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SIEMENS - Naspa

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19. November 2008<br />

<strong>SIEMENS</strong><br />

+++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++<br />

Siemens legte mit dem Q4-Bericht zwar einen Verlust vor und auf Gesamtjahressicht auf operativer Ebene einen<br />

deutlich reduzierten Gewinn. Getragen Einschätzung wurde dies jedoch und insbesondere Empfehlung durch den Umbau des Konzerns sowie<br />

durch Rückstellungen wegen der Korruptionsaffäre.<br />

Das neue Geschäftsjahr sollte daher wieder verstärkt durch die operative Stärke des Unternehmens geprägt sein.<br />

In der aktuellen Rezessionsphase gilt die frühzeitige Konzernneuausrichtung als Vorteil.<br />

Die Steigerung der Auftragseingänge um 11% im abgelaufenen Geschäftsjahr sollte darüber hinaus positiv wirken.<br />

Das prognostizierte Gewinnwachstum des Managements liegt bei rund 23%. Mit einer Bewertung von 7,5 (KGV auf<br />

Basis der Gewinne des laufenden Geschäftsjahres) ist die Aktie als günstig einzustufen.<br />

Charttechnik: Das jüngste Kursschlusstief bei 35,52 stellt die aktuelle Unterstützung dar. Bei einer deutlichen<br />

Erholung spielt die 50 Euro-Marke als Widerstand eine Rolle.<br />

Wir empfehlen die Aktie von Siemens weiterhin zum KAUF.<br />

- ohne unser Obligo -


Mögliche Interessenskonflikte, Stand: 19.11.2008<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen (Handelsaktivitäten) in Bezug auf folgende<br />

Gesellschaften, sofern diese dem Research -trotz Chinese Walls- bekannt sein sollten:<br />

./.<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen haben nennenswerte finanzielle Interessen (Kontrollbeziehungen/ Wertpapierbesitz natürlicher<br />

Personen) in Bezug auf folgende Gesellschaften:<br />

ADLINK, DEUTSCHE TELEKOM, EON<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen sind am Grundkapital folgender Unternehmen mit mind. 5 % beteiligt:<br />

./.<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen unterhielten innerhalb der vergangenen zwölf Monaten gegenüber nachfolgenden Emittenten<br />

eine Vereinbarung über Dienstleistungen im Zusammenhang mit Investmentbankinggeschäften bzw. erhielten aus einer solchen Vereinbarung<br />

eine Leistung oder ein Leistungsversprechen:<br />

./.<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen gehörten in den letzten zwölf Monaten einem Konsortium an, das Wertpapiere folgender<br />

Unternehmen emittierte:<br />

./.<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen haben eine Vereinbarung mit nachfolgenden Emittenten zu der Erstellung der Finanzanalyse<br />

getroffen:<br />

./.<br />

Die <strong>Naspa</strong> und/ oder mit ihr verbundene Unternehmen betreuen nachfolgende Unternehmen aufgrund eines abgeschlossenen Vertrages an der<br />

Börse und am Markt:<br />

./.<br />

Interessenskonflikte von Mitarbeitern werden als Interessenskonflikte von der <strong>Naspa</strong> dokumentiert.<br />

Datum der Erstempfehlung: 26.07.2000<br />

Empfehlungen des Wertpapiers in den vergangenen 12 Monaten (zuletzt genannte Empfehlung<br />

hat Gültigkeit):<br />

Tag der Empfehlung: Empfehlung: WP-Art:<br />

12.11.2007 Kaufen Aktie<br />

16.11.2007 Kaufen Aktie<br />

28.12.2007 Kaufen Aktie<br />

02.04.2008 Kaufen Aktie<br />

08.05.2008 Kaufen Aktie<br />

01.08.2008 Kaufen Aktie<br />

19.11.2008 Kaufen Aktie<br />

Empfehlungsübersicht:<br />

in Beobachtung befindliche Titel: davon Titel für die Investmentbankingdienstleistungen erbracht wurden<br />

Empfehlung: Anzahl: in Prozent Empfehlung: Anzahl: in Prozent:<br />

Kaufen 6 7,23% Kaufen 0 0,00%<br />

Halten 75 90,36% Halten 0 0,00%<br />

Verkaufen 2 2,41% Verkaufen 0 0,00%<br />

Weitere Hinweise im Internet unter www.naspa.de/wphg<br />

<strong>SIEMENS</strong><br />

+++ + Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++ Research +++<br />

+<br />

+<br />

Angaben gemäß § 34b Wertpapierhandelsgesetz:<br />

Angaben zu den Erstellern der Analyse, verantwortliches Unternehmen:<br />

Frank Dittrich, Stefan Pihaule, Thomas Schmitt, Finanz-Analysten, Nassauische Sparkasse<br />

Zuständige Aufsichtsbehörde: Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn<br />

und Lurgiallee 12, 60439 Frankfurt<br />

Kursdaten (Schlusskurs) der Print-Analyse per, Börsenplatz: siehe Kurschart<br />

Preisdaten im Internet, Börsenplatz: 15-Minuten zeitverzögert, Frankfurt<br />

Eine Aktualisierung der Aktien-Analyse erfolgt bei<br />

Kaufempfehlungen in der Regel in einem vierteljährlichen<br />

Rhythmus im Rahmen der quartalsmäßigen<br />

Unternehmensberichterstattung sowie bei wichtigen<br />

kursbeeinflussenden Veröffentlichungen (z. B.<br />

Kapitalmaßnahmen, Fusionen, Übernahmen). Im Rahmen<br />

der Anwendung eines Stopp-Loss-Konzeptes kann eine<br />

kürzerfristige Aktualisierung der Empfehlung notwendig<br />

sein.<br />

Zu Rentenpapieren erfolgen keine regelmäßigen<br />

Publikationen. Bonitätsveränderungen (externe Ratings)<br />

bzw. eine Änderung in der allgemeinen<br />

Bonitätseinschätzung oder sonstige kursbeeinflussende<br />

Faktoren können eine Sonderveröffentlichung mit<br />

Empfehlung bedingen.<br />

19.11.2008

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