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Spezial Report <strong>Gold</strong><br />
Vergleich 2000 vs. 2008 (Tonnen)<br />
Nachfrage 2000 2008<br />
Schmuck 3.204 2.159<br />
<strong>In</strong>dustrie 799 1.075<br />
<strong>In</strong>vestments (300) 288<br />
Summe 3.703 3.522<br />
Durchschnittlicher <strong>Gold</strong>preis 284 869<br />
Quelle: World <strong>Gold</strong> Council, Bloomberg, eigene Recherchen<br />
Die Schmucknachfrage fiel 2008 um 10 % auf 2.159 Tonnen, während die <strong>In</strong>vestmentnachfrage<br />
77 % auf 1.159 Tonnen haussierte. ETF’s waren dabei für 312 Tonnen (+27 %)<br />
verantwortlich, während die <strong>In</strong>dustrienachfrage um 5 % auf 436 Tonnen fiel.<br />
Welt<strong>we</strong>ite <strong>Gold</strong>nachfrage 2008<br />
13,00%<br />
6,00%<br />
21,80%<br />
9,00%<br />
Erste Bank Research Seite 23<br />
26,20%<br />
24,00%<br />
Ostasien <strong>In</strong>discher Sub-Kontinent Mittlerer Osten Nordamerika Europa Andere<br />
Quelle: World <strong>Gold</strong> Council<br />
Im 1. Quartal 2009 zeigte sich die Gesamtnachfrage robust. <strong>In</strong> Deutschland oder der Sch<strong>we</strong>iz<br />
wurde fünfmal mehr <strong>Gold</strong> nachgefragt als im 1. Quartal 2008. <strong>In</strong> den USA stiegen die Käufe<br />
von physischem <strong>Gold</strong> um 216 % auf 27,4 Tonnen. Auch die Nachfrage nach sogenanntem<br />
„Papiergold“, also in erster Linie ETF’s, wuchs rapide an.<br />
<strong>In</strong>dustrienachfrage<br />
Die industrielle Nachfrage sank im vergangenen Jahr um 7 % auf 290 Tonnen.<br />
Ausschlaggebend dafür war in erster Linie der konjunkturelle Einbruch und der damit<br />
verbundene geringere Bedarf an Elektronikgütern, Computerchips etc.<br />
De-Hedging 7<br />
Im gesamten Jahr 2008 belief sich das De-Hedging auf knapp 360 Tonnen. Für 2009 erwarten<br />
wir eine <strong>we</strong>iterhin deutlich rückläufige Aktivität, nachdem das globale Hedge-Book bei lediglich<br />
500 Tonnen liegt. Über die größten Hedge-Positionen verfügt nach wie vor Anglo<strong>Gold</strong>, gefolgt<br />
von Barrick <strong>Gold</strong> und Newcrest.<br />
7 Da Minenbetreiber hohe <strong>In</strong>vestitionen für Exploration und Förderung tätigen müssen,<br />
verkaufen sie einen Teil ihrer zukünftigen <strong>Gold</strong>produktion auf Termin. Die Auflösung dieser Terminsicherungsgeschäfte<br />
bezeichnet man als „De-Hedging“, dh. dem Markt wird zusätzliches <strong>Gold</strong> entzogen.
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