SMART INVESTMENTS

EINE UNABHÄNGIGE KAMPAGNE VON MEDIAPLANET
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SMART
INVESTMENTS
KRISENSICHER ANLEGEN
NICHT VERPASSEN:
Vermögensverwaltung
Kein Computer kann die
menschliche Erfahrung ersetzen.
Seite 13
Nachhaltige Geldanlagen
Die Lebensqualität der
Menschen erhöhen.
Seite 17
Machen Sie Ihr
Geld krisensicher!
Sicherheit in unsicheren Zeiten. In dieser Ausgaben
geben Experten und Branchenkenner Ratschläge für
smarte Investitionen.
Sparen war gestern

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VERANTWORTLICH FÜR DEN INHALT IN DIESER AUSGABE
Miriam Zaakane
Der Einmarsch russischer Truppen in die Ukraine hat die Menschen schockiert - und die Finanzwelt
ebenso. Es herrscht viel Unsicherheit auf allen Ebenen. Was bedeutet der Krieg für die Energiepreise, meine
Ersparnisse, mein Aktienportfolio? Anlegen mit klarem Fokus scheint derzeit wichtiger zu sein denn je.
Wie sieht ein gut aufgestelltes und erfolgreiches Portfolio in diesen Zeiten denn aber eigentlich aus? Unser
Themenspecial beschäftigt sich damit, wie Sie Ihr Geld krisensicher machen.
Auch in Phasen von schwachen Börsen
lohnt es sich, weiter zu investieren
Interview mit Dr. Christine Bortenlänger, geschäftsführende Vorständin des Deutschen Aktieninstituts e. V.
Dr. Christine
Bortenlänger
Geschäftsführende
Vorständin
Deutsches Aktieninstitut
e. V.
Text Paul Howe
Frau Dr. Bortenlänger, laut den aktuellen
Aktionärszahlen des Deutschen Aktieninstituts
gab es schon im letzten Jahr trotz des
Börsenhochs einen kleinen Rücksetzer bei
der Zahl der Aktionäre. Werden wir in diesem
Jahr angesichts der heftigen Kurseinbrüche
einen Dämpfer für die Aktienkultur sehen?
Für eine Bewertung ist es im ersten Halbjahr
noch zu früh. Fakt ist aber, dass die Wirtschaft vor
großen Herausforderungen steht. Es gibt unter
anderem Rohstoffengpässe wegen angespannter
Lieferketten und manches Geschäft fällt ganz
weg. Das drückt die Stimmung an der Börse verständlicherweise.
Erste Statistiken der Banken
zeigen aber, dass die Anleger besonnen reagieren.
Es scheint inzwischen klar zu sein, dass Aktienanlage
ein Marathon ist und man in Schwächephasen
nicht aufgeben und alles hinwerfen sollte.
Hat der Krieg in der Ukraine das aktuelle Umfeld
für Aktien geändert?
Selbstverständlich. Aktien sind Anteile an Unternehmen.
Geopolitische Erschütterungen wirken
sich immer auch auf die Wirtschaft aus. Das bedeutet
aber nicht, dass die Aktie als Anlageform
unattraktiv geworden ist. Dennoch sollte man sein
Depot auf die neue Ausgangslage hin überprüfen.
Es sind vielleicht andere Branchen als bisher,
die langfristig Gewinne versprechen. Unternehmen
mit überzeugenden Produkten und starker
Marktstellung werden auch künftig Lösungen für
die veränderten Herausforderungen finden.
Lohnt es sich, Aktien zu kaufen, wenn die
Börse fällt, oder greifen Anleger womöglich in
ein fallendes Messer?
Erfahrungsgemäß lohnt es sich, regelmäßig und
breit gestreut anzulegen, also auch in Phasen von
schwachen Börsen weiter zu investieren. Natürlich
gilt das nicht für den Notgroschen, den man
vielleicht kurzfristig braucht. Und es ist wichtig,
dass man sich mit seiner Geldanlage wohlfühlt
und auch bei fallenden Kursen gut schlafen kann.
Können Sie das konkreter machen?
Nehmen wir unser DAX-Rendite-Dreieck für die
monatliche Geldanlage: Wer seit Ende 2000 monatlich
100 Euro in einen Aktiensparplan angelegt
hat, konnte sich Ende 2021 über 60.000 Euro
freuen. Die eingezahlten 25.200 Euro haben in dieser
Zeit trotz verschiedener Krisen rund 35.000
Euro erwirtschaftet. Ein genauer Blick auf das
Rendite-Dreieck zeigt uns, dass bei einer Spardauer
von 20 Jahren in der Vergangenheit stets
eine Durchschnittsrendite von fast neun Prozent
pro Jahr möglich war. Das zeigt, wie sinnvoll breit
gestreutes, langfristiges und regelmäßiges Aktiensparen
ist. Entscheidend beim Investieren ist
nicht der richtige Einstiegszeitpunkt, sondern
die Dauer der Aktienanlage.
Reichen die Renditen auf dem Aktienmarkt,
um nicht nur die hohe Inflation auszugleichen,
sondern auch Vermögen aufzubauen?
Auf jeden Fall. Die Statistiken zeigen, dass man
mit einer langfristigen Aktienanlage Renditen
über der Inflationsrate erzielt. Das gilt nicht nur
für den DAX, sondern weltweit. Wir haben das
in einer Studie berechnet: In einem Zeitraum
von 120 Jahren Wirtschaftsgeschichte haben
Aktien nach Abzug der Inflation 5,7 Prozent pro
Jahr erwirtschaftet. Ein attraktiver Ertrag – und
das trotz Phasen von hoher Inflation, niedrigem
Wirtschaftswachstum und auch steigenden Zinsen.
Wie sollten sich bereits investierte Anleger
und Neueinsteiger jetzt verhalten?
Börsen-Neueinsteiger können sich über günstigere
Einstiegskurse freuen und überlegen, welcher
Sparplan oder welche Anlagestrategie für
ihre eigene Situation sinnvoll ist. Für alle anderen
gilt: Ruhe bewahren, das Investment auf
langfristig schwächelnde Branchen überprüfen,
Sparpläne weiterlaufen und den Durchschnittskosteneffekt
für sich arbeiten lassen.
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der investolio GmbH entstanden.
Unsichere Zeiten erfordern gute Strategien
Maximilian König
Gründer der
investolio GmbH
D
as Börsenjahr 2022 ist bislang
alles andere als einfach. In
einem jahrelangen Bullenmarkt
hohe Renditen zu erzielen,
ist keine Kunst. Erfolg stellt sich
langfristig allerdings nur dann ein, wenn
Investoren auch die schwierigen Zeiten
am Aktienmarkt durchstehen.
Wie das Deutsche Aktieninstitut im
Beitrag oben zeigt, lässt sich mit einem
Investment in den DAX langfristig eine
ansehnliche Rendite erzielen. Wer allerdings
nicht einfach in die 40 Standardwerte
investieren möchte, sondern eine
eigenständige Aktienauswahl für das eigene
Depot treffen möchte, steht vor der
Frage, wie die Aktienselektion erfolgen
soll. Eine klare Strategie bzw. ein konkretes
Regelwerk sind gerade in unruhigen
Börsenzeiten in unseren Augen wichtiger
als je zuvor.
Bei investolio haben wir uns auf die
quantitative Aktienbewertung spezialisiert.
Einfach gesagt werten wir für tausende
von Aktien diverse technische und
fundamentale Kennzahlen aus, mit dem
Ziel, die guten Aktien von den schlechten
zu unterscheiden. Als Ergebnis erhalten
wir fünf Scoring-Modelle zur Aktienbewertung,
mit denen wir in der
Lage sind Aktien auf Basis unterschiedlicher
Kriterien schnell zu bewerten. Auf
Basis dieser Analysen konstruieren wir
Investmentstrategien mit einem klar definierten
Regelwerk. Der Grundsatz dabei
lautet: Wir kaufen Aktien mit hohen
Scores, also solche, die nach unseren Bewertungsmethoden
aussichtsreich sind.
In den letzten Jahren haben wir umfangreiche
Analysen (sog. Backtests)
durchgeführt. Mit diesen können wir
beurteilen, wie sich solch eine Investmentstrategie
in der Vergangenheit
entwickelt hätte. Natürlich ist die vergangene
Wertentwicklung kein Indikator
für die zu erwartende Rendite.
Wenn wir allerdings Strategien umsetzen,
die bereits in den letzten 20 Jahren
an der Börse funktioniert haben, dann
investieren wir nach wissenschaftlich
bewährten Ansätzen, die mit hoher
Wahrscheinlichkeit auch weiterhin erfolgreich
sind.
Mit investolio wollen wir es Investoren
ermöglichen, eigenständig nach diesen
quantitativen Bewertungsmethoden zu
investieren. Die für die Aktienanalyse
benötigten Daten beziehen wir von
FactSet, einem der weltweit führenden
Datenanbieter. Mit uns profitiert der
Privatanleger also von einer Datenbank
und Datenqualität, die sonst nur auf institutioneller
Ebene zu finden ist.
Weitere Informationen
zu
unserer Arbeit, dem
Analyseprozess,
unseren Scoring-
Modellen und Investmentstrategien
finden Sie unter:
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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der Catella Real Estate AG entstanden.
„Immobilien-Investments
– Investitionen zwischen
Inflation und Zinserhöhung“
Text Prof. Dr. Thomas Beyerle
Nachhaltigkeit
ist aus der
Immobilienwirtschaft
nicht mehr
wegzudenken.
Weitere
Informationen:
www.catella.com
Manchmal geht es schneller als
gedacht
Aktuell beherrschen vordergründig zwei
Themen die Immobilienwirtschaft und
ihre Akteure: Inflation und Zinserhöhung.
Hier plötzliche Inflationswerte wie zuletzt
in den 70ern des letzten Jahrtausends,
da als Reaktion darauf das erwartbare
Ende einer Null Zinswelt. Beides hängt
ökonomisch zusammen und führt naturgemäß
zu einem neuen Blick auf die
klassischen Risikoparameter, wenn z. B.
die Bauzinsen steigen, Rohstoffpreise sich
als Ausdruck einer hohen Nachfrage bei
einem defizitären Angebot darstellen und
sich auch die Wachstumsraten der letzten
Jahre deutlich reduzieren. Von den mittelfristigen
Effekten der Pandemie auf die gewerblichen
Immobilienmärkte, u. a. bei Büroimmobilien
oder Shopping-Centern ganz
zu schweigen.
Doch in dieser Aufzählung fehlt eine Variable
in der Funktion, welche zwar immer
stärkeren Einfluss gewinnt, aber bisher
kaum preiswirksam geworden ist – sieht
man einmal von den „Nebenkosten durch
Energie“ ab, welche durch steigende Verkehrswerte
in Zeiten des Booms kompensiert
wurden. Die Rede ist von der
Mammut-Aufgabe der Dekarbonisierung
der Immobilienbestände – einfacher formuliert:
wie werden Immobilien „grüner“?
Wie passt das also in die aktuelle Diskussion
zwischen Inflation und Zinswende,
zumal mittlerweile klar wird, dass der
„grüne Umbau der Wirtschaft“ aktuell
mit hohen Investitionskosten verbunden
sein wird. Mehr noch: Der Forderung
nach nachhaltigeren Bauweisen
(„Beton?“), nachhaltigerer Bewirtschaftung
(„digitale Immobilien?“) und der CO2
Bepreisung steht keine Blaupause des
Handelnsgegenüber.DochStandardsundquantifizierbare
Zielvorgaben sind die Basis jeder
Investition.
Bleibts beim Mythos Betongold?
Immobilien gelten, spätestens seit der Hyperinflation
1923, als der Inflationshedge
schlechthin, also als stabile Absicherung.
Doch in jüngster Zeit, die ökonomische Zeitenwende,
spätestens seit dem Krieg in der
Ukraine bedarf es einer Neuorientierung.
Denn diese Gemengelage ist in dieser Ausprägung
in keinem ökonomischen Lehrbuch
zu finden, Routinen aus dem Erlernten
schon gar nicht. Trotz allem: Immobilien
bieten auch weiterhin einen Inflationsschutz,
aber wie meist im Leben nicht ultimativ
und automatisch. Grundsätzlich
leisten sie einen positiven realen Ertrag,
doch ist die Inflation nicht der dominante
Treiber der Wertentwicklung. Genauso
wichtig ist der Zeitpunkt der Investition,
also der Ankauf der Immobilie im Zyklus
und das generelle Wirtschaftswachstum
während der Halteperiode und natürlich
ein guter Standort. Sei es die urbane Lage
an einem Verkehrsknotenpunkt – fußläufig
zum S-, U- oder Hauptbahnhof oder an einem
Hochschulstandort. Dass es hier in den
kommenden Monaten zu einem Oszillieren
bei den Preisen kommen kann, liegt auf der
Hand, gerade mit Blick auf die aktuelle konjunkturelle
Gemengelage.
ESG als Last oder Lösung?
Der Wink des Kapitalmarkts auf die Immobilienakteure
mittels EU-Taxonomie
Prof. Dr. Thomas
Beyerle
Managing Director
und Head of Catella
Group Research
oder Offenlegungsverordnung doch bitteschön
mehr zu machen bei der Dekarbonisierung
des Bestandes, ist laut zu vernehmen.
Deutlicher formuliert: es muss
mehr Geschwindigkeit an den Tag gelegt
werden beim Umbau der Ökonomie in
Richtung „grün“ bzw. „nachhaltig“! Die
Chancen werden seit Jahren aufgezählt
und sind heute wissenschaftlich ausdrücklich
untermauert. Eine „grüne Rendite“
dürfen diejenigen Akteure erwarten,
welche sich auf den Weg machen. An der
Stelle wird klar, dass klassisches Nudging,
ein zentraler Baustein der Verhaltensökonomie,
immer weniger zieht. Bleibt die
Keule, also das Darstellen der negativen
Konsequenzen. Übersetzt heißt das in der
Sprache der Immobilienwirtschaft: „Ihr
bleibt auf „Stranded Assets“ sitzen, wenn
ihr so weiter macht“. Vor allem wenn die
Immobilienmärkte an Dynamik verlieren
und sich nicht mehr alles problemlos vermieten
oder verkaufen lässt.
Klar ist, der Megatrend Nachhaltigkeit ist
aus der Immobilienwirtschaft nicht mehr
wegzudenken und hat sich mittlerweile
zu einem bedeutenden Wettbewerbsfaktor
entwickelt. Nachhaltigkeit als Performance-Kriterium
wird in der Immobilienwirtschaft
ebenso wie in anderen
Branchen immer entscheidender, nicht
zuletzt da die Finanzierung und somit die
Fremdkapitalkosten für grüne Unternehmen
vergleichsweise günstiger und einfacher
wird. Der Blick sollte beim Langfristinvestment
Immobilie deshalb mehr
auf den nachhaltigen Umbau der Bestände
gelegt werden als auf die aktuelle Diskussion
zur Inflation und Zinsentwicklung.
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MIT DEM KCD – CATELLA NACHHALTIGKEIT IMMOBILIEN DEUTSCHLAND
Eine Immobilieninvestitionen auf Basis eines ganzheitlichen
Nachhaltigkeitskonzepts – denn nachhaltiges Investieren ist
auch im Immobilienbereich möglich!
Der „KCD-Catella Nachhaltigkeit IMMOBILIEN Deutschland” ist ein
Immobilien-Publikumsfonds der Catella Real Estate AG.
Die Immobilien, in die der Fonds investiert, werden nach geografischen,
sektoralen (Nutzungsart) und nachhaltigkeitsbezogenen Kriterien geprüft.
Bis zu 20 % sollen in Spezialimmobilien mit diakonischer/karitativer
oder sozialer Nutzung investiert werden.
Wir beraten Sie gerne.
Catella Real Estate AG
Alter Hof 5, 80331 München
Telefon +49-89-189 16 65-0
Dies ist eine Marketing-Anzeige. Die Anlage in offene Publikums- oder Spezial-AIF ist mit
Risiken verbunden. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen,
bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Mehr unter www.catella.com/immobilienfonds

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Inflationsschock:
Ausweg Dividende
Fondsmanager Sam Witherow von J.P. Morgan Asset Management sieht eine Zeitenwende
am Aktienmarkt und gute Gründe, jetzt in globale Dividendentitel einzusteigen.
Text Paul Howe
Herr Witherow, warum sehen Sie aktuell so
gute Chancen für Dividendentitel?
Erfahrungsgemäß entwickeln sich globale Dividendenaktien
besonders gut, wenn zwei Bedingungen
erfüllt sind. Das ist erstens kontinuierliches
Dividendenwachstum, wenn sich also der
Cashflow der Unternehmen gut entwickelt und
wächst. Die zweite ist ein attraktiver Ausgangspunkt
bei den Bewertungen. Und diese beiden Bedingungen
sind aktuell erfüllt.
Sind angesichts des Inflationsschocks, der
Pandemieunsicherheit und des Ukraine-Kriegs
nicht Gewinneinbrüche und damit Dividendenkürzungen
vorprogrammiert?
Wenn man den Wirtschaftszyklus und den Dividendenzyklus
übereinanderlegt, zeigt sich, dass Krisen
immer sehr gute Chancen für Dividendenstrategien
hervorbringen. Nach der Finanzkrise beispielsweise
stiegen die Dividenden pro Aktie jährlich
um sieben Prozent. Heute sehen wir uns an einem
Startpunkt für einen weiteren guten Dividendenzyklus
und erwarten Wachstum von neun Prozent pro
Jahr für die nächsten fünf Jahre.
Dabei zeigt unser globaler Dividendenausblick,
dass die Ausschüttungsquote, also das Verhältnis
von Dividende zu Gewinn, für die Unternehmen
in unserem Universum immer noch einige Prozent
hinter dem 25-Jahres-Durchschnitt hinterherhinkt.
Das heißt, auch wenn die Gewinne durch
die aktuellen Krisen erwartungsgemäß hinter den
Prognosen bleiben, sollten sich die Dividenden stabil
zeigen, denn die Unternehmen zahlen immer
noch weniger als im historischen Durchschnitt.
Aktien gelten als Inflationsschutz, aber was
macht Dividendentitel so besonders?
Wir haben für den globalen Aktienindex
MSCI All Countries World eine Analyse über
die letzten 50 Jahre durchgeführt. Diese zeigt, dass
Aktien mit hohen Dividendenrenditen und hohem
Dividendenwachstum immer den breiten Markt
übertreffen, aber gerade in Zeiten hoher Inflation
die höchsten Renditen erzielt haben.
Und ist wirklich bewertungsseitig noch Luft?
Im letzten Jahr gab es ja schon eine deutliche
Erholung.
Es ist aktuell tatsächlich weiterhin ein außergewöhnlich
guter Einstiegszeitpunkt. Die Schere
hat sich etwas geschlossen, aber die langfristigen
relativen Bewertungen der Dividendenaktien zeigen
immer noch einen Bewertungsabschlag gegenüber
Wachstumstiteln auf einem Niveau wie
in der Finanzkrise. Natürlich gilt es, selektiv zu
sein, aber die globalen Ressourcen bei J.P. Morgan
Asset Management ermöglichen uns, auf
die Erkenntnisse von 92 Research-Analysten
Dividendenaktien sind nicht
nur als Kerninvestment
sinnvoll – gerade in schwierigen
Börsenphasen dienen die
Ausschüttungen als Puffer.
und das Know-how von insgesamt 370 Aktienexperten
zuzugreifen und die besten Titel für das
jeweilige Umfeld zu selektieren. Mit seinem Fokus
auf Wachstum und Qualität ist der Global Dividend
Fund seit mehr als einem Jahrzehnt erfolgreich
und wird regelmäßig als Top-Fonds ausgezeichnet.
Was sagen Sie Anlegern, die das Auf und Ab an
der Börse nervös macht?
Dividendenaktien sind insofern ein wichtiger Portfoliobaustein,
als dass die Dividenden langfristig
rund 40 Prozent des Gesamtertrags der Aktien
ausmachen. Sie werden unabhängig von Börsenschwankungen
ausgeschüttet, das sorgt für Stabilität.
Ein weiterer Vorteil der Dividenden ist, dass
diese erfahrungsgemäß weniger als die Unternehmensgewinne
schwanken, sich also gerade in Krisenzeiten
deutlich stabiler zeigen.
Sam Witherow
JPMorgan Investment
Funds – Global
Dividend Fund
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der Incrementum AG entstanden.
Stagflation 2.0
Der starke Anstieg der Teuerung ist im Alltag der Menschen angekommen.
Wie geht es mit Blick auf die Themen Inflation und Stagflation in den
2020er-Jahren weiter?
Text Paul Howe
Ronald Stöferle, Partner und Fondsmanager der
Incrementum AG Mark Valek, Partner und
Fondsmanager der Incrementum AG
Während viele Menschen bereits seit mehreren Jahren die
Inflation beispielsweise bei Immobilienpreisen stark zu spüren
bekamen, betrifft sie mittlerweile jedermann.
Unter professionellen Finanzmarktteilnehmern kam die Debatte,
ob Inflation zu einem ernsten Thema wird und, falls
ja, ob sie länger anhalten würde, erst im Jahr 2021 auf. Der
Großteil der Marktteilnehmer ging nicht von einer längerfristigen
Teuerung aus und wurde damit auf dem falschen
Fuß erwischt. Dies lässt sich womöglich auch darauf zurückführen,
dass die Mehrheit der Anleger nach wie vor der Meinung
von Zentralbankern mit Ehrfurcht begegnet. Diese
wiederum hatten das Narrativ der vorübergehenden Inflation
gebetsmühlenartig wiederholt und dem Markt versichert,
die höheren Inflationsraten wären allein auf den Basiseffekt
und die angespannten Lieferketten zurückzuführen,
nicht jedoch auf den Tsunami an neu geschöpftem Fiatgeld.
Inflationäre Dekade voraus? Als Incrementum im Dezember
des Jahres 2020 einen Spezialreport zur Inflation mit dem
Titel „Der Junge, der Wolf rief: Inflationäre Dekade voraus?“
publizierte, war man damit noch allein auf weiter Flur. Mittlerweile
werden die Themen Inflation aber auch Stagflation
zunehmend diskutiert. Für die Fondsmanager ist eine
länger anhaltende stagflationäre Phase spätestens seit dem
russischen Einmarsch in die Ukraine sehr wahrscheinlich
geworden. Ronald Stöferle und Mark Valek haben sich damit
intensiv im aktuellen In Gold We Trust-Report auseinandergesetzt,
welcher unter www.ingoldwetrust. report erhältlich ist
und am 24. Mai 2022 publiziert wurde.
Die Ratlosigkeit der Notenbanken
Insbesondere die EZB befindet sich nun in einem hausgemachten
Dilemma. Nach der Eurokrise, die im Grunde bereits
eine Überschuldungskrise war, hieß es, es solle durch die geldpolitischen
Maßnahmen Zeit für strukturelle Anpassungen
in den südlichen Euroländern gekauft werden. Die Nullzinspolitik
hat aber – wenig überraschend – genau das Gegenteil
bewirkt. Es wurde ein immenser Anreiz geschaffen, sich noch
mehr zu verschulden. Mit der Corona-Krise brachen die letzten
Dämme. Und nun geht die Verschuldungsorgie nahtlos
weiter, weil im Osten Europas Krieg ausgebrochen ist, und die
Sanktionen den EU-Staaten unglaublich teuer zu stehen kommen
werden. Die EZB kann aus politischen Gründen dennoch
nicht beherzt gegen die Inflation vorgehen.
Solide Lösungen für eine solide Zukunft. Bei Incrementum ist
man davon überzeugt, dass Anleger ihr Portfolio für dieses
herausfordernde Umfeld entsprechend vorbereiten bzw. diversifizieren
sollten. Speziell für ein inflationäres bzw. stagflationäres
Umfeld bietet der unabhängige Vermögensverwalter
mehrere Fondsprodukte an, darunter den Incrementum Inflation
Diversifier Fund, welcher von steigender Inflation profitieren
kann.
ÜBER INCREMENTUM AG
Die Incrementum AG ist eine unabhängige
Anlage- und Vermögensverwaltungsgesellschaft
mit Sitz im
Fürstentum Liechtenstein. Die Partner
der Gesellschaft sind davon überzeugt,
dass das Fundament der heutigen
Wirtschaft – das ungedeckte
Kreditgeldsystem – nicht nachhaltig
ist. Insbesondere beim Thema Veranlagungen
sollte deshalb mehr denn je
über den Tellerrand des herrschenden
Geldsystems hinausgeblickt werden.
Der Anspruch des Unternehmens ist es,
solide und innovative Anlagelösungen
anzubieten, welche den Chancen und
Risiken des vorherrschenden komplexen
und fragilen Umfelds gerecht
werden.
Weitere Informationen:
www.incrementum.li

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Um das zu erreichen, braucht es einen Anlagehorizont
von mindestens fünf Jahren oder
mehr.
Sind solche Preissteigerungen wie im
Moment nicht ein vorübergehendes
Phänomen?
Die Inflation wird sich voraussichtlich etwas
abschwächen, aber sie wird auf einem höheren
Niveau bleiben. Der Grund dafür sind
die insgesamt höheren Kosten, die auf Unternehmen
zukommen. Ein Beispiel: Die Lieferketten
sind vielfach unterbrochen, viele
Unternehmer ziehen daraus Konsequenzen
und beginnen, ihre Zulieferer zu diversifizieren
und Produktionen aus Ländern zurück
zu holen, die geopolitisch derzeit weniger
stabil sind. Das erhöht die Produktionskosten
und letztlich die Verbraucherpreise.
Geduld, Know-how und
Weitsicht zahlen sich aus
Krieg, Lieferprobleme, Zinsentwicklungen – in diesem Umfeld ist guter
Rat teuer. Wir sprachen mit dem langjährigen Finanzmarktexperten
Karen Armenakyan über seine Erwartungen und mögliche Anlagestrategien.
Armenakyan leitet bei der BW-Bank den Bereich für Vermögensverwaltung
und Wertpapiere und belegt mit seinem Team den Spitzenplatz
im aktuellen Ranking der Zeitschrift „Capital“ als „nachhaltigster Vermögensverwalter“.
Er ist überzeugt: „Nachhaltigkeit in der Geldanlage wird
mehr und mehr zum Standard“.
Text Miriam Rauh
BW-Bank
Die Baden-Württembergische
Bank –kurz BW-
Bank – ist die Kundenbank
der Landesbank Baden-
Württemberg (LBBW) und
in der Region verwurzelt.
Ihre Geschichte reicht
zurück bis ins Jahr 1818,
als die „Württembergische
Spar-Casse“ als Sparkasse
für das Königreich Württemberg
gegründet wurde.
Heute betreut die BW-Bank
Privat-, Geschäfts- und
Unternehmenskunden
– unterstützt von der
globalen Expertise der
LBBW. Vermögende Privatkunden
betreut sie darüber
hinaus an 10 Standorten
in ganz Deutschland. Ihre
Markenzeichen sind ihre
ausgezeichnete Beratung,
nachhaltiges Handeln und
individuelle Finanzlösungen.
Die BW-Bank sieht sich als
verantwortungsvoller und
bodenständiger Partner für
die persönlichen Ziele ihrer
Kunden.
Weitere Informationen:
www.bw-bank.de
Herr Armenakyan, wer sich für eine Vermögensverwaltung
entscheidet, überlässt
seine Anlageentscheidungen zu einem
Gutteil einem Expertenstab. Ab welchem
Anlagebetrag kann man vom Angebot der
BW-Bank profitieren?
Wir bieten individuelle Lösungen für jede
Kundin und jeden Kunden an, angefangen
bei kleinen Sparbeträgen von ca. 50 Euro pro
Monat für nachhaltige, vermögensverwaltende
Lösungen bis hin zu großen Anlagevolumen
von Ultra High Net Worth Individuals
(UHNWI).
Wie verändern Entwicklungen wie
der Krieg in der Ukraine, Lieferkettenprobleme
und Zinspolitik den globalen
Anlagemarkt?
Die Unsicherheit hat zugenommen, keine
Frage. Wir sehen eine starke Volatilität über
alle Assetklassen hinweg, die in den vergangenen
Jahren eher selten war. Erschwerend
hinzu kommt der Regime-Wechsel in der
Geldpolitik. Infolge der Finanzkrise der vergangenen
Jahre hatten die Zentralbanken
weltweit monetär gelockert, die Märkte wurden
mit Liquidität geflutet, der Zins faktisch
abgeschafft. Jetzt sehen wir eine besorgniserregende
Inflationsrate und in der Folge eine
restriktivere Zinspolitik der Zentralbanken.
Gleichzeitig gibt es aber Wachstumssorgen
aufgrund des Kriegs und der Lieferkettenprobleme.
Das macht die Zinspolitik der Zentralbanken
zu einer Gratwanderung.
Welche Auswirkungen haben diese Krisen
auf Ihre Arbeit als Vermögensberater?
Karen
Armenakyan
Bereichsleiter Vermögensverwaltung
und Wertpapiere der
LBBW/BW-Bank
Der Ukraine-Krieg ist sehr nah, das schürt
natürlich Sorgen und auch Ängste. Wir versuchen,
unsere Kundinnen und Kunden
emotional abzuholen, auf der anderen Seite
raten wir, den Horizont zu weiten und einen
kühlen Kopf zu bewahren. Es gibt Risiken,
die derzeit sehr relevant für die Märkte sind,
sich aber auf lange Sicht wieder verflüchtigen
werden. Es ist gut, dann in den Märkten
investiert zu sein, um von der Erholungsphase
zu partizipieren.
Was raten Sie Anlegern oder Sparern, die
verunsichert sind, auch mit Blick auf die
Inflation?
Derzeit ist vor allem eins gefragt: Geduld.
Man sollte sich nicht von seiner Emotion
leiten lassen, sondern überlegen, welcher
Sparbetrag im Zweifel länger angelegt werden
kann, um das Geld in dieser Zeit zur
Wahrung der realen Kaufkraft an den Kapitalmärkten
arbeiten zu lassen.
In der Eurozone haben wir aktuell ein Inflationsniveau
von gut acht Prozent. Zwar
werden auch die Zinsen wieder steigen, aber
dies wird nicht zum Ausgleich reichen. Wer
investieren möchte, muss bereit sein, an den
Kapitalmärkten höhere Schwankungsrisiken
in Kauf zu nehmen. Es gibt aber auch die
Chance, sein Vermögen auf lange Sicht nicht
nur real zu wahren, sondern letztendlich
auch zu mehren.
Dem realen Kaufkraftverlust kann man
mit Aktien- und Sachwert-Investments begegnen.
Dadurch können sich Inflationseffekte
zumindest abmildern, eventuell auch
ausgleichen oder sogar umkehren lassen.
FOTO: SHUTTERSTOCK
Bei der Vermögensanlage denkt man in
erster Linie an Aktien, Anleihen, Immobilien.
Können Rohstoffe eine interessante
Alternative sein?
Rohstoffe sind eine zyklische Anlageklasse,
die Zyklen drehen sehr schnell. Wenn man
sehr risikoaffin und versiert ist, können Rohstoffe
interessant sein, sonst raten wir eher
davon ab. Mit einer Ausnahme: Ein Rohstoff,
der in einem globalen Anlageportfolio gerade
in unsicheren Zeiten Relevanz hat, ist Gold, es
kann ein Portfolio stabilisieren. Gewisse Muster
lassen sich empirisch nachweisen; Gold ist
in unsicheren Zeiten ein Stabilisator, der Ruhe
in ein Portfolio bringt.
Wie helfen Sie Ihren Kunden dabei, die
richtigen Entscheidungen bezüglich der
Verwaltung ihres Vermögens zu treffen?
Kunden können die Verwaltung ihres Vermögens
an uns delegieren. Wir beobachten
tagtäglich die Bewegungen an den Kapitalmärkten
sehr genau, versuchen die Risiken
entsprechend abzuschätzen und auf Basis unseres
Know-hows ein Portfolio zu konstruieren,
das angemessen durch schwierige Zeiten
kommt.
Was machen Sie als Experten anders als
Privatpersonen?
Wir wenden wesentlich mehr Zeit für dieses
Thema auf, als es Privatpersonen möglich
wäre. Wir haben auch andere Informationszugänge,
durch eigene volkswirtschaftliche
und betriebswirtschaftliche Abteilungen, die
sich den ganzen Tag mit Märkten beschäftigen.
In unserer Vermögensverwaltung sind
über 70 Fachexperten nur mit diesem Thema
befasst und wir sind mit weiteren Experten im
LBBW-Konzern vernetzt. Zudem kommunizieren
wir mit anderen Häusern im Kapitalmarkt
und tauschen uns auf Basis von Daten
und Analysen aus. Von der Komplexität her
sprengt dies alles den Rahmen von Privatpersonen,
selbst dann, wenn sie sehr versiert sind.
Ihre Vermögensverwaltung mit Nachhaltigkeitsmerkmalen
wurde erst kürzlich
von der Zeitschrift Capital mit der
Bestnote von 5 Sternen ausgezeichnet
und belegt damit den Spitzenplatz in
deren Nachhaltigkeits-Ranking. Welche
Bedeutung hat das für Sie?
Das ist eine tolle Bestätigung unserer Arbeit.
Es zeigt einmal mehr, wie wichtig es war, dass
wir uns als Bank und Vermögensverwalter
schon sehr früh diesem Thema gewidmet haben
und Know-how aufgebaut haben. Immer
mehr Menschen möchten ihr Vermögen auch
in sozialer und ökologischer Sicht gut angelegt
sehen. Das steht auch nicht im Widerspruch
zur Rendite. Es spricht sogar viel dafür, dass
ein sozial und ökologisch umsichtig agierendes
Unternehmen auch sonst sehr weit
vorausdenkt und dessen Aktien oder Anleihen
daher generell eine solide Anlagemöglichkeit
darstellen. Ich bin sicher: Anlagen mit
Nachhaltigkeitsmerkmalen werden mehr
und mehr zum Standard.

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Mit Sicherheit gut angelegt:
Pflegeimmobilien
Wie wäre es, in eine krisensichere Immobilie zu investieren, die sichere Mieteinnahmen
bringt, dabei aber für Eigentümer aufwandslos betrieben werden kann?
Mit Pflegeimmobilien kann dieses Kunststück gelingen.
Text Miriam Rauh
Eine Pflegeimmobilie ist eine
Möglichkeit Kapital anzulegen,
beispielsweise in Form
eines Seniorenappartments in
einer Pflegeeinrichtung. Die Wohneinheiten
sind dabei privaten Investoren
zugänglich – wie klassische Eigentumswohnungen
auch.
Für Eigentümer einfach und bequem
Im Vergleich zu Eigentumswohnungen
sind Pflegeimmobilien unaufwändig.
Um die Betreuung und Abwicklung
der Instandsetzungs- und Instandhaltungsmaßnahmen,
Wartungsarbeiten
sowie auch Themen wie Betriebskostenabrechnungen
kümmert sich in der
Regel eine Immobilienverwaltung. Die
Kosten für Energieversorgung, Müll,
Wasser und Versicherung übernimmt
üblicherweise der Pächter der Immobilie.
Eigentümer selbst genießen die
Vorteile einer Pflegeimmobilie sehr
einfach und bequem.
Krisensicher angelegt
Ein großer Vorteil ist die sichere Anlage.
Die immer höhere Lebenserwartung
mit einer steigenden Zahl an
pflegebedürftigen Menschen sorgen
für hohe Nachfrage, mit steigender
Tendenz. Während es im Dezember
1999 noch 2,02 Millionen Pflegebedürftige
gab, waren im Dezember
2019 bereits 4,13 Millionen Menschen
im Sinne des Pflegeversicherungsgesetztes
pflegebedürftig.*
Ein weiterer Vorteil liegt auf der
Hand: Das angelegte Geld ist vor Inflation
geschützt, die Investition ist
krisensicher und dauerhaft unabhängig
von der Konjunktion. Wer darauf
achtet, dass die Mietverträge des
Betreibers eine Wertsicherungsklausel
enthalten, die die Höhe der Miete
an den Verbraucherindexpreis
anpasst, ist zudem vor einer dynamischen
Entwicklung der Betriebskostenhöhe
geschützt.
Was ist mit Eigenbedarf?
Eine unmittelbare Eigennutzung ist in
der Regel ausgeschlossen. Allerdings
bieten einige Betreiber den Eigentümer*innen
von Pflegeimmobilien im
Bedürftigkeitsfall ein bevorzugtes Belegungsrecht
für sich selbst und auch für
Familienangehörige 1. und 2. Grades an.
Somit ist bei Eintritt in die Pflegebedürftigkeit
eine schnelle Aufnahme in den
jeweiligen Einrichtungen gegeben, ohne
dass bereits bestehende Wartelisten
berücksichtigt werden müssen.
Auch junge Käufer profitieren
Nicht nur Ältere profitieren – auch für
junge Menschen hat ein Pflegeapartment
viele Vorteile. Feste Mieteinnahmen
ermöglichen eine einfache Finanzierung,
regelmäßige Mieteinnahmen
bringen Zugewinn. Auch kann der Erwerb
von Pflegeapartments steuerlich
geltend gemacht werden. Nach einigen
Jahren verfügen Erwerber*innen so über
einen bezahlten Sachwert – und haben
bis dahin, ganz nebenbei, ihre Steuerlast
gesenkt.
Worauf sollte man außerdem achten?
Den Wert einer Pflegeimmobilie bestimmen
mehrere Faktoren. Der Standort
spielt eine Rolle, ebenso wie die Hochwertigkeit
der Anlage, die Qualität der
Bausubstanz und Energieeffizienz. Auch
Themen wie Brandschutz, Zimmergröße
und Barrierefreiheit sind sehr wichtig
und sollten geltenden Bestimmungen
entsprechen.
Um dies alles zu gewährleisten, sollten Anleger
mit einem erfahrenen, etablierten Anbieter
zusammenarbeiten, der Referenzen
und Kontrollergebnisse von FQA, Gewerbeaufsichtsamt,
Brandschutzbehörde und
dem Medizinischen Dienst der Krankenkassen
vorweisen kann.
Quelle: * https://www.destatis.de/DE/Themen/
Querschnitt/Demografischer-Wandel/Hintergruende-Auswirkungen/demografie-pflege.html
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der wob Immobilien Vertrieb GmbH entstanden.
Von Pflegeimmobilien profitieren
In Schaafheim an der verkehrsoptimierten hessisch–bayerischen Landesgrenze, mitten in der Metropolenregion Frankfurt/
Main und dennoch idyllisch im Naturpark Bergstraße-Odenwald gelegen, wird unter der Regie der wob group ein neues Pflegeheim
mit 81 Zimmern und 24 Einheiten für betreutes Wohnen entstehen. Schon bald kommt das Projekt in den Vertrieb. Über
das Konzept der Pflegeimmobilien und wie Investoren profitieren sprachen wir mit Geschäftsführer Stefan Schiessl.
Text Paul Howe
Stefan Schiessl, Geschäftsführer
der wob Immobilien Vertrieb GmbH
Weitere Informationen: www.wobimmo.com
Herr Schiessl, die wob group nimmt in Kürze ein neues
Projekt für Pflegeimmobilien in den Verkauf. Was zeichnet
dieses Objekt aus?
Schaafheim stellt einen hervorragenden Standort für Seniorenapartments
dar. Im Ort gibt es bisher noch kein Pflegeheim, die
Bevölkerungsentwicklung verläuft positiv und die vorhandene
Infrastruktur eignet sich sehr gut für eine Seniorenimmobilie.
Die ausgezeichnete Lage und die Nachfrage durch den unumkehrbaren
demografischen Wandel macht ein Pflegeapartment
im Seniorenzentrum Schaafheim zu einer optimalen Kapitalanlage.
Das Seniorenzentrum Schaafheim wird außerdem gemäß den
Vorgaben des KfW Effizienzhaus 55 EE gebaut und dank einer
Wärmepumpe in Kombination mit einer Photovoltaikanlage
ein sehr energieeffizientes Gebäude.
Was sind die entscheidenden Faktoren, damit eine
Pflegeimmobilie langfristig Rendite bringen kann?
Die Standortwahl und die Qualität der Immobilie müssen stimmen.
Das in Kombination mit einem erfahrenen Betreiber sorgt
für jahrelange, sichere Rendite.
Sind Pflegeimmobilien eine gute Altersvorsorge? Für wen
eignet sich diese Anlageform?
Eine Investition eignet sich für jeden, der gerne einen Betrag ab
ca. € 200.000 langfristig anlegen möchte. Im Vergleich zu einer
Eigentumswohnung ist der Aufwand für Eigentümer wesentlich
geringer. Außerdem tut man damit etwas Gutes für die Gesellschaft
– denn die Pflegeplätze werden dringend gebraucht.
Als Altersvorsorge (für jüngere Menschen), als Inflationsschutz
durch indexierte Mietverträge und generell als langfristige Kapitalanlage
für jeden, der risikoreichere Anlagen scheut.
Gibt es Risiken bei Investments in Pflegeimmobilien?
Ein mögliches Risiko stellt eine Insolvenz des Betreibers dar.
Daher ist die sorgfältige Prüfung des Betreibers von sehr hoher
Bedeutung. Wir arbeiten ausschließlich mit sehr zuverlässigen
und erfahrenen Betreibern zusammen. Besonders wichtig ist uns
auch die Qualität der Pflege sowie das Betreuungsangebot.
Natürlich ist auch die Standortwahl sehr wichtig, insbesondere
die Bedarfssituation muss genau geprüft werden.
Wie stehen die Chancen, im Wiederverkauf Wertzuwächse
zu generieren?
Generell kommt das auf die Gegebenheiten des Marktes an, aber
wir können von sehr erfolgreichen Zweitverkäufen berichten, bei
denen die Immobilien mit deutlichen Wertzuwächsen verkauft
wurden.
Die wob group ist seit 15 Jahren im Bereich Projektentwicklung,
Immobilienbau, Vertrieb und Verwaltung tätig. Welches
Feedback bekommen Sie von Investoren?
Wir können ganz stolz sagen, dass wir viele treue und sehr zufriedene
Kunden haben. Taten sprechen mehr als Worte: rund ein
Drittel unserer Kunden kaufen wieder bei uns. Besonders schätzen
sie, dass es sich um ein Rund-um-Sorglos-Paket handelt und
wir vom Erstgespräch bis zur jahrelangen Verwaltung immer
zuverlässige Ansprechpartner sind.

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Immobilieninvestition:
Inflation erfolgreich austricksen
Zunehmende Nachfrage, knappes Angebot und wachsende Preise – die Investition in Immobilien bei steigender
Inflationsrate verunsichert viele Investierende. Jürgen Engelberth, Vorstand des Deutschen Immobilienverbandes
(BVFI), erklärt im Interview, wie Investierende mit Fremdkapital eigenes Kapital aufbauen, den Zinshebel
für sich nutzen und die Inflation erfolgreich austricksen.
Text Paul Howe
Wird der Kauf von Immobilien künftig
wieder günstiger?
Deutschland hat eine der niedrigsten Eigentumsquoten
in Europa bei wachsendem
Wohnraumbedarf. Die Kluft zwischen niedrigem
Angebot und hoher Nachfrage wird sich
in den kommenden Jahren weiter vergrößern.
Die Konsequenz: Trotz steigender Nachfrage
wächst das Angebot unzureichend und die
Preise ziehen weiter an. Um eine Verteuerung
aufgrund des knappen Angebots zu verhindern,
müsste in den nächsten Jahren kontinuierlich
kräftig gebaut werden. Die von der
Politik veranschlagten Neubauten reichen bei
Weitem nicht aus, um dieses Missverhältnis
zu beheben. Die Einwohnerzahl in Deutschland
wächst stetig und zugleich fallen jährlich
rund 400.000 Wohnungen durch den realen
Wohnungsverlust aufgrund von Abriss oder
Umnutzung weg.
Lieber sparen als investieren bei hoher
Inflationsrate?
Jetzt Geld zu sparen, kann verlockend sein,
aber durch Faktoren wie Inflation und den
Anstieg der Lebenshaltungskosten kann die
Kaufkraft sinken – das gesparte Geld auf dem
Konto verliert in einem schleichenden Prozess
seinen Wert. Immobilien hingegen können
als sichere Sachwertanlage dienen und
durch die Inflation sogar an Wert gewinnen.
Zudem kann die eigene Mietzahlung im Alter
entfallen und eventuell vorhandene Mietobjekte
können für weitere kontinuierliche
Einnahmen sorgen.
Wie helfen Zinshebel und fremdes Geld
bei Immobilieninvestments?
Mithilfe eines Bankdarlehens kann der Nettoertrag
bei gleichem Einsatz maximiert werden.
Neben dem Zinshebel aus der Finanzierung
gibt es bis zu fünf verschiedene Rendite-Arten,
die sich addieren, wenn dieses fremde
Geld genutzt wird: Mietrendite, Inflationsrendite,
Steuereffekte, Tilgungszuschüsse der
KfW und Veräußerungserlöse – am Ende entsteht
daraus die operative Rendite. Diese ist
entscheidend für den Erfolg und sollte immer
in einem zweistelligen Prozentbereich liegen.
Eine Eigenkapitalrendite von bis zu 20 % ist
bei geschickter Gestaltung auch heute noch
im Immobiliensektor möglich!
Die
Immobilienbesitzenden
stehen in jedem Fall auf
der Gewinnerseite.
Was haben Zinshebel und Inflation miteinander
zu tun?
Das Wissen um den Zinshebel lässt zwei
Schlussfolgerungen zu: Eine Immobilie sollte
nie aus reinem Eigenkapital finanziert werden
und eine Investmentimmobilie sollte nie komplett
entschuldet werden! Das Spannende am
Verhältnis von Zinshebel und Inflation ist ihre
Konkurrenz – steigen die Zinsen, steigt in der
Regel auch die Inflation. Aktuell ist es sogar
umgekehrt: Die Inflation steigt und die Zinsen
ziehen nach. Die Immobilienbesitzenden stehen
in jedem Fall auf der Gewinnerseite, denn
schon innerhalb weniger Monate nach einem
Immobilienkauf macht sich der Gewinn aus
der Inflation bemerkbar.
Jürgen Engelberth
ist Vorstand des Bundesverbandes
für die
Immobilienwirtschaft
(BVFI) , Veranstalter
der Deutschen Immobilienmesse
(DIM)
und Geschäftsführer
des Owners Club
Real Estate (O.C.R.E.)
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit dem Deutschen Pressestern entstanden.
Immobilien – jetzt erst recht!
Interview mit Maximilian Seil (MS) und Nino Grubišić (NG) MRICS vom Frankfurter Immobilienmanager SEIL REAL ESTATE.
Text Benno Adelhardt
Die Auswirkungen der Corona-Krise, Krieg
in Europa, Inflation und stark steigende
Zinsen – selten waren in den vergangenen
10 Jahren die Vorzeichen für Kapitalanleger
derart herausfordernd. Warum
sich jedoch gerade jetzt ein Investment
in Immobilien lohnen kann, erläutern
Maximilian Seil und Nino Grubišić von der
Immobilien-Management-Boutique Seil
Real Estate aus Frankfurt am Main.
Warum sollten Kapitalanleger gerade jetzt
in Immobilien investieren, wo die Preise auf
Rekordniveau sind und die Zinsen drohen
zu explodieren?
MS: Die Zinsen kehren dahin zurück, wo sie
hingehören. Immobilien haben sich hierzulande
in jeder Konjunkturphase als sicherer Hafen
erwiesen, wenn bestimmte Parameter beachtet
werden. Aktuell gibt es schlichtweg keine Alternativen,
der starken Entwertung des Geldes
sicher entgegenzuwirken. Deshalb sind Immobilien
auch jetzt ein kluges Investment, und das
gilt sowohl für den Käufer eines Mehrfamilienhauses
zur Vermietung als auch für professionelle
Anleger. Corona hat schon etwas bewirkt.
Es begann eine erste Bereinigung, mitten in
einer Marktphase, in der faktisch jeder, der Immobilien
kaufen wollte, auch konnte. Durch
den undenkbaren Krieg in der Ukraine und das
damit einhergehende Verhalten der Banken, die
nun wesentlich vorsichtiger sind, wurde diese
Bereinigung noch mal zusätzlich angeschoben.
Wie wirkt sich die aktuelle Situation auf andere
Nutzungsklassen jenseits von Wohnimmobilien
aus?
NG: Im Gegensatz zu Wohnungen weisen Gewerbemietverträge
im Regelfall langfristige
Vertragslaufzeiten auf. Dies bietet gesicherten
Cashflow und kann bei einer Mietvertragslaufzeit
von beispielsweise 10 Jahren und dem richtigen
Mieter einen echten Mehrwert darstellen.
Ferner sind professionelle Büromietverträge
üblicherweise „indexiert“, also an den Verbraucherpreisindex
gekoppelt, sodass sich die Miete
bei Inflation erhöht. Somit können, gerade
jetzt, Investments in Gewerbeimmobilien sehr
interessant sein. Wichtig ist jedoch, die relevanten
Kriterien bei der Auswahl zu kennen
und eine sorgfältige Prüfung der Immobilie
durchzuführen.
Gibt es auch Krisengewinner und besondere
Trends für institutionelle Investoren?
NG: Absolut. Aufgrund der Lieferschwierigkeiten
und der Notwendigkeit einer größeren Bevorratung
sind Logistikimmobilien aktuell hoch
im Kurs. Und das Thema ESG ist derzeit aus
keinem Investorengespräch wegzudenken. Aber
natürlich bleibt auch Wohnen wegen der weiterhin
hohen Nachfrage ein Must-have innerhalb
eines gut diversifizierten Portfolios. So wie es aussieht,
wird neben den gestiegenen Grundstückspreisen
und Baukosten auch die Politik eher den
Neubau erschweren, daher sind gerade Bestandsimmobilien
das Produkt der nächsten Zeit.
Kurze Zwischenfrage: Was verbirgt sich hinter
dem Begriff ESG?
NG: ESG steht für drei Kriterien nachhaltiger Investments:
Environmental, Social und Governance.
Wird beispielsweise ein Immobilienfonds
als „grün“, „nachhaltig“ oder „ESG“ deklariert,
sind spezielle BaFin-Vorgaben einzuhalten. Diese
regulatorischen Anforderungen erschweren
institutionellen Investoren den Ankauf von Bestandsgebäuden,
da diese ganz überwiegend nicht
ESG-konform sind. Hier bietet sich jedoch die
Chance, die bestehenden Gebäude nachhaltig zu
modernisieren. Und um das Thema „Social“ in ESG
abzubilden, werden auch Konzepte wie Betreutes
Wohnen oder Student Housing immer interessanter.
Was könnte man jetzt falsch machen und
welche Stellschraube ist die Wichtigste?
MS: Es gab Zeiten in den letzten Jahren, da konnte
man fast blind in Immobilien investieren. Die Banken
haben eigentlich alles mitgemacht. Diese Zeiten
sind vorbei. In der aktuellen Marktphase
muss ein Rad ins andere greifen. Nutzungsklasse,
Mieterstruktur, Mietvertragsdauer, Lage, Finanzierung,
Verwaltung – der Due Diligence,
also dem Prüfungsprozess, kommt eine enorme
Bedeutung zu. Wer dies nicht leisten kann, vertraut
auf Partner, die ihn dabei und idealerweise
auch im kompletten Ankaufs- und Verwaltungsvorgang
beraten und betreuen können. Immobilien
sind die richtige Anlageklasse für raue Zeiten,
verzeihen aber keine Fehler.
Maximilian Seil
Managing Partner
Nino Grubišić
MRICS
Partner | Executive
Advisor
Weitere
Informationen:
www.seil.com

8
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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der d.i.i. Deutsche Invest Immobilien AG entstanden.
Wohnungswirtschaft in den nächsten zehn
Jahren. Der regulatorische Druck, Kapital in
umweltfreundliches und sozialverträgliches
Bauen zu lenken, wird immer stärker. Auch
weil hier in den vergangenen Jahren so viel
versäumt wurde. Um die Ziele von 2030 zu
erreichen, bleiben uns nicht einmal mehr
hundert Monate. Die steigenden Nebenkosten
pushen das Thema zusätzlich.
„Die Nachfrage nach
Wohnimmobilien ist
ungebrochen.“
Ein Interview mit Branchenexperte Frank Wojtalewicz,
Vorstand bei d.i.i. Deutsche Invest Immobilien AG.
Text David Verbeek
FOTO: SHUTTERSTOCK
Jährlich investiert die d.i.i. Gruppe 40 bis 70
Million Euro in die energetische Sanierung
und Quartiersentwicklung älterer Wohnanlagen.
Diese Maßnahmen zur Bestandsentwicklung
sind stets darauf ausgerichtet,
den energetischen Stand eines Neubaus zu
erreichen und die Nebenkosten bei Gas und
Strom sowie auch die CO2-Emission der Gebäude
um bis zu 50 Prozent abzusenken.
Welche Folgen hat die Zinswende auf das
Wohnungssegment?
Hypothekenkredite sind im historischen Vergleich
immer noch günstig, auch wenn die
Zinsen allmählich wieder auf ein normaleres
Niveau steigen. Die Europäische Zentralbank
hat zwar angekündigt, dass sie weiter an der
Zinsschraube drehen wird, jedoch wird sie
das nur sehr behutsam tun. Wenn die Immobilienfinanzierung
nun etwas teurer wird,
wird das die Nachfrage nicht abwürgen. Die
öffentlichen Zuschüsse für die energetische
Entwicklung und die Schaffung von neuem
Wohnraum haben in den letzten Jahren so
stark zugenommen, was die Zinserhöhungen
um ein Vielfaches kompensiert.
Wie können Privatanleger vom Wohnimmobilienmarkt
profitieren?
Institutionelle Investoren halten den
deutschen Wohnungsmarkt weiterhin für
sehr attraktiv und investieren hier immer
größere Summen, während sie bei anderen
Anlageklassen vorsichtiger werden. Auch
für Privatanleger ist dieses Segment sehr attraktiv,
ob sie Wohnungen direkt erwerben,
oder in einen entsprechend aufgestellten
Fonds investieren.
Weitere
Informationen:
www.dii.de
Welche Rolle spielen Wohnimmobilieninvestments
im heutigen Umfeld?
Die Nachfrage nach Wohnimmobilien in
Deutschland ist ungebrochen hoch, vor allem
in den Metropolregionen. Kein Wunder:
Die Bevölkerung wächst, die Wirtschaft ist
stark und Wohnimmobilien gelten seit jeher
als eines der besten Mittel für den privaten
Vermögensaufbau und die private Altersvorsorge.
Des Weiteren herrscht ein riesiger
Wohnungsnotstand in Deutschland, an dem
sich auch in den kommenden Jahren nichts
ändern wird, denn es wird viel zu wenig gebaut.
Eine genaue Prognose ist schwierig, es
ist allerdings bereits absehbar, dass wir in diesem
Jahr noch nicht einmal die Hälfte der
eigentlich als Ziel ausgegebenen 400.000
neuen Wohneinheiten schaffen werden. In
diesem Kontext wichtig zu wissen ist, dass
der Wohnungsbau in den Jahren 2019 und
2020 bereits stagniert ist. Im Jahr 2021 waren
die Zahlen sogar rückläufig.
Welche Lagen und Segmente werden
zukünftig gefragt sein?
Die großen Städte wachsen weiter, in den
zentralen Lagen gibt es allerdings kaum
noch verfügbare Flächen. Deshalb werden
die Randlagen der Metropolen und die
B-Städte auf absehbare Zeit weiter sehr gefragt
sein. Hier dürfte das mittlere Preissegment
(60 - 70 %) weiter in den Mittelpunkt
rücken, während das gehobene Segment
rückläufig ist.
Das mittlere Segment mit dem größten Anteil
am Wohnungsmarkt hat in allen Krisen
der vergangenen 15 Jahre eine außerordentliche
Resilienz gezeigt. Wir gehen daher
folgerichtig im Auftrag unserer Anleger in
Wohnimmobilien Investments mit hohem
Wertsteigerungspotenzial in B-Städten und
ausgewählten Mikrolagen großer Metropolen
in Deutschland. Inzwischen wurde in
mehr als 65 Standorte investiert. Die Assets
under Management haben in Summe einen
Gesamtwert von ca. 3,6 Mrd. Euro.
Verändert sich etwas an der Bedeutung
von Bestand versus Neubauprojekten?
Während die Bedeutung von Neubauprojekten
abnimmt, werden Bestandsimmobilien
für Investoren immer wichtiger. Vor allem die
energetische Sanierung ist ein vielversprechendes
Feld, weil Wohnungen mit hohem
ökologischem Standard immer mehr gefragt
sein werden, da der Wohnungsbestand fit
gemacht werden muss für den Klimaschutz.
Ein Großteil der Treibhausgasemissionen
stammt von Wohngebäuden. Nur mit hohen
Investitionen in energetische Sanierungen
sind die Klimaziele zu schaffen. All das sorgt
dafür, dass das Umfeld für Investments in
Wohnimmobilien attraktiv bleibt.
Auch wenn ihre Zahl abnimmt, gilt das mehr
denn je auch für Neubauten. Als spezialisiertes
Wohnungsunternehmen nutzt die d.i.i.
Gruppe ihre umfassende Expertise in der
Immobilienentwicklung für den Neubau
von Wohnanlagen, die ökologisch, nachhaltig,
energieeffizient und klimafreundlich
sind – und damit zukunftssicher auch den
steigenden Ansprüchen von Mietern und Investoren
gerecht werden.
Welche Rolle spielt das Thema Nachhaltigkeit?
Ökologische und soziale Nachhaltigkeit
ist das dominierende Megathema für die
Frank Wojtalewicz
Vorstand bei d.i.i.
Deutsche Invest
Immobilien AG
Der Wohnungsmarkt hat in allen Krisen der
letzten 15 Jahre eine hohe Resilienz bewiesen
und damit ein sehr gutes Risiko Rendite
Risikoprofil unter Beweis gestellt.
Was macht einen guten Wohnimmobilienfonds
aus?
Anleger sollten darauf achten, dass der Fonds
das Thema Nachhaltigkeit glaubwürdig in
seiner Anlagestrategie verankert hat. Denn
Objekte, die Nachhaltigkeitskriterien nicht
erfüllen, werden Wertverluste erleiden, und
ein Fonds, der sich mit diesem Thema zu
wenig beschäftigt und nicht ausreichend
entsprechende Kompetenz aufgebaut hat,
wird abgestraft werden. Zudem ist wichtig,
dass ein Fonds einen aktiven Managementansatz
fährt. Denn Wohnimmobilieninvestments
sind kein Selbstläufer mehr, es kommt
immer stärker auf die richtige Auswahl
und die richtige Bewirtschaftung an.
Der Aufbau und das Management von
Wohnimmobilienportfolios für institutionelle
und private Investoren sind unser
Kerngeschäft. Dabei legt die d.i.i. Gruppe
besonderen Wert darauf, ihrer sozialen
und ökologischen Verantwortung gerecht
zu werden. Unsere Bestandsmieter
genießen einen über die gesetzlichen Bestimmungen
hinausgehenden Schutz den
wir in unserer Sozialcharta festgehalten
haben. Gleichzeitig haben wir alle für die
Wertsteigerung wichtigen Funktionen und
Kompetenzen im eigenen Haus, beispielsweise
Experten in der energetischen
Entwicklung und dem Nebenkostenmanagement.
Das ermöglicht uns, sowohl
die Interessen unserer Investoren als auch
die unserer Mieter zu wahren.

Lesen Sie mehr auf erfolgundbusiness.de 9
Feste Werte in
unbeständigen Zeiten
Im Gegensatz zu verstrickten Beteiligungen und
abstrakten Wertpapieren lassen Sachwerte eine besondere
Bindung zu. Der Eine ist fasziniert von historischem
wie Münzen und Briefmarken, für den anderen sind es
Kunstwerke berühmter Künstler oder eines bestimmten
Stils, wieder andere sind besessen von seltenen Oldtimern
oder teuren Weinen. Die Niedrigzinsproblematik
rückt solche „geliebten Güter“ immer stärker ins Licht
lohnender Investments.
Text Paul Howe
FOTO: SHUTTERSTOCK
Eine Wertanlage in Sachgüter ist so
„neu“ wie die Idee der Investition
selbst. Die Pharaonen „investierten“
in pompöse Grabstätten voller
Wertgegenstände, die Piraten in Schmuck
und versteckte Schatztruhen, Dagobert
Duck hatte seinen Geldspeicher.
Allen gemeinsam ist der Wunsch, sich
durch eine stabile Wertanlage abzusichern.
Was im Bild Grabräuber, andere
Piraten oder die Panzerknacker sind, nennt
man heute Inflation.
Die steigende Inflationsrate verstehen viele
dahingehend, dass sich unser Geld meta-
phorisch „unter der Matratze“ auflöst.
Ergo werden Sachwerte wieder populär –
„was man hat, das hat man“.
Und wenn man „was hat“, das in Zukunft
voraussichtlich seltener zu haben ist, hat
man damit eine Grundlage für einen Kapitalzuwachs.
In den letzten Jahren wird
beispielsweise attraktiver Wohnraum immer
seltener – und somit teurer. Die Leute
kaufen Wohnungen, Häuser, Grundstücke
oder Investieren in Crowdinvesting,
um an einem exponentiellen
Wachs-tum zu partizipieren. Ein lukratives
Geschäft, doch wo bleibt die Ästhetik?
Sachanlagen sind der großartige Exkurs
eines Investmentportfolios, der einige
Bedürfnisse zulässt, – manchmal sogar
fordert –, die bei anderen Anlagestrategien
fatal sein können. Leidenschaft,
emotionale Bindungen, Optik, Status,
um nur einige zu nennen. Insofern für
Investoren eine Möglichkeit, das Investmentleben
„anfassbarer“ und genussvoller
zu gestalten.
Wein als Sachanlage beispielsweise hat
bereits eine große Fangemeinde, die
vor allem im asiatischen Raum schnell
anwächst. Auch wenn hier im wahrsten
Sinne des Wortes nur die „erlesenen“
Weine einen tatsächlichen Handelswert
für den Markt mitbringen, werden aktuell
fünf Milliarden US-Dollar des „roten
Goldes“ gehandelt. Bedenkt man hierbei,
dass durchschnittliche Renditen
von zehn Prozent (siehe „Cult Wines“
in London) erreicht werden, ist es eine
attraktive Alternative, die man im Auge
behalten sollte.
Fazit: Investment in Sachanlagen sind
eine klasse Ergänzung zu einem runden
Portfolio. Man benötigt jedoch Markübersicht
und eine wichtige Grundeinstellung:
Leidenschaft für das Investment.
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In Sachwerte investieren –
die Krise austricksen
Die 7x7 Unternehmensgruppe unterscheidet sich von vielen Unternehmen im Finanzsektor.
Andreas Mankel, Gründer und Geschäftsführer der 7x7finanz GmbH, setzt seit über 30 Jahren
auf Investitionen in produktive Sachwerte, um Vermögen in sicheres Fahrwasser zu bringen.
Andreas Mankel
Gründer und
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der 7x7finanz GmbH
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Dreh- und Angelpunkt aller Ihrer Investments ist das
Tauschen von Geld- in Sachwerte. Warum ist dies aus
Ihrer Sicht gerade in Krisenzeiten so wichtig?
Das ist ganz einfach: Es geht um mehr als nur um Geld,
denn Geld ist immer nur das wert, was ich dafür bekommen
kann – als Konsument im Supermarkt oder eben
auch als Investor. Geld, das nur als Geld auf einem Sparbuch,
einem Tagesgeld- oder Girokonto schlummert, hat
keinen Gegenwert. Genauso wie früher der Sparstrumpf
unserer Oma. Das wird aktuell mit Blick auf die Inflation
besonders deutlich. Geldvermögen verliert an Wert.
Ganz anders ist das bei Sachwertinvestitionen.
Warum sind produktive Sachwerte ein wichtiger
Schlüssel für einen langfristig sicheren Vermögensaufbau
und aus welchem Grund ist dies in Zusammenhang
mit den aktuellen Krisen für Anleger besonders
wichtig?
Wenn Anleger ihr Vermögen in sicheres Fahrwasser
bringen wollen, sind Investitionen in produktive
Sachwerte der richtige Weg. Dies können Immobilien
sein, die Mieterträge erzielen, Solarparks, die Strom
produzieren, der zu aktuellen Marktpreisen verkauft
werden kann, oder auch nachwachsende Rohstoffe. Der
entscheidende Unterschied zu Werten, die an der Börse
gehandelt werden, ist, dass der Wert von produktiven
Sachwerten (wie z. B. ein Grundstück oder ein Gebäude)
real steigt und einen Inflationsausgleich erzielt.
Sie stellen Investoren einen fairen Zinssatz in Aussicht.
Was genau heißt das für Sie?
Fair bedeutet für uns zunächst, dass Anleger weder
Null- noch Minuszinsen einfach hinnehmen müssen,
nur weil unser Finanzsystem mit einer Geldflut gerettet
werden muss. Denn es gibt Alternativen. Wer heute
sein Geld sinnvoll anlegt, der zielt nicht auf kurzfristigen
Gewinn, sondern legt es auf langfristige Wirkung an.
Denn nur so können Anleger einen nachhaltigen Einfluss
auf die Klimakrise oder die allgemeine Wohnungsnot
nehmen: etwa durch den Einsatz erneuerbarer
Energien, die Schaffung neuer Arbeitsplätze oder die
Erzielung langfristiger Mieterträge. Wer bei uns investiert,
tut das nicht nur, um am Ende für sich eine satte
Rendite zu erzielen. Er oder sie möchte sich an etwas
Größerem, Weiterreichendem beteiligen, an dem viele
andere auch partizipieren. So entstehen Werte mit Wirkung.
Bei uns geht es immer um zwei Dinge: Sinn und
Zinsen.
Unternehmensprofil
7x7 Unternehmensgruppe
Andreas Mankel und seine Mitstreiter entwickeln
nachhaltige Projekte in den Bereichen erneuerbare
Energien, Immobilien, E-Mobilität und Social-
Impact. Investoren sind an den Erträgen entlang
der gesamten Wertschöpfungskette beteiligt. Alle
Kernprozesse von der Projektentwicklung über die
Finanzierung bis hin zum Betrieb einer produktiven
Sachwert-Geldanlage werden von der Unternehmensgruppe
selbst abgedeckt. Das spart Kosten, schafft
Transparenz und bringt Flexibilität.
Bringen Sie Ihr Vermögen in sicheres Fahrwasser.
Nachhaltige Investments online zeichnen unter
fairzinsung.com (eine Marke der 7x7finanz GmbH)

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Smart Investments –
Smarte Altersvorsorge
Die Zinsen steigen. Verwahrentgelte sind auf dem Rückzug. Die Zinswende ist da. Grund für das DIVA als Meinungsforschungsinstitut
für finanzielle Verbraucherfragen, bei den Menschen nachzufragen: Aufatmen für die
eigene Altersabsicherung? Ihre Antwort: Im Gegenteil.
Text Prof. Dr. Michael Heuser
Das DIVA erhebt zweimal jährlich den Deutschen
Altersvorsorge-Index (DIVAX-AV) auf Basis einer
repräsentativen Befragung von 2.000 Bürgerinnen
und Bürgern in Deutschland. Unsere jüngste
Erhebung im Frühjahr zeigt: Das Meinungsklima
bezüglich der eigenen Altersabsicherung ist
im anhaltenden Abwärtstrend. Der DIVAX-AV
erreicht einen neuen Tiefstand (minus 3,2). Vor
allem das Vertrauen in die gesetzliche Rente
schwindet; eine deutliche Mehrheit (60,8%) geht
von einer weiteren Verschlechterung aus. Zunehmend
setzt sich bei den Menschen die Erkenntnis
durch, dass sie für ihr Auskommen im Alter auch
private Anstrengungen unternehmen müssen.
Fast die Hälfte der Befragten (42,8%) will noch
mehr in der privaten Altersvorsorge tun.
Befeuert werden die Sorgen um eine unzureichende
Absicherung für den Ruhestand immer
stärker auch durch die sprunghaft anziehende
Geldentwertung. In unseren Befragungen glaubt
inzwischen nur eine kleine Minderheit (8,1%),
das sei ein vorübergehendes Phänomen; auch die
Bundesbank registriert steigende Inflationserwartungen
der privaten Haushalte. Zweistellige
Teuerungsraten werden für möglich gehalten.
Und Inflation frisst Zinsen. Das Sparbuch wird
zwar bald wieder sichtlich wachsen; aber seine
Kaufkraft wird weiter schrumpfen, weil die Realzinsen
– die Differenz aus Nominalzinsen minus
Inflation – rot bleiben und noch weit röter als zu
Nullzins-Zeiten. Die Menschen sehen dieses hartnäckige
Dilemma und suchen für ihr langfristiges
Sparen nach Alternativen. Sie finden sie zunehmend
in aktienbasierten Produkten. Seit den
Nullzins-Jahren wächst die Zahl der Fondssparpläne,
der Wertpapierdepots und der Aktionäre
mit hoher Dynamik. Auch Lebensversicherungen
werden heute überwiegend fondsgebunden abgeschlossen.
Fast die Hälfte der Bürgerinnen und
Bürger (47,7%) sieht aktienbasierte Anlageformen
auch als ihre Favoriten gegen die Geldentwertung
– vor Immobilien oder Edelmetallen. Über die
Hälfte der Menschen (54,3%) äußert deshalb Interesse
an solchen Anlageformen für ihre Altersabsicherung.
Die Politik sollte diese Bereitschaft aufgreifen und
das langfristige aktienbasierte Sparen zur Altersvorsorge
konsequent fördern. Die DIVA-Umfragen
zeigen, dass die Menschen selbst über ihre
private Absicherung entscheiden wollen, aber
zugleich eine staatliche finanzielle Förderung
schätzen, zum Beispiel mittels steuerlicher Anreize
oder Zulagen.
Die DIVA-Ergebnisse legen eine weitere Stellschraube
nahe: Langfristige Finanzentscheidungen
und aktienorientierte Geldanlagen brauchen
kompetente Beratung, zumal im aktuellen Mix aus
Niedrigzinsen, Inflation und Börsenturbulenzen.
Aufgrund der massenhaften Filialschließungen der
Banken und Sparkassen suchen gerade Haushalte
mit niedrigen und mittleren Einkommen überproportional
die Unterstützung von selbstständigen
Finanzberatern; mehr als ein Drittel (34%) der Geringverdiener
mit Aktienbesitz setzen weit vor allen
anderen Beratungswegen auf ihren Rat. Der Staat
darf diese Dienstleistung nicht durch überzogene
Regulierung belasten. Kompetente Finanz- und
Vermögensberatung in der Fläche ist sozialpolitisch
relevant; sie hilft der breiten Bevölkerung bei
ihrem Vermögensaufbau, führt sie an langfristiges
aktienbasiertes Sparen heran und fördert ihre Bereitschaft
für die eigene Altersabsicherung.
Prof. Dr. Michael
Heuser
Wissenschaftlicher
Direktor des DIVA –
Deutsches Institut für
Vermögensbildung
und Alterssicherung
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der portagon GmbH entstanden.
„Smart ist, Zeit für seine Kunden zu haben“
Seit der Finanzkrise 2008/2009 sind die regulatorischen Anforderungen an die Anlageberatung ständig gestiegen.
Für Bank- und Finanzberater*innen bedeutet das: mehr Bürokratie, mehr Haftungsrisiken, weniger Zeit für
die Kund*innen. Das ändert portagon mit seiner digitalen Advisory Suite.
Text Nicolas Nonnenmacher
Jamal El Mallouki
ist Co-Gründer und
Co-Geschäftsführer
von portagon, einem
Softwareanbieter für
digitale Finanzierungen.
Gemeinsam mit seinem
Geschäftspartner
Johannes Laub gründete
der Industriekaufmann
und studierte Wirtschaftswissenschaftler
mehrere erfolgreiche
Unternehmen im Bereich
der Unternehmensfinanzierung.
Er ist seit
2015 Vorsitzender des
Bundesverbandes
Crowdfunding e. V.
Herr El Mallouki, portagon digitalisiert die Finanzanlage.
Warum?
Wir bieten bereits eine volldigitale Zeichnungsstrecke,
über die Finanzinstrumente direkt, also
ohne Intermediär, gezeichnet werden können. In
Deutschland wird aber der überwiegende Anteil der
Produkte im privaten Kapitalmarkt über Intermediäre
gezeichnet. Die Idee, eine digitale Beratungsstrecke
mit direktem Übergang in die elektronische
Zeichnung der Produkte zu entwickeln, kam durch
Gespräche mit selbstständigen oder in Maklerpools
organisierten Finanzanlageberater*innen, Banken
und deren Berater*innen. Für sie deckt unser Angebot
jetzt die Anlageberatung, -vermittlung und
Zeichnung ab.
Was wünschen sich die Anlageberater*innen?
Ganz eindeutig: mehr Zeit für die Beratung ihrer
Kund*innen. So können Berater*innen deren
wirtschaftliche und persönliche Situation besser
verstehen und die Kundenbeziehung ausbauen.
Ihre Arbeit wird jedoch seit Jahren immer stärker
reguliert, dazu gehören verpflichtende Abfragen,
immer mehr Dokumentation und entsprechende
Rechts- und Haftungsrisiken. Diese Komplexität
steigt weiter, wenn Berater*innen im Rahmen
der europäischen Finanzmarktrichtlinie MiFID
in Zukunft die Nachhaltigkeitspräferenzen ihrer
Kund*innen abfragen müssen. Für die eigentliche
Kundenberatung bleibt da wenig Zeit. Unsere Advisory
Suite nimmt die Komplexität, die Risiken
und das Fehlerpotenzial aus dem Prozess – die Berater*innen
gewinnen sehr viel Zeit. Denn smart ist,
Zeit für seine Kunden zu haben.
Wie genau entlastet Ihre Softwarelösung die
Nutzer*innen?
Die Advisory Suite bietet Privatmarktanlagen für Retailkund*innen,
und zwar digital und voll integriert
von A bis Z und inklusive Zeichnung. Sie berücksichtigt
dabei immer alle geltenden regulatorischen
Vorgaben wie bspw. der europäischen Finanzmarktrichtlinie
MiFID und dokumentiert das Gespräch.
Darüber hinaus können individuelle Anforderungen
wie bspw. spezifische Compliance-Vorgaben
hinterlegt werden. Digital heißt aber auch, dass Berater*innen
ihrer Arbeit ortsunabhängig nachgehen
können: als Video-Gespräch bleibt es eine persönliche
Beratung, denn Berater*in und Kund*in sehen
sich. Unsere Advisory Suite setzt auf den Faktor
Mensch und ergänzt seine Beratungskompetenz.
Warum sollten sich bspw. Banken für die Advisory
Suite entscheiden?
Unsere Softwarelösung ist mehr als eine Erleichterung
der Finanzanlage. Sie vernetzt die Akteure und
bietet den Zugang zu einer Art digitalem Schaufenster:
Dort können Emittent*innen ihre Produkte anbieten,
Intermediäre können darauf zugreifen.
Gleichzeitig können Berater*innen oder deren Institute
Produkte aus diesem Schaufenster ihren eigenen
Anleger*innen zur Verfügung stellen und ihnen
damit ein viel breiteres Anlagespektrum bieten.
Durch die Advisory Suite wird dieser Marktplatz einen
weiteren Schub erhalten.
ÜBER PORTAGON
Als Pionier der digitalen Finanzwirtschaft
schafft portagon einen
einfachen, unabhängigen und
verlässlichen Zugang zum privaten
Kapitalmarkt. Mit der führenden
technologischen Infrastruktur und
dem besten Ökosystem vernetzt
portagon Emittent*innen, Intermediäre
und Investor*innen, um
Transaktionen sicher, schnell und
kosteneffizient abzuwickeln.
Weitere Informationen:
www.portagon.com

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Anlegen (auch) in Krisenzeiten:
Crowdinvesting
Wie funktioniert Crowdinvesting? Und für wen ist es interessant? Darüber sprachen wir mit Uli Fricke, stellvertretende
Vorstandsvorsitzende beim Bundesverband Crowdfunding und Geschäftsführerin der FunderNation
GmbH, die als Crowdinvesting-Plattform innovative Unternehmen und Investoren zusammenbringt – in jeder
Größenordnung: Crowdinvestor werden kann man schon ab 100 Euro.
Text Miriam Rauh
Frau Fricke, was macht Crowdinvesting für
Investor*innen interessant?
Crowdinvesting stellt Unternehmen, die nicht
an der Börse notiert sind, z. B. weil sie dafür
zu jung sind, Kapital mit einer Renditeerwartung
zur Verfügung. Man kann mit kleinen
Beträgen starten und investiert in der Regel
in Unternehmen, die sehr positiven Impact
schaffen, zum Beispiel im Bereich Energie,
Gesundheit oder Digitalisierung.
Wie kann man mit Crowdinvesting das eigene
Portfolio diversifizieren?
Über den Kapitalmarkt haben Anleger*innen
Zugang zu Aktien, Fonds oder ETFs, investieren
in börsennotierte Unternehmen und
sind mit ihrer Anlage an die Entwicklung der
Aktienmärkte gebunden. Nicht-börsennotierte,
junge Unternehmen oder Hochtechnologie-Startups
unterliegen eigenen Zyklen, die
nicht an die Aktienmärkte gekoppelt sind.
Hier sieht man Investitionen, die z. B. in der
aktuellen Situation nicht einbrechen. Das ist
gut für die Diversifizierung eines Portfolios.
Worauf sollten Investoren achten?
Jedes Investment ist mit unternehmerischen
Risiken verbunden, man sollte nicht alles
auf eine Karte setzen, sondern streuen. Die
Crowdfunding-Plattform sollte transparent
und vertrauenswürdig sein. Als Anleger*in
sollte man Zugang zu relevanten Daten und
Unternehmens-Informationen haben, um
fundierte Entscheidungen treffen zu können.
Eine Vergleichbarkeit der Unternehmen sollte
gegeben sein. Die Mitglieder unseres Verbandes
erfüllen bestimmte Qualitätskriterien,
z. B. durch klare Vorgaben des Reportings an
die Investoren.
Anleger*innen müssen entscheiden, wie viel
Risiko sie einzugehen bereit sind und dies mit
den Renditechancen abgleichen. Beides sollte
in einem angemessenen Verhältnis stehen.
Kann jede*r ein Crowdinvestment tätigen?
Ja. Jeder und jede, der oder die liquide Mittel
übrig hat und investieren möchte. Man muss
bereit sein, ein gewisses unternehmerisches
Risiko einzugehen und das Geld für fünf,
sechs Jahre anzulegen.
Was hat der Verband für den Investorenschutz
getan?
Investorenschutz hat eine sehr hohe Priorität.
Wir legen viel Wert auf Qualitätsstandards mit
einem Code of Conduct für die Plattformen,
Reporting Guidelines und unserem Transparenz-Siegel.
Eignet sich Crowdinvesting auch für Impact
Investments?
Absolut, 80 Prozent der Finanzierungen, die
man im Crowdinvesting findet, haben einen
positiven Impact – auch gemäß der Sustainable
Development Goals der UN.
80 Prozent der
Finanzierungen,
die man im
Crowdinvesting findet,
haben einen positiven
Impact.
Ist Crowdinvesting notwendig, um Innovationen
zu fördern?
Ja, das ist es und wir brauchen auch Innovation,
um die aktuellen Herausforderungen, zum
Beispiel die Klimakise zu lösen. Venture Capital-Investoren
und Business Angels können
nur etwa 5 Prozent der finanzierungswürdigen
Unternehmen bedienen, obwohl die anderen
95 Prozent es auch verdient hätten. Wenn
nur 10 weitere Prozent eine Finanzierung per
Crowdinvesting bekommen, ist viel getan.
Welche Rolle spielen Ihre langjährige Erfahrung
und Ihr Venture Capital Hintergrund
für Unternehmen und Investoren?
Beides ist sehr wertvoll, insbesondere auch
wenn es um eine Prognose des potenziellen
Erfolgs von Unternehmen geht. Hier zahlen
sich meine 25-jährige Erfahrung für die richtige
Einschätzung von Unternehmens aus. Wir
haben bei FunderNation eine gute Wissensbasis
aufgebaut und können dieses Know-how
im Sinne der "Investor-Education" weitergeben
und -entwickeln. Das hilft bei der Projektauswahl,
erhöht die Erfolgschancen auf beiden
Seiten, und steigert die Qualität.
Uli Fricke
Stellvertretende Vorstandsvorsitzende
beim Bundesverband
Crowdfunding und
Geschäftsführerin
der FunderNation
GmbH
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit Estateguru entstanden.
Estateguru Deutschland-Chef: „Mit Investitionen in Immobilienkredite
lassen sich noch Renditen oberhalb der Inflationsrate erzielen“
Text Paul Howe
D
ie Inflation hat Deutschland fest im Griff und Anleger
sind auf der Suche nach Möglichkeiten, um
ihr Portfolio zu diversifizieren. Institutionellen Investoren
steht dafür ein breites Instrumentarium
zur Verfügung, von Hedgefonds über Private Equity bis hin
zu Infrastruktur- und Immobilieninvestitionen. Auch private
Anleger fragen verstärkt alternative Investmentformen
nach, besonders Immobilien stehen im Fokus. Im Gegensatz
zu den Finanzprofis fehlt es den meisten Privatanlegern
jedoch an finanziellen Mitteln, um ein umfassendes Immobilienportfolio
aufzubauen.
Eine unkomplizierte Alternative zum direkten Erwerb von
Immobilien ist das Crowdlending über digitale Plattformen.
Bei Estateguru etwa können Anleger in erstrangig besicherte
Immobilienkredite investieren und damit noch Renditen
oberhalb der Inflationsrate erzielen. Estateguru wurde 2014
gegründet und ist mit einem Finanzierungsvolumen von
über 585 Millionen Euro eine der größten Plattformen für
Immobilieninvestitionen und -finanzierungen in Europa.
Das Unternehmen vermittelt Kredite an mittelständische
Unternehmen in sechs europäischen Ländern (Deutschland,
Estland, Finnland, Lettland, Litauen, Schweden) und
ermöglicht es Anlegern, über seine Plattform in diese Kredite
zu investieren. Die Expansion in weitere Länder läuft.
Ein Investment ist ab 50 Euro möglich. So können Anleger
bereits mit wenig Kapital in unterschiedliche Projekte in
Europa investieren. Diese geografische Streuung ist wichtig,
um regionale Klumpenrisiken zu vermeiden.
Entscheidend: erstrangig besicherter Kredit oder Nachrangdarlehen?
Mit Crowdlending-Investitionen können Anleger noch
zweistellige Renditen erzielen. In puncto Risiko sollten Investoren
bei der Projektauswahl aber auf ein entscheidendes
Detail achten: Investieren sie in einen erstrangig besicherten
Kredit oder ein Nachrangdarlehen?
Viele Plattformen bieten Investments in Nachrangdarlehen.
Diese haben jedoch einen entscheidenden Nachteil: Bei
Zahlungsunfähigkeit des Kreditnehmers werden Nachrangdarlehen
zuletzt bedient. Sprich: Die Gläubiger des Darlehens,
also die Investoren, erhalten ihr Geld erst zurück, sobald
alle anderen Ausstände beglichen sind – vorausgesetzt,
dass noch Kapital vorhanden ist.
Um das Risiko für Anleger zu minimieren, sind bei Estateguru
deshalb alle Kredite mit Immobilien und einer Hypothek
ersten Ranges besichert. „Alle Projekte werden von unseren
Experten sorgfältig geprüft und sind erstrangig besichert.
Sollte der unwahrscheinliche Fall eintreten, dass ein Kreditnehmer
zahlungsunfähig wird, erhalten Estateguru-Anleger
vor allen anderen Gläubigern ihr Kapital aus dem Verkauf
der Sicherheiten zurück“, sagt Estateguru
Deutschland-Chef Björn Kombächer. „Estateguru bietet Investoren
damit die Chance, schon mit geringen Beträgen
und bei überschaubarem Risiko ein gut diversifiziertes, internationales
Portfolio aufzubauen.“
Weitere Informationen:
www.estateguru.co

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Europäisch denken – auch bei der Geldanlage
C
rowdfunding hat sich neben
klassischen Bankfinanzierungen
als wichtige Finanzierungsquelle
etabliert. Das
Besondere daran ist, dass eine Vielzahl
von Menschen ein Projekt finanziell
unterstützt und so teils erst möglich
macht. Dabei wenden sich die Projektinitiatoren
direkt an die Öffentlichkeit,
um möglichst viele Interessent*innen
für eine gemeinschaftliche Finanzierung
zu gewinnen. Ob ein Projekt realisiert
wird, wird dabei durch die Crowd
selbst entschieden.
Das Besondere am Crowdfunding ist,
dass viele Anleger direkt ohne weitere
Intermediäre in ein Projekt investieren.
Vorteil ist unter anderem, dass
man als Investor schon mit kleinen
Investitionsbeiträgen am wirtschaftlichen
Erfolg von Projekten bzw. Unternehmen
teilhaben kann. Ort der Zusammenkunft
von Projektträger mit Finanzierungsbedarf
und Investoren sind dabei Crowdfunding-Plattformen.
Crowdinvesting findet mittlerweile in vielen
Bereichen Anwendung. Es gibt eigentlich
keine Branche, in der renditeorientiertes
Crowdfunding nicht als alternatives
bzw. ergänzendes Finanzierungsinstrument
einsetzbar ist. Ein europaweit einheitlicher
Regulierungsrahmen, der eine
EU-weite grenzüberschreitende Erbringung
von Crowdfunding-Dienstleistungen
ermöglicht, fehlte allerdings bislang.
Die EU-Verordnung European Crowdfunding
Service Provider (ECSP) sorgt
für eine Harmonisierung der Regeln,
unter denen Crowdinvesting europaweit
stattfinden kann. Unternehmen
können durch diese rechtlich einheitliche
Ebene erstmals den gesamten europäischen
Kapitalmarkt ansprechen.
Dies bietet Chancen für die europaweite
Erschließung neuer Geschäftsfelder.
Für Crowdfunding-Plattformen bedeutet
es, dass sie ihre Kapitalanlagen
nun europaweit anbieten dürfen und
somit nicht mehr auf einzelne Länder
oder ihren Heimatmarkt beschränkt
sind. Mit der neuen EU-weiten Regelung
für Schwarmfinanzierungsdienstleister
wird Crowdfunding in manchen
europäischen Ländern tatsächlich
überhaupt erst möglich.
Ziel der Verordnung ist es, die Zerstückelung
der nationalen Crowdfunding-Märkte
zu überwinden und damit einen weiteren
wichtigen Schritt zur Verwirklichung
der Kapitalmarktunion zu machen.
Außerdem soll hiermit ein einheitlicher
Rechtsrahmen geschaffen werden, der es
auch kleineren Unternehmen ermöglicht,
sich über diese Finanzierungsform Kapital
zu beschaffen. Gesetze, die Crowdinvesting
bisher auf nationaler Ebene geregelt
haben, werden nicht ersatzlos
gestrichen, vielmehr können Anbieter
sich entscheiden, ob sie ihre Dienstleistungen
künftig im Rahmen der neuen
EU-Verordnung erbringen wollen, oder
weiterhin unter den bisherigen Bedingungen
agieren möchten.
Text Paul Howe
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der Invesdor GmbH entstanden.
„Darauf haben Anleger sieben Jahre gewartet“
Im Gespräch erklärt Christopher Grätz, CEO von Invesdor, warum die in Kürze startende Crowdfunding-
Kampagne seines Unternehmens für Anleger eine smarte Idee ist – und ein „Best of Europe“.
Text Sascha Grundmann
Christopher Grätz
ist CEO & Co-Founder
von Invesdor.
Davor war er als
Management Consultant
der KPMG AG
im Bereich Strategy
& Operations –
Financial Services
tätig und hat deutsche
und internationale
Großbanken und
DAX-30 Industrieunternehmen
beraten.
Christopher Grätz
hat einen Mastertitel
der University of
St Andrews und ist
ausgebildeter Bankkaufmann.
Weitere
Informationen:
www.invesdor.de
Herr Grätz, wie definieren Sie „smartes Investieren“?
Für mich sind Investments dann smart, wenn sie
mehrere Aspekte miteinander verbinden: eine
überdurchschnittliche hohe und solide Rendite,
ein Anlageziel, das auch zu den ideellen Werten
des Anlegers passt, und eine Nachhaltigkeit, nicht
nur im ökologischen, sondern auch im ökonomischen
Sinn.
Was bewerten Sie als nachhaltig im ökonomischen
Sinn?
Nehmen wir einmal die aktuelle Situation. Der
Krieg in der Ukraine und seine Auswirkungen wie
die Verteuerung von Energie, ebenso die globale
Lieferkettenproblematik, die zu großen Teilen
auf der Situation in China beruht – all das zeigt
doch auf, wie wichtig ein starkes unabhängigeres
Europa ist, zumal es ja viele politische Werte wie
die Demokratie teilt. Wenn sich Europa auf seine
Stärken besinnt und seine einzelnen Länder noch
enger zusammenrücken, ist vieles möglich. Dann
bietet dieser Kontinent eine Einheit, die eine noch
größere Rolle im internationalen wirtschaftlichen
Kontext spielen und die Krisen besser bewältigen
kann. Europa muss die Zukunft sein – aufgrund
seiner Werte und der wirtschaftlichen Schlagkraft.
Sie bieten mit der paneuropäischen Crowdfunding-Plattform
Invesdor Anlegern die
Möglichkeit, in diese Idee zu investieren …
Sogar in zweierlei Hinsicht. Zum einen bieten wir
seit dem Zusammenschluss der jeweils größten
Crowdfunding-Anbieter aus Finnland, Österreich
und Deutschland – hier sind wir als Kapilendo
bekannt geworden – großartige Projekte aus all
diesen Ländern an, vom Startup mit enormer
Wachstumsperspektive bis hin zum traditionellen
Mittelständler, der regelmäßige Erträge generiert.
Zum anderen bieten wir aktuell auch ein Investment
in uns selbst, also in das Unternehmen Invesdor
an, das die europäische Idee wie kaum ein
anderes verkörpert. Wenn man so will, ist diese
Invesdor-Kampagne ein ‚Best of Europe‘.
Wie kam es zu der Idee?
Schon seit 2015 werden wir von Kunden gefragt, ob
neben den großartigen Projekten, die wir bieten,
nicht auch eine Investition in Invesdor möglich
sei. Wir haben uns diese Option aber immer für
den richtigen Zeitpunkt aufgespart – und den sehen
wir jetzt gekommen.
Warum genau jetzt?
Die neue sogenannte European Crowdfunding
Service Providers Richtline, kurz ECSP, wird
grenzüberschreitendes Anlegen für europäische
Investoren deutlich vereinfachen und vereinheitlichen.
Wir zeigen die Stärken dieser Vision des
grenzüberschreitenden Investierens am eigenen
Projekt.
Wie sieht diese Möglichkeit, in Invesdor zu investieren,
konkret aus?
Wir begeben eine Wandelanleihe, ein Instrument,
das Stärken von Eigen- und Fremdkapital
Wir zeigen die
Stärken der Vision
des grenzüberschreitenden
Crowdfundings.
miteinander vereint. Das ist ja auch etwas, das uns
ausmacht: ein Portfolio von Projekten nicht nur
aus unterschiedlichen Ländern und Branchen,
sondern auch mit verschiedenen Instrumenten
von Eigen-, über Mezzanine- bis Fremdkapital.
Was ist der Reiz speziell der Wandelanleihe?
Damit haben Anleger die Möglichkeit zu vergünstigten
Konditionen zu Eigenkapitalgebern,
also echten Aktionären zu werden – für die Wartezeit
bis dahin werden sie mit fixen Erträgen in
Höhe von acht Prozent pro Jahr belohnt. Damit
haben sie eine attraktive Chance an der Entwicklung
und dem Erfolg des Unternehmens Invesdor
teilzuhaben. Und so bieten wir Anlegern, die ein
Crowdfunding in Invesdor bereits heiß erwartet
haben, noch einmal eine ganz andere Gelegenheit
des modernen Investierens. Und Erwartungen
übertreffen wir traditionell gerne.

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Roboter an die Macht?
„Robo-Advice“ – Zeitgemäße Anlageberatung oder Science-Fiction?
Text Paul Howe
Wir sprechen mit unseren Smartphones, einige
Websites kennen uns besser als wir uns selbst
– die Vorstellung, dass ausgerechnet der Finanzsektor
vom technologischen Fortschritt
„verschont“ bleiben sollte, scheint absurd. In Science-
Fiction Filmen zeigen wir unsere futuristischen Vorstellungen
im technologischen Bereich und treffen immer wieder auf
Roboter. Künstliche Intelligenzen, effektivere Kopien von
Menschen. Schmerzlos, unermüdlich und emotionslos.
Wenn es ums Geld geht, sind wir traditionell besonders sensibel
und konservativ. Aber was, wenn es gute Argumente
für ein „Roboter“-unterstütztes Investment gibt? Robo-Advice
ist das Zauberwort der Branche. In der Theorie steckt
dahinter die Idee, sämtliche Dienstleistungen eines traditionellen
Finanzberaters zu digitalisieren und zu automatisieren.
Doch wie Wilhelm Busch zu sagen pflegte: „Alle Thesen
sind Hypothesen.“ In der Praxis ist ein Robo-Advisor
ein regelbasiertes Werkzeug zur Bestimmung spezifischer
Portfoliostrukturen. Diese strategische Allokation ist der
Grundstein für eine Änderung unserer zukünftigen Vermögensanlagen,
da schlicht und einfach viel mehr Daten (Kursverläufe
etc.) in die Berechnungen einfließen.
Die zugrundeliegende Idee im Sinne des Privatanlegers
ist klar: günstige und (mehr oder weniger stark) automatisierte
Prozesse helfen, langfristig sinnvoll anzulegen.
Und wieso sollten hier die Vorteile der Automatisierung
nicht genauso genutzt werden wie überall sonst? Automatisierung
senkt Gebühren, steigert Effizienz, vereinfacht
Interaktion – und kann, mit Blick vor allem auf
internationale Finanzgeschäfte, nicht nur die Orientierung
erleichtern, sondern im Zweifelsfall sogar für etwas
mehr Gerechtigkeit, beziehungsweise Chancengleichheit
sorgen.
FOTO: SHUTTERSTOCK
Die unermüdliche und emotionslose „Arbeit“ eines Algorithmus
erleichtert es also erheblich, Entscheidungen zu
treffen. Menschliche Interaktion bzw. menschliche
Eingriffe in den Beratungsprozess fehlen entweder
vollständig oder sind nur in begrenztem Umfang vorhanden;
der Kunde kommuniziert dabei mit einem Computer
– beispielsweise über eine Smartphone-App oder eine
Webseite. Die Dienstleistung wird auf der Basis eines Algorithmus
erbracht. Die Lösung, die den Kunden angeboten
wird, basiert auf der vorherigen Dateneingabe.
Dazu gehören objektive Daten wie Alter und Beruf ebenso
wie subjektive Daten, wie zum Beispiel das Anlageziel,
die individuelle Finanzlage und die individuellen Finanzkompetenzen.
Geschäfte basieren auf Zahlen und
Fakten – gekauft und verkauft wird vor allem aus emotionalen
Gründen. Die Grundidee, sich in besonders dynamischen
Zeiten von einem Algorithmus beraten zu lassen,
ist vielleicht nicht so schlecht. Den smarten und erfahrenen
Investor werden Robo-Advisor jedoch noch
lange nicht ersetzen können. Was Warren Buffett nach 50
Jahren Lesen und Nachdenken im Kopf hat, lässt sich
nicht programmieren.
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der der Santander Consumer Bank AG entstanden.
Die persönliche Betreuung in der Vermögensverwaltung
als ein entscheidendes Asset
Eine moderne Vermögensverwaltung verfolgt einen aktiven Ansatz, setzt kostengünstige Finanzprodukte ein
und bietet individuelle Anlagelösungen – bei Santander sogar mit persönlicher Betreuung.
Text D. Wohleb
H
eftige Turbulenzen kennzeichnen
aktuell die internationalen Kapitalmärkte.
Die Preise für Rohstoffe
steigen stark, die Inflationsraten sind
so hoch wie seit 50 Jahren nicht mehr. Die Notenbanken
erhöhen die Zinsen und rücken von
ihrer lockeren Geldpolitik ab. Ein aktives Vermögensmanagement
reagiert auf diese Trends an
den Finanzmärkten, behält dennoch das langfristige
Ziel der Anleger im Blick.
Eine Vermögensverwaltung ist längst nicht mehr
nur sehr wohlhabenden Kunden vorbehalten.
Bei Santander erhalten Kunden schon ab einem
Betrag von 50.000 Euro eine persönliche und individuelle
Betreuung. Dabei setzt Santander vor
allem breit streuende passive Fonds (ETFs und
Indexfonds) ein, die einen Kostenvorteil gegenüber
aktiv verwalteten Fonds haben, da sie einen
zugrundeliegenden Index nachbilden. Sie sind
transparent, flexibel und kostengünstig. Gerade
in effizienten Märkten der Industriestaaten sind
diese Produkte eine gute Alternative zu aktiv
gemanagten Finanzinstrumenten. Diesen Kostenvorteil
gibt Santander an die Kunden weiter.
Zudem können Anleger bei der Vermögensverwaltung
von Santander auch von institutionellen
Fonds profitieren, deren Gebührenstruktur
oftmals deutlich günstiger ist.
Santander gewichtet Anlageklassen wie Aktien
und Anleihen aktiv in bestimmten Bandbreiten.
Die Vermögensverwalter können zudem je
nach Markteinschätzung spezielle Trends wie
Infrastrukturinvestments beimischen. In welche
Märkte die Vermögensverwalter für ihre Kunden
investieren hängt von den individuellen Zielen
und der Risikobereitschaft des Anlegers ab. Bei
Santander können die Kunden zwischen vier
verschiedenen Anlagestrategien wählen, die sich
in der Gewichtung von Aktien- und Rentenfonds
unterscheiden:
Wer regelmäßige Ausschüttungen wünscht,
für den kann die Vermögensverwaltung mit dem
Namen „Einkommen“ die passende Lösung sein.
Eine jährliche Ausschüttung bei gleichzeitig angestrebten
Erhalt des eingezahlten Anlagebetrags
ist das Ziel.
Bei der Variante „Stabilität“ geht es darum,
mittelfristig das Kapital real zu erhalten, also die
Inflationsrate auszugleichen.
Die Vermögensverwaltung „Balance“ gewichtet
risikoarme und chancenreiche Anlagen ausgewogen,
um eine attraktive Wertsteigerung
oberhalb der Inflationsrate zu erzielen.
Das Ziel der Variante „Chance“ ist eine
möglichst hohe Wertsteigerung. Der Anteil von
Aktienfonds kann je nach Marktlage 100 Prozent
betragen. Ein Ansatz, der sich für risikobereite
Anleger eignet.
Die Santander Vermögensverwaltung setzt auf
ein einfaches Gebührenmodell. Unabhängig von
der gewählten Strategie kostet die Verwaltung
des Vermögens pro Jahr 1,13 Prozent der Anlagesumme
inklusive der Mehrwertsteuer.
Persönliche Betreuung und volle Transparenz
Bei Santander steht der regelmäßige Kontakt
zwischen dem persönlichem Vermögensberater
und dem Kunden im Fokus. Santander
informiert seine Kunden regelmäßig über die
Entwicklung des Portfolios. Hierzu gehört, welche
Entscheidungen für das Portfolio getroffen
wurden und warum. Zudem können die Anleger
über ihren Online-Account jederzeit den aktuellen
Stand ihrer Vermögensverwaltung einsehen.
So bleiben die Kunden permanent auf dem
Laufenden und können die Entwicklung ihrer
Vermögensverwaltung transparent verfolgen.
Und bei Bedarf ihren Berater ansprechen.
Bitte beachten Sie, dass die Santander Vermögensverwaltung
gewissen Risiken unterliegt. Detaillierte
Informationen finden Sie unter www.
santander.de oder in den Santander Filialen.
Santander
Vermögensverwaltung:
Einfach,
persönlich, fair
Weitere
Informationen:
www.santander.
de/vermoegensverwaltung

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Die Rückkehr der Zinsen
W
er derzeit vor dem Erwerb einer
Immobilie steht wird es
bedauern: 10-Jahreshypotheken,
die vor wenigen Monaten
noch für unter 1 % zu haben waren, kosten aktuell
etwa 3 %. Das wird in Anbetracht der hohen
Immobilienpreise und stetig steigender
Baukosten manchen Traum vom Eigenheim
platzen lassen.
Inflationsraten von 8 % in Europa und deutlich
über 8 % in den USA setzen die Notenbanken
unter enormen Druck, ihre bisherige
Null- und Minuszinspolitik zügig zu beenden.
Weltweit steigen daher die Leitzinsen
und die Diskussionen über das angemessene
Tempo dieser Zinserhöhungen wird nahezu
täglich schärfer. Lediglich China, das die negativen
wirtschaftlichen Auswirkungen der
scheiternden „Null-Covid-Politik“ immer
mehr zu spüren bekommt, ist eher in Richtung
einer lockereren Geldpolitik unterwegs.
Auch die europäische Zentralbank steht unter
enormen Druck, ihre ultralockere Geldpolitik
an die veränderten Rahmenbedingungen
anzupassen. Nach zu langem Zögern hat
sich die EZB endlich dazu durchgerungen,
ihre Leitzinsen im Juli um 0,25% anheben
zu wollen und ihren immensen Anleihenbestand
nicht weiter auszubauen. Auch wenn
Frau Lagarde weitere Zinsschritte in Aussicht
gestellt hat, gibt es noch immer „Strafzinsen“
auf Bankeinlagen und die schwindende
Hoffnung, die hohen Inflationsraten mögen
sich als temporär erweisen.
Die Kapitalmärkte jedoch haben sich an die
neue Realität zügig angepasst. Deutsche
Bundesanleihen mit 10-jähriger Laufzeit,
die vor wenigen Monaten noch eine negative
Rendite aufwiesen, rentieren mit derzeit
ca. 1,7 %, auf einem 8-Jahres-Hoch. Bei einer
Vielzahl von Unternehmensanleihen guter
Bonität lassen sich wieder Renditen von gut
3,5 % und mehr für mittlere Laufzeiten kassieren.
Dieser Anstieg der Renditen bescherte
Renteninvestoren herbe Bewertungsverluste
und gab all denen Recht, die bei Investments
in festverzinslichen Wertpapieren von „zinslosen
Risiken“ sprachen. Ihrer klassischen
Funktion als Risikopuffer bei Mischfonds
und vielen „ausgewogenen“ Anlagestrategien
konnten Rentenanlagen in Zeiten des
Überfalls Russlands auf die Ukraine damit in
keiner Weise gerecht werden. Der Krieg in der
Ukraine hat die eh schon hohen Rohstoffpreise
noch einmal deutlich ansteigen lassen und
die globalen Probleme in den industriellen
Lieferketten verschärft. Hoffnungen auf ein
allmähliches Abflauen der hohen Geldentwertung
wurden damit zunichte gemacht.
Also weiter „Finger weg“ von Festverzinslichen?
Auf den ersten Blick lautet die Antwort „ja“,
denn bei einer Geldentwertung von 8% ist
eine Rendite von gut 3,5 % nicht gerade attraktiv.
Doch immerhin schlägt man damit
die Dividendenrendite vieler Aktienanlagen.
Von entscheidender Bedeutung ist
die Frage, auf welches Niveau die Zinsen in
der Eurozone steigen sollten, beziehungsweise
welches Zinsniveau die Zentralbank
für verkraftbar hält. Eine Frage, die derzeit
nur sehr schwer zu beantworten ist. Denn
das Gespenst der Stagflation – einer Phase
hoher Inflation und schwacher wirtschaftlicher
Entwicklung - greift aktuell mehr und
mehr um sich. Galoppierende Energiepreise,
deutlich steigende Nahrungsmittelpreise
und Probleme in den globalen Lieferketten
belasten Konjunktur und Verbraucher.
Reihenweise werden derzeit Konjunkturprognosen
gekappt und Rezessionsängste
machen sich breit. Ein zu starker Zinserhöhungszyklus
würde der Konjunktur, die
sich gerade noch vom Coronaschock erholt,
sicher den Garaus machen. Auf der anderen
Seite gilt es, Zweitrundeneffekten bei
der Inflation nachhaltig zu begegnen, um
das Ziel der Geldwertstabilität nicht komplett
aus dem Blick zu verlieren.
Unter der Prämisse, dass sich der furchtbare
Krieg in der Ukraine und die Sanktionen insbesondere
im Energiebereich nicht weiter
verschärfen, besteht Grund für zaghaften
Optimismus für die weitere Inflationsentwicklung.
Der Anstieg der Energiepreise wird
sich sicher nicht im bisherigen Tempo fortsetzen,
denn die weltweiten Fördermengen
für Öl oder Kohle sind trotz des Krieges im
Wesentlichen unverändert. Das Öl, welches
Russland aufgrund der Sanktionen nicht
mehr im Westen verkaufen kann, wird andere
Abnehmer wie Indien und China finden.
Das globale Preisniveau dürfte sich in den
nächsten Monaten daher etwas beruhigen.
Keine Entwarnung kann leider bei den
Nahrungsmittelpreisen gegeben werden.
Russland hat einen weitreichenden Exportstopp
für Nahrungsmittel verhängt und die
Ukraine wird als Lieferant leider weitgehend
ausfallen. Auch viele andere industrielle Roh-
stoffe sind derzeit aufgrund des Krieges und
der Sanktionen auf dem Weltmarkt knapp
und damit teuer. Unklar ist derzeit, ob es zur
gefürchteten „Lohn-Preis-Spirale“ kommen
wird. Schwächere Zahlen zum weltweiten
Wirtschaftswachstum wirken hier aber dämpfend.
Das alles ist bekannt und in den aktuellen Inflationserwartungen
und Zinsniveaus vom Markt
bereits weitgehend eskomptiert. Sollte es nicht
zu einer weiteren deutlichen Verschärfung der
derzeitigen Probleme kommen, ist davon auszugehen,
dass die Inflation ihren Höhepunkt in
etwa auf dem aktuellen Niveau markieren wird.
Ob mit einem aktuellen Zinsniveau von 1,7 %
für Bundesanleihen mit 10-jähriger Laufzeit
schon das Ende der Anpassung bereits erreicht
ist, bleibt abzuwarten. Es scheint aber sehr
wahrscheinlich, dass wir den Großteil dieser
Anpassung an die neuen Realitäten hinter uns
haben. Dafür spricht auch die Tatsache, dass
die Zinsstrukturkurve in den USA, die im Zinszyklus
schon deutlich weiter sind, in weiten Teil
bereits invers ist.
Daher werden festverzinsliche Wertpapiere
trotz ihrer im Vergleich zur Inflationsrate eher
mageren Verzinsung langsam wieder interessant,
da sie ihre „Pufferfunktion“ in gemischten
Portfolios zunehmend wieder wahrnehmen
können. Es heißt als nicht mehr grundsätzlich
„Finger weg“ von Rentenanlagen. Eine Beimischung
von ausgewählten Rentenpapieren
ist wieder in Betracht zu ziehen.
Text Norbert Schulze Bornefeld
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der Eichler & Mehlert Vermögensverwaltung GmbH entstanden.
Flexibilität und kurze Entscheidungswege
Norbert Schulze Bornefeld spricht im Interview über die Vorteile von Vermögensverwaltern.
Text Paul Howe
Kathrin Eichler und Norbert
Schulze Bornefeld
Geschäftsführer
der EICHLER & MEHLERT
Vermögensverwaltung
GmbH
Weitere
Informationen:
www.eichler-mehlert.de
Wie sollten Anleger auf die aktuelle Krise
reagieren?
Zunächst gilt es, Ruhe zu bewahren und keine
allzu hektischen Umschichtungen in den Anlagen
vorzunehmen. Stattdessen sollte nüchtern
analysiert werden, ob und wieweit das Portfolio
an die deutlich veränderten Rahmenbedingungen
anzupassen ist.
Nicht nur politisch erleben wir gerade die vielzitierte
„Zeitenwende“. Auch die wirtschaftlichen
und monetären Rahmenbedingungen erfahren
aktuell eine grundlegende Zäsur. Die Phase der
Null- und Minuszinsen ist vorbei und das hat erhebliche
Auswirkungen auf eine Vielzahl von
Bewertungsfaktoren für die Aktienmärkte. Unternehmen,
denen ein starkes Ertragswachstum erst
in der Zukunft unterstellt wird, sind bei höheren
Zinsen aktuell schlicht weniger wert. Das belastet
derzeit viele hoch bewerte (Tech-) Titel und hat zu
teils drastischen Kurseinbrüchen geführt. Hinzu
kommt eine zunehmende Unsicherheit in Bezug
auf die konjunkturellen Rahmenbedingungen.
Hob in der Vergangenheit die (Geld-)Flut nahezu
alle Boote, so rückt jetzt die aktive Auswahl der
Einzelinvestments wieder stärker in den Fokus.
Was bedeutet der Anstieg der Zinsen und die
aktuell hohe Inflationsrate für die Ausrichtung
der Portfolien der Anleger?
Reale Werte wie Aktien, aber auch Immobilen
sind seit jeher der beste Schutz vor einer Geldentwertung.
Aber nicht hinter jeder Aktie stehen
reale Vermögenswerte wie Produktionsanlagen,
Patente und belastbare Geschäftsmodelle. Steigende
Zinsen und fehlende Spielräume bei der
Weitergabe steigender Produktionskosten belasten
zudem die Profite von Unternehmen mit
hohem Fremdkapital. Hier gilt es, substanzstarke
Werte mit guter Marktstellung in der jeweiligen
Branche zu identifizieren. Der Anleger
sollte also nicht „blind“ in Aktienindizes investieren.
Mehr denn je ist ein aktives Portfoliomanagement
gefragt.
In der Gesamtbetrachtung des Portfolios rücken
zudem Investments in ausgewählte festverzinsliche
Wertpapiere allmählich wieder in den Fokus,
da diese aufgrund des mittlerweile erreichten Renditeniveaus
an relativer Attraktivität gewonnen
haben. Anders als im 1. Halbjahr 2022 könnten Anleihen
ihrer Funktion als stabilisierendes Element
im Portfolio aus unserer Sicht wieder zunehmend
gerecht werden.
Was macht eine unabhängige Vermögensverwaltung
aus?
Die Interessengleichheit mit dem Anleger. Ein
unabhängiger Vermögensverwalter wie Eichler &
Mehlert steht immer an der Seite des Kunden und
verfolgt letztendlich die gleichen Ziele. Auf beiden
Seiten besteht der Wunsch nach einer langjährigen
und vertrauensvollen Zusammenarbeit.
Dies bedeutet für den Vermögensverwalter eine
neutrale Beratung des Kunden, unabhängig von
Instituts- und Provisionsinteressen. Wir sind eben
nicht abhängig vom Verkauf von Produkten und
entsprechenden Vertriebsprovisionen.
Ein unabhängiger
Vermögensverwalter
steht immer an der
Seite des Kunden und
verfolgt letztendlich
die gleichen Ziele.
Gerade in der aktuellen Marktsituation kann es
zum Beispiel eine bewusste Entscheidung sein,
einen hohen Bestand an Liquidität vorzuhalten.
Eine solche Entscheidung werden die Kunden
vom Bankberater selten hören, denn die Institute
verdienen neben den Transaktionen auch über Depotgebühren
an den Kundenverbindungen. Dem
steht ein hohes Kontoguthaben grundsätzlich im
Weg.
Hinzu kommt ein hohes Maß an Individualität.
Denn keiner unserer Kunden passt letztendlich in
eine der üblichen „Standardmodelle“, die oft angeboten
werden. Wir versuchen, im Dialog mit
unseren Kunden eine auf die individuellen
Bedürfnisse des Kunden abgestimmte Anlagelösung
zu entwickeln und passen diese bei Bedarf
flexibel an.

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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der Quirin Privatbank AG entstanden.
Kriegssorgen, Inflation, Zinswende:
Wohin mit meinem Geld?
Der Krieg in der Ukraine hat neben den humanitären weitreichende wirtschaftliche
Folgen, zum Beispiel steigende Preise. So erreicht die Inflation immer neue Höchststände.
Viele Anlageklassen stehen unter Druck. Sparer und Anleger sind verunsichert
– sie fragen sich, ob und wie sie derzeit überhaupt noch Geld anlegen können.
Prof. Dr. Stefan May, Leiter Anlagemanagement der Quirin Privatbank AG, erklärt im
Interview, wie Anlegerinnen und Anleger auch in herausfordernden Zeiten mehr aus
ihrem Geld machen können.
Text Janine Pentzold
Prof. Dr. Stefan May
Müssen wir dauerhaft mit diesen hohen Inflationsraten
leben?
Die aktuellen Preissteigerungen basieren a) auf einem deutlichen
Anstieg der Energie- und Strompreise – die Öl- und
Gaspreise sind mit Kriegsbeginn regelrecht in die Höhe geschossen
– und b) auf massiven Problemen bei den internationalen
Lieferketten durch die Null-Covid-Politik Chinas. Wir gehen
aber trotzdem nicht davon aus, dass die Inflation langfristig
so hoch bleiben wird, sondern erwarten eher eine Entspannung.
Die Situation in der Ukraine führt auch zu Verwerfungen an
der Börse – was bedeutet das aus Anlegersicht?
Die Börsen sind im Gegensatz zu uns Menschen wenig empathisch.
Das heißt, die kurzfristigen Turbulenzen legen sich meist
schnell wieder und langfristig haben geopolitische Konflikte
und selbst Kriege – sofern sie geografisch stark begrenzt sind –
kaum Einfluss auf die Wertentwicklung einer breit gestreuten
Kapitalmarktanlage.
Wie verhalte ich mich in der jetzigen Situation als Anleger
richtig?
Wichtig ist aus Anlegersicht: Ruhe bewahren und keine überhasteten
Entscheidungen treffen. Vor allem ein Ausstieg aus
den Märkten ist keine gute Idee. Dasselbe gilt für alle Versuche,
günstige Ein- und Ausstiegszeitpunkte abzupassen, sowie für
die Spekulation auf steigende oder fallende Kurse bei einzelnen
Aktien. Lassen Sie sich nicht verrückt machen und bleiben Sie
investiert. So kommen Sie am besten durch jede Börsenphase.
In dem Augenblick, in dem Sie aktionistisch aus- und einsteigen,
machen Sie aus einer strategischen Anlage ein reines
Glücksspiel.
Ein anderes leidiges Thema aus Anlegersicht sind die anhaltenden
Niedrig- und Minuszinsen. Können wir denn demnächst
mal wieder mit steigenden Zinsen rechnen?
Die EZB hat kürzlich die erste Zinserhöhung um 25 Basispunkte
für Juli beschlossen. Von attraktiven Renditen auf dem
Festgeldkonto, wie viele Sparerinnen und Sparer es von früher
kennen, sind wir aber noch weit entfernt. Wenn Sie beispielsweise
100.000 Euro auf einem Tagesgeldkonto mit einer Verzinsung
von 0 Prozent liegen haben, dann ist dieser Betrag bei
einer Inflation von 2 Prozent (die aktuell deutlich höher ausfällt)
nach zehn Jahren nur noch 82.035 Euro wert. Die Kaufkraft
sinkt um stattliche 18 Prozent.
Was kann ich als Anleger denn tun, um Minus- oder Niedrigzinsen
zu vermeiden?
Das ist ganz einfach: am Aktienmarkt investieren. Leider werden
Aktien hierzulande häufig noch immer als spekulatives
Teufelszeug verunglimpft – völlig zu Unrecht. Denn sie bieten
attraktive Renditechancen bei überschaubarem Risiko, zumindest
dann, wenn ein paar grundlegende Anlageregeln beachtet
werden.
Welche Anlageregeln sind das?
Wichtig ist vor allem, nicht einfach nur in ein paar Einzeltitel
zu investieren, die man – warum auch immer – besonders toll
findet. Entscheidend für den Anlageerfolg am Kapitalmarkt
ist vor allem die breite Streuung – gemeint sind hier nicht nur
50 oder 100 Unternehmen, sondern Tausende. So investieren
wir das Geld unserer Kundinnen und Kunden beispielsweise
in mehr als 13.000 Unternehmen weltweit. Diese weltweite
Streuung ist essenziell, eine Beschränkung auf den deutschen
oder europäischen Markt erhöht nur unnötig das Verlustrisiko
und schränkt gleichzeitig das Renditepotenzial ein. Darüber
hinaus sollten Anleger grundsätzlich darauf verzichten, ihre
Entscheidungen von Kapitalmarktprognosen abhängig zu
machen. Keinesfalls sollte man versuchen, den breiten Markt
zu schlagen, indem man Wetten auf die besten Unternehmen
oder bestimmte Branchen eingeht, denn das kann langfristig
ohnehin niemand. Wenn die gewählte Anlagestrategie dann
auch noch mit kostengünstigen Produkten umgesetzt wird, ist
die Anlage perfekt.
Mit welchen Renditen können Anleger rechnen?
Die erzielbaren Renditen einer entsprechenden Kapitalanlage
variieren je nach Anlagehorizont und Risikobereitschaft. Bei einer
reinen Aktienanlage kann man langfristig mit einer Rendite
von durchschnittlich sieben Prozent p. a. rechnen.
Dafür braucht man aber einen langen Atem, oder?
Je nachdem, was man darunter versteht, aber ja: Fünf bis zehn
Jahre sollten Anleger schon investiert sein, um Kursschwankungen
und Rücksetzer, die es an den Aktienmärkten immer
geben wird, ausgleichen zu können und von den vorhandenen
Renditechancen umfassend zu profitieren. Denn Studien belegen:
Langfristig ist der Markt immer aufwärtsgerichtet.
Viele Anleger sind unsicher, wann sie einsteigen sollen. Was
raten Sie denjenigen?
Grundsätzlich ist unser Credo: Der richtige Einstiegszeitpunkt
ist immer jetzt! Man sollte nicht auf bessere Gelegenheiten für
den Börseneinstieg warten. Das sogenannte Market Timing,
d. h. die Versuche, optimale Ein- und Ausstiegszeitpunkte
abzupassen, ist letztlich zum Scheitern verurteilt. Das zeigen so
gut wie alle objektiven Studien.
Aber warum sollte ich gerade bei Ihnen mein Geld verwalten
lassen?
Weil wir Sie unabhängig von eigenen Interessen beraten
– wie auch ein Rechtsanwalt oder ein Steuerberater.
Niemand käme auf die Idee, sich von einem Steuerberater
beraten zu lassen, der vom Finanzamt bezahlt wird. In allen
herkömmlichen Banken funktioniert Beratung aber genau
so. Bei uns ist das anders. Wir lassen uns nicht von Produktanbietern
wie Fondsgesellschaften über Provisionen bezahlen,
sondern ausschließlich von unseren Kunden, über
ein pauschales Honorar. Viele denken nun, wenn sie das Wort
Honorar hören, an eine teure Angelegenheit. Das stimmt aber
nicht. Letztlich fährt unsere Kundschaft finanziell besser als
bei Banken, die ihre Beratung vermeintlich kostenlos anbieten
und dann doch hohe Ausgabeaufschläge, Managementgebühren
und Bestandsprovisionen einbehalten. Ein weiterer
Vorteil: Wir haben keine eigenen Produkte, sondern können
im breiten Angebot des Marktes die besten Produkte für unsere
Kundinnen und Kunden heraussuchen. Damit stehen
die individuellen Kundenbedürfnisse nachweislich im Mittelpunkt
unserer Beratung, die bereits mehrfach ausgezeichnet
wurde.
Was unterscheidet Sie noch von anderen Banken?
Wir haben ein wissenschaftlich fundiertes Anlagekonzept
entwickelt, mit dem man die Renditechancen der Märkte wie
mit einer riesigen Erntemaschine effizient einsammeln kann.
Dabei investieren wir frei von Prognosen, breit gestreut und
langfristig orientiert in die weltweiten Geld- und Kapitalmärkte.
Die Umsetzung erfolgt mittels kostengünstiger ETFs. Wer
unsere unabhängige Beratung testen möchte, kann bereits ab
25.000 Euro Kunde der Quirin Privatbank werden oder, wenn
er die digitale Welt bevorzugt, ab 1 Euro bei unserer Tochter
quirion anlegen.
Haben Sie einen Tipp für Anleger, die ihr Geld schon angelegt
haben oder es jetzt tun wollen?
Wer bereits Geld am Kapitalmarkt angelegt hat, sollte diese
Anlagen auf einen unabhängigen Prüfstand stellen lassen
– mit unserem kostenlosen und unverbindlichen Vermögens-Check.
Das haben wir schon für Tausende von Anlegern
gemacht und dabei fast immer erhebliche Optimierungspotenziale
entdeckt. Die sollten auch Sie nutzen und dadurch
mehr aus Ihrem Geld machen. Und alle diejenigen, die
noch nicht am Kapitalmarkt investiert sind, sollten ihre Anlageentscheidung
nicht von politischen Unruhen abhängig
machen. Warten Sie nicht auf einen besseren Moment – und
nutzen Sie die aktuell niedrigeren Einstiegskurse.
Machen Sie jetzt Ihren kostenlosen Vermögens-Check
Formular hier oder auf www.quirinprivatbank.de/vermoegens-check online ausfüllen bzw. Depotauszug hochladen.
1. Persönliche Angaben*
Frau Herr
Name, Vorname
Titel
Straße, Hausnummer
Telefon
PLZ, Ort
E-Mail
2. Bitte beschreiben Sie Ihr Vermögen*:
a. Liquidität (nur Tagesgelder, Sparanlagen, Festgelder)
b. Bezeichnung der Wertpapiere (Wertpapierkennnummer WKN oder ISIN)
€
Aktueller Wert
€
€
€
€
3. Wie stufen Sie Ihre finanzielle Risikobereitschaft ein?*
Kreuzen Sie bitte den entsprechenden Buchstaben an:
A – risikoärmer, E – risikobehafteter. A B C D E
Ich möchte den Vermögens-Check erhalten und räume der Quirin Privatbank AG oder der quirion AG dafür das Recht ein,
mich künftig per Post, per E-Mail, per Chat oder/und per Telefon über aktuelle Angebote, Veranstaltungen und Finanzthemen
zu informieren. Widerruf jederzeit möglich.
Datenschutz-Hinweise
Datenschutzrechtliche Grundlage für die Verarbeitung Ihrer personenbezogenen Daten ist Art. 6 Abs. 1 S. 1 lit. b. DSGVO,
um Ihnen den Vermögens-Check zu übersenden und Ihnen Informationen per Post, per E-Mail, per Chat oder/und per
Telefon über aktuelle Angebote, Veranstaltungen und Finanzthemen zukommen zu lassen. Weitere Informationen finden
Sie in den Datenschutzhinweisen der Quirin Privatbank AG (www.quirinprivatbank.de/datenschutzhinweis) bzw. der
quirion AG (www.quirion.de/datenschutzerklaerung).
Bitte ausfüllen, ausschneiden und senden an:
Quirin Privatbank AG
Stichwort: „Vermögens-Check“
Kurfürstendamm 119
10711 Berlin
Telefon: 030 890 21-300
E-Mail: vermoegens-check@quirinprivatbank.de
*Pflichtangaben

16
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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der ARTS Asset Management GmbH entstanden.
Positive Trends gibt es immer –
in die besten Chancen investieren
Hohe Inflation kombiniert mit einer Null-Zins-Politik. Ein solches Umfeld
macht Aktien unverzichtbar im Portfolio. Jedoch stellen extreme
Schwankungen an den Börsen Anleger oft vor große Herausforderungen.
Aber auch jede Krise bietet ihre Chancen. Denn positive Trends gibt es
immer. Die Frage ist nur: wo und wann? Welche Vorteile trendfolgende
Sektor-Rotation gegenüber starrem Investitionsverhalten bieten kann,
analysiert Leo Willert, CEO ARTS Asset Management.
Text Leo Willert
Wir versuchen mit
unserem flexiblen
Handelsansatz,
aus annähernd 90
unterschiedlichen
Ländern, Regionen
und Branchen jene
auszuwählen, die
die vergleichsweise
stabilsten Trends
ausprägen.
HINWEIS: Dieser Artikel
dient ausschließlich
Informationszwecken
und stellt kein Angebot/
Aufforderung zum
Kauf/Verkauf von
Fondsanteilen dar.
Performanceergebnisse
der Vergangenheit
sind kein verlässlicher
Indikator für die künftige
Wertentwicklung. Der
Verkaufsprospekt, und
weitere Anlegerinformationen
stehen bei
der Kapitalanlagegesellschaft,
Ampega
Investment GmbH,
Charles-de-Gaulle-Platz
1, 50679 Köln, und
bei der ARTS Asset
Management GmbH,
Wien (www.arts.co.at) in
Deutsch kostenlos zur
Verfügung.
Aktive Sektor-Rotation zeigt ihre
Stärken
Geringe Zinsen, hohe Inflation oder Krieg
in der Ukraine. Die Börsen werden aktuell
von zahlreichen Unsicherheitsfaktoren
beeinflusst. Die Auswirkungen auf
die einzelnen Branchen oder Regionen
sind aber sehr unterschiedlich. Aktuell
erleben wir den Rohstoffbereich sowie
einige Schwellenländer wie Brasilien,
Indonesien oder Thailand im Aufwind.
In einem derart inhomogenen Marktumfeld
mit Verlusten auf der Mehrzahl der
Märkte und einzelnen attraktiven Inseln
bietet der C-QUADRAT ARTS Best Momentum,
Anlegern die Möglichkeit, von
diesen wenigen Chancen zu profitieren
und die verlustreichsten Zonen zu meiden.
Hohe Flexibilität bei der Investmentauswahl
Der aktiv gesteuerte C-QUADRAT ARTS
Best Momentum sucht, mit seiner taktischen
Rotation von Sektoren und Regionen,
nach einer guten Balance zwischen
Chance und Risiko. Das in diesem reinen
Aktienfonds eingesetzte Handelssystem
legt den Schwerpunkt auf jene Segmente,
welche das relativ stärkste positive
Momentum aufweisen – aktuell sind das
Rohstoffaktien mit einer Gewichtung
von rund 40 Prozent. Wir versuchen mit
unserem flexiblen Handelsansatz, aus
annähernd 90 unterschiedlichen Ländern,
Regionen und Branchen jene auszuwählen,
die die vergleichsweise stabilsten
Trends ausprägen, da diese eine
mathematisch erhöhte Chance haben,
auch in näherer Zukunft zu den Bestperformern
zu gehören.
Trendfolgendes Aktienfonds-
Management
ARTS zählt mit seinen quantitativ gemanagten
Fonds zu den Pionieren der
Trendfolge. Dabei werden sämtliche Anlageentscheidungen
systematisch nach
einem fixen Regelwerk vom Computersystem
getroffen. Wir als Trendfolger
agieren erst, wenn der Markt mit uns
spricht. Und der Markt kommuniziert mit
uns in einer einzigen Form: dem Preis.
Unsere Wahrheit liegt daher im Kurs. Wir
versuchen, Trends zu nutzen, solange sie
intakt sind, und auszusteigen, wenn der
Leo Willert
CEO ARTS Asset
Management
Markt dreht, also uns bestmöglich an
den Markt anzupassen.
C-QUADRAT ARTS Best Momentum
Der Ansatz des C-QUADRAT ARTS Best
Momentum ist insbesondere für Anleger
mit einem langfristigen Anlagehorizont
geeignet, die ständiges Aktien-Exposure
mit einem taktischen
und chancenorientierten Fokus suchen
und dafür auch zwischenzeitliche
Rückschläge in Kauf nehmen. Diese können
höher sein als in anderen von ARTS
gemanagten Fonds, welche Trendsignale
nicht nur zur Titelselektion, sondern
auch zur Investitionsgradsteuerung
(Anpassung der Aktienquote an die jeweilige
Marktsituation) nutzen. „Dafür
verpasst das Handelssystem des Best
Momentum aber auch keine Aufwärtsbewegung,
sondern startet mit Vollgas
durch, wenn sich die Märkte, wie etwa
nach dem „Corona-Absturz” vom März
2020, wieder erholen“, so Willert. Als
Instrumente kommen vorwiegend
kostengünstige Branchen- oder Regionen-ETFs
oder Aktienfonds zum Einsatz.
ANZEIGE
C-QUADRAT ARTS Best Momentum
240
220
200
180
160
140
120
100
80
seit Managementübernahme 01.08.2005
Berechnungsquelle: Cyberfinancials
Datenkommunikation GmbH,
Zeitraum 01.08.2005 –31.05.2022
2007 2010 2013 2016 2019 2022
Wertentwicklung
128,22 % Gesamt
5,02 %
Gesamt
p. a.
22,67 % 5 Jahre
4,17 %
5 Jahre
p. a.
Performanceergebnisse der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Jede Kapitalveranlagung
ist mit einem Risiko verbunden. Kurse können sowohl steigen als auch fallen. Ausgabe- und Rücknahmespesen sind in der Berechnung
der Performanceergebnisse nicht berücksichtigt. Die Performance wurde unter Anwendung der OeKB/BVI-Methode berechnet.
Bei einem Anlagebetrag von 1.000,– EUR ist vom Anleger ein Ausgabeaufschlag iHv max. 50,– EUR zu bezahlen, welcher die
Wertentwicklung seiner Anlage entsprechend mindert. Die dargestellte Wertentwicklung entspricht der Bruttoperformance, welche
alle anfallenden Kosten auf Fondsebene beinhaltet und von einer Wiederanlage ev. Ausschüttungen ausgeht. Weitere, individuelle,
auf Anlegerebene anfallende Kosten wie z.B. Transaktions-, Depotkosten und Steuern mindern den Ertrag des Anlegers zusätzlich.
ARTS_Chart_Best Momentum_249x144_FAZ_RZ3.indd 1 02.06.22 12:12

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Nachhaltige Geldanlagen und verantwortliche
Investments in Deutschland
Text Volker Weber
Auch im zweiten Pandemiejahr entwickelten
sich nachhaltige Geldanlagen und verantwortliche
Investments mehr als dynamisch.
Im Jahr 2021 erreichte die Gesamtsumme
verantwortlicher Investments in
Deutschland eine neue Rekordmarke von
2,2 Billionen Euro. Darin enthalten sind
nachhaltige Geldanlagen, die um 50 Prozent
auf 501,4 Milliarden Euro stiegen. Der
Marktanteil nachhaltiger Publikumsfonds,
Mandate und Spezialfonds wuchs um 3,0
Prozentpunkte auf 9,4 Prozent – insbesondere
Publikumsfonds legten mit einem Zuwachs
von 130 Prozent noch stärker zu als in
den Vorjahren und überholten die nachhaltigen
Spezialfonds und Mandate deutlich.
Das Anlagevolumen privater Anleger*innen
verdreifachte sich auf 131,2 Milliarden Euro,
dies entspricht einem Wachstum von 230
Prozent. Damit etablieren sich private Anleger:innen
in ihrer Rolle als kraftvolle Wachstumstreiber.
Unter den acht nachhaltigen Anlagestrategien
nehmen die Strategien ESG-Integration,
Ausschlüsse und normbasiertes
Screening die Spitzenpositionen ein.
ESG-Integration, d.h. die explizite Einbeziehung
von ESG-Kriterien bzw. -Risiken
in die traditionelle Finanzanalyse, ist
erstmals auf Platz eins. Wiederum zählen
soziale Ausschlusskriterien von bestimmten
Investments oder Investmentklassen,
wie Unternehmen, Branchen oder Länder,
zu den am häufigsten angewendeten
Ausschlüssen. Zu den Top fünf gehören
Menschenrechtsverletzungen, Korruption
und Bestechung sowie Arbeitsrechtsverletzungen,
ergänzt um die Kriterien
Kohle und Umweltzerstörung. Normbasiertes
Screening bezeichnet die Überprüfung
von Investments nach ihrer Konformität mit
bestimmten internationalen Standards und
Normen, z.B. dem UN Global Compact, den
OECD-Leitsätzen für multinationale Unternehmen
oder den ILO-Kernarbeitsnormen.
Die Teilnehmenden an der Marktstudie blicken
mit jährlich steigendem Optimismus
in die Zukunft nachhaltiger Geldanlagen: 40
Prozent der Studienteilnehmer*innen rechnen
für 2022 mit einem Wachstum nachhaltiger
Geldanlagen von über 30 Prozent. Als
Schlüsselfaktoren für die Entwicklung des
nachhaltigen Anlagemarktes in Deutschland
bis 2024 schätzen die Teilnehmenden
Änderungen von gesetzlichen Rahmenbedingungen
(wie ESG-Berichtspflichten, die
Bestimmung der Nachhaltigkeitspräferenz
und die EU-Taxonomie) sowie die Nachfrage
von institutionellen Investoren als sehr
wichtig ein.
Nachhaltige Geldanlagen stehen ihren konventionellen
Pendants bei der finanziellen
Performance in nichts nach, das wurde bereits
mehrfach belegt. Die wirtschaftlichen
Einbrüche bedingt durch COVID-19 bieten
die Möglichkeit zu untersuchen, ob sich
dies auch in Krisenzeiten bewahrheitet.
Auch wenn die Studien keinen klaren statistischen
Beweis liefern, so hat sich jedoch die
Annahme verhärtet, dass ESG-Investitionen
sogenannte asymmetrische Vorteile bieten,
d.h. geringere Performanceverluste in Krisenzeiten.
Impact ist das strategische Zukunftsthema
für den Markt nachhaltiger Geldanlagen.
Für den Marktbericht 2021 sahen 85 Prozent
der Studienteilnehmer*innen den strategischen
Stellenwert von Impactmessung
und -steuerung bei der Gestaltung von Finanzprodukten
bis 2023 als sehr wichtig
oder wichtig an. Auch hier ist die Regulatorik
als Treiber zu nennen. Anfang letzten
Jahres hat das FNG dem Thema Impact eine
Arbeitsgruppe gewidmet, in der auch die
FNG-Definition Impact Investments, basierend
auf den Erkenntnissen wissenschaftlicher
Studien und den praktischen Erfahrungen
des Marktes, entstanden ist.
Nach einer ersten, einführenden Publikation
zu Impact im letzten Jahr folgte Ende
Juni die Veröffentlichung der zweiten Impact-Publikation
mit Praxisbeispielen von
FNG-Mitgliedern zu Impact-Fonds.
Unsere Publikationen finden Sie unter:
forum-ng.org/de/fng-publikationen
Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit Oikocredit Deutschland entstanden.
Oikocredit Impact Investing:
Aus Geld wird gutes Geld
Mit mehr als 45 Jahren Erfahrung ist Oikocredit, die internationale Genossenschaft für nachhaltige Geldanlagen, ein Pionier im Bereich Impact
Investing. Über ein starkes Netzwerk von Regionalbüros und Mitarbeitenden vor Ort stellt sie sicher, dass Investitionen dort ankommen,
wo sie gebraucht werden: Bei Partnerorganisationen in Lateinamerika, Asien und Afrika.
Text Miriam Rauh
Mit einem Finanzierungsvolumen von aktuell
mehr als 1 Mrd. Euro trägt Oikocredit seit mehr
als einem halben Jahrhundert zu einer positiven
Entwicklung in der Welt bei. Ursprünglich
als Reaktion auf Konflikte und Debatten zur Apartheitspolitik
in Südafrika und zum Vietnamkrieg entstanden möchte
Oikocredit, dass Investments nicht nur das Vermögen der
privaten und institutionellen Anleger mehren, sondern
auch dazu beitragen, krisenerschütterte und benachteiligte
Regionen lebenswert zu machen.
Ein Anliegen, das durch Klimaveränderungen, Kriege und
sich wandelnde Systeme auch heute dramatische Relevanz
hat. Zum ersten Mal seit Jahrzenten nimmt extreme
Armut wieder zu; besonders in der südlichen Hemisphäre
zahlen die Ärmsten der Armen den Preis für das Wachstum
des Nordens. Ungerechtigkeiten im Welthandel, gesellschaftliche
Umbrüche und schwache Ökonomien tragen
zusätzlich zum Verschärfen der Lage bei.
Verantwortlich investieren
Ziel der Genossenschaft Oikocredit war und ist, ein verantwortungsvolles
Investitionsinstrument zu schaffen.
Kredite und Eigenkapitalfinanzierungen werden an Unternehmen
vergeben, die einkommensschwache Menschen
vor Ort unterstützen. Nur wenn eine Gemeinschaft langfristig
gestärkt ist, kann auch für den Einzelnen eine Verbesserung
erzielt werden.
Wie dies gelingt, macht Oikocredit bereits seit den 1970er
Jahren vor. Zu manchen Investitionsnehmern bestehen
seit Jahrzehnten erfolgreiche Geschäftsbeziehungen. Oikocredit
ist zu einem Wegbereiter für nachhaltige Geldanlage
und Impact Investments geworden und hat viele weitere
inspiriert.
Investition in Menschen und Umwelt
Dabei hat Oikocredit einen ganzheitlichen Ansatz. Im Impact
Investment wird das Geld der Anleger zum Hebel für
verantwortungsvolle Investitionen in Mensch und Umwelt
mit klar definierten Wirkungszielen. Dafür arbeiten eigene
Mitarbeiter in den Regionalbüros vor Ort eng mit über 500
lokalen Partnerorganisationen zusammen – für Oikocredit
unabdingbar, damit auf lange Sicht etwas bewirkt werden
kann.
Inklusives Finanzwesen, Landwirtschaft und erneuerbare
Energien
Den überwiegenden Teil der Finanzmittel stellt Oikocredit
seinen Partnern im Bereich des inklusiven Finanzwesens
zur Verfügung. Allein im vergangenen Jahr konnten diese
über 32 Millionen einkommensschwachen und benachteiligten
Menschen einen Zugang zu Finanzdienstleistungen
ermöglichen. Zu den wichtigsten und wirksamsten
Mitteln gegen Arbeitslosigkeit und Armut, insbesondere
in ländlichen Gegenden, zählen zudem Investition in
Landwirtschaft, die auch die Ernährungssicherheit in den
Regionen stärkt. Der Zugang zu erneuerbaren Energien ist
die dritte, sehr wichtige Säule, die den Menschen vor Ort
ermöglicht, ihren Lebensstandard zu verbessern, ohne dabei
ihre Umwelt zu zerstören.
Stark, auch wenn der Markt schwankt
In vielen Krisen und trotz aller Widrigkeiten ist es Oikocredit
stets gelungen, sich neuen Herausforderungen anzupassen
und sich als feste Größe in schwankenden Kapitalmärkten
zu etablieren. Auch in der Zukunft wird Oikocredit im
wachsenden Markt der nachhaltigen Geldanlage eine prägende
Rolle einnehmen.

18
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Dieser Artikel ist in Zusammenarbeit mit der ESG Portfolio Management GmbH entstanden.
„Wir investieren für Sie in eine positive
Gesellschaft und gesunde Umwelt“
Text Christoph Klein
Christoph Klein
CFA, CEFA ist Gründer
und Managing Partner
der ESG Portfolio Management
Wir engagieren uns, um die ESG
Qualität und die positive Wirkung
der Unternehmen auf die Nachhaltigkeitsziele
zu verbessern. Dabei
wählen wir Aktien und Anleihen jener Unternehmen
aus, die mit nachhaltigen und zukunftsweisenden
Geschäftsmodellen einen positiven Beitrag
zu den Nachhaltigkeitszielen der Vereinten
Nationen (SDGs) leisten.
Wir unterstützen besonders wirkungsvolle Unternehmen
durch die Bereitstellung von Kapital,
um so einen Dreifach-Gewinn zu erzielen: Erstens
sind wir der Überzeugung, dass die ausgewählten
Unternehmen durch ihr nachhaltiges Geschäftsmodell
im Durchschnitt längerfristig erfolgreicher
und profitabler agieren, was zu einer finanziellen
Outperformance führen kann. Zweitens betrachten
wir die konsequente Integration von Nachhaltigkeitsfaktoren
in unserer Analyse und Auswahl
als wichtigen Teil des Risikomanagements. So hatten
wir keine Aktien und Anleihen aus Russland.
Dadurch sollten unsere Fonds längerfristig attraktive,
risikoadjustierte Renditen erwirtschaften.
Drittens sind wir der Überzeugung, dass unsere
Investitionen in die ausgewählten Unternehmen
positive Wirkungen auf die SDGs entwickeln. Diese
positiven Wirkungen berechnen wir mit Hilfe
verschiedener Daten und Methoden, worüber wir
in unseren Monatsreports transparent berichten.
Besonders gerne investieren wir in Neuemissionen
ausgewählter Green und Social Bonds, die
internationalen Standards folgen. Hier werden
mit „frischem Geld“ eindeutig nachhaltige, klar
definierte Projekte finanziert. Dabei präferieren
wir Anleihen mit qualifizierten und unabhängigen
Second Party Opinions. Der Fokus unserer Investments
liegt auf den SDGs "kein Hunger" (#2),
"Gesundheit und Wohlergehen" (#3), "Hochwertige
Bildung" (#4), "Bezahlbare und saubere Energie"
(#7), "Nachhaltige/r Konsum und Produktion"
(#12) und "Maßnahmen zum Klimaschutz" (#13).
Wir investieren insbesondere in Unternehmen,
die zur Transformation hin zu einer nachhaltigen,
klimaneutralen Wirtschaft beitragen. Aus diesem
Grund finden sich in unserem Fonds auch Unternehmen,
die aktuell noch nicht Paris-konform
sind, ihre Treibhausgasemissionen jedoch in den
nächsten Jahren substantiell reduzieren werden.
Unsere Fonds sollen dazu beitragen, die Erderwärmung
auf unter 2 Grad zu begrenzen.
In unserem Investmentprozess berücksichtigen
wir auch negative Auswirkungen der Unternehmen.
Dies erfolgt einerseits durch Kontroversen-Monitoring
und durch die strenge Umsetzung
unserer Ausschlusskriterien. Andererseits messen
wir seit einigen Monaten die sogenannten Principal
Adverse Impacts (PAIs).
Wir engagieren uns aktiv und nutzen Stimmrechte,
um Nachhaltigkeitsrisiken zu reduzieren und
weitere positive Wirkung zu generieren. Auch hierüber
berichten wir transparent auf unserer
Internetseite www.esg-pm.com.
Unsere als Artikel 9 eingestuften Fonds wurden
bereits mehrfach ausgezeichnet: Sie erhielten
das FNG-Siegel mit drei Sternen (seit drei
Jahren in Folge), den Sustainable Investment
Award „Multi-Asset Manager of the Year 2020“
sowie in 2021 die ESG Investment Awards „Best
ESG Investment Fund Multi Asset“ und „Best
ESG Investment Fund Fixed Income“. Im Jahr
2020 wurde ESG Portfolio Management als
einer von 36 aus über 3.000 PRI-Unterzeichnern
in die PRI Leaders‘ Group aufgenommen.
In den Jahren 2020, 2021 und 2022 erhielt ESG
Portfolio Management GmbH den Deutschen
Exzellenzpreis.
Wir freuen uns über weitere Investitionen in
unsere Fonds:
SDG Evolution Flexibel I – WKN: A1W9AZ
SDG Evolution Flexibel R – WKN: A1W9AA
SDG Evolution Bonds – WKN: A2AQZE
Mit „grünen“ Megatrends bewiesen wohlhabend werden
Wer sich heute fragt, wie er mittelfristig
am aussichtsreichsten Kapital anlegen
soll, wird häufig auf den Zauberinvestitionstipp
„Megatrends“ stoßen. Nachvollziehbar,
denn viele dieser Themen,
wie beispielsweise Digitalisierung, Disruption,
künstliche Intelligenz, Robotik,
Logistik oder Demografie, scheinen logische
Gewinner der Zukunft zu sein.
Doch auf welches Thema sollte man
ganz speziell vertrauen bzw. setzen?
Die Mischung an Trends macht es
Auch hier ist die Lösung eigentlich naheliegend
– auf kein einzelnes Thema
alleine setzen! Schließlich fehlt uns allen
die Glaskugel, was die Zukunft besonders
prägen wird. Somit ist ein sogenannter
„Multi-Megatrends-Fonds“,
welcher die attraktivsten Ideen sinnvoll
mischt, die richtige Wahl.
Nun aber zum Problem. Wenn ich als
Anleger auch noch zusätzlich „ein
grünes Gewissen“ habe, wird ein
solches Investment für mich schon
schwieriger. Wie häufig auch in der Vergangenheit,
sind Zukunftsinvestitionen
eben nicht immer ressourcenschonend,
sodass die Verknüpfung eines
Multi-Mega-Trends-Investment mit einer
ESG-Ausrichtung vielen Anbietern
leider nicht gelingt.
– wie clever ist das denn?
Grüne Megatrends –
Eine Utopie?
Doch es geht auch anders. Wie genau,
macht uns das Fondshaus Mediolanum
International Funds vor. Der ausgesprochen
erfolgreiche
Multi-Megatrendfonds
des
Hauses, der Mediolanum
Best Brands
Innovative Thematical
Opportunties
(WKN: A1W8K8),
beweist zunächst
einmal seit seiner
Auflage vor knapp
3,5 Jahren wie viel
Geld für einen Anleger
mit solchen
Themen zu verdienen
ist. Beeindruckende
36,07%
Rendite in Summe
(oder 9,17%
p.a.) netto nach
laufenden Spesen
NOMINIERT
2021
KATEGORIE:
INVESTMENTFONDS
(Stand 30.04.22) hat der Fonds für seine
zukunftsorientierten Investoren erwirtschaftet.
Aber es kommt noch besser. Der von
Mediolanum mandatierte Fondsmanager
Robeco, welcher gemeinsam mit
Allianz Global Investors und der Firma
Wellington die Geschicke des Fonds
verantwortet, hat es zusätzlich geschafft
den überwiegenden Teil seines Fondsvolumens
auch noch ESG-konform zu investieren
(gemäß Art.
8 der Transparenzverordnung),
was belegt,
dass gute Rendite
und grünes
Gewissen kein Widerspruch
sein
müssen!
FINANCIAL
ADVISORS
AWARD
Mediolanum Best Brands
Innovative Thematic Opportunities
Mediolanum International Funds
Der deutsche Anleger
hat den
Fonds entdeckt
Doch wollen Anleger
auch ein solches Investment?
Und wie!
Nach nur 3,5 Jahren
verwaltet der betrachtete
Fonds schon beinahe
unglaubliche
1,2 Mrd. €! Was für
ein toller Vertrauensbeweis
aus der deutschen Anlegerschaft.
Aber auch die Experten bestätigen diese
Einschätzung. So war der Fonds bei
den letztjährigen Financial Advisors
Awards des renommierten Cash. Magazins
laut Jury einer der fünf innovativsten
und besten Fonds des Jahres.
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Und dies aus einem Markt mit sicherlich
über 20.000 Mitbewerberkonzepten
in Deutschland. Somit garantiert ein zukunftsorientiertes
Basisinvestment für jedes
Anlegerdepot.
Ein letzter Tip noch zum Schluss
Wann investiert man in einen grünen Zukunftsfonds
am besten? Richtig, wenn
die Kurse gerade einmal unten sind. Was
in 3 Jahren vorherigem ununterbrochenen
Höhenflug nicht möglich war, hat nun
der Ukraine-Konflikt ausgelöst. So haben
Investoren aktuell die seltene Gelegenheit
einen solchen Top-Wert heute
gut 25% günstiger einzukaufen, wie
vor 6 Monaten. Da sollte man nicht lange
überlegen ...
Wer mehr wissen will,
sollte 5 Minuten investieren und
sich hier den Film zum Fonds
ansehen
www.patriarch-fonds.de

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Die Geldanlage an Kapitalmärkten ist mit Risiken
verbunden. Weitere Informationen finden Sie unter
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