 eine 

Barreserve in Höhe von 19.319.565 Euro (inkl. 

Liquiditäts- und Wiedervermietungsreserve) zur 

Verfügung – dies entspricht rund 7,9 Prozent des 

Restdarlehensbetrags zum Ende des Prognosezeitraums. 


Veränderung des Verkaufsfaktors (Position 1) 

Für die verschiedenen Szenarien wird eine Abweichung 

des Verkaufsfaktors im Jahr 2020 um -1,0 , - 

0,5 und + 0,5 und + 1,0 zum Prognosefall (Verkaufsfaktor: 

15,9) dargestellt. 

Objektwert des Investitionsobjekts (Position 2) 

Der Objektwert ist das rechnerische Ergebnis aus der 

Multiplikation des jeweiligen Kaufpreisfaktors mit 

den prognostizierten Mieteinahmen im Jahr 2020 in 

Höhe von 30.491.625 Euro. 

Stand Liquiditäts- und Wiedervermietungsreserve 

(Position 3) 

Zum Ende des Prognosezeitraums im Jahr 2020 beläuft 

sich der Stand der Liquiditätsreserve auf 

1.050.000 Euro und der Stand der Wiedervermietungsreserve 

auf 6.149.144 Euro. 

Revitalisierungspauschale (Position 4) 

Für unvorhergesehene Revitalisierungskosten wird 

eine Pauschale in Höhe von 12.120.421 Euro kalkuliert. 

Diese Pauschale entspricht rund 2,5 Prozent des Objektwerts 

im Prognosefall. 

Restdarlehen per 31.12.2020 (Position 5) 

Der Restdarlehensbetrag in der Objektgesellschaft 

zum Ende des Prognosezeitraums beläuft sich auf 

245.000.000 Euro. 

Wert der Objektgesellschaft (Position 6) 

Der Wert der Objektgesellschaft errechnet sich wie 

folgt: Position 2+3-4-5 


Wert der Beteiligung an der Objektgesellschaft 

(Position 7) 

Der ausgewiesene Betrag wird der Beteiligungsgesellschaft 

entsprechend ihrer Beteiligung in Höhe 

von rund 99,995 Prozent zugerechnet. 



sich die Liquiditätsreserve auf Ebene der Beteiligungsgesellschaft 

auf 72.694 Euro. 

Wert der Beteiligungsgesellschaft (Position 9) 

Der Wert der Beteiligungsgesellschaft errechnet sich 

wie folgt: Position 9+10 


Wert der Beteiligung an der 

Beteiligungsgesellschaft (Position 10) 

Der ausgewiesene Betrag wird der Fondsgesellschaft 

entsprechend ihrer Beteiligung in Höhe von rund 

99,995 Prozent zugerechnet.


Vergütung persönlich haftende Gesellschafterin 

(Position 11) 

Die persönlich haftende Gesellschafterin erhält bei 

der Veräußerung gemäß den Regelungen des Gesellschaftsvertrags 

der Fondsgesellschaft eine Vergütung 

in Höhe von einem Prozent des Objektwerts des 

Investitionsobjekts. Darüber hinaus erhält sie eine 

Mehrerlösbeteiligung, sofern bei Veräußerung ein 

höherer Objektwert als im Prognosefall erzielt wird. 

Die Mehrerlösbeteiligung beträgt 20 Prozent bezogen 

auf den Unterschiedsbetrag zwischen dem 

tasächlichen Objektwert und dem Objektwert gemäß 

Prognosefall (siehe Kapitel 13 »Rechtliche 

Grundlagen«, Kapitel 16 »Gesellschaftsvertrag der 

Fondsgesellschaft«). 



sich die Liquiditätsreserve auf Ebene der Fondsgesellschaft 

auf 119.320 Euro. 

Veräußerungserlös (Position 13) 

Der Veräußerungserlös errechnet sich wie folgt: 

Position 10-11+12 

Anleger 

Rückfluss aus Verkauf an Anleger (Position 14) 

Diese Position stellt den anteiligen Rückfluss aus 

dem Verkauf an die Anleger dar. 

Kapitalrückflussrechnung für eine Beteiligung von 100.000 Euro zzgl. Agio innerhalb des Prognosezeitraums -PROGNOSE- 

2009 2010 2011 

Ein- / Auszahlungen 

1 Einzahlung (Beteiligungskapital zuzüglich Agio) -105.000 

Auszahlungen in Prozent des Beteiligungskapitals 0,00 % 0,00 % 6,56 % 

Auszahlungen 1 0 0 6.563 

2 Steuerzahlung Deutschland (KESt, SolZ) 0 0 0 

Steuerzahlungen Deutschland (ohne Auswirkungen Progressionsvorbehalt) 0 0 0 

3 Nettoliquidationserlös 

4 Gesamtüberschuss nach Steuern 2 -105.000 0 6.563 

Gesamtüberschuss nach Steuern in % des Beteiligungskapitals 2 -105,00 % 0,00 % 6,56 % 

Voraussichtlicher Kapitalrückfluss, Wiederaufleben der persönlichen Haftung 

Einzahlung Beteiligungskapital zuzüglich Agio -105.000 

Gewinnauszahlung 0 0 0 

Steuerzahlungen (-) / Steuererstattungen (+) Deutschland 0 0 0 

Eigenkapitalrückzahlung 1 0 0 6.563 

5 Summe der Rückflüsse 0 0 6.563 

6 Gebundenes Kapital per 31.12. -105.000 -105.000 -98.438 

7 Haftungsvolumen 0 0 0 

8 Anteiliges Fremdkapital 121.344 121.344 121.344 

1 Die in der Prognoserechnung im Jahr 2009 ausgewiesenen prognostizierten Auszahlungen erfolgen unter der Annahme einer Jahresprognose von 5,25 % und einem 

Fondsstart am 01.10.2009. 

2 Ohne Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts sowie einer etwaigen Kirchensteuer.


79 

Kapitalrückflussrechnung für eine 

Beteiligung von 100.000 Euro 

Die nachfolgende Tabelle zeigt den prognostizierten 

Kapitalrückfluss für eine Kommanditeinlage in Höhe 

von 100.000 Euro (Beteiligungskapital) zzgl. 5 % 

Agio. Gemäß der dargestellten Prognoserechnung 

unterliegen die laufenden Auszahlungen an den Anleger 

keiner Steuerbelastung in Luxemburg. Bei der 

Kapitalrückflussrechnung handelt es sich um eine 

Prognose, die tatsächlichen Zahlungsströme können 

davon abweichen. 

Einzahlung und Auszahlungen (Position 1) 

Es wird eine Einzahlung von exemplarisch 100.000 

Euro Beteiligungskapital zzgl. 5 % Agio dargestellt. 

Die voraussichtlichen Auszahlungen beziehen sich 

auf die exemplarische Beteiligungshöhe und zeigen 

laufende Auszahlungen. Aufgrund von anfallenden 

steuerlichen Verlusten und Nutzung steuerlicher 

Verlustvorträge fällt prognosegemäß in Luxemburg 

keine Steuerzahlung an. 

Steuerzahlung in Deutschland (Position 2) 

Ab dem Jahr 2009 wurde die Abgeltungsteuer in 

Höhe von 25 Prozent zzgl. Solidaritätszuschlag berücksichtigt, 

diese ist bei den einzelnen Anlegern nur 

dann anrechenbar, wenn der betreffende Anleger 

von seinem Recht Gebrauch macht, die Kapitaleinkünfte 

vollständig mit seinem ggf. niedrigeren 

persönlichen Steuersatz zu versteuern. Andernfalls 

handelt es sich um eine Definitivbesteuerung. Die 

ab 2009 erzielten Zinseinkünfte in Deutschland 

unterliegen der Abgeltungsteuer nebst Solidaritäts- 

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Summe 

-105.000 

5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 12,00 % 61,56 % 

5.250 5.250 5.250 5.450 5.450 5.450 5.450 5.450 12.000 61.562 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 

114.033 114.033 

5.250 5.250 5.250 5.450 5.450 5.450 5.450 5.450 126.033 70.595 

5,25 % 5,25 % 5,25 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 5,45 % 126,03 % 70,60 % 

-105.000 

0 0 0 0 0 0 0 0 70.595 70.595 

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 

5.250 5.250 5.250 5.450 5.450 5.450 5.450 5.450 55.438 105.000 

5.250 5.250 5.250 5.450 5.450 5.450 5.450 5.450 126.033 175.595 

-93.188 -87.938 -82.688 -77.238 -71.788 -66.338 -60.888 -55.438 70.595 

0 0 0 0 0 0 0 0 1.000 

121.344 121.344 121.344 121.344 121.344 121.344 121.344 121.344 0


zuschlag und ggf. Kirchensteuer. In der Prognoserechnung 

wurde die Abgeltungsteuer nebst Solidaritätszuschlag 

berücksichtigt. 

Nettoliquidationserlös (Position 3) 

Diese Position zeigt die anteilige prognostizierte 

Wertsteigerung der Immobilie im Jahr 2020. Der Nettoliquidationserlös 

errechnet sich aus der Multiplikation 

der erwarteten Mieteinnahmen im Jahr 2020 mit 

dem 15,90-fachen Verkaufsfaktor abzüglich der 

Verkaufsnebenkosten und der anteiligen Rückführung 

der Fremdfinanzierung in Höhe von insgesamt 

245.000.000 Euro. 

Gesamtüberschuss nach Steuern (Position 4) 

Diese Position errechnet sich aus den in den einzelnen 

Bewirtschaftungsjahren zufließenden Auszahlungen 

abzgl. der Steuerzahlungen und der Einzahlung 

des Beteiligungskapitals zzgl. Agio. 

Die Berechnung beruht auf der Annahme, dass die im 

Handelsregister eingetragene Haftsumme einem 

Prozent des Beteiligungskapitals entspricht. 

Anteiliges Fremdkapital (Position 8) 

Das Fremdkapital der Objektgesellschaft wurde gemäß 

der durchgerechneten Beteiligungsquote an der 

Objektgesellschaft zu rund 99,980 Prozent der 

Fondsgesellschaft zugerechnet. 

Die Berechnung des anteiligen Fremdkapitals erfolgt 

unter der Annahme eines eingezahlten Kommanditkapitals 

der Fondsgesellschaft in Höhe von 

201.886.000 Euro und eines Fremdkapitals in Höhe 

von 245.000.000 Euro, gemäß Prognosefall. 

Summe des Rückflusses (Position 5) 

Die Summe des Rückflusses entspricht den prognostizierten 

Auszahlungen (Gewinnauszahlung + Eigenkapitalrückzahlungen) 

nach Steuerzahlungen / -erstattungen 

in Deutschland an den Anleger für ein 

Beteiligungskapital von 100.000 Euro zzgl. Agio. Auswirkungen 

des etwaigen Progressionsvorbehalts sowie 

einer etwaigen Kirchensteuer sind unberücksichtigt. 

Gebundenes Kapital (Position 6) 

Das gebundene Kapital des Anlegers ermittelt sich 

aus der geleisteten Einlage einschließlich Agio abzüglich 

der Eigenkapitalrückzahlungen. 

Haftungsvolumen (Position 7) 

Für den Anleger besteht nach Einzahlung und Eintragung 

im Handelsregister während des Prognosezeitraums 

und den der Prognose zugrunde gelegten 

Schätzungen keine Haftung. Lediglich bei Liquidation 

der Fondsgesellschaft und völliger Rückführung 

der Einlagen könnte eine fünfjährige Nachhaftung 

für zu diesem Zeitpunkt unbekannte Verbindlichkeiten 

in Höhe von einem Prozent der ursprünglichen 

Einlage entstehen (siehe Kapitel 5 »Risiken der Beteiligung«, 

Seite 29).


81 

Beispielrechnungen 

Die folgenden Beispielrechnungen unterstellen einen Beitritt der Anleger per 1. Oktober 2009. 

Auszahlung aus 


in Euro 

Beispielrechnung für eine Kommanditbeteiligung von 10.000 Euro* zzgl. Agio in Höhe von 500 Euro -PROGNOSE- 

Steuererstattung 

(-) 

bzw. -zahlung (+) 

Ausschüttung inkl. 

Veräußerung nach 

Steuern 

Liquiditätsergebnis 

nach Steuern 

Kapitalbindung 

2009 0 0 0 0 - 10.500 

2010 0 0 0 0 - 10.500 

2011 656 0 656 656 - 9.844 

2012 525 0 525 525 - 9.319 

2013 525 0 525 525 - 8.794 

2014 525 0 525 525 - 8.269 

2015 545 0 545 545 - 7.724 

2016 545 0 545 545 - 7.179 

2017 545 0 545 545 - 6.634 

2018 545 0 545 545 - 6.089 

2019 545 0 545 545 - 5.544 

2020 12.603 0 12.603 12.603 7.060 

Summe 17.560 0 17.560 17.560 

Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. Ohne Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts sowie einer etwaigen Kirchensteuer. 

* Beteiligungsquote Fondsgesellschaft: 0,005 %. 

Auszahlung aus 


in Euro 

Beispielrechnung für eine Kommanditbeteiligung von 50.000 Euro* zzgl. Agio in Höhe von 2.500 Euro -PROGNOSE- 

Steuererstattung 

(-) 

bzw. -zahlung (+) 

Ausschüttung inkl. 

Veräußerung nach 

Steuern 

Liquiditätsergebnis 

nach Steuern 

Kapitalbindung 

2009 0 0 0 0 - 52.500 

2010 0 0 0 0 - 52.500 

2011 3.281 0 3.281 3.281 - 49.219 

2012 2.625 0 2.625 2.625 - 46.594 

2013 2.625 0 2.625 2.625 - 43.969 

2014 2.625 0 2.625 2.625 - 41.344 

2015 2.725 0 2.725 2.725 - 38.619 

2016 2.725 0 2.725 2.725 - 35.894 

2017 2.725 0 2.725 2.725 - 33.169 

2018 2.725 0 2.725 2.725 - 30.444 

2019 2.725 0 2.725 2.725 - 27.719 

2020 63.016 0 63.016 63.016 35.298 

Summe 87.798 0 87.798 87.798 

Rundungsbedingte Differenzen sind möglich. Ohne Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts sowie einer etwaigen Kirchensteuer. 

* Beteiligungsquote Fondsgesellschaft: 0,025 %

82 Kapitel 10 Sensitivitätsanalyse 

Sensitivitätsanalyse (Prognoseabweichungen) 

Die vorliegende Sensitivitätsanalyse verdeutlicht, 

welche Auswirkungen die Veränderung einzelner Parameter, 

die diesem Beteiligungsangebot zugrunde 

gelegt werden, auf den prognostizierten Internen 

Zinsfuß (IRR) haben kann. 

Die genannten Bandbreiten (Abweichungen von den 

Prognoserechnungen) zeigen lediglich Tendenzen 

auf. Eine realistische Einschätzung der Eintrittswahrscheinlichkeiten 

der Parameterausprägungen ist 

nicht möglich. Soweit wie möglich wurde in allen 

Fällen versucht, alle anderen Positionen der Prognoserechnung, 

die jeweils nicht Gegenstand der Änderungen 

der Sensitivitätsanalysen waren, weitgehend 

beizubehalten. 

Definition des Internen Zinsfußes (IRR) 

Die Interne Zinsfußmethode ist ein Verfahren der dynamischen 

Investitionsrechnung, das alle für den 

Anleger relevanten Zahlungsströme (Einzahlungen 

und Ausschüttungen nach Steuern) betrachtet und 

auf den Zeitpunkt des Kapitaleinsatzes diskontiert, 

also neben der Höhe der Zahlungsein- und -ausgänge 

auch deren zeitlichen Anfall berücksichtigt. 

Der Interne Zinsfuß ist der Zinsfuß, bei dessen Verwendung 

als Kalkulationszinsfuß der Kapitalwert 

(Barwert) der Investition genau null ergibt. Bei der 

Berechnung des Internen Zinsfußes wird nur das jeweils 

noch kalkulatorisch gebundene Kapital berücksichtigt, 

das während der Laufzeit der Beteiligung 

ständigen Veränderungen unterliegt. Bei der 

hier vorliegenden Berechnung wurde als Einzahlungszeitpunkt 

der 1. Oktober 2009, die Ausschüttungen 

gemäß Gesellschaftsvertrag jeweils zum 

30. Juni (erstmals 2011) des Folgejahres unterstellt. 

Der IRR ist aufgrund der Komplexität der Berechnungsmethodik 

lediglich für den mit Finanzmathematik 

im Allgemeinen sowie Investitions- und Sensitivitätsrechnungen 

im Besonderen vertrauten und 

sachkundigen Leser in vollem Umfang aussagefähig. 

Zur Beurteilung privater Investitionen wird die Aussagekraft 

des IRR kontrovers diskutiert. Er hat sich 

jedoch als ein häufig verwendetes und gängiges Verfahren 

zur Beurteilung der Vorteilhaftigkeit von Kapitalanlagen 

durchgesetzt. Der IRR darf jedoch nicht 

als allgemeines Kriterium für die Verzinsung einer Investition 

herangezogen, sondern muss immer im Gesamtzusammenhang 

betrachtet werden. 

Ein Vergleich mit z. B. festverzinslichen Wertpapieren 

ist nicht möglich. Allerdings kann der IRR für den 

Vergleich von unterschiedlichen Szenarien ein und 

derselben Beteiligung herangezogen werden. Der 

Vergleich mit Renditen von anderen Kapitalanlagen 

mit abweichenden Zahlungszeitpunkten ist nicht 

möglich. 

Der unten markierte IRR in Höhe von 6,17 Prozent 

p. a. stellt den Prognosefall (ohne Berücksichtigung 

des Agio) dar, der sich auf Basis der vorangegangenen 

Prognoserechnung ergibt. 

Im Vergleich hierzu ergeben sich bei anderen denkbaren 

Szenarien die folgenden IRR-Werte: 

Beteiligungsertrag bei unterschiedlichen 

Verkaufsfaktoren 

Der in der Prognoserechnung unterstellte Objektwert 

für das Investitionsobjekt von insgesamt 

411.650.000 Euro entspricht dem Objektwert zum 

Prognoseende am 31. Dezember 2020, der etwa dem 

15,9-fachen der für das Jahr 2020 prognostizierten 

Jahresmieteinnahmen entspricht. Im Vergleich dazu 

wurde das Investitionsobjekt gemäß Prognose zum 

Kaufpreisfaktor 17,4 erworben. Nach Abzug von Verkaufsnebenkosten 

und Rückführung der Fremdfinanzierung 

steht zum Jahresende 2020 ein Veräußerungserlös 

in Höhe von 230.192.042 Euro im 

Prognosefall zur Verfügung (siehe Kapitel 9 »Prognoserechnungen«).

Kapitel 10 Sensitivitätsanalyse 

83 

Die Veränderung des Verkaufsfaktors, der aus heutiger 

Sicht nicht objektiv vorhersehbar ist, hat auf 

den Ertrag der Beteiligung folgende Auswirkung: 

Veränderung des Verkaufsfaktors* 

8 % 

6 % 

4 % 

2 % 

4,74 

5,24 

5,72 

6,17 

6,52 

6,86 

7,18 

Beteiligungsertrag bei abweichender Marktmiete 

In der Prognoserechnung wurden heute gültige Marktmieten 

mit 2,2 Prozent indexiert und für die Neuvermietung 

in den Jahren 2016 bis 2018 unterstellt (siehe 

Kapitel 9 »Prognoserechnungen«, Position 1). Die Höhe 

der Entwicklung hängt von vielen Faktoren ab und 

kann nur prognostiziert werden. Dadurch können die 

Ausschüttungen von den prognostizierten Werten 

abweichen. Die Auswirkungen eines abweichenden 

Marktmietwachstums auf den prognostizierten Ertrag 

der Beteiligung ist nachfolgend abgebildet: 

Veränderung der Marktmiete* 

0 % 

14,40 14,90 15,40 15,90 16,40 16,90 17,40 

IRR-Rendite gemäß Prognose Prognoseabweichung 

* Ohne Agio und Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts. 

8 % 

6 % 

4 % 

5,12 

5,47 

5,82 

6,17 

6,53 

6,88 

7,24 

Beteiligungsertrag bei abweichender Entwicklung 

des Verbraucherpreisindex 

Die Prognoserechnung unterstellt für den Prognosezeitraum 

eine anhaltend gleichbleibende Entwicklung 

des Verbraucherpreisindex in Höhe von 2,2 Prozent 

p. a. Die Auswirkungen einer abweichenden 

Entwicklung des Verbraucherpreisindex auf die prognostizierten 

Erträge aus der Beteiligung sind nachfolgend 

dargestellt: 

Veränderung des Verbraucherpreisindex* 

8 % 

6 % 

4 % 

2 % 

0 % 

4,20 

4,87 

5,53 

0,7 % 1,2 % 1,7 % 2,2 % 2,7 % 3,2 % 3,7 % 

IRR-Rendite gemäß Prognose 

6,17 

6,81 

7,43 

Prognoseabweichung 


8,02 

2 % 

0 % 

0,7 % 1,2 % 1,7 % 2,2 % 2,7 % 3,2 % 3,7 % 

Wert gemäß Prognose 

Prognoseabweichung 


Prognostizierte IRR-Rendite bei maximalem 

Investitionsvolumen 

In der Prognosrechnung wird ein Objektwert in Höhe 

von 411.650.000 unterstellt, der den Abschluss von 

Einzelmietverträgen im Rahmen des bereits abgeschlossenen 

Generalmietvertrags für die aktuell noch 

nicht vermieteten Gebäudeteile D, E sowie den Sonderflächen 

vorsieht (Mietvertragsbeginn für alle abzuschließenden 

Einzelmietverträge ist der 1. September 

2009). Der maximale Objektwert für das 

Investitionsobjekt ergibt sich aus den vertraglich fixierten 

Mietobergrenzen für Büro- und Archivflächen 

sowie den Stellplätzen und beträgt insgesamt 

440.350.000 Euro. Die Erhöhung des Objektwerts 

kann das Investitionsvolumen auf bis zu 475.606.000 

Euro ansteigen lassen. Folglich kann sich das Emissionskapital 

auf bis zu 230.565.000 Euro erhöhen.

84 Kapitel 10 Sensitivitätsanalyse 

Die Auswirkungen eines erhöhten Investitionsvolumens 

auf die prognostizierte IRR-Rendite ist eine 

Veränderung des IRR auf 5,78 Prozent p. a. Für diese 

Berechnung wurden die anfänglichen Marktmieten 

(im Jahr 2009) für die Neuvermietung an die vertraglich 

fixierten Mietobergrenzen für Büro- und Archivflächen 

sowie den Stellplätzen angepasst. 

Szenarien kumuliert 

Die Effekte können auch kumuliert eintreten, was zu 

einer Verstärkung der Effekte führt und die Rendite 

entsprechend verändert. Die beiden Beispiele sind 

unten dargestellt. 

Beispiel 1 

Prognostizierter jährlicher Beteiligungsertrag bei 

abweichender Entwicklung des Verbraucherpreisindex 

und abweichenden Verkaufsfaktoren. 

Entwicklung des Verbraucherpreisindex und Veränderung des Verkaufsfaktors –PROGNOSEABWEICHUNG– 

Beispiel 2 

Prognostizierter jährlicher Beteiligungsertrag bei 

abweichender Marktmiete und abweichenden Verkaufsfaktoren. 

Verbraucherpreisindex 

/ 

Verkaufsfaktor 0,70 % 1,20 % 1,70 % 2,20 % 2,70 % 3,20 % 3,70 % 

14,90 3,16 % 3,87 % 4,56 % 5,24 % 5,90 % 6,55 % 7,16 % 

15,40 3,69 % 4,38 % 5,06 % 5,72 % 6,37 % 7,00 % 7,60 % 

15,90 4,20 % 4,87 % 5,53 % 6,17 %* 6,81 % 7,43 % 8,02 % 

16,40 4,58 % 5,24 % 5,89 % 6,52 % 7,14 % 7,76 % 8,34 % 

16,90 4,95 % 5,60 % 6,23 % 6,86 % 7,47 % 8,07 % 8,65 % 

* Wert gemäß Prognose 

IRR-Berechnung ist ohne Berücksichtigung des Agio und Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts. 

Veränderung der Marktmiete und des Verkaufsfaktors –PROGNOSEABWEICHUNG– 

Marktmiete / 

Verkaufsfaktor 0,70 % 1,20 % 1,70 % 2,20 % 2,70 % 3,20 % 3,70 % 

14,90 4,13 % 4,50 % 4,87 % 5,24 % 5,61 % 5,98 % 6,35 % 

15,40 4,64 % 5,00 % 5,36 % 5,72 % 6,08 % 6,44 % 6,81 % 

15,90 5,12 % 5,47 % 5,82 % 6,17 %* 6,53 % 6,88 % 7,24 % 

16,40 5,48 % 5,83 % 6,17 % 6,52 % 6,87 % 7,22 % 7,57 % 

16,90 5,83 % 6,17 % 6,51 % 6,86 % 7,20 % 7,55 % 7,90 % 

* Wert gemäß Prognose 

IRR-Berechnung ist ohne Berücksichtigung des Agio und Auswirkungen des etwaigen Progressionsvorbehalts.

88 Kapitel 11 Fondsgesellschaft 


Angaben zur Fondsgesellschaft (Emittentin) 

Die Anteile am Geschlossenen Auslandsimmobilienfonds Wachstumswerte Europa 3 werden von der zu diesem 

Zweck gegründeten Fondsgesellschaft HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG 

emittiert. Nachfolgend wird die Gesellschaftsstruktur zum Zeitpunkt des Beitritts der Anleger (siehe Kapitel 

13 »Rechtliche Grundlagen«) sowie die formalen Angaben zur Fondsgesellschaft dargestellt. 

Gesellschafts- und Vertragsstruktur 


mbH 

Kommanditistin 

rd. 0,005 % 

HANNOVER-LEASING 

Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH 

Anleger 


Wachstumswerte Europa 

Managementgesellschaft mbH 

Geschäftsführende 

Kommanditistin 

rd. 0,005 % 


Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG 


0 % 


Wachstumswerte Europa 

Verwaltungsgesellschaft mbH 

Komplementärin 

rd. 99,995 % 

rd. 0,005 % 


Wachstumswerte Europa III 

GmbH & Co. Beteiligungs KG 


0 % 


mbH 


rd. 99,995 % 

Deutschland 

Luxemburg 

KOWAC S.C. 


rd. 0,005 % 


mbH 

Gesellschafterin

Kapitel 11 Fondsgesellschaft 

89 

Fondsgesellschaft (Emittentin) 

Firma 


Gründung 21.10.2008 

Dauer 

Handelsregister 

Sitz der Gesellschaft / 

Geschäftsanschrift 

Geschäftsjahr 

Rechtsordnung 

Rechtsform 

Gesellschaftskapital 

(Kommanditanteile der 

Fondsgesellschaft) 

Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit errichtet. 

HRA 93098, Amtsgericht München 


Kalenderjahr 

Die Gesellschaft unterliegt deutschem Recht. 

Kommanditgesellschaft (GmbH & Co. KG) 

Das gezeichnete Gesellschaftskapital in Höhe von 21.500 Euro verteilt 

sich zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung auf folgende Gesellschafter: 

− 

− 

− 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft 

mbH, 10.000 Euro 

INDICTUS Verwaltungsgesellschaft mbH, 11.000 Euro 

HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH, 500 Euro 

Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung stehen Einlagen in Höhe von 

21.000 Euro noch aus. Es wurden keine Wertpapiere oder Vermögensanlagen 

im Sinne des § 8 f. Abs. 1 des Verkaufsprospektgesetzes ausgegeben. 

Es ist vorgesehen, das Kommanditkapital der Gesellschaft auf bis zu 

230.586.000 Euro zu erhöhen. Somit stehen weiteren Investoren insgesamt 

Kommanditanteile in Höhe von bis zu 230.565.000 Euro zur Zeichnung 

zur Verfügung. Die Hauptmerkmale der Kommanditanteile sowie die 

mit der Vermögensanlage verbundenen Rechte sind in diesem Kapitel auf 

Seite 93 sowie in Kapitel 6 »Die Vermögensanlage« auf Seite 32 beschrieben. 

Angaben zur Geschäftstätigkeit und Konzernzugehörigkeit der Fondsgesellschaft 

Gegenstand der Gesellschaft / 

Wichtige Tätigkeitsbereiche 

Gegenstand des Unternehmens sind der unmittelbare oder mittelbare Erwerb, 

die Bebauung, die Herstellung, die langfristige Verwaltung, Bewirtschaftung 

und Vermietung von langlebigen Wirtschafts- und Investitionsgütern 

sowie das langfristige Eingehen von Beteiligungen zu diesem 

Zweck, insbesondere die Beteiligung an der HANNOVER LEASING Wachstumswerte 

Europa III GmbH & Co. Beteiligungs KG, die mittelbar über die 

Eigentümerin an dem Grundstück »An der Drosbach«, Cloche d’Or in 

Luxemburg, das zurzeit bebaut wird mit einem Bürokomplex mit ca. 

75.000 m² geplanten Mietflächen bestehend aus 5 Gebäudeteilen A bis E, 

einem Turm F, einem IT-Bereich und dazugehörigen Tiefgaragen- und 

Außenstellplätzen (»Fondsimmobilie«), beteiligt ist, sowie die Verwaltung


Angaben zur Geschäftstätigkeit und Konzernzugehörigkeit der Fondsgesellschaft 

Gegenstand der Gesellschaft / 

Wichtige Tätigkeitsbereiche 

- Fortsetzung - 

Abhängigkeit 

Laufende Investitionen 

Konzern 

und Nutzung eigenen Kapitalvermögens und die Durchführung aller damit 

mittelbar oder unmittelbar zusammenhängenden Geschäfte. Ausgenommen 

sind die Tätigkeiten oder Geschäfte, die in § 34 c Gewerbeordnung 

aufgeführt sind. Die Gesellschaft kann zur Erreichung des 

Gesellschaftszwecks auch andere Gesellschaften und Niederlassungen im 

In- und Ausland gründen, erwerben oder sich an diesen beteiligen und die 

Geschäftsführung in solchen Gesellschaften wahrnehmen. 

Für die Geschäftstätigkeit und Ertragslage der Fondsgesellschaft ist die 

Erfüllung der vertraglichen Verpflichtungen des Generalübernehmers, 

insbesondere die Fertigstellung der noch im Bau befindlichen Flächen und 

die Sicherstellung der behördlichen Genehmigungen vor Abnahme der 

Gebäudeteile sowie die Mietverträge für die Fondsimmobilie von wesentlicher 

Bedeutung (siehe auch Kapitel 5 »Risiken der Beteiligung«). 

Darüber hinaus besteht keine weitere Abhängigkeit der Fondsgesellschaft 

von Patenten, Lizenzen, Verträgen oder neuen Herstellungsverfahren. 

Die Fondsgesellschaft hat mit Vertrag vom 21.10.2008 ihrem Gesellschaftszweck 

entsprechend die Beteiligungsgesellschaft zusammen gegründet. 

Die Beteiligungsgesellschaft wiederum wird ihrem Gesellschaftszweck 

entsprechend rund 99,995 % der Anteile an der Objektgesellschaft 

erwerben. Die für die Ablösung der Eigenkapitalvorfinanzierung auf Ebene 

der Objektgesellschaft erforderlichen Mittel werden im Wege der Kapitalerhöhung 

durch die Fondsgesellschaft bereitgestellt. 

Abhängig von der weiteren Vermietung der noch im Bau befindlichen Gebäudeteile 

und dem daraus resultierenden Kaufpreis für die Gebäudeteile 

beträgt das maximal erforderliche Emissionskapital der Fondsgesellschaft 

203.565.000 Euro. 

Weitere laufende Investitionen existieren zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

nicht und sind auch im weiteren Verlauf der Vermögensanlage 

nicht vorgesehen. 

Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung ist die Landesbank Hessen-Thüringen 

Girozentrale zu 75 % an der HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG 

beteiligt. 

Die Fondsgesellschaft ist zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung kein 

Konzernunternehmen im Sinne des § 18 AktG i. V. m. § 290 HGB. Mehrheitsgesellschafterin 

ist zu diesem Zeitpunkt die Indictus Verwaltungsgesellschaft 

mbH. 

Soweit der Einzahlungsgarant Delta Vermietungsgesellschaft mbH, eine 

100%ige Tochtergesellschaft von HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG, 

mehr als 50 % der Kommanditanteile der Fondsgesellschaft übernehmen 

würde, wird die Fondsgesellschaft aufgrund der mittelbaren mehrheitlichen 

Beteiligung von Hannover Leasing ein Konzernunternehmen im 

Sinne des § 18 AktG i. V. m. § 290 HGB. Nach internationalen Rechnungslegungsvorschriften 

(IFRS) ist die Fondsgesellschaft und deren Anteilsbesitz 

in den Konzernabschluss einzubeziehen, solange sie als Zweckgesellschaften 

der Unternehmensgruppe zuzurechnen sind.


91 

Angaben zur Kommanditistin der Fondsgesellschaft 

Firma 

Indictus Verwaltungsgesellschaft mbH 






Stammkapital 

Gesellschafter 

Geschäftsführer 

HRB 169998, Amtsgericht München 


Kalenderjahr 

25.000 Euro (voll eingezahlt) 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

Dr. Richard Maier, München 

Christine Wienecke, Karlsfeld 

Thomas Brenner, Bürstadt 

HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG, Pullach 

Dr. Richard Maier, München 

Christine Wienecke, Karlsfeld 

Thomas Brenner, Bürstadt 

Friedrich Wilhelm Patt, Hofheim am Taunus 

Es vertreten zwei Geschäftsführer gemeinsam.


Angaben zur Geschäftsführung der Fondsgesellschaft 

Die Geschäfte der Fondsgesellschaft werden von der geschäftsführenden Kommanditistin HANNOVER LEA- 

SING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft mbH und der persönlich haftenden Gesellschafterin 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft mbH geführt. 

Geschäftsführende Kommanditistin 

Firma 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 







Stammkapital 





Kalenderjahr 


100 % HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG 

− 

− 

Dr. Hans-Volkert Volckens, München 

Norman Matthes, München 

Die Geschäftsanschrift lautet jeweils: 

Wolfratshauser Str. 49, 82049 Pullach 

Die Geschäftsführer vertreten gemeinsam.


93 

Weitere Angaben zur Geschäftsführung der Fondsgesellschaft 

Vertretung 

Gewinnbeteiligung / 

Vergütung der 

Geschäftsführung 

Sonderrechte 

Die geschäftsführenden Gesellschafter sind gemäß §§ 4 und 8 des Gesellschaftsvertrags 

ausdrücklich bevollmächtigt, bestimmte zur Durchführung 

der Fondskonzeption erforderliche Rechtsgeschäfte ohne Zustimmung 

der Gesellschafterversammlung vorzunehmen. 

Die geschäftsführenden Gesellschafter sind einzelvertretungsberechtigt. 

Für das letzte abgeschlossene Geschäftsjahr wurden den Mitgliedern der 

Geschäftsführung und den Geschäftsführern der persönlich haftenden 

Gesellschafterin keinerlei Gesamtbezüge, insbesondere Gehälter, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen oder Nebenleistungen 

jeder Art gewährt. 

Der persönlich haftenden Gesellschafterin, die nicht am Gesellschaftskapital 

beteiligt ist, steht eine Stimme zu. Soweit der Gesellschaftsvertrag 

bei Beschlüssen eine qualifizierte Mehrheit vorsieht, sind hierfür die 

Stimmen der geschäftsführenden Gesellschafter erforderlich. 

Die geschäftsführenden Gesellschafter haben über die oben dargestellten 

Aufgaben der Geschäftsführung und die damit verbundenen Vergütungen 

keinerlei Sonderrechte gegenüber den übrigen Gesellschaftern.


Angaben zu den Gründungsgesellschaftern der Fondsgesellschaft 

Gründungsgesellschafter sind die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH (Komplementärin), die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft mbH 

(geschäftsführende Kommanditistin, vgl. Seite 92) sowie die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH (Gründungskommanditistin). 

Treuhänder / Beteiligungsverwalter 

Firma 

HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH 





Gegenstand der Gesellschaft 

Stammkapital 





Treuhänderische Verwaltung von Vermögensanlagen aller Art 

51.129,19 Euro (voll eingezahlt) 


- Helmut Patschok, München 

- Hans-Peter Kerscher, München 



Die Geschäftsführer vertreten gemeinsam. 

Persönlich haftende Gesellschafterin der Fondsgesellschaft (Komplementärin) 

Firma 








Stammkapital 





Kalenderjahr 



− 

− 


Norbert Fath, München 



Die Geschäftsführer vertreten gemeinsam.


95 

Persönlich haftende Gesellschafterin der Fondsgesellschaft (Komplementärin) 

Von der gesetzlichen 

Regelung abweichende 

Bestimmungen 

Die geschäftsführenden Gesellschafter und deren Geschäftsführer sind von 

den Beschränkungen des Selbstkontrahierungsverbots nach § 181 BGB und 

einem Wettbewerbsverbot nach den §§ 112, 162 Abs. 2 HGB befreit. Die 

Haftung der persönlich haftenden Gesellschafterin ist aufgrund ihrer 

Rechtsform beschränkt auf das Gesellschaftsvermögen. Sie hat – auch ohne 

eine Kapitaleinlage geleistet zu haben – in der Gesellschafterversammlung 

eine Stimme (vgl. § 9 Abs. 7 des Gesellschaftsvertrags). Insofern 

weicht die im Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft bestimmte gesellschaftsrechtliche 

Struktur von der gesetzlichen Regelung der Geschäftsführung 

durch einen unbeschränkt haftenden Komplementär ab. 

Weitere von den gesetzlichen Regelungen abweichende Bestimmungen 

hinsichtlich der persönlich haftenden Gesellschafterin bestehen weder im 

Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft noch in dem der persönlich 

haftenden Gesellschafterin. 

Weitere Angaben zu den Gründungsgesellschaftern der Fondsgesellschaft 

Kapitaleinlage der 

Gründungsgesellschafter 

Gewinnbeteiligung / 

Vergütung der Gründungs– 

gesellschafter 

Die Gründungsgesellschafter haben Kommanditanteile an der Fondsgesellschaft 

in Höhe von insgesamt 10.500 Euro gezeichnet. Davon stehen 

Einlagen in Höhe von 10.000 Euro noch aus. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin HANNOVER LEASING Wachstumswerte 

Europa Verwaltungsgesellschaft mbH sowie die geschäftsführende 

Kommanditistin HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft 

mbH erhalten für die Übernahme ihrer Aufgaben eine Vergütung 

bzw. ein Gewinnvorab in Höhe von jeweils 5.000 Euro p. a. Die HAN- 

NOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH erhält für ihre 

Treuhänderstellung und die Beteiligungsverwaltung eine Vergütung von 

5.000 Euro p. a. Die Vergütung wird jährlich um 2,2 Prozent erhöht. 

Die Gründungsgesellschafter erhalten somit jährliche Vergütungen in Höhe 

von insgesamt 15.000 Euro inklusive etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Die geschäftsführende Kommanditistin ist gemäß ihrer Beteiligungsquote 

am Ergebnis der Fondsgesellschaft beteiligt, die weiteren Gründungsgesellschafter 

sind am laufenden Ergebnis der Fondsgesellschaft nicht beteiligt. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin erhält weiterhin im Falle einer Veräußerung 

von Wirtschaftsgütern des Anlagevermögens, Geschäftsbeteiligungen 

und/oder Immobilien eine Vergütung in Höhe von 1 % des Verwertungserlöses 

sowie eine Mehrerlösbeteiligung in Höhe von 20 % auf den 

Unterschiedsbetrag zwischen dem tatsächlichen Verwertungserlös und dem 

im Prospekt prognistizierten Verwertungserlös (siehe Kapitel 16 »Gesellschaftsvertrag 

der Fondsgesellschaft«). 

Darüber hinaus existieren keine Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte oder 

sonstige Gesamtbezüge, insbesondere Gehälter, Gewinnbeteiligun gen, 

Aufwandsentschädigungen, Versicherungsentgelte, Provisionen und 

Nebenleistungen jeglicher Art, die den Gründungsgesellschaftern zustehen.

96 Kapitel 12 Vertragspartner 

Vertragspartner 

Angaben zur Beteiligungsgesellschaft 

Firma 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & 

Co. Beteiligungs KG 



Sitz der Gesellschaft 


Rechtsform 

Gegenstand / Geschäftstätigkeit der 

Gesellschaft 


Geschäftsführung 



Kalenderjahr 

Kommanditgesellschaft 

Gegenstand des Unternehmens sind der unmittelbare oder 

mittelbare Erwerb, die Bebauung, die Herstellung, die langfristige 

Verwaltung, Bewirtschaftung und Vermietung von 

langlebigen Wirtschafts- und Investitionsgütern sowie das 

langfristige Eingehen von Beteiligungen zu diesem Zweck, 

insbesondere die Beteiligung an der Eigentümerin des 

Grundstücks »An der Drosbach«, Cloche d’Or in Luxemburg, 

das zurzeit bebaut wird mit einem Bürokomplex mit 

ca. 75.000 m² geplanten Mietflächen bestehend aus 5 Gebäudeteilen 

A bis E, einem Turm F, einem IT-Bereich und 

dazugehörigen Tiefgaragen- und Außenstellplätzen 

(»Fondsimmobilie«), sowie die Verwaltung und Nutzung 

eigenen Kapitalvermögens und die Durchführung aller damit 

mittelbar oder unmittelbar zusammenhängenden Geschäfte. 

Ausgenommen sind die Tätigkeiten oder Geschäfte, 

die in § 34 c Gewerbeordnung aufgeführt sind. 

− 

− 

− 

− 

− 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH 

& Co. KG 






Indictus Verwaltungsgesellschaft mbH

Kapitel 12 Vertragspartner 

97 


Firma 


Rechtsform 


Geschäftstätigkeit 



KOWAC S.C.* 

16A, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg 

Gesellschaft bürgerlichen Rechts 

Kalenderjahr 

Zweck der Gesellschaft ist die Verwaltung des eigenen 

Vermögens. Die Gesellschaft wird keine gewerblichen 

Aktivitäten ausführen. 

Gegenstand der Gesellschaft ist u. a. auch der An- und 

Verkauf, die Erschließung, die Vermietung, die Verwaltung 

und Verwertung von Immobilien jeglicher Art im Großherzogtum 

Luxemburg und im Ausland. 

− 

− 

− 

− 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH 

& Co. Beteiligungs KG 


Norbert Fath, München 

Aloyse Wagner, Luxemburg 

* Rechtsform der Objektgesellschaft zum Zeitpunkt des Beitritts der Anleger nach erfolgter Umwandlung in eine Gesellschaft bürgerlichen Rechts 

(siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«) 

Verkäuferin der Gesellschaftsanteile an der KOWAC S.C. 

Firma 





PENTAGO Verwaltungsgesellschaft mbH 


Kalenderjahr 

Verwaltung und Geschäftsführung von Unternehmen, 

ferner Erwerb, Errichtung und Verwaltung und Vermietung 

von beweglichen und unbeweglichen Wirschaftsgütern 

sowie Durchführung aller damit mittelbar oder unmittelbar 

zusammenhängenden Geschäfte. 

− 

− 

− 

Andreas Ahlmann, München 


Dr. Hans Volkert Volckens, München


Verkäufer I des Investitionsobjekts 

Firma 


Gesellschaftsform 


PARWA S.A. 

Luxemburg 

Luxemburgische Aktiengesellschaft 

Gemäß Aktienkaufvertrag vom 31.07.2007 zahlt die 

Objektgesellschaft als Gesamtrechtsnachfolgerin der 

Prosperus S.A. bei Fertigstellung und Vermietung der noch 

im Bau befindlichen Gebäudeteile die jeweiligen Nettokaufpreisraten 

anteilig an die PARWA S.A. (siehe Kapitel 13 

»Rechtliche Grundlagen«). 

Verkäufer II des Investitionsobjekts 

Firma 




Drosbach (Luxembourg) Holding S.A. 

Luxemburg 


Gemäß Aktienkaufvertrag vom 31.07.2007 zahlt die 

Objektgesellschaft als Gesamtrechtsnachfolgerin der 

Prosperus S.A. bei Fertigstellung und Vermietung der noch 

im Bau befindlichen Gebäudeteile die jeweiligen Nettokaufpreisraten 

anteilig an die PARWA S.A. (siehe Kapitel 13 

»Rechtliche Grundlagen«). 

Generalmieter 

Firma 




ABM Immobilère S.A. 

Luxemburg 


Die Gesellschaft mietet spätestens zum 01.09.2009 als 

Generalmieter sämtliche noch nicht vermieteten Flächen 

des Bürokomplexes »An der Drosbach« (siehe Kapitel 13 

»Rechtliche Grundlagen«).


99 

Generalübernehmer der Objektgesellschaft 

Firma 




Gawalux S.C.I. 

Luxemburg 

Personengesellschaft 

Die Objektgesellschaft hat mit der Gawalux S.C.I. einen 

Generalübernehmervertrag abgeschlossen, dessen Vertragsgegenstand 

die schlüsselfertige Errichtung des Bürohauses 

mit dazugehörigen Tiefgaragen, Freiflächen und 

Außenanlagen inkl. Generalplanung in verschiedenen Bauabschnitten 

ist (siehe Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«). 

Weitere Vertragspartner 

Finanzierende Banken 

Bei den finanzierenden Banken handelt es sich um die 

Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale (Helaba), 

Frankfurt, und die Banque LBLux S.A., Luxemburg. Die 

finanzierenden Banken wurden nicht in die Konzeption der 

Fondsgesellschaft mit einbezogen und übernehmen im 

Rahmen dieses Beteiligungsangebots gegenüber Anlegern 

keinerlei Haftung, insbesondere nicht für den wirtschaftlichen 

Erfolg der Beteiligung.


Initiatorin / Anbieterin / Konzeption / Geschäftsbesorgung / Eigen- und Fremdkapitalvermittlung 

Firma 


Sitz der Gesellschaft / Geschäftsanschrift 


Gegenstand 

der Gesellschaft 

Kommanditkapital 


Stammkapital 

Kommanditisten 





Kalenderjahr 

Gegenstand des Unternehmens sind die Vermittlung, Entwicklung 

und Durchführung von Leasinggeschäften sowie 

der Kauf, der Verkauf und die Vermietung von beweglichen 

und unbeweglichen Wirtschafts- und Investitionsgütern, 

die Durchführung aller damit mittelbar und unmittelbar 

zusammenhängenden Geschäfte, wie z. B. Projektentwicklung 

und Baubetreuung von Immobilien, sowie die 

Auflegung von Kapitalmarktprodukten. 

28.000.000 Euro 

HANNOVER LEASING Verwaltungsgesellschaft mbH 

30.000 Euro 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt 

am Main / Erfurt, 75,0 % 

Klaus-Werner Sebbel, München, 16,5 % 

Dr. Dierk Ernst, Deining-Egling 6,0 % 

Friedrich Wilhelm Patt, Hofheim am Taunus, 2,5 % 

Andreas Ahlmann, München 

Dr. Dierk Ernst, Deining-Egling (bis 31.12.2008) 


Dr. Hans Volkert Volckens, München (Stv.) 

Es vertreten zwei Geschäftsführer gemeinsam. 

Informationen zu Ermittlungsmaßnahmen 

Die Staatsanwaltschaft München ermittelt wegen des 

Anfangsverdachts der Steuerhinterziehung im Zusammenhang 

mit der Abgabe von Steuererklärungen 

bei insgesamt sieben von der Initiatorin in den Jahren 

2000 bis 2002 initiierten Medienfonds gegen einzelne 

Geschäftsführer der Initiatorin, die zum Teil auch Mitglieder 

der Geschäftsführung der HANNOVER LEA- 

SING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH (persönlich haftende Gesellschafterin der 

Fondsgesellschaft bzw. der INDICTUS Verwaltungsgesellschaft 

mbH (persönlich haftende Gesellschafterin 

der Beteiligungsgesellschaft) sind. In diesem Zusammenhang 

wurden Mitte November 2007 die Geschäftsräume 

der Initiatorin durchsucht. 

Die Initiatorin sieht es als ihre Pflicht an, im Interesse 

einer vollständigen und korrekten Information die 

Anleger von Wachstumswerte Europa 3 von diesem 

Ermittlungsverfahren zu unterrichten.


101 

Platzierungsgarantin 

Firma 

Delta Vermietungsgesellschaft mbH 





Gegenstand der Gesellschaft 

Stammkapital 





Kalenderjahr 

Der Erwerb, die Errichtung und die Vermietung von 

unbeweglichen Wirtschaftsgütern und alle sonstigen damit 

zusammenhängenden Geschäfte sowie die Beteiligung 

an anderen Unternehmen (auch als persönlich haftende 

Gesellschafterin bei Personengesellschaften) 

25.564,59 Euro (voll eingezahlt) 


− 

− 

Hans-Peter Kerscher, München 

Sven-Michael Sautter, München 

Die Geschäftsführer vertreten gemeinsam. 

Mittelverwendungskontrolleur 

Firma 




Industrie- und Verkehrstreuhand Revision GmbH (IVT) 

München 

Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) 

Als Mittelverwendungskontrolleur kontrolliert die IVT die 

Verwendung der auf dem Einzahlungskonto der Fondsgesellschaft 

eingehenden Gelder zur Weiterleitung an die 

Objektgesellschaft über die Beteiligungsgesellschaft sowie 

die Verfügungen über das Mittelverwendungskontrollkonto 

der Objektgesellschaft während der Vertragslaufzeit. 

Ebenso fällt die Zahlung der noch ausstehenden Nettokaufpreise 

für die im Bau befindlichen Gebäudeteile und 

die Mitwirkung an der Endabrechnung am 31. Dezember 

2010 unter die Mittelverwendungskontrolle (siehe Kapitel 

13 »Rechtliche Grundlagen«).


Kapitalmäßige Verflechtungen 

Personelle Verflechtungen 

Die Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) ist zu 75 

Prozent an der HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG 

und zu 25 Prozent zuzüglich einer Aktie an der 

Banque LBLux beteiligt. 

HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG ist 

−zu 100 Prozent beteiligt an der HANNOVER 

LEASING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft 

mbH (geschäftsführende Kommanditistin 

der Fondsgesellschaft und der Beteiligungsgesellschaft) 

−zu 100 Prozent beteiligt an der HANNOVER 

LEASING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH (persönlich haftende 

Gesellschafterin der Fondsgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft 

und Gesellschafterin der 

Objektgesellschaft) 

−zu 100 Prozent beteiligt an der HANNOVER- 

LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH (Kommanditistin der Fondsgesellschaft 

und Treuhänderin) 

−zu 100 Prozent beteiligt an Delta Vermietungsgesellschaft 

mbH (Einzahlungsgarantin) 

−zu 49 Prozent beteiligt an der INDICTUS Verwaltungsgesellschaft 

mbH (Kommanditistin der 

Fondsgesellschaft, persönlich haftende Gesellschafterin 

der Beteiligungsgesellschaft und Gesellschafterin 

der Objektgesellschaft) 

Die PENTAGO Verwaltungsgesellschaft mbH (Verkäuferin 

der Gesellschaftsanteile an der KOWAC S.C.) 

ist nach internationalen Rechnungslegungsvorschriften 

(IFRS) als Zweckgesellschaft ebenfalls der 

Unternehmensgruppe Hannover Leasing zuzurechnen. 

Zum Prospektaufstellungszeitpunkt hält Hannover 

Leasing (mittelbar) rund 48,8 Prozent der Anteile an 

der Fondsgesellschaft. 

Andreas Ahlmann ist: 

−Geschäftsführer der HANNOVER LEASING GmbH 

& Co. KG 

−Geschäftsführer der PENTAGO Verwaltungsgesellschaft 

mbH 

Friedrich Wilhelm Patt ist: 

−geschäftsführender Gesellschafter der HAN- 

NOVER LEASING GmbH & Co. KG 

−Geschäftsführer der HANNOVER LEASING 

Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH 


mbH 

−Geschäftsführer der INDICTUS Verwaltungsgesellschaft 

mbH 

Dr. Hans Volkert Volckens ist: 

−Geschäftsführer (Stv.) der HANNOVER LEASING 

GmbH & Co. KG 



mbH 


mbH 

Hans-Peter Kerscher ist: 

−Geschäftsführer der HANNOVER-LEASING 

Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH 

−Geschäftsführer der Delta Vermietungsgesellschaft 

mbH 

−Prokurist der HANNOVER LEASING GmbH & Co. 

KG 

Helmut Patschok ist: 

−Geschäftsführer der HANNOVER-LEASING 

Treu hand- Vermögensverwaltung GmbH 


KG 

Norbert Fath ist: 

−Geschäftsführer der KOWAC S.C. 

−Prokurist 

der HANNOVER LEASING GmbH & Co. 

KG


103 


Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH 

Norman Matthes ist: 



mbH 


KG 

Hans-Dieter Brenner, Johann Berger, 

Gerrit Raupach und Dr. Norbert Schraad sind: 

−Vorstandsmitglieder der Landesbank Hessen- 

Thüringen 

−Beiratsmitglieder der HANNOVER LEASING 

GmbH & Co. KG 

Verflechtungen bei wesentlichen 

Vertragspartnern 

Zwischen den folgenden Unternehmen / Vertragspartnern 

bestehen Verflechtungen innerhalb der 

Wagner Unternehmensgruppe: 

−PARWA S.A. 

(Verkäufer I des Investitionsobjekts) 

−Drosbach (Luxembourg) Holding S.A. 

(Verkäufer II des Investitionsobjekts) 

−ABM Immobilère S.A. (Generalmieter) 

−Gawalux S.C.I. (Generalübernehmer der Objektgesellschaft) 

−Paul Wagner et Fils (Vermietungsauftrag) 

−Wagner 

Sélection (Objektverwalter) 

Weitere als die angegebenen kapitalmäßigen und 

personellen Verflechtungen bestehen nicht.

104 Kapitel 13 Rechtliche Grundlagen 

Rechtliche Grundlagen 

Strukturierung und Zwischenschritte 

Zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung ist alleiniger 

Aktionär der KOWAC S.A. (»Objektgesellschaft«) die 

Prosperus S.A., deren Aktien wiederum allein von der 

deutschen Pentago GmbH gehalten werden. In einem 

ersten Zwischenschritt wird im Dezember 2008 die 

Prosperus S.A. auf die KOWAC S.A. verschmolzen 

werden gegen Ausgabe neuer Aktien der KOWAC S.A. 

an die Pentago GmbH. Die Geschäftstätigkeiten der 

Prosperus S.A. gelten buchhalterisch mit Datum vom 

1. Oktober 2008 als Geschäftstätigkeiten der KOWAC 

S.A. Im Dezember 2008 wird in einem zweiten Zwischenschritt 

die Pentago GmbH zu einem Kaufpreis 

von insgesamt 1.950.000 Euro rund 99,99 Prozent der 

Aktien der KOWAC S.A. an die HANNOVER LEASING 

Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. Beteiligungs 

KG (»Beteiligungsgesellschaft«) sowie knapp 0,01 

Prozent der Aktien an die Indictus Verwaltungsgesellschaft 

mbH verkaufen. Bei der Indictus Verwaltungsgesellschaft 

mbH handelt es sich um eine Gesellschaft, 

die zu 51 Prozent von drei natürlichen 

Personen und zu 49 Prozent mittelbar von der 

HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG gehalten wird. 

Im Anschluss daran wandelt in einem dritten Zwischenschritt 

die KOWAC S.A. ihre Rechtsform in eine 

luxemburgische Gesellschaft bürgerlichen Rechts 

(Société Civile) um. 

Sowohl bei der Beteiligungsgesellschaft als auch bei 

der Fondsgesellschaft handelt es sich zum Zeitpunkt 

der Prospektaufstellung um gewerblich geprägte 

Personengesellschaften gemäß § 15 Abs. 3 Nr. 2 EStG, 

die vor dem Beitritt der Anleger zur Fondsgesellschaft 

mittels Rechtsstellung und Ausübung der 


mbH (»Managementgesellschaft«) 

als geschäftsführender Kommanditist in 

vermögensverwaltende Personengesellschaften 

entprägt werden. 

Die diesem Beteiligungsangebot zugrunde liegende 

gesellschaftsrechtliche Struktur (»Finale Fondsstruktur«) 

zum Zeitpunkt des Beitritts durch die Anleger 

ist im Kapitel 11 »Fondsgesellschaft« als Schaubild 

abgedruckt und dort näher erläutert. 


Europa III GmbH & Co. KG 

(Fondsgesellschaft) 

Gesellschaftsrechtliche Regelungen der 


Der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft in 

der finalen Fondsstruktur ist im Kapitel 16 »Gesellschaftsvertrag 

der Fondsgesellschaft in der finalen 

Fondsstruktur« vollständig abgedruckt und Bestandteil 

dieses Prospekts. Auf die dort im Einzelnen 

getroffenen Regelungen wird ausdrücklich verwiesen. 

Einen Überblick über die Vereinbarungen im Gesellschaftsvertrag 

soll die nachfolgende Kurzübersicht 

geben. 

Die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 

GmbH & Co. KG wurde am 21. Oktober 2008 gegründet 

und ist zum Zeitpunkt des Beitritts der Anleger 

eine vermögensverwaltende Kommanditgesellschaft 

(Rechtsform) mit Sitz in Pullach. Die Fondsgesellschaft 

unterliegt der Rechtsordnung der Bundesrepublik 

Deutschland. Sie wird ihr Kommanditkapital 

durch Aufnahme neuer Gesellschafter auf bis zu 

230.586.000 Euro erhöhen. 

Anleger können sich anfänglich ausschließlich über 

den Treuhänder, die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH, als Treugeber 

beteiligen. Sie erlangen durch eine Beteiligung die 

mit einer Kommanditbeteiligung verbundenen und 

in den §§ 161 ff. HGB begründeten gesetzlichen Rechte 

eines Kommanditisten, die durch die Regelungen 

des Gesellschaftsvertrags und des Treuhand- und 

Beteiligungsverwaltungsvertrags modifiziert bzw. 

ergänzt werden (vgl. Kapitel 16 und 17). 

Die mit einer Kommanditbeteiligung verbundenen 

Rechte eines Kommanditisten (»Hauptmerkmale«) 

lassen sich im Kern durch seine Verwaltungsrechte 

und seine Vermögensrechte beschreiben. Zu den 

Verwaltungsrechten, mittels derer die Teilhabe an 

der Gestaltung der gesellschaftlichen Verhältnisse 

und die Führung der Gesellschaft gesichert werden 

sollen, gehören im Besonderen das Stimmrecht in 

Gesellschafterversammlungen, das Recht auf Rech-

Kapitel 13 Rechtliche Grundlagen 

105 

nungslegung durch die Geschäftsführung, kein Recht 

zur Geschäftsführung und kein Recht zur Vertretung 

der Fondsgesellschaft und nur eingeschränkte Informations- 

und Kontrollrechte. Zu den Vermögensrechten 

zählen anteilige Teilhabe am laufenden Jahresergebnis, 

Entnahmen und Liquidationserlös bzw. 

bei seinem vorzeitigen Ausscheiden ein Abfindungsguthaben, 

aber auch eine nur beschränkte Kommanditistenhaftung 

und keine Nachschussverpflichtung. 

Die Mindestbeteiligung beträgt 10.000 Euro. Höhere 

Beträge müssen durch 1.000 teilbar sein. Der Beteiligungsbetrag 

erhöht sich um das Agio. 

Eine Nachschusspflicht des Anlegers besteht 

nicht. Die Zahlungsverpflichtung des Anlegers beschränkt 

sich auf die Höhe seiner Zeichnungssumme 

(Kommanditeinlage) zuzüglich 5 % Agio. 

Die im Handelsregister eingetragene Haftsumme ist 

beschränkt auf ein Prozent der Kommanditeinlage. 

Die prognostizierten Ausschüttungen aus den Liquiditätsüberschüssen 

erfolgen zum 30. Juni für das 

vorangegangene Geschäftsjahr, erstmals jedoch 

spätestens zum 30. Juni 2011 für die Jahre 2009 und 

2010. 

Die Fondsgesellschaft ist auf unbestimmte Zeit errichtet. 

Eine Kündigung ist erstmals am 30. Juni 2022 

mit Wirkung zum 31. Dezember 2022 möglich. 

Schlichtungsverfahren 

Hannover Leasing, die Fondsgesellschaft und die 

Treuhänderin haben sich dem Schlichtungsverfahren 

der Ombudsstelle Geschlossene Fonds angeschlossen 

und unterwerfen sich der gültigen Verfahrensordnung 

sowie den Schlichtungssprüchen der Ombudsperson, 

die im Rahmen dieser Verfahrensordnung 

ergehen. Anleger dieser Fondsgesellschaft haben die 

Möglichkeit, im Falle von Streitigkeiten ihre Beschwerden 

schriftlich an die Ombudsstelle Geschlossene 

Fonds zu richten und damit ein außergerichtliches 

Schlichtungsverfahren einzuleiten. Das 

Verfahren wird schriftlich geführt. Soweit sich die 

Parteien nicht während des Verfahrens einigen, ergeht 

als Ergebnis der Prüfung ein Schlichtungsspruch 

der Ombudsperson. Nach der Verfahrensordnung der 

Ombudsstelle Geschlossene Fonds ist die Beschwerdegegnerin 

an einen Schlichtungsspruch der Ombudsperson 

gebunden, sofern der Beschwerdegegenstand 

5.000 Euro nicht übersteigt. Die Berechnung 

der Höhe des Beschwerdegegenstands richtet sich 

nach der von dem beschwerdeführenden Anleger 

geltend gemachten Forderung. Das bedeutet, dass 

die Beschwerdegegnerin in einem solchen Fall einer 

Entscheidung der Ombudsperson, die die Beschwerdegegnerin 

verpflichtet, nachkommen muss und gegen 

den Schlichtungsspruch den ordentlichen 

Rechtsweg nicht beschreiten kann. Bei Beschwerden 

mit einem höheren Streitwert gibt die Ombudsperson 

eine Empfehlung ab. Dem Anleger steht es immer 

frei, den ordentlichen Rechtsweg zu beschreiten. 

Für nähere Informationen zur Ombudsperson und 

dem Schlichtungsverfahren kontaktieren Sie bitte: 

Ombudsstelle Geschlossene Fonds 

Postfach 64 02 22 

10048 Berlin 

info@ombudsstelle-gfonds.de 

Die Verfahrensordnung und weitergehende Informationen 

finden Sie zudem im Internet unter www.ombudsstelle-gfonds.de. 

Weitere Verträge der Fondsgesellschaft 

Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

Der Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

ist im Kapitel 17 »Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag« 

vollständig abgedruckt und Bestandteil 

dieses Prospekts. Auf die dort im Einzelnen 

getroffenen Regelungen wird ausdrücklich verwiesen. 

Einen Überblick über die Vereinbarungen in diesem 


soll die nachfolgende Kurzübersicht geben. 

Die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH, Wolfratshauser Str. 49, 82049 

Pullach (nachstehend auch »Treuhänder« genannt), 

ist gemäß Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft 

beauftragt und bevollmächtigt, Beitrittsvereinbarungen 

mit Neugesellschaftern abzuschließen. 

Mit Abschluss der Beitrittsvereinbarung wird der


Treuhänder vom Anleger beauftragt, die Beteiligung 

des Zeichners gemäß Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

treuhänderisch im eigenen Namen, 

aber für Rechnung des Treugebers zu halten. 

Der Treuhänder wird als Kommanditist der Fondsgesellschaft 

im Handelsregister eingetragen. Die Treugeber 

erhalten jedoch im Innenverhältnis, also im 

Verhältnis zur Fondsgesellschaft und zu ihren Mitgesellschaftern 

die volle Rechtsstellung eines Kommanditisten. 

Der Treugeber kann also alle Gesellschafterrechte, 

insbesondere sein Stimmrecht, selbst 

ausüben, sofern er sich nicht durch den Treuhänder 

vertreten lassen möchte. 

Der Treuhänder erhält für die Übernahme der Treuhandtätigkeit 

von der Fondsgesellschaft ab dem Jahr 

2009 eine jährliche Vergütung in Höhe von 5.000 Euro 

inklusive gesetzlicher Umsatzsteuer. Die Vergütung 

ist jeweils am 1. Januar eines Jahres fällig. Die 

Vergütung wird jährlich um 2,2 Prozent erhöht. Bemessungsgrundlage 

ist der vormals erhöhte Betrag. 

Mögliche Umstände oder Beziehungen, die Interessenskonflikte 

des Treuhänders auslösen, resultieren 

aus der gesellschaftsrechtlichen Konzeption und 

der kapitalmäßigen Verflechtung mit der Anbieterin. 

Sie sind im Kapitel 5 »Risiken der Beteiligung«, »Interessenskonflikte«, 

Seite 28 erläutert. 

Wesentliche Pflichten 

Die wesentliche Pflicht des Treuhänders besteht 

darin, Kapitalanteile in Höhe des jeweiligen Beteiligungsbetrags 

an der Fondsgesellschaft nach Maßgabe 

des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags 

treuhänderisch für die Anleger zu halten 

und zu verwalten und beschränkt sich ausschließlich 

auf diese Tätigkeit. 

Wesentliche Rechte 

Der Anleger kann den Treuhänder zur Wahrnehmung 

seines Stimmrechts bevollmächtigen und ihm diesbezüglich 

Weisungen erteilen. Sofern der Anleger 

sein Stimmrecht nicht selbst ausübt (z. B. durch persönliche 

Teilnahme, Einzelbevollmächtigung, Erteilung 

von Weisungen an den Treuhänder oder Teilnahme 

via Internet), hat sich der Treuhänder der 

Stimme zu enthalten. 

Die weiteren Rechte und Pflichten sind dem Treuhand- 

und Beteiligungsverwaltungsvertrag zu entnehmen. 

Vertrag über Mittelverwendungskontolle 

Zwischen der HANNOVER LEASING Wachstumswerte 

Europa III GmbH & Co. KG (Fondsgesellschaft), der 


GmbH (Treuhänder), der HANNOVER LEASING 


KG (Beteiligungsgesellschaft) und der KOWAC S.A. 

(Objektgesellschaft) einerseits sowie Industrie- und 

Verkehrstreuhand Revision GmbH andererseits wurde 

am 28. November 2008 ein Vertrag über die Mittelverwendungskontrolle 

geschlossen. Gegenstand 

des Vertrags ist es, die zweckgerechte Verwendung 

der auf dem Treuhandkonto des Treuhänders eingehenden 

Gelder einschließlich der Weiterleitung an 

die Fondsgesellschaft und die Beteiligungsgesellschaft 

zur Weiterleitung an die Objektgesellschaft 

sowie die Verfügungen über die jeweiligen Mittelverwendungskontrollkonten 

bei der Fondsgesellschaft, 

der Beteiligungsgesellschaft und der Objektgesellschaft 

während der Vertragslaufzeit bis zum 31. 

März 2011 zu kontrollieren. Hierfür werden Sonderkonten 

eingerichtet (Einzahlungskonto und drei Mittelverwendungskontrollkonten), 

über die jeweils nur 

gemeinsam mit dem Mittelverwendungskontrolleur 

verfügt werden darf (gemeinsame Kontovollmacht). 

Der Mittelverwendungskontrolleur wirkt an der per 

31. Dezember 2010 vorgesehenen Endabrechnung 

des Kaufpreises unter dem Aktienkaufvertrag vom 

1. Juni 2007 mit. 

Nicht Gegenstand der Mittelverwendungskontrolle 

ist die Überwachung etwaiger weiterer Konten der 

Fonds-, der Beteiligungs- oder der Objektgesellschaft, 

insbesondere nicht von Konten, die der Abwicklung 

des laufenden Zahlungsverkehrs im unmittelbaren 

Zusammenhang mit der Bewirtschaftung / 

Vermietung der Immobilie »An der Drosbach« dienen, 

und von etwaigen Darlehenskonten. Nicht Gegenstand 

ist die Überwachung der Geschäftsführung 

der Fonds-, der Beteiligungs- oder der Objektgesellschaft 

wie auch nicht die Überprüfung des Beteili-


107 

gungsprospekts, der darin enthaltenen Angaben, die 

Durchführung des Investitionsvorhabens sowie die 

Wirtschaftlichkeit der Beteiligung und die damit verfolgten 

steuerlichen Ziele. Der Mittelverwendungskontrolleur 

übernimmt keine Haftung für die Bonität 

der Vertragspartner der Fonds-, der Beteiligungsoder 

der Objektgesellschaft sowie dafür, dass diese 

ihren vertraglichen Verpflichtungen ordnungsgemäß 

nachkommen. 

Der Vertrag ist nur aus wichtigem Grund kündbar. 

Die Vergütung beträgt 48.000 Euro inklusive gesetzlicher 

Umsatzsteuer, wovon auf die Fondsgesellschaft 

12.000 Euro, die Beteiligungsgesellschaft 

6.000 Euro und die Objektgesellschaft 30.000 Euro 

jeweils inklusive gesetzlicher Umsatzsteuer entfallen, 

zahlbar in mehreren Raten. 

Dem Vertrag liegen ergänzend die Allgemeinen Auftragsbedingungen 

für Wirtschaftsprüfer und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften 

zugrunde. Die Haftung 

für fahrlässig verursachte Schäden wird auf 

4.000.000 Euro beschränkt und Schadensersatzansprüche 

können nur subsidiär geltend gemacht werden, 

soweit die Gesellschafter der Fonds-, der Beteiligungs- 

und Objektgesellschaft nicht auf andere 

Weise Ersatz zu erlangen vermögen. Die gestufte 

Verjährungsregelung sieht Verjährungsfristen zwischen 

drei und zehn Jahren vor. 

Prospektherausgabe 

Die Fondsgesellschaft hat mit Vertrag vom 31. Oktober 

2008 Hannover Leasing mit der Erstellung eines 

Emissionsprospekts und der Verkaufsunterlagen beauftragt. 

Die Vergütung hierfür beträgt insgesamt 

640.000 Euro, die mit Fertigstellung und Vorlage des 

Prospekts und Rechnungsstellung zur Zahlung fällig 

ist. Soweit der Fondsgesellschaft ein Vorsteuerabzug 

möglich sein sollte, ist Hannover Leasing berechtigt, 

zur Umsatzsteuer zu optieren, und erhöht sich gegebenenfalls 

die Vergütung um die gesetzliche Umsatzsteuer. 

Das Vertragsverhältnis ist nur aus wichtigem 

Grund kündbar. Hannover Leasing haftet für 

eigenes wie das Verschulden seiner Erfüllungsgehilfen 

nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Dies gilt 

nicht bei Verletzungen von Körper, Gesundheit und 

Leben. Der Vertrag unterliegt deutschem Recht und 

Gerichtsstand ist München. 

Geschäftsbesorgung 

Die Fondsgesellschaft hat Hannover Leasing am 31. 

Oktober 2008 mit der laufenden Verwaltung beauftragt. 

Dies betrifft insbesondere die Buchführung, 

Bilanzerstellung auch nach internationalen Rechnungslegungsgrundsätzen, 

Überwachung und Steuerung 

der Liquiditätsüberschüsse, Wiederanlage von 

Guthabensbeträgen, Ausschüttungen, Gesellschafterversammlungen, 

Abwicklung des Zahlungsverkehrs 

und die Steuererklärungen. Hannover Leasing 

kann sich hierzu auch Dritter bedienen. Sofern rechtliche 

und/oder steuerliche Beratung erforderlich 

werden, beauftragt der Auftragnehmer im Namen 

und auf Rechnung des Auftraggebers geeignete Berufsträger 

und koordiniert diese. Der Auftragnehmer 

erbringt ausdrücklich keine Leistungen, die unter das 

Rechtsberatungsgesetz fallen. Für ihre Tätigkeit erhält 

Hannover Leasing eine einmalige pauschale Vergütung 

von 420.000 Euro welche bei Rechnungsstellung 

fällig wird. Ab dem Jahr 2012 erhält Hannover 

Leasing eine jährliche pauschale Vergütung von 

250.000 Euro. Die jährliche pauschale Vergütung ist 

erstmals am 30. September 2012 fällig und erhöht 

sich jährlich, erstmals zum 30. September 2013, um 

2,2 Prozent, jeweils bezogen auf die jährliche Vergütung 

des Vorjahres. Soweit der Fondsgesellschaft ein 

Vorsteuerabzug möglich sein sollte, ist Hannover 

Leasing berechtigt, zur Umsatzsteuer zu optieren, 

und erhöhen sich die Vergütungen um die gesetzliche 

Umsatzsteuer. Mit der laufenden Vergütung 

sind keine Tätigkeiten mit abgegolten, die mit besonderem 

Aufwand durchgeführt werden, z. B. Verkauf 

von Anlagevermögen oder Beteiligungen an 

Gesellschaften, Durchführung von Restrukturierungsmaßnahmen 

oder Begleitung von Aktiv- bzw. 

Passivprozessen. Für solche Tätigkeiten erhält der 

Auftragnehmer eine gesonderte Vergütung in 

marktüblicher Höhe. Der Geschäftsbesorger ist berechtigt, 

die laufende Liquidität der Gesellschaft zu 

marktüblichen Konditionen anzulegen (Cash Management). 

Aus dem Ertrag dieser Geldanlage erhält 

der Geschäftsbesorger eine marktübliche variable 

Vergütung. Hannover Leasing haftet für eigenes wie


das Verschulden seiner Erfüllungsgehilfen nur für 

Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Dies gilt nicht bei 

Verletzungen von Körper, Gesundheit und Leben. 

Ferner ersetzt der Auftraggeber dem Auftragnehmer 

die bei ihm entstandenen, nachgewiesenen und erforderlichen 

Drittkosten. 

Der Vertrag ist für die Laufzeit der Fondsgesellschaft 

voraussichtlich bis zum 31. Dezember 2022 fest abgeschlossen 

und nur aus wichtigem Grund kündbar. 

Für besondere Leistungen außerhalb des Vertragsgegenstands 

sind gesondert Vergütungen zu vereinbaren. 

Der Vertrag unterliegt deutschem Recht und 

Gerichtsstand ist München. 

Vermittlung des Eigenkapitals 

Die Fondsgesellschaft hat mit Vertrag vom 21. November 

2008 Hannover Leasing mit der Eigenkapitalvermittlung 

beauftragt. Vertragsinhalt ist die Vermittlung 

des gesamten notwendigen Eigenkapitals 

der Fondsgesellschaft in Höhe von bis zu 230.606.000 

Euro. Als Vergütung erhält Hannover Leasing das von 

dem Zeichner eingezahlte Agio in seiner tatsächlichen 

Höhe. Der Anspruch auf die Vergütung entsteht 

in dem Umfang, in dem Gesellschafter der 

Fondsgesellschaft beigetreten sind. Der Anspruch 

auf die Vergütung entsteht auch dann, wenn der 

Platzierungsgarant das Kommanditkapital übernommen 

hat. Soweit der Fondsgesellschaft ein Vorsteuerabzug 

möglich sein sollte, ist Hannover Leasing 

berechtigt, zur Umsatzsteuer zu optieren, und erhöht 

sich die Vergütung gegebenenfalls um die gesetzliche 

Umsatzsteuer. Für die Beschaffung des 

notwendigen Eigenkapitals kann sich Hannover Leasing 

Dritter bedienen. Die Fondsgesellschaft ist berechtigt, 

direkt Verträge zur Einwerbung von Kommanditkapital 

mit Vertriebspartnern von Hannover 

Leasing abzuschließen. In diesem Fall vermindert 

sich die vereinbarte Vergütung für Hannover Leasing 

anteilig um diejenigen Beträge, die von der Fondsgesellschaft 

aufgrund der direkt abgeschlossenen Verträge 

zur Vermittlung von Eigenkapital geschuldet 

werden. Das Vertragsverhältnis ist nur aus wichtigem 

Grund kündbar. Der Auftragnehmer haftet für eigenes 

wie das Verschulden seiner Erfüllungsgehilfen 




Gerichsstand ist München. 


Europa III GmbH & Co. Beteiligungs 

KG (Beteiligungsgesellschaft) 

Gesellschaftsrechtliche Regelungen der 


Der Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft 

lehnt sich weitestgehend an den in diesem 

Prospekt abgedruckten Gesellschaftsvertrag der 

Fondsgesellschaft an, wenngleich es bei der Beteiligungsgesellschaft 

keinen Treuhänder, keinen Beirat, 

keine Sonderregelungen für die Ergebnisverteilung 

und keine Schlichtungsvereinbarung / Ombudsmann 

gibt. Einen Überblick über die Vereinbarungen im 

Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft 

soll die nachfolgende Kurzübersicht geben. 

Die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 

GmbH & Co. Beteiligungs KG (Beteiligungsgesellschaft) 

wurde am 21. Oktober 2008 gegründet und ist 

zum Zeitpunkt des Beitritts der Anleger eine vermögensverwaltende 

Kommanditgesellschaft (Rechtsform) 

mit Sitz in Pullach. Geschäftsgegenstand ist 

insbesondere die langfristige Beteiligung an der Objektgesellschaft, 

die Eigentümerin der Fondsimmobilie 

ist. 

Kommanditistin ist die Fondsgesellschaft mit einer 

anfänglichen Kommanditeinlage von 11.000 Euro. 

Persönlich haftende Gesellschafterin ist die Indictus 

Verwaltungsgesellschaft mbH mit Sitz in Pullach, deren 

Haftung aufgrund ihrer Rechtsform auf ihr Gesellschaftsvermögen 

beschränkt ist und die weder 

am Ergebnis noch am Vermögen der Fondsgesellschaft 

beteiligt ist. 

Geschäftsführende Kommanditistin ist HANNOVER 


mbH mit einer Kommanditeinlage von


109 

10.000 Euro. Persönlich haftende Gesellschafterin 

und geschäftsführende Kommanditistin sind jede 

einzeln geschäftsführungs- und vertretungsberechtigt. 

Die Beteiligungsgesellschaft wird ihr Kommanditkapital 

durch die Erhöhung der Einlage der Fondsgesellschaft 

auf bis zu 229.364.000 Euro erhöhen. 

Die im Handelsregister eingetragenen Haftsummen 

der beiden Kommanditistinnen sind beschränkt auf 

ein Prozent der Kommanditeinlage. Die Beteiligungsgesellschaft 

ist auf unbestimmte Zeit errichtet. Eine 

Kündigung ist erstmals am 30. Juni 2022 mit Wirkung 

zum 31. Dezember 2022 möglich. 

Aktienkauf durch die Beteiligungsgesellschaft 

Der Aktienkaufvertrag aller neuen einunddreißigtausend 

Aktien (»neue Aktien«) an der Objektgesellschaft 

KOWAC S.A. zwischen dem Verkäufer 

PENTAGO Verwaltungsgesellschaft mbH und den 

beiden Käufern, der Beteiligungsgesellschaft und der 

INDICTUS Verwaltungsgesellschaft mbH (»Aktienkauf 

durch die Beteiligungsgesellschaft«) wird am 

15. Dezember 2008 unterzeichnet. Dieser Aktienkauf 

steht unter dem Vorbehalt, dass im Wege der Verschmelzung 

der PROSPERUS S.A. auf die KOWAC S.A. 

die PENTAGO Verwaltungsgesellschaft mbH alle auszugebenden 

neuen Aktien erworben hat. 

Die Beteiligungsgesellschaft beabsichtigt dreißigtausendneunhundertsiebenundneunzig 

Aktien (30.997) 

und die INDICTUS Verwaltungsgesellschaft mbH drei 

(3) Aktien zu erwerben. Die Aktien sind am Stichtag als 

Namensaktien ausgegeben. 

Das Eigentum an den Aktien geht mit allen zugehörigen 

Rechten und Pflichten am 31. Dezember 2008 

(der »Stichtag«) von dem Verkäufer auf den Käufer 

über. Die Käufer zahlen an den Verkäufer als Gegenleistung 

für die Aktien einen Betrag von insgesamt 

1.950.000 Euro (einemillionneunhundertfünfzigtausend 

Euro). 

Der Verkäufer ist am Stichtag alleiniger rechtlicher 

und wirtschaftlicher Inhaber der Aktien mit dem 

Recht, die Aktien zu verkaufen und volles rechtliches 

und wirtschaftliches Eigentum an den Aktien gemäß 

den Bestimmungen dieses Aktienkaufvertrages und 

mit Zustimmung der finanzierenden Banken als 

Pfandrechtsgläubiger auf den Käufer zu übertragen. 

Die Aktien sind voll einbezahlt. 

Der Aktienkauf durch die Beteiligungsgesellschaft 

unterliegt luxemburgischem Recht. Gerichtsstand im 

Falle von Streitigkeiten aus oder im Zusammenhang 

mit diesem Vertrag ist Luxemburg-Stadt. 

In Übereinstimmung mit Artikel 1690 des luxemburgischen 

Code Civil und mit Artikel 40 des Gesetzes 

vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften 

stimmt die KOWAC S.A. der Übertragung der Aktien 

zu. Die Objektgesellschaft trägt die Käufer im Aktienbuch 

der Objektgesellschaft als Eigentümerin der 

Aktien ein und nimmt sämtliche gesetzlich vorgeschriebenen 

Veröffentlichungen diesbezüglich vor. 

Projektverträge der Beteiligungsgesellschaft 

Geschäftsbesorgung 

Die Beteiligungsgesellschaft hat Hannover Leasing 

am 31. Oktober 2008 mit der laufenden Verwaltung 

beauftragt. Dies betrifft insbesondere die Buchführung, 

Bilanzerstellung auch nach internationalen 

Rechnungslegungsgrundsätzen, Überwachung und 

Steuerung der Liquiditätsüberschüsse, Wiederanlage 

von Guthabensbeträgen, Ausschüttungen, Gesellschafterversammlungen, 

Abwicklung des Zahlungsverkehrs 

und die Steuererklärungen. Hannover Leasing 

kann sich hierzu auch Dritter bedienen. Sofern 

rechtliche und/oder steuerliche Beratung erforderlich 

werden, beauftragt der Auftragnehmer im Namen 

und auf Rechnung des Auftraggebers geeignete 

Berufsträger und koordiniert diese. Der Auftragnehmer 

erbringt ausdrücklich keine Leistungen, die unter 

das Rechtsberatungsgesetz fallen. Für ihre Tätigkeit 

erhält Hannover Leasing eine einmalige 

pauschale Vergütung von 80.000 Euro, welche bei 

Rechnungsstellung fällig wird. Ab dem Jahr 2012 erhält 

Hannover Leasing eine jährliche pauschale Vergütung 

von 50.000 Euro. Die jährliche pauschale Vergütung 

ist erstmals am 30. September 2012 fällig und 

erhöht sich jährlich, erstmals zum 30. September


2013, um 2,2 Prozent, jeweils bezogen auf die jährliche 

Vergütung des Vorjahres. Soweit der Beteiligungsgesellschaft 

ein Vorsteuerabzug möglich sein 

sollte, ist Hannover Leasing berechtigt, zur Umsatzsteuer 

zu optieren, und erhöhen sich die Vergütungen 

um die gesetzliche Umsatzsteuer. Mit der 

laufenden Vergütung sind keine Tätigkeiten mit abgegolten, 

die mit besonderem Aufwand durchgeführt 

werden, z. B. Verkauf von Anlagevermögen oder 

Beteiligungen an Gesellschaften, Durchführung von 

Restrukturierungsmaßnahmen oder Begleitung von 

Aktiv- bzw. Passivprozessen. Für solche Tätigkeiten 

erhält der Auftragnehmer eine gesonderte Vergütung 

in marktüblicher Höhe. Der Geschäftsbesorger 

ist berechtigt, die laufende Liquidität der Gesellschaft 

zu marktüblichen Konditionen anzulegen 

(Cash Management). Aus dem Ertrag dieser Geldanlage 

erhält der Geschäftsbesorger eine marktübliche 

variable Vergütung. Hannover Leasing haftet für eigenes 

wie das Verschulden seiner Erfüllungsgehilfen nur 

für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Dies gilt nicht 

bei Verletzungen von Körper, Gesundheit und Leben. 

Ferner ersetzt der Auftraggeber dem Auftragnehmer 

die bei ihm entstandenen, nachgewiesenen und erforderlichen 

Drittkosten. 

Der Vertrag ist für die Laufzeit der Beteiligungsgesellschaft 

voraussichtlich bis zum 31. Dezember 2022 

fest abgeschlossen und nur aus wichtigem Grund 

kündbar. Für besondere Leistungen außerhalb des 

Vertragsgegenstands sind gesondert Vergütungen 

zu vereinbaren. Der Vertrag unterliegt deutschem 

Recht und Gerichtsstand ist München. 

Gesellschaftsrechtliche Regelungen 

der KOWAC S.C. (Objektgesellschaft) 

Gesellschaftsrechtliche Regelungen 

Die KOWAC Société Civile ist eine nach dem Recht des 

Großherzogtums Luxemburg gegründete Objektgesellschaft. 

Die Objektgesellschaft wurde ursprünglich 

in der Rechtsform einer luxemburgischen Société Anonyme, 

was der Rechtsform der deutschen Aktiengesellschaft 

entspricht, gegründet. Sie soll jedoch noch 

vor dem Beitritt der Investoren in die Rechtsform einer 

Société Civile umgewandelt werden. Die Rechtsform 

entspricht der einer deutschen BGB-Gesellschaft. 

Der Gesellschaftsvertrag der KOWAC S.C. wird im 

Wesentlichen die folgende Regelungen enthalten. 

Der ausschließliche Gesellschaftszweck der Objektgesellschaft 

ist der Kauf sowie die langfristige Bewirtschaftung 

von Immobilien und die langfristige 

Beteiligung an Gesellschaften, die Immobilien halten, 

sowie die langfristige Verwaltung, Kontrolle und 

Entwicklung ihrer Beteiligungen und Investitionen, 

insbesondere der im Eigentum der Gesellschaft stehenden 

Fondsimmobilie. 

Die Gesellschaft kann ferner Gesellschaften, in welchen 

sie eine direkte oder indirekte Beteiligung hält 

oder welche der gleichen Unternehmensgruppe wie 

sie selbst angehören, Darlehen gewähren, für diese 

Gesellschaften bürgen, zu ihren Gunsten Garantien 

geben und Sicherheiten stellen oder sie auf andere 

Weise unterstützen. 

Die Gesellschaft kann alle Tätigkeiten vornehmen, 

die ihr zur Erreichung ihrer Zwecke förderlich erscheinen 

oder direkt oder indirekt mit diesen in Verbindung 

stehen, insbesondere kann die Gesellschaft 

zur Finanzierung von eigenen Immobilieninvestitionen 

Darlehen aufnehmen. Eine gewerbliche Tätigkeit 

wird die Gesellschaft nicht ausüben. 

Der Sitz der Gesellschaft ist in Luxemburg-Stadt. Der 

Gesellschaftssitz kann an jeden anderen Ort im Großherzogtum 

Luxemburg übertragen werden mittels 

eines Beschlusses der Gesellschafterversammlung. 

Die Gesellschaft wird für eine unbestimmte Dauer 

gegründet. Die Auflösung der Gesellschaft kann 

nur auf der Gesellschafterversammlung durch einen 

einstimmigen Beschluss aller Gesellschafter beschlossen 

werden. 

Die Gesellschaft wird durch den Tod, die Aufhebung 

der bürgerlichen Rechte, den Konkurs oder der Zahlungsunfähigkeit 

eines oder mehrerer der Gesellschafter 

aufgelöst. Sie kann aber durch einstimmigen 

Beschluss der verbleibenden Gesellschafter 

fortgeführt werden.


111 

Das Gesellschaftsvermögen wird auf 31.000 Euro aufgeteilt 

in 31.000 Anteile ohne Nominalwert festgesetzt. 

Die Beteiligung der Gesellschafter am Vermögen 

der Gesellschaft sowie den stillen Reserven richtet 

sich nach dem Verhältnis der Gesellschaftsanteile. 

Die Anteile der Gesellschaft sind zwischen den Gesellschaftern 

frei übertragbar. Für die Übertragung 

von Anteilen der Gesellschaft an Dritte ist die Zustimmung 

der anderen Gesellschafter erforderlich. 

Soweit die Gesellschaft eigene Anteile hält, werden 

diese Anteile nicht am Ergebnis und am Erlös einer 

Liquidation beteiligt und verleihen keine Stimmrechte 

bei Versammlungen oder Beschlüssen der 

Gesellschafter. Die Gesellschaft kann die von ihr gehaltenen 

Anteile nach Maßgabe ihres Gesellschaftsvertrags 

übertragen. 

Der Tod oder der Rücktritt eines Geschäftsführers 

hat in keinem Fall die Auflösung der Gesellschaft zur 

Folge. 

Der Geschäftsführerrat ist befugt, die Gesellschaft 

im weitesten Sinne zu leiten und alle Verwaltungsund 

Verfügungshandlungen vorzunehmen, die im Interesse 

der Gesellschaft sind. Der Geschäftsführerrat 

hat sämtliche Befugnisse, die durch das Gesetz oder 

durch diesen Gesellschaftsvertrag nicht ausdrücklich 

der Gesellschafterversammlung vorbehalten sind. 

Der Vorsitzende des Geschäftsführerrates ist für 

das Tagesgeschäft der Gesellschaft zuständig. 

Im Verhältnis zu Dritten wird die Gesellschaft durch 

die gemeinsame Unterschrift zweier Geschäftsführer 

oder durch die Unterschrift des Vorsitzenden des 

Geschäftsführerrates gebunden. 

Die Gesellschaft wird von mehreren Geschäftsführern 

geleitet, die von der Gesellschafterversammlung 

der Gesellschafter ernannt werden und die nicht Gesellschafter 

sein müssen. Die Geschäftsführer können 

zu jeder Zeit durch einen Mehrheitsbeschluss 

der Gesellschafter frei abberufen werden. 

Die Geschäftsführer kommen in einem Geschäftsführerrat 

zusammen, der unter seinen Mitgliedern 

einen Vorsitzenden wählen soll. Der Geschäftsführerrat 

kann unter seinen Mitgliedern einen stellvertretenden 

Vorsitzenden wählen. Er kann ebenfalls 

einen Protokollführer ernennen, der kein Geschäftsführer 

sein muss und der für die Protokollierung der 

Sitzungen des Geschäftsführerrats zuständig ist. 

Der Geschäftsführerrat ist nur beschlussfähig, wenn 

mindestens die einfache Mehrheit seiner Mitglieder 

anwesend oder vertreten ist. Beschlüsse werden mit 

der einfachen Mehrheit der Stimmen der Anwesenden 

oder vertretenden Mitglieder gefasst. Einstimmige 

Beschlüsse des Geschäftsführerrats können 

auch durch Rundschreiben mittels einer oder mehrerer 

schriftlicher oder telekommunikativ in Textform 

belegter Unterlagen gefasst werden, vorausgesetzt, 

dass solche Beschlüsse schriftlich bestätigt werden. 

Die Gesamtheit der Unterlagen bildet das Protokoll, 

das als Nachweis der Beschlussfassung gilt. 

Für die nachfolgenden Grundlagengeschäfte bedarf 

der Geschäftsführerrat der vorherigen Zustimmung 

der Gesellschafterversammlung: 

− Erwerb, Veräußerung, Belastung, Verpfändung, 

und Verzicht von und auf Grundstücke(n) und 

grundstücksgleiche(n) Rechte(n) oder Beteiligungen 

an Gesellschaften, insbesondere 

−die teilweise oder vollständige Veräußerung der 

Fondsimmobilie oder 

−die unmittelbare oder mittelbare Veräußerung 

der Beteiligung an Gesellschaften, über die 

Grundstücke gehalten werden, 

− Aufnahme von Darlehen, mit Ausnahme von Zwischenfinanzierungskrediten 

zur Kommanditkapital-Vorfinanzierung, 

Wechselverbindlichkeiten, 

Bürgschaften, Garantien oder ähnliche Rechtsgeschäfte, 

die für die Gesellschaft eine Zahlungsverpflichtung 

einmalig von einer Million Euro oder 

ratierlich innerhalb einer Frist von fünf Jahren 

von zumindest fünf Millionen Euro bedeuten; der 

Abschluss einer Anschlussfinanzierung für eine 

Immobilienfinanzierung gilt nicht als neue Kreditaufnahme, 

oder 

− die vorzeitige Beendigung sowie der Neuabschluss 

von einem oder mehreren Mietverträgen, 

die zumindest 30 Prozent der vermieteten Fläche 

betreffen. Vertragsänderungen gelten als Neu-


abschluss im vorstehenden Sinne, wenn die Änderungen 

neue Investitionspflichten der Gesellschaft 

von zumindest fünf Millionen Euro 

innerhalb von fünf Jahren, gerechnet ab Wirksamwerden 

der Änderung, oder eine Reduzierung 

der in der betroffenen Fläche erzielten Nettomiete 

um mindestens zehn Prozent p. a. bewirkt. 

Jeder Gesellschafter kann sich von den Angelegenheiten 

der Gesellschaft persönlich unterrichten und 

insbesondere die Handelsbücher und die Papiere der 

Gesellschaft am Sitz der Gesellschaft einsehen. Jeder 

Gesellschafter ist berechtigt, die abschriftliche 

Mitteilung des Jahresabschlusses der Gesellschaft zu 

verlangen und dessen Richtigkeit unter Einsicht der 

Bücher und Papiere zu prüfen. 

Die Gesellschafterversammlung kommt auf schriftliche 

Einberufung zusammen, die mindestens zwei 

Wochen vor dem vorgesehenen Datum der Gesellschafterversammlung 

von dem Geschäftsführerrat 

mittels eingeschriebenen Briefs versendet wird. Gesellschafterversammlungen 

können so oft einberufen 

werden, wie es der Rat der Geschäftführer im Interesse 

der Gesellschaft für erforderlich hält oder auf 

Verlangen eines oder mehrerer Gesellschafter. Die 

Einberufungsschreiben haben die Tagesordnung der 

Gesellschafterversammlung zu enthalten. 

Die jährliche Gesellschafterversammlung kommt innerhalb 

von sechs Monaten nach dem Ende des Geschäftsjahres 

zusammen. 

Jeder Gesellschafter kann an den gemeinschaftlichen 

Beschlüssen teilnehmen und kann durch einen 

anderen Gesellschafter oder eine dritte Person bei 

den Gesellschafterversammlungen vertreten werden. 

Jeder Gesellschafter hat so viele Stimmen in der Gesellschafterversammlung, 

wie er Anteile hält oder 

vertritt. 

Die Gesellschaft erkennt nur einen Inhaber pro Anteil 

an. Gemeinschaftliche Eigentümer eines Gesellschaftsanteils 

sollen einen einzigen Vertreter ernennen, 

der sie gegenüber der Gesellschaft vertritt. 

Die Gesellschafterversammlung kann grundsätzlich 

nur dann wirksam beschließen, wenn mindestens die 

Hälfte der Stimmrechte vertreten ist. Sollte diese 

Voraussetzung nicht erfüllt sein, wird die Gesellschafterversammlung 

innerhalb von einer Woche 

von Neuem einberufen und kann unabhängig von der 

Anzahl der vertretenen Gesellschaftsanteile wirksam 

beschließen, jedoch lediglich über die in die Tagesordnung 

der ersten Gesellschafterversammlung vorgesehenen 

Punkte. 

Beschlüsse sind nur dann wirksam gefasst, wenn sie 

von einer Stimmrechtsmehrheit der anwesenden 

oder vertretenen Gesellschafter gefasst wurden. 

Die ordentliche Gesellschafterversammlung ist berufen, 

−die Jahresabschlüsse zu billigen, 

−über den Abschlussbericht des Geschäftsführerrats 

zu beschließen, 

−den Geschäftsführern sowie den Rechnungsprüfern 

bzw. Wirtschaftsprüfern Entlastung zu 

erteilen oder zu verweigern und 

−über alle jene Tagesordnungspunkte zu beschließen, 

die nicht in die Zuständigkeit der außerordentlichen 

Gesellschafterversammlung 

der Gesellschafter fallen. 

Die außerordentliche Gesellschafterversammlung 

kann 

−jede Änderung dieses Gesellschaftsvertrags 

beschließen, unabhängig von der Natur oder 

Bedeutung der Änderung und 

−hat 

über alle Anteilsübertragungen zu befinden. 

Die außerordentliche Gesellschafterversammlung ist 

nur beschlussfähig, wenn alle Gesellschafter anwesend 

oder vertreten sind. Die Beschlüsse der außerordentlichen 

Gesellschafterversammlung über die 

Änderungen dieses Gesellschaftsvertrags, die Übertragung 

von Anteilen, die Änderung des Gesellschaftszwecks 

und die Auflösung der Gesellschaft 

müssen einstimmig gefasst werden. 

Die Gesellschaft kann ihre eigenen Anteile jederzeit 

zurückkaufen, soweit nach dem Rückkauf der


113 

Anteile neben der Gesellschaft noch mindestens 

zwei Gesellschafter Anteile an der Gesellschaft halten. 

Die Berechnung der Anzahl der jeweils von den 

einzelnen Gesellschaftern zurückzukaufenden Anteile 

erfolgt grundsätzlich unter Gleichbehandlung 

der Gesellschafter und entsprechend dem Verhältnis 

der Beteiligung des jeweiligen Gesellschafters am 

Gesellschaftsvermögen, so dass keine Verschiebung 

der Beteiligungsquoten der Gesellschafter untereinander 

erfolgt. 

Soweit die anteilsgerechte Aufteilung zu einem 

Rückkauf aller Anteile eines Gesellschafters aus der 

Gesellschaft führen würde, dürfen die Anteile des 

betroffenen Gesellschafters nicht zurückgekauft 

werden. Unbeschadet bleibt in diesem Fall das Recht 

der Gesellschaft, die Anteile der übrigen Gesellschafter 

zurückzukaufen. 

Der Rückkauf der Anteile hat zu einem Preis zu erfolgen, 

der dem Marktwert der Anteile entspricht. 

Die Gesellschaft kann Anteile nur zurückkaufen, 

wenn sie wirtschaftlich in der Lage ist, den Kaufpreis 

durch Aufbringung eigener Mittel zu bezahlen. 

Am Gewinn und Verlust sind die Gesellschafter im 

Verhältnis ihrer Anteile beteiligt. Für jeden Gesellschafter 

wird ein variables Kapitalkonto geführt, auf 

dem die Gewinne und Verluste anteilig gutgeschrieben 

bzw. belastet werden. Soweit die Liquiditätslage 

der Gesellschaft dies zulässt, können Gewinne jederzeit 

entnommen werden. Die Kapitalkonten werden 

nicht verzinst. 

Das Geschäftsjahr beginnt am 1. Januar und endet 

mit Ablauf des 31. Dezembers jeden Jahres. 

Im Falle einer Auflösung der Gesellschaft beschließt 

die Gesellschafterversammlung der Gesellschaft 

über die Einleitung der Liquidationsprozedur und hat 

einen oder mehrere Liquidatoren zu ernennen und 

ihre Befugnisse festzulegen. 

Der oder die Liquidatoren können mittels eines Beschlusses 

der außerordentlichen Gesellschafterversammlung 

der Gesellschafter die Übertragung aller 

oder eines Teils der Vermögensgegenstände, Rechte 

und Verbindlichkeiten der aufgelösten Gesellschaft 

auf eine andere Gesellschaft bürgerlichen Rechts 

oder Handelsgesellschaft vornehmen. 

Die regulär zusammengetretene Gesellschafterversammlung 

der Gesellschafter behält während der Liquidation 

dieselben Zuständigkeiten, die sie während 

des Bestehens der Gesellschaft hatte. 

Insbesondere ist die Gesellschafterversammlung der 

Gesellschafter zuständig, die Liquidationsbilanz zu 

genehmigen und dem oder den Liquidator(en) Entlastung 

zu erteilen. 

Der Reinerlös der Liquidation nach Begleichung aller 

Gesellschaftsverbindlichkeiten wird unter den Gesellschaftern 

im Verhältnis ihrer Gesellschaftsanteile 

verteilt. 

Generalversammlung der Aktionäre der KOWAC S.A. 

Am 28. Juli 2007 wurde durch die Aktionäre der Objektgesellschaft 

eine außerordentliche Generalversammlung 

abgehalten, bei der u. a.: 

−die damalige neue Satzung noch in der Rechtsform 

einer Aktiengesellschaft beschlossen wurde; 

−bis zur ordentlichen Hauptversammlung im 

Jahre 2010 die Verwaltungsräte der Kategorie A 

bestellt wurden; 

−die Verwaltungsräte der Kategorie B bestätigt 

wurden; 

−der Schriftführer bestellt wurde; 

−vom 

Rücktritt des bisherigen Rechnungsprüfers 

(Commissaire) Kenntnis genommen wurde und 

der neue Rechnungsprüfer bis zur ordentlichen 

Hauptversammlung im Jahre 2010 ernannt wurde. 

Verwaltungsratssitzung 

Am 1. August 2007 wurde durch die Verwaltungsräte 

der Objektgesellschaft eine Verwaltungsratssitzung 

abgehalten, bei der der Vorsitzende und der stellvertretende 

Vorsitzende sowie der Schriftführer des Verwaltungsrats 

gewählt und die beiden Geschäftsführer 

ernannt wurden. Beide Geschäftsführer haben die


Möglichkeit, sich durch einen selbst bestimmten Stellvertreter 

ersetzen zu lassen. 

Ressortverteilung 

Ein Geschäftsführer ist verantwortlich für Finanzierung 

und Rechnungswesen, insbesondere 

−Beschaffung der Bauzwischenfinanzierung 

−Beschaffung der Endfinanzierung (langfristiges 

Fremdkapital und Eigenkapital) 

−Verhandlung, Abschluss der Kredit- und Sicherheitenverträge 

mit den Banken 

−Freigabe von Bürgschaften und sonstigen Sicherheiten 

−Verhandlung, Abschluss der Beteiligungsverhältnisse 

mit Investoren 

−Eröffnung der notwendigen Konten (Kreditkonten, 

Mietkonten, Nebenkostenkonten) 

−Bereitstellung der Finanzmittel gemäß Investitionsplan 

und Budget 

−Bezahlung der Rechnungen nach Freigabe 

−Buchhaltung / Datenmanagement 

−Dokumentation des fertiggestellten Projekts 

−Koordination des Beginns des Objektverwalters 

−Vermietung 

/ Mietvertragsmanagement, Mieterausbauten, 

Mieterübernahmen, Beschaffung 

der Nebenleistungen, Nebenkosten 

Weitere Verträge der Objektgesellschaft 

Aktienkaufvertrag 

Am 1. Juni 2007 wurde zwischen den Parteien Drosbach 

(Luxembourg) Holding S.A. (Drosbach Holding) 

und Parwa S.A. (Parwa) als Verkäufer, Prosperus S.A. 

(Prosperus) als Käufer sowie der KOWAC S.A. (KO- 

WAC) nach Durchführung einer Ankaufprüfung (Due 

Diligence) eine Vereinbarung zum Aktienkauf über 

alle 5.000 Inhaberaktien an der Objektgesellschaft 

unterzeichnet. Diese Vereinbarung wurde am 31. Juli 

2007 abgeschlossen und seitdem in sechs Nachträgen 

(1. Nachtrag vom 31. Juli 2007, 2. Nachtrag vom 

25. April 2008, 3. Nachtrag vom 22. Mai 2008 sowie 

Nachträge Nr. 4, 5 und 6 vom 28. November 2008) 

geändert. 

Der andere Geschäftsführer ist verantwortlich für 

Bau, Projektentwicklung, Gebäudemanagement / 

Objektverwaltung und Vermietung, insbesondere 

−Projektentwicklung des Gebäudekomplexes 

»An der Drosbach« 

−Managen, überwachen, koordinieren der Fertigstellung 

des Gebäudekomplexes »An der Drosbach« 

−Führen aller notwendigen Verhandlungen mit 

den beteiligten Vertragspartnern 

−Versicherungsschutz 

−Genehmigungen 

−Vertragsmanagement 

−Aufstellen, Verwalten und Fortschreiben des Investitionsbudgets 

−Prüfung und Freigabe aller Rechnungen zur 

Zahlung 

−Information über Baufortschritt, Budget, Terminplan 

und Mängelliste (monatlich) 

−Zusammenarbeit mit dem Baubetreuer 

−Endabnahme unter Einbindung aller an der Errichtung 

beteiligten Firmen 

−Managen der Mängelbeseitigung und Gewährleistungsverfolgung 

Zentraler Bestandteil der Vereinbarungen dieses Aktienkaufvertrags 

ist der vom Vermietungserfolg der 

im Bau befindlichen Fondsimmobilie abhängige 

Kaufpreis. Dessen Berechnung orientiert sich an der 

jeweiligen anfänglichen Jahresmiete für jeden der 

Gebäudeteile multipliziert mit einem von der Bonität 

eines jeweiligen Mieters abhängigen Kaufpreisfaktor. 

Die Jahresmieten stehen erst mit der jeweiligen 

Vermietung eines Gebäudeteils fest. Die drei möglichen 

Kaufpreisfaktoren sind 17,00, 17,50 und 17,95. 

Der Aktienkaufpreis errechnet sich aus dem endgültigen 

Objektwert des Gebäudekomplexes »An der 

Drosbach« zuzüglich Umlaufvermögen und aktiven 

Rechnungsabgrenzungsposten gemäß Abrechnungsbilanz 

zum Abrechnungsstichtag abzüglich 

Verbindlichkeiten und Rückstellungen und passive 

Rechnungsabgrenzungsposten gemäß Abrechnungsbilanz 

zum Abrechnungsstichtag korrigiert um 

die Vermögensänderungen, die sich bis zum Abrechnungsstichtag 

ergeben. 

Auf den Aktienkaufpreis sind, soweit die einzelnen 

Gebäudeteile A, B, C, D, E, F und IT vermietet sind,


115 

Kaufpreisraten zu leisten. Diese Kaufpreisraten werden 

auf Basis von vorläufigen Objektwerten für die 

Gebäudeteile zuzüglich zuordenbarem Umlaufvermögen 

und abzüglich zurechenbaren Verbindlichkeiten 

ermittelt. Nach Endabrechnung des Aktienkaufpreises 

am 31. Dezember 2010 erfolgt aufgrund der Nachvermietungsmöglichkeit 

gemäß Generalmietvertrag auf 

diesen Zeitpunkt eine Kaufpreisnachberechnung. 

Der vorläufige Objektwert je Gebäudeteil ermittelt 

sich aus der maßgeblichen Jahresmiete separat für jeden 

Gebäudeteil A, B, C, D, E, F und IT multipliziert mit 

dem vereinbarten Kaufpreisfaktor je Gebäudeteil. 

Die maßgebliche Jahresmiete zur Ermittlung des 

vorläufigen Objektwerts je Gebäudeteil ist grundsätzlich 

die Miete für die ersten zwölf Monate ab 

Mietbeginn des Gebäudeteils, jedoch für den Gebäudeteil 

B die Miete für die ersten zwölf Monate ab 

Wirksamkeit des Aktienkaufvertrags. 

Mietbeginn eines Gebäudeteils ist der Zeitpunkt, zu 

dem die Laufzeit des Mietvertrags beginnt, der zur 

Vollvermietung des Gebäudeteils (an Europäische 

Gemeinschaft, Ersatzmieter und/oder Generalmieter) 

führt. Sofern einem Mieter Zugeständnisse wie 

mietfreie Zeiten gewährt werden, die zu einer Reduzierung 

der Miete für die ersten zwölf Monate führen, 

bleiben diese Reduzierungen bei der Ermittlung 

der Jahresmiete außer Betracht, sind jedoch von den 

Verkäufern dem Käufer zu erstatten. 

Der Kaufpreisfaktor ist abhängig davon, an wen und 

zu welchem Zeitpunkt vermietet wird: 

Bei Abschluss eines Mietvertrags mit der Europäischen 

Gemeinschaft (EG) oder einem Ersatzmieter beträgt 

der Kaufpreisfaktor 17,95. »Ersatzmieter« bezeichnet 

einen bonitätsmäßig einwandfreien dritten Mieter. 

Sofern weder eine Vermietung an die EG noch an einen 

Ersatzmieter erfolgt, greift für diese Gebäudeteile 

der Generalmietvertrag und der Kaufpreis berechnet 

sich mit dem Kaufpreisfaktor 17,00. 

Sofern bei einem unter dem Generalmietvertrag vermieteten 

Gebäudeteil noch innerhalb von acht Monaten 

nach Ablauf der Optionsfrist der EG ein EG- 

Mietvertrag rechtsverbindlich abgeschlossen wird 

und dessen Miet- und Mietzahlungsbeginn noch innerhalb 

weiterer acht Monate liegt, erfolgt eine Anpassung 

des Objektwerts für den jeweiligen Gebäudeteil 

unter Anrechnung dieser abgeschlossenen 

Mietverträge mit dem Kaufpreisfaktor 17,95 der dann 

erzielten Jahresmiete für die ersten zwölf Monate 

des abgeschlossenen EG-Mietvertrags. 

Sofern der Generalmieter bis zum 31. Dezember 2010 

EG-Mietverträge oder Ersatzmietverträge abschließt, 

erfolgt eine Anpassung der Kaufpreisrate für den jeweiligen 

Gebäudeteil unter Anrechnung dieser abgeschlossenen 

Mietverträge mit dem Kaufpreisfaktor 

17,50 der dann erzielten Jahresmiete für die ersten 

zwölf Monate der abgeschlossenen EG- und Ersatzmietverträge. 

Sofern ein höherer Mietzins (also über EG-Miete von 

EUR 19,80 pro Quadratmeter Bürofläche pro Monat 

und Index ab 15. September 2006) erzielt wird, erfolgt 

eine Ermittlung des Objektwerts für den jeweiligen 

Gebäudeteil in der Weise, dass der Überschuss 

nur zu 50 Prozent zum Faktor 17,95 angesetzt wird. 

Die Objektwerte je Gebäudeteil basieren auf der Annahme 

einer Vermietung, die den Vorsteuerabzug 

vollumfänglich zulässt. Soweit dies nicht der Fall ist, 

sind die Verkäufer dem Käufer zum Ausgleich etwaiger 

Vorsteuerberichtigungen verpflichtet. 

Können sich die Vertragsparteien anlässlich der Bestimmung 

der Kaufpreisraten und des Kaufpreises 

nicht einigen, wird als Sachkundiger die KPMG 

Luxemburg (»Sachkundiger«) hinzugezogen. Der 

Sachkundige muss innerhalb einer Frist von sechs 

Wochen ein für die Parteien verbindliches Schiedsgutachten 

bezüglich der Bestimmung des endgültigen 

Kaufpreises vorlegen. 

Die Kaufpreisraten je Gebäudeteil sind generell bei 

der Zahlung der ersten Miete des vollständig vermieteten 

jeweiligen Gebäudeteils fällig. 

Zurzeit sind die Gebäudeteile A,B, C, F sowie IT bereits 

vermietet. Die auf die Gebäudeteile A, B und F


entfallenden Kaufpreisraten sind bereits bezahlt, die 

Kaufpreisrate für Gebäudeteil C ist fällig im Dezember 

2008, für Gebäudeteil IT spätestens im September 

2009. 

Die weiteren Kaufpreisraten für die übrigen Gebäudeteile 

D und E sind jeweils fällig, sobald 

−Mietverträge mit der EG, mit Ersatzmietern oder 

dem Generalmieter über Einzelmietverträge 

rechtsverbindlich abgeschlossen sind und 

−die jeweiligen Gebäudeteile als Mietobjekte 

durch den Mieter abgenommen wurden, und 

dadurch 

−der jeweilige Gebäudeteil voll vermietet ist und 

−sämtliche Mieter des jeweiligen Gebäudeteils 

die erste Miete gezahlt haben, spätestens jedoch 

am 1. September 2009. 

Soweit die Gebäudeteile D und E nicht vollständig an 

die EG oder Ersatzmieter vermietet werden können 

(so genannten Generalmietvertragsfall), erfolgt die 

Absicherung des jeweiligen Einzelmietvertrags durch 

jeweilige Bankgarantien in Höhe eines Betrags, der 

das Risiko nicht an die EG oder Ersatzmieter vermieteter 

Flächen für den gesamten Garantiezeitraum, 

maximal in Höhe von zwei Jahresmieten, abdeckt. 

Nach Ablauf von zwei Jahren wird – soweit bezüglich 

der vom Generalmietvertrag umfassten Gebäudeteile 

mindestens 50 Prozent an die EG oder Ersatzmieter 

vermietet wurden und vorausgesetzt, dass es in den 

beiden Jahren zuvor zu keiner Verwertung der Bankgarantie 

gekommen ist – der jeweilige Garantiebetrag 

auf eine Höhe von einer Jahresmiete reduziert. 

Im Übrigen erfolgt eine Freigabe nur und insoweit, 

als die Höhe der Bankgarantie die Jahresmiete multipliziert 

mit der Restlaufzeit in Jahren für den verbleibenden 

Garantiezeitraum übersteigt. 

Sollten die Garantien nicht wie vereinbart jeweils 

rechtzeitig vor Generalmietvertragsbeginn geliefert 

werden, erfolgt ein der Höhe der Garantien entsprechender 

Einbehalt bei der jeweils fälligen Kaufpreisrate. 

Zur Absicherung der in dem Aktienkaufvertrag vorgesehenen 

Zusicherungen und Garantien der Verkäufer 

wird von der letzten Kaufpreisrate bzgl. der Gebäudeteile 

D und E ein Betrag in Höhe von 10 Millionen Euro 

als Erfüllungsgarantie einbehalten. Dieser wird nach 

erfolgter Einigung über die Endabrechung nach Vorlage 

der testierten Abrechnungsbilanz ausgezahlt. 

Im Nachtrag Nr. 5 zum Aktienkaufvertrag und Nachtrag 

Nr. 4 zum Generalmietvertrag vom 28. November 

2008 ist der zusätzliche neue Gebäudeteil Konferenzzentrum 

in beide Verträge integriert worden. 

Zum 1. September 2009 wird dieses Konferenzzentrum 

vom Generalmieter angemietet, sollte bis zu 

diesem Zeitpunkt keine Vermietung an Dritte erfolgt 

sein. Die Übernahme und Bezahlung des Kaufpreises 

für das Konferenzzentrum in Höhe von 3,9 Millionen 

Euro erfolgt ebenfalls spätestens zu diesem Termin. 

Der Nachtrag Nr. 6 zum Aktienkaufvertrag und Nr. 5 

zum Generalmietvertrag vom 28. November 2008 regelt 

die Integration des Mietvertrags mit European 

Data Housing S.A. für den Gebäudeteil IT in den Aktienkaufvertrag 

und Herausnahme aus dem Generalmietvertrag 

(siehe »Mietvertrag Gebäudeteil IT mit 

European Data Housing S.A.«). Der Kaufpreisfaktor 

für diesen Gebäudeteil beträgt 17,95 anteilig für die 

Flächen bzw. Leistungen, die zum Zeitpunkt des Mietbeginns 

an tatsächliche Endnutzer vermietet sind, 

und 17,00 für die nicht untervermieteten Flächen bzw. 

Leistungen (Anpassung auf 17,50 bei Abschluss von 

Untermietverträgen mit tatsächlichen Endnutzern). 

Der endgültige Objektwert für den Gebäudekomplex 

»An der Drosbach« ergibt sich aus der Summe der 

endgültigen Objektwerte für die einzelnen Gebäudeteile, 

bei denen die endgültigen Flächen zugrunde 

gelegt werden. Die endgültigen Flächen werden unter 

Berücksichtigung konkreter Erfahrungen aus bereits 

abgeschlossenen Mietverträgen des Gebäudekomplexes 

und den ortsüblichen Gepflogenheiten 

vermessen. 

Die Endabrechnung der Gebäudeteile soll zeitnah innerhalb 

von vier Wochen nach Mietbeginn des letzten 

Gebäudeteils, spätestens vier Wochen nach Abrechnungsstichtag 

erfolgen.


117 

Der Verwaltungsrat der Objektgesellschaft veranlasst, 

dass auf den Abrechnungsstichtag eine Stichtagsbilanz 

der Objektgesellschaft erstellt und dem 

Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoopers zur Prüfung 

und Testierung vorgelegt wird. Die so erstellte, 

geprüfte und mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk 

versehene Abrechnungsbilanz sowie 

die Endabrechnung des zu zahlenden Kaufpreises 

übergibt der Wirtschaftsprüfer innerhalb von vier 

Wochen nach dem Abrechnungsstichtag den Verkäufern 

und dem Käufer. 

Soweit sich aufgrund der Endabrechnung des endgültig 

zu zahlenden Kaufpreises gegenüber der Summe 

der gezahlten Kaufpreisraten für die einzelnen 

Gebäudeteile eine Differenz zu Gunsten der Verkäufer 

oder der Käufer ergibt, ist diese von der jeweils 

anderen Vertragspartei innerhalb von zwei Wochen 

nach Einigung über die Endabrechnung oder Festlegung 

durch den Sachkundigen durch Zahlung auszugleichen. 

Jeder der Verkäufer gewährleistet dem Käufer gegenüber 

und haftet gesamtschuldnerisch, dass die 

Zusicherungen und Garantien des Aktienkaufvertrags, 

wie sie in dessen Anhang im Einzelnen vereinbart 

sind, an dem jeweiligen Datum und am Abschlussdatum 

vollständig und richtig sind. 

Im Wesentlichen handelt es sich bei den Zusicherungen 

und Garantien um die Rechtmäßigkeit des 

Eigentums an den Grundstücken sowie an den Aktien 

der Objektgesellschaft. Des Weiteren garantieren 

die Verkäufer den jederzeitigen und ausreichenden 

Versicherungsschutz des Investitionsobjekts 

sowie den Erhalt aller notwendigen Genehmigungen 

für die erfolgreiche Fertigstellung des Gebäudes und 

die Fortführung der Geschäftstätigkeit der Objektgesellschaft. 

Es gilt luxemburgisches Recht. Gerichtsstand ist 

Luxemburg. 

Domizilierungs- und Verwaltervertrag 

Zwischen der Objektgesellschaft und Rechtsanwalt 

Dr. Pierre Berna wurde am 1. Juni 2007 ein Domizilierungs- 

und Verwaltervertrag abgeschlossen. 

Der Domiziliatär gewährt der Gesellschaft das Recht, 

ihren Gesellschaftssitz weiterhin unter der Adresse 

16A, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxembourg zu behalten, 

und erbringt dabei im Wesentlichen Dienstleistungen 

der Buchführung, der Erstellung des Entwurfs 

des Jahresabschlusses, der Erstellung und 

Abgabe der Steuererklärungen sowie der Unterstützung 

eines Berichtswesens gemäß den Anforderungen 

der finanzierenden Banken. 

Die Gesellschaft verpflichtet sich, dem Domiziliatär 

– unverzüglich nach Erhalt – alle Dokumente, Verträge 

und sonstige Unterlagen auszuhändigen, die 

für die ordnungsgemäße Durchführung der vom Domiziliatär 

übernommenen Aufgaben erforderlich sind. 

Die Gesellschaft ist im Übrigen verpflichtet, alle Dokumente 

und Unterlagen, die nach den luxemburgischen 

Gesetzen, Verordnungen und sonstigen 

staatlichen Bestimmungen vorgeschrieben sind, dem 

Domiziliatär zu übergeben. 

Die Gesellschaft hat den Domiziliatär unverzüglich 

über alle von ihr oder gegen sie angestrengte(n) 

Rechtsprozesse zivilrechtlicher oder strafrechtlicher 

Natur zu informieren. 

Der Domiziliatär hat des Weiteren alle für die Gesellschaft 

gesetzlich vorgesehenen Erklärungen vorzubereiten 

und dem Verwaltungsrat zuzuleiten. 

Der Vertrag wird auf unbestimmte Dauer geschlossen. 

Sowohl die Gesellschaft als auch der Domiziliatär 

können den Domizilierungsvertrag innerhalb einer 

Frist von zwei Monaten zum Monatsende mittels 

Einschreibebrief aufkündigen. 

Der Domiziliatär erhält für seine Dienstleistungen eine 

jährliche Vergütung von 18.000 Euro zuzüglich 

gesetzlicher Umsatzsteuer und Erstattung aller von 

ihm verauslagten und nachgewiesenen Kosten. Die 

Gesellschaft verpflichtet sich, den Domiziliatär von 

jeglicher Haftung für Schäden freizustellen, die in 

Ausübung des vorliegenden Vertrags entstehen. Dies 

gilt nicht für Schäden, die vom Domiziliatär grob 

fahrlässig oder vorsätzlich verursacht werden.


Der Domiziliatär und seine Angestellten unterliegen 

der beruflichen Verschwiegenheitspflicht in Bezug 

auf die Gesellschaft, ihre Gesellschafter und ihre Geschäftstätigkeit. 

Es gilt luxemburgisches Recht. Gerichtsstand ist 

Luxemburg. 

Generalübernehmervertrag 

Am 14. Februar 2003 hat die Objektgesellschaft mit 

der Gawalux S.C.I. einen Generalübernehmervertrag 

abgeschlossen, dessen Vertragsgegenstand die 

schlüsselfertige Errichtung eines Bürohauses mit dazugehörigen 

Tiefgaragen, Freiflächen und Außenanlagen 

inklusive Generalplanung in verschiedenen 

Bauabschnitten ist, Es bestehen Nachträge vom 31. 

März 2004, vom 21. Februar 2007, vom 31. Mai 2007 

sowie vom 28. November 2008 (Integration des Konferenzzentrums). 

Der Leistungsumfang beinhaltet 

u. a. das Einholen aller erforderlichen Genehmigungen 

und Bescheide, die Errichtung des Werkes 

sowie die Herbeiführung des Anschlusses an die Verund 

Entsorgungseinrichtungen der Öffentlichkeit 

einschließlich der Straßen und Wege. Für die Erbringung 

der beschriebenen Leistungen wurden Fertigstellungstermine 

und Pauschalfestpreise vereinbart. 

Als Kontrollbüro zur Überwachung der Auflagen im 

Rahmen der zwei- und zehnjährigen Gewährleistung 

wurde die Firma kompakt baumangement GmbH in 

Pirmasens beauftragt. Die Gewährleistungsfrist für 

alle Leistungen des Generalübernehmers beträgt 

zehn Jahre ab Abnahme der Leistung des jeweiligen 

Bauabschnitts. Abweichend davon beträgt die Gewährleistungsfrist 

für bewegliche Teile der technischen 

Ausrüstung 24 Monate, für Antriebe und 

Leuchtmittel drei Monate. 

Es besteht eine Fertigstellungsgarantie in Form einer 

selbstschuldnerischen Bankgarantie der DEXIA in 

Höhe von 15 Prozent der Baukosten der noch fertigzustellenden 

Gebäudeteile. Diese reduziert sich anteilig 

mit Fertigstellung und Abnahme eines jeweiligen 

Gebäudeteils und erlischt mit der Rückgabe der 

Bankgarantie durch die Objektgesellschaft. 

Projektentwicklungs- und -controllingvertrag 

Am 1. Juni 2007 hat die Objektgesellschaft mit der 

Gesellschaft Wagner Séléction S.A. einen Projektentwicklungs- 

und -controllingvertrag abgeschlossen. 

Gegenstand des Vertrags ist die Interessenvertretung 

der Objektgesellschaft während der 

Durchführung des Bauvorhabens sowie das Projektcontrolling 

auf Grundlage des Generalübernehmervertrags 

nebst Nachträgen. Das Projektcontrolling 

umfasst insbesondere die Budgetverfolgung, Mängelverfolgung 

bei Abnahme, Rechnungsprüfung, Prüfung 

der Schlussdokumentation des Generalübernehmers, 

die Begleitung des Bauherren bei der Einweisung in 

den Betrieb des Objekts sowie die Sicherstellung eines 

stets hinreichenden und wirksamen Versicherungsschutzes 

für die Fertigstellung des Gebäudekomplexes. 

Objektverwaltungsvertrag 

Die Objektgesellschaft hat am 1. Juni 2007 mit der 

Gesellschaft Paul Wagner et Fils S.A. (»PWF«) einen 

Vertrag für Objektverwaltung geschlossen, in dem 

die Objektgesellschaft PWF mit dem Gebäudemanagement 

beauftragt. Die zu erbringenden Leistungen 

bestehen im Wesentlichen aus dem technischen, 

dem infrastrukturellen und dem kaufmännischen 

Gebäudemanagement sowie dem Flächenmanagement, 

der Raumplanung und der Aufstellung eines 

jährlichen Kostenbudgets. Der Vertrag ist befristet 

bis zum dritten Jahrestag der Abnahme des letzten 

Gebäudeteils. Die Vertragslaufzeit verlängert sich 

automatisch um jeweils zwei Jahre, wenn nicht einer 

der beiden Vertragspartner unter Einhaltung der 

Kündigungsfrist diesen Vertrag kündigt. Die Kosten 

der Verwaltung des Objektes unter dem Objektverwaltungsvertrag 

tragen die Mieter. 

Vermietungsauftrag 

Die Objektgesellschaft hat am 1. Juni 2007 mit der 

Gesellschaft Wagner Sélection S.A. einen Vertrag 

geschlossen, in dem Wagner Sélection mit der vollständigen 

Vermietung des Bürokomplexes »An der 

Drosbach« beauftragt wird. Die zu erbringenden 

Leistungen bestehen insbesondere in der Entwicklung 

eines Vermietungskonzepts zur Optimierung 

der Mieterstruktur, falls die Europäische Gemein-


119 

schaft ihre Optionsrechte als Mieter nicht ausübt. 

Die im Rahmen der Tätigkeit anfallenden Drittkosten 

(z. B. Rechtsanwälte, Makler etc.) sind von Wagner 

Sélection zu tragen, soweit sie nicht ausdrücklich 

mit dem Auftraggeber vereinbart wurden. 

Wagner Sélection S.A. erhält für ihre Leistungen eine 

erfolgsabhängige Vergütung in Höhe von einer Monatsmiete 

zuzüglich der gesetzlichen Umsatzsteuer. 

Der Vermietungsauftrag beginnt am 1. Juli 2007 und 

endet mit dem Tag des Mietbeginns des Mietvertrags, 

der zur vollständigen Vermietung aller Gebäudeteile 

führt. 

Versicherung 

Die Objektgesellschaft hat mit der Versicherungsgesellschaft 

FOYER Assurances S.A. unter der Vertragsnummer 

69.588 eine Allgefahrenversicherung abgeschlossen. 

Die Versicherungsprämien sind nach allen 

bestehenden Mietverträgen auf die Mieter umlegbar. 

Neben der Basisleistung Allgefahrenversicherung 

sind Attentate und Arbeitskonflikte, Kosten, Verluste 

und Haftpflichtarten mit den genannten Versicherungsleistungen, 

unfallbedingte Verunreinigungen 

sowie Diebstahl, Vandalismus und böswillige 

Handlungen versichert. 

Unter der Vertragsnummer 56.464 hat die Objektgesellschaft 

ebenfalls mit der Versicherungsgesellschaft 

FOYER Assurances S.A. eine Haus- und Grundbesitzerhaftpflichtversicherung 

abgeschlossen. Die 

Versicherungsleistungen sind pro versicherten Schadensfall 

begrenzt auf 8.093.948 Euro mit einer Begrenzung 

auf 809.395 Euro für Sachschäden. 

Finanzierungsverträge der Objektgesellschaft 

Kreditvertrag Bauzwischen- und 

Anschlussfinanzierung 

Am 31. Juli 2007 hat die Objektgesellschaft einen 

Kreditvertrag mit der Banque LB Lux S.A. (Konsortialführerin) 

und der Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale 

abgeschlossen. Der Kredit dient sowohl 

zur Bauzwischenfinanzierung zur Finanzierung des 

noch fertigzustellenden Gebäudekomplexes als auch 

zur langfristigen Anschlussfinanzierung unter Teilrückzahlung 

der Bauzwischenfinanzierungskredite 

sowie zur Finanzierung des vom Vermietungserfolg 

abhängigen Kaufpreises im Rahmen des Aktienkaufvertrags. 

Der Bauzwischenfinanzierungskredit beläuft sich auf 

310,4 Millionen Euro und ist für die Tranchen A1 und A2 

(Werklohn des Generalübernehmers) endfällig am 

31. Dezember 2009 sowie für die Tranchen A3 und A4 

(Mehrwertsteuervorfinanzierung und EG-Mieterausbauvorfinanzierung) 

endfällig am 31. Dezember 2010. 

Die Tranchen A1 und A2 werden teilweise abgelöst 

durch die sukzessive Überführung der anteiligen Baukosten 

je Gebäudeteil in die jeweilige Tranche der Anschlussfinanzierung 

je Gebäudeteil, die Restablösung 

erfolgt durch Eigenkapital bzw. Eigenkapitalvorfinanzierung. 

Die Anschlussfinanzierung beläuft sich insgesamt 

auf 245 Millionen Euro und ist endfällig am 

31. Dezember 2019. 

Die Tranche A3 (Mehrwertsteuervorfinanzierung) wird 

abgelöst durch die sukzessive Mehrwertsteuerrückerstattung 

des Finanzamts nach Einreichung und Bearbeitung 

der Steuererklärung der Objektgesellschaft. 

Eventuell auftretende nicht abzugsfähige Vorsteuer in 

Bezug auf die Mehrwertsteuer der Baukosten durch 

umsatzsteuerfreie Vermietung tragen gemäß Aktienkaufvertrag 

vom 1. Juni 2007 die Verkäufer. 

Die Tranche A4 beinhaltet die Vorfinanzierung der 

Mietereinbauten für die Europäische Gemeinschaft 

(EG). Der Mieterausbau für Gebäudeteil B ist von der 

EG vollständig in einer Summe erstattet worden. In 

gleicher Höhe wurde das Darlehen anteilig zurückgeführt. 

Der Mieterausbau für Gebäudeteil A wird ratierlich 

über die Laufzeit des Mietvertrags von der EG 

zurückerstattet (inkl. Zinszahlung). Derzeit laufen 

Gespräche mit dem Mieter EG über eine vorzeitige 

Rückerstattung dieser Kosten in einer Summe wie 

beim Gebäudeteil B. 

Zusätzlich gibt es auf Ebene der Objektgesellschaft 

eine Tranche C i. H. v. 12,250 Millionen Euro zur Finanzierung 

eines erhöhten Kaufpreises unter dem 

Aktienkaufvertrag für etwaige Mietvertragsabschlüsse 

mit Mieten über der indexierten EG-Miete. 

Diese Tranche wird zurückgeführt, so dass sich die 

Gesamtfinanzierung auf 245 Millionen Euro beläuft.


Der Zinssatz aus diesem Darlehensvertrag ist variabel, 

basierend auf Euribor. Gemäß Auflage aus dem Kreditvertrag 

wurde am 29. Februar 2008 ein Zinssicherungsgeschäft 

(Zinsswap) mit den finanzierenden 

Banken abgeschlossen. Der Zinsdienst beträgt fix 5,19 

Prozent bezogen auf den Darlehensbetrag bis zum 

31. Dezember 2019. 

Während der Laufzeit des Darlehens ist eine Interest 

Service Cover Ratio (ISCR) von 115 % einzuhalten. Es 

besteht weiterhin die Verpflichtung zur Einhaltung 

eines Loan to Value (LTV) von nicht mehr als 75 Prozent. 

Es bestehen erstrangige Hypotheken nach luxemburgischem 

Recht anteilig eingetragen auf die finanzierenden 

Banken sowie ein Hypothekenmandat für 

den Differenzbetrag Anschlussfinanzierungsbetrag 

zu Gesamtfinanzierungsbetrag. Darüber hinaus bestehen 

die banküblichen Sicherheiten (Abtretung 

der Rechte und Ansprüche aus den Mietverträgen, 

den Versicherungsverträgen und dem Generalübernehmervertrag) 

sowie ein zweitrangiges Pfandrecht 

auf die Aktien von Prosperus an der Objektgesellschaft. 

Die Konsortialbanken haben der Umstrukturierung 

im Rahmen der Konzeption des Geschlossenen Fonds 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 3 zugestimmt. 

Die vorzunehmenden Änderungen der Sicherheiten 

werden entsprechend ausgeführt. 

Darlehensvertrag Eigenkapitalvorfinanzierung 

Zwischen der Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale 

und der Prosperus S.A. wurde am 31. Juli 

2007 ein Darlehensvertrag über eine Eigenkapital- 

Vorfinanzierung i. H. v. 162,850 Millionen Euro abgeschlossen. 

Grundlage der Finanzierung ist der Aktienkaufvertrag. 

Finanziert werden der vorläufige 

Aktienkaufpreis, die Erwerbsnebenkosten, Bearbeitungsentgelte 

und Drittkosten im Zusammenhang 

mit der Eigenkapitalvermittlung sowie die teilweise 

Rückzahlung der Verbindlichkeiten der Objektgesellschaft. 

Das Darlehen hat eine Laufzeit bis zum 31. Dezember 

2009, der Zinssatz beträgt Euribor (1 bis 3 

Monate) zuzüglich einer vertraglich vereinbarten 

Marge. Als Sicherheit dient u. a. eine Platzierungsgarantie 

der Delta Vermietungs GmbH, eine harte Patronatserklärung 

der HANNOVER LEASING GmbH & 

Co. KG sowie die erstrangige Verpfändung und Abtretung 

der Aktien der Prosperus S.A. an der Objektgesellschaft. 

Auf Antrag wurde die Eigenkapital-Vorfinanzierung 

auf insgesamt 190,950 Millionen Euro erhöht (inklusive 

der Umfinanzierung der 12,250 Millionen Euro 

Tranche C auf Ebene der Objektgesellschaft, siehe 

»Kreditvertrag Bauzwischen- und Anschlussfinanzierung«). 

Die EK-Vorfinanzierung wird nach Verschmelzung 

der Prosperus S.A. auf die KOWAC S.A. 

im Rahmen der Gesamtrechtsnachfolge auf die Objektgesellschaft 

übertragen. Es ist geplant, die Auszahlungsansprüche 

aus dem EK-Vorfinanzierungsvertrag 

in Höhe des Kaufpreises der Anteile der 

Objektgesellschaft an die Verkäufer zur Sicherheit 

abzutreten. 

In Höhe der EK-Vorfinanzierung gibt Hannover Leasing 

gegenüber der Landesbank Hessen-Thüringen 

eine Patronatserklärung ab. 

Mietverträge der Objektgesellschaft 

Mietvertrag mit der Europäischen Gemeinschaft für 

Gebäudeteil B vom 15. September 2006 (»EG-Mietvertrag 

für Gebäudeteil B«) 

Der Mietvertrag wurde am 23. Juli 2007 bei der zuständigen 

Behörde in Luxemburg registriert. 

Mietlaufzeit, Mietfläche und Mietzins 

Das Mietverhältnis begann mit Unterzeichnung des 

Vertrags am 15. September 2006. Der Vertrag hat 

eine Laufzeit von zehn Jahren bis zum 15. September 

2016 und wird jeweils stillschweigend um zwölf Monate 

verlängert, falls nicht eine der Parteien den 

Vertrag mindestens neun Monate vor Ablauf des jeweiligen 

Zeitraums per Einschreiben mit Empfangsbestätigung 

kündigt. 

Angemietet wurden 10.912 Quadratmeter Bürofläche, 

1.648 Quadratmeter Archivfläche sowie 190 Tiefgaragenstellplätze 

und 38 Außenparkplätze.


121 

Der jährliche Gesamtmietzins zu Beginn der Vertragslaufzeit 

betrug 3.119.073,60 Euro und ist aufgrund 

der umsatzsteuerlichen Befreiung der Europäischen 

Kommission ohne Umsatzsteuer zu entrichten. 

Die Miete ist vierteljählich vorschüssig jeweils in den 

ersten beiden Wochen der Monate Januar, April, Juli 

und Oktober zu zahlen. 

Sondereinrichtungen für den Mieter 

Siehe Erläuterung unter EG-Mietvertrag für Gebäudeteil 

A. 

Garantien des Vermieters 

Der Vermieter hat dem Mieter die fristgemäße und 

auch vertragsgemäße Bereitstellung und Fertigstellung 

der Immobilie zum 15. September 2006 garantiert, 

für die Nichteinhaltung eine Pauschalentschädigung 

zugesagt und für alle Zusagen durch zwei 

separate Bankbürgschaften abzusichern. Diese Garantien 

haben sich durch die Übernahme der Mietflächen 

durch den Mieter erledigt. 

Der Vermieter garantiert die Einhaltung der technischen 

Leistungsdaten der Immobilie, u. a. auch die 

Arbeitsatmosphäre – Wärme, Kälte, Luftfeuchtigkeit, 

Schallisolierung, Lärm, Gerüche – in den 

Mieträumen. Der Vermieter garantiert, dass die Nutzung 

der Immobilie nicht durch Sicherheitsprobleme 

wie Streiks, Demonstrationen oder kriminelle Handlungen 

in anderen Teilen der Immobilie beeinträchtigt 

wird. Der Vermieter garantiert die Versorgung der 

Immobilie mit Kalt- und Warmluft, Notstrom aus 

Dieselgeneratoren sowie mit unterbrechungsfreiem 

Strom; er garantiert, dass die Immobilie jederzeit alle 

geltenden Vorschriften und Genehmigungen einhält. 

Der Vermieter verpflichtet sich, auf eigene Kosten 

die vorgeschriebenen regelmäßigen Kontrollen aller 

technischen Gebäudeanlagen ausführen zu lassen. 

Er garantiert dem Mieter die Möglichkeit, Antennen 

und Satellitenanlagen auf dem Dach und ein Fernübertragungssystem 

zu installieren. 

Insoweit der Mietvertrag eine Haftung oder Garantie 

des Vermieters festlegt, hat der Mieter das Recht, entsprechend 

der unterbliebenen Nutzung die Miete zu 

mindern und sich aus der Bürgschaft zu befriedigen. 

Kündigungsrechte 

Der Mieter hat das Recht den Mietvertrag in spezifischen 

Fällen zu kündigen, aus schwerwiegenden 

Gründen vorzeitig unter Einhaltung einer Kündigungsfrist 

von einem Monat, wenn die Nutzung der 

Immobilie unter normalen Bedingungen nicht mehr 

möglich ist und wenn der Vermieter trotz einer an ihn 

gesandten Mahnung die Störungen, die die normale 

Nutzung beeinträchtigen, nicht innerhalb einer Frist 

von drei Monaten behoben hat. 

Weitere Kündigungsgründe für Fälle der Verzögerung 

der Bereitstellung und der Pflicht zur Absicherung 

der Bereitstellung sind durch die Übernahme 

des Gebäudeteils B durch den Mieter überholt. 

Sonderkündigungsrecht 

Der Mieter hat das Recht, den Mietvertrag unter Einhaltung 

einer Kündigungsfrist von sechs Monaten 

per Einschreiben mit Empfangsbestätigung aufzulösen, 

wenn der Mieter gezwungen ist, die gemieteten 

Räume infolge eines Beschlusses der Europäischen 

Union auf der Grundlage von Artikel 289 des 

Vertrags zur Gründung der Europäischen Gemeinschaft 

ganz oder teilweise zu räumen. Artikel 289 

des EG-Vertrags sieht vor, dass der Sitz der Organe 

der Europäischen Gemeinschaft im Einvernehmen 

zwischen den Regierungen der Mitgliedsstaaten bestimmt 

wird. Falls Organe oder Dienststellen, die 

nach einem Beschluss der Vertreter der Regierungen 

der Mitgliedsstaaten über die vorläufige Unterbringung 

bestimmter Organe und Dienststellen der Europäischen 

Gemeinschaften vom 8. April 1965 oder 

nach dem Protokoll über die Festlegung der Sitze der 

Organe und bestimmter Einrichtungen, sonstiger 

Stellen und Dienststellen der Europäischen Union 

vom 2. Oktober 1997 oder nach einem anderen Beschluss 

der Mitgliedsstaaten in einem bestimmten 

Mitgliedsstaat angesiedelt sind, verlegt werden, 

benö-tigt dies eine einvernehmliche Entscheidung 

der Mitgliedsstaaten. Wenn die Mitgliedsstaaten somit 

einvernehmlich entscheiden sollten, eines ihrer 

Organe, die Kommission oder einen Teil davon von 

Luxemburg in einen anderen Mitgliedsstaat zu verlegen, 

wäre der Mieter grundsätzlich berechtigt, den 

Mietvertrag aufzulösen.


Mietanpassung / Wertsicherung 

Die Miete wird auf Grundlage des harmonisierten 

Verbraucherpreisindex Luxemburg (Basis August 

2006 - 104,23), der vom Amt für amtliche Veröffentlichungen 

der Europäischen Gemeinschaft im Monatsbericht 

des Statistikamts der Europäischen Gemeinschaft 

(Eurostat) veröffentlicht wird, indexiert. 

Die Anpassung der Miete erfolgt jährlich zum 15. September 

in Abhängigkeit der Entwicklung des Index 

zum Basisindex nach oben oder unten. 

Nebenkosten 

Der Mieter ist verpflichtet, als Mietnebenkosten die 

vom Vermieter tatsächlich für den Mieter ausgelegten 

Kosten zu erstatten. Die zu zahlenden Nebenkosten 

unterteilen sich in zwei Kategorien: 

−Die auf die Mietflächen entfallenden variablen 

Nebenkosten, die nicht direkt vom Mieter gezahlt 

werden, sowie 

−Fixe Nebenkosten bis zu einer Höhe von max. 

5,5 Prozent der Jahresmiete, wobei alle Verwaltungs- 

und technischen Kosten zusammen 20 

Prozent des Gesamtbetrags der fixen Nebenkosten 

nicht übersteigen dürfen. Der Vermieter 

verpflichtet sich, jeden darüber hinausgehenden 

Betrag zu übernehmen. 

Die fixen Nebenkosten umfassen die Unterhaltung 

der gemeinsamen Mietflächen sowie die 

Wartung der vermieteten Mietflächen im Rahmen 

eines Service Level Agreement. Die jeweiligen 

technischen Anlagen, Leistungsinhalte 

und -umfänge und die Modalitäten der Rechnungsstellung 

werden in einem Anhang VI zum 

Mietvertrag näher beschrieben. 

Der Vermieter kann anteilige, vierteljährliche Vorauszahlungen 

für die voraussichtlichen Kosten bis zu 25 

Prozent des Gesamtbetrags der im Vorjahr gezahlten 

Nebenkosten verlangen. Der Gesamtbetrag der zu 

leistenden Nebenkosten darf den Gesamtbetrag der 

im Vorjahr gezahlten Nebenkosten nicht übersteigen. 

Die Berechnung der Miete erfolgt ohne Steuer, Abgaben 

oder Gebühren, da die Europäische Kommission 

hiervon gesetzlich befreit ist. Die Grundsteuer ist 

ebenfalls vom Vermieter zu tragen. Öffentliche 

Dienstleistungen sind vom Mieter zu übernehmen. 

Instandhaltung und -setzung sowie Unterhaltung 

und Wartung 

Die Kosten für Reparatur, Ersatz und Erhaltung innerhalb 

der Mieträume und gemeinsamen Flächen 

trägt der Vermieter. Unterhaltung und Wartung werden 

im Rahmen der fixen Nebenkosten vom Mieter 

übernommen. Für die Erneuerung des Teppichbodens, 

der Wandverkleidungen und andere ähnliche 

Arbeiten, die aufgrund des normalen Verschleißes 

erforderlich sein könnten, hat der Mieter keine Kosten 

zu übernehmen. Größere Reparaturen sind vom 

Vermieter zu tragen. 

Untervermietung und Abtretung 

Die Untervermietung wie auch die Abtretung des 

Mietvertrags an Dritte ist nur mit Zustimmung des 

Vermieters zulässig. Der Vermieter darf diese nur aus 

triftigem Grund versagen. Für eine Untervermietung 

oder Abtretung an andere Institutionen, Dienststellen 

oder öffentliche, gemäß den Gemeinschaftsverträgen 

der Europäischen Union oder ähnliche Tätigkeiten 

ausübende Einrichtungen entfällt die 

Verpflichtung zur Einholung der Zustimmung. In jedem 

Falle bleibt der Mieter weiterhin für die Erfüllung 

des Mietvertrags gesamtschuldnerisch haftbar. 

Beendigung des Mietverhältnisses 

Einbauten des Mieters darf dieser bei Beendigung 

des Mietverhältnisses aus dem Mietobjekt entfernen, 

sofern dies ohne Schaden für das Gebäude erfolgen 

kann. Verzichtet er darauf, sind bauliche Veränderungen 

bei Beendigung des Mietverhältnisses 

vom Vermieter zu übernehmen und gehen entschädigungslos 

in dessen Eigentum über. Sofern die vom 

Mieter vorgenommenen Sondereinrichtungen im 

Mietobjekt verbleiben, werden sich Mieter und Vermieter 

über einen angemessenen Preis verständigen. 

Vorkaufsrecht des Mieters 

Der Mieter hat ein Vorkaufsrecht auf die Mieträume. 

Beabsichtigt der Vermieter, die Mieträume ganz oder 

teilweise zu verkaufen, muss er dem Mieter vor Abschluss 

des Vertrags den Kaufpreis mitteilen. Der 

Mieter besitzt dann während einer Frist von 45 Tagen 

ein Vorrecht auf den Kauf zu gleichen Bedingungen 

und Preisen. Bei einem etwaigen Verkauf muss ferner


123 

eine Klausel über die Beibehaltung des Mietvertrags 

vorgesehen werden. 

Optionsrecht Mieter Europäische Gemeinschaft 

Die Europäische Gemeinschaft besitzt zum Zeitpunkt 

der Prospekterstellung noch Optionen auf die 

Anmietung der Gebäudeteile D und E zu gleichen finanziellen 

Bedingungen, zu denen bereits die Anmietung 

der Gebäudeteile A und B erfolgt ist. Die 

Optionen haben eine Laufzeit bis zum 31. Dezember 

2008. Nach Ablauf dieser Frist verliert der Mieter sein 

Optionsrecht. Sollte sich der Mieter nach Ablauf der 

Optionsfrist bis zum 31. Dezember 2009 entscheiden, 

weitere Flächen in den Gebäudeteilen D oder E anzumieten, 

gewährt der Vermieter ihm hinsichtlich Miete 

und Nebenkosten die gleichen Bedingungen, wie 

im EG-Mietvertrag für Gebäudeteil B vereinbart. 

Im Mietvertrag mit ArcelorMittal für Gebäudeteil 

C wurde dem Mieter ArcelorMittal ein Vormietrecht 

für die Gebäudeteile D und E eingeräumt, vorbehaltlich 

der Nicht-Ausübung der Optionsrechte der Europäischen 

Gemeinschaft. 

Anwendbares Recht und Gerichtsstand 

Der EG-Mietvertrag für Gebäudeteil B unterliegt 

luxemburgischen Recht. Gerichtsstand ist Luxemburg. 

Mietvertrag mit der Europäischen Gemeinschaft für 

Gebäudeteil A vom 26. Mai 2008 (»EG-Mietvertrag 

für Gebäudeteil A«) 

Die Vermietung des Gebäudeteils A erfolgte zeitlich 

nach der Vermietung des Gebäudeteils B als Nachtrag 

Nr. 1 zum EG-Mietvertrag für Gebäudeteil B. 

Grundlage des Mietverhältnisses sind daher im Wesentlichen 

die Regelungen des EG-Mietvertrags für 

Gebäudeteil B vom 15. September 2006, auf den insoweit 

ausdrücklich verwiesen wird, ergänzt durch 

den Nachtrag Nr. 1 vom 26. Mai 2008 nach Ausübung 

der Option zur Anmietung des Gebäudeteils A. Die 

Ergänzungen des Nachtrags Nr. 1 sind die Folgenden: 


Beginn des Mietverhältnisses war der 26. Mai 2008. 

Der Vertrag hat eine Laufzeit von zehn Jahren und 

endet von Rechts wegen am 25. Mai 2018. 

Angemietet wurden 6.123 Quadratmeter Bürofläche, 

1.284 Quadratmeter Archivfläche sowie 183 Tiefgaragenstellplätze. 

Die Jahresgrundmiete zu Beginn der Vertragslaufzeit 

betrug 1.928.117,88 Euro und ist aufgrund der umsatzsteuerlichen 

Befreiung der Europäischen Kommission 

ohne Umsatzsteuer zu entrichten. Die Miete 

ist vierteljährlich vorschüssig zu zahlen. 


Da gemäß Optionsrecht eine Anmietung zu gleichen 

finanziellen Bedingungen der Anmietung des Gebäudeteils 

B erfolgt, beinhaltet die Jahresgrundmiete 

bereits zum Mietbeginn eine Indexierung der Jahresgrundmiete 

des Gebäudeteils B. Die weitere 

Anpassung der Miete erfolgt jährlich zum 26. Mai in 

Abhängigkeit der Entwicklung des Index zum Basisindex 

nach oben oder unten. 

Sondereinrichtungen für den Mieter 

Der Vermieter verpflichtet sich, die in einem Anhang 

zum Mietvertrag näher spezifizierten Sondereinrichtungen 

und Mieterausbauten für den Mieter vorzunehmen 

und vorzufinanzieren. Der Mieter zahlt dafür 

die Kosten in Höhe von 3.183.030,36 Euro ohne Mehrwertsteuer, 

sowie einen Betrag in Höhe von 882.767,13 

Euro für die dem Vermieter für die Ausführung der in 

Gebäudeteil B installierten Küche entstandenen 

Kosten zu zahlen. die er gestaffelt über die Dauer des 

Mietvertrags in jährlichen Raten bezahlt. Der Mieter 

hat laufende Instandhaltung, die Reparaturen und 

die Erneuerung der Sondereinrichtungen nach dem 

Garantiezeitraum zu übernehmen. Der Mieter kann 

mit Beendigung des Mietvertrags oder im Falle einer 

vorzeitigen Kündigung entweder die Sondereinrichtungen 

ausbauen oder die Mieträume mit den erworbenen 

Sondereinrichtungen in dem Zustand, in dem 

diese sich befinden, zurückgeben. Im letzteren Fall 

zahlt der Vermieter dem Mieter eine angemessene 

Entschädigung. Der Restwert der Anlagen wird durch 

einen Sachverständigen festgelegt. Diese Bestimmung 

wird für alle Anlagen und Einrichtungen, die als 

Sondereinrichtungen betrachtet werden, sowie insbesondere 

auf die Einrichtungen der Küche, des Schulungszentrums 

und des Fitnessraums angewendet.


Mietvertrag mit ArcelorMittal S.A. für Gebäudeteil C 

vom 3. Oktober 2008 (»Mietvertrag ArcelorMittal«) 

Mietlaufzeit, Mietfläche und Mietzins, Mieterausbau 

Beginn des Mietverhältnisses ist der 1. Dezember 

2008. Der Vertrag hat eine Laufzeit von zehn Jahren 

und verlängert sich stillschweigend um drei Jahre 

sowie danach um weitere zwei Jahre, falls nicht eine 

der Parteien den Vertrag mindestens neun Monate 

vor Ablauf des Zeitraums per Einschreiben kündigt. 

Angemietet werden 11.488 Quadratmeter Bürofläche, 

1.037 Quadratmeter Archivflächen sowie 9 Außenparkplätze 

und eine Parkplatzfläche für 221 Tiefgaragenstellplätze. 


beträgt 3.864.294 Euro, zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Die Miete ist ab 1. Dezember 2008 monatlich 

vorschüssig zu zahlen. 

Der Mieterausbau (Rückbau, Umbauten und Änderungen) 

ist in Anlagen zum Mietvertrag näher spezifiziert. 


Die Miete wird auf Grundlage des Index der Lebenshaltungskosten 

in Luxemburg, C1 - Allgemeiner Index 

(Basis November 2008), der vom Amt für Statistik 

(STATEC) in Luxemburg veröffentlicht wird, 

indexiert. Die Anpassung der Miete erfolgt jährlich 

zum 1. Januar in Abhängigkeit der Entwicklung des 

Index zum Basisindex, erstmals im Jahr 2010. 

Nebenkosten 


vom Vermieter tatsächlich für den Vermieter ausgelegten 

verbrauchsabhängigen und gemeinen Kosten 

zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer zu erstatten. 

Der Mietvertrag unterscheidet dabei zwischen Steuern 

und Gebühren, gemeinschaftlichen und individuellen 

Kosten sowie zusätzlichem Verbrauch. Steuern, 

Gebühren und Abgaben, die mit der Tätigkeit 

des Mieters oder der Nutzung der Mietsache zusammenhängen, 

trägt der Mieter. Steuern und Abgaben, 

die mit der Eigenschaft als Vermieter oder Eigentümer 

zusammenhängen, insbesondere die Grundsteuer, 

trägt der Vermieter. Der Mieter leistet monatliche 

Abschlagszahlungen auf die Nebenkosten. 

Instandhaltung und -setzung 

Der Mieter ist verpflichtet, die Mietsache in gutem 

Zustand zu erhalten. Größere Reparaturen trägt der 

Vermieter. 


Mit Ausnahme der vollständigen oder teilweisen Vermietung 

oder Abtretung an Tochter- und Schwestergesellschaften 

der ArcelorMittal Gruppe, die ihren 

Sitz in Luxemburg haben und die Voraussetzungen 

für eine Option zur umsatzsteuerlichen Vermietung 

erfüllen, sind die Untervermietung und Abtretung 

nur mit ausdrücklicher und schriftlicher Zustimmung 

des Vermieters zulässig. In diesen Fällen bleibt der 

Mieter weiterhin für die Erfüllung des Mietvertrags 

gesamtschuldnerisch haftbar. Die Dauer der Untervermietung 

ist auf den Zeitraum des gegenwärtigen 

Mietverhältnisses begrenzt. 

Versicherungen und Regressverzicht 

Alle Versicherungen in Bezug auf das Gebäude und 

dessen Nutzung werden zusammengefasst vom Vermieter 

unter Verzicht des Versicherers und des Vermieters 

auf einen etwaigen Regress gegen den Mieter 

abgeschlossen. 


Sämtliche vom Mieter vorgenommenen baulichen 

Veränderungen, Umbauten oder Verbesserungen 

gehen bei Beendigung des Mietverhältnisses ohne 

weitere Zahlung in das Eigentum des Vermieters 

über. Der Vermieter kann jedoch verlangen, dass der 

Mieter auf eigene Kosten die Räumlichkeiten bei Beendigung 

in ihren ursprünglichen Zustand versetzt. 

Registrierung des Mietvertrags 

Für die Registrierung des Mietvertrags trägt der 

Mieter Sorge und die Kosten. 

Vormietrecht 

Der Vermieter gewährt dem Mieter bis zum 31. Dezember 

2009 ein Vormietrecht zur Anmietung der


125 

Gebäudeteile D und E. Sofern eine Mietanfrage Dritter 

für die genannten Flächen vorliegt, ist der Vermieter 

verpflichtet, den Mieter über die betroffenen 

Mietflächen, die Gesamtmiete, die Mietdauer sowie 

das Datum des Inkrafttretens der Vermietung zu informieren. 

Der Mieter kann danach innerhalb einer 

Frist von 15 Tagen entscheiden, ob er das Vormietrecht 

zu den genannten Bedingungen ausüben will. 

Verzichtet er auf die Ausübung, erlischt das Vormietrecht 

für die betroffenen Flächen. 

Eine Mietanfrage seitens der Euopäischen Gemeinschaft 

(vgl. Optionsrechte des EG-Mietvertrags für 

Gebäudeteil B) ist von dieser Regelung nicht betroffen 

und genießt Vorrang. 


Der Mietvertrag unterliegt luxemburgischem Recht. 

Gerichtsstand ist Luxemburg. 

Mietvertrag mit Banque et Caisse dÉpargne de 

lÉtat (Staatliche Bank und Sparkasse) für Erdgeschoss 

und erste Etage im Gebäudeteil Turm F vom 

5. März 2008 (»Mietvertrag BCEE«) 

Mietlaufzeit, Mietfläche und Mietzins, Mieterausbau 

Beginn des Mietverhältnisses war der 1. März 2008. Der 

Vertrag hat eine Laufzeit von neun Jahren und verlängert 

sich stillschweigend um drei Jahre, falls nicht eine 

der Parteien den Vertrag mindestens sechs Monate 


Angemietet wurden das Erdgeschoss und die erste 

Etage im Gebäudeteil Turm F mit 640 Quadratmeter 

Bürofläche sowie fünf Tiefgaragenstellplätze und 

fünf Außenparkplätze. 


betrug 168.000 Euro und ist ohne Umsatzsteuer zu 

entrichten. Die Miete ist ab 1. Juni 2008 monatlich 


Die Liste und Einzelheiten der Mieterausbauarbeiten 

sind in einer Anlage zum Mietvertrag näher spezifiziert. 

Exklusivrecht / Konkurrenzschutz 

Der Vermieter gewährt dem Mieter ein Exklusivrecht 

(Konkurrenzschutz) in Bezug auf die Einrichtung und 

den Betrieb einer Bankzweigstelle innerhalb der Immobilie 

»An der Drosbach«. 




(Basis März 2008), der vom Amt für Statistik 

(STATEC) in Luxemburg veröffentlicht wird, indexiert. 

Die Anpassung der Miete erfolgt jährlich zum 

1. März in Abhängigkeit der Entwicklung des Index 

zum Basisindex, erstmals im Jahr 2009. 

Nebenkosten 





Der Mietvertrag unterscheidet dabei zwischen gemeinsamen 

und individuellen Kosten sowie zusätzlichem 

Verbrauch. Steuer, Abgaben und Gebühren 

sind vom Vermieter zu tragen. Der Mieter leistet monatliche 

Abschlagszahlungen auf die Nebenkosten. 


Die Kosten für Instandhaltung und -setzung innerhalb 

der Mieträume, soweit verursacht, sind vom Mieter zu 

tragen. Größere Reparaturen trägt der Vermieter. 


Die Untervermietung wie auch die Abtretung des 

Mietvertrags ist nur mit ausdrücklicher und schriftlicher 

Zustimmung des Vermieters zulässig. In diesen 

Fällen bleibt der Mieter weiterhin für die Erfüllung 

des Mietvertrags gesamtschuldnerisch haftbar. Die 

Dauer der Untervermietung ist auf den Zeitraum des 

gegenwärtigen Mietverhältnisses begrenzt. 






abgeschlossen.




Veränderungen, Umbauten oder Verbesserungen 

gehen bei Beendigung des Mietverhältnisses ohne 

weitere Zahlung in das Eigentum des Vermieters 

über. Der Vermieter kann jedoch verlangen, dass der 

Mieter auf eigene Kosten die Räumlichkeiten bei Beendigung 

in ihren ursprünglichen Zustand versetzt. 


Für die Registrierung des Mietvertrags trägt der Mieter 

Sorge und die Kosten. 




Mietvertrag mit Services Généraux de Gestion S.A. 

für die 2. bis einschließlich 10. Etage im Gebäudeteil 

Turm F vom 22. Mai 2008 (»Mietvertrag SGG«) 


Beginn des Mietverhältnisses war der 1. Juli 2008. Der 

Vertrag hat eine Laufzeit von zehn Jahren und verlängert 

sich stillschweigend um fünf Jahre, falls nicht 

eine der Parteien den Vertrag mindestens neun Monate 


Angemietet wurden die zweite bis zehnte Etage im 

Gebäudeteil Turm F mit 5.629 Quadratmeter Bürofläche, 

780 Quadratmeter Archivfläche sowie 161 Tiefgaragenstellplätze 

und sechs Außenparkplätze. 


betrug 1.924.884 Euro zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer. 

Die Miete ist ab 1. August 2008 monatlich 


Mietsicherheit 

Als Sicherheit zur Erfüllung der Verpflichtungen des 

Mieters hat die Bank Sal. Oppenheim jr. & Cie S.C.A., 

Luxemburg, eine Bankgarantie auf erstes Anfordern 

No. 44742/2008-001 vom 5. August 2008 über 

1.106.808 Euro abgegeben. 




(Basis Mai 2008), der vom Amt für Statistik (STA- 

TEC) in Luxemburg veröffentlicht wird, indexiert. Die 

Anpassung der Miete erfolgt jährlich zum 1. Juni in 

Abhängigkeit der Entwicklung des Index zum Basisindex, 

erstmals im Jahr 2009. 

Nebenkosten 





Der Mietvertrag unterscheidet dabei zwischen Steuern 

und Gebühren, gemeinschaftlichen und individuellen 

Kosten sowie zusätzlichem Verbrauch. Steuern, 

Gebühren und Abgaben, die mit der Tätigkeit 

des Mieters oder der Nutzung der Mietsache zusammenhängen, 

trägt der Mieter. Die Grundsteuer trägt 

der Mieter. Der Mieter leistet monatliche Abschlagszahlungen 

auf die Nebenkosten. 


Die Kosten für Instandhaltung und -setzung innerhalb 

der Mieträume sind vom Mieter zu tragen. Größere 

Reparaturen sind vom Vermieter zu tragen. 


Mit Ausnahme der Vermietung an Tochter- und 

Schwestergesellschaften sowie verbundene Unternehmen 

der Bank Sal. Oppenheim ist die Untervermietung 

nur mit ausdrücklicher und schriftlicher Zustimmung 

des Vermieters zulässig. Im Falle der 

Untervermietung bleibt der Mieter weiterhin für die 

Erfüllung des Mietvertrags gesamtschuldnerisch 

haftbar. Die Dauer der Untervermietung ist auf den 

Zeitraum des gegenwärtigen Mietverhälnisses begrenzt. 






abgeschlossen.


127 



Veränderungen, Trennwände etc., gehen bei Beendigung 

des Mietverhältnisses ohne weitere Zahlung in 

das Eigentum des Vermieters über. Der Vermieter 

kann jedoch verlangen, dass der Mieter auf eigene 

Kosten die Räumlichkeiten bei Beendigung in ihren 

ursprünglichen Zustand versetzt. 


Für die Registrierung des Mietvertrags trägt der Mieter 

Sorge und die Kosten. 




Mietvertrag Gebäudeteil IT mit European Data 

Housing S.A. 

Mietlaufzeit und Mietzins 

Am 28. November 2008 wurde ein Mietvertrag mit 

European Data Housing S.A. (»ED Housing«) über eine 

Vertragslaufzeit von 15 Jahren nebst Verlängerungsoptionen 

abgeschlossen. ED Housing mietet 

sämtliche IT-Flächen (5.111 Quadratmeter) in einer 

Grundausbauvariante in den Untergeschossen -2, -3 

und -5 zwischen und unter den Gebäudeteilen D und 

E zum 1. Dezember 2008 an. Die Miete beträgt 50 Euro 

pro Quadratmeter pro Monat (indexiert nach HVPI) 

ab 1. September 2009. 

ED Housing vermietet die IT Flächen unter an die 

European Data Hub (ED Hub), eine Data Center-Betreibergesellschaft. 

Beide Gesellschaften gehören 

zur Wagner-Gruppe. Die ED Hub investiert in die 

notwendige Technologie, um ihrerseits leistungsabhängige 

Untermietverträge abzuschließen. Dem 

Mieter und dem Betreiber werden das Recht zur Erweiterung 

der Flächen zum Zwecke der Erhöhung der 

Leistungsfähigkeit des Datacenters sowie das Recht 

zur Errichtung von Kühltürmen und/oder Rückkühlern 

auf dem Grundstück der Objektgesellschaft eingeräumt. 

Das geschieht in Abstimmung mit dem 

Vermieter, um den optischen Eindruck des Gesamtbildes 

des Investitionsobjekts nicht nennenswert 

nachhaltig zu beeinflussen. 

Absicherung des IT-Mietvertrags 

Zur Absicherung der Verpflichtungen des Mieters 

bezüglich des Gebäudeteils IT wird die von der Objektgesellschaft 

zu zahlende Kaufpreisrate bei Fertigstellung 

und Übernahme des Gebäudeteils IT anteilig 

für die noch nicht an tatsächliche Endnutzer 

untervermietete Leistung auf ein separates Gemeinschaftstreuhandkonto 

bei der Banque LB Lux eingezahlt. 

Übersteigt die Höhe der Hinterlegung der Verpflichtung 

aus dem IT-Mietvertrag, so erfolgt eine 

anteilige Freigabe der Mittel. 

Für an tatsächliche Endnutzer untervermietete Leistung 

mit einer Mietvertragslaufzeit von weniger als 

vier Jahren wird die zu zahlende Kaufpreisrate anteilig 

für die Leistung des Untermietvertrags auf ein separates 

Gemeinschaftstreuhandkonto zur Absicherung 

hinterlegt. Die Hinterlegung beträgt eine 

Jahresmiete für jedes Jahr kürzere Mietvertragslaufzeit 

als vier Jahre. 

Für Untermietverträge mit tatsächlichen Endnutzern 

mit einer Laufzeit von mindestens vier Jahren entfällt 

die Kaufpreishinterlegung. 

Die Mieteinnahmen aus den Untermietverträgen mit 

tatsächlichen Endnutzern werden sicherheitshalber 

im Wege der stillen Zession an die Objektgesellschaft 

anteilig in der Höhe, die den Mieten des Mietvertrags 

der Objektgesellschaft mit der ED Housing entsprechen, 

abgetreten. 

Patronat der PARWA S.A. 

Zur Absicherung der Erfüllung der Verpflichtungen 

des Mieters ED Housing aus dem IT-Mietvertrag hat 

die Muttergesellschaft PARWA S.A. gegenüber dem 

Vermieter / Garantienehmer eine Patronatserklärung 

abgegeben, in der sie erklärt, sämtlichen Rechten 

und Pflichten des Mieters als Gesamtschuldner beizutreten, 

so dass sie neben dem Mieter, gleich aus 

welchem Grunde, insbesondere für alle Zahlungsverpflichtungen 

des Mieters aus dem IT-Mietvertrag auf 

erstes schriftliches Anfordern des Vermieters / Garantienehmers 

einsteht. Im Falle des Vorliegens eines 

Kündigungsgrundes gegenüber dem Mieter haftet 

der Patron für die Verpflichtungen des Mieters aus


und im Zusammenhang mit dem IT-Mietvertrag, insbesondere 

für rückständige Mietzahlungen, gleich 

einem gesamtschuldnerisch Mitverpflichteten. Es 

gilt luxemburgisches Recht und Gerichtsstand ist 

Luxemburg-Stadt. 



Verbraucherpreisindex (Basis August 2006 - 104,23), 

der vom Amt für amtliche Veröffentlichungen der 

Europäischen Gemeinschaft im Monatsbericht des 

Statistikamtes der Europäischen Gemeinschaft (Eurostat) 

veröffentlicht wird, indexiert. Die Anpassung 

der Miete erfolgt jährlich zum 15. September in Abhängigkeit 

der Entwicklung des Index zum Basisindex 


Nebenkosten 

Der Mieter ist verpflichtet, sämtliche Mietnebenkosten 

für die angemieteten Flächen sowie anteilige 

gemeinschaftliche Nebenkosten zu tragen und dem 

Vermieter etwaig ausgelegte Kosten zu erstatten. 

Die Nebenkosten sind monatlich im Voraus zu zahlen. 

Mietsicherheit 

Als Mietsicherheit zur Erfüllung seiner Verpflichtungen 

hat der Mieter eine Kaution in Höhe von sechs 

Monatsmieten in Form einer selbstschuldnerischen 

unwiderruflichen Bankbürgschaft auf erstes Anfordern 

einer in Luxemburg ansässigen Bank an den 

Vermieter zu übergeben. 




Generalmietvertrag mit ABM Immobilière S.A. vom 

1. Juni 2007 (»Generalmietvertrag«) 

Gegenstand des Generalmietvertrags 

ABM Immobilière S.A., Luxemburg, verpflichtet sich 

als Generalmieter, alle noch nicht vermieteten Flächen 

des Bürokomplexes »An der Drosbach« anzumieten. 

Dies umfasst angesichts des aktuellen Vermietungsstandes 

alle Büro- und Archivflächen der 

Gebäudeteile D und E, das Konferenzzentrum, die 

Parkplätze sowie Sonderflächen. Für den Fall, dass 

die Europäische Gemeinschaft ein Sonderkündigungsrecht 

aus den bestehenden Einzelmietverträgen 

ausüben sollte, verpflichtet sich der Generalmieter, 

auch die dadurch freigewordenen Flächen über die 

Restlaufzeit des jeweiligen Vertrags zu mieten. 

Mietlaufzeit und Mietzins 

Der Generalmietvertrag endet von Rechts wegen mit 

Ablauf des letzten Einzelmietvertrags. Spätester 

Mietbeginn für die Einzelmietverträge für die Gebäudeteile 

D und E ist der 1. September 2009. Jeder 

Einzelmietvertrag hat eine Laufzeit von acht Jahren. 

Die Anmietung der Büro-, Archiv und Parkflächen erfolgt 

unter den gleichen finanziellen Bedingungen, 

wie im EG-Mietvertrag für den Gebäudeteil B vereinbart. 

Bei der Festsetzung der Anfangsmiete sind die 

entsprechenden Indexierungen des Mietzinses aus 

dem EG-Mietvertrag für den Gebäudeteil B, jeweils 

zum 15. September ab dem Jahr 2007, zu berücksichtigen. 

Die Mietzahlungen sind monatlich im Voraus zuzüglich 

der gesetzlichen Umsatzsteuer fällig. 



Verbraucherpreisindex (Basis August 2006 - 104,23), 

der vom Amt für amtliche Veröffentlichungen der 

Europäischen Gemeinschaft im Monatsbericht des 

Statistikamtes der Europäischen Gemeinschaft (Eurostat) 

veröffentlicht wird, indexiert. Die Anpassung 

der Miete erfolgt jährlich zum 15. September in Abhängigkeit 

der Entwicklung des Index zum Basisindex 


Nebenkosten 

Der Generalmieter ist verpflichtet, sämtliche Mietnebenkosten 

für die angemieteten Flächen zu tragen 

und dem Vermieter etwaig ausgelegte Kosten zu 

erstatten. Der Vermieter kann monatliche Vorauszahlungen 

auf die voraussichtlich anfallenden Kosten 

verlangen.


129 


Die Kosten für Schönheitsreparaturen, Instandhaltung 

und -setzung und Ausstattung sind vom Generalmieter 

zu tragen. 

Untervermietung 

Die Untervermietung ist im Rahmen der Zweckbestimmung 

der Gebäudeteile und den bestehenden 

behördlichen Genehmigungen erlaubt. Eine Abtretung 

des Generalmietvertrags bedarf der Zustimmung 

des Vermieters. 

Versicherungen 

Der Generalmieter versichert Sachschäden, insbesondere 

die Risiken Feuer und Wasser. 


Die Flächen sind nach Beendigung des Mietverhältnisses 

in dem Zustand wie bei Übernahme duch den 

Generalmieter zu übergeben. 

Absicherungen des Generalmietvertrags 

Zur Absicherung der Erfüllung der Verpflichtungen 

des Generalmieters aus dem Generalmietvertrag hat 

die Muttergesellschaft PARWA S.A. gegenüber dem 

Vermieter / Garantienehmer eine Patronatserklärung 

abgegeben, in der sie erklärt, sämtlichen Rechten 

und Pflichten des Generalmieters als Gesamtschuldner 

beizutreten, so dass sie neben dem Generalmieter, 

gleich aus welchem Grunde, insbesondere für alle 

Zahlungsverpflichtungen des Generalmieters aus 

dem Generalmietvertrag auf erstes schriftliches Anfordern 

des Vermieters / Garantienehmers einsteht. 

Im Falle des Vorliegens eines Kündigungsgrundes 

gegenüber dem Generalmieter haftet der Patron für 

die Verpflichtungen des Generalmieters aus und im 

Zusammenhang mit dem Generalmietvertrag, insbesondere 

für rückständige Mietzahlungen, gleich 

einem gesamtschuldnerisch Mitverpflichteten. Es 

gilt luxemburgisches Recht und Gerichtsstand ist 

Luxemburg-Stadt. 

Die Absicherung der Verpflichtungen bezüglich der 

Gebäudeteile D und E erfolgt rechtzeitig vor Mietbeginn 

eines jeweiligen Einzelmietvertrags durch eine 

selbstschuldnerische, unwiderrufliche und unbefristete 

Bankgarantie auf erstes Anfordern einer namhaften 

luxemburgischen oder europäischen Bank in 

Höhe eines Betrags, der das Risiko nicht an die Europäische 

Gemeinschaft oder - zu Bedingungen wie im 

Generalmietvertrag enthalten - an bonitätsstarke 

einwandfreie Ersatzmieter vermieteter Flächen für 

den gesamten Garantiezeitraum, maximal in Höhe 

von zwei Jahresmieten, abdeckt. 

Nach Ablauf von zwei Jahren erfolgt im Falle der Vermietung 

von mindestens 50 Prozent der Flächen und 

unter der Voraussetzung, dass es innerhalb dieses 

Zeitraums zu keiner Verwertung der Bankgarantien 

gekommen ist, eine Reduzierung des Garantiebetrags 

auf eine Jahresmiete. Im Übrigen erfolgt eine 

Freigabe nur und insoweit, als die Höhe der Bankgarantie 

die Jahresmiete multipliziert mit der Restlaufzeit 

in Jahren für den verbleibenden Garantiezeitraum 

übersteigt. 

Vermietungsauftrag 

Soweit die Europäische Gemeinschaft nicht von ihren 

Optionsrechten Gebrauch macht, erhält der Generalmieter 

das Recht, bonitätsstarke und einwandfreie 

Mieter für Ersatzmietverträge unter gleichen 

oder besseren Bedingungen des Generalmietvertrags 

beizubringen. Über den Abschluss der Mietverträge 

entscheidet der Verwaltungsrat der Objektgesellschaft, 

der eine Zustimmung nicht ohne triftigen 

Grund verweigern darf. Im Streitfalle wird KPMG 

Luxemburg als sachkundiger verbindlicher Schiedsgutachter 

hinzugezogen. 




Projektverträge der Objektgesellschaft 

Fondskonzeption 

Die Objektgesellschaft hat Hannover Leasing mit 

Vertrag vom 31. Oktober 2008 mit der Erstellung einer 

Fondskonzeption beauftragt. Vertragsinhalt ist 

die Erstellung der Fondskonzeption im weitesten 

Sinne, insbesondere die Ermittlung der wirtschaftlichen 

Grundlagen des Investitionsvorhabens, die 

Entwicklung eines Konzepts zur Finanzierung der In-


vestitionskosten, die Erstellung von Liquiditäts- und 

Ergebnisrechnungen und die laufende Überprüfung 

der Konzeption. Für die vorgenannten Leistungen 

erhält Hannover Leasing von der Objektgesellschaft 

eine einmalige pauschale Vergütung von insgesamt 

4.200.000 Euro. 

Zusätzlich erhält Hannover Leasing eine erfolgsabhängige 

Vergütung bei Abschluss eines Mietvertrags 

mit einem Ersatzmieter (»Ersatzmietvertrag«) 

zu einem höheren Mietzins als der indexierten monatlichen 

EG-Miete (Index ab 15. September 2006) 

gemäß Mietvertrag für den Gebäudeteil B vom 15. 

September 2006 (»indexierte EG-Jahresmiete«). 

Die Vergütung berechnet sich wie folgt: 

75 Prozent des gemäß Aktienkaufvertrags nicht anzusetzenden 

Objektwerts im Rahmen der Kaufpreisberechnung 

für die noch zu übernehmenden Gebäudeteile 

bei Abschluss eines Ersatzmietvertrags. Der 

nicht anzusetzende Objektwert beträgt 50 Prozent 

des Überschusses des 17,95-fachen der Differenz aus 

dem gemäß Ersatzmietvertrag höheren Jahresmietzins 

zur indexierten EG-Jahresmiete. 

Die Vergütungen sind jeweils mit Leistungserbringung 

und Rechnungsstellung zur Zahlung fällig. Soweit der 

Objektgesellschaft ein Vorsteuerabzug möglich sein 

sollte, ist Hannover Leasing berechtigt, zur Umsatzsteuer 

zu optieren, und erhöht sich die Vergütung gegebenenfalls 

um die gesetzliche Umsatzsteuer. 

Hannover Leasing haftet gegenüber der Objektgesellschaft 

für eigenes wie auch das Verschulden ihrer 

Erfüllungsgehilfen nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. 

Ein Anspruch hieraus ist auf den Ersatz 

des Schadens, höchstens aber auf die vereinbarte 

Vergütung beschränkt. Hannover Leasing haftet 

nicht für den Eintritt der von der Objektgesellschaft 

angestrebten wirtschaftlichen und steuerlichen Folgen, 

für die steuerliche und rechtliche Beurteilung 

sowie für die Bonität der Vertragspartner des Auftraggebers. 

Das Vertragsverhältnis ist nur aus wichtigem Grund 

kündbar. Der Vertrag unterliegt deutschem Recht 

und Gerichtsstand ist München. 

Vermittlung des Fremdkapitals 

Hannover Leasing wurde von der Objektgesellschaft 

beauftragt, das erforderliche Fremdkapital in Höhe 

von 245.000.000 Euro zu vermitteln, insbesondere 

die Identifizierung und Kontaktaufnahme mit an der 

Gewährung von Darlehen interessierten Banken, 

Aushandeln der Bestimmungen der Verträge und gegebenenfalls 

die Überwachung der Einhaltung der 

Formalitäten in Bezug auf diese Bankkredite. Die 

vertragliche Vereinbarung wurde zum 31. Oktober 

2008 schriftlich fixiert. Hannover Leasing haftet für 

eigenes wie das Verschulden ihrer Erfüllungsgehilfen 

nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Für die Vermittlung 

erhält Hannover Leasing von der Objektgesellschaft 

eine Vergütung in Höhe von insgesamt 

4.900.000 Euro, die bei Rechnungsstellung fällig ist. 

Soweit der Objektgesellschaft ein Vorsteuerabzug 


zur Umsatzsteuer zu optieren, und erhöht sich die 

Vergütung gegebenenfalls um die gesetzliche Umsatzsteuer. 

Das Vertragsverhältnis ist nur aus wichtigem 

Grund kündbar. Der Vertrag unterliegt deutschem 


Vermittlung des Eigenkapitals 

Die Objektgesellschaft hat mit Vertrag vom 31. Oktober 

2008 Hannover Leasing mit der Eigenkapitalvermittlung 

beauftragt. Vertragsinhalt ist die Vermittlung 

des gesamten notwendigen Eigenkapitals der 

Fondsgesellschaft in Höhe von bis zu 230.606.000 

Euro. Die vereinbarte Vergütung beträgt 11.100.000 

Euro. Der Anspruch auf die Vergütung entsteht in 

dem Umfang, in dem Gesellschafter der Fondsgesellschaft 

beigetreten sind. Der Anspruch auf die 

Vergütung entsteht auch dann, wenn der Platzierungsgarant 

das Kommanditkapital übernommen 

hat. Soweit der Objektgesellschaft ein Vorsteuerabzug 


zur Umsatzsteuer zu optieren, und erhöht 

sich die Vergütung gegebenenfalls um die gesetzliche 

Umsatzsteuer. Für die Beschaffung des notwendigen 

Eigenkapitals kann sich Hannover Leasing 

Dritter bedienen. Die Objektgesellschaft ist berechtigt, 

direkt Verträge zur Einwerbung von Kommanditkapital 

mit Vertriebspartnern von Hannover Leasing 

abzuschließen. In diesem Fall vermindert sich


131 

die vereinbarte Vergütung für Hannover Leasing anteilig 

um diejenigen Beträge, die von der Objektgesellschaft 

aufgrund der direkt abgeschlossenen Verträge 

zur Vermittlung von Eigenkapital geschuldet 

werden. Das Vertragsverhältnis ist nur aus wichtigem 

Grund kündbar. Der Auftragnehmer haftet für eigenes 

wie das Verschulden seiner Erfüllungsgehilfen 




Gerichsstand ist München. 

Platzierungsgarantievertrag 

Delta Vermietungsgesellschaft mbH (»Garant«) hat 

gegenüber der Objektgesellschaft eine Platzierungsgarantie 

in Höhe von bis zu 230.606.000 Euro abgegeben, 

wonach sie garantiert, das Kommanditkapital, 

das nicht bis zum 31. Dezember 2009 durch Dritte 

gezeichnet wurde, selbst zu übernehmen oder die 

Fondsgesellschaft wirtschaftlich so zu stellen, als sei 

sie selbst als Kommanditistin beigetreten (z. B. durch 

Stellung von Fremdkapital). Die Kosten eines solchen 

Fremdkapitals trägt der Garant. Im Gegenzug erhält 

der Garant eine Verzinsung, die so bemessen ist, 

dass sich für die Fondsgesellschaft unter Berücksichtigung 

der steuerlichen Auswirkungen keine 

Abweichungen ergeben gegenüber dem Fall, dass 

vollplatziert wäre bzw. der Garant selbst als Kommanditist 

/ Gesellschafter beigetreten wäre. 

Der Garant ist im Falle der Stellung von Fremdkapital 

jederzeit berechtigt, das von ihm geleistete Fremdkapital 

durch Kommanditkapital zu ersetzen. Der 

Garant ist nach Inanspruchnahme und Übernahme 

des Kommanditkapitals berechtigt, das von ihm 

übernommene Kommanditkapital weiter zu platzieren. 

Der Garant erhält für die Übernahme der Platzierungsgarantie 

von der Objektgesellschaft eine Vergütung 

in Höhe von 6.500.000 Euro. Soweit der 

Objektgesellschaft ein Vorsteuerabzug möglich sein 

sollte, ist der Garant berechtigt, zur Umsatzsteuer zu 

optieren, und erhöht sich die Vergütung gegebenenfalls 

um die gesetzliche Umsatzsteuer. Die Vergütung 

ist fällig mit Leistung der letzten zur Schließung 

des Fonds erforderlichen Kommanditeinlage bzw. 

mit Erfüllung der Platzierungsgarantie durch den 

Platzierungsgaranten. Der Vertrag unterliegt deutschem 


Die Objektgesellschaft wird ihre sämtlichen Ansprüche 

und Rechte gegen den Garanten an die Landesbank 

Hessen-Thüringen zur Besicherung der EK- 

Vorfinanzierung abtreten. 

Assetmanagement 

Die Objektgesellschaft hat Hannover Leasing am 

31. Oktober 2008 mit dem laufenden Assetmanagement 

beauftragt. Dies betrifft insbesondere die 

Überwachung der Rechnungslegung und Buchführung 

der Objektgesellschaft, Überprüfung der Steuererklärungen 

Objektgesellschaft, Überwachung der 

Cash-Flow-Ströme, Überwachung des Objektverwalters, 

Abstimmung und Überprüfung des jährlichen 

Businessplans mit dem Objektverwalter, Überwachung 

des Vermietungsmanagements, Mitwirkung 

bei der Aufbereitung der Berichterstattung an 

die Fondsgesellschaft. Hannover Leasing kann sich 

hierzu auch Dritter bedienen. Sofern rechtliche und/ 

oder steuerliche Beratung erforderlich wird, beauftragt 

der Auftragnehmer im Namen und auf Rechnung 

des Auftraggebers geeignete Berufsträger und 

koordiniert diese. Der Auftragnehmer erbringt ausdrücklich 

keine Leistungen, die unter das Rechtsberatungsgesetz 

fallen. Für ihre Tätigkeit erhält Hannover 

Leasing eine einmalige pauschale Vergütung 

von 750.000 Euro, welche bei Rechnungsstellung fällig 

wird. Ab dem Jahr 2012 erhält Hannover Leasing 

eine jährliche pauschale Vergütung von 350.000 Euro. 

Die jährliche pauschale Vergütung ist erstmals am 

30. September 20012 fällig. Sie erhöht sich jährlich, 

erstmals am 30. Dezember 2013 um 2,2 Prozent, jeweils 

bezogen auf die jährliche Vergütung des Vorjahres. 

Soweit der Objektgesellschaft ein Vorsteuerabzug 


zur Umsatzsteuer zu optieren, und erhöhen 

sich die Vergütungen gegebenenfalls um die gesetzliche 

Umsatzsteuer. Mit der laufenden Vergütung 

sind keine Tätigkeiten mit abgegolten, die mit besonderem 

Aufwand durchgeführt werden, z. B. die 

Projektsteuerung im Falle des Baus von Erweiterungsflächen, 

Verkauf von Anlagevermögen oder 

Gesellschaftsanteilen, Durchführung von Restruktu-


rierungsmaßnahmen oder Begleitung von Aktivbzw. 

Passivprozessen. Für solche Tätigkeiten erhält 

der Auftragnehmer eine gesonderte Vergütung in 

marktüblicher Höhe. Für die Vermittlung einer Neuvermietung 

erhält Hannover Leasing eine Provision 

in Höhe der zweifachen anfänglichen Netto-Monatsmiete. 

Erfolgt eine zusätzliche Nutzungsüberlassung 

von Flächen an Nutzer, die bereits Nutzer im 

Objekt sind, reduziert sich die Vergütung um 50 Prozent. 

Soweit die Vermittlung durch von Hannover 

Leasing beauftragte Makler erfolgt und die Maklerprovision 

vom Auftraggeber übernommen wird, entfällt 

der Vergütungsanspruch insoweit. 

Hannover Leasing ist berechtigt, die laufende Liquidität 

der Gesellschaft zu marktüblichen Konditionen 

anzulegen (Cash Management). Aus dem Ertrag dieser 

Geldanlage erhält der Geschäftsbesorger eine 

marktübliche variable Vergütung. Ferner ersetzt der 

Auftraggeber dem Auftragnehmer die bei ihm entstandenen, 

nachgewiesenen und erforderlichen 

Drittkosten. 

Hannover Leasing haftet für eigenes wie das Verschulden 

ihrer Erfüllungsgehilfen nur für Vorsatz und 

grobe Fahrlässigkeit. Dies gilt nicht bei Verletzungen 

von Körper, Gesundheit und Leben. 

Der Vertrag ist für die Laufzeit der Fondsgesellschaft 

voraussichtlich bis zum 31. Dezember 2022 fest abgeschlossen 

und nur aus wichtigem Grund kündbar. 

Für besondere Leistungen außerhalb des Vertragsgegenstands 

sind gesondert Vergütungen zu vereinbaren. 

Der Vertrag unterliegt deutschem Recht und 

Gerichtsstand ist München.

Kapitel 14 Steuerliche Grundlagen 

133 

Steuerliche Grundlagen 

Die steuerlichen Grundlagen basieren auf den derzeit gültigen gesetzlichen Regelungen, veröffentlichten 

Verwaltungsanweisungen sowie der aktuellen Rechtsprechung der Finanzgerichte. Zu Einzelheiten wird auf 

die folgenden Ausführungen verwiesen. 

Einleitung 

Die folgende Darstellung basiert auf der Steuergesetzgebung 

in Luxemburg und in Deutschland, auf 

dem Doppelbesteuerungsabkommen auf dem Gebiet 

der Ertragsteuern zwischen dem Großherzogtum 

Luxemburg und der Bundesrepublik Deutschland 

vom 23. August 1958, zuletzt geändert durch 

Protokoll vom 15. Juni 1973 (nachfolgend »DBA 

Luxemburg«), der dazu ergangenen Rechtsprechung, 

den Verlautbarungen der Finanzverwaltung und der 

Literatur (Stand: Oktober 2008). Sie steht unter dem 

Vorbehalt der steuerlichen Anerkennung durch die 

Finanzverwaltung in Luxemburg und in Deutschland. 

Die folgende Darstellung gibt die für den Anleger 

wesentlichen Grundlagen der steuerlichen Konzeption 

der hier angebotenen Beteiligungsmöglichkeit 

und die steuerliche Behandlung der durch die Beteiligung 

an der Fondsgesellschaft erzielten Einkünfte 

wieder. Eine umfassende Behandlung sämtlicher 

steuerrelevanter Auswirkungen für den Anleger erfordert 

die Kenntnis seiner individuellen steuerlichen 

Situation, die dem Anbieter weder vor noch nach 

dem Beitritt des Anlegers bekannt ist. Die Darstellung 

beruht daher auf Annahmen, die nicht für jeden 

Anleger erfüllt sein müssen und zu einer abweichenden 

steuerlichen Beurteilung führen können. 

Dies kann beispielsweise dann gegeben sein, wenn 

die Beteiligung an der Fondsgesellschaft von einem 

Gewerbetreibenden erworben und dem Betriebsvermögen 

zugeordnet wird. 

Die folgende Darstellung der wesentlichen Besteuerungsgrundlagen 

einer Beteiligung an der HANNO- 

VER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & 

Co. KG (nachfolgend »Fondsgesellschaft«) basiert 

auf den folgenden Prämissen: 

−Der Anleger ist in Deutschland wohnhaft und nur 

in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig. 

−Der Anleger hält seine Fondsbeteiligung im Privatvermögen. 

−Der Anleger (oder im Falle unentgeltlicher 

Rechtsnachfolge: sein Rechtsnachfolger) hält 

seine Fondsbeteiligung für mehr als zehn Jahre. 

Da es sich dabei nur um eine allgemeine steuerliche 

Würdigung handelt, sollte der Anleger seine persönliche 

steuerliche Situation mit seinem steuerlichen 

Berater klären. 

Laufende Besteuerung auf der Ebene 

der Gesellschaften 

Qualifikation der Objektgesellschaft nach 

luxemburgischem Steuerrecht 

Abweichend von der gewöhnlichen Kategorisierung 

einer Société Civile (S.C.) nach luxemburgischem 

Steuerrecht als steuertransparente Gesellschaft 

handelt es sich bei der Objektgesellschaft aufgrund 

ihrer gesellschaftsvertraglichen Ausgestaltung um 

eine Organisationsform des privaten Rechts mit kollektivem 

Charakter (organisme à caractère collectif) 

im Sinne des Art. 159 (1) A.7. a) des Luxemburger Einkommensteuergesetzes 

(»LuxEStG«). Die Objektgesellschaft 

stellt folglich zivilrechtlich eine Personengesellschaft 

dar, die jedoch für Zwecke der 

Luxemburger Einkommen- und Körperschaftsteuer 

als Kapitalgesellschaft behandelt wird. 

Laufende Besteuerung der Objektgesellschaft in 

Luxemburg 

Körperschaftsteuerpflicht in Luxemburg 

Die Objektgesellschaft wird in Luxemburg steuerlich 

wie eine Kapitalgesellschaft behandelt. Sie unterliegt 

deshalb der jährlichen Körperschaftsteuer 

(impôt sur le revenu des collectivités) und der kommunalen 

Gewerbesteuer (impôt commercial communal) 

auf ihren Nettogewinn. 

Der Luxemburger Körperschaftsteuersatz beträgt 

zurzeit maximal 22 Prozent. Zusätzlich wird derzeit 

ein Solidaritätszuschlag von vier Prozent der Luxem-

134 Kapitel 14 Steuerliche Grundlagen 

burger Körperschaftsteuer erhoben (Beitrag zum Arbeitslosenfonds). 

Der maximale Steuersatz beträgt 

demnach für das Steuerjahr 2008 22,88 Prozent. 

Nach dem im Luxemburger Parlament eingebrachten 

Gesetzesentwurf Nr. 5924 (das »Gesetz 5924«) wird 

der Körperschaftsteuersatz ab 1. Januar 2009 auf 21 

Prozent abgesenkt. Der maximale Steuersatz würde 

dann 21,84 Prozent betragen. 

Nach Auffassung der Luxemburger Steuerverwaltung 

ist die Objektgesellschaft – unabhängig von ihrer tatsächlichen 

Tätigkeit – gewerbesteuerpflichtig. Die 

Luxemburger Gewerbesteuer wird auf den Gewerbeertrag 

der Objektgesellschaft für die Gemeinden 

erhoben. Bemessungsgrundlage für den Gewerbeertrag 

ist der nach den Vorschriften des Körperschaftsteuergesetzes 

zu ermittelnde Gewinn aus dem 

Gewerbebetrieb. Durch Hinzurechnungen und 

Kürzungen ergibt sich hieraus der Gewerbeertrag. 

Der Gewerbesteuersatz für die Stadt Luxemburg beträgt 

zurzeit 6,75 Prozent. Die Gewerbesteuer gilt 

seit dem Steuerjahr 2002 nicht mehr als Betriebsausgabe, 

d. h. sie ist bei der Ermittlung der Körperschaftsteuer 

der Objektgesellschaft daher nicht abzugsfähig. 

Im Steuerjahr 2008 beträgt die gesamte 

Körperschaftsteuer- und Gewerbesteuerlast, inklusive 

Solidaritätszuschlag, demnach 29,63 Prozent. 

Sollte das Gesetz 5924, wie es derzeit im Luxemburger 

Parlament eingebracht wurde, in Kraft treten, 

würde die gesamte Körperschaftsteuer- und Gewerbesteuerlast, 

inklusive Solidaritätszuschlag, demnach 

im Steuerjahr 2009 28,59 Prozent betragen. 

Unter Zugrundelegung der Einkunftsermittlungsvorschriften 

des luxemburgischen Steuerrechts erzielt 

die Objektgesellschaft aus der Vermietung des Bürokomplexes 

»An der Drosbach« während des Prognosezeitraums 

und unabhängig von einem möglicherweise 

später erfolgenden Verkauf der Immobilie 

einen Totalüberschuss. 

Die Objektgesellschaft unterliegt der Luxemburger 

Vermögensteuer (»VSt«). Der VSt-Satz beträgt zurzeit 

0,5 Prozent. Die Vermögensteuer ist nicht von 

der Körperschaftsteuer abzugsfähig. Die unbeschränkte 

Vermögensteuerpflicht erstreckt sich auf 

den Einheitswert des Gesamtvermögens zum 1. Januar 

jedes Jahres (§ 1 (2) VStG iVm § 73 BewG). Bei 

der Bewertung des Betriebsvermögens der Objektgesellschaft 

sind die Wirtschaftsgüter, für die ein 

Einheitswert festgestellt wurde, mit diesem anzusetzen. 

Soweit kein Einheitswert für ein Wirtschaftsgut 

vorliegt, ist dessen Wert z. B. auf Basis des gemeinen 

Wertes, des Teilwerts oder des Nennwerts zu 

bestimmen. Schulden und Verbindlichkeiten der Gesellschaft 

sind abzuziehen, soweit sie mit dem Betrieb 

in einem wirtschaftlichen Zusammenhang stehen. 

Der Einheitswert für die fertiggestellte 

Immobilie steht zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

noch nicht fest, da sich der Bürokomplex »An 

der Drosbach« derzeit noch teilweise im Bau befindet 

und der Einheitswertbescheid der luxemburgischen 

Steuerbehörden noch nicht vorliegt. Nach 

mündlicher Auskunft der zuständigen luxemburgischen 

Steuerbehörde (Section des évaluations immobilières) 

dürfte der Einheitswert für den fertiggestellten 

Bürokomplex »An der Drosbach« insgesamt 

ca. 4.500.000 Euro betragen. Abzüglich der Verbindlichkeiten 

aus dem langfristigen Darlehen in Höhe 

von 245.000.000 Millionen Euro entsteht somit nach 

Einheitswerten ein negatives Gesamtvermögen, so 

dass über den Prognosezeitraum voraussichtlich keine 

Vermögensteuer anfallen wird. 

Bestimmung der Besteuerungsgrundlage 

Ermittlung des steuerlichen Gewinns 

Auf Ebene der Objektgesellschaft ist der Gewinn aus 

den gewerblichen Einkünften durch Bestandsvergleich 

zu ermitteln (Art. 18 LuxEStG). Dabei entspricht 

der Gewinn dem Unterschied zwischen dem 

Betriebsvermögen am Anfang und am Ende des Wirtschaftsjahres, 

vermehrt um die im Wirtschaftsjahr 

getätigten Entnahmen und vermindert um die im 

Wirtschaftsjahr erbrachten Einlagen. Nettoverluste 

aus gewerblichen Gewinnen sind ohne Zeitbegrenzung 

vortragbar (Art. 114 Lux EStG). 

Die steuerliche Behandlung der Aufwendungen im 

Zusammenhang mit der Errichtung der Fondsstruktur, 

die von der Objektgesellschaft getragen werden, 

sind je nach Art der Aufwendung entweder zu akti-


135 

vieren oder sofort als Aufwand abzugsfähig. Bei gewerblichen 

Gewinnen sind Aufwendungen, die zu 

den Anschaffungskosten gehören, zu aktivieren und 

abzuschreiben (Kaufpreis, Aktiengebühren, Umsatzsteuer 

sowie sonstige Steuern, die bei dem Kauf anfielen, 

Gutachterkosten, Vermittlungskommissionen, 

Eigenkapitalvermittlungsprovision, sowie gegebenenfalls 

nachträgliche Verbesserungskosten). 

Andere Aufwendungen in Zusammenhang mit der 

Struktur, wie z. B. die Finanzierungszinsen der Objektgesellschaft, 

sind sofort abzugsfähig. 

Welche Kosten aktivierungspflichtig und welche sofort 

abzugsfähig sind, wurde im Einvernehmen mit 

der Luxemburger Steuerdirektion als auch mit der 

zuständigen Steuerbehörde bereits festgelegt und in 

den Prognoserechnungen entsprechend berücksichtigt. 

Bewertung von Wirtschaftsgütern 

Das Luxemburger Steuerrecht folgt den Bewertungsprinzipien 

des Handelsrechts mit Ausnahme von 

ausdrücklich abweichenden Bestimmungen im Steuerrecht 

(Art. 40 LuxEStG). Die abnutzbaren Wirtschaftsgüter 

des Anlagevermögens sind mit den Anschaffungs- 

oder Herstellungskosten, vermindert 

um die Abschreibungen, zu bewerten. Ist der Teilwert 

niedriger, so kann dieser angesetzt werden. 

Nicht abnutzbare Wirtschaftsgüter (Grund und Boden, 

Beteiligungen, selbst erstellter Geschäfts- oder 

Firmenwert) sind mit den Anschaffungs- oder Herstellungskosten 

oder dem niedrigeren Teilwert 

anzusetzen. Eine Überschreitung des letzten Bilanzansatzes 

ist zulässig, jedoch bilden die Anschaffungs- 

oder Herstellungskosten die Höchstbewertungsgrenze. 

Absetzungen für Abnutzung 

Die Absetzung für Abnutzung kann in Luxemburg 

linear oder degressiv bemessen werden. Bei der linearen 

Methode werden die Anschaffungs- oder Herstellungskosten 

gleichmäßig auf die betriebsgewöhnliche 

Nutzungsdauer verteilt. Abschreibungen 

für außergewöhnliche technische und wirtschaftliche 

Abnutzung sind zulässig. Die degressive Methode, 

d. h. die Abschreibung nach einem Hundertsatz 

vom Buchwert, ist bei körperlichen Anlagegütern 

mit Ausnahme von Gebäuden zulässig. In der Regel 

richtet sich die Abschreibungsdauer nach der betriebsgewöhnlichen 

Nutzungsdauer. Gemäß Verwaltungspraxis, 

vom Gesetz nicht abweichend vorgeschrieben, 

sind die in Deutschland gültigen 

AfA-Tabellen anwendbar. Die Nutzungsdauer von 

gewerblich genutzten Gebäuden kann sich auf eine 

Dauer von 20 bis 50 Jahren erstrecken. Die Objektgesellschaft 

wird die Gebäude über einen Zeitraum 

von 40 Jahren und wesentliche Gebäudeteile wie 

z. B. Aufzüge über zehn Jahre linear abschreiben. 

Von diesen AfA-Grundlagen kann jedoch abgewichen 

werden, sofern sich hierfür in der Zukunft wirtschaftliche 

Gründe ergeben. 

Rücklagen und Rückstellungen 

Grundsätzlich sind Rücklagen nicht abzugsfähig. Für 

die Objektgesellschaft bestehen keine besonderen 

Vorschriften zur Bildung von Rücklagen. 

Rückstellungen für Risiken und Lasten (provisions 

pour risques et charges) dürfen gebildet werden, 

wenn die zu deckenden Verluste oder Lasten präzise 

umschrieben sind und sie im Wirtschaftsjahr, in dem 

sie gebucht werden, ihren Ursprung haben, jedoch 

über den genauen Betrag noch Ungewissheit besteht. 

Zinssicherungsgeschäft 

Zinszahlungen unter dem Kreditvertrag sind im konkreten 

Fall abzugsfähig, da die Objektgesellschaft 

insoweit steuerpflichtige Einkünfte aus der Immobilie 

erzielt und die Finanzierung der Objektgesellschaft 

im Einklang mit den luxemburgischen Eigenkapitalregeln 

steht. 

Aus luxemburgischer steuerlicher Sicht ist das Zinssicherungsgeschäft 

(bzw. der Zins-Swap) der Objektgesellschaft 

ein eigenständiges Rechtsgeschäft. 

Soweit die Objektgesellschaft von der Bank unter 

dem Zinssicherungsgeschäft Zahlungen erhält, sind 

diese einerseits zu versteuernde Einkünfte der Objektgesellschaft. 

Andererseits sind Zahlungen unter 

dem Zinssicherungsgeschäft von der Objektgesellschaft 

an die Bank abzugsfähig.


Grundsteuer 

Die Objektgesellschaft ist Eigentümerin der Immobilien 

und somit grundsteuerpflichtig. Gemäß § 1 des 

Luxemburger Grundsteuergesetzes sind die Gemeinden 

berechtigt, eine Grundsteuer als Gemeindesteuer 

von dem in ihrem Gebiet gelegenen Grundbesitz 

zu erheben. Zum Grundbesitz zählt neben dem landund 

forstwirtschaftlichen Vermögen das Grundvermögen 

sowie das Betriebsvermögen, soweit es in 

Betriebsgrundstücken besteht. 

Für die Besteuerung ist der Einheitswert nach den 

Vorschriften des luxemburgischen Bewertungsgesetzes 

maßgebend. Ausgangspunkt für die Berechnung 

der Grundsteuer ist der Steuermessbetrag, der 

durch die Anwendung eines Tausendsatzes (Steuermesszahl) 

auf den Einheitswert ermittelt wird. Die 

Steuermesszahlen sind je nach der wirtschaftlichen 

Nutzung des Grundstücks zwischen sechs Promille 

und zehn Promille gestaffelt. Für Grundstücke in der 

Gemeinde Luxemburg, auf denen ein Bürogebäude 

nach 1944 fertiggestellt wurde, beträgt die Steuermesszahl 

zehn Promille. 

Die Grundsteuer wird ermittelt durch Anwendung 

des von der Gemeinde festgelegten Hebesatzes auf 

den Steuermessbetrag. Der Hebesatz für Bürogebäude 

in der Gemeinde Luxemburg beträgt zurzeit 

750 Prozent. Die Grundsteuer kann von der Bemessungsgrundlage 

der Körperschaftsteuer abgezogen 

werden. Steuerschuldner ist der Eigentümer der Immobilie. 

Er kann diese Haftung nicht auf den Mieter 

übertragen, bzw. der Steuerbehörde die Übertragung 

der Grundsteuerlast entgegenhalten. 

Rückkauf von Anteilen 

Ab dem Jahr 2011 wird die Objektgesellschaft konzeptgemäß 

jährlich zum Verkehrswert eigene Anteile 

im gleichen Verhältnis von ihren Gesellschaftern zurückkaufen. 

Die eigenen Anteile werden nicht annulliert, 

sondern werden weiterhin im Betriebsvermögen 

gehalten. Fortan entfallen auf diese Anteile 

keine Stimmrechte und Gewinnanteile. Es handelt 

sich hierbei um einen einfachen Rückkauf der Anteile 

und nicht um eine Kapitalreduzierung oder eine 

quellensteuerpflichtige Dividendenausschüttung. 

Da der Rückkauf der Anteile zu ihrem Marktwert erfolgt, 

stellt dieser Rückkauf auch keine verdeckte 

Gewinnausschüttung dar. 

Soweit die Objektgesellschaft entweder mehr als 

zehn Prozent ihrer eigenen Anteile oder Anteile mit 

einem Anschaffungspreis von mehr als 1,2 Millionen 

Euro hält und diese zum Abschluss des Kalenderjahres 

gehalten wurden, sind diese Anteile von der 

Vermögensteuer befreit. Der Anteilsrückkauf löst in 

Luxemburg weder Grunderwerbsteuer aus noch begründet 

er eine Gewerblichkeit, da die Anteile an der 

Objektgesellschaft nicht an Dritte verkauft werden. 

Besteuerung der Gesellschaften nach deutschem 

Steuerrecht 

Das deutsche Steuerrecht behandelt Personengesellschaften 

als »transparent«. Dies bedeutet, dass 

die Einkünfte im Zusammenhang mit der Vermietung 

des Gebäudekomplexes »An der Drosbach« und einer 

möglichen Veräußerung unmittelbar dem Anleger 

entsprechend seiner jeweiligen Beteiligungsquote 

zugerechnet und bei diesem nach seinen 

persönlichen Besteuerungsmerkmalen besteuert 

werden. Für deutsche Besteuerungszwecke gelten 

die Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft 

und die Objektgesellschaft jeweils zum Zeitpunkt 

des Beitritts der Anleger als vermögensverwaltende, 

nicht gewerblich geprägte Personengesellschaften. 


Die Objektgesellschaft (société civile nach Luxemburger 

Recht) ist aus deutscher Sicht eine transparente 

Personengesellschaft. Da es sich um eine ausländische 

Gesellschaft handelt, ist für die steuerliche 

Einordnung die Rechtsform der Luxemburger société 

civile mit den deutschen Rechtsformen zu vergleichen. 

Eine Bindung an die steuerliche Qualifikation 

nach den Vorschriften des Luxemburger Steuerrechts 

besteht nicht. 

Dieser so genannte Typenvergleich ergibt, dass die 

Luxemburger société civile mit den Merkmalen der 

deutschen Personengesellschaften in den wesentlichen 

Punkten übereinstimmt und somit – ebenso 

wie die deutschen Personengesellschaften – als


137 

steuerlich transparent angesehen wird. Der Typenvergleich 

ist zunächst abstrakt anhand des Leitbildes 

des ausländischen Rechtsgebildes, wie es sich aus 

dem ausländischen Gesellschaftsrecht ergibt, zu 

führen (BFH-Urteil vom 23. Juni 1992, BStBl II 972). 

Danach ist die société civile einer deutschen Gesellschaft 

bürgerlichen Rechts vergleichbar. 

Bei einem konkreten Typenvergleich prüft die Finanzverwaltung 

unter Berücksichtigung der satzungsmäßigen 

Ausgestaltung die nachfolgenden 

Umstände ab (BMF-Schreiben vom 19. März 2004, 

BStBl I 411 zur amerikanischen LLC): Die Gesellschafter 

der Objektgesellschaft haften unbeschränkt und 

persönlich für Verbindlichkeiten der Objektgesellschaft, 

die Zurechnung der Gewinnanteile erfolgt bei 

den Gesellschaftern unabhängig von einem Auszahlungsbeschluss, 

die Objektgesellschaft ist in kein öffentliches 

Handels- oder Unternehmensregister eingetragen, 

die Anteile sind nicht frei übertragbar und 

die Gesellschaft endet bei Tod eines Gesellschafters. 

Es bestehen für die Objektgesellschaft keine Vorschriften 

über die Kapitalaufbringung und Kapitalerhaltung. 

Da diese Aspekte neben der organisatorischen Ausgestaltung 

des Gesellschaftsvertrags zu berücksichtigten 

sind, ist die Objektgesellschaft insgesamt aus 

deutscher Sicht als Personengesellschaft zu 

qualifizieren, denn die überwiegende Anzahl der 

Merkmale, die von der Finanzverwaltung für die Abgrenzung 

von Personengesellschaft und Kapitalgesellschaft 

herangezogen werden, sprechen für die 

Qualifikation als Personengesellschaft. Dies bedeutet, 

dass die von der Objektgesellschaft erzielten 

Einkünfte über die Beteiligungsgesellschaft und die 

Fondsgesellschaft den Anlegern direkt zugerechnet 

werden. Steuerpflichtig in Deutschland sind nur die 

Anleger selbst. 

Die Objektgesellschaft wird lediglich ihre eigenen 

Immobilien verwalten und hieraus Mieteinnahmen 

erzielen. Eine gewerbliche Tätigkeit neben der Vermietung 

ist nicht geplant. Die Gesellschaft erzielt 

somit – aus deutscher Sicht – Einkünfte aus Vermietung 

und Verpachtung gemäß § 21 Abs. 1 Nr. 1 EStG. 

Aufgrund der geplanten Haltedauer von über zehn 

Jahren wird bei planmäßiger Entwicklung der Fondsgesellschaft 

kein gewerblicher Grundstückshandel 

begründet (zum gewerblichen Grundstückshandel 

vgl. auch unten D II. 4.). Eine Umqualifizierung der 

Einkünfte in Einkünfte aus Gewerbebetrieb gemäß 

§ 15 EStG kommt daher nicht in Betracht. 

Die Objektgesellschaft ist nicht »gewerblich geprägt« 

im Sinne des § 15 Abs. 3 Nr. 2 EStG. Gewerblich 

geprägt sind Personengesellschaften, bei denen 

ausschließlich eine oder mehrere Kapitalgesellschaften 

persönlich haftende Gesellschafter sind 

und nur diese oder Personen, die nicht Gesellschafter 

sind, zur Geschäftsführung befugt sind. Für die 

Objektgesellschaft trifft dies nicht zu, weil die 

Beteiligungsgesellschaft zum Zeitpunkt des Beitritts 

der Anleger als persönlich haftende Gesellschafterin 

dieser Gesellschaft weder Kapitalgesellschaft noch 

gewerblich geprägte Personengesellschaft ist. 

Die Objektgesellschaft ist somit lediglich vermögensverwaltend 

tätig und erzielt im Rahmen ihrer 

Vermietungstätigkeit Einkünfte aus Vermietung und 

Verpachtung gemäß § 21 EStG. In geringem Umfang 

wird die Gesellschaft allerdings auch Einkünfte aus 

Kapitalvermögen gemäß § 20 EStG erzielen, etwa 

wenn die Liquiditätsreserve oder die Einnahmen aus 

der Vermietung kurzfristig angelegt werden. 


Die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III 

GmbH & Co. Beteiligungs KG (Beteiligungsgesellschaft 

oder Beteiligungs KG) ist zum Zeitpunkt des 

Beitritts der Anleger eine vermögensverwaltende 

Kommanditgesellschaft (GmbH & Co. KG). Die gewerbliche 

Prägung gemäß § 15 Abs. 3 Nr. 2 EStG wird 

dadurch ausgeschlossen, dass die Managementgesellschaft 

als Kommanditistin zur Geschäftsführung 

befugt ist. Der Gesellschaftszweck der Beteiligungsgesellschaft 

besteht im mittelbaren Halten und Vermieten 

des Gebäudekomplexes »An der Drosbach«. 

Eine eigene gewerbliche Tätigkeit wird die Beteiligungsgesellschaft 

nicht aufnehmen. 

Auch aufgrund ihrer Beteiligung an der Objektgesellschaft 

erzielt die Beteiligungsgesellschaft keine ge-


werblichen Einkünfte (so genannte Infektion, vgl. 

§ 15 Abs. 3 Nr. 1 EStG), da die Objektgesellschaft 

ebenfalls nur vermögensverwaltend tätig ist. Die Beteiligungsgesellschaft 

wird aus Luxemburger Sicht 

als Kapitalgesellschaft qualifiziert. Dies ist aber aus 

deutscher Sicht unerheblich, weil aus deutscher 

Sicht eine autonome Qualifikation nach den deutschen 

Regeln zwingend ist. 

Unter Zugrundelegung der Einkunftsermittlungsvorschriften 

des deutschen Steuerrechts erzielt die Objektgesellschaft 

und damit mittelbar die Beteiligungsgesellschaft 

aus der Vermietung des 

Gebäudekomplexes »An der Drosbach« unabhängig 

von einem möglicherweise später erfolgenden Verkauf 

der Immobilie während des Prognosezeitraums 

voraussichtlich einen Totalüberschuss. 


Auch die Fondsgesellschaft ist als vermögensverwaltende 

Personengesellschaft (GmbH & Co. KG) 

strukturiert. Sie ist zum Zeitpunkt des Beitritts der 

Anleger nicht gewerblich geprägt, weil die Managementgesellschaft 

als Kommanditistin zur Geschäftsführung 

befugt ist. Auf der Ebene der Fondsgesellschaft 

wird keine eigene gewerbliche Tätigkeit 

ausgeübt. Eine gewerbliche Infektion aufgrund der 

Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft (§ 15 Abs. 

3 Nr. 1 EStG) scheidet aus, weil weder Beteiligungsgesellschaft 

noch Objektgesellschaft gewerblich tätige 

Mitunternehmerschaften sind. Auch unter Berücksichtigung 

der eigenen Kosten der 

Fondsgesellschaft erzielt diese unabhängig von 

einem möglicherweise später erfolgenden Verkauf 

der Immobilie während des Prognosezeitraums voraussichtlich 

einen Totalüberschuss. 

Laufende Besteuerung der Anleger 

Besteuerung der Anleger in Luxemburg 

Die Anleger sind in Luxemburg nicht steuerpflichtig, 

weil die luxemburgischen Steuerbehörden die Objektgesellschaft 

und die Beteiligungsgesellschaft als 

intransparent behandeln. Die Besteuerung in Luxemburg 

erfolgt unmittelbar bei der Objektgesellschaft, 

die der Körperschaftsteuer unterliegt. Die Anleger 

haben daher keine Steuererklärungen in Luxemburg 

abzugeben. 

Besteuerung der Anleger in Deutschland 

Vermeidung der Doppelbesteuerung 

Alle weltweiten Einkünfte einer natürlichen Person 

mit Wohnsitz oder gewöhnlichem Aufenthalt in 

Deutschland unterliegen grundsätzlich der deutschen 

Einkommensteuer, dem Solidaritätszuschlag 

sowie eventuell der Kirchensteuer. Die Besteuerung 

umfasst alle inländischen Einkünfte des Steuerpflichtigen 

sowie die Einkünfte, die der Steuerpflichtige 

im Ausland erzielt (Welteinkommensprinzip). 

Für die ausländischen Einkünfte, die die Anleger im 

Zusammenhang mit ihrer Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

erzielen, nehmen sowohl Deutschland 

als auch Luxemburg Besteuerungsrechte in Anspruch. 

Ob und in welchem Umfang zwischen zwei Staaten 

eine Doppelbesteuerung vermieden werden kann, 

richtet sich vorrangig nach einem zwischen diesen 

Staaten abgeschlossenen Doppelbesteuerungsabkommen, 

in dem die beiderseitigen Besteuerungsrechte 

zugewiesen werden. Zwischen der Bundesrepublik 

Deutschland und dem Großherzogtum 

Luxemburg besteht ein solches Doppelbesteuerungsabkommen 

auf dem Gebiet der Ertragsteuern 

(Abkommen vom 23. August 1958, zuletzt geändert 

durch Ergänzungsprotokoll vom 15. Juni 1973). 

Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 

Gemäß Artikel 4 DBA Luxemburg liegt das Recht zur 

Besteuerung von Immobilieneinkünften, die eine 

Person mit Wohnsitz in Deutschland durch in Luxemburg 

belegenen Immobilien erzielt, beim Großherzogtum 

Luxemburg. Deutschland hat also kein Besteuerungsrecht 

für die Einkünfte, die durch die


139 

Vermietung der Immobilien erzielt werden. Gemäß 

Artikel 20 Abs. 2 DBA Luxemburg werden die in 

Luxemburg besteuerten Einkünfte im Wohnsitzstaat 

Deutschland von der Bemessungsgrundlage ausgenommen; 

es gilt also die so genannte Freistellungsmethode. 

Soweit die Anleger ihre Beteiligung an der Fondsgesellschaft 

im Privatvermögen halten, erzielen sie 

(mittelbar) Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 

gemäß § 21 EStG. Da nicht inländische, sondern 

Luxemburger Immobilien vermietet werden, sind die 

Einkünfte in Deutschland von der Steuer freigestellt 

(Art. 20 Abs. 2, Art. 4 Abs. 1 DBA Luxemburg). Dies 

bedeutet zugleich, dass im Zusammenhang mit diesen 

Einkünften stehende Werbungskosten einschließlich 

Sonderwerbungskosten gemäß § 3c EStG 

nicht abzugsfähig sind. Dazu zählen auch Luxemburger 

Steuern (z. B. Körperschaft-, Gewerbe- und Vermögensteuer). 

Für die Einkünfte aus den Luxemburger Immobilien 

gilt nach gegenwärtiger Rechtslage der so genannte 

»Progressionsvorbehalt« gemäß Art. 20 Abs. 2 Satz 2 

DBA Luxemburg, § 32b EStG. Das bedeutet, dass für 

die übrigen in Deutschland zu versteuernden Einkünfte 

der Steuersatz anzuwenden ist, der sich ergibt, 

wenn auch die Luxemburger Einkünfte mit in 

die steuerliche Bemessungsgrundlage einbezogen 

werden. Am 18. Juni 2008 hat die Bundesregierung 

den Entwurf eines Jahressteuergesetzes 2009 im 

Kabinett beschlossen. Darin ist u. a. vorgesehen, 

dass Einkünfte aus im EU-Ausland belegenen Immobilien 

ab 2008 nicht mehr dem Progressionsvorbehalt 

unterworfen werden. Die Verabschiedung dieses 

Gesetzes steht zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

noch aus. 

Dem Progressionsvorbehalt unterliegende Einkünfte 

sind nach den Regeln des deutschen Einkommensteuerrechts 

zu ermitteln. Einkünfte aus Vermietung 

und Verpachtung (§§ 2 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6, 21 

EStG) werden als Überschuss der Einnahmen über die 

Werbungskosten (§ 2 Abs. 2 Nr. 2 EStG) ermittelt. 

Wesentliche Faktoren für das steuerliche Ergebnis 

werden die Mieteinnahmen, die Finanzierungsaufwendungen, 

die Abschreibungen auf die Gebäude 

und die sonstigen laufenden Kosten sein. Darüber 

hinaus sind mögliche Sonderwerbungskosten der 

Anleger im Rahmen des etwaigen Progressionsvorbehalts 

zu berücksichtigen. Hinsichtlich der Frage, 

ob bestimmte Ausgaben sofort abzugsfähige Werbungskosten 

oder aktivierungspflichtige Anschaffungs- 

oder Herstellungskosten darstellen, ist insbesondere 

das BMF-Schreiben vom 20. Oktober 

2003, IV C 3 – S 2253a – 48/03 – (»5. Bauherrenerlass«), 

zu beachten. 

Voraussetzung für die Anerkennung einer steuerlich 

relevanten Vermietungstätigkeit ist, dass auf Ebene 

der Gesellschaften sowie auf der Ebene der Anleger 

die Absicht besteht, auf Dauer nachhaltig Überschüsse 

zu erzielen (Totalüberschuss), d. h. ein positives 

Gesamtergebnis in der Zeit von der Gründung 

bzw. seit Erwerb der Gesellschaftsanteile bis zur Veräußerung 

oder Aufgabe der Beteiligung. 

Unter Zugrundelegung der oben genannten Einkunftsermittlungsvorschriften 

erzielt der Anleger 

aus der Vermietung des Gebäudekomplexes »An der 

Drosbach« unabhängig von einem möglicherweise 

später erfolgenden Verkauf der Immobilie während 

des Prognosezeitraums voraussichtlich einen Totalüberschuss. 

Eventuelle Sonderwerbungskosten des 

Anlegers sind bei dieser Betrachtung nicht berücksichtigt. 

Jeder Anleger muss aus diesem Grund auch 

für sich selbst unter Einbeziehung seiner Sonderwerbungskosten 

prüfen, ob er einen Totalüberschuss 

erzielt. Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung 

sind demjenigen zuzurechnen, der den Tatbestand 

der Vermietertätigkeit erfüllt. Das ist zunächst derjenige, 

in dessen Namen die Mietgegenstände vermietet 

sind. Zur Einkünftezurechnung ist aber nicht 

ausschließlich das Außenverhältnis entscheidend. 

Auch derjenige, der nicht selbst nach außen als Vermieter 

auftritt, kann dann Einkünfte aus Vermietung 

und Verpachtung erzielen, wenn er die Vermieterinitiative 

und das Vermieterrisiko trägt. Durch die in 

den Gesellschaftsverträgen geregelten Einflussnahmemöglichkeiten 

der Anleger ist sichergestellt, dass 

diesen die Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 

zugerechnet werden können.


Einkünfte aus Kapitalvermögen 

Einkommensteuer 

Die Objektgesellschaft wird zur Sicherung ihrer Liquidität 

und zur Wahrung von eventuellen mietrechtlichen 

Verpflichtungen eine Liquiditätsreserve 

vorhalten, die in Luxemburg verzinslich angelegt 

wird. Aus dieser Anlage erzielt der Anleger auf Ebene 

der Objektgesellschaft in Luxemburg in geringem 

Umfang auch Einkünfte aus Kapitalvermögen. 

Für derartige Einkünfte hat Deutschland grundsätzlich 

das Besteuerungsrecht (Art. 14 DBA Luxemburg). 

Die Finanzverwaltung vertritt hierzu die Ansicht, 

dass auch für Zinseinkünfte, die mit der Bewirtschaftung 

von Immobilien eng zusammenhängen, der 

Zinsartikel des jeweiligen Doppelbesteuerungsabkommens 

gilt. 

Weil die Kapitaleinkünfte, die die Objektgesellschaft 

erzielt, aus Luxemburger Sicht jedoch zu den gewerblichen 

Einkünften des Körperschaftsteuersubjekts 

Objektgesellschaft zählen, besteht ein Qualifikationskonflikt. 

Aus Luxemburger Sicht ist Art. 5 DBA 

Luxemburg anzuwenden, so dass die Einkünfte in 

Luxemburg zu versteuern sind. Gemäß dem Entwurf 

eines BMF-Schreibens zur Anwendung von DBA auf 

Personengesellschaften folgt die deutsche Finanzverwaltung 

in diesen Fällen der Einordnung nach dem 

ausländischen Steuerrecht und wendet die hierfür 

geltende DBA-Vorschrift an (Entwurf eines BMF- 

Schreibens zur Anwendung der Doppelbesteuerungsabkommen 

auf Personengesellschaften vom 

10. Mai 2007, Az. IV B 4 – S 1300/07/0006, Tz. 4.1.3.3.1). 

Da das Schreiben lediglich im Entwurf vorliegt, besteht 

diesbezüglich keine Rechtssicherheit. 

Im Falle der Objektgesellschaft sind daher die Zinsen 

in Deutschland (gegebenenfalls nach Durchführung 

eines Verständigungsverfahrens gemäß Art. 22 DBA 

Luxemburg) voraussichtlich steuerfrei. Erfolgt die 

Freistellung dieser Einkünfte von der deutschen Besteuerung, 

gilt zwar nach gegenwärtiger Rechtslage 

grundsätzlich der Progressionsvorbehalt, dieser hat 

aber wegen des nachstehend erläuterten linearen 

Tarifs bei Kapitaleinkünften (so genannte »Abgeltungsteuer«) 

keine Auswirkungen. Nur wenn der Anleger 

gemäß § 32d Abs. 6 EStG die Einbeziehung 

sämtlicher Kapitaleinkünfte in die Veranlagung zur 

Einkommensteuer beantragt, wirken sich die in 

Deutschland steuerfreien Kapitaleinkünfte durch 

den Progressionsvorbehalt (nach dem zurzeit geltenden 

Recht; zur Abschaffung des Progressionsvorbehalts 

siehe II. 2.) auf den Steuersatz der übrigen 

Einkünfte aus. 

Zinseinnahmen durch die Anlage von liquiden Mitteln 

auf der Ebene der Fondsgesellschaft oder der 

Beteiligungsgesellschaft müssen hingegen in 

Deutschland als Einkünfte aus Kapitalvermögen versteuert 

werden. Sie unterliegen der Abgeltungsteuer. 

Dies bedeutet, dass eine Kapitalertragsteuer in 

Höhe von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag 

einbehalten wird. Diese Steuer hat in der Regel abgeltende 

Wirkung. Bei der Ermittlung der steuerpflichtigen 

Einkünfte aus Kapitalvermögen ist der 

Abzug der tatsächlichen Werbungskosten ausgeschlossen. 

Lediglich der Sparer-Pauschbetrag in Höhe 

von aktuell 801 Euro (1.602 Euro bei Zusammenveranlagung) 

kann als Werbungskosten für den 

Anleger berücksichtigt werden. Dieser besondere 

Steuersatz gilt nicht nur beim Einbehalt der Kapitalertragsteuer, 

sondern grundsätzlich auch im Rahmen 

einer Veranlagung zur Einkommensteuer (§ 32d 

Abs. 4 EStG). Auf Antrag können die Kapitaleinkünfte 

jedoch auch in die Veranlagung zusammen mit 

den übrigen Einkünften einbezogen werden, wenn 

dies für den Steuerpflichtigen günstiger ist. 

Kirchensteuer 

Die Kirchensteuer wird beim Abzug und Einbehalt 

von Kapitalertragsteuer nur berücksichtigt, wenn der 

Kirchensteuerpflichtige einen schriftlichen Antrag 

bei dem Kreditinstitut stellt. Da Kirchensteuerpflichtiger 

und Kontoinhaber (Fondsgesellschaft, Beteiligungsgesellschaft) 

nicht identisch sind, kann ein 

entsprechender Antrag nicht gestellt werden, so 

dass das Kreditinstitut die Kirchensteuer beim Kapitalertragsteuerabzug 

nicht berücksichtigen wird. 

Daher wird die Kirchensteuer bei der Veranlagung zur 

Einkommensteuer erhoben. Der Kirchensteuerpflichtige 

muss hierfür eine Steuererklärung abgeben. 

Eine Veranlagung der Kirchensteuer erfolgt auch 

dann, wenn die Zinseinnahmen zu dem besonderen


141 

Steuersatz von 25 Prozent (Abgeltungsteuer, s. o.) im 

Rahmen der Einkommensteuerveranlagung des Anlegers 

besteuert werden. In diesen Fällen ermäßigt 

sich die Abgeltungsteuer um 25 Prozent der auf die 

Kapitalertragsteuer anfallenden Kirchensteuer. Ein 

Sonderausgabenabzug im Rahmen der Veranlagung 

zur Einkommensteuer für diese Kirchensteuer ist 

darüber hinaus nicht möglich. 

Thesaurierungsbegünstigung 

Mit der Unternehmensteuerreform 2008 wurde ab 

dem Veranlagungszeitraum 2008 die Begünstigung 

nicht entnommener Gewinne eingeführt. Danach 

können thesaurierte (nicht ausgeschüttete oder 

entnommene) Gewinne auf Antrag mit einem Steuersatz 

von 28,25 Prozent zuzüglich 5,5 Prozent Solidaritätszuschlag 

besteuert werden, vgl. § 34a EStG n. 

F. Voraussetzung für einen Antrag auf Anwendung 

des besonderen Steuersatzes ist, dass Einkünfte aus 

Land- und Forstwirtschaft, Gewerbebetrieb oder 

selbstständiger Arbeit vorliegen, und dass der Anleger 

mit mehr als zehn Prozent beteiligt ist bzw. sein 

Anteil am Gewinn mehr als 10.000 Euro beträgt. Bei 

späterer Entnahme, Betriebsveräußerung oder -aufgabe, 

weiteren Gestaltungsmöglichkeiten oder auf 

Antrag erfolgt eine Nachversteuerung mit 25 Prozent. 

Das Wahlrecht auf Thesaurierungsbegünstigung findet 

hier keine Anwendung, da die Fondsgesellschaft 

(wie auch die Beteiligungsgesellschaft und die Objektgesellschaft) 

vermögensverwaltend tätig ist und 

damit Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 

bzw. aus Kapitalvermögen erzielt. 

Verrechnung von Verlusten 

Verluste, die deutschen Steuerpflichtigen aus ausländischen 

Aktivitäten zugerechnet werden, können 

in Deutschland nur sehr eingeschränkt berücksichtigt 

werden. Bei den Einkünften aus (mittelbarer) 

Vermietung und Verpachtung der Luxemburger Immobilien 

ist nach zurzeit geltendem Recht § 2a Abs. 1 

Nr. 6 Buchst. a EStG anzuwenden (zu den Änderungen 

des geplanten Jahressteuergesetzes 2009 

siehe unten). Eine Verlustverrechnung ist somit nur 

möglich mit anderen - positiven - Einkünften aus 

Vermietung und Verpachtung von Luxemburger Immobilien. 

Verluste können auch mit künftigen positiven 

Einkünften aus der Vermietung und Verpachtung 

Luxemburger Immobilien verrechnet werden, 

also insbesondere mit späteren Überschüssen aus 

der mittelbaren Beteiligung an der Objektgesellschaft. 

Da diese Einkünfte aber ohnehin von der 

deutschen Steuer freigestellt sind, wirkt sich diese 

Verlustverrechnung nur im Rahmen des Progressionsvorbehalts 

(nach dem zurzeit geltenden Recht; 

zur Abschaffung des Progressionsvorbehalts siehe 

»Vermeidung der Doppelbesteuerung«) aus. 

Ein negativer Progressionsvorbehalt gemäß § 32b 

EStG, also die Berücksichtigung von Auslandsverlusten 

bei der Bestimmung des Steuersatzes, scheidet 

nach Ansicht der Finanzverwaltung aufgrund von 

§ 2a EStG für mögliche Verluste aus der Vermietung 

der Luxemburger Immobilien ebenfalls aus. Die Abschaffung 

des Progressionsvorbehalts (siehe »Vermeidung 

der Doppelbesteuerung«) beinhaltet auch 

die Abschaffung eines etwaigen negativen Progressionsvorbehalts. 

Die nachfolgenden Verlustbeschränkungsmöglichkeiten 

finden nur im Rahmen des Progressionsvorbehalts 

Anwendung: 

−Für 

Steuerstundungsmodelle ist die Verlustausgleichsbeschränkung 

nach § 15b EStG zu beachten 

(§ 21 Abs. 1 S. 2 EStG), die auf jeder Beteiligungsstufe 

gesondert zu prüfen ist. § 15b 

EStG enthält ein begrenztes Verlustverrechnungsverbot 

mit der Maßgabe, dass Verluste 

nur mit späteren Gewinnen aus derselben Einkunftsquelle 

verrechnet werden können. Ein 

Steuerstundungsmodell setzt eine modellhafte 

Gestaltung zwecks Verrechnung negativer Einkünfte 

mit positiven Einkünften aus anderen 

Einkunftsquellen voraus. Das zugrunde liegende 

Konzept muss - wenigstens in der Anfangsphase 

- auf die Erzielung negativer Einkünfte 

abzielen. Modellhaft sind alle Fondsbeteiligungen, 

die auf einem vorkonzipierten Vertragswerk 

beruhen, das dem Anleger - wie auch 

bei der hier angebotenen Beteiligungsmöglichkeit 

- keine ins Gewicht fallende Einflussmöglichkeit 

auf Vertragsabschluss und Geschäfts-


führung lässt. § 15b EStG führt zu einer 

Verlustausgleichsbeschränkung, wenn die Verlustgrenze 

von zehn Prozent des Eigenkapitals 

überschritten wird. Die Summe der prognostizierten 

Verluste müsste zehn Prozent des gezeichneten 

Kapitals in der Anfangsphase übersteigen. 

Der Anbieter geht nach der 

Prognoserechnung davon aus, dass in der Anfangsphase 

mit kumulierten Verlusten von nicht 

mehr als zehn Prozent des gezeichneten Kapitals 

zu rechnen ist und somit § 15b EStG nicht zu 

einer Einschränkung der Verlustverrechnung 

führt. Eine weitere Verlustverrechnungsbeschränkung 

ergibt sich durch § 15a EStG in Verbindung 

mit § 21 Abs. 1 Satz 2 EStG, von der die 

Kommanditisten einer Personengesellschaft 

(Anleger) erfasst werden. Danach darf der einem 

Anleger zuzurechnende Verlustanteil nur mit 

zukünftigen positiven Einkünften aus der 

Fondsbeteiligung verrechnet werden, soweit 

für ihn ein negatives Kapitalkonto entsteht oder 

sich erhöht. Da jedoch für den Anleger in 

Deutschland plangemäß keine steuerrelevanten 

Verluste entstehen werden, findet § 15a EStG 

voraussichtlich keine Anwendung. 

Vielfach wird angenommen, dass die weitgehenden 

Beschränkungen der Verrechnung von ausländischen 

Verlusten gegen die Grundfreiheiten des Gemeinschaftsrechts 

verstoßen. Der Entwurf des Jahressteuergesetzes 

2009 (siehe »Vermeidung der Doppelbesteuerung«) 

sieht vor, das Verbot zur 

Verrechnung von Auslandsverlusten gemäß § 2a EStG 

insoweit einzuschränken, als Verluste aus EU-Mitgliedsstaaten 

betroffen sind. Dies soll nach der Gesetzesbegründung 

aber nicht gelten, wenn – wie 

hier der Fall – in einem Doppelbesteuerungsabkommen 

für die jeweilige Einkunftsart die Freistellungsmethode 

vereinbart ist. 

Selbst bei einer planmäßigen Verabschiedung des 

Jahressteuergesetzes 2009, die zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung im Bundesrat noch nicht erfolgt 

ist, wäre somit eine Verrechnung von möglichen Verlusten 

aus der Vermietung des Gebäudekomplexes 

»An der Drosbach« mit deutschen positiven Einkünften 

nicht möglich. 

Gewerbesteuer 

Die Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft 

und die Objektgesellschaft sind aus deutscher Sicht 

keine gewerblichen Unternehmen und unterliegen 

gemäß § 2 Abs. 1 GewStG nicht der Gewerbesteuer. 

Solidaritätszuschlag 

Die aus der Beteiligung dem Anleger zugerechneten 

und in Deutschland steuerpflichtigen Einkünfte unterliegen 

dem Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent 

der darauf festgesetzten Einkommensteuer. 

Kirchensteuer 

Auf das in Deutschland steuerpflichtige Einkommen 

nicht konfessionsloser Anleger aus der Fondsbeteiligung 

wird, abhängig von der Konfession des Anlegers 

und dem jeweils anwendbaren Landeskirchensteuergesetz, 

Kirchensteuer erhoben, soweit 

steuerpflichtige Einkünfte in Deutschland bestehen. 

Die konkrete Ausgestaltung der Kirchensteuer ist je 

nach Bundesland unterschiedlich geregelt und entzieht 

sich daher einer allgemeinen Darstellung. Die 

Erhebung der Kirchensteuer bei Zinseinnahmen, die 

der Abgeltungsteuer unterliegen, ist vorstehend unter 

»Einkünfte aus Kapitalvermögen« beschrieben. 

Besteuerung des Anteilsrückkaufs 

Ab dem Jahr 2011 wird die Objektgesellschaft konzeptgemäß 

eigene Anteile im gleichen Verhältnis 

von ihren Gesellschaftern zum Verkehrswert zurückkaufen. 

Dieser Rückkauf der eigenen Anteile ist 

steuerlich unbeachtlich, weil die Objektgesellschaft 

aus deutscher Sicht transparent ist und der Rückkauf 

somit aus steuerlicher Sicht ein Insichgeschäft der 

Beteiligungsgesellschaft darstellt. Die Erträge aus 

der Bewirtschaftung der Immobilien werden bereits 

auf der Ebene der Objektgesellschaft versteuert; 

dies wird - aufgrund der steuerlichen Transparenz - 

auch der Beteiligungsgesellschaft zugerechnet.


143 

Steuerliche Behandlung bei 

Beendigung der Kapitalanlage 

Besteuerung in Luxemburg 

Veräußerung der Immobilie durch die 


Die direkte Veräußerung der Immobilie durch die Objektgesellschaft 

löst Luxemburger Grunderwerbsteuer 

aus, die mit einem Satz von zehn Prozent auf den 

Verkaufspreis der Immobilie erhoben wird. Die 

Grunderwerbsteuer ist gemäß dem luxemburgischen 

code civil (Zivil-Gesetzbuch) vom Käufer zu tragen, 

es sei denn, zwischen den Vertragsparteien wird etwas 

anderes vereinbart. Der Veräußerungsgewinn ist 

in Luxemburg zu versteuern. Ausnahmen können in 

bestimmten Fällen gelten, wenn stille Reserven auf 

Ersatzbeschaffungen übertragen werden. Der Veräußerungsgewinn 

wird durch den Unterschied zwischen 

Nettobuchwert (d.h. unter Berücksichtigung 

der AfA) und Verkaufspreis ermittelt, abzüglich der 

mit dem Verkauf in Zusammenhang stehenden Kosten. 

Beim Veräußerungsgewinn werden allerdings 

Wertsteigerungen nur insoweit erfasst, als sie nicht 

inflationsbedingt sind. 

Veräußerung der Objektgesellschaft durch die 


Anteilsübertragungen von Personengesellschaften, 

deren Vermögen zum Teil aus Grundbesitz besteht, 

lösen ebenfalls Luxemburger Grunderwerbsteuer in 

Höhe von zehn Prozent aus. Eine Veräußerung der 

Anteile an der Objektgesellschaft durch die Beteiligungsgesellschaft 

unterliegt demnach der Luxemburger 

Grunderwerbsteuer. 

Veräußerung der Anteile an der Beteiligungsgesellschaft 

durch die Fondsgesellschaft 

Im Fall einer Veräußerung des Anteils an der Beteiligungsgesellschaft 

durch die Fondsgesellschaft fällt 

keine Grunderwerbsteuer an. Das luxemburgische 

Grunderwerbsteuerrecht kennt den Begriff der Steuertransparenz 

nicht, und die Qualifikation des Gesellschaftsvermögens 

stellt auf die formaljuristische 

Definition des Eigentums ab. Folglich unterliegt die 

Anteilsübertragung einer Personengesellschaft, die 

nicht unmittelbare Eigentümerin einer Luxemburger 

Immobilie ist, nicht der Grunderwerbsteuer. 

Aufgrund der nach dem Luxemburger Steuerrecht 

bestehenden steuerlichen Intransparenz der Beteiligungsgesellschaft 

stellt die Veräußerung der Anteile 

an der Beteiligungsgesellschaft auch ertragsteuerlich 

keinen in Luxemburg steuerpflichtigen Tatbestand 

dar. 


Besteuerung eines Gewinns aus der Veräußerung 

der Immobilie 

Verkauft die Objektgesellschaft die Immobilie unmittelbar, 

hat Deutschland nach dem DBA Luxemburg 

kein Besteuerungsrecht. Da Luxemburg das Besteuerungsrecht 

für sich in Anspruch nimmt, ist für 

die Anwendung des § 50d Abs. 9 EStG kein Raum. Es 

kommt nur zu einer Besteuerung in Luxemburg. 


der Fondsgesellschaft 

Beim Verkauf der Kommanditanteile an der Fondsgesellschaft 

durch die Anleger wirkt sich die unterschiedliche 

steuerliche Qualifikation in Luxemburg 

und Deutschland der Beteiligungsgesellschaft und 

der Objektgesellschaft aus. 

Aus Luxemburger Sicht wird eine Beteiligung an einer 

Kapitalgesellschaft veräußert. Das Besteuerungsrecht 

wird - sofern der Vorgang überhaupt dem 

Luxemburger Steuerrecht unterliegt - nach Art. 16 

DBA Luxemburg der Bundesrepublik Deutschland 

zugewiesen. Eine Besteuerung des Veräußerungsgewinns 

in Luxemburg erfolgt daher nicht. 

Aus Sicht des deutschen Steuerrechts werden - mittelbar 

- die Luxemburger Immobilien veräußert. Der 

Verkauf von Anteilen an einer vermögensverwaltenden 

Personengesellschaft steht einer Veräußerung 

der anteiligen Wirtschaftsgüter gleich (vgl. § 23 Abs. 

1 Satz 4 EStG). Nach Art. 4 DBA Luxemburg hätte allein 

Luxemburg ein Besteuerungsrecht. Da Luxemburg 

sein Besteuerungsrecht nicht wahrnimmt, 

nimmt Deutschland nach § 50d Abs. 9 Nr. 1 EStG das 

Besteuerungsrecht für sich in Anspruch. Die steuerlichen 

Folgen der Veräußerung der Anteile an der


Fondsgesellschaft hängen daher davon ab, ob der 

Veräußerungsgewinn nach dem nationalen Recht in 

Deutschland steuerpflichtig ist. 

Werden die Anteile an der Fondsgesellschaft im Privatvermögen 

gehalten, so fällt der Verkauf als privates 

Veräußerungsgeschäft unter § 23 EStG. Gemäß 

§ 23 Abs. 1 Satz 4 EStG gilt der Verkauf der Beteiligung 

an der Fondsgesellschaft als Verkauf der 

anteiligen Wirtschaftsgüter, mithin der von der 

Objektgesellschaft gehaltenen Grundstücke. Ein 

Veräußerungsgewinn ist steuerbar, wenn der Verkauf 

innerhalb der »Spekulationsfrist« des § 23 Abs. 

1 Nr. 1 EStG von zehn Jahren erfolgt. Erfolgt der Verkauf 

der Beteiligung an der Fondsgesellschaft außerhalb 

der Spekulationsfrist, kann der Veräußerungsgewinn 

in Deutschland nach der derzeitigen 

Rechtslage und nach planmäßiger Entwicklung des 

Fonds nicht besteuert werden (vgl. aber die Ausführungen 

zum gewerblichen Grundstückshandel). 

Veräußert ein Anleger seinen Anteil an einen Dritten, 

etwa auf einem Zweitmarkt, bestimmten sich die 

maßgeblichen Fristen für den Anleger und den Erwerber 

nach dem Verkaufszeitpunkt. Sind also für 

den Anleger zum Zeitpunkt des Verkaufs noch keine 

zehn Jahre vergangen, führt der Verkauf möglicherweise 

zu einem Veräußerungsgewinn, der in Deutschland 

zu versteuern ist. 

Das Verschenken eines Fondsanteils während des 

Zehn-Jahres-Zeitraums kann ebenfalls Einkommensteuer 

auslösen, weil zusammen mit dem Fondsanteil 

die anteiligen Schulden der Objektgesellschaft, 

der Beteiligungsgesellschaft und der 

Fondsgesellschaft mit übertragen werden, so dass 

insoweit ein teilentgeltliches Veräußerungsgeschäft 

vorliegt und eine neue Zehn-Jahres-Frist in Gang 

gesetzt wird. Eine beabsichtigte Schenkung könnte 

zudem die Einkünfteerzielungsabsicht beeinträchtigen. 

Im Fall der beabsichtigten Schenkung eines 

Fondsanteils ist daher der steuerliche Berater einzuschalten. 


der Beteiligungsgesellschaft 

Bei einer Veräußerung von Anteilen an der Beteiligungsgesellschaft 

durch die Fondsgesellschaft treten 

dieselben Rechtsfolgen ein wie bei der Veräußerung 

der Anteile an der Fondsgesellschaft. Auch dies 

gilt als (anteilige) Veräußerung der Immobilie. 

Gewerblicher Grundstückshandel 

Ein Veräußerungsgewinn unterliegt unabhängig von 

der Haltedauer der Immobilie oder des Gesellschaftsanteils 

der Einkommensteuer, wenn die Veräußerung 

den Tatbestand des gewerblichen Grundstückshandels 

erfüllt. Dies hätte zur Folge, dass dem Anleger 

aus dem Beteiligungsangebot gewerbliche Einkünfte 

im Sinne des § 15 EStG zugerechnet würden. Hierdurch 

können sich vor allem auch steuerliche Auswirkungen 

für andere Grundstücksgeschäfte des 

Anlegers ergeben. 

Den Tatbestand des gewerblichen Grundstückshandels 

haben die Finanzverwaltung und die Rechtsprechung 

insbesondere anhand der so genannten Drei- 

Objekt-Grenze geprüft (BMF-Schreiben vom 26. 

März 2004, Az. IV A 6 - S 2240 - 46/04, BStBl 2004 I 

434). Diese Grenze hat allerdings nur indizielle Bedeutung. 

Danach liegt ein gewerblicher Grundstückshandel 

im Regelfall vor, wenn der Steuerpflichtige 

mehr als drei Objekte in einem engen 

zeitlichen Zusammenhang mit dem Erwerb veräußert 

und mit Veräußerungsabsicht gehandelt hat. 

Objekte im Sinne der Drei-Objekt-Grenze sind 

Grundstücke jeder Art, auch wenn sie im Ausland belegen 

sind, unabhängig von Größe, Wert oder Nutzungsart, 

gleich ob bebaut oder unbebaut. Auch 

Grundstücksgeschäfte im Rahmen eines Einzelunternehmens 

oder einer Personengesellschaft sollen 

jeweils als ein Objekt berücksichtigt werden. Ein enger 

zeitlicher Zusammenhang ist regelmäßig dann 

anzunehmen, wenn die Zeitspanne zwischen Erwerb 

(oder Errichtung oder Modernisierung) und Verkauf 

eines Objekts nicht mehr als fünf Jahre beträgt 

(nachfolgend »Besitzdauer«). Für »Branchenkundige« 

ist eine Besitzdauer von zehn Jahren relevant. 

Für Fondsgesellschaften nimmt die Finanzverwaltung 

regelmäßig Branchennähe an, die auch für den


145 

Anleger gelten soll, so dass bei einer Veräußerung 

innerhalb der Zehn-Jahres-Frist ein enger zeitlicher 

Zusammenhang anzunehmen ist. 

Für das vorliegende Beteiligungsangebot ist zunächst 

auf Ebene der Objektgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft 

und der Fondsgesellschaft zu 

ermitteln, ob diese einen gewerblichen Grundstückshandel 

betreiben. Bei planmäßiger Entwicklung des 

Fonds ist dies nicht der Fall, weil die Immobilien mehr 

als zehn Jahre gehalten werden sollen. 

Die Finanzverwaltung hat in dem bereits erwähnten 

BMF-Schreiben dargelegt, unter welchen Bedingungen 

bei Beteiligung an einer Grundstücksgesellschaft 

ein gewerblicher Grundstückshandel auf Gesellschafterebene 

anzunehmen ist: 

Ist eine Grundstücksgesellschaft lediglich vermögensverwaltend 

tätig und begründet nicht bereits 

selbst einen gewerblichen Grundstückshandel (und 

hält der Gesellschafter seine Beteiligung im Privatvermögen), 

ist jede Grundstücksveräußerung auf 

Ebene der Gesellschaft dem Gesellschafter als Zählobjekt 

im Rahmen der Drei-Objekt-Grenze zuzurechnen. 

Eine solche Veräußerung gilt jedoch nur 

dann als Zählobjekt, wenn der Gesellschafter an der 

Gesellschaft zu mindestens zehn Prozent beteiligt 

ist oder der Verkehrswert des Gesellschaftsanteils 

oder des Anteils an dem veräußerten Grundstück bei 

einer Beteiligung von weniger als zehn Prozent mehr 

als 250.000 Euro beträgt. 

Veräußert der Gesellschafter seine Beteiligung an einer 

vermögensverwaltenden Grundstücksgesellschaft, 

so ist nach dem o. g. Erlass der Finanzverwaltung 

die Veräußerung der Beteiligung einer 

(anteiligen) Grundstücksveräußerung gleichzustellen. 

Dabei werden dem Gesellschafter so viele Grundstücke 

zugerechnet, wie sich Grundstücke im Gesellschaftsvermögen 

befinden. Die vorstehenden 

Grundsätze sollen allerdings nach dem o. g. Erlass 

der Finanzverwaltung auf Beteiligungsveräußerungen 

nur anzuwenden sein, wenn der Gesellschafter 

mit mindestens zehn Prozent beteiligt ist oder - 

bei einer Beteiligung von weniger als zehn Prozent 

- der Verkehrswert seines Anteils mehr als 250.000 

Euro im Veräußerungszeitpunkt beträgt. Bei der Ermittlung 

der vorgenannten Grenzen spielen auch 

Währungsgewinne, Wertsteigerungen der Immobilie 

und etwaige Fremdfinanzierungen eine Rolle, da sie 

die Höhe des Verkehrswertes zum Veräußerungszeitpunkt 

beeinflussen. 

Folge einer Zurechnung der unmittelbaren oder mittelbaren 

Veräußerung der Immobilie wäre, dass die 

Veräußerung für die Beurteilung zu berücksichtigen 

ist, ob auf Ebene des Anlegers der Tatbestand des 

gewerblichen Grundstückshandels verwirklicht ist. 

Durch die (anteilige) Veräußerung allein, aber auch 

im Rahmen der Drei-Objekt-Grenze im Zusammenhang 

mit weiteren Grundstücksgeschäften des Anlegers 

kann auf Anlegerebene ein gewerblicher 

Grundstückshandel vorliegen. 

Anlegern, die einen höheren Anteil an der Fondsgesellschaft 

zeichnen möchten, wird empfohlen, die 

individuellen Auswirkungen eines gewerblichen 

Grundstückshandels (z. B. Versteuerung von Veräußerungsgewinnen, 

Gewerbesteuerpflicht) vor dem 

Erwerb eines Fondsanteils sowie einer beabsichtigten 

Anteilsveräußerung durch den eigenen steuerlichen 

Berater überprüfen zu lassen. 

Grunderwerbsteuer 

Der Verkauf der Luxemburger Immobilien durch die 

Objektgesellschaft und der Verkauf von Anteilen an 

den beteiligten Gesellschaften löst keine deutsche 

Grunderwerbsteuer aus, weil die Immobilien keine 

inländischen Grundstücke im Sinne des § 1 GrEStG 

sind.


Umsatzsteuer 

Besteuerung in Luxemburg 

Die Vermietung von Grundstücken ist in Luxemburg 

in der Regel von der Umsatzsteuer befreit und gibt 

dem Vermieter kein Recht auf Vorsteuerabzug. Allerdings 

kann der Vermieter gemäß Art. 45 des Luxemburger 

Umsatzsteuergesetzes unter bestimmten 

Voraussetzungen auf die Befreiung verzichten und 

diese Umsätze der Umsatzsteuer unterwerfen. 

Zurzeit sind die Immobilien der Objektgesellschaft, 

mit Ausnahme der Vermietung an die Banque et 

Caisse dÉpargne de lÉtat, Luxembourg, fast ausschließlich 

umsatzsteuerpflichtig vermietet. Die Vermietung 

an die Europäische Gemeinschaft erfolgt 

zwar ohne Umsatzsteuer, berechtigt aber dennoch 

zum Vorsteuerabzug. 

Das Luxemburger Umsatzsteuerrecht stellt grundsätzlich 

zwei unterschiedliche Methoden zur Aufteilung 

der Vorsteuerbeträge zur Verfügung: 

−die Regelaufteilungsmethode nach dem Prorata-Satz 

(Umsatzschlüssel); oder 

−auf Basis einer wirtschaftlichen Zurechnung 

(méthode de l’affectation réelle), die vom 

Grundsatz her eine Einzelzurechnung ist. 

−Die von anderen Unternehmern in Rechnung 

gestellte Umsatzsteuer kann zurzeit somit 

überwiegend als Vorsteuer geltend gemacht 

werden. Die Abzugsfähigkeit der Vorsteuer 

unterliegt jedoch einem zehnjährigen Berichtigungszeitraum, 

sollten die Bedingungen in 

Zukunft nicht mehr erfüllt sein. Die Objektgesellschaft 

hätte dann eine Berichtigung des 

Vorsteuerabzugs in Höhe eines Ausgleichsbetrags 

von 1/10 pro Jahr durchzuführen, soweit 

während dieses Zeitraums die Bedingungen 

nicht erfüllt waren. 


Die Fondsgesellschaft gilt nicht als Unternehmerin 

im Sinne des § 2 UStG. Über das mittelbare Halten 

der Immobilien in der Objektgesellschaft als Objektgesellschaft 

hinaus übt sie keine Tätigkeit aus. In 

dem bloßen Erwerb, Halten und Veräußern von ge- 

sellschaftsrechtlichen Beteiligungen liegt grundsätzlich 

keine unternehmerische Tätigkeit (EuGH- 

Urteil vom 29. April 2004, EGHE 2004, 4319, Rn. 57 ff., 

BMF-Schreiben vom 26. Januar 2007, IV A 5 – S-7300 

– 10/07, Rn. 3). Darüber hinaus stellt auch die Aufnahme 

der Gesellschafter durch die Fondsgesellschaft 

gegen Zahlung der Pflichteinlage keine umsatzsteuerbare 

Dienstleistung gegen Entgelt an die 

beitretenden Gesellschafter dar (EuGH-Urteil 

»KapHag Renditefonds« vom 26. Juni 2003, Az. 

C-442/01, EGHE 2003, 6851). Die Fondsgesellschaft 

führt damit keine umsatzsteuerbaren Umsätze aus. 

Aus diesem Grund ist der Vorsteuerabzug nach § 15 

UStG ausgeschlossen. 

Im Ergebnis wirken sich die Bruttobeträge (inklusive 

Umsatzsteuer) bei der Fondsgesellschaft erfolgswirksam 

aus, bzw. sind für etwaige Abschreibungen 

die Anschaffungskosten inklusive Umsatzsteuer zu 

berücksichtigen. 

Erbschaft- und Schenkungsteuer 

Derzeit besteht zwischen der Bundesrepublik 

Deutschland und dem Großherzogtum Luxemburg 

kein Abkommen zur Verringerung und zur Vermeidung 

der Doppelbesteuerung auf dem Gebiet der 

Erbschaft- und Schenkungsteuer. Dies bedeutet, 

dass beide Staaten ihr Besteuerungsrecht unbeschränkt 

ausüben können. Soweit die Anleger ihren 

Wohnsitz nicht in Luxemburg haben, fällt in Luxemburg 

weder eine Erbschaftsteuer noch eine Nachlasssteuer 

im Zusammenhang mit den Anteilen der 

Fondsgesellschaft an. 

Die deutsche Erbschaft- und Schenkungsteuer besteuert 

unentgeltliche Vermögensübergänge, entweder 

von Todes wegen oder durch Schenkung unter 

Lebenden. Da der Anleger annahmegemäß seinen 

Wohnsitz im Inland (Deutschland) hat, besteht für 

den Begünstigten eine unbeschränkte Steuerpflicht, 

§ 2 Abs. 1 Nr. 1 S. 2 lit. a) ErbStG. Steuerpflichtiger Erwerb 

im Sinne des Erbschaft- und Schenkungsteuerrechts 

ist die Bereicherung des Erwerbers.


147 

Erbschaftsteuerlich ist nach Ansicht der deutschen 

Finanzverwaltung dahingehend zu unterscheiden, 

ob ein direkt gehaltener Kommanditanteil verschenkt 

bzw. vererbt wird oder ob die Kommanditbeteiligung 

an der Fondsgesellschaft über den Treuhänder gehalten 

wird und zivilrechtlich lediglich der Herausgabeanspruch 

des Treugebers gegen den Treuhänder 

verschenkt, bzw. vererbt wird. 

Direkte Kommanditbeteiligung an der 


Direktkommanditisten sind am Vermögen der Fondsgesellschaft 

entsprechend ihrer Beteiligungsquote 

beteiligt. Ihnen sind die einzelnen Wirtschaftsgüter 

und sonstigen Besitzposten des Gesamthandsvermögens 

und die Gesellschaftsschulden anteilig als 

Bruchteilseigentum zuzurechnen (§ 10 Abs. 1 Satz 3 

ErbStG, § 39 Abs. 2 Nr. 2 AO, R 26 Abs. 1 Satz 2 ErbStR). 

Bei der Bewertung der Anteile an der Fondsgesellschaft, 

die über die Beteiligungsgesellschaft fast 100 

Prozent der Anteile an der vermögensverwaltenden 

Objektgesellschaft hält, kommt es im Wesentlichen 

auf die Bewertung der Immobilie an. Hierfür ist der so 

genannte gemeine Wert (§ 9 Abs. 1 BewG) anzusetzen, 

der hier dem Verkehrswert der Immobilie entspricht. 

Der - in der Regel niedrigere - Ertragswert (§ 

146 BewG) ist hier nicht anwendbar, da die Immobilie 

im Ausland belegen ist, § 31 i. V. m. § 9 Abs. 1 BewG. 

Die davon abweichende Bewertung von ausländischen 

Immobilien mit dem Verkehrswert verstößt 

nach Ansicht des Gerichtshofs der Europäischen Gemeinschaft 

gegen die Grundfreiheit des freien Kapitalverkehrs 

(EuGH-Urteil v. 17. Januar 2008, Az. C- 

256/06). Im Rahmen der aktuellen Bemühungen um 

eine Erbschaftsteuerreform soll diese Ungleichbehandlung 

beseitigt werden (vgl. die Ausführungen 

zur geplanten Erbschaftsteuerreform). 

Beim Erwerb von Todes wegen werden die anteiligen 

Schuldposten der Fondsgesellschaft nicht bereits 

bei der Ermittlung der Bereichung des Erben, 

sondern als Erblasserschulden nach § 10 Abs. 5 Nr. 1 

ErbStG abgezogen. 

Bei einer Schenkung von Anteilen an vermögensverwaltenden 

Fonds wird dieser Vorgang nach gegenwärtiger 

Rechtslage als so genannte gemischte 

Schenkung beurteilt. Dies bedeutet, dass der Vermögensübergang 

in einen entgeltlichen und in einen 

unentgeltlichen Teil aufzuspalten ist. Der Erwerb ist 

dabei in Höhe der übernommenen Schulden als entgeltlich 

anzusehen, wobei zu den übernommenen 

Schulden auch die anteilig zuzurechnenden Verbindlichkeiten 

der Fondsgesellschaft zu rechnen sind 

(§ 10 Abs. 1 Satz 3 i. V. m. § 7 ErbStG). Nur für den unentgeltlichen 

Teil fällt Schenkungsteuer an. Hinsichtlich 

des voll entgeltlichen Anteils der Schenkung 

kann - soweit die Übertragung innerhalb eines 

Zeitraums von zehn Jahren nach Anschaffung der 

Beteiligung erfolgt - ein einkommensteuerlich zu 

berücksichtigendes Ergebnis aus einem privaten 

Veräußerungsgeschäft (vgl. § 23 EStG sowie die vorstehenden 

Erläuterungen zur Veräußerung von Anteilen 

an der Fondsgesellschaft) entstehen. 

Mittelbare Beteiligung über die 

Treuhandkommanditistin 

Nach Meinung der Finanzverwaltung ist bei Übertragungen 

durch den Erblasser oder Schenker grundsätzlich 

Gegenstand der Zuwendung der Herausgabeanspruch 

des Treugebers auf Rückübertragung des 

Treuguts (Kommanditanteil) gegen den Treuhänder. 

Dieser Herausgabeanspruch ist als Sachleistungsanspruch 

aus einem gegenseitigen Vertrag, hier dem 

Treuhandvertrag, mit dem gemeinen Wert, der in der 

Regel dem Verkehrswert entspricht, zu bewerten. 

Erlischt im Schenkungs- oder Todesfall des Gesellschafters 

das Treuhandverhältnis, ist nach Ansicht 

der Finanzverwaltung Zuwendungsgegenstand nicht 

der Herausgabeanspruch des Erwerbers gegen den 

Treuhänder gemäß § 667 BGB, sondern die Gesellschaftsbeteiligung 

unmittelbar. Es gilt diesbezüglich 

das zu den direkt an der Fondsgesellschaft beteiligten 

Anlegern Gesagte entsprechend. Aus Haftungsgründen 

für die Erben wird im Gesellschaftsvertrag 

der Fondsgesellschaft von dieser Möglichkeit kein 

Gebrauch gemacht. 

Da, wie zuvor dargestellt, für die Bewertung der 

Beteiligung eines Direktkommanditisten ohnehin auf 

den Verkehrswert abgestellt wird, führt dies nicht zu 

einer Schlechterstellung eines Treugebers gegenüber 

einem Direktkommanditisten.


Entlastungen und Freibeträge 

Die Steuerentlastungstatbestände nach §§ 13a und 

19a ErbStG für Betriebsvermögen können nicht in 

Anspruch genommen werden. Es mangelt sowohl der 

Fondsgesellschaft als auch den übrigen Gesellschaften 

(Beteiligungsgesellschaft, Objektgesellschaft) 

an Betriebsvermögen im steuerlichen Sinne. 

Bei der Bewertung des Herausgabeanspruchs gegen 

den Treuhänder ist ebenfalls kein Betriebsvermögen 

zu bewerten. 

Die zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung geltenden 

Freibeträge nach § 16 ErbStG betragen für den Ehegatten 

307.000 Euro und für die Kinder 205.000 Euro. 

Die Freibeträge werden alle zehn Jahre neu gewährt. 

Diese Beträge sind für die Übertragung der Beteiligung 

im Todes- oder Schenkungsfall anzuwenden. 

Erbschaftsteuerreform 

Das Bundesverfassungsgericht hat mit Beschluss 

vom 07. November 2006 (1 BvL 10/02) entschieden, 

dass die uneinheitliche Wertermittlung der verschiedenen 

Vermögensgegenstände bei gleichem Steuertarif 

verfassungswidrig ist. Der Gesetzgeber wurde 

verpflichtet, spätestens bis zum 31. Dezember 2008 

eine Neuregelung zu treffen. Bis zur Klärung der 

Rechtslage setzt die Finanzverwaltung deshalb Erbschaft- 

und Schenkungsteuer nur vorläufig fest. Der 

Bundestag hat am 27. November 2008 den Regierungsentwurf 

zum Erbschaftsteuerreformgesetz 

verabschiedet. Das Gesetzgebungsverfahren soll 

noch im Jahr 2008 abgeschlossen werden. 

Momentan ist für Erbfälle, nicht jedoch für Schenkungen, 

ein bis zum 30. Juni 2009 befristet ausübbares 

Wahlrecht für den Steuerpflichtigen vorgesehen. 

Danach kann bei einem Erwerb von Todes 

wegen, für den die Steuer nach dem 31. Dezember 

2006 und vor dem 1. Januar 2009 entstanden ist, beantragt 

werden, das neue Recht anzuwenden mit 

Ausnahme der neuen Freibeträge des §16 EStG. 

Nach dem Gesetzesentwurf wird den Vorgaben des 

Bundesverfassungsgerichts folgend künftig für alle 

Vermögensarten der so genannte gemeine Wert, der 

sich am Verkehrswert orientiert, bei der Bewertung 

zugrunde gelegt. Bei Personengesellschaften werden 

daher auch stille Reserven und der Firmenwert in 

die Bewertung einbezogen. 

Änderungen werden sich auch bei der Besteuerung 

ergeben. Nach der geplanten Regelung kann Betriebsvermögen 

unter bestimmten Voraussetzungen 

begünstigt übertragen werden. Das gilt jedoch 

grundsätzlich nicht für vermögensverwaltende Personengesellschaften, 

deren Betriebsvermögen zu 

mehr als 50 Prozent aus Immobilien besteht, die Dritten 

zur Nutzung überlassen werden. 

Bei der Ermittlung des Steuertarifs werden die Tarifstufen 

in den Steuerklassen II und III angehoben auf 

30 Prozent, bei einem Erwerb von mehr als 13 Millionen 

Euro auf 50 Prozent. Es kommt aber auch zur Erhöhung 

der persönlichen Freibeträge, insbesondere 

in der Steuerklasse I (für nahe Angehörige wie Ehegatten 

und Kinder auf 500.000 Euro bzw. 400.000 

Euro). 

Investmentsteuergesetz 

Die Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft 

und die Objektgesellschaft unterliegen nicht den 

Vorschriften des Investmentgesetzes (InvG) und des 

Investmentsteuergesetzes (InvStG). Keine der Gesellschaften 

ist als inländisches oder ausländisches 

Investmentvermögen oder -anteile im Sinne des § 1 

Abs. 1 InvStG und § 1 InvG i.V.m. § 2 Abs. 1, 5, 8 und 9 

InvG zu qualifizieren. Dies beruht zum einen darauf, 

dass die Objektgesellschaft nicht nach dem Grundsatz 

der Risikomischung investiert, wie dies vom InvG 

und InvStG gefordert ist. Zum anderen unterliegt 

die Objektgesellschaft keiner Investmentaufsicht in 

Luxemburg. Und letztlich kann auch die Rücknahme 

von Anteilen an der Objektgesellschaft nicht, wie 

vom InvG gefordert, verlangt werden. 

Verfahrensrechtliche Aspekte 

Die Beteiligungsgesellschaft und die Fondsgesellschaft 

unterliegen als solche nicht der Einkommen-


149 

steuer. Das sich aus der Fondsbeteiligung ergebende 

steuerliche Ergebnis (Überschuss oder Verlust) wird 

im Rahmen der einheitlichen und gesonderten Gewinnfeststellung 

bei der Fondsgesellschaft nach 

deutschen steuerlichen Vorschriften einheitlich ermittelt 

und unter Einbeziehung der Sondereinnahmen 

und Sonderwerbungskosten den Anlegern zugerechnet. 

Die Feststellung erfolgt nach Ablauf des 

Kalenderjahres auf der Grundlage der von der Fondsgesellschaft 

vorbereiteten Erklärungen. Das Feststellungsverfahren 

wird vom zuständigen Betriebsfinanzamt 

der Fondsgesellschaft durchgeführt. 

Der Anleger ist grundsätzlich verpflichtet, innerhalb 

der gesetzlichen Fristen eine Einkommensteuererklärung 

bei seinem Wohnsitzfinanzamt abzugeben 

(§ 25 Abs. 3 EStG). Der Bescheid über die einheitliche 

und gesonderte Feststellung der dem Anleger aus 

der Fondsbeteiligung zuzurechnenden Einkünfte ist 

Grundlagenbescheid für seine Einkommensteuererklärung. 

Dies bedeutet, dass das für den Anleger im 

Feststellungsbescheid des Betriebsfinanzamts ausgewiesene 

Ergebnis verbindlich ist und eine Änderung 

durch Rechtsbehelf oder Rechtsmittel gegen 

den persönlichen Einkommensteuerbescheid nicht 

erzielt werden kann. 

Nur mit Belegen nachgewiesene Sonderwerbungskosten 

können berücksichtigt werden, und auch nur 

dann, wenn sie für den Zeitraum eines Kalenderjahres 

rechtzeitig bis zum 31. März des jeweils folgenden 

Kalenderjahres bei der Fondsgesellschaft 

eingehen. 

Die Anleger haben keine Steuererklärungen in 

Luxemburg abzugeben. 

Hinzuweisen ist ferner darauf, dass bei Auslandssachverhalten 

eine erhöhte Mitwirkungspflicht des 

Steuerpflichtigen gegenüber der Finanzverwaltung 

besteht. Aufgrund der Beteiligung an einer ausländischen 

Personengesellschaft besteht insbesondere 

die Anzeigepflicht gemäß § 138 Abs. 2 AO, die innerhalb 

eines Monats nach Wirksamwerden der Fondsbeteiligung 

zu erfüllen ist. Der Anleger zeichnet zwar 

einen Gesellschaftsanteil an einer deutschen Personengesellschaft 

(Fondsgesellschaft), die sich selbst 

an ausländischen Personengesellschaften beteiligt, 

allerdings wird vorsorglich die Fondsgesellschaft 

aufgrund der Transparenz der Personengesellschaft 

die Anzeigepflicht in eigenem Namen unter Hinweis 

auf ihre Funktion als Publikumsfonds erfüllen. Der 

Anbieter geht davon aus, dass dadurch eine gegebenenfalls 

bestehende Anzeigepflicht des Anlegers 

ebenfalls erfüllt ist (entsprechende Anwendung des 

BMF-Schreibens vom 17. August 2004, Az. IV B 4 – S 

1300 – 274/04). 

Die Anbieterin übernimmt keine Zahlung von Steuern 

für den Anleger. 

Änderungen des Steuerrechts 

Ständige Änderungen und die zunehmende Komplexität 

des Steuerrechts bringen es mit sich, dass die 

vorstehende Darstellung gewisse steuerrechtliche 

Kenntnisse des Lesers erfordert und sich bei Fehlen 

solcher Kenntnisse die Beratung durch einen persönlichen 

steuerlichen Berater empfiehlt. Zudem 

kann diese Darstellung auf die persönlichen Verhältnisse 

des einzelnen Anlegers nur in sehr begrenztem 

Umfang eingehen, weshalb die Hinzuziehung des 

persönlichen steuerlichen Beraters jedem Anleger 

empfohlen wird. 

Während der Fondslaufzeit können sich die steuerlichen 

Rahmenbedingungen, insbesondere die Steuergesetze 

in Deutschland wie auch in Luxemburg, 

das DBA Luxemburg und die Auslegung durch Rechtsprechung 

und Finanzverwaltung ändern. Diese Änderungen 

können positive oder negative Auswirkungen 

auf das dem Anleger aus der Fondsbeteiligung 

zuzurechnende Ergebnis nach Steuern haben. Die 

steuerlichen Risiken sind ausführlich im Kapitel »Risiken 

der Beteiligung« beschrieben.

150 Kapitel 15 Leistungsbilanz 

Leistungsbilanz Hannover Leasing 

Leasingfonds der Emissionsjahre 1997 bis 2007 (in Tausend Euro) 

Fondsgesellschaften 

Emis - 

sionsjahre 

Fonds- 

Nr. Fondsobjekte Leasingnehmer 

Anschaffungskosten 


1997 NOROS 21 V-Geb. Berlin, Ffm + München Argentaurus Immobilien-Vermietungs- 

197.650 131.454 

und Verwaltungs GmbH 

1997 GEMMA 30 V-Geb. Dresden + Leipzig Argentaurus Immobilien-Vermietungs- 

109.201 69.791 

und Verwaltungs GmbH 

1998 FONTANO 67 1 Airbus A319 United Airlines 32.444 23.310 

1998 GAMBIT 63 1 Airbus A319 United Airlines 32.392 23.284 

1998 HELIANTHUS * 71 1 Airbus A320 Northwest Airlines 41.847 29.987 

1998 HELIODOR * 70 1 Airbus A320 Northwest Airlines 41.796 29.936 

1998 JASPIS 65 1 Airbus A319 United Airlines 32.392 23.284 

1998 HATTO 68 V-Geb. Bad Homburg Taunus-Sparkasse 23.893 12.033 

1998 ZITRIN (ZIMBAL) 77 Wohnanlage Berlin-Friedrichsh. Wohnbau Friedrichshain 28.362 26.842 

1998 MHKW Pirmasens * 40 Müllheizkraftwerk Sotec Saarberg 177.939 107.371 

1998 TIZIAN 79 Fernwärmenetz Dresden Drewag 158.191 83.344 

1998 FEMIRA 60 1 Airbus A319 United Airlines 30.368 22.599 

1998 FORMA 86 1 Airbus A320 Northwest Airlines 41.343 28.070 

1998 HILOG 87 1 Airbus A320 Northwest Airlines 40.873 29.604 

1998 HORA * 69 1 Airbus A320 Northwest Airlines 41.908 30.678 

1998 IDAHO * 66 1 Airbus A319 United Airlines 32.967 24.082 

1998 Stadtbahn Saar 48 15 Straßenbahnen Stadtbahn Saar GmbH 36.351 14.265 

1998 TAMARISKE 82 1 Airbus A320 Northwest Airlines 38.597 27.661 

1998 TERA * 80 1 Airbus A320 Northwest Airlines 41.542 29.578 

1999 TALITHA 73 1 Airbus A320 Northwest Airlines 38.597 27.489 

1999 FARUS 93 18 Lokomotiven Burlington Northern Santa Fe Corp. 33.251 16.003 

1999 GENAVA 101 19 Lokomotiven Union Pacific 41.582 22.072 

1999 TRESKO 83 1 Airbus A320 Northwest Airlines 38.597 29.219 

1999 TRAVERSE 96 18 Lokomotiven Burlington Northern Santa Fe Corp. 34.296 14.035 

1999 TROIKA 84 18 Lokomotiven Burlington Northern Santa Fe Corp. 34.168 14.035 

1999 TREBON 102 15 Lokomotiven Union Pacific 31.623 15.635 

1999 TUSKULUM 100 Div. Verwaltungs-Gebäude Jenoptik AG 28.644 19.225 

1999 HANKO 97 Verwaltungs-Geb. München Landeshauptstadt München 135.921 17.779 

1999 TAMINES 76 18 Lokomotiven Burlington Northern Santa Fe Corp. 34.296 15.006 

1999 TELLIMA 105 18 Lokomotiven Union Pacific 32.174 14.393 

1999 THORENIA 106 15 Lokomotiven Union Pacific 32.841 14.827 

1999 TIRAN 104 15 Lokomotiven Union Pacific 34.455 14.776 

1999 TUCANA 95 18 Lokomotiven Burlington Northern Santa Fe Corp. 34.296 15.799 

2000 Otto Lilienthal IV * 108 Airbus A330 Airtours 120.333 89.272 

2000 Otto Lilienthal V * 111 Airbus A331 Airtours 134.383 98.225 

2000 Otto Lilienthal X 107 Airbus A320 United Airlines 53.123 39.369 

2000 Otto Lilienthal XI 117 Airbus A320 United Airlines 53.814 40.648 

2000 Otto Lilienthal XIII 118 Airbus A320 United Airlines 53.123 39.369 

Die aufgeführten Leasingfonds sind mit diesem Beteiligungsangebot nicht vergleichbar. 

* von Mindestgewerbesteuer betroffen

Kapitel 15 Leistungsbilanz 

151 

Ausschüttungen, 

kumuliert 

Steuerliche Ergebniszuweisungen 

Gesellschafter, kumuliert 

Steuerent- (+) / -belastung (–), 

kumuliert 

Ergebnis nach Steuern, 

kumuliert 

Prognose 

Ist Prognose 

Ist Prognose 

Ist Prognose 

Ist 

4.576 4.582 -109.244 -107.259 61.094 60.015 65.670 64.596 

25.926 22.963 -43.658 -47.210 25.688 27.599 51.614 50.562 

486 452 -21.560 -21.594 10.575 10.592 11.061 11.043 

460 428 -21.526 -21.543 11.911 11.920 12.371 12.348 

562 547 -27.855 -27.878 15.415 15.428 15.978 15.975 

501 487 -27.863 -27.870 15.414 15.419 15.916 15.905 

460 428 -21.526 -21.531 11.911 11.914 12.371 12.342 

0 0 -12.053 -11.921 6.645 6.573 6.645 6.573 

438 477 -21.876 -21.854 11.697 11.691 12.135 12.168 

2.893 2.830 -101.009 -101.388 55.491 55.717 58.384 58.547 

15.154 15.041 -67.776 -67.308 33.097 32.901 48.251 47.942 

772 758 -20.238 -20.261 11.205 11.218 11.977 11.976 

803 776 -25.936 -26.027 14.300 14.346 15.103 15.122 

808 751 -25.956 -26.067 13.964 14.014 14.772 14.766 

992 991 -27.905 -27.845 13.703 13.673 14.694 14.664 

828 809 -21.606 -21.627 11.968 11.980 12.797 12.789 

460 460 -18.460 -18.454 10.143 10.140 10.603 10.600 

291 279 -25.822 -25.849 13.847 13.860 14.138 14.139 

343 348 -27.847 -27.862 13.600 13.607 13.944 13.956 

138 138 -24.860 -24.992 11.225 11.281 11.363 11.419 

460 460 -17.371 -18.425 9.310 9.823 9.770 10.283 

409 409 -23.336 -23.890 12.316 12.585 12.725 12.994 

256 238 -25.047 -25.052 13.468 13.467 13.724 13.705 

0 0 -16.023 -17.535 7.152 7.790 7.152 7.790 

0 470 -16.023 -16.937 7.152 7.537 7.152 8.007 

409 409 -16.883 -17.806 8.982 9.453 9.391 9.862 

2.183 2.242 -13.093 -12.991 7.535 7.480 9.718 9.723 

132 146 -17.662 -20.469 7.106 8.223 7.238 8.369 

0 0 -16.831 -17.476 8.743 9.056 8.743 9.056 

0 0 -15.897 -16.634 7.989 8.299 7.989 8.299 

0 0 -16.516 -16.808 8.333 8.455 8.333 8.455 

0 0 -16.862 -17.492 8.443 8.708 8.443 8.708 

0 0 -17.298 -17.826 8.998 9.255 8.998 9.255 

0 0 -82.472 -82.679 43.508 43.609 43.508 43.609 

950 950 -91.783 -91.355 47.660 47.431 48.610 48.381 

0 0 -37.639 -37.644 18.360 18.362 18.360 18.362 

358 358 -38.504 -38.549 19.598 19.618 19.956 19.976 

0 0 -37.634 -37.643 18.357 18.362 18.357 18.362


Leasingfonds der Emissionsjahre 1997 bis 2007 (in Tausend Euro) 

Emis - 

sionsjahre 


Fonds- 




2000 Otto Lilienthal XIV * 119 Airbus A320 United Airlines 53.174 39.369 

2000 Otto Lilienthal XV * 116 Airbus A320 United Airlines 54.003 39.830 

2000 Lord of the Rings II * 113 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 165.456 165.456 

2000 Lord of the Rings III * 114 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 181.253 181.253 

2001 Shallow Hal * 130 Kinofilm-Produktion Twentieth Century Fox Film Corp. 109.400 109.400 

2001 First $ 20 Million * 131 Kinofilm-Produktion Twentieth Century Fox Film Corp. 43.251 43.251 

2001 I am Sam * 128 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 57.568 57.568 

2001 Unfaithful * 129 Kinofilm-Produktion Twentieth Century Fox Film Corp. 136.390 136.390 

2001 TULIPA (GLORY) 121 Wohnanlage Leipzig Leipziger Wohnungs- und 

88.943 24.542 

Baugesellschaft mbH 

2001 TROUBADOUR 133 Verwaltungszentrum 

Adam Opel AG 65.701 1.991 

Rüsselsheim 

2002 El Diablo * 126 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 73.883 73.883 

2002 Rush Hour 2 * 142 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 235.155 235.155 

2002 VERTICO 120 Wohnanlagen Berlin GEWOBE GmbH 77.540 15.000 

2003 NOMA 123 Büropark München IVG Media Works Munich GmbH 155.275 15.500 

2003 MERADIN * 122 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 25.280 17.720 

2004 NINFA 156 Wohnanlage Berlin GEWOBE GmbH 74.058 6.000 

2004 MERADIN II * 136 Kinofilm-Produktion New Line Distribution Inc. 75.825 75.825 

2004 NIDULUS 148 Komm. Liegenschaften Landkreis Waldeck-Frankenberg 108.814 20.000 

2005 MORATIM 163 TV-Serien-Produktion Universal 45.579 45.579 

2005 UMBRA 155 Komm. Liegenschaften Landkreis Waldeck-Frankenberg 103.782 20.500 

2005 URTEMA 161 Komm. Liegenschaften Landkreis Waldeck-Frankenberg 102.943 21.300 

2005 FACTORA 168 Komm. Liegenschaften Landkreis Limburg-Weilburg 83.740 17.032 

2006 TAGETES 174 Komm. Liegenschaften Landkreis Limburg-Weilburg 56.506 11.515 

2007 FRICTION 187 Gesundheitsamt Frankfurt am Main 27.470 7.250 

Die aufgeführten Leasingfonds sind mit diesem Beteiligungsangebot nicht vergleichbar. 

* von Mindestgewerbesteuer betroffen


153 


kumuliert 




kumuliert 


kumuliert 

Prognose 

Ist Prognose 

Ist Prognose 

Ist Prognose 

Ist 

358 358 -37.998 -38.023 19.295 19.307 19.653 19.665 

358 358 -38.389 -38.381 19.529 19.526 19.887 19.884 

0 0 -165.456 -165.889 69.822 70.005 69.822 70.005 

1.001 880 -180.237 -180.666 97.037 97.227 98.038 98.107 

9.250 9.250 -93.789 -94.231 48.597 48.802 57.847 58.052 

3.500 3.500 -36.984 -37.233 19.244 19.355 22.744 22.855 

4.440 4.440 -48.778 -49.206 25.412 25.602 29.852 30.042 

11.100 11.100 -116.107 -116.801 60.429 60.740 71.529 71.840 

742 742 6.025 5.886 2.968 2.887 3.710 3.630 

774 445 -2.012 -2.720 946 1.270 1.720 1.715 

6.150 6.150 -62.792 -63.402 32.698 32.969 38.848 39.119 

9.700 9.700 -215.373 -223.410 111.248 115.286 120.948 124.985 

216 243 -4.711 -4.643 2.351 2.316 2.567 2.559 

0 0 -1.416 -1.580 667 742 667 742 

0 0 -17.709 -17.713 9.061 9.063 9.061 9.063 

39 39 -643 -580 289 259 328 298 

392 391 -74.430 -74.355 36.980 36.945 37.372 37.336 

122 122 -3.980 -3.991 1.824 1.829 1.946 1.952 

73 73 -45.431 -45.453 20.130 20.140 20.203 20.213 

90 90 -3.582 -3.595 1.593 1.599 1.683 1.689 

141 141 -3.340 -3.353 1.458 -1.464 1.599 1.604 

102 102 -2.021 2.073 896 918 997 1.020 

38 38 -735 -749 326 332 364 370 

0 0 0 0 0 0 0 0


Unternehmerisch geprägte Fonds (in Tausend Euro) 

Emis - 

sionsjahre 


Deutsche Immobilienfonds 

Fonds- 

Nr. Fondsobjekte Mieter / Lizenznehmer 

Gesamt-Investitionskosten 

Prognose 

Ist 

1999 HIRUNDO 1 91 Verwaltungszentrum München Deutsche Bahn AG 192.776 195.779 

2002 MC Immobilien 1 125 Büropark Bredeney Essen Karstadt, diverse Mieter 123.526 123.526 

2002 FRESCO 2 135 Justizzentrum Jena Freistaat Thüringen 29.752 30.260 

2002 NIMBUS 139 Verwaltungsgebäude Stuttgart Siemens AG 59.577 59.577 

2003 FELINE 110 Nutzfahrzeug-Gebrauchtwagen-Center DaimlerChrysler AG 7.524 7.524 

2003 IMETRA 3 140 Protonenbestrahlungszentrum München ProHealth AG 125.039 125.039 

2004 SIMAR 1 GmbH 144 Verwaltungsgebäude München Siemens AG 107.677 108.473 

2004 SIMAR 3 GmbH 145 Verwaltungsgebäude München Siemens AG 70.979 70.986 

2004 TANGELO 153 Verwaltungsgebäude Erfurt Verwaltungs-Berufsgen. 44.980 44.980 

2004 ILLUSTRA 1 157 Bahnhofszeile Freiburg diverse Mieter 81.150 81.150 

2004 TAIGA 149 Bürogebäude Duisburg Verwaltungs-Berufsgen. 35.704 35.704 

2006 PALLADIN 167 Technologiepark und Hotel Hamburg div. Mieter, Golden Tulip 43.426 43.426 

2007 NIGRESCO 172 WilhelmGalerie Ludwigsburg div. Mieter 59.901 63.115 

2007 OKTANT 173 City Palais Duisburg div. Mieter 105.500 105.500 

2007 ORONTES 176 Bürogebäude The Bench Köln div. Mieter 25.855 25.855 

2007 HESPEROS 180 Haus des lebenslangen Lernens Dreieich Landkreis Offenbach 67.300 67.300 

Ausländische Immobilienfonds 

2002 HVH Immobilien 5 137 Bürogebäude New York u. New Jersey diverse Mieter 334.373 334.275 

2005 VIESTE 160 Büro- und Geschäftscenter Prag diverse Mieter 68.700 68.700 

2006 ERATO 165 Büro- und Geschäftszentrum Bratislava diverse Mieter 111.473 111.473 

Medienfonds 

2003 MONTRANUS 4 143 zwei internationale Kinofilme Universal 211.327 211.327 

2004 MONTRANUS II 4 158 zwei internationale Kinofilme Universal 242.330 242.330 

2005 MONTRANUS III 166 drei internationale Kinofilme Universal 294.079 294.079 

1 Die Abweichungen basieren weitgehend auf gegenüber der Prognose geringeren Mieteinnahmen. 

2 Die Abweichung basiert auf leicht höheren Gesamt-Investitionskosten und einer Verschiebung des geplanten Mietbeginns, welcher jedoch keinen Einfluss auf den Gesamterfolg der Beteiligung hat. 

3 Die Abweichung beruht auf der gegenüber der Prognose noch nicht erfolgten Fertigstellung des Fondsobjekts. 

4 Die variablen Lizenzzahlungen sind gegenüber der Prognose deutlich geringer ausgefallen. 

5 Angaben in Tausend US-Dollar


155 

Prognose 

Eigenkapital 

Ist 

Prognose 

Fremdkapital 

Ist 

Prognose 


kumuliert 

Ist 

Steuerliche Ergebniszuweisung, 

kumuliert 

Prognose 

Ist 

66.033 68.014 126.743 127.765 26.727 23.345 -5.699 -11.367 

31.500 31.500 92.026 92.026 12.206 5.957 -6.256 -15.599 

12.000 11.970 17.752 18.260 2.760 2.506 -1.675 -2.314 

19.812 19.812 39.765 39.765 6.610 6.510 -614 -1.026 

2.213 2.213 5.311 5.311 729 729 593 673 

34.039 34.039 91.000 91.000 7.405 1.850 -6.135 -9.258 

19.188 19.188 88.489 89.285 3.786 1.980 – – 

15.812 15.812 55.167 55.174 4.965 4.010 – – 

18.950 18.950 26.030 26.030 3.411 3.411 -1.255 -1.035 

21.480 21.480 59.670 59.670 8.387 8.142 -1.432 -195 

15.000 15.000 20.704 20.704 2.797 2.797 -582 -486 

15.095 15.095 31.164 31.164 1.308 1.308 -873 -548 

27.750 27.750 32.151 35.365 427 478 -1.524 -1.995 

52.100 52.035 51.150 51.150 2.345 2.345 863 264 

12.200 9.234 13.655 13.655 0 0 0 0 

17.600 15.752 49.700 49.700 0 0 0 0 

155.456 155.358 178.917 178.917 65.180 29.316 – – 

32.500 32.500 36.200 36.200 3.406 3.406 0 0 

56.473 56.473 55.000 55.000 4.759 4.759 0 0 

118.343 118.343 92.984 92.984 87.510 47.296 -59.794 -113.745 

128.920 128.920 113.410 113.410 66.500 20.800 -140.104 -199.247 

251.110 251.110 42.969 42.969 11.000 12.000 -233.271 -232.656


Unternehmerisch geprägte Fonds (in Tausend Euro) 

Emis - 

sionsjahre 


Schiffsfonds 

Fonds- 



Prognose 

Ist 

2006 MERKUR GULF 1 169 Containerschiff CMA CGM S.A. 52.473 52.473 

2006 AUGUSTENBURG 1 171 Containerschiff NYK 32.900 32.900 

2007 LAUENBURG / PAPENBURG 1,5 177 zwei Containerschiffe CSCL, CLAN 72.100 72.100 

ALTERNATIVE INVESTITIONEN 

2007 PRIVATE INVEST I 170 Private Equity Beteiligungen 2 88.218 88.218 

2007 LIFE INVEST I 175 Lebensversicherungspolicen Zweitmarktportfolio 3 29.304 29.304 

2007 INFRASTRUKTUR INVEST I 1 178 Infrastruktur Nordamerika Unternehmensbeteiligungen 4 119.713 119.713 

2007 INFRASTRUKTUR INVEST I PRIVATE 1 179 Infrastruktur Nordamerika Unternehmensbeteiligungen 4 46.950 46.950 

1 Angaben in Tausend US-Dollar 

2 Beteiligungen an Private Equity und Venture Capital Zielfonds, Secondary Portfolios und Co-Investments 

3 Zweitmarktportfolio von deutschen Kapitallebensversicherungen 

4 Unternehmensbeteiligungen in den Bereichen Energieversorgung, Hafenlogistik, Abfallwirtschaft, Wasserversorgung 

5 Die Ausschüttungen des Jahres 2007 wurden in Teilen aus Liquiditätsreserven bzw. dem Liquiditätsergebnis des Jahres 2008 bestritten. 

Abgelaufene Unternehmerisch geprägte Fonds (in Tausend Euro) 

Fonds- 


Fondslaufzeit Fondsgesellschaften 


Prognose 

Ist 

1996 - 2007 KERA 37 Verwaltungsgebäude Leipzig Deutsche Bahn AG 55.868 56.650 

1996 - 2007 HERSCHEL 38 Verwaltungsgebäude Berlin Deutsche Bahn AG 60.209 59.221 

2003 - 2007 FICUS 138 Verwaltungsgebäude München Siemens AG 65.921 64.295 

1998 - 2007 MERIT II 1 112 Bürogebäude Atlanta u. Houston diverse Mieter 142.501 142.501 

2000 - 2006 MERIT Fifth Avenue 1 124 Bürogebäude New York Major League Soccer, u. a. 41.500 41.500 

1 Angaben in Tausend US-Dollar


157 

Prognose 

Eigenkapital 

Ist 

Prognose 

Fremdkapital 

Ist 

Prognose 


kumuliert 

Ist 


kumuliert 

Prognose 

Ist 

26.000 26.000 26.473 26.473 2.275 2.275 43 43 

14.500 14.500 18.400 18.400 870 870 34 34 

29.650 29.650 42.450 42.450 542 542 37 37 

88.218 88.218 0 0 - - - 501 

29.304 29.304 0 0 0 0 0 247 

119.713 95.193 0 0 - 0 - 170 

46.950 37.400 0 0 - 0 - 76 

Eigenkapital 

Fremdkapital 


kumuliert 


kumuliert 

Prognose 

Ist Prognose 

Ist Prognose 

Ist Prognose 

Ist 

37.944 37.940 17.924 18.710 40.153 43.868 -24.326 -25.650 

39.085 36.513 21.123 22.708 34.325 47.754 -20.908 -21.749 

18.270 18.295 47.651 46.000 32.189 29.356 -73 -30 

66.501 66.501 76.000 76.000 115.585 79.995 23.376 14.012 

31.500 31.500 10.000 10.000 66.431 60.732 – –


Vorzeitig beendete Leasingfonds (in Tausend Euro) 


Fonds- 




1997 - 2003 FABRE 1 42 1 Airbus A319 Air Canada 28.322 21.577 

1997 - 2003 FERRY 1 41 1 Airbus A319 Air Canada 27.889 21.679 

1997 - 2003 JULIANUS 1 – 1 Airbus A319 Air Canada 26.599 40.400 

1998 - 2003 INITIAL 2 78 Gulfstream V Allied Irish Bank 32.365 29.655 

1998 - 2003 INTENSION 2 72 1 Airbus A320 Northwest Airlines 41.821 31.170 

1998 - 2003 TORNADO 2 81 1 Airbus A320 Northwest Airlines 38.623 29.271 

1999 - 2003 NOMINATIM 3 98 1 Airbus A330 Airtours 115.404 81.602 

1999 - 2003 NONAGINTA 3 103 1 Airbus A330 Airtours 115.404 81.602 

1 Diese Transaktionen wurden aufgrund von wirtschaftlichen Schwierigkeiten des Leasingnehmers vertragsgemäß beendet. 

2 Diese Transaktionen wurden auf Wunsch der Gesellschafter im Einvernehmen mit dem Leasingnehmer vorzeitig beendet. 

Die Beendigung erfolgte gemäß den vertraglichen Bestimmungen. 

3 Anpassung der Prognosewerte an das durch die Gesellschafter aufgrund von steuerrechtlichen Änderungen initiierte vorzeitige Beendigungsszenario 

Abgelaufene Leasingfonds (in Tausend Euro) 


Fonds- 




1996 - 2005 HARPALUS 22 1 AVRO RJ100 Crossair Limited Company 17.933 16.428 

1996 - 2005 GALUT 24 1 Airbus A320 GATX Capital Cooperation 27.107 22.139 

1996 - 2005 FARADAY 24 1 Airbus A320 GATX Capital Cooperation 27.107 22.139 

1996 - 2005 HIPPALUS 27 1 Fokker 70 Austrian Airlines 16.721 13.490 

1996 - 2005 KOLIBRI 28 1 Fokker 70 Austrian Airlines 16.912 13.488 

1996 - 2005 GODIN 31 1 Airbus A321 Austrian Airlines 38.519 37.641 

1997 - 2005 VELA 33 Heizkraftwerk Mannheim Energie- u. Wasserwerke 

113.816 66.366 

Rhein-Neckar 

1996 - 2006 GD Kraftwerk Gera 23 Kraftwerk in Gera Kraftwerk Gera GmbH 110.980 82.046 

1996 - 2006 MÖWE 32 1 AVRO RJ100 Crossair Limited Company 18.522 15.703 

1996 - 2006 ANDROMEDA* 36 1 Airbus A320 GATX Capital Cooperation 35.249 27.401 

1997 - 2006 ZUGAS 53 1 Airbus A330 Cathay Pacific Airways 80.621 59.412 

1997 - 2007 GONDI 44 1 Airbus A320 GATX Capital Cooperation 41.633 30.146 

1997 - 2007 GERONA* 52 1 Airbus A320 China Southern 42.595 31.439 

1997 -2007 GOMARUS* 54 1 Airbus A320 China Southern 42.304 30.575 

1997 - 2007 HAGION* 55 1 Airbus A320 China Southern 42.304 30.575 

1997 -2007 CAPELLA* 56 1 Airbus A320 China Southern 42.816 30.933 

1997 - 2007 FLAVIUS* 57 1 Airbus A319 United Airlines 29.779 21.730 

1997 - 2007 JORIS* 58 1 Airbus A319 United Airlines 29.779 21.730 

1997 - 2007 GERARD* 61 1 Airbus A319 United Airlines 30.322 21.965 

* von Mindestgewerbesteuer betroffen 

1 Die Ausschüttungen Ist beinhalten auch die vorsorglich einbehaltene Liquiditätsreserve für einen etwaigen Anfall von Gewerbesteuer auf den Veräußerungsgewinn. Im 

Einzelnen belaufen sich die Einbehalte wie folgt: Harpalus 531 Tausend Euro, Galut 760 Tausend Euro, Faraday 760 Tausend Euro, Hippalus 506 Tausend Euro, 

Kolibri 526 Tausend Euro, Godin 1.237 Tausend Euro, Vela 3.489 Tausend Euro, GD Kraftwerk Gera 2.900 Tausend Euro, Möwe 503 Tausend Euro, 

Andromeda 1.037 Tausend Euro, Zugas 2.670 Tausend Euro, Gondi 1.460 Tausend Euro, Gerona 1.591 Tausend Euro, Gomarus 1.463 Tausend Euro, 

Hagion 1.517 Tausend Euro, Capella 1.375 Tausend Euro, Flavius 1.216 Tausend Euro, Joris 1.235 Tausend Euro und Gerard 2.517 Tausend Euro. 

2 Versteuerung des Aufgabegewinns im Soll und Ist mit 26,5 % 

3 Versteuerung des Aufgabegewinns im Ist mit 44,3 %


159 

Prognose 


kumuliert 

Ist 



Prognose 

Ist 


kumuliert 

Prognose 

Ist 


kumuliert 

Prognose 

Ist 

11.115 11.078 866 802 493 453 11.609 11.531 

12.566 12.564 796 995 5.278 5.191 17.844 17.755 

11.994 11.992 883 1.051 4.996 4.899 16.990 16.891 

6.781 6.710 -633 -899 1.563 1.657 8.344 8.367 

7.637 7.550 -1.101 -1.387 2.093 2.193 9.730 9.743 

7.157 7.050 -1.041 -1.256 1.945 2.021 9.102 9.071 

16.871 16.650 -5.340 -5.340 7.444 7.445 24.314 24.095 

16.870 16.650 -5.340 -5.340 7.444 7.446 24.314 24.096 

Ausschüttungen 1 , 

kumuliert 

Prognose 

Ist 


Gesellschafter, 

kumuliert 

Prognose 

Ist 

Steuerent- (+) / -belastung (–), kumuliert 

26,5 % 2 26,5 % 2 44,3 % 3 

Prognose Ist Ist 

Ergebnis nach Steuern, kumuliert 

26,5 % 2 26,5 % 2 44,3 % 3 

Prognose Ist Ist 

7.034 6.901 259 204 3.145 3.172 1.226 10.179 10.073 8.127 

11.051 10.952 365 226 4.473 4.545 1.809 15.524 15.497 12.761 

11.051 10.878 365 358 4.473 4.674 1.805 15.524 15.552 12.683 

6.903 6.847 295 228 3.040 3.078 1.166 9.942 9.925 8.013 

6.892 6.787 350 246 3.148 3.200 1.251 10.040 9.987 8.038 

14.852 14.790 481 593 6.819 6.753 2.558 21.671 21.543 17.347 

38.251 37.567 517 -35 13.613 13.899 5.792 51.864 51.466 43.358 

40.715 41.001 -104 -3.417 14.796 16.217 9.438 55.511 57.218 50.439 

7.254 7.120 250 197 3.277 3.297 1.289 10.531 10.417 8.409 

14.369 14.292 444 644 6.284 6.173 2.297 20.652 20.465 16.589 

32.906 32.331 1.150 -1.887 15.671 17.353 7.430 48.577 49.684 39.761 

15.641 15.290 568 648 7.745 7.703 2.815 23.386 22.994 18.105 

15.362 15.087 550 823 7.638 7.494 2.689 23.000 22.581 17.775 

14.040 13.874 587 159 7.633 7.861 3.042 21.673 21.735 16.916 

14.040 14.010 795 916 7.515 7.379 2.615 21.555 21.389 16.625 

16.053 15.899 586 132 7.637 7.878 3.061 23.690 23.776 18.959 

10.385 10.308 411 587 5.970 5.877 2.091 16.355 16.185 12.399 

10.335 9.873 442 646 5.608 5.495 1.943 15.943 15.368 11.817 

9.041 8.673 421 246 5.725 6.158 2.303 14.766 14.831 10.977

160 

Kapitel 16 Gesellschaftsvertrag 

Gesellschaftsvertrag 


§ 1 

Firma und Sitz 

(1) Die Firma der Gesellschaft lautet: 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. 

KG. 

(2) Sitz der Gesellschaft ist Pullach. 

§ 2 

Gegenstand des Unternehmens 

Gegenstand des Unternehmens sind der unmittelbare oder mittelbare 

Erwerb, die Bebauung, die Herstellung, die langfristige Verwaltung, 

Bewirtschaftung und Vermietung von langlebigen Wirtschafts- 

und Investitionsgütern sowie das langfristige Eingehen 

von Beteiligungen zu diesem Zweck, insbesondere die Beteiligung 

an der HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. 

Beteiligungs KG (»Beteiligungsgesellschaft«), die mittelbar über die 

Eigentümerin (»Objektgesellschaft«) an dem Grundstück »An der 

Drosbach«, Cloche d’Or in Luxemburg, das zurzeit bebaut wird mit 

einem Bürokomplex mit ca. 75.000 m² Mietflächen bestehend aus 5 

Gebäudeflügeln A bis E, einem Turm F, einem IT-Bereich und dazugehörigen 

Tiefgaragen- und Außenstellplätzen (»Fondsimmobilie«), 

beteiligt ist, sowie die Verwaltung und Nutzung eigenen Kapitalvermögens 

und die Durchführung aller damit mittelbar oder 

unmittelbar zusammenhängenden Geschäfte. Ausgenommen sind 

die Tätigkeiten oder Geschäfte, die in § 34 c Gewerbeordnung aufgeführt 

sind. 

Die Gesellschaft kann zur Erreichung des Gesellschaftszwecks auch 

andere Gesellschaften und Niederlassungen im In- und Ausland 

gründen, erwerben oder sich an diesen beteiligen und die Geschäftsführung 

in solchen Gesellschaften wahrnehmen. 

§ 3 

Dauer der Gesellschaft, Geschäftsjahr, Handelsregistereintragung 

(1) Die Gesellschaft wird auf unbestimmte Dauer abgeschlossen. 

(2) Das Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr. 

(3) Die Gesellschaft ist am 30. Oktober 2008 in das Handelsregister 

des Amtsgerichts München unter der Handelsregisternummer 

HRA 93098 eingetragen worden. 

§ 4 

Rechtsform, Gesellschafter, Beteiligung 

(1) Die Gesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft. 

(2) Persönlich haftende Gesellschafterin ist die HANNOVER LEA- 

SING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft mbH, 

Pullach. Sie leistet keine Einlage und ist am Ergebnis und Vermögen 

der Gesellschaft nicht beteiligt. 

(3) Kommanditisten sind: 

− HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH, Pullach, mit einer Kommanditeinlage von 500 Euro (in 

Worten: Euro fünfhundert), 

− Indictus Verwaltungsgesellschaft mbH, Pullach, mit einer 

Kommanditeinlage von 11.000 Euro (in Worten: elftausend 

Euro) und 

− HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft 

mbH, Pullach, mit einer Kommanditeinlage 

von 10.000 Euro (in Worten: zehntausend Euro). 

(4) Allein die persönlich haftende Gesellschafterin, jeder geschäftsführende 

Kommanditist und die HANNOVER-LEASING 

Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH sind jeder einzeln und 

unter Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB beauftragt 

und bevollmächtigt, ohne Zustimmung der übrigen Gesellschafter, 

zur Durchführung des Investitionsvorhabens HAN- 

NOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG 

der HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG (das »Investitionsvorhaben«), 

Beitrittsvereinbarungen mit Neugesellschaftern abzuschließen 

und Erhöhungen des Kommanditkapitals bis zur 

Höhe eines Kommanditkapitals von 230.586.000 Euro (in Worten: 

Zweihundertdreißig Millionen fünfhundertsechsundachtzigtausend 

Euro) zzgl. eines Agios von fünf (5) % zu vereinbaren. 

Jeder von ihnen ist außerdem einzeln befugt, die 

entsprechenden Eintragungen in das Handelsregister zu beantragen 

und zu bewirken, soweit entsprechende Handelsregistervollmachten 

der Neugesellschafter vorliegen. 

Mit der Annahme eines Beitrittsangebots ist das Gesellschaftsverhältnis 

begründet. Eines Zugangs der Annahmeerklärung 

bedarf es zu deren Wirksamkeit nicht. 

Die geschäftsführenden Gesellschafter sind berechtigt, eine 

Überzeichnung des nominellen Kommanditkapitals um bis zu 

ein (1) Prozent zuzulassen. In diesem Fall verändern sich teilweise 

die im Investitions- und Finanzplan dargestellten Werte entsprechend, 

insbesondere die von der Höhe des gezeichneten 

oder eingezahlten Kommanditkapitals abhängigen Kosten sowie 

die Liquiditätsrücklage, um den auf das zusätzliche überzeichnete 

Kommanditkapital entfallenden Anteil. 

(5) Die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH übernimmt mit Beitritt des ersten Treugebergesellschafters 

(»Treugeber«) gemäß § 5 die Funktion einer Treuhandkommanditistin 

(»Treuhänder«). Die Beteiligung des Treuhänders 

bestimmt sich nach der Höhe der Kommanditbeteiligung 

der wirksam beigetretenen Treugeber; seine ursprüngliche 

Kommanditeinlage in Höhe von 500 Euro erhält der Treuhänder, 

soweit diese erbracht wurde, zurück. 

Ein gegebenenfalls bis zum Beitritt eines Neugesellschafters 

entstandener Ergebnisvortrag der Gesellschaft ist von diesen 

entsprechend der Beteiligungsquote anteilig zu übernehmen. 

(6) Soweit die Kommanditbeteiligung abweichend von den Absätzen 

4 und 5 nicht über den Treuhänder gemäß § 5 erfolgt, sind 

alle neu eingetretenen Direktkommanditisten verpflichtet, unverzüglich 

mit ihrem Beitritt der Gesellschaft eine umfassende, 

unwiderrufliche und bei natürlichen Personen über den Tod 

hinaus wirksame Handelsregistervollmacht in notariell beglaubigter 

Form zur Verfügung zu stellen, die die geschäftsführenden 

Gesellschafter für die gesamte Dauer der Beteiligung zur 

Vornahme aller Handlungen im Zusammenhang mit Eintragungen 

ins Handelsregister bevollmächtigt (Generalanmeldevollmacht). 

Bei der Beglaubigung der Vollmacht muss zur Sicherstellung 

des Identitätsnachweises das zugrunde gelegte 

Ausweispapier angegeben werden; die Angabe »von Person bekannt« 

genügt nicht. Die hierfür anfallenden Kosten sind von 

dem Kommanditisten selbst zu tragen. Das Gleiche gilt für aufgrund 

von Rechtsnachfolge neu hinzugekommene Kommanditisten. 

(7) Gesellschafter kann nur werden, wer sich gegenüber der Gesellschaft 

im Sinne des jeweils geltenden Geldwäschegesetzes 

identifiziert. 

Die gemeinschaftliche Übernahme eines Gesellschaftsanteils


161 

durch Ehegatten oder sonstige Gemeinschaften ist ausgeschlossen. 

(8) Der Gesellschaft können nur solche Personen beitreten, die (i) 

weder Staatsbürger der USA oder Inhaber einer dauerhaften 

Aufenthalts- und Arbeitserlaubnis für die USA (Greencard) sind, 

(ii) noch einen Wohnsitz in den USA oder einem ihrer Hoheitsgebiete 

haben, (iii) weder eine Körperschaft oder sonstige Einrichtung 

organisiert unter dem Recht der USA oder eine sonstige 

Vermögensmasse sind, und (iv) deren Einkommen auch nicht 

dem US-Steuerrecht unterliegt. Ferner ist ein Beitritt aus den 

USA oder mit einer Wohn- oder Geschäftsanschrift in den USA 

ausgeschlossen. 

(9) Die geschäftsführenden Gesellschafter sind berechtigt und von 

allen Gesellschaftern unwiderruflich ermächtigt, unter Abschluss 

eines entsprechenden Beitrittsvertrags den Platzierungsgaranten 

Delta Vermietungsgesellschaft mbH oder einen 

von ihm benannten Dritten als Kommanditisten aufzunehmen, 

dessen Beteiligung für den Weitervertrieb zu teilen und auch 

Übertragungen zu jedem Zeitpunkt zuzulassen. 

(10) Die geschäftsführenden Gesellschafter sind jeder für sich allein 

berechtigt zu handeln; widerspricht jedoch ein anderer geschäftsführender 

Gesellschafter der Vornahme einer Handlung, 

so muss diese unterbleiben. 

§ 5 

Beitritt über den Treuhänder; Stellung des Treugebers; 

Vollmacht des Treuhänders 

(1) Gesellschafter können ausschließlich im Wege einer treuhänderisch 

gehaltenen Beteiligung über die HANNOVER-LEASING 

Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH (»Treuhänder«) beitreten. 

Ein Beitritt als Direktkommanditist ist grundsätzlich 

ausgeschlossen, ausnahmsweise jedoch zulässig. Die Gesellschafter 

dürfen, mit Ausnahme des Treuhänders, die Kommanditbeteiligung 

nicht ihrerseits (u. a. als Treuhänder) für Dritte 

erwerben oder halten. 

Der Treugeber ist nach Begründung seines Gesellschaftsverhältnisses 

als Treugeberkommanditist jederzeit berechtigt, seine 

Rechtsstellung als Treugeberkommanditist in eine Rechtsstellung 

als Direktkommanditist umzuwandeln. Für diesen Fall 

ist der Treuhänder hiermit bevollmächtigt, seinen auf den jeweiligen 

Treugeber entfallenden Kapitalanteil und die entsprechende 

Haftsumme entsprechend herabzusetzen. Soweit eine 

solche Umwandlung erfolgt, ist der Übergang im Außenverhältnis 

aufschiebend bedingt durch die Eintragung des Treugebers 

als Kommanditist in das Handelsregister. 

Der Treuhänder übernimmt und hält die entsprechenden Kommanditeinlagen 

im eigenen Namen, jedoch für Rechnung und 

im Treuhandauftrag der Neugesellschafter als seine »Treugeber«, 

mit denen er einen Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

geschlossen hat. Die Bedingungen, zu denen die 

treuhänderische Beteiligung erfolgt, ergeben sich aus diesem 

Gesellschaftsvertrag, dem Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

und der Beitrittsvereinbarung. 

Der Treugeber wird im Verhältnis der Gesellschafter zueinander 

und zur Gesellschaft entsprechend seiner treuhänderisch gehaltenen 

Kommanditbeteiligung unmittelbar berechtigt und verpflichtet, 

soweit nicht Abweichendes ausdrücklich geregelt ist. 

Als Kommanditist der treuhänderisch gehaltenen Beteiligung 

wird allein der Treuhänder im Handelsregister eingetragen. Der 

Treugeber ist berechtigt, jederzeit sämtliche seiner Beteiligung 

entsprechenden Gesellschafterrechte, insbesondere das Recht 

zur Teilnahme an Gesellschafterversammlungen und sein 

Stimmrecht sowie die Informations- und Kontrollrechte selbst 

auszuüben, soweit nicht ausdrücklich eine andere Regelung 

getroffen ist. Der Treuhänder leistet dabei den Weisungen der 

Treugeber Folge. 

Sofern der Zeichner sein Stimmrecht nicht selbst ausübt (z. B. 

durch persönliche Teilnahme, Einzelbevollmächtigung, Erteilung 

von Weisungen an den Treuhänder / Verwalter oder Teilnahme 

via Internet), hat sich der Treuhänder der Stimme zu 

enthalten. Bei Beschlüssen im schriftlichen Verfahren (Umlaufverfahren) 

vertritt der Treuhänder den Zeichner nicht. 

(2) Für die Bereitschaft, die Stellung eines Treuhandkommanditisten 

einzunehmen, einschließlich der tatsächlichen Übernahme 

der Treuhandkommanditistenstellung wie auch des Beteiligungsverwalters, 

erhält die HANNOVER-LEASING Treuhand- 

Vermögensverwaltung GmbH von der Gesellschaft ab dem Geschäftsjahr 

2009 eine pauschale gewinnunabhängige Vergütung 

in Höhe von 5.000 Euro (in Worten: Euro fünftausend) inklusive 

gesetzlicher Umsatzsteuer. Die Vergütung ist jeweils am 

1. Januar eines Jahres fällig. Die Treuhandvergütung wird jährlich 

um 2,20 % erhöht, erstmals am 1. Januar 2010. Bemessungsgrundlage 

ist der jeweils vormals erhöhte Betrag. 

§ 6 

Einlagen, Gesellschafterkonten 

(1) Die mit Unterzeichnung der Beitrittsvereinbarung übernommenen 

Kommanditeinlagen (ohne Agio) stellen die im Verhältnis 

zur Gesellschaft geschuldeten Pflichteinlagen dar. Die in das 

Handelsregister für jeden Kommanditisten einzutragende Haftsumme 

wird auf ein (1) vom Hundert seiner anfänglichen Kommanditeinlage 

(ohne Agio) festgesetzt und bleibt auch bei etwaigen 

späteren Kapitalherabsetzungen unverändert. 

(2) Pflichteinlagen sind Bareinlagen und gemäß Beitrittsvereinbarung 

in der dort genannten Währung kosten- und spesenfrei 

auf das Einzahlungskonto des Treuhänders einzuzahlen, über 

das der Treuhänder verfügen darf, in der Zeit längstens bis zum 

31. März 2011 nur gemeinsam mit einem Mittelverwendungskontrolleur. 

Ein Agio in Höhe von fünf (5) % ist mit der Bareinlage 

fällig. Kommt ein Gesellschafter mit der Einzahlung in Verzug, 

hat er Verzugszinsen in gesetzlicher Höhe gemäß § 288 

Abs. 1 BGB von fünf (5) Prozentpunkten über dem Basiszinssatz 

zu entrichten. 

Die geschäftsführenden Gesellschafter können Ansprüche auf 

Zahlung der ausstehenden Pflichteinlagen und eines etwaigen 

Agios zur Sicherung eines oder mehrerer Zwischenfinanzierungsdarlehen(s) 

nebst Zinsen und Nebenleistungen abtreten. 

(3) Für jeden Gesellschafter wird ein Festkapitalkonto I, ein Kapitalkonto 

II, ein Ergebnisvortragskonto III, ein Entnahmeverrechnungskonto 

IV und ein Kapitalkonto V für begünstigte Gesellschafter, 

denen Vorabgewinne zustehen, geführt. 

(4) Auf dem als Festkonto zu führenden Festkapitalkonto I werden 

die Pflichteinlage wie auch etwaige förmliche Kapitalherabsetzungen 

(vgl. § 13b Abs. 4) verbucht. Die Beteiligungsverhältnisse 

der Gesellschafter an Vermögen, Gewinn und Verlust und 

am Auseinandersetzungsguthaben sowie für die Ausübung aller

162 Kapitel 16 Gesellschaftsvertrag 

Gesellschafterrechte einschließlich der Stimmrechte richten 

sich nach dem Betrag der Haftsumme. 

(5) Auf dem Kapitalkonto II werden für jeden Gesellschafter ein 

Agio sowie die ihn betreffenden Ergebnisvorabzuweisungen 

gebucht. 

(6) Erfolgt in Verlustjahren eine Belastung der Gesellschafter mit 

Verlustanteilen, führt das nicht zur Herabsetzung der Festkapitalkonten. 

Vielmehr sind die Verluste auf besonderen Ergebnisvortragskonten 

III zu buchen. Gewinne werden bis zur Höhe des 

Ergebnisvortragskontos gegengebucht, danach werden die Gewinne 

diesem Konto III zugeschrieben. 

(7) Auf dem Entnahmeverrechnungskonto IV werden sämtliche 

nicht das Festkapitalkonto betreffenden Zahlungsvorgänge 

zwischen der Gesellschaft und ihren Gesellschaftern, insbesondere 

alle Entnahmen und Ausschüttungen gebucht. 

(8) Vorabgewinne werden dem begünstigten Gesellschafter auf 

einem besonderen Kapitalkonto V gutgeschrieben. 

(9) Guthaben auf den Gesellschafterkonten werden nicht verzinst. 

§ 7 

Keine Nachschusspflichten, Kapitalerhöhungen 

(1) Über die Verpflichtung zur Leistung der in der Beitrittserklärung 

vereinbarten Pflichteinlage zuzüglich Agio hinaus übernehmen 

die Gesellschafter weder gegenüber Dritten noch gegenüber 

den anderen Gesellschaftern oder gegenüber der Gesellschaft 

eine Nachschussverpflichtung; dies gilt auch für den Fall der 

Auflösung der Gesellschaft. 

(2) Kapitalerhöhungen über den in diesem Vertrag ausdrücklich 

beschriebenen Rahmen hinaus können nur mit qualifizierter 

Mehrheit gemäß § 9 Abs. 6 beschlossen werden. Dabei ist kein 

Gesellschafter, der gegen eine Kapitalerhöhung gestimmt hat, 

verpflichtet, sich an ihr zu beteiligen; er ist jedoch verpflichtet, 

an der handelsregistergerichtlichen Abwicklung einer wirksam 

beschlossenen Kapitalerhöhung mitzuwirken, auch wenn dies 

zu einer Veränderung seiner Beteiligungsquote führt. Etwaige 

Kapitalerhöhungen müssen in einem angemessenen Verhältnis 

zu den Einlageleistungen stehen und es ist stets eine Obergrenze 

festzulegen. 

§ 8 

Geschäftsführung und Vertretung 

(1) Zur Geschäftsführung und Einzelvertretung der Gesellschaft ist 

die persönlich haftende Gesellschafterin berechtigt und verpflichtet. 

Die Kommanditisten sind von der Geschäftsführung 

grundsätzlich ausgeschlossen. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin ist berechtigt und von 

den Gesellschaftern ermächtigt, der Kommanditistin HANNO- 

VER LEASING Wachstumswerte Europa Managementgesellschaft 

mbH ebenfalls das Recht zur Geschäftsführung mit Einzelvertretungsbefugnis 

mit Wirkung für und gegen die 

Gesellschaft (»geschäftsführende Kommanditistin«) noch vor 

dem Beitritt eines ersten Neugesellschafters, spätestens mit 

Wirkung ab dem 28. Februar 2009 und vorbehaltlich der Zustimmung 

dieser Kommanditistin einzuräumen (geschäftsführende 

Kommanditistin und persönlich haftende Gesellschafterin 

zusammen auch: die »geschäftsführenden Gesellschafter« 

genannt). 

Die geschäftsführenden Gesellschafter haben ihre Pflichten mit 

der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns zu erfüllen. Sie haften 

der Gesellschaft und den Gesellschaftern gegenüber nur bei 

Vorsatz und grober Fahrlässigkeit. Die geschäftsführenden Gesellschafter 

und deren Geschäftsführer sind von den Beschränkungen 

des Selbstkontrahierungsverbots nach § 181 BGB und 

einem Wettbewerbsverbot nach den §§ 112, 161 Abs. 2 HGB befreit. 

Die Geschäftsführung erstreckt sich auf die Vornahme aller 

Rechtsgeschäfte und Rechtshandlungen, die zum gewöhnlichen 

Geschäftsbetrieb der Gesellschaft gehören. Hierzu gehören 

insbesondere auch 

a) die Durchführung, Verwaltung und Abwicklung des Investitionsvorhabens 

einschließlich der Maßnahmen nach § 4 Abs. 4 

und die Durchführung der Ausschüttungen an die Kommanditisten, 

b) die Wiederanlage von Guthabensbeträgen des Gesellschaftsvermögens 

(Abs. 6). 

Die geschäftsführenden Gesellschafter können durch einen gesonderten 

Geschäftsbesorgungsvertrag im Namen und auf 

Rechnung der Gesellschaft einem Dritten, insbesondere der 

HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG, Tätigkeiten der Geschäftsführung 

übertragen und diesem Dritten insoweit erforderliche 

Bevollmächtigung erteilen; die Leitung der Gesellschaft 

als solche und die damit verbundene Verantwortlichkeit müssen 

in jedem Fall bei den geschäftsführenden Gesellschaftern 

verbleiben. 

(2) Die geschäftsführenden Gesellschafter haben einmal jährlich 

über den Geschäftsverlauf zu berichten. 

(3) Zur Vornahme von Handlungen und Geschäften, die über den 

gewöhnlichen Betrieb des Handelsgewerbes der Gesellschaft 

hinausgehen, bedürfen die geschäftsführenden Gesellschafter 

der vorherigen Zustimmung der Gesellschafter gemäß den 

nachfolgenden Absätzen. Soweit diese Vereinbarungen, Handlungen 

und Geschäfte schon vor dem Beitritt der Gesellschafter 

abgeschlossen wurden, stimmen die Gesellschafter mit ihrem 

Beitritt zur Gesellschaft diesen zu. 

(4) Folgende Handlungen und Geschäfte bedürfen – vorbehaltlich 

nachfolgender Absätze 5 bis 7 – der Zustimmung der in § 9 Abs. 

6 geregelten qualifizierten Mehrheit der Gesellschafter: 

a) Beendigung und Veräußerung der Beteiligung der Gesellschaft 

an der Beteiligungsgesellschaft und mittelbar an der 

Objektgesellschaft; 

b) Erwerb, Veräußerung, Belastung (soweit nicht in Abs. 6 lit. e) 

abweichend geregelt) und Verzicht von und auf Grundstücke, 

grundstücksgleiche Rechte und Beteiligungen an Gesellschaften 

sowie anderen Wirtschaftsgütern des Anlagevermögens, 

ausgenommen bei etwaigen Rückkäufen der 

Objektgesellschaft von eigenen Anteilen von ihren Gesellschaftern; 

c) Änderung dieses Gesellschaftsvertrags wie auch Abweichungen 

von den Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags 

im Einzelfall; als solche gelten nicht Änderungen, die lediglich 

redaktioneller Natur sind und Änderungen der Firma der Gesellschaft; 

d) sämtliche Maßnahmen nach deutschem oder luxemburgischem 

Umwandlungsrecht, sofern nicht im Einzelfall eine 

höhere Mehrheit zwingend vorgeschrieben ist ; 

e) die Auflösung / Abwicklung der Gesellschaft.


163 

(5) Einer Zustimmung der in § 9 Abs. 6 geregelten einfachen Mehrheit 

der Gesellschafter bedürfen insbesondere: 

a) der Abschluss, die Änderung, die Kündigung oder Beendigung, 

nicht jedoch die Anpassung von Darlehensverträgen 

und soweit nicht in Abs. 6 lit. c) bis e) abweichend geregelt; 

b) die Eingehung von Bürgschafts- und Garantieverpflichtungen, 

Schuldbeitritten, Patronatserklärungen oder ähnlichen 

Haftungsverhältnissen; 

c) - die Aufhebung, Kündigung, vorzeitige Beendigung und 

− der Neuabschluss von einem oder mehreren Mietverträgen, 

− ob während der Laufzeit oder mit Ablauf eines Mietvertrags, 

− ausgenommen die Erstvermietung, die zum gewöhnlichen 

Betrieb des Handelsgewerbes der Gesellschaft gehört und 

in die Kompetenz der Geschäftsführung fällt, 

− zu marktüblichen Bedingungen, 

− soweit im Einzelfall mehr als dreißig (30) % der vermieteten 

Flächen betroffen sind. 

− Vertragsänderungen gelten als Neuabschluss, wenn die 

Änderung neue Investitionspflichten der Gesellschaft von 

zumindest 5.000.000 Euro (in Worten: fünf Millionen Euro) 

innerhalb von fünf (5) Jahren, gerechnet ab Wirksamwerden 

der Änderung, oder eine Reduzierung der in den betroffenen 

Mietflächen erzielten Nettomiete um mehr als 

zehn (10) Prozent p. a. bewirkt; 

d) die Genehmigung von Modernisierungs-, Renovierungs- oder 

Sanierungskosten (Instandhaltungs- und Instandsetzungskosten) 

sowie etwaiger Anschluss- und Neuvermietungskosten, 

die im Einzelfall den Betrag von 1.500.000 Euro (in Worten: 

eine Million und fünfhunderttausend Euro) übersteigen; 

e) die in § 12 Abs. 4 (Jahresabschluss) und § 13a und b (Entnahmen 

und Ergebnisverteilung) benannten Beschlussgegenstände. 

Dies umfasst insbesondere auch die Bildung von Liquiditätsreserven 

und Rücklagen und deren Verwendung 

(Rücklagenbildung / Thesaurierung); 

f) der Ausschluss eines Gesellschafters. 

(6) Einer Zustimmung bedürfen nicht die vorgesehenen Vereinbarungen 

zur Realisierung des Investitionsvorhabens (§ 4 Abs. 4) 

und deren Abwicklung sowie Anpassungen der Fondskonzeption, 

insbesondere folgende Handlungen und Geschäfte, die im 

pflichtgemäßen Ermessen der Geschäftsführung stehen: 

a) Ausübung der Rechte der laufenden Beteiligungsverwaltung 

der Beteiligung der Gesellschaft an der Beteiligungsgesellschaft 

und mittelbar über die Beteiligungsgesellschaft an der 

Objektgesellschaft. Die geschäftsführenden Gesellschafter 

üben die laufenden Beteiligungsrechte der Gesellschaft aus. 

Zu diesen laufenden Beteiligungsrechten zählen insbesondere 

− die Teilnahme und Ausübung von Stimmrechten in den Gesellschafterversammlungen 

der Beteiligungsgesellschaft 

wie auch der Objektgesellschaft, soweit nicht bei der Beteiligungsgesellschaft 

oder der Objektgesellschaft über 

einen Gegenstand im Sinne von Abs. 4 oder Abs. 5 betroffen 

sind, gelten die dort geregelten Zustimmungserfordernisse 

entsprechend; 

− die Erteilung der Zustimmung als Gesellschafter zu in der 

Beteiligungsgesellschaft und der Objektgesellschaft seitens 

der Gesellschafter zustimmungspflichtigen Geschäf- 

ten und Handlungen, soweit nicht bei der Beteiligungsgesellschaft 

oder der Objektgesellschaft über einen Gegenstand 

im Sinne von Abs. 4 oder Abs. 5 betroffen sind, gelten die 

dort geregelten Zustimmungserfordernisse entsprechend; 

− die Wahl eines Abschlussprüfers bei freiwilligen Prüfungen; 

− die Feststellung des Jahresabschlusses; 

− die Verwendung des Jahresergebnisses, insbesondere die 

Festlegung der Entnahmen, die Bildung oder Verwendung 

von Rücklagen; 

− die Entlastung der geschäftsführenden Gesellschafter für 

das abgelaufene Geschäftsjahr; 

b) die Gründung der Beteiligungsgesellschaft sowie mittelbar 

die Begründung der Beteiligung an der Objektgesellschaft; 

c) der Abschluss von Darlehensverträgen, einschließlich Zwischenfinanzierungsdarlehen 

zur Vorfinanzierung des Kommanditkapitals 

bis zur Höhe, die in der Prognoserechnung des 

Fondsprospekts »HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 

3 Nr. 193« dargestellt ist, Zinssicherungsgeschäften, 

Währungssicherungsgeschäften und sonstigen Finanzierungsverträgen 

(Finanzierungsverträge) zu marktüblichen 

Konditionen zur Finanzierung des Investitionsvorhabens, 

einschließlich der Erweiterung der Finanzierung um bis zu 

zehn (10) Prozent; 

d) die Prolongation dieser Finanzierungsverträge zu marktüblichen 

Konditionen, vorzeitig oder zum Zeitpunkt von Zinskonversionen 

(Anschlussfinanzierungen); 

e) die Belastung von Grundstücken / der Fondsimmobilie mit 

Grundpfandrechten, Dienstbarkeiten oder von Beteiligungen 

an Gesellschaften mit Pfandrechten oder sonstigen Rechten, 

die Sicherungsabtretung von Mietforderungen und Entschädigungsleistungen 

von Versicherern, soweit dies zur Durchführung 

des Investitionsvorhabens erforderlich oder zweckmäßig 

ist; 

f) der Abschluss von Verträgen zur Realisierung der Fondskonzeption, 

insbesondere von Fremdkapitalvermittlungsverträgen, 

Eigenkapitalvermittlungsverträgen, Platzierungsgarantien, 

Fondskonzeptionsverträgen, Prospektherausgabeverträgen, 

Geschäftsbesorgungs- oder Assetmanagementverträgen 

gemäß § 8 Abs. 1, von Makler- oder anderen 

Vermarktungsverträgen sowie von Versicherungsverträgen 

sowie die Durchführung aller unmittelbar damit zusammenhängenden 

Tätigkeiten; 

g) die Ablehnung eines Vertreters in einer Gesellschafterversammlung 

aus wichtigem Grund (§ 10 Abs. 4); 

h) die gerichtliche und außergerichtliche Verfolgung sämtlicher 

Rechte aus den zur Realisierung des Investitionsvorhabens 

abgeschlossenen Verträgen (insbesondere Kauf-, Miet-, 

Bau-, Finanzierungs- und Versicherungsverträge), einschließlich 

der Beauftragung von Rechtsanwälten und des 

Abschlusses von außergerichtlichen oder gerichtlichen Vergleichen; 

i) die Anlage von liquiden Mitteln als Festgeld oder in anderen 

Anlagen mit nahezu vergleichbaren geringen Risiken zu 

marktüblichen Konditionen und im Rahmen der Verwaltung 

und Nutzung eigenen Kapitalvermögens (Cash Management); 

j) die Führung von Aktivprozessen gegen Gesellschafter auf 

Leistung ihrer Einlage;


k) die Sitzverlegung der Fondsgesellschaft oder der Beteiligungsgesellschaft 

innerhalb Deutschlands. 

geteilt werden. 

der Niederschrift (Abs. 5) den Gesellschaftern nachträglich mit- 

(7) In Not und in Eilfällen haben die geschäftsführenden Gesellschafter 

das Recht und die Pflicht, unaufschiebbare Rechtsgelichen 

Stimmen bei der Gesellschaft mit Ablauf des letzten Ab- 

(4) Beschlüsse im Umlaufverfahren sind mit Eingang der erforderschäfte 

und/oder Rechtshandlungen, die über den gewöhnlichen 

Geschäftsbetrieb der Gesellschaft hinausgehen, mit der gefasst. Für die Wahrung der Frist ist der Poststempel maßgestimmungstages 

der ggf. nach Abs. 3 verlängerten Frist wirksam 

Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns auch ohne vorherige bend. Gesellschafterbeschlüsse im Umlaufverfahren sind nur 

Zustimmung der Gesellschafterversammlung vorzunehmen. wirksam, wenn mindestens zwanzig (20) % der Stimmen aller 

Haben die geschäftsführenden Gesellschafter hiervon Gebrauch 

gemacht, so haben sie, soweit die Zustimmung des Beigungsquorum) 

und die Mehrheitserfordernisse nach Abs. 6 be- 

Gesellschafter der Gesellschaft fristgerecht zugehen (Beteilirats 

und/oder der Gesellschafterversammlung erforderlich wären, 

den Beirat und/oder die Gesellschafter unverzüglich zu (5) Über die im Umlaufverfahren gefassten Beschlüsse haben die 

achtet werden. 

unterrichten. 

geschäftsführenden Gesellschafter eine Niederschrift zu fertigen 

und diese den Gesellschaftern zuzuleiten. Die Niederschrift 

§ 9 

gilt als genehmigt, wenn nicht innerhalb eines (1) Monats nach 

Gesellschafterbeschlüsse 

ihrem Zugang schriftlich unter Angabe der Gründe Widerspruch 

(1) Entscheidungen in Angelegenheiten der Gesellschaft treffen bei der Gesellschaft eingelegt wird. Die Unwirksamkeit von Beschlüssen 

kann nur innerhalb einer Ausschlussfrist von einem 

die Gesellschafter durch Beschlüsse. Gesellschafterbeschlüsse 

werden entweder in Gesellschafterversammlungen oder in (1) Monat nach Zugang der Niederschrift durch Klage gegen die 

schriftlicher oder Textform im Umlaufverfahren gefasst. 

Gesellschaft geltend gemacht werden. Nach Ablauf der Frist gilt 

(2) Der Abhaltung einer Gesellschafterversammlung als Präsenzveranstaltung 

bedarf es nicht, wenn ein geschäftsführender (6) Gesellschafterbeschlüsse werden, soweit das Gesetz oder der 

ein etwaiger Mangel als geheilt. 

Gesellschafter - vorbehaltlich § 10 Abs. 3 für außerordentliche Gesellschaftsvertrag nicht eine andere Mehrheit vorsehen, mit 

Gesellschafterversammlungen - eine Beschlussfassung im Umlaufverfahren 

verlangt, wobei eine Präsenzveranstaltung zwinweit 

nicht das Gesetz oder dieser Gesellschaftsvertrag eine an- 

der einfachen Mehrheit der abgegebenen Stimmen gefasst, sogend 

und ein Umlaufverfahren ausgeschlossen ist, wenn dies dere Mehrheit vorsieht (Zulässigkeit von Mehrheitsentscheidungen). 

Stimmenthaltungen gelten als nicht abgegebene 

von einem oder mehreren Gesellschaftern verlangt wird, der 

oder die mindestens zehn (10) vom Hundert der Stimmen der Stimmen. Bei Stimmengleichheit ist der Antrag abgelehnt. 

Gesellschaft auf sich vereinigen oder wenn ein geschäftsführender 

Gesellschafter dies verlangt. 

sieht, besteht diese aus den Stimmen der geschäftsführenden 

Soweit der Gesellschaftsvertrag eine qualifizierte Mehrheit vor- 

Die Aufforderung zur Stimmabgabe ist an die Gesellschafter Gesellschafter sowie so viel weiteren Stimmen, dass mindestens 

fünfundsiebzig (75) vom Hundert der abgegebenen Stim- 

unter Mitteilung sämtlicher Beschlussgegenstände mit einem 

Beschlussvorschlag, des genauen Verfahrens sowie der Frist zur men erreicht sind. Stimmenthaltungen gelten als nicht abgegebene 

Stimmen. 

Stimmabgabe einschließlich des letzten Abstimmungstages zu 

richten. Die Versendung der Aufforderung zur Stimmabgabe ist Als nicht abgegeben gelten im Umlaufverfahren auch die Stimmen, 

die mit einem späteren Poststempel als dem des Abstim- 

ordnungsgemäß erfolgt, wenn sie an die gegenüber der Gesellschaft 

zuletzt schriftlich genannte Adresse gerichtet wurde. Ist mungstages eingehen. 

der Aufenthalt eines Gesellschafters unbekannt oder kann ihm (7) Je 500 Euro (in Worten: Euro fünfhundert) Beteiligung am Gesellschaftskapital 

gewähren eine Stimme. Das Stimmrecht aus 

aus anderen Gründen diese Aufforderung nicht zugestellt werden, 

so ruht sein Stimmrecht bis zur Beseitigung dieses Zustandes. 

Die Frist zur Stimmabgabe muss mindestens drei (3) Wosönlich 

haftenden Gesellschaftern, die nicht am Gesellschafts- 

einer Beteiligung kann nur einheitlich ausgeübt werden. Perchen, 

bei außerordentlichen Gesellschafterversammlungen kapital beteiligt sind, steht je eine Stimme zu. Die Gesellschafter 

sind auch dann stimmberechtigt, wenn es um den Abschluss 

mindestens eine (1) Woche betragen. Im Übrigen gilt § 10 Abs. 1 

entsprechend. Berücksichtigt werden nur Stimmabgaben, die von Rechtsgeschäften mit ihnen selbst oder mit Gesellschaften, 

fristgemäß bis zum letzten Abstimmungstag bei der Gesellschaft an denen sie beteiligt sind, geht. 

eingegangen sind. Die Nichtbeantwortung der Aufforderung zur Für Treugeber, die durch den Treuhänder oder für Direktkommanditisten, 

die durch den Beteiligungsverwalter vertreten 

Stimmabgabe gilt ebenso wie verspätet eingegangene Stimmabgaben 

- vorbehaltlich Abs. 3 - als nicht zugegangen; abweichende 

Vereinbarungen im Treuhandverhältnis sind zulässig. 

chend der ihm erteilten Weisungen oder gemäß § 5 Abs. 1 zur 

werden, ist der Treuhänder / Beteiligungsverwalter entspre- 

(3) Die geschäftsführenden Gesellschafter sind berechtigt, im Einzelfall 

und nach eigenem Ermessen, im Umlaufverfahren die (gespaltene Stimmabgabe). 

unterschiedlichen Stimmabgabe berechtigt und verpflichtet 

Frist zur Abgabe der Stimmen einmalig und angemessen, längstens 

um bis zu acht (8) Wochen zu verlängern, um das für die § 10 

Beschlussfähigkeit im Umlaufverfahren erforderliche Quorum Gesellschafterversammlung 

erreichen zu können. Bereits rechtzeitig abgegebene Stimmen (1) Die Einberufung von Gesellschafterversammlungen erfolgt 

behalten ihre Gültigkeit. Voraussetzung ist, dass in der ersten durch die persönlich haftende Gesellschafterin. 

Ladung auf diese Möglichkeit hingewiesen wurde sowie die Die Einberufung erfolgt unter Bekanntgabe von Ort, Zeit und 

Fristverlängerung und der maßgebliche Abstimmungstag mit der Tagesordnung schriftlich oder in Textform (u. a. Telefax oder


165 

E-Mail) an jeden Gesellschafter an seine zuletzt der Gesellschaft 

bekannt gegebene Anschrift mit einer Frist von mindestens 

zwei (2) Wochen. Der Tag der Ladung und der Tag der Versammlung 

werden bei der Fristberechnung nicht mitgerechnet. 

Die Frist beginnt somit am Tag nach der Ladung und endet 

demnach mit dem Ablauf des letzten Tages der Frist. 

(2) Die ordentliche Gesellschafterversammlung findet jährlich nach 

Aufstellung des Jahresabschlusses für das vorangegangene 

Geschäftsjahr statt; sie kann auch im Umlaufverfahren stattfinden. 

Die erste ordentliche Gesellschafterversammlung findet in 

2010 statt und soll als Präsenzveranstaltung abgehalten werden. 

Danach sollen Präsenzveranstaltungen grundsätzlich nur 

alle zwei (2) Jahre stattfinden. 

Die persönlich haftende Gesellschafterin hat in einer ordentlichen 

Gesellschafterversammlung über das abgelaufene Geschäftsjahr 

zu berichten und die Bilanz nebst Gewinn- und Verlustrechnung 

vorzulegen. 

Außerordentliche Gesellschafterversammlungen sind außer in 

den gesetzlich vorgeschriebenen Fällen einzuberufen, wenn 

dies von einem oder mehreren Gesellschaftern verlangt wird, 

der oder die mindestens zehn (10) vom Hundert der Stimmen 

der Gesellschaft auf sich vereinigen - in diesem Fall ist das Umlaufverfahren 

gemäß § 9 Abs. 2 ausgeschlossen -, oder wenn 

ein einzelner geschäftsführender Gesellschafter oder der Beirat 

(§ 11) mehrheitlich unter schriftlicher Angabe der zu behandelnden 

Tagesordnungspunkte es verlangt. 

Die Einberufungsfrist beträgt hierbei eine (1) Woche, wobei der 

Tag der Absendung der Ladung und der Tag der Versammlung 

nicht mitgerechnet werden. Im Übrigen gilt Abs. 1 entsprechend. 

(3) Die Gesellschafterversammlung ist beschlussfähig, wenn alle 

Gesellschafter ordnungsgemäß geladen sind, die geschäftsführenden 

Gesellschafter und der Treuhänder / Beteiligungsverwalter 

ordnungsgemäß vertreten sind und mindestens zwanzig 

(20) vom Hundert der Stimmen aller Gesellschafter bei der Gesellschafterversammlung 

beteiligt oder vertreten sind. 

(4) Jeder Gesellschafter kann sich in der Gesellschafterversammlung 

durch einen mit schriftlicher Vollmacht versehenen Dritten 

vertreten lassen bzw. den Treuhänder / Beteiligungsverwalter 

zur Wahrnehmung seiner Rechte schriftlich bevollmächtigen; 

das Recht auf eigene Teilnahme bleibt davon unberührt. Ein 

Vertreter hat seine Identität durch gültigen Personalausweis 

oder Reisepass nachzuweisen. Die Ablehnung eines Vertreters 

durch einen geschäftsführenden Gesellschafter (vgl. § 8 Abs. 6 

lit. g) ist nur zulässig, wenn in dessen Person ein wichtiger 

Grund vorliegt. Die Rechte der bei der Gesellschafterversammlung 

nicht anwesenden oder nicht anderweitig vertretenen 

Treugeber / Direktkommanditisten werden durch den Treuhänder 

/ den Verwalter entsprechend den Weisungen des Treugebers 

wahrgenommen. Der Treuhänder / Verwalter ist berechtigt, 

Untervollmacht zu erteilen. Soweit der Treugeber keine Weisungen 

erteilt, wird der Treuhänder / Beteiligungsverwalter sich 

der Stimme enthalten. 

Soweit der Treuhänder / Verwalter für andere Gesellschafter tätig 

wird, ist er von den Beschränkungen des § 181 BGB (Verbot 

des Selbstkontrahierens) befreit. 

Neben der Möglichkeit der persönlichen Teilnahme oder Vertretung 

kann die Gesellschaft die technischen Voraussetzungen 

dafür schaffen, dass die Gesellschafter im Wege elektronischer 

Kommunikation (insbesondere per Internet) an einer Gesellschafterversammlung 

teilnehmen und ihre Rechte ausüben können. 

Die geschäftsführenden Gesellschafter werden hiermit ermächtigt, 

die näheren Bestimmungen zum Verfahren zu treffen. 

(5) Ist eine ordnungsgemäß einberufene Gesellschafterversammlung 

beschlussunfähig, so hat die persönlich haftende Gesellschafterin 

innerhalb von zwei (2) Wochen die Gesellschafterversammlung 

mit einer Frist von mindestens einer (1) Woche 

erneut zur Beschlussfassung über die gleichen Tagesordnungspunkte 

einzuberufen. Die so einberufene Gesellschafterversammlung 

ist ohne Rücksicht auf die Anzahl der anwesenden 

oder vertretenen Gesellschafter, allerdings unter Beschränkung 

auf die in der Tagesordnung angegebenen Punkte, beschlussfähig. 

Darauf ist in der Einberufung ausdrücklich hinzuweisen. 

(6) Die Gesellschafterversammlung wird durch einen geschäftsführenden 

Gesellschafter geleitet, es sei denn, die Gesellschafterversammlung 

bestimmt mit einfacher Mehrheit aus dem 

Gesellschafterkreis einen anderen Vorsitzenden. 

(7) Über die Gesellschafterversammlung - insbesondere über die 

gefassten Beschlüsse - ist von den geschäftsführenden Gesellschaftern 

eine Niederschrift zu fertigen, die von dem Leiter der 

Gesellschafterversammlung zu unterzeichnen und allen Gesellschaftern 

zuzuleiten ist. § 9 Abs. 5 Sätze 2 bis 4 gelten entsprechend. 

(8) Die Kosten für die Teilnahme an einer Gesellschafterversammlung 

und für eine eventuelle Vertretung trägt jeder Gesellschafter 

selbst. 

§ 11 

Beirat 

(1) Die Gesellschafter können mit einfacher Mehrheit beschließen, 

der Gesellschaft einen Beirat zu geben. Der Beirat besteht aus 

bis zu drei natürlichen Personen. Ein Mitglied des Beirats, welches 

auch Geschäftsführer oder Angestellter des geschäftsführenden 

Gesellschafters oder eines mit ihm verbundenen Unternehmens 

sein kann, wird durch den geschäftsführenden 

Gesellschafter frei entsandt, abberufen und ersetzt; die übrigen 

Mitglieder werden durch die Gesellschafterversammlung gewählt. 

Wählbar sind nicht nur Gesellschafter, sondern auch 

sachverständige Dritte. 

(2) Die Wahl des Beirats soll in der ersten ordentlichen Gesellschafterversammlung 

erfolgen. Die Durchführung der Wahl obliegt 

dem geschäftsführenden Gesellschafter. Bis zur Wahl des Beirats 

kann der geschäftsführende Gesellschafter einen aus bis zu 

drei (3) Mitgliedern, die auch persönlich an der Gesellschaft beteiligt 

sein dürfen, bestehenden vorläufigen (Gründungs-)Beirat 

bestellen. 

(3) Der Beirat wird für mindestens zwei (2) und höchstens drei (3) 

Jahre gewählt. Er bleibt jedoch bis zur nächsten nach Ablauf der 

Wahlperiode angesetzten Neuwahl im Amt. Eine Wiederwahl ist 

zulässig. Bei jeder Wahl ist für jedes Beiratsmitglied ein Ersatzmitglied 

zu wählen. Beiratsmitglieder können jederzeit durch 

diejenigen, von denen sie bestellt wurden, abberufen oder ersetzt 

werden. Beiratsmitglied können nur Personen werden, die 

in keinem Konkurrenzverhältnis zur Gesellschaft bzw. zu den 

Kommanditisten gemäß § 3 Abs. 3 bzw. zu einem Unternehmen 

der Unternehmensgruppe Hannover Leasing stehen oder für


kein Unternehmen tätig sind, welches im Wettbewerb zur Gesellschaft 

bzw. zu den Kommanditisten gemäß § 3 Abs. 3 bzw. 

zu einem Unternehmen der Unternehmensgruppe Hannover 

Leasing steht. Jedes Beiratsmitglied ist berechtigt, sein Amt ohne 

Angabe von Gründen mit einer Frist von drei (3) Monaten zum 

Ende eines Kalendermonats durch schriftliche Erklärung gegenüber 

der geschäftsführenden Gesellschafterin niederzulegen. 

(4) Die Beiratsmitglieder wählen aus ihrer Mitte den Vorsitzenden 

und einen Stellvertreter. Der Vorsitzende, bei Verhinderung sein 

Stellvertreter, vertritt den Beirat. 

(5) Der Beirat hat die ihm in diesem Gesellschaftsvertrag (z.B. § 10 

Abs. 2) und von der Gesellschafterversammlung zugewiesenen 

Aufgaben wahrzunehmen. Insbesondere berät und unterstützt 

er die Geschäftsführung und gibt seine Empfehlungen zu Beschlussgegenständen 

im Rahmen von Gesellschafterversammlungen 

ab. Er ist berechtigt, sich jederzeit über den Geschäftsverlauf 

der Gesellschaft zu unterrichten sowie die Handelsbücher 

der Gesellschaft einzusehen, darf aber hierdurch den ordentlichen 

Geschäftsbetrieb nicht stören. Die geschäftsführenden 

Gesellschafter müssen dem Beirat Auskunft erteilen und ihn 

über alle wichtigen Geschäftsvorfälle unterrichten. 

(6) Beiratssitzungen sind vom Beiratsvorsitzenden mündlich oder 

schriftlich einzuberufen. Die geschäftsführenden Gesellschafter 

sind über die Einberufung rechtzeitig zu informieren. Über 

vertrauliche Angaben ist Stillschweigen zu bewahren. 

(7) Der Beirat ist beschlussfähig, wenn mindestens zwei (2) Mitglieder 

anwesend sind. Er entscheidet mit der Mehrheit der abgegebenen 

Stimmen. Enthaltungen werden nicht mitgezählt. 

Bei Stimmengleichheit entscheidet die Stimme des Vorsitzenden. 

Beschlüsse des Beirats sind in Beiratssitzungen zu fassen 

und in Protokollen festzuhalten. Schriftliche und fernmündliche 

Beschlussfassungen sowie Beschlussfassungen im Umlaufverfahren 

sind zulässig, wenn kein Mitglied einer solchen Beschlussfassung 

widerspricht. Ferner können Beiratssitzungen 

auch insgesamt fernmündlich, als Videokonferenz oder via Internet 

abgehalten werden. Das Verfahren legt der Beiratsvorsitzende 

bei Einberufung fest. Auch solche Beschlüsse sind jedoch 

schriftlich festzuhalten und allen Beiratsmitgliedern und geschäftsführenden 

Gesellschaftern zuzuleiten. 

(8) Die Beiratsmitglieder erhalten eine Vergütung, die durch die 

Gesellschafterversammlung festgesetzt wird und die die Gesellschaft 

trägt. Sie erhalten außerdem die ihnen durch ihre Beiratstätigkeit 

entstandenen und nachgewiesenen angemessenen 

Auslagen, mindestens pauschal jährlich 500 Euro (in 

Worten: Euro fünfhundert) zuzüglich etwaig anfallender gesetzlicher 

Umsatzsteuer ersetzt. 

(9) Die Beiratsmitglieder üben ihre Tätigkeit mit der Sorgfalt eines 

ordentlichen und gewissenhaften Kaufmanns aus. Sie sind verpflichtet, 

sich über den Geschäftsverlauf der Gesellschaft unterrichtet 

zu halten. Der Beirat berichtet in der Gesellschafterversammlung 

über seine Tätigkeit. Die Beiratsmitglieder haften 

nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Die Haftung ist, außer 

bei vorsätzlichem Handeln, der Höhe nach begrenzt auf 

20.000 Euro (in Worten: Euro zwanzigtausend). Ein Beiratsmitglied 

haftet nicht, wenn es überstimmt worden ist. Die Beiratsmitglieder 

sind zur Verschwiegenheit verpflichtet. 

(10) Die geschäftsführende Gesellschafterin hat das Recht, für die 

Beiratsmitglieder eine Rechtsschutz- bzw. Haftpflichtversicherung 

abzuschließen, deren Kosten die Gesellschaft trägt. 

(11) Die Vorschriften des Aktienrechts wie auch die entsprechenden 

Vorschriften des Gesetzes über die Gesellschaften mit beschränkter 

Haftung gelten nicht für den Beirat. 

§ 13b 

Ergebnisverteilung und Entnahmen 

(1) Die persönlich haftende Gesellschafterin erhält eine als Aufwand 

zu buchende Haftungsvergütung (§ 14). 

Diese Vergütung ist jeweils am 30. März des laufenden Geschäftsjahres 

fällig. Dies gilt auch dann, wenn sich aus dem 

Jahresabschluss der Gesellschaft ein Gewinn nicht ergibt. 

Vom Jahresergebnis erhält der geschäftsführende Kommanditist 

eine nicht als Aufwand zu buchende gewinnabhängige Vorabvergütung 

(Gewinnvorab) gemäß § 14. 

Vom Jahresergebnis erhält der Treuhänder / Beteiligungsverwalter 

eine als Aufwand zu buchende gewinnunabhängige Vergütung 

gemäß § 5 Abs. 2. 

(2) Vor Verteilung des Ergebnisses erhalten die in § 13a genannten 

Gesellschafter einen Vorabgewinn nach Maßgabe von § 13a, der 

dem Kapitalkonto dieser Gesellschafter gemäß § 6 Abs. 8 gutgeschrieben 

wird. Soweit in einem Geschäftsjahr kein zur Gut- 

§ 12 

Jahresabschluss 

(1) Die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und der Anhang 

(Jahresabschluss) sind von der geschäftsführenden Gesellschafterin 

innerhalb von neun (9) Monaten, soweit nicht gesetzlich 

eine kürzere Frist geregelt ist, seit Schluss des Geschäftsjahres 

aufzustellen. 

(2) Der Jahresabschluss ist nach handelsrechtlichen Vorschriften 

und den Vorschriften des Gesellschaftsvertrags unter Berücksichtigung 

steuerrechtlicher Bilanzansätze, soweit dies handelsrechtlich 

zulässig ist, zu erstellen. Änderungen, die sich 

insbesondere im Zuge einer steuerlichen Betriebsprüfung ergeben 

können, werden im Jahr der Feststellung in der Handelsbilanz 

berücksichtigt, soweit dies handelsrechtlich zulässig ist. 

Ferner ist eine Einnahmen- / Überschussrechnung zu erstellen. 

(3) Allen Gesellschaftern ist eine Abschrift des Jahresabschlusses 

und der Einnahmen- / Überschussrechnung zuzuleiten. 

(4) Die Gesellschafter beschließen über 

a) die Feststellung des Jahresabschlusses der Gesellschaft; 

b) die Verwendung des Jahresergebnisses der Gesellschaft, insbesondere 

über die Festlegung der Entnahmen, die Bildung 

oder Verwendung von Rücklagen; 

c) die Entlastung der geschäftsführenden Gesellschafter der 

Gesellschaft für das abgelaufene Geschäftsjahr; 

d) die Wahl eines Abschlussprüfers der Gesellschaft, soweit eine 

Prüfung gesetzlich oder aus anderen Gründen (z. B. als eine 

Bedingung der Finanzierung) vorgeschrieben ist. 

§ 13a 

Sonderregelung für die Ergebnisverteilung 

Für den Zeitraum vom 1. März 2009 bis zum 30. September 2009 

steht den Gesellschaftern pro rata ab dem Ersten des Monats, der 

dem Tag des Eingangs der jeweiligen vollständigen Pflichteinlage 

folgt, einmalig ein Vorabgewinn in Höhe von 4,0 Prozent p. a. bezogen 

auf die einbezahlte Pflichteinlage zu.


167 

schrift eines Vorabgewinns ausreichender Gewinn erzielt wird, 

wird ein etwaiger Vorabgewinn für das jeweilige Folgejahr um 

den Betrag des nicht gutgeschriebenen Vorabgewinns erhöht. 

(3) Im Übrigen sind die Gesellschafter vorbehaltlich der nachstehenden 

Absätze entsprechend dem Verhältnis der Haftsummen 

(§ 6 Abs. 1) am Gewinn und Verlust der Gesellschaft beteiligt. 

(4) Ausschüttungen von Liquiditätsüberschüssen / freier Liquidität 

(= Entnahmen vorhandener Liquidität in Abgrenzung zu Ausschüttungen 

aufgrund bilanziellen Gewinns / Ertrags) stehen 

den Gesellschaftern im Verhältnis der Haftsummen vorbehaltlich 

der Finanzmittel, die für einen ordentlichen Geschäftsbetrieb 

notwendig sind, und der Bildung einer angemessenen Liquiditätsreserve 

durch die geschäftsführenden Gesellschafter 

zu. Die Gesellschaft schüttet die erwirtschafteten Liquiditätsüberschüsse 

grundsätzlich jeweils nach Feststellung des Jahresabschlusses 

des betreffenden Geschäftsjahres zum 30. Juni 

des Folgejahres aus, erstmals jedoch spätestens zum 30. Juni 

2011 für die Jahre 2009 und 2010, sofern keine abweichende Beschlussfassung 

der Gesellschafter mit Zustimmung der geschäftsführenden 

Gesellschafter getroffen wird. Die Ausschüttung 

von Liquiditätsüberschüssen kann – auch auf 

Vorabgewinne – unabhängig von einem Bilanzgewinn / -verlust 

der Gesellschaft erfolgen. Die geschäftsführenden Gesellschafter 

sind berechtigt, die erwirtschafteten Liquiditätsüberschüsse 

jeweils zum Ende eines Kalenderjahres auch vor einem Beschluss 

der Gesellschafter zu entnehmen und an die 

Gesellschafter auszuzahlen. Eine hiervon abweichende Verwendung 

können die Gesellschafter nur mit Wirkung für die 

Zukunft beschließen. Entnahmen zu Lasten der festen Kapitalkonten 

sind unzulässig. 

Soweit Entnahmen vorhandener Liquidität zu einer Rückzahlung 

der Pflichteinlage führen, gilt dies – ausgenommen für 

Ausschüttungen von Liquiditätsüberschüssen auf Vorabgewinne 

– als förmliche Beschlussfassung über die Herabsetzung 

der Pflichteinlage in gleicher Höhe. Es besteht keine Verpflichtung 

der Gesellschafter gegenüber der Gesellschaft auf Wiedereinzahlung. 

Soweit die Entnahmen zu einer Rückzahlung der 

Haftsumme führen, kann dies jedoch zum Wiederaufleben der 

Haftung wegen Einlagenrückgewähr gemäß §§ 171 Abs. 1, 172 

Abs. 4 HGB führen. 

(5) Die Gewinnanteile der Kommanditisten sind vorrangig zum 

Ausgleich ihrer Ergebnisvortragskonten zu verwenden. 

(6) Ein Verlust wird den Gesellschaftern im Verhältnis der Haftsummen 

auf ihrem Ergebnisvortragskonto belastet. 

(7) Abweichend von Abs. 3 wird zum Ende des Geschäftsjahres 

2009 das bis dahin erwirtschaftete Ergebnis der Gesellschaft im 

Verhältnis der jeweiligen Hafteinlagen so auf die Gesellschafter 

verteilt, dass die Verlustvortragskonten zum Ende des Geschäftsjahres 

2009 unabhängig vom Beitrittszeitpunkt der 

Kommanditisten im selben Verhältnis zueinander stehen wie 

die jeweiligen Haftsummen (quotale Gleichbehandlung während 

der Beitrittsphase). Die Verteilung erfolgt dabei in der 

Weise, dass bis zur Herstellung der verhältnismäßigen Gleichheit 

der Verlustvortragskonten etwaige Verluste der Gesellschaft 

zunächst im Verhältnis ihrer Haftsummen von später 

beigetretenen Kommanditisten in dem Umfang allein getragen 

werden, in dem im Zeitpunkt ihres jeweiligen Beitritts bereits 

Verluste entstanden waren, die dementsprechend von den früher 

beigetretenen Kommanditisten getragen werden. Erhöhungen 

von Kommanditeinlagen gelten als Beitritte im Sinne 

dieser Regelung. Das nach Abzug dieser Vorabverteilung verbleibende 

Ergebnis wird auf alle Gesellschafter im Verhältnis 

ihrer Hafteinlagen verteilt. Soweit die Verlustvortragskonten 

zum Schluss des Geschäftsjahres 2009 trotz vorstehender Anpassung 

nicht im selben Verhältnis stehen wie die Haftsummen, 

gilt dieser Abs. 7 entsprechend auch für die Ergebnisverteilung 

für folgende Geschäftsjahre. 

(8) Etwa bei den Gesellschaftern anfallende Sonderwerbungskosten 

sind bis spätestens 31. März des Folgejahres der Gesellschaft 

bekannt zu geben. Für eine Berücksichtigung später zugehender 

Mitteilungen kann keine Gewähr übernommen werden. 

(9) Vorzunehmende Auszahlungen sind zunächst mit etwaigen 

Forderungen der Gesellschaft gegen die betreffenden Gesellschafter 

zu verrechnen. 

§ 14 

Vergütung der geschäftsführenden Gesellschafter 

(1) Vom Jahresergebnis der Gesellschaft erhält die geschäftsführende 

Kommanditistin eine nicht als Aufwand zu buchende gewinnabhängige 

Vorabvergütung (Gewinnvorab) in Höhe von 

5.000 Euro (in Worten: Euro fünftausend) p. a. Dieser Gewinnvorab 

ist jeweils am 30. März des laufenden Geschäftsjahres für 

das vorangegangene Geschäftsjahr an die geschäftsführende 

Kommanditistin auszuschütten. 

(2) Ab dem 1. Januar 2009 erhält die persönlich haftende Gesellschafterin 

für die Übernahme des Haftungsrisikos eine jährlich 

jeweils am 30. März des laufenden Geschäftsjahres zu entrichtende 

gewinnunabhängige Vergütung (Haftungsvergütung) von 

5.000 Euro (in Worten: Euro fünftausend). 

(3) Die Vergütungen sind jährlich um 2,20 Prozent zu erhöhen, 

erstmalig mit Ablauf des 31. Dezember 2009. Bemessungsgrundlage 

ist jeweils der vormals erhöhte Betrag. 

(4) Die Vergütungen verstehen sich inklusive gesetzlicher Umsatzsteuer, 

soweit diese anfällt. 

(5) Abschlagszahlungen während des Geschäftsjahres an die jeweiligen 

Vergütungsempfänger sind in Abhängigkeit von der 

jeweiligen wirtschaftlichen Lage der Gesellschaft zulässig. 

(6) Im Falle einer Veräußerung von Wirtschaftsgütern des Anlagevermögens 

einschließlich unmittelbar oder mittelbar gehaltener 

Gesellschaftsbeteiligungen und/oder Immobilien, ausgenommen 

bei etwaigen Rückkäufen der Objektgesellschaft von 

eigenen Anteilen von ihren Gesellschaftern 

(vgl. § 8 Abs. 4 lit. b), erhält die persönlich haftende Gesellschafterin 

für ihre Tätigkeit hierbei eine Vergütung sowie eine 

Mehrerlösbeteiligung / Gewinnpartizipation wie folgt: 

− Eine Vergütung in Höhe von 1,00 Prozent des Verwertungserlöses 

exklusive etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer vor Abzug 

aller Verbindlichkeiten der Gesellschaft (Objektwert des 

Investitionsobjekts) sowie 

− eine Mehrerlösbeteiligung in Höhe von zwanzig (20) Prozent 

bezogen auf den Unterschiedsbetrag zwischen 

− dem tatsächlichen Verwertungserlös exklusive etwaiger 

gesetzlicher Umsatzsteuer vor Abzug aller Verbindlichkeiten 

der Gesellschaft (Objektwert des Investitionsobjekts) 

und 

− dem im Prospekt prognostizierten entsprechenden Ver-


wertungserlös in Höhe von 484.816.843 Euro (in Worten: 

Euro vierhundertundvierundachtzig Millionen achthundertsechzehntausendachthundertdreiundvierzig) 

bzw. im 

Falle einer vorzeitigen Verwertung dem Produkt aus der 

Multiplikation der prognostizierten Jahresmiete des Jahres 

der Verwertung und dem prognostizierten Kaufpreisfaktor 

15,90 sowie 

− Ersatz angemessener und nachgewiesener Auslagen sowie 

− inklusive etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer sowie 

− fällig bei Eingang des Verwertungserlöses. 

− Bei der Veräußerung mittelbar gehaltener Gesellschaftsbeteiligungen 

und/oder Immobilien entstehen die vorstehende 

Vergütung und Mehrerlösbeteiligung in Höhe der Beteiligungsquote 

der Gesellschaft. 

§ 15 

Gesellschafterrechte und -pflichten 

(1) Jeder Gesellschafter kann in Angelegenheiten der Gesellschaft 

Auskunft verlangen und Bücher und Schriften der Gesellschaft 

in den Geschäftsräumen der Gesellschaft einsehen. Der Prüfungszweck 

bestimmt Inhalt und Umfang des Einsichtsrechts. 

Die Mitgesellschafter sind vor jedweder Kenntnisnahme ihrer 

personenbezogenen Daten durch einen einsichtnehmenden 

Gesellschafter zu schützen (Datenschutz). 

(2) Die Gesellschafter können das Informations- und Kontrollrecht 

selbst ausüben oder durch einen von Berufs wegen zur Verschwiegenheit 

verpflichteten Sachverständigen (z. B. Rechtsanwalt, 

Steuerberater, Wirtschaftsprüfer) auf eigene Kosten 

ausüben lassen. 

(3) Alle Gesellschafter haben Angaben und Geheimnisse der Gesellschaft, 

namentlich Betriebs- und Geschäftsgeheimnisse, 

vertraulich zu behandeln und Dritten gegenüber Stillschweigen 

zu bewahren. 

(4) Die Gesellschafter unterliegen keinem Wettbewerbsverbot. 

Wettbewerbsrelevante Informationen sollen jedoch nur an einen 

von Berufs wegen zur Verschwiegenheit verpflichteten, für 

beide Seiten vertrauenswürdigen Dritten gegeben werden. 

(5) Die Informations- und Kontrollrechte nach § 166 HGB stehen 

den Gesellschaftern auch in Bezug auf Angelegenheiten von 

Tochter- und Enkelgesellschaften der Gesellschaft zu. Die Gesellschaft 

stellt sicher, dass die Gesellschafter die Bücher und 

Papiere dieser Tochter- und Enkelgesellschaften einsehen können 

und durch einen von ihnen beauftragten Wirtschaftsprüfer 

prüfen lassen können. 

§ 16 

Verfügungen über Gesellschaftsanteile 

(1) Die Veräußerung der Kommanditbeteiligung eines Gesellschafters 

ist in Ermangelung eines entsprechenden Marktes nur eingeschränkt 

möglich (eingeschränkte Fungibilität). 

(2) Eine Übertragung oder sonstige Verfügung über einen Gesellschaftsanteil 

ist grundsätzlich nur mit Wirkung zum Ablauf des 

31. Dezember eines jeden Jahres, ausnahmsweise aus wichtigem 

Grund jedoch auch unterjährig möglich. Alle Kosten, die 

mit einer Übertragung oder sonstigen Verfügung über einen 

Gesellschaftsanteil verbunden sind (z. B. auch Vermittlungsgebühren), 

einschließlich einer Verwaltungsgebühr der geschäftsführenden 

Gesellschafter von einem (1) Prozentpunkt der von 

der Verfügung betroffenen Kommanditeinlage, höchstens 

2.500 Euro (in Worten: Euro zweitausendfünfhundert) zzgl. der 

gesetzlichen Umsatzsteuer, trägt der Übertragende bzw. der 

belastende Gesellschafter sowie der Erwerber als Gesamtschuldner 

(vgl. § 22 Kosten, Steuern, Lasten, Nachteile, sonstige 

Schäden). 

(3) Jede Übertragung eines Gesellschaftsanteils oder eines Teiles 

eines Gesellschaftsanteils, beispielsweise anlässlich einer 

Schenkung oder Veräußerung, die Verpfändung, die Bestellung 

eines Nießbrauchs und sonstige Belastungen eines Gesellschaftsanteils, 

die Abtretung von anderen Rechten oder Ansprüchen 

eines Gesellschafters, die auf seiner Zugehörigkeit 

zur Gesellschaft beruhen, sowie die Einräumung von Unterbeteiligungen 

bedürfen zu ihrer Wirksamkeit der schriftlichen Zustimmung 

eines geschäftsführenden Gesellschafters oder des 

Treuhänders / Beteiligungsverwalters, die nur aus wichtigem 

Grund (z. B. Kosten, Steuern, Lasten, Nachteile, sonstige Schäden 

oder fehlender Ausgleich gemäß § 22) verweigert werden 

darf. Zu diesem Zwecke hat der Gesellschafter die Verfügung 

nachzuweisen, indem er der Gesellschaft die notwendigen Unterlagen 

übermittelt. 

In Zusammenhang mit einer solchen Verfügung verursachte 

Steuern, Kosten, Lasten, Schäden und sonstigen Nachteile (insbesondere 

etwaige Gewerbe- und Grunderwerbsteuer, auch 

gewerbesteuerlicher Mehraufwand), sind von dem die Verfügung 

auslösenden Gesellschafter bzw. dem Erwerber als Gesamtschuldner 

zu tragen (vgl. § 22 Kosten, Steuern, Lasten, 

Nachteile, sonstige Schäden). 

Auch eine teilweise Übertragung ist grundsätzlich zulässig, soweit 

dadurch keine Gesellschaftsanteile von unter der Mindestbeteiligung 

in Höhe von 10.000 Euro (in Worten: Euro zehntausend) 

und nicht durch 1.000 Euro (in Worten: Euro eintausend) 

ohne Rest teilbare Anteile entstehen. 

(4) Im Falle der Übertragung oder des sonstigen Übergangs des 

Gesellschaftsanteils auf einen Dritten werden die Gesellschafterkonten 

unverändert und einheitlich fortgeführt. 

(5) Ungeachtet der vorhergehenden Bestimmungen ist der der Gesellschaft 

als Kommanditist beigetretene Platzierungsgarant 

oder der von ihm benannte Dritte jederzeit berechtigt, seine 

Gesellschaftsanteile ganz oder teilweise auf beliebige Dritte zu 

übertragen. 

§ 17 

Kündigung, Anwachsung oder Anteilsübertragung auf einen Dritten, 

Abfindung in Geld, Ermittlung des Wertes der Beteiligung 

(1) Bei der Beteiligung der Gesellschafter handelt es sich um eine 

langfristige Beteiligung mit eingeschränkter Fungibilität. Ein 

Gesellschafter kann grundsätzlich unter Einhaltung einer Kündigungsfrist 

von längstens sechs (6) Monaten und mindestens 

vier (4) Monaten zum Ende eines Kalenderjahres das Gesellschaftsverhältnis 

kündigen; die Kündigungserklärung ist jedoch 

erstmals am 30. Juni 2022 zulässig mit Wirkung zum 31. Dezember 

2022. 

Sollte zum 30. April 2022 die Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft 

nicht veräußert sein, können die geschäftsführenden 

Gesellschafter den Zeitpunkt der erstmals zulässigen Kündigung 

um ein Kalenderjahr auf den 31. Dezember 2023 verschieben. 

Die geschäftsführenden Gesellschafter haben dies bis zum


169 

30. Mai 2022 den Gesellschaftern mitzuteilen. Entsprechende 

Verlängerungen sind ferner in 2023 und 2024 zulässig. 

Die Fondsgesellschaft beabsichtigt, mit der Fondsbörse Deutschland 

Beteiligungsmakler AG zusammenzuarbeiten und sich auf 

deren Handelsplattform listen zu lassen, so dass damit für den 

Gesellschafter grundsätzlich die Möglichkeit besteht, im Einzelfall 

seine Beteiligung über diese Zweitmarktbörse interessierten 

Käufern anzubieten. Zudem kann jeder Gesellschafter 

über jede andere Zweitmarktbörse seine Beteiligung anbieten. 

Die Kündigung eines Kommanditisten erfolgt durch eingeschriebenen 

Brief an die persönlich haftende Gesellschafterin. 

Die Kündigung der persönlich haftenden Gesellschafterin ist an 

alle Kommanditisten zu richten. Für die Rechtzeitigkeit der 

Kündigung ist der Tag der Aufgabe des Kündigungsschreibens 

bei der Post maßgeblich. 

(2) Das Recht zur fristlosen Kündigung aus wichtigem Grund bleibt 

unberührt. 

(3) Durch die Kündigung eines Gesellschafters oder Pfändungsgläubigers 

wird die Gesellschaft nicht aufgelöst, sondern unter 

den verbleibenden Gesellschaftern fortgesetzt. Vielmehr scheidet 

der kündigende Gesellschafter aus der Gesellschaft automatisch 

aus. Der Kommanditanteil des ausscheidenden Gesellschafters 

wächst grundsätzlich den übrigen Gesellschaftern im 

Verhältnis ihrer bisherigen Beteiligung zu (Anwachsung). Die 

sich daraus ergebenden Anpassungen (u. a. bei den Ausschüttungen, 

Prognosen und auch dem steuerlichen Ergebnis) werden 

die geschäftsführenden Gesellschafter den Anlegern anlässlich 

der jährlichen Berichterstattung darstellen. 

Dem ausscheidenden Gesellschafter steht als Entschädigung 

− eine Abfindung in Geld zu 

− in Höhe des nach Maßgabe dieses Vertrags, insbesondere 

Absätze 3 bis 7, zu ermittelnden Wertes der Beteiligung, 

− zuzüglich des zeitanteilig auf den Zeitpunkt des Ausscheidens 

zu berechnenden Ergebnisses (außer denen aus schwebenden 

Geschäften), 

− abzüglich zwischenzeitlich getätigter Entnahmen sowie der 

durch das Ausscheiden bedingten Kosten, Steuern und Abgaben, 

− abzüglich solcher noch offenen Beträge, die der Gesellschafter 

der Gesellschaft nach § 22 auszugleichen hat, auch im 

Zusammenhang mit einer etwaigen Anteilsfinanzierung. 

Ein sich zu Lasten des ausscheidenden Gesellschafters ergebender 

Negativsaldo muss er der Gesellschaft bis zum Höchstbetrag 

seiner Einlage binnen vier (4) Wochen nach Anforderung 

durch die geschäftsführende Gesellschafterin einzahlen, soweit 

dieser Negativsaldo durch Entnahmen entstanden ist. Der Gesellschaft 

bleibt die Geltendmachung eines den Abfindungsbetrag 

übersteigenden Schadens oder Aufwands gegen den Gesellschafter 

vorbehalten. Das Ausscheiden des Gesellschafters 

darf nicht zu einer Schlechterstellung der übrigen Gesellschafter 

führen. 

Die Modalitäten der Auszahlung und Verzinsung des Abfindungsguthabens 

bestimmen sich nach § 19. 

Statt der Anwachsung sind die geschäftsführenden Gesellschafter 

seitens des ausscheidenden Gesellschafters und aller 

Gesellschafter ermächtigt und bevollmächtigt, unter Befreiung 

von den Beschränkungen des § 181 BGB, den Kommanditanteil 

des ausscheidenden Gesellschafters mit Wirkung ab dem Zeit- 

punkt seines Ausscheidens auf einen oder mehrere zur Übernahme 

bereite Dritte(n) – natürliche oder juristische Person – 

einschließlich eines Mitgesellschafters oder auf den Treuhänder 

abzutreten und zu übertragen. Der Treuhänder hat, falls eine 

Übertragung an Dritte nicht erfolgt, das Recht, die Übertragung 

des Kommanditanteils an sich zu verlangen. Schuldner der Abfindung 

sind in diesen Fällen der Erwerber und die Gesellschaft 

als Gesamtschuldner. 

(4) An einer etwaigen Liquidation (§ 19), deren Auflösungsbeschluss 

vor dem Zeitpunkt des Ausscheidens gefasst wurde, 

nimmt der kündigende Gesellschafter teil. 

(5) Die Ermittlung des Wertes der Beteiligung ist von den geschäftsführenden 

Gesellschaftern unverzüglich zu veranlassen. 

Der Wert der Beteiligung des durch die Kündigung ausscheidenden 

Gesellschafters ist aufgrund einer Auseinandersetzungsbilanz 

zu ermitteln. Für die Berechnung des Wertes der 

Beteiligung ist ausschließlich der Jahresabschluss des vorangegangenen 

Geschäftsjahres maßgeblich (Vereinfachungsfunktion). 

Dabei sind das Vermögen und die Schulden mit ihren Verkehrswerten 

zu berücksichtigen. Der Abfindungsanspruch des 

ausscheidenden Gesellschafters beläuft sich auf achtzig (80) 

Prozent des Wertes der Beteiligung, weil der Gesellschafter aus 

Gründen, die in seiner individuellen Sphäre liegen, vorzeitig 

ausscheidet und damit Risiken und Nachteile für die verbleibenden 

Gesellschafter und die Gesellschaft verbunden sind 

(Kapitalerhaltungsfunktion). 

Die Auseinandersetzungsbilanz und das Abfindungsguthaben 

des ausscheidenden Gesellschafters sind vom steuerlichen Berater 

der Gesellschaft aufzustellen bzw. zu ermitteln. 

Nach einem Ausscheiden eines Gesellschafters berühren Mehroder 

Minderergebnisse, die aufgrund einer Betriebsprüfung 

festgestellt werden, eine bereits vollzogene Auseinandersetzung 

nicht; sie werden allein den verbleibenden Gesellschaftern 

entsprechend ihrer Ergebnisbeteiligung zugerechnet. 

Ein zum Stichtag des Ausscheidens auf den Kapitalkonten bestehender 

etwaiger Schuldsaldo ist auszugleichen; der Gesellschaft 

steht insoweit ein Aufrechnungsrecht zu. 

Die Abfindung wird für einen ausscheidenden Gesellschafter 

individuell berechnet; Kosten, Steuern, Schäden und sonstige 

Nachteile i. S .v. § 22 einschließlich insbesondere auch im Zusammenhang 

mit einer etwaigen Anteilsfinanzierung, insbesondere 

wenn die Gesellschaft eine solche Anteilsfinanzierung 

besichert hat oder anderweitig dafür mithaftet, werden dabei 

wertmindernd zu Lasten des ausscheidenden Gesellschafters 

als unselbstständige Rechnungsposten berücksichtigt. 

Das Ausscheiden des Gesellschafters und die Auszahlung des 

Abfindungsguthabens dürfen nicht zu einer Schlechterstellung 

der in der Gesellschaft verbleibenden Gesellschafter führen. Die 

Berechnung des Anteils des ausscheidenden Gesellschafters 

darf nicht dazu führen, dass sich der ausscheidende Gesellschafter 

wirtschaftlich besser stellt, als wenn er in der Gesellschaft 

bis zu deren Liquidation verblieben wäre. Die auf den 

ausscheidenden Gesellschafter (wäre er in der Gesellschaft verblieben) 

planmäßig entfallenden zukünftigen Ausschüttungen 

inklusive Liquidationserlös bilden daher unter Berücksichtigung 

ihres zeitlichen Anfalls die Höchstgrenze des Betrags, der an 

den ausscheidenden Gesellschafter als Abfindung geleistet 

werden darf (Kapitalerhaltungsfunktion).


(6) Erkennt der ausscheidende Gesellschafter das gemäß Absätze 3 

bis 5 ermittelte Abfindungsguthaben nicht an, so wird dieses 

verbindlich von einem Schiedsgutachter festgelegt, den der 

Präsident der für den Sitz der Gesellschaft zuständigen Industrie- 

und Handelskammer auf Antrag der Gesellschaft oder auf 

Antrag des ausscheidenden Gesellschafters bestimmt. Der 

Schiedsgutachter soll ein ausgewiesener Experte in der Bewertung 

von Anteilen an Geschlossenen Fonds sein. Die Kosten des 

Schiedsgutachtens sind vom ausscheidenden Gesellschafter zu 

tragen, sofern der Schiedsgutachter das Abfindungsguthaben 

unter Berücksichtigung einer Schwankungsbreite von zehn 

(10) Prozent nach oben oder unten bestätigt; in allen anderen 

Fällen trägt die Gesellschaft die Kosten des Schiedsgutachtens 

(Schlichtungsfunktion). 

(7) Die geschäftsführenden Gesellschafter wie auch der Treuhänder 

/ Beteiligungsverwalter können als höchstpersönliches gesellschaftsrechtliches 

Sonderrecht bei ihrem Ausscheiden 

Freistellung von einer etwaigen Forthaftung für Gesellschaftsverbindlichkeiten 

verlangen. 

§ 18 

Ausscheiden aus wichtigem Grund, Ausschluss, Kapitalanteilsherabsetzung 

(1) Wird ein Gesellschafter zahlungsunfähig, wird über sein Vermögen 

ein Insolvenzverfahren eröffnet oder die Eröffnung desselben 

mangels Masse abgelehnt, so scheidet der betreffende 

Gesellschafter mit sofortiger Wirkung aus der Gesellschaft aus, 

ohne dass es eines Gesellschafterbeschlusses oder der gerichtlichen 

Klage bedarf. Dies gilt auch uneingeschränkt nach Auflösung 

der Gesellschaft während der Liquidation. 

(2) Pfändet ein Gläubiger den Gesellschaftsanteil oder sonstige 

pfändbare Ansprüche aus dem Gesellschaftsverhältnis eines Gesellschafters, 

so scheidet der betreffende Gesellschafter nach 

Ablauf dreier (3) Kalendermonate, gerechnet vom Zeitpunkt des 

Wirksamwerdens der Pfändung an, aus der Gesellschaft aus, wenn 

es ihm binnen dieser Frist nicht gelungen ist, die Pfändung rückgängig 

zu machen. Diese Regelung gilt ebenfalls uneingeschränkt 

nach Auflösung der Gesellschaft während der Liquidation. 

(3) Ein Gesellschafter kann aus der Gesellschaft ausgeschlossen 

werden, wenn er Anlass gegeben hat, dass die Auflösung der 

Gesellschaft aus wichtigem Grund gemäß § 133 HGB verlangt 

werden könnte. Der Beschluss über den Ausschluss ist mit qualifizierter 

Mehrheit zu fassen. Der ausscheidende Gesellschafter 

hat hierbei kein Stimmrecht. 

(4) Als Abfindung erhält der gemäß Absätze 1 bis 3 ausscheidende 

Gesellschafter den nach § 17 ermittelten Wert seiner Beteiligung. 

Schuldner der Abfindung ist die Gesellschaft. 

(5) Die geschäftsführenden Gesellschafter sind seitens des ausscheidenden 

Gesellschafters ermächtigt und bevollmächtigt, 

nachdem die Gesellschafterversammlung gemäß Abs. 3 das 

Vorliegen eines wichtigen Grundes festgestellt hat, unter Befreiung 

von den Beschränkungen des § 181 BGB, den Kommanditanteil 

des ausscheidenden Gesellschafters auf sich oder einen 

oder mehrere durch sie zu benennende Dritte zu übertragen. 

Der Treuhänder hat, falls eine Übertragung an Dritte nicht erfolgt, 

das Recht, die Übertragung des Kommanditanteils an sich 

zu verlangen. Die Übertragung erfolgt zu dem in Abs. 4 festgelegten 

Wert. 

(6) 1. Kommt ein einzahlungspflichtiger Gesellschafter trotz Mahnung 

und Nachfristsetzung seinen Zahlungsverpflichtungen 

aus der Beitrittsvereinbarung und dem Gesellschaftsvertrag 

nicht oder nicht vollständig nach, sind die geschäftsführenden 

Gesellschafter berechtigt und bevollmächtigt, durch einseitige 

Erklärung den Kapitalanteil des säumigen Gesellschafters 

auf die geleistete Zahlung herabzusetzen oder ihn 

aus der Gesellschaft auszuschließen. Die Herabsetzung oder 

der Ausschluss werden mit Zugang der Herabsetzungs- oder 

Ausschließungserklärung an die der Gesellschaft zuletzt genannte 

Adresse des jeweiligen Gesellschafters wirksam. Die 

geschäftsführenden Gesellschafter sind unter Befreiung von 

den Beschränkungen des § 181 BGB berechtigt, den freigewordenen 

Kapitalanteil auf sich oder einen oder mehrere von 

ihnen zu benennende Dritte zu übertragen. Unbeschadet der 

Möglichkeiten der Herabsetzung und des Ausschlusses hat 

ein säumiger Gesellschafter der Gesellschaft auf die verspätete 

Einzahlung Zinsen ab Fälligkeit in Höhe von fünf (5) Prozentpunkten 

über dem Basiszinssatz gemäß § 247 BGB zu 

zahlen. 

(6) 2. Im Falle des Ausschlusses oder der Herabsetzung des Kapitalanteils 

nach Abs. 6.1 zahlt der Gesellschafter der Gesellschaft 

die mit seinem Beitritt, der Herabsetzung und/oder seines 

Ausschlusses verbundenen Kosten sowie einen pauschalierten 

Schadensersatz in Höhe von fünfzehn (15) Prozentpunkten 

der von ihm gezeichneten oder, im Falle der Herabsetzung 

seines Kapitalanteils, der von ihm nicht geleisteten 

Kommanditeinlage an die Gesellschaft. Dem Gesellschafter 

und der Gesellschaft bleibt der Nachweis eines geringeren 

oder höheren Schadens vorbehalten. Hat der ausgeschiedene 

Gesellschafter einen Teil seiner Kommanditeinlage geleistet, 

so erhält er diesen Teil seiner Kommanditeinlage, gekürzt um 

den Kostenbeitrag gemäß Satz 1, zinslos zurück. Ein Anspruch 

auf Abfindung besteht nicht. 

(7) Im Übrigen bleiben Schadensersatzansprüche unberührt. 

§ 19 

Auszahlungsvereinbarungen betreffend ein Abfindungsguthaben 

(1) Das Abfindungsguthaben ist in allen Fällen der §§ 17 und 18 erst 

bei Auflösung der Gesellschaft, spätestens jedoch fünf (5) Jahre 

nach Ausscheiden aus der Gesellschaft und Feststellung des 

Abfindungsguthabens zur Zahlung fällig. Für den Zeitraum nach 

Ausscheiden des Gesellschafters bis zur Zahlung des Abfindungsguthabens 

ist der von der Gesellschaft geschuldete Betrag 

angemessen zu verzinsen. Die Verzinsung wird von den 

geschäftsführenden Gesellschaftern nach pflichtgemäßem Ermessen 

festgelegt und soll sich an einem für Spareinlagen üblichen 

Zinssatz orientieren. 

Im Falle eines Verzugs ist von der Gesellschaft der jeweils geschuldete 

Betrag des Abfindungsguthabens mit fünf (5) Prozentpunkten 

p. a. zu verzinsen. Der Nachweis eines weiteren 

Verzugsschadens ist dadurch nicht ausgeschlossen. Die Gesellschaft 

ist zur vorzeitigen Ablösung berechtigt, ohne zur Zahlung 

eines Ausgleichs für entgangene Zinszahlungen verpflichtet 

zu sein. 

(2) Die Auszahlung des Abfindungsguthabens erfolgt je nach Geschäftslage 

der Gesellschaft. 

Sofern und soweit der Gesellschaftsgrundbesitz zu Gunsten


171 

von Gläubigern des Gesellschafters belastet ist, erfolgt die Auszahlung 

des Abfindungsguthabens nur Zug um Zug gegen Sicherstellung 

der Freistellung des Grundbesitzes von diesen 

Lasten. 

Kann eine Lastenfreistellung nicht erreicht werden, so ist die 

Gesellschaft berechtigt, das Abfindungsguthaben mit schuldbefreiender 

Wirkung direkt an den Grundpfandrechtsgläubiger 

zu leisten oder in Anrechnung auf das Abfindungsguthaben 

Verbindlichkeiten des ausscheidenden Gesellschafters zu übernehmen. 

(3) Bei Ausscheiden kann der Gesellschafter nicht die Sicherstellung 

der Zahlung des Abfindungsguthabens verlangen, solange 

das Auszahlungsdatum weniger als fünf (5) Jahre nach dem Tag 

des Ausscheidens liegt. 

(4) Der ausscheidende Gesellschafter hat weder gegen die Gesellschaft 

noch gegen einen Mitgesellschafter einen Anspruch auf 

Befreiung von einer etwaigen Haftung für Verbindlichkeiten der 

Gesellschaft. 

(5) Falls eine Regelung in den §§ 17 bis 19 und 22 unwirksam sein 

sollte, soll nach dem übereinstimmenden Willen aller Gesellschafter 

der ausscheidende Gesellschafter insbesondere im Interesse 

des konzeptionellen Fortbestehens der Gesellschaft, 

ihrer Liquiditätsschonung und der Vermeidung von zusätzlichen 

Risiken und Nachteilen für die Gemeinschaft aller anderen in 

der Gesellschaft verbleibenden Gesellschafter die niedrigste 

zulässige Abfindung erhalten. 

§ 20 

Auflösung und Liquidation der Gesellschaft 

(1) Die Auflösung der Gesellschaft ebenso wie jede andere Art der 

Abwicklung der Gesellschaft wie auch die Aufhebung einer beschlossenen 

Auflösung oder Abwicklung zum Zwecke der Fortsetzung 

der Gesellschaft kann nur mit qualifizierter Mehrheit 

beschlossen werden. Im Übrigen gelten die §§ 145 ff. HGB. 

(2) Sofern es, gleich aus welchem Grunde, zur Liquidation oder zu 

einer anderen Art der Abwicklung der Gesellschaft kommt, wird 

diese durch die persönlich haftende Gesellschafterin oder durch 

den oder die von ihr zu bestellenden Liquidator(en) / Abwickler 

durchgeführt. 

(3) Von dem Verwertungserlös erhält der Abwickler eine Vergütung 

und eine Mehrerlösbeteiligung entsprechend § 14 Abs. 6. 

(4) Der Verwertungserlös wird dazu verwendet, zunächst die Verbindlichkeiten 

der Gesellschaft gegenüber Drittgläubigern und 

danach solche gegenüber den Gesellschaftern auszugleichen. 

Anschließend wird der bereinigte Erlös auf die Gesellschafter im 

Verhältnis ihrer Haftsummen aufgeteilt und zusammen mit ihren 

Kapitalkonten ausgezahlt (Liquiditätsausschüttung / Abfindungsguthaben), 

wobei die geschäftsführenden Gesellschafter 

für etwaige Steuerlasten und sonstige drohende Verbindlichkeiten, 

insbesondere Gewerbesteuer auf Veräußerungsgewinne, 

die noch auf die Gesellschaft zukommen könnten, berechtigt 

sind, entweder die Auszahlung unter einen Vorbehalt 

der Rückforderung zu stellen oder vorsorglich entsprechende 

Beträge bis zur verbindlichen Klärung einzubehalten und nicht 

auszuzahlen. 

§ 21 

Erbfall 

(1) Stirbt ein Kommanditist, so wird die Gesellschaft mit seinen Erben 

oder Vermächtnisnehmern fortgesetzt. Die Erben haben 

sich durch Vorlage eines Erbscheins oder einer beglaubigten 

Abschrift des Testamenteröffnungsprotokolls mit beglaubigter 

Testamentsabschrift zu legitimieren. Ein Vermächtnisnehmer 

hat des Weiteren die Abtretung des Kommanditanteils durch 

den/die Erben an ihn nachzuweisen. Ein Testamentsvollstrecker 

hat sich durch Vorlage des Originals oder einer Ausfertigung 

seines Testamentsvollstreckerzeugnisses zu legitimieren. Die 

Gesellschaft darf denjenigen, der sich entsprechend als Erbe, 

Vermächtnisnehmer oder Testamentsvollstrecker ausweist, als 

Berechtigten ansehen und den Anteil des Verstorbenen auf ihn 

umschreiben, ihn verfügen lassen und insbesondere mit schuldbefreiender 

Wirkung an ihn leisten. 

(2) Mehrere Erben oder Vermächtnisnehmer eines verstorbenen 

Kommanditisten haben unverzüglich, auch ohne besondere 

Aufforderung durch die Gesellschaft, zur Wahrnehmung ihrer 

aus der Beteiligung an der Gesellschaft folgenden Rechte einen 

gemeinsamen Bevollmächtigten zu bestellen. Bis zur Bestellung 

ruhen alle Rechte und Pflichten der Rechtsnachfolger mit Ausnahme 

der Ergebnisbeteiligung. Vermögensrechte können seitens 

der Gesellschaft auch durch Hinterlegung (§§ 372 f. BGB) 

erfüllt werden. Die Vollmacht kann nur dergestalt erteilt werden, 

dass der Bevollmächtigte die Rechte mehrerer Rechtsnachfolger 

gemeinschaftlich auszuüben hat. 

(3) Stirbt ein persönlich haftender Gesellschafter, der eine natürliche 

Person ist, so scheidet er aus der Gesellschaft aus. 

(4) Im Erbfall endet ein etwaig begründetes Treuhandverhältnis 

automatisch. Der/die Erbe(n) werden Direktkommanditisten der 

Gesellschaft (vgl. auch § 17 des Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags); 

§ 4 Abs. 6 (Handelsregistervollmacht) gilt 

entsprechend. 

§ 22 

Ausgleichsverpflichtung für Kosten, Steuern, Lasten, Nachteile, 

sonstige Schäden 

(1) Erleidet die Gesellschaft 

− einen Nachteil oder einen sonstigen Schaden, z. B. in Form 

einer Einnahmenminderung, eines entgangenen Gewinns 

oder in Form einer steuerlichen Mehrbelastung, und 

− ist ein solcher Nachteil oder Schaden im Verhalten oder in der 

Person eines Gesellschafters begründet, 

so sind der Gesellschafter wie auch sein etwaiger Rechtsnachfolger 

gegenüber der Gesellschaft als Gesamtschuldner zum 

Ausgleich verpflichtet. 

(2) Insbesondere Kosten und Steuern der Gesellschaft (z. B. Gewerbesteuer 

und Grunderwerbsteuer), die im Verhalten oder der 

Person eines Gesellschafters begründet sind, sei es als unmittelbarer 

Gesellschafter oder als mittelbarer Gesellschafter (z. B. 

bei doppelstöckigen Personengesellschaften), auch durch 

künftige Gesetzesänderungen erst eintretende (z. B. eine gewerbesteuerähnliche 

Steuer wie eine Gemeindewirtschaftsteuer), 

beispielsweise 

− aufgrund von Verfügungen über Gesellschaftsanteile (§ 16) 

oder 

− aufgrund einer Kündigung (§ 17) oder eines Ausscheidens


(§ 18) oder 

− im Falle einer Auflösung (§ 20), oder 

− durch Erbfall (§ 21), 

sind im Falle einer Verfügung über Kommanditanteile von dem 

verfügenden und dem erwerbenden Gesellschafter gesamtschuldnerisch, 

im Falle des Erbfalls von dem/den jeweiligen 

Rechtsnachfolger(n), in allen sonstigen Fällen von dem jeweiligen 

die Belastung auslösenden Gesellschafter zu tragen. 

Dieser hat nach Aufforderung eines geschäftsführenden Gesellschafters 

unverzüglich der Gesellschaft angefallene Kosten 

und Steuern zu erstatten oder eine Einlage in entsprechender 

Höhe in sein Verrechnungskonto zu leisten. Die Gesellschaft ist 

zur Verrechnung / Aufrechnung / zum Einbehalt entsprechend 

geschuldeter Beträge im Rahmen einer Ergebnisverteilung nach 

§§ 13a und 13b wie auch anlässlich einer Liquidation der Gesellschaft 

berechtigt. 

(3) Ferner hat der Gesellschafter der Gesellschaft solche Nachteile, 

entgangenen Gewinne oder sonstige Schäden auszugleichen, 

die dieser dadurch entstehen, dass ein Vertragspartner der Gesellschaft 

aufgrund von im Verhalten oder in der Person des 

Gesellschafters liegenden Umständen, z. B. auf Grund seines 

Vermögensverfalls oder seines steuerlichen Sitzes, berechtigterweise 

Zahlungen an diese mindert, ganz oder teilweise zurückhält, 

zurückfordert oder Zahlungen an die Gesellschaft 

aufgrund inländischer oder ausländischer Steuern oder Abgaben 

vermindert werden. 

(4) Die Gesellschaft hat dem Gesellschafter einen geeigneten 

Nachweis zur Begründung seiner Ausgleichsverpflichtung vorzulegen. 

Soweit die Ausgleichsverpflichtung im Fall der Auflösung 

oder bei Ausscheiden des Gesellschafters noch nicht konkret 

berechnet und vom Abfindungsguthaben abgezogen 

werden kann, sind die geschäftsführenden Gesellschafter berechtigt, 

eine Sicherheit für die Ausgleichsverpflichtung vom 

Gesellschafter zu verlangen bzw. einzubehalten; der Gesellschaft 

steht insoweit ein Aufrechnungsrecht zu. 

§ 23 

Datenschutz 

(1) Mit Annahme der Beitrittsvereinbarung werden die in den Beitrittsunterlagen 

des Gesellschafters enthaltenen Daten, sowie 

solche Daten, die zukünftig im Zusammenhang mit der Beteiligung 

des Gesellschafters begründet werden, durch die HAN- 

NOVER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG, 

die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH sowie die mit der Begründung und Verwaltung der Beteiligung 

befassten Personen (dies sind insbesondere die Initiatoren, 

die Vertriebspartner, der Geschäftsbesorger der Fondsgesellschaft, 

Steuerberater, Wirtschaftsprüfer und die 

finanzierenden Kreditinstitute) in EDV-Anlagen gespeichert, 

verarbeitet und genutzt. Sie werden ausschließlich zur Begründung 

und Verwaltung der Beteiligung des Gesellschafters und 

zu seiner Betreuung verwendet und nach Beendigung seiner 

Beteiligung gelöscht, soweit eine Aufbewahrung nach gesetzlichen 

Vorschriften nicht erforderlich ist. 

(2) Die Daten eines Gesellschafters sind vertraulich zu behandeln 

und dürfen ohne seine ausdrückliche vorherige schriftliche Zustimmung 

im Einzelfall weder anderen Gesellschaftern noch 

Dritten zur Verfügung gestellt werden, so dass ein Einsichts-, 

Informations- und Auskunftsrecht im Hinblick auf Daten der 

übrigen Gesellschafter insoweit ausgeschlossen ist. 

§ 24 

Schlichtungsvereinbarung / Ombudsverfahren 

Die Gesellschafter sind berechtigt, bei Streitigkeiten aus oder im 

Zusammenhang mit diesem Vertrag und dem damit begründeten 

Gesellschaftsverhältnis die Ombudsstelle Geschlossene Fonds e.V. 

anzurufen und gegen die Gesellschaft ein Schlichtungsverfahren 

einzuleiten. Das Schlichtungsverfahren richtet sich nach den geltenden 

Regelungen der Verfahrensordnung Ombudsstelle Geschlossene 

Fonds e.V. Geht eine Beteiligung an der Gesellschaft im 

Wege der Sonderrechtsnachfolge auf einen neuen Gesellschafter 

über, so gelten die Regelungen dieser Schlichtungsvereinbarung 

auch für den neuen Gesellschafter. Ein ausscheidender Gesellschafter 

soll seinen Rechtsnachfolger auf das Bestehen dieser Regelung 

hinweisen. 

§ 25 

Schlussbestimmungen 

(1) Alle das Gesellschaftsverhältnis betreffenden Vereinbarungen 

der Gesellschafter untereinander und mit der Gesellschaft bedürfen 

zu ihrer Wirksamkeit der Schriftform, soweit nicht im 

Gesetz gerichtliche oder notarielle Beurkundung vorgeschrieben 

ist; dies gilt auch für eine Änderung dieser Schriftformklausel. 

Die Schriftform wird auch durch telekommunikative Übermittlung 

(u. a. Telefax, E-Mail, Textform) gewahrt. Auch eine 

von dem Gesellschaftsvertrag abweichende lang andauernde 

Übung hat keine Änderung des Gesellschaftsvertrags zur Folge 

und begründet keine über den Gesellschaftsvertrag hinausgehenden 

Rechte der Gesellschafter, ihrer Geschäftsführung oder 

einzelner Gesellschafter. 

(2) Sollten Regelungen dieses Vertrags oder künftig in ihn aufgenommene 

Regelungen ganz oder teilweise nicht rechtswirksam 

oder nicht durchführbar sein oder ihre Rechtswirksamkeit oder 

Durchführbarkeit später verlieren, so wird hierdurch die Gültigkeit 

der übrigen Bestimmungen des Vertrags nicht berührt. Das 

Gleiche gilt, soweit sich herausstellen sollte, dass der Vertrag 

eine Regelungslücke enthält. Anstelle der unwirksamen oder 

undurchführbaren Bestimmungen oder zur Ausfüllung der Lücke 

soll eine angemessene Regelung gelten, die, soweit rechtlich 

möglich, dem am nächsten kommt, was die Gesellschafter 

gewollt haben oder nach dem Sinn und Zweck dieses Vertrags 

gewollt haben würden, sofern sie bei Abschluss dieses Vertrags 

oder bei der späteren Aufnahme einer Regelung den Punkt bedacht 

hätten. Dies gilt auch dann, wenn die Unwirksamkeit einer 

Regelung etwa auf einem in diesem Vertrag vorgesehenen 

Umfang der Leistung oder Zeit (Frist oder Termin) beruht. In 

solchen Fällen tritt ein dem Gewollten möglichst nahekommendes 

rechtlich zulässiges Maß der Leistung oder Zeit (Frist 

oder Termin) an die Stelle des Vereinbarten. Die Vertragspartner 

verpflichten sich, an erforderlichen Klärungen des vertraglich 

Vereinbarten im Sinne einer Sicherung der durch diesen Vertrag 

vereinbarten Ziele und Zwecke nach Treu und Glauben mitzuwirken. 

(3) Der Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag im Sinne 

von § 5 ist Grundlage und Bestandteil dieses Gesellschaftsvertrags. 

Für den Fall abweichender oder sich widersprechender


173 

Regelungen gelten die Bedingungen dieses Gesellschaftsvertrags 

vorrangig. 

(4) Verzieht ein Gesellschafter ins Ausland, hat er einen inländischen 

Zustellungsbevollmächtigten zu benennen. Gleiches 

gilt für Gesellschafter mit Wohnsitz im Ausland. 

(3) Erfüllungsort ist der Sitz der Gesellschaft. 

(4) Dieser Vertrag unterliegt deutschem Recht. Gerichtsstand ist 

München, soweit dies gesetzlich zulässig vereinbart werden 

kann. 

Pullach, den 28. November 2008 


mbH (Kommanditist) 

(vertreten durch: Dr. Hans Volkert Volckens, Geschäftsführer; 

Norman Matthes, Geschäftsführer) 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH (Komplementär) 

(vertreten durch: Friedrich Wilhelm Patt, Geschäftsführer; 

Norbert Fath, Geschäftsführer) 


(Treuhänder) 

(vertreten durch: Hans-Peter Kerscher, Geschäftsführer; 

Kerstin Erb, Prokuristin) 

Indictus Verwaltungsgesellschaft mbH (Kommanditistin) 


Christine Wienecke, Geschäftsführerin)

174 Kapitel 17 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 



Vorbemerkung 

Der Zeichner beteiligt sich an dem Geschlossenen Fonds »Beteiligungsangebot 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III 

GmbH & Co. KG Nr. 193 der HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG« 

(das »Investitionsvorhaben«) mit dem in der »Beitrittsvereinbarung« 

genannten Beteiligungsbetrag (Pflichteinlage) zunächst 

treuhänderisch nach Maßgabe dieses Vertrags als Treugeber über 

die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltungs GmbH 

(nachstehend auch »Treuhänder / Verwalter« genannt). 

Jeder Treugeber kann danach jederzeit die Übertragung der für ihn 

treuhänderisch gehaltenen Beteiligung an sich verlangen und damit 

die Beteiligung an der Fondsgesellschaft als Kommanditist direkt 

halten. Das würde dazu führen, dass danach dieses Vertragsverhältnis 

mit dem Treuhänder / Verwalter als reiner Beteiligungsverwaltungsvertrag 

hinsichtlich des Gesellschaftsanteils fortgesetzt würde. 

I. Bestimmungen für einen Treuhandauftrag 

§ 1 

Treuhandauftrag 

(1) Der Zeichner erteilt dem Treuhänder / Verwalter hiermit den 

Auftrag nach Maßgabe der nachfolgenden Bestimmungen sowie 

des Gesellschaftsvertrags der Fondsgesellschaft in der im 

Prospekt abgedruckten Fassung, sowie der Angaben in der Beitrittsvereinbarung, 

− eine Kommanditbeteiligung in Höhe des Beteiligungsbetrages 

an der Fondsgesellschaft treuhänderisch im eigenen 

Namen, jedoch für Rechnung des Zeichners zu begründen 

und zu halten (Beteiligung als Treugeber) 

− und, sofern der Zeichner die Umwandlung in eine Direktkommanditistenstellung 

gewünscht und die entsprechenden 

Voraussetzungen erfüllt hat, 

− eine direkte Kommanditbeteiligung in entsprechender Höhe 

in offener Stellvertretung für den Zeichner / Treugeber zu 

begründen und zu verwalten (Beteiligung als Direktkommanditist 

gemäß § 8) 

sowie 

− in jedem Fall für den Zeichner – soweit erforderlich, auch in 

dessen Namen – die Geschäfte zu besorgen, die zur Durchführung 

dieses Auftrags notwendig oder zweckmäßig sind. 

Die Höhe des Anteils des Treugebers am Kommanditanteil des 

Treuhänders / Verwalters ergibt sich aus dem in der Beitrittsvereinbarung 

genannten Beteiligungsbetrag. 

(2) Die Wahrnehmung der vermögensrechtlichen Ansprüche des 

Zeichners aus der Beteiligung an der Fondsgesellschaft, insbesondere 

der Ansprüche auf Ausschüttungen und auf Auszahlung 

einer Abfindung oder von Anteilen am Liquidationserlös, 

und die Ausübung der mit der Beteiligung verbundenen mitgliedschaftsrechtlichen 

Rechte und Ansprüche des Zeichners, 

insbesondere der Auskunfts- und Kontrollrechte sowie der Zustimmungsrechte 

bei Beschlussfassungen, ist lediglich im 

nachfolgend geregelten begrenzten Umfang Aufgabe des 

Treuhänders / Verwalters. Es ist nicht Aufgabe des Treuhänders 

/ Verwalters, das Prospektmaterial, die wirtschaftliche Eignung 

der Kommanditbeteiligung für den Zeichner, die Bonität 

der beteiligten Vertragspartner, die Mangelfreiheit und Geeig- 

netheit des / der Investitionsobjektes / Investitionsobjekte 

oder des Investitionsvorhabens zu prüfen. Darüber hinaus ist 

der Treuhänder / Verwalter nicht berechtigt, für den Zeichner 

Rechtsgeschäfte abzuschließen oder Handlungen vorzunehmen, 

die nach dem Rechtsberatungsgesetz der Erlaubnis bedürfen. 

(3) Mit Annahme des Angebots zum Abschluss eines Treuhandund 

Beteiligungsverwaltungsvertrags und zum Beitritt zur 

Fondsgesellschaft wird das Gesellschaftsverhältnis zur Fondsgesellschaft 

und das Vertragsverhältnis zum Treuhänder / Verwalter 

im Auftrag und für Rechnung des Zeichners begründet, 

ohne dass es des Zugangs einer Annahmeerklärung beim Zeichner 

bedarf. 

(4) Der Zeichner ist damit einverstanden, dass der Treuhänder 

/ Verwalter gleichartige Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsaufträge 

auch von anderen Zeichnern entgegennimmt 

und für diese deren Kommanditanteile an der Fondsgesellschaft 

treuhänderisch hält. 

§ 2 

Zurechnung der treuhänderischen Beteiligung 

(1) Der Treuhänder / Verwalter hält die Treuhandbeteiligungen für 

die einzelnen Treugeber im Außenverhältnis als einheitlichen 

Kommanditanteil. Er tritt nach außen im eigenen Namen auf. Er 

nimmt die Gesellschafterrechte und -pflichten der Treugeber 

gegenüber der Fondsgesellschaft nach Maßgabe dieses Treuhand- 

und Beteiligungsverwaltungsvertrags wahr. 

Der Treuhänder / Verwalter handelt im Innenverhältnis ausschließlich 

im Auftrag und für Rechnung des Treugebers. Wirtschaftlich 

ist der Treugeber Kommanditist der Fondsgesellschaft. 

(2) Der Treugeber wird im Verhältnis der Gesellschafter zueinander 

und zur Gesellschaft entsprechend seiner treuhänderisch gehaltenen 

Kommanditbeteiligung unmittelbar berechtigt und 

verpflichtet (vgl. § 5 des Gesellschaftsvertrags der Fondsgesellschaft), 

soweit nicht nachfolgend Abweichendes geregelt ist. 

§ 3 

Weisungsbefugnis 

Der Treuhänder / Verwalter unterliegt bei der Durchführung seiner 

Aufgaben den Weisungen des Zeichners, wenn und soweit dieser 

Vertrag, der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft oder sonstige 

Rechtspflichten dem nicht entgegenstehen. Sofern der Zeichner 

sein Stimmrecht nicht selbst ausübt (z. B. durch persönliche 

Teilnahme, Einzelbevollmächtigung, Erteilung von Weisungen an 

den Treuhänder / Verwalter oder Teilnahme via Internet), hat sich 

der Treuhänder / Verwalter der Stimme zu enthalten. Bei Beschlüssen 

im schriftlichen Verfahren (Umlaufverfahren) vertritt der Treuhänder 

/ Verwalter den Zeichner nicht. 

Erhält er von Zeichnern unterschiedliche Weisung zur Stimmabgabe, 

hat er die dem weisenden Gesellschafter zuzurechnenden Stimmen 

jeweils entsprechend der Weisung abzugeben (gespaltene Stimmabgabe).

Kapitel 17 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

175 

§ 4 

Abtretung 

(1) Der Treuhänder / Verwalter tritt hiermit die Ansprüche aus der 

treuhänderisch gehaltenen Beteiligung auf den festzustellenden 

Gewinn, die zu beschließenden Barausschüttungen, den 

Liquidationserlös sowie auf dasjenige, was ihm im Falle seines 

Ausscheidens aus der Gesellschaft zusteht (vermögensrechtliche 

Ansprüche), an den Treugeber in dem Umfang ab, wie diese 

Ansprüche dem Treugeber nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrags 

bzw. dieses Vertrags gebühren. Die Abtretung ist 

auflösend bedingt durch eine Kündigung des Treuhandauftrages 

und die Übertragung der dem Treugeber zukommenden 

Kommanditbeteiligung an diesen. Der Treuhänder / Verwalter 

ist unwiderruflich ermächtigt, die an den Treugeber abgetretenen 

Ansprüche aus der Gesellschaftsbeteiligung im eigenen 

Namen einzuziehen. Der Treugeber nimmt die auflösend bedingte 

Abtretung hiermit an. 

(2) Der Treuhänder / Verwalter tritt bereits jetzt für den Fall der Eröffnung 

eines Insolvenzverfahrens oder der Ablehnung mangels 

Masse über das Vermögen des Treuhänders / Verwalters 

oder, sofern dies zur Wahrung der Interessen der Treugeber im 

Hinblick auf § 7 Satz 2 GewStG erforderlich ist, den treuhänderisch 

gehaltenen Kommanditanteil an den Treugeber in Höhe 

des von diesem gezeichneten Beteiligungsbetrages ab. Die 

Übertragung des Kommanditanteils ist im Außenverhältnis aufschiebend 

bedingt durch die Eintragung des Treugebers als 

Kommanditist im Wege der Sonderrechtsnachfolge in das Handelsregister. 

Entsprechendes gilt für den Fall, dass Einzelvollstreckungsmaßnahmen 

durch Gläubiger des Treuhänders / Verwalters 

in den treuhänderisch gehaltenen Gesellschaftsanteil 

durchgeführt werden. Der Treugeber nimmt die aufschiebend 

bedingte Übertragung hiermit an. 

§ 5 

Treuhandverwaltung, Rechenschaftspflicht 

(1) Der Treuhänder / Verwalter ist ermächtigt, über die vom oder an 

den Zeichner bezahlten Beträge nach Maßgabe dieses Vertrags 

im eigenen Namen zu verfügen und diese zu verwalten. Er muss 

sie getrennt von seinem sonstigen Vermögen verwahren. 

(2) Der Treuhänder / Verwalter legt den Zeichnern durch Übersendung 

des Jahresabschlusses sowie des Geschäftsberichts der 

Fondsgesellschaft jährlich Rechnung über das abgelaufene Geschäftsjahr 

ab. 

§ 6 

Verfügung über die treuhänderisch gehaltene Beteiligung 

Der Zeichner kann über seine treuhänderisch gehaltene Beteiligung 

gemäß den Vorschriften des Gesellschaftsvertrags der Fondsgesellschaft 

(§§ 16 bis 19) verfügen. 

Treugeber ist auf Verlangen des Treuhänders / Verwalters zur 

Annahme der Abtretung verpflichtet. 

(2) Der Treuhänder / Verwalter wird hiermit bevollmächtigt, die 

notwendigen Anmeldungen zum Handelsregister vorzunehmen. 

Der Zeichner ist verpflichtet, dem Treuhänder / Verwalter 

gesonderte Registervollmacht zur Anmeldung des Übergangs 

von Kommanditanteilen, auch hinsichtlich der Anteile anderer 

Zeichner, in notariell beglaubigter Form zu erteilen oder erteilen 

zu lassen. 

(3) Kündigt der Treuhänder / Verwalter diesen Vertrag gemäß § 16 

Abs. 2, ist er in Abweichung zu Abs. 1 berechtigt, die treuhänderisch 

gehaltene Beteiligung des Treugebers gegen Zahlung des 

in § 17 des Gesellschaftsvertrags der Fondsgesellschaft (Abfindungsguthaben 

bei Ausscheiden aufgrund wichtigen Grundes) 

festgelegten Betrags und Übernahme der Verpflichtungen des 

Treugebers als eigene Beteiligung zu übernehmen, an einen 

Dritten zu übertragen oder mit der Fondsgesellschaft eine entsprechende 

Herabsetzung seiner Kommanditeinlage zu vereinbaren. 

(4) Kosten, Auslagen und Gebühren (einschließlich Notar- und Gerichtsgebühren), 

die durch die Beendigung des Treuhandvertrags 

entstehen, trägt der Zeichner, es sei denn, der Treuhänder 

/ Verwalter hat die Beendigung zu vertreten. 

(5) Kündigungen haben zu ihrer Wirksamkeit schriftlich an die dem 

Vertragspartner zuletzt bekannt gegebene Adresse zu erfolgen. 

§ 8 

Einräumung der Direktkommanditistenstellung 

Der Zeichner kann, ohne dieses Vertragsverhältnis vollständig zu 

kündigen, vom Treuhänder / Verwalter jederzeit verlangen, auf seine 

Kosten die treuhänderisch gehaltene Beteiligung entsprechend 

§ 7 an ihn zu übertragen und seine Eintragung als Direktkommanditist 

in das Handelsregister zu bewirken. In diesem Fall hat der Treuhänder 

/ Verwalter die Kommanditbeteiligung des Zeichners gemäß 

den Bestimmungen in Abschnitt II und III in offener Stellvertretung 

zu verwalten. In diesem Fall tritt der Treuhänder / Verwalter bereits 

jetzt die für den Treugeber treuhänderisch gehaltene Beteiligung an 

den Treugeber ab, der die Abtretung annimmt. 

Der Zeichner ist verpflichtet, eine umfassende über den Tod hinaus 

wirksame und unwiderrufliche Handelsregistervollmacht in notariell 

beglaubigter Form zur Verfügung zu stellen, die die geschäftsführenden 

Gesellschafter für die gesamte Dauer der Beteiligung zur 

Vornahme aller Handlungen im Zusammenhang mit Eintragungen 

ins Handelsregister bevollmächtigt (Generalanmeldevollmacht). Die 

hierfür anfallenden Kosten sind vom Anleger selbst zu tragen. 

§ 7 

Vertragsbeendigung 

(1) Bei Beendigung dieses Vertrags durch Zeitablauf oder durch 

Kündigung ist der Treuhänder / Verwalter verpflichtet, eine von 

ihm treuhänderisch gehaltene Beteiligung dem Treugeber in 

der Weise zur Übernahme anzubieten, dass er die Abtretung 

eines entsprechenden Teilkommanditanteils an den Treugeber 

oder an einen von diesem zu benennenden Dritten erklärt. Der


II. Bestimmungen für einen Beteiligungsverwaltungsauftrag 

§ 9 

Verwaltungsauftrag 

(1) Der Zeichner erteilt dem Verwalter hiermit den Auftrag, nach 

Maßgabe der nachfolgenden Bestimmungen sowie des Gesellschaftsvertrags 

der Fondsgesellschaft in der im Prospekt abgedruckten 

Fassung, sowie der Angaben in der Beitrittsvereinbarung 

und auch sofern der Zeichner die Umwandlung in eine 

Direktkommanditistenstellung gewünscht und die entsprechenden 

Voraussetzungen erfüllt hat, 

− eine direkte Kommanditbeteiligung in entsprechender Höhe 

in offener Stellvertretung für den Zeichner / Treugeber zu 

begründen und zu verwalten (Beteiligung als Direktkommanditist) 

sowie 

− in jedem Fall für den Zeichner – soweit erforderlich, auch in 

dessen Namen – die Geschäfte zu besorgen, die zur Durchführung 

dieses Auftrags notwendig und zweckmäßig sind. 

(2) Der Verwalter unterliegt bei der Durchführung seiner Aufgaben 

jederzeit den Anweisungen des Zeichners, soweit dieser Vertrag, 

der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft oder gesetzliche 

Pflichten dem nicht entgegenstehen. 

(3) Die Wahrnehmung der vermögensrechtlichen Ansprüche des 

Zeichners aus der Kommanditbeteiligung an der Fondsgesellschaft, 

insbesondere der Ansprüche auf Ausschüttungen und 

auf Auszahlung einer Abfindung oder von Anteilen am Liquidationserlös, 

und die Ausübung der mit der Beteiligung verbundenen 

mitgliedschaftsrechtlichen Rechte des Zeichners, insbesondere 

der Auskunfts- und Kontrollrechte, ist lediglich im 

hierin geregelten begrenzten Umfang Aufgabe des Verwalters. 

Es ist nicht Aufgabe des Beteiligungsverwalters, das Prospektmaterial, 

die wirtschaftliche Eignung der Kommanditbeteiligung 

für den Zeichner, die Bonität der beteiligten Vertragspartner, 

die Mangelfreiheit und Geeignetheit des / der 

Investitionsobjekts / Investitionsobjekte oder des Investitionsvorhabens 

zu prüfen. Darüber hinaus ist der Beteiligungsverwalter 

nicht berechtigt, für den Zeichner Rechtsgeschäfte abzuschließen 

oder Handlungen vorzunehmen, die nach dem 

Rechtsberatungsgesetz der Erlaubnis bedürfen. 

(4) Der Zeichner ist damit einverstanden, dass der Verwalter gleichartige 

Beteiligungsverwaltungsaufträge auch von anderen 

Zeichnern entgegennimmt und für diese direkte Beteiligungen 

in offener Stellvertretung begründet und verwaltet. 

§ 10 

Wahrnehmung des Stimmrechts 

Sofern der Zeichner sein Stimmrecht nicht selbst ausübt (z. B. durch 

persönliche Teilnahme, Einzelbevollmächtigung, Erteilung von Weisungen 

an den Verwalter oder Teilnahme via Internet), hat sich der 

Verwalter der Stimmezu enthalten. 

Erhält er von Zeichnern unterschiedliche Weisung zur Stimmabgabe, 

hat er die dem weisenden Gesellschafter zuzurechnende Stimmen 

jeweils entsprechend dessen Weisung als sein Bevollmächtigter abzugeben. 

III. Gemeinsame Bestimmungen 

§ 11 

Rechte und Pflichten des Zeichners 

(1) Der Zeichner unterliegt den Rechten und Pflichten des Gesellschaftsvertrags 

der Fondsgesellschaft. Der Treuhänder / Verwalter 

ist nicht verpflichtet, auf die Ausübung der Rechte bzw. 

die Einhaltung der Pflichten gesondert hinzuweisen. 

(2) Erfüllt der Zeichner seine Einlageverpflichtung nicht fristgerecht, 

ist der Treuhänder / Verwalter berechtigt, 

1. Verzugszinsen ab Fälligkeit in gesetzlicher Höhe gemäß § 288 

BGB zu verlangen. Die Geltendmachung eines weitergehenden 

Schadens, auch der Fondsgesellschaft, bleibt davon 

unberührt. 

2. Erbringt der Zeichner seine Einlage trotz Mahnung und Nachfristsetzung 

nur teilweise, ist der Treuhänder / Verwalter auch 

berechtigt, die gezeichnete Beteiligung auf den tatsächlich 

geleisteten Betrag herabzusetzen. Unberührt bleiben die 

Rechte des/der geschäftsführenden Gesellschafter(s) gemäß 

dem Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft, den säumigen 

Zeichner von der Gesellschaft auszuschließen. 

3. Der Zeichner trägt sämtliche Kosten und Aufwendungen im 

Zusammenhang mit seiner Säumnis. 

§ 12 

Vollmachten 

(1) Der Zeichner erteilt hiermit dem Treuhänder / Verwalter Vollmacht 

zu den Rechtsgeschäften und Handlungen, die zur Vornahme, 

Durchführung und Abwicklung der vorgenannten Geschäfte 

notwendig oder zweckmäßig sind. Von den 

Beschränkungen des § 181 BGB ist der Treuhänder / Verwalter 

insoweit befreit, als er als Vertreter aller Zeichner Geschäfte tätigt 

und Erklärungen abgibt. Er ist berechtigt, für einzelne Arten 

von Geschäften oder in einzelnen Fällen Untervollmacht zu erteilen. 

Er kann durch einen gesonderten Geschäftsbesorgungsvertrag 

im eigenen Namen und auf eigene Rechnung Dritten 

Tätigkeiten der Treuhand / Verwaltung übertragen und ihnen 

insoweit erforderliche Bevollmächtigung erteilen; die Verantwortlichkeit 

der Treuhandschaft / Verwaltung verbleibt in jedem 

Falle beim Treuhänder / Verwalter. 

(2) Die Vollmachten gelten über den Tod des Zeichners (Vollmachtsgebers) 

hinaus. 

(3) Soweit die Zeichner gemeinschaftlich verpflichtet werden sollen, 

kann der Treuhänder / Verwalter sie als Gesamtschuldner 

nur in den Fällen verpflichten, in denen eine Teilschuld kraft Gesetzes 

nicht begründet werden kann. In keinem Falle darf er – 

abgesehen von der persönlichen Haftung für eine etwaige Finanzierung 

der Beteiligung – eine über die Haftung als 

wirtschaftlicher Kommanditist hinausgehende persönliche 

Haftung des Zeichners begründen.

Kapitel 17 Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

177 

§ 13 

Vergütung 

(1) Der Treuhänder / Verwalter erhält für seine Treuhand- bzw. 

Verwaltungstätigkeit und zur Abgeltung der damit im Zusammenhang 

stehenden eigenen Aufwendungen im Rahmen dieses 

Vertrags von der Fondsgesellschaft eine im Auftrag der Zeichner 

direkt auszubezahlende Vergütung, deren Höhe und Fälligkeit 

dem Prospekt bzw. dem Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft 

zu entnehmen ist. 

(2) Zusätzliche Leistungen des Treuhänders zu Gunsten eines einzelnen 

Treugebers / Zeichners bzw. ein darüber hinausgehender 

Aufwendungsersatzanspruch gemäß § 670 BGB werden darüber 

hinaus von diesem gesondert dem Treugeber / Zeichner in 

Rechnung gestellt. 

§ 14 

Freistellungsanspruch 

(1) Der Treuhänder / Verwalter hat Anspruch darauf, vom Zeichner 

von allen Verbindlichkeiten freigestellt zu werden, die im Zusammenhang 

mit der Begründung und der Verwaltung der treuhänderisch 

oder in offener Stellvertretung begründeten und 

gehaltenen Gesellschaftsbeteiligung stehen. 

(2) Im Falle seiner Inanspruchnahme durch Gläubiger ist der Treuhänder 

/ Verwalter berechtigt, die Weiterleitung von Barausschüttungen 

an den Zeichner davon abhängig zu machen, dass 

dieser ihm bis zur Höhe der auf ihn entfallenden Freistellungsverpflichtung 

Sicherheit leistet. 

§ 15 

Haftung 

(1) Der Treuhänder / Verwalter hat seine Pflichten mit berufsüblicher 

Sorgfalt nach pflichtgemäßem Ermessen zu erfüllen. Für 

die Verletzung seiner Nebenpflichten haftet er nur bei Vorsatz 

und grober Fahrlässigkeit. 

(2) Der Treuhänder / Verwalter haftet nicht dafür, dass der Zeichner 

bestimmte von ihm erwartete steuerliche Effekte erzielen 

kann. Ebenso übernimmt er keine Haftung für die Bonität der 

Vertragspartner der Fondgesellschaft oder dafür, dass diese ihre 

vertraglichen Pflichten ordnungsgemäß erfüllen. Weiterhin 

haftet der Treuhänder / Verwalter nicht für die Wirtschaftlichkeit 

und Ertragsfähigkeit der im Rahmen des Fonds eingegangenen 

Investitionsobjekte, den Eingang der prospektierten Erträge 

oder für den Eintritt der vom Zeichner oder der 

Fondsgesellschaft verfolgten sonstigen wirtschaftlichen Ziele. 

(3) Ein Anspruch des Zeichners / Treugebers auf Schadensersatz 

gegen den Treuhänder / Verwalter – gleich aus welchem 

Rechtsgrunde, auch aus der Verletzung von Pflichten bei den 

Vertragsverhandlungen – verjährt sechs Monate nach Kenntniserlangung 

der anspruchsbegründenden Umstände, spätestens 

jedoch in fünf (5) Jahren von dem Zeitpunkt an, in dem der 

Anspruch entstanden ist, soweit er nicht kraft Gesetzes einer 

kürzeren Verjährung unterliegt. 

§ 16 

Dauer, Kündigung 

(1) Der Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag ist auf unbestimmte 

Zeit geschlossen. Er ist ordentlich mit einer Frist von 

zwölf (12) Monaten zum Ende des Kalenderjahres kündbar. 

Er endet spätestens mit der abgeschlossenen Liquidation der 

Fondsgesellschaft. 

(2) Der Treuhänder / Verwalter ist berechtigt, diesen Treuhandvertrag 

fristlos zu kündigen, wenn die in § 18 des Gesellschaftsvertrags 

der Fondsgesellschaft genannten Gründe für das Ausscheiden 

eines Gesellschafters in der Person des Zeichners 

eintreten. 

(3) Das Recht beider Parteien zur außerordentlichen Kündigung 

aus wichtigem Grund bleibt im Übrigen unberührt. 

§ 17 

Erbfolge 

Im Erbfall endet ein etwaiges Treuhandverhältnis gemäß Abschnitt I 

automatisch. Der/Die Erbe(n) treten in diesem Fall in die Direktkommanditistenstellung 

ein. Im Übrigen gelten die §§ 21 und 22 des Gesellschaftsvertrags 

der Fondsgesellschaft für diesen Vertrag entsprechend. 

§ 18 

Schlichtungsvereinbarung / Ombudsvereinbarung 

Der Treugeber / Zeichner ist berechtigt, bei Streitigkeiten aus oder 

im Zusammenhang mit dem Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag 

und dem damit begründeten Vertragsverhältnis, die 

Ombudsstelle Geschlossene Fonds e.V. anzurufen und gegen den 

Treuhänder / Verwalter ein Schlichtungsverfahren einzuleiten. Das 

Schlichtungsverfahren richtet sich nach den geltenden Regelungen 

der Verfahrensordnung Ombudsstelle Geschlossenen Fonds e.V. 

Geht eine (treuhänderisch gehaltene) Kommanditbeteiligung an der 

Fondsgesellschaft im Wege der Sonderrechtsnachfolge auf einen 

neuen Gesellschafter über, überträgt der Verkäufer seine Rechte 

und Pflichten aus dem Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrag, 

so dass die Regelungen dieser Schlichtungsvereinbarung auch 

für den neuen Gesellschafter gelten. Ein ausscheidender Gesellschafter 

soll seinen Rechtsnachfolger auf das Bestehen dieser Regelung 

hinweisen. 

§ 19 

Zeichnerregister, Datenschutz 

(1) Der Treuhänder / Verwalter führt über alle Zeichner ein Register 

mit ihren persönlichen und beteiligungsbezogenen Daten. Jeder 

Zeichner erhält nach Annahme seiner Beitrittserklärung und 

dieses Treuhand- und Beteiligungsverwaltungsvertrags vom 

Treuhänder / Verwalter eine schriftliche Bestätigung über die 

Eintragung seiner Beteiligung in diesem Register. 

(2) Der Zeichner ist verpflichtet, Änderungen der Daten zu seiner 

Person oder zur rechtlichen Inhaberschaft der Gesellschaftsbeteiligung 

dem Treuhänder / Verwalter unverzüglich schriftlich 

mitzuteilen. 

(3) Der Zeichner hat keinen Anspruch darauf, dass ihm der Treuhänder 

/ Verwalter Angaben über die übrigen Zeichner macht; 

der Treuhänder / Verwalter ist dazu aber berechtigt. Anderen 

Personen als der persönlich haftenden Gesellschafterin der 

Fondsgesellschaft, dem Geschäftsbesorger der Fondsgesellschaft 

und deren mit der Verwaltung der Beteiligung beauftragten 

Dritten und den übrigen Zeichnern darf der Treuhänder 

/ Verwalter keine Auskunft über die Beteiligung erteilen, es 

sei denn, er ist aufgrund gesetzlicher Vorschriften hierzu 

verpflichtet. Diese Verpflichtung gilt nicht für Auskünfte ge-


genüber dem zuständigen Finanzamt, den die Beteiligung (das 

Fondsobjekt) finanzierenden Kreditinstituten oder anderen 

Banken im Zusammenhang mit der Projekt- oder der Eigenkapitalfinanzierung 

sowie gegenüber gesetzlich zur Berufsverschwiegenheit 

verpflichteten Personen, die die Fondsgesellschaft 

und den Treuhänder / Verwalter beraten. 

(4) Der Zeichner ist damit einverstanden, dass seine personen- und 

beteiligungsbezogenen Daten, sowie solche Daten, die zukünftig 

im Zusammenhang mit seiner Beteiligung begründet werden, 

durch die Fondsgesellschaft, den Treuhänder / Verwalter 

sowie die mit der Begründung und Verwaltung seiner Beteiligung 

befassten Personen (dies sind insbesondere die Initiatoren, 

die Vertriebspartner, der Geschäftsbesorger der Fondsgesellschaft, 

Steuerberater, Wirtschaftsprüfer und die 

finanzierenden Kreditinstitute) in EDV-Anlagen gespeichert, 

verarbeitet und genutzt werden. Sie werden ausschließlich zur 

Begründung und Verwaltung seiner Beteiligung und zu seiner 

Betreuung verwendet und nach Beendigung seiner Beteiligung 

gelöscht, soweit eine Aufbewahrung nach gesetzlichen Vorschriften 

nicht erforderlich ist. 

Für den Fall, dass zum Zwecke der Beantragung von Steuerbefreiungen 

und/oder zur Abgabe von Steuererklärungen im Ausland 

die Daten des Zeichners ins Ausland übertragen werden 

müssen, stimmt der Zeichner einer solchen Datenübertragung 

auch dann zu, wenn in dem Empfängerstaat kein vergleichbarer 

Datenschutz wie in Deutschland sichergestellt werden kann. 

§ 20 


(1) Sollte eine Bestimmung dieses Vertrags unwirksam sein oder 

werden, werden dadurch die übrigen Regelungen des Vertrags 

nicht berührt. Die unwirksame Bestimmung ist vielmehr in der 

gesetzlich notwendigen Form durch eine solche Regelung zu 

ersetzen, die der von den Parteien beabsichtigten Regelung in 

gesetzlich zulässiger Weise am nächsten kommt. Dies gilt entsprechend 

bei Vertragslücken. 

(2) Erfüllungsort für alle Verpflichtungen ist der Sitz der Fondsgesellschaft. 

Gerichtsstand für Streitigkeiten aus und über diesen 

Vertrag ist München, soweit dieser Gerichtsstand gesetzlich 

zulässig vereinbart werden kann. 

Pullach, den 28. November 2008 



Kerstin Erb, Prokuristin)

180 Kapitel 18 Mittelverwendungskontrollvertrag 

Mittelverwendungskontrollvertrag 


Vertrag über Mittelverwendungskontrolle zwischen 



nachfolgend »Treuhänder der Fondsgesellschaft« genannt 

und 



nachfolgend »Fondsgesellschaft« genannt 

und 



nachfolgend »Beteiligungsgesellschaft« genannt 

und 

KOWAC S.A. 

16 A Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg 

nachfolgend »Objektgesellschaft« genannt 

einerseits sowie 

Industrie- und Verkehrstreuhand Revision GmbH 

Maximilianstraße 27, 80539 München 

nachfolgend »Mittelverwendungskontrolleur« genannt 

andererseits 

§ 1 

Zweck der Fonds-, Beteiligungs- und Objektgesellschaft 

Zweck der Fondsgesellschaft ist die mittelbare Beteiligung über eine 

Beteiligungsgesellschaft an der Objektgesellschaft in der 

Rechtsform einer Gesellschaft bürgerlichen Rechts (nach luxemburgischem 

Recht). Die Objektgesellschaft erwirbt, errichtet und vermietet 

ein gewerblich genutztes Immobilienprojekt und hat als Unternehmensgegenstand 

dessen langfristige Vermietung und 

Verwaltung. 

Die Fondsgesellschaft darf alle Geschäfte und Handlungen vornehmen, 

die dem Gesellschaftszweck unmittelbar oder mittelbar zu 

dienen geeignet sind. Dazu gehört auch die Anlage einer Liquiditätsreserve. 

Die Fondsgesellschaft ist nicht berechtigt, in irgendeiner 

Weise gewerblich tätig zu werden. 

§ 2 

Gegenstand dieses Vertrags 

(1) Gegenstand dieses Vertrags ist es, die Verwendung der im Hinblick 

auf den in § 1 beschriebenen Gesellschaftszweck auf dem 

Einzahlungskonto des Treuhänders der Fondsgesellschaft eingehenden 

Gelder einschließlich der Weiterleitung an die Fondsgesellschaft 

und Beteiligungsgesellschaft zur Weiterleitung an 

die Objektgesellschaft sowie die entsprechenden Verfügungen 

über die Mittelverwendungskontrollkonten der Fondsgesellschaft, 

Beteiligungsgesellschaft und der Objektgesellschaft 

während der Vertragslaufzeit (§ 4) zu kontrollieren. 

(2) Der Treuhänder der Fondsgesellschaft hat dazu das in der Beitrittserklärung 

genannte Sonderkonto Nr. 255924801 als Einzahlungskonto 

(»Einzahlungskonto« genannt) für sämtliche 

Einzahlungen der unmittelbar oder mittelbar über den Treuhänder 

an der Fondsgesellschaft beteiligten Gesellschafter eingerichtet. 

Über dieses Einzahlungskonto darf der Treuhänder 

der Fondsgesellschaft während der Vertragslaufzeit nur gemeinsam 

mit dem Mittelverwendungskontrolleur verfügen (gemeinsame 

Kontovollmacht). 

Die Fondsgesellschaft hat dazu das Sonderkonto Nr. 255924780 

(»Mittelverwendungskontrollkonto Fondsgesellschaft« genannt) 

eingerichtet. Über dieses Mittelverwendungskontrollkonto 

Fondsgesellschaft darf die Fondsgesellschaft während 

der Vertragslaufzeit nur gemeinsam mit dem Mittelverwendungskontrolleur 

verfügen (gemeinsame Kontovollmacht). 

Die Beteiligungsgesellschaft hat dazu das Sonderkonto Nr. 

255924798 (»Mittelverwendungskontrollkonto Beteiligungsgesellschaft« 

genannt) eingerichtet. Über dieses Mittelverwendungskontrollkonto 

Beteiligungsgesellschaft darf die Beteiligungsgesellschaft 

während der Vertragslaufzeit nur gemeinsam 

mit dem Mittelverwendungskontrolleur verfügen (gemeinsame 

Kontovollmacht). 

Die Objektgesellschaft hat dazu das Sonderkonto Nr. 255924810 

(»Mittelverwendungskontrollkonto Objektgesellschaft« genannt) 

eingerichtet. Über dieses Mittelverwendungskontrollkonto 

Objektgesellschaft darf die Objektgesellschaft während 

der Vertragslaufzeit nur gemeinsam mit dem Mittelverwendungskontrolleur 

verfügen (gemeinsame Kontovollmacht). 

(3) Die Fondsgesellschaft verpflichtet sich, dafür Sorge zu tragen, 

dass sämtliche Einzahlungen der unmittelbar oder mittelbar 

über einen Treuhänder an der Fondsgesellschaft beteiligten 

Gesellschafter auf das Mittelverwendungskontrollkonto Fondsgesellschaft 

geleistet werden und sämtliche Zahlungen, die 

nach dem Investitionsplan der Fondsgesellschaft von der 

Fondsgesellschaft zu leisten sind, über dieses Mittelverwendungskontrollkonto 

Fondsgesellschaft abgewickelt werden, 

ausgenommen der laufende Zahlungsverkehr im unmittelbaren 

Zusammenhang mit der Bewirtschaftung / Vermietung zukünftiger 

Immobilien (vgl. Absatz 4). 

Die Beteiligungsgesellschaft verpflichtet sich, dafür Sorge zu 

tragen, dass sämtliche Einzahlungen der Fondsgesellschaft auf 

das Mittelverwendungskontrollkonto Beteiligungsgesellschaft 

geleistet werden und sämtliche Zahlungen, die nach dem Investitionsplan 

der Beteiligungsgesellschaft von der Beteiligungsgesellschaft 

zu leisten sind, über dieses Mittelverwendungskontrollkonto 

Beteiligungsgesellschaft abgewickelt 

werden, ausgenommen der laufende Zahlungsverkehr im unmittelbaren 

Zusammenhang mit der Bewirtschaftung / Vermietung 

zukünftiger Immobilien (vgl. Absatz 4). 

Die Objektgesellschaft verpflichtet sich, dafür Sorge zu tragen, 

dass sämtliche Zahlungen, die nach dem Investitionsplan der 

Objektgesellschaft von der Objektgesellschaft zu leisten sind, 

über das Mittelverwendungskontrollkonto Objektgesellschaft 

abgewickelt werden, ausgenommen der laufende Zahlungsverkehr 

im unmittelbaren Zusammenhang mit der Bewirtschaftung 

/ Vermietung ihrer Immobilien (vgl. Absatz 4). 

(4) Zahlung der noch ausstehenden Nettokaufpreise an die Verkäufer 

fällt unter die Mittelverwendungskontrolle und wird 

ausgezahlt aus der EK-Vorfinanzierung der Helaba. Diese Vorfinanzierung 

besteht derzeit auf Ebene der Prosperus S.A. (allei-

Kapitel 18 Mittelverwendungskontrollvertrag 

181 

niger Aktionär der KOWAC S.A.) und nach Verschmelzung der 

beiden Gesellschaften auf Ebene der KOWAC S.A. bzw. KOWAC 

S.C. in 2009. 

(5) Mitwirkung an der Endabrechnung am 31. Dezember 2010 bzw. 

Abrechnung basierend auf der Bilanz des 31. Dezember 2010. 

Diese Endabrechnung dient im Wesentlichen dazu festzustellen, 

ob sich hinsichtlich der Annahmen der Indexierungen der 

Mieten Abweichungen ergeben haben und es so zu einer endgültigen 

KP-Anpassung kommt. 

(6) Nicht Gegenstand der Mittelverwendungskontrolle ist die 

Überwachung etwaiger weiterer Konten des Treuhänders der 

Fondsgesellschaft oder der Fondsgesellschaft oder der Beteiligungsgesellschaft 

oder der Objektgesellschaft, insbesondere 

nicht von Konten, die der Abwicklung des laufenden Zahlungsverkehrs 

im unmittelbaren Zusammenhang mit der Bewirtschaftung 

/ Vermietung der Immobilien der Objektgesellschaft 

dienen und von etwaigen Darlehenskonten. 

§ 3 

Freigabevoraussetzungen, 

Durchführung der Mittelverwendungskontrolle 

(1) Der Mittelverwendungskontrolleur wird beauftragt und ist verpflichtet, 

bei Vorliegen der nachstehenden Voraussetzungen an 

der Verfügung über Guthaben auf dem Einzahlungskonto des 

Treuhänders der Fondsgesellschaft, der Mittelverwendungskontrollkonten 

der Fondsgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft 

und der Objektgesellschaft mitzuwirken: 

− Die Mittelverwendung muss in Übereinstimmung mit den Investitionsplänen 

der Fonds-, Beteiligungs- und Objektgesellschaft 

stehen und zur Erfüllung der Einzahlungsverpflichtungen 

der Fondsgesellschaft, Beteiligungsgesellschaft oder 

der Objektgesellschaft erfolgen. Hierbei ist zu berücksichtigen, 

dass sich der Investitionsplan in Abhängigkeit von der 

Vermietung und der daraus resultierenden Kaufpreisberechnung 

verändern kann. Auf Basis der vertraglich vereinbarten 

Mietobergrenzen für die noch freien Flächen würde sich ein 

maximaler Objektwert von 440.350.000 Euro errechnen, woraus 

sich zur Sicherstellung des Investitionsvorhabens eine 

Erhöhung des Emissionskapitals auf bis zu 230.565.000 Euro 

ergeben würde. 

Die Zahlungsverpflichtungen entsprechen den vertraglichen 

Voraussetzungen, sind insbesondere fällig und die Rechnungen 

über die zu leistenden Zahlungen liegen vor. Sofern zwischen 

der Fondsgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft oder der 

Objektgesellschaft und ihren Vertragspartnern Vorauszahlungen 

über bereits erbrachte oder noch zu erbringende Leistungen 

vereinbart wurden oder werden, ist der Mittelverwendungskontrolleur 

zur Freigabe verpflichtet, soweit sich die 

Zahlungen für die einzelnen Leistungen im Rahmen der Investitionspläne 

der Fondsgesellschaft, Beteiligungs- und Objektgesellschaft 

bewegen. 

− Bei Fehleinzahlungen oder Überzahlungen auf dem Einzahlungskonto 

des Treuhänders der Fondsgesellschaft sowie bei 

(teilweisen) Einzahlungen von unmittelbar oder mittelbar 

über einen Treuhänder an der Fondsgesellschaft beteiligten 

Gesellschaftern vor Fälligkeit des betreffenden Einzahlungsbetrags 

ist der Mittelverwendungskontrolleur nach Vorlage 

der (Rück-) Zahlungsaufforderung durch den Treuhänder der 

Fondsgesellschaft zur Freigabe verpflichtet. Gleiches gilt für 

den Fall des Widerrufs oder der (außerordentlichen) Kündigung 

durch unmittelbar oder mittelbar über einen Treuhänder 

an der Fondsgesellschaft beteiligte Gesellschafter sowie 

die Fondsgesellschaft. 

(2) Die Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft und die 

Objektgesellschaft verpflichten sich, dem Mittelverwendungskontrolleur 

alle zur Auszahlung erforderlichen Verträge, Rechnungen 

oder sonstigen Unterlagen so rechtzeitig vorzulegen, 

dass eine angemessene Ausführungskontrolle möglich ist. Die 

Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft und die Objektgesellschaft 

werden dem Mittelverwendungskontrolleur 

hierzu Einblick in alle Rechnungen, Abrechnungsunterlagen, 

Verträge und sonstigen den Gesellschaftszweck betreffenden 

Schriftverkehr gewähren und ihm in allen hier interessierenden 

Fragen Auskunft erteilen. 

(3) Der Mittelverwendungskontrolleur ist bei seiner Ausführungskontrolle 

zu einer materiellen Prüfung der Wirksamkeit der den 

Auszahlungsanforderungen zugrunde liegenden Verträge sowie 

sonstigen Unterlagen nicht verpflichtet. 

(4) Sollte der Mittelverwendungskontrolleur die Mitwirkung bei einer 

Verfügung über das Einzahlungskonto des Treuhänders der 

Fondsgesellschaft oder die drei Mittelverwendungskontrollkonten 

verweigern, ist ein Beschluss der Gesellschafterversammlung 


bzw. der Gesellschafterversammlung der Objektgesellschaft 

herbeizuführen, der für die Vertragsparteien bindend ist. 

(5) Maßgeblich für die Durchführung der Mittelverwendungskontrolle 

sind ausschließlich die Bestimmungen dieses Vertrags. 

Weitere Pflichten übernimmt der Mittelverwendungskontrolleur 

nicht, insbesondere ist es nicht seine Aufgabe, die Geschäftsführung 


und der Objektgesellschaft zu überwachen. Der 

Mittelverwendungskontrolleur ist auch nicht verpflichtet, den 

Beteiligungsprospekt der Fondsgesellschaft und die darin enthaltenen 

Angaben auf ihre Richtigkeit, die Durchführung des 

Investitionsvorhabens (Verwirklichung der Gesellschaftszwecke) 

sowie die Wirtschaftlichkeit der Beteiligung und die damit 

verfolgten steuerlichen Ziele zu überprüfen. Der Mittelverwendungskontrolleur 

übernimmt zudem keine Haftung für die Bonität 

der Vertragspartner der Fondsgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft 

und der Objektgesellschaft sowie dafür, dass 

diese ihren vertraglichen Verpflichtungen ordnungsgemäß 

nachkommen. 

§ 4 

Dauer der Mittelverwendungskontrolle 

(1) Die Mittelverwendungskontrolle endet automatisch mit der Endabrechnung 

zum 31. Dezember 2010, spätestens jedoch am 

31. März 2011. Nach Ende der Mittelverwendungskontrolle gibt 

der Mittelverwendungskontrolleur etwaige Guthaben auf den 

vier Sonderkonten des Treuhänders der Fondsgesellschaft, der 

Fondsgesellschaft, der Beteiligungsgesellschaft und dem Sonderkonto 

der Objektgesellschaft ohne weitere Verwendungskontrolle 

frei. 

(2) Vorher kann der Mittelverwendungskontrollvertrag von den 

Vertragspartnern nur aus wichtigem Grund gekündigt werden, 

wobei die Kündigung durch den Treuhänder der Fondsgesell-

182 Kapitel 18 Mittelverwendungskontrollvertrag 

schaft, die Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft und 

die Objektgesellschaft nur gemeinschaftlich erfolgen kann. 

(3) Bei vorzeitiger Beendigung des Vertrags darf der Mittelverwendungskontrolleur 

seine Mitverfügungsbefugnis über das Einzahlungskonto 

und die drei Mittelverwendungskontrollkonten 

erst aufgeben, wenn ihm der Treuhänder der Fondsgesellschaft, 

die Fondsgesellschaft, die Beteiligungsgesellschaft und die Objektgesellschaft 

nachgewiesen haben, dass ein anderer Mittelverwendungskontrolleur, 

der ein Rechtsanwalt, Steuerberater 

oder Wirtschaftsprüfer bzw. eine entsprechende Gesellschaft 

sein muss, die Mittelverwendungskontrolle übernommen hat. 

§ 5 

Vergütung 

(1) Der Mittelverwendungskontrolleur erhält für die Durchführung 

der ihm obliegenden Aufgaben von der Fondsgesellschaft, Beteiligungsgesellschaft 

und der Objektgesellschaft als Gesamtschuldner 

eine Vergütung in Höhe von 48.000 Euro inklusive 

Umsatzsteuer in gesetzlicher Höhe, die im Verhältnis zwischen 

Fondsgesellschaft, Beteiligungsgesellschaft und Objektgesellschaft 

wie folgt zu entrichten ist: 

− Fondsgesellschaft: 12.000 Euro inklusive Umsatzsteuer in gesetzlicher 

Höhe; 

− Beteiligungsgesellschaft: 6.000 Euro inklusive Umsatzsteuer 

in gesetzlicher Höhe; 

− Objektgesellschaft: 30.000 Euro inklusive Umsatzsteuer in 

gesetzlicher Höhe. 

(2) Bei vorzeitiger Beendigung des Vertrags hat der Mittelverwendungskontrolleur 

Anspruch auf einen angemessenen Teil der 

Vergütung. 

§ 6 

Allgemeine Auftragsbedingungen, Haftungsbeschränkung etc. 

(1) Diesem Vertrag liegen ergänzend die Allgemeinen Auftragsbedingungen 

für Wirtschaftsprüfer und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften 

zugrunde (Anlage). 

(2) Es wird nochmals gesondert darauf hingewiesen, dass die Inanspruchnahme 

des Mittelverwendungskontrolleurs auf Ersatz 

eines fahrlässig verursachten Schadens auf eine Millionen Euro 

beschränkt ist. Von der Haftungsbegrenzung ausgenommen 

sind Haftungsansprüche für Schäden aus der Verletzung des 

Lebens, des Körpers oder der Gesundheit. 

(3) Schadensersatzansprüche gegen den Mittelverwendungskontrolleur 

können jedoch nur geltend gemacht werden, wenn 

der Treuhänder der Fondsgesellschaft, die Fondsgesellschaft, 

die Beteiligungsgesellschaft und die Objektgesellschaft oder 

die an der Fondsgesellschaft unmittelbar oder mittelbar über 

einen Treuhänder beteiligten Gesellschafter nicht auf andere 

Weise Ersatz zu erlangen vermögen. 

(4) Soweit ein Schadensersatzanspruch kraft Gesetzes nicht einer 

kürzeren Verjährungsfrist unterliegt, verjährt er 

− in drei Jahren von dem Zeitpunkt an, in dem der Anspruch entstanden 

ist, und der Anspruchsteller von den den Anspruch begründenden 

Umständen und der Person des Schuldners Kenntnis 

erlangt oder ohne grobe Fahrlässigkeit erlangen müsste, 

− ohne Rücksicht auf die Kenntnis oder grob fahrlässige Unkenntnis 

in fünf Jahren von seiner Entstehung an, 

− ohne Rücksicht auf seine Entstehung und die Kenntnis oder 

grob fahrlässige Unkenntnis in zehn Jahren von der Begehung 

der Handlung, der Pflichtverletzung oder dem sonstigen 

den Schaden auslösenden Ereignis an. 

Die Regelungen gelten auch gegenüber anderen Personen als 

dem Treuhänder der Fondsgesellschaft, der Fondsgesellschaft, 

der Beteiligungsgesellschaft und der Objektgesellschaft, soweit 

ausnahmsweise im Einzelfall vertragliche oder außervertragliche 

Beziehungen auch zwischen dem Mittelverwendungskontrolleur 

und diesen Personen begründet worden sind. 

(5) Zwischen den Vertragsparteien wird ausdrücklich vereinbart, 

dass für diesen Vertrag, seine Durchführung und die sich daraus 

ergebenden Ansprüche ausschließlich deutsches Recht gilt. 

(6) Als Gerichtsstand wird München vereinbart. 

§ 7 


(1) Mündliche Nebenabreden bestehen nicht. 

(2) Jede Änderung oder Ergänzung dieses Mittelverwendungskontrollvertrags 

bedarf der Schriftform, sofern die Vertragschließenden 

bei Änderungs- oder Ergänzungsabreden nicht 

deutlich den Willen zum Ausdruck bringen, die mündlich getroffene 

Abrede solle ungeachtet dieser Schriftformklausel 

gelten. 

(3) Sollte eine Bestimmung dieses Vertrags oder eine zukünftig geänderte 

oder zusätzlich aufgenommene unwirksam oder undurchführbar 

sein oder werden, so tritt hierdurch keine Nichtigkeit 

der übrigen Vertragsbestimmungen ein. Die Vertragsparteien 

verpflichten sich vielmehr, die unwirksame oder undurchführbare 

Bestimmung unverzüglich durch eine neue rechtswirksame 

bzw. durchführbare Regelung zu ersetzen, die dem mit der unwirksamen 

Bestimmung angestrebten Ziel möglichst nahe 

kommt. Vertragslücken sind durch Regelungen zu schließen, 

die dem Ziel möglichst nahe kommen, das die Vertragschließenden 

angestrebt haben oder angestrebt hätten, falls sie den 

nicht geregelten Sachverhalt bedacht hätten. 

München / Pullach, 28. November 2008 



Kerstin Erb, Prokuristin) 

HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa Verwaltungsgesellschaft 

mbH (für die Fondsgesellschaft) 


Norbert Fath, Geschäftsführer) 

Indictus Verwaltungsgesellschaft mbH (für die Beteiligungsgesellschaft) 


Christine Wienecke, Geschäftsführerin)

Kapitel 18 Mittelverwendungskontrollvertrag 

183 

KOWAC S.A. 

(vertreten durch: Norbert Fath, Geschäftsführer; 

Aloyse Wagner, Geschäftsführer) 

Industrie- und Verkehrstreuhand Revision GmbH 

(vertreten durch: Josef Reiter, Steuerberater und Wirtschaftsprüfer) 

Anlage

186 Kapitel 19 Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der HANNOVER 

LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. KG 

Da die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 

III GmbH & Co. KG vor weniger als 18 Monaten gegründet 

wurde und noch keinen geprüften Jahresabschluss 

erstellt hat, unterliegt die Fondsgesellschaft 

im Hinblick auf Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

den verringerten Prospektanforderungen gemäß 

§ 15 VermVerkProspV. Die Fondsgesellschaft weist 

darauf hin, dass das mit wirtschaftlicher Neugründung 

begonnene Geschäftsjahr bis zum 31. Dezember 

2008 läuft. Ab diesem Zeitpunkt läuft das Geschäftsjahr 

vom 1. Januar bis 31. Dezember jeden 

Jahres. Nachfolgend werden die Eröffnungsbilanz 

zum 21. Oktober 2008, die Zwischenübersicht zum 

30. November 2008, die Planbilanzprognosen zum 

31. Dezember 2008 sowie zum 31. Dezember 2009 

dargestellt. 

Planbilanz 

Die Eröffnungsbilanz, die Zwischenübersicht sowie 

die Planbilanzprognose sind in der unten stehenden 

Tabelle dargestellt. Der Beitritt aller Gesellschafter 

zur Fondsgesellschaft wurde bis zum 31. Dezember 

2009 unterstellt. Es wird folgende Übersicht dargestellt: 

Planbilanzprognose zum 31. Dezember 2009. 

Zu diesem Zeitpunkt sind der Fondsgesellschaft weitere 

Gesellschafter (Anleger) beigetreten und die 

Einlagen aller Gesellschafter sind zu 100 Prozent eingezahlt. 

Erläuterung der einzelnen Positionen: 

Ausstehende Einlagen (Position 1) 

Bei der ausstehenden Einlage handelt es sich bei der 

Eröffnungsbilanz um die Kommanditeinlage der 

Gründungsgesellschafter. 

Anlagevermögen (Position 2) 

Bei dieser Position handelt es sich um die Beteiligung 

an der Beteiligungsgesellschaft, die von der Fondsgesellschaft 

am 21. Oktober 2008 gegründet wurde. 

Auszahlungen aus der Beteiligungsgesellschaft 

(Position 3) 

Diese stellen die kumulierten Auszahlungen aus der 

Beteiligungsgesellschaft dar (erstmals 2011). 

Planbilanz der Fondsgesellschaft -PROGNOSE- 

AKTIVA 

Eröffnungsbilanz 

zum 21.10.2008 

in Euro 

Zwischenbilanz 

zum 30.11.2008 

in Euro 

Planbilanzprognose 

zum 31.12.2008 

in Euro 


zum 31.12.2009 

in Euro 

Anlagevermögen 

1. Ausstehende Einlagen 10.500 21.000 0 0 

2. Anlagevermögen (Beteiligung) 10.000 11.000 11.000 200.654.000 

3. Auszahlungen aus der Beteiligungsgesellschaft 0 0 0 0 

Summe Anlagevermögen 20.500 32.000 11.000 200.654.000 

Umlaufvermögen 

4. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 0 0 0 0 

5. Sonstige Guthaben bei Kreditinstituten 0 500 7.500 76.644 

Summe Umlaufvermögen 0 0 7.500 76.644 

Rechnungsabgrenzungsposten 

6. Rechnungsabgrenzungsposten 0 0 0 280.000 

Summe Rechnungsabgrenzungsposten 0 0 0 280.000 

Bilanzsumme 20.500 32.500 18.500 201.010.644

Kapitel 19 Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

187 

Sonstige Guthaben bei Kreditinstituten (Position 5) 

Unter den sonstigen Guthaben bei Kreditinstituten 

ist das Guthaben der Gesellschaft aus der Kapitaleinzahlung 

der Kommanditisten bzw. die Liquiditätsreserve 

dargestellt. 

Rechnungsabgrenzungsposten (Position 6) 

Die Rechnungsabgrenzung ist in der kaufmännischen 

Buchführung ein Schritt im Periodenabschluss auf 

der Aktiv- und/oder der Passivseite, mit dem Werte 

in der Bilanz der richtigen Rechnungsperiode zugeordnet 

werden. 

Summe Aktiva 

Hier ist die Summe der Aktivpositionen der Fondsgesellschaft 

dargestellt. 

Komplementäreinlage (Position 7) 

Der Komplementär leistet keine Einlage. 

Kommanditeinlagen inkl. Agio (Position 8) 

Zum 21. Oktober entspricht die Kommanditeinlage 

der Beteiligung der Gründungsgesellschafter. Zum 

31. Dezember 2009 ist das Kommanditkapital inklusive 

Agio der im Jahr 2009 beigetretenen Kommanditisten 

dargestellt. Es wird davon ausgegangen, dass 100 Prozent 

des Kommanditkapitals gezeichnet werden. 

Entnahme (Position 9) 

Die dargestellte Entnahme entspricht dem Vorabgewinn 

des geschäftsführenden Kommanditisten. 

Verlustvortrag (Position 10) 

Der Verlustvortrag ist das jeweils kumulierte Ergebnis 

der Fondsgesellschaft aus den Vorjahren. 

Überschuss / Fehlbetrag (Position 11) 

In dieser Zeile ist das aus der Gewinn- und Verlustrechnung 

übernommene Jahresergebnis der Fondsgesellschaft 

dargestellt. 

Summe Eigenkapital 

Das Kapital der Fondsgesellschaft verändert sich 

durch die Einzahlung von Kommanditkapital sowie 

den Jahresfehlbetrag und die Auszahlungen. Gemäß 

Prognose ist das Kapital der Fondsgesellschaft für 

PASSIVA 

Eröffnungsbilanz 

zum 21.10.2008 

in Euro 

Zwischenbilanz 

zum 30.11.2008 

in Euro 


zum 31.12.2008 

in Euro 


zum 31.12.2009 

in Euro 

Eigenkapital 

7. Komplementäreinlage 0 0 0 0 

8. Kommanditeinlagen inkl. Agio 10.500 21.500 21.500 211.979.250 

9. Entnahmen 0 0 0 -5.000 

10. Verlustvortrag 0 0 0 -3.000 

11. Überschuss (+) / Fehlbetrag (-) -3.000 -10.960.606 

Summe Eigenkapital 10.500 21.500 18.500 201.010.644 

Verbindlichkeiten 

12. Summe Verbindlichkeiten 10.000 11.000 0 0 

Summe Verbindlichkeiten 10.000 11.000 0 0 

Bilanzsumme 20.500 32.500 18.500 201.010.644


den gesamten Prognosezeitraum größer als die im 

Handelsregister eingetragene Haftsumme. 

Summe Verbindlichkeiten (Position 12) 

In dieser Zeile wird die ausstehende Einlage der Beteiligung 

an der Beteiligungsgesellschaft dargestellt. 

Gewinn- und Verlustrechnung 

Die Prognose wurde für den Zeitraum von der rechtlichen 

Gründung der Fondsgesellschaft am 21. Oktober 

2008 bis zum 30. November 2008, vom 1. Dezember 

2008 bis zum 31. Dezember 2008 und vom 

1.Januar 2009 bis zum 31. Dezember 2009 dargestellt. 

Aus Vereinfachungsgründen wurde auf die Berücksichtigung 

geringfügiger Kosten verzichtet. Ferner 

wird unterstellt, dass sämtliche Projektkosten erst 

im Jahr 2009 in Rechnung gestellt werden. Die Vergütungen 

sind vollständig in Position 4 enthalten. 

Erläuterung der einzelnen Positionen: 

Beteiligungsergebnis (Position 1) 

In dieser Zeile ist das anteilige handelsrechtliche Ergebnis 

der Objektgesellschaft dargestellt. 

Erträge und Aufwendungen (Position 2 bis 4) 

Position 2 bis 4 bilden die Erträge und Aufwendungen 

der Fondsgesellschaft ab. 

Zinsen und ähnliche Erträge (Position 2) 

Hier sind die eventuell auf die bestehende Liquiditätsreserve 

anfallenden Zinsen dargestellt. 


Die Gewinn- und Verlustrechnung berücksichtigt die 

Aufwendungen aus den vertraglichen laufenden 

Verpflichtungen der Fondsgesellschaft. 

Sonstige betriebliche Aufwendungen (Position 4) 

Position 4 stellt die Summe der Fondskosten gemäß 

Investitions- und Finanzierungsplan dar. 

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar 2008 bis 31. Dezember 2009 -PROGNOSE- 

21.10.2008 – 30.11.2008 

in Euro 

01.12.2008 – 31.12.2008 

in Euro 

01.01.2009 – 31.12.2009 

in Euro 

1. Beteiligungsergebnis 0 0 0 

2. Zinsen und ähnliche Erträge 0 0 644 

3. Verwaltungskosten 0 0 -156.000 

4. Sonstige betriebliche Aufwendungen -3.000 - 10.805.250 

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 0 -3.000 - 10.960.606 

Überschuss / Fehlbetrag 0 -3.000 -10.960.606

Kapitel 19 Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 

189 

Kapitalflussrechnung 

Die Prognose bildet die Zahlungsvorgänge bis zum 

31. Dezember 2008 sowie die geplanten Zahlungsvorgänge 

ab 1. Januar 2009 ausschließlich für die 

Fondsgesellschaft ab. Die Gesellschafter werden ihre 

Kapitalanteile bis 31. Dezember 2009 einzahlen. Liquiditätsüberschüsse 

bzw. Liquiditätsunterdeckungen 

werden der Liquiditätsreserve belastet. Sollte 

der Fondsgesellschaft nicht ausreichend Liquidität 

zur Bedienung der laufenden Verwaltungskosten zur 

Verfügung stehen, werden diese von Hannover Leasing 

gestundet und mit ersten Rückflüssen aus der 

Beteiligungsgesellschaft verrechnet. 

Die Summe der Einzahlungen dient zur Finanzierung 

der Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft. Darüber 

hinaus werden davon die zur Durchführung der 

Investition notwendigen Kosten bestritten. 

Ausschüttungen an die Investoren können aufgrund 

der nicht vorhandenen Planbarkeit von Rückflüssen 

aus der Beteiligungsgesellschaft nicht prognostiziert 

werden. 

Es wird unterstellt, dass das geplante Eigenkapital 

zum 31. Dezember 2009 vollständig platziert und 

eingezahlt ist. 

Kapitalflussrechnung -PROGNOSE- 

21.10.2008 – 31.12.2008 

in Euro 

01.01.2009 – 31.12.2009 

in Euro 

Emissionskapital 21.500 201.864.500 

Agio (5 % des Emissionskapitals) 0 10.093.250 

Liquiditätsauszahlungen aus der Beteiligungsgesellschaft 0 0 

Zinseinnahmen auf Liquiditätsreserve 0 644 

Mittelzufluss 21.500 211.958.394 

Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft 11.000 200.643.000 

Eigenkapitalvermittlung (Agio) 0 10.093.250 

Projektkosten 0 1.120.000 

Verwaltungskosten 0 21.000 

Auszahlungen 0 0 

Sonstiges 3.000 12.000 

Mittelabfluss 14.000 211.889.250 

Liquiditätsergebnis 7.500 69.144 

Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge entsprechen § 15 Abs.1 Nr.3 und 4 VermVerkProspV


Planzahlen der Fondsgesellschaft 

Die Fondsgesellschaft hält zum 31. Dezember 2009 

entsprechend ihrem Gesellschaftszweck rund 99,995 

Prozent der Anteile an der HANNOVER LEASING 


KG (Beteiligungsgesellschaft). Zu diesem Zeitpunkt 

hält die Beteiligungsgesellschaft rund 99,995 Prozent 

an der KOWAC S.C. (Objektgesellschaft). 

Die Fondsgesellschaft ist ausschließlich vermögensverwaltend 

tätig und erhält Auszahlungen über die 

Beteiligungsgesellschaft aus der Objektgesellschaft 

aus den erwirtschafteten Mietzinsüberschüssen. 

Erläuterung der 

Wirkungszusammenhänge 

Die Fondsgesellschaft partizipiert an den Ergebnissen 

der Objektgesellschaft in Form von Einkünften 

aus Vermietung und Verpachtung. Die Objektgesellschaft 

wird dabei die nach Begleichung der Kosten 

für die Bewirtschaftung des Investitionsobjekts, die 

Verwaltung und Geschäftsbesorgung der Objektgesellschaft 

sowie der Leistung der Zinsverpflichtungen 

verbleibenden Mittel unter Berücksichtigung 

der jeweils aktuellen Liquiditätslage der Objektgesellschaft 

mittels Anteilsrückkauf an die Beteiligungsgesellschaft 

auszahlen. Nach Begleichung der 

Kosten auf Ebene der Beteiligungsgesellschaft zahlt 

die Beteiligungsgesellschaft den Liquiditätsüberschuss 

an die Fondsgesellschaft aus. 

Der Erfolg der Investition und der Beteiligung der 

Anleger hängt wesentlich von den Mieteinnahmen ab, 

die die Objektgesellschaft erzielt. 

Die Fondsgesellschaft erwirbt Beteiligungen und erhöht 

ihre Kommanditeinlagen an der Beteiligungsgesellschaft, 

die wiederum eine Kommanditeinlage 

an der Objektgesellschaft hält. Die dafür benötigten 

Mittel werden im Zuge der Beteiligung der Anleger 

und der Kapitalerhöhung der Fondsgesellschaft sowie 

durch Darlehensaufnahmen aufgebracht. Die bis 

zur Einzahlung der Pflichteinlagen notwendige Eigenkapitalvorfinanzierung 

ist in Kapitel 8 »Investitions- 

und Finanzplan« näher erläutert. Die Einzahlungen 

im Jahr 2009 sind ausreichend, um die 

Investition gemäß Gesellschaftszweck durchzuführen. 

Weitere Investitionen in den folgenden Jahren 

sind nicht geplant. 

Planzahlen der Fondsgesellschaft -PROGNOSE- 

2009 

in Euro 

2010 

in Euro 

2011 

in Euro 

Investitionen - Beteiligung 11.000 200.643.000 0 

Produktion 0 0 0 

Umsatzerlöse 0 0 0 

Erträge aus Beteiligung 0 0 0 

Zinsen und ähnliche Aufwendungen -0 -0 -0 

Ergebnis -3.000 -10.960.606 -153.941 

Wesentliche Annahmen und Wirkungszusammenhänge entsprechen § 15 Abs.1 Nr.3 und 4 VermVerkProspV

Kapitel 20 Negativfeststellungen 

191 

Negativfeststellungen 

Am 1. Juli 2005 ist das neue Anlegerschutzverbesserungsgesetz 

(AnSVG) nebst Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung in 

Kraft getreten. Nach diesen Regelungen besteht u. a. die Pflicht zur 

Veröffentlichung eines (Verkaufs-)Prospekts, bevor Anteile an Geschlossenen 

Fonds oder Treuhandvermögen öffentlich angeboten 

werden. Das Gesetz und die Verordnung regeln den Mindestinhalt 

des Prospekts. 

Der vorliegende Prospekt wurde nach Maßgabe des Gesetzes und 

der Verordnung erstellt und enthält die geforderten Mindestangaben. 

Nachfolgender Aufstellung sind die Angaben der Verordnung 

zu entnehmen, die für dieses Beteiligungsangebot nicht zutreffen 

bzw. nicht relevant sind. Die Gliederung und Nummerierung entspricht 

hierbei der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung. 

§ 4 

Angaben über die Vermögensanlagen 

(1) 2. Weder der Anbieter noch der Emittent übernimmt die Zahlung 

von Steuern für die Anleger. 

7. Eine vorzeitige Schließung der Zeichnung sowie die Kürzung 

von Zeichnungen, Anteilen oder Beteiligungen sind nicht 

möglich. 

§ 6 

Angaben über das Kapital des Emittenten 

Der Emittent (Fondsgesellschaft) ist weder eine Aktiengesellschaft 

noch eine Kommanditgesellschaft auf Aktien. Aus diesem Grund 

wird darauf verzichtet, den Nennbetrag der umlaufenden Wertpapiere, 

die den Gläubigern ein Umtausch- oder Bezugsrecht auf Aktien 

einräumen, sowie die Bedingungen und das Verfahren für den 

Umtausch oder den Bezug zu nennen. 

§ 7 

Angaben über Gründungsgesellschafter des Emittenten 

(2) Die Gründungsgesellschafter haben keine mittelbaren oder unmittelbaren 

Beteiligungen an Unternehmen, die mit dem Vertrieb 

der emittierten Vermögensanlage beauftragt sind, die 

dem Emittenten Fremdkapital zur Verfügung stellen oder die im 

Zusammenhang mit der Herstellung des Anlageobjekts nicht 

nur geringfügige Lieferungen oder Leistungen erbringen. 

§ 8 

Angaben über die Geschäftstätigkeit des Emittenten 

(1) 3. Es existieren keine Gerichts- oder Schiedsverfahren, die einen 

wesentlichen Einfluss auf die wirtschaftliche Lage des 

Emittenten haben können. 

(2) Die Tätigkeit des Emittenten wurde durch keinerlei außergewöhnliche 

Ereignisse beeinflusst. 

§ 9 

Angaben über die Anlageziele und Anlagepolitik der Vermögensanlagen 

(2) 2. Über die auf Seite 96 dargestellte Beteiligung der HANNOVER 


mbH als geschäftsführender Kommanditistin an der HANNO- 

VER LEASING Wachstumswerte Europa III GmbH & Co. Beteiligungs 

KG (Beteiligungsgesellschaft / Anlageobjekt) hinaus 

stand oder steht weder dem Prospektverantwortlichen, den 

Gründungsgesellschaftern, den Mitgliedern der Geschäftsführung, 

der Emittentin, dem Mittelverwendungskontrolleur 

noch dem Treuhänder das Eigentum am Anlageobjekt oder 

wesentlichen Teilen desselben zu. Sie haben auch aus anderen 

Gründen keine dingliche Berechtigung an dem Anlageobjekt. 

4. Es bestehen keinerlei rechtliche oder tatsächliche Beschränkungen 

der Verwendungsmöglichkeiten der Anlageobjekte. 

7. Über das auf Seite 15 genannte Marktwertgutachten hinaus 

existieren nach Kenntnis der Anbieterin zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung keine weiteren Bewertungsgutachten. 

8. Über die im Kapitel 13 »Rechtliche Grundlagen«, Seiten 129 ff 

dargestellten hinaus werden keine weiteren nicht nur geringfügigen 

Lieferungen und Leistungen durch die Prospektverantwortlichen, 

die Gründungsgesellschafter, die Mitglieder 

der Geschäftsführung, den Mittelverwendungskontrolleur 

oder den Treuhänder erbracht. 

§ 10 

Angaben über die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Emittenten 

(2) Der Emittent ist nicht zur Aufstellung eines Konzernabschlusses 

verpflichtet. 

§ 12 

Angaben über Mitglieder der Geschäftsführung oder des Vorstandes, 

Aufsichtsgremien und Beiräte des Emittenten, den Treuhänder 

und sonstige Personen 

(1) 1. Die Mitglieder der Geschäftsführung haben keine gesonderte 

Funktion beim Emittenten. Neben der Geschäftsführung gibt 

es zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung keine Aufsichtsgremien 

oder Beiräte. 

(2) 1. Über die auf den Seiten 100 und 102 aufgeführten Tätigkeiten 

für HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG hinaus sind die Mitglieder 

der Geschäftsführung in keiner Art und Weise für Unternehmen 

tätig, die mit dem Vertrieb der Vermögensanlage 

betraut sind. 

2. Über die auf Seite 102 aufgeführten Verflechungen mit der 

Landesbank Hessen-Thüringen (einem der Darlehensgeber) 

sind die Mitglieder der Geschäftsführung in keiner Art und 

Weise tätig für Unternehmen, die dem Emittenten Fremdkapital 

zur Verfügung stellen. 

3. Die Mitglieder der Geschäftsführung sind in keiner Art und 

Weise tätig für Unternehmen, die im Zusammenhang mit der 

Herstellung der Anlageobjekte nicht nur geringfügige Lieferungen 

oder Leistungen erbracht haben. 

(3) 5. Es liegen keine Umstände oder Beziehungen vor, die Interessenskonflikte 

des Mittelverwendungskontrolleurs begründen 

können. 

(4) Neben den nach dieser Verordnung angabepflichtigen Personen 

haben keine Personen die Herausgabe oder den Inhalt des Prospekts 

oder die Abgabe oder den Inhalt des Angebots der Vermögensanlage 

wesentlich beeinflusst. 

§ 14 

Gewährleistete Vermögensanlagen 

Für die Verzinsung oder Rückzahlung des vorliegenden Beteiligungsangebots 

hat keine juristische Person oder Gesellschaft die Gewährleistung 

übernommen.

192 Kapitel 21 Glossar 

Glossar 

Abschreibung 

Wertverzehr eines Wirtschaftsgutes, wie es nach 

(steuer-)gesetzlichen Vorschriften berechnet werden 

darf. Abschreibungen vermindern das zu versteuernde 

Einkommen und senken dadurch die Steuerlast, ohne 

dass damit Ausgaben verbunden sind, da die Abschreibung 

lediglich buchungstechnisch erfolgt. 

Agio 

Eine Gebühr, die der Anleger beim Erwerb von Fondsanteilen 

zahlt. Sie dient zur Deckung der Kosten, die 

beim Absatz von Fondsanteilen entstehen. 

Ausschüttung 

Die vorhandenen Liquiditätsüberschüsse, d. h. die 

Überschüsse der Einnahmen über die Ausgaben, 

werden regelmäßig an die Gesellschafter im Verhältnis 

zu ihrer Kommanditeinlage ausgeschüttet. Die 

Ausschüttung ist zu unterscheiden vom Gewinn oder 

Jahresertrag des Fonds: Dieser kann höher oder 

niedriger sein als die Ausschüttung. 

BMF 

Bundesministerium für Finanzen 

Bruttoinlandsprodukt (BIP) 

Die innerhalb der geografischen Grenzen einer Volkswirtschaft 

entstandenen gesamten wirtschaftlichen 

Leistungen in einem bestimmten Zeitraum, unabhängig 

davon, in welchem Umfang ausländische oder 

inländische Wirtschaftseinheiten dazu beigetragen 

haben. 

Doppelbesteuerungsabkommen 

Vertrag zwischen Deutschland und Luxemburg, der 

das Besteuerungsrecht zwischen den beiden Staaten 

regelt, um eine Doppelbesteuerung zu vermeiden. 

EBITDA 

EBITDA ist die Abkürzung für die englische Bezeichnung: 

earnings before interest, taxes, depreciation 

and amortization. Das heißt wörtlich übersetzt »Ertrag 

vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen 

und Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände«. 

In der praktischen Anwendung 

hat es jedoch die Bedeutung von »Ertrag vor 

Finanzergebnis, außerordentlichem Ergebnis, Steuern 

und Abschreibungen«. 

Euribor 

European Interbank Offered Rate. Es handelt sich 

dabei um den Zinssatz, den europäische Banken 

voneinander beim Handel von Einlagen mit einer 

festgelegten Laufzeit von einer Woche sowie zwischen 

einem und zwölf Monaten verlangen. Er ist 

bei variabel verzinslichen Euro-Anleihen der wichtigste 

Referenzzinssatz. 

Eurostat 

Das statistische Amt der Europäischen Union (EU) 

mit Sitz in Luxemburg. Es stellt Statistiken für die 

Länder der EU zusammen, die von den nationalen 

statistischen Ämtern der Mitgliedstaaten erhoben 

und zur Verfügung gestellt werden. 

Fungibilität 

Die Fungibilität (Tauschbarkeit, Handelbarkeit, Verfügbarkeit) 

für Anteile an Geschlossenen Fonds ist 

eingeschränkt, da kein geregelter Markt existiert. Es 

handelt sich grundsätzlich um eine langfristige Anlage. 

Sofern aber ein Verkauf gewünscht ist, sind der 

Initiator und auch die Vertriebspartner behilflich, einen 

Käufer zu finden. 

Geschlossener Fonds 

Im Gegensatz zum Offenen Fonds sind bei Geschlossenen 

Fonds der Investitionsgegenstand und das Investitionsvolumen 

bereits vorher fixiert. Damit ist 

die Zahl der Anleger begrenzt. Sobald das benötigte 

Emissionskapital (Fondsfinanzierung) eingeworben 

wurde, schließt der Initiator den Fonds und ein Beitritt 

weiterer Investoren ist nicht mehr möglich. 

Gesellschaftsvertrag 

Der Gesellschaftsvertrag regelt die Belange der Gesellschaft. 

Er ist einer der wichtigsten Verträge und 

im Emissionsprospekt vollständig abgedruckt. 

Geschäftsbesorgungsvertrag 

Die Fondsgesellschaft überträgt dem Geschäftsbesorger 

die mit ihrem gewöhnlichen Geschäftsbetrieb 

verbundenen laufenden Geschäfte. Die Geschäftsbe-

Kapitel 21 Glossar 

193 

sorgung erstreckt sich auf alle Geschäfte und Maßnahmen, 

die der Verwaltung der Objekte, dem Betriebsablauf 

und dem Zweck der Gesellschaft dienen. 

Gewerblicher Grundstückshandel 

Ankauf und Veräußerung von Haus- und Grundbesitz 

im Rahmen eines Gewerbebetriebs. Für die erzielten 

Gewinne fällt sowohl Einkommen- als auch Gewerbesteuer 

an. Auch private Immobilienanleger werden 

als gewerbliche Grundstückshändler eingestuft, 

wenn sie bei ihren Immobilientransaktionen die Drei- 

Objekt-Grenze überschreiten. Immobilienanleger, 

die innerhalb von fünf Jahren mehr als drei Immobilien 

am offenen Markt verkaufen, werden als gewerbliche 

Grundstückshändler eingestuft, wenn ein 

enger zeitlicher Zusammenhang zwischen Errichtung, 

Erwerb oder einer etwaigen Modernisierung 

und dem Verkauf besteht. Ein Objekt im Sinne der 

Drei-Objekt-Grenze kann auch die Beteiligung an 

einer Grundstücksgesellschaft sein, wenn der Gesellschafter 

an ihr zu mindestens zehn Prozent beteiligt 

ist oder der Verkehrswert des Gesellschafteranteils 

oder des Anteils an dem veräußerten 

Grundstück bei einer Beteiligung von weniger als 

zehn Prozent mehr als 250.000 Euro beträgt. 

Haftung 

Üblicherweise werden die Anleger Kommanditisten 

einer KG. Die Haftung der Kommanditisten ist gemäß 

Handelsgesetzbuch (HGB) auf das im Handelsregister 

eingetragene Kapital (Hafteinlage) begrenzt. Die 

persönliche Haftung des Kommanditisten erlischt, 

wenn er seine Pflichteinlage geleistet hat. Die persönliche 

Haftung lebt aber wieder auf, wenn die Einlage 

z. B. durch Ausschüttungen an ihn zurückgezahlt 

wird und damit sein Kapitalkonto unter die 

Hafteinlage gemindert wird. 

Indexierter Mietvertrag 

Die vereinbarten Mieten sind an die Entwicklung 

eines bestimmten Index (z. B. Verbraucherpreisindex) 

gekoppelt und damit wertgesichert. Verändert 

sich der Index, so verändert sich die Höhe der Mieten 

entsprechend, sofern eine 100-prozentige Indexierung 

vereinbart wurde. Ein indexierter Mietvertrag 

bietet Schutz vor Inflation. 

Index (Wertsicherungsklausel) 

Anpassung z. B. von Mieten in Abhängigkeit von der 

Entwicklung eines Index (z. B. Verbraucherpreisindex). 

Interner Zinsfuß (IRR) 

Der interne Zinsfuß (oder IRR – Internal Rate of Return) 

misst die Effektivverzinsung der rechnerisch 

gebundenen Einlage einer Beteiligung und berücksichtigt 

sämtliche aus dieser Beteiligung resultierenden 

Zahlungsflüsse mit ihren zeitlichen Zuordnungen 

(siehe auch S. 80). 

Investitions- und Finanzplan 

(Mittelverwendung und Mittelherkunft) 

Die wesentlichen zahlenmäßigen Eckdaten eines 

Geschlossenen Fonds finden sich im Investitionsund 

Finanzplan sowie in der Prognoserechnung. Der 

Investitions- und Finanzplan ist eine Aufstellung 

über die Gesamtausgaben (Mittelverwendung) und 

die Gesamtfinanzierung (Mittelherkunft) der Fondsgesellschaft. 

Während der Investitionsplan die Verwendung 

der finanziellen Mittel bezüglich einzelner 

Kostengruppen abbildet, zeigt der Finanzplan die 

Beschaffung bzw. Herkunft dieser Mittel. 

Jährliche Anfangsmiete 

Die laut Mietvertrag vereinbarte Miete in den ersten 

zwölf Monaten nach Mietvertragsbeginn 

Jones Lang LaSalle 

Weltweit tätiges Immobilien Investment- und Beratungsunternehmen 

Kapitalmarktzins 

Zins für mittel- und langfristige Kapitalanlagen. Normalerweise 

ist er höher als der Geldmarktsatz für 

kurzfristige Anlagen. Dies liegt daran, dass die längere 

Kapitalbindungsdauer vergütet werden muss 

und wegen der Langfristigkeit der Geldausleihung 

ein höheres Risiko besteht, dass das Geld nicht zurückgezahlt 

wird. Dieses Risiko wird mit einem höheren 

Zins belohnt.

194 Kapitel 21 Glossar 

Kommanditgesellschaft 

Eine Kommanditgesellschaft besteht aus Komplementären, 

die unbeschränkt haften, und Kommanditisten, 

die normalerweise nur mit ihrer Einlage haften. 

Kommanditist 

Der Kommanditist ist im Gegensatz zum Komplementär 

der beschränkt haftende Gesellschafter (Anleger) 

einer Kommanditgesellschaft. Seine Haftung 

ist grundsätzlich auf die von ihm geleistete Einlage 

begrenzt. Die steuerlichen Verluste eines Kommanditisten 

sind auf die Höhe seiner Einlage begrenzt. 

Komplementär 

Als Komplementär wird der voll haftende Gesellschafter 

einer Kommanditgesellschaft bezeichnet. 

Seine Haftung ist nicht auf die geleistete Einlage begrenzt, 

sondern umfasst sein ganzes Vermögen. 

Nebenkosten 

Als Nebenkosten bezeichnet man die neben der Miete 

vom Mieter zu zahlenden Bewirtschaftungskosten 

eines Objekts. Dazu gehören z. B. Verwaltungsgebühren, 

Versicherungen, Müllabfuhr- und Straßenreinigungsgebühren, 

Hausmeisterkosten und Hausreinigungskosten. 

Sollten bestimmte Nebenkosten 

aufgrund von Vereinbarungen des Mietvertrags vom 

Mieter nicht zu bezahlen sein, verbleiben diese Kosten 

beim Vermieter. 


Die Platzierungsgarantie stellt sicher, dass die Investition 

wie geplant ausgeführt wird, auch wenn noch 

nicht alle Fondsanteile gezeichnet sind. Die Werthaltigkeit 

der Platzierungsgarantie hängt von der Bonität 

des Garanten (in der Regel der Initiator oder eine 

Tochtergesellschaft) ab. Dieser übernimmt die restlichen 

Fondsanteile oder stellt der Fondsgesellschaft 

Darlehen zur Verfügung. 

Prognostizierte laufende Ausschüttung 

Die prognostizierte laufende Ausschüttung ist der an 

den Anteilsinhaber jährlich ausgezahlte Geldbetrag, 

der lediglich eine Liquiditätsauszahlung aus der 

Fondsgesellschaft darstellt und für die Fondslaufzeit 

auch eine Rückzahlung des Eigenkapitals enthält. 

Prognostizierte Schlussausschüttung 

Die zum Ende der geplanten Fondslaufzeit beabsichtigte 

Auszahlung der Erträge aus dem Objektverkauf 

und die Rückzahlung des Eigenkapitals 

Sensitivitätsanalyse 

Die Sensitivitätsanalyse gibt Aufschluss darüber, wie 

sich der prospektierte Anlageerfolg ändert, wenn 

ausgewählte Einflussfaktoren (z. B. Inflationsrate, 

Veräußerungsfaktor) von den Prognoseprämissen 

des Prospektherausgebers abweichen. 

Société Civile (S.C.) 

Französische Bezeichnung für eine Gesellschaft bürgerlichen 

Rechts. 

STATEC 

STATEC ist eine dem luxemburgischen Ministerium 

für Wirtschaft und Außenhandel unterstellte unabhängige 

Einrichtung mit der Aufgabe, statistische 

Wirtschaftsdaten sowie ökonomische Studien aufzubereiten. 

Verbraucherpreisindex (VPI) 

Ein Verbraucherpreisindex misst die durchschnittliche 

Preisentwicklung aller Waren und Dienstleistungen, 

die von privaten Haushalten für Konsumzwecke 

gekauft werden. Er ist ein wesentlicher 

Faktor für die Darstellung der wirtschaftlichen Situation 

und eine wichtige Entscheidungshilfe für gesamtwirtschaftliche 

Maßnahmen. 

Zinsswap 

Ein Zinsswap ist ein Tausch von festen und variablen 

Zinsverpflichtungen auf zwei nominellen Kapitalbeträgen 

für einen festgelegten Zeitraum. Durch einen 

Zinsswap werden offene Positionen mit Zinsänderungsrisiken 

beseitigt (hier für die Objektgesellschaft 

als Darlehensnehmerin) oder geschaffen (hier 

für die finanzierende Bank). Der Swapsatz ist die fixe 

Zahlung eines der beiden Vertragspartner (in diesem 

Fall der Objektgesellschaften).

196 Kapitel 22 Verbraucherinformationen für den Fernabsatz 

Verbraucherinformationen für den Fernabsatz 

Das »Gesetz zur Änderung der Vorschriften über Fernabsatzverträge bei Finanzdienstleistungen« gilt grundsätzlich 

für alle Fernabsatzverträge über die Lieferung von Waren oder über die Erbringung von Dienstleistungen, 

einschließlich Finanzdienstleistungen zwischen einem Unternehmer und einem Verbraucher. 

Fernabsatzverträge sind Verträge, die unter ausschließlicher 

Verwendung von Fernkommunikationsmitteln 

abgeschlossen werden. Hierbei ist zu 

beachten, dass darunter prinzipiell alle Arten von 

Vertragsschlüssen fallen, die unter Verwendung von 

Fernkommunikationsmitteln (z. B. per Telefon, schriftlich, 

per Telefax) zustande kommen. Vom Anwendungsbereich 

sind lediglich solche Verträge ausgenommen, 

die bei gleichzeitiger körperlicher Anwesenheit 

der Vertragsparteien zustande kommen. 

Nach dem Gesetz zur Änderung der Vorschriften 

über Fernabsatzverträge bei Finanzdienstleistungen 

sind gemäß der BGB-Informationspflichten-Verordnung 

den Anlegern nachfolgende Informationen zur 

Verfügung zu stellen: 

Übersicht: 

A. Allgemeine Informationen zu den Anbietern 

B. Informationen zu den Vertragsverhältnissen 

C. Informationen über die Besonderheiten der 

Fernabsatzverträge 

D. Weiterer Rechtsbehelf und Einlagensicherung 

A. Allgemeine Informationen 

zu den Anbietern 

Initiatorin des Beteiligungsangebots und 

Vermittlerin von Eigenkapital 



Telefon (0 89) 2 11 04-0 

Telefax (0 89) 2 11 04-210 

fonds@hannover-leasing.de 






Andreas Ahlmann 

Dr. Dierk Ernst (bis 31.12.2008) 

Friedrich Wilhelm Patt 

Dr. Hans Volkert Volckens (Stv.) 

Tätigkeit 

Vermittlung, Entwicklung und Durchführung von 

Leasinggeschäften sowie der Kauf, der Verkauf und 

die Vermietung von beweglichen und unbeweglichen 

Wirtschafts- und Investitionsgütern, die Durchführung 

aller damit mittelbar und unmittelbar zusammenhängenden 

Geschäfte, wie z. B. Projektentwicklung 

und Baubetreuung von Immobilien, sowie die 

Auflegung von Kapitalmarktprodukten. 

Fondsgesellschaft und Kommanditistin der 


HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa III 

GmbH & Co. KG 




Persönlich haftende Gesellschafterin 







Norbert Fath 

Persönlich haftende Gesellschafterin 

HANNOVER LEASING Verwaltungsgesellschaft mbH

Kapitel 22 Verbraucherinformationen für den Fernabsatz 

197 

Tätigkeit 

Verwaltung und Geschäftsführung von Unternehmen. 

Ferner Erwerb, Errichtung, Verwaltung und Vermietung 

von beweglichen und unbeweglichen Wirtschaftsgütern. 

Treuhänderin / Beteiligungsverwalterin 


GmbH 





Helmut Patschok 

Hans-Peter Kerscher 

Tätigkeit 

Treuhänderische Verwaltung von Vermögensanlagen 

aller Art 

Aufsichtsbehörden 

Jeweils keine 

Name und Anschrift der für die Anbieter 

handelnden Vermittler / Dienstleister 

Generalvermittler 



Telefon (0 89) 2 11 04-0 

Telefax (0 89) 2 11 04-210 



Andreas Ahlmann 

Dr. Dierk Ernst (bis 31.12.2008) 


Dr. Hans Volkert Volckens (Stv.) 

B. Informationen zu den 

Vertragsverhältnissen 

Der Prospekt zum Beteiligungsangebot Geschlossener 

Auslandsimmobilienfonds Wachstumswerte 

Europa 3 (nachfolgend der »Prospekt«) sowie die 

Beitrittsvereinbarung enthalten detaillierte Beschreibungen 

der Vertragsverhältnisse. Wegen näherer 

Einzelheiten wird auf diese Dokumente entsprechend 

verwiesen. 

Wesentliche Leistungsmerkmale 

Verwendung des Anlagebetrags zur mittelbaren Investition 

in den Bürokomplex »An der Drosbach« in 

Luxemburg. 

Preise 

Der Anleger hat eine Einlage und ein Agio zu leisten. 

Weitere vom Anleger zu zahlende Steuern und 

Kosten, zusätzliche Telekommunikationskosten 

Liefer- und Versandkosten werden nicht in Rechnung 

gestellt. Als weitere Kosten fallen das Agio sowie Gebühren 

und Auslagen für die notarielle Beglaubigung 

der Handelsregistervollmacht an, falls sich der Anleger 

als Direktkommanditist beteiligt. Eigene Kosten 

für Telefon, Internet, Porti etc. hat der Anleger selbst 

zu tragen. Zu den steuerlichen Auswirkungen der Beteiligung 

für den Anleger wird auf die Ausführungen 

im Prospekt, insbesondere Kapitel 14 »Steuerliche 

Grundlagen«, verwiesen. 

Zahlung und Erfüllung der Verträge, weitere Vertragsbedingungen 



zuzüglich des erhobenen Agios von 5 % 

grundsätzlich zum folgenden Monatsletzten des Monats 

der Annahme der Beitrittserklärung vom Konto 

des Anlegers per Lastschrift eingezogen, sofern die 

vollständigen Beitrittsunterlagen bis zum 20. des jeweiligen 

Monats bei der Zeichnungsstelle vorliegen. 

Bei nicht fristgerechter Leistung der Bareinlage ist 

die persönlich haftende Gesellschafterin nach Maßgabe 

des Gesellschaftsvertrags berechtigt, ab Fälligkeit 

Verzugszinsen bzw. den Ersatz eines weitergehenden 

Schadens zu verlangen oder den Anleger aus 

der Gesellschaft auszuschließen. Weitere Einzelheiten 

ergeben sich aus der Beitrittsvereinbarung 

sowie dem Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft 

(S. 160 ff. des Prospekts) und dem Treuhand-

198 Kapitel 22 Verbraucherinformationen für den Fernabsatz 

und Beteiligungsverwaltungsvertrag (S. 174 ff. des 

Prospekts). 

Leistungsvorbehalte 

Nach Annahme des Beitrittsangebots durch die 


GmbH keine. 

C. Informationen über die Besonderheiten 

der Fernabsatzverträge 

Information zum Zustandekommen der Verträge im 

Fernabsatz 

Der Anleger gibt durch Unterzeichnung und Übermittlung 

der ausgefüllten Beitrittsvereinbarung (1) 

an die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 

Verwaltungsgesellschaft mbH als persönlich haftende 

Gesellschafterin der Fondsgesellschaft ein 

Angebot auf Beitritt zur Fondsgesellschaft und (2) an 

die HANNOVER-LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung 

GmbH ein Angebot auf Abschluss des Beteiligungsverwaltungsvertrags 

ab. 

Der Beitritt zur Fondsgesellschaft wird wirksam, wenn 

die HANNOVER LEASING Wachstumswerte Europa 

Verwaltungsgesellschaft mbH oder die HANNOVER- 

LEASING Treuhand-Vermögensverwaltung GmbH als 

Bevollmächtigte dieses Angebot durch Gegenzeichnung 

der Beitrittsvereinbarung annimmt. Der Beteiligungsverwaltungsvertrag 

wird wirksam, wenn die 


GmbH dieses Angebot annimmt. Eines Zugangs 

der Annahmeerklärung beim Anleger bedarf es jeweils 

nicht. Dem Anleger werden die Annahme der 

Angebote und der Beitritt schriftlich bestätigt. 

Widerrufsrecht 

Dem Anleger steht ein Widerrufsrecht nach § 355 

BGB zu; siehe hierzu Vertragsurkunde »Beitrittsvereinbarung« 

sowie Anlage »Widerrufsbelehrung«. 

Mindestlaufzeit der Verträge, vertragliche 

Kündigungsregelungen 

Die Fondsgesellschaft ist auf unbestimmte Dauer errichtet. 

Der Anleger ist berechtigt, durch Kündigung 

frühestens zum 31. Dezember 2022 aus der Fondsgesellschaft 

auszuscheiden. Das Recht zur fristlosen 

Kündigung aus wichtigem Grund bleibt unberührt. 

Bei vorzeitigem Ausscheiden aus der Fondsgesellschaft 

bestimmt sich das Abfindungsguthaben des 

Anlegers nach § 17 des Gesellschaftsvertrags der 

Fondsgesellschaft (S. 160 ff. des Prospekts). 

Rechtsordnung und Gerichtsstand 

Für vorvertragliche Schuldverhältnisse, für den Beitritt 

sowie die Rechtsbeziehungen des Anlegers unter dem 

Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft sowie 

dem Beteiligungsverwaltungsvertrag mit dem Beteiligungsverwalter 

findet deutsches Recht Anwendung. 

Sofern der Anleger Verbraucher im Sinne des § 13 BGB 

ist, gelten hinsichtlich des Gerichtsstandes die gesetzlichen 

Vorgaben. Ansonsten ist als Gerichtsstand 

für den Gesellschaftsvertrag sowie für den Beteiligungsverwaltungsvertrag 

München vereinbart. 

Vertragssprache 

Die Vertragssprache ist deutsch. 

Gültigkeitsdauer der zur Verfügung gestellten 

Informationen 

Bis zur Mitteilung von Änderungen. Zeichnungsschluss 

ist zum Zeitpunkt der Vollplatzierung. 

D. Weiterer Rechtsbedarf und 

Einlagensicherung 

Außergerichtliche Streitschlichtung 

Für die Beilegung von Meinungsverschiedenheiten 

aus der Anwendung der Vorschriften des Bürgerlichen 

Gesetzbuches, betreffend Fernabsatzverträge 

über Finanzdienstleistungen, können die Beteiligten, 

unbeschadet ihres Rechts, die Gerichte anzurufen, 

die bei der Deutschen Bundesbank eingerichtete 

Schlichtungsstelle anrufen. Ein Merkblatt zum 

Schlichtungsverfahren sowie die Schlichtungsstellenverfahrensordnung 

sind bei der Deutschen Bundesbank 

erhältlich. 

Deutsche Bundesbank, Schlichtungsstelle, 

Postfach 11 12 32, 60047 Frankfurt am Main.

Kapitel 22 Verbraucherinformationen für den Fernabsatz 

199 

Der Anleger hat zu versichern, dass er in der Streitigkeit 

noch kein Gericht, keine Streitschlichtungsstelle 

und keine Gütestelle, die Streitbeilegung betreibt, 

angerufen und auch keinen außergerichtlichen Vergleich 

abgeschlossen hat. 

Bei Streitigkeiten, die das Rechtsverhältnis zum Anbieter 

des Geschlossenen Fonds, zur Fondsgesellschaft 

und/oder zum Treuhänder sowie alle mit der 

Verwaltung Ihrer Beteiligung im Zusammenhang stehenden 

Sachverhalte betreffen, steht Ihnen zudem 

ein außergerichtliches Schlichtungsverfahren, eingerichtet 

bei der Ombudsstelle Geschlossene Fonds 

e. V., zur Verfügung. Die Voraussetzungen für den 

Zugang zu der Schlichtungsstelle regelt die Verfahrensordnung 

der Ombudsstelle Geschlossene Fonds. 

Ein Merkblatt sowie die Verfahrensordnung sind bei 

der Ombudsstelle erhältlich. 

Die Adresse lautet: 

Ombudsstelle Geschlossene Fonds e.V. 

Postfach 640222 

10048 Berlin 

info@ombudsstelle-gfonds.de 

www.ombudsstelle-gfonds.de 

Jeweilige Beschwerden sind schriftlich unter kurzer 

Schilderung des Sachverhalts und Beifügung von Kopien 

der zum Verständnis der Beschwerde notwendigen 

Unterlagen bei der zuständigen Schlichtungsstelle 

einzureichen. Sie haben zudem zu versichern, 

dass Sie in der Streitigkeit noch kein Gericht, keine 

Streitschlichtungsstelle und keine Gütestelle, die 

Streitbeilegung betreibt, angerufen und auch keinen 

außergerichtlichen Vergleich abgeschlossen haben. 

Die Beschwerde kann auch per E-Mail oder per Fax 

eingereicht werden; eventuell erforderliche Unterlagen 

sind dann per Post nachzureichen. Sie können 

sich im Verfahren vertreten lassen. 

Hinweis zum Bestehen einer Einlagensicherung 

Keine

200 Kapitel 23 Abwicklungshinweise 

Ihr Beitritt 

Ihr Beitritt 

Wenn Sie sich zu einer Beteiligung entschlossen haben, 

füllen Sie bitte die Beitrittsvereinbarung aus 

und unterschreiben Sie sie an den markierten Stellen. 

Die gelben Durchschläge der Beitrittsvereinbarung 

sind für Ihre und die Unterlagen Ihres persönlichen 

Finanzberaters bestimmt. 

Kontoinhaber 


GmbH 

Kontonummer 

255924801 

Bitte senden Sie 

−das Original der Beitrittsvereinbarung und die 

restlichen Durchschläge, 

−eine gut lesbare Kopie des gültigen Personalausweises 

/ Reisepasses (Vorder- und Rückseite) 

an folgende Adresse: 



82049 Pullach 

Die Annahme Ihres Angebots zum Beitritt an der 

Fondsgesellschaft wird Ihnen schriftlich bestätigt. 

Einzahlung 



zuzüglich des erhobenen Agios von 5 % 

grundsätzlich zum folgenden Monatsletzten des 

Monats der Annahme der Beitrittserklärung vom 

Konto des Anlegers per Lastschrift eingezogen, sofern 

die vollständigen Beitrittsunterlagen bis zum 

20. des jeweiligen Monats bei der Zeichnungsstelle 

vorliegen. 

Die hierfür erforderliche Einzugsermächtigung erteilen 

Sie im Rahmen Ihrer Beitrittserklärung. 

BLZ 

500 502 01 

Kreditinstitut 

Frankfurter Sparkasse 

Verwendungszweck 

Beteiligung Wachstumswerte Europa 3 

Ergebnisvorabverteilung 

Anlegern, die der Fondsgesellschaft bis zum 30. September 

2009 beitreten, steht einmalig pro rata ab 

dem Ersten des Monats, der dem Tag der Einzahlung 

der Pflichteinlage auf dem Mittelverwendungskonto 

folgt, ein Vorabgewinn in Höhe von vier Prozent p. a. 

zu. 

Ausschüttungen 

Die prognostizierten Ausschüttungen erfolgen im 

Auftrag der Fondsgesellschaft (Zahlstelle) und auf 

Anweisung der HANNOVER LEASING GmbH & Co. KG 

in ihrer Funktion als Geschäftsbesorgerin voraussichtlich 

zum 30. Juni des Folgejahres für das vorangegangene 

Geschäftsjahr, erstmals im Jahr 2011. Die 

Ausschüttungen von Liquiditätsüberschüssen stehen 

den Anlegern entsprechend ihrer Beteiligung pro 

rata ab dem Ersten des Monats, der dem Tag der Einzahlung 

der Pflichteinlage auf dem Mittelverwendungskonto 

folgt, zu (siehe Kapitel 13 »Rechtliche 

Grundlagen«).

Initiator 



82049 Pullach 

T +49 (0)89 21 104 0 

F +49 (0)89 21 104 325 


www.hannover-leasing.de

Wachstumswerte Europa 3 193 - LEISTUNGSBILANZPORTAL

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