Verkaufsleitfaden_Pro5- 05.08 - Ideenkapital

P P R R O O R R E E NN N DD D D I I T T A A 5 5 B B r r i i tt t i i ss s s c c h h e e L L e e b b e e n
n
Verkaufsleitfaden
Kurzbeschreibung Kurzbeschreibung
Der deutsche Anleger beteiligt sich an der deutschen
Fondsgesellschaft, der PRORENDITA FÜNF GmbH & Co. KG. Sein
Beitritt erfolgt über die Treuhänderin, die IDEENKAPITAL
PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH.
Die deutsche Fondsgesellschaft hält 100 % des Kapitals der
PRORENDITA FIVE Limited Partnership (vergleichbar einer KG nach
deutschem Recht) und ihres General Partners PRORENDITA FIVE
Limited. Die von den Anlegern geleisteten finanziellen Mittel werden,
nach Abzug der in Deutschland anfallenden Kosten, von der
deutschen Fondsgesellschaft an die britische Limited Partnership als
Eigenkapitaleinlage weitergeleitet.
Die Limited Partnership investiert diese Mittel in den Aufbau eines
diversifizierten Policenportfolios. Dabei werden ausschließlich
britische Kapitallebensversicherungspolicen angekauft, deren Wert
bereits eine beachtliche Höhe erreicht hat. Das Management des
Fonds wird darauf achten, dass die Einkaufspreise, die sich an dem
Rückkaufswert orientieren, grundsätzlich geringer sind als der innere
Wert der Policen.
Die Policen des Portfolios werden aktiv am Zweitmarkt gehandelt.
Auf diese Weise können Gewinnchancen bei steigenden
Bonuszuweisungen und anziehenden Policenpreisen genutzt
werden.
Beim An- und Verkauf der Policen und der laufenden Überwachung
des Portfolios wird die Limited Partnership durch den Market-Maker
Surrenda-link Ltd. sowie durch Barnett Waddingham beraten.
Surrenda-link ist einer der führenden britischen Market-Maker und
gilt als einer der Pioniere im geschäftsmäßigen Handel von
Zweitmarkt-Policen. Barnett Waddingham ist ein renommierter
Aktuar. Die teilweise Fremdfinanzierung des Portfolios ist mit einer
der größten international tätigen deutschen Banken vereinbart.
Zur Sicherstellung des Handels hat der Fonds sich ein
Andienungsrecht für jede im Portfolio befindliche Police zu 99 %
ihres Marktwertes gegenüber Surrenda-link gesichert.
Der Anleger erhält mit dem PRORENDITA 5 Britische Leben die
Möglichkeit, sich an einem diversifizierten Policenportfolio zu
beteiligen.
Durch den Handel mit den Policen erzielt der Fonds Einkünfte aus
Gewerbebetrieb. Diese unterliegen der Besteuerung in
Großbritannien, d.h. aufgrund des Doppelbesteuerungsabkommens
sind die Einkünfte unter Progressionsvorbehalt in Deutschland
steuerfrei. Dem Anleger stehen in Großbritannien Freibeträge zu.
Anleger sollten in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig sein,
über ausreichend Liquidität verfügen, eine Diversifikation des
Vermögensportfolios anstreben sowie den Wunsch haben, langfristig
in britische Kapital-Lebensversicherungspolicen mit ihren typischen
Chancen und Risiken zu investieren.
Stand: August 2008 1/11

Vorteile Vorteile auf auf einen einen Blick
Blick
Chancen
Chancen
• Innovatives Konzept:
o Berücksichtigung der steuerlichen und rechtlichen
Rahmenbedingungen durch Betriebsstätte in Großbritannien
o Neue Generation der Lebensversicherungsfonds
o Vergleichsweise konjunktur-, zins-, börsen- und
immobilienmarktunabhängige Anlageform
• Kontrollierter Investitionsprozess
• Erfolgsbeteiligung des Market-Makers und des britischen
Fondsmanagements
• Sicherheitselemente, wie z.B. ein diversifiziertes Portfolio, gutes
Rating der Lebensversicherungs-Unternehmen, Andienungsrecht
gegenüber Surrenda-link
• Hoher Freibetrag und niedrige Eingangssteuersätze in
Großbritannien
• Freistellung in Deutschland unter Progressionsvorbehalt
• Gestaffelte Einzahlung
• Auszahlung (inkl. Kapitalrückführung) von 6 % im Jahr 2010 auf
32,99 % p.a. im Jahr 2023
• Progn. Gesamtrückflüsse von ca. 230 % der Einlage (ohne Agio)
• Begrenzte Laufzeit von 16 Jahren
• Bis zum Jahr 2019 vollständiger Rückfluss des eingesetzten Kapitals
• Beteiligung schon ab 10.000 EUR + 5 % Agio
• Partizipation an Wertsteigerungen britischer Kapital-
Lebensversicherungspolicen
• Weitgehende Unabhängigkeit von der Entwicklung herkömmlicher
Anlageformen
• Risikominimierung durch Diversifizierung
• Professioneller Erwerb der Policen
• Überwachung der Anlagekriterien durch unabhängigen Aktuar
• Aktives Management des Portfolios
• Erfolgsbeteiligung des Market-Makers und des Managements der
britischen Limited Partnership
Stand: August 2008 2/11

Risiken
Risiken
(Emissionsprospekt
(Emissionsprospekt
Seite Seite Seite 11 11 ff.)
ff.)
PRORENDITA PRORENDITA 5 5 von von A A A – Z
Z
• Blindpool; Verfügbarkeit geeigneter Policen bei Aufbau des
Portfolios
• Abweichung von den Annahmen der Prognoserechnung;
verminderte Bonuszuweisungen
• Verschlechterung der Bonität der Versicherungsunternehmen
• Abhängigkeit von Schlüsselpersonen und Vertragspartnern
• Zinsänderungsrisiko für Fremdfinanzierung
• Fremdwährungsrisiko
• Liquiditäts- und Eigenkapitalplatzierungsrisiko
• Rückabwicklungsrisiko
• Fehlende Fungibilität der Beteiligung
• Auslandsrisiko (Kapitaltransfer, Sicherheit der rechtlichen
Grundlagen)
• Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen
• Risiko eines Totalverlustes bei Kumulierung von Risiken
Agio Agio
Auf den Beteiligungsbetrag wird ein Agio von 5% erhoben.
Aktuar Aktuar
Wissenschaftlich ausgebildeter Experte, der mit mathematischen
Methoden der Wahrscheinlichkeitstheorie und der
Finanzmathematik
berechnet.
künftiges wirtschaftliches Risiko langfristig
Barnett Waddingham ist ein renommierter Aktuar. Er berät den Fonds
beim Aufstellen der Anlagerichtlinien sowie beim Aufbau und Handel
des Portfolios. Die Entwicklung des Portfolios wird überwacht und
regelmäßig an die Fondsgeschäftsführung berichtet.
Anfangsver
Anfangsverluste
Anfangsver luste Anfangsverluste der Anleger aus der britischen Ltd. Partnership sind
im Jahr der Entstehung sowie in dem Folgejahr für die Besteuerung
in Großbritannien ausgleichsfähig und in den Folgejahren
verrechenbar. In Deutschland wirken sie unter Umständen als
negativer Progressionsvorbehalt bei der Ermittlung des Steuersatzes
für im Inland steuerpflichtige Einkünfte.
Anlagekriterien Anlagekriterien
Zur Steuerung der Portfoliorisiken wurden unter anderem folgende
Anlagekriterien aufgestellt, die das Management der britischen
Limited Partnership befolgen muss:
- Maximal 25 % der Policen (ab 2017: 30 %) dürfen von einer
Versicherungsgesellschaft stammen. Es wird eine Streuung auf
mindestens 15 Versicherungsgesellschaften angestrebt (ab 2017:
10).
Stand: August 2008 3/11

- Die Versicherungsgesellschaften müssen grundsätzlich über ein
Rating von mindestens „BBB“ nach Standard & Poor´s oder
gleichwertigem Anbieter verfügen, maximal 10% der Policen
dürfen dabei von Versicherungsgesellschaften mit „BBB“ oder
schlechter bzw. ohne Rating erworben werden.
- Das Durchschnittsrating aller Versicherungsgesellschaften
soll mindestens einem „A“ entsprechen.
- Die Policen sollen einen Kaufpreis zwischen 3.000 GBP und
140.000 GBP aufweisen.
- Die Kriterien der finanzierenden Bank müssen zwingend
eingehalten werden.
Anlegerbetrachtung Anlegerbetrachtung (in (in Euro Euro nach nach Steuern Steuern in in GB GB, GB , Steuerjahr Steuerjahr 2008/2009
2008/2009)
2008/2009
Beitritt Beitritt in in 2008
2008
(Abweichungen (Abweichungen sind sind rundungsbedingt rundungsbedingt möglich möglich) möglich
Steuerzahlung Steuerzahlung in in GB GB ohne ohne Berücksichtigung Berücksichtigung des des Progressionsvorbehalts Progressionsvorbehalts in in Deutschland)
De
utschland)
Beteiligung Beteiligung 10.000 10.000 Euro
Euro
Jahr Eigenkapital-
Einzahlung (-)
Auszahlungen
Steuerzahlung
in GB (-)
Nettokapitaleinsatz (-)/
Kapitalüberschuss
Nettokapitaleinsatz
(-)/
Kapitalüberschuss
kumuliert
2008 -10.500 0 0 -10.500 -10.500
2009 0 0 0 -10.500
2010 600 0 600 -9.900
2011 700 0 700 -9.200
2012 800 0 800 -8.400
2013 900 0 900 -7.500
2014 1.000 0 1.000 -6.500
2015 1.000 0 1.000 -5.500
2016 1.000 0 1.000 -4.500
2017 1.500 0 1.500 -3.000
2018 1.500 0 1.500 -1.500
2019 2.000 0 2.000 500
2020 2.500 0 2.500 3.000
2021 3.000 0 3.000 6.000
2022 3.200 0 3.200 9.200
2023 3.299 0 3.299 12.499
Summe -10.500 22.999 0 12.499
Stand: August 2008 4/11

Beteiligung Beteiligung 50.000 50.000 EUR
EUR
Jahr Eigenkapital-
Einzahlung (-)
Auszahlungen
Steuerzahlung
in GB (-)
Nettokapitaleinsatz (-)/
Kapitalüberschuss
Nettokapitaleinsatz
(-)/
Kapitalüberschuss
kumuliert
2008 -52.500 0 0 -52.500 -52.500
2009 0 0 0 -52.500
2010 3.000 0 3.000 -49.500
2011 3.500 0 3.500 -46.000
2012 4.000 0 4.000 -42.000
2013 4.500 0 4.500 -37.500
2014 5.000 0 5.000 -32.500
2015 5.000 0 5.000 -27.500
2016 5.000 0 5.000 -22.500
2017 7.500 0 7.500 -15.000
2018 7.500 0 7.500 -7.500
2019 10.000 0 10.000 2.500
2020 12.500 -696 11.804 14.304
2021 15.000 -1.739 13.261 27.566
2022 16.000 -2.431 13.569 41.135
2023 16.495 -2.859 13.636 54.772
Summe -52.500 114.995 -7.723 54.772
Auszahlungen Auszahlungen
Die Auszahlungen beinhalten die Rückzahlung des ursprünglich
eingezahlten Kapitals. Somit erfolgt keine separate Rückzahlung des
eingezahlten Kapitals.
Jahr Auszahlungen in % der
Kommanditeinlage (ohne Agio)
2010 6,00
2011 7,00
2012 8,00
2013 9,00
2014 10,00
2015 10,00
2016 10,00
2017 15,00
2018 15,00
2019 20,00
2020 25,00
2021 30,00
2022 32,00
2023 32,99
Gesamt 229,99
Beitrittsmöglichkeit Beitrittsmöglichkeit Es ist vorgesehen, dass sich die Anleger über die Treuhänderin, die
IDEENKAPITAL PRORENDITA EINS Treuhandgesellschaft mbH,
Düsseldorf, indirekt an der Fondsgesellschaft beteiligen. Auf Wunsch
hat der Anleger jederzeit die Möglichkeit, seine mittelbare
Beteiligung über die Treuhänderin in eine unmittelbare Beteiligung,
bei der der Anleger persönlich im Handelsregister eingetragen wird,
umzuwandeln.
Stand: August 2008 5/11

Beteiligungsaufwendungen Beteiligungsaufwendungen Aufwendungen, die in Zusammenhang mit der Beteiligung beim
Anleger entstehen, sind nur eingeschränkt abzugsfähig (§ 3 Abs. 1
EStG).
Blindpool Blindpool
Mit dem Aufbau des Portfolios wird sofort nach Eingang der
Anlegergelder begonnen. Es ist geplant ca. 1.850 Policen zu
erwerben.
Britische Britische Britische
Im Gegensatz zum US-amerikanischen Versicherungsmarkt, in dem
Lebensversicherungen Lebensversicherungen hauptsächlich Risikolebensversicherungen angeboten werden,
dominiert auf dem britischen Markt die kapitalbildende
Lebensversicherung. Die Ablaufleistung setzt sich aus der fixen
Versicherungssumme, den kumulierten Jahresüberschüssen sowie
dem Schlussbonus zusammen. Während die Versicherungssumme
von vornherein garantiert ist, werden den Versicherungspolicen
jährlich Überschüsse zugeschrieben, die ab diesem Zeitpunkt
garantiert sind. Die Höhe der Überschüsse ist vom Erfolg der
Versicherungsgesellschaft am Kapitalmarkt abhängig. Britische
Versicherungsgesellschaften erzielen die Überschüsse zu einem
großen Teil durch den Handel mit Aktien. Vom Anlageerfolg der
Versicherungsgesellschaft ist auch der Schlussbonus abhängig.
Dieser macht einen nicht unerheblichen Teil der gesamten Versicherungsleistung
aus und wird in Abhängigkeit des
Auszahlungszeitpunktes anteilig oder ganz geleistet.
Renditen in % britischer Versicherungsgesellschaften 2004-2006:
Versicherungsgesellschaft 2004 2005 2006
Standard Life 10,4 16,1 10,4
Friends Provident 10,7 15,0 8,0
Prudential 13,4 20,0 12,4
Prudential (Scottish Amicable) 13,2 19,0 11,8
AVIVA (Norwich Union) 10,2 17,7 10,7
Clerical Medical and General 9,9 15,0 n.b.
Legal & General 12,0 19,0 11,2
Scottish Widows 10,5 16,0 10,0
Scottish Provident 10,0 12,2 n.b.
AVIVA Provident Mutual 7,6 10,6 11,7
Quelle: Veröffentlichungen Versicherungsgesellschaften
Diversifikation Diversifikation
Durch das angestrebte Portfolio einer Vielzahl von Einzelpolicen mit
unterschiedlichen Versicherungsunternehmen mit gutem Rating soll
die Eintrittswahrscheinlichkeit der Prognoseannahmen optimiert
werden.
Einkunftsart
Einkunftsart Einkunftsart
Der Fonds ist als gewerblich tätige Gesellschaft konzipiert. Die
Anleger erzielen Einkünfte aus Gewerbebetrieb im Sinne des
deutschen und „business income“ im Sinne des britischen
Einkommenssteuerrechts. Der Anleger unterliegt mit seinen
Einkünften aus den Versicherungspolicen gemäß dem
Doppelbesteuerungsabkommen der Besteuerung in Großbritannien.
In Deutschland unterliegen die Einkünfte dem Progressionsvorbehalt
und sind von der Besteuerung freigestellt.
Einzahlungsbedingungen Einzahlungsbedingungen Die Zeichner erbringen 100 % ihrer Einlage zzgl. 5 % Agio innerhalb
von 14 Tagen nach Annahme durch die Treuhandgesellschaft.
Erbschaftsteuer Erbschaftsteuer
Die mittelbare Übertragung des Anteils an der Ltd. Partnership von
Todes wegen unterliegt in Großbritannien der Erbschaftsteuer
Stand: August 2008 6/11

(Freibetrag 2008/2009: 312.000 GBP; Steuersatz: 40 %). In Deutschland
fällt ebenso Erbschaftssteuer an. Zur Vermeidung einer Doppelbesteuerung
werden die Steuerzahlungen in Großbritannien aber
angerechnet.
Flexibilität Flexibilität
Durch aktives Portfoliomanagement und Handel mit Policen soll der
Policenbestand optimiert und flexibel auf Änderungen des Marktes
reagiert werden.
Freibetrag Freibetrag
Der Anleger wird mit seinen Einkünften aus der britischen
Betriebsstätte nach den allgemeinen Grundsätzen unter Abzug des
maßgeblichen Grundfreibetrags (für 2008/2009: 6.035 GBP) mit
einem Tarif in Höhe von 20 und 40 % in Großbritannien besteuert.
Anleger, die ein Alter von 65 bzw. 75 Jahren erreicht haben, erhalten
einen Freibetrag von 9.030 GBP bzw. 9.180 GBP.
Fremdkapital Fremdkapital
variable Kreditlinie in GBP
Fremdkapitalzins Fremdkapitalzins (kalk.) (kalk.) 6,4 % p. a.
Zur Absicherung von Zinsänderungen hat die Limited Partnership ein
Zinssicherungsgeschäft über 10 Mio. GBP zu einem Zinssatz von 5,4%
ab April 2009 für die Laufzeit von 5 Jahren getätigt. Die
hinzuzurechnende Bankmarge beträgt 0,9%.
Gewerbesteuer Gewerbesteuer
Die Gewinne der britischen PRORENDITA FIVE Limited Partnership
unterliegen nicht der Gewerbesteuer.
Haftung Haftung Haftung des des des Anlegers Anlegers Das Haftungsrisiko des Anlegers für Verluste und Verbindlichkeiten
des Fonds „PRORENDITA 5 Britische Leben“ beschränkt sich
ausschließlich auf die durch den Anleger gezeichnete Kapitaleinlage
zzgl. Agio. Von der Kapitaleinlage werden 10 % als Hafteinlage in das
Handelsregister eingetragen, die eingetragene Hafteinlage bestimmt
im Außenverhältnis die Höhe der gesetzlichen Kommanditistenhaftung.
Sinkt die Höhe der Einlage beispielsweise durch Entnahmen
unter die Höhe der Hafteinlage ab, so lebt die Haftung bis zum
erneuten Erreichen der Hafteinlage wieder auf.
Investitionsprozess Investitionsprozess
Die Planung, Steuerung und Kontrolle der Prozesse sowie die
Entscheidungshoheit liegt beim Fonds. Unterschiedliche Dienstleister
sowie Gutachter werden in mehreren Phasen der Investition
eingeschaltet. Die Einhaltung der von dem Fonds festgesetzten
Auswahlkriterien für die Policen soll durch den Aktuar Barnett
Waddingham gewährleistet werden.
Investitionsvolumen Investitionsvolumen 48.248.421 Mio. EUR incl. 1.250.000 EUR Agio.
Eine Erhöhung ist mit Zustimmung der Komplementärin der
Fondsgesellschaft möglich.
Kaufpreis Kaufpreis des des des Portfolios Portfolios Portfolios 43.611.170 EUR (= 90,39 % des Investitionsvolumens).
Dieser Betrag kann sich entsprechend einer Investitionserweiterung
erhöhen (s. Investitionsvolumen).
Laufzeit Laufzeit
Vorgesehen ist, dass die Gesellschaft zum 31. Dezember 2023
aufgelöst wird. Mit einer Mehrheit von 75 % kann die
Gesellschafterversammlung einen hiervon abweichenden Zeitpunkt
bestimmen. Jeder Anleger kann nach dem 31. Dezember 2023 mit
einer Frist von 3 Monaten aus der Gesellschaft ausscheiden.
Liquiditätsreserve Liquiditätsreserve
Es wird keine Reserve gebildet, da Fremdfinanzierung und
kurzfristiger Liquiditätsbedarf mittels variabler Kreditlinie gedeckt
werden.
Stand: August 2008 7/11

Market Market-Maker
Market Maker Die Kernkompetenz des Market-Makers liegt in der Bewertung und
dem Management von TEPs - dies beinhaltet die wissenschaftlich
fundierte Bewertung der einzelnen Lebensversicherungen sowie den
Aufbau und das Management ganzer Portfolios für private und
institutionelle Investoren, national und international. Dies umfasst
auch die operative Verwaltung der Policen, wie Kauf, Verkauf,
Prämienzahlung, Übertragungen etc.
Marktschwankungen
Marktschwankungen Marktschwankungen Neben den üblichen Faktoren wie Angebot und Nachfrage spielt bei
Schwankungen im Zweitmarkt für Lebensversicherungen auch das
Zinsniveau, die Aktienmärkte und die gesamtwirtschaftliche Situation
eine Rolle, da sich hieraus die Bonuszuweisungen der Versicherungen
ergeben. Fallen diese höher aus als erwartet oder verbessert sich gar
die Bonität der Versicherung, so hat dies Auswirkungen auf den Wert
der Police.
Mindestbeteiligung Mindestbeteiligung Die Mindestzeichnungssumme (Kapitalanteil) beträgt EUR 10.000.
Höhere Beteiligungen müssen durch 1.000 ohne Rest teilbar sein. Auf
den Kapitalanteil wird ein Agio von 5 % erhoben.
Mindestverzinsung Mindestverzinsung Für britische Kapitallebensversicherungen existiert keine gesetzlich
vorgeschriebene Mindestverzinsung wie in Deutschland. Auch gibt
es für die Versicherungsgesellschaften keine Vorschriften, wie die
Kundengelder anzulegen sind.
Mittelherkunft
Mittelherkunft Mittelherkunft
Die Finanzierung erfolgt zum einen durch Kommanditkapital in Höhe
von 25.000.000 EUR sowie durch Fremdkapital in Höhe von
21.998.421 EUR. Hierfür beabsichtigt die Fondsgesellschaft, eine
Kreditlinie von einer Bank in Anspruch zu nehmen.
Aufstockungen des Kommandit- und entsprechend Fremdkapitals
sind mit Zustimmung der Komplementärin der Fondsgesellschaft
möglich.
Fondskosten Fondskosten ohne ohne Agio Agio 3.387.251 EUR (7,02 % auf das Investitionsvolumen)
Dieser Betrag wird sich entsprechend einer Investitionserweiterung
erhöhen (s. Investitionsvolumen).
Progressionsvorbehalt Progressionsvorbehalt Soweit die Einkünfte aus Gewerbebetrieb auf die britische Ltd.
Partnership entfallen, werden diese in Deutschland nach dem
Abkommen zur Vermeidung der Doppelbesteuerung voraussichtlich
unter Progressionsvorbehalt von der Besteuerung freigestellt.
Quellensteuer Quellensteuer
Quellensteuer fällt nicht an.
Rendite Rendite (IRR (IRR-Methode)
(IRR Methode) bei 10.000 EUR-Beteiligung: 7,56 % p.a.;
bei 50.000-EUR-Beteiligung: 7,10 % p.a.; jeweils nach Steuern in GB
Schenkungsteuer Schenkungsteuer
Die mittelbare Schenkung des Anteils an der britischen Ltd.
Partnership unterliegt in Großbritannien der „Capital Gains Tax“.
Bemessungsgrundlage der Steuer ist die Differenz zwischen dem
Marktwert und den Anschaffungskosten des Vermögens. Der
Freibetrag beträgt 9.600 GBP. Ein übersteigender Betrag wird den
laufenden Einkünften des Schenkers hinzugerechnet und einheitlich
mit 18% besteuert. Die „Capital Gains Tax“ kann nicht auf die
deutsche Schenkungsteuer angerechnet werden.
Smoothing Smoothing
Britische Lebensversicherungsgesellschaften glätten ihre
Bonuszuweisungen sowohl in guten als auch in schlechten
Kapitalmarktsituationen. Hierdurch haben sie in Phasen guter
Börsenentwicklungen hohe Reserven aufgebaut, aus denen bei
negativer Kapitalmarktentwicklung an die Versicherten
ausgeschüttet werden kann.
Stand: August 2008 8/11

Steuererklärung Steuererklärung in in GB GB Die Anleger müssen unabhängig von der Höhe ihres Einkommens in
Großbritannien dort eine Einkommenssteuererklärung abgeben.
Anleger Anleger nur nur mit mit Einkunftsquelle Einkunftsquelle Einkunftsquelle PRORENDITA PRORENDITA 5:
5:
Zur Vereinfachung des Verwaltungsaufwandes kann für die Anleger
der PRORENDITA 5 ein Sammelverfahren beantragt werden, das
jedoch der Zustimmung der britischen Finanzverwaltung bedarf.
Sollte die Finanzverwaltung dem Sammelverfahren für einzelne
Anleger nicht zulassen, entstünden für diese Anleger für die
Erstellung einer persönlichen Steuererklärung in Großbritannien
weitere Kosten. Eine Beteiligung an dem Sammelverfahren kann von
der britischen Finanzverwaltung u.a. dann versagt werden, wenn der
Anleger nicht deutscher, sondern britischer Staatsangehöriger ist
oder in Großbritannien noch weitere Einkünfte aus anderen
Beteiligungen in Großbritannien erzielt.
Anleger Anleger mit mit mehreren mehreren Einkunftsquellen Einkunftsquellen in in in Großbritannien:
Großbritannien:
Teilnehmen können an diesem Verfahren auch Anleger mit mehreren
Beteiligungen an den Vorgängerfonds PRORENDITA, PRORENDITA 2,
PRORENDITA 3 und PRORENDITA 4, unabhängig von der Gesamthöhe
der zu versteuernden Einkünfte.
Nicht Nicht Nicht teilnehmen können an diesem Verfahren Anleger mit
Einkünften in GB aus Fremdbeteiligungen.
Vielmehr müssen diese eine eigene Steuererklärung in
Großbritannien abgeben, es sei denn, der Fremdfonds hat die
Möglichkeit, die PRORENDITA-Ergebnisse in sein Sammelverfahren zu
übernehmen. Eine einheitliche Regelung für das Verfahren gibt es
aber nicht in GB. Es ist allein abhängig von der Verfahrensweise des
zuständigen Finanzamtes.
Eine eigene Erklärung kann aber von der Steuerberatungsgesellschaft
Baker & Tilly erstellt werden. IDEENKAPITAL wird dazu
interessierten Anlegern ein Formblatt (englisch und deutsch) zur
Verfügung stellen. Die weitere Abwicklung erfolgt über direkten
Kontakt zwischen Anleger und Baker & Tilly.
Für diesen Service werden Gebühren in Höhe von 100 GBP zzgl.
17,5% Umsatzsteuer (zusammen ca. 175 EURO) p.a. anfallen.
Steuerliche Steuerliche Aspekte Aspekte Im Rahmen der Beteiligung an der deutschen Fondsgesellschaft
erzielt der Anleger Einkünfte aus Gewerbebetrieb im Sinne des § 15
EStG. Die durch den Handel von britischen Kapitallebensversicherungen
am Zweitmarkt erzielten Ergebnisse werden aus steuerlicher
Sicht im Rahmen einer sogenannten Betriebsstätte in
Großbritannien erwirtschaftet. Die Besteuerung dieser Betriebsstätteneinkünfte
erfolgt nach dem zwischen Großbritannien und
Deutschland bestehenden Doppelbesteuerungsabkommen ausschließlich
in Großbritannien. In Deutschland sind diese Einkünfte
Stand: August 2008 9/11

unter Progressionsvorbehalt von der Besteuerung freigestellt. Würden
die Einkünfte nicht mit dem Handel von Policen, sondern durch
die Vereinnahmung der Ablaufleistungen entstehen, stünde das
Besteuerungsrecht der Bundesrepublik Deutschland zu. In
Ausnahmefällen, z.B. wenn die versicherte Person vor Ablauf der Versicherung
verstirbt oder ein angemessener Marktpreis nicht zu
erzielen ist, wird die Ablaufleistung von der britischen Fondsgesellschaft
vereinnahmt. Dies spricht nach britischem Steuerrecht
nicht notwendig gegen eine gewerbliche Betätigung, wenn beim
Kauf dieser Policen nachweislich die Absicht der späteren
Veräußerung bestand.
Die zum 1. Januar 2009 neu eingeführte Abgeltungssteuer besitzt
keine Relevanz bei der Besteuerung der Erträge. Sie käme lediglich
zur Anwendung, wenn die deutsche Fondsgesellschaft Zinserträge
erwirtschaften würde.
(zum Thema Steuern siehe auch: Anfangsverluste, Einkunftsart,
Erbschaftsteuer, Freibetrag, Gewerbesteuer, Progressionsvorbehalt,
Schenkungsteuer, Steuererklärung in GB, Veräußerungsgewinne,
Versicherungssteuer)
Veräußerungsgewinne Veräußerungsgewinne Soweit Gewinne aus der Veräußerung der Beteiligung an der
deutschen Fondsgesellschaft auf das Betriebsstättenvermögen der
britischen Ltd. Partnership entfallen, unterliegen diese Gewinne
voraussichtlich ebenfalls nur der Besteuerung in Großbritannien
(Freibetrag: 9.600 GBP)
Vergütungsmodell
Vergütungsmodell Vergütungsmodell
In das Vergütungsmodell für die Beratungsleistungen des Market-
Makers Surrenda-link wurden zudem erhebliche erfolgsabhängige
Komponenten integriert. So sind 50 % der jährlichen Gebühr für die
laufende Administration und Bewertung des Portfolios erst 24
Monate später fällig, und auch nur dann, wenn im Vorfeld fest
vereinbarte Erfolgskriterien erreicht werden. Ist dies nicht der Fall,
verbleibt die Vergütung in der Fondsgesellschaft. Auch die
Leistungen des Fondsmanagements werden bei einer
Überperformance der wirtschaftlichen Fondsentwicklung durch
variable Vergütungsbestandteile honoriert.
Vermögens
Vermögens- Vermögens
Vermögens und und
Die Anleger sind am Vermögen und Ergebnis der Gesellschaft im
Ergebnisbeteiligung Ergebnisbeteiligung Verhältnis ihrer Einlage zum Gesamtkommanditkapital beteiligt.
Versicherungsmarkt Versicherungsmarkt Der Versicherungsmarkt existiert in Großbritannien bereits seit über
Großbritannien Großbritannien
200 Jahren. Gemessen am Prämienaufkommen ist dieser der
drittgrößte Markt weltweit und der größte in Europa. Von den
insgesamt rund 800 Versicherungen sind etwa 300 Gesellschaften im
Segment der Lebensversicherungen aktiv. Ihre Tätigkeit ist
erlaubnispflichtig und unterliegt der Kontrolle durch die zuständige
Aufsichtsbehörde. Alle Versicherungsgesellschaften gehören einem
Einlagensicherungsfonds an, der den jeweiligen Policenwert zu 90 %
garantiert. Aufgrund ihrer schlanken Verwaltungen und
Vertriebsorganisationen können britische Versicherungsgesellschaften
oftmals mehr als 90 % der erwirtschafteten Gewinne an die
Policeninhaber ausschütten. Die meisten britischen Versicherungsgesellschaften
verfügen über eine sehr gute Bonität und ein
entsprechend hohes Rating.
Versicherungssteuer Versicherungssteuer Versicherungssteuer fällt nicht an.
Verzinsung Verzinsung des des Portfolios Portfolios Portfolios Die Portfoliohochrechnung geht davon aus, dass die Policen im
Durchschnitt
erwirtschaften.
eine jährliche Wertentwicklung von 9,45 %
Stand: August 2008 10/11

Währung Währung Währung
Die Einzahlungen der Beteiligung sowie die Auszahlungen erfolgen
jeweils in EUR.
Wertsteigerung Wertsteigerung
Auf dem Zweitmarkt werden den Versicherten Kaufpreise für die
Policen geboten, die über dem Rückkaufswert, aber signifikant unter
dem inneren Wert der Police liegen. Im Laufe der Zeit wächst der
Wert der Police stetig, da neben den monatlichen Prämien auch der
jährlich zugewiesene Jahresbonus deutlich zur Wertsteigerung
beiträgt und die Schlussbonuszuweisung zeitlich näher rückt.
Zielgruppe Zielgruppe
- In Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig
- Eine Diversifikation des Vermögensportfolios wird angestrebt
- Persönliche Liquidität ist jederzeit gegeben
- Wunsch, langfristig in britische Lebensversicherungspolicen mit
ihren typischen Chancen und Risiken zu investieren
Zweitmarkt Zweitmarkt GB GB
Der Zweitmarkt für Lebensversicherungspolicen hat in
Großbritannien seinen Ursprung im Jahre 1844. Dort wurde erstmals
eine Police versteigert. Seit 1988 ist dieser Markt reguliert.
Da es sich bei den Kapitallebensversicherungen um langfristige
Verträge handelt, können diese nur unter Inkaufnahme von Einbußen
durch den Versicherungsnehmer gekündigt werden. Dennoch
werden jährlich Versicherungsverträge im Wert von mehreren
Milliarden GBP gekündigt. Scheidungsfälle, Arbeitslosigkeit,
kurzfristiger Liquiditätsbedarf zur Rückführung von Schulden oder
zur Gründung eines eigenen Unternehmens sind die am häufigsten
genannten Gründe dafür. Insgesamt werden über 50 % der
abgeschlossenen Versicherungen vor Erreichen der Fälligkeit
gekündigt oder verkauft. Für den Erwerber stellen diese Policen ein
sicheres und rentables Investment dar. Er bezahlt dem Verkäufer
einen über dem Rückkaufswert liegenden Preis und erhält dafür eine
Police, deren tatsächlicher Wert (innerer Wert) höher ist als der
Kaufpreis. Dieser innere Wert wird finanzmathematisch berechnet
und ist wesentlich beeinflusst durch die Laufzeit, die bereits
geleisteten Prämienzahlungen, die zugewiesenen Jahresüberschüsse
sowie die erwarteten Jahresbonuszuweisungen und die
voraussichtliche Schlussbonuszuweisung. Aufgrund der Tatsache,
dass beim Verkauf sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer
Vorteile gegenüber der Kündigung entstehen, hat sich ein sehr
liquider Markt für Kapitallebensversicherungspolicen gebildet. Für
diese Zweitmarkt-Policen wird allgemein der Begriff „Traded
Endowment Policies“ (TEPs) verwendet. Das derzeitige Marktvolumen
nach Kaufpreisen wird auf ca. 700 Mio. EUR p. a. geschätzt und weist
eine steigende Tendenz auf. Als Vermittler zwischen dem Verkäufer
und dem Käufer treten so genannte Market-Maker auf. Sie
unterziehen die angebotenen Versicherungspolicen einem sehr
ausführlichen und detaillierten Bewertungsprozess. Die Tätigkeit des
Market-Makers setzt eine Genehmigung durch die
Finanzdienstleistungsaufsichtsbehörde (FSA) voraus. Surrenda-link,
der Market-Maker des Fonds, war maßgeblich an dem Aufbau eines
Handelssystems für Zweitmarktpolicen beteiligt. Seit 2001 sind
britische Versicherungsgesellschaften verpflichtet, rückgabewillige
Versicherungsnehmer auf den Zweitmarkt für Lebensversicherungspolicen
hinzuweisen.
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Stand: August 2008 11/11