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MONEYINSIDE
Foto: D. Gust/FOCUS-MONEY
Alles Öko – oder was?
Wir schreiben das Jahr 2021. Die Szene: ein Gespräch
mit Ihrem Bankberater. „Guten Tag, Herr Maier, Sie
möchten also gern 10 000 Euro anlegen?“„Ja“, antworten
Sie, „und das möglichst renditebringend!“ „Nichts gegen
Rendite“, antwortet darauf Ihr Bankberater, „aber möchten
Sie nicht auch etwas für die Umwelt, die soziale Gerechtigkeit
und die Nachhaltigkeit tun?“„Selbstverständlich“,
werden Sie antworten, Sie möchten ja nicht als
schlechter Mensch dastehen – und schwups hat die EU
ihr Ziel erreicht.
Aber von vorn: Die Europäische Union hat 2019 beschlossen,
dass nachhaltiges Investieren zentraler Bestandteil
jeder Anlageberatung werden muss. In der Verordnung
dazu steht: „Da sich die Union in zunehmendem
Maße mit den katastrophalen und unabsehbaren Folgen
des Klimawandels konfrontiert sieht, müssen dringend
Maßnahmen ergriffen werden, um Kapital zu mobilisieren.“
Ab März 2021 muss daher jeder Anlageberater seinen
Kunden – egal, ob er dazu eine Präferenz hat oder
nicht – fragen, ob er nicht lieber nachhaltige Aspekte bei
seiner Geldanlage berücksichtigen möchte. Zu Neudeutsch
nennt man das „Nudging“ – also „die absichtsvolle
Verhaltenslenkung von Individuen bei gleichzeitiger
Aufrechterhaltung ihrer Wahlfreiheit“.
Nun muss „Nudging“ ja nicht unbedingt etwas Schlechtes
sein – wir alle wollen schließlich, dass unsere Umwelt
sauberer wird, unsere Gesellschaft gerechter und unser
Leben besser. Das Problem ist nur: Was „nachhaltig“ ist,
weiß weder Ihre Bank noch die EU.
Ein Beispiel: Sogenannte Rating-Agenturen – die Gattung,
die Schrottanleihen vor der Finanzkrise mit Bestnoten
versehen hat – urteilen inzwischen in Sachen Nachhaltigkeit.
Bis zu 1000 einzelne Kriterien werden bei
einem einzelnen Unternehmen abgefragt – die müssen
die Agenturen dann aggregieren und zu einer Gesamtnote
zusammenfassen.
Drei Kriterien sind dabei ausschlaggebend: Ist das Unternehmen
gut für die Umwelt? Hält es sich an Sozialstandards?
Und weist es eine gute Unternehmensführung auf?
Sie sehen schon: Das Adjektiv „gut“ ist zweimal verwendet.
Und was gut oder böse ist, darüber stritten sich
schon vor 2000 Jahren die Philosophen. Kein Wunder also,
dass auch die Rating-Agenturen zu keinem eindeutigen
Ergebnis kommen.
So weist der Nachhaltigkeitsindex MSCI-World-SRI mit
Microsoft, Procter & Gamble, Home Depot, Nvida, Roche,
Disney, Tesla, Pepsico, SAP und Salesforce die zehn größten
Positionen im Index aus. Konkurrent Stoxx-Global-
ESG-Leaders führt hingegen Signify, Polymetal International,
Orsted, Vestas Wind, Centrica, Nippon Prologis
Frank Pöpsel,
Chefredakteur
Reit, Agnico-Eagle Mines, Koninklijke DSM, Endesa und
Iberdrola als wichtigste Werte auf. Erste Auffälligkeit: Keine
einzige der Top-10-Aktien ist bei beiden Indizes identisch,
obwohl beide die gleiche Grundgesamtheit analysiert
haben. Zweite Auffälligkeit: Ob Nvida als Grafikkartenhersteller
für Computerspiele nachhaltig ist, darüber
kann man sich vielleicht noch streiten. Aber dass
Polymetal International als eine der führenden Gold- und
Silberbergbaugruppen in Russland und in Kasachstan und
Konkurrent Agnico-Eagle Mines aus Kanada ein Vorbild
in Sachen Nachhaltigkeit sein sollen, darüber kann man
nur noch lachen – wenn’s denn nicht so traurig wäre.
Wie solche Indizes dann zustande kommen? Indem man
addiert, was nicht zu addieren ist. Wie viel CO 2-Einsparung
entspricht der Kennzahl Frauenanteil im Vorstand?
Wie viel zählt veganes Essen in der Kantine im Vergleich
zu einem erhöhten Papierverbrauch? Die Liste ließe sich
noch beliebig fortsetzen und jeder gewichtet sie offensichtlich
anders.
Wird die Welt dadurch besser? Fest steht auf jeden Fall:
Ein riesiger bürokratischer Apparat wird aufgebaut. Jedes
Unternehmen muss einen mehrere hundert Seiten
starken Nachhaltigkeitsreport veröffentlichen: Es fallen
Kosten für Anwälte, Unternehmensberater und die Aufsicht
an. Als hätten wir zu wenig Bürokratie, wird ein neuer
Wasserkopf geschaffen.
In der Folge richten sich börsennotierte Unternehmen
zunehmend an Nachhaltigkeitskriterien aus. Aber hilft
das? Nestlé hat Imageprobleme mit der Wassersparte?
Dann wird sie verkauft. Glencore-Aktionäre begehren wegen
vermehrter Kohleförderung auf? Die Minen werden
abgestoßen.
Das Problem nur: Wenn Nestlé die Wasserrechte verkauft,
kauft sie ein anderer und pumpt das Grundwasser
ab. Wenn Glencore die Kohleminen veräußert, freut sich
ein Private-Equity-Fonds über ein billiges Schnäppchen.
Denn solange Tafelwasser gekauft und Kohle in Entwicklungsländern
benötigt wird, gibt es einen Markt für diese
Güter – egal, ob ihn ein börsennotiertes Unternehmen
oder ein „Heuschrecken-Fonds“ bedient.
Mein Freund Andreas Beck, Mathematiker und Portfolio-Analytiker,
der das Thema auch auf unserem You-
Tube-Kanal Mission Money analysiert, bringt die Problematik
mit einem Satz auf den Punkt: „Facebook ist in
keinem Nachhaltigkeitsindex vertreten, aber solange
selbst Greta Thunberg ihren Instagram-Account pflegt,
wird die Welt nicht besser.“
FOCUS-MONEY 40/2020
3

MONEYINHALT
Nr. 40 / 23. September 2020 www.money.de
MONEYTITELTHEMA
36 Jetzt ein Depot sicher aufstellen: Schwächeln
Tech-Aktien weiter? Jetzt Substanzwerte kaufen?
Oder kracht die Börse? Die Antworten auf die
wichtigsten Fragen, die Anleger jetzt stellen
40 Mischfonds-Depot: Die Fondselite für Ihr Geld:
Das Know-how der besten Geldverwalter,
ge bündelt in fünf Top-Fonds für alle Börsenfälle
44 ETF-Depot: Keep it simple – mit diesen ETF-
Mischungen sind Anleger für wirklich jede
Börsenphase bestens gerüstet
46 Ken-Fisher-Depot: Der Milliardär und FOCUS-
MONEY-Kolumnist analysiert zunächst die Börsenlage
und empfiehlt ein chancenorientiertes Depot
48 Zertifikate-Depot: Clevere Zwischenlösung für
Anleger, die mit ihren Börseninvestments erst
einmal vorsichtig abwarten wollen
MONEYWEEK
6 Grenke Leasing: Die Vorwürfe, der Kurssturz, die
Erholung, die Perspektiven
7 Übernahmewelle: Vier Fälle mit Milliardenwert und
was FOCUS-MONEY-Leser davon haben
36
Titel: Jetzt gut strukturiert anlegen
Vier Depots für empfohlene Summen von 15 000 Euro
über 30 000 und 50 000 Euro bis hin zu 100 000 Euro: Wer
jetzt Geld anlegen kann, findet in der FOCUS-MONEY-
Titelgeschichte die Antworten auf die drängendsten
Börsenfragen und die unterschiedlichsten Strategien
für jeden Anlegertyp
Titelthemen sind mit
roten Seitenzahlen
gekennzeichnet
MONEYMAKER
8 Aktien mal anders: Mit der Methode des erfolgreichen
Investors Peter Thiel stöbern Anleger die
wahren Börsenfavoriten der Zukunft auf
14 Digitalisierungs-Chance: IT-Wert Cenit durchlief
schwere Kurszeiten und ist nun extrem günstig
15 Fabasoft: Einträgliches Dokumentenmanagement
16 Dax-Ranking: Welche der 30 wichtigsten deutschen
Börsen-AGs wirklich günstig und aussichtsreich sind
21 Gewinn-Bohrer: Der coronabedingte Trend zum
Do-it-Yourself hilft dem Werkzeughersteller Einhell
22 PVA Tepla: Der Zulieferer für die Chip-Branche
verdient am Boom von Smartphones & Co. bestens
24 Strom fürs Depot: Diese Erneuerbare-Energien-Aktien
profitieren von den neuen Klimazielen der EU
27 Gute Cloud-Geschäfte: Die französische IT-AG
Esker verdient trotz Corona in der Datenwolke top
28 Straße zum Erfolg: Der Lkw-Teile-Lieferant
SAF-Holland bietet trotz starker Rally Chancen
30 Dauerläufer: Diese Werte bringt nichts aus dem Tritt
– sie streben unbeirrt von Kursgipfel zu Kursgipfel
34 Britischer Butler: Serco übernimmt Aufgaben der
öffentlichen Hand – ein 1-a-Wachstumsmarkt
16
Dax-Bewertung: Wer kann mehr?
FOCUS-MONEY hat alle 30 Dax-Mitglieder eingehend und
in allen wichtigen Kennzahlen unter die Lupe genommen. Die
Favoriten des Contests werden ausführlich vorgestellt
4 Inhalt: Fotos: iStock (2), 123RF, L. Richard/Red Bull Content Pool, Depositphotos, Bloomberg
FOCUS-MONEY 40/2020

MONEYMARKETS
52 E-Health: Der Onkel Doktor aus der digitalen Welt
im Trend – mit diesen Unternehmen kommt er zum
Patienten nach Hause
55 Musterdepots: Ein Beispiel zeigt, warum
Goldminen derzeit klotzig Cash einnehmen
56 US-Konsum: Diese Supermarktketten schaffen es,
dem übermächtigen Konkurrenten Amazon Paroli
zu bieten – die Aktien steigen seit Jahren
60 Kering: Der Luxus-Riese steuert unbeirrt durch die
Corona-Krise – besonders die Marke Bottega
Veneta startet jetzt durch
64 Chartanalyse: Kaufdruck beim Dax, Chance für
Mutige beim S&P-500 – aber nur mit Absicherung,
massiver Widerstand bei Öl
66 Nachhaltige Aktien: Drei überraschende Nachhaltigkeits-Vorreiter
– Old-Economy-Unternehmen,
die stärker auf Umwelt und Soziales setzen
DSW ANLEGERSCHUTZ
69 Gastbeitrag: Wie Corona Unternehmensstrategien
verändern wird – Risikomanagement und Wertschöpfung,
neu gedacht
69 Experten-Tipp: Gibt es in der Corona-Krise ein
neues Interesse an deutschen Aktien?
30
Unbeirrt von Gipfel zu Gipfel
Diese Ausnahme-Aktien bringt nichts von ihrem
Weg ab. Über viele Jahre erreichten sie stets höhere
Kurse. Mit dabei: Ein Software-Anbieter, ein
Medizintechniker, eine Getränkefirma & mehr
MONEYSERVICE
70 Private Krankenversicherung: Die besten
Tarife ohne Alternativmedizin mit geringer
finanzieller Selbstbeteiligung bei Krankheit
74 Hausrat-Policen: Egal, ob Brand oder
Wasserschaden – welche Assekuranzen
fair mit ihrer Klientel umgehen
MONEYRUBRIKEN
3 MONEYInside
80 Leserbriefe • Impressum
98 Terminkalender: Hornbach im
Höhenflug, Hauptversammlung
bei Volkswagen
MONEYKURSTEIL
81 Zinsen • 83 Fonds
86 Aktien Deutschland
92 Aktien international
96 Zertifikate
97 Neuemissionen
8
Großchancen für Querdenker
Wer anders an Investments herangeht
als der Mainstream, ganz so wie Star-
Investor Peter Thiel, findet sehr früh
sehr aussichtsreiche Aktien. Hier stehen
die Zunkunfts-Champions, die etwa
künftig Organe drucken
60
Luxus-Aktie im Trend
Mit seinem Nobel-Label Bottega Veneta spielt der
französische Luxus-Riese Kering in der obersten
Liga ganz vorn mit. Anleger setzen auf die Aktie,
die jetzt neue Rekordstände anpeilt
FOCUS-MONEY 40/2020
Titel: Composing: FOCUS-MONEY 5

M NEYMARKETS
Anleger-Glück: Mit ausgefeilten
Investment-Kombinationen
für unterschiedliche
Summen meistern Anleger
den herausfordernden Markt
Große Marktanalyse plus
Gewinner-Portfolios
JETZT
.
Technologietitel zeigen erste
Schwächen. Folgt nun die Rotation
in Substanzwerte, ein breiter
Aktienrutsch oder läuft es einfach
weiter wie bisher? Vier Top-Depots
für die herausfordernde Zeit
36 Illustration: iStock
Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 40/2020

Technologieaktien sind explodiert . .. ... aber noch günstiger als 2000
Seit 2015 hat der US-Wachstums-Index Nasdaq-100
Anders als im Techno-Fieber verdienen viele Wachstumswerte
heute gutes Geld, das Kurs-Gewinn-Ver-
den Dax um 120 Punkte abgehängt, der TecDax um
51 Punkte. Zuletzt gab es Rücksetzer.
hältnis bleibt überschaubar – zumindest im Schnitt.
Nasdaq-100-Stock-Index Vergleich auf US-Dollar-Basis
11.09.2015 = 100
Nasdaq-100-Stock-Index
%
150
KGV von Technologieaktien weltweit
80
TecDax
100
50
60
40
S&P-500
Dax
2015 16 17 18 19 2020
0
–50
1990 95 2000 05 10 15 2020
20
0
Quelle: Bloomberg
Quelle: Berenberg
.000EURO
RICHTIG
ANLEGEN
Das war ein Schock aus heiterstem Himmel: Das Corona-Tief
vom März war bei den meisten Technologieaktien
längst ausgebügelt. Viele davon sprangen – gerade weil
die Pandemie ihr Geschäft antrieb – sogar auf immer neue
Hochs. Ein Ende des Booms? Daran wollte niemand denken.
Doch dann war blitzschnell eine Billion Dollar weg. Allein
bei sechs großen US-Techno-AGs verpufften 1000 Milliarden
Dollar Marktwert (Der insgesamt teuerste deutsche Aktienwert
SAP ist insgesamt nur 190 Milliarden Dollar wert!).
Der Einbruch geschah an nur drei Handelstagen Anfang des
Monats. Aber auch zuletzt zeigten die Wachstumswerte wieder
eine lange Zeit nicht gekannte Schwäche.
Bei den sechs US-Werten geht es um die sagenumwobenen
FAANG-Aktien (Facebook, Apple, Amazon, Netflix und
die Google-Mutter Alphabet) plus den neuen Senkrechtstarter,
den Elektroauto-Pionier Tesla. Dessen Kurs hat sich seit
Jahresanfang verfünffacht. Die Bewertung? Astronomisch –
aber dazu später mehr.
Weil diese Aktien im US-amerikanischen Nasdaq-100-
Index, dem Maß aller Dinge für Wachstumswerte weltweit,
extrem stark vertreten sind, verbuchte dieser Anfang September
mehr als zehn Prozent Verlust – so viel wie seit dem
Corona-Ausverkauf nicht. Auch in traditionelleren Indizes
wie dem S&P-500 oder dem MSCI-World sind Apple & Co.
FOCUS-MONEY 40/2020
37

MONEYMARKETS
Mobile Behandlung: an der Börse den Vogel abgeschossen
E-Health
Nicht zu stoppen
Der Onkel Doktor aus der digitalen Welt steht vor Ihrer Tür. Wollen wir ihn
reinlassen? Immer mehr Amerikaner tun es – wie üblich sind sie die Vorreiter
Einsamkeit ist das Allheilmittel. Das soll Corona im
Zaum halten. Im Zeitalter der Pandemie bleiben viele
Menschen unter sich und gehen dem Virus aus dem
Weg. Manche sparen sich sogar den Arztbesuch. In einer
solchen Zeit drehen Unternehmen auf, die auf dem Gebiet
der Telemedizin oder der E-Health Geschäfte machen.
Smartphones und Computer wurden zu den besten
Freunden des Menschen.
Moderne Zeiten. E-Health, Telemedizin oder Virtual
Health ist „die nächste Grenze der Pflegeversorgung“.
Das schreibt die Unternehmensberatung McKinsey &
Company. Auf der Internet-Seite von frontiers.org heißt
es: Durch die Hintertür schleicht sich „ein Umbruch in
Medizin und Gesundheit ein“. Das Modewort für einen
solchen Prozess lautet „Disruption“. Ein nach Unruhe
klingendes Wort für ein Thema und die beteiligten Aktien.
Denn die sind häufig volatil und riskant.
Das Geschäft mit E-Health lief lange schleppend, auch
weil diese Methode eher zögerlich angenommen wurde.
Mit einem Arzt oder einem anderen Experten über digitale
Kanäle zu kommunizieren, ist nicht jedermanns Sache.
Die Corona-Pandemie hat das geändert (s. Grafik
S. 53). Nach elf Prozent der Amerikaner, die 2019 Telegesundheit
nutzten, sollen es jetzt schon 46 Prozent sein.
Dieser Wandel lässt sich auch pekuniär fassen.
Sparen und kassieren. „Vor Covid-19 beliefen sich die
jährlichen Gesamteinnahmen der Telehealth-Anbieter in
den USA auf geschätzte drei Milliarden US-Dollar, wobei
sich die größten Anbieter auf das Segment der „virtuellen
Notfallversorgung“ konzentrierten, schreibt McKinsey.
Und weiter: „Mit der beschleunigten Einführung der
Telemedizin durch Verbraucher und Anbieter und der
Ausweitung der Telemedizin über die virtuelle Notfallversorgung
hinaus könnten bis zu 250 Milliarden US-Dollar
52 Foto: 123RF
FOCUS-MONEY 40/2020

MONEYMARKETS
Renommierte Marken:
nachhaltige Nachhaltigkeitsanstrengungen
Nachhaltigkeitskonzept
Grüne Vorreiter
Old Economy und umweltschädlich? Das war gestern! FOCUS-MONEY kennt drei
Konzerne, die sich neu definieren. Das Credo: Gut für die Welt, noch besser für Ihr Geld
Für billiges Fleisch wird vieles in Kauf genommen und
bei der Produktion in Drittländern arbeiten Beschäftigte
unter unsicheren Arbeitsbedingungen, die man in
Industriestaaten nicht hinnähme – trotz öffentlicher Kritik
schien es lange so, als ob sich große Konzerne von
manchen kritikwürdigen Geschäftsmethoden kaum abbringen
lassen würden. Nachhaltigkeitskonzepte galten
lange Zeit in vielen Branchen als schwierig umsetzbar.
Mit McDonald’s, L’Oréal und Hugo Boss beweisen aber
ausgerechnet drei Unternehmen der Old Economy, dass
ein gigantisches Umdenken stattfindet. Ein gutes Zeichen
für die (soziale) Umwelt – aber auch für Anleger. Denn es
wird immer dringlicher für Unternehmen, sich der Nachhaltigkeit
zu verschreiben. Wem das gelingt, der sammelt
Pluspunkte – vor allem bei der jungen umweltbewussten
Kundschaft respektive den Anlegern von morgen, die das
Konsumverhalten der Zukunft bestimmen werden und
schon jetzt in eine nachhaltigere Richtung lenken.
UN-Nachhaltigkeitsziele als Vorbild. Natürlich, im Vergleich
zu einem Modelabel wie Veja, das seit der Gründung
2005 rein vegan produziert, hört es sich etwas mau
an, wenn Hugo Boss erst in der Sommerkollektion 2020
mit dem ersten rein veganen Anzug punkten kann. Zudem
legt der Mode-Riese erst seit 2014 einen jährlichen
Nachhaltigkeitsbericht vor. Nichtsdestotrotz wurde die
Luxus-Marke durch Klimadebatten & Co. dazu bewegt,
ambitionierte Umweltziele anzustreben.
Gleich drei Zielen aus den UN Sustainable Development
Goals hat sich der Fashion-Riese verschrieben:
nachhaltige/r Konsum und Produktion (Nr. 12), Maßnahmen
zum Klimaschutz (Nr. 13) und die Knüpfung von geeigneten
Partnerschaften (Nr. 17) zur Erreichung dieser
beiden Ziele. Die Bemühungen tragen Früchte: 2019 wurde
Hugo Boss bereits zum dritten Mal in den Dow-Jones-
Sustainability-Index aufgenommen und im Deutschland
Test 2020 als nachhaltigstes Unternehmen der Modebran-
66 Fotos: Can Stock Photo, Hugo Boss, L‘Oréal, VectorStock
Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 40/2020

MONEYSERVICE
Feuersbrunst: Wenn es
in der Wohnung brennt,
ist die Einrichtung meist
nicht zu retten
Studie
DAS INVENTAR
FAIR VERSICHERT
Brand, Wasserschaden, Einbruchdiebstahl: Der Verlust von Hausrat kann mächtig ins
Geld gehen. Umso wichtiger ist eine Versicherung, die sich im Ernstfall als fairer Partner
erweist. FOCUS-MONEY hat die Branche erneut auf den Prüfstand gestellt
ie Zahlen sprechen eine deutliche Sprache: Rein rechnerisch
kommt es in Deutschland alle 36 Sekunden
D
zu einem Schaden, der über die sogenannte Verbundene
Hausratversicherung reguliert wird. Feuer, Einbruchdiebstahl,
Leitungswasser, Sturm/Hagel: Allein 2019 zahlten
die Versicherer rund 1,24 Milliarden Euro an ihre Kunden
aus. Die durchschnittliche Schadenhöhe stieg gegenüber
dem Vorjahr erneut um gut fünf Prozent auf mehr als
1400 Euro. Besonders teuer sind die Folgen von Kriminalität:
Zwar sank die Zahl der Delikte das vierte Jahr in Folge,
doch ein Wohnungseinbruch schlägt mittlerweile im
Schnitt mit 3200 Euro zu Buche – ein Plus von gut zwölf
Prozent gegenüber 2018. Dabei reicht das Spektrum vom
einfachen Fahrraddiebstahl – falls mitversichert – bis zum
ausgeräumten Tresor mit dem Familienschmuck.
Wichtige Absicherung. Die Risiken sind also beträchtlich.
Trotzdem verzichtet nach Angaben des Gesamtverbands
der Deutschen Versicherungswirtschaft immer noch jeder
vierte Haushalt auf diese wichtige Police. Die Betroffenen
stehen dann im Ernstfall ohne Schutz da und haben außer
dem ideellen auch noch den finanziellen Verlust zu tragen.
Doch wie steht es um die, die eine Hausratversicherung
haben? Sind sie der Meinung, von ihrem Vertragspartner
fair behandelt zu werden?
Überzeugendes Ergebnis. Um diese Frage zu klären, hat
FOCUS-MONEY das Analysehaus ServiceValue zum nunmehr
fünften Mal mit einer Studie zur Fairness der Hausratversicherer
beauftragt. Die Kölner Experten werteten
dazu mehr als 3200 Kundenurteile aus. Die gute Nachricht:
Die Branche konnte gegenüber dem Vorjahr erneut
zulegen. „Die Besseren punkteten dabei noch etwas
stärker als die Schwächeren“, bilanziert ServiceValue-
Geschäftsführer Dr. Claus Dethloff. Der Abstand innerhalb
der insgesamt 40 bewerteten Versicherer hat sich
74 Foto: Adobe Stock
FOCUS-MONEY 40/2020