Quellenverzeichnis - The Sustainability Forum

Bei den realen Konzepten setzt sich der Mindestzinssatz aus einer Realzinskomponentesowie der Teuerungsrate zusammen. Bei einem vollen Teuerungsausgleich dürfte derMindestzins stark schwanken, was sowohl aus der Sicht von Versicherern als auch Versichertenunerwünscht sein dürfte. Daher schlagen Befürworter eines Realzinskonzepteseine fixe Realzinskomponente und eine teilweise Indexierung als Inflationsausgleichvor. 16LohnentwicklungDas Leistungsziel des BVG sieht vor, dass die Versicherten eine Altersrente von 36% desfür die Zweite Säule massgebenden «koordinierten» Lohnes erhalten. In diesem Zusammenhangwird häufig auf die so genannte goldene Regel verwiesen. Diese besagt, dasssich dieses Versprechen erfüllt, wenn der Zins auf dem Vorsorgevermögen der Zuwachsrateder Löhne entspricht. Ist der Mindestzinssatz hingegen kleiner als das Lohnwachstum,so wachsen die Altersguthaben der Versicherten weniger schnell als deren Lohn.Dieser Zusammenhang gilt aber nur unter folgender Bedingung: Nur bei einem Umwandlungssatzvon 7,2% beträgt die Altersrente 36% vom koordinierten Lohn. Da aberder Umwandlungssatz nicht auf 7,2% fixiert ist und zurzeit unter anderem aus demographischenGründen gesenkt wird, müssten die Beiträge gemäss BVG-Obligatoriumsteigen, damit die Altersrente von 36% finanziert werden kann. Abschliessend mussergänzt werden, dass die Regel auch früher nur im Durchschnitt und nicht etwa fürjeden einzelnen Rentner galt.Diese beiden Konzepte, die die reale Verzinsung bzw. die Lohnentwicklung miteinbeziehen,entsprechen sicherlich am ehesten dem Grundgedanken des BVG. Aber einderart festgelegter Mindestzins kann von den Vorsorgeeinrichtungen nicht garantiertwerden. Für sie muss der Mindestzins in direktem Zusammenhang zur erzielbarenFinanzmarktrendite stehen, da sie ihr Vermögen zu einem grossen Teil an den nationalenund internationalen Finanzmärkten anlegen. Aus diesem Grund werden im FolgendenAnsätze vorgestellt, die sich an Kapitalmarktzinsen orientieren.SammelindizesSammelindizes als Referenzgrösse für die Mindestverzinsung reflektieren die Entwicklungund Ertragsaussichten verschiedener Anlageklassen, die Vorsorgeeinrichtungenzur Verfügung stehen. Sie stellen damit eine Art Musterportfolio dar. Ein Vorteil einersolchen Regelung ist der umfassende Einbezug unterschiedlicher Anlageklassen. Aberdie Anreize für die Vorsorgeeinrichtungen sind problematisch. 17 Die Kassen könnten ihrestrategische Asset Allocation strikt an der Zusammensetzung des Benchmarks ausrichten,was zu Anlagestrategien führen kann, die nicht der jeweiligen Risikofähigkeit und-bereitschaft entsprechen und somit nicht effizient sind.16Gerber / Beck (2002, S. 5)17Gerber / Beck (2002, S. 5)141