FinanzBusinessMagazin

Studie: Modularisierung 

wird den Finanzsektor 

revolutionieren 

Die Metamorphose der 

Assekuranz 

Deutscher Immobilienmarkt: 

Gute Stimmung 

mit Fragezeichen 

Regulierung: 

Versicherungsmanager erwarten strengere 

Offenlegungspflichten bei Provisionen 

Alternative Investments 2016 – Immobilien 

und erneuerbare Energien im Investorenfokus 

Neue Asset-Klasse für 

deutsche Investoren 

Thomas Backs 

Managing Partner CONCILIO CAPITAL GmbH 

Ernst Rohwedder 

Alternative Investment Manager MEDIAN INVEST AG 

"Umfragen für 2016 haben ergeben, dass 

der Investmentfocus eines Großteils der 

institutionellen Anlegern bezogen auf 

Immobilien im Wohnimmobilien-Segment 

liegen wird" 

Ausgabe 1/2016 

www.FinanzBusinessMagazin.de1

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LV - eJournal 2015/16 

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EDITORIAL I FinanzBusinessMagazin 

EDITORIAL 

Wird die Modularisierung den Finanzsektor revolutionieren? 

In einer modularen Finanzbranche gehört eine direkte Kundenbeziehung nicht mehr nur einem 

Produktanbieter, denn Kunden wählen beispielsweise mit Hilfe einfacher Online-Plattformen oder 

mobilen Apps zwischen einer Vielzahl von Anbietern aus. Auf der Angebotsseite wird die Wertschöpfungskette 

nicht mehr komplett innerhalb eines Unternehmens erarbeitet, stattdessen werden 

Teilschritte vermehrt an Drittanbieter ausgelagert. Zu diesen Ergebnis kommt eine aktuelle Oliver 

Wyman-Studie. 

Schwere Zeiten für Deutschlands Banken prognostiziert die Kreditmarktstudie 2015 der Prüfungsund 

Beratungsgesellschaft Ernst & Young, da neue Wettbewerber immer stärker in das klassische 

Bankgeschäft vorstoßen. Unter ihnen am meisten gefürchtet sind Google, Apple, Microsoft und 

Co. So sehen 42 Prozent der deutschen Banken in Internet-Konzernen mit Banklizenz eine große 

oder gar sehr große Gefahr für das eigene Geschäft. 

Eine neue Asset-Klasse für deutsche Investoren offeriert die amerikanische Milestone Group. Sind 

amerikanische Wohnimmobilien eine Alternative zu Fixed Income in einer zinsfreien Welt? Mehr 

dazu im Interview. Immobilien und erneuerbare Energien werden auch 2016 die bevorzugten 

Assetklassen für alternative Investitionen bleiben, denn die zunehmende Nachfrage asiatischer und 

nordamerikanischer Investoren werden die Immobilienpreise in Europa weiter treiben, ist sich das 

Ratingunternehmen Scope sicher. Für 2016 rechnet Scope mit einer Verschärfung des Wettbewerbs 

unter den Asset Managern alternativer Investmentfonds. 

Können trotz höherer Kosten durch die Regulierung, AIF-Produkte für Kunden günstiger werden? 

Alexander Schlichting von der auf Immobilien in Ballungsräumen spezialisierten PROJECT Investment 

Gruppe gibt die Antworten im Interview. Die verstärkte Fokussierung internationaler Investoren auf 

eigene Immobilienentwicklungen hat eine Studie von PwC als Anlagetrend identifiziert. Knapp 

80 Prozent der Befragten sehen diese als attraktive Top-Anlagemöglichkeit, da hochwertige Immobilien 

in Bestlagen weiter schwer verfügbar sind und als überteuert gelten. 

Mit welchen Garantiemodellen auch immer, die Versicherungsbranche wird weiterhin eine sehr große 

Rolle bei der Frage der Altersabsicherung, Altersvorsorge oder Sparen fürs Alter spielen, ist sich 

Peter Schneider vom Analysehaus Morgen & Morgen im Interview sicher und kündigt dabei 

den ersten Vergleich von Honorartarifen an. Dazu passt: Die große Mehrheit der Versicherungswirtschaft 

erwartet, dass der Gesetzgeber ab 2017 die Offenlegungspflichten hinsichtlich der Vermittlungsvergütung 

weiter verschärft, so eine Umfrage von INNOVALUE. Viele klassische Geschäftsmodelle 

haben ausgedient, neue Ansätze zur Kundenbindung müssen her. Auf diese knappe Formel bringt 

der „Branchenkompass Insurance 2015“ von Sopra Steria Consulting die aktuelle Stimmungslage 

der deutschen Assekuranz-Wirtschaft. 

Das Redaktionsteam 


3

FinanzBusinessMagazin I INHALTSVERZEICHNIS 

BANKEN 

6 Oliver Wyman-Studie: Modularisierung wird den Finanzsektor revolutionieren 

7 IM Studie: FinTechs bleiben vorerst klein und trotzdem einflussreich 

10 Retail Banken könnten bis zu 30 Prozent ihrer Erträge an digitale Wettbewerber verlieren, wenn sie die eigene 

Digitalisierung nicht vorantreiben 

12 Deutsche Banken beschleunigen MiFID-II-Umsetzung 

13 Banken krempeln Kreditgeschäft um - Rentabilität steht auf dem Spiel 

16 In Deutschlands Banken klafft Ergebnislücke von 25 Milliarden Euro 

18 In den Banken wächst die Angst vor Cyber-Attacken 

20 Neue Asset-Klasse für deutsche Investoren: Amerikanische Wohnimmobilien/ 

Multi Family der MILESTONE Group (5,5 Mrd. US-Dollar verwaltetes Immobilienvermögen) 

als Alternative zu Fixed Income in einer zinsfreien Welt 

Interview mit Ernst Rohwedder Alternative Investment Manager, MEDIAN INVEST AG 

und Thomas Backs Managing Partner CONCILIO CAPITAL GmbH 

INVESTMENTS 

24 Ausblick Alternative Investments 2016 

Immobilien und erneuerbare Energien im Investorenfokus 

26 Niedrige Zinsen drängen jede dritte Stiftung stärker ins Risiko 

31 Investitionen in deutsche Start-ups boomen 

Berlin beim Investitionsvolumen vor London, Stockholm, Paris und Hamburg 

34 Diamantenpreise im Weltmarkt unter Druck 

36 "Regulierung: Trotz höherer Kosten für PROJECT sind unsere Produkte für die Kunden günstiger geworden" 

Interview mit Alexander Schlichting, Geschäftsführer Gesellschafter, PROJECT Vermittlungs GmbH 

42 Deutscher Immobilienmarkt: Gute Stimmung mit Fragezeichen 

44 Immobilienmarkt Deutschland 2016: Spitzenrenditen mit Drei vor dem Komma werden zum Normalfall 

46 bulwiengesa-Immobilienindex: Immobilienpreise steigen etwas langsamer 

Aktuell längste positive Marktdynamik seit den 1970er Jahren 

48 Portfoliotransaktionen werden vom Einzelhandel und Unternehmensübernahmen bestimmt 

Drei Transaktionen toppen die Milliardenmarke 

49 Immobilienmärkte in Europa: Mega-Trend Urbanisierung sorgt für Wandel 

4 Ausgabe 1/2016

INHALTSVERZEICHNIS I FinanzBusinessMagazin 

VERSICHERUNGEN 

52 "Analysehaus Morgen & Morgen offeriert in Kürze einen Vergleich für Honorartarife" 

Interview mit Peter Schneider, Geschäftsführer, Morgen & Morgen Group GmbH 

60 Regulierung: Versicherungsmanager erwarten strengere Offenlegungspflichten bei Provisionen 

60 Branchenkompass Insurance 2015: Versicherungswirtschaft am Scheideweg 

62 Die Metamorphose der Assekuranz 

66 Digitalisierung droht die Versicherungsbranche zu überrollen 

67 Solvency II 

Die Karten werden neu gemischt 

68 Terror, Cyber, Wetter: Deutschen Unternehmen drohen Höchstschäden 

69 Ruhe vor dem Sturm: Wie fortschrittlich ist die PKV? 

71 Roland Berger-Studie: Kfz-Versicherer müssen sich neu erfinden – deutliche Marktkonsolidierung bis 2030 

73 Gute Aussichten: Sechs Prognosen zur Entwicklung von Run-off in der Versicherungswirtschaft 

75 Arbeitgeberattraktivität: Versicherungen polieren ihr Image 

IMPRESSUM 

65 Impressum 


5

FinanzBusinessMagazin I BANKEN 

Oliver Wyman-Studie: 

Modularisierung wird den Finanzsektor 

revolutionieren 

Finanzdienstleistungen werden modular. 

Es findet eine Fragmentierung des 

Produktangebotes und der Wertschöpfungsketten 

bei Banken und Versicherungen 

statt. Somit entsteht eine Vielzahl 

spezialisierter Anbieter und Produkte 

im Finanzsektor. Diese Veränderungen 

in der Branchenstruktur können zu einer 

Verschiebung von rund 1 Bio. US-Dollar 

an Erträgen im globalen Finanzgeschäft 

führen. Insgesamt generiert der Sektor 

5,7 Bio. US-Dollar Erträge. Von diesen 

heutigen Erträgen werden sich neue Kundenplattformen 

etwa 

50-150 Mrd. US-Dollar 

sichern können. 

Innovative Anbieter 

mit neuen Produkten 

können sich schätzungsweise 

Marktanteile 

im Wert von rund 

150-250 Mrd. US-Dollar 

erkämpfen. Dies ist 

das Ergebnis der Studie „Modular Financial 

Services: The New Shape of the Industry“ 

der Managementberatung Oliver 

Wyman. Für den deutschen Markt bedeutet 

dies unter anderem, dass neue Kundenplattformen 

Ertragsmöglichkeiten von 

etwa 4-6 Mrd. Euro hätten und 7-10 Mrd. 

Euro an Umsatz sich hin zu innovativen 

Anbietern mit neuen Produkten verschieben 

können. 

In einer modularen Finanzbranche gehört 

eine direkte Kundenbeziehung nicht 

mehr nur einem Produktanbieter. Kunden 

wählen beispielsweise mit Hilfe einfacher 

Online-Plattformen oder mobilen Apps 

zwischen einer Vielzahl von Anbietern 

aus. Auf der Angebotsseite wird die Wertschöpfungskette 

nicht mehr komplett innerhalb 

eines Unternehmens erarbeitet. 

Stattdessen werden Teilschritte vermehrt 

an Drittanbieter ausgelagert. Die Modularisierung 

wird vor allem durch neue 

Technologien und regulatorische Veränderungen 

vorangetrieben. Das führt 

zu größerer Transparenz und Effizienz. 

„Nach der Krise haben sich die meisten 

Finanzinstitute auf die Optimierung der 

bestehenden integrierten Geschäftsmodelle 

konzentriert. Jetzt bewegt sich der 

Finanzsektor hin zu einer neuen, modularen 

Struktur“, sagt Finja Carolin Kütz, 

Partnerin und verantwortlich für das Beratungsgeschäft 

von Oliver Wyman in 

Deutschland und Österreich. „Modulare 

Finanzdienstleistungen entstehen jedoch 

unterschiedlich schnell in den jeweiligen 

Märkten. Aktuell ist der Bankensektor 

in den USA zum Beispiel modularer aufgestellt 

als die Sektoren in Europa und 

Asien. In Europa ist Spanien einer der 

Vorreiter, während sich Deutschland eher 

im hinteren Mittelfeld der Entwicklung 

bewegt.“ 

Die Konsumenten werden am stärksten 

von modularen Finanzdienstleistungen 

profitieren. Sie werden aus einer größeren 

Bandbreite von Produktanbietern 

wählen können. Der stärkere Wettbewerb 

wird dabei den Druck auf die Margen 

erhöhen. Die 19. jährliche „Future 

of Financial Services“-Studie von Oliver 

Wyman schätzt, dass 150-300 Mrd. US- 

Dollar durch niedrigere Preise den Kunden 

zugutekommen werden. Doch trotz 

der Veränderungen in der Branche und 

obwohl der Wettbewerbsdruck steigt, 

haben integrierte Finanzdienstleister 

6 Ausgabe 1/2016

BANKEN I FinanzBusinessMagazin 

noch immer eine gute Ausgangsbasis. 

Dazu gehören beispielsweise bestehende 

Kundenbeziehungen, sichere Skaleneffekte 

im Betrieb und die Erfüllung regulatorischer 

Anforderungen. 

Sie haben somit gute Voraussetzungen, 

um erfolgreich zu sein. Teure, alte und 

unflexible Infrastruktur wird zukünftig indes 

untragbar sein und der Wettbewerb 

wird Finanzinstitute zwingen, ihre Betriebsplattformen 

zu erneuern. Dafür stehen 

den weltweit größten Banken jedoch 

enorme Kosten bevor, die bei über 4 Mrd. 

US-Dollar pro Institut liegen können. Das 

ist mehr als die durchschnittliche Dividendenzahlung, 

von je 1,7 Mrd. US-Dollar, 

der 100 größten Universalbanken. Allerdings 

können die weltweit größten Banken 

laut Schätzungen der Studie durch 

Plattformerneuerungen auch bis zu 340 

Mrd. US-Dollar an Kosten einsparen. Die 

Modularisierung ist eine große Herausforderung 

für den Finanzsektor. Sie bietet 

aber auch vielfältige Chancen. Es entstehen 

neue Möglichkeiten, verbesserte Produkte 

und Dienstleistungen für Kunden 

zu entwickeln und neue Kundenzugänge 

zu schaffen. Durch kostengünstigere und 

flexiblere Back Office-Lösungen können 

die Betriebskosten gesenkt und Kapital 

effizienter in strategisch wichtigen Bereichen 

eingesetzt werden. 

Autor www.oliverwyman.de 

IM Studie: 

FinTechs bleiben vorerst klein und 

trotzdem einflussreich 

FinTechs werden in den kommenden 

Jahren stark wachsen, können 

allerdings von ihren Marktanteilen 

her noch keine Bedrohung für etablierte 

Finanzinstitute werden. Das ist die zentrale 

Aussage der IM-FinTech-Studie 

2016, die von der auf den Finanzmarkt 

spezialisierten Managementberatung Investors 

Marketing (IM) erstellt wurde. 

Demnach werden FinTechs im Jahr 2020 

im Bereich Konsumentenkredite rund 5,5 

Prozent des jährlichen Neugeschäftes für 

sich gewinnen können, bei der Geldanlage 

wird ihr Anteil der Studie zufolge auf etwa 

2,5 Prozent ansteigen. Zudem werden 

sie etwa 500.000 Girokonten zu sich ziehen 

können. Trotz dieser vergleichsweise 

niedrigen Anteile werden sie insbesondere 

auf das Privatkundengeschäft in den kommenden 

Jahren starken Einfluss haben. 

„Ihre einfachen und pfiffigen Angebote 

ändern die Kundenerwartungen und bereiten 

auf diese Weise branchenfremden 

Unternehmen wie Amazon oder Google 

den Markteintritt“, sagt Dr. Oliver Mihm, 

CEO von Investors Marketing. 

„Daher müssen sich die etablierten Banken 

mit den Angeboten FinTechs auseinander 

setzen.“ Eine Orientierung am Kundenbedarf 

vor allem in der Anwendung mit einfachen 

und intuitiven Abschlussprozessen 

ist ein Charakteristikum der neuen FinTech- 

Anbieter. Kennzeichnend ist ebenso, dass 

diese sich oft in Form von Cherry-Pickern 

auf spezifische Finanzangebote fokussieren. 

Aktuell zeichnen sich vor allem in drei 

Bereichen eine wachsende Bedeutung von 


7


FinTechs ab: Bei der privaten Kreditversorgung 

mit dem Konzept des Peer-to-Peer- 

Crowdlendings, in der Geldanlage, wobei 

hier einfache Wertpapier-Anlageangebote 

für kleinere Anlagesummen im Zentrum 

stehen sowie Angebote zum Zahlungsverkehr, 

insbesondere digitale Girokontolösungen. 

Erwartete Marktanteile der FinTechs 

bis 2020 

Der Markt für Konsumentenkredite ist das 

mit Abstand beliebteste Geschäftsfeld für 

FinTechs in Deutschland: Mit rund 120 

Start-ups (Stand Sommer 

2015) machen 

neue Anbieter für Konsumentenkredite 

fast 

die Hälfte aller FinTechs 

aus. Sie agieren dabei 

als Vermittler zwischen 

potenziellen Kreditnehmern 

und -gebern 

(Crowdlending-Modell). 

Insgesamt belief sich 

das Volumen der im vergangenen 

Jahr neu ausgegeben 

Konsumentenkredite 

auf 80 Milliarden 

Euro. 36 Prozent davon 

wurden direkt bei Händlern 

abgeschlossen, ein 

Anteil, der sich künftig 

stabil bleiben wird. 

Von den verbleibenden 

Krediten werden nach 

IM-Berechnungen 73 

Prozent von Multikanal- oder reinen Filialkunden 

in Anspruch genommen. Es verbleiben 

Konsumentenkredite mit einem Volumen 

von rund 14 Milliarden Euro, die pro 

Jahr online vergeben werden. Hier haben 

FinTechs die Chance, einen Marktanteil von 

20 Prozent zu erringen, was einem Kreditvolumen 

von 2,8 Milliarden Euro entspricht. 

Darüber hinaus wurden im vergangenen 

Jahr Konsumentenkreditanfragen in Höhe 

von acht Milliarden Euro abgelehnt. 

Geht man davon aus, dass 20 Prozent aller 

von klassischen Banken abgelehnten Kreditanfragen 

im Jahr 2020 durch FinTechs 

vermittelt werden können, so ergibt sich 

ein zusätzliches Marktpotenzial von 1,6 Milliarden 

Euro pro Jahr. „Damit kämen FinTechs 

in diesem Segment auf einen Marktanteil 

von gut 5 Prozent“, sagt Oliver Mihm. 

„Das wäre rund das 20fache im Vergleich 

zu heute. Zudem ist ein Konsumentenkredit 

für die Hausbank nicht disruptiv, 

das heißt, die Beziehung 

zum Kunden besteht in der Regel 

weiter.“ 

Nach dem Kreditmarkt ist der 

zweite wesentliche FinTech-Geschäftsbereich 

der private Anlagemarkt. 

Im Bereich Geldanlage 

sind aktuell rund 36 FinTech 

Start-ups in Deutschland tätig. 

Die innovativste Gruppe bilden 

dabei die Robo-Advisor. Sie adressieren 

dabei auch Anleger 

mit einem Vermögen von unter 

100.000 Euro, die bei Banken 

kaum Beratungsangebote 

erhalten. Die RoboAdvisors haben 

deutlich geringere Kosten 

durch die Automatisierung und 

den Wegfall persönlicher Beratungsleistungen 

und sie können 

durch die Einfachheit des 

Leistungsangebotes Zielgruppen 

ansprechen, denen eine 

Beratung bei einer Bank zu kompliziert und 

zeitaufwändig ist. Insgesamt addierten sich 

die Wertpapierbestände in Deutschland im 

Jahr 2014 auf knapp 950 Milliarden Euro. 

48 Prozent des Wertpapierbestands bestehen 

aus Aktien und kurzfristigen Schuldverschreibungen, 

dadurch reduziert sich 

8 Ausgabe 1/2016


das Potenzial für die FinTech-Robo-Advisor 

auf 492 Milliarden Euro, die durchweg auf 

fondsbasierte Anlagen setzen. Analog zur 

Berechnung oben werden nur Online-affine 

Kundengruppen als mögliches Potenzial für 

Robo-Advisor mit einbezogen. Aufgrund 

des geringen Involvements von Kunden bei 

Geldangelegenheiten und des hohen Kundenaufwands 

beim Wechsel eines Depots 

wird eine aktive Wechselbereitschaft lediglich 

bei zehn Prozent der potenziellen Kunden 

angenommen. Daraus ergibt sich ein 

Potenzial für Robo-Advisor im Jahr 2020 

von 13,3 Mrd. Euro Wertpapiervolumen. 

Zudem verfügten die privaten Haushalte 

in Deutschland im vergangenen Jahr über 

Termin- und Spareinlagen von rund 880 

Milliarden Euro. Nach analoger Rechnung 

ergibt sich hier ein Potenzial für Robo- 

Advisor von knapp 12 Milliarden Euro. 

In Summe addiert sich das Marktpotenzial 

für das Jahr 2020 auf ein Anlagevolumen 

von gut 25 Milliarden Euro. „Dies 

entspricht einem Marktanteil von 2,5 Prozent“, 

sagt Oliver Mihm. „Allerdings ist 

der Disruptionscharakter hoch, was die 

Banken vor die Herausforderung stellt, 

ihr Einlagengeschäft inklusive Terminund 

Spareinlagen sowie das Wertpapiergeschäft 

abzusichern.“ 

Die Angebotsbreite von FinTechs im Bereich 

des Zahlungsverkehrs ist sehr hoch. 

Schlagzeilen machen hier vor allem Mobile- 

Payment-Angebote von großen Online-Anbietern 

wie Apple Pay oder Android Pay und 

die Endkunden in Deutschland stehen den 

neuen Wettbewerbern für Zahlungsverkehrsangebote 

grundsätzlich aufgeschlossen 

gegenüber (siehe IM Privatkundenstudie 

2015). End-to-End-Banking-FinTechs 

als wichtigste Vertreter im Bereich des 

Zahlungsverkehrs positionieren sich bewusst 

als Alternative zu etablierten Kreditinstituten. 

Basis zur Potenzialberechnung 

im Jahr 2020 sind die aktuell 98,6 Millionen 

Girokonten in Deutschland. Da bei kostenlosen 

Girokontomodellen nur Erträge bei 

aktiver Kontonutzung entstehen, werden 

von diesem Bestand die girokontobasierten 

Mehrfachbankverbindungen abgezogen, 

was ein Potenzial von 70 Millionen 

Gehaltskonten ergibt. Zieht man auch hier 

nur Online-Kunden ein, liegt der Markt bei 

18,9 Millionen Kunden. Damit besteht ein 

realisierbares Potenzial von 0,5 Millionen 

Gehaltskonten bei den End-to-End-Banking-Anbietern 

bis 2020. 

„Geht man von einem durchschnittlichen 

Ertrag von 150 Euro pro Jahr pro Gehaltskonto 

aus, ergibt sich damit ein Umsatzvolumen 

von 75 Millionen Euro im Jahr 

2020“, sagt Oliver Mihm. „Das Gefahrenpotenzial 

für die klassischen Banken ist damit 

gering, allerdings ist der Disruptionscharakter 

sehr hoch.“ Insgesamt, so die 

Einschätzung von Investors Marketing, ist 

das das Marktpotenzial für FinTechs aktuell 

noch relativ begrenzt. „Dabei darf aber 

nicht übersehen werden, dass die neuen 

Angebote den Markt und das Kundenverhalten 

verändern werden, was großen 

Einfluss auf die Position der klassischen 

Banken haben wird“, sagt Oliver Mihm. 

„Sollten Großunternehmen wie PayPal, 

Google oder Amazon in einzelnen Marktsegmenten 

aktiv werden, so kann das die 

Voraussetzungen schnell verändern.“ 

Autor www.investors-marketing.de 


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Retail Banken könnten 

bis zu 30 Prozent ihrer Erträge 

an digitale Wettbewerber verlieren, 

wenn sie die eigene Digitalisierung 

nicht vorantreiben 

Deutsche Banken bieten einfache 

Bankgeschäfte schon heute online 

oder mobil an. Schwieriger wird 

es bei der Abwicklung komplexer Finanzprodukte 

– hier hinken viele Banken noch 

hinterher. In ihrer neuen Retail Banking- 

Studie "Executive Retail Banking Survey: 

Digital Transformation" erklären die Roland 

Berger-Experten, warum deutsche 

Banken ihre Digitalisierung schnell vorantreiben 

müssen, wenn sie den Anschluss 

an die dynamischen digitalen Wettbewerber 

nicht verlieren wollen. 

Die Studie basiert auf einer Umfrage von 

65 europäischen Banken, darunter neun 

deutsche Finanzinstitute. "Wenn es um 

Kontoeröffnungen oder Kreditkartenanträge 

über Online- oder Mobile-Kanäle 

geht, haben deutsche Banken ein besseres 

Leistungsspektrum als europäische 

Banken", sagt Wolfgang Hach, Partner von 

Roland Berger. Hohe regulatorische Anforderungen, 

manuelle Prozesse und veraltete 

Systeme erschweren allerdings eine 

schnelle Abwicklung oder den Abschluss 

von komplexeren Finanzgeschäften, wie 

Versicherungsabschlüsse oder Kreditverträge. 

"Die Banken kommen unter Druck, 

denn Kunden erwarten die gleiche schnelle, 

flexible und zuverlässige Abwicklung 

ihrer Geschäfte wie bei Online-Händlern", 

ergänzt Co-Autor Sebastian Steger. 

Kundendaten nur unzureichend 

genutzt 

In der ersten Welle der Digitalisierung haben 

sich deutsche Banken vor allem auf 

einfache Produkte fokussiert. Allerdings 

nutzen sie die daraus gesammelten Kundendaten 

nur unzureichend, um ihre Produkte 

oder ihren Service weiter zu verbessern. 

So analysieren nur rund 45 Prozent 

der deutschen Banken permanent das 

Online-Verhalten ihrer Kunden. Wechselt 

ein Kunde von der Filiale zum Online- 

Banking, werden seine historischen Daten 

kaum weiterverwendet. "Der Zugang zu 

digitalen Technologien ist nicht das Problem. 

Die Banken kämpfen vielmehr mit 

Widerständen innerhalb der Organisation, 

Bestehendes zu verändern", sagt Hach. 

Deutsche Banken haben viel Nachholbedarf, 

wenn es darum geht, vorhandene 

Kundendaten systematisch auszuwerten 

und die Organisation für neue, digitale 

Produkte fit zu machen. 

Digitalisierung ist kein Umsatztreiber 

Um die Digitalisierung dennoch voranzutreiben, 

gründen Banken digitale Innovationszentren 

oder beteiligen sich an 

Unternehmen mit digitalen Geschäftsmodellen. 

Deutsche Banken sind allerdings 

im Vergleich zu anderen europäischen 

Banken zurückhaltender und haben erst 

10 Ausgabe 1/2016


spät mit solchen Initiativen begonnen. Sie 

können daher noch nicht einschätzen, ob 

sich solche Investitionen wirklich lohnen. 

Ein Drittel der befragten Banken investiert 

derzeit bis zu 20 Prozent ihres IT-Budgets 

in Digitalisierung. Verglichen mit anderen 

Branchen ist der Anteil noch gering. Dies 

liegt auch an den steigenden regulatorischen 

Anforderungen, die hohe Investitionen 

in bestehende oder neue IT-Systeme 

erforderlich machen. Zudem sehen die 

Studienteilnehmer in der Digitalisierung 

weniger einen zusätzlichen Umsatztreiber 

als vielmehr eine Ergänzung zum traditionellen 

Geschäft. Ein Drittel der befragten 

deutschen Banken rechnet mit Umsatzzuwächsen 

von weniger als zwei Prozent. 

"Ohne innovative Angebote geht es aber 

nicht. Die Kunden wandern früher oder 

später zu digitalen Wettbewerbern ab. 

Das zieht die Umsätze nach unten", erklärt 

Hach. Die befragten Banken sehen 

die Vorteile der Digitalisierung vielmehr 

auf der Ertragsseite. Denn im derzeitigen 

Niedrigzinsumfeld mit sinkenden Margen 

können durch Digitalisierung der Prozesse 

Kosten gesenkt und somit die Cost-Income-Ratio 

verbessert werden. 

Sieben Empfehlungen für 

eine erfolgreiche Transformation 

Die Banken stehen aber vor der Herausforderung, 

ihr Geschäftsmodell schnell 

anpassen zu müssen. Denn neue, branchenfremde 

Wettbewerber bieten innovative 

Angebote aus einer Hand. Das globale 

Investitionsvolumen in FinTech-Unternehmen 

lag Ende 2014 bei über 10 Milliarden 

Dollar und hat sich damit innerhalb eines 

Jahres fast verdreifacht. "Durch die digitalen 

Geschäftsmodelle der neuen Wettbewerber 

könnten europäische Banken 

zwischen 20 bis 30 Prozent ihrer Erträge 

sowie den Zugang zu online-affinene Kunden 

verlieren, wenn sie nicht reagieren", 

warnt Hach. 

Für eine erfolgreiche Transformation 

geben die Roland Berger-Experten 

sieben Empfehlungen: 

Gezieltere Kundenansprache: Durch 

Auswertung des Kundenverhaltens über 

alle Kanäle (Online, Mobil, Filiale) können 

Kundenbedürfnisse besser gefiltert werden 

und so der ideale Zeitpunkt für eine 

individuelle Kundenansprache identifiziert 

werden. 

Entwicklung alternativer Wege zur 

Kundengewinnung: Die Neukundengewinnung 

ist in den letzten Jahren sehr 

schwierig geworden. Banken müssen daher 

innovative Ideen entwickeln, um Neukunden 

mit einfachen und digitalisierten 

Produkten zu überzeugen. 

Identifikation neuer Umsatzquellen: 

Es reicht nicht aus, Geschäftsmodelle 

zu optimieren. Banken müssen auch ihr 

Wachstum vorantreiben und neue Geschäftsfelder 

erschließen. 

Aufbau eines digitalen Ökosystems: 

Durch Kooperationen mit branchenfremden 

digitalen Playern oder FinTech-Unternehmen 

bekommen Banken direkten Zugang 

zu innovativen Ideen und lernen die 

Denkweise der "Digital Natives". 

Fehler als Chance begreifen: Fehler 

müssen erlaubt sein, denn nur so können 

sich Organisationen in dem sich ständig 

ändernden digitalen Umfeld weiterentwickeln. 

Neudefinition des Kundenservice: 

Digitalisierung ermöglicht eine neue Art 

des Kundenservice. Um diese Chancen 

nutzen zu können, muss ein radikaler 

Kulturwandel in den Banken stattfinden. 

Digitalisierung aller Prozesse: Die 

Digitalisierung muss entlang der gesamten 

Wertschöpfungskette bis hin 

zum Back Office stattfinden, damit auch 

komplexe Finanzprodukte schnell und 

zuverlässig abgewickelt werden können. 

Autor www.rolandberger.de 


11


Deutsche Banken beschleunigen 

MiFID-II-Umsetzung 

Die Banken in Deutschland starten 

bei der Umsetzung der MiFID 

II-Richtlinie (Markets in Financial 

Instruments Directive) durch. 70 Prozent 

der Institute haben bereits Projekte begonnen. 

Zum Vergleich: Im Frühjahr standen 

zwei von drei Instituten noch nicht 

mal in der Startlöchern. Dennoch läuft das 

Gros der Banken dem Zeitplan hinterher. 

Die aktuelle MiFID-II-Readiness liegt bei 

28 Prozent. Eigentlich sollten 

es Stand September 50 Prozent 

sein. Das zeigt die dritte 

Auflage der Bankenstudie 

„MiFID II Readiness Index“ 

der Unternehmensberatung 

PPI AG. 

Die EU-Kommission steht 

aktuell ebenfalls unter Zeitdruck: 

Die Behörde überlegt 

deshalb, den Start der 

Finanzmarktreform um ein 

Jahr auf Januar 2018 zu verschieben. Das 

würde den Banken bei der Umsetzung 

gerade recht kommen. „Eine Verschiebung 

würde viele Banken mit Nachholbedarf 

entlasten. Die Institute erfahren im 

Frühjahr 2016 verbindlich, worauf sie sich 

einstellen müssen und müssten diese Anforderungen 

dann nicht innerhalb weniger 

Monate realisieren“, sagt Christian Appel, 

Experte für Banken-Compliance bei PPI. 

Viele Informationen liegen den Banken 

allerdings schon seit dem 29. Juni 2015 

vor und starten deshalb mit der Projektplanung. 

Die Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde 

ESMA hatte in ihrem finalen 

Bericht über technische Regulierungs- und 

Durchführungsstandards für mehr Klarheit 

gesorgt. Etwa drei Viertel der Banken 

und Sparkassen rechnen auf dieser 

mit Gesamtkosten von nicht mehr als 

einer halben Million Euro, um die MiFID- 

II-Auflagen zu erfüllen. 82 Prozent sehen 

zudem erheblichen Handlungsbedarf, ihre 

IT-Systeme MiFID-II-konform umzurüsten. 

Einer der Hauptaufwandstreiber ist 

die künftige Einhaltung der neuen Regeln 

zur Aufzeichnung von Telefongesprächen 

oder elektronischen Mitteilungen in Bezug 

auf Kundenaufträge. „Wie hoch der 

Anpassungsbedarf konkret ausfallen wird, 

wird sich erst zeigen, wenn MiFID II in nationales 

Recht umgesetzt worden ist. Es 

kann gut sein, dass Institute im Frühjahr 

ihre Budgetplanungen noch einmal korrigieren“, 

sagt Christian Appel. Die größten 

Erlösausfälle erwarten die Banken durch 

die Einschränkung der Zuwendungen. 

40 Prozent rechnen mit einem starken 

Einbruch in der Anlageberatung durch 

den Stopp von Vertriebsprovisionen. Für 

20 Prozent reißt das Verbot der Zuwendungen 

in der Portfolioverwaltung Löcher 

in die Erlöskasse. MiFID II bietet durchaus 

Spielräume, negative Auswirkungen auf 

das Geschäftsmodell zu verringern. Studienleiter 

Christian Appel empfiehlt, das 

Regelwerk auf Handlungsoptionen genau 

anzuschauen: „Das Zuwendungsverbot 

betrifft beispielsweise nur die „unabhängige“ 

Beratung und die Vermögensverwaltung. 

Ein Finanzdienstleister ist allerdings 

nicht gezwungen, sich als „unabhängig“ 

zu bezeichnen und sich dadurch zum Angebot 

einer eigenen breiten Produktpalette 

und zum Verzicht auf Provisionen von 

Produktlieferanten zu verpflichten.“ 

Autor www.ppi.de 

12 Ausgabe 1/2016


Banken krempeln Kreditgeschäft um - 

Rentabilität steht auf dem Spiel 

Schwere Zeiten für Deutschlands 

Banken: Das Niedrigzinsumfeld, 

hohe und teilweise weiter steigende 

regulatorische Kosten und neue Wettbewerber 

setzen den Kreditinstituten zu. Vor 

allem die derzeitige Niedrigzinspolitik stellt 

sie vor Probleme: neun von zehn Geldhäusern 

bezeichnen dies als ihre größte 

Herausforderung. Die niedrigen Zinsen 

haben bereits massive Auswirkungen auf 

das laufende Geschäft der Banken: Die 

Zinsmargen sinken und der Wettbewerb 

um den Kunden wird stärker. Zusätzlichen 

Druck erhalten sie auf der Kostenseite 

durch die Umsetzung der umfangreichen 

regulatorischen Agenda. Als ob es damit 

nicht genug wäre, ziehen bereits weitere 

dunkle Wolken auf: neue Wettbewerber 

stoßen immer stärker in das klassische 

Bankgeschäft vor. Unter ihnen am meisten 

gefürchtet: Google, Apple, Microsoft und 

Co: 42 Prozent der deutschen Banken sehen 

in Internet-Konzernen mit Banklizenz 

eine große oder gar sehr große Gefahr für 

das eigene Geschäft. Das sind Ergebnisse 

der Kreditmarktstudie 2015 der Prüfungsund 

Beratungsgesellschaft EY (Ernst & 

Young), für die 120 Banken in Deutschland 

befragt wurden. 

„Der Druck im Kreditgeschäft wird zunehmen“, 

so EY-Partner Michael Berndt, 

der den Bereich Credit Business Services 

leitet. „Sinkende Zinsmargen, höhere 

Anforderungen in Regulatorik und Rechnungswesen, 

neue Wettbewerber – all 

das zwingt die Institute zu permanenten 

Anpassungen. Doch die Branche reagiert: 

Die Mehrheit der Banken hat die Zeichen 

der Zeit erkannt und wichtige Änderungen 

im Kreditgeschäft bereits initiiert, oder 

gar umgesetzt. Zudem ist die Digitalisierung 

für viele Banken zu einer der Topprioritäten 

geworden. Dennoch ist damit 

erst ein Teil der Wegstrecke beschritten. 

Erkenntnis und Umsetzung klaffen häufig 

noch auseinander.“ „Viele Banken scheuen 

sich derzeit noch, ihr Geschäftsmodell 

ebenfalls zu überprüfen und gegebenenfalls 

zu transformieren“, ergänzt Christoph 

Roessle, Executive Director im Bereich 

Transaction Advisory Services, verantwortlich 

für Strategic Portfolio Solutions. 

„Nicht zuletzt die robuste Konjunkturlage 

und niedrige Ausfälle lassen sie die Anpassungen 

an der einen oder anderen Stelle 

unterschätzen. Bei den Instituten ist jetzt 

ein grundlegender Kehraus angesagt, der 

nach vollbrachter Anpassung zu einer Fokussierung 

auf die eigenen Stärken und 

einer echten Innovationskultur im Unternehmen 

führen muss. Gewinner könnten 

am Ende die Kunden sein, die von neuen, 

innovativen Produkten profitieren – und 

das aufgrund des starken Wettbewerbs zu 

attraktiven Konditionen.“ 

Banken reagieren vor allem 

mit Kostenreduktion 

Etwa drei von vier Geldhäusern nennen 

die Umsetzung der regulatorischen Anforderungen 

und zwei von fünf die Innovationsfähigkeit 

ihres Institutes beziehungsweise 

die Digitalisierung als größte 

Herausforderung für die Zukunft. Gerade 

die verschärfte Regulierung durch die 

EZB hat weitere deutliche Auswirkungen 

auf die Banken: als Folge wollen 60 Prozent 

das Kosten- beziehungsweise Risikomanagement 

ausbauen. Personelle Umstrukturierungen 

plant genau die Hälfte 

der Institute ein – dass dabei auch weitere 

Stellenstreichungen zur Diskussion 

stehen, dürfte nicht ausgeschlossen sein. 

Allerdings planen gleichzeitig 72 Prozent 

der Institute eine Investition in die höhere 

Qualifikation der Mitarbeiter. „Das unterstreicht 

die Bedeutung der Mitarbeiter für 

einen funktionierenden Gesamtprozess 

und für die angemessene Umsetzung der 

fachlichen Vorgaben und ist kein Widerspruch 

zu den personellen Umstrukturierungen 

und Effizienzbemühungen, die 


13


sich zeigen“, betont Roessle. Dazu kommen 

die neu auf den Markt drängenden 

Konkurrenten, die bereits jetzt große Auswirkungen 

auf die Branche haben: Zwei 

von drei Instituten (64 Prozent) wollen 

auf Grund neuer Wettbewerber die Kosten 

durch die Optimierung von Prozessen 

und Abläufen senken. Die Reaktion der 

Banken fällt somit „klassisch, aber auch 

konsequent“ aus, so Berndt: „Sie greifen 

zu Effizienzverbesserungen und Kosteneinsparungen.“ 

Neue Vertriebsstrategien 

suchen sich etwa sechs von zehn Banken 

(58 Prozent) und 37,3 Prozent wollen ihre 

Konditionen ändern. 

Google & Co. werden als größte 

Gefahr im Wettbewerb gesehen 

Und das Problem dürfte sich in Zukunft 

noch verschärfen – spätestens dann, wenn 

Google, Facebook, Alibaba und andere Internetkonzerne 

mit neuen Produkten das 

klassische Bankgeschäft angreifen. Sie 

werden von 42 Prozent der Banken als Gefahr 

eingestuft – im Gegensatz zu anderen 

branchenfremden Wettbewerbern wie 

Versicherungen mit Banklizenz, Schattenbanken 

wie Hedgefonds oder Private-Equity-Firmen 

oder Industrieunternehmen mit 

Banklizenz. Der Anteil der Banken, die in 

ihnen eine Gefahr sehen, bewegt sich im 

einstelligen Prozentbereich. “Ob die Internet-Anbieter 

sich zu einer echten Gefahr 

für traditionelle Bankhäuser entwickeln, 

muss sich erst noch zeigen“ resümiert 

Berndt „Denn bisher geht es für sie überwiegend 

um den Zahlungsverkehr. Doch 

dies könnte die Eintrittskarte in den Markt 

des klassischen Kreditgeschäftes sein.“ 

Banken geben mehr neue Kredite aus 

Das schwierige Umfeld für die Banken wirkt 

sich für die Kunden allerdings nicht negativ 

aus. Im Gegenteil: in keiner der bisherigen 

Kreditmarkt-Umfragen seit 2009 war die 

Bereitschaft, neue Kredite auszugeben, so 

hoch wie in diesem Jahr: 62 Prozent der 

Banken wollen in den nächsten 12 Monaten 

die Kreditvergabe leicht beziehungsweise 

stark steigern. 2013 lag der Anteil 

bei gerade einmal 39 Prozent. Ein Drittel 

will die Kreditvergabe unverändert lassen. 

Nur sieben Prozent wollen weniger Kredite 

ausgeben. Auch die Finanzierungskosten 

werden wohl nicht zunehmen. 

Lediglich 17 Prozent rechnen mit leicht steigenden 

Finanzierungskosten, 60 Prozent 

mit unveränderten und 23 Prozent sogar 

mit sinkenden Kosten. Gleichzeitig wollen 

jeweils weniger als die Hälfte der Institute 

die Anforderungen an die Bonität der 

Kunden erhöhen (47 Prozent) oder höhere 

Dokumentations- und Sicherheitsanforderungen 

(45 Prozent) stellen. 2013 lag der 

Anteil noch bei 61 beziehungsweise 63 Prozent. 

„Eine Kreditklemme wie noch in den 

Jahren nach der Finanzkrise dürfte derzeit 

für die Mehrzahl der Unternehmen im Land 

kaum noch ein Thema sein“, sagt Roessle. 

14 Ausgabe 1/2016


„Die Banken sind tendenziell um einen behutsameren 

Umgang mit ihren Kreditkunden 

bemüht. Ein Grund dafür liegt sicherlich 

in der allgemein guten wirtschaftlichen 

Lage in Deutschland und den damit einhergehenden 

sinkenden Risiken der Bank. Aber 

auch der erhöhte Wettbewerb wird seinen 

Teil dazu beitragen.“ 

Regulatorische Anforderungen 

beschäftigen Banken am meisten 

Statt auf den Kunden schauen die Banken 

vor allem auf sich selbst, um das Kreditgeschäft 

zu optimieren. Den größten Optimierungsbedarf 

sieht mit einem Anteil 

von 79 Prozent die überwiegende Mehrheit 

in der Umsetzung gesetzlicher und 

regulatorischer Vorgaben. Mit einigem 

Abstand folgen Prozessoptimierung und 

-steuerung (67 Prozent) und Risikomanagement 

(63 Prozent). „Die Finanzkrise 

hat zu harten Einschnitten im Bankensektor 

und strengen regulatorischen Vorgaben 

geführt. 

Zusammen mit technologischen Trends 

werden sie für eine Transparenz im Kreditgeschäft 

sorgen, die es so bisher noch 

nicht gegeben hat – und zwar gegenüber 

Kunden, Wettbewerbern, Eigentümern und 

Aufsehern. Die Banken sollten vor allem die 

Chancen sehen, die sich daraus ergeben“, 

rät Berndt. „Denn die große Mehrheit der 

Banken geht die aktuellen Herausforderungen 

energisch an, arbeitet dabei jedoch 

häufig zu isoliert an einzelnen Themen. 

Die Umsetzung der regulatorischen Vorgaben, 

die interne Optimierung von Prozessen 

und die Neupositionierung des Instituts am 

Markt können zusammen enorme Synergien 

bewirken. Diese Synergien nicht zu nutzen, 

wäre fahrlässig. Im Kampf um den Kunden 

bietet die vernetzte Betrachtung aller Herausforderungen 

die größte Chance, um optimal 

für die Zukunft aufgestellt zu sein.“ 

Autor www.ey.com/DE 


15


In Deutschlands Banken klafft 

Ergebnislücke von 25 Milliarden Euro 

Kluft zwischen rentabelsten 

und unrentabelsten Banken wächst 

Die Lage der Banken in Deutschland 

bleibt herausfordernd: Trotz leicht 

verbesserter Erträge verdienen 

nicht einmal sechs Prozent 

der Kreditinstitute 

ihre Eigenkapitalkosten. 

Zwischen der 

2014 durchschnittlich 

erzielten Eigenkapitalrendite 

von 2,1 Prozent 

und den Eigenkapitalkosten 

von 7,7 

Prozent klafft eine Lücke 

von 5,6 Prozentpunkten. 

Anders ausgedrückt: 

Den Banken fehlen 

25 Milliarden Euro 

Jahresüberschuss 

nach Steuern, um 

die Ansprüche ihrer 

Anteilseigner bedienen 

zu können. 

Zu diesem Schluss 

kommt die aktuelle 

Studie „Deutschlands 

Banken 2015: Die 25-Milliarden-Ergebnislücke“ 

der internationalen Managementberatung 

Bain & Company. „Diese 

Ergebnislücke bei den deutschen Banken 

ist eklatant, und die Rahmenbedingungen 

werden sich nicht verbessern“, 

warnt Walter Sinn, Deutschlandchef von 

Bain & Company. „Banken, die in Zukunft 

erfolgreich sein wollen, müssen jetzt gegensteuern 

und ihr Geschäftsmodell anpassen.“ 

Dies erfordert auch eine radikale Verringerung 

ihrer Kostenbasis von 84 Milliarden 

Euro in den nächsten zehn Jahren. 

Kostensenkungen von 30 Prozent sind 

möglich. „Die hiesigen Kreditinstitute 

müssen deutlich fokussierter, schlanker 

und profitabler werden“, so Dr. Wilhelm 

Schmundt, Partner bei Bain & Company 

und Bankenspezialist. „Und 

die Personalkosten sind der 

mit Abstand größte Hebel 

zur Kostensenkung.“ Dies 

bedeutet einen weiteren 

Abbau von Arbeitsplätzen, 

der durch Veränderung der 

Geschäftsmodelle, durch 

Automatisierung und Digitalisierung 

der Geschäftsprozesse 

sowie eine Reduktion 

der organisatorischen 

Komplexität und der Wertschöpfungstiefe 

erreicht 

werden muss. Die Altersstruktur 

der Bankmitarbeiter 

wird den notwendigen 

Personalabbau von 

125.000 Arbeitsplätzen bis 

2025 durch natürliche Fluktuation, 

Altersteilzeit und 

Vorruhestandsregelungen 

erleichtern. Bain-Schätzungen 

zufolge können 

bis zu 115.000 weitere Arbeitsplätze an 

Dienstleister und Servicegesellschaften 

ausgelagert werden. 

Quelle: © Dreaming Andy - Fotolia.com 

Vom eigenen Anspruch weit entfernt 

Wie wichtig Kostendisziplin ist, zeigen 

die gewaltigen Rentabilitätsunterschiede 

innerhalb des Bankwesens. Der Abstand 

zwischen den ertragsstarken und 

-schwachen Kreditinstituten hat sich 

weiter vergrößert. So erwirtschafteten 

die 360 rentabelsten Banken (die obersten 

20 Prozent) 2014 eine Eigenkapitalrendite 

von 4,9 Prozent, während die 

360 schwächsten Institute (die unteren 

20 Prozent) lediglich auf 1,7 Prozent ka- 

16 Ausgabe 1/2016


men. „Die renditestarken Häuser setzen 

sich immer weiter ab“, analysiert Bain- 

Deutschlandchef Sinn. „Die Auslese im 

Markt hat erkennbar begonnen.“ 

Dies zeigt auch der Vergleich der Institutsgruppen. 

Die genossenschaftlichen 

Zentralbanken erzielten 2014 eine Eigenkapitalrendite 

nach Steuern von 10,0 

Prozent und bilden mit den Direktbanken 

(9,8 Prozent) sowie den Automobilbanken 

(8,1 Prozent) das Spitzentrio. Im 

Mittelfeld liegen Spezialfinanzierer, Kreditgenossenschaften, 

Großbanken, Banken 

mit Sonderaufgaben, Landesbanken, 

Realkreditinstitute und 

Sparkassen mit Eigenkapitalrenditen 

zwischen 

1,8 und 4,2 Prozent. 

Schlusslichter sind die 

Bausparkassen sowie die 

Privatbanken und Vermögensverwalter. 

Trotz 

der im vergangenen Jahr 

erstmals seit 2011 wieder 

gestiegenen Bilanzsumme 

– um drei Prozent auf 

7,64 Billionen Euro – fiel 

die Zahl der in Deutschland 

tätigen Banken auf 

einen neuen Tiefstand: 

Nach 1.843 im Jahr 2013 

sind es jetzt nur noch 

1.786. Dazu Bain-Experte 

Schmundt: „Setzt sich 

die Konsolidierung mit 

der gleichen Geschwindigkeit 

wie in den letzten 

20 Jahren fort, wird 

die Anzahl der Banken in 

zehn Jahren um weitere 

550 zurückgehen.“ 2014 wurden insgesamt 

1.100 Filialen geschlossen. Damit 

stehen bundesweit noch 30.800 Niederlassungen 

zur Verfügung. Laut Bain-Prognose 

werden insgesamt 11.000 Filialen 

der Anpassung der Geschäftsmodelle zum 

Opfer fallen. Die Zahl der Beschäftigten 

ging vergangenes Jahr um 5.000 auf 

625.000 zurück. In den letzten fünf Jahren 

wurden bereits 22.000 Arbeitsplätze 

im deutschen Bankwesen abgebaut. 

Mit radikaler Kostensenkung 

Eigenkapitalrendite verdoppeln 

Erstmals hat Bain zudem analysiert, wie 

sich die Profitabilität der deutschen Banken 

in den nächsten zehn Jahren entwickeln 

wird. Insbesondere höheres Eigenkapital, 

steigende Risikokosten und 

Kostenauftrieb durch Inflation werden 

zusätzlich negativ auf 

die Geschäftsergebnisse 

wirken. Gleichzeitig 

aber sorgen höhere 

Zinserträge und 

Provisionseinnahmen 

für Entlastung. Gelingt 

es den Banken außerdem, 

ihre Kosten radikal 

zu senken, ließe 

sich die für 2025 erwartete 

Ergebnislücke 

von 25 Milliarden Euro 

zumindest halbieren. 

Die Eigenkapitalrendite 

im deutschen Bankensektor 

würde sich 

mehr als verdoppeln 

– von heute 2,1 Prozent 

auf 4,9 Prozent. 

Betont Bain-Deutschlandchef 

Sinn: „Doch 

trotz aller Anstrengung 

bleibt die Rentabilität 

der Banken 

in Deutschland damit 

im Schnitt unter den Kapitalkosten. Die 

Konsequenz ist ein harter Verdrängungswettbewerb. 

Eine weitere Konsolidierung 

ist unausweichlich.“ 

Autor www.bain.de 

Quelle: © kalafoto - Fotolia.com 


17


In den Banken wächst die Angst 

vor Cyber-Attacken 

In den Banken bekommt die Angst vor 

Cyber-Attacken eine völlig neue Qualität. 

Lange Zeit hielt die Branche die 

Bedrohung für mehr oder weniger händelbar. 

In den vergangenen Monaten hat 

sich diese Wahrnehmung jedoch komplett 

verändert, wie aus der Umfrage „Banking 

Banana Skins 2015“ von PwC und dem 

Centre for the Study of Financial Innovation 

(CSFI) hervorgeht. Demnach sehen die 

Banken in möglichen Angriffen von Kriminellen 

inzwischen die zweitgrößte Gefahr 

für das Geschäftsmodell überhaupt – weit 

vor „klassischen“ Branchenproblemen wie 

dem Zugang zu Kapital oder Liquidität. 

„Schon jetzt kosten die Angriffe 

Milliarden“ 

PwC und das CSFI befragten für die Studie 

insgesamt 670 Banker, Regulierer und sonstige 

Branchenkenner aus 52 Ländern – darunter 

auch Deutschland. Was die Gefahr 

möglicher Angriffe aus dem Internet betrifft, 

klangen die Antworten teilweise dramatisch: 

„Es könnte der Punkt kommen, an 

dem Cyber-Attacken so wirkungsvoll werden, 

dass sie eine Bank in den Ruin treiben 

und eine staatliche Rettung erforderlich machen“, 

meinte ein Branchenconsultant. Das 

deckte sich mit den Einschätzungen eines 

Risikomanagers, der meinte: „Jedes Finanzinstitut 

ist verwundbar. Ein koordinierter 

Angriff könnte verheerende Auswirkungen 

haben.“ 

Ein Banker aus Neuseeland wiederum sagte, 

schon jetzt würden die Angriffe die Branche 

jedes Jahr Milliardensummen kosten. Hinzu 

kommt, dass die Banken der Umfrage zufolge 

auch den „technologischen Risiken“ ein 

hohes Gewicht beimessen – dahinter verbergen 

sich etwa die Gefahr durch Fintechs 

oder die Tatsache, dass die IT-Systeme vieler 

Banken veraltet sind. „Dadurch entsteht 

gewissermaßen ein Klumpenrisiko“, sagt 

Burkhard Eckes, Leiter des Bereichs Banking 

& Capital Markets bei PwC in Deutschland. 

„Um den Angriff der digitalen Wettbewerber 

abzuwehren, experimentieren die Banken 

mit einer Vielzahl neuer Technologien. Genau 

das könnte die Branche aber wiederum 

anfälliger machen für Cyber-Angriffe und Finanzterrorismus.“ 

Ein Wirtschaftseinbruch würde die 

Branche schwer treffen 

Auf Platz eins der Risiko-Rankings landete 

derweil die Angst vor einem globalen Wirtschaftseinbruch. 

In weiten Teilen der Welt 

seien die Schulden immer noch hoch, gaben 

die Befragten an. Zudem schwäche sich in 

vielen Schwellenländern das Wachstum ab, 

und völlig unklar sei auch, was mit den Zinsen 

passiert. Der Tenor: In Addition könnten 

diese Probleme dem immer noch sehr fragilen 

Bankensystem in den kommenden Monaten 

einen schmerzhaften Schlag versetzen. 

„Trotz der Fortschritte, die Regulierer 

und Banken erzielt haben, ist der Verschuldungsgrad 

in der Branche weiterhin hoch. 

Das macht die Institute im Falle ökonomischer 

Schocks verwundbar“, so Burkhard 

Eckes. Er kommt zu dem Schluss: „Die Ergebnisse 

zeigen, dass viele Leute fürchten, 

dass die konjunkturelle Erholung versandet 

und dem Finanzsystem erhebliche Schäden 

zufügt. Das ist eine beunruhigende Perspektive.“ 

Angst vor Schmutzkampagnen 

im Internet 

Das Unbehagen über die Regulierung 

scheint hingegen langsam abzunehmen. So 

kam das Thema – nach Rang eins im Vorjahr 

– diesmal bloß auf den dritten Platz. Dazu 

passt, dass die Angst vor übertriebener politischer 

Einflussnahme nur mehr Rang fünf 

belegt; im Vorjahr war es noch Platz zwei 

gewesen. Einen bemerkenswerten Sprung, 

nämlich von Rang 19 auf Rang elf, machte 

das Thema Social Media. Offenbar wächst 

bei immer mehr Verantwortlichen in der 

Branche die Sorge, ihre Bank könne – auch 

ohne handfesten Grund – zum Opfer unkontrollierbarer 

Schmutzkampagnen werden. 

Autor www.pwc.de 

18 Ausgabe 03 I 2015

19

FinanzBusinessMagazin I INTERVIEW 

Neue Asset-Klasse 

für deutsche Investoren: 

Amerikanische Wohnimmobilien/ 

Multi Family der MILESTONE Group 

(5,5 Mrd. US-Dollar verwaltetes Immobilienvermögen) 

als Alternative zu Fixed Income in einer zinsfreien Welt 

I N T E R V I E W 

FBM: Warum ist es für professionelle Investoren aus Ihrer Sicht interessant 

jetzt in Wohnimmobilien in den USA zu investieren? Droht nicht bereits die 

nächste US-Immobilienblase? 

Thomas Backs: Man hat ein besseres Chance/ Risikoverhältnis als in anderen 

Immobilienanlageklassen, durch eine höhere Diversifikation ohne Klumpen- 

Risiko oder Einzelmieterrisiko, in einer Volkswirtschaft einer Industrienation 

mit einem Wirtschaftswachstum von ca. 2,5 % mit einer Arbeitslosigkeit 

auf sehr niedrigem Niveau, aber vor allem einem konstantem Bevölkerungswachstum. 

Welche Industrienation hat sonst ein Bevölkerungswachstum? Fakt 

ist: die Asset Klasse Multi- Family ist nicht so stark von der Wirtschaft abhängig, 

sondern von der Demographie getrieben und es besteht eine günstige 

Konstellation zwischen Bevölkerungswachstum, Jobwachstum und Migration. 

Deswegen gibt es auch, nach unserer Ansicht, keine Blase in diesem Segment, 

im Gegenteil, die Nachfrage ist höher als das Angebot! 

FBM: Warum glauben Sie, dass dies bei deutschen institutionellen Anlegern 

auf Interesse stößt und wo liegt hier ihre Expertise? 

Thomas Backs: Umfragen für 2016 haben ergeben, dass der Investmentfocus 

eines Großteils der institutionellen Anlegern bezogen auf Immobilien 

im Wohnimmobilien-Segment liegen wird. Nun ist bekannter weise das Angebot 

von Wohnimmobilienportfolien im deutschen Raum sehr übersichtlich 

und daher preislich wenig attraktiv. Gleichzeitig will gemäß den Umfragen 

eine signifikante Mehrheit der Befragten ihr US-Dollar-Engagement erhöhen. 

Daher ist uns die Überlegung gekommen, beide Trends miteinander zu verbinden; 

zumal uns Produkte mit entsprechender Spezialisierung am deutschen 

Markt nicht bekannt sind. Überdies besteht im Hause der MEDIAN-GROUP 

eine entsprechend weitreichende Erfahrung in Bezug auf Immobilieninvestments 

in Nordamerika. 

Ernst Rohwedder: Durch meine langjährige Tätigkeit als Fonds- und Investmentmanager 

für Immobilieninvestments in den USA und Kanada bei 

namhaften banknahen Investmenthäusern, verfüge ich über ein entsprechendes 

Expertennetzwerk und eine relevante Marktübersicht. Daher ist 

es uns gelungen, einen renommierten US-Produktpartner mit belastbarem 

Track-Record im Wohnimmobilien-Bereich (Multi-Family), die MILESTONE 

Group, exklusiv für eine Zusammenarbeit zu gewinnen. 

20 Ausgabe 1/2016

INTERVIEW I FinanzBusinessMagazin 

Interview mit Ernst Rohwedder, 

Alternative Investment Manager, 

MEDIAN INVEST AG 

Interview mit Thomas Backs, 

Managing Partner CONCILIO CAPITAL GmbH 

FBM: Welche Erfahrung hat der Initiator MILESTONE Group? In welchen Geschäftsfeldern 

ist das Unternehmen aktiv und welchen USP bietet die MILESTONE Group Investoren? 

Ernst Rohwedder: Die MILESTONE Group ist seit 2003 am Markt und zu 100% spezialisiert 

(USP) auf Mehrfamilien- Wohnanlagen (Multi-Family-Units). Geschäftsfelder bestehen 

aus einem börsennotierten REIT und Spezialfonds für institutionelle Investoren. 

FBM: Wie sieht der Track-Record der MILESTONE Group aus? 

Thomas Backs: Das verwaltete Immobilienvermögen beläuft sich Ende 2015 auf ca. 

$ 5,5 Mrd., aufgeteilt in ca. 37000 Einheiten in 118 Mehrfamilien Wohnanlagen. Die 

bisher, außerhalb des REIT, initiierten Spezialfonds können alle einen IRR im deutlich 

2- stelligen Prozentbereich vorweisen. Die für das Asset-Liability-Management wichtigen 

Planausschüttungen erfolgen halbjährlich. 

FBM: Wie ist der Fonds positioniert und was macht das Asset Management? 

Thomas Backs: Die Spezialfonds kaufen bestehende Wohnanlagen in den Wachstumszentren 

der USA ( Where America Lives! ), die modernisiert und dann wieder veräußert 

werden. Es handelt sich um eine Value Add Strategie mit stetigen Mieterträgen von Beginn an. 

Ernst Rohwedder: Im Asset Management der MILESTONE Group arbeiten ca. 100 Mitarbeiter 

in der Administration und ca. 900 Mitarbeiter vor Ort in den Wohnanlagen. Die Funktionen 

in der MILESTONE Group sind zu 100% vertikal integriert (alles aus einer Hand)! 

FBM: Sie offerieren Investments in den US-Multi Family Markt. Wo grenzt sich dieser zum 

normalen Residential Markt ab, was unterscheidet beide Märkte? 

Thomas Backs: Der normale Residential Markt ist Eigennutzern bzw. Eigentümer dominiert. 

Der Multi Family Markt besteht aus Mietwohnungen (1-, 2- oder 3-Bedrooms) in Wohnanlagen 

gehobener Qualität, die ihren Mietern weitereichende Servicepakete anbieten. 

Wichtig ist hier der in den USA zu beobachtende Megatrend einer stetig steigenden Mietneigung 

der jüngeren Jahrgänge (Echo Boomer Growth) und Besserverdienenden. Die 

Homeownership Rate ist seit 2004 kontinuierlich rückläufig 

FBM: Welche Kundengruppen hat die MILESTONE Group in den USA und sind sie auch in 

Co-Investments engagiert? 


21


Thomas Backs: Die Kundengruppen in den USA bestehen aus Pensionsfonds und –kassen, 

Versorgungswerken, Versicherungen, Finanzinstitutionen und Corporates. Dazu zählen auch 

Kapitalbeteiligungen aus dem asiatischen Raum. Das Management der MILESTONE Group 

ist grundsätzlich an allen Investments selbst beteiligt ( Co- Investments ). 

FBM: Welche Kundengruppen wollen Sie in Deutschland ansprechen? 

Thomas Backs: Entsprechend dem bestehenden Investorenprofil in den USA, werden in 

Deutschland Kapitalsammelstellen wie Pensionskassen, Versorgungswerke und Versicherungen 

angesprochen. Ebenfalls richtet sich das Angebot an Family Offices, Stiftungen und 

Vermögensverwalter bzw. im Bankenbereich an das Wealth- und Depot A-Management. 

FBM: Wie soll die Struktur für deutsche Kunden aussehen? 

Ernst Rohwedder: Das Investment wird als offener Spezial AIF ausgestaltet und bietet 

die Option auf eine Anleiheemission. 

FBM: Gibt es bei einer Investition einen Unterschied zwischen amerikanischen und deutschen 

Kunden? 

Ernst Rohwedder: Nein, es gibt keinen Unterschied. Es war uns wichtig hier kein speziell 

„deutsches“ Produkt zu kreieren, daher sind alle Investoren im MILESTONE U.S. Real Estate 

IV gleichberechtigt. 

FBM: Wer macht die deutsche Struktur? 

Ernst Rohwedder: Die deutsche Struktur wird von der MEDIAN INVEST AG( München ), 

der KVG der MEDIAN GROUP (Deutschland, Luxemburg, Schweiz) aufgelegt. 

22 Ausgabe 1/2016


FBM: Wer ist die MEDIAN GROUP und CONCILIO CAPITAL? 

Ernst Rohwedder: Die MEDIAN GROUP ist ein internationaler, bankenunabhängiger 

Unternehmensverbund für administrative Finanzdienstleistungen. Wir strukturieren und 

administrieren regulierte Kapitalanlagevehikel in Deutschland und Luxemburg. Die MEDIAN 

GROUP verwaltet derzeit 26 Publikumsfonds, 9 Spezialfonds sowie 25 Verbriefungen. Dazu 

zählen u.a. auch 

a) ein US-Immobilienfonds, der für eine größere deutsche Versicherung strukturiert und 

verbrieft wurde. 

b) ein Investment in Erneuerbare Energien, das für zwei berufsständische Versorgungswerke 

als Fonds strukturiert wurde. 

c) mehrere Immobilieninvestments wurden als Fonds und Verbriefung (Doppelstöckigkeit) 

für eine deutsche Pensionskasse strukturiert. 

Thomas Backs: Mit meiner jahrelangen erfolgreichen Sales-Tätigkeit im institutionellen 

Bereich über verschiedene Assetklassen und Immobilien hinweg, vom Wertpapier-/ 

Fondsbereich über Alternative Investments, übernehme ich mit der CONCILIO CAPITAL 

in München, ein Unternehmen der MEDIAN GROUP, die Marketing- und Vertriebskonzeption 

für die MEDIAN GROUP. 

FBM: Was sind die wesentlichen Kennzahlen ihres aktuellen Angebotes? Ab wann kann 

man wie investieren und welche Rendite erwarten Sie für die Investoren? 

Thomas Backs: Ab dem 1. Quartal 2016 kann über Capital Calls investiert werden. Die 

geplante Laufzeit des Milestone U.S. Real Estate IV beträgt 8 Jahre. Die geplante 

Basisausschüttung liegt bei 5,5% p.a. ( halbjährliche Auszahlung ) mit einer Zielrendite 

auf das eingesetzte Eigenkapital von durchschnittlich 7,5% p.a. ( IRR ) bei 

einem sehr realistischem Upside Potential. 

Das Interview wurde geführt von Friedrich Andreas Wanschka für FinanzBusinessMagazin.de. 


23

FinanzBusinessMagazin I INVESTMENTS 

Ausblick Alternative Investments 2016 

Immobilien und erneuerbare Energien im Investorenfokus 

Immobilien und erneuerbare Energien 

werden auch 2016 die bevorzugte 

Assetklasse für alternative Investitionen 

bleiben. Die zunehmende Nachfrage 

asiatischer und nordamerikanischer Investoren 

werden die Immobilienpreise in 

Europa weiter treiben. Für 2016 rechnet 

Scope mit einer Verschärfung des Wettbewerbs 

unter den Asset Managern alternativer 

Investmentfonds (AIF). Dabei 

werden Assetexpertise und der Zugang zu 

attraktiven Anlagemöglichkeiten von immer 

größerer Bedeutung. 

Die wichtigsten Ergebnisse im Überblick: 

• Immobilien und erneuerbare Energien 

werden auch 2016 die bevorzugte Assetklasse 

für alternative Investitionen 

bleiben. Die Erwartung stabiler Cashflows 

und eine zunehmende Nachfrage 

asiatischer und nordamerikanischer 

Investoren werden die Preise weiter 

treiben. 

• Investitionen in Flugzeuge werden 

weiter an Attraktivität und Nachfrage 

gewinnen. Diese Entwicklung wird 

durch das langfristige Wachstum der 

Luftfahrtbranche und den steigenden 

Kapitalbedarf der Fluggesellschaften 

getragen. 

• Die Anlageklasse Schiffe wird auch in 

2016 nicht aus ihrem Tief herausfinden. 

Lediglich in Fremdkapitalstrukturen 

mit hohen Marktwertabschlägen 

dürften sich einige Investoren wiederfinden. 

Vor dem Hintergrund sinkender Renditen 

steigt die Bereitschaft der Investoren, 

höhere Risiken zu akzeptieren. Gleichzeitig 

sind Asset Manager gefordert, innovative 

Strukturen zu entwickeln, um diese 

Risiken adäquat und für den Investor kapitaleffizient 

zu managen. Scope erwartet 

dabei unterschiedliche Trends in den 

einzelnen Assetklassen, die sich entsprechend 

auf die Performance der jeweiligen 

AIF auswirken. In seinem Ausblick für 

2016 teilt Scope neben seiner Einschätzung 

für die Assetklassen Immobilien, erneuerbare 

Energien und Transport auch 

seine Erwartungen für die AIF mit, die Investoren 

den Zugang zu diesen Anlagen 

ermöglichen. 

• Gestiegene Assetpreise stellen allgemein 

eine Herausforderung für die 

Renditen neuer Fonds dar. Dies führt 

zu einer steigenden Risikobereitschaft 

der Investoren und stellt noch höhere 

Anforderungen an die Kompetenz des 

Asset Managers. 

• Die sich fortsetzende Preiserhöhung 

von Immobilien wirkt sich positiv auf 

bestehende Fonds aus. Bei erneuerbaren 

Energien profitieren besonders 

Fonds, die über Anlagen mit fester 

Einspeisevergütung verfügen. 

• Offene Immobilienfonds profitieren 

von der Attraktivität der Assetklasse 

und ihrer Möglichkeit, Wertsteigerungen 

zu realisieren und selektiv zu 

reinvestieren. Sie werden deutliche 

Mittelzuflüsse von privaten und institutionellen 

Investoren sehen. 

24 Ausgabe 1/2016

INVESTMENTS I FinanzBusinessMagazin 

• Bei institutionellen Investoren spielen 

regulatorische Anforderungen eine 

immer größere Rolle. Insbesondere 

Versicherungen sind aufgrund der Anwendung 

von Solvency II ab Januar 

2016 verstärkt auf der Suche nach 

Fremdkapitalinvestitionen. Richtig positioniert 

sind hier Manager, die neben 

Assetexpertise auch über Strukturierungserfahrung 

und ausgereifte Reportingsysteme 

verfügen. 

Autor www.scoperatings.com 

Anlagekapital steigt weltweit 

auf Rekordvolumen 

Das Anlagekapital der weltweit 500 

größten Asset Manager ist 2014 

um 2,1 Prozent auf ein Rekordvolumen 

von 78,1 Billionen USD gestiegen. 

Seit 2004 haben ihre Fonds fast 30 Billionen 

USD zugelegt. Zu diesem Ergebnis 

kommt die Studie Pension & Investments 

/ Towers Watson World 500. „Zum 

ersten Mal beobachten wir einen Anstieg 

des Anlagekapitals am oberen und am unteren 

Ende des Spektrums, wohingegen 

die mittelgroßen Asset Manager weniger 

stark an Volumen zulegen konnten“, sagt 

Nigel Cresswell, Head of Investment Consulting 

Germany bei Towers Watson. Zu 

den Gewinnern am oberen Ende zählen 

die großen, auf passive Anlagestrategien 

ausgerichteten Investmenthäuser, so die 

Studie von Towers Watson und dem amerikanischen 

Finanz- und Wirtschaftsmagazin 

Pensions & Investments. 

Kleinere Asset Manager verzeichneten Zuwächse 

bei aktiv verwalteten Mandaten. 

In Nordamerika stiegen die Assets under 

Management um 5,8 Prozent auf 44,5 Billionen 

USD. Europäische Vermögensverwalter 

verzeichneten einen Rückgang um 1,5 

Prozent auf 25,9 Billionen USD – obwohl 

das Anlagekapital der in Großbritannien 

beheimateten Asset Manager um 18,6 Prozent 

auf 6,8 Billionen USD geklettert war. 

Allianz und Deutsche Bank unter den 

Top 10 

Ein Blick auf die Top 20 zeigt, dass sich 

die Zahl der unabhängigen Asset Manager 

über die letzten zehn Jahre mehr als 

verdoppelt hat. Rückläufig war die Tendenz 

hingegen für bank- und versicherungsgeführte 

Investmenthäuser. 2014 

kamen elf der zwanzig größten Asset Manager 

aus den USA, angeführt von Black- 

Rock, Vanguard und State Street. Zwei 

deutsche Adressen bleiben unter den Top 

10: Allianz (Platz 4) und Deutsche Bank 

(Platz 10). Von den 78,1 Billionen USD 

entfielen fast 80 Prozent auf traditionelle 

Assetklassen (45 Prozent Aktien, 34 Pro- 


25


zent Anleihen), was einem Zuwachs von 

12 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. 

Seit 2004 ist das Anlagekapital 

der großen, passiven Vermögensverwalter 

jährlich um fast 13 Prozent gestiegen. 

2014 erreichten sie das Rekordvolumen 

von 15 Billionen USD, ein Plus von rund 

zwölf Prozent. Cresswell: „Passive Anlagestrategien 

sind bei institutionellen Investoren 

sehr beliebt, was vor allem an 

den scheinbar kontinuierlich sinkenden 

Kapitalmarktrenditen liegt. Wir raten Investoren 

dennoch zur Vorsicht. Passive 

Produkte sind kein Ersatz für ausgewiesene 

Investmentexpertise und gutes aktives 

Management.“ Und weiter: „Um die 

angestrebten Renditeziele zu erreichen, 

sollten sich deutsche Investoren um die 

Governance, Diversifizierung und Risikobereitschaft 

ihrer Portfolios kümmern – 

ein Mix aus Renditetreibern ist nötig, um 

die aktuellen Marktherausforderungen zu 

meistern“, empfiehlt Cresswell. 

Autor www.towerswatson.com/de 

Niedrige Zinsen drängen jede dritte 

Stiftung stärker ins Risiko 

Um trotz der niedrigen Zinsen ihr 

Vermögen real zu erhalten, riskieren 

deutsche Stiftungen offenbar 

mehr als bislang bekannt. Dies zeigt eine 

Umfrage von PwC unter 208 der vermögensstärksten 

Stiftungen in Deutschland. 

Fast jede dritte Stiftung hat einen Teil 

ihres Vermögens in ertragreichere – und 

damit grundsätzlich auch riskantere – Anlageformen 

umgeschichtet. Mehr als jeder 

zweite Stiftungsverantwortliche rechnet 

zudem damit, dass dieser Sektor in den 

kommenden vier bis fünf Jahren höhere 

Risiken in Kauf nehmen wird, um bei angestrebtem 

Vermögenserhalt gemeinnützige 

Zwecke in gewohntem Umfang zu erfüllen. 

Die Umfrage zeigt allerdings auch: 

Im Grundsatz halten Stiftungen an einer 

eher konservativen Anlagepolitik fest. 

Der PwC-Untersuchung zufolge besteht ein 

Portfolio zurzeit im Durchschnitt zu 35 Prozent 

aus Anleihen – darunter viele Staatspapiere 

mit hoher Bonität. Zwar gelten diese 

als nahezu ausfallsicher, allerdings ist 

ihre Verzinsung in den vergangenen Jahren 

dramatisch gesunken – nahe der Nulllinie. 

Dasselbe gilt für Tages- und Termingeldkonten, 

die ein Viertel des Stiftungsvermögens 

ausmachen. Immerhin rund ein Fünftel 

des Stiftungsvermögens ist momentan 

in Sachwerten wie z. B. Immobilien investiert; 

vom Preisanstieg in diesem Anlagesegment 

dürften also zumindest einige 

Stiftungen profitiert haben. Dagegen ist 

der Anteil von Aktien und sonstigen unternehmerischen 

Beteiligungen nach wie vor 

vergleichsweise gering. 

Nur noch 60 Prozent streben 

den realen Kapitalerhalt an 

Wie sehr die niedrigen Zinsen die Stiftungen 

treffen, zeigt sich im Vergleich zu 

einer PwC-Umfrage aus dem Krisenjahr 

2009. Damals gaben gerade einmal sechs 

Prozent der Stiftungen an, die Folgen des 

Finanz- und Wirtschaftscrashs zu spüren. 

Dagegen zeigen sich vom Zinstief nun 38 

Prozent der Stiftungen betroffen – elf Pro- 

26 Ausgabe 1/2016


Quelle: © md3d-Fotolia.com 

zent sogar „stark“ oder „ausgesprochen 

stark“. „Es ist bemerkenswert, wie viel 

spürbarer die Stiftungen unter den niedrigen 

Zinsen leiden, als sie 2009 unter dem 

Börsensturz gelitten haben. Die Frage ist 

deshalb, was die Stiftungen in den kommenden 

Jahren tun können, um ihr Vermögen 

real zumindest zu erhalten“, sagt Prof. 

Dr. Norbert Winkeljohann, der Sprecher 

des Vorstands von PwC in Deutschland. 

Der Umfrage zufolge erzielte in den vergangenen 

drei Jahren nur noch jede fünfte 

Stiftung in Deutschland eine Durchschnittsrendite 

von fünf oder mehr Prozent. 

Bei manchen Stiftungen schrumpfte das 

Vermögen sogar – zumindest nach Abzug 

der Inflation. Entsprechend streben 

nur noch 60 Prozent der Befragten überhaupt 

an, das Stiftungsvermögen real zu 

erhalten. Und sogar nur jeder vierte von 

ihnen gibt sich „sicher“, dieses Ziel auch 

längerfristig zu erreichen. Ein Drittel der 

Verantwortlichen räumt dagegen ein, das 

Stiftungskapital nur noch nominal sichern 

zu wollen; de facto werden (Real-)Vermögensverluste 

also von vornherein in Kauf 

genommen. 

Manchen Stiftungen wird nur 

die Abwicklung bleiben 

„Unsere Umfrage lässt keinen Zweifel daran, 

dass die anhaltend niedrigen Zinsen 

die Stiftungslandschaft in Deutschland 

merklich verändern werden“, bestätigt 

Berthold Theuffel-Werhahn, Leiter des 

Bereiches Stiftungsberatung bei PwC. So 

gehen 95 Prozent der Umfrageteilnehmer 

davon aus, dass die Stiftungseinnahmen in 

den kommenden vier bis fünf Jahren sinken 

werden. 82 Prozent rechnen mit einem 

Rückgang der Fördermöglichkeiten. Zudem 

glaubt die Mehrheit der Verantwortlichen, 

dass Stiftungen in Zukunft vermehrt abgewickelt, 

beziehungsweise zusammengelegt 

werden. „Die jüngst erfolgte Anhebung des 

Leitzinses in den USA von 0,25 Prozent 

auf eine Obergrenze von 0,5 Prozent verbreitet 

Hoffnung auf steigende Renditen. 

Kurzfristige Auswirkungen auf den Anlagemarkt 

in Europa und damit auf die Anlagestrategien 

der Stiftungen sind jedoch unwahrscheinlich“, 

so Theuffel-Werhahn. Im 

Versuch, das Zinstief zumindest partiell zu 

kompensieren, setzen unterdessen immer 

mehr Stiftungen auf eine Verbreiterung der 

Einnahmebasis. So gaben 39 Prozent der 

Befragten an, sich stärker als bislang auf 

das Thema Fundraising konzentrieren zu 

wollen – also zum Beispiel auf das Einwerben 

von Spenden oder Zustiftungen. 

„Zugleich bleiben allerdings Chancen ungenutzt. 

So dürfen Stiftungen zum Beispiel 

bis zu einem Drittel des jährlichen Überschusses 

in die freie Rücklage einstellen; 

Gebrauch von dieser Möglichkeit macht 

aber nur jede vierte Einrichtung“, erläutert 

Theuffel-Werhahn. „Trotz der schwierigen 

Rahmenbedingungen lassen sich 

noch Freiräume für die Anlageoptimierung 

finden. Das darf zwar nicht so verstanden 

werden, dass Stiftungen unbeschränkt Risiken 

eingehen dürften. Auf mündelsichere 

Wertpapiere sind Stiftungen aber längst 

nicht mehr beschränkt. Denn wie die rein 

spekulative Vermögensanlage ist auch die 

ertraglose verboten“, so Norbert Winkeljohann. 

Dass in rund 25 Prozent der Stiftungen 

keine konkreten Vorgaben zu der 

Anlagestrategie bestehen, stimme dennoch 

nachdenklich. Und Vorgaben zu Konformität 

des Satzungszwecks gibt es nicht 

einmal in jeder zweiten. 



27


Asset Management in der Schweiz 

vor großen Herausforderungen 

Das Asset Management in der Schweiz 

steht trotz hoher Kompetenzzuschreibung, 

aussichtsreicher Marke und ansprechender 

Performance vor großen 

Herausforderungen. So sind Optimismus 

und Selbstbewusstsein der Anbieter zwar 

stark ausgeprägt. Andererseits schwindet 

das Vertrauen der Investoren in die Branche 

zunehmend, echte Alleinstellungsmerkmale/USP 

fehlen und das aktuelle 

Stärken-/Schwächen-Profil im Schweizer 

Asset Management entspricht nur eingeschränkt 

den Schlüsselerfordernissen der 

Branche. Dies sind die zentralen Ergebnisse 

der aktuellen „Asset Management 

Studie Schweiz 2015“, die zeb, spezialisiert 

auf die Beratung der europäischen 

Financial Services Industrie, und Swiss 

Finance Institute (SFI) am Dienstag gemeinsam 

in Zürich vorgestellt haben. 

Basis der „Asset Management Studie 

Schweiz 2015“ ist eine umfangreiche Online-Befragung 

mit über 500 Branchenteilnehmern. 

Abgefragt wurden die Einschätzungen 

zum gegenwärtigen sowie 

mittelfristig erwarteten Entwicklungsstand 

des eigenen Unternehmens sowie 

der Industrie insgesamt im internationalen 

Vergleich. Hintergrund der Untersuchung 

war der Anspruch wesentlicher 

nationaler Akteure, das Schweizer Asset 

Management angesichts eher mäßiger 

Wachstums- und Profitabilitätsaussichten 

insbesondere im Private und Investment 

Banking zu einer tragenden Säule des 

Finanzplatzes Schweiz auszubauen. Das 

Gesamtergebnis der Studie bietet zunächst 

ein relativ positives Selbstbild des 

Schweizer Asset Managements in Bezug 

auf seine Wettbewerbsfähigkeit und geht 

von wachsenden Vorsprüngen gegenüber 

der internationalen Konkurrenz aus. 

Dabei fällt aber zum einen auf, dass die 

Hauptstärke im Bereich der Infrastruktur 

gesehen wird, die vor dem Hintergrund 

der Globalisierung und Digitalisierung 

aus Sicht von zeb und SFI allerdings nicht 

anhalten dürfte und keinen zentralen Erfolgsfaktor 

darstellt. Zum anderen sind 

insbesondere die Investoren als Schlüsselgruppe 

nicht nachhaltig von den Zukunftsaussichten 

des Schweizer Asset 

Managements überzeugt. 

Die Innovationskraft bzgl. geeigneter AM 

Solutions und Produkte wird vom Gesamtmarkt 

eher kritisch eingeschätzt, 

die Qualität international akzeptierter 

Investmentlösungen nur als mittelmäßig 

beurteilt. Dagegen werden die Schweizer 

Asset Manager von der Gesamtheit 

der Teilnehmer aktuell als international 

überlegen bewertet, wobei sich dieser 

Vorsprung nach Ansicht der Studienteilnehmer 

noch weiter vergrößern dürfte. 

Das positivste Urteil zur Qualität der Asset 

Manager stammt bezeichnenderweise 

von diesen selbst – und liegt deutlich 

über den Einschätzungen anderer Teilnehmergruppen, 

insbesondere der Investoren. 

Bei der Analyse des Outsourcing- 

Verhaltens fällt auf, dass von niedriger 

Basis ausgehend eine deutliche Tendenz 

zur Auslagerung von Aktivitäten ins Ausland 

– auch in Bezug auf Kernfunktionen 

wie Produktentwicklung, Asset Allocation 

und Risikomanagement – gesehen wird. 

28 Ausgabe 1/2016


Quelle: © Rawpixel.com - Fotolia.com 

Dabei spielen nicht nur Kosten-, sondern 

auch aus Qualitätsüberlegungen eine Rolle. 

Dieses Phänomen ist insbesondere bei 

Unternehmen mit einem verwalteten Vermögen 

von weniger als CHF 20 Mrd. zu 

beobachten. Die aktuelle Regulatorik für 

die Branche wird unisono als wenig hilfreich 

eingestuft. Die Branche fühlt sich 

durch die geltenden Vorschriften international 

deutlich benachteiligt. 

Erfreuliche Resultate fördern Fragen zum 

„Branding“ zutage. Die Investoren sind 

mit den Investmentergebnissen durchaus 

zufrieden, und die entstehende Markenwahrnehmung 

des „Swiss Asset Management“ 

ist deutlich positiv. Auch im Hinblick 

auf die finanziellen Standortanreize 

für Investoren und Asset Management- 

Unternehmen sowie deren Belegschaft 

gibt es gute Nachrichten. Zwar schwindet 

die traditionell sehr hohe Attraktivität des 

Finanzplatzes Schweiz nach Meinung der 

Teilnehmer, aber auch mittelfristig sollte 

ein spürbarer Vorteil gegenüber konkurrierenden 

Märkten fortbestehen. Die technische 

und Service-Infrastruktur werden 

bereits heute deutlich überdurchschnittlich 

eingeschätzt – bei weiter steigender 

Tendenz. Im Rahmen einer Gesamtbeurteilung 

wurden die Teilnehmer auch um 

Einschätzungen der wichtigsten und dringlichsten 

Aspekte ihrer Branche gebeten. 

Hier wird deutlich, dass nach Betrachtung 

aller Einzelthemen das Stärken-/ Schwächen-Profil 

des Schweizer Asset Managements 

insgesamt nicht hinreichend den 

tatsächlichen Erfordernissen und Prioritäten 

der Branche entspricht. 

Zusammenfassend zeigen sich auf einem 

guten Fundament ernste Herausforderungen, 

die deutliche Anstrengungen für 

das Schweizer Asset Management nach 

sich ziehen. Obwohl Regulierer, Politik und 

Lobbyisten aufgefordert sind, zur Stärkung 

der internationalen Wettbewerbsfähigkeit 

des Schweizer Asset Managements 

deutliche Unterstützung und Erleichterungen 

für die Branche zu erwirken, liegt 

die Hauptverantwortung bei den Asset 

Management-Unternehmen. Diese sind 

angehalten, echte Alleinstellungsmerkmale/USP 

auszuarbeiten und ihre Innovationskraft 

zu stärken, ihre Geschäfts- und 

Organisationsmodelle zu überprüfen und 

sich auf profitable Aktivitäten zu konzentrieren. 

Carsten Wittrock, Partner von 

zeb: "Oberflächlich betrachtet muten die 

Einschätzungen der Industrie hinsichtlich 

der Positionierung des Schweizer Asset 

Management positiv an. Der konstatierte 


29


gute Durchschnitt insbesondere aus der 

Sicht der Investoren reicht angesichts 

innovativer internationaler Wettbewerber 

und fortschreitender Digitalisierung 

zukünftig aber nicht mehr aus, um ein 

nachhaltig profitables Wachstum im Asset 

Management zu gewährleisten. Alleinstellungsmerkmale 

und eine starke Client 

Proposition sind mehr denn je gefragt, gerade 

auch für die bis dato eher in der Rolle 

als Produzent agierenden Asset Manager." 

Gabriela Maria Payer, Head Education 

SFI: "Die hohe Wertschätzung der Infrastruktur 

im Schweizer Asset Management 

könnte eine gefährliche "Scheinsicherheit" 

vermitteln, die nötige Wettbewerbsfähigkeit 

und Innovationskraft behindert." 

Heinz Rubin, Managing Partner von zeb: 

„Das Asset Management in der Schweiz 

steht vor grossen Herausforderungen, 

ein Umbruch deutet sich an. Treiber des 

Wandels sind die Investoren der Branche. 

Aus ihrer Sicht hat die Schweizer 

Asset Management-Industrie in den letzten 

Jahren an Attraktivität eingebüßt. 

Will man in den kommenden Jahren die 

passable Position halten, wird eine deutliche 

Frischzellenkur an Innovationen und 

neuen Ideen nötig sein. Unternehmen, 

die sich proaktiv diesem Wandel stellen, 

werden die Chance haben, nicht nur in 

der Schweiz sondern weltweit das Asset 

Management-Geschäft entscheidend zu 

gestalten.“ 

Autor www.zeb.de 

Quelle: © everythingpossible - Fotolia.com 

30 Ausgabe 1/2016


Investitionen 

in deutsche Start-ups boomen 

Berlin beim Investitionsvolumen vor London, Stockholm, 

Paris und Hamburg 

Die Investitionen in deutsche Startups 

haben 2015 ein neues Rekordniveau 

erreicht. Insgesamt wurden 

knapp 3,1 Milliarden Euro in deutsche 

Start-ups investiert1, das ist fast doppelt 

so viel Geld wie im Vorjahr, als 1,6 Milliarden 

Euro investiert wurden und fast fünfmal 

so viel wie 2013. Das meiste Geld fließt 

nach Berlin: Investoren versorgten im 

vergangenen Jahr Berliner Start-ups mit 

insgesamt 2,1 Milliarden Euro an frischem 

Kapital – insgesamt 

wurden in 

Berlin 205 Finanzierungsrunden 

gezählt, von denen 

183 Berliner 

Unternehmen profitierten. 

Damit 

konnte die Berliner 

Start-up-Szene 

ihre Spitzenposition 

in Deutschland 

abermals ausbauen: 

Im Ranking 

der Bundesländer 

belegt Bayern 

mit 74 Transaktionen den zweiten Platz. 

Gemessen am Investitionsvolumen liegt 

Hamburg mit knapp 300 Millionen Euro 

hinter Berlin. Auch europaweit hatte Berlin 

im vergangenen Jahr die Nase vorn: Im 

europäischen Städte-Ranking belegt die 

Bundeshauptstadt vor London (1,7 Milliarden 

Euro), Stockholm (992 Millionen Euro) 

und Paris (687 Millionen Euro) den ersten 

Platz. Hamburg und München belegen mit 

296 und 206 Millionen Euro den fünften 

und sechsten Rang im Europa-Ranking. 

Europaweit wurden 2015 insgesamt knapp 

11,8 Milliarden Euro in Jungunternehmen 

investiert – ein Anstieg um 56 Prozent 

gegenüber dem Vorjahr und ein neuer 

Rekordwert. Dabei konnten deutsche 

Start-ups erstmals mehr Geld einwerben 

als britische Jungunternehmen: Britische 

Start-ups erhielten 2,6 Milliarden Euro – 

46 Prozent mehr als 2014. Auf dem dritten 

Platz rangiert Frankreich mit 1,5 Milliarden 

Euro – 28 Prozent mehr als im Vorjahr. Das 

sind Ergebnisse des Start-up-Barometers 

der Prüfungs- und Beratungsgesellschaft 

EY (Ernst & Young). Die Studie beruht 

auf einer Analyse der Risikokapitalinvestitionen 

in Europa in den Jahren 2013 bis 

2015. Trotz des Investitionsbooms 

in Deutschland: 

Längst nicht alle 

Firmenneugründungen 

haben etwas vom Geldregen. 

Insgesamt haben 

im vergangenen Jahr 

371 Jungunternehmen 

Risikokapital erhalten – 

nur 48 von ihnen konnten 

sich über eine zweistellige 

Millionensumme 

freuen, gerade einmal 

neun Unternehmen erhielten 

mehr als 50 Millionen 

Euro. Mit Abstand 

das meiste Kapital konnte der Lieferdienst 

Deliveryhero einwerben, der insgesamt 

fast 590 Millionen Euro erhielt. Peter 

Lennartz, Partner bei EY, kommentiert: 

„Deutsche und ausländische Investoren 

nehmen zunehmend deutsche Internetund 

Technologie-Start-ups ins Visier. Die 

Risikobereitschaft und der Anlagedruck 

sind so groß wie lange nicht mehr – und 

die starken Schwankungen an den Aktienmärkten, 

die anhaltende Niedrigzinsphase 

und die gleichzeitig immer deutlicher werdende 

enorme Bedeutung der Digitalisierung 

machen junge Technologieunternehmen 

zu reizvollen Investitionszielen“. 

Quelle: © Jakub Jirsák - Fotolia.com 

Der Investitionsboom wird zusätzlich befeuert 

durch zahlreiche erfolgreiche Exits, 


31


die zeigen, dass deutsche Start-ups attraktive 

und renditeträchtige Investitionsziele 

sein können. So konnte windeln. 

de, ein Onlineshop für Babybedarf, bei seinem 

Börsengang 183 Millionen Euro erlösen. 

Und 360T, eine Devisenhandelsplattform 

mit Sitz in Frankfurt, wurde für 725 Millionen 

Euro von der Deutschen Börse gekauft. 

Das Berliner Start-up 6Wunderkinder wurde 

von Microsoft übernommen – laut Marktgerüchten 

für einen dreistelligen Millionenbetrag. 

„Erfolgreiche und große Exits 

zeigen, dass sich das Investment auch für 

die Kapitalgeber lohnen kann – das schafft 

zum einen Vertrauen, zum anderen aber 

auch die unbedingt nötige internationale 

Sichtbarkeit und Aufmerksamkeit für die 

deutsche Start-up Szene“, betont Lennartz. 

Allerdings: „Für die 

große Mehrheit der deutschen 

Start-ups bleibt es 

eine Herausforderung, 

die zur Expansion nötigen 

Finanzmittel zu erhalten“. 

Unternehmensneugründungen 

mit 

innovativen Geschäftsmodellen, 

einem überzeugende 

Gründerteam 

haben es dabei nicht 

mehr so schwer, an frisches 

Geld zu kommen, 

wie noch vor ein oder zwei Jahren. Business 

Angels, erfolgreiche Gründer nach einem 

Exit, kleineres VCs, Acceleratoren sowie 

staatliche Förderprogramme bieten inzwischen 

reichlich Gelegenheit zur Frühphasenfinanzierung. 

Die Probleme beginnen 

bei Finanzierungen im höheren einstelligen 

Millionenbereich: „Für die internationalen 

Investoren sind Investitionen unter zehn 

Millionen Euro einfach viel zu klein – für 

deutsche Fonds und Angels dagegen sind 

Finanzierungen von mehr als fünf Millionen 

Euro – noch – zu groß.“ 

Berliner Start-ups 

legen besonders stark zu 

Innerhalb Deutschlands entwickelte sich 

vor allem der Standort Berlin extrem dynamisch: 

Die Zahl der Finanzierungsrunden 

stieg von 111 auf 205, das Investitionsvolumen 

hat sich sogar von 891 Millionen Euro 

auf 2,17 Milliarden Euro mehr als verdoppelt. 

In Bayern stieg die Zahl der Finanzierungsrunden 

von 50 auf 74, in Baden-Württemberg 

von 22 auf 29 und in Hamburg von 

17 auf 28. Nur leicht gestiegen ist die Zahl 

der Deals in Nordrhein-Westfalen – von 22 

auf 24. „Berlin hat sich in den vergangenen 

Jahren auch international als attraktiver 

Standort für Firmengründer etabliert, 

auch ausländische Investoren haben die 

Bundeshauptstadt inzwischen auf dem 

Quelle: © mariakraynova - Fotolia.com 

Schirm. In Berlin ist in den vergangenen 

Jahren ein funktionierendes und professionelles 

Ökosystem für Start-ups entstanden, 

das aktuell die höchsten Wachstumsraten 

weltweit vorweisen kann, damit 

international absolut wettbewerbsfähig 

und für Talente aus allen Teilen der Welt 

hoch attraktiv ist“, beobachtet Lennartz. 

„Andere Regionen Deutschlands haben es 

zunehmend schwer, in punkto Sichtbarkeit 

und Anziehungskraft mit Berlin mitzuhalten 

– obwohl auch dort hervorragende Start-ups 

in wachsenden Ökosystemen entstehen“. 

32 Ausgabe 1/2016


Das meiste Geld fließt 

in Online-Handel und FinTechs 

Fast 1,8 Milliarden Euro an Risikokapitalinvestitionen 

flossen 2015 in Start-ups 

aus dem Bereich Konsumentendienstleistungen/Handel 

– dazu zählen unter anderem 

Lieferdienste oder Online-Händler 

und Shopping Clubs. In diesem Segment 

wurden insgesamt 145 Finanzierungsrunden 

gezählt. Auf Rang zwei folgt die 

Branche Finanzdienstleistungen/Fin- 

Tech: Bei 45 Finanzierungsrunden wurden 

gut 600 Millionen Euro 

an Risikokapitalinvestitionen 

eingeworben. Anbieter von 

Unternehmenssoftware und 

Big-Data-Lösungen erhielten 

in 95 Fällen frisches Kapital – 

insgesamt 283 Millionen Euro 

kamen dabei zusammen. 

„E-Commerce, FinTech und Big Data sind 

derzeit aus Investorensicht die vielversprechendsten 

Segmente. Hier wird offenbar 

das größte Potenzial gesehen, hier wird 

das meiste Geld investiert und hier haben 

Jungunternehmen die besten Chancen, 

Risikokapital einzuwerben“, stellt Lennartz 

fest. Insgesamt ist festzustellen, dass 

Start-ups in immer mehr Bereichen der 

Wirtschaft neue, digitale Geschäftsmodelle 

entwickeln und die traditionellen Player 

herausfordern – z.B. in den Bereichen Energie, 

Gesundheit, Real Estate, Learning 

und Talent Development, Versicherungen, 

Smart-Home, Internet of Things, Mobility 

sowie in klassischen Dienstleistungsbranchen 

wie Umzugsunternehmen oder 

Rechtsanwälte.“ 

Immer stärkeres Engagement von 

Großkonzernen in der Start-up Szene 

Wie ernst Start-ups inzwischen auch von 

den etablierten deutschen Konzernen genommen 

werden, lässt sich auch an der 

steigenden Zahl von Investment-Aktivitäten 

ablesen, die von Großkonzernen 

aufgelegt werden. Im vergangenen Jahr 

stieg ihre Zahl von 32 auf 40. Ob BMW, 

BASF, Deutsche Telekom oder Volkswagen 

– kaum ein namhafter deutscher Konzern 

ist inzwischen nicht im Start-up-Umfeld aktiv, 

entweder mit eigenen Venture Capital 

Fonds oder Acceleratoren. 

„Immer mehr junge deutsche Unternehmen 

treten den Beweis an, dass sie die 

mit der Digitalisierung verbundenen Umbrüche 

aktiv und erfolgreich 

mitgestalten können. Dieses 

Know-how und diese Dynamik 

möchten sich auch die Unternehmen 

der „Old Economy“ 

sichern. Sie gründen eigene 

Risikokapital-Gesellschaften 

bzw. errichten neue „Acceleratoren-programme“ 

und „Company 

Builder“, über die sie in Kontakt 

zu innovativen Start-ups treten“. Große 

Konzerne wie auch der deutsche Mittelstand 

müssten sicher gehen, rechtzeitig 

die Zeichen der Zeit zu erkennen – statt 

irgendwann mit ansehen zu müssen, wie 

ihnen die digitale Transformation ihr Geschäftsmodell 

raubt, betont Lennartz: 

„Die Old Economy verspricht sich von der 

Kooperation mit Start-ups also das nötige 

Plus an Innovationskraft, das ihnen helfen 

kann, die Herausforderungen der digitalen 

Transformation besser zu bewältigen“, so 

Lennartz. 

„Die Stärke gerade des Start-up-Standorts 

Berlin ist also auch eine große Chance für 

den Innovationsstandort Deutschland – und 

zwar dann, wenn es gelingt, die Finanzierungsmöglichkeiten 

weiter zu verbessern 

und eine fruchtbare Symbiose zwischen 

Old- und New Economy herbeizuführen“. 

1 Nur für basiert auf veröffentlichten Angaben 

zur Investitionssummen. 



33


Diamantenpreise 

im Weltmarkt unter Druck 

Die Preise für Diamanten sind im 

Weltmarkt massiv unter Druck geraten: 

Seit Mitte 2014 fielen sie 

um bis zu einem Viertel. Ursächlich dafür 

war vor allem die schwächelnde Konjunktur 

in China, die die Nachfrage deutlich 

drosselte. Dennoch kam der Diamantenmarkt 

2014 weltweit auf ein Wachstum 

von vier bis acht Prozent entlang der gesamten 

Wertschöpfungskette. Das geht 

aus dem aktuellen Branchenreport „The 

Global Diamond Industry 2015“ hervor, 

den die internationale Managementberatung 

Bain & Company jährlich zusammen 

mit dem Antwerp World Diamond Centre 

veröffentlicht. 

Die Schockwelle für den Diamantenmarkt 

wurde 2014 durch eine leicht rückläufige 

Nachfrage nach Diamantschmuck in China 

ausgelöst. Das rasante Wirtschaftswachstum 

der Vorjahre hatte sich abgeschwächt. 

Insgesamt wurde weniger 

Schmuck gekauft als erwartet, entsprechend 

sank der Bedarf sowohl an Rohdiamanten 

als auch an geschliffenen Diamanten. 

Die Turbulenzen erfassten die 

gesamte Wertschöpfungskette. Händler 

sahen sich gezwungen, ihre Bestellungen 

zu kürzen. Dadurch füllten sich in den 

ersten Monaten 2015 die Lager der Diamantenindustrie 

und der Händler. Das 

Überangebot ließ die Preise für Rohdiamanten 

fallen: um 23 Prozent seit Mai 

2014 und um 15 Prozent in den ersten 

neun Monaten 2015. 

USA treiben nach wie vor 

das Geschäft 

Dennoch war 2014 ein Wachstumsjahr für 

die Diamantenindustrie. Die Erlöse stiegen 

um bis zu acht Prozent entlang der 

gesamten Wertschöpfungskette. Befeuert 

wurde dieses Wachstum von der Nachfrage 

aus den Vereinigten Staaten. „Die 

USA waren schon immer der Haupttreiber 

des weltweiten Diamantengeschäfts, 

daran hat sich nichts geändert“, erklärt 

Dr. Klaus Neuhaus, Partner bei Bain & 

Company und Leiter der Praxisgruppe Industrie 

im deutschsprachigen Raum. „Die 

derzeitige Wachstumsdelle in China wird 

keinen anhaltenden Markteinbruch verursachen.“ 

Die Umsätze mit Rohdiamanten 

stiegen 2014 um acht Prozent – trotz sinkenden 

Fördervolumens. Weltweit fiel die 

Rohdiamantenproduktion um vier Prozent 

auf rund 125 Millionen Karat. Die größten 

Produktionseinbrüche verzeichneten Australien 

und Afrika. 

Mittelgroße Unternehmen 

haben zu kämpfen 

Aus Sicht von Bain wird sich der Markt 

wieder beruhigen, sobald Industrie und 

Händler ihre Lager abgebaut haben. 

„Während der Wirtschaftsturbulenzen 

2001 und 2009 brauchten die Diamantenpreise 

bis zu zwei Jahre, um sich zu 

erholen“, so Neuhaus. „So lange wird es 

dieses Mal nicht dauern, denn der Markt 

hat noch Potenzial.“ Zugesetzt haben die 

aktuellen Unruhen vor allem mittelgroßen 

Unternehmen, die im Diamantengroßhandel 

tätig sind beziehungsweise diese 

Edelsteine verarbeiten. Vielen von ihnen 

fällt es schwer, die Nachfrageschwankungen 

abzufedern. Oftmals bereitet die 

Finanzierung Probleme. Angesichts der 

steigenden Kreditrisiken und der stärkeren 

Marktregulierung haben zahlreiche 

traditionelle Diamantenbanken ihre Expositionen 

für die Industrie zunehmend 

eingeschränkt. 

Weltweites Fördervolumen wird sinken 

In den nächsten 15 Jahren erwartet Bain, 

dass die Nachfrage nach Rohdiamanten 

jährlich um drei bis vier Prozent wächst. 

Gleichzeitig dürfte das weltweite Fördervolumen 

aufgrund alternder Minen und 

34 Ausgabe 1/2016


des Wechsels zum Untertagebau bis 2030 

um ein bis zwei Prozent pro Jahr zurückgehen. 

Ab 2019, so die Prognose, wird die 

Nachfrage das Angebot an Rohdiamanten 

übersteigen. Betont Bain-Partner Neuhaus: 

„Tatsache ist, dass der Diamantenmarkt 

auch in Zukunft vor allem von der 

weltweiten Konjunktur abhängen wird.“ 

Die Aussichten für China bleiben verhalten. 

Mittel- und Oberschicht des Landes 

wachsen langsamer und auch die Urbanisierung 

schreitet nicht mehr so rasant 

voran wie bisher. In der Folge schrumpft 

das Interesse an Diamanten in China weiter. 

Für 2016 ist laut Bain-Report mit einer 

Stagnation des chinesischen Markts 

zu rechnen. Erst ab 2017 wird er sich erholen 

und bis 2030 jährlich um 4 bis 5,5 

Prozent wachsen. Damit senkt Bain seine 

frühere Prognose von sieben Prozent 

deutlich. 


Quelle: © Rozaliya - Fotolia.com 


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"Regulierung: Trotz höherer Kosten 

für PROJECT sind unsere Produkte für 

die Kunden günstiger geworden" 

Interview zur vertrieblichen Positionierung 

der auf Immobilien in Ballungsräumen spezialisierten PROJECT Investment Gruppe 

Alexander Schlichting, Geschäftsführer Gesellschafter, 

PROJECT Vermittlungs GmbH im Gespräch 


FBM: Herr Schlichting, die Project Gruppe zählt zu den renommierten Anbietern 

in der alten und jetzt neuen Welt Geschlossener Fonds. Wie war für 

sie der Übergang auch in Bezug auf Ihren Vertrieb? 

Alexander Schlichting: Für uns war es im Sinne unserer Partner ganz wichtig, 

durchgängig qualitativ hochwertige Produkte im Angebot zu haben. Deshalb 

hatten wir uns frühzeitig bemüht, die KVG-Zulassung zu erreichen und auch 

unser Einmalanlageprodukt parat zu haben. Das hat optimal funktioniert. 

Zusätzlich konnten wir im letzten Jahr einen Teilzahlungs- und semiprofessionellen 

Fonds auf den Markt bringen. Insofern haben wir tatsächlich die 

gesamte Produktpalette, die man abbilden kann, auch für unsere Vertriebspartner 

vorrätig. 

FBM: Was hat sich denn für Ihre Kunden von der alten zur neuen Welt geändert? 

Ist das Produkt teurer geworden? 

Alexander Schlichting: Trotz höherer Kosten für PROJECT sind unsere 

Produkte für die Kunden günstiger geworden. Das kommt daher, dass wir 

durch das zusätzliche institutionelle Geschäft die Mehrkosten auffangen 

konnten. Grundsätzlich sind die Produkte durch die Regulierung unserer 

Einschätzung nach sicherer geworden, beispielsweise durch das Thema 

Verwahrstelle. Mit Caceis haben wir die größte und eine im Immobilienbereich 

sehr erfahrene Verwahrstelle gewählt. Wir gehen sogar über die 

gesetzliche Vorgabe hinaus, dass jede einzelne Zahlung, die das Konto 

verlässt, von der Bank freigegeben werden muss. Laut Gesetz wäre das 

nicht notwendig, denn da müssen nur die wesentlichen Zahlungsströme 

von der Depotbank freigegeben werden. Insofern ist die neue Welt für 

Anleger sicherer, weil mehr Basisvoraussetzungen vorhanden sein müssen. 

Dazu zählt auch eine fachlich geeignete Geschäftsführung, die entsprechend 

von der BaFin zugelassen sein muss. Das Gesamtkonzept ist für 

den Kunden auf jeden Fall transparenter als früher. Auch beim NAV, also 

dem Nettoinventarwert des Publikums-AIF, müssen wirklich Ross und Reiter 

genannt werden. 

FBM: Wie erfolgreich sind Sie bei institutionellen Anlegern? 

Alexander Schlichting: Wir konnten unseren ersten institutionellen Fonds 

in 2014 mit gut 85 Millionen Euro vollplatzieren. Das ging relativ schnell und 

36 Ausgabe 1/2016


wir haben den Fonds in 2015 nahezu voll investiert. So ist aktuell die zweite Tranche in 

Platzierung. Zusätzlich registrieren wir starke Nachfrage auch aus dem Bereich Family 

Office. Insofern sind wir erfolgreich gestartet und wollen das Thema natürlich weiter 

ausbauen, keine Frage. 

FBM: Institutionelle Anleger zeichnen nur zu deutlich niedrigeren Kosten als Privatanleger. 

Wie lukrativ sind denn diese Geschäfte für Ihr Unternehmen? 

Alexander Schlichting: Der wesentliche Unterschied sind die Vertriebskosten. Institutionelle 

Investoren zahlen keine Vertriebsgebühren. Deshalb wird das institutionelle Geschäft bei 

uns von einer eigenen Gesellschaft betreut. Für die Kapitalverwaltungsgesellschaft ergeben 

sich deutlich höhere Volumen. Insofern entsteht eine tragbare Gesamtsituation. 

FBM: Wie haben Ihre Fonds für Ihre Kunden bisher abgeschnitten? Über welchen Trackrecord 

verfügen die Project-Fonds? 

Alexander Schlichting: Wir haben im Strategiefonds I, also dem ersten Fonds, den 

wir im Bereich der Immobilienentwicklung 2003 aufgelegt haben, jetzt die ersten Kunden 

mit einer zehnjährigen Laufzeit abgerechnet. Dabei konnten wir für die Anleger eine 

Rendite von bis zu 6,5 Prozent p.a. vor Steuern realisieren. Im Vergleich zu unseren 

heutigen Fonds hatten wir in der Anfangszeit eine viel längere Spanne für die Einwerbung 

des Kapitals und auch für die Investitionen benötigt. Wir investieren heute unser Kapital 


37


sehr schnell, was wir zur Zeit des ersten Fonds noch nicht konnten. Auf der Ebene der 

Objekte überschreiten wir die durchschnittlich geplanten Renditen seit Anbeginn und 

haben bei den bisher 41 erfolgten Objektabschlüssen noch nie ein Objekt negativ abgeschlossen. 

FBM: Gibt es denn Fonds die besser laufen als geplant? 

Alexander Schlichting: Einige unserer jüngeren Fonds laufen besser als geplant und 

interessant – auch ein Teil der Kunden, die monatlich einzahlen, werden wohl höhere 

Renditen als erwartet erzielen. Insgesamt laufen aufgrund unseres Sicherheitskonzeptes 

und der hohen Diversifizierung alle unsere Entwicklungsfonds stabil. 

FBM: Sie verkaufen Ihre Immobilien, z.B. Eigentumswohnungen selbst. Da kommt es 

schon mal auf die letzten Objekte an, ob ein Fonds Erfolg hat. Wie stellen Sie den totalen 

Abverkauf sicher? 

Alexander Schlichting: Das ist eine Kombination aus mehreren Themen. Das wichtigste 

ist sicherlich, dass wir ausschließlich mit festangestellten Immobilienverkäufern arbeiten. 

Mit gezielten Marketingaktionen, auch für die einzelnen Wohnungen, unterstützen wir 

unsere Immobilienverkäufer, die nur einen Teil der Provision sofort ausbezahlt bekommen. 

Den Rest gibt es erst, wenn zu 100 Prozent abverkauft wurde. So hat auch 

der Immobilienverkäufer ein eigenes starkes monitäres Interesse, erfolgreich bis zur 

letzten Wohnung zu verkaufen, was dazu führt, dass in der Praxis bisher keine Wohnung 

übrig bleibt. 

FBM: Wo sehen sie denn das größte Risiko an Ihrem Geschäftsmodell? 

Alexander Schlichting: Ein großes Risiko liegt in der Bauausführung. Es können sich 

am Bau Dinge ergeben, die man vorher nur bedingt kalkulieren kann. Da ist es uns wichtig, 

dass wir eigene regionale Verantwortliche vor Ort haben, festangestellte Bauingenieure, 

die nichts anderes machen als unsere Interessen zu vertreten. Das ist ein sehr wichtiger 

Punkt, denn das Thema Baukosten kann sich deutlich spürbar auf die Renditen auswirken 

und wenn man die Baukosten im Griff haben möchte, ist unsere Erfahrung, dass ein eigener 

festangestellter Bauleiter ein besseres Ergebnis erzielt. 

FBM: Was machen sie anders als Ihre Konkurrenten im Beteiligungsmarkt? 

Alexander Schlichting: Ich glaube, das Kernthema ist unsere Aussage 100 Prozent 

Eigenkapital. Und nicht nur in Form eines Lippenbekenntnisses, denn wir schreiben es 

auch so in den Prospekt. Es steht im Gesellschaftsvertrag und in den Anlagebedingungen. 

Wir schließen Fremdkapital kategorisch aus. Und ich denke auch das Thema Transparenz 

ist wichtig. Es gibt immer auch Objekte, die sich nicht so entwickeln wie geplant. Wir 

zeigen diese Objekte genauso wie die, die besser als erwartet laufen. Zaubern kann 

keiner und genau das überzeugt. Durch unser Stabilitätskonzept, sich nicht nur auf 

eine Investition zu konzentrieren, sondern innerhalb eines Fonds in 20 bis 30 Objekte 

zu streuen, wirken sich Abweichungen einzelner Objekte für die Investoren auch nur 

im geringen Maße aus. 

38 Ausgabe 1/2016


FBM: Wie sehen Sie denn jetzt den deutschen Immobilienmarkt für Ihre Projektentwicklungen? 

Alexander Schlichting: Hoch interessant, weil uns die Megatrends, die aktuell stattfinden, 

in die Karten spielen. Wir haben einen starken Zuzug in die Metropolregionen. Im Markt 

wurden gerade in Ballungszentren in der Vergangenheit viel zu wenige Immobilien gebaut, 

deshalb sehen wir für uns einen großen Vorteil durch diese Konzentration auf Immobilienentwicklungen 

in Metropolregionen. 

FBM: Wie sehen Sie sich derzeit positioniert und in welchen Bereichen wollen Sie noch 

wachsen? 

Alexander Schlichting: Wir wollen unsere Platzierungszahlen weiter ausbauen, 

Kernziel ist stabiles Wachstum. Durch unser Eigenkapital, auch in den eigenen 

Unternehmen, können 

wir stabil und 

organisch wachsen, 

stehen also nicht unter 

Druck. Auf der Seite 

des Asset Managers 

haben wir uns mit drei 

zusätzlichen Standorten 

– Wien, Düsseldorf 

und Köln – und 

Ausbau des Personals 


für weiteres Investorenkapital 

aufgestellt. 

Wir werden gerade im freien Finanzdienstleistungssektor, unserer Homebase, auch 

in Zukunft ein stabiler Partner sein. Wir tun alles, um das zu gewährleisten, auch mit 

intensiver Unterstützung unserer Vertriebspartner. 

FBM: Wenn man wächst steigt auch der Druck durch den Vertrieb auf den Einkauf. Ist 

das bei Ihnen im Einklang? 

Alexander Schlichting: Ja, und das betrifft alle unsere Unternehmensbereiche. Unsere 

Objektpipeline ist aktuell mit für Immobilienentwicklungen geeigneten und vorselektierten 

Grundstücken im Gesamtwert von derzeit über 3 Milliarden Euro Verkaufsvolumen sehr 

gut gefüllt. Wir sind zudem frühzeitig in die Entwicklung weiterer drei Standorte eingestiegen. 

Und wir haben im heiß umkämpften Immobilienmarkt in 2015 so viele Objekte angekauft 

wie noch nie in unserer 20-jährigen Unternehmensgeschichte. 

FBM: Wie ist derzeit Ihr Vertrieb strukturiert? Wie viele Berater arbeiten tatsächlich für Sie? 

Alexander Schlichting: Grundsätzlich gab es durch die Regulierung 34f eine Bereinigung 

in unserer Datenbank. Ich würde sagen, dass aktuell ungefähr 60 bis 70 Prozent unserer 

angebundenen Partner auch tatsächlich Geschäft bei uns einreichen. Das kommt sicherlich 

auch dadurch, dass die Kosten für den Berater in Verbindung mit dem 34f gestiegen 


39


sind. Finanzberater müssen in diesem Bereich Geschäft machen, sonst rechnet sich die 

Gewerbegenehmigung nicht. Wir sind mit aktuell rund 450 produzierenden Partnern gut 

im freien Finanzdienstleistungssektor aufgestellt und bekommen immer wieder Anfragen 

von neuen Partnern. Und durch unsere breite Produktpipeline und durch unser Stabilitätskonzept 

stehen wir auch bei den bestehenden Partnern mehr im Fokus. 

FBM: Wie lange arbeiten Ihre Berater mit Ihnen oder sind es überwiegend neue Anbindungen? 

Alexander Schlichting: Wir sind aufgrund unserer Unternehmensphilosophie sehr auf 

Langfristigkeit und Nachhaltigkeit ausgelegt. Insofern haben wir viele Berater, die uns 

schon über viele Jahre begleiten. Seit der Regulierung haben wir zudem einen verstärkten 

Zulauf an neuen Partnern. Wir können sagen, dass rund 70 Prozent der Berater aus der 

alten Welt kommen und 30 Prozent aus der neuen Welt. 

FBM: Nun hat sich die Beteiligungsbranche in den letzten Jahren sehr gewandelt. Wie 

haben sie das denn wahrgenommen? Ist für den Anleger jetzt alles besser mit dem 

AIF und Betrügereien ausgeschlossen? 

Alexander Schlichting: Für den Anleger ist Vieles besser geworden. Das fängt bei der 

Eignung der KVG-Geschäftsleitung an, geht über Vorgaben im Risikomanagement und 

betrifft die Kontrolle durch die Verwahrstelle, das verstärkte Berichtswesen, festgelegte 

Prozesse, Compliance und Transparenz. Transparenz bedeutet auch Vergleichbarkeit – 

hier hat sich viel getan, aber in einigen Bereichen gibt es aus meiner Sicht noch Handlungsbedarf. 

Die Bewertungsverfahren zum Beispiel für die NAV-Wertmitteilung sind nicht 

für alle Assetklassen gleich. Und durch andere Bezugsgrößen wiederum führen gleiche 

Bewertungsverfahren bei Investmentfonds und alternativen Investmentfonds nicht zu 

realer Vergleichbarkeit. Es geht nun darum, Feinjustierungen vorzunehmen. 

FBM: Aber Betrügereien oder schlechte Investmentbeteiligungen sind Ihrer Meinung 

nach nicht ausgeschlossen? 

Alexander Schlichting: Schlechte Investmentbeteiligungen kann man mit gesetzlichen 

Vorgaben nicht ausschließen. Managementfehler oder Fehleinkäufe wird es auch in Zukunft 

geben, davor schützt kein Gesetz. Allerdings werden diese früher erkannt und das Management 

wird früher gegensteuern. Wenn man als Anleger schlechte Entwicklungen seiner Beteiligung 

vermeiden will, sollte man sich einen Spezialisten aussuchen, der das Thema beherrscht und 

auf langjährige Erfahrungen und Erfolge verweisen kann. 

Auch gegen kriminelle Energie kann man sich nie vollständig schützen, das wird auch 

der Gesetzgeber nicht erreichen können. Dennoch hat das Kapitalanlagegesetzbuch 

dazu geführt, dass viele Betrugsfälle aus der Vergangenheit so nicht mehr möglich 

sind. Alles in allem sehe ich eine echte Verbesserung für Investoren und manch einer 

hätte sich sicher gewünscht, dass das Gesetz einige Jahre früher in Kraft getreten wäre. 

FBM: Wie finden Anleger ein gutes AIF-Beteiligungsangebot? Auf welche Kriterien muss 

besonders geachtet werden? 

Alexander Schlichting: Der Anleger sollte für sich verstehen, wie das Investmentkonzept 

40 Ausgabe 1/2016


funktioniert bzw. wie die Gewinne realisiert werden. Entscheidend ist dabei die Erfahrung 

und der Track Rekord des Anbieters. Seit wie vielen Jahren ist der Anbieter am Markt, 

welche Erfahrung bringt er mit und welche Erfolge hat er erzielt? Ist er in diesem Bereich ein 

anerkannter Spezialist oder nicht? Und ebenso wichtig sind die Risiken, die für die Erzielung 

der Rendite eingegangen werden. Der Gesetzgeber fordert professionelles Risikomanagement, 

wichtiger ist professionelle Risikovermeidung. Ich würde mich als Anleger auch fragen, wie 

stabil ist das Marktumfeld und funktioniert meine Anlage auch ohne Subventionen. Reale 

Wertschöpfung entsteht über ein echtes, möglichst direktes Sachwertinvestment und nicht 

über komplexe Konzepte darum herum. 

FBM: Ist in Ihrem Haus ein Direktvertrieb geplant? 

Alexander Schlichting: Das ist für uns aktuell keine Option. Für uns ist es entscheident, 

unsere bestehenden Vertriebspartner zu stärken. Uns geht es nicht nur um den Abschluss, 

sondern auch um die Beratung und Betreuung nach dem Abschluss. Es ist uns zu kurz 

gesprungen, wenn der Initiator denkt, dass er das im Laufe der Jahre selbst genauso 

leisten kann. Deshalb setzen wir auf qualifizierte Vertriebspartner. Bereits 2009 hatten wir 

eine Bestandsprovision als auch eine Gewinnbeteiligung für unsere Partner eingeführt, 

um zu gewährleisten, dass sich der Berater innerhalb der Laufzeit wirklich aktiv um den 

Kunden kümmert. 


Quelle: © kasto - Fotolia.com 


41

FinanzBusinessMagazin I IMMOBILIEN 

Deutscher Immobilienmarkt: 

Gute Stimmung mit Fragezeichen 

Die Stimmung bei den professionellen 

Immobilienmarktteilnehmern 

in Deutschland ist seit Jahren 

gut – daran wird sich auch 2016 nichts 

ändern. In der jährlichen Trendumfrage 

von EY Real Estate bestätigen das beachtliche 

95 Prozent der Teilnehmer, die 

sich unter anderem aus den Bereichen 

Banken, Private-Equity-Fonds, Immobilienvehikel 

und Wohnungsgesellschaften 

zusammensetzen. „Wir denken dennoch, 

dass der Höhepunkt des Transaktionszyklus 

allmählich erreicht ist“, sagt Christian 

Schulz-Wulkow. Er ist Partner und Leiter 

des Immobiliensektors bei EY und hat die 

Trendumfrage konzipiert. 

Angebot als limitierender Faktor 

Seit 2009 ist das Transaktionsvolumen in 

Deutschland im Aufwärtstrend: Im Jahr 

2015 erreichte das Volumen der Immobilientransaktionen 

(Wohn- und Gewerbeimmobilien) 

in Deutschland mit 79 Milliarden 

Euro einen neuen Rekordwert. Für das 

Jahr 2016 rechnet EY allerdings mit einem 

Rückgang des Transaktionsvolumens auf 

62 bis 65 Milliarden Euro. „Viele Marktteilnehmer 

sehen einen weiteren Anstieg des 

Transaktionsvolumens. Auch wir gehen 

zwar davon aus, dass die Nachfrage weiter 

hoch bleiben wird“, so Schulz-Wulkow, 

„aber das Angebot wird ein limitierender 

Faktor sein. 

Lediglich Großübernahmen im Wohnimmobilienbereich 

hätten das Potenzial, das 

Transaktionsvolumen in ähnliche Größenordnungen 

wie im Jahr 2015 zu heben.“ 

Rund 85 Prozent der Befragten rechnen 

damit, dass sich das Angebot verknappen 

wird, vor allem das Angebot an Immobilien, 

die ein vergleichsweise geringes 

Risiko aufweisen und zu angemessenen 

Preisen erworben werden können. Denn 

der Umfrage zufolge könnten die Preise in 

den stark nachgefragten zentralen Lagen 

(Core) in den Top-7-Städten überhitzen. 

Rund 80 Prozent der Befragten rechnen 

damit – bezogen auf alle Nutzungsklassen. 

Je nach Segment dürften die Kaufpreise 

nicht nur in Top-Lagen, sondern 

auch darüber hinaus steigen. Das Bürosegment 

ist ein Beispiel. Sowohl in A- (63 

Prozent) als auch in B-Lagen (57 Prozent) 

rechnet die Mehrheit der Befragten mit 

weiteren Preissteigerungen. Eine besondere 

Preisdynamik dürfen auch Hotelimmobilien 

in Bestlagen erwarten: Während 

hier im vergangenen Jahr nur 24 Prozent 

von steigenden Preisen ausgingen, sind es 

in diesem Jahr 56 Prozent. 

Mehr spekulative 

Projektentwicklungen erwartet 

Eine Folge könnten mehr Projektentwicklungen 

sein, auch spekulative im gewerblich 

genutzten Immobiliensegment. „In 

der aktuellen Marktphase ist eine nennenswerte 

Vermietung vor Fertigstellung 

oft nicht mehr erforderlich“, sagt 

Schulz-Wulkow. Beachtliche 81 Prozent 

der Befragten erwarten gar eine spürbare 

Zunahme spekulativer Projektentwicklungen. 

Im vergangenen Jahr waren es 

nur 62 Prozent. 

Der Markt scheint also offen für neue 

Projekte. Allerdings geben auch 77 Prozent 

der Befragten zu bedenken, dass 

die technische Inbetriebnahme von Bauleistungen 

ein zunehmender Risikofaktor 

der Projektentwicklung ist – zumindest für 

komplexe Großprojekte. Dennoch: „Die 

Nachfrage weitet sich von Core-Immobilien 

aus und umfasst immer häufiger auch 

Projektentwicklungen oder sonstige Investments 

mit Wertsteigerungspotenzial, 

das erst noch gehoben werden muss“, so 

Schulz-Wulkow. Mit der Nachfrage steige 

die Risikobereitschaft, wobei die meisten 

Marktteilnehmer nach wie vor mit Augenmaß 

agierten. 

42 Ausgabe 1/2016

IMMOBILIEN I FinanzBusinessMagazin 

Alternative im Niedrigzinsumfeld 

Die steigende Nachfrage erklärt sich über 

unterschiedliche Faktoren. „Die Immobilie 

ist eine der wenigen Alternativen zur 

festverzinslichen Anlage“, sagt Paul von 

Drygalski. Er ist Executive Director bei EY 

Real Estate und ebenfalls für die Studie 

verantwortlich. „Sie profitiert vom Niedrigzinsumfeld.“ 

Daran dürfte sich in diesem 

Jahr wenig ändern. Eine spürbare 

Zinswende bleibt 2016 nach Meinung 

von fast allen Befragten (92 Prozent) 

aus. Darüber hinaus dürften aber auch 

die weltpolitischen Instabilitäten bei der 

Preisfindung eine Rolle spielen. Dieser 

Auffassung sind 56 Prozent der Befragten 

– im vergangenen Jahr waren es nur 44 

Prozent. 

„Natürlich gibt es auch in Deutschland 

Fragezeichen, aber das Land ist im internationalen 

Vergleich wirtschaftlich 

und politisch stabil.“ Das wiederum ziehe 

Immobilienkapital aus dem Ausland 

an (unter anderem aus Asien), wodurch 

die Nachfrage und damit die Preise weiter 

stiegen. „Umgekehrt zieht es deutsche 

Immobilienanleger aber auch schon länger 

wieder ins Ausland“, sagt von Drygalski. 

Rund acht von zehn Befragten bestätigten 

das Auslandsinteresse. Dabei seien 

auch Länder wie Italien und Spanien als 

Zielländer – zumindest partiell – wieder 

attraktiv. 

B-Standorte rücken in den Fokus 

Berlin ist für Investitionen in Büroimmobilien 

der attraktivste Standort. Nachdem 

sich im Vorjahr insgesamt 16 Prozent der 

Umfrageteilnehmer für die Hauptstadt 

ausgesprochen haben, hat sich dieser 

Wert im aktuellen Trendbarometer auf 17 

Prozent erhöht. Dicht dahinter folgt München 

mit 16 Prozent (2015: 17 Prozent). 

Auch bei den Wohnimmobilien bleibt die 

Hauptstadt trotz eines leichten Rückgangs 

des Anteils von 21 auf 16 Prozent 

deutlich im Investmentfokus der Umfrageteilnehmer. 

„Auffällig ist hierbei, dass 

Städte wie Leipzig und Dresden zunehmend 

als attraktive Standorte wahrgenommen 

werden und mit insgesamt elf 

Prozent teilweise über dem Anteil einiger 

Top-7-Standorte liegen“, sagt Schulz- 

Wulkow. Im Einzelhandelssegment dagegen 

steht im Jahr 2016 Hamburg an 


43


erster Stelle, wenngleich sich der Anteil 

der Investoren mit dem Fokus auf dortige 

Handelsimmobilien von 17 Prozent 

im letzten Jahr auf nunmehr 14 Prozent 

verringert hat. Mit Berlin, Düsseldorf und 

München stehen gleich drei Topstandorte 

auf dem zweiten Platz; Frankfurt folgt mit 

einem Anteil von zehn Prozent dahinter. 

Auswirkungen der Zuwanderung auf 

den Immobilienmarkt 

In der Wohnungswirtschaft spielen in diesem 

Jahr zwei Faktoren eine entscheidende 

Rolle: Da ist zum einen die Zuwanderung 

durch Flüchtlinge. Rund 83 Prozent 

der Befragten stellen fest, dass der Zuzug 

von Flüchtlingen die deutsche Immobilienwirtschaft 

wesentlich beeinflusst. So 

seien Containerdörfer teilweise teurer als 

langfristig nutzbare Neubauten. „Es muss 

nicht für die Ewigkeit gebaut werden, aber 

Container und Sporthallen können nur 

Übergangslösungen sein“, so von Drygalski. 

Das zweite große Thema der Wohnungswirtschaft 

ist die Mietpreisbremse. 

Sie habe ihren Zweck bislang verfehlt. 

„Die jeweiligen Berechnungsgrundlagen 

erscheinen mangelhaft“, bestätigen auch 

95 Prozent der Befragten. „Kommunen, 

die auf die Mietpreisbremse setzen wollen, 

sollten mit Klageverfahren rechnen“, 

meint von Drygalski. „Statt den Mangel 

zu regulieren, muss preisgünstiger Wohnraum 

geschaffen werden. Nach jüngsten 

Schätzungen und unter Berücksichtigung 

der Zuwanderung werden über 400.000 

Wohnungen jährlich benötigt.“ 


Immobilienmarkt Deutschland 2016: 

Spitzenrenditen mit Drei vor 

dem Komma werden zum Normalfall 

Der Nachfrageüberhang am deutschen 

Immobilienmarkt nimmt im kommenden 

Jahr noch weiter zu. Das ist eines der wesentlichen 

Ergebnisse in der von Savills 

veröffentlichten Analyse „Ausblick Immobilienmarkt 

Deutschland 2016“. Aufgrund 

der weiterhin günstigen realwirtschaftlichen 

Rahmenbedingungen steigt 

vor allem in den großen Städten und 

Ballungsräumen die Nachfrage nach Büros, 

Logistikflächen und Wohnungen. Gepaart 

mit weiterhin niedrigen Zinsen wird 

dies dazu führen, dass im nächsten Jahr 

noch mehr Geld für Immobilieninvestitionen 

bereit steht. „An der Asset-Klasse 

Immobilien führt auch im kommenden 

Jahr kein Weg vorbei und vor allem aus 

dem Ausland wird aufgrund des anhaltend 

günstigen Umfeldes noch mehr Geld 

in den deutschen Immobilienmarkt strömen“, 

ist sich Marcus Lemli, CEO Germany 

und Head of Investment Europe bei 

Savills, sicher. 

Für die großen deutschen Büromärkte 

rechnet Savills mit einem weiteren Anstieg 

des Flächenumsatzes bei zugleich 

unterdurchschnittlichem Flächenfertig- 

44 Ausgabe 1/2016


stellungsvolumen. Die Leerstandsraten 

werden folglich weiter zurückgehen und 

die Mieten in den A- und B-Lagen werden 

steigen. „Bei größeren Flächengesuchen 

werden die Unternehmen feststellen 

müssen, dass sie aus immer weniger 

Alternativen wählen können, die zudem 

zunehmend teurer werden. In zentralen 

Lagen ist eine Projektanmietung sogar 

die einzige Option“, prognostiziert Marcus 

Mornhart, Managing Director und 

Head of Office Agency Germany bei Savills. 

Ein Nachfragezuwachs ist auch am 

Logistikflächenmarkt 

zu erwarten, der nicht 

nur durch konjunkturelle 

Impulse, sondern 

auch durch das anhaltende 

Wachstum des 

E-Commerce getrieben 

wird. Letzteres wiederum 

wird dazu führen, 

dass die Nachfrage am 

Markt für Einzelhandelsflächen 

stagniert. 

Lediglich in den Luxuslagen 

bleiben Flächen 

knapp, alle anderen 

Lagen der Einkaufsstraßen 

werden in zunehmend 

mehr Städten 

Mietrückgänge 

verzeichnen. 

Am Immobilieninvestmentmarkt 

sind erneut 

sehr hohe Umsätze zu 

erwarten. So kann am Gewerbeinvestmentmarkt 

die Marke von 50 Mrd. Euro 

als Untergrenze gelten. Auch der Wohninvestmentmarkt 

wird im nächsten Jahr 

ein Transaktionsvolumen im zweistelligen 

Milliardenbereich verzeichnen, wenngleich 

die in den letzten Jahren zu beobachtende 

Konsolidierungswelle zu ihrem 

Ende kommt. Sowohl am Wohn- als auch 

am Gewerbeinvestmentmarkt werden die 

Renditen rückläufig sein und die Risikoprämien 

für B-Lagen und/oder B-Objekte 

werden sich verringern. „In den besonders 

liquiden Marktsegmenten, also bei 

Büros, Geschäftshäusern und Wohnimmobilien, 

werden Spitzenrenditen mit einer 

Drei vor dem Komma zur Normalität“, 

so Andreas Wende, COO und Head of Investment 

Germany bei Savills. 

Weil der Investmentzyklus am deutschen 

Markt bereits weit fortgeschritten ist, 

wird es für Investoren zunehmend wichtiger, 

ihre Portfolios auf 

die Zeit nach dem Aufschwung 

vorzubereiten. 

Dazu eignen sich Investitionen 

in Immobilien, die 

möglichst unabhängig von 

konjunkturellen Schwankungen 

sind oder die von 

langfristigen Trends profitieren. 

„Die fortschreitende 

Verstädterung, die 

Alterung der Gesellschaft 

und die steigende Bedeutung 

des Bildungssektors 

sind langfristig wirksame 

Trends, die sich Immobilieninvestoren 

zunutze 

machen können, um zyklische 

Effekte abzufedern“, 

erläutert Matthias 

Pink, Director und Head of 

Research Germany bei Savills. 

Neben Senioren- und 

Studentenwohnanlagen 

kommen hierfür Pflegeheime und Hochschulgebäude 

als Zielobjekte in Frage. 

„Auch der Wohnungsmarkt bleibt unter 

dem Gesichtspunkt der Konjunkturunabhängigkeit 

trotz der bereits hohen Preise 

im nächsten Jahr für defensive Investoren 

attraktiv“, so Karsten Nemecek, 

Managing Director Corporate Finance – 

Valuation Germany bei Savills. 

Autor www.savills.de 


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bulwiengesa-Immobilienindex: 

Immobilienpreise 

steigen etwas langsamer 

Aktuell längste positive Marktdynamik 

seit den 1970er Jahren 

Der neue bulwiengesa-Immobilienindex 

beschreibt zum 40. Mal in 

Folge die Immobilienpreisentwicklung. 

Die Methodik und die lange Reihe, 

in dem er erhoben wird, machen ihn zu 

einem wichtigen Gradmesser für nachhaltige 

Entscheidungen in Immobilienmarkt, 

Stadtentwicklung und Geldpolitik; die Daten 

fließen unter anderem in die Preisindizes 

der Deutschen Bundesbank ein. Die 

Ergebnisse aus den nun ergänzten Jahresdaten 

von 2015 zeichnen für den aktuellen 

Zyklus ein positives Bild. Nachdem von den 

1970er Jahren bis Mitte der 1990er Jahre 

deutliche Wellenbewegungen mit hoher 

Dynamik im Immobilienzyklus zu sehen 

waren, folgte bis Mitte der 2000er Jahre 

eine Zeit mit kurzfristigerer Volatilität, 

welche zu Umsicht mahnte. Im aktuellen 

Immobilienzyklus hält das bemerkenswert 

konstante Wachstum deutlich länger an. 

Bereits seit elf aufeinanderfolgenden Jahren 

weist der bulwiengesa-Immobilienindex 

eine steigende Preisentwicklung auf. 

In der aktuellen Berechnung für das Jahr 

2015 können segmentübergreifend +3,7 

% Wachstum verzeichnet werden (Wohnungsmarkt 

+4,2 %; Gewerbemarkt +2,6 

%). Somit fallen die Steigerungen etwas 

geringer als im Vorjahr aus, bestätigen 

aber das Niveau der Jahre 2011 – 2013. 

Die Schere zwischen Immobilienpreiszuwachs 

und steigenden Lebenshaltungskosten 

(Inflationsrate: +0,3 %) hat sich 

vergrößert. 

Die Ausgangsbedingungen auf dem deutschen 

Immobilienmarkt haben sich im Vergleich 

zum Vorjahr nur wenig verändert. 

Dreh- und Angelpunkt bleibt die konjunkturbelebende 

Niedrigzinspolitik der EZB. 

bulwiengesa-Vorstand Thomas Voßkamp 

kommentiert dazu: „Anleger müssen bei 

den derzeit niedrigen Zinserwartungen 

rentable Investitionsgüter finden. Und das 

sind Immobilien.“ Ein Ende der Finanzpolitik, 

die den Immobilienmarkt befeuert, ist 

derzeit nicht in Sicht, der Leitzins bleibt 

trotz der FED-Erhöhung bei 0,05 % und der 

Strafzins für Bankeinlagen wurde mit Ende 

2015 noch einmal auf +0,3 % angehoben. 

Das bereits hohe Preis- und Mietniveau in 

A-Städten lässt die Marktakteure auf der 

Suche nach risikoadäquaten Investments 

immer häufiger auf kleinere Märkte ausweichen. 

Im Fokus stehen Standorte mit 

angemessener zentralörtlicher Funktion, 

Wirtschaftskraft und universitären Einrichtungen. 

Beschäftigtenwachstum und 

gestiegene Realeinkommen beleben die 

Immobiliennachfrage. Beleg hierfür ist der 

relativ konstante und homogene Anstieg 

des bulwiengesa-Immobilienindex in B-, 

C- und D-Städten (2011 – 2015: +10,0 

bis +13,0 %; A-Städte +17,0 %). Innerhalb 

dieser Stadtkategorien gibt es allerdings 

erhebliche Spannen. 

46 Ausgabe 1/2016


Auffallend in den Zahlen ist eine Entkopplung 

zwischen Kaufpreisen und Mieten. Die 

Resultate der aktuellen Erhebung spiegeln 

dabei die allgemeine Entwicklung der letzten 

fünf Jahre wider. So sind die Kaufpreise 

für Neubauwohnungen seit 2011 in einer 

Spanne von 24,6 % in D-Städten bis zu 

30,0 % in B-Städten massiv gestiegen. Im 

gleichen Zuge konnten die Neubaumieten 

„nur“ zwischen 15,8 % (D-Stadt) und 17,7 

% (B-Stadt) zulegen. Im Gegensatz zum 

europäischen Ausland ist Deutschland mit 

einer niedrigen Eigentumsquote von unter 

50 % weiterhin ein äußerst wichtiger 

Mietermarkt. Daher 

ist nachvollziehbar, 

dass die Politik angesichts 

des deutlichen 

Mietwachstums 

versucht, bei 

nicht ausreichend 

hohen Fertigstellungszahlen 

über 

die Mietpreisbremse 

regulierend einzugreifen. 

Der gewerbliche Immobilienmarkt entwickelt 

sich im bulwiengesa-Immobilienindex 

mit einem Plus von 2,6 % positiv. 

Im Gewerbeimmobilienmarkt ist die 

Differenzierung nach Städtekategorien 

und Assetklassen jedoch ausgeprägter 

als im Wohnimmobilienmarkt. Es sind 

die A-Standorte, die sehr stark nachgefragt 

sind. Die gute Konsumlaune treibt 

die Einzelhandelsmieten in 1a-Lagen 

deutlich an. Internationale Filialisten probieren 

ihre Konzepte in deutschen Top- 

Lagen aus. Auch der Büromarkt kann in 

den A-Städten von den gestiegenen Beschäftigungsverhältnissen 

profitieren. Ein 

deutlicher Leerstandsabbau unterstreicht 

den Trend. Auf der Kehrseite können 

insgesamt 37 Standorte im Teilindex Gewerbe 

die Inflationsrate von 0,3 % nicht 

übertreffen, davon weisen 17 Standorte 

gar eine leicht negative Preisentwicklung 

auf. Hier handelt es sich vorwiegend um 

D-Standorte oder auch Standorte, die 

weiterhin vom Strukturwandel betroffen 

sind. 

Ausblick 

Der deutsche Immobilienmarkt wird 

2016 ein weiteres Mal Preiswachstum 

zeigen. Denn obwohl der aktuelle Immobilienzyklus 

weit vorangeschritten ist, 

gibt es derzeit keine Hinweise auf konkrete 

Immobilienblasen oder ein Ende 

des Aufwärtstrends. 2016 werden ausländische 

Investoren noch stärker aktiv, 

um Niedrigzins und Währungseffekte zu 

nutzen. Folglich kann sich die zinsinduzierte 

Entkopplung von Investment- und 

Mietmärkten fortsetzen. Gute Eigenkapitalquoten, 

hohe Tilgungsraten und 

lange Kreditlaufzeiten minimieren Kreditausfallwahrscheinlichkeiten. 

Dennoch 

sollte stets bedacht werden, dass in 

Niedrigzinszeiten kleine absolute Zinsänderungen 

drastische Folgen auf die Finanzierungsbedingungen 

haben können. 

Da auch die Preisniveaus europäischer 

Nachbarstaaten noch nicht erreicht sind, 

liegt ein anhaltendes Wachstumspotenzial 

für Kauf- und Mietpreise sowie anhaltend 

hohe Immobilieninvestments 

vor. 

Autor www.bulwiengesa.de 


47


Portfoliotransaktionen werden vom 

Einzelhandel und Unternehmensübernahmen 

bestimmt 

Drei Transaktionen toppen die Milliardenmarke 

Zum sechsten Mal in Folge übertrafen 

Portfolioinvestments das jeweilige 

Transaktionsvolumen des Vorjahres. 

2015 wechselten über 140 Immobilienpakete 

für insgesamt 19,2 Mrd. Euro den 

Besitzer, gegenüber dem Vorjahr ein Plus 

von 59 %, der 5-Jahresschnitt wurde verzweieinhalbfacht. 

Es ist nach dem Allzeithoch 

in 2007 (34,3 Mrd. Euro) das zweithöchste 

Ergebnis, das im Portfoliobereich 

erzielt wurde. 

Im Vergleich mit dem Anstieg des Transaktionsvolumens 

auf dem gesamten Gewerbeimmobilien-Investmentmarkt 

(+ 38 

% auf 55,1 Mrd. Euro) entwickelte sich der 

Markt für Portfolioinvestments überdurchschnittlich. 

Bereits zum Halbjahr konnte 

ein deutlicher Anstieg im Vergleich zum 

gleichen Zeitraum im Vorjahr festgestellt 

werden. „In der zweiten Jahreshälfte floss 

mit einem starken 4. Quartal noch mehr 

Kapital in Immobilien-Portfolios“, so Peter 

Birchinger, bei JLL Team Leader Portfolio 

Investment Germany. Immerhin drei Transaktionen 

toppten 2015 die Milliardenmarke 

(2014: 1, 2007: 7): Der Verkauf von über 

40 Kaufhof-Warenhäusern durch Hudson’s 

Bay, die Übernahme von Deutsche Office 

durch Alstria sowie die Übernahme von 

Corio durch Klépierre. Die Top 5 Portfoliotransaktionen 

machten 2015 mit 6,38 Mrd. 

Euro (2014: 2,94 Mrd. Euro, 2007: über 

8,5 Mrd. Euro) allein ein Drittel des gesamten 

Transaktionsvolumens aus. Alle Portfoliotransaktionen 

über 100 Mio. (knapp 50 

Transaktionen) summierten sich auf einen 

Anteil von über 80 % am Volumen, entsprechend 

15,6 Mrd. Euro. Insbesondere bei 

den Transaktionen in der Größenordnung 

zwischen 100 und 200 Mio. Euro konnte 

mit 25 Transaktionen im Vergleich zu 2014 

(15 Transaktionen) ein starker Anstieg der 

Transaktionszahlen registriert werden. Die 

durchschnittliche Transaktionsgröße legte 

von 115 auf 135 Mio. Euro zu. 

Fast die Hälfte des Portfoliotransaktionsvolumens 

geht auf das Konto von Einzelhandelsobjekten; 

gegenüber dem vergangenen 

Jahr fällt die Verteilung zwischen den 

Assetklassen damit deutlicher aus: Den 

47 % im Einzelhandelsbereich, die 2015 

mit über 9 Mrd. zu Buche schlagen (2014: 

3,08 Mrd. Euro) steht ein Anteil von 30 % 

bei Büroimmobilien gegenüber. Von allen 

Einzelhandelsobjekten, die 2015 den Besitzer 

wechselten, wurden 54% (des Volumens 

in Euro) im Rahmen von Portfolios 

gehandelt. Damit ist diese Nutzungsart 

diejenige, die den höchsten Portfolioanteil 

aufweist. Auf Platz zwei folgt Logistik, hier 

wurde 45% im Rahmen von Portfolios verkauft. 

Bei Büroimmobilien waren es 2015 

nur 25 %, drei Viertel des Volumens fließen 

hier in Einzelobjekte. 

Das Interesse ausländischer Investoren 

an Portfoliokäufen hat weiter zugelegt: 

zwei Drittel des Investitionsvolumens 

im Portfoliosegment entfielen auf ausländische 

Käufer. Das ist deutlich mehr 

als bei Einzeltransaktionen (ca. 45%). 

Der Großteil des ausländischen Kapitals 

auf dem Portfoliomarkt stammte im abgelaufenen 

Jahr aus den USA, Kanada, 

Großbritannien und Frankreich. „Dass 

ausländische Investoren eher Großtransaktionen 

bevorzugen, ist nichts Neues. 

Bei den zwölf größten Portfoliodeals 2015 

waren sie zehnmal auf Käuferseite vertreten“, 

so Birchinger. Ihr Fokus lag dabei 

stärker als bei den deutschen Investoren 

auf Einzelhandelsimmobilien (45% 

gegenüber 37%). Büroobjekte wiederum 

hatten bei deutschen Anlegern mit 42 % 

den höheren Anteil (gegenüber 29%). 

Allerdings waren ausländische Investoren 

48 Ausgabe 1/2016


im Portfoliobereich mit 73% des Transaktionsvolumens 

auch als Verkäufer deutlich 

aktiver als deutsche Eigentümer. 

Die beiden stärksten Käufergruppen, die 

Immobilien AGs/REITs sowie die Asset/ 

Fonds Manager, machten fast die Hälfte 

des Transaktionsvolumens aus, auf Verkäuferseite 

schieben sich die Corporates 

dazwischen, die immerhin Objekte in einer 

Größenordnung von zusammen über 

4,3 Mrd. Euro veräußerten. In Bezug auf 

den Ausblick für 2016 ist Peter Birchinger 

optimistisch: „Viele Eigentümer nutzen die 

anhaltend starke Nachfrage nach großen 

Deals und bringen Immobilienpakete 

auf den Markt. Wir werden weiterhin eine 

hohe Aktivität im Portfoliosegment sehen 

und erwarten, dass das Portfoliotransaktionsvolumen 

auch 2016 mit etwa 17 Mrd. 

Euro auf hohem Niveau bleiben wird." 

Autor www.jll.de 

Immobilienmärkte in Europa: 

Mega-Trend Urbanisierung 

sorgt für Wandel 

Die europäischen Immobilienmärkte 

stehen vor tiefgreifenden Veränderungen. 

Wie die Studie „Emerging 

Trends in Real Estate® Europe 2016“ der 

Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesellschaft 

PwC und des Urban Land Institute 

(ULI) ergab, reagieren internationale 

Investoren mit Strategiewechseln auf 

neue Mieterbedürfnisse und Marktentwicklungen 

wie die rasch fortschreitende 

Urbanisierung, technologische Innovationen 

und den demografischen 

Wandel. „Das 

Verhältnis zwischen Vermietern 

und Mietern hat 

sich grundlegend verändert. 

Aus Mietern sind 

sehr gut informierte 

Kunden mit individuellen 

Ansprüchen geworden“, 

erläutert Jochen Brücken, verantwortlicher 

Partner für den Bereich Real Estate 

bei PwC. „Die Immobilienbranche steht 

vor der Herausforderung, serviceorientierter 

zu arbeiten und neue Kundenwünsche 

zu erfüllen.“ 

Aus Bürogebäuden werden 

Servicezentren 

Demnach legen Mieter von Büroimmobilien 

zunehmend Wert auf Effizienz und 

Produktivität bei der Nutzung eines Gebäudes. 

Aspekte wie Raumauslastung, 

Luftqualität oder Lichtverhältnisse 

können Mieter eigenhändig durch 

Apps überprüfen. Über Buchungssoftware 

kann die Auslastung der 

Arbeitsplätze ermittelt werden, 

während GPS-Geräte die Nutzung 

der Büroräume anzeigen. Wie die 

Befragung der 550 Marktexperten 

weiter ergab, sorgt die rasche Urbanisierung 

außerdem für eine verstärkte 

Nachfrage nach zentral gelegenen Bürogebäuden, 

in denen Konferenzsäle oder Fit- 


49


nesscenter von mehreren Mietern geteilt 

werden können. Viele Eigentümer statten 

ihre Gebäude mit WiFi-Cafés, Dachgärten 

oder Sportgeräten aus. Vor allem High- 

Tech-Firmen und jüngere Arbeitnehmer 

legen Wert darauf, dass das Arbeitsumfeld 

im Einklang zum eigenen Lebensstil 

und gesundheitlichen Ansprüchen steht. 

„Das alles wird den Immobilienmarkt verändern“, 

sagt Jürgen Fenk, Chairman ULI 

Germany. 

Bester Standort wird digital ermittelt 

Im Einzelhandel sorgen neue Technologien 

dafür, dass die Erwartungen der 

Kunden an Einkaufserlebnisse in den Geschäften 

und auf den Webseiten steigen. 

Immer mehr Onlinehändler und Retailer, 

die bislang ihre Waren über Großhändler 

vertrieben, eröffnen in Zeiten des rasch 

wachsenden Onlinehandels eigene Standorte 

in den Städten, um ihren Kunden 

mehr Service zu bieten und ihr eigenes 

Marketing zu stärken. Spitzenreiter unter 

den Anlage-Objekten bleiben laut der Studie 

Einzelhandelsimmobilien auf den Einkaufsstraßen 

der europäischen Städte. 

Auch die Standortwahl wird mittlerweile 

technologisch beeinflusst. Vermieter von 

Einkaufszentren können ihre Mieterauswahl 

überprüfen, indem sie die Frequentierung 

der Läden digital ermitteln. Gleichzeitig 

wird das Angebot von Speisen und 

Getränken in Geschäften und Einkaufszentren 

immer wichtiger. 

Immobilienprojektentwicklungen 

werden noch attraktiver 

Als weiteren neuen Anlagetrend nennt die 

Studie die verstärkte Fokussierung internationaler 

Investoren auf eigene Immobilienentwicklungen. 

Knapp 80 Prozent 

der Befragten sehen diese als attraktive 

Top-Anlagemöglichkeit, da hochwertige 

Immobilien in Bestlagen weiter schwer 

verfügbar sind und als überteuert gelten. 

Die Bandbreite reicht von ausbaufähigen 

Einzelobjekten bis hin zur Schaffung komplett 

neuer Stadtbezirke. „Dadurch entstehen 

zum einen neue Top-Immobilien in 

guten Lagen. 

Zum anderen kann der Investor das Projekt 

von Grund auf selbst mitgestalten“, 

erklärt Jürgen Fenk, Chairman ULI Germany. 

Spezial-Immobilen legen ebenfalls 

deutlich in der Gunst der Investoren zu. 

Laut der Erhebung erwägen mittlerweile 

41 Prozent (Vorjahr: 28 Prozent) der befragten 

Experten Investitionen in alternative 

Anlage-Objekte. Sie gehen davon 

aus, dass besonders Hotels, Gesundheitseinrichtungen 

wie Seniorenheime sowie 

50 Ausgabe 1/2016


Studentenwohnheime und Rechenzentren 

von Trends wie der raschen Urbanisierung 

und langfristigen demografischen Entwicklungen 

profitieren werden. 

Berlin bleibt Spitzenreiter – Hamburg 

rückt auf 

Im Städte-Ranking verteidigt Berlin 2016 

im Vergleich zum Vorjahr seinen Spitzenplatz 

als europäischer Immobilienmarkt 

mit den besten Investitions- und Entwicklungschancen. 

Die deutsche Hauptstadt 

profitiert dabei von ihrem hohen Anteil an 

jungen Einwohnern und ihrem Ausbau als 

Technologiestandort. Gleichzeitig bietet 

Berlin auch langfristig genügend Potenzial 

für Projektentwicklungen, sagt Jochen 

Brücken von PwC. Hamburg mit seiner 

großen innerstädtischen Projektentwicklung 

HafenCity klettert um zwei Positionen 

auf Rang zwei, gefolgt von Dublin, 

Madrid und Kopenhagen. Die dänische 

Hauptstadt rangiert infolge eines wiedererwachten 

Interesses an skandinavischen 

Ländern erstmals unter den Top-5 der insgesamt 

28 europäischen Märkte, die im 

Rahmen der Studie analysiert wurden. Als 

dritte deutsche Stadt ist München 2016 

erstmals wieder unter den Top-10 vertreten, 

während London als größter, aber als 

überteuert geltender europäischer Markt 

auf Rang 15 fällt. 

Europas Immobilienmärkte 2016 im 

Aufschwung 

Insgesamt beurteilen die befragten Marktexperten 

die Geschäftsaussichten der 

Branche für das neue Jahr sehr optimistisch. 

Zwar rechnet mehr als 40 Prozent 

der Umfrageteilnehmer damit, dass sich 

der Wettbewerb um Top-Immobilien in Innenstadtlagen 

weiter verschärfen und deren 

Verfügbarkeit weiter abnehmen wird. 

Doch gelten diese für die meisten Investoren 

weltweit - darunter Pensionsfonds, 

große Versicherer, Vermögensverwalter 

und Privatinvestoren - nach wie vor als sicherer 

Hafen. „In der anhaltenden Niedrigzinsphase 

bieten Immobilien weiterhin 

attraktivere Renditeaussichten als Anleihen. 

Dieser Trend wird sich 2016 fortsetzen“, 

prognostiziert Jochen Brücken 

von PwC. Als mögliche Risiken der langfristigen 

Marktentwicklung nennen Umfrageteilnehmer 

unter anderem einen EU- 

Austritt Großbritanniens (Brexit), einen 

weiteren Ölpreisverfall sowie eine zunehmende 

Konjunkturabkühlung in China und 

weitere Terroranschläge. Solche Faktoren 

müssten genau beobachtet und abgewartet 

werden, um deren möglichen Einfluss 

auf die Immobilienmärkte Europas nach 

2016 absehen zu können, heißt es. 

Frisches Eigenkapital und bessere 

Fremdkapitalversorgung 

Die Finanzierungsbedingungen auf Europas 

Immobilienmärkten werden sich der 

Studie zufolge 2016 sehr positiv entwickeln, 

schätzt Jürgen Fenk vom ULI die 

Entwicklung ein. Die Liquidität wird nach 

Einschätzung der Befragten hoch bleiben, 

während sich die Konjunktur der meisten 

europäischen Länder weiter erholen dürfte. 

Gleichzeitig verschärft sich der Wettbewerb. 

Die Preise für Prime-Immobilien 

erreichen mittlerweile Rekordhöhen, 

während die Immobilienpreise in den 

anderen Risikoklassen ebenfalls weiter 

zulegen. Rund 55 Prozent der Befragten 

rechnet für 2016 mit einem weiteren Zufluss 

von Kapital zur Refinanzierung von 

Bestandsimmobilien oder für Neuinvestitionen 

in die Märkte, vor allem aus Nordamerika 

und Asien. Ebenfalls gut die 

Hälfte der Umfrageteilnehmer erwartet 

eine Ausweitung der Kreditfinanzierung, 

obwohl viele Banken nach wie vor eher 

zurückhaltend bei der Kreditvergabe 

agieren. 



51


"Analysehaus Morgen & Morgen 

offeriert in Kürze einen Vergleich für 

Honorartarife" 

Interview zur weiteren Entwicklung der Unternehmensgruppe 

Peter Schneider, Geschäftsführer 

Morgen & Morgen Group GmbH im Gespräch 


FBM: Herr Schneider, Sie waren jahrelang als Versicherungsvorstand im 

Vertrieb tätig und sind jetzt zum Analysehaus Morgen & Morgen gewechselt. 

Was hat Sie zu diesem Schritt bewogen? 

Peter Schneider: Das war primär eine persönliche Sache: die Branche 

aus einem komplett anderen Blickwinkel wahrzunehmen- das war mein 

größter Antrieb. Vertrieb ist das, was ich gelernt habe. Ich verfüge über 

eine relativ lange MLP-Vergangenheit in den unterschiedlichen Positionen, 

auch operativ im Vertrieb. Dann war ich 14 Jahre Versicherungsvorstand. 

Von daher war es eigentlich, wenn man die Branche insgesamt kennenlernen 

will, der logische nächste Schritt. Morgen & Morgen wird in der Branche als 

Marktführer geschätzt. Das Unternehmen hat sich meiner Meinung nach 

bestens im Markt positioniert und steht sowohl für Qualität als auch für 

fachliche Tiefe. Das fühlt sich für mich richtig an und ich bin froh, Teil dieses 

Unternehmens zu sein. 

FBM: Was sind Ihre Ziele mit Morgen & Morgen? 

Peter Schneider: Als Vertriebler habe ich natürlich ein großes Interesse 

daran, M&M noch stärker zu machen. Wir sehen uns klar als Marktführer, 

wenn es darum geht, die Anbindungen an Einzelmakler zu messen. Da dürften 

wir mit großer Wahrscheinlichkeit deutlich vorne stehen. Diese Position 

würde ich gerne weiter ausbauen. Ich sehe aber auch, dass wir bei M&M 

noch unser technisches Profil schärfen können. Da ist die Wahrnehmung 

im Markt noch nicht die, die ich mir wünsche. Ich glaube, dass wir deutlich 

mehr können, als das, was man heute von uns wahrnimmt. M&M ist 

durchaus auch in der Lage technologisch, Stichwort Digitalisierung, sehr 

hochwertige Lösungen anzubieten, aber man nimmt uns doch eher als die 

klassischen Analysten, bzw. als das Vergleichshaus wahr. 

FBM: Welche Dienstleistungen Ihres Hauses sind aktuell am meisten gefragt? 

Peter Schneider: Da würde ich gerne erst einmal erklären, dass das Geschäftsmodell 

von M&M auf zwei Säulen ruht und die sind nahezu gleich 

stark. Das eine sind die klassischen Vergleichsangebote, die wir am Markt 

haben, also unser Lizenzgeschäft mit den einzelnen Maklern. Unsere zweite 

Säule umfasst Intelligent Developments. Darunter verstehen wir intelligente 

Dienstleistungen und Vermarktungen unserer Kernkompetenzen. Hier geht es 

52 Ausgabe 1/2016


um Projekte, Datenlieferungen, um Analysen speziell für Produktentwicklungsabteilungen 

in der Versicherungsbranche etc. Mit diesen zwei Pfeilern wollen wir den Markt nachhaltig 

zufriedenstellen. 

FBM: Jetzt befindet sich die Finanzdienstleistungsbranche im Umbruch. Viele Vermittler 

verlassen nicht nur aus Altersgründen die Branche. Der Nachwuchs fehlt zunehmend. 

Unter diesem Eindruck, in welchen Bereichen gibt es für M&M noch Wachstumsfelder? 

Peter Schneider: Das eine Wachstumsfeld habe ich bereits angesprochen, die Schärfung 

des technologischen Profils. Es gibt sicherlich noch eine ganze Reihe von Marktteilnehmern, 

die gerne mit unserer qualitativ fachlich sehr guten Software arbeiten würden. Aktuell sehen 

sie uns aber noch nicht als den Partner, der auch technologisch die Leistung erbringt, die 

vielleicht bei einem größeren Vertrieb oder größeren Anbieter erwünscht wäre. Da sehe 

ich ein deutliches Wachstumsfeld. Und zum anderen sehe ich im Bereich Intelligent 

Developments großes Potential. Ich glaube, dass die Nachfrage auch vor dem Hintergrund 

der Digitalisierung und der Big Data, nach Analysen für die verschiedensten 

Marktteilnehmer, wie z. B. Versicherer und Großvertriebe, noch nicht gedeckt ist. Da 

haben wir sicherlich noch eine ganze Reihe von Anknüpfungspunkten. 

FBM: Sehen Sie die Produktsegmente bei M&M schon ausgereizt oder können da noch 

welche dazukommen, z.B. Gewerbeversicherungen? 

Peter Schneider: Ja, seit neuesten sind alle Experten in der Gewerbeversicherung. 

(lächelt) Aber bleiben wir mal bei unserer ersten Kernkompetenz: wir werden in Kürze 

einen Vergleich für Honorartarife an den Markt bringen. Aus unserer Sicht ist der Bedarf 

hier noch nicht gedeckt. Und wir denken über ein wiedererstarktes Feld nach, was 

seit einigen Jahren eine Renaissance erlebt. Einige mögen jetzt schmunzeln, aber es ist ein 


53


großes Geschäftsfeld: die Sterbeversicherung gewinnt an Bedeutung. Wir beschäftigen uns 

auch mit dem Thema Gewerbeversicherung und Arbeitskraftsicherung. Wir werden im März 

unsere vorhandenen Module Leben und SHU um Arbeitskraftsicherungsangebote erweitern. 

Wachstumsfelder gibt es also zu Genüge. Auch die erst angelaufene Kooperation mit Defino, 

sprich standardisierte Beratung, halten wir auch für eine sehr sinnvolle Ergänzung unseres 

Angebots. 

FBM: Wie sieht denn konkret die Kooperation mit Defino aus? Haben Sie sich dort beteiligt? 

Peter Schneider: Nein. Es gibt keinerlei wie auch immer geartete Verpflichtungen 

auf wirtschaftlicher oder Gesellschaftsebene zwischen den beiden Unternehmen, es ist 

eine klassische Kooperation. Wir bieten unseren Maklern z.Zt. kostenfrei das Defino- 

Tool, das ja auch eine DIN-Spezifizierung hat, weil wir zutiefst davon überzeugt sind 

und erste Zahlen zeigen das ja auch, dass ein Makler, der standardisiert in der Beratung 

vorgeht, zunächst einmal weniger vergisst. Alle Untersuchungen zeigen, dass eine standardisierte 

Beratung zu einer höheren Abschlusszahl führt. Die Anzahl der verwalteten 

Verträge pro Kunde wird auch nachweislich deutlich höher. In Kombination mit unserer 

Vergleichssoftware bietet das Tool von Defino eine sinnvolle Ergänzung. 

FBM: Ist das ein neuer Schritt im Geschäftsmodell von M&M? Denn bisher hat man ja 

Wert darauf gelegt, dass man die ganzen Entwicklungen im eigenen Hause hält. Was 

hat sie dazu bewogen oder ist das der Vorläufer von weiteren Kooperationen in anderen 

Bereichen? 

Peter Schneider: Ja, ich würde das in der Tat eher so sehen, dass es ein Vorläufer sein 

kann. Wir glauben, dass es Sinn macht, das Knowhow und die Marktposition von M&M 

mit guten Angeboten des Marktes in anderen Bereichen zu kombinieren. Warum eine 

Defino-Software z.B. noch mal neu erfinden, nur damit man sagen kann, das ist jetzt 

von M&M, wenn da schon was Gutes da ist? Und ähnlich sehe ich es auch für andere 

Produkte im Markt. 

54 Ausgabe 1/2016


FBM: Heiß diskutiert wird derzeit ja auch von der Politik das Thema Provisionsverbot für 

Versicherungsmakler. Nun soll es künftig eine unabhängige Beratung nur noch gegen 

Honorar geben. Wie wird denn M&M darauf reagieren, sollte es in den kommenden Jahren 

soweit kommen? 

Peter Schneider: Zunächst mal 

vermute ich sehr stark, dass es 

kein Provisionsverbot geben wird. 

Nun könnte man mir ein stückweit 

unterstellen, dass das Pfeifen im 

dunklen Keller wäre. Auch sehe 

ich kein massenhaftes Maklersterben 

auf uns zukommen. Ich 

glaube, dass M&M im Gegensatz 

zu den meisten Anbietern in einer 

starken Position ist. Denn der 

M&M-Makler, der ja jeden Monat 

einen nicht unwesentlichen Preis 

für die Nutzung unserer Anwendungssoftware 

zahlt, eher der 

qualitativ stärkere Makler ist, als 

derjenige, der ab und zu einmal von der Wohnzimmercouch einen Antrag einreicht. Von 

daher sehe ich, dass wir besser aufgestellt sind wie manch andere und vor einer Konsolidierung 

des Maklermarkts lediglich Respekt haben sollten. 

FBM: Es bleiben dann ja auf alle Fälle noch die Honorarberater, wenn die einen Aufschwung 

bekommen. Aber beim Honorarberater wird nicht so schnell der Geldbeutel geöffnet. Wird 

das Geschäftsmodell oder das Pricing bei Ihnen dann ein bisschen anders laufen? 

Peter Schneider: Mit diesem Szenario haben wir uns noch nicht auseinandergesetzt. 

FBM: Versicherungsanbieter optimieren gerade in wichtigen Segment der Arbeitskraftabsicherung, 

also der BU, ihre Angebote immer mehr. Die Spitze ist extrem breit, wie es 

auch Analysen von Ihnen zeigen. Wie sehen Sie hier die weitere Entwicklung? Werden Sie 

in den ein oder anderen Produktsegmenten eine neue Höchstnote einführen um die Marktspitze 

zu verkleinern? 

Peter Schneider: In der Tat haben wir uns mit der Frage auseinander gesetzt. Allerdings 

sind wir hier noch nicht zu einem Ergebnis gekommen, ob es wirklich Sinn macht, noch 

einen sechsten Stern einzuführen. Auf der anderen Seite glaube ich schon noch, dass der 

Markt noch ein gutes Stück in Bewegung ist. Jetzt kann man sich immer die Frage stellen: 

Wer war zuerst da, Henne oder Ei? Also hat jetzt die Vergleichswelt die Produktgeber vor 

sich hergetrieben oder haben die Produktgeber zu lange nichts getan als das es dann eine 

Vergleichswelt gebraucht hätte. Diese Betrachtungsweise ist auch nicht zielführend. Aber 

insgesamt bin ich der Überzeugung, dass die Produktgestaltung noch einige Spielräume 

bietet. Wir sehen das ja an der einen oder anderen Entwicklung in der letzten Zeit, dass 


55


die Versicherer durchaus gute Ideen haben, wenn es wieder 

darum geht, neue Leistungs-Features in irgendeiner Form 

einzuführen. Und ich könnte mir auch vorstellen, neben den 

Überlegungen, ob man die Spitze wieder etwas dünner machen 

muss, dass sich durch weitere Produktentwicklungen in 

dem Bereich von ganz alleine wieder eine Verdünnung der 

Spitze ergibt. 

FBM: Wird M&M in 2016 auch mit Neuerungen in der Produktpalette aufwarten? 

Peter Schneider: Ja, zwei hab ich ja schon genannt. Einmal das Arbeitskraftsicherungstool 

und einen Vergleichsrechner für Honorartarife; weitere sind angedacht. 

FBM: Jetzt gilt ja M&M als Dino für die Vergleichssoftware. Mittlerweile kommen immer mehr 

Anbieter auf den Markt, teilweise auch getrieben durch die technischen Entwicklungen, z.B. 

FinTechs. Ist es für Sie ein interessantes Geschäftsfeld mit dem einen oder anderen FinTech 

zu kooperieren? 

Peter Schneider: Also wenn Sie das Stichwort Dino mit einem Sympathiefaktor versehen, 

dann sind wir das gerne. Und wenn es für Nachhaltigkeit und Beständigkeit steht, 

dann auch. Ja, die Geschäftsmodelle des einen oder anderen FinTechs muss man sich 

genau anschauen. Das tun wir, wobei ich glaube, dass man da sehr stark differenzieren 

muss. Nur das zur Verfügung stellen eines elektronische Versicherungsordners, als Beispiel, 

ist noch nicht die Prozesskette, die ein gutes Geschäftsmodell ausmacht. Ich glaube, 

da muss noch mehr dahinter kommen. Da prüfen wir schon sehr genau, sind aber an der 

Stelle auch offen für mögliche Kooperationen. 

FBM: Können Sie sich auch vorstellen selber Produkte für die Versicherungswelt zu kreieren, 

also Beratungsleistungen die aus Ihrem Hause kommen können oder wird das schon gemacht? 

Peter Schneider: Nein, das wird nicht gemacht, weil wir uns ausdrücklich nicht als Beratungshaus 

sehen. Es gibt sicherlich Dienstleistungen, insbesondere zur Marktbeobachtung 

sowohl am Point of Sale als auch was die Positionierung einzelner Produkte der Versicherer 

angeht, wo das etwas verschwimmt und wo allein das Vorhalten von unserer Dienstleistung 

auch ein stückweit Beratungselemente enthält. Aber als klassisches Beratungshaus 

sehen wir uns mitnichten. 

FBM: Gibt es denn signifikante Dienstleistungen die einzigartig sind von Ihnen hin zu den 

Versicherungsunternehmen? 

Peter Schneider: Ganz klar unser Analysetool Inswot. Inswot betrachtet den Markt 

aus zwei Sichtweisen. Einmal das Anwenderverhalten am Point of Sale. Hier machen 

wir eine sehr detailierte Point of Sale Analyse, wo der Versicherer genau sehen kann 

was wird gefragt, was wird am häufigsten gerechnet, welche Berufe, welches Eintrittsalter, 

welche Kombinationen werden am häufigsten gerechnet und wie schneidet er da ab? 

Oder warum wird er überhaupt ab und zu einmal gar nicht berücksichtigt bei einer Berechnung? 

Welche Gründe könnte es dafür geben? Und auf der anderen Seite können wir mit 

56 Ausgabe 1/2016


dem Inswot-Tool den Markt innerhalb einer festgelegten Peergroup analysieren, sodass 

er praktisch auf einem Blick sehen kann, bei welchen Berufen ist er besonders stark, 

bei welchen Konstellationen steht er ganz weit vorne? Sind das überhaupt die von ihm 

gewünschten Berufsgruppen? Inswot halte ich für das wichtigste Analysetool für Versicherer. 

Und was schon fast wieder zur täglichen Routine geworden ist, ist die elektronische 

Risikoprüfung am Point of Sale, wo wir mit noch ein bis zwei anderen Systemen durchaus 

am Markt konkurrieren. Wobei wir eben den Vorteil sehen, dass wir dem Makler die 

Möglichkeit geben, direkt auf das Risikoprüfungstool des Versicherers zuzugreifen und 

nahezu in Echtzeit das Originalergebnis des Versicherers zu bekommen. Da haben wir 

einige Versicherer mit denen wir das jetzt umgesetzt haben und von einigen haben wir 

schon die Zusage das 2016 zu tun. Also das ist auch eine Dienstleistung, die sowohl für 

den Makler als auch für den Versicherer große Zeitersparnisse bringt und eine große Hilfeleistung 

darstellt. Der Makler hat die Chance am Point of Sale dem Kunden qualifiziert 

zu sagen, wie er versicherbar ist. Der Versicherer hat schlicht und ergreifend weniger 

Aufwände mit Risikovoranfragen oder Risikoprüfungsprozessen. 

FBM: Wie sehen sie denn die Thematik mit den Apps? Zur DKM war auffallend, dass viele 

Versicherer, auch die großen Pools um ihre Mitglieder/Vermittler mit neuen App-Lösungen 

inklusive Kundendaten werben. Die Hälfte der Deutschen ist deutlich über 40 Jahre alt 

und wenn man sich da vorstellt, dass man ein Gespräch führt und sagt: Lieber Kunde, 

ich gehe kurz auf eine App auf meinem Smartphone und schauen sie, hier habe ich ihre 

ganzen Versicherungsdaten. Wie würden Sie sich dann fühlen? Glauben Sie wirklich, dass 

das vertrauensfördernd ist, wenn man da in einem Smartphone die ganzen Daten in einem 

Verkaufsgespräch präsentiert? 

Quelle: © sdecoret - Fotolia.com 


57


Peter Schneider: Das Thema ist ziemlich vielschichtig. Wenn man sich erstmal diese App- 

Schwämme anschaut, dann haben viele dieser Apps aus meiner Sicht noch den Nachteil 

oder sind insofern fehlerbehaftet, weil sie aus der Denke eines Anbieters entstanden sind, 

der in seinen Prozessen verhaftet ist und überlegt hat, wie bekomme ich jetzt diese Prozesse 

in einer sichtbaren App zum Kunden? Erfolgreiche Modelle gehen meiner Meinung nach 

umgekehrt vor. Und diese sind noch deutlich in der Minderheit. Im Fokus sollte zunächst 

die Überlegung stehen, was der Kunde auf seinem mobilen Endgerät sehen möchte und 

dann im nächsten Schritt die Entwicklung des Abwicklungsprozesses. Ich glaube, erfolgreich 

werden die, die das Kundendenken in den Mittelpunkt ihrer Überlegungen stellen. 

Was ihre zweite Frage angeht, da wäre ich was die Altersgruppe angeht relativ entspannt. 

Mittlerweile wird es wahrscheinlich die Hälfte der Internetnutzer sein, die nur noch mit 

mobilen Endgeräten arbeiten und gar keinen Rechner mehr zu Hause stehen haben oder 

ihn nur noch sehr selten nutzen. Und es ist auch ziemlich klar nachvollziehbar, aus verschiedensten 

Untersuchungen, dass die Menschen, die bereit sind ohne Beratung über 

Internet einen Versicherungsvertrag abzuschließen, auch Ü40 und nicht nur U30 sind. Was 

auch einfach nachvollziehbar ist. Ein jüngerer Mensch hat einen größeren Bedarf an Beratung 

und an Wissen, als jemand der vielleicht Ende 40 ist und bereits schon den 38. Versicherungsvertrag 

abgeschlossen hat und auch wieder gekündigt hat. Dieser Versicherungsnehmer ist 

einfach sicherer in der Vorgehensweise. Der Bedarf an persönlicher Beratung ist also 

weiterhin da. Die Kunst besteht in der intelligenten Verknüpfung beider Welten. 

FBM: Ist es eine Option, dass ein Endkunde bei Ihnen dann auch selber rechnen könnte? 

Peter Schneider: Das ist keine Option Stand heute. Unser Geschäftsmodell sieht nicht 

vor, uns direkt an den Endkunden zu wenden. 

FBM: Man sagt ja die LV sei tot. Was kommt danach? Es gibt die fondsgebundene Variante, 

es gibt die verschiedensten Garantiemodelle. Aber die Vertragstreue der Leute ist auch nicht 

mehr so wie es früher einmal war. Wie sehen Sie den Markt? Ist es weiterhin interessant für 

Sie oder haben sie mehr die biometrischen Risiken im Fokus? 

Peter Schneider: Wir sind bei M&M ziemlich davon überzeugt, dass mit welchen Garantiemodellen 

jetzt auch immer, die Versicherungsbranche weiterhin eine sehr große Rolle bei der 

Frage der Altersabsicherung, Altersvorsorge oder Sparen fürs Alter, spielen wird. Schließlich 

sind z. B. Rentenversicherungen keine Investmentprodukte, sondern bieten als einzige 

Form des Vorsorgesparens für das Alter die Garantie einer lebenslangen Rente, auch wenn 

der Versicherte über 90 oder 100 wird. Also wird die berühmte Schicht 3 auch weiterhin 

große Bedeutung haben. 

FBM: Sie sehen also noch großen Bedarf an Entwicklungsmöglichkeiten für eine moderne 

Altersvorsorge 2.0 sozusagen? 

Peter Schneider: Ja, wenn man sich mit den Vorständen oder Leitern der Produktentwicklung 

in den verschiedenen Versicherungsunternehmen unterhält, dann weiß man, 

dass Altersvorsorgeprodukte nach wie vor neu kalkuliert werden und neu entstehen. Ich 

bin ganz fest der Überzeugung, dass die Branche insgesamt da noch einen draufsetzt. 


58 Ausgabe 1/2016

FinanzBusinessMagazin I VERSICHERUNGEN 

Regulierung: 

Versicherungsmanager erwarten 

strengere Offenlegungspflichten bei 

Provisionen 

Die große Mehrheit der Versicherungswirtschaft 

erwartet, dass der 

Gesetzgeber ab 2017 die Offenlegungspflichten 

hinsichtlich der Vermittlungsvergütung 

weiter verschärft. Dies 

ergab eine Umfrage unter mehr als 60 

Führungskräften der Assekuranz im Rahmen 

des 14. INNOVALUE Versicherungs- 

Roundtable 2015. Demnach rechnen rund 

90 Prozent der Manager mit strengeren 

Offenlegungspflichten. „Das LVRG hat bereits 

zu deutlichen Anpassungen der Vermittlungsvergütung 

geführt und sollte aus 

Kundensicht auch die Transparenz erhöhen. 

Der Gesetzgeber verfolgt die Entwicklung 

weiterhin aufmerksam und wird 

nachlegen, wenn die Umsetzung hinter den 

Erwartungen zurück bleibt“, sagt Christian 

Mylius, Managing Partner von INNOVALUE. 

Rund 70 Prozent der befragten Manager 

rechnen damit, dass neben der Sparte Leben 

auch die Vermittlung von Krankenversicherungen 

und Kapitalanlagen von Verschärfungen 

betroffen sein wird. Während 

nur jeder Fünfte ein vollständiges Provisionsverbot 

in der Lebensversicherung 

erwartet, ist für mehr als die Hälfte der 

Befragten eine Provisionsdeckelung durchaus 

wahrscheinlich. „Der Regulierungstrend 

ist eindeutig. Die Branche sollte 

sich darauf einstellen, dass an der Regulierungsschraube 

noch mal gedreht wird 

und entsprechende vertriebsstrategische 

Maßnahmen vorbereiten, um dann handlungsfähig 

zu bleiben.“, erklärt Mylius. 

Die meisten Führungskräfte erwarten entsprechende 

Eingriffe des Gesetzgebers 

nicht vor 2017. Rund 40 Prozent von ihnen 

glauben sogar, dass erst ab 2019 mit 

weiteren Verschärfungen zu rechnen ist. 

Autor www.innovalue.de 

Branchenkompass Insurance 2015: 

Versicherungswirtschaft am Scheideweg 

Viele klassische Geschäftsmodelle haben 

ausgedient – neue Ansätze zur 

Kundenbindung müssen her. Auf 

diese knappe Formel bringt der „Branchenkompass 

Insurance 2015“ von Sopra Steria 

Consulting die aktuelle Stimmungslage 

der deutschen Assekuranz-Wirtschaft. Als 

Antwort auf wachsende Compliance-Anforderungen, 

das anhaltende Zins-Tief und 

den verschärften Wettbewerb wollen die 

meisten Versicherer ihre Digitalisierungsbemühungen 

in den nächsten zwei Jahren 

verstärken. 

Trotz der positiven gesamtwirtschaftlichen 

Wachstumserwartung blickt die 

deutsche Versicherungsbranche derzeit 

nicht besonders optimistisch in die Zukunft. 

Wie der aktuelle Branchenkompass 

„Insurance“ von Sopra Steria Consulting 

zeigt, beurteilen viele Führungskräfte die 

aktuelle Lage heute noch kritischer als im 

Krisenjahr 2008: 29 Prozent der befragten 

Versicherungsentscheider erwarten bis 

2018 eine insgesamt schlechtere Entwicklung 

als in der übrigen Volkswirtschaft; im 

Maklersegment sind es sogar 31 Prozent. 

Als Belastungen für neues Wachstum gelten 

laut Umfrage vor allem die neuen Regulierungsvorschriften, 

insbesondere die 

Umsetzung der EU-Vermittlerrichtlinie 

sowie verschärfte Eigenkapitalvorschriften 

gemäß Solvency II. Das anhaltende 

Niedrigzinsniveau spielt in diesem Punkt 

60 Ausgabe 1/2016

VERSICHERUNGEN I FinanzBusinessMagazin 


eine geringere Rolle als noch 2013. Drei 

von vier Entscheidern empfinden es derzeit 

als besondere Herausforderung für 

das eigene Unternehmen. Vor zwei Jahren 

lag dieser Wert noch bei 82 Prozent. 

Kaum noch Wachstumsperspektiven sieht 

die Branche für die klassische Lebensversicherung. 

Hoffnungsträger sind dagegen 

sowohl die betriebliche Altersvorsorge als 

auch Komposit-Versicherungen. 

Als größte Herausforderung für ihr Unternehmen 

nannten 86 Prozent der 

Entscheider das Thema Compliance 

und 83 Prozent die Optimierung ihrer 

IT-Landschaft. Bei vier von fünf Befragten 

gewinnt die Digitalisierung von 

Geschäftsprozessen weiter an Bedeutung 

– wobei die Digitalisierungswelle 

auch vor Vertriebsabteilungen nicht 

haltmacht. Im Gegenteil: Vor dem Hintergrund 

massiver Marktveränderungen 

stufen Dreiviertel der Studienteilnehmer 

aus der Versicherungswirtschaft und 83 

Prozent aus der Maklerbranche das Thema 

Kundenbindung beziehungsweise 

Kundenwertentwicklung als „sehr bedeutend“ 

ein. Fast alle der Befragten (97 Prozent) 

investieren derzeit in den Ausbau 

ihrer Kundenberatung. Außerdem wollen 

89 Prozent ihre Kundenkommunikation 

über sämtliche Zugangskanäle hinweg 

besser mit den Erwartungen der Kunden 

synchronisieren. Folgerichtig rangieren 

Ausgaben für mobile Anwendungen mit 

77 Prozent weit oben in der Investitionsplanung 

der befragten Unternehmen. Bereits 

2015 war der Anteil des IT-Etats am 

Gesamtbudget deutlich höher als zwei 

Jahre zuvor – ein Trend, der sich auch in 

Zukunft fortsetzen wird: Bei Versicherern 

fließen bis 2018 rund ein Viertel aller Investitionen 

in die IT. Bei den Großen der 

Versicherungsbranche werden es sogar 

29 Prozent und bei Maklern 18 Prozent 

sein. Offenbar hat sich in der Versicherungswirtschaft 

die Erkenntnis durchgesetzt, 

dass die Optimierung der IT-Landschaft 

die notwendigen Voraussetzungen 

schafft für die erfolgreiche Digitalisierung 

– und damit auch für den langfristigen 

Erhalt der Wettbewerbsfähigkeit. 

„Die Automatisierung, Virtualisierung 

und Digitalisierung von Prozessen hat 

in der Versicherungsbranche seit Jahren 

eine hohe Relevanz, denn die Assekuranzen 

haben gemerkt, dass sich 

durch Digitalisierung enorme Summen 

und Zeit einsparen lassen“, bewertet Petra 

Weber, Manager Insurance Business 

Consulting bei Sopra Steria Consulting 

die Ergebnisse der Untersuchung. „Der 

Branchenkompass bestätigt dies nachhaltig. 

Die Versicherungswirtschaft investiert 

in die Themen Prozessautomation, 

Portale und Kundenbindung – Faktoren, 

die die Branche einen Schritt weiter in 

Richtung digitaler Exzellenz bringen.“ 

Autor www.soprasteria.de 


61


Die Metamorphose der Assekuranz 

Die Digitalisierung eröffnet den 

Versicherern vielfältige Chancen. 

Durch situative Produkte und als 

vorausschauender Ratgeber in Sicherheitsfragen 

können sie Kundenherzen (zurück-)erobern. 

Dafür notwendig ist eine 

flexible IT-Architektur und die Bereitschaft 

neue Wege zu gehen. 

Die digitale Metamorphose ist 

alternativlos - und chancenreich 

Sie sind Führungskraft eines Versicherers? 

Sie Glücklicher! Der Assekuranz 

steht eine große Zukunft bevor – wenngleich 

diese anders aussieht als die 

Vergangenheit. Die Digitalisierung bietet 

jeder Versicherungsgesellschaft die 

Chance, parallel zum niedergehenden 

klassischen Geschäft, neue Ansätze zu 

entwickeln und damit Schritt für Schritt 

mehr Erlöse zu generieren, als im etablierten 

Geschäft. 

Damit einher geht eine Metamorphose 

von einem reinen Kostenerstatter zu 

einem Dienstleister rund um das Thema 

Sicherheit. Nicht mehr das Produkt steht 

am Anfang eines Geschäfts, sondern der 

einzelne Kunde und seine individuellen 

Bedürfnisse. Dessen Wert bestimmt sich 

auf lange Sicht. Im Idealfall wird der Versicherer 

zum Vertrauten jedes einzelnen 

Kunden, zu seinem Lebensbegleiter. 

Wann immer ein Kunde in die Situation 

kommt, eine Risikoabsicherung oder einen 

Ratschlag zur Risikovermeidung zu 

benötigen, ist der Versicherer der Zukunft 

an seiner Seite. 

Technologische Anpassung 

Damit der Übergang in die neue Zeit gelingt, 

müssen die Versicherer jetzt freilich 

die notwendigen technologischen und organisatorischen 

Anpassungen einleiten. 

Das ist kein Hexenwerk. Die Technik ist 

vorhanden; ebenso die Spezialisten für 

ihre Implementierung. Das größte Hemmnis 

liegt bei den Versicherern selbst. Seit 

Jahrzehnten etablierte Strukturen, Entscheidungswege 

sowie die Denkweise in 

Hierarchien und Sparten erschwert die digitale 

Metamorphose. Diese Kompliziertheit 

lähmt. Sie muss auf das notwendige 

Maß reduziert werden. Erst dann ist ein 

Denken von außen nach innen möglich, 

also vom Kunden zum Versicherer. Die 

Anpassung an eine sich digitalisierende 

Umwelt wird die Assekuranz noch viele 

Jahre beschäftigen. 

Aber: Sie ist alternativlos – und chancenreich. 

Der Kunde gibt die Richtung und 

das Tempo der Veränderung vor. Mit dem 

Smartphone in der Hand kaufen insbesondere 

junge Menschen viele Produkte 

im Internet. Ihre dabei gemachten Erfahrungen 

werden in sozialen Online- 

Medien veröffentlicht und beeinflussen 

62 Ausgabe 1/2016


die Kaufentscheidung anderer Personen. 

Versicherer, die mit der Generation Digital 

Natives und ihren Kindern im Geschäft 

bleiben wollen, müssen hierauf reagieren. 

Aber nicht nur der Vertrieb verschiebt 

sich weg vom Callcenter und dem persönlichen 

Gespräch in Richtung digitale 

Kanäle. Auch in anderen Wertschöpfungsstufen 

wie Service und Schadensabwicklung 

nimmt die Nutzung neuer Medien zu. 

Daraus ergibt sich für die Unternehmen 

eine Koordinationsaufgabe: Sie müssen 

die Kommunikation mit den Kunden über 

alle Kanäle, Sparten und über alle Phasen 

der so genannten Kundenreise (Kontakt, 

Information, Kauf, Kundendienst) aufeinander 

abstimmen und – im Idealfall – 

auf eine Plattform integrieren. 

Kanäle verschmelzen zur Marke 

Diese Koordinationsaufgabe wird als Omnichannel-Management 

bezeichnet. Es 

rückt den Kunden auf neue Weise in das 

Zentrum des Dialogs und des gesamten 

Geschäftsmodells. Wer zukünftig nah 

am Kunden sein will, muss mehrere Vertriebs- 

und Kommunikationskanäle anbieten 

und orchestrieren. Ganz wichtig 

dabei: Der Kunde selbst denkt nicht in 

Kanälen. Für ihn zählt in einer Situation 

nur die jeweils gemachte Erfahrung mit 

dem Produkt oder Unternehmen. Beim 

Omnichannel-Management verschmelzen 

daher letztlich die Offline-, Online- und 

Mobile-Kanäle zu einem Markenauftritt. 

Zweifellos werden die digitalen Kundenkontaktepunkte 

immer wichtiger werden. 

Mehr noch: Sie nehmen auch in ihrer 

Anzahl in rasantem Tempo zu. Neben 

Smartphone und Tablet gibt es in Zukunft 

sehr wahrscheinlich iCar, iMirror, iDress, 

iShop-Window, iWallpaper, i-ICE-Sitz und 

so weiter. Theoretisch lassen sich alle 

Gegenstände mit dem Internet verbinden. 

Und jedes Gerät hat eine IP-Adresse. 

Sensoren übernehmen einen Teil der 

Kommunikation zwischen den Maschinen. 

Das Ergebnis ist das „Internet der Dinge“. 

Mit den so generierten Datenströmen eröffnen 

sich für Versicherer völlig neue 

Möglichkeiten der Zeichnung von Risiken, 

Preisgestaltung, Antragserstellung, Betrugsaufdeckung 

und Produktgestaltung. 

In wenigen Jahren wird das Internet permanent 

und überall verfügbar sein. Damit 

wird jeder Kundenkontaktpunkt zum 

Verkaufsort. 

Telematik-Tarife auf dem Vormarsch 

Die aktuell auf den Markt kommenden 

Telematik-Tarife in der Kfz-Versicherung 

sind die Vorboten der neuen Zeit. Bereits 

2016 folgen auch im Bereich der privaten 

Krankenversicherung Produkte, welche 

die Risikomerkmale objektiver erfassen. 

Das Werkzeug dafür sind am Körper getragene 

Computer (Wearables). Wer gesundheitsbewusst 

lebt, ist für Versicherer 

ein „gutes Risiko“. Das honorieren sie in 

Form von Bonuspunkten und Rabatt auf 

die Prämie. Theoretisch könnten eines 

Tages auch andere Bereiche hinzukommen 

wie etwa Hausrat- und Wohngebäudeversicherung. 

Auch das „Smart Home“ 

bietet der Assekuranz etliche Chancen. 


63


In Zukunft sind Versicherer mit Gebäuden 

vernetzt. Sobald ein Sturm aufzieht, 

senden sie automatisch ein Signal, um 

die Markise einzuziehen und die Rollläden 

zu schließen. Kunden, die dem zustimmen, 

zahlen eine geringere Prämie. 

Auf weitere Beispiele für neue Geschäftsmöglichkeiten 

weisen die Wissenschaftler 

der Denkfabrik 2b Ahead ThinkTank in 

einer Trendstudie 

hin: Versicherungen 

mit 

kurzer Laufzeit, 

die an eine 

bestimmte Lebenssituation 

gekoppelt sind, 

etwa wenn 

der Nachbar 

sich das Auto 

ausleiht oder 

ein Fremder 

bei jemandem übernachten will und der 

Vermieter oder Mieter sich für diesen 

Zeitraum absichern möchten. Oder Auslandreisekrankenversicherungen, 

die sich 

automatisch „ein- und ausschalten“, sobald 

der Versicherungsnehmer Deutschland 

verlässt beziehungsweise betritt. 

Oder Policen gegen Zugverspätungen, 

wobei sich der Preis in Echtzeit auf Grundlage 

der verfügbaren Daten im Moment 

des Abschlusses bestimmt. Neben diesen 

situativen Absicherungslösungen ist vorausschauender 

Schutz denkbar. Die automatische 

Auswertung von Daten wird 

es Versicherern ermöglichen, einen individuellen 

Bedarf des Kunden zu erkennen 

und entsprechende Produkte zu entwickeln 

und anzubieten, bevor der Kunde 

selbst diesen Bedarf erkennt. 

Richtige Ansprache schafft Vertrauen 

Der Omnichannel-Ansatz wird dazu führen, 

dass der Kunde individuelle Angebote 

zu relevanten Zeitpunkten erhält. 

Quelle: © Picture-Factory - Fotolia.com 

Voraussetzung ist, dass der Versicherer 

die Kommunikationswege vernetzt, damit 

Kunden jederzeit am Kontaktpunkt ihrer 

Wahl mit ihm in den Dialog treten können. 

Zugleich wächst das Vertrauen zwischen 

Kunde und Versicherer, je mehr sich der 

Kunde richtig angesprochen fühlt. Das 

freilich setzt voraus, dass nicht nur der 

Kunde dem Versicherer bekannt ist, sondern 

zudem alle involvierten Abteilungen 

zentriert auf qualifizierte Daten zugreifen 

können, also Customer Relationship- 

Management-Projekte (CRM-Projekte) im 

Einsatz sind – entweder im Haus oder in 

der Datenwolke –, die technisch die entsprechenden 

Kanäle und Kundenkontaktpunkte 

abbilden können. 

Um die Chancen der Digitalisierung zu 

nutzen, sollten Versicherer in eine IT-Architektur 

investieren, die CRM-Systeme, 

Datenhaltung und Datenanalytik sowie 

Personaleinsatzplanungssoftware bündelt. 

Der Anspruch sollte sein: Jeder Mitarbeiter 

(und Vermittler, Makler) arbeitet 

am selben Datensatz, auf jedem Gerät, 

bei jedem Vorgang, an jedem Ort, über 

die gesamte Kundenbeziehung hinweg. 

Dabei sollte die IT-Architektur so flexibel 

sein, dass der Versicherer jederzeit neue 

Wege des Dialogs integrieren kann, denn 

neue Kanäle kommen hinzu, manche gehen 

auch wieder. Um die anfallende Datenmenge 

verwalten und analysieren zu 

64 Ausgabe 1/2016


können ist eine Big-Data-Infrastruktur 

erforderlich. Auch hier entscheidet sich, 

ob ein Versicherer in der Lage ist, die Bedürfnisse 

einzelner Kunden in Echtzeit zu 

identifizieren und mit bedarfsgerechten 

Angeboten anzusprechen. 

Fazit: Nutzen Sie die Chancen! 

Die Digitalisierung eröffnet neue Produktchancen 

für die Assekuranz. Um das Potenzial 

zu nutzen, bedarf es einer flexiblen 

IT-Architektur und einer leistungsfähigen 

Big-Data-Infrastruktur. Entsprechende 

technische Lösungen stehen bereit. Was 

die digitale Transformation von Versicherern 

derzeit bremst, sind über Jahrzehnte 

gewachsene Organisationsstrukturen 

und starre Abläufe. Gelingt es dem Management 

an den entscheidenden Stellen 

unnötige Kompliziertheit zu vermeiden, 

steht einer großen Zukunft des Versicherers 

als Lebensbegleiter seiner Kunden 

nichts im Wege. 

Autor www.convista.de 

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65


Digitalisierung droht 

die Versicherungsbranche 

zu überrollen 

Weltweit kämpfen Versicherer 

mit Ausmaß und Geschwindigkeit 

der Digitalisierung. Laut 

dem „Global Digital Insurance Benchmarking 

Report 2015“ der internationalen 

Managementberatung Bain & Company 

fehlen noch rund 60 Prozent der Unternehmen 

zentrale Elemente für eine erfolgreiche 

digitale Transformation. Dazu 

gehören ein klares digitales Zielbild inklusive 

Fahrplan oder ein umfassendes 

Verständnis der Risiken. 

Der rasante Wandel im Kundenverhalten 

gibt den Takt für die Digitalisierung an. 

In der letztjährigen Bain-Kundenstudie, 

für die 160.000 Versicherungsnehmer 

in 18 Ländern befragt wurden, erklärten 

79 Prozent, dass sie in den kommenden 

fünf Jahren digitale Kanäle für Interaktionen 

mit ihrem Versicherer nutzen wollen 

– von der Informationsbeschaffung über 

Service bis hin zur Schadensmeldung. 

Heute liegt der Wert bei 44 Prozent. In 

Deutschland wird ein Anstieg von 50 auf 

78 Prozent erwartet. 

Darauf sind viele Versicherer nur bedingt 

vorbereitet. Anders als im Handel 

oder Retail-Banking wirken diese Veränderungen 

im langfristig angelegten 

Versicherungsgeschäft zeitverzögert. 

Der aktuellen Studie zufolge, für die 

Bain mehr als 70 Versicherer befragt 

hat, soll der Anteil der online verkauften 

Policen von 8 Prozent in Leben und 

10 Prozent in Sach in den nächsten fünf 

Jahren auf 15 beziehungsweise 23 Prozent 

steigen. Noch deutlicher verändern 

sich die anderen Wertschöpfungsstufen. 

So erwarten die Unternehmen, dass die 

Nutzung digitaler Medien in der Schadensabwicklung 

um 31 und im Service 

um 26 Prozentpunkte zunimmt – zulasten 

traditioneller Wege über Agenturen 

oder Servicecenter. 

Nahezu die Hälfte der Versicherungsunternehmen 

hat jedoch nach eigenem Bekunden 

keine Digitalisierungsstrategie. 

„Viele Versicherer schaffen es kaum, mit 

ihren Kunden mitzuhalten, geschweige 

denn ihre Strategie für das digitale Zeitalter 

zu entwickeln“, erklärt Dr. Henrik 

Naujoks, Leiter der europäischen Praxisgruppe 

Finanzdienstleistungen bei Bain 

& Company und Autor der Studie. „Das 

öffnet einer neuen Generation technologieaffiner 

Unternehmen Tür und Tor, in 

diesen über Jahrzehnte abgeschotteten 

Markt einzudringen.“ Gerade in den angelsächsischen 

Ländern greifen Start-ups immer 

häufiger in die lukrativen Bereiche der 

Assekuranz-Wertschöpfungskette ein oder 

besetzen die Schnittstelle zum Kunden. 

Digitalisierungsindex deckt 

Rückstände auf 

Die Defizite der etablierten Häuser deckt 

der eigens für die Studie entwickelte Index 

auf, der die Fortschritte bei der Digitalisierung 

misst. Sach- wie Lebensversicherer 

erreichten im Durchschnitt 

weniger als 50 von 100 möglichen Punkten. 

Der Nachholbedarf ist demzufolge 

groß. Nur bei 40 Prozent der Sach- und 

66 Ausgabe 1/2016


einem Drittel der Lebensversicherer lassen 

sich Transaktionen in einem Kanal 

beginnen und in einem anderen abschließen. 

Diese Barrieren resultieren aus der 

vielerorts fehlenden Automatisierung 

und dem Silodenken der Vergangenheit. 

Selbst das Ausstellen und Verlängern von 

Policen geschieht bei vielen Versicherern 

noch händisch, und Papierdokumente 

müssen erst einmal elektronisch erfasst 

werden. 


Solvency II 

Die Karten werden neu gemischt 

Die Versicherer haben ihre Hausaufgaben 

gemacht. Zum 1.1.2016 greift die mehrmals 

verschobene, europäische Mammutreform 

"Solvency II". Die Branche folgt 

damit den Banken, die ihre Lehren aus den 

Finanzkrisen der letzten Jahre gezogen 

haben. Ziel ist ein besserer Verbraucherschutz. 

Viele erwarten eine Marktbereinigung 

- und höhere Preise. Das EU-Projekt 

Solvency II zwingt alle Versicherer, ihr Risikokapital 

nach modernen Verfahren neu 

zu ermitteln, ein verbessertes Risikomanagement 

einzurichten und eine Vielzahl 

zusätzlicher Berichte zu erstellen. Künftig 

bestimmt eine europaweit gültige "Standardformel" 

die Höhe des mindestens 

vorzuhaltenden Risikokapitals. Dabei steigen 

die Beiträge für einzelne Versicherungssparten 

zum Teil erheblich, da die 

Standardformel das Risiko der Unternehmen 

adäquater als bisher bemisst. "Als 

Folge können Verbraucherpreise z.B. bei 

Produkten mit Naturgefahrdeckungen wie 

der Wohngebäudeversicherung anziehen", 

sagt der Mathematiker und Aktuar Dietmar 

Kohlruss von der Beratungsgesellschaft 

Meyerthole Siems Kohlruss aus Köln. 

Durch Solvency II müssen die Versicherer 

ihre Kapitalverhältnisse nicht nur der Aufsichtsbehörde 

BaFin offenlegen, manche 

Informationen werden künftig auch öffentlich 

zugänglich sein. "Dadurch werden die 

Karten auch bei der Bewertung von Unternehmen 

in Ratings oder Produktvergleichen 

neu gemischt.“ Die Folge kann eine Veränderung 

in der bisherigen Versicherungslandschaft 

von ca. 400 Unternehmen in 

Deutschland sein. "Vom Markt verschwinden 

werden aber nur wenige Versicherer 

aufgrund von Solvency II. Die Reform legt 

aber bereits bestehende Schwachstellen 

auf. Es ist wie bei brüchigen Bäumen, 

von denen ein Fachmann bereits vor dem 

Sturm absehen kann, dass er fallen wird", 

sagt Kohlruss. Die Versicherungsunternehmen 

stöhnen unter dem immensen Aufwand, 

den ihnen der „Sturm“ Solvency II 

jetzt schon seit Jahren beschert hat. 

Diverse Umstellungen und teilweise überzogene 

Nachweispflichten sind nötig. Der 

Aufbau von Kompetenz für die neuen Berechnungen 

wird zur Pflicht. "Die Branche 

wird ein Stück weit mathematischer." 

Einige sehen die Reform als eine weitere 

Front im Papierkrieg, andere als "Zwang 

zum Glück" - zumal die Berechnungen 

auch dem Unternehmen eine neue Klarheit 

bringen. Den Verbrauchern gibt Solvency 

II ein Stück weit mehr Transparenz, wie 

Versicherer für Krisenzeiten ausgestattet 

sind. "Auch wenn dies in einigen Fällen für 

den Einzelnen höhere Preise bedeutet - am 

Ende kann es ein Gewinn für alle sein", sagt 

Dietmar Kohlruss. Autor www.aktuare.de 


67


Terror, Cyber, Wetter: 

Deutschen Unternehmen drohen 

Höchstschäden 

Versicherungsmakler Aon Risk Solutions veröffentlicht 

Marktprognose für 2016 

Deutschen Unternehmen drohen in 

diesem Jahr Höchstschäden. „Islamistischer 

Terror, Cyber-Angriffe 

und Wetter-Katastrophen – das Problem 

bei all diesen Bedrohungen ist: Wenn ein 

Schadenfall eintritt, wird er in der Regel 

sehr teuer“, sagt Hartmuth Kremer-Jensen, 

Mitglied der Geschäftsführung bei 

Aon in Deutschland. Der Versicherungsmakler 

legte jetzt eine Marktprognose für 

das Jahr 2016 vor. 

Danach wird der islamistische 

Terrorismus 

in diesem Jahr 

staatliche Institutionen 

und Unternehmen 

in Deutschland 

vor große Herausforderungen 

stellen. 

„In den vergangenen 

Jahren war es 

häufig der Wachsamkeit 

der Sicherheitsbehörden 

oder 

glücklichen Umständen 

zu verdanken, 

dass Deutschland 

von großen Terroranschlägen 

verschont 

blieb. Doch 

die Ziele der Terroristen 

sind hierzulande 

die gleichen wie in Frankreich, in 

der Türkei und in Indien: Ereignisse mit 

großen Menschenansammlungen, Verkehrsknotenpunkte, 

sensible Infrastrukturen“, 

sagt Kremer-Jensen. Laut Aon 

müssen Behörden und Unternehmen 

daher vor allem in deutschen Großstädten 

wie Berlin als Hauptstadt, Hamburg, 

München und Frankfurt als Finanzdienstleistungsstandort 

ein besonderes Augenmerk 

auf das Thema Sicherheit legen. 

„Aber in diesem anspruchsvollen Absicherungssegment 

wird auch die Versicherungswirtschaft 

besonders gefordert 

sein. Innovative Ansätze zum Terrorismus-Risikomanagement, 

Gefährdungseinschätzungen 

sowie Risikomodelle mit 

Höchstschaden- und Schwachstellenanalysen 

bilden dann die Basis 

für Versicherungskonzepte, 

die der Bedrohung gerecht 

werden müssen“, sagt Kremer-Jensen. 

Auch die Cyber-Risiken der 

Unternehmen werden laut 

Aon-Prognose in diesem 

Jahr steigen – aufgrund des 

Trends zu Industrie 4.0. „Die 

Nutzung von miteinander 

kommunizierenden Maschinen 

in betrieblichen Produktions- 

und Bestellprozessen 

nimmt zu. Das stellt eine 

besondere Herausforderung 

für die Datensicherheit dar“, 

sagt Kremer-Jensen. Denn 

durch die fortschreitende 

Vernetzung würde die Verletzlichkeit 

der Unternehmen 

erhöht. Einen hundertprozentigen 

technischen Schutz gegen professionelle 

Hacker werde es aber nicht 

geben können. Die Versicherungsbranche 

sei somit gefordert, den Unternehmen ein 

effektives Risikomanagement kombiniert 

mit passenden Versicherungslösungen anzubieten. 

Wetter-Risiken stellen, so die 

Aon-Prognose, die dritte große Gefahr für 

68 Ausgabe 1/2016


Unternehmen dar. „Überschwemmungen 

und Stürme werden auch im Jahr 2016 

schwere Schäden anrichten und die Firmen 

vor große Herausforderungen stellen. 

Denn die Versicherer sind nur begrenzt 

bereit, Versicherungsschutz zu gewähren. 

Und wenn sie dazu bereit sind, lassen sie 

es sich teuer bezahlen. Unternehmen werden 

daher bei der Suche nach Deckungsschutz 

sehr strategisch und zielorientiert 

vorgehen müssen“, sagt Kremer-Jensen. 

Die entscheidende Frage werde oft sein, 

ob bei besonders hoher Gefahrenlage – 

also großen wahrscheinlichen Höchstschäden 

– Zusatzabdeckungen sinnvoll seien. 

Autor www.aon.com/germany 

Ruhe vor dem Sturm: 

Wie fortschrittlich ist die PKV? 

Die Krankenversicherer müssen ihr 

Geschäftsmodell überarbeiten, und 

gerade jetzt ist die Zeit für wichtige 

interne Weichenstellungen. Gefühlt ist etwas 

Ruhe in die PKV-Branche eingekehrt. 

Die Politik hat das Thema Gesundheitspolitik 

und insbesondere die PKV im Jahr 

2015 quasi ausgeklammert. Kurzfristig 

sind aus gesetzlicher Richtung also weder 

zusätzliche Belastungen noch sinnvolle 

Weiterentwicklungen zu erwarten. Ebenso 

in der Presse haben die Negativschlagzeilen 

zur PKV deutlich abgenommen. Doch 

auch wenn die Branche heute einmal nicht 

im Rampenlicht steht, mangelt es nicht an 

Herausforderungen. 

Die größten Herausforderungen 

-Das Neugeschäft: Der jüngste Towers 

Watson Vertriebswege-Survey zeigt: Das 

Neugeschäft in der PKV ist 2014 erneut um 

10 Prozent gesunken. Unisex-Tarife und die 

gleichzeitige Senkung des Rechnungszinses 

haben die Beiträge sowohl für Männer als 

auch für Frauen deutlich ansteigen lassen. 

Damit ist das früher wichtige Verkaufsargument 

eines Beitragsvorteils gegenüber 

der GKV de facto verschwunden. Zugleich 

fehlen Ansätze für Produktinnovationen, 

die das Neugeschäft beflügeln könnten. 

• Der Bestand: Von 2010 bis 2014 betrug 

der Ausgabenanstieg je Versichertem 

in Deutschland etwa 15 Prozent. Das 

erzeugt Beitragssteigerungen für viele 

Privatversicherte, die deutlich über den 

Lohnsteigerungen liegen dürften. 

• Das Niedrigzinsumfeld: Was in der Lebensversicherung 

schon stärker sichtbar 

ist, wird auch die PKV auf breiter 

Front treffen: Es wird stärkere Rechnungszinsabsenkungen 

geben als bisher 

– zum Problem wird das für ältere 

Bestandskunden, die mit spürbaren 

Beitragsanpassungen rechnen müssen. 

Für jüngere Versicherte fehlen 

dagegen Zinsgewinne, die bisher zum 

Aufbau von individuellen Reserven für 

das Alter angespart wurden. 


69


Die optimale Weichenstellung? 

In vielen kleinen Schritten! 

In erster Linie müssen sich die PKV-Unternehmen 

also fragen, wie sie die notwendigen 

Beitragsanpassungen für Bestandskunden 

in einem erträglichen Rahmen 

halten können. Ein Blick auf das kränkelnde 

Neugeschäft zeigt außerdem, dass sie 

potenziellen Neukunden bislang kein attraktives 

und zukunftssicheres Versicherungsprodukt 

zu bieten haben. An beiden 

Punkten lässt sich arbeiten. 

1.Kapitalanlagestrategien im Niedrigzinsumfeld: 

Eine Senkung des Rechnungszinses 

wird sich mittelfristig bei allen 

Krankenversicherern ergeben – je nach 

bestehender Kapitalanlage und Neuanlagevolumen 

wird dies bei einigen früher 

und stärker der Fall sein als bei anderen. 

Diese Entwicklung lässt sich nur mit mittel- 

und langfristigen Kapitalanlagestrategien 

beeinflussen: Die ideale Gewichtung 

von Aktien? Alternative Investments? 

Oder Kapitalanlagen in Infrastruktur? Um 

solche Überlegungen fundiert analysieren 

zu können, sind detaillierte Asset-Libility-Management 

(ALM) -Berechnungen 

notwendig. Diese Ansätze sind in der Lebensversicherung 

– nicht aber in der Krankenversicherung 

– schon lange Standard. 

Aber: Immer mehr Unternehmen haben 

sich in den letzten Jahren intensiv mit 

ALM-Berechnungen beschäftigt und sind 

bereits in der Lage, obige Fragestellungen 

für sich zu bewerten. 

2. Neugeschäft – Transparenz über 

Qualität und Stabilität: Bis auf wenige 

Ausnahmen ist insbesondere das Neugeschäft 

in der Vollversicherung bei fast 

allen Gesellschaften eingebrochen. Transparenz 

und die Abgrenzung von der breiten 

Masse werden immer wichtiger, um 

Neukunden zu gewinnen. Im Fokus einer 

transparenten Kommunikation sollten die 

Beitragsstabilität in der PKV sowie die 

Qualität ihrer Leistungen stehen. Dies 

macht aber auch angepasste Vertriebsansätze 

notwendig: Möglichkeiten, etwa die 

konsequente Ausrichtung auf eine spezielle 

Zielgruppe oder die stärkere Ausrichtung 

auf Zusatzversicherungen, sind vorhanden 

– der Vertrieb muss dementsprechend gesteuert 

werden. 

3. Einheitliches Leistungsmanagement: 

Es mag gute Gründe geben, warum in einzelnen 

Tarifen oder im Kulanzfall Zahlungen 

geleistet werden, die tariflich gar nicht zugesichert 

sind. Dennoch sollte genau analysiert 

und abgewogen werden, was dabei 

noch im Sinne des Versichertenkollektivs 

ist. Insbesondere für Gesellschaften mit 

einer Vielzahl von unterschiedlichen Tarifwerken 

ist ein einheitliches Leistungsmanagement 

schwierig, aber wichtig! 

Leistungsabteilungen müssen regelmäßig 

prüfen, ob das aktuelle Vorgehen in allen 

Tarifen richtig ist und dann eine Anpassung 

an die gesamte Strategie des Unternehmens 

vornehmen. Nur so können sie 

„die optimale Regulierung“ ermitteln und 

die Kosten im Sinne aller Versicherten gering 

halten. Der nächste Sturm in der PKV 

kommt bestimmt – wie gut ist die Branche 

darauf vorbereitet? 

Autor www.towerswatson.com/de 

Quelle: © yurolaitsalbert - Fotolia.com 

70 Ausgabe 1/2016


Roland Berger-Studie: Kfz-Versicherer 

müssen sich neu erfinden – 

deutliche Marktkonsolidierung bis 2030 

Deutsche Kfz-Versicherer stehen 

vor einer großen Herausforderung. 

Denn Vergleichsportale, neue Geschäftsmodelle 

wie Carsharing, das vernetzte 

Fahrzeug und die zunehmende Verbreitung 

von Fahrzeugassistenzsystemen 

bis hin zum teilautonomen Fahren verändern 

schrittweise die traditionellen Marktregeln 

der eher konservativen Branche. 

Einige Autoversicherer haben zwar bereits 

begonnen, mit Einzelinitiativen ihr Geschäftsmodell 

digitaler und stärker kundenorientiert 

auszurichten. 

Dem Großteil fehlt aber noch eine strategische 

Zielvorstellung für 

ihr künftiges Geschäftsmodell 

unter den veränderten 

Marktbedingungen. 

In ihrer neuen 

Studie "Geschäftsmodell 

der Kfz-Versicherung im 

Umbruch" analysieren die 

Versicherungsexperten 

von Roland Berger, Jürgen 

Thiele und Dr. Carsten 

Schmidt-Jochmann, die 

Treiber des künftigen Kfz- 

Versicherungsmarkts und 

deren Auswirkungen auf 

das Geschäftsmodell. Zudem 

geben sie Empfehlungen, 

wie Versicherer 

darauf reagieren sollten, 

um weiterhin erfolgreich 

zu sein. Die Studie basiert 

auf Gesprächen mit rund 

30 Top-Entscheidern aus 

dem deutschen Kfz-Versicherungsmarkt. 

Quelle: © DragonImages - Fotolia.com 

"Veränderte Kundenpräferenzen und die 

zunehmende Digitalisierung rund um das 

Thema Mobilität werden die Versicherungslandschaft 

deutlich verändern", sagt Jürgen 

Thiele, Partner von Roland Berger. "Unter 

dem Druck, neue innovative Geschäftsmodelle 

zu entwickeln und effizienter zu werden, 

werden einige deutsche Versicherer 

in Zukunft vom Markt ausscheiden." Diese 

Einschätzung bestätigt auch die Roland 

Berger-Befragung: Knapp 60 Prozent der 

Entscheider rechnen bis 2030 mit einer 

starken Marktkonsolidierung. 1997 haben 

noch 132 Versicherungsunternehmen in 

Deutschland Kfz-Versicherungen angeboten, 

2013 waren es nur noch 96 und bis 

2030 wird diese Zahl nochmals spürbar 

sinken. 

Kooperationsfähigkeit 

wird zur Schlüsselkompetenz 

Durch die zunehmende Vernetzung 

von Fahrzeugen 

werden Automobilhersteller 

(OEMs) künftig zahlreiche 

Daten zu Fahrverhalten 

oder Defekten sammeln und 

neue Produkte sowie Dienstleistungen 

auf den Markt 

bringen können. Für Kfz- 

Versicherer sind solche Informationen 

etwa über Schadenereignisse 

oder Pannen 

ebenfalls wettbewerbsrelevant, 

zumal die zunehmende 

Ausstattung mit Sensoren 

oder Assistenzsystemen in 

den kommenden Jahren 

die Anzahl an Unfällen und 

Schäden reduzieren und in 

der Folge zu rückläufigen 

Prämieneinnahmen bei den 

Versicherern führen wird. 

"Der Wettlauf um Kunden und Daten wird 

durch attraktive Angebote für den Kunden 

entschieden", sagt Dr. Carsten Schmidt- 

Jochmann, Principal bei Roland Berger. 

"Doch beim vernetzten Kfz sitzen die Automobilhersteller 

im Fahrersitz." Versicherer 

müssen daher attraktive Angebote 

entwickeln, damit Kunden bereit sind, ihre 

Daten zu teilen. Ansonsten laufen sie Ge- 


71


fahr, in eine permanente Abhängigkeit von 

OEMs oder anderen branchenfremden Akteuren 

zu geraten. Bis 2030 erwarten die 

befragten Branchenexperten für Telematikbasierte 

Kfz-Versicherungen einen Marktanteil 

von über 20 Prozent – davon ein großer 

Teil von branchenfremden Anbietern. 

Insbesondere der zunehmende Abschluss 

von Policen über Vergleichsportale setzt die 

Kfz-Versicherer unter Druck. 

Darüber hinaus stellt das wachsende Angebot 

von FinTech-Unternehmen ein noch 

schwer einzuschätzendes Bedrohungspotential 

für die Versicherungsbranche 

dar. Versicherer werden künftig stärker 

auf Kundenwünsche eingehen müssen und 

dabei verstärkt mit Kooperationspartnern 

zusammenarbeiten müssen, um Produkte 

und Dienstleistungen schnell und einfach 

on- und offline verfügbar zu machen. 

Innovationsmanagement als Teil des 

Geschäftsmodells 

Um auf neue Wettbewerber und deren innovative 

Geschäftsmodelle reagieren zu 

können, müssen Versicherer aktives und 

dauerhaftes Innovationsmanagement betreiben. 

Mehr als die Hälfte der für die Roland 

Berger-Studie Befragten ist der Meinung, 

dass zukünftig ein fester Anteil von 

zwei bis drei Prozent der Kfz-Prämieneinnahmen 

in Forschung & Entwicklung investiert 

werden wird. Den digitalen Wandel 

verfolgen deutsche Versicherer aktuell mit 

unterschiedlichen Ansätzen: Etwa 30 Prozent 

der Befragten haben bereits Gesellschaften 

für Innovationsmanagement gegründet. 

Rund zehn Prozent kooperieren 

oder betreiben eigene Inkubatoren oder 

Innovationslabs, um das eigene Geschäftsmodell 

mit neuen Ideen und Ansätzen weiterzuentwickeln. 

Darüber hinaus sollten 

die Unternehmen einen kulturellen Wandel 

vollziehen. "Eine Kultur des 'ausgesteuerten 

Scheiterns' ist nötig", sagt Jürgen Thiele. 

Das heißt, es werden gezielt mehrere Innovationsansätze 

gestartet und ausprobiert. 

Die, die funktionieren, werden fortgeführt, 

die anderen werden wieder 'ausgesteuert', 

also gestoppt. Das steigert die Agilität, um 

im digitalen Wettbewerbsumfeld künftig 

erfolgreich zu bestehen. 

"Gewinner werden die Versicherer sein, 

die bereits heute bereit sind, in die erforderlichen 

Innovationen und Anpassungen 

ihres Geschäftsmodells zu investieren", 

fasst Thiele zusammen. "Die Erschließung 

neuer Umsatzquellen in angrenzenden Geschäftsfeldern 

wird sich fortsetzen. Kooperationen 

und Partnerschaften mit Firmen 

außerhalb der Versicherungsbranche sind 

deshalb ein entscheidender Erfolgsfaktor." 

Autor www.rolandberger.de 

72 Ausgabe 1/2016


Gute Aussichten: 

Sechs Prognosen zur Entwicklung von 

Run-off in der Versicherungswirtschaft 

Arndt Gossmann, Vorsitzender des 

Vorstands von Run-off-Versicherer 

DARAG, erwartet eine dynamische 

Entwicklung von Run-off in diesem Jahr. 

Seine Prognose: Das Transaktionsvolumen 

steigt 2016 erstmals auf über 4 Milliarden 

Euro und die ersten Einzel-Deals 

überspringen die 1-Milliarde-Euro-Marke. 

Das Jahr 2015 war kein Spaziergang für 

die europäischen Versicherer: Zunehmender 

Wettbewerbsdruck, zahlreiche 

M&A-Transaktionen und die Einführung 

von Solvency II haben die Branche in 

Atem gehalten. Insbesondere der Umgang 

mit eingestelltem Versicherungsgeschäft, 

auch Legacy oder Run-off genannt, wurde 

im Rahmen der Vorbereitung auf Solvency 

II zu einem Schlüsselthema für die Versicherer 

in Europa. Denn gemäß der neuen 

Regulierung müssen seit dem 1. Januar 

2016 auch Run-off-Bestände mit Eigenkapital 

hinterlegt werden. Arndt Gossmann, 

Vorsitzender des Vorstands der DARAG, 

erwartet jedoch nicht, dass der Run-off- 

Boom mit der Einführung von Solvency II 

ein Ende findet. Er wagt sechs Prognosen 

zur Entwicklung des Run-off-Sektors im 

Jahr 2016. 

Prognose 1: 

Gesamtvolumen der Deals überspringt 

2016 die 4-Milliarden-Euro-Marke 

„Wir glauben, dass der Run-off-Markt seinen 

Peak noch nicht erreicht hat, sondern 

weiter wachsen wird. 2016 könnte das 

Transaktionsvolumen erstmals auf über 4 

Milliarden Euro steigen“, sagt Gossmann. 

Der Run-off-Markt wuchs zwischen 2013 

und 2014 um das Achtfache auf 1,7 Milliarden 

Euro. Auch 2015 setzte sich der rasante 

Anstieg fort, als Grund nennt Gossmann 

die Vorbereitungen der Branche auf 

Solvency II. In der Folge wuchsen die Legacy-Bestände 

in den Büchern der europäischen 

Versicherer. Eine 2015 veröffentlichte 

Studie der Unternehmensberatung PwC 

zeigt, dass das Run-off-Volumen seit 2008 

um über 20 Prozent auf 247 Milliarden Euro 

angestiegen ist. Diese Trends werden sich 

auch 2016 fortsetzen, denn Run-off-Transaktionen 

haben sich als schneller und flexibler 

Weg zur Freisetzung von Eigenkapital 

bewährt. 

Prognose 2: 

Serie von Supertransaktionen – die 

ersten Run-off-Deals überschreiten 

die Grenze von einer Milliarde Euro 

„Auch nach der Einführung von Solvency II 

bleibt das Thema Eigenkapital-Effizienz auf 

der Agenda international agierender Versicherer. 

2016 könnte es den ersten Deal im 

Wert von einer Milliarde Euro geben, und 

das wird kein Einzelfall bleiben“, sagt Gossmann. 

Der Verkauf von Legacy-Beständen 

hat sich in den letzten Jahren als strategisches 

Instrument für das Eigenkapitalmanagement 

etabliert. „Aber um in der Bilanz 

eines global agierenden Versicherers 

überhaupt Wirkung zu entfalten, muss eine 

Transaktion eine gewisse Größe haben. 

Schon in den letzten Jahren sind die Transaktionsvolumina 

stetig gewachsen. Dieser 

Trend wird sich in den kommenden Jahren 

weiter fortsetzen“, so Gossmann. 

Prognose 3: 

Run-off als Best Practice im Versicherungswesen 

„Die Themen, die 2015 die Agenda der 

Versicherer bestimmt haben, werden uns 

auch 2016 weiter begleiten: fragmentierte 

Märkte, ein niedriges Zinsniveau sowie 

stagnierende Prämieneinnahmen. Und dieser 

Druck wird eher noch zunehmen. In 

diesem Umfeld hat sich die Abgabe von 

Run-off-Beständen als sinnvolles Instrument 

bewährt, mit dem Unternehmen 

ihre Konsolidierung vorantreiben können“, 

sagt Gossmann. Um die Eigenkapitalrendite 

zu verbessern, werden die Versicherer 


73


immer öfter ihre Run-off-Bestände ins Visier 

nehmen. Die DARAG schätzt, dass in 

Europa etwa 80 bis 90 Milliarden Euro an 

Run-off für einen Transfer mittels Portfoliooder 

Unternehmensverkauf geeignet sind. 

„Schon 2015 hatten zahlreiche M&A-Transaktionen 

einen Run-off-Bestandteil. Diese 

Entwicklung wird sich eher noch verstärken, 

da gerade internationale Versicherer 

bei der Restrukturierung nicht nur einzelne 

Portfolios, sondern ganze Regionen oder 

Geschäftszweige auf den Prüfstand stellen“, 

sagt Gossmann. 

Prognose 4: 

Institutionelle Investoren entdecken 

Run-off 

„Im aktuellen Niedrigzins-Umfeld suchen 

immer mehr branchenfremde Anleger 

nach Möglichkeiten, in Versicherungsrisiken 

zu investieren“, beobachtet Gossmann. 

Insbesondere Private-Equity-Fonds 

investieren zunehmend in dieses Segment, 

das sich unabhängig von der Weltwirtschaft 

entwickelt und nicht mit traditionellen 

Assetklassen wie Aktien oder 

Rentenpapieren korreliert. Damit sind 

Versicherungsrisiken perfekt zur Diversifikation 

eines Portfolios 

geeignet. Gleichzeitig 

bieten sie eine attraktive, 

mit Qualitätsaktien 

vergleichbare Rendite 

– bei niedrigerer 

Volatilität und höherer 

Planbarkeit der Erträge. 

Laut einer Studie des 

Instituts für Versicherungswirtschaft 

an der 

Universität St. Gallen 

aus dem Jahr 2015 wollen 

institutionelle Investoren 

ihr Engagement 

in Versicherungsrisiken, 

den Insurance Linked 

Securities (ILS), in den 

nächsten fünf Jahren von 44,7 Milliarden 

US-Dollar auf 88,7 Milliarden US-Dollar 

verdoppeln. 

Prognose 5: 

Innovative und intelligente Lösungen 

für den Transfer 

„Die Versicherungswirtschaft sucht nach 

innovativen Lösungen, um Risiken abzugeben 

und die Eigenkapitalstruktur weiter 

zu verbessern. Run-off-Vehikel wie die 

neue EU-Plattform Run-off-Pad (R-pad) der 

DARAG bieten solche schlüsselfertigen Lösungen. 

Davon profitieren nicht nur die abgebenden 

Versicherer, sondern auch institutionelle 

Investoren. Versicherer können 

die Abgabe ihrer Run-off-Portfolios erheblich 

beschleunigen, während Investoren 

schneller, effizienter und einfacher in Versicherungsrisiken 

investieren können“, so 

Gossmann. 

Prognose 6: 

Sicherheit für Versicherungen 

„Die Konsolidierung im Versicherungsmarkt 

prägt auch den Wertekanon der 

Branche. Ohne gegenseitiges Vertrauen 

geht auch 2016 nichts“, 

so Gossmann. Gerade weil 

das Marktumfeld schwierig 

ist, bleibt der Reputationsschutz 

ein Grundpfeiler für 

den Erfolg. Auch die positive 

Entwicklung des noch 

jungen Run-off-Segments 

beruht nicht nur auf der erfolgreichen 

Regulierung der 

Branche, sondern auch auf 

dem professionellen und 

verlässlichen Umgang der 

Run-off-Spezialisten mit den 

übernommenen Risiken und 

Ansprüchen. 

74 Ausgabe 1/2016


Fazit 

Im Jahr 2009 hat sich die DARAG als erster 

Versicherer und Rückversicherer in 

Kontinentaleuropa auf die Übernahme von 

Run-off spezialisiert. Seitdem hat sich der 

Umgang der Branche mit eingestelltem 

Altgeschäft spürbar professionalisiert. 

Zwar stehen gerade die mittleren und 

kleinen Versicherer bei der Optimierung 

ihres Legacy-Geschäfts noch eher am Anfang. 

Dafür stehen ihnen heute bewährte 

Verfahren und Vehikel für den Umgang 

mit Run-off zur Verfügung. Gossmann ist 

daher zuversichtlich, dass sich der Markt 

auch in den kommenden Jahren weiter 

dynamisch entwickelt. 

Autor www.darag.de 

Arbeitgeberattraktivität: 

Versicherungen polieren ihr Image 

Der demografische Wandel erreicht die 

deutschen Versicherungsunternehmen und 

wird hier zunehmend als wesentliche Herausforderung 

erkannt. Der Wettbewerb 

um junge Talente und erfahrene Fachkräfte 

intensiviert sich, die Anstrengungen 

zur Steigerung der Arbeitsgeberattraktivität 

in der Branche nehmen deutlich zu. 

67rockwell Consulting stellt die aktuelle 

Studie „Arbeitgeberattraktivität von Versicherungen 

2015-2020“ vor, welche die Ergebnisse 

einer Online-Befragung unter den 

führenden deutschen und schweizerischen 

Versicherungen analysiert und zeigt die 

wesentlichen Handlungsfelder auf. 

Das Top-Thema „Arbeitgeberattraktivität“ 

ist, wie in anderen Branchen 

auch, in der Versicherungsbranche 

angekommen 

Der demografische Wandel führt zu erheblichen 

Neubestzungen wichtiger Positionen 

in den nächsten Jahren, außerdem 

befinden sich die meisten Versicherer in 

tiefgreifenden Veränderungsprozessen. 

Dies führt dazu, dass mehr als 90 Prozent 

der Teilnehmer die Arbeit an einer attraktiven 

Arbeitgebermarke als wichtig einstufen. 

55 Prozent der Versicherungsunternehmen 

arbeiten derzeit an der Verbesserung 

ihres Images als Arbeitgeber, weitere 30 

Prozent planen zukünftig ihre Attraktivität 

als Arbeitgeber deutlicher in den Mittelpunkt 

der Rekrutierungsmaßnahmen zu 

stellen. Welche Eigenschaften werden von 

zukünftigen Mitarbeitern erwartet? Welche 

Leistungen stellen Versicherungen derzeit 

und zukünftig in den Fokus, um qualifizierte 

Mitarbeiter zu rekrutieren? 


75


Talente werden nur innerhalb der 

Versicherungsbranche gesucht 

Nicht nur der Wettbewerb um Kunden, 

sondern auch um junge Talente und erfahrene 

Experten findet aktuell primär 

in der Branche statt. Dabei machen die 

zahlreichen Herausforderungen die Versicherungsbranche 

auch für Quereinsteiger 

anderer Branchen attraktiv. Insbesondere 

die fortschreitende Digitalisierung treffen 

die Versicherungsbranche in besonderer 

Weise: zum einen wird eine klare Positionierung 

der Unternehmen im Multi Channel 

Rekrutierung notwendig, zum anderen 

müssen Bewerber und Mitarbeiter ein 

ausgeprägtes IT-Verständnis mitbringen, 

um den gewachsenen technischen Anforderungen 

der digitalisierten Arbeitswelt 

besser gerecht zu werden. Innovative 

Ansätze im Recruiting, die identifizierten 

Zielgruppen zu erreichen, sind aktuell wenig 

verbreitet. Apps spielen kaum eine 

Rolle. Die Präsenz auf Xing und LinkedIn 

wird derzeit kaum für die aktive Ansprache 

von Kandidaten genutzt. 

„Berufseinsteiger, die eine Ausbildung als 

Versicherungskauffrau oder -kaufmann 

anstreben, können sowohl heute, als auch 

in kommenden Jahren mit sehr guten Einstiegschancen 

bei Versicherern rechnen 

– insbesondere bei einer ausgewiesenen 

Affinität zur Mathematik und Informatik. 

Dies gilt auch für Akademiker mit Bachelor 

oder Master sowie für erfahrene Fachexperten“, 

so Roland Krüger, Manager 

bei 67rockwell Consulting und Leiter der 

Studie. „Das Versprechen spannende Aufgaben, 

ein wettbewerbsfähiges Gehalt, 

interessante Personalentwicklungsmaßnahmen 

sowie eine zunehmende Flexibilität 

hinsichtlich Arbeitszeit und Arbeitsplatz 

zu gewährleisten, reicht nicht mehr aus 

um in dem Wettbewerb um qualifiziertes 

Personal zu bestehen“, bewertet Krüger 

ein wesentliches Ergebnis. 

Quelle: © Christian Schwier - Fotolia.com 

Sind die großen Veränderungsprozesse 

allein mit Fachkräften und Auszubildenden 

umzusetzen? 

Hoher Personalbedarf besteht nach Einschätzungen 

der Experten insbesondere 

bei Versicherungs-experten/erfahrenen 

Fachkräften sowie Auszubildenden. Der 

vielzitierte Fachkräftemangel zeigt sich 

auch in der Versicherungsindustrie. Erfahrene 

Kollegen scheiden aus Altersgründen 

aus, fachlich hinreichend qualifizierte 

Führungskräfte aus den eigenen Häusern 

stehen nicht ausreichend zur Verfügung. 

Vor dem Hintergrund der tiefgreifenden 

Veränderungsprozesse in denen sich die 

Versicherungsindustrie befindet, ist nicht 

nachvollziehbar, warum das „Suchradar“ 

der Versicherer auf Fachexperten und 

Auszubildende ausgerichtet ist und nicht 

auf Generalisten mit MBA-Abschlüssen. 

„In den Bereichen Vertrieb und IT wird 

der jetzt schon hohe Personalbedarf bis 

2020 deutlich ansteigen. Hier sind entsprechend 

attraktive Angebote für die Bewerber 

notwendig und zu erwarten“, stellt 

Dr. Michael Reich, Geschäftsführender 

Gesellschafter von 67rockwell Consulting 

76 Ausgabe 1/2016


fest. Dagegen erwarten die Personaler der 

befragten Versicherungsunternehmen einen 

Rückgang des Personalbedarfes im 

Versicherungsbetrieb, dem Kundenservice 

sowie im Marketing. „Hier sind die Unternehmen 

zuversichtlich, dass die eingeleiteten 

Digitalisierungs- und Automatisierungsmaßnahmen 

den gewünschten 

Umsetzungserfolg bringen“, so Reich. 

Mathematiker sind trotz 

digitalem Wandel sehr begehrt 

Digitalisierung stellt aktuell in der Versicherungsbranche 

die zentrale Herausforderung 

dar, deshalb ist es nachvollziehbar, 

dass die am stärksten gesuchte 

Berufsgruppe heute und in den kommenden 

Jahren die Experten für Informationstechnologie 

sind. Auch Experten der 

Versicherungsmathematik sind sehr gefragt, 

hier ist jedoch fraglich, inwieweit 

der Bedarf zukünftig zurückgehen wird, 

infolge direkter Einflüsse aus der Digitalisierung 

auf die Produktentwicklung. Es 

ist davon auszugehen, dass dieser Bedarf 

in absehbarer Zeit signifikant schrumpfen 

wird, infolge einfacher, direktabsatzfähiger 

Produkte. Kurzfristig ist aus der 

Sicht von 67rockwell Consulting eher 

ein Aufbau von Kompetenzen in den Bereichen 

IT, Unternehmensentwicklung sowie 

Projektmanagement notwendig. 

Einsatz und Veränderungsbereitschaft 

sind gefragter als Führungskompetenz 

Die Versicherungsbranche verändert 

sich sehr stark, so dass es folgerichtig 

erscheint, Kompetenzen wie die Veränderungsbereitschaft, 

Flexibilität sowie 

Agilität zu suchen. Nicht nachvollziehbar 

dagegen ist, dass wenig Mitarbeiter mit 

Umsetzungsstärke sowie Prozess- und 

Projektmanagementskills gesucht werden. 

Da derzeit im Schwerpunkt Auszubildende 

und junge Akademiker gesucht 

werden, lassen sich schon heute erhebliche 

Anforderungen für Personalentwicklungsabteilungen 

prognostizieren. 

Da die Personalentwicklungsbereiche 

der Versicherer, ähnlich wie alle anderen 

„Backoffice-Funktionen“ des Unternehmens, 

den Kostensenkungsmaßnahmen 

unterliegen, dürften sich hier nach Einschätzung 

von 67rockwell Consulting, 

größere Probleme in der Qualifizierung 

junger Mitarbeiter ergeben. 

Autor www.67rockwell.de 


77

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2015/16 

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Bildquelle: © Syda Productions - Fotolia.com

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