Geschäftsbericht 2002 - Commerzbank International SA

Geschäftsbericht
Annual Report 2002
A company of the
Dresdner Bank Luxembourg

Geschäftsbericht
Annual Report 2002
Société Anonyme
Siège Social Luxembourg
R. C. Luxembourg No B 7589
Banque Agréée

Inhaltsverzeichnis
Table of Contents
2
3 Mitglieder des Verwaltungsrats
3 Members of the Board of Directors
4 Organigramm
4 Organizational Structure
5 Überblick
5 Summary
6 Bericht des Verwaltungsrats
36 Report of the Board of Directors
17 Bericht des Abschlussprüfers
47 Auditor’s Report
18 Jahresbilanz zum 31. Dezember 2002
48 Balance Sheet as at 31 December 2002
19 Gewinn- und Verlustrechnung
für das Geschäftsjahr 2002
49 Profit and Loss Account
for the Financial Year 2002
20 Anhang
50 Notes to the Annual Accounts
68 Luxemburg, erfolgreicher
Wirtschaftsstandort im Zentrum Europas
68 Luxembourg, successful
business location at the heart of Europe

Mitglieder des Verwaltungsrats
Members of the Board of Directors
Dr. Bernd Fahrholz
Präsident (seit 1. März 2002)
ehemaliger Vorsitzender des Vorstands der
Dresdner Bank AG
Dr. Joachim v. Harbou
Präsident (bis 1. März 2002)
ehemaliges Mitglied des Vorstands der
Dresdner Bank AG
Dr. Andreas Georgi
Vize-Präsident
Mitglied des Vorstands der
Dresdner Bank AG
Wolfgang A. Baertz
Administrateur-Délégué
Sprecher der Geschäftsleitung der
Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Dr. Enrico Clerici
Global Head
Dresdner Private Banking International
Dresdner Bank AG
Walter H. Draisbach
Administrateur-Délégué
Mitglied der Geschäftsleitung der
Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Dr. Karl-Gerhard Eick
Mitglied des Vorstands der
Deutsche Telekom AG
Leonhard H. Fischer
ehemaliges Mitglied des Vorstands der
Dresdner Bank AG
(bis 7. November 2002)
Colette Flesch
Dr. Reinhard H. Krafft
Administrateur-Délégué
Mitglied der Geschäftsleitung der
Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Dr. Gerd E. Krick
Vorsitzender des Vorstands der Fresenius AG
Dr. Ulrich Lehner
Vorsitzender der Geschäftsführung der
Henkel KGaA
Dr. Klaus Mangold
Vorsitzender des Vorstands der
DaimlerChrysler Services AG
Mitglied des Vorstands der
DaimlerChrysler AG
Dr. Bernd Pischetsrieder
Vorsitzender des Vorstands der Volkswagen AG
(bis 29. November 2002)
Dr. Wolf Hartmut Prellwitz
Vorsitzender des Aufsichtsrats der
IWKA Aktiengesellschaft
Chlodwig Reuter
Administrateur-Délégué
Mitglied der Geschäftsleitung der
Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Klaus Rosenfeld
Mitglied des Vorstands der
Dresdner Bank AG
(ab 1. März 2003)
Diethelm Sack
Mitglied des Vorstands der Deutsche Bahn AG
VERWALTUNGSRAT / BOARD OF DIRECTORS
3

Organigramm
Organizational Structure
Geschäftsleitung
General Management
Wolfgang A. Baertz, Administrateur-Délégué,
Sprecher der Geschäftsleitung
Walter H. Draisbach, Administrateur-Délégué
Dr. Reinhard H. Krafft, Administrateur-Délégué
Chlodwig Reuter, Administrateur-Délégué
Chief Financial Officer (CFO)
Thomas Kiefer, Directeur
Capital Markets (Kreditgeschäft)
Capital Markets (Credit Transaction)
Dr. Peter Kaul, Directeur
Capital Markets (Treasury)
Ernst Krause, Directeur
EDV
Information Technology
André Oly, Directeur-Adjoint
lnterne Revision
lnternal Audit
Hans-Dieter Boht, Directeur-Adjoint
Organisation
Organization
Gerd Stapelmann, Directeur-Adjoint
Personal
Human Resources
Rolf Riepe, Directeur-Adjoint
4 ORGANIGRAMM / ORGANIZATIONAL STRUCTURE
Private Banking
Dieter Berodt, Directeur-Adjoint
Joseph Kusters, Directeur
Rechnungswesen und Controlling
Accounting and Controlling
Mil Peters, Directeur-Adjoint
Recht
Legal Department
Rainer R. Bühler, Premier Conseiller Juridique
Dr. Gerd J. H. Otte, Premier Conseiller Juridique
Risk Management/Risk Control
Boris Beyer, Sous-Directeur
Risk Management/Credit Risk
Klaus Diederich, Directeur-Adjoint
Zentrale Geschäftsabwicklung
Operations
Alois Braun, Directeur-Adjoint

Überblick
Summary
Eigenmittel und Nachrangdarlehen / Capital and Reserves, Subordinated Loans (in Millionen W /inW million)
1 500
1 400
1 300
1 200
1100
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Nachrangdarlehen · Subordinated Loans Eigenmittel · Capital and Reserves Gesamt · Total
Wichtige Kerndaten / Financial Highlights (in Millionen W /inW million)
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Geschäftsvolumen – Business Volume 17 153 17 358 19 027 20 029 19 899 17 408 18 455
Kreditforderungen – Loans and Advances 6 458 7 135 6 898 7 090 7 121 6 296 5 109
Kundeneinlagen – Customer Deposits 4 049 5 034 4 708 4 392 5 718 5 624 6 016
Eigenmittel – Capital and Reserves 527 578 654 833 863 888 1 015
Rating Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Long-term Bank Deposits A1
Short-term P-1
487,4
1015,4
1502,8
ÜBERBLICK / SUMMARY
5

Bericht des Verwaltungsrats
An die ordentliche Generalversammlung
vom 25. April 2003 über das Geschäftsjahr 2002
Der konjunkturelle Abwärtstrend des Vorjahres
setzte sich im Jahr 2002 verstärkt fort und belastet
die luxemburgische Wirtschaft inzwischen
auf breiter Front. Das Bruttoinlandsprodukt
wuchs nur noch um etwa 0,5% nach 1,0% im
Vorjahr und lag damit selbst unter dem
durchschnittlichen Wachstum von 0,8% in der
Eurozone.
Vor allem der luxemburgische Bankensektor
musste im zurückliegenden Jahr einen drastischen
Rückgang der Geschäftstätigkeit hinnehmen.
Nach Angaben des nationalen Statistischen
Amtes Statec bildet dies den bisher
stärksten Einbruch innerhalb eines Geschäftsjahres.
Ursache dafür war neben der anhaltenden
Krise an den Finanzmärkten vor allem
der Konsolidierungsdruck bei den europäischen
Mutterhäusern der hiesigen Institute, der im
Geschäftsjahr auf Luxemburg übergriff. Das
Nettoergebnis der Banken sank gegenüber dem
Vorjahr entsprechend um rund 7% und lag zum
Jahresende bei 2,660 Mrd. E. Darin sind als
kompensierende Effekte gute Handelsgewinne
und interessante Beteiligungserlöse wirksam
geworden.
Dennoch bleibt der Finanzsektor mit einem
Anteil von etwa 30% an der Wertschöpfung
Luxemburgs, von denen allein 20% auf die
Banken entfallen, ein Eckpfeiler der luxemburgischen
Wirtschaft. Allerdings sind die Auswirkungen
der Krise im Finanzsektor beträchtlich: Nach
ersten Erhebungen wird mit Steuerausfällen von
etwa einem Drittel gegenüber dem Vorjahr
gerechnet. Daneben ist in den Dienstleistungssektoren
wie etwa Prüfungs- und Beratungsgesellschaften
und IT-Branche mit spürbaren
Einbußen zu rechnen.
Die Anzahl der Kreditinstitute am Finanzplatz
ging im Jahresverlauf 2002 von 189 auf 177
zurück. Mit 56 Instituten (Vorjahr: 60) stellen
die Banken deutschen Ursprungs nach wie
vor den größten Anteil, gefolgt von Frankreich,
Italien mit je 17 und der Schweiz mit 13 Institu-
6 BERICHT DES VERWALTUNGSRATS
ten. Damit hält die bereits seit 1996 rückläufige
Entwicklung, die im wesentlichen auf Konzentrationsbestrebungen
im internationalen Bankgeschäft
zurückgeführt wird, weiter an.
Erstmals seit 1992 ging die Anzahl der Erwerbstätigen
im Finanzsektor zurück, veränderte
sich aber mit etwa – 0,7% gegenüber Ende 2001
nur geringfügig. Im Jahresdurchschnitt waren
23.549 Personen im luxemburgischen Bankensektor
beschäftigt.
Die Arbeitslosenquote des Großherzogtums
bleibt insgesamt mit 3,0% (Vorjahr: 2,6%) immer
noch weit unter dem Niveau von 8,5% in der
Eurozone (unverändert zum Vorjahr). Anlass zur
Sorge gibt allerdings der Anstieg der Zahl der
Erwerbslosen um 30% gegenüber dem Jahresende
2001.
Der im Vergleich zu den Vorjahren moderate
Anstieg der Löhne und Gehälter um 2,9% (2001:
4,4%) spiegelt den zunehmenden Kostendruck
am Markt wider. So nimmt auch der Anteil neu
geschaffener Stellen seit Mitte 2001 stetig ab
und lag im Dezember 2002 bei nur noch 2,5%
(Vorjahr: 4,8%) – im europäischen Vergleich
ein immer noch starker Zuwachs. Zum größten
Teil (64,3%) wurden neue Stellen mit Arbeitskräften
besetzt, die im benachbarten Ausland
ansässig sind. Zum Jahresende waren rund
103.000 Grenzgänger aus Belgien, Frankreich
und Deutschland in Luxemburg beschäftigt, das
sind rund 6% mehr als im vergangenen Jahr
und etwa 36% der Erwerbstätigen insgesamt.
Die Preissteigerungsrate ging in Luxemburg
auf 2,1% (Vorjahr: 2,7%) zurück und liegt
weiterhin unter dem Jahresdurchschnitt der
Eurozone mit 2,3% (Vorjahr: 3,3%).
Die luxemburgische Fondsbranche verwaltete
im Dezember 2002 ein Vermögen von
844,5 Mrd. E und musste gegenüber dem Ende
des Vorjahres (928,4 Mrd. E) einen Rückgang
von 9% hinnehmen. Mit einem Marktanteil von
19,8% am Gesamtvermögen der Investmentfondsindustrie
in Europa liegt Luxemburg damit

Anzahl der Banken / Number of banks
250
225
200
175
150
125
100
75
50
25
0
1975 ’76 ’77 ’78 ’79 ’80 ’81 ’82 ’83 ’84 ’85 ’86 ’87 ’88 ’89 ’90 ’91 ’92 ’93 ’94 ’95 ’96 ’97 ’98 ’99 ’00 ’01 ’02
Banken gesamt / Total banks
Deutsche Banken / German banks
nun knapp hinter Frankreich (20,9%) auf Platz 2
der europäischen Fondsstandorte und auf Platz 3
weltweit hinter den USA.
Zuversichtlich stimmt der leichte Anstieg der
Zahl in Luxemburg zugelassener Investmentfonds
von 1.908 im Vorjahr auf 1.941 Ende 2002.
Positive Tendenzen zeigten auch die Nettomittelzuflüsse,
die sich im Gesamtjahr auf 57 Mrd. E
beliefen. Die Anzahl der Teilfonds stieg um 287
auf 7.806. Nachhaltigen Erfolg verzeichnet die
Branche vor allem im Vertrieb von paneuropäischen
Fonds, d.h. von Produkten, die europaweit
vertrieben werden können. Hier lag Luxemburg
mit einem Marktanteil von 77% aller in Europa
vertriebenen Fonds zum 30. September 2002
nach wie vor an der Spitze der europäischen
Finanzplätze.
Vor dem Hintergrund schwieriger Markt- und
Wettbewerbsbedingungen hat Luxemburg als
177
erstes Land die Dritte Europäische Richtlinie
über Investmentfonds zum Jahresende 2002 in
nationales Recht umgesetzt. Die Richtlinie erweitert
die Angebotspalette von Fonds im Rahmen
des europäischen Passes um Produkte, die in
Bankdepots, Geldmarktinstrumente oder derivative
Instrumente investieren, sowie um Indexund
Dachfonds. Mit der unmittelbaren Umsetzung
der Richtlinie unterstreicht die luxemburgische
Regierung ihren Willen, die Investmentfondsbranche
nachhaltig zu konsolidieren
und weiter zu entwickeln. Luxemburgische Anbieter
erhalten damit einen Zeitvorsprung für die
strukturelle Anpassung ihrer Produktpaletten,
den sie so früh wie möglich an den Märkten anderer
Mitgliedstaaten nutzen sollten.
Die für 2003 geplante Verabschiedung der
Pensionsfonds-Richtlinie ist ein weiteres Kernvorhaben
zur Schaffung eines einheitlichen EU-
56
BERICHT DES VERWALTUNGSRATS
7

Binnenmarktes für Finanzdienstleistungen, von
dem positive Auswirkungen auf den Vertrieb
luxemburgischer Fonds erwartet werden. Das
bereits seit 1999 bestehende luxemburgische
Pensionsfonds-Gesetz bietet internationalen
Unternehmen bereits jetzt sehr interessante
Rahmenbedingungen für unterschiedliche Anlagezwecke.
Allerdings hemmen Steuerregelungen
anderer Mitgliedstaaten bislang einen europaweiten
Vertrieb. Die Anzahl der im Großherzogtum
aufgelegten Pensionsfonds stieg im
Berichtsjahr dennoch auf acht an, Ende 2001
waren es noch fünf Fonds.
Für die Auflegung von Hedge Funds und
Private Equity- sowie Venture Capital-Gesellschaften
werden derzeit in Luxemburg geeignete
gesetzliche Rahmenbedingungen geschaffen.
Weitere Impulse werden durch die internationale
Vermarktung von Verbriefungsinstrumenten,
z. B. Pfandbriefen, erwartet. Hierfür konnte sich
Luxemburg aufgrund seiner Erfahrung auf
OECD-Ebene als Kompetenzzentrum positionieren.
Nachdem bereits im August 2000 die europäische
Direktive über elektronischen Handel in
nationales Recht umgesetzt wurde, haben öffentliche
Hand und Privatsektor den gemeinsamen
Interessenverband „Lux Trust GIE“ gegründet.
Ziel ist es, einen Standard und eine geeignete
Infrastruktur für elektronische Unterschriften zu
schaffen, die den Ansprüchen aller Marktteilnehmer
in Bezug auf Effizienz, Diskretion
und Sicherheit gleichermaßen gerecht werden.
Weitere Initiativen am luxemburgischen
Finanzmarkt dürften von neuen Gesetzesvorhaben
ausgehen, wonach Banken nunmehr Bereiche
auslagern können, zu deren Ausübung sie
bislang selber verpflichtet waren. Hier erhalten
vor allem kleinere Institute die Möglichkeit,
ineffiziente Tätigkeiten wegzugeben. Zum anderen
eröffnen sich damit neue Geschäftschancen
für Marktteilnehmer, die ihre bestehende
Infrastruktur als Insourcer zur Verfügung stellen
8 BERICHT DES VERWALTUNGSRATS
und damit eine höhere Fixkostendeckung erreichen.
Nach zähen Verhandlungen haben sich die
EU-Finanzminister in der Frage der Harmonisierung
der Zinsbesteuerung auf eine Kompromisslösung
geeinigt: 12 Mitgliedsstaaten werden
einen automatischen Informationsaustausch
über alle Zinseinkünfte von Gebietsfremden aufnehmen.
Luxemburg, Belgien und Österreich
behalten ihr Bankgeheimnis bei. Im Gegenzug
werden diese drei Staaten ab 1. Januar 2005
eine Quellensteuer von zunächst 15% für Nicht-
Gebietsansässige einführen, die ab 2008 erst
auf 20% und ab 2011 auf den endgültigen Satz
von 35% erhöht wird. Vom Aufkommen der
Quellensteuer werden jeweils 75% an das Heimatland
des Anlegers weitergeleitet, ein Viertel
wird im Anlageland einbehalten. Voraussetzung
für diese Schritte ist die Aushandlung von Rahmenabkommen
mit der Schweiz und weiteren
Drittstaaten, darunter Monaco, Liechtenstein,
Andorra und San Marino. Dort wird künftig
ebenfalls eine Quellensteuer mit den selben
Eckwerten eingeführt. Der Finanzplatz Luxemburg
zeigte sich mit dieser Einigung sehr
zufrieden, die nach jahrelanger Unsicherheit
über den Fortbestand des Bankgeheimnisses
endlich Klarheit schafft. Die Wettbewerbsfähigkeit
des Finanzplatzes, insbesondere gegenüber der
Schweiz, bleibt mit der Regelung ebenso
gewahrt, wie der Schutz der Privatsphäre der
Anleger. Positive Auswirkungen sind zudem für
das Image des Finanzplatzes zu erwarten, der
nun seine Qualitäten offen unter Beweis stellen
kann. Mit der technischen Umsetzung der Richtlinie
zur Zinsbesteuerung kommt auf die Luxemburger
Banken nach Jahrtausendwechsel und
Euro-Einführung allerdings eine weitere Herausforderung
zu.
Auch in der einheitlichen Unternehmensbesteuerung
zeichnet sich auf EU-Ebene eine
Einigung ab. So wird der gemeinsame EU-
Verhaltenskodex zur Unternehmensbesteuerung

auf die luxemburgische Gesetzgebung erst nach
dem 31. Dezember 2010 Anwendung finden.
Betroffen hiervon sind in Luxemburg etwa
14.000 Holding-Gesellschaften mit einem Kapital
von insgesamt rund 40 Milliarden Euro.
In seiner im Juni 2002 veröffentlichten Studie
hob der Internationale Währungsfonds (IWF)
hervor, der luxemburgische Finanzplatz sei
solide, effizient und gut beaufsichtigt. Begrüßt
wurde zudem die Verstärkung der Maßnahmen
zur Bekämpfung der Geldwäsche im Großherzogtum.
Auf das schwierige Umfeld verweist die
EU-Kommission in ihrer Stellungnahme zur
Fortschreibung des luxemburgischen Stabilitätsprogramms
für den Zeitraum 2002 – 2005.
So wurde die offene luxemburgische Wirtschaft
von dem deutlichen Einbruch der Weltwirtschaft
stark in Mitleidenschaft gezogen. Darüber hinaus
spielen auch Ausgabenzuwächse und Einnahmenrückgänge
im Zuge der in den Vorjahren
eingeführten mehrstufigen Steuerreform
eine Rolle. Die Kommission geht davon aus,
dass sich das abgeschwächte Wachstum des
Bruttoinlandsprodukts schrittweise erholt und
2005 wieder bei 3% liegt.
Die Zukunft des Finanzplatzes wird auch
weiterhin in erster Linie von der weltwirtschaftlichen
Entwicklung abhängen, die durch die
Irakkrise und den internationalen Terrorismus
deutlich belastet ist. Der luxemburgische Finanzminister
Luc Frieden warnte jedoch vor übertriebenem
Pessimismus und verglich die derzeitige
Wirtschaftslage mit der Stahlkrise der siebziger
Jahre, im Zuge derer Luxemburg gravierende
Strukturprobleme überwinden konnte.
Umsicht und Vertrauen in die Stärken des
Finanzplatzes sollten auch künftig das wirtschaftliche
und finanzielle Umfeld des Großherzogtums
prägen, das schon mehrfach in seiner
Geschichte seine Stabilität und Anpassungsfähigkeit
unter Beweis gestellt hat.
Lagebericht 2002
2002 kann als das Jahr der Wiedererstarkung
des Euro bezeichnet werden, nachdem das Jahr
2001 noch im Zeichen einer Euro-Schwäche
gestanden hatte. Nach anfänglicher Talfahrt
setzte der Euro in 2002 zu einer rasanten
Wertaufholung gegenüber US-Dollar, britischem
Pfund und Yen an.
Das Geschäftsjahr 2002 wurde weltweit und
besonders in den Kernländern Europas durch
ein Umfeld äußerst schwacher Wirtschaftsentwicklung
einhergehend mit einer wenig attraktiven
Politik, vor allem wegen fehlender nachhaltiger
Strukturreformen auf dem Arbeitsmarkt
und bei den Sozialsystemen, geprägt. Überkapazitäten,
Nachfragerückgänge und teilweise im
Boom aufgebaute Schuldenberge zwangen einzelne
Unternehmen zu drastischen Rationalisierungen.
Im Jahr 2002 war eindeutig Sicherheit
gefragt, so dass von Umschichtungen aus den
Aktienmärkten letztendlich die Rentenwerte sowie
Geldmarkt- und Immobilienfonds profitierten.
Trotz des weiterhin weltweit schwierigen konjunkturellen
Umfeldes konnte die Dresdner Bank
Luxembourg S.A. dank ihrer Bestrebungen nach
qualitativem Wachstum, der Optimierung der
Ertragsstrukturen und der Weiterentwicklung
ihrer IT-Plattform im Geschäftsjahr 2002 wiederum
ein positives operatives Ergebnis erzielen,
das aber in diesem Jahr von zusätzlichem Wertberichtigungsbedarf,
insbesondere auf Grund
gesunkener Börsenkurse und der Argentinienkrise
sowie der Krise im Telekommunikationsbereich,
überschattet wird. Konsequent nutzte
die Bank das Jahr, um sich sowohl strukturell
als auch kapazitätsmäßig an die verschärften
Umfeldbedingungen anzupassen. Dazu baute
sie auch in bedeutendem Umfang Mitarbeiterkapazitäten
sozialverträglich ab. Die Bank geht
davon aus, dass sich die gefundene Aufstellung
LAGEBERICHT
9

10 LAGEBERICHT
im Verlauf der nächsten Jahre gut bewähren
wird, um sowohl kostenmäßig gewappnet als
auch für Geschäftschancen gerüstet zu sein.
Für das Geschäftsjahr 2002 ergibt sich ein
Jahresverlust nach Steuern in Höhe von
41,6 Mio. E, nachdem im Vorjahr ein Jahresüberschuss
von 277,5 Mio. E erzielt wurde, zu dem
allerdings ein realisierter Beteiligungserlös nicht
unerheblich beigetragen hatte. Das Geschäftsvolumen
(Bilanzsumme zzgl. Eventualverbindlichkeiten)
erhöhte sich im Jahresvergleich um
ca. 6 Prozent auf 18,5 Mrd. E. Die Bilanzsumme
stieg zum 31. Dezember 2002 um 1,0 Mrd. E
auf 18,0 Mrd. E.
Der Eigenmittelkoeffizient, der das zur Verfügung
stehende Eigenkapital dem risikotragenden
Geschäft gegenüberstellt, übertraf mit
211 Prozent zum Jahresende 2002 den vorgegebenen
Mindestwert von 100 Prozent wiederum
deutlich.
Ihren Geschäftspartnern und Kunden steht
die Bank weiterhin als umfassender Dienstleister
im Einlagen-, Eurokredit- und Emissionsgeschäft,
sowie im Geld-, Devisen-, Wertpapier- und Edelmetallgeschäft
zur Verfügung. Wie in den Vorjahren
beteiligte sie sich auch im abgelaufenen
Geschäftsjahr an den Termin- und Swapmärkten
sowohl im Kundeninteresse als auch für eigene
Rechnung. Im Zuge der Umstrukturierung der
Dresdner Bank Gruppe ist die Bank in die zwei
Unternehmensbereiche Corporates & Markets
und Private Banking gegliedert.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat sich
die Dresdner Bank Luxembourg S.A. mit ihrem
Bereich Capital Markets in der Dresdner Bank
Gruppe zu einer zentralen Buchungsstelle
insbesondere für das kontinentaleuropäische
Kreditportfolio entwickelt. In diesem Zusammenhang
wurden weitere Teile des Kreditportfolios
der europäischen Niederlassungen der
Dresdner Bank AG bei der Dresdner Bank
Luxembourg S.A. konzentriert. Parallel dazu
wurde die Portfolio Management-Funktion
ausgebaut. Die Steuerung und Überwachung
des Kreditportfolios erfolgt mit der Zielsetzung,
den Risikogehalt des Gesamtportfolios zu
begrenzen und den Ertrag auf das eingesetzte
Kapital zu optimieren. Unter Einbeziehung systematischer
Portfolio-Analysen der Risikokonzentration
werden „ex ante“-Bewertungen herangezogen,
die unter Zugrundelegung von Marktpreisreferenzen
und zentral definierter interner
Ziele und Limite Orientierung geben für Kreditneugeschäftsentscheidungen.
Die Vertriebsfunktion
für Kredite wurde in die Kompetenzzentren
Frankfurt und London verlagert.
Durch das gemeinsam mit der Dresdner
Bank AG aufgelegte Verbriefungsprogramm
(Silverlux) auch für eigene Kreditforderungen
wurde die Eigenkapitalrentabilität im Kreditgeschäft
in 2002 weiter gesteigert. Das Gesamtvolumen
des Programms ist mittlerweile auf
5 Mrd. E aufgestockt worden. Auf Grund der
rechtlichen Voraussetzungen stellt Luxemburg
eine ideale Plattform dar, Verbriefungsprodukte
einer europäischen Kundschaft zukünftig noch
verstärkter anzubieten. Auch für die weitere Entwicklung
dieses Produktes nimmt die Dresdner
Bank Luxembourg S.A. eine zentrale Rolle
bei der EDV-technischen Abwicklung sowie der
täglichen Verwaltung für die Kreditportfolios der
Dresdner Bank-Einheiten in Luxemburg und
London ein.
Die Dresdner Bank Luxembourg S.A. gehört
zu den großen Anbietern im Bereich der Fondsadministration
und Depotbankfunktion am
Finanzplatz und arbeitet in der Dresdner Bank
Gruppe als „Center of Competence“ für diesen
Bereich. Das verwaltete Fondsvolumen verringerte
sich wegen der negativen Entwicklung
an den Börsen gegenüber dem Vorjahr sowie
durch die Auflösung eines Laufzeitfonds. Mit

einer modernen Softwareplattform als technologische
Basis sowie unverändert günstiger
Rahmenbedingungen will die Dresdner Bank
Luxembourg S.A. weiterhin expandieren und vor
allem durch die Auflegung neuer Fonds die
Grundlage für aktuell und zukünftig gute Erträge
legen. Die Zusammenarbeit mit der Allianz
Dresdner Asset Management gestaltet sich sehr
erfreulich und zukunftsorientiert.
Im Bereich Private Banking konzentriert sich
die Bank auf individualisierte und standardisierte
Vermögensberatung, -anlage und -verwaltung
für Privat- und Geschäftskunden. Sie hat innerhalb
der Gruppe die regionale Verantwortung
für das Geschäft im Benelux-Raum und in Skandinavien.
Im Geschäftsjahr übernahm die lokale
Private Banking Einheit zudem die Primärverantwortung
für den französischen Markt. Um
der weiterhin negativen Börsenentwicklung zu
begegnen, wurde das Privatkundengeschäft
der Bank neu strukturiert. Mit dem Belgien Desk
und dem Südeuropa Desk sowie dem International
Desk bietet die Bank hochwertige Serviceleistungen
an für alle Kunden, die Wert legen
auf dynamische Investitionsmöglichkeiten und
individuell zugeschnittene Anlagestrategien in
einem internationalen Umfeld. Vor allem im
Bereich Vermögensnachfolgeplanung wurde
verstärkt in die spezialisierte Ausbildung der
Berater investiert. Die Eurolux-System-Police
stellt nicht nur die ideale Ergänzung zu der
bisherigen privaten Vorsorge dar, seit immer
deutlicher wird, dass die gesetzliche Rentenversicherung
sowie die betriebliche Altersvorsorge
in ihrer derzeitigen Form zukünftig alleine nicht
mehr für die nachhaltige Sicherung des Rentensystems
ausreichen werden, sie ist auch ein
hervorragendes Instrument zur Regelung der
Vermögensnachfolge.
Der Zusammenschluss von Allianz AG und
Dresdner Bank AG und die damit einhergehende
Einbindung in den Allianz-Konzern stärken
die Zukunftsaussichten der Dresdner Bank
Luxembourg S.A. Bilaterale Kontakte mit den in
Benelux ansässigen Gruppengesellschaften der
AGF (Assurances Générales de France) wurden
im Geschäftsjahr mit dem Ziel weiter ausgebaut,
den Kunden beider Häuser neue, innovative
Produkte anzubieten und die regionalen Märkte
zusammen noch besser erschließen zu können.
Das Geschäftsjahr 2002 war das dritte Jahr
in Folge, in dem alle bedeutenden Aktienindizes
Kursrückgänge aufwiesen. Rentenanlagen
schlugen wie in den Jahren zuvor entgegen den
Erwartungen vieler Analysten die Aktien in ihrer
Wertentwicklung deutlich. In diesem Umfeld
gelang es der Vermögensverwaltung, ein solides
Ergebnis für die der Bank anvertrauten Gelder
zu erwirtschaften. Gleichzeitig hat die Vermögensverwaltung
durch strukturelle Veränderungen
ihre Effizienz weiter gesteigert.
Die Dresdner Bank Luxembourg, S.A.
Sucursal Financeira Exterior (DBL NL Madeira),
mit der die Bank in Funchal auf Madeira eine
Niederlassung besitzt, hat im zweiten vollen
Geschäftsjahr 2002 das Geschäftsvolumen
nahezu verdoppelt und damit ein positives
Ergebnis erzielt. Auf Basis von Doppelbesteuerungsabkommen
bietet die Dresdner Bank
Luxembourg S.A. gewerblichen und privaten
Investoren die Möglichkeit, durch eine Anlage
in der Freihandelszone Madeira eine überdurchschnittliche
Netto-Rendite nach Steuern zu
erwirtschaften.
Mit Wirkung zum 1. März 2002 ist Herr
Dr. Joachim v. Harbou als Präsident des Verwaltungsrats
und des Kreditausschusses ausgeschieden.
Herrn Dr. v. Harbou gebührt unser
Dank für seine Verdienste um die Dresdner
Bank Luxembourg S.A. Nachfolger ist Herr
Dr. Bernd Fahrholz.
LAGEBERICHT
11

Aktiva (in Millionen W)
12 LAGEBERICHT
Aktiva
9.684,0
4.401,0
3.070,1
874,4
Forderungen
an Kreditinstitute
Forderungen
an Kunden
Schuldverschreibungen
und andere festverzinsliche
Wertpapiere
Sonstige Aktiva
Die Forderungen an Kreditinstitute erhöhten sich
von 7,4 Mrd. E auf 9,7 Mrd. E zum Jahresende
2002. Wie in der Vergangenheit stellt die Dresdner
Bank Luxembourg S.A. bei der Auswahl
ihrer Geldhandelspartner hohe Anforderungen
an deren Bonität. Die Aktivitäten der Bank
sind im wesentlichen auf Europa konzentriert.
Auf Grund des konjunkturellen Umfeldes
hat die Dresdner Bank Luxembourg S.A. in
2002 das Kreditvolumen gegenüber dem Vorjahr
reduziert. Die Barkreditinanspruchnahmen
vor Abzug von Wertberichtigungen erreichten
zum Bilanzstichtag 5.109,0 Mio. E gegenüber
6.296,0 Mio. E Ende 2001.
Der eigene Wertpapierbestand lag mit
3,1 Mrd. E um 0,2 Mrd. E über dem Vorjahresniveau.
Das Beteiligungsportefeuille hat sich
im gleichen Zeitraum von 496,4 Mio. E auf
390,4 Mio. E per 31. Dezember 2002 reduziert.
Der Geschäftsverlauf der Dresdner Bank
(Ireland) plc war erfreulich. Bei einer reduzierten
Bilanzsumme von 1,4 Mrd. E per 31. Dezember
2002 (Vorjahr: 1,9 Mrd. E) wies sie für das abgelaufene
Geschäftsjahr ein Nachsteuerergebnis
von 5,3 Mio. E aus (der Jahresüberschuss
beträgt 15,3 Mio. E inkl. einer in 2002 bereits
gezahlten Dividende in Höhe von 10,0 Mio. E).
Darin spiegeln sich die erfolgreichen Aktivitäten
dieser Tochtergesellschaft im internationalen
Finanzgeschäft wieder. Zum 31. Dezember 2002
beschäftigte die Dresdner Bank (Ireland) plc
23 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter.
Durch die niederländische Tochtergesellschaft
Veer Palthe Voûte N.V. (VPV) ist die Dresdner
Bank Luxembourg S.A. am attraktiven holländischen
Markt der individuellen und institutionellen
Anleger vertreten. Mit einem Jahresüberschuss
nach Steuern in Höhe von 0,9 Mio. E ist VPV als
exzellente Adresse für Vermögensverwaltung im
niederländischen Private Banking-Markt etabliert.
Die Rückversicherungsgesellschaft Europe
Reinsurance S.A., Luxemburg, ist eine 100%ige
Tochter der Bank. Zweck der Gesellschaft ist es,
Adressenausfallrisiken wie Betriebsrisiken der
Bank (z. B. Beratungsrisiken, Berufshaftpflicht,
Betriebsunterbrechung), die von einem Erstversicherer
gedeckt werden, als Rückversicherer
zu übernehmen. Unverändert trägt die Bank
jedoch erkennbaren Risiken durch entsprechende
Bewertungsabschläge bzw. Bildung von
Rückstellungen Rechnung.
Nach wie vor unterhält die Bank eine Beteiligung
an der Gesellschaft SES Global S.A.,
welche aus der erfolgreichen Akquisition des
US-Satelliten-Betreibers GE-Americom durch
Société Européenne des Satellites S.A. hervorgegangen
ist. SES Global S.A. betreibt mit Sitz
in Luxemburg eine Flotte von 42 Satelliten
(12 Astra, 17 Americom sowie 13 Satelliten über
Beteiligungen und strategische Kooperationen)
und ist mit einer globalen Reichweite weltgrößter
Satelliten-Service-Provider.

Passiva
Die Verbindlichkeiten gegenüber Banken in
Höhe von 10,1 Mrd. E spiegeln auch die enge
Zusammenarbeit mit der in Personalunion
betriebenen Niederlassung Luxemburg der
Dresdner Bank AG wider, deren Kundeneinlagen
nahezu ausschließlich bei der Dresdner Bank
Luxembourg S.A. angelegt werden.
Die Bilanzposition der verbrieften Verbindlichkeiten
reduzierte sich zum Jahresende 2002
durch eine im März 2002 fällige Obligation auf
einen Betrag von 0,1 Mio. E (i.Vj.: 49,8 Mio. E).
Die nachrangigen Verbindlichkeiten erreichten
487,4 Mio. E gegenüber 586,6 Mio. E Ende 2001.
Dieser Rückgang resultiert aus drei in 2002
fälligen Schuldverschreibungen über einen
Betrag von insgesamt 99,2 Mio. E.
Die zum Jahresende ausgewiesenen
bilanziellen Eigenmittel der Bank betragen
1.015,4 Mio. E.
Gewinn- und Verlustrechnung
Das Zinsergebnis einschließlich der Erträge aus
Wertpapieren sank volumensbedingt und auf
Grund von Einmaleffekten um 10,6 Prozent auf
199,2 Mio. E. Das Provisionsergebnis lag mit
60,5 Mio. E bedingt durch ein negatives Marktumfeld
unter dem Vorjahreswert von 74,7 Mio. E.
Das Ergebnis aus Finanzgeschäften spiegelt
mit –9,2 Mio. E für das Geschäftsjahr 2002 die
weiterhin erhebliche Belastung durch die Argentinienkrise
wider.
Die Reduzierung der Allgemeinen Verwaltungsaufwendungen
um 7,0 Prozent ist zu einem
großen Teil auf die eingeleiteten Kostensenkungs-
und Restrukturierungsmaßnahmen
sowie die Verlagerung von Mitarbeiterteams zur
Konzernmutter zurückzuführen. Dabei konnten
Zusatzbelastungen aus Konzernumlagen überkompensiert
werden.
Passiva (in Millionen W)
10.058,6
1.015,4
939,7
Sämtlichen erkennbaren Risiken im Kreditund
Beteiligungsportfolio wurde im erforderlichen
Umfang Rechnung getragen. Die sonstigen
betrieblichen Aufwendungen beinhalten als
wesentliche Bestandteile weitere Beträge zur
Risikovorsorge in Höhe von 12,7 Mio. E.
Ergebnis aus
Finanzgeschäften
Verwaltungsaufwand
Risikovorsorge
Sonstiger Aufwand
Steuern
9,2
98,3
148,6
6,0
6.015,8
199,2
Verbindlichkeiten
gegenüber
Kreditinstituten
Verbindlichkeiten
gegenüber Kunden
60,5
27,0
41,6
Eigenmittel
Sonstige Passiva
Gewinn- und Verlustrechnung (in Millionen W)
66,2
Zinsergebnis „Netto“/
Erträge aus
Wertpapieren
Provisionsergebnis
„Netto“
Sonstige
betriebliche Erträge
Jahresfehlbetrag
LAGEBERICHT
13

14 L A G E B E RICHT
Der Jahresverlust beträgt 41,6 Mio. E. Das
positive operative Ergebnis wird dabei primär
durch zusätzlichen Wertberichtigungsbedarf aus
dem Kredit- und dem Wertpapieranlagegeschäft
überkompensiert. Inklusive des Gewinnvortrages
aus dem Vorjahr ergibt sich ein Bilanzverlust
von 40,5 Mio. E.
Der Generalversammlung wird vorgeschlagen,
den verbleibenden Bilanzverlust durch
Entnahme aus den freien Rücklagen auszugleichen.
Geschäftspolitik und
Risikomanagementstrategie
Die Bank betreibt Bank- und Finanzgeschäfte in
Bezug auf bewegliches und unbewegliches Vermögen,
widmet sich dabei jedoch grundsätzlich
nur dem internationalen Geschäft. Alle Geschäfte
werden zu marktgerechten Konditionen abgeschlossen.
Die Länder, in denen Mittel angelegt oder
Geschäfte getätigt werden, weisen stabile politische
und wirtschaftliche Verhältnisse auf. Bei der
Anlage von Mitteln wird auf eine angemessene
Streuung des Risikos geachtet, damit die Funktionsfähigkeit
der Bank keine wesentliche Beeinträchtigung
erleidet, wenn in einzelnen Staaten
oder Regionen politische oder wirtschaftliche
Krisen auftreten sollten.
Die Anlagen der Bank sind bezüglich der
Zinsperioden und Währungen kongruent
finanziert. Ausnahmen unterliegen Limiten für
die Gesamtzinsposition und/oder Limiten für
offene Positionen in Fremdwährungen und Edelmetallen.
Alle Mitglieder der Geschäftsleitung sind
gemeinsam zuständig für die allgemeine Geschäftspolitik,
Kreditpolitik, Eigenmittelanlage
und Liquidität. Entscheidungen über die Anlage
der eigenen Mittel im Rahmen des Limits für
das Anlagebuch unter besonderer Beachtung
strenger Sicherheits- und Liquiditätskriterien
trifft die Geschäftsleitung eigenverantwortlich
auf Basis von Analysen und Vorschlägen eines
Dispositionsausschusses aus Vertretern der
Bereiche Capital Markets, Private Banking und
Risk Management Risk Control.
Das Marktpreisrisiko der Aktivitäten außerhalb
des Capital Markets Limitbuches wird durch
eigene Risikolimite begrenzt. Diese Limite sind
Bestandteil des konzernweiten Konzernrisikorahmens.
Die Festlegung der Limithöhe erfolgt auf
Vorschlag der Geschäftsleitung durch den Kreditausschuss.
Transparenz über die eindeutige
Herkunft und Verwendung der eigenen Mittel ist
kontinuierlich gewährleistet. Neben der quartalsweisen
Berichterstattung über die Ertragslage
der Eigenmittelanlage werden dem Kreditausschuss
mindestens dreimal jährlich im Rahmen
der Kreditausschusssitzungen detaillierte Informationen
über Anlageentscheidungen und die
Entwicklung der Eigenmittelanlage vorgelegt.
Das operative Liquiditäts- und Zinsmanagement
der Bank wird durch den Bereich Capital
Markets wahrgenommen. Dabei handelt die
Bank seit Mitte 2002 als Non-Trading-Unit.
Weitere Aufgaben sind die Unterstützung
und Förderung des Kundengeschäfts sowie das
Zinsmanagement für Mandanten sowie die
Unterstützung des gruppenweiten Liquiditätspoolings
zur Gewährleistung einer effizienten Verwendung
von Liquidität in der Dresdner Bank
Gruppe. Die Aktivitäten der Treasury werden
durch das globale Limitbuch für Capital Markets,
die Liquidity Policy der Gruppe und durch bankinterne
Limite hinsichtlich Risiken und Produkten
begrenzt. Darüber hinaus werden Kundenaufträge
ausgeführt. Die Einhaltung sämtlicher für

die Treasury-Aktivitäten relevanten Limite wird
entsprechend den Richtlinien der Dresdner
Bank Gruppe durch das Risk Management Risk
Control laufend überwacht.
Der Bereich Risk Management Risk Control
ist zuständig für Analyse und Reporting der eingegangenen
Marktpreis-, Kontrahenten-, Liquiditätsrisiken
und operativen Risiken sowie der
ökonomischen Gewinn- und Verlustrechnung
aus der Treasurytätigkeit, Überwachung von
diesbezüglichen Limiten und Kreditlinien sowie
Eskalation bei deren Nichteinhaltung.
Der Bereich Risk Management Credit Risk
ist zuständig für Analyse und Monitoring der
Adressrisiken bei Neukrediten und Bestandskrediten
einschließlich der Berichterstattung,
das ertrags- und risikoorientierte Management
des nicht-strategischen Portfolios sowie die
Behandlung des Kreditgeschäftes im Privatkundenbereich
auf Basis einer Dienstleistungsvereinbarung.
Der Bereich Rechnungswesen/Controlling
liefert Entscheidungs- und Führungshilfen zur
ergebnisorientierten Planung, Steuerung und
Überwachung sowie für die umfassende und
unverzügliche Unterrichtung über Sachverhalte
und Einflussfaktoren, die für die Beurteilung und
Steuerung der geschäftspolitischen Aktivitäten
erforderlich sind. Dies erfolgt unter anderem im
Rahmen des monatlichen Reportings sowie der
vierteljährlichen kommentierten Berichterstattung
zur Geschäftsentwicklung.
Basel II
Die Zielsetzung der neuen Baseler Eigenkapitalverordnung
(Basel II) besteht im Wesentlichen
darin, die Stabilität des Bankensystems zu
sichern und einen Wechsel hin zu einer stärker
qualitativ ausgerichteten Bankenaufsicht zu
fördern. Basel II basiert auf einem Drei-Säulen-
Ansatz: die erste Säule beschreibt die Mindest-
kapitalanforderungen. Das Ziel dieser Säule ist,
die Eigenkapitalunterlegung für Kreditrisiken
und für operationale Risiken stärker dem
tatsächlichen ökonomischen Risiko anzunähern.
Die zweite Säule bezieht sich auf die Bankenaufsicht.
Die Banken werden dazu angehalten,
bessere Risikomanagementverfahren für die
Überwachung und Steuerung ihrer Risiken zu
entwickeln und anzuwenden. Die dritte Säule
beschäftigt sich mit der Marktdisziplin, was
durch erweiterte Offenlegungspflichten der
Kreditinstitute erfolgen soll, wodurch Investoren
und anderen Marktteilnehmern eine bessere
Einschätzung der Risikolage ermöglicht wird.
Im Einzelnen regelt die erste Säule, dass
die Ermittlung der Eigenkapitalunterlegung für
Kreditrisiken auf eine von drei unterschiedlichen
Arten erfolgen kann. Die Ansätze unterscheiden
sich hinsichtlich ihrer Komplexität und der an
die Banken gestellten Anforderungen. Während
der Standardansatz auf Ratings von externen
Agenturen beruht, verwenden die beiden anderen
Verfahren jeweils bankinterne Ratings. Im
Gegensatz zu den bisherigen Kapitalanforderungen,
muss nun auch für operationale Risiken
Eigenkapital hinterlegt werden. Hierbei werden
ebenfalls drei Ansätze mit unterschiedlicher
Komplexität unterschieden.
Im Rahmen der Vorbereitungen für die zukünftige
Einführung des internen Rating Modells
(Internal Rating Based Approach) nahm die
Dresdner Bank Luxembourg S.A. an der dritten
„Quantitative Impact Study“ (QIS 3) teil. QIS 3
ist eine Feldstudie – initiiert vom Baseler
Komitee für Bankenaufsicht – mit der Zielsetzung
die Effizienz der Mindestkapitalanforderungen
(erste Säule) zu prüfen und falls erforderlich
Modifikationen in das nächste Konsultationspapier
aufzunehmen.
LAGEBERICHT
15

16 L A G E B E RICHT
Herkunft der Mitarbeiter / Country of origin of staff Gesamt / Total: 455
Schweden: 2
Mitarbeiter
Am 31. Dezember 2002 waren 455 Mitarbeiterinnen
und Mitarbeiter in der Bank tätig. Wir danken
allen Damen und Herren für ihr Engagement,
ihre Identifikation mit dem Haus und ihre
Einsatzfreude im abgelaufenen Geschäftsjahr.
Ausblick
Frankreich: 17
Italien: 5
Vorgänge von besonderer Bedeutung nach dem
Abschluss des Geschäftsjahres haben sich nicht
ergeben.
Auch im Geschäftsjahr 2003 werden die
internationalen Finanzmärkte einem deutlichen
Einfluss durch die Entwicklung der amerikanischen
Wirtschaft unterliegen. Einem erneuten
Abrutschen in die Rezession stehen die expansive
Geld- und Fiskalpolitik in den USA, der
leicht erhöhte Konsumklimaindex und tendenziell
ansteigende Unternehmensinvestitionen
entgegen. Für den Euroraum, speziell für
Deutschland gilt, dass der Konsum durch eine
restriktive Steuer- und Abgabenpolitik gebremst
und der Export durch den inzwischen festeren
Euro geschwächt wird. Die Erwartungen der
Dresdner Bank Luxembourg S.A. hinsichtlich
einer Erholung der Märkte bleiben insgesamt
Kanada: 1
Luxemburg: 133
Niederlande: 2
Österreich: 1
Bulgarien: 1
Portugal: 7
USA: 1
vorsichtig, da der zentrale Faktor der nächsten
Zeit die weitere Entwicklung in der derzeitigen
Irak-Krise sein wird; die Aktien- und Rentenmärkte
sind mit der damit einhergehenden
Unsicherheit belastet. Im Bereich der Devisen
hat der US-Dollar seine Bedeutung als sicherer
Hafen wieder verloren und der Euro neuen
Auftrieb erhalten.
Nicht zuletzt vor dem Hintergrund der im
Jahre 2002 begonnenen Maßnahmen zur Effizienzsteigerung
in Front- und unterstützenden
Bereichen ist die Bank zuversichtlich, im
Geschäftsjahr 2003 ein zufriedenstellendes
Ergebnis erwirtschaften zu können.
Belgien: 7
Luxemburg, im Februar 2003
Der Verwaltungsrat
Dänemark: 1
Deutschland: 277

Bericht des Abschlussprüfers
An die Aktionäre,
An den Verwaltungsrat,
Entsprechend dem uns vom Verwaltungsrat
erteilten Auftrag vom 1. März 2002 haben wir
den beigefügten Jahresabschluss der Dresdner
Bank Luxembourg S.A., Luxemburg, für das
Geschäftsjahr 2002 geprüft und von dem dazugehörigen
Lagebericht Kenntnis genommen.
Der Jahresabschluss und der Lagebericht sind
vom Verwaltungsrat im Rahmen seiner Verantwortlichkeit
erstellt worden. In unserer Verantwortlichkeit
liegt es, aufgrund der Ergebnisse
unserer Prüfungshandlungen diesem Jahresabschluss
ein Testat zu erteilen und die
Übereinstimmung des Lageberichtes mit dem
Jahresabschluss zu prüfen.
Wir führten unsere Prüfung nach international
anerkannten Prüfungsgrundsätzen durch. Diese
Grundsätze verlangen, dass unsere Prüfung so
zu planen und durchzuführen ist, dass mit hinreichender
Sicherheit festgestellt werden kann,
ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen
unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung
besteht in der stichprobenweisen Prüfung
der Grundlagen der im Jahresabschluss enthaltenen
Zahlen und Angaben. Sie umfasst des
Weiteren die Beurteilung der vom Verwaltungsrat
im Jahresabschluss angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze
und -methoden und
der wesentlichen von ihm vorgenommenen
Bewertungen im Rahmen des Jahresabschlusses
sowie die Würdigung des Jahresabschlusses
im Ganzen. Wir sind der Ansicht, dass unsere
Abschlussprüfung eine angemessene Grundlage
für die Erteilung unseres Testats bildet.
Nach unserer Auffassung entspricht der
beigefügte Jahresabschluss den gesetzlichen
Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg.
Er vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen
entsprechendes Bild der Vermögens- und
Finanzlage der Dresdner Bank Luxembourg, S.A.,
Luxemburg, zum 31. Dezember 2002 sowie der
Ertragslage des Geschäftsjahres 2002.
Der Lagebericht steht im Einklang mit dem
Jahresabschluss.
Luxemburg, 28. Februar 2003
PricewaterhouseCoopers S.àr.l.
Réviseur d’entreprises
Vertreten durch:
(Jörg-Peter Bundrock) Réviseur d’entreprises
(Thomas Schiffler) Réviseur d’entreprises
BERICHT DES ABSCHLUSSPRÜFERS
17

Jahresbilanz zum 31. Dezember 2002
Aktiva (in W)
31.12.2002 31.12.2001
Kassenbestand, Guthaben bei Zentralnotenbanken und Postscheckämtern 49 240 780,65 63 231 258,92
Schuldtitel öffentlicher Stellen und Wechsel zur Refinanzierung bei der Zentralnotenbank 24 777 949,38 65 484 049,29
a) Schuldtitel öffentlicher Stellen und ähnliche Werte 24 777 949,38 65 484 049,29
b) Andere zur Refinanzierung bei der Zentralnotenbank zugelassene Wechsel ––––,–––– ––––,––––
Forderungen an Kreditinstitute 9 684 037 228,95 7 419 587 956,07
a) Täglich fällig 52 788 690,55 83 877 105,42
b) Andere Forderungen 9 631 248 538,40 7 335 710 850,65
Forderungen an Kunden 4 400 951 137,70 5 587 760 768,54
Schuldverschreibungen und andere fest verzinsliche Wertpapiere 3 070 071 220,59 2 886 944 263,77
a) Öffentlicher Emittenten 471 355 903,11 374 674 625,68
b) Anderer Emittenten 2 598 715 317,48 2 512 269 638,09
Aktien und nicht fest verzinsliche Wertpapiere 51 738 792,36 50 705 002,50
Beteiligungen 116 420 526,78 222 481 026,78
Anteile an verbundenen Unternehmen 273 949 905,34 273 957 150,38
Sachanlagen 27 530 296,85 29 681 378,71
Sonstige Vermögenswerte 230 887,52 27 186 968,72
Rechnungsabgrenzungsposten 330 578 371,49 374 274 223,13
Gesamtaktiva 18 029 527 097,61 17 001 294 046,81
Passiva (in W)
31.12.2002 31.12.2001
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 10 058 618 115,46 8 899 082 950,71
a) Täglich fällig 295 511 030,32 164 195 805,53
b) Mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist 9 763 107 085,14 8 734 887 145,18
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 6 015 835 813,16 5 623 881 428,25
a) Spareinlagen ––––,–––– ––––,––––
b) Andere Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 6 015 835 813,16 5 623 881 428,25
ba) Täglich fällig 1 745 015 644,10 1 443 140 947,74
bb) Mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist 4 270 820 169,06 4 180 740 480,51
Verbriefte Verbindlichkeiten 147 678,06 49 774 626,24
a) Kassenscheine und Obligationen 0,00 49 578 704,95
b) Andere 147 678,06 195 921,29
Sonstige Verbindlichkeiten 20 967 495,97 22 907 754,48
Rechnungsabgrenzungsposten 269 143 983,32 309 186 727,91
Rückstellungen 202 461 744,71 343 387 052,67
a) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen 17 592 979,49 12 992 214,37
b) Steuerrückstellungen 98 623 550,10 256 139 563,26
c) Sonstige Rückstellungen 86 245 215,12 74 255 275,04
Nachrangige Verbindlichkeiten 487 403 278,23 586 560 688,14
Gezeichnetes Kapital 125 000 000,00 125 000 000,00
Ausgabeagien 74 137 322,77 74 137 322,77
Rücklagen 816 268 443,58 689 268 443,58
Gewinnvortrag 1 107 052,06 587 269,29
Ergebnis des Geschäftsjahres – 41 563 829,71 277 519 782,77
Gesamtpassiva 18 029 527 097,61 17 001 294 046,81
Bilanzvermerke (in W)
31.12.2002 31.12.2001
Eventualverbindlichkeiten 425 236 375,41 406 876 278,67
Verbindlichkeiten aus Bürgschaften und Haftung aus der Stellung von Sicherheiten 425 236 375,41 406 876 278,67
Zusagen 7 848 028 411,87 6 697 307 000,00
Treuhandgeschäfte 5 256 723 078,21 4 380 071 850,47
13 529 987 865,49 11 484 255 129,14
18 JAHRESBILANZ

Gewinn- und Verlustrechnung
für das Geschäftsjahr 2002
Aufwendungen (in W)
2002 2001
Zinsaufwendungen und ähnliche Aufwendungen 935 770 547,52 851 890 043,66
Provisionsaufwendungen 7 556 547,33 6 835 385,32
Ergebnis aus Finanzgeschäften 9 234 180,51 8 164 320,26
Allgemeine Verwaltungsaufwendungen 66 195 550,89 71 161 243,65
a) Personalaufwand 41 189 511,12 42 822 059,48
davon: Löhne und Gehälter 32 735 208,60 35 445 483,42
Soziale Aufwendungen 5 577 388,38 4 525 291,99
davon: Aufwendungen für die Altersversorgung 2 509 812,28 1 473 876,96
b) Andere Verwaltungsaufwendungen 25 006 039,77 28 339 184,17
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen 3 830 156,84 4 498 203,24
Sonstige betriebliche Aufwendungen
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen und Zuführungen
38 649 490,11 21 859 808,56
zu Rückstellungen für Eventualverbindlichkeiten und Kreditrisiken
Wertberichtigungen auf Wertpapiere, die als Finanzanlagen gelten,
107 939 171,95 79 988 995,87
auf Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen 106 060 500,00 58 922 500,00
Steuern auf das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 0,00 17 866 000,00
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit nach Steuern 6 033 824,03 282 447 918,92
Sonstige Steuern, soweit sie nicht unter obigen Posten enthalten sind 6 033 824,03 4 928 136,15
Gewinn des Geschäftsjahres 0,00 277 519 782,77
Summe der Aufwendungen 1 281 269 969,18 1 403 634 419,48
Erträge (in W)
2002 2001
Zinserträge und ähnliche Erträge 1 113 505 315,00 1 048 786 752,21
davon: Aus festverzinslichen Wertpapieren 97 382 306,93 138 387 607,60
Erträge aus Wertpapieren 21 508 024,29 25 869 736,28
davon: a) Aus Aktien, Anteilen und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren 7 148 824,29 3 500 036,28
b) Aus Beteiligungen 4 351 200,00 5 257 700,00
c) Aus Anteilen an verbundenen Unternehmen 10 008 000,00 17 112 000,00
Provisionserträge
Erträge aus der Auflösung von Wertberichtigungen auf Forderungen und Rückstellungen
68 023 644,77 81 573 048,32
für Eventualverbindlichkeiten und Kreditrisiken 9 646 815,60 18 097 152,13
Sonstige betriebliche Erträge 27 022 339,81 229 307 730,54
Verlust des Geschäftsjahres 41 563 829,71 0,00
Summe der Erträge 1 281 269 969,18 1 403 634 419,48
G EWINN- UND VERLUSTRECHNUNG
19

Anhang
20 ANHANG
A. Allgemeines
Die Dresdner Bank Luxembourg S.A. wurde am
11. April 1967 als Aktiengesellschaft luxemburgischen
Rechts gegründet. Die Dauer der Gesellschaft
ist unbegrenzt. Die Geschäftstätigkeiten
umfassen in den internationalen Bereichen das
Kredit-, Geld- und Devisen-, Edelmetall-, Effekten-
und Emissionsgeschäft sowie das Firmenund
Privatkundengeschäft einschließlich Vermögensverwaltung.
Das Kapital der Bank wird zu 100% indirekt
von der Dresdner Bank AG, Frankfurt am Main,
Deutschland, gehalten. Als Mitglied der Dresdner
Bank Gruppe gehört die Dresdner Bank Luxembourg
S.A. seit 2001 zur Allianz Gruppe.
Die Dresdner Bank Luxembourg S.A. wird in
den Konzernabschluss der Dresdner Bank AG
einbezogen. Dieser ist bei der Dresdner Bank
AG in D-60329 Frankfurt am Main, Jürgen-
Ponto-Platz 1, erhältlich. Der Konzernabschluss
der Dresdner Bank AG wird in den Konzernabschluss
der Allianz AG einbezogen. Dieser
ist bei der Allianz AG in D-80802 München,
Königinstraße 28, erhältlich.
Nach Art. 80 (1) a. und (2) des Gesetzes
vom 17. Juni 1992 über den Jahresabschluss
und den Konzernabschluss der Kreditinstitute
ist die Bank von der Verpflichtung befreit, einen
Konzernabschluss und einen Konzernlagebericht
für das Geschäftsjahr 2002 zu erstellen, da
die Muttergesellschaft den Jahresabschluss
der Bank und ihrer Tochtergesellschaften in
den Konzernabschluss einbezieht. Bilanzierungsund
Bewertungsmethoden sind konzernbestimmt.
Das Geschäftsjahr stimmt mit dem Kalenderjahr
überein.
B. Bewertungsgrundsätze
Der Jahresabschluss entspricht den gesetzlichen
Bestimmungen im Großherzogtum Luxemburg
(Gesetz vom 17. Juni 1992 über den Jahresabschluss
und den Konzernabschluss der Kreditinstitute)
sowie den im Bankensektor allgemein
anerkannten Grundsätzen ordnungsmäßiger
Rechnungslegung. Dabei stehen im Vordergrund:
■ das Prinzip der Fortführung der
Geschäftstätigkeit
■ das Prinzip der Stetigkeit
■ das Prinzip der periodengerechten
Aufwands- und Ertragsabgrenzung
■ das Vorsichtsprinzip
(a) Währungsumrechnung
Die Bank bilanziert in Euro. Alle Aktiva und
Passiva in Fremdwährung werden zu den
Kassa-Mittelkursen des Bilanzstichtages
umgerechnet. Aus der Bewertung entstehende
Verluste gehen in die Gewinn- und Verlustrechnung
ein, nicht realisierte Gewinne dagegen
nicht.
Soweit Bilanzposten mit Devisentermingeschäften
(Swaps) verbunden sind, neutralisieren
Ausgleichsposten die Bewertungsergebnisse.
Swapkosten und -erträge werden zeitanteilig
ergebniswirksam.
Die Aufwendungen und Erträge werden
mit dem jeweiligen Tageskurs bei Buchung
umgerechnet.
Outrightgeschäfte und Devisenoptionen werden
mit den Marktkursen bewertet. Für ermittelte
Verluste werden Rückstellungen gebildet, nicht
realisierte Gewinne werden nicht vereinnahmt.
Verluste werden mit Gewinnen aus geschlossenen
Positionen, soweit verrechenbar, aufgerechnet.

(b) Bewertung sonstiger derivativer
Finanzinstrumente (Swaps, Optionen u.a.)
Sonstige derivative Finanzinstrumente werden
nach den Grundsätzen des Imparitäts- und des
Realisationsprinzips grundsätzlich einzeln zum
Marktpreis bewertet. Sind die Geschäfte bestimmten
Bilanzposten als Sicherungsgeschäft
zugeordnet, bleiben sie unbewertet.
Verluste aus eingegangenen Positionen werden
in die Gewinn- und Verlustrechnung übernommen,
nicht realisierte Gewinne bleiben unberücksichtigt.
Dabei werden Bewertungsverluste sowie Gewinne
und Verluste aus geschlossenen Positionen, soweit
verrechenbar, aufgerechnet.
Zum Jahresende 2002 bestanden keine
offenen Optionskontrakte.
(c) Sachanlagen
Die Gegenstände des Anlagevermögens werden
zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten bewertet.
Bei den abnutzbaren Gegenständen des Anlagevermögens
werden die Anschaffungs- oder
Herstellungskosten um die planmäßigen
Abschreibungen vermindert ausgewiesen. Die angewandten
steuerlich zulässigen Abschreibungssätze
liegen zwischen 2% und 33,33%. Geringwertige
Wirtschaftsgüter werden im Jahr der Anschaffung
voll aufwandswirksam abgeschrieben.
(d) Finanzanlagevermögen
Als Finanzanlagen gelten die Beteiligungen und
Anteile an verbundenen Unternehmen, die dazu
bestimmt sind, dem Geschäftsbetrieb dauernd zu
dienen. Sie werden, soweit keine dauernde Wertminderung
vorliegt, zu Anschaffungswerten bewertet.
Für Beteiligungen und Anteile an verbundenen
Unternehmen sind in 2002 Wertberichtigungen in
Höhe von 106 Mio. E gebildet worden. Die Bank
hält keine Wertpapiere im Finanzanlagevermögen.
(e) Wertpapiere
Die Wertpapiere der Liquiditätshaltung werden
mit den Anschaffungswerten oder den niedrigeren
Marktwerten bewertet. Die Anschaffungswerte
werden nach der Durchschnittsmethode
ermittelt. Es werden Wertberichtigungen vorgenommen,
um sie mit dem niedrigeren Wert
anzusetzen, der ihnen am Bilanzstichtag beizulegen
ist (Niederstwertprinzip). Im Hinblick auf
das Vorsichtsprinzip und unter Anwendung der
Steuergesetzgebung wurden per 31. Dezember
2002 nicht mehr benötigte Wertberichtigungen
in Höhe von 5,5 Mio. E (i. Vj. 4,4 Mio. E) beibehalten.
Die Bank führt zum 31.12.2002 keinen
Handelsbestand mehr.
(f) Forderungen
Forderungen werden mit ihren Anschaffungswerten
bilanziert. Agien werden zeitanteilig
abgeschrieben, Disagien werden bei Fälligkeit
vereinnahmt (betrifft Schuldscheindarlehen).
Politik der Bank ist es, notwendige Einzelwertberichtigungen
auf zweifelhafte Forderungen zu
bilden, deren Höhen die zuständigen Organe
bestimmen. Die Wertberichtigungen werden von
den betreffenden Aktivposten abgesetzt.
(g) Rückstellung Euro
Den bei der Umstellung auf den Euro entstehenden
Kosten wurde (unter Anwendung des Pauschalverfahrens
gemäß Dienstanweisung LIR/NS
Nr. 46/1 vom 11. März 1997) für die Jahre 1996
bis 1998 durch eine Rückstellung in Höhe von
2.379,5 Tsd. E Rechnung getragen. Nach Auflösung
der verbliebenen 559,7 Tsd. E im
Geschäftsjahr, besteht die ursprüngliche Rückstellung
zum 31.12.2002 nicht mehr.
ANHANG
21

22 ANHANG
(h) Sammelwertberichtigung für
latente Risiken
In Übereinstimmung mit den Luxemburger
Steuervorschriften bildet die Bank eine Sammelwertberichtigung.
Die Sammelwertberichtigung
auf risikogewichtete Aktiva wird von den maßgeblichen
Aktivposten abgesetzt. Der die außerbilanziellen
Aktiva betreffende Teil wird unter der
Position Sonstige Rückstellungen ausgewiesen.
(i) Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten sind zu ihrem Rückzahlungsbetrag
angesetzt. Disagien werden aktiviert und
zeitanteilig aufwandswirksam. Agien werden
zeitanteilig über die Laufzeit der Verbindlichkeiten
vereinnahmt.
(j) Steuern
Steuern werden auf der Grundlage einer
periodengerechten Aufwands- und Ertragsabgrenzung
erfasst, basierend auf der Gewinnund
Verlustrechnung des laufenden Geschäftsjahres.
C. Einzelerläuterungen
Schuldverschreibungen und andere
fest oder variabel verzinsliche Wertpapiere
2003 werden Schuldverschreibungen und
andere fest oder variabel verzinsliche Wertpapiere
in Höhe von 1.108,3 Mio. E (i. Vj. 772,6 Mio. E) fällig.
Die Schuldverschreibungen und andere
fest oder variabel verzinsliche Wertpapiere sind
ausschließlich der Liquiditätshaltung zuzurechnen.
Die Bank hielt keine Wertpapiere im
Finanzanlagebestand.
Schuldverschreibungen und andere fest
oder variabel verzinsliche Wertpapiere wurden in
Höhe von 3.070,1 Mio. E (i. Vj. 2.886,9 Mio. E)
ausgewiesen. Davon entfielen auf börsennotierte
Wertpapiere 2.623,8 Mio. E (i. Vj. 2.781,5 Mio. E)
und auf nicht börsennotierte Wertpapiere
446,3 Mio. E (i. Vj. 105,4 Mio. E).
Aktien und andere nicht fest oder
variabel verzinsliche Wertpapiere
Aktien und andere nicht fest oder variabel
verzinsliche Wertpapiere betrugen 51,7 Mio. E
(i. Vj. 50,7 Mio. E). Auf börsennotierte Wertpapiere
entfielen 0 Mio. E (i. Vj. 1,0 Mio. E) und
auf nicht börsennotierte Wertpapiere 51,7 Mio. E
(i. Vj. 49,7 Mio. E).
Aufgliederung der Forderungen nach Restlaufzeiten (in Tausend W)
Forderungen Andere Forderungen
an Kunden an Kreditinstitute
2002 2001 2002 2001
bis 3 Monate1) 1 788 177 1 945 575 7 674 061 6 214 984
mehr als 3 Monate bis 1 Jahr 763 026 708 234 1 454 905 792 625
mehr als 1 Jahr bis 5 Jahre 1 077 129 1 713 129 490 839 318 803
mehr als 5 Jahre 772 619 1 220 823 11 444 9 299
Gesamt 4 400 951 5 587 761 9 631 249 7 335 711
1) Die Forderungen bis 3 Monate enthalten keine täglich fälligen Forderungen.
Zum Bilanzstichtag bestanden keine Forderungen mit unbestimmter Laufzeit.

Nachrangige Vermögensgegenstände
Zum 31. Dezember 2002 bestanden nachrangige
Vermögensgegenstände in Höhe von 55,1 Mio. E
(i. Vj. 43,9 Mio. E) [davon Forderungen an Kunden
in Höhe von 6,9 Mio. E (i. Vj. 7,9 Mio. E),
Forderungen an Banken in Höhe von 5,4 Mio. E
(i. Vj. 2,0 Mio. E) sowie nachrangige Schuldverschreibungen
in Höhe von 42,8 Mio. E (i. Vj.
34,0 Mio. E)]. Darin nicht enthalten sind Zinsansprüche
in Höhe von 0,5 Mio. E (i. Vj. 0,6 Mio. E).
Als Sicherheit gestellte Vermögensgegenstände
Zum Bilanzstichtag war eine unter den Sonstigen
Vermögenswerten ausgewiesene Kaution in
Höhe von unverändert 12,4 Tsd. E bei der Börse
in Luxemburg hinterlegt.
Gegenwert der Beträge,
die auf Fremdwährung lauten
Zum 31. Dezember 2002 belief sich der Fremdwährungsbetrag
auf der Aktivseite der Bilanz auf
6.645,5 Mio. E (i. Vj. 7.327,6 Mio. E) und auf der
Passivseite auf 6.878,5 Mio. E (i. Vj. 7.792,7 Mio. E).
Nicht enthalten sind hierbei Edelmetallbestände,
die auf der Aktivseite 23,7 Mio. E (i. Vj. 26,7 Mio. E)
und auf der Passivseite 23,7 Mio. E (i. Vj.
26,7 Mio. E) erreichten.
Beteiligungen und Anteile an
verbundenen Unternehmen
Beteiligungen und Anteile an verbundenen
Unternehmen wurden in Höhe von 281,0 Mio. E
(i.Vj. 281,0 Mio. E) an börsennotierten und in
Höhe von 274,3 Mio. E (i.Vj. 274,3 Mio. E) an
nicht börsennotierten Unternehmen gehalten.
Die Dresdner Bank Luxembourg S.A. hielt
Anteile an verbundenen Kreditinstituten in Höhe
von insgesamt 271,4 Mio. E (i. Vj. 271,4 Mio. E).
Davon entfielen 254,5 Mio. E (i.Vj. 254,5 Mio. E)
auf Anteile an der Dresdner Bank (Ireland) plc,
unverändert 104,8 Tsd. E auf Anteile an der
EUROPA BANK AG sowie 16,8 Mio. E auf
Anteile an Veer Palthe Voûte N.V. (VPV). Beteiligungen
an anderen Kreditinstituten bestanden
nicht.
An der Dresdner Forfaitierungs Aktiengesellschaft,
Zürich, besteht unverändert eine Beteiligung
von 99,9 Prozent.
Beteiligungen und Anteile an verbundenen
Unternehmen in Höhe von mindestens 20% des
Kapitals dieser Unternehmen von betragsmäßiger
Bedeutung hielt die Bank an (siehe Tabelle
„Beteiligungen“):
Beteiligungen
Buchwert per Beteiligung per Eigenmittel per Ergebnis per
31.12.02 31.12.01 31.12.02 31.12.01 31.12.02 31.12.01 31.12.02 31.12.01
Name, Sitz in Tsd. W in % in Tsd. W in Tsd. W
Dresdner Bank (Ireland) plc, Dublin * ) 254 517 254 517 100,0 100,0 255 500 255 500 5 275 16 218
Dresdner Forfaitierungs Aktiengesellschaft, Zürich 0 0 99,9 99,9 12 104 11 855 – 5 593 22
Europe Reinsurance S.A., Luxemburg 2 500 2 500 100,0 100,0 2 500 2 500 0 0
Veer Palthe Voûte N.V., Gouda 16 766 16 766 100,0 100,0 8 373 7 505 946 1 073
* ) gemäß Teilkonzernabschluss
ANHANG
23

24 ANHANG
Anlagespiegel (in Tausend W)
Beteiligungen Anteile an Grundstücke Betriebsverbundenen
und und Geschäfts-
Unternehmen Gebäude 1) ausstattung
Bruttowert am 01.01.2002 282 157 275 034 28 816 2) 35 595
Zugänge 0 0 0 15 174
Abgänge 0 0 0 – 51
Devisenkursanpassung 0 – 7 0 0
Bruttowert am 31.12.2002 282 157 275 027 28 816 50 718
Kumulierte Abschreibungen 165 736 1 077 6 850 31 710
davon Abschreibungen des Geschäftsjahres 106 061 0 613 3 216
Nettowert am 31.12.2002 116 421 273 950 21 966 3) 19 008
Nettowert am 31.12.2001 222 481 273 957 22 579 7 101
1) Der betrieblich selbst genutzte Teil des Eigentums der Bank an Grundstücken und Gebäuden entspricht 21.631 Tsd. W.
2) Fortschreibung des Buchwerts vom 01.01.1993
3) Der Nettowert der Betriebs- und Geschäftsausstattung am 31.12.2002 beinhaltet 13.444 Tsd. W für aktivierte Projektkosten,
die in der Bilanz unter Rechnungsabgrenzungsposten ausgewiesen werden.
Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber
verbundenen Unternehmen und Unternehmen,
mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht
Am Bilanzstichtag bestanden Forderungen an verbundene
Unternehmen in Höhe von 6.187,2 Mio. E
(i. Vj. 6.587,3 Mio. E). Diese Forderungen setzten
sich aus Forderungen an Kreditinstitute über
6.011,1 Mio. E (i. Vj. 5.515,9 Mio. E), Forderungen
an Kunden über 18,5 Mio. E (i. Vj. 72,8 Mio. E)
und Schuldverschreibungen über 157,6 Mio. E
(i. Vj. 998,6 Mio. E) zusammen.
Die Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen
Unternehmen beliefen sich auf 5.240,4 Mio. E
(i. Vj. 3.724,5 Mio. E). Davon entfielen 5.188,7 Mio. E
(i. Vj. 3.691,0 Mio. E) auf Verbindlichkeiten gegenüber
Kreditinstituten (davon 76,7 Mio. E Stille
Beteiligung) und 51,7 Mio. E (i. Vj. 33,6 Mio. E) auf
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden.
Es bestanden Forderungen an Unternehmen,
mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, in
Höhe von 61,3 Mio. E (Forderungen an Kunden,
i. Vj. 76,0 Mio. E).
Am Bilanzstichtag wurden keine Verbindlichkeiten
gegenüber Unternehmen, mit denen
ein Beteiligungsverhältnis besteht, ausgewiesen
(i. Vj. 0 Mio. E).
Aufgliederung der Verbindlichkeiten nach Restlaufzeiten (in Tausend W)
Verbindlichkeiten gegenüber Verbindlichkeiten Andere verbriefte
Kreditinstituten mit vereinbarter gegenüber Kunden1) Laufzeit oder Kündigungsfrist
Verbindlichkeiten
2002 2001 2002 2001 2002 2001
bis 3 Monate2) 8 149 387 7 849 111 3 373 446 3 282 420 148 196
mehr als 3 Monate bis 1 Jahr 1 437 358 698 842 800 419 592 448 0 0
mehr als 1 Jahr bis 5 Jahre 176 362 79 063 96 955 305 872 0 0
mehr als 5 Jahre 0 107 871 0 0 0 0
Gesamt 9 763 107 8 734 887 4 270 820 4 180 740 148 196
1) Andere Verbindlichkeiten mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist
2)Die Verbindlichkeiten bis 3 Monate enthalten keine täglich fälligen Verbindlichkeiten.
In 2003 werden keine Obligationen fällig.

Gezeichnetes Kapital
Das gezeichnete und voll einbezahlte
Kapital betrug 125 Mio. E, eingeteilt in
50.000 Namensaktien zu je 2500 E.
Gesetzliche Rücklage
Gemäß Art. 72 des Gesetzes vom 10. August
1915 sind der gesetzlichen Rücklage vorab
5% des Jahresgewinnes zuzuweisen, bis sie
10% des gezeichneten Kapitals erreicht hat.
Die gesetzliche Rücklage darf nicht ausgeschüttet
werden. Sie betrug am Bilanzstichtag mit
12.500 Tsd. E 10% des gezeichneten Kapitals.
Nachrangige Darlehen
Die Bank wies zum Bilanzstichtag nachrangige
Fremdmittel in Höhe von 487,4 Mio. E
(i. Vj. 586,6 Mio. E) aus. Im Geschäftsjahr
entstanden hierfür Zinsaufwendungen in Höhe
von 30,4 Mio. E (i. Vj. 43,8 Mio. E).
Eventualverbindlichkeiten
Zum Bilanzstichtag bestanden folgende
Eventualverbindlichkeiten:
Verbindlichkeiten aus Bürgschaften und
Haftung aus der Stellung von Sicherheiten:
425,2 Mio. E (i. Vj. 406,9 Mio. E), davon gegenüber
verbundenen Unternehmen: 0,1 Mio. E
(i. Vj. 0,3 Mio. E). Der Anstieg der Eventualverbindlichkeiten
resultiert im wesentlichen
aus der Aufstockung einzelner Grosskundenengagements.
Die Bank hat in 2002 eine unwiderrufliche
und grundsätzlich unbefristete Garantie gegenüber
ihrer Tochtergesellschaft VPV zur Gewährleistung
der Einhaltung der niederländischen
Solvabilitäts- und Liquiditätsanforderungen
abgegeben.
Darüber hinaus gab die Bank zwei verpflichtende
Erklärungen zu einer nicht betragsmäßig
bezifferbaren finanziellen Unterstützung
ihrer Rückversicherungsgesellschaft „Europe
Reinsurance S.A.“ mit Sitz in Luxemburg ab.
Nachrangige Darlehen
Art der Kreditaufnahme Stille Beteiligung Schuldverschreibung Schuldverschreibung Schuldverschreibung
Betrag und Währung 76 694 Tsd. W 1 000 000 TLUF 1 500 000 TLUF 2 000 000 TLUF
Zinssatz max. 15%
Gewinnabhängig
7,000% 8,000% 6,000%
Fälligkeit Unbefristet 26.01.2006 28.07.2004 14.12.2006
Art der Kreditaufnahme Schuldverschreibung Schuldverschreibung Schuldverschreibung Schuldverschreibung
Betrag und Währung 2 000 000 TLUF 2 000 000 TLUF 100 000 Tsd. W 100 000 Tsd. W
Zinssatz 6,000% 5,500% 6,500% 6,250%
Fälligkeit 09.05.2008 02.07.2008 02.12.2009 26.02.2016
ANHANG
25

Analyse der Primärfinanzinstrumente 2002 (in W)
≤ 3 Monate
Primärfinanzinstrumente
> 3 Monate > 1 Jahr > 5 Jahre ohne
Primärfinanzinstrumente
des Handels-
Summe
≤ 1 Jahr ≤ 5 Jahre Laufzeitende bestandes
Instrumentenklassen (Finanzielle Aktivposten)
Kassenbestand, Guthaben
bei Zentralnotenbanken und
Postscheckämtern
Schuldtitel öffentlicher
Stellen und Wechsel
zur Refinanzierung bei der
45 302 917,62 0 0 0 3 937 863,03 0 49 240 780,65
Zentralnotenbank
Forderungen an
0 0 24 777 949,38 0 0 0 24 777 949,38
Kreditinstitute 7 726 849 576,23 1 454 905 119,07 490 838 301,91 11 444 231,74 0 0 9 684 037 228,95
Forderungen an Kunden 1 788 177 226,60 763 025 767,49 1 077 129 266,39 772 618 877,22 0 0 4 400 951 137,70
Leasinggeschäfte
Schuldverschreibungen
und andere fest
0 0 0 0 0 0 0
verzinsliche Wertpapiere
Aktien und nicht fest
529 912 136,00 551 721 354,00 1 839 416 375,59 149 021 355,00 0 0 3 070 071 220,59
verzinsliche Wertpapiere
Summe finanzielle
0 0 0 0 51 738 792,36 0 51 738 792,36
Aktivposten 17 280 817 109,63
Nichtfinanzielle Aktivposten 748 709 987,98
Gesamtaktiva 18 029 527 097,61
Instrumentenklassen (Finanzielle Passivposten)
Verbindlichkeiten
gegenüber Kreditinstituten
Verbindlichkeiten
8 444 898 487,46 1 437 357 460,00 176 362 168,00 0 0 0 10 058 618 115,46
gegenüber Kunden 5 118 461 936,16 800 418 717,00 96 955 160,00 0 0 0 6 015 835 813,16
Verbriefte Verbindlichkeiten
Summe finanzielle
147 678,06 0 0 0 0 0 147 678,06
Passivposten 16 074 601 606,68
Nichtfinanzielle Passivposten 1 954 925 490,93
Gesamtpassiva 18 029 527 097,61
26 ANHANG
Zusagen / Kreditrisiken
Zum 31. Dezember 2002 bestanden folgende
Kreditrisiken: Feste Kreditzusagen: 7.848,0 Mio. E
(i. Vj. 6.697,3 Mio. E). Zum Bilanzstichtag bestanden
keine offenen Kreditzusagen gegenüber
verbundenen Unternehmen, keine Terminkäufe
von Vermögensgegenständen (i. Vj. 0 E) sowie
Terminverkäufe von Vermögensgegenständen
in Höhe von 2,6 Mio. E (i. Vj. 0 E).
Finanzinstrumente
Im Folgenden wird unterschieden zwischen
Primärfinanzinstrumenten der Bilanz und deriva-
tiven Finanzinstrumenten im außerbilanziellen
Bereich. Allgemein gilt, dass die Bank keine
komplexen Finanzinstrumente in ihren Büchern
hat. Die Bank führt zum 31.12.2002 keinen Handelsbestand
mehr.
Analyse der Primärfinanzinstrumente 2002
Die oben aufgeführte Tabelle zeigt die Primärfinanzinstrumente
der Bank zum Buchwert nach
Aktiva und Passiva getrennt sowie aufgegliedert
nach den entsprechenden Restlaufzeiten.

Repos und Reverse-Repos sind in den Zahlen
in folgender Höhe enthalten (Tabelle rechts):
Repo-Geschäfte stellen Vereinbarungen dar,
nach der Wertpapiere gegen Zahlung eines
Betrags einem anderen übertragen werden und
diese zu festgelegten Konditionen zu einem
späteren Zeitpunkt wieder zurückzunehmen
sind. Aus Sicht des Pensionsnehmers handelt
es sich um ein Reverse-Repo-Geschäft.
Analyse der derivativen Finanzinstrumente
Derivate sind aus primären Finanzinstrumenten
(Basisinstrumente, z. B. Aktien, Anleihen, Indizes,
usw.) abgeleitete Finanzprodukte, deren Preis
sich aus dem Kurs bzw. Wert des Basisinstruments
berechnen läßt. Die Tabellen (Seite 27
und 28) umfassen mit Ausnahme des Kommissionsgeschäfts
alle Derivate im Bestand der
Bank; zum Jahresende 2002 bestanden keine
Positionen an börsengehandelten Derivaten.
Neben Volumensangaben enthalten die
Tabellen die Marktwerte der Positionen, wobei
Repos und Reverse-Repos (in Millionen W)
Bilanzposten 31.12.2002 31.12.2001
Forderungen an Kunden 0 0
Forderungen an Kreditinstitute 2 804 189
Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 4 0
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 42 248
Geschäfte mit positivem Marktwert als Aktivpositionen
ausgewiesen werden, solche mit
negativem Marktwert als Passivpositionen.
Der Marktwert gibt den Betrag an, zu dem ein
Vermögenswert ausgetauscht oder eine Verbindlichkeit
erfüllt werden könnte. Zinsderivate und
Cross-Currency Swaps wurden zur Deckung
von Bilanzgeschäften (37,8 Prozent), aus strategischen
Gründen (4,6 Prozent) oder zur Deckung
anderer Derivativgeschäfte (57,6 Prozent) abgeschlossen.
Um das Risiko eines derivativen Geschäfts
mit dem Risiko eines herkömmlichen Kredites
vergleichbar zu machen, wird der Kreditäquivalenzbetrag
berechnet. Im Rahmen der Marktbewertungsmethode
wird das Kreditäquivalent
Derivativgeschäfte 2002 (in Tausend W)
Aktiv Restlaufzeit
≤ 3 Monate 3 Monate ≤ 1 Jahr 1 – 5 Jahre > 5 Jahre Summe
Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert
Zinsbezogene OTC-Geschäfte
- FRAs 313 1 100 0 0 0 0 0 413 1
- Zinsswaps 2 538 4 1 271 5 1 949 106 1 087 59 6 845 174
- Forward Starting Zinsswaps 0 0 0 0 14 0 420 10 434 10
- Zinsoptionen - Käufe 0 0 361 2 181 8 0 0 542 10
Summe 2 851 5 1 732 7 2 144 114 1 507 69 8 234 195
Währungsbezogene OTC-Geschäfte
- Devisentermingeschäfte 1 834 23 519 15 283 2 0 0 2 636 40
- Cross-Currency-Swaps 0 0 0 0 50 13 0 0 50 13
- Devisenoptionen - Käufe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Devisenoptionen - Verkäufe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Summe 1 834 23 519 15 333 15 0 0 2 686 53
Total 4 685 28 2 251 22 2 477 129 1 507 69 10 920 248
ANHANG
27

Derivativgeschäfte 2002 (in Tausend W)
Passiv Restlaufzeit
≤ 3 Monate 3 Monate ≤ 1 Jahr 1 – 5 Jahre > 5 Jahre Summe
Zinsbezogene OTC-Geschäfte
- FRAs 638 0 140 0 0 0 0 0 778 0
- Zinsswaps 1 941 – 5 1 711 – 7 1 392 – 95 1 056 – 63 6 100 – 170
- Forward Starting Zinsswaps 0 0 0 0 14 0 420 – 10 434 – 10
- Zinsoptionen - Käufe 0 0 361 – 2 181 – 8 0 0 542 – 10
Summe 2 579 – 5 2 212 – 9 1 587 – 103 1 476 – 73 7 854 – 190
Währungsbezogene OTC-Geschäfte
- Devisentermingeschäfte 281 – 16 110 – 14 14 – 2 0 0 405 – 32
- Cross-Currency-Swaps 0 0 0 0 63 – 13 0 0 63 – 13
- Devisenoptionen - Käufe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Devisenoptionen - Verkäufe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Summe 281 – 16 110 – 14 77 – 15 0 0 468 – 45
Total 2 860 – 21 2 322 – 23 1 664 – 118 1 476 – 73 8 322 – 235
28 ANHANG
Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert Nennwert Marktwert
eines Derivates aus der Summe von positiven
Wiederbeschaffungskosten (Replacement Costs)
und potentiellen künftigen Wiederbeschaffungskosten
(Add On) ermittelt. Während die Replacement
Costs den aktuellen Eindeckungsaufwand
bei Ausfall des Kontrahenten bzw. Glattstellung
der Position beziffern, stellt der Add On einen
Zuschlag für die in Zukunft mögliche Wertveränderung
dar.
Der Add On aller außerbilanziellen Geschäfte
der Dresdner Bank Luxembourg S.A. betrug am
31.12.2002 107 Mio. E, die Replacement Costs beliefen
sich zum gleichen Zeitpunkt auf 356 Mio. E,
wodurch sich ein Kreditäquivalenzbetrag aller derivativen
Geschäfte in Höhe von 463 Mio. E ergab.
Die Tabelle „Kreditrisiko für Derivate nach
der Marktrisikomethode“ liefert die gewichteten
Kreditäquivalente gemäß Kapitaladäquanzrichtlinie.
Der Gewichtungsfaktor beträgt entsprechend
der Einordnung des Kontrahenten entweder
20 Prozent, 50 Prozent oder 100 Prozent.
Auf Grund des Schwerpunkts im Interbankengeschäft
(dort mit Banken der OECD) ergibt
sich für den Großteil der Geschäfte eine geringe
Gewichtung.
Risikovorsorge
Die Risikovorsorge für Adressenausfallrisiken
erfolgt durch Einzelwertberichtigungen, Sammelwertberichtigungen,
Rückstellungen für Derivate,
durch Bildung von Länderrisikovorsorge und
durch als Niederstwertabschreibungen gebuchte
Risikovorsorge auf Wertpapiere. Für die Primärfinanzinstrumente
ergeben die Buchwerte das
maximale Kreditrisiko.
Kreditrisiko für Derivate nach der Marktrisikomethode (in Millionen W)
Gewichtung des Kontrahenten laut CAD
0% 20% 50% 100% Gesamt
Nominal 0 16 759 2 361 0 19 120
Laufende Wiederbeschaffungskosten (Replacement Cost) 0 330 26 0 356
Potentielle künftige Wiederbeschaffungskosten (Add On) 0 85 22 0 107
Kreditäquivalenzbetrag (Replacement Cost + Add On) 0 415 48 0 463

Rückzahlungsagio
Zum Bilanzstichtag wurden Rückzahlungsagien
in Höhe von 5,2 Mio. E (i. Vj. 6,1 Mio. E) passivisch
unter den Rechnungsabgrenzungsposten
ausgewiesen.
Sonstige betriebliche Aufwendungen
und Erträge
Der Rückgang der sonstigen betrieblichen
Erträge auf 27,0 Mio. E resultiert insbesondere
aus einem realisierten Beteiligungserlös im
Geschäftsjahr 2001. Als wesentliche Bestandteile
sind darin enthalten 21,0 Mio. E aus aufgelösten
Steuerrückstellungen sowie 3,2 Mio. E aus der
Verlustübernahme im Zusammenhang mit der
stillen Beteiligung.
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen
beinhalten als wesentliche Bestandteile weitere
Beträge zur Risikovorsorge in Höhe von insgesamt
12,7 Mio. E sowie 8,2 Mio. E für Restrukturierungsmaßnahmen
und 10,2 Mio. E für ein
gestopptes Gebäudeprojekt.
Einlagensicherungs- und
Anlegerentschädigungssystem
Die Bank ist seit 1990 Mitglied des „Verbandes
zur Einlagensicherung, Luxemburg“ (abgekürzt
„AGDL“). Geschäftszweck des AGDL ist – auf der
Grundlage des durch Gesetz vom 11. Juni 1997
geänderten Gesetzes vom 5. April 1993 über
den Finanzsektor – ein System zur gegenseitigen
Sicherung der Einlagen von natürlichen Personen
der Mitgliedsinstitute des AGDL und Gesellschaften
luxemburgischen Rechts oder eines
Rechts eines anderen EU-Mitgliedsstaates, die
durch ihre Größe berechtigt sind, eine verkürzte
Bilanz aufzustellen. Diese Einlagen sind jeweils
bis zu einem Betrag von 20.000 E gesichert.
Bei Eintritt eines Sicherungsfalles ist für jedes
Mitglied des AGDL die jährliche Zahlungsverpflichtung
auf 5% der Eigenmittel begrenzt.
Gemäss dem Gesetz vom 27. Juli 2000 zur
Umsetzung der Richtlinie 97/9/EU über die
Systeme zur Entschädigung der Anleger in das
Gesetz vom 5. April 1993 über den Finanzsektor
ist ein weiterer Geschäftszweck der AGDL seit
dem 1. Januar 2001 die Anlegersicherung.
Zweck dieses Entschädigungssystems ist es
danach, bei einem durch Gericht oder von der
Verwaltung festgestellten Ausfall der Bank alle
Anlagegeschäfte von natürlichen und bestimmten
juristischen Personen bis zu einem Betrag
im Gegenwert von E 20.000 zu schützen, unbeschadet
der Anzahl der Konten, der Währung
und ihrer Belegenheit in einem Staat der EU.
Für zukünftige Schadensfälle hat die Bank
in Übereinstimmung mit den steuerlichen
Bestimmungen eine Rückstellung gebildet.
Dienstleistungen in Form von
Verwaltung und Vertretung
Die Bank bietet Dritten folgende Dienstleistungen
in Form von Verwaltung und
Vertretung an:
■ Vermögensberatung und -verwaltung
■ Verwahrung und Verwaltung von
Wertpapieren
■ Vermietung von Schließfächern
■ Treuhändertätigkeit
■ Tätigkeiten als Agent
■ Emissionsgeschäft
■ Fondsadministration
■ Depotbankfunktion
Mit drei Unternehmen der Dresdner Bank
Gruppe (EUROPA BANK AG, Dresdner Bank AG,
Niederlassung Luxemburg, und Allianz
Dresdner Asset Management Luxembourg S.A.)
ANHANG
29

30 ANHANG
hat die Bank Verträge abgeschlossen, nach
denen sie Mitarbeiter zur Verfügung stellt bzw.
bestimmte Verwaltungsaufgaben inkl. EDV
übernimmt. Für zwei weitere Unternehmen der
Dresdner Bank Gruppe, die vorerwähnte Dresdner
Bank (Ireland) plc sowie die Oldenburgische
Landesbank AG, Niederlassung Luxemburg,
stellt die Bank EDV-Hardware und -Software im
eigenen Rechenzentrum, den Rechenzentrumsbetrieb
sowie die Datenanbindung über eigene
Netze zur Verfügung. Die Datenverarbeitung der
Niederlassung in Madeira erfolgt ebenfalls über
das Rechenzentrum der Bank.
Aufschlüsselung der Erträge
nach geographischen Märkten
Die organisatorische Struktur der Bank ist nicht
nach geographischen bzw. länderspezifischen
Märkten ausgerichtet. Die Erträge des Jahres
2002 stammen weit überwiegend aus Aktivitäten
mit Kreditinstituten und Kunden aus Ländern der
OECD.
D. Risikosteuerung
Die Höhe des maximal erlaubten risikotragenden
Geschäfts wird sowohl durch die Risikotragfähigkeit
auf Ebene der Dresdner Bank
Gruppe als auch auf der Ebene der Bank
begrenzt. Dabei ist die Fähigkeit zur Zahlung
einer angemessenen Dividende zentrale
Nebenbedingung. Limitierungen für einzelne
Risikoarten berücksichtigen dies.
Die Steuerung der Dresdner Bank Gruppe
und ihrer Unternehmensbereiche erfolgt im
Rahmen des Economic Value Added-Ansatzes.
Danach wird Wert für die Bank geschaffen, wenn
das risikoadjustierte Ergebnis die Kosten für
das Risikokapital übersteigt (gemäß Definition
der Dresdner Bank Gruppe ermittelt über alle
Risikoarten bei einem Konfidenzniveau von
grundsätzlich 99,93% und einem Zeithorizont
von einem Jahr). Dieser Ansatz wird derzeit in
der Bank eingeführt.
(a) Marktrisiken
Unter Marktrisiken versteht man mögliche
Wertschwankungen eines Portfolios in Folge
von Veränderungen von Marktpreisen wie z. B.
Zinsen, Aktienkursen oder Wechselkursen. Die
Marktrisiken der Dresdner Bank Luxembourg S.A.
werden nach den konzernweiten Standards mit
Hilfe der parametrischen Value at Risk-Methode
gemessen. Die Dresdner Bank Luxembourg
unterscheidet in der Methodik zwischen der
Risikoberechnung für die Treasury und für die
Gesamtbank.
RISIKOBERECHNUNG TREASURY
Die Berechnung des Value at Risk (VaR) für die
Treasury der Bank folgt dem internen Modell der
Dresdner Bank Gruppe und geht von einem Tag
Haltedauer und einem Konfidenzniveau von

95% aus. Der Berechnung liegen auf historischen,
exponentiell gewichteten Marktbewegungen
beruhende Volatilitäten und Korrelationen
zugrunde; „Value at Risk“ beschreibt bei Marktparametern
den möglichen Verlust der Treasury,
der innerhalb eines Tages an maximal 95 von
100 Handelstagen auftreten wird.
Das Modell wird kontinuierlich auf seine
Wirksamkeit überprüft. Dabei werden die für
einen Tag ermittelten Risikowerte mit den
tatsächlichen durch Marktschwankungen verursachten
Wertveränderungen des unveränderten
Portfolios verglichen (Backtesting).
In der Grafik rechts werden die Risikowerte
den Gewinn- und Verlustschwankungen des folgenden
Handelstages gegenübergestellt.
In seltenen Fällen übertrifft das Tagesergebnis
die auf Basis der historischen Volatilitäten
ermittelte Schwankungsbreite. Zu beobachten
war ein unerwartet hohes Tagesergebnis zum
Beispiel in Folge der Zinssenkung der Schweizer
Zentralbank um einen halben Prozentpunkt.
Der zum Jahresende ermittelte Value at Risk
betrug 0,3 Mio. Euro; das entspricht einer Auslastung
von 30 Prozent des mit 1 Mio. Euro
festgelegten Limits und weicht nur geringfügig
von der durchschnittlichen Auslastung von
34 Prozent während des Jahres ab.
Neben dem VaR-Limit werden täglich zusätzliche
interne Limite durch Risk Management Risk
Control gemessen und überwacht. Diese haben
beispielsweise das Ziel, Konzentrationen in
einzelnen Währungen, Instrumenten oder Laufzeitbändern
zu begrenzen.
Tägliche Gewinn- und Verlustschwankungen ggü. Risikowerten (in W)
1 000 000
800 000
600 000
400 000
200 000
0
– 200 000
– 400 000
– 600 000
– 800 000
– 1 000 000
Im Fall von Limitüberschreitungen wird das
zuständige Management unverzüglich informiert.
Die gesetzten Limite werden in regelmäßigen
Abständen überprüft und gegebenenfalls in
Abstimmung mit der Dresdner Bank Gruppe angepaßt.
Um die Auswirkungen größerer Marktbewegungen,
als durch die historischen Marktbewegungen
bestimmt, auf das Portfolio analysieren
zu können, werden täglich zur VaR-Berechnung
verschiedene Szenarien mit größeren Marktbewegungen
betrachtet (Stresstesting).
In einem Szenario wird z. B. eine Parallelverschiebung
der Zinskurven um 100 Basispunkte
unterstellt. Daneben werden auch die
Auswirkungen von Drehungen der Zinskurve
untersucht. In einem anderen Fall geht man von
einer extremen Veränderung um 300 Basispunkte
bei den kurzfristigen Zinsen aus, während die
Zinskurve im Zweijahresbereich unverändert
bleibt. Für die drei dargestellten Szenarien ergaben
sich zum Jahresende folgende mögliche
Wertveränderungen des Treasury-Portfolios:
Stresstesting (in Tausend W)
Beispielszenarien Wertschwankung
Parallelverschiebung der Zinskurve um + 100 Basispunkte – 2 282
Parallelverschiebung der Zinskurve um – 100 Basispunkte 2 196
Drehung der Zinskurve um + 100 Basispunkte am kurzen, – 100 Basispunkte am langen Ende 520
Drehung der Zinskurve um – 100 Basispunkte am kurzen, + 100 Basispunkte am langen Ende – 471
Zinsbewegung am kurzen Ende um + 300 Basispunkte 4 998
Zinsbewegung am kurzen Ende um – 300 Basispunkte – 6 526
Tagesergebnis VaR
ANHANG
31

RISIKOBERECHNUNG GESAMTBANK
Die Berechnung und Limitierung für die Gesamtbank
folgt dem Baseler Ansatz und geht im
Gegensatz zu der Berechnung für die Treasury
von einer Haltedauer von zehn Tagen und einem
Konfidenzniveau von 99% aus. Die längere Haltedauer
trägt auch dem gegenüber der Treasury
langfristigeren Anlagehorizont der Gesamtbank
Rechnung.
Der Berechnung zugrunde liegen auf historischen,
gleichgewichteten Marktbewegungen
beruhende Volatilitäten. Die Gesamtbankrisikoberechnung
berücksichtigt ausschließlich Zinsänderungsrisiken.
Das Limit von 15 Mio. Euro
war vor dem Hintergrund der strategischen
Ausrichtung der Bank mit 4 Mio. Euro (im
Vorjahr 10,8 Mio. Euro) nur gering ausgelastet.
Im Jahresdurchschnitt lag die Auslastung mit
6,9 Mio. bei knapp unter 50 Prozent.
Die Bank kann Teile der ihr zur Verfügung
stehenden Limite an ihre Tochtergesellschaften
weiterreichen.
Gesamtbankzinsrisiko 2002 (in Millionen W)
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0
32 ANHANG
Jan.
Apr. Jul. Okt.
(b) Liquiditätsrisiken
Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass gegenwärtigen
und zukünftigen Zahlungsverpflichtungen
nicht vollständig oder zeitgerecht nachgekommen
werden kann, oder dass im Falle einer
Liquiditätskrise Refinanzierungsmittel nur zu
erhöhten Marktsätzen generiert (Refinanzierungsrisiko)
bzw. Aktiva nur mit Abschlägen zu den
Marktsätzen liquidiert werden können (Marktliquiditätsrisiko).
Grundlage der Liquiditätsrisikomessung
bildet ein integriertes System, das die
Fälligkeitsstruktur aller künftigen Zahlungsströme
abbildet und unter Berücksichtigung der verfügbaren
erstklassigen Sicherheiten eine Liquiditätsablaufbilanz
erstellt.
Dabei werden bilanzielle und außerbilanzielle
Positionen, wie z. B. offene Kreditlinien und
Garantien, berücksichtigt. Die Bank refinanziert
sich am Euromarkt. Es bestehen Refinanzierungsmöglichkeiten
innerhalb der Dresdner Bank
Gruppe und bei der Luxemburger Zentralbank
sowie ein umfangreicher Bestand an Wertpapieren
der Liquiditätsreserve für eine Sicherung
der Liquiditätslage im Krisenfall. In der Risikobetrachtung
werden verschiedene Szenarien
(Going Concern, Crisis Scenario) und deren
Auswirkungen auf die Liquiditätssituation in unterschiedlichen
Zeitbändern betrachtet. Risiken
sind entsprechend limitiert.
(c) Kreditrisiken
Unter Kredit- oder Adressenausfallrisiko versteht
man die Gefahr von Verlusten aus unerwarteten
Ausfällen bzw. Wertminderungen auf Grund
nicht vorhersehbarer Verschlechterungen der
Bonität der Geschäftspartner bzw. von Emittenten.
Die Steuerung der Adressenausfallrisiken
im Kreditgeschäft erfolgt einzelfallbezogen durch
die Einräumung von Limiten für einzelne Kreditnehmer/Kreditnehmereinheiten
und von Limiten
für Länderrisiken bzw. durch Risikoanalysen
einzelner Branchen, in denen die Bank
schwerpunktmäßig engagiert ist, mit Hilfe von
Branchenreports.
Das Kreditrating wird bei Erstbeantragung
eines Geschäftes bzw. bei Prolongationen von
Krediten sowie grundsätzlich mindestens einmal

Geographische Verteilung des Kreditvolumens
31.12.2002 31.12.2001
Länderkonzentrationen
Europäische Union
Zusagen Inanspruchnahmen Zusagen Inanspruchnahmen
Luxemburg/Belgien 4% 5% 8% 9%
Deutschland 44% 48% 37% 43%
Andere Länder 29% 28% 24% 18%
77 % 81% 69 % 70 %
Sonstiges Westeuropa 6% 2% 10% 8%
83% 83% 79 % 78 %
Osteuropa 2% 3% 2% 3%
Nordamerika 3% 2% 3% 4%
Mittel- und Südamerika 9% 9% 12% 12%
Afrika 2% 1% 3% 2%
Asien 1% 2% 1% 1%
Gesamt 100% 100 % 100 % 100 %
jährlich im Rahmen der gemäß Geschäftsordnung
durchzuführenden Engagement-Wiedervorlage
geprüft bzw. neu erstellt. Bei sich unterjährig
ergebenden materiellen Entwicklungen in der
Bonität des Kreditnehmers wird das Rating
unverzüglich angepasst. Die Kompetenzen für
Kreditgewährungen sind in der Geschäftsordnung
festgelegt.
Teilweise werden Kreditausreichungen durch
die Hereinnahme adäquater Sicherheiten unterlegt.
Beleihungsansätze und Maßgaben zur
Wertermittlung von Sicherheiten sind in den
internen Kreditrichtlinien sowie in darüber
hinausgehenden Arbeitsanweisungen geregelt.
HANDELSGESCHÄFTE
Die Analyse und der Limit-Überwachungsprozess
der Adressenausfallrisiken aus Handelsgeschäften
erfolgt mit Hilfe der Limit Violation Engine
(LiVE). LiVE greift direkt auf die Handelssysteme
zu und stellt eine konzernweite Überwachung
des Kreditexposures aus Handelsgeschäften
sicher. Als weiteres wichtiges Merkmal stellt
diese Anwendung dem Handel auch Daten
bezüglich der Verfügbarkeit der einzelnen Linien
zur Verfügung. Die Berechnung freier Linien für
Finanzderivate erfolgt unter Berücksichtigung
von Netting-Vereinbarungen. Netting-Vereinbarungen
sind grundsätzlich in den von der
Bank abgeschlossenen Rahmenverträgen für
Finanzderivate vorgesehen; sie werden derzeit
aber nur im Bereich der Interest Rate Swaps
angewandt, unter der Voraussetzung, dass
Geschäftsart, Fälligkeit und Währung übereinstimmen.
Die aktuelle Limitauslastung wird täglich
neutral gemessen und überwacht. Im Fall
von Limitüberziehungen wird das zuständige
Management informiert.
KREDITRISIKOKONZENTRATION
Die oben aufgeführte Tabelle gibt einen Überblick
über die geographische Verteilung des
Gesamtrisikovolumens der Bank. Einbezogen
wurden alle Geschäfte, die unter den erweiterten
Kreditbegriff fallen. Neben dem originären
Kreditgeschäft werden dem erweiterten Kreditvolumen
auch Avale, Akkreditive, Geldhandelsgeschäfte
und Derivate zugeordnet. Derivate
werden mit ihrem Kreditäquivalenzbetrag berücksichtigt.
Die geographische Aufgliederung zeigt,
dass ein Großteil des wirtschaftlichen Risikos
auf Westeuropa entfällt.
Ohne Berücksichtigung der Kreditzusagen
beträgt das erweiterte Gesamtkreditvolumen
der Bank einschließlich der Geldgeschäfte und
ausserbilanziellen Derivate 19.006 Mio. E.
Eine genaue Gliederung nach Branchen ergibt
folgende Verteilung (siehe Tabelle auf Seite 34):
ANHANG
33

Branchenverteilung des erweiterten Kreditvolumens
31.12.2002 31.12.2001
Erweitertes Davon Erweitertes Davon
Branchen Kreditvolumen OTC-Derivate Kreditvolumen OTC-Derivate
Kreditinstitute 52% 86% 55% 93%
Öffentliche Haushalte, Länder, Gebietskörperschaften
Versicherungen, Leasing-Gesellschaften, Grundstücks-, Beteiligungs-,
20% 0 % 1% 0%
Vermögensverwaltungsgesellschaften, sonstige Finanzinstitute 11% 9% 15% 6%
Energie, Wasserversorgung, Bergbau 6% 0 % 10% 0%
Verkehr, Nachrichtenübermittlung (einschl. Postdienste) 3% 5% 6% 0%
Dienstleistungsunternehmen, sonstige Unternehmen, Private 2% 0% 4% 1%
Elektronik, Feinmechanik, Optik 2% 0 % 0% 0%
Stahl-, Maschinen-, Fahrzeugbau, Büromaschinen, Datenverarbeitung 1% 0 % 2% 0%
Hotelgewerbe, Tabak-, Nahrungs- und Genussmittelindustrie 1% 0 % 1% 0%
Chemische Industrie 1% 0 % 2% 0%
Metallerzeugende und -verarbeitende Industrie 1% 0 % 1% 0%
Handel 0% 0 % 1% 0%
Holz- , Papierverarbeitung 0% 0 % 1% 0%
Baugewerbe, Gewinnung von Steinen und Erden 0% 0 % 1% 0%
Gesamt 100% 100 % 100 % 100 %
34 ANHANG
(d) Operationale Risiken
In der Dresdner Bank Gruppe wird das operationale
Risiko als Risiko eines direkten oder indirekten
Verlustes durch Unzulänglichkeiten oder
Versäumnisse bei Projekten, Prozessen oder
Kontrollen auf Grund von technischen, personellen,
organisatorischen oder externen Faktoren
definiert. Die Steuerung der operationalen Risiken
erfolgt eigenverantwortlich in den einzelnen
Bereichen der Bank. Notfallpläne, Regelwerke
und Arbeitsanweisungen reduzieren das operationale
Risiko. Das in 2001 gestartete Business
Continuity Management-Projekt (BCM) zur
Überprüfung und Aktualisierung der Notfallpläne
nimmt derzeit bankweit die erforderlichen
Anpassungen vor.
Zur systematischen Erfassung von operationalen
Risiken sowie von eingetretenen Verlusten
hat die Bank alle wesentlichen Prozesse im konzernweiten
Prozessmodell STORM abgebildet.
Diese Prozesse finden sich auch in der neu aufgebauten
Verlustdatenbank wieder. Die Verlustdatenbank
wird zur Sammlung und Analyse
von relevanten Ereignissen eingesetzt. Die
Verlustfälle werden kategorisiert, wodurch eine
zielgerichtete und detaillierte Analyse möglich
ist. Damit wird die Voraussetzung geschaffen,
Schwachstellen z. B. pro Organisationseinheit,
Lokation oder Produktfluss zu identifizieren.
Aus dieser Schwachstellenanalyse kann das
verantwortliche Management Handlungsbedarf
ableiten.
Das Management der Bank wird in regelmäßigen
Abständen in einem Bericht über die
aufgetretenen Schadensfälle informiert. Die zu
verzeichnenden Verluste sind im Verhältnis zum
gezeichneten Kapital der Bank sehr gering.
Die in 2002 tatsächlich beobachteten Schäden
liegen deutlich unter den in der jährlichen
strukturierten Expertenbefragung ermittelten
normalerweise zu erwartenden Schäden. Sowohl
erwartete Verluste als auch Verlustpotential aus
operationalen Risiken stehen in einem sehr
gesunden Verhältnis zur Eigenkapitalaustattung
der Bank.
Im Jahr 2003 werden darüber hinaus
Frühwarnindikatoren (sog. Key Risk Indicators
wie z. B. Mitarbeiterfluktuation, Anzahl offener
Posten) eingeführt, die Veränderungen des
Risikoprofils rechtzeitig anzeigen sollen.

E. Sonstige Angaben
Durchschnittlicher Personalbestand
Im Geschäftsjahr 2002 beschäftigte die Bank im
Durchschnitt:
2002 2001
Geschäftsleitung 3,5 3
Leitende Angestellte 60,3 59,5
Angestellte 421,2 423,5
Auszubildende 4,8 5,5
Insgesamt: 489,8 491,5 Mitarbeiter
Bezüge, Pensionsverpflichtungen,
Kredite an Organe der Bank
Die Mitglieder der Leitungs- und Verwaltungsorgane
bezogen im Laufe des Geschäftsjahres
folgende Vergütungen:
Leitungsorgane
Geschäfts- und Bereichsleiter
17,5 Personen 5.391 Tsd. E
Verwaltungsorgane
15 Personen 428,0 Tsd. E
Den Pensionsrückstellungen für Leitungsorgane
(Geschäfts- und Bereichsleiter) wurden
im Berichtsjahr 589,2 Tsd. E zugeführt.
Die an die Leitungsorgane (Geschäfts- und
Bereichsleiter) herausgelegten Kredite und
Garantien beliefen sich zum Bilanzstichtag auf
2.059,9 Tsd. E.
Gewinnverwendung
Die Gewinn- und Verlustrechnung wies einen
Jahresverlust von 41.563.829,71 E aus. Unter Berücksichtigung
des Gewinnvortrages ergibt sich
ein Bilanzverlust in Höhe von 40.456.777,65 E.
Der Verwaltungsrat schlägt vor, den verbleibenden
Bilanzverlust durch Entnahme aus den
freien Rücklagen voll auszugleichen.
ANHANG
35

Report of the Board of Directors
to the Annual General Meeting held on
25 April 2003 on the financial year 2002
In 2002, the downward economic trend of the
previous year accelerated, and is now putting
pressure on many areas of the Luxembourg
economy. During the year under review, GDP
grew by only 0.5%, compared with 1.0% in the
previous year; thus even lying below the average
growth rate of 0.8% across the euro zone.
It was primarily the Luxembourg banking sector
that faced a dramatic fall in business activity
during 2002. According to indications by the
National Statistical Office, Statec, this has been
the biggest fall in business to date during the
course of one single financial year. Besides
the continuing crisis on the financial markets,
consolidation pressure from the European
parents of locally-based institutions, which also
started to impact on Luxembourg in 2002, lay
behind this development. The net results of
banks accordingly fell, when compared with the
previous year, by around 7%, lying at E 2.660
billion at the year-end. Positive trading profits
and attractive proceeds from the sale of participatory
interests served to offset some of the
negative effects.
However, with a share of approximately 30%
in Luxembourg’s economic output, of which
20% relates to banking, the financial sector
remains a cornerstone of the Luxembourg
economy. Nevertheless, the effects of the crisis
in the financial sector are considerable: according
to initial surveys, shortfalls of tax revenue of
approximately one third compared with the
previous year are expected. In addition, in the
service sectors comprising companies such
as audit and consultancy firms and the IT sector,
perceptible losses must be anticipated.
The number of credit institutions in Luxembourg
fell over the course of the year 2002, from
189 to 177. With 56 institutions (2001: 60), banks
of German origin continue to represent the
largest contingent, followed by France and Italy,
each with 17, and Switzerland with 13. This
represents a continuation of the fall in numbers
36 REPORT OF THE BOARD OF DIRECTORS
which began in 1996, and which is essentially
due to merger operations in the international
banking business.
For the first time since 1992, the number of
employees in the financial sector declined, but
changed only slightly compared with the end
of 2001, at – 0.7%. As an average over the year,
23,549 people worked in the Luxembourg
banking sector.
The country’s rate of unemployment, at 3.0%
(2001: 2.6%), still remains overall far below the
level of 8.5% in the euro zone (unchanged
compared with the previous year). However, it
is a matter for concern that the unemployment
figures have risen by 30% compared with the
year-end 2001.
The rise in wages and salaries of 2.9%
(2001: 4.4%), which is moderate compared
with previous years, reflects the increasing cost
pressures in the market. Consequently, the
proportion of newly-created jobs has been in
constant decline since the middle of 2001, lying
at just 2.5% in December 2002 (2001: 4.8%) –
though this still represents a strong rise compared
with the rest of Europe. Most new positions
(64.3%) were filled by employees resident in
neighbouring countries. At the year-end, around
103,000 cross-border commuters from Belgium,
France and Germany were employed in Luxembourg,
i.e. around 6% more than in the previous
year, and representing around 36% of the total
workforce.
Luxembourg’s inflation rate fell to 2.1%
(2001: 2.7%), continuing to lie below the annual
average for the euro zone of 2.3% (2001: 3.3%).
In December 2002, the Luxembourg fund
sector held assets under management of
E 884.5 billion, representing a reduction of 9%
compared with the end of the previous year
(E 928.4 billion). With a market share of 19.8%
of the total assets of the investment-fund industry
in Europe, Luxembourg therefore now lies in
second place, closely behind France (20.9%)

in terms of European fund locations, and in third
place worldwide behind the USA.
The slight rise in the number of investment
funds approved in Luxembourg, from 1,908 in
the previous year to 1,941 at the end of 2002,
is reassuring. Net sales revenues also show
positive trends, amounting to E 57 billion over
the year as a whole. The number of sub-funds
rose by 287, to 7,806. The sector recorded
sustained success above all in the sale of pan-
European funds, i.e. products which can be sold
across Europe as a whole. Here, with a market
share of 77% of all funds sold in Europe as
at 30 September 2002, Luxembourg is still the
leader among European financial centres.
Against the background of difficult market
conditions and competitive pressures, Luxembourg
was the first country to incorporate the
Third European Directive on Investment Funds
into its national law at the end of 2002. The
Directive expands the range of funds on offer
within the framework of the European passport
to include products investing in bank deposits,
money-market instruments or derivatives, as well
as index and umbrella funds. Through direct
implementation of the Directive, the Luxembourg
government is underlining its intention to
consolidate the investment-fund sector on a
sustained basis and to develop it further. Luxembourg
service providers have thus been given
a head start in terms of structural adjustment
of their product ranges, which they should use
as soon as possible on the markets of other
Member States.
Approval of the Pension Fund Directive
planned for 2003 is a further core project for the
purpose of creating a standardised EU internal
market for financial services, from which positive
effects are expected in terms of the sale of
Luxembourg funds. The Luxembourg Pension
Fund Law, which has been in existence since
1999, already offers international companies
very attractive framework conditions for varying
investment purposes. However, the tax rules
of other Member States have until now been an
obstacle to Europe-wide sale. Nonetheless,
the number of pension funds opened in Luxembourg
rose during the year under review to
eight, compared with five at the end of 2001.
An appropriate legal framework is currently
being established in Luxembourg for the opening
of hedge funds and private equity and
venture capital companies. Further impetus is
expected to come from the international marketing
of securitisation instruments, e.g. Pfandbriefe
(mortgage bonds). Based on its experience
at OECD level, Luxembourg has been able to
position itself as a “centre of competence”.
After incorporation into national law, back
in August 2000, of the European Directive on
Electronic Commerce, the public and private
sectors joined together to form the joint interest
grouping “Lux Trust GIE”. The aim of this
grouping is to create a standard and appropriate
infrastructure for electronic signatures
which will meet the requirements of all market
participants in terms of efficiency, discretion
and security.
Further initiatives on the Luxembourg
financial market should arise from new draft
legislation according to which banks may
now outsource sectors of activity which they
previously had to perform themselves. Here, it is
above all smaller institutions which will have
the option of offloading inefficient activities.
On the other hand, this opens up new business
opportunities for market participants who will
provide their existing infrastructure as insourcers
and thus achieve higher coverage of fixed costs.
Following tough negotiations, the EU Finance
Ministers have agreed a compromise solution
on the question of harmonising the taxation
of interest income: 12 Member States will
commence an automatic information exchange
regarding all interest income from outside the
territory. Luxembourg, Belgium and Austria are
MANAGEMENT REPORT
37

38 MANAGEMENT REPORT
maintaining their policy of banking secrecy. In
return, these three states will be introducing
withholding tax at an initial level of 15% from
1 January 2005; this will apply to non-residents,
and will be increased from 2008 initially to 20%
and from 2011 to the definitive rate of 35%. Of
the withholding tax revenue, 75% will be passed
on to the investor’s home country, and 25%
will be retained in the country of investment.
A prerequisite of these steps is the negotiation
of framework treaties with Switzerland and
further third countries, including Monaco,
Liechtenstein, Andorra and San Marino. There
too, withholding tax at the same rates will be
introduced. The financial centre of Luxembourg
is very pleased with this agreement, which finally
creates clarity following years of uncertainty
over the continuation of banking secrecy.
Luxembourg’s competitive ability as a financial
centre, particularly in relation to Switzerland, is
assured by this arrangement, as is the privacy
of investors. Moreover, positive effects may be
anticipated in terms of the financial centre’s
image, since it can now openly demonstrate
its qualities. With technical implementation of the
Directive on the taxation of interest income,
however, following the millennium and the introduction
of the euro, Luxembourg banks are now
facing a new challenge.
An agreement is also imminent at EU level
in terms of standard corporate taxation.
The common EU Code of Conduct regarding
corporate taxation will not apply to Luxembourg
holding-company legislation until after 31
December 2010. This will affect around 14,000
holding companies in Luxembourg, with total
capital of about E 40 billion.
In its study published in June 2002, the
International Monetary Fund (IMF) stressed that
the Luxembourg’s financial sector was sound,
efficient and well supervised. Moreover, a
strengthening of the measures to combat money
laundering in Luxembourg was welcomed.
The difficult economic environment is
referred to by the EU Commission in its opinion
on extrapolation of the Luxembourg Stability
Programme for the period 2002 – 2005. The
open Luxembourg economy has been severely
affected by the dramatic collapse in the global
economy. In addition, a growth in issues and a
decline in income also play a role in the multistage
tax reform introduced in previous years.
The Commission assumes that declining levels
of growth in GDP will be gradually remedied,
with growth recovering to a level of 3% by 2005.
The future of the financial centre also continues
to depend primarily on global economic
performance, which is considerably burdened
by the Iraq crisis and international terrorism.
However, Luxembourg’s Finance Minister,
Luc Frieden, has warned against excessive
pessimism, comparing the current economic
circumstances with the steel crisis of the 1970s,
during the course of which Luxembourg was
able to overcome serious structural problems.
Prudence and confidence in the strengths
of Luxembourg as a financial centre should continue
to characterize the economic and financial
climate in future; after all, the market of Luxembourg
has proved its stability and adaptability
on more than one occasion during the course
of its history.

Management Report
2002 may be viewed as the year in which the
euro began to show signs of strengthening
again, having been characterised by weakness
throughout 2001. Following an initial slide, in
2002 it made rapid gains in value against the
US dollar, pound sterling and Japanese yen.
The financial year 2002 was marked worldwide,
and particularly in the core countries of
Europe, by a climate of extremely weak economic
growth coupled with policies that could
hardly be described as attractive, above all due
to an absence of sustained structural reforms in
the labour market and in terms of social welfare
systems. Over-capacity, reduced demand and
debt mountains (partially accumulated during
the boom years) forced some companies to
undertake drastic rationalisation measures.
2002 was a year in which security was clearly
a necessity, and as a result it was ultimately
bonds, money-market and property funds
which benefited from the shift out of the equity
markets.
Despite the continued global economic
difficulties, Dresdner Bank Luxembourg S.A. was
again able – thanks to the organisation’s striving
for qualitative growth, optimisation of income
structures and further development of its IT
platform – to achieve a positive operating result,
although this year it was overshadowed by
additional requirements for bad debt provision,
in particular due to the fall in stock-market
prices and the crisis in Argentina, as well as the
crisis in the telecommunications sector. The
Bank made consistent use of the year to adjust
both structurally and in terms of capacity to the
more demanding economic climate. To this end,
it introduced socially sound measures for
significant headcount reductions. The Bank
is assuming that its current position will stand
it in good stead over the course of the next
few years both in terms of costs and business
opportunities.
The financial year 2002 yielded a loss for
the year after tax in the amount of E 41.6 million.
This followed a net income for the previous
year of E 277.5 million, although the proceeds
from the sale of a participating interest made
a not insignificant contribution to this. Business
volume (total assets plus contingent liabilities)
increased year-on-year by approx. 6%, to E 18.5
billion. As at 31 December 2002, total assets
had risen by E 1.0 billion, to reach E 18.0 billion.
Bilanzsumme / Total Assets (in Milliarden W /inW billion)
18
15
12
9
6
3
0
18,03
Mrd. EUR 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
MANAGEMENT REPORT
39

40 MANAGEMENT REPORT
The capital adequacy ratio, which compares
available capital against risk-carrying business,
was yet again significantly above the prescribed
minimum value of 100%, lying at 211% at the
year-end.
The Bank continues to offer its business
partners and customers a comprehensive range
of services in the deposit, euroloan and issue
business, as well as in money-market business,
foreign-exchange dealing, securities and precious-metals
business. As in previous years, this
year too the Bank operated in the futures and
swap markets, both in the interests of customers
and for its own account. As part of the restructuring
of the Dresdner Bank Group, the Bank was
divided into the two business sectors of Corporates
& Markets and Private Banking.
During the year under review, Dresdner Bank
Luxembourg S.A., with its Capital Markets department,
has become a centre of portfolio activity
within the Dresdner Bank Group, in particular
with regard to the continental-European loan
portfolio. In this connection, further sections of
the loan portfolio of the European branches of
Dresdner Bank AG were concentrated on Dresdner
Bank Luxembourg S.A. In parallel to this,
the portfolio management function was expanded.
Control and monitoring of the loan portfolio
is undertaken with the aim of limiting the risk
element of the portfolio as a whole and optimising
earnings on the capital deployed. Using
systematic portfolio analyses of risk concentration,
“ex ante” valuations are applied which,
based on market-price references and centrallydefined
internal targets/limits, provide guidance
on decision-making in new loan business.
The marketing function for lending activities has
been moved to Frankfurt and London.
Through the securitisation programme
(Silverlux) launched jointly with Dresdner Bank AG
and also applied to our own loan claims, the
return on equity in the lending business rose
further in 2002. The programme’s total volume
has now been increased to E 5 billion. Due to
its legal environment, Luxembourg represents
an ideal platform for offering even more securitisation
products to European customers in the
future. The further development of this product
is another area in which Dresdner Bank Luxembourg
S.A. is playing a central role in computerised
processing, as well as in the daily management
of the loan portfolios of the Dresdner Bank
units in Luxembourg and London.
Dresdner Bank Luxembourg S.A. is a leading
provider in the area of fund administration
and custodian banking in the financial centre of
Luxembourg, and operates within the Dresdner
Bank Group as a “centre of competence” for
this sector. Due to the negative performance of
the stock markets, the fund volume under management
fell compared with the previous year;
this decline was also due to the liquidation of a
maturity fund. With a modern software platform
by way of technological basis, and continued
favourable framework conditions, Dresdner Bank
Luxembourg S.A. aims to continue expanding
and, principally through opening new funds,
to lay the foundation for positive earnings, both
now and in the future. The collaboration with
Allianz Dresdner Asset Management is very
positive and augurs well for the future.
In the area of Private Banking, the Bank
focuses on individualised and standardised portfolio
advisory and management for private and
corporate customers. Within the Group, it holds
regional responsibility for business in the Benelux
area and in Scandinavia. In 2002, the local
Private Banking unit also assumed primary
responsibility for the French market. In order to
counter the continued negative performance of
the stock markets, the Bank’s private customer
business was restructured. With its Belgian Desk
and Southern European Desk, as well as the
International Desk, the Bank offers top-quality
services to all customers who attach importance
to dynamic investment opportunities and

individually-tailored investment strategies in an
international context. Above all in the area of
retirement planning, there was increased investment
in the specialised training of advisors.
The Eurolux System policy represents not only
the ideal supplement to existing private provision
– since it is becoming ever clearer that the
statutory pension scheme and company pension
provision, in their current form, will not be sufficient
in future to safeguard the pension system
in the long term – it is also an excellent instrument
for retirement planning.
The merger between Allianz AG and
Dresdner Bank AG, and the resulting entry into
the Allianz Group, serve to strengthen the future
prospects of Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Bilateral contracts with the group companies of
AGF (Assurances Générales de France) based
in the Benelux countries were further developed
during the year under review with the aim of
offering the customers of both organisations
new, innovative products and of being able
to develop the regional markets even more effectively
on a joint basis.
The financial year 2002 was the third year
in succession in which all leading share indexes
recorded losses. Contrary to the expectations
of many analysts, as in previous years, bond
investments significantly outperformed equities.
In this context, the Asset Management department
was able to achieve a solid result for the
moneys entrusted to the Bank. At the same time,
through structural changes, the Asset Management
department further improved its efficiency.
Dresdner Bank Luxembourg, S.A. Sucursal
Financeira Exterior (DBL NL Madeira), through
which the Bank has a branch in Funchal,
Madeira, almost doubled its turnover in its
second full financial year, thus achieving a
positive result. On the basis of double taxation
agreements, Dresdner Bank Luxembourg S.A.
offers commercial and private investors the
possibility of obtaining an above-average net
yield after tax by investing in the free trade zone
of Madeira.
With effect from 1 March 2002, Dr. Joachim
v. Harbou retired as Chairman of the Board
of Directors and the Loan Committee. We wish
to extend our thanks to Dr. v. Harbou for his
services to Dresdner Bank Luxembourg S.A.
The new Chairman of the Board of Directors is
Dr. Bernd Fahrholz.
Assets
Loans and advances to credit institutions rose
from E 7.4 billion to E 9.7 billion at the yearend.
As in the past, in selecting its partners
for money-market transactions, Dresdner Bank
Luxembourg S.A. applies high standards
of creditworthiness. The Bank’s activities are
essentially concentrated on Europe.
Assets (in W million)
9,684.0
4,401.0
3,070.1
874.4
Loans and advances
to credit institutions
Loans and advances
to customers
Debt securities
and other
fixed-income securities
Other assets
MANAGEMENT REPORT
41

Due to the economic climate, in 2002 Dresdner
Bank Luxembourg S.A. reduced its lending
volume compared with the previous year. As at
the balance sheet date, amounts drawn on cash
credits before adjustments for credit risks totalled
E 5,109.0 million, compared with E 6,296.0
million at the end of 2001.
The Bank’s own securities portfolio totalled
E 3.1 billion, E 0.2 billion above the previous
year’s level.
During the same period, the investment portfolio
fell from E 496.4 million to E 390.4 million
as at 31 December 2002.
Dresdner Bank (Ireland) plc had a very
satisfactory year. With reduced total assets of
E 1.4 billion as at 31 December 2002 (previous
year: E 1.9 billion), for the financial year under
review it showed profits after tax of E 5.3 million
(the net income for the year totals E 15.3 million,
including a dividend paid in 2002 in the amount
of E 10.0 million). This reflects the successful
activities of this subsidiary in international financial
business. As at 31 December 2002, Dresdner
Bank (Ireland) plc employed 23 members
of staff.
Liabilities (in W million)
42 MANAGEMENT REPORT
10,058.6
6,015.8
1,015.4
939.7
Amounts owed
to
credit institutions
Amounts owed
to customers
Equity capital
Other liabilities
Through the Dutch subsidiary Veer Palthe
Voûte N.V. (VPV), Dresdner Bank Luxembourg
S.A. is represented on the attractive Dutch
market for individual and institutional investors.
With net income for the year after tax of E 0.9
million, VPV is established as a first-class asset
manager in the Dutch private banking market.
The reinsurance company Europe Reinsurance
S.A., Luxembourg, is a wholly-owned
subsidiary of the Bank. The object of the
Company’s business is to reinsure both counterparty
risks and the Bank’s operating risks
(e.g. advisory risks, professional indemnity, interruption
of business), which are covered by a
primary insurer. The Bank however continues
to allow for recognisable risks by making corresponding
value adjustments and/or forming
provisions.
The Bank maintains its holding in the
company SES Global S.A., which arose from
the successful acquisition of the US satellite
operator GE-Americom by Société Européenne
des Satellites S.A. With its registered office
in Luxembourg, SES Global S.A. operates a
fleet of 42 satellites (12 Astra, 17 Americom
and 13 satellites through participations and
strategic cooperations) and, with a global range,
is the largest satellite service provider in the
world.
Liabilities
Liabilities to banks, totalling E 10.1 billion, also
reflect the close collaboration with the Luxembourg
branch of Dresdner Bank AG, with which
Dresdner Bank Luxembourg S.A. shares its
management and staff, and the customer deposits
of which are almost exclusively invested
with Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Secured debts had fallen as at the year-end
2002, due to a bond maturing in March 2002, to
E 0.1 million (2001: E 49.8 million). Subordinat-

ed liabilities totalled E 487.4 million, compared
with E 586.6 million at the end of 2001. This
reduction is due to three bonds maturing in
2002, amounting to E 99.2 million in total.
The Bank’s capital and reserves as shown
in the balance sheet at the year-end total
E 1,015.4 million.
Profit and Loss Account
Net interest income, including earnings from
securities, fell by 10.6% due to declining volume
and one-off effects, closing the year at E 199.2
million. At E 60.5 million, net commission income
was below the previous year’s level
of E 74.7 million; this was due to the negative
market environment.
The net loss of E 9.2 million on financial
operations for the year 2002 reflects the
continuing significant impact of the crisis in
Argentina.
The reduction in general administrative
expenses by 7.0% is largely due to the costreduction
and restructuring measures introduced,
as well as the relocation of staff teams to
the Group parent, whereby additional burdens
through Group cost allocations could be offset.
Adequate provisions were made for all
recognisable risks in the lending and investment
portfolio. The other operating expenses essentially
comprise further risk-provisioning amounts
in the sum of E 12.7 million.
The loss for the financial year amounted to
E 41.6 million, whereby the positive operating
result was primarily offset by additional bad debt
provisions required in the lending and securities
investment business. Including profit brought
forward from the previous year, this leaves a net
loss of E 40.5 million.
A proposal will be made to the general
meeting that the remaining net loss be offset by
drawing from the free reserves.
Profit and Loss Account (in W million)
Net profit on
financial operations
General administrative 66.2
expenses
Risk provisions
Other operating
expenses
Taxes
9.2
98.3
148.6
6.0
Business policy and
risk management strategy
199.2
60.5
The Bank conducts banking and financial
business in relation to movable and immovable
assets; in so doing, however, it essentially
engages only in international transactions.
All business is concluded on market-oriented
terms.
The countries in which funds are invested
or in which trading is conducted all enjoy stable
political and economic circumstances.
In the investment of funds, attention is paid to
a reasonable spread of risk in order that the
Bank’s functional capability should not be
materially impaired in the event of a political or
economic crisis arising in any individual state
or region.
The Bank’s investments are financed on a
matching basis as regards interest periods
and currencies. Exceptions are subject to limits
regarding the overall interest-rate position
and/or limits for open positions in foreign currencies
and precious metals.
27.0
41.6
Net interest income/
income on
securities portfolio
Net commission
income
Other operating
income/miscellaneous
Result for the
financial year
MANAGEMENT REPORT
43

All managing board members are jointly responsible
for the general business policy, lending
policy, the investment of own funds and liquidity.
Decisions concerning the investment of own
funds within the framework of the limit applicable
to the investment book with particular
regard for stringent security and liquidity criteria
are taken by the managing board on its own
authority on the basis of analyses and proposals
put forward by an investment committee composed
of representatives from the Capital
Markets, Private Banking and Risk Management/
Risk Control departments.
The market-price risk in respect of activities
outside the ambit of the limit book applicable to
the Capital Markets department is restricted by
own risk limits. These limits form an integral part
of the Group-wide risk framework. The level of
applicable limits is fixed by the Loan Committee
on a proposal from the managing board. Transparency
is constantly ensured in respect of the
unambiguous origin and application of own
funds. In addition to receiving quarterly reports
on the earnings from investments of own funds,
the Loan Committee is provided at least three
times a year, at its meetings, with detailed
1000
900
750
600
450
300
150
44 MANAGEMENT REPORT
0
information concerning investment decisions
and the performance of investments using own
funds.
The Bank’s operational liquidity and interestrate
management is undertaken by the Capital
Markets department, whereby the Bank has
been operating since mid 2002 as a non-trading
unit.
Further tasks include the support and promotion
of customer business, as well as interestrate
management for clients and support of the
Group-wide liquidity pooling for the purpose of
ensuring efficient application of liquidity in the
Dresdner Bank Group. Treasury activities
are limited by the global limit book for Capital
Markets, the Group’s Liquidity Policy, and
through internal bank limits in terms of risks and
products. Customer orders are also executed.
Adherence to all limits relevant to Treasury
activities is constantly monitored by Risk Management/Risk
Control in accordance with the
guidelines of the Dresdner Bank Group.
The Risk Management/Risk Control department
is responsible for analysis and reporting
with regard to market-price, counterparty, liquidity
and operating risks entered into, as well as
Eigenmittel / Capital and Reserves (in Millionen W /inW million)
1015,4
Mrd. EUR 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

the economic profit and loss account from
Treasury activities, monitoring of related limits
and credit limits, and escalation in the event of
non-compliance.
The Risk Management/Credit Risk department
is responsible for the analysis and monitoring
of counterparty risks in the case of new
loans and portfolio loans, including reporting,
earnings and risk-oriented management of
the non-strategic portfolio, and the handling
of lending business to private customers on the
basis of a service agreement.
The Accounting/Financial Controlling
department provides decision-making and
management assistance for the purpose
of profit-oriented planning, control and supervision,
as well as for comprehensive and prompt
provision of the information required to assess
and manage the Bank’s commercial activities.
This is undertaken inter alia within the framework
of monthly reporting, as well as quarterly
reporting and analysis of business performance.
Basel II
The aim of the new Basel Capital Accord
(Basel II) essentially consists in ensuring stability
of the banking system and promoting a move
towards more quality-focused banking supervisory
practices. Basel II is based on a threepillar
approach. The first pillar describes the
minimum capital requirements, its aim being to
approximate the capital buffer for credit risks
and operational risks more closely to the actual
economic risk. The second pillar relates
to banking supervision. Banks are required
to develop and apply better risk management
procedures for the monitoring and control
of their risks. The third pillar deals with market
discipline, which is to result from extended
disclosure obligations on credit institutions,
allowing investors and other market players to
better assess their risk position.
Specifically, the first pillar states that determination
of the capital buffer for credit risks may
be undertaken in one of three different ways.
The approaches differ in terms of complexity
and the requirements imposed on banks. While
the standard approach is based on ratings
of external agencies, the two other procedures
each use internal bank ratings. Other than
with previous capital requirements, capital must
now also be deposited for operational risks.
Here too, a distinction is made between three
approaches of differing complexity.
As part of its preparations for the future introduction
of the internal rating model (internal
rating based approach), Dresdner Bank Luxembourg
S.A. participated in the third Quantitative
Impact Study (QIS 3). QIS 3 is a field study –
initiated by the Basel Committee for Banking
Supervision – aimed at verifying the efficiency
of the minimum capital requirements (first pillar)
and, if necessary, incorporating modifications
into the next consultation paper.
Staff
As at 31 December 2002, the Bank had 455
employees. We wish to thank all staff for their
commitment, loyalty and enthusiasm over the
past year.
Outlook
There were no significant events following the
end of the financial year.
In 2003, the international financial markets
will continue to be significantly influenced by
the performance of the US economy. Any renewed
slide into recession should be prevented
by the expansionist monetary and fiscal policy
MANAGEMENT REPORT
45

46 MANAGEMENT REPORT
Ergebnis des Geschäftsjahrs / Profit for the Financial Year (in Millionen W /inW million)
300
250
200
150
100
50
0
– 50
Mrd. EUR 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
in the USA, the slightly higher consumer confidence
index and a rising trend in corporate
investment activity. In the euro zone, and particularly
in Germany, consumer spending is being
hampered by a restrictive tax and fiscal policy,
and exports have been weakened by the
stronger euro. The expectations of Dresdner
Bank Luxembourg S.A. in terms of any recovery
in the markets remain cautious overall, since
the central factor in the immediate future will be
the further development of the current Iraq
crisis; the equity and bond markets are suffering
from the uncertainty this has created. In the area
of foreign exchange, the US dollar has lost its
status as a safe haven again, and the euro has
gained fresh impetus.
Not least in view of its new measures to
increase efficiency in front office and supporting
areas introduced in 2002, the Bank is confident
that it will be able to achieve a satisfactory result
in 2003.
Luxembourg, February 2003
The Board of Directors
– 41,6

Auditor’s Report
To the Shareholders,
To the Board of Directors,
Following our appointment by the Board of
Directors dated 1 March 2002, we have audited
the attached annual accounts of Dresdner
Bank Luxembourg S.A. for the year ended
31 December 2002, and have read the related
management report. These annual accounts and
the management report are the responsibility
of the Board of Directors. Our responsibility is to
express an opinion on these annual accounts
based on our audit and to check the consistency
of the management report with them.
We conducted our audit in accordance with
International Standards on Auditing. Those
standards require that we plan and perform the
audit to obtain reasonable assurance about
whether the annual accounts are free of material
misstatement. An audit includes examining, on
a test basis, evidence supporting the amounts
and disclosures in the annual accounts. An audit
also includes assessing the accounting principles
used and significant estimates made by the
Board of Directors, as well as evaluating the
overall annual accounts presentation. We believe
that our audit provides a reasonable basis for
our opinion.
In our opinion, the attached annual accounts
give, in conformity with the Luxembourg legal
and regulatory requirements, a true and fair view
of the financial position of Dresdner Bank
Luxembourg S.A. as of 31 December 2002
and of the results of its operations for the year
then ended.
The management report is in accordance
with the annual accounts.
Luxembourg, 28 February 2003
PricewaterhouseCoopers S.àr.l.
Réviseur d’entreprises
Represented by:
(Jörg-Peter Bundrock) Réviseur d’entreprises
(Thomas Schiffler) Réviseur d’entreprises
AUDITOR’S REPORT
47

Balance Sheet as at 31 December 2002
Assets (in W)
31.12.2002 31.12.2001
Cash, balances with central banks and post office banks 49 240 780.65 63 231 258.92
Treasury bills and other bills eligible for refinancing with central banks 24 777 949.38 65 484 049.29
a) Treasury bills and similar securities 24 777 949.38 65 484 049.29
b) Other bills eligible for refinancing with central banks ––––.–––– ––––.––––
Loans and advances to credit institutions 9 684 037 228.95 7 419 587 956.07
a) Payable on demand 52 788 690.55 83 877 105.42
b) Other loans and advances 9 631 248 538.40 7 335 710 850.65
Loans and advances to customers 4 400 951 137.70 5 587 760 768.54
Bonds and other fixed interest securities 3 070 071 220.59 2 886 944 263.77
a) Issued by public bodies 471 355 903.11 374 674 625.68
b) Issued by other borrowers 2 598 715 317.48 2 512 269 638.09
Shares and other non-fixed interest securities 51 738 792.36 50 705 002.50
Participating interests 116 420 526.78 222 481 026.78
Shares in affiliated undertakings 273 949 905.34 273 957 150.38
Tangible assets 27 530 296.85 29 681 378.71
Other assets 230 887.52 27 186 968.72
Prepayments and accrued income 330 578 371.49 374 274 223.13
Total assets 18 029 527 097.61 17 001 294 046.81
Liabilities (in W)
31.12.2002 31.12.2001
Amounts owed to credit institutions 10 058 618 115.46 8 899 082 950.71
a) Payable on demand 295 511 030.32 164 195 805.53
b) With agreed maturity dates or periods of notice 9 763 107 085.14 8 734 887 145.18
Amounts owed to customers 6 015 835 813.16 5 623 881 428.25
a) Savings deposits ––––.–––– ––––.––––
b) Other debts 6 015 835 813.16 5 623 881 428.25
ba) Payable on demand 1 745 015 644.10 1 443 140 947.74
bb) With agreed maturity dates or periods of notice 4 270 820 169.06 4 180 740 480.51
Debts evidenced by certificates 147 678.06 49 774 626.24
a) Debt securities in issue 0.00 49 578 704.95
b) Others 147 678.06 195 921.29
Other liabilities 20 967 495.97 22 907 754.48
Accruals and deferred income 269 143 983.32 309 186 727.91
Provisions for liabilities and charges 202 461 744.71 343 387 052.67
a) Provisions for pensions and similar obligations 17 592 979.49 12 992 214.37
b) Provisions for taxation 98 623 550.10 256 139 563.26
c) Other provisions 86 245 215.12 74 255 275.04
Subordinated liabilities 487 403 278.23 586 560 688.14
Subscribed capital 125 000 000.00 125 000 000.00
Share premium account 74 137 322.77 74 137 322.77
Reserves 816 268 443.58 689 268 443.58
Profit brought forward 1 107 052.06 587 269.29
Profit for the financial year – 41 563 829.71 277 519 782.77
Total liabilities 18 029 527 097.61 17 001 294 046.81
Off balance sheet items (in W)
31.12.2002 31.12.2001
Contingent liabilities 425 236 375.41 406 876 278.67
Of which: Guarantees and assets pledged as collateral security 425 236 375.41 406 876 278.67
Commitments 7 848 028 411.87 6 697 307 000.00
Fiduciary transactions 5 256 723 078.21 4 380 071 850.47
13 529 987 865.49 11 484 255 129.14
48 BALANCE SHEET

Profit and Loss Account
for the Financial Year 2002
Expenses (in W)
2002 2001
Interest payable and similar charges 935 770 547.52 851 890 043.66
Commissions payable 7 556 547.33 6 835 385.32
Net loss on financial operations 9 234 180.51 8 164 320.26
General administrative expenses 66 195 550.89 71 161 243.65
a) Staff costs 41 189 511.12 42 822 059.48
Of which: Salaries and wages 32 735 208.60 35 445 483.42
Social security costs 5 577 388.38 4 525 291.99
Of which: For pensions 2 509 812.28 1 473 876.96
b) Other administrative expenses 25 006 039.77 28 339 184.17
Value adjustments in respect of intangible and tangible assets 3 830 156.84 4 498 203.24
Other operating expenses
Value adjustments in respect of loans and advances and provisions
38 649 490.11 21 859 808.56
for contingent liabilities and for commitments
Value adjustments in respect of transferable securities held as
107 939 171.95 79 988 995.87
financial fixed assets, participating interests and shares in affiliated undertakings 106 060 500.00 58 922 500.00
Tax on profit on ordinary activities 0.00 17 866 000.00
Profit on ordinary activities after tax 6 033 824.03 282 447 918.92
Other taxes not shown under the preceding items 6 033 824.03 4 928 136.15
Profit for the financial year 0.00 277 519 782.77
Total expenses 1 281 269 969.18 1 403 634 419.48
Income (in W)
2002 2001
Interest receivable and similar income 1 113 505 315.00 1 048 786 752.21
Of which: From fixed-income securities 97 382 306.93 138 387 607.60
Income from transferable securities 21 508 024.29 25 869 736.28
Of which: a) Income from shares and other variable-yield transferable securities 7 148 824.29 3 500 036.28
b) Income from participating interests 4 351 200.00 5 257 700.00
c) Income from shares in affiliated undertakings 10 008 000.00 17 112 000.00
Commissions receivable
Value re-adjustments in respect of loans and advances and
68 023 644.77 81 573 048.32
provisions for contingent liabilities and for commitments 9 646 815.60 18 097 152.13
Other operating income 27 022 339.81 229 307 730.54
Loss for the financial year 41 563 829.71 0.00
Total income 1 281 269 969.18 1 403 634 419.48
PROFIT AND LOSS ACCOUNT
49

Notes to the Annual Accounts
A. General
Dresdner Bank Luxembourg S.A. was established
on 11 April 1967 as a public limited company
under Luxembourg law. The duration of the
company is unlimited. Within international business,
the company’s activities include loans and
advances, money market and foreign exchange
transactions, precious metals, securities and
new issues. Furthermore, the company’s
business activities comprise corporate and private
customer business, including asset management.
The Bank’s capital is wholly held indirectly by
Dresdner Bank AG, Frankfurt am Main, Germany.
As a member of the Dresdner Bank Group,
Dresdner Bank Luxembourg S.A. has been part
of the Allianz Group since 2001.
Dresdner Bank Luxembourg S.A. is included
in the consolidated accounts of Dresdner Bank
AG. A copy of these accounts may be obtained
from Dresdner Bank AG, Jürgen-Ponto-Platz 1,
D-60329 Frankfurt am Main. The consolidated
accounts of Dresdner Bank AG are included in
the consolidated accounts of Allianz AG, which
may be obtained from Allianz AG, Königinstrasse
28, D-80802 Munich.
According to Articles 80 (1) a. and (2) of the
Law of 17 June 1992 on the annual accounts
and the consolidated accounts of credit institutions,
the Bank is not required to prepare consolidated
annual accounts and a consolidated
management report for the financial year 2002,
since the parent company includes the annual
accounts of the Bank and its subsidiaries in its
own consolidated accounts. Accounting policies
and valuation methods are standardised throughout
the Group.
The financial year corresponds to the calendar
year.
50 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
B. Valuation principles
The annual accounts are prepared in accordance
with the legal requirements of the Grand
Duchy of Luxembourg (Law of 17 June 1992 on
the annual accounts and the consolidated
accounts of credit institutions) and in accordance
with generally accepted accounting principles
in the banking sector. In particular, they are prepared
on the basis of:
■ the going concern concept
■ the consistency principle
■ the accruals concept
■ the prudence concept
(a) Foreign currency conversion
The Bank prepares its accounts in euros. All
assets and liabilities in foreign currencies are
converted at the spot mid rates of exchange
prevailing at the balance sheet date. Unrealised
exchange rate losses are accounted for in the
profit and loss account, while unrealised gains
are not recognised.
Where balance sheet items are interrelated
with foreign exchange forwards (swaps), the
gain or loss on translation is eliminated by an
adjusting item. Swap expenses and income are
charged to the profit and loss account in the
periods to which they relate.
Expense and income items are translated
at the rates of exchange applying at the date on
which they are recorded.
Outright transactions and currency options
are valued at market rates. Provisions are set up
to cover identified losses, unrealised gains are
not recognised. Losses are netted against
gains on closed positions to the extent that they
qualify for such treatment.

(b) Valuation of other derivative financial
instruments (swaps, options, etc.)
Generally, other derivative financial instruments
are valued separately at the market rate according
to the imparity principle and the realisation
principle. If the transactions are intended to
hedge specific balance sheet items, they are not
valued.
Identified losses are charged to the profit
and loss account, unrealised gains remain unrecognised.
Valuation losses are netted against
gains and losses on closed positions to the
extent that they qualify for such treatment.
As at the year-end 2002, the Bank did not
have any open option contracts.
(c) Tangible assets
Tangible assets are valued at acquisition or
production cost. The acquisition or production
costs of tangible assets with a limited life are
reduced by value adjustments, systematically calculated
based on their lifetime. The depreciation
rates permitted under tax law are between 2%
and 33.33%. Low value assets are fully written
off in the year of their acquisition.
(d) Financial fixed assets
Financial fixed assets are participating interests
and shares in affiliated undertakings, the purpose
of which is to provide a permanent contribution
to the commercial operations of the Bank.
They are valued, to the extent that no permanent
diminution in value is determined, at acquisition
cost. Value adjustments totalling E 106 million
were made in 2002 in connection with participating
interests and shares in affiliated undertakings.
The Bank holds no securities as fixed
financial assets.
(e) Securities
Securities held for liquidity purposes are stated
at the lower of acquisition cost or market value.
The acquisition cost is determined using the
average costs method. Value adjustments are
made in order to record them at the lower of the
two values prevailing at the balance sheet date
(lower of cost or market value principle). Following
the principle of prudence and within the
scope allowed by tax law, value adjustments of
E 5.5 million (2001: E 4.4 million) no longer
required as at 31 December 2002 were made.
As at 31 December 2002, the Bank no longer
holds any trading portfolio.
(f) Loans and advances
Loans and advances are valued at acquisition
cost. Premiums are written off to the profit and
loss account in the period to which they relate;
discounts are recognised as income at the
maturity of the related loans (note loans only).
It is the Bank’s policy to make appropriate
specific loan loss allowances for doubtful loans
and advances, the adequacy of which is
determined by the responsible bodies of the
Bank. The value adjustments are offset against
the relevant asset items.
(g) Provision for the euro
A provision of E 2,379,500 was set up to cover
the costs of changing over to the euro in the
years 1996, 1997 and 1998 (in application of the
lump-sum procedure as specified in Directive
LIR/NS no. 46/1 dated 11 March 1997). Following
release of the remaining E 559,700
thousand over the year under review, as at
31 December 2002, the original provision no
longer exists.
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
51

(h) Lump-sum provision
In accordance with Luxembourg fiscal regulations,
the Bank sets up a lump-sum provision.
The lump-sum provision for risk-weighted assets
is offset against the related assets. The portion
of the lump-sum provision relating to off-balancesheet
items is included in “Other provisions”.
(i) Liabilities
Liabilities are stated at their repayment value.
Discounts are capitalised and charged as
expenses over the duration of the liability, while
premiums are recognised as income over the
duration of the liability.
(j) Taxes
Taxes are calculated on an accruals basis
according to the profit and loss account of the
relevant financial year.
52 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
C. Analysis of the accounts
Bonds and other fixed or
variable interest securities
In 2003, bonds and other fixed or variable interest
securities amounting to E 1,108.3 million will
all become due (2002: E 772.6).
The bonds and other fixed or variable interest
securities are held exclusively for liquidity
purposes. The Bank held no securities as financial
fixed assets.
Bonds and other fixed or variable interest
securities amounting to E 3,070.1 million (2001:
E 2,886.9 million) were reported in the balance
sheet. Of these, stock-exchange-listed securities
accounted for E 2,623.8 million (2001: E 2,781.5
million) and unlisted securities accounted for
E 446.3 million (2001: E 105.4 million).
Shares and other non-fixed or
variable interest securities
Shares and other non-fixed or variable interest
securities totalled E 51.7 million (2001: E 50.7
million). Of these, stock-exchange-listed securities
accounted for E 0 million (2001: E 1.0
million) and unlisted securities accounted for
E 51.7 million (2001: E 49.7 million).
Classification of loans and advances by remaining maturities (in W thousands)
Loans and advances Other loans and advances
to customers to credit institutions
2002 2001 2002 2001
Up to 3 months1) 1 788 177 1 945 575 7 674 061 6 214 984
More than 3 months up to 1 year 763 026 708 234 1 454 905 792 625
More than 1 year up to 5 years 1 077 129 1 713 129 490 839 318 803
More than 5 years 772 619 1 220 823 11 444 9 299
Total 4 400 951 5 587 761 9 631 249 7 335 711
1) Loans and advances up to 3 months do not comprise any loans and advances payable on demand.
At the balance sheet date, there were no loans and advances with unspecified maturities.

Subordinated assets
As at 31 December 2002, subordinated assets
amounted to E 55.1 million (2001: E 43.9 million)
[of which claims on customers totalled E 6.9 million
(2001: E 7.9 million), claims on credit
institutions totalled E 5.4 million (2001: E 2.0 million)
and subordinated debt securities amounted
to E 42.8 million (2001: E 34.0 million)]. This
total does not include interest claims of E 0.5
million (2001: E 0.6 million).
Assets pledged as collateral
At the balance sheet date, “Other assets” included
a guarantee, unchanged from the previous
year, amounting to E 12,400, which is deposited
with the Luxembourg Stock Exchange.
Value of amounts denominated
in foreign currencies
As at 31 December 2002, the value of assets
denominated in foreign currencies amounted to
E 6,645.5 million (2001: E 7,327.6 million); liabilities
denominated in foreign currencies amounted
to E 6,878.5 million (2001: E 7,792.7 million).
Precious metal assets of E 23.7 million (2001:
E 26.7 million) and precious metal liabilities of
E 23.7 million (2001: E 26.7 million) were not
taken into consideration hereunder.
Participating interests
Participating interests and
shares in affiliated undertakings
Participating interests and shares in affiliated
undertakings were held in listed companies
in the amount of E 281.0 million (2001: E 281.0
million) and in unlisted companies in the
amount of E 274.3 million (2001: E 274.3 million).
Dresdner Bank Luxembourg S.A. held
shares in affiliated credit institutions totalling
E 271,387,400 (2001: E 271,387,004).
E 254,516,700 (2001: E 254,516,700) was held
in shares in Dresdner Bank (Ireland) plc,
a similarly unchanged amount of E 104,800
in EUROPA BANK AG, as well as E 16,765,900
in shares of Veer Palthe Voûte N.V. (VPV). The
Bank did not hold participating interests in any
other credit institutions.
The Bank held an unchanged 99.9% stake
in Dresdner Forfaitierungs Aktiengesellschaft,
Zurich.
The Bank held at least 20% of the capital in
the following participating interests and affiliated
undertakings of a material size (see table
“Participating interests”):
Book value Investment Equity capital Result
31.12.02 31.12.01 31.12.02 31.12.01 31.12.02 31.12.01 31.12.02 31.12.01
Name, Domicile in W thousand in % in W thousand in W thousand
Dresdner Bank (Ireland) plc, Dublin * ) 254 517 254 517 100,0 100,0 255 500 255 500 5 275 16 218
Dresdner Forfaitierungs Aktiengesellschaft, Zurich 0 0 99,9 99,9 12 104 11 855 – 5 593 22
Europe Reinsurance S.A., Luxembourg 2 500 2 500 100,0 100,0 2 500 2 500 0 0
Veer Palthe Voûte N.V., Gouda 16 766 16 766 100,0 100,0 8 373 7 505 946 1 073
* ) Source: sub-group consolidated accounts
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
53

Movements in fixed assets schedule (in W thousands)
Participating Shares in Land Other
Interests affiliated and fixtures and fittings,
undertakings buildings 1) tools and
equipment
Gross value as at 01.01.2002 282 157 275 034 28 816 2) 35 595
Additions 0 0 0 15 174
Reductions 0 0 0 – 51
Foreign exchange rate adjustments 0 – 7 0 0
Gross value as at 31.12.2002 282 157 275 027 28 816 50 718
Cumulative depreciation 165 736 1 077 6 850 31 710
of which depreciation for the financial year 106 061 0 613 3 216
Net value as at 31.12.2002 116 421 273 950 21 966 3) 19 008
Net value as at 31.12.2001 222 481 273 957 22 579 7 101
1) Property or land occupied and used for own activities equals W 21,631 thousand.
2) Book value carried forward from 01.01.1993
3) The net value of other fixtures and fittings, tools and equipment as at 31.12.2002 comprises W 13.444 million for
capitalised project costs, that are disclosed as pre-payments and accrued income in the balance sheet.
Amounts due from and to affiliated
undertakings and undertakings in which
a participating interest is held
At the balance sheet date, the claims on affiliated
undertakings amounted to E 6,187.2 million
(2001: E 6,587.3 million). These claims consisted
of loans and advances to credit institutions of
E 6,011.1 million (2001: E 5,515.9 million), loans
and advances to customers of E 18.5 million
(2001: E 72.8 million) and bonds of E 157.6
million (2001: 998.6 million).
Amounts owed to affiliated undertakings
totalled E 5,240.4 million (2001: E 3,724.5 mil-
54 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
lion). These liabilities consisted of amounts
owed to credit institutions (including a silent
participation of E 76.7 million) of E 5,188.7 million
(2001: E 3,691.0 million) and amounts
owed to customers of E 51.7 million (2001:
E 33.6 million).
Loans and advances to undertakings in
which a participating interest is held totalled
E 61.3 million (amounts due from customers,
2001: E 76.0 million).
At the balance sheet date, there were no
amounts owed to undertakings in which a participating
interest is held (2001: E 0 million).
Classification of liabilities by residual term (in W thousands)
Amounts owed to credit Amounts Debts evidenced
institutions with agreed maturity owed to customers 1) by certificates
dates or periods of notice
2002 2001 2002 2001 2002 2001
Up to 3 months 2) 8 149 387 7 849 111 3 373 446 3 282 420 148 196
More than 3 months up to 1 year 1 437 358 698 842 800 419 592 448 0 0
More than 1 year up to 5 years 176 362 79 063 96 955 305 872 0 0
More than 5 years 0 107 871 0 0 0 0
Total 9 763 107 8 734 887 4 270 820 4 180 740 148 196
1) Other liabilities with agreed maturity dates or periods of notice.
2)Liabilities up to 3 months do not include any liabilities payable on demand.
No bonds are due to mature in 2003.

Subscribed capital
The subscribed and fully paid-up capital
amounted to E 125 million, divided into 50,000
registered shares of E 2,500 per share.
Legal reserve
In accordance with Art. 72 of the Law of
10 August 1915, 5% of the profit for the financial
year must be allocated to the legal reserve in
advance until the legal reserve reaches 10% of
the subscribed capital. The legal reserve may
not be distributed to shareholders. At the
balance sheet date, the legal reserve amounted
to E 12,500,000, which represents 10% of the
subscribed capital.
Subordinated liabilities
At the balance sheet date, the Bank’s subordinated
liabilities totalled E 487.4 million (2001: E 586.6
million). During the financial year, interest expenses
amounting to E 30.4 million (2001: E 43.8 million)
arose on these subordinated liabilities.
Subordinated liabilities
Contingent liabilities
At the balance sheet date, the Bank had the
following contingent liabilities:
Guarantees and assets pledged as collateral:
E 425.2 million (2001: E 406.9 million), of
which liabilities to affiliated undertakings: E 0.1
million (2001: E 0.3 million). The rise in contingent
liabilities is essentially due to an increase
in individual commitments to large customers.
In 2002, the bank gave an irrevocable,
indefinite guarantee to its subsidiary, VPV,
to ensure compliance with Dutch solvency and
liquidity requirements.
In addition, the Bank gave two binding
declarations, not estimable in figures, of financial
support for its reinsurance company,
Europe Reinsurance S.A., with its registered
office in Luxembourg.
Nature of the liability Silent participation Bond Bond Bond
Currency and amount W 76 694 thousand LUF 1 000 000 thousand LUF 1 500 000 thousand LUF 2 000 000 thousand
Interest rate max. 15%
dependent on profits
7.000% 8.000% 6.000%
Maturity unlimited 26.01.2006 28.07.2004 14.12.2006
Nature of the liability Bond Bond Bond Bond
Currency and amount LUF 2 000 000 thousand LUF 2 000 000 thousand W 100 000 thousand W 100 000 thousand
Interest rate 6.000% 5.500% 6.500% 6.250%
Maturity 09.05.2008 02.07.2008 02.12.2009 26.02.2016
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
55

Analysis of primary financial instruments 2002 (in W)
Primary financial instruments Primary
≤ 3 months > 3 months > 1 year > 5 years financial trading Total
≤ 1 year ≤ 5 years No maturity instruments
Instrument class (financial assets)
Cash, balances with central
banks and post office banks
Treasury bills and
other bills eligible
for refinancing with
45 302 917.62 0 0 0 3 937 863.03 0 49 240 780.65
central banks
Loans and advances
0 0 24 777 949.38 0 0 0 24 777 949.38
to credit institutions
Loans and advances
7 726 849 576.23 1 454 905 119.07 490 838 301.91 11 444 231.74 0 0 9 684 037 228.95
to customers 1 788 177 226.60 763 025 767.49 1 077 129 266.39 772 618 877.22 0 0 4 400 951 137.70
Leasing transactions
Bonds and other
0 0 0 0 0 0 0
fixed interest securities
Shares and other non-
529 912 136.00 551 721 354.00 1 839 416 375.59 149 021 355.00 0 0 3 070 071 220.59
fixed interest securities 0 0 0 0 51 738 792.36 0 51 738 792.36
Total financial assets 17 280 817 109.63
Non financial assets 748 709 987.98
Total assets 18 029 527 097.61
Instrument class (financial liabilities)
Amounts owed to
credit institutions
Amounts owed to
8 444 898 487.46 1 437 357 460.00 176 362 168.00 0 0 0 10 058 618 115.46
customers
Debts evidenced by
5 118 461 936.16 800 418 717.00 96 955 160.00 0 0 0 6 015 835 813.16
certificates 147 678.06 0 0 0 0 0 147 678.06
Total financial liabilities 16 074 601 606.68
Non financial liabilities 1 954 925 490.93
Total liabilities 18 029 527 097.61
Commitments/Credit risks
As at 31 December 2002, the following credit
risks existed:
Fixed loan commitments: E 7,848.0 million
(2001: 6,697.3 million). At the balance sheet date,
there were no outstanding fixed loan commitments
to affiliated undertakings, no forward purchases
of assets (2001: E 0), and forward sales
of assets in the sum of E 2.6 million (2001: E 0).
56 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
Financial instruments
A distinction is made between primary financial
instruments shown in the balance sheet and
derivative off-balance-sheet financial instruments.
It is generally the case that the Bank does not
have any complex financial instruments in its
books. As at 31 December 2002, the Bank no
longer had a trading portfolio.
Analysis of primary financial instruments 2002
The table above shows the primary financial
instruments at book value, subdivided into
assets and liabilities and classified according
to residual term.

Repos and reverse repos are included in the
figures in the following amounts:
Repo transactions represent agreements
according to which securities are transferred to
another party against payment of an amount
to be repurchased at fixed terms at a later date.
From the perspective of the lender, this is a
reverse repo transaction.
Analysis of derivative financial instruments
Derivatives are products derived from primary
financial instruments (underlying instruments,
e.g. shares, bonds, indices, etc.), the price of
which can be calculated from the price or value
of the underlying instrument. With the exception
of commission business, the tables (pages 57
and 58) comprise all derivatives held by
the Bank; at the year-end 2002, there were
no positions in stock-exchange-traded derivatives.
In addition to an indication of volume, the
tables indicate the fair value of the position,
Repos and Reverse Repos (in W million)
Balance sheet items 31.12.2002 31.12.2001
Loans and advances to customers 0 0
Loans and advances to credit institutions 2 804 189
Amounts owed to customers 4 0
Amounts owed to credit institutions 42 248
whereby transactions with a positive fair value
are reported on the assets side, and those with
negative fair value on the liabilities side. The fair
value is understood to be the amount at which
an asset could be exchanged or a liability settled.
Interest-rate derivatives and cross-currency
swaps were used to hedge balance-sheet items
(37.8%), for strategic reasons (4.6%) and to
hedge other derivative transactions (57.6%).
In order to render the risk of a derivative
transaction comparable with the risk on a
traditional loan, the credit equivalence amount is
calculated. Within the framework of the markingto-the-market
method, the credit equivalent of a
derivative is determined from the total of positive
replacement costs and potential future replace-
Derivative trading financial instruments 2002 (in W thousands)
Assets Remaining maturity
≤ 3 months 3 months ≤ 1 year 1 – 5 years > 5 years Total
Interest-rate-related OTC transactions
- FRAs 313 1 100 0 0 0 0 0 413 1
- Interest-rate swaps 2 538 4 1 271 5 1 949 106 1 087 59 6 845 174
- Forward starting interest-rate swaps 0 0 0 0 14 0 420 10 434 10
- Interest-rate options - purchases 0 0 361 2 181 8 0 0 542 10
Subtotal 2 851 5 1 732 7 2 144 114 1 507 69 8 234 195
Foreign-currency-related OTC transactions
- Foreign exchange forward contracts 1 834 23 519 15 283 2 0 0 2 636 40
- Cross-currency swaps 0 0 0 0 50 13 0 0 50 13
- Currency options - purchases 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Currency options - sales 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Subtotal 1 834 23 519 15 333 15 0 0 2 686 53
Total 4 685 28 2 251 22 2 477 129 1 507 69 10 920 248
NV = Nominal Value FV = Fair Value (at year-end)
NV FV NV FV NV FV NV FV NV FV
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
57

Derivative trading financial instruments 2002 (in W thousands)
Liabilities Remaining maturity
≤ 3 months 3 months ≤ 1 year 1 – 5 years > 5 years Total
Interest-rate-related OTC transactions
- FRAs 638 0 140 0 0 0 0 0 778 0
- Interest-rate swaps 1 941 – 5 1 711 – 7 1 392 – 95 1 056 – 63 6 100 – 170
- Forward starting interest-rate swaps 0 0 0 0 14 0 420 – 10 434 – 10
- Interest-rate options - sales 0 0 361 – 2 181 – 8 0 0 542 – 10
Subtotal 2 579 – 5 2 212 – 9 1 587 – 103 1 476 – 73 7 854 – 190
Foreign-currency-related OTC transactions
- Foreign exchange forward contracts 281 – 16 110 – 14 14 – 2 0 0 405 – 32
- Cross-currency swaps 0 0 0 0 63 – 13 0 0 63 – 13
- Currency options - purchases 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
- Currency options - sales 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Subtotal 281 – 16 110 – 14 77 – 15 0 0 468 – 45
Total 2 860 – 21 2 322 – 23 1 664 – 118 1 476 – 73 8 322 – 235
NV = Nominal Value FV = Fair Value (at year-end)
ment costs (add-ons). While the replacement
costs put a figure on the current replacement
cost in the event of default by the counterparty
or squaring of the position, the add-on
represents a supplement for the possible future
change in value.
The add-on for all off-balance-sheet transactions
of Dresdner Bank Luxembourg S.A. was
E 107 million as at 31 December 2002, while at
the same time the replacement costs amounted
to E 356 million, yielding a credit equivalence
amount for all derivative transactions in the sum
of E 463 million.
The table “Credit Risk for Derivatives according
to the Market Risk Method” provides the
weighted credit equivalents according to the
capital adequacy directive. The weighting factor
58 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
NV FV NV FV NV FV NV FV NV FV
is either 20%, 50% or 100% according to the
counterparty’s rating.
Due to the focus on interbank business
(with OECD banks), the majority of transactions
have a low weighting.
Risk provisioning
The risk of counterparty default is covered by
individual provisions, lump-sum provisions, provisions
for derivatives, the formation of countryrisk
provisions and through risk provisioning on
securities posted as depreciation at the lower
of cost or market. With regard to the primary
financial instruments, the book values yield the
maximum credit risk.
Credit risk for derivatives according to the market risk method (in W million)
Weighting of counterparty according to CAD
0% 20% 50% 100% Total
Nominal 0 16 759 2 361 0 19 120
Current replacement costs 0 330 26 0 356
Potential future replacement costs (add on) 0 85 22 0 107
Credit equivalence amount (replacement cost + add on) 0 415 48 0 463

Redemption premiums
At the balance sheet date, redemption premiums
totalling E 5.2 million (2001: E 6.1 million)
were included under accruals and deferred income
on the liabilities side of the balance sheet.
Other operating expenses/income
The reduction in other operating income to
E 27.0 million results in particular from realised
proceeds in respect of a participation during
the financial year 2001. This item mainly consists
of E 21.0 million from released tax provisions,
and E 3.2 million from the assumption of losses
in connection with the dormant participation.
The other operating expenses mainly include
further risk-provisioning amounts in a total of
E 12.7 million, as well as E 8.2 million for
restructuring measures and E 10.2 million for
a discontinued building project.
Deposit insurance and
investor compensation scheme
Since 1990, the Bank has been a member of
the “Association pour la Garantie des Dépôts,
Luxembourg” (AGDL). The purpose of the AGDL,
based on the Law of 5 April 1993 for the financial
sector, amended on 11 June 1997, is the
establishment of a system of mutual guarantee
of cash deposits and of receivables arising from
investment operations made by individuals who
are customers of AGDL and companies incorporated
under Luxembourg law or the law of
another European Union Member State that are
entitled, on account of their size, to prepare
an abbreviated balance sheet. These deposits
are insured individually in each case up to a
value of E 20,000. In the case of a claim, the
annual contribution each AGDL member is ob-
liged to make is limited to 5% of its capital and
reserves.
In accordance with the Law of 27 July 2000
that incorporated EU Directive 97/9/EU on investor
compensation schemes into the national
law of 5 April 1993 for the financial sector,
another objective of the AGDL, since January
2001, has been to ensure investor protection.
Accordingly, the purpose of the investor compensation
scheme is to secure all investments
performed by natural or certain legal persons up
to a maximum equivalent amount of E 20,000,
in case of a default of the Bank officially confirmed
by court or by the administrative authority,
irrespective of consideration of the number
of accounts or the currency or their location in
another EU member state.
In accordance with fiscal regulations, the
Bank has set up a provision for future claims.
Administrative and representative services
The Bank offers the following administrative and
representative services to third parties:
■ Asset management and administration
■ Safekeeping and administration of securities
■ Rental of safe-deposit boxes
■ Trustee services
■ Agency services
■ Underwriting business
■ Fund administration
■ Custodian bank services
The Bank has concluded agreements with
three companies belonging to the Dresdner Bank
Group (EUROPA BANK AG, Dresdner Bank AG,
Luxembourg Branch, and Allianz Dresdner Asset
Management Luxembourg S.A.) under the terms
of which the Bank provides these companies
with its own employees and takes over specific
administrative functions including IT functions.
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
59

The Bank also provides two other companies
of Dresdner Bank Group, the aforementioned
Dresdner Bank (Ireland) plc and the Luxembourg
branch of Oldenburgische Landesbank AG,
with its hardware and software within its own
data processing centre, as well as providing
data processing operations, and its own data
connection infrastructure. Data processing
for the Madeira branch is also performed via
the Bank’s data processing centre.
Breakdown of income by geographical area
The Bank is not organised along geographical
lines or to serve specific national markets. Income
for the year 2002 was derived predominantly
from business activities with credit institutions
and customers from OECD countries.
60 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
D. Risk Control
The maximum amount of risk-carrying business
is limited both by the ability to carry risk at the
level of the Dresdner Bank Group and at the
level of the Bank itself. Here, the ability to pay a
reasonable dividend is a central secondary
condition. Limits for individual risk types take
this into account.
Control of the Dresdner Bank Group and its
corporate sectors is undertaken within the framework
of the economic value-added approach.
Accordingly, value is created for the Bank if the
risk-adjusted result exceeds the costs of the
risk capital (according to the definition of the
Dresdner Bank Group, determined in respect
of all risk types with a basic confidence level
of 99.93% and a time horizon of one year).
This approach is currently being introduced at
the Bank.
(a) Market risk
Market risks are understood as being possible
fluctuations in the value of a portfolio as a result
of changes in market prices such as, for instance,
interest rates, share prices or exchange
rates. The market risks of Dresdner Bank
Luxembourg S.A. are measured according to
the standards applying across the Group with
the aid of the parametric value-at-risk method.
In its methodology, Dresdner Bank Luxembourg
makes a distinction between risk calculation for
Treasury activities and for the Bank as a whole.
RISK CALCULATION TREASURY
Calculation of the value at risk (VaR) for the
Bank’s Treasury follows the internal model of the
Dresdner Bank Group and assumes a one-day
holding period and a confidence level of 95%.
The calculation is based on volatilities and cor-

elations generated from historical, exponentially
weighted market movements; with market parameters,
“value at risk” describes the possible
Treasury loss which will arise within one day on
a maximum of 95 out of 100 trading days.
The model is continually being re-assessed
in terms of validity, whereby the risk values
determined for one day are compared with the
actual changes in value of the same portfolio
as caused by market fluctuations (back testing).
The graph compares the risk values with
the profit and loss fluctuations of the following
trading day.
In rare instances, the day’s result exceeds
the fluctuation spread determined on the basis
of the historical volatilities. For example, an unexpectedly
high day’s result was observed when
the Swiss Central bank cut interest rates by one
half of a percentage point.
The value at risk determined at the year-end
was E 0.3 million; this corresponds to utilisation
of 30% of the limit fixed at E 1 million and
differs only slightly from the average of 34%
throughout the year.
In addition to the VaR limit, additional internal
limits are measured and monitored by Risk
Management / Risk Control on a daily basis.
These have the aim, for instance, of limiting concentrations
on particular currencies, instruments
or maturity ranges.
Where limits are exceeded, the responsible
managers are informed immediately. The limits
set are verified at regular intervals and adjusted
Daily profit and loss versus risk values (in W)
1 000 000
800 000
600 000
400 000
200 000
0
– 200 000
– 400 000
– 600 000
– 800 000
– 1 000 000
where necessary in consultation with the
Dresdner Bank Group.
In order to be able to analyse the effects on
the portfolio of market movements that are more
significant than those historically recorded,
various scenarios are considered on a daily
basis, for the purpose of VaR calculation, involving
bigger market movements (stress testing).
In one scenario, for instance, a parallel shift
in the interest-rate curves of 100 basis points
is assumed. In addition, the effects of rotations
in the interest-rate curve are also examined.
In another case, an extreme change of 300 basis
points is assumed for short-term interest, while
the interest-rate curve in the two-year range
remains unchanged. For the three above scenarios,
the following possible value changes in the
Treasury portfolio arose as at the year-end:
Stress testing (in W thousands)
Example scenarios Value fluctuation
Parallel shift in interest-rate curve by + 100 basis points – 2 282
Parallel shift in interest-rate curve by – 100 basis points 2 196
Rotation of interest-rate curve by + 100 basis points at the short end, – 100 at the long end 520
Rotation of interest-rate curve by – 100 basis points at the short end, + 100 at the long end – 471
Interest-rate movement at the short end by + 300 basis points 4 998
Interest-rate movement at the short end by – 300 basis points – 6 526
Day’s result VaR
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
61

RISK CALCULATION
FOR THE BANK AS A WHOLE
The calculation and limitation of risks for the
Bank as a whole uses the Basel method and,
unlike the Treasury calculation, assumes a
holding period of ten days and a confidence
level of 99%. The longer holding period takes
account of the longer-term investment horizon
of the Bank overall as compared with the
Treasury.
The calculation is based on volatilities calculated
from historical, equally-weighted market
movements. The risk calculation for the Bank
as a whole takes only interest-rate risks into
account. Against the background of the Bank’s
strategic orientation, the limit of E 15 million was
only minimally used, at a level of E 4 million
(2001: E 10.8 million). As an annual average,
the utilisation rate of E 6.9 million lay at just
under 50%.
The Bank may transfer part of the limits
available to it to its subsidiary companies.
Overall bank interest risk 2002 (in W million)
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0
Jan.
Apr. Jul. Okt.
(b) Liquidity risk
The liquidity risk is the risk that it will not be
possible to meet current and future payment
obligations either fully or at the due time, or that,
in the event of a liquidity crisis, refinancing can
only be generated at excessively high market
62 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
rates (refinancing risk) or assets can only be
liquidated with discounts at market rates (market
liquidity risk). The basis of the liquidity risk
assessment consists of an integrated system
depicting the maturity structure of all future
payment flows and generating a liquidity flow
balance sheet, taking account of available firstclass
collateral.
Here, balance-sheet and off-balance-sheet
positions, such as open credit lines and guarantees,
are taken into account. The Bank sources
its refinancing on the euro market. There exist
refinancing possibilities within the Dresdner
Bank subgroup, with the Luxembourg Central
Bank, and an extensive holding of securities in
the liquidity reserve designed to secure the
liquidity position in the event of a crisis. The risk
observation process looks at various scenarios
(going concern, crisis scenario) and their effects
on the liquidity situation in various time brackets.
Risks are limited accordingly.
(c) Credit risk
The credit risk or risk of counterparty default is
understood to be the risk of losses from unexpected
default or value reductions on the basis
of unforeseeable deterioration in the credit standing
of business partners or issuers. The control
of counterparty-default risks in the lending
business is undertaken on a case-by-case basis
through the granting of limits for individual
borrowers/borrower units, as well as limits for
country risks and risk analysis for individual
sectors in which the Bank engages in a high
volume of business, with the aid of sector reports.
A credit rating is verified or generated upon
a first application for a transaction or where a
credit term is extended, as well as, in principle,
once per year within the framework of the engagement
resubmission to be conducted accord-

Geographical distribution of credit risk
31.12.2002 31.12.2001
Country
European Union
Commitment Amount drawn Commitment Amount drawn
Luxembourg/Belgium 4% 5% 8% 9%
Germany 44% 48% 37% 43%
Other countries 29% 28% 24% 18%
77 % 81% 69 % 70 %
Western Europe other than EU 6% 2% 10% 8%
83% 83% 79 % 78 %
Eastern Europe 2% 3% 2% 3%
North America 3% 2% 3% 4%
Central and South America 9% 9% 12% 12%
Africa 2% 1% 3% 2%
Asia 1% 2% 1% 1%
Total 100 % 100% 100% 100%
ing to the internal rules. Where there are material
changes in the credit standing of a borrower
over the year, the rating is adjusted immediately.
Authority to grant credit is specified in the internal
rules.
To a certain extent, credit granted is secured
against adequate security. Approaches to
lending and guidelines for the valuation of securities
are laid down in the in-house lending
guidelines and in the more detailed operational
procedures.
TRADING ACTIVITIES
The analysis and limit monitoring process for
the risk of counterparty default in the context of
trading uses the Limit Violation Engine (LiVE).
LiVE accesses the trading systems directly and
ensures Group-wide monitoring of credit exposure
resulting from trading activities. By way of
further significant feature, this application also
provides traders with data regarding the availability
of individual lines. The calculation of free
lines for financial derivatives takes account of
netting agreements. Netting agreements are provided
for in principle in the framework agreements
for financial derivatives concluded by the
Bank; however, they are currently only applied
in the area of interest rate swaps, provided that
the type of transaction, maturity and currency
correspond.
The current limit utilisation is measured
and monitored neutrally on a daily basis. Where
limits are exceeded, the relevant managers are
informed.
CONCENTRATION OF CREDIT RISK
The table above provides an overview of the
geographical distribution of the Bank’s total risk
volume. It shows all transactions that are included
in the extended credit definition. In addition
to traditional credit business, guarantees,
documentary credits, money market deals and
derivatives are considered to be part of the extended
credit volume. Derivatives are taken into
account on the basis of their credit equivalents.
The geographical distribution shows that
a significant share of the commercial risk relates
to Western Europe.
Excluding credit commitments, the Bank’s
extended total credit volume including money
market deals and off-balance-sheet derivatives
amounted to E 19,006 million. A precise breakdown
according to sector yields the following
distribution (see table on page 64):
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
63

Sector distribution of credit volume
31.12.2002 31.12.2001
Extended Of which: Extended Of which:
Sector credit volume OTC derivatives credit volume OTC derivatives
Banks 52% 86% 55% 93%
Public authorities, states, regional and local authorities
Insurance and leasing companies, property-, investment-
20% 0 % 1% 0%
and asset-management companies, other financial institutions 11% 9% 15% 6%
Energy, water supply, mining 6% 0 % 10% 0%
Traffic, communications network (including mail services) 3% 5% 6% 0%
Service providers, other companies, individuals 2% 0% 4% 1%
Electronics, precision engineering, optical 2% 0 % 0% 0%
Construction (steel, machinery, vehicle), office machines, EDP 1% 0 % 2% 0%
Hotel, tobacco, nutrition 1% 0 % 1% 0%
Chemicals 1% 0 % 2% 0%
Metal producing and metal reworking industry 1% 0 % 1% 0%
Trade 0% 0 % 1% 0%
Wood and paper industry 0% 0 % 1% 0%
Building, mining 0% 0 % 1% 0%
Total 100 % 100% 100% 100%
(d) Operational risk
In the Dresdner Bank Group, the operational risk
is defined as the risk of a direct or indirect loss
through inadequacies or omissions in projects,
processes or controls on the basis of technical,
staffing, organisational or external factors. The
control of operational risks is effected separately
in the individual sectors of the Bank. Emergency
plans, rules and working instructions reduce the
operational risk. The Business Continuity Management
Project (BCM) launched in 2001 for the
purpose of verifying and updating the emergency
plans is currently implementing the requisite
updates across the Bank.
For the purpose of systematic recording of
operational risks as well as any losses that arise,
the Bank has entered all the key processes in
the Group-wide process model STORM. These
processes are also reproduced in the newlyestablished
loss database, which is used to
collect and analyse relevant events. Incidences
of loss are categorized, enabling a targeted and
64 NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
detailed analysis. This creates the preconditions
for weaknesses to be identified, for instance
according to organisational unit, location or product
flow. From this analysis of weaknesses,
the relevant management body can derive the
action required.
The Bank’s management is informed at
regular intervals in a report as to incidences of
loss. The losses recorded are very low in relation
to the Bank’s subscribed capital. The losses
actually observed in 2002 lie significantly below
the losses which would normally be anticipated
according to the annual structured expert’s
survey. Both anticipated losses and potential
losses from operating risks bear a very healthy
relationship to the Bank’s level of equity.
In addition, the introduction of early warning
indicators is planned for 2003 (so-called key
risk indicators such as staff fluctuation, number
of vacant positions), which should indicate
changes to the risk profile at an early stage.

E. Other information
Average staff numbers
During the financial year 2002, the Bank’s average
staff numbers were as follows:
2002 2001
Executive managers 3,5 3
Management staff 60.3 59.5
Salaried staff 421.2 423.5
Trainees 4.8 5.5
Total: 489.8 491.5 Employees
Remuneration, pension obligations and loans
awarded to the Bank’s management and administrative
bodies
The following remuneration was paid to members
of management and administrative bodies
during the financial year:
Management bodies
Executive and divisional managers
17.5 persons E 5,391 thousand
Administrative bodies
15 persons E 428.0 thousand
During the year, E 589,200 was added to
the provisions for the pensions of management
bodies (executive and divisional managers).
Loans and guarantees granted to management
bodies (executive and divisional managers)
amounted to E 2,059,900 as at the balance
sheet date.
Appropriation of profit
The profit and loss account shows a loss for the
financial year of E 41,563,829.71. Together with
the profit carried forward, this amounts to a net
loss in the sum of E 40,456,777.65.
The Board of Directors proposes that the
remaining net loss be offset in full by drawing
on the free reserves.
NOTES TO THE ANNUAL ACCOUNTS
65

Übersicht der Sonderteile 1990 – 2001
Vor gut 13 Jahren wurde die Idee geboren,
Geschäftsberichte der Dresdner Bank Luxembourg
S.A. mit einem Sonderteil zu versehen, der
sich mit einem Thema des Großherzogtums
Luxemburg befasst. Aus der Idee wurde eine
Tradition. Die Aufstellung dieser Doppleseite
66 ÜBERSICHT DER SONDERTEILE 1990 – 2001
1990
1890 – 1990:
Hundert Jahre
eigene Luxemburger
Dynastie
Autor:
Jean-Claude Muller
1991
Die Sprachsituation
in Luxemburg
Autor: Lex Roth
1992
Die zeitgenössische
Kunst in Luxemburg
Autor: Edmond Thill
verschafft einen Überblick über die in den
Geschäftsberichten 1990 – 2001 publizierten
Sonderteile.
An dieser Stelle möchten wir noch einmal
den Autoren und Fotografen danken, die bei der
Gestaltung der Sonderteile mitgewirkt haben.
Kommode um 1810, gestempelt von Bernard Molitor. Das Modell der Kommode mit freistehenden Säulen erfreute sich
großer Beliebtheit während des Empire. Privatsammlung.
Bernard Molitor (1755 – 1833)
Leben und Werk eines Pariser Kunsttischlers
Luxemburg ist im Jahre 1995 europäische
Kulturhauptstadt. Zu den
besonders hervorzuhebenden
Ereignissen dieses Jahres zählt die
Ausstellung „Bernard Molitor“, die in
der „Villa Vauban“ in Luxemburg
vom 7. Oktober bis zum 10. Dezember
1995 stattfinden wird.
Die Dresdner Bank Luxembourg S.A.
unterstützt diese Ausstellung maßgeblich.
Bernard Molitor:
Von Betzdorf nach Paris
Bernard Molitor wurde am 22. Oktober
des Jahres 1755 als Sohn des
Müllers Nikolaus Molitor in Betzdorf,
einer Landgemeinde etwa 25 km
außerhalb von Luxemburg-Stadt,
geboren. Er gehörte zu der Gruppe
40
Im Frühjahr 1994 informierte
ein Kunstfreund das Nationalmuseum
für Geschichte und
Kunst Luxemburg, daß eine
Prunkvase mit einer Ansicht der
Stadt Luxemburg und mit dem
Wappen des Barons du Moulin
in Berlin zum Verkauf stand.
Daß es sich bei dieser Vase
sowohl in künstlerischer als
auch in geschichtlicher Hinsicht
um ein ganz besonderes Stück
handelte, stellten die Verantwortlichen
des Museums nach
einem ersten Kontakt mit dem
Händler fest. Mit dem Ziel, das
wertvolle Kulturgut von Berlin
nach Luxemburg zurückzuholen,
erwarb die Dresdner Bank
Luxembourg S.A. schließlich
das Eigentum an der Vase mit
dem luxemburgischen Motiv.
44
der zahlreichen Handwerker
deutschsprachiger Herkunft aus dem
Rheinland, der Pfalz und den
angrenzenden Gebieten, die nach
dem siebenjährigen Krieg oftmals
ihre armen und brotlosen Heimatprovinzen
verließen und nach Paris
auswanderten, wo sie sich mehr
Glück versprachen.
Bevor durch die Eroberung der Bastille
im Juli 1789 die Französische Revolution
endgültig ausgelöst wurde,
erlebten die angewandten Künste in
Frankreich den Höhepunkt in der
Stilform, die heute allgemein als
Neoklassizismus bezeichnet wird.
Diese intellektuelle und künstlerische
Bewegung war das Ergebnis eines
Reformwillens, der sich intensiv auf
Vorbilder aus der Antike berief. Alle
Von Berlin nach Luxemburg
Das geschichtliche Umfeld der Vase
sowie die Umstände, die das einzigartige
Schmuckstück schon einmal
von Berlin nach Luxemburg gelangen
ließen, werden im folgenden
beschrieben:
An den Verhandlungstischen des
Wiener Kongresses von 1815, der
im Anschluß an die napoleonischen
Kriege das europäische Staatensystem
neu ordnete, erfolgte die
Gründung des modernen Großherzogtums
Luxemburg, nachdem die
Festung bereits am 8. Juli 1814 von
preußischen Truppen besetzt worden
war. Die in Wien versammelten
Vertreter der Großmächte erklärten
den jungen Staat zum Mitglied des
Deutschen Bundes, der sich selbst
als Nachfolger des 1806 aufgelösten
Deutschen Reiches ansah.
Die traditionsreiche Festungsstadt
Luxemburg wurde zu einer gegen
Frankreich gerichteten Bundesfestung.
Im Jahre 1815 wurde die Privat-
Bereiche der bildenden Künste wurden
vom Neoklassizismus erfaßt: die
Plastik mit Pigalle, Pajou, Canova,
die Malerei mit David, Greuze, Vigée
Lebrun und die Architektur mit den
experimentellen Entwürfen und Bauten
von Ledoux und Boullé. Ein derartiger
Wandel war seit dem Zeitalter
Ludwig XVI kaum mehr zu beobachten
gewesen, und die von ihm ausgehenden
Impulse wirkten sich auch
auf das Kunsthandwerk aus. Der Ruf
der französischen Hauptstadt, der
hier ansässigen hochspezialisierten
Handwerksbetriebe der Luxusindustrien
und der reichlich vorhandenen
Arbeitsmöglichkeiten waren bis weit
über die Landesgrenzen von Frankreich
hinaus bekannt. Die Produktionen
der französischen Luxusindustrien
rangierten von Lyoner
Seiden, Pariser Bronzen und Kunst-
person Wilhelm von Oranien-Nassau
zum Großherzog von Luxemburg
ernannt und somit für vier am
rechten Rheinufer gelegene Fürstentümer,
die er an Preußen hatte
abtreten müssen, entschädigt.
Wilhelm I sollte nunmehr als König
der Niederlande sowohl das Land
Luxemburg als auch die Niederlande
regieren. Gemeinsam mit dem König
von Preußen schloß er im Jahre
1816 eine Militärkonvention über die
Zusammensetzung der Festungsgarnison
ab, die vorsah, daß Preußen
mit dem Festungsgouverneur und
dem Festungskommandanten die
Leitung des militärischen Standorts
übernahm und darüber hinaus mit
drei Vierteln der Besatzung das
Gros der Truppen stellte. Die Niederlande
nahmen die ihnen obliegende
Verpflichtung, das restliche Viertel
der Garnison der preußischen
Leitung zu unterstellen, nie wahr.
Trotz der geringen Besatzungszahl
1993
„Loosst mer nach
e Pättchen drënken“
(Luxemburg und
seine Weine)
Autor:
Jean-Pierre Wagener
1994
Bernard Molitor,
1755 –1833
(Leben und Werk
eines Pariser
Kunsttischlers)
Autor:
Dr. Ulrich Leben
1995
Von Berlin
nach Luxemburg
Autoren:
Marie-Paule
Jungblut und
Jean Luc Mousset

Tradition und Innovation
Luxemburgs Museumslandschaft – eine Wachstumsbranche
Es ist ein sonderbares Gefährt, das gleichzeitig Wirklichkeit und Metapher. Als
zum Flug durch Zeit und Raum einlädt. Panoramalift verkehrt es dank eines moder-
Geräusche macht es nicht, auch Anschnallnen Hydrauliksystems im neueröffneten
pflicht herrscht keine, es braucht weder Geschichtsmuseum der Stadt Luxemburg.
Piloten noch Bordpersonal. Wie im Zeit- Und als Symbol steht es für die unzähligen
lupentempo steigt der bemerkenswerte glä- Zeitreisen, die nicht weniger als 50 Museen
serne Apparat über knapp 30 Meter hoch, des Großherzogtums Luxemburg ihren
zunächst an den Felswänden in den Einge- Besuchern ermöglichen – und das auf
Blick von der Vorstadt
Grund auf das weiden der Stadt entlang, dann bis zu einem Territorium, das nicht ausgedehnter
Geschichtsmuseum der
Stadt Luxemburg jenem Punkt hinauf, wo sich den Passagie- ist als das des benachbarten Saarlandes.
ren ein prächtiger Blick auf verschiedene
Winzer- und Töpferalltag, ländliche
Stadtviertel bietet.
Kultur und städtischer Handel, Fossilien-
Das Fahrzeug, mit dem wir zur Entund Mineraliensammlungen, Leben in einer
deckungstour durch die luxemburgische Abtei, Arbeiten in einer Brauerei, Erinne-
70 Museumslandschaft aufgebrochen sind, ist rungen an Kriege und andere Problem-
Die Dresdner Bank Luxembourg
im Mittelpunkt der
Luxemburger Stadtgeschichte
Ehemaliges Wiltheimhaus am Krautmarkt,
Sitz der Dresdner Bank Luxembourg S.A.
Photograph: Robert Theisen
Der Sitz der heutigen Dresdner Bank Luxembourg
befindet sich am Krautmarkt. Nach der ersten Stadterweiterung
um 1050 wurde dieser angelegt und
zur Unterscheidung von dem vor der St. Michaelskirche
gelegenen „Alt-Markt“ auch Novum Forum
genannt. Nach dem Stadtbrand 1554 wurde der
Platz zum Teil neu bebaut. Der heutige Gebäudekomplex
der Dresdner Bank Luxembourg reicht bis
in diese Zeit zurück. Das Novum Forum war damals
wie heute der Mittelpunkt der Hauptstadt. Hier
befand sich – dokumentarisch belegt – bereits
1413 das Rathaus, welches 1554 abbrannte und
1571 in seiner heutigen Form – nördlicher Teil des
großherzoglichen Palais – neu errichtet wurde.
Ab 1572 versammelten sich hier die Luxemburger
Stände und der Krautmarkt wurde lokales sowie
provinzielles Entscheidungszentrum der Stadt und
des Herzogtums. Die Belagerung und Einnahme
Luxemburgs im Jahre 1684 durch die Truppen
52 LUXEMBURGER STADTGESCHICHTE
Schlemmen à la luxembourgeoise
Bei der Frage nach der prägendsten Erinnerung
ihrer Filmkarriere muß die luxemburgische
Schauspielerin Germaine Damar nicht lange
überlegen. Es war jener Tag im
Frühling des Jahres 1952, als sie
in Athen Freundschaft mit Zarah
Leander schloß. Beide Damen
waren froh, fern von zuhause einer
Kollegin zu begegnen, die die
deutsche Sprache beherrschte, und
zur Feier des Tages bereitete die
Luxemburgerin der schwedischen
Filmdiva und Sängerin auf
dem Hotelzimmer eine kulinarische
Spezialität ihres Heimatlandes:
Gromperekichelcher, auch als Reibekuchen
oder Kartoffelpuffer bekannt.
Germaine Damar tanzte in den fünfziger
und sechziger Jahren an der Seite von Peter
Alexander, Georg Thomalla und Vico Torriani
durch mehr als dreißig Musik- und Revuefilme.
Sie verkörperte die Frau mit den Beinen von
Dolores, das Mädchen mit dem schwachen
Gedächtnis, die kesse Biene, in die sich die
Drei von der Tankstelle verliebten, und posierte
in Reklamespots für „Luxor-Filmstarseife“.
Die Tatsache, daß Zarah Leander damals ausgerechnet
grob geraspelte, mit Petersilie,
Schalotten, Zwiebeln und Eiern vermischte,
zu dünnen Fladen geformte und im heißen
Fett goldgelb gebratene Kartoffeln aufgetischt
48 S C H L E MMEN À LA LUXEMBOURGEOISE
Ludwigs XIV. führten u.a. zu der starken Beschädigung
des Rathauses am Neuen Markt.
Etwas unterhalb des Rathauses befand sich die
Sankt Nikolauskirche mit anliegendem Friedhof.
Die neuesten Ausgrabungen zur Jahreswende
1996/1997 ließen erkennen, daß das Viertel mit
Holzhäusern aus dem 10. bis 12. Jahrhundert bebaut
war. Die zeitgenössische Geschichtsforschung
geht davon aus, daß die Handwerkerbevölkerung
zunehmend den Geschäftsleuten weichen mußte.
Die Steinbebauung soll erst im 14. Jahrhundert eingesetzt
haben. Der Freiraum zwischen der zwei
Meter breiten Ringmauer und der Sankt Nikolauskirche
wurde für Privatbauten genutzt. Im Bereich
des heutigen Sitzes der Dresdner Bank Luxembourg
standen drei Türme und Tore: Das Tor in der
Wassergasse – der früheren Nikolausgasse – wurde
„bey den Knodelleren“ genannt und zeigt in Richtung
Hollerich. Bei der Sanierung der Ilôt Clairefontaine
im Jahre 1986 wurden Überreste dieses
Stadttores gefunden. Ein zweiter großer viereckiger
Turm soll nach Jean-Pierre Koltz im Bereich des
heutigen Gasthofs „Zum Goldenen Anker“ gestanden
haben. Schließlich stand der dritte Turm an der
Stelle des heutigen Raville-Hauses. Die Überreste
dieses Turmes wurden im 17. Jahrhundert in diesen
Bau eingefügt – verschwanden jedoch bei Umbauarbeiten
im Jahre 1978.
Adelige, hohe Geistliche und einflußreiche Bürger
bewohnten das Viertel im 17. und 18. Jahrhundert.
So entstand eine enge Verbindung zwischen
der lokalen Einwohnerschaft und der weltlichen
und kirchlichen Macht am Krautmarkt. Zwischen
1777 und 1779 wurde die von Cyprien Alexandre
Merjai als baufällig und „d’un goût pesant et irrégulier”
1) bezeichnete Sankt Nikolauskirche niedergerissen.
Im 19. Jahrhundert wurden die Gebäude auf
dem Krautmarkt zu weltlichen Machtsymbolen:
In das Rathausgebäude zog die Präfektur ein und
1858 wurde das Ständehaus, das heutige Ab-
1) schwerfällig und unregelmäßig
Die echte luxemburgische Küche ist einfach, geschmackvoll und international
bekam, verweist nachdrücklich auf die gastronomischen
Gepflogenheiten der Landsleute
von Germaine Damar.
Ohne Kartoffel keine richtige Mahlzeit!
So lautet nämlich die kulinarische Devise zahlreicher
Luxemburger. Und wer meint, daß
die Delikatesse die Flucht ergreift, sobald die
Allerweltsknolle aufmarschiert, hat sicherlich
noch nie den Duft von leicht gesalzenen
Bratkartoffeln mit geräuchertem Speck oder
von Pellkartoffeln in sämiger Lauch-Sahne-Sauce
geschnuppert. Den wußten
unsere Vorfahren um so
mehr zu schätzen, als die
im 16. Jahrhundert aus
Südamerika nach Europa
eingewanderte „Trüffel
des einfachen Mannes“
neben Milch und Brot
jahrzehntelang das
Grundnahrungsmittel der
Bevölkerung darstellte.
„Der Bauer weiß erst,
Feierstengszalot
(kalter Rinderfleischsalat)
daß wieder Sonntag ist,
wenn er achtzehn Mal
Kartoffeln gegessen hat“,
lautete um 1850 ein geflügeltes Wort.
Bei Kennern gilt die Kartoffel, neben dem
Mais und dem Reis die wichtigste Nahrungspflanze
weltweit, als das Symbol luxemburgischer
kulinarischer Genüsse schlechthin. Sie
ist robust, anspruchslos, paßt sich den kärgsten
Böden und dem kältesten Klima an, bringt hohe
Erträge, ist einfach zu lagern und vielfältig zu
verwenden. Am Herd schließlich läßt sie sich ohne
1996
Tradition und
Innovation
(Luxemburgs
Museumslandschaft
– eine Wachstumsbranche)
Autor:
Georges Hausemer
1997
Die Dresdner Bank
Luxembourg im
Mittelpunkt der
Luxemburger
Stadtgeschichte
Autor:
Robert L. Philippart
1998
Schlemmen à la
luxembourgeoise
(Die echte luxemburgische
Küche
ist einfach,
geschmackvoll
und international)
Autor:
Georges Hausemer
Die Burgen des Luxemburger Landes
Die Burg gilt traditionell als eines der charakteristischsten mittelalterlichen
Bauwerke. Bei Feldzügen gab es häufiger Anstürme und Belagerungen
als Kämpfe auf offenem Gelände. Auf politischer und sozialer Ebene waren Burgen
für die darin residierenden Herren das Hauptmittel, ihre Autorität und
ihre Unabhängigkeit innerhalb eines bestimmten Hoheitsgebietes zu behaupten,
dies sowohl ihren Nachbarn als auch den Herrschern gegenüber. Ein Teil der
Landbevölkerung lebte im Schatten dieser hohen und mächtigen Bauten, die ebenso
wie die Kirchen die Marktflecken, Dörfer und Landschaften beherrschten.
Übersetzter Auszug aus: G. Fournier, Le château dans la France médiévale, Essai de sociologie monumentale, 1978
Iwerden.
Clerf (Clervaux)
Photograph: Konrad Scheel
n etwas vereinfachter Form kann die mittelalterliche
Burg als „befestigter und permanenter
Wohnsitz einer adligen Familie“ definiert
Mit etwa fünfzig gesicherten Burganlagen auf
einer Fläche von ca. 2.500 km 2 kann man das heutige
Großherzogtum Luxemburg unfraglich als Burgenland
bezeichnen. Immerhin 24 dieser „Machtsymbole“
der mittelalterlichen Führungsschicht sind
heute – teils als Ruine, teils restauriert – erhalten.
Rund zwanzig Anlagen sind inzwischen für den
Besucher öffentlich zugänglich.
52 D I E B U RGEN DES LUXEMBURGER LANDES
Sinnvollerweise nimmt dieser Burgenrundgang
seinen Anfang bei den Höhenburgen der Luxemburger
Ardennen.
Wie schon in vorgeschichtlicher Zeit wurden
die Spornlagen der Öslinger Schieferformation
auch im Mittelalter bevorzugt für die Anlage der
imposanten Burgen genutzt.
Solch gut gewählte Burgplätze ermöglichten
es den Bauherren, wichtige Straßenverbindungen
und Flussübergänge zu kontrollieren.
Die mittelalterliche Befestigung von Clerf
liegt auf einem langgezogenen Vorsprung
Der folgende Beitrag stellt diese Befestigungen der Öslinger Schieferfelsen und weist die typischen
gemäß ihrer geographischen Lage etwas genauer vor. Merkmale der Ardennenburgen auf. Das sich
2000 Jahre Münzproduktion
und Münzumlauf in Luxemburg
Der folgende Beitrag vermittelt einen kurzen Überblick über die
Haupthandelsmünzen in Luxemburg vom Anfang der Münzwirtschaft
in keltischer Zeit bis zum Beginn des heutigen Systems.
Es gehört zur Eigenart des Großherzogtums
Luxemburg, dass selten ausschließlich einheimische
Prägungen im Umlauf waren.
Begründet wird dies durch eine sporadische
örtliche Münzproduktion, die nicht zuletzt mit Problemen
in der Edelmetallversorgung zusammenhing.
Luxemburg war immer eine typische Grenzregion.
Dies führte zu einer starken Einbindung in
das europäische Umfeld, so dass die Münzen der
weitaus mächtigeren Nachbarn sich naturgemäß
einer größeren Beliebtheit erfreuten. Die verschiedenartigen
Währungseinheiten dieser Regionen
vermischten sich auf dem verhältnismäßig kleinen
luxemburgischen Staatsgebiet, wodurch es oft eine
Vermittlerrolle übernahm. Auch heute noch zeigt
ein kurzer Blick in die Brieftasche, dass weniger
luxemburgische als vielmehr belgische Prägungen
vertreten sind.
54 2000 JAHRE MÜNZPRODUKTION
Die Großregion SaarLorLux –
Bilanz der bisherigen Zusammenarbeit
und Potentiale ihrer Entwicklung
Die Großregion –
wo fängt sie an, wo hört sie auf?
1969 hatte Prof. Dr. Hubertus Rolshoven, Bergrat
a.D. (†) als Vorstandsvorsitzender der Saarbergwerke
anläßlich der Barbara-Feier erstmalig den
Namen SaarLorLux gebraucht. Damit nahm er
Bezug auf die engen wirtschaftlichen, historischen
und insofern auch politischen Verflechtungen
zwischen dem Saarland und Lothringen
einerseits und der wichtigen Rolle der Luxemburger
andererseits. Denn es waren die Politiker
und andere Verantwortliche des Großherzog-
66 DIE GROSSREGION SAARLORLUX
Ergänzend bedingte die geographische
Lage, dass Luxemburg eine ausgesprochene Durchgangsregion
inmitten der großen Handels- und
Heereswege darstellte, durch Handelsbeziehungen
mit dem südlichen Italien, den nördlichen skandinavischen
Ländern, der Champagne, Flandern sowie
den deutschen Ländern.
1.
Ein keltischer Stater
nach makedonischem Vorbild
Der Münzumlauf im Gebiet der Treverer, das sich
zwischen Maas und Rhein erstreckte, begann mit
einer Nachahmung des Goldstaters Philipps II. von
Makedonien (359-336 v. Chr.), genauer gesagt,
einer postumen Prägung aus der Werkstätte
Lampsakos (Kleinasien) unter Philippe III. (323-317
v. Chr.). In dieser Zeit verlangte der primär auf
Tausch ausgerichtete Handel lediglich einen
begrenzten Geldumlauf. In Luxemburg wie auch
in anderen Gebieten Galliens sind nur einige
wenige Prägungen aus dieser Zeit erhalten. Wie
kam es zu dieser Imitation?
Im 3. Jh. v. Chr. erlangte die keltische Welt
ihre größte Ausdehnung von England bis zum
Schwarzen Meer, und im Kontakt mit der mediterranen
Welt griff sie den dort bereits üblichen Geldverkehr
auf. Als früheste Münzen zirkulierten makedonische
Goldstater von Philippe II., Alexander
dem Großen (336-323 v. Chr.) und Philippe III.,
die nach der Regierung von Philippe III. die luxemburgische
Umgebung erreichten. Sie bestanden
Abb. 1
Treverischer Stater, 3. Jh. v. Chr., Gold, 8,28 gr.,
gefunden 1984 in Hesperingen.
Vs.: Belorbeerter Lockenkopf des Apolls nach rechts.
Luxemburg als achtgrößter Finanzplatz weltweit hat nicht zuletzt aufgrund des seit den siebziger Jahren stetig zunehmenden
Zustroms an Arbeitskräften aus den Grenzregionen eine unverkennbare volkswirtschaftliche Bedeutung über
seine eigenen Grenzen hinaus erlangt. Aufgrund seiner verhältnismäßig geringen Größe und Bevölkerungszahl sind
auf der anderen Seite auch Wachstum und Perspektiven des Großherzogtums unweigerlich mit der Entwicklung seiner
Nachbarländer verbunden. So wird ein bedeutender Anteil des Bruttoinlandsproduktes unter Einbeziehung sogenannter
Grenzgänger aus der Großregion Saar-Lor-Lux erwirtschaftet. Das künftige Wachstum des Standortes Luxemburg
wird nicht zuletzt von der Geschäftsentwicklung der entstandenen und dem Zuzug weiterer, interessanter Industrien
sowie dem Ausbau der Infrastruktur in der Großregion abhängen. Die Dresdner Bank Luxembourg S.A. ist nicht nur
weltweit tätig, sondern auch für Kunden aus der Saar-Lor-Lux-Region engagiert. Die bisherige Entwicklung der Großregion
und ihrer Perspektiven erläutert der Sonderteil unseres diesjährigen Geschäftsberichts.
Deutschsprachige Gemeinschaft
Belgiens
Brabant-Wall.
Hennegau
Lüttich
RB Koblenz
Namur
Provinz
RB Trier
Luxemburg
Luxemburg
RB
Saarland Rheinhessen-P
Dpt.
Meuse Dpt. Moselle
Dpt. Meurtheet-Moselle
Dpt. Vogesen
Zur Großregion, die gemäß der Logik der politischen Gipfel definiert wurde,
gehören die folgenden Rechtseinheiten:
das Großherzogtum Luxemburg – Rheinland-Pfalz mit den alten Regierungsbezirken
Trier, Rheinhessen und Koblenz – das Saarland – die Region Wallonien mit den
Provinzen Luxemburg, Hennegau, Namur und wallonischer Brabant – die deutschsprachige
Gemeinschaft Belgiens – Lothringen mit den Departements Meuse,
Meurthe-et-Moselle, Moselle und Vogesen.
tums, die sich wegen ihrer bitteren Erfahrungen
in der Vergangenheit um die Aussöhnung
zwischen Deutschland und Frankreich in besonderer
Weise bemühten und, deutlich sei es
gesagt, verdient gemacht haben.
Dieser Name SaarLorLux ist sicherlich seinen
Weg gegangen, und das IRI – Innergemeinschaftliches
Regionalinstitut – hat sich seit
dieser Zeit den Namen zum Programm seiner
Tätigkeiten gemacht. Kein Medium, das nicht
in der einen oder anderen Form täglich Bezug
auf diese Realität nimmt. Realität? Ja, aber
welche? Ist es eine Konzeption, die Fragen der
grenzüberschreitenden Zusammenarbeit nur
in einer begrenzten Entfernung beiderseits
der Grenzen definiert von, sagen wir, 20 oder
25 km, oder ist es vielmehr eine Konzeption, die
sich auf geschlossene politische Einheiten wie
ganze Bundesländer und Regionen bezieht? Die
Unterschiede sind keineswegs zu vernachlässigen.
Im einen Falle wäre grenzüberschreitende
Kooperation eine Angelegenheit für ein oder
zwei Millionen Menschen und annähernd
20.000 qkm, im anderen Falle, also unter Einbeziehung
der Länder Rheinland-Pfalz, Saarland,
der Region Lothringen, des Großherzogtums
Luxemburg und der ganzen Wallonie wären es
11,13 Mio. Einwohner und rund 65.400 qkm.
Es sind also gravierende Unterschiede in der
Größenordnung von Bevölkerung und Fläche,
die die Realität der grenzüberschreitenden
Kooperation jeweils in anderem Licht erscheinen
1999
Die Burgen des
Luxemburger Landes
Autor:
John Zimmer
2000
2000 Jahre
Münzproduktion
und Münzumlauf
in Luxemburg
Autor:
François Reinert
2001
Die Großregion
SaarLorLux –
Bilanz der bisherigen
Zusammenarbeit
und Potentiale ihrer
Entwicklung
Autor:
Christian Glöckner
ÜBERSICHT DER SONDERTEILE 1990 – 2001
67

Luxemburg, erfolgreicher Wirtschaftsstandort
im Zentrum Europas
Luxembourg, successful business location at the heart of Europe
Luxemburgs geographische Lage im Zentrum
Europas und der Integrationsprozess innerhalb
der Europäischen Union haben die Öffnung
des Landes zu größeren Wirtschaftsmärkten in
den vergangenen Jahren wesentlich gefördert.
Sein stabiles politisches und soziales
Klima und seine hochqualifizierten
Arbeitskräfte machen das Großherzogtum
seit langem zu einem attraktiven
Wirtschaftsstandort auch jenseits
seines Finanzzentrums. Unser Land
hat es in den letzten Jahrzehnten dank
seiner Anpassungsfähigkeit verstanden,
sich den europa- und weltweiten wirtschaftlichen
Veränderungen nicht nur zu stellen,
sondern sie zum Ansatzpunkt einer Entwicklung
zu machen, die den Standort Luxemburg in der
Großregion und im europäischen Binnenmarkt
weiter stärkt und ausbaut.
Sämtliche Dienstleistungsbranchen haben in
den letzten Jahren parallel zur Entwicklung des
internationalen Finanzplatzes Luxemburgs einen
wahren Aufschwung erlebt. Die Informationsund
Kommunikationstechnologie sind die neuen
weltweiten Wachstumsmärkte und stellen eine
der Zukunftsorientierungen der luxemburgischen
Wirtschaft dar. So ist Luxemburg beispielsweise
Sitz des Marktführers in diesem Bereich,
des weltweit größten Satellitenbetreibers,
SES Global.
Auch das Luftfrachtgewerbe hat sich zu einer
bedeutenden Serviceleistung für die ganze
Wirtschaft entwickelt.
68 L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
Luxembourg’s geographical position at the
heart of Europe and the integration process
within the European Union have made a significant
contribution over recent years towards
opening the country up to larger commercial
markets. The country’s stable political
and social climate and its highlyqualified
workforce have long made
Luxembourg an attractive business
location, over and above its role as a
financial centre. Its ability to adapt has
meant that during the past few decades,
the country has not only been able to
face the economic changes occurring across
Europe and worldwide, but also to use them to
its advantage, further strengthening and consolidating
the location of Luxembourg in the wider
region and in the European internal market as
a whole.
Parallel to the performance of Luxembourg as
an international financial centre, all service
sectors have seen a veritable upturn. Information
and communication technology are the new
global growth markets and represent one of the
future orientations of the Luxembourg economy.
Luxembourg is, for instance, the home of SES
Global, which is the market leader in this
industry and the largest satellite operator in the
world.
The air freight business has also
developed into a significant service industry
for the entire economy.

In addition to financial activities and service
industries, manufacturing industry forms a solid
pillar of the Luxembourg economy: chemicals,
plastics, sheet-glass production, mechanical
engineering and industrial plant construction,
metal-processing industries, supplier companies
for the automotive industry, precision tools,
electronics suppliers and timber processing are
among the most important sectors of industry
represented, reflecting the diversification of
Luxembourg as a business location. The Luxembourg
steel industry, a traditional flagship
industry for the country, is playing an ever more
important role in the international economy.
Today, Luxembourg is the headquarters of the
largest steel producer in the world, Arcelor.
The high level of market output in Luxembourg
is due not least to the skill and dedication of its
workforce. Cross-border thinking, the mobility
and multilingual skills of employees, of whom
more than one third commute from neighbouring
countries to Luxembourg, guarantee the country’s
competitive edge. Luxembourg offers
investors and entrepreneurs a wide range of
opportunities for entering the Luxembourg
market or expanding existing
activities. Various support programmes
and instruments are available,
facilitating access to this privileged
location for investors and businesses
alike. Security, efficiency and short
decision-making processes are the
factors that give the location its decisive edge.
Großherzogtum
Ein zuverlässiges Standbein der Luxemburger
Wirtschaft bietet neben Finanzplatz und Dienstleistungsbranchen
die Industrie: Chemie-,
Plastik-, Kunststoffe- und Flachglasindustrie,
Maschinen- und Industrieanlagenbau, Metall
verarbeitende Industrie, Zulieferbetriebe der
Automobilindustrie, Bereich der Präzisionsgeräte,
Elektroniklieferanten und Holzverarbeitung
gehören zu den wichtigen Industriezweigen und
spiegeln die Diversifizierung des Wirtschaftsstandortes
wieder. Die Luxemburger Stahlindustrie,
traditionelles Aushängeschild des Landes,
spielt eine immer stärkere Rolle im internationalen
Wirtschaftsgefüge. Heute ist Luxemburg Sitz
des größten Stahlherstellers der Welt, Arcelor.
Die hohe Leistungsfähigkeit seines Marktes
verdankt Luxemburg nicht zuletzt der Kompetenz
und Einsatzbereitschaft seiner Arbeitskräfte. Grenzüberschreitendes
Denken, Mobilität und Mehrsprachigkeit
der Arbeitskräfte, von denen mehr
als ein Drittel täglich aus dem nahen Ausland
nach Luxemburg pendelt, garantieren die Wettbewerbsfähigkeit
des Großherzogtums. Luxemburg
bietet Investoren und Unternehmern eine Vielfalt
von Möglichkeiten, um ihnen den Sprung
auf den Luxemburger Markt zu erleichtern,
oder ihnen zu erlauben, bestehende
Aktivitäten weiter auszuweiten. Es stehen
verschiedene Förderprogramme und
-instrumente zur Verfügung, die Investoren
und Unternehmern den Zugang zum
Standort erleichtern und ermöglichen. Sicherheit,
Effizienz und kurze Entscheidungswege sind hier
ausschlaggebend für den Standortvorteil.
L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
69

So hat beispielsweise die Société Nationale de
Crédit et d’Investissement (SNCI), die Nationale
Kredit- und Investitionsanstalt, zum Ziel, die
wirtschaftliche Entwicklung des Landes durch
die Verleihung von sektorspezifischen Darlehen
für Investitions- und Exportaktivitäten zu unterstützen.
2001 hat die SNCI 2.500 Einzeldarlehen
für 1.800 Unternehmen, sowie Finanzoperationen
von einem Volumen von 227,4 Millionen Euro
gemanagt.
Aktivitäten in den Bereichen Research,
Development und Innovation werden seit 1984
von Luxinnovation gefördert. Die Nationale
Behörde zur Förderung von Innovation und
Forschung ist der zentrale „First Stop Shop“
für Unternehmer aus dem In- und Ausland.
Das Management von Luxinnovation wird
gemeinsam vom Ministerium für Wirtschaft, dem
110
| Bruttoinlandsprodukt (BIP)
100
Gross domestic product (GDP)
(1992 = 100) | 1992-2001 90
70 L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
150
140
130
120
Société Nationale de Crédit et d’Investissement
(SNCI), for example, the national loan
and investment institution, promotes economic
development in the country by extending loans
to specific sectors, with a view to generating
investment and export business. In 2001, the
SNCI granted 2,500 individual loans to 1,800
businesses and the funding operations under its
management ran to a total of EUR 227.4 million.
Since 1984, Luxinnovation has been working
to promote activities in the field of research
and development and innovation. The National
Authority for the Promotion of Innovation and
Research is the centrally-based “First Stop
Shop” for businesses, whether home-based or
from abroad. Luxinnovation is managed jointly
by the Ministry for the Economy, the Ministry
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Lux
| Eurostat, 2002 |
EU

of Culture, the Luxembourg Chambers of
Commerce and Professions and the Luxembourg
Industrial Federation. Particular attention is
focused on the European dimension and network
expansion in the SaarLorLux region.
Also worth a closer look is the current expansion
and promotion of facilities involving the use
of new information and communication media.
As part of the E-Luxembourg initiative, the
Luxembourg government has earmarked the
information society as one of its priority
objectives and has drawn up a plan of action
geared to meeting the benchmark criteria of
the Europe-wide E-Europe Action Plan. Since the
E-Luxembourg initiative was introduced, use of
the Internet has seen growth rates of ten percent
every six months.
| Exporte von Gütern und Dienstleistungen
in % des BIP in jeweiligen Preisen
Export of goods and services in % of GDP
| 1999
120
100
80
60
40
20
0
Ministerium für Kultur, den luxemburgischen
Handels-, Wirtschafts- und Berufskammern und
dem luxemburgischen Industriebund geführt.
Der europäischen Dimension und dem Ausbau
des Netzwerks in der Großregion SaarLorLux
wird besondere Aufmerksamkeit gewidmet.
Sorgfältiges Augenmerk gilt auch dem Ausbau
und der Förderung der Möglichkeiten zur
Nutzung der neuen Informations- und Kommunikationsmittel.
Im Rahmen der Initiative E-Luxemburg
hat sich die luxemburgische Regierung
die Förderung der Informationsgesellschaft zu
einem vorrangigen Ziel gemacht und einen
Aktionsplan aufgestellt, der den Benchmarkkriterien
des europaweiten E-Europe Aktionsplans
entspricht. Seit der Einführung der E-Luxemburg
Initiative erfährt die Nutzung des Internets
halbjährlich zehnprozentige Wachstumsraten.
L
116,1 75,4 34,6 30,0 26,6 12,2 10,7
| Eurostat, 2000 |
B
EU-15
D
F
USA Japan
L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
71

Auf Grund seiner Nähe zu den wichtigsten europäischen
Industrie- und Handelszentren ist
der Logistik-Knotenpunkt Luxemburg der ideale
Treffpunkt für internationale Industrie- und
Dienstleistungsunternehmen. Über sein gut
entwickeltes Transportnetz bietet Luxemburg
darüber hinaus schnellen und einfachen Zugang
zu den 400 Millionen Verbrauchern des europäischen
Binnenmarktes.
Der internationale Charakter des Landes ist in
besonderem Maße in der Hauptstadt offensichtlich:
Luxemburg ist Sitz des Gerichtshofes der
Europäischen Gemeinschaften, der Europäischen
Investitionsbank (BEI), sowie des Rechnungshofes
und beherbergt verschiedene Dienste der
Europäischen Kommission. Auch das Generalsekretariat
des Europäischen Parlaments,
das Amt für amtliche Veröffentlichungen und das
72 L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
| Körperschaftsteuer
Corporation tax
Due to its proximity to the leading European
industrial and commercial centres, Luxembourg
is a logistical crossroads, a fact that makes it
the ideal meeting place for international industrial
and service companies. Thanks to its welldeveloped
transport network, Luxembourg also
offers rapid and easy access to the 400 million
consumers of the European internal market.
The international flavour of the country is
especially evident in the capital: Luxembourg is
home to the European Court of Justice, the
European Investment Bank (EIB) and the Court
of Auditors and plays host to various services
of the European Commission. Also based in
Luxembourg are the Secretariat General of the
European Parliament, the Official Publications
Office and the Centre for Translation Services.
40
35
30
25
20
15
10
5
0
L
EU-15
L
37,45 | 33 30,38
2001 2002
| Ministry of Finance, European Commission |

Luxembourg’s past as a conference centre
has also enabled it to forge close ties with
the European institutions and it regularly hosts
meetings of the Council of the European Union
as well as European Foreign and other specialised
ministerial meetings. The “Luxembourg
Convention Bureau” and the “Business Convention
Centre” have thirty years’ experience of
receiving conference delegates from all over the
world.
The presence of key European institutions and
authorities and the newcomers still being drawn
to the capital are other decisive factors which
contribute to the attraction of the country in
terms of location. The presence of the EIB has
acted as a magnet in promoting and attracting
risk and venture capital.
| World Competitiveness Yearbook,
World Competitiveness Scoreboard 2002
| of 49 countries |
Zentrum für Übersetzungsdienstleistungen sind
in Luxemburg zu Hause.
Auch die Ursprünge des Konferenzstandortes
Luxemburg führen auf eine enge Zusammenarbeit
mit den Europäischen Institutionen und die regelmäßig
in Luxemburg stattfindenden Sitzungen des
Rates der Europäischen Union, dem Gremium der
europäischen Außen- und Fachminister, zurück.
Das „Luxembourg Convention Bureau“ und das
„Business Convention Centre“ stellen Konferenzteilnehmern
aus aller Welt eine über dreißigjährige
Erfahrung zur Verfügung.
Die Präsenz und die Neuansiedlung von wichtigen
Europäischen Institutionen und Behörden in
der Hauptstadt tragen entscheidend zum Standortvorteil
des Landes bei. So ist die Präsenz der
BEI in Luxemburg ein attraktives Element für
1. US
2. Finland
3. Luxembourg
4. Netherlands
5. Singapore
6. Denmark
7. Switzerland
8. Canada
9. Hong Kong SAR
10. Ireland
| The Institute for Management Development (IMD) |
L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
73

die Förderung und Ansiedlung von Risiko- und
Beteiligungskapital.
Der European Investment Fund (EIF)
ist der Risk-Capital-Arm der BEI.
Seit einer Entscheidung des Rates
der Wirtschafts- und Finanzminister
im November 2000 konzentriert sich
die Tätigkeit des EIF auf die Bereiche
Risikokapitalfinanzierungen und Garantien für
Klein- und Mittelunternehmen. Der EIF hat sich
in den vergangenen Jahren zu einem Hauptakteur
auf dem europäischen Venture-Capital-Markt
entwickelt und betreut heute ein kumulatives
Portfolio von 2,45 Milliarden Euro in über 180
Fonds in Europa.
Mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate
des Bruttoinlandsprodukts von 4,6% im
Laufe der vergangenen 10 Jahre unterscheidet
sich Luxemburgs Wirtschaft von seinen Nachbarstaaten,
zum einen durch seine wirtschaftliche
Leistungskraft, zum anderen durch die bemerkenswerte
Dynamik einiger Wachstumsbranchen.
Das außergewöhnlichen Wachstum des Bruttoinlandsprodukts
und der Beschäftigung lässt sich
vor allem durch die Eingliederung in größere
Wirtschaftsräume erklären, sowie von einem
maßgeschneiderten gesetzgeberischen Rahmen,
der es der Wirtschaft erlaubt, ihre Aktivitäten
unter besten Bedingungen zu entfalten.
In der Wertung der international wettbewerbsfähigsten
Volkswirtschaften, ausgestellt 2002
vom „Institute for Management Development“
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The European Investment Fund (EIF) is the
risk-capital arm of the EIB. Following a
decision by the Council of Economic
and Finance Ministers in November
2000, the EIF has focused its activity
on risk-capital funding and providing
guarantees for small and medium-sized
businesses. Over the past few years,
the EIF has become a key player in
the European venture-capital market and now
manages a cumulative portfolio of EUR 2.45 billion
in more than 180 funds in Europe.
With an average annual growth rate in GDP of
4.6% over the past 10 years, Luxembourg’s
economy differs from that of its neighbours,
firstly due to its economic productivity, and
secondly as a result of the remarkable dynamism
of particular growth sectors.
The extraordinary growth in GDP and employment
have arisen mainly as a result of integration
into larger economic areas, as well as
from a perfectly-designed legislative framework
which allows the businesses to develop their
activities under the best possible conditions.
In its evaluation of the internationally most
competitive national economies, published in
2002, the Institute for Management Development
(IMD) allotted Luxembourg third place behind
the USA and Finland.

As a result of the Tax Reduction Law, numerous
tax reductions came into force on 1 January
2002 which have, for instance, reduced the
tax burden on corporations significantly, from
37.45% to 30.38%. This represents a further
substantial improvement in the ability of
businesses in Luxembourg to compete on an
international level. Luxembourg now has one
of the lowest rates of corporation tax in Europe.
In the economic life of such an open market,
international relations play a vital role.
More than 80% of industrial production in
Luxembourg is exported, with around 90% of
exports going to EU countries. Germany is
Luxembourg’s most important trading partner,
receiving almost a quarter of exports in 2002.
Viewed overall, Luxembourg has succeeded
in establishing itself as a pivotal player
in the international market,
not only in the financial sector,
but also in industrial activities,
trading and the movement of goods.
Autor / Author:
(IMD), belegt Luxemburg den dritten Platz hinter
den USA und Finnland.
Im Zuge des Steuersenkungsgesetzes traten
zum 1. Januar 2002 zahlreiche Steuersenkungen
in Kraft, welche zum Beispiel die Belastung
der Unternehmer von 37,45% auf 30,38%
bedeutend reduziert hat. Dadurch hat sich die
internationale Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen
am Standort Luxemburg noch wesentlich
verbessert. Heute verfügt Luxemburg über eine
der niedrigsten Körperschaftsteuern Europas.
Im Wirtschaftsleben eines so offenen Marktes
spielen die internationalen Beziehungen eine
wesentliche Rolle. Mehr als 80% der Produktion
der Luxemburger Industrie wird exportiert, rund
90% der Ausfuhren gehen in die EU-Länder.
Deutschland ist dabei Luxemburgs wichtigster
Handelspartner und nahm im Jahr 2002 fast
ein Viertel der Exporte auf. Insgesamt
gesehen, gelang es Luxemburg, sich
als Drehscheibe im internationalen
Austausch durchzusetzen, nicht nur im
Finanzbereich, sondern auch bei industriellen
Aktivitäten, sowie im Handels- und
Warenverkehr.
Außenministerium des Großherzogtums Luxemburg
Abteilung für internationale wirtschaftliche Beziehungen
6, rue de la Congrégation, L-1352 Luxemburg
Tel.: (+352) 4 78 24 50, Fax: (+352) 22 20 48, E-Mail: foreign.trade@mae.etat.lu
L UXEMBURG – ERFOLGREICHER WIRTSCHAFTSSTANDORT
75

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■ Handel in Anleihen, Aktien und Fonds –
per Kasse, per Termin sowie Optionen
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und sonstigen Wertpapieren an der
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■ Geldhandel
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Sonstige Dienstleistungen
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■ Vermögensnachfolgeplanung
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lnvestmentfonds
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76 D I E N S TLEISTUNGEN / SERVICES OFFERED
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convertible currencies also with
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Financial Instruments
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Floors, lnterest Rate Swaps and
CCIRS/EONIA Swaps
Securities
■ Issuing of bonds
■ Dealing in bonds, shares and funds –
spot, forward and options
■ Listing on the Luxembourg Stock
Exchange of shares, bonds and
other securities
Money, foreign exchange, precious metals
■ Money dealing
■ Foreign exchange and precious
metal dealing – spot, forward and options
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