Edelmetalle - db ETC - Deutsche Bank

Edelmetalle
Leistung aus Leidenschaft.
Märkte & Produkte

db Physical PM ETC –
eine Übersicht
db Physical Precious Metal Exchange Traded Commodities
(db Physical PM ETC) sind transparente, an regulierten Börsen
gehandelte Wertpapiere der DB ETC plc. db Physical PM ETC
ermöglichen Anlegern eine Partizipation an der Wertentwicklung
von Edelmetall ohne den Aufwand eines physischen Kaufs
(z. B. Transport, Lagerung). db Physical PM ETC sind durch Hinterlegung
des jeweils zugrunde liegenden Edelmetalls besichert
und werden während der Börsenhandelszeiten kontinuierlich
quotiert. Kauf und Verkauf können über jede Bank oder jeden
Broker an den relevanten Börsen vorgenommen werden.
Auf einen Blick: db Physical PM ETC
Der einfache Weg zur Partizipation an Kassakursen: Der db
Physical PM ETC ist an den Kassakurs des jeweiligen Edelmetalls
gekoppelt.
Physische Hinterlegung: Der db Physical PM ETC ist durch
Hinterlegung von jeweils entsprechenden Edelmetallen
besichert.
Getrenntes Konto: Das zugrunde liegende Edelmetall wird
für db Physical PM ETC auf separaten Sicherungskonten
gehalten. Die Edelmetalle lagern in Tresoren bei der Depot-
bank bzw.Unterdepotbank.
Keine Geld-/Briefspanne: Für Handelspartner der Deutschen
Bank ist Direkthandel mit der Deutschen Bank zum Wert je
ETC möglich. Privatanleger haben über verschiedenste
Banken in Deutschland – sofern diese Handelspartner der
Deutschen Bank sind – Zugang zum außerbörslichen Handel.
Deutsche Bank AG: Die Deutsche Bank AG steht mit ihrer
Expertise im Bereich Exchange Traded Products hinter allen db
Physical PM ETC.
Liquidität von db ETC: db ETC bieten erstklassige Liquidität
auf Xetra® mit dem Market Making der Deutschen Bank AG.
Wert je db ETC: Der Wert der db Physical PM ETC errechnet
sich während der Laufzeit anhand des jeweiligen Metall-Kassapreises
und des Metallanspruchs je db ETC, welcher einem
Bezugsverhältnis vergleichbar ist, abzüglich der angefallenen
Produktgebühr, welche auf täglicher Basis abgezogen wird.
Minimaler Tracking Error: Lediglich anfallende Gebühren können
zu einer Divergenz zwischen db Physical PM ETC und dem
zugrunde liegenden Basiswert führen.
Währungssicherungsgeschäft: Währungsgeschützte Produkte
ermöglichen Euro-Anlegern eine Teilnahme an den Preisbewegungen
des zugrunde liegenden Basiswerts, bei gleichzeitiger
Minimierung von Euro-/Dollar-Wechselkursschwankungen.
db Physical PM ETC sind auf alle effizient einzulagernden
Rohstoffe wie Gold, Silber, Platin und Palladium möglich.
Inhalts-
verzeichnis
4 Edelmetalle
6 Gold
10 Silber
14 Platin
18 Palladium
20 Die Märkte
21 Marktgeschichte
22 Markthintergründe
26 Die Produkte
26 Ökonomische Darstellung
27 Edelmetalle mit Währungsschutz
28 Checkliste für db Physical PM ETC
30 Physical Exchange Traded Commodities
30 db Physical Gold ETC
30 db Physical Gold Euro Hedged ETC
31 db Physical Silver ETC
31 db Physical Silver Euro Hedged ETC
32 db Physical Platinum ETC
32 db Physical Platinum Euro Hedged ETC
33 db Physical Palladium ETC
33 db Physical Palladium Euro Hedged ETC
34 Bitte beachten
34 Chancen
34 Risiken
3

Edelmetalle
Edelmetalle werden in unterschiedlich großen Mengen produziert. Während
jährlich rund 20.000 Tonnen Silber produziert werden, sind es bei Platin
gerade einmal rund 180 Tonnen.
Ein wesentlicher Punkt in der Abgrenzung von Edelmetallen – und hier vor
allem Gold – zu den übrigen Rohstoffen ist die relativ geringe Jahresproduktion.
Weniger als zehn Prozent der überirdischen Vorräte an Edelmetallen
kommen jedes Jahr neu auf den Markt. Der Grund dafür: Edelmetalle
werden nicht einfach konsumiert. Sie werden, beim Gold ist dieser Effekt
besonders stark, zum großen Teil gelagert. Das führt dazu, dass sich der
Terminmarkt für Gold meist in Contango-Situationen befindet, da es kaum
zu Versorgungsengpässen kommen kann. Das bedeutet, dass spätere
Liefertermine für Gold auf dem Terminmarkt teurer sind als aktuelle Termine.
Aufgrund der hohen Lagermengen ist die Schwankungsbreite in den Edelmetallpreisen
in der Regel deutlich geringer als bei anderen Rohstoffen, bei
denen die Lagerbestände im Verhältnis zum jährlichen Umschlag deutlich
niedriger sind.
Allein die Zentralbanken halten rund 30.000 Tonnen Gold, die Hälfte davon
entfällt auf die USA, Deutschland und den Internationalen Währungsfonds.
In Asien machen Goldvorräte einen deutlich kleineren Teil an den gesamten
Währungsreserven aus. In einigen Ländern des Mittleren Ostens beziehungsweise
Asiens sind es weniger als drei Prozent. Hiervon könnten in
den nächsten Jahren erhebliche Nachfrageimpulse ausgehen, wenn in
diesen Ländern Goldbestände als Ergänzung zu den Währungsreserven
aufgebaut werden. Mit dem Aufkommen von physisch hinterlegten Kapitalmarkt-produkten
sinkt aber auch bei den Weißmetallen, also Silber, Platin
und Palladium, das Verhältnis von Produktion zur überirdischen Lagerung.
Während Gold vor allem als Anlageform genutzt wird, finden die sogenannten
Weißmetalle, also Silber, Platin, Palladium, vor allem als Industrierohstoffe
Verwendung. Vor allem die Metalle der Platingruppe konnten in der
Vergangenheit deutlich an Bedeutung gewinnen aufgrund ihres Einsatzes
im Bereich Autokatalysatoren.
Die Wertentwicklung des Goldpreises war in der Vergangenheit deutlich
korreliert mit dem US-Dollar und den realen Zinsen in den USA. Gold wurde
daher auch häufig als ein Schutz gegen Inflation und als ein sicherer
Hafen in stürmischen Kapitalmarktzeiten gesehen.
5

Ordnungszahl:
79
Gold
Geschichte & Eigenschaften
Das chemische Kürzel Au für Gold leitet sich von der lateinischen
Bezeichnung „aurum“ ab. Gold wurde zum ersten Mal
vor mehr als 4.000 Jahren in Ägypten gefördert. Ungefähr im
Jahre 640 vor Christus wurde es in der heutigen Türkei erstmals
in Münzen verarbeitet.
Gold ist ein dichtes, glänzendes, gelbes Edelmetall, das seit
Jahrtausenden als Anlage, als Währungseinheit und in der
Herstellung von Schmuck verwendet wird. Es ist das am besten
form- und dehnbare Metall, das dem Menschen bekannt
ist. Ein einziges Gramm Gold lässt sich zu einer Platte mit einer
Fläche von einem Quadratmeter auswalzen oder zu einem
Draht mit einer Länge von mehr als einer Meile ziehen. Gold
ist ein guter Hitze- und Stromleiter und korrosionsbeständig
gegen Luft, Hitze, Feuchtigkeit und die meisten Lösungsmittel.
Es tritt mitunter in Goldklumpen auf; jedoch fi ndet man es
häufi ger als winzige Körnchen an den Rändern von Mineralkörnern.
In der Vergangenheit wurde Gold aus Flussbetten
herausgewaschen. Dank moderner Fördertechnik kann es
heute kostengünstig aus Erzen gewonnen werden, die einen
Massenanteil an der Erdhülle von weniger als 0,5 Teilen pro
Million haben.
Gold war zwischen 1944 und 1971 die Basis des Weltwährungssystems
nach dem Abkommen von Bretton Woods. Die Weltwährungen
wurden an einen mit Gold hinterlegten US-Dollar
gekoppelt. Seit dem Zusammenbruch dieses Systems Ende
1971 gibt es nicht nur fl exible Wechselkurse, sondern auch
fl exible Goldpreise.
Wichtigste Produzenten
Die Goldproduktion in Südafrika, Australien und den USA
macht rund ein Drittel der weltweiten Produktion aus. Ein
Großteil davon findet in Südafrika im Gebiet des Witwatersrand
in Transvaal bei Johannesburg statt. Die Goldreserven Südafrikas
werden auf 40.000 Tonnen oder 40 Prozent der Goldreserven
weltweit geschätzt. Der US-Bundesstaat mit den
höchsten Gold-Fördermengen ist Nevada, gefolgt von Alaska
und Kalifornien.
6 7

Ordnungszahl:
47
Silber
Geschichte & Eigenschaften
Das chemische Symbol Ag für Silber leitet sich von der lateinischen
Bezeichnung „argentum“ ab. Das Edelmetall ist in der
Natur häufig in der unmittelbaren Umgebung von Blei-, Kupferund
Zinkerzen zu finden. Als „Sterlingsilber“ wird im Allgemeinen
eine Legierung aus 92,5 Prozent Silber und 7,5 Prozent
Kupfer bezeichnet.
Silber besitzt die höchste elektrische Leitfähigkeit unter den
Metallen, ist jedoch 50-mal teurer als Kupfer und wird daher
in der Elektroindustrie weniger verwendet. Es wurde vor rund
5.000 Jahren in einer Region, die heute zur Türkei gehört,
zum ersten Mal abgebaut. Damals war die Verwendung dieses
Edelmetalls weitverbreitet, da die Silberbestände leicht
zugänglich waren. Sie konnten überirdisch oder unmittelbar
unter der Erdoberfläche abgebaut werden.
Größte Produzenten und Abnehmer
Peru ist mit über 3.000 Tonnen im Jahr 2009 der größte
Silberproduzent der Welt, gefolgt von Mexiko, Australien,
China und Chile. Infolge deutlicher Produktionssteigerungen
erreichte die weltweite Förderung im vergangenen Jahr ein
neues Hoch von 680 Millionen Unzen oder knapp 22.000 Tonnen.
Jedoch gab es auch gegenläufige Entwicklungen: Die
Produktion in Kanada und Polen ist zurückgegangen. Die
beiden größten Volkswirtschaften Japan und die USA sind
hier auch die beiden größten Verbraucher. China und Indien
holen jedoch schnell auf.
Häufigste Verwendung
Im Laufe der Geschichte wurde Silber für die Herstellung von
Verzierungen, Gebrauchsgegenständen, Schmuck und Mün-
10 11

zen verwendet. Im Vergleich zu Gold wird Silber in der Industrie
jedoch erheblich häufiger verwendet. Der Grund ist vor
allem, dass Silber gegenwärtig rund 60-mal billiger ist als
Gold. Wegen seiner hohen Leitfähigkeit wird das Edelmetall
im Elektroniksektor und in der Fotografie gebraucht. Silber
wird aber auch als Wertanlage immer wichtiger. Die ausstehenden
Volumen nahmen 2009 deutlich zu.
Börsenhandel und Preiskonventionen
Silber wird unter anderem an der COMEX, einem Bereich der
New Yorker Warenterminbörse NYMEX, am Chicago Board
of Trade (CBOT) und an der Tokioter Rohstoffbörse TOCOM
gehandelt. Der COMEX-Silber-Terminkontrakt spezifiziert die
Lieferung von 5.000 Feinunzen und wird in US-Cent pro Feinunze
angegeben. Das Bloomberg-Tickersymbol für den Spotmarktpreis
für Silber lautet SILV und wird in
US-Cent pro Feinunze angegeben. Für den physischen Silber-
Markt ist der London Bullion Market Assoc Zinkerzen iation
die wichtigste Handelsplattform weltweit. Weitere Marktplätze
für den physischen Handel von Silber sind New York und
Zürich.
5
0
1960 1970 1980 1990 2000
2010
12 13
Silberpreis
Dollar
40
35
30
25
20
15
10
Quelle: Bloomberg, Stand vom Juni 2010
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Silbernachfrage
■ Industrie
8 %
■ Fotografie
■ Schmuck
7 %
■ Silberwaren
■ Münzen & Barren
19 %
53 %
Quelle: Silber Institut, Stand vom 31.12.2009
Gold-Silber-Preisverhältnis
Gold-Silber-Preisverhältnis
100
80
60
40
20
13 %
0
1970 1980 1990 2000 2010
Quelle: Bloomberg, Stand vom Juni 2010
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.

14
Ordnungszahl:
78
Platin
Geschichte & Eigenschaften
Platin hat das chemische Symbol Pt. Der Name leitet sich von
dem spanischen Wort „platina“ ab und bedeutet „kleines Silber”.
Platin ist eines der edelsten Metalle, das bedeutet, dass
nur sehr wenige Chemikalien mit Platin reagieren oder es durch
Oxydation angreifen. Es kommt 30-mal seltener vor als Gold
und hat einen Massenanteil an der Erdhülle von rund 5 Teilen
pro Milliarde. Platin ist wie Gold form- und dehnbar. So kann
ein Gramm Platin zu einem feinen Draht mit einer Länge von
rund zwei Kilometern gerollt werden.
Das Edelmetall hat bemerkenswerte katalytische Eigenschaften.
Da es nicht anläuft, ist Platin für die Schmuckherstellung
gut geeignet. Die ersten Belege für das Vorkommen von Platin
stammen aus dem späten 15. Jahrhundert. Dem Astronomen
Antonio de Ulloa wird indes die Entdeckung von Platin in der
Mitte des 17. Jahrhunderts zugeschrieben. Bis vor Kurzem
basierte die Definition für einen Meter (Urmeter) auf der Entfernung
zwischen zwei Markierungen auf einem Platin-Iridium-
Stab, der im Internationalen Büro für Maß und Gewicht (Bureau
International des Poids et Mesures (BIPM)) in Sèvres, Frankreich,
zu finden ist. Auch heute noch basiert das Gewicht eines
Kilogramms auf dem Urkilogramm in Form eines Platin-Iridium-
Zylinders, der ebenfalls dort steht.
Wichtigste Produzenten
Rund 80 Prozent der Platinbestände und -produktion sind vorwiegend
im Bushveld Igneous Complex, nördlich von Pretoria,
in Südafrika anzutreffen. Es kommt zudem im Great Dyke (Simbabwe)
vor, eine geologische Auffaltung, die das Land in Nord-
Süd-Richtung durchzieht.
Außerhalb Afrikas besitzt Russland die bedeutendsten Platinbestände.
Platin ist hier in erster Linie ein Nebenprodukt der
Nickelproduktion in den Lagerstätten von Norilsk. Weitere wichtige
Produzenten sind Kanada und die USA. Platin ist auch dort
in erster Linie ein Nebenprodukt der Nickel- und Palladiumproduktion.
Man benötigt zwischen sieben und zwölf Tonnen Erz,
um eine Feinunze oder rund 31 Gramm Platin zu produzieren.
15

16
Häufigste Verwendung
Platin wird häufig dort verwendet, wo Katalysatoren chemische
Prozesse in Gang setzen müssen, ohne dabei verbraucht zu
werden. 50 Prozent der Gesamtproduktion werden dafür verwendet.
Es wird vorwiegend für die Reinigung von Abgasen
aus Auspuffendrohren in leichten Dieselfahrzeugen verwendet.
Die Schmuckindustrie ist mit etwa 25 Prozent der Gesamtnachfrage
die zweitwichtigste Branche, wobei China nahezu 45
Prozent des Weltmarkts für Platinschmuck beherrscht. Platin
gewinnt als Industriemetall in der chemischen, Elektro- und
Glasindustrie zunehmend an Bedeutung. Durch den aktuell
festzustellenden Trend weiter steigender Energiepreise könnte
die Nachfrage nach Platin ansteigen. Denn es eignet sich unter
anderem hervorragend als Katalysator in der Wasserstoff- und
Brennstoffzellentechnik. Brennstoffzellen wandeln die Energie
einer chemischen Reaktion direkt in Elektrizität um und erzeugen
Hitze als Nebenprodukt. Im Unterschied zu fossilen Brennstoffen
ist das Abgasprodukt einer mit Wasserstoff und Sauerstoff
betriebenen Brennstoffzelle lediglich Wasserdampf.
Börsenhandel und Preiskonventionen
In erster Linie wird Platin an der Tokioter Rohstoffbörse, aber
auch an der New Yorker Metallbörse gehandelt. Das Bloom-
berg-Tickersymbol für den Spotmarktpreis für Platin lautet PLAT
. Für den physischen Platin-Markt ist der London
Platin & Palladium Market die wichtigste Handelsplattform
weltweit. Ein weiterer Marktplatz für den physischen Handel
von Platin ist Zürich.
Platinnachfrage
■ Autokatalysatoren
■ Chemie
■ Elektrizität
■ Finanzanlagen (ETC)
■ Edelsteine
Quelle: Johnson Matthey, Stand vom 31.12.2009
Platinpreis
Dollar
2.000
1.500
1.000
500
47 %
12 %
31 %
0
1987 1990 1995 2000 2005 2010
Quelle: Bloomberg, Stand vom Juni 2010
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
3 %
7 %
Platinnachfrage (geografisch)
■ Europa
■ Japan
■ Nordamerika
■ China
■ Rest der Welt
Quelle: Johnson Matthey, Stand vom 31.12.2009
Chinas Import von Platin
Dollar*
600
500
400
300
200
100
35 %
14 %
0
01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10
27 %
*in Millionen, Quelle: Bloomberg, Stand vom Juni 2010
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
7 %
17 %
17

18
Ordnungszahl:
46
Palladium
Geschichte & Eigenschaften
Palladium hat das chemische Symbol Pd. Das Wort „Palladium“
leitet sich von dem griechischen Begriff „Pallas“, dem griechischen
Gott der Weisheit, ab. Palladium ähnelt im chemischen
Verhalten dem Platin, hat jedoch eine geringere Dichte
(12 cm /g, im Vergleich dazu Platin: 21,5 cm /g). Der
Schmelzpunkt von Palladium liegt bei 1.555 Grad Celsius,
das ist der niedrigste Schmelzpunkt im Vergleich zu allen
anderen Metallen der Platingruppe, wie Rhodium oder Iridium.
Platin zum Beispiel schmilzt erst bei 1.768 Grad Celsius.
Palladium hat beachtliche katalytische Eigenschaften, und
obgleich es leichter anläuft als Platin, ist es dennoch gut
geeignet für die Schmuckverarbeitung. Es wurde 1803 von
dem englischen Chemiker William Hyde Wollaston entdeckt.
Bis vor Kurzem wurde Palladiumchlorid für die Tuberkulosetherapie
verwendet und spielte in der Atomenergie eine
wichtige Rolle.
Wichtigste Produzenten
Das russische Bergbauunternehmen Norilsk Nickel ist der
wichtigste Hersteller von Palladium, das als Nebenprodukt
beim Abbau von Nickel anfällt. 80 Prozent der weltweiten
Palladiumbestände liegen jedoch vorwiegend in Südafrika,
insbesondere im Bushveld Igneous Complex, aber auch im
Great Dyke in Simbabwe. Von den verbleibenden weltweiten
Lagerstätten befinden sich einige in den USA und Kanada.
Die Palladiumproduktion in anderen Teilen der Welt ist
unbedeutend.
Häufigste Verwendung
Wie Platin wird auch Palladium häufig dort verwendet, wo
Katalysatoren chemische Prozesse in Gang setzen müssen,
ohne daran selbst teilzunehmen. 54 Prozent der Weltproduktion
werden hierfür verwendet. Die Schmuckindustrie ist mit
rund 25 Prozent der Gesamtnachfrage der zweitwichtigste
Abnehmer von Palladium – China ist bei Weitem der wichtigste
Markt für dieses Edelmetall. Palladium ist nicht nur für die
Elektronik- und Dentalindustrie bedeutend, sondern ebenso
für die Krebstherapie aufgrund seiner Eigenschaft, die Teilung
von Zellen zu hemmen.
Börsenhandel und Preiskonventionen
Bis zum Jahr 2000 war die Tokioter Rohstoffbörse die wichtigste
Börse für den Palladiumterminhandel. Im Jahr 2000
wurden Terminkontrakten einschneidende Beschränkungen
auferlegt. Seither verteilt sich der Börsenumsatz gleichmäßig
an der NYMEX und der TOCOM. Das Bloomberg- Tickersymbol
Palladiumnachfrage
■ Autokatalysatoren
■ Chemie
■ Elektrizität
■ Finanzanlagen (ETC)
■ Schmuck
11 %
19 %
Quelle: Johanson Matthey, Stand vom 31.12.2009
Palladiumpreis
Dollar
1.000
800
600
400
200
16 %
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Quelle: Bloomberg, Stand vom Juni 2010
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
für den Spotmarktpreis für Palladium lautet PALL .
Für den physischen Platin-Markt ist der London Platin &
Palladium Market die wichtigste Handelsplattform weltweit.
6 %
48 %
19

20
Die Märkte
Marktgeschichte
Gold & Silber
Der Handel mit Edelmetallbarren lässt sich bis ins 17. Jahrhundert
zurückverfolgen. Mit „Mocatta and Goldsmid“ wurde im Jahr
1684 in London das älteste ursprüngliche Mitglied des Marktes
gegründet. Die Einführung des „London Silber Fixings“ und des
„London Gold Fixings“ markiert in den Jahren 1897 bzw. 1919 den
Beginn der Marktstruktur. Kooperationen zwischen den Marktteilnehmern
haben einen Markt geschaffen, der noch heute existiert.
Die fünf Mitglieder des „London Gold Fixings“ dominierten
den UK-Markt bis 1980, als der Goldpreis, getrieben von der
Ölpreisinflation und massiven internationalen Spannungen,
850 US-Dollar pro Unze erreichte – Silber stieg bis auf 50 US-
Dollar. Die hohe Aktivität und Profitabilität in diesem Markt
richtete die Aufmerksamkeit internationaler Akteure auf London.
Die britische Metropole stieg schnell zum Zentrum des
internationalen Gold- und Silberhandels auf, das sie bis heute ist.
Die schnelle Zunahme der Zahl von verschiedenen Marktteilnehmern
in den frühen 1980er-Jahren, zusammen mit der Einführung
des „Financial Services Act“ im Jahr 1986, führte ein Jahr
darauf zur Gründung der „London Bullion Market Association“.
Platin & Palladium
London war auch für diese Metalle schon immer ein wichtiges
Zentrum. Der Handel wurde in den frühen Jahrzehnten
des letzten Jahrhunderts eingeführt, neben den schon länger
etablierten Barrenmetallen.
1973 wurde die „London-Platin-Quotierung“ eingeführt, der
Vorläufer der Fixings. Dabei wurde zweimal täglich von einigen
der wichtigsten Firmen, die in diesem Metall handelten,
eine Indikation für den Spotmarktpreis von Platin gestellt.
Die führenden Händler aus London und Zürich trafen 1979
eine Vereinbarung, um die Herkunft und Spezifikationen für
das Metall zu standardisieren, die sie als „Good Delivery“-
Lieferung akzeptieren würden.
1989 wurden die London Platin- und Palladiumquotierungen
ausgeweitet und zu vollwertigen Fixings ausgebaut.
21

22
Marktgrundlagen
Loco London
Gold & Silber: London Bullion Market Association (LBMA)
Der London Bullion Market ist der wichtigste außerbörsliche Handelsplatz
für Gold und Silber sowie einer der global bedeutenden
Rohstoffhandelsplätze in London. Das „Loco-London-Konzept“ 1
ist vermutlich das wichtigste Merkmal des „London Bullion
Market“, da es die Basis für den internationalen Handel und die
Abrechnung in Gold und Silber darstellt. Der größte Teil des
globalen Gold- und Silberhandels im Freiverkehr erfolgt durch
das Clearing des London-Bullion-Market-Abwicklungssystems,
das weltweit zwischen Parteien vermittelt. Dieses Konzept hat
sich über die Zeit entwickelt. In der zweiten Hälfte des 19. Jahrhunderts
wurde London zum Zentrum der Veredelung und des
Verkaufs von Gold aus den Minen in Kalifornien, Südafrika und
Australien.
Mit diesem Geschäft als Basis und unterstützt durch die steigende
Akzeptanz der „London Good Delivery List“ entwickelten
Londoner Edelmetallhändler globale Kundenbeziehungen.
Diese Kunden eröffneten Barrenkonten bei einzelnen Londoner
Handelshäusern. Es wurde bald offensichtlich, dass
diese „Loco-London-Konten“, die eigentlich zum Settlement
von Transaktionen zwischen Kunden und Händler dienten, auch
dafür verwendet werden konnten, Transaktionen mit anderen
Parteien abzuwickeln, indem Barren in London transferiert
wurden. Heutzutage erfolgen alle diese Transfers für Dritte auf
Rechnung von Kunden durch das „London Bullion Clearing System“.
Ein Guthaben auf einem „Loco-London-Konto“ bei einem
LBMA-Mitglied stellt einen Bestand an Gold oder Silber dar, vergleichbar
einem Guthaben in US-Dollar bei einer New Yorker
Bank oder in Yen bei einer Tokioter Bank.
Der Londoner Platin- und Palladiummarkt (LPPM)
Der LPPM ist ein Handelsverband, der als Koordinator für
Aktivitäten fungiert, die im Auftrag seiner Mitglieder und
anderer Teilnehmer im Londoner Markt durchgeführt werden.
Er ist das wichtigste Bindeglied zwischen dem Markt und staatlichen
Institutionen wie Steuerbehörden und Zoll. Der Verband
stellt die fortlaufende Weiterentwicklung und Funktionsfähigkeit
des Marktes für Platin und Palladium sicher, damit alle Teilnehmer
reibungslos agieren können. Eine weitere Hauptfunktion
des LPPM ist seine Mitwirkung bei der Verbreitung von Veredelungsstandards
in Form der „LPPM Good Delivery List“.
Barrenkonten
Allokierte Konten (Form der „db Physical PM ETC“-Lagerung)
Diese Konten werden eröffnet, wenn ein Kunde Edelmetalle physisch
im Bestand hält und eine detaillierte Liste an Gewichten
und Reinheitsnachweisen benötigt. Der Kunde behält das volle
Eigentumsrecht an den Edelmetallen in dem Konto, während der
Händler diese im Auftrag des Kunden treuhänderisch verwahrt.
Nichtallokierte Konten
Diese repräsentieren den direktesten und daher beliebtesten
Weg, Gold, Silber, Platin und Palladium zu handeln,
abzuwickeln und zu halten. Sie sind der Eckpfeiler des
„Loco-London-Mechanismus“ für Gold- und Silberbarren
und des „Loco-Londo-Mechanismus“ 1 für Platin und Palladium.
Die Einheiten für diese Konten sind eine Feinunze für
Gold bzw. eine Feinunze für Silber, Platin und Palladium –
basierend auf einem 995-feinen LGD-Goldbarren, 999-feinen
LGD-Silberbarren oder einer 999,5-GD-Platin- oder Palladiumtafel
bzw. -barren.
Gütemaß
Feinheit ist eine Einheit des Anteils an Gold oder Silber in
einem Barren oder bei Platin und Palladium in einer Tafel bzw.
einem Barren und wird in Anteilen des Feinmetalls pro 1.000
Anteile ausgedrückt. Daher definiert es den Reinheitsgrad eines
Gold- oder Silberbarrens bzw. einer Platin- oder Palladiumtafel
bzw. -barrens.
Assaying ist der Prozess, mit dem der Feinheitsgrad bestimmt
wird. Die Reinheit von Silber-, Platin- und Palladiumgegenständen
wird oft in der Form von Feinheit quotiert – ein Sterlingsilber
zum Beispiel ist 925-fein. Andererseits wird die Feinheit
von Goldschmuck normalerweise in Karat ausgedrückt
23

24
(Anteil an Feingold pro 24 Teile). 18-karätiger Schmuck ist daher
in der Goldmarktterminologie 750-fein.
Feinunze
Feinunzen, im Englischen Troyounces, sind die traditionelle
Gewichtseinheit für Edelmetalle. Die Bezeichnung leitet sich vom
Namen der französischen Stadt Troyes ab, wo diese Einheit zum
ersten Mal im Mittelalter verwendet wurde. Im Goldmarkt meinen
alle Bezüge zu Unzen eigentlich Feinunzen.
Einheit für die Lieferung von Loco-London-Gold
Ein London-Good-Delivery-Goldbarren muss eine Mindestfeinheit
von 995,0 und einen Goldgehalt zwischen 350 und 450
Feinunzen aufweisen, wobei das Barrengewicht mit einem
Vielfachen von 0,025 einer Unze ausgedrückt wird. Dies ist
die kleinste Maßeinheit, die im Markt verwendet wird. Barren
wiegen üblicherweise etwa 400 Unzen oder 12,5 Kilogramm.
Sowohl Gold- als auch Silber-Good-Delivery-Barren müssen
den Spezifikationen für Good Delivery entsprechen, die von der
LBMA festgelegt werden.
Einheit für die Lieferung von Loco-London-Silber
Ein London-Good-Delivery-Silberbarren muss eine Mindestfeinheit
von 999,0 und ein Gewicht zwischen 750 und 1.100 Unzen
aufweisen, obwohl es empfohlen wird, dass Barren idealerweise
in einer Bandbreite von 900 bis 1.050 Unzen produziert werden.
Die Barren wiegen üblicherweise etwa 1.000 Unzen.
Einheit für die Lieferung von Loco-London 2
Platin und Palladium
Good-Delivery-Platin- oder Palladiumtafeln bzw. -barren müssen
eine Mindestfeinheit von 999,5 und ein Gewicht zwischen 1 Kilogramm
(32,151 Feinunzen) und 6 Kilogramm (192,904 Feinunzen)
haben. Das Gewicht einer Tafel oder eines Barrens in Gramm
muss mit einer Nachkommastelle ausgedrückt werden, in Feinunzen
mit drei Nachkommastellen. Sowohl Platin- als auch
Palladium-Good-Delivery-Tafeln oder -barren müssen mit den
Good-Delivery-Spezifikationen des LPPM übereinstimmen.
Das Goldfixing
Das Goldfixing hat fünf Teilnehmer – jeder ist Market-Maker-
Mitglied der LBMA. Das Fixing wird zweimal pro Londoner
Geschäftstag per Telefon durchgeführt, um 10:30 Uhr und um
15:00 Uhr. Kunden platzieren Orders in den Handelsräumen
der Fixingmitglieder, die dann den Nettobedarf ihrem Repräsentanten
beim Fixing mitteilen. Der Goldpreis wird nach oben
und unten angepasst, bis sich Kauf- und Verkaufsorders entsprechen.
Zu diesem Zeitpunkt wird der Goldpreis als „fixed“
bezeichnet und alle Orders werden auf Basis dieses Preises
ausgeführt. Durch diesen transparenten Prozess werden Kun-
den über Preisänderungen und die Höhe der Nachfrage auf
dem Laufenden gehalten. Während des Fixings können sie
ihren Bedarf, abhängig von den vorhandenen Informationen,
annullieren, erhöhen oder verringern. Der Vorsitz über das
Fixing rotiert jährlich unter den Mitgliedern.
Das Silberfixing
Drei Market-Maker-Mitglieder der LBMA nehmen an der
Silberfixing-Versammlung um 12:00 Uhr an jedem Arbeitstag
unter Vorsitz von The Bank of Nova Scotia - ScotiaMocatta teil.
Weitere Mitglieder des Silberfixings sind die Deutsche Bank
AG London und HSBC Bank USA NA London Branch. Der Prozess
folgt einem ähnlichen Muster wie beim Gold und schließt
mit einem Fixingpreis, bei dem sich Kauf- und Verkaufsorders
entsprechen.
Das Fixing bei Platin und Palladium
Das Fixing bei Platin und Palladium wird momentan von vier
vollwertigen Mitgliedern des LPPM telefonisch um 9:45 Uhr
und um 14:00 Uhr an jedem Arbeitstag unter Vorsitz der Standard
Bank durchgeführt. Die weiteren LPPM Fixing-Mitglieder
sind Engelhard Metals, Goldman Sachs International und HSBC
Bank USA NA London Branch. Auch hier verläuft der Prozess
ähnlich wie beim Gold und schließt mit einem Fixingpreis, bedem
sich Kauf- und Verkaufsorders entsprechen.
1 Das „Loco London-Konzept“ bezieht sich auf die Anforderungen des Londoner Goldmarktes.
2 Bitte beachten: Die Produkte basieren nur auf dem Loco London.
25

Die Produkte
Ökonomische
Darstellung
Die db Physical PM ETC werden von der DB ETC plc (der „Emittent“)
emittiert. Der Emittent ist eine nach dem Recht von Jersey
gegründete und in Jersey ansässige Gesellschaft, deren ausschließlicher
Geschäftszweck die Emission von Wertpapieren
und die Durchführung der damit verbundenen Geschäfte ist. Zu
diesen verbundenen Geschäften gehören insbesondere die
Anschaffung, Verwahrung, Verpfändung und Veräußerung von
Edelmetallen. Zur Ausübung dieser Geschäfte schließt der
Emittent Verträge mit Dritten ab, die als Dienstleister und Vertreter
für ihn tätig werden.
Da keine anderen Geschäftszwecke verfolgt werden, weist die DB
ETC plc kein klassisches Geschäftsrisiko auf. Der Emittent verwendet
die Erlöse aus der Emission der db Physical PM ETC zur
Unterlegung der jeweiligen db Physical PM ETC in das Edelmetall,
worauf das betreffende „db Physical PM ETC“-Wertpapier bezo-
Vereinfachte Funktionsweise (grafisch)
Anleger
Wertentwicklung
DB
Market
ETC PLC
USD Maker USD USD
(Emittent)
Treuhand
(Deutsche Treuhand)
AU, AG,
PAL, PLAT
(Allocated)
gen ist. Die Rechte an dem zugrunde liegenden physischen Metall
stehen grundsätzlich dem Emittenten zu. Die entsprechenden
Rechte des Emittenten sind jedoch zugunsten des Treuhänders
für die jeweilige Serie verpfändet bzw. abgetreten. Ziel der Verpfändung
bzw. Abtretung ist es, den Rückgriff eines potenziellen
Gläubigers im Falle der Insolvenz des Emittenten zu vermeiden.
Edelmetalle mit
Währungsschutz
db ETC bietet db Physical PM ETC mit Währungsabsicherung
an. Der Grund dafür ist, dass die Mehrheit der Rohstoffe in
US-Dollar gehandelt wird. Eine direkte Investition in die Rohstoffe
hat daher zur Folge, dass Anleger aus dem Euro-Raum
Währungsrisiken ausgesetzt sind. Um Anlegern eine Partizipation
an der Entwicklung von Edelmetallpreisen ohne entsprechendes
Währungsrisiko zu ermöglichen, bietet db ETC physisch
hinterlegte, währungsgeschützte Produkte an.
Tatsächlich profitierte durch die Abwertung des US-Dollars ein
deutscher Anleger in den letzten 40 Jahren wesentlich weniger
vom Anstieg des Goldpreises, als dies mit einem Währungsschutz
der Fall gewesen wäre.
Goldpreisentwicklung in US-Dollar
0
1971 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
26
27
Indexiert bei 100
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
Gold aus der US-Dollar-Perspektive
Gold aus der Euro-Perspektive
Quelle: Bloomberg, Stand vom Juni 2010
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.

28
Checkliste für db Physical PM ETC
Physische Hinterlegung
Alle db Physical PM ETC sind je nach Produkt physisch hinterlegt
mit London Bullion Market (LBM) oder London Platinum
& Palladium Market „Good Delivery“ Gold-, Silber-, Platin- oder
Palladiumbarren. Alle Barren sind hinterlegt in allokierter Form
und befinden sich im Eigentum des Emittenten bzw. eines Treuhänders,
der die Barren zugunsten der Gläubiger des
jeweiligen db Physical PM ETC hält. Durch eine Anlage in
db ETC wird ein Anleger nicht zum Eigentümer des jeweiligen
Edelmetalls.
Die hinterlegten Barren müssen eine Reinheit von 99,5 Prozent
und einen von der London Bullion Market Association (LBMA)
oder vom London Platinum & Palladium Market genehmigten
Prägestempel aufweisen. Nur solche Barren sind erlaubt für die
Lieferung im London-OTC-Markt. „Loco-London“ ist weltweit der
Markt mit dem höchsten Handelsvolumen für physische Edelmetalle.
Investoren sollten beachten, dass der Emittent als Vermögenswerte
lediglich die hinterlegten Metalle zur Verfügung hat.
Nur allokiertes Edelmetall
Es sind keine Substitute wie Bargeld oder Zertifikate als Ersatz
für physisch hinterlegte Goldbarren erlaubt. Weder der Kontoführer
noch der Emittent oder ein anderer Beteiligter darf die
physisch hinterlegten Barren verleihen, handeln oder beleihen,
da alle physisch hinterlegten Goldbarren zur Besicherung des
ausstehenden Vermögens eingesetzt sind.
Barrennummern
Buchprüfungen und die Veröffentlichung der Barrennummern
stellen die Qualität der „Good Delivery” im LBMA und LPPA
sicher.
Lagerung
Die Barren werden in von der LBMA zertifizierten Hochsicherheitstresoren
gelagert, die ausschließlich zum Zweck der physischen
Lagerung von Barren zur Verfügung stehen. Es sollte
aber beachtet werden, dass das physisch hinterlegte Material
nicht gegen Diebstahl versichert ist.
Emittent ohne klassisches Geschäftsrisiko
Der Emittent ist eine Gesellschaft, die mit Ausnahme der Emission
von ETC und der damit verbundenen Tätigkeiten keine weiteren
Geschäftsaktivitäten verfolgt. Es muss beachtet werden,
dass auch wenn der Emittent kein klassisches Geschäftsrisiko
aufweist, die Interaktion mit Dritten als Dienstleister für den Emittenten
ein gewisses Bonitätsrisiko dieser Dritten birgt.
Silo-Struktur
Die für jede einzelne Serie (db Physical PM ETC) hinterlegten
Edelmetalle werden separiert gelagert und identifiziert, sowohl
physisch als auch in den Büchern. Das bedeutet, dass für eine
bestimmte Serie (db Physical PM ETC) die hinterlegten Edelmetalle
nicht zugunsten der Gläubiger eines anderen db Physical
PM ETC verwendet werden können.
Transparente Preisstellungen
Der Wert der db Physical PM ETC errechnet sich während der
Laufzeit anhand des jeweiligen Metall-Kassapreises und des
Metallanspruchs je ETC-Wertpapier, welcher einem Bezugsverhältnis
vergleichbar ist, abzüglich der angefallenen Produktgebühr,
welche auf täglicher Basis abgezogen wird.
Verständliche Kostenstrukturen
Gebühren sind deutlich angezeigt und ihr Einfluss auf den Wert
des db Physical PM ETC ist leicht zu errechnen und führt dazu,
dass sich das db Physical PM ETC wie der Basiswert abzüglich
der Kosten bewegt.
Überprüfungen
Das physische allokierte Metallkonto des Emittenten wird sowohl
von der kontoführenden Stelle als auch von unabhängigen,
von LBMA oder LPPA genehmigten Prüfern untersucht. Die
Überprüfung geschieht unangemeldet und betrifft sowohl die
Lagerstelle als auch die Barren selbst. Dieses Vorgehen erhöht
die Transparenz und Sicherheit und stellt sicher, dass wirklich
nur London „Good Delivery“-Barren hinterlegt sind.
Mehrere Market Maker
Die Struktur der db Physical PM ETC macht es möglich, dass
es mehr als nur einen Market Maker an der Börse gibt. Dadurch
soll die Liquidität erhöht und die Geld/Briefspannen können so
klein wie möglich gehalten werden.
29

30
Physical Exchange Traded Commodities
Produkt Gold
Name db Physical Gold ETC
Beschreibung Der db Physical Gold ETC bildet die Kurs-
Basiswert Gold-Barren
Abbildung Physisch
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Gold-Kassapreises abzüglich
der ETC-Gebühren nach.
Anfängliches Bezugsverhältnis 1 /10 Feinunze Gold
Währung USD
ISIN GB00B5840F36
Bloomberg XGLD LN
REUTERS XGLD. L
Produktgebühr 0,29 % p. a.
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg GOLDLNPM
REUTERS XAU =
Barren London Good Delivery Gold Barren
Lagerung Allocated Form, London Bullion Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen London Stock Exchange
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen-Code XGLD
Abwicklung T+3
Cutoff Time 12:30 Uhr
Produkt Gold mit Währungsabsicherungsgebühr
Name db Physical Gold Euro Hedged ETC
Beschreibung Der db Physical Gold ETC bildet die Kurs-
Basiswert Gold-Barren
Abbildung Physisch
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Gold-Kassapreises
abzüglich der ETC-Gebühren nach.
Anfängliches Bezugsverhältnis 1 /10 Feinunze Gold
Währung Euro
ISIN DE000A1EK0G3
Bloomberg XAD1 GY
REUTERS XAD1.DE
Produktgebühr 0,29 % p. a.
Währungsabsicherungsgebühr 0,3 % p. a.
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg GOLDLNPM
REUTERS XAU =
Barren London Good Delivery Gold Barren
Lagerung Allocated Form, London Bullion Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen Xetra
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen-Code XAD1
Abwicklung T+ 2
Cutoff Time 12:30 Uhr
Produkt Silber
Name db Physical Silver ETC
Beschreibung Der db Physical Silver ETC bildet die Kurs-
Basiswert Silber-Barren
Abbildung Physisch
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Silber-Kassapreises
abzüglich der ETC-Gebühren nach.
Anfängliches Bezugsverhältnis 10 Feinunzen Silber
Währung USD
ISIN GB00B57Y9462
Bloomberg XSIL LN
REUTERS XSIL.L
Produktgebühr 0,45 % p. a.
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg SLVRLN
REUTERS XAG =
Barren London Good Delivery Silver Barren
Lagerung Allocated Form, London Bullion Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen London Stock Exchange
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen Code XSIL
Abwicklung T+3
Cutoff Time 10:30 Uhr
Produkt Silber mit Währungsabsicherungsgebühr
Name db Physical Silver Euro Hedged ETC
Beschreibung Der db Physical Silver ETC bildet die des
Quelle: Deutsche Bank AG
Kursentwicklung Silber-Kassapreises abzüglich
der ETC-Gebühren nach.
Basiswert Silber-Barren
Abbildung Physisch
Anfängliches Bezugsverhältnis 10 Feinunzen Silber
Währung Euro
ISIN DE000A1EK0J7
Bloomberg XAD2 GY
REUTERS XAD2.DE
Produktgebühr 0,45 % p. a.
Währungsabsicherungsgebühr 0,3 % p. a.
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg SLVRLN
REUTERS XAG =
Barren London Good Delivery Silber Barren
Lagerung Allocated Form, London Bullion Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen Xetra
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen Code XAD2
Abwicklung T+2
Cutoff Time 10:30 Uhr
31

32
Produkt Platinum
Name db Physical Platinum ETC
Beschreibung Der db Physical Platinum ETC bildet die Kurs-
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Platinum-Kassapreises abzüglich
der ETC- Gebühren nach.
Basiswert Platinum-Barren
Abbildung Physisch
Anfängliches Bezugsverhältnis 1 /10 Feinunze Platinum
Währung USD
ISIN GB00B57GJC05
Bloomberg XPLA LN
REUTERS XPLA.L
Produktgebühr 0,45 %
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg PLTMLNPM
REUTERS XPT =
Barren London Good Delivery Platinum Barren
Lagerung Allocated Form, London Platinum & Palladium Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen London Stock Exchange
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen Code XPLA
Abwicklung T+3
Cutoff Time 13:30 Uhr
Produkt Platinum mit Währungsabsicherungsgebühr
Name db Physical Platinum Euro Hedged ETC
Beschreibung Der db Physical Platinum ETC bildet die Kurs-
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Platinum-Kassapreises abzüglich
der ETC-Gebühren nach.
Basiswert Platinum-Barren
Abbildung Physisch
Anfängliches Bezugsverhältnis 1 /10 Feinunze Platinum
Währung Euro
ISIN DE000A1EK0H1
Bloomberg XAD3 GY
REUTERS XAD3.DE
Produktgebühr 0,45 %
Währungsabsicherungsgebühr 0,30 %
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg PLTMLNPM
REUTERS XPT =
Barren London Good Delivery Platinum Barren
Lagerung Allocated Form, London Platinum & Palladium Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen Xetra
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen Code XAD3
Abwicklung T+ 2
Cutoff Time 13:30 Uhr
Produkt Palladium
Name db Physical Palladium ETC
Beschreibung Der db Physical Palladium ETC bildet die Kurs-
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Palladium-Kassapreises abzüglich
der ETC- Gebühren nach.
Basiswert Palladium-Barren
Abbildung Physisch
Anfängliches Bezugsverhältnis 1 /10 Feinunze Palladium
Währung USD
ISIN GB00B5VYVZ75
Bloomberg XPAL LN
REUTERS XPAL.L
Produktgebühr 0,45 %
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg PLDMLNPM
REUTERS XPD =
Barren London Good Delivery Palladium Barren
Lagerung Allocated Form, London Platinum & Palladium Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen London Stock Exchange
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen Code XPAL
Abwicklung T+3
Cutoff Time 13:30 Uhr
Produkt Palladium mit Währungsabsicherungsgebühr
Name db Physical Palladium Euro Hedged ETC
Beschreibung Der db Physical Palladium ETC bildet die Kurs-
Quelle: Deutsche Bank AG
entwicklung des Palladium-Kassapreises abzüglich
der ETC- Gebühren nach.
Basiswert Palladium-Barren
Abbildung Physisch
Anfängliches Bezugsverhältnis 1/10 Feinunze Palladium
Währung Euro
ISIN DE000A1EK3B8
Bloomberg XAD4 GY
REUTERS XAD4.DE
Produktgebühr 0,45 %
Währungsabsicherungsgebühr 0,30 %
Emittent DB ETC plc
Market Maker Deutsche Bank AG, London Branch
Basiswert
Bloomberg PLDMLNPM
REUTERS XPD =
Barren London Good Delivery Palladium Barren
Lagerung Allocated Form, London Palladium & Palladium Market
Depotstelle/Unterdepotstelle Deutsche Bank AG/JP Morgan Chase Bank, London
Treuhänder Deutsche Trustee Company Limited
Handel
Börsen Xetra
Handelszeiten 9:00-17:30 Uhr
Börsen Code XAD4
Abwicklung T+2
Cutoff Time 13:30 Uhr
33

34
Bitte beachten
Chancen
Bequeme Anlagemöglichkeit: Einfache Partizipation an den
Kassarenditen des zugrunde liegenden Edelmetalls.
Liquidität von db ETC: Sehr liquide; Intraday-Handel an den
wichtigsten europäischen Börsen; Deutsche Bank AG agiert
als Market Maker im Intraday-Handel.
Minimaler Tracking Error: Die Renditen der ETC entsprechen
den Kassarenditen des zugrunde liegenden Metalls, abzüglich
Gebühren und bereinigt um Währungsschutzmechanismus.
Physische Hinterlegung: Mit dem jeweiligen physischen
Metall gesichert.
Transparenz: Die Edelmetallpreise werden täglich in den
wichtigsten Zeitungen, im Fernsehen und in anderen Nachrichtenquellen
veröffentlicht.
Währungssicherung: db Physical PM Euro Hedged ETCs sind
mit einem täglichen Währungsschutzmechanismus ausgestattet,
um das Euro-/Dollar-Wechselkursrisiko zu minimieren.
Risiken
Die Wertentwicklung von db ETC ist an die Entwicklung des
Edelmetalls gekoppelt, das steigen oder fallen kann. Anleger
erhalten ihren ursprünglichen Anlagebetrag unter Umständen
nicht zurück, da für db ETC weder ein Kapitalschutz noch
eine Garantie besteht.
Edelmetallpreise weisen im Allgemeinen eine größere Volatilität
auf als die Preise anderer Anlageklassen.
Der Wert einer Anlage in db ETC kann sowohl steigen als
auch fallen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind
kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Durch eine Anlage in ETC-Wertpapiere wird ein Anleger nicht
zum Eigentümer des jeweiligen Edelmetalls.
Der Emittent ist eine Zweckgesellschaft ohne eigenes Vermögen,
mit Ausnahme der im Rahmen der Besicherung
eingesetzten Vermögenswerte (eingeschränktes Rückgriffsrecht),
welche unter Umständen nicht zur Befriedigung aller
Zahlungsansprüche ausreichen.
Es kann zu einer vorzeitigen Tilgung der db ETC kommen, u. a.
dann, wenn der Emittent oder der Programmkontrahent von
seinem jeweiligen einseitigen Kündigungsrecht in Bezug auf
die db ETC Gebrauch macht. Soweit dem Emittenten Zahlungsansprüche
gegenüber Dritten zustehen, sind der Emittent und
damit die Anleger dem Bonitätsrisiko dieser Dritten ausgesetzt.
Disclaimer
Wichtige Informationen:
© Deutsche Bank AG 2010. Stand 19. August 2010
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung
dar, sondern geben lediglich eine Darstellung der wesentlichen
Merkmale des Wertpapiers wieder. Die vollständigen Angaben
zu den Wertpapieren, insbesondere zu den Bedingungen sowie
Angaben zur Emittentin, sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt zu
entnehmen; dieser ist nebst Nachträgen bei der Deutschen Bank AG,
CIB GME db ETC, Große Gallusstraße 10-14, 60311 Frankfurt am
Main, Telefon: 069/910 82800, Telefax: 069/910 38673 kostenfrei
erhältlich oder kann unter www.etc.db.com heruntergeladen werden.
Die Emittentin ist eine eingetragene Aktiengesellschaft (public limited
company) nach dem Companies (Jersey) Law 1991 mit der Registernummer
103783. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung
der Deutschen Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung
geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument
enthaltenen Angaben von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche
Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit
dieser Angaben keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen
verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Alle Kurse und Preise
werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen
nicht als Indikation handelbarer Kurse/Preise. Wertentwicklungen
in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung. Wie im Verkaufsprospekt beschrieben, ist der Vertrieb
der Wertpapiere in verschiedenen Rechtsordnungen eingeschränkt.
Insbesondere dürfen die Wertpapiere weder innerhalb der
Vereinigten Staaten noch an bzw. zugunsten von US-Personen zum
Kauf oder Verkauf angeboten werden. Dieses Dokument und die in
ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet
oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils
anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte
Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien,
Kanada oder Japan sowie seine Übermittlung an US-
Personen ist untersagt. Deutsche Bank Liquid Commodity Index ist
eine eingetragene Marke der Deutschen Bank AG. Der Index-Sponsor
des hier aufgeführten Index gibt keinerlei Zusicherungen oder
Gewährleistungen in Bezug auf Ergebnisse, die durch die Nutzung
seines Index und/oder der Indexstände an einem bestimmten Tag
erzielt wurden, oder in anderer Hinsicht. Der Index-Sponsor haftet
nicht für Fehler in seinem Index und ist nicht verpflichtet, auf entsprechende
Fehler aufmerksam zu machen.
Bildnachweise: Cover: Corbis, S. 4-5 Corbis, S. 6-7: Shutterstock, Heraeus, Mauritius,
Getty Images, S. 8-9: Corbis, Mauritius, Heraeus, S. 10-11: Corbis, Fotolia, Shutterstock,
S. 12-13: Corbis, Shutterstock, Heraeus, S. 14-15: Corbis, Shutterstock, S. 16-17: Getty
Images, Shutterstock, S. 18-19: Corbis, Picture Alliance, S. 20-21: Corbis, Getty Images,
S. 22-23: Corbis, Getty Images, S. 24-25: Corbis, Getty Images, S. 26-27: Corbis, Shutterstock,
S. 28-29: Corbis, Getty Images, Shutterstock, S. 30-31: Fotolia, Heraeus,
S. 32-33: Corbis, Getty, Heraeus, Images, S. 34: Shutterstock

db Exchange Traded Commodities (db ETC)
Auf einen Blick: db Physical PM ETC
Der einfache Weg zur Partizipation an Kassakursen: Der db Physical
PM ETC ist an den Kassakurs des jeweiligen Edelmetalls gekoppelt.
Physische Hinterlegung: Der db Physical PM ETC ist durch Hinterlegung
von jeweils entsprechenden Edelmetallen besichert.
Getrenntes Konto: Das zugrunde liegende Edelmetall wird für db Physical
PM ETC auf separaten Sicherungskonten gehalten. Die Edelmetalle lagern
in Tresoren bei der Depotbank bzw. Unterdepotbank.
Keine Geld-/Briefspanne: Für Handelspartner der Deutschen Bank ist
Direkthandel mit der Deutschen Bank zum Wert je ETC möglich. Privatanleger
haben über verschiedenste Banken in Deutschland – sofern diese
Handelspartner der Deutschen Bank sind – Zugang zum außerbörslichen
Handel.
Weitere Informationen für db ETC
Deutsche Bank AG
db ETC Team
Große Gallusstraße 10-14
60311 Frankfurt am Main
Hotline: +49 69 910 82800
Fax: +49 69 910 38287
www.etc.db.com
E-Mail: info.dbetc@db.com
Bloomberg: DBETC < GO >
REUTERS: DBETC D-60311 Frankfurt am Main
© August 2010
Deutsche Bank AG
D-60311 Frankfurt am Main
003 81136 61 db_etc_017

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