FOCUSMONEY_51:2020_Vorschau

FocusMoney Cover

Alle FOCUS-Titel. Digital. Jederzeit.
Einfach und schnell. Im FOCUS E-Paper Shop.
Jetzt
E-Paper
lesen!
focus-shop.de

MONEYINSIDE
Ärgernisse, wohin man blickt
Alles starrt auf Corona. Und dort, wo niemand hinschaut, kann
man fröhlich vor sich hin murksen und Fakten schaffen. Eine Woche
voller Ärgernisse.
***
Zum Beispiel heißt es, dass der „Europäische Stabilitätsmechanismus“
(ESM) gestärkt worden sei. Zur Erinnerung: Der 2012 gegründete
Fonds springt Euro-Staaten mit Notkrediten bei, sollten die keine
Abnehmer für ihre Schulden, also ihre Staatsanleihen, finden.
Schuldenschnitte sollen künftig einfacher werden – das ist sicher
nichts, was dem Stabilitätsanker Deutschland hilft. Ebenso wenig,
dass der ESM künftig einspringen wird, wenn dem Bankenabwicklungsfonds
das Geld ausgeht, und das schon ab 2022. Deutsche Haftung
beim ESM in der Spitze: 190 Milliarden Euro.
***
Das war mal ein Absatz ohne Corona. Gelingt nicht oft. Voilà: Die
teure Krise muss in diesem Land zwanghaft den Ruf nach einem „Gesundheits-Soli“
auslösen, kaum dass es dem Ur-Soli nach bald 30
Jahren endlich teils an den Kragen geht. Steuererhöhung in der beginnenden
Erholung nach der Krise, die natürlich von immer längeren
Lockdowns (jetzt schon bis 10. Januar) gebremst und hinausgezögert
wird? Wie ist Deutschland nach der Finanzkrise von einer
Verschuldung in Höhe von 80 Prozent seiner Wirtschaftsleistung wieder
auf unter 60 Prozent gekommen? Durch zehn Jahre Wachstum.
***
Und schon wieder Corona: Ständig lese ich, Ungarn und Polen blockierten
die Corona-Hilfen, auf die sich die EU geeinigt hat. Drei
Viertel der geplanten Corona-Hilfe haben mit der Pandemie nichts
zu tun, wie wir schon einmal berichtet haben: Schließlich sind bei
der Verteilung nur Indikatoren aus der Zeit VOR der Krise von Bedeutung.
Stark begünstigt werden Mitgliedsstaaten, die vor der Krise
relativ arm waren (geringes Pro-Kopf-Einkommen im Verhältnis
zum EU-Durchschnitt) und eine im Vergleich zum EU-Durchschnitt
hohe strukturelle Arbeitslosigkeit aufgewiesen haben. Daten aus der
Zeit von 2015 bis 2019 spielen hier eine Rolle – nicht 2020.
***
Es herrscht große Verwirrung nicht nur bei Inzidenzzahlen und R-
Werten, sondern auch bei den simpelsten Finanzkennziffern. Das
lässt für die Zeit nach der Krise nichts Gutes ahnen.
Frank Mertgen,
stellv. Chefredakteur
Foto: S. Ugurlu/FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 51/2020
3

MONEYINHALT
Nr. 51 / 9. Dezember 2020 www.money.de
6 Dax über 14 000 bis Silvester
Ab jetzt gelten neue Regeln an der Börse:
Mit dem angekündigten Corona-
Impfstoff, dem neuen US-Präsidenten,
der Konjunkturwende und der anhaltenden
Geldschwemme stehen die
Chancen für den Dax und andere
Aktien weltweit hervorragend
Titelthemen sind mit
roten Seitenzahlen
gekennzeichnet
MONEYTITELTHEMA
6 Dax über 14 000 bis Silvester: Corona abgehakt,
US-Wahlen abgehakt, Konjunktur aufwärts und die
Geldschwemme geht weiter – die besten Aktien
8 Interview: Manfred Schlumberger über das Ende
der Corona-Krise und den nächsten Börsen-Boom
11 SHW: Der Autozulieferer kommt glimpflich durch die
Krise und bietet jetzt Potenzial
12 Der neue Dax: Der Dax wird auf 40 Werte
aufgestockt! Das sind die heißesten Kandidaten
16 DEAG: Der Konzertveranstalter erlebte dank Corona
ein Horrorjahr – und gehört deshalb zu den
spannendsten Aktien für 2021
18 Banken: Etliche Finanzhäuser gelten seit Jahren als
die Sorgenkinder der Börse. Folgt die Wende?
21 Alzchem: Wie ein kleiner Spezialchemie-Konzern
mit Erfolg durch die Corona-Krise navigiert
24 Impfstoff: Der Impfstoff ist da! Aber wie wird er in
die Welt transportiert? Diese Logistiker profitieren
28 Deutsche Beteiligungs-AG: Der Vorstand nutzt die
Krise, investiert kräftig – und legt damit die Saat für
eine deutliche Kurserholung
30 Rohstoffe: Ein Ende des Rohstoffbooms ist nicht
abzusehen. So verdienen Sie mit
34 Adler Mode: Der Modehändler stellt sein gesamtes
Geschäft um. Eine einmalige Chance für mutige
Anleger? Die Antwort
36 Airbnb: Endlich ist es so weit! Der Wohnungsvermittler
geht an die Börse. Was Sie jetzt wissen müssen
40 Datadog: Ein Cloud-Newcomer macht sich in den
Staaten einen Namen. Die Analyse
44 Europäische Konjunkturgewinner: Neue Anlageregeln
dank der Impfstoffe – diese Aktien heben
ab, wenn die Konjunktur nach oben dreht
48 Technotrans: Kühlmittelspezialist mit Corona-
Fantasie
50 Reisebranche: Keine Branche hat mehr gelitten
– keine Branche bietet deshalb größeres Aufholpotenzial.
Die Favoriten
54 Royal Dutch Shell: Die Ölmultis stehen am Umweltpranger.
Warum sich der Einstieg trotzdem lohnen
kann, wenn es zu einem Aufschwung kommt
56 Luxus: LVMH, Kering, Hermès & Co. sind gut
durch die Corona-Krise gekommen und starten
jetzt so richtig durch
60 Rexel: Die Aktie des Elektronikgroßhändlers aus
Frankreich bietet 30-Prozent-Chance
62 Honeywell: Der amerikanische Industrie- und
Mischkonzern setzt auf Hightech – die Aktie bleibt
auf Rekordkurs
64 US-Gewinner: Diese Aktien starten jetzt mit der
erwarteten Konjunkturerholung eine Aufholjagd
– von Coca-Cola bis Liberty Media
4 Titel: Foto: Depositphotos Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 51/2020

12 Pimp my Dax!
Der deutsche Leitindex wird künftig 40 Werte beinhalten.
Wer sind die heißesten Kandidaten für
den Aufstieg? FOCUS-MONEY gibt die Antwort
MONEYMARKETS
68 ETFs: Diese Branchen sind jetzt wieder gefragt
– Industrie, Autos, Grundstoffe und Deutscher
Mittelstand feiern ein Comeback
72 Musterdepots: Hoffnung auf Kurserholung bei
Goldminenaktien
74 Chartanalyse: SDax auf Rekordjagd, TecDax
muss Kanal sprengen
DSW ANLEGERSCHUTZ
76 Vorstandssaläre: Vorbildliches Vergütungssystem
bei der Allianz ausgezeichnet
76 Standpunkt: Aktionärsfragen sollten bis in die
virtuelle Hauptversammlung hinein möglich sein
MONEYSERVICE
78 Rechtsschutzversicherungen: Welche Policen
leistungsstarke Tarife zu attraktiven Preisen bieten
MONEYRUBRIKEN
3 MONEYInside
82 Leserbriefe • Impressum
98 Terminkalender: Zahlen von Carl Zeiss Meditec,
Metro, Oracle und Stabilus
MONEYKURSTEIL
83 Fonds • 86 Aktien Deutschland
92 Aktien international • 96 Zertifikate
97 Neuemissionen
64
Diese Nachzügler starten durch
Mit dem Human-Ingenuity-Trade – dem
gesellschaftlichen Erkenntnisgewinn –
zu den Profiteuren gehören. Diese Re-
Opening-Aktien zählen in den Vereinigten
Staaten jetzt zu den Favoriten an
der Börse
56
Asien, Jugend und der E-Commerce
Wie kann das sein? Pandemie! Wirtschaftskrise!
Und Luxus-Aktien steigen auf neue Rekordhochs?
Dank Asien und der Nachfrage im Internet,
insbesondere von der Generation U40. Diese
Trends beschleunigen die Aktienkurse noch weiter
Ein gigantisches Comeback
Zieht die Wirtschaft wieder an, profitiert vor allem die Rohstoffbranche. FOCUS-
MONEY mit dem großen Überblick – wo die besten Chancen für Anleger liegen
30
FOCUS-MONEY 51/2020
Inhalt: Fotos: Depositphotos (2), iStock (3), Louis Vuitton/Tagwalk, VectorStock (2), 123RF Composing: FOCUS-MONEY 5

M NEYMARKETS
Manfred Schlumberger: Der Anlageprofi
ist Chef der Fondsboutique
Starcapital. Zuvor leitete er die Vermögensverwaltung
von BHF Trust
und das Wertpapiergeschäft der
Frankfurter Volksbank. Seine Karriere
startete er bei der Dresdner Bank
INTERVIEW
ICH ER
Ausufernde Fiskalprogramme
Rekordsumme: Die US-Staatsverschuldung liegt derzeit
bei mehr als 27 Billionen Dollar. Das sind über 128 Prozent
des Bruttoinlandsprodukts.
US-Staatsverschuldung
in Prozent des Bruttoinlandsprodukts
2. Quartal 2020
2000 02 04 06 08 10 12 14 16 18 2020
Quelle: Starcapital AG
120
100
80
60
40
20
0
Ultralockere Geldpolitik
Die ultralockere Geldpolitik der vergangenen Jahre blähte
die Bilanzsumme der Notenbanken auf. Sie hält die Zinsen
niedrig und lässt die Vermögenspreise weiter steigen.
Aktien global und Notenbankbilanz
18
14
10
6
MSCI-Welt-Aktien-Index
Bilanzsumme der größten
Notenbanken in Billionen US-Dollar
2010 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2020
Quelle: Starcapital AG
Pkte
2200
1800
1400
1000
8 Foto: J. Werner-Hohensee
FOCUS-MONEY 51/2020

MONEY: Das 1,8 Billionen Euro starke Hilfspaket der EU
wird ja ebenfalls blockiert – von Ungarn und Polen . . .
Schlumberger: Das ist richtig, aber nicht weiter schlimm.
Durch den Lockdown ist es ohnehin nicht möglich, das
Geld auszugeben. Von einem Rechtsstaat und der Demokratie
hält einer wie der ungarische Premierminister Viktor
Orban nicht allzu viel. Die polnische Regierung auch
nicht. Doch im Corona-Hilfstopf befinden sich auch 23
Milliarden Euro für Polen und sechs Milliarden Euro für
Ungarn. Auf die wollen die beiden sicher nicht verzichten.
Deshalb werden sie nach ein paar virtuellen Nachtsitzungen
und Zugeständnissen durch die Bundeskanzlerin
am Ende sicherlich einlenken.
MONEY: Ökonomen haben ausgerechnet, dass sich die
Wirtschaft Ende 2021 wieder auf dem Stand von Ende
2019 befinden könnte – ist das gut oder schlecht?
Schlumberger: Letztlich ist es Kaffeesatzleserei, ob es
schon Ende 2021 der Fall sein wird oder später. Entscheidend
ist: Sobald die meisten Menschen geimpft sind,
WARTE EINEN BOOM
Manfred Schlumberger, Leiter des Portfolio-Managements bei Starcapital, über die Hoffnung auf
ein baldiges Ende der Corona-Krise und einen Wirtschaftsboom ab der Mitte kommenden Jahres
FOCUS-MONEY: Wir stecken in der tiefsten Rezession der
Nachkriegszeit, die halbe Welt steht still und die Börsen
haussieren. Wie passt das zusammen?
Manfred Schlumberger: Für die Börsen sind zwei Faktoren
entscheidend: die Gewinnentwicklungen der Unternehmen.
Das ist die konjunkturelle Seite. Da sieht es verheerend aus.
Doch bei der monetären und fiskalpolitischen Seite sieht es
gut aus, also bei der ultralockeren Geldpolitik, die die Zinskurve
nach unten manipuliert, und einem Fiskalprogramm,
das wir in diesem Ausmaß noch nicht gesehen haben. Einige
Amerikaner sind arbeitslos, haben jetzt aber mehr Geld, als
sie zuvor verdient haben. Die Sparquote in den USA hat sich
verdoppelt. Das Geld wartet darauf, ausgegeben zu werden.
MONEY: Oberflächlich gesehen, könnte man sagen: Klingt
gut, der aufgeschobene Konsum kurbelt die Wirtschaft an . . .
Schlumberger: So muss man es sehen. Die Märkte blicken
voraus. Die Umsatzeinbrüche durch die Corona-Pandemie
hat die Börse mit dem Einbruch von März verarbeitet.
Noch fährt die Wirtschaft zwar unterausgelastet in Europa
um zehn bis 15 Prozent, in den USA zwischen acht
und zehn Prozent und in China noch um die fünf Prozent.
Doch das ist abgehakt. Die Impfstoffe sind nun der Katalysator.
Nach Biontech und Moderna warten wir jetzt auf
AstraZeneca und Johnson & Johnson. Gelingt es, haben
wir gute Chancen, dass ein Drittel bis zur Hälfte der impfwilligen
Bevölkerung in Europa zum Sommer geimpft ist.
Dann wird das Geld ausgegeben, nicht für den Garten,
sondern fürs Reisen. Wir werden einen gewaltigen Wirtschaftsboom
bekommen. Der wird zwar nicht ewig dauern,
aber durchaus über sechs bis neun Monate.
MONEY: Ist die Vorfreude so groß, dass Anleger schon mit
einer Jahresendrally rechnen können?
Schlumberger: Da bin ich mir nicht so sicher. Der Markt
ist weitestgehend gelaufen. Die Institutionellen haben
sich zurückgezogen. Die sind mit ihrer Jahresbilanz beschäftigt.
Und wir haben in den letzten vier Wochen gut
1800 Punkte im Dax zugelegt. Doch bei den niedrigen
Umsätzen können die großen Investmentanbieter die Kurse
durchaus dahin bringen, wo sie sie haben wollen.
MONEY: Wie sind die Anleger positioniert?
Schlumberger: Die Put-Call-Ratio befindet sich auf einem
Tiefststand. Doch wir haben noch zwei Katalysatoren, die
den Markt nach oben treiben könnten, die EZB und die
Fed. Die europäische Zentralbank wird am 10. Dezember
liefern, indem sie noch mehr Anleihenaufkäufe zusagt.
Auch die US-Notenbank wird nachlegen, nachdem das
US-Konjunkturpaket von Donald Trump vor der US-Präsidentschaftswahl
aufgeschoben wurde.
nimmt die Wirtschaft wieder Fahrt auf. Spätestens im dritten
Quartal werden wir Normalität haben. Man darf nicht
vergessen, dass die Industrie momentan nicht mehr so leidet,
weil unser Exportpartner China wieder durchstartet.
MONEY: Gut für den deutschen Aktienmarkt?
Schlumberger: Absolut. Die deutschen Industrieaktien heben
ja bereits ab. Der Dax hat sich gegenüber dem S&P-
500 in den vergangenen Wochen besser geschlagen. Das
gilt auch für Japan und die Emerging Markets. Die Zahlen
der deutschen Automobilwerte fielen besser aus als
erwartet. Auch Chemie läuft gut. Nachkaufen lohnt sich,
denn sie sind immer noch günstiger als vor der Pandemie.
MONEY: Seit Jahren hinken Value-Werte den Wachstumswerten
hinterher. Kommt es jetzt zu einem Comeback?
Schlumberger: Sagen wir es einmal so: Die konjunktursensitiven
zyklischen Werte holen auf. Ich glaube nicht,
dass wir nach zwölf Jahren Outperformance durch Wachstumsaktien
vor einer Value-Dekade stehen. Die bereits
vor der Krise hoch bewerteten Technologie- und Gesundheitsunternehmen
hatten das Glück, dass sie die Pandemiegewinner
waren. Die sind noch teurer geworden. Doch
momentan spricht in der Tat einiges dafür, dass diese in
einem sich bessernden wirtschaftlichen Umfeld schlechter
abschneiden als zyklisch konjunktursensitive Werte.
MONEY: Ein Grund, sich von FAANG-Aktien zu trennen?
Schlumberger: Gewinne bei den FAANGs, den „fantastischen
Fünf“, mitzunehmen, wäre jetzt keine schlechte
Idee. Doch im Gegensatz zur Technologieblase im Jahr
2000 verdienen diese heute ja richtig viel Geld.
FOCUS-MONEY 51/2020
9

MONEYMARKETS
Europäische Aktien
Die Impfstoff-Gewinner
Das absehbare Ende der Corona-Einschränkungen verbessert die Aussichten für
Europas Value-Aktien, die ganz reale Dinge herstellen – und für Mobilitätsdienstleister
Containerschiff: Die erwartete
synchrone Erholung
in allen Wirtschaftsräumen
beflügelt den
Welthandel
44 Foto: 123RF
FOCUS-MONEY 51/2020

BNT162b2, mRNA-1273 und AZD1222 – so heißen die
Gamechanger aus der Biopharma-Branche. Die entsprechenden
Unternehmen Biontech, Moderna und mit
etwas Abstand AstraZeneca scheinen bei der Entwicklung
eines Impfstoffs gegen das Coronavirus das Rennen
zu machen. Wie zuversichtlich die Unternehmen für ihre
Vakzine sind, zeigt die Tatsache, dass sie die Produktion
bereits angeschmissen haben und teils die ersten Anträge
auf Zulassung eingereicht haben – in den USA und in
Europa.
Anfassbar und attraktiv. Gleichzeitig beginnen die Staaten,
die notwendige Logistik aufzubauen. Dabei geht es
vor allem um tiefgekühlte Lieferketten und Impfzentren.
Wie immer reagieren die Börsianer prompt. Sie kauften
zuletzt vor allem Aktien aus der Realwirtschaft, die nicht
nur Daten produzieren und analysieren, sondern ganz reale
Güter herstellen. Sie dürften, wenn Corona im Griff
ist, von einer Erholung der verschiedenen Volkswirtschaften
im kommenden Jahr am stärksten profitieren. Verschiedene
Prognosen sagen für das Konjunkturwachstum
in Deutschland und den USA für 2021 eine Vier vor dem
Komma voraus.
Die sogenannten Stay-at-home-Aktien könnten dagegen
eher unter Druck geraten. Wenn die Menschen sich
wieder uneingeschränkt bewegen können, dürfte die
Nachfrage nach Essenslieferungen oder die Zahl der Videokonferenzen
tendenziell abnehmen oder zumindest
nicht mehr sprunghaft steigen. Damit ist die Wachstumsfantasie
erst einmal etwas gebremst. Die entsprechenden
Aktien sind in den zurückliegenden Monaten angesichts
von Corona stark gestiegen, was sie korrekturanfällig
macht. So hat sich der Kurs von Delivery Hero auf Sicht
der vergangenen zwölf Monate mehr als verdoppelt.
Zoom ist in diesem Zeitraum sogar um rund 400 Prozent
explodiert.
Favoritenwechsel absehbar. Doch je mehr Corona seinen
Schrecken verliert, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit,
dass die Anleger von stark wachsenden Tech-Werten zu
substanzstarken Value-Titeln wechseln. Diese Entwicklung
hat sich bereits im November abgezeichnet, als insbesondere
Biontech und Moderna überraschend gute
Testergebnisse veröffentlichten. Der S&P-500-Value-Index
stieg in diesem Monat um elf Prozent. Sein Growth-
Pendant gab dagegen um fast acht Prozent nach.
Die Fondsgesellschaft DWS meint zwar, dass Tech-Werte
langfristig gefragt bleiben. Gleichzeitig rechnen die
Fondsmanager aber auch mit einem Aufholen der konjunktursensiblen
Aktien. Das sehen die Analysten der
Deutschen Bank ähnlich. Sie haben ihr Aktienuniversum
nach Titeln durchsucht, die jetzt „ordentliche Kaufgelegenheiten“
bieten. FOCUS-MONEY nennt fünf Post-Corona-Favoriten.
LUDWIG BÖHM
Weniger Nachfrage, aber höhere Preise
In der Gewinn- und Verlustrechnung von A.P. Moeller Maersk hinterließ
Corona zuletzt kaum noch Spuren. Zwar nahm der Umsatz der weltweit
größten Containerschiff-Reederei im dritten Quartal um 1,4 Prozent ab.
Dafür konnte Maersk aber höhere Preise durchsetzen. Die operative Gewinnmarge,
also das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
(Ebitda) im Verhältnis zum Umsatz, verbesserte Maersk von 16,5 auf 23,2
Prozent. Unter dem Strich stieg der Nettogewinn von 520 Millionen auf
947 Millionen Dollar.
Noch wichtiger war womöglich die Entwicklung der Barmittelzuflüsse.
So erhöhte sich der freie Cashflow von Anfang Juli bis Ende September
von 946 Millionen auf 1486 Millionen Dollar. Das gelang vor allem durch
Zurückhaltung bei den Investitionen, die unter den Abschreibungen lagen.
Analysten rechnen weiter mit einer hohen Kostendisziplin des Managements.
Vor diesem Hintergrund kann sich Maersk auch ein neues Aktienrückkaufprogramm
leisten. Ab Dezember will das Unternehmen 15
Monate lang für 1,6 Milliarden Dollar eigene Anteilscheine erwerben. Das
entspricht immerhin knapp vier Prozent des Börsenwerts.
Die Unternehmensanalysten erwarten, dass das Schlussquartal entgegen
der üblichen Saisonalität in diesem Jahr noch besser als das dritte
Quartal ausfallen wird. Darauf weisen die Containerdaten der weltweiten
Häfen hin, die die Experten der Deutschen Bank fast in Echtzeit auswerten
können. Danach ist das Frachtvolumen im Oktober um ein Prozent
gestiegen. Auch das Management zeigte sich zuletzt zuversichtlich
und hob Mitte November die Jahresprognose für den operativen Gewinn
(Ebitda) vor Kosten für Restrukturierungen und Integrationen um 500
Millionen auf jetzt 8,0 Milliarden bis 8,5 Milliarden Dollar an.
FOCUS-MONEY 51/2020
Kein Ende der Fahnenstange
Die Aktie zeigt seit März ein starkes Aufwärtsmomentum.
Eine gute operative Entwicklung und das
Aktienrückkaufprogramm liefern weitere Unterstützung
für die Notierung. Die immer noch moderate
Bewertung spricht zudem für weiteres Kurspotenzial.
A.P. Moeller Maersk
2015 16 17 18 19 2020
e = erwartet
Euro
1600
1400
1200
1000
800
600
WKN/ISIN:
861837/DK0010244508
Börsenwert:
33,6 Milliarden Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2020/21: 13,7/14,2
Dividendenrendite 2020/21e:
2,0/2,3 Prozent
Kursziel/Stoppkurs:
2015,00/1480,00 Euro
45
Quellen: Onvista, eigene Schätzungen

M NEYSERVICE
Rechtsschutzpolicen
RECHT
HABEN &
RECHT
BEKOMMEN
Streitfall: In vielen Fällen
müssen die Gerichte entscheiden.
Das kann für
Betroffene teuer werden
Bereiche der Rechtsschutzversicherung
Bei Ärger mit Handwerkern, Nachbarn
oder im Beruf, bei Streit mit
dem Sozial- oder Finanzamt, bei
Zoff mit dem Verkäufer über Mängel
am Auto – eine Rechtsschutzversicherung
bezahlt die Anwaltsund
Gerichtskosten. Wer zusätzlich
Rechtsschutz für Mieter und Eigentümer
sucht, muss ihn meist extra
buchen. Rechtsschutz wird nach
variablen Bausteinen angeboten.
Kündigung des
Arbeitsplatzes
ausstehende
Gehaltszahlung
Streit über Schuldfrage
nach einem Unfall
vorgeworfene
Ordnungswidrigkeit
Kündigung der
Wohnung
Arbeitsrechtsschutz
Verkehrsrechtsschutz
Privatrechtsschutz
Wohnrechtsschutz
Bußgeldbescheid
Schadenersatzanspruch
Mieterhöhung
offene Forderungen
aus einem Kaufvertrag
Nachbarschaftsstreit
78 Fotos: iStock, Adobe Stock
Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 51/2020