Der Mix macht's - Deutsche Bank

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5.2.2007|Deutschland € 3,40
6
Eine Sonderveröffentlichung
der Deutsche Bank
Schweiz CHF 6,00|Österreich € 3,60|Belgien €3,90|Dänemark DKK 29,-|Frankreich €3,90|Großbritannien GBP 3,40 Italien €4,30| Japan Yen 1.680|Lettland LVL 3,50|Luxemburg €3,90|Niederlande €3,90|Polen PLN 18,-|Portugal €4,30|Slowakei SKK 200,-|Spanien €4,30|Tschechien CZK 160,-|Türkei YTL 9,30|Ungarn HUF 1.190,-

Eine Sonderveröffentlichung der Deutschen Bank
Der Mix macht’s
Akquisitionen, Investitionen, Forschung und Entwicklung: Der robuste
Aufschwung stellt gerade den Mittelstand vor enorme Finanzierungsherausforderungen.
Da sind maßgeschneiderte Lösungen gefragt.
Es läuft wieder in Deutschland. 2006
erreichte die deutsche Wirtschaft das
höchste Investitionswachstum seit 1991.
Und der Mittelstand hat überproportional Anteil
daran. Derzeit sieht es so aus, als halte die
positive Stimmung noch eine ganze Weile an.
In vielen Unternehmen stehen deshalb auch
in nächster Zeit größere Investitionsentscheidungen
an. So will nach einer Untersuchung
von Creditreform jeder zweite Mittelständler
aus dem verarbeitenden Gewerbe investieren
– und der Schwerpunkt liegt dabei deutlich
auf Erweiterungsvorhaben (s. Grafik nächste
Seite). Das kostet Geld. Der richtige Finanzierungsmix
wird da zum wesentlichen Erfolgsfaktor.
Kauf einer neuen Anlage, Entwicklung neuer
Produkte, Erschließung neuer Märkte: Die wenigsten
Unternehmen können das aus dem
Cashflow stemmen – andere Geldquellen müssen
her. Die Palette reicht vom klassischen
Bankkredit über öffentliche Fördermittel bis
zu innovativen Finanzierungsinstrumenten.
„Kredite bleiben die wichtigste Quelle der
Außenfinanzierung“, sagt Ulrich Schürenkrämer,
Mitglied des Management Committee
Deutschland der Deutschen Bank. 86 Prozent
der mittelständischen Unternehmen in Deutschland
stützen sich bei der Finanzierung auf Kredite
– bei amerikanischen Unternehmen liegt
der Anteil nur bei 36 Prozent. Das Problem: Im
internationalen Vergleich verfügen viele deutsche
Unternehmen über eine vergleichsweise
niedrige Eigenkapitalquote – nach aktuellen
Creditreform-Zahlen lag sie bei 60 Prozent der
mittelständischen Betriebe unter 20 Prozent.
Dünne Decke Doch die Eigenkapitalausstattung
ist eine der wichtigsten Kennziffern des
bankinternen Ratings zur Beurteilung der Kreditwürdigkeit
von Unternehmen. Der Zugang
zum Bankkredit ist längst nicht mehr so selbstverständlich
wie in der Vergangenheit, als sich
Hausbank und Unternehmer schon mal beim
gemütlichen Abendessen per Handschlag auf
eine Erweiterung der Kreditlinie einigten.
Auf den Kreditmärkten hat sich – Stichwort:
Basel II – eine neue Risikokultur etabliert, in
Foto: Getty Images

Futuristisch Etikettenspezialist Herma baut in Filderstadt die modernste Beschichtungsanlage der Welt
zierung konzipiert, die fast
vollständig aus zinsgünstigen
öffentlichen Darlehen aufgebaut
ist (s. nächste Seite).
Davon haben alle etwas:
der Staat, weil Arbeitsplätze
geschaffen oder gesichert werden,
die Umwelt geschont wird
oder neue Technologien vorankommen; die
Hausbank, weil das Kreditrisiko auf mehrere
Schultern verteilt wird; das Unternehmen, weil
die Konditionen gegenüber anderen Finanzierungsformen
unschlagbar günstig sind.
Im Rahmen einer strukturierten Finanzierung
kommt neben Fördermitteln und klassischen
Krediten neuen Instrumenten wachsende
Bedeutung zu. Echtes Beteiligungskapital lehnen
viele Unternehmen ab, weil sie fürchten,
nicht mehr Herr im eigenen Haus zu sein –
und weil sie die hohen Renditeerwartungen der
Investoren schrecken. „Vielen Unternehmen
fällt es schwer, die vorgegebene Rendite tatsächlich
zu erwirtschaften“, sagt Ann-Kristin Achder
Kreditzugang und -konditionen von der
Bonität des Kreditnehmers abhängen. Das
bekommen die Unternehmen zu spüren: Nach
einer KfW-Studie sind unzureichende Sicherheiten
und eine niedrige Eigenkapitalquote die
Hauptursache für die Ablehnung von Investitionskrediten.
Fast ein Drittel der deutschen
Unternehmen glaubt, dass die Kreditaufnahme
schwieriger geworden ist.
„Der Wandel der Finanzmärkte zwingt die
mittelständischen Unternehmen zu einer Änderung
ihrer Finanzierungsgewohnheiten“,
heißt es im Mittelstandsmonitor 2006. So sei
mehr Offenheit gegenüber innovativen Finanzierungslösungen
erforderlich,
um Finanzierungsengpässe
zu vermeiden und so
die Weiterentwicklung des
Unternehmens und seines
Wertes zu gewährleisten.
Denn der Kredit ist nur
noch ein Baustein der Mittelstandsfinanzierung
– und
nicht immer der passende.
„Die Kunst einer guten Finanzierung besteht
darin, ein Paket zu schnüren, das exakt auf den
Kunden zugeschnitten ist“, so Schürenkrämer.
Welchen Anteil dann öffentliche Zuschüsse,
staatliche Darlehen, klassische Kredite sowie moderne
Finanzierungsinstrumente wie Mezzanine
und Schuldscheindarlehen haben, hängt von
der konkreten Situation des Unternehmens ab
– und vom Know-how der Bank, die es berät.
Navigator Hausbank Zu den etablierten Finanzierungsformen
gehören die öffentlichen
Fördermittel. Von der Kommune bis zur Europäischen
Union: Fast auf allen Ebenen gibt es
Staatshilfen oder verbilligte Darlehen für be-
„Staatliche
Förderung
optimal ausschöpfen“
stimmte Investitionsvorhaben. Durch ihren intelligenten
Zuschnitt werden sie immer flexibler
– und damit attraktiver. Doch der Dschungel
an Zuschüssen oder zinsgünstigen Darlehen ist
nur schwer zu durchschauen, und gerade viele
Mittelständler scheuen den Rechercheaufwand.
Der Weg über die Hausbank, die in den meisten
Fällen die Fördermittel beantragt und weiterreicht,
ist der sicherste Weg, über die besten
Angebote informiert zu werden. „Gute Banker
kennen die Details der Förderrichtlinien und
haben einen guten Draht zu den Förderbanken“,
sagt Thomas Raab, Marktgebietsleiter Stuttgart
der Deutschen Bank. Er hat mit seinem Team
für den Klebeetiketten-Spezialisten
Herma eine Finan-
leitner, Professorin am KfW-Stiftungslehrstuhl
für Entrepreneurial Finance der TU München.
Beteiligungskapital sei deshalb kein Allheilmittel.
Nicht in allen Branchen und Firmengrößen
könne eine Rendite erzielt werden, die für die
Hereinnahme von Eigenkapital ausreiche.
Andere Optionen sind stark vom Kapitalmarkt
geprägt. Der direkte Weg über die Börse
oder den Anleihemarkt ist vor allem kleineren
mittelständischen Unternehmen zwar in der
Regel verschlossen. Doch hier kommt die Hausbank
ins Spiel. Über Pooling und Verbriefung
ermöglicht sie es den Unternehmen, von der
hohen Investitionsbereitschaft des Kapitalmarkts
zu günstigen Konditionen zu profitieren.
„Mezzanine- und Schuldscheinprogramme
haben sich als feste Bestandteile der mittelständischen
Unternehmensfinanzierung etabliert“,
sagt Stefan Boden, Leiter Unternehmensfinanzierung
Deutschland bei der Deutschen Bank.
Erweitern, Kosten senken, ersetzen: Welche Investitionen
der deutsche Mittelstand plant.
Kapitalmarkt als Chance Beispiel Mezzanine:
Das Finanzierungsinstrument, das zwischen
Fremd- und Eigenkapital eingestuft wird, schont
Sicherheiten und stärkt die Eigenkapitalbasis.
Besonders beliebt ist so genanntes Programm-
Mezzanine: Genussscheine mittelständischer
Unternehmen werden in einem Pool zusammengefasst
und anschließend in Tranchen am
Kapitalmarkt platziert. Das kommt bei den Unternehmen
an. Mehrere hundert mittelständische
Unternehmen haben sich schon aus diesen
Programmen bedient. Ihnen kommt zugute,
dass die Losgrößen der Tranchen immer weiter
sinken. So bietet „equiNotes“, das gemeinsame
Programm der Deutschen Bank und IKB, Mezbis
1 Mio. Euro
über 1 bis 2,5
Mio. Euro
über 2,5 bis 10
Mio. Euro
über 10 bis 50
Mio. Euro
über 50 Mio.
Euro
Alle Unternehmen
Mehr Investitionen
39,3 %
30,4 %
39,6 %
3,6 %
9,1 %
24,6 %
37,9 %
44,6 %
38,1 %
31,2 %
46,1 %
2,4 %
13,0 %
42,8 %
40,7 %
46,6 %
2,0 %
13,3 %
49,9 %
47,6 %
45,1 %
2,2 %
19,5 %
41,6 %
35,8 %
44,9 %
2,8 %
13,1 %
0 % 20 % 40 % 60 %
Erweiterungsinvestition Kosten senken Nachfolgeregelung
reine Ersatzinvestition Forschung/Entwicklung
Basis: 3.954 befragte Unternehmen; Mehrfachnennung möglich
Quelle: KfW Verbändebefragung 2005

zanine schon ab zwei Millionen Euro an.
Doch nicht alle Mezzanine-Produkte, die auf
dem Markt sind, erfüllen die entscheidenden
Voraussetzungen: „Die Unterschiede stecken im
Detail. Deshalb sollte man genau hinschauen“,
rät Boden. Noch wichtiger als Kündigungsrecht,
Zinsaufschub und Verlustbeteiligung ist die Frage,
ob der Fremdkapitalgeber es als wirtschaftliches
Eigenkapital, also temporären Ersatz für
echtes Eigenkapital, akzeptiert.„Nur dann ergibt
sich nämlich zusätzlicher Finanzierungsspielraum
auf der Fremdkapitalseite und eine positive
Wirkung im Kreditrating“, sagt Boden. Bei
den equiNotes der Deutschen Bank liegt der besondere
Fokus auf der Eigenkapitaleigenschaft.
EquiNotes erfordert keine Sicherheiten und erfüllt
praktisch während der gesamten Laufzeit
die Anforderungen an Nachrangkapital.
Großes Plus: Gute Mezzanine-Produkte verhalten
sich auch in Krisensituationen wirtschaftlich
eigenkapitalnah – im Ernstfall ist der Anspruch
auf Zinsstundungen für den Schuldner
eine wichtige Entlastung. Die Produkte werden
vermehrt dort eingesetzt, wo starkes Wachstum
finanziert werden muss und die reine Kreditfinanzierung
an ihre Grenzen stößt. Immer
häufiger setzen aber auch eigenkapitalstarke
Mittelständler auf Mezzanine, um flexibel zu
bleiben und etwa für Akquisitionen genug Eigenkapital
in der Hinterhand zu haben. Die
Kosten richten sich nach dem ermittelten Rating
– sind dann allerdings über die gesamte
Laufzeit fest vereinbart.
Zur freien Verwendung Liquidität sichern:
Das ist gerade für wachsende Unternehmen ein
Glossar
Mezzanine. Finanzierungsformen zwischen Fremdund
Eigenkapital. Ob als stille Beteiligung, Nachrangigkeitsdarlehen
oder Genussschein: Die Produkte
werden meist dem Eigenkapital zugeordnet
und dienen der Wachstumsfinanzierung.
Schuldscheindarlehen. Langfristige Finanzierung,
die durch einen Schuldschein dokumentiert wird.
Anders als eine klassische Firmenanleihe werden
verbriefte Schuldscheindarlehen zwar am Kapitalmarkt
refinanziert, aber nicht einzeln gehandelt.
Öffentliche Fördermittel. Investitionszuschüsse
oder zinsgünstige Darlehen – die Konditionen der
subventionierten Produkte sind meist unschlagbar.
Um an die begehrten Mittel zu kommen, ist es ratsam,
sich zunächst über die Förderbedingungen zu
informieren.
Pooling. Zusammenfassen einer Vielzahl gleichartiger
Forderungen (z. B. standardisierte Schuldscheindarlehen)
zu einem Forderungsvolumen, das
aufgrund Größe, Diversifikation und anderer Merkmale
eine Refinanzierung über den Kapitalmarkt erlaubt.
Ein gewaltiger Kraftakt: Elf Millionen Euro
investiert die DTS Systemoberflächen GmbH in
Oberhausen in die Erweiterung ihrer Produktionsstätte
in Möckern bei Magdeburg. Das
Unternehmen produziert elektronenstrahlgehärtete,
hochwertige Laminate. Diese Laminate werden
als Rollenware an Industriekunden zur
Weiterverarbeitung geliefert. Unter anderem werden
daraus Laminatböden, Türen, Fensterbänke,
Paneele, Fassadenelemente oder hochwertige
Möbel gefertigt. Das Ziel ist ehrgeizig: Der
Umsatz des Unternehmens soll dadurch von aktuell
rund 19 Millionen Euro in den kommenden
Jahren um jeweils 15 Prozent steigen.
Neben den Eigenmitteln helfen öffentliche Fördergelder,
das Projekt zu stemmen. Hier kommt
der Firma ihre Standortentscheidung zugute: Die
Investitionsförderung in Sachsen-Anhalt ist ein
echter Zuschuss und damit wie Eigenkapital. Voraussetzung:
die Schaffung von Arbeitsplätzen.
„Wir stocken unsere Mannschaft um 20 Mitarbeiter
auf“, sagt Werksleiter Ralf Gerigk. Auch die
NRW-Bank beteiligt sich mit einem zinsgünstigen
Darlehen an der Finanzierung.
„Unser Anspruch ist, aus einer Vielzahl von Komponenten
die herauszusuchen, die der Interessenslage
des Kunden am meisten gerecht wird“,
sagt Heinz Henning, Experte für Spezialfinanzierung
bei der Deutschen Bank. Bei der DTS
zählte dazu auch ein innovatives Produkt: ein
Schuldscheindarlehen über drei Millionen Euro.
„Das läuft sieben Jahre und ist endfällig“, sagt
18-mal um den Äquator – auf einer Breite von
einem Meter: So weit reicht die Jahresproduktion
der Klebeetiketten von Herma, wenn die neue Beschichtungsanlage
läuft. „Das bedeutet eine Verdreifachung
unseres Outputs“, sagt Sven Schneller,
Sprecher der Geschäftsleitung des Spezialisten
für Selbstklebetechnik im schwäbischen Filderstadt-Bonlanden.
Im Jahr 101 seiner Geschichte
wagt das weltweit operierende Unternehmen (gut
820 Mitarbeiter, 200 Millionen Euro Umsatz) einen
Riesenschritt nach vorn. Mehr als 30 Millionen Euro
investiert Herma in die modernste Beschichtungsanlage
der Welt. Die schafft es, zwei Meter
breite Papierrollen mit einer Geschwindigkeit von
75 km/h zu beschichten.
„Ursprünglich hatten wir Asien als Standort im
Visier“, sagt Herma-Finanzchef Thomas Thumm.
Doch Marktstudien ergaben: Auch Europa bietet
glänzende Wachstumsperspektiven – bei geringeren
Risiken. Wegen des technischen Know-hows
fiel die Entscheidung zugunsten von Filderstadt.
Solidität ist Trumpf bei den Schwaben. Das gilt
auch für die Finanzierung der Investition. Die
Hälfte kommt aus Eigenmitteln, der Rest über
öffentliche Darlehen. Technologieprogramm der
staatlichen L-Bank, Umweltprogramme der KfW,
KfW-ERP-Innovationsprogramm: „Das ist mit
anderen Finanzierungsformen nicht zu toppen“,
sagt Thomas Raab, Marktgebietsleiter bei der
Praxis
Geschäftsführer Wilhelm Taubert. „Weil wir nur
Zinsen zahlen und nicht tilgen, bleiben wir finanziell
flexibel.“ Als eigentlich schon alles unter
Dach und Fach war, kam die Idee auf, die Werkshalle
mit der neuen Beschichtungsanlage um ein
vollautomatisches Hochregallager zu ergänzen.
„Da mussten wir uns noch was einfallen lassen“,
sagt Firmenkundenbetreuer Wiljo Winsberg von
Oberflächenspezialist Laminat-Produktion mit
Elektronenstrahlanlage bei DTS in Möckern
der Deutschen Bank in Duisburg. Die passende
Lösung finden und die einzelnen Instrumente
perfekt aufeinander abstimmen – bei DTS ist es
gelungen: Das zusätzliche Geld kommt über ein
KfW-Globaldarlehen. „Das Darlehen wird innerhalb
von zwei Jahren komplett getilgt – in dieser
Zeit ist der Mittelstandskredit der NRW-Bank
tilgungsfrei“, sagt Winsberg. Dadurch bleibt die
laufende Belastung des wachstumsstarken Unternehmens
überschaubar.
Deutschen Bank in Stuttgart, die die Finanzierung
weitgehend konzipiert hat.
„Auf den Gedanken mit dem Umweltprogramm
wären wir selbst nicht gekommen“, sagt Thomas
Thumm. Gemeinsam mit den Herma-Ingenieuren
haben die Banker die Öko-Vorteile analysiert.
Die Geschäftsleitung der Herma-Gruppe
(v. l. n. r.): Werner Rometsch, Thomas Thumm,
Sven Schneller, Dr. Thomas Baumgärtner
Energieeffizienz, Wärmerückgewinnung, Abfallvermeidung:
In allen wichtigen Kriterien erreicht
die neue Anlage höchste Standards. „Kontrolliertes
Wachstum“ lautet die Herma-Unternehmensphilosophie.
„Wer stehen bleibt, wird Marktanteile
verlieren“, sagt Schneller. Das haben er
und seine Kollegen nicht vor – und die nächsten
Investitionen schon im Blick.

Interview
„Langfristige Strategie“
Herr Boden, wie wichtig ist die Finanzierung
für den Mittelstand?
Sie ist zu einem entscheidenden Wettbewerbsfaktor
geworden. Nur ein stimmiges
Finanzierungskonzept sichert Investitionen,
Wachstum und die Umsetzung einer zukunftsträchtigen
Unternehmensstrategie.
Was sollte ein Finanzierungskonzept leisten?
Es muss stabil sein, zu Unternehmen, Branche
und Strategie passen und auch den Finanzierungspartnern
„schmecken“. Dazu gehören auch
der richtige Mix aus bewährten und neuen Finanzierungsinstrumenten,
ein vernünftiges Preis-
Leistungs-Verhältnis und gegebenenfalls auch
der Aufbau einer angemessenen Eigenkapitalbasis.
Ist der Kapitalmarkt für Mittelständler eine
Bedrohung?
Im Gegenteil, der Kapitalmarkt sollte als große
Chance erkannt werden. Er wirkt ohnehin längst
auf die Unternehmensfinanzierung, denn die
Banken refinanzieren sich überwiegend dort.
Durch neue Konzepte wird er nun endlich auch
für mittelständische Unternehmen zugänglich,
und das eröffnet neue Möglichkeiten, insbesondere
im Bereich der langfristigen Finanzierungen.
Die neuen Lösungen
bieten Wachstumschancen
und bedrängen
damit schlimmstenfalls
den Wettbewerber –
denn innovativ finanzierte
Unternehmen wachsen
schneller.
Stefan Boden,
Leiter Unternehmensfinanzierung
Deutschland bei der
Deutschen Bank
wichtiges Finanzierungsmotiv. Eine attraktive
Möglichkeit, an frisches Kapital zu kommen,
sind Schuldscheindarlehen (SSD): Ein Schuldscheindarlehen
ist eine langfristige Finanzierungsform,
die durch eine besondere Urkunde
unterlegt wird. In großen Abschnitten sind sie
am Kapitalmarkt handelbar. Kleinere Abschnitte
werden zu einem Portfolio zusammengefasst,
das als Ganzes am Kapitalmarkt refinanziert
wird. Diese SSD werden nicht einzeln gehandelt.
Die Verbriefung ermöglicht den Handel
am Kapitalmarkt. Der Zinssatz richtet sich
nach Bonität des Darlehensnehmers, Laufzeit
und Struktur des Darlehens, Platzierungsvolumen
und aktuellem Kapitalmarktumfeld.
Neu ist, dass Unternehmen diese Papiere
schon ab einer Million Euro ausgeben können.
Damit haben jetzt auch Firmen Zugang zum
Kapitalmarkt, die für die Emission einer klassischen
Unternehmensanleihe zu klein sind.
DTS, ein Spezialist für Oberflächenbehandlung
in Oberhausen, finanziert so einen Teil seiner
Elf-Millionen-Investition in eine neue Produktionsstätte
in Sachsen-Anhalt (s. linke Seite).
Über das SSD wird das Fremdkapitalportfolio
breiter gestreut. Bei der Essener Deutsche
Gießerei- und Industrie-Holding AG (DIHAG)
beträgt der Anteil von Schuldscheindarlehen
am Fremdkapital mittlerweile über 20 Prozent.
Im Gegensatz zur klassischen objektbezogenen
Finanzierung bieten Schuldscheindarlehen
den Vorteil
einer festen fünf- oder siebenjährigen
Laufzeit ohne laufende
Tilgungsverpflichtungen –
das emittierende Unternehmen
muss den genauen Verwendungszweck
nicht nennen.
„Die Finanzierungsform ist
für Mittelständler eine echte
Bereicherung“, sagt DIHAG-Aufsichtsratsvorsitzender
Wolf-Dieter Schneider.
Noch tun sich viele Unternehmer schwer damit,
auf der Klaviatur der neuen Finanzierungsinstrumente
zu spielen – zumal der Zugang zu
institutionellen Investoren den Unternehmen
Eigenkapital stärken: Welche Wege Unternehmen
gehen wollen.
bis 1 Mio. Euro
über 1 bis 2,5
Mio. Euro
über 2,5 bis 10
Mio. Euro
über 10 bis 50
Mio. Euro
über 50 Mio.
Euro
Alle Unternehmen
„Innovative
Finanzprodukte
nutzen“
Neues Eigenkapital
24,5 %
9,4 %
11,0 %
7,7 %
11,6 %
16,3 %
7,4 %
9,5 %
12,4 %
6,0 %
10,3 %
9,6 %
4,4 %
13,1 %
17,6 %
6,9 %
10,7 %
29,2 %
67,6 %
72,3 %
82,2 %
82,1 %
79,4 %
77,9 %
0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 %
stärkere Einbehaltung von Gewinnen Erhöhung eigener Einlagen
Aufnahme neuer Gesellschafter mezzanine Finanzierungsformen
Basis: 2.376 befragte Unternehmen; Mehrfachnennung möglich
ein Mindestmaß an Transparenz und die Akzeptanz
gewisser Standards abverlangt. Doch gerade
für größere Mittelständler, die ihre Finanzierungsstruktur
stabilisieren wollen, intern oder
extern wachsen wollen, führt an einer intensiven
Beschäftigung mit dem Thema kein Weg
vorbei – viele Unternehmen planen schon konkret,
ihr Eigenkapital zu erhöhen (s. Grafik).
„Wir informieren unsere Kunden
proaktiv über die neuen
Chancen“, sagt Heinz Henning,
Experte für Spezialfinanzierung
bei der Deutschen
Bank in Köln.
Eine Studie der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Ernst &
Young belegt: Unternehmen,
die eine Kombination aus
klassischen und innovativen Finanzierungsinstrumenten
nutzen, entwickeln sich deutlich
stärker als der Markt. „Das heißt aber nicht, auf
Kredite zu verzichten“, sagt Schürenkrämer. Aber
eben integriert in ein maßgeschneidertes Finanzierungskonzept,
das zur Firmenstrategie passt.
Quelle: KfW Verbändebefragung 2005
Unsere überregional verantwortlichen Finanzierungsexperten stehen Ihnen jederzeit unverbindlich zur Verfügung:
Spezialfinanzierung > Hans-Georg Genge
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Strukturierte Finanzierung > Stephan Beil
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Weitere Informationen erhalten Sie auch unter: www.deutschebank.de/firmenkunden
Die Beiträge und Ausarbeitungen basieren zum Teil auf Informationen, die von dritten, aus Sicht der Deutschen Bank AG verlässlichen Quellen bezogen wurden. Die einzelnen wiedergegebenen Angaben
konnten naturgemäß nur auf Plausibilität, nicht jedoch im Detail auf ihre sachliche Richtigkeit und Aktualität überprüft werden. Soweit die Beiträge Annahmen, d. h. zukunftsbezogene Aussagen (Prognosen),
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sich die Annahmen und Erwartungen, nach denen sie erstellt wurden, ändern oder neue Entwicklungen eintreten, die bei der Erstellung der Prognose nicht berücksichtigt werden konnten. Die Prognosen und
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Haftung kann die Deutsche Bank AG trotz sorgfältigen Vorgehens hierfür nicht übernehmen. Die Ausarbeitungen unterliegen dem Urheberrecht der Deutschen Bank AG und dürfen nur nach vorheriger
Zustimmung vervielfältigt, verarbeitet oder verbreitet werden. © Deutsche Bank AG Frankfurt am Main, Stand: 31. Januar 2007

Knapper Kredit – Füllhorn Förderung
Gerade der Mittelstand empfindet es zunehmend als schwierig, an Kredite zu
kommen. Staatliche Fördermittel können die Lücke schließen – doch viele
Unternehmen kennen ihre Möglichkeiten nicht.
Bund fördert Firmen
Etwa die Hälfte der Finanzhilfen und Steuervergünstigungen des
Bundes kommt 2006 der gewerblichen Wirtschaft zugute. Abgebaut
wurden 2006 vor allem Förderungen für das Wohnungswesen.
Neue Balance
Die Art der staatlichen Hilfe ändert sich. Während direkte Zuschüsse
an Unternehmen zurückgehen, verzeichneten vor allem Steuervergünstigungen
in den vergangenen Jahren ein stetiges Wachstum.
Verkehr
Sparförderung und
Vermögensbildung
Übrige
Steuervorteile
Ernährung, Landwirtschaft
und Verbraucherschutz
1,8
1,2
1,7
1,2
Gewerbliche Wirtschaft
11,3
Mrd. Euro
Quelle: Deutscher Bundestag 2006
70
60
50
40
30
Finanzhilfen Bund
Finanzhilfen Länder
Finanzhilfen Gemeinden
Steuervergünstigungen Bund
Steuervergünstigungen
Länder und Gemeinden
ERP-Finanzhilfen
Marktordnungsausgaben
der EU
Quelle: Deutscher Bundestag 2006
5,3
20
Wohnungswesen
10
Aufgaben der Wirtschaftsförderung: Verbesserung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen,
Sicherung der Nachhaltigkeit unseres Wirtschaftsstandortes
0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Engpass Kredit
Sicherheiten fehlen
Fast ein Drittel der deutschen Unternehmen glaubt, dass die Kreditaufnahme
schwieriger geworden ist, ermittelte die KfW in einer Umfrage.
Deshalb werden Bürgschaften immer wichtiger.
Hauptursache für die Ablehnung von Investitionskrediten sind unzureichende
Sicherheiten und eine zu niedrige Eigenkapitalquote. Projektbezogene
Gründe fallen im Vergleich dazu sehr viel weniger ins Gewicht.
schwieriger
gleich leichter Unternehmensbezogene Gründe Projektbezogene Gründe
100
80
60
46,3 %
12,4 %
65,1 %
32,6 %
Quelle: KfW Bankengruppe 2006
Investitionsvorhaben
überzeugte inhaltlich
nicht
Investitionsvorhaben
zu risikoreich
Formale Darstellung
überzeugte nicht
4,0 %
4,3 %
20,3 %
Quelle: KfW Bankengruppe 2006
40
20
48,0 %
55,7 %
Unzureichende
Sicherheiten
Eigenkapitalquote
zu niedrig
49,3 %
46,8 %
0
5,7 %
bis 1 Mio. Euro
Umsatz
(1418 Untern.)
22,5 %
über 50 Mio. Euro
Umsatz
(679 Untern.)
11,7 %
alle Unternehmen
(5509)
Rentabilität
zu gering
33,1 %
0 10 20 30 40 50

Eine Sonderveröffentlichung der Deutschen Bank
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Düsseldorf
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Dr. Dejan Ilic, CEO Varta Microbattery mit Helmut Hönle, Firmenkundenbetreuer Deutsche Bank AG.