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Geldpolitik Befeuert Donald Trump die weltweiten Rohstoffmärkte? Die Märkte sind im Umbruch und eröffnen interessante Chancen. 18 SACHWERT MAGAZIN 2/2017 1/2017
Geldpolitik Seit 2012 ging es mit den Rohstoffpreisen steil bergab und die Höchststände von 2008 scheinen noch unerreichbar weit, aber seit Herbst letzten Jahres wendet sich nun das Blatt und Donald Trump könnte diese Entwicklung mit seinen politischen Entscheidungen noch beschleunigen. Von Andreas Kroll, Rohstoffmarktanalyst, Geschäftsführer Noble Elements GmbH Mit Erholung des Ölpreises um über 50 % im Jahr 2016 zogen auch andere Rohstoffe bei der positiven Preisentwicklung nach. Die Energiepreise haben einen erheblichen Anteil am Preisbildungsprozess bei allen Rohstoffen und, zeitverzögert, somit auch auf alle anderen Wirtschaftsgüter. Zumindest in den wirtschaftlich stabilen Staaten wird diese Teuerung, die zuerst bei den Produzenten durchschlägt, auch an die Verbraucher weitergereicht. Die offiziellen Inflationsraten lagen in den USA im Januar bei 2,5 %, in Deutschland und Großbritannien bei etwa 1,9 %. Stellt man diese Teuerungsraten ins Verhältnis zur Verzinsung von amerikanischen und deutschen Bundesanleihen mit einer Laufzeit von bis zu 10 Jahren, errechnet sich teilweise eine deutliche negative Realverzinsung, die zusätzlich die Preisentwicklung bei den Edelmetallen Gold und Silber befeuert. Wir stehen scheinbar vor einem Zykluswechsel: Weg von deflationären Tendenzen, eher hin zu einer inflationären Entwicklung, die sich vorsichtig am Reuters Rohstoffindex schon ablesen lässt (Grafik unten). Zykluswechsel: Weg von deflationären Tendenzen, hin zu einer inflationären Entwicklung. Die Tiefstpreise bei den Rohstoffen liegen damit wohl nun hinter uns und es gibt viele gute Gründe die für, zumindest an den Metallmärkten, weiter steigende Preise sprechen, aber auch nicht unerheblichen Unsicherheiten, die das Pendel nochmals deutlich in die gegenteilige Richtung ausschlagen lassen könnten. SACHWERT MAGAZIN 2/2017 19
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