Investmentbanking – für Wachstum und Stabilität

Bundesverband deutscher Banken
Investmentbanking –
für Wachstum und Stabilität

Investmentbanking –
für Wachstum und Stabilität
Bundesverband deutscher Banken

Vorwort
Das Investmentbanking ist im Zuge der
Finanzmarktkrise pauschal in Kritik, ja
sogar in Verruf geraten. Es wird vielfach
assoziiert mit falsch gesetzten Anreizstrukturen
und einer Entkopplung der
Finanzwelt von der übrigen Wirtschaft
auf Kosten der Kunden. Dabei ist aus
dem Blick geraten, welche elementare
Funktion das Investmentbanking für die
gesamte Wirtschaft erfüllt, und zwar
seit Jahrzehnten und sehr erfolgreich.
Insbesondere die deutschen Unternehmen
– stark mittelständisch geprägt und
den Blick auf Auslandsmärkte gerichtet –
fragen die Leistungen in diesem Bereich
tagtäglich nach und profitieren in hohem
Maße von der professionellen Aufstellung
und dem breiten Angebot der Banken.
Das Investmentbanking ist wichtiger
Bestandteil der Unternehmensfinanzierung
und von dieser nicht zu trennen.
Die Finanzmarktregulierung musste bestehende
Regulierungslücken schließen
und hat dies in den letzten Jahren vielfach
getan. In der hier vorliegenden Broschüre
erläutern mittelständische Unternehmen,
welche Bedeutung bestimmte
Leistungen aus dem Investmentbanking
für ihre Finanzierung haben.
Dr. Michael Kemmer
Hauptgeschäftsführer, Mitglied des Vorstands
Bundesverband deutscher Banken
4 Investmentbanking

Inhalt
Das Investmentbanking: wichtiger Baustein
der Unternehmensfinanzierung 6
„Starke Universalbanken für eine starke Industrie“ 8
Beitrag des Bundesverbandes der Deutschen Industrie
Beispiele a us der deutschen Wirtschaft 11
Heidelberger Druckmaschinen AG 12
Wandelanleihe
QIAGEN N.V. 14
Private Placement
CRONIMET 16
Future
Fresenius 18
Kapitalerhöhung
KUKA Systems 20
Wandelanleihe
STADA Arzneimittel AG 22
Anleihe
Glossar 24
Investmentbanking 5

Das Investmentbanking:
wichtiger Baustein der
Unternehmensfinanzierung
Die Leistung der Bank bei der Finanzierung
eines Unternehmens beginnt in
der Regel mit der Bereitstellung einer
klassischen Kreditlinie, einem Investitionskredit
sowie der Abwicklung von nationalem
und internationalem Zahlungsverkehr.
In vielen Fällen reicht dieses
Angebot aber nicht aus, um den Bedarf
der Kunden zu decken. Erforderlich sind
auch Lösungen, die zum Bereich des Investmentbanking
gehören. Nur so kann
der Finanzierungsbedarf der Unternehmen
umfassend im Rahmen einer kontinuierlichen
Kunde-Hausbank-Beziehung
erfüllt werden.
Zudem lassen sich die Bereiche Kreditgeschäft
und Investmentbanking nicht
trennen. Schon ein langfristiger Kredit
mit festem Zinssatz, der dem Kunden
eingeräumt wird, verlangt von der Bank,
dass sie sich selbst gegen das Risiko einer
Zinssteigerung während der Laufzeit
absichert. Sie überträgt dieses Risiko an
andere Marktteilnehmer mit entsprechender
Risikobereitschaft. Ähnlich funktioniert
die Absicherung eines Kredites
mit variablem Zinssatz mit Hilfe eines
Zins-Swaps. Auch dieser verschafft dem
Unternehmen Kalkulationssicherheit für
die gesamte Laufzeit und schützt es vor
unvorhersehbaren Kosten.
Wechselkursrisiken absichern
Deutsche Unternehmen wickeln viele
Geschäfte außerhalb des Eurogebietes
in US-Dollar oder anderen Fremd-
Währungen ab. Die damit verbundenen
Wechselkursrisiken könnten sich – ohne
Absicherung – ganz erheblich zu ihren
Ungunsten auswirken. Die Bank garantiert
dem Unternehmen daher einen festen
Kurs für den Zeitpunkt, an dem es die
Fremdwährung erhält und in Euro wechseln
möchte – das Risiko eines zwischenzeitlichen
Kursverfalls wird mit Hilfe von
Derivaten übertragen. Hier greifen internationaler
Zahlungsverkehr und Invest-
mentbanking ineinander. Heute können
Unternehmen, die nach China exportieren
oder dort investieren, bei einer Bank
in Deutschland ein Konto in Renminbi
führen und sich dort zugleich gegen
Schwankungen des Wechselkurses absichern.
Mit Absicherungsinstrumenten
dieser Art schützen sich Unternehmen
auch gegen schwankende Rohstoffpreise
und Kreditausfälle ausländischer
Kunden. So ermöglicht das Investmentbanking
den Kunden eine langfristige
Planungssicherheit und stabilisiert ihre
gesamte Unternehmensfinanzierung.
Finanzierungsquellen gewinnen
Wesentliche Bausteine der Unternehmensfinanzierung
kommen zudem
vom Kapitalmarkt. Im Rahmen offener
Finanzmärkte können auf diesem Weg
Investoren jenseits der Banken – auch
aus dem Ausland – als weitere Finanzierungsquelle
für die mittelständische
Wirtschaft in Deutschland gewonnen
6 Investmentbanking

werden. Verschiedene Möglichkeiten
stehen den Unternehmen – je nach ihrem
Bedarf – zur Verfügung: Eine Bank
kann beispielsweise ausländisches Kapital
über ein Private Placement direkt
an ein Unternehmen vermitteln, auch
wenn dieses nicht börsennotiert ist. Mit
Hilfe von Anleihen und Aktien lassen sich
umfangreiche Volumina an Fremd- oder
Eigenkapital einholen, die für Investition
und Wachstum benötigt werden.
Banken sind wichtige Partner
Die Begleitung der Unternehmen an den
Kapitalmarkt umfasst Aufgaben wie die
Unterstützung bei der Erstellung des
Wertpapierprospektes, die Vermarktung,
die Strukturierung sowie eine
der Platzierung vorausgehende Marktanalyse
und Preisfindung. Die richtige
Preisstellung ist entscheidend für den
Platzierungserfolg beispielsweise einer
Anleihe oder Aktie. Hier sind Banken
wichtige Partner. Zentrale Aufgabe der
Banken ist auch das Market-Making, das
heißt, der fortlaufende An- und Verkauf
von Wertpapieren und damit die Sicherstellung
ihrer Liquidität am Markt, ohne
die diese Finanzierungsform nicht funktionieren
würde.
Risiken richtig bewerten
Vor allem bei Großprojekten besteht ein
erheblicher Finanzierungsbedarf, den die
öffentlichen Haushalte und – regulatorisch
bedingt – die Banken nicht alleine
tragen sollen oder können. Hier sind die
Fähigkeiten der Banken zur Risikobewertung
gefragt; es geht darum, die operationellen
und finanziellen Risiken des
Projektes – zum Beispiel die Stabilität des
Cashflows – richtig zu analysieren, diese
Risiken auf die interessierten Investoren
aufzuteilen und so die Gesamtfinanzierung
einschließlich Rückzahlungsmodi zu
konstruieren. Nicht zuletzt kommt die Expertise
des Investmentbanking bei Übernahmen
und Fusionen zum Zuge: Chancen
und Risiken der Transaktion müssen
geprüft und anschließend müssen die
Verhandlungen geleitet oder begleitet
werden.
Facetten eine gesamtwirtschaftlich nützliche
Funktion, beispielsweise auch in
der Vermögensverwaltung für Pensionskassen
und Versicherungsgesellschaften.
Insbesondere in der Unternehmensfinanzierung
aber profitieren die Kunden
von einem Angebot aus einer Hand,
das eine ganzheitliche Problemlösung
ermöglicht, die sich aus einzelnen aufeinander
abgestimmten Finanzierungsbausteinen
zusammensetzt.
Aufgabe der Finanzmarktregulierung ist
es, Fehlentwicklungen zu verhindern.
Als Konsequenz aus der Krise von 2008
und dem in Gang gesetzten G-20-Prozess
wurden viele Bereiche – zum Beispiel die
Eigenkapital- und Liquiditätsvorgaben
für Banken, die OTC-Derivate ebenso
wie die Verbriefungsmärkte – gezielt reguliert,
um Transparenz und Stabilität zu
erhöhen und Risiken im Bankensektor zu
mindern. Das Investmentbanking bleibt
derweil zentraler Bestandteil der Unternehmensfinanzierung
und sollte im Ergebnis
weder zu sehr belastet noch von
der klassischen Kreditvergabe getrennt
werden.
Das Investmentbanking erfüllt in vielen
Investmentbanking 7

„Starke Universalbanken
für eine starke Industrie“
Die deutsche Industrie ist wie keine andere in die
internationale Arbeitsteilung eingebunden und
erwirtschaftet ihre Wertschöpfung vor allem im globalen
Innovations- und Standortwettbewerb.
Der Erfolg der deutschen Industrie ist kein
Selbstläufer. Zur Sicherung der Investitions-,
Innovations- und Wettbewerbsfähigkeit
ist eine reibungslose Finanzierung
essentiell. Die Unternehmen brauchen
leistungsstarke Banken, die sie auf den
Weltmärkten begleiten und zugleich
stark im Heimatmarkt sind. Sie benötigen
ein breites Produkt- und Dienstleistungsspektrum
der Banken zur Finanzierung
von Wachstum, Exporten und Auslandsinvestitionen,
zur Beratung und finanziellen
Begleitung bei M&A-Transaktionen sowie
zur Risikoabsicherung. Der allgegenwärtige
Infrastrukturbedarf, nicht zuletzt durch
die Energiewende, verlangt den Einsatz
hoher Finanzmittel – auch jenseits klassischer
Bankkredite.
Für Großunternehmen gehört ein breites
Spektrum an Investmentbanking-Dienstleistungen
seit jeher zum Finanzierungs-
alltag. Aber auch für den industriellen
Mittelstand ist das Investmentbanking
mittlerweile zu einem festen Bestandteil
von Unternehmensfinanzierung
und Risikomanagement geworden. Um
die Chancen der Globalisierung bei Beschaffung,
Produktion und Absatz zu
nutzen, benötigen die Unternehmen
die professionelle Unterstützung ihrer
Bankpartner und maßgeschneiderte
Finanzmarktprodukte.
Fast 80 Prozent (!) der deutschen Industrieunternehmen
nutzen Derivate
zur Absicherung von Wechselkurs-,
Zins- und Rohstoffpreisrisiken, wie eine
Untersuchung des Deutschen Aktieninstituts
ergeben hat. Auf der Finanzierungs-
und Kapitalseite gewinnen
Investmentbanking-Produkte gerade für
„reifere“ mittelständische Unternehmen
8 Investmentbanking

immer größere Bedeutung. Dies beginnt
bei syndizierten Krediten und geht über
Anleihen und Projektfinanzierungen bis
hin zum Börsenlisting. Zudem nutzen
immer mehr Unternehmen den Verbriefungsmarkt.
So unterstützen beispielsweise
„Auto-ABS“ den Fahrzeugabsatz
der Automobilhersteller und stabilisieren
weite Teile der automobilen Wertschöpfungskette.
Zu Unrecht wird das Investmentbanking
als Synonym für die Banken- und Finanzkrise
gescholten. In der Regel reagieren
die Lösungen des Investmentbanking auf
den Bedarf der Kunden. Sicher waren
und sind regulatorische Veränderungen
notwendig, um die Widerstandsfähigkeit
des Finanzsystems zu stärken. Allerdings
wird schon jetzt das Investmentbanking
durch zahlreiche Regulierungsmaßnahmen
und -vorhaben eingeengt. Der
Bogen darf nicht überspannt werden.
Eine funktionale Aufspaltung der Universalbanken,
wie sie seit kurzem unter
anderem in Deutschland gesetzlich vorgeschrieben
ist, ist ein schwerwiegender
Eingriff in die Geschäftspolitik und
Vertragsfreiheit der Banken, der nicht
automatisch zu mehr Systemstabilität
führt. Vielmehr ist zu befürchten, dass
die Separierung des Handelsgeschäfts
erhebliche Nachteile für die Finanzversorgung
und das Risiko management
der Realwirtschaft nach sich zieht. Unbedingt
vermieden werden muss, dass
durch die funktionale Trennung das bewährte
Universalbankensystem, das ein
Finanzdienstleistungsangebot „aus einer
Hand“ gewährleistet, in seiner Substanz
gefährdet wird.
Deutschland muss auch in Zukunft Industrieland
bleiben. Unser gemeinsames
Ziel muss es sein, das industrielle Potenzial
Deutschlands weiterzuentwickeln
und damit auch die Wachstumskräfte in
ganz Europa zu beleben. Das wird aber
nur möglich sein, wenn die Politik in
Deutschland und Europa die Weichen
– auch für die Unternehmensfinanzierung
– richtig stellt.
Dr. Markus Kerber
Hauptgeschäftsführer
Bundesverband der Deutschen Industrie

10 Investmentbanking

Beispiele
aus der deutschen
Wirtschaft

Heidelbergers Puzzleteil für eine
solide Zukunft
i
Stichwort:
Wandelanleihe
Eine Wandelanleihe ist ein
von einer Aktiengesellschaft
ausgegebenes und in der Regel
festverzinsliches Wertpapier. Es
räumt dem Inhaber der Wandelanleihe
das Recht ein, sie
während einer Wandlungsfrist
zu einem vorher festgelegten
Verhältnis und gegebenenfalls
einer Zuzahlung in Aktien desselben
Unternehmens einzutauschen.
Für den Anleger sind
feste Verzinsung und Kapitalrückzahlung
garantiert, dadurch
ist sein Risiko begrenzt. Anleihen,
die in Aktien umgewandelt
werden, muss das Unternehmen
nicht mehr tilgen, aus Fremdwird
Eigenkapital.
Im Sekundentakt rasen Papierbogen für
Flyer, Werbeplakate, Broschüren und
Verpackungen vollautomatisch aus der
riesigen Druckmaschine. Sie sind lackiert,
werden später gefalzt und müssen
nur noch für den Versand verpackt
werden. Möglich machen das mehrere
Tonnen Gusseisen, hochpräzise, auf den
Hundertstel- oder Tausendstelmillimeter
gearbeitete Druckzylinder sowie unzählige
Wellen und Walzen aus Stahl, Aluminium
und Messing. Sie sind verbaut
in Heidelberger Druckmaschinen – Präzisionsanlagen
made in Germany. Das
Unternehmen ist der international führende
Anbieter für den Werbe- und Verpackungsdruck.
Der Name Heidelberg
steht weltweit für Spitzentechnologie
und Topqualität im Bogenoffsetdruck sowie
bei Digitaldrucklösungen. Der Hersteller
muss für die Materialien sowie für
die vielen tausend Produktionsschritte in
Vorleistung treten – braucht also Kapital,
um produzieren zu können.
Heidelberg hat als Weltmarktführer die
Auswirkungen der Finanz- und Wirtschaftskrise
stark gespürt. „Es waren
schwere Zeiten, durch die die globale
Druckmaschinenbranche in den vergangenen
Jahren gehen musste“, sagt
Dirk Kaliebe, Finanzvorstand von Heidelberger
Druckmaschinen. Um nachhaltig
wirtschaften zu können, verfolgt
das Traditionsunternehmen aus dieser
Erfahrung heraus eine strategische Finanzpolitik.
Dabei strebt es eine ausgewogene
Finanzierungsstruktur an – setzt
auf unterschiedliche Gläubiger. Neben
Bankkrediten nutzt der Hersteller auch
den Kapitalmarkt und hat sich mit einer
im April 2011 begebenen Anleihe (Laufzeit
bis April 2018) sowie mit Hilfe einer
Wandelanleihe im Juli 2013 (Laufzeit bis
Juli 2017) weitere Standbeine für seine
Finanzierung geschaffen. Mit beiden
Anleihen deckt Heidelberg seinen langfristigen
Kapitalbedarf ab. Die Banken
begleiten den Druckmaschinenhersteller
12 Investmentbanking

Stabiler Finanzrahmen über rund 820 Mio €
Anleihe
bis April 2018
Wandelanleihe
bis Juli 2017
Heidelberger
Druckmaschinen AG
Syndizierte Kreditlinie
bis Dezember 2014
Sonstiges
Das Unternehmen mit
Hauptsitz in Heidelberg sowie
in Mio €
41
Entwicklungs- und Produktionsstandorten
in acht
416
Ausreichend finanzieller Spielraum:
• Anleihe und Wandelschuldverschrei-
Ländern betreut mit eigenen
Vertriebsniederlassungen
bung decken Nettoverschuldung von
oder über Partner Kunden
derzeit rund 260 Mio €
weltweit in mehr als 170 Län-
60
• Syndizierte Kreditlinie finanziert
unterjährig schwankenden Finanz-
dern. Im Heidelberg Konzern
sind etwa 14.000 Mitarbeiter
dabei an den Kapitalmarkt. Finanzexper-
304
bedarf
• Diversifikation hinsichtlich Finanzie-
beschäftigt. Sie erwirtschaften
einen Umsatz von rund
ten bereiten beispielsweise die Ausgabe
rungsquellen und Laufzeiten erreicht
2,7 Milliarden €.
der Wandelanleihe ausführlich vor. Sie
analysieren im Vorfeld den Markt und
die Erwartungen der Investoren, um die
Chancen für Heidelberg bestmöglich zu
nutzen. „Wir haben gemeinsam mit den
Banken nach einer Möglichkeit gesucht,
die Finanzierungsinstrumente unseres
Unternehmens zu diversifizieren und
die Laufzeitenstruktur unserer Fremdkapitalseite
zu optimieren“, so Dirk Kaliebe.
„Mit Hilfe der jüngst erfolgreich begebenen
Wandelanleihe haben wir ein Instrument
mit Aussicht auf eine mögliche
Stärkung des Eigenkapitals genutzt.“ Das
bedeutet, dass der Aktienkurs deutlich
steigen muss, bevor die Wandelanleihen
in Aktien gewandelt werden können.
„Das ist zwar nur ein Puzzleteil, um
Dirk Kaliebe ist seit Oktober 2006
Finanzvorstand bei der Heidelberger
Druckmaschinen AG. Der gebürtige
Berliner machte 1997 sein Examen zum
Steuerberater und 1999 zum Wirtschaftsprüfer.
Er verantwortet unter
anderem die Bereiche Controlling,
Rechnungswesen, Treasury, Steuern, IT
und Investor Relations. In den vergangenen
Jahren stellte er vor allem die
Finanzierungsstruktur des Unternehmens
neu auf.
unsere Kapitalstruktur auf solide Beine
zu stellen, doch jedes Teil unterstützt
Heidelberg auf dem Weg in eine stabile
Zukunft“, ist sich der Finanzvorstand von
Heidelberg sicher.
13

QIAGENs Erfolg liegt
„Ohne das Investmentbanking hätten
wir nicht die Leistungsfähigkeit, die
wir zum Ausbau unseres Portfolios
benötigen“, berichtet Roland Sackers,
Finanzvorstand bei QIAGEN. So hat sich
das international tätige Unternehmen
jüngst mit Hilfe eines Private Placement
Fremdkapital in Höhe von 400 Millionen
$ für neue Projekte gesichert.
Durch die intensive Zusammenarbeit
mit den begleitenden Banken wurde für
diese Privatplatzierung der amerikanische
Markt herausgefiltert. „Wir haben
durch diese Maßnahme langfristige Verim
Blut
Grippe, Hepatitis, HIV, Krebs – entscheidend
ist bei der Behandlung dieser
Krankheiten oftmals, wie schnell die Diagnose
erfolgen kann. Weltmarktführer
in diesem Bereich ist das Biotechnologieunternehmen
QIAGEN aus Hilden. Es
entwickelt unter anderem Technologien
zur Identifizierung von Krankheiten auf
Basis von Erbinformationen. Im Portfolio
finden sich Probenvorbereitungs- und
Testverfahren. Und nach der Übernahme
eines australischen Unternehmens
mit den Namen Cellestis bietet QIAGEN
nun auch Schnelltests für lebensbedrohliche
Infektionskrankheiten an.
Mit Hilfe dieser einzigartigen Technologie
ist es möglich, Infektionen noch
früher zu erkennen und entsprechend
zu behandeln. Diese neuen Techniken
sind nur auf Basis einer vorausschauenden
und ausgewogenen Finanzpolitik
im Unternehmen möglich. Neben dem
Bankkredit zählen hierzu auch Akquisitions-
und Kapitalmarktfinanzierungen.
Roland Sackers ist seit 2004 Finanzvorstand bei
QIAGEN. Der Diplom-Kaufmann trat 1999 in das
internationale Unternehmen ein und steht seitdem
für eine kompetente Finanzpolitik, die ganz
auf die Wachstumsstrategie des erfolgreichen
Unternehmens ausgerichtet ist.
14 Investmentbanking

träge mit Laufzeiten von sieben, zehn
und zwölf Jahren auf unbesicherter Basis
geschlossen“, erzählt Roland Sackers.
Die Anleihen gingen an einen vorher
festgelegten Kapitalgeberkreis, der
unter anderem aus US-amerikanischen
Lebensversicherungen besteht.
Die Banken haben bei der Gestaltung
der Finanzierung dafür Sorge getragen,
dass die Privatplatzierung rechtlich
und finanziell zur bestehenden
Kreditlinie von QIAGEN passt. Darüber
hinaus machen eine Zins- sowie eine
Währungsabsicherung die US-Dollar-
Finanzierung für das Technologieunternehmen
berechenbar. „Dieses
Private Placement ist eine Win-win-
Situation, beide Seiten profitieren“, so
der Finanzvorstand. QIAGEN optimiert
seine Liquidität und kann damit weiterhin
in zukunftsweisende Technologien
investieren, und die Kapitalgeber setzen
für ihre eigenen Kunden längerfristig
auf eine ertragreiche Kapitalanlage.
i
QIAGEN
QIAGEN N.V. ist eine niederländische
Holdinggesellschaft
mit operativem Sitz in Hilden.
Sie ist der weltweit führende
Anbieter von Probenvorbereitungs-
und Testtechnologien.
Mit diesen Technologien werden
wertvolle molekulare Informationen
aus biologischem
Material gewonnen. Das
international tätige Unternehmen
mit einem Umsatz von
1,255 Milliarden $ beschäftigt
weltweit 4.000 Mitarbeiter an
mehr als 35 Standorten.
Stichwort:
Private Placement
Das Private Placement ermöglicht
es dem Unternehmen, große
Volumina am internationalen
Kapitalmarkt außerhalb der
Börse aufzunehmen. Deren hohe
Transparenzanforderungen muss
das Unternehmen bei einer Privatplatzierung
nicht erfüllen. Die Kapitalanleger
sind in der Regel vorher
bekannt, in der Anzahl begrenzt
und werden direkt angesprochen.
So können Verträge auch entsprechend
den Interessen der Kapitalgeber
ausgestaltet und somit kann
das Platzierungsrisiko verringert
werden. Mit einer Privatplatzierung
eröffnen sich dem Unternehmen
neue Investorenkreise.
Investmentbanking 15

Edelstahlschrott:
CRONIMETs Handel mit
verborgenen Schätzen
i
Stichwort: Future
Ein Future ist ein Börsen-Terminkon
trakt. Einem Future liegt die
Vereinbarung zu Grunde, eine
bestimmte (standardisierte)
Menge einer bestimmten Ware
(oder anderer Werte) zu einem
im Voraus festgelegten Preis zu
einem späteren Zeitpunkt zu liefern
beziehungsweise abzunehmen.
In einem Futurevertrag sind alle
Details standardisiert bis auf den
Preis, der erst bei Abschluss ermittelt
wird. Im Unterschied zu einem
Börsen-Future sind OTC-Derivate
(over the counter – außer börslicher
Handel) weniger standardisiert und
lassen sich stärker am spezifischen
Bedarf ausrichten. Beide Instrumente
werden von Unternehmen
genutzt, um sich gegen Preisschwankungen
unter anderem
von Rohstoffen abzusichern.
Ob in der Industrie, Medizin, Umwelt
oder Architektur – Edelstahl ist ein unverzichtbarer
Bestandteil nahezu aller
Arbeits- und Lebensbereiche. Dieser widerstandsfähige
Werkstoff ist aus dem
Alltag nicht mehr wegzudenken. Seit gut
einem Jahrhundert im Einsatz, findet sich
der wertvolle Rohstoff jedoch vielerorts
als Schrott wieder.
CRONIMET ist mit einem seiner Geschäftsfelder
ein weltweiter Spezialist
für das Recycling von Edelstahlschrott.
Das Unternehmen aus Karlsruhe organisiert
seit 30 Jahren für endliche Rohstoffe
einen unendlichen Kreislauf, indem
es Edelstahlschrott aufkauft, recycelt
und der stahlverarbeitenden Industrie
wieder zur Verfügung stellt. „Je mehr
Schrott bei der Herstellung von Edelstahl
verwendet wird, umso umweltfreundlicher
ist der Produktionsprozess“, erklärt
CRONIMET-Geschäftsführer Bernhard
Kunsmann. „Der Schrott muss natürlich
günstiger sein als neuwertige Rohstoffe,
sonst wird er von der Stahlindustrie nicht
eingesetzt.“ Um diesen Handel rentabel
betreiben zu können, muss CRONIMET
sich gegen die stark schwankenden
Preise des Edelstahlschrotts absichern.
Besonders der Nickelpreis – Nickel ist
einer der Hauptbestandteile der Metalllegierung
– ist für den Preis des Edelstahls
entscheidend. In den vergangenen
Jahren und bis heute war und ist dieser
Nickelpreis sehr volatil. Da die Preisfestsetzungszeitpunkte
der Ein- und Verkäufe
häufig auseinanderfallen, könnte
es in der Zwischenzeit zu starken Preisabweichungen
und somit zu finanziellen
Risiken für CRONIMET kommen. Deshalb
setzt das Karlsruher Unternehmen aufs
Investmentbanking.
„Mit Instrumenten wie beispielweise
den sogenannten Futures können wir
den Nickelpreis im Rahmen der entsprechenden
Losgrößen absichern“, so Kunsmann.
Hierbei nutzt CRONIMET unter
16 Investmentbanking

CRONIMET
anderem mit Hilfe von Banken vor allem
Nickel-Futures, wie sie etwa an der Londoner
Metallbörse gehandelt werden.
Die Preisschwankungen auf der physischen
Seite werden so durch entsprechende
Aufwendungen oder Erlöse aus
Derivatgeschäften ausgeglichen. „Ohne
die intensive Zusammenarbeit mit den
Banken und die vielfältigen Instrumente
des Investmentbankings könnten wir
uns am internationalen Markt nicht als
weltweit führender Versorger der Edelstahlindustrie
behaupten und uns nicht
vor untragbaren Preisschwankungen
und somit finanziellen Risiken schützen“,
ist sich CRONIMET-Geschäftsführer
Bernhard Kunsmann sicher.
Bernhard Kunsmann verantwortet
seit Juli 2011 als Geschäftsführer der
CRONIMET Holding GmbH den Bereich
Finanzen für die CRONIMET Gruppe.
Der Diplom-Kaufmann startete seinen
Berufsweg 1993 bei der Deutschen
Bank AG in Frankfurt. Im Jahr 2007 wurde
er Leiter des Firmenkundengeschäftes
in der Region Albstadt-Tuttlingen
und 2010 für die Region Neckar-Alb.
Ab 2007 war Bernhard Kunsmann auch
Mitglied der Geschäftsleitung Firmenkunden,
Region Württemberg, der
Deutschen Bank AG, bevor er 2011 zur
CRONIMET Gruppe wechselte.
Die CRONIMET Gruppe mit
Sitz in Karlsruhe ist weltweiter
Spezialist für Edelstahlschrott,
Ferrolegierungen und Primärmetalle.
Seit drei Jahrzehnten
liefert das Unternehmen
Rohstoffe für die Edelstahl
produzierende Industrie. Der
Fokus liegt dabei auf Handel
& Vertrieb, Recycling und Produktion
& Services. Das 1980
gegründete Unternehmen ist
heute weltweit mit über 5.000
Mitarbeitern an 56 Standorten
präsent.
Investmentbanking 17

Fresenius auf
Wachstumskurs
„Forward-thinking Healthcare“ lautet
das Motto des deutschen Gesundheitskonzerns
Fresenius aus Bad Homburg.
Ziel ist es, Patienten in der ganzen Welt
in höchster Qualität medizinisch zu versorgen.
Dafür erweitert der Konzern seine
Produkt- und Dienstleistungspalette
stetig – auch durch die Übernahme von
internationalen Firmen.
Beispiel Transfusionstechnologie: 92 Millionen
Blutspenden werden weltweit Jahr
für Jahr gesammelt. Diese Spenden werden
dringend gebraucht, um Leben zu
retten. Damit dieses Blut zur richtigen Zeit
am richtigen Ort ist, wird es in seine therapeutischen
Bestandteile Erythrozyten,
Thrombozyten, Plasma sowie therapeutische
Proteine getrennt. Dabei werden nur
diejenigen Blutbestandteile vom Spender
gesammelt, die auch tatsächlich benötigt
werden. Fresenius Kabi, ein Tochterunternehmen
von Fresenius, ist genau auf diese
Medizintechnik spezialisiert.
In der sogenannten Transfusionstechnologie
war Fresenius Kabi bereits Europas
führender Anbieter. Mit der Akquisition
von Fenwal, einem US-amerikanischen
Unternehmen aus dem Bereich der Transfusionstechnologie,
gelang Fresenius
jüngst der Einstieg in den nordamerikanischen
Markt. „Um unsere Wachstumschancen
nutzen zu können, benötigen
wir eine finanzielle Flexibilität, die wir
unter anderem durch das Investmentbanking
erhalten“, erklärt Stephan Sturm,
Finanzvorstand bei Fresenius.
Stephan Sturm ist seit Januar 2005 Finanzvorstand von Fresenius.
Zuvor war er als Managing Director bei Credit Suisse First Boston
(CSFB) tätig, zuletzt als Leiter Investmentbanking für Deutschland
und Österreich. In dieser Funktion war er auch Mitglied des European
Management Committee der CSFB. Während seiner mehr als
13 Jahre im Investmentbanking hatte Sturm verschiedene leitende
Positionen bei der BHF-Bank, der Union Bank of Switzerland und
der CSFB in Frankfurt und London inne. Seine berufliche Laufbahn
begann er 1989 als Unternehmensberater bei McKinsey & Co.

Fresenius
So beschloss der Konzern im vergangenen
Jahr nach eingehender Marktanalyse
mit seinen Banken, 13,8 Millionen neue
Stammaktien aus genehmigtem Kapital
unter Ausschluss des Bezugsrechts der
Aktionäre auszugeben. Diese neuen Aktien
wurden im Wege einer beschleunigten
Platzierung institutionellen Anlegern
angeboten. „Dabei haben wir die Platzierungskraft
unserer Banken genutzt“, so
CFO Sturm. „Zwischen Ankündigung der
Kapitalerhöhung und Vollzugsmeldung
lagen nur rund 15 Stunden – eine sportliche
Höchstleistung, die ohne die beteiligten
Investmentbanken nicht möglich
gewesen wäre“, sagt Stephan Sturm. Für
den Finanzvorstand ist dies ein gutes
Beispiel dafür, wie die Investmentbanken
einen wichtigen Beitrag zur Wachstumsfinanzierung
bei Fresenius und damit
auch für die deutsche Wirtschaft leisten.
i
Fresenius ist ein weltweit
tätiger Gesundheitskonzern
mit Produkten und Dienstleistungen
für die Dialyse,
das Krankenhaus und die
medizinische Versorgung von
Patienten zu Hause. Im Geschäftsjahr
2012 erzielte das
Unternehmen einen Umsatz
von 19,3 Milliarden €. Zum
30. Juni 2013 beschäftigte der
Fresenius-Konzern weltweit
173.325 Mitarbeiter.
Stichwort:
Kapitalerhöhung
Aktiengesellschaften führen
Kapitalerhöhungen durch die
Ausgabe neuer Aktien durch,
um anstehende Investitionen
mit eigenen Mitteln zu
finanzieren und nicht durch
Bankdarlehen. Neue Aktien aus
der Kapitalerhöhung stehen
zunächst den bisherigen Aktionären
im Verhältnis ihrer Anteile
am Grundkapital zu. Wird das
Bezugsrecht ausgeschlossen,
darf die Kapitalerhöhung zehn
Prozent des Grundkapitals nicht
übersteigen und der Ausgabebetrag
der neuen Aktien den
Börsenpreis nicht wesentlich
unterschreiten.
Investmentbanking 19

Roboter
gestalten KUKAs Zukunft
i
Stichwort:
Wandelanleihe
Eine Wandelanleihe ist ein
von einer Aktiengesellschaft
ausgegebenes und in der Regel
festverzinsliches Wertpapier.
Es räumt dem Inhaber der
Wandelanleihe das Recht ein,
sie während einer Wandlungsfrist
zu einem vorher festgelegten
Verhältnis und gegebenenfalls
einer Zuzahlung in
Aktien desselben Unternehmens
einzutauschen. Für den
Anleger sind feste Verzinsung
und Kapitalrückzahlung garantiert,
dadurch ist sein Risiko
begrenzt. Anleihen, die in
Aktien umgewandelt werden,
muss das Unternehmen nicht
mehr tilgen, aus Fremd- wird
Eigenkapital.
Sie bauen, stapeln, prüfen, polieren oder
schleifen: Moderne Roboter sind heutzutage
aus der Industrie nicht mehr wegzudenken.
Vorreiter in der Entwicklung
der Industrieroboter und der robotergestützten
Automatisierung ist die Augsburger
KUKA Gruppe.
KUKA automatisiert Produktionsprozesse.
Der KUKA Roboter als Kernkomponente
trägt immer mehr zu einer
optimalen Produktion bei. Oft arbeiten
mehrere Roboter simultan zusammen,
um beispielsweise gemeinsam Teile
zu bearbeiten und Taktzeiten zu reduzieren.
In der Automobiltechnik, aber
auch in den Industriebereichen Logistik,
Kunststoff, Metallverarbeitung, Gießerei,
Medizintechnik, Flugzeugbau oder Entertainment
spielen KUKAs ausgeklügelten
Funktionspakete in der Robotik eine
immer stärkere Rolle. Um ihre Führungsposition
an deutschen und an internationalen
Märkten zu behaupten, entwickelt
KUKA seine Industrieroboter ständig
weiter und setzt auch auf Serviceleistungen
beim Kunden. Mit der jüngsten
Tochtergesellschaft KUKA Laboratories
beschäftigt sich das Unternehmen mit
der Entwicklung und dem Vertrieb von
Technologien im Bereich Servicerobotik
und Medizin – und ist bereits führender
Anbieter in Europa.
„Die Finanzierung des KUKA Konzerns
besteht im Wesentlichen aus einem
High Yield Bond, einer Wandelanleihe,
einer syndizierten Kreditlinie und inzwischen
auch wieder aus einer zufriedenstellenden
Liquiditätsreserve“, erläutert
KUKA Finanzvorstand Peter Mohnen. Der
202-Millionen-€-High-Yield-Bond, der
2010 zu Hochzeiten der Finanzkrise in
einem für KUKA schwierigen wirtschaftlichen
Umfeld abgeschlossen wurde,
war als vorübergehende Finanzierung
hilfreich, beeinträchtigt durch seinen hohen
Zins aber das Finanzergebnis erheblich.
Die Dokumentation des High Yield
Bond gibt KUKA die Möglichkeit, bereits
im Jahr 2014 durch eine vorzeitige Tilgung
die Belastungen zurückzuführen.
20 Investmentbanking

KUKA
Ziel des Finanzmanagements war es daher,
die für die Tilgung benötigten Mittel
bereits frühzeitig und möglichst kostengünstig
zu beschaffen. In enger Zusammenarbeit
mit den Banken ist es KUKA
gelungen, die günstige Konstellation aus
hohem Aktienkurs und niedrigem Zinsniveau
zu nutzen und sich mit Hilfe einer
Wandelanleihe (Convertible Bond) mit
einem Volumen von etwa 60 Millionen €
zusätzliche Liquidität zu hervorragenden
Konditionen zu beschaffen. „Diese Emission
wurde vom Kapitalmarkt so positiv
aufgenommen, dass wir – wiederum
nach intensiver Diskussion mit unseren
Banken – die Emission auf den für dieses
Marktsegment üblichen Richtwert von
150 Millionen € aufgestockt haben, um
Investitionen in den KUKA-Convertible
für zusätzliche Investorenkreise interessant
zu machen“, erklärt der Finanzvorstand.
Peter Mohnen ist sich sicher, dass
ohne diese Finanzierungsinstrumente
und die dadurch möglichen Entwicklungen
im Unternehmen die KUKA AG
heute nicht die Führungsposition an den
Märkten einnehmen würde, die sie derzeit
innehat.
Die KUKA AG konzentriert sich
auf fortschrittliche Lösungen
zur Automation industrieller
Produktionsprozesse. Das
Unternehmen aus Augsburg
ist mit den beiden Geschäftsbereichen
Robotics und
Systems weltweit führend im
Maschinen- und Anlagenbau.
Etwa 7.500 Mitarbeiter erzielen
mit Ideen, Konzepten und
Lösungen auf fünf Kontinenten
Umsatzerlöse von über
1,7 Milliarden €.
Peter Mohnen begann seine Karriere 1993 als
Diplom-Kaufmann bei der E.ON Ruhrgas AG in Essen.
Ab 2006 führte er als CFO die Finanzgeschäfte
der E.ON Landesgesellschaften in Ungarn. Seit
August 2012 ist Peter Mohnen Finanzvorstand der
KUKA AG. Sein Ziel ist es, die noch durch die Krise
geprägte Finanzierungsstruktur des Unternehmens
der erheblich verbesserten Bonität anzupassen
und sie bedarfsgerecht und zukunftssicher zu
gestalten.
Investmentbanking 21

Kopfschmerzen, Grippe oder auch Heuschnupfen
sind Krankheiten, die Deutsche
häufig quälen. Meist führt ihr Weg direkt
zur Apotheke. Doch welches der vielen
Produkte kommt infrage? Es lohnt sich,
einmal nachzufragen, ob das empfohlene
Medikament in gleicher Zusammensetzung
zu einem günstigeren Preis auch
von einem anderen Hersteller erhältlich
ist. Denn sogenannte Generika sind bei
gleicher Qualität erheblich günstiger als
Innerhalb des Gesundheits- und Pharmamarkts
fokussiert sich STADA auf die
Kernsegmente Generika und Markenprodukte.
Bekannte Marken des Bad Vilbeler
Unternehmens sind etwa Grippostad
oder das Sonnenschutzmittel Ladival.
Dass sich STADA weltweit auf dem hart
umkämpften Pharmamarkt behaupten
STADA – erschwingliche Arzneimittel für
die Originalprodukte. Nach Ablauf des Patentschutzes
können sie von anderen Medikamentenherstellern
wie zum Beispiel
von der STADA Arzneimittel AG preiswerter
verkauft werden.
Seit über 100 Jahren stellt STADA preisgünstige
und hochwertige Arzneimittel
her. Dank seiner erfolgreichen Marktstrategie
ist der Konzern heute einer der
weltweit führenden Generikaerzeuger.
konnte, ist seiner konsequenten Strategie
zu verdanken. So hat sich
das Unternehmen zum Ziel
gesetzt, sein Geschäft auf
mehrere Säulen zu stützen.
Neben den beiden
Produktsäulen
aus Generika und
Markenprodukten
stellt sich STADA
auch geographisch
immer breiter auf.
Das internationale
Wachstum konzentriert
sich dabei vorwiegend
Helmut Kraft ist seit 2010 Finanzvorstand der STADA Arzneimittel AG.
Der Jurist verbrachte einen Großteil seiner Laufbahn in der Gesundheitsbranche.
Er war vor seinem Wechsel zu STADA lange Jahre für
den Mannheimer Pharmagroßhändler Phoenix unter anderem als
Zentralbereichsleiter Konzernfinanzen, Steuern und Beteiligungen
und als Geschäftsführer der Phoenix International Beteiligungs GmbH
tätig.

STADA Arzneimittel AG
profitable Märkte
auf Märkte mit offensichtlichen Wachstumspotenzialen
wie zum Beispiel Ost-
Helmut Kraft. „Wir haben bei der Begemen
zu steigern“, erklärt Finanzvorstand
europa und Asien. Um diese Ziele erfolgreich
umsetzen zu können, beschafft sich Investmentbanken profitiert. Es bot uns
bung der Anleihe sehr vom Netzwerk der
STADA sein Kapital unter anderem mit die optimale Plattform, um mit interessierten
Investoren – national wie interna-
Hilfe des Investmentbanking. Besonders
bewährt hat sich für das hessische Unternehmen
die Anleihe als langfristiges
tional – zusammenzukommen.“
Finanzierungsinstrument. Sie bietet dem Das Interesse der Markteilnehmer an dem
Unternehmen die Möglichkeit, eine breite
Schicht von Investoren am Unterneh-
natürlich, dass wir mit der Anleihe einen
Wertpapier war sehr groß. „Hinzu kommt
menserfolg teilhaben zu lassen, von den großen Teil unseres Finanzierungsbedarfs
zu günstigen Konditionen realisie-
institutionellen Anlegern bis hin zu privaten
Interessenten. Für STADA war dies ren konnten. Eine jährliche Verzinsung
durchaus ein ausschlaggebender Aspekt von 2,25 Prozent spricht für sich und ist
bei der Entscheidung für eine Anleihe. auch mit einer kommunikativen Botschaft
„Wir können so zu einer größtmöglichen versehen: Der Markt hat Vertrauen in die
Transparenz unserer Finanzierung beitragen.
Gerade als M-Dax-Unternehmen ist sich der Finanzvorstand sicher.
Zukunft und die Strategie von STADA“, ist
es uns natürlich auch ein Anliegen, neben
unseren Aktien auch weitere Papiere im
Markt zu haben und so das Interesse für
und die Teilhabe an unserem Unterneh-
i
Die STADA Arzneimittel AG ist
ein börsennotiertes Unternehmen
mit Sitz im hessischen Bad
Vilbel. Der Konzern verfügt
traditionell über eine starke
Präsenz in Europa und ist
Deutschlands einziger unabhängiger
Generikahersteller.
Weltweit gehört STADA zu den
fünf führenden Unternehmen
der Generikabranche und ist
mit rund 50 Tochtergesellschaften
in mehr als 30 Ländern
vertreten. STADA beschäftigt
weltweit 7.761 Mitarbeiter und
hatte 2012 einen Umsatz von
1.837,5 Millionen €.
Stichwort:
Anleihe
Die Anleihe (Schuldverschreibung)
ist ein verzinsliches Wertpapier
mit in der Regel fester
Verzinsung, fester Laufzeit sowie
vertraglich festgelegter Tilgung.
Anleihen werden eingesetzt, um
langfristige Finanzierungsmittel
zu beschaffen. Der Gesamtbetrag
einer Anleiheemission
wird gestückelt in Teilbeträge,
die unter anderem über Banken
verkauft werden. Banken
übernehmen auch die Aufgabe
des Market-Makings, um die
Liquidität des Wertpapiers zu
gewährleisten.
Investmentbanking 23

Glossar
Absicherung über Derivate
Die Absicherung eines Unternehmens gegen verschiedene
Marktunsicherheiten (vor allem Preis- und Kursschwankungen)
erfolgt über Finanzkontrakte (sogenannte Derivate,
zum Beispiel Swaps, Futures, Optionen) zwischen
Unternehmen und Gegenpartei (häufig die Bank). Die
Marktrisiken werden dabei auf die Bank übertragen.
Ausplatzierung
Veräußerung des Kredites und des damit verbundenen
Risikos durch die ursprünglich kreditgewährende
Bank an einen Dritten mit dem Ziel, die regulatorischen
Eigenkapitalanforderungen oder die Refinanzierungskosten
zu senken oder Risiken zu diversifizieren. Rechte
und Pflichten von Kunde und Bank werden durch die
Ausplatzierung nicht geändert.
Basel III
Basel III bezeichnet das im Dezember 2010 vom Baseler
Ausschuss vorgelegte Regelwerk mit verschärften
Eigenkapital- und Liquiditätsvorschriften für Banken.
Die Europäische Kommission hat im Juli 2011 Entwürfe
für eine Richtlinie und eine Verordnung vorgelegt, um
das Regelwerk in europäisches Recht umzusetzen. Das
europäische Gesetzgebungsverfahren wurde 2013 abgeschlossen,
die Regeln treten zum 1. Januar 2014 in
der EU und damit auch in Deutschland in Kraft.
Basispunkte
Differenz zwischen zwei Zinssätzen, ausgedrückt in der
zweiten Nachkommastelle (ein Basispunkt entspricht
0,01 Prozentpunkten).
Anleihe
Eine Anleihe ist ein Wertpapier, das in der Regel einen
festen Zinsertrag bietet. Laufzeit und die Art der Zahlungen
bei Fälligkeit sind vorgegeben. Am Ende der Laufzeit
erfolgt eine Zahlung zu in der Regel 100 Prozent
des Nennbetrags. Der Anleger einer Anleihe hat einen
Anspruch auf Geldzahlung gegenüber dem Emittenten.
Ausfallwahrscheinlichkeit
(Englisch: Probability of Default – PD). Wahrscheinlichkeit,
dass eine Forderung nicht zurückgezahlt werden
kann. In der Regel wird die Ausfallwahrscheinlichkeit
auf den Zeitraum des nächsten Jahres bezogen („Ein-
Jahres-Ausfallwahrscheinlichkeit“; „Ein-Jahres-PD“).
Beteiligungskapital
Beteiligungskapital ist Eigenkapital, das von externen
Kapitalgebern wie Beteiligungsgesellschaften oder Privatpersonen
zur Verfügung gestellt wird.
Bonität
Fähigkeit eines Schuldners, der einen Kredit aufnehmen
möchte, die eingegangenen Zins- und Tilgungsverpflichtungen
zu erfüllen.
Cashflow
Geldzufluss. Betrag, der einem Unternehmen als Überschuss
aller Zahlungsmittelzuflüsse abzüglich der ‐abflüsse
in einer Periode verbleibt.
Change of Control
Eigentümerwechsel im Unternehmen.
Eigenkapital
Das von den Eigentümern in das Unternehmen eingelegte
Kapital; dient bei Banken vor allem der Geschäftsbegrenzung
und der Übernahme unerwarteter Verluste.
Emission
Ausgabe neuer Wertpapiere, insbesondere Aktien oder
Anleihen, zur Beschaffung neuen Eigen- oder Fremdkapitals.
Finanzkommunikation
Regelmäßige offene Kommunikation zwischen Bank
und Kunde, die zu Transparenz und Vertrauensbildung
beiträgt.
24 Investmentbanking

Fremdkapital
Finanzielle Mittel, die dem Unternehmen zeitlich befristet
überlassen werden, zum Beispiel Kredite. Der Kreditgeber
erhält eine erfolgsunabhängige Verzinsung.
Fremdkapital und Eigenkapital ergeben zusammen das
Gesamtkapital.
Hardfacts
Risikofaktoren, die sich aus Bilanz oder Gewinn-und-
Verlust-Rechnung ableiten lassen. Es handelt sich hierbei
um die bekannten quantitativen Bilanzkennziffern
wie Gesamtkapitalrentabilität, Zinsdeckungsgrad oder
Lohnproduktivität.
Management-Buy-out
Verkauf eines Unternehmens an bereits im Unternehmen
tätige Führungskräfte.
Market-Making
Kauf beziehungsweise Verkauf von Wertpapieren durch
ein Börsenmitglied auf eigenes Risiko in der Absicht,
unabhängig vom aktuellen Angebot und von der Nachfrage
die permanente Handelbarkeit (Liquidität) des
Wertpapiers zu gewährleisten.
Mezzanine-Kapital
Mischform aus Eigen- und Fremdkapital.
Kapitaldienstfähigkeit
Fähigkeit, eingegangene Zins- und Tilgungsverpflichtungen
tatsächlich zu erfüllen.
Konsortialfinanzierung
Finanzierung eines größeren Kredits (in der Regel
oberhalb von 10 Millionen €) durch mehrere Banken
(„Konsorten“).
Kontrahentenrisiko
Ausfallrisiko des Vertragspartners.
Kreditlinie
Die Bank vereinbart mit dem Kunden einen Höchstbetrag,
den sie als Kredit auf dem Konto zur Verfügung
stellt. Der Kunde kann diesen Rahmen ausschöpfen, er
muss es aber nicht. Für nicht in Anspruch genommene
Zusagen kann die Bank Bereitstellungszinsen berechnen.
Laufzeit
Vertraglich vereinbarte Zeitspanne, für die ein Geschäft,
zum Beispiel ein Kredit oder eine Anleihe, getätigt wird.
Management-Buy-in
Verkauf eines Unternehmens an unternehmensexterne
Personen.
Nachrangdarlehen
Nachrangdarlehen zeichnen sich dadurch aus, dass der
Darlehensgeber im Rang hinter die Forderungen aller
übrigen Fremdkapitalgeber zurücktritt und die Darlehen
somit eine eigenkapitalnahe Funktion haben. In der
Regel sind keine Sicherheiten erforderlich. Nachrangdarlehen
bündeln damit die Vorteile von Fremd- und
Eigenkapital, verbessern auf diese Weise die Bonität
eines Unternehmens und erleichtern ihm den Zugang
zu weiteren Finanzierungsmitteln.
Nominalzins
Vertraglich vereinbarter, auf die gesamte Kreditsumme
bezogener Zinssatz.
Private Equity
Privates Eigenkapital, das in Form von Unternehmensbeteiligungen
investiert wird. Im Unterschied zu Public
Equity wird dieses Kapital nicht an der Börse gehandelt.
Rating
Einschätzung der Bonität eines Schuldners, in der
Regel ausgedrückt durch eine standardisierte Rating-
Note. Ziel ist die möglichst genaue Schätzung der
Ausfallwahrscheinlichkeit eines Kreditnehmers binnen
Jahresfrist. Ratings werden sowohl bankintern im Zuge
Investmentbanking 25

Glossar
eines Kreditvergabeprozesses als auch – zum Beispiel
bei börsennotierten Unternehmen oder bezogen auf
einzelne Anleihen – durch Rating-Agenturen ermittelt.
Zinsbindung
Frist, für die ein Festzins zwischen Kunde und Bank vereinbart
worden ist.
Risikoadjustierte Bepreisung
Bei risikoadjustierter Bepreisung orientieren sich die
Kosten eines Kredites an dem damit verbundenen Risiko.
Grundlage ist die Ausfallwahrscheinlichkeit.
Sicherheiten
Rechte, die der Bank vom Kreditnehmer eingeräumt
werden, um ihr bei eventuellen Ausfällen die Möglichkeit
zu geben, leichter ihre Forderungen beizutreiben.
Kreditsicherheiten werden unterschieden in Personensicherheiten
(zum Beispiel Bürgschaft) und Sachsicherheiten
(zum Beispiel Grundschuld). Sicherheiten reduzieren
grundsätzlich die erwarteten Verluste, die eine
Bank bei einem Ausfall hinnehmen muss.
Unternehmensanleihen
Festverzinsliche Wertpapiere, die von Unternehmen
(und nicht vom Staat oder von Kreditinstituten) emittiert
werden.
Venture Capital
Bezeichnet privates Eigenkapital, das in junge, kleinere,
riskante, nicht börsennotierte, aber zugleich besonders
wachstumsträchtige Unternehmen investiert wird. Daher
auch: Risikokapital, Wagniskapital.
Wertpapier
Wertpapiere sind Urkunden, die ein privates Vermögensrecht
verbriefen, zum Beispiel Forderungen gegenüber
oder Beteiligung an einem Unternehmen (Anleihe
oder Aktie).
Zins, Zinssatz
Preis für die Überlassung von Kapital in Prozent pro
Jahr, bezogen auf die jeweils geschuldete Kreditsumme.
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Impressum
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Postfach 040307, 10062 Berlin
Verantwortlich Iris Bethge
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doppel:punkt redaktionsbüro janet eicher, Bonn
Copyright/
Fotos
actionpress, fotolia, QIAGEN N.V., KUKA Systems,
STADA Arzneimittel AG, Heidelberger
Druckmaschinen AG, Fresenius, CRONIMET,
Bundesverband der Deutschen Industrie,
Hoffotografen
Gedruckt Dezember 2013
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