Anlagecheck: Energiekontor – Anleihe, Teil Zwei - ECOreporter.de

ECOreporter.denachhaltig investieren112008Das unabhängige Internet-Magazin für ethische und nachhaltige Geldanlage | 26. NovemberAnlagecheck: Energiekontor – Anleihe, Teil ZweiSieben Prozent Festzins für fünf Jahre bei der Energiekontor AGDer Windprojektierer Energiekontor AG aus Bremenbietet jetzt eine neue und dennoch schon bekannteAnleihe an: Es ist die Neuauflage der im Frühjahr gestartetenAnleihe mit festen sieben Prozent Zinsen,fünf Jahren Laufzeit und 3.000 Euro Mindestbeteiligung.Insgesamt ist ein Volumen von acht MillionenEuro vorgesehen. ECOreporter.de hat das Angebot geprüft:Zeichnen oder nicht?Energiekontor hatte im April die erste Tranche dieser Anleiheauf den Markt gebracht. Sie ist nun in voller Höhevon sechs Millionen Euro platziert. Da das vorzufinanzierendeProjektvolumen diese Summe übersteige, startenun die zweite Tranche dieser Anleihe, so das Unternehmen.Das Gesamtvolumen dieses Teils der Anleihe liegtbei acht Millionen Euro. Anleger können ab 3.000 Euroeinsteigen, aufwärts geht es in 1.000-Euro-Schritten.Energiekontor will mit dem Kapital aus der Anleiheverschiedene Windprojekte im In- und Ausland finanzieren.Im Vordergrund stehen Windparks an Land inDeutschland; hier geht es unter anderem um die Zeitder Projektentwicklung. Außerdem soll das Kapitel fürZwischen- und Refinanzierungen der Eigenmittel vonWindparkprojekten verwendet werden. Auch Betriebsmittelkrediteaus Projekten sollen zurückgeführt werden,zudem können Anteile an Windparks oder ganzeWindparks gekauft werden.Energiekontor könnte sich als börsennotierte Gesellschaftauch an der Börse frisches Kapital beschaffen.Doch angesichts der derzeitigen Börsensituation erscheintdas als wenig aussichtsreiche Möglichkeit. EineAnleihe mit fester Laufzeit und Verzinsung könnte fürviele Anleger interessanter sein.Der Ausgabepreis liegt bei 100 Prozent des Nennwertes,ein Agio wird nicht erhoben.Es gibt keine Platzierungsgarantie.Rechtliche KonstruktionDer Anleihe liegt ein Schuldverhältniszwischen der Energiekontor AGund den Anlegern zugrunde. DieAnleihe ist rechtlich eine „Inhaber-Teilschuldverschreibung“. Zum Endeder Laufzeit erhält der Anleger seingesamtes Kapital wieder ausgezahlt.Während der Laufzeit kündigen kanner nicht, wohl aber Energiekontor.Die Anleihe ist nicht börsennotiert.Ein Handel ist nicht vorgesehen, außerbörslichjedoch zulässig, wobeikeine Notierung geplant ist. Wer verkaufenwill, muss also selbst einenKäufer suchen, ansonsten bleibt dasKapital bis zum Ende der Laufzeitgebunden. Die Anleger können dieAnleihen ohne Zustimmung der Energiekontorin Stücken oder ganz anDritte verkaufen bzw. vererben.Windpark Frischborn Küste in Oederquart/Osterende, Niedersachsen (Quelle: Unternehmen)1ECOreporter.de

AnlagecheckNebenkostenDurch die Emission der Anleihe entstehen der EnergiekontorAG nach eigenen Angaben Kosten von biszu fünf Prozent des Emissionserlöses, insbesonderefür Personal, Rechtsberatung, Druck- und Abwicklungskosten.Provisionen für Vermittler können biszu sieben Prozent der Vermittlungssumme betragen.Allerdings werden Vermittler laut Energiekontor nurmaximal eine Million Euro einwerben. Die maximal70.000 Euro Kosten für diese Vermittlung sind inden genannten maximal fünf Prozent Kosten desEmissionserlöses bereits enthalten. Der Nettoerlösder Anleihe liegt bei mindestens 7,6 Millionen Euro.Laufende KostenEin eigenes Wertpapierdepot ist Voraussetzung fürden Kauf der Anleihe. An laufenden Kosten fallenfür den Anleger somit Depotgebühren seiner Hausbankan.Laufzeit und AusschüttungDie Zinsen sollen jährlich nachträglich jeweils zum1. Mai ausgeschüttet werden. Die Laufzeit endet am30. April 2013, zwei Wochen später soll die Anleiheausgezahlt werden und das Geld an die Anleger zurückfließen.RisikoSeit 1990 plant, finanziert und betreibt die Energiekontor-GruppeWindkraftanlagen in Deutschland,Portugal und Großbritannien und bietet daran Beteiligungenan. Im Laufe der Jahre hat das Unternehmeneigenen Angaben zufolge Anlagen mit über 460 MegawattLeistung installiert. Das Investitionsvolumenbeträgt nach Unternehmensangaben rund 655 MillionenEuro.Für Wachstumsphantasie sorgt das Engagement derBremer in der Projektierung von Offshore-Windparks.Erste Genehmigungen liegen für die Offshore-ProjekteNordergründe und Borkum Riffgrund West vor.Insgesamt kann Energiekontor als solide finanziertgelten. Die Eigenkapitalquote lag am 30. Juni 2008bei 55,5 Prozent. Ende 2007 betrug sie 60,9 Prozent.Der Unterschied ergibt sich laut Energiekontor insbesondereaus der Dividendenausschüttung an dieEnergiekontor-Aktionäre. Regelmäßig ist die Eigenkapitalquotezur Jahresmitte geringer als zum31.12., wenn die Dividenden bezahlt werden.Der Energiekontor-Gewinn vor Steuern und Zinsaufwandbelief sich 2007 auf 2,3 Millionen Euro. Diejährliche Zinsbelastung des Unternehmens lag beirund 1,2 Millionen Euro. Davon gingen rund 700.000Euro an verbundene Unternehmen. Die Erträge ausAusleihungen des Finanzanlagevermögens beliefensich 2007 auf 1,4 Millionen Euro.Risiken ergeben sich aus dem Geschäft der Energiekontor:In schlechten Windjahren können sichdie erwarteten Einnahmen verringern. Auch Änderungenvon Gesetzen oder anderen politischen Vorgabensind im Bereich der Erneuerbaren Energienmöglich; da weitere Anstrengungen um den Klimaschutzjedoch unvermeidbar sind, dürften sie sichin Grenzen halten, aller politischen Störversuchezum Trotz.Die Energiekontor AG errichtet und betreibt Windparkswie hier in Trandeiras, Portugal (Quelle: Unternehmen)Energiekontor selbst weist im Prospekt für die Anleiheumfangreich und plausibel auf mögliche Risiken.So könnten etwaige weitere Klimaveränderungenauch die Windsituation beeinflussen, schreibtEnergiekontor im Prospekt.2ECOreporter.de

AnlagecheckInsbesondere verweist das Unternehmen auf dasRisiko, dass Windgutachten Ungenauigkeiten enthaltenkönnen. Dieses Risiko hat sich in der Vergangenheitmehrfach bei Windprojektierern realisiert.Auch bei Energiekontor-Windparks hat es Abweichungenvon den Planungen gegeben. Das mag fürdie Kommanditisten dieser Parks ein Nachteil sein,der bisherige Umgang der Energiekontor AG selbstmit solchen Problemen hat jedoch dazu geführt,dass das Unternehmen eine solide Lage aufrechterhielt.Inwieweit betrifft die Finanzkrise einen Erneuerbare-Energie-Projektiererwie Energiekontor? Einemögliche Folge der Finanzkrise können erschwerteKreditkonditionen von Banken für Projektierersein. Allerdings gibt es für Banken kaum ein besserbeurteilbares Geschäft als Erneuerbare-Energie-Projekte:Eine staatlich garantierte Einnahmeregelungendurch das Erneuerbare-Energie-Gesetz,mittlerweile ausgereifte Anlagen mit kalkulierbaremBetriebsrisiko, kaum Personalaufwand im Betrieb.In der Projektierung selbst ist die Situationzwar anders; da die Projektierung im Vergleichzu den Gesamtkosten von Erneuerbare-Energie-Anlagen allerdings ein kleinerer Kostenfaktor ist,dürfte die Finanzkrise hier nicht zu wesentlichenÄnderungen führen. Zudem werden auch bei andauernderFinanzkrise gute Erneuerbare-Energie-Projekte gefragt bleiben. Letztlich können sich ausder Finanzkrise für einen gesunden Projektiererdurchaus Chancen in der Konkurrenz um guteProjekte ergeben: Für schwach kapitalisierte Wettbewerberdürfte die Finanzierung der Projektierungsphaseeher schwierig werden.Ökologische WirkungDa die Energiekontor AG mit der Anleihe umweltschonendeWindkraftprojekte vorantreiben will,kann sie mit dem eingesammelten Kapital positiveökologische Wirkungen erzielen.Energiekontor hat im Lauf der fast 20-jährigen GeschichteKrisen gemeistert, denen mancher Mitbewerberzum Opfer gefallen ist. Nach Einschätzungvon ECOreporter.de ist Energiekontor stabil aufgestelltund arbeitet solide.NachhaltigkeitDas Windenergiegeschäft der Energiekontor AGsteht für Nachhaltigkeit. Die Bremer haben überdiesgezeigt, dass sie die ihnen zur Verfügung gestelltenMittel mit kaufmännischer Umsicht nachhaltig zunutzen verstehen.ECOreporter.de-EmpfehlungFür Anleger, denen am Ausbau der ErneuerbarenEnergien gelegen ist und die einen Teil ihres Geldeseinige Jahre festlegen können, ist die Energiekontor-Anleihe ein attraktives Investment.Zins: 7 % p. a., festDie Anleihe im Überblick:Laufzeit: 5 Jahre, Rückzahlung zum 14.05.2013Mindestzeichnungshöhe: 3.000 Euro und jeweilsum 1.000 Euro höhere SummeAnlagevolumen: 8 Mio. EuroHandelbarkeit: ist eingeschränkt möglichAgio: Kein AgioZeichnungsdauer: Bis zur Vollplatzierung bzw. einJahr ab Veröffentlichung WertpapierprospekteFazit:FinanziellDie Verzinsung in Höhe von sieben Prozent liegtdeutlich über dem Niveau, das auf die vergleichsweisekurze Frist von fünf Jahren anderweitig erzielbarist. Die kurze Laufzeit kann für Anleger denNachteil ausgleichen, dass die Anleihe nicht handelbarist.3ECOreporter.de

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