Private Equity-Fonds - WealthCap

Private Equity-Fonds

Die WealthCap
Die Wealth Management Capital Holding GmbH, kurz „WealthCap“, ist eine
100%ige Tochtergesellschaft der HypoVereinsbank, München. Sie ist entstanden
aus dem Zusammenschluss der drei Initiatorinnen für geschlossene Fonds:
Blue Capital GmbH, Hamburg, gegründet 1994
H.F.S. HYPO-Fondsbeteiligungen für Sachwerte GmbH, München, gegründet 1992
HVB FondsFinance GmbH, München, gegründet 2002
Über 230 sachkundige Mitarbeiter bringen ihr Know-how rund um geschlossene Fonds
in die WealthCap ein. Dazu gehören sowohl die Konzeption und Auflage innovativer
neuer Fondskonzepte als auch das professionelle Management bereits bestehender
Fondsgesellschaften.
1

Produktvielfalt bei der WealthCap
Mit den bisher aufgelegten Fondsgesellschaften kann die WealthCap
beeindruckende Zahlen vorweisen:
das emittierte Investitionsvolumen beläuft sich auf mehr als 9,3 Mrd. EUR,
über 150.000 Anleger haben sich an
mehr als 100 platzierten Fonds verschiedener Assetklassen beteiligt.
Immobilienfonds
Deutschand
Infrastrukturfonds
Lebensversicherungszweitmarktfonds
Neben Publikumsfonds wurden auch diverse Privatplatzierungen aufgelegt, die auf die
individuellen Bedürfnisse und Anforderungen weniger Investoren zugeschnitten sind.
Aktuell haben Anleger die Möglichkeit, sich an folgenden Fondsgesellschaften
zu beteiligen:
Immobilienfonds
Europa
Mobile Assets
Zweitmarktfonds
WealthCap Private Equity 10
WealthCap Aircraft 24
Immobilienfonds
Nordamerika
Private Equity- /
Venture Capital-Fonds
Wertpapierfonds
WealthCap Infrastructure Fund 1
WealthCap Immobilien Deutschland 30
New Assets
Alternative Energien
WealthCap Life Britannia 2
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Was versteht man unter
Private Equity ?
Bei Private Equity handelt es sich um außerbörslich erworbene
Eigenkapitalbeteiligungen (engl. Equity) an in der Regel nicht
börsennotierten Unternehmen (engl. Private). Der Kapitalgeber
erwirbt Unternehmensanteile und trägt somit das unternehmerische
Risiko. Andererseits partizipiert er in vollem Umfang an dem meist
überdurchschnittlichen Renditepotential dieser Finanzierungsform.
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Der Regelfall einer Private Equity-Investition hat dabei das Ziel, eine Mehrheit an
einem im Markt etablierten Unternehmen zu erlangen, um durch aktives Begleiten
des Managements die Potenziale des Unternehmens heben zu können.
So leisten Private Equity-Investoren beispielsweise Unterstützung im Bereich der
Modifizierung und Optimierung der Finanzstruktur, der Erschließung neuer Märkte,
der Finanzierung von weiterem Wachstum und der Ausnutzung von Synergieeffekten
zwischen mehreren Unternehmen.
Wichtige Unternehmenskennzahlen wie Umsatz, Investitionen und Mitarbeiter können
dabei positiv beeinflusst werden (siehe Grafik).
Entwicklung der wichtigsten Unternehmenskennzahlen deutscher Unternehmen
nach Einstieg von Private Equity-Investoren
80%
60%
40%
20%
0%
Umsatz Mitarbeiter Investition Forschung und
Entwicklung
erhöht
gleichbleibend / niedriger
Quelle: BVK, PWC, Zeitraum 2001-2005
6 7

Abgesehen von seiner volkswirtschaftlichen Bedeutung bietet der Private Equity-Markt
für Privatanleger interessante Investitionsalternativen.
Hierfür gibt es im Wesentlichen zwei Gründe: Zum einen zeigt ein Vergleich mit den
erzielten Renditen alternativer Investitionsformen, wie festverzinslichen Anlagen oder
Aktien, einen klaren Vorteil für Private Equity. Zum anderen führt die Beimischung dieser
Investitionsform in ein Vermögensportfolio aufgrund seiner niedrigen Korrelation mit
anderen Anlageklassen zu einem deutlich verbesserten Chancen-Risiko-Profil.
Private Equity nimmt damit eine Komplementärfunktion auf dem Gebiet nationaler wie
internationaler Finanzierungsformen ein und erhöht das Renditepotential von Investment-
Portfolien sowohl privater als auch institutioneller Anleger.
15-Jahres-Renditen per 31.12.2007
30%
25,4%
20%
10%
0%
3,0%
6,0%
10,5%
12,0%
Sparbuch Anleihen 1 Aktien 2 Private
Equity 3
Private Equity
Top Quarter 3
1
10-jährige Bundesanleihen
2
DAX, S&P 500, DJEuroStoxx 50
3
IRR-Renditen für Europa und USA
Quelle: Thomson Financial, Research WealthCap, Eigene Darstellung
8 9

Der Markt
Im ersten Quartal 2008 wurde laut Untersuchungen des Analyseshauses Private Equity
Intelligence (London, Großbritannien) mit 163,5 Mrd. USD das zweithöchste Quartalsergebnis
beim weltweiten Fundraising, dem Einsammeln neuer Investorengelder, erzielt.
Der US-amerikanische Markt ist weiterhin sowohl beim Fundraising als auch beim Tran s-
aktionsvolumen der mit Abstand wichtigste Private Equity-Markt, gefolgt von Europa.
Entwicklung des US-amerikanischen Private Equity-Marktes
Entwicklung des europäischen Private Equity-Marktes
800
600
400
120
155
80
• • •
415
460
• •
800
600
400
31 38 33 42 41 50
8 10 17 18
• • • • • • • • • •
•
•
92
121
200
200
0
2003 2004 2005 2006 1. Hj. 2007
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Anzahl an Transaktionen
––– Transaktionsvolumen in Mrd. USD
Anzahl an Transaktionen
––– Transaktionsvolumen in Mrd. EUR
Quelle: Ursprungsquelle CMBOR – Centre for Management Buy Out Research; eigene Darstellung
Quelle: Ursprungsquelle CMBOR – Centre for Management Buy Out Research; eigene Darstellung (ohne Großbritannien)
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Ihr Partner
Mit dem „VB Private Equity Fund I“ hat die WealthCap bereits 1998 den ersten
geschlossenen Private Equity-Fonds für Privatanleger in Deutschland strukturiert.
Anleger hatten somit erstmals die Möglichkeit, an dieser zu diesem Zeitpunkt noch
neuen Anlageklasse zu partizipieren.
Seitdem konnten insgesamt ca. 4.500 Anleger von den lukrativen Chancen einer
Investition in Unternehmensbeteiligungen überzeugt und über 450 Mio. EUR platziert
werden. Und das mit Erfolg: Hatte der „VB Private Equity Fund I“ bereits in 2006 das
eingesetzte Kapital mehr als verdoppelt, so verzeichnen inzwischen auch die beiden
Nachfolge-Fonds nach Laufzeiten von weniger als fünf Jahren Rückflüsse von 124 %
bzw. 100 % bezogen auf das investierte Kapital.
Der „VB Private Equity Fund I“ wird in 2008 mit einer Vervielfachung des eingesetzten
Kapitals von 2,17 planmäßig aufgelöst werden.
Die WealthCap ist damit der erste und einzige Initiator auf dem deutschen Markt, dem
es bisher gelang, vollständige Kapitalrückführungen bei gleich drei von ihm aufgelegten
Private Equity-Fonds zu realisieren.
Liquiditätsverlauf des VB Private Equity Fund I
120%
80%
40%
0%
-40%
-80%
Multiple von 2,17
Aufgrund der Ausschüttungserfolge wurde die WealthCap (seinerzeit Blue Capital) im
September 2005 als „Bestes Emissionshaus im Segment Geschlossener Private Equity-
Fonds“ mit dem Scope-Award ausgezeichnet.
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
12 13
-120%
Abrufe Ausschüttungen ––– Kumulierter Cash-Flow

Kurzinformation
zum aktuellen Fonds
Private Equity 10
WealthCap Private Equity 10
Im Fokus des Beteiligungsangebotes steht die unmittelbare oder mittelbare Beteiligung
der Fondsgesellschaft an mindestens zwei Private Equity-Fonds, die von renommierten
europäischen und US-amerikanischen Private Equity-Gesellschaften beraten werden.
Initiatorin/Anbieterin
Blue Capital Fonds GmbH, Alter Wall 22, 20457 Hamburg, eine Tochtergesellschaft
der WealthCap.
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WealthCap Private Equity 10
Günstiger Einstiegszeitpunkt: Aktuell sehr attraktive Marktsituation.
Investition über Zielfonds in die weltweit stärksten Private Equity-
Märkte – Europa und USA.
Ungebrochen hohe Mittelzuflüsse der Beteiligungsfonds verdeutlichen
weiterhin hohes Interesse insbesondere institutioneller Investoren an
Private Equity.
Das Fondsmanagement der möglichen Zielfonds hat in der
Vergangenheit überdurchschnittliche Renditen („Top Quarter“) erzielt.
Erfolgreichster Anbieter geschlossener Private Equity-Fonds
in Deutschland
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Investitionsstrategie
Weltweit größte Private Equity-Märkte
Der Fokus der Fondsgesellschaft liegt darauf, sich in einem ausgewogenen Verhältnis an
europäischen und US-amerikanischen Private Equity-Fonds („Zielfonds“) zu beteiligen.
Durch die entsprechende Auswahl von mindestens zwei Zielfonds soll die Fondsgesellschaft
in starke und chancenreiche Private Equity-Märkte investieren und dadurch eine
globale Diversifikation erreichen.
Ausgewählte Unternehmen
Ziel ist es, über die Zielfonds ein solides, Erfolg versprechendes und diversifiziertes Portfolio
von ca. 30 bis 50 Unternehmensbeteiligungen aufzubauen, um an der Entwicklung der
einzelnen Unternehmensbeteiligungen partizipieren zu können.
Zugang zu einem nachgefragten Anlagesegment
In den letzten Jahren hat Private Equity an Bedeutung gewonnen und geschlossene
Private Equity-Fonds werden von Privatanlegern immer stärker nachgefragt. Immer mehr
Initiatorinnen legen ähnliche Fonds auf. Bei Private Equity-Fonds kommt es jedoch auf
die Qualität, insbesondere der Zielfonds, und die bisherige Erfahrung des Initiators an.
Die WealthCap-Unternehmensgruppe hat in der Vergangenheit gezeigt, dass sie in der
Lage ist, die richtigen Zielfonds für ihre Anleger auszuwählen.
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Jetzt in Private Equity investieren
Historisch betrachtet konnten Private Equity-Investoren mit in wirtschaftlichen „Krisenjahren“
aufgelegten Fonds die höchsten Renditen erzielen (siehe Abbildung für den
US- Private Equity-Markt). Gute Beispiele sind die Auflegungsjahre 1991 bis 1993 („Asien-
Krise“) und 2001 bis 2003 (Platzen der Internetblase, 11.09.2001), die nicht nur
hinsichtlich des Wirtschaftswachstums sondern auch hinsichtlich der Börsenentwicklung
als „Krisenjahre“ bezeichnet werden können.
In Abschwungphasen verknappen Banken und andere Kapitalgeber in der Erwartung
höherer Kreditausfälle in der Regel ihr Kapitalangebot. Als Folge sinken die Übernahmepreise
für Unternehmen, da potentielle Investoren weniger fremdes Kapital zur Verfügung
haben. Diesen Marktmechanismus kann man auch im derzeitigen angespannten Finanzmarktumfeld
beobachten.
Die Entwicklung der über die letzten sieben Jahre stark gestiegenen durchschnittlich
bei Unternehmenstransaktionen zu zahlenden Übernahmepreise wurde in Folge der so
genannten Subprime-Krise umgekehrt. Durch die Verknappung von Fremdkapital hat sich
das potentielle Übernahmekapital und damit der durchschnittliche Kaufpreis bereits
deutlich vermindert.
Private Equity-Nettorenditen (IRR) und Wirschaftswachstum (Bsp. USA)
1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Wachstumsjahre Krisenjahre ––– US-Wirtschaftswachstum (real GDP)
20 21
35%
28 %
21 %
14 %
7 %
19 %
11 %
15 %
23 %
15 %
31 %
27 %
25 %
9 %
20 %
15 %
11 %
7 % 8 %
19 %
35 %
30 % 30 %
23 %
13 %
5%
3,75 %
2,5 %
1,25 %
0 %

Kriterien zur Auswahl der Private Equity-Fonds (Zielfonds)
Zielfonds sollen mindestens zwei europäische und / oder US-amerikanische
Private Equity-Fonds sein.
Das Management der jeweiligen Zielfonds soll einen guten Zugang zu möglichen
Unternehmensbeteiligungen und ein hervorragendes Know-how in der Beurteilung
und Bewertung sowie in der Verwaltung und Betreuung dieser Beteiligungen
besitzen.
Hierfür soll es über sehr gute Kontakte in der Industrie und langjährige Erfahrungen
im Private Equity-Geschäft verfügen.
22 23

Die möglichen Beteiligungen des WealthCap Private Equity 10
PAI Europe V
Die französische Gesellschaft „PAI partners“ mit Hauptsitz in Paris, Frankreich, ist in
ihrem Heimatmarkt Frankreich das führende Private Equity-Haus und eine der ältesten
und erfahrensten Private Equity-Gesellschaften in Europa. 1998 wurde PAI („Paribas
Affaires Industrielles“) als selbständige Gesellschaft aus der renommierten französischen
Großbank BNP Paribas herausgelöst, wo sie traditionell für das Investmentgeschäft der
Bank zuständig war.
PAI verfolgt die Strategie, nur in Branchen zu investieren, in denen man über eine
besondere Expertise verfügt. Und das mit Erfolg: In der Vergangenheit hat PAI mit
seinen Investments eine durchschnittliche IRR-Rendite 1 von 36,1 % erzielt.
Die Investitionen beim möglichen Zielfonds „PAI Europe V“ mit einem Volumen von
ca. 5 Mrd. EUR zielen vornehmlich auf mittelgroße und große europäische Unternehmen
ab. Dabei werden Beteiligungen aus unterschiedlichen Branchen ausgewählt, die bisher
eine viel versprechende Entwicklung aufweisen.
Carlyle Partners V
The Carlyle Group wurde 1987 in Washington, D.C. gegründet. Seit ihrer Gründung hat
Carlyle 54 Fonds mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 71,4 Mrd. USD in den vier
Segmenten „Buy-Out“, „Venture & Growth Capital“, „Immobilien“ und „Leveraged
Finance“ initiiert, verwaltet bzw. beraten. Die Carlyle Group ist bei ihren Unternehmenstransaktionen
auf einige Branchen spezialisiert, in denen die über 500 Investment-
Spezialisten in 21 verschiedenen Ländern weltweit über ein breites Know-how und
langjährige Erfahrungen verfügen.
Bei einer Zielgröße von 15 Mrd. USD soll mit dem möglichen Zielfonds „Carlyle Partners V“,
der ein primär US-amerikanisches Unternehmensportfolio aufbauen soll, die Reihe der
erfolgreichen Private Equity Fonds von Carlyle fortgesetzt werden. Die neuen Unternehmensbeteiligun
gen werden durch dieselben Investmentmanager wie beim „Carlyle
Partners II, III und IV“ eingegangen, betreut und später dann verkauft. Von den bisher
86 eingegangenen Investments konnte Carlyle bereits 64 mit einer durchschnittlichen
IRR-Rendite 1 von 36,3 % p.a. veräußern.
1 1
24 Erläuterungen zur IRR-Rendite siehe Seite 32
Erläuterungen zur IRR-Rendite siehe Seite 32
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Chancen
Überdurchschnittlich hohe Renditechancen
Renditeorientiertes Investment, das bislang eher institutionellen Investoren
vorbehalten war
Beteiligung an mindestens zwei attraktiven Private Equity-Fonds renommierter
Private Equity-Häuser
Zielfonds investieren überwiegend in Europa und USA, den attraktivsten und
größten Private Equity-Märkten weltweit
Risikostreuung der Zielfonds durch Investition in Unternehmen verschiedener
Branchen und Regionen
Währungschance bei steigendem US-Dollar, da teilweise im Dollar-Raum
investiert wird
Risiken
Starke Abhängigkeit der Wertentwicklung und damit der Ausschüttungen
vom Erfolg der einzelnen Unternehmensbeteiligungen
Management- und Durchleitungsrisiko wegen mehrstufiger Konstruktion
Änderung der steuerlichen und / oder rechtlichen Rahmenbedingungen mit
Auswirkungen auf die Rendite (z.B. durch die Einführung der Abgeltungsteuer)
Währungsrisiken, da Zielfonds teilweise in US-Dollar investieren
Es stehen noch nicht alle Beteiligungen und Anlageobjekte fest und der Anleger
hat keinen Einfluss auf die Investitionen der jeweiligen Zielfonds
Wirtschaftlicher Totalverlust des vom Anleger erbrachten Kapitals im „worst case“
Liquiditätsbelastung erfolgt nach Investitionsfortschritt und ist somit zeitlich nicht
kalkulierbar
Geringe Korrelation zu den Aktienmärkten
Eingeschränkte Fungibilität der Beteiligung
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Prognostizierte Laufzeit
Die Laufzeit der Fondsgesellschaft endet plangemäß zum 12.12.2018. Sofern die Laufzeit
eines oder mehrerer Zielfonds nach dem 12.12.2018 endet, verlängert sich die Laufzeit
der Fondsgesellschaft bis zum Ablauf von sechs Monaten nach Beendigung der Laufzeit
des letzten Zielfonds.
Einkunftsart
Voraussichtlich überwiegend Gewinne aus der Veräußerung von Anteilen an
Kapitalgesellschaften.
Zu platzierendes Eigenkapital
Maximal 50 Mio. EUR und 45 Mio. USD
(Platzierungsgarantie 15 Mio. EUR und 13,5 Mio. USD durch die WealthCap).
Mindestbeteiligung
25.000 EUR zzgl. 5 % Agio und 22.500 USD zzgl. 5 % Agio, höhere Beteiligungssummen
müssen durch 2.500 bzw. 2.250 glatt teilbar sein.
Neben der hier dargestellten wird auch eine Variante mit veränderter Kostenstruktur als
Private Placement (WealthCap Private Equity 11) angeboten. Die Mindestbeteiligung
beträgt hierbei 125.000 EUR zzgl. 3 % Agio und 112.500 USD zzgl. 3 % Agio.
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Einzahlung
40 % zzgl. des gesamten Agios (5 % bezogen auf die EUR- und die
USD-Einlage) sind 14 Tage nach Annahme der Beitrittserklärung zu
leisten. Danach werden voraussichtlich jeweils 20 % in den Jahren 2009
bis 2011 in Abhängigkeit vom Investitionsfortschritt der Zielfonds
abgerufen.
Währung
Die Beteiligungssumme wird im Verhältnis 10 : 9 in EUR und USD
erbracht.
Anlegerkreis
Unternehmerisch eingestellte, risikobereite Investoren, die ihr breit
gestreutes und diversifiziertes Vermögen um ein weiteres Anlagesegment
ergänzen möchten und an einer langfristigen Kapitalanlage interessiert
sind.
30 31

IRR-Methode
Die nach der IRR-Methode ermittelte Rendite drückt die Verzinsung des jeweils rechnerisch
gebundenen Kapitals aus. Bei der IRR-Methode wird neben der Höhe der Zu- und Abflüsse
auch deren zeitlicher Bezug berücksichtigt. In der Renditeberechnung ist die Kapitalrückzahlung
enthalten. Bei dem vorliegenden Angebot ist das durchschnittlich rechnerisch
gebundene Kapital auf der Ebene der Fondsgesellschaft deutlich geringer als die
entsprechende vom Anleger gezeichnete Pflichteinlage oder Treuhandeinlage.
Diese Form der Renditeberechnung ist mit sonstigen Renditeberechnungen anderer
Kapitalanlagen, bei denen keine Änderung des gebundenen Kapitals eintritt (z.B. festverzinsliche
Wertpapiere), nicht vergleichbar. Ein Vergleich ist nur unter Einbeziehung
des jeweilig durchschnittlich gebundenen Kapitals bezogen auf die Vermögensanlage,
des Gesamtertrages und der Anlagedauer der jeweiligen Investition möglich.
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Hinweis
Die Angaben zu dieser Beteiligung sind verkürzt dargestellt und stellen kein öffentliches
Angebot dar. Die Einzelheiten sowie insbesondere die neben den Chancen vorhandenen
Risiken, die mit dieser Investition als unternehmerische Beteiligung verbunden sind,
entnehmen Sie bitte dem allein verbindlichen Verkaufsprospekt vom 12.11.2007.
Der Verkaufsprospekt liegt in den Geschäftsräumen der Wealth Management Capital
Holding GmbH, Arabellastraße 14, 81925 München zu den üblichen Öffnungszeiten
zur kostenlosen Abholung bereit. Ein entsprechender Hinweis wurde gemäß
§ 12 Verkaufsprospektgesetz am 28.01.2008 in der Financial Times Deutschland als
Börsenpflichtblatt abgedruckt.
Bild Umschlag: INTERFOTO, München
Bilder Inhalt: fotolia.de
Grafiken: WealthCap, München
Stand: August 2008

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Arabellastraße 14
81925 München
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