FBM / Kryptowährungsfonds: Eine neue Assetklasse für institutionelle Investoren?

FinanzBusinessMagazin I KRYPTOWÄHRUNGEN und BLOCKCHAIN
Kryptowährungsfonds –
eine neue Assetklasse
für institutionelle Investoren?
von Dr. Thorsten Voß, Rechtsanwalt, Partner
SERNETZ · SCHÄFER Rechtsanwälte Partnerschaft mbB
Mit der Diskussion um Kryptowährungen
und Initial Coin Offerings
hat die Digitalisierung längst auch
Geld und Währungen erfasst. Bitcoins, Litcoins,
Peercoins, Dogecoins, Mastercoins
und zahlreiche andere um Nutzer buhlende
Crypto Currencies geistern durch
das Netz. Dabei geben sich Jubel- und
Horrormeldungen die Klinke in die Hand
– kaum ein Tag vergeht, an dem nicht zugleich
Meldungen zu lesen sind, wonach ein
Start-up binnen weniger Stunden mehrere
100 Mio. Dollar über ein ICO aufgebracht
hat und zugleich eine Aufsichtsbehörde
einen Anbieter einer virtuellen Währung
aus dem Verkehr gezogen hat. Haben wir
es nur mit einer digitalen Wildwest-Spielwiese
für moderne Glücksritter zu tun
oder verbirgt sich hinter dem Hype um
Kryptowährungen eventuell eine ernstzunehmende
Alternative für Kapitalanleger?
Quelle: © nyul - Fotolia.com
Wie jeder Debatte tut auch dieser eine
Versachlichung gut und erscheint unbedingt
notwendig. Zunächst sei festgehalten,
dass Kryptowährungen – wie jede
neue Technologie – einer rechtlichen Einordnung
zugänglich sind und dass sich so
beinahe automatisch die Leitplanken aufstellen
werden, innerhalb derer sich Teilnehmer
auf dem Kapitalmarkt bewegen
können und dürfen. Erinnert sei etwa an
die Klarstellung der US-amerikanischen
Börsenaufsicht Securities und Exchange
Commission (SEC), wonach auf Coins –
unabhängig von deren Ausgestaltung im
Detail – durchaus wertpapier(handels)
rechtliche Vorschriften anwendbar sein
können. Allein dieses sehr prominente
Beispiel zeigt, dass es sich bei Kryptowährungen
keineswegs um einen (bislang)
ungeregelten Markt handelt.
Auch der deutsche Regulator war fleißig
und hat sich im Hinblick auf Kryptowährungen
erfreulich klar geäußert: So sind
nach Auffassung der BaFin, Bitcoins in der
Tatbestandsalternative der Rechnungseinheiten
gemäß § 1 Absatz 11 Satz 1 Kreditwesengesetz
(KWG) rechtlich verbindlich
als Finanzinstrumente einzuordnen. Und
weiter heißt es auf der BaFin-Homepage
wörtlich: „Diese rechtliche Einordnung gilt
grundsätzlich für alle VC. Auf die zugrundeliegende
Software oder Verschlüsselungstechnik
kommt es hierbei nicht an.“
Danach sind VC aber auch kein gesetzliches
Zahlungsmittel und daher weder
Devisen noch Sorten. Sie sind auch kein
E-Geld im Sinne des Zahlungsdiensteaufsichtsgesetzes
(ZAG), da es keinen Emittenten
gibt, der sie, unter Begründung
einer Forderung gegen sich, ausgibt. Bei
digitalen Zahlungsmitteln ist dies gerade
anders, da hinter diesen stets eine zentrale
Stelle steht, welche die Ausgabe und
6 Ausgabe September/2017